CCSTM-20250630

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 10-Q


（标记一）
x			根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

已结束的季度期间 2025年6月30日

或


☐			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

为从_________到__________的过渡期

委托档案号： 001-35931

Constellium SE

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

法国

98-0667516

（成立或组织的州或其他司法管辖区）

（I.R.S.雇主识别号）

东伦巴第街300号，
17 10套房

巴尔的摩，

医学博士

21202

（邮编）

（主要行政办公室地址（美国））

(443)

420-7861

（注册人电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券

各类名称

交易代码（s）

注册的各交易所名称

普通股

CSTM

纽约证券交易所

根据该法第12（g）节登记的证券：无

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。☑ 有 ☐否

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。☑ 有 ☐否

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。

大型加速披露公司

☑

加速披露公司

☐

非加速披露公司

☐

较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，如果注册人选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则，则以复选标记表示。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。☐是☑ 无

注册人于2025年6月30日的已发行普通股股份数目为 139,539,023 股份。

-1-

解释性说明

Constellium SE（“Constellium SE”或“本公司”，连同其附属公司统称为“本集团”或“Constellium”）是一家根据法国法律组建的公司。根据1934年《证券交易法》（“交易法”）第3b-4条的规定，截至2025年6月30日，Constellium SE不再具备外国私人发行人资格。从2025年开始，Constellium SE已经在自愿选择向美国证券交易委员会（“SEC”）提交10-K表格的年度报告和10-Q表格的季度报告。从2026年1月1日开始，Constellium将继续提交10-K表格的年度报告和10-Q表格的季度报告，还将向SEC提交所有其他必要的美国国内表格，包括DEF14A表格的代理声明和《交易法》第16条规定的受益所有权报告。

Constellium SE的I.R.S.雇主识别号为：98-0667516。集团在美国的资产由ConstelliumSE的全资附属公司Constellium US Holdings I，LLC持有。Constellium US Holdings I，LLC的I.R.S.雇主识别号为：27-4126819。

-我-


			页
第1部分
项目1。	财务报表		1
		合并利润表s	1
		合并报表 s 综合收益	2
		合并资产负债表	3
		合并报表 s 权益变动	4
		合并报表 s 现金流量	6
		未经审核中期报告附注凝结合并财务报表	7
项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析		26
项目3。	关于市场风险的定量和定性披露		39
项目4。	控制和程序		39

第二部分
项目1。	法律程序		40
项目1a。	风险因素		40
项目2。	未登记出售股本证券及所得款项用途		40
项目3。	优先证券违约		40
项目4。	矿山安全披露		40
项目5。	其他信息		40
项目6。	附件		41

签名			42

-三-

第一部分

项目1。财务报表

合并损益表（未经审计）


		截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	笔记	2025	2024	2025	2024
收入	2	2,103	1,932	4,082	3,812
销售成本（不含折旧摊销）		( 1,840 )	( 1,652 )	( 3,556 )	( 3,287 )
折旧及摊销		( 82 )	( 76 )	( 160 )	( 151 )
销售和管理费用		( 88 )	( 75 )	( 166 )	( 155 )
研发费用		( 12 )	( 13 )	( 25 )	( 28 )


其他损益-净额	4	4	13	( 1 )	( 5 )
财务成本-净额	5	( 29 )	( 25 )	( 56 )	( 52 )

税前收入		56	104	118	134
所得税费用	6	( 20 )	( 27 )	( 44 )	( 35 )


净收入		36	77	74	99
归因于：
Constellium权益持有人		36	76	73	97
非控股权益		—	1	1	2
净收入		36	77	74	99



归属于Constellium权益持有人的每股盈利（单位：美元）	笔记
基本	7	0.25	0.52	0.51	0.66
摊薄	7	0.25	0.51	0.51	0.65

所附附注为该等未经审核中期简明综合财务报表的组成部分。

-1-

综合收益表（未经审计）


		截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	笔记	2025	2024	2025	2024
净收入		36	77	74	99
其他综合收益/（亏损）
离职后福利债务净变化		—	( 4 )	( 3 )	( 9 )
离职后福利义务净变化所得税		( 1 )	—	—	2
现金流量套期净变动	12	25	( 2 )	37	( 4 )
现金流量套期的所得税		( 7 )	1	( 10 )	1
货币换算调整		11	—	15	( 6 )
其他综合收益/（亏损）		28	( 5 )	39	( 16 )
综合收益总额		64	72	113	83
归因于：
Constellium权益持有人		63	71	111	81
非控股权益		1	1	2	2
综合收益总额		64	72	113	83

所附附注为该等未经审核中期简明综合财务报表的组成部分。

-2-

合并资产负债表（未经审计）


（百万美元）除股票数据外	笔记	截至2025年6月30日	截至2024年12月31日
物业、厂房及设备
流动资产
现金及现金等价物		133	141
贸易应收款和其他，净额	8	805	486
库存	9	1,328	1,181
衍生工具及其他金融资产的公允价值		46	26

流动资产总额		2,312	1,834
非流动资产
固定资产、工厂及设备，净值		2,564	2,408
商誉		47	46
无形资产，净值		93	97

递延所得税资产		291	311
贸易应收款和其他，净额	8	40	36
衍生工具的公允价值	12	21	2

非流动资产合计		3,056	2,900
总资产		5,368	4,734
负债
流动负债
贸易应付款项及其他	10	1,717	1,309
长期债务的流动部分	11	54	39
衍生工具的公允价值	12	32	33
应交所得税		18	18
养恤金和其他福利义务		24	22
规定	14	28	25

流动负债合计		1,873	1,446
非流动负债
贸易应付款项及其他	10	169	156
长期负债	11	1,972	1,879
衍生工具的公允价值	12	3	21
养恤金和其他福利义务		394	375
规定	14	94	91
递延所得税负债		64	39
非流动负债合计		2,696	2,561

负债总额		4,569	4,007
承诺与或有事项	14
股东权益
普通股，面值欧元 0.02 , 146,819,884 于2025年6月30日及2024年12月31日发行的股份	15	4	4
额外实缴资本	15	513	513
累计其他综合收益	16	26	( 14 )
留存收益和其他准备金		237	203
Constellium权益持有人应占权益		780	706
非控股权益		19	21
总股本		799	727
总权益和负债		5,368	4,734

所附附注为该等未经审核中期简明综合财务报表的组成部分。

-3-

合并权益变动表（未经审计）


（百万美元）	普通股	额外实缴资本	库存股	累计其他综合收益/（亏损）	其他储备	留存收益	合计	非控股权益	总股本
截至2025年1月1日	4	513	( 51 )	( 14 )	161	93	706	21	727


净收入	—	—	—	—	—	37	37	1	38
其他综合收益	—	—	—	11	—	—	11	—	11
综合收益总额	—	—	—	11	—	37	48	1	49

股份补偿	—	—	—	—	6	—	6	—	6
回购普通股	—	—	( 15 )	—	—	—	( 15 )	—	( 15 )
将库存股分配给以股份为基础的薪酬计划已归属	—	—	12	—	—	( 12 )	—	—	—

其他	—	—	—	2	—	( 2 )	—	—	—
与非控股权益的交易	—	—	—	—	—	—	—	( 2 )	( 2 )
截至2025年3月31日	4	513	( 54 )	( 1 )	167	116	745	20	765











净收入	—	—	—	—	—	36	36	—	36
其他综合收益	—	—	—	27	—	—	27	1	28
综合收益总额	—	—	—	27	—	36	63	1	64

股份补偿	—	—	—	—	7	—	7	—	7
回购普通股	—	—	( 35 )	—	—	—	( 35 )	—	( 35 )
将库存股分配给以股份为基础的薪酬计划已归属	—	—	—	—	—	—	—	—	—

其他	—	—	—	—	—	—	—	—	—
与非控股权益的交易	—	—	—	—	—	—	—	( 2 )	( 2 )
截至2025年6月30日	4	513	( 89 )	26	174	152	780	19	799

-4-


（百万美元）	普通股	额外实缴资本	库存股	累计其他综合收益/（亏损）	其他储备	留存收益	合计	非控股权益	总股本
截至2024年1月1日	4	513	—	—	136	65	718	24	742


净收入	—	—	—	—	—	21	21	1	22
其他综合损失	—	—	—	( 11 )	—	—	( 11 )	—	( 11 )
综合（亏损）/收入合计	—	—	—	( 11 )	—	21	10	1	11

股份补偿	—	—	—	—	6	—	6	—	6
回购普通股	—	—	( 7 )	—	—	—	( 7 )	—	( 7 )
将库存股分配给以股份为基础的薪酬计划已归属	—	—	—	—	—	—	—	—	—


与非控股权益的交易	—	—	—	—	—	—	—	( 1 )	( 1 )
截至2024年3月31日	4	513	( 7 )	( 11 )	142	86	727	24	751











净收入	—	—	—	—	—	76	76	1	77
其他综合损失	—	—	—	( 5 )	—	—	( 5 )	—	( 5 )
综合（亏损）/收入合计	—	—	—	( 5 )	—	76	71	1	72

股份补偿	—	—	—	—	7	—	7	—	7
回购普通股	—	—	( 32 )	—	—	—	( 32 )	—	( 32 )
将库存股分配给以股份为基础的薪酬计划已归属	—	—	28	—	—	( 28 )	—	—	—


与非控股权益的交易	—	—	—	—	—	—	—	( 2 )	( 2 )
截至2024年6月30日	4	513	( 11 )	( 16 )	149	134	773	23	796

所附附注为该等未经审核中期简明综合财务报表的组成部分。

-5-

合并现金流量表（未经审计）


		截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	笔记	2025	2024	2025	2024
净收入		36	77	74	99
调整
折旧及摊销	3	82	76	160	151
资产减值	3	—	5	—	8
养老金和其他长期福利		2	2	4	4
财务成本-净额	5	29	25	56	52
所得税费用	6	20	27	44	35

衍生工具未实现收益-净额和重新计量货币资产和负债-净额		( 35 )	( 4 )	( 24 )	( 1 )
处置损失	4	1	—	1	1
其他-净额		11	13	22	26
营运资本变动
库存		4	( 43 )	( 65 )	( 27 )
应收账款		12	( 68 )	( 261 )	( 241 )
贸易应付款项		( 38 )	64	241	164


其他		23	12	5	( 4 )
规定的变化		( 1 )	—	( 2 )	( 2 )
支付的养老金和其他长期福利		( 12 )	( 12 )	( 25 )	( 22 )
已付利息		( 24 )	( 20 )	( 53 )	( 46 )
缴纳的所得税		4	( 16 )	( 5 )	( 22 )
经营活动产生的现金流量净额		114	138	172	175
购置物业、厂房及设备	3	( 77 )	( 84 )	( 146 )	( 158 )
物业、厂房及设备流入	3	4	—	12	7
应收递延采购价款的收款	8	—	23	2	40




其他投资活动		1	—	1	—
投资活动使用的现金流量净额		( 72 )	( 61 )	( 131 )	( 111 )

