你们应仅依赖于本招股说明书所载或以引用方式纳入的信息。我们没有授权任何其他人向您提供不同的信息或作出本招股说明书未包含的任何陈述。如果有人向你提供不同或不一致的信息，你不应该依赖它。我们没有在任何不允许要约或出售的司法管辖区提出出售这些证券的要约。您不应假定本招股说明书所载信息在本招股说明书封面日期之后是准确的。本招募说明书所载信息可能在该日期之后发生变更，除法律要求外，我们不承担更新信息的义务。

本招股章程中对本公司网站的提述无意、亦不会将该网站上的信息包括或以引用方式纳入本招股章程。

关于这个前景

这份招股说明书是我们使用“货架”注册程序向SEC提交的注册声明的一部分。根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）下的第415条规则，根据货架登记程序构成延迟发行，我们可能会不时提供无限量的我们的普通股、优先股、代表购买我们普通股股份的权利的认股权证、优先股、债务证券、代表购买我们普通股股份或单位的权利的认购权，条款将在发行时确定。证券可按本招股章程的一份或多份补充文件所述的价格和条款发售。我们可以通过承销商或交易商、向或通过做市商“在市场上”、向现有交易市场或以其他方式直接向一个或多个购买者或通过代理或通过销售的组合方式出售我们的证券。该等承销商、交易商、做市商或代理商（视情况而定）的身份将在本招募说明书的一份或多份补充文件中进行描述。本招股说明书为您提供了我们可能提供的证券的一般说明。每次我们使用本招股章程发售证券时，我们将提供一份招股章程补充文件，其中将包含有关该发售条款的具体信息。

我们也可能授权向您提供一份或多份免费编写的招股说明书，其中可能包含与发行有关的重要信息。在招股章程补充或免费编写的招股章程中，我们也可能会添加、更新或更改本招股章程或我们通过引用纳入本招股章程的文件中包含的任何信息。本招股章程连同适用的招股章程补充文件、任何相关的自由书写招股章程，以及以引用方式并入本招股章程及适用的招股章程补充文件的文件，将包括与适用发售有关的所有重要信息。在购买任何所发售的证券之前，在作出投资决定之前，应仔细阅读本招股说明书和适用的招股说明书补充文件以及任何相关的自由书写招股说明书，以及标题为“附加信息”、“以引用方式纳入”、“招股说明书摘要”和“风险因素”的章节中描述的任何展品和附加信息。

本招股说明书载有本招股说明书所述部分文件所载若干条文的摘要，但须参考实际文件以取得完整资料。所有摘要均以实际文件为准进行整体限定。本文提及的某些文件的副本已被归档、将被归档或将通过引用并入作为本招股说明书一部分的注册声明的证据，您可以获得标题为“附加信息”部分中所述的这些文件的副本。

前景摘要

本摘要重点介绍了本招股说明书其他部分所载的部分信息。它不完整，可能不包含您在投资我们的证券之前可能要考虑的所有信息。您应仔细阅读本招股说明书中包含的更详细的信息，连同任何适用的招股说明书补充或免费编写的招股说明书，尤其是下文“风险因素”“第1A项。风险因素”在我们最近的10-K表格年度报告中，“第II部分——第1A项。风险因素”在我们最近的10-Q表格季度报告中，在我们目前的8-K表格报告中，以及在随后提交给SEC的文件中反映的对上述内容的任何修订中，以及在本招股说明书中“附加信息”标题下列出的信息中。

除另有说明或上下文另有说明外，术语：

贝恩资本专业金融

我们是一家外部管理的专业金融公司，专注于向中间市场公司提供贷款。我们已选择根据经修订的1940年《投资公司法》（连同据此颁布的规则和条例，“1940年法”）作为商业发展公司（“BDC”）受到监管。我们由贝恩资本信贷旗下的Advisor管理。我们寻求通过直接发起有担保债务，包括第一留置权、第一留置权/最后退出、单笔和第二留置权债务、对战略合资企业的投资、股权投资以及在较小程度上的公司债券，来产生当前收入，并在较小程度上实现资本增值。

2016年10月6日，我们完成了资本承诺的初步交割（“初步交割”），随后开始了实质性的投资操作。2018年11月19日，该公司完成了首次公开发行（“IPO”），以每股20.25美元的公开发行价格发行了7,500，000股普通股。公司普通股股票于2018年11月15日开始在纽约证券交易所交易，代码为“BCSF”。自2016年10月13日开始运营至2025年3月31日，在任何后续退出或偿还之前，我们已投资了约90.6亿美元的债务和股权投资本金总额。

投资策略

我们的主要重点是利用贝恩资本信贷高级直接贷款战略中的机会，定义如下，该战略旨在通过主要投资于北美、欧洲和澳大利亚以及其他地理市场的中间市场直接贷款机会，为投资者提供风险调整后的回报和当前收入。我们用“中间市场”一词指的是年EBITDA在1000万美元到1.5亿美元之间的公司。然而，我们可能会不时投资更大或更小的公司。我们重点关注（i）具有抵押品第一或第二留置权以及旨在保护贷方的强大结构和文件的高级担保投资（包括“unitranche”贷款，即结合高级和夹层债务的贷款）和（ii）夹层债务和其他侧重于下行保护的初级证券。我们通常寻求通过维持肯定的投票立场或谈判同意权来保留对我们投资的贷款或特定类别证券的有效投票控制，以允许我们保留阻止立场。我们也可能在机会主义的基础上投资于夹层债务和其他初级证券，包括普通股和优先股以及二次购买资产或投资组合，但这类投资不是我们投资策略的主要重点。我们还可能不时投资于不良债务、债务人占有贷款、结构性产品、结构从属贷款、具有递延利息特征的投资、零息证券和违约证券。我们的债务投资可能采用固定或浮动利率，我们的浮动利率投资可能采用一种或多种参考利率，例如有担保隔夜融资利率（“SOFR”）。我们的投资面临许多风险。请参阅我们以10-K表格提交的最新年度报告中的“风险因素——与我们的投资相关的风险”，我们以10-Q表格提交的最新季度报告中的第1A项“风险因素”，我们以8-K表格提交的当前报告（如适用），以及随后提交给SEC的文件中反映的与上述相关的任何修订，所有这些都以引用方式并入本文。

我们主要通过从我们持有的投资中获得利息收入来产生收入。此外，我们还从各种贷款发起和其他费用、直接股权投资的股息以及出售投资的资本收益中获得收入。我们投资的公司出于多种原因使用我们的资本，包括支持有机增长、为控制权变更提供资金、为收购提供资金、进行资本投资以及再融资和资本重组。

