美国
证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

（标记一）

截至2025年12月31日止财政年度

或

对于从到

委托档案号001-39704

伊夫控股有限公司。

(321) 751-5050
（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：

根据该法第12（g）节登记的证券：

无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐没有

如果根据《交易法》第13条或第15（d）条，注册人不需要提交报告，请用复选标记表示。是☐没有

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）：是☐否

截至2025年6月30日（注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日）计算的注册人已发行普通股的总市值（可能被视为注册人关联公司的人所持股份除外）约为3.532亿美元。

截至2026年3月16日，共有348,304，584股普通股，每股面值0.00 1美元，已发行和流通。

以引用方式纳入的文件

本报告第III部分所要求的信息，在本文未列出的范围内，通过引用从注册人关于将于2026年举行的年度股东大会的最终代理声明中并入本文，该最终代理声明应在本报告所涉及的财政年度结束后的120天内提交给证券交易委员会。

伊夫控股有限公司。

目 录

关于前瞻性陈述的警示性说明

这份10-K表格年度报告包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。本年度报告10-K表格中所载历史事实陈述以外的所有陈述，包括但不限于“第7项”下的陈述。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”，内容涉及我们的财务状况、经营战略以及管理层对未来经营的计划和目标。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含诸如“预期”、“相信”、“考虑”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“希望”、“打算”、“可能”、“可能”、“目标”、“正在进行”、“计划”、“潜在”、“预测”、“项目”、“应该”、“目标”、“将”或“将”或类似的术语或表达方式或其否定。但没有这些词语并不意味着一项陈述不具有前瞻性。

这份关于10-K表格的年度报告中包含的前瞻性陈述是基于我们目前对未来发展及其对我们的潜在影响的预期和信念。不能保证影响我们的未来发展将是我们已经预料到的发展。这些前瞻性陈述涉及许多风险、不确定性（其中一些超出我们的控制范围）或其他假设，可能导致实际结果或业绩与这些前瞻性陈述明示或暗示的存在重大差异。这些风险和不确定性包括但不限于以下风险、不确定性和其他因素：

上面的清单并不是我们所有前瞻性陈述的详尽清单。我们的前瞻性陈述基于截至本年度报告之日可获得的10-K表格信息以及当前的预期、预测和假设，并涉及多项判断、风险和不确定性。虽然我们认为这些预期、预测、假设和判断是合理的，但我们的前瞻性陈述只是预测，涉及已知和未知的风险和不确定性，其中许多超出我们的控制范围。因此，不应依赖前瞻性陈述来代表我们在任何后续日期的观点，我们不承担更新前瞻性陈述以反映作出之日之后的事件或情况的任何义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非适用的证券法可能要求。

目 录

第一部分

本10-K表格年度报告（本“年度报告”）中对“我们”、“我们”、“我们的”或“公司”的引用在某些情况下是指Eve Holding，Inc.或合并实体。提及我们的“管理层”或“管理团队”是指我们的高级职员和董事。

项目1。商业

概述

Eve Holding, Inc.是特拉华州的一家公司，是一家航空航天公司，在佛罗里达州墨尔本和巴西圣保罗均有业务。

我们是下一代城市空气流动（“UAM”）解决方案的领先开发商。我们正在开发一个全面的UAM解决方案，其中包括：设计和生产电动垂直起降飞行器（“eVTOL”）；一个名为TechCare的维护和支持服务组合，专注于我们和第三方的eVTOL；以及一个名为Vector的新城市空中交通管理系统，旨在让eVTOL与常规飞机和无人机一起在密集的城市空域安全高效地运行。我们相信，鉴于我们的航空传统、我们与巴西公司Embraer S.A.（“Sociedade anonima”）（“ERJ”）的战略关系、我们的技术和知识产权组合以及我们管理团队和员工的经验等因素，我们在全球范围内开发、认证和商业化我们的UAM解决方案方面具有独特的优势。

我们的eVTOL已成功完成了重要的开发步骤，包括工程模拟、分规模试飞、风洞试验和全规模地面试验，这增强了我们eVTOL的技术能力和成熟度。Eve于2025年12月试飞了我们的全尺寸工程样机，开始了与该车辆的几次飞行测试。我们还开始在巴西验证我们的车队运营服务模型的模拟，与合作伙伴合作并利用常规直升机，以更好地了解将受益于我们的移动服务的乘客、合作伙伴和社区利益相关者的需求。我们还与多个城市的航空组织进行了接触，包括澳大利亚墨尔本；巴西里约热内卢和圣保罗；英国伦敦；美国芝加哥和迈阿密，以开发和模拟一个运营概念（“CONOPS”），以帮助为我们的城市空中交通管理（“UATM”）解决方案Vector的开发提供信息。

我们计划在全球范围内向UAM服务的运营商，包括固定翼和直升机运营商，以及代表运营商购买和管理飞机的出租人推销我们的eVTOL。此外，我们计划与拼车平台的运营商合作，以确保我们的eVTOL的承诺运营时间。迄今为止，我们已经从28家首发客户建立了价值约140亿美元的约2700辆车的初始订单管道。我们的初始订单管道基于非约束性协议，因此可能会发生重大变化，符合通用航空惯例。我们不打算在自己的资产负债表上持有eVTOL，而是计划建立合作伙伴关系，为运营伙伴提供解决方案。我们希望向UAM机队运营商提供eVTOL服务和支持能力，我们计划主要向空中导航服务提供商、机队运营商和VertiPort运营商提供我们的UATM系统。

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城市空中交通出行市场发展

我们认为，对城市空中出行服务的需求主要受到城市化、日益严重的交通拥堵和自动出行技术发展的推动。世界上大多数人口生活在城市环境中，我们预计城市人口将继续增长，从而迫切需要新的城市交通解决方案。此外，交通拥堵在生产力损失、燃料成本和温室气体排放方面给社会带来了巨大成本。我们认为，社区将寻求航空旅行来缓解令人沮丧和代价高昂的交通拥堵。最后，我们认为，地面车辆自动驾驶技术的进步将有助于为未来的自动空中旅行铺平道路。

全球减少碳排放的举措正在推动交通运输电气化趋势，为UAM发展创造有利条件。交通运输是美国温室气体排放的重要促成因素，汽车和飞机的燃料成本近年来都在稳步增长。减少碳排放和节省燃料成本的目标正在推动电动汽车的快速增长。随着电动和插电式混合动力汽车销量的增长，汽车领域使用的电池技术的快速进步有可能为航空领域的电气化打开新的应用，例如eVTOL。

对引人注目的消费者价值主张的认可也推动了UAM市场的发展——即能够通过与地面交通替代品定价具有竞争力的移动服务减少运输时间。根据我们在2020年进行的一项消费者评估研究，在我们调查的超过14,000名消费者中，有89%的人表示他们会经常（每天、每周或每月）使用UAM服务。此外，在我们调查的消费者中，有83%的人表示，他们愿意支付比出租车服务至少1.5倍的价格溢价，以通过使用UAM服务来节省通勤时间。

UAM服务也有机会解决直升机运营的许多缺点，以负担得起、安全和社区友好的方式将垂直空运的好处带给主流消费者。我们目前估计，与传统直升机在试点基础上相比，我们的eVTOL设计可以在直接运营成本方面带来材料上的节省，这将在未来过渡到自主模式后最大化。eVTOL的运营成本优势有望转化为一般公众乘客可承受的票价。此外，eVTOL的简化设计和冗余推进和电气系统旨在提供比直升机高得多的安全水平，为未来的UAM乘客提供更多的安心。最后，虽然直升机由于其旋翼产生的不可接受的噪音而被禁止在许多人口稠密区域附近运行，但我们的eVTOL的设计目标是与直升机相比降低噪音足迹，为垂直机场在城市环境中的便利位置打开了大门。

上述因素预计将有助于新的城市空中交通生态系统的发展，从而产生一个重要的新的全球市场机会。

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UAM执行要求

UAM市场机会的规模已导致广泛的行业参与者掀起了一波重要的投资浪潮，其中包括航空老牌企业和新兴的供应商。然而，行业分析师预计，UAM市场最终将由一群更有选择的参与者引领，就像传统的商业航空业一样。我们认为，以下因素是在新兴的UAM市场取得成功的基本要素。

优化飞机设计。目前正在追求的eVTOL设计配置有很多，每一种都在性能特征、可靠性、成本效率和易于认证方面进行了权衡。例如，倾斜转子设计针对速度和续航里程进行了优化，但引入了复杂性，这可能会使车辆在认证和可靠操作方面更具挑战性。多旋翼飞机是最简单的认证，但由于速度慢和电池消耗，有效载荷和航程极小。或者，我们选择的“升降机加巡航”配置，在性能和运营成本之间取得了理想的平衡，简单的设计，易于维护，直接认证。鉴于开发和验证eVTOL设计所需的大量投资，为预期任务选择正确的车辆设计是一个关键决定，UAM提供商在未来极难改变这一决定。

认证经验。在任何飞机可以商业运营之前，供应商必须获得相关航空监管部门的车型认证。这一认证过程极其复杂、耗时且具有挑战性，即使对于成熟的飞机开发商来说也是如此。因此，拥有认证过程的经验以及与监管机构的关系，是任何UAM参与者的关键优势。但型号认证只是任何飞机项目进化的一步。开发商还必须获得根据型号证书授权制造飞机的生产认证。这一关键步骤需要一个强大的质量控制系统，能够确保生产的每架飞机都符合批准的设计。

解决方案广度。UAM是一个全新的市场，因此行业参与者仅设计和制造eVTOL是不够的。领先的供应商还需要单独或与合作伙伴一起提供全面的解决方案，解决机队运营、维护和支持、空中交通管理系统以及地面着陆和充电基础设施等要素。

在全球范围内规模化的Ability。预计UAM将是一个全球市场，UAM服务的许多最大市场预计将在北美以外地区发展。出于这个原因，成功的UAM参与者将需要拥有全球影响力和广泛的能力，为客户和合作伙伴提供服务，无论他们在哪里开展业务。

资金实力。鉴于UAM行业的资本密集型性质，成功的参与者必须能够在预期的未来收入和利润之前获得足够的投资资本来发展和扩大其业务。此外，建立健康的订单管道对于UAM提供商给予客户、合作伙伴、投资者和其他利益相关者对其未来前景的信心至关重要。

我们的商业模式

我们正在开发一个全面的解决方案，预计将解决使UAM服务成为现实所需的每一个主要要素。我们解决方案的关键要素包括以下内容：

eVTOL生产设计。我们正在开发针对UAM任务进行优化的eVTOL。我们的eVTOL采用升力加巡航设计，具有八个冗余旋翼，为起飞、悬停和着陆提供升力，以及独立的前向推进系统和固定翼，可实现高效和安静的巡航。我们的eVTOL设计最初可容纳四名乘客和一名飞行员，一旦引入自动驾驶能力，预计能够在没有飞行员的情况下运送多达六名乘客。根据与麻省理工学院合作进行的分析，我们预计eVTOL的射程（投入使用时为100公里）将使我们能够处理城市和都市区内99%的UAM任务。我们的eVTOL目前正处于开发阶段，预计将在未来几年投入使用。

服务和运营解决方案。我们计划提供全套eVTOL服务和支持能力（TechCare），包括材料服务、维护、技术支持、培训、地面处理和数据服务。我们的服务将在不可知的基础上提供——既支持我们的eVTOL，也支持第三方生产的服务。我们希望利用ERJ的全球支持网络，以高效、经济高效和可扩展的方式部署我们的eVTOL服务。我们认识到，车辆支持服务是使UAM服务能够有效和安全运行的关键要素，高质量和响应迅速的支持是我们目标客户的关键购买考虑因素。

目 录

城市空中交通管理。我们正在开发下一代UATM系统Vector，使eVTOL能够与传统固定翼和旋转式飞机以及无人驾驶无人机一起在密集的城市空域安全高效地运行。我们的UATM软件平台正在与Atech-Neg ó cios em Tecnologias S.A.合作开发，后者是一家巴西公司（Sociedade an ô nima），是ERJ（“ATech”）的全资子公司——巴西和其他全球市场使用的空中交通管制系统的开发商。我们预计将向包括空中导航服务提供商、机队运营商和VertiPort运营商在内的客户提供Vector。我们目前正通过CONOPS与巴西里约热内卢和圣保罗、英国伦敦、澳大利亚墨尔本、美国芝加哥和迈阿密的利益相关者合作，验证我们的UATM方法。

我们负责设计和交付我们上面列出的解决方案的三个要素中的每一个。然而，这些解决方案的一部分将通过主服务协议（“MSA（s）”）和共享服务协议（“SSA”）–（统称“服务协议”）与ERJ一起开发，这将使我们能够更有效率和更具成本效益地交付我们的解决方案。通过这些协议，ERJ基本上将充当Eve的分包商，而Eve仍将最终负责eVTOL的集成产品开发。根据服务协议，我们将可以按需以具有吸引力的基于成本的价格获得ERJ的工程服务、飞行测试基础设施、制造资源和已建立的售后市场网络等资产。此外，我们计划与ERJ以外的合作伙伴合作，以协助提供我们的解决方案，包括我们计划与直升机和固定翼运营商以及拼车合作伙伴合作设计和交付的机队运营服务。

作为一个独立的实体，公司最终负责其计划的UAM项目和举措的项目管理，以及我们业务计划的创建和执行。

该公司还将面对客户，因此负责业务销售职能的所有方面，包括执行市场和用户研究活动、确定潜在的指数技术、评估消费者洞察力以及分析影响UAM生态系统及其参与者的市场力量。利用这些洞察力，公司直接负责创造有凝聚力的用户体验，并最终实施这一愿景，以加速UAM市场和我们业务的增长。

该公司还负责探索和吸引整个eVTOL生态系统的新合作伙伴——包括基础设施、能源、平台和资产——以及确定业务创新和增长机会，以产生补充我们UAM解决方案的其他产品和服务想法。

最后，该公司将是与适用适航当局的主要联系点，并将领导相关的认证活动。作为eVTOL型式认证的持有者，公司将承担在产品整个生命周期中维护型式认证的任务。

迄今为止，我们的业务没有产生任何收入，因为我们继续开发我们的eVTOL车辆和其他UAM解决方案。因此，在可预见的未来，我们将需要大量额外资金来开发产品和为运营提供资金。在我们能够从产品销售和服务中获得任何收入之前，我们预计将通过现有手头现金、公开发行、私募和债务融资的组合为运营提供资金。未来资金需求的数量和时间将取决于许多因素，包括发展努力的速度和结果。

我们的客户和合作伙伴

我们计划在全球范围内向UAM服务的运营商，包括固定翼和直升机运营商，以及代表运营商购买和管理飞机的出租人推销我们的eVTOL。此外，我们计划与拼车平台的运营商合作，以确保我们的eVTOL的承诺运营时间。迄今为止，我们已经从28家首发客户建立了价值140亿美元的约2700辆车的初始订单管道。我们的初始订单管道基于非约束性协议，符合通用航空惯例。截至2025年12月31日，我们披露的eVTOL发射客户名单包括以下内容：

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我们还认识到，扩展UAM业务需要跨越整个生态系统的合作伙伴的协作，包括那些提供关键技术元素、充电基础设施、垂直运动和融资服务的合作伙伴。截至2025年12月31日，我们的合作伙伴网络包括：

我们的竞争优势

我们认为，以下竞争优势使我们有别于竞争对手，并使我们在发展中的UAM市场处于领先地位：

预定任务的最优车辆设计。我们选择了实用高效的升力加巡航eVTOL设计，该设计具有八个用于升力的转子，以及一个独立的前向推进系统和固定翼，用于高效和安静的巡航。我们相信，我们的升降机加巡航配置提供了解决99%的市内和地铁内任务所需的范围和速度，其简单的设计避免了倾斜转子等复杂的移动部件。我们设计的简单性有望使我们的车辆具有高度可靠性，减少停机时间和维护成本。我们还期望我们的eVTOL设计通过利用现有的固定翼和旋转式飞机认证标准，为实现型号认证创造一条清晰的途径。

经验证的航空器认证经验。我们成立于ERJ的企业-航空领域公认的领导者，拥有超过55年的成功记录。在过去的25年里，ERJ已成功认证了30多种飞机型号——这是所有飞机制造商中最多的。ERJ已经证明了它有能力在预算范围内按时、按规格和通过新飞机型号的认证。此外，ERJ与全球航空监管机构建立了长期合作关系，已成功获得巴西民航局（Ag ê ncia Nacional de Avia çã o Civil –“ANAC”）、美国联邦航空管理局（“FAA”）和欧洲航空安全局（“EASA”）的“三重认证”。我们希望从这段成功的历史、我们团队的经验以及我们与ERJ的战略合作伙伴关系中受益，其中包括协助型号认证的支持和资源。

整体UAM解决方案。我们推出了全面的UAM解决方案，跨越三个关键支柱：eVTOL设计和生产、eVTOL维护和支持以及UATM系统。在这些领域中的每一个领域，我们相信我们都有独特的能力和优势，为我们的成功提供了独特的定位。通过提供整体解决方案，我们相信我们可以加速UAM市场的发展，在战略层面让UAM利益相关者参与进来，以帮助影响生态系统的发展，并最大限度地为我们的客户和合作伙伴提供价值。我们还认为，我们的业务部门具有高度的协同性，因此在一个领域取得成功将推动其他领域的增长。

来自ERJ的战略支持。我们相信，我们与ERJ的关系将使我们能够加速UAM解决方案的开发并降低风险。通过与ERJ签订的服务协议，我们将能够以特定的基于成本的费率获得ERJ的大量资源。我们可以优先访问大约5,000名ERJ员工，其中包括1,600名已确定的具有重要设计和航空专业知识的工程师，他们有能力根据需求向上和向下灵活调整资源利用率。此外，根据服务协议，我们将获得在UAM市场内使用ERJ背景知识产权的免版税许可。我们还相信，我们与ERJ的合作伙伴关系为我们提供了显着的成本优势，因为我们可以根据需要利用现有资源，例如飞行测试基础设施，而不会产生绿地投资的成本。

强大的合作伙伴网络。我们建立了一个全球合作伙伴网络，我们认为这为我们提供了重要的商业杠杆、广泛的市场准入、大量资源以及对我们业务前景的有力验证。我们的合作伙伴网络包括两打以上的行业领导者，涵盖固定翼和旋转式运营商、拼车平台提供商、技术专家、可再生能源提供商、地面基础设施提供商和融资合作伙伴。我们的合作伙伴网络在范围上也是全球性的，为我们提供了进入世界各地关键的UAM市场的增强通道。在我们执行战略增长计划的同时，我们将继续拓宽和深化我们的合作伙伴生态系统，以开放和协作的方式运营。

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显著的收入可见度。迄今为止，我们已经建立了一个订单管道，其中包括来自28个基于非约束性协议的发布客户的价值140亿美元的大约2700辆汽车。我们认为，就车辆数量和独特客户而言，这一订单管道是UAM行业中最大的。我们的订单管道为我们提供了健康水平的收入可见度，在我们计划发货的前四年中，总计超过了我们预期的汽车总出货量。我们订单管道的实力使我们有信心投入将我们的解决方案商业化所需的大量投资，也有利地反映了市场对我们的UAM解决方案的看法。我们专注于通过与当前和潜在客户的持续接触，进一步扩大我们的订单管道。

经验丰富的管理团队和董事会。我们组建了一支在航空行业具有显著经验水平的高级领导团队和董事会。我们的首席执行官Johann Bordais自2016年成立以来一直领导巴西航空工业公司的服务和支持业务。我们高级领导团队的其余成员是从ERJ精心挑选出来加入Eve的，此前他们在职业生涯中领导了30多个成功的飞机项目。已加入我们董事会的人员包括：ERJ工程、技术和战略高级副总裁Luis Carlos Affonso；Eve前联合首席执行官Gerard DeMuro；ERJ非常成功的行政飞机部门首席执行官Michael Amalfitano；劳斯莱斯北美公司前首席执行官、前美国联邦航空局局长Marion Clifton Blakey；..；Universal Hydrogen前首席执行官、空中客车公司前CTO前首席执行官Paul Eremenko；Sergio Pedreiro，TERM0 Revlon，Inc.前首席运营官Revlon, Inc.我们相信，我们的领导团队和董事会成员的经验和口径是一项独特而引人注目的优势。

我们的增长战略

以下是我们增长战略的关键支柱，我们认为这些支柱将使我们能够在UAM市场建立领先地位：

将创业心态与既定的执行技能结合起来。Eve的成立，目标是在ERJ的支持和资源下，提供技术颠覆者的敏捷性和创新性的理想组合。当我们希望发展和扩大我们的业务时，我们将寻求利用这种独特的文化来吸引具有创业风格的员工，并用稀缺和宝贵的资源武装他们，以最大限度地发挥他们的效力和影响力。

利用混合创新方式。我们与ERJ的合作伙伴关系为我们提供了大量的背景知识产权组合，可供我们在免版税的基础上使用。我们将继续设计我们的解决方案，将这些成熟技术中的最佳技术与我们自己的专有创新相结合。例如，我们的eVTOL设计利用了由ERJ开发的经过验证的第五代电传操纵系统，以及由Eve开发的定制人机界面。这种混合设计方法使我们能够加速我们的开发路线图，利用经过验证的技术，并将我们的工程资源集中在最高价值和最具差异化的设计元素上。

遵循既定的开发和认证实践。在我们设计和认证eVTOL的过程中，我们正在利用已被ERJ在过去55年中证明的方法。例如，我们广泛使用概念验证车辆和子级模型，使我们能够快速迭代和测试核心构建模块，以确保经过彻底审查的子系统，并避免随着车辆的成熟而进行昂贵和耗时的重新设计。我们还与巴西的ANAC作为主要认证机构进行接触，并与FAA达成双边协议，正如ERJ多年来所成功做的那样。虽然FAA可能会在未来几年内处理多种eVTOL申请和车辆类型，但我们预计将受益于ANAC更加独特的关注。

利用合作伙伴关系和收购。为了实现UAM的承诺，我们认为伙伴关系将是必不可少的。我们计划利用我们领先的合作伙伴生态系统来加快我们的开发和商业化时间表，并创建一个更完整的端到端UAM解决方案。我们还计划有选择地评估战略收购的机会，以支持我们的有机增长战略，利用我们高级领导团队的收购经验。

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eVTOL技术考虑因素

我们的技术平台结合了为高性能、低运营成本、零局部排放、低声学足迹和高安全水平而设计的整体eVTOL飞机。我们的飞机设计选择是基于这样的观点，即复杂的机构，例如用于倾斜旋翼或机翼的机构，除了增加单位和运营成本外，还显着增加了车辆认证的挑战。此外，由于车辆可能经历的故障情况增加，采用倾斜机构也会对车辆的安全水平产生影响。我们认为，考虑到eVTOL预计将主要在大都市地区执行短期任务，这些安全劣势超过了倾斜机制提供的任何能效优势。因此，我们认为，我们选择的升降机加巡航配置，以及旨在简化我们的eVTOL的其他设计选择，提供了高水平的安全性，性能和运营成本达到了最佳平衡。

