附件 99.1
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| 新闻发布 | www.cameCo.com | 萨斯卡通 | ||
| 所有金额以加元计 除非另有说明 |
萨斯喀彻温省 加拿大 |
Cameco公布第三季度业绩：财务业绩有望强劲完成全年业绩；转型伙伴关系加强核基本面，在美国部署西屋反应堆；宣布年度股息
2025年11月5日
Cameco（TSX：CCO；NYSE：CCJ）今天根据国际财务报告准则（IFRS）公布了截至2025年9月30日的第三季度合并财务和经营业绩。
Cameco首席执行官Tim Gitzel表示：“我们年初至今的财务业绩表明，我们的铀、燃料服务和西屋部门表现强劲，突显了我们在一个充满活力的市场中战略的韧性，而这个市场正不断受到巨大的积极势头的加强。”“在严格的长期合同和对我们供应来源的管理的推动下，加上可以增加重大未来价值的战略伙伴关系，我们处于全球核复兴的前沿。
“随着全球能源格局的演变，核能继续走在强劲扩张和有意义转型的道路上。我们看到，除了铀矿开采之外，核燃料循环的所有领域都受到了极大的关注——但一个好的叙述不会让一台涡轮机转动起来。Cameco处于特殊地位，拥有数十年运营对核工业长期健康至关重要的独特复杂资产的经验，并且对如何在整个核燃料市场建立价值有着深刻的理解。这种经验使我们能够有选择地根据长期合同承诺未设押的生产能力，同时确保与客户需求保持一致，保持下行保护，并保持对未来市场价格改善的敞口。
“我们的供应采购灵活性是一个关键优势。我们通过混合生产、库存、产品贷款以及市场和长期采购来履行销售承诺，所有这些都提前几年计划，以便在我们如何采购我们需要的供应方面提供灵活性。本季度反映了这种灵活性，因为我们调整了我们可以支配的一些供应杠杆，包括我们计划的市场采购和产品贷款，以帮助抵消我们2025年铀生产前景预期变化的影响。虽然我们在8月份宣布的McArthur River和Key Lake的开发延迟降低了我们的综合产量预测，但我们希望通过平衡所有可用资源并将重点放在价值创造、风险管理和可持续性上来实现我们的交付承诺——正如我们一直以来所做的那样。
“除了核心业务，我们上周还高兴地宣布与布鲁克菲尔德资产管理和美国政府建立变革性合作伙伴关系，我们预计这将加速西屋公司在全球的反应堆部署。该合作伙伴关系规定，美国政府将安排融资，并为新的西屋核反应堆的许可和批准提供便利，总投资价值至少为800亿美元（美国）。预计这一里程碑将加强能源安全，重振供应链，并为西屋和Cameco创造重大增长机会。它重申了我们作为核扩张背后驱动力的地位，并利用我们的综合燃料循环和下游投资来满足对无碳、可靠基荷电力不断增长的需求。
“核能凭借其可靠性、可扩展性和无碳属性，正在全球范围内获得发展势头。这种实力反映在Cameco在我们驾驭挑战和抓住机遇时不断提高的表现上。我们仍然专注于牢固的伙伴关系和长期价值创造，增强能源和国家安全目标，并推进核能作为清洁能源转型的基石。”
- 1 -
第三季度亮点
财务要点
| • | 合并业绩：第三季度业绩与2024年相当，净亏损较小，调整后净利润为3200万美元，调整后EBITDA为3.1亿美元。尽管第三季度的销量总体较低，但我们在铀和燃料服务领域的平均实现价格继续改善，我们对西屋公司投资的股权收益强于2024年。今年前9个月，净利润3.91亿美元，调整后净利润4.1亿美元，调整后EBITDA 13亿美元，均明显高于2024年。有关更多信息，请参阅第三季度合并财务业绩MD & A。 |
| • | 强劲的资产负债表：得益于我们风险管理的财务纪律，我们的资产负债表保持强劲。截至2025年9月30日，我们拥有7.79亿美元的现金和现金等价物、10亿美元的总债务和10亿美元的未提取循环信贷额度。 |
| • | 铀：在我们的核心铀部门，第三季度税前利润为1.72亿美元，调整后EBITDA为2.2亿美元，而2024年分别为1.71亿美元和2.4亿美元，主要是由于销量低于2024年第三季度。今年前9个月的所得税前利润为6.81亿美元，而调整后的EBITDA为8.61亿美元，而2024年分别为6.15亿美元和7.88亿美元。随着固定价格合同的价格上涨，平均实现价格继续显示出改善。有关更多信息，请参阅我们第三季度MD & A中按部门划分的财务业绩–铀。 |
| • | 燃料服务：在我们的燃料服务部门，第三季度税前利润为1700万美元，调整后EBITDA为2400万美元，而2024年分别为1700万美元和2800万美元，主要是由于销量下降。今年前9个月的所得税前利润为1.29亿美元，调整后的EBITDA为1.56亿美元，而2024年分别为7100万美元和9600万美元。有关更多信息，请参阅我们第三季度MD & A中按部门划分的财务业绩–燃料服务。 |
| • | 西屋：西屋报告第三季度净亏损3200万美元（我们的份额），高于2024年第三季度的亏损5700万美元（我们的份额）。今年前9个月，西屋电气公布的净利润为3200万美元，而2024年同期的亏损为2.27亿美元。为了更好地反映基本经营业绩，我们使用调整后EBITDA作为西屋的业绩衡量标准。2025年第三季度，我们在西屋调整后EBITDA中所占份额为1.24亿美元，而2024年第三季度为1.22亿美元，而前九个月调整后EBITDA为5.69亿美元，而2024年为3.2亿美元。10月，西屋电气收到了与其参与捷克共和国杜科瓦尼发电厂两个核反应堆建设项目相关的现金，并于10月向合作伙伴进行了分配。Cameco获得1.715亿美元（美国），占我们49%的份额。有关更多信息，请参阅我们第三季度MD & A中来自Westinghouse的收益。 |
| • | 股息：随着财务业绩的改善以及10月份收到西屋公司的额外分配，我们正在加速将股息提高到每股普通股0.24美元，我们的年度股息将于2025年12月16日支付。有关更多信息，请参阅我们第三季度MD & A中的Dividend。 |
调整后的净收益和调整后的EBITDA是非国际财务报告准则的衡量标准，见第5页。
运营亮点
| • | 铀：正如8月份宣布的那样，我们现在预计将生产1400万到1500万磅的U3O8（100%基础；980万到1050万英镑我们的份额）2025年从麦克阿瑟河/基湖（之前为1800万英镑U3O8100%基础上；1260万英镑我们的份额）。雪茄湖迄今为止的表现一直很强劲，创造了潜在生产1900万磅U的机会3O8（100%基础），这将抵消高达100万英镑（100%基础）的McArthur River/Key Lake运营的缺口。有关更多信息，请参阅我们在第三季度MD & A中的运营情况。 |
| • | JV Inkai：JV Inkai继续以2025年生产830万磅（100%基础）铀为目标，其中我们的采购分配预计为370万磅。JV Inkai的第一批货物包含我们在2024年生产的剩余份额（约90万磅）和我们在Inkai 2025年生产的份额中的约200万磅，目前正在运输途中，预计将于11月初抵达Blind River炼油厂。我们2025年生产的剩余份额的大部分预计将在2025年底之前交付。有关更多信息，请参阅我们第三季度MD & A中的Operations-Uranium 2025 Q3更新。 |
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| • | 燃料服务：在我们的燃料服务部门，我们的年度产量预期，其中包括UF6转换，UO2转换，以及重水反应堆燃料束，保持在1300万到1400万kgU之间。在希望港，我们继续朝着实现用友6年产12,000吨的生产速度，与我们的许可产能紧密结合，以满足我们对转换服务的长期承诺和需求。有关更多信息，请参阅我们第三季度MD & A中的Operations – Fuel Services 2025 Q3 Updates。 |
营销亮点
