摩根大通 Financial Company LLC触发可自动调用齿轮

与2029年1月4日到期的英伟达公司普通股挂钩的2,224，000美元

18 2.6万美元，与2029年1月4日到期的美光科技，Inc.普通股挂钩

与2029年1月4日到期的拉姆研究公司普通股挂钩的1,776，000美元

由摩根大通 & Co.提供全额无条件担保。

*适用标的的初始值为该标的的一股于2025年12月29日的收盘价，而不是该标的的一股于交易日的收盘价。

请参阅本定价补充文件中的“有关JPMorgan Financial、摩根大通 & Co.和The Securities的更多信息”。证券将有招股章程及招股章程补充文件中指明的条款，分别日期为2023年4月13日、招股章程增编日期为2024年6月3日、产品补充文件编号为UBS-1-I日期为2023年4月13日及本定价补充文件。本定价补充文件所载证券条款，如与随附产品补充文件所载条款有差异或冲突，将取代该产品补充文件所载条款。

美国证券交易委员会（“SEC”）或任何州证券委员会均未批准或不批准该证券或传递本定价补充或随附招股说明书、随附招股说明书补充、随附招股说明书增编和随附产品补充的准确性或充分性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

在设定证券条款时，该证券的估计价值分别为每10美元本金金额的与英伟达公司普通股挂钩的证券9.639美元、9.537美元和9.6 19美元，与美光科技公司的普通股挂钩，与拉姆研究公司公司的普通股挂钩。更多信息见本定价补充文件中的“证券的估计价值”。

证券不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险，也不是银行的义务或担保。

瑞银金融服务公司。

这一定价补充涉及三（3）项单独的证券发行。每一期发售的证券均与一只，且只有一只，标的挂钩。证券的购买者将获得与单一标的挂钩的证券（而不是与包含其他标的的篮子或指数挂钩）。您可以参与三（3）种证券产品中的任何一种，或根据您的选择，参与两种或更多的产品。我们保留撤回、取消或修改任何产品以及全部或部分拒绝订单的权利。虽然每项证券发售仅与封面上确定的单一标的相关，但您不应将该事实解释为购买与该标的（或任何其他标的）挂钩的投资的优点的建议，或关于证券投资的适当性的建议。

您应该阅读本定价补充文件连同随附的招股说明书，并辅以随附的与我们的A系列中期票据相关的招股说明书补充文件，这些证券是其中的一部分，随附的招股说明书增编和随附的产品补充文件中包含的更详细的信息。本定价补充文件连同下列文件包含证券条款，并取代所有其他先前或同期口头陈述以及任何其他书面材料，包括初步或指示性定价条款、通信、贸易理念、实施结构、样本结构、概况介绍、小册子或我们的其他教育材料。鉴于证券涉及与常规债务证券不相关的风险，除其他事项外，您应仔细考虑（其中包括）随附招股说明书补充文件和随附产品补充文件的“风险因素”部分以及随附招股说明书增编附件A中所述的事项。

您可以通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者如果此类地址已更改，请查看我们在SEC网站上提交的相关日期的文件）：

我们在SEC网站上的中央指数密钥，即CIK，是1665650，而摩根大通公司的CIK是19617。本定价补充文件中使用的“发行人”、“JPMorgan Financial”、“我们”、“我们”和“我们的”是指摩根大通 Financial Company LLC。

就随附的产品补充而言，NVIDIA Corporation的普通股、美光科技，Inc.的普通股和拉姆研究公司的普通股均为“基础股票”。

包含在本定价补充文件中的标的的任何价值以及由此衍生的任何价值，如出现明显错误或不一致，可通过修改本定价补充文件及证券相应条款予以更正。尽管管辖证券的契约中有任何相反的规定，该修订将在未经证券持有人或任何其他方同意的情况下生效。

投资者适当性

上述确定的适当性考虑因素并非详尽无遗。该证券是否适合您投资将取决于您的个人情况，并且您应在您和您的投资、法律、税务、会计和其他顾问结合您的特定情况仔细考虑投资该证券的适当性后才能做出投资决定。您还应仔细查看本定价补充文件的“主要风险”部分、随附招股说明书补充文件和随附产品补充文件的“风险因素”部分以及随附招股说明书增编的附件A，以了解与投资该证券相关的风险。关于标的的更多信息，请看下面标题为“标的”的部分。