我们车辆悬停飞行所需的升力是由八个转子产生的，这些转子由高压电池的冗余能量路径提供。拥有如此多的独立转子提供了冗余，因此车辆可以在不太可能发生的故障导致转子无法工作的情况下安全运行。在水平飞行期间，固定翼提供了额外的安全性，这使得车辆能够在任何不太可能的推进器故障后拥有更大的航程。这些特性对于达到作为城市代步车辆运行所需的安全水平至关重要。

eVTOL的性能和运行成本在很大程度上取决于电池组的性能。重要的是，在满足低充电状态和寿命结束时的功率需求的同时，最大限度地提高电池组的能量，拥有快速充电能力并确保长循环寿命。这些目标的实现受到电池化学物质的选择的影响，以满足车辆执行其任务的能源和动力需求，并通过定义满足车辆在正常和异常操作中的要求的电池架构（即在电力推进组件发生故障的情况下）。此外，至关重要的是，配置的选择要解决非常适合执行任务的功能平衡问题。这种平衡有助于车辆在飞行操作期间可能遇到的一系列情况下的稳健性，包括温度变化、风力、大气扰动（包括来自建筑物尾流或其他飞机交通）、路线变化或由于着陆区不可用而需要改变目的地。例如，在悬停期间需要高功率的车辆，在着陆前处理更长保持时间的意外需求的能力将更低。

eVTOL用于城市出行的另一个关键标准是车辆在运行中发出的声音。与直升机相比，我们车辆使用的分布式推进使我们能够降低旋翼叶片尖端速度。叶片尖端速度是与声音产生相关的最重要的参数，其次是叶片加载。为我们的车辆选择的配置可以实现较大的转子区域，这反过来又比具有较小转子区域的配置有助于降低噪音水平。这种做法，再加上使用比内燃机安静得多的电动机，使我们的车辆比直升机更安静，给将要运营的社区带来好处，除了乘客自己。此外，我们的eVTOL在关闭旋翼的情况下执行任务的巡航部分，同时从固定翼产生升力，这在飞行的这一阶段显着降低了车辆噪音。最后，直升机噪声的重要贡献者旋翼冲量将不会出现在我们的eVTOL声音特征中，这是另一个显著的好处。

我们的eVTOL与所有分布式推进的eVTOL一样，需要复杂的电传飞行控制系统，以在飞行的所有阶段提供控制和稳定性。这些系统必须是“闭环”的，这意味着飞行员命令来自车辆的响应，并且控制系统以必要的速率和偏转使用控制面，以便在飞行员保持命令的同时实现和保持该车辆响应。Eve和ERJ基于对采用类似系统的几种常规飞机的开发和认证所获得的经验，在构建eVTOL电传操纵控制系统方面具有独特的定位。在这些项目中，ERJ已经能够通过使用电传控制系统来提高乘客的舒适度以及车辆的安全性和性能，我们也将在eVTOL开发中利用这项技术。

最后，我们的车辆将在机载飞行员的情况下开始运营，一旦机载系统和空中交通管理系统的技术成熟度支持自动飞行，预计将演变为自动驾驶车辆。我们认为，在机载飞行员的情况下启动运营可以提高生态系统中的安全性和稳健性，该生态系统将就车辆中使用的空中交通管理和技术进行开发。随着技术、车辆和生态系统的演进，飞行员职能有望逐渐由飞机系统承担，减少飞行员工作量，直到可以安全有效地执行车辆的完全自主操作。

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研究与开发

我们正在进行广泛的研发，以生产我们的eVTOL。今天，我们团队的很大一部分人专注于我们的概念车和子系统的开发和测试。这些飞机和测试设备作为技术开发试验台，为我们的认证生产飞机评估候选系统架构和组件。此外，我们正在进行电池系统和其他电动动力总成组件的研发，以便通过实验室工作台和钻机测试最大限度地提高飞机的性能。我们还在模拟方面投入了大量精力，包括在我们的开发模拟器中与飞行员进行循环。Eve于2025年12月试飞了我们的全尺寸工程样机，开始了与该车辆的几次飞行测试。

制造业

为支持我们的制造需求，我们与ERJ签订了MSA和SSA，并与ATech签订了MSA，据此，Eve将能够（其中包括）从ERJ及其子公司获得制造支持和软件开发服务，初始期限为与ERJ的15年，与ATech的15年。

我们正在与当地供应商合作，在ERJ位于巴西的现有设施之一中开发我们的概念验证车辆、试验台、模拟器和其他测试工具。我们最初的飞行测试样机的开发和制造，以及最终我们飞机系列生产的开始，预计也将在ERJ的现有设施之一中进行。

随着我们业务的增长，我们计划将我们飞机的串行制造过渡到我们自己的制造模块。运行中的模块数量将基于预期的客户需求。我们制造模块的位置将基于经济因素以及与客户市场的接近程度。

2023年，该公司宣布其首个eVTOL生产设施将位于巴西圣保罗州的Taubat é市。Eve最终的预期总产量每年可达480架飞机，Eve正计划在模块化的基础上扩大该网站的容量，包括四个同等大小的模块，每年可容纳120架飞机。随着市场的增长，这将提供一种纪律严明、资本效率高的投资方式。

知识产权

我们的成功部分取决于我们保护核心技术和材料知识产权的能力。为了建立和保护我们的专有权利，我们依赖于知识产权（例如，专利、专利申请、商标、版权和商业秘密，包括专有技术和专业知识）和合同（例如，许可协议、与第三方的保密和保密协议、雇员和承包商披露和发明转让协议，以及其他类似的合同权利）的组合。

截至2025年12月31日，我们在美国、巴西和全球其他国家获得了41项商标注册授权，并有66项其他商标注册正在申请中。我们的商标一般在有效期结束时续展，通常是从注册之日起十年。截至2025年12月31日，考虑到我们的实用和外观设计专利组合，我们已经提交了33项专利和行业外观设计申请，并获得了主要与eVTOL车辆技术相关的十项专利和十项外观设计的授权，例如转子配置、用于性能和安全性的巡航转子控制以及飞行控制解决方案。

我们定期审查我们的开发工作，以评估新发明的存在和可专利性，当我们确定这样做将有利于我们的业务时，我们准备提交额外的专利申请。

目 录

政府监管

我们已向作为认证机构的ANAC申请对我们的飞机进行认证，还向FAA申请了型号证书（TC）验证。随后，Eve计划向EASA申请TC验证。公司可能会在其他国家寻求型号证书的验证。在这个过程中，我们将得到ERJ的支持，该公司在向ANAC、FAA、EASA和其他民航当局认证固定翼飞机方面拥有丰富的经验。利用这一经验，连同我们加快新产品和技术开发的战略，我们有信心实现我们提议的认证计划。

2022年2月3日，ANAC接受了Eve的eVTOL型号认证申请，确立了根据适用于特殊类别飞机的巴西民用航空条例（RBAC）§ 21.17（b）进行的认证过程。2023年12月，ANAC公布了拟议的EVE-100适航标准以供公众咨询。公众咨询期于2024年3月结束，ANAC对收到的所有反馈进行分析。2024年11月1日，ANAC在巴西发布了Eve的eVTOL认证的最终适航标准。这对于eVTOL行业来说是一个重要的里程碑，将使Eve能够朝着ANAC型号认证的方向前进，并寻求与FAA（美国联邦航空管理局）和EASA（欧盟欧洲航空安全局）的验证。ANAC的认证基础建立了巴西首套eVTOL适航标准。遵循适航标准的定义，Eve专注于与ANAC一起定义合规方式——这些是特定的要求、测试、分析和模拟，需要成功执行才能获得TC。进行这些测试是为了证明飞机设计符合适航标准，以及建造符合认证基础中规定的安全标准。

Eve的eVTOL认证基础也在与FAA（作为验证航空当局）进行讨论，预计将验证ANAC适航标准。2024年10月22日，美国联邦航空局（FAA）发布了《联邦航空特别条例》（SFAR），其中详细介绍了高级空中流动性（AAM）的最终规则，并涵盖了eVTOL飞行员认证和运营。总的来说，新的FAA SFAR获得了美国城市空中交通市场的好评，允许单控eVTOL，以及其他进步。

7月18日，美国联邦航空局公布了咨询通告AC 21.17-4，确立了包括eVTOL在内的动力升力飞机的适航标准。自发布以来，Eve一直与ANAC密切合作，将这些要求与Eve的认证基础进行协调，以简化FAA的验证流程。

我们eVTOL运营的所有方面都在根据全球当前的航空航天和运输法规进行开发。我们正在与ANAC、FAA和EASA密切合作，以实现在适用的Eve ø s认证基础下完全符合所有要求。

从历史上看，ERJ曾成功地获得所有这三个机构的认证，并根据需要在其他国家获得额外认证。Eve还将根据需要在其他国家寻求TC验证。

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竞争

人力资本

截至2025年12月31日，我们有198名全职员工，其中55名是我们的工程员工。我们还注意到，我们的直接员工人数不包括最多736名ERJ员工，这些员工我们可以通过ERJ在MSA下享有优先访问权。我们的战略是在Eve保持一支精干、敏捷的直接员工团队，专注于高价值的工程、项目管理和业务发展职能，并辅之以根据MSA以灵活和具有成本效益的方式向我们提供的更大的ERJ员工池。

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在巴西，我们所有的员工都加入了工会。根据巴西劳动法，工资调整和集体谈判协议中谈判达成的其他条款适用于此类条款涵盖的所有巴西雇员。我们相信我们与员工的关系很好，没有经历过任何因与他们的劳资分歧而导致的运营中断。

我们对环境、社会和治理领导力的承诺

通过研发一款高效、电动的飞机，实现当地零碳排放、低噪音足迹和高安全水平，我们相信，我们可以为应对交通拥堵和气候变化的双重挑战做出有意义的贡献。

我们正在建立一支敬业的员工队伍，以实现这一目标，同时坚持风险评估、缓解和公司治理方面的最佳做法。我们计划报告我们如何监督和管理对我们业务至关重要的环境、社会和治理（“ESG”）因素，并评估我们的ESG目标如何与联合国可持续发展目标（“SDG”）的要素保持一致。

我们的ESG倡议分为三大支柱，这些支柱又包含我们关注和采取行动的重点领域：

环境-我们的环境支柱专注于通过生产和开发减少资源使用和能源消耗、具有全生命周期设计方法的创新设计，成为自然环境的好管家。

社会-我们的社会支柱专注于促进包容文化，同时以健康和安全为核心重点支持我们的所有活动。此外，我们坚信城市空中交通的民主化，我们计划通过开发负担得起、绿色和无障碍的UAM解决方案来推动这一进程。

治理-我们的治理支柱侧重于维护我们对道德商业行为、诚信和企业责任的承诺，并在我们业务的各个方面整合强有力的治理和企业风险管理监督。

我们对可持续制造和安全的关注

我们的工程和设计标准旨在确保我们以高效、安全、可持续和合规的方式运营，并鼓励我们成为追求环保生产实践的领导者。我们的可持续发展团队与我们的运营单位密切合作，以跟踪材料投入和产出，制定化学品减少和消除战略，并审查我们材料的正确处理和处置。我们还在对我们的制造工艺进行生命周期评估，以建立一个可靠和透明的数据集，使我们能够随着时间的推移监测和减少我们的排放、浪费和自然资源消耗。

以安全为核心价值，我们强调需要严格遵守所有安全规则和最佳实践，包括通过我们的人力资源和安全团队进行强制性安全培训和报告程序。我们要求所有员工参与全公司范围的安全倡议和教育，我们定期进行安全审计，以确保适当的安全政策、方案、程序、分析和培训到位。

可用信息

我们的网站地址是www.eveairmobility.com。本网站上的信息或可通过本网站访问的信息不以引用方式并入本10-K表格年度报告，也不属于本报告的一部分。这份关于10-K表格的年度报告、我们关于10-Q表格的季度报告、我们当前关于8-K表格的报告和我们的代理声明，以及对根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修订，在我们以电子方式向SEC提交或提供这些材料后，将在合理可行的范围内尽快（免费）在我们的网站上提供。我们的网站还包括某些公司治理信息，包括我们的行为准则、公司治理准则、审计委员会章程和薪酬委员会章程的副本。

投资者和其他人应注意，我们通过我们的投资者关系网站（www.ir.eveairmobility.com）公布财务信息，并使用我们的网站与我们的投资者和公众就我们的公司、我们的解决方案和其他发展进行沟通。有可能我们在我们网站上发布的信息可以被视为重要信息。因此，我们鼓励投资者、媒体和其他对我们公司感兴趣的人审查我们在我们网站上提供的信息

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项目1.A.风险因素

投资我们的证券涉及高度风险。在决定投资我们的证券之前，您应该仔细考虑以下描述的所有风险，以及本年度报告中包含的其他信息，包括我们的财务报表和相关说明。如果发生以下任何事件，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。在这种情况下，我们证券的交易价格可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们不知道或我们目前认为并不重要的其他风险和不确定性，也可能成为对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响的重要因素。

风险因素汇总

我们的业务受到众多风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性代表着我们在成功实施我们的战略和业务增长方面面临的挑战。发生标题为“风险因素”一节中描述的一项或多项事件或情况，单独或与其他事件或情况相结合，可能会损害我们的业务、财务状况和经营成果。此类风险包括但不限于：

城市空中交通（UAM）的市场并未精准建立，仍在不断涌现，可能无法实现我们预期的增长潜力，或者可能增长慢于预期。

可能有消费者不愿意采用这种新的出行方式，或者不愿意支付我们预计的价格。

由于感知到eVTOL操作给当地社区带来的安全风险或负担，在某些地方可能会拒绝eVTOL操作。

如果不修改当前的空域法规以增加空中交通能力，我们的业务可能会受到相当大的能力限制。

城市空中交通管理（UATM）可能无法为eVTOL提供足够的态势感知和公平的空域访问，或者可能不允许工业可扩展性。

第三方服务和技术提供商（UATM可能被标记为）的监管环境可能不够具体，无法支持我们的UATM解决方案，或者可能会推迟其采用。

如果我们的UATM解决方案存在缺陷，或者没有在预计的时间线上交付，它可能会表现不佳。

我们可能无法在预计的时间线上推出我们的eVTOL和相关服务。

我们可能无法确保第三方提供空中拼车服务，并对使用我们飞机的垂直机场进行必要的更改和运营，或以其他方式使服务足够方便以推动客户采用。

我们的客户对我们的看法和我们的声誉可能会受到更广泛行业的影响，客户可能不会将我们的飞机和服务与竞争对手区分开来。

我们的前景和运营可能会受到消费者偏好的变化、可自由支配的支出以及影响对UAM服务需求的其他经济状况的不利影响。

我们和ERJ均未向客户制造或交付任何eVTOL飞机，这使得评估我们的业务和未来前景变得困难，并增加了投资的风险。

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我们的eVTOL飞机的性能可能无法达到我们预期的水平，并且可能存在潜在的缺陷，例如高于预期的噪声曲线、低于最初估计的有效载荷、更短的航程、更高的单位成本、更高的运营成本、飞行过渡阶段的感知不适和/或比我们预期的更短的使用寿命。

我们可能无法按照预计的数量和时间表生产eVTOL飞机。

eVTOL飞机或涉及UATM解决方案的坠机、事故或事件，或涉及我们或我们的竞争对手的锂电池可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们目前依赖并预计将继续依赖ERJ来提供开发和认证我们的飞机所需的服务、产品、零部件以及提供我们运营所需的关键服务、零部件和系统，这使我们面临许多我们无法控制的风险和不确定性。

尽管我们在型号认证后对我们的飞机的制造有明确的战略，但我们面临着一些我们无法控制的风险和不确定性。

虽然我们已经转换了2025年的第一笔实盘订单，但我们与客户的大部分协议都是不具约束力的，构成了我们飞机目前的所有订单。如果我们不与客户订立最终协议，或不满足客户订单的条件（如有），或此类订单（如有）被取消、修改或延迟，我们的前景、经营业绩、流动性和现金流将受到损害。

我们可能无法就我们的飞机商业化获得相关监管批准，包括型号认证、生产认证以及允许新基础设施或访问现有基础设施或其他方面的运营认证批准。

政府监管的变化，包括由于行政命令，对我们的运营施加额外要求和限制可能会增加我们的运营成本，并导致服务延迟和中断。

如果我们与战略合作伙伴的关系恶化或终止，我们的业务可能会受到不利影响，或者这些方可能会以对我们不利的方式行事。

自主或电池密度等技术方面的某些进步未能以我们预计的速度成熟，可能会影响我们增加服务量和/或以我们预计的速度压低最终用户定价的能力。

我们是一家有亏损历史的早期公司，我们预计在可预见的未来将发生重大亏损，我们可能无法实现或保持盈利。

我们的运营系统、安全系统、基础设施、飞机上的集成软件以及我们或我们的第三方供应商处理的客户数据都面临网络安全风险。

我们可用的资本资源可能不足以满足我们业务计划的要求，我们可能需要筹集额外的资本。

巴西的政治和经济状况对我们的业务有直接影响，这些状况可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

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与我们的业务和行业相关的风险

市场与服务

城市空中交通（UAM）的市场并未精准建立，仍在不断涌现，可能无法实现我们预期的增长潜力，或者可能增长慢于预期。

UAM市场仍在不断涌现，并未精准建立。不确定市场接受度将增长到什么程度，如果有的话。我们打算在数量有限的大都市地区初步开展业务。这些市场的成功和这些市场未来增长的机会可能无法代表UAM在其他大都市地区的潜在市场。我们的成功将在很大程度上取决于监管机构对eVTOL技术的批准和可用性、生态系统基础设施的投资和发展、社区的接受程度，以及通勤者和旅行者广泛采用空中移动作为地面交通替代方案的意愿。如果公众不认为UAM是有益的，或出于对安全性、可负担性、价值主张或其他原因的担忧而选择不采用UAM，那么我们产品的市场可能不会发展，可能发展得比我们预期的慢，或者可能无法实现我们预期的增长潜力。因此，无法以任何程度的确定性预测使用我们的eVTOL的潜在传单的数量，我们也无法保证我们将能够在我们的任何目标市场以盈利的方式运营。上述任何情况都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们业务的增长将需要对UAM生态系统的发展、基础设施、技术以及营销和销售工作进行大量投资。我们目前的现金流还不足以支撑这些需求。如果我们的业务没有产生支持这些投资所需的可用现金流水平，我们的经营业绩将受到负面影响。此外，我们有效管理业务增长和扩张的能力也将要求我们加强我们的研发、制造、运营系统、内部控制和基础设施、人力资源政策和报告系统。这些改进将需要大量的资本支出以及宝贵的管理层和员工资源的分配。

消费者可能不愿意采用这种新的出行方式，或者不愿意支付我们预计的价格。

我们的增长高度依赖于消费者对eVTOL飞机和UAM市场提供的全新移动形式的采用。如果消费者不采用这种新的出行方式，或者不愿意为空中拼车服务支付共同的价格，我们的业务可能永远不会实现，我们的前景、财务状况和经营业绩将受到损害。这个市场是新的、快速发展的，其特点是技术快速变化、价格竞争、额外的竞争对手、不断演变的政府法规和行业标准、新飞机的发布以及不断变化的消费者需求和行为。

我们在每个市场的成功将取决于当地的基础设施和法规，取决于我们的合作伙伴发展乘客网络以及准确评估和预测乘客需求和价格敏感性的能力。需求和价格敏感性可能会根据多种因素而波动，包括宏观经济因素、服务质量、负面宣传、安全事件、与安全相关的企业报告、客户支持的质量、感知到的政治或地缘政治关联，或对我们的品牌、产品和产品的总体不满。如果我们的商业合作伙伴未能吸引乘客或未能准确预测需求和价格敏感性，将损害我们的财务业绩，我们竞争对手的产品可能会获得更大的市场采用，并可能以比我们的业务更快的速度增长。

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我们预计，与替代交通方式相比，乘客对空中拼车服务需求的一大驱动力将是节省时间。如果我们或我们的商业合作伙伴无法为我们的eVTOL乘客提供足够水平的时间节省，或者如果预期的时间节省受到延误或取消的影响，则可能会减少对空中拼车服务的需求。如果我们或我们的商业伙伴无法产生需求或需求下降，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

由于感知到eVTOL操作给当地社区带来的安全风险或负担，在某些地方可能会拒绝eVTOL操作。

我们正在将eVTOL开发到比轻型飞机更高的安全水平，这一水平被我们和监管机构认为足以满足eVTOL在城市中心的安全运行。然而，机队的安全记录也将取决于车辆外部因素以及目前正在建设的对这些因素的理解，例如eVTOL机队与在同一城市空域运营的其他飞机的整合。如果对系统重要特性的预测不准确，例如路线放置、车辆分离和通信协议，或者没有适当考虑这些因素，车队运营的安全水平可能会受到负面影响。

地方当局对eVTOL运营的批准将受到有关车辆运营给该社区带来负担的舆论的影响。当地人群，无论是否是eVTOL服务的潜在用户，都可能感知到VertiPort运营引发的车辆外部噪音、视觉污染和街区变化，在车辆带来的交通拥堵缓解和出行时间减少等方面带来的好处不合理。如果是这样，对车辆的需求及其运营可能会受到负面影响。

如果不修改现行空域规定以增加空中交通能力，我们的业务可能会受到相当大的能力限制

未能增加服务于关键市场的空域和空域的空中交通能力，包括在美国或海外的主要机场周围，可能会对我们未来的运营造成能力限制，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。全球空域和空中交通管制系统（包括国家空域系统和空中交通管制（“ATC”）系统）的薄弱环节，例如过时的程序和技术，可能会导致旅行高峰期的能力限制或某些市场的不利天气条件，从而导致我们的服务延误和中断。虽然根据现有规则，我们的飞机被设计为在国家空域系统中运行，但我们的大规模业务可能需要为UAM操作分配空域。我们无法获得充分进入国家空域系统的机会，可能会增加我们的成本，降低我们服务的吸引力。

城市空中交通管理（UATM）可能无法为eVTOL提供足够的态势感知和公平的空域访问，或者可能不允许工业可扩展性。

城市空中交通管理（UATM）是一个将实现UAM可扩展性的系统，并将随着时间的推移而成熟，以支持市场需求。UATM系统将为UAM生态系统提供交通管理服务，包括车辆、车队运营商、垂直机场、飞行员、车队经理、网络运营中心和空中导航服务提供商，目的是提高UAM运营的效率和安全性。因此，随着eVTOL操作的数量随着时间的推移而增加，UATM系统被视为允许行业安全可扩展性的使能因素。

由于其中一个UATM系统性能低下或无法提供足够的安全级别而导致的事故或事件可能会对公众的看法和整个UAM行业产生负面影响。

此外，如果UATM系统没有针对适当的服务，则可能会影响其支持增加的流量的能力，从而影响工业可扩展性的能力。这可能是由于收集了必要的错误数据，以支持未来空域当局批准新法规所需的安全案例和/或无法为所有空域用户公平管理交通，包括eVTOL的空域准入。

第三方服务和技术提供商（UATM可能被标记为）的监管环境可能不够具体，无法支持我们的UATM解决方案，或者可能会延迟其采用。

每个国家都在不同的旅程中，都有相应的时间表，以建立将支持第三方技术和服务提供商支持空中交通管理行业的监管环境。随着更多种类和独特的飞机，每一种都具有独特的操作特性（例如，与通用航空飞机相比的无人机），都在争夺进入密集的低空空域的机会，像UATM这样的解决方案寻求标准化这种空域的安全管理方式。然而，由于技术发展通常超过监管，可以预见，在这项新技术的投资和部署中，一定程度的业务风险或监管风险是固有的。因此，缺乏必要的法规来帮助行业了解如何将此类第三方产品（例如UATM）商业化，可能会导致糟糕的商业环境，从而可能难以根据每个国家在监管类似服务提供商方面的进展实现UATM的部署。

此外，竞争系统或解决方案提供商可能会利用缺乏监管的优势，导致不安全的操作环境，这将导致我们考虑暂停我们的UATM操作，直到可以与当地监管机构建立明确性和适当的安全案例。这可能会对我们的UATM产品的财务业绩、其提供投资回报的能力产生负面影响，从而损害我们UATM解决方案的商业模式。

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如果我们的UATM解决方案存在缺陷，或者没有在预计的时间线上交付，它可能会表现不佳。

