美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
（标记一）
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
11月30日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
为从_____________到__________________的过渡期
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委托档案号：
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委托档案号：
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| （注册人的确切名称为 在其章程中规定） |
（注册人的确切名称为 在其章程中规定） |
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共和国
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| （国家或其他司法 公司或组织） |
（国家或其他司法 公司或组织） |
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| （I.R.S.雇主识别号） | （I.R.S.雇主识别号） | |||||||||||||||||||
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| （校长地址 行政办公室 和邮政编码） |
（校长地址 行政办公室 和邮政编码） |
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| （注册人的电话号码， 包括区号） |
（注册人的电话号码， 包括区号） |
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根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
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根据该法第12（g）节注册的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。
有☐
无
☑
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☑ 无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司，还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
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☑ | 加速申报者 |
☐
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非加速申报者 |
☐
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较小的报告公司 |
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新兴成长型公司 |
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如果是新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册公共会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。有
☑
无☐
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有
☐
无☑
参考上次出售普通股的价格计算的非关联公司持有的有表决权和无表决权的普通股的总市值为$
25.1
截至注册人最近完成的第二财季最后一个工作日的十亿美元。
截至2026年1月13日，嘉年华邮轮公司有出色的
1,236,706,612
其普通股的股份，面值0.01美元。
参考上次出售普通股的价格计算的非关联公司持有的有表决权和无表决权的普通股的总市值为$
3.9
截至注册人最近完成的第二财季最后一个工作日的十亿美元。
截至2026年1月13日，Carnival PLC有未
188,486,684
普通股1.66美元面值，一股特别投票权股份面值1.00英镑和
1,236,706,612
P & O Princess特别投票信托的实益权益信托股份。
以引用方式纳入的文件
1
嘉年华公司& PLC
表格10-K
截至2025年11月30日止财政年度
目 录
| 第一部分 | ||||||||
| 项目1。 | ||||||||
| 项目1a。 | ||||||||
| 项目1b。 | ||||||||
| 项目1c。 | ||||||||
| 项目2。 | ||||||||
| 项目3。 | ||||||||
| 项目4。 | ||||||||
| 第二部分 | ||||||||
| 项目5。 | ||||||||
| 项目6。 | ||||||||
| 项目7。 | ||||||||
| 项目7a。 | ||||||||
| 项目8。 | ||||||||
| 项目9。 | ||||||||
| 项目9a。 | ||||||||
| 项目9b。 | ||||||||
| 项目9c。 | ||||||||
| 第三部分 | ||||||||
| 项目10。 | ||||||||
| 项目11。 | ||||||||
| 项目12。 | ||||||||
| 项目13。 | ||||||||
| 项目14。 | ||||||||
| 第四部分 | ||||||||
| 项目15。 | ||||||||
| 项目16。 | ||||||||
1
有关可能影响未来业绩的因素的注意事项
本文件中包含的一些陈述、估计或预测是“前瞻性陈述”，涉及与我们有关的风险、不确定性和假设，包括关于未来结果、运营、战略、前景、计划、目标、声誉、现金流、流动性和其他尚未发生的事件的陈述。这些声明旨在符合1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条规定的免于承担责任的安全港。除历史事实陈述之外的所有陈述都是可以被视为前瞻性的陈述。这些陈述是基于当前对我们的业务和我们经营所在行业的预期、估计、预测和预测以及我们管理层的信念和假设。我们尽可能通过使用“将”、“可能”、“可以”、“应该”、“将”、“相信”、“依赖”、“期望”、“目标”、“期望”、“预期”、“预测”、“项目”、“未来”、“打算”、“计划”、“估计”、“目标”、“指示”、“展望”等词语来识别这些陈述，以及类似的未来意图表达方式或此类术语的否定。
前瞻性陈述包括但不限于与我们的前景和财务状况相关的陈述，以及有关以下方面的陈述：
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•定价
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•流动性和信用评级
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•预订水平
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•投资级杠杆指标
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•入住率
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•股息
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•利息、税收和燃料费用
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•船舶可折旧年限和残值估算
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•货币汇率
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•调整后的投资资本回报率（“ROIC”）
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•商誉、船舶和商标公允价值
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•拟议的统一和迁移交易
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由于前瞻性陈述涉及风险和不确定性，有许多因素可能导致我们的实际结果、业绩或成就与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的存在重大差异。本说明包含对已知因素的重要警示性陈述，我们认为这些因素可能会对我们前瞻性陈述的准确性产生重大影响，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。这些因素包括但不限于以下方面：
•世界各地的事件和情况，包括地缘政治不确定性、战争和其他军事行动、流行病、通货膨胀、更高的利率和其他影响人们旅行能力或愿望的普遍担忧，可能导致对邮轮的需求下降，并对我们的财务状况和运营产生重大负面影响。
•与我们的船只、客人或邮轮行业有关的事件可能会对我们的客人和船员的满意度产生负面影响，并导致声誉受损。
•不利天气条件或不利天气条件的频率和/或严重性增加可能对我们的业务和经营业绩产生重大影响。
•我们的目标、目标、愿望、倡议、公开声明和披露，包括与可持续发展事项相关的声明和披露，可能会使我们面临可能对我们的业务产生不利影响的风险。
•网络安全事件和数据隐私泄露，以及对我们的主要和其他办公室、信息技术运营和系统网络的破坏和其他损害，以及未能跟上技术发展的步伐，可能会对我们的业务运营、客人和船员的满意度产生不利影响，并可能导致罚款、处罚和声誉损害。
•我们的债务需要大量现金来偿还，而我们产生足够现金的能力取决于许多因素，其中一些因素可能超出我们的控制范围。如果我们无法偿还债务或履行我们的契约，我们的财务状况和运营可能会受到不利影响。
•燃料成本的增加、所消耗燃料种类的变化以及燃料供应的可用性可能会对我们的预定行程和成本产生不利影响。
•关键团队成员的流失、我们无法招聘或留住合格的岸上和船上团队成员以及劳动力成本增加可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
•我们依赖于对我们的业务运营不可或缺的供应商。这些供应商和服务提供商可能无法兑现其承诺，这可能会对我们的业务产生负面影响。
•外币汇率波动可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
•我们在港口目的地和专属岛屿的投资可能会使我们面临额外的风险。
•邮轮和陆上度假行业的产能过剩和竞争可能会对我们的邮轮销售、定价和目的地选择产生负面影响。
2
•无法实施我们的造船计划以及船舶维修、维护和翻新可能会对我们的业务运营和客人的满意度产生不利影响。
•改变和不遵守我们经营所依据的法律法规，例如与健康、环境、安全和安保、数据隐私和保护、反洗钱、反腐败、经济制裁、贸易保护措施、劳动和就业以及税收相关的法律法规，可能代价高昂，并可能导致诉讼、执法行动、罚款、处罚和声誉损害。
•与可持续性相关的因素以及温室气体（“GHG”）和其他排放对环境的影响可能会对我们的业务和经营业绩产生重大影响。
•我们可能无法成功完成拟议的双重上市公司（“DLC”）结构的统一以及将嘉年华邮轮公司的合法注册公司迁移到百慕大，或者，如果我们这样做了，我们可能无法实现预期的收益，并将受到百慕大法律的约束，这在某些方面与我们目前的司法管辖区相比有所不同。
上述风险因素的排序并非旨在反映我们对优先级或可能性的指示。可能存在我们认为不重要或未知的额外风险。
前瞻性陈述不应被视为对实际结果的预测。根据适用法律或任何相关证券交易所规则规定的任何持续义务，我们明确表示不承担在本文件日期之后传播对任何此类前瞻性陈述的任何更新或修订以反映任何此类陈述所依据的预期或事件、条件或情况的任何变化的任何义务。
本文件中的前瞻性陈述和其他陈述也可能涉及我们的可持续性进展、计划和目标（包括排放和环境相关事项）。此外，与可持续发展相关的历史、当前和前瞻性陈述可能基于仍在发展的衡量进展的标准和工具、持续发展的内部控制和流程，以及未来可能发生变化且可能不会普遍共享的假设和预测。
调整后的ROIC向我们和投资者提供有关我们相对于我们在公司投资的资本的经营业绩的更多信息。我们将调整后的ROIC定义为扣除利息支出和利息收入前的12个月调整后净收入（亏损）除以债务加权益减去在建工程、超额现金、商誉和无形资产的月平均值。
3
第一部分
项目1。商业.
a.概述
i.总结
嘉年华邮轮公司于1974年在巴拿马注册成立，Carnival plc于2000年在英格兰和威尔士注册成立。嘉年华邮轮公司和Carnival plc经营着一家双重上市公司，根据该公司，嘉年华邮轮公司和Carnival plc的业务通过多项合同以及嘉年华邮轮公司的公司章程和细则以及Carnival plc的公司章程中的规定进行合并。这两家公司的运营就像是一家单一的经济企业，拥有单一的执行管理团队和相同的董事会，但各自保留了各自独立的法律身份。嘉年华邮轮公司和Carnival PLC都是在证券交易所单独上市的公众公司，拥有自己的股东。在本10-K表格中，嘉年华邮轮公司和Carnival PLC连同其合并后的子公司被统称为“嘉年华邮轮公司 & PLC”、“公司”、“我们的”、“我们的”和“我们”。我们是全球最大的邮轮公司，也是最大的休闲旅游公司之一，拥有一系列世界级邮轮公司-AIDA邮轮、嘉年华邮轮、歌诗达邮轮、冠达邮轮、荷美邮轮、P & O邮轮、公主邮轮和Seabourn。2025年，我们将P & O Cruises（Australia）品牌下架，并将其澳大利亚业务并入嘉年华邮轮。
在对公司结构进行审查后，嘉年华邮轮公司和Carnival PLC的董事会建议将双重上市公司统一为单一公司实体，即在纽约证券交易所单独上市的嘉年华邮轮公司，并由Carnival PLC作为其在英国的全资子公司。根据该计划，Carnival PLC的股东将以一对一的方式获得嘉年华邮轮公司的股票，Carnival PLC的股票和美国存托凭证将分别从伦敦证券交易所和纽约证券交易所退市。嘉年华邮轮公司还提议将其合法注册地从巴拿马转移到百慕大，名称为嘉年华邮轮公司有限公司，这是一个被广泛认可并符合国际金融标准的司法管辖区。公司的业务基本面，包括战略、基础资产和运营，或公司对至关重要的英国市场的承诺，都不会发生重大变化。百慕大的统一和合法合并预计将维护关键股东的投票权和经济权利。
这些提议将受制于某些条件，包括股东的批准以及收到监管机构和英国法院的批准。嘉年华邮轮公司和Carnival PLC拟于2026年4月召开股东大会审议这些提案。待股东批准提案且其余条件得到满足后，公司拟于2026年第二季度完成在百慕大的统一和合法注册。有关拟议在百慕大统一和合法注册成立的更多信息，将包含在嘉年华邮轮公司和Carnival PLC预计向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的材料中，这些材料将在SEC网站上免费提供。
ii.宗旨与使命、核心价值观和优先事项
宗旨与使命
通过提供非凡的邮轮假期，为我们的客人传递难忘的快乐，同时尊重我们航行的每一个海洋、我们参观的地方和我们接触的生活的完整性。
核心价值观
•听&学-我们听—积极包容—做出更好的决策，从我们的成功和失败中吸取教训。
•大声说出来-我们可以满怀信心地尊重地分享想法、反馈、关切和问题。
•尊重&保护-我们保护重要的东西—我们的人民、我们的公司和我们的星球—以尊严和尊重对待每一个人。
•一直在进步-我们总是努力把本职工作做得更好，以创新驱动业务向前发展。
•一起更好-我们作为一个团队协同工作，以成功实现我们的目标、使命和目标。
•客人痴迷-我们把客人放在前面和中间，每一次机会都让他们高兴。
4
优先事项
确保我们每一家世界级邮轮公司在度假市场上都拥有自己的空间。
不同的旅行者寻求不同的度假体验。这就是为什么我们的世界级邮轮公司组合给了我们如此强大的竞争优势。凭借在全球运营的八条与众不同的邮轮航线，每个品牌都有机会以清晰、引人注目的身份脱颖而出，吸引自己独特的新的忠诚客人形象。当我们清楚地推销这些差异并在整个旅程中兑现这些差异时，我们会解锁更高水平的客人满意度，推动更强劲的预订和需求，并产生更高的定价能力。
成为Travel & Leisure的首选雇主。
我们的团队成员是我们每年为超过1350万客人传递的难忘快乐的心脏。我们拥有来自大约150个国家的超过16万人的团队，自豪地反映了我们的客人和国际社会的文化丰富性。我们有意培养一种工作环境，让每个人都感到受到欢迎、被包容、被支持和被赋予成功的权力，这加强了我们成为全球酒店、旅行和休闲职业第一选择的雄心。
在合规、环保和我们接触的每一个生命的福祉方面保持卓越承诺。
实现我们的目标和使命始于成为负责任的企业公民和我们星球的坚强管家。这意味着保护我们的环境，关心我们的客人、我们的社区和我们的团队，维护管理我们业务的法律，并以最高标准要求我们自己。
执行我们的可持续发展路线图。
我们有幸探索世界各地非凡的文化和环境——尊重和帮助保护它们是我们的共同责任。没有繁荣的社区、健康的海洋和我们访问过的令人惊叹的地方，我们就无法实现我们的目标和使命，也无法实现我们的其他优先事项。这就是为什么我们必须继续减少我们的燃料消耗和碳足迹，推进循环经济，并加强与我们航行往返的社区的共享价值伙伴关系。
进一步加强我们的资产负债表，同时实现超额的股东回报。
几年的优异表现显着增强了我们的财务状况——减少债务、实现强劲的盈利能力和两位数的ROIC、超越投资级门槛并恢复我们的股息。我们正在通过严格的成本控制和持续的去杠杆化来巩固我们的地位。与此同时，我们对新造船的有分寸投资、对我们邮轮公司和目的地开发的主要船舶中年翻新改进，以及对商业卓越的持续关注，正在为大幅长期增长和价值创造奠定基础。
b.全球邮轮产业
i.概述
Cruising提供范围广泛的产品和服务，适合不同年龄、背景和兴趣的度假客人。我们产品组合中的每个品牌都满足了一组独特的消费者心理特征和度假需求，这使我们能够渗透到庞大的可寻址客户群。邮轮的机动性使我们能够在区域之间移动我们的船只，以满足不同地理区域不断变化的需求。
邮轮品牌可大致分为提供现代、高级和豪华邮轮体验。当代体验吸引了邮轮度假行业的广泛部分，包括有各个年龄段儿童的家庭，具有各种活动和娱乐场所，通常包括持续七天或更短时间的游轮。优质体验强调品质、舒适、风格和更多样的行程。高级体验一般包括7至14天的游轮。豪华体验的一般特点是非常高的住宿和服务标准、较小的船只尺寸和前往大型船只无法到达的港口的奇特行程。我们在这三个大类中的每一个都提供产品和服务。
5
ii.远洋船舶载客量
| 截至12月31日的载客量（a） | ||||||||||||||
| 日历年度 | 环球邮轮 行业（b） |
嘉年华 株式会社 |
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| 2023 | 701,110 | 263,300 | ||||||||||||
| 2024 | 733,010 | 269,970 | ||||||||||||
| 2025 | 764,310 | 272,460 | ||||||||||||
(a)按照邮轮行业惯例，即使部分舱位可容纳三名或三名以上乘客，载客量也是按照假设每舱两名乘客计算的。
(b)全球邮轮产业数据来自邮轮产业报。
iii.竞争
全球邮轮行业在全球度假市场中占比较小。我们与世界各地的陆上度假替代品竞争，如酒店、度假村（包括全包度假村）、主题公园、有组织的旅游、赌场、度假所有权物业，以及其他基于互联网的替代住宿网站。根据2025 Cruise Industry News的统计数据，截至2025年12月31日，我们与主要的邮轮竞争对手皇家加勒比集团、挪威邮轮和MSC Cruises一起，代表了邮轮行业约80%的运力。
c.我们的全球邮轮业务
i.细分市场和品牌信息
| 2025年11月30日 | |||||||||||||||||
| 载客量 | 占总容量的百分比 | 邮轮数量 | |||||||||||||||
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北美分部
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| 嘉年华邮轮 | 94,340 | 35 | % | 29 | |||||||||||||
| 公主邮轮 | 54,890 | 20 | % | 17 | |||||||||||||
| 荷美线 | 23,030 | 8 | % | 11 | |||||||||||||
| 西本 | 2,640 | (a) | 1 | % | 6 | ||||||||||||
| 174,910 | 64 | % | 63 | ||||||||||||||
| 欧洲分部 | |||||||||||||||||
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AIDA Cruises（“AIDA”）
|
32,270 | 12 | % | 11 | |||||||||||||
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歌诗达邮轮（“歌诗达”）
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31,140 | (b) | 11 | % | 9 | ||||||||||||
| P & O邮轮 | 24,300 | 9 | % | 7 | |||||||||||||
| 丘纳德 | 9,770 | 4 | % | 4 | |||||||||||||
| 97,470 | 36 | % | 31 | ||||||||||||||
| 272,380 | 100 | % | 94 | ||||||||||||||
(a)包括Seabourn Sojourn预计将于2026年5月离开舰队。
(b)包括科斯塔福图纳预计将于2026年9月离开舰队。
我们还有一个邮轮支持部门，其中包括我们的领先港口目的地和专属岛屿组合以及其他服务，所有这些都是为我们的邮轮品牌的利益而运营的。
除了我们的邮轮业务，我们还拥有荷美公主阿拉斯加之旅，这是阿拉斯加和加拿大育空地区的领先旅游公司，与我们的阿拉斯加邮轮业务相辅相成。我们的旅游公司拥有并经营酒店、旅馆、玻璃圆顶轨道车和大客车，它们构成了我们的旅游和其他部分。
6
ii.建造合同中的船舶
截至2025年11月30日，我们共有七艘邮轮预计将在2033年交付。我们的船舶建造合同是与意大利的Fincantieri和德国的Meyer Werft。
| 预计交付日期 | 载客量 下铺 |
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| AIDA | |||||||||||
| 新建（a） | 2030年2月 | 4,280 | |||||||||
| 新建（a） | 2031/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12 | 4,280 | |||||||||
| 嘉年华邮轮 | |||||||||||
| 嘉年华节 | 2027年4月 | 5,360 | |||||||||
| 嘉年华热带 | 2028年3月 | 5,360 | |||||||||
| 新建 | 2029年7月 | 6,160 | |||||||||
| 新建 | 2031年7月 | 6,160 | |||||||||
| 新建 | 2033年6月 | 6,160 | |||||||||
(a)船舶受制于融资。
iii.邮轮品牌说明
AIDA是德国邮轮市场最受认可的品牌。它的船只访问了世界各地许多美丽的目的地，并将各个年龄段的人聚集在一起。AIDA以卓越的服务和丰富多样的非凡体验愉悦宾客。船头的微笑，代表着AIDA对生活的独特态度——轻松、友好、多彩、国际化、不复杂。
嘉年华邮轮是“全球最受欢迎的邮轮®”，50多年来一直以超值的价格为客人提供多代人的家庭娱乐。Carnival Cruise Line创造了一个环境，客人可以在船上做最有趣的自己，这些船只旨在激发将人们聚集在一起的体验，为客人创造自己的乐趣提供了无限的机会。
75多年来，Costa为客人的生活带来了奇迹，让他们能够在船上和岸上发现独特的目的地和体验。Costa热情好客和优质的船上服务具有真正的欧洲风味和意大利热情，使Costa有别于任何其他游轮体验。
185年以来，标志性的冠达船队完善了豪华远洋旅行的永恒艺术。冠达独特的航程精心打造，提供精致的餐饮和酒吧，独特的娱乐活动，以及著名的白星服务®，舒适和风格。作为跨大西洋穿越和世界航行的先驱，其目的地还包括欧洲、加勒比和阿拉斯加。
7
150多年来，荷美线交付的体验太好了，赶不过去—为寻求探索100多个国家、与世界和彼此联系的客人完善悠闲旅行的艺术。凭借在阿拉斯加近80年的领导地位，Holland America在大小完美的船只上提供身临其境的旅程，提供新鲜的当地采购美食、非凡的海上娱乐和真正热情好客的传统。
P & O Cruises是英国最大的邮轮公司，其历史可以追溯到185年前。P & O Cruises欢迎客人享受以独特的英国方式设计的非凡旅行体验——通过融合发现、放松和迎合英国口味的卓越服务。P & O Cruises的高级船队在世界各地提供真实的旅行体验，将风格和品质与场合感和对细节的关注相结合，创造一个真正令人难忘的假期。
60年来，公主邮轮通过丰富连接人、地、文化的假期，解锁了世界，激发了探索。每一段旅程都旨在激发互动，创造船上和岸上难忘的体验。客人享受提升的舒适和真正的温暖之间的完美平衡，与公主号船员的互动让每一刻都有私人的感觉。有了亲身探索和学习的机会，公主穿越地球上最非凡的目的地，创造了难忘的回忆。
Seabourn是超豪华巡航领域的领导者，航行到传奇城市和人迹罕至的港口。具有游艇般氛围的贴心船只让客人发现意想不到的东西——关于世界和关于他们自己。客人可以随心所欲地享用所有海滨套房和世界级美食。Seabourn创造了被称为“Seabourn Moments”的惊喜和喜悦时刻。Seabourn的船队还包括两艘专为沉浸式和冒险旅行体验而建造的超豪华探险船。
iv.港口目的地和专属岛屿
我们经营着一系列港口目的地和专属岛屿，使我们能够通过创造各种各样的高品质目的地来提供非凡的体验，这些目的地独特地适合我们客人的喜好。我们的港口目的地和专属岛屿在2025年接待了740万名客人，2024年接待了650万名客人。此外，为确保第三方港口的优惠泊位准入，我们订立了泊位协议和承诺。
我们拥有或经营的七个港口和目的地的投资组合包括：
•多米尼加共和国琥珀湾
•Celebration Key，巴哈马的专属目的地
•特克斯和凯科斯群岛大特克邮轮中心
•洪都拉斯专属目的地Roatan的Isla Tropicale（原红木湾）
•巴哈马专属岛屿Cays公主岛
•墨西哥科苏梅尔的Puerta Maya
•RelaxAway，Half Moon Cay，巴哈马的专属岛屿
8
在2025年期间，我们推出了天堂收藏，目前包括：
Celebration Key，我们在大巴哈马岛南部海岸新推出的专属邮轮港口目的地，于2025年7月正式开放。Celebration Key欢迎客人来到令人惊叹的海滩，并为我们的客人提供丰富的功能和便利设施。随着码头扩建计划于2026年完工，Celebration Key将能够同时容纳多达四艘我们的游轮。此外，它的战略位置支持我们努力设计更节能的行程。
RelaxAway，Half Moon Cay，我们高度评价和屡获殊荣的巴哈马专属目的地将得到加强，以进一步倾斜到这个目的地的自然美景和原始吸引力。除了现有的招标业务，RelaxAway，Half Moon Cay将设有一个新建造的码头，预计将于2026年夏天开放，并将允许两艘游轮停靠。
我们在洪都拉斯罗阿坦的港口目的地Isla Tropicale（原桃花心木湾）将于2026年扩建，包括一个带有游泳酒吧和小屋的大型游泳池，未来还会有额外的增强计划。
v.主要来源地理区域载客情况
| 嘉年华邮轮公司 & PLC 载客 |
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| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 |
品牌的主要来源市场
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| 美国和加拿大 | 8,092 | 7,938 | 7,410 | 嘉年华邮轮、冠达、荷美航线、公主邮轮和Seabourn | ||||||||||||||||
| 欧洲大陆 | 2,754 | 2,702 | 2,590 | AIDA和Costa | ||||||||||||||||
| 英国 | 1,108 | 1,087 | 970 | Cunard和P & O邮轮 | ||||||||||||||||
| 澳大利亚和新西兰 | 944 | 1,027 | 940 | 嘉年华邮轮和公主邮轮 | ||||||||||||||||
| 其他 | 729 | 754 | 550 | |||||||||||||||||
| 合计 | 13,627 | 13,509 | 12,460 | |||||||||||||||||
9
vi.邮轮计划
| 嘉年华邮轮公司 & PLC 按行程划分的载客量百分比 |
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| 2026 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||
| 加勒比 | 35 | % | 34 | % | 34 | % | |||||||||||
| 没有地中海的欧洲 | 17 | 16 | 17 | ||||||||||||||
| 地中海 | 14 | 14 | 13 | ||||||||||||||
| 阿拉斯加 | 7 | 6 | 6 | ||||||||||||||
| 澳大利亚和新西兰 | 5 | 6 | 7 | ||||||||||||||
| 其他 | 22 | 24 | 23 | ||||||||||||||
| 100 | % | 100 | % | 100 | % | ||||||||||||
vii.邮轮定价和付款条款
我们的每个邮轮品牌都为即将到来的航季制定定价，这些定价主要通过互联网提供，尽管也使用了出版材料和电子通讯。价格取决于许多因素，包括行程、客人住宿类别、季节、持续时间和品牌。我们提供多种促销活动，包括提前预订、过去的客人认可和旅行社计划。
我们的预订一般是在邮轮出发日期提前几个月进行的。通常情况下，邮轮行程越长，预订就越提前。这一交货时间使我们能够通过我们的收入管理能力和其他举措，根据客人需求和可用客舱数量积极管理我们的价格。
邮轮船票价格通常包括以下内容：
• 住宿
• 大部分餐食，包括众多场所的小吃
•可使用船上便利设施，如游泳池、水滑梯、水上公园、按摩浴缸、健身俱乐部和阳光甲板
• 娱乐，如戏剧和喜剧表演、现场音乐和夜总会
• 访问多个港口，包括我们拥有或经营的港口和目的地组合
• 儿童保育和受监督的青年方案
我们为客人提供各种套餐，以鼓励提前购买某些机上物品。这些套餐主要作为增量捆绑套餐出售，或者，对于我们的某些品牌，可能与游轮门票结合起来，以单一价格出售给客人。这些软件包可能包括以下一项或多项：
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•饮料套餐
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•互联网套餐
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•岸上游览
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•照片包
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•空运和其他运输包
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•机上消费积分
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•特色餐厅
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•服务费
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我们品牌的付款条款一般要求客人支付定金确认预订，然后在出发日期之前支付到期的余额。
viii.季节性
我们的客票收入是季节性的。在我们的第三季度，包括北半球夏季月份，对邮轮的需求一直是最大的。第三季度的这种更高的需求导致更高的票价和入住率，因此，我们营业收入的最大份额通常是在此期间赚取的。我们的业绩还受到船舶停运进行计划维护的影响，我们将其安排在非旺季。此外，荷美公主阿拉斯加之旅几乎所有的收入和营业收入都是在5月至9月期间与阿拉斯加的邮轮季节一起产生的。
