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基于2025年9月2日到期的表现最差的标普 500 ®指数、罗素2000 ®指数和道琼斯工业平均指数的增强型Trigger Jump证券

主要风险证券

 

投资概要

主要风险证券

基于2025年9月2日到期的表现最差的标普 500 ®指数、罗素2000 ®指数和道琼斯工业平均指数的增强型Trigger Jump证券（“证券”）可用于：

丨若各标的指数的最终指数值大于或等于其各自的下行阈值，作为提供11.40%固定收益的直接暴露于标的指数的替代方案；

丨以提高回报，并在适度看涨或适度看跌的情况下，潜在地跑赢表现最差的标普 500 ®指数、罗素2000 ®指数和道琼斯工业平均指数；

丨在标的指数截至估值日出现下跌时获得有限的本金损失保护，但前提是各标的指数的最终指数值大于或等于其各自的下跌阀值。

如果任何标的指数的最终指数值小于其下行阈值，则证券在1比1的基础上暴露于表现最差的标的指数的最终指数值相对于其各自的初始指数值的下降百分比。因此，投资者可能会损失其在证券上的全部初始投资。

成熟度：	约1.5年
上行支付：	每份证券114美元（占申报本金的11.40%），只有在每个基础指数的最终指数值大于或等于其各自的下行阈值时才应支付
下行门槛值：	就各基础指数而言，各相关初始指数值的65%
到期最低付款：	没有。投资者可能会失去对该证券的全部初始投资。
利息：	无

每只证券的原始发行价格为1000美元。该价格包括与发行、出售、构建和对冲证券相关的费用，这些费用由您承担，因此，定价日证券的估计价值低于1,000美元。我们估计定价日每只证券的价值为985.50美元。

定价日的预估值是怎么回事？

在定价日对证券进行估值时，我们考虑到证券既包括债务成分，也包括与基础指数挂钩的基于业绩的成分。证券的估计价值是使用我们自己的定价和估值模型、与基础指数相关的市场输入和假设、基于基础指数的工具、波动性和包括当前和预期利率在内的其他因素，以及与我们的二级市场信用利差相关的利率确定的，这是我们的常规固定利率债务在二级市场交易的隐含利率。

是什么决定了证券的经济条款？

在确定证券的经济条款，包括上行支付和下行阈值时，我们使用内部资金利率，这很可能低于我们的二级市场信用利差，因此对我们有利。如果您承担的发行、出售、结构和对冲成本较低或内部资金利率较高，证券的一个或多个经济条款将对您更有利。

定价日的预估值与证券二级市场价格有什么关系？

MS & Co.在二级市场购买证券的价格，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础指数相关的变化，可能与定价日的估计值不同，并且低于该价格，因为二级市场价格考虑了我们的二级市场信用价差以及MS & Co.在此类二级市场交易中将收取的买卖价差和其他因素。然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本在发行时没有完全扣除，在发行日期后最多6个月的时间内，MS & Co.可以在二级市场上购买或出售证券，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础指数相关的变化，以及我们的二级市场信用利差，它会根据高于估计值的价值这样做。我们预计，那些更高的价值也将反映在你们的经纪账户报表中。

MS & Co.可以，但没有义务，在证券上做市，并且，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。

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关键投资理由

该证券根据表现最差的标普 500 ®指数、罗素2000 ®指数和道琼斯工业平均指数的表现提供回报。如果每个基础指数的最终指数值大于或等于其各自的下行阈值，您将收到您持有的每只证券到期时规定的本金金额加上每只证券114美元的上行支付。然而，如果截至估值日，任何基础指数的价值低于其各自的下行阈值，则到期应付的款项将低于每份证券650美元，可能为零。

上行情景	如果每个基础指数的最终指数值大于或等于其各自的下行阈值，则每种证券到期支付的金额将等于1000美元加上上行支付的114美元。
下行情景	如果任何基础指数的最终指数价值低于其各自的下行阈值，则表现最差的基础指数的价值从其各自的初始指数价值每下降1%，您将损失1%，没有任何缓冲（例如，表现最差的基础指数从各自的初始指数价值到各自的最终指数价值贬值50%，将导致每份证券在到期时支付500美元）。 因为证券的到期支付是基于表现最差的基础指数，任何基础指数的下跌低于其各自的下行阈值都将导致您的投资损失相当大的部分或全部，即使其他基础指数已经升值或没有下降那么多。

 

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假设示例

下面的假设例子说明了如何计算证券的到期偿付。以下示例仅供说明之用。证券的到期付款受我们的信用风险。以下示例基于以下术语。实际的初始指数值和下行阀值列于本文件封面。

规定的本金金额：	每只证券1,000美元
假设初始指数值：	相对于SPX指数：4,000 相对RTY指数：1,400 关于INDU指数：25000
假设下行门槛值：	相对于SPX指数：2600，为其假设的初始指数值的65% 相对于RTY指数：910，这是其假设的初始指数值的65% 相对于INDU指数：16,250，为其假设初始指数值的65%
上行支付：	114美元（占申报本金的11.40%）
利息：	无

例1：每个标的指数都大幅升值，投资者因此收到规定的本金加上上行支付。

最终指数值		SPX指数：7,600 RTY指数：2,870 INDU指数：52,500
指数表现因子		SPX指数：7,600/4,000 = 190% RTY指数：2,870/1,400 = 205% INDU指数：52,500/25,000 = 210%
到期付款	=	$ 1,000 +上行支付
	=	$1,000 + $114
	=	$1,114

在示例1中，SPX指数的最终指数值较其初始指数值增加了90%，RTY指数的最终指数值较其初始指数值增加了105%，INDU指数的最终指数值较其初始指数值增加了110%。由于每个基础指数的最终指数价值高于其各自的下行阈值，投资者在到期时将获得规定的本金金额加上114美元的上行支付。投资者在到期时每份证券获得1114美元，不参与任何基础指数的升值。尽管所有三个基础指数都大幅升值，但证券的回报仅限于114美元的固定上行支付。