回购普通股		( 35 )	( 32 )	( 50 )	( 39 )



偿还长期债务		( 2 )	( 3 )	( 3 )	( 5 )
循环信贷额度和短期债务净变动		23	( 1 )	28	—
融资租赁还款		( 1 )	( 3 )	( 3 )	( 5 )

与非控股权益的交易		( 2 )	( 2 )	( 4 )	( 3 )
其他融资活动		( 19 )	—	( 30 )	1
筹资活动使用的现金流量净额		( 36 )	( 41 )	( 62 )	( 51 )
现金及现金等价物净增加/（减少）		6	36	( 21 )	13

现金及现金等价物-期初		118	194	141	223

现金及现金等价物净增加/（减少）		6	36	( 21 )	13
汇率变动对现金及现金等价物的影响		9	( 2 )	13	( 8 )
现金及现金等价物-期末		133	228	133	228

所附附注为该等未经审核中期简明综合财务报表的组成部分。

-6-

未经审核中期简明综合财务报表附注

附注1-业务和会计政策摘要

Constellium是设计和制造范围广泛的创新特种压延和挤压铝产品的全球领先企业，主要服务于航空航天、包装、汽车、商业运输、一般工业和国防终端市场的广泛蓝筹客户。于2025年6月30日，集团经营 25 制造设施， 3 研发中心和 3 行政中心。

Constellium SE，一家法国Societas Europaea（SE），是集团的母公司。

除非上下文另有说明，当我们在本文件中提及“我们”、“我们的”、“我们”、“Constellium”、“集团”和“公司”时，我们指的是Constellium SE及其子公司。

列报依据和合并原则

随附的未经审核中期简明综合财务报表包括Constellium SE及其控股附属公司的账目。所有公司间交易和余额均已消除。

随附的未经审计的中期简明综合财务报表由Constellium根据美国公认会计原则（“GAAP”）和适用于中期的美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和条例编制，因此，不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。管理层认为，所有被认为对截至2025年6月30日的财务状况、截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月和六个月期间的经营业绩和现金流量的公允报表所必需的调整（其中包括正常的经常性调整）均已包括在内。随附的未经审核中期简明综合财务报表应与集团截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的经审核综合财务报表及随附附注一并阅读。我们中期的运营结果并不一定表明整个2025财年可能实现的运营结果。

估计和假设的使用

按照美国公认会计原则编制集团合并财务报表，需要管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响收入、费用、资产和负债的报告金额以及随附的披露，以及或有负债的披露。判断的主要领域涉及（1）资产减值；（2）与养老金和其他退休后福利计划相关的精算假设；（3）税收不确定性和估值备抵；以及（4）评估损失或有事项，包括环境和诉讼责任。这些判断、估计和假设是基于管理层对相关事实和情况的最佳了解，并考虑了以往的经验。未来事件及其影响无法确定地预测，因此，我们的会计估计需要行使判断力。编制我们的合并财务报表时使用的会计估计可能会随着新事件的发生、获得更多经验、获得更多信息以及我们的经营环境发生变化而发生变化。鉴于与全球地缘政治和宏观经济状况相关的不确定性及其对其业务和财务报表的潜在直接和间接影响，集团不断审查其重大假设和估计。无法保证我们的假设将实现或实际结果不会与估计存在重大差异。

最近通过和最近发布的会计准则

2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布ASU2023-09-所得税披露的改进.该标准要求提供有关报告实体有效税率调节的分类信息以及已缴纳所得税的信息。该标准旨在通过提供更详细的所得税披露来使投资者受益，这将有助于做出资本分配决策，并适用于所有需缴纳所得税的实体。新准则对2024年12月15日之后开始的年度期间生效。允许提前收养。本会计准则对截至2025年12月31日止会计年度的年度披露有效。我们目前正在评估采用该技术对我们年度财务披露的影响。

2024年11月，FASB发布ASU2024-03-损益表—报告综合收益—费用分类披露，要求公共企业实体在年度和中期的基础上，在财务报表附注中以表格形式披露有关某些损益表细目的分类信息。标准

-7-

旨在通过提供更详细的费用信息，特别是关于员工薪酬、折旧和摊销以及购买库存的信息，从而使投资者受益，这对于了解一个实体的业绩、评估其未来现金流的前景以及将其在一段时间内的业绩与其他实体的业绩进行比较至关重要。ASU2025-01中更新的这一会计准则-损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：明确生效日期其中明确了ASU2024-03的中期报告生效日期对2026年12月15日之后开始的年度期间以及2027年12月15日之后开始的财政年度内的中期期间有效。允许提前采用，该指南可前瞻性或追溯性应用。我们目前正在评估采用该技术对我们财务披露的影响。

集团计划在规定的生效日期采用这些新准则、修订和解释，并预计不会因采用这些准则、经营业绩和现金流量而对其财务状况、经营业绩和现金流量产生任何重大影响。

附注2-收入

在下表中，收入按产品线分类。有关按经营分部分类的收入的额外披露，请参见此处的附注3-分部信息。


	截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	2025	2024	2025	2024
航空航天轧制产品	267	262	534	548
交通运输、工业、国防等压延材	200	212	368	396
包装压延制品	912	729	1,780	1,400
汽车轧制产品	295	320	586	631
特种及其他薄轧产品	26	28	50	60
汽车挤压产品	249	250	483	513
其他挤压产品	154	131	281	264

按产品线划分的总收入	2,103	1,932	4,082	3,812

收入在某个时点确认，但我们有权获得付款的某些没有替代用途的产品除外，这些产品占总收入的比例不到1%。

-8-

附注3-分部信息

Constellium有三个业务可报告分部-航空航天与运输（“A & T”）、包装与汽车压延产品（“P & ARP”）和汽车结构与工业（“AS & I”）-以及控股与企业（“H & C”）。Holdings & Corporate（‘H & C’）包括我们的企业支持职能和我们的技术中心的某些成本。

3.1分部收入、分部成本及分部经调整EBITDA


	截至6月30日的三个月，
	2025				2024
（百万美元）	A & T	P & ARP	AS & I	H & C	A & T	P & ARP	AS & I	H & C
分部收入	492	1,235	421	1	487	1,079	384	—
分部间消除	( 26 )	( 3 )	( 18 )	—	( 14 )	( 3 )	( 1 )	—
外部收入	466	1,232	404	1	473	1,076	383	—


金属成本	( 209 )	( 895 )	( 248 )	2	( 202 )	( 743 )	( 206 )	1


生产成本	( 151 )	( 234 )	( 114 )	( 2 )	( 158 )	( 242 )	( 124 )	( 1 )



其他分部费用（a）	( 27 )	( 29 )	( 24 )	( 12 )	( 23 )	( 25 )	( 23 )	( 6 )
分部调整后EBITDA	78	74	18	( 12 )	90	66	30	( 6 )



	截至6月30日的六个月，
	2025				2024
（百万美元）	A & T	P & ARP	AS & I	H & C	A & T	P & ARP	AS & I	H & C
分部收入	960	2,422	802	2	966	2,097	779	3
分部间消除	( 60 )	( 6 )	( 38 )	—	( 25 )	( 7 )	( 1 )	—
外部收入	900	2,416	764	2	941	2,090	778	3


金属成本	( 401 )	( 1,753 )	( 462 )	3	( 407 )	( 1,435 )	( 415 )	3


生产成本	( 296 )	( 474 )	( 221 )	( 4 )	( 310 )	( 486 )	( 252 )	( 3 )



其他分部费用（a）	( 50 )	( 54 )	( 47 )	( 24 )	( 47 )	( 55 )	( 48 )	( 17 )
分部调整后EBITDA	153	135	34	( 23 )	177	114	63	( 14 )

（a）其他分部开支主要包括销售及一般行政开支及研发开支。

3.2分部调整后EBITDA与净收入的对账

Constellium的主要经营决策者根据分部经调整EBITDA衡量其经营分部的盈利能力和财务业绩。分部调整后EBITDA定义为持续经营业务的所得税前收入/（亏损）、合营企业的结果、净财务成本、其他费用和折旧、经调整的摊销，不包括重组成本、减值费用、衍生工具的未实现损益和不符合套期会计条件的交易的外汇差额、金属价格滞后、股权报酬费用、养老金和其他离职后福利的非经营性收益/（亏损）、保理安排的费用、某些采购会计调整的影响、开办和开发成本或收购、整合和分离成本、某些增量成本和其他例外情况，不寻常或一般非经常项目。

-9-


		截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	笔记	2025	2024	2025	2024
A & T		78	90	153	177
P & ARP		74	66	135	114
AS & I		18	30	34	63
H & C		( 12 )	( 6 )	( 23 )	( 14 )
分部调整后EBITDA		159	180	299	340
金属价格滞后（a）		( 13 )	45	33	31
折旧及摊销		( 82 )	( 76 )	( 160 )	( 151 )
资产减值（b）		—	( 5 )	—	( 8 )
基于股份的补偿成本	17	( 7 )	( 7 )	( 13 )	( 13 )
养老金和其他离职后福利-非经营收益		4	4	7	7
重组成本		( 1 )	( 3 )	( 2 )	( 3 )
衍生品未实现收益		33	4	21	—
重新计量货币资产和负债产生的未实现汇兑收益–净额		1	—	—	2
处置损失		( 1 )	—	( 1 )	( 1 )


其他（c）		( 2 )	( 8 )	1	( 8 )
保理安排的费用	8	( 6 )	( 5 )	( 11 )	( 10 )
财务成本-净额	5	( 29 )	( 25 )	( 56 )	( 52 )

税前收入		56	104	118	134
所得税费用	6	( 20 )	( 27 )	( 44 )	( 35 )
净收入		36	77	74	99

(A)金属价格滞后表示纳入Constellium收入的铝价与纳入销售成本的铝采购价格之间的时间差异的财务影响，这是一种非现金财务影响。金属价格滞后通常会在原铝价格上涨时增加我们的收益，而在原铝价格下跌时减少我们的收益。金属价格滞后调整的计算基于在Constellium的每个制造地点应用的标准化方法。金属价格滞后计算为该期间购买的产品的平均价值，近似于市场价格，减去按一段时间内购买的金属的加权平均数计算的库存产品价值，乘以该期间销售的数量。

(b)截至2024年6月30日止三个月和六个月，与我们瓦莱州业务的物业、厂房和设备相关的减值。

（c）截至二零二五年六月三十日止三个月，其他主要包括 2 百万清理费用与我们在瓦莱州（瑞士）的设施被淹有关。截至二零二五年六月三十日止六个月，其他主要包括$ 9 百万保险收益和$ 7 百万清理费用与我们在瓦莱州（瑞士）的设施被淹有关。截至2024年6月30日止三个月及六个月，其他与$ 6 2024年6月底我们在瓦莱州（瑞士）的设施被洪水淹没导致的百万库存减值以及$ 2 百万与非经常性企业转型项目相关的成本。

