2026年4月13日
阿贝·弗里德曼
道格·琼斯
公司财务分部
贸易和服务办公室
证券交易委员会
100 F街NE
华盛顿特区20549
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回复：
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Visa Inc.
截至2025年9月30日财政年度的10-K表格
档案编号001-33977
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弗里德曼先生和琼斯先生：
关于Visa Inc.（“Visa”或“公司”）向美国证券交易委员会（“委员会”或“工作人员”）提交的截至2025年9月30日止财政年度的10-K表格（“委员会”或“工作人员”），我们写信是为了回应工作人员于2026年3月31日以信函形式转达给Visa的意见。
为方便起见，我们以下文以黑体转载了工作人员的评论，相应的回应列于适用评论的正下方。我们回复中引用的页码指的是我们2025年10-K中的适用页面。
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
Non-GAAP财务业绩，第41页
1.为避免过分突出您的非GAAP业绩，请在您对GAAP业绩的讨论和分析之后修改为呈现和讨论您的非GAAP业绩。请参阅条例S-K项目10（e）（1）（i）（a）和公司财务解释102.10（a）。
我们将修改我们未来的申报，以便在讨论我们的运营结果之后转移对我们的非公认会计原则结果的讨论。
1
经营成果
净收入，第45页
2.净收入的每个组成部分的增长似乎主要与数量有关。这个因素似乎每年都会反复出现，成为影响你的净收入的主要因素。请讨论到何种程度的可识别因素，如宏观经济状况等，是导致成交量增加的原因。如果在对未来结果产生重大影响的因素中存在已知趋势，请讨论这些。请参阅S-K条例第303（b）和303（b）（2）（二）项的介绍性段落以及SEC第33-8350号发布的第III.B.3和4节。
正如我们管理层的讨论和分析（“MD & A”）所披露的那样，净收入主要来自Visa产品上购买的商品和服务的支付量，以及在我们的网络上处理的交易数量。在未来提交的文件中，我们将补充我们的MD & A披露，以讨论影响交易量的可识别或已知因素以及可能对未来结果产生重大影响的因素。下面列出一个说明性例子（新的文本下划线）。
2025财年的净收入比上一年有所增长，这主要是由于处理的交易、名义跨境量和名义支付量的增长，但部分被更高的客户激励措施所抵消。在2025财年，销量增长主要是由消费者支出的持续韧性和数字商务的持续扩张推动的。支付量增长7%，这得益于信贷和借方支出的广泛增长。电子商务的增长继续快于面对面的消费。跨境交易量增长受到跨境电子商务和旅行相关活动的支持。
我们预计，目前向数字商务和电子支付的转变将继续下去；然而，这些趋势在多大程度上支持销量增长将取决于许多因素，包括消费者支出水平和更广泛的宏观经济条件。此外，外汇汇率变动和波动导致了我们结果的周期性可变性，并且未来可能会继续如此。
3.增值服务的增长似乎占相应期间净收入增长的50%左右。请修改以提供有关上涨背后因素的讨论。此外，您的披露将增长归因于您的“发行解决方案、咨询和其他服务及验收解决方案”投资组合。然而，您似乎没有在申报文件中量化这些投资组合的收入，并且您的披露不包括对相应投资组合的期间增长的量化，以充分了解来自每个投资组合的增长的影响。请参阅上述适用指南以及S-K条例第303（b）（2）（i）项和SEC第33-6835号发布（我们的财务报告政策编纂的501.04）第III.D节。
我们将通过扩大讨论以包括额外信息来补充我们在未来文件中的披露。下面列出一个说明性例子（新的文本下划线）。
2
2025财年、2024财年和2023财年，增值服务收入分别为109亿美元、88亿美元和72亿美元。2025财年增值服务收入比上年增长24%，主要是由于发行解决方案、咨询和其他服务以及验收解决方案的增长受价格上涨和基础业务驱动因素的推动，其中包括已处理的交易、支付凭据的数量和组合，以及客户参与。处理过的交易比上一年增长了10%，支付凭据比上一年增长了6%。客户咨询业务的数量在2025财年增长了35%，对营销服务的需求增长主要与赞助有关，包括FIFA。
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如对上述事项有任何疑问，请致电（650）432-5751与我联系。
真诚的，
/s/彼得·安德列斯基
彼得·安德列斯基
全球公司财务总监、首席财务官
全球公司财务总监、首席财务官
CC：Chris Suh，首席财务官，Visa Inc.
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