基于标普 500表现的双向壁垒证券^®2026年2月到期指数

（1）花旗集团 Global Markets Holdings Inc.目前预计，该证券在定价日的预估价值将至少为935.00美元/只证券，将低于发行价。证券的估计价值是基于CGMI的专有定价模型和我们的内部资金利率。这并不表示CGMI或我们的其他关联公司获得了实际利润，也不表示CGMI或任何其他人可能愿意在发行后的任何时间从您那里购买证券的价格（如果有的话）。见本定价补充“证券的估值”。

（2）投资者购买受托账户证券的发行价格为每份证券990.00美元。

（3）CGMI在此次发行中出售的每只证券将获得10.00美元的承销费。J.P. Morgan Securities LLC和摩根大通 Bank，N.A.将担任这些证券的配售代理，从CGMI获得的承销费中，他们在此次发行中向信托账户以外的账户出售的每只证券将获得10.00美元的配售费。CGMI和配售代理将放弃向受托账户销售的承销费和配售费。上表中对发行人的总承销费和收益以实际总承销费为准。有关该证券的分配的更多信息，请参阅本定价补充文件中的“分配补充计划”。除了承销费，CGMI及其关联公司可能会从与此次发行相关的预期对冲活动中获利，即使证券价值下降。见随附招股说明书“募集资金用途及套期保值”。

投资证券涉及与投资常规债务证券无关的风险。见PS-6页开始的“风险因素摘要”。

证券交易委员会和任何州证券监督管理委员会均未批准或不批准该证券或认定本定价补充文件及随附的产品补充文件、标的补充文件、募集说明书补充文件和募集说明书真实、完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

您应该阅读这份定价补充，连同随附的产品补充、基础补充、招股说明书补充和招股说明书，每一份都可以通过以下超链接访问：

产品补充编号2023年3月7日EA-02-102023年3月7日基础补充文件第11号

招股章程补充文件及招股章程各日期为2023年3月7日

这些证券不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险或担保，也不是银行的义务或担保。

附加信息

一般。证券的条款载于随附的产品补充说明书、募集说明书补充说明书和募集说明书，并由本定价补充说明书补充。随附的产品补充、招股说明书补充和招股说明书中包含本定价补充中未重复的重要披露内容。例如，某些事件可能会发生，可能会影响您的到期付款。这些事件及其后果在随附的产品补充文件中“证券的描述——市场扰乱事件的后果；估值日期的推迟”和“证券的描述——与基础指数挂钩的证券的某些附加条款——基础指数的终止或重大修改”两节中进行了描述，而不在本定价补充文件中（下一段中规定的除外）。随附的标的补充包含本次定价补充中未重复的有关标的指数的重要披露。在决定是否投资该证券时，请务必阅读随附的产品补充、基础补充、招股说明书补充和招股说明书以及本定价补充。本定价补充文件中使用但未定义的某些术语在随附的产品补充文件中定义。

推迟最后估值日；推迟到期日。如预定最终估值日不是预定交易日，则最终估值日顺延至下一个预定交易日。此外，如果在预定的最终估值日发生市场扰乱事件，计算代理可以但不被要求将最终估值日推迟到未发生市场扰乱事件的下一个预定交易日。然而，在任何情况下，预定的最终估值日期都不会因在预定的最终估值日期发生市场干扰事件而被推迟超过原定的最终估值日期之后的五个预定交易日。若最终估值日顺延至距预定到期日不足三个营业日，则到期日顺延至最终估值日顺延后的第三个营业日。本款规定以本款规定与所附产品补充规定不一致的为准，取代所附产品补充规定中的相关规定。在随附的产品补充中定义了“预定交易日”和“市场扰乱事件”这两个术语。

假设示例

下图说明了一系列假设指数收益的证券到期支付情况。下表和下面的示例说明了假设初始指数水平为100.00、假设障碍水平为81.75和各种假设最终指数水平的各种假设到期付款。关于实际的初始指数水平和障碍水平，见本定价补充的封面。我们使用了这些假设值，而不是实际值，来简化计算并帮助理解证券的运作方式。但是，您应该了解，证券上的实际到期支付将根据实际的初始指数水平和障碍水平计算，而不是以下所示的假设值。无法预测你在证券投资上是否会实现收益或亏损。为便于分析，对表格中的数字和以下示例进行了四舍五入处理。

