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概述

Freedom Holding Corp.（“公司”或“FRHC”，连同其附属公司统称“集团”）是一家根据内华达州法律在美国组建的公司，通过其运营子公司为客户和为我们自己的账户提供证券经纪、证券交易、做市活动、投资研究、投资咨询、零售和商业银行业务、保险产品、支付服务信息、处理服务和生活方式服务。公司还拥有多项附属业务，与核心金融服务业务形成互补，包括哈萨克斯坦处于发展阶段的电信和媒体业务。公司是在哈萨克斯坦、塞浦路斯、美国（美国）、英国（英国）、亚美尼亚、阿拉伯联合酋长国（阿联酋）、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、阿塞拜疆、土耳其、保加利亚、德国、希腊、立陶宛、荷兰、西班牙注册成立的附属公司的控股公司，集团亦在奥地利、法国、波兰、意大利设有代表处。公司在美国的子公司包括一家在美国证券交易委员会（“SEC”）和金融业监管局（“FINRA”）注册的经纪自营商。该公司的普通股在纳斯达克资本市场、哈萨克斯坦证券交易所（“KASE”）和阿斯塔纳国际交易所（“AIX”）进行交易。公司普通股纳入罗素3000®指数。

截至2025年12月31日，公司直接或间接拥有以下子公司：

子公司名称

成立法团的司法管辖权

业务领域

券商板块

Freedom Finance JSC（“Freedom KZ”）

哈萨克斯坦

证券经纪-交易商

Freedom Finance Global PLC（“Freedom Global”）

哈萨克斯坦

证券经纪-交易商

Freedom Finance Europe Limited（“Freedom EU”）

塞浦路斯

证券经纪-交易商

Freedom Finance Armenia LLC（“Freedom AR”）

亚美尼亚

证券经纪-交易商

Prime Executions，Inc.（d/b/a Freedom Capital Markets）（“FCM”）

美国

证券经纪-交易商

Foreign Enterprise LLC Freedom Finance

乌兹别克斯坦

证券经纪-交易商

自由经纪人有限责任公司

吉尔吉斯斯坦

证券经纪-交易商

Freedom Broker Global Markets Ltd

阿联酋

证券经纪-交易商

自由YATIRIM MENKUL DE ERLER ANON í M Ş í RKET í

土耳其

证券经纪-交易商

银行板块

哈萨克斯坦自由银行JSC（“自由银行KZ”）

哈萨克斯坦

商业银行

塔吉克斯坦自由银行CJSC（“自由银行TJ”）

塔吉克斯坦

商业银行

OUSA Nova LLP

哈萨克斯坦

压力资产管理公司

保险板块

LIC Freedom Life JSC（“Freedom Life”）

哈萨克斯坦

人寿/健康保险

Freedom Finance Insurance JSC（“Freedom Insurance”）

哈萨克斯坦

一般保险

其他分部

Ticketon Events LLP（“Ticketon”）

哈萨克斯坦

网上售票

自由数字交易所CJSC

吉尔吉斯斯坦

数字资产服务

Chiptahoi Muosir LLC

塔吉克斯坦

网上售票

Ticketon Events KG LLC

吉尔吉斯斯坦

网上售票

蒂克顿有限责任公司

乌兹别克斯坦

网上售票

Freedom Finance Special Purpose Company LTD（“Freedom SPC”）

哈萨克斯坦

发行债务证券

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Freedom Finance Commercial LLP

哈萨克斯坦

销售咨询

Freedom Technologies LLP（“Paybox”）

哈萨克斯坦

支付服务

Freedom Processing LLP

哈萨克斯坦

IT解决方案和产品为支付服务处理数据

Freedom Pay LLP

哈萨克斯坦

支付平台

Paybox Money LLP

哈萨克斯坦

实施支付服务

Freedom Pay吉尔吉斯斯坦有限责任公司

吉尔吉斯斯坦

提供支付服务

自由支付有限责任公司

乌兹别克斯坦

提供支付服务

Aviata LLP（“Aviata”）

哈萨克斯坦

在线旅游机票聚合器

互联网-旅游有限责任公司

哈萨克斯坦

在线旅游机票聚合器

Arbuz Group LLP（“Arbuz”）

哈萨克斯坦

网上零售贸易和电子商务

Prime Retail LLP

哈萨克斯坦

网上零售贸易和电子商务

零售Prime Astana LLP

哈萨克斯坦

网上零售贸易和电子商务

Arbuz Pharma LLP

哈萨克斯坦

零售（药品）

Freedom Telecom Holding Limited（“Freedom Telecom”）

哈萨克斯坦

电信

Freedom Telecom Operations LLP

哈萨克斯坦

无线通讯

Freedom Media LLP（“Freedom Media”）

哈萨克斯坦

媒体和娱乐

Freedom Cloud LLP（“自由云”）

哈萨克斯坦

电信

SilkNetCom LLP（“SilkNetCom”）

哈萨克斯坦

电信

Elitecom LLP

哈萨克斯坦

电信

Astel Group Ltd.（于2026年1月8日更名为Freedom Cloud Holding Ltd.）

哈萨克斯坦

控股公司

Arna-Sprint Data Communications JSC

哈萨克斯坦

其他个人物品和家庭用品的出租和租赁

Astel JSC

哈萨克斯坦

其他无线电讯

自由哈萨克斯坦有限公司。

哈萨克斯坦

控股公司

Freedom Advertising Ltd.（“Freedom Advertising”）

哈萨克斯坦

广告

Freedom Shapagat公司基金

哈萨克斯坦

非盈利

Freedom Holding运营有限责任公司

哈萨克斯坦

招聘和招聘

Freedom Horizons LLP

哈萨克斯坦

商业咨询和服务

CLUB T LLP

哈萨克斯坦

餐厅和咖啡馆运营

CLUB T ASTANA LLP

哈萨克斯坦

餐厅和咖啡馆运营

Freedom Events LLP

哈萨克斯坦

音乐会和活动组织

自由科技有限公司。

哈萨克斯坦

IT服务

Freedom Ventures Ltd。

哈萨克斯坦

投资公司

自由之家LLP

哈萨克斯坦

住房和公用事业软件解决方案

自由汽车有限责任公司

哈萨克斯坦

电子商务和物流

自由金融阿塞拜疆有限责任公司

阿塞拜疆

金融教育中心

自由金融FZE。

阿联酋

咨询

自由管理有限公司。

阿联酋

咨询

自由电信国际FZE

阿联酋

电信

Freedom Finansial Hizmetler Anonim Ş irketi

土耳其

财务咨询

自由金融科技有限公司

塞浦路斯

IT发展

Freedom Prime英国有限公司

英国

管理咨询

Freedom Finance Germany GmbH

德国

自由欧盟的捆绑代理

Freedom Structured Products PLC（“FSP”）

塞浦路斯

金融服务

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Freedom24 Chess Masters LTD

塞浦路斯

国际象棋学院

自由地产有限公司

塞浦路斯

资产管理公司

Freedom24保加利亚VCC

保加利亚

自由欧盟的捆绑代理

Freedom24希腊单一成员P.C

希腊

自由欧盟的捆绑代理

Freedom24波兰有限公司

波兰

自由欧盟的捆绑代理

Freedom24立陶宛、阿联酋

立陶宛

自由欧盟的捆绑代理

Freedom24 Iberia SL

西班牙

自由欧盟的捆绑代理

Freedom24 Netherlands B.V。

荷兰

自由欧盟的捆绑代理

Freedom24奥地利有限公司

奥地利

自由欧盟的捆绑代理

Freedom24法国

法国

自由欧盟的捆绑代理

自由24C

塞浦路斯

EMI牌照收购

自由24 p

塞浦路斯

EMI牌照收购

FFIN证券公司。

美国

休眠

自由美国市场有限责任公司

美国

管理公司

LD微

美国

活动平台

Freedom US Technologies LLC

美国

技术服务

子公司合计

79

通过其子公司，该公司提供多样化的金融服务，包括银行、经纪和保险。该公司还在哈萨克斯坦提供在线支付、旅游、票务、电子商务以及处于发展阶段的电信和媒体业务等生活方式服务。它作为金融市场的专业参与者运营，持有银行和保险牌照，以及在多个证券交易所提供各种服务的牌照，包括KASE和AIX、塔什干共和党证券交易所和乌兹别克共和国货币交易所。此外，公司美国子公司FCM IT是纽约证券交易所（“NYSE”）和纳斯达克证券交易所（“纳斯达克”）的会员。Freedom EU通过向客户提供运营支持和获得美国和欧洲证券市场的投资机会来增强公司的产品。

会计原则

本集团的会计政策及随附的综合财务报表符合美国普遍接受的会计原则（美国公认会计原则）。

列报依据和合并原则

合并财务报表列示了FRHC及其合并子公司的合并账目。所有公司间结余和交易已从综合财务报表中消除。

可变利益实体的合并

根据关于可变利益实体（“VIE”）合并的会计准则，VIE一般被定义为缺乏足够股权为其活动提供资金而没有其他方额外财务支持或股权持有人缺乏足够决策能力的实体。必须对VIE进行评估，以确定VIE风险和回报的主要受益者。要求主要受益人为财务报告目的合并VIE。截至2025年12月31日，公司没有任何VIE。

估计数的使用

按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额，并在

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财务报表的日期以及报告期间收入和支出的报告金额。管理层认为，编制集团财务报表所使用的估计是合理和审慎的。实际结果可能与这些估计不同。

收入和费用确认

会计准则编纂（“ASC”）主题606，来自与客户的合同的收入（“ASC主题606”），确立了报告有关实体向客户提供商品或服务的合同产生的收入和现金流量的性质、金额、时间和不确定性的信息的原则。核心原则要求实体确认收入，以描述向客户承诺的货物或服务的转让，其金额反映了其预期有权获得的对价，以换取被确认为履约义务的货物或服务得到满足。集团很大一部分创收交易不受ASC主题606的约束，包括贷款和投资证券等金融工具产生的收入、保险收入，因为这些活动受这些披露中其他地方讨论的其他美国公认会计原则指导的约束。在综合经营报表和其他综合收益表中作为总收入组成部分列报的属于ASC主题606范围内的集团创收活动的净额说明如下：

•经纪服务佣金；

•银行服务佣金（汇款、外汇业务及其他）；

•代理费佣金（公司通过促进客户之间的交易赚取代理费佣金）；

•支付处理的佣金；和

•投资银行服务（如承销和做市服务）的佣金。

集团推出以现金返还为基础的忠诚度计划，根据该计划，根据客户忠诚度水平，对使用银行卡进行的购买提供现金返还。如向客户提供现金或其他形式的代价，本集团降低交易价格。

收入集中度

来自集团经纪分部一名客户的收入代表集团综合收入的以下金额：

			三个月结束 2025年12月31日						三个月结束 2024年12月31日						截至2025年12月31日止九个月						截至2024年12月31日止九个月
单一非关联方			$	89,646					$	79,875					$	272,677					$	243,159

截至2025年12月31日和2024年12月31日的三个月，上表中的数额包括从一个客户赚取的费用和佣金收入，数额为$ 85,555 和$ 77,354 ，以及向一名客户提供保证金贷款的利息收入，金额分别为$ 4,091 和$ 2,521 ，分别。

截至2025年12月31日和2024年12月31日的九个月，上表中的金额包括从一个客户赚取的费用和佣金收入，金额为$ 255,094 和$ 213,643 分别向一名客户提供保证金贷款的利息收入为$ 17,583 和$ 29,516 ，分别。

基于交易的收入

该公司通过在股票、期权、固定收益证券和其他交易所交易产品中路由和执行客户订单来赚取基于交易的收入。公司的单项履约义务在订单被执行的时间点得到履行，这是客户从资产中获得几乎所有剩余利益的时候。交易价格在执行时确定，由每个工具或每个合约的佣金和名义交易价值的固定百分比组成。

毛额与净收入

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ASC 606就正确确认委托人与代理人对价提供指导，该对价用于确定总收入与净收入的确认。根据ASC 606，有关毛额与净收入确认的指引的核心目标是帮助确定集团在交易中是委托人还是代理人。一般来说，这两者的主要区别在于履约义务被履行。委托人有向最终客户提供所需货物或服务的履约义务，而代理人则安排委托人提供所需货物或服务。此外，交易中委托人的一个基本特征是控制。委托人在商品和服务转让给客户之前对其进行实质性控制，并对所提供的商品或服务的价格进行控制。代理商通常会收到这些活动的佣金或费用。除控制外，集团对被转让的商品或服务的价格控制水平决定了委托人与代理人的地位。集团在提供商品或服务方面对定价的酌处权越大，其被视为委托人而非代理人的可能性就越大。

在某些情况下，其他方涉及向集团的客户提供产品和服务。如果集团在交易中（本身提供商品或服务）是主要的，则收入根据从客户收到的总对价报告，任何相关费用在非利息费用中报告毛额。如果本集团是交易的代理人（安排另一方提供商品或服务），本集团将其留存的净费用或佣金报告为收入。

根据与客户订立的合约安排，集团透过授权客户于集团综合账户内订立长仓及淡仓，以代理其客户。集团透过其主经纪商向其客户（包括其做市客户）路由买卖交易，从而通过其平台促进证券及证券买卖及融资借贷交易。包括做市客户在内的所有客户均以主体为基础，承担各自持仓的关联市场和交易对手风险。本集团不作为其客户买卖交易的对手方，但可能向其提供融资融券交易。集团的客户控制其在集团平台上交易的证券，包括抵押保证金贷款的证券，因此，该等证券未在集团的综合资产负债表中列报。

商誉减值

管理层定期审查分配给报告单位的商誉，这些单位被确定为产生单独财务信息的经营分部或经营分部以下一级。将商誉分配给报告单位允许在组织内的适当水平上评估潜在减值。

集团根据其组织和业务结构，以及管理层审查内部财务信息以作出战略决策的水平，确定了其报告单位。我们有以下报告单位：银行、保险、券商、其他。负责每个单位的管理团队审查与此类报告单位相关的财务信息，包括收入、费用和市场趋势。

商誉已根据其在收购或重大触发事件发生时的相对公允价值分配给每个报告单位。定期重新评估向报告单位分配商誉的公允价值，以确保与集团不断变化的组织结构和运营动态保持一致。

