美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-Q
已结束的季度期间
2025年9月30日
或
对于从 到
（其章程所指明的注册人的确切名称）
委托档案号：
001-35030
（其章程所指明的注册人的确切名称）
委托档案号：
333-202342-01
|
|
（American Assets Trust, Inc.） |
|
（American Assets Trust, Inc.） | ||||||||||||||
|
|
（美国资产信托，L.P.） |
|
（美国资产信托，L.P.） | ||||||||||||||
| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （IRS雇主识别号） | ||||||||||||||||
（主要行政办公室地址及邮编）
(
858
)
350-2600
（注册人电话号码，含区号）
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
American Assets Trust, Inc.☒
有
☐无
美国资产信托，L.P。☒
有
☐无
（美国资产信托，L.P.于2015年2月6日在表格S-3上的注册声明生效后，根据经修订的1934年证券交易法第13条的备案要求受到约束，并已在该日期之后提交所有必要的报告。）
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。
American Assets Trust, Inc.☒
有
☐无
美国资产信托，L.P。☒
有
☐无
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
American Assets Trust, Inc.
|
|
☒ | 加速披露公司 | ☐ | |||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | （不要检查是否有较小的报告公司） | 较小的报告公司 |
|
||||||||||
| 新兴成长型公司 |
|
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美国资产信托，L.P。
| 大型加速披露公司 | ☐ | 加速披露公司 | ☐ | |||||||||||
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|
☒ | （不要检查是否有较小的报告公司） | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。
| ☐ | ||||||||||||||
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
American Assets Trust, Inc.☐有
☒
无
美国资产信托，L.P。☐有
☒
无
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 注册人姓名 | 各类名称 | 交易代码 | 注册的各交易所名称 | ||||||||
| American Assets Trust, Inc. |
|
|
|
||||||||
| 美国资产信托，L.P。 | 无 | 无 | 无 | ||||||||
美国资产信托公司已
61,152,542
普通股，每股面值0.01美元，截至2025年10月31日已发行。
解释性说明
这份报告合并了马里兰州公司American Assets Trust, Inc.和马里兰州有限合伙企业美国资产信托，L.P.截至2025年9月30日的季度10-Q表格季度报告，其中美国资产信托，Inc.是母公司和唯一普通合伙人。除非另有说明或文意另有所指，否则本报告中所有提及“我们”、“我们”、“我们的”或“公司”均指美国资产信托，Inc.及其合并子公司，包括美国资产信托，L.P.除非另有说明或文意另有所指，本报告中所有提及“我们的经营合伙企业”或“经营合伙企业”均指TERM0，L.P.及其合并子公司。
美国资产信托公司作为一家房地产投资信托基金（REIT）运营，并且是运营合伙企业的唯一普通合伙人。截至2025年9月30日，美国资产信托，Inc.在运营合伙企业中拥有约78.9%的合伙权益。其余约21.1%的合伙权益由非关联投资者以及我们的某些董事和执行官拥有。作为运营合伙企业的唯一普通合伙人，美国资产信托，Inc.对运营合伙企业的日常管理和业务拥有充分、排他和完整的权力和控制权，可能导致其进行某些重大交易，包括收购、处置和债务再融资，并可能导致其业务范围、资本结构和分配政策发生变化。
美国资产信托公司认为，将美国资产信托公司和运营合伙企业的10-Q表格季度报告合并为一份报告将产生以下好处：
•更好地反映管理层和分析师社区如何将业务视为一个单一的运营单位；
•通过使投资者能够以与管理层相同的方式从整体上看待企业，从而增进投资者对美国资产信托，Inc.和运营合伙企业的了解；
•为美国资产信托公司和运营合伙企业提高效率，从而节省时间、精力和费用；和
•通过提供单一文件供其审查，减少重复披露，从而提高投资者的效率。
美国资产信托，Inc.和运营合伙企业的管理层相同，将美国资产信托，Inc.和运营合伙企业作为一个企业运营。
美国资产信托，Inc.与运营合伙企业之间存在一定差异，这在本报告披露中有所体现。我们认为，结合美国资产信托和运营合伙企业作为一家相互关联的合并公司如何运作的背景下，了解美国资产信托公司和运营合伙企业之间的差异非常重要。美国资产信托，Inc.是一家房地产投资信托基金，其唯一的重大资产是其对运营合伙企业合伙权益的所有权。因此，除担任运营合伙企业的唯一普通合伙人、不时发行公开股票并为运营合伙企业的某些债务提供担保外，美国资产信托，Inc.本身不开展业务。美国资产信托，Inc.本身不持有任何债务。经营合伙企业持有公司几乎所有的资产，直接或间接持有公司房地产企业的所有权权益，开展业务运营，结构为没有公开交易股权的合伙企业。除了American Assets Trust, Inc.公开发行股票的净收益（通常是向运营合伙企业出资以换取合伙单位）外，运营合伙企业通过运营合伙企业的运营、运营合伙企业直接或间接产生债务或通过发行运营合伙单位的方式产生American Assets Trust, Inc.业务所需的资金。
非控制性权益、股东权益和合伙人资本是美国资产信托，Inc.与美国资产信托，L.P.合并财务报表主要差异领域。在运营合伙企业中不归美国资产信托公司所有的合伙企业权益在运营合伙企业的财务报表中作为合伙人的资本入账，在American Assets Trust, Inc.的财务报表中作为非控制性权益入账。为帮助投资者了解美国资产信托，Inc.与运营合伙企业之间的显着差异，本报告为美国资产信托和运营合伙企业分别提供以下部分：
•合并财务报表；
•综合财务报表附注如下：
◦债务；
◦股权/合伙人资本；和
◦每股收益/单位；和
•管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中的流动性和资本资源。
本报告还包括单独的项目4。控制和程序部分以及为美国资产信托，Inc.和运营合伙企业分别提供的附件 31和32证明，以证明美国资产信托，Inc.的首席执行官和首席财务官已做出必要的证明，并且美国资产信托，Inc.和运营合伙企业符合经修订的1934年证券交易法第13a-15条规则或第15d-15条规则，以及18 U.S.C. § 1350。
American Assets Trust, Inc.和American Assets Trust，L.P。
关于表格10-Q的季度报告
截至2025年9月30日止季度
| 第1部分。财务资料 | |||||||||||
| 项目1。 | 财务报表 | ||||||||||
| American Assets Trust, Inc.合并财务报表： | |||||||||||
| 美国资产信托，L.P.合并财务报表： | |||||||||||
| 项目2。 | |||||||||||
| 项目3。 | |||||||||||
| 项目4。 | |||||||||||
| 第二部分。其他信息 | |||||||||||
| 项目1。 | |||||||||||
| 项目1a。 | |||||||||||
| 项目2。 | |||||||||||
| 项目3。 | |||||||||||
| 项目4。 | |||||||||||
| 项目5。 | |||||||||||
| 项目6。 | |||||||||||
American Assets Trust, Inc.