利用杠杆帮助公司实现投资目标。任何此类杠杆，如果发生，预计将增加公司可用于投资的总资本。作为一个BDC，我们也可能会机会主义地将最多30%的投资组合投资于“不合格”的投资组合，例如对非美国公司的投资。

我们可能会投资于评级低于投资级别或未被任何评级机构评级但如果被评级将被评级低于投资级别的债务证券。低于投资级的证券，通常被称为“垃圾级”，在发行人支付利息和偿还本金的能力方面主要具有投机性特征。它们也可能缺乏流动性，难以估值。

投资组合

截至2025年3月31日，我们以公允价值为基础的投资组合包括65%的有担保债务投资（64.2%的第一留置权优先担保贷款和0.8%的第二留置权优先担保贷款）、15.7%的投资工具、3.4%的次级债、9.2%的股权和6.7%的优先股。

截至2025年3月31日，我们的投资组合分散在29个不同行业。根据截至2025年3月31日的公允价值，我们投资组合中最大的行业是投资工具、航空航天和国防以及商业服务，按公允价值计算，它们在我们投资组合中的百分比分别为15.8%、10.8%和10.3%。截至2025年3月31日，我们总投资组合的摊余成本加权平均收益率为11.5%。截至2025年3月31日，我们的投资组合中有四家发行人的12笔贷款处于非应计状态。

竞争优势

专门的全球私人信贷集团。私人信贷集团（“PCG”或“私人信贷集团”）在波士顿、芝加哥、纽约、伦敦、都柏林、香港、悉尼拥有40 +名敬业的专业人员，专门专注于整个资本结构中的中间市场投资，在相对价值评估和风险的定价和结构化方面具有重要意义。重要的是，私人信贷集团的所有成员都评估高级和初级机会。PCG的全球规模使该团队能够持续且完全专注于寻找、承销、构建、监控和管理其当前和未来投资组合公司的每一项投资，并且这些职能中的任何一项之间都没有分离。PCG交易团队负责从头到尾的投资，并可能根据需要利用更广泛的贝恩资本信贷团队。因此，PCG认为其敬业的团队由北美、欧洲和澳大利亚地区内能力极强的中间市场专家组成。

贝恩资本信贷的全球规模与经验。该公司将利用贝恩资本信贷在公共和私人市场的丰富投资经验。除了在北美的长期布局，贝恩资本信贷自1998年成立以来一直在欧洲进行投资，并于2005年开设了伦敦办事处；同样，在澳大利亚和香港投资多年后，贝恩资本信贷于2013年开设了第一个澳大利亚办事处，并于2014年开设了香港办事处。贝恩资本信贷的业务涵盖全球市场，横跨各种信贷资产类型，总投资团队包括100 +名专业人士，他们在行业研究、结构/重组和公司运营等领域带来了丰富的经验和专业知识。再加上贝恩资本信贷的母公司贝恩资本的全球足迹，由经验丰富的投资专业人士组成的多元化内部网络为公司提供了几种重要的资源和视角，并在必要时提供了各种外部联系和参考。

差异化采购能力。经过二十多年的专注努力，贝恩资本信贷在中间市场建立了强大的差异化采购能力。正如贝恩资本信贷假设的那样，私人信贷集团的每个高级成员都被刻意赋予了采购和承销职责，这些职能是不可分割的。贝恩资本信贷认为，发起人应该对可以承销的交易和结构有敏锐的嗅觉，承销商应该能够接触到该领域的私募股权发起人所有者和管理团队，以便为他们的研究提供信息。此外，贝恩资本信贷专门覆盖私人资本市场，与顾问、银行家和该行业的其他贷方进行互动，期望我们看到来自尽可能广泛的中间市场参与者的投资机会。

贝恩资本信贷认为，其长期存在为其提供了一套独特的现有贷方和公司关系，可作为新投资机会的来源。贝恩资本信贷认为，鉴于其对商业和行业的深刻理解、历史财务业绩的访问以及与公司管理层的关系，其目前提供贷款的公司的广度提供了一个有吸引力的机会集。

进一步增强这一核心私人信贷集团努力的是贝恩资本信贷的行业团队和贝恩资本特殊情况。由于行业联系、特定行业的会议出席情况以及与跨部门投资银行家、律师、顾问和其他顾问的关系，这些内部资源中的每一个都充当了额外的采购渠道。从贝恩资本信贷的经验来看，传统的直接借贷基金通常不会有这些类型的关系。此外，贝恩资本信贷保持活跃的交易台，与卖方的各种参与者不断对话，进一步增强了私人信贷集团在典型的中间市场生态系统之外寻找交易的能力。

行业专长。贝恩资本信贷的行业研究团队包括40 +跨行业组织的投资专业人士，有效覆盖了公共和私人投资领域。我们相信

这种组织结构是对直接贷款机会进行尽职调查的一个关键优势，因为贝恩资本信贷通常具有与潜在投资组合公司相关的行业利基、竞争对手、客户或供应商的驻地知识。我们认为，与传统的私人信贷基金相比，这种洞察力使私人信贷集团能够在一系列基本更广泛的机会中有效和高效地评估风险。在某些情况下，行业团队可能会迅速建议不要进行交易，他们对此持负面看法，而在其他情况下，他们可能随时可以获得相关的行业分析，以提供更全面的评估。团队的支持可以帮助PCG为交易过程带来确定性和及时性——这是一个关键属性，我们相信这使我们成为对赞助商、管理团队、顾问和其他贷方有吸引力的合作伙伴。

纪律严明的投资哲学。贝恩资本信贷在其平台上组建了一支多元化的投资专业团队。贝恩资本信贷利用其专门的40 +人全球私人信贷集团和100 +人总投资团队的重要经验和专业知识，包括专门的行业研究团队，来寻找、承销和监测中间市场投资。团队成员具有多种文化、专业、教育背景，我们认为这提供了多元化的观点、行业人脉和投资见解。

PCG使用详细的业务、行业和竞争分析来进行投资。在评估潜在投资时，投资专业人士通常会完成市场分析，以评估特定行业和特定投资的吸引力，并持续监测财务表现和市场发展。贝恩资本信贷进行投资的方法一般涉及评估以下投资特征：市场定义、市场规模和增长前景、竞争分析、历史财务表现、利润率分析和成本结构、收益质量、资本结构、进入资本市场、风险分析以及监管、税务和法律事务。此外，私人信贷集团非常重视控股股东和管理团队的质量和业绩记录，并仔细考虑了基础交易结构和文件。