集团每年或每当出现潜在减值迹象时进行减值测试。减值测试涉及将各附属公司的账面值，包括其分配的商誉，与其公允价值进行比较。如果账面值超过公允价值，则确认减值损失。

下文提供了有关商誉减值计量和各报告单位减值测试结果的进一步详情。

本集团披露有关其报告单位、分配给各报告单位的商誉账面值以及确认的减值损失的信息。将商誉分配给报告单位可确保对每个单位的财务业绩进行有重点的评估，并有助于识别潜在减值，增强公司财务报告的透明度和可靠性。

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截至2025年12月31日和2025年3月31日，公司简明合并资产负债表中记录的商誉总额为$ 49,453 和$ 49,093 ，分别。

与2025年3月31日相比，2025年12月31日的商誉金额增加，主要是由于收购 100 根据初步结果，自由电信持有Astel Group Ltd.（于2026年1月8日更名为Freedom Cloud Holding Ltd.）的%权益。Astel Group Ltd.的最终估值未完成。剔除收购Astel Group Ltd.的影响，由于外币折算和出售Comrun LLP的影响，商誉减少。

截至2025年12月31日止九个月及2024年12月31日止九个月的商誉账面值变动情况如下：

			经纪业务						银行						保险						其他						合计
商誉，毛额
截至2024年3月31日的余额			$	2,688					$	2,746					$	1,040					$	46,174					$	52,648
外币折算差额			( 157 )						( 14 )						( 155 )						( 5,541 )						( 5,867 )
收购			—						—						—						1,436						1,436
截至2024年12月31日的余额			$	2,531					$	2,732					$	885					$	42,069					$	48,217
截至2025年3月31日的余额			$	2,568					$	2,735					$	921					$	42,869					$	49,093
外币折算差额			( 2 )						( 410 )						( 2 )						( 289 )						( 703 )
因出售而注销			—						—						—						( 560 )						( 560 )
收购			—						—						—						1,623						1,623
截至2025年12月31日余额			$	2,566					$	2,325					$	919					$	43,643					$	49,453
累计减值
截至2024年3月31日的余额			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
减值费用			—						—						—						—						—
截至2024年12月31日的余额			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
截至2025年3月31日的余额			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
减值费用																											—
截至2025年12月31日余额			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
商誉，减值净额
截至2024年12月31日的余额			$	2,531					$	2,732					$	885					$	42,069					$	48,217
截至2025年3月31日的余额			$	2,568					$	2,735					$	921					$	42,869					$	49,093
截至2025年12月31日余额			$	2,566					$	2,325					$	919					$	43,643					$	49,453

最近的会计公告

2018年8月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2018-12，金融服务–保险（主题944）：有针对性地改进长期合同的会计核算，经（i）ASU 2019-09，金融服务-保险（主题944）：生效日期和（ii）ASU 2020-11，金融服务-保险（主题944）：生效日期和提前适用（以下统称ASU 2018-12）澄清和修订。ASU2018-12改变了长期合同的现有确认、计量、列报和披露要求。ASU2018-12包括：（1）要求至少每年审查并在发生变化时更新用于计量未来保单利益（LFPB）负债的现金流量假设，并每季度更新贴现率假设，（2）要求按公允价值核算市场风险利益（MRBs），（3）递延保单购置成本（DAC）的简化摊销，以及（4）增强的财务报表列报方式

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和披露。对公司而言，更新对2024年12月15日之后开始的财政年度以及2025年12月15日之后开始的财政年度内的中期有效。公司将采用ASU2018-12，自2025年4月1日之后开始的财政年度生效，并在允许的情况下使用修改后的追溯过渡法在2026年4月1日之后开始的财政年度内的中期期间生效。ASU2018-12将影响公司发布的所有长期合同的会计和披露要求。虽然公司目前正在评估标准将对其合并财务报表和相关披露产生的影响，但预计不会产生重大影响。

2023年10月，FASB发布了会计准则更新第2023-06号（“ASU 2023-06”），披露改进-编纂修订，以响应SEC的披露更新和简化倡议。ASU 2023-06修改了多种编纂主题的披露和列报要求，使其与SEC的规定保持一致。对各主题的修订应前瞻性地适用，并将根据SEC删除相关披露的生效日期为每个单独的披露确定生效日期。如果SEC没有在2027年6月30日之前从S-X条例或S-K条例中删除适用的要求，那么ASU2023-06将不会生效。禁止提前收养。虽然公司目前正在评估实施这一更新将对其合并财务报表产生的影响，但预计不会产生重大影响。

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，《所得税（主题740）：所得税披露的改进》，这将要求所得税披露增加透明度，包括所得税税率调节表和在美国和外国司法管辖区支付的现金税。本准则自2024年12月15日后开始的年度期间生效。公司目前正在评估ASU No 2023-09对其合并财务报表和相关披露的影响。

2024年3月，FASB发布ASU 2024-01，补偿-股票补偿（主题718），利润利息和类似奖励的范围应用。该准则明确了利润利息和类似奖励是否属于会计准则编纂主题718的范围。这一标准对2024年12月15日之后开始的财政年度有效。允许提前收养。公司目前正在评估ASU No 2024-01对其合并财务报表和相关披露的影响。

2024年11月，FASB发布了ASU第2024-03号，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）。本次更新中的修订要求在财务报表附注中披露有关某些成本和费用的特定信息。本次更新中的修订对2026年12月15日之后开始的年度报告期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间有效。允许提前收养。本次更新中的修订应（1）前瞻性地适用于本次更新生效日期之后的报告期财务报表，或（2）追溯适用于财务报表中列报的任何或所有以前期间。公司目前正在评估ASU第2024-03号将对其合并财务报表和相关披露产生的影响。

2024年11月，FASB发行了ASU No. 2024-04，debt-debt with conversion and other options（subtopic 470-20）。本次更新中的修订明确了确定可转换债务工具的某些结算是否应作为诱导转换进行会计处理的要求。本次更新中的修订对2025年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间的所有实体有效。允许所有已通过更新2020-06中的修订的实体提前采用。本次更新中的修订允许实体在前瞻性或追溯性基础上应用新指南。公司目前正在评估ASU No 2024-04对其合并财务报表和相关披露的影响。

2025年5月，FASB发布ASU第2025-03号，企业合并（主题805）和合并（主题810）：确定可变利益实体收购中的会计收购方。当合法被收购方是符合企业定义的VIE时，本次更新中的修订影响到主要通过交换股权实现的收购交易所涉及的实体。本次更新中的修订对自2026年12月15日之后开始的年度报告期间的所有实体以及这些年度报告期间内的中期报告期间有效。本次更新中的修订要求一个实体前瞻性地将新指南应用于首次申请日期之后发生的任何收购交易。允许在中期或年度报告期开始时提前采用。该公司目前正在评估ASU No 2025-03对其合并财务报表和相关披露的影响。

2025年5月，FASB发布了ASU第2025-04号，补偿-股票补偿（主题718）和与客户的合同收入（主题606）：对应付客户的基于股份的对价的澄清。本次更新中的修订影响所有向客户发行股份对价的实体，其范围为

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主题606。本次更新中的修订对自2026年12月15日之后开始的年度报告期（包括年度报告期内的中期报告期）的所有实体有效。允许所有实体提前采用。本次更新中的修订允许设保人在修改后的追溯或追溯基础上应用新指南。公司目前正在评估ASU No 2025-04对其合并财务报表和相关披露的影响。

2025年7月，FASB发布ASU第2025-05号，金融工具–信用损失（主题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量。本次更新中的修订为（1）所有实体提供了实用的权宜之计，以及（2）公共企业实体以外的实体在估计根据主题606核算的交易产生的流动应收账款和流动合同资产的预期信用损失时提供了会计政策选择。选择实务变通和会计政策选择（如适用）的主体应前瞻性地应用本次更新中的修订。修订将于2025年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间生效。允许在尚未发布或可供发布财务报表的中期和年度报告期间提前采用。公司目前正在评估ASU No 2025-05对其合并财务报表和相关披露的影响。

2025年9月，FASB发布了ASU第2025-06号，无形资产–商誉和其他–内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计处理。本次更新中的修订适用于受子主题350-40中内部使用软件指南约束的所有实体。修正案还适用于按照子主题350-50、无形资产——商誉和其他——网站开发成本核算网站开发成本的所有实体。本次更新中的修订对2027年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间的所有实体有效。自年度报告期开始时起允许提前采用。本次更新中的修订允许实体使用以下任何过渡方法应用新指南：预期过渡方法、基于项目状态和软件成本是否在采用日期之前资本化的修改后的过渡方法、追溯过渡方法。公司目前正在评估ASU No 2025-06对其合并财务报表和相关披露的影响。

2025年9月，FASB发布了ASU第2025-07号，衍生品和套期保值（主题815）和与客户签订的合同收入（主题606）：衍生品范围细化和收入合同中客户以股份为基础的非现金对价的范围澄清。董事会发布这一更新是为了解决利益相关者对衍生会计应用于具有基于合同一方的运营或活动的特征的合同的担忧，以及对来自客户的基于股份的非现金对价（即商品或服务转让对价）进行会计处理的多样性。本次更新中的修订对2026年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间的所有实体有效。允许提前收养。公司目前正在评估ASU第2025-07号将对其合并财务报表和相关披露产生的影响。

2025年11月，FASB发布ASU第2025-08号，金融工具–信用损失（主题326）：购买贷款。本次更新中的修订扩大了受主题326中的总额法约束的已获得金融资产的总体。本次更新中的修订对2026年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间的所有实体有效.允许在尚未发布或可供发布财务报表的中期或年度报告期间提前采用。如果一个实体在一个临时报告期内采纳了这些修订，它应在该临时报告期开始时或包括该临时报告期的年度报告期开始时适用这些修订。

公司在当前中期报告期间提前采用ASU2025-08，截至2025年10月1日适用修订。根据ASU2025-08的过渡条款，公司对在首次申请日期或之后获得的贷款采用了前瞻性指导。因此，该指引适用于在采用日或之后发生的交易，上期财务报表未重述。采用这一ASU并未对公司的合并财务报表产生重大影响。

2025年11月，FASB发布ASU第2025-09号，衍生品与套期保值（主题815）：套期会计改进。本次更新中的修订适用于根据主题815选择应用套期会计的任何实体。对于公共企业实体，本次更新中的修订对2026年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年度报告期内的中期有效。对于公共企业实体以外的实体，修订对2027年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年度报告期内的中期有效。允许在本更新发布之日或之后的任何日期提前采用。The

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公司目前正在评估ASU No 2025-09对其合并财务报表和相关披露的影响。

2025年12月，FASB发布ASU第2025-10号，政府补助（主题832）：企业实体收到的政府补助的会计处理。本次更新中的修订适用于获得政府补助的企业实体（具体而言，除非营利实体和员工福利计划外的所有实体）。对于公共企业实体，本次更新中的修订对2028年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年度报告期内的中期报告期有效。对于公共企业实体以外的实体，修订对2029年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年度报告期内的中期报告期有效。公司目前正在评估ASU No 2025-10对其合并财务报表和相关披露的影响。

2025年12月，FASB发布ASU第2025-11号，临时报告（主题270）：窄范围改进。董事会在本次更新中发布修订，通过提高所需临时披露的可通用性并明确何时适用该指南来改进主题270（临时报告）中的指南。这些修订还为在中期报告期间应提供哪些披露提供了额外的指导。这些修订在主题270中增加了一项原则，该原则要求实体披露自上一个年度报告期结束以来对实体产生重大影响的事件。本次更新中的修订对公共企业实体在2027年12月15日之后开始的年度报告期内的临时报告期有效，对公共企业实体以外的实体在2028年12月15日之后开始的年度报告期内的临时报告期有效。允许所有实体提前采用。公司目前正在评估ASU No 2025-11对其合并财务报表和相关披露的影响。

截至2025年12月31日及2025年3月31日，现金及现金等价物包括以下各项：

			2025年12月31日						2025年3月31日
商业银行短期存款			$	339,720					$	262,345
国家银行短期存款（哈萨克斯坦）			239,132						311,065
逆回购买入证券			162,417						81,118
银行金库和手头的零用现金			84,840						59,533
证券交易所短期存款			15,284						2,391
国家银行短期存款（塔吉克斯坦）			10,012						7,647
券商账户短期存款			8,126						20,567
在途现金			5,202						10,546
隔夜存款			3,857						81,962
中央存管处短期存款（哈萨克斯坦）			1,231						510
其他短期存款和账户			215						—
现金及现金等价物备抵			( 869 )						( 382 )
现金和现金等价物合计			$	869,167					$	837,302

截至2025年12月31日，和2025年3月31日，现金及现金等价物总额包括根据集团在KASE上订立的逆回购协议收到的短期抵押证券。KASE反过来又保证

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支付给交易对手的款项。 截至2025年12月31日和2025年3月31日逆回购协议下收到的短期抵押证券条款列示如下：

			2025年12月31日
			利率和协议的剩余合同期限
			平均利率						最长30天						30-90天						合计
逆回购买入证券
非美主权债			14.08		%				$	89,402					$	1,772					$	91,174
企业股权			16.64		%				66,510						—						66,510
公司债			13.34		%				3,680						—						3,680
美国主权债			3.25		%				1,053						—						1,053
合计									$	160,645					$	1,772					$	162,417

			2025年3月31日
			利率和协议的剩余合同期限
			平均利率						最长30天									合计
逆回购买入证券
企业股权			17.05		%				$	58,202								$	58,202
公司债			13.27		%				16,644									16,644
非美主权债			4.48		%				4,436									4,436
美国主权债			16.75		%				1,836									1,836
合计									$	81,118								$	81,118

本集团根据逆回购协议收取的作为抵押品的证券为具有市场报价和重大交易量的流动性交易证券。截至2025年12月31日和2025年3月31日，集团根据逆回购协议收到的抵押品公允价值为$ 163,759 和$ 82,140 ，分别。

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截至2025年12月31日及2025年3月31日，受限制现金包括以下各项：

			2025年12月31日						2025年3月31日
经纪客户的现金			$	2,529,674					$	737,546
担保存款			102,162						70,026
短期配售			11,742						—
受限制的银行账户			9,333						8,122
应收银行款项			6,395						6,904
递延分配款			23						23
受限制现金备抵			( 15,954 )						( 15,153 )
受限制现金总额			$	2,643,375					$	807,468