合并资产负债表
（单位：千，股份数据除外）
| 9月30日， | 12月31日， | ||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 房地产，按成本 | |||||||||||
| 经营性房地产 | $ |
|
$ |
|
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| 在建工程 |
|
|
|||||||||
| 为发展而举行 |
|
|
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|
|
|
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| 累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 房地产，净额 |
|
|
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| 现金及现金等价物 |
|
|
|||||||||
| 应收账款，净额 |
|
|
|||||||||
| 递延应收租金，净额 |
|
|
|||||||||
| 其他资产，净额 |
|
|
|||||||||
| 持有待售房地产资产 |
|
|
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| 总资产 | $ |
|
$ |
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| 负债和权益 | |||||||||||
| 负债： | |||||||||||
| 有担保应付票据，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 无抵押应付票据，净额 |
|
|
|||||||||
| 应付账款和应计费用 |
|
|
|||||||||
| 应付保证金 |
|
|
|||||||||
| 其他负债和递延贷项，净额 |
|
|
|||||||||
| 与持有待售房地产资产相关的负债 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 |
|
|
|||||||||
| 承付款项和或有事项（附注12） |
|
|
|||||||||
| 股权： | |||||||||||
| 美国资产信托，Inc.股东权益 | |||||||||||
|
普通股，$
|
|
|
|||||||||
| 额外实收资本 |
|
|
|||||||||
| 累计分红超过净收益 | (
|
(
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| 累计其他综合收益 |
|
|
|||||||||
| 美国资产信托，Inc.股东权益合计 |
|
|
|||||||||
| 非控制性权益 | (
|
(
|
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| 总股本 |
|
|
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| 负债总额和权益 | $ |
|
$ |
|
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
1
American Assets Trust, Inc.
综合全面收益表
（未经审计）
（单位：千，股份和每股数据除外）
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 租金收入 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 其他财产收入 |
|
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| 总收入 |
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| 费用： | |||||||||||||||||||||||
| 租金支出 |
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| 房地产税 |
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| 一般和行政 |
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| 折旧及摊销 |
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| 总营业费用 |
|
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| 出售房地产收益 |
|
|
|
|
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| 营业收入 |
|
|
|
|
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| 利息支出，净额 | (
|
(
|
(
|
(
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| 其他收入，净额 |
|
|
|
|
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| 净收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 归属于限制性股票的净利润 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 归属于经营合伙企业单位持有人的净利润 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 归属于美国资产信托公司的净收入股东 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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|
每股普通股收益
|
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|
每股基本普通股收益
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 已发行普通股加权平均股数-基本 |
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|
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|
每股普通股收益，摊薄
|
$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 已发行普通股加权平均股数-稀释 |
|
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| 每股普通股宣派股息 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 综合收入 | |||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 其他综合收益-期内掉期衍生工具未实现亏损 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 其他综合收益-期内未实现库款锁定亏损 |
|
(
|
|
(
|
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| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | (
|
(
|
(
|
(
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| 综合收益 |
|
|
|
|
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| 归属于非控股权益的综合收益 | (
|
(
|
(
|
(
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| 归属于American Assets Trust, Inc.的综合收益 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
2
American Assets Trust, Inc.
合并权益表
（未经审计）
（单位：千，股份数据除外）
| American Assets Trust, Inc.股东权益 | 非控制性权益-经营合伙企业的单位持有人 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 额外 实缴 资本 |
累计 股息 超额净额 收入 |
累计其他综合收益（亏损） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
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$ |
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$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
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| 净收入 | — | — | — |
|
— |
|
|
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| 没收限制性股票 | (
|
— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣派及派付的股息 | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失-利率掉期价值变动 | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年3月31日余额 |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
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| 净收入 | — | — | — |
|
— |
|
|
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| 发行限制性股票 |
|
|
— | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣派及派付的股息 | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失-利率掉期价值变动 | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
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| 2025年6月30日余额 |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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| 净收入 | — | — | — |
|
— |
|
|
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| 宣派及派付的股息 | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失-利率掉期价值变动 | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日余额 |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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3
| American Assets Trust, Inc.股东权益 | 非控制性权益-经营合伙企业的单位持有人 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 额外 实缴 资本 |
累计 股息 超额净额 收入 |
累计其他综合收益（亏损） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — |
|
— |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 没收限制性股票 | (
|
— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣派及派付的股息 | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — |
|
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| 其他综合收益-利率掉期价值变动 | — | — | — | — |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
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| 2024年3月31日余额 |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — |
|
— |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行限制性股票 |
|
— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 没收限制性股票 | (
|
— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣派及派付的股息 | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为员工税而代扣代缴的股份 | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失-利率掉期价值变动 | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年6月30日余额 |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — |
|
— |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣派及派付的股息 | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失-利率掉期价值变动 | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失-金库锁定未实现损失 | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年9月30日余额 |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
4
American Assets Trust, Inc.