示例2：每个标的指数的最终指数值处于或高于其各自的下行阈值，投资者因此获得规定的本金金额加上上行支付。

最终指数值		SPX指数：3,400 RTY指数：1330 INDU指数：22,500
指数表现因子		SPX指数：3,400/4,000 = 85% RTY指数：1330/1400 = 95% INDU指数：22500/25000 = 90%
到期付款	=	$ 1,000 +上行支付
	=	$1,000 + $114
	=	$1,114

在示例2中，SPX指数的最终指数值较其初始指数值下降了15%，RTY指数的最终指数值较其初始指数值下降了5%，INDU指数的最终指数值较其初始指数值下降了10%。因各标的指数的最终指数值均处于或高于其各自的下跌阀值，投资者

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到期时收到规定的本金加上114美元的上行支付。尽管每个基础指数都贬值了，但投资者在到期时每份证券获得1114美元。

例3：其中一个标的指数的最终指数值小于其各自的下行阈值。因此，投资者将面临表现最差的标的指数从其各自的初始指数值全面下跌的风险。

最终指数值		SPX指数：4,800 RTY指数：700 INDU指数：21,250
指数表现因子		SPX指数：4,800/4,000 = 120% RTY指数：700/1400 = 50% INDU指数：21,250/25,000 = 85%
到期付款	=	1000美元×表现最差标的指数的指数表现因子
	=	$1,000 × 50%
	=	$500

在示例3中，SPX指数的最终指数值较其初始指数值增加了20%，RTY指数的最终指数值较其初始指数值减少了50%，INDU指数的最终指数值较其初始指数值减少了15%。由于其中一个基础指数的跌幅低于其各自的下行阈值，投资者没有收到上行支付，而是暴露于RTY指数的全面负面表现，这是本例中表现最差的基础指数。在这种情况下，表现最差的标的指数的价值较其各自的初始指数价值每下跌1%，投资者就会损失1%的规定本金金额。在这个例子中，投资者在到期时收到的付款相当于每份证券500美元，导致50%的损失。

例4：各标的指数的最终指数值均小于其各自的下跌阀值。因此，投资者将面临表现最差的标的指数从其各自的初始指数值全面下跌的风险。

最终指数值		SPX指数：800 RTY指数：560 INDU指数：8750
指数表现因子		SPX指数：800/4,000 = 20% RTY指数：560/1400 = 40% INDU指数：8750/25000 = 35%
到期付款	=	1000美元×表现最差标的指数的指数表现因子
	=	$1,000 × 20%
	=	$200

在示例5中，SPX指数的最终指数值较其初始指数值下降了80%，RTY指数的最终指数值较其初始指数值下降了60%，INDU指数的最终指数值较其初始指数值下降了65%。由于一个或多个基础指数的跌幅低于其各自的下行阈值，投资者没有收到上行支付，而是暴露于SPX指数的全面负面表现，这是本例中表现最差的基础指数。在这种情况下，表现最差的标的指数的价值较其各自的初始指数价值每下跌1%，投资者就会损失1%的规定本金金额。在这个例子中，投资者在到期时收到的付款相当于每份证券200美元，导致80%的损失。

如果任何基础指数的最终指数价值低于其各自的下行阈值，您将收到的现金金额将大大低于每种证券规定的1,000美元本金金额，其金额与表现最差的基础指数在证券期限内从其各自的初始指数价值的水平完全下降成比例，您将损失相当大的部分或全部投资。

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风险因素

本节介绍与证券有关的重大风险。有关这些风险和其他风险的进一步讨论，您应该阅读随附的产品补充、指数补充和招股说明书中标题为“风险因素”的部分。你也应该咨询你的投资，法律，税务，会计和其他顾问有关您的证券投资。

与投资该证券有关的风险

↓证券不支付利息，也不保证返还任何本金。该证券的条款与普通债务证券的条款不同，该证券不支付利息或保证在到期时支付任何本金。到期时，您将根据每个基础指数的最终指数价值，以现金形式持有的每1,000美元的规定本金金额的证券获得。如果任何基础指数的最终指数价值低于其各自初始指数价值的65%，则您将不会收到固定的上行付款，而是在到期时收到的现金金额大大低于每种证券规定的1,000美元本金，其数额与表现最差的基础指数的最终指数价值在证券期限内从其各自的初始指数价值的全部下降成比例，您将损失很大一部分或全部投资。证券到期时没有最低付款，因此，您可能会损失全部投资。

丨升值潜力是固定的、有限的。如果每个基础指数的最终指数值大于或等于其各自的下行阈值，则证券的升值潜力仅限于每份证券114美元的固定上行支付，即使所有三个基础指数都已大幅升值。

↓证券的应付金额不与估值日以外的任何时间的标的指数价值挂钩。最终指数数值将为估值日的指数收盘数值，可能会因非指数营业日和某些市场干扰事件而推迟。即使表现最差的基础指数的价值在估值日之前升值，但随后在估值日下降，到期付款可能会大大低于如果到期付款与表现最差的基础指数在此种下降之前的价值挂钩的情况。尽管在规定的到期日或证券期限内的其他时间，表现最差的标的指数的实际价值可能高于其各自的最终指数价值，但到期付款将完全基于在估值日表现最差的标的指数的指数收盘价值。

