R E D W O O D T R US T. C O M Q1 2026 Redwood Review April 29,2026 附件 99.3
2警示性声明/前瞻性声明本演示文稿包含前瞻性声明，包括关于我们2026年的前瞻性展望和战略优先事项、增加收益的关键驱动因素、账面价值、抵押银行业务数量和市场份额的声明，以及关于我们与Castlelake的合资企业80亿美元优质巨额贷款的目标收购量的声明。前瞻性陈述涉及众多风险和不确定性。我们的实际结果可能与我们的信念、预期、估计和预测不同，因此，您不应依赖这些前瞻性陈述作为对未来事件的预测。前瞻性陈述不是历史性的，可以通过“预期”、“估计”、“将”、“应该”、“预期”、“相信”、“打算”、“寻求”、“计划”和类似表达方式或其负面形式，或通过提及战略、计划、机会或意图来识别。这些前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响，其中包括（其中包括）公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告以及随后的10-K表格、10-Q表格和8-K表格季度报告中在“风险因素”标题下描述的风险和不确定性。其他可能导致实际结果与预测结果大不相同的风险、不确定性和因素可能会不时在公司提交给美国证券交易委员会的报告中描述，包括8-K表格的当前报告。此外，本演示文稿包含有关我们行业的估计和信息，包括我们参与的市场的市场规模和增长率，这些估计和信息是基于行业出版物和报告。这些信息涉及许多假设和限制，请注意不要过度重视这些估计。我们未对这些行业出版物和报告所载数据的准确性或完整性进行独立验证。由于各种因素，包括上述因素，我们经营所在的行业面临高度的不确定性和风险，这些因素可能导致结果与这些出版物和报告中表达的结果存在重大差异。
3 红木信托是领先的非代理房地产平台介绍详细尾注均包含在本演示文稿的末尾。通讯员非QM平台通讯员Jumbo平台直接&第三方战略技术投资业务目的贷款给住房投资者住房投资来自我们的运营平台的住房投资通过我们的运营业务和相关投资，我们向政府项目服务不佳的部分住房市场提供流动性
4 # 1 Jumbo & Non-QM Loans的非银行分销商（2）详细尾注包含在本演示文稿的末尾。~370%自成立以来的股东总回报自成立以来26亿美元的累计股息200 +个跨产品证券化（包括26年第一季度的11个）（1）1,500 +亿美元贷款融资/锁定（3）Redwood拥有30 +年的交付价值记录
5详细的尾注包含在本演示文稿的末尾。26年第一季度证券化活动创纪录– 52亿美元发行巨型30年期26亿美元4笔交易其他巨型产品20亿美元5笔交易经验丰富的投资者贷款2.6亿美元1笔交易非QM贷款3.91亿美元1笔交易SE QU OI A CO RE VE ST AS PI RE SPIRE 2026-1 3.91亿美元CAFL 2026-R1 2.6亿美元HYB 2026-HYB 5.32亿美元INV 2026-INV1 5.52亿美元INV 2026-INV2 3.11亿美元MEDPRO 2026-MED1 4.44亿美元SEMT 2026-1 6.63亿美元SEMT 2026-2 7.88亿美元SEMT 2026-3 3.85亿美元SEMT 2026-4 7.42亿美元RFT 2026-1 1.36亿美元
6 Castlelake和红木信托宣布建立战略合资企业详细的尾注包含在本演示文稿的末尾。•今天，我们宣布成立一家新的战略合资企业，以支持可盈利的抵押贷款银行业务增长为什么重要•可扩展的平台能力，包括可能收购经验丰富的银行贷款•使Redwood与拥有庞大、多元化机构资本基础的全球投资者保持一致•提高资本效率，使红杉能够以更少的每笔贷款资本扩大生产• Redwood每年有意义的EPS增值，通过结构化经济学JV Partners带来额外上行空间（1）资产类别Prime Jumbo Loans购买力高达80亿美元
72026年第一季度财务业绩*Non-GAAP合并EAD EPS和Non-GAAP合并EAD ROE是非GAAP衡量指标。有关更多信息，请参阅“非公认会计原则披露”幻灯片。详细的尾注包含在本演示文稿的末尾。合并收益和回报GAAP回报•每股账面价值7.12美元•每股股息0.18美元• 12.8%指示性股息收益率（2）（0.07美元）合并GAAP每股收益（3.3%）BVPS环比变化0.21美元非GAAP合并EADEPS*11.5% Non-GAAP合并EADROE*账面价值和普通股息•（3.1%）GAAP ROE •（0.8%）总经济回报（1）
