424B5

根据规则提交

424（b）（5）

档案编号333-274752

前景补充

（至2023年9月28日的招股章程）

PIMCO企业与收入机会基金

最高可达1,000，000,000美元的普通股

PIMCO企业与收入机会基金（“基金”）已与JonesTrading订立销售协议（“销售协议”）

Institutional Services LLC（“JonesTrading”）有关其实益权益的普通股，每股面值0.00001美元（“普通股”）

由本招股章程补充文件及随附的招股章程提供。根据销售协议的条款，本基金可根据

本招股说明书补充要约和出售其总发行价高达1,000，000,000美元的普通股，不时通过

JonesTrading作为其代理发售和出售普通股。截至2025年4月30日，在此前的“场内”发售中，本基金通过

JonesTrading作为其代理人根据事先登记声明合计持有103,341，725股普通股，相当于净收益

支付佣金后的资金1561997496美元。根据经修订的《1940年投资公司法》（“1940年法”），基金可

不得以低于此类普通股当前净资产值（“NAV”）的价格出售任何普通股，不包括任何分配佣金

或折扣。该基金的投资目标是通过当期收益和资本增值相结合的方式寻求最大的总回报。

该基金的已发行普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）上市，代码为“PTY”，普通股

在本招股章程补充文件及随附的招股章程中提供，但以发行通知为准。Common最后一次报告的销售价格

2025年4月30日的股票价格为每股普通股13.72美元。2025年4月30日收盘时普通股的NAV为11.53美元/

共同份额。

根据本招股章程补充文件及随附的招股章程出售普通股（如有）可通过协商交易或

经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第415条所定义的被视为“在市场上”的交易，

包括直接在纽约证券交易所进行的销售或以与现行价格相关的价格向或通过交易所以外的做市商进行的销售

市场价格或议定价格。

JonesTrading将有权就实际实施的普通股销售获得最高1.00%的总收益补偿

销售协议项下的JonesTrading。就代表我们出售普通股而言，JonesTrading可能被视为

《证券法》所指的“承销商”和JonesTrading的赔偿可能被视为承销佣金或

折扣。

JonesTrading不需要出售任何特定数量或美元金额的普通股，但将利用其商业上合理的努力来出售

本招股章程补充文件及随附的招股章程所提供的普通股。没有关于普通股的安排

在托管、信托或类似安排中收到。

应审阅本招募说明书第S-4页“招募说明书补充摘要-风险”项下的信息

补充及随附招募说明书第58页起的“基金的主要风险”后再投资于

普通股。

美国证券交易委员会（“SEC”）和美国商品期货交易委员会均未批准

或不批准该等证券或认定本招股章程真实或完整。任何相反的陈述

是刑事犯罪。

2025年6月6日的招股章程补充文件

2025年6月6日|

补充

S-1

您应该阅读本招股说明书补充和随附的招股说明书以及通过引用并入本文和其中的信息

在决定是否投资于普通股并保留其以备将来参考之前。招股章程补充文件及随附的

招募说明书和以引用方式并入本文和其中的信息包含有关本基金的重要信息。材料已

以引用方式并入及有关我们的其他信息，可致电免费电话（844）33-PIMCO（844-337-4626）或以书面方式向我们索取

to the Fund at c/o Pacific Investment Management Company LLC,1633 Broadway，New York，New York 10019。基金的额外声明

信息和最近的年度和半年度报告可在基金网站（http://www.pimco.com/prospectuses）上免费查阅。

你可以从SEC的网站（http://www.sec.gov）免费获得同样的信息。

招股章程补充

关于本招股说明书补充	S- 3
关于前瞻性陈述的警示通知	S- 3
招股章程补充摘要	S- 3
基金费用总表	S- 5
所得款项用途	S- 6
资本化	S- 7
市场和资产净值信息	S- 7
分配计划	S- 8
法律事项	S- 9
以参考方式纳入	S- 9
附加信息	S- 9

招股说明书
招股说明书摘要	1
基金费用总表	28
财务亮点	30
所得款项用途	33
基金	33
投资目标与政策	33
投资组合内容	34
杠杆的使用	55
基金的主要风险	58
基金如何管理风险	83
基金的管理	85
资产净值	88
分配	89
股息再投资计划	90
资本Structure说明	90
分配计划	94
市场和资产净值信息	95
协议及声明信托及附例中的反收购及其他规定	96
回购普通股；转换为开放式基金	97
税务事项	97
股东服务代理人、托管人、过户代理人和红利发放代理人	99
独立注册会计师事务所	99
法律事项	99
以参考方式纳入	99
附录A —证券评级说明	A-1

S-2

补充

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

关于本招股说明书补充

PIMCO企业与收入机会基金（“基金”）没有，而JonesTrading Institutional Services LLC（“JonesTrading”）

没有，授权任何人向您提供除本文件所载或以引用方式并入的信息以外的信息

招募说明书补充、随附的招募说明书，以及基金派发的任何适用的自由书写招募说明书。The

Fund不会，JonesTrading也不会，对，的可靠性承担任何责任，也不提供任何保证，

别人可能给你的任何其他信息。The Fund is not，and JonesTrading is not，making an offer of these securities in

不允许要约的任何司法管辖区。你不应假定本招股章程所载的资料

补充和随附的招股说明书在本协议或其正面日期以外的任何日期都是准确的。The

基金的业务、财务状况、经营业绩和前景可能自该日期起发生变化。

这份文件分两部分。第一部分为本招募说明书补充说明本次发售基金普通股的条款

实益权益，每股面值0.00001美元（“普通股”），并增加和更新随附的信息

招股说明书。第二部分是随附的招股说明书，给出了更一般的信息和披露。在信息的范围内

本招股章程补充文件所载的资料与随附的招股章程所载的资料不同或为补充资料，您应依赖

仅限于本招股章程补充文件所载的资料。应阅读本招股章程补充文件及随附的招股章程

在投资普通股之前。

关于前瞻性陈述的警示通知

本招募说明书补充、随附的招募说明书和基金附加信息声明，包括由

参考，包含“前瞻性陈述”。前瞻性陈述可以通过“可能”、“将”、“打算”、“预期”等词语来识别。

“估计”、“继续”、“计划”、“预期”等类似条款以及此类条款的负面影响。就其性质而言，所有前瞻性陈述

涉及风险和不确定性，实际结果可能与前瞻性陈述所设想的结果大不相同。几个因素

可能对基金实际业绩产生重大影响的是基金所持证券组合的表现、美国的情况和

国际金融和其他市场、基金组织普通股在公开市场交易的价格和其他因素在

基金定期向SEC提交的文件。

尽管基金组织认为任何前瞻性陈述中表达的预期都是合理的，但实际结果可能存在重大差异

来自任何前瞻性陈述中明示或暗示的内容。基金未来的财务状况和经营成果，以及任何

前瞻性陈述，可能会发生变化，并受到固有风险和不确定性的影响，例如在“主要风险

随附招股说明书的基金"部分。请注意，不要过分依赖这些前瞻性陈述。全部

本招股说明书补充文件或随附的招股说明书中包含或以引用方式并入的前瞻性陈述截至

本招股章程补充文件或随附的招股章程的日期，视情况而定。除养恤基金根据《公约》持续承担的义务

联邦证券法，基金不打算，基金也不承担任何义务，更新任何前瞻性陈述。The

本招募说明书补充、随附的招募说明书和基金的额外声明中所载的前瞻性陈述

信息被排除在经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第27A条规定的安全港保护之外。

目前已知的可能导致实际结果与基金组织预期产生重大差异的风险因素包括但不限于这些因素

在随附的招募说明书“基金的主要风险”一节中进行了描述。基金敦促你仔细审查那些部分，以获得

对我们证券投资的风险进行更详细的讨论。

招股章程补充摘要

这只是总结。本摘要可能不包含您在投资基金普通股前应考虑的所有信息。

您应该查看本招股说明书补充文件和随附的招股说明书以及声明中包含的更详细的信息

的补充资料，特别是第58页开始的“基金的主要风险”标题下的资料

随附的招股说明书。

基金

本基金是一家多元化的封闭式管理投资公司，于2002年12月27日开始运营，继最初的

公开发行其普通股。

普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）上市，代码为“PTY”。截至2025年4月30日基金资产净值

归属于普通股的股票为21亿美元，该基金有186,395，560股已发行普通股。最后报告的销售价格

根据纽约证券交易所2025年4月30日的报告，普通股每股价格为13.72美元。普通股的资产净值（“NAV”）为

2025年4月30日收盘时，每股普通股价格为11.53美元。见随附招股说明书“资本Structure说明”。

2025年6月6日|

补充

S-3

投资目标

该基金的投资目标是通过当期收益和资本增值相结合的方式寻求最大的总回报。

投资策略

基金寻求通过利用全球多个固定收益部门之间的动态资产配置策略来实现其投资目标

信贷市场，包括公司债（其中包括固定、浮动和浮动利率债券、贷款（包括但不限于，

银行和/或其他银团贷款和非银团（私人直接）贷款）、可转换证券和美国发行的压力债务证券或

外国（非美国）公司或其他商业实体，包括新兴市场发行人）、抵押贷款相关和其他资产支持证券，

美国和外国的政府和主权债务、应税市政债券和其他固定、可变和浮动利率创收证券

发行人，包括新兴市场发行人。本基金可投资于投资级债务证券及投资级以下债务证券

（通常称为“高收益”证券或“垃圾债券”），包括压力大、陷入困境和违约的发行人的证券。的类型

本基金可能投资的证券和工具在随附的招募说明书“投资组合内容”项下进行了汇总。基金

无法向您保证它将实现其投资目标，您可能会损失您在该基金的所有投资。

风险

投资普通股涉及重大风险，除其他策略外，基金投资于债务工具的能力

在购买时，其评级均低于投资级（穆迪投资者服务公司评级为Baa3以下，或标普全球评级中任一评级为BBB-以下

或惠誉国际评级公司（Fitch Ratings，Inc.），或未评级但由Pacific Investment Management Company LLC（“PIMCO”或“投资管理人”）确定的

质量相当，本基金对外国（包括新兴市场）证券和货币以及抵押贷款相关和其他

资产支持证券，以及基金对杠杆的运用。质量低于投资级别的债务工具被视为主要具有

具有支付利息和偿还本金能力的投机性特征，通常被称为“高收益”证券或

“垃圾债券。”本基金对外国证券和货币的敞口，特别是对新兴市场证券和货币的敞口涉及

特殊风险，包括外汇风险和证券可能因应不利的政治和法律发展而下跌的风险，

不可靠或不及时的信息或经济和金融不稳定。抵押贷款相关证券和其他资产支持证券可延期

和提前还款风险，并且往往具有复杂的结构，使它们难以估值。因为与投资高

收益证券、外国（包括新兴市场）证券（以及相关的外币敞口）和抵押贷款相关及其他

资产支持证券，而使用杠杆，对基金的一项投资应被视为投机性。基金出售普通股（或

认为可能发生此类出售），特别是如果以低于当时普通股市场价格的价格出售，可能有

对普通股市场价格的不利影响。在投资普通股之前，你应该阅读本金的讨论

随附招募说明书“基金主要风险”中投资于基金的风险。这些风险中的某些风险在“招股说明书

摘要—基金的主要风险》随附的《招募说明书》。基金不能向你保证它将实现其投资目标，并且

你可能会失去对基金的全部投资。

投资经理

PIMCO担任该基金的投资经理。受基金董事会监管，PIMCO负责

管理基金的投资活动和基金的业务事务及其他行政事项。截至本招股章程日期

补充，Alfred T. Murata、Mohit Mittal和Giang Bui共同和主要负责基金的日常管理。The

投资管理人收取基金的年费，按月支付，金额相当于基金日均净资产的0.65%

价值（包括归属于任何可能流通在外的基金优先股的每日净资产）。日均资产净值包括总

基金的资产（包括归属于任何可能已发行在外的基金优先股的每日净资产）减去应计负债。

PIMCO is located at 650 Newport Center Drive，Newport Beach，加利福尼亚州,92660。PIMCO成立于1971年，提供投资管理和

为机构和个人客户的私人账户以及注册投资公司提供咨询服务。PIMCO是一家拥有多数股权的

欧洲上市保险和金融服务公司Allianz SE的间接子公司。截至2025年3月31日，PIMCO已

管理的资产规模约为2.03万亿美元，管理的第三方资产规模为1.64万亿美元。

发行

本基金及投资管理人已与JonesTrading就本基金发售的普通股订立销售协议

招股章程补充文件及随附的招股章程。根据销售协议的条款，本基金可提供及出售其

总发行价格高达1,000，000,000美元的普通股，通过JonesTrading作为其要约和销售代理

普通股。

S-4

补充

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

截至2025年4月30日，在此前的“随行就市”发售中，本基金根据事先注册声明，通过JonesTrading作为其代理发售

合计103,341，725股普通股，支付佣金后基金净收益为1,561，997,496美元。

该基金的已发行普通股在纽约证券交易所上市，代码为“PTY”，这将是本招股说明书中提供的普通股

补充及随附的《招募说明书》，以发行通知为准。上一次公布的普通股发售价格是在2025年4月30日，

为每股13.72美元。

根据本招股章程补充文件及随附的招股章程出售普通股（如有）可通过协商交易或

根据《证券法》第415条规则被视为“在市场上”的交易，包括直接在纽约证券交易所或

以与现行市场价格相关的价格或以协议价格向或通过交易所以外的做市商进行的销售。见

本招股书补充中的“分配预案”。本基金不得通过代理、承销商或交易商出售任何普通股，未经

介绍基金特定发售方式和条款的招募说明书和招募说明书补充文件的交付或视同交付

证券。根据1940年法案，基金不得以低于此类普通股当前资产净值的价格出售任何普通股，不包括任何

派发佣金或折扣。

所得款项用途

本次发行的净收益将根据随附的基金投资目标和政策进行投资

招股说明书。目前预计，基金将能够根据其

投资目标和政策在基金收到款项后约30天内，视可获得收益的数额和时间而定

基金以及符合基金投资目标和政策的投资的可获得性，但收益为

以现金形式持有以支付股息或支出或用于临时防御目的。见本募集说明书补充“募集资金用途”。

基金费用总表

下表旨在帮助投资者了解普通股投资者的费用和开支（年化）

Fund将直接或间接承担发售的结果。该表反映了可归因于基金未偿优先股的杠杆使用情况

截至2024年6月30日的财政年度，股票和逆回购协议的平均金额相当于基金总额的17.27%

平均管理资产，包括归属于该杠杆的资产（或基金总平均归属净资产的20.87%

普通股），并显示基金费用占归属于普通股的净资产的百分比。上述百分比未反映

基金使用其他形式的经济杠杆，如信用违约掉期或其他衍生工具。下表和示例基于

关于截至2024年6月30日基金的资本结构。基金资产在发售后归属于杠杆的程度，以及基金的

相关费用，很可能与这些假设存在差异（可能有很大差异）。

股东交易费用

销售负荷（占发行价格的百分比 )	1.00 % (1)
普通股股东承担的发行费用（占发行价格的百分比）	0.05 %
股息再投资计划费用	无 (2)

(1)

表示基金可能就出售普通股而向JonesTrading支付的与本次发售中出售的普通股相关的最高佣金

JonesTrading在本次发行中实施的股份。这是与此次发行相关的唯一销售负荷。不能保证有任何销售Common

股份根据本招股章程补充文件及随附的招股章程。根据本招股章程补充文件及随附的实际出售普通股

招股章程（如有的话）可能少于本表所列。此外，任何此类出售的每股价格可能高于或低于本表所列价格，具体取决于

任何此类出售时普通股的市场价格。

(2)

如果您指示您的经纪人或计划代理人出售您根据股息再投资计划获得的普通股，您将支付经纪费。你也可以付一个

按比例分担根据基金股息再投资计划进行的公开市场购买所产生的经纪佣金。见《股息再投资计划》

随附的招股说明书。

2025年6月6日|

补充

S-5

年度开支

	百分比归属于共同的净资产股份（反映杠杆归属于优先股和反向回购协议）
管理费 (1)	0.69 %
优先股的股息成本 (2)	0.03 %
借入资金的利息支付 (3)	1.59 %
其他费用 (4)	0.05 %
年度基金报告费用总额 (5)	2.36 %

(1)

管理费包括就顾问服务及监督、行政及其他服务应付投资经理的费用。基金支付咨询费用，

它在本质上是一种全盘收费结构（“统一管理费”）下所需要的监督和行政服务。根据投资管理协议，

PIMCO按基金日均净资产（包括归属于基金任何优先份额的日净资产可能

优秀）。基金（而非PIMCO）将负责某些费用和开支，这些费用和开支反映在上表中，不在统一管理费范围内

根据投资管理协议。基金管理-投资管理协议》请见随附招募说明书“基金管理-投资管理协议”说明

统一管理费。

(2)

反映截至2024年6月30日的财政年度基金的平均已发行优先股，占基金平均管理资产总额的0.22%（包括

已发行优先股的清算优先权和归属于逆回购协议的资产），截至该日，基金每年的股息成本为6.82%。

基金在2024年4月完成的要约收购中回购了大部分优先股，并在2024年11月4日至

2024年11月8日。截至本招募说明书补充之日，本基金没有发行在外的优先股。

(3)

反映基金在截至2024年6月30日的财政年度内以逆回购协议形式平均使用杠杆，占基金总额的17.05%

平均管理资产（包括归属于逆回购协议的资产），按基金的年利率成本5.73%，即加权平均利

截至2024年6月30日的财政年度的费率成本。见随附招股说明书“杠杆的使用——杠杆的影响”。实际承担的利息费用金额

随着时间的推移，基金将根据基金使用逆回购协议、美元滚动和/或借款的水平以及市场利率的变化而变化。

出于会计目的，借款费用被要求作为基金的一项费用处理。通过杠杆获得的任何关联收入或收益（或损失）

此类工具未反映在上述年度费用表中，但将反映在基金的业绩结果中。

(4)

其他费用为截至2025年6月30日的基金当前财政年度的估计数。

(5)

“优先股股息成本”，包括优先股分配、“借入资金利息支付”由基金与管理费分开承担

支付给PIMCO。除去这些费用，全年基金运营费用总额为0.74%。不包括仅优先股分配0.03%，年度基金运营总

费用2.33%。

实例

下面的例子说明了你在基金普通股投资1,000美元时要支付的费用（包括假定的

1.00%的总销售负荷或佣金以及本次发行的其他估计费用将由普通股股东承担0.05%），

假设（1）基金的净资产不增加或减少，（2）基金每年发生的费用总额为净资产的2.36%

归属于第1年至第10年的普通股（假设归属于已发行优先股和逆回购的资产

约占基金总管理资产17.27%的协议）和（3）5%的年回报

(1)

	1年	3年	5年	10年
发生的费用总额	$ 24	$ 75	$ 128	$ 274

(1)

上述例子不应被视为未来开支的代表。实际费用可能高于或低于显示的那些。该示例假设估计的

借入资金的利息支付、优先股的股息成本以及年度费用表中列示的其他费用是准确的，即总计项下列示的费率

年度基金运营费用每年保持不变，所有股息和分配均按NAV进行再投资。实际费用可能高于或低于那些

假定。此外，该基金的实际收益率可能高于或低于示例中显示的假设5%的年收益率。

所得款项用途

根据本招股章程补充文件及随附的招股章程出售普通股（如有）可通过协商交易或

根据《证券法》第415条规则被视为“在市场上”的交易，包括直接在纽约证券交易所或

以与现行市场价格相关的价格或以协议价格向或通过交易所以外的做市商进行的销售。有

不保证将根据本招股说明书补充文件和随附的招股说明书出售任何普通股。实际

基金根据本招募说明书补充和随附的招募说明书出售（如有）普通股所得的净收益可

多于或少于本招股章程补充文件所估计的所得款项净额的金额。此外，任何该等出售的每股价格可

高于或低于本款规定的价格，取决于任何此类出售时普通股的市场价格。假设

根据本招股章程补充文件和随附的发售总发行价为1,000，000,000美元的普通股

S-6

补充

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

招股说明书，假设每股普通股价格为13.72美元（纽约证券交易所上次报告的每股普通股销售价格

2025年4月30日），基金估计，扣除假定销售额后，此次发行的净收益约为989,255，548美元

1.00%的负荷和基金应付的估计发行费用。

本次发行的净收益将根据随附的基金投资目标和政策进行投资

招股说明书。目前预计，基金将能够根据其投资将几乎所有的净收益进行投资

目标和政策在基金收到约30天内，视基金可获得的收益的数额和时间而定

以及符合基金投资目标和政策的投资的可获得性，但收益以现金形式持有的情况除外

支付股息或费用或用于临时防御目的。待进行该等投资后，预期本次发行的收益将

投资于高等级、短期证券、信用挂钩信托凭证和/或高收益证券、指数期货合约或类似衍生工具

旨在让基金在PIMCO选择特定投资时接触其打算投资的证券和市场的工具。

资本化

根据销售协议，基金可发售和出售总发行价最高为1,000，000,000美元的普通股，从

不时透过JonesTrading作为其代理人，根据本招股章程补充文件及随附的

招股说明书。概无保证将根据本招股章程补充文件及随附的

招股说明书。下表假定基金将以每股13.72美元的假定价格出售72886297股普通股（上次报告的

2025年4月30日纽约证券交易所普通股每股销售价格）。实际出售（如有的话）普通股，以及实际应用

其收益，根据本招股章程补充文件及随附的招股章程，可能与下表所列不同。在

此外，任何此类出售的每股价格可能高于或低于13.72美元，具体取决于当时普通股的市场价格

任何此类销售。凡普通股于任何一日的每股市价低于该日的每股资产净值，

该基金将指示JonesTrading在这一天不要进行任何销售。

下表列出截至2024年12月31日基金的资本情况：

■

在历史的基础上，和

■

经调整后的备考基准，以反映（i）假设以每股13.72美元的假定价格出售72,886，297股普通股（the

最后一次报告的每股普通股在纽约证券交易所的销售价格为2025年4月30日），在根据本招股说明书补充和

随附的招募说明书，（ii）根据基金的投资承担该发售所得款项净额的投资

目标和政策，扣除假定佣金10,000，000美元（代表支付给JonesTrading的估计佣金

与JonesTrading在本次发行中进行的普通股销售有关的所得款项总额的1.00%）和估计发行

基金应付的费用744,452美元，以及（iii）投资从8,738，517股之间出售的普通股获得的净收益

2025年1月1日和2025年4月30日的先前“在市场上”发行（“先前ATM”）。

	截至2024年12月31日
	实际	经调整
净资产构成（金额以千为单位，股份金额除外）：
普通股：
普通股，每股面值0.00001美元，授权无限股，截至2024年12月31日已发行177,008，338股，259,402，598 (1) 经调整后估计已发行和流通在外的股份	$2	$3
实收资本超面值	$2,521,836	$3,645,347
可分配收益（累计亏损）	$(452,871)	$(527,468)
适用于普通股股东的净资产	$2,068,967	$3,117,882
资本化	$2,068,967	$3,117,882

(1)

该金额（i）包括2025年1月1日至2025年4月30日期间根据本基金红利再投资计划发行的769,446份份额（详见《红利再投资计划》第

随附的招股说明书）和（ii）不包括自2025年4月30日以来在Prior ATM中出售的普通股。

市场和资产净值信息

下表列出，在所示的每一期间，本基金普通股在纽约证券交易所的最高和最低收盘市价，

每股普通股资产净值的高低和每股普通股资产净值的高低溢价/折让。见“资产净值”

随附招股说明书，以获取有关如何确定基金资产净值的信息。

2025年6月6日|

补充

S-7

	共同份额市场价格 (1)		共同份额资产净值		溢价（折价）为资产净值的a %
季度	高	低	高	低	高	低
截至2025年3月31日止季度	$ 14.83	$ 14.22	$ 11.82	$ 11.55	26.24 %	21.85 %
截至2024年12月31日的季度	$ 14.81	$ 14.28	$ 11.77	$ 11.59	26.41 %	22.41 %
截至2024年9月30日的季度	$ 14.47	$ 14.16	$ 11.73	$ 11.15	29.42 %	22.68 %
截至2024年6月30日的季度	$ 15.05	$ 13.49	$ 11.37	$ 11.07	32.60 %	21.42 %
截至2024年3月31日的季度	$ 14.87	$ 13.24	$ 11.39	$ 11.11	30.93 %	17.58 %
截至2023年12月31日的季度	$ 14.10	$ 12.13	$ 11.26	$ 10.24	29.76 %	17.05 %
截至2023年9月30日的季度	$ 14.83	$ 13.03	$ 10.85	$ 10.56	37.06 %	23.04 %
截至2023年6月30日的季度	$ 14.00	$ 12.40	$ 10.99	$ 10.75	29.03 %	14.68 %
截至2023年3月31日的季度	$ 14.37	$ 12.01	$ 11.55	$ 10.83	25.28 %	9.98 %

(1)

此类价格反映了经销商间的价格，没有零售加价、降价或佣金，可能不代表实际交易。

2025年4月30日收盘时基金每股普通股NAV为$ 11.53 和最后一次报告的普通股出售价格

当天的纽约证券交易所为$ 13.72 ，代表a 18.99 较此类资产净值溢价%。截至2025年4月30日基金归属于共同

股票为2,149，730,113美元，基金有未偿还的186,395，560普通股

股份

分配计划

根据基金、投资管理人和JonesTrading之间的销售协议，根据基金的书面指示，JonesTrading将

运用其符合其正常销售和交易惯例的商业上合理的努力，根据条款和

受销售协议所载条件所规限。JonesTrading征集普通股将继续进行，直到基金指示

JonesTrading将根据销售协议暂停招标和要约或以其他方式终止招标。基金将

指示JonesTrading有关JonesTrading将出售的普通股数量。基金可能指示JonesTrading不要出售普通股

若销售不能达到或高于基金在任何指示中指定的价格，则为份额。本基金或JonesTrading可暂停

经适当通知并在符合其他条件的情况下发行普通股。

根据本招股章程补充文件及随附的招股章程出售普通股（如有）可通过协商交易或

根据《证券法》第415条规则被视为“在市场上”的交易，包括直接在纽约证券交易所或

以与现行市场价格相关的价格或协议价格向或通过交易所以外的做市商进行的销售。

JonesTrading将不迟于交易日后一交易日纽交所开市前向基金提供书面确认

其中普通股根据销售协议出售。每份确认书将包括前一日出售的股份数目，该

基金的净收益以及基金就销售应付给JonesTrading的补偿。

该基金将就其在普通股销售中担任代理的服务向JonesTrading支付佣金。JonesTrading将有权

就JonesTrading在出售项下实际实施的普通股出售最多补偿总收益的1.00%

协议。概不保证将根据本招股章程补充文件及随附的

招股说明书。

根据本招股章程补充文件及随附的招股章程，普通股的实际销售额（如有的话）可能少于本

段落。此外，任何此类出售的每股价格可能高于或低于假定的每股普通股13.72美元的发行价（the

最近一次公布的纽约证券交易所普通股每股销售价格是在2025年4月30日）。假设出售72,886，297股具有

根据本招股说明书补充和随附的招股说明书，总发行价为1,000，000,000美元，我们估计总费用

此次发行，不包括根据销售协议条款应付给JonesTrading的补偿，将约为744,452美元。

任何普通股的销售结算将在第一个营业日（或双方商定的其他时间范围内并在

根据适用法律）在进行此类销售之日后，销售所得款项净额将交付给

基金。不存在以托管、信托或类似安排接收资金的安排。

就代表基金出售普通股而言，JonesTrading可以并将就在“在

market”发行，视为《证券法》所指的“承销商”，JonesTrading的赔偿可视为

是承销佣金或折扣。基金已同意向JonesTrading提供赔偿和捐款，以对抗某些民事

负债，包括《证券法》规定的某些负债。

S-8

补充

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

根据销售协议发售普通股将于（1）出售所有普通股中较早者终止

销售协议或（2）终止销售协议。销售协议可由基金随时全权酌情终止，由

向JonesTrading发出通知。此外，JonesTrading可在销售协议规定的情况下终止销售协议

并全权酌情在销售协议日期后十二（12）个月期间后的任何时间向我们发出通知。

本基金及其关联机构在日常业务过程中可能与JonesTrading进行经纪等交易

可能会因其在这些交易上的服务而获得惯常的费用和佣金。

JonesTrading的主要营业地址为325 Hudson Street，6th Floor，New York，New York 10013。

法律事项

某些法律事务将由Ropes & Gray LLP，Prudential Tower 800 Boylston Street，Boston，Massachusetts 02 199转交给该基金。

以参考方式纳入

这份招募说明书补充文件是向SEC提交的注册声明的一部分。基金被允许“通过引用纳入”信息

向SEC提交的文件，这意味着基金可以通过向您推荐这些文件向您披露重要信息。此外，所有

基金随后根据经修订的《1934年证券交易法》第13（a）、13（c）、14或15（d）条提交的文件（第

“交易法”）（不包括在发行终止前提供而非归档的任何信息）应被视为由

参考本招股章程补充文件。以引用方式并入的信息是本招股说明书补充文件的重要组成部分。任何

以引用方式并入本招股章程补充文件的文件中的声明将被视为自动修改或取代至

（1）本招股章程补充文件或（2）以引用方式并入的任何其他随后提交的文件所载的声明

纳入本招股章程补充修订或取代该等声明。以引用方式并入本文的文件包括：

■

与随附的招募说明书一起提交的日期为2023年9月28日的基金附加信息声明；

■

基金的

半年度报告

表格N-CSR，于2025年3月6日提交；

■

基金的

年度报告

于2024年9月23日提交的经修订的N-CSR表格；

■

基金的

代理声明

附表14A，于2025年3月12日提交；及

■

基金对普通股的描述

表格8-A

，于2002年11月25日提交。

您可以通过拨打免费电话免费获取以引用方式并入本招股说明书补充文件的任何信息的副本，不收取任何费用

（844）-33-PIMCO（844-337-4626）或致函本基金，地址为C/o Pacific Investment Management Company LLC,1633 Broadway，New York，

纽约10019。基金根据《1940年法案》第30（b）（2）节和《交易法》第13和15（d）节提交的定期报告，作为

以及本招募说明书补充、随附的招募说明书和附加信息声明，可在基金网站上查阅

http://www.pimco.com/prospectuses。

此外，SEC还免费维护了一个网站www.sec.gov，其中包含这些报告、基金的代理和信息声明，

及与基金有关的其他资料。

附加信息

本招募说明书补充文件和随附的招募说明书构成基金根据《美国证券交易委员会注册声明》向SEC提交的注册声明的一部分

《证券法》和《1940年法案》。本招股章程补充文件及随附的招股章程省略了载于

注册声明，并特此参考注册声明及相关证物，以获取有关

基金和特此发售的普通股。此处包含的有关任何文件规定的任何声明不一定

完整，并且在每种情况下，都将作为证物提交的此类文件的副本引用到注册声明中或以其他方式提交

与SEC。每一份这样的声明都通过这样的引用对其整体进行了限定。完整的注册声明可能会从SEC获得

支付其规章制度规定的费用后或通过SEC网站（http://www.sec.gov）免费提供。

2025年6月6日|

补充

S-9

封闭式基金

基地招股书

2023年9月28日

PIMCO企业与收入机会基金

	普通股
PIMCO企业与收入机会基金	PTY

美国证券交易委员会和美国大宗商品都没有

期货交易监察委员会已批准或不批准该等证券或

确定本招股说明书真实、完整。任何向

恰恰相反，这是一种刑事犯罪。

PIMCO企业与收入机会基金（“基金”）是一只多元化、封闭式

2002年12月27日开始运营的管理投资公司，

继首次公开发行其普通股实益权益后，面值

每股0.00001美元（“普通股”）。

投资目标。

本基金的投资目标是寻求最大的总回报

通过当期收益和资本增值相结合。

投资策略。

本基金寻求通过利用一

关注久期管理、信用质量的动态资产配置策略

分析、风险管理技术以及发行人、行业和

部门。本基金通常投资于主要由公司债务组成的投资组合

不同期限的债务、其他公司创收证券，以及

非公司发行人的创收证券。在管理基金方面，太平洋

Investment Management Company LLC，基金的投资管理人（“PIMCO”或

“投资经理”）采用积极的方式在多个固定收益之间进行配置

基于（其中包括）市场状况、估值评估和

经济前景、信贷市场走势等经济因素。基金重点关注

寻求跨多个固定收益部门的创收投资理念，以

强调在发达和新兴的全球信贷市场寻求机会。

普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）上市，股票代码为

“PTY。”纽约证券交易所公布的普通股最后一次出售价格

2023年8月31日，每股普通股14.15美元。普通股的资产净值

截至2023年8月31日收盘时，每股普通股价格为10.72美元。

投资于基金的普通股涉及重大风险，除其他外

策略，本基金投资于债务工具的能力，即在购买时，

评级低于投资级（低于穆迪投资者服务公司的Baa3或BBB-

由标普全球评级、S&P Global Inc.旗下部门或惠誉（Fitch，Inc.）或未有评级但

由PIMCO确定为质量相当、基金对外国和

新兴市场证券和货币以及抵押贷款相关和其他资产支持

证券，以及基金对杠杆的使用。

◾

质量低于投资级别的债务证券被视为主要具有

支付利息和偿还本金能力方面的投机特征，

并且通常被称为“高收益”证券或“垃圾债券”。

◾

基金对外国证券和货币的敞口，特别是对新兴

市场证券和货币，涉及特殊风险，包括外汇风险和证券可能下跌的风险

应对不利的政治和法律发展、不可靠或不及时的信息或经济和金融不稳定。

◾

抵押相关及其他资产支持证券存在展期和提前偿付风险，且往往结构复杂

这使得它们很难估值。

◾

由于投资于高收益证券、外国和新兴市场证券的相关风险（以及相关的

外币）和抵押贷款相关及其他资产支持证券，并使用杠杆，对基金的一项投资应

被认为是投机性的。

在投资普通股前，应阅读《基金的主要风险》中关于投资基金的主要风险的讨论

基金。”其中某些风险在“招募说明书摘要——基金的主要风险”中进行了总结。基金不能向你保证它会

达到其投资目标，你可能会损失你在基金中的全部投资。

在正常情况下，本基金将有一个短到中间的平均投资组合久期（即在零到八年的范围内），作为

由投资经理计算，尽管可能随时或不时根据市场情况和

其他因素。

投资组合内容。

在正常的市场条件下，本基金寻求通过投资至少80%的净值来实现其投资目标

资产加上以投资为目的的借款在不同期限的公司债务债务组合中，其他公司

创收证券，以及非公司发行人的创收证券，例如美国政府证券、市政

在公共或私人基础上发行的证券和抵押贷款支持证券及其他资产支持证券。企业创收证券

包括固定、浮动和浮动利率债券、债权证、票据和其他类似类型的公司债务工具，如优先

股份、可转换证券、银行贷款及贷款参与及转让、实物支付证券、零息债券、银行

存单、定期存款和银行承兑汇票、受压债务证券、结构性票据等混合型工具。The

基金通常至少将其总资产的25%投资于企业债债券和其他企业创收证券。基金

可投资于投资级债务证券及以下投资级债务证券（通常称为“高收益”证券或

“垃圾债券”），包括压力大的发行人的证券。本基金可无限制地投资于非美元计价证券（两者的

发达国家和“新兴市场”国家）。本基金可无限制地投资于以有关

剩余期限不到一年的国家本币（“短期投资级主权债”），包括短期

新兴市场发行人发行的投资级主权债。本基金最多可将其总资产的40%投资于证券和

与“新兴市场”国家有经济联系的工具，而不是投资于短期投资级主权债务

由新兴市场发行人发行，如上文所述，不设限额。基金也可以直接投资于外币，包括

本土新兴市场货币。

本基金可不定期将最高不超过总资产20%的资金投资于普通股和其他权益类证券，包括其已收到的

通过转换基金持有的可转换证券或与债务证券的重组有关。

本基金可利用涉及买卖期货和远期合约的各种衍生策略（多头和空头头寸）

（含外币兑换合约）、看涨看跌期权、信用违约互换、总收益互换、基差互换等互换

协议和其他衍生工具，用于投资目的、杠杆目的或试图对冲市场、信贷、

投资组合中的利率、货币等风险。本基金可在已发行、延迟交付或远期买卖证券

承诺基础，并可能从事卖空交易。基金可将衍生工具用于其他目的，包括寻求增加

流动性，提供高效的投资组合管理，拓宽投资机会（包括空头头寸或负头寸），实施税

或现金管理策略，获取特定证券或细分市场的敞口，修改基金的有效存续期

组合投资和/或提高总回报。

本基金通常不会将总资产的20%以上投资于债务工具，除抵押相关和其他资产支持

证券，即在购买时被标普和惠誉评为CCC或更低，被穆迪评为Caa1或更低的证券，或未评级但

由PIMCO确定为质量相当。本基金可无限制投资于抵押贷款相关证券和其他资产支持证券

无论评级如何——即任何信用质量。

本基金可投资于未在美国或相关非美国司法管辖区注册公开发售的证券，包括无限制

根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第144A条或相关规定有资格买卖的证券

适用的非美国法律的规定，以及私募发行的其他证券。本基金还可投资于其他开放式证券-

和封闭式投资公司，包括不设限额的交易所交易基金（“ETF”），并可能投资于国外的ETF。基金可

投资于房地产投资信托。本基金可投资于任何市值公司的证券，包括小型和

中等资本。

截至本招募说明书之日，本基金最多可将其总资产的20%投资于非流动性投资（即本基金投资

合理预期不能在七个历日或更短的时间内在当前市场条件下出售或处置而不出售或处置

显著改变投资市值）。自2023年10月27日起，本基金可不受限制地投资于非流动性

投资。

二、

杠杆。

本基金目前主要通过其已发行的拍卖利率优先股（“ARPS”，以及任何

基金可能已发行的其他优先股，“优先股”）和逆回购协议，也可能获得额外

通过使用美元滚动/回购或借款进行杠杆操作，例如通过银行贷款或商业票据和/或其他信贷便利。

本基金还可能进行除上述交易以外的可能产生一种杠杆形式的交易，其中包括出售

信用违约掉期、期货和远期合约（含外币兑换合约）、总收益掉期及其他衍生

交易、组合证券的贷款、卖空和何时发行、延迟交付和远期承诺交易。基金可

还确定发行其他类型的优先股。根据市场情况和其他因素，本基金可能会或不会

确定在发售后加杠杆以维持或增加杠杆总额（占基金总资产的百分比）

基金目前维持的，考虑到通过在此类发行中发行普通股筹集的额外资产。The

基金利用某些类型的杠杆，例如逆回购协议和卖出信用违约掉期，机会主义并可能

根据PIMCO的评估，随着时间的推移和不时地选择增加或减少，或完全消除其对此类杠杆的使用

收益率曲线环境、利率走势、市场行情等因素。基金也可能决定降低它的杠杆

目前通过优先股赎回或要约收购维持其已发行的优先股，可能会也可能不会

决定通过其他来源取代这种杠杆。如果基金在发行后确定要加杠杆，则不能

准确预测将增加的确切杠杆数量，部分原因是无法预测Common的数量

最终将在一次发行或一系列发行中出售的股票。在基金不增加额外杠杆的情况下

发售，基金总杠杆金额占总资产比例将下降，可能导致投资减少

可分配给基金普通股持有人的收益。本基金不会产生杠杆（包括透过优先股

及其他形式的杠杆）金额超过其总资产的50%。本基金追求的杠杆化交易可能会增加其

持续时间和对利率变动的敏感性。

加杠杆是一种投机手法，涉及到特殊的风险和成本。无法保证杠杆策略将

被使用或将在其被使用的任何时期内获得成功。见“杠杆运用”“基金的主要风险——杠杆

风险”

附加信息。

这份招募说明书是基金向美国证券交易所提交的注册声明的一部分

Commission（“SEC”），作为《证券法》第405条所定义的“知名老练发行人”，使用“储架”注册

过程。根据储架注册程序，本基金可不时在一项或多项发售中按条款提供普通股

在发行时确定。本招募说明书为您提供了基金可能提供的普通股的一般说明。

本基金每次使用本招募说明书发售普通股时，本基金将提供招募说明书补充说明，其中将包含特定

有关该发行条款的信息。招股章程补充文件还可能增加、更新或变更本文件所载信息

招股说明书。您应阅读本招募说明书和适用的招募说明书补充，其中包含有关本基金的重要信息，

在你投资普通股之前要小心。普通股可直接向一名或多名购买者发售，通过代理

由基金不时指定，或向或通过承销商或交易商指定。与发售有关的招股章程补充文件将识别

参与普通股销售的任何代理人、承销商或交易商，并将列出任何适用的购买价格、费用、佣金或

本基金与其代理人或承销商之间、或本基金承销商之间的折扣安排，或该等金额所依据的

可能是计算出来的。见“分配计划”。本基金不得通过代理、承销商或交易商出售任何普通股而无

交付或视同交付描述特定普通股发行方式和条款的招股说明书补充文件。

你应保留本招股章程及任何招股章程补充文件以备查。附加信息声明，日期

2023年9月28日，包含有关基金的额外信息已提交给SEC，并以引用方式全部并入

纳入本招股书。您可以索取额外资料报表的免费副本，索取基金最近的年度和

半年度报告、索取基金相关资料及股东查询电话免费（844）-33-PIMCO（844-337-4626）或

致函本基金，地址为c/o Pacific Investment Management Company LLC,1633 Broadway，New York，New York 10019。基金的声明

的补充信息和最近的年度和半年度报告可在基金网站上免费查阅

（http://www.pimco.com/prospectuses）。你可以从SEC的网站（http://www.sec.gov）免费获得同样的信息。

普通股不代表任何银行或其他受保存管机构的存款或义务，也不受任何银行或其他受保存管机构的担保或背书

机构，且不受联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府的联邦保险

机构。

你应仅依赖本招股章程及任何相关招股章程所载或以引用方式纳入的资料

补充。本基金未授权任何人向你提供除由

本招募说明书或任何适用的招募说明书补充文件中的引用，以及本基金分发的任何免费编写的招募说明书中的引用。The

Fund不对任何其他信息承担任何责任，也不对其可靠性提供任何保证

别人可能会给你。本基金未在任何不允许要约的司法管辖区提出这些证券的要约。你

不应假定本招股章程或任何适用的招股章程补充文件所载的资料准确如任何

本协议或其正面日期以外的日期。基金的业务、财务状况、营运结果及前景

可能自那一天起发生了变化。

三、

	页
招股说明书摘要	1
基金费用总表	28
财务亮点	30
所得款项用途	33
基金	33
投资目标与政策	33
投资组合内容	34
杠杆的使用	55
基金的主要风险	58
基金如何管理风险	82
基金的管理	85
资产净值	88
分配	89
股息再投资计划	90
资本Structure说明	90
分配计划	94
市场和资产净值信息	95
协议及声明信托及附例中的反收购及其他规定	96
回购普通股；转换为开放式基金	97
税务事项	97
股东服务代理人、托管人、过户代理人和红利发放代理人	99
独立注册会计师事务所	99
法律事项	99
以参考方式纳入	99
附录 A-证券评级说明	A - 1

PIMCO Corporate & Income

机会基金

招股说明书摘要

这只是总结。本摘要可能不包含所有

投资PIMCO前应考虑的信息

公司& Income Opportunity基金（“本基金”）的普通股

实益权益，每股面值0.00001美元（“共同

股”）。您应该查看包含在

本招股章程及任何相关的招股章程补充文件及

附加资料的声明，特别是所载的资料

在“基金的主要风险”标题下。

基金

该基金是一家多元化、封闭式管理的投资公司。

基金于2002年12月27日开始运作，继

首次公开发行普通股。自2012年2月1日起生效，

基金从PIMCO企业机会基金更名为

现在的名字是，PIMCO企业与收入机会基金。

普通股在纽约证券交易所上市

（“NYSE”）的代码为“PTY”。”截至2023年8月31日净

基金归属于普通股的资产为

1,534，999,472美元，基金有未偿还的143,115，790共同

股份及8,506股拍卖利率优先股实益权益

（“ARPS”，连同任何其他发行的优先股

基金，“优先股”）。Common最后一次报告的销售价格

股票，如纽约证券交易所于2023年8月31日报告，每股14.15美元

共同份额。普通股的资产净值（“NAV”）为

2023年8月31日收盘报10.72美元/普通股

分享。见“资本Structure说明。”

发行

本基金可不时在一项或多项发售中，

普通股，条款将在发行时确定。

普通股可按待定价格及条款发售

在一份或多份招股说明书补充文件中提出。你应该读这篇

招股章程及适用的招股章程审慎补充前

你投资于普通股。可发行普通股

通过指定的代理商直接向一名或多名购买者

不时由基金，或向或通过承销商或交易商。The

与发售相关的招股说明书补充文件将确定任何代理，

承销商或交易商参与出售普通股，并将

列出任何适用的购买价格、费用、佣金或折扣

基金与其代理人或承销商之间的安排，或

基金的承销商之间，或该等金额所依据的

可能是计算出来的。见“分配计划”。本基金不得出售任何

通过代理人、承销商或交易商发行的普通股，无

招股章程补充文件的交付或视同交付，其中描述了

特定发行普通股的方法和条款。

所得款项用途

发售所得款项净额将按照

基金的投资目标和政策如下。它是

目前预计，该基金将能够大量投资所有

根据其投资的发售所得款项净额的

目标和政策在收到后约30天内

基金，这取决于可用于该基金的收益的数额和时间

基金以及符合

基金的投资目标和政策，以及除在

收益以现金形式持有，用于支付股息或开支，或用于临时

防御目的。见“所得款项用途”。

投资目标与政策

本基金的投资目标是寻求最大的总回报

通过当期收益和资本增值相结合。The

基金寻求通过利用动态

多个固定收益板块间的资产配置策略

全球信贷市场，包括公司债（包括，除其他外

物、固定、浮动和浮动利率债券、贷款（包括但

不限于银行和/或其他银团贷款和非银团

（私人直接）贷款）、可转换证券及受压债务证券

美国或外国（非美国）公司发行或其他业务

实体，包括新兴市场发行人）、抵押贷款相关和其他

资产支持证券、政府和主权债务，应课税

市政债券和其他固定、浮动和浮动利率

美国和外国发行人的创收证券，包括

新兴市场发行人。基金可投资于投资级债

证券及以下投资级别债务证券（通常

简称“高收益”证券或“垃圾债券”），包括

受压力发行人的证券。证券和工具的种类

基金可能投资的项目汇总在“投资组合内容”下

下面。基金不能向你保证它会实现投资

客观，你可能会损失你在基金的全部投资。

投资组合管理策略

动态分配策略。

在管理基金方面，基金的

投资经理，Pacific Investment Management Company LLC

（“PIMCO”或“投资经理”），采用积极的方式

在基于、中间的多个固定收益部门之间进行配置

其他，市场状况，估值评估，经济

展望、信贷市场趋势等经济因素。与PIMCO的

宏观经济分析作为自上而下投资的基础

决策，包括地理和信贷部门的重点，PIMCO

管理基金，重点是寻求创收

跨多个固定收益领域的投资理念，重点

关于在发达和新兴的全球信贷中寻求机会

市场。PIMCO可能会选择专注于特定国家/地区，

资产类别、行业和部门，不包括其他任何

时及不时根据市场情况及其他

因素。固定收益板块内部的相对价值评估引

关于PIMCO的区域和行业专家见解。基金将观察

各种投资指引总结如下。

投资选择策略。

一旦基金自上而下，

已按上述方式作出投资组合定位决策，

PIMCO为基金选择特定投资，采用

由基本面驱动的自下而上、有纪律的信贷方法，

中所代表的每个行业/资产类别内的独立研究

封闭式基金|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

基金，重点是确定证券和其他工具与

稳固和/或改善基本面。

PIMCO采用的策略侧重于信用质量分析、久期

管理和其他风险管理技术。PIMCO尝试

通过独立信用驱动的基本面研究来识别

分析和专有分析工具、债务义务和其他

提供当期收入和/或

基于其分析的资本增值机会

发行人的信用特征和证券在证券市场中的地位

发行人的资本结构。

对收益率的考虑只是投资组合经理的一个组成部分

管理基金的方法。PIMCO还试图确定

根据PIMCO的评估可能升值的投资

发行人的信用特征、利率预测和

特定国家/地区、货币、行业、部门的前景展望

以及全球经济和债券市场的总体情况。

信用质量。

本基金可投资于债务工具，在

购买时间，评级低于投资级别，或未评级

但决心与之质量相当。基金将不会正常

将总资产的20%以上投资于债务工具，除

抵押贷款相关证券和其他资产支持证券，即在

购买时间，获标普全球评级CCC或更低评级（“标普”）

和Fitch，Inc.（“惠誉”）和CAA1或更低的穆迪投资者

Services Inc.（“穆迪”），或未评级但由PIMCO确定

质量相当。本基金可无限制投资于

抵押贷款相关和其他资产支持证券，无论评级如何

（即任何信用质量）。受此20%限制，基金可

投资于任何信用质量的发行人（包括处于最低

评级类别）。基金也可投资至多总资产的5%

在违约债券中，但本基金可能投资于抵押贷款相关

和其他资产支持证券，不考虑这一限制，但须遵守

基金的其他投资政策。为适用

上述政策，在具有拆分评级的证券的情况下（即a

证券从两个不同的评级中获得两个不同的评级

机构），本基金将适用适用评级中的较高者。

在符合上述投资限制的前提下，本基金可

投资于受压力发行人的证券，其中包括有风险的证券

在偿还本金和/或利息方面违约

被基金收购或评级在较低评级的时间

按一个或多个国家认可的统计等级划分的类别

组织（例如，CA或更低的穆迪或CC或更低的

标普或惠誉），或者，如果未评级，则由太平洋投资管理公司确定为

质量相当。质量低于投资级的债务工具

被视为具有主要的投机性特征

关于支付利息和偿还本金的能力，并且是

通常被称为“高收益”证券或“垃圾债券”。债务

最低投资等级类别的工具也可能

被认为具有某些投机特性。基金可能，

出于对冲、投资或杠杆目的，利用信贷

违约掉期，这是一方进行定期

支付给对方的款项，以换取从

交易对手相当于票面价值（或其他商定价值）的付款

违约或其他信用情况下的参考债务义务

债务义务发行人的事件。

独立信用分析。

PIMCO主要依靠自己

个债相关信用质量及风险分析

基金考虑的工具，而不是完全依赖

评级机构或第三方研究。基金的投资组合经理

利用这些信息试图管理信用风险和/或

识别被低估和/或提供的发行人、行业或部门

相对于PIMCO对其信用评估的有吸引力的收益率

特点。PIMCO这方面的能力将特别

对于本基金投资于高收益证券和

在新兴市场发行人的证券中。

持续时间管理。

预计基金正常

有一个短到中等的平均投资组合期限（即，在

从零到八（0到8）年的范围），根据PIMCO的计算，虽然它

可能会在任何时候或不时变短或变长取决于

市场状况和其他因素。例如，如果基金有一个

平均投资组合久期八年，利率上浮1%

将倾向于对应8%的基金价值下降

债务投资组合。虽然该基金寻求保持短期到中期

平均组合久期，不设期限或久期限制

本基金可能投资的任何个别证券。持续时间是一个

用于确定证券价格对

利率变化。基金的久期策略可能需要

不时保持负的平均投资组合久期，

这将在上涨的环境中潜在地有利于投资组合

市场利率，但通常会对投资组合产生不利影响

在市场利率下降或中性的环境中。见

“基金的主要风险——利率风险。”基金可使用

管理（增减）的各种衍生品策略

基金投资组合的美元加权平均有效存续期。

PIMCO也可能采用某些策略，包括不设限制

投资于结构性票据或利率期货合约或

掉期、上限、下限或项圈交易，目的是减少

基金组合的利率敏感性，虽然没有

保证它会这样做或这类策略会成功。

投资组合内容

在正常的市场条件下，本基金寻求实现其

投资目标通过投资至少80%的净资产加

以公司债务组合为投资目的的借款

不同期限的债务，其他企业创收

证券，以及非公司发行人的创收证券，

如美国政府证券、市政证券和

公开发行的抵押贷款支持证券和其他资产支持证券

或私人基础（“80%政策”）。基金投资于

具有经济意义的衍生品和其他合成工具

与企业债务相似的特征不同的债务

到期，其他企业创收证券，以及

非公司发行人的创收证券将被计算在内

朝着这个80%的政策满意的方向。本基金通常投资于

至少占其总资产25%的公司债务债务和其他

2基地招股书

|封闭式基金

基地招股书

企业创收证券。企业创收

证券包括固定、浮动和浮动利率债券、债券、

票据和其他类似类型的公司债务工具，例如

优先股、可转换证券、银行贷款和贷款

参与和任务，实物支付证券，升级，

零息债券、银行资本证券、银行存单、

定期存款和银行承兑汇票、受压债务证券、

结构性票据及其他混合工具。某些企业

产生收入的证券，例如可转换债券，也可能

包括参与股权增值的权利。在满足

基金的80%政策，基金可投资于抵押贷款相关证券，

包括抵押转手证券、抵押抵押

债务（“CMO”），商业或住宅抵押贷款支持

证券，抵押贷款美元滚动/回购，CMO残差，可调整

利率抵押贷款支持证券，剥离抵押贷款支持证券

（“SMBS”）和其他直接或间接代表一

参与抵押贷款，或由抵押贷款担保和应付

不动产、债务工具，包括但不限于债券、

美国和外国的债券、票据和其他债务证券

（非美国）公司及其他发行人，包括商业票据；

外国政府或其下属部门、机构和

政府赞助企业与国际义务

机构和超国家实体；市政证券和其他债务

州或地方政府及其机构发行的证券，

当局和其他政府资助的企业，包括

应税市政证券（如Build America Bonds）；

政府和企业共同发行的通胀指数化债券；

巨灾债券及其他事件关联债券；信用关联信托

证书；结构性票据，包括混合型或指数化证券；

信用联结票据；结构性信贷产品；贷款（含、间

其他，优先贷款，延迟融资贷款，convent-lite义务，

循环信贷便利和贷款参与和转让）；

优先证券和可转换债务证券（即债务证券

可以按规定的价格或规定的汇率转换成

普通股的基础股份），包括合成可转换

债务证券（即通过组合

具有a的两个主要特征的单独证券

传统的可转换证券，例如产生收入的证券

和获得股权证券的权利）和或有可转换

证券（“CoCos”）。本基金可投资于受压债务证券

发行人。受“信用”项下所述投资限制的约束

质量”以上，在任何特定时间和不时，基本上所有

基金的投资组合可能包括低于投资级别的证券。

本基金可投资于发行人资本结构的任何层次

抵押贷款支持或资产支持证券（包括抵押

债券债务、抵押贷款债务和其他抵押

债务义务），包括股权或“首亏”部分。的速率

创收证券的利息可以是固定的、浮动的或

变量，并可能朝着与利率相反的方向移动

一般或另一证券或指数的利率（即反

floaters）。

以本招募说明书所载的限制为准，包括限制

关于对新兴市场证券和工具的投资，基金

可无限制投资于非美元计价证券（的

发达国家和“新兴市场”国家），包括

非美国政府及其各自细分部门的义务，

机关和政府资助企业。基金可投资

不设限额的投资级主权债务以

剩余不满一年的相关国家本币对

期限（“短期投资级主权债”），包括

新兴市场发行的短期投资级主权债

发行人。基金最多可将总资产的40%投资于证券

以及与“新兴市场”有经济联系的工具

短期投资级投资以外的国家

新兴市场发行人发行的主权债务，如有说明

以上没有限制。基金也可以直接投资国外

货币，包括本土新兴市场货币。

基金可以但不是被要求利用各种衍生策略

（多头头寸和空头头寸）涉及期货的买入或卖出

和远期合约（包括外币兑换合约），

看涨看跌期权、信用违约互换、总收益互换、基差

掉期和其他掉期协议及其他衍生工具为

投资目的、杠杆目的或试图对冲

对抗市场、信贷、利率、货币等风险

投资组合。本基金可以在发行时买卖证券，

延迟交付或远期承诺基础，并可能从事短

销售。

本基金最多可将其总资产的20%投资于普通股和

其他不定期权益证券，包括其已收

通过转换基金持有的可转换证券或在

与债务证券重组的联系。

本基金可投资于未注册的证券

在美国或相关非美国司法管辖区公开发售，包括

根据以下规定有资格买卖的无限额证券

《证券法》第144A条规则，或适用的相关规定

非美国法律，以及私募发行的其他证券。The

基金也可以投资其他开放式和封闭式的证券

投资公司，包括但不限于交易所交易基金

（“ETF”），并可能投资于国外的ETF。基金可能会投资于实

房地产投资信托基金（“REITs”）。本基金可投资于证券的

任何市值的公司，包括中小型

大写。

截至本招募说明书之日，本基金最多可投资其20%

非流动性投资的总资产（即基金的投资

合理预期无法在当前市场出售或处置

七个日历日或更短时间内的条件而无出售或处置

显著改变投资市值）。有效

2023年10月27日，本基金可不受限制地投资于非流动性

投资。

该基金已从SEC获得豁免救济，在一定程度上

基金依赖这种救济，允许它（除其他外）

与某些其他人共同投资，包括某些关联公司

投资经理和某些公共或私人基金管理的

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

投资经理及其联属公司，须遵守若干条款及

条件。SEC关于co的豁免救济

投资对任何共同投资施加了广泛的条件

依赖这种救济。

杠杆的使用

该基金目前主要通过其未偿还的款项来利用杠杆

优先股和逆回购协议，也可能

通过美元滚动/回购或借款获得额外杠杆，

例如通过银行贷款或商业票据和/或其他信贷

设施。基金使用的杠杆数量可能会有所不同，但

基金不会产生杠杆（包括优先股等形式

的杠杆）金额超过其总资产的50%。信息

提供了有关优先股条款和特征的

本招募说明书“资本Structure说明”项下。

基金也可能进行上述交易以外的交易

这可能会产生一种杠杆形式，其中包括出售

信用违约掉期、期货和远期合约（包括外

货币兑换合约）、总收益互换及其他衍生工具

交易、组合证券的贷款、卖空和何时发行，

延迟交付和远期承诺交易。基金可

还确定发行其他类型的优先股。杠杆化

基金进行的交易可能会增加其期限和

对利率变动的敏感性。

根据市场情况和其他因素，本基金可能或

不得决定在发行后增加杠杆以维持或

提高杠杆总量（占基金总

资产总额）基金目前维持的，考虑到

通过发行普通股筹集的额外资产

提供。本基金利用某些种类的杠杆，例如反向

回购协议和出售信用违约掉期，

机会主义并可能选择增减，或消

完全，它对这种杠杆的使用随着时间的推移和不时基于

关于PIMCO对收益率曲线环境的评估，利率

趋势、市场行情等因素。基金也可能

决定通过其降低目前维持的杠杆

通过优先股赎回发行在外的优先股或

要约收购，可能会或可能不会决定更换此类杠杆

通过其他来源。如果基金决定加杠杆如下

一个产品，不可能准确地预测精确的

将增加的杠杆数量，部分是因为它不是

可能预测最终将持有的普通股数量

在一次发行或一系列发行中出售。在基金

不会在发售后增加额外的杠杆，该基金的总

杠杆率占总资产的比例将下降，

这可能导致可用于的投资收益减少

分配给基金普通股股东（“普通股

股东”）。

基金归属于优先股的净资产和净

基金从逆回购协议或其他

使用的杠杆形式，如果有的话，将按照

本招募说明书所述基金的投资目标和政策

及任何招股章程补充。只要收益率，净

适用的基金费用、关于债务义务和其他

基金购买的投资超过应付股息率

关于优先股连同其他基金的费用

杠杆它利用，投资基金的净资产归属

去杠杆化将产生比支付所需更多的收入

杠杆的成本。如果是这样，并且在所有其他条件相同的情况下，超额

可能被用于向普通股股东支付更高的股息，而不是

该基金的杠杆作用并不那么大。无法保证此类超额

将产生收入。

关于与基金优先股相关的费用，该

ARPS条款规定，他们通常会以

在每七天举行一次的拍卖中设定的费率，通常在第一天支付

费率期结束后的营业日，以最大

作为ARPS当时评级函数计算的适用费率

和参考利率。然而，每周拍卖的

ARPS，以及其他类似优先股的拍卖

美国的封闭式基金，自2008年2月以来一直失败，而

自那时以来，ARPS的股息率一直按

最大适用利率（即参考利率的倍数，即

适用的“AA”金融综合商业票据利率（对

股息期少于184日）或适用的国债指数

率（股息期为184天或以上））。2011年9月，

为基金ARPS提供评级的评级机构穆迪，

将其ARPS评级从“AAA”下调至“A2”，理由是

持续较薄的资产覆盖水平、资产净值波动性增加和

部分资产支撑二级市场流动性担忧

额定债务。根据基金经修订及重述的章程（第

“章程”），2011年的降级导致倍数增加

用于计算从150%到200%的最高适用率，

从而提高支付给ARPS持有者的股息率和

增加普通股股东的相关成本

基金的杠杆。见“使用杠杆”和“资本说明

Structure。”2012年7月，穆迪下调了对ARPS的评级

根据采用的修订评级方法从“A2”改为“A3”

由穆迪。另外，在2014年5月，穆迪上调了对

基金的ARPS从A3升至A2，理由是基金的资产覆盖率发生变化

比率和经济杠杆。基金预计，ARPS将

继续按最高适用税率支付股息

可预见的未来，无法预测是否或何时拍卖

ARPS的市场可能会恢复正常运作。见“使用

杠杆》、《基金的主要风险—杠杆风险》、《主

基金的风险——与基金相关的额外风险

优先股”和“资本Structure说明”以获取更多

信息。

根据经修订的《1940年投资公司法》（“1940

法》）及其下的规章制度，本基金不

获准发行新的优先股，除非紧随其后

发行基金总净资产（定义见下文）的价值在

已发行优先股清算价值的至少200%

而新发行的优先股加上总金额

代表负债的基金的任何优先证券（即

清算价值加上优先证券总额

4基地招股书

|封闭式基金

基地招股书

代表负债不得超过基金总净额的50%

assets）。此外，基金不得申报任何现金

其普通股的股息或其他分配，除非，在当时

该等申报中，基金总净资产的价值满足

上述提到的200%覆盖率要求。

1940年法案还普遍禁止该基金从事大多数

代表优先股以外债务的杠杆形式

（包括使用逆回购协议、美元滚动/买

背书、银行贷款、商业票据或其他信贷便利、信贷

违约互换、总收益互换等衍生交易，

证券组合证券的贷款、卖空和何时发行、延迟

交付和远期承诺交易，只要这些

如下文所述，不涵盖工具），除非立即

发行杠杆后基金已满足资产

关于代表高级证券的覆盖率测试

1940年法案规定的负债；即基金的价值

总资产减去未表示的所有负债和负债

高级证券（就这些目的而言，“净资产总额”）至少为300%

代表负债的优先证券（有效限制

通过代表负债的高级证券使用杠杆

至基金净资产总额的331/3%，包括归属于

到这样的杠杆）。此外，基金不得申报任何

其普通股的现金股息或其他分配，除非在

时间这样申报，这个资产覆盖率测试满足。基金

可以（但不被要求）根据反向支付其承诺

回购协议、美元展期/回购、衍生品和某些

其他工具通过流动资产的分离，或通过订立

抵消交易或拥有覆盖其义务的头寸。到

如果这些工具中的某些被如此涵盖，它们就不会

根据1940年法案被视为“高级证券”，因此将

不受1940年法案300%资产覆盖率要求约束

以其他方式适用于代表优先证券的形式

基金使用的债务。然而，逆回购

协议和其他此类文书，即使涵盖在内，也代表着

形式的经济杠杆和创造特殊风险。这些的使用

各种形式的杠杆增加了基金投资的波动性

投资组合，并可能给普通股股东带来比

如果没有使用这些策略。见“主要风险

基金——杠杆风险。”在基金从事

借款，可提前偿还本金的一部分

借款到必要的程度，以维持所需的

资产覆盖率。未能保持一定的资产覆盖率要求

可能会导致违约事件。

本基金可订立衍生工具或其他可能

提供杠杆（通过发行优先股或

银行借款）。1940年法案第18f-4条规则（“衍生品

Rule”）规范注册投资公司使用衍生工具

和某些其他产生未来支付和/或

基金的交付义务。这项新规定于

2022年8月。衍生品规则规定了特定的风险价值

（“VaR”）适用于基金的杠杆限制（尽管基金在

future可能有资格成为有限衍生品用户（定义见

衍生工具规则），因此将不受全部

衍生品规则的要求）。VaR是对潜力的估计

工具或投资组合在特定时间范围内的损失

给定的信心水平。基金可以应用相对VaR测试或

绝对VaR检验（如果基金的衍生品风险经理确定

指定的参考投资组合不会提供适当的

用于相对VaR测试的参考投资组合）。下的限制

基金有优先股流通时的相对VAR检验为

VaR的250%（或在没有优先股发行时为200%）

的指定参考投资组合，非常一般地，它可能是一个

指定非杠杆指数或基金的证券组合

不包括衍生品。如适用，绝对VaR测试下的限制

当一只基金的已发行优先股为25%（或20%为无

优先股发行在外）的基金净资产价值。

衍生品规则一般也要求基金指定一个

衍生品风险管理师，维护一个衍生品风险管理

旨在识别、评估和合理管理风险的程序

与规则涵盖的交易相关联，并遵守某些

董事会和其他报告义务和记录保存要求。

关于逆回购协议或其他类似

特别是融资交易，衍生品规则允许基金

如果基金（i）中的任何一项符合

1940年法案第18条的资产覆盖要求，以及

合并与所有相关的债务总额

逆回购协议和类似融资与

代表任何其他优先证券的总金额

计算相关资产覆盖率时的负债，或（ii）

对待所有逆回购协议和类似融资

为所有目的的衍生工具交易的交易

衍生品规则。本基金已采取程序投资于

符合衍生工具的衍生工具及其他交易

规则。遵守衍生品规则可能会对

基金的价值或表现。所适用的限制或限制

基金可与之合作的交易对手或发行人（如适用）

从事衍生品交易也可能限制或阻止基金

从使用某些仪器。

杠杆是一种投机技巧，有特殊的风险和

涉及的费用。本基金无法向你保证，其优先股和

使用任何其他形式的杠杆（例如使用反向

回购协议或衍生工具策略），如果有的话，将导致

你的普通股收益率更高。当使用杠杆时，NAV

普通股的市场价格和普通股的收益率

股东将更加不稳定。见“主要风险

基金——杠杆风险。”此外，股息、利息等成本

基金就其优先股承担的费用及

它使用任何其他形式的杠杆都由共同承担

股东（而不是由优先股持有人）并导致

降低普通股的资产净值。此外，由于

投资经理收取的费用按日均

基金的净资产（包括归属于任何

可能发行在外的基金优先股），投资

管理人对基金使用优先股有财务激励

获得杠杆（相对于其他可用的形式），这可能

在投资经理之间制造利益冲突，在

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

一方面，另一方面，还有普通股股东。费用

然而，投资经理收到的款项不会在

基金取得的可归属于杠杆的资产，但不是通过

优先股。请看“基金的主要风险-杠杆

Risk”，以获取有关杠杆和相关风险的更多信息。

基金运用杠杆的能力也受到资产覆盖率的限制

评级机构规定的要求和其他准则（目前

穆迪（Moody’s）为ARPS提供评级，这可能更

限制性高于上述1940年法案规定的限制。

更多信息请参见“资本Structure说明”。

基金也可能借钱做临时行政

目的，为投资组合增加杠杆或用于结算

否则可能需要不及时的证券交易

基金持有的投资组合证券的处置。

投资经理

PIMCO担任该基金的投资经理。受制于

监督基金董事会（“董事会”）PIMCO是

负责管理基金的投资活动和

基金的业务及其他行政事项。截至日期

本招股书，Alfred T. Murata及Mohit Mittal共同及

主要负责基金的日常管理。

自2023年10月2日起生效，Alfred T. Murata、Mohit Mittal和

蒋介石将共同及主要负责日常

基金的管理。

投资管理人从基金收取年费，应付

月，金额相当于基金日均净值的0.650%

资产，包括归属于任何优先股的每日净资产

这可能是杰出的。日均净资产是指平均

所有确定基金的净资产（包括净资产

归属于优先股）在给定月份结束时

该月内每个营业日的业务。PIMCO位于

650 Newport Center Drive，Newport Beach，加利福尼亚州,92660。组织在

1971年，PIMCO提供投资管理和咨询服务

到机构和个人客户的私人账户以及到

注册投资公司。PIMCO是一家拥有多数股权的间接

Allianz SE的子公司，一家公开上市的欧洲保险和

金融服务公司。截至2023年6月30日，PIMCO已

管理的资产规模约为1.80万亿美元。

股息及分派

本基金每月定期向Common派发现金

股东按基于过去和预计净收入的费率

基金。在符合适用法律的情况下，本基金可为其部分

出售投资组合证券和其他收益的分配

来源。只能从净投资收益中进行分配

在向优先股持有人支付任何应计股息后。

本基金的分红政策，以及本基金的分红率

支付其普通股，可能因投资组合和市场而异

情况会发生变化，并将取决于许多因素。有可以

不能保证市场状况或其他因素的变化将

不会导致基金分配率发生变化或该分配率将

未来可持续。

本基金一般每年分配全部投资净收益

和净短期资本收益。此外，至少每年，基金

一般分配以前未分配的已实现长期资本收益净额

分发，如果有的话。基金可能会分配少于全部金额

特定时期获得的净投资收益。The

未分配净投资收益将可用于补充

未来的分配。因此，基金支付的分配

任何特定的月度期间可能多于或少于

期内基金实际取得的投资净收益。

基金分配的税务处理和定性可能

由于不同的性质，不同的时间会有很大的变化

基金的投资。

在1940年法案和其他适用法律要求的范围内，

没有豁免，每个月的分配都会附带一份通知

关于估计来源（如净收入、收益或

其他资本来源）作出的分配。如果基金组织估计

其股息分配的一部分可能包括

根据净投资收入以外来源的金额

及其内部政策、会计记录和相关会计

实践，基金将通知股东记录估计

通过第19条要求的通知进行此类分配的组成

1940年法案（“第19条通知”）。为这些目的，基金

估计支付分配的一个或多个来源，以

截至支付之日止期间的截止日期，参照其内部

会计记录和相关会计实务。如果，基于这样

会计记录和做法，估计特定

分配不包括资本收益或实收盈余或其他

资本来源，一般不会发布第19条通知。它是

需要注意的是，基金的日常

内部会计记录和惯例、基金的财务

按照美国普遍接受标准提交的声明

会计原则（“美国公认会计原则”），以及根据

所得税条例。因此，除其他后果外，它是

基金可能不会在情况下发布第19条通知

基金的财务报表后来编制的地方，并按照

与美国公认会计原则和/或这些分配的最终税收特征

可能会在以后报告这些发行的来源包括

资本收益和/或资本回报。

基金在应课税项下作出的分配的税务定性

年不能最终确定，直到此类结束时或之后

纳税年度。因此，本基金有可能使

某一纳税年度的分配总额超过

基金净投资收益和已实现资本利得净额（减

由任何资本亏损结转）的相关年度。例如，

基金可能会在年初分配来自

短期资本收益，但后期产生净短期资本损失

年，从而抵消短期资本利得，其中

基金已经进行了分配。在这种情况下，金额由

其中基金的总分配超过净投资收益和

6基招股书

|封闭式基金

基地招股书

净已实现资本收益通常被视为免税回报

资本总额不超过股东在其所持股份的计税基础

普通股，任何超过此类基础的金额视为

出售普通股的收益。一般来说，回归

资本将发生在基金分配（或其部分）

代表你投资的一部分的回报，而不是净

投资期间产生的收入或资本利得

特定时期。虽然资本分配的回报不

应课税，这种分配将减少股东的基础

普通股，因此可能会增加股东的资本

在出售Common时获得收益，或减少股东的资本损失

股份，从而可能增加股东的纳税义务。The

基金将准备并向股东提供详细的税

有关基金每年分配的信息。见“税

很重要。”

1940年法案目前限制了基金组织可能采取的行动次数

在任何纳税年度分配长期资本收益，这可能会增加

基金分配的可变性并导致某些

分布比其他分布分布的分布更多或更少

目前有资格享受优惠所得税率的长期资本利得。

该基金，以及PIMCO管理的其他几只封闭式基金，

已收到美国证券交易委员会的豁免救济，允许其做出

向ARPS持有者分配更多的资本收益

比1940年法案第19（b）条所允许的

和1940年法案下的规则19b-1。

除非普通股股东选择接受现金分配，所有

股份登记在册的普通股股东的分配

股息再投资计划（“计划”）下的计划代理人将

自动再投资于基金的额外普通股

根据该计划。欲了解更多有关基金分红和

分配，见“分配”和“股息再投资计划”。

董事会可更改基金的分配政策及金额或

分配的时机，基于许多因素，包括

基金未分配净投资收益金额及净

短期和长期资本收益以及历史和预计净

投资收益和净短期和长期资本利得。

股东服务代理人、托管人、转让

代理和股息支付代理

投资经理自费聘请了瑞银

投资银行（前称UBS Warburg LLC）和美林

Lynch & Co.，Merrill Lynch，Pierce，Fenner & Smith Incorporated to serve

作为基金的股东服务代理。道富银行和信托

司担任基金资产的托管人，还提供

某些基金会计和次级行政管理服务

代表基金投资经理。Equiniti信托公司有限责任公司

担任本基金的转让代理和红利发放代理。

德意志银行信托公司Americas担任拍卖代理，

过户代理、过户登记处、派息代理及赎回代理

优先股。见“股东服务代理人、托管人、

转让代理及股息

付款代理。”

上市

基金发行在外的普通股在纽约证券交易所上市

作为普通股的交易或“股票代码”代码“PTY”

在本招股章程中提供，但以发出通知为准。

股份市价

封闭式投资公司股票频繁定价交易

低于NAV。封闭式投资公司的股票有

在某些时期以高于NAV的价格交易，而在其他时期

以低于NAV的价格交易的期限。基金不能向你保证

普通股将以等于或高于NAV的价格在

未来。发售普通股所得收益将

被任何销售负荷和/或佣金以及金额减少

基金支付或偿还的发行费用。见“使用

收益。”除NAV外，市场价格或受影响因素

与基金有关，例如股息水平和稳定性（这将在

转受基金开支影响，包括任何杠杆的成本

基金使用情况、基金投资组合的利息支付水平

基金投资组合的持仓、升值/贬值水平

持股、监管影响基金的时点和性质

分布等因素）、组合信用质量、流动性、call

保护、市场供求和与之相关的类似因素

基金的投资组合持有量。见“使用杠杆”、“主要风险

基金”、“资本Structure说明”和“回购

普通股；转换为开放式基金”的本招募说明书，并

见《回购普通股；转换为开放式基金》中

附加信息的声明。普通股为

专为长期投资者设计，不应被视为交易

车辆。

基金的主要风险

以下是与风险相关的主要风险的摘要

投资于基金的普通股。投资者还应参考

对本招募说明书中“基金的主要风险”和“投资

目标和政策”在附加信息声明中为a

更详细地解释这些和其他相关风险

投资于该基金。

市场折价风险

基金普通股价格将随行就市波动

条件和其他因素。如果你卖出你的普通股，价格

收到的可能比你最初的投资多或少。The

普通股是为长期投资者设计的，不应该

被视为交易工具。封闭式管理的股份

投资公司经常以低于其资产净值的价格进行交易。The

普通股的交易价格可能低于发行价

根据发售发行的普通股。这种风险可能是

对于相对较短时间内出售普通股的投资者来说更大

发行完成后。基金出售普通股

（或认为可能发生此类销售），特别是如果以

折让当时普通股市场价格，可能

对普通股的市场价格产生不利影响。

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

市场风险

基金拥有的证券的市场价格可涨可跌，

有时迅速或不可预测。证券可能到期价值下降

对影响证券市场的一般因素或特定行业

或在证券市场有代表的公司。a的值

由于一般市场条件不

与特定公司具体相关，例如真实的或感知的

不利的经济条件，一般前景的变化

企业盈利、利率或汇率变动、不利

信贷市场变化或普遍不利的投资者情绪。The

证券的价值也可能因影响

特定行业或行业，如劳动力短缺或增加

一个行业内的生产成本和竞争条件。期间

证券市场普遍低迷，多种资产类别可能

价值同步下降。权益类证券一般有较大

价格波动性高于固定收益证券。信用评级下调

也可能对基金持有的证券产生负面影响。即使当

市场表现良好，无法保证所持有的投资

基金价值将随大盘上涨。

此外，市场风险包括地缘政治和其他

事件将在国家或全球层面扰乱经济。为

实例，战争，恐怖主义，社会动荡，经济衰退，供应链

干扰、市场操纵、政府违约、政府

停摆、政治变化、外交事态发展或

实施制裁和其他类似措施，公共卫生

紧急情况（如传染病的传播、大流行病和

流行病）、自然/环境灾害、气候变化和气候

相关事件都可能对证券市场产生负面影响，这

可能导致基金贬值。这些事件可能会减少消费者

需求或经济产出，导致市场关闭，变化

利率、通货膨胀/通货紧缩、旅行限制或隔离，以及

对经济产生重大不利影响。

随着计算技术和数据分析在那里不断发展

一直是机器驱动和人工驱动的日益增长的趋势

智能交易系统，特别是为这类系统提供

增加交易决策的自主性。最近，

人工智能领域的进展迅速

开发。鉴于这些进展，监管机构越来越多地

专注于考虑监管和市场限制

人工智能板块。此类规定可能与算法有关

和其他机器辅助交易策略，包括努力

要求对这类技术进行预测试，以施加自动音量

控制和/或对负面或操纵性市场施加责任

这种交易的影响。此类限制也可能会损害运营

完全自主的交易系统和技术，要么是设计使然

或无意中。此外，这类技术相对较近

发展，并可能受到一个或多个未被发现的错误的影响，

缺陷或安全漏洞。一些这样的错误可能只是

在产品或服务被终端客户使用后发现或

在市场大幅操作后。任何可利用的错误

或此类产品广泛存在后发现的安全漏洞

价差操作可能会导致收入或资产的大幅损失，

或重大责任或制裁。这种交易的潜在速度

技术可能会加剧任何此类缺陷的影响，特别是

这些缺陷被其他人工智能系统利用的地方

并可能采取行动损害或阻止人类控制的干预。

当前充满争议的国内政治环境，以及

美国国内和国外的政治和外交事件，

例如美国或国外的总统选举或

美国政府有时无法就长期预算和

减赤计划，过去有结果，未来可能

导致政府关闭或以其他方式对

美国监管格局、一般市场环境和/或

投资者情绪，这可能会对基金组织的

投资和运营。额外和/或延长美国联邦

政府关门可能影响投资者和消费者信心

并可能对金融市场和更广泛的经济产生不利影响，

也许是突然的，而且在很大程度上。政府和

世界各地的准政府当局和监管机构

此前曾对严重的经济中断做出回应

各种重大的财政和货币政策变化，包括但

不限于，直接向企业注资，新增货币

计划和大幅降低利率。意外或

这些政策的突然逆转，或者说这些政策的无效，

可能会增加证券市场的波动性，这可能会产生不利影响

影响基金的投资。任何市场混乱也可能阻止

基金从及时执行有利的投资决策

方式。将投资重点放在一个经久不衰的地区的基金

地缘政治市场混乱将面临更高的损失风险。因此，

投资者应密切关注当前市场状况，以确定

基金是否满足他们的个人财务需求和容忍度

为了风险。

最近，出现了通货膨胀的价格走势。因此，固定

收入证券市场可能会经历更高的兴趣水平

率、波动性和流动性风险。正如在“利率

风险，”美国联邦储备委员会（“美联储”）一直在提

利率处于历史低位，并可能继续上调

利率。未来任何额外的加息都可能

导致任何基金的价值，例如基金，投资于固定

收益证券将减少。

尽管自2022年以来利率已显着提高至

本募集说明书之日，房地产相关资产价格

普遍未如预期般减少基于

利率与雷亚尔价格的历史相关性

房地产相关资产。这带来了更大的修正风险或

房地产相关资产价格严重下行，这可能

也会对其他投资的价值产生不利影响（比如贷款，

证券化债务和其他固定收益证券）。这个风险是

特别是关于商业房地产相关资产的

价格，以及与投资相关的其他投资的价值

商业地产领域。作为当前面临的风险的例子

房地产相关资产：租户空置率、租户周转率和

租户集中度提高；房地产所有者面临

逆风、拖欠和收租困难等

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付款（这增加了业主无法付款的风险或

自己的借款和义务等其他方面的违约）；

房产价值下降；通货膨胀、维修成本和其他

开支增加；许多物业的租金下降。

交易所和证券市场可能提前收盘，晚收盘或发行

特定证券的交易暂停，这可能导致，除其他外

事，基金无法买卖某些证券或金融

处于有利时机的工具或对其投资组合进行准确定价

投资。

资产配置风险

基金的投资业绩取决于其资产如何

分配和重新分配。投资该基金的一个主要风险是

PIMCO可能会做出不太优化或糟糕的资产配置决策。

PIMCO采用积极的方法在多个固定资产之间进行分配-

收入部门，但不能保证这样的分配

技术将产生预期的结果。PIMCO有可能

将专注于表现不佳或表现逊于其他

各种市场条件下的投资。你可能会赔钱

由于这些分配决定，您对基金的投资。

管理风险

本基金面临管理风险，因为它是一只主动

管理投资组合。PIMCO和每个单独的投资组合

经理将运用投资技巧和风险分析在制作

基金的投资决定，但不能保证

这些决定将产生预期的结果。某些证券或

基金寻求投资的其他工具可能不

按所需数量提供。此外，监管限制，

实际或潜在的利益冲突或其他考虑因素可能

导致PIMCO限制或禁止参与某些投资。

在这种情况下，PIMCO或投资组合经理个人可

决定购买其他证券或工具作为替代品。

此类替代证券或工具可能无法按预期履行，

这可能会给基金造成损失。在基金雇用的范围内

针对感知到的定价效率低下的策略，套利策略

或类似策略，则受定价或估值的风险

此类策略中涉及的证券和工具的数量可能会发生变化

不期而遇，可能导致基金收益减少或亏损。

基金还面临风险，即内部存在缺陷

PIMCO或其他服务提供商的系统或控制将导致

基金的损失或阻碍基金的运作。例如，交易

延迟或错误（人为和系统性的）可能会阻止基金

购买预期会升值的证券。此外，

实际或潜在的利益冲突、立法、监管或税收

限制、政策或发展可能会影响投资

PIMCO和每个个人投资组合经理可以使用的技术

与管理基金的联系，也可能对

基金实现其投资目标的能力。也可以有

无法保证PIMCO的所有人员将继续

与PIMCO关联任何时间长度。一个人的服务损失

或PIMCO的更多关键员工可能会对

基金实现其投资目标的能力。

此外，基金可能会依赖各种第三方来源来计算

其资产净值。因此，本基金面临一定的操作风险

与依赖服务提供商和服务提供商的数据有关

来源。特别是，错误或系统故障和其他技术

问题可能会对基金对其NAV的计算产生不利影响，而这类

NAV计算问题可能导致NAV计算不准确，延迟

在NAV计算和/或无法计算NAV过长

时期。基金可能无法追回与

这样的失败。

发行人风险

证券的价值可能会下降，原因有很多，直接

与发行人相关，如管理业绩、重大诉讼、

调查或其他争议、财务状况变化或

信用评级、影响发行人的政府法规变化或

其竞争环境和合并等战略举措，

收购或处置以及对任何此类行为的市场反应

倡议、金融杠杆、声誉或减少对

发行人的商品或服务，以及历史和未来

发行人的收益及其资产价值。A change in the

单一发行人的财务状况可能会影响一个或多个其他

发行人或证券市场整体。这些风险可适用于

基金发行的普通股及向证券发行人及

基金投资的其他工具。

利率风险

利率风险是指固定收益证券和其他

基金投资组合中的工具将会因为一个

利率变化。随着名义利率上升，价值

基金持有的某些固定收益证券很可能会减少。为

例如，名义利率可以描述为实际利率的总和

利率和预期通胀率。利率变动可

突发且不可预测，本基金可能因

利率变动。基金可能无法有效

对冲利率变化或可能选择不这样做为

成本或其他原因。

多种因素都可能导致利率或收益率

美国国债（或其他类型债券的收益率）上涨，

包括但不限于央行货币政策、变

通货膨胀或实际增长率，总体经济状况，增长

债券发行或降低市场对低收益投资的需求。

当前背景下利率上行相关风险加剧

鉴于美联储一直在加息，市场状况

利率处于历史低位，并可能继续上调

利率。此外，货币政策的变化可能会加剧

与利率变化相关的风险。此外，在市场

利率上升的环境，发行人的意愿可能会降低

或能够对固定收益进行本息支付

到期投资。

此外，久期较长的固定收益证券往往更

对利率变化敏感，通常会使其更加波动。

久期是用来确定证券的敏感性的一种度量

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包含证券收益率的利率变化价格，

息票、最终期限和看涨特征，以及其他特征。

持续时间主要用于衡量一个固定的灵敏度

收益证券的市场价格对利率（即收益率）的变动。全部

其他条件保持不变，每增加一个百分点

利率，固定收益投资组合的价值将

一般预期每年下降百分之一

投资组合的平均久期高于零。例如，a的值

平均存续期为八年的固定收益证券组合

年通常预计将下降约8%，如果

利率上升了一个百分点。

浮动和浮动利率证券可能会贬值，如果它们的利息

利率不会像一般利率那样上升得那么多，或者说上升得那么快。

反之，浮动利率证券一般不会增值，如果

利率下降。反向浮动利率证券可能会在

如果利率提高就价值。反向浮动利率证券也可能

与类似的固定利率债务相比，表现出更大的价格波动性

信用质量。当本基金持有浮动或浮动费率证券时，a

减少（或者，在反向浮动利率证券的情况下，增加）

在市场利率将不利地影响从

此类证券和基金份额的资产净值。

在非常低的利率或负利率时期，本基金可能

无法保持正收益。极低或负利率

可能会放大利率风险。不断变化的利率，包括利率

跌至零以下，可能对市场产生不可预测的影响，可能

导致市场波动加剧，并可能减损基金

表现在基金承受这种利率的程度上。

平均时长等措施可能无法准确反映真实

基金的利率敏感性。尤其是如果基金

由期限差异很大的证券组成。因此，如果

基金有一个平均期限，暗示一定程度的利息

率风险，本基金事实上可能会承受较大的利率风险

比平均水平显示的要高。这种风险在一定程度上更大

基金运用杠杆或衍生工具联系管理层

基金的。

凸性是用于理解证券的或

基金的利率敏感性。凸度测量的变化率

久期，以应对利率变化。关于a

证券的价格，更大的凸度（正或负）可能意味着更多

因应利率变化而发生的剧烈价格变化。凸性

可能是积极的，也可能是消极的。负凸性意味着利息

费率上涨导致持续时间增加，意味着敏感性增加

应对利率上升的价格。因此，证券与

负凸性，可能包括具有传统看涨期权的债券

特征和某些抵押贷款支持证券，可能会经历

在利率上升时期损失更大。因此，如果基金

持有此类证券，本基金可能面临较大的损失风险

在利率上升的时期。

利率上升可能会导致波动期和利率下降

基金固定收益投资的价值。另外，当利率

升，发行人对现有债务证券进行再融资的可能性降低，造成

这类证券的平均寿命延长。此外，虽然美国债券

过去三十年，市场稳步增长，经销商

“做市”能力保持相对停滞。结果，

特定类型债券和类似工具的交易商库存，

这为金融中介的能力提供了一个核心指标

“做市”，相对于市场处于或接近历史低点

尺寸。因为做市商通过他们的

中介服务，经销商库存大幅减少可

可能导致流动性下降和波动性增加

固定收益市场。这类问题可能会在

经济不确定性。所有这些因素，统称和/或

个别而言，可能导致基金失去价值。

信用风险

如果固定收益的发行人或担保人，基金可能会亏损

证券（包括以证券出借方式买入的证券

担保物），或衍生品合约的交易对手，回购

协议或贷款组合证券不能或不愿意，或是

感知（无论是市场参与者、评级机构、定价

服务或其他）作为不能或不愿意，使及时本金

和/或利息支付或以其他方式履行其义务。风险

该等发行人、担保人或交易对手较不愿意或较不能

在利率上升的市场环境中也是如此。

基金持有的证券的信用降级可能

降低其价值。信用质量一般等措施可能不

准确反映基金真实信用风险。这尤其是

如果本基金由信用评级差异很大的证券组成。

本基金使用杠杆或衍生工具的程度，信用风险更大

与基金的管理有关。利率上升或高企

利率可能会恶化发行人或交易对手的信用质量，

特别是如果发行人或交易对手面临挑战滚动或

为其债务再融资。

抵押相关及其他资产支持工具风险

通常，利率上升往往会延长固定利率的持续时间

与抵押贷款相关的资产，使它们对抵押贷款的变化更加敏感

利率。因此，在利率上升期，本基金

可能会表现出额外的波动性，因为个人抵押贷款持有人

不太可能行使提前还款选择权，从而使额外

这些证券的价值面临下行压力，并可能

导致基金亏损。基金投资于其他

资产支持工具面临与相关风险类似的风险

与抵押贷款相关的资产，以及与之相关的额外风险

资产的性质和这些资产的服务。付款

资产支持工具的本金和利息可能在很大程度上

取决于支持的资产产生的现金流

工具，而资产支持工具可能没有

相关资产的任何担保权益。

本基金预计，投资于次级抵押贷款支持和

其他资产支持工具将受到由

拖欠和丧失抵押品赎回权，从而暴露其投资

投资组合到潜在的损失。抵押贷款支持的次级证券

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和其他资产支持工具也受到更大的信贷

风险高于那些抵押贷款支持或其他资产支持工具

评价更高。

美国的抵押贷款市场和在国外的各种

各国过去经历过极端困难

对某些公司的业绩和市值造成不利影响

抵押贷款相关投资。住宅的拖欠和损失

和商业抵押贷款（尤其是次级和第二留置权

抵押贷款）可能增加，住房下降或趋平

和其他不动产价值可能会加剧此类拖欠和

损失。此外，投资者对抵押贷款的需求减少和

抵押贷款相关证券和增加的投资者收益率要求

已造成二级市场流动性有限为

抵押贷款相关证券，这可能会对市场价值产生不利影响

抵押贷款相关证券。有可能这种有限的流动性在

这类二级市场可能会持续，也可能会恶化。

非公开发行抵押相关证券风险

没有直接或间接的政府或机构担保

非政府发行人创建的资金池中的付款。非公开发行

与抵押贷款相关的证券也不受同样的

基础抵押贷款的承销要求是

适用于拥有政府的抵押贷款相关证券

或政府发起的实体担保。

私人发行的抵押贷款相关证券不在

交换，证券的市场可能有限，特别是

当人们感觉到抵押贷款和房地产疲软时

市场板块。没有活跃的交易市场，抵押贷款相关

基金投资组合中持有的证券可能特别难以

值，因为评估价值所涉及的复杂性

基础抵押贷款。

高收益证券风险

在本基金投资于高收益证券和未评级

类似信用质量的证券（俗称“高收益

证券”或“垃圾债券”），本基金可能会受到更大的

的信用风险、赎回风险和流动性风险比不投资于

这类证券，可能会对资产净值和

基金普通股或普通股的市场价格

股息。这些证券被认为主要是投机性的

关于发行人持续的本金和

利息支付，并且可能比其他类型的波动更大

证券。经济衰退或个别企业发展

可能会对这些证券的市场产生不利影响，并降低

基金在有利的时间或价格出售这些证券的能力。

本基金可能会购买违约的不良证券或

其中发行人处于破产状态，这涉及到更高的风险。

结构为零息债券或实物支付的高收益证券

证券往往特别不稳定，因为它们特别敏感

利率上升或扩大带来的向下定价压力

利差，并可能要求基金进行应税分配

未收到实际现金货币的推算收入。发行人

高收益证券可能有权“赎回”或赎回发行

在到期前，这可能导致基金不得不将

其他高收益证券或类似工具的收益可能

支付较低的利率。该基金也可能受到更大级别的

的流动性风险比不投资于高收益证券的基金。

因此，高收益证券的交易可能涉及更多

成本高于交易更活跃的证券的交易。缺乏

公开信息、不规范交易活动和广

买卖价差等因素，在某些情况下，可能

使高收益债更难在有利时机出售或

价格高于其他类型的证券或工具。这些因素可能

导致基金无法实现这些证券的全部价值

和/或可能导致基金无法从出售

一种在此类出售后延长期限的高收益证券，每一种

这可能会给基金造成损失。由于所涉及的风险

投资于高收益证券，投资于基金应

被认为是投机性的。

一般来说，评级较低的债务证券具有更大程度的风险，即

发行人将失去支付利息和本金的能力，

这可能会对基金产生负面影响。以下证券

投资级质量被认为主要具有

与支付利息能力有关的投机特征和

偿还本金，通常被称为“高收益”证券

或“垃圾债券”。高收益证券涉及更大的违约风险

它们的价格通常更具波动性，对实际或

感知到的负面发展。最低的债务证券

投资级类别也可以被认为拥有一些

某些评级机构的投机性特征。基金可

购买违约的受压或不良证券或

其中发行人处于破产状态，这涉及到更高的风险。

经济下滑可能严重影响发行人的能力

（特别是那些高杠杆的）服务或偿还他们的

债务义务。评级较低的证券的流动性通常低于

评级较高的证券，可能对基金的

处置它们的能力。例如，在逆市场或

经济状况，低于投资级别的二级市场

证券可以进一步收缩，不受任何特定不利因素的影响

特定发行人状况的变化，以及某些证券在

该基金的投资组合可能变得缺乏流动性或流动性降低。因此，

基金可能会发现出售这些证券更加困难或可能能够

仅以低于此类证券的价格出售这些证券

广泛交易。在本基金专注于以下投资的范围内

级债务义务，PIMCO分析信用质量的能力

和相关的风险将特别重要，不可能有

保证PIMCO将在这方面取得成功。由于风险

参与投资高收益证券，对基金的投资

应该被认为是投机性的。

本基金的信用质量政策仅适用于某一证券发生

购买，基金无须处置证券于

评级机构或PIMCO下调其对

特定问题的信用特征。在确定是否

保留或出售这样的证券，PIMCO可能会考虑的因素包括，但

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不限于，PIMCO对发行人信用质量的评估

此类证券、此类证券可以出售的价格以及

其他评级机构授予此类证券的评级（如有）。分析

对于高收益的发行人来说，信用度可能更复杂

证券，而不是高质量债务证券的发行人。

见“基金的投资目标和策略——组合

内容-高收益证券”以获取更多信息。

不良及违约证券风险

投资于陷入财务困境的发行人的证券涉及

实质性风险，包括违约风险。不良证券

通常交易价格明显低于“面值”或全部价值，因为

对陷入困境的发行人或发行人的此类证券和债务的投资

违约被认为是投机性的，涉及重大风险

除了投资高收益债券的风险。这类投资

可能在投资时违约。此外，这些证券

价格可能波动更大，通常流动性较差。基金也

将受到很大的不确定性，关于何时，在什么方面

方式，以及以何种价值义务为凭证的证券

陷入财务困境的发行人最终会感到满意。违约

可能只有在长时间锻炼或破产后才能偿还债务

程序，在此期间发行人可能不会产生任何利息或

其他付款。在与违约有关的任何该等程序中

义务，基金可能会损失其全部投资或可能被要求

接受价值大大低于其价值的现金或证券

原始投资。此外，基金收到的任何证券于

锻炼或破产程序的完成可能流动性较差，

投机性或受限制的转售。同样，如果基金参与

关于任何交换要约或计划的谈判

就陷入困境的发行人的证券进行重组

基金可能会被限制处置这类证券。程度

如基金卷入该等诉讼程序，基金可

对发行人的事务有较积极的参与

一般由投资者承担。基金可能会产生额外

在发生违约时需要寻求追偿的范围内的费用

其投资组合持有的本金或利息的支付。

对陷入困境的发行人进行投资所固有的风险还包括

经常可能很难获得关于真实情况的信息

该发行人的财务状况。PIMCO对信贷的判断

陷入财务困境的发行人的质量及其相对价值

证券可能被证明是错误的。

通胀指数化安全风险

通胀指数化债务证券受制于

通胀以外因素导致的市场利率（实际利

率）。一般来说，通胀指数化证券的价值，包括

国债通胀保值证券（“TIPS”），往往在

实际利率提高，可以在实际利率时提高

减少。因此，一般来说，在通胀上升的时期，价值

通胀指数化证券将趋于增加，在

通货紧缩，它们的价值将趋于降低。利息支付

通胀指数化证券是不可预测的，将随着

本金和利息根据通货膨胀进行调整。不可能有

保证所使用的通胀指数（即消费者物价指数

（“CPI”））将准确测算中国物价中的实际通胀率

商品和服务。TIPS本金价值增加，原因是

通货膨胀被视为应税普通收入的金额

日历年增加。本金的任何增加

通胀指数化债务证券将被视为应税普通

收益，即使基金不会收到本金直到

成熟。此外，如果“CPI”互换可能会潜在地失去价值。

互换存续期内实现的通货膨胀率低于固定

市场隐含通胀率（固定盈亏平衡率）表明投资者

同意在交换开始时付款。与市政

通胀指数化证券，通胀调整纳入

息票支付，这是联邦免税的（可能是州

免税）。对于市政通胀指数证券，没有

调整本金价值。因为市政通胀指数化

证券是市政债券市场的一小部分，它们

可能比传统的市政债券流动性更差。

高级债务风险

基金将承受比基金更大的信用风险。

不要投资于低于投资级别的优先债。基金也可能

比不投资的基金承受更大程度的流动性风险

在高级债务中。贷款协议中的转让限制，缺乏

公开可得信息和其他因素可能在某些情况下

实例，使得优先债务更难以优势出售

时间或价格高于其他类型的证券或工具。此外，

如果优先债的发行人提前，本基金将不得不考虑

将收益再投资于其他优先债务或类似工具

可能会支付更低的利率。

贷款和其他债务；贷款收购，

参与和转让风险

贷款利息可以采取（i）在a期间获得的直接利息的形式

首次分配或以其他方式购买贷款，（ii）由

基金或（iii）的转让、更新或参与所有或a

在二级市场获得的贷款的一部分。除了信贷

风险和利率风险，本基金的贷款利息敞口可能

受到额外风险的影响。例如，贷款的购买者和其他

直接负债的形式主要取决于

借款人兑付本息的资信情况。

贷款受预定利息或本金的风险

将不会及时或根本不会付款，这两种情况中的任何一种

可能会对贷款价值产生不利影响。如果基金没有收到

此类债务的预定利息或本金支付，该

基金的股价和收益率可能会受到不利影响。贷款是

完全有担保可能为基金提供比无担保更多的保护

在未支付预定利息或本金的情况下贷款，如果

该基金能够获得抵押品并将其货币化。然而，

贷款基础上的抵押品（如果有的话）可能无法获得或不足以

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履行借款人的义务。如果基金成为所有者，全部或在

部分，在贷款被取消赎回权后的任何抵押品中，基金可能会产生费用

与拥有和/或将其所有权货币化有关

抵押品。

此外，转让的购买者通常会成功地获得所有

贷款协议项下的权利及义务同权

以及作为转让出借人的义务。然而，转让可能是

通过潜在受让人之间的私下谈判安排

潜在转让人，以及获得的权利和义务

转让的购买者可能不同于，并且比，

转让出借人持有的。

通过购买贷款、贷款发放或

直接转让金融机构的利益

贷款可能会给基金带来额外风险。例如，如果一笔贷款是

止赎，基金可以全部或部分成为任何

抵押品，其中可能包括，除其他资产外，不动产或其他

不动产或个人财产，并将承担成本和负债

与拥有和持有或处置抵押品有关。The

转让的购买者通常会成功获得所有权利和

贷款协议项下的同等权利的义务及

作为转让出借人的义务。然而，转让可能是

通过潜在受让人之间的私下谈判安排

潜在转让人，以及获得的权利和义务

转让的购买者可能不同于，并且比，

转让出借人持有的。

关于购买贷款参与，基金一般

将无权强制借款人遵守条款

与贷款有关的贷款协议，亦无任何权利

对借款人的抵销，基金可能不会直接受益

从支持其已购买的贷款的任何抵押品

贷款参与。因此，本基金将受到信用风险

出售参与的借款人和出借人。在

出借人出售参与的资不抵债事件，基金

可能被视为贷款人的一般债权人，可能不会受益

出借人和借款人之间的任何抵销。某些贷款

参与的结构可能旨在防止

参与的购买者免受信用风险的影响

出借人，但即使在这样的结构下，如果出借人的

资不抵债，出借人为参与提供服务可能会延迟

以及参与的可转让性受损。

基金可能难以处置贷款和贷款参与。

因为很多这类投资没有流动性市场，本基金

预计此类投资只能出售给数量有限的

的机构投资者。缺乏流动性的二级市场可能有

对这类投资的价值和基金的

处置特定贷款和贷款参与的能力，当

将是可取的，包括在应对特定经济事件时

比如借款人的信用状况恶化。缺乏

流动的贷款二级市场和贷款参与也可能

使基金更难为这些证券赋值

为评估基金投资组合的目的。

对贷款的投资可能包括参与过桥贷款，这

是借款人在短期内（通常少于

一年）待安排更多永久性融资通过，

比如发债，频繁发高收益债

以收购为目的。

对贷款的投资可能包括收购或参与，

延迟的融资贷款和循环信贷额度。这些承诺

可能会产生要求基金增加投资于

借款人在它可能不会以其他方式决定这样做的时候

（包括在公司财务状况使其

不太可能偿还这些款项）。延迟的融资贷款和

循环信贷额度可能会受到转让限制，并且

转售这类工具的机会可能有限。作为一个

结果，基金可能无法适时出售这类投资

时间或可能不得不以低于公平市场价值的价格转售它们。此外，

基金可能需要持有流动性资产，以便为

这些类型的承诺，意味着基金可能无法

投资于其他有吸引力的投资，或基金可能需要清算

现有资产，以便提供此类资金。

在本基金投资于贷款的范围内（包括但不限于，

银行贷款和非银团贷款），本基金可能受

更大程度的信用风险、赎回风险、结算风险和流动性风险。

这些工具被认为主要是投机性的

关于发行人的持续本金和利息能力

支付，并且可能比其他类型的证券更不稳定。The

基金也可能比基金承受更大程度的流动性风险

不投资于贷款。此外，基金的贷款

投资不得在任何交易所和二级市场上市

相对于其他市场而言，这类贷款的流动性可能相对较差

流动性更强的固定收益证券。因此，贷款交易

在交易更活跃的情况下，可能会比交易涉及更大的成本

证券。就某些贷款交易而言，交易成本

由基金承担的，可以包括第三方的费用

保留以协助审查和进行尽职调查，

谈判、构建和服务贷款交易，和/或

提供与此有关的其他服务。此外，基金

可能会产生与贷款交易相关的此类费用，这些费用是

被基金追逐但未最终完成（所谓

“破碎交易成本”）。

贷款协议中的转让限制，缺乏公开可得

信息、不规范的交易活动和广泛的买卖价差，其中

其他因素，在某些情况下，可能会使贷款更难

以比其他类型证券更有利的时间或价格出售或

仪器。这些因素可能导致基金无法变现

贷款的全部价值和/或可能导致基金没有收到

出售贷款后延长期限的出售收益，

每一项都可能给基金造成损失。一些贷款可能有

延长贸易结算期，包括

大于七天，可能导致现金不

立即可供基金使用。如果贷款的发行人提前或

在到期前赎回贷款，基金可能不得不再投资于

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

可能支付较低的其他贷款或类似工具的收益

利率。由于投资贷款涉及风险，一

对该基金的投资应被视为投机性投资。

本基金对次级和无抵押贷款的投资一般

面临与投资相关的风险类似的风险

担保贷款。次级或无抵押贷款的优先级较低

支付担保贷款，并受到额外风险的影响，即

借款人的现金流和担保贷款或债务的财产，如果有的话，

生效后可能不足以满足预定付款

借款人的优先担保债务。这种风险一般是

没有担保的次级无抵押贷款或债务更高

通过对任何特定抵押品的担保权益。从属和

无担保贷款通常比有担保的价格波动更大

贷款，可能流动性较低。还有一种可能是，发起人

将无法出售对次级或无担保的参与

贷款，这将为持有人创造更大的信用风险敞口

这样的贷款。次级和无抵押贷款分担的风险与

其他低于投资级别的证券。

可能不太容易获得关于大多数贷款和

与许多其他类型的情况相比，基础借款人的情况

证券。贷款可能由不受SEC约束的借款人发放

报告要求，因此可能不需要提交报告

向SEC提交或可能提交不需要遵守的报告

SEC表格要求。此外，这类借款人可能会受到

与受SEC监管的公司相比，责任披露制度不那么严格

报告要求。贷款可能不被视为“证券”，并且

因此，基金等购买者可能无权依赖

联邦证券法的反欺诈保护。因为有

关于贷款投资的公开信息有限，

基金特别依赖于基金的分析能力。

投资组合经理。

通过使用衍生工具对贷款利息的经济敞口

交易可能涉及比基金投资时更大的风险

贷款利息直接在初次分配时，通过直接

起源或通过转让、更新或参与

在二级市场获得的一笔贷款，除了风险

如上文所述，某些衍生交易可能会受到

杠杆风险和更大的非流动性风险、交易对手风险、估值风险

和其他风险。

“Covenant-Lite”义务风险

Covenant-Lite义务包含的维持性契约少于

其他义务，或无赡养契诺，且可能不包括

允许贷方监控借款人绩效的条款

如果违反某些标准，则宣布违约。Covenant-Lite

在允许的情况下，贷款可能比传统贷款承担更大的风险

个人和公司从事将

否则在重契约贷款下很难或不可能

同意。如果发生违约，Covenant-Lite贷款可能会出现

回收值降低，因为贷方可能没有机会

在违约前与借款人协商。

次贷风险

贷款，以及以贷款作抵押的债务工具，获得

基金可能在质量上是次级的，也可能在质量上变成次级的。

虽然“次贷”没有具体的法律或市场定义，

次级贷款通常被理解为是指向

显示不良信用记录和其他特征的借款人

这与更高的违约风险相关。因此，次级贷款，

由这类贷款担保的债务工具具有投机性

特点，并受到更高的风险，包括风险

不付息、不还本，风险

与高收益证券投资相关。此外，这些

工具可能会受到更严格的监管审查。基金

不受任何特定借款人信用风险标准的限制和/或

获得贷款或债务工具抵押时的资格

通过贷款。

再投资风险

基金投资组合的收益将下降，如果且当基金

将到期、交易或被称为债务的收益投资于

低于投资组合当前收益的市场利率

率。例如，在利率下降的时期，发行人

债务义务可以行使赎回证券的选择权

到期，迫使基金投资于收益率较低的证券。基金

也可以选择出售收益率更高的投资组合证券，并

购买收益率较低的证券以实现更大的投资组合

多元化，因为投资组合经理认为当前

持股被高估或出于其他与投资相关的原因。a

基金从其投资中获得的收入下降很可能

对股息水平和市场价格、NAV有负面影响

和/或普通股的整体回报。

看涨风险

看涨风险是指发行人行使其权利的可能性

比预期提前赎回一只固定收益证券（一次电话）。发行人

可在到期前将未偿还证券赎回若干

原因（例如，利率下降、信用利差变化和

发行人信用质量的改善）。如果发行人调用证券在

基金已投资的，基金可能无法全额收回

的初始投资，并可能被迫再投资于收益率较低的

证券、信用风险较大的证券或与其他、较少

有利的特征。

外国（非美国）投资风险

外国（非美国）证券可能会经历更快速和极端的

与美国发行人的证券或交易的证券相比的价值变化

仅在美国市场销售。多家外资的证券市场

国家相对较小，企业数量有限

代表少数行业。此外，发行人

外国（非美国）证券通常不受同等程度

作为美国发行人的监管。全球经济和金融市场正

变得越来越相互关联，条件和事件合二为一

国家、地区或金融市场可能对发行人产生不利影响

不同的国家、地区或金融市场。

14基地招股说明书

|封闭式基金

基地招股书

新兴市场风险

外国（非美国）投资风险可能特别高的程度

本基金投资于基于或开展业务的发行人的证券

在新兴市场国家或投资于以

新兴市场国家货币。投资证券

总部设在新兴市场或在新兴市场开展业务的发行人需要所有

投资于上述外国证券的风险，但加剧了

度。

对新兴市场国家的投资构成了更大程度的

系统性风险（即多个机构的级联崩溃风险

一国之内，甚至多个国家经济）。The

经济金融机构内部的相互关联性和

新兴市场经济体之间的差距多年来不断加深，与

制度失败和/或经济困难的影响

范围最初有限的可能遍布一个国家、一个地区或

全部或大部分新兴市场国家。这可能会破坏任何企图

由基金组织通过其地域多样化来降低风险

投资组合。

征收预扣税的可能性加大

新兴市场证券产生的利息或股息收入。

新兴市场国家政府可能会进行没收

对收入和/或资产征税或征用以增加收入或

追求国内政治议程。过去，新兴市场

各国已将资产、公司甚至整个行业国有化，

包括外国投资者的资产，不足或没有

对先前所有人的补偿。无法保证

基金将不会蒙受其任何或全部投资的损失，或利息或

股息，由于不利的财政或其他政策变化

新兴市场国家。

还有一个更大的风险是，一个新兴市场政府可能

采取阻碍或阻止基金获取收益的行动

和/或以当地货币赚取的资本收益并转换为

美元（即“汇回”本币投资或利润）。

某些新兴市场国家寻求保持对外

外汇储备和/或解决经济波动和

大型国际资本流动造成的错位

控制或限制将当地货币兑换成其他

货币。这种风险往往会变得更加尖锐，当经济

否则情况会恶化。不能保证如果基金

以新兴市场货币或PIMCO赚取收入或资本收益

否则寻求从某一特定领域撤回基金的投资

新兴市场国家，这类国家实施的资本管制将

不阻止，或造成重大费用，或延迟，这样做。

破产法和债权人重整程序可能有所不同

大幅来自美国，导致更大

债权人权利的不确定性，这些权利的可执行性，

重组时机与分类、资历、待遇

索赔。在某些新兴市场国家，虽然破产法

已颁布，重整程序保持高度

不确定。此外，可能无法寻求法律补救

作为主权国家的发行人。

新兴市场国家通常没有那么成熟的法律，

会计和财务报告系统比那些在更多

发达市场，这可能会降低金融的范围或质量

投资者可获得的信息。新兴市场各国政府

各国往往不太稳定，更有可能采取法外行动

关于公司、行业、资产或外国所有权比

那些在更发达的市场。此外，它可能更难为

投资者对发行人提起诉讼或强制执行判决的

新兴市场或为美国监管机构提起执法行动

针对此类发行人。基金还可能受制于新兴市场

投资于衍生品或其他证券或工具的风险

价值或回报与新兴市场的价值或回报相关

证券。

一些新兴市场的经济可能特别容易受到

或受某一行业或部门的影响，因此发行人和/或

这类新兴市场的证券可能更受

这类行业或部门的表现。

货币风险

如果本基金直接投资于外国（非美国）货币或在

在外国（非美国）进行交易并获得收入的证券

货币，或衍生品或其他提供风险敞口的工具

对外国（非美国）货币，将受到那些

货币相对于美元的价值将下降，或者，在这种情况下

对冲头寸，即美元相对于美元的价值将下降

被套期保值的货币。尽管基金组织可能试图对冲其

对美元的货币敞口，它可能不会在

减少货币波动的影响。基金也可能对冲

从一种外币兑换成另一种外币。此外，基金使用

货币对冲可能不会成功，使用这类策略

可能会降低基金的潜在回报。

以外国（非美国）货币计价的投资或该贸易

以外国（非美国）货币、衍生品或

提供对外国（非美国）敞口的其他投资

货币，受制于那些货币将下跌的风险

相对于美元的价值，或者，在对冲头寸的情况下，即

美元将相对于货币贬值

对冲。

外国（非美国）国家的货币汇率可能会大幅波动

出于多种原因在短时间内，包括在

利率、通货膨胀率、国际收支和政府

盈余或赤字、美国的干预（或干预失败）或

外国（非美国）政府、中央银行或超国家实体

比如国际货币基金组织，或者通过强加

美国的货币管制或其他政治事态发展或

国外。这些波动可能会对

基金投资组合的价值和/或作出的基金分配水平

致普通股股东。无法保证对冲策略，

如果使用，就会成功。此外，货币对冲技术可能

无法获得新兴市场货币。结果，

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

基金以外币计价的投资，特别是

新兴市场-货币计价，证券可能会降低

基金的回报。

美国政府证券风险

某些美国政府证券，例如美国国库券、票据、

债券，以及由政府担保的抵押贷款相关证券

全国抵押贷款协会（“GNMA”），得到全

美国的信仰和信用；其他，例如联邦的信仰和信用

Home Loan银行（“FHLBs”）或联邦Home Loan抵押贷款

Corporation（“FHLMC”），由发行人的权利支持

向美国财政部借款；其他，例如联邦政府的借款

全国抵押贷款协会（“FNMA”），是由支持

美国政府的自由裁量权，以购买该机构的

义务；还有一些仅由信用支持

代理、工具或公司。美国政府证券是

受市场风险、利率风险和信用风险。虽然

已颁布立法以支持某些政府赞助的

实体，包括FHLBs、FHLMC和FNMA，没有保证

这些实体的义务将得到充分履行，或此类

债务不会减少价值或违约。这很难，如果不是

不可能，预测未来的政治、监管或经济

可能影响政府资助实体和

其相关证券或债务的价值。此外，某些

包括FNMA和FHLMC在内的政府实体一直受到

接受有关其会计政策和做法的监管审查

和其他可能导致立法、监管变化的担忧

监督和/或其他可能对

所发行证券的信用质量、可获得性或投资性质

这些实体。美国政府债务证券的收益率为

通常低于其他债务证券的收益率。The

美国政府证券的价值随着利率波动而变化。

周期性地，谈判状况的不确定性

美国政府提高法定债务上限可能会提高

美国政府可能拖欠某些款项的风险

美国政府证券，导致该银行的信用评级

美国政府将被降级，增加股票波动性和

债券市场，导致更高的利率，降低价格

美国国债和其他证券，和/或增加各种成本

各种债务。如果政府资助的实体受到负面影响

通过立法或监管行动（或缺乏），无法满足其

义务，或其信用度下降，基金的表现

持有该实体证券的证券将受到不利影响。

可转换证券风险

可转换证券的市值可能随着利率下降而下降

增加，反之，可能会随着利率下降而增加。a

然而，可转换证券的市值往往反映市场

发行公司普通股的价格，当该股票价格

接近或大于可转换证券的“转换

价格。”转换价格定义为预定价格在

可转换证券可以交换为相关的

股票。随着基础普通股市场价格的下降，

可转换证券的价格往往更多地受到收益率的影响

的可转换证券。因此，它可能不会在价格上下降到同

程度作为基础普通股。在清算的情况下

发行公司、可转换证券持有人可获付

在公司普通股股东之前但在任何

公司优先债务义务。因此，发行人的

可转换证券的风险通常低于其普通股

但比其其他债务义务风险更大。可转换证券是

经常被评为低于投资级别或没有评级。

合成可转换证券风险

合成可转换证券涉及单独的组合

具有传统证券的两个主要特征的证券

可转换证券（即产生收入的部分和有权

收购股权证券）。合成可转换证券通常是

部分通过投资认股权证或购买期权实现

普通股（或股指期权），因此受

与衍生品相关的风险。合成的价值

可转换证券对市场波动的反应将不同于

一种传统的可转换证券，因为合成可转换证券是

由两种或两种以上单独的证券或工具组成，每一种证券或工具具有

自己的市值。因为可转换组件通常是

通过投资认股权证或购买普通股的期权实现

一定的行权价，或股指期权，合成可转换

证券受制于与衍生工具相关的风险。在

此外，如果基础普通股的价值或水平

涉及可转换成分的指数跌破行权

认股权证或期权的价格，认股权证或期权可能失去全部价值。

或有可转换证券风险

或有可转换证券没有规定的期限，已完全

可自由支配的息票，通常以

次级债务工具。可可豆通常要么转化为

股权或减记本金（包括可能

zero）在某些触发事件（“触发器”）发生时

与监管资本门槛或相关监管行动挂钩

发行人的持续生存能力。因此，本基金的一项投资于

CoCOS面临的风险是，息票（即利息）支付可能

被发行人或监管部门注销，以帮助

发行人吸收损失及全损风险。基金的一项投资

在CoCOS也面临着这样的风险，即在清算的情况下，

发行人在触发事件发生前解散或清盘，该

基金的权利和索赔一般会排在较后的索赔

发行人的其他债务义务和CoCos的持有人也可能

被视为低于发行人的其他债务和证券。在

此外，如果基金持有的CoCOS转换为发行人的

触发事件后的基础权益证券，本基金的持

由于从债务转换为

权益工具。此外，对CoCOS的投资价值是

不可预测，会受到很多因素和风险的影响，

包括利率风险、信用风险、市场风险和流动性风险。安

基金对CoCOS的投资可能会给基金造成损失。

16基地招股说明书

|封闭式基金

基地招股书

估值风险

本基金投资的某些证券的流动性可能较低，更多

比其他类型的证券难以估值。为其进行的投资

市场报价不易获得按公允价值估值为

根据该法第2a-5条规则善意确定。公允价值

定价可能需要对价值的主观确定

证券或其他资产。因此，无法保证公平

价值定价将导致证券价格或其他

资产，或认为公允价值定价将反映实际市场价值，是

可能为证券或其他资产确定的公允价值将

与报价或公布的价格、与价格存在重大差异

被他人用于同一证券或其他资产和/或从

在出售该证券时实际可能实现或正在实现的价值

或其他资产。

杠杆风险

基金对杠杆的使用（如“杠杆的使用”中所述

本招股章程正文）为增加共同

分享净收益，也为Common制造特殊风险

股东。在所使用的范围内，无法保证养恤基金的

杠杆策略将取得成功。杠杆是一种投机行为

可能使基金面临更大风险和增加成本的技术。

本基金的可归属于杠杆的资产，如有，将投资于

根据基金的投资目标和政策。利息

基金就衍生工具和其他形式应付的费用

杠杆，以及就任何优先股应付的股息

未偿还的，如果有的话，一般会以较短期的利息为基础

将定期重置的费率。只要基金的投资组合

投资提供更高的回报率（扣除适用基金

expenses）比利息支出和其他费用对基金的

这样的杠杆，其收益的投资将产生

比支付杠杆成本所需的收入还要多。如果是这样，

在所有其他条件相同的情况下，超出部分可用于支付更高的费用

给普通股股东的股息，如果基金不这样做的话

杠杆化。然而，如果较短期利率相对于利率上升

本基金投资组合的收益、利息及其他成本

杠杆基金可能会超过债务债务的回报率

和基金持有的其他投资，从而降低了对

普通股股东。利用基金追求的交易

可能会增加其持续时间和对利率走势的敏感性。在

基金使用的任何形式杠杆的附加、费用和开支

将完全由普通股股东（而不是由

优先股股东，如有），并将减少投资回报

普通股。因此，不能保证

基金使用杠杆将导致更高的收益率在共同

股，并可能导致亏损。此外，任何优先股

基金发行的预计累计分红，可

倾向于增加杠杆风险。杠杆创造了几种主要类型的

普通股股东的风险，包括：

◾

NAV和市场价格更大波动的可能性

普通股，以及投资回报共同

股东，比没有杠杆的可比组合；

◾

普通股股息将下降的可能性要么

利息和其他杠杆成本上升，或者股息支付

普通股会波动，因为这种成本会随着时间的推移而变化；

和

◾

市场下跌或利息上升时的杠杆效应

率环境，因为杠杆可能会导致更大的下降

普通股的资产净值比如果基金没有

杠杆化。

此外，基金杠杆交易的对手方和

基金的任何优先股股东将享有优先受偿权

超过基金的普通股股东。

逆回购协议涉及的风险是利

投资所得收益所得收益将低于

与回购相关的利息费用和基金费用

约定，基金卖出证券的市值可

跌破基金有义务回购的价格

该等证券及该等证券不得退回基金。

无法保证逆回购协议可以

成功就业。美元滚动/回购交易涉及风险

指基金须购买的证券的市值

可能会低于这些证券的约定购买价格。

成功使用美元滚动/回购可能取决于

投资经理正确预测利率和

预付款。无法保证美元滚动/回购可以

成功就业。关于逆回购

协议和美元滚动/回购，基金也将受

证券购买者的交易对手风险。如果

基金向其出售证券而资不抵债的经纪商/交易商，其

基金购买或回购证券的权利可能受到限制。

本基金可从事总回报互换、逆回购、贷

投资组合证券、卖空交易和何时发行、延迟交付和

远期承诺交易、信用违约互换、基差互换

和其他互换协议，购买或出售期货和远期

合约（包括外币兑换合约）、看涨和看跌

期权或其他衍生工具。基金组织对这类交易的使用给

升至上述相关杠杆风险，并可能产生不利影响

影响基金的收入、分配和总回报以共同

股东。到任何抵消性头寸不表现的程度

如预期的那样，本基金可能会表现得好像

通过使用这些衍生策略进行杠杆化。

任何总收益互换、逆回购、组合证券的贷款、

卖空和何时发行、延迟交付和远期承诺

交易、信用违约互换、基差互换和其他互换

期货和远期合约的协议、购买或销售

（包括外币兑换合约）、看涨和看跌期权或

本基金的其他衍生工具或交易对手对本基金的其他

杠杆交易，如果有的话，将比基金的资历更高

普通股。

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

因为投资经理收到的费用可能会增加

取决于基金使用的杠杆类型，投资

管理人对基金使用某些形式的

杠杆，这可能会造成投资之间的利益冲突

管理人，一方面是普通股股东，另一方面

手。

衍生品风险

基金可以，但不是被要求，利用各种衍生工具

用于投资或风险的工具（多头和空头头寸）

管理目的。衍生品是金融合约，其价值

取决于或衍生自基础资产的价值，

参考利率或指数。例如，基金可能会使用衍生工具

用于增加流动性的工具，提供高效

投资组合管理、拓宽投资机会（包括

采取空头头寸或负头寸），实施一项税收或现金

管理策略，获得对特定证券的敞口或

段市场，修改基金的有效存续期

组合投资和/或提高总回报。

衍生工具的使用涉及不同于、或

可能大于，与直接投资相关的风险

证券和其他传统投资。衍生品和其他

类工具（统称“衍生工具”），其可

增加市场敞口面临多项风险，包括

杠杆风险、流动性风险（可能加剧高

定制衍生品）、利率风险、市场风险、交易对手

（含信用）风险、操作风险（如单证问题、

结算问题和系统故障）、法律风险（如不足

文件、交易对手的能力或权限不足，以及

合同的合法性或可执行性问题）、交易对手风险、

税务风险和管理风险，以及因公

适用要求、保证金要求产生的风险和

错误定价或估值复杂性带来的风险。他们还涉及

衍生工具价值变动可能不

与标的资产、利率或指数完美相关。通过投资

在衍生工具中，基金可能会比最初的损失更多

投资金额，而衍生工具可能会增加基金的波动性，

特别是在不寻常或极端的市场条件下。某些衍生工具

具有无限损失的潜力，无论初始规模大小

投资。1940年法案及相关规则不再要求资产

衍生品交易的隔离，然而资产隔离和

张贴抵押品仍可用于风险管理或其他

目的。基金可能被要求持有额外现金或出售其他

为获得现金平仓而进行的投资和变动

在衍生品的价值中也可能产生保证金交割或

基金的结算付款义务。还有，合适的衍生物

交易可能并非在所有情况下都可用，可以有

不保证基金将参与这些交易以降低

暴露于其他风险时，这将是有益的，或者，如果使用，

这样的策略将是成功的。本基金对衍生工具的使用可能

增加或加快共同应缴税额

股东。

场外交易（“OTC”）衍生工具还面临以下风险：

交易对方将不履行合同义务

对另一方，与中央提供的许多保护一样

已清算的衍生品交易可能无法用于场外交易

衍生品。衍生品上的首要信用风险是

交易所交易或通过中央结算对手方交易

驻留在基金的清算经纪商，或清算所本身。

参与衍生工具市场涉及

基金可能无法承担的投资风险和交易成本

subject without the use of these strategies。所需的技能

成功执行衍生策略可能与那些不同

其他类型交易所需。如果基金错误预测

证券、货币、利率的价值和/或信誉，

衍生工具涉及的交易对手或其他经济因素

交易，如果基金本可以处于更好的位置

并无订立该等衍生交易。在评估风险

与特定衍生工具相关的合同义务

instruments，重要的是要考虑到某些衍生工具

交易只有在双方同意的情况下才能修改或终止

基金及其交易对手。

因此，基金可能无法修改、终止或

抵消基金承担的债务或基金承担的风险

与预定之前的衍生交易相关联

终止或到期日，这可能会产生增加的可能性

波动和/或基金流动性下降。对冲有时

受导数和导数之间不完全匹配的影响

基础工具，且不能保证基金的

对冲交易将有效。在这种情况下，基金可能会损失

钱。

因为某些衍生工具的市场（包括

位于国外的市场）相对较新，仍

developing，适当的衍生交易可能无法在

风险管理或其他目的的所有情况。在

特定合同到期后，本基金不妨保留

基金在衍生工具中的持仓通过订立类似

合同，但可能无法这样做，如果原始的对应方

合约不愿订立新合约及无其他

可以找到合适的交易对手。当这样的市场

无法获得，该基金将受到流动性增加和

投资风险。

本基金可能会进入利率互换的对立面和其他

以产生可分配收益为主要目的的衍生工具

一方（被定性为税收目的的普通收入）认为

不属于基金的存续期或收益率曲线管理

strategies（“配对互换交易”），并与大幅

基金发生相应资本损失的可能性

以及相对于对立面交易的NAV下降（对

程度它没有相应的抵消性资本利得）。

因此，普通股股东可能会收到分配并欠

对实际上是股东的应税回报的金额征税

对基金的投资，在他们对基金的投资有

价值下降，该税种可能按普通收入税率征收。税收

18基地招股说明书

|封闭式基金

基地招股书

基金投资的某些衍生工具的处理方式可能

不清楚，因此需要重新定性。任何重新定性

基金根据衍生工具支付或收取的款项

可能会影响基金的数量、时机或性质

分配。此外，此类投资的税务处理

策略可能会因监管或其他原因而改变。

当一种衍生工具被用作对冲头寸时，基金

持有，衍生工具产生的任何损失一般应

被对冲投资的收益大幅抵消，反之亦然。

套期保值虽然可以减少或消除损失，但也可以减少或

消除收益。对冲有时会受到不完美匹配的影响

衍生工具和标的工具之间，可以有

不保证本基金的对冲交易将是有效的。The

过去几年，对衍生品市场的监管有所加强

年，未来对衍生品市场的额外监管可能

使衍生品成本更高，可能会限制可用性或降低

衍生工具的流动性，或可能以其他方式对价值或

衍生品的表现。任何此类不利的未来发展都可能

基金衍生工具效力受损或成本上升

交易，阻碍基金衍生品的使用

策略，或对基金业绩产生不利影响。

信用违约掉期风险

信用违约互换协议可能涉及更大的风险，而不是如果

Fund has invested in the reference obligations directly since，in addition

到一般市场风险，信用违约互换受制于杠杆风险，

非流动性风险、交易对手风险和信用风险。买方一般也

如果不发生信用事件，将失去投资，一无所获

并将掉期交易持有至终止日。如果信用事件是

发生时，卖方收到的任何可交付债务的价值（如果

any），再加上之前收到的预付款或定期付款，

可能低于它支付给买方的全部名义价值，导致

对卖方的价值损失。当本基金作为信用的卖方

违约互换，它暴露了许多相同的杠杆风险

在此描述。作为卖方，该基金将收到一系列

在互换协议期限内付款，前提是不发生任何事件

已就参考债务义务发生违约

互换所依据的。基金将有效加杠杆

到其投资组合，因为如果发生违约，付款流可能

停止，除其总净资产外，本基金将受

互换名义金额的投资敞口。

尽管基金可能会寻求通过出售信用违约来实现收益

价值增加的掉期，实现卖出信用违约的收益

互换，这类工具的活跃二级市场必须存在或

否则，基金必须能够在

有利的时代。除上述损失风险外，如果

不存在此类二级市场或本基金无法以其他方式

在有利时机了结这些交易，卖出信贷

违约掉期可能无法为基金带来盈利。

信用违约掉期市场变得更加不稳定，因为

某些交易对手的信誉受到质疑和/或

降级。本基金将承受信贷风险，有关

信用违约掉期合约的交易对手（是否清算

公司或其他第三方）。如果交易对手的信用变成

显着受损，短时间内多次要求抵押过账

一段时间可能会增加基金可能无法收到的风险

充足的抵押品。基金可以退出其在信贷项下的义务

违约掉期只能通过终止合同并支付适用的

破损费，或通过订立抵消性信用违约掉期

头寸，这可能会导致基金蒙受更多损失。

交易对手风险

本基金将承受与交易对手有关的信用风险

的衍生工具合约及其他由

基金或由基金所处的特殊目的或结构性工具持有

投资。在本基金进行衍生交易的情况下

与随后资不抵债或成为

破产案件的标的，衍生交易可能

根据其条款和基金的变现能力而终止

其在衍生工具下的权利及其分配的能力

收益可能会受到不利影响。如果交易对手成为

破产或以其他方式未能履行其在衍生工具项下的义务

合同因财政困难，基金可能会经历重大

延迟获得任何追偿（包括追回任何抵押品it

已向交易对方提供）在解散、转让

债权人的利益、清算、清盘、破产或其他

类比程序。此外，在破产的情况下a

衍生交易的对手方，衍生交易

通常会以其公平的市场价值终止。如果基金是

在终止衍生工具时欠下这一公平市场价值

交易且其债权无担保，本基金将被视为

该等交易对手的一般债权人，且不会与

关于任何基础证券或资产。本基金可能仅获得一

有限的追偿或在这种情况下可能无法获得追偿。虽然

本基金可寻求通过与交易对手进行交易来管理其交易对手风险

交易对手数量、对偿付能力的担忧、或违约

通过，一个大型市场参与者可能会导致重大减值

流动性和其他交易对手的其他不利后果。

权益类证券及相关市场风险

普通股和其他权益类证券的市场价格可能会走

向上或向下，有时迅速或不可预测。股本证券可

权益证券市场受影响因素导致价值下降

一般来说，在这些市场中所代表的特定行业，或

发行人本身。权益类证券的价值可能会因真实或

感知到不利的经济状况，总体前景的变化

对企业盈利、利率或汇率变动、不利

信贷市场变化或普遍不利的投资者情绪。他们

也可能因劳动力短缺或生产成本增加而下降

和行业内的竞争条件。股本证券

通常比债券和其他债务具有更大的价格波动性

证券。

2023年9月28日|

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PIMCO企业与收入机会基金

首选证券风险

除了权益证券风险，信用风险和可能的高收益

风险，投资优先证券涉及一定的其他风险。

某些优先证券包含允许发行人的条款

在特定条件下跳过或推迟分发。如果基金拥有

正在推迟分配的优先证券，本基金可能

要求在其应课税中包括递延分配的金额

用于税收目的的收入，尽管它目前没有收到这样的

金额现金。为了得到给予的特殊待遇

受监管投资公司（“RICs”）及其股东根据

经修订的《1986年国内税收法典》（“法典”）和

在基金一级避免美国联邦收入和/或消费税，基金

可能被要求在纳税年度将这笔收入分配给股东

其中确认收入（未相应收

基金的现金）。因此，基金可能被要求支付作为

任何此类纳税年度的收入分配金额大于

基金实际收到和出售的现金收入总额

投资组合证券，包括在可能不利的时候或

价格，以获得这些收入分配所需的现金。首选

证券通常受允许赎回的法律规定的约束

如果发生某些税务或法律变化或应发行人的要求。在

赎回事件，基金可能无法将收益再投资

以可比较的回报率。优先证券从属于

发行人资本结构中的债券和其他债务证券项

公司收入和清算付款的优先权，因此

将比那些债务证券承受更大的信用风险。首选

证券的交易频率可能会降低，交易量可能会更加有限，

可能会受到比许多人更突然或更不稳定的价格走势的影响

其他证券。

定向增发与受限证券风险

定向增发涉及出售未被

根据《证券法》或适用的相关规定注册

非美国法律对某些机构和合格的个人购买者，

比如基金。除了所有证券所面临的一般风险

是主体，在私募中收到的证券一般是

在转售方面受到严格限制，可能没有流动性

二级市场或此类证券的现成购买者。见“主要

基金的风险-流动性风险。”因此，基金可能无法

在其希望时处置此类证券，或至多

有利的时间或价格。私募也可能提升估值

风险。受限制证券通常以折扣价从

同一发行人的非限制性证券的市场价格反映了

事实上，如果没有一些，这类证券可能不会很容易上市

时间延迟。这类证券往往更难估值，出售

的此类证券通常需要更多的时间并导致更高的

经纪费或交易商折扣及其他销售费用高于

出售流动证券是否买卖民族证券

交易所或场外交易市场。直到基金可以卖出

此类证券进入公开市场，其持有的资产可能流动性较差

及任何销售将须根据根据根据《证券及期货条例》作出的豁免作出

证券法。

机密信息访问风险

在管理基金（和其他PIMCO客户）时，PIMCO可能会从时

到时间有机会收到材料、非公开信息

（「机密资料」）有关若干投资的发行人，

包括但不限于高级浮动利率贷款、其他贷款和

正考虑由基金收购或持有的相关投资

在基金的投资组合中。例如，私募贷款的发行人

被基金考虑可能会提议向PIMCO提供财务

关于发行人的信息和相关文件，不是

公开可用。根据适用的政策和程序，

PIMCO可能（但不被要求）寻求避免收到机密

来自发行人的信息，以避免对其可能的限制

代表基金买卖投资的能力和其他

此类机密信息所涉及的客户（例如，其他

上述示例中使用的银行发行的证券）。在这样的

的情况下，本基金（及其他PIMCO客户）可能

与其他投资者相比处于不利地位，包括在尊重

基金买入或卖出时支付或收到的价格

投资。此外，PIMCO和基金组织评估

建议同意、豁免或修订的可取性

如果某些投资不知情，它们可能会受到损害

可用的机密信息。PIMCO也可能决定

在某些情况下根据其

适用的政策和程序。如果PIMCO有意或

无意中拥有机密信息，它

可能在相当长的一段时间内无法购买

或出售与此类机密信息相关的投资。

通胀/通缩风险

通胀风险是指资产价值或收入从

随着通货膨胀的降低，基金的投资在未来的价值将会降低

未来日期的付款价值。随着通胀加剧，实

该基金投资组合的价值可能会下降。通货膨胀加剧和

无法预测何时、如果或可能下降的程度。

通缩风险是整个经济中物价下行的风险

随着时间的推移。通货紧缩可能对信用产生不利影响

的发行人，并可能使发行人违约的可能性更大，这可能会导致

基金投资组合和普通股价值下降。

监管变化风险

金融实体，例如投资公司和投资

顾问，通常会受到广泛的政府监管和

干预。政府监管和/或干预措施可能发生变化

基金的监管方式，影响直接由

基金及其投资的价值，并限制和/或排除

基金实现其投资目标的能力。政府

监管可能经常变化，并可能产生重大不利影响

后果。基金与投资经理历来

有资格获得某些法规的豁免。然而，有

不保证基金和投资经理将继续

有资格获得此类豁免。政府实体的行动可能

也会影响基金投资的某些工具。

20基地招股说明书

|封闭式基金

基地招股书

此外，政府监管可能具有不可预见性和

意外影响。解决问题的立法或监管行动

通常在固定收益市场中感知到的流动性或其他问题，或

在特定市场，如市政证券市场，可能会改变

或损害基金追求其投资目标的能力或利用

一定的投资策略和技巧。

尽管这些措施的全面影响仍存在不确定性

和其他监管变化，是基金将受

更复杂的监管框架，并可能招致额外

遵守新要求以及监测的成本

未来合规。政府实体的行动也可能

冲击基金投资的某些工具，降低市场

流动性和弹性。例如，基金的投资（包括，

但不限于，回购协议，抵押贷款

债务和抵押贷款支持证券）、付款义务和

融资条款可能在某种程度上依赖于伦敦银行同业拆借利率。更多

有关LIBOR过渡的信息，请参阅“主要风险

基金-监管风险-LIBOR。”