↓该证券将不会在任何证券交易所上市，二级交易可能会受到限制。该证券将不会在任何证券交易所上市。因此，该证券的二级市场可能很少或根本没有。摩根士丹利 & Co.LLC，我们称之为MS & Co.，可以但没有义务在证券中做市，如果它一旦选择做市，可能会在任何时候停止这样做。当它确实做市时，它一般会以基于其对证券当前价值的估计的价格进行常规二级市场规模的交易，同时考虑到其买卖价差、我们的信用利差、市场波动性、拟议出售的名义规模、任何相关对冲头寸的平仓成本、到期剩余时间以及它能够转售证券的可能性。即使有二级市场，也可能无法提供足够的流动性，让你可以轻松交易或出售证券。由于其他经纪自营商可能不会大量参与证券的二级市场，您可能能够交易您的证券的价格很可能取决于MS & Co.愿意交易的价格（如果有的话）。如果MS & Co.在任何时候停止在证券上做市，很可能不会有证券的二级市场。据此，你应愿意持有你的证券至到期。

↓证券的市场价格可能受到许多不可预测因素的影响。有几个因素，其中许多是我们无法控制的，将影响二级市场证券的价值以及MS & Co.可能愿意在二级市场购买或出售证券的价格，包括：

oThe values of the underlying indices at any time（including related to their initial index values），

oThe volatility（frequency and magnitude of value changes）of the underlying indices，

标的指数标的证券的股息率，

oInterest and yield rates in the market，

一般影响基础指数或证券市场的成份股并可能影响基础指数价值的地缘政治条件和经济、金融、政治、监管或司法事件，

oThe remaining time until the maturity of the securities，

oThe composition of the underlying indices and the changes in the component stocks of the underlying indices，and the constituent stocks of the underlying indices，and

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我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化。

通常，剩余到到期的时间越长，证券的市场价格受上述其他因素的影响就越大。如果您在到期前出售证券，这些因素中的部分或全部将影响您将收到的价格。特别是，如果在出售时任何基础指数的价值接近、等于或低于其各自的下行阈值，您可能需要以低于规定本金金额的大幅折扣出售您的证券。

不能根据标的指数的历史表现来预测其未来的表现。如果任何基础指数的最终指数值低于其各自的初始指数值的65%，则将以1比1的方式暴露于表现最差的基础指数的最终指数值从其各自的初始指数值全面下降的风险。无法保证每个基础指数的最终指数价值将大于其各自初始指数价值的65%，以便您在到期时将收到高于您所持有的每份证券的1,000美元规定本金金额的金额，或者您将不会损失大量或全部投资。

↓证券须承担我们的信用风险，我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化可能会对证券的市场价值产生不利影响。您依赖于我们在证券到期时支付所有到期金额的能力，因此您面临我们的信用风险。如果我们不履行我们在证券项下的义务，您的投资将面临风险，您可能会损失部分或全部投资。因此，证券到期前的市场价值将受到市场对我们信用度看法变化的影响。任何实际或预期的我们的信用评级下降或市场为承担我们的信用风险而收取的信用利差增加都可能对证券的市场价值产生不利影响。

↓作为财务子公司，MSFL没有独立运营，也不会拥有独立的资产。作为一家财务子公司，MSFL除了发行和管理其证券之外没有独立的业务，如果MSFL证券持有人在破产、决议或类似程序中就此类证券提出索赔，他们将没有可供分配的独立资产。因此，此类持有人的任何追偿将限于在摩根士丹利的相关担保下可用的那些，并且该担保将与摩根士丹利的所有其他无担保、非次级义务享有同等地位。持有人将仅对摩根士丹利及其担保项下资产的单笔债权具有追索权。因此，MSFL发行的证券的持有人应假定，在任何此类程序中，他们将不享有任何优先权，并应与摩根士丹利的其他无担保、非次级债权人的债权享有同等待遇，其中包括摩根士丹利发行的证券的持有人。

↓我们愿意为这类证券、期限和发行规模支付的利率很可能低于我们二级市场信用利差所隐含的利率，对我们有利。较低的费率以及在原发行价格中包含与发行、出售、结构化和套期保值相关的成本，都降低了证券的经济条款，导致证券的评估价值低于原发行价格，并将对二级市场价格产生不利影响。假设市场条件或任何其他相关因素没有变化，包括MS & Co.在内的交易商愿意在二级市场交易中购买证券的价格（如果有的话）将很可能大大低于最初的发行价格，因为二级市场价格将不包括发行、出售、包含在原始发行价格中并由您承担的结构和套期保值相关成本，因为二级市场价格将反映我们的二级市场信用利差和任何交易商在此类二级市场交易中收取的买卖价差以及其他因素。

将发行、出售、构建和对冲证券的成本包含在原始发行价格中，以及我们作为发行人愿意支付的较低费率，使得证券的经济条款对您不利，而不是在其他情况下。

然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本在发行时并未完全扣除，在发行日期后最多6个月的时间内，MS & Co.可能会在二级市场上买卖证券，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础指数相关的变化，以及我们的二级市场信用利差，它会根据高于估计值的值这样做，我们预计这些更高的值也会反映在你们的经纪账户报表中。

↓证券的估计价值是参考我们的定价和估值模型确定的，该模型可能与其他交易商的定价和估值模型不同，并非最高或最低二级市场价格。这些定价和估值模型是专有的，部分依赖于对某些市场输入的主观看法和对未来事件的某些假设，这可能被证明是不正确的。其结果是，由于没有市场标准的方式对这些类型的证券进行估值，我们的模型可能会产生比其他人，包括市场上的其他交易商，如果他们试图对证券进行估值，则产生的证券估计价值更高。此外，定价日的估计价值并不代表包括MS & Co.在内的交易商愿意在任何时候在二级市场（如果有的话）购买贵公司证券的最低或最高价格。在本文件日期后的任何时间，贵方证券的价值将根据许多无法

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预测准确，包括我们的信誉和市场条件的变化。另见上文“证券的市场价格可能受到许多不可预测因素的影响”。