| • | 交付和库存：在第三季度，我们生产了440万磅铀（我们的份额），购买了140万磅（以平均单位成本82.51美元/磅（60.13美元（US）/磅）购买），并根据产品贷款安排借入了200万英镑。有关更多信息，请参阅我们第三季度MD & A中按部门划分的财务业绩–铀。在第三季度交付610万磅后，我们的铀库存在2025年9月30日为1000万磅，平均库存成本为47.56美元/磅。 |
| • | 订约：在我们的铀部门，在未来五年内，我们签订了平均每年交付超过2800万磅U的合同3O8每年，承诺高于2025年至2027年的平均水平，低于2028年和2029年的平均水平。随着市场持续改善，我们预计将继续使用与市场相关的定价机制进行交易量分层，以获取更大的未来上涨空间。 |
2025年展望更新
| • | 生产：由于我们上述生产计划的变化，我们现在预计我们的生产份额U3O8到2025年将达到2000万英镑。 |
| • | 市场采购：我们将市场采购展望下调至至多100万英镑（前次展望 |
| • | 高达300万英镑），这是由于我们利用备用产品贷款工具来抵消2025年产量预期减少对我们库存余额的影响。 |
| • | 销售/交付量：我们已将铀部门的销售/交付量指引收窄至3200万至3400万磅（之前为3100万至3400万磅），因为随着接近年底，我们对潜在的铀交付时间有了更大的信心。 |
额外亮点
| • | 与美国政府的战略伙伴关系：在本季度之后，我们与布鲁克菲尔德一起，与美国政府达成战略伙伴关系，预计将加速西屋核反应堆在美国的部署。这一合作规定，美国政府将安排融资，并为在美国建造的新西屋核反应堆的许可和批准提供便利，总投资价值至少为800亿美元（美国）。核电站建设计划的启动预计将加速西屋公司能源系统部门在建设阶段的增长，同时其核心燃料制造和反应堆寿命期间的反应堆服务业务，加强我们的综合燃料循环战略，并通过对核燃料产品、服务和技术不断增长的需求支持长期增长。 |
| • | 高管团队变动：与审慎的继任规划以及Cameco持续致力于执行其平衡和纪律严明的战略相一致，自2026年1月1日起生效，将对高管团队进行以下变动： |
| • | Lisa Aitken将被任命为高级副总裁兼首席营销官 |
| • | David Doerksen将担任高级顾问，市场营销到2026年3月31日，届时他将退休 |
随着高级领导团队的这些变化，我们预计将继续在合适的职位上拥有合适的人，以合适的经验帮助公司实现为安全能源未来提供动力的愿景。
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合并财务业绩
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||
| 亮点 | 9月30日 | 9月30日 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元，所示除外） |
2025 | 2024 | 变化 | 2025 | 2024 | 变化 | ||||||||||||||||||
| 收入 |
615 | 721 | (15 | )% | 2,281 | 1,953 | 17 | % | ||||||||||||||||
| 毛利 |
170 | 171 | (1 | )% | 697 | 533 | 31 | % | ||||||||||||||||
| 归属于权益持有人的净利润 |
— | 7 | (100 | )% | 391 | 36 | >100 | % | ||||||||||||||||
| $每普通股（基本） |
— | 0.02 | (100 | )% | 0.90 | 0.08 | >100 | % | ||||||||||||||||
| $每普通股（稀释） |
— | 0.02 | (100 | )% | 0.90 | 0.08 | >100 | % | ||||||||||||||||
| 调整后净收益（ANE）（非国际财务报告准则，见第5页）1 |
32 | 24 | 33 | % | 410 | 135 | >100 | % | ||||||||||||||||
| $每普通股（调整和稀释） |
0.07 | 0.06 | 17 | % | 0.94 | 0.31 | >100 | % | ||||||||||||||||
| 调整后EBITDA（非国际财务报告准则，见第5页）1 |
310 | 327 | (5 | )% | 1,338 | 1,007 | 33 | % | ||||||||||||||||
| 经营活动提供的现金 |
156 | 52 | >100 | % | 731 | 376 | 94 | % | ||||||||||||||||
| 1 | 在2024年第四季度，我们修正了调整后净收益和调整后EBITDA的计算，以调整未实现的外汇损益以及基于股份的薪酬，因为它更好地反映了我们如何评估我们的运营业绩。我们重述了比较期间以反映这一变化。 |
截至2024年9月30日和2025年9月30日止三个月和九个月的财务信息未经审计。
选定的细分市场亮点
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||||||
| 亮点 | 9月30日 | 9月30日 | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元，所示除外） |
2025 | 2024 | 变化 | 2025 | 2024 | 变化 | ||||||||||||||||||||||
| 铀 |
生产量（百万磅） | 4.4 | 4.3 | 2 | % | 15.0 | 17.3 | (13 | )% | |||||||||||||||||||
| 销量（百万磅） | 6.1 | 7.3 | (16 | )% | 21.8 | 20.8 | 5 | % | ||||||||||||||||||||
| 平均实现价格1 | （美元/磅） | 62.12 | 60.18 | 3 | % | 60.35 | 58.28 | 4 | % | |||||||||||||||||||
| （美元CDN/lb） | 85.22 | 82.33 | 4 | % | 84.79 | 78.97 | 7 | % | ||||||||||||||||||||
| 收入 | 523 | 600 | (13 | )% | 1,847 | 1,642 | 12 | % | ||||||||||||||||||||
| 毛利 | 158 | 154 | 3 | % | 578 | 467 | 24 | % | ||||||||||||||||||||
| 所得税前利润 | 172 | 171 | 1 | % | 681 | 615 | 11 | % | ||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA2 | 220 | 240 | (8 | )% | 861 | 788 | 9 | % | ||||||||||||||||||||
| 燃料服务 |
生产量（百万kgU） | 3.1 | 3.2 | (3 | )% | 10.2 | 9.9 | 3 | % | |||||||||||||||||||
| 销量（百万kgU） | 1.9 | 3.5 | (46 | )% | 8.6 | 7.9 | 9 | % | ||||||||||||||||||||
| 平均实现价格3 | （$ CDN/KGU） | 49.11 | 34.54 | 42 | % | 44.91 | 39.17 | 15 | % | |||||||||||||||||||
| 收入 | 91 | 120 | (24 | )% | 388 | 311 | 25 | % | ||||||||||||||||||||