截至二零二五年十二月三十一日及二零二五年三月三十一日止，集团的部分受限制现金为相关经纪客户的专属利益而隔离于特别托管账户。

截至2025年12月31日和2025年3月31日，交易、可供出售证券和持有至到期证券包括：

			2025年12月31日						2025年3月31日
非美国主权债			$	1,258,870					$	1,282,450
公司债			727,939						807,985
企业股权			157,481						106,227
美国主权债			33,184						73,787
交易所买卖票据及基金			6,093						4,837
交易证券总数			$	2,183,567					$	2,275,286

			2025年12月31日						2025年3月31日
公司债			$	330,400					$	243,730
非美国主权债			169,088						208,231
美国主权债			22,055						21,626
可供出售证券总额，按公允价值			$	521,543					$	473,587

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			2025年12月31日						2025年3月31日
非美国主权债			$	424,562					$	65,914
非美国主权债务备抵			( 233 )						( 54 )
持有至到期证券合计			$	424,329					$	65,860
投资证券总额			$	3,129,439					$	2,814,733

下表列示了截至2025年12月31日和2025年3月31日可供出售证券的到期情况分析：

			2025年12月31日
			协议的剩余合同期限
			最长1年						1-5年						5-10年						10年以上						合计
公司债			$	80,652					$	183,831					$	62,203					$	3,714					$	330,400
非美主权债			7,190						60,383						99,557						1,958						169,088
美国主权债			—						20,874						—						1,181						22,055
可供出售证券总额，按公允价值			$	87,842					$	265,088					$	161,760					$	6,853					$	521,543

			2025年3月31日
			协议的剩余合同期限
			最长1年						1-5年						5-10年						10年以上						合计
公司债			$	85,300					$	141,382					$	9,308					$	7,740					$	243,730
非美主权债			66,593						96,662						29,136						15,840						208,231
美国主权债			—						20,421						—						1,205						21,626
可供出售证券总额，按公允价值			$	151,893					$	258,465					$	38,444					$	24,785					$	473,587

下表列示截至2025年12月31日和2025年3月31日持有至到期证券的到期分析：

			2025年12月31日
			协议的剩余合同期限
			最长1年						1-5年						5-10年						10年以上						合计
非美主权债			—						181,222						149,091						94,016						424,329
持有至到期证券合计			$	—					$	181,222					$	149,091					$	94,016					$	424,329

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			2025年3月31日
			协议的剩余合同期限
			最长1年						1-5年						5-10年						10年以上						合计
非美主权债			—						—						11,931						53,929						65,860
持有至到期证券合计			$	—					$	—					$	11,931					$	53,929					$	65,860

截至2025年12月31日集团持有单一发行人的债务证券个别超过 10 占集团总投资证券的百分比-哈萨克斯坦共和国财政部 （惠誉：BBB信用评级）在金额$ 1,813,340 和哈萨克斯坦可持续发展基金JSC（惠誉：BBB信用评级）在金额$ 534,099 .同样，a截至二零二五年三月三十一日止集团持有的债务证券 two 发行人各自分别超过 10 占集团投资证券总额的百分比-哈萨克斯坦共和国财政部（惠誉：BBB信用评级）金额为$ 1,527,340 和哈萨克斯坦可持续发展基金JSC（惠誉：BBB信用评级）的金额为$ 578,862 .哈萨克斯坦共和国财政部和哈萨克斯坦可持续发展基金JSC发行的债务证券分别归类为非美国主权债务和公司债务。

截至2025年12月31日及2025年3月31日股东特别大会UP有$ 435 和$ 406 被确认为非临时性的累计其他全面收益/亏损减值。

证券的公允价值是根据最近的交易活动使用可观察的市场数据确定的。如果由于缺乏交易活动而无法获得可观察的市场数据，集团将酌情利用内部开发的模型估计公允价值，并利用独立第三方验证假设。估计公允价值需要管理层作出重大判断，包括对具有可观察市场数据的类似工具进行基准测试，并应用适当的折扣，以反映集团正在估值的证券与选定基准之间的差异。根据集团拥有的证券类型，可能需要其他估值方法。

公允价值的计量根据资产或负债估值中使用的输入值的透明度在一个层次中进行分类。层级内的分类以对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平为基础。

估值层次包含三个层次：

•第1级-估值输入值是相同资产或负债在活跃市场中未经调整的市场报价。

•第2级-估值输入值是指相同资产或负债在不活跃市场中的市场报价、类似资产和负债在活跃市场中的市场报价，以及与被计量资产或负债直接或间接相关的其他可观察输入值。

•第3级-估值输入值不可观察且对公允价值计量具有重要意义。

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下表列示了截至2025年12月31日和2025年3月31日以经常性公允价值计量且在均已合并的资产负债表中或在简明综合财务报表附注中披露的证券资产：

			加权平均 息率						合计						截至2025年12月31日的公允价值计量采用
															报价价格 活跃市场 对于相同的资产						重大 其他可观测 输入						重大不可观察 单位
															（1级）						（2级）						（三级）
非美国主权债			9.99		%				$	1,258,870					$	486,623					$	772,247					$	—
公司债			15.40		%				727,939						463,123						263,782						1,034
企业股权			—						157,481						134,254						2,638						20,589
美国主权债			3.66		%				33,184						33,184						—						—
交易所买卖票据及基金			—						6,093						4,480						1,613						—
交易证券总数									$	2,183,567					$	1,121,664					$	1,040,280					$	21,623
公司债			16.94		%				$	330,400					$	121,680					$	208,720					$	—
非美国主权债			9.97		%				169,088						27,824						141,264						—
美国主权债			2.57		%				22,055						22,055						—						—
可供出售证券总额，按公允价值									$	521,543					$	171,559					$	349,984					$	—

截至2025年12月31日，使用第1级投入确定的持有至到期证券的公允价值总计$ 196,499 ，并使用2级输入，总计$ 227,719 . 下表列示截至2025年12月31日持有至到期证券的摊余成本、未实现持有收益毛额、未实现持有损失毛额、公允价值。

			2025年12月31日
						以摊余成本计量的资产						未确认的持有收益总额						未确认持有损失总额						持有至到期公允价值						到期日
非美主权债						424,329						9,670						( 9,781 )						424,218						2028 - 2037
持有至到期证券合计						$	424,329					$	9,670					$	( 9,781 )					$	424,218

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			加权平均 息率						合计						截至2025年3月31日的公允价值计量采用
															相同资产在活跃市场的报价						重要的其他可观察输入						重要的不可观察单位
															（1级）						（2级）						（三级）
非美国主权债			11.24		%				$	1,282,450					$	987,657					$	294,793					$	—
公司债			13.93		%				807,985						299,123						508,862						—
企业股权			—						106,227						81,810						6,097						18,320
美国主权债			3.99		%				73,787						73,787						—						—
交易所买卖票据及基金			—						4,837						2,369						2,468						—
交易证券总数									$	2,275,286					$	1,444,746					$	812,220					$	18,320
公司债			14.81		%				$	243,730					$	91,537					$	152,193					$	—
非美国主权债			9.96		%				208,231						128,772						79,459						—
美国主权债			2.73		%				21,626						21,626						—						—
可供出售证券总额，按公允价值									$	473,587					$	241,935					$	231,652					$	—

截至2025年3月31日，使用第1级投入确定的持有至到期证券的公允价值总计$ 45,216 ，并使用2级输入，总计$ 19,736 . 下表列示截至2025年3月31日持有至到期证券的摊余成本、未实现持有收益毛额、未实现持有损失毛额、公允价值。

			2025年3月31日
						以摊余成本计量的资产						未确认的持有收益总额						未确认持有损失总额						持有至到期公允价值						到期日
非美主权债						65,860						332						( 1,240 )						64,952						2031 - 2037
持有至到期证券合计						$	65,860					$	332					$	( 1,240 )					$	64,952

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下表列出截至2025年12月31日和2025年3月31日估值中使用的估值技术和重要的第3级输入值。这些表格并非旨在包含所有内容，而是反映了与确定公允价值相关的重大不可观察输入值。

类型

估值技术

截至2025年12月31日的FV

重要的不可观察输入

%

企业股权

DCF

18,353

贴现率

17.0 %

估计年数

3 年

终止乘数

15.7 x

企业股权

DCF

2,110

贴现率

10.8 %

估计年数

5 年

终止乘数

0.935 x

公司债

DCF

1,034

贴现率

13.2 %

估计年数

2 年

企业股权

DCF

126

贴现率

58.8 %

估计年数

9 年

合计

$

21,623

类型

估值技术

截至2025年3月31日的FV

重要的不可观察输入

%

企业股权

DCF

18,193

贴现率

21.5 %

估计年数

2 年

终止乘数

19.5 x

企业股权

DCF

127

贴现率

58.8 %

估计年数

9 年

合计

$

18,320

下表提供了截至2025年12月31日止九个月和截至2025年3月31日止年度使用第3级投入的投资的期初和期末余额的对账：

						交易证券
截至2024年3月31日的余额						$	20,442
重估使用第3级投入的投资						( 2,122 )
截至2025年3月31日的余额						$	18,320
改叙为第3级						1,034
购买使用第3级投入的投资						2,110
重估使用第3级投入的投资						159
截至2025年12月31日余额						$	21,623

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下表列示截至2025年12月31日及2025年3月31日的摊余成本、累计在其他综合收益中的未实现损益、可供出售证券的公允价值：

			2025年12月31日
						以摊余成本计量的资产						累计减值损失						其他综合累计未实现亏损 （亏损）/收入包括外币折算调整，净额						物业、厂房及设备 测量于 公允价值						到期日
公司债						$	324,120					$	—					$	6,280					$	330,400					2026 - 2039
非美国主权债						171,090						( 435 )						( 1,567 )						169,088						2026年-无限期
美国主权债						22,066						—						( 11 )						22,055						2027 - 2044
可供出售证券总额，按公允价值						$	517,276					$	( 435 )					4,702						$	521,543

						2025年3月31日
						以摊余成本计量的资产						累计减值损失						其他综合累计未实现收益/（亏损） 收入/（亏损）包括外币换算调整，净额						物业、厂房及设备 测量于 公允价值						到期日
公司债						$	243,660					$	( 28 )					$	98					$	243,730					2025 - 2039
非美国主权债						211,628						( 378 )						( 3,019 )						208,231						2024年-无限期
美国主权债						21,868						—						( 242 )						21,626						2027 - 2044
可供出售证券总额，按公允价值						$	477,156					$	( 406 )					$	( 3,163 )					$	473,587

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截至2025年12月31日和2025年3月31日的融资融券、经纪及其他应收款包括：

			2025年12月31日						2025年3月31日
应收保证金借贷款项			$	2,961,782					$	3,294,569
应收债券息票和应计股息			10,086						6,832
应收电信服务款项			10,146						9,985
应收银行佣金			6,545						7,529
应收经纪客户款项			2,260						2,399
其他应收款			37,910						17,087
应收款项备抵			( 18,104 )						( 19,256 )
融资融券、经纪和其他应收款总额，净额			$	3,010,625					$	3,319,145

应收保证金借贷款项指客户因该等客户以合资格证券的价值借款而欠本集团的款项，主要是为了购买额外证券。随着整体客户余额因市场水平、客户定位和杠杆而发生变化，金额可能会在不同时期波动。保证金借贷活动产生的信贷风险一般会因其短期性质、所持抵押品的价值以及集团在抵押品价值下降时要求保证金的权利而得到缓解。

应收融资融券抵押品包括客户经纪账户和证券中的现金余额，并根据客户的表外空头头寸进行调整，不包括客户在其经纪账户中持有的公司自有股份。截至2025年12月31日和2025年3月31日，集团在保证金贷款项下持有的抵押品公允价值为$ 8,498,497 和$ 6,379,368 ，分别。

截至2025年12月31日、2025年3月31日，公司已 two 非关联方客户和 三个 个人余额超过融资融券、经纪、其他应收款余额合计10%的非关联方客户，达$ 1,797,094 和$ 2,323,461 ，分别。从这些非关联方客户处持有的抵押品估值为$ 1,958,145 和$ 3,218,277 分别截至2025年12月31日和2025年3月31日。

就个人及机构经纪客户而言，本集团可能就本集团代客户持有的金融工具订立证券融资交易安排，或可能为我们自己的账户或另一客户的账户使用该等金融工具。集团为我们的客户（包括机构经纪客户）维持综合经纪账户，其中该等客户及该等机构经纪客户的基础客户的交易在我们的单一账户中合并。如上所述， 本集团可使用综合账户内的资产为我们的其他客户融资、出借、提供信贷或提供债务融资或以其他方式使用和指导资产的顺序或方式。在适用于本集团的法规允许的情况下，本集团可能接受这些机构客户的卖空交易，因此，本集团仅需就综合账户中每种证券的净多头头寸与第三方托管人保持头寸。

截至2025年12月31日和2025年3月31日，集团使用实际、历史和统计数据记录的经纪和其他应收款备抵金额为$ 18,104 和$ 19,256 ，分别。

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截至2025年12月31日发放的贷款包括：

			未偿金额						到期日						平均利率						公允价值 抵押品						贷款货币
抵押贷款			$	1,077,676					2026年1月-2051年5月						12.1 %						$	1,077,566					KZT/TJS
企业贷款			350,699						2026年1月-2035年9月						17.1 %						262,129						KZT/TJS
购买的零售贷款			204,810						2026年1月-2031年5月						31.9 %						—						KZT
中小企业贷款			202,169						2026年1月-2032年11月						29.6 %						29,434						KZT
汽车贷款			151,418						2026年1月-2032年12月						24.4 %						149,014						KZT
零售贷款			43,306						2026年1月-2045年7月						40.5 %						1,710						KZT
其他			25,133						2026年1月-2030年5月						18.0 %/ 3.0 %/ 4.0 %						17						KZT/美元/欧元
发放贷款的备抵			( 72,668 )
发放贷款总额			$	1,982,543