我们正在开发自己的UATM解决方案。我们目前计划我们的UATM系统包括城市航空信息管理、垂直机场信息管理、飞行规划和授权、交通流量管理、天气管理、协作或共同态势感知以及在与利益相关者互动过程中确定的任何其他功能。

UATM系统性能不佳可能是由于对系统需求和系统架构定义不当造成的。无法准确定义系统需求将导致目标用户和客户产生不良产品，包括但不限于机队运营商、VertiPort运营商和空中导航服务提供商。由于未在要求的时间提供必要的服务，UATM可能会对UAM以期望的速度扩展的能力产生负面影响。此外，由于没有提供正确的服务，竞争对手获得额外市场份额的风险也会增加。未能定义和实现正确的系统架构将使UATM系统更难随着时间的推移随着新的需求进行扩展和演进，并与其他系统集成。

无法保证我们将能够在UATM系统投入使用之前检测并修复其所有缺陷。由于错误地识别了UATM软件必须建立的标准，可能会出现缺陷。由于未能朝着正确的标准进行建设，受影响的UATM系统将不被允许投入使用，从而导致大量返工以满足所需的资格，项目将招致进度延误、成本超支或最终导致eVTOL事故。

UATM系统的进度延迟可能会导致近期市场份额输给竞争对手。竞争的服务提供商将更早开始产生数小时的在役经验，并变得更加成熟和更受市场欢迎，这使得我们在未来更难成为成熟的服务提供商。此外，目前正在开发的UATM系统和未来将要开发的系统的延迟可能会阻碍UAM的产业可扩展性，从而影响车辆销售和服务及支持合同的数量。

目 录

我们可能无法在预计的时间线上推出我们的eVTOL和相关服务。

为了推出我们的eVTOL，我们将需要应对重大的监管、政治、运营、后勤和其他挑战。我们目前没有运营该服务的基础设施，此类基础设施可能无法获得或可能被竞争对手独家占用。我们也尚未收到来自FAA、ANAC、EASA或我们飞机的其他认证或其他所需的空域或运营授权以及政府批准，这些对于飞机的生产和运营至关重要。此外，我们的预认证操作可能会增加我们的飞机发现问题的可能性，这可能会导致我们飞机的认证延迟。我们飞机的融资、设计、制造、测试、认证和发射方面的任何延误都可能对我们的品牌、业务、前景、财务状况和经营业绩造成重大损害。飞机制造商在新飞机的设计、制造、测试、认证和商业发布方面经常遇到延误。这些延误可能会给我们的业务带来额外成本和负面宣传。如果我们不能克服这些挑战，我们的业务、财务状况和经营业绩将受到负面影响，我们发展业务的能力将受到损害。

我们的竞争对手可能会在我们之前将他们的技术商业化，无论是在一般情况下还是在特定市场。

我们预计这个行业的竞争将越来越激烈，我们的竞争对手有可能比我们先进入市场，无论是一般还是在特定市场。即使我们率先进入市场，我们也可能无法充分实现我们预期的收益，我们可能不会获得任何竞争优势，或者可能被其他竞争对手攻克。如果新的公司或现有的航空航天公司在我们打算运营的市场推出具有竞争力的解决方案并获得大规模资本投资，我们可能会面临更激烈的竞争。此外，我们的竞争对手可能会受益于我们开发UATM解决方案的努力，从而使他们更容易获得在我们打算推出的市场或其他市场制造或运营eVTOL飞机所需的许可和授权。

我们当前和潜在的许多竞争对手都比我们拥有和预期未来拥有的资源规模更大，拥有的资源也大得多。他们也可能能够投入更多的资源来开发他们当前和未来的技术或推广和销售他们的产品，或者提供更低的价格。特别是，我们的竞争对手可能能够在我们收到此类证书之前收到其飞机的适航证书或生产证书。我们当前和潜在的竞争对手也可能在他们之间或与第三方建立合作或战略关系，这可能会进一步增强他们的资源和产品。此外，有可能国内或外国公司或政府，其中一些在航空航天行业拥有更丰富的经验或比我们拥有更多的财政资源，将寻求在未来提供与我们直接或间接竞争的产品或服务。

我们可能无法确保第三方提供空中拼车服务，以及使用我们的飞机对垂直机场进行必要的更改和运营，或以其他方式使服务足够方便以推动客户采用。

我们的业务将严重依赖第三方运营商来开发和推出空中乘坐共享服务，并对VertiPort基础设施进行必要的改变，包括安装必要的充电设备，以便能够采用我们的eVTOL飞机。虽然我们期望能够与第三方车队和VertiPort运营商发展战略合作伙伴关系，以提供全面的UAM乘客服务，但我们不能保证我们将能够有效地这样做，价格对我们有利，或者根本没有。虽然我们不打算拥有或经营垂直机场或空中乘车共享服务，但我们的业务将依赖此类服务。我们的业务和我们的品牌将附属于这些第三方地面运营商。如果我们的第三方地面运营商出现服务差、负面宣传、事故或安全事故，我们的声誉可能会受到损害。上述风险可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

目 录

我们的客户对我们的看法和我们的声誉可能会受到更广泛行业的影响，客户可能不会将我们的飞机和服务与竞争对手区分开来。

客户和其他利益相关者可能不会区分我们和更广泛的航空业，更具体地说，是UAM服务业。如果我们的竞争对手或这个市场的其他参与者在广泛的领域存在问题，包括安全、技术开发、与飞机认证机构或其他监管机构的接触、与社区的接触、目标人群或市场上的其他定位、安全、数据隐私、航班延误或糟糕的客户服务，这些问题可能会影响整个行业的公众看法，包括我们的业务。我们可能无法将我们的品牌、我们的服务和我们的飞机与市场上的其他公司充分区分开来，这可能会影响我们吸引乘客或与其他关键利益相关者互动的能力。未能使我们自己与众不同，以及公众对行业认知不佳的影响，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的前景和运营可能会受到消费者偏好的变化、可自由支配的支出以及影响对UAM服务需求的其他经济状况的不利影响。

我们的业务将主要集中在将我们的eVTOL飞机商业化，并向我们和第三方的eVTOL飞机提供包括维护、技术支持和培训在内的一整套服务，我们预计这些服务可能容易受到消费者偏好变化、可自由支配支出和影响可自由支配购买的其他市场变化的影响。全球经济过去和将来都会经历衰退期和经济不稳定时期。在此期间，eVTOL乘客可能会选择不进行可自由支配的购买，或者可能会减少可自由支配购买的总体支出。这种变化可能导致消费者对航空运输的需求减少，包括UAM服务，或者可能将需求从我们的UAM服务转移到我们不提供竞争服务的其他空运或陆运方式。如果我们无法产生需求，或者未来消费者支出从UAM服务转移，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

飞机和生产

我们和ERJ均未向客户制造或交付任何eVTOL飞机，这使得评估我们的业务和未来前景变得困难，并增加了投资的风险。

UAM业务由ERJ于2017年推出，ERJ在城市空中出行行业中拥有有限的运营历史，且处于持续演进中。我们的eVTOL飞机处于早期开发阶段，我们没有计划中的eVTOL飞机的大批量制造经验。我们无法向您保证，我们或我们的合作伙伴将能够开发高效、自动化、具有成本效益的制造能力和工艺，以及可靠的零部件供应来源，这将使我们能够满足质量、价格、工程、设计和生产标准，以及成功大规模销售我们的飞机所需的生产量。您应该根据我们作为UAM行业新进入者所面临的风险和重大挑战来考虑我们的业务和前景，其中包括，除其他外，我们有能力：

如果我们未能充分应对任何或所有这些风险和挑战，我们的业务可能会受到损害。

目 录

我们的eVTOL飞机的性能可能无法达到我们预期的水平，并且可能存在潜在的缺陷，例如高于预期的噪声曲线、低于最初估计的有效载荷、更短的航程、更高的单位成本、更高的运营成本、在飞行过渡阶段的感知不适和/或比我们预期的更短的使用寿命。

我们的eVTOL飞机可能存在设计和制造缺陷，可能导致它们无法按预期执行或可能需要维修。例如，我们的eVTOL飞机可能有比我们预期更高的噪声轮廓，携带更低的有效载荷或最大航程比我们估计的更短。我们的eVTOL飞机也使用了大量的软件代码来操作。软件产品本质上是复杂的，在首次引入时往往包含缺陷和错误。我们的eVTOL飞机按预期性能的能力取决于某些组件的开发，例如电池，其技术要么目前正在开发中，要么是以前从未在eVTOL飞机上使用过的现有技术，因此尚未在运营中得到证明。

虽然我们已经在测试设备中使用飞行器和组件进行了初步测试，但在某些情况下，我们仍然依靠投影和模型来验证我们飞机的预计性能。迄今为止，我们无法验证我们的eVTOL飞机在飞机预期寿命内的性能。无法保证我们将能够在eVTOL飞机在我们的服务中使用之前检测并修复其任何缺陷。例如，乘坐eVTOL飞机的飞行将不同于乘客之前经历过的任何事情，并且由于飞机特性（包括相对较轻的重量、多旋翼、垂直起飞、过渡到向前飞行）和操作特性（在靠近建筑物的低空飞行，可能经常遇到颠簸），乘客在过渡阶段可能会容易晕车。

随着时间的推移，我们希望为飞机和我们的服务引入新的和额外的功能和能力。例如，虽然我们的车辆将在搭载飞行员的情况下开始运营，但我们预计，随着时间的推移，它们将演变为无人驾驶车辆。如果成功，这将降低与雇用机组人员相关的运营成本，尽管部分成本降低将被引入自主飞行所需的额外设备和传感器的需求所抵消。与车辆的其他领域一样，我们希望通过在整个车辆开发过程中的测试和模拟来提高我们飞机的自主能力，因为这种技术和能力目前不适用于这种性质的车辆。然而，我们可能无法及时开发或认证这些升级，或根本无法开发或认证，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能无法按照预计的数量和时间表生产eVTOL飞机。

在我们正在预测的数量中，与大规模生产飞机相关的重大挑战。航空航天工业的传统特点是进入壁垒很高，包括资本需求大、设计和制造飞机的投资成本、从概念和设计阶段将飞机推向市场的较长时间、需要专门的设计和开发专业知识、广泛的监管要求、建立品牌名称和形象以及需要建立维护和服务地点。作为一家电动飞机制造商，我们面临着传统飞机制造商不会遇到的各种额外的进入挑战，包括开发和生产电动动力系统的额外成本、与锂离子电池运输相关的法规以及未经证实的客户对全电动空中移动服务的大量需求。此外，我们正在依靠ERJ来支持能够实现产量的生产线的开发和爬坡，这在传统航空航天工业中是有限的先例。能否达到并维持较高的车辆生产率还取决于以所需的吞吐量水平可靠地供应组件和系统，而目前此类组件并未大规模制造。此外，相关产品的市场之间可能存在竞争，这可能会影响供应商提供设备的能力。例如，这些产品包括汽车行业需求量很大的电池。此外，由于我们的eVTOL飞机无法通过长途飞行交付，因此至关重要的是，我们有能力在工厂中，在单位生产后立即拆卸在不靠近客户运营的地区生产的飞机。靠近客户运营的测试、运输和组装需要遵循高标准的安全性和效率，以便将产品交付到不同的地理区域。如果我们不能克服这些障碍，我们的业务、前景、经营业绩和财务状况将受到负面影响，我们的业务增长能力将受到损害。

我们的业务初期将依赖单一机型。我们对飞机的依赖使我们特别容易受到与我们的飞机或其零部件相关的任何设计缺陷或机械问题的影响。任何产品缺陷或我们的飞机未能按预期执行可能会损害我们的声誉并导致负面宣传、延迟或无法获得认证、收入损失、交付延迟、产品召回、产品责任索赔、损害我们的品牌和声誉以及重大保修和其他费用，并可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

根据我们与MSA和ATech的TERM1，我们依靠ERJ实体来制造和组装我们的符合eVTOL标准的原型以及将用于认证目的的认证装置。与ATEC和ERJ签订的MSAs的初始期限各为15年。如果ERJ或ATEC终止或未能续签或未能遵守相应的MSA条款，我们可能无法及时、以可接受的价格或以必要的数量聘请其他制造商和供应商。

此外，我们的eVTOL将受到巴西、美国、欧盟和我们客户所在的每个司法管辖区的监管。ANAC，以及我们潜在客户所在的其他国家的民航局（CAA），尤其是FAA和EASA，必须对我们的eVTOL的设计（型号证书）进行认证或验证，然后我们才能开始向任何客户交付它。因此，我们还需要进行广泛的测试，以确保飞机在服役前符合适用的当地民航法规（例如，ANAC、FAA、EASA）、安全法规和其他相关规定。除了对飞机进行认证（型号合格证）外，我们还将被要求获得ANAC的批准，或获得制造设施所在地的当地民航当局的批准，才能根据批准的型号设计生产飞机。我们的计划涉及在巴西制造车辆（根据ANAC的规定），并应根据市场需求的演变实施其他生产设施，这些设施可能位于巴西以外的其他国家，例如美国或欧洲。生产批准涉及地方当局的制造批准和对量产飞机的广泛持续监督。如果我们无法获得该飞机的生产批准，或者ANAC、FAA、EASA或当地民航局施加意外限制作为批准的条件，我们的预计生产成本可能会大幅增加，我们可能无法实现预期的收益。

目 录

我们生产爬坡的时间取决于及时敲定设计、工程、组件采购、测试、建造和制造计划的某些方面，以及我们在当前时间线内执行这些计划的能力。它还取决于能否及时获得各自地方民航局的生产认证。

eVTOL飞机或涉及UATM解决方案的坠机、事故或事件，或涉及我们或我们的竞争对手的锂电池可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

试飞原型飞机本身就有风险，涉及我机的坠机、事故或事件都是可能的。任何此类情况都会对我们的开发、测试和认证工作产生负面影响，并可能导致重新设计、认证延迟和/或推迟或延迟我们的商业服务推出。

飞机的运营受到各种风险的影响，我们预计对我们的eVTOL飞机和我们的UAM服务的需求将受到事故或其他安全问题的影响，无论此类事故或问题是否涉及我们的飞机。此类事故或事件也可能对我们的飞机获得ANAC、FAA和EASA认证的能力产生重大影响，或对我们及时获得此类认证的能力产生重大影响。此类事件可能会影响对特定飞机类型或整个航空运输服务行业的信心，特别是如果此类事故或灾难是由于安全故障造成的。我们认为，对于高度依赖锂离子电池的飞机的安全性和实用性，以及/或先进的飞行控制软件能力，监管机构和公众仍在形成意见。在这些意见形成的早期阶段，涉及我们的飞机或竞争对手的飞机的事故或事件可能会对新兴的UAM市场的长期看法产生不成比例的影响。

我们面临因涉及我们公司、我们的控股股东、我们的员工、我们的品牌或我们行业的其他公司的任何公共事件而产生的负面宣传的风险。此类事件可能涉及我们的任何员工或第三方承包商（包括ERJ及其其他子公司）或我们竞争对手的员工或承包商的实际或涉嫌行为。此外，如果我们的人员、我们的飞机或其他类型的飞机，包括ERJ的飞机和我们竞争对手的飞机，涉及公共事件、事故、灾难或监管执法行动，我们可能会面临重大的声誉损害和潜在的法律责任。我们携带的保险可能不适用或不足以涵盖任何此类事故、事故、灾难或行动。如果我们的保险不适用或不充分，我们可能会被迫承担事故或事故造成的重大损失。此外，涉及我们的员工、我们的飞机、竞争对手的飞机或其他类型飞机的任何此类事件、事故、灾难或行动都可能造成负面的公众看法，这可能会损害我们的声誉，导致乘客不愿使用我们的服务，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们飞机的安全性能不理想可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

虽然我们正在构建旨在确保我们飞机的设计、测试、制造、性能、运营和服务符合严格质量标准的运营流程，但无法保证我们不会遇到运营或流程故障和其他问题，包括通过飞行测试事故或事件、制造或设计缺陷、飞行员失误、网络攻击或其他可能导致潜在安全风险的故意行为。任何实际或感知到的安全问题都可能对我们的业务造成重大声誉损害，此外还可能产生侵权责任、维护、增加的安全基础设施和其他成本。此类问题可能导致计划航班延误或取消、监管加强或其他系统性后果。由于事故、机械或操作故障或其他安全事故，我们无法达到我们的安全标准或影响我们声誉的负面宣传可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，由于可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响的安全问题，我们的飞机可能会被监管机构停飞。

我们目前依赖并预计将继续依赖ERJ来提供开发和认证我们的飞机所需的服务、产品、零部件以及提供我们运营所需的关键服务、零部件和系统，这使我们面临许多我们无法控制的风险和不确定性。

虽然我们将拥有自己的工程能力，但我们将严重依赖我们的控股股东ERJ，根据MSA向我们提供开发、认证和其他服务，并提供符合我们要求的原型，至少在最初是这样。此外，Eve依赖或将依赖其供应商和服务提供商提供我们飞机上的零部件。在某些情况下，我们或ERJ还受制于我们为实现预计型号认证所依赖或可能依赖的某些零部件或其他零部件的唯一来源供应商。虽然我们认为我们可能能够建立替代供应关系并能够获得替代组件，但我们可能无法在短期内以对我们有利的价格或根本无法做到这一点。我们供应链的这些中断可能导致飞机开发、型号认证和生产的延迟，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

目 录

尽管我们在型号认证之后对我们的飞机的制造有明确的战略，但我们面临着一些我们无法控制的风险和不确定性。

我们已与并预计将依赖ERJ提供制造我们的飞机所需的某些服务、产品、零部件以销售给最终客户，此外，我们还可能受制于某些零部件和其他零部件的唯一来源供应商，我们可能依赖这些零部件和其他零部件来实现我们预计的大批量生产数字。这一供应链可能会使我们面临交付失败或我们飞机零部件短缺的多个潜在来源。虽然我们认为我们可能能够建立替代供应关系并能够获得替换组件，但我们可能无法在短期内或以对我们有利的价格这样做，或者根本无法这样做。

如果我们的任何供应商或服务合作伙伴在其制造业务中遇到延误、中断、产能限制或质量控制问题，或者如果他们选择不与我们开展业务，我们将在采购、生产和交付我们的飞机方面遇到重大困难，我们的业务前景将受到重大损害。我们供应链的这些中断可能会导致我们的原型飞机和商用飞机的生产过程出现延误，这将对我们的收入、竞争地位和声誉产生负面影响。在制造发生的市场之外，我们将依赖第三方在接近客户运营的地方运输和重新组装飞机。此外，我们的供应商或服务合作伙伴可能会依赖某些国家税收优惠政策，这些政策可能会在未来发生变化或被取消，如果必须获得生产场地，这可能会导致额外的成本和生产延迟。此外，如果我们无法成功管理我们与供应商或服务合作伙伴的关系，我们飞机的质量和可用性可能会受到损害。在某些情况下，我们的供应商或服务合作伙伴可能会拒绝接受来自我们的新采购订单或以其他方式减少他们与我们的业务。如果我们的供应商或服务合作伙伴出于任何原因停止或减少制造我们的飞机部件，我们可能无法及时和相对具有成本效益的基础上更换失去的制造能力，这将对其运营产生不利影响。

我们的供应商或服务合作伙伴的制造设施以及用于制造我们的飞机的设备将是昂贵的，并且可能需要大量的准备时间来更换和获得使用资格。我们的供应商或服务合作伙伴的制造设施可能因自然或人为灾害（包括地震、洪水、火灾和停电）或健康流行病而受到损害或无法运行，这可能使我们在一段时间内难以或不可能制造我们的飞机。无法制造我们的飞机、我们的飞机部件或如果我们的供应商或服务合作伙伴的制造设施甚至在很短的时间内无法运作可能会发展的积压可能会导致客户流失或损害我们的声誉。

我们不控制ERJ或我们的其他供应商或服务合作伙伴或这些方的劳动和其他合法合规实践，包括他们的环境、健康和安全实践。如果ERJ或我们当前的其他供应商或服务合作伙伴，或我们未来可能使用的任何其他供应商或服务合作伙伴违反美国或外国法律或法规，我们可能会被征收额外关税、巨额罚款、负面宣传、扣押和没收我们试图进口的产品或失去我们的进口特权。这些因素的影响可能会使我们在特定国家开展业务变得不可取或不切实际，并对业务、财务状况和经营结果产生负面影响。

此外，如果我们的需求显着增加，或需要更换我们现有的供应商，则无法保证飞机制造或其他服务或产品、零部件或其他组件的额外供应将在需要时以我们可接受的条款提供，或根本无法保证，或任何供应商将向我们分配足够的供应，以满足我们的要求或及时完成我们的订单。我们供应链的这些中断可能导致飞机开发和生产的延迟，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

虽然我们已经转换了2025年的第一笔实盘订单，但我们与客户的大部分协议都是不具约束力的，构成了我们飞机目前的所有订单。如果我们不与客户订立最终协议，或不满足客户订单的条件（如有），或此类订单（如有）被取消、修改或延迟，我们的前景、经营业绩、流动性和现金流将受到损害。

我们与潜在客户就我们的eVTOL飞机达成的协议不具约束力，构成我们飞机目前的所有订单。此类订单和协议受制于条件，包括双方就某些重要条款达成相互协议，例如飞机规格、保修、飞机的使用和转让、履约保证、交货期和其他事项，并订立最终协议。此类潜在客户和战略合作伙伴完成任何订单的义务将仅在各方酌情同意所有此类重大条款并且我们与此类潜在客户达成最终协议后产生。此外，此类最终协议（如果有的话）可能会受到几个条件的约束，包括，例如，我们的飞机获得ANAC、FAA、EASA或其他航空当局的认证，并且很可能会受到终止权的约束。如果我们不与潜在客户订立最终协议，或者，如果在订立最终协议后，我们不满足任何约定条件或我们飞机的任何订单被取消、修改或延迟，或以其他方式未完成，或者我们无法将我们的战略关系或合作转化为销售收入，我们的业务、财务状况和经营业绩将受到不利影响。

我们的业务可能会受到工会活动的不利影响。

我们的大部分员工都在巴西。在整个航空航天和航空业以及在巴西，许多员工属于工会的情况很常见，这可能导致更高的员工成本和更大的停工风险。我们的巴西雇员目前由一个或多个工会代表。随着我们业务的扩展，我们无法保证更多的员工不会加入或组建工会，或者我们不会被要求成为工会签字人。我们也直接或间接地依赖于拥有工会员工的公司，例如ERJ和零部件供应商。此类工会组织的停工或罢工可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。如果发生停工，可能会延迟我们的eVTOL飞机的制造和销售，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

目 录

监管&空域

我们可能无法就我们的飞机商业化获得相关监管批准，包括型号认证、生产认证以及允许新基础设施或访问现有基础设施或其他方面的运营认证批准。

新飞机的商业化需要一定的监管授权和认证，包括FAA在特殊级别验证程序下颁发的型号认证。虽然我们预计能够满足任何所需授权和证书的要求，但我们可能无法在我们预期的时间表上获得此类授权和认证，如果有的话。如果我们未能及时获得任何必要的授权或证书，或者任何此类必要的授权或证书在我们获得后被修改、暂停或撤销，我们可能无法在我们预期的时间表上推出我们的eVTOL和相关服务，如果有的话，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

政府监管的变化，包括由于行政命令，对我们的运营施加额外要求和限制可能会增加我们的运营成本，并导致服务延迟和中断。

航空航天制造商受到广泛的监管和法律要求的约束，这涉及大量的合规成本。ANAC、FAA、EASA和其他监管机构可能会发布与eVTOL飞机运营相关的法规，这些法规可能需要大量支出。实施此类法规产生的要求可能会导致我们的客户和我们的成本增加，并可能推迟在我们预期的时间表上推出我们的eVTOL和相关服务，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

