美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
| 表格 |
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（标记一）
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告
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已结束的季度期间
2026年3月31日
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从到的过渡期
委托文件编号
1-14037
____________________
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
|
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| （成立状态） | （I.R.S.雇主识别号） | ||||||||||
（主要行政办公室地址）
（邮编）
注册人的电话号码，包括区号：
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☑没有☐
用复选标记表明注册人是否在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。
有
☑没有☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。（勾选一）：
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☑ |
加速披露公司
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☐ | |||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ |
较小的报告公司
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新兴成长型公司
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有
☐
无☑
请注明发行人各类普通股的已发行股份数量，截至最后实际可行日期：
| 截至2026年3月31日在外流通股份 | ||
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1
| 穆迪公司 形成10-Q的指数 |
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| Page（s） | ||||||||
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2
术语和缩写词汇表
以下术语、缩写和首字母缩略词用于识别本报告中常用的术语：
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任期
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定义
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ABS
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资产支持证券；SFG的组成部分
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与收购相关的无形摊销费用
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公司全部企业合并交易取得的使用寿命有限的无形资产相关摊销费用
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调整后稀释每股收益
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不包括某些项目的影响的稀释每股收益，详见标题为“非公认会计原则财务措施”的部分
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调整后净收入
|
不包括题为“非公认会计原则财务措施”一节中详述的某些项目的影响的净收入
|
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调整后营业收入
|
营业收入，不包括标题为“非公认会计原则财务措施”一节中详述的某些项目的影响
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调整后营业利润率
|
调整后营业收入除以收入
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美洲
|
代表北美和南美范围内的国家，不包括美国。
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AOCI（L）
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累计其他综合收益/损失；股东权益的单独组成部分
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ARR
|
年化经常性收入；一种补充绩效指标，可提供关于MA在特定时间点的经常性收入合同估计价值的额外见解，不包括外汇和与收购相关的合同的影响
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ASC
|
FASB会计准则编纂；截至2009年7月1日权威GAAP的唯一来源，但SEC的规则和解释性发布除外，这也是SEC注册人权威GAAP的来源
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亚太地区
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代表澳大利亚和亚洲国家，包括但不限于：中国、印度、印度尼西亚、日本、韩国、马来西亚、新加坡、斯里兰卡和泰国
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ASU
|
FASB会计准则对ASC的更新。为会计指导提供背景信息，并为对ASC变化作出结论提供依据。在编入ASC之前，ASU不被认为是权威的
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澳元
|
澳大利亚元
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| BitSight |
通过评级、分析和绩效管理工具帮助全球市场参与者了解网络风险的提供商；该公司于2021年收购了BitSight的少数股权投资
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板
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本公司董事会于
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BP
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基点
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加元
|
加元
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CAPE分析
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人工智能驱动的物业风险情报提供商；公司于2025年1月收购CAPE Analytics
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| CCXI |
中国诚信国际信用评级有限责任公司；中国人民银行批准设立的国内首家、规模最大的信用评级机构；公司于2006年收购49%的权益，目前拥有CCXI 30%的
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|
首席执行官
|
首席执行官
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CFG
|
企业金融集团；MIS的LOB
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CLO
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抵押贷款义务
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CMBS
|
商业抵押贷款支持证券；SFG内的一种资产类别
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CODM
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首席运营决策者；确定为公司CEO
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| COLI | 法人寿险 | ||||
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普通股
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公司的普通股
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|
公司
|
穆迪公司及其子公司；MCO；穆迪
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|
补偿费用
|
薪酬支出包括员工的工资、福利、激励和股票薪酬及其他相关费用。这些费用在发生时计入收入
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|
CP
|
商业票据
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|
CP计划
|
一项于2016年8月3日订立的计划，允许公司私下配售最多10亿美元的CP，其期限自发行之日起可能不超过397天，并由2024年融资提供支持
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|
CRA
|
信用评级机构
|
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3
|
任期
|
定义
|
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| 数据和信息（D & I） |
MA内部的LOB由世界上最大的公司和信贷数据库提供支持，是金融分析和人工智能模型开发/风险评估的关键输入
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| 决策解决方案（DS） |
MA内的LOB；一组基于云的平台，将穆迪的数据和分析直接嵌入受监管的银行、保险和KYC工作流程
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|
欧洲、中东和非洲
|
代表欧洲、中东和非洲范围内的国家
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EPS
|
每股收益
|
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| ESTR | 欧元短期利率 | ||||
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ETR
|
实际税率
|
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欧盟
|
欧洲联盟
|
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|
欧元
|
欧元
|
||||
|
超额税收优惠
|
行使期权或交付限制性股票时实现的税收优惠与根据公认会计原则将期权或限制性股票计入费用时记录的税收优惠之间的差额
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|
交易法
|
经修订的《1934年证券交易法》
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|
外部收入
|
不包括任何分部间金额的收入
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FASB
|
财务会计准则委员会
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无花果
|
金融机构群；一个MIS的LOB
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Fintellix
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一家专门为银行和金融机构提供数据驱动的风险和分析的公司；于2025年10月被ICRA收购
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自由现金流
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经营活动提供的现金净额减增资支付的现金
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|
外汇
|
外汇
|
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|
公认会计原则
|
美国公认会计原则
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|
英镑
|
英镑
|
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|
GCR（Global Credit Rating Company Limited及其子公司）
|
国内信用评级机构，业务横跨非洲；公司于2024年7月收购GCR的控股财务权益；公司此前将GCR作为权益法投资核算
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| GDP | 国内生产总值 | ||||
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Globe
|
全球防基侵蚀，又称“支柱II；”2023年OECD发布的税收模式
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HKD
|
港元
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ICRA
|
ICRA Limited；印度信用评级和研究提供商 | ||||
| 印度卢比 | 印度卢比 | ||||
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日元
|
日元
|
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| KYC | 了解你的客户 | ||||
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LOB
|
业务线
|
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|
马
|
Moody’s Analytics-MCO的可报告部分；由三个LOB组成-决策解决方案；研究和洞察力；以及数据和信息
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MAKS
|
Moody’s Analytics Knowledge Services；前身为Copal Amba；为全球金融和企业部门提供离岸研究和分析服务；业务于2019年第四季度剥离，以前是MA可报告部分的报告单位 | ||||
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MCO
|
穆迪公司及其子公司；公司；穆迪
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MD & A
|
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
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并购
|
并购
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梅里斯
|
Middle East Rating & Investors Service是一家总部位于埃及的国内信用评级机构，于2026年第一季度被穆迪收购
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MIS
|
穆迪投资者服务公司-MCO的可报告分部；由五个LOB组成-CFG；SFG；FIG；PPIF；和MIS其他
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|
MIS其他
|
由亚太地区金融工具定价服务、ICRA非评级收入、专业服务收入组成。这些业务是MIS的组成部分；MIS Other是MIS的LOB
|
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|
穆迪
|
穆迪公司及其子公司；MCO；公司
|
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4
|
任期
|
定义
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| MSS | 穆迪共享服务；主要由支持MA和MIS的信息技术和支持人员组成，例如财务、人力资源和法律 | ||||
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净收入
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归属于穆迪公司的净利润，其中不包括归属于少数股东的合并非控制性权益的净收入
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NM
|
百分比变化没有意义
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非补偿费用
|
非补偿费用包括与职工薪酬无关的发生的费用。这包括但不限于咨询和专业服务费用、托管费用、租金、营销费用。这些费用在发生时计入收入
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|
非公认会计原则
|
不符合公认会计原则的财务指标；当与公司报告的业绩一起阅读时，这些指标可以为投资者分析公司业绩的期间比较提供有用的补充信息，促进与竞争对手的经营业绩进行比较，并为投资者提供管理层在其财务和运营决策中使用的补充信息的更大透明度
|
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|
NRSRO
|
国家认可的统计评级机构，这是一家在SEC注册的信用评级机构
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编号
|
商业借贷平台提供商；公司于2024年11月收购Numerated
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欧贝巴
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“一大美法案”于2025年7月4日颁布成为美国法律
|
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OCI（L）
|
其他综合收益（亏损）；包括现金流和净投资套期保值的损益、与养老金和其他退休福利义务有关的某些损益以及外币折算调整
|
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经合组织
|
经济合作与发展组织
|
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|
经营分部
|
ASC中定义的与分部报告有关的术语；ASC将经营分部定义为业务实体中具有以下三个特征中每一个特征的组成部分：i）该组成部分从事的业务活动可能使其确认收入并产生费用；ii）该组成部分的经营业绩由该实体的主要经营决策者定期审查；以及iii）有关该组成部分的离散财务信息可用
|
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|
支柱二
|
OECD于2023年发布的税收模型；也称为“全球防基侵蚀”或“GloBE”规则
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PPIF
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公共、项目和基础设施融资；MIS的LOB
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经常性收入
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对于MA，代表基于订阅的收入和软件维护收入。对于MIS，它表示对受评债务义务和/或发行此类义务的实体的经常性监测费用，以及来自商业票据、中期票据和货架登记等计划的收入。对于MIS Other，代表金融工具定价服务。
|
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|
报告单位
|
穆迪根据公认会计原则评估其商誉减值的水平；定义为经营分部或低于经营分部一级
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| Research and Insights（R & I） |
MA内的LOB，提供用于投资、风险和监管决策的信用研究、经济分析和情景建模
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RMBS
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住宅抵押贷款支持证券；SFG内的一种资产类别
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ROU资产
|
代表公司有权在租赁期限内使用标的资产的资产
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SEC
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美国证券交易委员会
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SFG
|
结构性金融集团；MIS的LOB
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SG & A
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销售、一般和管理费用
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新元
|
新加坡元
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| SOFR | 有担保隔夜融资利率 | ||||
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战略和运营效率重组计划
|
穆迪首席执行官于2024年12月19日批准的多年期重组计划涉及公司的战略，即将业务重新调整到高度优先的增长领域，并整合某些职能，以简化组织结构以实现效率和改善运营杠杆；包括裁员、某些房地产租赁的合理化和退出以及某些软件的增量摊销
|
||||
|
税法
|
《减税和就业法案》于2017年12月22日颁布成为美国法律，大幅修改了美国的税法。
|
||||
5
|
任期
|
定义
|
||||
|
交易收入
|
MA表示一次性销售的收入，包括永久软件许可费、软件实施服务、风险管理咨询项目以及培训和认证服务的收入。对于MIS（不包括MIS Other），代表新债发行的初始评级以及其他一次性费用。对于MIS Other，表示来自专业服务的收入。
|
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|
英国
|
英国
|
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|
美国
|
美国
|
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|
美元
|
美元
|
||||
|
UTP
|
不确定的税务状况
|
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6
第一部分.财务信息
项目1。财务报表
穆迪公司
合并经营报表（未经审计）
（金额百万，每股数据除外）
| 三个月结束 3月31日， |
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| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 收入 | $ |
|
$ |
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| 费用 | |||||||||||
| 运营中 |
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|
销售，一般和行政
|
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| 折旧及摊销 |
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| 重组 |
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|
与资产放弃有关的费用
|
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| 费用总额 |
|
|
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| 营业收入 |
|
|
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| 营业外（费用）收入，净额 | |||||||||||
| 利息支出，净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他营业外收入，净额 |
|
|
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| 营业外（费用）收入总额，净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 计提所得税前的收入 |
|
|
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| 准备金 |
|
|
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| 归属于穆迪的净利润 | $ |
|
$ |
|
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| 归属于穆迪普通股股东的每股收益 | |||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ |
|
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| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
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| 加权平均流通股数 | |||||||||||
| 基本 |
|
|
|||||||||
| 摊薄 |
|
|
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随附的附注为综合财务报表的组成部分。
7
穆迪公司
综合收益表（未经审计）
（金额百万）
|
三个月结束
2026年3月31日
|
三个月结束
2025年3月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 税前 金额 |
税 金额 |
税后 金额 |
税前 金额 |
税 金额 |
税后 金额 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币调整： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整，净额 | $ | (
|
$ |
|
(
|
$ |
|
$ | (
|
|
|||||||||||||||||||||||||
|
净投资对冲净收益（损失）
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
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| 现金流对冲： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
列入净收入的损失重新分类
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| 养老金和其他退休福利： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
精算净收益
|
|
|
|
|
|
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|
其他综合（亏损）收益合计
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 综合收益 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
减：归属于非控制性权益的综合亏损
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 归属于穆迪的综合收益 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
随附的附注为综合财务报表的组成部分。
8
穆迪公司
合并资产负债表（未经审计）
（金额以百万计，股份及每股数据除外）
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 短期投资 |
|
|
|||||||||
|
应收账款，扣除信贷损失准备金$
|
|
|
|||||||||
| 其他流动资产 |
|
|
|||||||||
| 流动资产总额 |
|
|
|||||||||
|
财产和设备，扣除累计折旧$
|
|
|
|||||||||
| 经营租赁使用权资产 |
|
|
|||||||||
| 商誉 |
|
|
|||||||||
| 无形资产，净值 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产，净额 |
|
|
|||||||||
| 其他资产 |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||
| 应付账款和应计负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 经营租赁负债的流动部分 |
|
|
|||||||||
| 长期债务的流动部分 |
|
|