| 所得税前利润 | 17 | 17 | — | 129 | 71 | 82 | % | |||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA2 | 24 | 28 | (14 | )% | 156 | 96 | 63 | % | ||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率（%）2 | 26 | 23 | 13 | % | 40 | 31 | 29 | % | ||||||||||||||||||||
| 西屋 |
调整后自由现金流2 | 77 | 89 | (13 | )% | 433 | 222 | 95 | % | |||||||||||||||||||
| （我们的份额） |
净收益（亏损） | (32 | ) | (57 | ) | 44 | % | 32 | (227 | ) | >100 | % | ||||||||||||||||
| 经调整EBITDA2 | 124 | 122 | 2 | % | 569 | 320 | 78 | % | ||||||||||||||||||||
| 1 | 铀平均实现价格的计算方法为铀精矿销售收入、运输及仓储费除以销售的铀精矿数量。 |
| 2 | 非国际财务报告准则计量，见第5页。 |
| 3 | 燃料服务平均实现价格计算为销售转换和制造服务的收入，包括燃料束和反应堆组件、运输和储存费除以销售量。 |
下一页的表格显示了报告期内生产和购买的铀产生的成本（见从第5页开始的非国际财务报告准则计量）。这些成本不包括保养和维护成本、特许权使用费、运输和佣金等销售成本，也不反映期初库存对我们报告的销售成本的影响。
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| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||
| 9月30日 | 9月30日 | |||||||||||||||||||||||
| （$ CDN/LB） |
2025 | 2024 | 变化 | 2025 | 2024 | 变化 | ||||||||||||||||||
| 生产的 |
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| 现金成本 |
25.20 | 24.31 | 4 | % | 24.39 | 19.66 | 24 | % | ||||||||||||||||
| 非现金成本 |
11.16 | 9.42 | 18 | % | 10.98 | 9.42 | 17 | % | ||||||||||||||||
| 生产总成本1 |
36.36 | 33.73 | 8 | % | 35.37 | 29.08 | 22 | % | ||||||||||||||||
| 生产数量（百万磅）1 |
4.4 | 4.3 | 2 | % | 15.0 | 17.3 | (13 | )% | ||||||||||||||||
| 已购买 |
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| 现金成本 |
82.51 | 109.59 | (25 | )% | 94.04 | 100.13 | (6 | )% | ||||||||||||||||
| 采购数量（百万磅）1 |
1.4 | 1.8 | (22 | )% | 3.3 | 6.2 | (47 | )% | ||||||||||||||||
| 总计 |
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| 生产和采购成本 |
47.50 | 56.11 | (15 | )% | 45.95 | 47.83 | (4 | )% | ||||||||||||||||
| 生产和采购数量（百万磅） |
5.8 | 6.1 | (5 | )% | 18.3 | 23.5 | (22 | )% | ||||||||||||||||
| 1 | 由于权益会计，我们从合资企业Inkai生产的份额在交付时显示为购买。这些采购将在季度内波动，采购的时间将与生产不匹配。在本季度和2025年前九个月，我们以每磅100.81美元（73.05美元（美国））的购买价格购买了10万英镑。在2024年第三季度，我们没有从JV Inkai进行任何采购；在2024年前九个月，我们以每磅128.42美元（95.63美元（美国））的购买价格购买了120万英镑。 |
非国际财务报告准则措施
本文件中提到的非国际财务报告准则措施是补充措施，它们被用作我们财务业绩的指标。管理层认为，这些非国际财务报告准则措施为投资者、证券分析师、贷方和其他相关方评估我们的运营业绩和我们产生现金流以满足现金需求的能力提供了有用的补充信息。这些措施不是国际财务报告准则下公认的措施，没有标准化的含义，因此不太可能与其他公司提出的类似标题的措施相比较。因此，不应孤立地考虑这些措施或将其作为根据国际财务报告准则报告的财务信息的替代品。我们无法协调我们的前瞻性非国际财务报告准则指引，因为我们无法预测离散项目的时间和金额，这可能会对我们的国际财务报告准则结果产生重大影响。
以下是本文件中使用的非国际财务报告准则措施。
调整后净收益
调整后的净利润是我们归属于权益持有人的净利润，经调整后的非经营性或非现金项目，如衍生工具损益、未实现的外汇损益、基于股份的薪酬以及通过其他运营费用流动的回收准备金调整，我们认为这些项目并未反映报告期的基本财务业绩。2024年，我们修正了调整后净收益的计算，以调整未实现的外汇损益以及基于股份的薪酬，因为它更好地反映了我们如何评估我们的运营业绩。我们重述了比较期间以反映这一变化。其他项目也可能会不定期调整。我们针对我们的权益会计被投资方在达成其他非国际财务报告准则措施时所做的某些项目调整这一措施。调整后的净利润是我们衡量的目标之一，可作为部分年度员工和高管薪酬的基础（请参阅在我们的2024年年度MD & A中衡量我们的结果）。
在计算ANE时，我们对衍生工具进行了调整。我们不使用国际财务报告准则下的套期会计，因此，我们被要求报告所有套期活动的损益，包括在该期间结束的合约和在该期间结束时仍未偿还的合约。对于未结清的合同，我们要视其为报告期末结算（盯市）。然而，我们不认为我们根据国际财务报告准则被要求报告的损益适当地反映了我们的对冲活动的意图，因此我们在计算我们的ANE时进行了调整，以更好地反映我们的对冲计划在适用的报告期内的影响。有关更多信息，请参阅我们2024年年度MD & A中的外汇。
我们还会根据直接通过收益流动的填海条款的变化进行调整。我们每个季度都被要求根据新的现金流估计、贴现和通货膨胀率更新所有业务的回收准备金。这通常会导致在拨备余额之外对资产报废义务资产进行调整。当一项运营的资产由于减值而被注销时，就像我们的Rabbit Lake和美国ISR运营一样，该调整直接作为“其他运营费用（收入）”记录在损益表中。有关更多信息，请参阅我们的中期财务报表附注9。这一数额已被排除在我们的ANE措施之外。
- 5 -
由于西屋在被Cameco和Brookfield收购时所有权发生变化，西屋在收购日的存货根据该日的市场价格重新估值。随着这些数量的销售，西屋公司所售产品和服务的成本反映了这些市场价值，而不考虑其历史成本。我们在这些成本中的份额包含在权益核算的被投资方的收益中，并记录在被投资方信息中的产品和服务销售成本中（见财务报表附注6）。由于这笔费用在正常业务过程之外，并且仅因所有权变更而发生，我们已将我们的份额排除在我们的ANE措施之外。
西屋还将收购方同意支付的一些与非经营性收购相关的过渡费用费用化，从而导致支付的收购价格减少。我们在这些成本中的份额计入权益核算被投资方的收益，并在被投资方信息中记入其他费用（见财务报表附注6）。由于这笔费用在正常业务过程之外，并且仅因所有权变更而发生，我们已将我们的份额排除在我们的ANE措施之外。