8 Redwood Investments 31% Mortgage Banking Platforms 54% Legacy Investments 15% 2026年第一季度财务业绩（续）部门资本构成核心部门占总资本的85% 16亿美元非公认会计准则核心部门每股收益0.28美元0.21美元（0.08美元）非公认会计准则核心部门EADNon-GAAP Legacy Investment部门EADNon-GAAP合并EAD19.1 %非公认会计准则核心部门EADROE****注：抵押银行业务指与红杉抵押银行、Aspire抵押银行和CoreVest抵押银行业务部门相关的合并业绩或数据。*非美国通用会计准则核心部门EAD ROE、非美国通用会计准则核心部门EAD、非美国通用会计准则传统投资部门EAD和非美国通用会计准则合并EAD是非美国通用会计准则衡量标准。有关更多信息，请参阅“非公认会计原则披露”幻灯片。详细的尾注包含在本演示文稿的末尾。
93.50 3.75 4.00 4.25 4.50 4.755.00 $ 1.0$ 2.5 $ 4.0 $ 5.5 $ 7.0 $ 8.5 $ 8.5 $ 10.0 Jan-25 Mar-25 May-25 Jul-25 Sep-25 Nov-25 Jan-26 Mar-26注：抵押贷款银行指与红杉抵押贷款银行、Aspire抵押贷款银行和CoreVest抵押贷款银行部门相关的综合业绩或数据。*ROC是一种非公认会计原则的衡量标准。更多信息见“非公认会计原则披露”幻灯片……详细的尾注包含在本演示文稿的末尾。10年期国债VS. RWT MORTGAGE BANKING Volume（1）在市场波动中表现强劲$ b ill io n s $ 8.5 $ 7.3 $ 6.8 $ 4.1 $ 4.5 ROC*包括公司融资成本（2）不包括公司融资成本（2）Q1’25 Q2’25 Q3’25 Q4’25 Q1’26 RWT MB交易量（LHS）10年期国债（RHS）48% 38% 29% 23% Q4‘25 Q1’26% p ercen t
10注：抵押贷款银行业务指与红杉抵押贷款银行业务、Aspire抵押贷款银行业务和CoreVest抵押贷款银行业务相关的综合业绩或数据。详细的尾注包含在本演示文稿的末尾。MBS发行FANNIE/FREDDIE（1）$ 138.1 $ 117.7 $ 74.2 $ 85.3 $ 212.3 $ 203.0 Q4‘25 Q1’26购买再融资-4 % QoQ变化尽管行业交易量较低，但市场份额仍持续增长$数十亿美元RWT Mortgage Banking Volume（2）Sequoia Aspire CoreVest $ 7.3 $ 8.5 Q4‘25 Q1’26 17% QoQ growth $ billions
11 $ 25.1 $ 27.1 $ 43.2 $ 36.5 Q2‘25 Q3’25 Q4‘25 Q1’26收益有所改善，因为Legacy Investments解决了自Q2‘25以来的遗留投资资本Non-GAAP核心部分ED自Q2’25**非美国通用会计准则核心部门EAD是一种非美国通用会计准则衡量标准。有关更多信息，请参阅“非公认会计原则披露”幻灯片。详细的尾注包含在本演示文稿的末尾。$ 523 $ 459 $ 306 $ 242 Q2‘25 Q3’25 Q4‘25 Q1’26分配给Legacy Investments的资本减少54%非美国通用会计准则核心部门EAD增加43%*百万美元百万美元
12详细的尾注包含在本演示文稿的末尾。总量（1）和费用变化（2）（Q4’25 vs. Q1’26）随着生产规模的扩大，总费用（2）占总量（1）的百分比（总费用（2）/数量）持续增效0.70% 0.66% Q4’25 Q1’267%改善9% 17%总费用增长总量增长Q1’26数量超过费用增长~2倍