|||||||||
| 递延收入 |
|
|
|||||||||
| 流动负债合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 递延收入的非流动部分 |
|
|
|||||||||
| 长期负债 |
|
|
|||||||||
| 递延税项负债，净额 |
|
|
|||||||||
| 不确定的税务状况 |
|
|
|||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 其他负债 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 |
|
|
|||||||||
|
或有事项（附注15）
|
|
|
|||||||||
| 股东权益： | |||||||||||
|
优先股，面值$
|
|
|
|||||||||
|
系列普通股，面值$
|
|
|
|||||||||
|
普通股，面值$
|
|
|
|||||||||
| 资本公积 |
|
|
|||||||||
| 留存收益 |
|
|
|||||||||
|
库存股票，按成本计算；
|
(
|
(
|
|||||||||
| 累计其他综合损失 | (
|
(
|
|||||||||
| 穆迪股东权益合计 |
|
|
|||||||||
| 非控制性权益 |
|
|
|||||||||
| 股东权益总计 |
|
|
|||||||||
|
负债、非控制性权益和股东权益合计
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
随附的附注为综合财务报表的组成部分。
9
穆迪公司
合并现金流量表（未经审计）
（金额百万）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | |||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 净收入与经营活动提供的现金净额的调节： | |||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|||||||||
| 股票补偿 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税 |
|
|
|||||||||
|
非现金重组和放弃相关费用
|
|
|
|||||||||
| 应收账款信用损失准备 |
|
|
|||||||||
| 资产和负债变动 | |||||||||||
| 应收账款 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他流动资产 |
|
|
|||||||||
| 其他资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 租赁义务 | (
|
(
|
|||||||||
| 应付账款和应计负债 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延收入 |
|
|
|||||||||
|
不确定的税务状况和其他非流动税务负债
|
|
|
|||||||||
| 其他负债 | (
|
(
|
|||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|||||||||
| 投资活动产生的现金流量 | |||||||||||
| 增资 | (
|
(
|
|||||||||
| 购买投资 | (
|
(
|
|||||||||
| 投资的销售和到期日 |
|
|
|||||||||
| 购买对非合并附属公司的投资 | (
|
(
|
|||||||||
| 净投资对冲结清的收款 |
|
|
|||||||||
| 为收购支付的现金，扣除收购的现金 | (
|
(
|
|||||||||
| 投资活动提供（使用）的现金净额 | (
|
|
|||||||||
| 筹资活动产生的现金流量 | |||||||||||
| 偿还票据 |
|
(
|
|||||||||
| 股票薪酬计划收益 |
|
|
|||||||||
| 回购股票补偿相关股份 | (
|
(
|
|||||||||
| 库存股 | (
|
(
|
|||||||||
| 股息 | (
|
(
|
|||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | (
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物（减少）增加额 | (
|
(
|
|||||||||
| 现金及现金等价物，期初 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物，期末 | $ |
|
$ |
|
|||||||
随附的附注为综合财务报表的组成部分。
10
穆迪公司
合并股东权益报表（未经审计）
（金额百万，每股数据除外）
|
穆迪公司的股东情况
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 资本盈余 | 留存收益 | 库存股票 | 累计 其他 综合 亏损 |
穆迪合计 股东' 股权 |
非控制性 利益 |
合计 股东' 股权 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2024年12月31日余额
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
(
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股息（$
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按平均成本为股票薪酬计划发行的股份，净额 | (
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
回购库存股，含消费税
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
货币换算调整，净投资对冲活动（税后净额$
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025年3月31日余额
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$ |
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$ |
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(
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$ | (
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$ | (
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$ |
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$ |
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$ |
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11
穆迪公司
合并股东权益报表（未经审计）
（金额百万，每股数据除外）
|
穆迪公司的股东情况
|
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| 普通股 | 资本 盈余 |
保留 收益 |
库存股票 | 累计 其他 综合 亏损 |
穆迪合计 股东' 股权 |
非控制性 利益 |
合计 股东' 股权 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 |
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$ |
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$ |
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(
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$ | (
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$ | (
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| 净收入 |
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股息（$
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(
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(
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(
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| 股票补偿 |
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| 按平均成本为股票薪酬计划发行的股份，净额 | (
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回购库存股，含消费税
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(
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(
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(
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(
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货币换算调整，净投资对冲活动（税后净额$
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(
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(
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(
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(
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精算净收益
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现金流量套期损失摊销
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| 2026年3月31日余额 |
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$ | (
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$ | (
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$ |
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随附的附注为综合财务报表的组成部分。
12
穆迪公司
合并财务报表附注（未经审计）
（表格美元和股票金额以百万计，每股数据除外）
注1。
业务说明和陈述依据
穆迪是一家提供综合风险观点的全球供应商，该观点使组织和投资者能够做出更好的决策。穆迪报告在
two
可报告分部：MA和MIS。
MA包括三个相互关联的业务：i）Research & Insights，提供投资、风险和监管决策中使用的信用研究、经济分析和情景建模；ii）Data & Information，由世界上最大的公司和信贷数据库提供支持，是金融分析和人工智能模型开发/风险评估的关键输入；及iii）Decision Solutions，一套基于云的平台，将穆迪的数据和分析直接嵌入受监管的银行、保险和KYC工作流程。这些业务共同受益于深度客户整合、长期订阅结构，以及在来源、广度和历史深度方面专有的数据资产。
MIS发布信用评级，并就范围广泛的债务义务、计划和设施以及在全球市场上发行此类义务的实体提供评估服务，包括各种公司、金融机构和政府义务，以及结构性金融证券。
这些中期财务报表是根据表格10-Q的说明编制的，应与公司于2026年2月18日向SEC提交的表格10-K的2025年年度报告中的公司合并财务报表和相关附注一并阅读。中期业绩不一定代表全年或任何后续期间的业绩。管理层认为，为公允列报日期和列报期间的财务状况、经营业绩和现金流量而认为必要的所有调整（包括正常的经常性应计项目）均已包括在内。年终合并资产负债表数据来自经审计的财务报表，但不包括GAAP要求的所有披露。
对前期金额进行了某些重新分类，以符合当前的列报方式。
近期发布的会计准则
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，“损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类”（“ASU第2024-03号”）。该ASU中的修订要求在财务报表附注中更详细地披露特定费用类别（包括员工薪酬、折旧和无形资产摊销），并适用于中期和年度报告期间。ASU第2024-03号还要求披露中期和年度报告期间的销售费用总额，另外还要求在年度报告中提供实体对销售费用的定义。本ASU在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期内有效。允许提前收养。本ASU中的修订应（1）前瞻性地适用于自上述生效日期之后开始的年度和中期报告期间，或（2）追溯适用于财务报表中列报的任何或所有以前期间。公司目前正在评估采用这一ASU对其合并财务报表和披露的影响。
2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06“无形资产—商誉和其他—内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计核算”（“ASU第2025-06号”）。该ASU消除了规定的软件开发阶段，并要求在（1）管理层承诺为项目提供资金，以及（2）很可能完成和预期使用时将软件成本资本化，同时考虑到与软件开发活动相关的重大不确定性何时不再存在。该ASU还明确了内部使用软件成本的披露要求，并取代了先前关于网站开发成本的指导。本ASU在2027年12月15日之后开始的年度报告期内有效，允许提前采用。实体可以使用前瞻性、修正的前瞻性或回顾性方法进行过渡。公司目前正在评估采用这一ASU对其合并财务报表和披露的影响。
13
注2。
收入
按类别划分的收入
下表列出了公司按LOB分类的收入：
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2026 | 2025 | |||||||||||||
| MA： | ||||||||||||||
| 决策解决方案（DS） | ||||||||||||||
| 银行业 | $ |
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| 保险 |
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| KYC |
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| 总DS |
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| Research and Insights（R & I） |
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| 数据和信息（D & I） |
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| 外部收入总额 |
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| 分部间收入 |
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| 总MA |
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| MIS： | ||||||||||||||
| 企业融资（CFG） | ||||||||||||||
| 投资级 |
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| 高产 |
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| 银行贷款 |
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其他账户(1)
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| CFG合计 |
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| 结构性融资（SFG） | ||||||||||||||
| 资产支持证券 |
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| RMBS |
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| CMBS |
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| 结构性信贷 |
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| 其他账户 |
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| SFG合计 |
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| 金融机构（FIG） | ||||||||||||||
| 银行业 |
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| 保险 |
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| 管理投资 |
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| 其他账户 |
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| 总图 |
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| 公共、项目和基础设施融资（PPIF） | ||||||||||||||
| 公共财政/主权 |
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| 项目和基础设施 |
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| PPIF合计 |
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| 总收视收入 |
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| MIS其他 |
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| 外部收入总额 |
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| 分部间收入 |
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| 管理信息系统共计 |
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| 消除 | (
|
(
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| MCO合计 | $ |
|
$ |
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(1)其他包括：受评债务义务和/或发行此类义务的实体的经常性监测费用以及商业票据、中期票据和ICRA企业融资收入等项目的费用。
14
以下表格列出了公司按LOB和地理区域分类的收入：
| 截至2026年3月31日止三个月 | 截至2025年3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | 非美国 | 合计 | 美国 | 非美国 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| MA： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 决策解决方案 | $ |
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$ |
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| 研究和见解 |
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| 数据和信息 |
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| 总MA |
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| MIS： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 企业融资 |
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| 结构性融资 |
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| 金融机构 |
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| 公共、项目和基础设施融资 |
|
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|
|
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| 总收视收入 |
|
|
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|
|
|
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| MIS其他 |
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| 管理信息系统共计 |
|
|
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| MCO合计 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
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下表列出公司按分部和地理区域分列的可报告分部收入：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| MA： | |||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
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|||||||
| 非美国： | |||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
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| 亚太地区 |
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| 美洲 |
|
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| 非美国合计 |
|
|
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| 总MA |
|
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| MIS： | |||||||||||
| 美国 |
|
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|||||||||
| 非美国： | |||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|||||||||
| 美洲 |
|
|
|||||||||
| 非美国合计 |
|
|
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| 管理信息系统共计 |
|
|
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| MCO合计 | $ |
|
$ |
|
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15
下表汇总了交易收入和经常性收入的拆分情况：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 交易 | 反复出现 | 合计 | 交易 | 反复出现 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 决策解决方案 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
银行业
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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保险
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KYC
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$ |
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总决策解决方案
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| 研究和见解 | $ |
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总MA(1)
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 金融机构 | $ |
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| 公共、项目和基础设施融资 | $ |
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% |
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% | ||||||||||||||||||||||||
| MIS其他 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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| 管理信息系统共计 | $ |
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$ |
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$ |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% | ||||||||||||||||||||||||
| 穆迪公司合计 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% | ||||||||||||||||||||||||
下表列示了收入确认的时间：
|
截至2026年3月31日止三个月
|
截至2025年3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 马 | MIS | 合计 | 马 | MIS | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 某一时点确认的收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 随时间确认的收入 |
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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16
未开票应收款、递延收入和剩余履约义务
未开票应收款
对于某些MA安排，公司拥有无条件对价权利并确认收入的时间发生在向客户开具发票之前。此外，某些管理信息系统安排包含合同条款，根据这些条款，客户被拖欠年度监测服务的账单，要求在提供此类服务时将收入作为未开票的应收款计提。
下表列示了公司2026年3月31日和2025年12月31日计入应收账款的未开票应收款项净额：
|
截至2026年3月31日
|
截至2025年12月31日
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| 马 | MIS | 马 | MIS | ||||||||||||||||||||
| 未开票应收账款 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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递延收入
当合同要求客户在与该合同相关的收入确认时提前向公司支付对价时，公司确认递延收入。该递延收入在公司履行相关履约义务并确认收入时解除。
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的递延收入余额的重大变化如下：
| 截至2026年3月31日止三个月 | 截至2025年3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 马 | MIS | 合计 | 马 | MIS | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日余额， | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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递延收入变动：
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| 期初计入递延收入余额的已确认收入 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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| 增加是由于不包括在该期间确认为收入的金额的可结算金额 |
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重分类至持有待售负债(1)
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$ | (
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(