监管风险-伦敦银行同业拆借利率（“LIBOR”）

基金可能投资的某些工具依赖或

继续以某种方式依赖伦敦银行同业拆放

利率（“LIBOR”）。LIBOR传统上是平均利率，

由ICE Benchmark Administration确定，银行收取

彼此为短期资金的使用。2021年3月5日，第

英国金融行为监管局（“FCA”），英国金融

LIBOR的监管机构和监管机构，公开宣布所有

美元LIBOR设置将要么停止由任何

管理人或将不再具有代表性（i）紧随其后

2021年12月31日1周和2个月美元LIBOR

设置及（ii）紧接2023年6月30日后余下的

美元LIBOR设置。截至2022年1月1日

来自美国监管机构的监管指导，美国受监管实体已

一般停止订立有限的新伦敦银行同业拆息合约

例外。公布全部日元及1个月和6个月

英镑LIBOR设置已停止，同时公布

三个月期英镑LIBOR设定将至少持续到

2024年3月底根据更改后的方法（称为

“合成LIBOR”），该利率已被FCA指定为

不代表其寻求衡量的基础市场和

仅可用于遗留事务。某些银行赞助的

欧洲、英国等其他司法管辖区的委员会，

日本和瑞士，已选定替代参考利率

以其他货币计值。虽然转型进程远

From LIBOR for many instruments have been completed，some LIBOR uses

正在继续，存在与过渡相关的潜在影响

远离LIBOR或继续对基金使用LIBOR，或对某些

基金投资的工具，这可能很难

确定，并可能因包括但不包括在内的因素而有所不同

限于：（i）个别地区现有的后备或终止条款

合同和（ii）行业参与者是否、如何以及何时采用

受影响工具的新参考利率。所谓“艰难的遗产”

合约有LIBOR利率条款，无回撤条款

考虑永久终止伦敦银行同业拆借利率，这是不够的

回退条款或可能无法有效实施的回退条款

导致在LIBOR计划之前从LIBOR过渡

更换日期。2022年3月15日，可调整利率

（LIBOR）法案签署成为法律。这部法律规定了一项法定后备措施

以基准替代LIBOR的全国性机制

美联储理事会选定的利率

基于有担保隔夜融资利率（“SOFR”）的系统为

艰难的遗留合同。2023年2月27日，美联储

系统结合本法制定的最终规则生效，

建立基于SOFR和Term SOFR的基准替换（a

SOFR隐含的市场预期的前瞻性度量

来自某些衍生品市场）适用的硬性遗留合约

受美国法律管辖。此外，FCA已宣布将

要求公布1个月合成LIBOR，

6月30日后的3个月和6个月美元LIBOR设置，

2023年至至少2024年9月30日。基金的某些

投资可能涉及个别艰难的遗留合同，这可能

受可调整利率（LIBOR）法案或合成LIBOR

并且不能保证这些措施将具有

预期效果。此外，从LIBOR过渡的某些方面

已经或将继续依赖第三方市场的行动

参与者，例如票据交换所、受托人、行政代理人，

资产服务商和某些服务提供商；PIMCO无法保证

这些市场参与者的表现和任何失败的一方

的此类市场参与者管理其部分LIBOR过渡

可能会对基金造成冲击。投资从伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）向

因修订而产生的替代率，适用现有

退让、法定要求或其他方式也可能导致

基金持有的某些工具的价值减少或a

降低相关基金交易的有效性，例如

对冲。此外，一种工具向更换率的过渡

可能会导致持有该基金的报告收益率发生变化

这样的仪器。从伦敦银行同业拆借利率过渡的任何此类影响，如

以及其他不可预见的影响，可能会给基金造成损失。

监管风险—商品池运营商

CFTC通过了对注册投资进行监管的规定

公司及其投资顾问接受CFTC监管，如果

注册投资公司投资超过规定水平

其在期货、期货期权或商品上的清算价值，

掉期，或受商品监管的其他金融工具

《交易法》（“CEA”）及其项下规则（“商品

利益”），或者如果本基金将自身营销为提供投资

对这类工具的敞口。投资经理已注册

以CFTC作为CPO。然而，就基金而言，

投资经理声称被排除在注册之外

CPO根据CFTC规则4.5。供投资经理留任

符合这一排除条件，基金必须遵守某些限制，

包括对其使用任何商品权益的能力的限制和限制

关于基金坚持使用此类商品的方式

利益。这些限制可能会限制基金追求其

投资目标和策略增加了实施成本

2023年9月28日|

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PIMCO企业与收入机会基金

其策略，导致基金支出增加，和/或不利

影响基金的总回报。在基金变得不合格的情况下

对于这一被排除在CFTC监管之外的情况，基金组织可能会考虑采取措施

令继续有资格获得CFTC监管豁免，或可

决定操作受CFTC监管。

流动性风险

当特定投资难以购买时存在流动性风险

或出售。非流动性投资是指基金合理投资

预期不能在当前市场条件下出售或处置

七个历日或更短时间内并无重大出售或处置

改变投资的市场价值。非流动性投资可能

变得更难估值，尤其是在不断变化的市场中。基金的

对非流动性投资的投资可能会降低基金的收益

因为它可能无法在

有利的时间或价格或可能需要基金处置

在不利的时间或价格进行的其他投资，以满足其

义务，这可能会阻止基金利用

其他投资机会。此外，市场对某些

在不利的市场或经济形势下，投资可能变得缺乏流动性

独立于任何特定不利变化的条件

特定发行人的条件。

更长期限直至到期的固定收益证券面临

与固定收益证券相比，流动性风险水平提高

持续时间较短直至成熟。与流动性不足相关的风险

在基金组织的这种情况下，工具可能特别尖锐

操作需要现金（例如与回购要约有关）

并可能导致基金借款以满足其短期需求或

因出售非流动性工具而蒙受损失。也可能是

其他市场参与者可能试图清算固定

与基金同时持有收益，造成供应增加

在市场上并促成流动性风险和向下定价

压力。见“基金的主要风险——估值风险。”

税务风险

基金选择被视为“受监管投资

company”根据《守则》，并打算每年获得资格和

有资格被这样对待，这样它一般不会受到

美国联邦所得税对其净投资收益或净短期

或分配给股东的长期资本收益。按顺序

要符合并有资格获得此类待遇，基金必须满足

一定的资产多元化测试，派生出至少90%的毛

该年度来自某些类型的合格收入的收入，以及

向其股东分配至少90%的“投资公司

应税收入”，因为该术语在《守则》中定义（其中包括，

除其他事项外，股息、应课税利息及超出任何

净短期资本收益超过净长期资本损失，如

减少了一定的可扣除费用）。

基金的投资策略将潜在地受到其意图的限制

继续符合作为RIC的治疗资格，并可以限制基金的

有能力继续这样排位赛。税务处理的某些

基金在一项或多项资格下的投资或

适用于RIC的分布测试是不确定的。不利的

美国国税局的决定或未来指导

（“IRS”）或法律变更可能会影响基金的资格或

有资格获得RIC等待遇。某些a的收入和收益

基金的活动可能不构成RIC的合格收入

90%毛收入测试的目的。如果一只基金要对待收入

或从特定投资或活动中获得的收益作为合格收入和

收入或收益后来被确定为不构成合格

收入，并与任何其他不符合条件的收入一起，导致

基金不符合条件的收益超过其毛收益的10%在任何

纳税年度，除非符合条件，否则基金将无法获得RIC资格

向并确实在基金一级缴纳了税款。

如果在任何一年，该基金都没有资格获得RIC待遇

根据《守则》，并且没有资格或没有以其他方式治愈此类

失败，该基金将对其应税收入征税，税率为

公司费率，以及在分配此类收入时，股东

将对此类分配进一步征税，以

基金当期或累计的收益和利润。

有资格支付免息红利，视同项目处理

不包括在联邦所得税毛收入中的利息

目的，至少要达到基金总资产价值的50%

由截至2018年12月31日止免缴联邦所得税的债务组成

基金应纳税年度的每个季度。如果应课税的比例

基金持有的投资超过基金总资产的50%为

基金应课税年度的任何一个季度的结束日，基金将不

对于该纳税年度满足一般资格测试，否则

允许其支付免息股息。

基金的投资价值及其资产净值可能

受到税率和政策变化的不利影响。因为兴趣

市政证券收入通常不受定期

联邦所得税，市政证券的吸引力在

与其他投资选择的关系受到以下方面变化的影响

联邦所得税税率或利息免税地位变化

市政证券收入。任何拟议或实际变更

因此，此类税率或豁免地位可能会显着影响

市政的需求与供给、流动性和适销性

证券。这可能反过来影响基金的资产净值和能力

以合适收益率收购和处置市政证券，并

价格水平。此外，该基金不适合投资

个人退休账户，用于其他免税或延税

账户或对联邦所得税不敏感的投资者

他们投资的后果。

投资组合周转风险

投资经理管理基金，一般不考虑

对投资组合周转率的限制。期货合约的使用及其他

期限相对较短的衍生工具可能倾向于

夸大基金的投资组合周转率。固定交易

收益证券一般不涉及支付经纪费

佣金，但确实涉及间接交易成本。的使用

期货合约及其他衍生工具可能涉及

向期货佣金商或其他

22基地招股说明书

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基地招股书

中介。较高的投资组合周转率涉及相应

基金的更大开支，包括经纪佣金或

交易商加价和出售证券的其他交易费用

以及对其他证券的再投资。投资组合费率越高

基金的周转，这些交易费用由基金承担的越高

基金一般会。此类销售可能导致实现应课税

资本利得（包括短期资本利得，一般为

净分配时按普通所得税税率向股东征税

的短期资本损失和净长期资本损失），并可能

对基金的税后回报产生不利影响。见“税务事项”。

操作风险

对基金的投资，和任何基金一样，都可能涉及操作风险

由处理错误、人为错误、不足等因素引起

或失败的内部或外部流程、系统故障和

技术、人员变动及第三方带来的错误

服务提供商。发生任何这些故障、错误或

违规行为可能导致信息丢失、监管审查，

声誉受损或其他事件，其中任何一个都可能有

对基金的重大不利影响。虽然基金寻求最小化

这类事件通过控制和监督，仍有可能失败

这可能会给基金造成损失。

其他投资公司风险

投资于投资公司时，本基金将承担其应课税

分担该投资公司的费用，并将继续受制于

以支付基金的管理费和其他费用与

尊重如此投资的资产。因此，普通股股东将

须承担重复性费用，以本基金投资于其他

投资公司。此外，其他投资的证券

公司也可能被杠杆化，因此将受到同样的

杠杆风险。

网络安全风险

随着技术的使用越来越普遍的过程中

商业，基金可能变得更容易受到

中的违规行为导致的运营和信息安全风险

网络安全。网络安全漏洞既指故意的，也指

来自外部威胁行为者或内部的无意网络事件

除其他外，可能导致基金损失的资源

专有信息，遭受数据损坏和/或破坏，丢失

运营能力，导致擅自发布或其他误

机密信息，或以其他方式扰乱正常业务

运营。网络安全漏洞可能涉及未经授权访问

基金的数字信息系统（例如，通过“黑客”或

恶意软件编码），并可能来自多个来源，

包括外部攻击，例如拒绝服务攻击（即努力

使预期用户无法获得网络服务）或网络勒索，

包括泄露为勒索和/或“勒索软件”而持有的数据

使系统无法运行的攻击，直到支付赎金或内部人员

行动。此外，涉及基金组织第三次网络安全漏洞

当事人服务提供者（包括但不限于顾问、

次级顾问、管理员、转账代理、保管人、供应商、

供应商、分销商及其他第三方）、贸易对手方或

本基金投资的发行人也可以对本基金的许多

与直接网络安全漏洞相关的相同风险或

勒索公司数据。此外，网络安全漏洞涉及

基金投资的交易对手方或发行人可

对此类交易对手或发行人造成不利影响，并导致本基金的

投资要失去价值。此外，在家工作安排

基金，投资经理或其服务提供者可

增加上述所有风险，创建额外的数据和信息

可访问性问题，并使基金、投资经理或

他们的服务提供商很容易受到运营中断的影响，任何

这可能会对他们的运营产生不利影响。

网络安全故障或漏洞可能导致财务损失

基金及其股东。这些失败或破坏也可能导致

业务运营中断，可能导致财务

损失；干扰基金计算其资产净值的能力，处理

股东交易或以其他方式与

股东；交易障碍；侵犯适用的隐私

等法律；监管罚款；处罚；第三人索赔

诉讼；名誉损害；赔偿或者其他赔偿

成本；额外的合规和网络安全风险管理成本

和其他不良后果。此外，大量成本可能

为防止将来发生任何网络事件而招致的。

同操作风险一般一样，本基金成立业务

连续性计划和风险管理系统，旨在减少

与网络安全相关的风险。然而，有固有的

这些计划和系统中的限制，包括某些风险可能

未被识别，很大程度上是因为不同或未知

未来可能会出现威胁。因此，无法保证

这些努力将取得成功，特别是因为基金组织不直接

控制基金可能在其中的发行人的网络安全系统

投资、交易对手方或第三方服务提供商对

基金。这些实体经历过网络攻击和其他尝试

不时获得对系统的未经授权的访问权限，并且有

不能保证努力防止或减轻此类影响

攻击或其他试图获得未经授权的访问将获得成功。

还存在网络安全漏洞可能无法被发现的风险。The

Fund及其股东可能因网络

与基金、其服务供应商、交易有关的安全漏洞

交易对手或基金投资的发行人。

隐私和数据安全风险

Gramm-Leach-Bliley法案（“GLBA”）和其他法律限制了

披露有关消费者的某些非公开个人信息

向非关联第三方并要求金融机构

披露有关的某些隐私政策和做法

与关联公司和非关联第三方的信息共享。

多个州和多个非美国司法管辖区已颁布

隐私和数据安全法，要求对隐私和

消费者个人身份信息安全。其他法律

处理保护和处置私人信息的义务

一种旨在避免其传播的方式。通过的隐私规则

美国联邦贸易委员会和SEC实施GLBA等

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

要求和规范消费者金融信息披露

某些金融机构提供的信息，从银行到

私人投资基金。跟随某些型号的美国平台

通常需要有符合这些的隐私政策

GLBA等要求。此外，这类平台通常具有

旨在维护平台参与者的政策和程序

个人信息安全，妥善处置。基金

一般不打算取得或持有借款人的非

个人资料，而基金已实施程序

合理设计，防止披露借款人的非公开

个人信息到基金。然而，服务提供商向

基金，包括其托管人和平台作为贷

基金的服务商，可以获取、持有或处理此类信息。The

基金无法保障非公开个人信息安全

由这样的服务提供者拥有，并且不能保证

服务提供商已经并将继续遵守GLBA，

其他数据安全和隐私法律以及任何其他相关监管

要求。违反GLBA和其他法律可能会使基金

诉讼和/或罚款、处罚或其他监管行动，其中，

单独或总体而言，可能会对

基金。基金还可能面临与隐私和数据相关的监管

基金投资的其他司法管辖区的证券。

潜在利益冲突风险—投资的配置

机会

投资经理及其关联公司在全球范围内参与了一项

广泛的金融服务和资产管理活动

并可在正常经营过程中从事以下活动：

他们的利益或客户的利益可能会与

基金。投资经理可提供投资

对其他基金的管理服务和全权管理

遵循与基金类似的投资计划的账户。

受制于1940年法案的要求，投资经理

打算从事这类活动，并可能从

第三方为其服务。基金投资结果

活动可能与基金的附属机构或其他机构的活动不同

投资管理人或其关联机构管理的账户，且是

基金可能在某一期间蒙受损失

或多个基金的附属机构和/或其他由

投资管理人或其关联机构，包括自营账户，

在他们的交易中实现盈利。

回购协议风险

基金可订立回购协议，其中基金

向银行或经纪自营商购买证券，银行或经纪自营商同意

在规定的期限内以基金成本加利息回购证券

时间。如果约定回购的一方发生违约，本基金将

寻求出售其持有的证券。这可能涉及成本或

如果证券的价值应该下跌，那么除了证券的损失之外，还有延迟

低于他们的回购价格。回购协议可能是或

变得缺乏流动性。这些事件也可能引发不利的税收

对基金的影响。

结构性投资风险

结构性产品持有人，包括结构性票据、信贷挂钩

票据等各类结构性产品，承担风险的

基础投资、指数或参考义务，并受

交易对手风险。基金可能只有权收取款项

来自结构性产品，且一般不具有直接权利

针对发行人或出售拟证券化资产的实体。

而某些结构性产品使投资者能够获得

在没有券商和其他

与直接持有同一证券相关的费用，投资者

在结构性产品中一般会支付其在结构性产品中的份额

产品的行政和其他费用。虽然很难

预测指数和证券标的价格是否

结构性产品将上涨或下跌，这些价格（因此，

结构性产品价格）一般受同类型

影响证券发行人的政治和经济事件和

资本市场普遍。如果结构性产品的发行人使用

较短期限融资购买较长期限证券，发行人可以

如果遇到这种情况，将被迫以低于市场价格出售其证券

难以获得此类融资，这可能会对

基金拥有的结构性产品的价值。结构化

产品通常会带来与衍生工具相关的风险。

抵押贷款义务风险

基金可以投资于抵押贷款义务（“CLO”）和其他

类似的结构性投资。CLO是一种通常被抵押的信托

通过一组贷款，其中可能包括，除其他外，国内和

外国高级担保贷款、高级无担保贷款和次级

企业贷款，包括评级可能低于投资的贷款

等级或同等的无评级贷款。A基金对CLO的投资和

其他类似结构的投资可能会使基金面临

信用风险、利率风险、流动性风险、市场风险和

提前还款和延期风险，以及违约风险

标的资产。此外，对CLO的投资还会带来额外风险

包括但不限于以下风险：（i）从

抵押品可能不足以支付利息或其他款项；（ii）

抵押品的质量可能会下降价值或违约；（iii）

基金可以投资于从属于其他

批次；（iv）交易的结构和复杂性以及

法律文件可能会导致投资者之间关于

收益的定性；及（v）CLO的管理人可履行

糟糕的CLO可能会收取管理和其他行政费用，

这是除了那些基金之外的。

CLO产生的现金流分拆成两部分或更多部分，称为

批次，风险和收益率各不相同。风险最大的部分是“股权”

承担债券或贷款的大部分违约的部分

信任和服务，以保护另一个、更高级的部分免于违约

除了最严重的情况外，其他情况都是如此。由于它们是部分

免于违约，CLO的高级部分通常具有

比其基础证券更高的评级和更低的收益率，并能

被评为投资级。尽管受到股权保护

档，CLO档可能因实际

违约、因抵押品违约而对违约的敏感性增加以及

24基地招股说明书

|封闭式基金

基地招股书

保护部分消失，市场预期违约，如

以及对CLO证券这一类的厌恶。投资的风险

在CLO中，很大程度上取决于抵押证券的类型和

基金投资的工具类别。通常，CLO是

非公开发行和出售，因此，不登记在

证券法。

市场中断风险

本基金面临与投资和运营相关的风险

金融、经济和其他全球市场发展和

干扰，包括战争、恐怖主义、市场引起的干扰

操纵、政府干预、违约和停工，

政治变化或外交发展，公共卫生

紧急情况（如传染病的传播、大流行病和

流行病）和自然/环境灾害，这些都可能对

冲击证券市场、利率、拍卖、二级交易，

评级、信用风险、通货膨胀、通货紧缩和其他与

基金的投资或投资管理人的经营与

基金投资的价值、分配和收益。

这些事件也可能损害技术和其他运营

基金的服务提供商，包括PIMCO作为

该基金的投资顾问，依赖，否则可能会破坏

基金的服务提供者履行对基金义务的能力。

此外，涉及流动性受限、违约、

影响财务的不履行或其他不利发展

机构或金融服务行业一般，或关注或

关于任何这类事件或其他类似风险的谣言，已在

过去和未来可能导致全市场的流动性问题。

零息债券、Step-Ups及实物支付证券

风险

零息票、升降机和实物支付的市场价格

证券通常比证券的价格波动更大。

定期以现金支付利息，很可能会对

利率变化程度高于其他类型债务

具有类似期限和信用质量的证券。因为

零息证券不计息，其价格特别

不稳定。而且由于零息债券持有人不会收到利息

支付，零息证券价格普遍下跌较多

大幅超过按活期付息的债券

当利率上升时。零息票市场和

实物支付证券的流动性可能会下降。此外，作为

这些证券不得支付现金利息，本基金的投资

这些证券的敞口及其风险，包括信用风险，将

这些证券在基金投资组合中持有期间的增加。

此外，维持其作为RIC的治疗资格并避免

基金层面的美国联邦收入和/或消费税，该基金被要求

向其股东分配其认为拥有的任何收益

就该等投资而收取的款项，尽管现金已

目前未收到，实收实物利息价值。

因此，基金可能不得不处置投资组合证券

在不利的情况下产生现金，或可能

不得不通过借入现金来满足这种分配来利用自己的杠杆作用

要求。所需的分配，如果有的话，将导致

增加基金对这些证券的敞口。零息债券，

升级和实物支付证券允许发行人避免或

推迟产生现金以支付当前利息的需要，

因此，与支付利息的债券相比，可能涉及更大的信用风险

当前或现金。基金将被要求分发

这些工具产生的收入，即使基金将

不以当期或现金方式收取收益。因此，基金可

出售其他投资，包括在可能不可取的情况下，

向其股东进行收益分配。

债务证券风险

债务证券一般会受到下述风险的影响，以及

进一步在此：

发行人风险。

固定收益证券的价值可能会下降一

与发行人直接相关的原因数量，例如

管理绩效、财务杠杆、需求减少

发行人的商品和服务、历史和预期收益

发行人和发行人的资产价值。金融领域的一场变革

单一发行人的状况可能会对证券市场产生整体影响。

这些风险可以适用于基金发行的普通股和

本基金所持有证券及其他工具的发行人

投资。

利率风险。

债务证券市值变动

应对利率变化等因素。利率风险是

利率下降导致债务证券价格上涨的风险

并随着利率上升而下降，这将反映在

基金的资产净值。基金短期或长期都可能亏损

利率以基金组织没有预料到的方式大幅上升

管理。此外，由于某些浮动利率债务的利率

证券通常只会定期重置，主要利益的变化

费率（尤其是突然和重大的变化）是可以预期的

使基金的NAV出现一些波动，达到它

投资于浮动利率债务证券。

提前还款风险。

在利率下降时期，借款人

可预付本金。这可能会迫使基金再投资于较低

收益证券，导致基金收益可能下降

和分配。

信用风险。

信用风险是指一种或多种债务证券在

本基金的投资组合将出现价格下跌或不支付利息或

本金到期，因为证券的发行人经历了

其财务状况下降。当投资组合时信用风险增加

证券评级下调或发行人的信用感知

恶化。

再投资风险。

再投资风险是指收入从

基金的投资组合将下降，如果基金将收益从

以市场利率到期、交易或称为固定收益证券

低于投资组合当前的收益率。

久期和期限风险。

基金可能会寻求调整

其基于其债务证券投资的期限或期限

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

评估当前和预计的市场状况。基金可

在寻求调整其平均期限或期限方面产生成本

债务证券组合。不能保证基金的

对当前和预计市场状况的评估将是正确的或

任何调整久期或期限的策略都会成功。

此外，时不时地，关于状态的不确定性

美国政府就增加法定债务进行谈判

上限可能会影响美国的信誉，并可能

冲击美国政府和其他证券的流动性和价值

最终是基金。

主权债务风险

除了适用于债务投资的其他风险外，主权

债务（外国政府发行的债务）可能作为一种

发行人发生违约或其他不良信用事件的结果

无法或不愿意支付本金或利息

及时时尚。主权实体未能及时支付

它的债务可能是由许多因素造成的，包括但不限于，

外汇储备不足或无法充分

管理相对货币估值的波动，无法或

不愿满足债权人的要求和/或相关

关于偿债或经济改革的超国家实体，

债务负担相对于经济产出和税收收入的规模，

现金流困难，以及其他政治和社会方面的考虑。The

发生主权债务违约或其他情况时基金遭受损失的风险

不良信用事件因任何正式的可能性都不大而加剧

行使其作为主权持有人的权利的追索权或手段

债务。此外，主权债务重组，这可能会塑造

受基金无法控制的实体和因素的影响，可能导致在

基金组织主权债务持有量的价值。

房地产风险

在本基金投资于房地产投资的范围内，包括

对私人和公共发行的股票或债务证券的投资

REITs、房地产运营公司（“REOC”）、私人或公共实

与房地产相关的贷款和与房地产挂钩的衍生工具，它将

受制于与拥有不动产相关的风险以及与

房地产行业普遍。这些风险包括但不限于：

不动产所有权负担；一般和地方经济

条件（例如空间供应过剩或需求减少

空间）；物业的供求关系（包括竞争

基于租金）；能源和供应短缺；波动

平均入住率和房价；吸引力、类型和位置

的属性和商业相对热度的变化

物业作为投资；的财务状况和资源

物业的租户、买卖双方；抵押贷款违约增加；

维修、保险和管理服务质量；

可能导致出售的债务融资可用性的变化

或难以或不可行的物业再融资；变动

建筑、环境及其他法律及/或规例（包括

那些管理使用和改善）、财政政策和分区

法律；不动产税率变化；利率变化和

可能导致出售的抵押资金的可用性或

物业再融资困难或不可行；经营变化

成本和费用；能源和供应短缺；未投保的损失或

伤亡或谴责造成的延误；负面事态发展

抑制旅行或租赁活动的经济；环境责任；

处置资产的或有负债；未投保或无法投保

伤亡；天灾，包括地震、飓风和其他

自然灾害；社会动荡和内乱，流行病，

大流行病或其他公共危机；恐怖袭击和战争；风险和

由于存在某些施工而产生的操作问题

材料、结构或物质级潜在缺陷、停工、

劳动力短缺、罢工、工会关系和合同、波动

劳动力和/或其他与劳动力相关的因素的价格和供应；以及其他

PIMCO及其关联公司无法控制的因素。

此外，基金的投资将受到各种风险的影响，这些风险

可能会导致入住率、租金、营业收入的波动

和费用或可能导致其出售或融资的

物业困难或缺乏吸引力。例如，继

租客的租约终止或届满，可能会有一段

收到替换租约下的租金付款前的时间。

在此期间，基金将继续承担固定费用

如利息、房地产税、维修等经营

费用。此外，不断下滑的经济状况可能会损害

吸引替换租户的能力，并实现与

或高于根据先前租约支付的租金。增加了

争夺租户可能需要对物业进行资本改进

否则就不会计划。

最终，在无法续租或重新出租空间的情况下

随着租约到期，将导致来自租户的现金流减少，这

可能会对基金的经营业绩产生不利影响。

房地产价值历来是周期性的。作为一般

经济增长，对房地产的需求增加，入住率和

租金可能会上涨。随着入住率和租金的增加，物业价值

增加，并出现新的发展。随着发展可能发生，

入住率、租金和房产价值可能会下降。因为租约是

通常会进入很长一段时间，并经常开展开发活动

需要延长时间才能完成，房地产价值周期往往

滞后于一般经济周期。因为这个周期，房地产

公司的利润和价格可能会出现大幅波动。

证券。新冠疫情爆发后的事态发展

对某些商业房地产市场产生了不利影响，导致

延期支付抵押贷款，重新谈判商业抵押贷款

贷款、商业地产空置或彻底的抵押贷款违约，

以及可能加速的宏观趋势，例如在家工作和

可能对某些行业产生负面影响的网上购物，例如

实体零售。

投资房地产可获得的总回报一般

取决于产生的收入和资本增值的数量

相关属性。房地产的表现，从而

基金，将减少任何相关费用，如已支付的费用

直接在财产层面和其他资本化的费用或

否则嵌入到房地产的成本基础中。

26基地招股说明书

|封闭式基金

基地招股书

另外，基金及/或其附属公司的若干服务供应商，

如适用，就其不动产或与不动产相关的

投资可能由、受雇于或以其他方式与之相关，

PIMCO、Allianz SE、它们的关联公司和/或它们各自的员工，

顾问和其他人员。PIMCO可自行决定，

决定向PIMCO的关联公司提供、聘用或推荐

提供、向基金提供某些服务，而不是聘请或

推荐一个或多个第三方提供此类服务。

受特定基金的治理要求和

适用法律，PIMCO或其关联公司（如适用）将收到

与提供此类服务有关的补偿。作为一个

结果，PIMCO在选择或

为基金推荐服务供应商。支付给附属公司的费用

服务商将在PIMCO的商业合理

自由裁量权。尽管PIMCO采取了各种政策和

旨在减轻或以其他方式管理冲突的程序

与RESP CT的利益给关联服务商，不能有

保证此类政策和程序（可能会被修改或

PIMCO全权酌情决定随时终止）将获得成功。

集中投资风险

如果基金将投资重点放在特定行业，

由于不利的事态发展影响到这一点，它可能容易受到损失

部门，包括（但不限于）：政府监管；通货膨胀；

利率上升；原材料、燃料等成本上涨

运营费用；可能使现有

产品和设备过时；新进入者的竞争；高

研发成本；与之相关的成本增加

遵守环境或其他政府法规；和

与此相关的其他经济、商业或政治发展

部门。此外，本基金可能会将其大部分投资

可能共有的相关行业公司的资产

特点，往往会受到类似业务风险和监管

负担，其证券的反应可能类似于

上述发展，这将使基金受到更大

风险。本基金还将受到集中投资风险对

程度，即它将其资产的很大一部分投资于特定

发行人、市场、资产类别、国家或地理区域。见“主要

基金的风险—国外（非美国）投资风险》、《“本金

基金的风险——新兴市场风险”和“主要风险

基金——货币风险。”

某些附属公司

某些经纪自营商可被视为

基金和/或投资管理人，或其他安联实体。安联

Asset Management of America LP与Allianz Asset合并

管理，后者为存续实体，有效

2023年1月1日。合并后，安联资产管理是

PIMCO LLC的管理成员和直接母实体，由于其

与Allianz SE的可能关联，Allianz SE的最终母公司

投资经理。没有获得美国证券交易委员会或其他

监管救济，基金一般不能实施某些

与关联经纪商的主要交易，及其购买能力

由关联经纪商或银团承销的证券

包括关联经纪商，或利用关联经纪商进行代理

交易，受到限制。这可能会限制基金组织的能力

从事证券交易，利用市场

机会。

该基金已从SEC获得豁免救济，在一定程度上

基金依赖这种救济，允许它（除其他外）

与某些其他人共同投资，包括某些关联公司

投资经理和某些公共或私人基金管理的

投资经理及其联属公司，须遵守若干条款及

条件。SEC关于co的豁免救济

投资对任何共同投资施加了广泛的条件

依赖这种救济。

反收购条文

基金经修订及重述的协议及信托声明

（“声明”）和基金章程（“章程”）包括

可能限制其他实体或个人能力的规定

取得对基金的控制权或将基金转换为开放式状态。

见《反收购协议》中的“反收购等条款及

信托声明和章程。”宣言中的这些规定

而附例可能会造成剥夺共同

溢价出售普通股机会的股东

高于普通股当时的市场价格或按资产净值计算。

分配率风险

虽然基金可能会寻求维持水平分配，但基金的

分配率可能受到多种因素的影响，包括但

不限于已实现和预计的市场回报的变化，

市场利率波动、基金表现、其他

因素。不能保证市场状况的变化或

其他因素不会导致基金的分配率发生变化或

未来这一速度将是可持续的。

例如，在低利率或利率下降时期，基金组织的

可分配收入和股息水平可能会下降，原因有很多。

例如，基金可能不得不部署未投资的资产（无论是

出售基金份额所得款项、到期、买卖或称为债务所得款项

债务或其他来源）在新的、收益率较低的工具中。

此外，来自可能由

基金（如浮动和浮动利率证券）可能负

受到利率下降的影响，这也可能导致

基金的可分配收益和股息水平。

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO Corporate & Income

机会基金

基金费用总表

下表旨在协助投资者了解

普通股投资者的费用和开支（年化）

基金将直接或间接承担发售的结果。The

表反映了可归因于基金未偿债务的杠杆使用情况

优先股和逆回购协议平均超过

截至2023年6月30日止财政年度，金额相当于总资产的32.34%

基金的平均管理资产总额（包括归属于

这样的杠杆），并显示基金费用占净资产的百分比

归属于普通股。以上百分比未反映

基金组织使用其他形式的经济杠杆，如信贷

违约掉期或其他衍生工具。表格和例子

以下是基金截至2023年6月30日的资本结构。The

基金资产可归因于杠杆的程度

发行，以及基金的相关费用，可能会有所不同（也许

significantly）from these assumptions。

股东交易费用：

销售负荷（占发行价格的百分比） (1)	[--]
普通股股东承担的发行费用（占发行的百分比价格） (2)	[--]
股息再投资计划费用 (3)	无

(1)

如本招股章程所关乎的普通股出售予或

通过承销商或经销商经理，相应的招股说明书补充将

披露适用的销售负荷和/或佣金。

(2)

相关补充将披露预计发行费用金额，该

发行价格及基金承担的发行费用及间接由其全部

普通股股东占发行价格的百分比。

(3)

如果你指示你的经纪人或计划代理人出售你的，你将支付经纪费

您根据股息再投资计划获得的普通股。你可能

还按比例支付与相关的经纪佣金

根据基金的股息再投资计划进行公开市场购买。见

“股息再投资计划”。

年度开支

	占归属净资产比例至普通股（反映归属于ARPS和反向的杠杆回购协议）
管理费 (1)	0.74%
优先股的股息成本 (2)	1.47%
借入资金的利息支付 (3)	1.45%
其他费用 (4)	0.04%
年度费用总额 (5)	3.70%

(1)

管理费包括应付投资经理的顾问费

服务以及监督、行政和其他服务。基金支付

它所需要的咨询、监督和行政服务在本质上是

全收费用结构（“统一管理费”）。根据一项投资

管理协议，PIMCO支付0.65%的管理费，基于

基金的日均净资产（包括归属于任何优先股的日净资产

可能流通在外的基金份额）。基金（而非PIMCO）将

负责某些费用和开支，如上表所示，即

不属于投资管理项下统一管理费范围

同意。请看“基金的管理–投资管理

协议》对统一管理费的解释。

(2)

反映基金在截至财政年度的平均已发行优先股

2023年6月30日，占基金平均管理资产总额的9.88%

（包括已发行优先股和资产的清算优先权

归属于逆回购协议），按预计年度股息率

对基金10.14%（基于加权平均优先股股息率

截至2023年6月30日的财政年度），并假设基金将继续支付

按“最高适用税率”要求的优先股股息

基金章程，原因是ARPS拍卖持续失败。实际分红

根据市场变化，ARPS支付的费率将随时间而变化

利率。参见“杠杆的使用”和“资本Structure说明”。

(3)

反映了基金以逆回购协议方式运用杠杆

截至2023年6月30日的财政年度的平均值，占总资产的22.46%

基金的平均管理资产总额（包括归属于反向

回购协议），对基金的年利率成本为3.55%，即

截至2023年6月30日止财政年度的加权平均利率成本。

见“杠杆的使用——杠杆的效果”。利息支出的实际金额

基金承担的费用将随着时间的推移根据基金的使用水平而变化

逆回购协议、美元滚动和/或借款和市场变化

利率。借款费用被要求作为基金的一项支出处理

用于会计目的。任何相关收入或收益（或损失）实现自

通过此类工具获得的杠杆不反映在年度费用中

上表，但将反映在基金的业绩结果中。

(4)

其他费用估计为截至2024年6月30日的基金当前财政年度。

(5)

“优先股的股息成本”，包括优先股的分配，以及

“借入资金利息支出”由基金分别自

支付给PIMCO的管理费。不包括这些费用，年度基金总额

营业费用0.78%。仅不包括对优先股的分配

1.47%，年度基金营业费用总额2.23%。

实例

以下示例说明了您将支付的费用

1,000美元投资于基金的普通股，假设（1）

基金的净资产不增加或减少，（2）认为基金

发生年度费用总额占归属净资产的3.70%

第1年至第10年的普通股（假设资产归属于

逆回购协议占基金总额的32.34%

管理资产）和（3）5%的年回报率

(1)

	1年	3年	5年	10年
发生的费用总额	$37	$113	$191	$395

(1)

上面的例子不应该被认为是未来的代表

费用。实际费用可能高于或低于显示的费用。

The

例假设借入资金的预计利息支出、股息

优先股的成本，以及年度费用表中列出的其他费用

准确，即年度费用总额项下列示的费率保持不变各

年，并且所有股息和分配都按资产净值进行再投资。实际支出

可能比假设的更多或更少。此外，基金的实际收益率

可能高于或低于示例中显示的假设5%年回报率。

该示例不包括佣金或估计的发行费用，这

会导致示例中显示的费用增加。关于一个

发行普通股，招股书补充将举例说明

包括销售负荷和估计的发行成本。

封闭式基金|

基地招股书

这一页故意留白

PIMCO企业与收入机会基金

财务亮点

下表中截至2023年6月30日止财政年度、截至2022年6月30日止财政期间的资料

(1)

，截至7月31日的财政年度，

2021年、2020年7月31日及2019年7月31日止财政年度截至2018年7月31日、2017年7月31日、2016年7月31日及2015年7月31日

(2)

，以及财政年度

截至2014年11月30日、2013年11月30日和2012年11月31日的财务报表来自基金截至

2023年6月30日经普华永道会计师事务所（“普华永道”）审计，其关于此类财务报表的报告载于

基金2023年6月30日年度报告

并以引用方式并入附加信息声明。

(1)

2022年3月25日，董事会批准将基金的财政年度结束日期从7月31日改为6月30日，自2022年4月1日起生效。

(2)

2014年12月16日，董事会批准将基金的财政年度结束日期从11月30日改为7月31日。2014年12月1日起提供“存根”期限信息

通过基金新财年截至2015年7月31日止。

		投资运营		减去分配给 ARPS （c）			减去对普通股股东的分配（d）

已选定每股数据本年度或期间已结束^：	净资产价值开始年份或期 (a)	净投资收入（亏损） (b)	净已实现/ 未实现收益（亏损）	从网投资收入	从网已实现资本收益	净增加（减少）在净资产适用到共同股东导致从运营	从网投资收入	从网已实现资本收益	税基返回资本	合计
PIMCO企业与收入机会基金
6/30/2023	$ 11.21	$ 1.32	$ (0.25)	$ (0.12)	$ 0.00	$ 0.95	$ (1.58)	$ 0.00	0.00	$ (1.58)
08/01/2021 - 6/30/2022 （一）	14.40	1.21	(3.22)	(0.01)	0.00	(2.02)	(1.32)	0.00	0.00	(1.32) （j）
7/31/2021	12.44	1.32	1.78	0.00	0.00	3.10	(1.22)	0.00	(0.34)	(1.56)
7/31/2020	14.66	1.36	(2.41)	(0.05)	0.00	(1.10)	(1.59)	0.00	0.00	(1.59)
7/31/2019	14.80 （h）	1.36	0.09	(0.13)	0.00	1.32	(1.63)	0.00	0.00	(1.63)
7/31/2018	14.87	1.30	0.16	(0.09)	0.00	1.37	(1.56)	0.00	0.00	(1.56)
7/31/2017	13.27	1.21	2.06	(0.04)	0.00	3.23	(1.59)	0.00	(0.14)	(1.73)
7/31/2016	14.23	1.30	(0.65)	(0.02)	0.00	0.63	(1.59)	0.00	0.00	(1.59)
12/01/2014 - 07/31/2015 (k)	15.41	0.68	(0.33)	(0.00)	0.00	0.35	(1.69)	0.00	0.00	(1.69) （l）
11/30/2014	16.62	1.14	1.06	(0.00)	(0.01)	2.19	(1.56)	(1.84)	0.00	(3.40)
11/30/2013	17.58	1.43	0.19	(0.00)	(0.00)	1.62	(1.82)	(0.76)	0.00	(2.58)
11/30/2012	14.22	1.68	3.87	(0.01)	0.00	5.54	(2.18)	0.00	0.00	(2.18)

30基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

			普通股			比率/补充数据
							与平均净资产的比率（f）
增加导致普通股提供	提供成本收费支付在资本	增加导致从 ARPS招标（c）	净资产价值端年份或期 (a)	市场价格结束年份或期间	合计投资返回（e）	净资产适用于共同股东人数（000s）	费用（g）	费用不包括豁免（g）	费用不包括利息费用	费用不包括利息费用和豁免	净投资收入（亏损）	投资组合营业额率

$ 0.25	$ 0.00	$ 0.00	$ 10.83	$ 14.00	27.06 %	$ 1,532,891	2.23 %	2.23 %	0.78 %	0.78 %	11.80 %	35 %
0.15	0.00	0.00	11.21	12.51	(33.71 )	1,361,439	1.13 *	1.13 *	0.77 *	0.77 *	9.86 *	58
0.42	0.00	0.00	14.40	20.56	46.75	1,643,538	1.06	1.06	0.76	0.76	9.60	58
0.47	(0.00 )	0.00	12.44	15.34	(8.77 )	1,248,837	1.30	1.30	0.82	0.82	10.20	34
0.15	0.00	0.02	14.66	18.60	14.48	1,291,233	1.35	1.35	0.80	0.80	9.44	22
0.12	0.00	0.00	14.80 （h）	17.95	16.78	1,219,515	1.26	1.26	0.81	0.81	8.73	19
0.10	0.00	0.00	14.87	16.92	29.18	1,140,768	1.08	1.08	0.83	0.83	8.68	39
不适用	不适用	0.00	13.27	14.75	16.09	946,843	0.89	0.89	0.85	0.85	9.93	45
不适用	不适用	0.16	14.23	14.31	(13.61 )	1,006,484	0.91 *	0.91 *	0.90 *	0.90 *	7.01 *	34
不适用	不适用	0.00	15.41	18.50	26.04	1,082,000	0.91	0.91	0.91	0.91	7.36	44
不适用	不适用	0.00	16.62	17.75	(0.15 )	1,149,779	0.91	0.91	0.91	0.91	8.49	118
不适用	不适用	0.00	17.58	20.37	36.86	1,205,090	1.05	1.05	0.93	0.93	10.63	29

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

下表列出了截至基金最近十个财政年度结束时基金未偿还ARPS的某些信息和

最近完成的财政期。

财政年度或财政期间结束	总金额优秀	资产覆盖率每优先股 (1)	非自愿清算每ARPS的偏好 (2)	平均市值每优先股 (3)
2023年6月30日	$212,650,000	$204,962	$25,000	不适用
2021年8月1日– 2022年6月30日（一）	$212,650,000	$184,988	$25,000	不适用
2021年7月31日	$212,650,000	$218,218	$25,000	不适用
2020年7月31日	$212,650,000	$171,815	$25,000	不适用
2019年7月31日	$212,650,000	$176,730	$25,000	不适用
2018年7月31日	$237,950,000	$153,072	$25,000	不适用
2017年7月31日+	$237,950,000	$144,819	$25,000	不适用
2016年7月31日+	$237,950,000	$124,468	$25,000	不适用
2014年12月01日– 2015年7月31日+	$237,950,000	$130,743	$25,000	不适用
2014年11月30日+	$325,000,000	$108,229	$25,000	不适用
2013年11月30日+	$325,000,000	$113,443	$25,000	不适用
2012年11月30日+	$325,000,000	$117,697	$25,000	不适用

未经审计

零余额可能反映实际金额四舍五入到0.01美元或0.01%以下。

年化，组织费用除外，如有。

(a)

包括美国公认会计原则要求的调整，可能与基金在其他地方报告的资产净值和业绩不同。

(b)

每股金额基于该年度或该期间已发行普通股的平均数量。

（c）

拍卖利率优先股股东（“ARPS”）。有关更多信息，请参见财务报表附注中的附注14，拍卖利率优先股。

（d）

分配的税收特征是根据联邦所得税条例确定的。支付的分配的实际税收特征在最后确定

财政年度的。更多信息见财务报表附注中的附注2，分配——普通股。

（e）

总投资回报的计算假设是第一天以市价买入一股普通股，最后一天以市价卖出一股普通股。

报告的每一年或每一期。就此计算而言，假设股息和分配（如果有的话）将按照基金股息下获得的价格进行再投资

再投资计划。总投资回报不反映与买卖基金份额相关的券商佣金。

（f）

按普通股和优先股均适用的收入和费用相对于普通股股东平均净资产计算。费用率和净

投资收益不反映向优先股股东支付股息的影响。

（g）

比率包括主要与参与借款和融资交易有关的利息费用。见附注5，借款和其他融资交易，见附注

到财务报表以获取更多信息。

（h）

所呈现的NAV可能与其他基金材料中报告的同期NAV不同。

（一）

财政年度结束日期由7月31日改为6月30日。

（j）

截至2022年6月30日止期间的分配总额可能低于前几个财政年度，原因是财政年度结束时的变化导致该期间的天数减少

截至2022年6月30日。

(k)

财政年度结束日期由11月30日改为7月31日。

（l）

截至2015年7月31日止期间的总分配可能低于前几个财政年度，原因是财政年度结束时的变化导致该期间的天数减少

截至2015年7月31日。

(m)

财政年度结束日期由10月31日改为7月31日。

（n）

财政年度结束日期由3月31日改为7月31日。

“每优先股资产覆盖率”是指基金总资产价值减去未由ARPS表示的所有负债和负债后，与合计所承担的比率

ARPS的非自愿清算优先权，以每ARPS的美元金额表示。

“非自愿清算优先权”是指ARPS持有人在基金非自愿清算时优先于共同

股东，以每股优先股的美元金额表示。

ARPS没有容易确定的市场价值。ARPS的拍卖自2008年2月以来一直失败，ARPS目前没有活跃的交易市场，基金不

能够可靠地估计它们在第三方市场销售中的价值。ARPS的清算价值代表其清算偏好，近似公允价值为

股份减去任何累计未支付的股息。有关更多信息，请参见财务报表附注中的附注14，拍卖利率优先股。

32基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

所得款项用途

发售所得款项净额将按照

基金的投资目标和政策如下。它是

目前预计，该基金将能够大量投资所有

根据其投资的发售所得款项净额的

目标和政策在收到后约30天内

基金，这取决于可用于该基金的收益的数额和时间

基金以及符合

基金的投资目标和政策，以及除在

收益以现金形式持有，用于支付股息或开支，或用于临时

防御目的。在进行此类投资之前，预计

发行收益将投资于高等级、短期

证券、信用挂钩信托凭证和/或高收益证券

指数期货合约或类似衍生工具旨在

给予基金对其打算投资的证券和市场的敞口

在PIMCO选择特定投资时进行投资。

基金

该基金是一家多元化、封闭式管理的投资公司。

该基金是作为马萨诸塞州商业信托组织成立的，于

2002年9月13日，根据一项协议和信托声明

受麻萨诸塞州联邦法律管辖。The

基金于2002年12月27日开始运作，继

首次公开发行普通股。自2012年2月1日起生效，

基金从PIMCO企业机会基金更名为

现在的名字是，PIMCO企业与收入机会基金。

投资目标与政策

本基金的投资目标是寻求最大的总回报

通过当期收益和资本增值相结合。The

基金寻求通过利用动态

多个固定收益板块间的资产配置策略

全球信贷市场，包括公司债（包括，除其他外

物、固定、浮动和浮动利率债券、贷款（包括但

不限于银行和/或其他银团贷款和非银团

（私人直接）贷款）、可转换证券及受压债务证券

美国或外国（非美国）公司发行或其他业务

实体，包括新兴市场发行人）、抵押贷款相关和其他

资产支持证券、政府和主权债务，应课税

市政债券和其他固定、浮动和浮动利率收益-

生产美国和外国发行人的证券，包括新兴

市场发行人。本基金可投资于投资级债务证券

及以下投资级别债务证券（通常称为

“高收益”证券或“垃圾债券”），包括受压证券

发行人。基金可投资的证券及工具种类

投资汇总在下文“投资组合内容”下。基金

不能向你保证它会实现它的投资目标，而你

可能会失去你对基金的所有投资。

未经批准，基金不能改变投资目标

“大多数已发行”普通股的持有人和

作为单一类别共同投票的任何优先股，以及

“大多数已发行”优先股的持有人投票作为

单独上课。“大多数已发行”股份（无论是否投票

一起作为单一类别或投票作为单独类别）指（i）67%

出席会议的该等股份的或多于该等股份的股东，如持有超过

这些股份的50%由代理人出席或代表，或（ii）更多

这类股份的50%以上，以较少者为准。见“资本说明

Structure —优先股—投票权”以获取更多信息

关于优先股持有人的投票权。基金

不得改变其至少投资80%净资产的政策加

以公司债务组合为投资目的的借款

不同期限的债务，其他企业创收

证券，以及非公司发行人的创收证券

除非其向股东提供至少60天的书面通知

这样的变化。

投资组合管理策略

动态分配策略。

在管理基金方面，PIMCO

采用积极的方法在多种固定收益之间进行配置

基于（其中包括）市场状况、估值的板块

评估、经济前景、信贷市场趋势和其他

经济因素。以PIMCO的宏观经济分析为基础

用于自上而下的投资决策，包括地域和信贷

行业重点，PIMCO管理基金的重点是寻求

跨多个固定收益的创收投资理念

部门，重点是在发达和

新兴的全球信贷市场。PIMCO或选择重点关注

特定国家/地区、资产类别、行业和部门对

在任何时候和不时基于市场的情况下排除他人

条件和其他因素。固定内的相对价值评估

收入部门利用PIMCO的区域和部门专家

洞察力。本基金将遵守各项投资指引为

总结如下。

投资选择策略。

一旦基金自上而下，

已按上述方式作出投资组合定位决策，

PIMCO为基金选择特定投资，采用

由基本面驱动的自下而上、有纪律的信贷方法，

中所代表的每个行业/资产类别内的独立研究

基金，重点是确定证券和其他工具与

稳固和/或改善基本面。

PIMCO采用的策略侧重于信用质量分析、久期

管理和其他风险管理技术。PIMCO尝试

通过独立信用驱动的基本面研究来识别

分析和专有分析工具、债务义务和其他

提供当期收入和/或

基于其分析的资本增值机会

发行人的信用特征和证券在证券市场中的地位

发行人的资本结构。

对收益率的考虑只是投资组合经理的一个组成部分

管理基金的方法。PIMCO还试图确定

根据PIMCO的评估可能升值的投资

发行人的信用特征、利率预测和

特定国家/地区、货币、行业、部门的前景展望

以及全球经济和债券市场的总体情况。

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

信用质量。

本基金可投资于债务工具，在

购买时间，评级低于投资级别，或未评级

但决心与之质量相当。基金将不会正常

将总资产的20%以上投资于债务工具，除

抵押贷款相关证券和其他资产支持证券，即在

购买时间，经标普和惠誉评级为CCC或更低以及Caa1或

较低的穆迪，或未评级但PIMCO确定为

质量相当。本基金可无限制投资于

抵押贷款相关证券和其他资产支持证券，无论

评级（即任何信用质量）。受此20%限制，该

基金可以投资于任何信用质量的发行人（包括债券在

最低评级类别）。该基金还可能投资其最多5%的

违约债券中的总资产，但本基金可能投资于

抵押贷款相关证券和其他资产支持证券，不考虑

这一限制，以基金的其他投资政策为准。用于目的

适用上述政策，在有分割的证券的情况下

评级（即，一只证券从两个不同的评级中获得两个不同的评级

评级机构），本基金将适用适用评级中的较高者。

在符合上述投资限制的前提下，本基金可

投资于受压力发行人的证券，其中包括有风险的证券

在偿还本金和/或利息方面违约

被基金收购或评级在较低评级的时间

按一个或多个国家认可的统计等级划分的类别

组织（例如，CA或更低的穆迪或CC或更低的

标普或惠誉），或者，如果未评级，则由太平洋投资管理公司确定为

质量相当。质量低于投资级的债务工具

被视为具有主要的投机性特征

关于支付利息和偿还本金的能力，并且是

通常被称为“高收益”证券或“垃圾债券”。债务

最低投资等级类别的工具也可能

被认为具有某些投机特性。基金可能，

出于对冲、投资或杠杆目的，利用信贷

违约掉期，这是一方进行定期

支付给对方的款项，以换取从

交易对手相当于票面价值（或其他商定价值）的付款

违约或其他信用情况下的参考债务义务

债务义务发行人的事件。

独立信用分析。

PIMCO主要依靠自己

个债相关信用质量及风险分析

基金考虑的工具，而不是完全依赖

评级机构或第三方研究。基金的投资组合经理

利用这些信息试图管理信用风险和/或

识别被低估和/或提供的发行人、行业或部门

相对于PIMCO对其信用评估的有吸引力的收益率

特点。PIMCO这方面的能力将特别

对于本基金投资于高收益证券和

在新兴市场发行人的证券中。

持续时间管理。

预计基金正常

有一个短到中等的平均投资组合期限（即，在

零至八年区间），根据PIMCO的计算，尽管可能

视市场而定随时或不时缩短或延长

条件和其他因素。虽然基金组织寻求保持短

至中间平均投资组合久期，不设上

基金可能持有的任何个别证券的到期日或存续期

投资。持续时间是用来确定一种灵敏度的度量

证券对利率变化的定价。基金的久期策略

可能需要从时间上保持负的平均投资组合久期

到时间，这可能会在环境中使投资组合受益

市场利率上升，但通常会对

市场利率下降或中性环境下的投资组合。

本基金可运用各种衍生工具策略管理（增加或

减少）基金的美元加权平均有效存续期

投资组合。

PIMCO也可能采用某些策略，包括不设限制

投资于结构性票据或利率期货合约或

掉期、上限、下限或项圈交易，目的是减少

基金组合的利率敏感性，虽然没有

保证它会这样做或这类策略会成功。

投资组合内容

在正常的市场条件下，本基金寻求实现其

投资目标通过投资至少80%的净资产加

以公司债务组合为投资目的的借款

不同期限的债务，其他企业创收

证券，以及非公司发行人的创收证券，

如美国政府证券、市政证券和

公开发行的抵押贷款支持证券和其他资产支持证券

或私人基础（“80%政策”）。基金投资于

具有经济意义的衍生品和其他合成工具

与企业债务相似的特征不同的债务

到期，其他企业创收证券，以及

非公司发行人的创收证券将被计算在内

朝着这个80%的政策满意的方向。本基金通常投资于

至少占其总资产25%的公司债务债务和其他

企业创收证券。企业创收

证券包括固定、浮动和浮动利率债券、债券、

票据和其他类似类型的公司债务工具，例如

优先股、可转换证券、银行贷款和贷款

参与和任务，实物支付证券，升级，

零息债券、银行资本证券、银行存单、

定期存款和银行承兑汇票、受压债务证券、

结构性票据及其他混合工具。某些企业

产生收入的证券，例如可转换债券，也可能

包括参与股权增值的权利。在满足

基金的80%政策，基金可投资于抵押贷款相关证券，

包括抵押转手证券、CMO、商业或

住宅抵押贷款支持证券，抵押贷款美元滚动/回购，

CMO残差、可调整利率抵押贷款支持证券、中小型企业和

直接或间接代表参与的其他证券，或

由、不动产抵押贷款、债务担保和应付

工具，包括但不限于债券、债权证、票据和

美国和外国（非美国）公司的其他债务证券和其他

发行人，包括商业票据；外国政府的义务

或其所属细分领域、机构和政府保荐企业

国际机构和超国家实体的义务；

34基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

州或地方发行的市政证券和其他债务证券

政府及其机构、当局和其他

政府举办的企业，包括应税市政

证券（如Build America Bonds）；发行的通胀指数债券

由政府和企业共同发起；巨灾债券和其他

事件挂钩债券；信用挂钩信托凭证；结构化票据，

包括混合型或指数化证券；信用挂钩票据；结构化

信贷产品；贷款（其中包括优先贷款、延迟

融资贷款、轻契约义务、循环信贷安排和

贷款参与和转让）；优先证券和

可转换债务证券（即可在

规定的价格或规定的利率转换为普通股的基础股份

股票），包括合成可转换债务证券（即工具

通过单独的证券组合创建，这些证券拥有

传统可转换证券的两个主要特征，如

产生收入的证券和获得股权的权利

Security）和CoCos。本基金可投资于受压债务证券

发行人。受“信用”项下所述投资限制的约束

质量”以上，在任何特定时间和不时，基本上所有

基金的投资组合可能包括低于投资级别的证券。

本基金可投资于发行人资本结构的任何层次

抵押贷款支持或资产支持证券（包括抵押

债券债务、抵押贷款债务和其他抵押

债务义务），包括股权或“首亏”部分。的速率

创收证券的利息可以是固定的、浮动的或

变量，并可能朝着与利率相反的方向移动

一般或另一证券或指数的利率（即反

floaters）。

以本招募说明书所载的限制为准，包括限制

关于对新兴市场证券和工具的投资，基金

可无限制投资于非美元计价证券（的

发达国家和“新兴市场”国家），包括

非美国政府及其各自细分部门的义务，

机关和政府资助企业。基金可投资

不设限额的投资级主权债务以

剩余不满一年的相关国家本币对

期限（“短期投资级主权债”），包括

新兴市场发行的短期投资级主权债

发行人。基金最多可将总资产的40%投资于证券

以及与“新兴市场”有经济联系的工具

短期投资级投资以外的国家

新兴市场发行人发行的主权债务，如有说明

以上没有限制。基金也可以直接投资国外

货币，包括本土新兴市场货币。

基金可以但不是被要求利用各种衍生策略

（多头头寸和空头头寸）涉及期货的买入或卖出

和远期合约（包括外币兑换合约），

看涨看跌期权、信用违约互换、总收益互换、基差

掉期和其他掉期协议及其他衍生工具为

投资目的、杠杆目的或试图对冲

对抗市场、信贷、利率、货币等风险

投资组合。本基金可以在发行时买卖证券，

延迟交付或远期承诺基础，并可能从事短

销售。

本基金最多可将其总资产的20%投资于普通股和

其他不定期权益证券，包括其已收

通过转换基金持有的可转换证券或在

与债务证券重组的联系。

本基金可投资于未注册的证券

在美国或相关非美国司法管辖区公开发售，包括

根据以下规定有资格买卖的无限额证券

《证券法》第144A条规则，或适用的相关规定

非美国法律，以及私募发行的其他证券。The

基金也可以投资其他开放式和封闭式的证券

投资公司，包括但不限于ETF，并可能投资于

外国ETF。基金可能会投资于REITs。本基金可投资于

任何市值公司的证券，包括小型

和中等资本。

截至本招募说明书之日，本基金最多可投资其20%

非流动性投资的总资产（即基金的投资

合理预期无法在当前市场出售或处置

七个日历日或更短时间内的条件而无出售或处置

显著改变投资市值）。有效

2023年10月27日，本基金可不受限制地投资于非流动性

投资。

该基金已从SEC获得豁免救济，在一定程度上

基金依赖这种救济，允许它（除其他外）

与某些其他人共同投资，包括某些关联公司

投资经理和某些公共或私人基金管理的

投资经理及其联属公司，须遵守若干条款及

条件。SEC关于co的豁免救济

投资对任何共同投资施加了广泛的条件

依赖这种救济。

临时防御性投资。

在试图回应

对不利的市场、经济、政治或其他条件，如

由PIMCO确定，当PIMCO认为适当时，

基金可能出于临时防御目的，偏离其

投资策略，将其总资产的部分或全部投资于

包括高质量在内的高等级债务证券等投资，

短期债务证券，以及现金及现金等价物。基金可

当它这样做时，并没有达到它的投资目标。基金可能不

当它这样做时，就能实现其投资目标。

以下提供了有关类型的更多信息

本基金通常会投资的证券及其他工具。

更详细地讨论这些和其他文书以及

本基金可能使用的投资技巧提供于

附加声明中的“投资目标和政策”

信息。基金运用部分策略的能力

下文和附加信息声明中讨论过，例如

衍生工具，受评级机构指引限制。见“说明

资本Structure”如下。

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

公司债

本基金可投资于种类繁多、期限各异的债券

由美国和外国公司及其他商业实体发行。

债券是固定或浮动利率债务，包括票据、票据、

债券、货币市场工具和类似工具及

证券。债券通常被公司以及

政府和其他发行人向投资者借款。The

发行人向投资者支付固定或浮动利率，通常

必须在到期时或到期前偿还借入的金额。某些债券

是“永久的”，因为它们没有到期日。

高收益证券

如上文所述，本基金通常不会投资超过其20%的

债务工具中的总资产，除抵押相关和其他

资产支持工具，即在购买时，评级为CCC

或低于标普和惠誉以及穆迪的CAA1或更低，或者是

未评级，但由PIMCO确定质量与

如此评级的证券。本基金可无限制地投资于

抵押贷款相关和其他资产支持证券，无论评级如何

（即任何信用质量）。为适用上述规定

policies，在具有拆分评级的证券的情况下（即证券

从两个不同的评级机构获得两个不同的评级），the

基金将适用适用评级中的较高者。受制于

前述投资限制，本基金可投资于

压力大或陷入困境的发行人的证券，其中包括在

本金和/或利息偿还方面的违约风险

在基金收购时或评级较低的

按一个或多个国家认可的统计评级划分的评级类别

组织（例如，CA或更低的穆迪或CC或更低的

标普或惠誉），或者，如果未评级，则被确定为具有可比质量。

本基金还可投资于违约证券和债务人-

占有融资。被穆迪评为低于Baa3的证券或

BBB-由标普或惠誉提供，未评级证券判断为可比

PIMCO的质量有时被称为“高收益”证券或

“垃圾债券。”高收益证券涉及较大程度的风险（在

特别是，更大的违约风险）比，以及除了特殊风险

相关风险，投资级债务义务。虽然

提供更大的潜在资本增值机会和

更高的收益率，高收益证券通常会带来更大的潜在价格

波动性，流动性可能低于评级较高的证券。高产

证券可能被视为主要是投机性的

发行人及时兑付本息的持续能力

付款。他们也可能更容易受到真实的或感知的

不利的经济和竞争性行业条件高于较高评级

证券。最低投资等级类别的债务证券也

可能被认为具有某些投机性特征，由

某些评级机构。

高收益证券的市场价值倾向于反映个人

发行人的发展比做更高质量的更大程度

证券，它们往往主要对一般水平的波动做出反应

利率。此外，较低质量的债务证券往往

对一般经济状况更加敏感。某些新兴市场

发行基金可能发行的高收益证券的政府

Investment是商业银行最大的债务人之一，外国

各国政府和超国家组织，如世界银行，

并可能无法或不愿意进行本金和/或利息

到期付款。

信用评级和未评级证券。

评级机构是私人的

提供债务债务信用质量评级的服务。

本招股章程附录A描述了授予的各种评级

穆迪、标普和惠誉的债务义务。如附录A所述，

穆迪、标普和惠誉可能会修改其对证券的评级，以示

在一个评级类别内的相对地位，增加了

数字修饰符（1、2或3）在穆迪的情况下，并与

在标普和惠誉的情况下添加正（+）或负（-）号。

评级机构给出的评级不是绝对的信用标准

质量，不评估市场风险。评级机构可能无法

及时变更信用等级和发行人当期财

情况可能比评级显示的更好或更差。基金将

当一只证券的评级被降至低于其评级时，不一定会卖出该证券

在购买时。债务证券的评级可能会发生变化

时间。穆迪、标普和惠誉监测和评估所授予的评级

持续的证券。因此，持有的债务工具

该基金可能会获得更高的评级（这将倾向于提高

他们的价值）或更低的评级（这往往会降低他们的价值）

在基金持有期间。

本基金可购买未评级证券（不受A

评级机构），如果PIMCO全权酌情确定

证券的质量与基金可能评级的证券相当

购买。在做出这些决定时，PIMCO可能会采取

考虑的因素与评级考虑的因素不同

机构，而PIMCO对一只证券的评级可能与评级不同

评级机构可能给出了相同的证券。未评级

证券的流动性可能低于可比评级证券和

涉及投资组合经理可能无法准确评估的风险

证券的比较信用评级。本基金可投资一

其资产的很大一部分为未评级证券，因此可能

尤其要受到相关风险的影响。分析

高收益证券发行人的信誉可能更加复杂

比高质量固定收益证券的发行人。程度

指本基金投资于高收益及/或无评级证券，本基金的

成功实现其投资目标可能在更大程度上取决于

关于投资组合经理的资信分析比如果基金

专门投资于更高质量和评级的证券。

信用违约掉期

基金可能会进行信用违约互换，用于投资和

风险管理目的，以及为基金的

投资组合。信用违约互换可以有作为参考义务的一

或基金目前未持有的更多证券。保护

信用违约掉期中的“买方”一般有义务支付

保护“卖家”的预付款或定期付款流

合同的期限规定，没有信用事件，例如违约，在

发生了参考义务。如果发生信用事件，卖方

通常必须向买方支付“票面价值”（全部名义价值）

36基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

互换以换取等额面值的可交割债务

掉期中描述的参考实体，或可能需要卖方

以交付相关净现金金额，如掉期以现金结算。The

基金可能是交易中的买方或卖方。如果基金是一个

买方且未发生信用事件，本基金可能无法收回任何款项，如果

掉期持有至终止日。然而，如果信用事件

发生，买方一般可选择收取全部名义价值的

卖方的掉期，卖方反过来通常会收回一笔金额

显著低于等值面值的债务

参考实体，其价值可能已显著下降，

通过（i）买方实物交付此类债务，（ii）现金

结算或（iii）拍卖程序。作为卖方，本基金一般

收到预付款或固定收入率的整个

互换的期限，前提是不发生信用事件。作为卖方，

基金将有效地为其投资组合增加杠杆，因为，此外

与其总净资产相比，本基金将受到投资风险

关于互换的名义金额。

信用违约互换的利差为年度保护金额

买方必须在合同期限内向保护卖方付款，

以名义金额的百分比表示。当利差上升时，

市场感知到的信用风险上升，当利差下降时，市场

感知到的信用风险下降。信用利差扩大，市场下行

值，当与互换的名义金额相比时，表示一个

被引用实体信用稳健性恶化和更大

违约或定义的其他信用事件发生的可能性或风险

根据协议条款。对于信用违约掉期

资产支持证券和信用指数的市场报价和

结果值，以及年付费率，作为

付款/履约风险现状的提示。

信用违约掉期涉及的风险比本基金投资时更大

在参考义务中直接自，除了一般市场

风险、信用违约互换受流动性不足风险、交易对手风险

和信用风险，以及与衍生工具相关的其他风险

仪器。买家一般也会失去投资，收回

任何事情都不应该发生信用事件并且掉期被持有到其

终止日期。如果发生信用事件，任何价值

卖方收到的可交付义务，加上前期或

以前收到的定期付款，可能低于全部名义

价值它支付给买方，导致卖方价值损失。The

基金在信用违约互换下的义务将按日计提

（与欠基金的任何款项相抵）见“主要风险

The Fund-Regulatory Risk-Commodity Pool Operator。”

商业票据

商业票据指短期无抵押承兑票据

由银行或银行控股等公司以无记名形式发行

公司和财务公司。商业回报率

票据可以与汇率水平挂钩或挂钩

美元和一种或多种外币。

优先证券

优先证券代表公司的股权

通常使持有人有权获得优先于持有人的

其他股票，如普通股、股息和固定份额的

公司清算产生的收益。不像普通的

股票，优先证券通常不具有投票权。首选

证券在某些情况下可转换为普通股。一些

优先证券还使其持有人有权获得额外的

清算收益的基础与公司的持有人相同

普通股，因此也代表了对

公司。一些优先证券提供固定收益率，没有

到期日。因为它们永远不会成熟，这些首选证券

可能表现得像长期债券，可能比其他类型的波动更大

优先证券，并可能对中国的变化具有更高的敏感性

利率。其他优先证券具有可变股息，

一般按季度或其他定期确定，要么

根据基于指定溢价或折价的公式

特定美国国债的收益率或基于拍卖的收益率

流程，涉及持有人和潜在购买者提交的投标

的此类证券。虽然是权益类证券，优选

证券具有债务证券和

普通股。它们就像债务证券，因为它们规定的收入是

一般以合同方式固定。它们就像普通股，因为它们

没有权利促成破产程序或催收

发生未付款时的活动。此外，首选

证券具有许多股权的关键特征，因为它们

在发行人的资本结构中处于从属地位，并且由于其

质量和价值严重依赖于发行人的盈利能力

而不是针对特定资产或现金流的任何法律索赔。因为

优先证券代表A股的股权所有权权益

公司，它们的价值通常会比债券和

其他债务工具对公司实际或感知的变化

财务状况或前景，或股票市场的波动。

为了支付，优先证券的股息必须

发行人董事会声明。此外，在

优先证券可能会被延期，因此可能不会

自动支付。部分优先证券的收益支付

是累积性的，导致产生股息和分配，即使

它们不是由发行人的董事会宣布或以其他方式

应付。其他优先证券为非累积证券，意

跳过的股息和分配不会继续累积。

没有保证优先证券的股息，其中

基金投资将被申报或以其他方式进行支付。

优先证券的清算价值通常等于其

发行日的原始购买价格。的市场价值

优先证券可能受到有利和不利的影响

影响发行人行业或部门的变化。他们也可能

受实际和预期的税收变化或模糊性的影响

证券的状态以及实际和预期的变化或

税法中的模糊之处，例如公司和个人的变化

所得税税率或适用于股息的税率。支付的股息

关于基金投资的优先证券可能不

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

有资格享受给予“合格股息”的优惠税收待遇

收入。”请参阅附加信息声明中的“税收”。

因为以优先股为代表的对发行人收益的债权

当利率下降时，证券的规模可能会变得不成比例

低于证券应付的利率或由于其他原因，发行人

可以赎回优先证券，一般是在最初的赎回期之后

证券不可赎回的保护。因此，在下降

特别是利率环境下，基金持有的较高

支付股息的优先证券可能会减少，基金可以

无法获得支付与美国可比利率的证券

赎回收益。

可转换证券和合成可转换证券

可转换证券（即可在

规定的价格或规定的利率转换为普通股的基础股份

stock）具有与债务证券和

股本证券。尽管与债务义务相比程度较小，

可转换证券的市值往往会随着利息而下降

利率提高，相反，往往会随着利率的提高而提高

下降。此外，由于转换特性，市值

的可转换证券往往随市场波动而变化

基础普通股的价值，因此，也会对

股票证券一般市场的变化。

可转换证券是提供稳定流的投资

收益率普遍高于普通股的收益。有可以

不能保证当前的收入，因为发行人的

可转换证券可能会违约。可转换

然而，证券的利息或股息收益率通常低于

具有类似信用质量的不可转换债务证券，因为

股权相关资本增值潜力。可转换证券，

除了提供当前收入，还提供了资本潜力

通过转换功能升值，这使得持有者

受益于标的普通股市场价格上涨

股票。

本基金可投资于合成可转换证券，这些证券是

通过单独的证券组合创建，这些证券拥有

传统可转换证券的两个主要特征，即

产生收入的部分和获得可转换债券的权利

组件。创收部分是通过投资实现的

在债券等不可转换、产生收益的证券中，优先

证券和货币市场工具。可转换部分是

通过购买认股权证或购买普通股的期权实现

一定的行权价，或股指期权。基金也可能

购买由其他方创建的合成证券，通常

投资银行，包括可转换结构性票据。The

合成材料的创收和可转换成分

可转换证券可以由不同的发行人分别发行，并在

不同的时代。合成可转换证券的价值将作出反应

与传统的可转换证券不同的是市场波动

因为合成敞篷车是由两个或更多个单独的

证券或工具，各有其市场价值。合成

可转换证券也受到相关风险的影响

衍生品。见“基金的主要风险——衍生品风险。”在

此外，如果基础普通股的价值或水平

涉及可转换要素的指数跌破行权价

认股权证或期权、认股权证或期权可能失去全部价值。

或有可转换证券

或有可转换证券（“CoCos”）是混合债务的一种形式

结构为可转换为股权或具有其

发生某些“触发器”时本金被减记。The

触发因素一般与监管资本门槛或

监管行动质疑发行银行机构的

作为持续经营的持续生存能力。CoCos独特的股权转换

或为发行银行量身定制本金减记功能

机构及其监管要求。

与可可豆相关的一些额外风险包括但不限于

到：

损失吸收风险。

CoCos可能会受到自动

减记（即自动减记本金或

证券的价值，可能为零，并取消

证券）在特定情况下，可能导致基金

损失其在这类证券上的部分或全部投资。此外，

基金在偿还本金方面可能没有任何权利

未到期证券的金额或支付

该等证券的任何期间的利息或股息自（及

包括）利息或股息支付日期即时下跌

在这种自动减记发生之前。自动

减记也可能导致收入率降低，如果股息或

利息支付以证券的票面价值为基础。此外，CoCOS

拥有完全可自由支配的息票。这意味着优惠券可能是潜在的

由发行人酌情决定或应有关人士的要求而取消

监管部门为了帮助发行人吸收损失，可能会

在可分配准备金不足的情况下暂停。

次级工具。

CoCos将，在大多数情况下，

以次级债务工具的形式发行，以便

提供适当的监管资本处理之前a

转换。因此，在清算、解散或

发行人在已发生转换前的清盘，权利

和基金等可持续发展基金持有人针对

发行人就可持续经营条款或根据可持续经营条款产生的应

通常排名低于所有非次级持有人的债权

发行人的义务。此外，如果将可可豆转化为

发行人在转换事件后的基础股本证券（即a

“触发器”），每个持有人将因其转换而被从属

由债务工具的持有人转变为债务工具的持有人

权益工具。

市值会根据不可预测的因素而波动。

交易

特定发行人的CoCOS的行为可能会受到

其他发行人CoCos的交易行为，使得负面信息

来自不相关的CoCo可能会导致一个或多个价值下降

基金持有的CoCos。据此，CoCOS的交易行为

不得遵循其他类似结构的交易行为

证券。可可豆的价值不可预测，可能会受到影响

38基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

受多种因素影响，包括但不限于：（i）信誉度

发行人和/或该发行人适用资本比率的波动；

（二）可可公司的供求情况；（三）一般市况

和可用流动性；（四）经济、金融和政治事件

影响发行人、其特定市场或金融市场的

一般。

银行资本证券和银行债务

本基金可投资于非美国（外国）双方的银行资本证券

和美国发行人。银行资本证券获银行发行助力兑现

他们的监管资本要求。常见的有三种类型

银行资本：下二级、上二级和一级。上二级证券

通常被认为是债务和优先证券的混合体。

上二级证券往往是永续的（无到期日），

可赎回，并具有累积利息递延特征。这意味着

在一定条件下，发行银行可以扣缴

利息到晚些时候。然而，这类延期支付的利息

一般赚取利息。一级证券往往采取信托的形式

优先证券。

本基金还可投资于其他银行债务，包括，不

limitation，cocos，deposit certificates，banks ' acceptance and fixed

定期存款。CoCos没有规定期限，拥有完全自由裁量权

票息，并且通常以次级债的形式发行

仪器。CoCos通常要么转换为股权，要么拥有他们的

本金减记（包括可能减至零）

与监管相关的某些触发事件（“触发器”）的发生

资本门槛或与发行人相关的监管行动持续

可行性。存单是一种可转让凭证，是

以存放于商业银行的资金为准发行

一段时间，并获得指定的回报。银行承兑汇票

是可转让汇票或汇票，通常由

进口商或出口商为特定商品付款，这些商品是

银行“接受”，意思是，实际上，银行无条件

同意到期支付票据面值。固定时间

存款是指在规定的到期日应付的银行债务和

按固定利率计息。定期存款或可支取

应投资者要求，但可能会提前退出

处罚因市场条件和

债务的剩余期限。一般不会有合约

对在固定时间内转让实益权益的权利的限制

存款给第三方，尽管这种存款一般没有市场

存款。本基金还可以在其托管人处存放资金

将银行存入计息账户以作临时用途。

贷款和其他债务；贷款收购，

参与和任务

基金可以购买债务和参与所持有的贷款

和/或由私人金融机构发起，包括商业

以及居民抵押贷款、企业贷款和消费者贷款，作为

以及此类贷款中的权益和/或服务或类似权利。这样的

票据可以是有担保的或无担保的，可以是新产生的

（并且可能是专门为基金设计的）。负债是

与传统债务证券不同的是，债务证券是一部分

向公众发行大量证券，而负债可能

不是证券，可能代表特定商业贷款给

借款人。贷款参与通常代表直接参与，

与其他方一起，在向借款人的贷款中，并且通常是

由银行或其他金融机构或贷款银团提供。The

基金可能会参与这样的银团，或者可以购买部分贷款，

成为部分贷款人。购买负债和贷款时

参与，本基金承担与本基金相关的信用风险

借款人，并可能承担与被干预相关的信用风险

银行或其他金融中介。负债和贷款

基金可能获得的参与不得被任何

国家认可的评级服务。

贷款通常由代理银行作为所有人的代理进行管理

持有者。代理银行管理贷款条款，按规定

在贷款协议中。此外，代理行正常

负责收取本金及利息付款自

借款人和这些付款的分摊到贷方的

作为贷款协议当事人的所有机构。除非，下

贷款或其他债务的条款，基金有直接

向借款人追索，基金可能要依赖代理人

银行或其他金融中介申请适当信贷

针对借款人的补救措施。

金融机构聘用代理行可能被终止

在未能遵守必要的护理标准或

变得资不抵债。继任代理银行一般会

委任以取代已终止的代理行，并将持有的资产

贷款协议下的代理银行可能仍可用于

这种债务的持有者。但是，如果代理行持有的资产

为基金的利益被确定为受索赔

代理银行的一般债权人，基金可能会产生一定的费用

以及延迟实现对贷款或贷款参与的付款和

可能会遭受本金和/或利息损失。在涉及

其他介入的金融机构（例如保险公司或

government agency）可能会出现类似的风险。

贷款和其他形式直接负债的购买者依赖

主要取决于借款人的信誉，以支付

本金和利息。如果基金没有收到预定利息或

此类债务的本金支付、资产净值、市场股价

和/或普通股的收益率可能会受到不利影响。贷款

完全有担保的基金比无担保的基金提供更多保护

在未支付预定利息或本金的情况下进行贷款。

然而，不能保证清算来自a

担保贷款将满足借款人的义务，或者说

抵押品可能会被清算。在破产的情况下a

借款方，基金可能会遇到延迟或限制其能力

实现任何抵押担保贷款的好处。

基金可能会以信用质量获得贷款和贷款参与

与其证券投资的发行人相当。负债

信用度较差和/或质量处于次级的公司

涉及的风险要大得多，而且可能是高度投机性的。一些

公司可能永远不会还清债务，或者可能只支付一

欠款的一小部分。因此，在获取

2023年9月28日|

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PIMCO企业与收入机会基金

信用不佳企业负债，基金承担了一

损失工具全部投资金额的重大风险

获得。基金可能会进行购买负债和贷款

参与以实现收入和/或资本增值，而不是

寻求收入。

基金将限制其总资产的金额，它将投资于任何

一个发行人和基金将限制其总资产的金额，使其

将投资于同行业内的发行人。就这一限制而言，

基金一般会将借款人视为“发行人”

基金持有的负债。在贷款参与的情况下，其中

银行或其他贷款机构作为金融中介

基金与借款人之间，如果参与不转移

对基金来说，与借款人的直接债务人-债权人关系，

基金组织将同时对待贷款银行或其他贷款机构

和借款人作为“发行人”。把金融中介当成一个

负债发行人可能会限制基金的投资能力

与单一金融中介有关的负债，或一组

从事同一行业的中介机构，即使标的

借款人代表了许多不同的公司和行业。

贷款和其他类型的直接负债（基金可能

购买或以其他方式获得风险敞口）可能不容易上市

并可能受到转售限制。关于某些

贷款交易、由基金承担的交易费用可

包括被保留以协助的第三方的费用

审查和开展勤勉尽责、谈判、组织和

为贷款交易提供服务，和/或提供其他服务

与之相关的联系。此外，养恤基金可能会在

与基金追求但不追求的贷款交易有关

最终完成（所谓“破碎交易成本”）。在某些情况下，

涉及处置债务的谈判可能需要数周时间

完成。因此，一些负债可能是困难的或

不可能在PIMCO认为公平的情况下轻易处置

价格。此外，非流动性债务的估值涉及更大的

判断基金资产净值的程度比如果

该价值基于可用的市场报价，可能会导致

在基金每日股价的显着变化中。同时，

一些贷款利息在某些金融机构之间进行交易和

因此可被视为具有流动性。随着市场对不同类型的

负债发展，这些工具的流动性可能会有所改善。

收购贷款参与被视为债务义务

就基金与贷款有关的投资限制而言

基金的资金或资产。

通过购买贷款或直接转让获得贷款

金融机构与贷款有关的利益可能涉及

基金的额外风险。转让的购买者通常

继承贷款协议项下的所有权利及义务

与转让出借人具有相同的权利和义务。

但是，可以通过私下谈判安排转让

潜在受让人和潜在转让人之间的权利和

转让的买方取得的义务可能不同于，

并且比，那些由转让出借人持有的更有限。如果贷款是

止赎，基金可以成为任何抵押品的部分所有者，并且

将承担与拥有和

处置抵押品。此外，可以想象下

出借人责任的新兴法律理论，基金可能被追究责任

作为共同贷款人。目前尚不清楚贷款和其他形式的直接

负债提供证券法保护，防止欺诈和

不实陈述。

转让的购买者通常会成功获得所有权利和

贷款协议项下的同等权利的义务及

作为转让出借人的义务。然而，转让可能是

通过潜在受让人之间的私下谈判安排

潜在转让人，以及获得的权利和义务

转让的购买者可能不同于，并且比，

转让出借人持有的。

基金可作出、参与或取得债务人占有

融资（俗称“DIP融资”）。DIP融资是

当一个实体寻求破产法院的保护时安排

根据美国破产法第11章。这些融资允许

实体在重组的同时继续其业务运营

第11章。此类融资构成未设押的优先留置权

担保（即不受其他债权人债权约束的担保）。有一个

该实体不会从第11章中出现并被迫

根据美国破产法第7章清算其资产。在

清算的情况下，本基金的唯一追索权将是对

为DIP融资提供担保的财产。各种州许可要求

可就发起、收购、

持有、提供服务、取消抵押品赎回权和/或处置贷款和类似

资产。许可要求可能会适用，具体取决于

借款人所在地，担保贷款的抵押物所在地，

或基金或太平洋投资管理公司运营或设有办事处的地点。在

获得许可的州，基金或PIMCO将被要求

遵守适用的法律法规，包括消费者

保护和反欺诈法，这可能会对

Fund或PIMCO采取某些行动保护价值的能力

其在此类资产中的持股，并施加合规成本。未能

遵守此类法律法规可能会导致，除其他外

处罚，失去基金或PIMCO的牌照，这反过来可能

要求基金剥离位于不动产或由不动产担保的资产

位于那个州。这些风险也将适用于发行人和实体在

本基金投资的持有类似资产的资产，以及任何

基金拥有权益的发起公司或服务商。

贷款发放和服务公司经常涉及法律

有关在其正常过程中出现的事项的法律程序

生意。这些法律程序的范围从涉及单一

可能有数万人的集体诉讼的原告

班级成员。此外，多名贷款参与者

发起和服务行业（含行业控制人

参与者）一直是国家监管行动的对象

监管机构，包括州检察长，以及联邦

政府。政府调查、考试或监管

诉讼，或私人诉讼，包括所谓的集体诉讼，

可能会对这类公司的财务业绩产生不利影响。在一定程度上

Fund寻求直接从事服务，或有经济利益，

40基地招股说明书

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或以其他方式附属于发起或服务公司的

基金将受诉讼风险增强、监管行动

和其他诉讼程序。因此，基金可能被要求支付

律师费、和解费用、损害赔偿、罚款或其他费用，任何或

所有这些都可能对基金及其持股产生重大不利影响。

“Covenant-Lite”义务

本基金可能投资于或获得风险敞口的债务，这些债务可能

“Covenant-Lite”，这意味着此类义务缺乏或拥有的更少，

保护出借人的金融契约。Covenant-Lite协议

特征发生契约，而不是限制性更强的

维护盟约。根据赡养契约，借款人

将需要满足定期的、特定的财务测试，而在

发生契约，只有借款人才会被要求遵守

采取某些行动时的财务测试（例如，发行

额外债务、支付股息、进行收购）。a

Covenant-Lite义务包含的维护契约少于

其他义务，或无赡养契诺，且可能不包括

允许贷方监控借款人绩效的条款

并在违反某些标准时宣布违约。

零息债券、Step-Ups及实物支付证券

零息债券只在到期时支付利息，而不是每隔一段时间

在保安的生命周期内。像零息债券一样，“加紧”债券

最初不支付利息，但最终开始提前支付票面利率

到期，在存续期内，该利率可能会按规定的时间间隔增加

安全。PIKs是以“利息”形式支付的债务

其他债务，而不是现金。这些工具中的每一个都是

正常发行，较面值大幅折价交易。

零息债券、升级和PIK允许发行人避免或延迟

产生现金以支付当前利息的需要，以及作为

结果，可能涉及比付息债券更大的信用风险

当前或现金。

外国（非美国）投资

基金可将部分或全部资产投资于以美元计价

外国公司发行人和超国家债务

政府实体。超国家实体包括国际

由一个或多个组织或支持的组织

政府实体推动经济重建或

发展和国际银行机构及相关

政府机构。受本条例所列限制的规限

招股说明书，包括对新兴市场投资的限制

证券和工具，本基金可无限制地投资于

非美元计价证券（发达和

“新兴市场”国家），包括

非美国政府及其各自的分支机构、机构和

政府资助企业。投资外国证券

涉及通常不相关的特殊风险和考虑因素

投资美国证券。见“基金的主要风险—外

（非美国）投资风险。”

PIMCO通常认为一项工具在经济上与

非美国国家，如果发行人是外国（非美国）政府（或任何

此类的政治细分、机构、权威或工具

government），或者如果发行人是根据法律组织的

非美国国家。在货币市场工具的情况下，除了

商业票据和存款证，这类票据将

被视为在经济上与非美国国家有联系，如果这样的发行人

货币市场工具是根据一种法律组织的

非美国国家。在商业票据和证书的情况下

存款，这类工具将被视为在经济上与

非美国国家，如果此类工具的“暴露国”是

非美国国家，按下述标准确定。与

关于衍生工具，PIMCO通常认为这样

将在经济上与非美国国家挂钩的工具，如果

基础资产是外币（或此类货币的篮子或指数

货币），或由外国发行的工具或证券

根据非美国国家法律组建的政府或发行人

（或基础资产为货币市场工具的，除

商业票据及存款证，该等款项的发行人

市场工具是根据非美国国家的法律组织的，或者，

在基础资产为商业票据或凭证的情况下

存款，如果这类货币市场的“曝光国”

instrument是一个非美国国家）。证券的“曝光国”是

由PIMCO使用第三方提供的某些因素确定

分析服务提供商。这些因素的应用顺序使得

导致一国被指派的第一个因素决定了

“曝光国。”因素和它们所处的顺序

PIMCO的酌处权可能会发生变化。目前的因素，

按其应用顺序列出的是：（i）如果资产支持或

其他有抵押的证券，担保物支持的国家

证券所在地；（ii）发行人的“风险国家”；（iii）如果

安全由一国政府（或任何政治

这类政府的细分、代理、权限或工具），

提供政府或工具的国家

担保；（iv）发行人最终母公司的“风险国”；或（v）

发行人组织或注册成立的国家

其中的法律。“风险之国”是一项单独的四部分测试确定

受以下因素影响，按重要性顺序排列：（i）管理

地点；（二）主要上市国家；（三）销售额或应占收入

向国家；及（iv）发行人的报告货币。

该基金可能会投资布雷迪债券，这是一种创建的证券

通过将现有商业银行贷款交换给主权

与债务重组有关的新义务的实体。

对布雷迪债券的投资可能被视为投机性投资。布莱迪·邦兹

被基金收购可能会受到重组安排或

到请求新的信贷，这可能会导致基金实现损失

其持有的任何投资组合的利息或本金。

本基金可能投资的外国证券包括，不

限制、欧洲美元债务和“洋基美元”债务。

欧洲美元债务是以美元计价的

美国资本市场以外发行的存款和定期存款

美国银行的外国分支机构和外国银行的分支机构。洋基美元

债务是在美国发行的以美元计价的债务。

2023年9月28日|

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PIMCO企业与收入机会基金

外国银行的美国资本市场。欧洲美元和洋基美元

义务通常受到适用于

国内债务问题，显著信用风险、利率风险、市场风险

和流动性风险。此外，欧洲美元（以及在有限程度上，

Yankee Dollar）债务受到一定的主权风险。One

这种风险是一个主权国家可能阻止的可能性

资本，以美元的形式，从跨境流动。其他

风险包括不利的政治和经济发展；程度

政府监管金融市场的质量和

机构；征收外国预扣税或其他税；该

外国发行人的征用或国有化；以及强制

制裁和其他类似措施。

新兴市场投资

本基金可不受限制地投资于短期投资级

主权债，包括短期投资级主权债

由新兴市场发行人发行。基金最多可投资40%

其在经济上相关的证券和工具中的总资产

向“新兴市场”国家投资以外的短期

新兴市场发行人发行的投资级主权债，

如上文所述，没有限制。PIMCO通常认为

在以下情况下与新兴市场国家经济挂钩的工具：

发行人是根据新兴市场国家的法律组建的；

证券的结算货币是新兴货币

市场国家；安全性由国家政府担保

新兴市场国家（或任何政治细分、机构、权威

或此类政府的工具）；对于资产支持或其他

抵押证券，抵押品支持的国家

证券所在地是新兴市场国家；还是证券的

“曝光国”是新兴市场国家，由

下面列出的标准。关于衍生工具，

PIMCO通常认为这类工具在经济上与

新兴市场国家，如果基础资产是

新兴市场国家（或此类货币的篮子或指数），或

由政府发行或担保的票据或证券

新兴市场国家或根据国家法律组织的实体

新兴市场国家或一工具的“曝光国”是

新兴市场国家。证券的“曝光国”是

由PIMCO使用第三方提供的某些因素确定

分析服务提供商。这些因素的应用顺序使得

导致一国被指派的第一个因素决定了

“曝光国。”因素和它们所处的顺序

PIMCO的酌处权可能会发生变化。目前的因素，

按其应用顺序列出的是：（i）如果资产支持或

其他有抵押的证券，担保物支持的国家

证券所在地；（ii）发行人的“风险国家”；（iii）如果

安全由一国政府（或任何政治

这类政府的细分、代理、权限或工具），

提供政府或工具的国家

担保；（iv）发行人最终母公司的“风险国”，或（v）

发行人组织或注册成立的国家

其中的法律。“风险之国”是一项单独的四部分测试确定

受以下因素影响，按重要性顺序排列：（i）管理

地点，（ii）主要上市国家，（iii）销售额或应占收入

至国家，及（iv）发行人的报告货币。PIMCO有

确定其认为符合资格的国家的广泛酌处权

新兴市场。在投资新兴市场证券方面，

基金组织强调那些国民生产总值相对较低的国家

人均产品并具备经济快速增长潜力。

新兴市场国家普遍位于亚洲、非洲、中

中东、拉丁美洲和东欧。PIMCO将选择

基于其相对评价的国家和货币构成

利率、通货膨胀率、汇率、货币和财政

政策、贸易和经常账户余额、法律和政治

发展和它认为相关的任何其他具体因素。

投资新兴市场证券带来的风险不同于，或

大于，投资国内证券或国外证券的风险

发达国家。新兴市场的证券和货币市场

市场国家通常较小、较不发达、流动性较差，且

比美国的证券和货币市场波动更大

美国和其他发达市场与披露和

许多方面的监管标准没有那么严格。也有可能

为证券市场的较低水平的监测和监管在

新兴市场国家和投资者在这类

市场和现有法规的执行可能极其

有限。政府对现有证券法规的强制执行是

有限，任何强制执行都可能是任意的，结果可能

难以预测。此外，新出现的报告要求

市场国家在证券所有权方面更

可能会受到解释或更改而无须事先通知

投资者多于较发达国家。

许多新兴市场国家经历了大幅，并在

有些时期极高，通货膨胀率多年。通货膨胀

通货膨胀率的快速波动已经并可能继续

对这些国家的经济和证券产生负面影响

市场。

新兴市场国家经济体普遍重

依赖于国际贸易，因此，一直和

可能会继续受到贸易壁垒的不利影响，汇

控制、相对货币价值的有管理的调整以及其他

各国强加或谈判的保护主义措施

他们交易的。新兴市场国家的经济也

已经并可能继续受到经济

与它们进行贸易的国家的条件。的经济

新兴市场国家也可能主要基于仅一

很少有行业或依赖特定商品的收入。

此外，托管服务和其他与投资相关的费用可能

在新兴市场比在许多发达国家更贵

市场，这可能会减少基金的证券或债务收入

新兴市场国家发行人的工具。许多国家的政府

新兴市场国家已经并将继续行使

对私营部门的许多方面产生实质性影响。在一些

案例，政府拥有或控制多家公司，包括

一些全国最大的。因此，政府行为

42基地招股说明书

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可能会对新兴经济体的经济状况产生重大影响

市场国家和关于证券的市场条件、价格和收益率

在基金的投资组合中。

新兴市场国家比发达市场更有可能

将经历政治不确定性和不稳定的国家，包括

战争风险、恐怖主义、国有化、解除限制

基金或其他资产，或影响

在这些国家的投资。不能保证不利

政治变革不会导致基金遭受任何或全部损失

其在新兴市场国家的投资或利息/股息

收入。

外国对某些新兴市场国家证券的投资是

受到不同程度的限制或控制。这些限制或控制

有时可能会限制或排除外国对某些新兴领域的投资

市场国家证券和增加成本和费用的

基金。某些新兴市场国家需要政府批准

外国人投资前，限制投资额度

由外国人士在特定发行人，限制外国投资

仅限于发行人的特定类别证券的人，可能有

比可供购买的课程更少的优势权利

国家的住所和/或对外国征收额外税

投资者。某些新兴市场国家也可能限制

被视为重要行业的发行人的投资机会

国家利益。新兴市场国家可能要求政府

投资收益、资本或资本汇回的批准

外国投资者出售证券的收益。

另外，由于新兴市场的公开交易债务工具

发行人代表了世界债务中一个相对较新的创新

市场，鲜有历史数据或相关市场经验

关于这类工具在所有经济下的属性，

市场和政治状况。

正如上述讨论所反映的，新兴市场的投资

证券涉及的风险程度比，特别风险

除相关风险外，投资国内证券

或在外国发达国家的证券中。见“主要风险

基金——新兴市场风险。”

外币及关联交易

该基金的普通股以美元和

基金支付给普通股股东的分配在

美元。然而，基金资产的很大一部分可能

以外币（非美元）计价及收到的收入

由基金从许多外债债务将在国外支付

货币。基金还可能投资于或获得对外国

货币本身用于投资或对冲目的。基金的

对在外国进行交易或获得收入的证券的投资

货币将受到货币风险的影响，这就是风险

美元对外国汇率的波动

货币可能会对投资价值产生负面影响。见

“基金的主要风险——货币风险。”基金可以（但不是

被要求）对冲其部分或全部外币风险敞口

通过使用衍生策略。例如，基金可

订立远期外汇兑换合约，并可能买入

卖出外币期货合约和期权在国外

货币和外币期货。一种远期外币

交换合同，其中涉及购买或出售a的义务

特定货币在未来某一日期以当时设定的价格

合同，可能会降低基金在价值变动中的风险敞口。

它将交付的货币并增加其对价值变化的风险敞口

它将在合同期限内收到的货币。效果

论基金资产的价值类似于卖出证券

以一种货币计值并购买以一种货币计值的证券

另一种货币。外币交易，像货币兑换

率，可能会受到干预（或未能

干预）由美国或外国政府或中央银行，或由

货币管制或政治发展。这类事件可能会阻止或

限制基金进行外币交易的能力，

强制基金退出外币交易

不利的时间或价格或导致对基金的处罚，任何

这可能会导致基金的损失。

出售外汇的合同将限制任何潜在收益

如果被套期保值货币的价值可能被基金变现

增加。基金可订立这些合约以对冲

基金投资或预期产生的外汇风险

以外币计价的证券投资。适合

对冲交易可能并非在所有情况下都可用，并且

无法保证基金将从事这类

在任何给定时间或不时进行的交易

有益。尽管PIMCO可以灵活地从事这类

基金的交易，它可能决定不这样做或只这样做

在不寻常的情况或市场条件下。另外，这些交易

可能不会成功，可能会消除基金的任何机会

受益于相关外币的有利波动。

本基金亦可使用衍生工具合约，以增加

外币风险敞口或转移外币风险敞口

从一种货币到另一种货币的波动。就它这样做的程度而言，

基金将承受额外风险，即相对价值

货币将不同于PIMCO的预期。

请看“投资目标与政策——非美证券，”

“投资目标与政策——外币交易”

和“投资目标与政策—外币

交易所相关证券”在补充说明中

资料以更详细地描述外国的种类

基金可能进行的投资和外币交易

投资或从事及其相关风险。

衍生品

本基金可能会利用多种衍生策略（包括多头和

空头头寸）用于投资目的、杠杆目的或在

试图对冲市场、信贷、利率、货币和

投资组合中的其他风险。见“使用杠杆”。一般来说，衍生工具

是金融合同，其价值取决于或来源于，

标的资产的价值、参考利率或指数，并可能相关

向（其中包括）个人债务工具、利率、货币

2023年9月28日|

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PIMCO企业与收入机会基金

或货币汇率、大宗商品、相关指数。实例

基金可能使用的衍生工具包括，不包括

限，期货和远期合约（包括外币

交易所合约）、看涨和看跌期权（包括期货期权

合约）、信用违约互换、总收益互换、基差互换和

其他互换协议。基金对衍生工具的使用

涉及不同于或可能大于风险的风险

与直接投资证券等相关

传统投资。见“基金的主要风险—衍生品

风险。”基金可能使用的某些类型的衍生工具

在本节其他地方进行了描述，包括以下所描述的

“—某些利率交易，”“—混合工具，”

“—结构性票据及相关工具”与“—信用违约

互换。”请看“投资目标与政策—衍生

Instruments " in the Statement of Additional Information for Additional Information for Additional

有关基金的这些和其他衍生工具的信息

可能使用以及与此类工具相关的风险。有没有

保证这些衍生策略将随时可用

或PIMCO将决定将它们用于基金，或者，如果使用，则

这些策略将取得成功。此外，基金受

对其使用衍生策略施加的某些限制

发布ARPS评级的穆迪指引。

抵押相关和其他资产支持工具

本基金可投资于多种抵押贷款相关及其他

政府机构发行的资产支持证券或其他

政府实体或由私人发起人或发行人。

抵押相关证券包括抵押转手证券，

CMO、商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）、抵押

美元滚动/回购，CMO残差，可调整利率抵押贷款支持

证券（“ARM”）、中小企业融资融券和其他直接或

间接代表参与、或由担保及应付

起，不动产抵押贷款。

抵押传递证券。

资金池中的权益

抵押贷款相关证券不同于其他形式的债务证券，

通常规定定期支付固定利息

在到期或指定的赎回日期支付本金的金额。

相反，这些证券提供每月付款，其中包括

利息和本金支付。实际上，这些付款是一个

个人月供“过关斩将”

住宅或商业抵押贷款的借款人，扣除任何

支付给此类证券的发行人、服务商或担保人的费用。

可能因偿还本金而产生额外付款

来自出售基础财产、再融资或止赎，净额

可能产生的费用或成本。部分抵押贷款相关证券

（例如由GNMA发行的证券）被描述为“经修改

直通。”这些证券使持有人有权获得所有利息

以及抵押贷款池所欠的本金，扣除某些费用，

在预定的付款日期，无论是否

抵押人实际支付了款项。

基础抵押贷款的预付率将影响价格

和抵押贷款相关证券的波动性，并可能具有

缩短或延长证券的有效存续期相对于

购买时的预期。在一定程度上

基础抵押贷款的预付率意外下降

增加抵押贷款相关证券的有效期限，the

预计这种证券的波动性将会增加。住宅

美国的抵押贷款市场在过去经历过，而

未来可能会遇到的困难，可能会对

基金的某些抵押贷款相关的表现和市值

投资。住宅抵押贷款的拖欠、违约和损失

某些时期的贷款可能会大幅增加。下降或

住房价值趋平可能会加剧此类拖欠和

住宅抵押贷款损失。利率可调的借款人

抵押贷款对利率变化更为敏感，这

影响他们每月的抵押贷款支付，可能无法获得

以相对较低的利率置换抵押贷款。由于

2008年金融危机，多项住宅按揭贷款

发起人经历了严重的财务困难或破产。

很大程度上由于上述原因，投资者对抵押贷款的需求减少

贷款和抵押贷款相关证券和增加的投资者收益率

要求导致二级市场流动性有限一定

抵押贷款相关证券，这对市场价值产生了不利影响

抵押贷款相关证券。有可能这种有限的流动性在

这类二级市场未来可能重现或恶化。

抵押贷款相关的主要美国政府担保人

证券是GNMA。GNMA是美国政府全资拥有的

住房和城市发展部内的公司。

授权GNMA提供担保，以充分的信用和信

美国政府，及时支付本金和利息上

经GNMA批准的机构发行的证券（如储蓄

和贷款机构、商业银行和抵押贷款银行）和

由联邦住房保险的抵押贷款池支持

行政管理，或由退役军人事务部保障

（“VA”）。与政府相关的担保人（即未获得全额担保

faith and credit of the U.S. government）include FNMA and FHLMC。

FNMA是一家由政府担保的公司，其普通股

它完全由私人股东拥有。FNMA购买

常规（即没有任何政府机构的保险或担保）

已批准的卖方/服务商名单中的住宅抵押贷款

包括州和联邦特许的储蓄和贷款协会，

共同储蓄银行、商业银行和信用合作社和

抵押贷款银行家。FNMA发行的转手证券是

保证FNMA及时支付本金和利息，但

都没有得到美国政府的充分信任和信用的支持。

FHLMC于1970年由国会创建，目的是增加

居民住房抵押贷款的可获得性。它是一个

颁发参与证书的政府发起的公司

（“PC”），这是一种过手证券，每个证券代表一个

住宅抵押贷款池中的不可分割权益。FHLMC

保证利息及时支付和最终收款

44基地招股说明书

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principal，但PC并没有得到充分的信任和信用的支持