合并现金流量表
（未经审计）
（单位：千）
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||
| 递延租金收入和租赁无形资产摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|||||||||
| 债务发行费用摊销及债务贴现 |
|
|
|||||||||
| 无法收回的租金收入拨备 |
|
|
|||||||||
| 出售房地产收益 | (
|
|
|||||||||
| 基于股票的补偿费用 |
|
|
|||||||||
| 金库锁定的结算 |
|
(
|
|||||||||
| 其他非现金利息支出，净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他，净额 |
|
|
|||||||||
| 经营资产和负债变动 | |||||||||||
| 应收账款变动 |
|
(
|
|||||||||
| 其他资产变动 | (
|
(
|
|||||||||
| 应付账款和应计费用变动 |
|
|
|||||||||
| 应付保证金变动 |
|
|
|||||||||
| 其他负债和递延贷项变动 |
|
|
|||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|||||||||
| 投资活动 | |||||||||||
| 收购房地产 | (
|
|
|||||||||
| 资本支出 | (
|
(
|
|||||||||
| 出售房地产所得款项，扣除销售成本 |
|
|
|||||||||
| 租赁佣金 | (
|
(
|
|||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 融资活动 | |||||||||||
| 无抵押信贷额度所得款项 |
|
|
|||||||||
| 偿还无担保授信额度 |
|
(
|
|||||||||
| 偿还无抵押定期贷款 | (
|
|
|||||||||
| 无抵押应付票据所得款项 |
|
|
|||||||||
| 偿还无抵押应付票据 | (
|
(
|
|||||||||
| 发债成本 |
|
(
|
|||||||||
| 支付给普通股和单位持有人的股息 | (
|
(
|
|||||||||
| 筹资活动提供的（用于）现金净额 | (
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物净（减少）增加额 | (
|
|
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| 现金及现金等价物，期初 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物，期末 | $ |
|
$ |
|
|||||||
5
美国资产信托，L.P。
合并资产负债表
（单位：千，单位数据除外）
| 9月30日， | 12月31日， | ||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （未经审计） | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 房地产，按成本 | |||||||||||
| 经营性房地产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 在建工程 |
|
|
|||||||||
| 为发展而举行 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 房地产，净额 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
|
|||||||||
| 应收账款，净额 |
|
|
|||||||||
| 递延应收租金，净额 |
|
|
|||||||||
| 其他资产，净额 |
|
|
|||||||||
| 持有待售房地产资产 |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债和资本 | |||||||||||
| 负债： | |||||||||||
| 有担保应付票据，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 无抵押应付票据，净额 |
|
|
|||||||||
| 应付账款和应计费用 |
|
|
|||||||||
| 应付保证金 |
|
|
|||||||||
| 其他负债和递延贷项，净额 |
|
|
|||||||||
| 与持有待售房地产资产相关的负债 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 |
|
|
|||||||||
| 承付款项和或有事项（附注12） |
|
|
|||||||||
| 资本： | |||||||||||
|
有限合伙人的资本，
|
(
|
(
|
|||||||||
|
普通合伙人的资本，
|
|
|
|||||||||
| 累计其他综合收益 |
|
|
|||||||||
| 总资本 |
|
|
|||||||||
| 负债总额和资本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
6
美国资产信托，L.P。
综合全面收益表
（未经审计）
（单位：千，股份和单位数据除外）
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 租金收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 其他财产收入 |
|
|
|
|
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| 总收入 |
|
|
|
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|||||||||||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||||||||
| 租金支出 |
|
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|
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| 房地产税 |
|
|
|
|
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| 一般和行政 |
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|
|
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| 折旧及摊销 |
|
|
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|
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| 总营业费用 |
|
|
|
|
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| 出售房地产收益 |
|
|
|
|
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| 营业收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 其他收入，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 归属于限制性股票的净利润 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 归属于American Assets Trust，L.P.的净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
每单位收益-基本
|
|||||||||||||||||||||||
|
单位收益，基本
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 加权平均未偿还单位-基本 |
|
|
|
|
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|
每单位收益-稀释
|
|||||||||||||||||||||||
|
每单位收益，摊薄