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| 期间因收购而增加 |
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| 汇率变动的影响 | (
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(
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$ |
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| 递延收入变动合计 |
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3月31日余额，
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 递延收入-当前 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 递延收入-非流动 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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(1)上表中MA部分的2026年重新分类为持有待售负债与计划剥离MA监管解决方案业务有关，在附注11中进行了更全面的讨论。
这两个月的递延收入增加都结束了2026年3月31日而2025年主要是由于第一季度在这两个部门发生的合同续签的很大一部分。
剩余履约义务
MA部分的剩余履约义务包括截至2026年3月31日在资产负债表上记录为递延收入的金额以及截至2026年3月31日尚未向客户开具发票的金额，主要反映了与已签署的托管和安装的订阅产品的多年安排相关的未来收入。截至2026年3月31日，分配给剩余履约债务的交易价格总额约为$
4.9
十亿。公司预计确认为收入约
55
内此余额的百分比
一年
，大约
25
这一余额的百分比到
两年
以及此后的剩余金额。
MIS分部中剩余的履约义务主要反映了与某些结构性融资产品（主要是CMBS）的监控费用相关的递延收入，发行人可以选择提前支付证券整个存续期的监控费用。截至2026年3月31日，分配给剩余履约债务的交易价格总额约为$
83
百万。公司预计确认为收入约
25
内此余额的百分比
一年
，大约
55
这一余额的百分比到
五年
以及此后的剩余金额。关于剩余的
17
对于MIS部分的履约义务，公司已应用ASC主题606中规定的实务变通方法，允许遗漏与原预计期限为一年或更短的合同相关的未履行的履约义务。
注3。
股票补偿
以下是随附的综合经营报表中包含的基于股票的薪酬成本和相关税收优惠的摘要：
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截至3月31日的三个月，
|
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| 2026 | 2025 | |||||||||||||
| 基于股票的补偿成本 | $ |
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$ |
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| 税收优惠 | $ |
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$ |
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||||||||||
2026年第一季度期间，公司授予
0.1
百万份员工股票期权，其加权平均授予日公允价值为$
133.17
每股。公司还授予
0.5
2026年第一季度限制性股票百万股，其加权平均授予日公允价值为$
443.84
每股。员工股票期权和限制性股票都普遍按比例归属
四年
.此外，公司授予
0.1
百万股基于业绩的奖励，其中最终归属的股份数量基于公司某些非市场绩效指标的实现情况超过
三年
.这些授标的加权平均授予日公允价值为$
431.10
每股。
2026年授予期权采用Black-Scholes期权定价模型确定公允价值时采用了以下加权平均假设：
| 预期股息率 |
|
% | |||
| 预期股票波动 |
|
% | |||
| 无风险利率 |
|
% | |||
| 预计持有期 |
|
||||
截至2026年3月31日，未确认的基于股票的补偿费用为$
16
百万美元
412
万元用于未归属的股票期权和限制性股票，预计在加权平均期间确认
2.1
年和
2.8
年，分别。此外，还有$
70
万与上述非市场化绩效奖励相关的未确认股票薪酬费用，预计在加权平均期间确认
2.2
年。
下表汇总了股票期权行权和限制性股票归属相关信息：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 |
2025
|
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| 股票期权的行使： | |||||||||||
| 股票期权行使收益 | $ |
|
$ |
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| 聚合内在价值 | $ |
|
$ |
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| 行权时实现的税收优惠 | $ |
|
$ |
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已行使的股份数目(1)
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| 限制性股票归属： | |||||||||||
| 归属股份的公允价值 | $ |
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$ |
|
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| 归属时实现的税收优惠 | $ |
|
$ |
|
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| 归属股数 |
|
|
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| 基于业绩的限制性股票归属： | |||||||||||
| 归属股份的公允价值 | $ |
|
$ |
|
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| 归属时实现的税收优惠 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
归属股数(2)
|
|
|
|||||||||
(2)2025年归属的股份数量约为
15
千。
18
注4。
所得税
穆迪的ETR为
24.0
%和
22.3
截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动%。的增加
1.7
%主要反映了本年度股票薪酬带来的超额税收优惠减少。该公司年初至今的所得税拨备是通过将其估计的年度ETR应用于税前收益计算得出的，其中包括股票薪酬的超额税收优惠的影响$
18
百万。
该公司将与UTP相关的利息归类为利息费用，在其综合运营报表中为净额。处罚，如发生，将在其他营业外收入中确认，净额。该公司的UTP储备净增加$
6
百万（$
5
百万，扣除联邦税）在2026年第一季度。
下表显示了公司为所得税支付的金额：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 缴纳的所得税 | $ |
|
$ |
|
|||||||
注5。
加权平均未偿份额对账
以下是基本流通股与稀释流通股的对账：
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||||||||
| 2026 | 2025 | |||||||||||||
| 基本 |
|
|
||||||||||||
| 股权激励补偿方案下可发行股份的稀释效应 |
|
|
||||||||||||
| 摊薄 |
|
|
||||||||||||
| 购买上表排除的普通股和限制性股票以及或有可发行限制性股票的反摊薄期权 |
|
|
||||||||||||
已发行基本股份的计算基于报告期内已发行普通股的加权平均数。摊薄EPS的计算需要对截至2026年3月31日和2025年3月31日行使股票期权和授予已发行限制性股票时将收到的现金收益和假定收益的使用做出某些假设。
19
注6。
现金等价物和投资
下表提供了有关公司现金等价物和投资的更多信息：
| 截至2026年3月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
资产负债表位置
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 成本 | 收益/（亏损） | 公允价值 | 现金及现金等价物 | 短期 投资 |
其他 物业、厂房及设备 |
||||||||||||||||||||||||||||||
|
存单和货币市场存款账户/基金(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 共同基金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
资产负债表位置
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
成本 |
收益/（亏损） | 公允价值 |
现金及现金 等价物 |
短期 投资 |
其他 物业、厂房及设备 |
||||||||||||||||||||||||||||||
|
存单和货币市场存款账户/基金(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 共同基金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
(1)由定期存款、货币市场存款账户和货币市场基金组成。分类为短期投资的存单的剩余合同期限为
一个月
到
12
2026年3月31日和2025年12月31日的月份。分类在其他资产的存单的剩余合同期限为
14
个月到
22
月份 于2026年3月31日及
13
个月到
22
月份 截至2025年12月31日。期限低于
90
购买时的天数被归类为现金和现金等价物。
此外，公司还投资了COLI。截至2026年3月31日和2025年12月31日，COLI的合同金额均为$
50
百万。
注7。
衍生工具和套期保值活动
公司面临全球市场风险，包括外汇汇率变动和利率变动带来的风险。因此，公司在某些情况下使用衍生工具来管理在正常业务过程中发生的财务风险。本公司不持有或发行用于投机目的的衍生工具。
指定为会计套期的衍生工具和非衍生工具：
公允价值对冲
利率互换
公司已订立利率互换，将其若干长期债务的固定利率转换为基于SOFR的浮动利率。这些套期保值的目的是减轻与长期债务公允价值变动相关的风险，因此公司将这些掉期指定为公允价值套期保值。掉期的公允价值每季度调整一次，并相应调整债务的账面价值。掉期和标的被套期项目的公允价值变动一般相抵，掉期的现金结算净额每期记入利息费用，净额记入公司的综合经营报表。
下表汇总了公司指定为公允价值套期保值的利率掉期：
| 名义金额 | ||||||||||||||||||||||||||
| 被套期项目 | 互换的性质 |
截至
2026年3月31日
|
截至2025年12月31日
|
浮动利率 | ||||||||||||||||||||||
| 2044年到期的2014年优先票据 | 工资浮动/领取固定 | $ |
|
$ |
|
|
||||||||||||||||||||
| 2028年到期的2017年优先票据 | 工资浮动/领取固定 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2029年到期的2018年优先票据 | 工资浮动/领取固定 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2048年到期的2018年优先票据 | 工资浮动/领取固定 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2052年到期的2022年优先票据 | 工资浮动/领取固定 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2032年到期的2022年优先票据 | 工资浮动/领取固定 |
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
上述被套期项目账面金额中包含的公允价值套期保值调整累计金额详见附注13。
20
下表汇总了指定为公允价值套期保值的公司利率互换对经营报表的影响：
| 在业务报表中列报的记录公允价值套期影响的财务报表细列项目总额 | 合并经营报表确认的收入/（亏损）金额 | |||||||||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||||||||
| 2026 | 2025 | |||||||||||||
| 利息支出，净额 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
|
说明
|
合并运营报表上的位置 | |||||||||||||
| 利率互换的净利息结算和应计 |
利息支出，净额
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||
| 利率互换公允价值变动 | 利息支出，净额 | $ | (
|
$ |
|
|||||||||
| 被套期债务的公允价值变动 | 利息支出，净额 | $ |
|
$ | (
|
|||||||||
净投资对冲
指定为净投资对冲的债务
公司已指定欧元
500
2027年到期的2015年优先票据中的百万欧元
750
2019年2030年到期的优先票据中的百万，作为净投资对冲，以减轻与公司对某些外国子公司的部分欧元净投资相关的外汇风险，以应对欧元/美元汇率的变化。这些套期保值在ASC主题815的适用章节下被指定为会计套期保值，并将分别在2027年和2030年偿还票据时结束，除非公司酌情提前终止。
交叉货币互换被指定为净投资对冲
公司进行交叉货币掉期交易，以减轻与公司对某些外国子公司的部分净投资相关的外汇风险，以应对汇率变化。
下表提供了在ASC主题815下被指定为净投资对冲的交叉货币掉期信息：
|
截至2026年3月31日
|
||||||||||||||||||||||||||
| 支付 | 接收 | |||||||||||||||||||||||||
| 互换的性质 |
名义金额(1)
|
加权平均利率 | 名义金额 | 加权平均利率 | ||||||||||||||||||||||
| 支付固定/接收固定 | € |
|
|
$ |
|
|
||||||||||||||||||||
| 工资浮动/领取浮动 | € |
|
|
$ |
|
|
||||||||||||||||||||
| 支付固定/接收固定 | 港币 |
|
—% | $ |
|
|
||||||||||||||||||||
| 支付固定/接收固定 | S $ |
|
—% | 港币 |
|
|
||||||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日
|
||||||||||||||||||||||||||
| 支付 | 接收 | |||||||||||||||||||||||||
| 互换的性质 |
名义金额(1)
|
加权平均利率 | 名义金额 | 加权平均利率 | ||||||||||||||||||||||
| 支付固定/接收固定 | € |
|
|
$ |
|
|
||||||||||||||||||||
| 工资浮动/领取浮动 | € |
|
|
$ |
|
|
||||||||||||||||||||
| 支付固定/接收固定 | 港币 |
|
—% | $ |
|
|
||||||||||||||||||||
| 支付固定/接收固定 | S $ |
|
—% | 港币 |
|
|
||||||||||||||||||||
(1)欧元=欧元，港元=港元，新元=新加坡元
21
截至2026年3月31日，这些对冲将到期，除非公司酌情提前终止，否则名义金额将按以下方式结算：
|
欧元/美元
|
HKD/美元
|
新加坡元/HKD
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日的年度， |
名义金额（支付）(1)
|
名义金额（收）
|
名义金额（支付）(1)
|
名义金额（收）
|
名义金额（支付）(1)
|
名义金额（收）(1)
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2027 | € |
|
$ |
|
港币 |
|
$ |
|
S $ |
|
港币 |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 2028 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2029 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2030 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2031 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2032 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2033 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2036 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | € |
|
$ |
|
港币 |
|
$ |
|
S $ |
|
港币 |
|
||||||||||||||||||||||||||
(1)欧元=欧元，港元=港元，新元=新加坡元
下表提供了公司净投资和现金流对冲的收益/（损失）信息：
| 净投资套期关系中的衍生工具和非衍生工具 | 衍生工具在AOCL确认的收益/（亏损）金额，税后净额 | 从AOCL重新分类为收入的亏损金额，税后净额 | 衍生工具在收入中确认的收益（有效性测试排除的金额） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
三个月结束
3月31日，
|
三个月结束
3月31日，
|
三个月结束
3月31日，
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 2026 | 2025 | 2026 | 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 交叉货币互换 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 长期负债 |
|
(
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净投资对冲总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 现金流量套期关系中的衍生工具 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 交叉货币互换 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 现金流量套期保值总额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
剩余在AOCL的净投资套期及现金流量套期损益累计金额如下：
|
累计收益（亏损），税后净额
|
|||||||||||
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
|
净投资对冲
|
|||||||||||
| 交叉货币互换 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 外汇远期 |
|
|
|||||||||
| 长期负债 | (
|
(
|
|||||||||
| 净投资对冲总额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 现金流量套期 | |||||||||||
| 利率合约 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 交叉货币互换 |
|
|
|||||||||
| 现金流量套期保值总额 | (
|
(
|
|||||||||
| AOCL净收益总额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
22
未指定为会计套期的衍生工具：
外汇远期
公司亦订立外汇远期合约，以减轻以附属公司功能货币以外的货币计值的若干资产及负债的公允价值变动。这些远期合约未在ASC主题815的适用部分下被指定为会计套期保值。因此，这些合同的公允价值变动与以子公司功能货币以外的货币计值的资产和负债确认的外汇损益一起立即在公司综合经营报表的其他营业外收入净额中确认。这些合约在2026年12月之前的不同时间都有到期日。
下表汇总了公司未结外汇远期的名义金额：
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
货币对的名义金额(1):
|
卖出 | 买入 | 卖出 | 买入 | |||||||||||||||||||||||||
| 卖出美元兑换英镑的合约 | $ |
|
£ |
|
$ |
|
£ |
|
|||||||||||||||||||||
|
卖出美元兑日元的合约
|
$ |
|
¥ |
|
$ |
|
¥ |
|
|||||||||||||||||||||
|
以美元兑换加元的合约
|
$ |
|
C $ |
|
$ |
|
C $ |
|
|||||||||||||||||||||
|
卖美元换新元的合约
|
$ |
|
S $ |
|
$ |
|
S $ |
|
|||||||||||||||||||||
|
以欧元出售美元的合约
|
$ |
|
€ |
|
$ |
|
€ |
|
|||||||||||||||||||||
|
以印度卢比出售美元的合约
|
$ |
|
₹ |
|
$ |
|
₹ |
|
|||||||||||||||||||||
|
将欧元兑换成美元的合约
|
€ |
|
$ |
|
€ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
| 将澳元兑换成美元的合约 | A $ |
|
$ |
|
A $ |
|
$
|
|
|||||||||||||||||||||
|
(1)欧元=欧元，英镑=英镑，新元=新加坡元，美元=美元，日元=日元，加元=加元，卢比=印度卢比，澳元=澳元
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
总回报掉期
公司已订立总回报互换，以减轻与公司递延补偿计划相关的某些负债价值的市场驱动变化。这些掉期在2026年3月31日的公允价值以及截至2026年3月31日止三个月的相关收益并不重要。截至2026年3月31日和2025年12月31日的总回报互换的名义金额为$
68
百万美元
72
分别为百万。
下表汇总了未指定为套期工具的公司衍生工具的收益（损失）对合并经营报表的影响：
| 未指定为会计套期的衍生工具 | 合并运营报表上的位置 |
截至3月31日的三个月，
|
|||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 外汇远期 | 其他营业外收入，净额 | $ | (
|
$ |
|
||||||
|
总回报互换
|
营业费用
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||
|
总回报互换
|
SG & A费用
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||
23
下表显示了公司合并资产负债表上衍生工具公允价值的资产和负债之间的分类，以及其指定并符合净投资套期条件的非衍生债务工具的账面价值：
| 衍生工具和非衍生工具 | ||||||||||||||||||||
| 资产负债表位置 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||
| 资产： | ||||||||||||||||||||
| 指定为会计套期的衍生工具： | ||||||||||||||||||||
| 被指定为净投资对冲的交叉货币掉期 | 其他资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 未指定为会计套期的衍生工具： | ||||||||||||||||||||
| 某些资产和负债的外汇远期 | 其他流动资产 |
|
|
|||||||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 负债： | ||||||||||||||||||||
| 指定为会计套期的衍生工具： | ||||||||||||||||||||
|
指定为公允价值套期保值的利率掉期
|
应付账款和应计负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 被指定为净投资对冲的交叉货币掉期 | 其他负债 |
|
|
|||||||||||||||||
| 指定为公允价值套期保值的利率掉期 | 其他负债 |
|
|
|||||||||||||||||
| 指定为会计套期的衍生工具合计 |
|
|
||||||||||||||||||
| 指定为会计套期的非衍生工具： | ||||||||||||||||||||
|
指定为净投资对冲的债务
|
长期债务的流动部分
|
|
|
|||||||||||||||||
|
指定为净投资对冲的债务
|
长期负债 |
|
|
|||||||||||||||||
|
指定为会计套期的非衍生工具合计
|
|
|
||||||||||||||||||
| 未指定为会计套期的衍生工具： | ||||||||||||||||||||
| 某些资产和负债的外汇远期 | 应付账款和应计负债 |
|
|
|||||||||||||||||
| 负债总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
24
注8。
商誉及其他取得的无形资产
下表汇总了所示期间的商誉活动：
| 截至2026年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 马 | MIS | 合并 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总商誉 | 累计 减值 充电 |
净 商誉 |
总商誉 | 累计减值 充电 |
净 商誉 |
总商誉 | 累计 减值 充电 |
净 商誉 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 开始时的平衡 年份 |
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
新增/
调整(1)
|
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 | (
|
— | (
|
(
|
— | (
|
(
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
持有待售资产调整(2)
|
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 马 | MIS | 合并 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总商誉 |
累计
减值
充电
|
净
商誉
|
总商誉 |
累计减值
充电
|
净
商誉
|
总商誉 |
累计
减值
充电
|
净
商誉
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 开始时的平衡 年份 |
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
新增/
调整(3)
|
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 |
|
— |
|
(
|
— | (
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
重分类至持有待售资产(2)
|
(
|
— | (
|
|
— |
|
(
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
剥离业务(4)
|
(
|
— | (
|
|
— |
|
(
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)2026年的新增与2026年收购Fintellix和MERIS有关。
(2)上表中MA分部2025年和2026年对持有待售资产的重新分类和调整涉及计划剥离MA监管解决方案业务，在附注11中进行了更全面的讨论。
(3)2025年新增/调整主要涉及2025年收购CAPE Analytics和ICR Chile。
(4)上表中MA部门的2025年业务剥离涉及MA学习解决方案业务的剥离。
25
收购的无形资产和相关摊销包括：
| 3月31日， 2026 |
12月31日， 2025 |
||||||||||
| 客户关系 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 净客户关系 |
|
|
|||||||||
| 软件/产品技术 |
|
|
|||||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| Net软件/产品技术 |
|
|
|||||||||
| 数据库 |
|
|
|||||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| Net数据库 |
|
|
|||||||||
| 商品名称 |
|
|
|||||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 净商品名称 |
|
|
|||||||||
|
其他(1)
|
|
|
|||||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 净其他 |
|
|
|||||||||
|
收购的无形资产总额，净额
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
(1)其他无形资产主要包括商业秘密、不竞争契约、获得的评级方法和模型。
与收购的无形资产相关的摊销费用如下：
|
三个月结束
3月31日，
|
|||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
|
摊销费用
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
26
注9。
重组
2024年12月19日，穆迪CEO批准了战略和运营效率重组计划。该公司估计，一旦完成，该计划将每年节省$
250
百万至$
300
百万。该计划涉及公司的战略，即向高度优先的增长领域调整其运营，并整合某些职能以简化组织，从而提高运营效率和杠杆作用。该计划将主要包括裁员、某些租赁办公空间的合理化和退出以及某些遗留软件应用程序的退役。该计划包括$
210
百万至$
230
百万的预期税前人事相关重组费用，该金额包括遣散费、与修改股权奖励相关的费用以及主要根据公司现有遣散费计划确定的其他相关费用。此外，该计划预计将导致$
5
百万美元的非现金费用从某些租赁办公空间的退出和$
10
百万至$
15
由于软件资产的使用寿命减少，与内部开发软件的增量摊销相关的非现金费用百万。战略和运营效率重组计划产生的节省预计将加强公司的运营利润率，其中一部分用于支持战略投资。战略和运营效率重组计划预计将在2026年底基本完成。与该计划相关的现金支出预计为$
210
百万至$
230
百万，预计将支付至2027年。
与上述重组方案相关的随附综合经营报表中包含的费用总额如下：
| 截至3月31日的三个月， | 累计发生的费用 | ||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 战略和运营效率重组计划 | |||||||||||||||||