-10-

3.3分部资本支出


	截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	2025	2024	2025	2024
A & T	( 16 )	( 21 )	( 29 )	( 40 )
P & ARP	( 41 )	( 45 )	( 75 )	( 74 )
AS & I	( 15 )	( 16 )	( 29 )	( 34 )
H & C	( 1 )	( 2 )	( 1 )	( 3 )
资本支出总额（a）	( 73 )	( 84 )	( 134 )	( 151 )

(A)购买物业厂房和设备，扣除已收到的赠款和与物业厂房和设备相关的保险赔偿。

3.4分部折旧、摊销及减值


	截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	2025	2024	2025	2024
A & T	( 18 )	( 17 )	( 35 )	( 34 )
P & ARP	( 45 )	( 41 )	( 89 )	( 82 )
AS & I	( 17 )	( 21 )	( 33 )	( 40 )
H & C	( 2 )	( 2 )	( 3 )	( 3 )
折旧、摊销和减值费用合计	( 82 )	( 81 )	( 160 )	( 159 )

3.5分部资产


（百万美元）	截至2025年6月30日	截至2024年12月31日
A & T	1,379	1,172
P & ARP	2,343	2,118
AS & I	774	651
H & C	381	313
分部资产	4,877	4,254
递延所得税资产	291	311
现金及现金等价物	133	141
衍生工具及其他金融资产的公允价值	67	28

总资产	5,368	4,734

-11-

附注4-其他损益-净额


		截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	笔记	2025	2024	2025	2024
营业收入和支出
衍生品已实现（亏损）/收益（a）		( 25 )	24	( 19 )	13
以公允价值计量且其变动计入损益的衍生工具的未实现收益-净额（a）	12	33	4	21	—
重新计量货币资产和负债产生的未实现汇兑收益–净额		1	—	—	2
资产减值（b）		—	( 5 )	—	( 8 )
重组成本		( 1 )	( 3 )	( 2 )	( 3 )
处置损失		( 1 )	—	( 1 )	( 1 )
瓦莱州洪水的结果	3	( 2 )	( 6 )	2	( 6 )

营业外收支
保理安排的费用	8	( 6 )	( 5 )	( 11 )	( 10 )
养老金和其他离职后福利	13	4	4	7	7
其他		1	—	2	1
其他损益合计-净额		4	13	( 1 )	( 5 )

(A)已实现和未实现损益与为减轻外币和商品价格波动风险而订立的衍生工具有关，这些衍生工具不符合套期会计的条件。

(b)截至2024年6月30日止三个月和六个月，与我们瓦莱州业务的物业、厂房和设备相关的减值。

-12-

附注5-财务费用-净额


		截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	笔记	2025	2024	2025	2024


借款利息支出（a）		( 25 )	( 22 )	( 50 )	( 47 )
融资租赁利息支出		( 1 )	( 1 )	( 1 )	( 1 )
养老金和其他长期福利的利息成本	13	( 2 )	( 3 )	( 4 )	( 5 )

以公允价值计量的债务衍生工具的已实现和未实现亏损（b）	12	( 17 )	—	( 26 )	( 1 )
融资活动已实现和未实现汇兑收益-净额（b）		18	—	28	1
其他财务费用		( 3 )	( 1 )	( 5 )	( 2 )
资本化借款成本（c）		1	2	2	3
财务费用		( 29 )	( 25 )	( 56 )	( 52 )
财务成本-净额		( 29 )	( 25 )	( 56 )	( 52 )

(A)截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月，借款利息支出包括$ 22 百万和$ 21 百万与Constellium SE优先票据相关的利息支出分别包含债务发行成本的摊销。截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月，借款利息支出包括$ 44 百万和$ 43 百万与Constellium SE优先票据相关的利息支出，分别包含债务发行成本的摊销。

（b）本集团以不同于被资助实体的功能货币的货币使用外部资金来源时对货币风险进行套期保值。这些对冲衍生工具的公允价值变动在中期综合损益表的财务成本-净额中确认。

（c）直接归属于构建资产的借款费用予以资本化。资本化率为 5 截至2025年6月30日及2024年6月30日止三个月及六个月的证券变动%。

附注6-所得税

中期所得税费用根据经中期全额确认的若干项目的税务影响调整后的全年预期年化有效税率确认。

我们的有效税率是 35.7 %和 26.0 分别占截至2025年6月30日及2024年6月30日止三个月所得税前收入的百分比，以及 37.6 %和 26.0 分别占截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月所得税前收入的百分比。

截至2025年6月30日的三个月和六个月的实际税率包括法国临时附加税的影响，该临时附加税于2025年2月颁布，导致法定税率为 29.28 2025年的百分比，与 25.82 2024年的百分比。截至2025年6月30日止三个月和六个月的实际税率与法定税率之间的差异主要是由于我们的税前业绩的地域组合以及我们在某些司法管辖区录得全额估值备抵的亏损。

-13-

附注7-每股收益

基本每股收益是使用该期间已发行普通股的加权平均数计算的。稀释每股收益是使用该期间已发行普通股和普通股等价物的加权平均数计算得出的。普通股等价物代表了未兑现的基于股权的奖励的稀释效应。

基本每股收益和稀释每股收益的分子和分母的对账情况如下：


	截至6月30日的三个月，				截至6月30日的六个月，
（单位：百万美元，股份和每股金额除外）	2025		2024		2025		2024
分子：
归属于Constellium权益持有人的净利润	36		76		73		97
分母：
基本-加权平均已发行普通股	140,820,828		146,271,938		141,665,123		146,534,099
非既得限制性股票单位和业绩限制性股票单位的稀释效应	1,423,571		2,960,935		1,508,801		3,187,852
稀释-加权平均普通股，限制性股票单位和基于业绩的限制性股票单位	142,244,399		149,232,873		143,173,924		149,721,951
基本每股收益	$	0.25	$	0.52	$	0.51	$	0.66
稀释每股收益	$	0.25	$	0.51	$	0.51	$	0.65

截至2025年6月30日及2024年6月30日止三个月及六个月，无假设行使基于股权的奖励的普通股被排除在稀释每股收益的计算之外，因为其行使的影响将是反稀释的。

-14-

附注8-贸易应收款及其他


	截至2025年6月30日		截至2024年12月31日
（百万美元）	非现行	当前	非现行	当前
应收贸易账款-毛额	—	682	—	383
可疑应收款项备抵	—	( 3 )	—	( 2 )
应收贸易账款总额-净额	—	679	—	381
应收所得税	5	23	—	29
其他应收税款	—	45	—	41
合同资产	13	2	16	2


其他	22	56	20	33
其他应收款合计	40	126	36	105
贸易应收账款和其他	40	805	36	486

保理安排

集团已就集团若干应收款项与多家金融机构订立若干应收账款保理计划。

出售若干该等应收款项的收益包括现金及应收递延购买价款的组合。应收递延货款最终由本集团在已售基础应收款项由金融机构收回后变现。截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的期初递延购买价格余额为$ 2 百万和$ 8 分别为百万。在上述每一期间，应收递延购买价款出现非现金增加额$ 0万和$ 41 百万（这些增加的款项不包括在中期现金流量表中，因为它们是非现金投资交易）和现金收款$ 2 百万和$ 40 分别为百万。这一活动导致期末递延购买价款应收余额为$ 0万和$ 9 百万元，分别于截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月，在综合资产负债表中记入衍生工具及其他金融资产的公允价值。

集团录得$ 11 百万和$ 10 分别在截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月中与保理计划相关的百万费用，并已在中期综合损益表的其他损益-净额中列报了这些金额。

注9-清单


（百万美元）	截至2025年6月30日	截至2024年12月31日
成品	273	250
工作进行中	639	571
原材料	308	260
商店和用品	108	100

总库存	1,328	1,181

-15-

附注10-贸易应付账款及其他


	截至2025年6月30日		截至2024年12月31日
（百万美元）	非现行	当前	非现行	当前
贸易应付款项	—	1,294	—	959

雇员应享权利	—	245	—	204

合同负债及对客户的其他负债	31	73	33	65
经营租赁负债	103	21	95	17
其他应付款	35	84	28	64
其他合计	169	423	156	350
贸易应付款项总额和其他	169	1,717	156	1,309

合同负债及对客户的其他负债

与截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的合同负债和对客户的其他负债相关的收入如下表所示：


	截至6月30日的六个月，
（百万美元）	2025	2024
1月1日对客户的合同负债和其他负债，	98	100
收入递延至合同负债	20	31
从合同负债中确认的收入	( 22 )	( 36 )
外币汇率变动及其他变动的影响	8	( 4 )
6月30日对客户的合同负债和其他负债，	104	91

-16-

附注11-债务

11.1按性质分析



	截至2025年6月30日												截至2024年12月31日
（百万美元）	货币名义价值		名义利率		有效率		面值		发债成本	应计利息		账面价值		账面价值
有担保泛美ABL（2029年到期）	$	70	浮动		5.74	%	70		—	1		71		56



高级无抵押票据							—		—	—		—
2020年6月发行，2028年到期			$	325	5.625	%	6.05	%	325	( 3 )	1		323		323
2021年2月发行，2029年到期			$	500	3.750	%	4.05	%	500	( 4 )	4		500		500
2021年6月发行，2029年到期			€	300	3.125	%	3.41	%	351	( 3 )	5		353		313
2024年8月发行，2032年到期			$	350	6.375	%	6.77	%	350	( 6 )	8		352		353
2024年8月发行，2032年到期			€	300	5.375	%	5.73	%	352	( 6 )	7		353		313

融资租赁负债							31		—	—		31		30
其他贷款（a）							43		—	—		43		30
总债务							2,022		( 22 )	26		2,026		1,918
其中非流动												1,972		1,879
其中当前（b）												54		39

(A)其他贷款包括$ 24 万与被视为实质上为融资安排的资产售后回租有关的金融负债。

(b) 借款的流动部分主要包括应计利息和融资租赁的流动部分以及与资产售后回租有关的其他长期借款。

2020年6月、2021年2月、2021年6月和2024年8月发行的Constellium SE优先票据的公允价值分别为 99.5 %, 94.1 %, 96.5 %和 101.7 分别占名义价值的百分比和达$ 323 百万，$ 470 百万，$ 340 百万和$ 714 2025年6月30日分别为百万美元 319 百万，$ 453 百万，$ 297 百万，以及$ 658 分别为2024年12月31日的百万。

欧元 100 百万法国库存融资在2025年2月进行了修订，将其期限延长至2027年12月，并于2025年6月30日未提取。

集团于2025年6月30日及2024年12月31日遵守所有适用的金融债务契约。

-17-

附注12-金融工具

12.1金融工具的公允价值

所有衍生工具均以公允价值在中期合并资产负债表中列报：



	截至2025年6月30日			截至2024年12月31日
（百万美元）	非现行	当前	合计	非现行	当前	合计
符合套期会计条件的衍生工具
货币商业衍生品	12	8	20	—	—	—
不符合套期会计条件的衍生工具
货币商业衍生品	5	18	23	—	5	5
货币净债务衍生品	—	—	—	—	1	1
能源衍生品	2	1	3	1	—	1
金属衍生物	2	19	21	1	18	19