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 加权平均未偿还单位-稀释 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 每个单位的分配 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 综合收入 | |||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 其他综合收益-期内掉期衍生工具未实现亏损 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 其他综合收益-期内未实现金库锁定（亏损） |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 综合收益 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 有限合伙人应占综合收益 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 归属于普通合伙人的综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
7
美国资产信托，L.P。
合伙人资本合并报表
（未经审计）
（单位：千，单位数据除外）
|
有限合伙人资本(1)
|
普通合伙人资本(2)
|
累计其他综合收益（亏损） | 总资本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 单位 | 金额 | 单位 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
$ | (
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — |
|
— |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 没收受限制单位 | — | — | (
|
— | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| 分配 | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失-利率互换价值变动 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年3月31日余额 |
|
$ | (
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — |
|
— |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 发行受限制单位 | — | — |
|
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 分配 | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失-利率互换价值变动 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日余额 |
|
$ | (
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — |
|
— |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 分配 | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失-利率互换价值变动 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日余额 |
|
$ | (
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
8
|
有限合伙人资本(1)
|
普通合伙人资本(2)
|
累计其他综合收益（亏损） | 总资本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 单位 | 金额 | 单位 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
$ | (
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — |
|
— |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 没收受限制单位 | — | — | (
|
— | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| 分配 | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益-利率互换价值变动 | — | — | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年3月31日余额 |
|
$ | (
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — |
|
— |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 发行受限制单位 | — | — |
|
— | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| 没收受限制单位 | — | — | (
|
— | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| 分配 | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失-利率互换价值变动 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年6月30日余额 |
|
$ | (
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — |
|
— |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 分配 | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益-利率互换价值变动 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益-库款锁定未实现亏损 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 计入利息费用的远期起始掉期摊销的重新分类 | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年9月30日余额 |
|
$ | (
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
(1)
由第三方持有的有限合伙权益组成。
(2)
由American Assets Trust, Inc.持有的普通合伙权益组成
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
9
美国资产信托，L.P。
合并现金流量表
（未经审计，单位：千）
| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||
| 递延租金收入和租赁无形资产摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|||||||||
| 债务发行费用摊销及债务贴现 |
|
|
|||||||||
| 无法收回的租金收入拨备 |
|
|
|||||||||
| 出售房地产收益 | (
|
|
|||||||||
| 基于股票的补偿费用 |
|
|
|||||||||
| 金库锁定的结算 |
|
(
|
|||||||||
| 其他非现金利息支出，净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他，净额 |
|
|
|||||||||
| 经营资产和负债变动 | |||||||||||
| 应收账款变动 |
|
(
|
|||||||||
| 其他资产变动 | (
|
(
|
|||||||||
| 应付账款和应计费用变动 |
|
|
|||||||||
| 应付保证金变动 |
|
|
|||||||||
| 其他负债和递延贷项变动 |
|
|
|||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|||||||||
| 投资活动 | |||||||||||
| 收购房地产 | (
|
|
|||||||||
| 资本支出 | (
|
(
|
|||||||||
| 出售房地产所得款项，扣除销售成本 |
|
|
|||||||||
| 租赁佣金 | (
|
(
|
|||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 融资活动 | |||||||||||
| 无抵押信贷额度所得款项 |
|
|
|||||||||
| 偿还无担保授信额度 |
|
(
|
|||||||||
| 偿还无抵押定期贷款 | (
|
|
|||||||||
| 无抵押应付票据所得款项 |
|
|
|||||||||
| 偿还无抵押应付票据 | (
|
(
|
|||||||||
| 发债成本 |
|
(
|
|||||||||
| 分配 | (
|
(
|
|||||||||
| 筹资活动提供的（用于）现金净额 | (
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物净（减少）增加额 | (