投资时间表
2025年12月29日			观察适用标的的初始值。确定了适用的Autocall障碍和适用的下行阈值。
交易日期			适用的呼叫返回最终确定。
观察 日期				若适用标的某一份额在观察日的收盘价大于或等于适用的AutoCall障碍，证券将被自动赎回。   如果证券被自动赎回，JPMorgan Financial将支付观察日的适用收回价：等于本金加上基于适用赎回回报的金额。
到期日			如果证券没有被自动赎回，则确定适用的终值和适用的标的收益。 如果证券未被自动赎回且适用的基础回报为正，JPMorgan Financial将在到期时向您支付每10美元本金金额的现金付款证券等于： $ 10.00 +（$ 10.00 ×基础回报× 上行传动装置） 如果证券未被自动赎回，且适用的基础回报为零或负值，但适用的终值大于或等于适用的下行阈值，摩根大通金融将在到期时向您支付每10美元本金金额10.00美元的现金证券。 如果证券未被自动赎回、适用的基础回报为负值且适用的终值低于适用的下行阈值，JPMorgan Financial将在到期时向您支付每10美元本金金额的现金付款证券等于： $ 10.00 +（$ 10.00 ×基础回报） 在这些情况下，您将面临适用标的下跌的风险，您将损失相当大的部分或全部本金。
投资这些证券涉及重大风险。您可能会损失很大一部分或全部本金。证券的任何付款，包括本金的任何偿还，均受摩根大通金融公司和摩根大通公司的信誉约束。If JPMorgan Finance和JPMorgan CHASE & CO。如果拖欠他们的付款义务，您可能不会收到证券项下欠您的任何款项，您可能会损失全部投资。

您应该仔细阅读随附的第UBS-1-I号产品补充文件中题为“重大的美国联邦所得税后果”的部分。当与该部分结合阅读时，以下讨论构成了我们的特别税务顾问Davis Polk & Wardwell LLP关于拥有和处置证券的重大美国联邦所得税后果的完整意见。

基于当前的市场状况，我们的特别税务顾问认为，将证券视为“未平仓交易”而不是出于美国联邦所得税目的的债务工具是合理的，如随附产品补充文件中的“重大美国联邦所得税后果——对美国持有人的税务后果——被视为不属于债务工具的未平仓交易的票据”中更全面的描述。假设这一处理得到尊重，如果您持有您的证券超过一年，无论您是否是按发行价购买证券的初始购买者，您的证券上的收益或损失都应该被视为长期资本收益或损失。然而，美国国税局或法院可能不会尊重这种处理方式，在这种情况下，证券的任何收入或损失的时间和性质可能会受到重大不利影响。此外，2007年，美国财政部和美国国税局发布通知，要求就“预付远期合约”和类似工具的美国联邦所得税处理发表意见。该通知特别关注是否要求这些工具的投资者在其投资期限内累计收益。它还要求就一些相关主题发表评论，包括与这些工具相关的收入或损失的性质；与这些工具相关的基础财产的性质等因素的相关性；非美国投资者实现的收入（包括任何法定应计项目）应在多大程度上缴纳预扣税；以及这些工具是否或应该受“建设性所有权”制度的约束，该制度通常可以运作，将某些长期资本收益重新定性为普通收入，并征收名义利息费用。尽管该通知要求就适当的过渡规则和生效日期发表评论，但在考虑这些问题后颁布的任何财政部条例或其他指导可能会对证券投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。您应该咨询您的税务顾问关于投资证券的美国联邦所得税后果，包括可能的替代处理和本通知提出的问题。