美国政府。相反，他们只得到酌处权的支持

美国政府购买该机构债务的权力。

2008年9月6日，美国联邦住房金融局（“FHFA”）

将FNMA和FHLMC置于监管之下。作为保管人，

FHFA继承了FNMA的所有权利、头衔、权力和特权，并

FHLMC以及FNMA和FHLMC的任何股东、高级管理人员或董事

关于FNMA和FHLMC以及FNMA和FHLMC的资产。

FHFA选出新的首席执行官和董事会主席

FNMA和FHLMC各自的董事。与

监管，美国财政部订立高级优先股

与FNMA和FHLMC各自的采购协议，据此

美国财政部将购买总额高达1000亿美元的

FNMA和FHLMC各自保持正净值

企业。这份协议包含了各种严格限制的盟约

每个企业的运营。以换取进入这些

协议，美国财政部收到各企业10亿美元的

高级优先股及认股权证各购79.9%

企业的普通股。2009年，美国财政部宣布其

正在将其对每个企业的承诺规模扩大一倍。

高级优先股计划至2000亿美元。美国财政部的

高级优先股计划下的义务是为了

无限期，最高额度为2000亿美元/

企业。2009年12月24日，美国财政部宣布进一步

对优先优先股购买协议的修订，其中

包括向某些政府提供额外财政支持

支持的实体，包括FHLB、FNMA和FHLMC。有没有

保证这些实体的义务将得到充分履行，或

此类义务不会减少价值或违约。很难，

如果不是不可能，预测未来的政治、监管或经济

可能影响FNMA、FHLMC和FHLBs的变化，以及

其相关证券或债务的价值。

FNMA和FHLMC在

监管机构和各自仍对其所有义务承担责任，

包括与其抵押贷款支持相关的担保义务

证券。根据联邦住房金融监管改革法案

2008年（《改革法案》），该法案被纳入住房

和2008年经济复苏法案，FHFA，作为保管人或接管人，

有权否定FNMA订立的任何合同或

FHFA被任命为保管人或接管人之前的FHLMC，作为

适用，如果FHFA自行决定履行

合同是繁重的，合同的否定

促进FNMA或FHLMC事务的有序管理。The

改革法案要求FHFA行使拒绝任何合同的权利

在其获委任为保管人后的合理期间内

或接收器。FHFA以保管人身份表示已

无意否定FNMA或FHLMC的担保义务

因为FHFA认为拒绝与美国的目标不相容

监管。然而，如果FHFA，作为保管人或如果它

后来被任命为FNMA或FHLMC的接管人，曾否认

任何此类担保义务、监管或接管财产，

如适用，将承担实际直接补偿性损害赔偿

根据《改革法》的规定。任何该等责任

只能在FNMA或FHLMC资产范围内满足

可用。在发生抵销的情况下，利息的支付

FNMA或FHLMC抵押贷款支持证券的持有人将

减少了，如果抵押贷款的付款在

与此类抵押贷款支持证券相关的抵押贷款集团是

不是借款人做的，也不是服务商垫付的。任何实际

否定这些保证的直接补偿性损害赔偿

债务可能不足以抵消所经历的任何短缺

这样的抵押贷款支持证券持有人。此外，以其作为

保管人或接管人，FHFA有权转让或出售任何资产或

FNMA或FHLMC的责任，未经任何批准、转让或

同意。尽管FHFA已表示目前无意

这样做，如果FHFA作为保管人或接管人，要转移任何此类

对另一方、FNMA或FHLMC持有人的担保义务

抵押贷款支持证券将不得不依赖该方

担保义务的履行，并将面临

那一方的信用风险。此外，向持有人提供的某些权利

FNMA和FHLMC发行的抵押贷款支持证券

与这类证券有关的执行文件不得强制执行

针对FHFA，或此类权利的执行可能会被延迟，在

监管或任何未来的接管。The operative documents for

FNMA和FHLMC抵押贷款支持证券可以提供（或与

有关于委任日期前发行的证券

保管人可能已经规定）在发生以下事件时

FNMA或FHLMC以担保人身份违约，

其中包括指定保管人或接管人、持有人

此类抵押贷款支持证券有权取代FNMA或

FHLMC作为受托人，如果抵押贷款支持的必要百分比

证券持有人同意。改革法案阻止抵押贷款支持

如果发生违约事件，证券持有人不得强制执行此类权利

完全是因为指定了保管人或接管人。The

改革法案还规定，任何人不得行使任何权利或

根据以下规定终止、加速或宣布违约事件的权力

FNMA或FHLMC作为当事方的某些合同，或获得

拥有或控制FNMA或FHLMC的任何财产，

或影响FNMA或FHLMC的任何合同权利，而无

批准FHFA，作为保管人或接管人，为期45或

在FHFA被任命为保管人或接管人90天后，

分别。

FHFA和白宫已就有关

计划考虑终止FNMA和FHLMC的监管。在

FNMA和FHLMC被带出监管的事件，是

不清楚FNMA和FHLMC的资本结构将如何

构建以及可能对FNMA和

FHLMC的信誉和某些抵押贷款支持的担保

证券。目前还不清楚美国财政部是否会继续

强制执行其在优先优先项下的权利或履行其义务

股票计划。如果FNMA和FHLMC的监管结束，

可能会对其证券价值产生不利影响，这

可能会给基金造成损失。

2019年6月，在单一安全倡议下，FNMA和FHLMC

开始发行统一的抵押贷款支持证券来代替他们的

当前发行的待公告（“TBA”）合格证券。The

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PIMCO企业与收入机会基金

单一安全倡议寻求支持TBA的整体流动性

Market and aligning the characteristics of FNMA and FHLMC certificates。

单一安全倡议可能对市场产生的影响

TBA和其他抵押贷款支持证券不确定。

非公开发行的抵押相关证券。

商业

银行、储贷机构、私人按揭保险

公司、抵押贷款银行和其他二级市场发行人也

创建常规住宅抵押贷款的直通池。

此类发行人可能是标的的发起人和/或服务商

抵押贷款以及与抵押相关的担保人

证券。这类非政府发行者创建的池一般

提供比政府和政府相关的更高利率

池，因为没有直接或间接的政府或机构

前几个池中的付款保证。然而，及时付款

这些资金池的利息和本金可能会得到各种支持

保险或担保形式，包括个人贷款、产权、池

及危害保险及信用证，可由

政府实体或私人保险公司。这样的保险和

担保及其发行人的资信情况将

在确定抵押贷款相关证券是否符合

基金的投资质量标准。无法保证

保险人或担保人可以履行其在保险项下的义务

政策或担保安排。某些私人发行的证券

组织可能并不容易被推销。

私人发行的抵押贷款相关证券不受同一

基础抵押贷款的承销要求是

适用于拥有政府的抵押贷款相关证券

或政府发起的实体担保。结果，抵押贷款

私募发行的抵押贷款相关证券的基础贷款可以，并且

经常做，有不太有利的抵押品，信用风险或其他

承保特点比政府或政府赞助

与抵押贷款相关的证券，并在许多领域具有更大的差异

条款包括利率、期限、规模、目的和借款人

特点。私人发行的抵押贷款池

与抵押贷款相关的证券更多地包括二次抵押贷款，

高贷款价值比抵押贷款和制造业住房贷款，在

除了商业抵押贷款和其他类型的抵押贷款

政府或政府资助的实体担保不

可用。标的抵押的票面利率和期限

私募发行的抵押贷款相关证券池中的贷款可能会变化到

比那些被纳入政府担保资金池的要大得多，

而且资金池可能包括次级抵押贷款。次级贷款是

向信用记录较弱或信用记录较低的借款人提供的贷款

及时偿还贷款的能力。由于这些原因，

这些证券基础的贷款在许多情况下都有更高的违约率

利率高于那些符合政府承销的贷款

要求。

抵押贷款相关证券的不付款风险更大

由在承销不力的情况下发起的贷款提供支持

标准，包括以有限手段向借款人提供的贷款

还款。所有贷款都存在一定程度的风险，尽管从历史上看，

表现最差的贷款是那些被归类为次级的贷款。

其他类型的非公开发行抵押贷款相关证券，如

那些被归类为支付期权可调整费率或Alt-A的公司也

表现不佳。即使是被归类为优质的贷款也经历了

更高水平的拖欠和违约。的大幅下降

继2008年之后美国各地的房地产价值

金融危机加剧了投资者在

私募发行的抵押贷款相关证券经历。它不是

确定这些趋势何时可能逆转。可能的市场因素

不利影响抵押贷款偿还包括不利经济

条件，失业，不动产价值下降，或

加息。

基金可购买私募发行的抵押贷款相关证券

由第三方实体发起、打包和服务的。它是

可能这些第三方可能拥有与之冲突的利益

抵押贷款相关证券的持有人，以及此类持有人（如

The Fund）可能对第三方或其关联公司拥有权利。

例如，如果贷款发起机构、服务商或其关联机构从事

在履行职责过程中的疏忽或故意不当行为，则持有人

的抵押贷款相关证券可寻求追索

发起人/服务商或其关联机构（如适用）。另外，作为贷款

发起机构/服务商，发起机构/服务商或其关联机构可以使

关于质量的某些陈述和保证

抵押贷款和抵押相关证券的基础财产。如果一个

或更多这些陈述或保证是虚假的，那么持有人

的抵押贷款相关证券（如基金）可能会触发

发起机构/服务商或其关联机构（如适用）的义务

从发行信托回购抵押贷款。

尽管有上述情况，许多合法的第三方

受信托和其他文件约束未能履行其

该等信托及其他文件所规定的各自职责，以及

投资者在执行条款方面取得的成功有限。程度第三

涉及非公开发行抵押相关证券的当事人主体

涉及与证券有关的诉讼，可采取行动

对抵押贷款相关持有人的利益不利的

证券，包括基金。例如，第三方可能会寻求

扣留应付抵押贷款相关证券持有人的收益，

包括基金在内，以支付法律或相关费用。任何此类行动都可能

导致基金损失。

PIMCO寻求管理基金资产中承诺用于

以一致的方式非公开发行抵押贷款相关证券

本基金的投资目标、政策及整体投资组合风险

简介。在确定是否投资以及投资多少

私募发行的抵押贷款相关证券，以及如何分配那些

资产，PIMCO将考虑多个因素。这些包括，但是

不限于：（1）借款人的性质（例如，住宅vs。

商业）；（2）抵押贷款类型（例如，对于住宅：第一留置权-

Jumbo/Prime，First Lien-Alt-A，First Lien-Subprime，First Lien-

支付选择权或第二留置权；对于商业：管道、大额贷款或

单一资产/单一借款人）；及（3）在居民贷款的情况下，

无论是固定利率还是可调整抵押贷款。这些中的每一个

46基地招股说明书

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标准可能会导致私人发行的抵押贷款相关证券具有

不同的主要经济特征和可区分的风险

因素和性能特征。

抵押抵押债务。

CMO是一种债务义务

以抵押作抵押并分为

课程。与债券类似，支付利息和预付本金，在大多数

案例，按月统计。CMO可能被整体抵押

抵押贷款或私人抵押债券，但通常是

以抵押转手证券组合作抵押

由GNMA、FHLMC或FNMA及其收入流提供担保。

CMO分为多个类别，通常被称为

“部分”，每一类都有不同的规定成熟度和

有权获得不同的还本付息时间表，

包括预付款。风险最高的部分是“股权”部分

承担了大部分违约并起到保护对方的作用，更多

除最严重的情况外，高级部分在所有情况下都不会违约。

实际到期和平均年限将取决于提前还款

抵押品的经验。在某些CMO的情况下（称为

“顺序支付”CMO），支付从池中收到的本金

基础抵押贷款，包括预付款，适用于

按各自最终分配日期顺序排列的CMO类别。

因此，不会向任何类别的顺序支付本金

向CMO支付费用，直到所有其他类别的最终分配日期提前

已全额支付。CMO的流动性可能较低，可能表现出更大的

价格波动性高于其他类型的抵押贷款或资产支持证券。

商业抵押贷款支持证券。

CMBS包括

反映抵押贷款权益并由抵押贷款担保的证券

关于商业不动产。投资招商银行的诸多风险

反映投资不动产担保标的的风险

抵押贷款。这些风险反映了当地和其他

房地产市场的经济状况，租户的能力

进行贷款支付以及物业吸引和保留的能力

租户。CMBS的流动性可能更低，价格波动性更大

比其他类型的抵押或资产支持证券。

CMO残留物。

CMO残差是由

美国政府的机构或工具或由私人

抵押贷款的发起人或投资者，包括储蓄和

贷款协会、房屋建筑商、抵押贷款银行、商业银行、

投资银行和上述特殊目的实体。The

A系列的抵押资产所产生的现金流

CMO先行申请，按规定偿付本息

关于CMO和Second支付相关管理费用及

发行人的任何管理费。CMO结构中的残留物

通常表示在之后剩余的任何超额现金流中的利息

支付上述款项。每次支付这样的超额现金流

对相关CMO剩余的持有人代表收入和/或a

资本回报。CMO产生的剩余现金流量金额

除其他外，将取决于抵押贷款的特点

资产、各类别CMO的票面利率、现行利率、

管理费用金额及预付经验

关于抵押资产。尤其是CMO上的到期收益率

残差对相关的预付款极为敏感

基础抵押资产，以与只付息相同的方式（或

IO）类SMBS（如下所述）。此外，如果一系列CMO

包括一个以可调整利率计息的类别，收益率为

到期对相关CMO剩余也将极为敏感

利率调整所依据的指数水平的变化

都是有根据的。如下文关于中小企业的描述，在某些

基金可能无法完全收回其在A股的初始投资的情况

CMO残留。CMO残留物一般由

机构投资者通过几家投行公司代理

作为经纪人或交易商。CMO残留物可以，或根据豁免

因此，可能不会，已根据《证券法》注册。CMO

残差，无论是否根据《证券法》登记，都可能

受制于可转让性的某些限制。

可调整利率抵押贷款支持证券。

军备有

定期重置的利率。获取ARM允许

基金参与现行利率上升

通过定期调整抵押贷款基础的息票

ARM所基于的池。这类ARM通常具有更高的

当前的收益率和更低的价格波动比有更多的情况

可比评级的传统固定收益债务证券和

成熟。此外，当提前偿还本金时，对

利率上升期间的基础抵押贷款，本基金

可以将这类预付款的收益以高于

那些他们之前投资的公司。抵押贷款

然而，大多数ARM对允许的年度或寿命都有限制

可以提高抵押人支付的利率。

因此，如果当前利率在一段时间内升至超过此类限制

的限制，基金，当持有ARM，不受益于

进一步加息。此外，当利率在

超过票面利率（即抵押人正在支付的利率）的

抵押贷款，ARM的行为更像固定收益证券而不像

可调整利率证券，并受制于相关风险

固定收益证券。此外，在利息上升的时期

利率、可调整利率抵押贷款票面利率上调

一般略滞后于当前市场利率，从而创造

此类证券的资本贬值潜力。

剥离抵押贷款支持证券。

SMBS是衍生产品

多类抵押证券。中小型企业可由机构或

美国政府的工具，或由私人发起人，或

投资者，抵押贷款，包括储蓄和贷款协会，

按揭银行、商业银行、投资银行及专

上述目的实体。中小型企业的结构通常有两个

获得不同比例利息和本金的类别

抵押资产池的分配。一种常见的SMBS将

让一堂课收到部分利息和大部分本金

从抵押资产，而另一类将获得大部分

利息和本金的剩余部分。在最极端的情况下，

一个班级将收到所有的兴趣（IO班级），而另一个班级

class will receive all the principal（the principal-only or PO class）。The

IO类的到期收益率对利率极为敏感

相关标的的本金支付（包括预付款）

抵押资产，而快速的本金支付速度可能会有一个

2023年9月28日|

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PIMCO企业与收入机会基金

这些对基金到期收益率的重大不利影响

证券。如果基础抵押资产经历了大于

预期提前偿还本金，基金可能无法收回部分

或其对这些证券的所有初始投资，即使该证券在

评级最高的类别之一。

抵押债券债务、抵押贷款

债务，以及其他抵押债务债务。

The

基金可能会投资于每个CBO、CLO、其他CDO和其他类似

结构性证券。CBO、CLO和CDO是资产支持类型

证券。CBO是一种信托，通常由多元化的资金池支持

高风险、低于投资级固定收益证券。抵押品

可以来自许多不同类型的固定收益证券，例如

高收益债、住宅私募发行抵押贷款相关证券、

商业性非公开发行抵押贷款相关证券，信托优先

证券和新兴市场债务。CLO通常是一种信托

由一组贷款作抵押，其中可能包括，

国内外高级担保贷款、高级无抵押贷款和

次级公司贷款，包括可能被评为以下评级的贷款

投资级或同等级别的无评级贷款。其他CDO是信托

由代表各种债务的其他类型资产支持

派对。CBO、CLO和其他CDO可能会收取管理费和

行政开支。对于CBO、CLO和CDO，现金流从

信托被拆分为两个或更多的部分，称为部分，在

风险和收益。风险最高的部分是“股权”部分，承担

信托中债券或贷款的大部分违约，并为

保护其他更高级的部分免于违约，除了最

形势严峻。由于它们受到部分保护，不会出现违约，

来自CBO信托、CLO信托或另一CDO信托的高级部分

通常评级较高且收益率低于其基础

证券，并可评为投资级。尽管有保护

从股权部分，CBO、CLO或其他CDO部分可以

因实际违约而经历大幅亏损，敏感度提高

因抵押品违约和保护消失而导致的违约

批次，市场对违约的预期，以及对CBO的厌恶，

CLO或其他CDO证券作为一类。投资于a的风险

CBO、CLO或其他CDO在很大程度上取决于抵押品的类型

证券和基金投资的工具类别。

通常情况下，CBO、CLO和其他CDO都是非公开发行和出售的，

因此未根据证券法进行注册。结果，

对CBO、CLO和其他CDO的投资的特点可能是

基金作为非流动性投资；然而，活跃的交易商市场可能存在

对于CBO、CLO和其他允许其符合规则144A的CDO

根据《证券法》。除了与正常风险相关的

本招股说明书其他地方和美国证券交易委员会（SEC）讨论的债务工具

附加信息声明（例如，提前还款风险、信用风险、

流动性风险、市场风险、结构性风险、法律风险、利率风险

（如果结构性债券的应付利率可能会加剧

基于利率变化倍数的融资变化或

与利率变化反向）和违约风险）、CBO、CLO和

其他CDO具有额外风险，包括但不限于：（i）

抵押证券的分配可能不会

足以支付利息或其他款项；（ii）贷款的质量

抵押品可能贬值或违约；（iii）基金可能面临的风险

投资于CBO、CLO或其他从属于其他

类；及（iv）证券的复杂结构可能不完全

投资时了解并可能产生纠纷与

发行人或意外投资结果。

资产支持证券。

资产支持证券（“ABS”）是指债券

由贷款或其他应收款池支持。ABS创建自

多种资产类型，包括汽车贷款、信用卡应收账款、家

股权贷款和学生贷款。ABS通常通过特别

远离发行人的破产目的载体

抵押品。ABS交易的信用质量取决于

标的资产的表现。为保护ABS投资者免受

一些借款人可能会错过付款甚至违约

他们的贷款，ABS包括各种形式的增信。一些

ABS，特别是房屋净值贷款ABS，存在利率风险

和提前还款风险。兴趣的变化可能会影响

基础贷款的支付，进而影响总回报率

证券。ABS还带有信用或违约风险。如果许多借款人上

基础贷款违约，损失可能超过信用

增强水平，并导致投资者在ABS中的损失。在

此外，ABS由于已知的独特特性而具有结构性风险

作为提前摊销，或提前支付，风险。内置在结构中的

大多数ABS都是提前支付的触发器，旨在保护投资者

从损失中。这些触发器对每个事务都是唯一的，可以

包括基础贷款违约大幅上升、大幅下降

信用增级甚至发起机构破产。一次

提前摊销开始，所有收到的贷款付款（扣除费用后

均已支付）用于尽快向投资者支付基于a

预定的付款优先顺序。本基金可投资于任何一档，

包括股权部分，即ABS。

本基金可投资于其他类型的资产支持证券，这些证券是

在市场上提供，包括Enhanced Equipment Trust

证书（“EETC”）。EETC通常由专门创建的

航空公司、铁路公司或其他运输公司设立的信托

公司。EETC的收益用于购买设备，

例如飞机、轨道车或其他设备，这些设备反过来又为

作为EETC相关问题的抵押品。设备一般

是由航空公司、铁路公司或其他公司租赁的，这些公司进行出租

为向EETC付款提供预计现金流的付款

持有者。EETC持有人必须将目光投向担保物，以确保

证书，通常连同承租人提供的担保

公司或其母公司支付租赁债务，

在拖欠本金及利息的情况下

EETC。然而，由于EETC的本金和利息支付是

由承租人法团在正常过程中提供资金，本基金视

EETC为合规目的作为公司债券/义务

测试和相关分类。

抵押相关衍生工具

本基金可从事与

抵押贷款支持证券，包括购买和出售

交易所上市和场外交易（“OTC”）看跌期权和看涨期权，

抵押贷款和抵押贷款支持证券的期货和远期。

48基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

基金还可能投资抵押贷款支持证券信用违约

掉期，其中包括掉期参考义务为a

抵押贷款支持证券或相关指数，如CMBX指数（a

参考一篮子商业抵押贷款支持的可交易指数

Securities）、TRX指数（一种参考总回报的可交易指数

基于商业抵押贷款支持证券的掉期交易）或ABX（a

参考一篮子次级抵押贷款支持的可交易指数

证券）。基金可能会投资于新开发的抵押贷款相关

以后可能会出现的衍生工具。

请看“投资目标与政策——房贷相关和

其他资产支持证券”的补充说明

资讯及“基金的主要风险—按揭相关及

其他资产支持证券风险”在本招募说明书中追加

有关抵押贷款相关类型和其他的信息

本基金可能投资的资产支持证券及其相关

风险。

通胀指数化债券

通胀指数化债券（市政通胀指数化债券除外

和某些企业通胀指数债券）是固定收益

本金价值定期调整的证券

到通货膨胀率。如果衡量通胀的指数下降，

通胀指数化债券的本金价值（市政债券除外

通胀指数化债券和某些企业通胀指数化债券）

将向下调整，因此应支付的利息将于

这些证券（按较小的本金金额计算）

将减少。到期偿还原债券本金

（经通胀调整）在国债通胀的情况下得到保证

受保护证券（“TIPS”）。对于不提供类似

担保，调整后到期偿还的债券本金价值

可能少于原始本金。TIPS也可以分为

每个息票或本金的个别零息票据工具

支付（known as“iSTRIPS”）。An iSTRIP of the main component of

TIPS问题将保留嵌入式通缩下限，这将允许

证券持有人收取原始本金中较大者或

通胀调整后的到期本金价值。iSTRIPS的流动性可能会降低

比传统的TIPS，因为它们是TIPS的一小部分

市场。市政通胀指数证券是市政债券

按照固定费率加上CPI支付息票。关于市政

通胀指数债券和某些企业通胀指数债券，

通胀调整通常反映在半年期息票上

付款。因此，市政通胀指数化的主要价值

债券和这类企业通胀指数债券不调整

根据通货膨胀率。同时，价值

市政通胀指数证券和这类公司

通胀指数化证券一般不会增加，如果利率

通胀下降。因为市政通胀指数证券和

企业通胀指数化证券只是通胀指数的一小部分。

市政债券和公司债券市场，它们可能分别

流动性低于传统的市政债券和公司债券。

通胀指数化债券的价值预期将因应而变

到实际利率的变化。实际利率与

名义利率与通货膨胀率的关系。如果

名义利率增长速度快于通胀，实

利率可能上升，导致价值下降

通胀指数化债券。本金的任何增加

通胀指数债券将被视为应税普通收入，甚至

尽管投资者在到期前不会收到本金。见“税

事项》在本招募说明书中的规定及《税务

附加信息。

事件关联工具

本基金可能通过投资于

“事件挂钩债券”或“事件挂钩互换”或通过实施

“与事件相关的策略。”与事件相关的风险敞口导致收益或

通常取决于或在公式上与之相关的损失，

定义的触发事件。触发事件的例子包括飓风，

地震、与天气有关的现象或与此有关的统计

事件。一些与事件挂钩的债券通常被称为

“巨灾债券。”如果触发事件发生，基金可能会损失一个

投资于债券的部分或其全部本金或名义金额

交换。与事件相关的风险暴露通常提供延长

触发事件发生时处理和审计损失索赔的成熟度，或

可能已经，发生了。期限延长可能会增加波动性。

与事件挂钩的风险敞口也可能使本基金面临某些其他风险

包括信用风险、交易对手风险、不利监管或

管辖权解释和不利的税务后果。

与事件挂钩的敞口也可能面临流动性风险。

信用挂钩信托凭证

本基金可投资于与信用挂钩的信托凭证，该凭证是

投资于有限目的信托或其他工具，而这些工具又反过来，

投资于一篮子衍生工具，如信用违约

互换、总收益互换、利率互换或其他证券，在

令提供高收益或其他债务证券的风险敞口

市场。就像投资债券，投资信用挂钩信托

证书代表获得定期收入付款的权利（在

分配的形式）和本金的支付在年底

证书的期限。然而，这些付款的条件是

信托收到的付款，以及信托的潜在义务，

衍生工具及其他证券的交易对手

信托投资的。例如，该信托可能会出售一个或多个

信用违约掉期，根据该掉期，信托将获得一系列

在互换协议期限内付款，前提是不发生任何事件

已就参考债务义务发生违约

互换所依据的。如果发生违约，则流

付款可能会停止，信托将有义务向

交易对手方参考标的的票面价值（或其他约定价值）

债务义务。这反过来又会减少收入和

基金作为信托投资者将获得的本金。The

基金对这些工具的投资间接受

与衍生工具相关的风险，其中包括，

信用风险、违约或类似事件风险、交易对手风险、利率

风险、杠杆风险、估值风险和管理风险。预计

发行信用联结信托凭证的信托将构成

“私人”投资公司，免于根据

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

1940年法案。因此，这些证书将不受适用

1940年法案规定的投资限制和其他规定

（尽管基金将继续受到此类限制和

监管，包括关于其对证书的投资）。

尽管这些信托通常是私人投资公司，但它们

一般不会像“对冲基金”那样积极管理。它

还预计，证书将免于登记

根据《证券法》。因此，可能没有成立

证书的交易市场，它们可能构成非流动性

投资。见“基金的主要风险——流动性风险。”如果市场

证书的报价不是现成的，他们会

基金按估值确定的公允价值估值

被设计者（定义如下）。见“资产净值”。基金可能亏损

其对信用关联信托凭证的全部投资。

反向漂浮物

反向浮动利率是一种债务工具，承担浮动或

与利率走势相反的可变利率

利率一般或另一证券或指数的利率。变化

利率一般，或其他证券的利率或

index，反向影响反向浮动利率支付，以

结果反向浮动利率的价格将大大高于

比固定利率债券波动更大。本基金可投资不

反向浮动利率的限制，这通常是经纪商通过存款创造的

一种创收工具，可能与抵押贷款有关

安全，在信托中。信托反过来发行可变利率证券和

反向漂浮物。浮动利率证券的利率通常是

由指数或拍卖过程确定，而反向浮动

持有人收到标的收益的余额

创收工具减去拍卖费。的市场价格

反向浮动利率可能对利率和

标的证券的提前还款率，并可能下降

当利率提高或提前还款率发生变化时明显。在

基金从A股购买反向流通股的交易

信托，而标的债券在被基金持有前

存入信托，基金通常将交易视为

用于财务报告目的的担保借款。结果，对于

财务报告目的，基金一般会产生非现金

与信托支付的利息有关的利息支出

浮动利率证券，并将在

与非现金利息支出直接对应的金额。

因此，基金的每股普通股资产净值和业绩不

受非现金利息支出影响。这一会计处理

不适用于基金取得的反向浮动利率，当基金

此前并未持有标的债券。

混合仪器

混合工具是一种潜在的高风险衍生工具

将传统的债券、股票或商品与期权或

远期合约。一般来说，本金、应付款项于

到期或赎回，或混合利率打成平手（正或

负）对部分商品、货币或证券指数的价格

或其他利率或其他经济因素（每个a

“基准”）。利率或（与大多数固定收益证券不同）

混合证券到期应付的本金金额可能为

增加或减少，取决于价值的变化

基准。混合体的一个例子可能是石油公司发行的债券

用额外利息支付少量基本利息的公司

与油价超过a的程度相关的累积

一定的预定水平。这样的混合工具将是一个

债券和石油看涨期权的组合。

混动可以作为追求多种

投资目标，包括货币对冲、久期管理

并增加了总回报。混合动力可能不承担利息或支付

股息。混合体的价值或其利率可能是a的倍数

基准，因此，可能会被杠杆化并移动（向上或向下）

比基准更陡峭、更迅速。这些基准可能

对经济和政治事件保持敏感，比如大宗商品

短缺和货币贬值，这是无法轻易预见的

由混合动力车的购买者。在一定条件下，赎回

混合动力的价值可能为零。因此，对混合动力的投资可能

带来与类似情况无关的重大市场风险

投资于一种传统的、以美元计价的债券，该债券具有

固定本金金额，并支付固定利率或浮动利率的利息。

购买混合型基金也使基金面临信用风险

混合动力车的发行人。这些风险可能会导致

如果基金投资于混合型，普通股的资产净值

仪器。

某些混合工具可能会提供对大宗商品的敞口

市场。这些是具有一个或多个的衍生证券

具有类似支付功能的与商品相关的组件

商品期货合约、商品期权或类似工具。

与商品挂钩的混合工具可能是股票或债务

证券，杠杆或非杠杆，被视为混合型

工具，因为它们既有安全性，又有类似商品的

特点。这些工具的价值的一部分可能是

从商品、期货合约、指数或其他

经济变量。

混合工具等结构性产品的某些发行人可能

被视为1940年法案中定义的投资公司。作为一个

结果，基金对这些产品的投资可能会受到限制

适用于投资公司的投资，可能受

到1940年法案所载的限制。

本基金对大宗商品挂钩工具的使用可能会受到

基金有资格成为RIC的意向，并可能限制基金的能力

所以合格。为了有资格获得所给予的优惠税务待遇

RICs及其股东，基金必须，除其他外，衍生

至少90%的收入来自某些特定来源（合格

收入）。来自某些与商品挂钩的工具的收入不

构成基金的合格收入。某些税务处理

基金可能投资的其他商品挂钩工具是

不确定，特别是关于收入和收益是否来自

这类工具构成合格收入。如果基金要治疗

来自特定工具的收入作为合格收入和

收入后来被确定不构成合格收入，

50基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

连同任何其他不符合资格的收入，导致基金的

不符合条件的收入在任何应税收入中超过其总收入的10%

年，该基金将无法获得RIC资格，除非它有资格和

确实在基金一级缴纳了税款。见“税务事项”。

浮动和浮动利率债务证券

浮动和浮动利率工具是支付利息的工具

在特定利率发生变化时进行调整的利率和/或

在预定日期（例如一个月的最后一天或

日历季度）。除了优先贷款，浮动和浮动利率

文书可以包括但不限于文书，例如

巨灾及其他与事件有关的债券、银行等工具

资本证券、无抵押银行贷款、公司债券、货币市场

票据和某些类型的抵押贷款相关和其他

资产支持证券。由于它们的可变或浮动利率特征，

这些工具通常会在不断上涨的情况下支付更高的收入水平

利率环境和较低的收入水平作为利率

下降。出于同样的原因，一个变量的市值-或

浮动利率工具一般预期对

与固定利率工具相比，市场利率的波动，

尽管浮动或浮动利率工具的价值可能

尽管如此，随着利率上升和其他因素的影响而下降，例如

作为信贷质量的变化。

本基金可投资于浮动利率债务工具（“浮动利率”）和

从事信用利差交易。浮动利率是一个变量

与另一种利率挂钩的利率，例如货币市场指数

或美国国库券利率。浮动利率会定期重置，

通常每六个月一次。由于利率重置功能，浮动

为基金提供一定程度的上涨保护

利率，尽管基金组织将参与任何下降

利率也是如此。信用利差交易是一种投资头寸

与两种债券的价格或利率差异有关或

其他证券，其中投资头寸价值为

由价格或利息之间的差额变化决定

相关证券的利率，视情况而定。

债券

本基金可投资于种类繁多、期限各异的债券

由非美国（外国）及美国公司发行及其他业务

实体、政府和准政府实体和

市政当局和其他发行人。债券可能包括，除其他外

东西，固定或浮动/浮动利率债务债务，包括票据，

票据、债券、货币市场工具和类似工具

和证券。债券通常被公司以及

政府和其他发行人向投资者借款。The

发行人向投资者支付固定或浮动利率，通常

必须在到期时或到期前偿还借入的金额。某些债券

是“永久的”，因为它们没有到期日。

延迟的融资贷款和循环信贷便利

基金可能会进入或获得参与延迟资助

贷款和循环信贷安排，其中银行或其他贷款人

同意根据要求提供最高额度的贷款

特定期限内的借款人。这些承诺可能具有

要求基金增加对一家公司投资的影响

可能不希望这样做的时候（包括在

该公司的财务状况使得这些金额不太可能

将偿还）。延迟的融资贷款和循环信贷额度是

受制于信用、利率和流动性风险以及作为一家

出借人。

某些利率交易

为降低本基金基础固有的利率风险

投资和资本结构，基金可以（但不被要求）

进行利率互换交易。利率互换涉及

基金与各自交易对手的交换

支付或收取利息的承诺，例如交换固定

浮动费率支付的费率支付。这些交易一般

涉及与掉期交易对手方达成协议以支付固定或

浮动利率支付以换取支付基金的交易对手

其他类型的支付流（即可变或固定）。付款

义务将基于互换的名义金额。其他

基金可投资的利率互换协议形式

包括但不限于利率上限，根据该上限，以换取

溢价，一方同意向另一方支付的金额达到

利率超过特定利率，或“上限；”利率下限，

根据该条款，作为溢价的回报，一方同意作出

在利率低于a的情况下支付给对方

指定利率，或“下限；”和利率“项圈”，在此项下a

一方出售上限并购买地板，反之亦然，以试图

保护自己免受利率变动超过给定最小值的影响

或最高水平。基金可（但无须）使用利息

以降低或消除风险为意图的利率互换交易

认为短期利率的上升可能对

作为杠杆的结果，普通股的表现，也

可能会将这些工具用于其他对冲或投资目的。

基金可能会选择或被要求赎回部分或全部ARPS。

这种赎回可能会导致基金寻求终止

任何掉期或上限交易的早期全部或部分。这么早

掉期的终止可能会导致终止付款由或向

基金。上限的任何终止都可能导致向

基金。

结构性票据及相关工具

本基金可投资于“结构性”票据及其他相关

票据，这是私下协商的债务义务，其中

本金和/或利息是参照

基准资产、市场或利率的表现（an

“嵌入式指数”），如选定证券、证券的指数或

特定利率，或两种资产的差异表现或

市场，比如反映债券的指数。结构性工具可能

由包括银行在内的公司发行，以及由政府

机构。结构化仪器频繁组装成形式

的中期票据，但有多种形式可供选择，可能

用于特定情况。这种结构化的条款

票据通常规定其本金和/或利息

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

付款将向上或向下调整（但通常不会

零下）以反映嵌入索引的变化，同时

结构性工具非常出色。因此，利息和/或

结构性产品可能支付的本金可能会有所不同

广泛，取决于多种因素，包括波动性

内嵌指数及内嵌指数变动对

本金和/或利息支付。结构化收益率

票据可以通过对表演应用乘数或

参考指数（es）或其他资产的差异表现。

应用乘数涉及将起到放大作用的杠杆

收益的潜力和损失的风险。

基金可将结构性工具用于投资目的和

也是为了风险管理的目的，比如减少持续时间和

基金组合的利率敏感性，并为杠杆

目的。虽然结构性工具可能提供了一种潜力

有利的回报率不时，他们也带来一定的风险。

结构性工具的流动性可能低于其他债务证券，并且

结构性工具的价格可能会更加波动。在某些情况下，

取决于内含指数的条款，结构化工具

可规定本金和/或利息支付可

调整到零以下。结构性工具也可能涉及重大

信用风险和交易对手违约风险。结构化

工具也可能缺乏流动性。与其他复杂的策略一样，

基金对结构性工具的使用可能无法按预期发挥作用。如果

内嵌指数的价值以非此种方式发生变化

PIMCO预计，收到的本金和/或利息付款

结构化工具或大幅不及预期。另外，如果

PIMCO选择使用结构化工具来降低存续期

基金的投资组合，这可能会限制基金的收益，当有一个

更长的期限将是有益的（例如，当利率

下降）。

美国政府证券

美国政府证券是债务，在某些情况下，

由美国政府、其机构或工具担保。

美国政府不保证基金的资产净值

普通股。美国政府的一些证券，比如国库券，

票据和债券，以及由GNMA担保的证券，由

美国的充分信仰和信用；其他，例如美国的

FHLBs，是由发行人的借款权利支持的

美国财政部（the“U.S. Treasury”）；其他，如

FNMA的那些，得到美国自由裁量权的支持

美国政府将购买该机构的债务；还有其他

只有工具的功劳才能支撑。美国政府

证券可包括零息证券，不派发

以当前为基础的利息，往往会面临比

类似期限的付息证券。

市政债券

市政债券具有债务/固定收益证券的共同属性

一般，但一般由各州、直辖市和其他

政治分区、机构、当局和工具

州和多州机构或当局，并且可能被征税

或免税工具。基金可能会发行的市政债券

购买包括但不限于一般义务债券和

有限责任债券（或营收债券），包括工业

根据前联邦税法发行的发展债券。一般

债务债券是涉及发行人信用的债务

拥有征税权，并应从该发行人的一般

收入，而不是来自任何特定来源。有限责任债券

只能从特定设施产生的收入中支付或

一类便利，或在某些情况下，来自特别消费税的收益

或其他特定收入来源或年度收入。免税私营

活动债券和产业发展债券一般也

有限责任债券，因此不应从发行人的

一般收入。私人活动债券的信用和质量与

产业发展债券通常与中国的信用

设施的企业用户。利息的支付及偿还

此类债券的本金由企业用户负责（和/或

任何担保人）。

基金可能会投资Build America债券，这是一种税收信用债券

由2009年《美国复苏和再投资法案》创建，该法案

授权各州和地方政府发行Build America Bonds as

2009年和2010年应税债券，不受数量限制，以融资

此类发行人原本可以发行的任何资本支出

传统免税债券。州和地方政府可能会收到

为他们的部分借贷成本直接支付联邦补贴

Build America债券相当于支付的总息票利息的35%

对投资者（或在恢复区经济的情况下为45%

Development Bonds）。州或地方政府发行人可以选择

要么接受联邦补贴，要么将35%的税收抵免传递给

债券持有人。基金对Build America Bonds的投资将导致

在应纳税所得额中，基金可以选择通过

股东相应的税收抵免。税收抵免一般可

被用来抵消联邦所得税和替代性最低税，

但这类积分一般不予退还。建立美国债券

涉及与市政债券类似的风险，包括信贷和市场

风险。它们旨在协助州和地方政府在

以较低的借贷成本为资本项目融资，并且很可能

与免税市政债券相比，吸引了更广泛的投资者群体。

例如，应税基金，例如基金，可能会选择投资于

建立美国债券。尽管Build America Bonds仅

授权在2009年和2010年期间发行，该计划可能有

导致期间免税市政债券发行减少

同一时期。Build America Bond计划已于12月31日到期，

2010年，此时不再发行新的Build America Bonds

被允许。截至本招股章程日期，并无任何指

国会将更新该计划以允许发放新建

美国债券。

本基金可投资于预先退还的市政债券。已预退款

市政债券是指已退还到赎回日期之前的债券

到本金的最终到期，或者，在预先退还的情况下

市政债券通常被称为“托管至到期

债券”，直至本金的最终到期，并在

市政市场。的本金及利息的支付

基金持有的预先退还的市政债券的资金来自

52基地招股说明书

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基地招股书

持有美国国债的指定托管账户中的证券

美国政府的证券或其他义务（包括其

机构和工具（“代理证券”））。利息支付

关于12月31日或之前发行的预先融资市政债券，

2017年免征联邦所得税；预融资市政债券

2017年12月31日后发行的将不符合此类税收优惠条件

治疗。预先退还的市政债券通常将承担AAA/AA

评级（如果已要求重新评级并为此付费），因为它们是

由美国国债或机构证券支持。因为

本金和利息的支付是由持有的证券产生的

市政当局建立的代管账户和一个独立的

代管代理，市政府承诺已履行完毕并于

市政当局最初的税收承诺已不存在。The

托管账户证券质押支付本金及利息的

预先退还的市政债券不能保证价格走势

债券到期前。市政债券发行人在

提前到期未偿还的高成本债务并发行新的，

较低成本债务，将较低成本发行的收益置于

托管账户，以预先偿还较老的、成本较高的债务。投资

基金持有的预先退还的市政债券可能会使基金

利率风险和市场风险。此外，虽然二级市场

存在于预先退还的市政债券，如果基金出售预先退还的

市政债券到期前，收到的价格可能更高或

低于原始成本，视当时市场情况而定

出售。

本基金可投资于市政租赁义务。租约不是完整的

发行人的信用和信用义务，通常仅由

借款政府的无担保承诺作出年度

用于租赁付款的拨款。存在挑战

租赁融资在许多州的合法性，并且，不时地，

某些市政当局已考虑不拨款用于

租赁付款。在决定是否购买租赁义务为

基金，PIMCO将评估借款人的财务状况或

义务人、项目优劣、其他信用特征

义务人、公众对项目的支持程度和立法

该州租赁融资的历史。这些证券可能更少

比其他市政证券容易上市。

一些较长期市政债券赋予投资者“看跌”的权利

或在规定的天数内以平价（面值）卖出证券

遵循投资者的要求——通常是一到七天。这个

需求特征通过缩短证券的有效性来增强其流动性

到期，并使其能够以等于或非常接近面值的价格进行交易。如果

一项需求特征在被行使前终止，基金将

持有长期证券，这可能会经历重大

更多的波动。

该基金可能会投资市政认股权证，这些认股权证本质上是call

市政债券的期权。为换取溢价，市政

认股权证赋予买方权利，而不是义务，以

未来购买市政债券。本基金可购买一

保证在一个环境中锁定远期供应

本期债券发行量大幅减少。与期权一样，认股权证可能

到期一文不值，可能减少了流动性。

本基金可投资于具有信用增级的市政债券，例如

作为信用证、市政债券保险和备用债券

采购协议（“SBPA”）。信用证由第三方签发

方，通常是银行，以增强流动性并确保偿还

本金和任何应计利息，如果基础市政债券

应该违约。市政债券保险，通常由

来自一家私营、非政府保险公司的债券发行人，

提供无条件和不可撤销的保证，即被保险人

债券到期还本付息。保险不

保证债券的价格。被保险债券的信用等级

反映保险人的信用等级，以其理赔能力为依据。

市政债券保险公司支付索赔的义务

在每个受保债券的存续期内延长。虽然被保险人违约

市政债券迄今一直处于低位，市政债券保险公司

已经满足了他们的要求，无法保证这种情况会持续下去。a

高于预期的违约率可能会使保险公司的损失准备金紧张

并对其向债券持有人支付债权的能力产生不利影响。因为a

已发行的受保市政债券的很大一部分

并且未结清的是由少量保险投保的

企业，并不是所有的企业都有最高的信用评级，一个事件

涉及这些保险公司中的一家或多家，例如信贷

评级下调，可能对价值产生重大不利影响

由该保险公司承保的市政债券或

公司和整个市政债券市场上。SBPA是一个

提供流动性便利，以支付无法支付债券购买价款的

重新上市。流动性提供者（通常是银行）的义务

只是为了垫付资金购买投标的债券而无法

重新上市，不涵盖任何其他项下的本金或利息

情况。流动性提供者在SBPA下的义务是

通常受制于许多条件，包括持续

基础借款人的信誉。

普通股和其他股本证券

本基金最多可将其总资产的20%投资于普通股和

其他不定期权益证券，包括其已收

通过转换基金持有的可转换证券或在

与债务证券重组的联系。见“可转换

证券和合成可转换证券”。例如，在

与债务工具重组的联系，无论是在

破产法院或在破产法院程序的背景下，该

基金可能决定或被要求接受普通股或其他

股本证券，以换取全部或部分债务工具。

除其他外，取决于PIMCO对

这类证券相对于价格的潜在价值可能

基金在销售时在任何特定时间取得，基金可

决定在其投资组合中持有这些股本证券。对于这些

目的，营运公司不包括控股公司或

公司或其他实体，其主要业务是拥有和

管理证券、商品或实物等投资资产

庄园。

尽管普通股和其他股本证券在历史上

在长期内产生了比债务证券更高的平均回报

期限，他们也经历了明显更多的波动

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

回报率和在某些年份显著低于相对

债务证券。不利事件，例如不利的收益

报告，可能会压低特定股权证券的价值

基金。此外，普通股和其他股本证券的价格是

对股票市场的总体走势和股市下跌很敏感

这些市场可能会压低美国证券交易委员会（SEC）持有的股本证券的价格

基金。权益类证券的价格波动有多种不同的原因，

包括投资者对美国经济状况的看法发生变化

发行人或有关股票市场的一般情况或当

影响发行人的政治或经济事件发生。此外，价格

的股本证券可能对利率上升特别敏感，

随着资金成本的上升和借贷成本的增加。基金可

投资于集合车辆的普通股，例如其他

投资公司，以及REITs的普通股。

When-issued，delayed delivery and forward commitment

交易

基金可购买其有资格购买的证券

when issued basis，may purchase such securities for delayed delivery

并可订立合约，以固定价格购买该等证券，价格为

超出正常结算时间的未来日期（远期承诺）。

When发行交易、延迟交付购买和远期

如果证券价值下降，承诺会带来损失的风险

在结算日期之前。这一风险除了风险外，

基金的其他资产价值将下降。因此，这些交易

可能会导致某种形式的杠杆，并增加基金的整体

投资敞口。当基金在某一证券上卖出

当发行、延迟交付或远期承诺基准，本基金

不参与未来的收益或损失与

安全。如果交易的另一方未能支付证券，

基金可能会蒙受损失。此外，当在a上出售证券时

when发放、延迟交付或远期承诺基础无

拥有该证券，如果该证券的价格下跌，基金将蒙受损失

升值，使证券的价格高于

结算日的约定价格。

回购协议

基金可订立回购协议，其中基金

从银行或经纪交易商和银行购买证券或

经纪自营商同意以基金成本加成回购证券

规定时间内的利息。如果约定回购的一方

如果违约，基金将寻求出售其持有的证券。

这可能会涉及成本或延误，此外还会造成证券损失，如果

他们的价值应该会低于他们的回购价格。回购

七天以上到期的协议被认为是

非流动性投资。

逆回购协议和美元滚动/回购

如“基金可能使用的杠杆的使用”中所述，除其他外

东西，逆回购协议和/或美元滚动/回购到

为其投资组合增加杠杆。根据逆回购协议，

基金卖出证券给银行或券商交易商并约定回购

按共同商定的未来日期和价格发行的证券。一块钱

roll/buy back类似于逆回购协议，只是

基金与之进行美元展期/回购的交易对手

交易没有义务返还与这些交易相同的证券

最初由基金出售，但仅限于“实质上

一模一样。”一般来说，逆回购协议的效果或

美元滚动/回购交易是基金可以回收再投资

投资于所涉投资组合证券的全部或大部分现金

在协议期限内仍有权获得回报

与这些投资组合证券相关联，从而导致

类似于借款的交易，并为

基金。基金将产生利息支出，作为利用反向

回购协议和美元滚动/回购。如果发生

逆回购协议或美元下证券的买方

Roll/buy back files for bankruptcy or becoming incompensable，the Fund’s use

协议的收益可能会受到限制，直到a

由另一方或其受托人或接管人决定是否

强制执行基金回购证券的义务。

其他投资公司

本基金可投资于其他开放式或封闭式证券

投资公司（包括PIMCO建议的投资公司），包括

但不限于ETF，只要此类投资是

符合基金的投资目标、战略和政策

并根据1940年法案允许。本基金可投资于其他

投资公司（包括PIMCO建议的投资公司）获得

大盘、板块敞口或出于现金管理目的，

包括在其拥有大量未投资现金期间

（如基金收到基金收益后不久的期间

发行其普通股）或当PIMCO认为股价

其他投资公司提供有吸引力的价值。基金可投资

在某些货币市场基金和/或短期债券基金（“中央

Funds "），在1940年法案允许的范围内，根据该法案制定的规则

或豁免救济。中央资金登记

为某些注册投资所使用而创建的投资公司

PIMCO就其现金提供咨询的公司

管理活动。本基金将把其投资于其他

主要投资于证券种类的投资公司

基金可直接将其作为投资于此类类型的

为基金投资政策目的而发行的证券（例如，基金的

投资于主要投资于债务的投资公司

证券将被基金视为对债务的投资

安全）。作为投资公司的股东，基金将

承担该投资公司费用的应分摊份额，并将

仍须缴付基金的管理费及其他

与如此投资的资产有关的费用。普通股股东

因此，将受到重复性费用的影响，只要

基金投资于其他投资公司。其他证券

投资公司可能会被加杠杆，在这种情况下，资产净值和/或

投资公司股票市值波动会更大

比无杠杆投资。见“主要风险

基金——杠杆风险。”

54基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

美国证券交易委员会通过的有关投资的监管变更

其他注册证券的注册投资公司

除其他外，投资公司可能会限制投资

灵活性，并可能影响基金组织利用中央资金的能力。

这可能会对基金的投资策略和

运营。“投资目标与政策-监管风险”

附加信息声明中的部分讨论了这些

更详细的变化。

卖空

卖空是指基金卖出证券或其他

它不拥有的工具，预计市场价格将

下降。本基金可将卖空用于投资目的或为

套期保值和风险管理目的。基金也可能做空

与证券、指数、利息表现相关的头寸

利率、货币和其他资产或市场通过使用

衍生工具或远期工具。当基金从事空头

卖出证券，它必须借入卖空的证券并交付给

交易对手。基金可能需要支付一笔费用才能借入特定

证券，并且通常有义务支付任何款项

收到的此类借入证券。养恤基金的更换义务

所借证券将由存放于

基金的托管人以出借人的名义。基金可能不会收到

其抵押品的任何付款（包括利息）。卖空交易暴露

Fund to the risk that it will be required to copy its short position at a

证券升值的时间，从而导致

基金的损失。基金或搞所谓“裸”卖空

当其不拥有或没有直接权利获得

没有额外成本的证券卖空，在这种情况下，基金的损失

理论上可以是无限的。如果证券的价格卖空

卖空时间与基金卖空时间之间的涨幅

置换借入的证券，本基金将发生亏损；反之，如果

价格下跌，基金将实现收益。任何收益都将

减少了，任何损失都增加了，所描述的交易成本

以上。成功使用卖空可能会受到不利影响

证券价格变动之间的不完美关联

卖空和被对冲的证券，如果卖空被用于

对冲目的。见“基金的主要风险——衍生品”和

“基金的主要风险——卖空风险。”另见“主要

基金的风险——杠杆风险。”基金可能会从事做空

在1940年法案和其他联邦允许的范围内出售

证券法。

证券组合证券的出借

为实现收益，本基金可出借其投资组合

向经纪商、交易商或其他金融机构提供的证券提供了

满足若干条件，包括贷款已全部

抵押。见“投资目标与政策——贷款

投资组合证券”在附加资料声明中为

细节。当本基金出借组合证券时，其投资

业绩将继续反映价值的变化。

出借的证券。基金还将收到一笔费用或利息。

抵押品。证券出借涉及权利丧失的风险。

抵押品或延迟收回抵押品的情况，如果借款人未能

归还出借的证券或资不抵债，或出现到期损失的风险

到抵押品的投资表现。基金可能会支付

向安排贷款的一方收取借款费。见“主要风险

基金—融券风险。”

投资组合成交额

基金持有特定证券的时间长度不

一般是投资决策中的考虑因素。A change in the

该基金持有的证券被称为“投资组合周转率”。基金

可能从事频繁、活跃的组合证券交易以

实现其投资目标，尤其是在动荡时期

市场动向。高投资组合周转率（例如，超过100%）一般

涉及基金相应增加的费用，包括

经纪佣金或交易商加价及其他交易费用

关于出售证券和再投资于其他证券。销售

投资组合证券也可能导致实现应税资本利得，

包括短期资本利得（通常被视为

以股息形式分配时的普通收益）。交易

与投资组合周转相关的成本和税收影响可能会产生不利影响

影响基金的业绩。

评级机构要求

在对ARPS进行评级时，穆迪将实施资产覆盖

测试和其他可能限制基金从事

上述某些交易。见“资本说明

Structure”。

请看“投资目标与政策”声明

附加信息，以获取有关

基金的投资及其相关风险。

杠杆的使用

该基金目前主要通过其未偿还的款项来利用杠杆

优先股和逆回购协议，也可能

通过美元滚动/回购或借款获得额外杠杆，

例如通过银行贷款或商业票据和/或其他信贷

设施。基金使用的杠杆数量可能会有所不同，但

基金不会产生杠杆（包括优先股等形式

的杠杆）金额超过其总资产的50%。信息

提供了有关优先股条款和特征的

本招募说明书“资本Structure说明”项下。

基金也可能进行上述交易以外的交易

这可能会产生一种杠杆形式，其中包括出售

信用违约掉期、期货和远期合约（包括外

货币兑换合约）、总收益互换及其他衍生工具

交易、组合证券的贷款、卖空和何时发行，

延迟交付和远期承诺交易。基金可

还确定发行其他类型的优先股。杠杆化

基金进行的交易可能会增加其期限和

对利率变动的敏感性。

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

根据市场情况和其他因素，本基金可能或

不得决定在发行后增加杠杆以维持或

提高杠杆总量（占基金总

资产总额）基金目前维持的，考虑到

通过发行普通股筹集的额外资产

提供。本基金利用某些种类的杠杆，例如反向

回购协议和出售信用违约掉期，

机会主义并可能选择增减，或消

完全，它对这种杠杆的使用随着时间的推移和不时基于

关于PIMCO对收益率曲线环境的评估，利率

趋势、市场行情等因素。基金也可能

决定通过其降低目前维持的杠杆

通过优先股赎回发行在外的优先股或

要约收购，可能会或可能不会决定更换此类杠杆

通过其他来源。如果基金决定加杠杆如下

一个产品，不可能准确地预测精确的

将增加的杠杆数量，部分是因为它不是

可能预测最终将持有的普通股数量

在一次发行或一系列发行中出售。在基金

不会在发售后增加额外的杠杆，该基金的总

杠杆率占总资产的比例将下降，

这可能导致可用于的投资收益减少

分配给普通股股东。

基金归属于优先股的净资产和净

基金从逆回购协议或其他

使用的杠杆形式，如果有的话，将按照

本招募说明书所述基金的投资目标和政策

及任何招股章程补充。只要收益率，净

适用的基金费用、关于债务义务和其他

基金购买的投资超过应付股息率

关于优先股连同其他基金的费用

杠杆它利用，投资基金的净资产归属

去杠杆化将产生比支付所需更多的收入

杠杆的成本。如果是这样，并且在所有其他条件相同的情况下，超额

可能被用于向普通股股东支付更高的股息，而不是

该基金的杠杆作用并不那么大。无法保证此类超额

将产生收入。

关于与基金优先股相关的费用，该

ARPS条款规定，他们通常会以

在每七天举行一次的拍卖中设定的费率，通常在第一天支付

费率期结束后的营业日，以最大

作为ARPS当时评级函数计算的适用费率

和参考利率，如下所述。然而，每周

ARPS的拍卖，以及类似优先股的拍卖

美国其他封闭式基金，自2008年2月以来均告失败，并

自那时以来，ARPS的股息率一直按

最大适用利率（即参考利率的倍数，即

适用的“AA”金融综合商业票据利率（对

股息期少于184日）或适用的国债指数

率（股息期为184天或以上））。2011年9月，

为基金ARPS提供评级的评级机构穆迪，

将其ARPS评级从“AAA”下调至“A2”，理由是

持续较薄的资产覆盖水平、资产净值波动性增加和

部分资产支撑二级市场流动性担忧

额定债务。根据章程，2011年的降级导致了

用于计算最高适用费率的倍数增加

从150%提高到200%，从而将应付股息率提高到

ARPS持有者和增加普通股股东的成本

与基金的杠杆有关。见“资本说明

Structure。”2012年7月，穆迪下调了对ARPS的评级

根据采用的修订评级方法从“A2”改为“A3”

由穆迪。另外，在2014年5月，穆迪上调了对

基金的ARPS从A3升至A2，理由是基金的资产覆盖率发生变化

比率和经济杠杆。基金预计，ARPS将

继续按最高适用税率支付股息

可预见的未来，无法预测是否或何时拍卖

ARPS的市场可能会恢复正常运作。见“使用

杠杆》、《基金的主要风险—杠杆风险》、《主

基金的风险——与基金相关的额外风险

优先股”和“资本Structure说明”以获取更多

信息。

根据1940年法案，基金不得发行新的优先

股，除非紧随该发行后基金的价值

净资产总额（定义见下文）至少为清算的200%

已发行优先股的价值和新发行的

优先股加上任何优先证券的总金额

代表负债的基金（即该清算价值加上

代表负债的优先证券总额可

不超过基金净资产总额的50%）。此外，基金正

不得就其宣派任何现金股息或其他分派

普通股，除非在此类申报时，价值

基金净资产总额满足上述200%覆盖率

要求。

1940年法案还普遍禁止该基金从事大多数

代表优先股以外债务的杠杆形式

（包括使用逆回购协议、美元滚动/买

背书、银行贷款、商业票据或其他信贷便利、信贷

违约互换、总收益互换等衍生交易，

证券组合证券的贷款、卖空和何时发行、延迟

交付和远期承诺交易，只要这些

如下文所述，不涵盖工具），除非立即

发行杠杆后基金已满足资产

关于代表高级证券的覆盖率测试

1940年法案规定的负债；即基金的价值

总资产减去未表示的所有负债和负债

高级证券（就这些目的而言，“净资产总额”）至少为300%

代表负债的优先证券（有效限制

通过代表负债的高级证券使用杠杆

至基金净资产总额的331/3%，包括归属于

到这样的杠杆）。此外，基金不得申报任何

其普通股的现金股息或其他分配，除非在

时间这样申报，这个资产覆盖率测试满足。基金

可以（但不被要求）根据反向支付其承诺

回购协议、美元展期/回购、衍生品和某些

其他工具通过流动资产的分离，或通过订立

抵消交易或拥有覆盖其义务的头寸。到

56基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

如果这些工具中的某些被如此涵盖，它们就不会

根据1940年法案被视为“高级证券”，因此将

不受1940年法案300%资产覆盖率要求约束

以其他方式适用于代表优先证券的形式

基金使用的债务。然而，逆回购

协议和其他此类文书，即使涵盖在内，也代表着

形式的经济杠杆和创造特殊风险。这些的使用

各种形式的杠杆增加了基金投资的波动性

投资组合，并可能给普通股股东带来比

如果没有使用这些策略。见“主要风险

基金——杠杆风险。”在基金从事

借款，可提前偿还本金的一部分

借款到必要的程度，以维持所需的

资产覆盖率。未能保持一定的资产覆盖率要求

可能会导致违约事件。

本基金可订立衍生工具或其他可能

提供杠杆（通过发行优先股或

银行借款）。1940年法案第18f-4条规则（“衍生品

Rule”）规范注册投资公司使用衍生工具

和某些其他产生未来支付和/或

基金的交付义务。这项新规定于

2022年8月。衍生品规则规定了特定的风险价值

（“VaR”）适用于基金的杠杆限制（尽管基金在

future可能有资格成为有限衍生品用户（定义见

衍生工具规则），因此将不受全部

衍生品规则的要求）。VaR是对潜力的估计

工具或投资组合在特定时间范围内的损失

给定的信心水平。基金可以应用相对VaR测试或

绝对VaR检验（如果基金的衍生品风险经理确定

指定的参考投资组合不会提供适当的

用于相对VaR测试的参考投资组合）。下的限制

基金有优先股流通时的相对VAR检验为

VaR的250%（或在没有优先股发行时为200%）

的指定参考投资组合，非常一般地，它可能是一个

指定非杠杆指数或基金的证券组合

不包括衍生品。如适用，绝对VaR测试下的限制

当一只基金的已发行优先股为25%（或20%为无

优先股发行在外）的基金净资产价值。

衍生品规则一般也要求基金指定一个

衍生品风险管理师，维护一个衍生品风险管理

旨在识别、评估和合理管理风险的程序

与规则涵盖的交易相关联，并遵守某些

董事会和其他报告义务和记录保存要求。

关于逆回购协议或其他类似

特别是融资交易，衍生品规则允许基金

如果基金（i）中的任何一项符合

1940年法案第18条的资产覆盖要求，以及

合并与所有相关的债务总额

逆回购协议和类似融资与

代表任何其他优先证券的总金额

计算相关资产覆盖率时的负债，或（ii）

对待所有逆回购协议和类似融资

为所有目的的衍生工具交易的交易

衍生品规则。本基金已采取程序投资于

符合衍生工具的衍生工具及其他交易

规则。遵守衍生品规则可能会对

基金的价值或表现。所适用的限制或限制

基金可与之合作的交易对手或发行人（如适用）

从事衍生品交易也可能限制或阻止基金

从使用某些仪器。

杠杆是一种投机技巧，有特殊的风险和

涉及的费用。本基金无法向你保证，其优先股和

使用任何其他形式的杠杆（例如使用反向

回购协议或衍生工具策略），如果有的话，将导致

你的普通股收益率更高。当使用杠杆时，NAV

普通股的市场价格和普通股的收益率

股东将更加不稳定。见“主要风险

基金——杠杆风险。”此外，股息、利息等成本

基金就其优先股承担的费用及

它使用任何其他形式的杠杆都由共同承担

股东（而不是由优先股持有人）并导致

降低普通股的资产净值。此外，由于

投资经理收取的费用按日均

基金的净资产（包括归属于任何

可能发行在外的基金优先股），投资

管理人对基金使用优先股有财务激励

获得杠杆（相对于其他可用的形式），这可能

在投资经理之间制造利益冲突，在

一方面，另一方面，还有普通股股东。费用

然而，投资经理收到的款项不会在

基金取得的可归属于杠杆的资产，但不是通过

优先股。请看“基金的主要风险-杠杆

Risk”，以获取有关杠杆和相关风险的更多信息。

基金运用杠杆的能力也受到资产覆盖率的限制

评级机构规定的要求和其他准则（目前

穆迪（Moody’s）为ARPS提供评级，这可能更

限制性高于上述1940年法案规定的限制。

更多信息请参见“资本Structure说明”。

基金也可能借钱做临时行政

目的，为投资组合增加杠杆或用于结算

否则可能需要不及时的证券交易

基金持有的投资组合证券的处置。

杠杆效应

下表是根据SEC的要求提供的。

它旨在通过使用来说明杠杆的效果

高级证券，该术语根据1940年第18条定义

Act，on common share total return，假定投资组合total

回报（包括收入和投资价值变动

在基金组合中持有）的-10 %、-5 %、0%、5%和10%。桌子

以下假设基金持续使用优先股的平均

截至2023年6月30日止年度，约占9.88%

基金的平均管理资产总额，以及，虽然不是高级

1940年法案下的证券，涵盖逆回购协议

截至2023年6月30日止年度的平均数，代表

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

约占基金平均管理资产总额的22.46%。The

下表还假设基金将支付优先股的股息

股份，估计年度有效优先股股息率为

10.14%（基于加权平均优先股股息率

截至2023年6月30日止年度）及反向利息

按估计年实际利息的回购协议

费用率3.55%（基于期间加权平均利率

截至2023年6月30日止年度）。基于这样的估计，年度

基金投资组合必须经历的回报（扣除费用）

支付此类费用的订单为1.80%。以下信息不

反映基金组织使用某些其他形式的经济杠杆

通过使用其他工具或交易实现的非

根据1940年法案被视为高级证券，例如涵盖

信用违约掉期或其他衍生工具。

下表中的这些假定投资组合收益为

假设数字，并不一定表示投资

经历或预期将经历的投资组合回报

基金。你的实际回报可能比那些出现的更多或更少

下面。此外，与反向相关的实际借款费用

回购协议（或美元滚动/回购或借款，如果有）

基金的使用可能经常变化，可能明显更高或

低于以下示例使用的速率。

假设投资组合回报率（净费用）	(10.00)%	(5.00)%	0.00%	5.00%	10.00%
相应回归共同股东	(17.44)%	(10.05)%	(2.66)%	4.73%	12.12%

普通股总回报由两个要素组成——

基金支付的普通股股息（金额为

很大程度上取决于基金净投资收益后

支付优先股股息和任何形式的费用

未偿还的杠杆）和证券价值的收益或损失

和基金拥有的其他工具。根据SEC规则的要求，

表假设基金遭受资本损失的可能性比

享受资本增值。例如，假设总回报为

0%，基金必须假设其所获得的收益在其

投资完全被这些投资价值的损失所抵消。

本表反映了基金投资组合的假设业绩和

不是基金普通股的实际表现，价值

这是由市场力量和其他因素决定的。

如果基金选择在其投资组合中增加额外的杠杆，任何

这种额外杠杆的好处不能完全实现，直到

因使用该等杠杆而产生的收益已由

基金，并根据基金的投资投资

目标和政策。如上所述，基金组织愿意使用

额外的杠杆，以及在任何情况下使用杠杆的程度

时间，将取决于许多因素，包括，除其他外，

PIMCO对收益率曲线环境的评估、利率走势、

市场状况和其他因素。

基金的主要风险

本基金须承受下述主要风险，不论是否通过

基金的直接投资或衍生品头寸。

市场折价风险

基金普通股价格将随行就市波动

条件和其他因素。如果你卖出你的普通股，价格

收到的可能比你最初的投资多或少。The

普通股是为长期投资者设计的，不应该

被视为交易工具。封闭式管理的股份

投资公司经常以低于其资产净值的价格进行交易。The

普通股的交易价格可能低于发行价

根据发售发行的普通股。这种风险可能是

对于相对较短时间内出售普通股的投资者来说更大

发行完成后。基金出售普通股

（或认为可能发生此类销售），特别是如果以

折让当时普通股市场价格，可能

对普通股的市场价格产生不利影响。

市场风险

基金拥有的证券的市场价格可涨可跌，

有时迅速或不可预测。证券可能到期价值下降

对影响证券市场的一般因素或特定行业

或在证券市场有代表的公司。a的值

由于一般市场条件不

与特定公司具体相关，例如真实的或感知的

不利的经济条件，一般前景的变化

企业盈利、利率或汇率变动、不利

信贷市场变化或普遍不利的投资者情绪。The

证券的价值也可能因影响

特定行业或行业，如劳动力短缺或增加

一个行业内的生产成本和竞争条件。期间

证券市场普遍低迷，多种资产类别可能

价值同步下降。权益类证券一般有较大

价格波动性高于固定收益证券。信用评级下调

也可能对基金持有的证券产生负面影响。即使当

市场表现良好，无法保证所持有的投资

基金价值将随大盘上涨。

此外，市场风险包括地缘政治和其他

事件将在国家或全球层面扰乱经济。为

实例，战争，恐怖主义，社会动荡，经济衰退，供应链

干扰、市场操纵、政府违约、政府

停摆、政治变化、外交事态发展或

实施制裁和其他类似措施，公共卫生

紧急情况（如传染病的传播、大流行病和

流行病）和自然/环境灾害都可能对

冲击证券市场，可能导致基金贬值。

这些事件可能会降低消费者需求或经济产出，结果

在市场关闭、利率变化、通胀/通缩、旅行

限制或隔离，并对

经济。

当前充满争议的国内政治环境，以及

美国国内和国外的政治和外交事件，

例如美国或国外的总统选举或

美国政府有时无法就长期预算和

减赤计划，过去有结果，未来可能

58基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

导致政府关闭或以其他方式对

美国监管格局、一般市场环境和/或

投资者情绪，这可能会对基金的

投资和运营。额外和/或延长美国联邦

政府关门可能影响投资者和消费者信心

并可能对金融市场和更广泛的经济产生不利影响，

也许是突然的，而且在很大程度上。政府和

世界各地的准政府当局和监管机构

此前曾对严重的经济中断做出回应

各种重大的财政和货币政策变化，包括但

不限于，直接向企业注资，新增货币

计划和大幅降低利率。意外或

这些政策的突然逆转，或者说这些政策的无效，

可能会增加证券市场的波动性，这可能会产生不利影响

影响基金的投资。任何市场混乱也可能阻止

基金从及时执行有利的投资决策

方式。将投资重点放在一个经久不衰的地区的基金

地缘政治市场混乱将面临更高的损失风险。因此，

投资者应密切关注当前市场状况，以确定

基金是否满足他们的个人财务需求和容忍度

为了风险。

最近，出现了通货膨胀的价格走势。因此，固定

收入证券市场可能会经历更高的兴趣水平

率、波动性和流动性风险。正如在“利率

风险，”美联储一直将利率从

历史低位，并可能继续加息。任何

未来额外的加息可能会导致价值

任何基金，例如投资于固定收益证券的基金以

减少。

尽管自2022年以来利率已显着提高至

本募集说明书之日，房地产相关资产价格

普遍未如预期般减少基于

利率与雷亚尔价格的历史相关性

房地产相关资产。这带来了更大的修正风险或

房地产相关资产价格严重下行，这可能

也会对其他投资的价值产生不利影响（比如贷款，

证券化债务和其他固定收益证券）。这个风险是

特别是关于商业房地产相关资产的

价格，以及与投资相关的其他投资的价值

商业地产领域。作为当前面临的风险的例子

房地产相关资产：租户空置率、租户周转率和

租户集中度提高；房地产所有者面临

逆风、拖欠和收租困难等

付款（这增加了业主无法付款的风险或

自己的借款和义务等其他方面的违约）；

房产价值下降；通货膨胀、维修成本和其他

开支增加；许多物业的租金下降。

交易所和证券市场可能提前收盘，晚收盘或发行

特定证券的交易暂停，这可能导致，除其他外

事，基金无法买卖某些证券或金融

处于有利时机的工具或对其投资组合进行准确定价

投资。

资产配置风险

基金的投资业绩取决于其资产如何

分配和重新分配。投资该基金的一个主要风险是

PIMCO可能会做出不太优化或糟糕的资产配置决策。

PIMCO采用积极的方法在多个

固定收益部门，但不能保证这样的配置

技术将产生预期的结果。PIMCO有可能

将专注于表现不佳或表现逊于其他

各种市场条件下的投资。你可能会赔钱

由于这些分配决定，您对基金的投资。

管理风险

本基金面临管理风险，因为它是一只主动

管理投资组合。PIMCO和每个单独的投资组合

经理将运用投资技巧和风险分析在制作

基金的投资决定，但不能保证

这些决定将产生预期的结果。某些证券或

基金寻求投资的其他工具可能不

按所需数量提供。此外，监管限制，

实际或潜在的利益冲突或其他考虑因素可能

导致PIMCO限制或禁止参与某些投资。

在这种情况下，PIMCO或投资组合经理个人可

决定购买其他证券或工具作为替代品。

此类替代证券或工具可能无法按预期履行，

这可能会给基金造成损失。在基金雇用的范围内

针对感知到的定价效率低下的策略，套利策略

或类似策略，则受定价或估值的风险

此类策略中涉及的证券和工具的数量可能会发生变化

不期而遇，可能导致基金收益减少或亏损。

基金还面临风险，即内部存在缺陷

PIMCO或其他服务提供商的系统或控制将导致

基金的损失或阻碍基金的运作。例如，交易

延迟或错误（人为和系统性的）可能会阻止基金

购买预期会升值的证券。此外，

实际或潜在的利益冲突、立法、监管或税收

限制、政策或发展可能会影响投资

PIMCO和每个个人投资组合经理可以使用的技术

与管理基金的联系，也可能对

基金实现其投资目标的能力。也可以有

无法保证PIMCO的所有人员将继续

与PIMCO关联任何时间长度。一个人的服务损失

或PIMCO的更多关键员工可能会对

基金实现其投资目标的能力。

此外，基金可能会依赖各种第三方来源来计算

其资产净值。因此，该基金受制于某些可操作的

与依赖服务提供商和服务提供商相关的风险

数据来源。特别是，错误或系统故障和其他

技术问题可能会对基金的计算产生不利影响。

资产净值，而此类资产净值计算问题可能导致

资产净值计算不准确，资产净值延迟

计算和/或无法计算资产净值超

延长期限。基金可能无法挽回任何损失

与此类故障有关。

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

发行人风险

证券的价值可能会下降，原因有很多，直接

与发行人相关，如管理业绩、重大诉讼、

调查或其他争议、财务状况变化或

信用评级、影响发行人的政府法规变化或

其竞争环境和合并等战略举措，

收购或处置以及对任何此类行为的市场反应

举措、财务杠杆或减少对发行人商品的需求

或服务，以及历史和预期收益的

发行人及其资产价值。财务状况的变化

单一发行人可能会对证券市场产生整体影响。这些风险可以

适用于基金发行的普通股及

本基金投资的证券及其他工具。

利率风险

利率风险是指固定收益证券和其他

基金投资组合中的工具将会因为一个

利率变化。随着名义利率上升，价值

基金持有的某些固定收益证券很可能会减少。为

例如，名义利率可以描述为实际利率的总和

利率和预期通胀率。利率变动可

突发且不可预测，本基金可能因

利率变动。基金可能无法有效

对冲利率变化或可能选择不这样做为

成本或其他原因。

多种因素都可能导致利率或收益率

美国国债（或其他类型债券的收益率）上涨，

包括但不限于央行货币政策、变

通货膨胀或实际增长率，总体经济状况，增长

债券发行或降低市场对低收益投资的需求。

当前背景下利率上行相关风险加剧

鉴于美联储一直在加息，市场状况

利率处于历史低位，并可能继续上调

利率。此外，货币政策的变化可能会加剧

与利率变化相关的风险。此外，在市场

利率上升的环境，发行人的意愿可能会降低

或能够对固定收益进行本息支付

到期投资。

此外，久期较长的固定收益证券往往更

对利率变化敏感，通常会使其更加波动。

久期是用来确定证券的敏感性的一种度量

包含证券收益率的利率变化价格，

息票、最终期限和看涨特征，以及其他特征。

持续时间主要用于衡量一个固定的灵敏度

收益证券的市场价格对利率（即收益率）的变动。全部

其他条件保持不变，每增加一个百分点

利率，固定收益投资组合的价值将

一般预期每年下降百分之一

投资组合的平均久期高于零。例如，a的值

平均存续期为八年的固定收益证券组合

年通常预计将下降约8%，如果

利率上升了一个百分点。

浮动和浮动利率证券可能会贬值，如果它们的利息

利率不会像一般利率那样上升得那么多，或者说上升得那么快。

反之，浮动利率证券一般不会增值，如果

利率下降。反向浮动利率证券可能会在

如果利率提高就价值。反向浮动利率证券也可能

与类似的固定利率债务相比，表现出更大的价格波动性

信用质量。当本基金持有浮动或浮动费率证券时，a

减少（或者，在反向浮动利率证券的情况下，增加）

在市场利率将不利地影响从

此类证券和基金份额的资产净值。

在非常低的利率或负利率时期，本基金可能

无法保持正收益。极低或负利率

可能会放大利率风险。不断变化的利率，包括利率

跌至零以下，可能对市场产生不可预测的影响，可能

导致市场波动加剧，并可能减损基金

表现在基金承受这种利率的程度上。

平均时长等措施可能无法准确反映真实

基金的利率敏感性。尤其是如果基金

由期限差异很大的证券组成。因此，如果

基金有一个平均期限，暗示一定程度的利息

率风险，本基金事实上可能会承受较大的利率风险

比平均水平显示的要高。这种风险在一定程度上更大

基金运用杠杆或衍生工具联系管理层

基金的。

凸性是用于理解证券的或

基金的利率敏感性。凸度测量的变化率

久期，以应对利率变化。关于a

证券的价格，更大的凸度（正或负）可能意味着更多

因应利率变化而发生的剧烈价格变化。凸性

可能是积极的，也可能是消极的。负凸性意味着利息

费率上涨导致持续时间增加，意味着敏感性增加

应对利率上升的价格。因此，证券与

负凸性，可能包括具有传统看涨期权的债券

特征和某些抵押贷款支持证券，可能会经历

在利率上升时期损失更大。因此，如果基金

持有此类证券，本基金可能面临较大的损失风险

在利率上升的时期。

利率上升可能会导致波动期和利率下降

基金固定收益投资的价值。另外，当利率

升，发行人对现有债务证券进行再融资的可能性降低，造成

这类证券的平均寿命延长。此外，虽然美国债券

过去三十年，市场稳步增长，经销商

“做市”能力保持相对停滞。结果，

特定类型债券和类似工具的交易商库存，

这为金融中介的能力提供了一个核心指标

“做市”，相对于市场处于或接近历史低点

尺寸。因为做市商通过他们的

中介服务，经销商库存大幅减少可

可能导致流动性下降和波动性增加

固定收益市场。这类问题可能会在

经济不确定性。所有这些因素，统称和/或

个别而言，可能导致基金失去价值。

60基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

信用风险

如果固定收益的发行人或担保人，基金可能会亏损

证券（包括以证券出借方式买入的证券

担保物），或衍生品合约的交易对手，回购

协议或贷款组合证券不能或不愿意，或是

感知（无论是市场参与者、评级机构、定价

服务或其他）作为不能或不愿意，使及时本金

和/或利息支付或以其他方式履行其义务。风险

该等发行人、担保人或交易对手较不愿意或较不能

在利率上升的市场环境中也是如此。

基金持有的证券的信用降级可能

降低其价值。信用质量一般等措施可能不

准确反映基金真实信用风险。这尤其是

如果本基金由信用评级差异很大的证券组成。

证券受到不同程度的信用风险，这往往是

反映在信用评级上。信用风险较大程度上本基金

使用杠杆或衍生品。利率上升或高利率可能恶化

发行人或交易对手的信用质量，特别是如果发行人或

交易对手面临着债务滚动或再融资的挑战。

抵押相关及其他资产支持工具风险

本基金可能投资的抵押相关资产包括，但

不限于，任何证券、工具或其他资产的相关

美国或非美国抵押贷款，包括私人发行的抵押贷款

发起机构或发行人，或就本金或利息发行或担保

由美国政府或其机构或工具或由

非美国政府或当局，例如但不限于资产

代表在、抵押或支持的权益，或其价值

全部或部分通过参考任意数量的

抵押贷款或抵押贷款池或这类贷款的支付经验

抵押贷款或抵押贷款池，包括REMIC，这可能

包括再REMIC、抵押传递证券、反向浮动证券、

CMO、CLO、多类传递证券、私人抵押

转手证券、剥离抵押证券（一般

只付息和只付本金证券）、抵押贷款相关资产

支持证券和抵押贷款相关贷款（包括通过

参与、转让、发起和整笔贷款），包括

商业和住宅抵押贷款。暴露于

通过衍生工具或其他金融工具抵押相关资产

工具将被视为抵押贷款相关资产的投资。

基金还可能投资于其他类型的ABS，包括CDO、CBO

和CLO和其他类似结构的证券见“基金的

投资目标与策略-投资组合内容及其他

信息-抵押相关及其他资产支持工具”中的

本招股说明书及“投资目标及政策-按揭相关

和其他资产支持工具”的声明

附加信息，用于描述各种与抵押贷款相关的

以及基金可能投资的其他资产支持工具和

它们的相关风险。

抵押贷款相关工具和其他资产支持工具代表

抵押贷款或消费者等其他资产“池”中的权益

以信托方式持有的贷款或应收款项，通常涉及的风险是

不同于或可能比与其他相关的风险更严重

债务工具的种类。

通常，利率上升往往会延长固定利率的持续时间

与抵押贷款相关的资产，使它们对抵押贷款的变化更加敏感

利率。与其他类似的固定收益投资相比

到期和信用，抵押贷款相关证券的价值可能会增加到

当利率下降并可能价值下降到

利率上升时的类似或更大程度。结果，在一段时期内

利率上升，基金组织可能会表现出额外的波动性，因为

个人抵押贷款持有人不太可能行使提前还款

期权，从而给价值带来额外的下行压力

这些证券并可能导致基金亏损。这是

被称为延期风险。抵押贷款支持证券可以高度

对利率上升很敏感，这样即使是很小的变动也能

导致基金贬值。抵押贷款支持证券，并在

特别是那些没有政府担保支持的，受制于

信用风险。当利率下降时，借款人可能会还清他们的

抵押贷款比预期的要早。这可以降低回报

基金，因为基金可能不得不以较低的价格再投资这些钱

现行利率。基金对其他资产支持的投资

工具面临与相关风险类似的风险

抵押贷款相关资产，以及与抵押贷款相关的额外风险

资产的性质和这些资产的服务。付款

资产支持工具的本金和利息可能在很大程度上

取决于支持的资产产生的现金流

工具，而资产支持工具可能没有

相关资产的任何担保权益。

次级抵押贷款支持或资产支持工具获得偿付

利息仅限于有资金可供支付的范围

付款。在抵押品池包括很大比例的情况下

的拖欠贷款，存在次级付息的风险

抵押贷款支持或资产支持工具将不会被全额支付。

有多档抵押贷款支持和资产支持

工具，为投资者提供各种期限和信用风险

特点。批次分为高级、夹层和

次级/股权或“首亏”，视其风险程度而定。The

抵押贷款支持或资产支持工具的最高级部分

有最大的抵押，支付最低的利率。如果

出现违约或抵押品在其他方面表现不佳，预定

对高级部分的付款优先于对夹层的付款

批次，以及对夹层批次的预定付款需要

优先于次级/股权部分。下档

代表较低程度的信贷质量和支付较高的利率

意在补偿随之而来的风险。较低的回报率

批次对抵押品违约率特别敏感

游泳池。最低档（即“股权”或“剩余”档）

具体收到剩余利息付款（即，被

在支付了较高的部分和费用后剩余的

发行主体已获支付）而非固定利率。The

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

基金也可以投资于剩余或权益部分的

抵押贷款相关和其他资产支持工具，这可能是

简称次级抵押贷款支持或资产支持

工具和只付息抵押贷款支持或资产支持

仪器。本基金预计，投资于次级

抵押贷款支持和其他资产支持工具将受

由拖欠和丧失抵押品赎回权引起的风险，从而暴露其

投资组合对潜在损失。次级证券

抵押贷款支持和其他资产支持工具也受

比那些抵押贷款支持或其他资产支持的信用风险更大

评级更高的仪器。

美国的抵押贷款市场和在国外的各种

各国过去经历过极端困难

对某些公司的业绩和市值造成不利影响

Fund的抵押贷款相关投资。拖欠款项和损失

住宅和商业抵押贷款（尤其是次级和

第二留置权抵押贷款）可能增加，下降或趋平

住房和其他不动产的价值可能会加剧这种

拖欠和损失。此外，投资者对

抵押贷款和抵押相关证券和增加的投资者

收益率要求导致二级市场流动性有限

对于抵押贷款相关证券，这可能会对市场产生不利影响

抵押贷款相关证券的价值。有可能这样有限的

这类二级市场的流动性可能会持续或恶化。

抵押相关衍生工具风险

本基金可从事与

抵押贷款支持证券，包括购买和出售

交易所上市和场外看跌和看涨期权、期货和远期

抵押贷款和抵押贷款支持证券。基金也可能投资于

抵押贷款支持证券信用违约掉期，其中包括掉期

抵押贷款支持证券的参考义务或

相关指数，如CMBX指数（一种可交易指数，参考a

一篮子商业抵押贷款支持证券）、TRX指数（一

参考基于商业的总收益互换的可交易指数

抵押贷款支持证券）或ABX（可交易指数参考a

一篮子次级抵押贷款支持证券）。基金可投资

在新开发的抵押贷款相关衍生工具中可能会在以后

变得可用。

衍生抵押贷款支持证券（如只收取本金（“PO”），

只付息（“IOs”）或反向浮动利率证券）特别是

面临呼叫和分机风险。房贷小变动

预付款会对现金流和市场产生重大影响

这些衍生工具的价值。总体而言，风险快于

预期的预付款会对IO、超级浮动利率和

溢价定价的抵押贷款支持证券。比慢的风险

预期预付款通常会影响PO、浮动利率证券

受制于利率上限、支持部分和贴现定价

抵押贷款支持证券。此外，特定的衍生物

可以对工具进行杠杆化，使其风险敞口（即价格

敏感性）对利率和/或提前还款风险的放大。

抵押相关衍生工具涉及相关风险

抵押贷款相关和其他资产支持工具，非公开发行

抵押贷款相关证券、抵押贷款市场、房地产

行业、衍生品和信用违约掉期。见“抵押贷款相关

和其他资产支持工具风险”、“非公开发行

抵押贷款相关证券风险”、“衍生品风险”、“信用

违约掉期风险。”

高收益证券风险

在本基金投资于高收益证券和未评级

类似信用质量的证券（俗称“高收益

证券”或“垃圾债券”），本基金可能会受到更大的

的信用风险、赎回风险和流动性风险比不投资于

这类证券，可能会对资产净值和

基金普通股或普通股的市场价格

股息。这些证券被认为主要是投机性的

关于发行人持续的本金和

利息支付，并且可能比其他类型的波动更大

证券。经济衰退或个别企业发展

可能会对这些证券的市场产生不利影响，并降低

基金在有利的时间或价格出售这些证券的能力。

本基金可能会购买违约的不良证券或

其中发行人处于破产状态，这涉及到更高的风险。

结构为零息债券或实物支付的高收益证券

证券往往特别不稳定，因为它们特别敏感

利率上升或扩大带来的向下定价压力

利差，并可能要求基金进行应税分配

未收到实际现金货币的推算收入。发行人

高收益证券可能有权“赎回”或赎回发行

在到期前，这可能导致基金不得不将

其他高收益证券或类似工具的收益可能

支付较低的利率。该基金也可能受到更大级别的

的流动性风险比不投资于高收益证券的基金。

因此，高收益证券的交易可能涉及更多

成本高于交易更活跃的证券的交易。缺乏

公开信息、不规范交易活动和广

买卖价差等因素，在某些情况下，可能

使高收益债更难在有利时机出售或

价格高于其他类型的证券或工具。这些因素可能

导致基金无法实现这些证券的全部价值

和/或可能导致基金无法从出售

一种在此类出售后延长期限的高收益证券，每一种

这可能会给基金造成损失。由于所涉及的风险

投资于高收益证券，投资于基金应

被认为是投机性的。

一般来说，评级较低的债务证券具有更大程度的风险，即

发行人将失去支付利息和本金的能力，

这可能会对基金产生负面影响。以下证券

投资级质量被认为主要具有

与支付利息能力有关的投机特征和

偿还本金，通常被称为“高收益”证券

或“垃圾债券”。高收益证券涉及更大的违约风险

它们的价格通常更具波动性，对实际或

感知到的负面发展。最低的债务证券

投资级类别也可以被认为拥有一些

62基地招股说明书

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基地招股书

某些评级机构的投机性特征。基金可

购买违约的受压或不良证券或

其中发行人处于破产状态，这涉及到更高的风险。

经济下滑可能严重影响发行人的能力

（特别是那些高杠杆的）服务或偿还他们的

债务义务。评级较低的证券的流动性通常低于

评级较高的证券，可能对基金的

处置它们的能力。例如，在逆市场或

经济状况，低于投资级别的二级市场

证券可以进一步收缩，不受任何特定不利因素的影响

特定发行人状况的变化，以及某些证券在

该基金的投资组合可能变得缺乏流动性或流动性降低。因此，

基金可能会发现出售这些证券更加困难或可能能够

仅以低于此类证券的价格出售这些证券

广泛交易。在本基金专注于以下投资的范围内

级债务义务，PIMCO分析信用质量的能力

和相关的风险将特别重要，不可能有

保证PIMCO将在这方面取得成功。由于风险

参与投资高收益证券，对基金的投资

应该被认为是投机性的。

本基金的信用质量政策仅适用于某一证券发生

购买，基金无须处置证券于

评级机构或PIMCO下调其对

特定问题的信用特征。在确定是否

保留或出售这样的证券，PIMCO可能会考虑的因素包括，但

不限于，PIMCO对发行人信用质量的评估

此类证券、此类证券可以出售的价格以及

其他评级机构授予此类证券的评级（如有）。分析

对于高收益的发行人来说，信用度可能更复杂

证券，而不是高质量债务证券的发行人。

见“基金的投资目标和策略——组合

内容-高收益证券”以获取更多信息。

不良及违约证券风险

投资于陷入财务困境的发行人的证券涉及

实质性风险，包括违约风险。不良证券

通常交易价格明显低于“面值”或全部价值，因为

对陷入困境的发行人或发行人的此类证券和债务的投资

违约被认为是投机性的，涉及重大风险

除了投资高收益债券的风险。这类投资

可能在投资时违约。此外，这些证券

价格可能波动更大，通常流动性较差。基金也

将受到很大的不确定性，关于何时，在什么方面

方式，以及以何种价值义务为凭证的证券

陷入财务困境的发行人最终会感到满意。违约

可能只有在长时间锻炼或破产后才能偿还债务

程序，在此期间发行人可能不会产生任何利息或

其他付款。在与违约有关的任何该等程序中

义务，基金可能会损失其全部投资或可能被要求

接受价值大大低于其价值的现金或证券

原始投资。此外，基金收到的任何证券于

锻炼或破产程序的完成可能流动性较差，

投机性或受限制的转售。同样，如果基金参与

关于任何交换要约或计划的谈判

就陷入困境的发行人的证券进行重组

基金可能会被限制处置这类证券。程度

如基金卷入该等诉讼程序，基金可

对发行人的事务有较积极的参与

一般由投资者承担。基金可能会产生额外

在发生违约时需要寻求追偿的范围内的费用

其投资组合持有的本金或利息的支付。

对陷入困境的发行人进行投资所固有的风险还包括

经常可能很难获得关于真实情况的信息

该发行人的财务状况。PIMCO关于信贷的判断

陷入财务困境的发行人的质量及其相对价值

证券可能被证明是错误的。

通胀指数化安全风险

通胀指数化债务证券受制于

通胀以外因素导致的市场利率（实际利

率）。一般来说，通胀指数化证券的价值，包括

国债通胀保值证券（“TIPS”），往往在

实际利率提高，可以在实际利率时提高

减少。因此，一般来说，在通胀上升的时期，价值

通胀指数化证券将趋于增加，在

通货紧缩，它们的价值将趋于降低。利息支付

通胀指数化证券是不可预测的，将随着

本金和利息根据通货膨胀进行调整。不可能有

保证所使用的通胀指数（

即，

消费者价格指数

（“CPI”）将准确衡量中国物价中的实际通胀率

商品和服务。TIPS本金价值增加，原因是

通货膨胀被视为应税普通收入的金额

日历年增加。本金的任何增加

通胀指数化债务证券将被视为应税普通

收益，即使基金不会收到本金直到

成熟。此外，如果“CPI”互换可能会潜在地失去价值。

互换存续期内实现的通货膨胀率低于固定

市场隐含通胀率（固定盈亏平衡率）表明投资者

同意在交换开始时付款。与市政

通胀指数化证券，通胀调整纳入

息票支付，这是联邦免税的（可能是州

免税）。对于市政通胀指数证券，没有

调整本金价值。因为市政通胀指数化

证券是市政债券市场的一小部分，它们

可能比传统的市政债券流动性更差。

高级债务风险

本基金可能比那些面临更大程度信用风险的基金

不要投资于低于投资级别的优先债。基金也可能

比不投资的基金承受更大程度的流动性风险

在高级债务中。贷款协议中的转让限制，缺乏

公开可得信息和其他因素可能在某些情况下

实例，使得优先债务更难以优势出售

时间或价格高于其他类型的证券或工具。此外，

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

如果优先债的发行人提前，本基金将不得不考虑

将收益再投资于其他优先债务或类似工具

可能会支付更低的利率。

贷款和其他债务；贷款收购，

参与和转让风险

贷款利息可以采取（i）在a期间获得的直接利息的形式

首次分配或以其他方式购买贷款，（ii）由

基金或（iii）的转让、更新或参与所有或a

在二级市场获得的贷款的一部分。除了信贷

风险和利率风险，本基金的贷款利息敞口可能

受到额外风险的影响。例如，贷款的购买者和其他

直接负债的形式主要取决于

借款人兑付本息的资信情况。

贷款受预定利息或本金的风险

将不会及时或根本不会付款，这两种情况中的任何一种

可能会对贷款价值产生不利影响。如果基金没有收到

此类债务的预定利息或本金支付，该

基金的股价和收益率可能会受到不利影响。贷款是

完全有担保可能为基金提供比无担保更多的保护

在未支付预定利息或本金的情况下贷款，如果

该基金能够获得抵押品并将其货币化。然而，

贷款基础上的抵押品（如果有的话）可能无法获得或不足以

履行借款人的义务。如果基金成为所有者，全部或在

部分，在贷款被取消赎回权后的任何抵押品中，基金可能会产生费用

与拥有和/或将其所有权货币化有关

抵押品。

此外，转让的购买者通常会成功地获得所有

贷款协议项下的权利及义务同权

以及作为转让出借人的义务。然而，转让可能是

通过潜在受让人之间的私下谈判安排

潜在转让人，以及获得的权利和义务

转让的购买者可能不同于，并且比，

转让出借人持有的。

通过购买贷款、贷款发放或

直接转让金融机构的利益

贷款可能会给基金带来额外风险。例如，如果一笔贷款是

止赎，基金可以全部或部分成为任何

抵押品，其中可能包括，除其他资产外，不动产或其他

不动产或个人财产，并将承担成本和负债

与拥有和持有或处置抵押品有关。The

转让的购买者通常会成功获得所有权利和

贷款协议项下的同等权利的义务及

作为转让出借人的义务。然而，转让可能是

通过潜在受让人之间的私下谈判安排

潜在转让人，以及获得的权利和义务

转让的购买者可能不同于，并且比，

转让出借人持有的。

关于购买贷款参与，基金一般

将无权强制借款人遵守条款

与贷款有关的贷款协议，亦无任何权利

对借款人的抵销，基金可能不会直接受益

从支持其已购买的贷款的任何抵押品

贷款参与。因此，本基金将受到信用风险

出售参与的借款人和出借人。在

出借人出售参与的资不抵债事件，基金

可能被视为贷款人的一般债权人，可能不会受益

出借人和借款人之间的任何抵销。某些贷款

参与的结构可能旨在防止

参与的购买者免受信用风险的影响

出借人，但即使在这样的结构下，如果出借人的

资不抵债，出借人为参与提供服务可能会延迟

以及参与的可转让性受损。

基金可能难以处置贷款和贷款参与。

因为很多这类投资没有流动性市场，本基金

预计此类投资只能出售给数量有限的

的机构投资者。缺乏流动性的二级市场可能有

对这类投资的价值和基金的

处置特定贷款和贷款参与的能力，当

将是可取的，包括在应对特定经济事件时

比如借款人的信用状况恶化。缺乏

流动的贷款二级市场和贷款参与也可能

使基金更难为这些证券赋值

为评估基金投资组合的目的。

对贷款的投资可能包括参与过桥贷款，这

是借款人在短期内（通常少于

一年）待安排更多永久性融资通过，

比如发债，频繁发高收益债

以收购为目的。

对贷款的投资可能包括收购或参与，

延迟的融资贷款和循环信贷额度。这些承诺

可能会产生要求基金增加投资于

借款人在它可能不会以其他方式决定这样做的时候

（包括在公司财务状况使其

不太可能偿还这些款项）。延迟的融资贷款和

循环信贷额度可能会受到转让限制，并且

转售这类工具的机会可能有限。作为一个

结果，基金可能无法适时出售这类投资

时间或可能不得不以低于公平市场价值的价格转售它们。此外，

基金可能需要持有流动性资产，以便为

这些类型的承诺，意味着基金可能无法

投资于其他有吸引力的投资，或基金可能需要清算

现有资产，以便提供此类资金。

在本基金投资于贷款的范围内（包括但不限于，

银行贷款和非银团贷款），本基金可能受

更大程度的信用风险、赎回风险、结算风险和流动性风险。

这些工具被认为主要是投机性的

关于发行人的持续本金和利息能力

支付，并且可能比其他类型的证券更不稳定。The

基金也可能比基金承受更大程度的流动性风险

不投资于贷款。此外，基金的贷款

投资不得在任何交易所和二级市场上市

相对于其他市场而言，这类贷款的流动性可能相对较差

流动性更强的固定收益证券。因此，贷款交易

64基地招股说明书

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基地招股书

在交易更活跃的情况下，可能会比交易涉及更大的成本

证券。就某些贷款交易而言，交易成本

由基金承担的，可以包括第三方的费用

保留以协助审查和进行尽职调查，

谈判、构建和服务贷款交易，和/或

提供与此有关的其他服务。此外，基金

可能会产生与贷款交易相关的此类费用，这些费用是

被基金追逐但未最终完成（所谓

“破碎交易成本”）。

贷款协议中的转让限制，缺乏公开可得

信息、不规范的交易活动和广泛的买卖价差，其中

其他因素，在某些情况下，可能会使贷款更难

以比其他类型证券更有利的时间或价格出售或

仪器。这些因素可能导致基金无法变现

贷款的全部价值和/或可能导致基金没有收到

出售贷款后延长期限的出售收益，

每一项都可能给基金造成损失。一些贷款可能有

延长贸易结算期，包括

大于七天，可能导致现金不

立即可供基金使用。如果贷款的发行人提前或

在到期前赎回贷款，基金可能不得不再投资于

可能支付较低的其他贷款或类似工具的收益

利率。由于投资贷款涉及风险，一

对该基金的投资应被视为投机性投资。

本基金对次级和无抵押贷款的投资一般

面临与投资相关的风险类似的风险

担保贷款。次级或无抵押贷款的优先级较低

支付担保贷款，并受到额外风险的影响，即

借款人的现金流和担保贷款或债务的财产，如果有的话，

生效后可能不足以满足预定付款

借款人的优先担保债务。这种风险一般是

没有担保的次级无抵押贷款或债务更高

通过对任何特定抵押品的担保权益。从属和

无担保贷款通常比有担保的价格波动更大

贷款，可能流动性较低。还有一种可能是，发起人

将无法出售对次级或无担保的参与

贷款，这将为持有人创造更大的信用风险敞口

这样的贷款。次级和无抵押贷款分担的风险与

其他低于投资级别的证券。

可能不太容易获得关于大多数贷款和

与许多其他类型的情况相比，基础借款人的情况

证券。贷款可能由不受SEC约束的借款人发放

报告要求，因此可能不需要提交报告

向SEC提交或可能提交不需要遵守的报告

SEC表格要求。此外，这类借款人可能会受到

与受SEC监管的公司相比，责任披露制度不那么严格

报告要求。贷款可能不被视为“证券”，并且

因此，基金等购买者可能无权依赖

联邦证券法的反欺诈保护。因为有

关于贷款投资的公开信息有限，

基金特别依赖于基金的分析能力。

投资组合经理。

通过使用衍生工具对贷款利息的经济敞口

交易可能涉及比基金投资时更大的风险

贷款利息直接在初次分配时，通过直接

起源或通过转让、更新或参与

在二级市场获得的一笔贷款，除了风险

如上文所述，某些衍生交易可能会受到

杠杆风险和更大的非流动性风险、交易对手风险、估值风险

和其他风险。

“Covenant-Lite”义务风险

Covenant-Lite义务包含的维持性契约少于

其他义务，或无赡养契诺，且可能不包括

允许贷方监控借款人绩效的条款

如果违反某些标准，则宣布违约。Covenant-Lite

在允许的情况下，贷款可能比传统贷款承担更大的风险

个人和公司从事将

否则在重契约贷款下很难或不可能

同意。如果发生违约，Covenant-Lite贷款可能会出现

回收值降低，因为贷方可能没有机会

在违约前与借款人协商。

次贷风险

贷款，以及以贷款作抵押的债务工具，获得

基金可能在质量上是次级的，也可能在质量上变成次级的。

虽然“次贷”没有具体的法律或市场定义，

次级贷款通常被理解为是指向

显示不良信用记录和其他特征的借款人

这与更高的违约风险相关。因此，次级贷款，

和以此类贷款为担保的债务工具，具有投机性

特点，并受到更高的风险，包括风险

不付息、不还本，风险

与高收益证券投资相关。此外，这些

工具可能会受到更严格的监管审查。基金

不受任何特定借款人信用风险标准的限制和/或

获得贷款或债务工具抵押时的资格

通过贷款。

再投资风险

基金投资组合的收益将下降，如果且当基金

将到期、交易或被称为债务的收益投资于

低于投资组合当前收益的市场利率

率。例如，在利率下降的时期，发行人

债务义务可以行使赎回证券的选择权

到期，迫使基金投资于收益率较低的证券。基金

也可以选择出售收益率更高的投资组合证券，并

购买收益率较低的证券以实现更大的投资组合

多元化，因为投资组合经理认为当前

持股被高估或出于其他与投资相关的原因。a

基金从其投资中获得的收入下降很可能

对股息水平和市场价格、NAV有负面影响

和/或普通股的整体回报。

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

融券风险

为实现收益，本基金可出借其投资组合

向经纪商、交易商和其他金融机构提供的证券提供了

满足若干条件，包括贷款已全部

抵押。请看“投资目标与政策——贷款

Portfolio Securities”在声明中的附加信息以获得更多

细节。当本基金出借组合证券时，其投资

业绩将继续反映价值的变化。

出借的证券，本基金还将获得费用或利息

抵押品。证券出借涉及权利丧失的风险。

抵押品或延迟收回抵押品的情况，如果借款人未能

归还出借的证券或资不抵债。基金可能会支付

向安排贷款的一方收取贷款费用，该方可能是

基金。基金在融券中收到的现金担保物

交易可投资于短期流动性固定收益

工具或在货币市场或短期共同基金，或类似

投资工具，包括附属货币市场或短期

共同基金。本基金承担此类投资的风险。

看涨风险

看涨风险是指发行人行使其权利的可能性

比预期提前赎回一只固定收益证券（一次电话）。发行人

可在到期前将未偿还证券赎回若干

原因（例如，利率下降、信用利差变化和

发行人信用质量的改善）。如果发行人调用证券在

基金已投资的，基金可能无法全额收回

的初始投资，并可能被迫再投资于收益率较低的

证券、信用风险较大的证券或与其他、较少

有利的特征。

外国（非美国）投资风险

外国（非美国）证券可能会经历更快速和极端的

与美国发行人的证券或交易的证券相比的价值变化

仅在美国市场销售。多家外资的证券市场

国家相对较小，企业数量有限

代表少数行业。此外，发行人

外国（非美国）证券通常不受同等程度

作为美国发行人的监管。报告、会计、审计和

外国的监管标准各不相同，在某些情况下明显不同，

从美国标准。全球经济和金融市场正

变得越来越相互关联，条件和事件合二为一

国家、地区或金融市场可能对发行人产生不利影响

不同的国家、地区或金融市场。国外（非美国）市场

交易时间、清仓结算程序、节假日

时间表可能会限制基金买卖证券的能力。

对外国（非美国）市场的投资也可能是不利的

受到政府行为的影响，例如征收资本

管制、公司或行业国有化、征用

资产或征收惩罚性税收。某些国家的政府

各国可禁止或对外国实施实质性限制

（非美国）投资于其资本市场或某些行业或

行业。此外，外国（非美国）政府可能会限制或

导致其货币可兑换或汇回的延迟

将对美元价值和/或流动性产生不利影响

以该货币计值的投资。某些外国（非美国）

投资可能会因应市场而变得流动性降低

发展或投资者的负面看法，或在之后变得缺乏流动性

基金购买，特别是在市场动荡时期。a

减少位于以下国家的发行人的证券交易

经济体严重依赖与关键伙伴的贸易可能

对基金的投资产生不利影响。

还有，国有化，征收或没收税收，不稳定

政府、市场流动性减少、货币受阻、市场

中断、政治变化、安全暂停或外交

事态发展或实施制裁或其他类似措施

可能会对基金在外国（非美国）的投资产生不利影响

国家。在国有化、征用或其他

没收，基金可能会失去对外国的全部投资

（非美国）证券。制裁的类型和严重程度以及其他类似

措施，包括反制裁和其他报复行动，

可能实施的范围可能大相径庭，其影响是困难的

来确定。这些类型的措施可能包括但不限于

致，禁止受制裁国家或某些个人或实体

与来自全球支付系统的此类国家相关联

便利跨境支付，限制证券结算

某些投资者的交易，以及冻结特定投资者的资产

国家、实体或个人。实施制裁和其他

除其他外，类似的措施可能会导致美国经济下滑

受制裁国家发行的证券的价值和/或流动性或

位于受制裁国家或与其有经济联系的公司，

被制裁国证券信用评级下调

或位于被制裁者或与被制裁者有经济联系的公司的

国、货币贬值或波动，市场增

受制裁国家和整个国家的动荡和混乱

世界。制裁和其他类似措施可以直接或间接

限制或阻止基金买卖证券（在

受制裁国家和其他市场），大幅推迟或阻止

证券交易的结算，并对基金的

流动性和业绩。某一地区的不利条件可以

对经济出现的其他国家的证券产生不利影响

不相干。如果基金投资了相当大的一部分

其在特定地理区域的资产或以证券计价的

以一种特定的外国（非美国）货币计算，基金组织一般会有

更多地暴露于区域经济风险，包括天气

与外国（非美国）相关的紧急情况和自然灾害

投资。外国（非美国）证券的流动性也可能较低

（特别是在因当地节假日或其他

原因），并且比美国发行人的证券更难估值。

本基金可投资于经济上

与俄罗斯有关。对俄投资面临各种风险，如，

但不限于政治、经济、法律、市场和货币风险。

风险包括不确定的政治和经济政策、短期

市场波动、糟糕的会计准则、腐败和犯罪，一

监管体系不足、区域武装冲突和

不可预测的税收。对俄罗斯的投资尤其受

进一步经济制裁、出口和进口管制的风险，以及

66基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

美国可能会采取其他类似措施和/或

其他国家。其他类似措施可能包括但不限于

向、禁止或扩大对俄罗斯或某些个人或实体的禁令

与俄罗斯相关的全球支付系统，促进

跨境支付，限制证券结算

某些投资者的交易，以及冻结俄罗斯资产或

与俄罗斯有联系的特定国家、实体或个人（例如白俄罗斯）。

此类制裁和其他类似措施——这可能会影响

多个领域的公司，包括能源、金融服务、

科技、会计、量子计算、航运、航空、金属

和采矿，国防，建筑，工程，建筑，

制造业和运输业等——以及俄罗斯的

反措施可能会对基金的业绩产生负面影响和/或

实现其投资目标的能力。例如，某些

投资可能被禁止和/或现有投资可能成为

非流动性（例如，如果在某些现有投资中进行交易

被禁止，证券市场关闭，或市场参与者停止

鉴于地缘政治事件，在某些投资中进行交易，

制裁或相关考虑），这可能会使任何此类

基金持有的无限期不可上市交易的证券

和/或导致基金在a

不利的时间或价格或继续持有投资

该基金不再寻求持有。此外，此类制裁或其他

类似的措施，以及俄罗斯政府的回应，可能会导致

在下调俄罗斯信用评级或发行人的证券时

位于或经济上与俄罗斯有联系，贬值俄罗斯的

俄罗斯证券的货币和/或波动性增加

和卢布。此外，俄罗斯军事行动造成的干扰

或其他行动（包括网络攻击、间谍活动或其他不对称

measures）或由此产生的对此类活动的实际或威胁的反应

可能会影响俄罗斯的经济以及俄罗斯和其他发行人

基金投资的证券。这样的结果实际或

受到威胁的应对措施可能包括但不限于购买

和融资限制，金融中介机构的退出，

抵制或改变消费者或购买者的偏好，制裁，

对俄罗斯的进出口管制、关税或网络攻击

政府、俄罗斯公司或俄罗斯个人，包括

政客。俄罗斯为应对此类制裁而采取的任何行动或

报复性措施可能进一步损害基金的价值和流动性

投资。制裁和其他类似措施导致

某些公司发行人的债务违约和

可能导致交叉违约的俄罗斯联邦或

这些发行人的其他义务交叉加速。

俄罗斯证券市场的特点是交易量有限

交易，导致难以获得准确的价格和交易。

这些问题可能会因制裁和其他类似措施而被放大

可能实施的措施和俄罗斯政府的回应。

俄罗斯证券市场，与美国市场相比，有

价格波动明显，流动性较差，市值较小

以及较少数量的交易证券。可能很少公开

有关发行人的可用信息。结算、清算和

证券交易登记有风险。之前的

实施国家结算存管处（“NSD”），a

认可中央证券存管机构，不存在中央

俄罗斯股权登记登记制度，并

登记由发行人自行进行或由

遍布俄罗斯各地的注册商。持有的俄罗斯股票所有权

通过NSD现在是基于NSD的记录而不是

注册商。虽然NSD的实施增强了

俄罗斯证券市场的效率和透明度，问题

导致损失的情况仍然可能发生。此外，欧洲的制裁

联盟反对NSD，以及可能被其他

政府，可能会使进行或确认变得更加困难

涉及俄罗斯证券的交易。已发行证券的所有权

不通过存管机构持有的俄罗斯公司，如

NSD可由公司自己和注册商进行记录。在

这种情况下，基金可能失去所有权的风险增加了

通过欺诈、疏忽或疏忽而获得的权利。虽然适用俄文

法规对注册商因其所造成的损失规定了赔偿责任

错误，基金可能难以强制执行其可能拥有的任何权利

在证券遗失的情况下，对证券的注册商或发行人

股份登记。此外，发行人和注册商仍显突出

在文件要求的验证和批准中

俄罗斯的企业行为处理。因为文档

注册商和发行人的要求和审批标准各不相同，

俄罗斯仍然存在不明确和不一致的市场标准

市场有关完成和提交企业

行动选举。此外，制裁或俄罗斯反制措施可能

禁止或限制基金参与公司行为的能力，并

因此，要求基金放弃对以下基金的投票或接受

否则将对基金有利。在基金

遭受与其投资组合相关的所有权或公司行为相关的损失

证券，基金可能难以强制执行其权利或

否则补救损失。俄罗斯证券法可能不承认

在托管银行持有的外国代名人账户，因此

托管人可被视为其所持有证券的最终所有人

为他们的客户。不利的货币汇率是一种风险，存在

可能是缺乏可用的货币对冲工具。投资

俄罗斯可能面临国有化或被征用的风险

资产。石油、天然气、金属、矿产和木材占

俄罗斯出口的很大一部分，使该国容易受到

世界价格的波动以及制裁或其他可能

针对俄罗斯经济整体或俄罗斯石油，自然

天然气、金属、矿产或木材行业。

新兴市场风险

外国（非美国）投资风险可能特别高的程度

本基金投资于基于或开展业务的发行人的证券

在新兴市场国家或投资于以

新兴市场国家货币。投资证券

总部设在新兴市场或在新兴市场开展业务的发行人需要所有

投资于上述外国证券的风险，但加剧了

度。

对新兴市场国家的投资构成了更大程度的

系统性风险（即多个机构的级联崩溃风险

一国之内，甚至多个国家经济）。The

2023年9月28日|

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PIMCO企业与收入机会基金

经济金融机构内部的相互关联性和

新兴市场经济体之间的差距多年来不断加深，与

制度失败和/或经济困难的影响

范围最初有限的可能遍布一个国家、一个地区或

全部或大部分新兴市场国家。这可能会破坏任何企图

由基金组织通过其地域多样化来降低风险

投资组合。

征收预扣税的可能性加大

新兴市场证券产生的利息或股息收入。

新兴市场国家政府可能会进行没收

对收入和/或资产征税或征用以增加收入或

追求国内政治议程。过去，新兴市场

各国已将资产、公司甚至整个行业国有化，

包括外国投资者的资产，不足或没有

对先前所有人的补偿。无法保证

基金将不会蒙受其任何或全部投资的损失，或利息或

股息，由于不利的财政或其他政策变化

新兴市场国家。

还有一个更大的风险是，一个新兴市场政府可能

采取阻碍或阻止基金获取收益的行动

和/或以当地货币赚取的资本收益并转换为

美元（即“汇回”本币投资或利润）。

某些新兴市场国家寻求保持对外

外汇储备和/或解决经济波动和

大型国际资本流动造成的错位

控制或限制将当地货币兑换成其他

货币。这种风险往往会变得更加尖锐，当经济

否则情况会恶化。不能保证如果基金

以新兴市场货币或PIMCO赚取收入或资本收益

否则寻求从某一特定领域撤回基金的投资

新兴市场国家，这类国家实施的资本管制将

不阻止，或造成重大费用，或延迟，这样做。

破产法和债权人重整程序可能有所不同

大幅来自美国，导致更大

债权人权利的不确定性，这些权利的可执行性，

重组时机与分类、资历、待遇

索赔。在某些新兴市场国家，虽然破产法

已颁布，重整程序保持高度

不确定。此外，可能无法寻求法律补救

作为主权国家的发行人。

新兴市场国家通常没有那么成熟的法律，

会计和财务报告系统比那些在更多

发达市场，这可能会降低金融的范围或质量

投资者可获得的信息。新兴市场各国政府

各国往往不太稳定，更有可能采取法外行动

关于公司、行业、资产或外国所有权比

那些在更发达的市场。此外，它可能更难为

投资者对发行人提起诉讼或强制执行判决的

新兴市场或为美国监管机构提起执法行动

针对此类发行人。基金还可能受制于新兴市场

投资于衍生品或其他证券或工具的风险

价值或回报与新兴市场的价值或回报相关

证券。

与新兴市场投资相关的其他加剧风险

包括但不限于，（i）由于较少的社会、政治和

经济稳定；（二）此类证券的市场规模较小

和较低的交易量，导致缺乏流动性和在

价格波动；（iii）可能限制基金组织的某些国家政策

投资机会，包括制裁和限制

投资于被认为对相关国家敏感的发行人或行业

事先获得政府批准的利益和要求

对外国人的投资；（iv）某些国家政策可能

限制基金汇回投资收益、资本或

出售证券的收益，包括临时限制

外资汇款；（v）缺乏统一的会计和

审计标准和/或可能存在重大差异的标准

从美国要求的标准；（vi）较少公开

有关发行人的可用财务和其他信息；（vii）

执行合同义务方面的潜在困难；（八）

更高的通货膨胀率、更高的利率和其他经济

关注。基金可能会在很大程度上投资于新兴

以当地货币计价的市场证券，受

基金更大程度的外币风险。另外，投资于

新兴市场国家可能需要购买发行人的证券

资不抵债、破产或其他能力有问题的

在到期时履行其付款义务，受

资金向更大的信用风险和/或高收益风险。The

一些新兴市场的经济可能特别容易受到或

受某一行业或部门的影响，因此发行人和/或

这类新兴市场的证券可能更受

这类行业或部门的表现。

货币风险

如果本基金直接投资于外国（非美国）货币或在

在外国（非美国）进行交易并获得收入的证券

货币，或衍生品或其他提供风险敞口的工具

对外国（非美国）货币，将受到那些

货币相对于美元的价值将下降，或者，在这种情况下

对冲头寸，即美元相对于美元的价值将下降

被套期保值的货币。尽管基金组织可能试图对冲其

对美元的货币敞口，它可能不会在

减少货币波动的影响。基金也可能对冲

从一种外币兑换成另一种外币。此外，基金使用

货币对冲可能不会成功，使用这类策略

可能会降低基金的潜在回报。

以外国（非美国）货币计价的投资或

以外币（非美元）货币进行交易并获得收入或

提供外国（非美国）货币敞口的衍生品，是

受制于这些货币相对于这些货币贬值的风险

美元，或者，在对冲头寸的情况下，美元

会相对于被对冲的货币贬值。

68基地招股说明书

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外国（非美国）国家的货币汇率可能会大幅波动

出于多种原因在短时间内，包括在

利率、通货膨胀率、国际收支和政府

盈余或赤字、美国的干预（或干预失败）或

外国（非美国）政府、中央银行或超国家实体

比如国际货币基金组织，或者通过强加

美国的货币管制或其他政治事态发展或

国外。这些波动可能会对

基金投资组合的价值和/或作出的基金分配水平

致普通股股东。无法保证对冲策略，

如果使用，就会成功。此外，货币对冲技术可能

无法获得新兴市场货币。结果，

基金以外币计价的投资，特别是

新兴市场-货币计价，证券可能会降低

基金的回报。因此，基金在国外的投资

货币计价”，尤其是新兴市场货币

除名，”证券可能会降低基金的收益。

基金可能使用的当地新兴市场货币

不时投资可能会经历更大的

对美元的波动比主要可兑换货币的

发达国家。基金使用的一些当地货币

可能投资既不能自由兑换成主要货币之一

也不是国际贸易。当地货币可兑换成

其他货币仅在相关新兴市场内

此类其他货币的有限可用性可能会导致其通胀

相对于所涉当地货币的价值。这样的内部交流

因此，市场可以说既没有流动性，也没有竞争性。在

此外，许多新兴市场国家的货币在

基金可能投资经历了相对于稳定的贬值

可自由兑换货币。

欧元和欧洲地位的持续不确定

货币联盟（“EMU”）造成了货币的显着波动

和一般的金融市场。任何部分或全部解散

动车组可能对货币和金融产生重大不利影响

市场，以及基金组合投资的价值。如果一个或

更多动车组国家将停止使用欧元作为其主要货币，

基金在这些国家的投资可重新计价为

不同或新采用的货币。因此，那些价值

投资可能会大幅下降，而且不可预测。此外，

重新计价的证券或其他投资可能受

对外汇风险、流动性风险和估值风险有较大

程度超过目前以欧元计价的类似投资。到

用于重命名目的的货币未在

尊重某些与动车组相关的投资，或者欧元是否应该停止

被完全使用，这类投资所使用的货币

计价可能不明确，使得这类投资特别

难以估价或处置。基金可能会产生额外费用

在需要寻求司法或其他澄清的范围内

此类证券的面额或价值。

不能保证如果本基金赚取收益或资本利得

在非美国国家或PIMCO寻求撤回基金的

来自某一特定国家的投资，这类国家实施的资本管制

国家不会阻止这样做，或在这样做时造成重大费用。

美国政府证券风险

某些美国政府证券，例如美国国库券、票据和

由GNMA担保的债券和抵押贷款相关证券，是

得到美国充分信任和信用的支持；其他国家，如

作为联邦Home Loan银行（“FHLB”）或联邦住房

Loan Mortgage Corporation（“FHLMC”），由

发行人向美国财政部借款；其他，例如美国财政部的

FNMA，得到美国自由裁量权的支持

美国政府将购买该机构的债务；还有其他

仅由代理机构的信用、工具或

公司。美国政府证券受市场风险，

利率风险和信用风险。虽然立法已经颁布

支持某些政府资助的实体，包括FHLB，

FHLMC和FNMA，无法保证此类义务

实体将全额满足，或此类义务不会减少

值或默认。即使不是不可能，也很难预测未来

可能影响美国经济的政治、监管或经济变化

政府担保实体及其相关证券的价值

或义务。此外，某些政府实体，包括

FNMA和FHLMC，一直受到监管机构关于

他们的会计政策和做法以及其他可能

导致立法、监管监督的变化和/或其他

可能对信贷质量、可用性产生不利影响的后果

或这些实体发行的证券的投资性质。收益率

可从美国政府债务证券中获得的收益通常低于

其他债务证券的收益率。的价值

美国政府证券随着利率波动而变化。

周期性地，谈判状况的不确定性

美国政府提高法定债务上限可能会提高

美国政府可能拖欠某些款项的风险

美国政府证券，导致该银行的信用评级

美国政府将被降级，增加股票波动性和

债券市场，导致更高的利率，降低价格

美国国债和其他证券，和/或增加各种成本

各种债务。如果政府资助的实体受到负面影响

通过立法或监管行动（或缺乏），无法满足其

义务，或其信用度下降，基金的表现

持有该实体证券的证券将受到不利影响。

可转换证券风险

可转换证券的市值可能随着利率下降而下降

增加，反之，可能会随着利率下降而增加。a

然而，可转换证券的市值往往反映市场

发行公司普通股的价格，当该股票价格

接近或大于可转换证券的“转换

价格。”转换价格定义为预定价格在

可转换证券可以交换为相关的

股票。随着基础普通股市场价格的下降，

2023年9月28日|

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PIMCO企业与收入机会基金

可转换证券的价格往往更多地受到收益率的影响

的可转换证券。因此，它可能不会在价格上下降到同

程度作为基础普通股。在清算的情况下

发行公司、可转换证券持有人可获付

在公司普通股股东之前但在任何

公司优先债务义务。因此，发行人的

可转换证券的风险通常低于其普通股

但比其其他债务义务风险更大。可转换证券是

经常被评为低于投资级别或没有评级。

合成可转换证券风险

合成可转换证券涉及单独的组合

具有传统证券的两个主要特征的证券

可转换证券（即产生收入的部分和有权

收购股权证券）。合成可转换证券通常是

部分通过投资认股权证或购买期权实现

普通股（或股指期权），因此受

与衍生品相关的风险。合成的价值

可转换证券对市场波动的反应将不同于

一种传统的可转换证券，因为合成可转换证券是

由两种或两种以上单独的证券或工具组成，每一种证券或工具具有

自己的市值。因为可转换组件通常是

通过投资认股权证或购买普通股的期权实现

一定的行权价，或股指期权，合成可转换

证券受制于与衍生工具相关的风险。在

此外，如果基础普通股的价值或水平

涉及可转换成分的指数跌破行权

认股权证或期权的价格，认股权证或期权可能失去全部价值。

或有可转换证券风险

或有可转换证券没有规定的期限，已完全

可自由支配的息票，通常以

次级债务工具。可可豆通常要么转化为

股权或减记本金（包括可能

zero）在某些触发事件（“触发器”）发生时

与监管资本门槛或相关监管行动挂钩

发行人的持续生存能力。因此，本基金的一项投资于

CoCOS面临的风险是，息票（即利息）支付可能

被发行人或监管部门注销，以帮助

发行人吸收损失及全损风险。基金的一项投资

在CoCOS也面临着这样的风险，即在清算的情况下，

发行人在触发事件发生前解散或清盘，该

基金的权利和索赔一般会排在较后的索赔

发行人的其他债务义务和CoCos的持有人也可能

被视为低于发行人的其他债务和证券。在

此外，如果基金持有的CoCOS转换为发行人的

触发事件后的基础权益证券，本基金的持

由于从债务转换为

权益工具。此外，对CoCOS的投资价值是

不可预测，会受到很多因素和风险的影响，

包括利率风险、信用风险、市场风险和流动性风险。安

基金对CoCOS的投资可能会给基金造成损失。

估值风险

本基金投资的某些证券的流动性可能较低，更多

比其他类型的证券难以估值。为其进行的投资

市场报价不易获得按公允价值估值为

根据1940年法令第2a-5条规则善意确定。公平

价值定价可能需要对a的价值进行主观确定

证券或其他资产。因此，无法保证公平

价值定价将导致证券价格或其他

资产或该公允价值定价将反映实际市场价值，而它是

可能为证券或其他资产确定的公允价值将

与报价或公布的价格、与价格存在重大差异

被他人用于同一证券或其他资产和/或从

在出售该证券时实际可能实现或正在实现的价值

或其他资产。

杠杆风险

基金对杠杆的使用（如“杠杆的使用”中所述

本招股章程正文）为增加共同

分享净收益，也为Common制造特殊风险

股东。在所使用的范围内，无法保证养恤基金的

杠杆策略将取得成功。杠杆是一种投机行为

可能使基金面临更大风险和增加成本的技术。

本基金的可归属于杠杆的资产，如有，将投资于

根据基金的投资目标和政策，作为

本招股章程所述。就任何股份而须支付的股息

发行在外的优先股和基金应付的利息费用

关于衍生品和其他形式的杠杆一般会

基于将定期重置的短期利率。所以

只要基金的组合投资提供更高的回报率

（扣除适用的基金开支后）的股息率较任何

发行在外的优先股以及利息支出和其他成本

对基金这样的其他杠杆，收益的投资

其产生的收入将超过支付成本所需的收入

的杠杆作用。如果是这样，并且在所有其他条件相同的情况下，超额可能是

用于向普通股股东支付更高的股息，而不是如果基金

没有那么大的杠杆。然而，如果短期利率上升

相对于基金组合的收益率而言，利息和

杠杆基金的其他成本（包括任何

已发行优先股）可能会超过收益率

基金持有的债务和其他投资，从而

降低普通股股东的回报。利用交易

基金所追求的可能会增加其存续期和对利息的敏感性

费率变动。此外，任何形式的杠杆的费用和支出

基金使用将完全由普通股股东承担

（而不是由优先股股东，如果有）并将减少

普通股的投资回报。因此，不可能有

保证基金使用杠杆将导致更高的收益率

普通股，并可能导致亏损。此外，任何

基金发行的优先股预计支付累计

分红，这可能会增加杠杆风险。杠杆创造

普通股股东面临的几大类风险，包括：

◾

NAV和市场价格更大波动的可能性

70基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

普通股，以及投资回报共同

股东，比没有杠杆的可比组合；

◾

普通股股息将下降的可能性要么

利息和其他杠杆成本上升，或者股息支付

普通股会波动，因为这种成本会随着时间的推移而变化；

和

◾

市场下跌或利息上升时的杠杆效应

率环境，因为杠杆可能会导致更大的下降

普通股的资产净值比如果基金没有

杠杆化，并可能导致市值更大幅度下跌

的普通股。

此外，基金杠杆交易的对手方和

基金的任何优先股股东将拥有完全优先于

基金的普通股股东在分配基金的

资产。除优先股外，本基金可从事其他

可能产生某种形式杠杆的交易，包括，在

其他投资组合证券的贷款、卖空和何时发行、延迟

交割和远期承诺交易、信用违约掉期、

逆回购，或其他衍生工具。基金使用这类

交易会产生上述相关的杠杆风险，并且

可能对基金的收入、分配和总回报产生不利影响

致普通股股东。基金可能会冲抵衍生品头寸

相互对抗或对抗其他资产管理有效市场

其投资组合中的衍生品导致的风险敞口。只要任何

抵消头寸的行为不是相互关联的

预期，基金可能表现得好像通过使用

这些衍生策略。参见“杠杆的使用”。

逆回购协议涉及的风险是利

投资所得收益所得收益将低于

与回购相关的利息费用和基金费用

约定，基金卖出证券的市值可

跌破基金有义务回购的价格

该等证券及该等证券不得退回基金。

无法保证逆回购协议可以

成功就业。美元滚动/回购交易涉及风险

指基金须购买的证券的市值

可能会低于这些证券的约定购买价格。

成功使用美元滚动/回购可能取决于

投资经理正确预测利率和

预付款。无法保证美元滚动/回购可以

成功就业。关于逆回购

协议和美元滚动/回购，基金也将受

证券购买者的交易对手风险。如果

基金向其出售证券而资不抵债的经纪商/交易商，其

基金购买或回购证券的权利可能受到限制。

要求本基金满足一定的资产覆盖率要求，在

与其使用优先股有关，包括由

监管和评级机构要求。因此，任何下降

基金投资的资产净值可能导致风险

基金将无法满足其资产覆盖率要求

优先股或被下调评级的风险

由评级机构。在极端情况下，基金目前的投资

收入可能不足以满足股息要求

发行在外的优先股。在极端情况下，基金当前

投资收益可能不足以支付股息

对已发行优先股的要求。为了解决这些

类型的事件，基金可能需要清算投资，以便

为赎回部分或全部优先股提供资金。清算

在不利的经济条件下，可能会导致损失

基金。在其他时间，这些清算可能会导致基金的收益

水平，从而在对Common的额外应税分配中

股东。有关更多信息，请参阅“税务事项”。任何首选

股份、总回报互换、逆回购、组合贷款

证券、卖空和何时发行、延迟交付和远期

承诺交易、信用违约互换、基差互换及其他

掉期协议、购买或出售期货和远期合约

（含外币兑换合约）、看涨和看跌期权

本基金的其他衍生工具或交易对手对本基金的其他

杠杆交易，如果有的话，将比基金的资历更高

普通股。

当基金发行优先股时，基金支付（和

普通股股东承担）与

发行和持续维持优先股。此外，

基金发行的优先股持有人将拥有完整的

在基金的分配中优先于普通股股东

资产。此外，优先股股东，分别作为

单班，完全有权选举两名董事会成员

倍，并在该事件中选出大多数受托人两整年’