↓投资证券不等同于投资标的指数。投资该证券并不等同于投资任何标的指数或任何标的指数的成份股。证券的投资者将没有投票权或权利收取股息或其他分配或与构成基础指数的股票有关的任何其他权利。

↓计算代理公司是摩根士丹利的子公司，也是MSFL的关联公司，将就证券做出确定。作为计算代理，MS & Co.将确定初始指数值、下行阈值、最终指数值和指数表现因素（如适用），以及您将在到期时收到的付款（如有）。此外，MS & Co.以计算代理的身份作出的某些决定可能要求其行使酌处权并作出主观判断，例如对于市场中断事件的发生或不发生以及在市场中断事件或基础指数中断的情况下选择后续指数或计算指数收盘价。这些潜在的主观决定可能会对到期时向您支付的款项产生不利影响，如果有的话。有关这些类型的确定的更多信息，请参见随附产品补充中的“证券说明—估值日期的推迟”、“—任何标的指数或篮子指数的终止；计算方法的变更”、“—发生违约事件时的替代交换计算”和“—计算代理和计算”。此外，MS & Co.已确定定价日证券的估计价值。

↓我们的关联公司的对冲和交易活动可能会对证券的价值产生潜在的不利影响。我们的一家或多家关联公司和/或第三方交易商预计将开展与证券（以及与基础指数或其成分股挂钩的其他工具）相关的对冲活动，包括交易构成基础指数的股票以及与基础指数相关的其他工具。因此，这些实体可能会在证券期限内平仓或调整对冲头寸，对冲策略可能涉及随着估值日期的临近对套期进行更大、更频繁的动态调整。我们的一些关联公司还定期交易构成基础指数的股票以及与基础指数相关的其他金融工具，作为其一般经纪自营商和其他业务的一部分。在定价日期或之前的任何这些对冲或交易活动可能会增加基础指数的初始指数价值，因此可能会增加此类基础指数在估值日期必须收盘的价值或高于该价值，以便您在证券的初始投资中不会蒙受重大损失（也取决于其他基础指数的表现）。此外，在证券期限内，包括在估值日，此类对冲或交易活动可能会对估值日任何基础指数的价值产生不利影响，因此，投资者在到期时将收到的现金数量（如果有的话）（也取决于其他基础指数的表现）。

↓证券投资的美国联邦所得税后果是不确定的。请阅读本文件中“附加信息–税务考虑”下的讨论以及Jump Securities随附产品补充文件中“美国联邦税收”下的讨论（合称“税务披露部分”），内容涉及投资于证券的美国联邦所得税后果。如果美国国税局（“IRS”）成功主张替代处理，证券收入的时间和性质可能与税务披露章节中描述的税务处理有很大不同。美国国税局可能会寻求将证券的全部或部分收益视为普通收入。例如，由于证券的条款和当前的市场条件，IRS可能会寻求将证券重新定性为债务工具，这存在很大的风险。在这种情况下，美国持有人将被要求每年按发行时确定的“可比收益率”将证券的原始发行折扣计入收入，并将与证券有关的所有收入和收益确认为普通收入。提供缓冲、触发或类似下行保护特征的金融工具，例如证券，被重新定性为债务的风险大于对不具有此类特征的可比金融工具进行重新定性的风险。我们不打算要求IRS就证券的税务处理作出裁决，IRS或法院可能不同意税务披露章节中描述的税务处理。

2007年，美国财政部和美国国税局发布通知，要求就“预付远期合约”和类似工具的美国联邦所得税处理发表意见。该通知特别关注是否要求这些工具的持有者在其投资期限内累积收益。它还要求就一些相关主题发表评论，包括与这些工具相关的收入或损失的性质；短期工具是否应受制于任何此类应计制度；诸如工具的交易所交易状态以及与这些工具相关联的基础财产的性质等因素的相关性；非美国投资者实现的收入（包括任何法定应计项目）应在何种程度上缴纳预扣税；以及这些工具是否应或应受制于“建设性所有权”规则，这通常可以操作，将某些长期资本收益重新定性为普通收入，并征收利息费用。尽管该通知要求就适当的过渡规则和生效日期发表评论，但在考虑这些问题后颁布的任何财政部条例或其他指导可能会对证券投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。美国和非美国持有者都应该

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就证券投资的美国联邦所得税后果，包括可能的替代处理、本通知提出的问题以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的任何税务后果，咨询其税务顾问。

与标的指数相关的风险

↓你面临着各个标的指数的价格风险。你的证券回报率不与由所有三个基础指数组成的篮子挂钩。相反，它将基于每个基础指数的独立表现。与收益与一篮子基础资产挂钩的工具不同，在这种工具中，风险在篮子的所有组成部分之间得到缓解和分散，你将面临与每个基础指数相关的风险。任何基础指数在证券期限内表现不佳将对您的回报产生负面影响，并且不会被其他基础指数的任何积极表现所抵消或减轻。如果任何标的指数的最终指数值下降到其各自初始指数值的65%以下，你将充分暴露于到期时表现最差的标的指数的负面表现，即使其他标的指数已经升值或没有下降那么多。据此，您的投资须承受所有三个标的指数的价格风险。

↓由于证券与表现最差的标的指数的表现挂钩，与仅与一个标的指数挂钩的证券相比，您面临的投资遭受重大损失的风险更大。如果您投资于证券，而不是与仅与一个标的指数的表现挂钩的实质上相似的证券，那么您的投资将遭受重大损失的风险更大。对于三个基础指数，任何基础指数的最终指数值将下降到其各自下行阈值以下的可能性比证券只与一个基础指数挂钩的可能性更大。因此，你在投资上蒙受重大损失的可能性更大。