在顾问通过贷款部分评估实际杠杆的过程中，对收益进行严格分析至关重要，因为借款人可能会根据EBITDA推销他们的杠杆，并进行几次备考调整，以提高杠杆计算中的分母。对于某些交易，顾问可能会接受某些我们认为从贷方的角度来看是公平的EBITDA调整。在其他情况下，调整更加令人震惊，在这种情况下，顾问会进行调整，以得出更准确和更保守的收益数字。

私人信贷集团还负责持续监测投资组合。作为其中的一部分，该团队将准备季度速报，其中包括投资组合公司财务和运营业绩的最新情况以及业务前景。监测过程的目标是帮助团队及早发现问题，并允许团队在必要时采取行动。此外，该团队在每季度一次的全团队会议上审查每项投资，并定期在正式的信用委员会环境中审查。

重组专长。Bain Capital Special Situations是全球压力大和陷入困境的企业投资的大型投资者。该团队拥有运营方面的专业知识以及破产和重组方面的丰富经验。尽管贝恩资本Special Situations预计全球直接贷款战略不会出现很多违约情况，但私人信贷集团可以利用Special Situations Group的内部专业知识，在必要时通过重组开展工作。

利益一致。贝恩资本是一家员工持股的合伙企业和主要投资者，在所有信贷策略中拥有重要的员工共同投资。贝恩资本首先将其业务视为推动有吸引力回报的主要投资者，这导致与其基金的有限合伙人保持强烈一致。自1984年成立以来，这种利益一致一直是贝恩资本战略的核心，直到今天仍是其商业模式的核心。

我们的顾问和管理员

Our Advisor根据经修订的1940年《投资顾问法》（“顾问法”）在SEC注册为投资顾问。在我们的董事会（我们的“董事会”）的监督下，我们的董事会（我们的“董事会”）的大多数成员由不属于1940年法案第2（a）（19）条所定义的“利害关系人”的董事（每位此类董事均为“独立董事”）组成。根据我们与我们的顾问之间的第二份经修订和重述的投资咨询协议（“经修订的投资咨询协议”），以及根据我们与我们的顾问之间的行政服务协议（“管理协议”），BCSF管理我们的日常运营并为我们提供投资咨询和管理服务，以及某些行政服务。Our Advisor是Bain Capital Credit的子公司，Bain Capital Credit是一家多资产另类投资公司，截至2024年12月31日，该公司连同其子公司的AUM约为510亿美元。

根据我们的顾问与贝恩资本信贷之间的资源共享协议（“资源共享协议”），贝恩资本信贷为我们的顾问提供经验丰富的投资专业人士（包括顾问信贷委员会的成员）并获得贝恩资本信贷的资源。这些资源和人员使我们的顾问能够履行经修订的投资咨询协议项下的义务。通过资源共享协议，我们的顾问受益于贝恩资本信贷投资专业人士的重大交易发起、信贷承销、尽职调查、投资结构、执行、投资组合管理和监控经验。请参阅下文“管理协议”，“风险因素——与我们的业务和Structure相关的风险——我们依赖于贝恩资本信贷的关键人员和我们的顾问”，这些数据来自我们最近以10-K表格提交的年度报告，第1A项“风险因素”来自我们以10-Q表格提交的最近季度报告，我们以8-K表格提交的当前报告（如适用），以及随后向SEC提交的文件中反映的与上述相关的任何修订，所有这些均以引用方式并入本文。

作为中间市场的贷方，贝恩资本信贷拥有广泛的业绩记录，自25年前成立以来，已投资于信贷产品和固定收益领域，包括履约和不良银行贷款、高收益债券、债务人持有贷款、高级直接贷款、夹层债务和其他初级证券、结构性产品、基于信贷的股票和其他投资。贝恩资本信贷是多元化私人投资公司贝恩资本的子公司。截至2024年12月31日，贝恩资本信贷的私人信贷集团自1999年以来已向高级直接贷款战略投资超过250亿美元（其中约41亿美元是在截至2024年12月31日的12个月期间内投资的）。高级直接贷款战略的定义是，主要包括对EBITDA为10.0至1.50亿美元的公司的有担保债务的投资。贝恩资本及其附属公司，包括贝恩资本信贷和我们的顾问，从事范围广泛的活动，包括为自己的账户和为其他投资基金或账户的账户进行投资活动，并向基金和运营公司提供投资银行、咨询、管理和其他服务。

贝恩资本信贷的私人信贷集团负责发起潜在投资，对潜在投资进行研究和尽职调查，分析投资机会，谈判和构建我们的投资，并持续监测我们的投资和投资组合公司。我们的管理团队由来自我们顾问的投资和行政专业人士组成。截至2025年4月1日，贝恩资本信贷私人信贷集团由40多名敬业的投资专业人士组成，他们都花了大量时间专注于我们。这些专业人员由贝恩资本信贷的行业研究团队、交易台和特殊情况小组团队中额外的180 +名投资专业人员提供支持。除了与我们相关的责任之外，这些人中的大多数人都有额外的责任，但通常会分配一部分时间来支持我们的业务和我们的投资目标，并为我们提供在一系列行业中获得深厚经验的机会，我们认为这些行业对于我们作为中间市场信用投资者来说是独一无二的。此外，贝恩资本信贷认为，其拥有优越的

支持人员，包括风险管理、法律、会计、税务、信息技术、业务连续性和合规等方面的专家团队。我们受益于这些人员为我们的运营提供的支持。

我们的投资至少需要获得私人信贷投资委员会的批准，该委员会包括私人信贷集团的三位董事总经理：Michael Ewald、Michael Boyle和Carolyn Hastings。根据某些门槛，可能还需要贝恩资本信贷的信贷委员会的批准，该委员会包括迈克尔·埃瓦尔德、卡罗琳·黑斯廷斯和其他贝恩资本信贷学科的其他高级合伙人。关于私人信贷投资委员会和贝恩资本信贷的信贷委员会的每一位成员的经历，非公司高管的描述见“管理层——履历信息”。投资组合经理领导每一项投资的决策过程，并在整个投资过程中与信贷委员会合作，以便优先考虑和指导每一个潜在投资机会的承保。在贝恩资本信贷信用委员会任职的投资专业人士拥有广泛而多样的经验，包括在私人发起和公开交易的杠杆信贷、压力和不良债务、破产、并购和私募股权方面的专业知识。这种多样化的技能组合在评估每个投资机会时提供了广泛的适用视角。