优先股的股息未支付，也有单独的

在某些事项上的集体投票权。因此，优选

股东的利益可能与共同利益不同

股东，有时可能对

基金的事务。

因为投资经理收到的费用可能会增加

取决于基金使用的杠杆类型，投资

管理人对基金使用某些形式的

杠杆，这可能会造成投资之间的利益冲突

管理人，一方面是普通股股东，另一方面

手。

衍生品风险

基金可以，但不是被要求，利用各种衍生工具

用于投资或风险的工具（多头和空头头寸）

管理目的。衍生品是金融合约，其价值

取决于或衍生自基础资产的价值，

参考利率或指数。例如，基金可能会使用衍生工具

用于增加流动性的工具，提供高效

投资组合管理、拓宽投资机会（包括

采取空头头寸或负头寸），实施一项税收或现金

管理策略，获得对特定证券的敞口或

段市场，修改基金的有效存续期

组合投资和/或提高总回报。

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

衍生工具的使用涉及不同于、或

可能大于，与直接投资相关的风险

证券和其他传统投资。衍生品和其他

类工具（统称“衍生工具”），其可

增加市场敞口面临多项风险，包括

杠杆风险、流动性风险（可能加剧高

定制衍生品）、利率风险、市场风险、交易对手

（含信用）风险、操作风险（如单证问题、

结算问题和系统故障）、法律风险（如不足

文件、交易对手的能力或权限不足，以及

合同的合法性或可执行性问题）、交易对手风险、

税务风险和管理风险，以及因公

适用要求、保证金要求产生的风险和

错误定价或估值复杂性带来的风险。他们还涉及

衍生工具价值变动可能不

与标的资产、利率或指数完美相关。通过投资

在衍生工具中，基金可能会比最初的损失更多

投资金额，而衍生工具可能会增加基金的波动性，

特别是在不寻常或极端的市场条件下。某些衍生工具

具有无限损失的潜力，无论初始规模大小

投资。1940年法案及相关规则不再要求资产

衍生品交易的隔离，然而资产隔离和

张贴抵押品仍可用于风险管理或其他

目的。基金可能被要求持有额外现金或出售其他

为获得现金平仓而进行的投资和变动

在衍生品的价值中也可能产生保证金交割或

基金的结算付款义务。还有，合适的衍生物

交易可能并非在所有情况下都可用，可以有

不保证基金将参与这些交易以降低

暴露于其他风险时，这将是有益的，或者，如果使用，

这样的策略将是成功的。本基金对衍生工具的使用可能

增加或加快共同应缴税额

股东。

场外交易（“OTC”）衍生工具还面临以下风险：

交易对方将不履行合同义务

对另一方，与中央提供的许多保护一样

已清算的衍生品交易可能无法用于场外交易

衍生品。衍生品上的首要信用风险是

交易所交易或通过中央结算对手方交易

驻留在基金的清算经纪商，或清算所本身。

参与衍生工具市场涉及

基金可能无法承担的投资风险和交易成本

subject without the use of these strategies。所需的技能

成功执行衍生策略可能与那些不同

其他类型交易所需。如果基金错误预测

证券、货币、利率的价值和/或信誉，

衍生工具涉及的交易对手或其他经济因素

交易，如果基金本可以处于更好的位置

并无订立该等衍生交易。在评估风险

与特定衍生工具相关的合同义务

instruments，重要的是要考虑到某些衍生工具

交易只有在双方同意的情况下才能修改或终止

基金及其交易对手。

因此，基金可能无法修改、终止或

抵消基金承担的债务或基金承担的风险

与预定之前的衍生交易相关联

终止或到期日，这可能会产生增加的可能性

波动和/或基金流动性下降。对冲有时

受导数和导数之间不完全匹配的影响

基础工具，且不能保证基金的

对冲交易将有效。在这种情况下，基金可能会损失

钱。

因为某些衍生工具的市场（包括

位于国外的市场）相对较新，仍

developing，适当的衍生交易可能无法在

风险管理或其他目的的所有情况。在

特定合同到期后，本基金不妨保留

基金在衍生工具中的持仓通过订立类似

合同，但可能无法这样做，如果原始的对应方

合约不愿订立新合约及无其他

可以找到合适的交易对手。当这样的市场

无法获得，该基金将受到流动性增加和

投资风险。

本基金可能会进入利率互换的对立面和其他

以产生可分配收益为主要目的的衍生工具

一方（被定性为税收目的的普通收入）认为

不属于基金的存续期或收益率曲线管理

strategies（“配对互换交易”），并与大幅

基金发生相应资本损失的可能性

以及相对于对立面交易的NAV下降（对

程度它没有相应的抵消性资本利得）。

因此，普通股股东可能会收到分配并欠

对实际上是股东的应税回报的金额征税

对基金的投资，在他们对基金的投资有

价值下降，该税种可能按普通收入税率征收。税收

基金投资的某些衍生工具的处理方式可能

不清楚，因此需要重新定性。任何重新定性

基金根据衍生工具支付或收取的款项

可能会影响基金的数量、时机或性质

分配。此外，此类投资的税务处理

策略可能会因监管或其他原因而改变。

当一种衍生工具被用作对冲头寸时，基金

持有，衍生工具产生的任何损失一般应

被对冲投资的收益大幅抵消，反之亦然。

套期保值虽然可以减少或消除损失，但也可以减少或

消除收益。对冲有时会受到不完美匹配的影响

衍生工具和标的工具之间，可以有

不保证本基金的对冲交易将是有效的。The

过去几年，对衍生品市场的监管有所加强

年，未来对衍生品市场的额外监管可能

使衍生品成本更高，可能会限制可用性或降低

衍生工具的流动性，或可能以其他方式对价值或

衍生品的表现。任何此类不利的未来发展都可能

72基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

基金衍生工具效力受损或成本上升

交易，阻碍基金衍生品的使用

策略，或对基金业绩产生不利影响。

信用违约掉期风险

信用违约互换协议可能涉及更大的风险，而不是如果

Fund has invested in the reference obligations directly since，in addition

到一般市场风险，信用违约互换受制于杠杆风险，

非流动性风险、交易对手风险和信用风险。买方一般也

如果不发生信用事件，将失去投资，一无所获

并将掉期交易持有至终止日。如果信用事件是

发生时，卖方收到的任何可交付债务的价值（如果

any），再加上之前收到的预付款或定期付款，

可能低于它支付给买方的全部名义价值，导致

对卖方的价值损失。当本基金作为信用的卖方

违约互换，它暴露了许多相同的杠杆风险

在此描述。作为卖方，该基金将收到一系列

在互换协议期限内付款，前提是不发生任何事件

已就参考债务义务发生违约

互换所依据的。基金将有效加杠杆

到其投资组合，因为如果发生违约，付款流可能

停止，除其总净资产外，本基金将受

互换名义金额的投资敞口。

尽管基金可能会寻求通过出售信用违约来实现收益

价值增加的掉期，实现卖出信用违约的收益

互换，这类工具的活跃二级市场必须存在或

否则，基金必须能够在

有利的时代。除上述损失风险外，如果

不存在此类二级市场或本基金无法以其他方式

在有利时机了结这些交易，卖出信贷

违约掉期可能无法为基金带来盈利。

信用违约掉期市场变得更加不稳定，因为

某些交易对手的信誉受到质疑和/或

降级。本基金将承受信贷风险，有关

信用违约掉期合约的交易对手（是否清算

公司或其他第三方）。如果交易对手的信用变成

显着受损，短时间内多次要求抵押过账

一段时间可能会增加基金可能无法收到的风险

充足的抵押品。基金可以退出其在信贷项下的义务

违约掉期只能通过终止合同并支付适用的

破损费，或通过订立抵消性信用违约掉期

头寸，这可能会导致基金蒙受更多损失。

交易对手风险

本基金将承受与交易对手有关的信用风险

的衍生工具合约及其他由

基金或由基金所处的特殊目的或结构性工具持有

投资。在本基金进行衍生交易的情况下

与随后资不抵债或成为

破产案件的标的，衍生交易可能

根据其条款和基金的变现能力而终止

其在衍生工具下的权利及其分配的能力

收益可能会受到不利影响。如果交易对手成为

破产或以其他方式未能履行其在衍生工具项下的义务

合同因财政困难，基金可能会经历重大

延迟获得任何追偿（包括追回任何抵押品it

已向交易对方提供）在解散、转让

债权人的利益、清算、清盘、破产或其他

类比程序。此外，在破产的情况下a

衍生交易的对手方，衍生交易

通常会以其公平的市场价值终止。如果基金是

在终止衍生工具时欠下这一公平市场价值

交易且其债权无担保，本基金将被视为

该等交易对手的一般债权人，且不会与

关于任何基础证券或资产。本基金可能仅获得一

有限的追偿或在这种情况下可能无法获得追偿。虽然

本基金可寻求通过与交易对手进行交易来管理其交易对手风险

交易对手数量、对偿付能力的担忧、或违约

通过，一个大型市场参与者可能会导致重大减值

流动性和其他交易对手的其他不利后果。

权益类证券及相关市场风险

普通股和其他权益类证券的市场价格可能会走

向上或向下，有时迅速或不可预测。股本证券可

权益证券市场受影响因素导致价值下降

一般来说，在这些市场中所代表的特定行业，或

发行人本身。权益类证券的价值可能会因真实或

感知到不利的经济状况，总体前景的变化

对企业盈利、利率或汇率变动、不利

信贷市场变化或普遍不利的投资者情绪。他们

也可能因劳动力短缺或生产成本增加而下降

和行业内的竞争条件。股本证券

通常比债券和其他债务具有更大的价格波动性

证券。

不同类型的股本证券提供不同的投票和股息

破产和/或无力偿债情况下的权利和优先权

发行人。除普通股外，股本证券可能包括

优先证券、可转换证券和认股权证。股本证券

除普通股外，还面临许多与

普通股，尽管可能程度不同。的风险

股本证券通常在股本的情况下被放大

对陷入困境的公司的投资。

首选证券风险

除了权益证券风险，信用风险和可能的高收益

风险，投资优先证券涉及一定的其他风险。

某些优先证券包含允许发行人的条款

在特定条件下跳过或推迟分发。如果基金拥有

正在推迟分配的优先证券，本基金可能

要求在其应课税中包括递延分配的金额

用于税收目的的收入，尽管它目前没有收到这样的

金额现金。为了得到给予的特殊待遇

RICs及其股东根据《守则》和避免美国联邦

基金一级的收入和/或消费税，基金可能需要

将此项收益分配给股东，在该纳税年度

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

确认收入（未相应收到现金的

基金）。因此，基金可能被要求支付作为收入

在任何此类纳税年度分配的金额大于总额

基金实际收到的现金收入金额和出售投资组合

证券，包括在可能不利的时间或价格，以

获得这些收入分配所需的现金。优先证券

经常受到允许赎回的法律条款的约束。

某些税务或法律变更的事件或应发行人的要求。在事件

赎回，基金可能无法将收益再投资于

可比回报率。优先证券从属于

发行人资本结构中的债券和其他债务证券项

公司收入和清算付款的优先权，因此

将比那些债务证券承受更大的信用风险。首选

证券的交易频率可能会降低，交易量可能会更加有限，

可能会受到比许多人更突然或更不稳定的价格走势的影响

其他证券。

定向增发与受限证券风险

定向增发涉及出售未被

根据《证券法》或适用的相关规定注册

非美国法律对某些机构和合格的个人购买者，

比如基金。除了所有证券所面临的一般风险

是主体，在私募中收到的证券一般是

在转售方面受到严格限制，可能没有流动性

二级市场或此类证券的现成购买者。见“主要

基金的风险-流动性风险。”因此，基金可能无法

在其希望时处置此类证券，或至多

有利的时间或价格。私募也可能提升估值

风险。受限制证券通常以折扣价从

同一发行人的非限制性证券的市场价格反映了

事实上，如果没有一些，这类证券可能不会很容易上市

时间延迟。这类证券往往更难估值，出售

的此类证券通常需要更多的时间并导致更高的

经纪费或交易商折扣及其他销售费用高于

出售流动证券是否买卖民族证券

交易所或场外交易市场。直到基金可以卖出

此类证券进入公开市场，其持有的资产可能流动性较差

及任何销售将须根据根据根据《证券及期货条例》作出的豁免作出

证券法。

机密信息访问风险

在管理基金（和其他PIMCO客户）时，PIMCO可能会从时

到时间有机会收到材料、非公开信息

（「机密资料」）有关若干投资的发行人，

包括但不限于高级浮动利率贷款、其他贷款和

正考虑由基金收购或持有的相关投资

在基金的投资组合中。例如，私募贷款的发行人

被基金考虑可能会提议向PIMCO提供财务

关于发行人的信息和相关文件，不是

公开可用。根据适用的政策和程序，

PIMCO可能（但不被要求）寻求避免收到机密

来自发行人的信息，以避免对其可能的限制

代表基金买卖投资的能力和其他

此类机密信息所涉及的客户。在这样的

的情况下，本基金（及其他PIMCO客户）可能

与其他投资者相比处于不利地位，包括在尊重

基金买入或卖出时支付或收到的价格

投资。此外，PIMCO和基金组织评估

建议同意、豁免或修订的可取性

如果某些投资不知情，它们可能会受到损害

可用的机密信息。PIMCO也可能决定

在某些情况下根据其

适用的政策和程序。如果PIMCO有意或

无意中拥有机密信息，它

可能在相当长的一段时间内无法购买

或出售与此类机密信息相关的投资。

通胀/通缩风险

通胀风险是指资产价值或收入从

随着通货膨胀的降低，基金的投资在未来的价值将会降低

未来日期的付款价值。随着通胀加剧，实

该基金投资组合的价值可能会下降。通货膨胀加剧和

无法预测何时、如果或可能下降的程度。

通缩风险是整个经济中物价下行的风险

随着时间的推移。通货紧缩可能对信用产生不利影响

的发行人，并可能使发行人违约的可能性更大，这可能会导致

基金投资组合和普通股价值下降。

监管变化风险

金融实体，例如投资公司和投资

顾问，通常会受到广泛的政府监管和

干预。政府监管和/或干预措施可能发生变化

基金的监管方式，影响直接由

基金及其投资的价值，并限制和/或排除

基金实现其投资目标的能力。政府

监管可能经常变化，并可能产生重大不利影响

后果。基金与投资经理历来

有资格获得某些法规的豁免。然而，有

不保证基金和投资经理将继续

有资格获得此类豁免。政府实体的行动可能

也会影响基金投资的某些工具。

此外，政府监管可能具有不可预见性和

意外影响。解决问题的立法或监管行动

通常在固定收益市场中感知到的流动性或其他问题，或

在特定市场，如市政证券市场，可能会改变

或损害基金追求其投资目标的能力或利用

一定的投资策略和技巧。

尽管这些措施的全面影响仍存在不确定性

和其他监管变化，是基金将受

更复杂的监管框架，并可能招致额外

遵守新要求以及监测的成本

未来合规。政府实体的行动也可能

冲击基金投资的某些工具，降低市场

流动性和弹性。例如，基金的投资（包括，

但不限于，回购协议，抵押贷款

74基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

债务和抵押贷款支持证券）、付款义务和

融资条款可能在某种程度上依赖于伦敦银行同业拆借利率。更多

有关LIBOR过渡的信息，请参阅“主要风险

基金-监管风险-LIBOR。”

监管风险— LIBOR

基金可能投资的某些工具依赖或

继续以某种方式依赖伦敦银行同业拆放

利率（“LIBOR”）。LIBOR传统上是平均利率，

由ICE Benchmark Administration确定，银行收取

彼此为短期资金的使用。2021年3月5日，第

英国金融行为监管局（“FCA”），英国金融

LIBOR的监管机构和监管机构，公开宣布所有

美元LIBOR设置将要么停止由任何

管理人或将不再具有代表性（i）紧随其后

2021年12月31日1周和2个月美元LIBOR

设置及（ii）紧接2023年6月30日后余下的

美元LIBOR设置。截至2022年1月1日

来自美国监管机构的监管指导，美国受监管实体已

一般停止订立有限的新伦敦银行同业拆息合约

例外。公布全部日元及1个月和6个月

英镑LIBOR设置已停止，同时公布

三个月期英镑LIBOR设定将至少持续到

2024年3月底根据更改后的方法（称为

“合成LIBOR”），该利率已被FCA指定为

不代表其寻求衡量的基础市场和

仅可用于遗留事务。某些银行赞助的

欧洲、英国等其他司法管辖区的委员会，

日本和瑞士，已选定替代参考利率

以其他货币计值。虽然转型进程远

From LIBOR for many instruments have been completed，some LIBOR uses

正在继续，存在与过渡相关的潜在影响

远离LIBOR或继续对基金使用LIBOR，或对某些

基金投资的工具，这可能很难

确定，并可能因包括但不包括在内的因素而有所不同

限于：（i）个别地区现有的后备或终止条款

合同和（ii）行业参与者是否、如何以及何时采用

受影响工具的新参考利率。所谓“艰难的遗产”

合约有LIBOR利率条款，无回撤条款

考虑永久终止伦敦银行同业拆借利率，这是不够的

回退条款或可能无法有效实施的回退条款

导致在LIBOR计划之前从LIBOR过渡

更换日期。2022年3月15日，可调整利率

（LIBOR）法案签署成为法律。这部法律规定了一项法定后备措施

以基准替代LIBOR的全国性机制

美联储理事会选定的利率

基于有担保隔夜融资利率（“SOFR”）的系统为

艰难的遗留合同。2023年2月27日，美联储

系统结合本法制定的最终规则生效，

建立基于SOFR和Term SOFR的基准替换（a

SOFR隐含的市场预期的前瞻性度量

来自某些衍生品市场）适用的硬性遗留合约

受美国法律管辖。此外，FCA已宣布将

要求公布1个月合成LIBOR，

6月30日后的3个月和6个月美元LIBOR设置，

2023年至至少2024年9月30日。基金的某些

投资可能涉及个别艰难的遗留合同，这可能

受可调整利率（LIBOR）法案或合成LIBOR

并且不能保证这些措施将具有

预期效果。此外，从LIBOR过渡的某些方面

已经或将继续依赖第三方市场的行动

参与者，例如票据交换所、受托人、行政代理人，

资产服务商和某些服务提供商；PIMCO无法保证

这些市场参与者的表现和任何失败的一方

的此类市场参与者管理其部分LIBOR过渡

可能会对基金造成冲击。投资从伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）向

因修订而产生的替代率，适用现有

退让、法定要求或其他方式也可能导致

基金持有的某些工具的价值减少或a

降低相关基金交易的有效性，例如

对冲。此外，一种工具向更换率的过渡

可能会导致持有该基金的报告收益率发生变化

这样的仪器。从伦敦银行同业拆借利率过渡的任何此类影响，如

以及其他不可预见的影响，可能会给基金造成损失。

监管风险—商品池运营商

CFTC通过了对注册投资进行监管的规定

公司及其投资顾问接受CFTC监管，如果

注册投资公司投资超过规定水平

其在期货、期货期权或商品上的清算价值，

互换，或其他受CEA和中国证券监督管理委员会监管的金融工具

下的规则（“商品权益”），或者如果基金自行营销

作为提供此类工具的投资敞口。投资

Manager在CFTC注册为“商品池运营商”

（“CPO”）。然而，就基金而言，投资经理

已声称根据CFTC被排除在注册为CPO之外

规则4.5。为投资经理保持此资格

排除，基金必须遵守某些限制，包括限制

关于其使用任何商品权益的能力和对方式的限制

该基金坚持使用此类商品权益。这些

限制可能会限制基金追求其投资的能力

目标和战略，增加其实施成本

策略，导致基金支出增加，和/或产生不利影响

基金的总回报。在基金失去资格的情况下

这一排除在CFTC监管之外的情况，基金组织可能会考虑在

令继续有资格获得CFTC监管豁免，或可

决定操作受CFTC监管。

流动性风险

当特定投资难以购买时存在流动性风险

或出售。非流动性投资是指基金合理投资

预期不能在当前市场条件下出售或处置

七个历日或更短时间内并无重大出售或处置

改变投资的市场价值。非流动性投资可能

变得更难估值，尤其是在不断变化的市场中。基金的

对非流动性投资的投资可能会降低基金的收益

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

因为它可能无法在

有利的时间或价格或可能需要基金处置

在不利的时间或价格进行的其他投资，以满足其

义务，这可能会阻止基金利用

其他投资机会。此外，市场对某些

在不利的市场或经济形势下，投资可能变得缺乏流动性

独立于任何特定不利变化的条件

特定发行人的条件。债券市场持续增长

过去三十年，而传统经销商的产能

交易对手从事固定收益交易没有跟上步伐和

在某些情况下有所减少。因此，经销商库存的企业

债券，这提供了金融能力的核心指标

中介机构“做市”，处于或接近历史低点

与市场规模的关系。因为做市商寻求提供稳定性

通过他们的中介服务到一个市场，大幅减少了

在经销商库存中可能会导致流动性减少和

固定收益市场波动加剧。这类问题可能

在经济不确定时期加剧。在一定程度上

本基金的主要投资策略涉及证券

市值较小的公司，外国（非美国）

证券，规则144A证券，固定收益的非流动性部门

证券、衍生工具或具有重大市场和/或信用的证券

风险，本基金将倾向于承受最大的流动性风险。

更长期限直至到期的固定收益证券面临

与固定收益证券相比，流动性风险水平提高

持续时间较短直至成熟。与流动性不足相关的风险

在基金组织的这种情况下，工具可能特别尖锐

操作需要现金（例如与回购要约有关）

并可能导致基金借款以满足其短期需求或

因出售非流动性工具而蒙受损失。也可能是

其他市场参与者可能试图清算固定

与基金同时持有收益，造成供应增加

在市场上并促成流动性风险和向下定价

压力。见“基金的主要风险——估值风险。”

流动性风险也指基金可能被要求

持有额外现金或出售其他投资以获得现金给

平仓衍生品或满足衍生品可以满足的流动性需求

创建以支付保证金、抵押品或结算款项

给交易对手。基金可能不得不在a

履行此类义务的不利时间或价格。

政府和监管机构目前的方向可能会产生影响

降低市场流动性、市场弹性和货币供应量，如

就像通过更高的利率、更严格的金融监管和提案

与开放式基金流动性有关，这可能会阻止共同基金和

来自参与某些市场的交易所交易基金。

税务风险

基金已选择根据《守则》被视为RIC，并打算

每年有资格和有资格被这样对待，以便它

一般不会对其净额征收美国联邦所得税

投资收益或净短期或长期资本利得是

向股东派发（或视为派发，如下所述）。

为了有资格和有资格获得这种待遇，基金必须

满足一定的资产多元化测试，派生出至少90%的毛

该年度来自某些类型的合格收入的收入，以及

向其股东分配至少90%的“投资公司

应税收入”，因为该术语在《守则》中定义（其中包括，

除其他事项外，股息、应课税利息及超出任何

净短期资本收益超过净长期资本损失，如

减少了一定的可扣除费用）。

基金的投资策略将潜在地受到其意图的限制

继续符合作为RIC的治疗资格，并可以限制基金的

有能力继续这样排位赛。税务处理的某些

基金在一项或多项资格下的投资或

适用于RIC的分布测试是不确定的。不利的

美国国税局的决定或未来指导或法律的变化可能

影响基金有资格或有资格获得RIC待遇的能力。

基金某些活动的收入和收益可能不

就90%毛额而言，构成RIC的合格收入

收入测试。如果基金要处理特定的收入或收益

投资或活动作为合格收入和收入或收益是

后确定不构成合格收入，并连同

任何其他不合格收入，导致基金不合格

任何课税年度的收入超过其总收入的10%，基金

将无法获得RIC资格，除非它有资格并确实在

基金层面。

如果在任何一年，该基金都没有资格获得RIC待遇

根据《守则》，并且没有资格或没有以其他方式治愈此类

失败，该基金将对其应税收入征税，税率为

公司费率，以及在分配此类收入时，股东

将被进一步征税，就此类分配而言，只要

基金的当期或累计收益和利润。

有资格支付免息红利，视同项目处理

不包括在联邦所得税毛收入中的利息

目的，至少要达到基金总资产价值的50%

由截至2018年12月31日止免缴联邦所得税的债务组成

基金应纳税年度的每个季度。如果应课税的比例

基金持有的投资超过基金总资产的50%为

基金应课税年度的任何一个季度的结束日，基金将不

对于该纳税年度满足一般资格测试，否则

允许其支付免息股息。

基金的投资价值及其资产净值可能

受到税率和政策变化的不利影响。因为兴趣

市政证券收入通常不受定期

联邦所得税，市政证券的吸引力在

与其他投资选择的关系受到以下方面变化的影响

联邦所得税税率或利息免税地位变化

市政证券收入。任何拟议或实际变更

因此，此类税率或豁免地位可能会显着影响

市政的需求与供给、流动性和适销性

证券。这可能反过来影响基金的资产净值和能力

以合适收益率收购和处置市政证券，并

价格水平。此外，该基金不适合投资

76基地招股说明书

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基地招股书

个人退休账户，用于其他免税或延税

账户或对联邦所得税不敏感的投资者

他们投资的后果。

投资组合周转风险

投资经理管理基金，一般不考虑

对投资组合周转率的限制。期货合约的使用及其他

期限相对较短的衍生工具可能倾向于

夸大基金的投资组合周转率。固定交易

收益证券一般不涉及支付经纪费

佣金，但确实涉及间接交易成本。的使用

期货合约及其他衍生工具可能涉及

向期货佣金商或其他

中介。较高的投资组合周转率涉及相应

基金的更大开支，包括经纪佣金或

交易商加价和出售证券的其他交易费用

以及对其他证券的再投资。投资组合费率越高

基金的周转，这些交易费用由基金承担的越高

基金一般会。此类销售可能导致实现应课税

资本利得（包括短期资本利得，一般为

净分配时按普通所得税税率向股东征税

的短期资本损失和净长期资本损失），并可能

对基金的税后回报产生不利影响。见“税务事项”。

操作风险

对基金的投资，和任何基金一样，都可能涉及操作风险

由处理错误、人为错误、不足等因素引起

或失败的内部或外部流程、系统故障和

技术、人员变动及第三方带来的错误

服务提供商。发生任何这些故障、错误或

违规行为可能导致信息丢失、监管审查，

声誉受损或其他事件，其中任何一个都可能有

对基金的重大不利影响。虽然基金寻求最小化

这类事件通过控制和监督，仍有可能失败

这可能会给基金造成损失。

其他投资公司风险

在投资投资公司时，基金一般会承担

其在该投资公司费用中的应占份额，并将

仍需缴纳本基金的投资管理费

关于如此投资的资产。普通股股东将

因此，在基金的范围内须承担重复性费用

投资于其他投资公司。此外，这些其他

投资公司可能会利用杠杆，在这种情况下，投资

将使基金面临与杠杆相关的额外风险。到期

出于自身财务利益或其他商业考虑，该

投资经理可以选择投资基金的一部分

发起或管理的投资公司的资产

投资管理人或其关联方代替投资由

基金直接投资于组合证券，或可选择投资于这类

投资公司超过投资公司赞助或

由他人管理。适用法律可能会限制基金的投资能力

在其他投资公司。见“主要风险

资金杠杆风险。”

网络安全风险

随着技术的使用越来越普遍的过程中

业务，基金可能更容易受到运营和

网络安全漏洞导致的信息安全风险。a

网络安全漏洞既指有意也指无意

来自外部威胁行为者或内部资源的网络事件可能，

除其他外，导致基金丢失专有信息，

遭受数据损坏和/或破坏，失去运营能力，

导致未经授权发布或以其他方式滥用机密

信息，或以其他方式扰乱正常经营业务。赛博

安全漏洞可能涉及未经授权访问基金的数字

信息系统（例如，通过“黑客”或恶意软件

coding），并且可能来自多个来源，包括外部攻击

例如拒绝服务攻击（即努力使网络服务

不适用于预期用户）或网络勒索，包括外泄

为勒索和/或“勒索软件”攻击而持有的数据

系统在支付赎金或内部行动之前无法运行。此外，

涉及基金第三方服务提供商的网络安全漏洞

（包括但不限于顾问、副顾问、管理人、

转让代理、托管人、供应商、供应商、分销商和其他

第三方）、交易对手方或本基金投资的发行人

还可能使基金面临与之相关的许多相同风险

直接网络安全漏洞或勒索公司数据。而且，

涉及交易对手方或发行人的网络安全漏洞

基金投资的可能对这些交易对手产生不利影响或

发行人，并导致基金的投资失去价值。此外，

由基金、投资经理或

他们的服务提供商可能会增加上述所有风险，创造

额外的数据和信息可访问性问题，并使

基金、投资经理或其服务供应商易受

运营中断，其中任何一项都可能对其产生不利影响

运营。

网络安全故障或漏洞可能导致财务损失

基金及其股东。这些失败或破坏也可能导致

业务运营中断，可能导致财务

损失；干扰基金计算其资产净值的能力，处理

股东交易或以其他方式与

股东；交易障碍；侵犯适用的隐私

等法律；监管罚款；处罚；第三人索赔

诉讼；名誉损害；赔偿或者其他赔偿

成本；额外的合规和网络安全风险管理成本

和其他不良后果。此外，大量成本可能

为防止将来发生任何网络事件而招致的。

同操作风险一般一样，本基金成立业务

连续性计划和风险管理系统，旨在减少

与网络安全相关的风险。然而，有固有的

这些计划和系统中的限制，包括某些风险可能

未被识别，很大程度上是因为不同或未知

未来可能会出现威胁。因此，无法保证

2023年9月28日|

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PIMCO企业与收入机会基金

这些努力将取得成功，特别是因为基金组织不直接

控制基金可能在其中的发行人的网络安全系统

投资、交易对手方或第三方服务提供商对

基金。这些实体经历过网络攻击和其他尝试

不时获得对系统的未经授权的访问权限，并且有

不能保证努力防止或减轻此类影响

攻击或其他试图获得未经授权的访问将获得成功。

还存在网络安全漏洞可能无法被发现的风险。The

Fund及其股东可能因网络

与基金、其服务供应商、交易有关的安全漏洞

交易对手或基金投资的发行人。

隐私和数据安全风险

Gramm-Leach-Bliley法案（“GLBA”）和其他法律限制了

披露有关消费者的某些非公开个人信息

向非关联第三方并要求金融机构

披露有关的某些隐私政策和做法

与关联公司和非关联第三方的信息共享。

多个州和多个非美国司法管辖区已颁布

隐私和数据安全法，要求对隐私和

消费者个人身份信息安全。其他法律

处理保护和处置私人信息的义务

一种旨在避免其传播的方式。通过的隐私规则

美国联邦贸易委员会和SEC实施GLBA等

要求和规范消费者金融信息披露

某些金融机构提供的信息，从银行到

私人投资基金。跟随某些型号的美国平台

通常需要有符合这些的隐私政策

GLBA等要求。此外，这类平台通常具有

旨在维护平台参与者的政策和程序

个人信息安全，妥善处置。

基金一般不打算获得或持有借款人的

非公开的个人信息，且基金已实施

合理设计的程序，以防止披露借款人的

向基金非公开个人信息。然而，服务提供商

向本基金或其子公司，包括其托管人和

为基金或其子公司担任贷款服务商的平台可

获取、持有或处理此类信息。基金不能保

拥有的非公开个人信息的安全

这样的服务提供者，不能保证服务提供者

已经并将继续遵守GLBA，其他数据

安全和隐私法以及任何其他相关监管要求。

违反GLBA和其他法律可能会使基金遭受诉讼

和/或罚款、处罚或其他监管行动，其个别或

总体而言，可能会对基金产生不利影响。基金

还可能面临与隐私和数据安全相关的法规

基金投资的其他法域。

潜在利益冲突风险—投资的配置

机会

投资经理及其关联公司在全球范围内参与了一项

广泛的金融服务和资产管理活动

并可在正常经营过程中从事以下活动：

他们的利益或客户的利益可能会与

基金。投资经理可提供投资

对其他基金的管理服务和全权管理

遵循与基金类似的投资计划的账户。

受制于1940年法案的要求，投资经理

打算从事这类活动，并可能从

第三方为其服务。基金投资结果

活动可能与基金的附属机构或其他机构的活动不同

投资管理人或其关联机构管理的账户，且是

基金可能在某一期间蒙受损失

或多个基金的附属机构和/或其他由

投资管理人或其关联机构，包括自营账户，

在他们的交易中实现盈利。

回购协议风险

基金可订立回购协议，其中基金

向银行或经纪自营商购买证券，银行或经纪自营商同意

在规定的期限内以基金成本加利息回购证券

时间。约定回购的一方发生违约的，本基金将

寻求出售其持有的证券。这可能涉及成本或

如果证券的价值应该下跌，那么除了证券的损失之外，还有延迟

低于他们的回购价格。回购协议可能是或

变得缺乏流动性。这些事件也可能引发不利的税收

对基金的影响。

结构性投资风险

结构性产品持有人，包括结构性票据、信贷挂钩

票据等各类结构性产品，承担风险的

基础投资、指数或参考义务，并受

交易对手风险。基金可能只有权收取款项

来自结构性产品，且一般不具有直接权利

针对发行人或出售拟证券化资产的实体。

而某些结构性产品使投资者能够获得

在没有券商和其他

与直接持有同一证券相关的费用，投资者

在结构性产品中一般会支付其在结构性产品中的份额

产品的行政和其他费用。虽然很难

预测指数和证券标的价格是否

结构性产品将上涨或下跌，这些价格（因此，

结构性产品价格）一般受同类型

影响证券发行人的政治和经济事件和

资本市场普遍。如果结构性产品的发行人使用

较短期限融资购买较长期限证券，发行人可以

如果遇到这种情况，将被迫以低于市场价格出售其证券

难以获得此类融资，这可能会对

基金拥有的结构性产品的价值。结构化

产品通常会带来与衍生工具相关的风险。

抵押贷款义务风险

CLO可能会收取管理费和管理费用。The

CLO信托的现金流分拆成两个或更多部分，称为

批次，风险和收益率各不相同。风险最大的部分是股权

通常承担与第一个有关的损失的部分

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信托中的债券或贷款出现违约，如果有的话。A senior tranche from

CLO信托通常具有更高的信用评级和更低的收益率。

基础证券。CLO部分，即使是高级部分，也可以经历

实际违约造成重大损失，对违约的敏感度提高

由于抵押品违约和保护部分消失，

市场对违约的预期和对CLO证券的厌恶。风险

对CLO的投资在很大程度上取决于抵押品的类型

证券和基金投资的CLO的类别/部分。

通常情况下，CLO是私人发售和出售的，因此不

根据证券法注册。对CLO的投资可能是或

变得缺乏流动性。除了与债务相关的正常风险

工具（例如利率风险和信用风险），CLO带有额外

风险包括但不限于：（i）分配的可能性

从抵押品将不足以使利息或其他

付款；（二）担保物质量可能下降的风险

价值或违约；（iii）本基金可能投资于CBO、CLO或

从属于其他类别的其他CDO；以及（iv）风险

证券的复杂结构可能无法完全理解

投资时间并可能与发行人或他人产生纠纷

并可能产生意想不到的投资结果。

市场中断风险

本基金面临与投资和运营相关的风险

金融、经济和其他全球市场发展和

干扰，包括战争、恐怖主义、市场引起的干扰

操纵、政府干预、违约和停工，

政治变化或外交发展，公共卫生

紧急情况（如传染病的传播、大流行病和

流行病）和自然/环境灾害，这些都可能对

冲击证券市场、利率、拍卖、二级交易，

评级、信用风险、通货膨胀、通货紧缩、其他与

基金的投资或投资管理人的经营与

基金投资的价值、分配和收益。

这些事件也可能损害技术和其他运营

基金的服务提供商，包括PIMCO作为

该基金的投资顾问，依赖，否则可能会破坏

基金的服务提供者履行对基金义务的能力。

此外，涉及流动性受限、违约、

影响财务的不履行或其他不利发展

机构或金融服务行业一般，或关注或

关于任何这类事件或其他类似风险的谣言，已在

过去和未来可能导致全市场的流动性问题。

债务证券风险

债务证券一般会受到下述风险的影响，以及

进一步在此：

发行人风险。

固定收益证券的价值可能会下降一

与发行人直接相关的原因数量，例如

管理绩效、财务杠杆、需求减少

发行人的商品和服务、历史和预期收益

发行人和发行人的资产价值。金融领域的一场变革

单一发行人的状况可能会对证券市场产生整体影响。

这些风险可以适用于基金发行的普通股和

本基金所持有证券及其他工具的发行人

投资。

利率风险。

债务证券市值变动

应对利率变化等因素。利率风险是

利率下降导致债务证券价格上涨的风险

并随着利率上升而下降，这将反映在

基金的资产净值。基金短期或长期都可能亏损

利率以基金组织没有预料到的方式大幅上升

管理。此外，由于某些浮动利率债务的利率

证券通常只会定期重置，主要利益的变化

费率（尤其是突然和重大的变化）是可以预期的

使基金的NAV出现一些波动，达到它

投资于浮动利率债务证券。

提前还款风险。

在利率下降时期，借款人

可预付本金。这可能会迫使基金再投资于较低

收益证券，导致基金收益可能下降

和分配。

信用风险。

信用风险是指一种或多种债务证券在

本基金的投资组合将出现价格下跌或不支付利息或

本金到期，因为证券的发行人经历了

其财务状况下降。当投资组合时信用风险增加

证券评级下调或发行人的信用感知

恶化。

再投资风险。

再投资风险是指收入从

基金的投资组合将下降，如果基金将收益从

以市场利率到期、交易或称为固定收益证券

低于投资组合当前的收益率。

久期和期限风险。

基金可能会寻求调整

其基于其债务证券投资的期限或期限

评估当前和预计的市场状况。基金可

在寻求调整其平均期限或期限方面产生成本

债务证券组合。不能保证基金的

对当前和预计市场状况的评估将是正确的或

任何调整久期或期限的策略都会成功。

此外，时不时地，关于状态的不确定性

美国政府就增加法定债务进行谈判

上限可能会影响美国的信誉，并可能

冲击美国政府和其他证券的流动性和价值

最终是基金。

受限证券风险

定向增发涉及出售未被

根据《证券法》或适用的相关规定注册

非美国法律对某些机构和合格的个人购买者，

比如基金。除了所有证券所面临的一般风险

是主体，在私募中收到的证券一般是

在转售方面受到严格限制，可能没有流动性

二级市场或此类证券的现成购买者。因此，该

基金可能无法在其想要处置此类证券时

2023年9月28日|

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PIMCO企业与收入机会基金

所以，或在最有利的时间或价格。私募也可能

提高估值风险。受限制证券通常以

非限制性证券市价的折让

发行人反映此类证券可能不容易

适销对路，不耽误时间。这类证券往往更

难以估值，出售这类证券往往需要更多时间

并导致更高的经纪费用或交易商折扣和其他

销售费用比出售流动证券交易的费用

全国性证券交易所或在场外交易市场。直到

基金可向公开市场出售这类证券，其持有的证券将

流动性较低，任何销售都需要根据

《证券法》规定的豁免。

主权债务风险

除了适用于债务投资的其他风险外，主权

债务可能因违约或其他不良信用而贬值

因发行人不能或不愿作出

及时还本付息。主权实体的

未能及时偿还其债务可能是由许多

因素，包括但不限于外国（非美国）不足

货币储备或无法充分管理波动

相对货币估值，无法或不愿意满足

债权人和/或相关超国家实体关于

还本付息或经济改革，债务负担的大小相对于

经济产出和税收、现金流困难和其他

政治和社会考虑。基金遭受损失的风险

主权债务违约或其他不良信用事件的事件是

因不可能采取任何正式手段或手段而加剧

强制执行其作为主权债务持有人的权利。此外，

主权债务重组，这可能是由实体和

超出基金控制范围的因素，可能会导致基金的价值损失

基金的主权债务持有量。

零息债券、Step-Ups及实物支付证券

风险

零息票、升降机和实物支付的市场价格

证券通常比证券的价格波动更大。

定期以现金支付利息，很可能会对

利率变化程度高于其他类型债务

具有类似期限和信用质量的证券。因为

零息证券不计息，其价格特别

不稳定。而且由于零息债券持有人不会收到利息

支付，零息证券价格普遍下跌较多

大幅超过按活期付息的债券

当利率上升时。零息票市场和

实物支付证券的流动性可能会下降。此外，作为

这些证券不得支付现金利息，本基金的投资

这些证券的敞口及其风险，包括信用风险，将

这些证券在基金投资组合中持有期间的增加。

此外，维持其作为RIC的治疗资格并避免

基金层面的美国联邦收入和/或消费税，该基金被要求

向其股东分配其认为拥有的任何收益

就该等投资而收取的款项，尽管现金已

目前未收到，实收实物利息价值。

因此，基金可能不得不处置投资组合证券

在不利的情况下产生现金，或可能

不得不通过借入现金来满足这种分配来利用自己的杠杆作用

要求。所需的分配，如果有的话，将导致

增加基金对这些证券的敞口。零息债券，

升级和实物支付证券允许发行人避免或

推迟产生现金以支付当前利息的需要，

因此，与支付利息的债券相比，可能涉及更大的信用风险

当前或现金。基金将被要求分发

这些工具产生的收入，即使基金将

不以当期或现金方式收取收益。因此，基金可

出售其他投资，包括在可能不可取的情况下，

向其股东进行收益分配。

房地产风险

在本基金投资于房地产投资的范围内，包括

对私人和公共发行的股票或债务证券的投资

REITs、房地产运营公司（“REOC”）、私人或公共实

与房地产相关的贷款和与房地产挂钩的衍生工具，它将

受制于与拥有不动产相关的风险以及与

房地产行业普遍。这些风险包括但不限于：

不动产所有权负担；一般和地方经济

条件（例如空间供应过剩或需求减少

空间）；物业的供求关系（包括竞争

基于租金）；能源和供应短缺；波动

平均入住率和房价；吸引力、类型和位置

的属性和商业相对热度的变化

物业作为投资；的财务状况和资源

物业的租户、买卖双方；抵押贷款违约增加；

维修、保险和管理服务质量；

可能导致出售的债务融资可用性的变化

或难以或不可行的物业再融资；变动

建筑、环境及其他法律及/或规例（包括

那些管理使用和改善）、财政政策和分区

法律；不动产税率变化；利率变化和

可能导致出售的抵押资金的可用性或

物业再融资困难或不可行；经营变化

成本和费用；能源和供应短缺；未投保的损失或

伤亡或谴责造成的延误；负面事态发展

抑制旅行或租赁活动的经济；环境责任；

处置资产的或有负债；未投保或无法投保

伤亡；天灾，包括地震、飓风和其他

自然灾害；社会动荡和内乱，流行病，

大流行病或其他公共危机；恐怖袭击和战争；风险和

由于存在某些施工而产生的操作问题

材料、结构或物质级潜在缺陷、停工、

劳动力短缺、罢工、工会关系和合同、波动

劳动力和/或其他与劳动力相关的因素的价格和供应；以及其他

PIMCO及其关联公司无法控制的因素。

此外，基金的投资将受到各种风险的影响，这些风险

可能会导致入住率、租金、营业收入的波动

和费用或可能导致其出售或融资的

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物业困难或缺乏吸引力。例如，继

租客的租约终止或届满，可能会有一段

收到替换租约下的租金付款前的时间。

在此期间，基金将继续承担固定费用

如利息、房地产税、维修等经营

费用。此外，不断下滑的经济状况可能会损害

吸引替换租户的能力，并实现与

或高于根据先前租约支付的租金。增加了

争夺租户可能需要对物业进行资本改进

否则就不会计划。

最终，在无法续租或重新出租空间的情况下

随着租约到期，将导致来自租户的现金流减少，这

可能会对基金的经营业绩产生不利影响。

房地产价值历来是周期性的。作为一般

经济增长，对房地产的需求增加，入住率和

租金可能会上涨。随着入住率和租金的增加，物业价值

增加，并出现新的发展。随着发展可能发生，

入住率、租金和房产价值可能会下降。因为租约是

通常会进入很长一段时间，并经常开展开发活动

需要延长时间才能完成，房地产价值周期往往

滞后于一般经济周期。因为这个周期，房地产

公司的利润和价格可能会出现大幅波动。

证券。新冠疫情爆发后的事态发展

对某些商业房地产市场产生了不利影响，导致

延期支付抵押贷款，重新谈判商业抵押贷款

贷款、商业地产空置或彻底的抵押贷款违约，

以及可能加速的宏观趋势，例如在家工作和

可能对某些行业产生负面影响的网上购物，例如

实体零售。

投资房地产可获得的总回报一般

取决于产生的收入和资本增值的数量

相关属性。房地产的表现，从而

基金，将减少任何相关费用，如已支付的费用

直接在财产层面和其他资本化的费用或

否则嵌入到房地产的成本基础中。

另外，基金及/或其附属公司的若干服务供应商，

如适用，就其不动产或与不动产相关的

投资可能由、受雇于或以其他方式与之相关，

PIMCO、Allianz SE、它们的关联公司和/或它们各自的员工，

顾问和其他人员。PIMCO可自行决定，

决定向PIMCO的关联公司提供、聘用或推荐

提供、向基金提供某些服务，而不是聘请或

推荐一个或多个第三方提供此类服务。

受特定基金的治理要求和

适用法律，PIMCO或其关联公司（如适用）将收到

与提供此类服务有关的补偿。作为一个

结果，PIMCO在选择或

为基金推荐服务供应商。支付给附属公司的费用

服务商将在PIMCO的商业合理

自由裁量权。尽管PIMCO采取了各种政策和

旨在减轻或以其他方式管理冲突的程序

与RESP CT的利益给关联服务商，不能有

保证此类政策和程序（可能会被修改或

PIMCO全权酌情决定随时终止）将获得成功。

集中投资风险

如果基金将投资重点放在特定行业，

由于不利的事态发展影响到这一点，它可能容易受到损失

部门，包括（但不限于）：政府监管；通货膨胀；

利率上升；原材料、燃料等成本上涨

运营费用；可能使现有

产品和设备过时；新进入者的竞争；高

研发成本；与之相关的成本增加

遵守环境或其他政府法规；和

与此相关的其他经济、商业或政治发展

部门。此外，本基金可能会将其大部分投资

可能共有的相关行业公司的资产

特点，往往会受到类似业务风险和监管

负担，其证券的反应可能类似于

上述发展，这将使基金受到更大

风险。本基金还将受到集中投资风险对

程度，即它将其资产的很大一部分投资于特定

发行人、市场、资产类别、国家或地理区域。见“主要

基金的风险—国外（非美国）投资风险》、《“本金

基金的风险——新兴市场风险”和“主要风险

基金——货币风险。”

非公开发行抵押相关证券风险

没有直接或间接的政府或机构担保

非政府发行人创建的资金池中的付款。非公开发行

与抵押贷款相关的证券也不受同样的

基础抵押贷款的承销要求是

适用于拥有政府的抵押贷款相关证券

或政府担保的实体担保。

私人发行的抵押贷款相关证券不在

交换，证券的市场可能有限，特别是

当人们感觉到抵押贷款和房地产疲软时

市场板块。没有活跃的交易市场，抵押贷款相关

基金投资组合中持有的证券可能特别难以

值，因为评估价值所涉及的复杂性

基础抵押贷款。

与基金优先股相关的额外风险

尽管基金的ARPS通常会按照设定的利率支付股息

定期拍卖，ARPS的每周拍卖（和拍卖

美国封闭式基金发行的类似优先股）有

自2008年以来失败。自那时以来，ARPS的股息率已经

已支付，基金预计他们将继续支付

在可预见的未来，按“最高适用税率”

基金章程（即，倍数或价差中的较大者加上

参考利率）。市场利率普遍上升，因此，

可能会大幅提高要求支付的股息率

向ARPS持有者提供资金，这将增加相关成本

与基金的杠杆和降低基金净收益可用于

2023年9月28日|

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PIMCO企业与收入机会基金

分配给普通股股东。此外，该倍数或

用于计算最高适用费率的价差部分基于

关于适用评级授予ARPS的信用评级

agency（ies），与倍数或价差一般增加为

评级下降。基金ARPS评级此前已被下调

ARPS可能会受到进一步下调评级的影响。

未来，可能导致进一步增加到适用的最大值

率。因此，市场兴趣的大幅上升是可能的

ARPS的费率和/或进一步评级下调可以通过降低

可分配给普通股股东的收入和

否则减损基金的投资表现，使

基金持续使用优先股作杠杆用途较少

目前认为比这种用途更有吸引力。在这种情况下，

基金可选择赎回部分或全部优先股

未偿还，这可能要求其处置投资于

不合时宜，并在此类处置上蒙受损失。这样的

处置可能对基金的投资业绩产生不利影响

一般来说，由此导致的杠杆损失可能会在实质上和

不利影响基金的共同投资回报

股东。该基金此前被要求赎回一

其ARPS的一部分由于市场错位导致价值

本基金投资组合证券及相关资产覆盖率下降和

可能会被要求在未来再次这样做。

本基金还须接受与相关的某些资产覆盖率测试

对ARPS进行评级的评级机构。基金未能维持

资产覆盖（或及时修复此类故障）可能

要求基金赎回ARPS。未能满足评级机构资产

覆盖测试或其他指南也可能导致适用

评级机构下调其当时对ARPS的评级，因为

如上所述。此外，评级机构指引强

限制或限制基金使用某些金融

基金可能以其他方式使用的工具或投资技巧

利用，以实现其投资目标，这可能会对

影响基金的投资业绩。评级机构指引

可能会在未来被评级机构修改，而这类

修改可能会使这类准则具有更大的限制性或

否则会导致评级下调，这可能会进一步产生负面影响

基金的投资表现。

某些附属公司

某些经纪自营商可被视为

基金及/或投资经理因其可能的从属关系

与投资经理的最终母公司Allianz SE，或

另一个安联实体。Allianz Asset Management of America LP合并

与Allianz Asset Management of America LLC（“Allianz Asset

理”），后者为存续实体，有效

2023年1月1日。合并后，安联资产管理是

PIMCO LLC的管理成员和直接母实体。缺席

豁免SEC或其他监管救济，基金一般

无法与关联公司进行某些主要交易

经纪商，以及其购买由证券承销的证券的能力

关联经纪人或包括关联经纪人在内的辛迪加，或利用

代理交易的关联经纪商，受到限制。这个

可能会限制基金从事证券交易的能力，并

把握市场机遇。

该基金已从SEC获得豁免救济，在一定程度上

基金依赖这种救济，允许它（除其他外）

与某些其他人共同投资，包括某些关联公司

投资经理和某些公共或私人基金管理的

投资经理及其联属公司，须遵守若干条款及

条件。SEC的豁免救济有关

共同投资对任何共同投资都施加了广泛的条件

依赖这种救济而作出。

反收购条文

基金的声明和章程包括可能限制

其他实体或个人取得基金控制权的能力或

将基金转换为开放式状态。见“反收购及其他

协议及声明信托及附例中的规定。”这些

声明及附例中的条文可能具有

剥夺普通股股东出售其

以高于当时市场价格的价格发行普通股

普通股或按资产净值。

分配率风险

虽然基金可能会寻求维持水平分配，但基金的

分配率可能受到多种因素的影响，包括但

不限于已实现和预计的市场回报的变化，

市场利率波动、基金表现、其他

因素。不能保证市场状况的变化或

其他因素不会导致基金的分配率发生变化或

未来这一速度将是可持续的。

例如，在低利率或利率下降时期，基金组织的

可分配收入和股息水平可能会下降，原因有很多。

例如，基金可能不得不部署未投资的资产（无论是

出售基金份额所得款项、到期、买卖或称为债务所得款项

债务或其他来源）在新的、收益率较低的工具中。

此外，来自可能由

基金（如浮动和浮动利率证券）可能负

受到利率下降的影响，这也可能导致

基金的可分配收益和股息水平。

基金如何管理风险

投资限制

基金采取了某些投资限制措施，旨在限制

投资风险，保持投资组合分散化。这些限制

是根本性的，未经批准不得更改

大多数已发行普通股和优先股的持有人

作为单一类别共同投票的股份，以及持有人的批准

作为单独类别投票的多数优先股。基金

可能不会：

将投资集中在特定的“行业”，因为

该术语在1940年《投资公司法》中使用，作为

82基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

修正，以及经解释、修改或以其他方式允许

由具有管辖权的监管机构，不时。

相对于基金总资产的75%，购买

任何发行人的证券，但发行或担保的证券除外

美国政府或其任何机构或工具或

其他投资公司发行的证券，如果因此，（i）

基金总资产的5%以上将投资于

该发行人的证券，或（ii）基金将持有超过

该发行人已发行有表决权证券的10%。对于

这一限制的目的，每个州和每个单独的政治

这种国家的细分、代理、权威或工具，

每个多国机构或当局，以及每个义务人，如果有的话，是

作为市政债券的单独发行人处理。

购买或出售不动产，尽管其可能购买证券

以不动产或其中权益作担保，或由

投资房地产的公司，或其中的利益。

购买或出售商品或商品合约或石油、天然气

或矿产项目。本限制不得禁止本基金、

受本招股章程其他地方所述限制及

在附加信息声明中，从购买，

出售或订立期货合约、期货期权

合约、远期合约或任何利率、证券-

相关或其他套期保值工具，包括互换协议

和其他衍生工具，但须遵守任何

联邦证券或商品的适用条款

法律。

借钱或发行任何高级证券，除非

根据1940年《投资公司法》允许，作为

修正，以及经解释、修改或以其他方式允许

由具有管辖权的监管机构，不时。

进行贷款，除非在投资项下允许的范围内

1940年《公司法》，经修订，并经解释、修改，

或监管机构以其他方式许可具有

管辖权，时不时。

担任其他发行人证券的承销商，但向

程度，与投资组合的处置有关

证券，可被视为承销商根据

联邦证券法。

此外，本基金不会就其总资产的75%，

购买任何发行人的证券，但已发行证券或

由美国政府或其任何机构担保或

其他投资公司发行的工具或证券，如果，

因此，（i）超过基金总资产的5%将

投资于该发行人的证券，或（ii）本基金将持有更多

超过该发行人已发行有表决权证券的10%。

该基金将被视为“集中”投资于

特定行业，如果它将超过25%的净资产投资于该行业

工业。基金的行业集中政策不排除

从聚焦投资于一组相关产业的发行人

部门（如不同类型的公用事业）。

此外，基金不能改变其投资目标以寻求

通过当前收入和

未经“多数”持有人批准的资本增值

流通在外的“普通股”和任何有投票权的优先股

一起作为一个单一的类别，以及持有“大多数

已发行”优先股作为单独类别进行投票。“大多数

流通股”股份（无论是作为单一类别共同投票还是

作为单独类别投票）指（i）该等股份的67%或以上

出席会议，如持有该等股份超过50%的股东

出席或由代理人代表，或（ii）超过50%的此类

股，以较少者为准。

见“投资目标与政策”“投资限制”

在附加信息声明中，以获取完整的

基金的基本投资政策。

本基金须遵守资产覆盖率及其他指引。

比上述投资限制更具限制性及其他

附加信息声明中规定的限制，按顺序

获得并维持穆迪对ARPS的评级或评级。

见“资本Structure说明。”另见“投资目标

和政策”和“投资限制”的声明中的

基本面完整清单的附加信息

基金的投资政策。

管理投资组合和资本Structure至

限制杠杆风险

本基金可能会在短期利率上升或

市场条件否则会发生变化（或本基金预计这样的

增加或变动）和基金的杠杆开始（或预期）到

对普通股股东产生不利影响。为了试图抵消

杠杆对普通股股东的这种负面影响，基金

可能会缩短其投资组合的平均期限或期限

（通过投资于短期、高质量的证券或实施

某些对冲策略）。基金组织也可能试图降低

通过赎回或以其他方式购买优先股来发挥杠杆作用

（但须遵守在“资本说明”下讨论的任何限制

Structure –优先股赎回”）或通过减持任何

在其他创造杠杆的工具中。如上文所述

“基金的主要风险——杠杆风险”，任何这样的成功

试图限制杠杆风险取决于PIMCO能否准确

预测利率或其他市场变化。因为很难

做出这样的预测，基金可能无法成功管理

其利率敞口以上述方式。如果市场

条件表明，额外的杠杆将是有益的，

基金可能会增发优先股或利用其他形式的

杠杆，如逆回购协议，美元滚动/回购，

信用违约掉期及其他衍生工具。见“投资

目标与政策—投资组合内容”和“主要风险

基金——流动性风险。”

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

衍生工具的使用

本基金可将衍生工具用于其他目的，包括

寻求增加流动性，提供高效的投资组合管理，

拓宽投资机会（包括采取做空或负

positions），实施税务或现金管理策略，收益

对特定证券或细分市场的敞口，修改

基金组合投资的有效期限和/或增强

总回报。

套期保值及相关策略

基金可以（但不被要求）使用各种投资策略

寻求外币敞口，或试图对冲敞口

降低损失风险，保全资本，因波动

相对于美元的货币汇率。见“基金的

投资目标与策略—投资组合内容及其他

资讯—外币及相关交易。”基金

还可能购买信用违约掉期，以对冲

基金对某些发行人的信用敞口，从而寻求减少

其信用风险敞口，可能投资于结构性票据或

利率期货合约或掉期、上限、下限或项圈交易

为降低基金的利率敏感度

投资组合，从而寻求减少基金的利息敞口

率风险。参见“Portfolio Contents — Credit Default Swaps”，“Portfolio

Contents — Structured Notes and Related Instruments”and“Portfolio

目录—若干利率交易”的本招股章程。其他

基金可能使用的衍生品策略和工具包括

不限：金融期货合约；卖空；其他类

互换协议或其上的期权；金融期货上的期权；和

基于指数或个人债务证券的期权，其

PIMCO认为，价格与基金组织的价格相关

投资。基金从其对冲及相关业务中赚取的收益

交易可能受制于一项或多项特殊的美国联邦收入

可能影响金额、时间和/或性质的税收规则

分配给普通股股东。例如，收入由

基金从其外汇对冲活动，如果有，可以给

上升至普通收入，但在不被此类损失抵消的范围内

活动，可分配给普通股股东，按

普通收入率。因此，任何外币对冲活动

由基金可增加应课税的分配额至

普通股股东作为普通收入。见“税务事项”。有

无法保证这些对冲策略将随时可用

或PIMCO将决定将它们用于基金，或者，如果使用，则

这些策略将取得成功。PIMCO可能决定不从事

对冲策略或仅在不寻常的情况或市场中这样做

条件。此外，基金可能会受到某些限制

论其使用一项或多项指引所施加的对冲策略

可对任何已发行优先股发布评级的评级机构

由基金组织。

84基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

基金的管理

受托人及高级人员

基金的业务在基金董事会的指导下进行管理，包括监督投资所履行的职责

经理。董事会目前由基金的八名受托人（“受托人”）组成，其中两人被视为基金的“利害关系人”

（根据1940年法令第2（a）（19）节的定义）。基金的受托人和管理人员及其负责人的姓名和营业地址

过去五年的职业和其他从属关系在附加声明中的“基金的管理”项下列出

信息。

投资经理

PIMCO担任该基金的投资经理。受董事会监督。PIMCO负责管理投资

基金的活动和基金的业务事务及其他行政事项。

PIMCO is located at 650 Newport Center Drive，Newport Beach，加利福尼亚州,92660。PIMCO成立于1971年，提供投资管理和

为机构和个人客户的私人账户以及注册投资公司提供咨询服务。PIMCO是一家拥有多数股权的

欧洲上市保险和金融服务公司Allianz SE的间接子公司。截至2023年6月30日，PIMCO拥有约

管理资产1.80万亿美元。

以下个人对本基金的日常投资组合管理负有共同和主要责任：

投资组合经理	自	标题	最近的专业经验
Alfred T. Murata	2014	投资组合经理和董事总经理	村田先生是纽波特比奇办公室的董事总经理兼投资组合经理，管理以收入为导向、多部门信贷、机会主义和证券化战略。晨星信息将其评为2013年度固定收益基金经理（美国）。先前到2001年加入PIMCO，他研究并实施了奇异股权和权益 Nikko Financial Technologies的衍生品利率。他有21年的投资经验，拥有工程-经济系统与运筹学博士学位来自斯坦福大学。他还获得了斯坦福大学法学院的法学博士学位，是一名加利福尼亚州律师协会会员。
莫希特·米塔尔	2014	投资组合经理和董事总经理	米塔尔先生是纽波特比奇办公室的董事总经理和投资组合经理，以及负债驱动投资和信贷组合管理的高级成员团队。他管理着多部门投资组合，在长期信贷方面更具专门性，投资级信用，以及无约束的债券投资组合。另外，他是头美国投资级交易台。此前，他是PIMCO的专家利率和衍生品台。米塔尔先生于2007年加入公司，拥有MBA学位宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学博士和印度理工学院（IIT）计算机科学本科学位在印度德里。
江碧	2023年10月*	投资组合经理和执行副总裁	Bui女士是纽波特比奇办公室的执行副总裁，也是一个投资组合证券化债务工具的管理人和交易员，专注于抵押贷款债务（CLO）、资产支持抵押债务债务和非经营部门结构性产品内部。Bui女士于2000年加入PIMCO，之前是成员银行贷款组合管理团队的成员，负责银行贷款投资和 PIMCO发行CLO的管理。她拥有24年的投资经验和拥有加州大学安德森管理学院MBA学位，洛杉矶和加州大学圣地亚哥分校的本科学位。

*截至2023年10月2日，Giang Bui将担任该基金的共同投资组合经理，与现任投资组合经理Alfred T. Murata和Mohit Mittal分担责任。

有关投资组合经理薪酬的更多信息，请见附加信息声明，管理的其他账户

由投资组合经理和投资组合经理对基金份额的所有权。

控制人

控制人是指直接或间接拥有公司25%以上有表决权证券的人。截至

2023年8月31日，基金未知悉“控制”基金的任何个人或实体。

附加信息

受托人一般负责监督基金的管理。受托人授权基金订立服务协议

与投资经理和其他服务提供者以提供，并在某些情况下授权服务提供者通过其他

各方，代表基金提供必要或可取的服务。股东无意成为此类服务的第三方受益人

协议。

本招募说明书、本基金附加资料声明、作为证物提交本基金注册声明的任何合同，或任何

来自或代表基金的其他通信或披露文件在基金的任何股东与基金之间建立了契约，

基金的服务提供者，和/或基金的受托人或高级职员。受托人可修订本招股章程、附加声明

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

信息，以及本基金作为缔约方的任何其他合同，并解释投资目标、政策、限制和合同

适用于基金的条款，无需股东输入或批准，但特别需要股东批准的情况除外

根据法律（如基本投资政策的变更）或在基金特别披露股东批准要求的情况下

招股说明书或附加资料声明。

投资管理协议

根据投资管理人与基金之间的投资管理协议（“投资管理协议”），该

基金同意向投资管理人支付年费，按月支付，金额相当于基金日均净值的0.650%

资产，包括归属于任何可能发行在外的优先股的每日净资产。平均每日净资产是指平均所有

在该月份的每个营业日营业结束时确定基金在给定月份内的净资产。

根据投资管理协议，PIMCO应向基金提供有关投资指导和政策方向

基金的管理，包括口头和书面研究、分析、建议以及统计和经济数据和信息。此外，

根据投资管理协议的条款，在董事会的一般监督下，PIMCO应提供或促使

提供了统一管理费项下基金运作合理必要的一切监督行政和其他服务

结构，包括但不限于监督和协调与基金运作有关的事项，包括任何必要的

托管人、划转代理人、红利发放代理人、记录保存代理人（包括基金的定价、估值）之间的协调，

为基金提供服务或运作职能的会计师、律师、拍卖代理人及其他当事人；提供充分

人员、办公场所、通讯设施、有效监督管理基金所必需的其他设施，以及

足够数量的有能力履行必要的监督和行政及文书职能的人员的服务

遵守联邦证券法和其他适用法律；维护基金的账簿和记录；准备所有

基金的联邦、州、地方和外国纳税申报表和报告；为基金的股东提供行政服务，包括

维护一个股东信息电话，提供一定的基金统计信息和业绩，一个互联网

网站（如有要求），以及维护隐私保护系统和程序；编制和归档此类注册声明和

向登记及维持基金份额上市可能需要的主管机关提交的其他文件；采取其他此类

适用法律可能要求的行动（包括为基金建立和维持合规计划）；以及准备，

提交和分发代理材料、向股东提交定期报告和其他监管文件。

此外，根据投资管理协议，PIMCO将自费采购以下服务，并将承担费用

为本基金与以下有关：为本基金提供保管基金资产的一个或多个托管人；a

为基金维护投资组合会计记录的记录保存代理人；基金的转让代理人；红利发放代理人和/或

基金注册服务商；由基金独立公共会计师进行的所有审计（与满意的评级机构相关的审计师的费用除外

优先股或基金发行的其他证券的要求及基金组织文件中的其他相关要求）；

估值服务；维护基金的税务记录；发生在基金股东会议上的所有成本和/或费用、编制、印

及邮寄本基金的招募说明书（尽管本基金将承担与根据本招股说明书进行的发售有关的该等费用

如下所述）、通知和代理声明、新闻稿和向其股东提交的报告、向监管机构提交报告、

维持基金存续和经商资格，发行、赎回、注册和销售资格的费用，共同

与联邦和州证券当局的股票，以及在任何证券交易所或其他交易中符合资格并上市股票的费用

系统；法律服务（特别法律费用除外）；印制代表基金份额的凭证的费用；基金按比例

其保真债券和其他保险费的一部分；以及协会会费。

基金（而非PIMCO）将负责投资项下统一费用未涵盖的某些费用和开支

管理协议。这些包括费用和开支，包括差旅费，以及为其聘请的法律顾问的费用和开支

非PIMCO或其子公司或关联公司的高级职员、雇员、合伙人、股东或成员的受托人的利益；工资和其他

任何非高级管理人员、董事的基金执行官员和雇员（如有）的薪酬或费用，包括差旅费，

PIMCO或其子公司或关联公司的股东、成员、合伙人或雇员；对基金征收的税款和政府费用（如有）；

经纪费及佣金，以及由本基金或为本基金发生的其他投资组合交易费用（包括但不限于费用及

聘请的外部法律顾问或第三方顾问在审查、谈判和安排专门贷款和

基金进行的其他投资，并须经基金董事会的特定或一般性授权（例如，所谓

“破产交易成本”（例如，费用、成本、开支和负债，例如，包括与尽职调查相关的费用、成本、开支和负债，与

关于未完成的投资）））；本基金证券出借的费用（如有），包括任何证券出借代理费，视情况而定

通过单独的证券出借协议；借钱或从事其他类型杠杆融资的成本，包括利息支出

包括但不限于通过本基金使用逆回购协议、投标期权债券、银行借款和信贷

设施；成本，包括股息成本和/或利息费用和其他成本（包括但不限于发行和相关法律费用、费用至

经纪商、拍卖代理的费用、转让代理的费用、评级机构的费用以及与满意的评级机构相关的审计师的费用

86基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

基金发行的优先股或其他证券的要求及基金组织文件中的其他相关要求）

与基金发行、发售、赎回和维持优先股、商业票据或其他优先证券相关的

产生杠杆的目的；本基金投资的任何基础基金或其他集合工具的费用和开支；股息和利息

基金空头头寸的费用；基金的组织和发行费用，包括与以下股票发行有关的费用

基金的首次发售，如权利和货架发售（包括与根据本招股说明书进行的发售相关的费用），以及

与要约收购和其他股份回购和赎回相关的费用；非常费用，包括非常法律费用

可能出现的，包括与诉讼、诉讼、其他索赔、基金赔偿的法律义务有关的费用

其受托人、高级管理人员、雇员、股东、分销商和与此相关的代理人；以及资本化的基金的费用

按照公认会计原则。

因为PIMCO从基金收到的费用是根据基金管理的资产总额（包括任何归属于

逆回购协议、美元展期/回购、可能未偿还的借款和优先股），减去应计负债（除

代表逆回购协议、美元滚动/回购和借款的负债），PIMCO有财务激励基金使用

某些形式的杠杆，这可能会在PIMCO和普通股股东之间造成利益冲突，另一方面

手。

关于董事会最近一次延续投资管理协议的基础的讨论可在基金的年度

截至2023年6月30日的财政年度致股东的报告。

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

资产净值

基金普通股的资产净值是通过除以

基金组合投资和其他资产的总价值，减去任何

负债，按已发行普通股总数计算。

纽交所开市的每一天，基金份额通常估值为

的常规交易收盘时间（通常为美国东部时间下午4：00）（“NYSE

关闭”）。后基金或其代理人知悉的信息

在某一特定日子计算出资产净值的时间将

一般不用于追溯调整证券的价格或

当天早些时候确定的资产净值。如果纽交所常规交易收盘

早于预定时间，基金可能会计算截至较早时的资产净值

收盘时间或计算其截至正常预定收盘时的资产净值

当天在纽约证券交易所的常规交易。基金一般不

计算其在纽交所不营业的日子的资产净值。如果

纽约证券交易所在正常营业的一天休市，

基金可能会计算其截至正常预定的纽约证券交易所收盘时的资产净值或

基金可能决定的其他时间。如果定期交易

纽交所比预定时间提前收盘，基金保留任一权利

（i）计算其截至较早收盘时间的资产净值或（ii）计算其资产净值

截至纽约证券交易所常规交易的正常预定收盘时间

那天。基金一般不会计算期间的资产净值

纽约证券交易所关闭。然而，如果纽交所在某一天休市，它

通常会开放营业，基金保留权利

计算其截至常规交易正常预定收盘时的资产净值

当天的纽约证券交易所或基金可能确定的其他时间。

为计算NAV、投资组合证券和其他资产的目的

哪些市场行情一应俱全，按市值计价。

市场报价只有在该报价为

相同投资在活跃市场中的报价（未经调整）

基金可以在计量日访问，前提是报价

如果不可靠，将不会随时可用。市值一般

根据官方收盘价或上次报告的价格确定

销售价格。基金会正常使用国内权益的定价数据

证券在纽约证券交易所收盘后不久收到，通常不会

考虑到之后发生的交易、清算或结算

纽交所收盘。在外国证券上交易的外国（非美国）股权证券

交易所或在多个交易所通常使用定价进行估值

来自PIMCO认为是首要的交易所的信息

交换。如果采用市值定价，一项外国（非美国）股权

证券将在外汇交易结束时进行估值，

或纽约证券交易所收盘，如果纽约证券交易所收盘发生在交易结束前

外汇。市场报价不

现成的按善意确定的公允价值估值

根据1940年法令第2a-5条规则。作为一般原则，公平

证券或其他资产的价值是将收到的价格

在有序交易中出售资产或支付转移负债

计量日市场参与者之间。根据

第2a-5条规则，董事会已指定PIMCO为估值指定人

（“估值设计者”）为每只基金履行公允价值

与所有基金投资有关的确定。PIMCO可能会开展其

通过各个团队指定作为估价设计者的职责

和委员会。估值设计者的政策和程序

规范估值设计人的选择和应用

基金公允价值的确定和计算方法

投资。估值设计者可对基金组合证券进行估值

市场报价不易获得的基金和其他

利用定价服务、报价报告系统的投入的资产，

估价代理及其他第三方来源（合称“定价

来源”）。境内外（非美国）固定收益证券，非交易所买卖

衍生品，而股票期权的估值通常为

从经纪商和交易商或定价来源获得的报价基础

使用反映主要市场早些时候收盘的数据

证券。从定价来源获得的价格可能基于，其中

其他，做市商提供的信息或估

从与投资相关的收益率数据中获得的市场价值或

具有类似特征的证券。某些固定收益证券

以延迟交货方式购买的商品每日按市价计价，直至

在远期结算日结算。交易所交易期权，

除股票期权外，期货和期货上的期权按

相关交易所确定的结算价。互换协议

根据从经纪商和交易商处获得的投标报价进行估值

或定价来源提供的市场化价格。关于任何

基金资产中投资于一个或

更多的开放式管理投资公司（包括那些

PIMCO建议）（ETF除外），将计算基金的NAV

基于此类投资的资产净值。

如果外国（非美国）股权证券的价值在

证券的主要交易所或主要市场的收盘但

在纽交所收盘前，该证券可能会以公允价值进行估值。

在纽约证券交易所上市时不进行交易的外国（非美国）股本证券

open也按公允价值估值。关于

外国（非美国）权益证券，本基金可确定公平

基于定价来源提供的信息的投资价值

和其他第三方供应商，它们可能会建议公允价值或

参照其他证券、指数或资产进行调整。在

考虑是否需要公允估值，并在确定公允

值，除其他事项外，估值设计者可考虑

重大事件（可被视为包括在

美国证券或证券指数的价值）收盘后发生的

相关市场和纽交所收盘前。基金可利用

第三方供应商提供的用于确定公允价值的建模工具

非美国证券。为这些目的，除非另有决定

由估值设计者作出，适用参考中的任何变动

指数或工具（“零触发”）之间的较早收盘

适用的外国市场和纽约证券交易所收盘可被视为一

重大事件，促使定价模型的应用

（有效地导致每日公允估值。）

外国（非美国）交易所可能允许在

本基金未开放日的外国（非美国）权益证券

为业务，这可能导致基金的投资组合被

当股东无法买卖股票时受到影响。

二级市场活跃的高级担保浮动利率贷款

存在到可靠程度将按最后可用的均值估值

此类贷款在市场上的出价/要价，由定价提供

来源。高级有担保浮动利率贷款，其活跃的二级

88基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

市场不存在可靠程度将按公允价值估值，

意在近似市场价值。在评估一位资深人士

按公允价值计算的有担保浮动利率贷款，所考虑的因素可能

包括但不限于以下内容：（a）信誉度

借款人和任何中间参与者，（b）条款

贷款，（c）市场上类似贷款的近期价格，如果有的话，以及

（d）近期市场上质量相近的仪器价格、费率、

期限至下一次利率重置到期。

以美元以外货币计价的投资进行换算

使用从Pricing Services获得的汇率兑换美元。作为

结果，这些投资的价值，进而，资产净值

基金的份额可能会受到货币币值变动的影响

与美元的关系。在市场上交易的投资价值

在美国境外或以非

美元可能会在基金不

营业。因此，在本基金持有

外国（非美国）投资，这些投资的价值可能

在股东无法买卖股票和

这类投资的价值将反映在基金的下

计算出的NAV。

整笔贷款可能会使用考虑到

借款人或贷款级别的数据（例如，借款人的信用风险），即

在每笔贷款的整个存续期内定期更新；任何新

定期通过书面报告收到的借款人或贷款级别数据

在计算资产净值时，通常会考虑基金。

公允估值可能需要对a的价值进行主观确定

安全。而基金的政策和估值设计者的政策和

程序旨在计算出基金的资产净值，即

公允反映截至定价时的证券价值，本基金不能

确保公允价值准确反映基金可以

获得证券，如果它要处置该证券时截至

定价（例如，在强制或不良销售中）。The prices used by the

基金可能不同于如果证券将实现的价值

被卖掉了。

分配

本基金每月定期向Common派发现金

股东按基于过去和预计净收入的费率

基金。在符合适用法律的情况下，本基金可为其部分

出售投资组合证券和其他收益的分配

来源。只能从净投资收益中进行分配

在向优先股持有人支付任何应计股息后。

基金为其普通股支付的股息率可能会随着

投资组合和市场状况会发生变化，并将取决于多个

因素，包括不限制基金未分配金额

净投资收益和净短期和长期资本收益，作为

以及基金获得的任何杠杆的成本（包括

未偿还ARPS的成本和股息率金额（以及

基金发行的任何其他优先股）和利息或其他

任何逆回购协议、信用违约掉期的费用

美元滚动/回购和借款）。作为投资组合和市场

条件发生变化，普通股的分配率和

该基金的股息政策可能会发生变化。无法保证

市场条件或其他因素的变化不会导致变化

在基金分配率或该比率将可持续在

未来。见“基金的主要风险-分配率风险。”对于一个

关于可能导致基金收益和资本利得的因素的讨论

（因此分红）有所变化，详见“基金主要风险”。

本基金一般每年分配全部投资净收益

和净短期资本收益。此外，至少每年，基金

一般分配以前未分配的已实现长期资本收益净额

分发，如果有的话。基金净投资收益由全部

收入（短期和长期资本净收益除外）减去全部

基金的开支（在其支付未偿还的应计股息后

优先股）。

为让基金保持更高水平的月度分配，

基金可能会分配少于净投资的全部金额

特定时期赚取的收入。未分配净投资

收入将可用于补充未来的分配。作为一个

结果，基金为任何特定月份支付的分配

期可能多于或少于投资净收益金额

基金在该期间实际赚取的收益。未分配净

投资收益将增加基金的资产净值，

相应地，来自未分配净投资收益的分配

将从基金的资产净值中扣除。

基金分配的税务处理和定性可能

由于不同的性质，不同的时间会有很大的变化

基金的投资。例如，基金可能会进入对立面

多个利率互换或其他衍生工具的

相同的基础参考工具（例如，10年期美国国债）认为

对计息时间有不同的生效日期

以产生可分配收益为主要目的的期间

（定性为税收目的的普通收入）不属于

本基金的存续期或收益率曲线管理策略。在这样一个

“配对互换交易”，本基金一般会订立一项或

更多利率互换协议，基金同意根据这些协议进行

定期支付开始于基金进入

等于浮动利率的协议，以换取相等的付款

到固定利率（“初始腿”）。基金还将进入

同一标的上的一个或多个利率互换协议

工具，但采取相反的立场（即，在本例中，基金

将定期支付等于固定利率的回报

接收相当于浮动利率的付款）关于a

付款义务直到某一日期才开始的合同

在第一条腿（“前腿”）开始后。The

Fund可能会从事投资策略，包括那些雇佣

使用衍生工具，除其他外，寻求产生电流，

可分配收入，即使这类策略可能导致

基金资产净值（“NAV”）下降。基金的收入和

产生收益的策略，包括某些衍生品策略，可能

产生当期收入和作为普通收入应课税的收益足够

支持每月分配，即使在基金有

经历了净资产的下降，例如，不利的变化

在广泛的美国或非美国股票市场或基金的债

投资，或因其使用衍生工具而产生。因为部分或全部

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

这些交易可能会产生资本损失，而无需相应

抵消资本收益，基金分配的部分确认为

用于税收目的的普通收入（例如来自配对掉期交易的收入）

在经济上可能类似于资本的应税回报，当

与此类资本损失一起考虑。某些税务处理

基金投资的衍生工具可能不明确，因此受制于

重新定性。对已付或已收款项的任何重新定性

由基金根据衍生工具可能会影响金额，

基金分配的时机或特征。此外，税务处理

的此类投资策略可能会因监管或

否则。

在1940年法案和其他适用法律要求的范围内，不存在

一项豁免，将在每个月的分配中附上一份通知，并附有

相对于估计来源（如净收入、收益或其他

资本来源）作出的分配。如果基金估计a

其股息分配之一的部分可能由金额组成

根据其政策和净收入以外的来源

良好的会计惯例，本基金将通知股东记录

通过第19节进行的此类分配的估计构成

注意。为这些目的，养恤基金估计一个或多个来源

支付分配款项之日起，至分配期间终了时止

支付，参照其内部会计记录和相关

会计实务。如果，基于这样的会计记录和做法，

估计特定分配不包括资本收益

或实收盈余或其他资本来源，a第19条通知一般

不会发行。重要的是要注意到存在分歧

在基金的日常内部会计记录和惯例之间，

基金按照美国公认会计原则提交的财务报表，以及

所得税条例下的记录保存做法。例如，

基金的内部会计记录和做法可能会考虑到，

除其他因素外，某些来源的税收相关特征

与美国公认会计原则下的待遇不同的分配。实例

这些差异可能包括，除其他外，对支付的处理

以折价和定期购买的抵押贷款支持证券

利率掉期合约下的付款。因此，除其他外

后果，有可能基金可能不会发布第19条

以后编制基金财务报表的情况下的通知

并根据美国公认会计原则和/或最终纳税特征

发行版可能会在以后报告这些发行版的来源

包括资本收益和/或资本回报。

基金在应课税项下作出的分配的税务定性

年不能最终确定，直到该应课税结束时或之后

年。因此，基金有可能使总

在一个纳税年度内的分配金额超过基金的

净投资收益和净已实现资本收益（包括作为

减去任何资本亏损结转）的相关年度。为

例如，本基金可能会在年初分配金额为

源自短期资本利得，但产生净短期资本

今年晚些时候的亏损，从而抵消了短期资本利得

基金已经进行了分配。在这种情况下，该

基金总分配超过净投资的金额

收入和净实现资本收益通常被视为

不超过股东税基金额的资本免税返还

他或她的普通股，任何金额超过该基础

作为出售普通股的收益处理。一般来说，a

资本返还将发生在基金分配（或部分

therefore）代表了你投资的一部分的回报，而不是

投资期间产生的净收入或资本利得

特定时期。返还资本分配不征税，但它

减少了股东在普通股中的计税基础，从而减少了

后续应课税处置的任何损失或增加的任何收益由

普通股股东。基金将准备并作出

股东可获得有关以下方面的详细税务信息

基金每年的分配。见“税务事项”。

1940年法案目前限制了基金组织可能采取的行动次数

在任何纳税年度分配长期资本收益，这可能会增加

基金分配的可变性并导致某些分配

与其他长期资本相比，或多或少地包含了大量

目前有资格享受优惠所得税率的收益。基金，以及

正如PIMCO管理的其他几只封闭式基金一样，已收到

美国证券交易委员会的豁免救济允许其做出更多

向ARPS持有人分配的资本收益高于其他情况

根据1940年法案第19（b）条和第19b-1条规则允许

1940年法案。

除非普通股股东选择接受现金分配，所有

股份登记在册的普通股股东的分配

计划代理将自动再投资于额外的Common

基金红利再投资计划下的基金份额。

股息再投资计划

“股息再投资”标题下的信息

Plan " in the

基金向股东提交的财年年度报告截至2023年6月30日

，通过引用并入本文。

资本Structure说明

以下是基金资本结构的简要说明。

本说明并不旨在完整，并受制于及

完全符合《申报》和基金组织的

附例，经修订及重列，直至本附例生效日期为止（the

“章程”）。声明及附例各自为展品，以供

本招募说明书为其组成部分的注册说明书。

该基金是一个非法人自愿协会，可转让

实益权益股份（通常称为“马萨诸塞州

商业信托”）根据英联邦法律设立

马萨诸塞州通过宣言。该宣言规定，

基金的受托人可授权将不同类别的股份

实益利益。优先股（如ARPS）被允许

以一个或多个系列发行，具有这样的票面价值和这样的权利

由董事会决定，由董事会采取行动，而无需批准

的普通股股东。

下表显示，对于每一类获授权证券的

基金、（i）已授权股份及（ii）已发行股份的金额，

截至2023年8月31日。

90基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

标题类	金额授权	基金或为其账户持有的金额	金额优秀
共同股份	不限	-	143,115,790
首选股票— ARPS		-
M类	4,520	-	1,748
T类	4,520	-	1,596
W类	4,520	-	1,634
TH类	4,520	-	1,786
F类	4,520	-	1,742

基金的普通股开始在纽约证券交易所交易

2002年12月，交易或“股票代码”下的代码为“PTY。”截至

2023年8月31日纽交所收盘，每普通股NAV

股10.72美元，纽交所每股普通股收盘价

为14.15美元。

普通股股东有权平等分享宣布的股息

由董事会向普通股股东和在基金的净资产

可在缴款后分配给普通股股东

支付给优先股持有人的优先金额和任何

其他已发行的实益权益优先股。见“优选

股票分红”如下。基金的所有普通股份额相等

派发股息及分配资产的权利

清算。基金的普通股全额缴款，并在符合

日发布的《反收购及其他规定》中讨论的事项

协议和声明信托和章程，”不可评估，以及

没有优先认购权或转换权或累积投票权，

并无权促使基金赎回其份额。关于

基金的清算，在支付或充分提供

支付基金的所有负债和清算优先权与

关于任何已发行优先股的持有人（包括

ARPS），并在收到此类释放、赔偿和退款后

受托人认为对其保护必要的协议，可

将基金的剩余资产分配给基金共同

股东。

只要任何ARPS未偿还，基金一般可能不会

宣派、派付或拨出任何股息或其他分派

（以额外股份支付的股息或分派除外

普通股或期权、认股权证或权利认购或

购买普通股或排名低于ARPS的其他股票

股息或清算时）就普通股或任何

排名低于或与ARPS持平的基金其他份额为

到股息或清算时，或要求赎回，赎回，

购买或以其他方式收购任何普通股或

任何其他该等初级股份（转换为或交换为

基金实益权益份额排名低于ARPS

股息和清算时）或任何此类平价股份（除非由

转换为或交换基金的实益权益份额

在股息和上排名低于或与ARPS持平

清算），除非且仅当：（i）紧随该交易后，该

基金将满足穆迪评级机构优先股资产

覆盖范围和1940年法案优先股资产覆盖范围（分别为

在“—评级机构指引和资产

覆盖范围”）；（ii）于或之前到期的ARPS的全部累积股息

交易日期已申报及付款或应

已申报并存入足够的资金以支付其

与ARPS的拍卖代理；及（iii）本基金已赎回

任何规定要求赎回的ARPS的全部数量

附例所载的强制赎回。见“优先股

救赎。”此外，只要有任何ARPS未偿还，基金

一般不得宣派、派付或拨出任何股息或

ARPS以外的任何平价股份的其他分配，除非

基金同时申报、支付或者拆开支付，作为

情况可能是，ARPS股息的相同比例份额。The

基金预计，类似的限制将适用于任何其他类别的

基金未来可能选择发行的优先股。在

此外，如果基金有未偿还的任何高级证券代表

负债，1940年法案禁止基金宣布任何

基金普通股的股息或分配（不包括a

以额外普通股股份支付的股息或分配）

除非代表债务的该等优先证券在当时

的申报，资产覆盖率扣除后至少达到300%

该等股息或分派的金额。见“使用杠杆”。

每一类别的股东有权就所持有的每一股份拥有一票表决权。

普通股股东将与任何未偿还的持有人一起投票

优先股或其他优先股作为单一类别在每

提交普通股股东投票的事项，但作为

声明、附例或适用法律另有规定。

除声明另有规定外，附例或

适用法律，优先股持有人，作为单独类别投票，

有权选举基金的两名受托人。其余受托人

由普通股股东和优先股持有人选出，

作为一个单一的班级一起投票。以防万一，整整两年

优先股的应计股息未支付，持有人

作为单独类别投票的所有已发行优先股将

有权选举过半数的基金受托人，直至

欠款已付清或已申报，并拨作付款用途。The

优先股持有人也有权选择大多数

1940年法案可能要求的基金受托人。

基金将至少每半年发送一次未经审计的报告，并经审计

每年向其所有股东提交财务报表。

有关优先股的额外资料

基金最初发行ARPS共五个系列（M系列、T系列、W系列、

TH系列和F系列）于2003年2月发行，金额4520股

每系列。ARPS的面值为0.00001美元，清算价值

每股25,000美元。ARPS拥有由行动决定的各种权利

未经普通股股东批准的董事会，大多数

附例第11条具体规定。

2008年和2009年，基金被有效要求赎回一部分

由于市场错位导致其ARPS的价值

基金的组合证券及相关资产覆盖率下降。按顺序

提高并保持基金的资产覆盖率超过必要的

200%的水平，在2008年12月和2009年3、4月，基金

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

赎回了其已发行的每个系列的1,920股（48,000，000美元）

ARPS，在每种情况下按面值（即合共9,600股

（240,000，000美元）的所有系列）。

2015年1月16日，本基金启动自愿要约收购

高达100%的未偿还ARPS，价格相当于87%的

ARPS的每股清算优先权为25000美元。2月27日，

2015年，基金公告要约收购到期及结果。

基金接受3,482个ARPS支付，约占

其未偿还ARPS的27%，这样在2015年2月27日，基金

共有9,518股ARPS流通在外（1,884股M轮，1,770

T系列股票、W系列股票1847股、TH系列股票2033股

和1,984股F系列）的总清算价值为

$237,950,000.2019年6月25日，基金启动自愿

要约收购高达100%的未偿还ARPS，价格相当于

ARPS每股25000美元清算优先权的93%。上

2019年7月26日，本基金公告到期及结果

要约收购。基金接受1,012个ARPS支付，代表

约占其未偿还ARPS的10.63%，这样在7月26日，

2019年，基金共有8,506个ARPS未偿还（1,748股

M轮、T轮1,596股、W轮1,634股、1,786股

TH系列和F系列1,742股）的总清算价值

212,650，000美元。2023年8月14日，本基金启动了一项

自愿要约收购高达100%的未偿ARPS，价格

相当于ARPS每股25000美元清算优先权的96%。

2023年9月20日基金公告招标结果

要约，于2023年9月18日到期。基金接受5,085

支付ARPS，约占其59.78%

未偿还ARPS，使得在2023年9月19日，基金有

已发行ARPS合计3421（M轮591股，788股

T系列、W系列641股、TH系列688股、713股

F系列）的清算总价值为85,525，000美元。

根据1940年法案，该基金被允许拥有更多未偿

比一系列实益权益优先股只要没有

在发行方面，单一系列优先于另一系列

基金的资产或支付股息。都不常见

ARPS的股东或持有人拥有优先购买权

基金可能发行的任何其他优先股。

优先股股息

ARPS相对于普通股拥有完全的优先权

资产分配。ARPS的条款规定，他们将

通常按每七天举行一次的拍卖会上设定的比率支付股息，

通常在费率结束后的第一个工作日支付

期，以按函数计算的“最大适用费率”为准

ARPS当时的评级和参考利率分别为

如下所述。然而，ARPS的每周拍卖，以及

封闭式基金发行的同类优先股拍卖

美国，自2008年2月以来一直失败，对ARPS的股息率

自那时以来，已按最高适用费率支付

章程。2011年9月，评级机构穆迪（Moody’s

对基金ARPS的评级，将其对ARPS的评级从

“AAA”至“A2”，理由是资产覆盖水平持续薄弱，增加了

NAV波动和对部分二级市场流动性的担忧

支持受评债务的资产。如下表所示，在

附例，2011年降级导致倍数上升

用于计算从150%到200%的最高适用率，

从而提高支付给ARPS持有者的股息率和

增加与基金相关的普通股股东的成本

杠杆。2012年7月，穆迪将其对ARPS的评级从

根据经修订的评级方法，由“A2”改为“A3”

穆迪。还有，2014年5月，穆迪上调了对基金组织的评级

ARPS从A3到A2，引用基金资产覆盖率变化

和经济杠杆。基金预计，ARPS将继续

在可预见的未来按适用的最高比率支付股息

并且无法预测ARPS的拍卖市场是否或何时

可能会恢复正常运作。

如前所述，每一系列ARPS的“最高适用费率”

取决于授予此类股份的信用评级（目前由

Moody’s）和关于费率期间的持续时间。最大

适用于任何正常费率期间的费率（即除

a非缴款期）将是参考的适用百分比

率。参考利率为适用的“AA”金融综合

商业票据利率（股息期少于184日）或

适用的国债指数利率（对于184天的股息期或

更多）。任何股息期的适用百分比一般为

根据穆迪授予ARPS的信用评级确定

在该期间的拍卖日期（如下表所示）。

穆迪信用评级	适用百分比
AA3以上	150%
A3至A1	200%
Baa3至Baa1	225%
低于Baa3	275%

评级机构指引和资产覆盖率

要求基金满足各项资产维护要求

关于其根据章程条款的ARPS，这些条款是

总结如下。

1940年法案优先股资产覆盖率

根据附例，基金须维持有关

ARPS，截至每月最后一个营业日任何优先

已发行股票，1940年法案优先股资产覆盖范围（如

定义如下）至少200%的高级证券是

股本证券，包括优先股。如果基金未能

维持1940年法案优先股资产覆盖，这样的失败是

截至次月最后一个营业日未治愈，本基金

将在某些情况下被要求赎回某些

优先股。见“—优先股赎回。”

“1940年法案优先股资产覆盖范围”相关

基金目前未偿还ARPS等于以下比率，截至

2023年6月30日。

92基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

基金总资产的价值减去所有负债和未由高级代表的债务
	=	821%
证券代表债务加上清算价值的高级证券 ARPS

评级机构优先股资产覆盖率

根据章程，基金须满足单独的资产覆盖范围

针对每个评级机构的特定测试（“评级机构优选

股资产覆盖”）。

穆迪评级机构优先股资产覆盖率

穆迪评级机构优先股资产覆盖率满意度

通常要求基金的合格资产在

汇总等于或超过“优选”的贴现值

股票基本维持额。”一般来说，优先股

基本维持额包括（a）总额之和

基金当时发行在外的优先股的清算优先权

（包括ARPS）和（b）某些应计和预计付款

基金的义务，包括无限制的任何应计和

其当时发行在外的优先股的预计股息（包括

ARPS）。

章程第11条包括穆迪特定准则

计算折现值，以确定是否

穆迪评级机构优先股资产覆盖率测试为

满意。这些准则规定了基金必须采用的折现因子

适用于其投资组合中的各类证券，目的是

计算基金合资格资产的贴现值是否

至少等于优先股基本维持金额（以

贴现水平一般会随着信用质量的提高而变大。

安全性变低）。此外，根据穆迪指引，

某些类别的证券（包括基金可能持有的证券

否则投资）不符合纳入计算的条件

基金投资组合的贴现值。这类不符合资格的证券可

包括，例如，某些私募债务证券（除了

规则144A证券）和某些非美国发行人的债务证券。The

穆迪计算贴现值的准则并不强加任何

对可投资的基金资产百分比的限制

在不符合条件的资产中，以及纳入不符合条件资产的金额

基金的投资组合在任何时候都可能因评级而异，

穆迪合格资产的多样化和其他特征

包括在投资组合中。

如果基金没有及时治愈未能维持（a）

穆迪评级机构优先股资产覆盖或（b）1940年法案

优先股资产覆盖范围，在每种情况下均按照

评级机构或机构的要求，然后对ARPS进行评级，该

Fund will be required to reduce ARPS as described in“— ARPS

赎回——强制赎回。”

除上述要求外，评级机构

准则对基金使用某些

基金可能采用的金融工具或投资技巧

以其他方式利用，以获得并维持穆迪的评级

在ARPS上。目前预计这些指导方针不会

严重阻碍PIMCO管理基金的投资组合

根据基金的投资目标和政策。

基金可采纳但无须采纳任何修改

穆迪可能就其

ARPS的评级。未能采用任何此类修改，然而，

可能会导致上述评级的降低或撤销

完全评级。此外，任何评级机构为

ARPS可随时更改或撤销任何此类评级。The

董事会未经股东批准，可修订、更改或废除各项

基金已采纳的定义及相关规定

根据评级机构准则，如果基金收到

穆迪（或任何替代评级机构）的书面确认

任何该等修订、更改或废除均不会损害评级

然后由评级机构分配给ARPS。

ARPS的评级基于提供给

穆迪由基金或投资经理或获得的信息

从其他来源。评级可能被更改、暂停或

由于此类更改或不可用而撤回

信息。普通股未获国家评级

公认的统计评级组织。评级机构的指引

仅在评级机构对ARPS进行评级时才适用

股份。

基金向穆迪支付一定的ARPS评级费用。前述

评级机构指引及资产覆盖率说明

适用于ARPS的要求仅作为摘要和

通过参考第11条的实际条款对其整体进行了限定

及章程的其他有关规定及其附件 1。

清算优先

受任何系列或类别或类别的股份持有人的权利规限

与优先股的排名相当

基金清算时的资产分配，清算时的

基金（无论自愿或非自愿），优先持有人

当时发行在外的股票将有权收取和支付，出

可供分配给股东的基金资产，

在对基金进行任何支付或分配之前

普通股或任何其他类别的基金份额排名较后

优先股清算时的受偿权，金额

等于此类优先股的清算优先权

（ARPS每股25000美元），加上等于所有股息的金额

（不论是否赚取或由基金申报，但不包括

利息）累积但未支付予（但不包括）

最后分配日期在同日基金与

基金清算。如果基金的这类资产不足以

就未偿还的ARPS和清算支付全额清算款

任何其他已发行的类别或系列优先股的付款

基金在支付方面与ARPS平价排名

清算，那么这些资产将在持有人之间分配

ARPS和此类其他类别或系列的股份持有人按比例在

与各自优惠金额的比例

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

有权。在向优先股持有人支付全部

如本文所述提供的优惠金额，持有人

优先股本身将没有权利或主张任何

基金的剩余资产。为这些目的，清算

基金不包括出售资产的全部或任何部分

基金或合并、合并或法定换股

向或与任何信托或其他实体提供资金。

如本招募说明书所用，除非另有说明，本基金的“净

资产”包括归属于任何未偿基金的资产

优先股，不扣除清算优先

优先股。然而，仅出于财务报告目的，

基金被要求排除优先股的清算优先权

股从“净资产”，只要优先股有

不完全在基金控制范围内的赎回特征。

就所有监管和税务目的而言，本基金的优先股将

被视为股票（而不是负债）。

优先股赎回

强制赎回

如上文所述，根据附例，基金须维持（a）

穆迪评级机构优先股资产覆盖范围和（b）1940

法案优先股资产覆盖。合资格证券组合证券

上述（a）的目的将不时由评级决定

机构随后对当时表现出色的ARPS进行评级。如果基金未能

维持此类资产覆盖金额，且未及时治愈此类

未能按照章程，基金将被要求

赎回全部或部分ARPS。这一强制赎回将

发生在董事会指定的合法可用的日期

根据《宣言》、《章程》和适用法律提供资金，

以每股25,000美元的赎回价格，加上累计但

未支付的股息（无论是否赚取或宣布）给（但不

含）确定的赎回日期。在确定数量

要求按照《上市规则》赎回的优先股

前述，本基金将赎回（a）最低数量中的较小者

满足评级机构优先股资产所需的ARPS

覆盖或1940年法案优先股资产覆盖，视情况而定

be，以及（b）ARPS和任何其他优先股的最大数量

可赎回的可赎回或退休基金的

时预期可合法获得的资金外

赎回，并且在任何情况下都将按比例赎回这些优先股

优先股和基金的任何其他优先股之间

可赎回或退休。此次强制赎回将于

限制在ARPS和任何其他必要的优先股的数量

恢复所需评级机构优先股资产覆盖

或1940年法案优先股资产覆盖，视情况而定。

可选赎回

在1940年法案和马萨诸塞州允许的范围内

法律，在发出赎回通知后，如下文所规定，本基金于

它的选择权，可以全部或部分赎回优先股，从资金中

因此可合法获得，以可选赎回价格（如定义

以下）于任何股息支付日每股股份，但不

优先股可在（a）期间由基金选择赎回

优先股的初始费率期限或（b）a

该等股份须遵守的非赎回期。“可选赎回

价格”是指每股优先股25000美元加上金额等于

累积但未支付的股息（无论是否赚取或宣布）

至确定的赎回日期加上适用的赎回

溢价，如果有的话。本基金有权赎回优先股

出于任何原因，并可赎回全部或部分未偿还的优先股

股，如果它预计基金的杠杆资本结构将

结果，在相当长的一段时间内，以较低的回报率

普通股股东比普通股可获得的股东

没那么杠杆化。

虽然优先股可根据若干规定赎回

上述情况，不像开放式基金的股票

共同基金，优先股不得在a

股东在NAV或其他方面的选择权。

分配计划

本基金可以通过承销商或交易商出售普通股，

直接向一名或多名购买者（包括现有股东在a

供股），透过代理人，向或透过承销商或交易商，或

通过任何此类销售方法的组合。适用的

招股说明书补充说明将确定任何承销商或代理人参与

普通股的发售和出售，任何销售负荷，折扣，

支付给任何承销商、交易商的佣金、费用或其他补偿

或代理，发售价格、所得款项净额及所得款项用途及

任何出售的条款。

普通股的分配可能会不时进行至

时间在一个或多个固定价格的交易中，这可能是

改变，按销售时的现行市场价格，按相关价格

以这样的现行市场价格，或以协议价格。出售

基金的普通股（或认为此类销售可能

发生），特别是如果以低于当时市场价格的价格出售

的普通股，可能对市场价格产生不利影响

的普通股。

基金可将普通股直接出售给，并向，

可能被视为承销商的机构投资者或其他

根据《证券法》对证券的任何转售的定义。在这

案，不涉及任何承销商或代理商。基金可使用

电子媒体，包括互联网，直接出售所提供的证券。

就出售普通股而言，承销商或

代理人可从基金或PIMCO或其

折扣、优惠或佣金形式的附属公司。

承销商可以向交易商或通过交易商出售普通股，而这类

经销商可能会获得折扣、优惠等形式的补偿

或来自承销商的佣金和/或来自

他们可以作为代理的购买者。承销商、交易商和

参与普通股分配的代理人可

根据《证券法》被视为承销商，以及任何折扣

以及他们从基金获得的佣金以及由

他们在转售普通股时可被视为

根据《证券法》承销折扣和佣金。任何

94基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

将确定此类承销商或代理人以及任何此类补偿

从基金收到的款项将在适用的招募说明书中说明

补充。将获得的最高赔偿金额由

任何金融业监管局成员或独立

经纪自营商不会因出售任何证券而超过8%

根据《证券法》第415条规则注册。基金将

不向任何承销商或代理人支付任何补偿，形式为

认股权证、期权、咨询或结构费用或类似安排。

招募说明书补充说明的，本基金可以授予

承销商购买额外普通股的选择权

公开发行价格，减去承销折扣和佣金，

日起一定天数内（常为30至45天）

招股章程补充，以涵盖任何超额配股权。

根据基金可能进入的协议，承销商、交易商

和参与普通股分配的代理人

可能有权获得基金对某些负债的赔偿，

包括《证券法》规定的责任。承销商、交易商和

代理人可以从事与基金的交易，或为

基金，在正常经营过程中。

如适用的招募说明书补充说明如此，本基金将，或

将授权承销商或其他作为其代理人的人员，征集

某些机构向基金购买普通股的要约

根据规定未来付款和交付的合同

日期。可能与之订立此类合同的机构包括

商业和储蓄银行、保险公司、养老基金、

投资公司、教育和慈善机构及

其他，但在所有情况下，这类机构都必须得到基金组织的批准。

任何买方在任何该等合约下的义务将受

条件是购买普通股不得在

送达时间根据辖区法律禁止向

这类购买者受制于。承销商及其他这类代理

将不会对有效性或性能承担任何责任

这类合同。此类合同将仅受制于这些条件

招股章程补充文件所载明，及招股章程补充

将列出招揽这类合同应支付的佣金。

在1940年法案和规则允许的范围内和

根据本条例颁布之规定，承销商可不时向

time作为经纪人或交易商并收取与

经承销商同意后执行基金的投资组合交易

不再是承销商，并在若干限制下，各自可

当它是承销商时充当经纪人。

A招股章程及随附的招股章程补充文件于电子版

表格可在以下机构维护的网站上提供

承销商。承销商可同意分配若干

向其网上经纪账户持有人出售的证券。这样的

互联网发行的证券分配将于

与其他拨款的基础相同。此外，证券可由

承销商向网上转售证券的证券交易商

经纪账户持有人。

为了遵守某些州的证券法，如适用，

特此发行的普通股将仅在此类司法管辖区出售

通过注册或持牌经纪商或交易商。

关于州移民法的信息

封闭式基金账户可视为弃置财产。州

越来越多地将目光投向不活跃的封闭式基金账户

被遗弃或无人认领的财产。在某些情况下，

基金可能有法律义务规避（或转移）投资者的

向适当的州无人认领的财产管理人的帐户。The

基金将不对投资者或其代表承担善意

遵守国家无人认领或遗弃的财产（诈骗）

法律。

Escheatment法律因州而异，各州有不同的标准

定义不活动和被遗弃的财产。一般情况下，封闭式

账户可能会受到“欺诈”（即被视为

被遗弃或无人认领的财产）如果账户所有者没有发起

账户中的任何活动或因“不活动”而联系基金

期间”，适用的州法律规定。通常，投资者的最后

已知的记录地址决定了拥有管辖权的州。

上述过程，以及状态欺骗的应用

法律，可能会因股东持有其股份的方式而有所不同

基金。

市场和资产净值信息

基金的普通股在纽约证券交易所上市交易或

“股票代码”代码“PTY”。基金的普通股开始交易

2002年12月在纽约证券交易所上市。基金无法预测其是否

普通股未来将以相对于NAV的溢价或折价交易。

进行任何发售及发行额外普通股

根据任何发售的股份可能会对价格产生不利影响

基金普通股的二级市场通过增加

可供选择的股票数量，这可能会给股市带来下行压力

普通股的市场价格。基金共同的资产净值

发售后立即减持股份

基金支付或偿还的负荷、佣金和发行费用

与此类发行有关。发行完成后可

导致所有人的每股普通股资产净值立即被稀释

现有普通股股东。

下表列出，就所示的每一期间而言，高

和基金普通股的低收市价

NYSE，每股普通股NAV的高低与高低

对每股普通股资产净值的溢价/折价。请参阅“资产净值”

有关如何确定基金资产净值的信息。

	共同份额市场价格 (1)		共同份额资产净值		溢价（折让）为净资产的a % 价值
季度	高	低	高	低	高	低
截至2023年6月30日的季度	$14.00	$12.40	$10.99	$10.75	29.03%	14.68%
截至2023年3月31日的季度	$14.37	$12.01	$11.55	$10.83	25.28%	9.98%
截至2022年12月31日的季度	$13.34	$11.73	$11.29	$10.72	19.32%	8.86%

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

	共同份额市场价格 (1)		共同份额资产净值		溢价（折让）为净资产的a % 价值
季度	高	低	高	低	高	低
截至2022年9月30日的季度	$14.42	$11.50	$11.83	$10.89	22.72%	4.93%
截至2022年6月30日的季度	$15.84	$12.51	$13.21	$11.21	22.65%	9.48%
截至2022年3月31日止期间 (2)	$16.08	$13.48	$13.86	$12.61	16.55%	6.65%
截至2022年1月31日止季度	$18.54	$15.53	$14.33	$13.78	30.70%	12.70%
截至2021年10月31日的季度	$21.66	$17.94	$14.52	$14.15	52.21%	24.79%

(1)

这样的价格反映了经销商间的价格，没有零售加价、降价或佣金

并可能不代表实际交易。

(2)

自2022年4月1日起，基金的财政年度结束日期由7月31日改为6月

30.