为便于更好地理解这些衡量标准，下表将调整后的净收益与我们2025年第三季度和前九个月的净收益进行了核对，并将其与2024年同期进行了比较。
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||
| 9月30日 | 9月30日 | |||||||||||||||
| （百万美元） |
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 归属于权益持有人的净利润 |
— | 7 | 391 | 36 | ||||||||||||
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| 调整 |
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| 衍生工具的调整 |
66 | (28 | ) | (109 | ) | 19 | ||||||||||
| 未实现汇兑损失（收益） |
(28 | ) | 15 | 39 | (10 | ) | ||||||||||
| 股份补偿 |
22 | 4 | 59 | 27 | ||||||||||||
| 其他经营费用（收入）调整 |
(6 | ) | 5 | (13 | ) | (12 | ) | |||||||||
| 调整的所得税 |
(22 | ) | 7 | 17 | (9 | ) | ||||||||||
| 股权投资对象调整（税后净额）： |
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| 存货采购会计 |
— | — | 4 | 50 | ||||||||||||
| 与购置相关的过渡成本 |
— | 4 | — | 23 | ||||||||||||
| 未实现汇兑损失（收益） |
(1 | ) | — | 4 | (2 | ) | ||||||||||
| 其他费用1 |
1 | 10 | 18 | 13 | ||||||||||||
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| 调整后净收益 |
32 | 24 | 410 | 135 | ||||||||||||
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| 1 | 其他费用包括西屋未实现的外汇损失（收益）和与长期激励计划相关的成本。 |
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下表显示了与2024年同期相比，2025年第三季度和前九个月的调整后净收益（非国际财务报告准则衡量标准，见上文）变化的原因。
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||
| 9月30日 | 9月30日 | |||||||||||||||||
| （百万美元） |
国际财务报告准则 | 调整后 | 国际财务报告准则 | 调整后 | ||||||||||||||
| 净收益– 2024年 |
7 | 24 | 36 | 135 | ||||||||||||||
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| 按分部划分的毛利变动 |
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| （我们计算毛利的方法是从收入中扣除销售的产品和服务成本，以及折旧和摊销（D & A），扣除套期保值收益） |
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| 铀 |
销量变化的影响 |
(24 | ) | (24 | ) | 23 | 23 | |||||||||||
| 更高的实现价格（$ US） |
16 | 16 | 61 | 61 | ||||||||||||||
| 外汇对实现价格的影响 |
1 | 1 | 65 | 65 | ||||||||||||||
| 较低（较高）成本 |
10 | 10 | (38 | ) | (37 | ) | ||||||||||||
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| 变化–铀 |
3 | 3 | 111 | 112 | ||||||||||||||
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| 燃料服务 |
销量变化的影响 |
(8 | ) | (8 | ) | 6 | 6 | |||||||||||
| 更高的实现价格（$ CDN） |
27 | 27 | 50 | 50 | ||||||||||||||
| 成本较高 |
(22 | ) | (22 | ) | — | — | ||||||||||||
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| 变革–燃料服务 |
(3 | ) | (3 | ) | 56 | 56 | ||||||||||||
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| 其他变化 |
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| 较低（较高）的行政支出 |
(16 | ) | 2 | (47 | ) | (16 | ) | |||||||||||
| 勘探和研发支出增加 |
(4 | ) | (4 | ) | (5 | ) | (5 | ) | ||||||||||
| 更改填海条文 |
13 | 2 | 3 | 2 | ||||||||||||||
| 权益核算被投资方收益较高 |
15 | 1 | 221 | 163 | ||||||||||||||
| 衍生工具收益或亏损变动 |
(91 | ) | 3 | 108 | (20 | ) | ||||||||||||
| 汇兑损益变动 |
44 | 1 | (67 | ) | (18 | ) | ||||||||||||
| 较高（较低）财务收入 |
3 | 3 | (2 | ) | (2 | ) | ||||||||||||
| 降低财务成本 |
7 | 7 | 32 | 32 | ||||||||||||||
| 所得税回收或费用的变化 |
22 | (7 | ) | (53 | ) | (27 | ) | |||||||||||
| 其他 |
— | — | (2 | ) | (2 | ) | ||||||||||||
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| 净利润-2025年 |
— | 32 | 391 | 410 | ||||||||||||||
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EBITDA
EBITDA定义为归属于权益持有人的净收益，调整了与公司资本和税收结构影响相关的成本，包括折旧和摊销、财务收入、财务成本（包括增值）和所得税。
经调整EBITDA
调整后EBITDA定义为EBITDA，是针对期间发生的某些成本或收益的影响而进一步调整的，这些成本或收益要么不代表基本业务业绩，要么影响评估业务经营业绩的能力。这些调整包括ANE定义中注明的金额。
在计算调整后EBITDA时，我们还会对我们的权益核算被投资方的业绩中包含的项目进行调整，这些项目不是调整，以得出我们的ANE衡量标准。这些项目在被投资方财务信息中作为其他费用的一部分列报，不代表基础运营。其中包括非指定对冲的收益/损失、与收购相关的交易、整合和重组成本以及处置业务的收益/损失。