公司Structure

我司于2015年10月5日作为外部管理、封闭式、非多元化管理投资公司组建，于2016年10月13日开始运营。

运营和监管Structure

我们已选择作为根据1940年法案受监管的BDC。与受1940年法案监管的其他公司一样，BDC必须遵守某些实质性监管要求。1940年法案包含与BDC及其关联公司（包括任何投资顾问或次级顾问）、主承销商和这些关联公司或承销商的关联公司之间的交易有关的禁止和限制。1940年法案还要求董事会中的大多数董事是“利害关系人”以外的人，这一术语在1940年法案中有定义。此外，1940年法案规定，除非此类变更获得我们已发行的有表决权证券的多数批准，否则我们不得更改我们的业务性质以终止成为或撤回我们作为BDC的选举。

作为一家BDC，我们通常被禁止收购合格资产以外的资产，除非在任何收购生效后，我们总资产的至少70%是合格资产。合格资产一般包括合格投资组合公司的证券、现金、现金等价物、美国政府证券和自投资时起一年或更短时间内到期的优质债务工具。根据1940年法案的规则，“合格的投资组合公司”包括（1）美国私营运营公司，（2）其证券未在国家证券交易所（例如，纽约证券交易所和纳斯达克股票市场）上市或未根据《交易法》注册的美国上市运营公司，以及（3）市值低于2.50亿美元的美国上市运营公司。其证券在场外公告板和通过OTC Markets Group Inc.报价的美国上市运营公司不在国家证券交易所上市，因此是合格的投资组合公司。

我们还选择被视为，并打算以持续符合资格的方式运营，作为经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第M章规定的受监管投资公司（“RIC”），从我们选择被视为BDC的同时开始。选择成为RIC的BDC一般不会产生任何美国联邦所得税，只要BDC根据1940年法案持续保持其对BDC的选举，每个纳税年度TERM3毛收入的至少90%由特定类型的合格投资收益组成，则BDC满足一定的资产构成要求时

其纳税年度的每个季度结束时，以及如果BDC及时将其全部应纳税所得额（包括已实现资本净收益，如有）分配给股东。见“美国联邦所得税的重大考虑。”

分配

我们打算从合法可供分配的资产中向我们的股东进行季度分配。我们的分配，如果有的话，将由我们的董事会决定。2025年5月5日，我们宣布向截至2025年6月16日登记在册的股东派发总额为每股0.45美元的股息。所有未来的分配将受制于合法可用的资金，我们无法保证我们将能够在未来期间宣布此类分配。

我们打算及时向我们的股东分配我们每年几乎所有的年度应税收入，但我们可能会保留某些净资本收益用于再投资，并且根据一年中获得的应税收入水平，我们可能会选择推迟分配应税收入以在下一年分配，并支付任何适用的美国联邦消费税。我们在一年中支付给股东的分配可能会超过我们该年的应税收入，因此，此类分配的一部分可能构成美国联邦所得税目的的资本回报。我们分配的具体税收特征将在日历年度结束后向股东报告。见“分配”。

股息再投资计划

我们为我们的股东采取了股息再投资计划（“DRIP”），这是一种“选择退出”DRIP。根据该计划，如果我们宣布现金分配，我们未选择“选择退出”我们的DRIP的股东将自动将其现金分配再投资于我们普通股的额外股份（扣除适用的预扣税），而不是获得现金分配。如果股东选择“选择退出”，该股东将获得现金分配。以普通股股份形式获得分配的股东通常会受到与选择以现金形式获得分配的股东相同的美国联邦、州和地方税收后果的影响，为此目的，以股票形式获得分配的股东通常将被视为获得与通过计划获得的股票的公平市场价值相等的分配。然而，由于他们的现金分配将被再投资，这些股东将不会获得现金来支付再投资分配的任何适用税款。参见“股息再投资计划”。

费用及开支

我们根据经修订的投资顾问协议就其服务向我们的顾问支付费用。该费用由两部分组成：基本管理费和激励费。在2019年2月1日之前，基本管理费按季度支付，并按我们总资产的1.5%的年费率计算，包括使用借入资金或其他形式的杠杆购买的资产，但不包括现金和现金等价物。自2019年2月1日起，基准管理费修订为分级管理费结构，使按公司总资产（不包括现金及现金等价物，但包括以借款金额购买的资产）的平均值的1.5%（每季度0.375%）的基准管理费继续适用于按资产覆盖率降至200%持有的资产，但较低的按公司总资产（不包括现金及现金等价物）的平均值的1.0%（每季度0.25%）的基准管理费，但包括借入金额购买的资产）将适用于任何因杠杆而导致公司资产覆盖率低于200%的资产金额。总资产金额将基于我们在最近完成的两个日历季度末的总资产的平均值，并根据当前日历季度的任何股票发行或回购进行适当调整。

激励费用由以下两部分组成：

任何日历季度的激励费用上限等于相关后十二个季度的累计净回报（如本文所定义）的17.5%减去基于在包含相关后十二个季度的前十一个日历季度（或其中部分）的收入向顾问支付的总激励费用。如果激励费用上限低于本应支付的基于收入的激励费用金额，则基于收入的激励费用金额应减至等于激励费用上限的金额。

见“费用支出”和“管理协议”。

杠杆的使用

我们可能会不时借入资金，包括在我们的信贷额度下，或发行债务证券或优先证券以进行额外投资或用于其他目的。这被称为“杠杆”，可能会增加或减少我们股东的回报。借入资金或优先股收益的使用

发行股票进行投资有特定的收益和风险，借入资金或发行优先股的所有费用由我们的股东承担。作为BDC，除某些有限的例外情况外，我们只能借入的金额使我们的资产覆盖率（如1940年法案所定义）符合1940年法案中规定的BDC比率。2018年11月28日，董事会批准将1940年法案第61（a）（2）条中的公司资产覆盖率要求降低至150%，并建议股东在2019年2月1日的特别股东大会上对该提案投赞成票。2019年2月1日，公司股东通过了降低资产覆盖率的申请。自2019年2月2日起，公司获准借款金额，使其资产覆盖率（根据1940年法案的定义）在此类借款后至少为150%（如果满足某些要求），而不是之前要求的200%。