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ix.机载和其他收入
2025年，我们的邮轮收入的34%来自船上和其他收入商品和服务，包括：
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•饮料销售
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•互联网和通信服务
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•赌场博彩
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•全方位服务的水疗中心
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•岸上游览和体验
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•特色餐厅
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•零售销售
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•照片销售
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其中许多商品和服务可在登船前购买，可以单独购买，也可以作为捆绑的增值套餐购买。船上和其他活动由我们直接提供或由独立特许公司提供，我们从中获得他们收入的一定百分比或费用。特许权收入没有直接费用，因为特许权收入产生的成本和服务由我们的特许公司承担。
x.营销活动
客人反馈和研究支持我们的整体营销和业务战略的发展，以推动对邮轮的需求并增加首次巡洋舰的数量。我们的目标一直是提高消费者对邮轮度假的认识，并进一步增加我们在他们度假消费中所占的份额。我们主动收集和评估客人关于其邮轮体验的反馈，以获得关于客人忠诚度和满意度关键驱动因素的宝贵见解，重点是持续改进。我们密切监控我们的净推荐值（“NPS”），该分数反映了我们的客人向朋友和家人（包括那些新来的游轮）推荐我们品牌的游轮产品和服务的可能性。
在2025年期间，我们增加了营销和广告计划，推动了我们世界级邮轮公司以及港口目的地和专属岛屿组合的更大需求。我们的每条邮轮公司都专注于围绕其独特的价值主张创造进一步的品牌差异化和清晰度，执行一系列精心定位、以结果为导向的营销和广告计划，以达到其新的和忠诚的客人和旅行社合作伙伴的最佳细分市场。这些项目包括越来越有效的数字绩效营销和潜在客户生成方法，这些方法通过利用数字营销和社交媒体的影响力和影响力，在线上吸引了新客人。我们还投资于新的营销技术，以提供更具吸引力和个性化的传播，进一步提高其有效性。通过这些计划，我们集体培养了巡航倡导者，为我们的品牌、船舶、行程，包括我们的港口目的地和专属岛屿以及船上产品和服务创造了口碑需求和偏好。
此外，我们所有的邮轮品牌都提供客人忠诚度和认可计划，以激励我们回头客未来的购买。每个品牌都战略性地利用其产生需求的奖励和激励目录，通过精心打磨的优惠将回头客一次又一次地带回来，例如特惠票价、船上活动折扣、免费洗衣和互联网服务、加急船舶上船和下船以及特别船上活动。
XI。销售渠道
我们通过旅行社、旅游运营商、公司度假规划师、我们的网站、客户服务代理和船上未来邮轮顾问销售我们的邮轮。我们的单个邮轮品牌与其旅行社合作伙伴的关系通常独立于我们的每个其他品牌。我们的旅行社的关系通常不是排他性的，旅行社通常会收到基本佣金，加上潜在的额外佣金，包括折扣或免费的旅游售票员小屋，基于预先定义的销售条款的实现。
旅行社合作伙伴是我们长期邮轮分销网络的组成部分，对我们的成功至关重要。我们利用当地销售团队激励旅行社以具有竞争力的价格、促销政策以及联合营销和广告计划来支持我们的产品和服务。在2025年期间，没有任何一组共同控制下的旅行社占我们收入的10%或以上。我们还采用各种教育计划，包括网站、研讨会和视频，就我们的邮轮品牌及其产品和服务对代理商进行培训。在2025年，我们举办了各种培训和教育计划，以继续支持和发展我们的旅行社合作伙伴，包括船舶访问，以使我们的旅行社合作伙伴熟悉我们的产品和服务。
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我们所有的品牌都有互联网预订引擎，允许旅行社预订我们的游轮。此外，我们所有的邮轮品牌都有自己的消费者网站，向用户提供有关其产品和服务的信息，使他们的客人能够快速、轻松地在线预订邮轮和其他产品和服务。这些网站与我们品牌的社交网络、博客和其他社交媒体网站进行交互，这使他们能够在邮轮航行之前、期间和之后与客人建立更多的联系和互动。我们还雇用度假规划师和船上未来邮轮顾问，他们通过为客人提供一对一的邮轮规划专业知识和其他服务来支持我们的销售计划。
十二。供应商
为了为我们的客人提供非凡的邮轮体验，我们从全球供应基地采购大量商品和服务。此外，我们在材料方面产生了大量资本支出，以支持我们船只的翻新和改进以及建造新船。我们从战略上处理我们的支出，并寻找能够证明有能力帮助我们在成本、质量、服务、创新和可持续性方面利用我们的规模的供应商。我们的供应基础多种多样，我们的许多供应商在我们的品牌组合中提供商品和服务。我们继续绘制和评估供应链中的风险，包括采购的产品和服务的类别及其地理位置。
我们努力根据共同的价值观与供应商建立牢固的关系。我们的业务合作伙伴行为准则适用于我们所有的供应商和其他业务合作伙伴。它概述了我们的期望，即我们的供应商将尊重并遵守适用的法律法规，并在其业务的各个方面促进道德决策。我们还制定了基于我们的业务合作伙伴行为准则以及我们的人权和环境实践的负责任采购政策（“RSP”）。RSP建立了一个框架，帮助我们监控标准的遵守情况。它旨在确保我们的采购实践与我们的业务优先事项、核心价值观和可持续发展目标保持一致。该RSP还涉及劳工、环境、商业道德、管理制度以及健康和安全风险。
十三。人力资本管理与员工
我们的船上和岸上雇员来自大约150个国家。2025年，我们的船上平均有10.1万名员工，不包括休假员工。我们的岸边业务每年平均有13,000名全职和3,000名兼职/季节性雇员。荷美公主阿拉斯加之旅在与阿拉斯加邮轮季节相关的春末和夏季月份显着增加了劳动力。
我们与工会签订了协议，涵盖我们船上以及我们岸边酒店和运输业务中的某些员工。以集体谈判协议为代表的我国船上和岸上雇员的比例分别为48%和21%。我们认为我们的员工和工会关系牢固。
一支充满干劲和敬业度的员工团队是提供非凡邮轮假期的关键。为了便于招聘、发展和留住有价值的员工，我们努力让嘉年华邮轮公司 & PLC成为一个工作场所，不仅能吸引顶尖人才，还能为职业成长和发展提供有意义的机会。
a.人才发展
我们致力于通过我们全面的绩效管理系统实现卓越，该系统使个人贡献与我们的业务优先事项保持一致，并促进员工的持续发展。我们的结构化方法整合了目标设定、定期报到和正式评估，使岸上和船上团队成员都能反思自己的成长，并在绩效预期和职业发展方面获得可操作的指导。管理人员有能力进行公平、一致的评估，为薪酬、晋升和继任规划提供信息，同时加强整个组织的高标准和持续改进的文化。
我们为我们的岸边团队成员提供各种培训计划以及其他个人和职业成长机会。我们投资于领导力发展计划，旨在促进职业发展、培养强大的领导者并留住顶尖人才，以便在整个组织中晋升。通过对绩效的仔细监测和评估，我们培养了一批经验丰富的领导者，他们了解管理全球邮轮运营的复杂性。这种系统的人才发展方法使我们能够保持应对邮轮行业独特挑战所需的专业知识，同时支持我们对可持续增长和卓越运营的承诺。此外，我们还有一项岸边领导力发展计划，以培养高绩效文化、促进诚信、鼓励跨职能曝光并促进持续增长。我们的战略继任方法得到董事会的支持，并通过我们的多品牌运营结构得到加强。这为我们高级管理层的潜在继任者，包括我们的首席执行官（“CEO”），创造了整个组织的领导力发展机会。
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我们还通过各种专门培训计划投资于我们的船上团队成员。我们的海事培训举措尤其重要，涵盖环境、健康和安全协议、卓越的客户服务和运营效率等基本领域。我们的阿里森海事中心—Simulator & Maritime Training Academy（“CSMART”）中心所在地，提供全面的专业海事培训。最先进的CSMART学院拥有最先进的桥梁和机舱模拟器技术和设备，有能力为我们所有的桥梁、工程和环境官员提供专业培训。CSMART参与者受益于促进先进知识和技能发展、批判性思维、问题解决和决策的海上培训体验—一切都在强化我们核心价值观的专业学习环境中。
十四。道德与合规
我们认为，强大的道德和合规文化对于任何一家公司的成功都是必不可少的。我们的合规框架包括一个全球道德和合规（“Global E & C”）部门，该部门由我们的首席风险和合规官领导，他领导努力在整个公司推广和监督强大的道德和合规文化。全球E & C部门的主要职责是协同：
•识别、评估、监测、预防、检测和报告道德操守和合规风险
•确保整个公司的合规问责和责任明确
•促进对道德和合规的坚定承诺
•推动道德和合规不断改善
为了进一步提高对道德和合规的关注，我们的董事会设有合规委员会，负责监督全球E & C部门，并与我们的首席风险和合规官保持定期沟通。
十五。商标及其他知识产权
我们拥有、使用和/或已注册或许可众多商标、专利和正在申请专利的外观设计和技术、版权和域名，这些具有相当大的价值，其中一些在世界各地得到广泛认可。这些无形资产使我们能够将我们的邮轮产品和服务、港口目的地和专属岛屿、船只和项目与竞争对手的产品和服务区分开来。我们拥有或许可我们邮轮品牌商号的商标，我们认为每一个品牌都是邮轮行业广泛认可的品牌，以及我们的船名和各种各样的邮轮产品和服务，包括我们的港口目的地和专属岛屿。
十六。保险
a.一般
我们维持保险，以涵盖与拥有和运营我们的船只相关的多项风险以及其他与船只无关的风险。所有此类保单均受承保范围限制、除外责任和免赔水平的限制。保险费取决于我们自己的损失经历和我们保险人的一般保费要求。我们对以下提到的几乎所有承保范围都维持一定的免赔额。我们可能会增加免赔额，以缓解未来的保费上涨。我们不承保与我们的船舶或其他业务的收益或收入损失相关的保险。
b.保护和赔偿（“P & I”）覆盖范围
与我们的邮轮活动有关的船员生病和受伤、客人受伤、污染和其他第三方索赔的责任、成本和费用由我们的P & I俱乐部承担，这些俱乐部是船东拥有的相互赔偿协会。
我们是三个P & I俱乐部的成员，分别是Gard、Steamship Mutual和UK Club，这是一个由12个P & I俱乐部组成的全球集团的一部分，该集团被称为国际P & I俱乐部集团（“IG”）。IG直接为世界上很大一部分航运船队提供保险，并通过广泛而成熟的再保险市场。覆盖范围以保赔协会规则为准，覆盖范围限额由IG确定。
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c.船体和机械保险
我们为我们每艘船的船体和机械保有管理层确定的合理金额的保险。船体和机械的保险由大型和成熟的国际海上保险公司提供。保险公司将船舶被国际船级社协会（“IACS”）成员的船级社认证为“同类”作为保险范围的一项条件。我们所有的船只都经过IACS成员的例行检查和认证，可以成为同类。
d.战争风险保险
我们采用保险和自保相结合的方式，承保对船员、客人和其他第三方的法律责任以及因战争或类似战争行为导致我们船只的损失或损坏的战争风险。我们的主要战争风险保险由国际海上保险公司提供，我们的超额战争风险保险由我们的三个P & I俱乐部提供。在我们的战争风险保险承保条款下，这是海洋行业战争风险保单的典型，保险人可以给我们不少于三天的通知，保单将被取消。不过，保单可能会以不同的溢价率恢复。
e.其他保险
我们维持涵盖我们的岸边资产的财产保险和涵盖因我们的酒店和运输业务、岸上游览业务和岸边业务（包括我们的港口和相关商业设施）而产生的对第三方的责任的伤亡保险。我们还维持工人赔偿、董事和高级职员责任和其他保险范围。
十七。税收
我们在重要业务所在的司法管辖区的主要税收和豁免情况摘要如下：
a.美国所得税
我们主要是从事国际运输经营邮轮业务的外国公司。除其他业务外，我们还通过美国公司拥有并经营荷美公主阿拉斯加之旅的美国酒店和运输业务。
我们的北美游轮业务和某些拥有船只的子公司在美国境内从事贸易或业务取决于其行程，任何特定船只都可能从美国境内的来源产生收入。我们认为，我们的美国来源收入和我们的船舶拥有子公司的收入，在源自或附带于一艘或多艘船舶的国际运营的范围内，免征美国联邦所得税和分支机构利润税。
我们在美国国内的业务，主要是荷美公主阿拉斯加之旅的酒店和运输业务，在美国须缴纳联邦和州所得税。
1.《国内税收法》第883条的适用
一般来说，根据《国内税收法》第883条，某些非美国公司（例如我们的北美游轮业务）无需就源自或附带于一艘或多艘船舶的国际运营的美国来源收入缴纳美国联邦所得税或分支机构利得税。适用的美国财政部法规一般规定，如果在相关部分中，（i）外国公司所在的外国公司就根据第883条要求豁免的每一类航运收入（“同等豁免管辖权”）和（ii）外国公司符合规定的公开交易公司股权测试（“公开交易测试”），则外国公司将有资格获得第883条的好处。外国公司在同等豁免管辖下组建并符合公开交易测试的子公司也受益于第883条。我们认为，巴拿马是一个同等的豁免司法管辖区，并且嘉年华邮轮公司目前满足该法规下的公开交易测试。据此，在2025财年，嘉年华邮轮公司的几乎所有收入都免征美国联邦所得税和分支机构利润税。
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第883条下的条例列出了美国国税局认为不是船舶国际运营附带的某些活动，因此，在此类收入来自美国的情况下，可归属于此类活动的收入不符合第883条豁免的条件。在被确定为非偶发活动的活动中，包括出售空运、中转、岸上游览以及在从美国境内来源赚取的范围内的游轮前后陆运套餐的收入。
2.适用所得税条约下的豁免
我们认为，根据适用的双边美国所得税条约，Carnival PLC及其子公司赚取的美国来源运输收入符合豁免美国联邦所得税的条件。
此外，从2026财年开始，我们认为嘉年华邮轮公司和我们其他北美游轮业务获得的来自美国的运输收入将有资格根据美英所得税条约的规定免征美国联邦所得税。
3.美国州所得税
嘉年华邮轮公司、Carnival PLC和某些子公司需要缴纳各种美国州所得税，这些所得税通常是针对每个州的美国来源收入部分征收的，需缴纳美国联邦所得税。然而，阿拉斯加州对我们在阿拉斯加开展业务的公司及其某些子公司的总收入的分配部分征收所得税。
b.英国所得税
Cunard和P & O Cruises是Carnival plc的部门，已选择以8年滚动期限进入英国吨位税制度，并因此每年重新申请。吨位税制度适用的公司就参照合格船舶净吨位计算的利润缴纳公司税。根据英国正常税收规则，这些品牌的相关航运收入不会被征收英国公司税。相关航运收入包括合格船舶运营收入和航运相关活动收入。
一家公司要获得该制度的资格，就必须缴纳英国公司税，除其他事项外，还必须运营在英国进行战略和商业管理的合格船舶。英国吨位税制度范围内的公司也需要接受海员培训要求。
不符合英国吨位税制度的我们的英国非航运活动仍需缴纳正常的英国公司税。
c.意大利和德国所得税
2024年12月，欧盟委员会正式批准了意大利10年吨位税规则。2025年，AIDA和Costa选择留在意大利吨位税制度中直至2034年。吨位税制度适用的公司就参照合格船舶净吨位计算的航运利润缴纳公司税。
我们不符合意大利吨位税制度的非航运活动仍需缴纳正常的意大利公司税。
根据德国/意大利所得税条约，AIDA的几乎所有收益都免交德国所得税。
d.全球最低税
作为其倡议的一部分，经济合作与发展组织（“经合组织”）发布了对跨国企业实施15%最低税率的示范规则意在应对全球化带来的税收挑战。在符合某些要求的情况下，《经合组织示范规则》对国际航运收入提供了排除。
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Carnival plc及其子公司自2025财年开始受到这些规则的约束，而嘉年华邮轮公司及其子公司将自2026财年开始受到这些规则的约束。Carnival plc及其子公司根据目前的结构有资格获得国际航运收入排除。自2025年12月1日起，嘉年华邮轮公司及其某些子公司与Carnival PLC统一为单一税务管辖区。因此，我们认为这些规则的应用不会对我们的合并财务报表产生重大影响。我们将继续监测经合组织规则的发展，并评估对我们业务的影响。
e.其他
除了所得税或代替所得税，几乎所有我们船舶停靠的司法管辖区都会根据客人人数、船舶吨位、载客量或其他一些衡量标准征收税款、费用和其他费用。
十八。政府法规和其他法规
a.海事条例
1.一般
我们的船舶受众多国际、国家、州和地方法律、法规、条约和其他法律要求以及自愿协议的监管，这些协议管辖与我们的客人、船员和船舶有关的健康、环境、安全和安保事项。这些要求经常变化，取决于我们船只的行程以及所访问的港口和国家。如果我们违反或不遵守这些法律、法规、条约和其他要求中的任何一项，我们可能会被监管机构罚款或以其他方式制裁。我们致力于遵守或超过所有相关要求。
制定适用于我国船舶的海事法律和要求的主要监管机构包括：
•国际海事组织（“IMO”）：我们所有的船舶，以及整个海运业，都受联合国专门机构国际海事组织制定的海事安全、安保和环境法规的约束。IMO的主要要求是通过其《国际海上人命安全公约》（“SOLAS”）、《国际防止船舶造成污染公约》（“MARPOL”）和《国际海员培训、认证和值班标准公约》（“STCW”）强制执行的。
•船旗国：我们的船只在巴哈马、百慕大、意大利、荷兰、巴拿马和英国注册或悬挂国旗，这些国家也被称为船旗国。我们的船舶由这些船旗国通过国际公约进行监管，这些公约除其他外，管辖与我们的客人、船员和船舶有关的健康、环境、安全和安保事项。每个船旗国的代表定期进行检查、调查和审计，以核实遵守这些要求的情况。
•船舶船级社：等级认证是我国船舶在特定国家挂旗、获得责任保险并合法作为客轮运营所需的必要文件之一。我们的船舶接受船舶船级社的定期船级调查，包括干船坞检查，以验证我们的船舶是否已按照船级社的规则进行维护，并已令人满意地完成建议的维修。干船坞频率是SOLAS规定的法定要求。
•国家、地区和其他当局：我们受制于澳大利亚、加拿大、欧盟（“欧盟”）、新西兰、英国、美国、其他国家和许多其他当局的法令、指令、条例和要求，包括我们的船只访问的港口。
•港口监管部门（港口国管制）：我们的船舶在其访问的各个国家也受到港口监管部门的检查，这也被称为港口国管制。此类检查包括核查是否符合适用于每个港口的海事安全、安保、环境、海关、移民、卫生和劳工要求，以及是否符合区域、国家和国际要求。多国联合组成区域港口国管制当局。
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我们的董事会下设健康、环境、安全和安保（“HESS”）委员会，截至2025年11月30日，该委员会由五名独立董事组成。HESS委员会的主要职能是协助董事会履行职责，监督和监测我们在海上和岸上的健康、环境、安全、安保和可持续性政策、计划和举措，以及遵守相关法律和监管要求。HESS委员会和我们的管理团队审查了重大的HESS相关风险或暴露以及相关的缓解行动。
我们致力于实施适当措施，以有效管理已识别的风险。我们有一名首席海事官，负责监督我们的全球海事业务，包括海事政策、海事事务、海事标准、培训、造船、资产管理、健康运营、研发和全球港口运营。此外，我们还有一名首席风险和合规官，他领导努力在整个公司推广和监督强大的道德和合规文化，包括HESS的所有领域。
为协助确保我们遵守法律和监管要求，并确保我们业务的这些领域以高效和有效的方式运作，我们已采取某些行动，包括但不限于：
•为客人、团队成员和代表我们工作的其他人提供定期的健康、环境、安全和安保支持、培训、指导和信息
•定期进行岸边和船上审计，并在发现缺陷时采取适当行动
•制定、审查并致力于完善旨在预防、发现、应对和纠正各种监管和其他违规行为的政策和程序
•支持旨在防止再次发生、促进学习、支持持续改进的综合HESS事件调查方案
2.海事安全条例
IMO将安全标准作为SOLAS的一部分。为帮助确保客人和船员的安全，SOLAS制定了以下要求：
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•船舶设计和结构特点
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•救生及其他设备
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•建筑和材料
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•消防和探测
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•翻新标准
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•安全管理和运行
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•无线电通讯
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•Musters
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SOLAS要求实施国际安全管理规范（“ISM规范”），该规范为我国船舶的安全管理和运营以及污染预防提供了国际标准。我们所有的船舶都定期接受各个国家主管部门的审计，我们被要求保持相关的ISM规范合规证书。
3.海上保安条例
我们的船舶受到众多安全要求的约束。这些要求包括国际船舶和港口设施安全代码，它是SOLAS的一部分，2002年美国海上运输安全法案，涉及美国港口和航道安全，2010年美国游轮安全和安全法，适用于我们在美国上船或下船乘客的所有船舶。这些条例包括以下方面的要求：
•实施具体安全措施，包括在船上安装船舶安全警报系统
•评估船只安全
•努力识别和威慑安全威胁
•培训、演练和演练
•可能包括客人、车辆和行李筛查程序、安全巡逻、建立禁区、人员身份查验程序、出入控制措施和安装监控设备的安保计划
•制定报告和管理犯罪指控的程序和政策
4.海事环境条例
我们受众多国际、多国、国家、州和地方环境法律、法规和条约的约束，这些法律、法规和条约涉及空气排放、废物管理以及油、化学品、溶剂和油漆等有害物质的储存、处理、使用和处置。
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作为管理和改善我们的环境绩效和遵守情况的一种手段，我们遵守国际标准制定机构国际标准化组织（“ISO”）制定的标准，该组织制定世界范围的工业和商业标准。我们公司和船舶的环境管理体系是按照ISO14001认证的，ISO14001是为帮助组织管理其工艺、产品和服务的环境影响而制定的环境管理标准。
i.国际法规
管理海洋污染预防和应对的主要国际公约是MARPOL。
a.防止和减少污染
MARPOL包含旨在防止和尽量减少石油、污水、垃圾和空气排放造成的意外和操作污染以及在港口和码头提供接收污水的设施的要求，并规定了与旨在防止和尽量减少污染的船只操作、设备、记录保存和报告有关的具体要求。我所有船舶必须携带国际油污防治证、国际污水污染防治证、国际大气污染防治证和垃圾管理方案。对违法行为可进行行政、民事和刑事处罚评估。该船的船旗国签发了这些证书，证明它们遵守了关于防止石油、污水、垃圾和空气排放污染的MARPOL规定。
MARPOL对船舶大气排放的要求旨在减少硫氧化物（“SOX”）、氮氧化物（“NOX”）、颗粒物和GHG排放。
b.硫排放
IMO对船用燃料规定了全球0.5%的含硫上限。遵守这一硫上限的选项包括安装和使用先进的空气质量系统，或使用低硫或替代燃料。
MARPOL进一步规定了对排放控制区（“ECA”）的要求，对这些区域的硫排放含量有更严格的限制，要求船舶使用硫含量不超过0.1%的燃料，或使用替代减排方法，例如先进的空气质量系统。
我们的大部分船舶上都有先进的空气质量系统，这有助于遵守适用的硫磺要求。我们根据当地法律法规，尽可能使用先进的空气质量系统。
c.温室气体排放
IMO已为所有旨在提高能源效率和减少国际航运GHG排放的船舶制定了技术和操作措施。技术措施适用于新船设计，操作措施适用于所有船舶。
国际海事组织要求建立一个报告燃料油消费量的数据收集系统。2023年，为支持IMO的GHG减排目标而进行的MARPOL变更生效，其中包括一项称为碳强度指标（“CII”）的操作措施，这是一项年度船级CO2强度排放性能度量，以及一种称为能效现有船舶指数（“EEXI”）的技术度量，这是一种类似于新建船舶能效设计指数（“EEDI”）的一次性度量，针对特定条件确认船舶满足目标CO2排放强度。EEXI没有产生实质性影响，对CII的影响存在不确定性，因为它仍在审查中，法规的执行机制仍有待确定。IMO的2023年《减少船舶GHG排放战略》（“IMO战略”）力争使国际航运的GHG排放尽快达到峰值，并在2050年或前后在良好的基础上达到净零GHG排放。IMO战略包括2030年和2040年的检查点，这些检查点寻求将国际航运的绝对GHG排放量与2008年相比分别减少至少20%和70%。还包括降低40% CO的目标2与2008年相比，到2030年的排放强度。
2025年4月，IMO起草了净零框架，这是一套燃料标准和基于市场的措施，可能会导致与合规相关的成本增加，这可能会对我们的盈利能力产生重大影响。2025年10月，IMO成员国投票决定将采用讨论推迟到2026年底。推迟一年为其被采纳的可能性及其最终形式带来了额外的不确定性。
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d.压载水
压载水是用于船舶在海上稳定、维持整个航程安全运行状态的水。IMO的《压载水管理公约》规范船舶压载水的排放，建立了环境保护压载水管理规范，并要求为现有船舶安装压载水管理系统。公约还规定了压载水交换、记录保存、维护经批准的压载水管理方案等要求。
ii.美国联邦和州法规
1990年的石油污染法案（“OPA 90”）确立了与美国水域石油排放相关的全面的联邦责任制度以及预防和响应要求。我们被要求保存财务责任证明（“COFR”），证明我们的财务责任最高可达OPA 90规定的责任限额，并制定了溢油应急计划。然而，我们的责任限制有可能被打破，这可能会使我们面临无限责任。沿海各州还规定了超出联邦法律规定的责任和要求。其中一些州法律对石油泄漏规定了无限责任，并包含更严格的财务责任和应急计划要求。大多数沿海州还颁布了环境法规，对因排放石油或释放有害物质而导致的清除费用和损害规定了严格的责任。
美国环境保护署（“EPA”）有权对商业船只的附带排放进行监管，包括在监管水域内正常运营期间排放压载水、舱底水、灰水、防污漆和其他物质。对于我们受影响的船舶，附带排放要求在EPA的船舶通用许可证（“VGP”）中规定，该许可证规定了船舶正常运营附带的特定排放的出水限制。除了与这些排放相关的要求和更严格的船只特定要求外，VGP还包括检查、监测、报告和记录保存的要求。
2018年，《船舶附带排放法案》（“VIDA”）签署成为法律，旨在明确和简化VGP和美国海岸警卫队（“USCG”）压载水法规涵盖的附带排放的排放要求。在USCG法规成为最终、有效和可执行之前，船只继续遵守VGP和USCG压载水法规中规定的现有排放要求，以及任何其他适用的州和地方政府要求。
有一批国家海洋保护区和海洋国家纪念碑正在生效，其中一些由我舰过境。每个区域都受特定场地要求的约束，这些要求禁止船舶的大多数排放。
阿拉斯加州要求允许游轮在指定的阿拉斯加水域进行某些排放。此外，阿拉斯加州要求报告和监测某些排放物，以核实是否符合标准，可能会禁止重复违反规定的人在阿拉斯加水域作业。在船只排放方面，阿拉斯加的环境制度比美国联邦政府的要求更为严格。加利福尼亚州的环境要求也比联邦对水排放和空气排放的要求要严格得多。
iii.欧盟、欧盟成员国和英国法规
欧盟采取了一系列旨在改善环境质量的实质性环境措施，并制定了环境责任和执法指令，并提出了一项建议，规定了环境检查的最低标准。
欧盟委员会（“EC”）的战略是减少船舶排放。欧共体战略寻求实施MARPOL中规定的SOX排放控制区域。
欧盟还实施了旨在通过监测、报告和验证法规减少海上航运GHG排放的法规，该法规涉及收集超过5,000总吨船舶的排放数据，以监测和报告往返于欧盟港口以及在欧盟港口之间的所有航次的GHG排放。
欧盟采取了一系列重大改革措施，作为其FIT for 55一揽子计划的一部分，以实现其2030年的减排目标。减排的主要工具是排放权交易系统（“ETS”）、FuelEU海事法规和能源税收指令（“ETD”）以及对替代燃料基础设施和可再生能源指令的修订。
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ETS通过“总量控制与交易”原则对排放量进行监管，即对可排放的某些排放量的总量设定上限。海运部门于2024年被纳入ETS范围，要求船舶采购的排放配额涵盖其在欧盟水域内2024年排放量的40%于2025年交出，2025年排放量的70%于2026年交出，此后每年排放量的100%于次年交出。欧盟ETS法规在2025年的成本为9100万美元，预计2026年约为1.7亿美元。此外，英国计划从2026年7月开始，将从事国际航行的船舶的国内航段和停靠港口纳入其国家ETS。我们预计遵守英国国内航运的国家ETS不会对我们2026年的盈利能力产生实质性影响。
FuelEU海事法规于2025年1月生效，是一个旨在通过增加使用可持续替代燃料以及对集装箱和客船（包括游轮）使用岸电来减少海事排放的框架。该规定要求遵守船上使用能源的最大GHG强度限值。这些限制的严格性随着时间的推移而增加，不遵守规定会受到经济处罚。
ETD是对能源产品征税的框架，规定了最低的消费税税率，以鼓励低碳经济。对ETD的拟议修订将根据能源含量和环境影响而不是数量引入新的税率。如果获得通过，这些修正案还将扩大指令范围，将以前豁免的海上燃料包括在内。迄今为止，没有通过这些修正案的时间表。
5.海事卫生条例
我们致力于为我们所有的客人和船员提供一个健康的环境。我们与世界各地的公共健康检查项目合作，例如美国的疾病控制和预防中心以及欧盟的SHIPSAN项目，以确保这些项目的发展导致我们船上的健康和卫生得到加强。通过我们的协作努力，我们与当局合作，为所有新造船和重大船舶翻修制定和修订指南、审查计划并进行现场检查。我们与世界各地的政府和卫生当局密切合作，以确保我们的健康和安全协议符合每个地点的要求。此外，我们继续通过满足并经常超过适用的公共卫生准则和要求、遵守检查、报告传染病以及定期开展船员培训和客人教育计划来维护我们的船舶。
6.海事劳工条例
国际劳工组织制定和监督国际劳工标准，包括一系列广泛的要求，例如海员的定义、海员的最低年龄、医疗证明、招聘做法、培训、遣返、食品、娱乐设施、健康和福利、工作和休息时间、住宿、工资和权利。
经修订的STCW规定了与培训有关的额外最低标准，包括为我们的海员提供安全培训、认证和值班。
b.其他政府规章
由于各个国家和地区对气候相关法规采取了不同的做法，因此遵守GHG法规以及相关的潜在成本变得复杂起来。
在我们客源最多的大多数国家，我们被要求建立财务责任，例如从稳定的金融机构和保险公司获得担保，以在我们不履行对客人的义务的情况下履行责任。财务责任的金额因适用的地方立法、监管机构或协会规定的金额而因司法管辖区而异。
在澳大利亚和欧洲大部分地区，我们可能有义务兑现客人向其旅行社和旅游运营商支付的游轮费用，无论我们是否收到这些费用。
我们正在或将来可能会受到要求我们遵守的其他法律法规的约束，包括那些涉及反垄断、反洗钱、贿赂、腐败、数据隐私、人权、证券和制裁、可持续发展事项报告以及人力资源相关事项的法律法规。
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十九。可持续性
可持续发展是我们业务战略的重要组成部分。我们努力促进客人和船员的安全和福祉，保护环境，为我们的员工创造机会，建立牢固的关系并支持我们运营和访问的社区，这反映了我们的核心价值观，是我们长期成功的关键。
2021年，我们在成功实现2020年可持续发展目标的势头基础上，确立了2030年的可持续发展目标。在2024年期间，我们对2030年的可持续发展目标进行了全面审查，以与我们正在取得的进展保持一致。这次审查导致对我们的可持续发展路线图进行了战略改进，包括修订现有目标、建立新目标以及取消先前实现的目标。作为该过程的一部分，我们还将可持续发展重点领域重组为两个首要主题，即人和地球。我们的人民关注领域包括–福祉、包容和归属感以及可持续旅游业。我们的星球重点领域包括–气候行动、循环经济以及生物多样性和保护。
除了2030年的目标，我们还在追求到2050年实现船舶运营净零排放的愿望。实现这一目标将需要尚未大规模存在的能源和技术。虽然化石燃料目前是我们行业唯一可扩展且商业上可行的选择，但我们正在密切关注邮轮行业的技术发展并开创重要的可持续发展举措。此外，为了提供实现净零排放的途径，海运业需要替代性的低GHG排放燃料；然而，在达到可行性之前，必须解决重大的供应和成本挑战。如果不明确低碳和零碳燃料的可用性，我们目前无法按照规定的时间表做出绝对的减排承诺。我们认为，在没有清楚了解如何实现这一目标的情况下，承诺实现绝对的温室气体减排路径，这与我们设定目标的方法是不一致的。虽然我们继续追求船舶运营净零排放的愿望，但我们确定的目标和指标是根据基于现有和新兴技术、可用燃料替代品和经过验证的基础设施的可行、可实现和可用的路径设定的。
我们自愿发布可持续发展报告，涉及治理、利益相关者参与、环境、劳工、人权、社会、产品责任、经济和其他与可持续发展相关的问题和绩效指标。这些报告未纳入本文件，可在以下网址查看www.carnivalcorp.com和www.carnivalplc.com.