衍生工具公允价值-资产	21	46	67	2	24	26
符合套期会计条件的衍生工具
货币商业衍生品	—	—	—	13	9	22
不符合套期会计条件的衍生工具
货币商业衍生品	—	5	5	7	17	24
货币净债务衍生品	—	2	2	—	—	—
能源衍生品	—	2	2	—	2	2
金属衍生物	3	23	26	1	5	6

衍生工具公允价值-负债	3	32	35	21	33	54

贸易应收款项、其他金融资产和负债的公允价值与其账面价值相若，由于其流动性或期限较短以及借款的公允价值在附注11-债务中披露。

12.2估值层次

下表提供了对以公允价值计量的金融工具的分析，并根据公允价值的可观察程度进行了分类：

•第1级基于相同金融工具在活跃市场中的报价（未经调整）。第1级包括在LME交易的铝、铜和锌期货。

•第2级是基于除第1级中包含的可直接（即价格）或间接（即从价格得出）观察到的资产或负债的报价以外的输入值。第2级包括外汇衍生品、天然气衍生品、白银衍生品和铝溢价衍生品。以资产负债表日远期或即期汇率为基础的未来现金流量现值对外汇衍生品进行估值。

•第3级基于不基于可观察市场数据的资产或负债输入值（不可观察输入值）。贸易应收款项在公允价值等级下分类为第3级计量。

-18-



	截至2025年6月30日				截至2024年12月31日
（百万美元）	1级	2级	3级	合计	1级	2级	3级	合计
衍生工具公允价值-资产	7	60	—	67	12	14	—	26
衍生工具公允价值-负债	14	21	—	35	5	49	—	54

截至2025年6月30日止六个月，以及截至2024年12月31日止年度，没有资产和负债类别进入或退出第1级、第2级或第3级的重大转移。

12.3外汇

外汇风险是指风险敞口的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险。

由于销售的地域多样性和集团经营所在的国家，净资产、收益和现金流量受到多种货币的影响。

Constellium存在以下外汇风险：i）交易风险敞口，其中包括与预测销售和采购相关的商业交易以及此类交易产生的表内应收/应付款项以及与外部和内部净债务相关的融资交易，以及ii）换算风险敞口，该风险敞口与在合并财务报表中以美元金额换算的外国实体的净投资有关。

与将非美元功能货币子公司的净投资从功能货币转换为美元以及相关收入和支出相关的外汇影响没有对冲，因为除下文所述外，本集团在这些不同国家长期经营业务。

一、商业交易风险敞口

集团政策是对已承诺和极有可能预测的外币操作交易进行套期保值。集团为此使用外汇远期及外汇掉期。

下表概述了截至2025年6月30日Constellium最重要外汇敞口的远期衍生品的名义价值（按收盘汇率换算为百万美元）。


已售货币	到期年份	不到1年	1年以上
美元	2025-2029	287	455
瑞士法郎	2025-2029	44	7
捷克克朗	2025	4	—
其他货币	2025-2027	12	2


购买的货币	到期年份	不到1年	1年以上
美元	2025-2026	83	13
瑞士法郎	2025-2028	96	44
捷克克朗	2025-2026	53	37
其他货币	2025	6	—

集团已同意以欧元功能货币向一家主要客户提供实体制造的金属制品，同时以美元开具发票。集团已订立与相关极可能未来转换销售相匹配的重大外汇衍生工具。集团指定这些衍生工具的很大一部分用于套期会计，名义总额为$ 345 百万和$ 410 分别于2025年6月30日和2024年12月31日到期，期限为2025-2029年。现金流量套期公允价值变动报

-19-

集团作为累计其他综合收益的组成部分，在预测交易影响收益时扣除税项并重新分类为收益。

下表详细列出外币衍生工具在中期综合损益表、中期综合现金流量表及中期综合综合收益表的影响：


	截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	2025	2024	2025	2024
不符合套期会计条件的衍生工具
计入其他损益-净额
外币衍生工具已实现收益/（亏损）-净额（a）	3	( 2 )	—	( 4 )
外币衍生工具未实现收益/（亏损）-净额（b）	23	( 2 )	38	( 12 )
符合套期会计条件的衍生工具
计入其他综合收益
外币衍生工具未实现收益/（亏损）-净额	26	( 6 )	37	( 10 )
从现金流量套期储备重分类至综合损益表的（亏损）/收益	( 1 )	4	—	6
计入收入（c）
外币衍生品已实现亏损-净额（a）	( 1 )	( 3 )	( 4 )	( 5 )
外币衍生工具未实现收益/（亏损）-净额	1	( 1 )	3	( 1 )

(A)期间结算的商业衍生工具在中期合并现金流量表中以经营活动产生的现金流量净额列示。

(b)套期工具的收益或损失预计将抵消基础被套期的预测销售的损失或收益，这些损失或收益将在确认这些销售时反映在未来年度。

（c）符合套期会计条件的衍生工具公允价值变动在相关客户发票开具时计入收入。

ii.融资交易敞口

当集团订立公司间贷款及存款时，融资一般以附属公司的功能货币提供。本集团的外部资金和流动资产的外汇风险敞口通过公司间外币贷款和存款或通过外币衍生工具进行系统性对冲。

截至2025年6月30日，与美元长期和短期贷款和存款相关的净对冲头寸包括远期销售$ 254 百万兑欧元使用简单的外汇远期合约。


	截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	2025	2024	2025	2024
不符合套期会计条件的衍生工具
计入财务成本-净额
外币衍生工具已实现（亏损）/收益-净额（a）	( 16 )	( 1 )	( 25 )	1
外币衍生工具未实现（亏损）/收益-净额	( 1 )	1	( 1 )	( 2 )
合计	( 17 )	—	( 26 )	( 1 )

(A)期间结算的净债务衍生工具在中期合并现金流量表的其他筹资活动中列报.

-20-

外币衍生工具的已实现和未实现损益总额预计将部分抵消与融资活动相关的外汇净额结果，两者均计入财务成本-净额。

12.4大宗商品

集团受制于铝价的市场波动影响，铝价是集团的主要金属投入，也是其产出的重要组成部分。集团还面临区域溢价以及锌、天然气、银和铜以及其他合金金属价格变化的风险，程度较小。

集团的政策是通过将铝价风险传递给客户并在必要时使用衍生工具来最大限度地减少铝价波动风险。对于其大部分铝价敞口，铝的销售和采购被转换为在相同的浮动基础上，然后以相同的市场价格买卖相同的数量。

临时增加的库存，在一定程度上，被提前销售到预期的销售日期，以确保为金属支付的价格在出售时被赎回。

集团还购买铜、铝溢价、银和锌衍生品，以抵消销售合同中嵌入这些商品的固定价格协议的商品风险。

此外，集团购买天然气固定价格衍生工具，以在无法签订固定价格购买合同的情况下锁定能源成本。

2025年6月30日，商品衍生品名义金额如下：


（百万美元）	到期年份	不到1年	1年以上
金属	2025-2027	297	115
天然气	2025-2028	6	28

合约价值将因市场价格变动而波动，但我们的对冲策略有助于保护集团未来转换和制造活动的保证金。于2025年6月30日，该等合约直接与外部交易对手订立。

本集团不对商品衍生工具应用套期会计，因此按市值计价的变动在其他损益-净额中确认。


	截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	2025	2024	2025	2024
不符合套期会计条件的衍生工具
计入其他损益-净额
商品衍生品已实现（亏损）/收益-净额（a）	( 28 )	26	( 19 )	17
商品衍生品未实现收益/（损失）-净额	10	6	( 17 )	12

(A)期间结算的商品衍生品在中期合并现金流量表中以经营活动产生的现金流量净额列示。

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附注13-养老金和其他离职后福利义务


	截至6月30日的三个月，				截至6月30日的六个月，
	2025		2024		2025		2024
（百万美元）	养老金	OPEB和其他好处	养老金	OPEB和其他好处	养老金	OPEB和其他好处	养老金	OPEB和其他好处
当前服务成本	( 5 )	( 1 )	( 5 )	( 1 )	( 9 )	( 2 )	( 9 )	( 2 )
利息成本	( 5 )	( 2 )	( 6 )	( 2 )	( 11 )	( 4 )	( 12 )	( 4 )
计划资产预期收益率	5	—	5	—	11	—	11	—

过往服务收益摊销	1	2	1	2	1	5	1	5
精算净收益摊销	—	1	—	1	—	1	—	1

养老金和其他长期福利费用净额总额	( 4 )	—	( 5 )	—	( 8 )	—	( 9 )	—

截至2025年12月31日止全年，我们预计贡献约$ 30 百万给我们的固定福利养老金计划和大约$ 14 百万给我们的其他退休后和长期福利计划。

附注14-条文


	截至2025年6月30日		截至2024年12月31日
（百万美元）	当前	非现行	当前	非现行
关闭和环境修复成本	17	82	13	79
重组成本	1	—	3	1
法律索赔和其他费用	10	12	9	11
拨备总额	28	94	25	91

关闭，环境和补救成本

环境修复成本乃根据集团对其环境清理责任成本的最佳估计入账。该集团还根据拆除和拆除基础设施以及清除受干扰区域残余材料的估计未来成本的净现值记录关闭和恢复努力的准备金。这些拨备预计将在下一年结清 40 年视扰动性质和技术整治方案而定。

或有事项

集团涉及并可能涉及与客户索赔、产品责任、雇员和退休人员福利事项及其他商业事项有关的各种诉讼、索赔和诉讼。本集团在确定很可能需要资源流出以清偿债务时记录未决诉讼事项的拨备，且该等金额可合理估计。在某些诉讼程序中，提出的问题可能非常复杂，并受到重大不确定性的影响，索赔金额可能很大。因此，损失的可能性和损害的估计可能难以确定。在特殊情况下，当集团认为有关拨备和或有事项的披露可能损害其地位时，披露仅限于手头事项的一般性质。

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附注15-股本

股本达欧元 2,936,397.68 于2025年6月30日，分为 146,819,884 普通股，每股面值为欧元 0.02 并全额支付。所有股份属于同一类别，除库存股外，有权一各投一票。


		（百万美元）
	股份数量	普通股	额外实缴资本
截至2025年1月1日	146,819,884	4	513



于2025年6月30日（a）	146,819,884	4	513

(A)包括 7,280,861 和 3,296,576 分别于2025年6月30日和2024年12月31日的库存股。发行在外的股票数量达 139,539,023 和 143,523,308 分别于2025年6月30日和2024年12月31日。

附注16-累计其他综合收入

下表汇总列报期间累计其他综合损失（不包括非控制性权益）构成部分的变动情况：



	截至2025年6月30日止三个月
（百万美元）	离职后福利计划	现金流量套期	货币换算调整	累计其他综合收益/（亏损）
截至2025年3月31日	82	( 5 )	( 78 )	( 1 )