在这一变化的同时，自2019年2月1日起，基准管理费修订为分级管理费结构，从而继续适用公司总资产（不含现金及现金等价物，但包括以借款金额购买的资产）均值1.5%（每季度0.375%）的基准管理费，适用于资产覆盖率降至200%的资产，但较低的公司总资产（不含现金及现金等价物）均值1.0%（每季度0.25%）的基准管理费，但包括借入金额购买的资产）将适用于任何可归属于杠杆的资产金额使公司的资产覆盖率低于200%。

我们采用的杠杆数量将取决于我们的顾问在任何拟议借款或发行时对市场状况和其他因素的评估。见“高级证券”。

2018-1年票据

2018年9月28日（“2018-1交割日”），公司通过特拉华州有限责任公司、公司控股子公司BCC Middle Market CLO 2018-1 LLC（“2018-1发行人”）完成了4.512亿美元的定期债务证券化（“CLO交易”）。就CLO交易发行的票据（“2018-1票据”）由2018-1发行人的多元化投资组合担保，主要由中间市场贷款组成，其中大部分为优先担保贷款（“2018-1投资组合”）。于2018-1年度结算日，2018-1年度投资组合由自公司及其合并附属公司转让的资产组成。所有转让均在合并中消除，CLO交易中没有确认已实现损益。

CLO交易是通过以下2018-1票据的私募配售执行的。A-1 A类、A-1 B类、A-2类、B类和C2018-1类票据平价发行，定于2030年10月20日到期。公司在2018-1发行人获得100%的会员权益（“会员权益”），以换取其向2018-1发行人出售初始截止日期贷款组合。会员权益不计息。截至2021年12月31日，A-1 A类、A-1 B类、A-2类、B类和C2018-1类票据已纳入合并财务报表。会员权益于合并中消除。于2022年3月7日，公司向SLP出售公司2018-1年度票据的70%会员权益，导致2018-1年度票据从公司综合财务报表中取消合并，详见附注3。

于2023年6月15日，公司根据契约第8.1节（xxxi）订立日期为2023年6月15日的第一份补充契约（“2018-1补充契约”）（“2018-1补充契约”），日期为2018年9月28日，由作为发行人的2018-1发行人与作为受托人的富国银行银行，全国协会。2018-1年补充契约规定，除其他外，采用Term SOFR加0.26%的替代参考利率，自2023年7月1日起生效。

2024年3月13日，SLP通过私募发行5亿美元的优先有担保和优先可延期票据为2018-1发行人再融资，其中包括（i）2.90亿美元的A-1-R类优先有担保浮动利率

票据，目前按适用的参考利率加2.25%的年利率计息；（ii）2000万美元的A-J-R类高级有担保浮动利率票据，按适用的参考利率加2.70%的年利率计息；（iii）3000万美元的A-2-R类高级有担保浮动利率票据，按适用的参考利率加2.90%的年利率计息；（iv）4000万美元的B-R类夹层有担保递延浮动利率票据，按适用的参考利率加3.90%的年利率计息；（v）3000万美元的C-R类夹层有担保递延浮动利率票据，按适用参考利率加5.90%年利率计息；及（vi）3000万美元的D-R类初级有担保递延浮动利率票据，按适用参考利率加8.32%年利率计息（统称“2018-1 CLO重置票据”）。会员权益在SLP的合并财务报表中的合并中消除。2018-1年CLO重置票据计划于2036年4月20日到期，再投资期截至2028年4月20日。由于未摊销债务发行成本的加速，该交易导致了130万美元的债务清偿已实现损失。2018-1 CLO交易项下2018-1发行人的义务对公司无追索权。

作为再融资交易的一部分，SLP以2240万美元的价格购买了该公司在2018-1年度发行人的会员权益，使SLP成为会员权益的唯一所有者。

2019-1期债

2019年8月28日，公司通过开曼群岛有限责任公司及公司全资并表附属公司BCC Middle Market CLO 2019-1 LLC（“2019-1发行人”）与美国特拉华州有限责任公司BCC Middle Market CLO 2019-1 Co-Issuer，LLC（“Co-Issuer”，连同发行人“Co-Issuers”）完成其5.01亿美元的定期债务证券化（“2019-1 CLO交易”）。就2019-1 CLO交易发行的票据（“2019-1票据”）由主要由中间市场贷款组成的联合发行人的多元化投资组合担保，其中大部分为优先担保贷款（“2019-1投资组合”）。联合发行人还发行了A-1L类贷款（“贷款”，连同2019-1票据，“2019-1债”）。这些贷款也由2019-1投资组合担保。在2019-1收盘日，2019-1投资组合由从公司及其合并子公司转让的资产组成。所有转让均已在合并中消除，并且没有在2019-1 CLO交易中确认的已实现损益。

2021年11月30日，联合发行人通过私募配售4.1亿美元的优先有担保和优先可延期票据为2019-1 CLO交易再融资，其中包括：（i）2.825亿美元的A-1-R类优先有担保浮动利率票据，目前按适用的参考利率加1.50%的年利率计息；（ii）5500万美元的A-2-R类优先有担保浮动利率票据，按适用的参考利率加2.00%的年利率计息；（iii）4750万美元的B-R类优先可延期浮动利率票据，按适用参考利率加2.60%年利率计息；及（iv）2500万美元的C-R类优先可延期浮动利率票据，按适用参考利率加3.75%年利率计息（统称“2019-1 CLO重置票据”）。作为交易的一部分，2019-1发行人从开曼迁至泽西岛。2019-1 CLO重置票据计划于2033年10月15日到期，再投资期截至2025年10月15日。该公司保留了3250万美元的B-R类票据和2500万美元的C-R类票据。公司保留的票据在合并中予以抵销。该交易导致公司因未摊销债务发行成本加速而导致债务清偿的已实现损失为230万美元。2019-1 CLO交易项下2019-1发行人的义务对公司无追索权。

2023年6月15日，公司根据契约第8.1节（xxxi）（“2019-1契约”）于2023年6月15日订立第二份补充契约（“2019-1补充契约”），日期为2021年11月30日，由作为发行人的BCC中间市场CLO 2019-1，LTD与作为受托人的全国协会富国银行银行之间订立。2019-1补充契约规定，除其他外，采用Term SOFR加0.26%的替代参考利率，自2023年7月1日起生效。