日收盘时基金的每股普通股资产净值

2023年8月31日为10.72美元，上次报告的售价为

当天纽交所的普通股股价为14.15美元，较

较该资产净值溢价32.00%。

反收购等条款于

信托协议及声明及附例

声明及附例包括可限制

其他实体或个人取得基金控制权的能力或

将基金转换为开放式状态。基金的受托人分为

三节课。在每届年度股东大会上，每届任期一

类将到期，每个被选入该类的受托人将任职

直到此后的第三届年会。董事会的分类

的受托人可能会以这种方式再推迟一年

更换董事会多数成员。此外，

声明规定，受托人仅可因由及

仅（i）通过至少百分之七十五（75%）的行动

有权投票的类别或系列股份的流通股

选举该等受托人，或（ii）以书面文书作出，并由

至少百分之七十五（75%）的剩余受托人，具体说明

此类移除生效的日期。这些原因

目的应当要求当事人有故意的不当行为、失信行为或者欺诈行为

受托人在其办公室或该受托人的行为中被

被判重罪。

如下所述，《宣言》授予特别审批权与

关于符合资格的董事会成员的某些事项

“持续受托人”，该词的意思是指（i）中任一方拥有

担任董事会成员至少三十六个月（或

自基金开始运作以来，如少于

三十六个月）或（二）获提名担任董事会成员

董事会由大多数持续受托人然后成员

董事会的成员。

宣言要求至少获得赞成票或同意

百分之七十五（75%）的董事会和至少持有

百分之七十五（75%）的基金份额授权某些

不在正常经营过程中的基金交易，包括一

合并或合并或股份交换、发行或转让由

合计公允市场价值为

1,000，000美元或以上（除非根据公众

发售、本基金的股息再投资计划或在行使任何

股票认购权），一项出售、出租、交换、抵押、质押、

基金资产的转移或其他处置，具有合计公平

市值1,000，000美元或以上，或任何股东提议

关于具体的投资决策，除非交易是

获得大多数受托人和百分之七十五的授权

（75%）的持续受托人（在该情况下没有股东

宣言将要求获得授权，但可能需要

在某些情况下根据1940年法案）。该宣言还要求

至少百分之七十五的持有人的赞成票或同意

（75%）有权就该事项投票的基金份额授权

基金由封闭式转为开放式投资

公司，除非转换获得双方的多数授权

受托人及百分之七十五（75%）的持续受托人（在

哪种情况下股东将只拥有最低限度的投票权

关于转换的1940年法案所要求的）。另外，

声明规定，基金可随时由

至少百分之七十五（75%）的基金投票或同意

股，或以投票或双方过半数同意的方式

受托机构和75%（75%）的持续受托机构。见

信讬声明中的“反收购及其他规定”

更详细摘要的附加信息声明

这些规定。受托人可不时授予其他投票权

股东就该等事项及其他事项所享有的权利

章程，其中某些是1940年法案要求的。

这些规定的总体效果是，加大了

完成合并或通过以下方式取得对基金的控制权

第三方。然而，这些规定也提供了

可能要求寻求控制基金的人进行谈判

与其管理层就将支付的价格和便利

基金投资目标和政策的连续性。规定

上述声明及附例可能会产生

剥夺普通股股东出售其

高于当时市场价格的普通股

通过阻止第三方寻求获得普通股

基金在要约收购或类似交易中的控制权。董事会有

审议了上述反收购条款，得出以下结论：

它们符合基金及其股东的最佳利益，包括

普通股股东。

上述内容仅作为摘要，在其

全文参考《宣言》全文及附例，

这两份文件均已在SEC备案。

股东责任

根据马萨诸塞州法律，在某些情况下，股东可以

对基金的义务承担个人责任。然而，

声明载有明确免责声明的股东责任

基金的债务或义务，并要求通知此类有限

在订立的每项协议、义务或文书中给予赔偿责任

入或由基金或受托人执行。宣言进一步

从基金的资产和财产中提供赔偿

对个人负有责任的任何股东的所有损失和费用

基金的义务。因此，股东发生财务风险

96基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

股东责任造成的损失仅限于在

基金将无法履行其义务。基金

认为出现这种情况的可能性微乎其微。

回购普通股；转换为

开放式基金

该基金是一家封闭式投资公司，因此其

股东将无权促使基金赎回其

股。相反，普通股将在公开市场上以

价格将是与基金有关的因素的函数，例如

分红水平和稳定性（这又会受到基金

费用，包括ARPS的股息成本和其他成本以及

逆回购协议、美元滚动/回购、借款和

基金使用的其他杠杆，股息和利息水平

基金投资组合持有量的支付，水平

基金组合持仓的升值/贬值，规

影响基金分配的时机和性质以及其他

因子）、组合信用质量、流动性、赎回保护、市场供

以及与基金的投资组合持有量有关的需求和类似因素。

普通股的市场价格也可能受到一般

市场或经济状况，包括影响

证券价值一般或封闭式基金份额价值较多

具体来说。封闭式投资公司的股票可能会频繁

以低于NAV的价格交易。基金董事会定期

监测市场价格与资产净值的关系

普通股。如果普通股以可观的价格交易

董事会表示，资产净值长期折让

可考虑在公开市场上回购其普通股

或在私下交易中，对该等股份提出要约收购或

基金转换为开放式投资公司。The

Fund无法向您保证，其董事会将决定采取或

提出任何这些行动，或股份回购或要约收购

实际上会减少任何市场折扣。参见“税务事项”中的

讨论税收的附加信息声明

基金要约收购的影响。

如果基金要转换为开放式公司，那就是

要求回购当时发行在外的所有优先股（要求

进而清算其投资组合的一部分），the

普通股可能将不再在纽交所上市。相比之下

对一家封闭式投资公司、一家开放式公司的股东

投资公司可要求公司在

任何时间（除非在某些情况下获授权或根据

1940年法案）的资产净值，减去任何有效的赎回费用

赎回时间。

在决定是否采取任何行动将基金转换为

开放式投资公司，董事会会考虑所有

相关因素，包括折扣的幅度和持续时间，

基金组合的流动性，任何行动的影响可能是

承担基金或其股东，以及市场考虑。基于

基于这些考虑，即使普通股应该以

折让，董事会可决定，为了

基金及其股东，不应采取任何行动。见声明

“回购普通股；

转换为开放式基金”，进一步讨论可能采取的行动

以减少或消除任何此类相对于NAV的折让。

税务事项

这一节总结了美国联邦所得税的一些

投资该基金对美国人的后果；后果

根据其他税法和非美国股东可

不同。股东应咨询其税务顾问，以了解可能

适用联邦、州、地方或非美国所得税法。这个

摘要基于守则、美国财政部条例及其他

适用权限，均截至本招股章程日期。这些

当局可能会因立法或行政行动而改变，

可能具有追溯效力。请看附加声明

有关税务方面的更多信息的信息

投资于该基金。

基金的税务

基金已选择接受治疗，并打算每年符合资格和

有资格被视为《守则》M分章下的RIC。A RIC

在企业层面对收入不征收美国联邦所得税

以及及时分配给

分红形式的股东。基金未能符合作为

RIC将导致企业层面的税收，从而降低回报

关于你的投资。

如上文“使用杠杆”中所述，如果在任何时候

优先股或其他优先证券已发行基金确实

不符合适用的资产覆盖率要求，将被要求

暂停向普通股股东进行分配，直到获得必要的资产

覆盖面恢复。任何此类暂停可能会导致基金支付

美国联邦未分配收入或收益所得税和

在某些情况下，可能会阻止基金符合资格

作为RIC的治疗。基金可以回购、预付或以其他方式退

优先股或其他优先证券（如适用），以努力

遵守适用于RIC的分配要求。

分配

基金拟按月派发净投资

收入。须缴纳美国联邦所得税的股东一般会

基金分配须缴税。RIC可能会报告某些股息

作为源自“合格股息收入”，当收到

非公司股东，将按适用于净额的税率征税

资本收益，前提是持有期和其他要求在

股东和基金层面。基金组织预计不会

分配的很大一部分将来自合格股息

收入。出于美国联邦所得税目的，基金分配将

通常作为普通收入或资本向股东征税

收益。投资收益分配构成的基金分红

一般作为普通收入向股东征税。联邦税收

关于基金分配资本利得由多长时间决定

基金拥有或被视为拥有的投资

产生了资本收益，而不是股东有多久

拥有该基金的股份。净资本收益的分配（即

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

净长期资本收益超过净短期资本的超额

损失，在每种情况下均参照任何损失结转确定）

基金适当报告为资本收益红利的

（“资本利得红利”）一般会作为长期资

收益包括在股东的净资本收益中并被征税

个人以较低的利率。基金组织预计不会出现重大

其分配的一部分将被视为长期资本收益。

净短期资本利得超过净长期的分配

资本损失一般将作为普通税向股东征税

收入。

守则第1411条一般规定3.8%的医疗保险

对某些个人的“净投资收益”征收缴款税，

信托和遗产，以其修正后的调整后总收入为限

超过一定的阈值金额。净投资收益一般

包括基金为此目的支付的股息，包括任何

资本收益股息和出售确认的任何净资本收益，

赎回或交换基金份额。建议股东

就这可能产生的影响咨询他们的税务顾问

他们对基金投资的额外税收。

基金对其股东的分配认为基金适当

报告为“第199A款股息”，如定义并受某些

附加信息声明中描述的条件，是

被视为符合条件的REIT红利在非公司手中

股东，可对其进行扣除。见“基金

Distributions " in the statement of additional information for further

细节。

基金分配的最终税务特征在a

纳税年度在该年度结束后才能最终确定

纳税年度。因此，本基金有可能使

某一纳税年度的分配总额超过

基金本期及累计收益及利润。在这种情况下，

超额通常会被视为资本回报，并会减少

适用股份中的股东计税基础，任何金额

超过被视为出售该等股份的收益的基准。a

资本返还不征税，但会降低股东的计税基础

股份，从而减少任何损失或增加任何收益

股份股东的后续应税处置。

基金分配按上述规定向股东征税，即使

它们是从基金赚取的收入或收益中支付的，在a

股东的投资（并因此被计入价格的

股东付费）。

分配再投资于普通股的股东

该计划下的基金将被视为已收到股息

等于（i）中的任何一种，如果新发行的普通股是根据

计划，一般是新发行普通股的公允市值

发行予普通股股东或（ii）如进行再投资

计划下透过公开市场购买，现金金额

分配给普通股股东用于购买普通股

在公开市场上代表其发行股票。见“股息再投资

计划”上面。

IRS目前要求一个RIC，IRS承认它有两个或

为美国联邦所得税目的分配更多“类别”股票

与每个此类类别按比例分配其每一类收入的金额

（如普通收入和资本收益）基于百分比

在该纳税年度分配给每个类别的股息总额。因此，

于适用时，本基金拟于每个课税年度分配

其普通股之间的资本收益股息和每

系列优先股与支付给的股息总额的比例

与该纳税年度相关的每一类。符合条件的股息和不

有资格获得已收到的股息扣除或作为合格股息

收入将类似地在普通股之间分配

以及每一系列优先股，然后发行在外。

当你处置你的股份时的税收

因出售或以其他方式处置基金份额而产生的任何收益

被视为出于美国联邦所得税目的的出售或交换

通常将作为美国联邦的资本收益向股东征税

所得税用途。

如果基金回购股东的普通股

（如上文所述），提出要约的股东，并有能力出售所有

他们所持有或被视为因应该等情况而持有的股份

回购要约一般会被视为已出售其股份及

一般会确认资本收益或损失。就股东而言

投标或能够出售的股份少于其全部股份的人，有可能

股东在此类回购中收到的任何金额将

作为股息向该股东征税。实际拥有的股份，作为

以及根据《守则》第318条推定拥有的股份，将

为前述规则的目的一般会被考虑在内。在

此外，存在不投标任何其股东的风险

回购的份额，或其在基金中的百分比权益

否则因要约收购而增加，将按

美国联邦所得税作为已收到应税股息的目的

因其按比例增加所有权而进行的分配

基金的。基金使用现金回购股票可能对

影响其满足分配要求的能力，以治疗为

RIC。基金还可以确认与其

清算组合证券以资助份额回购。任何这样的

在确定此类收入是否

满足分配要求。

外国（非美国）税收

基金从外国境内来源获得的收入可

须缴纳这些国家征收的预扣税和其他税，

这将降低这些投资的回报。If，at the close of its

纳税年度，超过基金总资产价值的50%

由外国公司的证券组成，包括为此目的

外国政府，基金组织将获准进行选举

根据《守则》，将允许股东扣除或记入

基金支付的外国税款。如果基金不符合资格或

选择不做这样的选择，股东将无权

分别申请美国联邦所得税抵免额或扣除额

与基金支付的外国税款有关的目的；在这种情况下，

尽管如此，外国税收仍将减少基金组织的应税收入。即使

98基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

基金选择将外国税收抵免转给其股东或

扣除、免税股东和投资于本基金的人

通过IRAs等税收优惠账户将不会受益于任何

这样的税收抵免或扣除。

若干基金投资

本基金的外币交易、外币

计价债务、衍生工具、卖空或类似或

关联交易可能会影响交易的金额、时间或性质

基金的分配，并可能增加金额和

加快股东应缴税款的缴纳时点。The

基金对某些债务工具的投资可能会导致基金

确认应课税收入超过此类产生的现金

投资（这可能要求基金出售其他投资于

命令进行所需的分配，包括当它不是

这样做有利）。

备用预扣

基金通常被要求代扣代缴并汇入美国财政部

应税分配和赎回收益的百分比，如果

任何，支付给未能适当向基金提供资金的任何股东

正确的纳税人识别号，谁漏报了

股息或利息收入，或未能向基金证明其，

她或它不受此类扣缴的约束。备用预扣税规则

也可能适用于适当报告为

免息分红。

通过税收优惠计划购买的股票

特别税收规则适用于通过固定缴款计划进行的投资

和其他税收优惠计划。普通股股东应咨询

他们的税务顾问来确定基金的共同适当性

股票作为一种投资通过这样的计划和精确的效果一个

对其特定税务情况的投资。

一般

上述讨论仅涉及美国联邦所得税法。

股息和分配也可能需要缴纳州税和地方税。

敦促普通股股东咨询其税务顾问有关

关于联邦、州、地方的具体问题，以及在适用的情况下，

外国税收。外国投资者应咨询其税务顾问

关于普通股所有权的税务后果

基金。

上述是适用的一般和简略摘要

守则的条文及现行有效的相关规例。对于

规定齐全，应参照有关守则

节和条例。守则及规例可予更改

通过立法或行政行动。

请参阅附加信息声明中的“税收”

有关投资Common的税务方面的更多信息

基金份额。

股东服务代理人、托管人、转让

代理和股息支付代理

投资经理自费聘请了瑞银

投资银行（前称UBS Warburg LLC）和美林

Lynch & Co.，Merrill Lynch，Pierce，Fenner & Smith Incorporated to serve

作为基金的股东服务代理。资产的保管人

该基金的所在地是道富银行和信托公司，地址为801 Pennsylvania

堪萨斯城大道，MO 64105。托管人履行保管和

基金会计服务以及代行次级行政管理服务

基金的。道富银行和信托公司担任托管人

基金子公司持有的资产。

Equinti Trust Company，LLC，6201 15th Avenue，Brooklyn，New York

11219担任本基金的过户代理、过户登记处、分红

付款代理和股东服务代理，以及代理

基金的股息再投资计划。

德意志银行信托公司美洲，华尔街60号，纽约，

纽约10005，担任拍卖代理，转让代理，注册商，

优先股的股息支付代理和赎回代理。

独立注册会计师事务所

PWC 1100 Walnut Street，Suite 1300，Kansas City，MO 64106，担任

基金的独立注册会计师事务所。普华永道

向基金提供审计服务、税务及其他审计相关服务。

法律事项

Ropes & Gray LLP将为该基金传递某些法律事项，

保诚大厦800 Boylston Street，Boston，Massachusetts 02 199。

以参考方式纳入

如上文所述，本招股说明书是提交的注册声明的一部分

与美国证券交易委员会。基金获准“通过引用纳入”

向SEC提交的信息，这意味着基金可以披露

向您推荐那些文件，这对您来说是重要的信息。在

此外，基金随后根据

《1934年证券交易法》第13（a）、13（c）、14或15（d）条，

经修订（《交易法》），（不包括提供的任何信息

而不是备案）在发行终止前视为

以引用方式并入招股章程及

附加信息。以引用方式并入的信息是一个

本招股章程的重要部分。文件中的任何声明

以引用方式并入本招股章程将被视为

自动修改或取代到语句的程度

载于（1）本招股章程或（2）其后提交的任何其他

以引用方式并入本招股章程的文件修改

或取代这样的说法。以引用方式并入的文件

这里包括：

◾

基金的补充资料声明，日期为

2023年9月28日，随本招股说明书备案；

◾

基金的

表格N-CSR的年度报告

，于9月1日提交，

2023;

2023年9月28日|

基地招股书

PIMCO企业与收入机会基金

◾

基金的

表格8-A的普通股说明，

提交于

2002年11月25日

您可以获取通过引用并入的任何信息的副本

本招股章程，免费致电免费电话（844）33-PIMCO

（844-337-4626）或致函基金at c/o 太平洋投资

Management Company LLC，1633 Broadway，New York，New York

10019.养恤基金根据《公约》第30（b）（2）款提交的定期报告

1940年法案和《交易法》第13和15（d）条，以及

这份招股说明书和附加信息声明，是

可在基金网站http://www.pimco.com/prospectuses上查阅。在

此外，SEC维护一个网站www.sec.gov，免费

包含这些报告、基金的代理和信息

报表，以及与基金有关的其他信息。

百基招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

附录A

证券评级说明

本基金的投资可能在质量上从评级为

基金获准投资证券的最低类别

被评为最高类别（由穆迪、标准普尔或

惠誉，或者，如果未评级，则由PIMCO确定为质量相当）。

基金资产投资于某一特定证券的百分比

评级类别会有所不同。以下术语一般用于

描述固定收益证券的信用质量：

优质债务证券

是那些被评为两个最高之一的

评级类别（商业票据的最高类别），或者，如果

未评级，PIMCO认为具有可比性。

投资级债务证券

是那些被评为四个之一的

最高评级类别，或者如果PIMCO认为未评级具有可比性。

低于投资级高收益证券（“垃圾债券”），

是

被穆迪评为低于Baa、被标准普尔评为BBB或

惠誉，以及可比证券。他们被认为主要是

对发行人的还本能力和

兴趣。

以下是对穆迪、标准普尔和惠誉的

适用于固定收益证券的评级类别。

穆迪投资者服务公司。

全球长期评级规模

穆迪全球长期评级表授予的评级为

金融相对信用风险的前瞻观点

非金融企业、金融机构发行的债务，

结构性融资工具、项目融资工具、公共部门

实体。长期评级被授予发行人或债务具有

原始期限为一年或一年以上并同时反映可能性

合同财务义务的违约或减值以及

在发生违约或减值时遭受的预期财务损失。

AAA：评级为AAA的债务被判定为最高质量，

受制于最低水平的信用风险。

AA：评级为AA的债务被判定为高质量，是

受制于非常低的信用风险。

A：评级为A的债务被判定为中上等级，并

受制于低信用风险。

Baa：评级为Baa的债务被判定为中等等级和主体

缓和信用风险，因此可能具有一定的投机性

特点。

BA：评级为BA的债务被判定为投机性债务，受

重大信用风险。

B：评级为B的债务被视为投机性债务，受

高信用风险。

CAA：评级为CAA的债务被判定为投机性差

地位，并承受非常高的信用风险。

CA：评级为CA的债务具有高度投机性，很可能在，或非常

近，违约，有部分收回本息的前景。

C：评级为C的债务是评级最低的，通常是违约的，

收回本金或利息的希望渺茫。

穆迪在每个通用评级中附加数字修饰符1、2和3

从AA到Caa的分类。修改器1表示

义务在其通用评级类别中排名较高；该

修改器2表示一个中档排名；修改器3表示一个

在该通用评级类别中排名较低。此外，a

“（hyb）”指标附加于由

银行、保险公司、财务公司、券商。*

*根据他们的条款，混合证券允许遗漏预定

股息、利息或本金支付，这可能会导致

如果发生这样的遗漏，就会造成损害。混合型证券也可能

受合同允许的本金减记可能

导致减值。与混合指标一起，长期

分配给混合证券的义务评级是对

与该证券相关的相对信用风险。

中期票据计划评级

穆迪授予中期票据（MTN）临时评级

方案和对所发行个债证券的最终评级

from them（简称drawdowns或notes）。

MTN节目评级旨在反映可能存在的评级

分配给从具有指定的程序发出的提款

债权的优先权（例如，高级或次级）。夺取特遣队

程序评级的性质，穆迪给予MTN临时评级

程序。临时评级在评级前面用a（p）表示。

授予从受评MTN或银行/存款中提取的评级

note程序本质上是确定性的，可能与程序不同

评级，如果回撤暴露于额外的信用风险之外

发行人的违约，例如与其他发行人违约的链接，或已

其他需要不同评级的结构性特征。在一些

情况下，不得对回撤授予任何评级。

穆迪鼓励市场参与者联系穆迪评级

服务台或直接访问www.moodys.com如果他们有问题

关于根据中期票据发行的特定票据的评级

程序。根据MTN计划发行的无评级票据可能会被指派

一个NR（未评级）符号。

全球短期评级表

穆迪全球短期评级表的评级为

金融相对信用风险的前瞻观点

非金融企业、金融机构发行的债务，

结构性融资工具、项目融资工具、公共部门

实体。短期评级分配给具有原始

13个月或更短的期限，并反映两者的可能性

合同财务义务的违约或减值以及

在发生违约或减值时遭受的预期财务损失。

穆迪采用以下名称来表示相对

受评发行人的偿还能力：

2023年9月28日|

基地招股书

A-1

PIMCO企业与收入机会基金

P-1：评级为Prime-1的发行人（或支持机构）具有优

偿还短期债务的能力。

P-2：评级为Prime-2的发行人（或支持机构）具有较强的

偿还短期债务的能力。

P-3：评级为Prime-3的发行人（或支持机构）具有

可接受的偿还短期债务的能力。

NP：评级为Not Prime的发行人（或支持机构）不属于

任何Prime评级类别。

全国规模长期评级

穆迪的长期国家规模评级（NSRs）是对

发行人的相对信誉和财务义务在a

特定国家。NSR的设计不是为了在不同国家之间进行比较

国家；相反，它们处理特定国家内的相对信用风险。

穆迪在某些地方资本市场授予国家规模评级

哪些投资者发现全球评级表提供的不足

学分分化或与评级表不一致

已经在国内普遍使用。

在每个特定国家，评级的最后两个字符表示

发行人所在的国家（例如，巴西的AAa.br）。

AAa.n：评级为AAa.n的发行人或问题表现出最强

相对于其他境内发行人的资信情况。

AA.n：评级为AA.n的发行人或发行人表现出非常强

相对于其他境内发行人的资信情况。

A.n：评级为A.n的发行人或发行主体呈现高于平均水平的资信

相对于其他国内发行人。

Baa.n：评级为Baa.n的发行人或问题代表平均资信

相对于其他国内发行人。

BA.n：评级为BA.n的发行人或问题表现出低于平均水平

相对于其他境内发行人的资信情况。

B.N：发行人或评级为B.N的发行显示信用度较弱

相对于其他国内发行人。

Caa.n：评级为Caa.n的发行人或问题表现得非常弱

相对于其他境内发行人的资信情况。

Ca.n：评级为Ca.n的发行人或问题表现极弱

相对于其他境内发行人的资信情况。

C.N：发行人或评级为C.N的发行表现最弱

相对于其他境内发行人的资信情况。

穆迪在每个通用评级中附加数字修饰符1、2和3

从AA到Caa的分类。修改器1表示

义务在其通用评级类别中排名较高；该

修改器2表示一个中档排名；修改器3表示一个

在该通用评级类别中排名较低。全国规模

D.ar和E.ar的长期评级也可能适用于阿根廷

义务。

全国规模短期评级

穆迪的短期NSR是对发行人能力的意见或

在特定国家的发行，相对于其他国内发行人或

发行，以偿还原有期限不

超过十三个月。一国的短期NSR不应

与另一个国家的短期NSR进行比较，或与穆迪

全球评级。

短期国表评级有四类，一般

表示N-1到N-4如下定义。

在每个特定国家，前两个字母表示国家在

发行人所在的地区（例如，巴西的BR-1通过BR-4）。

N-1：N-1发行人或发行代表了最强的偿还能力

短期优先无担保债务相对于其他境内

发行人或发行代表。

N-2：N-2发行人或发行代表了高于平均水平的能力

偿还短期优先无担保债务相对于其他

境内发行人或发行。

N-3：N-3发行人或发行代表平均偿还能力

短期优先无担保债务相对于其他境内

发行人或发行。

N-4：N-4发行人或发行代表低于平均水平的偿还能力

短期优先无担保债务相对于其他境内

发行人或发行。

采用短期评级代码P-1.za、P-2.za、P-3.za和NP.za

在南非。AR-5和AR-6的国家规模短期评级可能

也适用于阿根廷的义务。

短期债务评级

市政投资等级（MIG）规模用于美国市政

现金流票据、债券预期票据和某些其他短期

债务，通常在三年或更短时间内到期。在某些情况下

情况下，MIG规模用于债券预期票据与

期限长达五年。

MIG 1：这一称号意味着卓越的信用质量。优秀

保障由既定现金流、高度可靠的流动性提供

支持，或证明了基础广泛的市场准入

再融资。

MIG 2：这一名称表示信用质量很强。利润率

保护很充分，虽然没有前一组那么大。

MIG 3：这一名称表示可接受的信用质量。流动性和

现金流保护可能较窄，再融资的市场准入

很可能不那么成熟。

SG：这一名称表示投机级信用质量。债务

这类工具可能缺乏足够的保护余地。

需求义务评级

在可变利率需求义务（VRDOs）的情况下，a

授予双组分评级。组件是一个长期的

评级和短期需求义务评级。长期评级

解决了发行人满足预定本金和利息的能力

A-2基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

付款。短期需求义务评级解决了能力

发行人或流动性提供者支付与

采购-价格-需求特征（“demand feature”）

VRDO。短期刚需债评级使用变量

市政投资级（VMIG）规模。

VMIG 1：这一称号意味着卓越的信用质量。优秀

保护是由优越的短期信用实力提供的

流动性提供者以及结构和法律保护。

VMIG 2：这一名称表示强大的信用质量。良好的保护

是由流动性较强的短期信用实力所提供的

提供者以及结构和法律保护。

VMIG 3：这一名称表示可接受的信用质量。充足

令人满意的短期信贷实力提供了保护

流动性提供者和结构和法律。

SG：这一名称表示投机级信用质量。需求

在这一类别中评级的特征可能会得到流动性提供者的支持

没有投资级短期评级或可能缺乏

结构和/或法律保护。

标准普尔评级服务

长期发行信用评级

发行信用评级均不同程度地基于标普全球

Ratings（“标普”）的分析考虑了以下因素：

◾

支付的可能性——义务人的能力和意愿

履行其关于财务义务的财务承诺

根据义务条款；

◾

财务义务的性质和规定及承诺

标普估算；和

◾

金融机构提供的保护，以及金融机构的相对地位

破产、重组或其他情况下的义务

破产法和其他法律下的安排

影响债权人的权利。

发行评级是对违约风险的评估，但可能包含

评估相对资历或最终恢复情况

默认。初级债务的评级通常低于高级

义务，以反映破产中的较低优先级，如上所述。

（当一个实体同时具有高级和

次级债务、有担保和无担保债务，或

运营公司和控股公司义务。）

投资等级

AAA：评级为‘AAA’的债务是标普给予的最高评级。

义务人履行财务承诺的能力

义务是极其强烈的。

AA：评级为‘AA’的债务与评级最高的债务不同

仅在很小程度上。义务人满足其财务

对该义务的承诺非常有力。

答：评级为‘A’的债务在某种程度上更容易受到不利影响

环境和经济状况变化的影响比

较高评级类别的债务。但是，义务人的行为能力

履行其对该义务的财务承诺仍然有力。

BBB：评级为‘BBB’的债务表现出足够的保护参数。

然而，不利的经济条件或不断变化的环境是

更有可能削弱债务人满足其财务要求的能力

对义务的承诺。

投机级

评级为‘BB’、‘B’、‘CCC’、‘CC’、‘C’的债务被视为具有

显著的投机特征。‘BB’表示最小程度的

投机和‘C’最高。虽然这类义务很可能有

一些质量和防护特性，这些可能被

存在较大的不确定性或面临不利条件的重大风险。

BB：评级为‘BB’的债务比其他债务更容易受到不付款的影响

投机性问题。然而，它面临着重大的持续不确定因素或

暴露于不利的商业、金融或经济条件下

可能导致债务人没有足够的能力满足其财务

对义务的承诺。

B：评级为‘B’的债务比起更容易受到不支付的影响

评级为‘BB’的债务，但债务人目前有能力满足

其对该义务的财务承诺。不良业务，金融，

或经济状况可能会损害债务人的能力或

愿意履行其对该义务的财务承诺。

CCC：评级为‘CCC’的债务目前很容易被拖欠，

并依赖于有利的商业、金融和经济

义务人履行财务承诺的条件

义务。如果发生不利的商业、金融或经济

条件，义务人不太可能有能力满足其

关于该义务的财务承诺。

CC：评级为‘CC’的债务目前极易受到

不付款。当违约尚未发生时使用‘CC’评级

发生了，但标普预计违约几乎是板上钉钉的事，无论

预计违约时间。

C：评级为‘C’的债务目前极易受到不支付的影响，

并且该义务预计具有较低的相对资历或更低

与评级较高的债务相比的最终回收。

D：评级为‘D’的债务违约或违反推算

承诺。对于非混合型资本工具，‘D’评级类别为

在到期日未支付债务款项时使用，

除非标普认为此类款项将在下一次

五个工作日，如无规定的宽限期或在

规定的宽限期或30个日历日中较早者。‘D’评级也

将在提交破产申请或采取

类似的行动，在债务违约几乎是确定无疑的情况下，

例如由于自动停留条款。对一项义务的评级

被下调至‘D’，如果它受到困境交换要约。

NR：这表明没有授予或不再授予评级

已分配。

加（+）或减（-）：‘AA’至‘CCC’评级或由

加（+）或减（-）号以显示相对站姿

在评级类别内。

2023年9月28日|

基地招股书

A-3

PIMCO企业与收入机会基金

短期发行信用评级

A-1：评级为‘A-1’的短期债务按最高类别评级

标准普尔。义务人履行财务承诺的能力

义务很强。在这一类别中，某些义务是

用加号（+）指定。这表明义务人的能力

履行其对这些义务的财务承诺是极其重要的

强。

A-2：评级为‘A-2’的短期债务在某种程度上更容易受到影响

对环境和经济变化的不利影响

条件高于较高评级类别的义务。然而，

义务人履行其对该义务的财务承诺的能力为

满意。

A-3：评级为‘A-3’的短期债务表现出足够的保护

参数。然而，不利的经济条件或改变

情况更有可能削弱债务人的能力

履行其对该义务的财务承诺。

B：评级为‘B’的短期债务被视为脆弱，并已

显著的投机特征。义务人目前有

履行财务承诺的能力；然而，它面临着重大

可能导致义务人不充分的持续不确定因素

履行其财务承诺的能力。

C：评级为‘C’的短期债务目前易受

未付款，并依赖于有利的商业、财务和

债务人履行其财务承诺的经济条件

关于义务。

D：评级为‘D’的短期债务违约或违反

推算的承诺。对于非混合型资本工具，‘D’评级

category用于未对债务进行付款的情况下

日到期，除非标普认为此类款项将在

任何规定的宽限期。然而，任何规定的宽限期超过

五个工作日按五个工作日处理。‘D’评级

也将在提交破产申请或采取

类似行动的情况，并且在债务违约是虚拟的情况下

确定性，例如由于自动中止条款。A评级on an

如果债务受到不良债务的影响，债务将降至‘D’

重组。

双评级：可能会对债务问题赋予双评级，这些债务问题具有

看跌期权或需求特征。评级的第一个组成部分

解决了本金和利息到期偿还的可能性，

而评级的第二个组成部分只涉及需求

功能。评级的第一个组成部分可以涉及任一a

短期或长期交易并相应地使用任一

短期或长期评级符号。第二个组成部分

评级与看跌期权有关，并被授予短期评级

符号（例如，‘AAA/A-1 +’或‘A-1 +/A-1’）。与美国市政

短期需求债美国市政短期票据评级

符号用于评级的第一个组成部分（例如，

‘SP-1 +/A-1 +’）。

现役预选赛

标普使用以下限定词来限制评级范围。The

事务的结构可能需要使用限定词，例如

‘p’限定词，表示评级涉及的主要部分

义务而已。限定词作为后缀出现，是

评级。

L：符合‘L’的评级仅适用于投资金额达到联邦

存款保险限额。

p：此后缀用于信用因素、条款或

两者，确定收到本金支付的可能性是

与信用因素不同，条款或两者都决定了

收到债务利息的可能性。‘p’后缀表示

评级仅涉及义务的本金部分和

利息没有评级。

prelim：带有“prelim”后缀的初步评级可分配给

债务人或义务，包括财务计划，在

情况如下。最终评级的分配是

以标普收到适当的文件为条件。标普

保留不发布最终评级的权利。此外，如果一个最终评级是

发行，可能与初步评级有差异。

◾

初步评级可能会分配给债务，大多数

常见的结构化和项目融资问题，待收

的最终文件和法律意见。

◾

初步评级可能会分配给可能会

在债务人解除破产或

类似的重组，基于后期重组计划，

文件和与义务人的讨论。初步

评级也可以分配给义务人。这些评级

考虑重组后预期的一般信贷质量

或破产后发行人以及预期的属性

义务。

◾

初步评级可能会分配给正在被

已形成或正在独立的过程中

标普认为，当文件证明接近

最终。也可以将初步评级分配给债务

的这些实体。

◾

当先前未评级的

实体正在经历一场精心制定的重组，

资本重组、重大融资或其他变革性

事件，一般在投资者或贷方承诺的时间点

都被邀请了。初步评级可授予该实体

及其提议的义务。这些初步评级

考虑债务人预期的一般信用质量，如

以及预期义务的属性，假设

圆满完成变革性事件。应该

变革性事件没有发生，标普可能会撤回这些

初步评级。

◾

可对一项义务授予初步回收评级

有初步发行信用评级的。

A-4基地招股说明书

| PIMCO企业与收入机会基金TERM0基金

基地招股书

t：此符号表示设计用于

将他们的合同履行至完全到期，或者，如果发生某些事件，将

在其最终到期前终止并以现金结算其所有合同

日期。

cir：此符号表示交易对手工具评级（CIR），其

是一种关于发行人信用度的前瞻性意见

与特定金融义务相关的证券化结构

A交易对手（包括利率互换、货币互换和

流动性便利）。CIR以最终付款为基础确定；

这些意见没有考虑到支付的及时性。

不活跃的资格赛（不再申请或未晋级）

*：此符号表示评级以收到标普为准

托管协议或结束文件的已执行副本

确认投资和现金流。8月停用

1998.

c：这一限定词被用于向投资者提供额外信息

银行可以终止其购买投标债券的义务

如果发行人的主体长期信用等级被下调至

投资级级别和/或发行人的债券被视为应课税。

2001年1月停止使用。

G：当一只基金的投资组合出现字母‘G’跟在评级符号后

主要由美国政府的直接证券组成。

i：这个后缀用于信用因素、条款或

决定收到利息支付的可能性的两个因素都是

不同于信用因素、条款或两者都决定了

收到债务本金的可能性。‘i’后缀表示

评级仅涉及义务的利息部分。The

‘i’后缀总是与‘p’后缀一起使用，后者

解决了收到本金的可能性。例如，a rated

义务本可以被授予‘AAApNRi’的评级，表明

本金部分评级为‘AAA’，利息部分

未对该义务进行评级。

PI：这个限定词被用来表示基于一个

分析发行人公布的财务信息，以及

公共领域的附加信息。这样的评级没有，

然而，反映了与发行人管理层的深入会议和

因此，本可以基于不太全面的信息

比没有‘PI’后缀的收视率。截至2014年12月已停止使用

以及截至2015年8月的劳合社辛迪加评估。

PR：字母‘PR’表示评级为临时评级。临时的

评级假设成功完成由美国

债项被评级并表示支付还本付息

需求在很大程度上或完全取决于成功者，

及时完成项目。然而，这一评级在解决

项目竣工后的信用质量，作出了无

就此类违约失败的可能性或违约风险发表评论

完成。

q：一个‘q’下标表示评级完全基于量化

公开信息分析。4月停止使用

2001.

r：‘r’修饰语被分配给含有非常

信用评级未覆盖的风险，特别是市场风险。

不应将没有‘r’修饰语视为表明

一项义务不会表现出特别的非信贷相关风险。

标普在6月份停止了对大多数义务使用‘r’修饰语

2000年和债务余额（主要是结构性融资

transactions）于2002年11月发布。

惠誉评级

长期信用评级

投资等级

多个部门的评级实体，包括金融和

非金融企业、主权国家、保险公司和某些

公共财政内部的部门，通常被指定为发行人违约

评级（“IDRs”）。IDR也被分配给某些实体或

全球基础设施、项目融资、公共财政领域的企业。

IDRs对实体的违约相对脆弱性（包括由

A distressed debt exchange的方式）对财务义务。The

IDR处理的阈值违约风险通常是IDR处理的阈值违约风险

财务义务，其不付款最能反映

该实体未治愈的失败。因此，IDR也解决了相对

易受破产、行政接管或类似

概念。

总体而言，IDR提供了基于

机构对其相对易受违约影响的看法，而不是

预测特定百分比的违约可能性。

AAA：最高信用质量。‘AAA’评级表示最低预期

信用风险。他们只有在特别强大的情况下才被指派

财政承诺的支付能力。这种能力是高度

不太可能受到可预见事件的不利影响。

AA：信用质量非常高。‘AA’评级表示非常低的预期

信用风险。它们表明非常强的支付能力金融

承诺。这种能力不太容易受到可预见的影响

事件。

A：信贷质量高。‘A’评级表示对低信用风险的预期。

财政承诺的支付能力被认为是强大的。

然而，这种能力可能更容易受到不利业务的影响

或经济状况高于更高评级的情况。

BBB：信用质量良好。‘BBB’评级表明，预期

目前信用风险较低。金融的支付能力

承诺被认为是充分的，但不利的商业或经济

条件更有可能削弱这种能力。

投机级

BB：投机。‘BB’评级表明对信贷的脆弱性上升

风险，特别是在业务发生不利变化或

随着时间推移的经济状况；然而，商业或金融

可能会有替代方案，以允许履行财务承诺。

B：高度投机。‘B’评级表明重大信用风险是

目前。

CCC：实质性信用风险。

2023年9月28日|

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A-5

PIMCO企业与收入机会基金

CC：信用风险水平非常高。

C：接近违约。

违约或类违约进程已经开始，或发行人处于停滞状态，

或者对于一个封闭的融资工具，支付能力受到不可挽回的损害。

指示发行人‘C’类评级的条件

包括：

a.发行人已进入以下宽限期或补救期

未支付重大财务义务；

b.发行人订立临时协商豁免或

重大财务违约后的停顿协议

义务；

c.发行人或其代理人正式宣布陷入困境的

债务交换；

d.支付能力不可撤销的封闭式融资工具

减值以致预期不会支付利息和/或本金

在交易存续期内已满，但没有发生付款违约的情况

迫在眉睫

RD：受限违约。‘RD’评级表明发行人认为在惠誉

评级的意见经历了未治愈的支付违约或

债券、贷款或其他重大财务的不良债务交换

义务，但尚未进入破产申请，行政，

接管、清算或其他正式清盘程序，以及

其并未以其他方式停止运营。这将包括：

a.特定类别或货币债务的选择性支付违约；

b.任何适用的宽限期、补救期或

银行贷款发生付款违约后的违约宽容期，

资本市场证券或其他重大金融义务；

c.多次豁免或宽容期的延长对a

一项或多项重大财务义务的付款违约，要么在

串联或并联；普通执行不良债务交换

一项或多项重大财务义务。

D：违约。‘d’评级表示发行人在惠誉评级的意见中

已进入破产申请、管理、接管，

清算或其他正式清盘程序或已另有

停止营业。违约评级不会被前瞻性地分配给

实体或其义务；在这种情况下，不支付

含有延期特征或宽限期的文书一般会

在延期到期后才被视为违约或

宽限期，除非违约是由破产或其他

类似情况，或由不良债务交换。

在所有情况下，指定违约评级都反映了该机构的

关于最合适的评级类别的意见与

其评级范围的其余部分，并且可能与定义不同

发行人财务义务条款下的违约或当地

商业实践。

“+”或“-”的修饰语可能会附加到评级中，以表示

主要评级类别内的相对地位。例如，评级

‘AA’类有三个级别特定评级等级（‘AA +’；‘AA’；‘AA-’；

每一个评级等级）。这类后缀不会加入‘AAA’评级及

评级低于‘CCC’类别。

恢复评级

恢复评级分配给选定的个别证券和

义务，最常见的是公司的个别义务

为具有投机性等级类别IDR的发行人提供融资。

影响证券回收率的因素包括

抵押品，资历相对于资本中的其他债务

结构（在适当情况下），以及公司的预期价值

或潜在的抵押品陷入困境。

复苏评级表以预期相对复苏为基础

违约治愈时债务的特征，出现

因无力偿债或在清算或终止后

债务人或其关联担保物。

恢复评级是一个序数尺度，并不试图精确

预测给定的复苏水平。作为制定评级的指南

评估，该机构在其报告中采用了广泛的理论复苏波段

基于历史均值和分析判断的评级方法，

但特定证券的实际追偿可能会严重偏离

历史平均水平。

RR1：

鉴于违约，复苏前景突出

.‘RR1’评级

证券具有与证券历史上一致的特征

收回当期本金及相关利息的91%-100 %。

RR2：

鉴于违约，复苏前景优越

.‘RR2’评级证券

具有与证券历史复苏相一致的特征

当期本金及相关利息的71%-90 %。

RR3：

鉴于违约，复苏前景良好

.‘RR3’评级证券有

与证券历史复苏相一致的特征

当期本金及相关利息的51%-70 %。

RR4：

考虑到违约的平均复苏前景

.‘RR4’评级证券

具有与证券历史复苏相一致的特征

当期本金及相关利息的31%-50 %。

RR5：

鉴于违约，复苏前景低于平均水平

.‘RR5’评级

证券具有与证券历史上一致的特征

收回当期本金11%-30 %及相关利息。

RR6：

鉴于违约，复苏前景不佳

.‘RR6’评级证券有

特征与证券历史复苏0%-10 %一致

当前本金及相关利息。

短期信用评级

短期发行人或债务评级在所有情况下都基于

被评级实体的短期违约脆弱性，并与

根据《公约》履行财政义务的能力

管辖相关义务的文件。短期存款

评级可能会根据损失严重程度进行调整。短期评级为

分配给初始到期日被视为“短期”的债务

A-6基地招股说明书

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基于市场惯例。通常，这意味着长达13个月的

公司、主权和结构性债务，以及最长36个月

用于美国公共财政市场的债务。

F1：短期信用质量最高。表示最强的内在

及时支付财务承诺的能力；可能具有

添加了“+”来表示任何异常强大的信用特征。

F2：短期信用质量良好。良好的内在能力为及时

支付财务承诺。

F3：短期信用质量尚可。及时的内在能力

支付财务承诺是足够的。

B：投机性短期信贷质量。最小容量以及时

支付财政承诺，加上更高的脆弱性近

金融和经济状况的不利变化。

C：短期违约风险高。违约是一种现实的可能性。

RD：受限违约。表示已违约的实体之一或

更多的财务承诺，尽管它继续满足其他

财政义务。通常仅适用于实体评级。

D：违约。表示实体的基础广泛的违约事件，或

短期债务违约。

2023年9月28日|

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前景

2023年9月28日

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CEF002 _092823

PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund

附加信息声明

2023年9月28日

PIMCO企业与收入机会基金（“基金”）是一只多元化、封闭式管理型投资公司。

Pacific Investment Management Company LLC（“PIMCO”或“投资管理人”），650 Newport CenterDrive，Newport Beach，California 92660，is the investment manager to the Fund。

这份与实益权益普通股有关的附加信息声明，面值0.00001美元每股，本基金（简称“普通股”）不是招募说明书，应结合本基金的日期为2023年9月28日的与之有关的招股章程（“招股章程”）及任何相关的招股章程补充文件。这个附加信息声明不包括潜在投资者之前应考虑的所有信息购买普通股，投资者应获取并阅读招股说明书及任何相关招股说明书在购买此类股份之前进行补充。招股章程副本及任何有关的招股章程补充文件或致电（844）33-PIMCO可免费索取基金年度或半年度报告(844-337-4626).您也可以在以下网站获取招股说明书或任何相关招股说明书补充文件的副本：美国证券交易委员会（“SEC”），网址为http://www.sec.gov。中使用但未定义的大写术语本附加资料声明具有招股章程及任何相关规定的涵义招股说明书补充。

基金	1
投资目标和政策	1
投资限制	72
基金的管理	75
投资经理	91
投资组合交易和经纪	102
分布	105
股份说明	105
反接管及信托声明中的其他规定	106
回购普通股；转换为开放式基金	108
税收	110
业绩相关及比较资料	123
股东服务代理人、保管人、过户代理人及股息支付代理	124
独立注册会计师事务所	124
律师	124
注册声明	124
财务报表	124
参照成立	125
附录A	A-1

基金

本基金于2002年12月27日开始运作，继首次公开发行其共同股份。自2012年2月1日起，基金由PIMCO企业机会基金更名为其当前名称，PIMCO企业与收入机会基金。该基金是作为马萨诸塞州的一家企业组织起来的2002年9月13日的信托。在2002年12月27日开始运作前，本基金没有其他业务比其组织登记为多元化、封闭式管理公司的有关事项登记根据经修订的《1940年投资公司法》（“1940年法”）。

投资目标和政策

基金的投资目标和一般投资政策在招募说明书中有所描述。额外有关基金某些投资、策略和风险的特点的信息如下。除非下文所述的战略或政策被特别禁止的投资限制所列的投资限制招股说明书，根据本附加资料声明中“投资限制”项下的投资限制，或根据适用法律，本基金可从事下述每一种做法。然而，基金并不需要从事任何特定交易或购买任何特定类型的证券或投资，即使这样做可能会使基金受益。除本文另有说明外，本基金的所有投资政策可能会由董事会（“董事会”）未经股东批准。此外，基金可能会受到限制其利用某些投资或投资技巧的能力。除非在此另有说明，这些额外的经董事会同意，可更改限制，但无需股东批准或通知股东。

高收益证券（“垃圾债”）及受困公司证券

本基金可投资于在购买时评级低于投资级别的债务工具，或未评级，但被PIMCO确定为质量相当。基金通常不会投资超过20%的其在债务工具中的总资产（抵押贷款相关证券和其他资产支持证券（“ABS”）除外），即购买时间，经标普全球评级（“标普”）和惠誉国际评级公司（“惠誉”）评级为CCC或更低，以及CAA1或低于穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Services Inc.，简称“穆迪”），或未评级但经PIMCO确定为与如此评级的证券质量相当。基金可无限制投资抵押贷款相关和其他ABS无论评级（即任何信用质量）如何。受此20%限制，本基金可投资于发行人的任何信用质量（包括最低评级类别的债券）或未评级的，由PIMCO确定特定债务被低估或相对于其风险状况提供了有吸引力的收益率。基金也可能向上投资至其违约债券总资产的5%，当PIMCO认为发行人的潜在收入和前景复苏是有利的，但本基金可投资于抵押贷款相关和其他ABS而不考虑这一限制，须遵守基金的其他投资政策。为适用上述政策，在以下情况下拆分评级的证券（即从两个不同评级机构获得两个不同评级的证券），本基金将适用适用评级中的较高者。在符合上述投资限制的前提下，本基金可投资于受压力、陷入困境和/或违约的发行人的证券，其中包括违约或有被违约风险的证券违约于基金收购时偿还本金及/或利息或评级于一个或多个国家认可的统计评级组织（“NRSRO”）的较低评级类别（例如，由穆迪提供CA或更低评级或由标普或惠誉提供CC或更低评级），如果未评级，则由PIMCO确定为质量相当。质量低于投资级别的债务工具被视为主要具有支付利息和偿还本金能力方面的投机性特征，以及通常所指的作为“高收益”证券或“垃圾债券”。最低投资等级类别的债务工具也可能被认为具有某种投机性特征。对所使用的评级类别的描述载于招股章程附录A。

如果某只证券（1）不在四种评级中的一种评级，则该证券被视为“投资级”质量以下NRSRO之一的最高评级类别（即穆迪评级为BA级或以下、标普评级为BB级或以下或BB级或以下由惠誉）或（2）如果未评级，由PIMCO确定质量相当。对评级证券的投资低于投资级被穆迪、标普和惠誉描述为“投机性”，通常被称为“高收益”证券或“垃圾债券”。有关穆迪、标普和惠誉证券评级的更多信息是载于招股章程附录A。

投资于评级较低的公司债务证券（“高收益”证券或“垃圾债券”）和陷入困境的公司通常提供更多的收入和更多的资本增值机会，而不是

投资于更高质量的证券，但通常也会带来更大的价格波动以及本金和收益风险。困境公司的证券既包括债务证券，也包括权益证券。高收益证券和债务陷入困境公司的证券被视为主要是针对发行人的持续投机性及时还本付息的能力。高收益和陷入困境的公司证券的发行人可能会参与可能不会成功的重组或破产程序。信誉度分析高收益债务证券或困境公司债务证券的发行人可能比较高质量债务的发行人。

困境公司的高收益证券和债务证券可能更容易受到真实或感知比投资级证券不利的经济和竞争性行业条件。这些证券的价格已被发现对不利的经济衰退或个人企业发展更加敏感。

例如，对经济下滑的预测可能会导致高收益证券价格下跌，并陷入困境的公司的债务证券，因为经济衰退的到来可能会降低高杠杆企业的能力公司对其债务证券进行本息偿付，高收益证券可能损失重大违约发生前的市值。如果发行人违约，除了承担支付全部或部分利息的风险和本金，本基金通过投资于此类证券，可能会产生额外费用，以寻求收回其各自的投资。在结构为零息票或实物支付证券的证券的情况下，其市场价格受利率变动的影响更大，因此往往比证券波动更大定期以现金支付利息。

高收益和陷入困境的公司证券可能有权提前“赎回”或赎回发行，这可能导致基金不得不将收益再投资于其他可能支付较低利息的高收益证券费率。与不投资于这些证券的基金相比，本基金还可能面临更大程度的流动性风险。此外，基金投资的高收益证券和困境公司的证券可不上市在任何交易所和二级市场上，此类证券的流动性可能相对于其他更具流动性的固定收益证券。因此，高收益和陷入困境的公司证券的交易可能比交易更活跃的证券的交易涉及更大的成本，这可能会对价格产生不利影响本基金可能卖出高收益或陷入困境的公司证券，并可能对每日净资产产生不利影响股份价值。缺乏公开信息，交易活动不规范，买卖价差较大其他因素，在某些情况下，可能会使高收益和陷入困境的公司债务更难在比其他类型的证券或工具更有利的时间或价格。这些因素可能导致基金无法实现这些证券的全部价值和/或可能导致基金无法收到出售高收益或困境公司证券在此类出售后延长期限，每一种都可能导致损失给基金。由于投资高收益证券和困境企业的证券涉及风险，对基金的投资应该被认为是投机性的。

高收益证券和困境公司证券发行人的资信分析可能更较高质量债务证券发行人复杂，实现本基金投资目标可能，以其对高收益和陷入困境的公司证券的投资程度，更大程度上取决于PIMCO的信用度分析，如果基金投资于更高质量的证券，则会出现这种情况。

结构为“零息票”债券或“实物支付”证券（“PIKs”）的高收益证券往往尤其不稳定，因为它们对利率上升带来的向下定价压力特别敏感，或扩大利差，并可能要求基金对收入进行应税分配，使其总额大于基金实际收到的现金利息。即使此类证券不以现金支付当期利息，本基金尽管如此，仍需要对这些投资累积利息收入，并将利息收入按当前基础。因此，基金有时可能被要求出售其他投资，以满足其分配要求（包括当这样做并不有利时）。

高收益证券交易的二级市场流动性可能低于市场对更高级证券。二级交易市场流动性减少可能对基金的价格产生不利影响可能出售高收益证券，并可能对股票的每日资产净值产生不利影响。较低的流动性二级市场可能对基金持有的高收益/高风险证券的价值产生不利影响。虽然更低评级证券对利率变化的敏感度通常低于评级较高的证券，市场价格结构为零息债券或PIKs的高收益/高风险证券可能在更大程度上受到利息的影响利率变化。此外，负面宣传和投资者看法，无论是否基于基本面分析，

可能会降低高收益证券的价值和流动性，尤其是在交易清淡的市场中。当次级高收益和陷入困境的公司证券市场的流动性低于其他类型证券市场，IT可能更难对证券进行估值，因为这样的估值可能需要更多的研究，以及判断可能会在估值中发挥更大的作用，因为可获得的可靠、客观的数据较少。

以信用评级作为评估高收益证券和不良债务证券的唯一方法公司可能会涉及某些风险。例如，信用评级评估本息偿付的安全性的债务证券，而不是该证券的市值风险。还有，信用评级机构可能无法改变信用及时评级，以反映自上次评级证券以来的事件。PIMCO并不完全依赖信贷为基金选择债务证券时的评级。信用评级机构变更所持债务证券评级的由基金，基金可保留该证券。

抵押相关及其他资产支持证券

抵押相关证券是住宅或商业抵押贷款池中的权益，包括抵押储贷机构、房贷银行、商业银行等发放的贷款。这类抵押贷款可能包括再履约贷款（“RPLs”），这是以前拖欠但目前在时间证券化。抵押贷款池被组装成证券，由各政府出售给投资者，政府相关组织和私营组织。基金可投资于多种抵押贷款相关和其他ABS由政府机构或其他政府实体或私人发起机构或发行人发行。

本基金可能投资的抵押相关资产包括但不限于抵押转手证券、抵押抵押债券（“CMO”）、商业或住宅抵押贷款支持证券，抵押贷款美元滚动/回购、CMO残差、可调整利率抵押贷款支持证券（“ARMBS”）、剥离抵押贷款支持证券（“SMBS”）和其他直接或间接代表参与或正在以不动产抵押贷款作抵押和应付。基金还可能投资其他类型的ABS，包括有抵押债务义务（“CDO”），其中包括有抵押债券义务（“CBO”），抵押贷款债务（“CLO”）和其他类似结构的证券。抵押贷款相关证券在基金可能投资的可能支付浮动或固定利率。当获得抵押相关或其他资产支持证券，本基金不受任何特定借款人信用标准的限制。因此，贷款基金收购的基础抵押贷款相关证券可能在质量上是次级的，也可能在质量。

通过对抵押贷款相关证券的投资，包括那些由私人发行人发行的证券，本基金可能会接触次级贷款以及抵押贷款和信贷市场。私人发行人包括商业银行、储蓄协会、抵押贷款公司、投资银行公司、财务公司和特殊目的金融实体（称为特殊目的载体（“SPV”））和其他收购和打包的实体作为抵押相关证券进行转售的抵押贷款。

抵押传递证券。按揭转手证券是代表在以住宅或商业不动产为抵押的抵押贷款“池子”。抵押贷款相关池中的权益证券不同于其他形式的债务证券，后者通常规定定期支付固定利息或在到期或指定的赎回日期支付本金的可变金额。相反，这些证券提供了一个每月支付，包括利息和本金支付。实际上，这些支付是一种“转嫁”个人借款人的住宅或商业抵押贷款的月供净额向此类证券的发行人或担保人支付的任何费用。偿还本金导致额外付款因出售基础财产、再融资或止赎而产生，扣除可能产生的费用或成本。一些与抵押贷款相关的证券（如政府国民抵押贷款协会发行的证券（“GNMA”））被描述为“modified pass-through。”这些证券使持有人有权获得所有利息和按揭池所欠本金，扣除某些费用，在预定付款日期，无论抵押人是否实际付款。

基础抵押贷款的提前还款率将影响与抵押贷款相关的价格和波动性证券，并可能具有缩短或延长证券的有效期限相对于过去购买时预计。部分按揭相关证券提前偿还本金（产生于因出售基础财产、再融资或止赎而提前偿还本金，扣除费用和成本可能发生的）可能会使基金在本金再投资时面临较低的收益率。另外，如果一个证券

受预付款已溢价购买，若发生溢价将损失溢价价值预付款。与其他固定收益证券一样，当利率上升时，抵押贷款相关证券的价值一般都会下降；但是，当利率在下降时，抵押贷款相关证券的价值与预付功能可能不会像其他固定收益证券那样增加。可调整利率抵押贷款相关和其他ABS也存在利率风险。例如，因为大多数可调整利率抵押贷款的利率利率-和其他ABS仅定期重置（例如，每月或每季度），现行利率的变化（特别是突发重大变化）可以预期会引起这些证券市值的一些波动，包括随着利率上升价值下降。此外，在未预料到的预付款率基础抵押增加了抵押相关证券的有效期限，这类证券的波动性可有望增加。

美国的住宅抵押贷款市场在过去经历过，可以在未来，可能对基金的某些业绩和市值产生不利影响的困难抵押贷款相关投资。住宅抵押贷款的拖欠、违约和损失（尤其是次级和第二留置权抵押贷款）可能会在更短的时间内大幅增加。下降或趋平住房价值可能加剧此类拖欠和住宅抵押贷款损失。利率可调的借款人按揭贷款对利率变化较为敏感，影响其每月按揭还款额，可能无法以相对较低的利率获得置换抵押贷款。由于2008年金融危机，a多家住宅抵押贷款发起机构出现严重财务困难或破产。主要是欠鉴于上述情况，减少了投资者对抵押贷款和抵押贷款相关证券的需求，增加了投资者收益率要求导致某些抵押贷款相关证券在二级市场的流动性有限，这对抵押贷款相关证券的市场价值造成不利影响。有可能这样有限的流动性在这样的二级市场未来可能重现或恶化。

代理抵押贷款相关证券。支付部分抵押转手证券本息（但不是证券本身的市场价值）可以由证券的充分信用和信用担保美国政府（在由GNMA担保的证券的情况下）或由美国证券交易委员会的机构或工具担保美国政府（在联邦国家抵押贷款协会（“FNMA”）担保的证券或联邦Home Loan抵押贷款公司（“FHLMC”））。抵押贷款相关的主要政府担保人证券是GNMA。GNMA是美国住房部下属的一家全资美国政府公司和城市发展（“住房和城市发展部”或“HUD”）。GNMA被授权担保，在美国政府的充分信任和信用下，及时兑付本息由GNMA批准的机构（如储蓄和贷款机构、商业银行和抵押贷款银行家），并由联邦住房管理局（“联邦住房管理局”）担保的抵押贷款池提供支持，或由退役军人事务部（“VA”）担保。

与政府相关的担保人（即没有得到美国政府的充分信任和信用支持）包括FNMA和FHLMC。FNMA是一家由政府资助的公司。FNMA购买常规（即未投保或由任何政府机构担保）经批准的卖方/服务商名单中的住宅抵押贷款，其中包括州和联邦特许储蓄和贷款协会、共同储蓄银行、商业银行、信贷工会和抵押贷款银行家。FNMA发行的转手证券得到及时支付的保证本金和利息由FNMA提供，但没有得到美国政府的充分信任和信用支持。相反，他们仅得到美国政府购买该机构义务的自由裁量权的支持。

FHLMC由国会于1970年创建，目的是增加抵押贷款的可获得性居民住房。它是一家由政府发起的公司，发行参与证书（“PC”），这些证书是过手证券，每份证券代表住宅抵押贷款池中的不可分割权益。FHLMC担保及时付息、最终收回本金，但PC没有充分的信仰和信用做后盾美国政府的。相反，他们只得到美国政府自由裁量权的支持，以购买该机构的义务。

FNMA和FHLMC也将RPLs证券化。例如，在FNMA的案例中，RPLs是单户、固定费率通常以前放在由FNMA担保的MBS信托中的再履行贷款，购买自FNMA的信托，在拖欠四个月或更长时间后作为不良资产持有，随后成为当前（即再次执行）。此类RPLs可能已通过努力减少违约（例如贷款修改）。在选择RPLs进行证券化时，FNMA遵循与贷款的时间长度相关的某些标准

一直在履行，贷款的类型（单户，固定利率），以及贷款作为第一留置权的地位，等等。FNMA未来可能包括不同的贷款结构和修改方案。

自2008年9月6日以来，FNMA和FHLMC在联邦管理的监管下运作住房金融机构（Housing Finance Agency，简称“FHFA”）。作为保管人，FHFA继承了所有权利、头衔、权力和特权FNMA和FHLMC以及FNMA和FHLMC的任何股东、高级管理人员或董事就FNMA和FHLMC以及FNMA和FHLMC的资产。FHFA选出了新的首席执行官和主席FNMA和FHLMC各自的董事会。关于监管问题，美国国务院财政部（“美国财政部”）订立高级优先股购买协议，以提供额外向FNMA和FHLMC各自提供融资。

FNMA和FHLMC在监管期间继续作为持续经营企业运营，各自仍需承担其与抵押贷款支持证券相关的所有义务，包括担保义务。学长优先股购买协议旨在增强FNMA和FHLMC各自满足其义务。FHFA表示，当FHFA主任确定FHFA将企业恢复到安全和溶剂状态的计划已经完成。

根据2008年《联邦住房金融监管改革法案》（“《改革法案》”），该法案被列为作为2008年《住房和经济复苏法》的一部分，FHFA作为保管人或接管人，有权拒绝FNMA或FHLMC在FHFA被任命为保管人或接管人（如适用）之前订立的任何合同，如果FHFA自行决定，合同的履行是繁重的，并且拒绝履行contract促进FNMA或FHLMC事务的有序管理。改革法案要求FHFA在其被任命为保管人后的合理期限内行使其权利以否定任何合同或接收器。

FHFA以保管人的身份表示无意否认其担保义务FNMA或FHLMC，因为FHFA认为拒绝与监管机构的目标不相容。然而，如果FHFA作为保管人或后来被任命为FNMA或FHLMC的接管人，将拒绝任何此类担保义务，监管或接管财产（如适用）将对实际直接根据《改革法》规定的补偿性损害赔偿。任何此类责任只能得到满足在FNMA或FHLMC可用资产的范围内。

在发生抵销的情况下，向FNMA或FHLMC抵押贷款支持证券持有人支付的利息如果与此类相关的抵押贷款组中所代表的抵押贷款的付款将减少抵押贷款支持证券不是由借款人制作的，也不是由服务商垫付的。任何实际直接否定这些担保义务的补偿性损害赔偿可能不足以抵消任何不足这类抵押贷款支持证券持有人的经历。

此外，作为保管人或接管人，FHFA有权转让或出售任何资产或负债FNMA或FHLMC未经任何批准、转让或同意。虽然FHFA已表示没有现如果FHFA作为保管人或接管人，打算将任何此类担保义务转移给另一方，FNMA或FHLMC抵押贷款支持证券的持有人将不得不依赖该方来满足担保义务，并将面临该方的信用风险。

此外，向FNMA和FHLMC发行的抵押贷款支持证券持有人提供的某些权利与此类证券相关的执行文件不得针对FHFA强制执行，或强制执行此类权利可能会延迟，在监管或任何未来的接管期间。FNMA的执行文件和FHLMC抵押贷款支持证券可以提供（或就在该日期之前发行的证券保管人的委任可能已规定）在发生违约事件时FNMA或FHLMC，以担保人身份，其中包括指定保管人或接管人、持有人的此类抵押贷款支持证券有权取代FNMA或FHLMC作为受托人，前提是抵押贷款支持证券持有人同意。改革法案阻止抵押贷款支持证券持有人如果违约事件的发生仅仅是因为指定了保管人或接管人，则强制执行此类权利。The改革法还规定，任何人不得行使任何权利或权力终止、加速或宣布某一事件FNMA或FHLMC作为当事方的某些合同下的违约，或获得占有或行使控制权对FNMA或FHLMC的任何财产，或影响FNMA或FHLMC的任何合同权利，未经批准

FHFA，作为保管人或接管人，在FHFA被任命为保管人或接收器，分别。

FHFA和白宫已就考虑终止监管的计划发表公开声明FNMA和FHLMC。如果FNMA和FHLMC被解除监管，目前还不清楚如何将构建FNMA和FHLMC的资本结构，以及可能对FNMA和FHLMC的信誉和某些抵押贷款支持证券的担保。目前还不清楚是否美国财政部将继续执行其在优先优先股下的权利或履行其义务程序。如果FNMA和FHLMC的监管结束，可能会对其价值产生不利影响证券，这可能会给基金造成损失。

FNMA和FHLMC就开发和运营共同证券化平台达成联合倡议用于发行统一的抵押贷款支持证券（“UMBS”）（“单一证券倡议”），使FNMA和FHLMC证书的特点。2019年6月，在单一安全倡议下，FNMA和FHLMC开始发行UMBS，以取代其目前发行的待公布的合格证券。单身Security Initiative寻求支持即将公布的（“TBA”）市场的整体流动性，并调整FNMA和FHLMC证书的特点。单一安全倡议可能产生的长期影响TBA和其他抵押贷款支持证券在市场上的交易不确定。

政府发起企业（“GSE”）信用风险转移证券和GSE信用挂钩票据。 GSE信用风险转移证券是由GSE直接发行的票据，例如FNMA或FHLMC，以及GSE信用挂钩票据是由GSE赞助的特殊目的载体（“SPV”）发行的票据。这些票据的投资者提供适用的GSE抵押相关证券担保义务的信用保护。在这方面，a票据持有人因向GSE提供信用保护而获得赔偿，如果发生特定程度的损失有关抵押贷款发生时，本金余额及欠票据持有人的若干款项可能减少。此外，票据持有人可能会在规定的到期日之前收到本金回报，反映提前偿还相关抵押贷款以及在适用条款中可能规定的任何其他情况下贷款协议。票据可能会分批次发行，代表不同信用等级的发行就基础抵押贷款向GSE提供风险保护，而票据不受参考抵押担保贷款。

GSE信用风险转移证券Structure。在这种结构中，GSE收到票据销售收益。TheGSE每月向票据持有人支付利息，并在规定的到期日根据初始投资金额，减去参考抵押贷款的任何承保损失。

GSE信用挂钩票据Structure。在这种结构中，SPV收到票据出售收益和SPV的对票据持有人的债务以票据出售收益作抵押。SPV将所得款项以现金或其他短期资产。SPV还与GSE签订信用保护协议，据此GSE向SPV支付每月保费，SPV就参考上的承保损失向GSE进行赔偿抵押贷款。SPV根据票据持有人支付的权利金，按月向票据持有人支付利息GSE和业绩对投资票据出售收益。票据持有人还将获得本金回报规定的到期日基于初始投资金额，减去参考上的任何承保损失SPV或GSE支付的抵押贷款。

与GSE信用风险转移证券和GSE信用挂钩票据相关的风险。

GSE信用风险转移证券是由GSE发行的一般债务，是无担保和无担保的。GSE信用挂钩票据与此类似，只是这些票据是由SPV发行的，而不是由GSE发行的，并且SPV的债务以SPV投资的票据收益作抵押，这些收益以现金或短期证券。虽然GSE信用风险转移证券和GSE信用挂钩票据都没有担保，SPV的义务也不受财政部或GSE义务的支持。

与这些投资相关的风险不同于与投资相关的风险由GSE或私人发行人发行的抵押贷款支持证券。如果GSE未能支付其信贷的本金或利息风险转移或经历破产、资不抵债或类似程序，此类信用风险转移的持有人将对基础抵押贷款没有直接追索权。此外，部分或全部抵押贷款违约风险与基础抵押贷款相关的转让给票据持有人。因此，无法保证

投资GSE信用风险转移证券或GSE信用挂钩票据和基金不会发生损失投资这些工具可能会面临投资损失的风险。此外，这些投资是受预付款风险。

就GSE信用挂钩票据而言，如果GSE未能向SPV支付溢价或其他所需付款，SPV可能无法向票据持有人支付应付给票据持有人的全部利息或本金。在对票据持有人的义务发生违约的情况下，SPV的本息支付义务向票据持有人将从属于SPV对GSE的信用保护付款义务。支付此类票据持有人的金额取决于信托中可从贷款收益中获得的现金和GSE的溢价付款。

SPV在贷款收益的投资上获得的任何收入预计将低于利息支付支付给GSE信用挂钩票据持有人的金额和支付给票据持有人的利息将减少如果GSE未能向SPV支付保费。某SPV对贷款收益的投资也可集中于少数发行人的证券。票据持有人承担可分配的任何投资损失贷款收益的一部分。

发行GSE信用挂钩票据的SPV可能属于“商品池”的定义。《商品交易法》和运营SPV的GSE可能被要求注册为“商品池运营商”（“CPO”）。某些GSE不需要依赖CFTC无行动救济注册为CPO，但须遵守某些与CFTC规则4.13（a）（3）下的条件类似，关于SPV的运作。如果GSE或SPV是没有资格获得不采取行动的救济或未能遵守此类条件，作为投资工具的票据持有人，例如基金，可能没有资格要求被排除在CPO监管之外，只要他们目前有资格要求排除。基金可考虑采取步骤，以继续符合CPO注册资格，或可决定注册为CPO，这可能会导致基金增加成本。

非公开发行的抵押相关（非代理）证券。商业银行、储贷机构、私人抵押贷款保险公司、抵押贷款银行家和其他二级市场发行人也创造了传递常规住宅抵押贷款池。此类发行人可能是发起机构和/或服务商基础抵押贷款以及抵押相关证券的担保人。此类创建的池非政府发行人通常提供比政府和政府相关资金池更高的利率因为没有直接或间接的政府或机构对前几个资金池中的付款提供担保。然而，这些资金池及时兑付利息和本金，可能会有各种形式的保险或担保支持，包括个人贷款、所有权、集合和危害保险和信用证，可由政府签发实体、私人保险公司或抵押贷款池。保险和保函由政府实体签发，私人保险公司或抵押贷款池。这样的保险和担保，以及发行人的信用其中，将在确定抵押贷款相关证券是否符合基金投资质量时予以考虑标准。无法保证保险人或担保人能够履行其在保单下的义务或担保安排。本基金可以在没有保险或担保的情况下购买抵押贷款相关证券，如果，通过对发起机构、服务商和池机构的贷款经验和做法进行检查，PIMCO确定证券符合基金的质量标准。某些私人机构发行的证券可能不容易适销对路。

私募发行的抵押贷款相关证券不受相同的承销要求的约束。适用于具有政府或政府发起的实体担保。由此，私募发行的抵押贷款基础上的抵押贷款相关证券的抵押品、信用风险或其他承销特征可能并经常如此，不如政府或政府担保的抵押贷款相关证券，并在多个方面具有更大的差异包括利率、期限、规模、用途和借款人特征。

私募发行的抵押贷款相关证券的基础抵押贷款池更频繁地包括第二抵押贷款、高贷款价值比抵押贷款和制造业住房贷款，此外还有商业抵押贷款以及无法获得政府或政府担保实体担保的其他类型的抵押贷款。The非公开发行的抵押贷款相关证券池中基础抵押贷款的票面利率和期限可能比政府担保资金池中包含的那些有更大的差异，该资金池可能包括次级抵押贷款。次级贷款是向信用记录较弱或能力较低的借款人提供的贷款

及时偿还他们的贷款。由于这些原因，这些证券的基础贷款在许多案例违约率高于那些符合政府承销要求的贷款。

由发起的贷款支持的抵押贷款相关证券，不支付的风险更大在承保标准较弱的情况下，包括向还款手段有限的借款人提供的贷款。A级所有贷款都存在风险，尽管从历史上看，表现最差的贷款是那些被归类为次级贷款的贷款。其他类型的非公开发行的抵押贷款相关证券，如分类为支付选择权可调整利率或Alt-A也表现不佳。即使是被归类为优质的贷款也经历了更高水平的拖欠和违约。美国各地房地产价值的大幅下降加剧了损失水平，私募发行的抵押贷款相关证券的投资者经历过。目前尚不确定这些趋势何时可能反转。可能对抵押贷款偿还产生不利影响的市场因素包括不利的经济条件，失业、不动产价值下降或利率上升。

本基金可以购买私募发行的抵押贷款相关证券，这些证券由第三方实体。有可能这些第三方可能拥有与持有人发生冲突的利益抵押相关证券，而该等持有人（如基金）可享有针对第三方或其附属公司。例如，如果贷款发起机构、服务商或其关联机构在履行其职责，则抵押相关证券的持有人可以寻求追索发起机构/服务商或其关联机构（如适用）。另外，作为贷款发起人/服务人，发起人/服务人或其关联公司可能会就抵押和财产的质量作出某些陈述和保证抵押贷款相关证券的基础。如果这些陈述或保证中有一项或多项是虚假的，那么持有人的抵押贷款相关证券（例如基金）可能会触发发起机构/服务商的义务或其关联机构（如适用）从发行信托回购抵押贷款。尽管有上述情况，许多受信托等文书法律约束的第三方未履行各自职责，作为这类信托和其他文件中规定，投资者在执行条款方面取得的成功有限。程度涉及非公开发行抵押贷款相关证券的第三方实体涉及与证券，可能会采取有损抵押贷款相关证券持有人利益的行动，包括基金。例如，第三方可能会寻求扣留抵押相关证券持有人应得的收益，包括基金在内，以支付法律或相关费用。任何此类行动都可能给基金造成损失。

私募发行的抵押贷款相关证券不在交易所交易，可能存在有限的市场证券，尤其是在抵押贷款和房地产市场部门明显疲软的情况下。没有一个交易市场活跃，基金投资组合中持有的抵押贷款相关证券可能特别难以估值因为评估基础抵押贷款价值涉及的复杂性。

抵押贷款相关证券的基础资产可能由住宅或商业投资组合代表抵押（包括整笔抵押贷款和可能是高级或初级的抵押参与权益）优先受偿条款）或由GNMA发行或担保的抵押转手证券组合，FNMA或FHLMC。抵押相关证券的抵押贷款可能反过来由FHA或VA。非公开发行的抵押相关证券，标的资产既不美国政府证券或美国政府担保的抵押贷款，在一定程度上，不动产担保这类资产可能位于同一地理区域，该证券可能面临的违约风险比其他可比较的证券，如果发生不利的经济、政治或商业发展，可能会影响到地区，最终，住宅业主支付本金和利息的能力基础抵押贷款。

在确定是否和投资多少私募发行的抵押贷款相关证券，以及如何配置那些资产，投资经理一般会考虑多个因素。这些可能包括，但是不限于：（1）借款人的性质（例如，住宅与商业）；（2）抵押贷款类型（例如，为住宅：第一留置权-Jumbo/Prime，第一留置权-Alt-A，第一留置权-次级，第一留置权-付费-选择权或第二留置权；对于商业：管道、大额贷款或单一资产/单一借款人）；以及（3）在住宅贷款的情况下，无论是固定利率还是可调整抵押贷款。这些标准中的每一个都可能导致私募发行的抵押贷款相关证券具有不同的主要经济特征和可区分的风险因素和表现特点。

抵押抵押债务（“CMO”）。 CMO是法律实体的债务义务，是以抵押作抵押，分门别类。CMO是抵押贷款支持债券和

抵押传递证券。与债券类似，支付利息和预付本金，在大多数情况下，每半年支付一次或按月计算。CMO可能会以整抵押贷款或私人抵押债券作抵押，但更多通常由由GNMA、FHLMC或FNMA担保的抵押转手证券组合作抵押，以及他们的收入来源。

CMO分为多个类别，通常被称为“部分”，每个类别都带有不同的规定的期限，并有权获得不同的本金和利息支付时间表，包括预付款。实际期限和平均年限将取决于抵押品的提前偿付经验。在某些情况下CMO（被称为“顺序支付”CMO），支付从基础抵押贷款池收到的本金，包括预付款项在内，按各自最终发放日期的先后顺序适用于各类别的CMO。因此，将不会向任何类别的顺序支付CMO支付本金，直到所有其他类别具有较早的最后分配日期已全数支付。

在典型的CMO交易中，企业（“发行人”）发行多个系列（例如A、B、C、Z）的CMO债券（“债券”）。债券发行所得款项用于购买抵押或抵押过户凭证（“抵押品”）。抵押品质押给第三方受托人，作为债券的担保。本金和利息支付抵押品的款项用于支付债券的本金，顺序为A、B、C、Z。系列为A、B和C债券均承担当期利息。Z系列债券的利息应计并加到本金和类似金额为目前正在清偿的A、B或C系列债券作为本金支付。A、B、C系列债券支付时全额支付，目前开始支付Z系列债券的利息和本金。与一些CMO，发行人作为一个允许贷款发起机构（主要是建筑商或储蓄和贷款协会）以其贷款借款的渠道投资组合。与其他类型的抵押贷款相比，CMO的流动性可能较低，价格波动性可能更大-或资产支持证券。

随着CMO的演变，某些类别的CMO债券变得更加普遍。例如，基金可投资于平行薪酬和计划摊销类别（“PAC”）的CMO和多类别直通证书。并行支付CMO和多类别传递证书的结构，在每个上提供本金支付付款日期不止一类。这些同时支付的款项在计算所述到期日或每个类别的最终分配日期，与其他CMO和多类别传递一样结构，必须在其规定的到期日或最终分配日期之前退休，但可能会更早退休。PACs一般要求在每个支付日支付指定金额的本金。PAC是平行薪酬的CMO与该等证券的所需本金金额在向所有人支付利息后具有最高优先权课。任何包含PAC证券的CMO或多类传递结构也必须有支持分批——被称为支持债券、伴随债券或非PAC债券——借出或吸收本金现金流允许PAC证券将其规定的期限和最终分配日期维持在实际范围内预付经验。与其他支持部分相比，这些支持部分面临更高水平的到期风险抵押贷款相关证券，并通常提供更高的收益率来补偿投资者。如果本金现金流收到的金额超出预定范围，使得支持债券无法出借或吸收足够的现金按预期流向PAC证券，PAC证券面临更高的到期风险。与基金的投资目标和政策，PIMCO可能会投资于各类CMO债券，包括支债券。

FHLMC抵押抵押债务。 FHLMC CMO是FHLMC发行于由常规抵押贷款池质押担保的具有不同到期日的多个类别FHLMC购买的贷款。CMO的本金和利息支付每半年进行一次，而不是每月一次。每半年支付日的应付本金金额按照FHLMC的强制性偿债基金时间表，这反过来又等于FHA预付款的大约100%应用于抵押担保池的经验。CMO中的所有偿债基金付款都分配给按规定期限先后顺序清退个别类别的债券。本金的支付抵押品池中超过FHLMC最低偿债基金债务金额的抵押贷款付款日期作为额外偿债基金付款支付给CMO的持有人。因为“直通”抵押品池收到的超过FHLMC最低偿债基金的所有本金付款的性质要求，CMO实际偿还本金的比率很可能是这样的，每一类债券将在其预定到期日之前提前退休。

如在任何半年度付款期间收取按揭贷款的本金（包括预付款）不足以满足FHLMC在下一个偿债基金支付日的最低偿债基金义务，FHLMC同意从其一般资金中弥补不足。

支持FHLMC CMO的池中抵押贷款的标准与FHLMC PC的标准相同。FHLMC有权在发生拖欠和/或违约时替代抵押品。

商业或住宅抵押贷款支持证券。商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）和住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”）包括反映以下权益并由其担保的证券，商业或住宅不动产抵押贷款。投资CMBS或RMBS的许多风险反映了投资于担保标的抵押贷款的房地产的风险。这些风险反映了当地的影响和其他经济条件对房地产市场的影响，租户支付贷款的能力，以及一个物业，以吸引和留住租户。与其他相比，CMBS或RMBS的流动性可能更低，价格波动性也可能更大抵押或ABS的类型。

CMO残留物。 CMO残差是由金融机构或金融工具发行的抵押证券，由金融机构、金融机构、金融机构、金融机构、金融机构、金融机构、金融机构、金融机构、金融机构、金融机构、金融机构、金融机构、金融机构、金融机构、金融机构、金融机构、金融美国政府或抵押贷款的私人发起人或投资者，包括储蓄和贷款协会，房屋建筑商、抵押贷款银行、商业银行、投资银行和上述特殊目的实体。

一系列CMO底层的抵押资产产生的现金流，首先应用于要求支付CMO的本金和利息以及第二次支付相关的管理费用和任何发行人的管理费。CMO结构中的剩余通常表示对任何多余现金的兴趣支付上述款项后剩余的流量。每次向相关的持有人支付此类超额现金流CMO剩余代表收入和/或资本回报。CMO产生的剩余现金流量金额将取决于（其中包括）抵押资产的特点，每类CMO的票面利率，现行利率、行政开支金额及按揭的提前还款经验资产。尤其是CMO残差的到期收益率，对相关的提前兑付极为敏感基础抵押资产，与中小企业的只付息（“IO”）类相同。见“剥离抵押贷款支持证券”。此外，如果一个CMO的系列包括一个在一个率可调，相关CMO剩余物上的到期收益率也将对市场的变化极为敏感利率调整所依据的指数水平。如下文关于中小企业的描述，在在某些情况下，基金可能无法完全收回其对CMO剩余的初始投资。

CMO残差一般由机构投资者通过几家投行买卖充当经纪人或交易商的公司。此外，CMO残留物可能，或根据豁免，不得，已根据经修订的1933年《证券法》（“《证券法》”）注册。CMO残留量，无论或未根据《证券法》注册，可能会受到可转让性的某些限制，并可能被视为流动性不足。

可调整利率抵押贷款支持证券。 ARMBS的利率每隔一段时间就会重置。收购ARMBS允许基金通过定期参与现行利率的上升ARMBS所基于的资金池的抵押贷款息票调整。这类武器一般与更传统的固定收益债券相比，当前收益率更高，价格波动更小具有可比评级和期限的证券。此外，当对标的进行本金提前偿付时利率上升期间的抵押贷款，本基金可按利率将此类预付款的收益再投资高于他们之前投资时的水平。然而，大多数ARMBS的抵押贷款都有限制关于抵押人支付的利率可以进行的允许的年度或终生增加。因此，如果当前利率在限制期内超过此类限制，基金在持有ARMBS时确实不会从进一步加息中受益。此外，当利率超过票面利率（即rates being paid by mortgagors）of the mortgages，ARMBS has been more like fixed income securities and less like可调整利率证券，并受制于与固定收益证券相关的风险。此外，期间利率上升期，可调利率房贷票面利率上调一般滞后于当前市场利率略有下降，从而为这类证券创造了资本贬值的可能性。

剥离抵押贷款支持证券。 SMBS是衍生的多类别抵押证券。SMBS可能由美国政府的机构或工具发行，或由抵押贷款的私人发起人或投资者发行

贷款，包括储蓄和贷款协会、抵押贷款银行、商业银行、投资银行和专上述目的实体。

SMBS的结构通常有两个类别，它们获得不同比例的利息和本金对抵押资产池的分配。一种常见类型的SMBS将有一个班级收到部分利息和抵押资产的大部分本金，而另一类将获得大部分利息和本金的剩余部分。在最极端的情况下，一个班级将获得全部利息（“IO”类），而其他类将收到全部本金（“PO”类）。IO类的到期收益率极其敏感到相关标的抵押资产的本金偿付（含提前还款）率，并以较快速度本金支付可能会对这些证券的基金到期收益率产生重大不利影响。如果基础抵押资产经历比预期更多的本金提前偿还，基金可能无法收回其对这些证券的部分或全部初始投资，即使该证券处于最高评级类别之一。中小企业可能被视为“缺乏流动性”。

其他抵押相关证券。其他与按揭有关的证券包括除上述证券以外的证券上述直接或间接代表参与抵押、或由抵押担保和应付抵押的不动产贷款，包括抵押美元展期/回购、CMO剩余或中小企业融资。其他按揭相关证券可以是由美国政府的机构或工具或由私人发行的股票或债务证券抵押贷款的发起人或投资者，包括储蓄和贷款协会、房屋建筑商、抵押贷款银行，商业银行、投资银行、合伙企业、信托和上述特殊目的实体。

与抵押贷款相关的证券包括（其中包括）反映对反向抵押贷款感兴趣的证券。在反向抵押贷款，贷款人根据房主在其房屋中的权益向房主提供贷款。虽然房主必须年满62岁才有资格获得反向抵押贷款，反向抵押贷款可能没有收入限制。偿还贷款的利息或本金一般不需要，直到房主去世，卖住宅，或停止使用住宅作为他或她的主要居所。

反向抵押一般分为三种：（1）单用途反向抵押，由某些州和地方政府机构和非营利组织；（2）联邦保险的反向抵押贷款，由美国住房和城市发展部支持；以及（3）专有反向抵押贷款，这是私人提供的贷款。与抵押贷款相关的证券可能由单一类型的反向抵押贷款支持。反向抵押相关证券包括代理和非公开发行的抵押相关证券。校长反向抵押贷款相关证券的政府担保人是GNMA。

反向抵押相关证券可能面临不同于其他类型抵押相关的风险证券由于基础贷款的独特性。此类贷款的还款日期不确定，可能发生的时间早于预期或晚于预期。相应抵押相关证券的支付时点可不确定。因为反向抵押贷款只提供给62岁及以上的人，可能没有收入限制，贷款对市场事件的反应可能不同于传统的住房贷款。另外，不能有保证反向抵押信托（“RMT”）服务提供商将勤勉尽责地适当执行其与为这类信托提供服务有关的职责。因此，投资者（可能包括本基金）在由RMT可能被剥夺其有权获得的付款。这可能会给基金造成损失。投资者，包括基金在内，可决定进行谈判或法律索赔或以其他方式向RMT寻求赔偿特定情况下的服务提供商。这可能涉及基金产生与此类相关的成本和费用行动。

抵押相关衍生工具。本基金可从事与抵押贷款支持证券，包括购买和出售交易所上市和场外交易（“OTC”）看跌期权和抵押贷款和抵押贷款支持证券的看涨期权、期货和远期。基金也可能投资于抵押贷款支持证券信用违约掉期，其中包括参考义务为a的掉期抵押贷款支持证券或相关指数，如CMBX指数（一种可交易指数，参考一篮子商业抵押贷款支持证券）、TRX指数（一种参考总回报互换的可交易指数，基于商业抵押贷款支持证券）或ABX（参考一篮子次级贷款的可交易指数抵押贷款支持证券）。本基金可投资于新开发的抵押贷款相关衍生工具，这些衍生工具可能在以后变得可用。

净利息收益率（NIM）证券。本基金可投资于净利差（“NIM”）证券。这些证券是根据房屋净值贷款交易构建的衍生的只付息抵押证券。NIM证券收取在支付息票成本、服务成本和费用以及任何信用损失后计算的任何“超额”利息与房屋净值贷款的基础池相关。与传统的剥离抵押贷款支持证券一样，NIM证券的到期收益率不仅对现行利率的变化敏感，而且对基础房屋净值贷款的本金支付（包括预付款）。NIM证券高度敏感对基础抵押品的信用损失以及承担这些损失的时间。

资产支持证券。本基金可能投资于ABS或有敞口，ABS是代表一参与特定资产产生的付款流，或由其担保并从中支付，最常见的是a类似资产（例如贸易应收款）的集合或集合。ABS由许多类型的资产创建，包括但不包括限，汽车贷款，信用卡应收账款和医院应收账款等应收账款，家股权贷款、助学贷款、小船贷款、移动房屋贷款、休闲车贷款、制造房屋贷款、飞机租赁、计算机租赁和银团银行贷款。这些证券的信用质量主要取决于论基础资产的质量和提供的信用支持和/或增级水平。为保护ABS投资者从一些借款人可能错过付款甚至拖欠贷款的可能性，ABS包括各种形式的增信。

基础资产（例如贷款）需要提前还款，从而缩短证券的加权平均到期，并可能降低他们的回报。信用支持或增级用尽、损失或迟延支付的如果未支付所需的本金和利息，可能会导致。这些证券的价值也可能变化，因为市场对服务代理对池的信誉的看法发生了变化，该池的发起机构，或提供信用支持或增级的金融机构或信托。通常，那里是与支持ABS的金融资产相关的担保物上没有完善的担保权益。ABS有许多与上述抵押贷款支持证券相同的特征和风险。

本基金可能会购买或有商业票据敞口，包括资产支持商业票据（“ABCP”），即由结构性投资工具或其他渠道发行。这些管道可能由抵押贷款公司、投资银行公司、财务公司、对冲基金、私募股权公司和专目的金融实体。ABCP典型地指一种短期债务证券，其支付由来自基础资产的现金流，或一个或多个流动性或信贷支持提供者，或两者兼而有之。支持ABCP的资产包括信用卡、汽车贷款和其他消费者应收账款以及房屋或商业抵押贷款，包括次级抵押贷款。管道发行的ABCP的偿还主要取决于收到的现金收款管道的基础资产组合和管道发行新ABCP的能力。因此，可能会有损失基金如果在管道的基础投资组合出现信用或市值恶化的情况下投资ABCP，标的资产权益现金流与到期还款义务时间不匹配ABCP，或为管道无法发行新的ABCP。为了保护投资者免受这些风险的影响，ABCP项目可能以信用增进、流动性支持、商业票据停发等多种保护结构和风落触发器。然而，不能保证这些保护措施足以防止损失致ABCP的投资者。一些ABCP计划规定延长ABCP的到期日，如果，在相关到期日，管道无法通过增发ABCP获得充足流动性。这个可能会延迟出售基础抵押品，如果抵押品的价值恶化，基金可能会蒙受损失在延长期内。或者，如果ABCP的抵押品价值恶化，抵押品可能会被要求在不合适的时机或以不足以偿还ABCP本息的价格出售。ABCP项目可以规定发行次级票据作为一种额外的信用增进形式。从属票据通常信用质量较低，违约风险较高。在基金购买这些次级票据，其发生损失的可能性将高于优先票据投资者。

部分ABS，特别是房屋净值贷款交易，存在利率风险和提前还款风险。a利率变化会影响基础贷款的支付速度，进而影响总回报率证券。ABS还带有信用或违约风险。如果基础贷款上的许多借款人违约，损失可能超过信用增级水平，导致ABS交易中投资者的损失。此外，价值ABS受制于与服务商业绩相关的风险。在某些情况下，服务商或发起机构的与基础抵押品相关的文件处理不当（例如，未能正确记录担保权益在标的担保物中）可能影响证券持有人在标的担保物中的权利和对标的担保物的权利。最后，ABS具有结构风险，这是由于一种被称为提前摊销或提前支付风险的独特特征。内置到大多数ABS的结构是提前支付的触发器，旨在保护投资者免受损失。这些触发因素是

每笔交易独有，可包括：基础贷款违约大涨、信贷大降增强等级，甚至是发起机构破产。一旦开始提前摊销，所有进入的贷款付款（支付费用后）用于根据预定的优先权以最快的速度向投资者付款付款。

抵押债券债务、抵押贷款债务和其他抵押债务义务。基金可以投资于每个CBO、CLO、其他CDO和其他类似结构的证券。CBO、CLO和其他CDO是ABS的类型。CBO是一种信托，通常由多元化的高风险，低于投资级固定收益证券。抵押品可以来自多种不同类型的固定收益证券，如高收益债务、住宅私募发行抵押贷款相关证券、商业或住宅私募发行的抵押贷款相关证券、信托优先证券和新兴市场债务。CLO是一种信托通常由一组贷款作抵押，其中可能包括（其中包括）国内和国外高级担保贷款、高级无抵押贷款和次级公司贷款，包括评级可能低于投资的贷款等级或同等的无评级贷款。其他CDO是由代表债务的其他类型资产支持的信托各方。CBO、CLO和其他CDO可能会收取管理费和管理费用。

对于CBO、CLO和其他CDO，来自信托的现金流分拆成两个或更多部分，称为批次，风险和收益率各不相同。风险最高的部分是承担大部分违约的“股权”部分信托中的债券或贷款，并用于保护其他、更高级的部分免于违约，但最严峻的情况。由于它受到部分违约保护，来自CBO信托、CLO信托或另一CDO的信托通常比其基础证券具有更高的评级和更低的收益率，可以被评级投资级别。尽管受到股权部分的保护，CBO、CLO或其他CDO部分仍可经历实际违约致大幅亏损、评级机构下调标的担保物评级、强制平仓担保品池因覆盖率测试失败、因担保品违约而对违约的敏感性增加以及保护部分消失，市场预期违约，以及对CBO、CLO或其他CDO的厌恶证券作为一个类别。CDO的某些部分的利息可以实物支付或递延并资本化（在同类型债务的形式而非现金），这涉及到违约风险的持续暴露到这样的付款。

投资CBO、CLO或其他CDO的风险在很大程度上取决于抵押证券的类型以及基金投资的工具类别。通常情况下，CBO、CLO和其他CDO都是私下发售和出售，因此，未根据证券法进行登记。因此，对CBO、CLO和其他CDO可能被基金定性为非流动性投资。然而，活跃的经销商市场可能存在为CBO、CLO和其他CDO允许它们符合《证券法》第144A条规定的交易资格。在除了本声明其他部分讨论的与固定收益证券相关的正常风险附加信息和招股说明书（例如，提前还款风险、信用风险、流动性风险、市场风险、结构性风险、法律风险和利率风险（如果结构性融资的应付利率发生变化，可能会加剧基于利率变化的倍数或与利率变化成反比）和违约风险）、CBO、CLO和其他CDO带来的额外风险包括但不限于：（i）分配来自抵押证券将不足以支付利息或其他付款；（ii）风险质量抵押品可能贬值或违约；（iii）本基金可能投资于CBO、CLO或其他CDO的风险从属于其他类别；（iv）证券的复杂结构可能在投资并可能与发行人产生纠纷或产生意想不到的投资结果；（v）投资回报基金实现的目标可能与财务模型预测的目标有很大不同；（vi）缺乏CDO现成的二级市场；（vii）技术性违约导致的强制“甩卖”平仓风险如作为覆盖测试失败；以及（viii）CDO的经理可能表现不佳。

其他资产支持证券。同样，PIMCO预计其他ABS（与抵押贷款无关）将未来提供给投资者，可由基金购买。已有几类ABS发行向投资者提供，包括增强型设备信托证书（“EETC”）和汽车证书应收款项SM（“汽车SM”).

EETC通常由航空公司、铁路或其他交通运输机构成立的特别创设的信托发行公司。EETC的收益用于购买设备，例如飞机、轨道车或其他设备，进而作为EETC相关问题的抵押品。设备一般由租赁航空公司、铁路公司或其他公司，它们支付租金以提供预计的现金流支付致EETC持有者。EETC持有人必须查看担保证书的抵押品，通常与

承租人法团或其母公司为支付租赁债务而提供的担保，如EETC本息兑付违约。然而，由于本金和利息支付上EETC由承租人公司在正常过程中提供资金，基金将EETC视为公司用于合规性测试和相关分类目的的债券/债务。

汽车SM代表信托中未分割的部分权益，其资产由机动车辆零售池组成分期付款销售合同和担保合同的车辆上的担保权益。本金的支付和对汽车的兴趣SM每月传递给证书持有人，并保证达到一定金额并为受托人或发起人无关联关系的金融机构出具的某一期限的信用证信任。投资者的CARS回报SM可能因标的车辆提前提前偿还本金而受影响销售合同。如果信用证用尽，信托可能无法在a上实现到期的全额销售合同，因为州法律要求和有关车辆止赎销售的限制以及在此类销售后或由于车辆的折旧、损坏或损失而获得缺陷判断，则适用联邦和州破产法和破产法，或其他因素。因此，证书持有人可以如果信用证用尽，将经历付款延迟或损失。

与基金的投资目标和政策一致，PIMCO也可能投资于其他类型的资产支持证券和相关证券（如信用卡应收账款或学生贷款）。其他ABS可能会被抵押由服务提供商赚取的费用。ABS的价值可能在很大程度上取决于服务于基础资产池，因此面临与其疏忽或违约相关的风险服务商。在某些情况下，相关文件的不当处理也可能影响证券的权利基础抵押品的持有人。产生应收款或利用资产的实体的破产除了与标的价值下跌相关的损失外，还可能导致额外的成本和延误资产。

投资者应注意，国会可能会不时考虑采取行动，限制或取消对多种类型ABS的本金和/或利息支付进行显性或隐性担保。任何此类行动可能会对这类证券的价值产生不利影响。

另类借贷ABS。基金可能投资的“另类借贷”ABS通常不会在任何证券上上市交易所，且未根据《证券法》注册。此外，养恤基金预计，这些工具可能只出售给数量有限的投资者，可能拥有有限或不存在的二级市场。因此，基金目前预计，Alt Lending ABS的某些投资将面临更高水平的流动性风险。虽然目前普遍没有活跃的可靠，但某些另类借贷ABS的二级市场，一个二级这些替代贷款相关工具的市场可能会发展。

不动产资产及相关衍生品

基金一般可能会通过投资房地产挂钩衍生品来获得房地产板块的敞口，实房地产投资信托基金（“REITs”）以及房地产相关发行人的普通、优先和可转换证券行业。本基金还可投资于以房地产为抵押的贷款或其他投资（抵押贷款支持的除外证券），并可能因违约、丧失抵押品赎回权或其他原因而占有和持有不动产作为直接所有者（见下文“贷款和其他债务；贷款参与和转让”）。这些类型中的每一种投资直接或间接受到与房地产所有权相关的风险的影响，包括一般经济气候或当地情况（如空间供应过剩或空间需求减少），伤亡损失或谴责、财产税和运营费用增加、区划法修正案、利率变化、过度建设和竞争加剧，包括基于租金的竞争，市值变动、租户财务状况变动、营运成本变动、吸引力及物业的位置，房地产市场的不利变化一般或在房地产的特定部门行业和可能的环境责任。与房地产相关的投资可能需要加杠杆，并可能高度不稳定。

REIT是集合投资工具，拥有并通常运营创收房地产。部分REITs也为房地产融资。如果REIT满足某些要求，包括向股东分配几乎所有其应纳税所得额（净资本利得除外），则一般不对分配给股东。REITs需缴纳管理费等费用，因此本基金将按比例承担如果投资于REITs，将分担REITs运营的成本。基金从REIT收到的股息

一般不会构成合格的股息收入。REITs可能无法向基金提供完整的税务信息直到日历年终之后。因此，由于延迟，养恤基金可能有必要要求美国国税局（“IRS”）允许延长1099-DIV表格签发截止日期。

REITs一般分为三类：权益型REITs、抵押型REITs和混合型REITs。权益型REITs主要投资于不动产的直接费用所有权或租赁所有权；他们的大部分收入来自租金。抵押房地产投资信托基金主要投资于房地产抵押贷款，这可能会确保建设、开发或长期借款，而他们的主要收入来源是房贷利息支付。混合型REITs同时持有不动产的所有权和抵押权益。

伴随着不同类型房地产相关证券共有的风险，REITs无论哪种类型都涉及额外的风险因素。这些包括房地产投资信托基金的管理人表现不佳、税法发生变化以及未能通过根据1986年《国内税收法》，REIT有资格享受给予REIT的优惠税收待遇，如根据1940年法案修订（“守则”）或豁免。此外，REITs通常不是多元化的，而是严重依赖现金流。对REIT股本证券的投资可能需要基金进行累积和分配基金尚未收到的收入。另一方面，投资于REIT权益证券也可能导致基金收到的现金超过REIT的收益；如果基金分配了这些金额，这种分配可以构成根据《守则》为联邦所得税目的向基金股东返还资本。此外，一些REITs的多元化有限，因为它们投资于数量有限的物业、狭窄的地理区域，或者单一类型的财产。此外，REIT的组织文件可能包含做出变更的条款控制REIT既困难又费时。最后，私募REITs不在一种国家证券上交易交换。因此，这些产品通常缺乏流动性。这降低了基金赎回投资的能力早。私募REITs通常也更难估值，可能比公募REITs承担更高的费用。

基金可能投资的部分REITs可能被允许实际持有优先权益或剩余权益不动产抵押投资渠道（“REMICs”）或应税抵押贷款池（“TMPs”）中的债务或股权。TheFund还可能持有“Re-REMIC”的权益，这是由资产支持证券或其他类似证券注入信托，然后分不同批次发行证券。基金可通过向信托提供资产并接受初级和/或高级参与创建再REMIC证券作为回报。Re-REMIC证券的权益可能比最初由和向信托捐款，Re-REMIC证券的持有人将承担与证券化。

外国（非美国）证券

须遵守招股章程所载的限制，包括投资新兴市场的限制证券和工具，本基金可无限制地投资于非美元计价证券（两者发达国家和“新兴市场”国家）包括非美国政府的义务及其各自分部门、机关和政府资助企业。基金可能会投资于主权债务和其他债务外国政府及其各自分支机构、机构或工具发行的证券、政府赞助企业和超国家政府实体。基金也可以直接投资外币，包括本土新兴市场货币。

基金可投资的外国证券包括但不限于欧洲美元债务和“洋基美元”债务。欧洲美元债务是以美元计价的存款证和定期美国银行的外国分支机构和外国银行在美国资本市场以外发行的存款。扬基美元债务是外国银行在美国资本市场发行的以美元计价的债务。欧洲美元和洋基美元债务通常面临适用于国内债务问题的相同风险，特别是信用风险、利率风险、市场风险和流动性风险。此外，欧洲美元（以及在有限程度上，Yankee Dollar）债务受到一定的主权风险。一种这样的风险是，一个主权国家可能该国可能会阻止以美元形式出现的资本跨境流动。其他风险包括不利政治和经济发展；政府监管金融市场的程度和质量以及机构；征收外国预扣税或其他税；以及征收或国有化外国发行人。

基金还可投资于美国存托凭证（“ADR”）、欧洲存托凭证（“EDR”）或全球存托凭证（Global Depositary Receipts，简称“GDR”）。ADR是一般由国内发行的以美元计价的收据

银行，并代表非美国发行人的证券在银行的存款。EDR是外国的与ADR类似的货币计价收益，在欧洲发行和交易，并在美国的交易所或OTC。GDR可以在美国私下发行，也可以公开交易或其他国家的私人市场。ADR、EDR和GDR可以作为赞助或非赞助计划发行。在发起的计划，发行人已作出安排，使其证券交易以ADR、EDR或GDR。在无赞助的节目中，发行人不得直接参与节目的创作。虽然关于赞助和非赞助项目的监管要求通常是相似的，在某些情况下它可能更容易从参与创设保荐机构的发行人处获得财务信息程序。

投资非美国证券涉及特殊风险和考虑因素，通常与投资美国证券。其中包括：会计、审计和财务报告准则存在差异，普遍较高非美国投资组合交易的佣金率，征收或没收税收的可能性，不利投资或外汇管制法规的变化，包括实施制裁和其他类似衡量投资或外汇管制条例的不利变化（可能包括暂停该能力从一国转移货币）、市场混乱、安全暂停的可能性、政治不稳定这可能会影响美国在非美国国家的投资，以及对国际资本流动的潜在限制。此外，外国证券和基金就这些证券取得的收入可能需要缴纳外国税款，包括从这些证券的付款中预扣的税款，这将降低基金在这些证券上的回报。非美国证券的交易频率和交易量通常低于国内证券，因此可能表现出更大的价格波动。外汇汇率的变化将影响那些计价证券的价值或以美元以外的货币报价。非美国家货币或将经历显著兑美元汇率下跌，在基金投资这些货币后可能出现贬值。

投资主权债务可能涉及高度风险。控制的政府实体偿还主权债务可能无法或不愿意按照规定偿还到期的本金和/或利息与债务条款。政府实体及时偿还到期本息的意愿或能力方式可能受（其中包括）其现金流状况、外储规模、在一笔付款到期之日有足够的外汇可用，偿债负担的相对规模到经济整体、政府实体对国际货币基金组织的政策、政政府实体可能受到的限制。政府实体也可能取决于预期外国政府、多边机构和其他机构为减少拖欠本息而支付的款项在他们的债务上。这些政府、机构和其他方面作出此类支付的承诺可能以政府实体实施经济改革和/或经济表现以及及时送达该债务人的债务。不实施这样的改革，实现这样的经济水平到期履行或还本付息可能导致该第三方承诺被解除将资金借给政府实体，这可能会进一步损害该债务人为其提供服务的能力或意愿及时还债。因此，政府实体可能会出现主权债务违约。持有人主权债务（包括基金组织）可被要求参与此类债务的重新安排并延长进一步向政府实体提供贷款。不存在主权债务所依据的破产程序已违约的政府实体可全部或部分收回。准主权债务通常与直接主权债务相比，流动性更低，标准化程度更低。

基金对外币计价债务的投资和对冲活动将可能产生基金账面收益与其应纳税所得额之间的差额。这种差异可能会导致部分基金的收益分配构成资本回报以作税务用途或要求基金作出超过账面收入的分配有资格成为美国联邦税收的受监管投资公司（“RIC”）目的。基金对非美国证券的投资可能会增加或加速普通收入的金额股东认可。见“税收”。

欧洲和欧盟相关风险。过去，经济危机让欧洲几个小经济体濒临崩溃破产和许多其他经济体陷入衰退，削弱了许多国家的银行和金融部门欧洲国家。例如，希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰共和国政府在2009年至2012年期间经历了严重的经济和金融困难，这是人们通常所说的事件为“欧洲主权债务危机”。与欧洲主权债务危机期间的情况一样，大型公赤字可能导致一些欧洲国家依赖其他欧洲政府的援助和机构或其他中央银行或国际货币基金组织等超国家机构。援助

可能取决于一国实施改革或达到一定绩效水平。未能达到这些目标或援助水平不足可能导致经济深度下滑。回应欧洲各国政府、央行和其他方面的经济或财政困难，包括紧缩措施和改革，可能无效，可能限制未来的经济增长或复苏，和/或可能导致社会动荡或其他意外后果。上述任何事件都可能对基金组织的欧洲价值产生重大影响投资。

欧洲国家的国家政治可能变幻莫测，并受到破坏性政治的影响群体或意识形态。欧洲发生冲突、战争或恐怖活动可能对金融市场。例如，俄罗斯于2022年2月对乌克兰发动了大规模入侵。程度，俄对乌军事行动持续时间和影响，相关制裁和报复行动难以确定，但可能是重大的，并对该区域产生严重不利影响，包括重大不利影响关于区域、欧洲和全球经济以及某些证券和大宗商品的市场，例如石油和天然气，以及其他行业，以及关于基金投资于证券和工具的经济上与该地区相关，包括价值下降和流动性减少。

欧洲联盟经济和货币联盟（“EMU”）由欧洲联盟（“EU”）采用欧元货币的成员国。通过采用欧元作为其货币，一个成员国放弃了对自身货币政策的控制。因此，欧洲国家受财政和货币EMU和欧洲央行实施的政策。欧元货币可能没有完全反映出实力以及组成动车组和欧洲的各经济体的弱点。

有可能一个或多个动车组成员国可以放弃欧元，回到本国货币和/或欧元将不再以目前形式作为单一货币存在。这种放弃的影响或a该国对该国、其余动车组以及全球市场的强制驱逐欧元是不可能的预测，但很可能是负面的。任何国家退出欧元区都可能产生极其不稳定的对其他欧元区国家及其经济的影响和对全球经济整体的负面影响。这样的一个国家的退出也可能增加更多国家退出欧元的可能性，如果它们面临类似的财务困难。此外，在一个或多个国家退出欧元区的情况下，可能很难以欧元或替代货币计价的价值投资。

2020年1月31日，英国正式退出欧盟（俗称“脱欧”）。英国退出后，欧盟和英国进入过渡阶段，这2020年12月31日结束。代表英国和欧盟的谈判代表来到初步贸易于2021年1月1日生效的协议，但英国-欧盟贸易关系的许多方面仍有待进一步谈判。英国未来的某些方面仍存在不确定性与欧盟和其他国家的经济、贸易和法律关系。由于政治不确定性，无法预期未来美国贸易关系的形式或性质王国和欧盟。英国、欧盟和更广泛的全球经济可能会经历国外的大幅波动外汇市场和英镑兑美元汇率持续疲软，欧元和其他货币，这可能会影响基金的回报。英国退欧也可能破坏其他欧盟的部分或全部稳定成员国和/或欧元区。这些事态发展可能会给基金造成损失，因为可能存在对基金投资价值的负面影响和/或对基金进行某些交易的能力或对某些投资进行估值，而这些发展可能会使基金更难退出某些投资在有利的时间或价格。除其他外，这类事件可能是由于不确定性增加和英国、欧盟和其他金融市场的波动；资产价值的波动；波动汇率；在英国、欧盟或别处；金融和其他交易对手进行交易的意愿或能力的变化或其他交易对手愿意进行交易的价格和条款；和/或法律和监管制度的变化哪些基金投资是或成为标的。任何这些事件，以及退出或驱逐欧盟成员除英国以外的其他州脱离欧盟，可能会对基金收益产生负面影响。

重新提名风险。欧元和动车组地位的持续不确定性造成了重大货币和金融市场普遍波动。动车组的任何部分或全部解散都可能对货币和金融市场，以及对基金组合投资价值的重大不利影响。如果一个或多个动车组国家将停止使用欧元作为其主要货币，基金组织在这类各国可能会重新计价为另一种或新采用的货币。因此，这些投资的价值

可能会大幅下降，而且不可预测。此外，重新计价的证券或其他投资可能比同类投资受到更大程度的外汇风险、流动性风险和估值风险目前以欧元计价。如果用于重新命名目的的货币没有具体说明某些EMU相关投资，或应完全停止使用欧元，此类投资所使用的货币投资的计价可能不明确，这使得这类投资特别难以估值或处置。基金可能会在需要寻求司法或其他澄清的范围内产生额外费用此类证券的面额或价值。不能保证如果本基金赚取收入或资本利得在非美国国家或PIMCO以其他方式寻求从特定国家撤回基金的投资，资本管制这样的国家强加于此并不会阻止，或造成这样做的重大费用。

CSDR相关风险。欧盟根据《欧盟条例》（EU）No.通过了一项和解纪律制度909/2014和结算纪律RTS（可能会不时修改）（“CSDR”），其将有分阶段履约日期。旨在减少欧洲经济区中央证券发生的结算失败数量存管机构（“CSD”）和地址结算在发生时发生失败。该制度的关键要素是：（i）强制买入–如果结算失败在预定结算日期后的指定时间内持续，a必须启动买入程序才能实现结算；（ii）现金罚款——欧洲经济区可持续发展组织被要求施加现金对导致结算失败的参与者的处罚，并将其分配给接收参与者；（iii）分配和确认–欧洲经济区投资公司被要求采取措施防止结算失败，包括将与其专业客户就证券分配和交易进行沟通的适当安排确认。

这些要求适用于可转让证券（例如股票和债券）的交易、货币市场将通过欧洲经济区CSD结算的工具、基金中的单位和排放配额，如果是现金结算仅限处罚和买入要求，允许在欧洲经济区交易场所进行交易或交易，或由EEA中央对手方。

对进行范围内交易的基金实施CSDR结算纪律制度可能导致增加的运营和合规成本由基金直接或间接承担。CSDR也可能影响流动性并增加与相关证券相关的交易成本。如果范围内交易受由于CSDR结算纪律制度而产生的额外费用和罚款，这些费用和根据基金投资管理下的定性，可向基金收取罚款协议。

对俄罗斯的投资。除上述“外国（非美国）证券”项下所列风险外，投资于俄罗斯带来了额外的风险。特别是在俄罗斯的投资受到美国和/或其他国家可能实施经济制裁、出口或进口管制或其他类似措施。其他类似措施可能包括但不限于禁止或扩大对俄罗斯或某些个人或实体的禁令从便利跨境支付的全球支付系统与俄罗斯有关联，限制了结算某些投资者的证券交易，以及冻结俄罗斯资产或特定国家、实体的资产或与俄罗斯（例如白俄罗斯）有联系的人。此类制裁或其他类似措施–可能会影响公司在多个行业，包括能源、金融服务、科技、会计、量子计算、航运、航空、金属和采矿、国防、建筑、工程、建筑、制造和运输等–和俄罗斯的反措施可能会对基金的业绩和/或实现其投资的能力产生负面影响目标。例如，对俄罗斯公司的某些投资或与俄罗斯公司相关的工具可能被禁止的和/或现有的投资可能会变得缺乏流动性（例如，如果在某些现有的禁止投资、证券市场休市或市场参与者停止对某些投资进行交易地缘政治事件、制裁或相关考虑），这可能会使基金持有的任何此类证券无限期无法上市和/或导致基金以不利的价格出售投资组合持股时间或价格或继续持有基金不再寻求持有的投资。也有可能这样制裁、进出口管制或类似措施可能会阻止为美国提供服务的美国实体与俄罗斯或白俄罗斯实体进行交易的资金。在这种情况下，基金可能不会收到与某些投资相关的到期付款，例如与基金持有A固定收益证券。此外，此类制裁和其他类似措施，以及俄罗斯政府的回应，可能会导致俄罗斯的信用评级或位于或在经济上与之相关的发行人的证券评级被下调俄罗斯、俄罗斯货币贬值和/或俄罗斯证券和卢布波动加剧。更普遍地说，对俄罗斯证券的投资具有高度投机性，涉及重大风险和特殊通常与美国和大多数其他发达国家证券市场投资无关的考虑因素

国家。过去一个世纪以来，俄罗斯经历了政治、社会和经济动荡，经受住了几十年的共产主义统治，在这种统治下，数以千万计的公民被集体化为国家农业和工业企业。自苏联解体以来，俄罗斯政府面临着令人望而生畏的稳定其国内经济的任务，同时将其转变为能够竞争的现代化高效结构国际市场，并响应其公民的需求。然而，迄今为止，该国许多经济改革举措举步维艰。在这种环境下，总有国家政府会放弃当前的经济改革纲领，代之以截然不同的政治经济政策这将损害外国投资者的利益，这一风险已至少部分实现在与俄罗斯的反制裁有关。进一步的变化可能需要恢复中央计划经济，并类似于旧苏联时期存在的私营企业国有化。

俄罗斯曾试图，并可能在未来尝试，通过以下途径维护其在周边地区的影响力经济或军事措施。2022年2月，俄罗斯对乌克兰发动大规模入侵。结果，俄罗斯，以及为俄罗斯侵略提供物资援助的其他国家、个人和实体乌克兰，一直是各国自始至终实施经济制裁和进出口管制的对象世界，包括美国。这些措施已经并可能继续对俄罗斯、白俄罗斯和其他证券和经济体，这可能反过来对一只基金产生负面影响。而且，俄罗斯军事行动或其他行动（包括网络攻击、间谍活动或其他不对称措施）或由此产生的对此类活动的实际或威胁的反应可能会影响俄罗斯的经济以及俄罗斯和本基金投资的证券的其他发行人。这种由此产生的实际或威胁的反应可能包括，但不限于、限购、融资限制、金融中介退出、抵制或变消费者或购买者的偏好、制裁、出口或进口管制、关税或对俄罗斯的网络攻击政府、俄罗斯公司或俄罗斯个人，包括政界人士。俄罗斯为回应而采取的任何行动对此类制裁或报复性措施可能会进一步损害基金投资的价值和流动性。制裁和其他类似措施导致某些企业发行人和俄罗斯可能导致这些发行人的其他义务交叉违约或交叉加速的联合会。

会计准则差、管理不力、腐败、内幕交易和犯罪现象普遍、不监管机构对投资者权利的保护都构成重大风险，对境外投资者尤其如此。此外，俄罗斯税收制度存在无法改革以防止不一致、追溯和/或过高的风险税收，或者，作为替代，改革后的税收制度可能导致不一致和不可预测的风险执行新税法。在俄投资可能面临国有化或被征用的风险资产。区域武装冲突及其附带的经济和市场影响也可能给投资带来风险在俄罗斯。

与大多数国家证券市场相比，俄罗斯证券市场存在多种问题在更发达的市场没有遇到。关于俄罗斯证券市场的长期历史数据很少因为它比较新，而且俄罗斯的证券交易有很大一部分是私下协商的证券交易所之外。俄罗斯证券市场经验不足，交易量有限市场上的证券可能会使从独立来源获得投资组合证券的准确价格变得更加比更发达的市场更难。此外，由于不那么严格的审计和财务报告标准比适用于美国公司，可能很少有可靠的公司信息可供投资者使用。作为一个结果，可能很难评估对俄罗斯公司投资的价值或前景。俄罗斯证券公司也可能经历比美国公司证券更大的价格波动。这些问题可以因可能实施的制裁和其他类似措施以及俄罗斯政府的回应。

由于最近俄罗斯证券市场的形成以及不发达的银行和电信系统、结算、清算和登记证券交易受重大风险。在实施国家结算存管处（“NSD”）之前，一个公认的中央证券存管，此前俄罗斯股权份额登记没有中央登记制度，登记由发行人自己或俄罗斯各地的注册商进行。俄罗斯股票所有权通过NSD持有的现在是基于NSD的记录，而不是注册商。虽然实施NSD提升俄证券市场效率和透明度问题致亏损仍可能发生。此外，欧盟对NSD的制裁，以及潜在的由其他国家政府，可能会增加开展或确认涉及俄罗斯证券的交易的难度。非通过NSD等存管机构持有的俄罗斯公司发行的证券的所有权可能

根据公司股份登记册的分录界定，通常以登记册的摘录或由正式的股票凭证。这些服务可能由公司自己或由位于的注册商进行俄罗斯全境。在这种情况下，基金可能因欺诈而失去所有权的风险增加，疏忽，甚至仅仅是疏忽。虽然基金将努力确保其利益继续通过查阅股份登记册和通过托管人或其他代理人适当记录通过定期确认获得股份登记册的摘录，这些摘录没有法律可执行性，是可能后续的非法修正或其他欺诈行为可能会剥夺基金的所有权或不当稀释其利益。此外，虽然适用的俄罗斯法规对登记员的损失规定了赔偿责任由于他们的错误，基金可能难以强制执行它可能对注册服务商拥有的任何权利或股份登记遗失情况下的证券发行人。此外，可能会出现重大延误或问题在登记证券过户时，可能因交易对手未能支付基金已交付的证券或基金因失窃而无法完成其合同义务或其他原因。

此外，发行人和注册商在文件的验证和批准方面仍然突出俄罗斯企业行为处理要求。因为文件要求和审批标准注册商和发行人之间存在差异，俄罗斯市场仍然存在不明确和不一致的市场标准关于完成和提交公司行动选举。此外，制裁或俄反措施可能会禁止或限制基金参与公司行为的能力，因此要求基金放弃对本基金有利的资金进行投票或接受资金。在基金因与其投资组合证券有关的所有权或公司行为而蒙受损失，本基金可能难以强制执行其权利或以其他方式补救损失。俄罗斯证券法可能不承认外国代名人账户在托管银行持有，因此托管人可被视为其持有的证券的最终所有人为他们的客户。该基金在俄罗斯也可能难以获得和/或执行判决。

俄罗斯经济严重依赖包括大多数工业在内的一系列商品的出口金属、林业产品、石油、天然气。因此，它受到国际大宗商品价格的强烈影响，是特别容易受到全球对这些产品需求的任何减弱，以及制裁或其他行动的影响可能针对整个俄罗斯经济，或针对俄罗斯的石油、天然气、金属或木材行业。

外国投资者在投资俄罗斯证券时也面临高度的货币风险和缺乏可用的货币对冲工具。此外，俄罗斯对外国实施了一定的资本管制投资组合，并存在俄罗斯政府将对其实施额外资本管制的风险外国证券投资。这种资本管制可能会阻止出售外国资产的投资组合和投资收益和资本的汇回。

政治风险/冲突风险。最近，各国出现了严重的内部冲突，在一些例，内战可能对有关国家的证券市场产生了不利影响。此外，不能排除因战争行为或其他政治事态发展而发生新的动乱。显然稳定的系统可能会经历一段时间的中断或不太可能的政策逆转。国有化，征收或没收税收、货币封锁、政治变化、政府监管、政治、监管或社会不稳定或不确定性或外交事态发展，包括实施制裁或其他类似措施，可能会对基金的投资产生不利影响。从中央计划经济、社会主义经济向更加市场化的经济，也造成了很多经济社会的混乱和扭曲。而且，无法保证为实现和维持这样一个目标所必需的经济、监管和政治举措转型将继续下去，或者，如果这些举措继续下去并持续下去，那么它们将取得成功，或者说倡议将继续使外国（或非本国）投资者受益。某些工具，例如通货膨胀指数工具，可能取决于政府（或受其影响的实体）汇编的措施，这些措施也是义务人。

新兴市场证券

本基金可不受限制地投资于以相关国家的投资等级主权债剩余不到一年到期的本币（“短期投资级主权债”），包括新兴市场发行人发行的短期投资级主权债。该基金最多可投资其40%的与“新兴市场”国家有经济联系的证券和工具的总资产，除了投资于新兴市场发行人发行的短期投资级主权债务，如上文所述