重分类前其他综合收益/（亏损）	2	19	10	31


从累计其他全面收益/（亏损）重分类至损益表的金额	( 3 )	( 1 )	—	( 4 )



截至2025年6月30日	81	13	( 68 )	26



	截至2024年6月30日止三个月
（百万美元）	离职后福利计划	现金流量套期	货币换算调整	累计其他综合收益/（亏损）
截至2024年3月31日	77	( 7 )	( 81 )	( 11 )


重分类前其他综合收益/（亏损）	( 1 )	( 5 )	—	( 6 )


从累计其他全面收益/（亏损）重分类至损益表的金额	( 3 )	4	—	1



截至2024年6月30日	73	( 8 )	( 81 )	( 16 )

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	截至2025年6月30日止六个月
（百万美元）	离职后福利计划	现金流量套期	货币换算调整	累计其他综合收益/（亏损）
截至2025年1月1日	84	( 14 )	( 84 )	( 14 )


重分类前其他综合收益/（亏损）	2	27	14	43


从累计其他全面收益/（亏损）重分类至损益表的金额	( 5 )	—	—	( 5 )


从累计其他全面收益/（亏损）重分类至留存收益的金额	—	—	2	2
截至2025年6月30日	81	13	( 68 )	26


	截至2024年6月30日止六个月
（百万美元）	离职后福利计划	现金流量套期	货币换算调整	累计其他综合收益/（亏损）
截至2024年1月1日	80	( 5 )	( 75 )	—


重分类前其他综合收益/（亏损）	( 2 )	( 9 )	( 6 )	( 17 )


从累计其他全面收益/（亏损）重分类至损益表的金额	( 5 )	6	—	1



截至2024年6月30日	73	( 8 )	( 81 )	( 16 )

附注17-股份补偿

基于业绩的限制性股票单位（权益结算）

截至2025年6月30日止六个月，公司授 1,154,859 向集团选定雇员及行政总裁提供事业单位。具有业绩和服务条件的PSU奖励的公允价值是使用授予日Constellium SE普通股的价值估计的。具有市场条件的PSU奖励的公允价值是在授予日使用蒙特卡洛模拟模型估计的。

满足以下条件的，这些单位归属：

•一种归属条件，在该条件下，受益人必须持续为公司服务，直至a 三年归属期；及

•一种业绩条件，取决于与特定指数的股东总回报相比，Constellium股票在归属期内的股东总回报表现。PSU最终将基于归属乘数归属，其范围从 0 %至 200 %.

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下表列出截至2025年6月30日止六个月内授予的事业单位所使用的估值模型的投入：


						2025年PSU
授予日公允价值（美元）						17.88
授予日股价（美元）						11.90
股息收益率						—
预期波动（a）						47 %
无风险利率（美国政府债券收益率）						3.93 %

(A)公司和指数中包含的公司的股价波动是根据观察到的与PSU归属期相等的一段时间内的历史波动率估计的。

限制性股票单位授予协议（股权结算）

截至2025年6月30日止六个月，公司授 1,026,520 向集团选定雇员及行政总裁提供受限制股份单位，但须符合自批出日期起持续受雇于集团或在集团服务期间的受益人三年归属期。授予的RSU的公允价值为$ 11.90 ，为授予日的市场报价。

期间确认的费用

总股份补偿费用为$ 13 百万和$ 13 截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二四年六月三十日止六个月，分别为百万元。

截至2025年6月30日，与受限制股份单位有关的未确认赔偿费用为$ 21 万，将在剩余的加权平均归属期内确认 2.2 年和与PSU相关的未确认补偿费用为$ 34 万，将在剩余的加权平均归属期内确认 2.2 年。

期间既得计划

既得RSU和PSU的公允价值达$ 23 截至2025年6月30日止六个月的百万元。它们作为非现金筹资活动被排除在现金流量表之外。

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项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下讨论和分析主要基于我们根据美国公认会计原则于2025年6月30日以及截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月编制的未经审计的中期简明综合财务报表，应与我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告以及我们于2025年6月30日和截至2025年6月30日止三个月和六个月的未经审计的中期简明综合财务报表一并阅读，这些报表包含在本季度报告中。

以下讨论和分析包括前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受到风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致我们的实际结果与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。可能导致或促成这些差异的因素包括但不限于本季度报告和我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中讨论的因素（特别见“关于前瞻性陈述的特别说明”和“第1A项。Risk Factors "），于2025年2月28日向SEC提交。

除另有说明外，合并财务报表中列报的金额以百万美元表示。出货量以千公吨表示。由于四舍五入，金额可能不相加。

概述

我们是开发、制造和向航空航天、包装、汽车、商业运输、一般工业和国防终端市场销售范围广泛的高度工程化、附加值高的特种轧制和挤压铝产品的全球领先企业。截至2025年6月30日，我们运营25个生产设施、3个研发中心和3个行政中心。

我们服务于具有不同产品需求、规格和要求的广泛终端市场的多样化客户。我们的业务分为三个经营分部：

•我们的航空航天与运输（“A & T”）运营部门向全球航空航天、航天、商业运输、一般工业和国防领域的蓝筹客户提供范围广泛的技术先进的铝制品，包括板材、薄板和挤压件。许多产品都是关键任务，这得益于我们世界级的研发和制造能力以及独特的解决方案。

•我们的包装和汽车压延产品（“P & ARP”）经营分部包括生产和开发定制的压延铝板产品。我们为包装市场供应用于饮料和食品行业的罐料和封口料，以及用于软包装市场的箔料。此外，我们向汽车市场供应技术先进的产品，如汽车车身薄板（“ABS”）、热交换器材料和电池箔产品。

•我们的汽车结构与工业（“AS & I”）运营部门为汽车行业生产（i）技术先进的结构解决方案，包括碰撞管理系统、车身结构、侧面撞击梁和电池外壳组件，（ii）用于汽车、运输和一般工业应用的软硬合金挤压件，以及（iii）用于轨道和一般工业应用的大型型材。我们以全面的下游技术和服务来补充我们的产品，这些技术和服务包括预加工、表面处理、研发和技术支持服务。

管理审查和展望

尽管包装以外的我们大多数终端市场的需求持续疲软，但Constellium在第二季度仍取得了稳健的业绩。我们在本季度以3500万美元的价格回购了340万股股票。关税和国际贸易形势仍然高度不可预测，并正在我们的许多终端市场，尤其是汽车市场造成不确定性。我们正在积极主动地管理业务，以适应当前环境和我们所控制的情况。我们仍然专注于执行我们的战略、推动运营绩效、降低成本、管理资本纪律、产生自由现金流和增加股东价值。

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影响Constellium财务状况和经营成果的关键因素

经济状况和市场

我们直接受到影响我们客户和他们经营所在市场的经济状况的影响。一般经济和市场情况，例如可支配收入水平、通货膨胀水平、经济增长率、失业率、技术的快速发展、利率、汇率和货币贬值或重估，都会影响消费者信心和消费者购买力。这些因素反过来又影响了我们产品在总量和可以收费的价格方面的需求。我们试图通过与客户的合同条款和成本控制来应对经济状况的多变性。

此外，尽管我们的一些终端市场具有周期性，但我们相信，我们投资组合的多样性以及我们在许多终端市场所经历的长期增长趋势将有助于公司度过这些经济周期。在我们的航空航天、包装和汽车三个主要终端市场：

•随着主机厂继续面临供应链挑战，随着新冠疫情后的急剧复苏，航空航天需求已趋于稳定。我们继续认为，客运航空运输量增加和机队更换更新、更省油的飞机的长期趋势，以及新的军事和太空计划，将有助于支持有利的长期需求条件。

•从历史上看，铝罐包装的需求在各种经济周期中都具有相当的弹性。我们认为，由于消费者对铝罐作为首选包装材料的偏好增加，canstock的长期增长前景具有吸引力。

•汽车销量往往随经济大周期波动，近年来还受到全球供应链中断、可负担性、客户产品和消费者偏好的影响。然而，在汽车轻量化趋势的推动下，铝需求近年来有所增加，以提高能源效率、减少排放和增强汽车安全性，这导致新车型的铝用量增加。我们预计未来轻量化趋势仍将持续。

2025年7月4日，美国颁布了《一大美丽法案》（The“OBBB Act”）。OBBB法案包含众多税收条款，除其他外，这些条款将《减税和就业法案》的某些条款以及对现有美国联邦税法和监管规则的其他修改永久延伸。该法的某些条款的生效日期从2025年到2027年不等。该公司正在评估OBBB法案相关条款的影响，目前预计不会对其2025财年的财务报表产生重大影响。

地缘政治和经济不稳定

截至2025年6月30日止首六个月，公司持续监察地缘政治及经济不稳定因素。第二季度期间，与关税、贸易战及其对公司的短期和长期潜在影响相关的不确定性持续存在。全球和区域经济继续受到武装冲突、制裁和动荡的影响。虽然很难预测这些事件的影响，但我们不断监测它们，并将根据需要制定应急计划和应对措施，以应对出现的对我们业务的不利影响或干扰。

产品价格及毛利

我们的产品通常根据三个组成部分定价：（i）LME价格，（ii）区域溢价和（iii）转换保证金。

铝价

我们为原铝支付的价格包括LME价格和区域溢价，例如在美国购买的金属的中西部溢价或在欧洲购买的金属的鹿特丹溢价。LME价格和区域升水均可波动。我们的商业模式旨在通过为我们的产品定价以包括所购买金属的成本并尽可能对冲任何剩余的风险敞口来传递铝价敞口，以实现铝价中性。

截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的LME平均成交价、鹿特丹溢价和中西部每吨原铝溢价如下。

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	截至6月30日止三个月，		截至6月30日止六个月，		QTD变化百分比		年初至今的百分比变化

（每吨美元）	2025	2024	2025	2024	2025年与2024年		2025年与2024年

LME成交均价	2,448	2,520	2,539	2,358	(3)	%	8	%
平均中西部溢价	990	439	849	424	126	%	100	%
平均全铝价格美国	3,438	2,959	3,388	2,782	16	%	22	%

LME成交均价	2,448	2,520	2,539	2,358	(3)	%	8	%
平均鹿特丹溢价	195	321	244	283	(39)	%	(14)	%
平均all-in铝价欧洲	2,643	2,841	2,783	2,641	(7)	%	5	%

卷

我们业务的盈利能力部分取决于加工和销售的吨数。产量增加通常会导致单位成本降低。销量增加通常会带来额外的收入和相关的盈利能力。

人员成本

我们的作业是劳动密集型的。人员成本包括我们员工的工资、工资和福利，以及与临时劳动力相关的成本。在我们的季节性高峰和夏季月份，我们历来都会增加临时劳动力，以弥补活动量和假期安排的增加。人员成本一般随生产水平的扩张或收缩而增减。在通货膨胀较高的时期，人事费用通常也会增加。