公司未来可能实现类似收益或产生类似支出。
调整后的自由现金流
调整后的自由现金流定义为调整后的EBITDA减去该期间的资本支出。
调整后EBITDA利润率
调整后EBITDA利润率定义为调整后EBITDA除以适当时期的收入。
EBITDA、调整后EBITDA、调整后现金流和调整后EBITDA利润率是非国际财务报告准则的衡量标准，允许我们和其他用户从管理角度评估运营结果，而不考虑我们的资本结构。
- 7 -
为便于更好地理解这些衡量标准，下表将2025年第三季度和2024年前九个月的净利润与EBITDA和调整后EBITDA进行了核对。
截至2025年9月30日止季度：
| （百万美元） |
铀1 | 燃料 服务 |
西屋 | 其他 | 合计 | |||||||||||||||
| 所得税前净收益（亏损）2 |
172 | 17 | (32 | ) | (157 | ) | — | |||||||||||||
| 折旧及摊销 |
51 | 7 | — | 2 | 60 | |||||||||||||||
| 财务收入 |
— | — | — | (7 | ) | (7 | ) | |||||||||||||
| 财务费用 |
— | — | — | 28 | 28 | |||||||||||||||
| 所得税 |
— | — | — | 16 | 16 | |||||||||||||||
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| 223 | 24 | (32 | ) | (118 | ) | 97 | ||||||||||||||
| 股权被投资单位调整 |
||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
2 | — | 94 | — | 96 | |||||||||||||||
| 财务收入 |
(1 | ) | — | (1 | ) | — | (2 | ) | ||||||||||||
| 财务费用 |
— | — | 49 | — | 49 | |||||||||||||||
| 所得税 |
3 | — | (4 | ) | — | (1 | ) | |||||||||||||
|
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| 股权被投资方净调整 |
4 | — | 138 | — | 142 | |||||||||||||||
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| EBITDA |
227 | 24 | 106 | (118 | ) | 239 | ||||||||||||||
| 衍生品收益 |
— | — | — | 66 | 66 | |||||||||||||||
| 其他营业收入 |
(6 | ) | — | — | — | (6 | ) | |||||||||||||
| 股份补偿 |
— | — | — | 22 | 22 | |||||||||||||||
| 未实现汇兑收益 |
— | — | — | (28 | ) | (28 | ) | |||||||||||||
|
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| 221 | 24 | 106 | (58 | ) | 293 | |||||||||||||||
| 股权被投资单位调整 |
||||||||||||||||||||
| 重组成本 |
— | — | 8 | — | 8 | |||||||||||||||
| 其他费用 |
— | — | 10 | — | 10 | |||||||||||||||
| 未实现汇兑收益 |
(1 | ) | — | — | — | (1 | ) | |||||||||||||
|
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| 股权被投资方净调整 |
(1 | ) | — | 18 | — | 17 | ||||||||||||||
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| 经调整EBITDA |
220 | 24 | 124 | (58 | ) | 310 | ||||||||||||||
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| 1 | 合资企业Inkai调整后EBITDA为1900万美元，计入铀部门。请在我们的第三季度MD & A中查看按部门划分的财务业绩–铀以进行对账。 |
| 2 | 西屋公司的收益是扣除所得税后的。 |
- 8 -
截至2024年9月30日的季度：
| （百万美元） |
铀1 | 燃料 服务 |
西屋 | 其他 | 合计 | |||||||||||||||
| 所得税前净收益（亏损）2 |
171 | 17 | (57 | ) | (124 | ) | 7 | |||||||||||||
| 折旧及摊销 |
59 | 11 | — | 1 | 71 | |||||||||||||||
| 财务收入 |
— | — | — | (4 | ) | (4 | ) | |||||||||||||
| 财务费用 |
— | — | — | 35 | 35 | |||||||||||||||
| 所得税 |
— | — | — | 38 | 38 | |||||||||||||||
|
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| 230 | 28 | (57 | ) | (54 | ) | 147 | ||||||||||||||
| 股权被投资单位调整 |
||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
2 | — | 93 | — | 95 | |||||||||||||||
| 财务费用 |
— | — | 54 | — | 54 | |||||||||||||||
| 所得税 |
3 | — | (2 | ) | — | 1 | ||||||||||||||
|
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| 股权被投资方净调整 |
5 | — | 145 | — | 150 | |||||||||||||||
|
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|||||||||||
| EBITDA |
235 | 28 | 88 | (54 | ) | 297 | ||||||||||||||
| 衍生工具亏损 |
— | — | — | (28 | ) | (28 | ) | |||||||||||||
| 其他经营费用 |
5 | — | — | — | 5 | |||||||||||||||
| 股份补偿 |
— | — | — | 4 | 4 | |||||||||||||||
| 未实现汇兑损失 |
— | — | — | 15 | 15 | |||||||||||||||
|
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|
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|||||||||||
| 240 | 28 | 88 | (63 | ) | 293 | |||||||||||||||
| 股权被投资单位调整 |