d.网站访问嘉年华邮轮公司 & plc SEC报告
我们使用我们的网站进行公司信息的分发。我们的10-K表格、10-Q表格的联合季度报告、8-K表格的联合当前报告、与我们的年度股东大会有关的联合委托书、第16节文件以及对这些报告的所有修订均可在以下网址免费获取：www.carnivalcorp.com和www.carnivalplc.com并在美国证券交易委员会网站www.sec.gov在我们以电子方式向SEC提交或提供这些报告后，在合理可行的范围内尽快。此外，当您通过访问我们网站的投资者服务部分注册您的电子邮件地址时，您可能会自动收到电子邮件提醒和其他信息。本文件中提及的任何网站的内容不以引用方式并入本文件。
e.行业和市场数据
本文件包括我们从行业出版物、其他第三方信息和内部公司调查中获得的市场份额和行业数据及预测。行业出版物，包括《邮轮行业新闻》的出版物，以及调查和预测，一般都表示，其中包含的信息是从被认为可靠的来源获得的。Cruise Industry News是一家以营利为目的的杂志公司，涵盖了邮轮运营的各个方面。他们的杂志和年度报告涵盖所有邮轮公司和造船厂，报道邮轮运营的各个方面，包括相关问题、财务结果、造船、船舶审查等。所有其他对第三方信息的引用均以象征性或免费的方式公开提供。我们使用目前可获得的最多的行业和市场数据来支持关于我们市场头寸的陈述。虽然我们认为行业出版物和第三方来源是可靠的，但我们没有独立核实任何数据。同样，虽然我们认为我们对我们行业的内部估计是可靠的，但它们没有得到任何独立来源的验证。虽然我们不知道与此处提供的任何行业数据有关的任何错误陈述，但我们的估计，特别是与市场份额和我们的普遍预期相关的估计，涉及风险和不确定性，并且可能会根据各种因素发生变化，包括在第一部分第1A项下讨论的因素。风险因素和第二部分，第7项，管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析，在本表10-K中。
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项目1a。风险因素.
您应该仔细考虑以下对使公司证券投资具有风险的重大因素、事件和不确定性的讨论，并为理解本10-K表和其他地方讨论的“前瞻性”陈述提供重要信息。这些风险因素应与本10-K表中的其他信息一起阅读。
这些风险因素中讨论的事件和后果可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和股价产生重大不利影响。这些风险因素并不能识别公司面临的所有风险；运营也可能受到公司目前未知或公司目前认为不会对其运营构成重大风险的因素、事件或不确定性的影响。下文讨论的一些因素、事件和意外情况可能在过去发生，反映了我们对未来可能对我们产生重大不利影响的因素、事件或意外情况的信念和看法。
这一项目和这份文件其他部分的一些陈述是“前瞻性陈述”。有关这些声明和其他需要考虑的因素的讨论，请参阅“有关可能影响未来结果的因素的注意事项”部分。
下文所列风险因素的排序和字母不旨在反映任何公司对优先权或可能性的指示。
操作风险因素
a.世界各地的事件和情况，包括地缘政治不确定性、战争和其他军事行动、流行病、通货膨胀、更高的利率和其他影响人们旅行能力或愿望的普遍担忧，可能导致对邮轮的需求下降，并对我们的财务状况和运营产生重大负面影响。
我们一直并可能继续受到公众对旅行的健康、安全和保障的担忧的影响，包括流行病、政府的旅行建议和旅行限制、政治不稳定和内乱、恐怖袭击、战争和军事行动以及其他普遍的担忧。这些事件所带来的影响，包括我们的宾客邮轮运营暂停、供应链中断、对前往邻近地区的邮轮需求的影响以及国际制裁和其他已实施的措施，对我们的业务产生了重大不利影响，并可能在未来产生重大不利影响。这些因素还可能对我们的业务产生增加许多其他风险的影响，其中任何一项都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。此外，我们一直并可能继续受到海关和边境管制加强监管、往返某些地理区域的旅行禁令、鉴于地缘政治事件而自愿改变我们的行程、增加旅行难度的政府政策以及签发国际旅行签证的限制等因素的影响。我们可能会受到感知或实际经济环境不利变化的影响，例如通货膨胀、全球或区域衰退、更高的失业率和就业不足率以及收入水平下降。
b.与我们的船只、客人或邮轮行业有关的事件可能会对我们的客人和船员的满意度产生负面影响，并导致声誉受损。
我们的运营涉及事件风险及其媒体报道。这类事件包括但不限于船舶、大客车和火车的不当操作或维护；客人和船员生病；机械故障、火灾和碰撞；维修延误、搁浅和航行错误；石油泄漏和其他海事和环境问题以及海上、港口或陆地上发生的其他事件，这些事件过去和将来可能产生负面宣传或造成航程中断或行程变更、客人和船员不适、受伤或死亡。此外，随着人们越来越多地使用人工智能（“AI”）和社交媒体，负面宣传，即使是没有根据的，已经并且可以继续在没有背景的情况下快速广泛地传播，这使得我们越来越难以有效应对。尽管我们对客人和船员的安全和舒适的承诺对我们业务的成功至关重要，但我们的船舶过去曾发生过疫情、事故和其他事件，我们可能会在未来经历类似或其他事件。我们吸引和保持客人忠诚度的能力、我们雇用的能力以及我们必须支付给船员的金额，部分取决于我们公司和我们的品牌的看法和声誉，以及公众对旅行的健康和安全的普遍关注，特别是邮轮行业和我们的船只。此外，这些和任何其他更普遍地影响旅游业的事件可能会对我们的客人和/或船员往返于我们的船只的能力或愿望产生负面影响和/或中断关键商品和服务的供应。
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c.不利天气条件或不利天气条件的频率和/或严重程度增加可能对我们的业务和经营业绩产生重大影响。
我们的游轮、酒店、陆上旅游、港口目的地和专属岛屿、岸上游览和我们的客源市场已经并可能继续受到不利天气或其他自然灾害的影响，例如飓风、地震、洪水、火灾、龙卷风、海啸、台风和火山爆发。例如，不利天气或其他自然灾害已经影响并可能在未来影响我们从受影响地区的客人的采购。此外，航空运输的可靠性，我们的客人依赖于将他们运送到或从我们的游轮上船和下船的港口附近的机场，已经并可能继续受到不利天气事件的影响。未来某些不利天气模式出现的频率和强度也可能增加。飓风/台风强度和频率的增加，以及全球气温和海平面的变化，可能会对我们的岸边设施、我们对港口目的地和专属岛屿的投资或我们经营的港口和目的地的可用性或可取性产生不利影响。我们已经被迫，并且在未来可能被迫，改变行程，包括从我们的港口目的地和专属岛屿改道，或者由于这些或其他类型的中断而取消一次游轮或一系列游轮或旅游。此外，我们在加勒比地区港口目的地和专属岛屿上不断增加的行程和投资可能会使我们进一步面临不利的天气条件。这些影响还可能扰乱我们设施和船舶的关键货物和服务供应。任何这些事件都可能对我们的业务和盈利能力产生重大影响。
d.我们的目标、目标、愿望、倡议、公开声明和披露，包括与可持续发展事项相关的声明和披露，可能会使我们面临可能对我们的业务产生不利影响的风险。
我们已经制定并将继续制定目标、目标、愿望和其他目标，包括与可持续发展事项相关的目标（“可持续发展目标”），这些目标反映了我们目前的计划，并不构成实现这些计划的保证。我们努力研究、建立、开发方法和时间表、完成并准确报告我们的可持续发展目标，这使我们面临众多运营、声誉、财务、法律和其他风险，其中任何一个都可能对我们的业务产生负面影响。我们实现任何既定可持续性目标的能力，特别是在我们的环境排放愿望方面，受制于许多因素和条件，其中许多因素和条件超出了我们的控制范围。这类因素的例子包括我们行业尚未大规模存在的低温室气体或非温室气体排放能源和技术的可用性和成本、影响可持续性标准或披露的不断演变的监管要求、未来融资的可用性以及能够满足我们可持续性标准的供应商的可用性。我们今天所做的某些可持续性和与排放相关的行动和投资可能无法使我们实现预期的未来目标，或者基于围绕有效的减排战略和技术不断演变的法规和看法，在未来几年可能不会被看好。
e.网络安全事件和数据隐私泄露，以及对我们的主要和其他办公室、信息技术运营和系统网络的干扰和其他损害，以及未能跟上技术发展的步伐，可能会对我们的业务运营、我们的客人和机组人员的满意度产生不利影响，并可能导致罚款、处罚和声誉损害。
我们一直并可能继续受到网络安全事件和数据隐私泄露的影响，这些事件时有发生。这些恶意攻击的范围可能各不相同，其目的是通过针对我们的关键操作系统或我们的第三方服务提供商的操作系统来破坏或损害我们的岸上和船上操作。通过许可软件或硬件的漏洞、人工智能模仿、对我们系统的定向和协同攻击，或由于其他攻击，破坏或规避我们的系统或第三方的系统，包括通过勒索软件或恶意软件，已导致并可能继续导致我们的业务运营中断；未经授权访问（或公司无法访问）竞争敏感、机密或其他关键数据（包括敏感的财务、医疗或其他个人或商业信息）或系统；客户损失；财务损失；监管调查、执法行动，罚款和处罚；诉讼；名誉损害；滥用或破坏关键数据和专有信息，其中任何一项都可能是重大的。近年来，这些攻击的复杂程度不断提高，各种威胁行为者迅速演变并越来越多地采用人工智能技术，这可能会增强他们实施更难预防、检测或补救的攻击的能力。此外，将人工智能融入我们的运营可能会增加我们的网络安全和数据隐私风险。我们还拥有并可能继续依赖第三方来帮助我们管理我们的网络安全风险管理流程。我们和此类第三方为避免、检测、缓解或从重大网络安全威胁或事件中恢复而采取的任何措施都可能代价高昂，并且可能不够充分、被规避或可能变得无效。
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我们的实体工作地点，包括那些容纳我们的信息技术业务、系统网络和其他各种偏远地点的工作地点，可能会受到实际或受到威胁的自然灾害（例如，飓风、地震、洪水、火灾、龙卷风、海啸和台风）或其他破坏性事件的影响。我们的海上和/或岸边业务，包括我们管理待售船舱库存和制定价格、控制成本和服务客人的能力，取决于我们信息技术运营和系统网络的可靠性，以及我们对更先进的系统和技术进行改进和更新的能力。此外，我们可能无法及时或根本无法获得适当的技术，或者我们这样做可能会产生重大成本。未能采用包括人工智能在内的适当技术，或者我们采用的技术出现故障、中断或过时，可能会对我们的业务产生不利影响。
f.我们的债务需要大量现金来偿还，我们产生足够现金的能力取决于许多因素，其中一些因素可能超出我们的控制范围。如果我们无法偿还债务或履行我们的契约，我们的财务状况和运营可能会受到不利影响。
我们履行偿债义务的能力取决于我们未来的经营和财务表现以及我们产生现金的能力。这将受到我们成功地继续执行业务战略的能力以及我们无法控制的一般经济、金融、地缘政治、竞争、监管和其他因素的影响。如果我们无法产生足够的现金来履行我们的偿债义务，我们可能无法履行我们的义务或以有吸引力的条款为这些义务再融资，或者根本无法。
如果我们违反债务工具中的契约或限制，我们可能会根据我们某些债务工具的条款触发违约。如果发生这种情况，我们可能会被要求寻求契约修订，或者相关债权人可以选择宣布债务到期应付（或取消任何未提供资金的承诺，如适用），并对抵押品（如果有）进行担保，以确保该债务。我们其他包含交叉违约条款的债务工具下的借款也可能被加速或成为按需支付，我们的资产可能不足以全额偿还此类债务。尽管我们有杠杆，但我们可能会在未来产生更多的债务。
g.燃料成本的增加、所消耗燃料种类的变化和燃料供应的可用性可能会对我们的预定行程和成本产生不利影响。
我们一直并可能继续受到世界各地经济、市场和政治状况、包括排放相关法规在内的监管要求、供应中断和相关基础设施需求的影响，这使得我们很难预测未来的燃料成本和可用性。我们经营所在的不同市场的不同燃料类型的供应和供应在过去和将来可能经历更大的波动，并导致燃料成本增加和盈利能力下降。排放惩罚和合规燃料的成本也可能增加我们的能源成本。未来全球燃料价格的上涨将增加我们游轮运营的成本以及我们的一些其他费用，例如船员旅行、运费和商品价格。机票价格上涨，例如燃料成本上涨导致的价格上涨，在过去和将来可能会增加我们客人的整体度假成本并减少对游轮的需求，因为我们的许多客人依赖航空公司将他们运送到或从我们的游轮上船和下船的港口附近的机场。有关与排放相关的燃料成本监管变化的更多讨论，请参阅合规和监管风险因素“b.”。
h.关键团队成员的流失、我们无法招聘或留住合格的岸上和船上团队成员以及劳动力成本增加可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
我们的成功在很大程度上取决于团队成员的技能和贡献，以及我们招募、发展和留住高质量团队成员的能力。我们可能无法成功招募、发展或留住关键或其他高素质团队成员。有时，由于一般宏观经济因素、监管变化和/或竞争日益激烈的劳动力市场，我们在雇用足够的合格团队成员方面遇到困难，并且可能在未来继续遇到困难。
此外，我们每年雇佣大量合格的船上团队成员，因此，我们充分招聘、发展和留住这些人的能力对我们的成功很重要。涉及游轮的事件，包括我们船上的疾病爆发以及由于行业预计增长而导致的需求增加，可能会对我们招募、发展和留住足够的合格船上团队成员的能力产生负面影响。
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i.我们依赖于对我们的业务运营不可或缺的供应商。这些供应商和服务提供商可能无法兑现其承诺，这可能会对我们的业务产生负面影响。
我们依靠供应商为我们在世界各地的业务运营提供关键产品和服务。任何影响供应商在所需地点和时间交付优质商品和服务的能力的事件都可能对我们经营业务的能力产生负面影响。影响我们供应链的事件可能是由我们的供应商或我们无法控制的因素造成的，包括劳工行动、需求增加、生产或分销方面的问题和/或第三方物流、信息技术或运输系统的中断。此外，近年来的全球事件已导致供应商普遍出现全球供应链中断，包括严重的供应链短缺、劳动力短缺、材料成本大幅上涨以及我们运营所需物品的交货时间延长。我们供应链的任何此类中断都可能增加我们的成本，并可能限制对我们的运营至关重要的产品的供应。
j.外币汇率波动可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
我们以美元以外的货币赚取收入、支付费用、购买和拥有资产并产生负债。此外，我们的造船合同通常以欧元计价。有时波动的外汇汇率变动将影响我们的财务业绩。
k.我们在港口目的地和专属岛屿的投资可能会使我们面临额外的风险。
我们继续投资于扩大和增强我们的港口目的地和专属岛屿投资组合，这可能会增加我们面临的某些风险。这些风险包括易受天气事件影响、暴露于当地政治/监管发展和政策、后勤挑战、人力资源和劳动力风险、安全、环境和健康风险。
l.邮轮和陆上度假行业的运力过剩和竞争可能会对我们的邮轮销售、定价和目的地选择产生负面影响。
我们一直并可能在未来受到邮轮和陆上度假行业运力增加的影响，这可能导致运力增长超出需求，无论是全球还是某个地区，或特定行程。我们根据整体体验、目的地、船舶和舱室的类型和大小、旅行社合作伙伴的偏好和价值来面对来自其他邮轮品牌的竞争。此外，我们可能无法充分投资或升级我们现有的游轮和其他资产，以满足当前和潜在客人的期望。我们还根据整体体验、目的地和价值与世界各地的陆上度假替代品展开竞争。
此外，某些港口和目的地已面临邮轮和非邮轮旅游双双激增的情况，并且在某些目的地，已提出或考虑和/或实施限制游客人数的对策，包括限制邮轮和邮轮客人。港口和目的地的潜在限制可能会限制我们未来可以为客人提供的行程和目的地选择。此外，某些港口已经增加或正在提议增加邮轮相关费用和税收，这可能会影响我们的盈利能力。
m.无法实施我们的造船计划以及船舶维修、保养和翻新可能会对我们的业务运营和客人的满意度产生不利影响。
有能力和能力建造、修理、维护和/或升级我们的船舶的造船厂数量有限，这可能会限制我们满足我们的产能增长或船舶翻新目标的能力。此外，我们过去和将来可能会受到意外事件的影响，例如停工、供应链问题、破产、“不可抗力”事件或造船厂、其分包商和我们的供应商遇到的其他财务困难。这可能会导致较少的船厂可用性，从而导致延迟或阻止我们在建船舶的交付和/或完成我们现有船舶的维修、维护或翻新。这可能会导致潜在的邮轮延误或取消。此外，用于建造船舶以及用于维修、保养和翻新现有船舶的各种商品的价格，例如钢材，会受到波动的影响，这可能会增加我们的成本。
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合规和监管风险因素
a.改变和不遵守我们经营所依据的法律法规，例如与健康、环境、安全和安保、数据隐私和保护、反洗钱、反腐败、经济制裁、贸易保护措施、劳动和就业以及税收有关的法律法规，可能代价高昂，并可能导致诉讼、执法行动、罚款、处罚和声誉损害。
我们受众多国际、国家、州和地方法律、法规、条约和其他法律要求的约束，这些法律、法规、条约和其他法律要求涉及与我们的客人、船员和船舶有关的健康、环境、安全和安保事项。这些要求定期变化，这取决于我们船只的行程以及所访问的港口和国家。实施这些要求和任何后续要求已经并可能在未来继续耗资巨大，并需要时间在我们的全球邮轮业务中实施。此外，监管变化的速度可能会影响我们未来的合规能力。如果我们违反或不遵守任何这些法律、法规、条约和其他要求，我们可能会，并且以前已经被监管机构罚款、缓刑或以其他方式制裁。此外，全球对可持续性的关注以及GHG和其他排放对环境的影响可能会导致额外的监管要求，请参阅下文的合规和监管风险因素“b.”进行更多讨论。
在做生意的过程中，我们收集客人、团队成员、公司等第三方数据，包括个人和其他敏感数据。我们须遵守有关在我们经营所在司法管辖区处理和保护个人、敏感和/或其他受监管数据的法律和要求。各国政府、机构和监管组织已经颁布或正在考虑新的规则和规定，我们预计将继续产生遵守这些规则和规定的成本。
我们的运营使我们根据反洗钱和反腐败法律法规承担潜在责任。我们还可能受到影响贸易和投资的经济制裁、贸易保护措施、政策和其他监管要求的影响。
我们须遵守我们注册成立或经营所在司法管辖区的税法、法规和条约。这些税收法律、法规和条约随时可能发生变化，可能导致大幅增加税收支出。国内和国际税收规则和条例及其适用的其他变化也可能改变我们的纳税义务。
b.与可持续性相关的因素以及GHG和其他排放对环境的影响可能会对我们的业务和经营业绩产生重大影响。
对可持续性的关注和监管重点以及GHG和其他排放对环境的影响对我们产生了影响，并可能在未来对我们的业务和经营业绩产生重大影响。要求我们减少排放的可持续性、环境和排放相关监管活动和发展，包括欧盟和英国法规以及IMO战略，对我们产生了影响，并可能在未来对我们的业务和财务业绩产生重大影响，要求我们对新设备或技术进行资本投资、支付排放配额、购买碳抵消信用额度，或以其他方式产生额外成本或采取与我们的排放相关的额外行动。此类活动已经并可能继续通过增加我们的运营成本（包括燃料成本）而间接影响我们。监管发展还可能导致无法运营不符合某些标准的船舶，影响我们船舶未来的转售价值，限制或限制我们进入某些目的地和/或国家或影响我们的运营自由。国际和美国的监管努力都在演变，我们无法确定将颁布、修改、撤销哪些最终法规，也无法确定这些努力是否会出现国际一致或分歧，或者它们对我们业务的最终影响是什么。参考第十八条。政府和其他法规，用于进一步讨论与海事法规、温室气体排放以及欧盟和英国法规相关的最新发展。
我们的业务已经面临并可能在未来继续面临来自我们的客人、我们的团队成员、投资界、媒体（包括社交媒体）、政府、监管机构、目的地和其他与我们的可持续发展和环境活动相关的各方越来越多的审查。如果我们的可持续发展实践不符合、不利于或被认为与我们的客人、团队成员、投资者或其他利益相关者的期望存在分歧，那么对巡航的需求、我们的声誉、我们吸引或留住团队成员的能力以及我们作为投资的吸引力可能会受到负面影响。此外，一些以环境为重点的团体已经并可能继续对邮轮行业的环境影响产生负面宣传，并正在倡导对我们的行业进行更严格的监督和监管，包括船舶停靠和海上时的船舶排放。与此同时，我们还可能面临那些不支持与可持续发展相关的倡议或关切，或不同意我们在各种可持续性、环境、政治、社会、治理或其他问题上的实际或感知的倡议或立场，或缺乏这些倡议或立场的人的负面影响。消费者中关于GHG和其他排放物对环境影响的观点不断演变，也可能导致消费者偏好的变化。
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c.我们可能无法成功完成拟议的DLC结构统一以及将嘉年华邮轮公司的合法注册公司迁移到百慕大，或者，如果我们这样做了，我们可能无法实现预期的收益，并将受到百慕大法律的约束，这在某些方面与我们目前的司法管辖区相比有所不同。
2025年12月，我们宣布董事会建议将我们的DLC结构统一为一家公司，即嘉年华邮轮公司，并由Carnival plc作为其在英国的全资子公司（“DLC统一”）。此外，他们还提议将嘉年华邮轮公司从嘉年华邮轮公司目前的住所地巴拿马共和国迁移到百慕大，名称为“嘉年华邮轮公司 Ltd。”（the“Remomiciliation”）。我们相信，DLC统一和重组将为我们和我们的股东带来各种好处。然而，我们可能无法实现所有预期收益，任何此类收益的程度、时间和幅度都是不确定的。DLC统一和重整的完成取决于（其中包括）收到股东批准、相关法院的必要批准以及收到某些反垄断和其他监管批准。如果没有完成DLC统一和重新组合，我们将无法实现我们预期的DLC统一和重新组合带来的好处，我们将继续在现有的DLC结构下运营。
重组导致的负面宣传可能会对我们的业务和我们股票的市场价格产生不利影响。在某些情况下，由其他公司进行的移址交易产生了重大新闻报道，其中一些报道是负面的。负面宣传可能导致我们的一些股东出售其股份或减少新投资者购买此类股份的需求，这可能对我们的证券价格产生不利影响。
如果DLC统一和搬迁完成，嘉年华邮轮公司将成为百慕大豁免公司，嘉年华邮轮公司和Carnival PLC的股东将成为在百慕大注册成立的嘉年华邮轮公司 Ltd的股东。百慕大法律不同于Carnival PLC注册地英格兰和威尔士以及巴拿马目前注册地注册地巴拿马的现行法律。在某些情况下，百慕大法律可能会为股东提供与英格兰和威尔士法律或巴拿马法律不同的保护。Carnival PLC和嘉年华邮轮公司的现有组织文件与嘉年华邮轮公司Ltd.的拟议组织文件之间也存在差异，后者将在DLC统一和搬迁完成后生效。
项目1b。未解决员工意见.