↓证券与罗素2000 ®指数挂钩，并受到与小市值公司相关的风险影响。由于罗素2000 ®指数是标的指数之一，而罗素2000 ®指数由市值相对较小的公司发行的股票组成，因此证券与小市值公司的价值挂钩。与大市值公司相比，这些公司通常具有更大的股价波动、更低的交易量和更少的流动性，因此罗素2000 ®指数可能比由大市值公司发行的股票组成的指数更具波动性。小市值公司的股价也比大市值公司的股价更容易受到不利的商业和经济发展的影响，小市值公司的股票可能交投清淡。此外，与大市值公司相比，小市值公司通常不那么成熟，财务也不那么稳定，可能依赖于少数关键人员，这使得它们更容易受到人员流失的影响。与大市值公司相比，这类公司的收入往往较小，产品线较少多样化，在其产品或服务市场的份额较小，财务资源较少，竞争实力较弱，更容易受到与其产品相关的不利发展的影响。

丨标的指数的调整可能会对证券的价值产生不利影响。任何基础指数的发布者可以增加、删除或替换该指数的基础股票或进行可能改变该基础指数价值的其他方法变更。任何这些行动都可能对证券的价值产生不利影响。此类标的指数的发布者也可随时停止或暂停计算或发布此类标的指数。在这些情况下，MS & Co.作为计算代理，将拥有唯一的酌处权，以替代与已终止的基础指数相当的后续指数。MS & Co.可能拥有与证券投资者不同的经济利益，例如，MS & Co.被允许考虑由MS & Co.或其任何关联公司计算和发布的指数。如果MS & Co.确定没有适当的后续指数，则证券到期支付的金额将基于相关指数基础股票在此类终止时的估值日期的收盘价，不经再平衡或替代，由计算代理根据此类终止前最后有效的计算此类基础指数的公式计算得出（也取决于其他基础指数的表现）。

 

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标普 500 ®指数综述

标普 500 ®指数由标普 ® Dow Jones Indices LLC（“标普 ®”）计算、维护和发布，旨在通过跟踪500家大市值公司的股价走势，为美国股票市场大市值细分市场的业绩衡量提供一个基准。标普 500 ®指数的成分股要求公司层面的总市值大约反映了标普 ®总市场指数的第85个百分位。标普 500 ®指数衡量500家公司的普通股在特定时间的相对表现，与500家同类公司的普通股在1941年至1943年的基期内的表现相比。有关标普 500 ®指数的更多信息，请参阅随附指数补充文件中“标普 ®美国指数— 标普 500 ®指数”下的信息。

截至2024年2月27日收市信息：

彭博股票代码：	SPX
当前指数值：	5,078.18
52周前：	3,982.24
52周高点（2024年2月23日）：	5,088.80
52周新低（2023年3月13日）：	3,855.76

下图列出2019年1月1日至2024年2月27日期间SPX指数的每日收盘值。相关表格列出了同期各季度SPX指数公布的最高和最低收盘值，以及季度末收盘值。2024年2月27日SPX指数收盘值为5078.18。我们从彭博金融市场获得了下图和表格中的信息，未经独立验证。SPX指数有时会经历高波动时期，你不应该把SPX指数的历史价值作为其未来表现的指示。

SPX指数每日收盘价 2019年1月1日至2024年2月27日

 

 

 

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标普 500 ®指数	高	低	期末
2019
第一季度	2,854.88	2,447.89	2,834.40
第二季度	2,954.18	2,744.45	2,941.76
第三季度	3,025.86	2,840.60	2,976.74
第四季度	3,240.02	2,887.61	3,230.78
2020
第一季度	3,386.15	2,237.40	2,584.59
第二季度	3,232.39	2,470.50	3,100.29
第三季度	3,580.84	3,115.86	3,363.00
第四季度	3,756.07	3,269.96	3,756.07
2021
第一季度	3,974.54	3,700.65	3,972.89
第二季度	4,297.50	4,019.87	4,297.50
第三季度	4,536.95	4,258.49	4,307.54
第四季度	4,793.06	4,300.46	4,766.18
2022
第一季度	4,796.56	4,170.70	4,530.41
第二季度	4,582.64	3,666.77	3,785.38
第三季度	4,305.20	3,585.62	3,585.62
第四季度	4,080.11	3,577.03	3,839.50
2023
第一季度	4,179.76	3,808.10	4,109.31
第二季度	4,450.38	4,055.99	4,450.38
第三季度	4,588.96	4,273.53	4,288.05
第四季度	4,783.35	4,117.37	4,769.83
2024
第一季度（至2024年2月27日）	5,088.80	4,688.68	5,078.18

“Standard & Poor’s ®”、“标普 ®”、“标普 500 ®”、“标准普尔500”和“500”是标准普尔金融服务有限责任公司的商标。欲了解更多信息，请参阅随附的指数补充文件中的“标普 ®美国指数”。

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主要风险证券

 

罗素2000 ®指数概览

罗素2000 ®指数是由富时国际有限公司（FTSE International Limited，简称“富时罗素”）计算、发布和传播的指数，衡量在符合条件的美国交易所上市的2,000只美国小市值股票的资本加权价格表现。罗素2000 ®指数旨在追踪美国股票市场小市值部分的表现。纳入罗素2000 ®指数的公司是构成罗素3000E ™指数的公司中排名中间的2000家（即排名从1,001到3,000的公司）。罗素2000 ®指数约占美国股票市场的7%。有关罗素2000 ®指数的更多信息，请参阅随附指数补充文件中“罗素指数—罗素2000 ®指数”下的信息。

截至2024年2月27日收市信息：

彭博股票代码：	RTY
当前指数值：	2,056.107
52周前：	1,896.269
52周高点（12/27/2023）：	2,066.214
52周新低（于10/27/2023）：	1,636.938