证券的投资者将不会因构成标的指数的股票而获得任何红利。下面的图表和示例没有显示损失的股息收益率在证券期限内的任何影响。见下文“风险因素汇总——投资该证券不等同于投资标的指数或构成标的指数的股票”。

双向障碍证券 到期付款图解
n证券	n标的指数

⁽¹⁾假设证券到期总回报=（i）每份证券的假设到期付款减去每份证券1000美元的规定本金除以（ii）每份证券1000美元的规定本金

例1 —上行情景A.假设的最终指数水平为102.00（较假设的初始指数水平上涨2.00%），大于假设的初始指数水平。

每份证券到期付款= 1000美元+（1000美元×绝对指数收益），以100.00美元的最大上行收益为准

= 1000美元+（1000美元× 2.00%），以100.00美元的最大上行回报为准

= 1000美元+ 20.00美元，以100.00美元的最大上行回报为准

= $1,020.00

在这种情况下，由于假设的最终指数水平大于假设的初始指数水平，但不超过最大上行收益的10.00%，您的证券到期总回报将反映1比1暴露于基础指数的积极表现。

例2 —上行情景B.假设的最终指数水平为140.00（较假设的初始指数水平增加40.00%），大于假设的初始指数水平。

每份证券到期付款= 1000美元+（1000美元×绝对指数收益），以100.00美元的最大上行收益为准

= 1000美元+（1000美元× 40.00%），以100.00美元的最大上行回报为准

= 1000美元+ 400.00美元，以100.00美元的最大上行回报为准

= $1,100.00

在这种情况下，由于标的指数从假设的初始指数水平升值到假设的最终指数水平，升值幅度超过了最大上行收益的10.00%，到期时您将获得等于最大上行收益的正收益。在这种情况下，对证券的投资将跑输假设的另类投资，该投资提供1对1的基础指数升值敞口，而没有最大的上行回报。

例3 —上行情景C.假设的最终指数水平为95.00（较假设的初始指数水平下降5.00%），低于假设的初始指数水平，但高于假设的障碍水平。

每份证券到期付款= $ 1,000 +（$ 1,000 ×绝对指数收益）

= $1,000 + ($1,000 × | -5.00% |)

= $1,000 + $50.00

= $1,050.00

在此场景下，由于标的指数从假设的初始指数水平贬值至假设的最终指数水平但贬值幅度不超过18.25%，您的到期付款将反映标的指数贬值绝对值的1比1正向敞口。

例4 —下行情景。假设的最终指数水平为25.00（较假设的初始指数水平下降75.00%），低于假设的障碍水平。

每份证券到期付款= 1000美元+（1000美元×指数回报）

= $1,000 + ($1,000 × -75.00%)

= $1,000 + -$750.00

= $250.00

在这种情况下，由于基础指数从假设的初始指数水平到假设的最终指数水平贬值超过18.25%，您的到期付款将反映等于基础指数贬值的全部金额的损失。

风险因素汇总

对证券的投资比对常规债务证券的投资风险要大得多。证券须承担与投资于我们的常规债务证券（由Citigroup Inc.提供担保）相关的所有风险，包括我们和花旗集团公司可能违约我们在证券下的义务的风险，还须承担与标的指数相关的风险。因此，该证券仅适用于能够了解证券的复杂性和风险的投资者。应结合自己的具体情况，咨询自己的财务、税务和法律顾问，了解投资该证券的风险以及该证券的适当性。

以下是投资者对该证券的若干关键风险因素的总结。您应该阅读这份摘要，同时阅读随附产品补充文件中从第EA-7页开始的“与证券相关的风险因素”一节中包含的与证券投资相关的风险的更详细描述。您还应仔细阅读随附的招股说明书补充文件和随附招股说明书中以引用方式并入的文件中包含的风险因素，包括Citigroup Inc.最近的10-K表格年度报告和随后的10-Q表格任何季度报告，其中更笼统地描述了与花旗集团公司业务相关的风险。