能源

我们的运营需要大量的能源来运行，主要是电力和天然气。能源成本的大小取决于我们经营所在地区的能源供需关系。

货币

我们是一家全球性公司，业务遍及美国、法国、德国、瑞士、捷克共和国、斯洛伐克、西班牙、墨西哥、加拿大和中国。因此，我们面临交易和翻译影响。

当我们的业务以自己的功能货币以外的货币进行交易时，就会产生交易影响。因此，我们面临多种货币的收付款的外汇风险。在我们与欧元功能货币实体签订多年美元销售协议的情况下，我们已签订衍生品合同，远期销售美元以匹配这些未来销售。除为对冲与某些极有可能的预测销售的现金流量相关的外汇风险而订立的某些衍生工具（我们已指定用于套期会计）外，套期会计不适用于此类正在进行的商业交易，因此按市值计价的影响记录在其他损益-净额中。

换算影响产生于将除美元以外的功能货币实体的结果在每个期间换算为我们的报告货币美元。

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截至二零二五年六月三十日及二零二四年六月三十日止三个月及六个月之营运业绩


	截至6月30日止三个月，						截至6月30日止六个月，
（以百万美元计，占收入的百分比）	2025			2024			2025			2024

收入	2,103	100	%	1,932	100	%	4,082	100	%	3,812	100	%
销售成本（不含折旧摊销）	(1,840)	87	%	(1,652)	86	%	(3,556)	87	%	(3,287)	86	%

折旧及摊销	(82)	4	%	(76)	4	%	(160)	4	%	(151)	4	%
销售和管理费用	(88)	4	%	(75)	4	%	(166)	4	%	(155)	4	%
研发费用	(12)	1	%	(13)	1	%	(25)	1	%	(28)	1	%
其他损益-净额	4	—	%	13	1	%	(1)	—	%	(5)	—	%

财务成本-净额	(29)	1	%	(25)	1	%	(56)	1	%	(52)	1	%

税前收入	56	3	%	104	5	%	118	3	%	134	4	%
所得税费用	(20)	1	%	(27)	1	%	(44)	1	%	(35)	1	%
净收入	36	2	%	77	4	%	74	2	%	99	3	%
出货量（单位：千吨）	384	不适用		378	不适用		756	不适用		758	不适用

收入

截至2025年6月30日止三个月，营收从截至2024年6月30日止三个月的19.32亿美元增长9%至21.03亿美元。这一增长反映出更高的出货量和更高的每吨收入。

截至2025年6月30日止三个月，销量从截至2024年6月30日止三个月的378千吨增长2%至384千吨。这一增长反映了P & ARP销量增长5%，但被A & T销量下降11%和AS & I销量下降1%部分抵消。

截至2025年6月30日止六个月，收入从截至2024年6月30日止六个月的38.12亿美元增长7%至40.82亿美元。这一增长主要反映了更高的每吨收入。

截至2025年6月30日止六个月，销量相对稳定在756千吨，而截至2024年6月30日止六个月的销量为758千吨。这一稳定反映出P & ARP的交易量增加了4%，但被A & T交易量减少11%和AS & I交易量减少7%所抵消。

我们的收入将在“分部业绩”部分进行更详细的讨论。

销售成本

截至2025年6月30日止三个月，销售成本从截至2024年6月30日止三个月的16.52亿美元增长11%至18.40亿美元。销售成本的增长主要是由于金属价格上涨和销量增加导致原材料和消耗品增加了18%。

截至2025年6月30日止六个月，销售成本从截至2024年6月30日止六个月的32.87亿美元增长8%至35.56亿美元。销售成本的增长主要是由于金属价格上涨导致原材料和消耗品价格上涨14%。

销售和管理费用

截至2025年6月30日止三个月，销售和管理费用从截至2024年6月30日止三个月的7500万美元增长17%至8800万美元。这一增长主要是由于劳动力成本增加，包括与企业转型项目相关的成本，但部分被员工人数减少所抵消。

截至2025年6月30日的六个月，销售和管理费用从截至2024年6月30日的六个月的1.55亿美元增长7%至1.66亿美元。这一增长主要是由于劳动力成本增加，包括与企业转型项目相关的成本，但部分被员工人数减少所抵消。

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研发费用

截至2025年6月30日止三个月，研发费用从截至2024年6月30日止三个月的1300万美元下降8%至1200万美元。这一下降主要是由非劳动力成本下降推动的。

截至2025年6月30日止六个月，研发费用从截至2024年6月30日止六个月的2800万美元下降11%至2500万美元。这一下降主要是由非劳动力成本下降推动的。

其他损益，净额


	截至6月30日止三个月，		截至6月30日止六个月，
（百万美元）	2025	2024	2025	2024
营业收入和支出
衍生品已实现（亏损）/收益	(25)	24	(19)	13
以公允价值计量且其变动计入损益的衍生工具的未实现收益-净额	33	4	21	—
重新计量货币资产和负债产生的未实现汇兑收益–净额	1	—	—	2
资产减值	—	(5)	—	(8)
重组成本	(1)	(3)	(2)	(3)
处置损失	(1)	—	(1)	(1)
瓦莱州洪水的结果	(2)	(6)	2	(6)



营业外收支
保理安排的费用	(6)	(5)	(11)	(10)

养老金和其他离职后福利	4	4	7	7
其他	1	—	2	1
其他损益合计-净额	4	13	(1)	(5)

下表按风险敞口性质对已实现和未实现损益进行了分析：


	截至6月30日止三个月，		截至6月30日止六个月，
（百万美元）	2025	2024	2025	2024

外币衍生品已实现收益/（亏损）-净额	3	(2)	—	(4)
商品衍生品已实现（亏损）/收益-净额	(28)	26	(19)	17
衍生品已实现（亏损）/收益	(25)	24	(19)	13

外币衍生工具未实现收益/（亏损）-净额	23	(2)	38	(12)
商品衍生品未实现收益/（损失）-净额	10	6	(17)	12
以公允价值计量且其变动计入损益的衍生工具的未实现收益-净额	33	4	21	—

已实现收益或亏损与本集团用于对冲标的商业和商品交易的金融衍生工具有关。这些衍生工具的已实现损益在其他损益净额中确认，并由收入和销售成本中入账的商业和商品交易抵消。

未实现损益与本集团用于对未应用套期会计的预测商业和商品交易进行套期保值的金融衍生工具有关。这些衍生工具的未实现收益或损失为

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在其他损益-净额中确认，旨在抵消尚未入账的预测交易价值的变化。

截至2025年6月30日止三个月和六个月的衍生工具已实现（亏损）/收益与截至2024年6月30日止三个月和六个月相比的变化主要反映了商品和能源价格的波动。

与截至2024年6月30日止三个月和六个月相比，截至2025年6月30日止三个月和六个月的衍生工具未实现（亏损）/收益的变化主要反映了外汇波动。

截至2024年6月30日止三个月和六个月，与我们瓦莱州业务的物业、厂房和设备相关的减值.

截至2025年6月30日的三个月，瓦莱州洪水造成的200万美元损失对应的是清理费用。

截至2024年6月30日的三个月和六个月，瓦莱州洪水造成的600万美元损失与库存减值有关。

截至2025年6月30日的六个月，瓦莱州洪水带来的200万美元收益包括900万美元的保险收益，部分被700万美元的清理费用所抵消。

财务成本，净额

截至2025年6月30日止三个月，财务成本净额从截至2024年6月30日止三个月的2500万美元增加16%至2900万美元。这一增长主要反映了与截至2024年6月30日的三个月相比，我们2024年8月再融资导致2025年泛美国ABL借款增加以及优先票据成本增加。

截至2025年6月30日的六个月，与截至2024年6月30日的六个月相比，财务成本净额从5200万美元增加8%至5600万美元。这一增长主要反映了与截至2024年6月30日的六个月相比，由于我们2024年8月的再融资，2025年泛美国ABL的借款增加以及优先票据的成本增加。

所得税

截至2025年6月30日及2024年6月30日止三个月，所得税开支为2000万美元及一笔开支分别为2700万美元。截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月，所得税分别为4400万美元和3500万美元的支出。

我们的实际税率分别为截至2025年6月30日及2024年6月30日止三个月的所得税前收入的35.7%及26.0%，以及截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的所得税前收入的37.6%及26.0%。

截至2025年6月30日的三个月和六个月的有效税率包括法国临时附加税的影响，该临时附加税于2025年2月颁布，导致2025年的法定税率为29.28%，而2024年为25.82%。截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月，我们的有效税率与法定税率之间的差异主要是由于我们的税前业绩的地域组合以及我们在某些司法管辖区录得全额估值备抵的亏损。

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分部业绩

分部收入

下表列出了我们三个经营分部以及控股和公司在所述期间的收入：


	截至6月30日止三个月，						截至6月30日止六个月，
（以百万美元计，占收入的百分比）	2025			2024			2025			2024

A & T	492	23	%	487	25	%	960	24	%	966	25	%
P & ARP	1,235	59	%	1,079	56	%	2,422	59	%	2,097	55	%
AS & I	421	20	%	384	20	%	802	20	%	779	20	%
控股和公司	1	—	%	—	—	%	2	—	%	3	—	%
分部间抵销	(46)	n.m		(18)	n.m		(104)	n.m		(33)	n.m
总收入	2,103	100	%	1,932	100	%	4,082	100	%	3,812	100	%

n.m.没有意义

下表列出了我们三个经营分部在所述期间的出货量：


	截至6月30日止三个月，						截至6月30日止六个月，
（以KT计，占出货量的百分比）	2025			2024			2025			2024

A & T	53	14	%	60	16	%	104	14	%	117	15	%
P & ARP	276	72	%	262	69	%	545	72	%	526	69	%
AS & I	55	14	%	56	15	%	107	14	%	115	15	%

总出货量	384	100	%	378	100	%	756	100	%	758	100	%

A & T

截至2025年6月30日止三个月，我们A & T部门的收入从截至2024年6月30日止三个月的4.87亿美元增长1%至4.92亿美元，反映出出货量下降，部分被每吨收入增加所抵消。A & T出货量下降11%，即7千吨，原因是航空航天和运输、工业和国防轧制产品出货量下降。截至2025年6月30日止三个月，每吨收入从截至2024年6月30日止三个月的每吨8,152美元增长14%至每吨9,255美元，主要反映了更有利的销售价格和组合，其中销售价格包括更高的金属价格，以及有利的外汇折算的影响。

截至2025年6月30日止六个月，我们A & T部门的收入从截至2024年6月30日止六个月的9.66亿美元下降1%至9.6亿美元，反映出出货量下降，部分被每吨收入增加所抵消。A & T出货量下降11%，即13千吨，原因是航空航天和运输、工业和国防轧制产品出货量下降。截至2025年6月30日的六个月，每吨收入从截至2024年6月30日的六个月的每吨8,247美元增长12%至每吨9,211美元，主要反映了更有利的销售价格和组合，其中销售价格包括更高的金属价格。