没有。
项目1c。网络安全.
随着技术日益驱动的商业环境，网络安全对于保护我们公司的船上和岸边资产以及维护我们的运营完整性至关重要。我们实施了网络安全措施，旨在保护我们的信息技术和运营技术系统的机密性、完整性和可用性，以应对不断演变的网络威胁。
风险管理
我们识别和管理网络安全风险的流程构成了我们整体风险管理框架的一部分，该框架包括组织范围内的多层风险评估和管理方法。
我们的网络安全风险管理计划旨在主动识别、评估和缓解潜在的网络安全威胁。
它利用了行业领先的网络安全框架和标准，例如美国国家标准与技术研究院（“NIST”）网络安全框架和ISO/IEC 27001标准。我们定期进行风险评估，以评估我们的系统和流程的安全态势，包括漏洞评估、渗透测试、外部攻击面缓解措施，并监测我们的网络是否存在可疑活动和潜在漏洞。
我们聘请第三方咨询公司对我们的网络安全计划的成熟度进行评估，包括采取措施提高我们的支付卡行业数据安全标准（“PCI DSS”）的合规性，以及定期对我们的岸边和船上资产进行渗透测试。
我们继续投资于我们的信息技术、运营技术和网络安全计划，以分层基于风险的控制，以防范不断演变的威胁。
我们维护一个事件响应计划以及相关政策和协议，其中概述了识别、报告和响应网络安全事件的程序。我们的事故应对计划定期更新，以应对新的威胁，并通过涉及我们船上和岸边员工的危机模拟演习进行测试。我们还有一个事件响应团队，他们接受过处理范围广泛的安全事件的培训，并在必要时与外部网络安全专家合作。
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我们在全公司都有旨在遵守相关法规的数据隐私和安全标准，包括《通用数据保护条例》（“GDPR”）、《加利福尼亚州消费者隐私法》（“CCPA”）和PCI DSS。我们采用加密、访问控制和其他数据匿名化技术来保护数据的整个生命周期。
我们还为我们的岸边和选定的船上团队成员进行了以数据隐私和网络安全为重点的培训。我们定期对岸上和船上的团队成员进行教育，让他们了解处理和保护客人和团队成员数据的重要性，包括钓鱼模拟演习和年度隐私和安全培训，以提高如何检测和应对网络安全威胁的意识。
治理
我们的CISO主持我们的网络安全咨询委员会（“CAC”），这是一个跨职能管理委员会，旨在推动广泛治理和风险利益相关者群体的意识、所有权和一致性，以实现有效的网络安全风险管理。该CAC由我司首席财务官主办，由来自我司品牌信息安全、数据隐私、法律、内部审计和信息技术团队的高层领导组成。CAC至少每季度召开一次会议，负责监督我们的网络安全战略方向、风险和威胁、优先事项、资源分配、能力和规划。根据我们的网络事件应对预案，向CISO和她的团队通报和监测网络安全事件的预防、检测、缓解和补救工作。此外，CISO每季度向我们的披露委员会通报可能影响我们的业务战略、经营业绩或财务状况的任何网络安全风险或事件或其他信息系统事项，或在需要时更频繁地通报。
我们的首席隐私官和数据保护官根据我们的隐私政策和适用的隐私法律法规，监督我们对个人信息的适当处理的关注。
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项目2。物业.
我们的总部和主要岸边业务位于佛罗里达州迈阿密和英国南安普顿的自有/租赁办公楼内。我们还在美国、欧洲大陆和世界各地拥有和/或租用了许多其他办事处，以支持我们在全球的品牌运营。2025年，我们购买了一块场地，用于建造和搬迁我们位于佛罗里达州迈阿密的总部。
有关我们邮轮的信息，包括我们每个邮轮品牌运营的数量，以及有关我们在建邮轮的信息，可在第一部分第1项下找到。生意。C.“我们的全球邮轮业务。”此外，我们拥有、租赁或控股港口目的地、专属岛屿、酒店和旅馆。
项目3。法律程序.
附注6-“或有事项”中描述的法律程序，见第二部分第8项。财务报表和补充数据，以本10-K表为准。此外，SEC规则要求，当政府当局是诉讼的一方，且此类诉讼涉及潜在的金钱制裁时，披露某些环境事项，我们认为此类诉讼将超过100万美元。
2022年6月20日，公主邮轮向澳大利亚海事安全授权（“AMSA”）和船旗国百慕大通报了因不慎释放的约6立方米粉碎性食物垃圾（液态生物消化池废水）珊瑚公主大堡礁海洋公园内。2023年5月31日，我们收到了澳大利亚联邦检察署的传票，表明将对公主邮轮公司和该船船长提出正式指控。2025年11月17日，公主邮轮进入认罪程序，对船长的指控因此被驳回。昆士兰州地方法院对Princess Cruises处以非实质性罚款。这件事现在了结。
2024年2月5日，P & O Cruises（澳大利亚）通知AMSA和英国海上事故调查部门，少量石油可能无意中污染了排放的灰水太平洋大冒险在昆士兰州大堡礁海洋公园。我们打算配合来自政府当局的任何询问。我们认为最终结果不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。
项目4。矿山安全披露.
没有。
第二部分
项目5。市场对注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券.
a.市场资讯
嘉年华邮轮公司普通股，连同持有Carnival PLC特别投票权股份的P & O Princess Special Voting Trust中实益权益的配对信托股份，在纽约证券交易所交易，代码为“CCL”。Carnival plc普通股在伦敦证券交易所交易，代码为“CCL”。Carnival plc美国存托股票（“ADS”），每股代表一股Carnival plc普通股，在纽约证券交易所交易，代码为“CUK”。美国存托股的存托人是摩根大通银行，N.A。
b.持有人
截至2026年1月13日，共有2,164名记录在案的嘉年华邮轮公司普通股持有人、27,361名记录在案的嘉年华公司普通股持有人和376名记录在案的嘉年华公司ADS持有人。
29
c.股息
截至2025年11月30日止年度，我们没有支付或宣布就嘉年华邮轮公司普通股或Carnival plc普通股派发股息。
2025年12月，董事会批准恢复公司的季度股息，并宣布初始每股股息0.15美元，记录日期为2026年2月13日，支付日期为2026年2月27日。
嘉年华邮轮公司普通股和Carnival plc ADS的持有人将获得以美元支付的股息。Carnival PLC普通股的股息将以美元或英镑支付。在没有相反指示或选举的情况下，Carnival PLC普通股的持有人将自动获得以英镑为单位的股息。
以英镑支付的股息将按伦敦彭博（BFIX）于2026年2月17日中午12时报出的汇率从美元换算。希望获得美元股息或参与Carnival plc股息再投资计划的Carnival plc普通股持有人必须选择在2026年2月13日之前这样做。
d.根据股权补偿计划获授权发行的证券
条例S-K第201（d）项所要求的资料载于第三部分第12项。某些受益所有人的安全所有权和管理层及相关股东事项，在本表10-K中。
30
e.性能图
嘉年华邮轮公司
下图比较了如果投资于嘉年华邮轮公司普通股100美元的价格表现与如果投资于道琼斯美国娱乐服务指数（“道琼斯娱乐指数”）、道琼斯美国旅游和休闲指数、富时100指数和标普 500指数中的每一个100美元的价格表现。业绩图表中使用的价格表现是通过假设期初以等于市场价值的价格向嘉年华邮轮公司普通股投资100美元来计算的。在每一年年底，投资总价值的计算方法是取拥有的股票数量，并假设嘉年华邮轮公司的股息进行再投资，乘以股票的市场价格。
在2025年，我们选择将比较行业同行组从道琼斯娱乐指数更改为道琼斯美国旅游和休闲指数，因为我们认为它提供了更有意义的比较，并且更符合我们经营所在的竞争市场。鉴于我们决定将我们的DLC安排从两家拥有两个证券交易所上市和股价的公司统一为一家公司，即嘉年华邮轮公司，该公司在纽约证券交易所上市，全球股价为一个，我们还选择删除与富时100指数的比较。
| 假设2020年11月30日投资100美元 假设股息再投资 截至11月30日的年度， |
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| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 嘉年华邮轮公司普通股 | $ | 100 | $ | 88 | $ | 50 | $ | 75 | $ | 127 | $ | 129 | ||||||||||||||||||||||||||
| 道琼斯娱乐指数 | $ | 100 | $ | 103 | $ | 80 | $ | 103 | $ | 186 | $ | 197 | ||||||||||||||||||||||||||
| 道琼斯美国旅游休闲 | $ | 100 | $ | 108 | $ | 101 | $ | 118 | $ | 156 | $ | 155 | ||||||||||||||||||||||||||
| 富时100指数 | $ | 100 | $ | 117 | $ | 130 | $ | 133 | $ | 154 | $ | 187 | ||||||||||||||||||||||||||
| 标普 500指数 | $ | 100 | $ | 128 | $ | 116 | $ | 132 | $ | 177 | $ | 204 | ||||||||||||||||||||||||||
31
Carnival Plc
下图比较了投资于Carnival plc ADS的100美元的价格表现，每份ADS代表Carnival plc的一股普通股，与投资于下文提到的每个指数的100美元的价格表现。价格表现的计算方式与前面讨论的相同。
| 假设2020年11月30日投资100美元 假设股息再投资 截至11月30日的年度， |
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| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 嘉年华公司ADS | $ | 100 | $ | 92 | $ | 51 | $ | 76 | $ | 130 | $ | 135 | |||||||||||||||||||||||
| 道琼斯娱乐指数 | $ | 100 | $ | 103 | $ | 80 | $ | 103 | $ | 186 | $ | 197 | |||||||||||||||||||||||
| 道琼斯美国旅游休闲 | $ | 100 | $ | 108 | $ | 101 | $ | 118 | $ | 156 | $ | 155 | |||||||||||||||||||||||
| 富时100指数 | $ | 100 | $ | 117 | $ | 130 | $ | 133 | $ | 154 | $ | 187 | |||||||||||||||||||||||
| 标普 500指数 | $ | 100 | $ | 128 | $ | 116 | $ | 132 | $ | 177 | $ | 204 | |||||||||||||||||||||||
f.发行人购买权益性证券；注册证券募集资金用途
i.Carnival PLC股东批准
Carnival plc回购其普通股需要获得年度股东批准。Carnival PLC没有在2025年年度股东大会上更新其回购股票的授权。
项目6。保留.
32
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析.
2025年执行概览
2025年又是超出预期的强劲一年，在我们的业务中创造了新的记录，并实现了更多的里程碑，包括：
•创纪录的266亿美元营收
•营业收入45亿美元创历史新高，较上年增长25%
•实现了19年来最高的调整后投资资本回报率（“ROIC”）
•创纪录的预订趋势，全年近景需求持续强劲
•2025年年底客户存款创纪录，同比增长近7%
2025年，我们在加强资产负债表方面取得了重大进展。2025年12月，我们在不到一年的时间内成功完成了190亿美元的再融资计划，自2023年1月达到峰值以来，总债务减少了超过100亿美元。此外，我们超越了我们的投资级杠杆指标阈值。这些成就使我们得以恢复派息，这既反映了我们对现金产生的持久性的信心，也反映了我们对资产负债表的改善。
展望未来，随着我们继续对未来进行再投资，我们有能力随着时间的推移创造更大的股东价值。这将受到我们专注于推动商业卓越、纪律严明的新造战略、我们在一些邮轮公司扩展产生回报的船舶增强计划以及我们的独家目的地开发计划的推动。
我们继续加强产生需求的努力，为2026年及以后的成功做好准备。我们的世界级邮轮公司正在完善其对目标市场的关注，强化营销信息并更有效地接触目标消费者。我们还通过利用人工智能来提高营销效率、提供个性化体验并推动我们所有邮轮公司的效率提升，从而增强我们的商业战略。总之，我们认为，这些举措将增加同船收入，随着时间的推移推动利润率和回报率更高，并有助于缩小我们提供的与陆上替代品相比的价格价值差距。
2025年，我们开设了改变游戏规则的全新专属目的地，Celebration Key，Grand Bahama，自7月开业以来已经接待了超过一百万的客人。我们将继续在Celebration Key的成功基础上再接再厉，计划于2026年在我们的其他一些Paradise Collection酒店进行扩建，包括RelaxAway、Half Moon Cay和Isla Tropicale（前身为Mahogany Bay）。另外，我们最近宣布发展恩塞纳达湾村-巴哈的宝藏.这个目的地将通过冒险、文化和放松体验的融合展示墨西哥下加利福尼亚州的自然美景，同时有利于我们在西海岸的部署。
在2025年期间，我们还在实现可持续发展目标方面继续取得进展。我们提前实现了2030年的目标，将温室气体排放强度相对于2019年的基线降低了20%以上。另外，我们的少剩战略帮助减少了超过47%的食物浪费，逐渐接近我们为2030年设定的50%的目标。
此外，我们将继续采取行动，加强我们交付长期股东价值的能力。我们最近宣布，我们的董事会建议将我们的双重上市公司统一在一个公司实体之下，以简化治理和报告。这还将创造单一的全球股价，降低行政成本，并有望增加美国主要股指的流动性和权重。
2025年，我们携手为全球超过1350万人传递了难忘的快乐，为他们提供了非凡的邮轮假期，同时尊重我们航行的每一片海洋、我们到访的地方和我们接触的生活的完整性。我们感谢超过16万名辛勤工作、尽职尽责的团队成员的努力，他们在今年交出了令人难以置信的成绩，为我们在2026年又向前迈进了一步奠定了良好的基础。
新会计公告
有关以下方面的进一步信息，请参阅我们的合并财务报表会计公告.
33
关键会计估计
我们的关键会计估计是我们认为需要我们对本质上不确定的事项的影响做出最重要判断的那些估计。关于我们的关键会计估计、用于作出这些估计的基本判断和不确定性以及在不同条件或使用不同假设的情况下报告重大不同估计的可能性的讨论如下：
船舶会计
我们对我们的船舶会计做出了几项重要的会计估计，包括船舶改进成本、估计使用寿命和残值。
我们通过将那些我们认为为我们的船舶增加价值且使用寿命超过一年的成本资本化，并将这些改进按其估计的剩余使用寿命折旧，来计算船舶改进成本，包括更换某些重要部件和零件。维修和保养费用，包括船舶停运进行定期维护时发生的费用，以及小型改进成本和费用，在发生时计入费用。如果我们在确定一艘船的改进是否增加价值时改变我们的假设，我们每年作为维修和维护费用支出的金额可能会增加，这将被折旧费用的减少部分抵消，这是由于资本化成本的减少。
此外，以前资本化的船舶部件的具体确定或估计成本和累计折旧在报废时予以注销，这可能导致处置损失，也包括在其他运营费用中。我们没有进行成本分离研究，专门为我们的船舶进行组件化。此外，由于我们没有将我们的船舶单独组件化，我们不会识别和跟踪原始船舶部件的折旧。因此，我们通常估计退役组件的账面净值，主要基于其重置成本、其年龄和最初估计的使用寿命。鉴于我国船舶体积大、复杂，船舶会计估计需要相当大的判断力，具有内在的不确定性。
为了计算我们船舶的折旧费用，我们应用判断来确定它们的使用寿命以及残值。截至2025年11月30日，我们对我国船舶的使用年限按30年估算，残值按我国原船舶造价的15%估算。我们的船舶使用寿命和残值估计考虑了船舶主要部件系统的估计加权平均使用寿命，例如船体、上层建筑、主电、发动机和舱室。我们还考虑了技术变革、类似建造船舶的历史使用寿命、长期邮轮和度假市场状况以及监管变化的影响，包括与温室气体和其他排放对环境的影响有关的影响。我们根据我们对船舶在其对我们的使用寿命结束时但在其对他人的实际和经济寿命结束之前的转售价值的长期估计、我们和其他邮轮的历史转售价值以及我们对二级邮轮市场长期生存能力的预期来确定我们船舶的剩余价值。
我们是根据IMO2023年《减少船舶GHG排放战略》，追求我们在2050年前实现船舶运营净零排放的愿望.鉴于我们的船只的估计使用寿命，我们最近交付的船只的寿命将延长到这个2050年的日期之后。为了提供实现净零排放的途径，海运业将需要替代性的低GHG排放燃料；然而，在达到可行性之前，必须解决重大的供应挑战。我们正在密切监测可能支持我们可持续发展目标的技术发展。我们船队的发动机能够使用某些替代燃料，我们已经在船队的某些船只上完成了使用海洋生物燃料混合物的测试。此外，为了支持我们的气候行动目标，我们投资于技术，包括使用液化天然气（“LNG”）动力游轮、在我们的船上安装先进的空气质量系统以帮助减少硫排放、使用岸电、使船舶能够在港口时使用可用的岸边电力以及旨在减少我们排放的各种其他与效率相关的升级。由于影响取决于未来的监管行动和技术进步，因此不确定拟议的和可能的未来监管变化，以及我们2050年的净零排放愿望，可能会如何影响我们船舶的使用寿命和剩余价值。
如果存在重大不同的条件，或者如果我们重大改变了我们对船舶使用寿命和剩余价值的假设，那么我们的折旧费用、船舶部件报废损失和我们船舶的账面净值将存在重大差异。我们2025年的船舶折旧费用将增加大约：
•5200万美元，假设我们减少了预计的30年 在我们接收交付或获得我们的每艘船舶时按一年估算船舶使用寿命
•2.65亿美元，假设我们估计我们的船只没有剩余价值
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每当有事件或情况表明有必要进行修订时，我们都会审查我们船舶的估计使用寿命和剩余价值的合理性。2025年12月，考虑到我们预计运营船舶的期限和我们的长期计划，我们完成了这样的审查。因此，我们确定我们的船舶的折旧年限将延长至35年。关于估计使用寿命的增加，我们将每艘船的估计剩余价值降低为LNG动力船的原始船舶成本的5%，以及所有其他船舶的一系列残值低于2500万美元，具体取决于船舶的等级和吨位。这一修订对我们的财务报表没有重大影响，并已从2025年12月1日开始前瞻性地应用。
我们认为，我们为船舶会计目的所做的估计是合理的，我们的方法在所有重大方面得到了一致的应用，并导致折旧费用基于合理和系统的方法公平分配
我们的船只到我们使用它们的时期的成本。
或有事项
我们会定期评估与对我们提起的任何诉讼或索赔以及其他已知的未主张索赔相关的潜在责任，包括环境、法律、监管以及客人和船员事务。虽然通常很难确定这些事项的时间和最终结果，但我们使用我们的最佳判断来确定在我们的合并财务报表中记录的适当金额。
当我们认为很可能发生损失并且能够合理估计损失金额时，我们计提负债并建立准备金。在评估可能的损失时，我们对可能的保险赔偿金额（如果有的话）进行估计，并酌情将其记录为资产。此类应计和准备金通常基于迄今为止的发展、管理层对这些事项结果的估计、我们在抗辩、诉讼和解决其他类似事项方面的经验、历史索赔经验、精算确定的负债估计以及任何相关的保险范围。
鉴于与这些事项的最终结果和潜在的保险赔偿相关的内在不确定性，所有或部分这些事项可能会以与我们可能作出的任何规定或披露大不相同的金额得到解决。此外，随着新信息的出现，我们可能需要重新评估与我们的或有事项相关的应计金额。我们估计的所有这些变化可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大影响。
有关或有事项的更多讨论，请参阅我们的合并财务报表。
已知趋势和不确定性
我们认为，燃料成本的变化、外汇汇率的波动以及与减少GHG排放相关的新的和不断变化的监管要求，很可能在短期和长期内影响我们的盈利能力。我们于2024年1月1日成为欧盟排放交易体系（“ETS”）的主体，该体系包括三年的分阶段实施期。这项法规在2025年和2024年的影响分别为9100万美元和4600万美元，这代表了与ETS运营范围下排放的70%和40%相关的成本。2026年，all in scope排放将受到影响。参考第十八条。政府法规和其他法规。
经营成果
历史上，我们几乎所有的邮轮收入都来自以下方面：
•销售客运邮轮船票，在某些情况下，销售往返我国船舶母港附近机场的空运和其他运输工具以及取消费用。邮轮船票价格通常包括以下内容：
•住宿
•大部分餐食，包括众多场所的小吃
•可使用船上便利设施，如游泳池、水滑梯、水上公园、按摩浴缸、健身俱乐部和阳光甲板
•娱乐，如戏剧和喜剧表演、现场音乐和夜总会
•访问多个港口，包括我们拥有或经营的港口和目的地组合
•儿童保育和受监督的青年方案
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•销售未包含在邮轮船票价格中的船上货物和服务。这一般包括以下内容：
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•饮料销售
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•互联网和通信服务
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•赌场博彩
|
•全方位服务的水疗中心
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•岸上游览和体验
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•特色餐厅
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•零售销售
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•照片销售
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这些商品和服务要么由我们直接提供，要么由独立的特许公司提供，我们从中获得他们收入的一个百分比或一笔费用。特许权收入没有直接费用，因为特许权收入产生的成本和服务由我们的特许公司承担。2025年，我们的邮轮收入的34%来自船上和其他收入商品和服务。
我们从酒店和交通业务以及其他收入中赚取我们的旅游和其他收入。
我们为以下事项产生邮轮运营费用：
•佣金、运输及其他，其中包括旅行社佣金、空运及其他运输费用、港口费、税费，以及直接随客人人数和信用卡及借记卡费用变化的收费
•船上和其他，其中包括饮料销售、岸上游览、零售、互联网和通信、信用卡和借记卡费用、其他船上费用、邮轮度假保护计划和邮轮前后陆地套餐
•工资和相关，其中包括桥梁、工程和酒店运营的官员和船员的费用。基本上所有与我们岸上人员相关的成本都包含在销售和管理费用中
•燃料，其中包括燃料交付成本和排放配额成本
•食品，其中包括我们的客人和船员的食品费用
•其他经营费用，包括不随客人人数变化的港口费用；维修和保养，包括小的改进和干船坞费用；酒店费用；娱乐；船舶销售损益；船舶减值；运费和物流；保险费；我们酒店和运输业务的旅游和其他费用以及所有其他经营费用
我们不会将工资和相关、燃料、食品或其他运营费用分配给归属于客票收入或船上及其他收入的费用类别，因为它们是为提供总的邮轮度假体验而产生的。
36
统计信息
| 截至11月30日的年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
客运邮轮天数（“PCD”）（百万）(a)
|
101.7 | 100.5 | 91.4 | ||||||||||||||
|
可用下铺位天数（“ALBDs”）（百万）（b）（c）
|
96.5 | 95.6 | 91.3 | ||||||||||||||
| 占用百分比（d） | 105 | % | 105 | % | 100 | % | |||||||||||
|
载客（百万）
|
13.6 | 13.5 | 12.5 | ||||||||||||||
|
公吨燃料消耗量（百万）
|
2.8 | 2.9 | 2.9 | ||||||||||||||
| 每千辆ALBDs的公吨燃料消耗量 | 29.2 | 30.9 | 32.1 | ||||||||||||||
| 消耗的每公吨燃料成本（不包括排放配额） | $ | 610 | $ | 665 | $ | 701 | |||||||||||
| 货币（美元兑1） | |||||||||||||||||
| 澳元 | $ | 0.64 | $ | 0.66 | $ | 0.66 | |||||||||||
| 加元 | $ | 0.71 | $ | 0.73 | $ | 0.74 | |||||||||||
| 欧元 | $ | 1.12 | $ | 1.09 | $ | 1.08 | |||||||||||
| 英镑 | $ | 1.31 | $ | 1.28 | $ | 1.24 | |||||||||||
统计资料须知
(a)PCD表示一个航次的邮轮乘客人数乘以该航次的创收船舶运营天数。
(b)ALBD是我们用来近似费率和运力差异的期间载客量的标准度量，基于我们用来进行分析以确定导致我们的邮轮收入和费用变化的主要非运力驱动因素的一致应用的公式。ALBDs假设我们提供出售的每个船舱可容纳两名乘客，计算方法是载客量乘以该期间产生收入的船舶运营天数。
（c）与2024年相比，2025年我们的ALBD产能增加了1.0%，其中包括北美分部的产能增加了1.2%，欧洲分部的产能增加了0.6%。
我们北美分部的产能增加是由以下原因造成的：
•2023年12月开始服役的嘉年华邮轮5360-载客量船舶
•2024年2月开始服役的公主邮轮4310载客量船舶
•2024年4月从歌诗达邮轮中转并投入服务的嘉年华邮轮4130载客量船舶
•2025年9月开始服役的公主邮轮4310载客量船舶
我们北美分部运力的增长被以下因素部分抵消：
•2024年9月离开船队的Seabourn 460载客量船舶
•2025年2月离队的P & O Cruises（Australia）载客量为2000人次的船舶
我们欧洲分部的产能增加是由：
•2024年5月开始服役的CUNARD载客量为2,960人的船舶
•无客人红海改道不再
我们欧洲分部运力的增加部分被2024年2月转入嘉年华邮轮公司的歌诗达邮轮公司的一艘载客量为4,240人的船舶所抵消。
（d）根据邮轮行业惯例，入住率是使用PCD的一个分子和ALBD的一个分母计算的，即假设每个客舱有两名乘客，即使有些客舱可以容纳三名或更多乘客。超过100%的百分比表明，平均有两名以上的乘客占用了一些舱室。
37
2025年与2024年相比
以下讨论将截至2025年11月30日止年度的经营业绩与截至2024年11月30日止年度的经营业绩进行比较。本讨论应与本年度报告其他部分所载的合并财务报表及其附注一并阅读。有关公司截至2024年11月30日止年度与截至2023年11月30日止年度的经营业绩的比较，请参阅“项目7。管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”，载于公司于2025年1月27日向美国证券交易委员会提交的截至2024年11月30日止年度的10-K表格年度报告中。
收入
合并
客票收入占我们2025年总收入的65%。客票收入从2024年的165亿美元增长到2025年的174亿美元，增幅为9.56亿美元，增幅为5.8%。
这一增长是由以下原因造成的：
•6.35亿美元-需求持续强劲推动票价上涨
•1.96亿美元-净有利外币折算影响
•1.59亿美元-ALBD产能增加1.0%
这些增长被空运收入减少7400万美元部分抵消。
2025年总收入的剩余35%由机载和其他收入组成，从2024年的86亿美元增加到2025年的92亿美元，增加了6.44亿美元，即7.5%。
这一增长是由以下因素推动的：
•4.66亿美元-我们的客人在船上的支出增加了
•8300万美元-ALBD产能增加1.0%
•5700万美元-净有利外币折算影响
北美分部
客票收入占我们北美分部2025年总收入的62%。客票收入从2024年的106亿美元增长到2025年的109亿美元，增长了3.61亿美元，增幅为3.4%。
这一增长是由以下原因造成的：
•3.44亿美元-需求持续强劲推动票价上涨
•1.22亿美元-ALBD产能增加1.2%
这些增长被空运收入减少7400万美元部分抵消。
我们北美分部2025年总收入的剩余38%由机载和其他收入组成，从2024年的62亿美元增加到2025年的67亿美元，增加了4.42亿美元，即7.1%。
这一增长是由以下原因造成的：
•3.76亿美元-我们的客人在船上的支出增加了
•7200万美元-ALBD产能增加1.2%
38
欧洲分部
客票收入占我们欧洲分部2025年总收入的77%。客票收入从2024年的59亿美元增长到2025年的65亿美元，增幅为5.69亿美元，增幅为9.6%。
这一增长是由以下因素推动的：
•2.92亿美元-需求持续强劲推动票价上涨
•2亿美元-净有利外币折算影响
•4600万美元-入住率增加0.8个百分点
我们欧洲分部2025年总收入的剩余23%由机载和其他收入组成，从2024年的18亿美元增加到2025年的19亿美元，增加了1.88亿美元，即11%。
这一增长是由以下因素推动的：
•8900万美元-我们的客人在船上的支出增加了
•6000万美元-净有利的外币换算影响
营业费用
合并
运营费用从2024年的156亿美元增加到2025年的159亿美元，增幅为3.09亿美元，增幅为2.0%。
这一增长是由以下原因造成的：
•1.51亿美元-ALBD产能增加1.0%
•1.12亿美元-净不利外币折算影响
•9000万美元-机载收入增加导致机载和其他销售成本增加
•5400万美元-由于机票价格上涨和客人数量增加，佣金、运输成本和其他费用增加
•4200万美元-港口费用增加
•2700万美元-维修和保养费用增加（包括干船坞费用）
•2600万美元-邮轮工资和相关费用增加
•2300万美元-2024年养老金估值不再发生变化
这些增长被以下因素部分抵消：
•1.09亿美元-降低燃料价格，包括排放配额成本的影响
•1.09亿美元-降低每辆ALBD的油耗
•7100万美元-与2024年相比，2025年实现的船舶销售收益更高
销售和管理费用从2024年的33亿美元增加到2025年的34亿美元，增幅为1.5亿美元，增幅为4.6%。
折旧和摊销费用从2024年的26亿美元增加到2025年的28亿美元，增加了2.33亿美元，即9.1%。
北美分部
运营费用从2024年的106亿美元减少到2025年的105亿美元，减少了1800万美元，降幅为0.2%。
这一减少是由于：
•1.01亿美元-降低燃料价格，包括排放配额成本的影响
•7900万美元-降低每ALBD的油耗
这些减少被以下因素部分抵消：
•1.22亿美元-ALBD产能增加1.2%
•4000万美元-机载收入增加导致机载和其他销售成本增加
销售和管理费用增加1300万美元，增幅为0.7%，2025年和2024年分别为20亿美元。
39
折旧和摊销费用从2024年的17亿美元增加到2025年的18亿美元，增加了1.54亿美元，即9.3%。
欧洲分部
运营费用从2024年的47亿美元增加到2025年的50亿美元，增幅为2.87亿美元，增幅为6.1%。
这一增长是由以下原因造成的：
•1.18亿美元-净不利外币折算影响
•5000万美元-机载收入增加导致机载和其他销售成本增加
•4500万美元-机票价格上涨和客人数量增加导致佣金、运输成本和其他费用增加
•4100万美元-更高的维修和维护费用（包括干船坞费用）
•3300万美元-港口费用增加
•2300万美元-2024年养老金估值不再发生变化
这些增长被出售一艘船的5700万美元收益部分抵消。
销售和管理费用增加8100万美元，增幅8.4%，2025年和2024年分别为10亿美元。
折旧和摊销费用从2024年的6.76亿美元增加到2025年的7.46亿美元，增加了7000万美元，即10%。这一增长是由机队增强和净不利的外币换算影响推动的。
营业收入
我们的综合营业收入从2024年的36亿美元增加到2025年的45亿美元，增加了9.09亿美元。我们北美分部的营业收入从2024年的26亿美元增加了6.53亿美元至2025年的33亿美元，我们欧洲分部的营业收入从2024年的13亿美元增加了3.19亿美元至2025年的17亿美元。这些变化主要是由于上述原因。
营业外收入（费用）
扣除资本化利息的利息支出从2024年的18亿美元减少到2025年的13亿美元，减少了4.06亿美元，降幅为23%。减少的主要原因是平均利率降低、总债务减少和资本化利息增加。
债务清偿和修改费用从2024年的7900万美元增加3.3亿美元至2025年的4.09亿美元，原因是在相应期间发生了债务交易。
流动性、财务状况和资本资源
截至2025年11月30日，我们拥有64亿美元的流动性，其中包括19亿美元的现金和现金等价物，以及45亿美元可用于在我们的多币种循环信贷额度下借款。此外，我们有78亿美元为未来船舶交付提供资金的未提取出口信贷额度。
截至2025年11月30日，我们的营运资本赤字为89亿美元，而截至2024年11月30日，我们的营运资本赤字为82亿美元。营运资金赤字增加是由于长期债务和客户存款的流动部分增加，部分被现金和现金等价物的增加所抵消。我们的运营存在大量营运资金赤字。这一赤字主要归因于以下事实：根据我们的业务模式，我们几乎所有的客票收据都是在适用的航行日期之前提前收取的。这些旅客预收款通常在我们的资产负债表上仍然是流动负债，直到开航之日。这些预收款产生的现金可与其他来源的手头现金（例如我们的借款和其他经营现金）互换使用。作为预收款收到的现金可用于支付运营费用、偿还我们的债务、进行长期投资或现金的任何其他用途。我们的营运资金中包括68亿美元和64亿美元的流动 截至2025年11月30日和2024年11月30日的客户存款。我们与多家信用卡处理商达成协议，处理与我们的邮轮度假相关的客户押金。其中某些协议允许信用卡处理商在某些情况下要求我们以现金提供有上限的储备金。截至2025年11月30日，我们没有被要求维持任何储备资金。此外，我们的应收账款水平较低，存货投资有限。
40
我们不参与任何表外安排，包括担保合同、保留或有权益、某些衍生工具和可变利益实体，这些安排对我们的合并财务报表产生或合理可能产生当前或未来的重大影响。
现金的来源和用途
经营活动
我们的业务在2025年期间提供了62亿美元的经营活动净现金流，与2024年提供的59亿美元相比增加了3亿美元。这一增长是由于2025年净收入增加，部分被预付费用和其他资产的变化所抵消，其中包括2024年释放信用卡准备金提供的非经常性现金。
投资活动
2025年期间，用于投资活动的净现金为33亿美元，原因是：
•36亿美元的资本支出基本上全部归因于交付一艘北美航段船舶、船舶改进和开发我们的专属目的地组合。
•3.23亿美元的收益基本上全部来自出售一艘北美航段船和一艘欧洲航段船
•向Floating Docks S. de RL预付款1亿美元