没有限制。如果本基金投资于与非美国国家有经济联系的工具，它可能投资于一系列国家，因此，基金资产的价值可能会受到诸如国际政治发展，包括实施制裁和其他类似措施，变化政府政策、税收变化、限制外国投资和货币汇回、货币汇率的波动、变化或不确定性（以及相关风险，例如有关可靠性的不确定性发行人的财务报告）、行业或资产国有化等法律法规的发展可进行投资的国家。PIMCO通常认为一项工具在经济上与新兴市场国家if：发行人是根据新兴市场国家的法律组建的；货币结算证券是新兴市场国家的货币；证券由政府担保新兴市场国家（或该政府的任何政治细分、机构、权威或工具）；资产支持证券或其他有抵押的证券，支持该证券的担保物所在国为新兴市场国家；或该证券的“曝光国”为新兴市场国家，由下面列出的标准。

关于衍生工具，PIMCO通常认为这类工具在经济上与新兴市场国家如果基础资产是新兴市场国家的货币（或篮子或指数这类货币），或由新兴市场国家政府发行或担保的工具或证券国家或由根据新兴市场国家法律组织的实体或如果一项文书的“国曝光率”是一个新兴市场国家。证券的“曝光国”由PIMCO使用特定第三方分析服务商提供的因素。因子的应用顺序使得第一个因子结果一国的指派决定了“曝光国”。既有因素也有先后顺序PIMCO可能会酌情更改它们的适用范围。当前因素，按它们所处的先后顺序列出适用的，是：（i）如果资产支持证券或其他抵押证券，担保物支持的国家证券所在地；（ii）发行人的“风险国家”；（iii）如果该证券由一国政府担保国家（或该政府的任何政治分支、机构、权威或工具），国家政府或工具提供担保；（iv）发行人最终母公司的“风险国”；或（v）发行人根据其法律组建或注册成立的国家。“风险国家”是一个单独的由以下因素决定的四部分测试，按重要性顺序列出：（i）管理地点；（ii）国家首次上市；（iii）归属于该国的销售额或收入；（iv）发行人的报告货币。PIMCO有广泛的自由裁量权来确定它认为符合新兴市场条件的国家。在行使这样的自由裁量权，PIMCO将国家确定为符合基金组织战略目标的新兴市场。为例如，基金组织可能会根据一系列因素将一国视为新兴市场国家，这些因素包括，但不限于，如果该国被任何超国家组织归类为新兴或发展中经济体例如世界银行或联合国，或相关实体，或如果该国被视为新兴市场构建新兴市场指数的国家。在某些情况下，这种做法可能会导致PIMCO就基金而言，将特定国家确定为新兴市场，这可能不会被确定为新兴市场相对于PIMCO管理的其他基金。

投资非美国证券的风险尤其高，当发行人在经济上与发展中经济体或“新兴市场经济体”国家。拥有“新兴市场经济”的国家是那些PIMCO认为，证券市场不如更发达的市场复杂投资者参与、分析师覆盖、流动性和监管。投资新兴市场国家涉及某些通常不与投资美国证券相关的风险，并施加大于或除此之外的风险，投资非美国、发达国家的风险。这些风险包括：国有化的更大风险或征收资产或没收税收；货币贬值和其他货币汇率波动；更大的社会、经济和政治不确定性和不稳定性（包括战争风险）；更大的实质性政府对经济的参与；较少政府对证券市场的监管和这些市场的参与者；对外国投资的管制和对汇回已投资资本的限制以及对国际货币基金组织将当地货币兑换成美元的能力；无法在某些新兴市场国家；新兴市场国家的公司规模可能更小，经验更少和新组建的公司；审计和财务报告准则的差异或缺失，可能导致无法获得有关发行人的重要信息；可能更难获得和/或在美国境外的法院执行判决；实施制裁或其他类似措施；以及更大的价格波动，大幅减少流动性，证券市场的市值明显更小。此外，多个新兴市场国家在不同程度上限制外商投资证券，并高通胀率和通货膨胀率的快速波动已经并可能继续产生负面影响某些新兴市场国家的经济和证券市场。另外，领导层的任何变动或

新兴市场国家的政治，或对这些国家施加重大影响的国家，可能停止扩大或逆转外商投资自由化政策现发生并产生不利影响现有的投资机会。

新兴市场国家的法律、会计和财务报告制度通常不如那些在较发达市场，这可能会降低可获得的金融信息的范围或质量投资者。此外，监管美国上市公司审计师的PCAOB无法检查审计工作某些非美国国家的论文。因此，财务报告可能会呈现一种不完整、不及时或具有误导性的一家非美国发行人的图片，对比美国公司的财报。新兴市场各国政府国家通常不太稳定，更有可能对公司、行业、资产或外资持股比例高于较发达市场外资持股比例。此外，投资者可能更难带来针对新兴市场发行人的诉讼或强制执行判决或让美国监管机构提起强制执行行动针对此类发行人。

国有化、征用或没收税收、货币堵塞、政治变动或外交事态发展，包括实施制裁或其他类似措施，可能会对基金的在外国的投资。在国有化、征用或其他没收的情况下，基金可以失去在那个国家的全部投资。某一地区的不利条件可能对其他证券产生不利影响经济似乎不相关的国家。在本基金投资于新兴市场证券的范围内与特定区域、国家或国家集团有经济联系，基金组织可能对不利影响该地区、国家或国家集团的政治或社会事件。经济、商业、政治或社会与发达市场相比，不稳定对新兴市场证券的影响可能不同，而且往往更为严重证券。

该基金还可能投资布雷迪债券。布雷迪债券是通过交换现有的证券而创建的证券商业银行向主权实体提供贷款，用于与债务项下债务重组相关的新债务美国前财政部长Nicholas F. Brady提出的重组计划（“布雷迪计划”）。布雷迪计划债务重组已在多个国家实施，包括：阿根廷、玻利维亚、巴西、保加利亚、哥斯达黎加、多米尼加共和国、厄瓜多尔、约旦、墨西哥、尼日尔、尼日利亚、巴拿马、秘鲁、菲律宾、波兰、乌拉圭、委内瑞拉。从2000年代初开始，某些国家开始退役他们的布雷迪债券，包括巴西、哥伦比亚、墨西哥、菲律宾和委内瑞拉。

布雷迪债券可能有抵押或无抵押，以各种货币发行（主要是美元）并在场外二级市场交易活跃。布雷迪·邦兹不被认为是美国政府证券。美元计价、有抵押的布雷迪债券，可能是固定利率面值债券，也可能是浮动利率贴现债券，一般由美国国债零息债券全额抵押本金，具有相同到期作为布雷迪债券。这些布雷迪债券的利息支付通常以一年期或更长的现金或证券滚存基差，在固定利率债券的情况下，金额至少等于一年的利息支付，或者，在浮动利率债券的情况下，最初至少等于一年的利息根据当时适用的利率付款，此后定期调整。某些布雷迪债券在某些情况下有权获得“价值追回付款”，这实际上构成了补充利息支付，但一般不作抵押。布雷迪债券通常被视为有三到四个估值构成部分：（i）在最后到期时以抵押方式偿还本金；（ii）以抵押方式支付利息；（iii）无抵押的利息支付；及（iv）任何到期无抵押的本金偿还（本未抵押金额构成“剩余风险”）。

迄今为止发行的大多数墨西哥布雷迪债券在最终到期时都有本金偿还，完全由美国国债零息债券（或以其他货币计值的可比抵押品）和息票由债券持有人的代理人以托管方式持有的资金以18个月前滚为抵押的付款。迄今发行的委内瑞拉布雷迪债券和阿根廷布雷迪债券中有相当大一部分有本金以美国国债零息债券（或以可比抵押品计价）为抵押的最终到期还款其他货币）和/或以14个月（委内瑞拉）或12个月（委内瑞拉）为抵押的息票支付Argentina）由纽约联邦储备银行作为抵押品代理人持有的证券进行滚动基

布雷迪债券涉及各种风险因素，包括剩余风险和违约历史发行布雷迪债券的国家的公共和私人实体的商业银行贷款。无法保证

基金可能投资的布雷迪债券将不受重组安排或新的请求的约束信用，这可能导致基金遭受其任何持有的利息或本金损失。

外币交易

本基金可买卖外币期权和外币期货合约及相关期权（见下文“衍生工具”），可以即期（现金）从事外币交易按当时货币兑换市场通行汇率或通过远期货币合约进行的基差（“转发”）。本基金可能会从事这些交易，以试图防范该水平的不确定性证券买卖中的未来外汇汇率或因为PIMCO认为一种货币是估值过高。本基金还可以使用外币期权、外币远期合约、外币期货和外币现货交易增加对一种外币的敞口或转移对外国的敞口货币从一种货币到另一种货币的波动。由于针对基金的一些外汇交易是定向交基金托管人执行，此类交易的执行情况可能优于或低于可比其他中介机构进行的交易。

远期交易涉及在未来某个日期购买或出售一定数量特定货币的义务，可以是双方约定的合同签订之日起的任意固定天数，价格定在合同时间。可以买入或卖出这些合约，以保护基金免受可能因外币与美元关系的不利变化或增加对特定的外币。虽然，当用于套期保值时，远期旨在最大限度地降低因对冲货币的价值下降，与此同时，它们往往会限制任何可能带来的潜在收益结果如果这种货币的价值增加。远期受制于“衍生品”下讨论的风险仪器”如下。远期主要用于调整基金的外汇敞口，以期保护前景，预计基金组织可能会在以下情况下签订此类合同：

锁定。当PIMCO希望在购买或出售以美元计价的证券时锁定美元价格以外币计价。

交叉对冲。如果预期某一特定货币对另一种货币贬值，本基金可能会卖出货币预期减少，购买一种货币预期增加的货币对一种货币的销售金额约等于基金以所售货币计值的部分或全部投资组合持有量。

直接对冲。如果PIMCO希望限制拥有特定货币的风险，和/或如果PIMCO认为基金可以受益于特定国家债券的价格升值但不想持有该货币，它可能采用直接对冲回美元的方式。在任何一种情况下，本基金都将订立远期合约，以出售以投资组合证券计价的货币，并按在time it initiated the contract。直接对冲交易的成本可能会抵消大部分（如果不是全部）收益率优势由外国证券提供，但该基金希望受益于债券价值的增加（如果有的话）。

代理对冲。该基金可能会选择使用代理对冲，这可能比直接对冲成本更低。在这在这种情况下，基金在购买了一种证券后，将卖出一种货币，其价值被认为与证券计价货币。货币被出售的国家的现行利率将预计将更接近美国，并低于以美元计价的证券原始持股。这种类型的对冲比直接对冲带来更大的风险，因为它依赖于一个稳定的作为代理配对的两种货币之间的关系有时可能非常不稳定。

对冲成本。当本基金购买的外国（非美国）债券的利率高于在类似期限的美国债券上可用，外国（非美国）债券的额外收益率可如果基金通过卖出外币进行直接对冲，则大幅减少或损失购买美元。这就是所谓的对冲“成本”。代理对冲试图降低这一成本通过间接对冲回美元。

需要注意的是，对冲成本被视为资金交易，因此不会从基金的红利分配，并不反映在其收益率中。相反，随着时间的推移，这些成本将反映在基金的每股资产净值。

本基金可进行外币交易，以替代现金投资和其他不涉及套期保值的投资目的，包括但不限于交换在国外收到的付款货币兑换成美元或预期结算要求基金交付外国货币。

对汇市走势的预测极为困难，是否会有任何对冲策略成功是高度不确定的。而且，无法精确预测组合的市值外币远期合约到期时的证券。因此，基金可能被要求购买或在现货市场上卖出额外的货币（并承担此类交易的费用），如果PIMCO的预测关于外汇或证券市场的变动证明是不准确的。另外，外币交易，就像货币汇率一样，可能会因干预（或干预失败）而受到不可预测的影响美国或外国政府或央行，或通过货币管制或政治发展。这类事件可能阻止或限制基金进行外币交易的能力，迫使基金退出境外以不利的时间或价格进行货币交易或导致对基金的处罚，其中任何一项都可能导致基金的损失。此外，使用交叉套期保值交易可能会涉及特殊风险，可能会离开本基金处于比没有建立这种对冲时更不利的地位。因为外币远期合同是私下协商的交易，无法保证基金将有灵活性外币远期合约到期时展期，如果它愿意的话。另外，不能有保证合同的另一方将履行其在此项下的服务。根据《公约》通过的定义美国商品期货交易委员会（简称“CFTC”）和SEC，许多不可交割外币远期被视为出于某些目的的掉期，包括确定此类工具是否需要交易所交易和中央清算，如“潜在政府监管的风险衍生品”和“清算衍生品交易中的附加风险因素”。预计这些变化将减少与双边协议合同相比的交易对手风险。

本基金可将部分资产以外币计价的银行存款形式持有，以利投资外国证券以及防范货币波动和转换此类资产的必要性兑换成美元（从而也降低了交易成本）。在这些钱被转换回来的程度上美元，如此保持的资产价值将受到国外变化的有利或不利影响货币汇率和外汇管制条例。

套期保值及其他外币交易的税务后果。外汇收益一般就下文“税收”下所述的90%毛收入测试而言，被视为合格收入。然而，它美国国税局（“IRS”）是否有可能发布与外币相反的规定与RIC投资股票或证券（或期权或期货）的主要业务没有直接关系的收益关于股票或证券），且此类规定可追溯适用。此类规定如果发布，可能限制基金进行上述外币交易的能力或可能对基金获得RIC资格的能力。此外，套期保值交易可能导致应用《守则》的盯市及跨式条款。这些规定可能会影响金额、时间或性质基金支付的股息，包括基金支付的股息是否归类为资本利得或普通收入。

外币兑换相关证券

外币认股权证。外汇认股权证等外币认股权证SM是认股权证这使持有人有权从其发行人处获得一定数额的现金（通常，对于在美国，以美元计）是根据预先确定的公式，以汇率为基础计算的认股权证行权日的某一特定外币与美元之间的差额。外币认股权证一般在发行时即可行使，并在指定日期和时间到期。外币认股权证已就主要企业发行人发行的美元计价债券发行试图降低外汇兑换风险，这从潜在购买者的角度来看证券，是国际固定收益市场固有的。外币认股权证或尝试减证券购买者通过例如提供补充付款而承担的外汇风险如果美元兑日元等主要外币贬值或欧元。外币认股权证行权时确定应付金额的公式可使认股权证一文不值，除非适用的外币汇率朝特定方向变动（例如，除非美元兑认股权证所挂钩的特定外币升值或贬值或

索引）或学位。外币认股权证可与可能提供认股权证的债务义务分离，并可能在交易所上市。外币认股权证可能只能在一定的最低金额下行使，并且欲行使认股权证的投资者如持有少于行使所需的最低数目，可要求要么卖出认股权证，要么购买额外的认股权证，从而产生额外的交易成本。在在任何权证行使的情况下，权证持有人给出的时间之间可能存在时间延迟行权指令和行权相关汇率确定时间，在此期间汇率可能发生重大变化，从而影响认股权证的市场和现金结算价值正在被行使。认股权证到期日可能会加快，如果认股权证应从交易所或如果他们的交易被永久暂停，这将导致损失任何剩余的“时间认股权证的价值”（即认股权证当前市值与行权价值的差额），并且，在这种情况下，认股权证是“价外”的，完全损失了认股权证的购买价格。认股权证通常是其发行人的无担保债务，不是发行的标准化外币期权期权结算公司（“OCC”）。与OCC发行的外币期权不同，外资期权的条款交易所认股权证一般不会在政府或监管行动影响汇率或在实施影响国际货币的其他监管管制的情况下市场。外币认股权证首次公开发行价格普遍大幅超出外币的商业用户可能会在银行间市场支付类似的期权，涉及数量明显更多的外币。外币认股权证受重大外国汇兑风险，包括复杂的政治或经济因素带来的风险。

本金汇率挂钩证券。本金汇率挂钩证券（“PERL”）为债务到期应付本金的债务，金额可能因汇率而异美元与某一特定外币在该时间或大约该时间之间。“标准”本金收益率如果与该证券挂钩的外币兑美元升值，则汇率挂钩证券增强美元，并受到美元外汇价值增加的不利影响；“反向”主要汇率挂钩证券就像“标配”证券，只不过收益因上涨而增强在美元币值和受到外币币值增加的不利影响。利息支付证券上一般以美元计价，汇率反映所承担的外汇风险程度或票据购买者放弃（即，如果购买者承担了部分外汇风险，或者在发行人承担了部分外汇风险的情况下相对降低利率，基于对当前市场的预期）。PERL在有限的情况下可能会受到加速到期的影响（一般情况下，不是未经证券持有人同意），这可能会对证券的价值产生不利影响到期将支付的本金。

业绩指数化纸。绩效指数化票据是以美元计价的商业票据的收益率其中与某些外汇汇率变动有关。绩效指数化票据给投资者的收益率到期时作为美元与指定货币之间即期汇率的函数成立，截至或大约在那个时候（一般是到期前两天的指数到期日）。给投资者的收益率将在a买入义务时规定的幅度，一般有保证的最低收益率即低于，以及高于美元计价商业市场收益率的潜在最高收益率纸，投资的最低和最高收益率均对应最低和到期前两个工作日即期汇率的最大值。

美国政府证券

美国政府证券是美国政府的义务，在某些情况下，由美国政府担保，其机构或工具。美国政府不保证基金份额的资产净值。美国政府证券面临市场和利率风险，可能会受到不同程度的信用风险。美国政府的一些证券，如国库券、票据和债券，以及由GNMA担保的证券，得到了美国充分的信仰和信用的支持；其他的，比如联邦Home Loan银行的那些，由发行人向美国财政部借款的权利支持；其他的，例如FNMA的，是得到美国政府购买该机构义务的自由裁量权的支持；还有其他，如农信系统成员发行的证券，仅靠代理机构信用支持，工具性或公司性。美国政府证券可能包括零息证券，不分配活期利息，往往比类似期限的付息证券承担更大的风险。

美国政府机构或政府资助企业发行的证券可能不受美国财政部。授权美国政府全资公司GNMA提供担保，充分信

和美国政府信用、机构发行证券本息及时兑付经GNMA批准，并由联邦住房管理局投保或担保的抵押贷款池提供支持由弗吉尼亚州。与政府相关的担保人（即没有得到美国政府的充分信任和信用支持）包括FNMA和FHLMC。FNMA发行的转手证券保证及时支付本金和FNMA的兴趣，但没有得到美国政府的充分信任和信用的支持。FHLMC保证及时兑付利息，最终收回本金，但其PC并没有得到充分的信仰和信用支持美国政府。相反，他们只得到美国政府自由裁量权的支持，以购买该机构的义务。在FHFA的指导下，FNMA和FHLMC达成了一项联合为发行UMBS开发共同证券化平台（“单一证券倡议”）的倡议对齐FNMA和FHLMC证书的特点。单一安全倡议于6月实施2019年，它可能对抵押贷款支持证券市场产生的影响尚不确定。

美国政府证券包括没有息票的证券，或已被剥离未到期的证券息票、单独交易的这类证券的个人息票、收到的凭证这样的证券。此类证券可能不支付现金收入，以较其价值大幅折价的价格购买成熟。因为零息证券的利息不是按活期分配，而是实际上是复利的，零息证券往往比类似期限的付息证券承担更大的风险。保管与CAT和TIGR等所谓商标零息证券有关的收据不会发行由美国财政部发行，因此不是美国政府证券，尽管基础债券由这种收据是美国财政部的一项债务义务。其他零息国债（例如STRIPs和CUBEs）是美国政府的直接义务。

市政证券

基金可投资于各州、领地、属地、市政当局和其他政治州、领地、属地和多国机构的分区、机构、当局和工具或当局。

市政证券.市政证券包括政府实体发行的债务义务，以获得用于各种公共目的的资金，包括建设范围广泛的公共设施、退还未偿债务、支付一般运营费用、向公共机构提供贷款展期和设施。市政证券可分为两个主要类别，包括“一般义务”债券和其他证券以及“收入”债券和其他证券。一般义务债券由发行人全额担保支付本息的信仰、信用和征税权。收益证券只能从来自特定设施或类别设施的收入，或在某些情况下，来自特别消费税的收益税收或其他特定收入来源，例如被融资设施的用户。市证券也可包括“道德义务”证券，通常由特殊目的公共当局发行。如果发行人道德义务证券无法从当期收入中履行其偿债义务，它可能会利用储备基金，其恢复是政府实体的道义承诺而非法律义务创造了特殊目的公共权威。市政证券的结构可能是固定、浮动或浮动利率义务或作为零息、PIKs和阶梯息证券，可以私募或公开发售。

基金可投资于与租赁义务有关的发行的票据，或参与发行的票据或市政当局的分期付款购买合同义务（“市政租赁义务”）。虽然市政租赁义务不构成发证城市的一般义务，租赁义务可以由市政当局的盟约，为租赁义务下的预算、适当资金和支付到期款项。然而，某些市政租赁义务包含“非拨款”条款，该条款规定市政没有义务在未来几年支付租赁或分期付款购买款项，除非为此类款项拨出资金相关年份的目的。市政租赁义务可能比其他市政租赁义务更不容易销售证券。

以参与证书融资的项目一般不受国家宪法债务限制的约束或可能适用于其他市政证券的其他法定要求。公共实体支付的款项证书所依据的义务来自可用的收入来源。该收入可能会被转移到其他市政服务项目的资金筹措。与证书有关的利息和/或本金的支付是不受保证，也不构成国家或其任何政治分支的义务。

市政租赁也可能面临“消减风险”。某些市政租赁的相关租赁义务可规定租赁付款可部分或全部减免。这种缓解可能会发生，因为例如，如果租赁物的物质性损坏或破坏干扰了承租人对该财产的使用。然而，在某些情况下，可能会通过承保租赁物的保险，或通过使用信贷来降低风险增强功能，例如信用证以支持租赁付款，或者可能是由承租人维持准备金用于租赁付款的款项。虽然债务可能由租赁担保，但可能难以处置发生违约时的属性。

市政票据可能由政府实体和其他免税发行人发行，以便融资短期现金需求，或偶尔为建设融资。大多数市政票据是一般义务发行主体应从预计在相关财政期间内收到的税款或指定收入中支付。市政票据的期限一般为一年或更短。市政票据可细分为两个子类：（i）市政商业票据和（ii）市政需求债务。市政商业票据通常由非常短期的无担保可转让本票组成，例如，为了满足政府实体或机构的季节性营运资金或临时建设融资需求。虽然这些债务旨在从一般收入中支付或以长期债务进行再融资，它们通常是由提供的信用证、贷款协议、票据回购协议或其他信贷融资协议支持由银行或机构提供。

市政活期债券可细分为两种一般类型：浮动利率活期票据和主需求义务。可变利率活期票据是免税的市政义务或参与权益，其规定对票据支付的利率进行定期调整。他们允许持有人要求支付票据，或要求以等于未付本金余额的购买价格购买票据，加上应计由发行人直接或通过提取与此相关的银行信用证或保函而产生的利息注意。市政债务的发行人可能有相应的权利酌情预付未偿还的票据本金加上通知时的应计利息，相当于持有人要求付款所需的利息。本基金可能投资的浮动利率活期票据可按需支付，或须按需购买通常在七个日历日或更短的时间内发出通知。票据条款一般规定利率为可按每日至六个月的间隔调整。

主需求义务是规定定期调整的免税市政义务支付的利率，并允许借款金额的每日变化。这些义务的利息是，在意见中为借款人提供法律顾问，不包括在联邦所得税目的的总收入中（但不一定替代性最低征税目的）。主需求债虽然没有二级市场，但这类基金认为债务具有流动性，因为它们是按要求支付的。

投资市政证券存在一定风险。市政质量存在差异证券，包括特定分类内和分类间的证券，以及市政回报率证券可能取决于多种因素，包括一般货币市场状况、金融发行人、市政债券市场一般情况、特定发行规模、债务期限、以及该问题的评级。NRSRO的评级代表了它们对市政证券质量的看法。它但需要强调的是，这些评级是一般的，不是绝对的质量标准，市政相同期限、利率和评级的证券可能有不同的收益率，而市政证券不同评级的相同期限和利率可能有相同的收益率。

基金购买的大部分市政证券的本息支付将取决于发行人履行义务的能力。发行人在其市政证券项下的义务受破产、无力偿债和其他影响债权人权利和救济的法律的规定，如美国破产法。发行人履行利息支付义务的权力或能力其市政证券的本金可能会受到诉讼或其他条件的重大不利影响。

投资于单个州市政的投资组合有特定的考虑因素和风险证券，如投资组合持仓集中的风险较大。每个州的市政证券可能包括，除有关国家及其政治分支机构发行的证券外，各机构、主管部门和工具，由关岛、波多黎各或美属维尔京群岛政府发行的证券。这些证券可能受到与相关国家发行的市政证券不同的风险及其政治细分领域、机构、权威机构和工具。

市政债券。市政债券总体上具有债务/固定收益证券的属性，但与一般由各州、市和其他政治分区、机构、当局和机构发布州和多州机构或当局。基金可能购买的市政债券包括一般义务债券和有限义务债券（或营收债券），包括发行的产业发展债券根据前联邦税法。一般义务债券是涉及发行人信用的义务拥有征税权，应从该发行人的一般收入中支付，而不是从任何特定来源支付。有限债务债券只能从特定设施或类别设施的收入中支付，在某些情况下，来自特别消费税或其他特定收入来源的收益或年度收入。免税私人活动债券和产业发展债券一般也是收入债券，因此不需支付来自发行人的一般收入。民间活动债券和产业发展债券的信用和质量通常与设施的企业用户的信用有关。支付利息及偿还本金此类债券的发行由用户和任何担保人负责。基金预计不会有资格通过直通股东市政债券利息的免税性质。基金可能会更对不利的经济、商业或政治发展很敏感，如果它将大部分资产投资于产业发展债券。

可能投资市政债券的基金可能投资于预先退还的市政债券。预退市政债券是免税债券，在本金最终到期之前已退还至赎回日期，或者，在通常被称为“托管至到期债券”的提前退还市政债券的案例，直至最终到期校长，并在市政市场保持卓越表现。预付款项的本息支付情况基金持有的市政债券的资金来自持有美国国债的指定托管账户中的证券美国政府的证券或其他义务（包括其机构和工具（“代理证券"））。2017年12月31日或之前发行的已预退市政债券的利息支付豁免来自联邦所得税；2017年12月31日之后发行的预先退还的市政债券的利息支付不免征联邦所得税。

由于本金和利息的支付产生于由美国证券交易委员会（SEC）设立的托管账户中持有的证券市及独立代管代理人，已履行市承诺及原承诺市政当局的税收不再到位。预先退还的市政债券可能承担AAA/AAA评级（对于例如，如果被评级服务机构重新评级，或者，如果没有重新评级，则被PIMCO确定为具有可比质量）因为它们由美国国债或机构证券支持。为避免任何疑问，PIMCO的发行人信用等级的确定将用于在发行时符合基金投资参数要么失去评级，要么在预退款后不被重新评级。托管账户证券质押支付本金和提前退还的市政债券的利息不能保证债券到期前的价格变动。市政债券发行人提前偿还未偿还的较高成本债务并发行新的、较低成本债务，将成本较低的发行收益存入托管账户，以预先偿还较老的、成本较高的债务。投资于本基金持有的已提前退还的市政债券可能会使本基金面临利率风险、市场风险和信用风险。此外，虽然预先退还的市政债券存在二级市场，但如果基金卖出提前退还的市政债券到期前，收到的价格可能高于或低于原始成本，视销售时的市场情况而定。在SEC和IRS允许的范围内，基金的以所述方式投资于由美国财政部和机构证券支持的预先退还的市政债券以上，就适用于基金的多样化测试而言，将被视为对各自的投资美国国债和机构证券。

根据《守则》，某些有限责任债券被视为“私人活动债券”，并为此支付利息为了计算联邦替代最低纳税义务，债券被视为税收优惠项目。

投资市政债的若干风险。经济低迷和预算限制使市政债券更容易被降级、违约和破产。此外，市政债券的困难市场可能导致流动性不足、波动性和信用风险增加，市政债券数量减少投资机会。市政债券的价值也可能受到涉及税收的不确定性的影响市政债券或发生破产时市政债券持有人的权利。限制或消除的建议对市政债券利息的联邦所得税豁免不时向国会提出。这些法律不确定性可能会影响市政债券市场、市场的某些特定部分，或特定证券的相对信用质量。

本基金可能会购买和出售组合投资，以利用以下方面的变化或预期变化收益关系、市场或经济状况。本基金也可能会因以下方面的变化而出售市政债券PIMCO对发行人的评价。市政债券的二级市场通常流动性较低应税债务/固定收益证券，这可能会影响基金在当时的市场价格，尤其是在其他投资者试图出售相同证券的时期。

此外，评级低于投资级别的市政债券（即高收益市政债券）可能不像流动性较高的市政债券。二级市场流动性减少可能对市政债券的市场价格和基金出售市政债券以应对变化的能力或经济状况的预期变化或满足基金的现金需求。流动性减少也可能使其更难获得基于实际交易的市场报价，以便对基金的投资组合进行估值。为有关高收益证券的更多信息，请参阅“高收益证券（“垃圾债券”）和证券陷入困境的公司”上面。

市政债券的价格和收益率取决于多种因素，包括一般货币市场条件，发行人的财务状况，市政债券市场的一般情况，规模a特定发行、债务期限和发行评级。其中一些因素，包括特定问题的评级，可能会不时发生变化。A.有关财务状况的信息市政债券的发行人可能不像其证券的公司所提供的那样广泛公开交易。

市政债券发行人认为违约的可能性增加，导致受限制流动性不足、价格波动加剧以及市政债券发行人信用评级下调。地方和全国市场力量——例如房地产价格和一般商业活动的下降——可能会导致税基减少，利率波动，建设成本增加，这些都可能降低某些发行人的能力市政债券以偿还其债务。某些市政债券发行人也无法获得通过或必须为新发行支付更高利率的额外融资，这可能会减少可用于市政债券发行人支付现有债务。此外，事件表明，缺乏这方面的披露规则可能会使投资者难以获得有关义务的可靠信息基础市政债券。市政债券市场的不利发展可能会对债券的价值产生负面影响基金持有的全部或相当大一部分市政债券。

市政债券发行人的债务受破产、无力偿债等法律规定的约束影响债权人的权利和救济。国会或州立法机构可能寻求延长付款时间本金或利息，或两者兼而有之，或对强制执行此类义务施加其他限制。还有可能由于诉讼或其他条件，发行人履行其义务的权力或能力其市政债券的利息和本金的支付可能会受到重大影响，或者其义务可能发现无效或无法执行。这类诉讼或条件可能会不时产生在市场上引入市政债券或其某些部分的不确定性，或对特定债券的信用风险。不利的经济、商业、法律或政治发展可能会影响基金的全部或相当大一部分市政债券以同样的方式发行。

不时有提案提交国会，目的是限制或消除特定类型市政债券利息的联邦所得税豁免。此外，某些其他提案已经引入，将产生对一部分豁免利息征税和/或减少税收优惠的效果获得豁免利息。可以预期，未来可能会有类似的提案出台。由于任何此类未来立法、可供基金投资的此类市政债券的可用性以及此类债券的价值基金持有的市政债券可能会受到影响。此外，有可能在某一日期之后发生的事件市政债券的发行，或在基金获得此类义务后，可能会导致确定为该债务支付的利息应课税，在某些情况下可追溯。

一些较长期市政债券赋予投资者“看跌”或按面值（面值）卖出证券的权利在投资者提出要求后的特定天数内——通常为一到七天。这一需求特征通过缩短证券的有效期限来增强其流动性，并使其能够以等于或非常接近标准杆。如果一项需求特征在被行使之前终止，该基金将持有较长期证券，这可能会经历更大幅度的波动。

该基金可能会投资于应税市政债券，例如Build America Bonds。Build America Bonds is tax由2009年《美国复苏和再投资法案》创建的信用债券，该法案授权各州和地方各国政府将在2009年和2010年作为应税债券发行Build America Bonds，不受数量限制，以融资此类发行人原本可以发行传统免税债券的任何资本支出。州和地方政府可能会因其在Build America上的部分借贷成本而获得直接的联邦补贴债券相当于支付给投资者的总票息的35%（或在恢复区经济的情况下为45%Development Bonds）。州或地方政府发行人可以选择要么接受联邦补贴，要么通过35%债券持有人的税收抵免。基金对Build America债券或类似的应税市政债券的投资将导致应税收入，基金可选择将其转嫁给基金普通股的持有人（“普通股股东”）相应的税收抵免。税收抵免一般可以用来抵消联邦收入税和替代最低税，但这类抵免额一般不予退还。Build America Bonds or similar应税市政债券涉及与免税市政债券类似的风险，包括信用和市场风险。他们旨在协助州和地方政府以较低的借贷成本为资本项目融资，很可能以吸引比免税市政债券更广泛的投资者群体。尽管Build America Bonds仅2009年和2010年期间授权发行，该计划可能已导致免税发行减少同期的市政债券。

Build America Bond计划于2010年12月31日到期，此时不再发行新的Build America Bonds被允许。截至本补充资料声明之日，没有任何迹象表明国会将延长该计划，允许发行新的Build America债券。

波多黎各市政证券。波多黎各联邦颁布的市政义务（“PuertoRico”或“Commonwealth”）或其政治分支机构、机构、工具或公营公司可能受波多黎各经济、市场、政治和社会状况的影响。波多黎各目前正在经历重大的财政和经济挑战，包括大量的偿债义务、高水平的失业、公共退休制度资金不足，以及持续的政府预算赤字。这些挑战可能会对基金投资波多黎各市政证券的价值产生负面影响。主要评级机构已将波多黎各的一般义务债务评级下调至投资级以下，并继续维持一个对这笔债务的负面展望，这增加了评级进一步下调的可能性。进一步降级或违约可能给波多黎各经济带来额外压力，并可能对价值产生负面影响，流动性，以及基金对波多黎各市政证券投资的波动性。立法，包括立法这将允许波多黎各重组其市政债务义务，从而增加波多黎各的风险可能永远不会还清市政债务，或者可能只支付所欠金额的一小部分，也可能影响基金对波多黎各市政证券的投资价值。

2017年9月，连续两场飓风——艾尔玛和玛丽亚——给波多黎各造成严重破坏。The英联邦的基础设施受到大风和严重洪水的严重破坏，包括对英联邦的水、电力和电信基础设施，并导致100多万人失去力量。2019年12月下旬和2020年1月，一系列地震，包括6.4级地震——这是一个多世纪以来袭击该岛的最强烈地震——估计造成了2亿美元的损失。The这些地震的余震可能会持续数年，目前无法预测地震的程度任何余震都可能造成的破坏。自然灾害对波多黎各影响的全面程度波多黎各的经济和外国投资难以估计，但预计将产生实质性不利影响对波多黎各经济的影响。除了将资金转用于救济和恢复工作外，预计波多黎各因旅游业和一般商业运营减少而损失大量收入。不可能有保证波多黎各将获得从飓风造成的破坏中重建所需的援助或地震或未来灾难性天气事件或自然灾害不会造成类似破坏。

此外，英联邦受到一场大流行病的严重影响，这场大流行病产生了重大不利影响对人口健康和经济活动的影响。2020年3月，监督委员会授权英联邦将实施7.87亿美元的一揽子救助计划，以抗击疫情及其经济影响，其中5亿美元是通过特别拨款提供的增量新支出。任何减少英联邦因大流行而产生的收入可能会对英联邦满足其偿债义务，包括与基金持有的债务有关的义务。此外，国会通过了冠状病毒2020年3月《援助、救济和经济安全法》（“CARES法案”），其中规定约2.2美元万亿救灾。除其他外，《CARES法案》设立了冠状病毒救助基金，从该基金波多黎各获得22亿美元。2021年3月，美国救援计划签署成为法律，提供了一个

向州、地方、领土和部落政府额外提供3500亿美元的紧急资金，其中包括45亿美元专门用于救济美国领土。联邦政府和联邦的速度和水平承担新债务可能会对其财政健康状况产生负面影响，从而可能导致长期挑战。a波多黎各未能履行其债务义务可能导致价值、流动性和基金投资的适销性。

截至本SAI日，标普、穆迪和惠誉已各自撤销对波多黎各的未增强评级RICO的一般义务债务。撤回仅反映各自评级机构的观点，一则解释其中可从每个此类评级机构处获得。无法保证将继续提款任何给定的时间或它们将不会被评级机构逆转，如果，在该评级的判断中代理，情况如此需要。向下修正或撤销一般义务债券评级可能有对联邦及其政治分部发行的证券的市场价格产生不利影响，工具和权威。

公司债证券

本基金通常至少将其总资产的25%投资于企业债务债务和其他企业创收证券。本基金可投资于美国发行人和外国发行人的公司债务证券，和/或其可能出于现金管理目的持有这些证券的资产。企业债的投资回报证券反映利息收益和证券市值的变化。企业的市值债务义务通常可能预期与利率一般成反比上升和下降。也存在着证券发行人可能无法履行利息或本金支付义务的风险一种仪器所要求的时间。企业创收证券可能包括优先或优先的形式股票。

公司债务证券的利率可能是固定的、浮动的或可变的，并可能与相对于参考利率。部分债务债务的收益率或本金收益率可能挂钩或指数化到美元与一种或多种外币的汇率水平。公司债务证券可附带认股权证收购。

评级为Baa和BBB的证券最低，被视为“投资级”义务。穆迪将评级为Baa的证券描述为被判定为中等等级并受到中等信用风险，因此可能具有一定的投机性特征。标普将评级为BBB的证券描述为表现出足够的保护参数。然而，不利的经济条件或不断变化的情况更有可能削弱义务人的履行其对该义务的财务承诺的能力。惠誉将评级为BBB的证券描述为具有良好当前违约预期较低的信用质量。财政承诺的支付能力为被认为是足够的，但不利的商业或经济条件更有可能削弱这种能力。对于一个评级低于投资级别的证券的讨论，见“高收益证券（“垃圾债券”）和证券陷入困境的公司”如下。

商业票据

商业票据是指由公司以无记名形式发行的短期无担保本票，例如作为银行或银行控股公司和财务公司。本基金可投资于任何信用的商业票据质量与基金的投资目标和政策一致，包括未评级的商业票据。见关于穆迪、标普和惠誉评级授予的评级的描述的招股说明书附录A商业票据。商业票据收益率可能与汇率水平挂钩或指数化美元与一种或多种外币之间。

可转换证券

本基金可投资于可转换证券，可提供比普通股更高的收益成它们是可兑换的。可转换证券是指债券、债权证、票据、优先证券或其他持有人有权获得同一或不同发行人的普通股或其他股本证券。一辆敞篷车证券通常使持有人有权获得已支付或应计的利息，直到可转换证券到期或赎回、转换或交换。在转换前，可转换证券具有类似于不可转换债务证券或优先证券（如适用）。可转换证券的排名高于普通证券

公司资本结构中的股票，因此通常比公司的普通股带来的风险更小，尽管这种风险降低的程度在很大程度上取决于可转换债券的程度证券作为固定收益证券的售价高于其价值。可转换证券在级别上从属于任何高级发行人的债务义务，因此，发行人的可转换证券比其债务义务带来更大的风险。可转换证券的利息或股息收益率通常低于同类的不可转换债务证券信用质量，因为资本增值的潜力。此外，可转换证券的评级往往较低证券。

因为转换特性，可转换证券的价格通常会有一定比例的波动标的资产价格的变动，并因此受到与发行人活动相关的风险和/或一般市场和经济状况。可转换证券的收入部分可能倾向于缓冲抵御标的资产价格下跌的证券。然而，可转换的收入部分证券根据利率变化和发行人的信用质量引起波动。

如果可转换证券的“转换价值”，即基础普通股的市值将在转换可转换证券时获得，大大低于“投资价值”，这是在不考虑其转换特征的情况下查看的可转换证券的价值（即严格按照其收益率），可转换证券的价格通常主要由其投资价值决定。如果可转换证券的转换价值增加到接近或超过其投资价值的点，即证券的价值通常主要受其转换价值的影响。可转换证券一般将以高于其转换价值的溢价出售，前提是投资者将价值放在获得基础普通股，同时持有创收证券。

可转换证券可由发行人选择按预定价格赎回。如果a基金持有的可转换证券被要求赎回，基金将被要求允许发行人赎回证券并将其转换为基础普通股，或将可转换证券出售给第三方，这可能会对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。基金一般会投资可转换证券是因为其有利的价格特征和总回报潜力。

本基金可能会投资于所谓的“合成可转换证券”，这些证券由两种或多种不同的综合起来，其投资特征类似于可转换证券的证券。第三方或PIMCO可能会通过合并拥有两个本金的单独证券来创建“合成”可转换证券传统可转换证券的特征，即创收证券（“创收组件”）和获得股权担保的权利（“可转换组件”）。创收部分通过投资于债券、优先证券和货币等不可转换、产生收益的证券来实现市场工具，可能以衍生工具为代表。可转换组件是通过以下方式实现的投资于以某一行使价买入普通股的权证或期权等证券或工具，或股票指数的期权。与传统的可转换证券不同，后者是具有单一市场的单一证券价值，合成可转换债券由两种或两种以上独立的证券组成，每一种证券都有自己的市场价值。因此，合成可转换证券的“市值”是其创收成分的价值和它的可转换部件。为此，合成可转换证券和传统可转换证券的价值证券对市场波动的反应可能不同。

与购买合成可转换证券相比，组装合成可转换证券可能具有更大的灵活性可转换证券。虽然合成可转换证券可能会被选在两种成分发行的地方由单一发行人发行，从而使得合成可转换证券与传统可转换证券相似，其合成可转换证券的特性允许组合代表不同发行人的成分，当PIMCO认为，这样的组合可能会更好地实现基金的投资目标。合成敞篷车安全性也是一种更灵活的投资，因为它的两个组件可以单独购买。例如，基金可能会购买纳入合成可转换证券的权证但暂时持有短期投资，同时推迟购买相应的债券，等待更有利的市场发展条件。

合成可转换证券的持有人面临证券价格下跌或可转换成分所涉及的指数或证券，导致证券价值下降或工具，例如为创建合成可转换证券而购买的看涨期权或认股权证。应价格股票跌破行权价并在整个行权期内保持不变，支付的全部金额

看涨期权或认股权证将会丢失。因为合成可转换证券包括产生收入的成分也是如此，合成可转换证券的持有者还面临着利率上升的风险，造成产生收入部分的价值下降。

本基金还可以购买其他方创设的合成可转换证券，包括可转换结构化票据。可转换结构性票据是与股权挂钩的创收债券，是典型的投资银行发行。可转换结构性票据具有可转换证券的属性；然而，发行可转换票据的投资银行，而不是基础普通股的发行人票据可转换，承担与标的投资相关的信用风险，基金反过来承担信用与可转换票据相关的风险。

或有可转换工具。或有可转换证券（“CoCos”）是混合债务的一种形式主要由非美国发行人发行的证券，这些发行人的条款中内置了损失吸收机制。可可豆没有规定的期限，有完全可自由支配的息票，通常以次级债的形式发行仪器。CoCos一般要么转换为发行人的普通股，要么减记本金与监管资本门槛或监管行动相关的某些触发事件（“触发器”）的发生质疑发行银行机构作为持续经营企业的持续生存能力。在某些情况下，CoCOS的投资者可能会在权益持有人之前遭受资本损失，或者在权益持有人没有遭受资本损失的情况下。有没有保证基金将获得CoCos的本金回报。任何表明自动减记或可能发生的转产事件可预期会对可可豆市场价格产生不利影响。可可豆通常评级低于投资级别，并受制于高收益证券的风险。因为CoCos主要是发行的金融机构认为，在金融动荡时期，CoCos可能会带来大幅增加的风险，这可能对金融机构的影响大于其他行业和行业的公司。此外，投资的价值CoCos是不可预测的，会受到很多因素和风险的影响，包括利率风险、信用风险、市场风险和流动性风险。基金对CoCOS的投资可能会给基金造成损失。

CoCOS独有的股权转换或本金减记功能，由发行银行机构量身定制及其监管要求。与可可豆相关的一些额外风险包括但不限于：

损失吸收风险。 CoCos拥有完全可自由支配的优惠券。这意味着优惠券可能会被取消在银行机构的酌情权或应相关监管部门的要求，以帮助银行吸收损失。

次级工具。在大多数情况下，CoCos将以次级形式发行债务工具，以便在转换前提供适当的监管资本处理。因此，如果发行人在转换之前清算、解散或清盘，具有发生，基金等CoCos持有人针对发行人就或根据CoCos条款产生的债权一般应低于所有非次级持有人的债权发行人的义务，也可能低于发行人的其他义务和证券。此外，如果CoCos在转换事件后转换为发行人的基础股本证券（即a“触发器”），每个持有人将因其从债务工具持有人转换为作为权益工具的持有人。

市值会根据不可预测的因素而波动。 CoCos的价值是不可预测的，可能受多种因素影响，包括但不限于：（i）发行人的信誉和/或波动在该发行人的适用资本比率中；（ii）可可公司的供需情况；（iii）一般市场情况和可用流动性；以及（iv）影响发行人、其特定市场的经济、金融和政治事件或一般的金融市场。

股票证券

根据基金的投资政策，本基金最多可将其总资产的20%投资于普通股和其他不时的股本证券，包括其透过转换可换股证券而取得的证券基金持有的证券或与债务证券重组有关的证券。普通股包括普通股股份及其他由私人或公共发行人发行的普通股权益。本基金可投资于以下证券：未在美国或相关非美国司法管辖区注册公开发售，包括无限制证券根据经修订的1933年《证券法》第144A条或相关规定，有资格进行买卖适用的非美国法律的规定，以及私募发行的其他证券。基金也可能投资于优先证券。

普通股和其他股本证券的市场价格可能上涨或下跌，有时快速或不可预测。权益类证券受权益类证券市场普遍受影响因素影响，可能出现价值下降，这些市场中所代表的特定行业，或发行人本身。权益证券的价值可能会因与特定公司没有具体关联的一般市场条件，例如真实的或感知到的不利经济状况、企业盈利总体前景的变化、利率或汇率的变化或总体不利的投资者情绪。它们也可能由于影响特定行业的因素而下降或行业，例如劳动力短缺或生产成本增加以及行业内的竞争条件。股权证券通常比固定收益证券具有更大的价格波动。这些风险一般被放大在困境企业股权投资案例。

不同类型的权益证券提供不同的投票权和分红权以及在发生发行人破产和/或资不抵债。除普通股外，股本证券可能包括优先证券、可转换证券和认股权证，这些在招股说明书和本声明的其他部分讨论附加信息。普通股以外的股本证券面临许多与普通证券相同的风险股票，虽然可能程度不同。权益类证券的风险一般在对困境企业的股权投资。

优先证券

优先证券代表公司的股权，通常使持有人有权获得，在优先于其他股票的持有人，例如普通股、股息和由此产生的收益的固定份额来自公司的清算。一些优先证券还使其持有人有权获得额外清算收益的基础与公司普通股的持有人相同，因此也代表所有权权益那家公司。优先证券受发行人特定风险和一般适用于股权的市场风险证券。此外，公司的优先证券一般只有在公司作出要求向其债券和其他债务的持有人支付款项。为此，优先证券的价值通常会比债券和其他债务对公司财务状况的实际或感知变化或前景。较小公司的优先证券可能比优先证券更容易受到不利发展的影响大公司的证券。

公司优先证券的价值可能会因与该公司直接相关的因素而下降产品或服务。优先证券的价值也可能下跌，因为影响的因素不仅仅是公司，而是同行业或多个不同行业的公司，如生产成本增加等。价值的优先证券也可能受到金融市场变化的影响，而这些变化与公司或其行业，例如利率或货币汇率的变化。此外，一家公司的优先证券一般只有在公司向其债券持有人支付所需款项后才支付股息和其他债务。出于这个原因，优先证券的价值通常会比债券和其他对公司财务状况或前景的实际或感知变化的债务。规模较小的优先证券公司可能比大公司更容易受到不利发展的影响。

较小的公司风险。与债务工具或权益类证券相关的一般风险尤其发音为小市值公司发行的证券。小市值公司涉及一定的特殊风险。他们比大公司更有可能拥有有限的产品线、市场或财政资源，或依赖于一个规模不大、经验不足的管理团队。较小公司的证券可能与更广泛持有的证券相比，交易频率和交易量更低，其价值可能波动更剧烈比其他证券。他们的流动性也可能有限。因此，这些证券可能更容易受到比大公司的证券发展不利，基金可能难以购买或出售以现行市场价格持有较小公司的证券头寸。此外，可能会有更少的公开与大公司相比，有关较小公司或市场对其证券兴趣较小的信息。中等市值的公司可能会有与较小公司类似的风险。

可调利率和拍卖优先证券。通常，可调整利率上的股息率优先每个季度通过应用在以下时间建立的调整公式前瞻性地确定安全性发行证券。尽管调整公式因问题而异，但它们通常涉及固定溢价或相对于美国财政部发行的特定债务证券利率的折扣。通常，一个调整公式将规定相对于三种特定美国国债的最高基础收益率的固定溢价或折价调整证券：90天国库券、10年期国债和20年期国债。溢价或折价

在这一最高美国国债基准利率收益率上加减的调整在发行时是固定的，并且未经证券持有人同意不得变更。另一类优先股的股息率本基金可能投资的证券，通常称为拍卖优先证券，每隔一段时间调整一次可能比季度更频繁，例如每7天或49天一次，基于持有者和潜在此类证券的购买者，可能会受到规定的最高和最低股息率的约束。大多数人的问题目前未偿还的可调费率和拍卖优先证券是永续的，但可以在指定的日期，或通知后，由发行人选择。高评级金融机构信用支持的若干问题机构规定在信贷安排到期前强制赎回。不能发生赎回，如果不支付全部累积股息。尽管可调整和拍卖优先证券的股息率为普遍调整或重置频繁，这些优先证券的市值仍可能因应利率变化。可调整优先证券的市值也可能大幅波动，如果利一旦接近特定证券的最高或最低股息率，利率就会增加或减少。美国拍卖优先证券的拍卖自2008年初以来一直失败，这类证券的应付股息率自那时以来的优先证券通常已按其最高适用利率（通常是一种函数参考利率）。PIMCO预计，拍卖优先证券将继续在其在可预见的未来的最大适用利率，无法预测拍卖是否或何时拍卖优先证券可恢复正常运作。

固定利率优先证券。本基金可能投资的一些固定利率优先证券，称为永续优先证券，提供固定回报，无到期日。因为他们永远不会成熟，永远优先证券的行为类似于长期债券，可能比利息变化更具波动性，对利息变化也更敏感利率高于有到期日的其他类型优先证券。基金也可能投资偿债基金优先证券。这些优先证券也提供固定回报，但有到期日，退休或按预定时间表赎回。偿债基金优选证券的较短存续期使其表现有点像中期债券，它们的收益率通常低于永续优先证券。

银行债务

本基金可投资于非美国（外国）和美国发行人的银行资本证券。银行资本证券是由银行发行的，以帮助满足其监管资本要求。常见的银行资本有三种：较低的II级、较高的II级和I级。银行资本一般（但并非总是）具有投资级质量。上二级证券通常被认为是债务和优先证券的混合体。上二级证券往往永续（无到期日），可赎回且具有累计利息递延特征。这意味着，下在一定条件下，发行银行可以暂扣支付利息至日后。然而，这种递延利息付款通常会赚取利息。一级证券往往采取信托优先证券的形式。受任何其他适用于本基金的投资限制，包括其净值25%以上的集中度限制资产于特定行业发行人的证券，本基金可无限制地投资于境外债务银行。

本基金可能投资的银行债务包括但不限于存单、银行家的承兑和定期存款。存单是以资金为抵押发行的可转让凭证存入商业银行一定期限，并获得特定收益。银行家的承兑汇票是可转让汇票或汇票，通常由进口商或出口商为支付特定商品而提取，被银行“接受”，意思是，实际上，银行无条件同意按面值支付到期时的工具。定期存款是指在规定的到期日应付并计息的银行债务以固定利率。定期存款可由投资者按需提取，但可能受制于提前根据市场情况和债务的剩余期限而有所不同的退出惩罚。将定期存款实益权益转让给定期存款的权利一般没有合同限制。第三方，尽管这类存款一般没有市场。

美国银行和大多数外国银行的活动受到全面监管，在这种情况下的美国法规，在过去十年中经历了重大变化，目前受制于立法和监管审查。制定新的立法或条例，以及在解释和执行现行法律，可能会影响美国和外国银行的经营方式和盈利能力。美国银行业的重大发展包括来自其他类型银行业的竞争加剧金融机构、收购活动增加和地域扩张。银行可能特别容易受到某些经济因素，例如利率变化和房地产市场的不利发展。财政

货币政策和一般经济周期会影响资金的可得性和成本、贷款需求和资产质量，从而影响银行的收益和财务状况。

美国和全球市场最近经历了更大的波动，包括由于最近的失败某些美国和非美国银行，这可能对基金和他们投资的发行人造成损害。例如，基金或发行人开户的银行发生故障的，银行或托管账户中的任何现金或其他资产，其规模可能很大，可能暂时无法访问或被基金或发行人永久丢失。如果一家银行认为向发行人提供认购额度信贷便利、基于资产的便利、其他信贷便利和/或其他服务或到基金失败，发行人或基金可能无法在其信贷额度下提取资金或获得替代信贷其他贷款机构提供的类似条款的设施或其他服务。

本基金可能投资的发行人可能会受到银行业波动的影响。即使银行使用本基金投资的发行人仍有偿付能力，银行业的持续波动可能会导致或加剧经济衰退、增加资本和银行服务成本或导致发行人被无法获得或再融资债务，或者无法以原本可以获得的最优惠条件。银行业的情况正在演变，对基金和发行人的任何潜在影响的范围，都从市场情况以及潜在的立法或监管回应来看，都是不确定的。这种条件和应对措施，以及不断变化的利率环境，可能会导致市场流动性下降，并侵蚀某些持股的价值，包括美国和非美国银行的持股价值。市场持续波动和不确定性和/或市场以及经济和金融状况的低迷，这是银行业发展的结果行业或其他方面（包括由于延迟获得现金或信贷便利），可能会产生不利影响关于他们投资的基金和发行人。

外国银行的债务涉及的投资风险与影响其债务的投资风险有所不同美国银行，包括其流动性可能因未来政治和经济而受损的可能性事态发展，他们的债务可能不如美国银行的可比债务更具市场价值，一位外国法域可能会对这些债务应付的利息收入征收预扣税或其他税，即外国存款可能被扣押或国有化，外汇管制等外国政府限制可能通过，这可能会对这些债务的本金和利息的支付产生不利影响，并且选择这些义务中的一项可能更加困难，因为有关外国的公开信息可能较少银行和适用于外国的会计、审计和财务报告标准、做法和要求银行可能与适用于美国银行的银行有所不同。外国银行一般不受任何美国政府机构或工具。

贷款和其他债务；贷款收购、参与和转让

基金可以购买债务和参与由私人金融持有和/或发起的贷款机构，包括商业和住宅抵押贷款、企业贷款和消费者贷款，以及此类贷款中的权益和/或服务或类似权利。此类票据可能有担保或无担保，可能新发起的（可能专门为基金设计）。负债与传统负债不同该债务证券中的证券是向公众发行的大型证券的一部分，而债务可能不是证券，并可能代表对借款人的特定商业贷款。贷款参与通常代表直接与其他方一起参与向借款人提供的贷款，通常由银行或其他金融机构提供机构或贷款集团。基金可能会参与此类银团，或可以购买部分贷款，成为部分贷款人。购买负债和贷款参与时，本基金承担与之相关的信用风险借款人，并可能承担与被干预银行或其他金融中介相关的信用风险。The基金可能获得的债务和贷款参与不得通过任何国家认可的评级进行评级服务。

贷款通常由代理银行作为所有持有人的代理进行管理。代理银行管理贷款协议中规定的贷款条款。此外，代理行正常负责向借款人收取本金和利息款项并将这些款项分摊至信贷贷款协议缔约方的所有机构。除非，根据贷款或其他债务的条款，本基金对借款人有直接追索权，本基金可能不得不依赖代理银行或其他金融中介机构对借款人适用适当的信用补救措施。

金融机构未遵守某一规定的，可终止其作为代理银行的聘用必要的护理标准或变得资不抵债。通常会指定一家继任代理银行来取代终止代理银行，而根据贷款协议由代理银行持有的资产很可能仍可用于这种债务的持有者。但是，如果代理银行为基金的利益而持有的资产被确定为受制于代理银行一般债权人的债权，基金可能会产生一定的成本和延迟变现支付贷款或贷款参与，并可能遭受本金和/或利息损失。在涉及其他被干预的金融机构（例如保险公司或政府机构）可能会出现类似的风险。

贷款和其他形式直接负债的购买者主要取决于支付本金和利息的借款人。如果基金没有收到预定的利息或本金支付在这种负债下，普通股的资产净值、市场股价和/或收益率可能会受到不利影响。完全有担保的贷款在不支付的情况下为基金提供了比无担保贷款更多的保护预定利息或本金。然而，无法保证从担保贷款中清算抵押品将满足借款人的义务，或者抵押品可能被清算。在破产的情况下a借款方，基金在实现任何抵押品担保的利益的能力方面可能会遇到延迟或限制贷款。

基金可能会获得与其发行人信用质量相当的贷款和贷款参与证券投资。资信较差和/或质量处于次级的企业负债涉及大幅增加风险，且可能具有高度投机性。一些公司可能永远不会还清债务，或者可能只支付所欠金额的一小部分。因此，当收购公司的负债与信用不佳，本基金承担损失所购工具全部投资金额的重大风险。基金可能会购买债务和贷款参与以实现收入和/或资本增值，而不是寻求收入。

本基金将对其投资于任何一家发行人的总资产金额进行限制，本基金将对其将投资于同行业发行人的总资产金额。就这一限额而言，基金一般会将借款方视为基金所持债务的“发行人”。在贷款参与的情况下银行或其他贷款机构作为基金与借款人之间的金融中介机构的，如果参与不转移到基金与借款人的直接债务人-债权人关系，基金将处理贷款银行或其他贷款机构和借款人都是“发行人”。把金融中介当成一个债务发行人可能会限制基金投资于与单一金融相关的债务的能力中介，或从事同一行业的一组中介，即使基础借款人代表许多不同的公司和行业。

贷款和其他类型的直接负债（基金可能购买或以其他方式获得风险敞口）可能不容易上市，可能会受到转售限制。关于某些贷款交易，由基金承担的交易费用可能包括第三方的费用，这些费用被保留以协助审查和进行尽职调查、谈判、构建和服务贷款交易，和/或提供其他与之相关的服务。此外，养恤基金可能会在贷款交易方面产生这样的费用，即均被基金追讨，但最终未完成（所谓“破发成本”）。在某些情况下，谈判参与处置债务可能需要数周时间才能完成。因此，一些负债可能难以或不可能以PIMCO认为合理的价格轻易处置。此外，非流动性的估值负债在确定基金资产净值时涉及更大程度的判断，而不是如果该价值基于可用的市场报价，并可能导致基金每日股票价格的显着变化。在同时，一些贷款利息在某些金融机构之间进行交易，因此可能被视为具有流动性。随着不同类型债务市场的发展，这些工具的流动性可能会有所改善。为基金投资的目的，收购贷款参与被视为债务义务与基金出借资金或资产有关的限制。

通过购买贷款或直接转让金融机构的权益获得贷款有关贷款可能会给基金带来额外风险。转让的购买者通常会成功地获得所有贷款协议项下的权利和义务，与转让贷款人具有相同的权利和义务。然而，转让可以通过潜在受让人与潜在转让人，而一项转让的购买人获得的权利和义务可能不同于、更多限，转让出借人持有的。如果一笔贷款被取消赎回权，该基金可能成为任何抵押品，并将承担与拥有和处置抵押品相关的成本和责任。此外，它

可以想象，根据新出现的贷款人责任法律理论，基金可能会作为共同贷款人承担责任。它是不清楚贷款和其他形式的直接负债是否提供证券法保护，防止欺诈和不实陈述。

转让的购买者通常会继承贷款协议项下的所有权利和义务与转让出借人相同的权利和义务。但是，可以通过私下安排转让潜在受让人与潜在转让人之间的谈判，以及获得的权利和义务转让的购买者可能与转让出借人持有的不同，并且受到的限制更大。

基金可以进行、参与或获得债务人占有融资（俗称“DIP融资”）。DIP融资是在实体根据Chapter寻求破产法院保护时安排的美国破产法第11条。这些融资允许实体继续其业务运营，同时根据第11章进行重组。此类融资构成未设押证券的优先留置权（即证券不受制于其他债权人的债权）。存在实体无法从第11章中出现而被迫根据美国破产法第7章清算其资产。在发生清算时，基金的唯一追索权将针对房地产确保DIP融资。各种州许可要求可能适用于基金关于贷款的发起、收购、持有、服务、止赎和/或处置及类似资产。许可要求可能适用取决于借款人的所在地，抵押品的所在地担保贷款，或基金或PIMCO运营或设有办事处的地点。在获得许可的州，基金或PIMCO将被要求遵守适用的法律法规，包括消费者保护和反欺诈法，这可能会对基金或太平洋投资管理公司采取某些行动保护的能力施加限制其持有的此类资产的价值，并施加合规成本。未遵守此类法律法规除其他处罚外，可能会导致失去基金或PIMCO的牌照，这反过来可能要求基金剥离位于该州的资产或由位于该州的不动产担保的资产。这些风险也将适用于发行人和本基金投资的持有类似资产的实体，以及任何发起公司或服务商，其Fund拥有权益。

贷款发放和服务公司通常会涉及涉及以下事项的法律诉讼在他们正常的业务过程中产生。这些法律程序的范围从涉及单一原告的诉讼到可能有数万名集体成员的集体诉讼。此外，一些参与者在贷款发放和服务行业（包括行业参与者的控制人）已被州监管机构，包括州检察长，以及联邦政府的监管行动。政府调查、审查或监管行动，或私人诉讼，包括所谓的集体诉讼，可能对这些公司的财务业绩产生不利影响。在基金寻求直接从事服务的范围内，或具有于发起或服务公司的财务权益，或以其他方式附属于发起或服务公司，本基金将受诉讼、监管行动和其他诉讼的风险增强。因此，基金可能被要求支付法律费用、和解费用、损害赔偿、罚款或其他费用，其中任何一项或全部可能产生重大不利影响基金及其持股。

风险保留投资

本基金可以投资于CMBS的风险自留档或其他符合条件的证券化品种，如有（“风险自留档”），这是此类证券化的发起人根据最终规则持有的合格剩余权益实施《多德-弗兰克法案》第941条的信用风险自留要求（“美国风险自留规则”）。例如，对于CMBS交易，美国的风险保留规则允许全部或部分与将由非关联“第三方”持有的某些证券化相关的留存信用风险（即留存风险）购买者”，例如基金，如果除其他要求外，第三方购买者持有其保留权益，未对冲，自CMBS交易结束后至少五年内，此后有权将其对符合第三方购买者要求的另一人的证券化权益。即使在规定的持有期已届满，由于这类投资的流动性普遍不足，无法给予任何保证至于什么，如果有的话，退出策略最终将可用于任何给定的头寸。

此外，对美国最终风险保留规则适用于特定证券化结构。无法保证适用的联邦机构负责实施美国最终风险保留规则（美国联邦存款保险公司，主计长The Currency，the Federal Reserve Board，the SEC，the Department of Housing and Urban Development，and the

联邦住房金融局）未来不能采取与此类规则解释不同的立场采取或体现在此类证券化中，或表示最终的美国风险保留规则不会改变。

此外，在本基金投资于第三方架构的证券化的风险自留部分的情况下方，基金可能被要求签署一份或多份信函或其他协议，确切的形式和性质这将有所不同（每一项，一份“风险保留协议”），根据该协议，它将作出某些旨在确保此类证券化符合最终的美国风险保留规则。此类风险保留协议可能包括各种陈述、保证、契约和其他赔偿，每一项都可能涉及各种交易方。本基金如违反任何风险自留协议中的任何承诺，将暴露于其他当事方的索赔，包括因这种违约行为而蒙受的任何损失，这可能是显着，超过了基金投资的价值。

另类贷款ABS

本基金可投资于特定目的实体（“SPE”）发行的份额、凭证、票据或其他证券由代表收取本金权利的另类借贷平台或其关联机构（“保荐机构”）保荐和整贷池或整贷零头到期的利息支付，可能（但可能不会）由保荐人，由SPE（“另类借贷ABS”）持有。另类借贷，可能包括或有时被转介to as peer-to-peer lending，online lending or market lending，是一种融资方式，其中一种替代借贷平台（即网络借贷市场或不是传统贷方的贷方，例如银行）便利资金的借贷同时一般不依赖存款作为资本金来为贷款提供资金。它被认为通过银行进行的更传统的债务融资的替代方案。有几种不同的替代模式贷款，但非常普遍的是，平台通常会匹配消费者、中小型企业或其他类型的借款人，其投资者有兴趣获得对向此类借款人提供的贷款的投资敞口。潜在借款人通常被要求向平台提供或提供某些金融信息的访问权限，如贷款的意向用途、收入、就业信息、信用评分、债务收入比、信用历史（包括违约和拖欠）和房屋所有权状况，在小企业贷款的情况下，关于任何担保人的商业财务报表和个人信用信息，其中一些信息是提供给潜在的贷款人。通常，平台会向借款人收取费用，以覆盖这些筛选和行政成本。基于这些和其他相关补充信息，平台通常会分配自己的对借款人进行信用评级，并为请求的借款设定利率。平台然后发布借款在线请求和投资者可以在贷款中进行选择，基于贷款预期收益的利率减去平台或参与借贷安排的其他人收取的任何服务或发起费用，该提供的借款人背景数据和平台授予的信用评级。在某些情况下，一个平台与银行合作向借款人发起贷款，之后银行将贷款出售给平台或直接出售给投资方；或者，一些平台可能会自己发起贷款。包括本基金在内的部分投资者可能投资时不审查他们投资的贷款的特定特征，而是谈判与平台提前了解投资的一般标准，如上所述。因此，基金在取决于平台收集、核实和向基金提供有关每笔贷款的信息的能力，以及借款人。平台可设定借款人参与替代贷款的最低资格标准安排，并可能限制最大允许借款。视用途和贷款性质而定，例如，其任期可能短至六个月或更短，或长达三十年或更长。

隐私和数据安全法

Gramm-Leach-Bliley法案（“GLBA”）和其他法律限制披露某些非公个人向非关联第三方提供有关消费者的信息，并要求金融机构披露某些隐私与关联公司和非关联第三方信息共享方面的政策和做法。很多美国各州和多个非美国司法管辖区已颁布隐私和数据安全法，要求对消费者个人身份信息的隐私安全。其他法律涉及保障义务并以旨在避免其传播的方式处置私人信息。

美国联邦贸易委员会和SEC通过的隐私规则实施GLBA等要求并对某些金融机构披露消费者金融信息进行监管，从银行到私人投资基金。遵循某些模式的美国平台通常被要求有隐私政策，符合这些GLBA等要求。此外，这类平台通常有政策和程序意在安全维护平台参与者个人信息并妥善处置。

本基金一般不打算获取或持有借款人的非公开个人信息，本基金已实施程序，旨在防止将借款人的非公开个人信息泄露给基金。然而，基金或其直接或间接全资附属公司的服务供应商，包括其托管人和作为基金或其直接或间接全资子公司贷款服务商的平台，可获取、持有或处理此类信息。基金无法保障非公个人安全这样的服务提供者所拥有的信息，并且不能保证服务提供者已经并且将继续遵守GLBA、其他数据安全和隐私法以及任何其他相关监管要求。违反GLBA和其他法律可能会使基金遭受诉讼和/或罚款、处罚或其他监管行动，这可能单独或总体上对基金产生不利影响。基金还可能面临基金投资的其他司法管辖区有关隐私和数据安全的法规。

高级贷款

在本基金投资于优先贷款的范围内，本基金可能会承受更大程度的信用风险、调用（或“提前偿还”）风险、结算风险和流动性风险，比不投资此类证券的基金。这些就发行人的持续本金能力而言，工具被认为主要是投机性的和利息支付，并且可能比其他类型的证券更具波动性。经济衰退或个人企业发展可能会对这些工具的市场产生不利影响，并降低基金的销售能力这些仪器在有利的时间或价格。经济下滑一般会导致更高未偿付率，并且在违约发生之前，高级贷款可能会损失相当大的市场价值。基金也可能比不投资高级贷款的基金承受更大程度的流动性风险。此外，高级贷款在基金投资的，不得在任何交易所上市，此类贷款的二级市场可相对于其他流动性更强的固定收益证券的市场而言，流动性相对较低。因此，交易与交易更活跃的证券的交易相比，高级贷款可能涉及更大的成本。与某些贷款交易，由基金承担的交易费用可能包括第三方的费用，这些费用是保留以协助审查和开展尽职调查、谈判、构建和服务贷款交易，和/或提供与此相关的其他服务。此外，养恤基金可能会产生与此相关的费用与基金追逐但最终未完成的贷款交易（所谓“断交成本”）。

贷款协议转让限制、缺乏公开信息、交易活动不规范和广泛的买卖价差等因素，在某些情况下可能会使高级贷款难以估值准确或以比其他类型证券或工具更有利的时间或价格卖出。这些因素可能导致基金无法实现优先贷款的全部价值和/或可能导致基金无法收到出售优先贷款后延长期限的出售收益，每一项收益都可能导致基金。高级贷款可能会延长贸易结算期限，这可能会导致现金无法立即可供基金使用。因此，按延迟结算的优先贷款的交易可能会限制基金的能力进行额外投资或履行基金的回购义务。基金可寻求满足任何通过（其中包括）出售投资组合等方式延长贸易结算流程而产生的短期流动性需求资产、持有额外现金或与银行订立临时借款安排等潜在资金来源。如果优先贷款的发行人提前提前或提前赎回贷款，本基金可能不得不将收益再投资于可能支付较低利率的其他优先贷款或类似工具。高级贷款在基金投资的可能会或可能不会被抵押，尽管贷款可能不会被完全抵押和抵押品可能无法获得或不足以履行借款人的义务。基金可能拥有有限的权利对此类抵押品或借款人行使补救措施，而贷款协议可能会规定某些程序，以延迟收到抵押品的收益或要求基金与其他债权人集体行动以行使其与优先贷款有关的权利。根据联邦证券法，高级贷款可能不被视为证券。在在这种情况下，有关基金投资高级贷款的法律保护可能较少。在特别是，如果根据联邦证券法，高级贷款不被视为证券，则某些法律保护根据联邦证券法，证券投资者通常可以使用，例如那些反对欺诈和虚假陈述，可能无法获得。由于投资高级贷款涉及风险，一项投资于投资于这类工具的基金应被视为投机性的。

属于契约化-lite义务的高级贷款比其他类型的贷款含有更少的维持性契约，或者没有赡养契约，并且可能不包括允许贷款人监督其业绩的条款借款人，并在违反某些标准时宣布违约。Covenant-Lite义务可能带来比传统贷款，因为它们允许借款人从事根据a重契约贷款协议。如果发生违约，Covenant-Lite义务可能会出现回收减少的情况

作为贷方的价值可能没有机会在违约前与借款人进行谈判。基金可能有一个与传统贷款投资相比，轻契约义务投资的损失风险更大。

优先贷款的二级交易可能会延长结算期。二级市场的任何结算购买普通课程的高级贷款，在超出贷款市场预期期限的结算日参与者（即平价/近平价贷款T + 7，不良贷款T + 20，即七、二十多个交易日后的工作日）分别受《中国证券报》规定的“延迟补偿”规则贷款银团和交易协会（“LSTA”），并在LSTA的标准贷款文件中针对平值/接近平值的交易和陷入困境的交易。“延迟补偿”是一种定价调整，由一定利息和费用，由二次贷款交易各方之间支付。伦敦交通局引入了一个基于需求的规则计划，以激励缩短二次交易的结算时间和通过强制执行等方式阻止某些在贷款银团市场上产生摩擦的延迟策略优先贷款的买方不迟于T + 5满足LSTA规定的某些“基本要求”命令买方收取自T + 7日及之后所购贷款所产生的利息及其他费用的利益对于面值/接近面值的贷款（对于不良交易，T + 20）直至结算日，但有某些特定的例外情况。这些“基本要求”一般要求买方执行所需的贸易文件，并且remain，财务上能够在不迟于T + 7的平价/近平价贷款（以及T + 20的不良交易）之前结算交易。在此外，买方在接到代理通知后，须为二级交易的购买价格提供资金代理商贷款登记册上的交易有效性。基金，作为二级市场一笔高级贷款的买方，将需要满足这些“基本要求”，否则将面临被没收全部或部分利息和其他费用的风险票面/近票面贷款（不良交易，T + 20）自T + 7起及之后的贷款累计，直至结算日。“延时赔付”机制未缓解延迟结算的其他风险或其他风险与高级贷款投资有关。

投资者应注意，基金投资于优先贷款可能导致基金或PIMCO收可能被视为重要的发行人信息，非公开信息。在这种情况下，该基金的投资机会可能有限，因为此类发行人的证券交易可能受到限制。此外，PIMCO可能会寻求避免收到有关优先贷款发行人的材料、非公开信息。结果，PIMCO可能会放弃某些投资机会，或者与其他投资者相比处于不利地位限制他们从高级贷款发行人那里收到的信息。

延迟的融资贷款和循环信贷便利

本基金还可能订立或获得参与延迟融资贷款和循环信贷安排。延迟融资贷款和循环信贷便利是贷款人同意作出的借款安排在特定期限内，根据借款人的要求提供最高额度的贷款。循环信贷额度与延迟融资贷款的不同之处在于，当借款人偿还贷款时，与还款金额相等的金额可能在循环信贷额度期限内再次借入。延迟的融资贷款和循环信贷额度通常规定浮动或浮动利率。这些承诺可能会产生要求基金在发行人可能不会以其他方式决定增加其对发行人的投资时（包括当发行人的财务状况使得这些金额不太可能得到偿还）。

本基金可投资于延迟融资贷款和循环信贷额度，其信贷质量可与其证券投资的发行人。延迟的融资贷款和循环信贷额度可能会受到对转让的限制，并且可能只存在有限的机会来转售这类工具。因此，基金可无法在适当的时候出售这类投资或可能不得不以低于公平市场价值的价格转售。对于一个进一步探讨投资于贷款参与和其他形式的直接负债所涉及的风险见“贷款和其他债务、贷款参与和转让。”循环信贷的参与权益设施将受到“贷款和其他债务、贷款参与和作业。”延迟的融资贷款和循环信贷便利被视为目的的债务义务与基金出借资金或资产有关的基金投资限制。

零息债券、Step-Ups及实物支付证券

该基金可直接或间接投资于零息证券、“阶梯式”和PIK。零息证券是债务义务，不使持有人有权在整个生命周期内获得任何定期利息支付义务或在义务发放后的初始期间。与零息债券一样，“阶梯式”债券支付不

利息最初但最终在到期前开始支付票面利率，该利率可能会在规定的时间间隔内增加在保安的生命周期内。PIKs是以其他债务形式支付“利息”的债务义务，而不是现金。这些工具中的每一种通常都以较面值大幅折价发行和交易。金额折价视证券到期前剩余时间、当时利息等因素而有所不同率、证券的流动性和发行人的感知信用质量。零息票的市场价格债券、提级和PIK通常比支付利息的债务工具的市场价格波动更大当前和现金，并且可能比其他类型的对利率变化做出更大程度的反应具有类似期限和信用质量的证券。

为满足《守则》下的RIC资格要求，投资公司，如基金，每年须至少分配其投资净收益的90%，包括计提的原发行折价关于零息债券、升级和PIK。因为基金将不会在当前基础上收到来自这些证券的发行人就任何应计的原始发行折扣，在某些年份，本基金可能不得不出售其他投资组合持股，以获得现金以满足《守则》下的分配要求，即使否则，出于投资考虑，本基金在此时出售证券可能是不可取的。下多市场状况、投资于零息债券、Step-Ups和PIKs可能缺乏流动性，这使得资金处置或确定其现值。

浮动和浮动利率债务证券

浮动和浮动利率证券规定对债务支付的利率进行定期调整。此类义务的条款必须规定利率根据利率定期调整相应义务中规定的调整指数。调整间隔可能是有规律的，范围从每日至每年，或可能基于事件，例如基于最优惠利率的变化。

本基金可能投资于浮动利率债务工具，包括优先贷款（上文有更详细的描述）。浮动和浮动利率证券是指按利率支付利息的证券，每当特定利率发生调整变动、以高于普遍认可的基准贷款利率的固定保证金浮动和/或重置或重新确定（例如，根据拍卖）在指定日期（例如一个月或日历季度的最后一天）。这些文书可能包括但不限于浮动利率优先证券、银行贷款、货币市场工具和某些类型抵押贷款支持和其他ABS。由于其可变或浮动利率特征，这些工具通常会在利率上升的环境中支付更高的收入水平，在利率下降时支付更低的收入水平。基于同样的原因，浮动利率或浮动利率工具的市场价值通常预期较少比固定利率工具对市场利率波动的敏感性，尽管浮动利率的值尽管如此，随着利率上升和其他因素，例如信贷质量的变化，工具可能会下降。

本基金可投资于浮动利率债务工具（“浮动利率”）和从事信用利差交易。利益浮动利率是一种浮动利率，与另一种利率挂钩，例如货币市场指数或美国国债账单利率。浮动利率定期重置，通常每六个月重置一次。而，由于利率重置特征，浮动利率为基金提供了一定的利率上升保护，基金将也要参与利率的任何下降。信用利差交易是一种投资头寸，与投资头寸价值所在的两种证券或货币的价格或利率差异由各自的价格或利率之间的差异（视情况而定）的变动决定证券或货币。

本基金还可以不受限制地投资于反向浮动利率债务工具（“反向浮动利率”）。The反向浮动利率与反向浮动利率所对应的市场利率的反方向重置floater被索引。反向浮动利率可能比类似信用的固定利率债务表现出更大的价格波动性质量。见上文“抵押相关及其他资产支持证券”。基金对可变和浮动利率证券可能要求本基金计提和分配尚未收到的收益。结果，为了产生现金进行必要的分配，本基金可能被要求出售其投资组合中的证券，使其否则会继续持有。见“税收”。

本基金可投资于剩余利息债券。“剩余利息债券”一词一般包括投标期权债券信托剩余利息凭证和旨在接收剩余利息付款的工具或其他一旦支付了其他利息持有者和费用，就会有多余的现金流从抵押品池中流出。

通胀指数化债券

本基金可投资于通胀指数化债券。通胀指数化债券是一种固定收益证券，其本金价值根据通货膨胀率定期调整。两种结构是共同的。The美国财政部和其他一些发行人利用一种将通货膨胀计入债券本金价值的结构。许多其他发行人支付消费者价格指数应计费用，作为半年期息票的一部分。

美国财政部发行的通胀指数债券期限大约为五年、十年或三十年，虽然有可能未来还会发行其他期限的证券。美国国债支付每半年付息一次，利息相当于经通胀调整后本金的固定百分比。例如，如果基金购买了一只面值1000美元、实际收益率为3%的通胀指数债券息票（应付每半年1.5%），而前六个月的通胀率为1%，债券的年中面值将为1010美元，第一次半年度利息支付将为15.15美元（1010美元乘以1.5%）。如果通货膨胀期间下半年导致全年通胀等于3%，债券年底面值将为1030美元，第二个半年期利息支付将为15.45美元（1030美元乘1.5%）。

如果衡量通胀的定期调整率下降，通胀指数化债券的本金价值将向下调整，因此这些证券的应付利息（按较小的本金金额）将减少。到期偿还原债券本金（经通胀调整）在美国国债通胀指数债券的情况下是有保障的，即使在通货紧缩时期也是如此，尽管收到的经通胀调整的本金可能低于在购买时间。不过，债券目前的市值没有担保，会有波动。基金也可能投资于可能提供或可能不提供类似担保的其他通胀相关债券。如果保证未提供本金，调整后到期偿还的债券本金价值可能低于原本金金额。

通胀指数化债券的价值预计将因应实际利率的变化而变化。真实利率反过来又与名义利率和通货膨胀率之间的关系联系在一起。因此，如果通货膨胀率的上升速度快于名义利率，实际利率可能会下降，导致通胀指数化债券的价值增加。相比之下，如果名义利率的增长速度快于通胀，实际利率可能上升，导致通胀指数债券价值下降。

虽然这些证券有望为长期通胀趋势提供保护，但短期涨幅在通货膨胀可能导致价值下降。如果利率上升是由于通胀以外的原因（例如，由于货币汇率变动），这些证券的投资者可能不会受到保护，因为增加的幅度是未反映在债券的通胀指标中。

美国通胀指数化债券定期调整与所有城市居民消费价格指数挂钩消费者（“CPI-U”），这是未经季节性调整的，由美国劳工局按月计算统计数据。CPI-U是生活成本变化的量度指标，由住房、食品、交通和能源。外国（非美国）政府发行的通胀指数债券一般调整为反映了该国政府计算的可比通胀指数。不能保证CPI-U或任何外国（非美国）通胀指数将准确衡量商品和服务价格的实际通胀率。此外，无法保证外国（非美国）国家的通胀率将与美国的通货膨胀率。

通胀指数债券本金的任何增加都将被视为应税普通收入，即使投资者在到期前不会收到本金。结果，为了产生现金使必要的分配，基金可能被要求出售其投资组合中的证券，否则它将拥有继续持有。见“税收”。

事件挂钩债券

本基金可通过投资“事件挂钩债券”或“事件挂钩互换”或通过实施“与事件相关的战略”。与事件相关的风险敞口导致的收益通常取决于不发生特定“触发”事件，例如飓风、地震或其他物理或天气相关事件现象。一些与事件挂钩的债券通常被称为“巨灾债券”。它们可能由

政府机构、保险公司、再保险公司、特殊目的公司或其他在岸或离岸实体（这类特殊目的实体的创建是为了实现一个狭窄而明确的目标，例如发行与再保险交易有关的票据）。如果触发事件导致的损失超过特定在债券规定的地理区域和时间段内的金额，本基金可能会损失部分或全部本金投资于债券。若未发生触发事件，本基金将收回本金加利息。对于一些与事件相关的债券，触发事件或损失可能基于全公司损失、指数-投资组合损失、行业指数或科学仪器的读数，而不是具体的实际损失。通常，与事件相关的债券提供了为处理和审计损失而强制延长期限，或由发行人酌情选择延长期限触发事件已经或可能已经发生的情况下的索赔。延长期限可能会增加波动性。除规定的触发事件外，事件挂钩债券还可能使本基金面临一定包括但不限于发行人风险、信用风险、交易对手风险、不利监管或管辖权解释和不利的税务后果。

事件挂钩债券是一种较新型的金融工具。因此，没有重大交易许多此类证券的历史，无法保证这些工具的流动性市场将发展。缺乏流动性市场可能会带来更高交易成本的风险，以及本基金可能在这样做没有好处的情况下被强制平仓。与事件相关的债券通常被评级，且本基金将只投资于符合本基金信用质量要求的事件关联债券。

大宗商品

本基金可以购买或出售提供商品敞口的衍生工具、证券或其他工具。基金对大宗商品相关工具的投资可能会使基金承受比投资更大的波动在传统证券中。大宗商品相关工具的价值可能会受到整体市场变化的影响走势、商品指数波动、利率变化或影响特定行业的因素或商品，如干旱、水灾、天气、牲畜疾病、禁运、关税和国际经济、政和监管发展。由前述因素之一引起的商品意外过剩，为例，可能会导致商品价值的显著下降（以及任何与商品直接相关的投资）。反之，一种商品的意外短缺导致的一上述因素中的一种可能会导致商品价值的显着增加（以及与该商品成反比的任何投资的价值）。大宗商品市场受制于临时除其他因素外，由于缺乏流动性、投机者的参与以及政府监管等行动。

基金可将其与商品相关的投资集中在商品市场的特定部门（如黄金、石油、金属或农产品）。因此，在基金将投资重点放在特定大宗商品市场的部门，本基金可能更容易受到与这些部门相关的风险的影响，包括由于影响特定部门的不利经济、商业或政治发展而造成损失的风险。见下文“衍生工具”，更详细地讨论与大宗商品相关的风险，包括额外商品相关衍生工具的讨论。

衍生工具

本基金可以（但不是被要求）利用各种衍生策略（包括多头头寸和空头头寸），涉及买卖期货、远期合约（含外币兑换合约）、看涨、看跌期权、信用违约互换、总收益互换、基差互换等互换协议及其他衍生用于投资目的、杠杆目的或试图对冲市场、信贷、利率的工具，投资组合中的货币和其他风险。

一般来说，衍生工具是金融合约，其价值取决于或衍生自基础资产、参考利率或指数，并可能与（其中包括）股票、债券、利率、货币或货币汇率、大宗商品、相关指数等资产。下文描述了一定的导数基金可能投资的工具和产品以及与之相关的风险。衍生品市场是不断变化，本基金可能会投资于以下所示以外的衍生工具。

在追求其投资目标时，本基金可在其投资目标允许的范围内，并政策、买卖（写入）证券看跌期权和看涨期权、互换协议、回收锁定、

证券指数、商品指数和外币，并进入利率、外币、指数和商品期货合约及该等期货合约的买卖期权（“期货期权”）进行套期保值目的，寻求复制特定指数的组成和表现，或作为其整体的一部分投资策略。本基金亦可买卖外币期权，以增加外币风险敞口或将外币波动风险敞口从一国转移至另一国。The基金亦可订立有关利率、商品、证券指数或大宗商品，并在可能投资于外币计价证券的范围内，可能会进行掉期交易与外币有关的协定。基金可投资于结构性票据及订立交易涉及本文讨论的其他类似文书。所有这些交易在此统称为“衍生品。”如果其他类型的金融工具，包括其他类型的期权、期货合约、期货期权在未来进行交易，基金也可以使用这些工具，前提是其使用与基金的投资目标。

本基金所投资的部分衍生工具的价值可能特别敏感于现行利率，以及与基金的其他投资一样，基金成功利用这些工具可能部分取决于PIMCO预测利率和其他经济因素的能力正确。如果PIMCO错误地预测了这些因素，并在衍生工具中采取了与当前市场趋势，本基金可能面临额外的、不可预见的风险，包括损失风险。

基金可能不会采用下述任何策略，并且不能保证任何所使用的策略将会成功。与大多数其他投资一样，衍生品受到的风险是市场价值的工具将以不利于基金利益的方式发生变化。如果PIMCO错误地预测利率，市场价值或其他经济因素对基金使用衍生工具策略，本基金可能在更好的位置，如果它根本没有进入交易。此外，合适的衍生品交易可能不在任何情况下都可用。因为很多衍生品都有杠杆成分，价值的不利变化或标的资产、参考利率或指数的水平可能导致损失大大大于金额投资于衍生品本身。使用某些衍生工具涉及可能因此蒙受损失的风险另一方（通常称为“交易对手”）未能支付所需款项或以其他方式遵守与合同条款。交易对手风险还包括对交易对手有集中敞口的风险。使用衍生品还会面临操作和法律风险。操作风险一般是指与潜在的运营问题，包括文件问题、结算问题、系统故障、控制不足，和人为错误。法律风险一般指文件不足、能力或权限不足交易对手，或合同的合法性或可执行性。这些策略的使用涉及一定的特殊风险，包括衍生工具价格变动之间可能存在的不完美相关性，甚至没有相关性以及相关投资的价格变动。虽然一些涉及衍生工具的策略可以降低损失的风险，他们还可以通过抵消有利的价格来减少获得收益的机会甚至导致损失相关投资或其他方面的变动。这部分是由于流动性风险，它指的是可能本基金无法在其他情况下有利或可能的时间购买或出售投资组合证券需要在不利的时机卖出投资组合证券以及基金可能无法平仓或清算其衍生品头寸。流动性风险也指基金可能被要求额外持有的风险现金或出售其他投资，以获取现金平仓衍生品或满足流动性需求衍生品可以创建向交易对手支付保证金、抵押品或结算款项。基金可必须以不利的时间或价格出售证券以履行此类义务。此外，养恤基金使用这类工具可能会导致基金实现更高数额的短期资本收益（通常在按普通所得税税率分配给股东）比其未使用此类工具的情况下。如果基金收益使用由固定收益工具抵押品组合支持的衍生工具的资产类别的敞口，固定收益工具价值的变化可能导致该资产类别的风险敞口大于或小于将产生于对包含该资产类别的证券的直接投资。

参与衍生工具市场涉及的投资风险和交易成本如果不使用这些策略，基金可能不会受到约束。成功执行派生所需的技能策略可能与其他类型交易所需的策略不同。如果基金错误地预测了价值和/或证券、货币、利率、交易对手或其他经济因素的信誉衍生品交易，如果基金没有进入这类衍生品，本基金可能处于更好的位置交易。在评估与特定衍生工具相关的风险和合同义务时，它是重要的是要考虑到某些衍生品交易只有在双方同意的情况下才能被修改或终止本基金及其交易对手和某些衍生工具交易可能被交易对手或本基金终止，

视情况而定，在发生某些与基金有关或与交易对手有关的事件时，可能导致根据基金与基金之间订立的衍生工具交易的市场价值对基金造成的损失或收益交易对手。此外，此类提前终止可能会导致应税事件并加速收益或损失以税收为目的的认可。基金可能无法修改、终止或抵消基金的义务或本基金在衍生品交易终止或到期日之前面临的与其相关的风险，这可能会给基金带来波动加剧和/或流动性下降的可能性。到期时或终止特定合约，本基金或希望通过进入以保留其在衍生工具的头寸成类似的合同，但如果原合同的对应方不愿意或不能订立新合约而找不到其他合适的交易对手，这可能会导致基金不能够保持一定的合意投资敞口或无法对冲其他投资头寸或风险，这可能会给基金造成损失。此外，在特定合同的此类到期或终止后，基金可能会有更少的交易对手从事额外的衍生品交易，这可能导致对一个或多个交易对手的潜在更大的交易对手风险敞口，这可能会增加交易成本进入某些衍生工具。在这种情况下，基金可能会亏损。

本基金可从事投资策略，包括使用衍生工具，以（其中包括）寻求产生当前的、可分配的收入，而不考虑基金资产净值可能出现的下降。基金的收入和产生收益的策略，包括某些衍生品策略，可能会产生当前的、可分配的收益，即使此类策略可能导致基金资产净值下降。基金的收益和产生收益的策略，包括某些衍生品策略，可能会产生当期收入和应纳税的收益作为足以支持每月分配的普通收入，即使在基金经历了净资产下降是由于，例如，广泛的美国或非美国证券市场的不利变化或基金的组合投资，或因其使用衍生工具而产生。因此，股东可能会收到当他们在基金中的投资价值下降时，按普通收入税率征税的分配，这在经济上可能类似于资本的应税回报。

某些衍生品的税务处理可能会有不同的解释。任何重新定性基金根据衍生工具支付或收到的款项可能会影响金额、时间或基金分配的特征。此外，这类投资策略的税务处理可能会由监管或其他。

另外，可能并不是所有情况下都有合适的衍生工具和/或对冲交易，可以有不保证本基金将能够在任何情况下识别或采用理想的衍生工具和/或对冲交易时间或不时或，如果一个策略被使用，那它将是成功的。

正如下文“清算衍生品交易中的额外风险因素”下进一步描述的那样，最近立法和监管改革产生了新的清算、保证金、报告和登记要求衍生品市场的参与者。虽然最终影响尚不清楚，但这些变化可能会限制和/或对基金参与衍生品交易的能力造成重大成本或其他负担。同样，这些变化可能会对基金从事衍生品的交易对手施加限制或限制交易。因此，本基金可能无法使用某些衍生工具或以其他方式执行其投资策略。如果基金使用与商品相关的衍生工具，这些风险可能特别严重仪器。

证券和指数期权。本基金可在本基金或招募说明书规定的范围内，购买卖出股票、固定收益或其他证券的看跌期权和看涨期权（包括拟购买的证券when发行、延迟交付和远期承诺交易）或标准化合约中的指数交易外国或国内证券交易所、贸易委员会或类似实体，或在美国国家协会报价证券交易商自动报价系统（“纳斯达克”）或在场外交易市场，以及协议，有时称为现金看跌期权，它可能伴随着从交易商处购买新发行的债券。除其他原因外，基金可能会购买看跌期权，以保护持有的标的或相关证券不受市场下跌的影响值，并可能购买看涨期权以保护其打算购买的证券价格上涨待其有能力以有序的方式投资于此类证券。

证券（或指数）上的期权是一种合约，它给予期权持有人以权利金作为回报，以有权从（在看涨的情况下）买入或卖给（在看跌的情况下）期权的出卖人标的证券期权（或在指数上的期权或现金结算的期权的现金价值）在指定的行权价上通常在任何

美式期权期权期限内的时间或欧式期权到期时的时间。一位作家需要实物交割的证券的期权在行使期权时有义务交付标的证券在支付行权价时（在看涨的情况下）或在交割时支付行权价标的证券（在看跌期权的情况下）。基金编写的某些看跌期权，交易对手可以使用作为流动性来源，可能被构造为行权价低于标的市值将由基金接收的证券。在行使时，指数期权或以现金结算的期权的卖方证券期权有义务支付指数现金价值与行权价格之间的差额乘以该选项的指定乘数。指数旨在反映特定金融或证券市场、特定的一组金融工具或证券，或某些经济指标。

本基金写入的期权到期未行权，本基金实现与权利金相等的资本利得在写期权时收到。本基金购买的期权到期未行权的，本基金实现等于所支付保费的资本损失。在行权或到期两者中较早者之前，交易所交易期权可被同一系列期权的抵销买入或卖出平仓（类型、交易所、标的证券或指数、行权价、到期）。然而，无法保证平仓买入或卖出交易可在基金希望时生效。此外，本基金可能会卖出之前买入的看跌或看涨期权，这可能会导致净损益，具体取决于出售实现的金额是多于还是少于卖出的看跌或看涨期权所支付的权利金和其他交易费用。在行使或到期前，一期权可以通过同一系列期权的抵销购买或出售而平仓。

如果平仓期权的成本较少，本基金将实现平仓买入交易的资本收益比写入期权收到的权利金，或者，如果更多，基金将实现资金损失。如果溢价平仓卖出交易收到的金额超过购买期权所支付的权利金，本基金将实现一资本收益或，如果更少，基金将实现资本损失。影响看跌期权市值的主要因素或者一个看涨期权包括供求、利率、标的证券或指数的当前市场价格关于期权的行权价格、标的证券或指数的波动、剩余时间直到到期日。

本基金购买的看跌期权或看涨期权所支付的权利金为本基金的资产。收到的保费对于基金所写的期权，记为递延贷项。购买或写入的期权的价值为每日按市值计价，并按照基金的估值政策和程序进行估值。见“净资产价值”如下。

本基金可在同一标的上写入由看涨和看跌组合组成的跨式安全。

场外期权.根据基金董事会通过的政策，购买了场外期权和作为基金代写的场外期权备兑可能被视为具有流动性。

证券和指数期权相关风险.有几个与交易相关的风险在证券和指数期权。例如，证券和期权之间存在显著差异可能导致这些市场之间不完美关联的市场，导致特定交易无法实现其目标。关于是否、何时以及如何使用期权的决定涉及技能和判断力的行使，以及即使是精心设计的交易，也可能在某种程度上因为市场行为或意外而不成功事件。

美式期权的卖方往往无法控制可能被要求履行其期权的时间。作为期权写作者的义务。期权卖方一旦收到行权通知，就无法实现平仓买入交易，以终止其在期权下的义务，并且必须在行权价。在基金写入看跌期权的范围内，基金在期权期间承担了该义务期以期权的行权价格向看跌买方购买标的投资，如果看跌买方行使其选择权，无论标的投资价值是否跌破行权价。这个指写入看跌期权的基金可能被要求对标的投资进行提货交割，并使以行权价支付此类投资。这可能会给基金造成损失，并可能导致基金在不利的情况下持有标的投资一段时间。如果看跌或看涨期权基金买入的有剩余价值时不卖出，如果标的证券的市价保持等于或高于行权价格（在看跌的情况下），或保持小于或等于行权

价格（在看涨的情况下），本基金将损失其在期权上的全部投资。另外，其中看跌期权或看涨期权对购买特定证券是为了对冲相关证券的价格变动，看跌或看涨的价格期权的变动幅度可能大于或小于相关证券的价格。

当本基金寻求平仓期权头寸时，无法保证存在流动性市场。如果基金无法平仓其在证券上购买的期权，它将不得不在订单实现任何利润或期权到期可能一文不值。如果基金无法平仓备兑看涨期权其在证券上写过的期权，除非期权到期，否则不能卖出标的证券没有运动。作为备兑看涨期权的卖方，本基金放弃了在期权存续期内从覆盖看涨期权的证券市值增加超过权利金和看涨期权的行权价。

如果基金购买的期权暂停交易，基金将无法平仓该期权。如果对行使施加限制，基金可能无法行使其购买的期权。运动在指数中可能会导致基金的损失；但是，这种损失可能会通过基金价值的变化而减轻期内基金的证券期权未到期。

如果基金在其投资组合中持有的证券上写入看涨期权，则作为回报期权的溢价，放弃了从标的证券价格上涨中获利的机会期权期内的行权价格，但只要其在该认购期权项下的义务继续存在，保留了标的证券价格下跌时的损失风险。

外币期权.在本基金投资于外币计价证券的范围内，可买入或卖出外币看跌期权和看涨期权。此外，本基金可能会买入或卖出国外的看跌和看涨期权交易所或场外交易市场的货币。一种外币的看跌期权给予买方期权以行权价格卖出外币的权利，直至期权到期。外资的看涨期权货币赋予期权的购买者以行权价购买货币的权利，直到期权到期。在美国或其他交易所交易的货币期权可能会受到头寸限制，这可能会限制基金使用此类期权降低外汇风险的能力。场外期权与交易期权的不同之处在于是买方和卖方之间谈判的价格和其他条款的双边合同，一般没有与交易所交易期权一样多的市场流动性。在CFTC和SEC采用的定义下，许多外国出于某些目的，货币期权被视为掉期，包括确定此类工具是否需要将被交易所交易和集中清算，如“潜在政府监管的风险衍生品。”

期货合约和期货期权.期货合约是买卖证券或其他资产的协议未来某个日期的固定价格。这些合约在交易所交易，因此，在大多数情况下，一方可以平仓其在交易所的头寸换成现金，不交付标的证券或其他标的资产。A上的选项期货合约赋予期权持有人买入或卖出期货合约头寸的权利，从期权的写入者，以指定的价格，在指定的到期日或之前。本基金可投资于期货或有关利率、外币、证券或商品指数的期货期权。基金可投资于在美国或外国交易的外汇期货合约及其期权（“期货期权”）交易所或交易所，或类似实体，或在自动报价系统上报价，作为其附属证券活动。此外，本基金可买卖各类证券指数的期货合约（“指期货”）及相关期权进行套期保值及投资。基金买卖指数期货仅限于CFTC批准的合约和交易所。通过使用索引期货及相关期权，本基金或可在其组合中分散风险，而不会招致大幅券商可能与投资多个发行人的证券相关的成本。基金也可能避免潜在基金已持有的仓位增加可能导致的市场和流动性问题。

利率、商品、外币或指数期货合约规定未来买卖特定数量的金融工具、商品、外币或指数的现金价值在特定价格和时间。指数期货合约是一方当事人同意支付或收取等于合约最后交易日收盘时指数价值之差的现金金额以及最初写入指数合约的价格。虽然索引的值可能是一个函数某些特定证券的价值，不对这些证券进行实物交割。单位是值的不时的相关指数。订立合约购买单位通常被称为购买或购买

合约或持有指数多头头寸。指数期货合约可以通过所有主要商品进行交易经纪人。本基金一般可在指数期货所在的期货交易所平仓然后在到期日之前（包括到期日）的任何时间进行交易。

本基金可随时平仓在指数期货交易的期货交易所的未平仓合约，直至包括到期日。合约最后一个营业日收盘时仍未平仓的所有持仓人寿要求在下一个工作日结算（以到期日相关指数的价值为准），与适当的清算所进行结算。期指持仓或被基金平仓仅限于随后进行指数期货交易的期货交易所。

一个公开市场存在于期货合约中，涵盖多个指数以及金融工具和外币，包括但不限于：标普 500；标普中型股400；日经225；Markit CDX信用指数；iTraxx信用指数；美国国债；美国国债；美国国库券；90天商业票据；银行存单；欧洲美元存单；澳元；加拿大美元；英镑；日元；瑞士法郎；墨西哥比索；以及某些多国货币，比如欧元。预计后续还将开发其他期货合约并进行交易。某些期货关于指数、金融工具或外币的合约可能代表缺乏的新投资产品业绩记录。

基金组织可能会使用金融期货合约来对冲预期的利率变化，这可能对基金证券的价值或基金打算购买的证券的价格产生不利影响购买。本基金的套期保值活动可能包括出售期货合约，以抵消预期加息，买入期货合约抵销预期影响利率下降。尽管可以使用其他技术来降低基金组织的利率风险敞口波动，基金或许可以通过使用期货更有效地、或许以更低的成本对冲其风险敞口合约和期货期权。

本基金还可投资于商品期货合约及其期权。商品期货合约是一种协议在以后日期以一定价格买卖一种商品，例如能源、农业或金属商品，并买卖合同时约定的数量。

本基金可以买入、卖出看涨、看跌期货期权。期货期权拥有许多相同的作为证券和指数期权的特征（上面讨论过）。期货期权赋予持有人权利，在支付的溢价的回报，以在指定的期货合约上承担多头头寸（看涨）或空头头寸（看跌）期权期限内任何时间的行权价格。在行使看涨期权时，持有人获得多头在期货合约上的头寸和作者被分配了相反的空头头寸。在看跌期权的情况下，相反的情况是正确的。如果作为期权标的的期货合约的价值超过行权价。行权价格超过期货合约价值看跌期权“血本无归”这是选项的主题。

当本基金买卖期货合约时，本基金须存入其托管人被确定为具有流动性的特定数量的资产（“初始保证金”）。期货所需的保证金合约是由合约交易的交易所设定的，可以在合约期限内进行修改。外汇的保证金要求可能不同于美国的交易所。初始保证金性质为期货合约上的履约保证金或善意保证金，在期货合约终止时返还给基金合同，假设所有合同义务均已履行完毕。本基金预期将赚取其利息收入初始保证金存款。本基金持有的期货合约，每日按期货合约官方结算价进行估值。交易的交易所。基金支付或收到现金的每一天，称为“变动保证金”，等于每日期货合约价值变动。这一过程被称为“盯市”。变动幅度不代表基金的借款或贷款，但实际上是基金与经纪人之间就该金额进行的结算如果期货合约到期，一方将欠另一方。在计算每日资产净值时，本基金将按市值计价其未平仓期货头寸。

本基金还须就期货合约的看跌和看涨期权交存并维持保证金由它写的。此类保证金存款将根据标的期货合约的性质而有所不同（以及相关初始保证金要求）、期权当前市值、持有的其他期货头寸基金。

客户账户协议和相关增编适用于期货等已清算的衍生品交易，期货期权，并清算场外衍生品。此类交易需要过账初始保证金，由在注册的期货佣金商（“FCM”）账户中隔离的每一家相关清算机构与CFTC。在美国，交易对手风险可能会降低，因为FCM的债权人不能对独立账户中的基金资产。风险敞口的可移植性降低了基金的风险。变动幅度，或在市值，一般每日兑换，但不得在期货和清算的场外衍生品之间进行净额结算除非各方已就投资组合保证金达成单独安排。虽然一些期货合约要求进行或接受标的证券或商品的交割，通常这些义务是在交割前通过抵消匹配期货合约的买入或卖出（即与同一交易所，标的证券或指数、交割月份）。平仓期货合约卖出是通过购买特定种类金融工具或商品相同总量的抵销期货合约交货期相同。若某一冲抵购买价格低于原销售价格，本基金实现一资本收益，或更多，基金实现资本损失。

反之，如果抵销销售价格高于原始购买价格，则基金实现资本利得，或少了，基金就实现了资本损失。任何交易成本也必须包括在这些计算中。

基金只会订立标准化的期货合约和期货期权，并在美国或外汇、贸易委员会或类似实体，或在自动报价系统上报价，或在期货期权，为其建立了一个成熟的场外交易市场。

作为RIC资格的要求也可能会限制基金可能进入期货的程度，期货期权和远期合约。见“税收”。

商品池运营商和商品交易顾问。美国商品期货交易委员会（CFTC）通过了规定注册投资公司及其投资顾问接受CFTC监管，如果注册投资公司将超过其清算价值规定水平的资金投资于期货、期货期权或商品，掉期，或其他受《商品交易法》（“CEA”）及其项下规则监管的金融工具（“商品权益”），或者如果本基金将自己营销为提供此类工具的投资敞口。The投资经理在CFTC注册为CPO。然而，就基金而言，投资Manager声称根据CFTC规则4.5被排除在注册为CPO之外。为投资管理人要继续符合这一排除条件，本基金必须遵守某些限制，包括对其使用任何商品权益的能力以及对基金持有其使用该商品的方式的限制利益。这些限制可能会限制基金追求其投资目标和策略的能力，增加实施其战略的成本，导致基金的费用增加，和/或对基金总额产生不利影响返回。如果基金没有资格被排除在CFTC监管之外，基金可能会考虑步，以继续获得CFTC监管豁免的资格，或可能决定操作受CFTC监管。

期货和期货期权相关风险。利用期货有几个风险合约和期货期权作为套期保值技术。买入或卖出期货合约可能会导致在投资于期货合约的金额的超额部分。不能保证一定有关联在套期保值工具和被套期保值的基金证券中的价格变动之间。此外，还有证券和期货市场之间的显着差异可能导致两者之间的不完美关联市场，导致特定的对冲不能达到其目标。相关性的不完善程度取决于期货和证券期货期权的投机市场需求变化等情况，包括期货交易和期货期权中的技术影响，以及金融工具之间的差异在利率等方面可供交易的套期保值和标准合约的基础工具发行人的等级、期限、资信。关于是否、何时以及如何对冲的决定涉及锻炼技巧和判断力，即使是精心设计的对冲也可能在某种程度上不成功，因为市场行为或意外的利率走势。

美国政府证券的期货合约历来对利息的增减有反应利率的方式类似于基础美国政府证券的反应。然而，在某种程度上，本基金订立该等期货合约，该等期货的价值不会与其价值成正比变动基金持有的美国政府证券的比例。因此，期货价格之间的预期价差由于市场性质的差异，合约和被套期保值的证券可能会被扭曲。价差也可能

被初始和变动保证金要求的差异、这类市场的流动性和投机者在这类市场的参与。

此外，指数期货的价格可能与相关指数的变动不完全相关，原因是某些市场扭曲。一是期货市场所有参与者均需缴纳保证金并维持要求。投资者可能会平仓期货合约，而不是满足额外的保证金存款要求通过抵消可能扭曲指数和期货市场之间正常关系的交易。二是期货市场的保证金要求比证券中的保证金要求要轻市场，因此，期货市场可能比证券市场吸引更多的投机者。增加了投机者参与期货市场也可能造成暂时的价格扭曲。此外，交易时间对于国外股指期货可能并不完全对应于外汇交易时间的a特定外国股指期货相关。这可能会导致指数期货价格与相关指数的价值因指数期货价格与价值之间缺乏持续套利基础指数。

期货交易所可对某几个期货合约价格在单次交易期间允许的波动幅度进行限制交易日。涨停板规定了期货合约价格可以向上或向上变动的最大金额较前一日结算价当前交易时段尾盘下跌。一旦涨停已经在受该限额限制的期货合约中达成的，不得在该日以超出该限额的价格进行更多交易。涨停仅管理特定交易日内的价格走势，因此不限制潜力亏损，因为跌停可能会起到防止平仓不利头寸的作用。例如，期货价格有偶有连续几个交易日几乎没有交易或没有交易的涨停，从而防止及时平仓，使部分期货合约持有人蒙受重大损失。

不能保证在本基金寻求平仓期货或期货期权头寸，并且本基金将继续有义务满足保证金要求，直到该头寸关闭。此外，上面讨论的许多合约都是相对较新的工具，没有重大交易历史。因此，不能保证活跃的二级市场会发展或继续存在。

商品期货合约相关风险。还有几个额外的风险与商品期货合约的交易，包括但不限于：

存储。与金融期货市场不同，在商品期货市场存在实物成本与购买基础商品相关的存储。商品期货合约的价格将反映购买实物商品的仓储成本，包括投入实物的资金的时间价值商品。在基金投资于某一基础商品的存储成本发生变化的情况下该商品的期货合约，期货合约的价值可能会发生相应的变化。

再投资。在商品期货市场上，标的商品的生产商可能会决定进行套期保值今日卖出期货合约锁定商品价格的价格风险明天发货。为诱导投机者购买同一期货合约的另一方，该商品生产者一般必须以低于预期未来现货价格的价格出售期货合约。反之，如果期货市场的大部分套期保值者都在购买期货合约以对冲价格上涨，那么投机者只会以比预期未来更高的期货价格卖出期货合约的另一方商品现货价格。大宗商品市场套期保值者和投机者性质的变化将影响期货价格是高于还是低于预期的未来现货价格，可以有显著对基金的影响。如果期货市场的套期保值者和投机者的性质发生了转变，当该基金将到期合约的收益再投资于新的期货合约，基金可能会以更高或降低期货价格，或选择进行其他投资。

其他经济因素。商品期货合约的基础商品可能会受到额外的经济和非经济变量，例如干旱、洪水、天气、牲畜疾病、禁运，关税，以及国际经济、政治和监管发展。这些因素可能对商品价格和与商品挂钩的工具，包括期货合约，而不是传统证券。由于供需因素，某些商品的定价灵活性也受到限制。其他是受某些原材料价格波动和不稳定的影响，价格波动幅度较大

其他材料的供应。这些额外的变量可能会产生额外的投资风险，从而使基金的投资比传统证券投资的波动更大。

证券期权、期货合约、期货期权和远期货币兑换的附加风险合约和期权。证券期权、期货合约、期货期权、远期货币兑换远期外汇合约的合约和期权可以在非美国交易所进行交易。这样的交易可能不会像美国的类似交易那样受到有效监管，可能不涉及清算机制和相关担保，并受到政府行为影响以旧换新的风险，或价格，非美国证券。此类头寸的价值也可能受到以下不利影响：（i）其他复杂非美国的政治、法律和经济因素；（二）可获得的数据低于美国做出交易决策；（iii）延迟基金对非美国市场发生的经济事件采取行动的能力在美国非营业时间；（iv）施加不同的行使及结算条款及程序和保证金要求高于美国；（v）交易量减少。

互换协议和互换协议的期权。本基金可从事互换交易，包括但不限于，关于利率、证券或商品指数、特定证券和商品的互换协议，以及信贷和事件关联互换。在本基金可能投资于非美元货币计价证券的范围内，其也可能投资于货币汇率互换协议。基金亦可能就互换协议订立期权（“swaptions”）。

本基金可出于与其投资目标一致的任何合法目的进行掉期交易，并政策，例如试图以低于获得回报的成本获得或保持特定回报或价差或通过在其他市场购买和/或出售工具来传播，以防止货币波动，作为久期管理技巧，防范基金预期证券价格的任何上涨晚些时候购买，或以更具成本效益的方式获得对某些市场的敞口。

场外掉期协议是指主要由机构投资者订立的双边合约，期限不等从几周到一年多。在标准的场外掉期交易中，双方约定交换特定预定投资或工具赚取或实现的回报（或回报率差异）。各方之间待交换或“互换”的总回报一般按“名义金额”，即以特定利息投资的特定美元金额的回报或价值变化率或在代表特定指数的证券或商品的“一篮子”中。A“quanto”或“differential”互换结合了利率和货币交易。某些互换协议，例如利率互换，是在交易所交易，并通过中央结算对手方进行清算。其他形式的互换协议包括利率上限，根据该上限，作为溢价的回报，一方同意向另一方支付一定程度的利率超过规定的利率，或“上限”；利率下限，根据该下限，作为溢价的回报，一方同意在利率低于指定利率或“下限”的范围内向对方付款；和利息利率项圈，在此项下，一方卖出上限并购买下限，反之亦然，以试图保护自己免受利率变动超过给定的最低或最高水平。总回报互换协议是在哪一方同意根据标的市值变化向另一方定期支付资产，其中可能包括在特定时期内的单一股票、一篮子股票或股票指数，以换取基于固定或浮动利率或其他基础资产总回报的定期支付。一致与本基金的投资目标和一般投资政策，本基金可投资于商品互换协议。例如，对商品互换协议的投资可能涉及浮动利率的交换商品指数总回报的利息支付。在总回报商品互换中，本基金将获得商品指数、指数的一部分或单一商品的价格升值，以换取支付商定的费用。商品互换为一期的，本基金可支付固定费用，于年初设立交换。但是，如果商品互换的期限在一个期限以上，有了临时互换付款，基金可能会支付可调整或浮动的费用。采用“浮动”费率，费用可能与基准费率挂钩，比如伦敦银行间同业拆借利率，每期调整。因此，如果利率在互换期限内增加合同，基金可能需要在每个互换重置日期支付更高的费用。

本基金亦可能订立互换协议组合，以取得一定的经济成果。为例如，基金可能会进行两种互换交易，其中一种在一段时间内抵消另一种。之后冲销掉期交易到期，本基金将剩下剩余提供的经济敞口互换交易。这种安排的意图将是锁定剩余互换的某些条款

基金可能希望在未来获得敞口的交易，而在该期间没有该敞口抵消互换已经到位。

该基金还可能进行掉期交易。掉期交易是一种赋予交易对手权利的合约（但不是义务）作为支付溢价的回报，订立新的掉期协议或缩短、延长、取消或以其他方式修改现有的互换协议，在指定的未来时间按特定条款进行。基金可能会写（卖出）和购买看跌和看涨掉期期权。

根据特定期权协议的条款，本基金一般会产生更大程度的风险当它写一份掉期期权时，它会比它购买一份掉期期权时产生的收益。当基金购买掉期交易时，它冒着风险如果它决定让期权到期而未被行使，那么它只会损失它已经支付的权利金。然而，当本基金写入掉期期权，在行使期权时，本基金将根据本基金的条款承担义务基础协议。

该基金还可能签订远期波动率协议，也称为波动率互换。在波动率互换中，交易对手同意支付与波动性变化有关的款项（即变化幅度特定时期内）的基础参考工具，例如货币、汇率、指数、证券或其他金融工具。波动率互换允许各方尝试对冲波动风险和/或在标的参考工具的预计未来波动率。例如，基金可能会进入波动互换，以便采取参考工具的波动性将在特定时期内增加的立场时间。如果参考工具的波动性在规定时间内确实增加，基金将收到一笔款项根据参考工具的已实现波动率水平超过a各方商定的波动水平。如果参考工具的波动性没有超过规定的时，本基金将根据参考工具的金额向交易对方支付已实现的波动率水平低于各方商定的波动率水平。波动性掉期的付款将如果它们基于波动率的数学平方（即测量的波动率乘以其本身，这被称为“方差”）。这种波动率互换通常被称为方差互换。The基金可能会潜在地参与方差互换。

基金订立的大多数类型的互换协议将计算各方的义务以“净额基础”达成协议。因此，基金在互换协议下的当前义务（或权利）将一般只等于根据协议根据相对价值支付或收取的净额协议各方所持立场。

基金还可能订立场外交易和清算信用违约互换协议。信用违约互换协议可提及基金目前未持有的一种或多种债务证券或债务。The场外信用违约掉期合约中的保护“买方”一般有义务向保护“卖方”支付在合同期限内的预付款或定期付款流，直到发生信用事件（例如违约）参考义务已经发生。如果发生信用事件，卖方一般必须向买方支付“票面价值”（全名义价值）的互换，以换取参考实体的等额面值可交割债务掉期中描述的，或者如果掉期以现金结算，卖方可能被要求交付相关的净现金金额。基金可能是交易中的买方或卖方。如果基金是买方，没有发生信用事件，则如果互换持有至终止日，基金可能无法收回任何款项。但是，如果发生信用事件，买方可能会收到掉期的全部名义价值，以换取等额面值的可交割债务值可能显著下降的参考实体。

作为卖方，本基金一般会收到一笔预付款或固定的收益率，在整个期限内互换，前提是不发生信用事件。作为卖方，本基金将有效地为其投资组合增加杠杆因为，除了其净资产总额外，本基金将受到名义金额为交换。信用违约掉期的价差是保护买方必须向保护卖方支付的年度金额超过合同期限，以名义金额的百分比表示。当利差上升时，市场感知信用风险上升，当利差下降时，市场感知的信用风险下降。信用利差扩大，市场下行值，与互换的名义金额相比，代表了信用稳健性的恶化参考义务的发行人和违约或定义的其他信用事件发生的更大可能性或风险根据协议条款。对于ABS和信用指数上的信用违约互换协议，报价市场价格和由此产生的价值，以及每年的支付率，作为当前状况的一个指示付款/履约风险。

本基金出售的信用违约互换协议可能涉及比本基金曾投资于参考义务直接自，除了一般的市场风险，信用违约互换受制于流动性不足风险、交易对手风险（关于场外信用违约掉期）和信用风险。基金将进入未清算信用违约互换协议仅与符合一定信用标准的交易对手。一位买家如果没有信用事件发生并且掉期被持有到其终止日期。如果发生信用事件，卖方收到的任何可交付债务的价值，加上与之前收到的预付款或定期付款，可能低于它支付给买方的全部名义价值，导致卖方价值损失。此外，一笔信贷的买卖双方可能存在纠纷违约掉期协议或整个掉期市场内关于是否发生了信用事件或发生了什么付款应该是。此类纠纷可能会导致诉讼或其他延误，其结果可能对买方或卖方。本基金在信用违约互换协议项下的债务将按日计提（抵消任何欠基金的款项）。

多德-弗兰克法案和相关监管发展要求清算和交易所交易某些CFTC和SEC定义为“掉期”的标准化场外衍生工具。CFTC已根据《多德-弗兰克法案》和CFTC实施强制性交易所交易和清算要求继续批准中央清算合同。未清算掉期须遵守某些保证金要求，即强制要求对某些未清算的掉期交易过帐和收取最低保证金金额，这可能导致基金及其交易对手为未清算掉期支付的保证金金额高于其他情况案件。这些超出每日暴露覆盖范围的金额，如果有的话，可能（或者如果法律要求，将）被隔离与第三方托管人。在监管要求该基金提供额外抵押品的范围内覆盖每日风险敞口，它可能会产生成本，包括在采购合格资产以满足抵押品方面要求，与此类发布相关。无法保证此类监管变化不会导致基金的损失。

基金使用掉期协议或掉期期权是否会成功推进其投资目标将取决于PIMCO是否有能力正确预测某些类型的投资是否可能产生更大的回报高于其他投资。此外，本基金承担根据a预期收到的金额的损失风险互换协议交易对手违约或破产时的互换协议。某些限制《守则》对基金施加的限制可能会限制基金使用互换协议的能力。掉期市场受美国和非美国市场的监管不断加强。有可能掉期市场的发展，包括额外的政府监管，可能会对基金组织终止现有互换的能力产生不利影响协议或实现根据此类协议将收到的金额。