《守则》第871（m）条和据此颁布的财政部条例（“第871（m）条”）通常对就与美国股票或包括美国股票的指数挂钩的某些金融工具支付或视为支付给非美国持有人的股息等价物征收30%的预扣税（除非适用所得税条约）。第871（m）节规定了这一扣缴制度的某些例外情况，包括与符合适用的财政部条例规定的要求的某些基础广泛的指数挂钩的工具。此外，美国国税局最近的一份通知将2027年1月1日之前发行的第871（m）节工具的范围排除在外，这些工具对于可以为美国联邦所得税目的支付美国来源股息的基础证券（每一种“基础证券”）没有Delta为1。基于我们作出的某些决定，我们的特别税务顾问认为，第871（m）条不应适用于非美国持有人的证券。我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。第871（m）条很复杂，其适用可能取决于您的特定情况，包括您是否就基础证券进行其他交易。你应就第871（m）条对证券的潜在适用咨询你的税务顾问。

证券投资涉及重大风险。投资于证券并不等同于直接投资于适用的标的。这些风险在随附的招股说明书补充和随附的产品补充的“风险因素”部分以及随附招股说明书增编的附件A中有更详细的解释。我们还敦促您在投资该证券之前咨询您的投资、法律、税务、会计等顾问。

与证券有关的一般风险

与利益冲突有关的风险

与证券预估值和二级市场价格相关的风险

证券并非设计为短期交易工具。据此，你应当能够并愿意持有你的证券至到期。见上文“—与证券相关的一般风险—流动性不足”。

此外，独立定价供应商和/或第三方经纪自营商可能会公布证券的价格，这也可能反映在客户账户报表上。这个价格可能与JPMS可能愿意在二级市场购买您的证券的价格（如果有的话）不同（高于或低于）。

与标的相关的风险

仅为假设条款。实际条款可能会有所不同。实际发售条款见封面。

以下表格和假设示例说明了在发行与假设基础挂钩的证券时，在每10.00美元本金证券的假设基础回报率范围为-100.00 %至+ 100.00%的情况下，在自动赎回时或到期时的支付情况，并假设假设初始值为100.00美元，假设看涨回报为5.00%，假设AutoCall障碍为100.00美元，假设下行阈值为90美元，假设上行负债率为1.05。选择假设的初始值100.00美元仅用于说明目的，并不代表任何标的的实际初始值。每个标的的实际初始值和由此产生的AutoCall障碍和下行阈值基于该标的的一股于2025年12月29日的收盘价，并在本定价补充文件封面上具体说明。有关每只标的一股的实际收盘价的历史数据，请见本定价补充“标的”项下的历史信息。每个标的的实际上行负债率和赎回回报在本定价补充的封面上有具体说明。下文列举的假设到期付款示例仅用于说明目的，可能不是适用于证券购买者的实际回报。到期时的实际付款可能多于或少于下文显示的金额，并将根据证券的实际条款确定，包括上行杠杆、适用的初始值、适用的AutoCall障碍和适用的下行阈值、适用的赎回回报和最终估值日的适用终值。你应该仔细考虑该证券是否适合你的投资目标。为便于分析，以下示例和表格中出现的数字已四舍五入。

以下示例纯属假设，并非基于与任何特定标的挂钩的任何特定证券发行。这些例子旨在说明证券上的任何支付的价值将如何取决于适用标的的一股在观察日或最终估值日的收盘价。

自动调用时的假设付款

*本表所用“标的收益”等于（a）一股标的在观察日的收盘价减去初始值，再除以（b）初始值，以百分比表示。

例1 —在观察日自动调用证券

由于该证券在观察日自动被赎回，摩根大通金融将在赎回结算日向您支付每10.00美元本金金额10.50美元的收回价（证券回报率为5.00%）。将不会再拖欠证券款项。

假设到期支付，如果证券不受自动赎回：

例2 —未自动调用证券且终值高于初值

由于该证券未被自动赎回，最终价值高于初始值且基础回报为5%，到期时摩根金融将向您支付每10.00美元本金总额10.525美元（证券回报率为5.25%）。

例3 —未自动调用证券，终值低于初值但处于或高于下行阈值

由于该证券没有被自动赎回，且终值低于初始值但处于或高于下行阈值，在到期时，摩根大通金融将向您支付每10.00美元本金总额10.00美元（证券回报率为0%）。

例4 —证券未被自动赎回且终值低于下行阈值

由于该证券未被自动赎回，最终价值低于下行阈值且基础回报为-40 %，到期时摩根金融将向您支付每10.00美元本金总额6.00美元（证券损失40%）。

如果证券未被自动赎回，适用的标的收益为负值且适用的终值低于适用的下行阈值，投资者将在到期时面临适用的负标的收益，从而导致与适用标的从适用的初始值到适用的终值的跌幅成比例的本金损失。投资者可能会损失很大一部分或全部本金。