13注：抵押贷款银行业务指与红杉抵押贷款银行、Aspire抵押贷款银行和CoreVest抵押贷款银行业务相关的综合业绩或数据。详细的尾注包含在本演示文稿的末尾。抵押贷款银行资本效率（平均资本/年化量）（1）多元化分销策略加速资本速度1.3% 1.1% Q4‘25 Q1’26 10%改善$ 5.4 $ 7.2 Q4‘25 Q1’26 35%环比增长抵押贷款银行分销证券化整贷销售合资公司转让数十亿美元
14与快速周转资产相关的杠杆注：抵押银行指与红杉抵押银行、Aspire抵押银行和CoreVest抵押银行部门相关的综合业绩或数据。投资组合指的是Redwood Investments和Legacy Investments部门。详细的尾注包含在本演示文稿的末尾。按部门划分的有担保债务增长的追索性债务主要受到抵押银行业务增长的推动•分销渠道的快速资金周转通过现金产生加速去杠杆化•平均36天的资产负债表上的贷款（1）追索权杠杆（2）47亿美元85% +的追索权债务增加支持了抵押银行业务增长26年第一季度投资组合债务20%公司债务17%抵押银行债务63% 4.6x 5.1x总计Q4’25 Q1’26
15 $ 5.4 $ 7.1 Q1‘25 Q1’26改善的融资条款支持增长预定到期的仓库容量（1）资金成本（1）30%增加数十亿美元6.7% 5.5% Q1‘25 Q1’26减少18%平均仓库融资成本低120bps 5个季度没有企业无担保到期自Q1 ' 25以来更新了51亿美元的容量十亿美元的详细尾注包含在本演示文稿的末尾。有担保债务无担保债务$ 1.2 $ 2.4 $ 0.6 $ 0.1 $ 0.3 FY‘26 FY’27 FY‘28 FY’29 FY'30 +（2）
16个RWT Horizons：2026年的AI动量通过Redwood员工在2026年3月执行的数量AI查询产生的AI影响200,000 +整个企业的代理工作流程执行2,500 + QC文件审查在所有CoreVest产品上实施运营效率和处理小时数的提升分分钟提高66% •加快生产力提升•加强我们在非机构抵押贷款和私人信贷方面的竞争护城河•实现更高效的交易执行和可扩展的数量增长详细的尾注包含在本演示文稿的末尾。
17与跨生态系统的人工智能合作Payments & Cash-flow提高了预付款预测速度和准确性客户参与减少了对人工后续的需求承保自动化显着减少了承保时间客户数据正常化减少了数据核对工作风险管理&合规化将风险审查周期从几天减少到几分钟或几小时我们活跃的RWT Horizons投资组合包括32家人工智能和技术支持的公司，推动整个抵押贷款金融生态系统的创新。此处显示的是精选的RWT Horizons合作伙伴，详细的尾注包含在本演示文稿的末尾。
2026年第一季度收益和分部业绩
19 $ 3.9 $ 3.3 $ 5.1 $ 5.3 $ 6.5 Q1‘25 Q2’25 Q3‘25 Q4’25 Q1‘26 Sequoia Q1’26 Performance Summary详细尾注包含在本演示文稿的末尾。• 26年第一季度创纪录的$ 6.5b锁量（1）•流量型生产（61%），新产品（ARM、CES、MedPro）贡献不断增长• 30%的产量来自银行卖家•每笔贷款的成本环比改善31%（2）比上季度锁量环比改善22%（1）REDWOD的主要住宅通讯员平台每笔贷款成本环比增加22%（2）十亿美元0.26% 0.18% Q4‘25 Q1’26环比改善31%
201.24% 1.41% 0.99% 1.36% 0.96% Q1‘25 Q2’25 Q3‘25 Q4’25 Q1‘26红杉Q1’26业绩摘要（续）详细尾注包含在本演示文稿的末尾。销售利润率收益（1）1.19%平均75bps至100bps历史目标区间•尽管3月份利率抛售和TBA表现不佳，但实现了1Q'26销售利润率收益（1）0.96% •完成了9次证券化，发行总额为46亿美元利润率亮点
21 $ 111 $ 330 $ 1,245 $ 1,487 $ 1,562 Q1‘25 Q2’25 Q3‘25 Q4’25 Q1‘26 Aspire Q1’26业绩摘要详细尾注包含在本演示文稿的末尾。• 26年第一季度锁定量为16亿美元（1）•每笔贷款成本0.30%环比提高6%（2）•约140个卖家的活跃网络•现有关系推动了年初至今约70%的产量，随着卖家基础的增长带来了内在的上行空间（3）季度锁定量（1）REDWOD的非QM通讯平台百万美元现有卖家新卖家环比增长5%