掉期交易是高度专业化的工具，需要投资技巧、风险分析和税务规划不同于那些与传统投资相关的投资。使用互换需要了解不仅是参考资产、参考利率或指数但也包括掉期本身，没有观察的好处互换在所有可能的市场条件下的表现。

因为场外互换协议是双边合同，可能会受到合同限制可转让性和终止，并且由于它们可能有超过七天的剩余期限，交换协议可能被认为是非流动性的，并受到对非流动性投资的监管限制投资。请参阅下文“非流动性投资”，进一步讨论监管考虑因素和与投资流动性有关的限制。在互换不具有流动性的情况下，可能无法发起在有利的时间或价格交易或平仓，这可能会导致重大损失。

与大多数其他投资一样，互换协议面临的风险是，该工具的市场价值将以不利于基金利益的方式改变。基金承担PIMCO无法准确预测的风险未来市场趋势或资产价值、参考利率、指数或其他经济因素建立互换基金的头寸。如果PIMCO试图使用掉期作为对冲或替代投资组合投资，本基金将面临互换将会或将会发展不完善或没有相关性的风险与组合投资。这可能会给基金造成巨大损失。而对冲策略涉及互换工具可以降低损失风险，也可以通过以下方式减少获得收益的机会甚至导致损失抵消其他基金投资的有利价格变动。

许多掉期交易是复杂的，而且往往是主观估值的。

结构化笔记。本基金可以不受限制地投资于“结构化”票据，这是私下协商的参照基准表现确定本金和/或利息的债务义务资产、市场或利率，例如选定的证券、证券指数或特定利率，或两种资产或市场的差异表现，例如反映债券的指数。视条款而定请注意，本基金可放弃按可比常规应支付的全部或部分利息和本金注意。结构性票据的收益率可以通过对业绩或参考指数（es）或其他资产的差异表现。应用乘数涉及杠杆这将有助于放大收益的潜力和损失的风险。本基金可使用结构性票据加为投资组合和投资以及风险管理目的提供杠杆。像其他复杂的策略一样，基金对结构性票据的使用可能无法按预期发挥作用。结构性产品的某些发行人可能会被视为是1940年法案中定义的投资公司。因此，本基金对这些结构性产品的投资可能受到适用于投资公司投资的限制，也可能受到限制载于1940年法案。

政府对衍生品的潜在监管风险。有可能额外的政府监管各类衍生工具，包括期货、期权和掉期协议，以及监管某些市场参与者使用相同的，可能会限制或阻止本基金使用此类工具作为其投资策略，并可能最终阻止基金实现其投资目标。它是无法完全预测过去、现在或未来的立法和监管在这方面的多个监管机构的影响地区，但影响可能是巨大的和不利的。立法和监管活动可能会限制或限制基金使用某些工具作为其投资策略的一部分的能力。限制或限制适用于本基金与之进行衍生交易的交易对手或发行人（如适用）可还限制或阻止基金使用某些工具。

未来的监管变化有可能改变，也许在实质性程度上改变一种对基金的投资或基金继续执行其投资策略的能力。期货，期权和掉期市场受全面的法规、法规和保证金要求的约束。此外，SEC、CFTC和交易所被授权在市场出现紧急情况时采取非常行动，包括，例如实施或降低投机性持仓限额、实施更高保证金要求，设立每日涨跌幅限制并暂停交易。

美国对期货、期权和掉期交易的监管是一个不断变化的法律领域，是可能会受到政府和司法行动的修改。

特别是，《多德-弗兰克法案》为场外衍生品制定了立法框架，包括金融基金可以投资的工具，例如掉期。《多德-弗兰克法案》第七章对场外衍生品市场，授予SEC和CFTC监管场外衍生品和市场参与者，以及除其他外，要求许多场外衍生品的清算和交易所交易交易，并对未清算的场外衍生品交易施加最低保证金和资本要求。

CFTC和各交易所有规则限制最大净多头或空头头寸，任何人或集团可拥有、持有或控制任何特定期货合约或该期货合约上的期权。PIMCO将需要考虑根据这些合同产生的风险敞口是否可能超过管理基金，而这些限制可能会限制使用这类合约的能力。此外，2020年10月CFTC采对其持仓限额规则的修订，为25个特定的实物规定了某些新的和修订的持仓限额交易所交易的商品期货及相关期权合约、其他期货合约及相关期权直接或间接挂钩这25种特定合约，以及任何经济上等同的场外交易到25个指定的合同。PIMCO将需要考虑根据这些合同产生的风险敞口是否可能在预期适用的合规日期时超过新的和修订的限制，这些限制可能会限制基金使用这类合约的能力。修正案还修改了善意套期保值豁免，其中某些掉期交易商目前符合条件，这可能会限制每个人的投机性场外交易容量此类掉期交易商本可以在适用的合规日期之前为本基金提供服务。

多德-弗兰克法案中的规定包括资本和保证金要求以及强制使用许多场外衍生品交易的票据交换所机制。CFTC、SEC和其他联邦监管机构已通过了颁布《多德-弗兰克法案》条款的规则和条例。然而，掉期交易商、主要市场参与者和掉期交易对手正在经历并将继续经历新的和额外的法规，

要求、合规负担和相关成本。多德-弗兰克法案及其下颁布的规则可能会通过限制或要求对基金实现其投资目标的能力产生负面影响强加给它或它的对手方。特别是对基金或其交易对手施加的新的持仓限制可能会影响其以有效满足其投资的方式投资期货、期权和掉期的能力目标。新的要求，即使不直接适用于基金，包括保证金要求，变更为CFTC投机头寸限制制度和强制清算，下文“额外风险”中进一步讨论清算衍生品交易中的因素”，可能会增加基金的投资成本和做业务，这可能会对投资者产生不利影响。

此外，美国政府和欧盟已通过强制性最低保证金要求，以双边衍生品。此类要求可能会增加基金在与其衍生品交易的联系，因此，使衍生品交易变得更加昂贵。

此外，在交易对手（或其关联公司）破产的情况下，存在着基金有能力行使补救措施，例如终止交易、债务净额结算和抵押品变现，可能是在美国、欧盟和其他各种国家通过的新的特别决议制度下停留或消除管辖范围。这类制度为政府当局提供了广泛的权力，可以在金融机构经历财务困难。特别是，在欧盟，政府当局可以减少、消除或转换将遇到财务困难的交易对手对基金的负债（有时称为“保释”）。

已清算衍生品交易中的额外风险因素。部分互换品种（包括利率互换和北美和欧洲指数的信用违约指数互换）被要求集中清算，并未来可能需要对更多类型的互换进行集中清算。在已清算的衍生品交易中，基金的交易对手是清算所，而不是银行或经纪商。由于基金不是结算会员所且只有一家清算所的会员可以直接参与清算所，基金将持有清算通过清算会员账户进行的衍生品交易。在已清算的衍生品交易中，基金将支付（包括保证金支付）通过清算所在清算会员的账户向清算所支付和接收其支付的款项。清算会员保证履行其客户对清算所的义务。

在许多方面，中央清算衍生品安排对注册基金的利好程度不如双边安排。例如，基金可能被要求为清算衍生品提供更多的保证金交易比双边衍生品交易。此外，与双边衍生品交易形成对比的是，继基金的通知期，结算会员一般可要求终止现有的已清算衍生工具随时交易或将保证金要求提高到清算会员要求的保证金以上交易的开始。清算所还拥有提高现有保证金要求的广泛权利交易或随时终止交易。保证金要求的任何增加或终止清算会员或清算所可能会干扰基金执行其投资策略的能力。此外，清算会员提高保证金要求也可能使本基金面临更大的信用风险其清算会员，因为清算衍生品交易的保证金超过清算所保证金要求通常由清算会员持有。还有，如果基金进入衍生工具，就会面临风险要求清算的交易（或PIMCO预期清算的交易），且没有清算会员愿意或能够代表基金清算交易。虽然基金与其清算之间的文件已到位会员一般规定，结算会员将接受所有提交清算的交易进行清算在本基金信用额度（事先规定）范围内的，本基金仍存在无法清算的风险会员将愿意或能够清算交易。在这些情况下，交易可能不得不终止，并且基金可能会损失交易的部分或全部收益，包括损失交易价值的增加交易和/或交易提供的对冲保护损失。此外，规范基金与结算会员的关系由结算会员发展，一般较少比典型的双边衍生品文件对基金有利。例如，这个文档一般包括基金对结算会员的单向赔偿，赔偿结算会员对它因担任基金清算会员而蒙受的损失，文件通常不会给出本基金在结算会员违约或资不抵债时行使补救措施的任何权利。

某些类型的已清算衍生品被要求在交易所或掉期执行工具上执行（a“SEF”）。A SEF是一个交易平台，多个市场参与者可以通过接受投标的方式执行衍生品并平台中多个其他参与者提供的报价。这种执行要求可能会使其更加困难和

基金等基金进行高度定制或定制交易的成本很高。SEF上的交易互换可能会提供相对于传统双边场外交易的某些优势，例如易于执行、价格透明、增加流动性和/或有利的定价。但是，通过SEF执行并不是没有额外费用和风险，因为当事人需要遵守SEF和CFTC的规则和规定，包括披露和记录保存义务，以及SEF查阅权利等。SEF通常会收取费用，如果基金通过经纪商中介机构在掉期执行设施上执行衍生品，中介机构可按好吧。本基金还可能被要求赔偿一家SEF，或一家在SEF上执行掉期的经纪中介机构，该中介机构于以本基金的名义，抵销因本基金在SEF上的交易而可能招致的任何损失或费用。在此外，如果本基金进行衍生品交易，可能会面临执行风险，这需要清算，没有清算会员愿意代基金清算交易。在这种情况下，交易可能不得不终止，基金可能会失去任何价值增加的部分或全部收益交易时间后的交易。

除其他外，这些和其他新的规则和规定可能会进一步限制基金参与的能力中，或增加衍生品交易的资金成本，例如，通过使某些类型的衍生品不基金可用的时间更长，提高保证金或资本要求，或以其他方式限制流动性或增加交易成本。这些法规相对较新且不断发展，因此它们对基金组织和金融体系尚不为人所知。而新规和部分衍生品交易的中央清算旨在降低系统性风险（即大型衍生品交易商的相互依赖可能导致这些交易商同时遭受流动性、偿付能力或其他挑战的数量），无法保证新的清算机制将实现这一结果，与此同时，如上所述，中央清算将暴露基金对新的风险和成本。

关于大宗商品挂钩衍生品的说明。基金组织可能会寻求通过以下方式增加对大宗商品市场的敞口投资于与商品挂钩的衍生工具、掉期交易或与指数挂钩或与商品挂钩结构化票据。

与商品挂钩的衍生品投资的价值一般是基于一实物商品（如能源、矿产或农产品）、商品期货合约或商品指数，或基于商品或商品市场价值变化的其他经济变量。互换交易是基金与交易对手私下协商达成的交换或互换投资协议未来特定时间间隔的现金流或资产。债务期限可能超过一年。有没有互换交易的中央交易所或市场，因此与交易所交易相比，它们是流动性较低的投资仪器。本基金承担交易对手可能根据互换协议违约的风险。见“互换掉期协议的协议和期权”，以获取有关掉期交易的更多详细信息。此外，基金可投资于本金和/或息票支付与商品价值挂钩的衍生债务工具，商品期货合约或商品指数的表现。这些是“与商品挂钩”或“指数挂钩”票据，有时被称为“结构性票据”，因为债务工具的条款可能由票据发行人和票据购买者构成。有关详细信息，请参见上面的“结构化说明”这些笔记的讨论。

这些票据的价值将因应基础商品或相关指数的变化而上升或下降投资。这些票据使基金组织在经济上受到大宗商品价格变动的影响。这些笔记也是受制于一般影响债务证券价值的风险，例如信贷、市场和利率风险。因此，在票据到期时，本基金可能会收到其最初投资的或多或少的本金。基金可能会收到高于或低于规定的息票利息付款的票据利息付款。

本基金对商品挂钩工具的投资可能会影响或受限于本基金打算符合《守则》规定的RIC资格。见“税收”。

混合仪器

本基金可投资于“混合型”或指数化证券，这是一种潜在高风险的衍生工具，将传统的股票、债券或商品与期权或远期合约相结合。一般来说，本金，到期或赎回时应付的金额，或混合利率与价格挂钩（正或负）的一些商品、货币或证券指数或其他利率或其他一些经济因素（每个a“基准”）。

利率或（与大多数固定收益证券不同）混合型证券到期应付的本金金额安全性可能会增加或减少，这取决于基准值的变化。混合动力的例子可能是一家石油公司发行的债券，它支付的利息基础水平很小，还会产生额外的利息与油价超过某一预定水平的程度相关。这样的混合工具将是债券和石油看涨期权的组合。

混合体可以作为追求多种投资目标的有效手段，包括货币对冲、久期管理和提高总回报。混合动力可能不承担利息或支付股息。混合动力的价值或者其利率可能是基准的倍数，因此可能会被杠杆化并移动（向上或向下）更多比基准更陡峭、更迅速。

这些基准可能对经济和政治事件敏感，例如大宗商品短缺和货币贬值，这是混合动力车的购买者无法轻易预见的。在一定条件下，赎回混合动力的价值可能为零。因此，对混合动力的投资可能会带来重大的市场风险，而不是与本金金额固定的传统美元计价债券的类似投资相关并支付固定利率或浮动利率。购买混合型基金也使基金面临信用风险混合动力车的发行人。这些风险可能导致基金资产净值大幅波动。

某些混合工具可能会提供对大宗商品市场的敞口。这些是衍生证券具有一个或多个具有类似于商品期货合约的支付功能的与商品挂钩的组件，商品期权，或类似工具。与商品挂钩的混合工具可以是股票或固定收益证券，被视为混合工具，因为它们既有安全性又有类商品特点。这些工具价值的一部分可能来自一种商品的价值，期货合约、指数或其他经济变量。本基金将只投资于与商品挂钩的混合工具根据CFTC的适用规则，有资格获得对CEA条款的豁免。

混合工具等结构性产品的某些发行人可能被视为投资公司，作为在1940年法案中定义。因此，本基金对这些产品的投资可能会受到适用于对投资公司的投资，并可能受到1940年法案施加的其他限制。此外，基金对这些产品的投资可能会受到基金有资格成为RIC的意向的限制，并可能限制基金有能力这样做。

杠杆和借款

本基金目前主要通过其已发行优先股（“优先股”）利用杠杆和逆回购协议，还可能通过美元滚动/回购或借款，例如通过银行贷款或商业票据和/或其他信贷便利。杠杆的数量基金使用情况可能会有所不同，但本基金不会产生杠杆（包括优先股和其他形式的杠杆）在超过其总资产50%的金额。有关优先股条款和特征的信息是在招股说明书“资本Structure说明”下提供。

本基金还可能进行除上述可能产生某种杠杆形式的交易以外的其他交易包括（其中包括）出售信用违约掉期、期货和远期合约（包括外币交易所合约）、总回报掉期及其他衍生交易、组合证券的贷款、卖空及何时发出、延迟交付和远期承诺交易。基金亦可决定发行其他优先股的种类。利用基金追求的杠杆交易可能会增加其持续时间和敏感性，以利率变动。

根据市场情况和其他因素，本基金可能会或可能不会决定加杠杆继发售后维持或增加杠杆总额（占基金总资产的百分比）基金目前维持的，考虑到通过发行普通股筹集的额外资产在该等发行中的股份。本基金利用某些种类的杠杆，例如逆回购协议和卖出信用违约互换，机会主义和可能会选择增加或减少，或完全消除，其使用这类杠杆随着时间的推移和不时基于PIMCO对收益率曲线环境的评估，利率趋势、市场行情等因素。基金也可能决定降低其目前的杠杆通过优先股赎回或要约收购维持其已发行的优先股，并可能或可能不会决定通过其他来源取代这种杠杆。如果基金决定在以下情况下增加杠杆

提供，无法准确预测将增加的确切杠杆数量，部分原因是无法预测最终将在一次发行或一系列发行中出售的普通股数量供品。在基金发售后不追加额外杠杆的情况下，基金总金额的杠杆率占其总资产的比例将下降，这可能导致投资收益减少可分配给普通股股东。

基金归属于其优先份额的净资产和基金从反向获得的净收益回购协议或使用的其他形式的杠杆，如果有的话，将按照基金的招股章程及任何招股章程补充文件所述的投资目标及政策。只要速率基金购买的债务和其他投资的回报，扣除适用的基金费用后超过优先股应付的股息率连同其使用的其他杠杆给基金带来的成本，投资基金归属于杠杆的净资产将产生比支付所需更多的收益杠杆的成本。如果是这样，并且在所有其他条件相同的情况下，超过的部分可能会被用于支付更高的股息给普通股股东比如果基金没有那么大的杠杆。无法保证此类超额收益将生成。

关于与基金优先股相关的成本，ARPS条款规定，他们将通常按每七天举行一次的拍卖确定的比率支付股息，通常在第一个工作日支付在费率期结束后，以按ARPS函数计算的最高适用费率为准’当时的评级和参考利率。然而，ARPS的每周拍卖，以及美国其他封闭式基金的类似优先股，自2008年2月以来均告失败，股息率自那时以来在ARPS上按最高适用费率（即参考费率的倍数，其中是适用的“AA”金融综合商业票据利率（分红期少于184日）或适用的国债指数利率（股息期为184天或以上））。2011年9月，穆迪，a为基金ARPS提供评级的评级机构，将其对ARPS的评级从“AAA”下调至“A2”，理由是资产覆盖率水平持续偏低、资产净值波动性增加以及对二级市场流动性的担忧对于一些支持评级义务的资产。根据基金经修订和重述的章程（“章程”），2011降级导致用于计算最高适用税率的倍数从150%增加到200%，从而提高了支付给ARPS持有者的股息率，增加了普通股股东的成本与基金的杠杆有关。见招股书“杠杆的使用”、“资本Structure说明”。2012年7月，穆迪根据修订后的评级将ARPS的评级从“A2”下调至“A3”穆迪采用的方法。还有，2014年5月，穆迪将基金ARPS评级从A3上调至A2，援引基金的资产覆盖率和经济杠杆的变化。2020年12月4日，惠誉发布修订了与封闭式基金义务相关的评级标准，包括优先股，这实际上导致了基金的评级上限为“A”。继2021年4月30日收盘后，惠誉下调了对中国根据修订后的评级方法和相关新的评级上限，基金ARPS从“AA”到“A”。基金预计ARPS将在可预见的未来继续按最高适用税率支付股息，并无法预测ARPS的拍卖市场是否或何时可能恢复正常运作。见“使用杠杆》、《基金主要风险—杠杆风险》、《基金主要风险—附加风险相与基金的优先份额”和招募说明书中的“资本Structure说明”以获取更多信息。

根据1940年法案及其下的规则和条例，本基金不得发行新的优先股，除非紧接该等发行后，基金的总净资产（定义见下文）的价值至少发行在外的优先股和新发行的优先股清算价值的200%加上代表负债的基金任何优先证券的总金额（即该清算价值加上代表负债的优先证券合计金额不得超过基金净资产总额的50%）。在此外，基金不得就其普通股宣布任何现金股息或其他分配，除非在该申报时，基金总净资产价值满足上述200%覆盖率要求。

1940年法案还普遍禁止基金参与大多数形式的杠杆代表优先股以外的负债（包括使用逆回购协议、美元展期/回购、银行贷款、商业票据或其他信贷便利、信用违约掉期、总回报掉期及其他衍生工具交易、组合证券的贷款、卖空和何时发行、延迟交付和远期承诺交易，但这些工具不包括在下文所述范围内），除非紧随发行杠杆基金已满足有关高级证券的资产覆盖率测试代表1940年法案规定的负债；即基金总资产的价值减去所有负债和负债

不以优先证券为代表（为这些目的，“净资产总额”）至少为优先证券的300%代表负债（有效限制通过代表负债的高级证券使用杠杆至基金净资产总额的331/3%，包括归属于该杠杆的资产）。此外，基金不获准就其普通股宣派任何现金股息或其他分派，除非，在该等申报，本次资产覆盖率测试满足。基金可以（但不被要求）支付其根据逆回购协议、美元滚动/回购、衍生品和某些其他工具被隔离流动资产，或通过进行抵销交易或拥有覆盖其义务的头寸。在一定程度上这些工具中的某些被如此涵盖，根据1940年法案，它们将不被视为“高级证券”，并且因此，将不受1940年法案300%资产覆盖率要求的约束，否则适用于高级基金使用的代表债务的证券。然而，逆回购协议和其他这类工具，即使被覆盖，也代表了一种经济杠杆形式，并产生了特殊风险。这些形式的使用杠杆增加了基金投资组合的波动性，并可能导致Common的更大损失股东比如果这些策略没有被使用。见“基金的主要风险——杠杆风险”中的招股说明书。基金在进行借款的范围内，可预付基金本金的一部分必要程度的借款，以维持所需的资产覆盖率。未能维持某些资产覆盖要求可能会导致违约事件。

本基金可订立衍生工具或其他可能提供杠杆的交易（透过发行优先股或银行借款）。1940年法案下的规则18f-4（“衍生品规则”）规定了一个注册投资公司使用衍生工具和某些其他交易创造未来支付和/或基金的交付义务。这项新规定于2022年8月开始实施。衍生品规则规定适用于基金的特定风险价值（“VaR”）杠杆限制（尽管基金未来可能有资格成为有限衍生品用户（如衍生品规则所定义），因此不受全部要求的约束衍生品规则）。VaR是对特定时间内工具或投资组合的潜在损失的估计视界和给定的信心水平。本基金可以应用相对VaR检验或绝对VaR检验（如果基金的衍生品风险管理公司确定指定的参考投资组合不会提供适当的参考用于相对VaR测试的投资组合）。当一只基金有优秀表现时，相对VaR检验下的极限优先股为指定参考的VaR的250%（或当没有优先股发行在外时为200%）组合，其中，非常一般地，可能是指定的无杠杆指数或基金的证券组合不包括衍生品。如适用，基金有优先份额流通时绝对VaR测试下的限制为25%（或无优先股发行时的20%）的基金净资产价值。衍生品规则一般还要求基金指定衍生品风险管理人，维护衍生品风险管理程序设计识别、评估、合理管理规则涵盖的交易相关风险，遵守某些董事会和其他报告义务和记录保存要求。关于逆回购特别是协议或其他类似的融资交易，衍生品规则允许基金进行此类交易，前提是基金（i）符合1940年法案第18条的资产覆盖率要求，以及将与所有逆回购协议相关的债务总额和类似在计算负债时，以代表负债的任何其他优先证券的总额进行融资相关资产覆盖率，或（ii）将所有逆回购协议和类似融资交易视为衍生工具规则下所有用途的衍生工具交易。本基金已采取程序投资于符合衍生工具规则的衍生工具及其他交易。遵守衍生品规则可能会对基金的价值或业绩产生不利影响。适用于交易对手的限制或限制或基金可能与之进行衍生交易的发行人（如适用）也可能限制或阻止基金从使用某些仪器。

加杠杆是一种投机手法，涉及到特殊的风险和成本。基金不能向你保证表示其优先股和使用任何其他形式的杠杆（例如使用逆回购协议或衍生品策略），如果有的话，将导致你的普通股收益率更高。当使用杠杆时，NAV和普通股的市场价格和普通股股东的收益率将更加不稳定。见“主要基金的风险——杠杆风险”的招募说明书。此外，股息、利息等成本费用由基金就其优先股承担，以及使用任何其他形式的杠杆，均由普通股股东（而非优先股持有人）并导致资产净值降低普通股。此外，由于投资经理收取的费用按日均净基金的资产（包括归属于可能发行在外的任何基金优先股的每日净资产），投资管理人对基金使用优先股获得杠杆的资金激励（相对到其他可用的表格），这可能会在投资经理之间造成利益冲突，一方面，和普通股股东，另一方面。投资经理收到的费用不是，但是，

对基金通过优先股以外的方式获得的可归属于杠杆的资产收取费用。请看招募说明书中的“基金的主要风险–杠杆风险”，以获取有关杠杆和相关风险。

基金组织利用杠杆的能力也受到资产覆盖率要求和其他规定的指引的限制由提供ARPS评级的评级机构（目前为穆迪）提供，这可能比上述1940年法案施加的限制。更多内容见招股说明书“资本Structure说明”信息。

基金还可能借钱用于临时行政目的、为投资组合增加杠杆或为证券交易的结算，否则可能需要不及时处置组合证券基金持有。

逆回购协议

本基金可以订立逆回购协议和经济上类似的交易进行套期保值或现金管理目的或为其投资组合增加杠杆。见招股书“杠杆的运用”章节和上面的“杠杆和借贷”。逆回购协议涉及出售符合投资组合条件的证券由基金转给另一方再加上其同意在规定的时间和价格回购该工具。根据逆回购协议，本基金继续有权收取任何本金和利息付款关于协议期限内的标的证券。逆回购协议涉及杠杆风险和基金留存证券市值可能跌破回购价格的风险基金卖出的有义务回购的证券。这类交易也可受制于风险在“衍生工具”下讨论，以及本节讨论的风险。

该基金还可能同时进行被称为“销售-回购”的购买和销售交易。a售后回购类似于逆回购协议，只不过在售后回购中，交易对手购买该证券有权获得就基础证券支付的任何本金或利息付款基金回购标的证券的结算。

抵押贷款美元卷/回购

抵押贷款美元展期/回购在某些方面类似于逆回购协议。在“美元卷”中或“回购”交易，即本基金向交易商出售与抵押贷款相关的证券，例如由GNMA发行的证券并同时约定在未来按预定时间回购同类证券（但不是同一证券）价格。“美元滚动/回购”可以被视为一种有抵押的借款，就像逆回购协议一样本基金将抵押贷款相关证券质押给交易商以获得现金。然而，与逆回购不同的是协议，基金与之进行美元滚动/回购交易的交易商没有义务返还与基金最初出售的证券相同，但仅为“基本相同”的证券。要成为被视为“基本相同”的，返还给基金的证券一般必须：（1）由相同类型的基础抵押贷款；（2）由同一机构发行，属于同一计划的一部分；（3）具有相似的原始规定期限；（4）具有相同的净票面利率；（5）具有相似的市场收益率（因此价格）；及（6）满足“良好交割”要求，指证券本金总额交付和收回的金额必须在初始交付金额的指定百分比内。

不断变化的政府监管可能会影响基金组织对这些策略的使用。变化关于回购协议等特定类型融资交易保证金的监管要求，逆回购协议，以及证券借贷，可能会影响基金组织利用这些投资策略和技巧。

回购协议

为保持流动性和实现收益，本基金可订立回购协议与国内商业银行或注册经纪自营商。回购协议是一种合同，根据该合同，基金会在受该义务约束的较短期限（通常不超过一周）内获取一只证券的卖方回购和基金以固定的时间和价格转售该证券（代表基金的成本加利息）。本基金在回购协议另一方违约的情况下承担损失风险

义务和基金被延迟或阻止行使其处置抵押证券的权利。这个风险包括程序成本或延误的风险，如果证券的价值应低于他们的回购价格。

信用挂钩信托凭证

本基金可投资于信用关联信托凭证，即投资于有限目的信托或其他载体，进而投资于一篮子衍生工具，如信用违约掉期、总回报掉期、基差互换、利率互换等衍生交易或证券，为提供高收益率或其他债务证券市场。例如，本基金可投资于信用挂钩信托凭证，作为现金管理工具，以便获得对高收益市场的敞口和/或在更多时保持充分投资无法获得传统的创收证券，包括在此净收益期间发行和未来的任何发行都在被投资。

就像投资债券，投资这些与信用挂钩的信托凭证，代表着受定期收益支付（以分配形式）和期限结束时支付本金证书。然而，这些付款的条件是养恤基金收到来自的付款，以及养恤基金的潜力对信托投资的衍生工具和其他证券的交易对手承担的义务。为实例，发行人可以出售一笔或多笔信用违约掉期，根据该交易，发行人将获得一笔流在掉期协议期限内付款，前提是没有发生与掉期协议相关的违约事件互换所依据的参考债务义务。如果发生违约，付款流可能会停止，并且信托将有义务向交易对手支付参考债务的票面价值（或其他约定价值）义务。这反过来又会减少基金作为投资者将获得的收入和本金金额在信托中。请看本中“衍生工具–互换协议和互换协议上的期权”有关信用违约掉期的更多信息的附加信息声明。基金投资于这些工具间接受到与衍生工具相关的风险的影响，其中包括，信用风险、违约或类似事件风险、交易对手风险、利率风险、杠杆风险和管理风险。它是预计发行信用联结信托凭证的发行人将构成“民营”投资公司，根据1940年法案免于登记。因此，这些证书将受到以下所述风险的约束“其他投资公司”，并将不受适用的投资限制和其他监管由1940年法案强制实施（尽管基金将继续受到此类限制和监管，包括与关于其对证书的投资）。虽然发行人通常是私人投资公司，但他们一般不会像“对冲基金”那样主动管理。还预计，这些证书将根据《证券法》免于登记。因此，可能没有既定的交易市场为证书，它们可能构成非流动性投资。见“基金的主要风险–流动性风险”中的招股说明书。如果市场报价不是现成的证书，他们将被估值被设计者（如本文所定义）。见招股书“资产净值”。

When-issued，delayed delivery and forward commitment transactions

本基金可按发行时、延迟交付或远期承诺基准购买或出售证券。这些交易可能被称为TBA交易。通常情况下，基金承诺的证券不会产生任何收入在证券交割时间之前购买。

在按发行时、延迟交付或远期承诺的基础上购买证券时，本基金承担证券所有权的权利和风险，包括价格和收益率波动的风险，并采取这样在确定其资产净值时将波动考虑在内。因为不需要基金支付证券在交割日之前，这些风险除了与基金的其他投资相关的风险之外。如果基金在发行、延迟交付或远期承诺购买时保持大幅全额投资未偿还，购买可能会导致某种形式的杠杆。

当本基金已按发行时、延迟交付或远期承诺基准出售证券时，本基金不参与与该证券有关的未来收益或损失。如果交易的另一方未能交付或支付证券，本基金可能会错过有利的价格或收益机会，或可能蒙受损失。此外，当在何时发行、延迟交付或远期承诺的基础上出售证券时，没有拥有该证券，如果该证券的价格升值使该证券的价格高于结算日的约定价格。

基金可在订立交易后处置或重新协商交易，并可购买或出售在结算日之前发行、延迟交付或远期承诺证券，可能导致收益或损失。本基金可以购买或出售证券的程度没有百分比限制。when发出、延迟交付或远期承诺基础。

本基金可在待公布（“待定”）中购买或出售证券，包括抵押贷款支持证券市场。TBA买入承诺是以固定价格买入或卖出的证券，标的证券将于日后公布。最近敲定的FINRA规则包括强制性保证金要求TBA市场，有限的例外。TBA历来不被要求作抵押。TheTBA交易的抵押旨在减轻贸易和结算之间的交易对手信用风险，但可以增加TBA交易成本，增加操作复杂性。此类交易也可受到“衍生工具”下讨论的风险，以及本节讨论的风险。

普通股

普通股包括由公共或私人发行人发行的普通股和其他普通股权益。一家公司的股票价值可能会因与该公司直接相关的因素而下跌，例如所做的决定受其管理层或降低对公司产品或服务的需求。一只股票的价值也可能下跌，因为影响因素不只是公司，还包括同行业或多个不同行业的公司，比如生产成本的增加。一家公司的股票价值也可能受到财务变化的影响与公司或其行业相对无关的市场，例如利率或货币的变化汇率。此外，一家公司的股票一般只有在公司投资了自己的股票后才能分红业务，并向其债券、其他债务和优先证券的持有人支付所需款项。出于这个原因，一家公司的股票价值通常会比其债券、其他债务和优先证券对实际或感知到公司财务状况或前景的变化。较小公司的股票可能更多比大公司更容易受到不利发展的影响。投资组合经理认为的公司股票believe are fast-growing may trade at a higher fultiple of current earnings than other stocks。这类股票的价值可能比其他股票的价值对当前或预期收益的变化更敏感。

卖空

本基金可能会卖空证券（i），以抵消同类证券多头头寸的潜在下降，（ii）增加基金的灵活性，（iii）投资回报，（iv）作为风险套利策略的一部分，及（v）作为其涉及使用衍生工具的整体投资组合管理策略的一部分。卖空是一种基金出售其不拥有的证券的交易，因为预期该证券的市场价格将相对于基金投资组合中持有的其他证券下跌或将表现不佳。

基金做空时，往往会借入卖空的证券，交付给券商它通过它进行卖空，作为其在出售结束时交付证券的义务的抵押品。就卖空证券而言，本基金可支付费用借入证券或维持安排与经纪商借入证券，通常有义务支付此类证券的任何应计利息和股息借入的证券。

如果卖空证券的价格在卖空时间和基金卖空时间之间上涨置换借入的证券，本基金将发生亏损；反之，如果价格下跌，本基金将实现一资本收益。任何收益都会因上述交易成本而减少，任何损失都会增加。The成功使用卖空可能会受到价格变动之间不完全相关的不利影响证券被卖空，证券被套期保值。

本基金可根据风险套利策略进行投资，以利用感知到的两种证券的价值。通常，风险套利策略涉及卖空证券。

该基金可能会“对着箱子”从事卖空交易。卖空是“对着盒子”的，以至于基金同时拥有或有权无额外成本获得与卖空证券相同的证券。基金将在联邦证券法律和规则及解释允许的范围内从事卖空在此之下。如果本基金在外国（非美国）司法管辖区从事卖空活动，本基金将这样做该司法管辖区的法律法规允许的范围。

本基金还可能从事所谓的“裸”卖空（即非“反套”卖空），在在这种情况下，基金的损失理论上可能是无限的，如果基金由于任何原因无法平仓其空头头寸。基金在1940允许的范围内有从事卖空的灵活性法案及其下的规则和解释。此类交易也可能受到以下讨论的风险的影响“衍生工具”，以及本节讨论的风险。

非流动性投资

截至本SAI之日，本基金最多可将其总资产的20%投资于非流动性投资（即基金合理预期无法在当前市场条件下出售或处置的投资在七日历日或更短时间内没有出售或处置显着改变投资的市场价值）。自2023年10月27日起，本基金可不受限制地投资于非流动性投资。PIMCO可能会受到处置非流动性投资的重大延迟，非流动性投资的交易可能需要登记高于流动投资交易的费用和其他交易成本。“流动性不足”一词investments”为此目的是指基金合理预期不能出售或处置的任何投资七个日历日或更短时间内的当前市场状况，而没有出售或处置显着改变投资的市值。视情况而定，非流动性证券可考虑包括，除其他外，某些购买的场外期权以及用于覆盖某些书面场外期权的资产，证券或其他流动资产被用作此类期权、期限超过的回购协议的担保的七天、一定的贷款参与权益、不受提前还款限制的定期存款或提供对提前还款（隔夜存款除外）时的取款处罚，受法定或合同约定的转售限制（如私募债证券），以及其他合法或在PIMCO的意见可能被视为缺乏流动性（不包括根据证券规则144A发行的证券Act），并确定某些商业票据具有流动性。

第144A条规则证券

本基金可投资于未登记公开发售但符合申购条件的证券根据《证券法》第144A条规则进行出售。144A规则允许某些合格的机构买家，例如作为基金，买卖未根据《证券法》登记出售的私募证券。第144A条规定的证券可被视为非流动性，尽管本基金可确定某些第144A条规定的证券为液体。

其他投资公司

在符合其目标和战略并在1940年法案允许的范围内，基金可以投资其他投资公司（包括交易所买卖基金（“ETF”）、业务发展公司及货币市场信托，包括PIMCO或其关联机构管理的其他投资公司），并可能以其他方式投资间接投资于符合基金投资目标和策略的证券，包括通过合资公司车辆。本基金可能会投资于某些货币市场基金和/或短期债券基金（“中央基金”），以1940年法案、其下的规则或豁免救济允许的范围。中央资金登记为PIMCO建议的某些注册投资公司使用而创建的投资公司与他们的现金管理活动。

一般来说，根据1940年法案，基金这样的投资公司不得（i）拥有超过3%的任何一家注册投资公司的已发行有表决权证券，（ii）将其总资产的5%以上投资于任何单一注册投资公司的证券或（iii）将其总资产的10%以上投资于证券的其他注册投资公司（“3-5-10 %限制”）。SEC通过了新的第12d1-4条规则1940年法案，其中规定了允许收购资金投资于其他已注册证券的豁免超过3-5-10 %限制的投资公司，受一定条件限制。与通过规则12d1-4，SEC通过了某些其他监管变化，并采取了与能力相关的其他行动的基金投资另一投资公司超过3-5-10 %的限制。

本基金可能会投资于其他投资公司（包括PIMCO建议的公司），以获得广阔的市场或行业敞口或出于现金管理目的，包括在其有大量未投资期间现金（如基金收到发行其普通股的收益后不久的期间）或当PIMCO认为，其他投资公司的股价提供了有吸引力的价值。本基金可能会投资于某些

货币市场基金和/或短期债券基金（“中央基金”），在1940年法案允许的范围内，规则下的或豁免救济。中央基金是为使用而设立的注册投资公司PIMCO就其现金管理活动提供咨询的某些注册投资公司。

作为投资公司的股东，本基金将承担其在该投资公司的应课税份额费用，并将继续受基金管理费和其他费用的支付如此投资的资产。因此，普通股股东将在基金的范围内承担重复性费用投资于其他投资公司。此外，其他投资公司的证券也可能被加杠杆因此将受到招股说明书和本文中描述的相同杠杆风险的影响。

私募

私募涉及出售未根据1933年法案注册的证券，或相关适用的非美国法律的规定，适用于某些机构和合格的个人购买者，例如基金。在除了所有证券都面临的一般风险外，在私募中收到的证券一般是受严格的回售限制，且可能没有流动性的二级市场或现成的购买者进行此类证券。因此，基金可能无法在其希望时处置此类证券，或最多有利的时间或价格。定向增发也可能提升估值风险。

基金运营

操作风险。同任何基金一样，对基金的投资可能会涉及因因素而产生的操作风险例如处理错误、人为错误、内部或外部流程不足或失败、系统故障和技术、人员变动及第三方服务商造成的差错。发生这些情况中的任何一种失败、错误或违规可能导致信息丢失、监管审查、声誉受损或其他事件，其中任何一项都可能对基金产生重大不利影响。虽然基金寻求尽量减少这类事件通过控制和监督，仍有可能出现可能给基金造成损失的故障。

市场中断风险。本基金面临与金融、经济和其他全球市场发展和破坏，包括战争、恐怖主义、市场操纵、政府干预、违约和关闭、政治变化或外交事态发展、公突发卫生事件（如传染病、流行病和流行病的传播）和自然/环境灾害，这些都可能对证券市场、利率、二级交易、评级、信用风险、通货膨胀、通货紧缩、与基金的投资或投资经理的操作有关的其他因素和基金投资的价值、分配和收益。这些事件也可能损害技术和基金的服务提供商，包括作为基金投资的PIMCO所依赖的其他运营系统顾问、依赖，否则可能会扰乱基金服务提供商履行对基金义务的能力。此外，涉及流动性有限、违约、不履约或其他影响金融机构或金融服务行业的一般情况，或对任何这类事件的担忧或谣言或其他类似风险，在过去和未来都可能导致全市场流动性问题。

全球大流行等广泛的健康危机可能会导致市场大幅波动，交易所交易证券交易所和业务的暂停或限制和关闭。这样的医疗保健危机也可能影响完成赎回的能力，并对基金持有的投资产生不利影响。例如，新型冠状病毒引起的呼吸道疾病COVID 19爆发引发波动，市场严峻许多市场的错位和流动性限制，包括基金所持证券的市场。The新冠病毒的传播和遏制其传播的努力导致旅行限制和中断，已关闭国际边界、入境口岸和其他地方加强健康检查、中断和延误医疗保健服务准备和交付、隔离、活动和服务取消或中断、中断商业运营（包括员工休假和裁员）和供应链，以及消费者和企业支出，以及普遍的经济担忧和不确定性。这些中断导致了美国的不稳定市场，包括股债市场损失和整体波动，以及就业市场。的影响新冠肺炎，以及未来可能出现的其他传染病爆发、流行病或大流行病，可能对许多国家的经济或整个全球经济、金融福祉和业绩产生不利影响个人发行人、借款人和部门的情况以及市场的健康状况，总体而言具有潜在的重大和无法预见的方式。此外，新兴市场国家的传染病，如新冠疫情的影响可能由于普遍较少建立的医疗保健系统，影响更大。公共卫生危机可能会加剧其他先前存在的某些国家或全球的政治、社会和经济风险。

上述情况可能导致经济显著下滑或衰退、市场波动加剧、更大市场关闭数量、较高的违约率以及对证券价值和流动性的不利影响或其他资产。这种影响可能因资产类别而异，可能会对基金的业绩产生不利影响。在在某些情况下，交易所或市场可能会关闭或发布特定证券甚至整个市场的交易暂停，这可能导致（其中包括）基金无法买卖某些证券或金融工具或为其投资准确定价。

网络安全风险。随着科技的运用在经营过程中变得更加普遍，本基金已变得可能更容易受到网络漏洞导致的运营和信息安全风险的影响安全。网络安全漏洞是指来自外部威胁行为者的有意和无意的网络事件或可能（其中包括）导致基金失去专有信息、遭受数据腐败和/或破坏、丧失作业能力、导致未经授权释放或以其他方式滥用机密信息，或以其他方式扰乱正常经营业务。网络安全漏洞可能涉及未经授权访问基金的数字信息系统（例如，通过“黑客攻击”或恶意软件编码），并且可能来自多个来源，包括外部攻击，例如拒绝服务攻击（即努力使预期用户无法获得的网络服务）或网络勒索，包括为勒索和/或“勒索软件”攻击导致系统在支付赎金或内部行动之前无法运行。此外，网络涉及基金第三方服务提供者（包括但不限于顾问、次级顾问、管理人、转让代理、供应商、供应商、托管人、分销商等第三方），本基金投资的交易对手方或发行人也可能使本基金面临许多相同的风险与直接网络安全漏洞或勒索公司数据有关。此外，网络安全漏洞涉及本基金投资的交易对手方或发行人，可能对该等交易对手方或发行人，并导致基金的投资失去价值。网络安全故障或漏洞可能导致财务损失致基金及其股东。这些故障或违规行为还可能导致业务运营中断，可能导致财务损失；干扰基金计算其资产净值的能力，处理股东与股东进行交易或以其他方式进行业务往来；妨碍交易；侵犯适用的隐私权等法律；监管罚款；处罚；诉讼中的第三方索赔；名誉损害；赔偿或其他赔偿费用；额外的合规和网络安全风险管理费用及其他不利后果。此外，为了防止未来发生任何网络事件，可能会产生大量成本。

同操作风险一般一样，本基金建立了风险管理制度和业务连续性旨在降低与网络安全相关风险的计划。然而，这些计划存在固有的局限性和系统，包括某些风险可能尚未被识别，这在很大程度上是因为不同或未知未来可能会出现威胁。因此，不能保证这些努力会成功，特别是因为基金不直接控制基金可能投资的发行人的网络安全系统，交易基金的交易对手或第三方服务商。这些实体经历了网络攻击和其他不时试图获得未经授权的系统访问权限，并且无法保证努力防止或减轻cuch攻击或其他试图获得未经授权的访问的影响将获得成功。也有风险网络安全漏洞可能无法被检测到。基金及其股东可能会受到负面影响结果。

投资组合成交额

基金持有的证券发生变化并将收益进行再投资被称为“投资组合周转率”。PIMCO管理该基金一般不考虑投资组合周转率的限制。固定收益交易证券一般不涉及支付经纪佣金，但涉及间接交易成本。权益类证券交易涉及支付券商佣金，是由基金。期货合约的使用可能涉及向期货佣金商支付佣金。高投资组合周转率（例如大于100%）涉及基金相应的更大费用，包括出售证券和再投资的经纪佣金或交易商加价和其他交易费用其他证券。基金的投资组合周转率越高，基金承担的这些交易费用越高基金一般会。此类出售可能导致实现应税资本利得（包括短期资本利得按普通所得税税率分配给个人股东时征税）。见“税收”。

本基金的投资组合周转率计算方法为（a）投资组合的买入或卖出中的较小者特定财政年度的证券，按（b）证券交易所拥有的证券组合证券价值的月平均值特定财政年度的基金。在计算组合周转率时，从（a）项和

（b）所有衍生工具及所有证券，包括期权，其在取得时的到期日或到期日是一年或更短。卖空所得款项和用于回补空头头寸的资产也被排除在外来自（a）和（b）两个方面。截至2021年7月31日止财政年度，基金的投资组合周转率为58%。对于2021年8月1日至2022年6月30日期间，本基金组合换手率为58%。截至本财政年度2023年6月30日，本基金组合换手率为35%。

认股权证购买证券

本基金可投资或收购认股权证以购买权益或固定收益证券。认股权证是赋予持有人权利而非义务直接在特定地点从发行人购买证券的票据特定时间段的价格。认股权证价值的变动不一定与认股权证价值的变动相对应。其底层证券的价值。权证的价格可能比其基础证券的价格波动更大，认股权证可能为资本增值和资本损失提供更大的潜力。认股权证不赋予a持有人就基础证券的股息或投票权，不代表其资产中的任何权利发行公司并面临发行人-交易对方可能无法履行义务的风险。认股权证到期前未行权的，不再具有价值。这些因素可令认股权证更具投机性比其他类型的投资。附认股权证的债券购买权益类证券具有诸多特点的可转债及其价格可能在一定程度上反映了正股的表现。债券也可发行附有认股权证的认股权证，以相同的票面利率购买额外的固定收益证券。下降利率将允许基金以优惠利率购买额外债券或出售认股权证获利。如果利率上升，认股权证一般会到期而没有价值。

本基金可能会不时使用非标权证，包括低行权价权证或低行价格期权（“LEPO”），以获得对某些国家发行人的敞口。LEPO不同于标准认股权证因为它们不给予其持有人在行使时获得发行人的证券的权利。相反，LEPO支付持有人购买LEPO之日与购买LEPO之日之间基础证券的价差卖了。此外，LEPO与其他场外衍生品具有相同的风险，包括交易对手或LEPO发行人可能无法履行其义务，即持有人和交易对手或发行人可能不同意为合同条款的含义或适用，或该文书可能无法按预期履行。此外，虽然LEPO可能在交易所上市，但不能保证存在流动性市场或当基金希望出售此类工具时，LEPO的交易对手或发行人将愿意回购该工具。

投资组合证券的贷款

在符合《招募说明书》及下文所述某些条件的情况下，本基金可将其担保贷款向经纪商、交易商和其他金融机构提供的组合证券金额不超过其总额的三分之一资产。与其他信贷展期一样，出借组合证券的风险包括可能延迟收回如果借款人（通常包括经纪自营商）的证券或可能丧失对抵押品的权利和其他金融服务公司）在财务上失败。向经纪自营商提供证券贷款根据协议，要求贷款以由美国政府证券、现金或日保持的现金等价物（可转让存单、银行承兑汇票或信用证）按市值计价的基础，金额在任何时候都至少等于出借证券的市值。借款人向作为出借人的基金支付相当于所出借证券所收到的任何股息或利息的金额。

本基金可仅将收到的现金担保品投资于附息、短期证券或收取费用来自借款人。在现金抵押品的情况下，基金通常会向贷方支付回扣。虽然投票权或有关出借证券的同意权传给借方，本基金作为出借方保留该权利在合理通知下随时催缴贷款并取得所借出证券的回报，其将在命令如要求该等证券的持有人投票或同意该等证券可由基金投票对投资有重大影响的事项。基金也可能会收回这类贷款，以出售所涉证券。本基金的表现将继续反映出借证券的价值变化，也将反映出收取任一利息，通过基金将现金抵押品投资于允许的投资，或收取一笔费用，如果抵押品是美国政府证券。

政府干预风险

世界各地的政府和准政府当局和监管机构过去曾作出回应以各种重大财政和货币政策变化的重大经济中断，包括但不包括

限于，直接向公司和金融市场注入资本、经济救济和类似的一揽子计划和利率变化。无法保证过去采取的任何此类措施或与未来的事件（在美国或世界各地其他受影响的国家内）将足以使其预期效果。此外，此类措施的意外或快速逆转可能会导致市场低迷，中断、波动和通货膨胀，这可能会对基金的投资产生不利影响。此外，联邦、州、和其他国家政府及其监管机构、自律组织可能采取的影响对本基金投资的工具或此类工具的发行人的监管，其方式为不可预见。立法或监管也可能改变基金本身的监管方式。这样的立法或法规可能会限制或阻止基金实现其投资目标的能力。另外，虽然这样立法或法规旨在加强市场、制度和公共财政，它们可能会影响基金费用和以不可预测的方式进行基金投资的价值。在利率较低的时期（或负），该基金的收益率（或总回报）也可能较低并降至零以下。极低或负利率可能会加剧利率风险。本基金可能会面临更高水平的利率风险，因为美国联邦储备委员会（“美联储”）已将利率从历史低位上调，并已发出信号打算继续这样做。就美联储持续加息的程度而言，有一种风险是整个金融体系的利率可能会上升。利率变化可能会对市场产生不可预测的影响，可能导致市场波动加剧，并可能在基金面临的风险范围内减损基金的业绩表现这种利率和/或波动性。

政府或其机构也可能从金融机构收购不良资产，并获得这些机构的所有权权益。这样的方案可能会对流动性产生积极或消极的影响，基金投资组合持仓的估值和表现。此外，动荡的金融市场可能会暴露基金更大的市场和流动性风险以及对基金持有的投资组合工具进行估值的潜在困难。The基金已建立程序，以评估所持投资组合的流动性，并对市场所针对的工具进行估值价格可能并不容易获得。基金持股市值也普遍受制于未来风险基于基金所处市场未知弱点的地方、国家或全球经济动荡投资。在出现此类扰动的情况下，基金持有的证券发行人可能会出现较大幅度的其资产价值甚至停止运营，或可能获得政府援助伴随增加对其业务运营的限制或其他政府干预。此外，不能肯定的是，美国政府将进行干预，以应对未来的市场扰动以及任何此类未来的影响干预无法预测。发行人很难为未来金融下行的冲击做好准备，尽管公司可以寻求通过风险管理计划来识别和管理未来的不确定性。

监管风险

金融实体，例如投资公司和投资顾问，通常会受到广泛的政府监管和干预。政府监管和/或干预可能会改变基金的运作方式受监管，影响基金直接发生的费用及其投资价值，限制和/或排除基金实现其投资目标的能力。政府监管可能经常变化，可能有重大不利后果。此外，政府监管可能会产生不可预测和意想不到的影响。政府实体的行动也可能影响基金投资的某些工具。例如，某些基金可能投资的工具已经或将继续以某种方式依赖伦敦银行间同业拆借利率（“LIBOR”）。LIBOR传统上是平均利率，由ICE决定Benchmark Administration，that banks charge one after another for the use of short-term money。2021年3月5日，第英国金融监管机构和LIBOR监管机构金融行为监管局（“FCA”），公开宣布所有美元LIBOR设置要么停止由任何管理人提供，要么不更具代表性的是（i）紧接2021年12月31日之后的1周和2个月美元LIBOR设置和（ii）紧接2023年6月30日之后的剩余美元LIBOR设置。截至2022年1月1日，由于美国监管机构的监管指导，美国受监管实体已普遍停止进入新的伦敦银行同业拆借利率合约，有有限的例外。公布全部日元和1个月和6个月的英镑伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）设置已停止，而三个月期英镑LIBOR设置的公布将继续在至少到2024年3月底，根据改变的方法（称为“合成伦敦银行同业拆借利率”），这一利率一直被FCA指定为不代表其寻求衡量的基础市场且仅适用于用于遗留事务。其他法域的某些银行赞助的委员会，包括欧洲、联合王国、日本和瑞士选择了以其他货币计价的替代参考汇率。虽然许多工具脱离LIBOR的过渡过程已经完成，部分LIBOR使用仍在继续并存在与放弃LIBOR或继续使用LIBOR相关的潜在影响对基金，或

基金投资的某些工具，可能难以确定，可能因包括但不限于：（i）个别合同中现有的后备或终止条款和（ii）行业参与者是否、如何以及何时对受影响的工具采用新的参考利率。所谓“强硬Legacy”合约有LIBOR利率条款，没有考虑永久LIBOR的终止、不充分的后备条款或可能无法有效导致在LIBOR的计划替代日期之前从LIBOR过渡。2022年3月15日可调息利率（LIBOR）法案签署成为法律。这部法律在全国范围内规定了法定后备机制，以将LIBOR替换为基准利率，该基准利率由联邦储备系统理事会选择，基于关于艰难遗留合同的有担保隔夜融资利率（“SOFR”）。2023年2月27日，联邦准备金制度与本法相关联的规则生效，建立了基于SOFR和Term SOFR（SOFR市场预期的前瞻性度量隐含于一定衍生品市场）适用于受美国法律管辖的严格遗留合同。此外，FCA已宣布表示将要求公布1个月、3个月和6个月美元合成LIBOR2023年6月30日之后至至少2024年9月30日的伦敦银行同业拆借利率设置。基金的某些投资可能涉及可能受《可调整利率（LIBOR）法案》或合成伦敦银行同业拆借利率，不能保证这些措施会产生预期的效果。而且，从LIBOR过渡的某些方面已经依赖或将继续依赖第三方市场的行动参与者，例如票据交换所、受托人、行政代理人、资产服务商和某些服务提供商；PIMCO无法保证此类市场参与者的表现以及此类市场方面的任何失败参与者管理其部分的伦敦银行同业拆借利率过渡可能会对基金组织造成冲击。投资从伦敦银行同业拆息因修订、适用现有回拨、法定规定或否则也可能导致基金持有的某些工具的价值减少或对冲等相关基金交易的有效性。此外，一种工具向更换率的过渡可能会导致持有此类工具的基金的报告收益率发生变化。任何此类影响脱离伦敦银行同业拆借利率的过渡，以及其他不可预见的影响，可能会给基金造成损失。

此外，债务工具条款的变更或其他类型合同条款的变更以新的参考利率取代LIBOR或另一种银行间同业拆放利率（“IBOR”）可能会导致应课税为美国联邦所得税目的交换和实现收入和损益。美国国税局已发布最终关于债务工具从IBOR过渡到新的参考利率的税收后果的规定和非债务合同。根据最终条例，更改或修改债务工具的条款以取代使用已终止的IBOR的操作利率，其合格利率（定义见最终条例）包括真这样的IBOR过渡前后的合约的公允市场价值相等的up payment，以增加一个合格的利率作为其操作利率使用已终止的国际同业拆借利率的合约的回落率或取代使用已终止且利率合格的国际同业拆借利率将不征税。美国国税局可能会提供额外的指导，与潜在的追溯效应。

2020年10月SEC通过TOB、衍生品、逆回购使用相关终局规则协议和注册投资公司的某些其他交易。本基金买卖衍生工具及产生未来付款或交付义务的其他交易（逆回购协议和类似融资交易）受制于风险价值（“VaR”）杠杆限制和衍生品风险管理程序和报告要求。一般来说，这些要求适用，除非基金满足“有限衍生品用户”包含在最终规则中的例外。

规则下，当基金交易逆回购协议或类似融资交易时，包括某些投标期权债券，它需要汇总与逆回购相关的负债金额协议或类似融资交易，其总额为任何其他优先证券，代表负债时计算基金的资产覆盖率或将所有此类交易视为衍生品交易。与其他负债合计的逆回购协议或类似融资交易，无需纳入本基金是否满足有限衍生品用户例外情形的计算，但对基金主体到VaR测试要求，逆回购协议和类似融资交易必须包括在无论是否被视为衍生品交易，此类测试的目的。SEC还提供了指导关于使用证券出借担保物可能限制基金证券出借的规则的联系活动。此外，根据最终规则，基金被允许投资于发行时的证券或远期结算基差，或与非标准结算周期，且交易将被视为不涉及一高级证券（定义见该法案第18（g）节），前提是，（i）基金打算以实物结算交易和（ii）该交易将在其交易日期的35天内结算（“延迟结算证券

规定”）。基金可能会以其他方式从事当发、远期结算和非标结算循环不符合延迟交收证券备抵条件的证券交易，只要Fund出于遵守最终规则的目的，将任何此类交易视为“衍生品交易”。此外，根据该规则，基金被允许订立无资金承诺协议，而这类未提供资金的承诺协议将不受该法案规定的资产覆盖率要求的约束，如果基金合理地认为，在其订立该协议时，其将拥有足够的现金和现金等价物，以在到期时履行其与所有此类协议有关的义务。这些要求可能会限制本基金使用衍生工具、逆回购协议及类似融资交易，当发行时，延迟交付和远期承诺交易，以及作为其投资一部分的无资金承诺协议策略。这些要求可能会增加基金的投资成本和经商成本，这可能对投资者产生不利影响。PIMCO无法预测这些要求对基金的影响。

2020年10月，SEC通过了某些监管变化，并采取了其他与能力相关的行动注册投资公司投资其他注册投资公司。这些变化，现在在影响，除其他外，包括根据该法案通过第12d1-4条规则（“基金中的基金规则”），根据该法撤销第12d1-2条规则，并撤销某些相关的豁免救济和不采取行动保证。此类变化可能会对基金的投资策略和运营以及相关PIMCO基金，以及作为附属母基金或第三方母基金的底层基金的基金。

2020年12月，SEC通过了一项处理基金投资公平估值的规则。新规则提出对诚信确定公允价值的要求，以及对履行公允价值确定的要求，包括相关的监督和报告义务。新规还定义了“现成的市场行情”就1940年法案下的“价值”定义而言，SEC指出，这一定义将适用于所有1940年法案规定的背景。

2022年5月，美国证券交易委员会（SEC）提出了对当前管理基金命名惯例的规则的修正案。总的来说，现行规则要求特定类型名称的基金采取政策，将至少80%的资产投资于名称建议的投资类型。拟议的修正案将扩大现行规则的范围将导致扩大基金名称类型的方式数量，这将要求基金采用规则下的80%投资政策。此外，拟议的修正案将修改以下情况基金可能会偏离其80%的投资政策，并解决衍生工具的使用和估值问题为了规则的目的。该提案对基金的影响将不为人所知，除非且直到任何最终规则制定通过。

2022年5月，SEC提出了一个框架，要求某些注册基金（例如基金）披露其环境、社会和治理（“ESG”）投资实践。除其他外，建议要求将要求满足三种预先定义的分类（即综合、以ESG为重点和/或Impact Funds）提供与ESG因素、标准和流程相关的招股说明书和股东报告披露用于管理基金。该提案对基金的影响将不为人所知，除非且直到任何最终规则制定被采纳。

2022年11月，SEC根据该法案通过了N-PX表格修正案，以提高对投资者的效用共同基金、ETF和某些其他基金报告的代理投票信息。规则修正案将扩大基金的表N-PX报告义务范围，主体管理人对表N-PX报告义务进行“说on Pay”投票，增强N-PX表格披露，允许基金、管理人和关联管理人联合报告表格N-PX；并要求网站提供基金代理投票记录。有关修订将于2024年7月1日。基金和管理人将被要求提交首份报告，涵盖期间为2023年7月1日至2024年6月30日修订N-PX表格，截止2024年8月31日。

在利率较低（或为负值）的时期，本基金的收益率（或总回报率）也可能较低且跌破零。极低或负利率可能会加剧利率风险。基金可受利率风险水平升高，因为美国联邦储备委员会（“美联储”）提高了利率从历史低位回落，并已表明有意继续这样做。在美联储继续加息，整个金融体系的利率有可能上升的风险。利率变动可能对市场产生不可预测的影响，可能导致市场波动加剧，并可能减损基金基金在这种利率和/或波动的风险范围内的表现。

目前各国政府和监管机构的方向可能会产生降低市场流动性的效果，市场弹性和货币供应，无论是通过更高的利率、更严格的金融监管或有关可能阻止共同基金参与某些市场的1940年法案第22e-4条规则。

此外，美国境内或境外执法实体采取的监管行动或美国也可能对基金的投资产生不利影响。例如，成为制裁对象的资产或涉及洗钱或盗窃罪等非法活动的，可予扣押、没收，冻结或以其他方式变得无法销售，将失去价值或变得一文不值，从而对基金的价值。房地产投资的地理目标订单或与之相关的新规则制定等行动FinCEN发行的债券也可能会拉长结算流程，让一项房地产资产的流动性更低，更难出售，和/或增加与FinCEN发行的这些投资组合相关的成本也可能会延长结算处理，使房地产资产的流动性降低，更难出售，和/或增加与这些投资组合相关的成本投资。

参加债权人委员会

通常，当本基金持有发行人的债券或其他类似的固定收益证券时，本基金成为发行人的债权人。作为发行人的债权人，本基金可能会受到与其持有的证券相关的质疑持有，或与发行人破产有关，或与其他人提起的另一诉讼有关发行人的债权人、发行人的股东或发行人本身（统称“重组交易”）。虽然没有义务这样做，但PIMCO作为基金的顾问，可能会不时有机会考虑代表基金和其他类似情况的客户谈判或以其他方式参与重组基金的组合投资或此类投资的发行人。PIMCO，在其判断和酌情权并基于PIMCO认为相关的考虑，可能会认为这符合最佳利益的基金谈判或以其他方式参与重组交易。据此，并在适用的情况下董事会批准的程序，基金可不时参加债权人组成的委员会，以与基金所持证券的财务困难发行人管理层协商。这种参与可能使基金承担律师费等费用，并可能使基金成为发行人的“内部人”联邦证券法，因此可能会限制基金进行交易或获得额外头寸的能力当它可能希望这样做时，特别是安全。基金参与该等委员会亦可根据联邦破产法或其他管辖个人权利的法律，使基金面临潜在负债债权人和债务人。同样，在符合上述程序的情况下，PIMCO可能会积极参与破产法院和代表基金的相关诉讼程序，以保护基金的相关利益与重组交易，而PIMCO可促使基金订立协议合理赔偿第三方或从基金资产中向第三方（包括当事人）垫付任何法律费用或其他费用参与或协助基金进行重组交易，例如受托人、服务商和其他第三方。此外，PIMCO拥有一般权力，在遵守上述程序的情况下，代表基金在债权人委员会（或类似委员会）或与发行人债务重组有关的其他事项和一般涉及与基金所持证券有关的与发行人破产或与发行人的其他债权人、发行人的股东或发行人本身提起的另一诉讼有关。

短期投资/临时防御策略

根据PIMCO的建议，出于临时防御目的和为了保持基金的现金充分投资，本基金最多可将其净资产的100%投资于投资级债务证券，包括优质、短期债务工具、信用挂钩信托凭证和/或指数期货合约或类似衍生工具仪器。此类投资可能会阻碍基金实现其投资目标。

附属公司及附属公司

基金可以通过一个或多个子公司进行投资来执行其策略。本基金保留以下权利：建立更多的子公司，基金可以通过这些子公司执行其战略。本基金将对一家子公司的资产作为基金的资产，用于确定是否遵守适用的1940年法案的各项规定向基金，包括有关投资政策（第8节）、资本结构和杠杆（第18节）及关联交易和托管（第17条）。

该基金已从SEC获得豁免救济，在该基金依赖此类救济的范围内，允许其（其中包括）与若干其他人士共同投资，包括投资经理的若干联属公司及由投资管理人及其关联机构管理的某些公共或私人基金，受某些条款和条件。SEC关于共同投资的豁免救济对任何依赖此类救济而进行的共同投资。

税务后果

《守则》第M款规定的受监管投资公司资格要求可能会限制本基金可投资于上述某些证券和交易的程度以及本基金的对上述某些头寸和交易的投资可能会限制本基金获得此类资格的能力。在此外，本基金对某些投资工具的使用可能会改变投资的金额、时间和性质基金的收益，以及基金对其股东的分配，相对于其他实现类似投资敞口。在某些情况下，基金可能被要求出售资产以满足RIC即使出于投资考虑，这种销售在其他方面也不可取，但仍有分销要求。更多有关这些要求和基金投资税收的信息，请参阅下面的“税收”。

投资限制

基本投资限制

以下各项投资限制，均为本基金的一项基本政策，不得更改未经大多数已发行普通股和任何已发行优先股持有人批准作为单一类别共同投票的实益权益股份（包括优先股），以及a任何已发行的实益权益优先股（包括优先股）的多数作为单独投票课。基金不得：

(1)

将其投资集中在特定的“行业”，因为该术语在《投资公司法》中使用1940，经修订，以及经解释、修改或以其他方式获监管当局许可的管辖权，时不时。

(2)

就基金总资产的75%购买任何发行人的证券，但已发行证券或由美国政府或其任何机构或工具担保或由其他发行的证券投资公司，如果因此，（i）超过基金总资产的5%将投资于该发行人的证券，或（ii）基金将持有该发行人已发行有表决权证券的10%以上发行人。为本限制的目的，每个州和每个单独的政治分区、机构、当局或这种国家的工具、每个多国机构或当局以及每个债务人（如果有的话）被视为市政债券的单独发行人。

(3)

购买或出售不动产，尽管可以购买以不动产或其中权益作担保的证券，或投资于房地产的公司发行的证券，或其中的权益。

(4)

购买或出售商品或商品合同或石油、天然气或矿产项目。这一限制应不禁止基金，但须遵守《招募说明书》和本声明其他部分所述的限制附加资料，从购买、出售或订立期货合约、期货合约期权、远期合约，或任何利率、证券相关或其他套期保值工具，包括掉期协议和其他衍生工具，但须遵守《公约》的任何适用规定联邦证券或商品法。

(5)

借钱或发行任何高级证券，除非《投资公司法》允许经修订的1940年《破产管理法》，以及经解释、修订或以其他方式获监管机构许可的管辖权，时不时。

(6)

提供贷款，但经修订的1940年《投资公司法》允许的范围除外，并作为有管辖权的监管机构不定期解释、修改或以其他方式许可的。

(7)

担任其他发行人证券的承销商，但与处置有关的情况除外投资组合证券，可被视为联邦证券法规定的承销商。

此外，本基金不会就其总资产的75%购买任何发行人的证券，除非由美国政府或其任何机构或工具发行或担保的证券或发行的证券由其他投资公司，如果因此，（i）基金总资产的5%以上将投资于该发行人的证券，或（ii）基金将持有该发行人已发行有表决权证券的10%以上。

关于投资限制的其他信息

在基金自行施加的限制（如有的话）（可能不时修订）的规限下，基金解释其有关杠杆和借贷、发行优先证券和借贷的政策，以允许此类基金可能合法的活动，在1940年法案允许的范围内或通过豁免根据SEC的豁免令作出的规定。

目前，根据1940年法案，基金一般不得直接或向任何人出借资金或财产间接地，如果该人控制或与基金处于共同控制之下，则基金向a拥有基金所有已发行证券的公司，但董事及合资格股份除外。

出于上述目的，“大多数未偿还的”，当用于特定股份时Fund（不论是作为单一类别共同投票还是作为单独类别投票），指（i）该等股份的67%或以上出席会议，如该等股份超过50%的持有人出席或由代理人代表出席，或（ii）更多这类股份的50%以上，以较少者为准。

除非另有说明，适用于养恤基金投资的所有限制（如上文所述以及在本附加信息声明或招股说明书）仅在进行交易时适用。任何任何评级服务机构授予证券的评级的后续变化（或者，如果未评级，PIMCO认为是质量相当），或基金资产中投资于某些证券或其他工具，或基金投资组合的平均期限或存续期的变化，因市场基金总资产的波动或其他变动，将不需要基金处置一项投资。在评级机构对同一证券给予不同评级的事件，PIMCO将确定其认为的评级最能反映当时证券的质量和风险，可能是几个指定评级中的较高者。

根据上文第（3）段“基本投资限制”中的基金政策，其中基金购买以不动产或其中权益为担保的贷款或其他证券，在随后发生违约的情况下，止赎，或类似事件，基金可能会按照其在初始担保下的权利并随后出售或以其他方式处置此类不动产。

根据1940年法案，“高级证券”不包括任何本票或债务证据，其中该等贷款仅作临时用途，金额不超过总资产价值的5%发放贷款时的发行人。贷款在六十天内偿还的，推定为临时用途且不延期或续期。

为适用上文第（1）款中的基金政策条款（“行业集中策”），基金净投资超过25%即视为“集中”于特定行业该行业的资产。就行业集中政策而言，PIMCO将代表基金作出对分配给每一种证券或工具的适当行业分类的合理确定基金投资。对构成特定“行业”的定义是一个不断演变的定义，特别是对于新兴的或正在快速发展的行业内的行业或部门。一些证券可能合理属于一个以上行业范畴。基金的行业集中政策不排除从集中投资于一组相关产业部门（如不同类型的公用事业）的发行人。为行业集中政策的目的，一个外国政府被认为是一个行业，虽然货币出于这些目的，职位不被视为对外国政府的投资。抵押贷款相关或ABS由美国政府或其机构或工具发行或担保本金或利息的不受基金行业集中政策的约束，由于排除在该测试之外，所有人都可以美国政府证券。同样地，各州、市政府和其他政治州和多州机构和当局的分区、机构、当局和工具不受基金行业集中政策约束。

本基金所投资的基础投资公司已采取政策以集中投资于特定行业，本基金将在适用范围内采取此类标的投资公司集中度政策考虑到基金自身行业集中度的目的政策。

基金不得改变至少将总资产80%投资于企业债组合的政策不同期限的债务、其他企业创收证券、非公司发行人，除非其向股东提供至少60天的此类变更书面通知。

养恤基金解释其借贷政策，以允许可能合法的活动对基金而言，在1940年法案允许的完全范围内，或根据《1940年法案》豁免其规定SEC的豁免令。

优先股发行信用质量评级为“AAA”为发行条件来自穆迪。为了获得并维持所需的评级，基金将被要求遵守穆迪建立的投资质量、多元化和其他准则。这样的指导方针可能会更多限制性高于上述限制。养恤基金预计，这类指导方针不会有对普通股股东（“普通股股东”）或其实现其投资目标。穆迪收取与其评级发行相关的费用。

为其投资政策和限制的目的，除基金的投资政策外，在正常情况下，至少80%的净资产加上用于投资目的的借款在一个债务组合中不同期限的工具（“80%政策”），本基金可按市场价值对衍生工具进行估值，名义价值或完全敞口价值（即合约名义金额加市值之和），或上述任何组合（例如，用于计算分子和市值的名义价值计算遵守特定政策或限制的分母的目的）。例如，基金为本基金信用质量准则的目的，可能会将信用违约掉期估值为完全敞口价值，因为这类值总体上更好地反映了基金在信用违约互换期限内的实际经济敞口同意。因此，本基金有时可能对某一资产类别（净额结算前）有更大的名义敞口或低于基金招募说明书中注明的限额或限制。在此背景下，无论是名义金额而市值可能为正或为负取决于基金是卖出还是买入保护通过信用违约互换。就基金的80%政策而言，基金对其衍生工具的估值基于他们的市场价值。基金对某些证券或其他工具进行估值的方式适用投资政策和限制的目的可能与这些投资的方式不同受到其他类型投资者的重视。

基金可能会不时自愿参与行动（例如供股、转换特权、交换要约、信用事件结算等）发行人或交易对手提供证券或给持有人或交易对手的工具，例如基金，而收购被确定对基金有利股东（“自愿行动”）。尽管有本“投资”项下列出的任何投资百分比限制限制"一节或1940年法案或其下规则的任何百分比投资限制，如果基金有通过自愿行动获得允许的证券或工具的机会，基金将超过收购后的百分比投资限制，不构成违反的情况是，在收到收购前证券或工具并在发售公告后，本基金出售抵销资产的金额为受有关投资限制的规限，须至少相等于证券或工具的价值获得。

除非另有说明，基金投资的所有百分比限制（如本声明通篇所述补充资料或招股章程）中没有：（i）具体列入本“投资限制”节；或（ii）由《1940年法案》、根据该法案制定的规则、《守则》或相关法规（“选择性投资限制”），将仅在投资时适用，除非收购是自愿行动。百分比关于选择性投资限制的限制和绝对禁止不适用于基金的通过自愿行动取得证券或票据。

本基金可能会在本基金寻求延长到期或到期时采用滚动择时策略。标的资产的头寸，例如远期合约、期货合约或待公布（“TBA”）交易通过在到期前平仓并同时就相同的开新仓具有基本相似条款的标的资产，但到期日较晚。这样的“滚动”使基金能够在初始头寸到期后保持对标的资产的持续投资敞口，无标的资产的交割。同样，随着某些标准化互换协议从场外交易过渡到强制交易所交易和清算由于实施《多德-弗兰克法案》监管要求，该基金可能会通过在到期前平仓的方式“滚动”现有的场外互换协议并

同时就同一基础资产订立新的交易所交易和清算掉期协议除了较晚的到期日，条款基本相似。这几类新开仓与以基本相似的条款平仓同一标的资产的现有头寸同时进行统称为“滚动交易”。选择性投资限制（定义见前段），通常在投资时适用，不适用于滚动交易（尽管选择性投资限制将适用于基金进入初始头寸）。此外，尽管前述，就本政策而言，那些被视为选择性的非基本投资限制自愿行动政策（前款所述）的投资限制也就本政策而言，有关滚动交易的选择性投资限制。基金将测试合规性具有基金首次建仓时的选择性投资限制，但百分比选择性投资限制规定的限制和绝对禁止不适用于本基金的随后通过滚动交易获得证券或工具。

基金的管理

受托人及高级人员

基金的业务在董事会的指导下进行管理。在符合基金的规定的前提下经修订及重述的协议及信托声明（可不时修订）（「声明」）其经修订及重述的附例（可不时修订）（「附例」），以及马萨诸塞州法律、第受托人拥有履行这一职责所需和便利的一切权力，包括选举和罢免基金组织的官员。

董事会领导Structure。董事会由八名受托人组成，其中六名非“利害关系人”（根据1940年法令第2（a）（19）条的含义）的基金或投资管理人（“独立受托人”），这代表了75%的受托人是独立受托人。

一名独立受托人担任董事会主席，由独立董事的多数投票选出受托人。董事会主席主持董事会会议，充当与服务提供商、官员、律师和其他受托人一般在会议间隙，并履行可能要求的其他职能时不时的董事会。

董事会每年定期召开四次会议，讨论和审议有关基金的事项，也召开特别会议，处理定期会议之间产生的事项。独立受托人定期举行会议在管理层不在场的情况下，并由独立法律顾问提供咨询意见。

董事会设立了五个常设委员会，以便利受托人对董事会的管理进行监督。基金：审计监督委员会、管治及提名委员会、估值监督委员会、合同委员会和绩效委员会。各委员会的职能和作用是下文“董事会委员会”下介绍。各委员会的成员（除Performance Committee）仅由独立受托人组成。绩效委员会由所有受托人。独立受托人认为，参与每个委员会可让他们充分参与董事会监督职责范围。

董事会定期审查其领导结构，并确定该领导结构，包括一名独立主席、绝对多数独立受托人和委员会成员限制在独立受托人（业绩委员会除外），根据特点适当和基金的情况。董事会在得出这一结论时，除其他外，审议了投资经理在基金事务日常管理中的主导作用，在多大程度上董事会的工作是通过委员会进行的，基金综合体中的基金数量（定义如下）由董事会成员监督，这些基金包括的资产类别的种类，基金和其他基金的资产在基金综合体及基金的管理、分配及其他服务安排等其他资金。董事会还认为，其结构，包括存在两名受托人，他们现在或已经高管与投资经理或投资经理关联实体，促进高效流动向独立受托人提供有关基金管理的信息。

风险监督。本基金已聘请投资经理提供投资顾问服务及行政服务。据此，投资经理立即负责管理风险基金投资和运营可能产生的。投资经理的部分员工担任基金的高级管理人员，包括基金的首席执行官和首席财务和会计官、首席合规官和首席法务官。投资管理人与本基金其他服务提供者有通过政策、流程和程序，以识别、评估和管理与基金的活动。董事会监督投资经理履行这些职能和基金的其他服务提供商，直接或通过其建立的委员会结构。董事会收到来自投资经理定期和按需提供与基金活动有关的范围广泛的报告以及对基金的实际和潜在风险。其中包括投资和市场风险报告、托管和基金资产的估值、适用法律的遵守、基金的财务核算和报告。

此外，董事会定期与基金的投资组合经理或其代表举行会议，以收有关基金的投资组合管理及其表现，包括其投资风险的报告。在与投资经理的这些会议和讨论过程，董事会已向投资强调管理人保持与基金有关的有力的风险管理计划和程序的重要性。

此外，董事会还任命了一名首席合规官（“CCO”）。The CCO supervises the development合理设计的合规政策和程序，以最大限度地降低违反联邦证券法（“合规政策”）。CCO直接向独立受托人报告，与投资经理组织内的个人，并在其季度会议上向董事会提供介绍会议和合规政策应用的年度报告。董事会定期讨论相关与CCO在这些会议上对基金产生影响的风险。董事会已批准合规政策和审查CCO的报告。此外，董事会每年审查合规政策的充分性，以及CCO的聘任与薪酬。

审计委员会认识到，其收到的有关风险管理事项的报告，就其性质而言，典型的是相关信息的摘要。此外，审计委员会认识到，并非所有可能影响基金可以提前识别；认为消除或减轻某些风险可能既不实用也不划算；可能需要承担一定的风险（如投资相关风险），以寻求实现基金的投资目标；以及为应对某些风险而采用的流程、程序和控制措施可能受到限制在他们的有效性。

基金的受托人和管理人员、他们的出生年份、他们在基金中担任的职务、他们的任期任职和任职时间，近五年主要职业描述，人数受托人监管的基金综合体（定义见下文）中的投资组合以及任何其他上市公司受托人担任的董事职位列于紧随其后的两个表格中。除所示外，各受托人的及高级职员最近五年的主要职业及业务经验均与雇主表示，尽管在某些情况下，受托人可能在这些雇主中担任过不同的职位。

除非特别注明，以下所有人的地址均为c/o 太平洋投资管理公司LLC，1633 Broadway，New York，New York 10019。

独立受托人*

Name，Year of 出生与阶级	职位（s）举行与基金	任期和长度服务时间**	主要职业过去5年期间	数量投资组合基金复杂监督受托人	其他董事职位受托人持有在过去 5年
黛博拉A。德科蒂斯 1952 第三类	主席董事会，受托人	主席，自 2019 受托人， 2011年以来	顾问总监，摩根士丹利 & 股份有限公司（自1996年起）；会员，圈金融集团（2009年以来）；外交关系委员会成员（自2013年起）；史密斯学院受托人（自2017年起）；Watford Re董事（自2017年起）；兼干部股份有限公司董事，安全设备制造商（自2022年起）。原联席主席特别项目委员会，纪念馆 Sloan Kettering（2005-2015）；受托人，斯坦福大学（2010-2015）； LaLoop LLC的负责人，一家零售配件公司（1999-2014）；导演，海伦娜·鲁宾斯坦基金会（1997-2010）；和董事， Armor Holdings（2002-2010）。	30	受托人，安联基金 (2011-2021); 受托人， Virtus基金（2021年至今）
莎拉·E。科根 1956 二类	受托人	2019年以来	退休合伙人，辛普森·萨彻& Bartlett LLP（律师事务所）（1989-2018）；导演，Greater女童子军 New York，Inc.（自2016年起）；和受托人，自然资源保护 Council，Inc.（自2013年起）。	30	受托人，安联基金 (2019-2021); 受托人， Virtus基金（2021年至今）
约瑟夫·B。 Kittredge，Jr。 1954 第三类	受托人	2020年以来	受托人（自2019年起）及管治委员会（自2020年起），佛蒙特州法律学校（2019年起）；董事兼生殖中心财务主管权利（自2015年起）。以前，董事（2013-2020年）及主席（2018-2020），美国马萨诸塞州ACLU；总法律顾问，格兰瑟姆，梅奥， Van Otterloo & Co. LLC（2005-2018）和合伙人（2007-2018）；总裁， GMO Trust（Institutional Mutual Funds）（2009-2018）；行政长官官员，GMO信托（2009-2015）；和总裁兼首席执行官， GMO系列信托（平台型共同基金）（2011-2013年）。	30	受托人，转基因信托 (2010- 2018); 主席董事会受托人， GMO系列信托（2011- 2018)

Name，Year of 出生与阶级	职位（s）举行与基金	任期和长度服务时间**	主要职业过去5年期间	数量投资组合基金复杂监督受托人	其他董事职位受托人持有在过去 5年
Kathleen A。麦卡特尼 1955 I类	受托人	2022年以来	董事（自2013年起）兼总裁（2020年以来），Five Colleges，Inc.，文理学院和大学；Emerita校长，Smith 大专（2023年起）。以前，史密斯学院校长（2013-2023年）；美国委员会主任教育董事会，（2015-2019年）；董事，集团于融资高等教育委员会董事（2015-2019）；董事，edX 董事会，在线课程提供商（2012-2013年）；董事，领头羊教育合作伙伴董事会，全国性非营利组织（2010-2013年）；院长、哈佛大学毕业生教育学院（2006-2013）；塔夫茨大学受托人（2007-2013年）。	30	无
艾伦拉帕波特 1953 二类	受托人	自2010年	Victory Capital控股董事， Inc.，一家资产管理公司（自 2013).原兼职教授，纽约大学斯特恩学院商业（2011-2020年）；讲师，斯坦福大学研究生院商务（2013-2020）；咨询董事（原副董事长），圆桌会议投资伙伴（2009-2018年）；董事会成员监督员，纽约大学Langone Medical 中心（2015-2016）；受托人，美国自然历史博物馆（2005-2015）；受托人，NYU Langone 医疗中心（2007-2015）；和副董事长（原董事长兼 President），U.S. Trust（前，美国银行私人银行，the 美国信托的前身实体） (2001-2008).	30	受托人，安联基金 (2010-2021); 受托人， Virtus 封闭式资金 (2021-2023)

Name，Year of 出生与阶级	职位（s）举行与基金	任期和长度服务时间**	主要职业过去5年期间	数量投资组合基金复杂监督受托人	其他董事职位受托人持有在过去 5年
E.格雷斯范德克鲁泽 1963 二类	受托人	2021年以来	创始人兼董事总经理， Grace Global Capital LLC，一家战略保险业顾问公司（自2006年起）；主任，医生公司，一起医疗事故保险公司（2020年以来）； Link Logistic REIT董事，a real 地产公司（2021年起）；董事和投资与风险成员委员会、Resolution Life Group 控股，全球寿险集团（自2021年起）；董事，沃顿毕业生执行局；首席财务官，ShoulderUp Technology Acquisition Corp，a 特殊目的收购公司（自2021年起）；兼董事，黑石 Private Equity Strategies Fund L.P。（自2022年起）。曾任，局长， Resolution Holdings（2015-2019）；审计主任和成员委员会和财富解决方案谘询委员会、M金融集团，一家寿险公司（2015-2021）；首席财务官， Athena Technology收购公司，特殊目的收购公司（2021-2022年）；兼SBLI USA董事， a寿险公司（2015-2018年）。	30	无

感兴趣的受托人***

姓名、地址和出生年份	职位（s）举行与基金	任期和长度服务时间	主要职业过去5年期间	数量投资组合基金复杂监督受托人	其他董事职位受托人持有在过去 5年
利比D。坎特里尔****(1) 1977 二类	受托人	4月以来 2023	董事总经理、公共事务主管政策、PIMCO（2007年以来）；机构客户经理， PIMCO（2007-2010）；立法艾德，众议院（2003-2005年）；投资银行业务分析师，摩根士丹利（2000-2003）。	30	成员董事会董事们，盟约房子纽约（2021年至今）；成员董事会，证券行业和金融市场协会（2022-至今）
大卫·N。费雪**** 1968 第三类	受托人	2019年以来	董事总经理兼联席主管美国全球财富管理战略账户、PIMCO（自 2021）；及董事，法院委任 Orange的Special Advocates（CASA） County，非营利组织（自2015年起）。原，管理董事兼传统部主管产品策略，PIMCO （2015-2021）；全球债券策略师， PIMCO（2008-2015）；和管理董事兼全球固定业务主管收入、汇丰环球资产管理（2005-2008年）。	30	无

“独立受托人”是指不属于基金“利害关系人”的受托人（定义见1940年法案第2（a）（19）节）。

根据基金经修订和重述的协议和信托声明，受托人任职至其退休、免职、取消资格、辞职或撤换。

***

根据1940年法案第2（a）（19）节的定义，受托人是基金的“利害关系人”，因为他们与PIMCO和其关联公司.。

****

Fisher先生和Cantrill女士的地址是650 Newport Center Drive，Newport Beach，California 92660。

(1)

Cantrill女士被任命为基金的受托人，自2023年4月30日起生效。

军官

姓名、地址和出生年份	所担任的职务与基金	任期和服务时间长度	主要职业过去5年期间
Eric D. Johnson1 1970	总裁	2019年以来	执行副总裁兼基金事业群负责人美洲，PIMCO。总统， PIMCO管理基金、PIMCO 基金、PIMCO变量保险信托、PIMCO ETF信托、PIMCO Equity系列，PIMCO Equity 系列VIT与PIMCO柔性房地产收益基金。
凯莎·奥丹-普莱斯利 1975	首席合规军官	2018年以来	执行副总裁兼副首席合规官， PIMCO。首席合规 PIMCO管理的基金官员， PIMCO基金、PIMCO变量保险信托、PIMCO ETF 信托，PIMCO股权系列， PIMCO股票系列VIT， PIMCO灵活房地产 Income Fund和PIMCO Capital 解决方案BDC公司。
Ryan G. Leshaw1 1980	首席法律军官	2019年以来	执行副总裁兼 PIMCO高级法律顾问。首席 PIMCO管理的法律干事基金、PIMCO灵活实 Estate Income Fund和PIMCO Capital Solutions BDC公司。首席法务官兼秘书， PIMCO基金、PIMCO变量保险信托、PIMCO ETF 信托、PIMCO股权系列和 PIMCO股权系列VIT。原，Associate，Willkie Farr & Gallagher LLP。
Joshua D. Ratner 1976	高级副总裁	2019年以来	执行副总裁兼美洲业务主管， PIMCO。高级副总裁， PIMCO管理基金、PIMCO 基金、PIMCO变量保险信托、PIMCO ETF信托、PIMCO 股权系列与PIMCO股权系列VIT。
Peter G. Strelow1 1970	高级副总裁	2019年以来	董事总经理兼联席首席太平洋投资管理公司营运官。高级 PIMCO管理的副总裁基金、PIMCO基金、PIMCO Variable Insurance Trust，PIMCO ETF信托、PIMCO股票系列和PIMCO股票系列VIT。原，首席行政官警官，PIMCO。

姓名、地址和出生年份	所担任的职务与基金	任期和服务时间长度	主要职业过去5年期间
五关锦囊1 1981	副总裁高级法律顾问和秘书	2018年以来	高级副总裁兼高级律师，PIMCO。副总统，资深大律师兼秘书， PIMCO管理基金、PIMCO 灵活房地产收益基金和PIMCO Capital Solutions BDC公司助理部长， PIMCO基金、PIMCO变量保险信托、PIMCO ETF 信托、PIMCO股权系列和 PIMCO股权系列VIT。原，助理总长 VanEck Associates Corp.律师。
Douglas B. Burrill 1980	副总裁	2022年以来	PIMCO高级副总裁。 PIMCO管理的副总裁基金、PIMCO基金、PIMCO Variable Insurance Trust，PIMCO ETF信托、PIMCO股票系列、 PIMCO股票系列VIT， PIMCO灵活房地产 Income Fund和PIMCO Capital 解决方案BDC公司。
Elizabeth A. Duggan1 1964	副总裁	2021年以来	PIMCO执行副总裁。 PIMCO管理的副总裁基金、PIMCO基金、PIMCO Variable Insurance Trust，PIMCO ETF信托、PIMCO股票系列、 PIMCO股票系列VIT， PIMCO灵活房地产 Income Fund和PIMCO Capital 解决方案BDC公司。
杰森·R·杜兰1 1977	副总裁	自2023年3月	PIMCO副总裁。副 PIMCO基金总裁，PIMCO Variable Insurance Trust，PIMCO ETF信托、PIMCO股票系列、 PIMCO股票系列VIT， PIMCO托管账户信托， PIMCO发起的区间基金和PIMCO赞助封闭式基金。
Mark A. Jelic1 1981	副总裁	2021年以来	PIMCO高级副总裁。 PIMCO管理的副总裁基金、PIMCO基金、PIMCO Variable Insurance Trust，PIMCO ETF信托、PIMCO股票系列、 PIMCO股票系列VIT， PIMCO灵活房地产 Income Fund和PIMCO Capital 解决方案BDC公司。

姓名、地址和出生年份	所担任的职务与基金	任期和服务时间长度	主要职业过去5年期间
肯尼斯·W·李1 1972	副总裁	2022年以来	PIMCO高级副总裁。 PIMCO管理的副总裁基金、PIMCO基金、PIMCO Variable Insurance Trust，PIMCO ETF信托、PIMCO股票系列、 PIMCO股票系列VIT， PIMCO灵活房地产 Income Fund和PIMCO Capital 解决方案BDC公司。
Greg J. Mason2 1980	副总裁	自2023年3月	PIMCO高级副总裁。 PIMCO副总裁管理账户信托， PIMCO发起的区间基金， PIMCO赞助的封闭式 Funds and PIMCO Flexible Real 遗产收益基金。
Brian J. Pittluck1 1977	副总裁	2020年以来	PIMCO高级副总裁。 PIMCO管理的副总裁基金、PIMCO基金、PIMCO Variable Insurance Trust，PIMCO ETF信托、PIMCO股票系列、 PIMCO股票系列VIT， PIMCO灵活房地产 Income Fund和PIMCO Capital 解决方案BDC公司。
基思·A·沃伯1 1973	副总裁	2022年以来	PIMCO执行副总裁。 PIMCO管理的副总裁基金、PIMCO基金、PIMCO Variable Insurance Trust，PIMCO ETF信托、PIMCO股票系列、 PIMCO股票系列VIT， PIMCO灵活房地产 Income Fund和PIMCO Capital 解决方案BDC公司。
Bijal Parikh1 1978	司库	2021年以来	PIMCO执行副总裁。 PIMCO管理的财务主管基金、PIMCO基金、PIMCO Variable Insurance Trust，PIMCO ETF信托、PIMCO股票系列、 PIMCO股票系列VIT和 PIMCO灵活房地产收益基金。
Brandon T. Evans1 1982	副司库	2022年以来	PIMCO高级副总裁。副司库， PIMCO管理的基金。助理财务主管，PIMCO Funds，PIMCO Variable Insurance Trust，PIMCO ETF信托、PIMCO股票系列、 PIMCO股票系列VIT和 PIMCO灵活房地产收益基金。

姓名、地址和出生年份	所担任的职务与基金	任期和服务时间长度	主要职业过去5年期间
Erik C. Brown2 1967	助理司库	2015年以来	PIMCO执行副总裁。助理司库， PIMCO管理基金、PIMCO 基金、PIMCO变量保险信托、PIMCO ETF信托、PIMCO Equity系列，PIMCO Equity Series VIT，PIMCO Flexible Real Estate Income Fund和PIMCO Capital Solutions BDC公司。
玛丽亚·戈洛塔 1983	助理司库	自2023年2月	PIMCO副总裁/助理财务主管，PIMCO Funds，PIMCO Variable Insurance Trust，PIMCO ETF信托、PIMCO股票系列、 PIMCO股票系列VIT， PIMCO托管账户信托， PIMCO发起的区间基金， PIMCO赞助的封闭式 Funds and PIMCO Flexible Real 遗产收益基金。

(1)

这些官员的地址是Pacific Investment Management Company LLC,650 Newport Center Drive，Newport Beach，California92660.

(2)

这些管理人员的地址是Pacific Investment Management Company LLC,401 Congress Ave.，Austin，Texas 78701。

基金的每一名执行干事都是基金的“利害关系人”（定义见第2（a）（19）节）1940年法案）因其上表所列立场。

受托人资格.董事会已根据若干项决定，每名受托人均有资格担任该等受托人因素（没有一个因素是决定性的）。每个受托人都了解基金的业务和服务提供者安排的部分原因是他或她担任多项其他投资的受托人或董事投资经理和/或其关联机构建议的与基金安排类似的公司。董事会在得出个人有资格在董事会任职的结论时考虑的因素包括以下各项：（一）个人的业务和专业经验及成就；（二）个人的与董事会其他成员有效合作的能力；（iii）个人先前的经验（如果有的话）公众公司（包括，如有关，其他投资公司）及其他复杂企业的董事会和组织；以及（iv）个人的技能、经验和属性如何有助于适当的董事会相关技能和经验的混合。

就每名现任受托人而言，个人的实质专业成就和先前经验，包括，在某些情况下，在与基金运作有关的领域，是确定的一个重要因素经董事会认定，该个人有资格担任基金的受托人。以下是各各受托人的资格、经验和技能（除过去五年设定的业务经验上表）中的第四条）促成了委员会的结论，即个人有资格在委员会任职。提及资格、经验和技能并非旨在将董事会或个别受托人视为具有任何特殊专长或经验，且不得对任何此类施加任何更大的责任或义务人或因此而在董事会任职。

Libby D. Cantrill— Cantrill女士在投资管理行业拥有丰富的经验。Cantrill女士拥有18年投资经验，是公共政策主管，是PIMCO的董事总经理投资组合管理小组。在她的角色中，她为公司的投资委员会分析政策和政治风险并领导美国政策制定者的参与和该公司的政策战略。她还与PIMCO的Global顾问委员会，并一直担任该公司执行委员会的轮值成员。Cantrill女士是一名特许金融分析师特许持有人。

Sarah E. Cogan— Cogan女士在投资管理行业拥有丰富的法律经验，拥有曾在一家大型国际律师事务所担任公司部门合伙人超过25年，曾任注册基金的做法。通过她，她在监督投资公司董事会方面拥有丰富的经验担任某些太平洋投资管理公司管理的基金的独立受托人的法律顾问以及担任其他独立受托人、投资公司和资产管理公司。

Deborah A. DeCotis— DeCotis女士在投资银行领域拥有丰富的高级管理人员经验工业，曾担任摩根士丹利董事总经理。她拥有丰富的董事会经验和通过她作为前任董事的经历，在监督投资管理职能方面的经验海伦娜·鲁宾斯坦基金会、斯坦福大学商学院和Armor Holdings。

David N. Fisher— Fisher先生在投资管理行业拥有丰富的执行经验。先生。Fisher是PIMCO的董事总经理兼美国全球财富管理战略账户联席主管。在这角色，他帮助监督与关键分销合作伙伴的关系，并制定公司跨越财富的增长战略管理渠道。在担任这一职务之前，Fisher先生是传统产品战略主管PIMCO，他在那里监督产品策略师团队，涵盖核心和非核心固定收益策略以及该公司的股票策略套件，曾是PIMCO的全球债券策略师，曾管理PIMCO的总回报战略。由于熟悉PIMCO及其附属公司，Fisher先生作为重要信息为独立受托人提供资源，并作为与PIMCO沟通的促进者。

Joseph B. Kittredge, Jr.— Kittredge先生在投资管理行业拥有丰富的经验，曾担任Grantham，Mayo，Van Otterloo & Co. LLC的总法律顾问十三年，该公司的顾问GMO共同基金综合体，并在GMO综合体中担任基金的受托人和高级管理人员。此前，他是一名一家大型国际律师事务所的合伙人。Kittredge先生在资产管理监管和曾向投资公司董事会、注册基金及其发起人提供法律意见，涉及广泛的范围的财务、法律、税务、监管等问题。他还担任审计监督委员会主席和已被董事会确定为“审计委员会财务专家”。

凯瑟琳·麦卡特尼—麦卡特尼女士拥有丰富的董事会经验，曾在多个非营利组织董事会，担任塔夫茨大学受托人、美国教育委员会主任、Consortium on Financing Higher Education，EdX创始董事会成员，Bellwether Education董事合伙人董事会。她还拥有丰富的高级管理经验，曾担任Emerita总裁和史密斯学院和Five Colleges，Inc.董事。

Alan Rappaport— Rappaport先生在金融服务行业拥有丰富的高级管理经验。曾任美国银行私人银行董事长兼行长、副董事长美国信托和作为一家投资公司的顾问董事。

E. Grace Vandecruze— Vandecruze女士在金融服务领域拥有丰富的高级管理经验工业。她是Grace Global Capital LLC的创始人和董事总经理，该公司是一家战略咨询公司保险业（2006年以来）。她拥有丰富的董事会经验和监督投资的经验管理层和保险公司通过她作为董事和审计成员的经验发挥职能委员会和财富解决方案咨询委员会，人寿保险公司M Financial Group（2015-2021年），一名医生公司董事、一间医疗事故保险公司（自2020年起）及一名董事及全球人寿保险集团Resolution Life Group Holdings投资与风险委员会成员（自2021).

董事会各委员会

审计监督委员会。董事会已成立审计监督委员会，根据经修订的《1934年证券交易法》（《交易法》）第3（a）（58）（a）节，目前由Kittredge先生和Rappaport先生和MSS先生。科根、德科蒂斯、麦卡特尼和范德克鲁泽，他们每个人都是独立受托人。Kittredge先生是基金审计监督委员会现任主席。

审计监督委员会对内部和外部会计和基金的审计程序，以及（其中包括）确定独立注册公众的选择基金的会计师事务所，并考虑审计范围，批准所有审计和允许的非审计服务

建议由该等核数师代表基金执行，并批准由某些关联公司的审计师，包括PIMCO和与PIMCO有控制关系的实体，这些实体提供为基金提供的服务，如果业务直接涉及基金的运营和财务报告。The审计监督委员会审议这些服务对养恤基金独立性可能产生的影响独立注册会计师事务所。

截至2023年6月30日的财政年度，审计监督委员会召开了四次会议。每个成员基金的审计监督委员会是“独立的”，因为审计委员会成员的独立性在目前适用的纽约证券交易所上市标准，该基金的普通股在该标准上上市。

治理和提名委员会。董事会已成立治理和提名委员会仅由独立受托人组成，目前由Kittredge和Rappaport先生以及MS组成。科根，德科蒂斯、麦卡特尼和范德克鲁兹。德科蒂斯女士是治理和提名委员会现任主席。治理和提名委员会的主要宗旨和职责是：（i）提供建议和使就有关董事会治理和相关受托人做法的事项向董事会提出建议，以及（ii）筛选及提名候选人以独立受托人身份入选董事会。

治理和提名委员会的职责包括考虑和制定就以下方面向基金董事会提出建议：（1）治理、退休和其他政策、程序和与董事会和受托人有关的惯例；（2）与受托人主席协商，有关事项董事会及董事会各委员会的职能及职责；（3）董事会的规模，并经谘询董事会主席、董事会各委员会及其组成；及（4）董事会及委员会会议程序。委员会还将定期审查并建议理事会批准结构和基金将向独立受托人支付或提供的薪酬水平和任何相关福利他们在董事会和董事会任何委员会的服务。

治理和提名委员会负责审查和推荐合格候选人在职位空缺或产生或受托人将被重新选举时向董事会提交。财政期间截至2023年6月30日止年度，治理和提名委员会召开了五次会议。基金的每个成员的治理和提名委员会是“独立的”，因为审计委员会成员的独立性在纽约证券交易所现行适用的上市标准，基金的普通股在该标准上上市。

受托机构提名人的资格、评估和认定。治理和提名委员会的基金要求，受托人候选人具有大专学历或同等业务经验。评估时候选人，治理和提名委员会可能会考虑多种因素，包括，但不限于：（i）候选人出席会议和履行职责的可能性和承诺在董事会上，（二）相关行业及相关经验，（三）教育背景，（四）能力、判断力及专门知识和（v）董事会组成的总体多样性。确定被提名人的过程涉及考虑以下一个或多个来源推荐的候选人：（i）基金目前的受托人，（ii）基金管理人员、（三）基金投资顾问、（四）基金股东和（五）任何其他来源委员会认为适当。治理和提名委员会可以保留但无需保留第三方猎头公司，费用由基金支付，以确定潜在的候选人。

考虑股东推荐的候选人。治理和提名委员会将审查和考虑股东推荐的被提名人担任受托人，前提是推荐股东遵循“股东提交被提名人候选人的程序”，规定为基金治理和提名委员会章程附录A并作为附录A附于本附加信息声明。除其他要求外，这些程序规定，建议股东必须以书面形式向基金提交任何建议，并提请基金秘书注意，在基金主要执行办公室的地址，并且此类提交必须在这些办公室收到，而非被提名人出席的董事会或股东大会召开日期前不超过45天但不超过75天将当选。任何建议必须包括某些传记和其他有关候选人和推荐股东，并必须包括候选人的书面和签署的同意书，以被提名为被提名人，并在当选后担任受托人。上述对需求的描述仅是一个总结。请参阅《治理和提名委员会章程》附录B，该章程附于本附加信息声明，详见附录A。

治理和提名委员会有充分的自由裁量权拒绝股东推荐的被提名人，并且无法保证委员会适当推荐和审议的任何此类人员将被提名参加董事会选举。

多样性。治理和提名委员会对特定被提名人采取多样性和整体在考虑和评估受托人提名人选时考虑到董事会的多样性。董事会已通过一项多样性政策，在考虑被提名人和董事会的多样性时，委员会一般会考虑每名被提名人的专业经验、教育程度、在有关事项上的专门知识的方式对基金的监督（例如，投资管理、分销、会计、交易、合规、法律）、一般领导经验和生活经验是相辅相成的，整体上有助于董事会的能力监督基金。

估值监督委员会。董事会已成立估值监督委员会，目前由Kittredge先生、Rappaport先生和MSS先生。科根、德科蒂斯、麦卡特尼和范德克鲁泽。Vandecruze女士是估值监督委员会现任主席。估值监督委员会已获授权董事会负责监督确定基金投资组合证券的公允价值和其他资产。估值监督委员会审查和批准基金公允估值的程序投资组合证券和定期审查、报告和评估由投资经理根据基金的估值程序和投资管理人的定价政策。关于公允估值市场报价不易获得的投资组合证券，已指定投资管理人根据1940年法案第2a-5条作为基金的“估值设计者”。各基金的估值监督委员会定期向董事会报告委员会的活动和对投资的监督管理人对基金估值程序的管理和估值设计人对其规则2a-5规定的责任。

在截至2023年6月30日的财政年度内，估值监督委员会召开了五次会议。

合同委员会。董事会设立了一个合同委员会，目前由Kittredge先生组成以及Rappaport和MS。科根、德科蒂斯、麦卡特尼和范德克鲁泽。科根女士担任本届大会主席基金的合同委员会。合同委员会在董事会认为有必要时举行会议，以审查基金投资顾问（如适用）的表现，以及向其支付的费用的合理性，以及任何次级顾问、管理人和主承销商，并就以下事项向董事会提出建议基金的投资顾问、次级顾问、行政及分销服务（如适用）。

在截至2023年6月30日的财政年度内，合同委员会举行了三次会议。合同委员会还可以审查和评估与基金的其他主要服务的其他合同的条款或对其的修订应董事会要求的供应商。

业绩委员会。董事会设立了一个业绩委员会，目前由Mrs。Fisher，Kittredge and Rappaport and MS。Cantrill、Cogan、DeCotis、麦卡特尼和Vandecruze。拉帕波特先生担任业绩委员会现任主席。绩效委员会的职责包括检讨基金的表现及投资理念、方法及人员的任何变动投资经理。

截至2023年6月30日的财政年度，业绩委员会召开了四次会议。

证券所有权

对于每个受托人，下表披露了信托实益拥有的股本证券的美元范围由受托人，并在合计基础上，在受托人监管的任何注册投资公司内截至2022年12月31日Fund的投资公司家族：

受托机构名称	股票的美元范围基金内证券	合计美元区间全部股本证券注册投资受监管的公司家庭中的受托人投资公司(1)
独立受托人
Sarah E. Cogan	无	超过10万美元
Deborah A. DeCotis	无	超过10万美元
Joseph B. Kittredge, Jr.	无	$50,001–$100,000
凯瑟琳·麦卡特尼(2)	无	无
William B. Ogden, IV(3)	无	$50,001-$100,000
Alan Rappaport	无	超过10万美元
E. Grace Vandecruze	无	无
感兴趣的受托人
Libby D. Cantrill(4)	无	无
John C. Maney(5)	无	超过10万美元
David N. Fisher	无	超过10万美元

(1)

此处使用的“投资公司家族”一词包括基金和以下注册投资公司：PIMCO市政收入基金、PIMCO加州市政收入基金、PIMCO纽约市政收入基金、PIMCO市政收入基金II、PIMCO加州市政收入Fund II，PIMCO New York Municipal Income Fund II，PIMCO Municipal Income Fund III，PIMCOCalifornia Municipal Income Fund III、PIMCO New York Municipal Income Fund III、PIMCO Access收入基金、PIMCO Corporate & Income Strategy Fund、PIMCO Dynamic Income基金、PIMCO Dynamic IncomeOpportunities Fund，PIMCO Energy and Tactical Credit Opportunities Fund，PIMCO Global StocksPLUS®&收益基金、PIMCO High Income基金、PIMCO收益策略基金、PIMCO收益策略基金Ⅱ、PCM Fund，Inc.、PIMCO Strategic Income Fund，Inc.、PIMCO Flexible Credit Income Fund、PIMCO Flexible新兴市场收益基金、PIMCO加州灵活市政收益基金和PIMCO灵活市政收益基金，以及PIMCO管理账户信托各系列。

(2)

麦卡特尼女士于2022年7月1日被任命为基金的受托人。

(3)

奥格登先生从董事会退休，自2022年12月31日起生效。

(4)

Cantrill女士被任命为基金的受托人，自2023年4月30日起生效。

(5)

Maney先生从董事会退休，自2023年4月30日起生效。

据基金所知，下表提供了关于所拥有的每一类证券的信息实益于基金的投资顾问或主承销商，或任何人（除注册投资公司）直接或间接控制、控制或与投资共同控制独立受托人截至2022年12月31日的基金顾问或主承销商及其即时家庭成员：

受托机构名称	业主名称和关系致受托人	公司	班级名称	价值证券	百分比类的
Sarah E. Cogan	无	不适用	不适用	不适用	不适用
Deborah A. DeCotis	无	不适用	不适用	不适用	不适用
Joseph B. Kittredge, Jr.	无	不适用	不适用	不适用	不适用
凯瑟琳·麦卡锡(1)	无	不适用	不适用	不适用	不适用
William B. Ogden, IV(2)	无	不适用	不适用	不适用	不适用

受托机构名称	业主名称和关系致受托人	公司	班级名称	价值证券	百分比类的
Alan Rappaport	无	不适用	不适用	不适用	不适用
E.盖斯·范德克鲁泽	无	不适用	不适用	不适用	不适用

(1)

麦卡特尼女士被任命为基金受托人，自2022年7月1日起生效。

(2)

Ogden先生在PIMCO Global Credit Opportunity中拥有不到1%的有限责任公司权益Onshore Fund LLC，PIMCO赞助的私人投资工具。奥格登先生从董事会退休2022年12月31日生效。

据基金所知，截至2023年8月31日，基金的受托人和管理人员作为一个群体，拥有不到1%的已发行普通股。

除下表所述者外，据基金所知，没有人拥有基金5%或以上的记录流通在外的普通股，且没有人在基金的账簿和记录中反映为实益拥有截至2023年9月1日基金已发行普通股的5%或以上：

实益拥有人	类	班级百分比
国家财政服务有限责任公司 200 LIBERTY ST，One 世界金融中心纽约NY 10281-1003	共同	21.82%
查尔斯·施瓦布& CO INC 101 MontGOMERY ST 旧金山加利福尼亚州 94104-4151	共同	20.82%
TD AMERITRADE INC 邮政信箱2226 奥马哈NE 68103-2226	共同	8.90%
美林银行专业人士清算公司。 222百老汇纽约，NY 10038	共同	6.15%
摩根士丹利史密斯·巴尼海港边金融中心，广场2 新泽西州泽西市07311	共同	5.39%
PERSHING有限责任公司 1个PERSHING PLZ 新泽西州泽西市 07399-000	共同	5.11%

记录所有者	类	班级百分比
瑞银证券有限责任公司 677华盛顿 BOULEVARD，斯坦福，CT 6912	首选	70.31%*
纽约银行梅隆一墙街纽约，纽约 10286	首选	25.48%*

实体拥有基金实益权益的25%或更多的已发行股份，因此可能假定是为了“控制”该基金，该术语在1940年法案中定义。

受托人的补偿

独立受托人各自担任PIMCO市政收入基金的受托人，PIMCO California市政收入基金、PIMCO纽约市政收入基金、PIMCO市政收入基金II、PIMCO加州市政收入基金II、PIMCO纽约市政收入基金II、PIMCO市政收入基金III、PIMCO加州市政收入基金III、PIMCO纽约市政收入基金III、PIMCO高收益基金、PIMCO Access收益基金、PIMCO Corporate & Income Strategy Fund、PIMCO Dynamic Income基金、PIMCO Dynamic Income机会基金、PIMCO收益策略基金、PIMCO收益策略基金、PIMCO收益策略基金II、PIMCO Global StocksPLUS®& Income Fund、PCM Fund，Inc.、PIMCO Strategic Income Fund，Inc.和PIMCO能源与战术信用机会基金，投资经理担任的各为一只封闭式基金投资经理（合称“PIMCO封闭式基金”），以及PIMCO灵活新兴市场Income Fund、PIMCO California Flexible Municipal Income Fund、PIMCO Flexible Credit Income Fund和PIMCO灵活市政收益基金，每一只封闭管理投资公司作为“区间PIMCO担任投资管理人的基金”（“PIMCO区间基金”），PIMCO管理Accounts Trust（“PMAT”），一家开放式投资管理公司，拥有多个系列，PIMCO为其担任投资顾问和管理人（连同PIMCO封闭式基金、PIMCO区间Funds，“PIMCO管理的基金”）。

每位独立受托人每年因其在董事会的服务而获得25万美元的报酬PIMCO管理的基金，每季度支付。董事会独立主席获得额外每年75000美元，按季度支付。审计监督委员会主席每年额外获得35000美元，按季度支付。业绩委员会主席和估值监督委员会主席分别收到一份每年额外支付10,000美元，每季度支付。合同委员会主席获得额外25000美元每年一次，每季度支付一次。受托机构还可报销会议相关费用。

每名受托人就其作为PIMCO管理基金董事会受托人的服务而获得的补偿及与此类基金的会议有关的其他费用在PIMCO管理的基金中酌情分配，以PMAT、PIMCO区间基金和PIMCO封闭式基金中的固定百分比为基础。然后进一步分配受托人补偿和其他费用按比例在各基金内的个别基金中根据每只此类基金的相对净资产进行分组。

基金没有雇员。基金的管理人员和感兴趣的受托人（Fisher先生和Cantrill女士）是由PIMCO或其关联公司（如适用）提供补偿。

受托人目前并无从基金或基金综合机构领取任何退休金或退休福利（见下文）。

下表列出有关独立受托人收到的补偿的资料截至2023年6月30日的财政年度。为担任本基金的受托人及同一基金综合体内的其他基金作为基金。每名高级人员及每名担任投资的董事、高级人员、合伙人、成员或雇员的受托人

管理人，或由投资管理人控制、控制或与投资管理人共同控制的任何实体，包括任何有兴趣的受托人，服务，不受基金的任何补偿。

受托机构名称(1)	聚合 Compensation 来自基金为财政年终 2023年6月30日	养老金或退休福利应计为基金的一部分费用	估计数年度福利退休时	赔偿总额来自基金 Complex支付给受托人日历年终 2022年12月31日
Sarah E. Cogan	$20,561	不适用	不适用	$275,000
Deborah A. DeCotis	$24,299	不适用	不适用	$325,000
Joseph B. Kittredge, Jr.	$21,308	不适用	不适用	$250,000
凯瑟琳·麦卡特尼(2)	$18,691	不适用	不适用	$125,000
William B. Ogden, IV(3)	$9,618	不适用	不适用	$260,000
Alan Rappaport	$19,439	不适用	不适用	$260,000
E. Grace Vandecruze	$19,069	不适用	不适用	$250,000

(1)

Cantrill女士和Fisher先生是基金的利害关系人，不接受基金的赔偿为他们作为受托人的服务提供资金。Maney先生于2023年4月30日从董事会退休。马尼先生是基金的利害关系人，并未因其作为受托人的服务而从基金获得补偿。

(2)

麦卡特尼女士成为该基金的受托人，自2022年7月1日起生效。

(3)

奥格登先生从董事会退休，自2022年12月31日起生效。

道德守则

基金组织和太平洋投资管理公司各自根据1940年法案第17j-1条通过了道德守则。这些代码允许受守则规限的人员投资证券，包括基金可能购买或持有的证券。这些道德准则可在SEC网站上的EDGAR数据库中查阅，网址为http://www.sec.gov，和副本可在支付复制费后，通过以下电子邮件地址以电子方式索取：publicinfo @ sec.gov。

投资经理

PIMCO是一家特拉华州有限责任公司，根据一项PIMCO与基金的投资管理协议（“投资管理协议”）。PIMCO位于650 Newport Center Drive，Newport Beach，California 92660。截至2023年6月30日，PIMCO已管理的资产规模约为1.80万亿美元。截至2023年6月30日，PIMCO旗下第三方资产管理约1.40万亿美元。

PIMCO是Allianz Asset Management of America LLC（“Allianz AssetManagement”）与Allianz Asset Management U.S. Holding II LLC，a Delaware Limited持有的少数股权责任公司，并由PIMCO的某些现任和前任高级管理人员。安联资产管理公司被组织为2000年特拉华州法律规定的有限合伙。Allianz Asset Management of America LP与Allianz Asset合并管理层，后者为存续实体，自2023年1月1日起生效。合并后，安联资产Management是PIMCO LLC的管理成员和直接母实体。通过各控股公司结构，Allianz Asset Management由Allianz SE拥有多数股权。Allianz SE是一家总部位于欧洲、跨国保险和金融服务控股公司和一家德国上市公司。

安联资产管理公司普通合伙人大幅委托其管理和控制安联资产管理加入管理委员会。安联资产管理的管理委员会是由Tucker J. Fitzpatrick组成。

截至本补充资料声明日期，公司并无重要机构股东安联SE。如果没有SEC豁免或其他监管救济，基金通常无法实施与被视为基金或PIMCO关联人的经纪商的主要交易，以及基金的购买由关联经纪商或包括关联经纪商在内的银团承销的证券的能力是受到限制。同样，本基金利用关联经纪商进行代理交易的能力受1940年法案对规则17e-1的限制。PIMCO不认为限制与上述关联经纪商将对其向基金提供服务的能力产生重大不利影响，基金的把握市场机会的能力，或者说基金的整体表现。

法律程序.2022年5月17日，Allianz Global Investors U.S. LLC（“AGI U.S.”）在与诉讼程序的联系美利坚合众国诉Allianz Global Investors U.S. LLC.AGI美国是一个间接Allianz SE的子公司。导致上述事项的行为完全发生在AGI美国和未涉及PIMCO，或PIMCO的任何人员。尽管如此，因为AGI美国公司取消参赛资格的行为，他们的关联公司，PIMCO将被取消担任投资顾问和委托人的资格承销商，在没有SEC豁免救济的情况下向基金。PIMCO已获得SEC豁免救济允许其继续担任美国注册投资的投资顾问和主承销商公司，包括基金。

投资管理协议

根据投资管理人与基金之间的投资管理协议（第“投资管理协议”），本基金已同意向投资管理人支付年费，应付月，金额相当于基金日均净资产的0.650%，其中日净资产归属于任何可能发行在外的优先股。日均净资产是指所有确定基金在给定月份内每个营业日收盘时的净资产。

根据投资管理协议，PIMCO应向基金提供投资指导和与基金管理相关的政策方向，包括口头和书面研究、分析、建议以及统计和经济数据和信息。此外，根据投资管理条款协议，在董事会的一般监督下，PIMCO应提供或促使提供基金运作合理所需的一切监督和行政及其他服务统一管理费结构，包括但不限于监督协调有关本基金的运作，包括托管人、过户代理人、红利之间任何必要的协调支付代理，以及记录保存代理（包括基金的定价和估值）、会计师、律师、为基金提供服务或运作职能的拍卖代理人和其他当事人；提供充足人员、办公场所、通讯设施、其他必要设施的有效监管和基金的管理，以及足够数量的有能力履行此类职责的人员的服务遵守联邦证券法所必需的监督、行政和文书职能，以及其他适用法律；维护基金的账簿和记录；准备所有联邦、州、地方基金的外国纳税申报表和报告；为基金向股东提供行政服务包括维护一个股东信息电话，提供一定的统计基金的信息和业绩、互联网网站（如有要求）、维护隐私保护系统和程序；编制和归档此种登记报表和其他文件的登记和维持基金份额上市的可能需要的当局；采取其他此类适用法律可能要求的行动（包括建立和维持合规计划以基金）；以及代理材料的编制、归档和分发、向股东提交的定期报告和其他监管文件。

此外，根据投资管理协议，PIMCO将自费采购以下服务，并将为本基金承担与以下相关的费用：一名或多名托管人为基金对基金资产的保管作出规定；记录保存人对组合会计基金的记录；基金的转帐代理；基金的股息发放代理和/或登记处；所有审计由基金的独立公共会计师（与满意的评级机构相关的审计师的费用除外基金发行的优先股或其他证券的要求及基金的其他相关要求组织文件）；估值服务；维护基金的税务记录；所有成本和/或费用发生在基金股东大会、基金招募说明书的编制、印制和邮寄（虽Fund将承担与根据《招股章程》进行的发售有关的开支，详情如下），

通知和代理声明、新闻稿和向其股东提交的报告、向监管机构提交报告，基金存续和经商资格的维持、发行、赎回的费用、向联邦和州证券当局注册并获得出售资格、普通股以及费用符合资格并在任何证券交易所或其他交易系统上市的股份；法律服务（除特别法律费用）；印制代表基金份额的凭证的费用；基金按比例分其保真债券和其他保险费；以及协会会费。

基金（而非PIMCO）将负责某些费用和开支，而这些费用和开支不在统一投资管理协议项下的费用。这些包括费用和开支，包括旅行费用，以及为其利益而聘请的法律顾问、非高级职员、雇员、合伙人的受托人的费用和开支，PIMCO或其子公司或关联公司的股东或成员；薪酬和其他补偿或费用，包括差旅费在内，基金的执行官员和雇员，如果有的话，他们不是高级管理人员、董事，PIMCO或其子公司或关联公司的股东、成员、合伙人或雇员；税收和政府收费，如有，向基金征收；经纪费及佣金、其他组合交易费用由或为基金（包括但不限于外部法律顾问或第三方顾问的费用和开支与审查、谈判和安排专门贷款和其他投资有关的保留基金，须经董事会特定或一般授权）（例如，所谓的“破产交易成本”（例如，费用、成本、费用和负债，包括，例如，与尽职调查相关的费用、成本、费用和负债，与关于未完成的投资））；本基金证券出借费用（如有），包括任何证券出借代理费，由单独的证券出借协议规定；费用，包括利息费用借钱或从事其他类型的杠杆融资，包括但不限于通过由逆回购协议、投标期权债券、银行借款和信贷便利的资金；费用，包括股息成本和/或利息费用和其他成本（包括但不限于发行和相关法律费用，向经纪商收取的费用、向拍卖代理收取的费用、向转让代理收取的费用、向评级机构收取的费用以及向关联的审计人员收取的费用具有满足评级机构要求的优先股或基金发行的其他证券等相关基金组织文件中的要求）与基金发行、发售、赎回和以产生杠杆为目的维持优先股、商业票据或其他优先证券；费用本基金投资的任何基础基金或其他集合工具的费用；股息和利息基金空头头寸的费用；基金的组织和发行费用，包括与关于基金首次发行后的股票发行，例如权利和货架发行（包括费用与根据招股章程进行的发售相关），以及与要约收购和其他股份相关的费用回购和赎回；特别费用，包括可能出现的特别法律费用，包括与诉讼、诉讼程序、其他索赔以及基金的法律义务有关的费用赔偿其受托人、高级人员、雇员、股东、分销商及代理人；及费用根据公认会计原则资本化的基金。