花旗集团公司将于2025年1月15日发布季度收益，此时正处于营销期内，位于这些证券定价日期之前。

因为参考我们未偿债务的交易工具没有活跃的市场，CGMI根据参考我们的母公司Citigroup Inc.的债务义务的交易工具的市场价格确定我们的二级市场利率，但CGMI可自行酌情进行调整。因此，我们的二级市场利率并不是市场决定的衡量我们信用度的指标，而是反映了市场对我们母公司信用度的看法，并根据CGMI在到期前购买证券的偏好等酌情因素进行了调整。

如果你是非美国投资者，你应该回顾下文“美国联邦税收考虑——非美国持有者”中关于预扣税问题的讨论。

您应该仔细阅读随附产品补充文件中“美国联邦税收考虑因素”和“与证券相关的风险因素”以及本定价补充文件中“美国联邦税收考虑因素”下的讨论。您还应该咨询您的税务顾问，了解投资证券的美国联邦税收后果，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的税收后果。

关于标普 500指数的信息^®指数

标普 500指数^®指数由500家发行人的普通股组成，这些发行人被选中为美国股票市场的大资本细分市场提供业绩基准。它是由标普 Dow Jones Indices LLC计算并维护的。标普 500指数^®Index由Bloomberg L.P.报告，股票代码为“SPX”。

“标准普尔”、“标普”和“标普 500^®”是标准普尔金融服务有限责任公司的商标，已获得许可供花旗集团公司及其关联公司使用。更多信息，请参见随附基础补充文件中的“股票指数说明— The 标普 U.S. Indices — License Agreement”。

关于标普 500的重要披露请参见随附标的补充中“权益指数说明— The 标普美国指数”部分^®指数。

历史信息

标的指数2025年1月10日收盘水平为5827.04。

下图显示了基础指数在2015年1月2日至2025年1月10日这一水平可用的每一天的收盘水平。我们从Bloomberg L.P.获得了收盘水平，未经独立验证。不应将标的指数的历史水平作为未来表现的指标。

标普 500®指数–历史收盘水平* 2015年1月2日至2025年1月10日

*红线表示假设的障碍水平4763.605，假设2025年1月10日的收盘水平是初始指数水平。

美国联邦税务考虑

您应仔细阅读随附产品补充文件中“美国联邦税收考虑因素”和“与证券相关的风险因素”以及本定价补充文件中“风险因素摘要”下的讨论。

我们的律师Davis Polk & Wardwell LLP认为，出于美国联邦所得税目的，证券应被视为预付远期合同。通过购买证券，你同意（在没有相反的行政裁定或司法裁定的情况下）这种待遇。这种处理方式存在不确定性，美国国税局或法院可能不会同意。此外，我们律师的意见是基于截至本初步定价补充之日的市场情况，并以定价日确认为准。

假设对证券的这种处理得到尊重，并受制于随附产品补充文件中“美国联邦税收考虑”中的讨论，根据现行法律，应产生以下美国联邦所得税后果：

我们不打算要求IRS就证券的处理作出裁决。证券的另一种特征可能对证券所有权和处分的税务后果产生重大不利影响，包括确认收入的时间和性质。此外，美国财政部和美国国税局要求就有关“预付远期合同”和类似金融工具的美国联邦所得税处理的各种问题发表评论，并表示这类交易可能是未来法规或其他指导的主题。此外，国会议员提议对衍生合约的税务处理进行立法修改。在考虑这些问题后颁布的任何立法、财政部条例或其他指南都可能对证券投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。您应就证券可能的替代税务处理以及适用法律的潜在变化咨询您的税务顾问。

非美国持有者。根据下文和随附产品补充文件中“美国联邦税务考虑”中的讨论，如果您是证券的非美国持有人（定义见随附产品补充文件），您通常不应就就证券向您支付的任何金额缴纳美国联邦预扣税或所得税，前提是（i）证券方面的收入与您在美国的贸易或业务行为没有有效联系，以及（ii）您遵守适用的认证要求。