2024年期间，用于投资活动的净现金为45亿美元，原因是：
•资本支出46亿美元，主要是由于交付了两艘北美航段船、一艘欧洲航段船以及在我们的港口目的地和专属岛屿的发展
•收益5800万美元，主要来自出售一艘北美航段船舶
融资活动
2025年期间，用于筹资活动的净现金为22亿美元，原因是：
•偿还129亿美元长期债务
•发债成本1.44亿美元
•债务清偿费用2.72亿美元
•发行112亿美元长期债务
2024年期间，用于筹资活动的净现金为26亿美元，原因是：
•偿还54亿美元长期债务
•发债成本2.03亿美元
•债务清偿费用4100万美元
•发行31亿美元长期债务
关于我们截至2023年11月30日的财政年度的现金流活动，请参阅“项目7。管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”，载于我们于2025年1月27日向美国证券交易委员会提交的截至2024年11月30日止年度的10-K表格年度报告。
41
材料现金需求
| 应付款项 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 此后 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 债务（a） | $ | 3,066 | (b) | $ | 3,537 | $ | 4,889 | $ | 4,883 | $ | 3,493 | $ | 12,320 | $ | 32,188 | ||||||||||||||||||||||||||
| 新建资本支出（c） | 501 | 1,586 | 1,474 | 1,823 | 1,661 | 4,769 | 11,814 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 3,567 | $ | 5,123 | $ | 6,363 | $ | 6,706 | $ | 5,154 | $ | 17,089 | $ | 44,002 | |||||||||||||||||||||||||||
(a)包括本金以及估计的利息支付，不包括任何未来可能的再融资的影响。不包括未提取的出口信贷。
(b)包括总额5亿美元，代表于2025年12月转换并以现金结算的2027年到期的5.75%可转换优先票据的部分。
（c）截至2025年11月30日，我国未提取出口信贷额度为78亿美元为我们新建合同承诺的一部分提供资金。
资金来源
我们计划使用现有的流动性和未来的运营现金流来满足我们的现金需求，包括不由我们的出口信贷额度提供资金的资本支出。我们寻求管理我们的信用风险敞口，包括与我们的现金和现金等价物相关的交易对手不履约，以及通过与知名金融机构开展业务、出口信贷机构和使我们的交易对手多样化来管理未来的融资便利。
| （十亿） | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 此后 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025年11月30日未来出口信贷额度
|
$ | — | $ | 1.3 | $ | 1.3 | $ | 1.7 | $ | — | $ | 3.4 | ||||||||||||||||||||||||||
我们的出口信贷融资包含综合财务报表附注5-“债务”中所述的各种财务契约。截至2025年11月30日，我们遵守了债务协议项下的适用契约。
股息
宣派股息在任何时候均须以我们的董事会考虑到业务的流动性需求，最终确定当时的股息是审慎的为准。2025年12月，董事会批准恢复公司的季度股息，并宣布初始每股股息0.15美元，记录日期为2026年2月13日，支付日期为2026年2月27日。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露.
有关我们的对冲策略和市场风险的讨论，请参阅下面的讨论和合并财务报表。
燃油价格风险
基本上我们对燃料价格变化的市场风险敞口都与我们船上燃料的消耗有关。
外币汇率风险
经营货币风险
我们的业务主要使用美元、欧元、英镑或澳元作为其功能货币。我们的业务也有以非功能货币计值的收入和支出。外币汇率变动将影响我们的合并财务报表。
42
投资货币风险
外币兑换率如下：
| 11月30日， | |||||||||||
| 美元兑1： | 2025 | 2024 | |||||||||
| 澳元 | $ | 0.65 | $ | 0.65 | |||||||
| 加元 | $ | 0.72 | $ | 0.71 | |||||||
| 欧元 | $ | 1.16 | $ | 1.06 | |||||||
| 英镑 | $ | 1.32 | $ | 1.27 | |||||||
如果使用2024年11月30日的货币汇率来换算我们2025年11月30日非美元功能货币业务的资产和负债（而不是2025年11月30日的美元汇率），我们的总资产将减少14亿美元，总负债将增加13亿美元。
新建货币风险
截至2025年11月30日，我们的新造船货币汇率风险主要与以欧元计价的新造船合同付款有关，这意味着总承付款为84亿美元，与计划交付给非欧元功能货币品牌的新造船有关。这些船舶每艘的功能货币成本将根据汇率变化而增加或减少，直至根据造船合同支付款项为止。我们可能会利用外币衍生品来减轻这种外币汇率风险的一部分。根据截至2025年11月30日欧元兑美元汇率1%的变化，这些船舶的剩余成本将有8400万美元的相应变化。
利率风险
我们的债务构成如下：
| 2025年11月30日 | |||||
| 固定费率 | 54 | % | |||
|
欧元固定利率
|
31 | % | |||
| 浮动利率 | 5 | % | |||
|
欧元浮动利率
|
10 | % | |||
基于市场利率100个基点的变化，我们每年的浮动利率债务利息支出将变化大约4200万美元。
43
项目8。财务报表和补充数据.
嘉年华公司& PLC
合并财务报表
截至2025年11月30日止年度
目 录
|
独立注册会计师事务所报告（PCAOB ID
|
|||||
|
独立注册会计师事务所报告（PCAOB ID
|
|||||
44
嘉年华公司& PLC
合并损益表（损益表）
（百万，每股数据除外）
| 截至11月30日的年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 客票 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 机载及其他 |
|
|
|
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| 总收入 |
|
|
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| 邮轮和旅游运营费用： | |||||||||||||||||
| 佣金、运输及其他 |
|
|
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| 机载及其他 |
|
|
|
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| 薪资及相关 |
|
|
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| 燃料 |
|
|
|
||||||||||||||
| 食品 |
|
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|
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| 其他经营 |
|
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| 邮轮和旅游运营费用总额 |
|
|
|
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| 销售和管理费用 |
|
|
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| 折旧和摊销费用 |
|
|
|
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| 营业收入 |
|
|
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| 利息收入 |
|
|
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| 利息支出，扣除资本化利息 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 债务清偿和变更费用 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他收入（费用），净额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税前收入（亏损） |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税优惠（费用），净额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 每股收益 | |||||||||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
45
嘉年华公司& PLC
综合收益（亏损）合并报表
（百万）
| 截至11月30日的年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 计入其他综合收益（亏损）的项目 | |||||||||||||||||
| 外币折算调整变动 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 综合收益总额（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
46
嘉年华公司& PLC
合并资产负债表
（百万，面值除外）
| 11月30日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 贸易和其他应收款，净额 |
|
|
|||||||||
| 库存 |
|
|
|||||||||
| 预付费用及其他 |
|
|
|||||||||
| 流动资产总额 |
|
|
|||||||||
| 物业及设备净额 |
|
|
|||||||||
| 经营租赁使用权资产净额 |
|
|
|||||||||
| 商誉 |
|
|
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| 其他无形资产 |
|
|
|||||||||
| 其他资产 |
|
|
|||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||
| 长期债务的流动部分 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 经营租赁负债的流动部分 |
|
|
|||||||||
| 应付账款 |
|
|
|||||||||
| 应计负债和其他 |
|
|
|||||||||
| 客户存款 |
|
|
|||||||||
| 流动负债合计 |
|
|
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| 长期负债 |
|
|
|||||||||
| 长期经营租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 其他长期负债 |
|
|
|||||||||
| 或有事项和承付款项 |
|
|
|||||||||
| 股东权益 | |||||||||||
|
嘉年华邮轮公司普通股，$
|
|
|
|||||||||
|
Carnival plc普通股，$
|
|
|
|||||||||
| 额外实收资本 |
|
|
|||||||||
| 留存收益 |
|
|
|||||||||
| 累计其他综合收益（亏损）（“AOCI”） | (
|
(
|
|||||||||
|
库存股，
|
(
|
(
|
|||||||||
| 股东权益合计 |
|
|
|||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
47
嘉年华公司& PLC
合并现金流量表
（百万）
| 截至11月30日的年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 调整以调节净收入（亏损）与经营活动提供（用于）的现金净额 | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 债务清偿损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 股份补偿 |
|
|
|
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| 贴现和发债成本摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 非现金租赁费用 |
|
|
|
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| 船舶销售收益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 温室气体监管费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 经营资产和负债变动 | |||||||||||||||||
| 应收款项 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 库存 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 预付费用及其他资产 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 应付账款 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 应计负债和其他 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 客户存款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资活动 | |||||||||||||||||
| 购置不动产和设备 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 出售船舶及其他财产和设备的收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 向附属公司垫款 | (
|
(
|
(
|
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| 其他 |
|
|
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| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 融资活动 | |||||||||||||||||
| 偿还短期借款 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 偿还长期债务本金 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 发债成本 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 债务清偿成本 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 发行长期债务所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
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| 筹资活动提供（使用）的现金净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 现金，现金等价物和限制现金的净增加（减少） |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 年初现金、现金等价物及受限制现金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 年末现金、现金等价物和受限制现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
48
嘉年华公司& PLC
合并股东权益报表
（百万）
| 共同 股票 |
普通 股份 |
额外 实缴 资本 |
保留 收益 |
AOCI | 财政部 股票 |
合计 股东’ 股权 |
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| 截至2022年11月30日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 会计原则变更（a） | — | — | (
|
(
|
— | — | (
|
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| 净收入（亏损） | — | — | — | (
|
— | — | (
|
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| 其他综合收益（亏损） | — | — | — | — |
|
— |
|
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| 发行普通股，净额 |
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— |
|
— | — | — |
|
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| 可转换票据的转换 | — | — |
|
— | — | — |
|
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| 股票互换计划下的购买和发行，净额 | — | — |
|
— | — | (
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行库存股以获得既得股份为基础的奖励 | — | — | (
|
— | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿及其他 | — | — |
|
|
— | (
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年11月30日 |
|
|
|
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | — | — | — |
|
— | — |
|
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| 其他综合收益（亏损） | — | — | — | — | (
|
— | (
|
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| 可转换票据的转换 | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行库存股以获得既得股份为基础的奖励 | — | — | (
|
— | — |
|
|
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| 股份补偿及其他 | — | — |
|
— | — | (
|
|
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| 截至2024年11月30日 |
|
|
|
|
(
|
(
|
|
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| 净收入（亏损） | — | — | — |
|
— | — |
|
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| 其他综合收益（亏损） | — | — | — | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行库存股以获得既得股份为基础的奖励 | — | — | — | (
|
— |
|
|
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| 股份补偿及其他 | — | — |
|
— | — | (
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年11月30日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
(a)
我们通过了第
债务-带有转换和其他期权以及衍生工具和套期保值的债务-实体自身权益中的合同
2022年12月1日。
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
49
嘉年华公司& PLC
合并财务报表附注
注1 –
一般
业务说明
嘉年华邮轮公司于1974年在巴拿马注册成立，Carnival PLC于2000年在英格兰和威尔士注册成立。在这些合并财务报表中以及在本2025年年度报告的其他地方，它们与合并后的子公司一起统称为“嘉年华邮轮公司 & PLC”、“该公司”、“我们的”、“我们的”和“我们”。合并财务报表包括嘉年华邮轮公司和Carnival PLC及其各自子公司的账目。
我们是全球最大的邮轮公司，也是最大的休闲旅游公司之一，拥有一系列世界级邮轮—— AIDA邮轮、嘉年华邮轮、歌诗达邮轮、冠达邮轮、荷美邮轮、P & O邮轮、公主邮轮、Seabourn。
2025年，我们将P & O Cruises（Australia）品牌下架，并将其澳大利亚业务并入嘉年华邮轮。
DLC安排
嘉年华邮轮公司和Carnival plc经营双重上市公司（“DLC”）安排，据此，嘉年华邮轮公司和Carnival plc的业务通过嘉年华邮轮公司的公司章程和章程以及Carnival plc的公司章程中的多项合同和条款进行合并。The
two
各公司作为单一经济企业运营，拥有单一的高级管理团队和相同的董事会，但各自保留了各自独立的法律身份。嘉年华邮轮公司的普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）公开交易，Carnival plc的普通股在伦敦证券交易所公开交易。Carnival plc美国存托股票在纽约证券交易所交易。
各公司的章程文件规定，在大多数事项上，两家公司的普通股股东有效地作为一个整体进行投票。嘉年华邮轮公司与Carnival PLC之间的均衡和治理协议规定了基于均衡比例的股息和清算分配的均衡，并包含与DLC安排的治理有关的条款。因为均衡比例是1比1，
一
嘉年华邮轮公司普通股的份额和
一
Carnival plc普通股一般有权获得相同的分配。
根据与DLC安排相关的担保契约以及自那时起执行的独立担保，嘉年华邮轮公司和Carnival PLC各自已有效地为彼此的所有债务和某些其他货币义务提供交叉担保。一旦提出书面要求，债务或其他义务的持有人可以立即对相关担保人提起诉讼。
根据DLC安排的条款，嘉年华邮轮公司和Carnival PLC被允许在两家公司之间转让资产、相互提供贷款或投资，以及以其他方式进行公司间交易。此外，如果有必要，要求一家公司的现金流和资产用于支付另一家公司的债务。
鉴于DLC安排，我们认为为嘉年华邮轮公司和Carnival plc各自提供单独的财务报表将无法真实和公平地反映其运营的经济现实。因此，没有列报嘉年华邮轮公司和Carnival PLC的单独财务报表。
50
注2 –
重要会计政策摘要
列报依据
我们整合了我们拥有控制权的实体，典型的例子是超过50%的投票控制权或我们是其主要受益人，据此，我们有权指挥最重要的活动，并有义务从实体吸收重大损失或获得重大利益。我们没有在综合财务报表中单独列报我们的非控制性权益，因为这些金额并不重要。对于我们不控制但对财务和经营政策存在重大影响的关联公司，典型的以20%到50%的投票控制权为证明，投资采用权益法核算。
对于2024年和2023年，我们在合并现金流量表中将经营和筹资活动产生的现金流量中的某些非实质性金额重新分类，以符合本年度的列报方式。
编制合并财务报表
按照美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制我们的合并财务报表，要求管理层做出影响我们合并财务报表中报告和披露的金额的估计和假设。我们在合并财务报表中对这些项目作出了合理的估计和判断，这些估计在未来期间可能会发生变化。实际结果可能与编制我们的合并财务报表时使用的估计不同。所有重要的公司间余额和交易在合并中被消除。
现金及现金等价物
现金及现金等价物包括在取得时按成本列报、价值变动风险不大的三个月及以下期限的投资。
贸易和其他应收款
尽管我们通常要求客户在他们的邮轮航行之前或同时全额付款，但我们对我们收入来源中相对较小的一部分授予信用条款。我们有信用卡商家和旅行社的应收款项，用于购买邮轮机票和船上收入。这些应收账款包括在贸易和其他应收款中，净额并减去预期信用损失的备抵。
库存
财产和设备
物业及设备按成本减累计折旧及任何减值开支列账。我们将利息资本化，作为建设期间发生的资本项目成本的一部分。折旧在我们估计的资产使用寿命内以直线法计算为残值，占原始成本的百分比如下：
| 年 | 残留物 价值观 |
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| 船舶 |
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| 船舶改进 |
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| 建筑物和装修 |
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| 计算机硬件和软件 |
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| 运输设备及其他 |
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| 租赁权改善，包括港口设施 |
剩余租期或相关资产年限中较短者（
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51
在建船舶的成本包括建造新船的进度付款，以及设计和工程费、资本化利息、建造监督成本和各种业主提供的项目。从造船厂收到的任何违约金都记录为船舶成本基础的减少。
我们有一个资本计划，用于改进我们的船舶和资产置换，以提高我们运营的有效性和效率；遵守或超过与健康、环境、安全、安保和可持续性相关的所有相关法律和法定要求；并获得战略利益或向我们的客人提供改进的产品创新。我们通过将那些我们认为为我们的船舶增加价值且使用寿命超过一年的成本资本化并将这些改进按其估计的剩余使用寿命折旧，来计算船舶改进成本，包括更换某些重要部件和零件。维修和保养费用，包括船舶停运进行定期维护时发生的费用，以及小型改进成本和费用，在发生时计入费用。
此外，具体确定或估计的成本和先前资本化的船舶部件的累计折旧在报废时注销，这可能导致处置损失，也包括在其他运营费用中。
截至2025年11月30日，我们估计我国船舶的使用寿命为
30
年和剩余价值在
15
我们原船成本的%。我们的船舶使用寿命和残值估计考虑了船舶主要部件系统的估计加权平均使用寿命，例如船体、上层建筑、主电、发动机和舱室。我们还考虑了技术变革、类似建造船舶的历史使用寿命、长期邮轮和度假市场状况以及监管变化的影响，包括与温室气体和其他排放对环境的影响相关的影响。我们根据我们对船舶在其对我们的使用寿命结束时但在其对他人的实际和经济寿命结束之前的转售价值的长期估计、我们和其他邮轮的历史转售价值以及我们对二级邮轮市场长期生存能力的预期来确定我们船舶的剩余价值。
每当有事件或情况表明有必要进行修订时，我们都会审查我们船舶的估计使用寿命和剩余价值的合理性。2025年12月，考虑到我们预计运营船舶的期限和我们的长期计划，我们完成了此类审查。因此，我们决定将我们的船舶的折旧寿命延长至
35
年。结合预计使用年限的增加，我们将每艘船舶的预计残值下调为
5
LNG动力船舶和一系列低于$的残值占我们原始船舶成本的百分比
25
百万用于所有其他船舶，取决于船舶的等级和吨位。这一修订对我们的财务报表没有重大影响，并已从2025年12月1日开始前瞻性地应用。
租约
我们作为承租人的几乎所有租赁都是港口设施和房地产的经营租赁，并包含在我们的综合资产负债表中的经营租赁使用权资产、净额、长期经营租赁负债和经营租赁负债的流动部分中。我们通过评估一项安排是否传达了使用已识别资产的权利，以及我们是否从该资产中获得几乎所有的经济利益并有能力指导该资产的使用，来确定一项安排在租赁开始日期是否是或包含一项租赁。
我们有港口设施和带有租赁和非租赁组件的房地产租赁协议，在这种情况下，我们将这些组件作为单一的租赁组件进行核算。
我们不确认租赁资产和租赁负债的任何租赁的初始期限为
十二个月
或更少，且不包含购买我们合理确定将行使的标的资产的期权。对于我们的一些港口设施和房地产租赁协议，我们可以选择通过以下方式延长我们目前的租赁期限
1
到
10
年。一般来说，我们不会将续期期权作为我们现值计算的组成部分，因为我们无法合理地确定我们将行使期权。
由于我们的租赁没有一个容易确定的隐含利率，我们估计增量借款利率（“IBR”）来确定租赁付款的现值。我们在确定IBR时应用判断，包括考虑租赁期限、租赁计价货币、抵押品和我们的信用风险对利率的影响。
52
我们在租赁期内以直线法确认经营租赁的租赁费用。
商誉和其他无形资产
商誉是指购买价格超过企业收购中取得的可辨认净资产公允价值的部分。我们每年都会对截至7月31日的商誉进行减值审查，如果事件或情况需要，我们会更频繁地进行审查。我们所有的善意都分配给了我们的报告单位。对商誉进行减值审查，可以让我们首先对定性因素进行评估，以确定是否有必要进行更详细的定量商誉减值测试。如果我们的定性评估确定报告单位的估计公允价值低于其账面价值的可能性更大，我们将进行定量测试。我们也可以选择绕过定性评估，直接对任何报告单位进行定量测试。在进行定量测试时，如果报告单位的估计公允价值超过其账面价值，则无需进一步分析。但是，如果报告单位的估计公允价值低于账面价值，则根据报告单位的账面价值与其公允价值之间的差额减记商誉，以分配给报告单位的商誉金额为限。在估计我们报告单位的公允价值时需要判断。
排放配额
我们于2024年1月1日成为欧盟排放交易体系（“ETS”）的主体，该体系包括一
三年
分阶段实施期间。ETS通过“总量控制与交易”原则对排放量进行监管，即对可排放的某些排放量的总量设定上限，并要求我们为欧盟水域内的某些排放量（如ETS中所定义）获得排放配额。排放津贴按成本入账，计入预付费用和其他或其他资产。在我们的综合现金流量表中，购买排放配额被归类为经营活动。排放义务在产生时记录，并计入应计负债和其他及其他长期负债。排放义务的资助部分按排放配额的账面价值计量，而排放义务的未资助部分按结算所需的排放配额的公允价值计量。我们在发生期间将欧盟水域的排放费用记录在燃料费用中。排放配额和义务在根据先进先出法退还时被终止确认，并且是非现金活动。
权益法投资
权益法投资初始按成本确认，计入合并资产负债表其他资产。我们对其业绩的相应权益计入其他收入（费用），净额计入综合损益表。
债务和债务发行成本
53
衍生品和其他金融工具
我们过去和将来可能利用衍生和非衍生金融工具，例如外币远期、期权和掉期、外币债务债务和外币现金余额，来管理我们对某些外币汇率波动的风险敞口。我们过去和将来可能主要使用利率互换来管理我们的利率敞口，以实现固定和浮动利率债务的理想比例。我们的政策是不将金融工具用于交易或其他投机目的。
所有衍生工具均按公允价值入账。如果衍生工具被指定为现金流量套期，那么衍生工具的公允价值变动被确认为AOCI的组成部分，直到基础被套期项目在收益中确认或预测交易不再可能发生。如果衍生工具或非衍生金融工具被指定为我们在国外业务的净投资的套期保值，则该金融工具公允价值有效部分的变动被确认为AOCI的组成部分，以抵消被套期保值的净投资指定部分的换算价值变动，直至该投资被出售或大幅清算，而归属于被排除在套期保值有效性评估之外的组成部分的影响则在系统和合理的基础上记入利息费用，扣除资本化利息。对于不符合套期会计处理条件的衍生工具，公允价值变动计入收益。
我们将所有衍生品合约的公允价值分为当期或长期，具体取决于衍生品合约的到期日。被视为现金流量套期的衍生工具产生的现金流量在我们的合并现金流量表中被归类为与被套期项目相同的类别。
衍生工具估值基于利率和商品价格曲线、远期货币汇率、信用利差、到期日、波动率、交叉货币基差等可观察输入值。我们使用收益法对外币期权和远期、利率掉期和交叉货币掉期的衍生品进行估值，使用所有重要输入的可观察市场数据和标准估值技术将未来金额转换为单一现值金额，假设参与者有动力但没有被迫进行交易。
外币换算和交易
这些合并财务报表以美元列报。各外国实体参照其主要经济环境确定其功能货币。我们最重要的外国实体使用美元、欧元、英镑或澳元作为其功能货币。我们按资产负债表日的有效汇率换算我国拥有美元以外功能货币的外国实体的资产和负债。这些外国实体的收入和支出按该期间的平均费率换算。权益按历史汇率换算，由此产生的外币换算调整作为AOCI的一个组成部分包括在内，AOCI是股东权益的一个单独组成部分。因此，我们合并财务报表中的非权益折算项目的美元价值将在不同时期波动，这取决于美元对这些货币的变化价值。
54
收入和费用确认
客人邮轮订金和提前船上购买在收到时最初包含在客户订金中。客户保证金随后被确认为邮轮收入，连同船上和其他活动的收入，而一个航程的所有相关直接费用在完成持续时间为十晚或更短的航程时以及在超过十晚的航程中按比例确认为邮轮费用。按完成航次而不是按比例确认这些较短航程的邮轮收入和费用的影响并不重大。我们提供的某些产品是捆绑销售的，我们根据这些商品和服务的估计独立售价，在客票收入和机上及其他收入之间分配捆绑服务和商品的价值。未来旅行折扣代金券在使用此类代金券时作为旅客机票收入的减少计入。客人取消费用（如适用）在取消时在旅客机票收入中确认。
我司向客人销售往来于我司船舶母港附近机场的航空和其他运输业务计入客票收入，这些服务的相关费用在航程开始前支付时计入预付费用和其他，随后在确认收入时计入运输费用。我们已经预付了机票和其他交通费用$