|
员工解雇及其他相关费用(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
房地产相关成本(2)
|
|
|
|
||||||||||||||
|
内部开发的软件相关收费(3)
|
|
|
|
||||||||||||||
| 重组总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
(1)主要包括遣散费、与修改股权奖励相关的费用以及与执行重组计划相关的专业服务费。
(2)包括已放弃或计划在未来期间放弃的ROU资产的增量摊销。
(3)包括与某些已放弃或计划在未来期间放弃的内部开发软件的估计使用寿命变化有关的期间内的增量摊销。
上述重组方案的重组负债变动情况如下：
|
截至2025年12月31日余额
|
$ |
|
|||
| 战略和运营效率重组计划： | |||||
|
|
|||||
|
现金支付
|
(
|
||||
|
截至2026年3月31日的余额(1)
|
$ |
|
|||
(1)重组负债主要包括员工解雇费用和其他与遣散费相关的费用。
截至2026年3月31日，余下的$
46
亿重组负债预计在未来十二个月内支付完毕。
27
注10。
公允价值
下表列示了2026年3月31日和2025年12月31日以公允价值计量的项目信息：
| 截至2026年3月31日的公允价值计量 | |||||||||||||||||
| 说明 | 余额 | 1级 | 2级 | ||||||||||||||
|
资产：
|
|||||||||||||||||
|
衍生品(1)
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$ |
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$ |
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$ |
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货币市场基金/共同基金
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ |
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| 负债： | |||||||||||||||||
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衍生品(1)
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 合计 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 截至2025年12月31日的公允价值计量 | |||||||||||||||||
| 说明 | 余额 | 1级 | 2级 | ||||||||||||||
| 资产： | |||||||||||||||||
|
衍生品(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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货币市场基金/共同基金
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| 合计 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 负债： | |||||||||||||||||
|
衍生品(1)
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$ |
|
$ |
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$ |
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ |
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(1)表示综合财务报表附注7中更全面描述的某些衍生工具合约的公允价值。
以下是公司用来估计其衍生品合约、货币市场共同基金和共同基金公允价值的方法的说明：
衍生品：
在确定上表衍生工具合约的公允价值时，公司采用了行业标准估值模型。在适用的情况下，这些模型预测未来现金流，并使用即期汇率、远期点数、货币波动性、利率以及公司及其与其有衍生品合同的交易对手的不履约风险将未来金额贴现为现值。公司制定了严格的交易对手信用准则，仅与遵守这些准则的金融机构进行交易。因此，交易对手违约的风险被认为是最小的。
货币市场基金和共同基金：
根据ASC主题321，上表中的共同基金被视为公允价值易于确定且公允价值变动通过净收益确认的权益证券。这些工具的公允价值是使用ASC主题820中定义的第1级输入确定的。
28
注11。
其他资产负债表和经营报表信息
下表包含与某些资产负债表标题相关的其他详细信息：
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| 其他流动资产： | |||||||||||
| 预缴税款 | $ |
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$ |
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| 预付费用 |
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| 获得和履行销售合同的资本化成本 |
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| 某些资产和负债的外汇远期 |
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| 利率和交叉货币掉期的应收利息 |
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持有待售资产
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| 其他 |
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| 其他流动资产合计 | $ |
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| 其他资产： | |||||||||||
| 对非合并附属公司的投资 | $ |
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| 房地产租赁按金 |
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| 与收购相关的赔偿资产 |
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共同基金、存单和货币市场存款账户/基金
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| 公司自有寿险（按合同价值） |
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|
获得销售合同的资本化成本
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| 指定为会计套期保值的衍生工具 |
|
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| 养老金和其他退休雇员福利 |
|
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| 其他 |
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| 其他资产合计 | $ |
|
$ |
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| 应付账款和应计负债： | |||||||||||
| 薪金和福利 | $ |
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$ |
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| 激励补偿 |
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| 客户信用、预付款和预付账单 |
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| 股息 |
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| 专业服务费 |
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|
债务应计利息
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| 应付账款 |
|
|
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| 所得税 |
|
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|
国际非所得税义务准备金
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|
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| 养老金和其他退休雇员福利 |
|
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| 应计特许权使用费 |
|
|
|||||||||
| 某些资产和负债的外汇远期 |
|
|
|||||||||
| 重组负债 |
|
|
|||||||||
| 利率和交叉货币掉期的应付利息 |
|
|
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|
持有待售负债
|
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
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| 应付账款和应计负债合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
29
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
| 其他负债： | |||||||||||
| 养老金和其他退休雇员福利 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| UTP应计利息 |
|
|
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| MAKS赔偿条款 |
|
|
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| 指定为会计套期保值的衍生工具 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
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| 其他负债合计 | $ |
|
$ |
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持有待售资产及负债
2025年12月，公司订立协议出售MA监管解决方案业务。截至2025年12月31日，与该业务相关的资产和负债分类为持有待售。该公司预计该交易将于2026年第二季度完成。
对非合并附属公司的投资：
下表提供了有关纳入合并资产负债表其他资产的穆迪对非合并关联公司的投资的更多详细信息：
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||
|
权益法投资(1)
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
使用计量替代方法计量的投资(2)
|
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
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| 对非合并附属公司的投资总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
(1)公司对被投资单位具有重大影响但不具有控制性财务权益的权益证券符合ASC主题323。
|
|||||||||||
|
(2)公司根据ASC主题321选择应用计量替代方案的没有易于确定的公允价值的权益证券。
|
|||||||||||
穆迪持有各类权益法核算的投资，其中最重要的是公司对CCXI的少数股权投资。穆迪还持有使用计量替代方案计量的各种投资，其中最重要的是该公司在BitSight的少数股权。
计入其他营业外收入净额的非合并关联公司收益在下表中披露。
其他营业外收入，净额：
下表汇总了其他营业外收入的构成部分，净额：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
|
外汇损失
|
$ | (
|
$ | (
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|
净定期养老金收入-非服务和非利息成本部分
|
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| 对非合并附属公司的投资收益 |
|
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|
投资收益
|
|
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|
其他
|
(
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|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
30
注12。
综合收入和累计其他综合损失
综合全面收益报表中显示的从AOCL中重新分类的金额对于所有呈报期间而言并不重要。
下表按构成部分（税后净额）列示AOCL的变动：
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收益/（亏损） | 养老金和其他退休福利 | 现金流对冲 | 外币换算调整 | 净投资对冲 | 合计 | 养老金和其他退休福利 | 现金流对冲 | 外币换算调整 | 净投资对冲 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
|
12月31日余额，
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
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|
重分类前其他综合收益（亏损）
|
|
|
(
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|
(
|
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|
|
(
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|
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| 从AOCL重新分类的金额 |
|
|
|
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|
其他综合收益（亏损）
|
|
|
(
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|
(
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|
(
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|
3月31日余额，
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
31
注13。
负债
公司的债务按其账面价值入账，该账面价值代表发行金额加上或减去任何发行溢价或折价，但下表所示的某些债务除外，该账面价值按用于对冲票据公允价值的利率掉期的公允价值调整后的账面价值入账。
下表汇总负债总额：
| 2026年3月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 应付票据： | 本金金额 |
利率掉期的公允价值(1)
|
未摊销（折价）溢价
|
未摊还债务发行成本 | 账面价值 | ||||||||||||||||||||||||
|
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
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(
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(
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(
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(
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(
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总债务
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$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
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| 当前部分 | (
|
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| 长期负债合计 | $ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 应付票据： | 本金金额 |
利率掉期的公允价值(1)
|
未摊销（折价）溢价
|
未摊还债务发行成本 | 账面价值 | ||||||||||||||||||||||||
|
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
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(
|
(
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(
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(
|
(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
|
(
|
|
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|
长期负债合计
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
(1)上表利率掉期公允价值为计入被套期债务账面价值的公允价值套期保值调整累计金额。
32
应付票据
公司借款的偿还时间表如下：
| 截至12月31日的年度， | 年终总数 | ||||
|
2026年（3月31日后，）
|
$ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
利息支出，净额
下表汇总了综合经营报表中列报的利息构成部分和为利息支付的现金：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
借款费用(1)
|
(
|
(
|
|||||||||
|
UTP和其他税务相关负债的费用(2)
|
(
|
(
|
|||||||||
| 定期养老金净成本-利息部分 | (
|
(
|
|||||||||
| 利息支出，净额 | $ | (
|
$ | (
|
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|
已付利息(3)
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
(1)借款费用包括长期债务利息，以及与利率和交叉货币掉期相关的已实现损益，在附注7中有更全面的讨论。
(2)2026年UTP和其他税务相关负债的利息支出包括根据国际非所得税义务与准备金相关的应计利息。
(2)支付的利息包括利率净结算和交叉货币掉期，这在附注7中有更全面的讨论。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司债务的公允价值和账面价值如下：
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
|
账面价值
|
估计公允价值 |
账面价值
|
估计公允价值 | ||||||||||||||||||||
| 总债务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
公司债务的公允价值是根据截至报告日活跃市场中的报价估计的，这些报价被视为公允价值层次结构中的第1级输入。
33
注14。
租赁
该公司有经营租赁，基本上所有这些都与办公空间的租赁有关。公司分类为融资租赁的租赁对综合财务报表并不重要。公司的某些租约包括续租选择权，续租条款可将租期从
一年
到
20
年，由公司酌情决定。
下表列出公司租赁成本的构成部分：
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 转租收入 | (
|
(
|
|||||||||
| 可变租赁成本 |
|
|
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| 总租赁成本 | $ |
|
$ |
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|||||||
以下表格列出与公司经营租赁有关的其他信息：
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||
| 2026 | 2025 | |||||||
| 为计入经营租赁负债计量的金额支付的现金 | $ |
|
$ |
|
||||
|
以新的经营租赁负债换取的使用权资产
|
$ |
|
$ |
|
||||
| 2026年3月31日 | 2025年3月31日 | ||||||||||
|
加权-平均剩余租期
|
|
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|||||||||
|
加权平均折现率适用于经营租赁
|
|
% |
|
% | |||||||
下表列出截至2026年3月31日公司经营租赁负债中包含的未来最低租赁付款的到期分析：
| 截至12月31日的年度， | 经营租赁 | |||||||
|
2026年（3月31日后，）
|
$ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 2030年后 |
|
|||||||
| 租赁付款总额（未贴现） |
|
|||||||
| 减：利息 |
|
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| 租赁负债现值： | $ |
|
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| 租赁负债-流动 | $ |
|
||||||
| 租赁负债-非流动 | $ |
|
||||||
2025年第四季度，公司就纽约市的新总部签订了经营租赁合同，公司尚未获准进入租赁楼层。因此，2026年3月31日的ROU资产和经营租赁负债不反映此租赁的金额。这一租赁的未来最低租赁付款约为$
600
万，将于2026年6月开始，租期为
17
年。
34
注15。
突发事件
鉴于公司活动的性质，穆迪及其子公司受到法律和税务诉讼、政府、监管和立法调查、传票和其他询问，以及政府和私人方面基于MIS授予的评级或公司业务附带的索赔和诉讼。穆迪和MIS还受到美国和其他司法管辖区监管机构的定期审查、检查、检查和调查，其中任何一项都可能导致索赔、法律诉讼、评估、罚款、处罚或对商业活动的限制。如合并财务报表附注4所述，穆迪还需接受持续的税务审计。
管理层根据可获得的最新信息定期评估公司与这些事项相关的负债和或有事项。对于与所得税无关的索赔、诉讼和诉讼以及政府调查和查询，公司在很可能已经发生负债且能够合理估计损失金额时，在合并财务报表中记录负债，并酌情定期对这些进行调整。当损失的合理估计数在一个数额范围内时，除非该范围内某个较高的数额比该范围内另一个数额更好的估计数，否则计提该范围的最低数额。在合理可能发生损失但存在与可能的结果和/或损失金额或范围相关的不确定性的情况下，管理层不记录负债，但在重大的情况下披露或有事项。随着获得更多信息，公司会相应调整其对此类事项的评估和估计。穆迪还根据SEC规则披露重大未决法律诉讼以及它可能认为合适的其他未决事项。
鉴于评估法律诉讼、政府、监管和立法调查和调查、索赔和诉讼以及类似事项和或有事项的潜在结果的固有困难，特别是当索赔人寻求巨额或不确定的损害赔偿或主张新的法律理论或事项涉及大量当事人时，公司通常无法预测未决事项的最终结果或此类事项的任何解决时间。公司也可能无法预测任何此类事项可能对其业务开展方式、竞争地位或财务状况、经营业绩或现金流量产生的影响（如有）。随着解决任何未决事项的进程取得进展，管理层将继续审查可获得的最新信息，并评估其预测此类事项的结果以及对其运营和财务状况的影响（如果有的话）的能力，并在需要时计提并披露此类事项。然而，由于这类事项本质上是不可预测的，可能会出现不利的事态发展或解决办法，因此这类事项的最终结果，包括任何损失的数额，可能与这些估计数不同。
注16。
分段信息
公司组织成
two
经营分部：MA和MIS，因此，公司在
two
可报告分部：MA和MIS。
MA的收入和MIS的费用包括MIS评级过程中使用的某些MA产品和服务从MA向MIS收取的部门间费用。此外，MIS的收入和MA的费用包括就MIS开发的内容、数据和产品的使用权向MA收取的部门间费用。这些分部间费用一般以分部之间转让的产品和服务的市场价值为基础。
间接费用包括租金和占用、信息技术和财务、人力资源和法律等辅助人员等成本。这类专门使某一细分市场受益的成本和公司费用全部记入该细分市场。
对于有利于这两个分部的间接费用和公司费用，成本通常根据历史/预算收入金额分配给每个分部。
下表中的“抵销”表示部门间收入/支出。穆迪没有按可报告分部报告公司资产，因为主要经营决策者没有使用这一指标向分部分配资源。因此，按可报告分部列示资产并不实际。
35
按分部划分的财务资料
下表按可报告分部列示收入、定期向主要经营决策者提供的重大开支及经调整营业收入。被确定为公司首席执行官的主要经营决策者利用调整后的营业收入计量来评估公司及其每个季度可报告分部的盈利能力。调整后的营业收入用于我们的预算编制和预测过程，从而能够在公司的战略计划中分配资本资源。
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 马 |
MIS
|
消除
|
合并
|
马
|
MIS
|
消除
|
合并
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外部收入总额 | $ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
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| 分部间收入 |
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|
(
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— |
|
|
(
|
— | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 |
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(
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|
|
(
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补偿费用
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— |
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非补偿费用
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— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
分部间费用
|
|
|
(
|
— |
|
|
(
|
— | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
|
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| 调整后营业收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
减：
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧和 摊销 |
|
|
|
|
|
|
|
|
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| 重组 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
国际非所得税义务准备金
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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| 与资产放弃有关的费用 |
|
|
|
|
|
|
|
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| 营业收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
营业外（费用）收入，净额
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
计提所得税前的收入
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
下表按可报告分部显示截至2026年3月31日发生的累计重组费用。
| 马 | MIS | 合计 | |||||||||||||||
|
战略和运营效率重组计划
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
预计与战略和运营效率重组计划相关的费用为$
160
百万至$
175
MA部分的百万美元和$
65
百万至$
75
百万用于MIS部门，其中包括与公司职能相关的费用分配。这一重组方案在附注9中有更全面的讨论。
按地理区域划分的合并收入信息
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 非美国： | |||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|||||||||
| 美洲 |
|
|
|||||||||
| 非美国合计 |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
36
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
对财务状况和经营业绩的讨论和分析应与本季度报告表格10其他部分所载的穆迪公司合并财务报表及其附注一并阅读–q.