下图列出2019年1月1日至2024年2月27日期间RTY指数的每日收盘值。相关表格列出了同期各季度RTY指数公布的最高和最低收盘值，以及季度末收盘值。2024年2月27日RTY指数收盘值为2056.107。我们从彭博金融市场获得了下图和表格中的信息，未经独立验证。RTY指数有时会经历高波动时期，你不应该把RTY指数的历史值作为其未来表现的指示。

RTY指数每日收盘价 2019年1月1日至2024年2月27日

 

 

 

 

 

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主要风险证券

 

罗素2000 ®指数	高	低	期末
2019
第一季度	1,590.062	1,330.831	1,539.739
第二季度	1,614.976	1,465.487	1,566.572
第三季度	1,585.599	1,456.039	1,523.373
第四季度	1,678.010	1,472.598	1,668.469
2020
第一季度	1,705.215	991.160	1,153.103
第二季度	1,536.895	1,052.053	1,441.365
第三季度	1,592.287	1,398.920	1,507.692
第四季度	2,007.104	1,531.202	1,974.855
2021
第一季度	2,360.168	1,945.914	2,220.519
第二季度	2,343.758	2,135.139	2,310.549
第三季度	2,329.359	2,130.680	2,204.372
第四季度	2,442.742	2,139.875	2,245.313
2022
第一季度	2,272.557	1,931.288	2,070.125
第二季度	2,095.440	1,649.836	1,707.990
第三季度	2,021.346	1,655.882	1,664.716
第四季度	1,892.839	1,682.403	1,761.246
2023
第一季度	2,001.221	1,720.291	1,802.484
第二季度	1,896.333	1,718.811	1,888.734
第三季度	2,003.177	1,761.609	1,785.102
第四季度	2,066.214	1,636.938	2,027.074
2024
第一季度（至2024年2月27日）	2,061.478	1,913.166	2,056.107

“罗素2000 ®指数”和“罗素3000ETM指数”是富时罗素的商标。有关更多信息，请参阅随附的指数补充中的“罗素指数”。

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主要风险证券

 

道琼斯工业平均指数SM概览

道琼斯工业平均指数是由30只普通股组成的价格加权指数，该指数由标普 ® Dow Jones Indices LLC发布，该公司是芝加哥商品交易所公司的营销名称和许可商标，代表着美国工业的广阔市场。有关道琼斯工业平均指数的更多信息，请参阅随附指数补充中“道琼斯工业平均指数”下的信息。

截至2024年2月27日收市信息：

彭博股票代码：	INDU
当前指数值：	38,972.41
52周前：	32,889.09
52周高点（2024年2月23日）：	39,131.53
52周新低（2023年3月13日）：	31,819.14

下图列出2019年1月1日至2024年2月27日期间INDU指数的每日收盘值。相关表格列出了同期各季度INDU指数公布的高低收盘值，以及季度末收盘值。2024年2月27日INDU指数收盘值为38972.41。我们从彭博金融市场获得了下图和表格中的信息，未经独立验证。INDU指数有时会经历高波动时期，你不应该把INDU指数的历史值作为其未来表现的指示。

INDU指数每日收盘价 2019年1月1日至2024年2月27日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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主要风险证券

 

道琼斯工业平均指数SM	高	低	期末
2019
第一季度	26,091.95	22,686.22	25,928.68
第二季度	26,753.17	24,815.04	26,599.96
第三季度	27,359.16	25,479.42	26,916.83
第四季度	28,645.26	26,078.62	28,538.44
2020
第一季度	29,551.42	18,591.93	21,917.16
第二季度	27,572.44	20,943.51	25,812.88
第三季度	29,100.50	25,706.09	27,781.70
第四季度	30,606.48	26,501.60	30,606.48
2021
第一季度	33,171.37	29,982.62	32,981.55
第二季度	34,777.76	33,153.21	34,502.51
第三季度	35,625.40	33,843.92	33,843.92
第四季度	36,488.63	34,002.92	36,338.30
2022
第一季度	36,799.65	32,632.64	34,678.35
第二季度	35,160.79	29,888.78	30,775.43
第三季度	34,152.01	28,725.51	28,725.51
第四季度	34,589.77	29,202.88	33,147.25
2023
第一季度	34,302.61	31,819.14	33,274.15
第二季度	34,408.06	32,764.65	34,407.60
第三季度	35,630.68	33,507.50	33,507.50
第四季度	37,710.10	32,417.59	37,689.54
2024
第一季度（至2024年2月27日）	39,131.53	37,266.67	38,972.41

“道琼斯”、“道琼斯工业平均指数”、“道琼斯指数”和“道琼斯工业平均指数”是道琼斯商标控股有限责任公司的服务标志。有关更多信息，请参阅随附的指数补充中的“道琼斯工业平均指数”。

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主要风险证券

 