集团代表JSC哈萨克斯坦可持续发展基金（“项目运营商”）向借款人提供与国家抵押计划“7-20-25”相关的抵押贷款，并将抵押贷款的债权转让给项目运营商。从这些转让中获得的收益在简明综合现金流量表中的抵押贷款融资国家计划下收到的资金中列报。根据该计划，借款人可以获得抵押贷款，利率为 7 %受制于不少于 20 %首付，为 25 年，而集团收到的利息付款在集团简明综合经营报表及其他全面收益报表中确认为利息收入。集团按照方案及信托管理协议，为转让的贷款提供服务，并汇出其收到的全部本金还款加 4.5 % 7 收到程序操作员的%利息。支付给程序运营人的利息在简明综合经营报表和其他综合收益表中确认为利息费用。剩余的 2.5 % 7 %的权益由集团保留。根据计划和信托管理协议，当贷款本金偿还或利息支付逾期90天或更长时间时，集团被要求回购对所转让贷款的债权。逾期贷款的回购按贷款的名义价值进行，并在简明合并现金流量表的国家计划抵押贷款回购范围内列报。

鉴于集团转让对逾期90天以上贷款的有追索权贷款的债权、保留就贷款收取的部分利息并同意在将贷款出售给程序运营商后为贷款提供服务，集团已确定其保留对所转让贷款的控制权并继续确认贷款，这些贷款根据ASC 860作为集团的担保借款入账，转让和服务。由于集团继续将贷款确认为资产，因此也确认与从程序运营商收到的收益相等的相关负债，该收益作为持续参与综合资产负债表所产生的负债单独列报。这一负债应计 5 % 如上文所述按年计息。截至2025年12月31日和2025年3月31日，相应负债为$ 520,397 和$ 503,705 ，分别。

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截至2025年12月31日和2025年3月31日，抵押贷款包括国家抵押贷款计划“7-20-25”下的贷款，本金总额为$ 529,205 和$ 511,851 分别在简明综合资产负债表中发放的贷款内列报。

集团历来与Microfinance Organization Freedom Finance Credit LLP（“FFIN Credit”）（一家由FRHC的控股股东、董事长兼首席执行官Timur Turlov设立并控股的公司）订立协议，以购买无抵押零售贷款。FFIN信贷是一家非银行信贷机构，在哈萨克斯坦根据简化贷款程序发放贷款。创建了FFIN信贷作为一个试点项目，以测试和改进用于资格认定和发放贷款的评分模型。FFIN信贷的主要运营方式是使用生物特征识别及其专有的评分流程在线上为客户提供贷款。试点成功后，该公司考虑要么从Turlov先生那里获得FFIN信贷，要么实施内部解决方案来复制其功能，以确保贷款业务的连续性和可扩展性。

尽管集团获得了从FFIN信贷购买的无抵押零售贷款的合法所有权，但根据美国公认会计原则，集团并未在其合并财务报表中确认此类贷款，因为根据合同条款，这些交易不符合销售会计的条件，根据合同条款，FFIN信贷保留了信用风险。因此，本集团将这些安排作为类似于有担保借款型安排的融资交易进行会计处理，在简明综合资产负债表上发放的贷款中确认来自FFIN信贷的应收贷款，而相关客户贷款则被视为抵押品。

从2025年9月开始，公司开始通过其银行子公司发放这些贷款，并停止从FFIN Credit购买无抵押消费贷款。

在截至2025年12月31日止三个月期间，FFIN信贷与集团同意由FFIN信贷向集团支付约$ 23 百万（$ 20 百万贴现），支付期限最长可达 两年 .作为交换，该公司同意将FFIN信用从为该公司提供信用保护的合同条款中解除，该合同条款涵盖总额为$ 215 2025年12月31日未偿还贷款的百万。由于这些修改，专家组确定，截至2025年12月31日，应确认以前从FFIN信贷购买的贷款金额为$ 186 百万。

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发放贷款的应计利息总额达$ 16,928 截至2025年12月31日和$ 13,385 截至2025年3月31日.

截至2025年3月31日发放的贷款包括：

			未偿金额						到期日						平均利率						公允价值 抵押品						贷款货币
抵押贷款			$	924,530					2025年4月-2050年3月						11.4 %						$	924,386					KZT
中小企业贷款			244,217						2025年4月-2032年2月						28.6 %						35,141						KZT
购买的零售贷款的求偿权			183,635						2025年4月-2030年3月						15.0 %						183,635						KZT
汽车贷款			156,340						2025年4月-2032年4月						24.2 %						155,320						KZT
企业贷款			149,143						2025年4月-2031年12月						19.1 %						92,739						KZT
零售贷款			4,847						2025年9月-2045年3月						21.2 %						663						KZT
其他			7,838						2025年4月-2029年9月						18.0 %/ 12.70 %/ 3.00 %						29						KZT/欧元/美元
发放贷款的备抵			( 75,115 )
发放贷款总额			$	1,595,435

信贷质量指标

自由银行KZ使用的贷款组合质量分类系统表明信用风险和合同减值显着增加的迹象，这取决于对报告日可获得的合理和可支持的信息的分析。贷款组合分为“未发生信用减值”、“信用风险显著增加”和“信用减值”协议。

协议下“未发生信用减值”的贷款照常提供服务，没有信用风险增加的主要迹象。归类为“信用风险显著增加”的协议是指与贷款确认日的初始风险相比，在协议存续期内预期的信用风险有所增加的贷款。在实践中，存在30天以上本息逾期债务或违约绝对概率阈值PD超过20%。归类为“信用减值”的协议是指在报告日存在减值迹象的贷款，借款人个人违约90天或以上，法人实体违约60天或以上，借款人个人最近6个月和法人实体12个月因财务状况恶化重组合同，借款人被确认为信用减值，存在违约迹象，破产迹象，借款人财务表现恶化，表明存在高信用风险的其他信息的存在。

下表按信贷质素分类及发放年度列示截至2025年12月31日集团的贷款组合。由于首次采用了ASC 326，因此目前的年份披露是这一要求。

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			按发起财政年度分列的定期贷款
			2026						2025						2024						2023						2022						先前						循环贷款						合计
抵押贷款			$	243,933					$	300,200					$	166,529					$	340,482					$	26,532					$	—					$	—					$	1,077,676
不存在信用减值的			243,030						297,181						163,939						337,748						26,148						—						—						1,068,046
信用风险显著上升			779						1,627						1,388						1,514						259						—						—						5,567
信用受损的			124						1,392						1,202						1,220						125						—						—						4,063
中小企业贷款			47,339						64,965						78,212						11,653						—						—						—						202,169
不存在信用减值的			45,294						60,412						68,030						9,702						—						—						—						183,438
信用风险显著上升			1,120						1,733						2,844						513						—						—						—						6,210
信用受损的			925						2,820						7,338						1,438						—						—						—						12,521
购买的零售贷款			204,810						—						—						—						—						—						—						204,810
不存在信用减值的			204,810						—						—						—						—						—						—						204,810
企业贷款			296,137						54,465						97						—						—						—						—						350,699
不存在信用减值的			295,453						53,984			—			97						—						—						—						—						349,534
信用风险显著上升			371						118						—						—						—						—						—						489
信用受损的			313						363						—						—						—						—						—						676
汽车贷款			42,390						4,310						82,275						22,443						—						—						—						151,418
不存在信用减值的			42,085						4,239						76,225						15,395						—						—						—						137,944
信用风险显著上升			208						28						1,040						472						—						—						—						1,748
信用受损的			97						43						5,010						6,576						—						—						—						11,726
零售贷款			39,483						2,963						800						60						—						—						—						43,306
不存在信用减值的			39,131						2,608						588						58						—						—						—						42,385
信用风险显著上升			147						94						27						—						—						—						—						268
信用受损的			205						261						185						2						—						—						—						653
其他			17,197						263						1,229						6,414						30						—						—						25,133
不存在信用减值的			17,197						263						1,222						6,414						30						—						—						25,126
信用风险显著上升			—						—						—						—						—						—						—						—
信用受损的			—						—						7						—						—						—						—						7
合计			$	891,289					$	427,166					$	329,142					$	381,052					$	26,562					$	—					$	—					$	2,055,211

下表按信贷质素分类列示截至2025年3月31日集团的贷款组合。

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			按发起财政年度分列的定期贷款
			2025						2024						2023						2022						2021						先前						循环贷款						合计
抵押贷款			$	336,535					$	186,816					$	370,588					$	30,591					$	—					$	—					$	—					$	924,530
不存在信用减值的			336,051						184,610						367,918						29,876						—						—						—						918,455
信用风险显著上升			410						1,361						1,402						340						—						—						—						3,513
信用受损的			74						845						1,268						375						—						—						—						2,562
中小企业贷款			98,556						126,835						18,826						—						—						—						—						244,217
不存在信用减值的			96,338						109,461						15,647						—						—						—						—						221,446
信用风险显著上升			1,185						3,612						663						—						—						—						—						5,460
信用受损的			1,033						13,762						2,516						—						—						—						—						17,311
购买的零售贷款的求偿权			151,237						30,702						1,688						8						—						—						—						183,635
不存在信用减值的			151,237						30,702						1,688						8						—						—						—						183,635
信用风险显著上升			—						—						—						—						—						—						—						—
信用受损的			—						—						—						—						—						—						—						—
汽车贷款			5,974						116,459						33,907						—						—						—						—						156,340
不存在信用减值的			5,974						110,871						26,014						—						—						—						—						142,859
信用风险显著上升			—						1,603						837						—						—						—						—						2,440
信用受损的			—						3,985						7,056						—						—						—						—						11,041
企业贷款			148,599						470						74						—						—						—						—						149,143
不存在信用减值的			146,785						470						74						—						—						—						—						147,329
信用风险显著上升			1,813						—						—						—						—						—						—						1,813
信用受损的			1						—						—						—						—						—						—						1
零售贷款			3,774						1,066						7						—						—						—						—						4,847
不存在信用减值的			3,682						887						5						—						—						—						—						4,574
信用风险显著上升			34						18						—						—						—						—						—						52
信用受损的			58						161						2						—						—						—						—						221
其他			232						1,237						6,323						46						—						—						—						7,838
不存在信用减值的			232						1,229						6,323						46						—						—						—						7,830
信用风险显著上升			—						—						—						—						—						—						—						—
信用受损的			—						8						—						—						—						—						—						8
合计			$	744,907					$	463,585					$	431,413					$	30,645					$	—					$	—					$	—					$	1,670,550

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截至2025年12月31日逾期贷款账龄分析和2025年3月31日，具体如下：

			2025年12月31日
			逾期30-59天的贷款						逾期60-89天的贷款						逾期90天或更长时间且仍在累积的贷款						流动贷款						合计
抵押贷款			$	4,011					$	1,556					$	4,063					$	1,068,046					$	1,077,676
企业贷款			84						405						676						349,534						350,699
购买的零售贷款			—						—						—						204,810						204,810
中小企业贷款			3,505						2,705						12,521						183,438						202,169
汽车贷款			1,102						646						11,726						137,944						151,418
零售贷款			163						105						653						42,385						43,306
其他			—						—						7						25,126						25,133
合计			$	8,865					$	5,417					$	29,646					$	2,011,283					$	2,055,211

			2025年3月31日
			逾期30-59天的贷款						逾期60-89天的贷款						逾期90天或更长时间且仍在累积的贷款						流动贷款						合计
抵押贷款			$	2,835					$	678					$	2,562					$	918,455					$	924,530
中小企业贷款			3,325						2,135						17,311						221,446						244,217
购买的零售贷款的求偿权			—						—						—						183,635						183,635
汽车贷款			1,548						892						11,041						142,859						156,340
企业贷款			730						1,083						1						147,329						149,143
零售贷款			36						16						221						4,574						4,847
其他			—						—						8						7,830						7,838
合计			$	8,474					$	4,804					$	31,144					$	1,626,128					$	1,670,550

截至2025年12月31日和2024年12月31日止九个月的信贷损失准备金活动汇总于下表。

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			信贷损失备抵
			抵押贷款						中小企业贷款						企业贷款						零售贷款						汽车贷款						购买的零售贷款						其他						合计
2025年3月31日			( 10,698 )						( 35,194 )						( 2,640 )						( 760 )						( 8,466 )						( 17,332 )						( 25 )						$	( 75,115 )
收费			( 3,147 )						( 22,463 )						( 3,576 )						( 5,186 )						( 3,828 )						( 24,030 )						( 51 )						( 62,281 )
复苏			10,611						11,811						3,189						498						2,782						20,301						—						49,192
注销			3						14,244						—						—						147						—						—						14,394
修改			—						—						—						—						—						893						—						893
外汇			311						214						( 9 )						( 179 )						( 16 )						( 72 )						—						249
2025年12月31日			$	( 2,920 )					$	( 31,388 )					$	( 3,036 )					$	( 5,627 )					$	( 9,381 )					$	( 20,240 )					$	( 76 )					$	( 72,668 )

			信贷损失备抵
			抵押贷款						中小企业贷款						企业贷款						零售贷款						汽车贷款						购买的零售贷款的求偿权						其他						合计
2024年3月31日			( 3,033 )						( 19,558 )						( 10 )						( 150 )						( 14,262 )						( 6,577 )						( 31 )						$	( 43,621 )
收费			( 6,258 )						( 30,223 )						( 3,228 )						( 422 )						( 4,086 )						( 9,335 )						( 22 )						( 53,574 )
复苏			1,089						5,436						45						64						5,506						5,216						—						17,356
注销			—						13,621						—						4						2,713						—						32						16,370
其他			—						—						—						—						—						—						—						—
外汇			560						3,969						301						56						1,927						59						—						6,872
2024年12月31日			$	( 7,642 )					$	( 26,755 )					$	( 2,892 )					$	( 448 )					$	( 8,202 )					$	( 10,637 )					$	( 21 )					$	( 56,597 )

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集团须在哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塞浦路斯、乌兹别克斯坦、德国、塔吉克斯坦、土耳其、阿拉伯联合酋长国、英国及美利坚合众国课税。

截至2025年12月31日和2025年3月31日递延所得税资产和负债所采用的税率分别为 21 %美国， 20 哈萨克斯坦和阿塞拜疆的百分比， 18 塔吉克斯坦%， 10 吉尔吉斯斯坦的百分比， 15 德国的百分比， 12.5 %为塞浦路斯， 25 %为土耳其， 25 英国%， 9 %阿拉伯联合酋长国， 18 %亚美尼亚和 15 乌兹别克斯坦的百分比。