不时提出额外的法律、法规、税收和机场费率和收费，这可能会显着增加UAM运营的成本或减少对航空旅行的需求。如果采取这些措施，可能会产生提高票价和减少需求的效果。我们无法向您保证，这些以及未来颁布的其他法律或法规不会损害我们的业务。

该公司受到美国严格的出口和进口管制法律法规的约束。这些法律法规或美国政府许可政策的不利变化，我们未能根据这些法律法规获得及时的美国政府授权，或我们未能遵守这些法律法规，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的业务受到严格的美国进出口管制法律法规以及经济制裁法律法规的约束。我们被要求进出口我们的产品、软件、技术和服务，以及经营我们在美国的业务，完全遵守这些法律法规，其中可能包括EAR、国际武器贩运条例（“ITAR”），以及由国务院和财政部外国资产控制办公室（OFAC）实施的经济制裁。影响我们业务的类似法律也存在于其他司法管辖区。这些外贸管制禁止、限制或管制我们直接或间接向某些国家、领土、实体、个人和最终用户出口、视同出口、再出口、视同再出口或转让某些硬件、技术数据、技术、软件或服务的能力。如果我们被发现违反这些法律法规，可能会导致民事和刑事、金钱和非金钱处罚、失去出口或进口特权、取消资格和名誉损害。虽然我们目前的技术都没有要求我们在ITAR下保持注册，但我们可能在未来成为ITAR的主体，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

根据这些国际贸易管制法律法规，除其他事项外，我们被要求（i）确定产品、软件和技术的适当许可管辖和出口分类，以及（ii）获得许可或其他形式的美国政府授权以从事我们的业务开展。授权要求可能包括需要获得许可才能向某些外国人雇员和其他外国人发布受控技术。授权要求还包括需要确保遵守贸易管制，因为它们适用于我们位于美国和国外的人员之间的产品、软件和技术的跨境发布。美国外贸管制法律法规的变化，或我们的产品或技术的重新分类，可能会限制我们的运营。

此外，贸易争端、制裁或征收新的或增加的关税，以及与其可执行性和获得先前支付的关税退款的能力相关的不确定性，这些关税随后已被作废，或贸易政策的其他变化可能对我们的业务产生不利影响。2025年7月1日，美国商务部长启动232条款调查，以确定进口无人驾驶飞机系统及其零部件对国家安全的影响。这项调查的范围可能很广，可能导致征收关税或进口限制，或可能取消对竞争对手产品和材料的进口壁垒。我们正在继续监测和评估这一第232条调查对我们业务的潜在影响。

无法获得和维持必要的许可证和其他授权可能会对我们成功竞争或按计划经营业务的能力产生负面影响。出口管制条例或美国政府许可政策的任何变化，例如执行美国政府对多边管制制度的承诺所必需的变化，可能会限制我们的运营。鉴于政府在发布或拒绝此类授权以推进美国国家安全和外交政策利益方面拥有极大的自由裁量权，无法保证我们在未来争取和维持必要的许可证、注册或其他美国政府监管批准的努力中一定会取得成功。

目 录

我们将受到迅速变化和日益严格的法律、法规、行业标准以及与隐私、数据保护、数据安全相关的其他义务的约束。这些要求施加的限制和成本，或我们实际或认为未能遵守这些要求，可能会损害我们的业务。

我们受制于或受制于多项联邦、州和地方法律法规以及合同义务和行业标准，这些法律法规对数据隐私和安全施加了某些义务和限制，并管辖我们收集、存储、保留、保护、使用、处理、传输、共享和披露个人信息，包括我们的员工、客户和其他人的信息。大多数司法管辖区已颁布法律，要求公司将涉及某些类型数据的安全漏洞通知个人、监管机构和其他人。这类法律可能不一致，或可能发生变化或可能通过其他法律。此外，我们与某些客户的协议可能要求我们在发生安全漏洞时通知他们。此类强制披露成本高昂，可能导致负面宣传，导致处罚或罚款，导致诉讼，可能导致我们的客户对我们的安全措施的有效性失去信心，并要求我们花费大量资本和其他资源来应对和/或缓解实际或感知到的安全漏洞造成的问题。

全球数据保护格局正在迅速演变，在可预见的未来，实施标准和执法实践可能仍然存在不确定性。隐私、数据保护和消费者保护法律可能会随着时间的推移通过司法裁决或随着监管和理事机构提供新的指导或解释而发生变化或发展，而这些变化或发展可能与我们现有的做法背道而驰。此外，我们可能无法及时监测所有事态发展并作出反应。例如，于2020年1月1日生效的2018年《加州消费者隐私法》，赋予加州居民与其个人信息相关的扩展权利，包括访问和删除其个人信息的权利，并获得有关其个人信息如何被使用和共享的详细信息。其他有关隐私、数据保护和数据安全的法律已经在其他州和联邦一级通过或提出，反映出美国隐私立法更加严格的趋势。遵守任何适用的隐私和数据安全法律法规是一个严格和耗时的过程，我们可能需要建立额外的机制来遵守这些法律法规。此外，颁布这类法律可能会提出相互冲突的要求，这将使遵守变得具有挑战性。

尽管我们做出了努力，但我们可能无法成功地遵守上面讨论的快速发展的隐私、数据保护和数据安全要求。任何实际或被认为不遵守此类要求的情况都可能导致政府实体、乘客或其他人对我们提起诉讼和诉讼、罚款、民事或刑事处罚、在某些司法管辖区经营我们的业务、提供服务或营销我们的平台的能力有限或无法，负面宣传和损害我们的品牌和声誉。我们可能被要求花费大量资本和其他资源来解决我们的保险可能未涵盖或完全覆盖的任何此类实际或感知的不合规问题。此类实际或感知的不遵守情况可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

宏观经济

eVTOL飞机行业可能不会继续发展，eVTOL飞机可能不会被市场或我们的独立第三方飞机运营商采用，eVTOL飞机可能无法获得运输当局的认证或eVTOL飞机可能无法实现预期的运营成本降低，其中任何一项都可能对我们的前景、业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

eVTOL飞机涉及一套复杂的技术，我们必须继续进一步发展，依靠我们独立的第三方飞机运营商来采用。然而，在eVTOL飞机能够搭载乘客之前，我们必须获得联邦运输当局的必要批准。目前没有任何eVTOL飞机获得FAA在美国的商业运营、ANAC在巴西的商业运营或EASA在欧盟的商业运营的认证。我们无法保证我们的研发将及时或根本不会产生具有市场可行性或商业成功的政府认证飞机。要获得政府认证，eVTOL飞机的性能、可靠性和安全性必须得到证明，这些都不能保证。即使eVTOL飞机获得认证，个人运营商也必须使eVTOL飞机符合其执照，这需要美国联邦航空局的批准、巴西ANAC的批准以及欧盟EASA的批准，而且个人飞行员还必须获得美国联邦航空局、ANAC和EASA的许可和批准才能分别在美国、巴西和欧洲驾驶eVTOL飞机，这可能会导致eVTOL飞机广泛使用的任何延误，并可能限制与我们合作的eVTOL飞机运营商的数量。

目 录

采用eVTOL飞机面临的其他挑战，所有这些都不在我们的控制范围内，包括：

现有的几项法律、法规和标准可能适用于eVTOL飞机，包括原本不打算适用于电动飞机的标准。更具体地针对eVTOL飞机的监管变化可能会推迟我们获得运输当局型号认证的能力，从而推迟我们独立的第三方飞机运营商利用eVTOL飞机进行飞行的能力。此外，无法保证市场将接受eVTOL飞机，我们将能够执行我们的业务战略，或者我们使用eVTOL飞机的产品将获得必要的政府运营授权或在市场上取得成功。公众对这一新兴技术及其采用者的怀疑可能会加剧。围绕eVTOL飞机或非eVTOL飞机可能会有负面的公众看法，包括整体安全以及因涉及eVTOL飞机的事故而导致受伤或死亡的可能性，无论是否发生涉及我们的任何此类安全事故。上述任何风险和挑战都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

知识产权违规行为可能会对我们产生不利影响。

我们依靠专利、版权、商标和商业秘密法，以及与我们的员工、客户、供应商和其他各方的协议，建立和维护我们在运营中使用的技术和产品的知识产权。尽管为保护我们的知识产权做出了这些努力，但我们的任何直接或间接知识产权都可能受到质疑、无效或规避。此外，虽然我们认为我们合法地遵守了授予他人的知识产权，但我们有时可能会被指控侵权或盗用，并可能在未来对我们提出索赔。这些索赔可能会损害我们的声誉，导致罚款和处罚，并阻止我们提供某些产品或服务。这方面的任何索赔或诉讼，无论我们最终是赢是输，都可能是耗时和昂贵的，损害我们的声誉和/或要求我们达成许可安排。我们可能无法以可接受的条款订立这些许可安排。如果对我们提起的任何侵权行为获得成功，也可能会下令对我们发出禁令，以停止侵犯或以其他方式侵犯所声称的权利，这可能会对我们、我们的研究和/或生产产生不利影响。

我们可能无法保护我们的知识产权免受第三方未经授权的使用。

未能充分保护我们的知识产权可能导致我们的竞争对手提供类似的产品或服务，可能导致我们失去部分竞争优势和收入减少，这可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生不利影响。我们的成功部分取决于我们保护我们专有知识产权的能力，包括部署在我们飞机上或我们在安排空运时使用的某些技术。迄今为止，我们主要依靠专利和商业秘密（包括专有技术）、员工和第三方保密协议、版权、商标、知识产权许可和其他合同权利来建立和保护我们的专有技术。我们的软件也可能受到版权法的某些保护，尽管我们选择不在我们的软件中注册我们的任何版权。我们经常与我们的员工、顾问、可用性测试或合作会议的志愿者、第三方和其他相关人员签订保密协议，并采取其他措施保护我们的知识产权，例如限制访问我们的商业秘密和其他机密信息。我们打算在未来继续依靠这些和其他手段，包括专利保护。保护我们的知识产权将对我们未来的商业机会很重要。然而，我们为保护我们的知识产权不被他人未经授权使用而采取的措施可能会因各种原因而无效，包括以下原因：

目 录

此外，获得和维护专利、版权和商标保护的成本可能很高，我们可能会选择不在美国、巴西或其他外国司法管辖区寻求或维持对我们技术的此类形式的保护，这可能会损害我们在这些司法管辖区保持竞争优势的能力。也有可能我们在来不及获得专利保护之前未能确定我们技术的可专利方面，我们将无法投入资源来提交和起诉此类技术的所有专利申请，或者我们将因在专利起诉过程中未能遵守所有程序、文件、付款和类似义务而无意中失去保护。一些国家的法律对专有权的保护程度不如美国的法律，一些外国的知识产权执法机制可能不足以防止其他方侵犯我们的专有技术。如果我们扩大我们的国际活动，我们对未经授权使用我们的技术和专有信息的风险可能会增加。我们还可能无法发现未经授权使用我们的知识产权，或被要求扩大大量资源来监控和保护我们的知识产权，包括参与诉讼，这可能是昂贵的、耗时的，并转移了管理层和资源的注意力，最终可能不会成功。

此外，虽然我们注册并申请了商标，以努力保护我们对品牌的投资和与客户的商誉，但竞争对手可能会质疑我们投资的那些商标和其他品牌名称的有效性。此类挑战可能代价高昂，并可能对我们维持与特定商标相关的商誉的能力产生不利影响。如果我们未能有意义地建立、维护、保护和执行我们的知识产权，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们可能需要针对知识产权侵权索赔或盗用索赔进行自我辩护，这可能既耗时又昂贵，如果做出不利的决定，可能会限制我们将飞机商业化的能力。

公司、组织或个人，包括我们的竞争对手，可能拥有或获得可能阻止或限制我们制造、使用、开发或部署我们的飞机和UAM服务的能力的专利、商标或其他专有权利，这可能使我们更难经营我们的业务。我们可能会收到来自专利、版权或商标所有者的询问，询问我们是否侵犯了他们的所有权。我们还可能成为更正式的指控的对象，即我们盗用了这些当事人的商业秘密或其他所有权。

拥有与电池组、电动机、飞机配置、电传飞行控制软件或电子电源管理系统有关的专利或其他知识产权的公司可以指控侵犯或盗用这些权利。针对认定我们侵犯或盗用了第三方知识产权的行为，我们可能会被要求做以下一项或多项：

对我们的侵权或挪用索赔成功可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。即使我们成功地为这些索赔进行了辩护，诉讼也可能导致大量成本和对管理资源的需求。

目 录

我们可能无法获得足够的保单，或以合理的价格获得保单。

通过ERJ，我们维持一般责任保险、航空飞行测试保险、飞机责任保险、董事和高级职员保险等保单。我们相信我们的保险水平是业内惯常的，足以防止索赔。但是，我们无法保证它足以覆盖潜在的索赔，无法保证未来将以合理的成本提供当前水平的承保范围，也无法保证我们将继续能够通过ERJ维持保险范围。此外，我们预计，随着我们制造飞机、建立商业运营和拓展新市场，我们的保险需求和成本将会增加。现在确定eVTOL的商业运营将对我们的保险成本产生何种影响（如果有的话）还为时过早。

如果我们与战略合作伙伴的关系恶化或终止，我们的业务可能会受到不利影响，或者这些方可能会以对我们不利的方式行事。

如果我们与战略伙伴的关系恶化或终止，另一方可能会以对我们不利的方式行事，并可能限制我们实施战略的能力。我们的合作者或战略合作伙伴可能会单独或与他人一起开发与我们的产品具有竞争力的相关领域的产品。具体来说，与ERJ的冲突可能会对我们开发和认证eVTOL的能力产生不利影响，而与ATech的冲突可能会对我们成功提供UAM服务的能力产生不利影响。尽管ERJ已在BCA中同意不就业务合并后与UAM市场相关的某些行动与公司进行竞争，但该不竞争仅适用于自截止日期起三年内就在欧盟的活动以及自截止日期起五年内就在世界其他地方的活动，并且ERJ仍可能根据BCA的条款寻求与UAM业务相关的某些投资机会。与我们的战略合作伙伴的此类冲突可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

自主或电池密度等技术方面的某些进步未能以我们预计的速度成熟，可能会影响我们增加服务量和/或以我们预计的速度压低最终用户定价的能力。

我们的预测部分依赖于未来技术的进步，例如空中和地面自主以及电池能量密度的提高。如果这些技术未能在我们预测的期间内开发、成熟或商业化，我们可能会低于我们的财务预测，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们是一家有亏损历史的早期公司，我们预计在可预见的未来将发生重大亏损，我们可能无法实现或保持盈利。

自成立以来，我们蒙受了重大损失。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们分别蒙受了2.243亿美元、1.382亿美元和1.277亿美元的净亏损。我们还没有开始商业运营，我们很难预测我们未来的经营业绩。我们认为，至少在我们开始交付eVTOL飞机之前，我们每个季度将继续产生运营和净亏损，预计这些亏损要到2027年才会开始，可能会‘或根本不会发生’。即使我们能够成功地开发和销售我们的飞机，也不能保证他们会在财务上取得成功。我们的潜在盈利能力取决于我们的飞机的成功开发和成功的商业引进和接受，这可能不会发生。因此，我们的亏损可能比预期的更大，我们可能无法实现预期的盈利，或者根本无法实现盈利，即使我们做到了，我们也可能无法保持或提高盈利能力。

目 录

我们预计我们的运营费用将在未来几年增加，因为我们：

因为在我们收到与此相关的任何收入之前，我们将从这些努力中产生成本和费用，我们在未来期间的损失将是巨大的。此外，这些努力的成本可能比我们预期的要高，可能不会带来我们业务的任何收入或增长。任何未能产生足够的收入以跟上我们的投资和其他费用的情况都可能阻止我们实现或保持盈利能力或正现金流。此外，如果我们未来的增长和经营业绩未能达到投资者或分析师的预期，或者如果我们在获取客户或扩大业务方面的投资导致未来出现负现金流或亏损，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们未来可能会投入大量资源开发新产品并探索将我们的专有技术应用于其他用途，而这些机会可能永远不会实现。

虽然我们的主要重点是设计、制造和运营我们的eVTOL飞机以及相关的UAM服务，但我们可能会在开发新技术、服务、产品和产品方面投入大量资源。然而，我们可能无法实现这些投资的预期收益。与此相关的是，如果这类技术在未来成为可行的产品，我们可能会受到来自航空业或其他行业内竞争对手的竞争，其中一些行业可能拥有比我们拥有和预期未来投入这些技术开发的更多的货币和知识资源。此类竞争或对我们利用此类技术的能力的任何限制都可能影响我们的市场份额，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

此类研发举措也可能具有高度的风险，并涉及未经验证的业务战略和技术，而我们拥有的运营或开发经验有限。它们可能涉及索赔和责任、费用、监管挑战和其他我们可能无法预料的风险。无法保证消费者对此类举措的需求将存在或维持在我们预期的水平，或者这些举措中的任何一项将获得足够的牵引力或市场认可，以产生足够的收入来抵消与这些新投资相关的任何新费用或负债。此外，任何此类研发努力都可能分散管理层对当前运营的注意力，并将从我们更成熟的技术中转移资本和其他资源。即使我们要在开发新产品、服务、产品或技术方面取得成功，监管机构可能会因应我们的创新而对我们施加新的规则或限制，这可能会增加我们的开支或阻止我们成功地将新产品、服务、产品或技术商业化。

目 录

我们可能无法在技术方面取得某些进展，例如无人驾驶飞行技术，或者此类技术可能无法成熟或无法以预计的速度在商业上获得，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的预测部分依赖于未来技术的进步，例如自动飞行技术。如果这些技术未能在我们预测的期间内开发、成熟或商业化，我们可能会低于我们的财务预测，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的运营系统、安全系统、基础设施、飞机上的集成软件以及我们或我们的第三方供应商处理的客户数据都面临网络安全风险。

我们面临以下风险：（a）我们或我们的第三方供应商或供应商拥有的运营系统，包括业务、财务、会计、产品开发、数据处理或生产流程；（b）我们或我们的第三方供应商或供应商拥有的设施安全系统；（c）我们或我们的第三方供应商或供应商拥有的飞机技术，包括动力总成和航空电子设备以及飞行控制软件；（d）我们飞机中的集成软件；或（e）我们处理或我们的第三方供应商或供应商代表我们处理的客户数据。此类事件可能：扰乱我们的运营系统；导致知识产权、商业秘密或其他专有或竞争敏感信息的丢失；导致我们行业中的其他公司失去竞争优势；损害客户、员工、供应商或其他人的某些信息；危及我们设施的安全；或影响我们飞机中产品内技术和集成软件的性能。

我们计划包括航空电子和飞行控制软件服务和功能，这些服务和功能利用数据连接来监测飞机性能，并提高安全性并实现节省成本的预防性维护。我们服务的可用性和有效性取决于信息技术和通信系统的持续运行。我们的系统将很容易受到损害或中断，其中包括物理盗窃、火灾、恐怖袭击、自然灾害、电力损失、战争、电信故障、病毒、拒绝或降级服务攻击、勒索软件、社会工程计划、内部盗窃或滥用或其他损害我们系统的企图。我们打算使用我们的航空电子和飞行控制软件和功能来记录每架飞机的使用信息，以帮助我们进行飞机诊断和维修。我们的客户可能会反对使用这些数据，这可能会增加我们的车辆维护成本并损害我们的业务前景。

我们的飞机包含复杂的信息技术系统和内置的数据连接，以与地面运营基础设施共享飞机数据。我们计划设计、实施和测试旨在防止未经授权访问我们的信息技术网络、我们的飞机和相关系统的安全措施。然而，黑客可能试图获得未经授权的访问权限，以修改、更改和使用此类网络、飞机和系统，以获得对我们飞机的功能、性能特征的控制或更改，或获得对飞机中存储或生成的数据的访问权限。对我们的第三方服务提供商或供应商或我们自己的网络安全和系统的重大违反可能会对我们的业务和未来前景产生严重的负面后果，包括可能的罚款、处罚和损害，减少客户对我们的飞机或城市空中乘坐共享服务的需求，并损害我们的声誉和品牌。

此外，与开发、改进、扩展和更新我们当前的系统相关的固有风险，例如我们的数据管理、采购、生产执行、财务、供应链以及销售和服务流程的中断。这些风险可能会影响我们管理数据和库存、采购零件或用品或制造、部署、交付和服务我们的飞机、充分保护我们的知识产权或实现并保持遵守适用法律、法规和合同，或实现可用收益的能力。我们无法确定我们所依赖的这些系统，包括我们的第三方供应商或供应商的系统，将按计划有效实施、维护或扩展。如果我们未能按计划成功实施、维护或扩展这些系统，我们的运营可能会受到干扰，我们准确及时报告财务业绩的能力可能会受到损害。此外，我们的专有信息或知识产权可能受到损害或盗用，我们的声誉可能会受到不利影响。如果这些系统没有像我们预期的那样运行，我们可能会被要求花费大量资源进行更正或寻找执行这些功能的替代来源。

目 录

我们依赖于我们的高级管理团队和其他高技能人才，如果我们未能成功吸引、聘用和留住高素质人才，我们可能无法成功实施我们的业务战略。

航空业内部不时出现对一般技术人才、特别是工程师的重大竞争。在这种竞争重新出现的程度上，我们可能无法招聘，并保留必要数量的高技能工程师和我们需要的其他人员。未能及时协调我们的资源或未能吸引和留住技术人才可能会减缓我们的开发努力，并导致我们的产品和服务的生产和交付出现延误，这将对我们产生不利影响。

我们的成功在很大程度上取决于我们高级管理团队的持续服务，以及我们吸引、激励、发展和留住足够数量的其他高技能人才的能力。由于任何原因，包括辞职或退休，我们高级管理团队的任何一名或多名成员的流失，可能会损害我们执行业务战略的能力，并损害我们的业务、财务状况和经营业绩。此外，如果我们无法吸引和留住有技能的员工来支持我们的运营和增长，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

未能充分防范与网络安全相关的风险可能会对我们产生重大不利影响。

作为ERJ的间接子公司，该公司属于巴西航空工业公司的IT生态系统，并采用了他们的流程和机制来评估、识别和管理网络安全威胁产生的风险。Eve和所有商业组织一样，受到范围广泛的网络威胁，复杂程度各不相同。用于网络威胁的技术和工具可以迅速发展，包括新技术，例如先进的自动化和人工智能。这些网络威胁可能危及我们系统和数据的机密性、可用性和完整性，包括我们业务合作伙伴的机密、机密或个人数据。

我们维持广泛的技术安全控制、政策执行机制、监测系统和管理监督，以应对这些威胁。虽然这些措施旨在预防、检测和应对我们系统中的未经授权的活动，但某些类型的威胁，包括网络攻击，可能会对我们的业务和声誉产生重大不利影响。成功的网络攻击可能导致我们的服务无法使用、信息的完整性遭到泄露或损害，并可能导致大量客户数据、其他敏感信息和资金损失以及我们的声誉受损，直接影响我们的客户和业务合作伙伴。

此外，我们的一些业务合作伙伴和供应商可以访问有关我们的项目和工程数据的一些有限的机密和战略信息。由于许多这些供应商面临类似的安全威胁，对其系统的任何攻击都可能导致未经授权访问我们的系统或数据。

如果我们或我们的第三方服务提供商遇到安全漏洞，或者如果未经授权的各方以其他方式获得对我们客户数据的访问，我们的声誉可能会受到损害，对服务的需求可能会减少，我们可能会承担重大责任。