截至2025年3月31日，共有56笔第一留置权优先担保贷款，公允价值总额约为4.527亿美元，为2019-1债务提供担保的现金为4990万美元。截至2024年12月31日，共有56笔第一留置权和第二留置权优先担保贷款，公允价值总额约为4.653亿美元，为2019-1债务提供担保的现金为3980万美元。被质押为2019-1债务抵押品的资产不能直接提供给公司的债权人，以履行公司在管辖2019-1债务的契约和贷款协议下的义务以外的任何义务。2019-1共同发行人的债权人已收到此类资产的担保权益，此类资产无意提供给公司债权人（或公司的关联公司）。2019-1投资组合必须满足某些要求，包括管理2019-1债务的契约和贷款协议中的资产组合和集中度、期限、机构评级、抵押品覆盖率、最低票息、最低利差和行业多样性要求。截至2025年3月31日，公司遵守与2019-1债务相关的契诺。

2023年票据

于2020年6月10日，公司与买方附表所列机构投资者订立总票据购买协议（“票据购买协议”），内容有关公司发行本金总额为1.50亿美元、于2023年到期的8.50%优先无抵押票据（“2023年票据”）。出售2023年票据产生的净收益约为1.464亿美元，其中包括150万美元的发行折扣和与交易相关的债务发行成本，包括费用和佣金210万美元。

2023年票据计划于2023年6月10日到期，本公司可随时或不时按票据购买协议所载的赎回价格选择全部或部分赎回。2023年票据按年利率8.50%计息，于每年6月10日及12月10日每半年支付一次，由2020年12月10日开始。

2021年7月16日，公司回购了3750万美元的2023年票据，总成本为3950万美元。这导致公司在债务清偿方面的已实现损失为250万美元，其中包括支付的溢价200万美元以及加速未摊销的债务发行成本和0.5百万美元的原始发行折扣。

2022年8月24日，公司向2023年票据持有人发出通知，表示有意根据有关2023年票据的票据购买协议条款，提前支付2023年票据项下承诺的本金总额1.50亿美元，包括未偿还本金1.125亿美元。票据已于2022年9月6日按其本金额的100%加上应计及未付利息预付。这导致公司在债务清偿方面的已实现损失为70万美元，其中包括加速未摊销的债务发行成本和0.7百万美元的原始发行折扣。

2026年3月笔记

于2021年3月10日，公司与美国银行全国协会（「受托人」）订立契约（「基础契约」）及第一补充契约（「第一补充契约」，连同基础契约，经不时修订及补充，「 USB契约」）。第一份补充契约涉及公司发行本金总额为3亿美元的2026年到期的2.950%票据（“2026年3月票据”）。

2026年3月票据将于2026年3月10日到期，公司可随时或不时按USB契约中规定的赎回价格选择全部或部分赎回。2026年3月期票据按年利率2.950%计息，每半年于3月10日及

每年9月10日，2021年9月10日开始。2026年3月票据是公司的一般无担保债务，在受偿权上优先于公司现有和未来的所有债务，在受偿权上明确从属于2026年3月票据，与公司发行的所有现有和未来无担保非次级债务享有同等地位，在为该债务提供担保的资产价值范围内，实际上低于公司的任何有担保债务（包括公司后来担保的无担保债务），并在结构上低于公司子公司、融资工具或类似融资所产生的所有现有和未来债务（包括贸易应付款项）。

扣除440万美元的承销折扣和佣金以及130万美元的发行费用后，公司从2026年3月的票据中获得的净收益约为2.943亿美元

2026年10月笔记

于2021年10月13日，公司与受托人订立第二份补充契约（“第二份补充契约”）以补充公司与受托人之间的基础契约。第二份补充契约涉及公司发行本金总额为3亿美元的2026年到期2.550%票据（“2026年10月票据”）。

2026年10月票据将于2026年10月13日到期，公司可随时或不时按USB契约中规定的赎回价格选择全部或部分赎回。2026年10月票据按年利率2.550%计息，于每年4月13日及10月13日每半年支付一次，由2022年4月13日开始。2026年10月票据是公司的一般无担保债务，在受偿权上优先于公司所有现有和未来债务，在受偿权上明确从属于2026年10月票据，与公司发行的所有现有和未来无担保非次级债务享有同等地位，在为该债务提供担保的资产价值范围内，实际上低于公司的任何有担保债务（包括公司后来担保的无担保债务），并在结构上低于公司子公司、融资工具或类似融资所产生的所有现有和未来债务（包括贸易应付款项）。

扣除620万美元的承销折扣和佣金以及70万美元的发行费用后，公司从2026年10月的票据中获得的净收益约为2.931亿美元。

2030年3月笔记

于2025年2月6日，公司与受托人订立第三份补充契约（“第三份补充契约”）以补充公司与受托人之间的基础契约。第三份补充契约涉及公司发行本金总额3.50亿美元、于2030年到期的5.9 50%票据（“2030年3月票据”）。

2030年3月票据将于2030年3月15日到期，公司可随时或不时按USB契约中规定的赎回价格选择全部或部分赎回。2030年3月票据按年利率5.9 50%计息，于每年3月15日及9月15日每半年支付一次，由2025年9月15日开始。2030年3月票据是公司的一般无担保债务，在受偿权上优先于公司现有和未来的所有债务，在受偿权上明确从属于2030年3月票据，与公司发行的所有现有和未来无担保非次级债务享有同等地位，在为该债务提供担保的资产价值范围内，实际上低于公司的任何有担保债务（包括公司后来担保的无担保债务），并在结构上低于公司子公司、融资工具或类似融资所产生的所有现有和未来债务（包括贸易应付款项）。

扣除750万美元的承销折扣和佣金以及110万美元的发行费用后，该公司从2030年3月的票据中获得的净收益约为3.414亿美元。

就2030年3月票据而言，公司订立了利率互换，以更紧密地使公司负债的利率与公司的投资组合保持一致，其中主要包括浮动利率贷款。根据与2030年3月票据有关的利率互换协议，公司收取每年5.95%的固定利率，并就3.5亿美元的2030年3月票据支付每年SOFR + 1.90%的浮动利率。公司指定每笔利率互换为符合条件的套期会计关系的套期工具。请参阅“第1项。合并财务报表-合并财务报表附注-我们最近的表格10-Q中的附注7”以获取更多详细信息。

住友信贷融资

于2021年12月24日，公司作为借款人订立优先有担保循环信贷协议（经修订至今的“住友信贷协议”或“住友信贷融资”），由三井住友银行作为行政代理人及独家账簿管理人，并由三井住友银行和MUFG联合银行作为联席牵头安排人。信贷协议自2021年12月24日起生效。