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物，期初 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物，期末 | $ |
|
$ |
|
|||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
10
注1。
重要会计政策概要
商业与组织
American Assets Trust, Inc.（在这些财务报表中可能称为“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”）是一家马里兰州的公司，成立于2010年7月16日，在我们于2011年1月19日完成首次公开募股之前没有任何经营活动。公司是2010年7月16日成立的马里兰州有限合伙企业（“经营性合伙企业”）的唯一普通合伙人美国资产信托，L.P.。公司的运营通过我们的经营合伙企业及其子公司进行，包括我们的有税房地产投资信托基金（“REIT”）子公司（“TRS”）。自我们的经营合伙企业成立以来，公司作为其普通合伙人控制我们的经营合伙企业，并合并了其资产、负债和经营业绩。
We are a full service，vertical integrated，self-managed REIT with about
231
员工在资产管理、物业管理、物业开发、租赁、租户改善建设、收购、重新定位、重建和融资方面提供丰富的内部专业知识。
截至2025年9月30日，我们拥有或控股
31
办公、零售、多户和混合用途经营物业，我们巩固其运营。此外，截至2025年9月30日，我们在
two
我们分类为持有作发展用途和/或在建工程的物业。
我们拥有的物业汇总如下：
| 办公室 | ||||||||
| 拉霍亚公地 | 海滩街一号 | 14Acres（原名东门办公园区） | ||||||
| 托里后备校区 | First & Main | Timber Ridge（原名Corporate Campus East III） | ||||||
| 托里角 | 劳埃德投资组合 | |||||||
| 索拉纳十字路口 | 市中心贝尔维尤 | Timber Springs（原名Bel-Spring 520） | ||||||
| 一个市场的地标 | ||||||||
| 零售 | ||||||||
| 卡梅尔乡村广场 | 网关市场 | Hassalo on 8th-Retail | ||||||
| 卡梅尔山广场 | Geary市场 | |||||||
| 南湾市场 | Kalakaua的商店 | |||||||
| 洛马斯圣达菲广场 | 怀克勒中心 | |||||||
| 索拉纳海滩镇中心 | 阿拉莫采石场市场 | |||||||
| 多家庭 | ||||||||
| 洛马帕利塞德 | Hassalo on Eighth-Multifamily | |||||||
| 帝王海滩花园 | 杰纳西公园 | |||||||
| 水手点 | ||||||||
| 圣达菲公园房车度假村 | ||||||||
| 太平洋岭公寓 | ||||||||
| 混合用途 | ||||||||
| 威基基海滩步道零售和大使馆套房™酒店 | ||||||||
| 为发展及/或在建工程而持有 | ||||||||
| 索拉纳十字路口–陆地 | ||||||||
| Lloyd Portfolio –在建工程 | ||||||||
11
列报依据
我们的合并财务报表包括公司、我们的经营合伙企业和我们的子公司的账目。我们经营合伙企业中其他投资者的股权反映为非控制性权益。
该公司遵循财务会计准则委员会（“FASB”）的指导方针来确定一个实体是否为可变利益实体（“VIE”），这要求进行定性分析而不是定量分析，以确定VIE的主要受益人。根据这一指导，如果一个实体（i）有权指导对实体经济绩效影响最大的活动，以及（ii）有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE具有重大意义的利益，则该实体将被要求合并VIE。美国资产信托，Inc.得出的结论是，运营合伙企业是VIE，并且由于美国资产信托，Inc.既拥有控制运营合伙企业的权力，也拥有控制运营合伙企业的权利，所以美国资产信托，Inc.是主要受益人，需要继续巩固运营合伙企业。公司几乎所有的资产和负债都与经营合伙VIE相关。
所有公司间交易和余额在合并中消除。
随附的公司和经营合伙企业的合并财务报表是根据适用于表格10-Q的规则编制的，包括中期财务报表列报所需的所有信息和脚注，但不包括年度财务报表根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）要求的所有披露。管理层认为，为公平列报而认为必要的所有调整（包括正常的经常性调整，除非另有说明）均已包括在内。这些财务报表应与公司和运营合伙企业截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的经审计的综合财务报表及其附注一并阅读。
按照公认会计原则编制财务报表要求我们做出估计和假设，这些估计和假设在某些情况下会影响资产和负债的报告金额、或有资产和负债的披露以及收入和费用。这些估计是根据我们的最佳判断，在考虑了过去、当前和预期的事件以及经济状况后编制的。实际结果可能与这些估计不同。
任何有关我们股份的物业数量、单位数量、面积、雇员人数或实益所有权百分比的提及均未经审计，并且超出了我们独立注册公共会计师事务所根据美国上市公司会计监督委员会的标准对我们的财务报表进行审查的范围。
合并现金流量表——补充披露
下表提供了与合并现金流量表相关的补充披露（单位：千）：
| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 补充现金流信息 | |||||||||||
| 产生的总利息成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 利息资本化 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 利息支出，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 为利息支付的现金，扣除资本化金额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 支付所得税的现金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 非现金投融资活动补充日程表 | |||||||||||
| 在建工程应付账款和应计负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应计租赁佣金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
12
重要会计政策
我们在截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第8项的合并财务报表附注1中描述了我们的重要会计政策。截至2025年9月30日止九个月，我们的重要会计政策并无变动。
分段信息
收入确认和应收账款
我们与租户的租赁被归类为经营租赁。基本上所有这类租约都包含在租期内特定时间发生的固定租金上涨。基本租金根据管理层对信贷、收款和其他业务风险的评估，自租户通过相关租赁期限控制空间时起按直线法确认，扣除估值调整。
威基基海滩漫步大使馆套房确认的酒店收入™酒店根据会计准则编纂（“ASC”）606“与客户订立合同的收入”，并计入综合收益表的租金收入。
我们对我们的流动应收账款和直线应收租金的可收回性进行估计，这需要管理层做出重大判断。应收款项的可收回性受到许多不同因素的影响，包括当前的经济状况、租户破产的影响、当前应收现金租金的可收回性状况、租户最近和历史的财务和经营业绩、我们租户信用评级的变化、我们的运营人员与租户之间的沟通、就租户持有的保证金和信用证的范围，以及租户根据其租赁协议条款履行的能力。2025年9月30日和2024年12月31日的呆账准备金约为$
1.4
百万美元
2.0
百万，分别。
其他收入确认政策
当我们订立交易以出售物业或物业的一部分时，我们根据ASC 610-20“其他收益-非金融资产终止确认的损益”评估出售的确认情况，以确定控制权是否以及何时转移，以及如何计量相关的损益。我们根据预期收到的对价确定交易价格。可变对价在确认的收益很可能不会发生重大转回的情况下计入交易价格。我们分析了显着收益逆转的风险，并在必要时限制确认的可变对价金额，以减轻这种风险。变量对价的估计需要我们做出假设，应用重大判断。
最近的会计公告
2023年11月，FASB发布了会计准则更新（“ASU”）2023-07，可报告分部披露的改进，这要求在以下情况下每季度披露分部费用：（i）对分部具有重要意义，（ii）定期提供给首席运营决策者（“CODM”），以及（iii）包含在分部损益的每个报告计量中。此外，该ASU要求每年披露主要经营决策者的头衔，并说明主要经营决策者如何使用分部损益计量来评估分部业绩和分配资源。我们于截至2024年12月31日止年度追溯采纳ASU2023-07。虽然采用对我们的财务报表没有影响，但它导致在我们合并财务报表的脚注中增加披露（见附注17分部报告）。
13