本管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析包含前瞻性陈述。见第页开始的“前瞻性陈述”63用于讨论与这些陈述相关的不确定性、风险和其他因素。
公司
在一个由日益相互关联的风险所塑造的世界中，穆迪的数据、洞察力和创新技术帮助客户对他们的世界形成整体看法并解锁机会。穆迪的产品以我们庞大的专有和精选数据以及经过验证的分析模型而著称，这些数据提供了值得信赖的基础，使我们的客户能够驾驭日益复杂的风险环境。穆迪的解决方案能够将信息转化为决策级智能，跨风险领域深度互联。穆迪还为组织、债务工具和证券提供有关金融稳定性和信誉的宝贵见解，在为全球债务市场带来透明度方面发挥着关键作用。凭借在全球市场的丰富经验历史以及遍布40多个国家的约16,000名多元化的员工队伍，穆迪为客户提供了在充满信心的全球环境中放心行事和茁壮成长所需的全面视角。穆迪有两个可报告的部分：MA和MIS。
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穆迪分析
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穆迪投资者服务公司
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MA提供精心策划的数据、情报和分析工具，以帮助商业和金融领导者做出自信的决策。
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115多年来，MIS一直是信用评级、研究和风险分析的领先提供商，帮助全球的企业、政府和其他实体。
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MA包括三个相互关联的业务：i）Research & Insights，提供投资、风险和监管决策中使用的信用研究、经济分析和情景建模；ii）Data & Information，由世界上最大的公司和信贷数据库提供支持，是金融分析和人工智能模型开发/风险评估的关键输入；及iii）Decision Solutions，一套基于云的平台，将穆迪的数据和分析直接嵌入受监管的银行、保险和KYC工作流程。这些业务共同受益于深度客户整合、长期订阅结构，以及在来源、广度和历史深度方面专有的数据资产。
MIS发布信用评级，并就范围广泛的债务义务、计划和设施以及在全球市场上发行此类义务的实体提供评估服务，包括各种公司、金融机构和政府义务，以及结构性金融证券。
关键会计估计
穆迪对其财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于公司的合并财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制的。编制这些财务报表需要穆迪作出估计和判断，这些估计和判断会影响财务报表日期的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的相关披露以及报告期内的收入和支出。这些估计是基于历史经验和在当时情况下被认为是合理的其他假设。穆迪持续评估其估计，包括与收入确认、或有事项、商誉和收购的无形资产、养老金和其他退休福利、对非合并关联公司的投资以及所得税相关的估计。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。项目7，MD & A，在该公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中，包括对穆迪在这些领域应用其会计估计所做的一些判断的描述。自10-K表年度报告之日起，公司的关键会计估计披露未发生重大变化。
可报告分部
截至2026年3月31日，公司分为两个可报告分部：MA和MIS，在上文标题为“公司”的部分和合并财务报表附注16中有更全面的描述。
37
经营成果
以下脚注适用于讨论公司经营业绩的整个过程：
(1)有关公司用于计算该指标的定义和方法，请参阅本MD & A题为“非GAAP财务指标”的部分。
(2)有关公司用于计算该指标的定义和方法，请参阅本MD & A题为“关键绩效指标”的部分。
截至二零二六年三月三十一日止三个月与截至二零二五年三月三十一日止三个月比较
执行摘要
下表提供了截至2026年3月31日的季度主要经营业绩的执行摘要。本执行摘要之后是对公司经营业绩的更详细讨论，以及对公司可报告分部的经营业绩的讨论。
38
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三个月结束
3月31日，
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| 财务指标： | 2026 | 2025 | 有利变化% （不利） |
与上一年相比变化的洞察力和关键驱动因素
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| 穆迪总收入 | $ | 2,079 | $ | 1,924 | 8 | % |
—反映两个分部的收入增长
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| MA外部收入 | $ | 926 | $ | 859 | 8 | % |
—对保险产品以及基于云的KYC和银行解决方案的持续需求；
—对评级数据馈送和信用研究产品供应的持续需求
—有机固定货币经常性收入(1)和ARR(2)分别增长7%和8%
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| MIS外部收入 | $ | 1,153 | $ | 1,065 | 8 | % |
—几笔巨额交易推动了CFG强劲的投资级发行活动，其中包括来自超大规模企业的人工智能相关融资；和
—在持续的基础设施资金需求以及人工智能和数据中心相关发行的推动下，项目和基础设施金融的发行活动强劲
—营收增长受到有利的投资者需求和紧缩的信用利差的支撑，尽管市场在本季度末出现波动
—有机不变货币收入(1)增长6%
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| 总运营和SG & A费用 | $ | 1,008 | $ | 930 | (8 | %) |
—更高的工资和福利，包括不利的外汇影响；和
—为一项国际非所得税义务记录的准备金
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|||||||
| 折旧及摊销 | $ | 122 | $ | 113 | (8 | %) |
—内部开发的软件摊销较高，主要与MA基于云的解决方案开发有关
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| 重组 | $ | 27 | $ | 33 | 18 | % |
—与公司重组方案有关，综合财务报表附注9更全面讨论
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| 营业外（费用）收入总额，净额 | $ | (52) | $ | (42) | (24 | %) |
—与国际非所得税义务准备金相关的利息和罚款；
—利息收入减少，原因是较高的股份回购活动导致现金余额减少；部分抵消
—主要与债务到期和相关利率互换相关的利息支出减少
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| 营业利润率 | 44.3 | % | 44.0 | % | 30 | BP |
—营业利润率适度扩张是由于收入增长加上严格的成本管理，大部分被国际非所得税义务准备金的影响所抵消
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|||||||
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调整后营业利润率(1)
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53.2 | % | 51.7 | % | 150 | BP |
—调整后营业利润率(1)扩张反映收入增长加上严格的成本管理
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|||||||
| ETR | 24.0 | % | 22.3 | % | 170 | BP |
—主要反映与股票薪酬相关的超额税收优惠减少
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| 稀释EPS | $ | 3.73 | $ | 3.46 | 8 | % |
—增加反映营业收入/调整后营业收入增长
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调整后稀释每股收益(1)
|
$ | 4.33 | $ | 3.83 | 13 | % | ||||||||
39
穆迪公司
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截至3月31日的三个月，
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有利变化%
（不利）
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| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||
| 美国 | $ | 1,180 | $ | 1,065 | 11 | % | |||||||||||
| 非美国： | |||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 615 | 569 | 8 | % | |||||||||||||
| 亚太地区 | 177 | 167 | 6 | % | |||||||||||||
| 美洲 | 107 | 123 | (13 | %) | |||||||||||||
| 非美国合计 | 899 | 859 | 5 | % | |||||||||||||
| 合计 | 2,079 | 1,924 | 8 | % | |||||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||
| 运营中 | 531 | 491 | (8 | %) | |||||||||||||
| SG & A | 477 | 439 | (9 | %) | |||||||||||||
| 折旧及摊销 | 122 | 113 | (8 | %) | |||||||||||||
| 重组 | 27 | 33 | 18 | % | |||||||||||||
|
与资产放弃有关的费用
|
— | 2 | 100 | % | |||||||||||||
| 合计 | 1,157 | 1,078 | (7 | %) | |||||||||||||
| 营业收入 | $ | 922 | $ | 846 | 9 | % | |||||||||||
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调整后营业收入(1)
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$ | 1,105 | $ | 994 | 11 | % | |||||||||||
| 利息支出，净额 | $ | (66) | $ | (61) | (8 | %) | |||||||||||
| 其他营业外收入，净额 | 14 | 19 | (26 | %) | |||||||||||||
| 营业外（费用）收入，净额 | $ | (52) | $ | (42) | (24 | %) | |||||||||||
| 归属于穆迪的净利润 | $ | 661 | $ | 625 | 6 | % | |||||||||||
| 稀释加权平均流通股 | 177.3 | 180.7 | 2 | % | |||||||||||||
| 归属于穆迪普通股股东的稀释EPS | $ | 3.73 | $ | 3.46 | 8 | % | |||||||||||
|
调整后稀释每股收益(1)
|
$ | 4.33 | $ | 3.83 | 13 | % | |||||||||||
| 营业利润率 | 44.3 | % | 44.0 | % | |||||||||||||
|
调整后营业利润率(1)
|
53.2 | % | 51.7 | % | |||||||||||||
|
ETR
|
24.0 | % | 22.3 | % | |||||||||||||
下表显示了按地理区域划分的穆迪全球人员配置：
| 3月31日， | 改变 | ||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | % | |||||||||||||||||||||
| 马 | 美国 | 2,760 | 2,921 | (6 | %) | ||||||||||||||||||
| 非美国 | 4,981 | 5,093 | (2 | %) | |||||||||||||||||||
| 合计 | 7,741 | 8,014 | (3 | %) | |||||||||||||||||||
| MIS | 美国 | 1,570 | 1,572 | — | % | ||||||||||||||||||
| 非美国 | 4,593 | 4,196 | 9 | % | |||||||||||||||||||
| 合计 | 6,163 | 5,768 | 7 | % | |||||||||||||||||||
| MSS | 美国 | 677 | 711 | (5 | %) | ||||||||||||||||||
| 非美国 | 1,469 | 1,302 | 13 | % | |||||||||||||||||||
| 合计 | 2,146 | 2,013 | 7 | % | |||||||||||||||||||
| MCO合计 | 美国 | 5,007 | 5,204 | (4 | %) | ||||||||||||||||||
| 非美国 | 11,043 | 10,591 | 4 | % | |||||||||||||||||||
| 合计 | 16,050 | 15,795 | 2 | % | |||||||||||||||||||
40
全球收入
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截至3月31日的三个月，
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2026-----------------------------------------------------------------------------------2025
_______________________________________________________________________________________________________
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全球收入超过1.55亿美元
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美国营收仅1.15亿美元
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非美国收入超过4000万美元
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全球收入增长8%反映了MA和MIS均增长8%。按有机固定货币计算，收入(1)增长6%。有关公司分部收入的更全面讨论，请参阅本MD & A题为“分部业绩”的部分。
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第一季度运营费用约4000万美元
|
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|
3.92亿美元的赔偿支出增加了2500万美元，反映出：
|
1.39亿美元的非补偿费用增加了1500万美元，反映出：
|
|||||||
|
—工资和福利增长，原因是：
|
—支持运营增长的成本增加，包括技术基础设施成本
|
|||||||
|
—不利的外汇影响；
—年薪增长；和
—员工人数增加，主要来自收购
|
||||||||
|
外币换算率的变化对运营费用产生了2%的不利影响。
|
||||||||
41
|
第一季度SG & A费用为3800万美元
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2.89亿美元的赔偿支出增加了1400万美元，主要反映了：
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1.88亿美元的非补偿费用增加了2400万美元，主要反映了：
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|
—工资和福利增长，原因是：
|
— 2026年第一季度为一项国际非所得税义务记录的准备金
|
||||
|
—不利的外汇影响；
—年薪增长；和
—员工人数增加，主要来自收购
|
|||||
|
外币折算汇率的变化对SG & A费用产生了3%的不利影响。
|
|||||
| 折旧及摊销 | ||
这一增长主要是由内部开发的软件的摊销推动的，这与基于MA云的解决方案的开发有关。
| 重组 | ||
这些金额反映了与公司重组计划相关的费用和调整，在综合财务报表附注9中进行了更全面的讨论。
|
营业利润率44.3%，30BP
|
调整后营业利润率(1)53.2%，约150BPS
|
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营业利润率适度增长是由于收入增长加上严格的成本管理，大部分被2026年第一季度记录的与国际非所得税义务有关的准备金的影响所抵消。
调整后营业利润率(1)扩张反映了收入增长以及严格的成本管理。
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利息支出，净额500万美元
|
其他营业外收入$ 500万
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利息支出增加主要是由于：
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收入减少的主要原因是： | |||||||||||||
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—与1200万美元国际非所得税义务准备金相关的利息；和
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—与700万美元国际非所得税义务准备金相关的应计罚款
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|||||||||||||
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—利息收入减少1200万美元，反映出较高的股票回购活动加上较低的利率导致现金余额减少；部分抵消
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—借款利息支出减少1700万美元，主要与债务和相关利率掉期到期有关
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42
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ETR 170BP
|
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ETR高于上年，主要反映了与股票薪酬相关的超额税收优惠减少。
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摊薄后每股收益-0.27美元
|
调整后稀释每股收益(1)⇑ $0.50
|
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摊薄后每股收益和调整后摊薄后每股收益均(1)增长主要反映了营业收入/调整后营业收入的增长。
43
分部业绩
穆迪分析
下表提供了收入和经营业绩的汇总，随后是进一步的洞察和评论：
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截至3月31日的三个月，
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有利变化%
（不利）
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| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||
| 决策解决方案（DS） | $ | 432 | $ | 405 | 7 | % | |||||||||||
| Research and Insights（R & I） | 255 | 236 | 8 | % | |||||||||||||
| 数据和信息（D & I） | 239 | 218 | 10 | % | |||||||||||||
| 外部收入总额 | 926 | 859 | 8 | % | |||||||||||||
| 分部间收入 | 3 | 3 | — | % | |||||||||||||
| MA总收入 | 929 | 862 | 8 | % | |||||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||
| 运营和SG & A（外部） | 610 | 554 | (10 | %) | |||||||||||||
| 运营和SG & A（部门间） | 51 | 49 | (4 | %) | |||||||||||||
| 总运营和SG & A | 661 | 603 | (10 | %) | |||||||||||||
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调整后营业收入
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$ | 302 | $ | 259 | 17 | % | |||||||||||
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调整后营业利润率
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32.5 | % | 30.0 | % | |||||||||||||
| 折旧及摊销 | 100 | 94 | (6 | %) | |||||||||||||
| 重组 | 20 | 26 | 23 | % | |||||||||||||