住友信贷协议项下的融资金额为3亿美元，其中包含一项手风琴条款，允许将融资总额增加至多10亿美元。住友信贷协议项下贷款所得款项可用于公司的一般公司用途，包括但不限于偿还未偿债务、进行分配、捐款和投资以及收购和融资，以及住友信贷协议项下允许的其他用途。到期日为2026年12月24日。

于2022年7月6日，公司订立住友信贷协议第一修正案。第一修正案规定，贷款人在受住友信贷协议管辖的循环信贷安排下的承诺总额从3亿美元增加到3.85亿美元。第一修正案还用SOFR基准条款取代了住友信贷协议下的LIBOR基准条款，包括适用的信用利差调整。

于2022年7月22日，公司根据住友信贷协议第2.08（e）节订立日期为2022年7月22日的增加贷款人/联合贷款人协议（“联合协议”）。联合协议规定，除其他外，贷款人在受住友信贷协议管辖的循环信贷安排下的承诺总额将从3.85亿美元增加到4.85亿美元。

2022年8月24日，公司订立第二次修订，其中规定（其中包括）根据住友信贷协议将贷款人的承诺总额从4.85亿美元增加到6.35亿美元。

于2022年12月14日，公司根据住友信贷协议第2.08（e）节于2022年12月14日订立第二份增加贷款人/联合贷款人协议（“第二份联合协议”）。第二份联合协议规定，除其他外，贷款人在受住友信贷协议管辖的循环信贷安排下的承诺总额从6.35亿美元增加到6.65亿美元。

于2024年5月20日，公司订立住友信贷协议第三次修订（「第三次修订」）。第三修正案规定，除其他外，（i）将左轮手枪可用期限从2025年12月24日延长至2028年5月19日，（ii）延长预定到期日

从2026年12月24日至2029年5月18日，（iii）将部分现有的左轮手枪可用性转换为定期贷款可用性，（iv）将融资总额从665,000，000美元增加到855,000，000美元，（v）增加手风琴拨备，以允许融资总额增加至最多1,500，000,000美元，（vi）将以美元计价的定期基准贷款的信用调整利差从1个月期限贷款的0.10%、3个月期限贷款的0.15%和6个月期限贷款的0.25%降低到所有贷款期限的0.10%，及（vii）新贷款人加入住友信贷协议。

（i）公司选择基准利率选择权的贷款，（a）如果借款基础等于或大于1.60和循环信贷敞口的乘积，则根据住友信贷协议的利息应按“备用基准利率”（即零和（a）《华尔街日报》印刷版货币利率部分公布的最优惠利率中的最高者，（b）联邦基金有效利率加0.5%及（c）1个月欧元货币利率加每年1%）加每年0.75%及（b）若借款基础低于1.60与循环信贷敞口的乘积，则备用基准利率加每年0.875%；（ii）公司选择欧元货币选择权的贷款，（a）若借款基础等于或大于1.60与循环信贷敞口的乘积，按等于欧元汇率加每年1.75%的利率支付；（b）如果借款基础低于1.60和循环信贷敞口的乘积，则按等于欧元汇率加每年1.875%的利率支付；（iii）公司选择无风险利率选择权的贷款，（a）如果借款基础等于或大于1.60和循环信贷敞口的乘积，按等于无风险利率加每年1.8693%的利率支付；及（b）如果借款基数低于1.60和循环信贷敞口的乘积，则按等于无风险利率加每年1.9943%的利率支付。公司按美元承诺的日均未使用金额支付37.5个基点（0.375%）的已使用承诺费。

住友信贷协议包括惯常的肯定和否定契约，包括对产生额外债务和留置权的某些限制，以及这种性质的循环信贷融资的通常和惯常的违约事件。截至2025年3月31日，公司遵守了与住友信贷融资相关的契约。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，住友信贷融资下的借款分别为1.560亿美元和4.427亿美元。

有关我们债务的更多信息，请参阅我们最近提交的10-K表格年度报告和我们最近提交的10-Q表格季度报告中的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析——财务状况、流动性和资本资源”，以及随后提交给SEC的文件中反映的任何修订，所有这些都以引用方式并入本文。

近期动态

以下是截至2025年3月31日公司投资组合的特点：

公司目前的负债结构一般以期限较长、分级到期时间一般为2026年-2036年的浮动利率债务进行融资，以减轻再融资风险。以下是截至2025年3月31日公司当前未偿及已承诺负债的债务到期时间表：

按承诺总额分列的债务到期时间表（单位：百万）

截至2025年3月31日，我们的现金和现金等价物为3840万美元。截至2025年3月31日，未偿还本金债务总额为14.6亿美元，截至2025年3月31日，未动用产能总额为6.99亿美元。这反映出可用资本总额（现金和未动用产能）为7.374亿美元。截至2025年3月31日，我们有5.446亿美元的未提取投资承诺，低于截至2024年12月31日的5.609亿美元。截至2025年3月31日，我们的期末债务权益比率和债务权益比率（扣除现金）分别为1.27倍和1.17倍，而截至2024年12月31日为1.22倍和1.13倍。截至2025年3月31日，我们遵守了债务义务下的所有财务契约。

2025年第二季度股息

2025年5月5日，我们宣布向截至2025年6月16日登记在册的股东派发总额为每股0.45美元的股息。

折价交易

在交易所上市的封闭式投资公司的股票，包括BDC，经常以低于其资产净值的价格交易。我们一般不能以低于每股资产净值的价格发行和出售我们的普通股，除非，除其他外，我们获得必要的股东批准进行此类出售。我们的股票可能以低于我们的资产净值的价格交易的风险与我们的每股资产净值可能下降的风险是分开和不同的。我们无法预测我们的股票交易价格是否会高于、低于或低于NAV。请参阅我们最近以表格10-K提交的年度报告中的“风险因素——与我们的普通股相关的风险——我们无法向您保证我们的普通股股票的市场将得到维持，或者我们股票的市场价格将接近NAV”，我们最近以表格10-Q提交的季度报告中的项目1a“风险因素”，我们以表格8-K提交的当前报告（如适用），以及随后向SEC提交的文件中反映的与上述相关的任何修订，所有这些都通过引用并入本文。

利益冲突、豁免救济和机会分配

作为一家多元化的私人投资公司，贝恩资本及其附属公司，包括贝恩资本信贷和我们的顾问，从事范围广泛的活动，包括为他们自己的账户和为其他投资基金或账户的账户进行投资活动，并提供投资银行、咨询、管理和