233
百万美元
219
截至2025年11月30日和2024年11月30日的百万。我们从第三方岸上游览销售中获得的收益计入船上和其他收入，相关费用计入船上和其他费用。代表我们的船上特许公司收取的金额，扣除汇给他们的金额，作为特许权收入计入船上收入和其他收入。如上文所述，所有这些金额均按已完成航次或按比例确认。
随客人人数变化的费用、税费在确认相应收入时计入佣金、交通等费用。费用、税费及收费的剩余部分，在确认相应收入时计入其他经营费用。
我们酒店和运输业务的收入和费用，包括在我们的旅游和其他分部中，在提供服务时确认。
客户存款
我们的付款条件一般要求初始保证金以确认预订，余额在航程开始前到期。我们还为客人提供提前购买机上服务和其他服务。邮轮航行前从客人收到的现金记录在我们综合资产负债表的客户存款和其他长期负债中。这些金额包括可退还的押金。我们的客户存款总额为$
7.2
十亿美元
6.8
截至2025年11月30日和2024年11月30日的十亿。在2025年和2024年期间，我们确认的收入为$
6.1
十亿美元
5.5
亿与我们截至2024年11月30日和2023年11月30日的客户存款有关。我们的客户存款余额变化是由于现金收款的季节性，这通常是由于第三季度较高的票价和入住率、收入的确认、客户存款的退款和外币变化。
合同费用
我们将因获得机票合同而产生的增量旅行社佣金以及信用卡和借记卡费用在航程开始前支付时确认为资产。我们将这些金额记入预付费用和其他，并随后在收入确认时或航次取消时将这些金额确认为佣金、运输和其他。我们有获得客户合同的增量成本被确认为资产$
363
百万美元
336
截至2025年11月30日和2024年11月30日的百万。
保险
55
销售和管理费用
销售费用包括范围广泛的广告、营销和促销费用。广告在发生时计入费用，但媒体制作费用除外，该费用在广告首次播出时计入费用。销售费用总计$
972
2025年百万，$
925
2024年的百万美元和$
851
2023年百万。行政开支是指我们的岸边支援、预订和其他行政职能的成本，包括薪金和相关福利、专业费用和建筑物占用成本，这些费用通常在发生时计入费用。
股份补偿
我们采用公允价值法确认以股份为基础的薪酬奖励的补偿费用。对于基于时间的股份奖励，如果早于归属期，我们将在预期归属期或至退休资格日期使用直线归属法按比例确认补偿成本。对于基于业绩的股份奖励，我们根据我们对业绩条件的估计，在预期归属期内采用直线归属法按比例确认补偿成本。如果业绩条件预计全部或部分无法满足，则转回之前确认的适当补偿费用金额，并相应调整未来补偿费用。此外，在授予时未确定会计授予日期的基于业绩的股份奖励将在每个报告期末重新计量。对于基于市场的股份奖励，我们在预期归属期内采用直线归属法按比例确认补偿成本。补偿费用将被确认，即使预计不会满足目标市场为基础的条件。我们在没收发生时对其进行核算。
每股收益
基本每股收益的计算方法是用净收入（亏损）除以每个期间的加权平均已发行股票数量。稀释每股收益的计算方法是将净收入除以每个期间的加权平均股数和已发行普通股等价物，包括可转换票据的稀释效应，使用if转换法。出于每股收益的目的，嘉年华邮轮公司普通股和Carnival plc普通股被视为单一类别的股票，因为它们具有同等权利。
会计公告
2023年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布指导意见，分部报告-可报告分部披露的改进.该指引要求年度和中期披露向主要经营决策者（“CODM”）提供的重大分部费用，以及所有可报告分部的损益和资产计量的中期披露。该指引还要求披露主要经营决策者的头衔和职位，并解释主要经营决策者如何在评估分部业绩和决定如何分配资源时使用报告的分部损益计量。我们追溯采用了截至2025年11月30日的这一指导意见。请参阅附注12-“分部信息”。
2023年12月，FASB发布指导意见，所得税-所得税披露的改进.该指南要求对税率调节类别和按司法管辖区缴纳的所得税进行分类，以及与所得税披露相关的其他修订。这一指导意见要求我们在2026年通过。我们目前正在评估这一指导意见可能对我们的合并财务报表产生的影响。
2024年11月，FASB发布指导意见，损益表-报告综合收益-费用分类披露-损益表费用分类.这一指导意见要求对某些成本和费用进行年度和中期披露分类信息。这一指导意见要求我们在2028年通过。我们目前正在评估这一指导意见可能对我们的合并财务报表产生的影响。
2025年7月，FASB发布指导意见，金融工具-信用损失-应收账款和合同资产信用损失的计量。本指南提供了一种实用的权宜之计，允许实体在估计流动应收账款和当期合同资产的预期信用损失时，假设资产负债表日的条件在资产的整个存续期内保持不变与客户订立合约的收入.这一指导意见要求我们在2027年通过。我们目前正在评估这一指导意见可能对我们的合并财务报表产生的影响。
56
2025年9月，FASB发布指导意见，无形资产-商誉和其他-内部使用软件-有针对性地改进内部使用软件的会计核算.本指南删除了对软件开发阶段的引用。当（i）管理层已授权并承诺为软件项目提供资金，以及（ii）项目很可能完成并按预期使用软件时，实体将被要求开始将软件成本资本化。这一指导意见要求我们在2029年通过。我们目前正在评估这一指导意见可能对我们的合并财务报表产生的影响。
注3 –
财产和设备
| 11月30日， | |||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 船舶和船舶改进 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 在建船舶 |
|
|
|||||||||
| 其他财产和设备 |
|
|
|||||||||
| 财产和设备共计 |
|
|
|||||||||
| 减去累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
资本化利息达$
75
2025年百万，$
61
2024年的百万美元和$
64
2023年百万。
船舶销售
在2025年期间，我们完成了销售
一
北美航段船舶和
一
欧洲航段船舶，代表载客量减少了
460
我们北美航段的泊位和
2,700
我们欧洲航段的泊位。根据光船租赁协议，我们将继续运营北美航段船舶至2026年5月，欧洲航段船舶至2026年9月。
注4 –
权益法投资
在2025年11月30日和2024年，我们有一个
33
%和
49
Grand Bahama Shipyard Ltd.（“Grand Bahama”）的非控股权益百分比，该公司是一家船舶维修和保养设施。截至2025年11月30日，我们在大巴哈马的投资为$
27
百万，包括$
16
百万的股权和一笔$
10
百万。截至2024年11月30日，我们在大巴哈马的投资为$
45
百万，包括$
28
百万的股权和一笔$
18
百万。大巴哈马在2025年、2024年和2023年向我们提供了非实质性的服务。
在2025年11月30日和2024年，我们有一个
33
%和
50
Floating Docks S. de RL.的非控股权益%。（“Floating Docks”），我们与Grand Bahama的其他股东的合资企业，将建造两个浮动干船坞。第一架已于2025年6月交付，第二架预计将于2026年初交付。截至2025年11月30日和2024年11月30日，我们在浮式船坞的投资为$
130
百万美元
81
百万。我们为浮船坞提供了付款担保。截至2025年11月30日和2024年11月30日，这些担保项下的未偿金额并不重要。
2025年6月，我们出售了大巴哈马和浮动码头三分之一的权益。此次出售对我们的合并财务报表没有重大影响，所得收益在我们的合并现金流量表中的投资活动中包含在其他项下。
我们有一个
45
White Pass & Yukon Route（“White Pass”）的非控股权益百分比，该航线包括阿拉斯加Skagway的港口、铁路和零售业务。White Pass在2025年、2024年和2023年向我们提供了一笔非实质性的服务。截至2025年11月30日，我们对White Pass的投资为$
64
百万，包括$
32
百万的股权和一笔$
32
百万。截至2024年11月30日，我们对White Pass的投资为$
58
百万，包括$
26
百万的股权和一笔$
32
百万。
我们对权益法投资结果的比例权益并不重要。
57
注5 –
债务
| 11月30日， | |||||||||||||||||||||||
| （百万） | 成熟度 | 费率（a） | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 有担保子公司担保 | |||||||||||||||||||||||
| 笔记 | |||||||||||||||||||||||
| 笔记 | 2027年6月 |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 笔记 | 2028年8月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 笔记 | 2029年8月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 贷款 | |||||||||||||||||||||||
| 浮动利率（b） | 2027年8月-2028年10月 |
SOFR +
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 担保的有担保子公司合计 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 优先级子公司担保 | |||||||||||||||||||||||
| 附注（b） | 2028年5月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 无抵押附属公司担保 | |||||||||||||||||||||||
| 笔记 | |||||||||||||||||||||||
| 附注（b） | 2026年3月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 附注（b） | 2027年3月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 可转换票据 | 2025年12月（d） |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 附注（b） | 2029年5月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 笔记 | 2029年5月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 欧元票据 | 2030年1月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 笔记 | 2030年3月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 附注（b） | 2030年6月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 笔记 | 2031年6月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 欧元票据 | 2031年7月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 笔记 | 2032年8月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 笔记 | 2033年2月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 贷款 | |||||||||||||||||||||||
| 欧元浮动利率（e） | 2025年4月 |
欧元同业拆借+
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 浮动利率 | 2027年8月-2027年11月 |
SOFR +
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 出口信贷便利 | |||||||||||||||||||||||
| 浮动利率 | 2031年12月 |
SOFR +
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 固定费率 | 2027年8月-2032年12月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 欧元浮动利率 | 2026年10月-2034年11月 |
欧元同业拆借+
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 欧元固定利率 | 2031年2月-2037年9月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 被担保的无抵押子公司合计 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 无抵押（无附属担保） | |||||||||||||||||||||||
| 笔记 | |||||||||||||||||||||||
| 笔记 | 2028年1月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 欧元票据 | 2029年10月 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 贷款 | |||||||||||||||||||||||
| 欧元浮动利率（e） | 2029年4月 |
欧元同业拆借+
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 未担保合计（无附属担保） |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 总债务 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 减：未摊销债务发行费用及贴现 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
58
| 总债务，扣除未摊销债务发行成本和折扣 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 减：长期债务流动部分 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 长期负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
(a)参考利率，连同任何适用的信用调整利差，对我们所有的浮动利率债务有一个
0.00
%楼层。
(b)见“债务提前偿还” 下面。
（c）作为我们高级担保定期贷款重新定价的一部分，我们将贷款的保证金从
2.75
%至
2.00
%.见下文“高级担保定期贷款的重新定价”。
（d）见下文“可转换票据”。
（e）2025年期间修订欧元浮动利率贷款协议，将本金增加$
112
万，将期限从2025年4月延长至2029年4月，将贷款保证金从
3.25
%到
1.95
%并解除子公司担保。
（f）包括适用的信用调整利差。
截至2025年11月30日，我们所有的未偿债务都由基本相同的实体发行或担保，但美元除外
1.8
Sun Princess Limited和Sun Princess II Limited的十亿出口信贷额度，它们不为我们的其他未偿债务提供担保。
截至2025年11月30日，我司债务预定到期情况如下：
| （百万） | ||||||||
| 年份 | 本金支付 | |||||||
| 2026年（a） | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
(a)包括$
1.1
十亿我们的
5.75
于2025年12月结算的2027年到期可转换优先票据（“2027年可转换票据”）的百分比。见“可转换票据” 下面。
循环设施
2025年期间，嘉年华邮轮公司与Carnival PLC签订了$
4.5
亿元无担保多币种循环信贷融资（“循环融资”）。循环贷款机制取代了$
1.9
亿，欧元
0.9
十亿英镑
0.1
嘉年华邮轮公司旗下Carnival Holdings（Bermuda）II Limited的10亿元多币种循环信贷额度。The Revolving Facility包含一个手风琴功能，允许高达$
1.0
亿的额外循环承诺。我们可能会在2030年6月到期之前借入或利用循环贷款下的可用金额，但须满足该贷款中的条件。
循环贷款下的借款按期限SOFR、EURIBOR或每日复利SONIA（如适用）的利率计息，并根据嘉年华邮轮公司的信用评级加上保证金。此外，我们须就循环贷款下的总承付款项支付若干费用。
截至2025年11月30日，我们有$
4.5
循环贷款下可供借款的10亿美元。
票据和定期贷款
优先担保定期贷款的重新定价
在2025年期间，我们进行了修订，对2027年到期的第一优先高级有担保定期贷款融资和2028年到期的第一优先高级有担保定期贷款融资（“重定价贷款”）的未偿本金金额进行重新定价，这些金额已包含在上述债务表中的有担保子公司担保贷款余额总额中。在2025年期间，重新定价的贷款是预付的。
59
发行和借款
在2025年期间，我们发行了以下高级无抵押票据：
•$
1.3
十亿
5.13
2029年到期的高级无抵押票据百分比
•$
1.0
十亿
5.75
2030年到期的优先无抵押票据百分比
•$
1.0
十亿
5.88
2031年到期的优先无抵押票据百分比
•$
1.2
十亿
4.13
2031年到期的优先无抵押欧元票据百分比
•$
3.0
十亿
5.75
2032年到期的优先无抵押票据百分比
•$
2.0
十亿
6.13
2033年到期的优先无抵押票据百分比
此外，我们在2027年到期的无抵押定期贷款融资项下借款如下：
•$
0.4
十亿计息年利率等于SOFR加
1.13
%
•$
0.3
十亿计息年利率等于SOFR加
1.25
%
•$
0.3
十亿计息年利率等于SOFR加
1.38
%
预付款项
在2025年期间，我们使用债务发行和借款的收益，连同手头现金，预付了以下债务工具：
•
7.63
2026年到期的优先无抵押票据百分比
•
5.75
2027年到期优先无抵押票据百分比
•2027年和2028年到期的优先高级有担保定期贷款融资
•
10.38
2028年到期的优先优先票据百分比
•
6.00
2029年到期的高级无抵押票据百分比
•
10.50
2030年到期的优先无抵押票据百分比
这些预付款总额为$
11.6
十亿。
债务清偿和修改费用
在2025年期间，我们共确认$
409
百万债务清偿和修改费用，包括$
271
百万赎回时支付的溢价，在我们的综合损益表内，由于上述交易。
出口信贷融资借款
在2025年期间，我们借了$
0.8
到2037年每半年分期到期的出口信贷安排项下的十亿美元。截至2025年11月30日，我国共$
7.8
10亿美元未提取的出口信贷额度，用于为计划到2033年的船舶交付提供资金。截至2025年11月30日，我司负质押船舶账面净值为$
19.3
十亿。
可转换票据
于2025年9月，我们发出赎回2027年可换股票据未偿还本金的通知，赎回价格等于
100
本金额的百分比，加上应计利息，直至2025年12月5日赎回之日止。由于赎回通知，2027年可转换票据可根据持有人的选择在2025年12月3日之前转换为可转换票据。我们选择通过组合结算来结算任何转换。基本上所有$的持有者
1.1
亿本金额的2027年可转换票据选择转换其票据，导致发行
69.1
百万股嘉年华邮轮公司普通股并支付现金$
500
百万。
我们可换股票据的账面净值如下：
| 11月30日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 校长 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 减：未摊销债务贴现和发债成本 | (
|
(
|
||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
60
确认的与我们的可转换票据相关的利息费用如下：
| 11月30日， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 合同利息支出 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 债务贴现和发债成本的摊销 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
截至2025年11月30日，高于面值的IF换算价值为$
1.0
十亿上
84.5
2027年可转换票据的百万股可用股份。
抵押资金池
截至2025年11月30日，我司船舶及船舶改良不含在建船舶的账面净值为$
40.6
十亿。我们的担保债务由某些抵押品作为第一优先担保，其中包括船舶和与这些船舶和重要知识产权相关的某些资产（合并后的账面净值约为$
22.4
亿，其中包括$
20.8
亿与船舶相关以及截至2025年11月30日与这些船舶相关的某些资产）和某些其他资产。
遵守盟约
截至2025年11月30日，我们的循环贷款、无抵押贷款和出口信贷融资的限制性最强的契约包括以下内容：
•将最低利息覆盖率（调整后EBITDA与合并净利息费用，如协议中所定义）保持在不低于
2.5
至2025年11月30日测试日期的1.0，并按不少于
3.0
2026年2月28日测试日期后降至1.0
•维持最低已发行资本和合并准备金（如协议中所定义）为$
5.0
十亿
•将我们的债务与资本（如协议中所定义）的百分比限制为不超过
65
%
•维持最低流动性$
1.5
十亿
•限制我们的担保资产以及担保和其他债务的金额
在2025年11月30日，我们遵守了我们的债务协议下的适用契诺。一般来说，如果发生任何债务协议项下的违约事件，那么，根据其中的交叉违约和/或交叉加速条款，我们几乎所有的未偿债务都可能到期，我们的债务可能会被终止。任何财务契约修订都可能导致成本增加、利率上升、额外的限制性契约和其他可用的贷方 将适用的保护措施。
注6 –
或有事项
诉讼
我们经常参与在我们业务的正常过程中或附带过程中产生的法律诉讼、索赔、争议、监管事项以及政府检查或调查。我们为其中某些索赔和行动，或这些索赔和行动的任何和解提供保险，并且从历史上看，我们的责任的最高金额，扣除任何保险可追偿，一直限于我们的自保保留水平。
当我们确定很可能出现不利结果并且可以合理估计损失金额时，我们会在合并财务报表中记录未决诉讼的拨备。
法律诉讼和政府调查具有内在的不确定性，可能会发生不利的裁决或其他事件。不利的决议可能会造成巨大的金钱损失。此外，在寻求行为补救的事项中，不利的解决方案可能包括禁止我们完全或以特定方式销售一种或多种产品、排除特定商业行为或要求其他补救措施的禁令或其他命令。不利的结果可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况或流动性造成重大不利影响。
61
此前披露，2019年5月2日，哈瓦那码头公司根据《古巴自由与民主团结法案》（又称《赫尔姆斯-伯顿法案》）TitleIII，在美国佛罗里达州南区地方法院对嘉年华邮轮公司提起诉讼，指控嘉年华邮轮公司在某些船只停靠古巴某些港口时“贩运”了被没收的古巴财产，而这种所谓的“贩运”使原告有权获得三倍的损害赔偿。2022年3月21日，法院就责任问题作出了有利于哈瓦那码头公司的简易判决。2022年12月30日，法院对嘉年华邮轮公司作出判决，金额为$
110
百万加$
4
百万的费用和成本。我们提出上诉。2024年10月22日，上诉法院为11第巡回法院推翻了地区法院对我们的判决。2025年3月6日，Havana Docks向美国最高法院提交了一份certiorari申请，我们做出了回应。2025年10月3日，最高法院受理案件复核。关于案情的通报正在进行中。我们认为该事项的最终结果不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。
截至2025年11月30日，
two
正如之前披露的那样，澳大利亚和意大利联邦法院的前客人对我们提起的所谓集体诉讼仍在审理中。这些行动包括基于各种理论的索赔，包括疏忽、重大过失和未发出警告、与在我们的船上接触和/或感染新冠相关的身体伤害和严重的情绪困扰。2023年10月24日，法院在澳大利亚事件中裁定，我们对疏忽和违反消费者保护保证承担责任，因为这与首席原告有关。法院裁定，首席原告无权就疏忽索赔获得任何痛苦和痛苦或精神痛苦损害赔偿，并判给了医疗费。关于消费者保护保证索赔，法院认为，痛苦和失望的损害赔偿金额不超过已经提供给客人的退款，因此没有做出进一步的裁决。进一步的诉讼程序将确定本裁决对其余集体参与者的适用性。2025年3月31日，意大利一案的法院退回了一项裁决，驳回了大部分原告的诉讼请求，并判给某些乘客半价票价减免。原告已对该裁决提出上诉。我们将继续采取行动，对上述索赔进行抗辩。我们认为，这些事项的最终结果不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
监管或政府查询及调查
我们一直并可能继续受到数据安全漏洞和数据隐私漏洞的影响，这些情况时有发生。这些可能会在范围上有所不同，范围从不经意的事件到恶意动机的攻击。
我们因影响我们的网络事件而承担了法律和其他费用。过去三年因网络事件支付的罚款和和解并不重要。虽然过去的事件并未对我们的业务、经营业绩、财务状况或流动性产生重大不利影响，但我们无法对未来做出任何保证，我们可能会受到可能产生此类重大不利影响的未来攻击、事件或诉讼的影响。
2022年3月14日，美国司法部和美国环境保护署向我们通报了2013年船舶通用许可证涵盖的自有和运营船舶涉嫌违反《清洁水法》的潜在民事处罚和禁令救济。我们正在与这些机构合作，以达成这一问题的解决方案。我们认为最终结果不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。
其他或有债务
我们订立的一些债务合同包括赔偿条款，规定我们有义务在发生某些事件时向交易对手付款。这些意外情况通常与税收变化或法律变化有关，这会增加贷方的成本。赔偿条款中没有规定或名义金额，我们无法估计这些赔偿条款下未来付款的最大潜在金额（如果有的话）。
我们与多家信用卡处理商达成协议，处理与我们的邮轮度假相关的客户押金。其中某些协议允许信用卡处理商在某些情况下要求我们以现金提供有上限的储备金。尽管协议各不相同，但这些要求通常可以通过扣留客户付款的百分比或直接向信用卡处理商提供现金资金来满足。截至二零二五年十一月三十日及二零二四年十一月三十日止，我们没有被要求维持任何备用金或补偿性存款。
注7 –
船舶承诺
截至2025年11月30日，我们的新船增长资本承诺为$
0.5
十亿，$
1.6
十亿，$
1.5
十亿，$
1.8
十亿，$
1.7
十亿美元
4.8
截至2026年11月30日、2027年11月30日、2028年11月30日、2029年11月30日、2029年11月30日、2029年11月30日、2029年11月30日、2029年11月30日、2029年11月30日、2026年11月30日、2026年11月30日、2027年11月30日、2027年11月30日、2028年11月30日、2028年11月30日、2029年11月30日、2029年11月30日、2027年11月30日、2027年11月30日、2028年11月30日、2028年11月30日、2029年11月30日、2028年11月30日、2029年11月30日、2027年11月30日、2027年11月30日、2027年11月30日、2029年11月
62
注8 –
税收
我们在重要业务所在的司法管辖区的主要税收和豁免情况摘要如下：
美国所得税
我们主要是从事国际运输经营邮轮业务的外国公司。除其他业务外，我们还通过美国公司拥有并经营荷美公主阿拉斯加之旅的美国酒店和运输业务。
我们的北美游轮业务和某些拥有船只的子公司在美国境内从事贸易或业务取决于其行程，任何特定船只都可能从美国境内的来源产生收入。我们认为，我们的美国来源收入和我们的船舶拥有子公司的收入，在源自或附带于一艘或多艘船舶的国际运营的范围内，免征美国联邦所得税和分支机构利润税。
我们在美国国内的业务，主要是荷美公主阿拉斯加之旅的酒店和运输业务，在美国须缴纳联邦和州所得税。
一般来说，根据《国内税收法》第883条，某些非美国公司（例如我们的北美游轮业务）无需就源自或附带于一艘或多艘船舶的国际运营的美国来源收入缴纳美国联邦所得税或分支机构利得税。适用的美国财政部法规一般规定，如果在相关部分中，（i）外国公司所在的外国公司就根据第883条要求豁免的每一类航运收入（“同等豁免管辖权”）和（ii）外国公司符合规定的公开交易公司股权测试（“公开交易测试”），则外国公司将有资格获得第883条的好处。外国公司在同等豁免管辖下组建并符合公开交易测试的子公司也受益于第883条。我们认为，巴拿马是一个同等的豁免司法管辖区，并且嘉年华邮轮公司目前满足该法规下的公开交易测试。据此，在2025财年，嘉年华邮轮公司的几乎所有收入都免征美国联邦所得税和分支机构利润税。
第883条下的条例列出了美国国税局认为不是船舶国际运营附带的某些活动，因此，在此类收入来自美国的情况下，可归属于此类活动的收入不符合第883条豁免的条件。在被确定为非偶发活动的活动中，包括出售空运、中转、岸上游览以及在从美国境内来源赚取的范围内的游轮前后陆运套餐的收入。
我们认为，根据适用的双边美国所得税条约，Carnival PLC及其子公司赚取的美国来源运输收入符合豁免美国联邦所得税的条件。
嘉年华邮轮公司、Carnival PLC和某些子公司需要缴纳各种美国州所得税，这些所得税通常是针对每个州的美国来源收入部分征收的，需缴纳美国联邦所得税。然而，阿拉斯加州对我们在阿拉斯加开展业务的公司及其某些子公司的总收入的分配部分征收所得税。
英国所得税
Cunard和P & O Cruises是Carnival plc的部门，已选择以8年滚动期限进入英国吨位税制度，并因此每年重新申请。吨位税制度适用的公司就参照合格船舶净吨位计算的利润缴纳公司税。根据英国正常税收规则，这些品牌的相关航运收入不会被征收英国公司税。相关航运收入包括合格船舶运营收入和航运相关活动收入。
一家公司要获得该制度的资格，就必须缴纳英国公司税，除其他事项外，还必须运营在英国进行战略和商业管理的合格船舶。英国吨位税制度范围内的公司也需要接受海员培训要求。
不符合英国吨位税制度的我们的英国非航运活动仍需缴纳正常的英国公司税。
63
意大利和德国所得税
2024年12月，欧盟委员会正式批准了意大利10年吨位税规则。2025年，AIDA和Costa选择留在意大利吨位税制度中直至2034年。吨位税制度适用的公司就参照合格船舶净吨位计算的航运利润缴纳公司税。
我们不符合意大利吨位税制度的非航运活动仍需缴纳正常的意大利公司税。
根据德国/意大利所得税条约，AIDA的几乎所有收益都免交德国所得税。
全球最低税
经济合作与发展组织（“经合组织”）发布实施a示范规则
15
作为其倡议的一部分的跨国企业最低税率%意在应对全球化带来的税收挑战。在符合某些要求的情况下，《经合组织示范规则》对国际航运收入提供了排除。
Carnival plc及其子公司自2025财年开始受到这些规则的约束，而嘉年华邮轮公司及其子公司将自2026财年开始受到这些规则的约束。Carnival plc及其子公司根据目前的结构有资格获得国际航运收入排除。自2025年12月1日起，嘉年华邮轮公司及其某些子公司与Carnival PLC统一为单一税务管辖区。因此，我们认为这些规则的应用不会对我们的合并财务报表产生重大影响。我们将继续监测经合组织规则的发展，并评估对我们业务的影响。
其他
除了所得税或代替所得税，几乎所有我们船舶停靠的司法管辖区都会根据客人人数、船舶吨位、载客量或其他一些衡量标准征收税款、费用和其他费用。
注9 –
股东权益
嘉年华邮轮公司的公司章程授权其董事会酌情发行最多
40.0
万股优先股。截至2025年11月30日和2024年11月30日，
无
嘉年华邮轮公司优先股或Carnival PLC优先股已发行。
累计其他综合收益（亏损）
| 11月30日， | |||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 累计外币折算调整数，净额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 未确认的养老金支出 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 现金流衍生工具套期和其他净收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||
在2025年、2024年和2023年期间，我们有一笔不重要的未确认养老金费用，这些费用已从累计其他综合损失中重新分类，并计入工资和相关费用以及销售和管理费用。
股息
2025年12月，董事会批准恢复公司季度股息，并宣布初步$
0.15
每股股息，记录日期为2026年2月13日，支付日期为2026年2月27日。
64
注10 –
公允价值计量、衍生工具和套期保值活动与金融风险
公允价值计量
公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的金额或转移负债所支付的金额，并使用以下三类之一的输入值计量：
•第1级计量基于我们有能力获取的相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价。这些项目的估值不需要大量的判断
•第二级计量依据的是活跃市场中类似资产或负债的报价、不活跃市场中相同或类似资产或负债的报价或该资产或负债可观察到的报价以外的市场数据
•第3级计量基于不可观察的数据，这些数据得到很少或没有市场活动的支持，对资产或负债的公允价值具有重要意义
不以经常性公允价值计量的金融工具
| 2025年11月30日 | 2024年11月30日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 携带 价值 |
公允价值 | 携带 价值 |
公允价值 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 1级 | 2级 | 3级 | 1级 | 2级 | 3级 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定利率债务（a） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 浮动利率债（a） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
以经常性公允价值计量的金融工具
由货币市场基金和原到期日少于90天的现金投资组成的现金等价物为$
1.4
十亿美元
0.4
截至2025年11月30日和2024年11月30日的十亿。这些现金等价物被视为第1级工具。