P & ARP

截至2025年6月30日止三个月，我们P & ARP部门的收入从截至2024年6月30日止三个月的10.79亿美元增长14%至12.35亿美元，反映出出货量增加和每吨收入增加。与截至2024年6月30日的三个月相比，P & ARP出货量增长了5%或14千吨，包装轧制产品的出货量增加，部分被汽车轧制产品的出货量减少所抵消。截至2025年6月30日止三个月，每吨收入从截至2024年6月30日止三个月的每吨4,117美元增长9%至每吨4,474美元，主要受更有利的销售价格和组合的推动，其中销售价格包括更高的金属价格，以及有利的外汇折算的影响。

截至2025年6月30日止六个月，我们P & ARP部门的收入从截至2024年6月30日止六个月的20.97亿美元增长15%至24.22亿美元，反映出更高的出货量和更高的每吨收入。P & ARP出货量增长4%或19千吨，原因是包装轧制产品出货量增加，部分被汽车和特种轧制产品出货量减少所抵消。截至2025年6月30日止六个月，每吨收入增长11%，至每吨4,445美元，由

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截至2024年6月30日的六个月每吨3,989美元，主要反映了更有利的销售价格和组合，其中销售价格包括更高的金属价格。

AS & I

截至2025年6月30日止三个月，我们AS & I部门的收入从截至2024年6月30日止三个月的3.84亿美元增长10%至4.21亿美元，主要反映了每吨收入增加。AS & I出货量下降1%，即1千吨，原因是汽车挤压产品出货量下降，但被其他挤压产品出货量增加所抵消。截至2025年6月30日止三个月，每吨收入从截至2024年6月30日止三个月的每吨6,910美元增长11%至每吨7,686美元，主要反映了有利的销售价格和组合，其中销售价格包括较高的金属价格，以及有利的外汇折算的影响。

截至2025年6月30日止六个月，我们的AS & I部门的收入从截至2024年6月30日止六个月的7.79亿美元增长3%至8.02亿美元，反映出出货量下降，部分被每吨收入增加所抵消。由于汽车挤压产品出货量下降，AS & I出货量下降7%，即8千吨，部分被其他挤压产品出货量增加所抵消。截至2025年6月30日止六个月，每吨收入从截至2024年6月30日止六个月的每吨6,794美元增长10%至每吨7,486美元，主要反映了更有利的销售价格和组合，其中销售价格包括更高的金属价格。

分部调整后EBITDA

在考虑业务的财务表现时，我们分析了我们所有业务部门的分部调整后EBITDA的主要财务表现衡量标准。我们的首席运营决策者，定义如下会计准则编纂（ASC）主题280-分部报告根据分部调整后EBITDA衡量我们经营分部的盈利能力和财务业绩。

分部调整后EBITDA定义为所得税前的持续经营收入、合营企业的业绩、净财务成本、其他费用以及经调整的折旧和摊销，不包括重组成本、减值费用、衍生工具的未实现损益以及不符合套期会计条件的交易的外汇差额、金属价格滞后（定义见下文）、股权报酬费用、养老金和其他离职后福利的非经营性收益/（损失）、保理费用、某些采购会计调整的影响、开办和开发成本或收购、整合和离职成本、某些增量成本和其他例外情况，不寻常或一般非经常项目。

下表列出了我们经营分部在所述期间的分部调整后EBITDA：


	截至6月30日止三个月，				截至6月30日止六个月，
（以百万美元计，占收入的百分比）	2025	2024			2025			2024

A & T	78	16	%	90		18	%	153	16	%	177	18	%
P & ARP	74	6	%	66		6	%	135	6	%	114	5	%
AS & I	18	4	%	30		8	%	34	4	%	63	8	%
控股和公司	(12)	n.m		(6)		n.m		(23)	n.m		(14)	n.m

n.m.没有意义

-33-

下表将我们的分部调整后EBITDA与我们的净收入进行了核对：


	截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	2025	2024	2025	2024

A & T	78	90	153	177
P & ARP	74	66	135	114
AS & I	18	30	34	63
H & C	(12)	(6)	(23)	(14)
分部调整后EBITDA	159	180	299	340
金属价格滞后（a）	(13)	45	33	31
折旧及摊销	(82)	(76)	(160)	(151)
资产减值（b）	—	(5)	—	(8)
基于股份的补偿成本	(7)	(7)	(13)	(13)
养老金和其他离职后福利-非经营收益	4	4	7	7
重组成本	(1)	(3)	(2)	(3)
衍生品未实现收益	33	4	21	—
重新计量货币资产和负债产生的未实现汇兑收益–净额	1	—	—	2
处置损失	(1)	—	(1)	(1)


其他（c）	(2)	(8)	1	(8)


保理安排的费用	(6)	(5)	(11)	(10)
财务成本-净额	(29)	(25)	(56)	(52)

税前收入	56	104	118	134
所得税费用	(20)	(27)	(44)	(35)
净收入	36	77	74	99

(b)截至2024年6月30日止三个月和六个月，与我们瓦莱州业务的物业、厂房和设备相关的减值。

（c）截至2025年6月30日的三个月，其他主要包括与我们在瓦莱州（瑞士）的设施被淹有关的200万美元的清理费用。截至2025年6月30日的六个月，其他主要包括900万美元的保险收益和700万美元的清理费用，这些费用与我们在瓦莱州（瑞士）的设施被洪水淹没有关。截至2024年6月30日的三个月和六个月，其他与2024年6月底我们在瓦莱州（瑞士）的设施被洪水淹没导致的600万美元库存减值以及与非经常性公司转型项目相关的200万美元成本有关。

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下表列出了我们三个分部中每一个分部的分部调整后EBITDA变化的主要驱动因素：


（百万美元）	A & T	P & ARP	AS & I








截至2024年6月30日止三个月分部经调整EBITDA	90	66	30
成交量	(18)	14	(1)
价格和产品组合	2	(7)	(16)
成本	2	(1)	5
外汇及其他	2	2	—

截至2025年6月30日止三个月分部经调整EBITDA	78	74	18


（百万美元）	A & T	P & ARP	AS & I








截至2024年6月30日止六个月分部经调整EBITDA	177	114	63
成交量	(38)	17	(13)
价格和产品组合	(13)	2	(19)
成本	27	1	4

外汇及其他	—	1	(1)
截至2025年6月30日止六个月分部经调整EBITDA	153	135	34

A & T

截至2025年6月30日止三个月，我们A & T部门的调整后EBITDA从截至2024年6月30日止三个月的9000万美元下降13%至7800万美元，主要是由于销量下降，部分被有利的价格和组合、较低的运营成本以及外汇折算的有利影响所抵消。截至2025年6月30日止三个月，经调整EBITDA每公吨由截至2024年6月30日止三个月的1,506美元下跌3%至1,467美元。

截至2025年6月30日止六个月，我们A & T部门的调整后EBITDA从截至2024年6月30日止六个月的1.77亿美元下降14%至1.53亿美元，主要是由于销量下降以及不利的价格和组合，部分被较低的运营成本所抵消。截至2025年6月30日的六个月，每吨调整后EBITDA从截至2024年6月30日的六个月的1,511美元下降3%至1,468美元。

P & ARP

截至2025年6月30日止三个月，我们P & ARP部门的调整后EBITDA从截至2024年6月30日止三个月的6600万美元增长12%至7400万美元，这主要是由于销量增加和肌肉浅滩业绩改善、运营成本降低以及外汇折算的有利影响，部分被不利的价格和组合以及不利的金属成本所抵消。截至2025年6月30日止三个月，调整后每公吨EBITDA由截至2024年6月30日止三个月的252美元增加6%至268美元。

截至2025年6月30日止六个月，我们P & ARP部门的调整后EBITDA从截至2024年6月30日止六个月的1.14亿美元增长18%至1.35亿美元，这主要是由于销量增加和肌肉浅滩性能改善、有利的价格和组合以及较低的运营成本，部分被不利的金属成本所抵消。在截至2024年6月30日的六个月中，肌肉浅滩结果受到与天气相关事件的影响。截至2025年6月30日的六个月，每吨调整后EBITDA从截至2024年6月30日的六个月的217美元增长14%至248美元。

AS & I

截至2025年6月30日止三个月，我们的AS & I部门的分部调整后EBITDA从截至2024年6月30日止三个月的3000万美元下降40%至1800万美元，这主要是由于不利的价格和组合以及关税的不利净影响，部分被较低的运营成本和外汇折算的有利影响所抵消。截至2025年6月30日止三个月，经调整EBITDA每吨由截至2024年6月30日止三个月的每吨540美元下跌39%至每吨329美元。

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截至2025年6月30日止六个月，我们AS & I部门的调整后EBITDA从截至2024年6月30日止六个月的6300万美元下降46%至3400万美元，这主要是由于销量下降和不利的价格和组合以及关税的不利净影响，部分被较低的运营成本所抵消。截至2025年6月30日止六个月，经调整EBITDA每公吨由截至2024年6月30日止六个月的每吨549美元下跌42%至每吨317美元。

控股&企业

我们的控股和企业部门的分部调整后EBITDA结果显示，截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的成本分别为1200万美元和600万美元，截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的成本分别为2300万美元和1400万美元。这一增长主要是由于较高的劳动力成本，包括与企业转型项目相关的成本，以及外汇折算的不利影响。

流动性和资本资源

我们现金流的主要来源历来是经营活动产生的现金流和外部融资或借款。

根据我们目前和预期的运营水平，以及我们的市场和行业状况，我们认为，我们来自运营的现金流、手头现金、新债务发行或现有债务融资的再融资，以及我们的保理和循环信贷融资的可用性，将使我们能够满足我们的营运资金、资本支出、偿债和其他短期和长期资金需求。

对所有极有可能或已承诺的外币经营现金流量进行套期保值是我们的政策。由于我们有大量以美元计价的第三方未来应收款，我们通常与金融机构订立远期合约组合，卖出远期美元兑欧元。

当我们无法使实物铝采购的价格和数量与实物铝销售的价格和数量保持一致时，进入衍生金融工具将金属价格波动的风险敞口传递给金融机构也是我们的政策。

随着美元兑欧元升值或LME铝价下跌，与金融机构交易对手订立的交易型套期保值相关衍生品合约将出现负的按市值计价。

此外，我们以美元和欧元的组合借款。当我们债务的外部货币组合与我们的资产组合不匹配时，我们使用外币衍生品来平衡风险。

如果我们的负值按市值计价超过预先约定的合同限额，我们的金融机构交易对手可能会要求追加保证金。为保护集团免受重大市场变动的潜在追加保证金要求，我们在各种借贷便利下保持额外现金或可用性，我们与大量金融对手方进行衍生品交易，我们每天监测潜在的保证金要求，以应对美元兑欧元和铝价的不利变动。2025年6月30日和2024年12月31日没有追加保证金通知。

截至2025年6月30日，我们的流动资金总额为8.41亿美元，其中包括1.33亿美元的现金和现金等价物、泛美ABL贷款下的4.65亿美元可用资金、保理安排下的1.26亿美元可用资金以及法国库存贷款下的1.17亿美元可用资金。