22 SPIRE：证券化货架推出详细尾注包含在本演示文稿的末尾。• 3月2日SPIRE 2026-1定价3.91亿美元的非QM证券化•标志着Aspire进入非QM证券化领域•凭借深厚的投资者需求实现了强大的执行力•与风险保留共同发起人合作，以符合资本效率目标• 63个卖家以30%的新加入平台首次交易突出显示DSCR 40%银行对账单36%完整DoC 14%资产消耗6%其他贷款类型3% 3.91亿美元产品分配（1）754加权平均FICO（2）70加权平均LTV（2）
230.95% 0.79% Q4‘25 Q1’26 CoreVest Q1'26业绩摘要详细尾注包含在本演示文稿的末尾。• 26年第一季度融资量为4.32亿美元（1）• 3月波动期间的有意管道纪律导致26年第二季度早期的强劲管道•小额余额（RTL/DSCR）贷款资金较25年第一季度增长43% •通过直接销售、证券化和合资转让发放了近7亿美元的贷款•关闭CAFL 2026-R1，由经验丰富的履约/不良贷款和REO REDWOD的住房投资者贷款平台提供的资金量净成本发起（2）226美元226美元234美元206美元Q4‘25 Q1’26美元百万美元460美元43217%改善环比RTL/DSCR期限/桥梁
24服务/其他投资40% Bridge Securities保留7% Sequoia Securities保留42% Term Securities保留11% Redwood Investments Q1’26业绩摘要投资直接来自我们的运营平台• 5300万美元资本部署到第一季度证券化活动产生的留存投资•资金成本继续改善，增强分部贡献资本分配详细尾注包含在本演示文稿的末尾。5.1亿美元期权嵌入投资组合债务（2）投资组合资金成本（1）7.11% 7.14% 6.90% 6.68% 6.33% Q1‘25 Q2’25 Q3‘25 Q4’25 Q1'26可赎回< 1年47%可赎回> 1年53%
25 Legacy Investments Q1’26业绩摘要QOQ 90 DAY + Legacy Bridge DELINCONCIES $ 243 $ 196 $ 188 $ 82 $ 83 Q1’25 Q2’25 Q3’25 Q4’25 Q1’26自Q1’25资本分配以来减少66%详细尾注包含在本演示文稿的末尾。2.42亿美元的住房投资不再是我们平台的战略•持续专注于通过处置/决议减少遗留投资组合• 26年第一季度遗留过桥贷款活动•解决了400万美元的DQ90 +并出售了3400万美元的REO • 90天+ DQ贷款自25年第一季度以来下降了66% •遗留过桥/定期贷款现在占总资本$ UPB百万的约8% HEI 45% Legacy Bridge & Term Loans 55%
财务业绩
27损益表（百万美元，每股数据除外）
28资产负债表（百万美元）
29资本分配摘要（百万美元）
30抵押贷款银行关键结果（百万美元）*资本回报率（“ROC”）、EAD和EAD资本回报率（“EAD ROC”）是非GAAP衡量标准。有关更多信息，请参阅“非公认会计原则披露”幻灯片。
31 Redwood Investments主要业绩（百万美元）*资本回报率（“ROC”）、EAD和EAD资本回报率（“EAD ROC”）是非GAAP衡量标准。有关更多信息，请参阅“非公认会计原则披露”幻灯片。
32追索权债务预定到期日（1）（5）追索权债务余额（百万美元）1,165美元593美元143美元329美元2,445美元十亿美元0美元1,000美元2,000美元3,0002026202720282029年后仓库债务/回购（可保证金）仓库债务/回购担保定期公司债务（6）
非公认会计原则披露
34项非公认会计原则披露，以补充根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制和呈报的合并和分部财务信息，公司还提供可供分配收益（“EAD”）、EAD股本回报率（“EAD ROE”）、核心分部可供分配收益（“核心分部EAD”）和核心分部EAD股本回报率（“核心分部EAD ROE”）作为非公认会计原则衡量标准。管理层认为，这些非公认会计准则衡量标准为投资者和管理层评估公司的经营业绩、促进与行业同行的比较以及评估截至报告所述期间公司运营平台的当前创收能力（包括公司支付股息的能力）提供了有用的补充信息。这些措施还有助于评估公司正在向更具可扩展性和更简化的业务模式过渡的情况，包括Legacy Investments部门内遗留投资组合持股的逐步结束。