我们的服务涉及数据的存储、处理和传输，包括某些机密和敏感信息。任何安全漏洞，包括由网络安全攻击、网络钓鱼攻击、未经授权的访问、未经授权的使用、病毒或类似的漏洞或中断导致的安全漏洞，都可能导致：（i）数据的丢失或破坏，或未经授权的访问，或使用、更改、披露或获取，（ii）我们的声誉受损，（iii）诉讼，（iv）监管调查，或（v）其他责任。这些攻击可能来自个人黑客、犯罪集团和国家支持的组织。如果我们的安全措施因第三方行动、员工错误、我们的产品或我们的第三方服务提供商的产品中的缺陷或错误、渎职或其他原因而遭到破坏，并因此导致某人未经授权访问我们的数据，包括我们的机密、敏感或其他有关个人的信息，或任何这些类型的信息丢失、销毁或使用、更改、披露或未经授权获得，我们的声誉可能会受到损害，我们的业务可能会受到影响，我们可能会承担重大责任。甚至认为安全性不足可能会损害我们的声誉，并对我们赢得新客户以及保留和接收现有客户及时付款的能力产生负面影响。此外，我们可能需要花费大量资本和其他资源来解决任何数据安全事件或漏洞，这些事件或漏洞可能不在我们的保险范围内或完全覆盖范围内，并且可能涉及支付调查、法医分析、法律建议、公关建议、系统维修或更换或其他服务。

我们聘请第三方供应商和服务提供商存储或以其他方式处理我们的一些数据，包括机密、敏感和其他有关个人的信息。我们的供应商和服务提供商也可能成为网络攻击、恶意软件、网络钓鱼计划和欺诈的目标。我们监控供应商和服务提供商数据安全的能力是有限的，无论如何，第三方可能能够规避这些数据安全措施，从而导致未经授权访问我们的数据，或滥用、获取、披露、丢失、更改或破坏我们的数据，包括机密或敏感信息，例如知识产权和商业秘密，以及个人信息。

用于破坏或获得对系统或网络的未经授权的访问的技术在不断发展，在某些情况下，直到对目标发起攻击后才被识别出来。我们和我们的服务提供商可能无法预测这些技术，无法及时做出反应，也无法实施足够的预防和缓解措施。如果我们无法高效有效地维护和升级我们的系统保护措施，我们可能会产生意想不到的成本，我们的某些系统可能会更容易受到未经授权的访问或中断的影响。

目 录

我们可能无法有效管理我们未来的增长，这可能会使我们的业务战略难以执行。

如果我们的运营按计划增长，这是无法保证的，我们将需要扩大我们的销售、营销、运营，以及与我们开展业务的合作伙伴的数量。我们的持续增长可能会增加我们资源的压力，我们可能会遇到经营困难，包括在雇用、培训和管理越来越多的员工方面遇到困难。这些困难可能导致我们的品牌形象受到侵蚀，转移管理层和关键员工的注意力，并影响财务和运营结果。我们业务的持续扩张可能还需要额外的行政支持空间。如果我们无法推动相应的增长，这些成本，包括租赁承诺、营销成本和员工人数，可能会导致利润率下降，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们面临与战略联盟或收购相关的风险，可能无法在未来识别足够的战略关系机会，或形成战略关系。

我们已建立战略联盟，并可能在未来建立更多战略联盟、合资企业或少数股权投资，在每种情况下与各种第三方进行生产我们的飞机、开发城市空中交通管理解决方案、发展不可知论的机队运营和提供后市场服务。我们可能会与其他在数据和分析、工业设计和制造、用户体验和工程领域具有能力的战略方进行合作。这些联盟使我们面临许多风险，包括与共享专有信息相关的风险、第三方不履行义务以及建立新战略联盟的费用增加，其中任何一项都可能对我们的业务产生不利影响。我们监控或控制这些第三方的行为的能力可能有限，如果这些战略第三方中的任何一个因与其业务相关的事件而遭受负面宣传或损害其声誉，我们也可能因我们与任何此类第三方的关联而遭受负面宣传或损害我们的声誉。

战略业务关系将是我们业务增长和成功的重要因素。然而，我们无法保证我们将能够在未来继续识别或确保合适的业务关系机会，或者我们的竞争对手可能会在我们这样做之前利用这些机会。此外，确定此类机会可能需要大量的管理时间和资源，谈判和融资关系涉及重大成本和不确定性。如果我们无法在未来成功地寻找和执行战略关系机会，我们的整体增长可能会受到损害，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

当适当的机会出现时，我们可能会收购与我们现有业务互补的额外资产、产品、技术或业务。除了可能的股东批准外，我们可能需要相关政府当局的批准和许可才能进行收购，并遵守任何适用的法律法规，这可能会导致更多的延迟和成本，如果我们不这样做，可能会扰乱我们的业务战略。此外，收购以及随后将新资产和业务整合到我们自己的业务中需要我们的管理层给予极大关注，并可能导致我们现有业务的资源被转移，进而可能对我们的运营产生不利影响。收购的资产或业务可能不会产生我们预期的财务结果。收购可能导致使用大量现金、潜在的稀释性发行股本证券、发生重大商誉减值费用、其他无形资产的摊销费用以及被收购业务的潜在未知负债风险。此外，识别和完成收购的成本可能很高。

如果我们或ERJ的声誉和品牌受到损害，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

继续增强我们在高性能、可持续、安全和具有成本效益的城市空中出行方面的声誉和品牌实力，对于我们吸引和留住客户和合作伙伴的能力至关重要。因为ERJ是我们的控股股东，而且我们高度依赖ERJ为我们在MSA下的eVTOL提供某些服务和产品、零部件和其他组件，所以“ERJ”品牌的实力对于我们吸引和留住客户的能力也非常关键。此外，我们的增长战略包括通过合资企业、少数股权投资或与当地公司的其他合作伙伴关系进行国际扩张的计划，以及活动激活和与其他知名品牌的交叉营销，所有这些都受益于我们的声誉和品牌认知度。我们的声誉和品牌的成功发展以及ERJ声誉和品牌的维护将取决于许多因素，其中许多因素是其无法控制的。对我们的平台或公司或我们的控股股东和关键供应商的负面看法可能会损害我们的声誉和品牌，包括由于：

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此外，我们为增强和改善我们的产品以及平衡我们的独立第三方飞机运营商和飞行员的需求和利益而可能做出的改变，可能会从一个集团的角度（例如飞行员）被积极看待，但从另一个集团的角度（例如独立第三方飞机运营商）被消极看待，或者可能不会被独立的第三方飞机运营商或飞行员积极看待。如果我们未能平衡独立第三方飞机运营商和飞行员的利益或做出他们认为负面的改变，独立第三方飞机运营商和飞行员可能会停止购买我们的飞机或停止使用我们的平台或减少航班，其中任何一项都可能对我们的声誉、品牌、业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

运营和基础设施

飞行员和机械师短缺，这可能会增加我们的运营成本，并降低我们大规模部署服务的能力。

随着业内更多飞行员接近强制退休年龄，飞行员短缺的情况预计会随着时间的推移而加剧。同样，训练有素、合格的飞机机械师也供不应求。这将影响航空业，包括UAM服务，更具体地说，影响我们的业务。我们的业务取决于我们的运营伙伴是否有能力招聘和留住有资格操作我们飞机的飞行员和有资格执行必要维护活动的机械师，由于相应的人员短缺，这两种情况中的一种或两种可能都很困难。如果我们将运营我们的eVTOL车队的合作伙伴无法雇用、培训和留住合格的飞行员和合格的机械师，我们的业务可能会受到损害，我们可能无法实施我们的增长计划。

如果认证当局改变现行运营假设，要求每架飞机配备两名飞行员，这种风险将会加剧。这将增加eVTOL的运营费用，可能会减少潜在市场，同时也可能会推迟（甚至取消）我们对自动飞行的雄心。

我们可能没有足够的合格员工。

航空航天领域对合格员工，尤其是工程师的竞争周期性强烈。每当出现这种需求时，我们可能无法招聘和留住必要数量的工程师和其他合格员工。如果我们无法及时协调我们的资源或吸引和留住合格的员工，我们的开发努力可能会放缓并导致飞机生产和交付延迟，这可能会对我们产生不利影响。

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我们的飞机利用率可能低于预期，我们的飞机在某些天气条件下的性能可能受到限制。

我们的飞机可能无法在恶劣的天气条件下安全飞行，包括暴风雪、雷暴、闪电、冰雹、已知结冰情况和/或大雾。我们无法在这些条件下运营，将降低我们的飞机利用率，并导致我们的服务出现延误和中断。我们打算保持每天较高的飞机利用率，这是我们的飞机在空中载客所花费的时间。每天飞机的高利用率部分是通过减少垂直机场的周转时间来实现的，这样我们就可以在一天中平均飞行更多小时。飞机利用率因各种因素造成的延误和取消而降低，其中许多因素超出了我们的控制范围，包括不利的天气条件、安全要求、空中交通拥堵和计划外的维护活动。我们业务的成功部分取决于我们飞机的利用率，利用率的降低将对我们的财务业绩产生不利影响，并引起乘客的不满。

我们的飞机可能需要以超出预期的频率或成本进行维护，这可能会对我们的业务和运营产生不利影响。

我们的飞机是技术性很强的产品，需要维护和支持。我们仍在发展对飞机长期维护概况的理解，如果有用寿命比预期短，这可能会导致比先前预期更高的维护成本。如果我们的飞机和相关设备需要维护的频率超过我们的计划或成本超过我们的估计，这将扰乱我们服务的运营，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们面临与气候变化相关的风险，包括恶劣天气事件对我们的运营和基础设施的潜在影响增加。

气候变化的潜在物理影响，例如风暴、洪水、火灾、雾、薄雾、冰冻条件、海平面上升和其他与气候相关的事件的频率和严重程度增加，可能会影响我们的运营、基础设施和财务业绩。我们可能会为提高基础设施的气候复原力以及以其他方式为气候变化的此类物理影响做好准备、应对和缓解而付出巨大代价。我们无法准确预测与气候变化的物理影响相关的任何潜在损失或成本的重要性。

我们面临许多可能扰乱我们业务的危险和运营风险，包括我们设施的服务中断或中断，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们的运营受到我们业务固有的许多危害和运营风险的影响，包括一般业务风险、产品责任以及火灾、洪水和其他自然灾害可能导致的对第三方的损害、我们的基础设施或财产、电力损失、电信故障、恐怖袭击（包括劫持、将飞机用作武器或使用飞机驱散化学或生物剂）、安全相关事件造成的灾难性损失、人为错误和类似事件。此外，我们的制造业务有时是危险的，可能会使我们面临安全风险，包括环境风险以及对我们的员工或第三方的健康和安全隐患。

财务风险

如果证券或行业分析师要么不发表关于我们的研究，要么发表关于我们、我们的业务或我们的市场的不准确或不利的研究，或者，如果这些分析师对我们普通股的建议做出不利的改变，我们普通股的交易价格或交易量可能会下降。

我们普通股的交易市场部分受到证券或行业分析师发布的关于我们、我们的业务、我们的市场或我们的竞争对手的研究和报告的影响。如果一位或多位分析师以不利的评级发起研究或下调我们的普通股，提供关于我们的竞争对手的更有利的建议，或发布关于我们业务的不准确或不利的研究，我们的普通股价格可能会下降。如果任何可能覆盖我们的分析师停止覆盖我们或未能定期发布关于我们的报告，我们可能会在金融市场上失去知名度，进而可能导致我们普通股的交易价格或交易量下降。

目 录

我们可用的资本资源可能不足以满足我们业务计划的要求，我们可能需要筹集额外的资本。

在完成业务合并之前，我们的运营和资本支出主要由ERJ的可用现金提供资金。2023年1月23日，EVESolu çõ es de Mobilidade A é rea Urbana，Ltda。（“Eve Brazil”），一家巴西有限责任公司，也是公司的全资子公司，与Banco Nacional de Desenvolvimento Econ ô mico e Social – BNDES，Brazilian Development Bank（“BNDES”）订立贷款协议，据此，在符合其中规定的条件的情况下，BNDES同意向Eve Brazil提供两笔信贷额度，总额为4.9亿雷亚尔（约合9470万美元），以支持公司eVTOL项目的第一阶段开发。Eve Brazil已于2023年9月开始从BNDES退出这两项信贷额度，以支付巴西航空工业公司根据与Eve的主服务协议提供的开发服务.。2024年期间，公司与BNDES签订了新的贷款协议，包括日期为2024年10月7日的融资协议，据此，BNDES同意截至2025年12月31日授予四项信贷额度，总额约为9050万美元，以支持工业化，与花旗银行（Citibank，N.A.）签订的营运资金信贷协议，据此，花旗垫付5000万美元，利率为每年3.90%，外加定期担保隔夜融资利率，并于2024年11月22日与BNDES签订贷款协议，据此，BNDES同意向公司提供2亿雷亚尔的贷款，以支持eVTOL开发项目的第二阶段（截至2025年12月31日约为3630万美元），利率为7.53%。在2024年7月和9月，公司与某些投资者就2024年私募配售完成了认购协议、认股权证协议和认股权证交换协议。

2025年5月14日，公司与巴西联邦上市公司Financiadora de Estudos e Projetos（“Finep”）在科学、技术和创新部以及国家科技发展基金的支持下签订了经济赠款协议（“赠款协议”）。根据授予协议，Finep已同意向公司授予高达9,000万雷亚尔（约合1,620万美元）的经济补贴资金，用于执行一个旨在利用eVTOL技术改变巴西可持续和无障碍空中移动生态系统的项目。

2025年11月18日，Eve与巴西国家开发银行Banco Nacional de Desenvolvimento Econ ô mico e Social – BNDES签订融资协议，据此，BNDES同意向Eve Brazil提供两笔信贷额度。该信贷旨在支持eVTOL的电动机开发阶段。融资协议规定，这类信贷额度的可用性取决于BNDES的规则和条例以及某些条件的遵守情况，包括Eve Brazil交付由BNDES批准的金融机构签发的担保函。第一笔信贷额度，金额为1.6亿雷亚尔（约合2910万美元），将由国家气候变化基金的资源在气候基金方案范围内提供。第二笔信贷额度为4000万雷亚尔（约合730万美元），将由BNDES系统以外币筹集的资金提供。该等信贷额度应由Eve Brazil在融资协议签署之日起18个月内使用。本融资协议的每笔次级信贷产生的债务本金应从2028年5月开始至2040年11月结束，分26个半年期和连续分期支付给BNDES。在融资协议规定的某些事件中，BNDES可以提前终止融资协议，并加速支付任何未偿还的金额。截至2025年12月31日，根据公司的债务安排和赠款协议，约有1.49亿美元可供提取。

此外，2025年8月14日，Eve宣布与巴西开发银行（BNDES）的子公司BNDESPAR、巴西航空工业公司和其他机构投资者签订认购协议，通过注册直接发行筹集资金，以每股4.85美元的价格发行和出售总计47,422，680股普通股。其中包括BNDES认购巴西存托凭证（BDR），在扣除配售代理佣金和估计发行费用之前，每股代表一股普通股，价格为每股BDR 26.21雷亚尔（基于2025年8月12日PTAX税率的等值价值），总收益为2.3亿美元。这些BDR已获准在圣保罗证券交易所（B3）上市，代码为“EVEB31”，并已交付给巴西的BNDES。Eve将利用BDR的总收益来支付在巴西提供的服务，并打算将注册直接发行的剩余净收益用于一般公司用途，包括融资运营、可能的业务收购或战略投资，以及偿还未偿债务。

公司与特拉华州公司Private Export Funding Corporation（“PEFCO”）及美利坚合众国代理机构美国进出口银行（“进出口银行”）于2025年12月23日订立信贷协议（“信贷协议”），据此，PEFCO同意在信贷协议规定的某些条件下，以EVE UAM为受益人并由公司担保的最高本金金额为15,607，279.94美元的信贷融资（“信贷融资”）。公司同意为EVE UAM在信贷协议项下的义务提供担保。信贷融通将用于EVE UAM，以资助（i）相关货物的融资部分（定义见信贷协议）和（ii）有关此类货物和服务（定义见信贷协议）的100%风险敞口费用。

EVE UAM，LLC（“EVE UAM”），一家特拉华州有限责任公司，为特拉华州公司Eve Holding, Inc.（“公司”）的全资附属公司，公司与Banco do Brasil S.A. New York Branch（“BB”）、Citibank，N.A.（“Citibank”）、Ita ú Unibanco S.A. Miami Branch（“Ita ú”）、MUFG银行有限公司（“MUFG”）订立银团信贷协议（“信贷协议”），并与BB、花旗银行及Ita ú合称“贷款人”及各自为“贷款人”），以及Banco Ita ú Chile作为行政代理人（在该身份下为“行政代理人”），日期为2026年1月13日，根据信贷协议中规定的某些条件，向EVE UAM提供总额为1.5亿美元的预付款。2026年1月15日，信贷协议中规定的条件得到满足，贷款人向EVE UAM提供了总额为1.5亿美元的预付款。预付款将用于EVE UAM的核心业务活动，包括但不限于向供应商付款和/或为预付其生产和销售其商品的成本提供资金。公司同意为EVE UAM在信贷协议项下的义务提供担保

目 录

更多信息，见所附合并财务报表附注7和附注8。

未来，我们可能会被要求通过公共或私人融资或其他安排筹集额外资金。此类融资可能无法以可接受的条件获得，或者根本无法获得，我们未能在需要时筹集资金可能会损害我们的业务。此外，全球金融市场的任何重大中断和波动都可能对我们获取资本的能力产生不利影响。我们可能会在一项或多项交易中以我们可能不时确定的价格和方式出售股本证券或债务证券。如果我们在后续交易中出售任何此类证券，我们当前的投资者可能会被大幅稀释。任何债务融资（如果有）都可能涉及限制性契约，并可能降低我们的运营灵活性或盈利能力。如果我们不能以可接受的条件筹集资金，我们可能无法发展我们的业务或应对竞争压力。

EAH是该公司的大股东。股权集中，可能会影响Eve Holding股份的市场需求。

EAH持有公司绝大多数普通股股份。虽然EAH保持这种控股，并且由于这种控股，EAH将对公司的业务产生重大影响，包括有关合并、合并、出售其全部或几乎全部资产、选举董事、宣布股息和其他重大公司行为的决定。作为控股股东，EAH可能会采取不符合公司其他股东最佳利益的行动。即使遭到公司其他股东的反对，在很多情况下也可能会采取这些行动。此外，这种所有权集中可能会阻止、延迟或阻止控制权的变更，这可能会剥夺股东作为公司出售的一部分而获得股票交易价格溢价的机会。

与我们与巴西的关系相关的风险

巴西和其他国家，特别是其他新兴市场的事态发展和对风险的看法，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

虽然我们是一家特拉华州公司，但我们的间接控股股东和主要供应商ERJ以及我们的运营子公司之一都是巴西公司。因此，我们证券的市场价值可能会受到巴西和其他国家，包括欧盟和拉丁美洲国家以及其他新兴市场国家的经济和市场状况的影响。虽然这些国家的经济状况可能与美国的经济状况有很大不同，但投资者对其他国家的发展的反应可能会对我们证券的市场价值产生不利影响。其他地方的危机可能会降低投资者对像我们这样与巴西有密切联系的公司的证券的兴趣。这可能会对我们证券的交易价格产生不利影响，也可能使我们更难以可接受的条件进入资本市场并在未来为我们的运营提供资金，或者根本无法做到。

如果全球市场或经济状况恶化，我们的业务可能会受到不利影响。全球经济疲软的特点是，除其他不利因素外，消费者和企业信心水平下降、商业投资和消费者支出减少、失业率上升、许多领域的收入和资产价值下降、货币波动以及信贷和获得资本的机会有限。其他新兴国家的事态发展或经济状况有时严重影响了在巴西有重要业务的公司获得信贷的情况，并导致大量资金流出巴西，减少了在巴西的外国投资数量，并影响了对巴西经济的总体增长预期。

其他新兴市场国家以及美国、欧洲或其他国家的危机和政治不稳定，包括国际贸易紧张局势加剧和保护主义政策，可能会降低投资者对在巴西有重要业务的公司（例如我们的公司）提供的证券的需求。此外，日益增长的经济不确定性和美国潜在经济衰退的消息也可能给巴西经济带来不确定性。这些事态发展，以及由此产生的潜在危机和其他形式的政治不稳定或任何其他不可预见的事态发展，可能会对美国和全球经济及资本市场产生不利影响，进而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

目 录

巴西的政治和经济状况对我们的业务有直接影响，这些状况可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

巴西联邦政府频繁干预巴西经济，并偶尔对政策和法规做出重大改变，包括其货币、财政、信贷和关税政策和规则。巴西政府控制通货膨胀和其他政策法规的行动，除其他措施外，经常涉及提高或降低利率、改变税收政策、工资和价格管制、阻止进入银行账户、外汇汇率管制、货币兑换和汇款管制、贬值、资本管制和进出口限制。我们无法控制，也无法预测巴西政府未来可能采取哪些措施或政策，以及这些措施或政策将如何影响我们和我们的业务。我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到联邦、州或市一级政策法规变化的不利影响，这些变化涉及以下因素：

•巴西经济的扩张或收缩，以国内生产总值或GDP率衡量；

•利率；

•汇率；

•货币波动；

•货币政策；

•通货膨胀；

•资本和借贷市场的流动性；

•进出口管制；

•外汇管制和对境外汇款的限制；

•根据政治、社会、经济利益修改法律法规；

•经济、政治和社会不稳定，包括大罢工和群众示威；

•管理航空部门的监管框架；

•商品价格；

•公共卫生，包括由于流行病和大流行病；

•财政政策和税法变化（包括2023年12月颁布的巴西税制改革）；

•劳动和社会保障条例；

•能源和水资源短缺和配给；以及

•巴西境内或影响巴西的其他政治、外交、社会和经济发展。

对巴西政府是否会实施影响上述因素和其他因素的政策、法规或立法变化的不确定性，造成了巴西经济的不稳定，增加了巴西市场的波动性。巴西经济的这些不确定性和其他未来发展可能会对我们的活动产生不利影响，从而影响我们的经营业绩。我们无法预测巴西政府将采取哪些政策，也无法预测这些新采取的政策或当前政策的变化是否可能对我们或巴西经济产生不利影响。随着巴西在经历了一段缓慢的复苏期后摆脱长期衰退，这些因素变得更加复杂。

目 录

我们的经营业绩和财务状况一直并将继续受到巴西GDP增长率的影响。巴西经济的发展可能会影响巴西的增长率，从而影响我们产品和服务的使用。

此外，巴西的政治环境历来影响并将继续影响该国经济的表现。巴西最近的经济不稳定导致市场对巴西经济的信心下降，以及政治环境恶化。

正如过去一样，巴西当前的政治和经济环境已经影响到并正在继续影响投资者和公众的信心，这在历史上导致了经济减速和在巴西有重要业务的公司所提供证券的波动加剧，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。

政治不稳定，包括由于正在进行的腐败调查，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

巴西的政治环境历来影响并将继续影响该国经济的表现。政治危机已经影响到并将继续影响到投资者和广大公众的信心，导致经济下滑，并加剧了由巴西公司发行的证券的波动性，如ERJ。

由于巴西联邦警察和联邦检察官办公室正在进行的洗钱和腐败调查产生的不确定性，以及这些调查对巴西经济和政治环境的影响，巴西市场经历了更大的波动。

这些调查的最终结果尚不确定，但它们对受牵连公司的形象和声誉，以及市场对巴西经济的普遍看法产生了不利影响。我们无法预测进一步的政治发展对巴西经济的影响，包括巴西政府可能采取的政策或任何这些调查的结果和发展，这已经影响并可能继续对巴西经济产生不利影响，并可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

巴西最高法院撤销了对当时的巴西前总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦的刑事定罪，随后恢复了他的政治权利，这使他得以在2022年10月的选举中竞选总统。路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦先生在选举中获胜，于2023年1月1日就任总统。