2023年12月，FASB发布ASU2023-09，所得税披露的改进.这一声明要求加强所得税披露，主要是通过对税率调节类别和按司法管辖区缴纳的所得税进行标准化和分类。本公告对2024年12月15日之后开始的财政年度的年度期间有效，应前瞻性或追溯性适用。我们目前正在评估这一声明将对我们的披露产生的影响。
2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表-报告综合收入-费用分类披露。这一声明 要求公共实体在中期和年度财务报表附注中披露有关特定费用类别的额外信息。ASU2024-03对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的过渡期有效，应前瞻性或追溯性适用，允许提前采用。该公司目前正在评估采用ASU2024-03的影响。
14
注2。
房地产
收购
2025年2月28日，我们收购了位于加利福尼亚州圣地亚哥的Genesee Park，由一个
192
-单元公寓小区。收购价格是$
67.9
百万，不包括关闭费用约$
0.1
百万。
该物业是以手头现金收购的，主要来自于2025年2月25日出售德尔蒙特中心收到的收益。
下面列出的财务信息汇总了公司在截至2025年9月30日的九个月内对Genesee Park的购买价格分配（单位：千）：
| 杰纳西公园 | |||||
| 土地 | $ |
|
|||
| 建筑 |
|
||||
| 土地改良 |
|
||||
| 家具、固定装置和设备 |
|
||||
| 房地产总额 |
|
||||
| 租赁无形资产 |
|
||||
| 预付费用及其他资产 |
|
||||
| 获得的资产 | $ |
|
|||
| 应付保证金 | (
|
||||
| 其他负债和递延贷项 | (
|
||||
| 承担的负债 | $ | (
|
|||
下表汇总了截至2025年9月30日期间纳入公司历史合并经营报表的Genesee Park的经营业绩（单位：千）：
| 杰纳西公园 | |||||
| 收入 | $ |
|
|||
| 营业费用 |
|
||||
| 营业收入 | (
|
||||
| 其他收入，净额 |
|
||||
| 归属于American Assets Trust, Inc.的净利润 | $ | (
|
|||
处置
15
注3。
获得的就地租赁和高于/低于市场价的租赁
以下汇总了我们截至2025年9月30日和2024年12月31日计入其他资产和其他负债及递延贷项的收购租赁无形资产和租赁成本（单位：千）：
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 就地租赁 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 高于市场租赁 |
|
|
|||||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 获得的租赁无形资产，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 低于市场租赁 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 累计吸积 | (
|
(
|
|||||||||
| 获得的租赁无形负债，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
注4。
金融工具公允价值
公允价值计量是基于市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设。用于计量公允价值的输入值的层次结构如下：
1.第1级投入——相同资产或负债在活跃市场中的报价
2.第2级投入——相同资产和负债在活跃市场中报价以外的可观察投入
3.3级输入——不可观测的输入
现金及现金等价物、应收账款、应付账款和应计负债的账面价值是对公允价值的合理估计，使用第1级输入值，因为这些工具的短期性质。在某些情况下，用于计量公允价值的输入值可能属于公允价值层次的不同层次。在这种情况下，为披露目的，公允价值计量的分类级别是基于对公允价值计量具有重要意义的最低级别输入。
我们使用第2级输入在经常性基础上计量我们的递延补偿负债的公允价值，该负债包含在合并资产负债表的其他负债和递延贷项中。我们根据独立市场参与者提供的价格计量该负债的公允价值，这些价格基于使用基于市场的估值技术的可观察输入值。
利率互换协议的公允价值基于我们在报告日终止合同将收到或支付的估计金额，并使用利率定价模型和利率相关的可观察输入值确定。被指定为现金流量套期的衍生工具的公允价值变动正在记入累计其他综合收益（亏损），随后将在被套期的预测交易影响收益期间重新分类为收益。
我们纳入信用估值调整，以在公允价值计量中适当反映我们自身的不履约风险和各自交易对手的不履约风险。在针对不履约风险的影响调整我们的衍生合约的公允价值时，我们考虑了净额结算和任何适用的信用增强的影响，例如抵押品过账、门槛、相互看跌和担保。
16
尽管我们已经确定，用于对我们的衍生品进行估值的大部分输入都属于公允价值层次结构的第2级，但与我们的衍生品相关的信用估值调整使用了第3级输入，例如对当前信用利差的估计，以评估其本身及其交易对手违约的可能性。然而，截至2025年9月30日，我们评估了信用估值调整对我们衍生品头寸整体估值的影响的重要性，并确定信用估值调整对我们衍生品的整体估值并不显着。因此，我们确定我们的衍生品估值整体被归入公允价值层次结构的第2级。
我们在经常性基础上以公允价值计量的金融负债，按公允价值层级内的级别汇总如下（单位：千）：
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | ||||||||||||||||||||||
| 递延赔偿责任 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||
| 利率互换资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||
我们的有担保应付票据和无担保优先担保票据的公允价值对利率波动很敏感。使用可观察市场利率（第2级）的贴现现金流分析通常用于估计我们的有担保应付票据的公允价值，使用的利率范围从
6.6
%至
6.9
%.
对估计金融工具的公允价值需要相当大的判断力。此处所列的公允价值估计不一定表明处置金融工具时可以实现的金额。由于未偿债务与每月有担保隔夜融资利率（“SOFR”）直接挂钩，下文列出的我们定期贷款的账面价值被视为按公允价值计算。
我们的有担保金融工具的账面金额和公允价值汇总如下（单位：千），所有这些都是基于第2级投入：
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 账面价值 | 公允价值 | 账面价值 | 公允价值 | ||||||||||||||||||||
| 有担保应付票据，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 无抵押定期贷款，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 无抵押优先担保票据，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 优先票据，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
注5。
衍生和套期保值活动
我们使用利率衍生品的目标是增加利息支出的稳定性，并管理我们对利率变动的风险敞口。为了实现这些目标，我们主要将利率互换作为利率风险管理策略的一部分。被指定为现金流对冲的利率掉期涉及从交易对手处收到可变利率金额，以换取我们在协议有效期内进行固定利率付款，而无需交换基础名义金额。
以下是截至2025年9月30日我们未偿还利率掉期的条款摘要（单位：千美元）：
| 掉期交易对手 | 名义金额 | 生效日期 | 到期日 | 公允价值 | ||||||||||||||||||||||
| 美国银行，N.A。 | $ |
|
1/14/2022 | 1/5/2027 | $ |
|
||||||||||||||||||||
| 富国银行银行，N.A。 | $ |
|
1/14/2022 | 1/5/2027 | $ |
|
||||||||||||||||||||
被指定为现金流量套期的衍生工具的公允价值变动的有效部分正在记入累计其他综合收益，随后将在被套期的预测交易影响收益的期间内重新分类为收益，只要被套期的现金流量仍然可能存在。在未来十二个月内，我们估计到位的现金流对冲将减少大约$
1.0
百万。
17
注6。
其他资产
其他资产包括以下各项（单位：千）：
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
|
租赁佣金，扣除累计摊销$
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
|
|
||||||||||
| 获得高于市场租赁，净额 |
|
|
|||||||||
| 获得的就地租赁，净额 |
|
|
|||||||||
|
租赁奖励，扣除累计摊销$
|
|
|
|||||||||
|
其他无形资产，扣除累计摊销$
|
|
|
|||||||||
|
信用额度发债成本，扣除累计摊销$
|