||||||||||||||||||||
| 与购置相关的过渡成本 |
— | — | 5 | — | 5 | |||||||||||||||
| 其他费用 |
— | — | 5 | — | 5 | |||||||||||||||
| 重组成本 |
— | — | 24 | — | 24 | |||||||||||||||
|
|
|
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|
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|||||||||||
| 股权被投资方净调整 |
— | — | 34 | — | 34 | |||||||||||||||
|
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| 经调整EBITDA |
240 | 28 | 122 | (63 | ) | 327 | ||||||||||||||
|
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|||||||||||
| 1 | 合资企业Inkai调整后EBITDA为3100万美元，计入铀部门。请在我们的第三季度MD & A中查看按部门划分的财务业绩–铀以进行对账。 |
| 2 | 西屋公司的收益是扣除所得税后的。 |
截至2025年9月30日止九个月：
| （百万美元） |
铀1 | 燃料 服务 |
西屋 | 其他 | 合计 | |||||||||||||||
| 所得税前净收益（亏损）2 |
681 | 129 | 32 | (452 | ) | 390 | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
174 | 27 | — | 6 | 207 | |||||||||||||||
| 财务收入 |
— | — | — | (16 | ) | (16 | ) | |||||||||||||
| 财务费用 |
— | — | — | 85 | 85 | |||||||||||||||
| 所得税 |
— | — | — | 140 | 140 | |||||||||||||||
|
|
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|||||||||||
| 855 | 156 | 32 | (237 | ) | 806 | |||||||||||||||
| 股权被投资单位调整 |
||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
6 | — | 285 | — | 291 | |||||||||||||||
| 财务收入 |
(2 | ) | — | (2 | ) | — | (4 | ) | ||||||||||||
| 财务费用 |
— | — | 149 | — | 149 | |||||||||||||||
| 所得税 |
11 | — | 25 | — | 36 | |||||||||||||||
|
|
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|||||||||||
| 股权被投资方净调整 |
15 | — | 457 | — | 472 | |||||||||||||||
|
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|||||||||||
| EBITDA |
870 | 156 | 489 | (237 | ) | 1,278 | ||||||||||||||
| 衍生工具亏损 |
— | — | — | (109 | ) | (109 | ) | |||||||||||||
| 其他营业收入 |
(13 | ) | — | — | — | (13 | ) | |||||||||||||
| 股份补偿 |
— | — | — | 59 | 59 | |||||||||||||||
| 未实现汇兑损失 |
— | — | — | 39 | 39 | |||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 857 | 156 | 489 | (248 | ) | 1,254 | |||||||||||||||
| 股权被投资单位调整 |
||||||||||||||||||||
| 存货采购会计 |
— | — | 5 | — | 5 | |||||||||||||||
| 重组成本 |
— | — | 35 | — | 35 | |||||||||||||||
| 其他费用 |
— | — | 40 | — | 40 | |||||||||||||||
| 未实现汇兑损失 |
4 | — | — | — | 4 | |||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
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|||||||||||
| 股权被投资方净调整 |
4 | — | 80 | — | 84 | |||||||||||||||
|
|
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|
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|
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|||||||||||
| 经调整EBITDA |
861 | 156 | 569 | (248 | ) | 1,338 | ||||||||||||||
|
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|
|
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|||||||||||
| 1 | 合资企业Inkai调整后EBITDA为1.33亿美元，计入铀部门。请在我们的第三季度MD & A中查看按部门划分的财务业绩–铀以进行对账。 |
| 2 | 西屋公司的收益是扣除所得税后的。 |
- 9 -
截至2024年9月30日止九个月：
| （百万美元） |
铀1 | 燃料 服务 |
西屋 | 其他 | 合计 | |||||||||||||||
| 所得税前净收益（亏损）2 |
615 | 71 | (227 | ) | (423 | ) | 36 | |||||||||||||
| 折旧及摊销 |
148 | 25 | — | 4 | 177 | |||||||||||||||
| 财务收入 |
— | — | — | (18 | ) | (18 | ) | |||||||||||||
| 财务费用 |
— | — | — | 117 | 117 | |||||||||||||||
| 所得税 |
— | — | — | 87 | 87 | |||||||||||||||
|
|
|
|
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|
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|
|
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|
|||||||||||
| 763 | 96 | (227 | ) | (233 | ) | 399 | ||||||||||||||
| 股权被投资单位调整 |