无法保证其他政治事件不会导致巴西经济、资本市场和我们发行的证券的交易价格进一步不稳定。我们不能保证，随着这些事件的展开，它们不会对巴西的经济和政治局势产生额外的不利影响。

巴西最近的经济不稳定导致市场信心下降，同时也导致政治环境恶化。现任政府在竞选期间承诺致力于强有力的反腐败议程和自由的经济观点。然而，由于立法支离破碎及行政当局内部的不同看法，市场对这两个政府部门的未来存在不确定性，这可能导致经济的波动性和风险增加。

巴西政府未能实施必要的经济和结构改革可能导致对巴西政府预算状况和财政状况的信心下降，这可能导致信用评级机构下调巴西主权外国信用评级，对巴西经济产生负面影响，并导致货币进一步贬值和通货膨胀和利率上升，从而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

通货膨胀和政府抗击通货膨胀的努力可能会对巴西经济产生不利影响，并导致巴西资本市场的波动加剧，从而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

历史上，巴西经历过高通胀率。通货膨胀以及央行为遏制通货膨胀而采取的某些行动，对巴西经济产生了显著的负面影响。巴西未来可能会经历高通胀水平，通胀压力可能导致巴西政府干预经济并出台可能损害我们业务和普通股价格的政策。过去，巴西政府的干预措施包括维持高利率的限制性货币政策，这限制了信贷供应并降低了经济增长，导致利率波动。相反，更宽松的政府和央行政策以及利率下降已经并可能继续引发通胀上升，因此，增长波动和突然大幅加息的必要性，这可能对我们产生负面影响并增加我们的债务。巴西政府目前的财政预算赤字可能会加剧这种情况，而这反过来又可能要求加息。

目 录

我们尤其受到巴西通货膨胀加剧的影响，我们可能无法以与通货膨胀增加相同的速度增加向客户收取的金额。因此，通货膨胀和巴西政府对抗通货膨胀的措施已经并可能继续对巴西经济和我们的业务产生重大影响。严格的货币政策，高利率和对强制存款的高要求，可能会限制巴西的增长和信贷供应。另一方面，较软的政府和央行政策以及不断下降的利率可能会引发通胀上升，从而引发经济增长的波动性以及突然大幅加息的必要性。

通胀压力可能导致政府干预经济，包括可能对巴西经济整体表现产生不利影响的政策，进而可能对我们的运营和普通股价格产生不利影响。通货膨胀、遏制通货膨胀的措施以及对潜在措施的猜测也可能导致巴西经济的重大不确定性，并削弱投资者的信心，这可能影响我们获得融资的能力，包括获得国际资本市场的股权。

巴西政府未来的措施，包括降低利率、干预外汇市场以及调整或固定雷亚尔价值的行动，可能会引发通胀上升，对巴西经济的整体表现产生不利影响。

通货膨胀也会增加我们的成本和开支，我们可能无法将这些成本转移给客户，降低我们的利润和净利润率。此外，高通胀率通常会提高巴西的利率，因此，我们以雷亚尔计价的债务部分的还本付息也可能会增加，该部分与浮动利率挂钩。受此影响，净利润可能会减少。此外，通货膨胀及其与巴西利率相关的影响可能会减少巴西资本和金融市场的流动性，这将影响我们在这些市场为债务再融资的能力。

汇率波动可能对巴西经济、我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

巴西货币（巴西雷亚尔）相对于美元和其他外币经历了频繁和大幅的变化。例如，2024年雷亚尔对美元贬值，达到每1.00美元6.1923雷亚尔，但2025年截至2025年12月31日对美元升值至每1.00美元5.5024雷亚尔。我们预计未来雷亚尔相对于美元和其他货币将继续经历波动。

雷亚尔兑美元的波动过去曾对巴西经济产生不利影响，包括由于通胀和利率上升，以及消费者支出减少。此外，我们面临与雷亚尔相关的汇率风险，因为我们的劳动力和工程开发成本的很大一部分与雷亚尔挂钩，我们从多个国家的供应商处购买商品和服务。因此，相对于美元的雷亚尔的不利汇率波动可能导致成本增加，并对我们的竞争力和经营业绩产生负面影响。

巴西的基础设施和劳动力不足可能会影响经济增长，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的表现受到一般经济状况的影响，包括在巴西。巴西GDP增长在过去几年中波动，受到基础设施缺陷的限制，包括潜在的能源短缺和运输、物流和电信部门不足、劳动力以及这些领域的私人和公共投资数量。这些因素可能导致劳动力市场波动，并可能对巴西的消费者收入、购买力和消费水平产生不利影响，每一个因素都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

巴西信用评级的任何进一步下调都可能对我国普通股和债务工具的市场价格产生不利影响。

鉴于目前我们巴西业务对我们整体运营结果的重要性，我们可能会因投资者对巴西主权债务信用评级相关风险的看法而受到伤害。评级机构定期评估巴西及其主权信用评级，这些评级基于若干因素，包括宏观经济趋势、财政和预算状况、债务指标以及任何这些因素的变化视角。

评级机构于2015年9月开始审查巴西的主权信用评级。随后，三大评级机构纷纷超时更改巴西的投资级地位。截至2025年12月31日，巴西主权信用评级分别为BB（标准普尔）、Ba1（穆迪）和BB（惠誉）。这些评级低于投资级别，巴西主权信用评级或我们评级的任何进一步下调都可能增加投资者的风险感知，并因此增加未来的发债成本，对我们产生不利影响。此外，巴西主权信用评级下调可能会影响我们自己的信用评级，阻碍我们以与竞争对手相比具有竞争力的利率获得贷款的能力，这可能会影响我们发展业务的能力，从而影响我们普通股的价格。

目 录

巴西政府资助的客户融资的任何减少，或有利于我们竞争对手的政府资助融资的增加，都可能降低我们飞机的竞争力。

传统上，飞机原始设备制造商（“OEM”）通过政府出口信贷机构（ECA）获得政府的支持，以便为其客户提供有竞争力的融资条件，尤其是在传统贷款市场信贷收紧的时期。

政府的支持可能构成引起市场扭曲的非官方补贴，这可能会在世界贸易组织或世贸组织引起政府间的争议。自2007年以来，由经济合作与发展组织（OECD）制定的一项名为《飞机部门谅解》（ASU）的协议为可预测、一致和透明地使用政府支持的出口融资用于出售或租赁民用飞机提供了指导方针，以建立“公平竞争的环境”。在为销售与各自国家的原始设备制造商生产的飞机相竞争的飞机提供融资时，要求签署国的ECA提供不比ASU基础财务协议中所载条款和条件更优惠的条款和条件。该协议的效果是鼓励飞机购买者将注意力集中在主机厂提供的飞机产品的价格和质量上，而不是各自政府提供的财政一揽子计划上。

巴西ECA，BNDES，连同巴西国家国库出口担保基金，根据ASU要求的条款和条件向我们的客户提供融资和出口信用保险。2023年1月23日，Eve Brazil与BNDES签订贷款协议，据此，BNDES同意在符合协议规定的条件下，向Eve Brazil提供两笔信贷额度，总额为4.9亿雷亚尔（约合9470万美元），以支持公司eVTOL项目的第一阶段开发。此外，于2024年10月10日，公司与BNDES订立日期为2024年10月7日的融资协议，据此，BNDES同意于2025年12月31日授出四项信贷额度，总额约为9050万美元。于2024年11月22日，公司与BNDES订立2亿雷亚尔（约合3630万美元）的贷款协议，以支持公司eVTOL项目的第二阶段开发。2025年11月18日，EVE与巴西国家开发银行Banco Nacional de Desenvolvimento Econ ô mico e Social – BNDES签订融资协议，据此，BNDES同意向Eve Brazil提供两笔信贷额度。该信贷旨在支持eVTOLs的电动机开发阶段。融资协议规定，此类信贷额度的可用性取决于BNDES的规则和条例以及某些条件的遵守情况，包括Eve Brazil交付由BNDES批准的金融机构签发的担保函。第一笔信贷额度为1.6亿雷亚尔（约合2900万美元），将在气候基金方案范围内由国家气候变化基金的资源提供。第二笔信贷额度，金额为4000万雷亚尔（约合730万美元），将由BNDES系统以外币筹集的资金提供。该等信贷额度应由Eve Brazil在融资协议签署之日起18个月内使用。本融资协议的每笔次级信贷产生的债务本金应从2028年5月开始至2040年11月结束，分26期每半年和连续分期支付给BNDES。在融资协议规定的某些事件中，BNDES可以提前终止融资协议，并加速支付任何未偿金额。截至2025年12月31日，根据公司的债务安排和赠款，约有1.49亿美元可供提取。

此外，2025年8月14日，Eve宣布与巴西开发银行（BNDES）的子公司BNDESPAR、巴西航空工业公司和其他机构投资者签订认购协议，通过注册直接发行筹集资金，以每股4.85美元的价格发行和出售总计47,422，680股普通股。其中包括BNDES认购巴西存托凭证（BDR），在扣除配售代理佣金和估计发行费用之前，每股代表一股普通股，价格为每股BDR 26.21雷亚尔（基于2025年8月12日PTAX税率的等值价值），总收益为2.3亿美元。这些BDR已获准在圣保罗证券交易所（B3）上市，代码为“EVEB31”，并已交付给巴西的BNDES。Eve将利用BDR的总收益来支付在巴西提供的服务，并打算将注册直接发行的剩余净收益用于一般公司用途，包括融资运营、可能的业务收购或战略投资，以及偿还未偿债务。

未来对巴西出口融资计划的任何削减或限制，以及我们的客户参与该计划的融资成本的任何增加，高于ASU基础财务协议中规定的那些，都可能导致我们飞机的成本竞争力下降。其他外部因素也可能影响我们在市场上的竞争力，包括但不限于来自非ASU协议签署国的飞机原始设备制造商提供有吸引力的融资方案，或支持我们任何主要竞争对手的任何新的政府补贴。

与业务合并相关的风险

认股权证将成为公司普通股的可行权，这将增加未来在公开市场上有资格转售的股票数量，并导致对我们股东的稀释。

有12,478，852份已发行的公开认股权证可购买12,478，852股普通股，行使价为每股11.50美元，该认股权证于2022年6月8日开始行使。此外，还有9,974，555份未行使的私募认股权证可行使9,974，555股普通股，行使价为每股11.50美元，该认股权证于2022年6月8日开始行使。此外，公司已发行或已同意发行新认股权证，这些认股权证现在或将（如适用）可行使（i）18,022，536股普通股，行使价为每股0.01美元（“便士认股权证”），不存在或有事项或取决于实现某些里程碑；（ii）12,000，000股普通股，行使价为每股15.00美元，不存在或有事项。在这种认股权证被行使的范围内，发行额外的普通股股份，这将导致公司普通股持有人的稀释，并增加有资格在公开市场上进行转售的股份数量。在公开市场上出售大量此类股票可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响，其影响随着我们股票价格的价值增加而增加。

目 录

我们可能会在对您不利的时间赎回未到期的公开认股权证和某些其他认股权证在其行权之前，从而使您的认股权证一文不值。

我们有能力在未偿还的公开认股权证和某些其他认股权证可行使后和到期前的任何时间以每份认股权证0.01美元的价格赎回它们，前提是在适当通知赎回前的第三个交易日结束的30个交易日期间内，普通股的收盘价等于或超过每股18.00美元（根据股票分割、股本、重组、资本重组等进行调整），前提是在我们发出赎回通知之日。我们不会赎回认股权证，除非根据《证券法》提供的涵盖认股权证行使时可发行的普通股股份的有效登记声明生效，并且在整个30天的赎回期内可以获得与这些普通股股份相关的当前招股说明书，除非认股权证可以在无现金基础上行使，并且根据《证券法》，此类无现金行使免于登记。如果认股权证成为我们可以赎回的，即使我们无法根据所有适用的州证券法注册或符合出售的基础证券的资格，我们也可以行使我们的赎回权。赎回未偿还认股权证可能会迫使你（i）行使你的认股权证并在可能对你不利的时候支付行使价，（ii）在你可能希望持有你的认股权证时以当时的市场价格出售你的认股权证，或（iii）接受在未偿还认股权证被要求赎回时很可能大大低于你的认股权证市场价值的名义赎回价格。任何私募认股权证只要由其初始购买方或其许可受让方持有，我们都不能以现金方式赎回。

我们普通股股票的历史交易收盘价在2024年8月14日的每股约2.40美元的低点和2022年9月21日的每股12.38美元的高点之间变化，但尚未接近每股18.00美元的赎回门槛（如上所述，这将需要在可行使后的30个交易日期间内的20个交易日内以及在其到期之前，届时公开认股权证将成为可赎回的）。倘公司如上述选择赎回所有可赎回认股权证，公司将订定赎回日期。赎回通知将由我们在赎回日期前不少于30日以预付邮资的第一类邮件邮寄予将予赎回的公众认股权证的登记持有人，其最后地址为他们在登记簿上出现的最后地址。以适用的权证协议规定的方式邮寄的任何通知，无论登记持有人是否收到该通知，均应最终推定为已妥为发出。此外，可赎回认股权证的实益拥有人将通过我们向存托信托公司邮寄赎回通知而获得有关赎回的通知。

不能保证我们的公开认股权证、私募或某些其他认股权证在它们成为可行权时就在钱里，它们可能到期一文不值。

已发行的公开认股权证和私募认股权证的行使价为每股普通股11.50美元。此外，某些新认股权证的行使价为每股普通股15.00美元。无法保证此类认股权证将在其可行使的时间之后和到期之前出现在资金中，因此，认股权证可能会在到期时一文不值。

我们可能会修订公开认股权证的条款，其方式可能会对公开认股权证持有人不利，但须获得当时尚未偿还的公开认股权证至少50%的持有人的批准。因此，可以提高你的认股权证的行权价格，缩短行权期，减少在行使公开认股权证时可购买的我们普通股的股份数量，所有这些都无需获得公开认股权证持有人的批准。

我们的公开认股权证已根据认股权证协议以注册形式发行。认股权证协议规定，可在未经任何持有人同意的情况下修改认股权证的条款，以纠正任何模糊之处或更正任何有缺陷的条款，但需要至少50%当时未行使的公开认股权证的持有人批准，才能作出对公开认股权证登记持有人利益产生不利影响的任何变更。

因此，如果当时至少50%的未偿还公开认股权证的持有人批准此类修订，我们可能会以对持有人不利的方式修订公开认股权证的条款。虽然我们在获得至少50%当时尚未行使的公开认股权证同意的情况下修订公开认股权证条款的能力是无限的，但此类修订的例子可能包括修订（其中包括）提高认股权证的行使价、将认股权证转换为现金或股票（比例与最初提供的不同）、缩短行权期或减少在行使认股权证时可购买的普通股股份数量。

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我国证券的市场价格和交易量可能波动较大，并可能显著下降。

股票市场，包括我们上市证券的纽约证券交易所，不时经历重大的价格和数量波动。即使一个活跃、流动性和有序的交易市场发展起来并为我国证券所持续，我国证券的市场价格也可能波动较大，并可能显著下降。此外，我们证券的交易量可能会波动，并导致发生重大的价格变化。如果我们证券的市场价格大幅下跌，您可能无法以有吸引力的价格（或根本无法）转售您的证券。

影响我国证券交易价格的因素可能包括：

无论我们的经营业绩如何，广阔的市场和行业因素都可能对我们证券的市场价格造成重大损害。股票市场总体上经历了极端波动，这种波动往往与特定公司的经营业绩无关。由于这种波动，您可能无法以或高于获得证券的价格出售您的证券。投资者对投资者认为与我们相似的其他公司的股票失去市场信心可能会压低我们的股价，无论我们的业务、财务状况和经营业绩如何。我们证券的市场价格下跌也可能对我们发行额外证券的能力以及我们未来获得额外融资的能力产生不利影响。

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无法保证我们将能够保持遵守纽交所的上市标准。

我们的普通股和公开认股权证在纽约证券交易所上市。然而，虽然我们目前符合纽交所要求的最低首次上市标准，但无法保证我们的证券未来将继续在纽交所上市。为了继续在纽交所上市我们的证券，我们必须保持一定的财务、分销和股价水平，以及我们证券的最低持有人数。

如果纽约证券交易所将我们的任何证券从其交易所的交易中退市，而我们无法在另一家全国性证券交易所上市，我们预计我们的证券可能会在场外市场报价。如果发生这种情况，我们可能会面临重大的重大不利后果，包括：

1996年的《国家证券市场改善法案》是一项联邦法规，它阻止或阻止各州对某些证券的销售进行监管，这些证券被称为“担保证券”。因为我们的普通股和公开认股权证在纽约证券交易所上市，它们是法规规定的担保证券。尽管各州优先监管我们证券的销售，但联邦法规确实允许各州在涉嫌欺诈的情况下对公司进行调查，如果发现存在欺诈活动，那么各州可以在特定情况下监管或禁止销售担保证券。州证券监管机构可能会使用这些权力，或威胁使用这些权力，以阻止我们在其所在州的证券销售。此外，如果未来我们的证券不再在纽约证券交易所上市，那么这些证券将不属于担保证券，我们将受到我们提供证券的每个州的监管。

特拉华州法律以及《宪章》和《章程》中的规定可能会使收购提议变得更加困难。

我们的组织文件受特拉华州法律管辖。特拉华州法律以及《宪章》和章程的某些条款可能会阻止、延迟、推迟或阻止合并、要约收购、代理权争夺或股东可能认为符合其最佳利益的其他控制权变更交易，包括那些可能导致我们的股东所持普通股股份高于市场价格的尝试。这些规定除其他外规定：

这些反收购条款以及特拉华州法律的某些条款可能会使第三方更难收购我们，即使第三方的要约可能被我们的许多股东认为是有益的。因此，我们的股东获得股票溢价的能力可能受到限制。如果由于任何原因没有完成预期的收购，我们可能会遇到金融市场的负面反应，包括对我们普通股价格的负面影响。这些规定还可能阻止代理竞争，使我们的股东更难选举他们选择的董事，并导致我们采取股东希望的其他公司行动。见“证券说明”。

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我们有效经营业务的能力在很大程度上取决于ERJ根据服务协议向我们提供的某些行政和其他支持职能。在服务协议到期或终止后，如果我们无法以具有成本效益的方式建立自己的行政和其他支持职能以作为独立公司运营，我们有效运营业务的能力可能会受到影响。

我们将依赖ERJ的某些行政和其他资源，包括信息技术、财务报告、税务、金库、人力资源、采购、保险以及风险管理和法律服务来经营我们的业务。就交割前重组而言，Eve订立了三项MSA，包括一项由Eve和ERJ之间订立，另一项由Eve和ATEC之间订立。根据此类MSA，ERJ及其子公司（Eve及其子公司除外）将提供产品并提供某些服务，这些与eVTOL的开发、认证、制造和支持有关。ATEC MSA和ERJMSA的初始期限各为15年。Eve还与巴西子公司订立了一项MSA，据此，巴西子公司将代表Eve制定并促进执行UAM业务战略发展的商业业务计划。此外，Eve和巴西子公司与ERJ和EAH订立SSA，据此，ERJ实体（Eve及其子公司除外）将向Eve和巴西子公司提供某些公司和行政服务。与ERJ签订的SSA的初始期限预计将在该协议生效15周年时结束。这些服务可能不足以满足Eve的需要，提供的水平可能与组成Eve的实体是ERJ的一部分时的水平不同。我们和ERJ将各自依赖对方来履行我们在服务协议下各自的义务。如果ERJ无法履行其在协议下的重大义务，或者如果协议就任何服务或全部终止，我们可能根本无法获得此类服务或无法以与服务协议中的条款一样优惠的条款获得服务，并可能因此而遭受运营困难或重大损失。

此外，在签订服务协议之日之前，Eve及其子公司作为ERJ的全资子公司获得了ERJ的非正式支持，由于我们是一家独立的公司，这种非正式支持的水平可能会降低。在服务协议期限内，我们自己的行政系统或ERJ的行政系统出现任何故障或重大中断，都可能导致意外成本、影响我们的业绩或阻止我们向供应商或员工付款以及及时提供其他行政服务。

Eve可能已经能够从非关联第三方获得比其根据与ERJ的服务协议收到的条款更好的条款。

服务协议的条款是在Eve为ERJ的全资附属公司时磋商的。因此，在服务协议编制期间，Eve没有独立于ERJ的独立董事会或管理团队。因此，服务协议的条款可能无法反映非关联第三方之间的公平谈判所产生的条款，与非关联第三方进行的任何此类公平谈判可能导致了对Eve更有利的条款。

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我们的认股权证协议指定纽约州法院或美国纽约南区地区法院作为我们的公共或私募认股权证持有人可能发起的某些类型的诉讼和程序的唯一和排他性论坛，这可能会限制公共或私募认股权证持有人就与我们公司的纠纷获得有利的司法论坛的能力。

我们于2020年11月16日由Zanite和Continental Stock Transfer & Trust Company作为认股权证代理人签署的认股权证协议（“认股权证协议”）规定，根据适用法律，（i）由我们的认股权证协议引起或以任何方式与我们有关的任何诉讼、程序或索赔，包括根据《证券法》，将在纽约州法院或美国纽约南区地方法院提起并执行，以及（ii）我们不可撤销地提交至该司法管辖区，哪个司法管辖区应是任何此类诉讼、程序或索赔的专属诉讼地。我们将放弃对此类专属管辖权的任何异议，并认为此类法院代表了一个不方便的法院。

尽管有上述规定，我们的认股权证协议的这些条款将不适用于为强制执行《交易法》产生的任何责任或义务而提起的诉讼或美利坚合众国联邦地区法院作为唯一和排他性法院的任何其他索赔。任何个人或实体购买或以其他方式获得我们的任何公开或私募认股权证的任何权益，应被视为已通知并已同意我们的认股权证协议中的法院地条款。

如果任何诉讼，其标的在我们的认股权证协议的法院地条款范围内，以我们的任何公共或私募认股权证持有人的名义在纽约州法院或美国纽约南区地区法院以外的法院提起（“外国诉讼”），我们的公共或私募认股权证的此类持有人应被视为已同意（x）位于纽约州的州和联邦法院就在任何此类法院提起的任何诉讼以强制执行法院地条款（“强制执行行动”）的属人管辖权，以及（y）在任何此类强制执行行动中通过在外国诉讼中作为我们的公共或私募认股权证持有人的代理人的外国诉讼中通过向该持有人的律师送达的方式向该持有人作出的程序送达。

这一诉讼地选择条款可能会限制我们的公募或私募认股权证持有人就与我们的纠纷向其认为有利的司法法院提起索赔的能力，这可能会阻止此类诉讼。或者，如果法院裁定我们的认股权证协议的这一条款对一种或多种特定类型的诉讼或程序不适用或不可执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决此类事项相关的额外费用，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，并导致我们的管理层和董事会的时间和资源被转移。

在某些情况下，您可能只能在“无现金基础上”行使您的公开认股权证，如果您这样做，您将从此类行使中获得的普通股股份将少于您以现金行使此类认股权证的情况。

认股权证协议规定，在以下情况下，寻求行使其认股权证的认股权证持有人将不得为现金而这样做，相反，根据《证券法》第3（a）（9）节，被要求在无现金基础上这样做：（i）如果在行使认股权证时可发行的普通股股份未按照认股权证协议的条款根据《证券法》进行登记；（ii）如果我们如此选择，并且普通股股份在行使任何未在国家证券交易所上市的认股权证时，使其符合《证券法》第18（b）（1）节下的“担保证券”定义；（iii）如果我们如此选择，我们呼吁公开认股权证赎回。如果您以无现金方式行使您的公开认股权证，您将通过交出该数量普通股的认股权证来支付认股权证行使价，该认股权证等于认股权证基础普通股股份数量乘积（x）乘以我们的普通股股份（定义见下一句）的“公平市场价值”超过认股权证行使价的部分乘以（y）公平市场价值所得的商。“公允市值”是指在认股权证代理人收到行权通知或向认股权证持有人发送赎回通知的日期（如适用）之前的第三个交易日结束的10个交易日内，普通股股份的平均报告收盘价。因此，与以现金行使此类认股权证相比，您将从此类行使中获得更少的普通股股份。