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 预付费用及其他 |
|
|
|||||||||
| 其他资产合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
注7。
其他负债和递延信贷
其他负债和递延贷项包括以下（单位：千）：
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 以低于市场租赁的价格收购，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 预付租金和递延收入 |
|
|
|||||||||
| 递延补偿 |
|
|
|||||||||
| 递延税项负债 |
|
|
|||||||||
| 直线租金负债 |
|
|
|||||||||
| 租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 其他负债 |
|
|
|||||||||
| 其他负债和递延贷项合计，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
直线租金负债是指租金付款随时间减少的租赁或租金收入递延并按直线法确认的一次性预付款。
注8。
债务
American Assets Trust, Inc.的债务
美国资产信托公司不持有任何债务。所有债务均由运营合伙企业直接或间接持有；但是，美国资产信托，Inc.已为运营合伙企业根据（i）
3.375
%和
6.150
%优先票据，（ii）优先担保票据，（iii）第三次经修订和重述的信贷额度，以及（iv）经修订和重述的定期贷款协议，下文分别讨论。
18
美国资产信托，L.P.的债务。
有担保应付票据
下表汇总了截至2025年9月30日和2024年12月31日我们未偿还的有担保应付票据总额（单位：千）：
| 截至 | 规定利率 | 规定的到期日 | |||||||||||||||||||||
| 债务说明 | 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | 截至2025年9月30日 | ||||||||||||||||||||
|
市中心贝尔维尤(1)
|
$ |
|
$ |
|
|
% | 2027年10月1日 | ||||||||||||||||
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
发债成本，扣除累计摊销$
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 未偿付的有担保应付票据总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
(1)仅限利息。
运营合伙企业已为贝尔维尤市中心的抵押贷款提供了剥离担保。某些贷款要求经营合伙企业遵守各种财务契约。截至2025年9月30日，经营合伙企业遵守了这些财务契约。
无抵押应付票据
下表是运营合伙企业截至2025年9月30日和2024年12月31日未偿还的无担保应付票据总额的汇总（单位：千）：
| 债务说明 | 截至 | 规定利率 | 规定的到期日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | 截至2025年9月30日 | |||||||||||||||||||||||||||
| 定期贷款A | $ |
|
$ |
|
变量 |
(1)
|
2027年1月5日 | ||||||||||||||||||||||
| 定期贷款B |
|
|
变量 |
(3)
|
2025年1月5日 |
(2)
|
|||||||||||||||||||||||
| 定期贷款c |
|
|
变量 |
(3)
|
2025年1月5日 |
(2)
|
|||||||||||||||||||||||
| 优先担保票据，C系列 |
|
|
|
% | 2025年4月1日 |
(4)
|
|||||||||||||||||||||||
| 优先担保票据，D系列 |
|
|
|
% |
(5)
|
2027年3月1日 | |||||||||||||||||||||||
| 优先担保票据，E系列 |
|
|
|
% |
(6)
|
2029年5月23日 | |||||||||||||||||||||||
| 优先担保票据，G系列 |
|
|
|
% |
(7)
|
2030年7月30日 | |||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2031年2月1日 | ||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% |
(8)
|
2034年10月1日 | |||||||||||||||||||||||
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
债务贴现和发行费用，扣除累计摊销$
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 应付无担保票据总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
(1)经营合伙企业订立
two
利率互换协议，旨在将与定期贷款A相关的利率固定在约
2.70
%至其到期日，可根据我们的综合杠杆比率进行调整。
(2)2025年1月2日，我们偿还了全部定期贷款B和定期贷款C。
(3)经营合伙企业订立利率互换协议，旨在将与定期贷款B和定期贷款C相关的实际利率固定在，根据我们的综合杠杆比率进行调整，
5.47
2023年1月5日至2024年1月4日期间的百分比
5.57
2024年1月5日至2025年1月4日期间的百分比。
(4)优先C票据已于2025年2月3日全额预付，无违约金或溢价。
(5)运营合伙企业于2016年3月29日和2016年4月7日签订了远期起始利率掉期合约，这些合约于2017年1月18日结算，收益约为$
10.4
百万。远期起息互换利率合约被认为是高有效的现金流套期保值，相应地，实际利率约为
3.87
年度%。
19
(6)经营合伙企业于2017年4月25日订立金库锁定合同，于2017年5月11日结算，收益约为$
0.7
百万。金库锁定合约被认为是一种高度有效的现金流套期保值，相应地，实际利率约为
4.18
年度%。
(7)经营合伙企业于2019年6月20日订立金库锁定合同，于2019年7月17日结算，收益约为$
0.5
百万。金库锁定合约被认为是一种高度有效的现金流套期保值，相应地，实际利率约为
3.88
年度%。
(8)经营伙伴关系于2024年9月9日以$
150
万美元和2024年9月10日额外的$
150
万，均于2024年9月10日结算，合并亏损约$
1.3
百万。金库锁定合约被认为是一种高度有效的现金流套期保值，相应地，实际利率约为
6.209
年度%。
高级笔记
2021年1月26日，经营合伙企业发行$
500
万元的优先无抵押票据（“
3.375
%优先票据”）于2031年2月1日到期，利息为
3.375
年度%。The
3.375
%优先票据定价为
98.935
到期收益率为本金额的%
3.502
%.所得款项净额
3.375
%优先票据，发行折扣后，承销费和其他费用约为$
489.7
百万，主要用于（i）预付我们的$
150
百万优先担保票据，A系列，其上的整笔付款（定义见A系列票据的票据购买协议）约为$
3.9
百万，于2021年1月26日，（ii）偿还我们的$
100
2021年1月26日，我们当时存在的循环贷款下的百万未偿余额，（iii）为La Jolla Commons III办公楼的开发提供资金，以及（iv）用于一般公司用途。
2024年9月17日，经营合伙企业发行$
525
万元的优先无抵押票据（“
6.150
%优先票据”）于2034年10月1日到期，利息为
6.150
年度%。The
6.150
%优先票据定价为
99.671
到期收益率为本金额的%
6.194
%.所得款项净额
6.150
%优先票据，扣除发行折扣、承销费和其他费用后，约为$
518.2
百万。到目前为止，所得款项净额已用于偿还$
100
2024年9月19日，我们的循环贷款下的百万未偿余额，我们的B系列票据金额为$
100
2024年12月2日的百万，以及我们的C系列票据金额为$
100
2025年2月3日百万。余下所得款项净额拟用作营运资金及一般公司用途。
在发行前
6.150
%优先票据，经营合伙企业于2024年9月9日以$
150
万美元和2024年9月10日额外的$
150
万，均于2024年9月10日结算，合并亏损约$
1.3
百万。由于这些国库锁定合同的损失和债务贴现，我们的有效利率
6.150
%优先票据为
6.209
年度%。金库锁定合同被视为高效现金流套期，被指定为会计套期。因该等金库锁定合约结算而产生的任何收益或损失计入累计其他综合收益，并在其存续期内摊销至利息费用
6.150
%优先票据。
The
3.375
%优先票据和
6.150
%优先票据包括多项惯常的财务契约，包括：
•最大总债务比率为
60
%,
•最低偿债比率为
1.5
x，
•最高担保债务比率为
40
%,
•A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A。
150
%.