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与资产放弃有关的费用
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— | 2 | 100 | % | |||||||||||||
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国际非所得税义务准备金
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34 | — | NM | ||||||||||||||
穆迪的分析收入
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截至3月31日的三个月，
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2026-----------------------------------------------------------------------------------2025
_______________________________________________________________________________________________________
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MA：全球营收超过6700万美元
|
美国营收仅2400万美元
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非美国营收仅4300万美元
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全球MA收入增长8%反映了美国（6%）和国际（9%）的增长。
–有机固定货币收入(1)增长6%。
–经常性收入增长和有机固定货币经常性收入(1)增长分别为11%和7%。
–ARR(2)增长8%。
这些增长反映了所有LOB的增长，下文将进一步详细讨论。
44
决策解决方案收入
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截至3月31日的三个月，
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||||||||||||||
2026-----------------------------------------------------------------------------------2025
_______________________________________________________________________________________________________
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DS：全球营收超过2700万美元
|
美国营收仅800万美元
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非美国收入超过1900万美元
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截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的全球DS收入构成如下：
与2025年第一季度相比，全球DS收入增长了7%，反映了美国（5%）和国际（8%）的增长。DS经常性收入增长13%。有机固定货币收入(1)和有机固定货币经常性收入(1)DS增长分别为7%和10%，ARR增长10%。
增长最显着的驱动因素如下：
–保险收入增长11%
–保险业经常性收入增长13%主要归因于对巨灾建模工具基于订阅的收入的持续需求
–有机固定货币收入(1)增长和有机固定货币经常性收入(1)保险业增长分别为9%和10%
–ARR(2)增长7%，反映出对基于订阅的巨灾模型的持续需求
–KYC收入增长17%
–经常性收入增长17%反映了对KYC解决方案的强劲需求和客户保留率，这主要是由扩大的合规数据用例推动的，再加上外币换算的有利影响
–两项固定货币收入(1)增长和固定货币经常性收入(1)KYC增长11%
–ARR(2)增长13%，反映出上述对KYC解决方案的强劲需求
45
–银行业务收入下降6%，主要反映了2025年第四季度MA Learning Solutions剥离的影响
–银行业内经常性收入增长10%反映出：
–将现有客户关系扩展到云托管的基于订阅的银行产品，从而支持客户的贷款、风险管理和财务工作流程
部分被以下因素抵消：
–安装软件订阅收入下降
–交易收入下降77%，反映了剥离MA学习解决方案业务和MA继续向云托管订阅为基础的解决方案的战略转变的影响
–有机固定货币收入(1)增长和有机固定货币经常性收入(1)银行业增长分别为3%和9%
–ARR(2)增长10%，反映出上述将现有客户关系扩展至基于订阅的银行产品
研究和洞察力收入
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截至3月31日的三个月，
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2026-----------------------------------------------------------------------------------2025
___________________________________________________________________________________________________
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R & I：全球营收超过1900万美元
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美国营收仅1000万美元
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非美国营收仅900万美元
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||||||
与2025年第一季度相比，全球R & I收入增长了8%，反映了美国（8%）和国际（8%）的增长。
收入增长归因于持续强劲的留存和对信用研究产品供应的需求，这为R & I ARR做出了贡献(2)增长7%。
数据和信息收入
|
截至3月31日的三个月，
|
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2026-----------------------------------------------------------------------------------2025
________________________________________________________________________________________________________
46
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D & I：全球营收超过2100万美元
|
美国营收仅600万美元
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非美国营收仅1500万美元
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||||||
与2025年第一季度相比，全球D & I收入增长了10%，反映了美国（8%）和国际（11%）的增长。固定货币收入(1)D & I增长5%。
这一增长主要是由于对评级数据馈送和公司数据应用程序的持续强劲需求，加上外币换算带来的有利影响。
ARR(2)增长6%，反映出上述对评级数据馈送和公司数据应用的持续强劲需求。
|
MA：第一季度运营和SG & A费用为0.56亿美元
|
||
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赔偿费用3.74亿美元，增加1200万美元，主要反映：
|
2.36亿美元的非补偿费用增加了4400万美元，这反映了：
|
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|
—工资和福利增长，受外汇汇率不利变化推动，同时基础费用与上年大体一致
|
— 2026年第一季度记录的国际非所得税义务准备金；和
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|
—支持运营增长的成本增加，包括技术基础设施成本
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|
外币换算率的变化对MA运营和SG & A费用产生了3%的不利影响。
|
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MA：调整后营业利润率为32.5% 250个基点
|
||
调整后的营业利润率扩张主要反映了上述全球MA收入增长8%，这得益于运营效率/严格的成本管理以及战略和运营效率重组计划带来的成本节约。
| 折旧及摊销 | ||
折旧和摊销费用的增加反映了与开发基于云的解决方案相关的内部开发软件的摊销增加。
|
重组
|
||
这些金额反映了与公司重组计划相关的费用和调整，在综合财务报表附注9中进行了更全面的讨论。
47
穆迪投资者服务公司
下表提供了收入和经营业绩的汇总，随后是进一步的洞察和评论：
|
三个月结束
3月31日，
|
有利变化%
（不利）
|
||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||
| 企业融资（CFG） | $ | 633 | $ | 564 | 12 | % | |||||||||||
| 结构性融资（SFG） | 137 | 138 | (1 | %) | |||||||||||||
| 金融机构（图） | 194 | 191 | 2 | % | |||||||||||||
| 公共、项目和基础设施融资（PPIF） | 176 | 163 | 8 | % | |||||||||||||
| 总收视收入 | 1,140 | 1,056 | 8 | % | |||||||||||||
| MIS其他 | 13 | 9 | 44 | % | |||||||||||||
| 外部收入总额 | 1,153 | 1,065 | 8 | % | |||||||||||||
| 分部间收入 | 51 | 49 | 4 | % | |||||||||||||
| 管理信息系统总收入 | 1,204 | 1,114 | 8 | % | |||||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||
| 运营和SG & A（外部） | 398 | 376 | (6 | %) | |||||||||||||
| 运营和SG & A（部门间） | 3 | 3 | — | % | |||||||||||||
| 总运营和SG & A | 401 | 379 | (6 | %) | |||||||||||||
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调整后营业收入
|
$ | 803 | $ | 735 | 9 | % | |||||||||||
|
调整后营业利润率
|
66.7 | % | 66.0 | % | |||||||||||||
| 折旧及摊销 | 22 | 19 | (16 | %) | |||||||||||||
| 重组 | 7 | 7 | — | % | |||||||||||||
下图显示了与2025年第一季度相比评级发行量的变化。如果与上一年相比，评级发行量的变化对MIS的收入产生了重大影响，这些影响将在下文讨论。
48
穆迪投资者服务收入
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截至3月31日的三个月，
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2026-----------------------------------------------------------------------------------2025
_______________________________________________________________________________________________________
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MIS：全球收入超过8800万美元
|
美国营收仅9100万美元
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非美国收入超过300万美元
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全球MIS收入增长8%反映了美国（13%）的增长，部分被国际（1%）的下降所抵消。
–有机固定货币收入(1)增长6%。
这一增长反映了所有评级LOB的增长，不包括SFG，下文将进一步详细讨论。
CFG收入
|
截至3月31日的三个月，
|
||||||||||||||
2026-----------------------------------------------------------------------------------2025
_______________________________________________________________________________________________________
|
CFG：全球营收超过6900万美元
|
美国营收仅8100万美元
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非美国营收仅1200万美元
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49
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的全球CFG收入构成如下：
*其他包括：受评债务义务和/或发行此类义务的实体的经常性监测费用以及商业票据、中期票据和ICRA企业融资收入等项目的费用。
CFG收入增长12%反映了美国市场的增长（21%），部分被国际市场的下降（7%）所抵消。
–固定货币收入(1)CFG增长10%。
与上年同期相比，交易收入增加了5700万美元，这主要反映了：
–较高的投资级收入反映出强劲的第一季度发行得到了几笔巨额交易的支持，包括来自技术领域超大规模企业的人工智能相关融资，以及投资者对高质量信贷的持续强劲需求；
–投机级债券发行活动增加，主要是在美国，反映出受收益率上升和第一季度大部分时间信贷利差持续紧张支撑的投资者需求强劲；
部分被以下因素抵消：
–与强劲的上一年相比，由于发行活动减少，银行贷款收入减少。
SFG收入
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截至3月31日的三个月，
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2026---------------------------------------------------------------------------2025
_______________________________________________________________________________________________________
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SFG：全球营收超过100万美元
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美国营收仅600万美元
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非美国收入超过500万美元
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50
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的全球SFG收入构成如下：
SFG收入下降1%反映了美国市场的下降（6%），部分被国际市场的增长（13%）所抵消。
–固定货币收入(1)SFG跌幅为3%。
与2025年第一季度相比，交易收入减少了400万美元，主要原因是：
–CMBS活动下降，加上CLO再融资活动下降；
部分被以下因素抵消：
–ABS发行强劲，受到建设性价差条件和强劲投资者需求的支撑。
无花果收入
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截至3月31日的三个月，
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||||||||||||||
2026-----------------------------------------------------------------------------------2025
_______________________________________________________________________________________________________
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FIG：全球营收超过300万美元
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美国营收仅700万美元
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非美国营收仅400万美元
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51
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的全球FIG收入构成如下：
FIG收入增长2%反映了美国（7%）的增长部分被国际（4%）的下降所抵消。固定货币收入(1)FIG跌幅为1%。
–经常性收入增加700万美元，主要反映了年度价格上涨和监测到的信贷增加的影响；
部分被以下因素抵消：
–与2025年第一季度相比，交易收入减少了400万美元，这主要反映了来自不经常发行的发行人的交易量减少，特别是在保险部门。
PPIF收入
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截至3月31日的三个月，
|
||||||||||||||
2026-----------------------------------------------------------------------------------2025
_______________________________________________________________________________________________________
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PPIF：全球营收超过1300万美元
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美国营收仅800万美元
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非美国收入仅500万
|
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截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的全球PPIF收入构成如下：
52
PPIF收入增长8%反映了美国（8%）和国际（8%）的增长。
–固定货币收入(1)PPIF涨幅为6%。
与2025年第一季度相比，交易收入增加了800万美元，反映出在持续的基础设施资金需求以及人工智能和数据中心相关发行的推动下，美国基础设施融资的投资级发行强劲。
经常性收入增加500万美元，受年度价格上涨和监测信贷增加的影响。
|
MIS：第一季度运营和SG & A费用为-2200万美元
|
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3.07亿美元的赔偿支出增加了2700万美元，反映出：
|
非赔偿费用9100万美元减少500万美元：
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—薪资和福利增长驱动因素：
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—非补偿费用与上年基本一致
|
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—不利的外汇影响；
—年薪增长；和
—员工人数增加，主要来自收购
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外币换算率的变化对MIS运营和SG & A费用产生了2%的不利影响。
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MIS：调整后营业利润率66.7%丨70BP
|
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MIS调整后的营业利润率扩张主要反映了上述8%的收入增长，加上业务的经营杠杆和严格的成本管理。
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重组
|
||
这些金额反映了与公司重组计划相关的费用和调整，在综合财务报表附注9中进行了更全面的讨论。
53
流动性和资本资源
穆迪仍然致力于利用其现金流为股东创造价值，方法是对公司员工进行投资，并通过有针对性的有机举措和符合战略优先事项的无机收购来发展业务。额外的超额资本通过股息和股份回购相结合的方式返还给公司股东。
现金流
以下是公司现金流变化的概要，随后对这些变化进行了简要讨论：
| 截至3月31日的三个月， | $变化 有利（不利） |
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| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 939 | $ | 757 | $ | 182 | |||||||||||