该公司唯一的主要资产是其在Eve的权益，因此，它依赖Eve的分配来支付税款和费用。

我们是一家控股公司，除了我们在Eve的权益外，没有任何重大资产。我们预计不会有产生收入或现金流的独立手段，我们支付税收和运营费用的能力，以及未来的股息，如果有的话，将取决于Eve的财务业绩和现金流。无法保证Eve将产生足够的现金流来向我们分配资金，也无法保证适用的法律和合同限制，包括任何债务工具下的负面契约（如适用）将允许此类分配。如果Eve没有向我们分配足够的资金来支付我们的税款或其他负债，我们可能会拖欠合同义务或不得不借入额外资金。如果我们被要求借入资金，可能会对我们的流动性产生不利影响，并使其受到贷方施加的额外限制。

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根据应收税款协议（“TRA”），在某些情况下，公司将被要求向EAH支付75%的净所得税节余，该节余是由于公司或其某些子公司的资产因交割前重组而产生的计税基础增加，以及与签订TRA相关的税收优惠，包括在公司不是EAH美国联邦综合集团成员期间根据TRA支付的税收优惠，而这些付款可能是可观的。

交割前重组导致公司有形资产和无形资产的计税基础增加。这些计税基础的增加可能会增加（出于所得税目的）折旧和摊销扣除，因此会减少如果从未发生过这种计税基础增加，公司在未来将被要求支付的所得税或特许经营税的金额。

就业务合并而言，公司与EAH订立TRA，该协议一般规定公司支付公司因与订立TRA相关的计税基础和税收优惠增加（或在某些情况下被视为已实现）而实现（或在某些情况下被视为已实现）的某些净税收优惠的75%，包括根据TRA支付的税收优惠。TRA下任何付款的时间将取决于许多因素，包括确认公司收入的金额和时间。此外，TRA下任何付款的时间都不确定，因为公司是为美国联邦或州所得税目的提交联合申报表的合并、合并、关联或其他集团的成员，而EAH或EAH的关联公司是其共同母公司（“EAH合并集团”）。因此，公司的收入、运营以及任何折旧和摊销扣除通常会反映在EAH作为EAH合并集团的母公司的共同回报上，而不是反映在公司单独的纳税申报表上。在公司作为EAH合并集团成员期间，EAH与公司之间的税收优惠共享将受公司与EAH在业务合并结束时签订的税收共享协议（“TSA”）的约束，而不是TRA。一般而言，根据TSA，对于公司的应税收入有助于并增加EAH合并集团的整体纳税义务的期间，TSA要求公司向EAH支付的款项等于如果公司不是EAH合并集团的成员但已提交单独申报表，则公司将被要求支付的纳税义务。对于公司被纳入EAH合并集团减少EAH合并集团的纳税义务的期间，公司产生的由EAH实现的税收优惠将记录在账外登记册中，并将适用于抵消公司根据TSA应付给EAH的未来款项（如果有的话）。当公司不再是EAH合并集团的成员时，公司产生的任何税收优惠，如在公司不再是EAH合并集团的成员时尚未用于抵消TSA项下的付款，将抵消公司根据TRA应付给EAH的任何金额。为确定公司根据上述规定须支付的金额，以及为确定EAH合并集团实现的公司产生的税收优惠可在多大程度上抵消TSA或TRA下的未来付款，TSA一般将不考虑在交割前重组中创建的公司资产中的计税基础所产生的税收优惠的75%，这与TRA下此类税收节省的商定分摊百分比一致。公司将根据TRA支付的款项可能很大，并可能对公司的财务状况产生重大不利影响。

公司根据TRA支付的任何款项通常会减少公司原本可以获得的整体现金流量。如果公司因任何原因无法根据TRA及时付款，未付款项将被递延并在付款前产生利息；但是，在特定时期和/或在某些情况下未付款可能构成对TRA项下重大义务的重大违反，因此会加速TRA项下到期的付款，如下文进一步描述。此外，公司未来根据TRA支付款项的义务可能会使其成为不那么有吸引力的收购目标，尤其是在收购方无法使用根据TRA可能被视为实现的部分或全部税收优惠的情况下。

在某些情况下，TRA下的付款可能会超过公司实现的实际税收优惠或被加速。

TRA下的付款将基于公司确定的税务报告立场，IRS或其他税务机关可能会对全部或任何部分的税基增加提出质疑，以及公司采取的其他税务立场，法院可能会维持这种质疑。如果公司最初主张的任何税收优惠被拒绝，EAH将不会被要求向公司偿还之前可能根据TRA支付的任何超额付款，例如，由于税务机关审查导致的调整。相反，向EAH支付的超额款项将用于抵消并减少公司在确定此类超额后否则需要支付的任何未来现金付款（如果有的话）。然而，对公司最初主张的任何税收优惠的质疑可能不会在此类付款的初始时间之后的若干年内出现，即使更早提出质疑，此类超额现金付款可能会大于公司根据TRA条款可能被要求支付的未来现金付款金额，因此，可能不会有未来的现金付款可用于对此类超额进行应用。

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因此，在某些情况下，公司可能会根据TRA支付超过公司实际收入或特许经营税节余的款项，这可能会严重损害公司的业务、财务状况和经营业绩。

此外，TRA规定，如果（i）公司根据TRA行使其提前终止权，或（ii）公司在某些情况下，实质性违反其在TRA下的任何重大义务，无论是由于未能在到期时支付任何款项（根据本协议，此类款项的全部或部分正受到有效的善意争议，除外，然后仅就争议金额）或未能履行本协议规定的任何其他重大义务，但在公司收到EAH的书面通知后30个日历日内或因在根据美国破产法或其他方式启动的案件中拒绝本协议而因法律实施而未得到纠正的范围内，除非就条款（ii）某些流动性例外适用，公司的付款义务将加速，公司将被要求向EAH一次性支付现金，金额等于根据某些假设（包括与公司未来应纳税所得额有关的假设）根据TRA本应支付的所有预测未来付款的现值。此外，在构成控制权变更或剥离某些资产的行动或交易的情况下，将使用某些估值假设确定TRA下的到期付款，包括公司将产生足够的应税收入以充分利用TRA涵盖的适用税收资产和属性，因此公司可能需要在公司实际实现现金节税之前根据TRA进行付款。此类一次性付款和其他预付款可能是可观的，并可能超过公司在此类付款后实现的实际税收优惠，因为此类付款的计算将假设（其中包括）公司将获得某些假定的税收优惠，并且公司将能够在未来年度使用假定的和潜在的税收优惠。

如果TRA项下的付款超过公司及其直接或间接子公司实现的实际收入或特许经营税节余，则可能对公司的流动性产生重大负面影响。此外，公司根据TRA支付款项的义务也可能产生延迟、推迟或阻止某些合并、资产出售、其他形式的企业合并或其他控制权变更的影响。

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与我们的普通股和认股权证所有权相关的风险

我们的公司注册证书指定位于特拉华州的州或联邦法院和美国联邦地区法院作为我们与我们的股东之间几乎所有争议的独家论坛，这可能会限制我们的股东为与我们或我们的董事、高级职员或雇员的争议选择司法论坛的能力。

我们的公司注册证书（“章程”）规定，除非我们书面同意选择替代法院，否则在法律允许的最大范围内，（i）代表公司提起的任何派生诉讼、诉讼或程序，（ii）主张公司任何现任或前任董事、高级职员、其他雇员、代理人或股东对公司或公司股东所欠的信托责任的任何诉讼、诉讼或程序的唯一和排他性法院，（iii）任何诉讼，根据DGCL或我们的章程或我们的章程（其中任何一项可能不时修订）的任何规定对公司或任何现任或前任董事、高级职员、其他雇员、代理人或股东提出索赔的诉讼或程序，（iv）DGCL授予特拉华州衡平法院管辖权的任何诉讼、诉讼或程序，或（v）根据内政原则对公司或任何现任或前任董事、高级职员、其他雇员、代理人或股东提出索赔的任何诉讼、诉讼或程序。我们的《宪章》进一步规定，在法律允许的最大范围内，美利坚合众国联邦地区法院应是解决任何声称根据经修订的1933年《证券法》产生的诉讼因由的投诉的唯一和排他性论坛。

任何个人或实体购买或以其他方式获得我们任何证券的任何权益，应被视为已通知并同意这些规定。这一排他地法院条款可能会限制股东就与我们或我们的董事、高级职员或其他雇员的纠纷在其选择的司法法院提起索赔的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事、高级职员和其他雇员的诉讼。这一专属法院地条款将不适用于根据《交易法》产生的任何诉讼因由或美国联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔。此外，其他公司章程文件中类似的选择法院地条款的可执行性在法律诉讼中受到质疑，法院可能会认定这些类型的条款不适用或不可执行。例如，美国特拉华州衡平法院最近裁定，一项规定美国联邦地区法院是解决任何声称根据《证券法》产生的诉讼因由的投诉的唯一论坛的条款不可执行。然而，这一决定可能会被特拉华州最高法院审查并最终推翻。如果法院裁定我们《宪章》中的排他性法院地条款在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决争端相关的额外费用，这可能会损害我们的业务结果。

我们的董事和高级管理人员提出的赔偿索赔可能会减少我们的可用资金，以满足成功的第三方对我们的索赔，并可能减少我们可用的金额。

我们的章程和章程规定，我们将在特拉华州法律允许的最大范围内对我们的董事和高级职员进行赔偿。此外，在DGCL第145条允许的情况下，我们的章程和我们与董事和高级职员签订的赔偿协议规定：

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我们不打算在可预见的未来派发股息。

我们从未就股本宣派或派发任何现金股息，在可预见的将来亦不打算派发任何现金股息。我们希望保留未来的收益，如果有的话，为我们业务的发展和增长提供资金。任何未来决定为我们的股本支付股息将由我们的董事会酌情决定。因此，投资者必须依赖在价格升值后出售我们的普通股，这可能永远不会发生，作为实现其投资任何未来收益的唯一途径。

我们可能会受到证券诉讼，这是昂贵的，可能会转移管理层的注意力。

我们普通股的市场价格可能会波动，过去，经历过股票市场价格波动的公司一直受到证券集体诉讼的影响。我们将来可能会成为这类诉讼的对象。针对我们的证券诉讼可能会导致大量成本，并转移管理层对其他业务问题的注意力，这可能会严重损害其业务。

未来出售或转售或我们或我们现有证券持有人对未来出售或转售普通股的看法可能会导致我们证券的市场价格大幅下降，即使我们的业务表现良好。

在公开市场上出售或转售大量普通股或认股权证，或认为可能发生此类出售或转售，可能会损害普通股和认股权证的现行市场价格。这些出售或转售，或这些出售或转售可能发生的可能性，也可能增加我们在未来以我们认为适当的时间和价格出售股本证券的难度。我们认为认股权证持有人行使其认股权证的可能性，因此我们将获得的现金收益金额，除其他外，取决于普通股的市场价格。如果普通股股票的市场价格低于持有人认股权证的行使价，该持有人可能不太可能行使其认股权证，因为如果他们行使认股权证，然后再出售其普通股，他们将亏本出售。新认股权证的发行和行使还受制于我们于2023年1月18日根据《证券法》第424（b）条于2023年1月20日提交的招股说明书中描述的UAM业务里程碑和锁定期，该招股说明书涉及经修订的表格S-1上的注册声明（文件编号333-265337）。

于2021年12月21日、2021年12月24日、2022年3月9日、2022年3月16日及2022年4月4日，就业务合并而言，Zanite与若干投资者，包括若干战略投资者及/或与ERJ（“战略投资者”）、Zanite Sponsor LLC（一家特拉华州有限责任公司）（“保荐人”）及EAH（统称“PIPE投资者”）有现有关系的投资者订立认购协议或其修订（经不时修订，“认购协议”），据此，并根据其条款及条件，Zanite同意在收盘前以私募方式向PIPE投资者发行和出售总计35,730，000股A类普通股，购买价格为每股10.00美元，总购买价格为357,300，000美元，其中包括保荐人承诺以25,000，000美元的购买价格购买2,500，000股A类普通股，以及EAH承诺以185,000，000美元的购买价格购买18,500，000股A类普通股（“PIPE投资”）。PIPE投资基本上是在完成业务合并的同时完成的。根据合同，保荐人和EAH在特定时期内不得出售或转让其任何普通股股份（不包括根据认购协议条款在PIPE Investment中向保荐人和EAH发行的我们的普通股股份或在公开市场购买的股份）（“锁定股份”）。根据保荐人、Zanite、EAH及其若干其他方于2022年5月9日签署的经修订和重述的注册权协议（“经修订和重述的注册权协议”），适用于锁定方（定义见经修订和重述的注册权协议）的锁定股份（定义见经修订和重述的注册权协议）的此类锁定限制自企业合并结束时开始，并于企业合并结束后三年之日结束。然而，除适用的证券法外，其他PIPE投资者不受出售其任何普通股股份的限制。因此，在任何时候都可能在公开市场上出售大量我们的普通股。此外，在2024年7月和9月，公司完成了与某些投资者就2024年私募配售有关的认购协议、认股权证协议和认股权证交换协议，以每股4.00美元的购买价格发行和出售23,900，000股新发行的普通股以换取现金，总计9560万美元的新股权融资、某些公开认股权证和市场认股权证交换普通股股份，以及向某些投资者发行某些便士认股权证。见所附合并财务报表附注7和附注8。这些出售，或市场上认为大量股份持有人打算出售股份的看法，可能会降低我们股票的市场价格。由于对转售端和登记报表的限制可供使用，这些股份的出售或出售的可能性可能会增加我们股价的波动性。此外，如果当前限制性股票的持有者将其出售或被市场认为有意出售，我们股票的市场价格可能会下降。

项目1b。未解决员工意见

没有。

目 录

目 录

项目2。物业

我们主要在位于巴西Eugenio de Melo的设施之外运营，在美国，在佛罗里达州墨尔本。我们在巴西Gavi ã o Peixoto和Taubat é的设施租赁尚未开始。我们所有的设施都位于ERJ拥有或租赁的土地上。我们已与ERJ就每项该等设施订立租赁协议。

项目3。法律程序

我们不时受制于在日常业务过程中产生的各种索赔、诉讼及其他法律和行政诉讼。我们目前不是任何此类索赔、诉讼或诉讼的当事方，我们认为，如果这些索赔、诉讼或诉讼的结果对我们产生不利影响，我们认为这些结果将单独或总体上对我们的业务产生重大影响，或对我们未来的经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响。

2025年3月3日，在特拉华州衡平法院对EAH、我们的董事和我们的某些高级职员提起了一项推定的股东派生诉讼，声称违反了与2024年9月向EAH发行的2024年私募普通股和认股权证相关的受托责任索赔。Eve Holding也被列为该案件的名义被告。诉讼标题为Taylor v. Embraer Aircraft Holding，Inc.，et al.，C.A. No. 2025-0233-NAC。除其他事项外，该投诉寻求宣告性救济、损害赔偿、费用以及律师费和开支。根据执行调度命令，被告于2025年4月30日动议驳回申诉。

2025年5月28日，原告提出动议，以证明有关最近对8 Del的修订是否符合宪法的问题。C. § 144，涉及被告各自驳回动议中提出的某些论点，提交特拉华州最高法院。2025年6月20日，法院签署了一项联合规定的命令，暂停所有诉讼程序，等待特拉华州最高法院解决与最近对8 Del的修正案有关的重叠宪法问题。C. § 144在另一项不相关的诉讼中提出，Rutledge v. Clearway Energy Group LLC，et al.，C.A. No. 2025-0499-LWW。2026年2月27日，特拉华州最高法院发布了一项意见，支持最近对8 Del.的修正案的合宪性。C. § 144。根据规定的暂停所有诉讼程序的命令，预计各方将在2026年3月24日之前向法院提交恢复诉讼程序的拟议时间表。

基于案件的早期阶段，我们无法预测最终结果或估计可能损失的范围，如果有的话。

项目4。矿山安全披露

不适用。

目 录

第二部分

项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券

市场资讯

我们的普通股在纽约证券交易所的交易代码为“EVEX”，在巴西圣保罗的B3交易代码为EVEB31。

持有人

截至2025年12月31日，我们的普通股共有165名登记在册的持有人。

股息

我们从未就股本宣派或派发任何现金股息，我们预计在可预见的未来也不会派发任何现金股息。未来现金股息的支付将取决于我们的收入和收益（如果有的话）、资本要求和一般财务状况。任何现金股息的支付将由我们的董事会酌情决定。我们宣派股息的能力可能受到我们或我们的附属公司不时订立的融资条款或其他协议的限制。

性能图

下图显示了在2022年5月10日（业务合并后我们的普通股开始在纽约证券交易所交易的日期）投资100美元现金的表现，截至2025年12月31日，用于（1）我们的普通股，（2）在纽约证券交易所上市的同行的普通股的平均表现（下文详述），（3）罗素2000指数和（4）纽约证券交易所Arca航空公司指数。所有价值假设所有股息的全额再投资（如适用）。

截至2025年12月31日，用于同行平均的可比公司包括Archer Aviation Inc.（纽约证券交易所代码：ACHR）、Joby Aviation, Inc.（纽约证券交易所代码：JOBY）、Vertical Aerospace Ltd.TERM4（纽约证券交易所代码：EVTL）和亿航控股有限公司（纳斯达克：EH）。由于其A类普通股于2025年3月在纳斯达克股票市场退市，Lilium N.V.不再被纳入同行平均

近期出售未注册证券；注册发行所得款项用途

未登记销售

没有。

所得款项用途

没有。

项目6。[保留]

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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下讨论和分析提供了Eve管理层认为与评估和理解Eve的综合经营业绩和财务状况相关的信息。讨论应与截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的经审计合并财务报表以及本年度报告其他地方的10-K表格中包含的相关附注一起阅读。本讨论包含基于当前预期的前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。由于各种因素，包括本年度报告10-K表格中的“风险因素”和“关于前瞻性陈述的注意事项”以及我们向SEC提交的其他文件中所述的因素，公司的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。未定义的大写术语与合并财务报表附注中的含义相同。

本10-K表格中未包含的关于截至2023年12月31日止年度业绩的讨论以及2023年和2024年之间的年度比较，可在我们于2025年3月11日向SEC提交的关于10-K表格的2024年年度报告中找到。

概述

Eve Holding, Inc.（连同其附属公司，如适用，“Eve”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”）是一家特拉华州公司，是一家航空航天公司，在佛罗里达州墨尔本和巴西圣保罗均有业务。

Eve的目标是成为城市空中交通（“UAM”）市场的领先公司，采取整体方法开发UAM解决方案，其中包括：设计和生产电动垂直起降飞行器（“eVTOL”）、专注于Eve和第三方eVTOL的服务和支持组合（TechCare），以及用于eVTOL的新空中交通管理系统（Vector），也称为城市空中交通管理（“UATM”）系统，旨在让eVTOL与常规飞机和无人机一起在密集的城市空域安全高效地运行。Eve的使命是为所有乘客带来负担得起的航空运输，提高生活质量，释放经济生产力，节省乘客时间，并减少全球碳排放。Eve计划利用其与巴西航空工业公司的战略关系来降低风险并加快其发展计划，同时通过利用巴西航空工业公司广泛的资源来节省成本。

第四季度发展

eVTOL首飞。2025年12月19日，该公司宣布其无人驾驶全尺寸eVTOL飞机样机在Embraer S.A.位于巴西圣保罗州Gavi ã o Peixoto的测试设施完成首飞。

BNDES融资协议。2025年11月18日，Eve Brazil与BNDES签订了一份日期为2025年11月14日的融资协议（“融资协议”），据此，BNDES已同意向Eve Brazil授予两项信贷额度。这笔信贷意在支持电动垂直起降飞机的电动马达研发阶段。融资协议规定，此类信贷额度的可用性受BNDES的规则和规定的约束，包括Eve Brazil交付由BNDES批准的金融机构签发的担保函。第一笔信贷额度（“次级信贷A”），金额为1.6亿雷亚尔（约合3030万美元），将在气候基金方案范围内由国家气候变化基金的资源提供。第二笔信贷额度（“次级信贷B”），金额为4000万雷亚尔（约合760万美元），将由BNDES系统以外币筹集的资金提供。

ITau银团贷款于2026年1月13日，公司与Banco do Brasil S.A. New York Branch（“BB”）、Citibank，N.A.（“花旗银行”）、Ita ú Unibanco S.A. Miami Branch（“Ita ú”）、MUFG银行有限公司（“MUFG”，连同BB、Citibank及Ita ú，“贷款人”及各自为“贷款人”），以及Banco Ita ú Chile作为行政代理人（在该身份下为“行政代理人”）订立银团信贷协议，日期为2026年1月13日，据此，贷款人同意，在信贷协议所载若干条件的规限下，向EVE UAM提供总额为1.5亿美元的垫款。

目 录

商业模式

Eve计划通过在三个主要产品中提供完整的UAM解决方案组合来发展UAM生态系统：

eVTOL生产设计。Eve正在设计和认证专为UAM任务打造的eVTOL。Eve计划将其eVTOL在全球范围内推向UAM服务的运营商，包括固定翼和直升机运营商，以及代表运营商购买和管理飞机的出租人。

服务和运营解决方案-TechCare。Eve计划提供全套eVTOL服务和支持能力，包括材料服务、维护、技术支持、培训、地面处理和数据服务。它的服务将在不可知的基础上提供给UAM车队运营商——既支持自己的eVTOL，也支持第三方生产的服务。

城市空中交通管理-矢量。Eve正在开发下一代UATM系统，以帮助eVTOL与传统的固定翼和旋转式飞机以及无人驾驶无人机一起，在密集的城市空域安全高效地运行。Eve预计将向包括空中导航服务提供商、机队运营商和VertiPort运营商在内的客户提供其UATM软件。

迄今为止，Eve尚未产生任何收入，因为它继续开发其eVTOL车辆和其他UAM解决方案。因此，在可预见的未来，Eve将需要大量额外资金来开发产品和为运营提供资金。在Eve可以从产品销售和服务中获得任何收入之前，它希望通过现有手头现金、公开发行、私募和债务融资的组合为运营提供资金。未来资金需求的数量和时间将取决于许多因素，包括发展努力的速度和结果。

服务协议

Eve Sub已与ERJ订立总服务协议，与ATEC订立ATEC MSA（统称“MSA”），与Eve Brazil订立服务协议，与ERJ、EAH及Eve Brazil订立SSA。根据与ERJ及ATEC订立的MSA，ERJ及ATEC各自将直接或透过各自的联属公司，向Eve及其附属公司提供若干服务及产品，其中包括（其中包括）eVTOL的产品开发、服务开发、零件规划、技术支持、AOG（地面飞机）支持、MRO（维护、维修和大修）规划、培训、特别计划、技术出版物开发、技术出版物管理和发行、运营、工程、设计和行政服务，以及Eve可选择的未来eVTOL制造服务。Eve预计将与ERJ合作，并利用ERJ作为飞机生产商的专业知识，这将有助于其设计和制造维护和运营成本低的eVTOL，并为维护、开发飞行员培训计划以及建立运营设计系统和流程。根据SSA提供的服务包括（其中包括）向Eve提供的企业和行政服务。此外，Eve Sub还与ERJ和Eve Brazil订立了数据访问协议，据此（其中包括），ERJ已同意向Eve Brazil提供访问其某些知识产权和专有信息的权限，以促进执行根据服务协议订立的某些工作说明中所载的特定活动。