65
以非经常性基础以公允价值计量的非金融工具
商誉和商标的估价
截至2025年7月31日，我们进行了年度减值审查，确定有
无
商誉或商标减值。
截至2025年11月30日和2024年11月30日，我们北美分部的商誉为$
579
百万。
| 商标 | |||||||||||||||||
| （百万） | 北美洲 段 |
欧洲分部 | 合计 | ||||||||||||||
| 截至2023年11月30日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 交易所动向 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 截至2024年11月30日 |
|
|
|
||||||||||||||
| 交易所动向 |
|
|
|
||||||||||||||
| 截至2025年11月30日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
船舶减值
每当有事件或情况表明船舶的账面价值可能无法收回时，我们都会对我们的船舶进行减值审查。
无
船舶减值分别于2025年、2024年和2023年确认。
衍生工具和套期保值活动
截至2025年11月30日，我们没有剩余的利率互换。我们以前有利率互换，我们收到浮动利率付款，以换取固定利率付款。这些衍生工具被视为2级工具。基于SOFR-的利率互换协议有效地改变了$
1.0
亿元SOFR-based浮动利率债转固定利率债，指定为现金流对冲，于2025年7月终止。截至2024年11月30日，这些衍生工具的公允价值以及2025年、2024年和2023年在其他综合收益（亏损）和净收益（亏损）中确认的相关损益并不重大。
财务风险
燃油价格风险
我们通过管理我们的燃料消耗来管理我们的燃料价格风险敞口。基本上，我们对燃料价格变化的市场风险敞口都与我们船舶上的燃料消耗有关。我们通过车队优化、能源效率、行程效率、新技术和替代燃料来管理燃料消耗。
外币汇率风险
整体策略
我们通过正常的经营和融资活动管理我们对外币汇率波动的风险敞口，包括对某些风险敞口进行净额结算以利用任何自然抵消，并在认为适当时通过使用衍生和非衍生金融工具。如果我们将一种货币兑换成另一种货币，我们的首要重点是监测我们的风险敞口，并管理我们的运营所面临和实现的经济外汇兑换风险。我们考虑对某些我们的船舶承诺和国外业务的净投资进行对冲。我们的对冲工具的财务影响通常会抵消被对冲标的风险敞口的变化。
经营货币风险
我们的业务主要使用美元、欧元、英镑或澳元作为其功能货币。我们的业务也有以非功能货币计值的收入和支出。外币汇率变动影响我们的合并财务报表。
66
投资货币风险
我们认为，我们对国外业务的投资以稳定的货币计价，具有长期性。我们有以欧元计价的债务，这为我们使用欧元功能货币的运营提供了经济补偿。此外，我们过去和将来可能会利用衍生金融工具，例如交叉货币掉期，来管理我们的投资货币风险敞口。
新建货币风险
我们的造船合同通常以欧元计价。于2025年11月30日，我们的新造船货币汇率风险与非欧元功能货币品牌的欧元计价新造船合同付款有关。我们未来可能下单的造船订单，其计价货币与我们邮轮品牌的功能货币不同，其成本会受到外币汇率波动的影响。这些外币汇率波动可能会影响我们订购新游轮的决定。我们过去和将来可能会利用衍生金融工具，例如外币衍生品，来管理我们对新建货币风险的敞口。我们为邮轮品牌对冲非功能性货币船舶承诺的决定是在逐案基础上做出的，考虑到风险敞口的数量和持续时间、市场波动、经济趋势、我们按货币划分的总体预期净现金流以及其他抵消风险。
利率风险
信用风险集中
作为我们持续控制程序的一部分，我们监控与我们开展重大业务的金融机构和其他机构相关的信用风险集中度。我们寻求通过以下方式管理这些信用风险敞口，包括主要与我们的现金和现金等价物、投资、应收票据、与客户存款相关的准备金（在需要时）、未来融资便利、或有债务、衍生工具、保险合同和新船进度付款担保相关的交易对手未履约情况：
•与老牌金融机构、保险公司和出口信贷机构开展业务
•使我们的交易对手多样化
•拥有我们所遵循的有关信用评级和投资期限的指导方针，以帮助保护流动性并将风险降至最低
•一般要求抵押品和/或担保，以支持重大资产出售的应收票据和向船厂支付的新船进度款
我们还在正常业务过程中监控我们提供信贷的旅行社、旅游运营商以及信用卡和借记卡提供商的信誉。我们的信用风险敞口还包括与旅行社和旅游经营者直接收到的现金付款有关的或有债务，用于支付他们在某些欧洲国家的邮轮销售中收取的现金，在这些国家，我们有义务兑现我们的客人向其旅行社和旅游经营者支付的邮轮付款，无论我们是否已收到这些付款。
与贸易应收款和其他应收款、租船租赁协议和或有债务相关的信用风险集中并不被认为是重大的，主要是由于大量不相关的账户、这些或有债务的性质及其期限较短。通常情况下，我们没有要求抵押品或其他担保来支持正常的信用销售，也没有经历过重大的信用损失。
67
注11 –
租约
费用构成如下：
| 11月30日， | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 经营租赁费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 可变租赁费用（a） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(a)可变租赁费用指与我们的多年优惠停泊协议相关的成本，该协议根据乘客人数而有所不同。这些成本记录在我们的综合损益表的佣金、运输和其他项下。与经营租赁相关的可变租赁费用（港口设施除外）对我们的合并财务报表并不重要。
在2025年、2024年和2023年期间，租赁的现金流出与确认的租赁费用基本一致，短期租赁成本在列报期间并不重要。
为换取新的和经修正的经营租赁负债而获得的使用权资产为$
103
2025年百万，$
247
2024年的百万美元和$
108
2023年百万。
剩余租期加权平均及加权平均折现率如下：
|
2025年11月30日
|
2024年11月30日
|
|||||||||||||
| 加权平均剩余租期-经营租赁（年） |
|
|
||||||||||||
| 加权平均贴现率-经营租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||
截至2025年11月30日，经营租赁负债到期情况如下：
|
（百万）
年份
|
||||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
|
2030
|
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 租赁付款总额 |
|
|||||||
| 减：现值折现 | (
|
|||||||
| 租赁负债现值 | $ |
|
||||||
68
注12 –
分段信息
首席运营决策者是嘉年华邮轮公司和嘉年华公司的首席执行官，他根据对我们所有部门的结果的审查评估业绩并做出分配资源的决定。我们每个可报告分部内的经营分部是根据其经济和其他质量特征的相似性（包括地理客源）进行汇总的。我们的
四个
可报告分部包括（1）北美邮轮业务（“北美”）、（2）欧洲邮轮业务（“欧洲”）、（3）邮轮支持和（4）旅游及其他。
我们的邮轮支持部门包括我们的领先港口目的地和专属岛屿组合以及其他服务，所有这些服务都是为我们的邮轮品牌的利益而运营的。Our Tour and Other segment represents the hotel and transportation operations of Holland America Princess Alaska Tours and other operations。
我们的CODM在评估分部业绩和确定如何分配资源时使用调整后的营业收入（亏损）。该指标用于审查分部经营趋势并监测与计划和上一年业绩的差异。资源分配主要发生在年度资金拨付过程中。
下表包括我们对调整后营业收入（亏损）的计算、我们的重大分部费用，以及调整后营业收入（亏损）与所得税前净收入（亏损）的对账：
| 截至及截至2025年11月30日止年度 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 北美洲 | 欧洲 | 巡航支持 | 旅游及其他 | 合计 | |||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 邮轮和旅游运营费用： | ||||||||||||||||||||
| 佣金、运输及其他 |
|
|
(
|
（e） |
|
|||||||||||||||
| 机载及其他 |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 薪资及相关 |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 燃料 |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 食品 |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 调整后的其他经营（a）（b） |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 调整后的邮轮和旅游运营费用总额 |
|
|
|
|
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|||||||||||||||
| 调整后的销售和管理费用（c）（d） |
|
|
|
|
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|||||||||||||||
| 折旧和摊销费用 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 调整后营业收入（亏损） |
|
|
(
|
|
|
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| 船舶销售收益和减值 |
|
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| 重组费用 | (
|
|||||||||||||||||||
| 其他 | (
|
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| 利息收入 |
|
|||||||||||||||||||
| 利息支出，扣除资本化利息 | (
|
|||||||||||||||||||
| 债务清偿和变更费用 | (
|
|||||||||||||||||||
| 其他收入（费用），净额 | (
|
|||||||||||||||||||
| 所得税前收入（亏损） | $ |
|
||||||||||||||||||
| 资本支出 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 总资产 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
69
(a)表示其他运营费用，其中包括不随客人人数变化的港口费用；维修和保养，包括小幅改进和干船坞费用；酒店费用；娱乐；货运和物流；保险费；我们酒店和运输业务的旅游和其他费用以及所有其他船舶运营费用。
(b)不包括船舶销售收益和减值。
（c）不包括重组费用。
（d）不包括不属于我们核心经营业务的某些其他收益和损失。
（e）包括公司间港口费、税费和与我们的港口目的地和专属岛屿相关的邮轮航段的费用，这些费用在合并中消除。
| 截至及截至2024年11月30日止年度 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 北美洲 | 欧洲 | 巡航支持 | 旅游及其他 | 合计 | |||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 邮轮和旅游运营费用： | ||||||||||||||||||||
| 佣金、运输及其他 |
|
|
(
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（d） |
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| 机载及其他 |
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| 薪资及相关 |
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| 燃料 |
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| 食品 |
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| 调整后的其他经营（a）（b） |
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| 调整后的邮轮和旅游运营费用总额 |
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| 调整后的销售和管理费用（c） |
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| 折旧和摊销费用 |
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| 调整后营业收入（亏损） |
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(
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| 船舶销售收益和减值 |
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| 重组费用 | (
|
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| 利息收入 |
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| 利息支出，扣除资本化利息 | (
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| 债务清偿和变更费用 | (
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| 其他收入（费用），净额 |
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| 所得税前收入（亏损） | $ |
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| 资本支出 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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(a)表示其他运营费用，其中包括不随客人人数变化的港口费用；维修和保养，包括小幅改进和干船坞费用；酒店费用；娱乐；货运和物流；保险费；我们酒店和运输业务的旅游和其他费用以及所有其他船舶运营费用。
(b)不包括船舶销售收益和减值。
（c）不包括重组费用。
（d）包括公司间港口费、税费和与我们的港口目的地和专属岛屿相关的邮轮航段的费用，这些费用在合并中消除。
70
| 截至及截至2023年11月30日止年度 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 北美洲 | 欧洲 | 巡航支持 | 旅游及其他 | 合计 | |||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 邮轮和旅游运营费用： | ||||||||||||||||||||
| 佣金、运输及其他 |
|
|
(
|
（d） |
|
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| 机载及其他 |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 薪资及相关 |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 燃料 |
|
|
|
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| 食品 |
|
|
|
|
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| 调整后的其他经营（a）（b） |
|
|
|
|
||||||||||||||||
| 调整后的邮轮和旅游运营费用总额 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 调整后的销售和管理费用（c） |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 折旧和摊销费用 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 调整后营业收入（亏损） |
|
|
(
|
|
|
|||||||||||||||
| 船舶销售收益和减值 |
|
|||||||||||||||||||
| 重组费用 | (
|
|||||||||||||||||||
| 利息收入 |
|
|||||||||||||||||||
| 利息支出，扣除资本化利息 | (
|
|||||||||||||||||||
| 债务清偿和变更费用 | (
|
|||||||||||||||||||
| 其他收入（费用），净额 | (
|
|||||||||||||||||||
| 所得税前收入（亏损） | $ | (
|
||||||||||||||||||
| 资本支出 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
(a)表示其他运营费用，其中包括不随客人人数变化的港口费用；维修和保养，包括小幅改进和干船坞费用；酒店费用；娱乐；货运和物流；保险费；我们酒店和运输业务的旅游和其他费用以及所有其他船舶运营费用。
(b)不包括船舶销售收益和减值。
（c）不包括重组费用。
（d）包括公司间港口费、税费和与我们的港口目的地和专属岛屿相关的邮轮航段的费用，这些费用在合并中消除。
71
按国家划分的收入，这是基于我们的客人的来源，如下：
| 截至11月30日的年度， | |||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 德国 |
|
|
|
||||||||||||||
|
英国
|
|
|
|
||||||||||||||
| 其他（a） |
|
|
|
||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
(a)截至2025年11月30日、2024年和2023年11月30日止年度，没有其他单个国家的收入超过10%。
基本上我们所有的长期资产都由我们的船只组成，并在地理区域之间移动。
注13 –
补偿计划和离职后福利
股权计划
我们根据嘉年华邮轮公司和Carnival PLC的股票计划发行基于股份的薪酬奖励，截至2025年11月30日，其中包括基于时间的股份奖励（限制性股票奖励和限制性股票单位）和基于业绩的股份奖励（限制性股票单位）（统称“股权奖励”）。股权奖励主要授予管理层员工和我们的董事会成员。这些计划由薪酬委员会管理，这些委员会由独立董事组成，他们决定哪些员工有资格参与、将授予股权奖励的股票的货币价值或数量以及在特定期限内可行使或出售的金额。我们有一个汇总
22.7
于2025年11月30日可供未来授予的百万股。我们使用在公开市场购买的股票或使用未发行或库存股履行我们的股权奖励义务。我们的股权奖励通常归属于a
三年
期，但须在特定条件下提前归属。
| 股份 | 加权-平均 授予日期公平 价值 |
||||||||||
| 截至2024年11月30日 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
||||||||
| 没收 | (
|
$ |
|
||||||||
| 截至2025年11月30日 |
|
$ |
|
||||||||
截至2025年11月30日，有$
157
与股权奖励相关的未确认补偿成本总额的百万，预计将在加权平均期间内确认
1.6
年。
72
单一雇主固定福利养老金计划
我们维持几个单一雇主固定福利养老金计划，这些计划涵盖某些船上和岸上雇员。美国和英国的岸上雇员计划不对新会员开放，资金规模达到或超过美国或英国法规要求的水平。其余的设定受益计划基本上没有资金。这些计划主要根据员工薪酬和服务年限提供养老金福利。
| 英国计划（a） | 所有其他计划 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 预计福利义务的变化： | ||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月1日的预计福利义务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 过往服务成本 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 利息成本 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 计划负债的精算（收益）损失 | (
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 计划修订 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 计划限电、结算和其他 |
|
|
(
|
(
|
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| 行政开支 | (
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 汇率变动及其他 |
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 截至11月30日的预计福利义务 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 计划资产变动： | ||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月1日计划资产公允价值 |
|
|
|
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| 计划资产的回报（亏损） | (
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 雇主供款 |
|
|
|
|
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| 支付的福利 | (
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 计划定居点 |
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 行政开支 | (
|
(
|
|
|
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| 汇率变动及其他 |
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 截至11月30日计划资产公允价值 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 截至11月30日的资金到位情况 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
(a)P & O Princess Cruises（UK）Pension Scheme（“英国计划”）。
这些计划在综合资产负债表中确认的金额如下：
| 英国计划 | 所有其他计划 | |||||||||||||||||||||||||
| 11月30日， | 11月30日， | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 其他资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 应计负债和其他 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 其他长期负债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
所有设定受益养老金计划的累积福利义务为$
252
百万美元
244
2025年11月30日和2024年11月30日的百万。
73
累计福利义务超过计划资产公允价值的养老金计划金额如下：
| 11月30日， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 预计福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 累计福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 计划资产的公允价值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
综合损益表确认的定期养老金成本净额如下：
| 英国计划 | 所有其他计划 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 11月30日， | 11月30日， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 服务成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 利息成本 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 | (
|
(
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 摊销净亏损（收益） |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 确认的结算损失 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 定期养老金净成本（收入） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
除服务成本部分外的净定期养老金成本部分计入其他收入（费用），净额计入综合损益表。
用于确定预计福利义务的加权平均假设如下：
| 英国计划 | 所有其他计划 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||
| 补偿增加率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||
用于确定养老金净收入的加权平均假设如下：
| 英国计划 | 所有其他计划 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 预期资产回报率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 补偿增加率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
用于确定英国计划的预计福利义务的贴现率确定为基于将资产负债表日从AA信用评级债券确定的收益率曲线应用于构成养老金计划义务的现金流的单一等值利率。用于确定英国计划未来净定期养老金成本的贴现率确定为基于应用每一年现金流在资产负债表日由AA信用评级债券确定的收益率曲线中的每个单独即期利率的等价利率。英国计划的计划资产预期长期回报率与提供给英国计划受托管理人的长期投资回报目标（英国政府固定利率债券（gilts））加
1.5
%并且是
5.1
截至2025年11月30日的年度%。
74
在AOCI中确认的金额如下：
| 英国计划 | 所有其他计划 | |||||||||||||||||||||||||
| 11月30日， | 11月30日， | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 当年确认的精算损失（收益） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 计入定期养老金净成本的摊销和结算 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
We expect making contributions of $
30
百万到2026年的计划。
预计未来五个财政年度的每一年以及随后五个财政年度的总额将支付的福利金如下：
| （百万） | 英国计划 | 所有其他计划 | ||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2027 |
|
|
||||||||||||
| 2028 |
|
|
||||||||||||
| 2029 |
|
|
||||||||||||
| 2030 |
|
|
||||||||||||
| 2031-2035 |
|
|
||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
我们的养老金计划资产的投资策略是保持多元化的资产类别组合，以在长期内产生足够的多元化水平和投资回报。每个计划的投资政策规定了适合该计划的投资工具类型、资产配置指南、投资经理的选择标准和监测整体投资业绩的程序，以及投资经理的业绩。截至2025年11月30日及2024年11月30日，所有其他计划均未获资助。
英国计划按投资类别划分的计划资产公允价值如下：
| 11月30日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 股票 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 英国政府固定利率债券（gilts） |
|
|
||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
多雇主固定福利养老金计划
我们参加
two
英国多雇主固定福利养老金计划，英国商船海军军官养老基金（注册号10005645）（“MNOPF”），该基金分为
two
部门、“旧部门”和“新部门”，以及英国商船海军评级养老基金（注册号10005646）（“MNRPF”）。我们将这些统称为“多雇主计划”。多雇主计划的维持是为了参与雇主的雇员的利益，他们为计划作出贡献。参与这些多雇主计划的风险不同于单一雇主计划，包括：
•包括我们在内的雇主的供款可用于向其他参与雇主的雇员提供福利
•如果任何参与的雇主退出多雇主计划或未能提供其所需的供款，则任何未提供资金的债务将由其余参与的雇主负责
根据合同，我们有义务根据计划的受托人的决定作出所有必要的贡献。我们所有的多雇主计划都对新会员和未来福利累积关闭。
MNOPF旧部分由第三方保险公司全额资助和承保，没有进一步的资助义务。
75
我们将我们在MNOPF新部门赤字中的部分作为费用，因为金额由受托人开具发票，并成为到期和应付给受托人。根据截至2024年3月31日MNOPF新科的最终三年期估值，确定这一计划为
99
%资助。在2025年、2024年和2023年，我们对MNOPF新科的贡献不超过
5
基金捐款总额的百分比。
我们根据最近的精算审查估计的可能义务，计提并支出我们的MNRPF赤字部分。根据MNRPF于2023年3月31日的最近三年估值，确定本计划为
85
%资助。我们在赤字中的份额$
3
2024年支付了百万。在2025年、2024年和2023年，我们对MNRPF的贡献不超过
5
基金捐款总额的百分比。
多雇主计划的总费用（福利）为$
2
2025年百万，$（
19
）2024年的百万美元和$
1
2023年百万。
固定缴款计划
我们有几个固定缴款计划可供大多数员工使用。我们根据员工的贡献、工资水平和服务年限为这些计划做出贡献。这些计划的总费用为$
54
2025年百万，$
47
2024年的百万美元和$
48
2023年百万。
注14 –
每股收益
| 截至11月30日的年度， | |||||||||||||||||
|
（百万，每股数据除外）
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 稀释性可转换票据的利息支出 |
|
|
|
||||||||||||||
| 每股摊薄收益净收益（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 加权平均流通股 |
|
|
|
||||||||||||||
| 股权奖励的稀释效应 |
|
|
|
||||||||||||||
| 可换股票据的摊薄效应 |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释加权平均流通股 |
|
|
|
||||||||||||||
| 基本每股收益 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 稀释每股收益 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
不包括在稀释每股收益计算中的反稀释股份如下：
| 11月30日， | |||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 股权奖励 |
|
|
|
||||||||||||||
| 可转换票据 |
|
|
|
||||||||||||||
| 反稀释证券总额 |
|
|
|
||||||||||||||
76
注15 –
补充现金流信息
| 11月30日， | |||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物（合并资产负债表） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 受限现金（计入预付费用和其他及其他资产） |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金、现金等价物和受限制现金总额（合并现金流量表） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