| 投资活动提供（使用）的现金净额 | $ | (91) | $ | 224 | $ | (315) | |||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | $ | (1,719) | $ | (1,298) | $ | (421) | |||||||||||
|
自由现金流(1)
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$ | 844 | $ | 672 | $ | 172 | |||||||||||
(1)自由现金流是一种非公认会计原则的衡量标准，公司将其定义为经营活动提供的净现金减去为资本支出支付的现金。有关此财务指标的更多信息，请参阅本MD & A的“非GAAP财务指标”。
经营活动所产生的现金净额
截至2026年3月31日止三个月的经营活动产生的现金流量净额与2025年同期相比增加了1.82亿美元，其中最显着的驱动因素反映了：
–营业收入增长7600万美元，加上营运资金的各种变化；和
–与上一年的付款（基于2024年全年财务和经营业绩）相比，2026年的奖励薪酬付款（基于2025年全年财务和经营业绩）减少了约7000万美元。
投资活动提供（使用）的现金净额
与2025年同期相比，截至2026年3月31日的三个月用于投资活动的现金增加了3.15亿美元，主要原因是：
–销售和投资到期减少4.85亿美元，主要是由于2025年第一季度存单到期，其中收益用于偿还上一年的应付票据；
部分被以下因素抵消：
–为收购支付的现金减少，扣除获得的2亿美元现金，这主要是由于2025年第一季度为收购CAPE Analytics支付的金额。
筹资活动使用的现金净额
与上年同期相比，截至2026年3月31日止三个月用于筹资活动的现金增加了4.21亿美元，主要原因是：
–与上年同期相比，2026年为库存股回购支付的现金增加10.98亿美元；
部分被以下因素抵消：
–偿还上一年应付票据7亿美元。
现金及现金等价物和短期投资
截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物和短期投资总额为15亿美元，其中包括位于美国境外的约11亿美元。公司现金及现金等价物和短期投资总额的约23%以欧元和英镑计价。公司同时管理美国和非美国现金流，以在所有地区保持充足的流动性，有效满足其经营需求。
该公司定期评估哪些实体将无限期地将收益再投资于美国以外的地区。该公司为那些收益不被视为无限期再投资的实体提供了递延税款。因此，公司继续汇回其在这些子公司的部分非美国现金，并将继续以符合当地法定要求、充足的离岸营运资金和某些司法管辖区可能相关的任何其他因素的方式汇回其某些离岸现金。尽管《税法》普遍取消了对未来现金汇回美国的联邦所得税，但现金汇回可能需要缴纳州税和地方税或预扣税或类似的税。
54
材料现金需求
公司的重大现金需求包括以下合同义务和其他义务：
融资安排
负债
截至2026年3月31日，穆迪有71亿美元的未偿债务本金和10亿美元的公司CP计划下可用的额外产能，该计划由12.5亿美元的2024年融资提供支持。
截至2026年3月31日，公司未偿还借款的偿还时间表如下：
有关公司未偿还债务的更多信息，请参阅综合财务报表附注13。
与公司债务和信贷融资相关的未来利息支付和费用预计为35亿美元，其中约2亿美元预计将在未来五年每年支付，其余金额预计将在此后支付。
管理层考虑到运营、股份回购和其他战略机会的现金需求，可能会考虑在适当的时候寻求额外的长期融资，这可能会导致更高的融资成本。
购买义务
采购义务一般包括与供应商签订的购买商品或服务的多年期协议，主要包括数据中心/云托管费用以及信息技术许可和维护费用。截至2026年3月31日，这些采购义务总额约为6.5亿美元，其中约50%预计将在未来12个月内支付，另约50%预计将在未来两年内支付，其余部分将在此后支付。
租约
截至2026年3月31日，公司与经营租赁相关的剩余付款为10.21亿美元，主要与房地产租赁相关，其中9900万美元的付款预计将在未来12个月内支付。有关公司经营租赁的预期现金流量的更多信息，请参阅综合财务报表附注14。
养老金和其他退休计划义务
公司预计在未来十二个月内不会对其基金养老金计划作出重大贡献。该计划在2026年3月31日资金过剩，因此持有足够的投资来为未来的福利义务提供资金。为公司的无资金计划支付的款项预计在短期或长期都不会是重大的。
股息及股份回购
2026年4月20日，董事会批准宣布穆迪普通股的季度股息为每股1.03美元，将于2026年6月5日支付给在2026年5月15日营业结束时登记在册的股东。继续按此比率支付股息，或根本不支付股息，由董事会酌情决定。
2025年10月21日，董事会批准了40亿美元的股票回购授权。截至2026年3月31日，该公司在该授权下拥有约25亿美元的剩余授权。
55
重组
正如合并财务报表附注9中更全面讨论的那样，公司目前正在执行战略和运营效率重组计划。与该计划相关的未来现金支出预计约为9000万至1.1亿美元，预计将在2027年之前支付。
满足重大现金需求的资金来源
该公司认为，其拥有满足其现金需求所需的财务资源，并预计在未来十二个月内将有正的经营现金流。未来十二个月之后的现金需求将取决于（其中包括）公司的盈利能力及其管理营运资金需求的能力。公司也可能从上述各种来源借款。
非公认会计原则财务措施
除了报告的业绩外，穆迪还将SEC定义为“非GAAP财务指标”的某些调整后业绩纳入了此次MD & A。管理层认为，当与公司报告的业绩一起阅读时，此类调整后的财务指标可为投资者分析公司业绩的期间比较提供有用的补充信息，便于与竞争对手的经营业绩进行比较，并可为投资者提供管理层在其财务和运营决策中使用的补充信息的更大透明度。公司定义的这些调整后的衡量标准不一定与其他公司类似定义的衡量标准具有可比性。此外，在评估公司的经营业绩或现金流量时，不应孤立地看待这些调整后的衡量标准或将其用作其他GAAP衡量标准的替代品。以下是公司调整后财务指标的简要说明，并附有调整后的指标与其最直接可比的GAAP指标的对账：
56
调整后营业收入和调整后营业利润率:
该公司提供了调整后的营业收入和调整后的营业利润率，因为管理层认为这些指标是有用的衡量标准，可以为穆迪的经营业绩提供额外的视角。调整后的营业收入不包括以下因素的影响：i）折旧和摊销；ii）重组费用/调整，iii）与资产放弃相关的费用以及iv）国际非所得税义务准备金。折旧和摊销被排除在外，因为公司利用不同估计使用寿命的生产性资产，并使用不同的方法获取和折旧生产性资产。重组费用/调整以及与资产放弃相关的费用被排除在外，公司认为这些费用并不能反映其持续的运营成本结构，因为这些费用的频率和幅度可能在不同时期和公司之间存在很大差异。国际非所得税义务准备金被排除在外，因为公司认为这并不代表其持续的运营成本结构。
管理层认为，将上述项目排除在外，如下文的对账中所详述，可以对公司不同时期和跨公司的经营业绩提供更多视角。该公司将调整后的营业利润率定义为调整后的营业收入除以收入。
|
截至3月31日的三个月，
|
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| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 营业收入 | $ | 922 | $ | 846 | |||||||
| 调整项： | |||||||||||
| 折旧及摊销 | 122 | 113 | |||||||||
| 重组 | 27 | 33 | |||||||||
|
国际非所得税义务准备金
|
34 | — | |||||||||
| 与资产放弃有关的费用 | — | 2 | |||||||||
| 调整后营业收入 | $ | 1,105 | $ | 994 | |||||||
| 营业利润率 | 44.3 | % | 44.0 | % | |||||||
| 调整后营业利润率 | 53.2 | % | 51.7 | % | |||||||
归属于穆迪普通股股东的调整后净利润和调整后摊薄每股收益：
该公司提出了调整后的净收入和调整后的稀释后每股收益，因为管理层认为这些指标是有用的衡量标准，可以为穆迪的经营业绩提供更多视角。调整后的净收入和调整后的稀释每股收益不包括以下因素的影响：i）收购的无形资产摊销；ii）重组费用/调整；iii）与资产放弃相关的费用；以及iv）以及国际非所得税义务准备金以及相关利息和罚款。
由于公司利用预计使用寿命不同的无形资产，取得和摊销无形资产的方法不同，因此公司排除了取得无形资产摊销的影响。这些无形资产作为购置会计的一部分入账，有助于创收。与收购相关的无形资产的摊销将在未来期间重复发生，直到这些无形资产被完全摊销。此外，企业合并交易的时间和规模是不可预测的，分配给可摊销无形资产的购买价格和相关的摊销期对于每项收购都是独一无二的，并且在不同时期和不同公司之间可能会有很大差异。重组费用/调整以及与资产放弃相关的费用被排除在外，公司认为这些费用无法反映其持续的运营成本结构，因为这些项目的频率和规模可能在不同时期和公司之间存在很大差异。国际非所得税义务准备金以及相关利息和罚款被排除在外，因为公司认为它们并不代表其持续的运营成本结构。
公司排除了上述项目，以便在比较不同时期和不同公司的净收入和稀释后每股收益时提供额外的视角，因为类似交易的频率和规模可能在不同时期有很大差异。
57
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||||||||||||||
|
金额百万
|
2026 | 2025 | |||||||||||||||
|
归属于穆迪普通股股东的净利润
|
$ | 661 | $ | 625 | |||||||||||||
|
税前收购相关的无形摊销
|
$ | 53 | $ | 53 | |||||||||||||
|
与购置相关的无形摊销税
|
(13) | (13) | |||||||||||||||
|
与收购相关的无形摊销净额
|
|
40 |
|
40 | |||||||||||||
|
税前重组
|
$ | 27 | $ | 33 | |||||||||||||
|
重组税
|
(6) | (8) | |||||||||||||||
| 净重组 | 21 | 25 | |||||||||||||||
|
国际非所得税义务税前准备金及相关利息和罚款
|
$ | 53 | $ | — | |||||||||||||
|
对国际非所得税义务准备金征税及相关利息和罚款
|
(8) | — | |||||||||||||||
|
国际非所得税义务及相关利息和罚款准备金净额
|
45 | — | |||||||||||||||
|
与资产放弃相关的税前费用
|
$ | — | $ | 2 | |||||||||||||
|
与资产放弃有关的收费征税
|
— | — | |||||||||||||||
|
与资产放弃相关的净费用
|
— | 2 | |||||||||||||||
| 调整后净收入 |
|
$ | 767 |
|
$ | 692 | |||||||||||
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 归属于穆迪普通股股东的稀释每股收益 | $ | 3.73 | $ | 3.46 | |||||||||||||
|
税前收购相关的无形摊销
|
$ | 0.30 | $ | 0.29 | |||||||||||||
|
与购置相关的无形摊销税
|
(0.07) | (0.07) | |||||||||||||||
|
与收购相关的无形摊销净额
|
0.23 | 0.22 | |||||||||||||||
|
税前重组
|
$ | 0.15 | $ | 0.18 | |||||||||||||
|
重组税
|
(0.03) | (0.04) | |||||||||||||||
|
净重组
|
0.12 | 0.14 | |||||||||||||||
|
国际非所得税义务税前准备金及相关利息和罚款
|
$ | 0.30 | $ | — | |||||||||||||
|
对国际非所得税义务准备金征税及相关利息和罚款
|
(0.05) | — | |||||||||||||||
|
国际非所得税义务及相关利息和罚款准备金净额
|
0.25 | — | |||||||||||||||
|
与资产放弃相关的税前费用
|
$ | — | $ | 0.01 | |||||||||||||
|
与资产放弃有关的收费征税
|
— | — | |||||||||||||||
|
与资产放弃相关的净费用
|
— | 0.01 | |||||||||||||||
| 调整后稀释每股收益 | $ | 4.33 | $ | 3.83 | |||||||||||||
注：上表中的税收影响是使用该项目所涉及的司法管辖区的有效税率计算的。
58
自由现金流:
公司将自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去增资支付的现金。管理层认为，自由现金流是评估公司用于偿还债务、支付股息以及为收购和股票回购提供资金的现金流的有用指标。管理层认为资本支出对于公司的产品和服务创新以及维持穆迪的运营能力至关重要。因此，资本支出被视为穆迪现金流的经常性使用。以下是公司经营活动产生的现金流量净额与自由现金流量的对账：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 939 | $ | 757 | |||||||
| 增资 | (95) | (85) | |||||||||
| 自由现金流 | $ | 844 | $ | 672 | |||||||
|
投资活动提供（使用）的现金净额
|
$ | (91) | $ | 224 | |||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | $ | (1,719) | $ | (1,298) | |||||||
59
有机恒定货币收入增长（下降）：
该公司将有机固定货币收入增长作为其非公认会计准则收入增长的衡量标准。管理层认为，这一措施有助于提供额外的视角，以评估公司的收入增长，不包括过去12个月内完成的某些收购和剥离活动的无机收入影响以及外汇汇率变化的影响。公司将外汇的美元影响计算为其当期非美元功能货币结果换算后使用比较的前期加权平均外汇换算率与本年度报告结果之间的差额。
以下是公司报告的收入和增长（下降）率与其有机固定货币收入增长（下降）措施的对账：
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 金额百万 | 2026 | 2025 | 改变 | 增长 | |||||||||||||||||||||||||
| MCO收入 | $ | 2,079 | $ | 1,924 | $ | 155 | 8% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (46) | — | (46) | ||||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无机收入 | (5) | — | (5) | ||||||||||||||||||||||||||
|
资产剥离
|
— | (14) | 14 | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机固定货币MCO收入
|
$ | 2,028 | $ | 1,910 | $ | 118 | 6% | ||||||||||||||||||||||
| MA收入 | $ | 926 | $ | 859 | $ | 67 | 8% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (25) | — | (25) | ||||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无机收入 | (2) | — | (2) | ||||||||||||||||||||||||||
| 资产剥离 | — | (14) | 14 | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机恒定货币MA收入
|
$ | 899 | $ | 845 | $ | 54 | 6% | ||||||||||||||||||||||
| 决策解决方案收入 | $ | 432 | $ | 405 | $ | 27 | 7% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (10) | — | (10) | ||||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无机收入 | (2) | — | (2) | ||||||||||||||||||||||||||
| 资产剥离 | — | (14) | 14 | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机恒定货币决策解决方案收入
|
$ | 420 | $ | 391 | $ | 29 | 7% | ||||||||||||||||||||||
|
银行业务收入
|
$ | 133 | $ | 141 | $ | (8) | (6)% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (2) | — | (2) | ||||||||||||||||||||||||||
| 资产剥离 | — | (14) | 14 | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机恒定货币银行业收入
|
$ | 131 | $ | 127 | $ | 4 | 3% | ||||||||||||||||||||||
|
保险收入
|
$ | 181 | $ | 163 | $ | 18 | 11% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (2) | — | (2) | ||||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无机收入 | (2) | — | (2) | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机不变货币保险收入
|
$ | 177 | $ | 163 | $ | 14 | 9% | ||||||||||||||||||||||
|
KYC收入
|
$ | 118 | $ | 101 | $ | 17 | 17% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (6) | — | (6) | ||||||||||||||||||||||||||
|
固定货币KYC收入
|
$ | 112 | $ | 101 | $ | 11 | 11% | ||||||||||||||||||||||
| Research and Insights收入 | $ | 255 | $ | 236 | $ | 19 | 8% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (4) | — | (4) | ||||||||||||||||||||||||||
| 恒币研究与洞察收入 | $ | 251 | $ | 236 | $ | 15 | 6% | ||||||||||||||||||||||
60
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 金额百万 | 2026 | 2025 | 改变 | 增长 | |||||||||||||||||||||||||
| 数据和信息收入 | $ | 239 | $ | 218 | $ | 21 | 10% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (11) | — | (11) | ||||||||||||||||||||||||||
| 不变货币数据和信息收入 | $ | 228 | $ | 218 | $ | 10 | 5% | ||||||||||||||||||||||
| MA经常性收入 | $ | 909 | $ | 822 | $ | 87 | 11% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (25) | — | (25) | ||||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无机经常性收入 | (2) | — | (2) | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机固定货币MA经常性收入
|
$ | 882 | $ | 822 | $ | 60 | 7% | ||||||||||||||||||||||
|
Decision Solutions经常性收入
|
$ | 422 | $ | 373 | $ | 49 | 13% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (10) | — | (10) | ||||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无机经常性收入 | (2) | — | (2) | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机恒定货币决策解决方案经常性收入
|
$ | 410 | $ | 373 | $ | 37 | 10% | ||||||||||||||||||||||
|
银行经常性收入
|
$ | 127 | $ | 115 | $ | 12 | 10% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (2) | — | (2) | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机固定货币银行经常性收入
|
$ | 125 | $ | 115 | $ | 10 | 9% | ||||||||||||||||||||||
|
保险经常性收入
|
$ | 177 | $ | 157 | $ | 20 | 13% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (2) | — | (2) | ||||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无机经常性收入 | (2) | — | (2) | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机固定货币保险经常性收入
|
$ | 173 | $ | 157 | $ | 16 | 10% | ||||||||||||||||||||||
|
KYC经常性收入
|
$ | 118 | $ | 101 | $ | 17 | 17% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (6) | — | (6) | ||||||||||||||||||||||||||
|
固定货币KYC经常性收入
|
$ | 112 | $ | 101 | $ | 11 | 11% | ||||||||||||||||||||||
|
Research and Insights经常性收入
|