||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
12 | — | 267 | — | 279 | |||||||||||||||
| 财务收入 |
— | — | (3 | ) | — | (3 | ) | |||||||||||||
| 财务费用 |
— | — | 172 | — | 172 | |||||||||||||||
| 所得税 |
27 | — | (50 | ) | — | (23 | ) | |||||||||||||
|
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|||||||||||
| 股权被投资方净调整 |
39 | — | 386 | — | 425 | |||||||||||||||
|
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|||||||||||
| EBITDA |
802 | 96 | 159 | (233 | ) | 824 | ||||||||||||||
| 衍生品收益 |
— | — | — | 19 | 19 | |||||||||||||||
| 其他营业收入 |
(12 | ) | — | — | — | (12 | ) | |||||||||||||
| 股份补偿 |
— | — | — | 27 | 27 | |||||||||||||||
| 未实现汇兑收益 |
— | — | — | (10 | ) | (10 | ) | |||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|||||||||||
| 790 | 96 | 159 | (197 | ) | 848 | |||||||||||||||
| 股权被投资单位调整 |
||||||||||||||||||||
| 存货采购会计 |
— | — | 66 | — | 66 | |||||||||||||||
| 与购置相关的过渡成本 |
— | — | 29 | — | 29 | |||||||||||||||
| 其他费用 |
— | — | 20 | — | 20 | |||||||||||||||
| 未实现汇兑收益 |
(2 | ) | — | — | — | (2 | ) | |||||||||||||
| 重组成本 |
— | — | 46 | — | 46 | |||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
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|||||||||||
| 股权被投资方净调整 |
(2 | ) | — | 161 | — | 159 | ||||||||||||||
|
|
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|||||||||||
| 经调整EBITDA |
788 | 96 | 320 | (197 | ) | 1,007 | ||||||||||||||
|
|
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|
|
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|||||||||||
| 1 | 合资企业Inkai调整后的EBITDA为1.88亿美元，计入铀部门。请在我们的第三季度MD & A中查看按部门划分的财务业绩–铀以进行对账。 |
| 2 | 西屋公司的收益是扣除所得税后的。 |
每磅现金成本、每磅非现金成本和生产和购买的铀的每磅总成本
生产和购买的铀的每磅现金成本、每磅非现金成本和每磅总成本属于非国际财务报告准则衡量标准。我们在评估我们铀业务的业绩时使用了这些措施。这些衡量指标不一定表明根据国际财务报告准则确定的经营利润或经营活动现金流量。
- 10 -
为便于更好地理解这些措施，下表将这些措施与2025年第三季度和2024年前九个月的产品销售成本以及折旧和摊销进行了核对。
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||
| 9月30日 | 9月30日 | |||||||||||||||
| （百万美元） |
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 产品销售成本 |
314.7 | 386.5 | 1,095.8 | 1,027.0 | ||||||||||||
| 加/（减） |
||||||||||||||||
| 版税 |
(33.2 | ) | (38.4 | ) | (127.0 | ) | (88.5 | ) | ||||||||
| 护理和维护费用1 |
(31.6 | ) | (34.9 | ) | (71.4 | ) | (58.7 | ) | ||||||||
| 其他销售成本 |
(2.0 | ) | (2.9 | ) | (8.3 | ) | (12.2 | ) | ||||||||
| 库存变化 |
(21.5 | ) | (8.5 | ) | (212.9 | ) | 93.3 | |||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
| 生产现金成本（a） |
226.4 | 301.8 | 676.2 | 960.9 | ||||||||||||
| 加/（减） |
||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
50.7 | 59.3 | 173.5 | 147.5 | ||||||||||||
| 护理和维护费用1 |
(3.5 | ) | (4.5 | ) | (5.2 | ) | (4.7 | ) | ||||||||
| 库存变化 |
1.9 | (14.3 | ) | (3.6 | ) | 20.2 | ||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
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|||||||||
| 生产总成本（b） |
275.5 | 342.3 | 840.9 | 1,123.9 | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
| 生产&采购的铀（百万磅）（c） |
5.8 | 6.1 | 18.3 | 23.5 | ||||||||||||
|
|
|
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|
|
|
|
|
|||||||||
| 每磅现金成本（a ≤ c） |
39.03 | 49.48 | 36.95 | 40.89 | ||||||||||||
| 每磅总成本（b ≤ c） |
47.50 | 56.11 | 45.95 | 47.83 | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
| 1 | 护理和维护成本包括与Rabbit Lake和美国业务相关的成本，以及Cigar Lake的年度维护停工和Key Lake工厂一个月的停工，这些费用在本季度直接计入销售成本。年度维护停工均发生在2024年第三季度的雪茄湖、麦克阿瑟河和基湖。 |
管理层的讨论与分析（MD & A）和财务报表