为利息支付的现金，扣除资本化利息后，为$
1.2
2025年10亿美元，$
1.6
2024年的十亿美元和$
2.0
2023年达到10亿。收到（支付）所得税的现金收益，净额在2025、2024和2023年并不重要。列入应计负债和其他的非现金购买财产和设备为$
417
2025年百万，$
392
2024年的百万美元和$
307
2023年百万。
截至2025年11月30日、2024年和2023年11月30日止年度，我们
不是
有借款或偿还原期限超过三个月的商业票据。
2025年，排放配额和义务为$
48
百万元按先进先出法退保和终止确认，为非现金活动。
77
独立注册会计师事务所报告
致嘉年华邮轮公司和Carnival PLC的董事会和股东
关于财务报表和财务报告内部控制的意见
我们审计了所附的嘉年华邮轮公司 & PLC（包括嘉年华邮轮公司和Carnival PLC及其各自的子公司，“公司”）截至2025年11月30日和2024年11月30日的合并资产负债表，以及截至2025年11月30日止两个年度各相关的合并损益表（亏损）、综合收益表（亏损）、股东权益表、现金流量表及相关附注（统称“财务报表”）。我们还对公司截至2025年11月30日的财务报告内部控制情况进行了审计，审计依据的标准为内部控制— Treadway委员会发起组织委员会发布的综合框架（2013）（COSO）。
我们认为，上述财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司截至2025年11月30日和2024年11月30日的财务状况，以及截至2025年11月30日止两个年度的经营业绩和现金流量。此外，我们认为，截至2025年11月30日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，基于在内部控制—一体化框架（2013年）COSO发行。
意见的依据
公司管理层对这些财务报表负责，对维持有效的财务报告内部控制负责，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的管理层关于财务报告内部控制的年度报告.我们的责任是在我们审计的基础上，对这些财务报表发表意见，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。
我们对财务报表的审计包括履行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，并履行程序以应对这些风险。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
78
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由财务报表当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
债务–参见财务报表附注2和5
关键审计事项说明
A截至2025年11月30日，该公司的流动债务为26亿美元，长期债务为240亿美元，记录的债务清偿和修改成本为4.09亿美元。债务按初始公允价值入账，该公允价值通常反映公司收到的收益，扣除债务发行成本。债务随后按摊余成本列报。发债成本、折溢价一般采用直线法，近似于实际利率法，在债务期限内摊销为利息费用。与已确认债务负债相关的债务发行成本以直接扣除该债务账面值的方式列报，与债务折扣一致。与公司的循环贷款和尚未提取的出口信贷贷款相关的债务发行成本被递延并记录为一项资产。支付给与已确认债务负债相关的贷款人的债务发行成本与相关债务的收益相抵，而支付给第三方的债务发行成本或与未提取的信贷额度相关的债务发行成本则在融资活动中单独列报。债务工具也由公司评估是否存在必须分离并作为衍生工具入账的特征。截至2025年11月30日止年度，公司订立多项债务交易，涉及发行新债务、现有债务的修改和清偿以及现有银团债务的再融资。
我们将债务和相关债务交易的会计处理确定为关键审计事项，因为（i）评估再融资债务的会计处理涉及复杂性，包括此类再融资交易是否导致债务修改或消灭以及对债务发行成本的相关影响，包括确认债务消灭和修改成本，（ii）评估涉及与多个贷方的银团贷款的债务交易的适当现金流列报报表，以及（iii）评估是否存在嵌入新的特征并对其进行会计处理，修正和再融资的债务协议，必须分离并作为衍生工具入账。由于债务交易的潜在规模和复杂性，这需要加大努力，包括我们在执行审计程序以处理这些事项时所需的相关技术会计指导方面具有专业知识的专业人员的协助。
审计中如何应对关键审计事项
我们与债务和相关债务交易会计相关的审计程序包括以下内容，其中包括：
•我们测试了对债务的控制的有效性，包括对复杂和重大债务交易应用相关技术会计指导的控制。
•我们通过以下方式对管理层的债务修改或消灭分析进行了评估和测试：
◦测试管理层分析的准确性和完整性，包括数学准确性。
◦通过对照相关技术会计指导评估其分析，评估管理层对债务交易是否满足被视为债务变更或消灭的条件的分析。
•我们评估并测试了管理层对现有银团债务再融资相关的现金收入和偿还金额的分析，逐个贷方进行分析，以通过以下方式评估现金流量表列报中这些金额的适当性：
◦阅读与多个贷方的银团贷款相关的债务协议条款。
◦测试公司逐个贷方分析的完整性和准确性，包括数学准确性。
◦评估管理层对现金收入和偿还金额的分析，在逐个贷款人的基础上，是否符合作为债务修改或清偿入账的条件。
◦利用我们在相关技术会计指导方面具有专门知识的专业人员的协助，我们评估了公司关于适当的现金流量表列报的结论。
79
•我们评估了管理层对新的、经修订的和再融资的债务协议中条款的分析得出的结论，以评估新的、经修订的和再融资的债务协议中存在的特征，这些特征必须通过以下方式分离并作为衍生工具进行会计处理：
◦阅读一系列债务协议的条款，以评估新的、修订的和再融资的债务协议中是否存在必须分开并作为衍生工具入账的特征。
◦评估管理层的分析，通过对照相关技术会计指南评估其分析，确定新的、经修订的和再融资的债务协议中存在的特征并对其进行会计处理，这些特征必须分开并作为衍生工具进行会计处理。
/s/
德勤会计师事务所
2026年1月27日
自2024财年以来，我们一直担任公司的审计师。
80
独立注册会计师事务所的报告
致嘉年华邮轮公司和Carnival PLC的董事会和股东
对财务报表的意见
我们对嘉年华邮轮公司 & PLC（包括嘉年华邮轮公司及Carnival PLC及其各自附属公司，“公司”）截至2023年11月30日止年度的综合收益（亏损）、全面收益（亏损）、股东权益及现金流量表（统称“综合财务报表”）进行了审计。我们认为，综合财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报公司截至2023年11月30日止年度的经营业绩和现金流量。
会计原则变更
正如合并股东权益报表中所讨论的，公司改变了2023年可转换工具的会计处理方式。
意见依据
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司合并报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准对这些合并财务报表进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就合并财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。
我们的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
/s/
普华永道会计师事务所
2024年1月26日，除合并财务报表附注2所讨论的分部的公司核算方式发生变化外，日期为2026年1月27日
我们曾于2003年至2024年担任公司的核数师。在此之前，我们至少从1986年开始担任嘉年华邮轮公司的审计师。我们无法确定我们开始担任嘉年华邮轮公司审计师的具体年份。
81
项目9。与会计师在会计和财务披露方面的变化和分歧.
没有。
项目9a。控制和程序.
a.评估披露控制和程序
披露控制和程序旨在提供合理保证，即我们根据1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于旨在确保我们根据1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，或酌情履行类似职能的人员，以便及时就所要求的披露作出决定的控制和程序。
我们的首席执行官以及我们的首席财务官和首席财务官已评估了我们的披露控制和程序，并得出结论，截至2025年11月30日，它们是有效的，如上所述。
b.管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在1934年《证券交易法》第13a-15（f）条中定义。我们的管理层在我们的首席执行官以及我们的首席财务官和首席财务官的参与下，根据2013年内部控制–综合框架（“COSO框架”）对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估。基于COSOF框架下的这一评估，我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制在2025年11月30日是有效的。
Deloitte & Touche LLP是审计我们纳入本10-K表的合并财务报表的独立注册会计师事务所，也审计了他们报告中所述的截至2025年11月30日我们对财务报告的内部控制的有效性，详见第二部分第8项。财务报表和补充数据，本表格10-K。
c.财务报告内部控制的变化
截至2025年11月30日的季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
项目9b。其他信息.
交易计划
截至二零二五年十一月三十日止的季度内，没有董事或第16科人员
通过
或
终止
任何规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（在每种情况下，如S-K条例第408（a）项所定义）。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露.
没有。
82
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理.
董事
根据第10项的要求，有关我们董事的信息通过引用从不迟于2025财年结束后120天内向美国证券交易委员会提交的嘉年华邮轮公司和Carnival plc联合最终代理声明中并入本文。
关于我们的执行官的信息
下表列出截至2026年1月27日我们每名行政人员的姓名、年龄、服务年限及职衔。除非另有说明，否则列出的标题与嘉年华邮轮公司和Carnival plc内的职位有关。
年龄 |
服务年限 | 标题 | |||||||||||||||
| Micky Arison | 76 | 54 | 董事会主席 | ||||||||||||||
| David Bernstein | 68 | 27 | 首席财务官兼首席财务官 | ||||||||||||||
| 贝蒂娜·德因斯 | 53 | 7 | 全球首席人力资源官 | ||||||||||||||
| 拉尔斯·利约恩 | 56 | 10 | 首席海事官 | ||||||||||||||
| Enrique Miguez | 61 | 28 | 总法律顾问 | ||||||||||||||
|
乔希·韦恩斯坦
|
51 | 23 | 首席执行官 | ||||||||||||||
执行干事的业务经验
Micky Arison自1990年起担任董事会主席，自1987年起担任董事。他于1979年至2013年担任首席执行官。
David Bernstein自2007年起担任首席财务官，自2016年起担任首席财务官。
Bettina Deynes自2022年起担任全球首席人力资源官，并于2019年至2022年担任嘉年华邮轮公司的首席人力资源官。
Lars Ljoen自2025年2月起担任首席海事官。他于2022年至2025年1月担任嘉年华邮轮公司首席运营官，并于2018年至2022年担任嘉年华邮轮公司海事执行副总裁。
Enrique Miguez自2021年起担任总法律顾问。他于2003年至2021年担任副总裁兼副总法律顾问。
乔希·韦恩斯坦自2022年起担任首席执行官。他曾于2020年至2022年担任首席运营官，2017年至2022年担任嘉年华英国总裁，2007年至2017年担任财务主管。
公司治理
我们的商业行为和道德准则适用于我们所有的团队成员和董事会，并声明我们承诺以道德方式开展商业活动，除其他外，不受贿赂或腐败行为的影响。我们致力于遵守禁止贿赂和其他腐败行为的法律，这些法律适用于我们经营的任何地方。此外，我们向团队成员提供有关反腐败法律法规以及如何识别贿赂的培训。这份商业行为和道德准则公布在我们的网站上，该网站位于www.carnivalcorp.com和www.carnivalplc.com.我们打算通过在我们的网站上按上述指定的地址发布此类信息来满足表格8-K第5.05项下关于本商业行为和道德准则条款的任何修订或豁免的披露要求。
第10项要求的其他信息以引用方式并入本文，这些信息来自于不迟于2025财年结束后120天内向美国证券交易委员会提交的嘉年华邮轮公司和Carnival plc联合最终代理声明。
83
项目11。高管薪酬.
第11项要求的信息以引用方式并入本文，这些信息来自于不迟于2025财年结束后120天内向美国证券交易委员会提交的嘉年华邮轮公司和Carnival plc联合最终代理声明。
项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项.
a.根据股权补偿计划获授权发行的证券
i.嘉年华邮轮公司
下表汇总了截至2025年11月30日授权发行嘉年华邮轮公司权益证券的薪酬计划（包括个人薪酬安排）。
| 计划类别 | 认股权证及权利获行使后将予发行的证券数目 （百万） |
未偿认股权证及权利的加权平均行使价 | 股权补偿计划下剩余可供未来发行的证券数量（不含第（1）栏反映的证券） （百万） |
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| (1) | |||||||||||||||||||||||
| 证券持有人批准的股权补偿方案 | 9.6 | (a) | — | 24.8 | (b) | ||||||||||||||||||
| 未获证券持有人批准的股权补偿方案 | — | — | — | ||||||||||||||||||||
| 9.6 | — | 24.8 | |||||||||||||||||||||
(a)代表根据嘉年华邮轮公司 2020年股票计划已发行的960万股受限制股份单位。
(b)包括截至2025年11月30日可供发行的嘉年华邮轮公司普通股如下：嘉年华邮轮公司员工股票购买计划下的440万股，其中包括本期购买期内可购买的90875股和嘉年华邮轮公司 2020股票计划下的2040万股。
ii.Carnival Plc
下表汇总了截至2025年11月30日授权发行Carnival plc股本证券的补偿计划（包括个人补偿安排）。
计划类别 |
认股权证及权利获行使后将予发行的证券数目 （百万） |
未偿认股权证及权利的加权平均行使价 | 股权补偿计划下剩余可供未来发行的证券数量（不含第（1）栏反映的证券） （百万） |
|||||||||||||||||
| (1) | ||||||||||||||||||||
| 证券持有人批准的股权补偿方案 | 2.6 | (a) | — | 11.3 | ||||||||||||||||
| 未获证券持有人批准的股权补偿方案 | — | — | — | |||||||||||||||||
| 2.6 | — | 11.3 | ||||||||||||||||||
(a)代表根据Carnival PLC2014年员工股份计划和Carnival PLC2024年员工股份计划发行在外的260万股限制性股票单位。
第12项要求的其他信息通过引用纳入本文的方式是，将不迟于2025财年结束后的120天内向美国证券交易委员会提交的嘉年华邮轮公司和Carnival plc联合最终委托书。
84
项目13和14。 若干关系及关联交易、董事独立性及首席会计师费用及服务.
第13和14项要求的信息通过引用从将于2025财年结束后120天内向美国证券交易委员会提交的嘉年华邮轮公司和Carnival plc联合最终代理声明中并入本文。
第四部分
项目15。展品和财务报表附表.
（a）（1）财务报表
我们的合并财务报表是根据第8项编制的。财务报表和补充数据，并从第页开始包括在内44这份报告。
(2)财务报表附表
没有。
(3)附件
展品索引下面列出的展品作为本10-K表的一部分进行归档或通过引用并入。
85
| 展览索引 | ||||||||||||||||||||||||||
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 附件说明 | 表格 | 附件 | 备案日期 | 特此备案 | |||||||||||||||||||||
| 公司章程及附例 | ||||||||||||||||||||||||||
| 3.1 | 8-K | 3.1 | 4/17/03 | |||||||||||||||||||||||
| 3.2 | 8-K | 3.1 | 4/20/09 | |||||||||||||||||||||||
| 3.3 | 8-K | 3.3 | 4/20/09 | |||||||||||||||||||||||
| 界定证券持有人权利的文书，包括契约 | ||||||||||||||||||||||||||
| 4.1 | X | |||||||||||||||||||||||||
| 4.2 | 10-Q | 4.1 | 10/15/03 | |||||||||||||||||||||||
| 4.3 | 10-Q | 4.2 | 10/15/03 | |||||||||||||||||||||||
| 4.4 | S-4 | 4.3 | 5/30/03 | |||||||||||||||||||||||
| 4.5 | S-3和F-3 | 4.10 | 6/19/03 | |||||||||||||||||||||||
| 4.6 | S-3和F-3 | 4.16 | 6/19/03 | |||||||||||||||||||||||
| 4.7 | 8-K | 4.1 | 4/17/03 | |||||||||||||||||||||||
| 4.8 | 8-K | 4.2 | 4/17/03 | |||||||||||||||||||||||
86
| 展览索引 | ||||||||||||||||||||||||||
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 附件说明 | 表格 | 附件 | 备案日期 | 特此备案 | |||||||||||||||||||||
| 4.9 | 8-K | 4.3 | 4/17/03 | |||||||||||||||||||||||
| 4.10 | 邮政 修正- ment to F-6表格 |
99-a | 4/15/03 | |||||||||||||||||||||||
| 4.11 | S-3 | 4.1 | 7/2/09 | |||||||||||||||||||||||
| 4.12 | 10-K | 4.12 | 1/28/20 | |||||||||||||||||||||||
| 4.13 | 10-K | 4.15 | 1/28/20 | |||||||||||||||||||||||
物资合同 |
||||||||||||||||||||||||||
| 10.1* | 10-Q | 10.1 | 6/27/08 | |||||||||||||||||||||||
| 10.2* | 10-Q | 10.2 | 6/27/08 | |||||||||||||||||||||||
| 10.3 | 10-Q | 10.2 | 7/12/02 | |||||||||||||||||||||||
| 10.4* | 10-Q | 10.3 | 7/10/20 | |||||||||||||||||||||||
| 10.5* | 10-Q | 10.5 | 7/10/20 | |||||||||||||||||||||||
| 10.6* | 10-Q | 10.1 | 6/28/21 | |||||||||||||||||||||||
| 10.7 | 10-Q | 10.3 | 9/30/21 | |||||||||||||||||||||||
87
| 展览索引 | ||||||||||||||||||||||||||
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 附件说明 | 表格 | 附件 | 备案日期 | 特此备案 | |||||||||||||||||||||
| 10.8* | 10-Q | 10.4 | 3/28/22 | |||||||||||||||||||||||
| 10.9* | 10-Q | 10.1 | 6/29/22 | |||||||||||||||||||||||
| 10.10* | 10-Q | 10.2 | 9/30/22 | |||||||||||||||||||||||
| 10.11* | 10-Q | 10.1 | 3/29/23 | |||||||||||||||||||||||
| 10.12* | 10-Q | 10.3 | 3/29/23 | |||||||||||||||||||||||
| 10.13* | 10-Q | 10.1 | 6/28/23 | |||||||||||||||||||||||
| 10.14* | 10-Q | 10.2 | 6/28/23 | |||||||||||||||||||||||
| 10.15* | 10-Q | 10.3 | 6/28/23 | |||||||||||||||||||||||
| 10.16 | 10-Q | 10.3 | 9/29/23 | |||||||||||||||||||||||
| 10.17 | 10-Q | 10.3 | 6/27/24 | |||||||||||||||||||||||
| 10.18* | 10-Q | 10.4 | 6/27/24 | |||||||||||||||||||||||
| 10.19* | 10-Q | 10.5 | 6/27/24 | |||||||||||||||||||||||
| 10.20* | 10-Q | 10.6 | 6/27/24 | |||||||||||||||||||||||
88
| 展览索引 | ||||||||||||||||||||||||||
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 附件说明 | 表格 | 附件 | 备案日期 | 特此备案 | |||||||||||||||||||||
| 10.21* | 10-Q | 10.7 | 6/27/24 | |||||||||||||||||||||||
| 10.22 | 10-Q | 10.3 | 3/25/25 | |||||||||||||||||||||||
| 10.23 | 10-Q | 10.4 | 3/25/25 | |||||||||||||||||||||||
| 10.24 | 10-Q | 10.1 | 6/26/25 | |||||||||||||||||||||||
| 10.25 | 10-Q | 10.2 | 6/26/25 | |||||||||||||||||||||||
| 10.26 | 10-Q | 10.1 | 9/29/25 | |||||||||||||||||||||||
| 10.27 | 10-Q | 10.2 | 9/29/25 | |||||||||||||||||||||||
| 10.28 | 10-Q | 10.3 | 9/29/25 | |||||||||||||||||||||||
| 10.29* | 10-Q | 10.4 | 9/29/25 | |||||||||||||||||||||||
| 10.30* | 10-Q | 10.5 | 9/29/25 | |||||||||||||||||||||||
89
| 展览索引 | ||||||||||||||||||||||||||
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 附件说明 | 表格 | 附件 | 备案日期 | 特此备案 | |||||||||||||||||||||
| 10.31* | X | |||||||||||||||||||||||||
| 10.32 | X | |||||||||||||||||||||||||
| 内幕交易政策和程序 | ||||||||||||||||||||||||||
| 19 | 10-K | 19 | 1/27/25 | |||||||||||||||||||||||
| 注册人的附属公司 | ||||||||||||||||||||||||||
| 21 | X | |||||||||||||||||||||||||
| 专家和律师的同意 | ||||||||||||||||||||||||||
| 23.1 | X | |||||||||||||||||||||||||
| 23.2 | X | |||||||||||||||||||||||||
| 授权书 | ||||||||||||||||||||||||||
| 24 | X | |||||||||||||||||||||||||
| 细则13a-14（a）/15d-14（a）核证 | ||||||||||||||||||||||||||
| 31.1 | X | |||||||||||||||||||||||||
| 31.2 | X | |||||||||||||||||||||||||
| 31.3 | X | |||||||||||||||||||||||||
90
| 展览索引 | ||||||||||||||||||||||||||
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 附件说明 | 表格 | 附件 | 备案日期 | 特此备案 | |||||||||||||||||||||
| 31.4 | X | |||||||||||||||||||||||||
| 第1350节认证 | ||||||||||||||||||||||||||
| 32.1** | X | |||||||||||||||||||||||||
| 32.2** | X | |||||||||||||||||||||||||
| 32.3** | X | |||||||||||||||||||||||||
| 32.4** | X | |||||||||||||||||||||||||
| 追讨误判赔偿金相关政策 | ||||||||||||||||||||||||||
| 97 | 10-K | 97 | 1/26/24 | |||||||||||||||||||||||
| 交互式数据文件 | ||||||||||||||||||||||||||
| 101 |
嘉年华邮轮公司 & PLC于2026年1月27日以内联XBRL格式向SEC提交的截至2025年11月30日止年度的10-K表格的合并财务报表如下：
|
|||||||||||||||||||||||||
| （i）截至2025年11月30日、2024年及2023年11月30日止年度的综合收益（亏损）报表； | X | |||||||||||||||||||||||||
| （ii）截至2025年11月30日、2024年及2023年11月30日止年度的综合全面收益（亏损）报表； | X | |||||||||||||||||||||||||
| （iii）2025年11月30日及2024年11月30日的合并资产负债表； | X | |||||||||||||||||||||||||
| （iv）截至2025年11月30日、2024年及2023年11月30日止年度的综合现金流量表； | X | |||||||||||||||||||||||||
| （v）截至2025年11月30日、2024年及2023年11月30日止年度的合并股东权益报表 和 |
X | |||||||||||||||||||||||||
| （vi）综合财务报表附注，以摘要及详情标记。 | X | |||||||||||||||||||||||||
91
| 展览索引 | ||||||||||||||||||||||||||
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 附件说明 | 表格 | 附件 | 备案日期 | 特此备案 | |||||||||||||||||||||
| 104 | 封面来自嘉年华邮轮公司 & PLC于2026年1月27日向美国证券交易委员会提交的截至2025年11月30日止年度的10-K表格，格式为内联XBRL（包括在附件 101中） | |||||||||||||||||||||||||
*表示管理合同或补偿计划或安排。
**这些物品是提供的，不是归档的。
#根据条例S-K第601（b）（10）项，这件展品的某些部分已被省略。
项目16。表格10-K摘要.
没有。
92
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，每一注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| 嘉年华邮轮公司 | Carnival Plc | ||||
|
/s/乔希·韦恩斯坦
|
/s/乔希·韦恩斯坦
|
||||
|
乔希·韦恩斯坦
|
乔希·韦恩斯坦
|
||||
| 首席执行官 | 首席执行官 | ||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表每一登记人并以其身份和在所示日期签署如下。
| 嘉年华邮轮公司 | Carnival Plc | ||||
|
/s/乔希·韦恩斯坦
|
/s/乔希·韦恩斯坦
|
||||
|
乔希·韦恩斯坦
|
乔希·韦恩斯坦
|
||||
| 首席执行官兼董事 | 首席执行官兼董事 | ||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
| /s/David Bernstein | /s/David Bernstein | ||||
| David Bernstein | David Bernstein | ||||
| 首席财务官兼首席财务官 | 首席财务官兼首席财务官 | ||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
| /s/*Micky Arison | /s/*Micky Arison | ||||
| Micky Arison | Micky Arison | ||||
| 董事会主席 | 董事会主席 | ||||
| 董事 | 董事 | ||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
| /s/*Sir Jonathon Band | /s/*Sir Jonathon Band | ||||
| Sir Jonathon Band | Sir Jonathon Band | ||||
| 董事 | 董事 | ||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
| /s/*Jason Glen Cahilly | /s/*Jason Glen Cahilly | ||||
| Jason Glen Cahilly | Jason Glen Cahilly | ||||
| 董事 | 董事 | ||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
| /s/*Nelda J. Connors | /s/*Nelda J. Connors | ||||
| Nelda Connors | Nelda Connors | ||||
| 董事 | 董事 | ||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
93
| /s/*Helen Deeble | /s/*Helen Deeble | ||||
| Helen Deeble | Helen Deeble | ||||
| 董事 | 董事 | ||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
| /s/*Jeffrey J. Gearhart | /s/*Jeffrey J. Gearhart | ||||
| Jeffrey J. Gearhart | Jeffrey J. Gearhart | ||||
| 董事 | 董事 | ||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
| /s/*Katie Lahey |
/s/*Katie Lahey
|
||||
| Katie Lahey |
Katie Lahey
|
||||
| 董事 |
董事
|
||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
| /s/*Stuart Subotnick | /s/*Stuart Subotnick | ||||
| Stuart Subotnick | Stuart Subotnick | ||||
| 董事 | 董事 | ||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
| /s/*Laura Weil | /s/*Laura Weil | ||||
| Laura Weil | Laura Weil | ||||
| 董事 | 董事 | ||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
| /s/*Randall Weisenburger | /s/*Randall Weisenburger | ||||
| Randall Weisenburger | Randall Weisenburger | ||||
| 董事 | 董事 | ||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
| *By：/s/Enrique Miguez | *By：/s/Enrique Miguez | ||||
| Enrique Miguez | Enrique Miguez | ||||
| （事实上的律师） | （事实上的律师） | ||||
| 2026年1月27日 | 2026年1月27日 | ||||
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