截至二零二五年十二月三十一日止九个月及二零二四年期间，实际税率分别为 25.4 %和 15.5 %，分别。

2025年7月15日和18日，哈萨克斯坦共和国总统签署了《哈萨克斯坦共和国现行税法修正法》，以及将于2026年1月1日生效的哈萨克斯坦共和国新税法。

与哈萨克斯坦现行税法相关的修正案，自2025年1月1日起至2025年12月31日期间生效，涉及个人纳税申报表的申报程序和截止日期。仅在2025年，还将对某些类型的收入，包括哈萨克斯坦财政部发行的债务证券净收入、在哈萨克斯坦国家银行（“NBK”）的短期存款收入、最长期限为一年的掉期净收入以及直接和反向回购交易的净利息收入，适用额外10%的公司所得税税率。由于这一变化，公司的哈萨克斯坦子公司产生了额外的所得税费用，金额为$ 19,844 截至2025年12月31日止三个月及九个月。 详情见下表：

哈萨克斯坦子公司的税收影响			19,844
用于GILTI和F子项所得税的外国税收抵免			( 1,785 )
用于第二支柱的外国税收抵免			( 14,972 )
所得税费用影响，扣除外国税收抵免			3,087
截至2025年12月31日止九个月的除所得税开支前收入			194,946
对合并有效税率的影响			1.58		%

自2026年1月1日起生效的哈萨克斯坦新税法主要旨在减少免税数量，并在经济各部门之间过渡到有区别的税率。新税法规定，将银行业的企业所得税税率提高至25%，但经营贷款收入除外，取消某些金融业务的增值税豁免，并将增值税税率提高至16%。政府有价证券所得部分免征应纳税所得额，最高限额为政府有价证券所得总额的50%。

2025年7月4日，美国总统特朗普将通常被称为《一大美丽法案》（OBBBA）的立法签署成为法律。OBBBA包括各种条款，例如永久延长《减税和就业法案》某些即将到期的条款、修改国际税收框架以及恢复对某些商业条款的有利税收待遇。OBBBA有多个生效日期，某些条款自2026年4月1日起生效，其他条款则实施至2027年。

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截至2025年12月31日和2025年3月31日，交易证券包括下表所述的受回购协议约束的抵押证券：

			2025年12月31日
			利率和协议的剩余合同期限
			平均利率						最长30天						30-90天						合计
卖出回购证券
非美主权债			16.73		%				$	788,123					$	—					$	788,123
公司债			16.99		%				232,411						34,740						267,151
卖出回购证券合计									$	1,020,534					$	34,740					$	1,055,274

			2025年3月31日
			利率和协议的剩余合同期限
			平均利率						最长30天						30-90天						合计
卖出回购证券
非美主权债			15.74		%				$	904,940					$	2,364					$	907,304
公司债			15.95		%				423,572						87,120						510,692
企业股权			3.25		%				447						—						447
卖出回购证券合计									$	1,328,959					$	89,484					$	1,418,443

截至2025年12月31日、2025年3月31日的回购协议质押担保物公允价值为$ 1,059,057 and $ 1,436,271 ，分别。

本集团在回购协议项下质押为担保物的证券包括有市场报价且交易量较大的交易证券、可供出售证券、持有至到期证券。

截至2025年12月31日和2025年3月31日，证券回购协议债务中包含的应计利息金额为$ 3,655 and $ 4,798 ，加权平均期限为 8 天和 10 天，分别。

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本集团确认与其经纪及银行客户的存款资金相关的客户负债。截至2025年12月31日及2025年3月31日，客户负债包括：

			2025年12月31日												2025年3月31日
			金额						利息						金额						利息
计息存款：
定期存款			$	2,247,009					0.04 % - 18.8 %						$	1,722,313					0.05 % - 18.3 %
计息存款总额			$	2,247,009											$	1,722,313
无息存款：
经纪客户			$	3,981,165											$	2,167,111
客户账户			587,222												415,575
不计息账户合计			$	4,568,387											$	2,582,686
客户负债总额			$	6,815,396											$	4,304,999

根据哈萨克斯坦法律要求，商业银行与JSC哈萨克斯坦存款保险基金（“KDIF”）签订协议，根据该协议，银行必须定期向KDIF支付佣金，其金额取决于银行从其客户收到的定期存款和活期存款。根据协议，KDIF为定期存款和活期存款提供最高$ 40 为每个客户。截至2025年12月31日和2025年3月31日，本集团的受保银行定期存款总额分别为$ 823,132 和$ 669,753 面向所有客户。

截至2025年12月31日及2025年3月31日，集团的保证金借贷及贸易应付款项包括以下各项：

			2025年12月31日						2025年3月31日
应付融资融券			$	500,548					$	1,290,569
应付货物和服务供应商款项			40,878						20,096
应付商户款项			8,769						5,982
其他			7,743						5,594
保证金借贷和贸易应付款项总额			$	557,938					$	1,322,241

截至二零二五年十二月三十一日及二零二五年三月三十一日止，集团在保证金贷款项下持有的抵押品的公允价值为$ 3,551,761 和$ 4,521,411 ，分别。

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截至2025年12月31日及2025年3月31日，集团发行的未偿还债务证券包括以下各项：

发行的债务证券：						截至2025年12月31日的本金金额						截至2025年3月31日本金金额						息率						发行日期						到期日						计价货币
2028年到期的Freedom SPC债券						$	269,723					$	—					9.5 %						2025年10月						2028年10月						美元
2026年到期的Freedom SPC债券						200,638						201,311						10.5 %						2024年9月						2026年9月						美元
2027年到期的Freedom SPC债券						200,471						—						10.0 %						2025年5月						2027年5月						美元
2028年到期的Freedom SPC债券						200,243						200,305						1 - 2 年份： 12 % 3 - 5 年份： 10.39 %						2023年12月						2028年12月						美元
2027年到期的Freedom SPC债券						98,372						—						8.0 %						2025年5月						2027年5月						欧元
2026年到期的Freedom SPC债券						64,993						64,801						5.5 %						2021年10月						2026年10月						美元
2027年到期的Freedom SPC债券						30,183						—						9.0 %						2025年5月						2027年5月						人民币
应计利息						10,774						3,134
已发行债务证券总额						$	1,075,397					$	469,551

Freedom SPC债券以美元、欧元、人民币计价，根据阿斯塔纳国际金融中心（“AIFC”）法律和贸易在AIX发行。集团为Freedom SPC债券的担保人。

2026年到期的Freedom SPC债券的年利率为 5.5 %和 10.5 %.这些债券的到期日分别为2026年10月和9月。利息将于4月和10月每半年支付一次，并按季度.

对于第一个 两年 2028年到期的Freedom SPC债券，年利率为 12 %及其后（第三、第四及第五年）的利率均声明为固定利率，并设定为有效联邦基金利率（EFFR）截至二零二五年十二月十日止的证券变动月报表 6.5 %.后续（第三、四、五）年的年利率确定为 10.39 %.利息按月支付。后债券持有人有权提前赎回 两年 在名义价值加上应计利息。后 two 年 ,发行日后，发行人可选择按票面价值加应计利息全部或部分赎回债券。

2027年到期的Freedom SPC债券的年利率为 8 %, 9 %和 10 % 和到期日为2027年5月。利息按季度支付。

2028年到期的Freedom SPC债券的年利率为 9.5 % 和到期日在2028年10月。利息按季度支付。

发行的债务证券初始按已收对价的公允价值减去可直接归属的交易成本确认。

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The集团根据其债务证券的条款，没有需要遵守的财务契约。

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截至2025年12月31日和2025年3月31日，本集团确认了承保和再保险活动产生的与保险相关的资产和负债。

以下披露仅涉及集团的保险业务，而不涉及其其他经营分部（银行、经纪和其他）。

保险产品的性质

集团提供以下保险产品：

-长期合同：人寿保险和年金合同

-短期合同：一般保险产品，包括财产（含汽车）、事故、

伤亡，以及民事责任线。

截至2025年12月31日及2025年3月31日，本集团应收保险金及再保险金构成如下：

保险合同资产

			2025年12月31日						2025年3月31日
资产：
应收再保险债权			$	17,460					$	3,023
应收投保人款项			6,077						15,197
应收再保险金额			6,992						5,583
为再保险支付的垫款			1,803						5,364
减减值损失准备			( 12,420 )						( 2,432 )
保险和再保险应收款			$	19,912					$	26,735
未到期保费准备金、再保险人份额			4,177						7,028
理赔准备金和理赔理算费用、再保险人份额			3,922						3,420
合计			$	28,011					$	37,183

截至2025年12月31日、2025年3月31日，公司应付保险和再保险款项构成如下：

			2025年12月31日						2025年3月31日
负债：
应付被保险人的金额			$	7,505					$	9,417
应付再保险人的金额			3,566						1,669
应付代理商及经纪的金额			332						6,287
保险和再保险应付款项：			$	11,403					$	17,373
未到期保费准备金			106,284						87,194
索赔准备金和索赔调整费用			462,419						376,972
合计			$	580,106					$	481,539

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储备金转账表

			2025年12月31日						2025年3月31日
索赔准备金和索赔理算费用，期初			$	411,926					$	223,693
再保险份额，期初			( 2,176 )						( 4,032 )
索赔准备金和索赔调整费用，扣除再保险			409,750						219,661
索赔和索赔发生的理算费用：
本期			45,774						234,782
以往各期，不包括递延收益的折现和摊销			6,253						( 6,429 )
发生的索赔和索赔理算费用共计			52,027						228,353
支付的索赔和索赔的理算费用：
本期			( 19,595 )						( 27,551 )
以往各期			( 20,090 )						( 14,290 )
支付的索赔和索赔理算费用共计			( 39,685 )						( 41,841 )
其他变化：
外汇效应			36,405						( 32,621 )
其他变动合计			36,405						( 32,621 )
理赔准备金和理赔理算费用，期末			462,419						376,972
再保险份额，期末			( 3,922 )						( 3,420 )
合计			$	458,497					$	373,552

按合约类型分配

索赔准备金和索赔调整费用，扣除再保险			长期						短期						合计
2025年12月31日			$	396,887					$	61,610					$	458,497
2025年3月31日			$	289,275					$	84,277					$	373,552

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手续费及佣金收入在本集团通过向客户转让承诺的服务而履行其履约义务时或在本集团履行履约义务时确认。当客户获得该服务的控制权时或当客户获得该服务的控制权时，该服务将被转让给客户。履约义务可以在某一时点或一段时间内得到履行。在某一时点履行的履约义务产生的收入在本集团确定客户取得对所承诺服务的控制权的时点确认。随着时间推移而履行的履约义务的收入通过以描述向客户转移服务的方式计量集团在履行履约义务方面的进展而确认。确认的收入金额反映集团预期为换取该等承诺服务而收取的代价（即“交易价格”）。在确定交易价格时，集团考虑了多种因素，包括可变对价的影响（如有）。

本集团与客户订立的合约所产生的收入，于本集团的履约责任按反映预期将收到的代价以换取该等服务的金额清偿时确认。本集团的大部分履约义务在某一时点得到履行，通常通过借记客户在本集团的经纪账户向其收取。

经纪服务

集团通过与客户主要在与公司股权和债务证券、货币市场工具以及交易所交易期权和期货合约相关的交易所交易和场外金融工具中执行、结算和清算交易赚取佣金收入。贸易执行和清算服务，如果一起提供，则代表一项单一的履约义务，因为这些服务在合同范围内不可单独识别。与合并交易执行和清算服务相关的佣金收入，以及单独基础上的交易执行服务，在履行履约义务的交易日的某个时点确认。

银行服务

集团从与银行服务佣金相关的两个主要流中获得收入：

•集团透过执行客户的汇款订单、外币买卖及其他银行服务赚取银行佣金。集团收入的很大一部分来自私人客户通过基于交易定价的账户获得的佣金。佣金收入由公司在订单执行时的某个时点收取和确认。

•交换—集团在客户和国际支付系统，如VISA和万事达之间担任代理。当使用第三方支付平台或网络时，集团是向零售客户提供支付处理服务的代理人，因此，收入按净额确认，因为集团并不主要负责在第三方支付平台/网络上完成支付处理，且在确定向零售客户在第三方支付平台/网络上的支付处理服务的销售价格方面没有酌处权。使用第三方支付平台的客户的费用是通过处理借记卡交易赚取的。

集团推出了一项基于现金返还的忠诚度计划，根据该计划，根据客户忠诚度级别，使用银行卡进行的购买将提供现金返还。倘向客户提供现金或其他形式的代价，集团减少es交易价格。于截至二零二五年十二月三十一日止三个月及九个月期间，集团以银行服务费净减现金回馈奖励金额为$ 47.3 百万美元 102.3 分别为百万。

支付处理

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集团从与付款处理相关的两个主要流中获得收入：

•支付处理服务产生的佣金，其中包括电子支付的授权、清算、结算等活动。公司在支付卡交易完成时确认收入。佣金费率基于交易金额。费用通常按月计费和支付。

•向商户提供IT基础设施，以便利支付。公司在履约义务得到履行时即为付款提供便利时确认收入。这些服务通常是根据便利付款金额的佣金率提供的。费用通常按月计费和支付。

承销及做市服务

集团通过首次公开发行、后续发行、股票挂钩发行、对公共实体的私人投资和私人配售为企业客户提供筹资解决方案，从而赚取承销收入。承销收入在相关配售日的某个时点确认，因为客户在该时点获得资本市场发行的控制权和利益。这些收益一般在配售日期后的90天内收到。与交易相关的费用，主要包括与交易直接相关的法律、差旅和其他费用，计入承销收入。这些成本递延，与相关投资银行交易收入同期确认。但是，如果交易被放弃并没有成交，交易相关成本的会计处理可能会有所不同。在这种情况下，会计原则通常要求立即将与交易相关的费用确认为作出放弃交易决定期间的费用。这确保了与放弃交易相关的成本在实体的财务报表中得到确认和准确反映。

应收款项和合同余额

应收款项产生于集团根据与客户订立的合约无条件有权收取付款并于收到现金时终止确认。融资融券、经纪及其他应收款在附注6中披露 "融资融券、经纪及其他应收款项净额"载于综合财务报表附注。

合同资产产生于与合同相关的收入在本集团根据与客户的合同无条件收取付款的权利（即未开票的应收款项）之前确认，并在其成为应收款项或收到现金时终止确认。截至2025年12月31日和2025年3月31日，合同资产余额并不重大。