不应孤立地使用这些非GAAP衡量标准，也不应将其视为普通股股东可获得（相关）的GAAP净收入（亏损）或根据GAAP计算的运营结果的其他衡量标准或用于联邦所得税目的的替代方法。可用于分配的收益（“EAD”）和EAD ROE是公司历来报告并继续使用的非GAAP财务指标，用于呈现管理层对公司不同业务部门经营业绩的非GAAP分析。EAD被定义为普通股股东可获得（相关）的GAAP净收入（亏损），调整为（i）不包括投资公允价值变动，净额；（ii）不包括已实现的损益；（iii）不包括与收购相关的费用；（iv）不包括某些组织重组费用（如适用）；以及（v）反映与这些项目相关的假设所得税调整。EAD ROE定义为EAD除以平均普通股权益。ROC是一个分部的非GAAP衡量标准，其计算方法为GAAP分部净收入（亏损）年化除以该期间该分部使用的平均资本。使用的平均资本表示管理层对分配给支持每个部门活动的平均经济资本的内部估计。从2026年第一季度开始，我们修改了分部报告，将企业融资成本和债务分配给我们的红杉、Aspire、CoreVest抵押银行、Redwood Investments和Legacy Investments分部。这一变化对合并财务报表没有影响，所有前期金额均符合当前的列报方式。一个部门的EAD ROC的计算方法是按非公认会计准则部门EAD年化除以该期间该部门使用的平均资本。使用的平均资本代表管理层对分配给支持每个部门活动的平均经济资本的内部估计，26年第一季度和25年第四季度分别如下–红杉抵押银行：2.52亿美元和2.28亿美元；Aspire抵押银行：9400万美元和8800万美元；CoreVest抵押银行：4000万美元和5200万美元；Redwood Investments：2.88亿美元和2.75亿美元。核心部门EAD和核心部门EAD ROE代表管理层对公司抵押银行平台和相关投资的综合业绩的非公认会计准则评估，其中包括红杉抵押银行、CoreVest抵押银行和Redwood投资部门（统称为“核心部门”），以及归属于这些业务的企业部门的分配部分。核心部门EAD不包括Legacy Investments部门和归属于Legacy Investments的企业部门部分。核心部门EAD ROE的计算方法是核心部门EAD除以核心部门在此期间使用的平均资本，这表示管理层对分配给支持核心部门活动的平均经济资本的内部估计。
35个非GAAP披露（续）GAAP与非GAAP EAD的对账– 2026年第一季度（1）
36个非GAAP披露（续）GAAP与非GAAP EAD的对账– 2025年第四季度（1）
37百万美元非公认会计原则披露（续）脚注：1。某些总数可能因四舍五入而无法计算。2.可用于分配的收益（“EAD”）是一种非公认会计准则衡量标准，该公司历来报告并继续用于呈现管理层对公司不同业务部门经营业绩的非公认会计准则分析。EAD的定义是，普通股股东可获得（相关）的GAAP净收入（亏损），调整为（i）不包括投资公允价值变动，净额；（ii）不包括已实现的损益；（iii）不包括与收购相关的费用；（iv）不包括某些组织重组费用（如适用）；以及（v）反映与这些项目相关的假设所得税调整。3.从2026年第一季度开始，我们修改了分部报告，将某些企业融资成本分配给我们的红杉、Aspire、CoreVest抵押贷款银行、Redwood Investments和Legacy Investments分部。这一变化对合并财务报表没有影响，所有前期金额均符合当前的列报方式。4.核心部门EAD和核心部门EAD ROE是非GAAP衡量标准，用于呈现管理层对公司抵押银行平台和相关投资（定义为“核心部门”，包括公司的红杉抵押银行、Aspire抵押银行、CoreVest抵押银行和Redwood投资部门）的综合业绩的非GAAP分析，包括公司企业部门与这些核心部门相关的分配部分。核心部门EAD不包括公司的Legacy Investments部门，也不包括公司公司部门与Legacy Investments部门相关的分配部分。核心部门EAD定义为：普通股股东可获得（相关）的GAAP净收入（亏损）调整为（i）不包括Legacy Investments部门的GAAP净亏损，（ii）不包括与Legacy Investments部门相关的公司部门分配部分，（iii）不包括投资公允价值变动净额；（iv）不包括已实现的损益；（v）不包括与收购相关的费用；（vi）不包括某些组织重组费用（如适用）；（vii）调整与这些调整相关的假设所得税。