证券的附加条款

请结合本文件封面条款阅读本信息。

附加条款：
如果此处描述的条款与随附的产品补充、指数补充或招股说明书中描述的条款不一致，则以此处描述的条款为准。
基础指数发布者：	关于SPX指数，推荐标普 ® Dow Jones Indices LLC，或其任何继任者。 关于RTY指数，富时罗素，或其任何继任者。 关于INDU指数，推荐标普 ® Dow Jones Indices LLC，或其任何继任者。
指数收盘值：	就SPX指数和INDU指数各自而言，任何指数营业日的指数收盘价值应由计算代理确定，并应等于该基础指数的正式收盘价值，或任何后续指数（定义见随附产品补充文件中的“任何基础指数或篮子指数的终止；计算方法的更改”），由基础指数发布者在该基础指数营业日的常规正式工作日收盘时为该基础指数发布。在某些情况下，SPX指数或INDU指数的指数收盘价值将基于随附产品补充文件中“任何基础指数或篮子指数的终止；计算方法的变更”中所述的此类基础指数的交替计算。 对于RTY指数，任何指数营业日的指数收盘价值应由计算代理确定，并应等于该指数营业日由彭博金融服务或计算代理可能选择的任何后续报告服务报告的RTY指数、或任何后续指数（定义见随附产品补充文件中的“任何基础指数或篮子指数的终止；计算方法的变更”）的收盘价值。在某些情况下，RTY指数的指数收盘价值将根据随附产品补充文件中“任何标的指数或篮子指数的终止；计算方法的变更”中所述的RTY指数的交替计算。
受托人：	纽约梅隆银行
计算剂：	摩根士丹利 & Co. LLC（“MS & Co.”）
发行人致登记证券持有人、受托人和存托人的通知：	如到期日因估值日推迟而推迟，则发行人应就该推迟发出通知，一旦确定，则应将到期日重新安排的日期（i）通过以预付邮资的第一类邮件将该推迟通知邮寄至登记簿上所显示的该登记持有人的最后地址的方式向证券的每个登记持有人发出，（ii）通过以预付邮资的第一类邮件将该通知邮寄给受托人确认的传真向受托人发出，在其纽约办事处和（iii）通过电话或传真向存托信托公司（“存托人”），并通过以头等邮件向存托人邮寄此类通知予以确认，并预付邮资。以本协议规定的方式邮寄给证券的登记持有人的任何通知，应最终推定已妥为送达该登记持有人，无论该登记持有人是否收到该通知。发行人应尽快发出该等通知，在任何情况下均不得迟于（i）关于延期到期日的通知、紧接预定到期日之前的营业日，以及（ii）关于到期日被重新安排到的日期的通知、紧接实际估值日期之后的营业日。 发行人应或应促使计算代理人（i）在到期日之前的营业日上午10：30（纽约市时间）或之前向受托人提供书面通知（受托人可最终依赖该通知），并向保存人提供就证券交付的现金金额（如有），以及（ii）将就证券到期的现金总额（如有）交付给受托人，以便在到期日交付给作为证券持有人的保存人。

 

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主要风险证券

 

有关证券的额外资料

 

附加信息：
最小出票规模：	$ 1,000/1安全
税务考虑：	由于缺乏管理权威，投资于证券的美国联邦所得税后果存在不确定性。我们打算将一种证券视为单一的金融合同，该合同是美国联邦所得税目的的“公开交易”。我们的律师Davis Polk & Wardwell LLP认为，根据现行法律，对证券的这种处理是合理的；然而，我们的律师已告知我们，它无法肯定地得出结论，认为这种处理更有可能得到支持，并且替代处理是可能的。 假设对证券的这种处理受到尊重，并受制于Jump Securities随附产品补充文件中“美国联邦税收”中的讨论，根据现行法律，应产生以下美国联邦所得税后果： 丨除根据出售或交换的情况外，不应要求美国持有人在结算前确认证券期限内的应税收入。 ↓在出售、交换或结算证券时，美国持有人应确认收益或损失等于实现的金额与美国持有人在证券中的计税基础之间的差额。这种收益或损失如果投资者持有该证券超过一年，则应为长期资本收益或损失，否则为短期资本收益或损失。 美国国税局（“IRS”）可能会寻求将证券的全部或部分收益视为普通收入。例如，由于证券的条款和当前的市场条件，IRS可能会寻求将证券重新定性为债务工具存在重大风险。在这种情况下，美国持有人将被要求每年按发行时确定的“可比收益率”将证券的原始发行折扣计入收入，并将与证券有关的所有收入和收益确认为普通收入。 2007年，美国财政部和美国国税局发布通知，要求就“预付远期合约”和类似工具的美国联邦所得税处理发表意见。该通知特别关注是否要求这些工具的持有人在其投资期限内累积收益。它还要求就一些相关主题征求意见，包括与这些工具相关的收入或损失的性质；短期工具是否应受制于任何此类应计制度；诸如工具的交易所交易状态以及与这些工具相关联的基础财产的性质等因素的相关性；非美国投资者实现的收入（包括任何法定应计项目）应在何种程度上缴纳预扣税；以及这些工具是否应或应受制于“建设性所有权”规则，这通常可以操作，将某些长期资本收益重新定性为普通收入，并征收利息费用。尽管该通知要求就适当的过渡规则和生效日期发表评论，但在考虑这些问题后颁布的任何财政部条例或其他指导可能会对证券投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。 正如随附的Jump Securities产品补充文件中所讨论的那样，经修订的1986年《国内税收法》第871（m）节以及据此颁布的财政部条例（“第871（m）节”）通常对支付或被视为支付给非美国持有人的与包括美国股票的美国股票或指数相关的某些金融工具（每一种都称为“基础证券”）的股息等价物征收30%（或更低的适用条约税率）的预扣税。除某些例外情况外，第871（m）节一般适用于根据适用的财政部条例中规定的测试确定的实质上复制一种或多种基础证券的经济表现的证券（“特定证券”）。然而，根据IRS通知，第871（m）条将不适用于2025年1月1日之前发行的任何基础证券的delta不为1的证券。基于我们确定该证券相对于任何基础证券没有delta为1，我们的律师认为该证券不应是特定证券，因此不应受第871（m）条的约束。 我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。第871（m）条很复杂，其适用可能取决于您的特定情况，包括您是否就基础证券进行其他交易。如果需要预扣，我们将不会被要求就如此预扣的金额支付任何额外的金额。你应就第871（m）条对证券的潜在适用咨询你的税务顾问。 考虑投资该证券的美国和非美国投资者均应阅读本文件“风险因素”下的讨论和“美国

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主要风险证券

 