因投资管理人收取的费用以基金日均净资产为（包括归属于ARPS的任何资产和任何其他可能发行在外的优先股），投资管理人对基金维持和使用优先股有经济激励，这可能会造成冲突投资管理人与基金普通份额持有人之间的利益手。关于董事会最近延续投资管理的基础的讨论协议可在基金提交股东的截至2023年6月30日财政年度的年度报告中查阅。

根据《投资管理协议》，本基金向投资管理人支付了以下截至2023年6月30日的财政年度、2021年8月1日至2022年6月30日期间和截至2021年7月31日：

会计年度	基金支付的管理费（单位：千）
2023年6月30日	$10,910
2021年8月1日– 2022年6月30日	$10,670
2021年7月31日	$11,105

2014年12月16日，董事会批准将基金的财政年度结束日期从11月30日改为7月31.信息提供自2014年12月1日起至基金新会计年度的“存根”期截至2015年7月31日。

PIMCO预计将从基金支付的管理费中获利。此外，根据投资条款管理协议，PIMCO，而不是普通股股东，将受益于任何价格下跌第三方服务，包括净资产增加导致的减少。

在向基金提供投资顾问服务时，PIMCO可能会使用一个或多个外国资源（非美国）未根据经修订的1940年《投资顾问法》注册的关联公司（“顾问Act”）（“PIMCO海外关联公司”），向基金提供投资组合管理、研究和交易服务根据谅解备忘录（“MOU”）。PIMCO海外关联公司中的每一个都在参与PIMCO的附属公司，因为该术语用于SEC工作人员授予的救济，允许美国注册顾问使用受监管监管的未注册顾问关联机构的投资顾问和交易资源的注册顾问。每个PIMCO海外附属公司及其各自提供服务的任何雇员根据谅解备忘录，这些基金被视为PIMCO的“关联人士”，因为该术语在顾问法是为了PIMCO的必要监督。

另外，基金及/或其附属公司的若干服务供应商（如适用）就其真实状况或房地产相关投资可能由PIMCO、Allianz SE拥有、受雇于或以其他方式与其相关，其附属公司和/或其各自的雇员、顾问和其他人员。PIMCO可自行决定，决定向基金提供、或聘请或推荐PIMCO的关联公司提供某些服务，而不是聘请或推荐一个或多个第三方提供此类服务。受制于管治特定基金和适用法律的要求，PIMCO或其关联公司（如适用）将获得赔偿与提供这类服务有关。因此，PIMCO在选择或为基金推荐服务供应商。支付给关联服务提供商的费用将在PIMCO在商业上合理的自由裁量权。尽管PIMCO采取了各种政策和程序，意减轻或以其他方式管理与关联服务提供商有关的利益冲突，不能有保证此类政策和程序（可随时修改或终止在PIMCO的唯一酌情权）将获得成功。

投资管理协议的若干条款

投资管理协议获得基金受托机构（包括所有受托机构不是投资经理的“利害关系人”）。根据其条款投资管理协议就基金而言，在最初一年期间继续有效，并每年继续有效此后，但仅限于至少每年经（i）表决批准其延续，亲自在会议上投为此目的而呼吁，大多数不是投资经理的“利害关系人”的受托人或基金，以及（ii）由全体董事会或所有类别的已发行股份的多数投票基金。投资管理协议于转让时自动终止。投资管理协议可由投资管理人提前不少于60日通知基金或基金终止给投资经理。

投资管理协议规定，投资管理人不得受任何在不存在故意不作为、不诚信的情况下履行其项下服务的相关责任，重大过失或鲁莽无视其义务和义务。

投资组合经理

管理的其他账户。截至本SAI之日，Alfred T. Murata和Mohit Mittal共同且主要负责基金的日常管理。自2023年10月2日起生效，Alfred T. Murata，MohitMittal和Giang Bui将共同和主要负责该基金的日常管理。The共同和主要负责基金日常管理的投资组合经理也管理其他注册投资公司、其他集合投资工具和其他账户，如表所示下面。下表列出截至2023年6月30日村田先生和米塔尔先生以及截至2023年8月31日Bui女士：（i）其他注册投资公司、集合投资工具和其他账户的数量由投资组合经理管理（不包括本基金）；及（ii）该等其他公司、工具的总资产和账户，以及与之相关的其他公司、车辆和账户的数量和总资产顾问费以业绩为准。该信息包括由一个团队、委员会或其他包括投资组合经理的组。

投资组合经理	总数其他账户	总资产所有其他帐目（百万美元）	其他数量账户支付 a履约费	总资产其他账户支付a 履约费（百万美元）
Alfred T. Murata
已注册投资公司	21	$168,162.77	0	$0.00
其他集合投资	22	$45,379.20	5	$9,569.39
车辆其他帐目	5	$1,014.08	0	$0.00
莫希特·米塔尔
已注册投资公司	30	$96,420.59	0	$0.00
其他集合投资	26	$36,183.15	4	$4,908.28
车辆其他帐目	157	$87,612.71	12	$2,975.46
江碧
已注册投资公司	1	$226.63	0	$0.00
其他集合投资	2	$6,723.26	2	$6,723.26
车辆其他帐目	1	$439.57	0	$0.00

利益冲突

投资组合经理的管理层之间可能会不时出现潜在和实际的利益冲突的投资，一方面是对基金的投资，另一方面是对其他账户的管理。潜力和也可能因PIMCO的其他业务活动和PIMCO拥有有关发行人的重大非公开信息（“MNPI”）。投资组合经理管理的其他账户可能与基金具有相似的投资目标或策略，跟踪基金跟踪或以其他方式持有的同一指数，买入或卖出基金有资格持有、买入或卖出的证券。其他账户也可能与基金有不同的投资目标或策略。投资者应注意，由基金和基金在任何特定时间取得的成果预计不会与由PIMCO担任投资顾问的其他基金，包括有名称、投资目标和政策，和/或投资组合管理团队，类似于基金。这可能归因于多种因素，包括但不限于使用不同的策略或投资组合管理团队，当特定基金已开始运营或特定基金的规模，在每种情况下与其他类似基金相比。潜力和PIMCO担任投资账户的投资顾问也可能产生实际利益冲突基金或基金投资的账户。在这种情况下，这种利益冲突在理论上可能会导致激励PIMCO（其中包括）投票代理、购买或赎回基础账户的股份，或以对投资账户有利的方式就基础账户采取其他行动和/或PIMCO但对基础账户不利。这种利益冲突在理论上可能类似地引起激励PIMCO（其中包括）投票代理或购买或赎回基础账户的股份，或以有利于基础账户的方式就基础账户采取其他行动和/或PIMCO and that may or may not be damaged to the investment account。例如，即使有费用减免或与基金对基础账户的投资有关的已到位偿付，或与投资有关的已到位偿付账户对基金的投资，这并不一定会消除所有的利益冲突，因为PIMCO可以尽管如此，还是有经济动机倾向于投资PIMCO附属基金和管理公司（例如，到增加PIMCO或某基金、产品或业务线的管理资产，或以其他方式提供支持to，某些基金、产品或业务线），这也可能影响某些交易费用的方式

都设置好了。相反，PIMCO对基金的责任，以及适用于基金的监管或其他限制，可能影响投资于基金的PIMCO建议账户（包括基金）可用的行动方案对这类投资账户不利的方式。此外，监管限制、实际或潜在冲突利益或其他考虑可能会导致PIMCO限制或禁止参与某些投资。

因为PIMCO隶属于大型跨国金融机构Allianz SE（连同其关联机构，“安联”），基金或其他账户之间可能发生类似下文所述的冲突由PIMCO和PIMCO的关联机构管理或由这些关联机构管理的账户。那些关联公司（或其客户），通常从PIMCO自主运营的，可能会采取对基金或其他账户不利的行动由PIMCO管理。在许多情况下，PIMCO将无法减轻这些行动或解决这些问题冲突，这可能会对基金或PIMCO管理的其他账户的业绩产生不利影响（每个，a“客户”，合称“客户”）。此外，由于某些客户是PIMCO的关联公司或有投资者谁是PIMCO的附属公司或雇员，PIMCO可能有动机解决利益冲突有利于这些客户超过其他客户。

基金交易的知识与时机。潜在的利益冲突可能会因投资组合经理的基金的日常管理。由于他们在基金的头寸，投资组合经理知道规模，基金交易的时机和可能的市场影响。从理论上讲，投资组合经理可以利用这些信息对他们管理的其他账户有利，并可能对基金造成损害。

交叉交易。在基金从客户购买工具的情况下，可能会产生潜在的利益冲突或向客户出售一种工具（每一种，“交叉交易”）。除其他原因外，此类利益冲突可能会作为PIMCO在交叉交易中代表买方和卖方双方利益的结果或因通过交叉交易买入或卖出该工具的价格可能不如可能的价格有利如果交易在公开市场上执行，已经获得。PIMCO酌情影响交叉交易根据适用规则和SEC指南采用的程序。除其他外，这类程序要求该交叉交易符合双方各自的投资政策和投资限制及符合买卖双方账户的最大利益。

投资机会。投资组合经理的管理可能会产生潜在的利益冲突多个不同投资指引的账户。通常，一个投资机会可能适合于一个或更多的客户，但可能不会有足够的数量让所有账户充分参与。PIMCO已采用合理设计的政策和程序，以便在公平和公正的基础上分配投资机会时间。此外，适用于PIMCO或一个或多个客户的监管问题可能会导致某些客户不接收可能适合他们的证券。

PIMCO寻求在具有类似投资准则和投资的合格客户账户之间分配订单公平合理的风格，同时考虑到相关因素，包括（其中包括）适用的投资限制和指引，包括监管限制；客户账户特定投资目标、限制和其他客户指示（如适用）；风险承受能力；可用现金数量；重新平衡客户的需要账户的投资组合（例如，由于投资者的贡献和赎回）；分配是否会导致客户账户收到微不足道的金额或低于既定最低数量的金额；监管要求；投资的起源；发行人分配给PIMCO的基础；以及其他客户账户特定因素。作为PIMCO贸易分配过程的一部分，部分新的固定收益投资机会分布在相关投资组合经理寻求参与的客户账户类别之间在投资中。然后，这些部分将根据这些类别在客户账户之间进一步分配到PIMCO的贸易分配政策。管理量化策略和专门账户的投资组合经理，如正如那些专注于国际证券、抵押贷款支持证券、银行贷款或其他专门资产类别，将可能获得更多的新的固定收益投资机会分配，其中投资涉及与客户的投资目标或重点相匹配的量化策略或专门资产类别账户类别。PIMCO寻求将固定收益投资分配给客户账户，其一般目的是在类似账户中保持一致的集中度，并尽可能接近实现投资组合这类账户之间的特征平价。离实现投资组合特征平价最远的客户账户通常在分配中获得优先权。关于在二级市场买卖股权证券的指令市场，PIMCO寻求在具有类似投资准则和投资的客户账户之间分配订单风格随着时间的推移而公平、公平，同时考虑到上面讨论的相关因素。

客户账户之间的任何特定分配决策可能或多或少对任何一个客户或组客户，并且某些分配将在与PIMCO的受托义务一致的范围内偏离客户之间的按比例基础，以解决例如法律、税务、监管、风险管理等方面的差异，集中度、风险敞口、客户指引限制和/或相关客户的授权或战略考虑。PIMCO可能会确定一个投资机会或特定的购买或销售适合一个或多个客户，但不适用于其他客户，或适用于或适用于客户，或可供客户使用但在不同大小、条款或时间比适合或适合其他客户。比如，有些客户风险较高比其他客户的容忍度，例如私人基金，这反过来又允许PIMCO分配更广泛的品种和/或某些类型的投资（可能会或可能不会优于其他类型的投资）的更大百分比这样的客户。此外，不同类型客户各自的风险承受能力可能会随着时间的推移随着市场条件发生变化。那些因各自风险影响而获得增加分配的客户容忍度可能是支付更高投资管理费或支付激励费用的客户。此外，某些以某类投资或资产类别为重点的客户账户类别将在新发行中优先考虑有关其投资重点的投资或资产类别的分配和分配授权。PIMCO还可能考虑到发行人分配给PIMCO的基础，例如，通过给予如果发行人分配给PIMCO，则优先分配给持有发行人债务现有头寸的客户账户是基于这样的持股。适用于PIMCO的法律、合同或监管问题和/或相关费用或一或更多客户可能会导致某些客户没有收到可能对他们来说合适的证券或可能会导致PIMCO从客户账户中出售证券，即使在其他情况下可能有利于继续抓住他们。投资机会分配和分配时考虑的其他因素到客户账户包括但不限于：客户账户的杠杆运用能力和风险承受能力；该客户给予PIMCO的酌处权和贸易授权金额；其他类似投资的可用性机会；客户账户的投资期限和目标；对冲、现金和流动性需求投资组合；最小增量和手数；以及基础基准因子。鉴于上述所有因素，客户（包括基金）投资的金额、时间、结构或条款可能与、和业绩可能低于，投资和其他客户的业绩，包括那些可能提供向PIMCO支付更高的费用或其他补偿（包括基于绩效的费用或分配）。PIMCO也有通过了补充旨在解决潜在问题的一般贸易分配政策的附加程序由于基金和某些集合投资工具的并肩管理而产生的利益冲突，包括投资机会分配问题。

PIMCO可能会不时为一个或多个客户采取投资头寸或行动，这可能是与为一个或多个具有类似或不同的投资目标。这些立场和行动可能会产生不利影响，或者在某些情况下可能会受益，PIMCO拥有权益的一个或多个受影响客户（包括属于PIMCO关联公司的客户），或向PIMCO支付更高的费用或履约费。例如，一个客户可能会购买一种证券，而另一个客户可能建立同一证券的空头头寸。随后的卖空可能会导致价格下降另一客户持有的证券。同样，一个或多个客户的交易或投资可能会产生影响稀释或以其他方式损害另一客户的价值、价格或投资策略。

当PIMCO为一个客户提前或同时实施投资组合决策或策略时，其他客户的类似投资组合决策或策略、市场影响、流动性限制或其他因素可能导致一个或多个客户收到不太有利的交易结果，实施此类投资组合的成本可能会增加决策或策略，否则这些客户可能会处于不利地位。另一方面，潜在的冲突也可能出现，因为有关客户的投资组合决策可能会使其他客户受益。为例如，为客户卖出多头头寸或建立空头头寸可能会降低相同的价格被其他客户卖空（并因此受益）的证券，以及购买证券或补仓为客户持有的证券头寸可能会提高由（因此受益）其他方持有的同一证券的价格客户。

在某些情况下，客户可能会投资于预期会有一个或多个其他客户参与的交易参与，或已经进行或将寻求进行投资。此外，在允许的范围内适用法律，客户还可能从事可能导致其他客户被解除义务，或可能导致其他客户剥离某些投资（例如，客户可能向或直接向或间接取得证券或债务的公司，将所得款项用于再融资或重组其资本结构，这可能导致偿还另一客户持有的债务）。这类客户（或客户群）与此类投资相关的利益和目标可能存在冲突，包括对

所涉及的发行人的经营或活动、投资的目标收益和时间框架，以及的方法，退出投资。在进行此类投资时，PIMCO可能会以有利于一个客户的方式进行超过另一个客户，即使两个客户同时投资同一证券。某些客户可能会投资在“平行”的基础上（即在基本上同时进行的所有交易中按比例并在基本上相同的条款和条件）。此外，其他账户可能期望投资许多相同类型的投资作为另一个帐户。但是，可能存在一个或多个此类账户不投资的投资（或按不同条款或非按比例投资）因法律、税务、监管、商业、契约等因素或其他类似考虑或由于客户的管理文件的规定。关于在这类客户之间分配投资机会会产生许多利益冲突，这可能不是以有利于客户利益的方式解决。在投资未按比例分配的情况下在这些实体中，客户可能会产生与此类投资相关的不成比例的收入或损失相对于这样的其他客户。

此外，客户可以在同一基础投资中同时进行投资或以其他方式根据与一个或多个其他客户基本相似的投资策略。在这种情况下，某些客户可能有相对于持有相同投资的其他客户的优先流动性和信息权，其结果是此类客户将能够优先提取/赎回其在基础投资中的权益，而客户可能拥有更有限的信息获取或更严格的退出/赎回权。客户较有限因此，在经济低迷的情况下，信息权或更具限制性的流动性可能会受到不利影响市场。

此外，潜在的冲突可能是PIMCO使用多种策略所固有的。例如，冲突将出现在不同客户投资于发行人资本结构不同部分的情况下，包括在一个或多个客户可能拥有发行人的私人证券或义务而其他客户可能拥有或寻求收购同一发行人的私人证券。例如，客户可能获得贷款、贷款参与或贷款转让一个或多个其他客户拥有股权投资或可能投资的特定借款人发行人对某一客户的优先债务义务和对另一客户的同一发行人的次级债务义务或权益客户端。

PIMCO还可以，例如，指导客户投资于结构性金融工具的一部分，例如CLO或CDO，其中PIMCO也在同一时间或不同时间，指示另一个客户进行投资同一车辆的不同档，哪个档的权益可能对其他档不利。PIMCO也可能导致客户从某个实体购买或向某个实体出售资产，例如结构性金融工具，在该实体中，其他客户可能有兴趣，可能会以对其他客户产生不利影响的方式。也可能有冲突，例如，客户持有发行人的某些债务或股本证券，而同一发行人有发行其他客户或实体拥有的其他债务、股权或其他工具，如结构化其他客户感兴趣的金融工具。

在上述每一种情况下，PIMCO可能会就一个客户持有的资产采取行动对其他客户不利的情况，例如，通过取消贷款赎回权、将发行人置于违约状态，或通过行使向发行人购买或出售的权利，导致发行人采取对某些类别的证券，或其他。在谈判任何此类投资的条款和条件时，或任何后续修正或放弃或采取任何其他行动，PIMCO可能会发现客户的利益和一个或多个其他客户可能会发生冲突。在这些情况下，对是否作出投资或采取行动、代理投票、企业重组、投资如何退出、或破产或类似的事项（包括，例如，是否触发违约事件或任何锻炼的条款）可能会导致在利益冲突中。同样，如果一个客户和一个或多个其他客户直接或间接持有的发行人此类发行人或标的发行的不同类别的证券（或其他资产、工具或义务此类发行人的投资）遇到财务问题，对任何锻炼条款的决定都会引发冲突利益（包括，例如，就提议的豁免和对债务契约的修订产生的冲突）。例如，债务持有人可能更好地服务于发行人的清算，在清算中它可能得到全额偿付，而股权或初级债券持有人可能更喜欢有潜力为权益持有人创造价值的重组。在一些PIMCO可能不会代表客户采取某些行动或进行某些投资，以便避免或减轻某些利益冲突或防止对PIMCO的不利监管或其他影响，或可能出售为某些客户进行的投资（在每种情况下都可能对不代表其采取行动的客户造成不利影响采取、未进行投资或出售投资）。在其他情况下，PIMCO可能不会不采取行动或代表某些客户进行有可能使其他客户处于不利地位的投资。此外，

PIMCO可能会采取行动或不采取行动，以减轻PIMCO或其关联公司或其客户，即使对客户的账户不利。此外，客户可能会投资于一项交易，其中一个或预计会有更多的其他客户参与，或者已经进行或将寻求进行投资。

此外，就投资决策的投资组合经理而言，可能存在某些冲突代表几种不同类型的客户。这类投资组合经理可能有动力分配交易、时间或资源给某些客户，包括那些支付较高投资管理费或支付奖励的客户费用或分配，高于其他客户。对于投资组合经理来说，这些冲突可能会加剧。有资格在某些情况下获得绩效分配，作为其报酬的一部分。

PIMCO人员可能会不时拥有MNPI，如果披露，可能会影响投资者购买、出售或持有证券的决定。PIMCO员工是否应该拥有MNPI与就发行人而言，一般会禁止他或她将此类信息传达给或使用此类为客户利益提供信息，这可能会限制客户购买、出售或持有某些投资的能力，从而限制了客户可用的投资机会或退出策略。此外，在PIMCO或其关联公司发行人的证券或其他票据可能会影响客户确定收购该发行人或与该发行人进行某些交易。PIMCO没有义务或责任披露向任何人（包括客户）提供此类信息，或为其利益使用此类信息。

PIMCO维持一份或多份受限制名单，列出其证券须进行某些交易的公司因PIMCO的商业活动而被禁止。PIMCO可能会限制发行人证券的交易，如果发行人在限制名单或PIMCO是否有关于该发行人的MNPI。在某些情况下，PIMCO可能会限制客户交易在特定发行人的证券中，以便允许PIMCO代表其他客户接收MNPI。客户可能是在解除限制之前不能买卖某些证券，这可能对客户不利。PIMCO可能还限制对部分客户进行（或剥离）投资，但不得对其他客户进行投资。在某些情况下PIMCO不得发起或推荐某些类型的交易，或可能以其他方式限制或限制其建议与某些证券有关，如果某一证券因MNPI受到限制，或者如果PIMCO正在寻求限制接收MNPI。

PIMCO可以代表一个或多个客户进行诉讼或从事其他法律诉讼。在这种情况下，客户可能需要承担与诉讼相关的某些费用、成本、开支和负债。其他客户是或曾经是投资者，或以其他方式参与的标的投资可能会或可能不会（取决于circumstances）是此类诉讼的当事人，其结果是某些客户可能会参与诉讼不是所有有类似投资的客户都可以参与的行动，这类非参与的客户可以受益于此类诉讼的结果，而不承担或以其他方式受制于相关费用，成本、费用和负债。例如，PIMCO通常不会代表其单独的机构进行法律索赔账户。此外，在某些情况下，PIMCO代表客户进行的诉讼或其他法律诉讼可能对投资组合公司或客户持有的其他投资提起诉讼或以其他方式不利。

共同投资。1940年法案对与基金的附属机构共同投资施加了重大限制。基金已收到美国证券交易委员会的豁免救济，即在基金依赖此类救济的范围内，允许其（除其他外things）与若干其他人士共同投资，包括投资经理的若干联属公司及若干公众或由投资管理人及其关联机构管理的私募基金，但须遵守某些条款和条件。共同投资交易可能会导致基金之间的利益冲突或被认为的利益冲突和其附属机构。SEC关于共同投资的豁免救济对任何依赖可能限制或限制基金参与一项投资或在较小程度上参与一项投资。无法获得所需的潜在分配投资可能会影响基金实现预期投资回报的能力。在活动投资机会根据共同投资豁免救济在基金及其附属公司之间分配，基金可无法以期望的方式构建其投资组合。尽管PIMCO将努力分配公平、公正的投资机会，基金一般不会被允许跟投任何PIMCO或其任何下游关联机构管理的基金（基金及其下游关联公司）目前有一笔投资。然而，该基金将能够与管理的基金共同投资由PIMCO或其任何下游关联公司在遵守现有监管指南的情况下，适用条例及其分配程序。根据共同投资豁免救济，基金将能够投资于PIMCO和/或其关联公司进行投资的机会，PIMCO和/或其关联公司将能够投资于基金进行投资的机会。基金及其附属机构可能会不时在发行人资本结构的不同层次或以其他方式对发行人的不同类别进行投资

证券。此类投资固有地会引起利益冲突或感知到的利益冲突，或在这些实体可能持有的各类证券中。太平洋投资管理公司通过了管理程序与PIMCO的某些客户共同投资于在私募中获得的证券。

上述并非PIMCO或客户可能遭受的冲突的完整清单。PIMCO寻求在冲突出现时逐案审查冲突。任何审查都将考虑到联合国的利益相关客户、引发冲突的情况、适用的PIMCO政策和程序，以及适用法律。客户（以及基金的投资者）应该意识到，冲突不一定会在有利于他们的利益，实际上可能以不利于他们利益的方式解决。PIMCO将尝试公平地解决这类问题，但即便如此，问题的解决可能有利于向PIMCO支付更高费用的其他客户费用或履约费或PIMCO或其关联公司拥有重大专有权益的费用或履约费。不可能有保证任何实际或潜在的利益冲突不会导致特定客户或客户群在某些投资中获得的投资条款或回报不如此类利益冲突时那样有利不存在。

客户之间也可能发生上述冲突，一方面，PIMCO或其附属公司，另一方面。这些冲突不会总是以有利于客户的方式解决。此外，由于PIMCO隶属于大型跨国金融机构安联，类似上述冲突可能PIMCO的客户与PIMCO的关联公司或由这些关联公司管理的账户之间发生。那些附属公司（或其客户），通常从PIMCO自主运营，可能会采取对PIMCO不利的行动客户。在许多情况下，PIMCO缓解这些行动或解决这些冲突的能力有限或根本没有能力，这可能会对客户的表现产生不利影响。此外，某些监管或内部限制可能会禁止PIMCO从使用某些经纪人或投资于某些公司（即使这些公司没有附属于安联）因适用于PIMCO的某些法律法规或安联内部政策的适用性，Allianz SE或其关联公司。账户就某项投资谈判条款或采取行动的意愿也可能直接或间接受到限制或以其他方式受到影响，其程度可达Allianz SE、PIMCO和/或其关联公司、董事、合伙人、经理、成员、高级管理人员或人员也投资于其中或以其他方式具有与标的投资的关联（例如，担任其受托人或董事会成员）。

演出费。投资组合经理可向咨询费所依据的某些账户提供建议全部或部分取决于性能。表现费安排可能会给投资组合造成利益冲突经理，因为投资组合经理可能有动力分配他或她的投资机会believes might be the most profitable to such other accounts，instead of allocating them to the Fund。PIMCO有采用合理设计的政策和程序，在基金与此类基金之间分配投资机会随着时间的推移，在公平和公正的基础上的其他账户。

基金的某些服务提供者预计将由某一客户，并且在某些情况下，这类服务提供商预计将是，或由其拥有，受雇于，或以其他方式与PIMCO、Allianz SE、其关联公司和/或其各自的员工、顾问和其他人员有关。PIMCO可全权酌情决定提供、或聘请或推荐PIMCO的关联公司提供，向基金提供某些服务，而不是聘请或推荐一个或多个第三方提供此类服务。根据特定基金和适用法律的治理要求，PIMCO或其关联机构（如适用），将获得与提供此类服务有关的赔偿。因此，PIMCO面临着一场冲突为基金选择或推荐服务提供商时的兴趣。支付给关联服务提供商的费用将在PIMCO商业上合理的酌处权中确定，同时考虑到相关事实和情况，并与PIMCO的责任相一致。尽管PIMCO采取了各种政策和旨在减轻或以其他方式管理与关联服务提供商相关的利益冲突的程序，无法保证此类政策和程序（可随时修改或终止PIMCO的全权酌情决定权）将获得成功。

投资组合经理薪酬

PIMCO及其附属公司的赔偿方法寻求为专业人士提供赔偿程序这是由协作、开放、责任和卓越的价值观驱动的。

通常，补偿包由三个部分组成。投资组合的补偿方案经理旨在与客户的利益保持一致，强调每个投资组合经理产生的能力

100

客户的长期投资成功，以及其他因素。投资组合经理的薪酬并非完全基于关于基金或该投资组合经理管理的任何其他账户的表现：

基本工资– 基本工资根据核心岗位职责、岗位/级别和市场因素确定。基薪水平每年进行一次审查，当工作职责或职位发生重大变化时，或市场水平发生重大变化。

可变补偿– 除了基本工资外，投资组合经理还有一个可变的组成部分薪酬，这是基于个人和公司绩效的组合，包括定性和数量因素。以下非详尽的定性和定量因素清单在考虑时确定投资组合经理的总薪酬：

•

在各种较长和较短期限内衡量的绩效，包括5年期、4年期、3年期、2年期和1年期美元加权和账户加权、税前总额和风险调整后投资根据适用基准（可能包括内部投资）判断的业绩与业绩相关的基准）为投资组合经理（包括本基金）管理的每个账户和相对于适用的行业同行群体和；

•

投资组合经理管理的资产的金额和性质。

雇员薪酬的可变薪酬部分可能包括递延部分。The递延部分一般会被归属，可能会根据表现而升值或贬值PIMCO和/或其关联公司。PIMCO的长期激励计划为参与者提供递延现金奖励，即根据PIMCO在三年滚动期间的运营收益进行升值或贬值。

担任PIMCO董事总经理的投资组合经理从非合格利润中获得报酬PIMCO净利润的一部分组成的共享计划。担任董事总经理的投资组合经理收到由薪酬委员会根据个人对公司的整体贡献确定的金额。

证券所有权

据基金所知，下表显示基金股份的美元范围截至2023年6月30日由Alfred T. Murata和Mohit Mittal拥有，截至2023年8月31日由Giang Bui拥有。

投资组合经理姓名	股票的美元范围基金内证券
Alfred T. Murata	无
莫希特·米塔尔	无
江碧	无

代理投票政策和程序

PIMCO已按照规则206（4）-6的要求采用书面代理投票政策和程序（“代理政策”）根据经修订的1940年《投资顾问法》。本基金已采纳PIMCO的代理政策，当代表其投票代理人。

政策声明：代理政策旨在促进PIMCO遵守其受托义务和适用法律；该政策适用于账户中持有的证券的任何投票权或同意权PIMCO拥有自由裁量权。代理政策以合理预期的方式设计，以确保行使投票权和同意权是为了PIMCO客户的最佳利益。

概述： PIMCO已根据《顾问法》规则206（4）-6的要求采用了书面代理政策。代理一般描述公司行动-同意权（相对于固定收益证券）和代理投票选票（相对于固定收益或权益类证券）由发行人或托管人确定。作为一般情况，当PIMCO拥有代理投票权，PIMCO有受托义务监测企业事件并采取对引起其注意的客户代理采取适当行动。每一位代理人都是在逐案基础上进行投票的，考虑到交代有关事实和情节。在考虑客户代理时，PIMCO可能会决定不对代理进行投票在有限的情况下。

101

股票证券。 “股本证券”一词是指普通股和优先股，包括普通股和投资公司发行的优先股；不包括可转换为股本证券的债务证券。PIMCO保留了一家行业服务提供商（“ISP”），为代理提供研究和投票建议根据ISP的指引与股本证券有关。通过遵循独立机构的指导方针第三方，PIMCO寻求减轻PIMCO在所涵盖的代理方面可能存在的潜在利益冲突由ISP提供。PIMCO将遵循ISP的建议，除非：（i）ISP不提供投票推荐；或（ii）投资组合经理或分析师决定推翻ISP的投票建议。在任一在上述情况下，法律与合规部门将对代理进行审查，以确定是否存在实际或潜在的利益冲突。当ISP未提供投票建议时，相关投资组合经理或分析师将决定如何或是否通过填写代理投票所需文件。

固定收益证券。固定收益证券可作为代理投票或公司行动-同意处理由发行人/托管人酌情决定。表决权或同意权不包括主要为购买或出售投资的决定，例如要约收购、交换要约、转换、看跌期权、赎回和荷兰拍卖。当作为代理选票处理时，ISP一般不会提供投票建议和他们的作用仅限于选举处理和记录保存。在这种情况下，任何选举都将遵循上面讨论的权益证券的标准流程。当处理为公司行动-同意时，法律和合规部门将审查所有选举表格，以确定是否存在实际或潜在的利益冲突存在于投资组合经理或分析师的同意选举方面。PIMCO的信用研究和投资组合管理小组负责发布关于如何投票代理选票和公司的建议关于固定收益证券的行动-同意。

解决潜在和已查明的利益冲突。代理政策允许PIMCO寻求解决通过采取几种行动方案中的任何一种来实现实质性利益冲突。关于实质性冲突PIMCO与客户账户之间的利益，代理政策允许PIMCO：（i）召集工作组评估和解决冲突（“代理工作组”）；或（ii）根据先前的协议进行投票代理政策、代理工作组和/或PIMCO批准的其他相关程序建立的法律和合规部门或PIMCO的冲突委员会就特定类型的冲突。

PIMCO将监督并定期审查其代理投票活动和代理执行情况政策。PIMCO的代理政策，以及有关PIMCO如何对客户的代理进行投票的信息，可根据要求提供。

副顾问参与。作为投资管理人，PIMCO可行使酌情权聘请副顾问向特定基金提供投资组合管理服务。与其管理职责相一致，该Sub-Adviser将代表PIMCO为这些基金承担投票代理的权力。副顾问可利用第三方履行与其投资组合管理职责相关的某些服务。作为受托人，PIMCO将继续监督副顾问履行的投资管理职责，并订约的第三方。

ISP监督。根据其受托义务，PIMCO将定期进行尽职调查和监督ISP参与向PIMCO提供代理投票研究和建议。PIMCO的尽职调查和监督过程包括但不限于评估：ISP提供代理的能力和能力投票研究和建议，包括ISP作为其运营基础设施的充分性和质量涉及其寻求发行人及时输入的流程及其投票方法和ISP的合规性程序。

关于PIMCO如何在截至6月的最近12个月期间对基金代理进行投票的信息30日（N-PX表格）将不迟于以下8月31日提供，免费，可根据要求，通过致电基金（844）312-2113）、基金网站www.pimco.com和SEC网站http://www.sec.gov.

投资组合交易和经纪

投资决策和投资组合交易

为基金及PIMCO其他投资顾问客户作出投资决定，以观以实现各自的投资目标。投资决策除了是众多因素的产物涉及的特定客户（包括基金）的基本适当性。考虑投资的一些证券由

102

该基金也可能适用于PIMCO服务的其他客户。因此，特定的证券可以被买入或卖出对某些客户而言，即使它本可以同时为其他客户买入或卖出，包括账户PIMCO、其关联公司及其员工可能在其中拥有经济利益。如果购买或出售证券符合基金的投资政策，且PIMCO服务的这些客户中的一个或多个被视为在或大约在同一时间，该等证券的交易将在本基金和其他客户之间根据PIMCO的贸易分配政策（如适用）旨在确保包括基金在内的所有账户公平、公平和以非优惠方式对待，使分配不基于费用结构或投资组合经理偏好。PIMCO可代表其客户（包括本基金）获取证券或其他提供发行人资本和债务结构不同方面风险敞口的金融工具，包括但不限于与该发行人的高级和初级/次级债务有关的那些。在某些情况下，那些暴露于发行人资本和债务结构某一部分的客户的利益可能与那些客户暴露于发行人资本和债务结构的不同部分。PIMCO可能会建议一些客户或采取就其对发行人资本和债务结构的风险敞口而言，为其最大利益而采取的行动可能与同一发行人资本债务结构不同敞口的其他客户利益发生分歧。

PIMCO可将基金的订单与代表其另一方同时进行的交易进行汇总客户在其合理判断下，当聚合可能导致基金的整体经济利益和其他客户在定价、经纪佣金或其他费用方面。可行时，PIMCO分配交易在执行之前。当执行前分配不可行时，PIMCO及时分配以下交易既定和客观的程序。分配一般是在执行时或大约执行时和执行前进行的交易日结束。因此，一个账户可能会收到与特定交易不同的价格另一个账户在同一天收到的类似交易的价格。一般来说，交易被分配给投资组合经理按比例（在投资组合经理决定全面参与交易的范围内），为每个投资组合经理在该经理的合格账户中进一步分配。在分配交易中账户，投资组合经理一般会考虑多个因素，包括但不限于每个账户的偏离相关模型组合（就风险暴露和/或业绩特征而言），每个账户的投资目标、限制和指引、其风险敞口、可动用现金、现有持有类似证券。一旦交易被分配，它们可能只有在异常情况下才会被重新分配，原因是对特定账户限制的认可。在某些情况下，PIMCO可能会代表客户出售证券，包括基金，向其后可能为一个或多个其他客户的账户购买的经纪交易商提供，包括基金，来自那个或另一个经纪交易商。太平洋投资管理公司采用了它认为合理设计的程序获得每个账户对交易的最佳执行。

经纪及研究服务

在固定收益证券的情况下，通常没有规定的佣金，这些证券通常在场外市场，但基金支付的价格通常包括未披露的交易商佣金或加价。在承销发行中，基金支付的价格包括已披露的、固定的佣金或折扣由承销商或交易商保留。美国证券交易所的交易和其他代理交易涉及基金支付协议券商佣金。这类佣金在不同的经纪商之间有所不同。另外，a特定经纪商可能会根据交易难度和规模等因素收取不同的佣金。交易。外国证券交易一般涉及支付固定的经纪佣金，这普遍高于美国。某些外国证券的固定收益证券交易交易所可能涉及佣金支付。

PIMCO下单买卖组合证券、期权、期货合约、掉期本基金的协议及其他工具，并买卖该等证券、期权、期货、互换协议以及通过大量经纪商和交易商为基金提供的其他工具。在这样做时，PIMCO使用其尽最大努力为基金获得可用的最佳执行，除非允许它支付更高的费用经纪佣金如下所述。在寻求最佳执行时，PIMCO，铭记基金的最佳利益，考虑其认为相关的所有因素，包括，通过举例说明，价格、交易规模、证券的市场性质、佣金金额、交易时机考虑到市场价格和走势、所涉经纪自营商的信誉、经验和财务稳定性及质量在其他交易中由经纪自营商提供的服务。券商合计金额变化基金按年支付的佣金，可能因基金资产规模变动而产生基金影响的投资组合交易量、基金投资的工具种类或PIMCO代表基金议定的费率。尽管本基金可能会利用金融机构将基金份额出售给

103

为基金的投资组合进行效果交易，本基金和PIMCO均不会将出售基金份额视为选择金融公司进行这些交易时的因素。

截至2023年6月30日的财年，该基金分别支付了4,703美元、217美元和13,635美元的经纪佣金，期间分别为2021年8月1日至2022年6月30日及截至2021年7月31日止财政年度。

PIMCO向经纪商或由其酌情选择的经销商。在实现为该账户购买和出售组合证券时基金，PIMCO将寻求最优价格和执行基金的订单。这样做，基金可能会支付更高的佣金率高于PIMCO认为根据价值这样做是合理的情况下可获得的最低实现交易的经纪商提供的经纪和研究服务，如下所述。

多年来投资顾问业务中的常见做法公司和其他机构投资者接受研究和经纪产品和服务（一起，“服务”）来自为此类顾问的客户执行投资组合交易的经纪自营商。与此一致实践中，PIMCO可能会从PIMCO将基金的许多经纪自营商那里获得研究服务投资组合交易。PIMCO还可能从经纪商处获得研究或研究相关信用，这些信用产生为基金购买新发行的固定收益证券或其他资产时收取承销佣金。这些服务，在某些情况下也可能以现金购买，包括一般经济和证券市场审查、行业和公司审查、证券评估和建议买卖证券及与执行证券交易有关的服务。其中一些服务对PIMCO为其各种客户（包括基金）提供建议很有价值，尽管并非所有这些服务都是在管理基金方面必然有用和有价值。相反，研究和经纪服务提供给经纪自营商在代表PIMCO其他客户执行的交易中提供的资金可能有助于PIMCO在管理基金方面，尽管并非所有这些服务都可能对PIMCO一定有用和有价值管理这样的其他客户。

依据经修订的1934年《证券交易法》第28（e）条规定的“安全港”（“《交易法》”），PIMCO可能导致基金支付给为其提供“经纪和研究服务”（定义见《交易法》）为实现证券交易的佣金金额超过另一家经纪自营商为进行该交易而收取的佣金的基金，如果PIMCO善意地确定佣金与经纪商的价值和从特定交易或PIMCO整体来看，经纪自营商提供的研究服务对PIMCO行使投资自由裁量权的咨询账户的责任。

PIMCO可向经纪自营商下单买卖交易所上市投资组合证券这是PIMCO的关联公司，根据PIMCO的判断，该公司将能够获得价格和执行至少和其他合格的经纪交易商一样优惠。

根据SEC规则，作为PIMCO关联公司的经纪自营商可能会获得并保留补偿用于在经纪自营商为其的全国性证券交易所进行本基金的投资组合交易会员，如果交易是由不是“关联”的另一家经纪商在交易所的场内“执行”的人”的关联经纪交易商，以及如果PIMCO与基金之间存在有效的书面合同明确允许关联经纪自营商收取并保留此类补偿。

SEC规则进一步要求，基金支付给此类关联经纪商交易商或PIMCO的佣金交易所交易不超过“通常和惯常的经纪佣金”。这些规则定义了“通常和惯常的“佣金”包括“与佣金、费用或其他其他经纪商就涉及类似的可比交易已收取或将收取的报酬在可比时间段内在证券交易所买卖的证券。”

截至2023年6月30日的财政年度期间，本基金未向关联经纪商支付任何佣金自2021年8月1日至2022年6月30日及截至2021年7月31日止财政年度。

104

基金定期经纪商及交易商的证券持有量

下表列示了基金在上市期间获取其证券的定期券商或交易商。截至2023年6月30日的财政年度，以及截至2023年6月30日基金在这类经纪商或交易商的持股情况。

经纪人或交易商	证券价值基金作为截至2023年6月30日（000美元）
法国巴黎证券公司。	$128,100
美国银行证券有限责任公司	23,512
摩根大通公司。	22,115
高盛萨克斯公司。	17,435
瑞士信贷（美国）公司。	15,920
花旗集团环球市场公司。	14,951
巴克莱银行，公司。	8,399
摩根士丹利股份有限公司。	7,847
瑞银证券有限责任公司	4,761
德意志银行证券公司。	1,303
HSBC Securities（USA），Inc。	615

分布

有关向基金股东分派的信息，请参见招募说明书中的“分派”。

就美国联邦所得税而言，基金目前需要分配其每一类收入（如普通收入和净资本收益），如果有的话，在普通股和每一系列优先股之间与该纳税年度支付给每个类别的分配总额成比例。
当任何优先股流通在外时，本基金不得就其宣派任何现金股息或其他分派普通股，除非：（i）紧接此类交易后，本基金将满足穆迪评级机构优先股资产覆盖范围和1940年法案优先股资产覆盖范围将得到满足（每个定义并在“资本Structure说明–评级机构指引和资产覆盖范围”下进行了说明招股章程）；（ii）在交易日期或之前到期的优先股的全部累积股息已已申报并已支付或应已申报并有足够的资金以支付该等款项存放于优先股的拍卖代理；及（iii）基金已赎回全部优先股所需的获附例所载任何强制赎回条文赎回。见“优先股救赎。”后一种对基金对其普通股进行分配的能力的限制可能会导致基金产生收入和消费税，并在某些情况下损害基金维持其受监管投资公司的税务资格。见“税收”。

董事会已宣布派发每股普通股0.118800美元的股息，将于2023年10月2日支付。

股份说明

普通股

基金的声明授权发行无限数量的普通股。普通股目前尚未发行的股票的发行面值为每股0.00001美元。

基金的所有普通股在支付股息和分配资产方面享有同等权利基金清算时。目前已发行的普通股已全额支付，并视情况而定下文“信托-股东责任声明中的反收购等规定”中讨论的，是不可评估，且无优先认购权或转换权或累积投票权。在任何时候当基金ARPS未偿还，普通股股东将无权从基金获得任何分配除非已支付ARPS的所有应计股息，并且除非资产覆盖率（定义见1940年法案）与在实施此类分配后，对ARPS的尊重将至少为200%。见“资本说明Structure》的招股说明书。

105

普通股在纽约证券交易所上市。养恤基金拟举行年度会议股东，只要普通股在国家证券交易所上市，且需要召开此类会议作为此类上市的条件。

封闭式投资公司的股票可能经常以低于资产净值的价格交易。股份像本基金这样主要投资于企业债务义务的封闭式投资公司在部分期间以高于资产净值的价格交易，其他期间以低于净资产的价格交易价值。不能保证普通股或其他类似基金的份额将以高于未来资产净值。资产净值将在任何ARPS发行后立即因成本而减少基金支付的发售。资产净值一般在利率下降时增加，在利率下降时减少利率上升，这些变化在基金的情况下可能会更大，比如基金，有一个杠杆资本结构。投资者在出售普通股时是否实现收益或损失将不取决于基金的资产净值，但将完全取决于普通股当时的市场价格是否出售高于或低于原始股份购买价格。自基金普通股市场价格将由基金无法控制的因素决定，基金无法预测普通股是否将以、低于或高于资产净值或以、低于或高于首次公开发行股票的价格进行交易。因此，普通股主要是为长期投资者设计的，普通股投资者不应视基金作为交易工具。见“回购普通股；转换为开放式基金。”

ARPS

ARPS相关信息详见招股说明书“资本Structure说明”。

如本附加资料声明和招募说明书所使用，除非另有说明，本基金的“净资产”包括归属于任何未偿还ARPS的基金资产，清算时不扣除ARPS的偏好。然而，仅出于财务报告目的，养恤基金被要求排除“净资产”对ARPS的清算偏好，只要ARPS具有赎回特征，不是单纯的在基金的控制范围内。出于所有监管和税收目的，基金的ARPS将被视为股票（而不是比负债）。

反接管及信托声明中的其他规定

股东责任

根据马萨诸塞州法律，在某些情况下，股东可能会被追究个人责任。基金的义务。然而，声明载有明示免责声明，股东对作为或基金的义务，并要求在每项协议、义务或基金或受托人订立或签立的文书。宣言还规定了赔偿出基金资产和财产的损失和费用，承担个人责任的任何股东因被或者曾经是股东。因此，股东因股东责任而发生财务损失的风险应限于此类免责声明失效或基金无法满足其义务，因此应被视为遥不可及。

反收购条文

如下文所述，《宣言》包括可能限制其他实体或个人能力的条款取得对基金的控制权、将基金转换为开放式或改变其董事会的组成，并且可能会导致剥夺股东以高于现行价格出售其股份的机会通过阻止第三方寻求获得基金控制权的市场价格。

基金的受托人分为三类（I类、II类和III类），初始任期为一、二和三年，分别。在每届股东周年大会上，一个类别的任期届满，每被选入该类别的受托人将任职至其后的第三次年度会议。董事会的分类以这种方式更换董事会多数成员的受托人可能会再推迟一年。在此外，该声明规定，受托人仅可因由而被罢免，且仅可（i）通过至少有权投票选举的类别或系列股份的百分之七十五（75%）的已发行股份的受托人，或（ii）以书面文书，由至少百分之七十五（75%）的其余受托人签署，

106

指明该移除生效的日期。为这些目的的原因应要求故意受托人在其职务或被定罪的受托人的行为中的不当行为、不诚实或欺诈行为重罪。除下一段另有规定外，至少百分之七十五的赞成票或同意（75%）的董事会成员和至少75%（75%）的基金流通份额持有人并有权就其进行投票，须授权进行以下任何交易（每项均为“重大交易”）：（1）将基金或基金的任何系列或类别的份额与任何其他人或公司，或任何该等人或公司与或进入基金或任何该等系列或类别的股份；（2）基金或任何系列或类别的股份的发行或转让（在一项或一系列交易中的任何十二个月期限）的基金或该等系列或类别的任何证券向任何其他人或实体支付现金，公允市场价值总额达到或超过1,000，000美元的证券或其他财产（或其组合），不包括与公开发售有关的基金或该等系列或类别的证券的销售、发行基金或该等系列或类别的证券根据基金采纳的股息再投资计划及行使任何股票认购权时发行本基金或该等系列或类别的证券分派由基金；或（3）基金或任何系列的出售、租赁、交换、抵押、质押、转让或其他处分或股份类别（在任何十二个月期间的一项或一系列交易中）向或与任何资产的人基金或此类系列或类别的合计公平市场价值为1,000，000美元或以上，但以下交易除外基金或该等系列或类别在其日常业务过程中实施的证券。相同的赞成票就任何股东提议作出或将作出的具体投资决定而言，均须与关于基金资产或基金任何系列或类别份额的资产。尽管批准了前款规定的要求，声明不需要基金的投票或同意股东授权一项重大交易，如果该交易以双方过半数的投票结果获得通过董事会及百分之七十五（75%）的持续受托人（定义见下文），只要所有其他基金章程和适用法律规定的任何条件和要求（包括任何股东1940年法案）规定的投票权已得到满足。

此外，声明规定，基金可随时通过投票或至少经同意而终止有权投票的基金份额的百分之七十五（75%），或者通过投票或双方多数同意董事会及百分之七十五（75%）的持续受托人（定义见下文）的书面致基金股东的通知。

在某些情况下，《宣言》还对股东投票要求提出了更高的要求比1940年法案要求的更多，以便授权将基金从封闭式转换为开放式投资公司。见下文“回购普通股；转换为开放式基金”。

如前所述，上述投票条款可能具有剥夺普通股股东的通过劝阻第三方以高于现行市场价格的价格出售普通股的机会免于在要约收购或类似交易中寻求获得对基金的控制权。基金董事会认为然而，受托人，这些规定提供了几个可能的优势，包括：（1）要求寻求控制权的人的基金与其管理层就普通股金额所需支付的价格进行协商取得控制权所需；（2）促进连续性和稳定性；（3）增强基金的追求能力与其投资目标和管理政策相一致的长期战略。董事会已确定上述投票要求，通常大于最低根据1940年法案的要求，总体上符合基金普通股股东的最佳利益。

上述讨论中使用的“持续受托人”是指基金董事会的任何成员（i）任一人已担任董事会成员至少三十六个月（或自基金的运作，如少于三十六个月）或（ii）获提名担任董事会成员由大多数持续受托人然后董事会成员。

上述内容仅作为摘要，并通过参考《公约》全文对其进行整体限定。声明和基金章程，两者均已作为证物提交基金注册声明，于向SEC提交文件。

受托人的法律责任

声明规定，基金的义务对基金的受托人没有约束力单独，但仅限于基金的资产和财产。该声明进一步规定，受托人或

107

高级管理人员应对其本人的故意不当行为、恶意、重大过失或鲁莽无视受托人或高级人员的职务行为所涉及的职责，且不为其他，且不对错误承担责任对事实或法律的判断或错误。然而，声明的任何条款均不得限制或消除任何职责根据联邦证券法（包括任何忠诚和谨慎的信托义务），受托人或高级管理人员欠基金与根据联邦证券法提出的索赔有关。

股东的衍生和直接债权

股东不得代表基金或任何系列提起或维持任何法院诉讼、程序或索赔或股份类别，而无需先向受托人提出要求，要求受托人提出或维持该等诉讼、法律程序或申索。此类要求在任何情况下均不得免除，包括被指称的索赔受托人的利息，除非原告作出具体证明不可弥补的非金钱损害否则将导致信托或系列或类别的股份。受托人须于90日内考虑该等要求基金收到的通知。受托人可全权酌情将该事项提交股东表决基金或一系列或类别的股份，视情况而定。受托人提出、维持或结算的任何决定（或不提起、维持或和解）此类法院诉讼、诉讼或索赔，或将该事项提交股东表决，应由受托人在其业务判断中作出，并对股东具有约束力。

股东或者股东群体不得提起或者维持直接诉讼或者主张金钱损失针对基金或基于声明下的明示或默示的诉讼权利的受托人或1940年法案（1940年法案第36（b）条允许的诉讼权利除外），也不应让任何单一股东，与一名或多名其他股东就所指称的损害具有类似地位的人，有权提出该等行动，除非该股东集团或股东已获受托人授权提行动。授权的要求在任何情况下都不得免除，包括被指称的索赔受托人的利益。受托人应在基金收到该请求后90天内考虑该请求。受托人可全权酌情将该事项提交基金或系列或类别的股东投票股，视情况而定。受托人就和解或授权（或不和解或授权）该等法院作出的任何决定诉讼、诉讼或索赔，或将该事项提交股东表决，应在其商业判断中作出并对全体股东具有约束力。任何人购买或以其他方式取得或持有任何权益基金的实益权益份额将被视为已通知并同意上述规定。这些规定可能限制股东向受托人、高级管理人员或其他代理人提出索赔的能力。Fund及其服务提供商，这可能会阻止与此类索赔相关的此类诉讼。

回购普通股；转换为开放式基金

本基金为封闭式投资公司，因此其股东将无权导致基金赎回其份额。相反，该基金的普通股将在公开市场交易，交易价格将是几个因素的作用，包括股息水平和稳定性（这反过来又会受到股息和基金组合持仓的利息支付、影响基金时机和性质的规定分配、基金费用等因素）、组合信用质量、流动性、赎回保护、市场供给和需求，以及与基金的投资组合持有量相关的类似因素。封闭式投资公司的股票可能经常以低于资产净值的价格进行交易。养恤基金董事会将定期监测两国之间的关系普通股的市场价格和资产净值。如果普通股以可观的价格交易较资产净值折让较长时间，董事会可考虑回购其共同在公开市场或非公开交易中的股份，对该等股份提出要约收购或转换基金给一家开放式投资公司。基金不能向你保证董事会将决定采取或提议任何这些行动，或股份回购或要约收购实际上将减少任何市场折扣。基金有目前无意回购其普通股，仅在本文件所述情况下才会这样做节。

尽管有上述规定，在本基金ARPS未偿付的任何时候，本基金不得购买、赎回或以其他方式收购其任何普通股作为对价，除非且仅当：（i）紧随其后交易，基金将满足穆迪评级机构优先股资产覆盖和1940年法案优先Shares资产覆盖将满足（每项定义和描述见“资本Structure说明—评级机构指引及资产覆盖情况”）；（ii）优先股的全额累积股息于交易日期或之前到期的股份已申报及缴付或应已申报及为优先股存放于拍卖代理的支付其款项的充足资金；及（iii）本基金

108

已赎回任何强制赎回条文规定须赎回的全部优先股数目载于附例。

基金在受其投资限制的情况下，可借入资金回购股份或进行投标提供。为股份回购交易融资的任何借款的利息或基金在预计股票回购或招标将减少基金的净收入。任何股份回购、要约收购或可能获得董事会批准的借款必须遵守《证券交易法》经修正的1934年法案和1940年法案及其下的规则和条例。

本基金董事会亦可不时考虑向持有人提交基金的实益权益将基金转换为开放式投资公司的建议。在确定是否行使全权酌情决定权将此问题提交股东，董事会将考虑所有然后相关的因素，包括普通股的市场价格与资产净值的关系，如果有的话，以及基金的资本结构加杠杆的程度和再加杠杆的可能性，利差，如果有的话，基金投资组合中证券的收益率与基金发行的ARPS的利息和股息费用之间的以及一般的市场和经济状况。

宣言要求至少各占百分之七十五（75%）的持有人投赞成票或同意有权就该事项进行投票以授权将基金从封闭式转换为开放式投资公司，除非转换获得董事会多数成员和75%（75%）的持续受托人（定义见上文“反收购及其他规定信声明——反收购条款》）。这七成五（75%）股东认可要求高于1940年法案的要求。在转换获得受托人批准的情况下和上述持续受托人，根据1940年法案要求的最低股东投票权将是授权转换所必需的。目前，1940年法案将需要获得“大多数流通在外”的普通股和ARPS作为单一类别一起投票，持有“大多数卓越”ARPS投票作为一个单独的类别，以授权转换。

如果基金要转换为开放式公司，它将被要求赎回当时所有未偿还的ARPS（进而要求其清算其投资组合的一部分）而基金的普通股很可能不更长时间在纽交所上市。与封闭式投资公司形成对比的是，开放式投资的股东公司可随时要求公司赎回其股份（经授权的特定情况除外根据或根据1940年法案）的资产净值，减去当时有效的任何赎回费用赎回。此外，如果该基金要转换为开放式公司，很可能必须大幅降低它当时使用的任何杠杆，并且不能将超过15%的净资产投资于非流动性投资，其中一项或两项可能需要对基金的投资组合进行重大重新定位，这可能反过来产生大量交易成本，由普通股股东承担，并可能对基金业绩和基金分红产生不利影响。开放式投资公司的股东可要求公司于任何营业日赎回其股份（除非在某些情况下获授权或根据1940年法案）的资产净值，减去赎回费用，如果有的话，可能在赎回时生效。为避免维持大额现金头寸或清算有利投资以满足赎回，开放式公司通常会持续发行股票。因此，开放式公司会受到周期性可能使投资组合管理复杂化的资产流入和流出。

基金以低于资产净值的价格回购其份额将导致净资产增加那些仍在流通的股票的价值。然而，无法保证股份回购或要约于或低于资产净值将导致基金份额以与其资产净值相等的价格交易。尽管如此，基金份额可能不时以资产净值作为回购或要约收购标的，或指基金可转换为开放式公司，可降低市价与净资产之间的任何价差否则可能存在的值。

此外，基金购买其普通股将减少基金的总资产。这很可能具有提高基金费用率的作用。基金在某一时间购买其普通股的任何优先股、逆回购协议、信用违约互换或其他形式的杠杆未偿将增加适用于当时剩余的已发行普通股的杠杆。见下文招股章程“基金的主要风险——杠杆风险。”

109

如果基金的普通股交易价格低于资产净值，在决定是否采取任何行动之前，董事会的受托人将考虑所有相关因素，包括折扣的程度和持续时间、流动性基金的投资组合、可能采取的任何行动对基金或其股东和市场的影响考虑因素。基于这些考虑，即使基金的份额应该折价交易，董事会受托人可决定，为了基金及其股东的利益，不应采取任何行动。

税收

以下讨论投资于基金普通股的美国联邦所得税后果是基于《守则》、美国财政部条例和其他适用的权威机构，截至本声明发布之日附加信息。这些权力可能会因立法或行政行动而发生变化，可能与追溯效力。下面的讨论仅是对美国联邦所得税的一些重要一般适用于基金普通股投资的考虑因素。本摘要并不旨在完整描述适用于普通股投资的美国联邦所得税考虑因素基金的。可能存在适用于特定股东的其他税务考虑因素。例如，除了作为本文另有特别说明，我们没有描述可能与某些相关的某些税务考虑因素受美国联邦所得税法特别待遇的持有人类型，包括受美国联邦替代最低税、保险公司、免税组织、养老金计划和信托，RIC、证券交易商、通过税收优惠账户持有普通股的股东（如401（k）计划或个人退休账户）、金融机构、持有普通股的股东作为对冲、跨式或转换交易，非根据美国法律组织的实体或其中的政治细分，以及既非美国公民也非美国居民的人。本摘要假设投资者持有普通股作为资本资产（在《守则》的含义内）。股东应咨询他们自己的税务顾问，了解他们的特殊情况，以及美国联邦、州、地方、非美国或其他税法，以及任何拟议的税法变更。

基金的税务

基金已选举并打算每年有资格并有资格根据M分章被视为RIC代码的。为了有资格享受给予RIC及其股东的特殊税收待遇，本基金必须，除其他外：（a）每个课税年度的毛收入至少90%来自（i）股息、利息、与某些证券贷款有关的付款，以及出售或以其他方式处置股票、证券或外币，或其他收入（包括但不限于期权、期货、远期合约的收益）与其投资于此类股票、证券或货币的业务相关的收益和（ii）来自“合格的公开交易合伙企业”（定义见下文）的权益；（b）分散其持股，以便在基金纳税年度的每个季度，（i）基金总资产价值的至少50%由现金和现金组成项、美国政府证券、其他RIC的证券，以及就任何一个发行人而言限于不超过基金总资产价值的5%且不超过未付表决权的10%该发行人的证券，以及（ii）投资不超过基金总资产价值的25%，包括透过基金拥有20%或以上有投票权股票权益的公司，（x）在证券（不包括美国政府或其他RIC的）任何一个发行人或基金控制的两个或多个发行人的那些从事相同、相似或相关的行业或业务，或（y）从事一项或多项合资格的证券公开交易的合伙企业（定义见下文）；（c）就每个纳税年度分配至少90%的其投资公司应税收入的总和（因为该术语在《守则》中定义，不考虑扣除支付的股息——通常是应税普通收入和净短期资本收益超过净额的部分（如果有的话）长期资本损失）以及该年度的任何净免税利息收入。

一般而言，就上文（a）段所述的90%毛收入要求而言，所得收入来自合伙企业的收入将仅在此类收入可归属于以下项目的情况下被视为合格收入合伙企业的收入，如果直接由RIC实现，将是合格收入。然而，100%的净来自“合格公开交易合伙企业”权益的收入（合伙企业（x）的权益为在已建立的证券市场上交易或在二级市场上易于交易或实质等同其中及（y）从（a）（i）段所述合资格收入中取得少于90%的收入以上）将作为合格收入处理。一般来说，这类实体将被视为美国联邦所得税用途，因为它们符合《守则》第7704（c）（2）条规定的被动收入要求。此外，尽管一般而言，《守则》的被动损失规则不适用于RIC，但此类规则确实适用于RIC归属于合格公开交易合伙企业权益的项目。

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就上述（b）中的多元化测试而言，“该发行人的已发行有表决权证券”一词将包括合格的公开交易合伙企业的股本证券。另外，为了多样化测试的目的，在（b）以上，特定基金投资的发行人（或在某些情况下为发行人）的识别可以取决于该投资的条款和条件。在某些情况下，发行人（或发行人）的身份识别不确定现行法律，以及美国国税局关于发行人识别的不利决定或未来指导特定类型的投资可能会对基金满足上述（b）中多样化测试的能力产生不利影响。

如果基金有资格成为给予特别税务待遇的RIC，基金将不受美国联邦以股息形式及时分配给普通股股东的收入或收益的所得税（包括资本收益股息，定义如下）。如果基金未能满足收益、分散投资或上述分配测试，基金在某些情况下可以治愈这种失败，包括通过支付基金水平税、支付利息、进行额外分配或处置某些资产。如果基金没有资格获得或否则在任何一年都无法治愈此类失败，或无法获得RIC给予的特别税资格该年度的处理，基金将按公司税率对其应税收入征税，所有分配来自收益和利润，包括任何免税净收入和净长期资本收益的分配，将作为普通收入向普通股股东征税。此类分配的某些部分可能有资格获得公司股东的情况下收到的股息扣除，可能有资格被视为“合格股息收入”，在股东作为个人征税的情况下，前提是在这两种情况下，股东都符合基金普通股的特定持有期和其他要求（如下所述）。在此外，基金可能被要求确认未实现收益，支付大量税款和利息，并使在重新获得被给予特殊税收待遇的RIC资格之前进行大量分配。

基金打算至少每年向其股东分配其全部或几乎全部投资公司应纳税所得额（计算时不考虑已支付股息的扣除额），其免税净收入（如果any）及其净资本收益（即净长期资本收益超过净短期资本损失的部分，在每参照任何损失结转确定的情况）。任何应税收入，包括保留的任何净资本收益由基金将在基金一级按常规公司税率征税。在净资本收益的情况下，基金允许在及时通知其股东时将留存金额指定为未分配资本利得然后，（i）将被要求为美国联邦所得税目的计入收入，作为长期资本收益，他们在该未分配金额中的份额，以及（ii）有权记入他们在所支付的税款中的比例份额基金就此类未分配金额与其美国联邦所得税负债（如有）进行对比，并要求在适当提交的美国纳税申报表，只要抵免额超过此类负债。如果基金作出这一指定，为美国联邦所得税目的，基金股东拥有的普通股的计税基础将为增加的金额等于未分配资本利得金额之间的差额前一句第（i）款规定的股东毛收入和股东视为已缴纳的税款根据前一句第（二）款。基金不被要求，也不能保证基金will，make this designation if it retains all or part of its net capital gain in a taxable year。

如招股说明书中“使用杠杆”所述，如果在优先股发行在外的任何时间基金不满足适用的资产覆盖率要求，将被要求暂停向Common分配股东，直到恢复必要的资产覆盖。任何此类暂停可能会导致基金支付对未分配收入或收益征收美国联邦收入和消费税，并可能在某些情况下阻止获得RIC治疗资格的基金。基金可能会回购或以其他方式退休优先股，以努力遵守适用于RIC的分配要求。

超过资本收益的资本损失（“净资本损失”）不得从基金的净投资收益。相反，可能会受到某些限制，本基金可能会将净资本损失从任何应课税年度前移至其后的应课税年度，以抵销在该其后期间实现的资本收益（如有）纳税年限。资本损失结转减少到抵消当年净实现资本收益的程度，基金是否保留或分配此类收益。如果基金发生或已经发生净资本损失，这些损失将结转至以后一个或多个纳税年度，不得期满。任何此类结转损失将保持其短期或长期的特征。基金的可用资本损失结转，如果有，将设定在每个财政年度的年度股东报告中提出。

在确定其净资本收益时，包括在确定可用于支持a资本收益股息（定义见下文）、其应税收入及其收益和利润，RIC通常可以选择处理任何10月后资本损失的部分或全部（定义为归属于该部分的任何净资本损失，如果有

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10月31日后的纳税年度，或者，如果没有此类损失，则为净长期资本损失或净短期资本损失归属于该课税年度的该部分）或年末普通损失（通常为其（i）净普通损失之和来自出售、交换或其他应课税处置财产，归属于该课税年度的部分（如有）10月31日后，以及其（ii）归属于其后应课税年度的部分（如有）的其他净普通亏损12月31日）犹如在下一个课税年度发生。

如果基金未能在一个日历年度内分配至少相当于其普通的98%之和的金额该年度的收入以及截至10月底的一年期间确认的资本收益净收益的98.2%该年度的31日（或该年度的11月30日或12月31日，如基金获准选择并如此选择），加上任何从上一年保留的这些金额，基金将被征收不可扣除的4%的消费税未分配金额。就所需的消费税分配而言，RIC的普通收益和损失来自出售、交换或其他应课税的财产处置，否则将在10月31日之后被考虑在内（或当年11月30日，如果RIC做出上述选举）一般被视为1月1日产生下一个日历年的；在12月31日结束的RIC的情况下，使选举得到描述以上，无此种收益或损失将如此对待。此外，就这些目的而言，基金将被视为具有在日历内分配了截至该纳税年度应缴纳企业所得税的任何金额年。基金一般打算作出足够的分配，以避免征收4%的消费税，尽管无法保证它能够或将这样做。

基金分配

该基金打算每月进行分配。除非股东另有选择，所有分派将于根据基金的股息再投资自动再投资于基金的额外普通股计划。根据股息再投资计划，其分配再投资于普通股的股东将为美国联邦所得税目的被视为已收到等于（i）中任何一项的分配金额，如果新已发行普通股根据股息再投资计划发行，一般为新股的公允市值向股东发行的普通股或（ii）如果再投资是通过公开市场购买根据股息再投资计划，分配给股东用于购买普通股的现金金额在公开市场上代表它。出于美国联邦所得税的目的，所有分配通常都应在美国联邦下文所述的方式，无论股东是以现金方式将其拿走，还是根据股息进行再投资基金额外份额再投资计划。

基金分配一般将在分配的日历年度向股东征税声明，而不是收到分配的日历年。见下文关于10月、11月或12月宣布的分配以获取更多信息。收到的分配免税股东一般不会在美国联邦所得税允许的范围内适用的税法。

为美国联邦所得税目的，分配投资收益，除豁免利息红利外（如下所述），一般作为普通收入征税。资本利得的分配税由基金拥有（或被视为拥有）产生收益的投资多久，而不是多久股东已拥有其普通股。一般而言，本基金将确认长期资本收益或损失对其拥有（或被视为拥有）一年以上的投资，以及短期资本利得或损失关于其拥有（或被视为拥有）一年或更短时间的投资。税收规则可以改变基金的持股期投资，从而影响此类投资的收益或损失的税务处理。分配基金适当报告为资本收益红利的净资本收益（“资本收益红利”）将作为长期资本收益向股东征税，包括在净资本收益中，并按减少的税率向个人征税相对于普通收入的利率。净短期资本收益的分配（减去任何净长期资本应纳税年度的亏损）将作为普通收入向股东征税。美国国税局和美国国防部财政部已发布拟议法规，将对资本收益股息实施特别规则根据《守则》第1061条，通过构成“适用的合伙权益”的合伙权益收到。

基金报告为派生自“合格股息收入”的投资收益的分配将按适用于净资本收益的税率在个人手中征税，前提是持有期和其他股东和基金层面均满足要求。基金组织预计不会有很大一部分将从合格股息收入中派生的分配。

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一般情况下，基金法人股东收到的投资净收益分红将符合收到的股息扣除通常仅在符合条件的股息金额范围内可供公司使用基金在特定持有期和其他要求的情况下从国内公司收到的纳税年度在股东和基金层面都得到满足。基金预计不会有很大一部分分配有资格获得已收到的股息扣除。

基金适当报告为“第199A款股息”的基金向其股东的分配，作为定义并受限于下文所述的某些条件，被视为合格REIT股息在手非公司股东。允许非公司股东获得相当于20%的联邦所得税减免他们收到的合格REIT股息，受到一定的限制。非常笼统地说，“第199A款红利”是可归属于RIC从REITs收到的某些股息的任何股息或其部分，在此范围内RIC在给股东的书面通知中适当地报告了此类股息。A第199A款股息仅在获得该股息的股东持有符合条件的REIT股息时才被视为合格REIT股息在股份成为前45天开始的91天期中至少46天内支付股息的RIC股份除息，并且没有义务就基本相似的头寸支付相关款项或相关财产。本基金获准报告其股息部分，如符合资格的第199A条股息，但不被要求这样做。

任何可归属于（i）基金收到的收入以代替股息的收入分配根据证券出借交易出借的证券或（ii）本基金于其根据回购协议临时从交易对手处购买的证券，被视为美国联邦所得税目的作为基金贷款，将不构成合格股息收入给非公股东，将不符合公司股东的股息已收扣除条件。

美国国税局目前要求有一个RIC，美国国税局承认它拥有两个或更多“类别”的股票美国联邦所得税的目的是将其每一类收入按比例分配给每一类此类收入（如作为普通收入和资本收益）根据分配给每个类别的股息总额的百分比征税年。据此，如适用，本基金拟于每个课税年度将资本收益股息分配于在其普通股和每个系列的优先股中，按向每个类别支付的股息总额的比例关于该纳税年度。符合已收股息扣减条件的股息或作为符合条件的股息收入将分别在普通股和每一系列优先股之间分配不符合条件的股息，在每种情况下，按基金向每个份额类别支付的股息总额的比例纳税年度。

该守则一般对某些特定的净投资收入征收3.8%的医疗保险缴款税个人、信托和遗产，只要其修改后的调整后总收入超过某些门槛金额。出于这些目的，“净投资收益”通常包括（其中包括）（i）基金支付的分配上述净投资收益和资本收益，以及（ii）出售、交换或其他任何净收益基金份额的应税处置。建议普通股股东咨询其税务顾问有关这一额外税收对他们在基金的投资可能产生的影响。

如果在任何纳税年度内以及就任何纳税年度而言，本基金进行的分配超过其当期和累计“收益和利润”，超额分配将被视为资本回报，以股东的税收为限以他或她的普通股为基础，此后作为资本收益。返还资本不征税，但会减少一股东在其股份中的基础，从而减少任何损失或增加后续应课税的任何收益由该等股份的股东处置。凡一项或多项此类分配发生在任何基金的纳税年度，可用的收益和利润将优先分配给对基金的分配优先股股东，此后仅向普通股股东进行分配。因此，优先股持有人将获得不成比例的分配份额，如果有的话，将被视为股息，并且普通股股东将获得不成比例的分配份额，如果有的话，将被视为回报资本。

基金的分派将被视为在任何日历年度的12月31日支付，如果该分派是由基金于10月、11月或12月在该月份有记录日期并由基金于1月下一个日历年。该等分派将须在股东的日历年度内向股东课税。分配是申报的，而不是收到分配的日历年度。

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根据联邦法律的要求，每个日历年的详细联邦税务信息将提供给股东在下一年的早期。

普通股的股息和分配一般按所述缴纳美国联邦所得税在此范围内，它们不超过基金的已实现收入和收益，即使此类股息和分配在经济上可能代表特定股东投资的回报。这种分布很可能发生在基金资产净值反映未实现收益时购买的普通股或已实现但尚未分配的收入或收益。这种已实现的收入和收益可能需要即使基金的资产净值也反映了未实现的亏损，也进行了分配。

如果本基金直接或间接持有2011年1月1日前发行的一笔或多笔Build America债券或其他2017年12月31日及以前发行的纳税信用债券，或12月31日及以前发行的其他纳税信用债券，2017年，在一个纳税年度内的一个或多个适用日期，基金可能会选择允许其股东要求在其所得税申报表上获得相当于每个股东按比例分享的税款的税收抵免适用债券的贷项，否则将被允许进入基金。在这种情况下，股东将被视为就其基金份额获得与该股东的比例相等的分配款项应占此类抵免金额的份额，并被允许抵减股东的美国联邦所得税负债等于此类视为分配的金额，但须遵守《守则》对信用额度施加的某些限制参与。即使基金有资格将税收抵免转嫁给股东，基金也可能选择不这样做。

出售、交换或回购股份

出售、交换或回购基金份额可能产生收益或损失。一般来说，任何收益或损失因美国联邦所得税目的被视为出售或交换的基金份额的应税处置而实现持股超过12个月的，将作为长期资本利得或损失处理。否则，这样的基金份额的应税处置利得或损失将作为短期资本利得或损失处理。然而，任何对持有六个月或以下的基金份额进行应税处置而实现的损失（i）将作为长期、而不是短期的，在收到（或视为收到）的任何长期资本收益分配的范围内有关股份的股东及（ii）一般会在任何豁免权益的范围内被禁止股东收到的与股份有关的股息。因应课税而变现的全部或部分亏损根据《守则》的“洗售”规则，如有其他实质上相同的份额，将不允许处置基金份额的基金在处置前或处置后30天内购买。在这种情况下，新的基础购买的股票将进行调整以反映不允许的损失。

如果本基金回购股东的普通股（如招募说明书所述），这类回购一般将被视为股东出售或交换股份，但前提是（i）股东投标，基金回购，该股东的全部股份（且该股东不持有且不被视为持有任何优先股），从而减少股东对基金的百分比所有权，无论是直接还是根据《守则》第318条归属，至0%，（ii）股东符合数字安全根据《守则》就以下基金的投票权益百分比和所有权减少持有要约收购完成，或（iii）要约收购以其他方式导致“有意义的减少”股东在基金中的所有权百分比权益，其确定取决于特定股东的事实和情况。

如果投标股东对基金的比例所有权（适用所有权后确定《守则》第318条下的归属规则）不会减少到上述测试所要求的程度，该股东将被视为根据《守则》第301条从基金获得有关要约收购后股东持有（或根据《守则》第318条被视为持有）的股份（a“第301条分配”）。本次分配金额将等于基金支付给该股东的价格出售的股票，并将作为股息，即作为普通收入，在基金当前或累计收益和可分配给此类分配的利润，超额部分作为资本回报处理减少股东在要约收购后所持股份的计税基础，此后作为资本利得。在事件中a回购按301条款分配处理，此后股东持有的任何基金份额将受根据《守则》的规定进行基差调整。

但没有任何投标股东被视为因出售而获得第301条分配根据特定要约收购的普通股，不根据该要约出售股份的股东

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不会因其他股东在招标中出售股份而对其股份实现建设性分配提供。在任何投标股东被视为收到第301条分配的情况下，有可能基金的比例所有权因该要约收购而增加的股东，包括不投标任何股份的股东，将被视为根据第305（c）条获得建设性分配该守则的金额相当于他们因要约收购而增加的基金所有权百分比。这种建设性的分配在当期或累计收益和利润的范围内将被视为股息可分配给它。

使用基金现金回购股份可能对基金满足分配能力产生不利影响作为上述RIC的治疗要求。基金亦可能确认与出售有关的收入投资组合证券为购买股票提供资金，在这种情况下，本基金将在确定是否已满足此类分配要求。

如果基金在公开市场上回购普通股，这种回购同样会导致剩余股东利益的百分比增长。在这种情况下，出售股东可能会没有具体知道他或她正在向基金出售他或她的股份。因此，股东不太可能其于基金的百分比份额权益因任何该等公开市场发售而增加，将被视为具有收到了基金的应税分配。

前述讨论未涉及投标股东未持有其股份作为资本资产。这类股东应就具体的税务后果咨询自己的税务顾问，以参与或不参与要约收购的主体。

发行人利息可抵扣

基金拥有的某些高收益贴现义务已支付或应计的部分利息，可能不，以及为税务目的而被视为应在股东权益中支付的债务义务（如有）所支付的利息发行人或关联方对发行人不予抵扣。这可能会影响发行人的现金流。如果一部分某些高收益贴现义务已支付或应计的利息不可扣除，该部分将被视为发行人就收到的公司股息扣除而支付的股息。在这种情况下，如果发行人的高收益贴现义务是境内公司，基金支付股息可能有资格获得股息-收到的扣除额，以归属于此类应计利息的视为股息部分为限。

原始发行贴现、实物支付证券、市场贴现、优先证券和商品挂钩票据

自发行之日起一年以上固定到期日的部分债务（及自发行之日起一年以上的固定到期日的零息债务）将作为原先折价发行的债务处理。一般情况下，原始发行折价的金额（“OID”）作为利息收入处理，计入基金收益，要求在期限内分配的债务义务，即使该金额的付款直到以后才收到，在部分或全部偿还或处置债务义务。通胀指数化债券本金的增加将一般按OID处理。

自发行之日起一年以上固定到期日的部分债务为基金在二级市场收购的，可能会被视为存在“市场折价”。非常普遍，市场贴现是债务义务的规定赎回价格的超出部分（或在发行的义务的情况下OID，其“修正后的发行价格”）超过了该义务的购买价格。一般而言，（i）在具有市场折价的债务义务的处置和任何部分本金支付被视为普通收益或本金支付不超过此类债务的“应计市场折扣”的范围内的收益义务，（ii）或者，本基金可以选择当前计提市场折价，在这种情况下，本基金将要求将该等债务义务的应计市场折扣计入基金收益（作为普通收益）从而在债务期限内进行分配，即使该金额的付款直到较后时间，在部分或全部偿还或处置债务义务时，以及（iii）市场的利率应计折扣，从而计入基金收益，将取决于允许的应计方法中的哪一种基金选举。美国国税局和财政部已发布拟议条例，规定这一规则不适用于市场折扣。如果这条规则适用于市场折价的计提，本基金将

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要求在收入中包括任何市场折扣，因为它在其财务报表中考虑了同样的情况。TheFund保留根据适用的IRS程序随时撤销此类选择的权利。在这种情况下风险较高的证券，市场折价的多少可能还不清楚。见“高风险证券”。

基金在贷款和其他债务方面的投资可能会不时出现很大一部分被视为有OID和/或市场折扣，在某些情况下可能很大。以产生足够的现金来进行必要的分配，本基金可能会被要求出售其投资组合中的证券（包括当不这样做有利），否则它将继续持有。

某些高收益贴现义务应计的一部分OID可能无法扣除发行人和相反，将被视为发行人支付的股息，用于扣除已收到的股息。在这种情况下，高收益贴现义务的发行人为境内公司的，本基金的股息支付可以有资格在可归属于此类OID的视为股息部分的范围内获得股息扣除。

自发行之日起一年及一年以下固定到期债务的部分债务，可按有OID，或在某些情况下，“收购折扣”（非常普遍的是，规定的赎回价格超过购买价格）。基金将被要求将OID或收购折扣计入收入（作为普通收入），从而在债务期限内进行分配，即使未收到该金额的付款直到以后，在部分或全部偿还或处置债务义务时。OID或购置折扣产生，从而计入基金的收入，将取决于允许的哪一项基金选择的应计方法。

一些优先证券可能包括允许发行人酌情推迟支付在规定期限内进行分配，不会对发行人造成任何不利影响。如果基金拥有优先证券即推迟支付其分配，基金可能被要求报告美国联邦收入的收入即使基金尚未实际收到任何此类递延分配的税务用途现金分配。

此外，实物支付债务将产生收入，而与商品挂钩的票据可能会产生需要即使基金在该年度没有收到该证券的现金利息支付，也要进行分配和纳税。

如果基金持有上述种类的义务，或根据《守则》受特别规则约束的其他义务，基金可能被要求每年作为收入分配支付高于总额的金额基金实际收到的现金利息金额。这种分配可以从基金的现金资产或通过处置投资组合证券，如有必要（包括在这样做不有利时）。基金可实现此类处置的收益或损失，包括作为普通收入征税的短期资本利得。在如果基金从此类交易中实现净资本收益，其股东可能会获得更大的资本收益分配，而不是在没有此类交易的情况下可能获得的分配。

高风险证券

本基金可投资于处于最低评级类别或未评级的债务债务，包括债发行人目前未支付利息或发生违约的债务。对有风险的债务的投资的或在默认情况下存在基金的特殊税务问题。税收规则并不完全明确是否或本基金应在多大程度上确认债务的市场折价，当本基金可能停止计提利息、OID或市场折扣，基金何时以及在多大程度上可能对坏账或毫无价值的证券以及基金应如何在本金和收益之间分配因违约债务而收到的付款。这些和其他相关问题将由本基金在投资于此类证券时予以解决，如同且如果其投资于此类证券，以寻求确保其分配足够的收入以保持其作为RIC的地位，并且不受制于联邦收入或消费税。

溢价购买的证券

非常一般地说，基金以超过到期赎回价格的价格购买债券（即以溢价），本基金可选择将溢价摊销至选择将适用于所有债券（美国联邦所得税毛收入中不包括利息的债券除外目的）由基金持有。在应课税债券的情况下，如果本基金作出这种选择，那么哪一种选择是

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未经IRS同意不可撤销，本基金减少本期债券应纳税所得额的摊销额溢价并减少其在债券中的计税基础，以该等抵销的金额为准；在该等处置或到期时债券，本基金被允许扣除任何剩余的可分配给前一期的溢价。在免税的情况下债券，税收规则要求基金在计税基础上减少摊余溢价额。如果基金不选当前考虑债券溢价，将在债券到期时确认资本损失。

巨灾债券

某些巨灾债券的报废或出售所实现的收入或损失的适当税务处理是不清楚。本基金将以符合任何IRS对该主题的立场继发布这样的立场。

外资被动投资公司

基金对某些“被动外国投资公司”（“PFICs”）的股权投资可能会受到就从PFIC收到的分配或收益向美国联邦所得税（包括利息费用）提供资金从PFIC的股份处置中收到。不能通过向Fund进行分配来消除这种税收股东。然而，基金可能会选择将PFIC视为“合格的选择基金”（即进行“量化宽松基金选择”），在这种情况下，基金将被要求每年包括其在公司收益和净资本收益中所占的份额，不管它是否收到公司的任何分配。根据美国财政部的规定，任何此类需计入基金毛收入的PFIC收入或净资本收益为合格收入在与本基金投资于股票、证券或货币的业务相关的范围内。基金还可能会选择将这类持股的收益（以及有限程度的损失）“推向市场”，就好像它在基金纳税年度的最后一天出售并回购了其在这些PFIC中的持股。这种收益和损失作为普通收入和损失处理。量化宽松和按市值计价的选举可能会加速承认收益（未收到现金）并增加基金为避免税收而需要分配的金额。因此，进行这两种选择中的任何一种都可能要求基金出售其他投资（包括当它不有利这样做）来满足其分配要求，这也可能会加速增益的确认和影响基金的总回报。由于并非总是可以将外国公司认定为PFIC，基金在某些情况下可能会产生上述税费和利息费用。PFIC支付的股息将不符合条件作为“合格股息收入”处理。

市政债券

市政债券的利息一般免征美国联邦所得税。基金预计不会将其资产的50%或更多投资于其利息免征美国联邦所得税的市政债券，或在对其他RIC的兴趣。因此，它预计不会有资格向其支付“免息红利”适用税务规则下的股东。因此，市政债券的利息应向股东征税。基金时收到作为基金的分配。此外，基金在出售或交换时实现的收益市政债券在分配给股东时应向基金股东征税。

房地产投资信托基金的某些投资

本基金对REITs权益类证券的任何投资，可能导致本基金收到的现金超过REIT的收益；如果基金分配这些金额，这些分配可能构成对基金的资本回报美国联邦所得税目的的股东。投资于REIT股本证券也可能要求本基金计提并分配尚未收到的收益。为了产生足够的现金进行必要的分配，基金可能会被要求出售其投资组合中的证券（包括当这样做并不有利时），否则会继续持有。基金从REIT收到的股息一般不会构成合格股息收入。

根据本基金可能依赖的拟议条例，本基金向其股东分配的基金适当报告为“第199A款股息”，定义如下，并受下述某些条件的限制，在非公司股东手中被视为合格的REIT股息。非公司股东是允许联邦所得税减免，相当于他们收到的合格REIT股息的20%，但须遵守某些限制。非常笼统地说，“第199A条股息”是指任何可归属于受监管投资公司（“RIC”）从REITs获得的某些股息，前提是此类股息

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RIC在给股东的书面通知中适当报告了这一情况。第199A款股息被视为合格REIT股息仅当获得此类股息的股东持有支付股息的RIC股票的价格为在股份除息前45天开始的91天期限中，最少46天，且不受就实质上相似或相关财产的头寸支付相关款项的义务。基金是允许报告其股息的这一部分，如符合条件的第199A条股息，但不需要这样做。

外币交易

基金的外币交易、外币计价债务和某些外国货币期权、期货合约和远期合约（以及类似工具）可能产生普通收入或损失，以该等收入或损失因有关外币的价值波动而产生的程度为限。任何这样的净收益可能需要在日历年年底时派发更大的股息。任何此类净亏损一般都会减少并可能要求对先前的普通收入分配进行重新定性，并可能加速基金分配给股东并增加作为普通收入向股东征税的分配。任何净普通因此造成的损失不能由基金结转以抵消以后纳税年度的收入或收益。

期权、期货、远期合约、掉期协议、其他衍生工具

一般来说，基金收到的期权费不会立即计入基金收益。而是在期权合约到期、期权由持有人行使或者期权到期时确认权利金资金转移或以其他方式终止期权（例如通过平仓交易）。如果一个看涨期权由基金行权且基金卖出或交付标的股票，基金一般会确认资本利得或损失等于（a）基金收到的执行价格和期权费之和减去（b）基金在股票。这种收益或损失一般将是短期的或长期的，这取决于该公司的持有期标的股票。如基金根据行使其所写的看跌期权而购买证券，则该基金一般会在买入的股票中减去收到的溢价，用于计算其成本基础。因非通过行使期权而终止基金根据期权承担的义务而产生的收益或损失的选择将是短期的资本收益或损失，这取决于基金收到的溢价收入是否高于或低于基金在终止交易时支付的金额（如有）。因此，例如，如果一个选项写的基金到期未行权，基金一般会确认短期资本利得等于收到的保费。

该基金的期权活动可能包括为美国联邦所得税目的构成跨式的交易，也就是说，这触发了主要包含在《守则》第1092节中的美国联邦所得税跨式规则。这样的跨式包括，例如，特定证券的头寸，或证券的指数，以及一个或多个期权冲销前一种头寸，包括被基金“补仓”标的证券多头头寸的期权。非常一般来说，在适用的情况下，第1092节要求（i）将被视为抵消的头寸的损失递延与“基本相似或相关财产”相关的头寸，以后者的未实现收益为限，以及（ii）长期持有期尚未持有的这种跨式持仓的持有期为一旦头寸不再是跨式的一部分，就终止并重新开始。单只股票期权不“深in the money”可能构成合格备兑看涨期权，一般不受跨式规则约束；持有对股票标的合格备兑看涨期权的期限，尽管“资金面”不深，但“资金面”在此类催缴未清期间暂停。因此，跨式规则和规范合格备兑看涨期权可能导致原本构成长期资本收益的收益被视为短期资本收益，以及否则将构成“合格股息收入”或符合条件的分配收到的股息扣除未能满足持有期要求，因此被作为普通税收入或未能获得所收到的股息扣除资格，视情况而定。

基金订立的若干持仓的税务处理，包括受监管的期货合约、若干外币头寸和某些上市的非股权期权，将受《守则》第1256条管辖（“第1256条合同”）。条款1256合约的收益或损失一般被认为是60%长期和40%短期资本收益或损失（“60/40”），尽管此类合同产生的某些外币收益和损失可能被视为品格普通。此外，基金在每个纳税年度结束时持有的第1256节合同（并且，就4%的消费税而言，在《守则》规定的某些其他日期）是“按市值计价”的导致未实现收益或损失被视为已实现，由此产生的收益或损失为视情况作为普通或60/40收益或损失处理。

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衍生品、套期保值、其他交易

除上述有关期货和期权交易的特别规则外，本基金的其他衍生工具（例如远期合约和掉期协议）的交易，以及其任何对冲、卖空、证券贷款或类似交易可能会受到一项或多项特殊税收规则的约束（例如，名义主力合约、跨式、建设性卖出、跨式、洗盘式卖出和卖空规则）。这些规则可能会影响基金确认的损益按普通还是资本处理，加速确认基金的收益或收益，将损失递延给基金，并导致基金的持有期调整证券，从而影响，除其他外，资本收益和损失是否被视为短期或长期。因此，这些规则可能会影响向股东分配的金额、时间和/或性质。

因为适用于这些类型交易的这些和其他税收规则在某些情况下是不确定的现行法律、美国国税局对这些规则的不利裁定或未来指导（其中确定或指导可追溯）可能会影响基金是否进行了充分的分配，并在其他方面满足相关要求，保持其RIC资格，避免基金层面的税收。

大宗商品和大宗商品挂钩工具

基金对大宗商品和大宗商品挂钩工具的投资，如果有的话，可能会受到该基金打算获得RIC资格，并可能限制该基金获得此资格的能力。收入和收益来自大宗商品和某些与大宗商品挂钩的工具不构成RIC的合格收入上述90%毛收入测试的目的。此外，其他一些与大宗商品挂钩的税务处理基金可能投资的工具并不确定，特别是在收入或收益是否来自这些工具构成RIC的合格收入。如果基金要处理特定的收入或收益工具作为符合条件的收入和该收入或收益后来被确定为不构成符合条件的收入，并连同任何其他不合格收入，导致基金的不合格收入超过其10%任何纳税年度的毛收入，基金将不符合RIC的资格，除非它有资格并确实在基金层面。

书税差额

基金对衍生工具和外币计价工具的某些投资，以及本基金的任何外币交易和对冲活动，都有可能产生两者之间的差异其账面收益及应纳税所得额和免税净收益之和（如有）。如果出现这样的差异，并且基金账面收益低于其应纳税所得额和免税净收益之和（如有），基金可被要求进行超过账面收入的分配才有资格成为被给予特殊税收待遇的RIC和以避免实体层面的税收。在备选方案中，如果基金的账面收益超过其应纳税所得额之和（包括已实现的资本收益）和净免税收入（如有），该等超额的分配（如有）一般将被视为（i）在基金剩余收益和利润范围内的股息，（ii）此后，作为回报资本，以接收方在其股份中的基础为限，并（iii）此后，作为出售或交换一资本资产。

卖空

如果本基金参与卖空交易，并且在该卖空交易发生之日，本基金要么（i）不持有与被卖空的证券基本相同的证券或（ii）已持有此类基本相同的证券一年或少了，在这样的卖空上实现的收益或损失的性质一般都会是短期的。如果基金参与了一项卖空交易，且在该卖空交易发生之日，本基金已持有超过一份基本相同的证券年，该等卖空实现的收益性质将参照本基金的持有期在实际用于平仓卖空的物业；这种卖空变现的亏损性质一般会长期限，不考虑实际用于了结此类卖空的证券的持有期。因为净短期资本收益（扣除任何长期资本损失后）一般按普通所得税率征税，本基金的短出售交易可以增加作为普通收入向股东征税的基金收益的百分比。

119

抵押贷款相关证券

基金可直接或间接投资于REMIC（包括通过投资于CMO的剩余权益与被视为REMIC的选举对其生效）或TMPs的股权。根据发出的通知由美国国税局2006年10月和美国财政部尚未发布但可能追溯适用的规定，a基金收入（包括从REIT或其他转手实体分配给基金的收入）的部分，即归属于REMIC的剩余权益或TMP的股权——在守则中称为“超额Inclusion”——将在所有活动中被征收美国联邦所得税。这个通知也规定了，规定是预计将提供，该基金等RIC的“超额包容性收入”将分配给该基金的股东RIC按比例向此类股东收取的股息，产生与股东相同的后果直接持有相关权益。因此，该基金可能不是慈善剩余信托的合适投资（“CRT”），如下所述。

非美国税收

基金从外国境内来源收到的收入、收益和收益可能受这些国家征收的预扣税和其他税，这将降低这些投资的回报。税务条约某些国家与美国之间可能会减少或取消这类税收。

如在其纳税年度终了时，基金总资产价值的50%以上由外国公司，包括为此目的的外国政府，基金将被允许进行选举根据《守则》，将允许股东对基金支付的外国税款进行扣除或抵免。在这种情况下，股东将在外国来源的总收入中包括他们按比例分享的此类税收。一位股东的就此类外国税收申请抵消性外国税收抵免或扣除的能力受制于某些守则施加的限制，这可能导致股东无法获得全额信用或扣除（如有）为这种税的数额。未在美国联邦所得税申报表上逐项列出的股东可能会要求此类外国税收的抵免（但不是扣除）。如果基金没有资格或选择不作出这样的选举，股东将无权单独申请美国联邦所得税抵免额或扣除额与基金支付的外国税款有关的目的；在这种情况下，外国税款仍将减少基金的应税收入。即使基金选择将外国税收抵免或扣除转嫁给其股东，免税股东和通过税收优惠账户投资于本基金的股东（包括通过个人退休账户或其他税收优惠退休计划进行投资）将不会受益于任何此类税收抵免或扣除。

免税股东

RIC的收入如果直接由免税实体赚取将是UBTI，一般不会被归因于UBTI致RIC的免税股东。尽管有这种“封杀”效应，但免税股东可以如果基金中的份额构成债务融资财产，则凭借其在基金中的投资实现UBTI守则第514（b）条所指的免税股东之手。免税股东也可以如果基金确认直接或间接投资于“超额包容性收入”，则确认UBTI上述REMIC的剩余权益或TMPs的股权，如果此类收入的确认金额由基金超过基金投资公司应纳税所得额（考虑扣除后基金支付的股息）。

此外，对直接或间接投资于RIC的CRT适用特殊税收后果REMIC的剩余权益或TMPs的股权。根据2006年12月颁布的立法，如果慈善余数信托（“CRT”），如《守则》第664条所定义，在一个纳税年度实现任何UBTI，即100%的消费税对这类UBTI征税。根据2006年10月发布的IRS指南，CRT将不会仅将UBTI视为投资于承认“超额包容性收入”的RIC的结果。相反，如果在任何纳税年度的任何时间aCRT（或某些其他免税股东之一，例如美国、州或政治分区，或其代理或工具，以及某些能源合作社）是RIC股份的记录持有人，其确认“超额纳入收入”，那么RIC将对其“超额纳入”的那部分征税以最高联邦企业所得税税率分配给此类股东的纳税年度的“收入”。The鉴于2006年12月的立法，IRS指南在多大程度上仍然适用尚不清楚。到在1940年法案允许的范围内，基金可以选择将任何此类税收专门分配给适用的CRT，或其他股东，从而减少该股东当年的分配额，税额与

120

该股东在基金中的权益。CRT和其他免税股东被敦促咨询其税务顾问关于投资基金的后果。

非美国股东

基金向非守则意义上的“美国人”股东的分配（“境外股东”）被基金适当报告为（1）资本利得分红，（2）短期资本利得股息，或（3）与利息相关的股息，每一种都是定义的，并且通常受下述特定条件的约束不需要预扣美国联邦所得税。

总体而言，《守则》将（1）“短期资本利得红利”定义为净短期资本利得的分配超过净长期资本损失和（2）“与利息相关的股息”作为美国来源利息的分配由外国个人直接赚取的类似于不需缴纳美国联邦所得税的类型的收入股东，在每种情况下，只要基金在书面通知中适当报告此类分配致股东。资本利得红利和短期资本利得红利预扣的例外情况做不适用于（a）向在美国存在一段时间的外国个人股东进行的分配或在分配当年期间总计183天或以上的期间和（b）归属于收益的分配与外国股东在美国境内的贸易或业务的行为有效关联根据下文所述的有关美国不动产权益处置的特殊规则。如果基金投资于向基金支付此类分配的RIC，此类分配保留其不被扣缴的性质，如果由基金支付给外国股东时适当报告。与利息有关的扣缴的例外股息不适用于未提供令人满意的声明的外国股东（A）的分配实益拥有人不是美国人，（b）在股息可归属于某些权益的范围内在外国股东为发行人或为发行人10%股东的情况下的义务上，（c）在一定范围内与美国信息交流不充分的外国，或（d）在红利程度归属于作为外方股东的关联人士而外方股东支付的利息为受控制的外国公司。

本基金被允许报告其与利息相关或短期资本利得红利等部分的红利作为有资格，但不被要求这样做。通过中间人持股的，中间人可以即使基金将全部或部分付款报告为与利息相关或短期资本收益红利，也要扣留致股东。

境外股东应联系其中介机构，了解扣缴规则对其账户。

基金对外资股东的分配除资本利得分红、短期资本利得股息，以及与利息相关的股息（例如，归属于股息的股息和外国来源的利息收入或对上述预扣例外情况下的短期资本收益或美国来源利息收入不适用）一般须按30%的税率预扣美国联邦所得税（或适用更低条约费率）。

外国股东一般不需要就收益缴纳美国联邦所得税（也不允许扣除亏损）在出售基金份额时变现，除非（i）该等收益与外国股东在美国境内从事贸易或业务的行为，（ii）在外国为个人的股东，该股东在美国存在一段或多段期间合计出售年度内183天或以上及满足若干其他条件，或（iii）有关归属于出售或交换“美国不动产权益”（“USRPI”）的收益适用于外国股东的出售基金份额（如下所述）。

来自基金的收入与某项贸易或外国股东在美国境内开展的业务一般将受美国联邦按适用于美国公民、居民或国内公司，无论此类收入是以现金形式收到还是再投资于基金份额，以及在外国公司，也可能被征收分支机构利得税。如果外国股东有资格获得税收协定，任何有效关联的收入或收益一般将按净额缴纳美国联邦所得税只有当它也归属于股东在美国维持的常设机构时才能依据。

121

更一般地说，是与美国有所得税条约的国家的居民的外国股东可能会获得与本文所述不同的税务结果，并敦促咨询其税务顾问。

如果该基金是一家合格的投资实体（“QIE”），则将适用特别规则，因为它要么是“美国真实Property Holding Corporation”（“USRPHC”）或将是USRPHC，但对于某些例外情况的运营定义。非常笼统地说，USRPHC是指持有USRPI公允市场价值为等于或超过公司USRPI公允市场价值之和的50%，权益实位于美国境外的财产，以及其他贸易或商业资产。USRPI通常被定义为任何对美国不动产的权益以及对USRPHC的任何权益（不只是作为债权人），或者，非常普遍地，过去五年一直是USRPHC的实体。直接或间接持有重大权益的RICREITs可能是USRPHC。在国内控制的QIE中的权益，包括REITs和RIC是QIE的权益，REITs中公开交易类别股票的不超过10%的权益和不超过5%的权益RIC中公开交易的股票类别通常不是USRPI，但这些例外情况不适用于确定该基金是否为QIE。

如果基金的权益是USRPI，则基金将被要求为收益预扣美国税款基金份额不在5%以上的境外股东或任何境外股东的股份回购被视为在已建立的证券市场上定期交易，在这种情况下，这类外国股东一般还将被要求提交美国纳税申报表，并支付与回购相关的任何额外税款。

如果基金是QIE，在特殊的“透视”规则下，基金对外国的任何分配股东（包括，在某些情况下，基金为赎回其份额而作出的分配）应占直接或间接向（i）基金从较低级别的RIC或REIT收到的基金需要的分配视为其手中的USRPI收益，或（ii）基金在处置USRPI方面实现的收益将保留其特征为从基金的外国股东手中的USRPI实现的收益，并将受美国预扣税。此外，此类分配可能导致外国股东被要求提交美国纳税申报单，按美国联邦所得税常规税率缴纳分配税。对一个外国人的后果股东，包括此类预扣的比率和此类分配的性质（例如，作为普通收入或USRPI收益），将根据外国股东当前和过去对基金。

基金一般不会预期会是QIE。外国股东应咨询其税务顾问以及通过中介机构持股的，其中介机构，关于本规则适用于其对基金的投资。

境外股东也可能被实施“洗售”规则，以防止避税申报和-通过卖出回购基金份额承担上述支付义务。

为了使外国股东有资格获得上述任何预扣税豁免或更低所得税条约下的预扣税税率，或建立备用预扣税豁免，一个外国股东必须遵守与其非美国身份相关的特殊认证和备案要求（包括，在一般，提供IRS表格W-8BEN、W-8BEN-E或替代表格）。外国股东应咨询其这方面的税务顾问。

特别规则（包括扣缴和报告要求）适用于外国合伙企业和持有通过外国合伙企业提供基金份额。额外的考虑可能适用于外国信托和遗产。投资者通过外国实体持有基金份额应就其特定情况咨询其税务顾问。

外国股东可能需要缴纳州税和地方税以及美国联邦遗产税。上述美国联邦所得税。

非美国人的股份实益持有人可能需要缴纳州税和地方税以及美国联邦遗产税除了上文提到的美国联邦收入税。

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备用预扣

基金组织通常被要求代扣代缴并向美国财政部汇入一定比例的应税分配和赎回收益（如有）支付给未能适当向基金提供A正确的纳税人识别号，少报股息、利息收入的，未证明他或她不受此项扣缴的基金。备用预扣税不是附加税。任何金额代扣代缴的款项可以抵减股东的美国联邦所得税负债，前提是适当信息被提供给美国国税局。

避税报告条例

根据美国财政部规定，如果股东承认个人损失200万美元或更多股东或1000万美元或以上的公司股东，该股东必须向IRS提交披露IRS表格8886上的声明。投资组合证券的直接股东在许多情况下被排除在本报告之外要求，但在目前的指导下，RIC的股东也不例外。未来的指导意见可能会延长当前对大多数或所有RIC的股东的这一报告要求的例外情况。损失可报告的事实根据本规定，不影响纳税人处理损失是否妥当的法律认定。股东应咨询其税务顾问，以确定这些规定的适用性，并结合其个人情况。

其他申报和扣缴要求

守则第1471-1474条及根据该条发出的美国财政部和IRS指引（统称，“FATCA”）一般要求基金获得足以识别其每个股东状况的信息根据FATCA或根据适用的政府间协议（“IGA”），美国与外国政府。如果股东未能提供所要求的信息或以其他方式未能遵守FATCA或IGA，根据FATCA，基金可能被要求按30%的税率对该股东进行普通扣缴股息。美国国税局和财政部已发布拟议条例，规定这些扣缴规则将不适用于基金支付的份额赎回或资本收益股息的总收益。美国国税局和财政部已发布拟议法规，规定这些预扣税规则将不适用于基金支付的份额赎回或资本收益股息的总收益。如果基金的付款受对FATCA预扣，基金被要求预扣，即使此种付款在其他情况下可以免于根据上述适用于外国股东的规则（例如，资本收益股息，短期资本利得红利和利息相关红利）。

可能要求为美国人且直接或间接拥有基金50%以上份额的股东每年在FinCEN表格114上报告他们在基金的外国金融账户中的“财务利益”，如果有的话，Foreign Bank and Financial Accounts（FBAR）Report。股东应咨询税务顾问，人通过中间人投资基金应联系其中间人，关于对他们的适用性此报告要求。

敦促每个潜在投资者就FATCA的适用性和任何其他问题咨询其税务顾问与潜在投资者自身情况有关的报告要求，包括通过中介。

透过符合税务资格的计划购买的股份

特别税收规则适用于通过固定缴款计划和其他符合税收条件的计划进行的投资。股东应咨询其税务顾问，以确定基金份额作为投资的适当性通过这样的计划和一项投资对其特定税收情况的精确影响。

业绩相关及比较资料

本基金可能会引用某些与业绩相关的信息，并可能会比较其投资组合的某些方面和结构与Broadridge Financial Solutions, Inc.分类的其他基本相似的封闭式基金（“Broadridge”）、晨星信息公司或其他独立服务。基金与另类投资的比较

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应考虑到特征和预期性能的差异而作出。基金可能会获得数据来自来源或报告服务，如彭博金融和布罗德里奇，基金认为一般准确。

基金在其广告中可能会不时提及待决立法以及此类可能产生的影响关于投资者、投资策略及相关事项的立法。在未来任何时候，收益率和总回报都可能高于或低于过去的收益率，无法保证任何历史结果将持续下去。

过去的表现并不代表未来的结果。普通股股东出售股份时，可以比他们最初的投资价值更多或更少。

股东服务代理人、保管人、过户代理人及股息支付代理

投资经理，自费已聘请瑞银投资银行（前称瑞银Warburg LLC）和美林证券、美林证券、Pierce、Fenner & Smith Incorporated担任股东基金的服务代理。

道富银行和信托公司，801 Pennsylvania Avenue Kansas City，MO 64105，担任托管人基金的资产。托管人履行托管和基金会计业务。

Equinti Trust Company，LLC，6201 15th Avenue，Brooklyn，New York 11219担任基金转让代理，登记官、普通股的股息支付代理，以及基金的股息再投资代理与普通股有关的计划。

德意志银行信托公司Americas，60 Wall Street，New York，New York 10005，担任拍卖代理，优先股的转让代理、登记处、股息支付代理和赎回代理。

独立注册会计师事务所

PricewaterhouseCoopers LLP（“普华永道”），1100 Walnut Street，Suite 1300，Kansas City，Missouri 64106，担任基金的独立注册会计师事务所。普华永道提供审计服务、税务和其他审计对基金的相关服务。

律师

Ropes & Gray LLP，Prudential Tower，800 Boylston Street，Boston，Massachusetts 02 199，passes on certain与基金发售股份有关的法律事务，亦担任基金的法律顾问。

注册声明

表格N-2上的注册声明，包括其任何修订（“注册声明”），与特此发售的基金普通股有关，已由基金向美国证券交易委员会（SEC）提交，华盛顿特区。招股说明书和本附加资料声明是其中的一部分，但不包含所有资料集forth in，the registration statement，including any exhibits and schedule to them。有关方面的进一步信息本基金及在此发售或将发售的普通股，请参阅本基金的注册声明。招股章程所载的声明及本附加资料声明所载的内容提及的任何合同或其他文件不一定是完整的，并且在每种情况下都提及作为注册声明的证据提交的此类合同或其他文件的副本，每份此类声明均为在所有方面均受此类引用的限制。可取得注册声明的全部或任何部分的副本在支付SEC规定的某些费用后向SEC提交。

财务报表

出现在基金年度股东报告中的基金财务报表截至2023年6月30日，以引用方式并入本附加信息声明，并一直如此

124

依据基金的独立注册会计师事务所普华永道的报告而成立的报告包含在此类年度股东报告.

本基金的股东报告可应要求免费提供，书面通知本基金c/oPacific Investment Management Company LLC,1633 Broadway，New York，New York 10019。

参照成立

如上所述，这份附加信息声明是向SEC提交的注册声明的一部分。基金获准“通过引用纳入”向SEC提交的信息，这意味着基金可以通过向您推荐那些文件向您披露重要信息。

此外，基金随后根据《公约》第13（a）、13（c）、14或15（d）条提交的所有文件经修订的《1934年证券交易法》（《交易法》）（不包括提供的任何信息，而非filed）在发售终止前应被视为以引用方式并入招股章程及本附加信息声明。通过引用并入的信息是这一重要组成部分本附加信息声明。以引用方式并入本声明的文件中的任何声明附加信息将被视为在声明包含的范围内自动修改或取代在（1）本附加资料声明或（2）任何其他随后提交的文件中，由对本附加信息声明的引用修改或取代此类声明。文件以引用方式并入本文的包括：

•

本基金的招募说明书，日期为2023年9月28日，与本附加资料声明一同提交；

•

基金的表格N-CSR的年度报告，于2023年9月1日备案；

•

基金的表格8-A的普通股说明，于2002年11月25日提交。

您可以获得通过引用并入本附加声明的任何信息的副本资讯，免费致电免费电话（844）-337-4626或致函本基金C/o 太平洋投资Management Company LLC，1633 Broadway，New York，New York 10019。养恤基金根据《公约》提交的定期报告根据1940年法案第30（b）（2）条和《交易法》第13和15（d）条，以及招股说明书和本附加信息声明，可在基金网站http://www.pimco.com/prospectuses上查阅。在此外，SEC还免费维护一个网站www.sec.gov，其中包含这些报告、基金的代理和信息报表，以及与基金有关的其他信息。

125

附录A

股东提交PIMCO保荐封闭式基金提名人候选人的程序

基金份额持有人为正确提交代名人推荐，必须遵循以下程序供委员会审议。

股东/股东必须提交任何此类建议（“股东建议”）于写信给一家基金，提请秘书注意，地址为该基金的主要执行办公室。

股东建议必须送达或邮寄至主要执行办公室并收到不少于四十五（45）个历日但不多于七十五（75）个历日之前的基金将选出被提名人的董事会或股东大会的日期。

股东建议必须包括：（i）载明（a）姓名、年龄、日期的书面声明股东推荐的人的出生、经营地址、居住地址、国籍（以「候选人」）；（b）基金在纪录上拥有或实益拥有的全部股份的类别及数目候选人，由该候选人向该股东报告；（c）有关该候选人的任何其他信息条例S-K第401项（a）、（d）、（e）和（f）段要求就董事提名人或1934年《证券交易法》第14a-101条规则（附表14a）项目22（b）段，作为经修订（《交易法》）、美国证券交易委员会（或相应证券交易委员会随后通过的任何法规或规则的规定或任何适用于基金的继任机构）；（d）与候选人有关的任何其他信息如果候选人是要求提交的代理声明或其他文件中的被提名人，则要求予以披露与根据《公司法》第14条征集选举董事/受托人或董事的代理人有关《交易法》及其下颁布的规则和条例；以及（e）是否建议股东认为候选人是或将是基金的“利害关系人”（定义见经修订的1940年《投资公司法》），如果不是“利害关系人”，则提供有关足以让基金作出该决定的候选人；（ii）经签署的书面同意候选人须获提名为被提名人，如当选则须担任董事/受托人；（iii）推荐基金账簿上出现的股东名称；（iv）拥有的基金全部份额的类别和数量实益的，并由推荐股东记录在案；及（v）所有安排的说明或推荐股东与候选人及任何其他人士之间的谅解（包括他们的名字），推荐股东正据此作出推荐。此外，委员会可要求候选人提供其合理的其他资料要求或认为有必要确定该候选人在董事会任职的资格。

CEF002SAI _092823

A-1

Name，Year of 出生与阶级	职位（s）举行与基金	任期和长度服务时间**	主要职业过去5年期间	数量投资组合基金复杂监督受托人	其他董事职位受托人持有在过去 5年
黛博拉A。德科蒂斯 1952 第三类	主席董事会，受托人	主席，自 2019 受托人， 2011年以来	顾问总监，摩根士丹利 & 股份有限公司（自1996年起）；会员，圈金融集团（2009年以来）；外交关系委员会成员（自2013年起）；史密斯学院受托人（自2017年起）；Watford Re董事（自2017年起）；兼干部股份有限公司董事，安全设备制造商（自2022年起）。原联席主席特别项目委员会，纪念馆 Sloan Kettering（2005-2015）；受托人，斯坦福大学（2010-2015）； LaLoop LLC的负责人，一家零售配件公司（1999-2014）；导演，海伦娜·鲁宾斯坦基金会（1997-2010）；和董事， Armor Holdings（2002-2010）。	30	受托人，安联基金 (2011-2021); 受托人， Virtus基金（2021年至今）
莎拉·E。科根 1956 二类	受托人	2019年以来	退休合伙人，辛普森·萨彻& Bartlett LLP（律师事务所）（1989-2018）；导演，Greater女童子军 New York，Inc.（自2016年起）；和受托人，自然资源保护 Council，Inc.（自2013年起）。	30	受托人，安联基金 (2019-2021); 受托人， Virtus基金（2021年至今）
约瑟夫·B。 Kittredge，Jr。 1954 第三类	受托人	2020年以来	受托人（自2019年起）及管治委员会（自2020年起），佛蒙特州法律学校（2019年起）；董事兼生殖中心财务主管权利（自2015年起）。以前，董事（2013-2020年）及主席（2018-2020），美国马萨诸塞州ACLU；总法律顾问，格兰瑟姆，梅奥， Van Otterloo & Co. LLC（2005-2018）和合伙人（2007-2018）；总裁， GMO Trust（Institutional Mutual Funds）（2009-2018）；行政长官官员，GMO信托（2009-2015）；和总裁兼首席执行官， GMO系列信托（平台型共同基金）（2011-2013年）。	30	受托人，转基因信托 (2010- 2018); 主席董事会受托人， GMO系列信托（2011- 2018)

Name，Year of 出生与阶级	职位（s）举行与基金	任期和长度服务时间**	主要职业过去5年期间	数量投资组合基金复杂监督受托人	其他董事职位受托人持有在过去 5年
Kathleen A。麦卡特尼 1955 I类	受托人	2022年以来	董事（自2013年起）兼总裁（2020年以来），Five Colleges，Inc.，文理学院和大学；Emerita校长，Smith 大专（2023年起）。以前，史密斯学院校长（2013-2023年）；美国委员会主任教育董事会，（2015-2019年）；董事，集团于融资高等教育委员会董事（2015-2019）；董事，edX 董事会，在线课程提供商（2012-2013年）；董事，领头羊教育合作伙伴董事会，全国性非营利组织（2010-2013年）；院长、哈佛大学毕业生教育学院（2006-2013）；塔夫茨大学受托人（2007-2013年）。	30	无
艾伦拉帕波特 1953 二类	受托人	自2010年	Victory Capital控股董事， Inc.，一家资产管理公司（自 2013).原兼职教授，纽约大学斯特恩学院商业（2011-2020年）；讲师，斯坦福大学研究生院商务（2013-2020）；咨询董事（原副董事长），圆桌会议投资伙伴（2009-2018年）；董事会成员监督员，纽约大学Langone Medical 中心（2015-2016）；受托人，美国自然历史博物馆（2005-2015）；受托人，NYU Langone 医疗中心（2007-2015）；和副董事长（原董事长兼 President），U.S. Trust（前，美国银行私人银行，the 美国信托的前身实体） (2001-2008).	30	受托人，安联基金 (2010-2021); 受托人， Virtus 封闭式资金 (2021-2023)

Name，Year of 出生与阶级	职位（s）举行与基金	任期和长度服务时间**	主要职业过去5年期间	数量投资组合基金复杂监督受托人	其他董事职位受托人持有在过去 5年
E.格雷斯范德克鲁泽 1963 二类	受托人	2021年以来	创始人兼董事总经理， Grace Global Capital LLC，一家战略保险业顾问公司（自2006年起）；主任，医生公司，一起医疗事故保险公司（2020年以来）； Link Logistic REIT董事，a real 地产公司（2021年起）；董事和投资与风险成员委员会、Resolution Life Group 控股，全球寿险集团（自2021年起）；董事，沃顿毕业生执行局；首席财务官，ShoulderUp Technology Acquisition Corp，a 特殊目的收购公司（自2021年起）；兼董事，黑石 Private Equity Strategies Fund L.P。（自2022年起）。曾任，局长， Resolution Holdings（2015-2019）；审计主任和成员委员会和财富解决方案谘询委员会、M金融集团，一家寿险公司（2015-2021）；首席财务官， Athena Technology收购公司，特殊目的收购公司（2021-2022年）；兼SBLI USA董事， a寿险公司（2015-2018年）。	30	无

姓名、地址和出生年份	职位（s）举行与基金	任期和长度服务时间	主要职业过去5年期间	数量投资组合基金复杂监督受托人	其他董事职位受托人持有在过去 5年
利比D。坎特里尔****(1) 1977 二类	受托人	4月以来 2023	董事总经理、公共事务主管政策、PIMCO（2007年以来）；机构客户经理， PIMCO（2007-2010）；立法艾德，众议院（2003-2005年）；投资银行业务分析师，摩根士丹利（2000-2003）。	30	成员董事会董事们，盟约房子纽约（2021年至今）；成员董事会，证券行业和金融市场协会（2022-至今）
大卫·N。费雪**** 1968 第三类	受托人	2019年以来	董事总经理兼联席主管美国全球财富管理战略账户、PIMCO（自 2021）；及董事，法院委任 Orange的Special Advocates（CASA） County，非营利组织（自2015年起）。原，管理董事兼传统部主管产品策略，PIMCO （2015-2021）；全球债券策略师， PIMCO（2008-2015）；和管理董事兼全球固定业务主管收入、汇丰环球资产管理（2005-2008年）。	30	无

姓名、地址和出生年份	所担任的职务与基金	任期和服务时间长度	主要职业过去5年期间
Eric D. Johnson1 1970	总裁	2019年以来	执行副总裁兼基金事业群负责人美洲，PIMCO。总统， PIMCO管理基金、PIMCO 基金、PIMCO变量保险信托、PIMCO ETF信托、PIMCO Equity系列，PIMCO Equity 系列VIT与PIMCO柔性房地产收益基金。
凯莎·奥丹-普莱斯利 1975	首席合规军官	2018年以来	执行副总裁兼副首席合规官， PIMCO。首席合规 PIMCO管理的基金官员， PIMCO基金、PIMCO变量保险信托、PIMCO ETF 信托，PIMCO股权系列， PIMCO股票系列VIT， PIMCO灵活房地产 Income Fund和PIMCO Capital 解决方案BDC公司。
Ryan G. Leshaw1 1980	首席法律军官	2019年以来	执行副总裁兼 PIMCO高级法律顾问。首席 PIMCO管理的法律干事基金、PIMCO灵活实 Estate Income Fund和PIMCO Capital Solutions BDC公司。首席法务官兼秘书， PIMCO基金、PIMCO变量保险信托、PIMCO ETF 信托、PIMCO股权系列和 PIMCO股权系列VIT。原，Associate，Willkie Farr & Gallagher LLP。
Joshua D. Ratner 1976	高级副总裁	2019年以来	执行副总裁兼美洲业务主管， PIMCO。高级副总裁， PIMCO管理基金、PIMCO 基金、PIMCO变量保险信托、PIMCO ETF信托、PIMCO 股权系列与PIMCO股权系列VIT。
Peter G. Strelow1 1970	高级副总裁	2019年以来	董事总经理兼联席首席太平洋投资管理公司营运官。高级 PIMCO管理的副总裁基金、PIMCO基金、PIMCO Variable Insurance Trust，PIMCO ETF信托、PIMCO股票系列和PIMCO股票系列VIT。原，首席行政官警官，PIMCO。