2025年9月23日，EVE UAM，LLC（“Eve”），一家特拉华州有限责任公司，也是一家特拉华州公司Eve Holding, Inc.（“公司”）的全资子公司，与Embraer S.A.（“Embraer”）签订了一份新的主服务协议（“MSA 2”），日期为2025年9月2日，自2025年1月1日起生效，由Embraer向Eve提供支持服务，以开发一个工业化项目，包括电动垂直起降（“eVTOL”）的生产过程和程序，以及Eve位于圣保罗州陶巴泰市的设施的工厂运营，巴西（“ETT制造地”）。

上述服务协议继续全面生效。有关此类协议的更多信息，请参见我们于2023年1月18日根据《证券法》第424（b）条于2023年1月20日提交的招股说明书，该招股说明书涉及经修订的S-1/A表格上的注册声明（文件编号：333-265337）（“招股说明书”），标题为“重大协议”一节。

影响经营业绩的关键因素

有关影响经营业绩的关键因素所伴随的风险的进一步讨论，请参阅这份10-K表格年度报告中题为“风险因素”和“关于前瞻性陈述的注意事项”的章节。

巴西经济环境

巴西政府频繁干预巴西经济，偶尔会在政策和法规方面做出剧烈改变。巴西政府控制通货膨胀和影响其他政策法规的行动，除其他措施外，往往涉及提高利率、改变税收政策和激励措施、价格管制、货币贬值、资本管制和限制进口等。巴西货币、信贷、关税和其他政策的变化可能对我们的业务产生不利影响，巴西的通货膨胀、货币和利率波动、社会不稳定和其他政治、经济或外交事态发展以及巴西政府对这些事态发展的反应也可能产生不利影响。

已经发生和可能发生的巴西政治和经济状况的快速变化要求继续评估与我们的活动相关的风险，并相应调整我们的业务和运营战略。巴西政府政策的发展，包括目前为巴西商品出口融资而采取的政策和激励措施的变化，或我们无法控制的巴西经济的发展，可能会对我们的业务产生重大不利影响。

目 录

通货膨胀和汇率变动已经并可能继续对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。

通货膨胀和汇率变动影响我们以巴西雷亚尔计价的货币资产和负债。以美元表示的这些资产和负债的价值在雷亚尔兑美元贬值时下降，在雷亚尔升值时增加。在雷亚尔贬值时期，我们报告（i）实际计价货币资产的重新计量损失和（ii）实际计价货币负债的重新计量收益。有关汇率变动对我们的财务状况和经营业绩的影响的更多信息，请参阅标题为“第7A项。关于市场风险的定量和定性披露。”

UAM市场的发展

我们的收入将直接与eVTOL和相关服务的持续开发和销售挂钩。虽然我们认为UAM的市场将会很大，但它仍未开发，未来的需求无法保证。我们目前预计，我们的eVTOL服务和支持业务将于2026年开始商业化，随后将于2027年开始通过销售我们的eVTOL实现商业化和初步创收，我们的业务将需要大量投资才能推出乘客服务，包括但不限于最终工程设计、原型设计和测试、制造、软件开发、认证、飞行员培训和商业化。

我们认为，采用我们的UAM服务的主要驱动力之一是空中移动相对于传统地面运输提供的价值主张和时间节省。影响我们UAM服务采用速度的其他因素包括但不限于：对eVTOL质量、安全性、性能和成本的看法；对EVTOL在一次电池充电后可能飞行的有限范围的看法、石油和汽油成本的波动性、竞争交通形式的可用性，如地面或空中出租车或叫车服务、适当基础设施的发展、消费者对使用eVTOL相对于地面替代品的交通运输的便利性和成本的看法，以及燃油效率、自主性或汽车电气化的提高。此外，宏观经济因素可能会影响对UAM服务的需求，特别是如果最终用户的定价高于地面交通替代方案，或者更长期的在家工作行为持续存在。我们预计在选定的高密度都市地区开展初步运营，这些地区的交通拥堵特别严重，运营条件适合早期eVTOL运营。如果UAM的市场发展不如预期，这将影响我们创造收入或发展业务的能力。

竞争

我们认为，我们的主要竞争来源是专注的UAM开发商以及发展UAM业务的老牌航空航天和汽车企业集团。我们预计UAM行业将充满活力，竞争日益激烈。我们的竞争对手可以在我们之前进入市场，无论是一般情况下还是在特定市场。即使我们率先进入市场，我们也可能无法充分实现我们预期的收益，我们可能不会获得任何竞争优势，或者可能被其他竞争对手击败。如果新的公司或现有的航空航天或汽车集团在我们打算经营的市场推出具有竞争力的解决方案并获得大规模资本投资，我们可能会面临更激烈的竞争。此外，我们的竞争对手可能会受益于我们在发展消费者和社区对UAM产品和服务的认可方面所做的努力，从而使他们更容易获得运营UAM服务所需的许可和授权。如果我们的项目出现重大延误，或者我们当前或未来的竞争对手克服了我们的优势，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景将受到损害。

政府认证

我们计划最初与美国国家民用航空管理局（“ANAC”）、美国联邦航空管理局（“FAA”）和欧盟航空安全局（“EASA”）就我们的eVTOL获得授权和认证，并将在必要时寻求其他航空当局的认证。我们还需要获得与生产我们的飞机和部署我们的相关服务有关的授权和认证。虽然我们预计能够满足此类授权和认证的要求，但我们可能无法获得此类授权和认证，或者无法在我们预测的时间表上这样做。如果我们未能获得任何所需的授权或认证，或未能及时获得，或任何这些授权或认证在我们获得后被修改、暂停或撤销，我们可能无法在我们预测的时间表上推出我们的商业服务或这样做，这将对我们的业务、前景、财务状况和/或经营业绩产生不利影响。

初步业务发展参与

自创立以来，Eve在全球范围内从事多个市场和业务发展项目。这方面的例子包括与澳大利亚航空服务公司以及英国民航局的两个运营概念（“CONOPS”）。这两项市场和业务发展计划都展示了Eve与我们的合作伙伴一起创建旨在实现UAM安全可扩展性的新程序和框架的能力。以这些举措为指导，Eve已在里约热内卢、圣保罗、迈阿密、日本和芝加哥推出CONOPS，并希望在美国、巴西和世界各地推出更多运营概念。

目 录

除了我们的市场开发举措外，Eve还签署了不具约束力的意向书，以销售我们约2,900架eVTOL飞机，我们将继续寻求更多的销售合作机会。除了这些交易外，Eve还积极参与了UAM生态系统的开发，在基础设施、运营、平台、公用事业等领域与约30个市场领先的合作伙伴签署了谅解备忘录（“MOU”）。未来，我们计划与现有合作伙伴一起专注于实施和生态系统准备，同时继续寻求UATM和支持服务合作伙伴关系，以补充我们的商业模式并推动增长。

全集成业务模式

Eve作为全集成eVTOL运输解决方案提供商的商业模式具有不确定性。目前的预测表明，随着生产量规模和单位经济性提高以支持充分的市场采用，eVTOL飞机的投资回收期将导致长期可行的商业模式。与任何新的行业和商业模式一样，存在着无数的风险和不确定性。我们的财务业绩取决于按时认证和交付eVTOL，其成本支持以足够数量的客户愿意根据使用eVTOL服务所节省的时间和效率所产生的价值支付的价格进行回报。我们的飞机包括eVTOL飞机特有的众多零部件和制造工艺，一般来说，特别是我们的产品设计。已尽最大努力在我们的规划预测中估算成本；然而，在现阶段的发展阶段，与大规模组装我们的飞机相关的可变成本仍然不确定。我们业务的成功也部分取决于我们飞机的利用率，利用率的降低将对我们的财务业绩产生不利影响。我们的飞机可能无法在恶劣的天气条件下安全飞行，包括暴风雪、雷暴、闪电、冰雹、已知结冰情况和/或大雾。无法在这些条件下安全运行将降低我们的飞机利用率，并导致我们的服务出现延误和中断。我们打算保持每天较高的飞机利用率，这是我们的飞机在空中载客所花费的时间。每天飞机的高利用率部分是通过减少垂直机场的周转时间来实现的，这样我们就可以在一天中平均飞行更多小时。飞机利用率因各种因素造成的延误和取消而降低，其中许多因素超出了我们的控制范围，包括不利的天气条件、安全要求、空中交通拥堵和计划外维修事件。

经营成果

以下表格列出了运营信息说明（单位：千）：

目 录

研发费用

研发活动占公司开支的很大一部分。研发工作的重点是eVTOL的设计和开发，为我们的飞机和第三方制造的飞机开发服务和运营解决方案，以及UATM软件平台Vector的开发。研发费用包括专注于研发活动的员工的人事相关成本（包括工资、奖金、福利和股份薪酬）、根据主服务协议产生的费用、设备和材料，以及间接费用的分配，包括租金、信息技术成本和水电费。随着公司增加人员以支持eVTOL飞机工程和软件开发，打造飞机样机，向首架eVTOL飞机的发射进展，以及继续探索和开发下一代飞机和技术，研发费用预计将继续增加。

截至2025年12月31日止年度，研发费用增加6490万美元。这一增长主要是由于与巴西航空工业公司的MSA协议中设想的活动，后者为该公司执行几项开发活动。随着eVTOL开发的继续，这些努力继续加强，包括增加工程团队的参与，他们在2024年7月推出原型机后，对飞机进行了一系列系统和集成地面测试，这些测试必须在2025年12月19日首次飞行之前进行。

销售、一般和管理费用

销售、一般和行政费用主要包括与行政管理、法律、人力资源、信息技术、会计和财务等行政服务相关的员工的人事相关成本（包括工资、奖金、福利和股份薪酬）。这些费用还包括某些第三方咨询服务、承包商和专业服务、审计和合规费用、保险、公司间接费用、折旧、租金和水电费。

截至2025年12月31日止年度，销售、一般和管理费用增加了420万美元，主要与Eve直接员工人数增加有关，以及与公司职能相关的外包法律和咨询服务支出增加，包括2025年8月执行的股权要约。最后，Eve在2025年开始产生与仓库相关的成本，这与我们在巴西Taubat é的eVTOL生产场地有关。

衍生负债收益/（亏损）

衍生负债是指使用公司公开认股权证的交易价格进行估值的私人认股权证。2025年12月31日终了年度衍生工具负债公允价值调整导致的710万美元不利变动是由于公开认股权证交易价格下降0.01美元。

关联方借款利息收入

关联方贷款利息收入在截至2025年12月31日止年度减少290万美元，原因是贷款终止，导致2025年期间没有收入。

利息支出

截至2025年12月31日止年度的利息支出增加了650万美元，主要原因是与2023年9月进行首次债务提取的2024年相比，本金余额和一整年的利息支出增加。

其他收益/（亏损），净额

其他收益，截至2025年12月31日止年度净减少420万美元，主要与外汇损失增加460万美元有关，部分被财务费用减少40万美元所抵消。

所得税费用

截至2025年12月31日止年度，所得税费用增加了50万美元，这主要是由于Eve Brazil的独立净收入增加。

目 录

流动性和资本资源

该公司自成立以来一直出现净亏损，迄今为止尚未产生任何收入。我们预计在可预见的未来将继续产生亏损和负的经营现金流，直到我们成功地开始可持续的商业运营。

截至2025年12月31日，公司拥有现金和现金等价物1.032亿美元，金融投资2.808亿美元，可动用债务和赠款1.490亿美元，总计约5.33亿美元的流动资金。预计总流动性将足以为我们至少未来十二个月的运营计划提供资金。

未来的资本要求包括：

公司打算继续将其流动资金主要用于资助研发活动和其他人员成本，这是我们现金的主要用途。鉴于业务合并期间发生的大量赎回、我们普通股股票的当前交易价格以及由于认股权证的行使价格与普通股当前交易价格之间的差异，我们不太可能从认股权证的行使中获得大量收益，这些资金很可能不足以使公司能够完成所有必要的开发并商业推出eVTOL飞机。我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括我们的收入增长率、从客户收到的现金的时间和数量、销售和营销活动的扩展以及支持发展努力的支出的时间和程度。在公司产生足够的经营现金流以支付其经营费用、营运资金需求和计划的资本支出之前，或者如果情况发生与预期不同的变化，公司预计将利用股权和债务融资相结合的方式为未来的资本需求提供资金。目前，尚未就额外资金的具体来源作出决定。公司可能会探索不同的融资机会，包括与私人和公共银行的长期或可转换债务、客户的预付款和交付前首付，或股票发行。公司可能无法在需要时以优惠条件或根本无法筹集额外资金。根据《招股说明书》通过出售证券持有人出售证券可能会导致普通股的公开交易价格大幅下降，并可能进一步降低成功筹集额外资金的可能性。如果公司通过发行股本证券筹集资金，可能会导致对股东的稀释。发行的任何股本证券还可能规定优先于普通股持有人的权利、优先权或特权。如果公司通过发行债务证券筹集资金，这些债务证券将拥有优先于优先股和普通股股东的权利、优先权和特权。债务证券或借款的条款可能会对我们的运营施加重大限制。资本市场过去和将来可能经历可能影响股权和债务融资的可用性和成本的动荡时期。

如果公司需要额外融资，但无法筹集额外资金或产生持续研发和投资持续创新所需的现金流，公司可能无法成功竞争，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。如果没有足够的资金，公司可能需要重新考虑其扩张计划或限制其研发活动，这可能对我们的业务前景和经营业绩产生重大不利影响。

现金流

下表汇总了所示期间的现金流量（单位：千）：

目 录

2025年与2024年相比

经营活动使用的现金净额

截至2025年12月31日止年度，经营活动使用的现金净额增加了2450万美元，主要是由于研发项目推进和员工人数增加导致净亏损增加，但被非现金活动变化的影响所抵消。

投资活动提供的净现金（已使用）

截至2025年12月31日止年度，与投资活动相关的现金净额减少950万美元，主要与金融投资购买增加6000万美元和资本支出增加730万美元有关，部分被金融投资赎回增加1.60亿美元所抵消。此外，2024年的投资现金流受益于2025年未发生的关联方贷款偿还，进一步导致投资活动提供的现金净额总体减少。

融资活动提供的现金净额

截至2025年12月31日止年度，筹资活动提供的现金净额增加了6010万美元，增加的主要原因是年内完成的筹资交易，包括发行普通股增加的1.32亿美元收益和发行债务减少的6400万美元收益

可用信贷和债务

截至2025年12月31日，根据公司的债务安排和赠款，约有1.49亿美元可供提取。

2024年10月10日，公司与BNDES签订了一份日期为2024年10月7日的融资协议，据此，BNDES同意在2025年12月31日授予四项信贷额度，总额约为9050万美元。截至2025年12月31日，公司未从这些授信额度中提取。

2024年11月22日，公司与BNDES签订了2亿雷亚尔（约合3600万美元）的贷款协议，以支持公司eVTOL项目的第二阶段开发。截至2025年12月31日，公司已从该授信额度中提取2420万美元。

2025年6月3日，该公司宣布，在巴西研究和项目资助机构FINEP的公开电话会议中，该公司被选中获得高达1580万美元的赠款。项目总投资金额高达3380万美元，将FINEP赠款与Eve所需的公司捐款相结合。

于2025年11月18日，公司与BNDES订立贷款协议，据此，BNDES已同意于2025年12月31日授予两项信贷额度，总额约为3640万美元，旨在支持eVTOL的电动机开发阶段。次级信贷A金额为1.6亿雷亚尔（约合2900万美元），次级信贷B金额为4000万雷亚尔（约合730万美元）。截至2025年12月31日，公司未从这两项授信额度中提取。

2025年12月23日，公司与Private Export Funding Corporation（“PEFCO”）和美利坚合众国代理机构美国进出口银行（“US ExXIM”）订立贷款协议，据此，PEFCO同意设立以公司为受益人并由公司担保的信贷融资，最高本金金额为15,607，279.94美元，但须符合信贷协议中规定的某些条件，拟用于（i）有关货物的融资部分（定义见信贷协议）及（ii）有关该等货物及服务（定义见信贷协议）的100%风险承担费。公司借入总额为13,574，467美元，利率为每年1.95%加上定期有担保隔夜融资利率（“SOFR”）

于2026年1月13日，公司与Banco do Brasil S.A. New York Branch（“BB”）、Citibank，N.A.（“Citibank”）、Ita ú Unibanco S.A. Miami Branch（“Ita ú”）、MUFG银行有限公司（“MUFG”，连同BB、Citibank及Ita ú，“贷款人”及各自为“贷款人”），以及Banco Ita ú Chile作为行政代理人（在该身份下为“行政代理人”）订立银团信贷协议，日期为2026年1月13日，据此，贷款人同意，在信贷协议所载若干条件规限下，向EVE UAM提供总额为1.5亿美元的垫款。

更多信息，见所附合并财务报表附注7。

目 录

定向增发

2024年7月和9月，公司完成了与某些投资者有关的2024年私募配售的认购协议、认股权证协议和认股权证交换协议，以每股4.00美元的购买价格发行和出售23,900，000股新发行的普通股现金，总计9560万美元的新股权融资、某些公开认股权证和市场认股权证交换普通股股份，以及向某些投资者发行某些便士认股权证。有关更多信息，请参阅随附的合并财务报表的附注8和附注9以及公司于2024年7月1日和2024年7月18日向SEC提交的有关8-K表格的当前报告。

于2025年8月13日，Eve Holding, Inc.（“公司”）与若干投资者（“认购人”），包括BNDES Participa çõ es S.A. – BNDESPAR（“BNDESPAR”）、Embraer Aircraft Holding，Inc.（“EAH”）及其他机构投资者，就发行及出售合共47,422，680股公司新发行普通股，每股面值0.00 1美元（“普通股”）订立认购协议（“认购协议”），购买价格为每股4.85美元，其中包括BNDESPAR认购巴西存托凭证（“BDR”），每份认购份额为一股普通股，根据公司根据经修订的1933年《证券法》提交的表格S-3（文件编号：333-287863）上的登记声明进行的注册直接发行，购买价格为每股BDR 26.21雷亚尔（反映了基于2025年8月12日PTAX税率的每股价格的等值价值）（“注册直接发行”）。交割预计将于2025年8月15日进行（“交割”），但须满足或放弃认购协议中规定的条件，但向EAH发行普通股的情况除外，这将在根据经修订的1934年证券交易法向公司股东交付符合第14C条规定的信息声明后至少20个工作日发生。认购协议载有订约方在注册直接发售方面向对方作出的惯常陈述、保证及契诺。

公司估计，经扣除配售代理费用及公司应付的估计发行费用后，注册直接发售所得款项净额约为2.185亿美元。作为注册直接发行的一部分，公司预计将从EAH获得约2000万美元的新发行普通股4,123，711股的总收益，此次发行由公司独立和无私的董事组成的特别委员会在其独立财务和法律顾问的协助下批准。该公司被要求使用BNDES认购BDR的总收益，金额约为7500万美元，用于支付在巴西提供的服务。公司预计将把注册直接发售的剩余所得款项净额用于一般公司用途，包括为其运营融资、可能的业务收购或战略投资以及偿还未偿债务。

关键会计估计

按照美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响报告期内资产和负债的报告金额、或有负债的披露以及费用的报告金额。估计是基于历史经验和管理层认为在当时情况下合理的各种其他因素，其结果构成对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同，任何此类差异都可能是重大的。虽然公司的重要会计政策在本年度报告其他地方的10-K表格合并财务报表附注2中有更详细的描述，但管理层认为以下会计政策和估计对编制合并财务报表至关重要：

信用风险

金融工具使公司面临集中的信用风险，主要包括现金、现金等价物、金融投资和一笔关联方应收贷款。现金和现金等价物以及金融投资在位于美利坚合众国和巴西的主要金融机构持有。有时，与任何一家金融机构的现金账户余额可能会超过联邦存款保险公司的保险限额（每个存款人每个机构25万美元）。管理层认为，持有公司现金及现金等价物和金融投资的金融机构财务稳健，因此，现金及现金等价物和金融投资的信用风险极小。

公司还对关联方应收贷款的交易对手EAH进行持续评估。认为没有必要为信用损失计提准备金。应收贷款已于2024年8月收回。有关更多信息，请参阅随附的合并财务报表附注5。

目 录

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露

利率风险

我们面临巴西利率CDI变动的市场风险，这与我们在巴西投资于银行存单（“国开行”）的现金等价物有关，后者由巴西的金融机构发行，可立即赎回。CDI利率是巴西银行间隔夜利率的平均值。利息收入的风险来自于巴西利率的利率波动。

截至2025年12月31日，我们的综合现金和现金等价物以及金融投资中约有860万美元或2%与CDI利率的变化挂钩。假设我们的现金和现金等价物以及金融投资的金额或构成没有变化，假设CDI利率变化100个基点，这些工具的年度利息收入将增加或减少约8.6万美元。

我们的投资政策侧重于保本和支持公司的流动性需求。公司管理金融投资利率波动风险的政策是维持一个衡量市场风险的系统，该系统包括对可能影响这些投资收益的各种风险因素进行汇总分析。

BNDES提供的信贷额度的利率是固定的或在提取债务时固定的，这将减少利息支出的意外可变性。

花旗银行债务的利率计算为每年3.9%加上由芝加哥商品交易所 BenchMark Administration Limited发布的term SOFR 3M，从签署协议当天的term SOFR开始计算。随后，对在银行确定的日期发布的Term SOFR进行费率更新，即不超过下学期开始前两个工作日，并将在接下来的六个月内固定不变，直到下一次更新。这同样适用于美国进出口担保贷款，按1.95%加上期限SOFR 3M计算。

截至2025年12月31日，浮动利率债务占我们长期债务总额的35%，即6400万美元。假设加息100个基点，浮动利率债务的年度利息支出将增加约60万美元。

目 录

外币风险

公司最容易受到外汇损益影响的业务是位于巴西的子公司产生的以巴西雷亚尔计价的业务（劳动力成本、税务问题、当地费用和金融投资）。雷亚尔与美元价值的关系可能会对我们产生不利影响，主要是因为大约2%的总资产和17%的总负债是雷亚尔。

巴西雷亚尔相对于美元和其他外币的汇率变动频繁且大幅。截至2025年12月31日，收盘汇率为1美元兑5.5024雷亚尔。

截至2025年12月31日，管理层分析了外币汇率波动带来的潜在收益/（损失）及其对相关工具账面价值的影响如下（美元，单位：千）：

项目8。财务报表和补充数据

目 录

独立注册会计师事务所的报告

致股东和董事会
Eve Holding, Inc.：

关于合并财务报表的意见

我们审计了随附的合并资产负债表截至2025年12月31日止Eve Holding及附属公司（本公司）的证券变动月报表和2024年相关合并经营报表、综合亏损、权益、现金流截至2025年12月31日止三年期间的每一年，以及相关附注（统称为综合财务报表）。我们还对截至2025年12月31日公司财务报告内部控制情况进行了审计，基于Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准。

我们认为，上述合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日的财务状况和2024年，以及根据美国公认会计原则，截至2025年12月31日止三年期间各年度的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制

意见依据

公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层关于财务报告内部控制的报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司合并报表发表意见，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。

我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的、已通报或要求通报审计委员会的事项，该事项：（1）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

目 录

研发成本评估

如合并财务报表附注2所述，研发（R & D）成本在发生时计入费用，主要包括关联方提供的工程服务、专注于研发活动的员工的人事相关成本、用品和材料成本。研发工作集中在公司eVTOL飞机的设计和开发、其服务和运营解决方案以及城市空中交通管理项目上，以实现制造和商业阶段。截至2025年12月31日止年度，该公司的研发费用为1.947亿美元。