对基金和运营公司的其他服务。贝恩资本目前拥有多个附属顾问，每个顾问主要专注于不同的投资策略，尽管这类投资策略时有重叠。我们可能遇到的利益冲突包括下文和本招股说明书其他地方讨论的利益冲突。处理利益冲突复杂、困难，后续可能出现新的、不同类型的冲突。

在我们开展活动的日常过程中，我们的利益和我们股东的利益可能与我们的顾问、贝恩资本信用基金、相关基金或其各自关联公司的利益发生冲突。我们、贝恩资本信用基金、附属顾问和相关基金之间存在众多潜在和实际的利益冲突。例如，根据经修订的投资顾问协议的条款，我们的顾问有权获得管理和激励费用。奖励费的存在可能会激励我们的顾问进行更多的投机性投资，而不是在没有基于绩效的薪酬的情况下进行。

贝恩资本信贷及其附属顾问管理着许多可能希望投资于相同投资机会的集合投资工具。贝恩资本信贷及其附属顾问采用了书面分配政策，力求随着时间的推移在投资工具之间公平、公平地分配投资机会。在某些情况下，如果这样做符合我们的投资策略，以及适用法律和SEC工作人员的解释，我们可能会与贝恩资本信贷基金和/或相关基金一起投资。我们认为，我们与这类贝恩资本信贷基金和/或相关基金的共同投资为我们提供了额外的投资机会，并有能力实现更大的资产多元化。我们、我们的顾问和贝恩资本信贷已获得美国证券交易委员会授予的豁免救济令，如果我们的董事会认为以符合我们的投资目标、头寸、政策、战略和限制以及监管要求和其他相关因素的方式与其他贝恩资本信贷基金和/或相关基金共同投资对我们有利，这将使我们能够更灵活地谈判共同投资的条款。具体地说，我们的豁免救济令允许我们在1940年法案不允许此类投资的情况下，与其他贝恩资本信贷基金和/或相关基金一起投资于相同的投资组合公司。这一允许跟投交易的豁免令一般仅在独立董事和在此类交易中没有财务利益的董事事先审查并批准每笔跟投交易的情况下才适用。豁免令还规定了我们必须遵守的其他条件，以便从事某些共同投资交易。

此外，预计大多数或所有负责管理我们的贝恩资本信贷高级管理人员和员工将对贝恩资本信贷管理的其他基金或账户负有责任，包括未来可能筹集的资金和账户。这些管理人员和员工将花费大量时间监控贝恩资本信贷基金的投资。在分配这些官员和雇员的时间、服务或职能时可能会产生利益冲突。关联顾问与大量投资组合公司和其他客户存在现有和潜在的咨询和其他关系，并且在过去和将来可能提供融资、服务、建议或以其他方式处理与贝恩资本信贷客户（包括我们）投资的公司的利益发生冲突的第三方，例如贝恩资本信贷客户投资的公司的竞争对手、供应商或客户。有时，关联顾问会建议或促使此类第三方采取对贝恩资本信贷客户或其投资的公司不利的行动。而且，我们的顾问、贝恩资本信贷和贝恩资本赞助和管理各种投资工具，未来可能形成新的投资工具，可能与我们竞争投资机会。贝恩资本信贷基金和/或相关基金可能会进行某些适合我们的投资，因此，我们可能会获得任何此类投资的较小分配或根本没有分配。

有关机会分配以及我们感知到的和实际的利益冲突的更多信息，请参阅下文“关联方交易和某些关系”，了解与我们的关联方交易相关的信息。

风险因素汇总

见“项目1a。风险因素”，来自我们最近提交的10-K表格年度报告，“第II部分——第1A项。“风险因素”来自我们最近的10-Q表格季度报告、我们目前以8-K表格提交的报告（如适用），以及随后提交给SEC的文件中反映的与上述相关的任何修订，所有这些都以引用方式并入本文，以及本招股说明书其他地方包含的信息，以描述这些风险和其他不确定性。

托管人、过户代理人和红利发放代理人

美国银行全国协会（U.S. Bank National Association，简称“U.S. Bank”）担任我们的托管人、转账代理和股息支付代理。见“托管与转让及分红代理。”

公司信息

我们的主要行政办公室位于克拉伦登街200号，37^第马萨诸塞州波士顿02116楼，我们的电话号码是（617）516-2000。

我们已根据《证券法》向SEC提交了一份表格N-2的注册声明，本招股说明书是其中的一部分，其中包含有关我们和本招股说明书所提供的我们的普通股股份的额外信息。我们向SEC提交年度、季度和当前报告、代理声明和其他符合《交易法》信息要求的信息。这些信息可在SEC网站http://www.sec.gov上查阅。

我们在http://www.baincapitalbdc.com维护一个网站，并打算在我们的网站上或通过我们的网站免费提供我们所有的定期和当前报告、代理声明和某些其他信息。我们网站上的信息并未以引用方式并入本招股说明书。您也可以通过与我们联系获得此类信息，书面地址为：Bain Capital Specialty Finance, Inc.,200 Clarendon Street，37th Floor，Boston，Massachusetts 02116，注意：投资者关系部，并致电（617）516-2000（收集）。

费用和开支

下表旨在帮助您了解投资者在本次发行中将直接或间接承担的费用和开支。我们提醒您，下表中显示的某些百分比是估计值，可能会有所不同。表中“年度费用”项下的费用是基于我们当前财政年度的估计金额。下表不应被视为我们未来开支的代表。实际费用可能比显示的更多或更少。除文意另有所指外，每当本招股说明书提及“我们”支付的费用或开支或“我们”将支付的费用或开支时，我们的股东将作为我们的投资者间接承担此类费用或开支。

虽然该示例假设，按照SEC的要求，年回报率为5%，但我们的表现会有所不同，可能会导致回报率高于或低于5%。我们修订的投资顾问协议下的奖励费，假设5%的年回报率，要么不支付，要么有微不足道的

对上述费用金额的影响，不包括在示例中。该示例假设以NAV对所有分配进行纳入再投资。此外，虽然该示例假设以NAV对所有股息和分配进行再投资，但在某些情况下，根据我们的DRIP对股息和其他分配进行再投资可能会以与NAV不同的每股价格发生。有关我们的DRIP的更多信息，请参阅“股息再投资计划”。

这个例子不应该被认为是我们未来开支的代表，实际开支（包括债务成本，如果有的话，以及其他开支）可能会比显示的更多或更少。