上述证券的假设回报和假设付款仅适用于您持有该证券的整个期限或直至自动赎回。这些假设并未反映与二级市场上的任何出售相关的费用或开支。如果将这些费用和开支包括在内，上面显示的假设回报和假设付款可能会更低。

以下各页包含对标的发行人的简要说明。这些信息是从公开来源获得的，未经独立核实。我们从Bloomberg Professional获得了下面列出的收盘价信息^®服务（“彭博”），未经独立核实。你不应该把任何标的的历史价格作为未来表现的指标。

每个标的均根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）进行注册。根据《交易法》注册证券的公司必须定期提交SEC规定的财务和其他信息。每个标的的发行人向SEC提交的信息可以通过SEC维护的网站进行电子审核。SEC网站的地址是http://www.sec.gov。每个标的的发行人根据《交易法》向SEC提交的信息可通过参考下文提供的SEC文件编号进行查找。我们不对这些可公开获得的文件的准确性或完整性作出任何陈述。

根据其向SEC提交的公开文件，我们将其称为NVIDIA的NVIDIA Corporation是一家全栈计算基础设施公司，提供数据中心规模的产品，其全栈包括在其所有图形处理单元（GPU）上运行的CUDA编程模型，以及特定领域的软件库、软件开发工具包和应用程序编程接口，其数据中心规模的产品包括计算和网络解决方案，这些解决方案可以扩展到数万台GPU加速的服务器，这些服务器相互连接，可以作为一台巨型计算机发挥作用。NVIDIA的普通股每股面值0.00 1美元（彭博股票代码：NVDA）在纳斯达克股票市场上市，我们在随附的产品补充中将其称为NVIDIA的相关交易所。NVIDIA的SEC文件编号为000-23985。

关于英伟达普通股的历史信息

下图展示了英伟达普通股在2015年1月2日至2025年12月29日期间的每日表现，基于彭博社的信息，未经独立核实。英伟达2025年12月29日一股普通股的收盘价为188.22美元。我们从彭博获得的收盘价高于和低于收盘价，未经独立核实。收盘价可能因股票拆分、公开发行、并购、分拆、退市和破产等公司行为而被彭博调整。

自成立以来，英伟达普通股的一股价格经历了大幅波动。英伟达普通股的历史表现不应被视为未来表现的指标，也不能保证在证券期限内一股英伟达普通股的收盘价。无法保证英伟达普通股的表现将导致返还您的任何本金金额。

虚线代表AutoCall壁垒188.22美元和下行门槛141.17美元，分别相当于英伟达一股普通股2025年12月29日收盘价的100.00%和75%。

标的过去的表现并不代表标的未来的表现。

英伟达普通股的历史表现不应被视为未来表现的指标，不能对观察日或最终估值日的一股英伟达普通股的收盘价给出任何保证。无法保证英伟达普通股的表现将导致返还您的任何本金金额。

根据其向SEC提交的公开文件，美光科技公司，我们称之为Micron，设计、开发和制造内存和存储产品。美光的普通股每股面值0.10美元（彭博股票代码：MU）在纳斯达克股票市场上市，我们在随附的产品补充中将其称为美光的相关交易所。美光的SEC文件编号为001-10658。

关于美光普通股的历史信息

下图展示了基于彭博信息的美光普通股在2015年1月2日至2025年12月29日期间的每日表现，未经独立核实。美光2025年12月29日一股普通股的收盘价为294.37美元。我们从彭博获得的收盘价高于和低于收盘价，未经独立核实。收盘价可能因股票拆分、公开发行、并购、分拆、退市和破产等公司行为而被彭博调整。

自成立以来，美光普通股的一股价格经历了大幅波动。美光普通股的历史表现不应被视为未来表现的指标，也不能保证美光普通股的一股股票在证券期限内的收盘价。无法保证美光普通股的表现将导致您的任何本金金额的回报。