合同负债产生于客户在本集团履行其在合同项下的履约义务之前提前汇出合同现金付款，并在与合同相关的收入在达到里程碑触发向客户开具账单的合同权利或履约义务得到履行时确认时终止确认。截至2025年12月31日和2025年3月31日，合同负债余额并不重大。

截至2025年12月31日止三个月及2024年12月31日止三个月期间的手续费及佣金收入包括：

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			截至2025年12月31日止三个月
			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
经纪服务			$	126,200					$	—					$	—					$	—					$	126,200
代理费收入			—						—						—						5,304						5,304
支付处理的佣金收入			—						—						—						6,283						6,283
承销及做市服务			5,655						—						—						—						5,655
银行服务			—						( 19,030 )						—						—						( 19,030 )
其他手续费及佣金收入			339						700						—						638						1,677
手续费及佣金收入合计			$	132,194					$	( 18,330 )					$	—					$	12,225					$	126,089
代理费支出			5						236						10,255						—						10,496
经纪服务			10,189						209						—						29						10,427
银行服务			1,545						5,891						57						115						7,608
中央存管服务			393						—						—						—						393
交换服务			1,888						—						—						10						1,898
其他佣金支出			312						—						—						2,557						2,869
手续费及佣金支出合计			$	14,332					$	6,336					$	10,312					$	2,711					$	33,691

			截至2024年12月31日止三个月
			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
经纪服务			$	118,841					$	—					$	—					$	—					$	118,841
银行服务			—						8,360						—						—						8,360
支付处理的佣金收入			—						—						—						7,138						7,138
代理费收入			—						—						—						4,190						4,190
承销及做市服务			1,549						—						—						—						1,549
其他手续费及佣金收入			310						238						—						2,810						3,358
手续费及佣金收入合计			$	120,700					$	8,598					$	—					$	14,138					$	143,436
代理费支出			—						( 31 )						74,715						—						74,684
经纪服务			9,400						11						18						3						9,432
银行服务			1,095						4,119						107						88						5,409
交换服务			325						—						—						26						351
中央存管服务			152						—						—						—						152
其他佣金支出			611						—						—						3,288						3,899
手续费及佣金支出合计			$	11,583					$	4,099					$	74,840					$	3,405					$	93,927

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			截至2025年12月31日止九个月
			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
经纪服务			$	366,723					$	—					$	—					$	—					$	366,723
代理费收入			—						—						—						16,207						16,207
支付处理的佣金收入			—						—						—						17,225						17,225
承销及做市服务			10,087						—						—						—						10,087
银行服务			—						( 47,339 )						—						—						( 47,339 )
其他手续费及佣金收入			434						1,645						—						987						3,066
手续费及佣金收入合计			$	377,244					$	( 45,694 )					$	—					$	34,419					$	365,969
代理费支出			5						323						117,316						—						117,644
经纪服务			28,347						247						2						59						28,655
银行服务			5,252						18,477						350						303						24,382
中央存管服务			969						—						—						—						969
交换服务			2,291						—						—						33						2,324
其他佣金支出			1,439						—						—						7,311						8,750
手续费及佣金支出合计			$	38,303					$	19,047					$	117,668					$	7,706					$	182,724

			截至2024年12月31日止九个月
			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
经纪服务			$	319,386					$	—					$	—					$	—					$	319,386
支付处理的佣金收入			—						—						—						21,671						21,671
代理费收入			—						—						147						12,643						12,790
银行服务			—						12,748						—						—						12,748
承销及做市服务			7,465						—						—						—						7,465
其他手续费及佣金收入			432						844						—						4,640						5,916
手续费及佣金收入合计			$	327,283					$	13,592					$	147					$	38,954					$	379,976
代理费支出			—						1						213,529						—						213,530
经纪服务			18,556						90						26						262						18,934
银行服务			3,126						9,859						331						216						13,532
交换服务			1,288						—						—						70						1,358
中央存管服务			495						—						—						—						495
其他佣金支出			1,759						—						2						15,301						17,062
手续费及佣金支出合计			$	25,224					$	9,950					$	213,888					$	15,849					$	264,911

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在截至2025年12月31日和2024年12月31日的三个月和九个月期间，交易证券的净收益包括：

			三个月结束 2025年12月31日						三个月结束 2024年12月31日
期内出售的交易证券于期内确认的净收益			$	52,305					$	15,013
于报告日期仍持有的交易证券于报告期间确认的未实现（亏损）/收益净额			( 8,827 )						74,551
期内就买卖证券确认的净收益			$	43,478					$	89,564

			九个月结束 2025年12月31日						九个月结束 2024年12月31日
期内出售的交易证券于期内确认的净收益			$	105,091					$	30,254
报告期内确认的在报告日仍持有的交易证券的未实现收益净额			21,093						75,525
期内就买卖证券确认的净收益			$	126,184					$	105,779

截至2025年12月31日止三个月，交易证券实现收益$ 52.3 百万，归属于截至2025年12月31日止三个月出售的哈萨克斯坦主权债券。然而，该集团产生了未实现净亏损$ 8.8 万元同期因截至2025年12月31日证券持仓价值下降。

截至2025年12月31日的九个月期间，交易证券的已实现收益为$ 126.2 百万，归属于截至2025年12月31日止九个月出售的哈萨克斯坦主权债券。此外，该集团已确认未实现净收益$ 21.1 万元，同期由于截至2025年12月31日持有的证券头寸价值增加。大部分未实现净收益归属于哈萨克斯坦主权债券。

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截至2025年12月31日止三个月及2024年12月31日止三个月的净利息收入/支出 包括：

			截至2025年12月31日止三个月						截至2024年12月31日止三个月
利息收入：
客户贷款利息收入			$	75,168					$	51,089
客户保证金贷款利息收入			73,937						61,295
买卖证券的利息收入			40,948						95,666
持有至到期证券利息收入			19,298						—
可供出售证券利息收入			14,790						11,027
逆回购协议利息收入及应收银行款项			4,653						5,611
总利息收入			$	228,794					$	224,688
利息支出：
客户账户和存款的利息支出			$	54,272					$	27,288
证券回购协议义务的利息支出			40,198						88,526
已发行债务证券的利息支出			24,524						9,974
应付保证金借贷利息支出			6,031						4,818
其他利息支出			1,894						—
收到的贷款的利息支出			996						530
总利息支出			$	127,915					$	131,136
净利息收入			$	100,879					$	93,552

截至2025年12月31日止九个月及2024年12月31日止九个月的净利息收入/支出 包括：

			截至2025年12月31日止九个月						截至2024年12月31日止九个月
利息收入：
客户保证金贷款利息收入			$	207,040					$	153,279
客户贷款利息收入			203,540						152,849
买卖证券的利息收入			131,193						307,786
可供出售证券利息收入			42,047						28,430
持有至到期证券利息收入			39,827						—
逆回购协议利息收入及应收银行款项			15,380						18,672
总利息收入			$	639,027					$	661,016
利息支出：
客户账户和存款的利息支出			$	136,628					$	74,111
证券回购协议义务的利息支出			119,710						267,049
已发行债务证券的利息支出			55,775						23,912
应付保证金借贷利息支出			25,003						35,357
收到的贷款的利息支出			2,081						1,042
其他利息支出			4,387						48
总利息支出			$	343,584					$	401,519
净利息收入			$	295,443					$	259,497

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			截至2025年12月31日止三个月						截至2024年12月31日止三个月
衍生品已实现净收益			$	18,414					$	11,740
衍生品未实现净收益			8,126						149
衍生品净收益总额			$	26,540					$	11,889

			截至2025年12月31日止九个月						截至2024年12月31日止九个月
衍生品已实现净收益			$	34,130					$	26,490
衍生品未实现净收益			4,706						4,201
衍生品净收益总额			$	38,836					$	30,691

截至2025年12月31日和2025年3月31日的关联交易情况如下：

			2025年12月31日												2025年3月31日
			关联方余额						根据财务报表标题的总类别						关联方余额						根据财务报表标题的总类别
物业、厂房及设备
现金及现金等价物			$	2,245					$	869,167					$	2,233					$	837,302
管理层控制的公司			2,245												2,233
受限制现金			$	463,254					$	2,643,375					$	30					$	807,468
管理层控制的公司			463,254												30
投资证券			$	7,851					$	3,129,439					$	1,174					$	2,814,733
管理层控制的公司			7,851												1,174
融资融券、经纪及其他应收款净额			$	37,089					$	3,010,625					$	41,308					$	3,319,145
管理			14,000												10,080
管理层控制的公司			23,088												31,228
发放的贷款			$	19,534					$	1,982,543					$	188,445					$	1,595,435
管理			422												291
管理层控制的公司			19,090												188,154
其他			22												—
其他资产，净额			$	37,559					$	227,607					$	18,080					$	168,541
管理			16,997												486
管理层控制的公司			20,562												17,594
负债

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客户负债			$	104,683					$	6,815,396					$	48,161					$	4,304,999
管理			31,279												13,827
管理层控制的公司			71,131												32,607
其他			2,273												1,727
融资融券和贸易应付款项			$	1,073					$	557,938					$	1,307					$	1,322,241
管理			199												201
管理层控制的公司			874												1,106
保险活动产生的负债			$	9,534					$	580,106					$	5,960					$	481,539
管理			1												—
管理层控制的公司			9,533												5,960
其他负债			$	2,984					$	283,440					$	1,407					$	129,737
管理			39												1,281
管理层控制的公司			2,944												125
其他			1												1

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			截至2025年12月31日止三个月												截至2024年12月31日止三个月
			关联方金额						根据财务报表标题的总类别						关联方金额						根据财务报表标题的总类别
收入：
手续费及佣金收入			$	2,598					$	126,089					$	556					$	143,436
管理			90												197
管理层控制的公司			2,506												357
其他			2												2
利息收入			$	4,553					$	228,794					$	380					$	224,688
管理			3,740												224
管理层控制的公司			813												156
已赚保费，扣除再保险			$	468					$	106,924					$	1,956					$	177,472
管理			273												5
管理层控制的公司			192												1,950
其他			3												1
其他（费用）/收入			$	9,901					$	21,874					$	( 871 )					$	2,769
管理			1												1
管理层控制的公司			9,900												( 872 )
费用：
手续费及佣金支出			$	903					$	33,691					$	487					$	93,927
管理层控制的公司			903												456
利息支出			$	534					$	127,915					$	584					$	131,136
管理			176												133
管理层控制的公司			339												442
其他			19												9
广告和赞助费用			$	10,759					$	36,628					$	5,894					$	41,035
管理层控制的公司			10,759												5,894

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			截至2025年12月31日止九个月												截至2024年12月31日止九个月
			关联方金额						根据财务报表标题的总类别						关联方金额						根据财务报表标题的总类别
收入：
手续费及佣金收入			4,681						365,969						2,259						379,976
管理			387												706
管理层控制的公司			4,284												1,545
其他			10												8
利息收入			6,319						639,027						1,023						661,016
管理			5,016												643
管理层控制的公司			1,303												380
已赚保费，扣除再保险			7,798						385,409						3,258						467,224
管理			290												9
管理层控制的公司			7,502												2,602
其他			6												647
其他（费用）/收入			10,357						33,470						( 345 )						14,458
管理			99												1
管理层控制的公司			10,258												( 346 )
费用：
手续费及佣金支出			3,455						182,724						1,019						264,911
管理			1												31
管理层控制的公司			3,454												988
利息支出			$	1,455					343,584						$	1,425					401,519
管理			417												361
管理层控制的公司			992												1,042
其他			46												22
广告和赞助费用			$	21,164					88,593						$	12,583					95,364
管理层控制的公司			21,164												12,583

    

截至2025年3月31日，集团已发放的贷款包括向集团外公司、由Timur Turlov控股的FFIN Credit购买的无抵押银行客户贷款。2025年9月开始，该行将零售贷款发放过渡到自有平台，停止向FFIN信贷购买无抵押消费贷款。有关该交易的财务影响详情，见附注7 "发放的贷款".

截至2025年12月31日， 26 占集团关联方其他资产总额的百分比包括就潜在收购A-Telecom LLP向Freedom Data Centers LLP（原Freedom Telecom LLP）预付的款项，较 55 截至2025年3月31日的百分比。对A-Telecom LLP的潜在收购是集团扩大其在哈萨克斯坦电信市场的影响力和发展数字金融科技生态系统战略的一部分。Freedom Data Centers LLP根据其与集团的经济交易规模被视为关联方。

截至2025年12月31日， 11 集团关联方客户负债总额的百分比为于自由银行KZ持有的Turlov Family Office Securities（PTY）LTD的银行存款，较 13 截至2025年3月31日的百分比。图尔洛夫家族

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Office Securities（PTY）LTD是一家民营证券经纪公司，由Timur Turlov先生全资拥有。此外， 23 截至2025年12月31日，集团关联方客户负债总额的百分比来自一家私营公司ITS Central Securities存管有限公司，较 1 截至2025年3月31日的百分比。私营公司ITS Central Securities存管有限公司为集团的联属公司International Trading System Limited的附属公司。

截至2025年12月31日和2025年3月31日， 99.6 % 占集团来自保险活动的关联方负债总额的比例为来自FFIN信贷的负债。集团提供自愿信用风险保险，涵盖由FFIN信贷引起的借款人违约小额贷款协议所产生的损失。此外，在截至2025年12月31日的三个月内，该集团没有确认从此类保险服务中赚取的任何保险费（扣除再保险），而$ 1,770 截至2024年12月31日止三个月内确认。截至2025年12月31日和2024年12月31日的9个月，集团确认$ 6,789 和$ 1,864 ，分别。

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截至2025年12月31日止三个月，公司授出股票授出总额 30,591 股， 2,354 其中在授予之日归属，而授予总额为 48,600 截至2024年12月31日止三个月的股份， 750 其中于授予日归属。

截至2025年12月31日止九个月，公司授出股票授出总额 279,479 股， 121,480 其中在授予之日归属，而授予总额为 392,226 截至2024年12月31日止九个月的股份， 66,145 其中于授予日归属。