第三季度MD & A和未经审计的简明综合中期财务报表详细解释了我们截至2025年9月30日止三个月和九个月的经营业绩与去年同期相比的情况。本新闻稿应与这些文件、我们截至2024年12月31日止年度的经审计合并财务报表和附注、第一季度和第二季度的MD & As以及我们最近的年度信息表一起阅读，所有这些信息均可在我们的网站cameco.com、SEDAR +的sedarplus.ca和EDGAR的sec.gov/edgar.shtml上查阅。
合资格人士
本文件中讨论的关于我们的材料属性McArthur River/Key Lake、Cigar Lake和Inkai的技术和科学信息由以下符合NI 43-101目的的合格人员批准：
| MCARTHUR River/Key Lake | 雪茄湖 | |
|
• Greg Murdock，总经理，McArthur River，Cameco |
• 柯克·拉蒙特，Cameco雪茄湖总经理 |
|
|
• Camecoa公司Key Lake总经理Daley McIntyre |
印凯 | |
|
• Sergey Ivanov，副总干事，技术服务，Cameco哈萨克斯坦有限责任公司 |
||
关于前瞻性信息的注意事项
这份新闻稿包含有关我们对未来预期的声明和信息，我们将其称为前瞻性信息。前瞻性信息是基于我们目前的观点，这种观点可能会发生重大变化，实际结果和事件可能与我们目前的预期有很大不同。本新闻稿中的前瞻性信息示例包括：我们对不断变化的全球能源格局的看法以及我们对核工业长期健康和价值的贡献；我们预计，我们计划的市场采购将有助于抵消对我们2025年铀前景和库存余额的预期变化的影响；我们预计，尽管麦克阿瑟河/基湖的开发延迟，我们仍将履行我们的交付承诺；我们对我们与布鲁克菲尔德和美国政府的战略合作伙伴关系的期望，包括加速西屋公司的全球反应堆开发、其对能源安全和供应链的影响，为西屋和我们创造了重要的增长机会，我们认为这将重申我们作为核扩张背后驱动力的地位，并将利用我们的综合燃料循环和下游投资来满足不断增长的核能需求；全球核能的势头不断增强，以及我们通过专注于强大的伙伴关系为核扩张和清洁能源转型做出的贡献
- 11 -
和长期价值创造；我们对2025年年度股息的预期；McArthur River/Key Lake的预期产量水平，包括其预期的2025年产量缺口；Cigar Lake的预期产量水平，包括我们的观点，即其强劲的2025年生产水平可能提供一个机会，以部分抵消McArthur River/Key Lake的短缺；对合资企业Inkai的预期生产水平和采购分配；我们对交付我们在合资企业Inkai的2024年和2025年生产份额的时间的预期；我们对我们的燃料服务部门的年度生产预期以及我们为实现和保持满足长期承诺和转换服务需求的持续生产速度而继续开展的工作；我们对我们的合同组合和铀承诺的预期，包括我们的预期，即随着铀市场的持续改善，我们将继续使用与市场相关的定价机制进行产量分层，以获取更大的未来上行空间；我们对2025年铀产量的预期份额；我们修改后的市场采购前景；我们对铀部门的销售和交付量的预期；以及我们第三季度电话会议的时间以及宣布我们2025年第四季度和年度业绩的时间。
可能导致不同结果的重大风险包括：铀供应、需求、长期合同和价格的意外变化；由于社会对核电、电气化和脱碳的看法和目标发生变化，导致消费者对核电和铀的需求发生变化；我们对核电、其增长情况和收益的看法可能被证明不正确的风险；我们可能无法在预期时间范围内实现计划生产水平的风险，或这样做所涉及的成本超出我们的预期；与合资公司印凯的开发或生产相关的风险，包括JV Inkai无法运输和交付其生产的风险；与潜在生产中断、其业务目标的实施、遵守许可或质量保证要求或可能无法实现预期增长相关的西屋业务风险；我们可能因任何原因无法履行销售承诺的风险；与潜在生产中断相关的业务风险，包括与全球供应链中断、全球经济不确定性、政治波动、劳资关系问题相关的风险，和经营风险；我们可能无法以符合我们的环境、社会、治理和其他价值观的方式实现我们的业务目标的风险；我们所追求的战略可能被证明是不成功的，或者我们可能无法成功地执行它的风险；西屋公司可能无法以符合其或我们的环境、社会、治理和其他价值；我们受到对加拿大能源产品征收关税的不利影响的风险；与Brookfield和美国政府的战略合作伙伴关系未为我们带来预期收益的风险；麦克阿瑟河/Key Lake运营导致产量水平进一步降低的风险；雪茄湖的产量水平将不足以部分抵消麦克阿瑟河/Key Lake运营的短缺的风险；以及我们可能推迟公布未来财务业绩的风险。
在提供前瞻性信息时，我们做出了可能被证明不正确的重大假设：铀需求、供应、消费、长期合同、核能的需求增长和全球公众对核能的接受度以及价格；我们的生产、采购、销售、交付和成本；我们基于未来计划和预测的市场条件和其他因素；我们的合同管道讨论；合资公司Inkai生产以及我们对计划生产和交付时间的分配；关于西屋公司生产、采购、销售、交付和成本的假设，没有业务中断，以及其计划和战略的成功；我们的计划和战略的成功，包括计划的生产；没有新的和不利的政府法规、政策或决定；生产中断不会对我们的业务产生任何重大不利影响，包括与供应中断、经济或政治不确定性和波动、劳资关系问题、老化的基础设施有关的影响，和经营风险；与西屋公司调整后EBITDA和净收入相关的假设；假设我们不会受到对加拿大能源产品征收关税的不利影响；与布鲁克菲尔德的战略合作伙伴关系和美国政府权力对我们的好处；麦克阿瑟河/基湖运营延迟对生产水平的影响以及我们管理和抵消相应生产短缺的能力，以及关于可能进一步延迟的假设；雪茄湖实现或超过其预期生产水平的能力；以及我们在预期时宣布未来财务业绩的能力。
还请回顾我们2024年年度MD & A、2025年第一季度和第二季度MD & A以及我们最近的年度信息表中关于可能导致实际结果与我们当前预期存在显着差异的其他重大风险的讨论，以及我们做出的其他重大假设。前瞻性信息旨在帮助您了解管理层目前对我们近期和长期前景的看法，可能不适合用于其他目的。我们不一定会更新这些信息，除非证券法要求我们这样做。
- 12 -
电话会议
我们邀请您参加我们将于2025年11月5日（星期三）东部时间上午8点举行的第三季度电话会议。
此次电话会议将向所有投资者和媒体开放。加入电话请拨打请拨打（833）821-3311（加拿大和美国）或（647）846-2607。接线员会接通您的电话。电话会议的幻灯片和网络直播将通过cameCo.com上的链接提供。请看电话当天我们主页的链接。
会议记录的版本将提供：
| • | 在我们的网站cameCo.com上，通话后不久 |
| • | 邮寄查看至2025年12月5日东部时间午夜，请致电（855）669-9658（加拿大/美国免费电话）或（412）317-0088（国际电话）（密码1818010） |
2025年第四季度及年报发布日期
我们计划在2026年2月13日开市前公布2025年第四季度和年度综合财务和经营业绩。公告日期可能会有所变动。
个人资料
Cameco是全球最大的铀燃料供应商之一，为安全的能源未来提供动力。我们的竞争地位是基于我们对世界上最大的高品位储量和低成本运营的控股所有权，以及跨核燃料循环的重大投资，包括在西屋电气公司和全球激光浓缩公司的所有权权益。世界各地的公用事业公司依靠Cameco提供全球核燃料解决方案，以产生安全、可靠、无碳的核能。我们的股票在多伦多和纽约证券交易所交易。我们的总部设在加拿大萨斯喀彻温省萨斯卡通。
本新闻稿中使用的术语“我们”、“我们的”、“公司”和“Cameco”均指除非另有说明，否则均指Cameco Corporation及其子公司。
-结束-
| 投资者查询 | 媒体查询 | |
| 科里·科斯 | 维罗妮卡·贝克 | |
| 306-716-6782 | 306-385-5541 | |
| cory _ kos@cameco.com | Veronica _ baker@cameCo.com |
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