核心板块EAD ROE定义见下文脚注13。4. .5.投资公允价值变动，净额包括我们合并收入（亏损）报表中同一细列项目中归属于每个分部的所有金额，主要代表我们在每个分部持有的投资和相关对冲的已实现和未实现损益。我们的HEI投资的已实现和未实现损益反映在我们合并损益表中题为“HEI收入，净额”的单独项目中。6.已实现（收益）/亏损，净额包括我们合并（亏损）收入报表中该细列项目中归属于各分部的所有金额。7.收购相关费用包括支付给第三方的交易成本（如适用），以及与Riverbend和CoreVest收购相关的无形资产的持续摊销。8.2026年第一季度的组织重组费用是与员工遣散费和相关过渡费用相关的成本。9.调整的税收影响表示用于计算每个分部EAD的与EAD调整相关的假设所得税。10.企业部门的分配是基于该部门在该期间使用的平均资本，这表示管理层对分配给支持每个部门活动的平均经济资本的内部估计。11.核心部门每股基本普通股的EAD是一种非GAAP衡量标准，定义为核心部门EAD除以期末已发行的基本加权平均普通股。12.ROE由合并GAAP净收入年化除以该期间的平均普通股权益组成。13.核心部门EAD ROE是一种非GAAP衡量标准，定义为截至2026年3月31日和2025年12月31日止三个月的核心部门EAD年化除以核心部门使用的平均资本分别为7.62亿美元和7.26亿美元。使用的平均资本是管理层对分配给支持核心部门活动的平均经济资本的内部估计。
尾注
39 ENDNOTES幻灯片4（Redwood拥有30多年的交付价值记录）资料来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。截至2026年4月23日的彭博市场数据。1.包括Sequioa、Aspire和CoreVest抵押银行平台的证券化。2.摩根大通研究和证券化数据。3.包括我们红杉抵押贷款银行部门的贷款锁定和我们核心抵押贷款银行部门资助的贷款。Lock volume表示为从贷款卖方购买而确定的贷款。锁定量不考虑通常通过贷款过程发生的管道的潜在后果。幻灯片6（Castlelake和红木信托宣布建立战略合资企业）资料来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。1.Castlelake L.P.合资公司于2026年4月执行。幻灯片7（2026年第一季度财务业绩）来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。1.总经济回报基于GAAP每股普通股账面价值的定期变化加上期间宣布的每股普通股股息，除以期初GAAP每股普通股账面价值。2.基于2026年3月31日5.61美元收盘价的RWT指示性股息率。幻灯片9（在市场波动中表现强劲）资料来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。市场数据代表截至2026年4月23日彭博的10年期国债利率。1.包括我们红杉抵押贷款银行和Aspire抵押贷款银行部门的贷款锁定以及我们核心抵押贷款银行部门提供的贷款。Lock volume表示为从贷款卖方购买而确定的贷款。锁定量不考虑通常通过贷款过程发生的管道的潜在后果。2.“包括企业融资成本”包括将企业融资成本和债务分配给我们的抵押银行业务部门。“不包括企业融资成本”不包括将企业融资成本和债务分配给我们的抵押银行业务部门，其呈现方式与Q4’25 Redwood Review演示文稿相同。见非公认会计原则披露。幻灯片10（尽管行业销量下降，但市场份额持续增长）资料来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。1.内幕抵押贷款金融。2.包括我们红杉抵押银行和Aspire抵押银行部门的贷款锁定，以及我们核心抵押银行部门提供资金的贷款。Lock volume表示为从贷款卖方购买而确定的贷款。锁定量不考虑通常通过贷款过程发生的管道的潜在后果。幻灯片11（Earnings have improved as Legacy Investments resolve）资料来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。