下表列示了在所示日期授予的股票激励计划奖励。

授予的股票奖励：			单位
2025年4月8日即时股票授予			92,979
2025年4月8日			22,612
2025年5月1日			5,000
2025年5月29日即时股票授予			6,950
2025年5月29日			89,150
2025年7月9日即时股票授予			14,169
2025年8月5日即时股票授予			2,000
2025年8月5日			13,000
2025年9月16日即时股票授予			3,028
2025年10月16日			3,338
2025年10月17日即时股票授予			2,354
2025年10月17日			17,752
2025年11月28日			6,236
2025年12月2日			911

与限制性和非限制性股票授予相关的补偿费用为$ 15,352 截至2025年12月31日止三个月，以及$ 13,417 截至2024年12月31日止三个月。截至2025年12月31日有$ 48,980 与授予的普通股的非既得股份相关的未确认补偿成本总额，以及$ 39,914 截至2024年12月31日止三个月。该成本预计将在加权平均期间内确认 3.64 年。与股票奖励相关的补偿费用，在奖励之日归属为$ 382 和$ 72 截至二零二五年十二月三十一日止三个月及二零二四年十二月三十一日止三个月期间。

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公司已根据以下关键假设，使用蒙特卡洛估值模型确定截至2025年12月31日止三个月授予股份的公允价值：

授予的股票奖励			任期（年）			波动性			无风险费率
2025年10月16日			0.54			47.50		%	3.77		%
2025年10月17日			4.28			37.10		%	3.55		%
2025年11月28日			3.16			38.30		%	3.50		%
2025年12月3日			0.66			42.40		%	3.65		%

下表汇总了截至2025年12月31日止九个月的公司股票奖励活动：

			股份						加权 平均 公允价值
截至2025年3月31日			1,207,307						97,748
已获批			279,479						37,555
既得			( 250,180 )						( 20,159 )
没收/注销/过期			( 74,906 )						( 5,694 )
截至2025年12月31日			1,161,700						109,450

于2025年12月31日，集团根据若干不可撤销的租约承担责任，主要是办公空间的经营租约，这些租约在截至2034年的不同日期到期。集团主要参与租赁是作为承租人的身份，在这种情况下，集团租赁房地以支持其业务。

本集团在合同开始时确定合同是否为或包含租赁，以及该租赁是否符合融资租赁或经营租赁的分类标准。经营租赁负债和使用权（ROU）资产在租赁开始日根据租赁期内未来最低租赁付款额的现值确认。未来租赁付款按估计公司类似期限融资工具的抵押借款利率折现，计入应付账款和其他负债。经营租赁ROU资产，包括在房地和设备中，还包括支付的任何租赁预付款，加上产生的初始直接成本，减去收到的任何租赁奖励。公司在综合损益表中在整个租赁期内按直线法确认固定租赁成本。其中某些租约也有延期或终止选择权，

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公司评估行使此类期权的可能性。如果合理地确定集团将行使延长的选择权，那么我们将影响包括在我们的ROU资产和租赁负债的计量中。

当容易确定时，本公司使用租赁内含的费率将租赁付款折现为现值；然而，本集团大部分租赁的内含费率并不容易确定。因此，公司必须根据对其增量借款利率的估计对租赁付款进行贴现。

下表列示截至2025年12月31日及2025年3月31日公司简明综合资产负债表所记录的租赁相关资产及负债：

			资产负债表上的分类						2025年12月31日						2025年3月31日
物业、厂房及设备
经营租赁资产			使用权资产						$	41,929					$	39,828
租赁资产总额									$	41,929					$	39,828
负债
经营租赁负债			租赁负债						$	43,767					$	40,525
租赁负债总额									$	43,767					$	40,525

下表列示截至2025年12月31日租赁负债到期情况：

截至3月31日期间到期的租约，
2026						$	5,776
2027						17,989
2028						14,148
2029						7,416
2030						4,997
此后						4,924
付款总额						55,250
减：代表利息的金额						( 11,483 )
租赁负债，净额						$	43,767
加权平均剩余租期（月）						28
加权平均贴现率						15		%

截至2025年12月31日和2024年12月31日短期经营租赁的租赁承付款约为$ 3,835 和$ 860 ，分别。集团办公场地租金开支$ 3,302 并为$ 12,262 截至2025年12月31日止三个月及九个月及$ 2,365 和$ 6,858 分别截至2024年12月31日止三个月及九个月。

本集团有涉及与指数挂钩的可变付款的租赁，在计量经营租赁ROU资产和经营租赁负债时予以考虑。

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收购Astel Group Ltd。

2025年4月30日，公司收购 100 Astel Group Ltd.（于2026年1月8日更名为Freedom Cloud Holding Ltd.）的%权益。Astel Group Ltd.是一家数字解决方案和电信服务提供商，跻身哈萨克斯坦最大的电信运营商之列。Astel Group Ltd.提供先进的IT解决方案，包括信息安全和云服务。

收购Astel Group Ltd.的目的是利用收购的资产和许可证来发展我们的电信业务。

于报告日，即2025年12月31日，Astel Group Ltd.的最终估值未完成。根据初步结果，截至2025年4月30日，即收购Astel Group Ltd.之日，Astel Group Ltd.的净资产公允价值为$ 20,604 . 采购总价款分配如下：

			截至2025年4月30日
物业、厂房及设备
现金及现金等价物			7,678
固定资产，净额			5,577
融资融券、经纪及其他应收款净额			5,487
当期所得税资产			575
无形资产			314
其他资产，净额			3,320
总资产			22,951
负债
融资融券和贸易应付款项			828
其他负债			1,519
负债总额			2,347
取得的净资产			20,604
商誉			1,740
采购总价			22,344

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法律、监管和政府事务

集团涉及在正常业务过程中出现的各种索赔和法律诉讼。当认为很可能发生损失且数额可以合理估计时，本集团确认一项负债。如果重大损失或有事项是合理可能但不太可能发生的，集团不记录负债，但披露索赔的性质和金额，以及潜在损失的估计，如果这种估计可以确定的话。律师费在发生时记为费用。虽然集团预计任何当前索赔或诉讼的解决不会对其财务状况产生重大影响，但部分或全部这些案件的不利结果可能会对集团特定期间的经营业绩或现金流量产生重大影响。对于涉及本集团的许多事项，特别是那些处于早期阶段的事项，我们无法合理估计合理可能的损失（或损失范围），如果有的话。此外，法律诉讼的最终结果涉及判决和内在的不确定性，无法确定地预测。这一评估是基于集团目前对相关事实和情况的理解，集团对这些事项的看法可能会随着未来的发展而演变。

自2021年以来，该公司以及某些高级管理人员和董事收到了几份文件传票、文件请求和传票以及SEC执法部门的证词请求。所要求的信息涉及多个主题，包括某些非美国经纪自营商子公司的结算做法和与某些机构做市商的关系，并包括我们的会计做法、披露和内部控制。该事项正在进行中，公司正在与SEC合作。公司面临与调查的持续时间、结果或对其业务的影响有关的风险和不确定性，包括任何罚款或其他处罚的金额。上述任何情况都可能单独或总体上对公司的声誉、业务、财务状况、经营业绩、前景和现金流量产生重大不利影响。

集团根据FASB ASC主题450“或有事项”对与诉讼相关的潜在损失进行会计处理。截至2025年12月31日和2025年3月31日，与法律、监管和政府行动和诉讼相关的潜在损失的应计费用并不重大。

Einride仲裁案

2025年1月，Einride AB，一家总部位于瑞典斯德哥尔摩、专门从事电动和自动驾驶汽车技术的有限责任公司（“Einride”），向SCC仲裁院提出了针对该公司的仲裁请求和索赔声明（“索赔”）。该索赔与Einride通过认购其可转换债券筹集可转换贷款有关。索赔称，该公司未能支付认购名义可转换债券金额为$ 10,000 ，据称违反了Einride与公司于2024年签署的认购承诺。Einride要求赔偿金额为$ 10,000 ，连同适用的利息和法律费用。该公司对Einride寻求的索赔和救济提出异议。该仲裁正在根据SCC仲裁规则进行管理。仲裁庭已经组成。Einride已提交索赔声明，随后是公司的辩护声明和Einride的答复声明。预计将在适当时候进一步提交意见和其他程序性步骤，包括听证会。根据商定的程序时间表，最终裁决初步定于2026年5月签发。

雇佣纠纷

截至2025年12月31日止九个月，公司涉及在其日常业务过程中产生的若干额外索赔、投诉及法律或监管程序，包括与雇佣相关的事项。该公司认为这些投诉毫无根据，目前正在就这些指控进行辩护。公司目前无法合理估计与该等事项相关的可能损失或损失范围（如有），因此未计提拨备。

表外金融工具

自由银行KZ是某些表外金融工具的一方。这些金融工具包括现有信贷额度下的担保和未使用的承诺。这些承诺使集团面临不同程度的信用和市场风险，这与向客户发放贷款所涉及的风险基本相同，是

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须遵守与承销贷款相同的信贷政策。抵押品可根据自由银行KZ对交易对手的信用评估获得。本集团的最大信用损失风险由这些承诺的合同金额表示。

信用额度下未使用的承诺

信贷额度下未使用的承诺包括商业、商业房地产、房屋净值和现有客户的消费者信贷额度。这些承诺可能在没有得到充分资助的情况下到期。

担保项下未使用承诺

担保项下未使用承诺是自由银行KZ为向客户提供银行担保而出具的有条件承诺。这些承诺可能在没有得到充分资助的情况下到期。

银行担保

银行保函是自由银行KZ为保证客户向第三方的履约而出具的有条件承诺。这些担保的发放主要是为了支持贸易交易或担保安排。出具保函所涉及的信用风险与向客户提供贷款便利所涉及的信用风险本质上是相同的。很大一部分已发行担保以现金作抵押。 截至2025年12月31日和2025年3月31日，未偿还的贷款相关承诺总额如下：

			截至2025年12月31日						截至2025年3月31日
信用额度和担保项下未使用的承诺			$	233,836					$	44,239
银行担保			42,854						15,039
合计			$	276,690					$	59,278

资本支出承诺

截至2025年12月31日，该集团的合同资本支出承付款高达$ 112,324 与Freedom Telecom Operations Ltd.有关的设备和软件采购。这些承诺预计将根据相关协议在 5年期 期，并属于本集团普通资本投资活动范围。

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以下表格按呈报期间的可报告分部汇总了公司的经营报表。分部之间的交易没有收入，公司间余额已在披露中消除。

			截至2025年12月31日止三个月
业务说明			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
手续费及佣金收入			$	132,194					$	( 18,330 )					$	—					$	12,225					$	126,089
买卖证券净（亏损）/收益			( 2,564 )						51,771						( 569 )						( 5,160 )						43,478
利息收入			79,620						126,764						19,859						2,551						228,794
已赚保费，扣除再保险			—						—						106,924						—						106,924
外汇业务净（亏损）/收益			( 9,161 )						53,739						( 283 )						1,479						45,774
衍生品净收益			8,591						9,631						—						8,318						26,540
销售商品和服务			—						—						—						29,148						29,148
其他收益			923						11,963						3,943						5,045						21,874
总收入，净额			209,603						235,538						129,874						53,606						628,621
手续费及佣金支出			14,332						6,336						10,312						2,711						33,691
利息支出			9,327						89,541						1,444						27,603						127,915
发生的保险索赔，扣除再保险			—						—						77,937						—						77,937
工资和奖金			49,470						23,863						9,394						41,357						124,084
专业服务			3,050						706						1,208						10,999						15,963
股票补偿费用			5,576						3,312						711						5,753						15,352
广告和赞助费用			10,925						360						506						24,837						36,628
一般和行政费用			14,423						19,943						2,344						34,706						71,416
（追讨）/预期信贷损失备抵			( 231 )						998						5,026						549						6,342
销售成本			—						—						—						25,348						25,348
总费用			106,872						145,059						108,882						173,863						534,676
所得税前收入/（亏损）			$	102,731					$	90,479					$	20,992					$	( 120,257 )					$	93,945
所得税（费用）/福利			( 21,708 )						( 10,927 )						2,636						12,289						( 17,710 )
净收入/（亏损）			$	81,023					$	79,552					$	23,628					$	( 107,968 )					$	76,235

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			截至2025年12月31日止九个月
业务说明			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
手续费及佣金收入			$	377,244					$	( 45,694 )					$	—					$	34,419					$	365,969
交易证券净收益			17,112						96,337						7,953						4,782						126,184
利息收入			222,724						357,096						54,252						4,955						639,027
已赚保费，扣除再保险			—						—						385,409						—						385,409
外汇业务净（亏损）/收益			( 7,183 )						29,679						1,693						8,697						32,886
衍生品净收益			8,612						24,268						—						5,956						38,836
销售商品和服务			—						—						—						66,370						66,370
其他收入/（费用）			2,238						25,816						5,475						( 59 )						33,470
总收入，净额			620,747						487,502						454,782						125,120						1,688,151
手续费及佣金支出			38,303						19,047						117,668						7,706						182,724
利息支出			34,068						241,281						5,428						62,807						343,584
发生的保险索赔，扣除再保险			—						—						238,145						—						238,145
工资和奖金			116,197						65,799						26,284						102,048						310,328
专业服务			6,836						1,385						2,431						28,832						39,484
股票补偿费用			16,689						9,213						11,568						16,432						53,902
广告和赞助费用			28,881						3,831						898						54,983						88,593
一般和行政费用			36,347						46,808						6,403						69,389						158,947
（追讨）/预期信贷损失备抵			( 2,165 )						15,138						9,383						752						23,108
销售成本			—						—						—						54,390						54,390
总费用			275,156						402,502						418,208						397,339						1,493,205
所得税前收入/（亏损）			$	345,591					$	85,000					$	36,574					$	( 272,219 )					$	194,946
所得税（费用）/福利			( 63,586 )						( 20,143 )						( 6,279 )						40,414						( 49,594 )
净收入/（亏损）			$	282,005					$	64,857					$	30,295					$	( 231,805 )					$	145,352