虚线代表AutoCall障碍294.37美元和下行阈值191.34美元，分别等于美光一股普通股2025年12月29日收盘价的100.00%和65%。

标的过去的表现并不代表标的未来的表现。

美光普通股的历史表现不应被视为未来表现的指标，不能对观察日或最终估值日的一股美光普通股的收盘价给出任何保证。无法保证美光普通股的表现将导致您的任何本金金额的回报。

根据其向SEC提交的公开文件，拉姆研究公司，我们简称拉姆研究，是一家向半导体行业提供晶圆制造设备和服务的供应商。拉姆研究的普通股，每股面值0.00 1美元（彭博股票代码：LRCX），在纳斯达克股票市场上市，我们在随附的产品补充中将其称为拉姆研究的相关交易所。拉姆研究的SEC文件编号为000-12933。

关于拉姆研究普通股的历史信息

下图展示了自2015年1月2日至2025年12月29日期间，基于彭博信息，未经独立核实，拉姆研究普通股的每日表现。拉姆研究 2025年12月29日的一股普通股的收盘价为175.87美元。我们从彭博获得的收盘价高于和低于收盘价，未经独立核实。收盘价可能因股票拆分、公开发行、并购、分拆、退市和破产等公司行为而被彭博调整。

自成立以来，拉姆研究的普通股每股价格经历了较大幅度的波动。拉姆研究普通股的历史表现不应被视为未来业绩的指标，也不能就该证券任期内一股拉姆研究普通股的收盘价给予任何保证。无法保证由于拉姆研究普通股的表现将导致您的任何本金金额的回报。

虚线代表AutoCall壁垒175.87美元和下行门槛114.32美元，分别等于2025年12月29日一股普通股收盘价100.00%和65%。

标的过去的表现并不代表标的未来的表现。

拉姆研究普通股的历史表现不应被视为未来业绩的指标，也不能对观察日或最终估值日一股拉姆研究普通股股票的收盘价给出任何保证。无法保证由于拉姆研究普通股的表现将导致您的任何本金金额的回报。

我们和摩根大通公司已同意就经修订的1933年《证券法》规定的责任向UBS和JPMS进行赔偿，或者为UBS可能被要求支付的与招股说明书补充文件和招股说明书中所述的这些责任相关的款项做出贡献。我们已经同意，瑞银可以按本协议封面所示的公开价格向公众或其关联机构出售其从我们这里购买的全部或部分证券。

受制于监管限制，JPMS打算在二级市场上提出购买该证券，但并未被要求这样做。

我们或我们的关联公司可能与我们的其他关联公司之一或非关联交易对手就出售证券订立掉期协议或相关对冲交易，JPMS和/或关联公司可能因根据掉期或相关对冲交易的付款而获得额外收入。见本定价补充中的“收益的补充使用”和随附的产品补充中的“收益的使用和套期保值”。

就证券的每次发售而言，本定价补充文件封面所载证券的估计价值等于以下假设成分的价值之和：（1）与证券具有相同期限的固定收益债务成分，使用下述内部资金利率估值，以及（2）证券的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具。证券的估计价值并不代表JPMS愿意在任何时候在任何二级市场（如果存在）购买您的证券的最低价格。用于确定证券预估值的内部资金利率可能与摩根大通公司或其关联公司发行的类似期限的普通固定收益工具的市场隐含资金利率不同。任何差异可能基于（其中包括）我们和我们的关联公司对证券的资金价值的看法，以及与摩根大通 & Co.的常规固定收益工具的那些成本相比，证券的发行、运营和持续负债管理成本更高。此内部资金利率基于某些市场输入和假设，这可能被证明是不正确的，旨在近似于证券的现行市场替代资金利率。使用内部资金利率以及该利率的任何潜在变化可能会对证券条款和证券的任何二级市场价格产生不利影响。更多信息见本定价补充中的“关键风险——与证券的预估值和二级市场价格相关的风险——证券的预估值是通过参考一个内部资金利率得出的”。证券的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具的价值源自我们的关联公司的内部定价模型。这些模型依赖于输入，例如可比衍生工具的交易市场价格和各种其他输入，其中一些是市场可观察的，可以包括波动性、股息率、利率和其他因素，以及对未来市场事件和/或环境的假设。据此，证券的估计价值乃于证券条款根据当时市场状况及其他相关因素及假设订立时厘定。见本定价补充中“关键风险——与证券的预估值和二级市场价格相关的风险——证券的预估值不代表证券的未来价值，可能与他人的估计存在差异”。