正如随附产品补充文件中“美国联邦税收考虑——对非美国持有者的税收后果”中所讨论的，《守则》第871（m）节和据此颁布的财政部条例（“第871（m）节”）通常对就与美国股票（“美国基础股票”）或包含美国基础股票的指数相关的某些金融工具向非美国持有者支付或视为支付的股息等价物征收30%的预扣税。第871（m）条一般适用于根据适用的财政部法规中规定的测试确定的实质上复制一个或多个美国基础股票经济表现的工具。然而，经IRS通知修改的条例豁免了2027年1月1日之前发行的“增量”不为1的金融工具。根据截至本初步定价补充文件之日我们提供的证券条款和陈述，我们的律师认为，证券不应被视为与任何美国基础股权相关的法规含义内的“增量”为1的交易，因此不应根据第871（m）条缴纳预扣税。然而，有关根据第871（m）条处理证券的最终决定将在证券的定价日期作出，并且有可能根据截至该日期的情况，根据第871（m）条对证券征收预扣税。

证券不受第871（m）条约束的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这种处理方式。此外，第871（m）条很复杂，其适用可能取决于您的特定情况，包括您的其他交易。你应就第871（m）条对证券的潜在适用咨询你的税务顾问。

如果预扣税适用于证券，我们将不需要就预扣的金额支付任何额外的金额。

您应该阅读随附产品补充中标题为“美国联邦税收考虑”的部分。前面的讨论，当与该部分结合阅读时，构成Davis Polk & Wardwell LLP关于拥有和处置证券的重大美国联邦税收后果的完整意见。

您还应该就证券投资的美国联邦所得税和遗产税后果的所有方面以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的任何税收后果咨询您的税务顾问。

补充分配计划

CGMI是花旗集团 Global Markets Holdings Inc.的关联公司，也是此次证券销售的承销商，该公司担任委托人，此次发行中出售的每只证券将获得10.00美元的承销费。J.P. Morgan Securities LLC和摩根大通 Bank，N.A.将担任这些证券的配售代理，从向CGMI支付的承销费中，他们在此次发行中向信托账户以外的账户出售的每只证券将获得10.00美元的配售费。向CGMI支付的承销费金额将等于支付给配售代理的配售费。CGMI和配售代理将放弃向受托账户销售的承销费和配售费。除了承销费，CGMI及其关联公司可能会从与此次发行相关的预期对冲活动中获利，即使证券价值下降。见随附招股说明书“募集资金用途及套期保值”。

有关更多信息，请参阅随附的产品补充文件中的“分配计划；利益冲突”以及随附的招股说明书补充文件和招股说明书中的每一份“分配计划”。

证券的估值

CGMI根据专有定价模型计算了本定价补充文件封面所载证券的估计价值。CGMI的专有定价模型通过估计将复制证券支付的假设一揽子金融工具的价值来生成证券的估计价值，该金融工具包括一种固定收益债券（“债券部分”）和一种或多种证券经济条款基础的衍生工具（“衍生部分”）。CGMI使用基于我们内部资金利率的贴现率计算了债券成分的估计值。CGMI基于专有的衍生定价模型计算了衍生成分的估计价值，该模型根据各种输入生成了构成衍生成分的工具的理论价格，包括本定价补充文件中“风险因素概要——证券到期前的价值将基于许多不可预测的因素而波动”中描述的因素，但不包括我们或Citigroup Inc.的资信情况。这些投入可能是市场可观察的，也可能是基于CGMI在其酌情判断中作出的假设。

证券的估计价值是证券条款和CGMI专有定价模型输入的函数。截至本初步定价补充文件之日，由于无法确定CGMI专有定价模型的输入值在定价日将是多少，因此无法确定证券在定价日的估计价值。

在证券发行后的大约六个月期间，CGMI愿意从投资者那里购买证券的价格（如果有的话），以及CGMI或其关联公司编制的任何经纪账户报表（CGMI也可能通过一个或多个财务信息供应商发布的价值）上将显示的证券价值，将反映价格或价值的临时上调，否则将被确定。这一临时上调代表了CGMI或其关联公司预计在证券期限内实现的对冲利润的一部分。本次临时上调金额将在6个月临时调整期内以直线法递减至零。然而，CGMI没有义务在任何时候从投资者那里购买证券。见“风险因素摘要—证券将不会在任何证券交易所上市，您可能无法在到期前卖出。”

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