截至2025年6月30日和2024年12月31日，无追索权安排下的保理应收账款分别为4.1亿美元和3.76亿美元。

-36-

现金流

下表汇总了我们截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的经营、投资和融资活动：


	截至6月30日止六个月，
（百万美元）	2025	2024

来自/（用于）的净现金流量
经营活动	172	175
投资活动	(131)	(111)
融资活动	(62)	(51)
现金及现金等价物净（减少）/增加，剔除汇率变动影响	(21)	13

经营活动产生的现金流量净额

截至2025年6月30日止六个月，经营活动产生的现金流量净额为1.72亿美元，较截至2024年6月30日止六个月的1.75亿美元减少300万美元。这一变化主要反映了营运资金前的经营活动现金流减少3100万美元，营运资金使用减少2800万美元。

截至2025年6月30日止六个月，营运资金变动归因于（i）增加库存中6500万美元，主要受期末金属价格上涨推动；（二）贸易应收账款增加2.61亿美元，主要是由于活动水平提高和期末金属价格上涨；（三）贸易应付账款增加2.41亿美元，主要是由于活动水平提高和期末金属价格上涨导致金属采购增加。

截至2024年6月30日止六个月，营运资金变动的原因是：（i）库存增加2700万美元，主要是由于期末金属价格上涨；（ii）贸易应收账款增加2.41亿美元，主要是由于活动水平提高和期末金属价格上涨，部分被保理业务应收递延采购价款4000万美元所抵消；（iii）贸易应付账款增加1.64亿美元，主要是由于期末金属价格上涨。

用于投资活动的现金流量净额

截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月，用于投资活动的现金流量净额分别为1.31亿美元和1.11亿美元。对于截至2025年6月30日止六个月资本支出为1.34亿美元。截至6月30日的六个月，2024年资本支出为1.51亿美元，其中包括在法国的回收投资。在截至2024年6月30日的六个月中，从保理业务收回的递延采购价格应收款为4000万美元。

按分部划分的资本支出详见我们经审计的合并财务报表附注3.3。

用于融资活动的现金流量净额

截至2025年6月30日的六个月，用于融资活动的现金流量净额为6200万美元，主要反映了股票回购、泛美ABL融资和欧洲保理安排下的额外借款以及由于美元疲软而导致的净债务对冲工具的已实现外汇损失。截至2025年6月30日的六个月期间，Constellium以5000万美元回购了480万股公司普通股。

截至2024年6月30日的六个月，用于筹资活动的现金流量净额为5100万美元，主要反映了股票回购。在截至2024年6月30日的六个月期间，Constellium以3900万美元回购了190万股公司普通股。

合同义务

除本季度报告另有披露外，自2024年12月31日以来，除在正常业务过程中外，我们的重大短期和长期合同现金义务没有任何变化。请参阅我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的经审计综合财务报表附注15.4、附注21和附注17。

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主要会计政策、关键会计估计和关键判断

我们的主要会计政策载于我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告的经审核综合财务报表附注1。尚未采用的新准则和解释载于未经审计的综合财务报表附注1，该附注出现在本季度报告的其他地方。

编制我们的合并财务报表需要管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响收入、费用、资产和负债的报告金额以及随附的披露，以及或有负债的披露。这些判断、估计和假设是基于管理层对相关事实和情况的最佳了解，并考虑了以往的经验。然而，实际结果可能与合并财务报表中包含的金额不同。有可能在下一个财政年度内对资产和负债的账面金额造成重大调整的估计不确定性的主要来源包括第二部分第7项中提出的项目。我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-主要会计政策、关键会计估计和关键判断”。鉴于与全球地缘政治和宏观经济状况相关的不确定性及其对其业务和财务报表的潜在直接和间接影响，公司不断审查其重大假设和估计。无法保证我们的假设将实现或实际结果不会与估计存在重大差异。自2024年12月31日以来，我们的关键会计估计没有发生重大变化。

近期发布的会计准则

有关近期会计公告的完整描述（如适用），包括相应的预期采用日期以及对经营业绩和财务状况的预期影响，请参阅附注1-我们随附的未经审计的中期综合财务报表的列报基础和近期会计公告。

非公认会计原则措施

调整后EBITDA不是GAAP定义的衡量标准。我们认为，与调整后EBITDA最直接可比的GAAP衡量标准是我们在相关期间的净收入或亏损。

调整后EBITDA定义为持续经营业务的所得税前收入/（亏损）、合营企业产生的结果、净财务成本、其他费用以及经调整的折旧和摊销，不包括重组成本、减值费用、衍生工具的未实现损益和不符合套期会计条件的交易的外汇差额、股权报酬费用、养老金和其他离职后福利的非经营性收益/（亏损）、保理费用、某些采购会计调整的影响、开办和开发成本或收购、整合和离职成本、某些增量成本和其他特殊、不寻常或一般非经常性项目。

我们认为，如上定义的调整后EBITDA对投资者有用，因为它通过排除某些非经常性和非经营性项目来说明持续经营的基本表现。与其他公司相比，证券分析师、投资者和其他利益相关方在评估我们公司时经常使用调整后EBITDA的类似概念，其中许多公司在报告业绩时提出了调整后EBITDA相关的业绩衡量标准。

调整后的EBITDA作为一种分析工具存在局限性。它不是公认会计原则定义的衡量标准，因此并不意味着可以替代营业利润或净收入作为经营业绩的衡量标准，也不意味着可以替代经营活动产生的现金流量作为流动性的衡量标准。调整后的EBITDA不一定与其他公司使用的类似标题的衡量标准具有可比性。因此，您不应将调整后的EBITDA与我们根据公认会计原则编制的结果分开考虑，或作为替代分析。

-38-

下表将我们的净收入与调整后的EBITDA进行了核对：


	截至6月30日的三个月，		截至6月30日的六个月，
（百万美元）	2025	2024	2025	2024

净收入	36	77	74	99
所得税费用	20	27	44	35
财务成本-净额	29	25	56	52

保理安排的费用	6	5	11	10
折旧及摊销	82	76	160	151
资产减值（a）	—	5	—	8
重组成本	1	3	2	3
衍生品未实现收益	(33)	(4)	(21)	—
重新计量货币资产和负债产生的未实现汇兑收益–净额	(1)	—	—	(2)
养老金和其他离职后福利-非经营收益	(4)	(4)	(7)	(7)
基于股份的补偿成本	7	7	13	13
处置损失	1	—	1	1
其他（b）	2	8	(1)	8

经调整EBITDA1	146	225	332	371
其中金属价格滞后（c）	(13)	45	33	31

1调整后EBITDA包括金属价格滞后的非现金影响

_______________

(A)截至2024年6月30日止三个月和六个月，与我们瓦莱州业务的物业、厂房和设备相关的减值。

(b)截至2025年6月30日的三个月，其他主要包括与我们在瓦莱州（瑞士）的设施被淹有关的200万美元的清理费用。截至2025年6月30日的六个月，其他主要包括900万美元的保险收益和700万美元的清理费用，这些费用与我们在瓦莱州（瑞士）的设施被洪水淹没有关。截至2024年6月30日的三个月和六个月，其他与2024年6月底我们在瓦莱州（瑞士）的设施被洪水淹没导致的600万美元库存减值以及与非经常性公司转型项目相关的200万美元成本有关。

（c）金属价格滞后表示纳入Constellium收入的铝价与纳入销售成本的铝采购价格之间的时间差异的财务影响，这是一种非现金财务影响。金属价格滞后通常会在原铝价格上涨时增加我们的收益，而在原铝价格下跌时减少我们的收益。金属价格滞后调整的计算基于在Constellium的每个制造地点应用的标准化方法。金属价格滞后计算为该期间购买的产品的平均价值，近似于市场价格，减去按一段时间内购买的金属的加权平均数计算的库存产品价值，乘以该期间销售的数量。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

除了我们运营中固有的风险外，我们还面临多种市场风险（包括外汇兑换、利率和商品价格风险），更多信息可在我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的第7A项和我们经审计的综合财务报表附注16中找到。

项目4。控制和程序

评估披露控制和程序

公司的首席执行官和首席财务官已在本季度报告涵盖的期末评估了经修订的1934年证券交易法规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义的公司披露控制和程序，他们得出结论，这些控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化

2025年第二季度财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

-39-

第二部分

项目1。法律程序

项目1。法律程序参考第一部分第3项。“法律程序”包含在我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中，以获取有关与公司有关的重大法律程序的信息。自2024年12月31日以来，没有任何实质性进展。

项目1a。风险因素

截至2024年12月31日的财政年度，我们的10-K表格年度报告第1A项中披露的风险因素没有重大变化。

项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途

2024年2月21日，公司宣布，董事会授权一项为期三年的股票回购计划，金额最高为3亿美元的公司已发行普通股，将于2026年12月31日到期。

截至2025年6月30日，公司股票回购计划下剩余约1.71亿美元。自股票回购计划启动以来，截至2025年6月30日，已根据该计划以约1.29亿美元回购了约940万股股票。2025年第二季度，已根据该计划以约3500万美元回购了约340万股股票。有关我们股票回购计划的更多信息，请参阅第二部分第5项。我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的“注册人普通股权的市场、相关股东事项和发行人购买股本证券-发行人和关联购买者购买股本证券”。

下表提供了有关我们在截至2025年6月30日的季度内购买股票的某些信息。


期	购买的股票总数	每股支付的平均价格（单位：美元）	作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数	根据该计划可能尚未购买的最大近似美元价值




2025年4月1日-4月30日	2,198,995	8.91	2,198,995	186,618,155
2025年5月1日-5月31日	37,699	10.63	37,699	186,217,369
2025年6月1日-6月30日	1,142,282	13.13	1,142,282	171,217,379
合计	3,378,976		3,378,976	171,217,379

项目3。优先证券违约

没有。

项目4。矿山安全披露

不适用。

项目5。其他信息

内幕交易安排

在截至2025年6月30日的三个月内，我们的董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）均未通过或终止 a“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语在S-K条例第408（a）项中定义。

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项目6。展品


附件			说明
3.1			2025年5月15日Constellium SE公司章程**
10.1			Jack Guo的雇佣增编日期为2025年6月1日**†
31.1			行政长官的认证 O 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条执行 **
31.2			根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证 **
32.1			认证由首席执行官根据需要提供的Constellium SE 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条 *
32.2			认证由首席财务官根据需要提供的Constellium SE 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条 *
101.INS			内联XBRL实例文档**
101.SCH			内联XBRL分类法扩展架构文档**
101.CAL			内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档**
101.DEF			内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档**
101.LAB			内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档**
101.PRE			内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档**
104			封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）**

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*特此提供。

**随函提交。

↓表示管理合同或补偿计划。

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签名

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。


		Constellium SE

日期：	2025年7月31日	签名：	/s/让-马克·热尔曼
			姓名：Jean-Marc Germain
			职称：首席执行官兼董事


日期：	2025年7月31日	签名：	/s/Jack Guo
			姓名：Jack Guo
			标题：执行副总裁兼首席财务官

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