证券的估计价值低于证券的原始发行价格，因为与出售、构建和对冲证券相关的成本包含在证券的原始发行价格中。这些成本包括支付给瑞银的销售佣金、我们的关联公司预期因承担对冲我们在证券下的义务所固有的风险而实现的预计利润（如果有的话）以及对冲我们在证券下的义务的估计成本。因为对冲我们的义务会带来风险，并且可能受到我们无法控制的市场力量的影响，这种对冲可能会导致比预期更多或更少的利润，也可能会导致亏损。我们或我们的一个或多个关联公司将保留在对冲我们在证券项下的义务中实现的任何利润。见本定价补充文件“关键风险——与证券预估值和二级市场价格相关的风险——证券预估值低于证券原发行价格（公开定价）”。

有关将影响该证券任何二级市场价格的因素的信息，见本定价补充文件“关键风险——与该证券的预估值和二级市场价格相关的风险——该证券的二级市场价格将受到诸多经济和市场因素的影响”。此外，我们通常预计，在JPMS对贵公司证券的任何回购中，包含在证券原始发行价格中的部分成本将部分偿还给您，其金额将在最初预定的期限内（打算长达九个月）下降为零。任何此类初始期的长度反映了证券的二级市场交易量、证券的结构、我们的关联公司是否期望从我们的对冲活动中获得利润、对冲证券的估计成本以及这些成本何时发生，由我们的关联公司确定。请参阅本定价补充文件中的“关键风险——与证券的估计价值和二级市场价格相关的风险—— JPMS公布的证券价值（可能反映在客户账户报表上）在有限的时间段内可能高于当时的证券估计价值”。

证券的发行旨在满足投资者对反映证券提供的风险收益状况和市场敞口的产品的需求。见本定价补充文件中的“假设示例和收益表”，以了解风险收益概况的说明

证券和本定价补充文件中“标的”项下所述适用标的的部分，用于证券提供的市场敞口说明。

证券的原始发行价格等于证券的估计价值加上支付给瑞银的销售佣金，加上（减去）我们的关联公司预期因承担对冲我们在证券项下的义务所固有的风险而实现的预计利润（亏损），加上对冲我们在证券项下的义务的估计成本。

Davis Polk & Wardwell LLP作为JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.的特别产品顾问认为，当本定价补充文件所提供的证券已由JPMorgan Financial根据契约发行时，受托人和/或付款代理人已根据JPMorgan Financial的指示在其记录中就代表该证券的全球总票据（“总票据”）作出适当的分录或标记，而该证券已按此处设想的付款交付，此类证券将是JPMorgan Financial的有效且具有约束力的义务，而相关担保将构成摩根大通 & Co.的有效且具有约束力的义务，可根据其条款强制执行，但须遵守适用的破产、无力偿债和一般影响债权人权利的类似法律、合理性概念和普遍适用的衡平法原则（包括但不限于善意、公平交易和不存在恶意的概念），前提是该律师不对（i）欺诈性转让的影响发表意见，欺诈性转让或适用法律对上述结论的类似规定，或（ii）旨在通过限制相关担保下的摩根大通公司义务的金额来避免欺诈性转让、欺诈性转让或适用法律类似规定的影响的契约的任何规定。本意见自本文件发布之日起发布，仅限于纽约州法律、特拉华州一般公司法和特拉华州有限责任公司法。此外，本意见还受制于有关受托人对契约的授权、执行和交付及其对主票据的认证以及契约对受托人的有效性、约束性和可执行性的惯常假设，所有这些都在该律师日期为2023年2月24日的信函中所述，该信函由JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.于2023年2月24日作为表格S-3注册声明的证据提交。