幻灯片12（随着生产规模持续提高效率）资料来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。1.包括我们红杉抵押贷款银行和Aspire抵押贷款银行部门的贷款锁定以及我们核心抵押贷款银行部门提供的贷款。Lock volume表示为从贷款卖方购买而确定的贷款。锁定量不考虑通常通过贷款过程发生的管道的潜在后果。2.费用总额不包括非经常性、一次性项目和与物业收入相抵销的出租物业费用。幻灯片13（多元化分销战略加速资本速度）来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。1.指标反映了我们红杉抵押贷款银行和Aspire抵押贷款银行业务部门的年化交易量除以平均资本。资本包括企业债配置。交易量包括我们红杉抵押贷款银行和Aspire抵押贷款银行部门的贷款锁定以及我们核心抵押贷款银行部门提供的贷款。Lock volume表示为从贷款卖方购买而确定的贷款。锁定量不考虑通常通过贷款过程发生的管道的潜在后果。幻灯片14（与快速周转资产相关的杠杆）来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。1.资产负债表上贷款的平均天数衡量从购买到处置的时间。2.追索权杠杆是追索权债务除以有形股东权益。幻灯片15（支持增长的改善融资条款）来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。1.数据不包括规定期限为2027年3月的担保融资工具。2.包括一项规定期限为2027年3月的担保融资融资，由于公司可酌情选择18个月的延期选择权，该融资安排于2028年提出；延期后，承诺从2028年4月开始从4亿美元减少到3.25亿美元。幻灯片19（红杉Q1’26业绩汇总）来源：截至3月31日公司财务数据， 2026年，除非另有说明。1.Lock volume表示为从贷款卖方购买而确定的贷款。锁定量不考虑通常通过贷款过程发生的管道的潜在后果。2.红杉抵押贷款银行部门的每笔贷款成本计算为该部门的运营费用除以该部门的贷款购买承诺。Slide 20（Sequoia Q1’26业绩摘要（续））来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。1.销售利润率收益反映了净收入除以贷款购买承诺。
40尾注（续）幻灯片21（Aspire Q1’26业绩摘要）资料来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。1.Lock volume表示为从贷款卖方购买而确定的贷款。锁定量不考虑通常通过贷款过程发生的管道的潜在后果。2.Aspire Mortgage Banking分部的每笔贷款成本计算为该分部的运营费用除以该分部的贷款购买承诺。3.新的卖方交易量代表自Aspire成立以来从未向其出售过贷款的卖方。幻灯片22（SPIRE：证券化货架推出）来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。1.其他贷款类型包括P & L CPA Prepared和1099。2.数字是基于原始价值的加权平均数。幻灯片23（CoreVest Q1’26业绩摘要）资料来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。1.CoreVest抵押贷款银行部门的发起净成本的计算方法是营业费用减去在该部门赚取的费用除以该部门的资金量。幻灯片24（Redwood Investments Q1’26业绩摘要）资料来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。1.基金的投资组合成本反映了相对于UPB的利息支出。2.可赎回性反映了根据特定条款在规定的到期日之前偿还的权利。幻灯片25（Legacy Investments Q1’26业绩摘要）资料来源：截至2026年3月31日的公司财务数据，除非另有说明。幻灯片31（附录：Redwood Investments主要成果）1。EAD和EAD资本回报率是非GAAP衡量标准，分别也称为EAD和EAD ROC。有关这些措施的更多信息，请参阅本演示文稿尾注部分中的非公认会计原则披露。