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			截至2024年12月31日止三个月
业务报表			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
手续费及佣金收入			$	120,700					$	8,598					$	—					$	14,138					$	143,436
买卖证券的净收益/（亏损）			20,905						66,773						3,319						( 1,433 )						89,564
利息收入			72,828						135,222						15,378						1,260						224,688
已赚保费，扣除再保险			—						—						177,472						—						177,472
外汇业务净（亏损）/收益			( 2,621 )						( 14,621 )						2,301						18,886						3,945
衍生品净收益			1,078						10,770						—						41						11,889
销售商品和服务			—						—						—						10,815						10,815
其他收入/（费用）			441						( 372 )						( 639 )						3,339						2,769
总收入，净额			213,331						206,370						197,831						47,046						664,578
手续费及佣金支出			11,583						4,099						74,840						3,405						93,927
利息支出			15,774						101,864						2,963						10,535						131,136
发生的保险索赔，扣除再保险			—						—						104,511						—						104,511
工资和奖金			26,368						16,916						9,650						24,461						77,395
专业服务			1,635						412						595						8,313						10,955
股票补偿费用			8,328						2,174						1,549						1,366						13,417
广告和赞助费用			14,803						1,239						77						24,916						41,035
一般和行政费用			10,048						11,237						4,374						28,215						53,874
预期信贷损失备抵			1,391						27,754						1,103						364						30,612
销售成本			—						—						—						9,388						9,388
总费用			89,930						165,695						199,662						110,963						566,250
所得税前收入/（亏损）			$	123,401					$	40,675					$	( 1,831 )					$	( 63,917 )					$	98,328
所得税（费用）/福利			( 21,105 )						( 6,223 )						( 3,360 )						10,497						( 20,191 )
净收入/（亏损）			$	102,296					$	34,452					$	( 5,191 )					$	( 53,420 )					$	78,137

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			截至2024年12月31日止九个月
业务报表			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
手续费及佣金收入			$	327,283					$	13,592					$	147					$	38,954					379,976
买卖证券的净收益/（亏损）			31,874						69,616						7,053						( 2,764 )						105,779
利息收入			188,465						423,271						45,342						3,938						661,016
已赚保费，扣除再保险			—						—						467,224						—						467,224
外汇业务净收益/（亏损）			9,722						( 35,882 )						3,696						40,977						18,513
衍生品净收益			2,409						28,241						—						41						30,691
销售商品和服务			—						—						—						28,059						28,059
其他收入/（费用）			3,291						243						( 193 )						11,117						14,458
总收入，净额			563,044						499,081						523,269						120,322						1,705,716
手续费及佣金支出			25,224						9,950						213,888						15,849						264,911
利息支出			69,067						298,205						8,796						25,451						401,519
发生的保险索赔，扣除再保险			—						—						218,504						—						218,504
工资和奖金			67,534						46,757						24,266						62,572						201,129
专业服务			5,891						576						1,302						18,699						26,468
股票补偿费用			19,925						6,305						4,353						5,505						36,088
广告和赞助费用			41,449						3,132						541						50,242						95,364
一般和行政费用			28,956						36,101						17,173						52,910						135,140
预期信贷损失备抵/（收回）			1,484						36,775						1,500						( 490 )						39,269
销售成本			—						—						—						18,911						18,911
总费用			259,530						437,801						490,323						249,649						1,437,303
所得税前收入/（亏损）			$	303,514					$	61,280					$	32,946					$	( 129,327 )					$	268,413
所得税（费用）/福利			( 45,940 )						( 9,641 )						( 9,544 )						23,596						( 41,529 )
净收入/（亏损）			$	257,574					$	51,639					$	23,402					$	( 105,731 )					$	226,884

下表汇总了公司截至呈列日期按业务分部划分的总资产和总负债。公司间余额已消除，以便单独披露。

			2025年12月31日
			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
总资产			$	5,882,884					$	5,027,954					$	818,204					$	647,768					$	12,376,810
负债总额			4,643,790						4,420,376						627,376						1,290,421						10,981,963
净资产			$	1,239,094					$	607,578					$	190,828					$	( 642,653 )					$	1,394,847

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			2025年3月31日
			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
总资产			$	4,344,555					$	4,441,315					$	712,352					$	415,795					$	9,914,017
负债总额			3,588,781						3,936,900						571,335						602,643						8,699,659
净资产			$	755,774					$	504,415					$	141,017					$	( 186,848 )					$	1,214,358

下表列示了截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月和九个月的收入，以及截至2025年12月31日和2025年3月31日的长期资产，按主要地理区域按子公司所在地分类。

			截至2025年12月31日止三个月
收入			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
哈萨克斯坦			$	123,164					$	235,413					$	129,874					$	46,226					$	534,677
亚美尼亚			45,930						—						—						—						45,930
塞浦路斯			36,196						—						—						4,600						40,796
美国			2,083						—						—						1,147						3,230
其他			2,230						125						—						1,633						3,988
总收入，净额			$	209,603					$	235,538					$	129,874					$	53,606					$	628,621

			截至2025年12月31日止九个月
收入			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
哈萨克斯坦			$	382,258					$	487,216					$	454,782					$	98,770					$	1,423,026
亚美尼亚			145,495						—						—						—						145,495
塞浦路斯			83,043						—						—						13,352						96,395
美国			3,884						—						—						9,292						13,176
其他			6,067						286						—						3,706						10,059
总收入，净额			$	620,747					$	487,502					$	454,782					$	125,120					$	1,688,151

			截至2024年12月31日止三个月
收入			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
哈萨克斯坦			$	131,923					$	206,370					$	197,831					$	22,747					$	558,871
亚美尼亚			61,150						—						—						—						61,150
塞浦路斯			18,750						—						—						3,381						22,131
美国			840						—						—						19,413						20,253
其他			668						—						—						1,505						2,173
总收入，净额			$	213,331					$	206,370					$	197,831					$	47,046					$	664,578

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			截至2024年12月31日止九个月
收入			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
哈萨克斯坦			$	385,376					$	499,081					$	523,269					$	67,539					$	1,475,265
亚美尼亚			122,319						—						—						—						122,319
塞浦路斯			51,379						—						—						3,409						54,788
美国			2,240						—						—						47,175						49,415
其他			1,730						—						—						2,199						3,929
总收入，净额			$	563,044					$	499,081					$	523,269					$	120,322					$	1,705,716

			2025年12月31日
长期资产			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
固定资产，净额			$	23,536					$	83,722					$	6,768					$	214,779					$	328,805
使用权资产			17,212						7,902						2,117						14,698						41,929
长期资产总额			$	40,748					$	91,624					$	8,885					$	229,477					$	370,734
哈萨克斯坦			14,065						89,786						8,885						194,257						306,993
塞浦路斯			12,773						—						—						28,374						41,147
美国			3,786						—						—						3,632						7,418
亚美尼亚			5,653						—						—						—						5,653
其他			4,471						1,838						—						3,214						9,523
长期资产总额			$	40,748					$	91,624					$	8,885					$	229,477					$	370,734

			2025年3月31日
长期资产			经纪业务						银行业						保险						其他						合计
固定资产，净额			$	20,713					$	53,716					$	2,461					$	114,213					$	191,103
使用权资产			21,101						7,684						2,532						8,511						39,828
长期资产总额			$	41,814					$	61,400					$	4,993					$	122,724					$	230,931
哈萨克斯坦			15,241						60,863						4,993						97,608						178,705
塞浦路斯			15,178						—						—						21,791						36,969
美国			4,220						—						—						2,389						6,609
亚美尼亚			6,082						—						—						—						6,082
其他			1,093						537						—						936						2,566
长期资产总额			$	41,814					$	61,400					$	4,993					$	122,724					$	230,931

经纪业务

经纪业务部门的公司为客户和我们自己的账户提供证券经纪、证券交易、做市活动、投资研究、投资咨询、承销和做市服务，面向企业、投资者、金融机构、商户、政府和市政实体的全球客户群。经纪业务领域的公司也开展自营证券交易。

集团在该分部的服务包括为客户提供进入全球最大证券交易所的机会，以及通往全球投资机会的门户。此外，集团在该分部的产品包括专业证券分析，为客户提供有价值的洞察力和市场情报，从而进行知情投资

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决定。为确保无缝体验，集团提供方便用户的交易应用程序，提供便利和灵活性。

银行业

银行部门的公司通过提供包括贷款、存款服务、支付卡服务、汇款、代理账户在内的服务来产生银行服务费和利息收入，为个人和企业客户提供创新的数字金融解决方案。为确保无缝体验，该银行部门提供了用户友好的交易应用程序，提供了便利和灵活性。银行部门的公司也开展自营证券交易活动。

保险

保险领域的公司提供的产品包括人寿保险、义务保险、旅游医疗健康保险和汽车保险。这些保险产品旨在提供全面的覆盖范围和量身定制的解决方案，以便在发生不可预见的事件或风险时保护个人、财产、汽车和企业。保险领域的公司也开展自营证券交易活动。

其他

其他分部公司的活动包括提供付款处理服务、金融教育中心服务、金融中介中心服务、金融咨询服务、行政管理服务、电信服务信息处理服务、娱乐票务销售、在线航空和铁路购票聚合以及在线零售贸易和电子商务应用程序。其他分部还包括公司就回购协议进行的交易。

---

公司有 two 在哈萨克斯坦运营的保险子公司：Freedom Life（一家受监管的人寿保险公司）和Freedom Insurance（一家受监管的财产和意外伤害保险实体）。哈萨克斯坦共和国第126-II号《关于保险活动的法律》（《保险法》）是规范哈萨克斯坦保险部门的主要法律。它建立了哈萨克斯坦共和国金融市场监管和发展局（“ARDFM”）的保险活动、保险公司注册和许可以及保险活动监管框架。

ARDFM要求Freedom Life和Freedom Insurance将任何宣布或支付其股本股息的提议通知其，ARDFM可能会在通知后决定限制此类提议。这些子公司获准宣派的股息金额以相关子公司已实现的留存收益为限，且股息只能在不会导致违反相关子公司最低偿付能力和资本要求的情况下才能支付。截至2025年12月31日和2025年3月31日，自由人寿和自由保险遵守了ARDFM股息、最低偿付能力和最低资本要求。Freedom KZ作为一家保险控股公司，如果此类支付导致违反适用于Freedom Life和Freedom Insurance的资本比率，则在申报和支付股息方面也受到限制。

保险子公司的法定会计惯例与按照美国公认会计原则编制的报表不存在重大差异。

此外，我们的子公司根据各种证券经纪、银行和金融服务法规开展业务，必须保持此类牌照才能开展业务。截至2025年12月31日，我们通过我们的子公司持有：（a）NBK和阿斯塔纳金融服务局（“AFSA”）在哈萨克斯坦颁发的经纪许可证，（ii）塞浦路斯证券交易委员会（“CySEC”）在塞浦路斯颁发的经纪许可证，（iii）美国FINRA颁发的经纪许可证，（iv）亚美尼亚中央银行颁发的经纪许可证，（v）乌兹别克斯坦证券市场协调与发展中心颁发的经纪许可证，（vi）吉尔吉斯斯坦共和国经济部下属金融市场监管和监督局颁发的经纪许可证，（vii）在阿联酋由阿布扎比全球市场金融服务监管局颁发；（b）ARDFM颁发的哈萨克斯坦境内外币业务银行执照；（c）ARDFM颁发的哈萨克斯坦境内公司和零售银行服务银行执照（包括货币兑换业务），以及（ii）塔吉克斯坦国家银行颁发的塔吉克斯坦境内银行执照；（d）在NBK以这种身份注册的哈萨克斯坦境内支付服务提供商，持有乌兹别克斯坦中央银行和吉尔吉斯共和国国家银行执照的乌兹别克斯坦和吉尔吉斯斯坦境内支付服务提供商，分别；及（e）塔吉克斯坦财政部颁发的塔吉克斯坦境内证券投资组合管理许可证。我们的美国经纪自营商子公司在美国的经纪和投资咨询活动受到包括SEC和FINRA在内的美国当局的监管监督。此外，继收到土耳其金融监管机构于2025年1月9日授予的主要批准后，我们正在获得在土耳其提供经纪服务的许可证。

下表列示截至目前的净资本/合格股本、所需最低资本、超额监管资本和留存收益2025年12月31日对于公司和每个受监管实体的子公司而言，这对我们的合并财务报表具有重要意义。

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（金额以千为单位）						受管制的活动						净资本/合格股权						所需最低资本/偿付能力						监管资本过剩						留存收益
自由银行KZ						银行						$	474,785					$	215,678					$	259,107					$	255,060
自由欧盟						经纪业务						449,525						21,961						427,564						644,366
Freedom Holding Corp.						哈萨克斯坦银行控股公司						393,480						200,000						193,480						37,415
自由全球						经纪业务						139,910						37,528						102,382						214,192
自由人生						人寿保险						116,841						11,667						105,174						102,641
Freedom Armenia（“Freedom AR”）						经纪业务						87,954						789						87,165						85,449
自由KZ						经纪业务						65,289						389						64,900						131,238
自由保险						财产保险						36,215						11,667						24,548						31,582
其他受监管经营子公司						其他						19,944						260						19,684						( 38,079 )
												$	1,783,942					$	499,938					$	1,284,004					$	1,463,864

根据自由KZ和自由人寿的监管机构NBK的要求，通过对非流动性资产进行减法调整资本。因此，出于监管目的的净资本可能低于留存收益余额。就适用于受CySEC监管的Freedom EU和受阿斯塔纳金融服务管理局监管的Freedom Global的资本要求而言，出于监管目的，本年度利润不计入净资本，因为只有在完成法定审计后，利润才能计入净资本。

下表列示截至目前的净资本/合格股本、所需最低资本、超额监管资本和留存收益2025年3月31日对于我们的每个子公司，这些子公司是对我们的合并财务报表具有重要意义的受监管实体。

（金额以千为单位）						受管制的活动						净资本/合格股权						所需最低资本/偿付能力						监管资本过剩						留存收益
Freedom Holding Corp.						哈萨克斯坦银行控股公司						$	526,906					$	200,000					$	326,906					$	( 256,096 )
自由欧盟						经纪业务						450,903						19,320						431,584						607,659
自由银行KZ						银行						382,259						175,396						206,862						159,119
自由KZ						经纪业务						43,568						390						43,178						100,440
自由全球						经纪业务						66,217						21,564						44,653						56,941
自由人生						人寿保险						58,246						11,692						46,554						70,574
Freedom Armenia（“Freedom AR”）						经纪业务						47,994						773						47,221						48,067
自由保险						财产保险						33,646						11,692						21,954						29,150
其他受监管经营子公司						其他						14,130						267						13,863						( 28,622 )
												$	1,623,869					$	441,094					$	1,182,775					$	787,232

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