$ | 252 | $ | 233 | $ | 19 | 8% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (4) | — | (4) | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机固定货币研究和洞察力经常性收入
|
$ | 248 | $ | 233 | $ | 15 | 6% | ||||||||||||||||||||||
|
数据和信息经常性收入
|
$ | 235 | $ | 216 | $ | 19 | 9% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (11) | — | (11) | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机固定货币数据和信息经常性收入
|
$ | 224 | $ | 216 | $ | 8 | 4% | ||||||||||||||||||||||
|
MIS收入
|
$ | 1,153 | $ | 1,065 | $ | 88 | 8% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (21) | — | (21) | ||||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无机收入 | (3) | — | (3) | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机固定货币MIS收入
|
$ | 1,129 | $ | 1,065 | $ | 64 | 6% | ||||||||||||||||||||||
|
企业融资收入
|
$ | 633 | $ | 564 | $ | 69 | 12% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (10) | — | (10) | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机固定货币公司财务收入
|
$ | 623 | $ | 564 | $ | 59 | 10% | ||||||||||||||||||||||
|
结构性融资收入
|
$ | 137 | $ | 138 | $ | (1) | (1)% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (3) | — | (3) | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机不变货币结构性金融收入
|
$ | 134 | $ | 138 | $ | (4) | (3)% | ||||||||||||||||||||||
61
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 金额百万 | 2026 | 2025 | 改变 | 增长 | |||||||||||||||||||||||||
|
金融机构收入
|
$ | 194 | $ | 191 | $ | 3 | 2% | ||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (5) | — | (5) | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机固定货币金融机构收入
|
$ | 189 | $ | 191 | $ | (2) | (1)% | ||||||||||||||||||||||
|
PPIF收入
|
176 | 163 | 13 | 8% | |||||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (3) | — | (3) | ||||||||||||||||||||||||||
|
有机恒定货币PPIF收入
|
$ | 173 | $ | 163 | $ | 10 | 6% | ||||||||||||||||||||||
关键绩效指标：
该公司以有机固定货币为基础展示其MA业务的ARR，作为补充绩效指标，以提供有关MA在特定时间点的经常性收入合同估计价值的更多见解。该公司使用ARR来管理和监控其MA运营部门的业绩，并认为该指标是MA经常性收入基础轨迹的关键指标。
该公司计算ARR的方法是，将截至报告日的每个活跃可续期合同的经常性合同总价值除以合同天数，再乘以365天，得出年化价值。该公司将可续期合同定义为订阅、定期许可证、维护和可续期服务。ARR不包括交易销售，包括一次性培训、服务和永久许可。为了比较不包括外币换算影响的期间与期间的ARR，公司的计算基于本年度经营预算中使用的货币汇率，并在所有报告的当前和以前期间的期间内保持这些汇率不变。此外，为了在评估增长时提供更好的视角，该公司将与过去12个月内完成的收购和资产剥离相关的ARR合同排除在外。鉴于预期截止日期与以表格10-Q提交本季度报告的日期非常接近，该公司将与MA监管解决方案业务相关的合同排除在ARR之外，以反映未决剥离的预期影响。
该公司对ARR的定义可能与报告类似名称衡量标准的其他公司使用的定义不同，该指标应被视为是对根据公认会计原则提出的财务衡量标准的补充，而不是替代。
| 金额百万 | 2026年3月31日 | 2025年3月31日 | 改变 | 增长 | |||||||||||||||||||
| MA ARR | |||||||||||||||||||||||
|
决策解决方案
|
|||||||||||||||||||||||
| 银行业 | $ | 422 | $ | 382 | $ | 40 | 10% | ||||||||||||||||
| 保险 | 706 | 658 | 48 | 7% | |||||||||||||||||||
| KYC | 473 | 419 | 54 | 13% | |||||||||||||||||||
|
总决策解决方案
|
$ | 1,601 | $ | 1,459 | $ | 142 | 10% | ||||||||||||||||
| 研究和见解 | 1,027 | 964 | 63 | 7% | |||||||||||||||||||
| 数据和信息 | 979 | 920 | 59 | 6% | |||||||||||||||||||
| 总MA ARR | $ | 3,607 | $ | 3,343 | $ | 264 | 8% | ||||||||||||||||
近期发布会计准则
有关最近发布的会计公告对公司的影响的讨论，请参阅本10-Q表第一部分中的合并财务报表附注1。
突发事件
公司涉及的法律诉讼也可能影响穆迪的流动性或经营业绩。无法就这类诉讼的结果提供任何保证。此外，诉讼本身就涉及大量成本。有关法律诉讼的信息，请参阅本表格10-Q中的项目1-“财务报表”，附注15“或有事项”。
62
前瞻性陈述
这份关于表格10-Q的季度报告中包含的某些陈述是前瞻性陈述，基于对公司业务和运营的未来预期、计划和前景，其中涉及许多风险和不确定性。此类陈述涉及估计、预测、目标、预测、假设和不确定性，可能导致实际结果或结果与前瞻性陈述中设想、表达、预测、预期或暗示的结果或结果存在重大差异。这些声明出现在这份关于表格10-Q的季度报告的各个地方，包括在第2项“MD & A”下题为“或有事项”的部分，从第页开始37本季度报告的10-Q表格，在本10-Q表格第二部分第1项的“法律程序”下，以及包含“相信”、“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“将”、“预测”、“潜力”、“继续”、“战略”、“渴望”、“目标”、“预测”、“项目”、“估计”、“应该”、“可能”、“可能”以及与公司对未来事件、趋势和或有事项的看法相关的类似表述或词语及其变体，或以其他方式传达一般指示前瞻性陈述的事件或结果的预期性质。告诫股东和投资者不要过分依赖这些前瞻性陈述。本文件中的前瞻性陈述和其他信息是截至本季度报告表格10-Q之日作出的，公司不承担（也不打算）在未来基础上公开补充、更新或修改此类陈述的义务，无论是由于后续发展、预期变化或其他原因，除非适用法律或法规要求。关于1995年《私人证券诉讼改革法案》的“安全港”条款，该公司正在确定可能导致实际结果与这些前瞻性陈述所表明的结果存在重大差异的某些因素。
这些因素、风险和不确定性包括但不限于：
–美国和外国政府影响国际贸易和经济政策的行动，包括关税和贸易政策的变化和波动以及报复行动，对信贷市场、客户和客户保留以及对我们产品和服务的需求产生的不确定影响；
–一般经济状况（包括显着的政府债务和赤字水平以及通货膨胀或衰退以及政府为应对这些情况而采取的相关货币政策行动）对全球信贷市场和经济活动的影响，包括对并购活动水平的影响，及其对国内和/或全球资本市场发行的债务和其他证券数量的影响；
–美国和外国政府为应对当前经济环境而采取的举措和货币政策的不确定影响，包括金融机构的不稳定性、信贷质量问题，以及金融和信贷市场波动的其他潜在影响；
–地缘政治事件和行动，如俄乌军事冲突、中东军事冲突、印巴紧张局势、政治和全球关系的紧张和争端，对世界金融市场的波动、对美国和全球的总体经济状况和GDP以及对公司自身运营和人员的影响；
–可能影响国内和/或全球资本市场发行的债务和其他证券数量的其他事项，包括监管、更多地利用有可能加剧竞争和加速金融服务业中断和脱媒的技术，以及发行无评级证券或由非传统方评级或评估的证券的数量；
–美国和国外的并购活动水平；
–MIS撤销其信用评级对国家或国家内实体的影响以及穆迪不再在政治不稳定需要采取此类行动的国家开展商业业务的影响；
–市场上的担忧影响我们的信誉或以其他方式影响市场对独立信用机构评级的完整性或效用的看法；
–引进或开发竞争和/或新兴技术和产品；
–来自竞争对手和/或客户的定价压力；
–新产品开发和全球扩张的成功程度；
–监管作为NRSRO的影响，美国、州和地方新立法和法规的潜力；
–在我们经营所在的司法管辖区，包括欧盟，可能会增加竞争和监管；
–面临与我们的评级意见相关的诉讼，以及穆迪可能不时受到的任何其他诉讼、政府和监管程序、调查和询问；
–美国立法中修改诉状标准的规定和欧盟法规中修改责任标准的规定，以不利于CRA的方式适用于CRA；
–欧盟法规的规定对服务定价和扩大监管职权范围以包括用于监管目的的非欧盟评级施加额外的程序性和实质性要求；
–关于美中未来关系的不确定性；
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–关键员工的可能流失和全球劳工环境的影响；
–我们的运营和基础设施出现故障或故障；
–网络威胁或其他网络安全问题的任何漏洞；
–我们重组计划的时机和有效性；
–货币和外汇波动；
–税务机关对穆迪全球税务规划举措的任何审查结果；
–如果穆迪未能遵守适用于穆迪经营所在司法管辖区的外国和美国法律法规，包括数据保护和隐私法、制裁法、反腐败法以及禁止向政府官员支付腐败款项的当地法律，则可能面临刑事制裁或民事补救措施；
–合并、收购或其他业务合并的影响以及穆迪成功整合收购业务的能力；
–未来现金流水平；
–资本投资水平；和
–金融机构、企业或政府实体对信用风险管理工具的需求下降。
这些因素、风险和不确定性以及可能导致穆迪的实际结果与前瞻性陈述中预期、明示、预测、预期或暗示的结果存在重大差异的其他风险和不确定性，在穆迪截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告第一部分第1A项中的“风险因素”下以及公司不时向SEC提交的其他文件或在此或其中包含的材料中进行了更详细的描述。请股东和投资者注意，任何这些因素、风险和不确定性的发生都可能导致公司的实际结果与前瞻性陈述中预期的、明示的、预测的、预期的或暗示的结果存在重大差异，从而可能对公司的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。新的因素可能会不时出现，公司无法预测新的因素，也无法评估任何新的因素对其的潜在影响。本文件中的前瞻性陈述和其他陈述也可能涉及我们的企业责任进展、计划和目标（包括可持续性和环境问题），包含此类陈述并不表明这些内容对投资者来说一定很重要或要求在公司提交给美国证券交易委员会的文件中披露。此外，与可持续发展相关的历史、当前和前瞻性陈述可能基于衡量仍在发展的进展的标准、持续发展的内部控制和流程，以及未来可能发生变化的假设。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
截至2026年3月31日止三个月，公司订立新的交叉货币掉期对冲交易，指定为净投资对冲，这些交易在综合财务报表附注7中披露。我们在截至2025年12月31日止年度的10-K表格中披露的关于我们指定为净投资对冲的衍生工具和非衍生工具的相关敏感性分析已更新如下，以反映公司截至2026年3月31日的市场风险敞口。截至2026年3月31日止三个月，除上述交叉货币掉期外，公司的市场风险并无重大变化。有关公司的市场风险敞口的讨论，请参阅我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格第二部分第7a项“关于市场风险的定量和定性披露”中所述的公司市场风险披露。
指定为净投资套期保值的衍生品和非衍生品：
公司将衍生工具和外币计价债务指定为对某些外国子公司在ASC主题815下的净投资（净投资对冲）的外币风险对冲，衍生品和套期保值.
跨币种互换
截至2026年3月31日，公司有交叉货币掉期被指定为净投资对冲，以减轻与公司对某些外国子公司的部分净投资相关的外汇风险，以应对汇率变化。名义价值和相应利率在位于本表10-Q项目1的合并财务报表附注7中披露。
•如果欧元相对于美元走强10%，将对OCI中确认的交叉货币掉期的公允价值产生约4.5亿美元的不利影响。
•如果港元相对于美元走强10%，将对OCI中确认的交叉货币掉期的公允价值产生约5000万美元的不利影响。
•如果新加坡元相对于港元走强10%，将对OCI中确认的交叉货币掉期的公允价值产生约3000万美元的不利影响。
上述在OCI内确认的不利影响将被公司对这些外国子公司的对冲净投资的有利货币换算收益所抵消。
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欧元计价债务
截至2026年3月31日，公司已指定5亿欧元的2015年优先票据和7.5亿欧元的2019年优先票据作为净投资对冲，以减轻与子公司以欧元计价的净投资相关的外汇风险。如果欧元相对于美元走强10%，那么与这些净投资对冲相关的OCI将出现约1.4亿美元的不利调整。这一调整将被公司对子公司的欧元净投资的有利换算调整所抵消。
项目4。控制和程序
披露控制和程序的评估：公司根据《交易法》第13a-15（b）条的要求，在包括公司首席执行官和首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，对截至本报告涵盖期间结束时（“评估日”）《交易法》第13a-15（e）条所定义的公司披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于此类评估，这些高级管理人员得出结论，截至评估日期，公司的披露控制和程序是有效的，可以合理保证公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在与公司管理层（包括公司首席执行官和首席财务官）的沟通中规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，以便酌情就要求的披露作出及时决定。
公司管理层，包括公司首席执行官和首席财务官，已确定在截至2026年3月31日的三个月期间，公司对财务报告的内部控制没有发生对这些财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
公司的披露控制和程序旨在为实现上述目标提供合理保证。然而，公司管理层并不期望我们的披露控制和程序能够防止或发现所有错误和欺诈事件。任何控制系统，无论设计和操作得多么好，都是基于某些假设，只能提供合理而不是绝对的保证，以确保其目标将得到实现。此外，任何对控制的评估都不能绝对保证不会发生由于错误或欺诈造成的错报，或者公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。
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第二部分。其他信息
项目1。法律程序
有关法律诉讼的信息，请参阅本表格10-Q中的项目1 –“财务报表–合并财务报表附注（未经审计）”，附注15“或有事项”。
项目1a。风险因素
与公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中先前在“风险因素”标题下披露的重大风险因素和不确定因素没有重大变化，如果发生，可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和/或现金流量产生重大不利影响。有关公司风险因素的讨论，请参阅项目1a。公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告所载的“风险因素”。
项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途
穆迪购买股票
截至二零二六年三月三十一日止三个月
| 期 |
购买的股票总数(1)
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每股支付的平均价格 |
作为公开宣布的计划的一部分而购买的股份总数 |
根据该计划可能尚未购买的股票的大约美元价值(2)
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| 1月1日至31日 | 236,102 | $ | 526.15 | 235,831 | $ | 3,836 | 百万 | |||||||||||||||||||
| 2月1日至28日 | 693,319 | $ | 450.20 | 692,653 | $ | 3,525 | 百万 | |||||||||||||||||||
| 3月1日至31日 | 2,559,104 | $ | 443.94 | 2,331,610 | $ | 2,489 | 百万 | |||||||||||||||||||
| 合计 | 3,488,525 | $ | 451.22 | 3,260,094 | ||||||||||||||||||||||
(1)包括在1月、2月和3月分别向公司退还271；666；和227,494股普通股，以履行与向员工发行的限制性股票归属相关的预扣税款义务。
(2)截至每个月的最后一天。2025年10月21日，董事会授权40亿美元的股票回购授权。截至2026年3月31日，该授权下剩余约25亿美元的股票回购授权。剩余授权没有确定的到期日期。
2026年第一季度，穆迪根据员工股票薪酬计划净发行了39.4万股。
项目5。其他信息
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项目6。展品
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附件否
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说明
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| 3 |
公司章程及附例
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| .1 | ||||||||
| .2 | ||||||||
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31
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根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行的认证
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| .1* | ||||||||
| .2* | ||||||||
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32
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根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节进行的认证
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| .1* | ||||||||
| .2* | ||||||||
| 101.INS* | 内联XBRL实例文档（实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中） | |||||||
| 101.SCH* | 内联XBRL分类法扩展架构文档 | |||||||
| 101.CAL* | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档 | |||||||
| 101.DEF* | 内联XBRL定义Linkbase文档 | |||||||
| 101.LAB* | 内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档 | |||||||
| 101.PRE* | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档 | |||||||
| 104* | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中） | |||||||
| *随此归档 | ||||||||
67
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| 穆迪公司 | ||||||||
| 签名： | /s/NO é mie HEULAND | |||||||
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No é mie Heuland
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高级副总裁兼首席财务官
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（首席财务官）
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| 签名： |
/s/杰森·菲利普斯
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Jason Phillips
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首席财务官兼公司控制人
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| （首席会计官） | ||||||||
| 日期：2026年4月23日 | ||||||||
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