2.追索权杠杆率的计算方法为有担保追索权债务余额除以投资资本，如本表所示。幻灯片32（附录：追索权债务余额）1。不可保证金债务和可保证金债务是指此类债务是否被追加保证金，仅基于贷款人自行决定不拖欠的基础抵押品的市场价值。不可保证金债务可能会因拖欠或与所融资的抵押或证券相关的其他信用事件、为抵押品提供担保的基础资产价值下降、某些类型贷款的延长停留时间（即使用特定融资工具融资的时间段）或特定参考证券的利率相对于基本利率金额的变化等原因而被追加保证金。2.平均借款成本是指列报的每个期末未偿追索权债务的加权平均合同余额，不包括递延发行成本或债务折扣。3.代表未证券化的住宅消费贷款4。包括经证明的抵押贷款服务权。5.除非另有说明，否则债务余额不可保证金。6.包括一项规定期限为2027年3月的有担保融资便利，由于公司可酌情选择18个月的延期选择权，该便利于2028年提出；延期后，承诺从2028年4月开始从4亿美元减少到3.25亿美元。幻灯片29（附录：资本配置摘要）1。如本表所示，我们Redwood Investments部门的资产金额代表我们的经济利益（包括我们在合并VIE中的经济利益），并且不显示我们在GAAP下合并的VIE中的资产（我们的CAFL Bridge除外）。有关合并VIE的更多信息，请参阅我们网站上提供的补充财务表中的GAAP资产负债表和与非GAAP经济资产负债表的对账。2.与我们在本表中对资产的列报方式一致，本表中列报的无追索权债务不包括从我们资产负债表中合并的某些证券化发行的ABS，包括Residential Jumbo（SEMT）、BPL Term（CAFL）和HEI，以及用于为某些服务性投资提供资金的无追索权债务。3.分配给抵押银行业务的资本代表我们分配给管理我们每个抵押银行业务部门的贷款库存的营运资金。这个金额通常包括我们在资产负债表上持有的贷款中的净资本（扣除融资）、在我们的管道中获得/发起贷款的资本、用于对冲的净资本以及风险资本。4.公司资本包括（其中包括）分配给RWT Horizons和其他战略投资的资本以及可用资本。幻灯片30（附录：抵押贷款银行关键结果）1。EAD和EAD资本回报率是非GAAP衡量标准，也称为EAD和EAD ROC， 分别。有关这些措施的更多信息，请参阅本演示文稿尾注部分中的非公认会计原则披露。2.用于CoreVest运营的资本不包括3200万美元的平台溢价。3.按分部划分的ROC是该分部的年化净收入（亏损）除以该期间使用的平均资本。
41术语汇总表术语定义ARM可调整利率抵押贷款BFRBuild for rent bps basis points CAFL®CoreVest证券化计划CES封闭式第二留置权DQ拖欠DSCR偿债覆盖率EAD收益可供分配*EPS每股收益FY全年GOS出售收益HEI Home Equity Investment HPA Home Price Appreciation IMB Independent Mortgage Banker JV Joint Enterprise LOC Line of Credit TERM0LTC Loan to Cost Term Definition MB Mortgage banking（指Sequoia Mortgage Banking，Aspire Mortgage Banking和CoreVest Mortgage Banking Segments）MSR Mortgage Servicing Rights Non-QM Non-qualified Mortgage QM Qualified Mortgage QoQ Quarter-over quarter（comparison of quarter-on-quarter）RMBS住宅抵押贷款支持证券ROC资本回报率RPL reperforming loans RTL Residential transitional loans SEMT®Residential Consumer（Sequoia）证券化计划SPIRE Aspire证券化计划SFR单户出租TAM总可寻址市场UPB未付本金余额*可供分配的收益（“EAD”）是一种非GAAP衡量标准——有关更多信息以及与GAAP衡量标准的对账，请参见尾注中的“非GAAP衡量标准”幻灯片。术语定义WA加权平均同比（同季度业绩与连续年度的比较）