	Jump Securities随附的产品补充文件中的“联邦税务”，并就证券投资的美国联邦所得税后果的所有方面咨询其税务顾问，包括可能的替代处理方法、上述通知提出的问题以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的任何税务后果。 前几段中“税务考虑”下的讨论以及Jump Securities随附产品补充文件中题为“美国联邦税收”一节中包含的讨论，只要它们旨在描述美国联邦所得税法的规定或与此相关的法律结论，就构成Davis Polk & Wardwell LLP关于证券投资的重大美国联邦税收后果的完整意见。
所得款项用途及对冲：	出售证券所得收益将由我们用于一般公司用途。我们将获得总计1,000美元的每份发行的证券，因为，当我们进行对冲交易以履行我们在证券下的义务时，我们的对冲交易对手将偿还代理佣金的成本。由您承担并在上文第2页中描述的证券成本包括代理人的佣金以及发行、构建和对冲证券的成本。 在定价日期或之前，我们预计将通过与我们的关联公司和/或第三方交易商进行对冲交易来对冲我们与证券相关的预期风险敞口。我们预计我们的对冲交易对手将在标的指数的股票以及标的指数的期货和期权合约以及主要证券市场上市的标的指数的任何成分股中持有头寸。此类购买活动可能会增加任何基础指数的初始指数价值，因此，可能会增加此类基础指数在估值日必须收盘的价值或高于该价值，以便您在证券的初始投资中不会蒙受重大损失（也取决于其他基础指数的表现）。此外，通过我们的关联公司，我们很可能通过购买和出售构成基础指数的股票、基础指数上的期货或期权合约或其在主要证券市场上市的成分股或我们可能希望在此类对冲活动中使用的任何其他可用证券或工具的头寸，在整个证券期限内（包括在估值日）修改我们的对冲头寸。因此，这些实体可能会在证券期限内平仓或调整对冲头寸，对冲策略可能涉及随着估值日期的临近对套期进行更大和更频繁的动态调整。我们无法保证我们的对冲活动不会影响任何基础指数的价值，因此会对证券价值或您到期时将收到的付款（如果有的话）产生不利影响（也取决于其他基础指数的表现）。有关我们使用收益和套期保值的更多信息，请参阅随附产品补充中的“收益使用和套期保值”。
附加考虑：	摩根士丹利、摩根士丹利财富管理或其各自的任何子公司拥有投资酌情权的客户账户不得直接或间接购买该证券。
关于分配计划的补充资料；利益冲突：	MS & Co.预计将以每只证券993.50美元的价格将其从美国购买的所有证券出售给一家非关联交易商，以每只证券1000美元的价格向公众进一步出售给某些收费咨询账户。MS & Co.将不会收到有关证券的销售佣金。 MS & Co.是MSFL的关联公司，也是摩根士丹利的全资子公司，它和我们的其他关联公司预计将通过出售、构建和（如适用）对冲证券来获利。 MS & Co.将按照美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority，Inc.）FINRA规则5121的要求进行此次发行，该规则通常被称为FINRA，涉及FINRA成员公司分销关联公司的证券和相关利益冲突。MS & Co.或我们的任何其他关联公司不得在本次发行中向任何全权委托账户进行销售。参见随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”和“收益使用和套期保值”。
证券的有效性：	作为MSFL和摩根士丹利的特别顾问，Davis Polk & Wardwell LLP认为，当本定价补充提供的证券已由MSFL执行和发行、由受托人根据MSFL优先债务契约（定义见随附招股说明书）进行认证并按此处设想的付款交付时，该等证券将是MSFL有效且具有约束力的义务，相关担保将是摩根士丹利有效且具有约束力的义务，可根据其条款强制执行，但须遵守适用的破产、无力偿债和影响债权人权利的类似法律，合理性概念和普遍适用的公平原则（包括但不限于善意、公平交易和缺乏恶意的概念），前提是此类律师不就（i）欺诈性转让、欺诈性转让或适用法律的类似规定对

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主要风险证券

 

	上述结论和（ii）MSFL优先债务契约中旨在通过限制摩根士丹利在相关担保下的义务金额来避免欺诈性转让、欺诈性转让或适用法律类似规定的影响的任何条款。本意见自本文件发布之日起发布，仅限于纽约州法律、特拉华州一般公司法和特拉华州有限责任公司法。此外，本意见受制于有关受托人对MSFL优先债务契约的授权、执行和交付及其对证券的认证以及MSFL优先债务契约对受托人的有效性、约束性和可执行性的惯常假设，所有这些都在该律师日期为2024年2月22日的信函中所述，该信函是由摩根士丹利于2024年2月22日提交的表格S-3注册声明的生效后第1号修订的附件 5-a。
您可以在哪里找到更多信息：	摩根士丹利和MSFL已就本通讯所涉及的发售向美国证券交易委员会（SEC）提交了注册声明（包括招股说明书，并由Jump Securities的产品补充和指数补充补充）。您应该阅读该注册声明中的招股说明书、Jump Securities的产品补充文件、指数补充文件以及摩根士丹利和MSFL向SEC提交的与此次发行有关的任何其他文件，以获取有关摩根士丹利、MSFL和此次发行的更完整信息。当您阅读随附的产品补充和指数补充时，请注意，该等补充文件中对日期为2023年11月16日的招股说明书或其中任何章节的所有引用，应改为提及随附日期为2024年2月22日的招股说明书或该招股说明书的相应章节（如适用）。您可以通过访问SEC网站www.sec.gov上的EDGAR免费获得这些文件。或者，摩根士丹利、任何参与此次发行的承销商或任何交易商将安排向您发送招股说明书、Jump Securities的产品补充和指数补充，如果您有此要求，请拨打免费电话800-584-6837。 您可以通过以下方式在SEC网站www.sec.gov上查阅这些文件： 2023年11月16日Jump Securities的产品补充 2023年11月16日指数增补 2024年2月22日招股章程 本文件中使用但未定义的术语在Jump Securities的产品补充、指数补充或招股说明书中定义。

 

 

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