截至2025年9月30日，经营伙伴关系符合当时所有
3.375
%优先票据和
6.15
%优先票据契约。
20
优先担保票据
2014年10月31日，经营合伙企业与一组机构购买者订立了一份票据购买协议（“票据购买协议”），该协议规定私募发行总额为$
350
万的优先担保票据，其中（i）$
150
百万被指定为
4.04
%优先担保票据，A系列，2021年10月31日到期（“A系列票据”），（ii）$
100
百万被指定为
4.45
%优先担保票据，B系列，2025年2月2日到期（“B系列票据”）和（iii）$
100
百万被指定为
4.50
%优先担保票据，C系列，将于2025年4月1日到期（“C系列票据”）。A系列票据于2014年10月31日发行，B系列票据于2015年2月2日发行，C系列票据于2015年4月2日发行。A系列票据、B系列票据和C系列票据将于1月、4月、7月和10月的最后一天按季度付息，直至各自到期。2021年1月26日，我们偿还了全部$
150.0
百万A系列票据，整笔付款（定义见票据购买协议）约为$
3.9
百万。2024年12月2日，我们偿还了全部$
100
百万B系列票据。2025年2月3日，我们偿还了全部$
100
万C系列票据。
2017年3月1日，经营合伙就私募发行$
250
百万
4.29
%优先担保票据，D系列，2027年3月1日到期（“D系列票据”）。D系列票据于2017年3月1日发行，于1月、4月、7月和10月的最后一天按季付息，直至各自到期。
于2017年5月23日，经营合伙就私募发行$
100
百万
4.24
%优先担保票据，E系列，2029年5月23日到期（“E系列票据”）。E系列票据于2017年5月23日发行，于5月和11月的23日每半年付息一次，直至各自到期。
于2017年7月19日，经营合伙就私募发行$
100
百万
3.78
%优先担保票据，F系列，2024年7月19日到期（“F系列票据”）。F系列票据于2017年7月19日发行，于1月和7月31日每半年付息一次，直至各自到期。2024年7月18日，我们借了$
100
百万的Revolver贷款，用于偿还我们的全部$
100
2024年7月19日到期的百万F系列票据。
于2019年7月30日，经营合伙就私募发行$
150
百万
3.91
%优先担保票据，G系列，于2030年7月30日到期（“G系列票据”以及与D系列票据和E系列票据合称为“票据”。）G系列票据于2019年7月30日发行，于7月30日和1月每半年付息一次，直至到期。
经营合伙企业可随时预付票据的全部或不时预付票据的任何部分，金额不低于
5
在部分预付款项的情况下，任何一系列当时尚未偿付的票据的本金总额的百分比，在
100
如此预付的本金金额的百分比加上整笔金额。
票据购买协议包含多项惯常的财务契约，包括但不限于有形资产净值门槛、有担保和无担保杠杆比率以及固定费用覆盖率。根据票据购买协议和票据的条款，在发生某些违约事件时，包括但不限于：（i）票据项下任何本金、整笔金额或利息的支付发生违约，以及（ii）我们或我们的子公司未能支付某些其他债务、本金、应计和未付利息以及未偿票据的整笔金额将到期并由买方选择支付。
经营合伙企业在票据项下的义务由经营合伙企业和经营合伙企业的某些子公司提供全额无条件担保。
某些贷款要求运营合伙企业遵守各种财务契约，包括维持最低债务覆盖率。截至2025年9月30日，经营合伙企业遵守所有贷款契约。
21
第三次经修订和重述的信贷融资
2022年1月5日，运营合伙企业订立了第三次经修订和重述的信贷融资（“第三次经修订和重述的信贷融资”），该融资对我们当时存在的信贷融资进行了修订和重述。第三次经修订和重报的信贷融资提供总额不超过$
500
百万，包括循环信贷额度$
400
万元（“循环贷款”）和定期贷款$
100
百万（“定期贷款A”）。循环贷款最初于2026年1月5日到期，受
two
,
六个月
扩展选项。定期贷款A将于2027年1月5日到期，没有进一步的延期选择。截至2025年9月30日，定期贷款A的全部本金未偿还，循环贷款项下没有未偿还的金额，经营合伙企业已发生约$
0.2
百万计入其他资产的债务发行费用净额，合并资产负债表净额。截至2025年9月30日止9个月，循环贷款加权平均利率为
5.53
%.
根据第三次经修订和重述的信贷协议进行的借款按浮动利率计息，由经营合伙企业选择，等于（1）适用的SOFR，加上适用的SOFR调整和从（a）
1.05
%至
1.50
%（关于循环贷款）和（b）
1.20
%至
1.70
%（就定期贷款A而言），在每种情况下基于我们的综合杠杆比率，或（2）基准利率等于（a）最优惠利率、（b）联邦基金利率加
50
bps，（c）期限为一个月的SOFRScreen Rate加
100
基点和（d）
1.00
%，加上从（i）
0.10
%至
0.50
%（有关循环贷款）及（二）
0.20
%至
0.70
%（相对于定期贷款A），在每种情况下都基于我们的综合杠杆比率。于2022年1月14日，经营合伙订立利率互换协议，拟将与定期贷款A有关的利率定为约
2.70
%至2027年1月5日，可根据我们的综合杠杆比率进行调整。
第三次经修订和重述的信贷安排包括一些惯常的金融契约，包括：
•最高杠杆比率（定义为扣除某些现金和现金等价物后的总债务与资产总值之比）
60
%,
•的最高担保杠杆比率（定义为担保债务总额与担保资产总值之比）
40
%,
•最低固定费用覆盖率（定义为扣除利息、税项、折旧及摊销前的综合收益与综合固定费用）的
1.50
x，
•最低无抵押利息覆盖率为
1.75
x，
•最高无抵押杠杆比率为
60
%，和
•追索权债务在任何时候都不能超过
15
占总资产价值的百分比。
第三项经修订及重述的信贷安排亦规定，我们的年度分派不得超过（1）项中较大者
95
我们运营资金（“FFO”）的百分比或（2）我们（a）符合资格并保持我们的REIT地位和（b）避免支付联邦或州所得税或消费税所需的金额。如果分配存在或将导致某些违约事件，我们可能无法进行除符合资格和保持我们作为REIT地位所必需的分配之外的分配。
截至2025年9月30日，经营合伙企业遵守了当时所有的第三次修订和重述信贷融资契约。
经修订及重述的定期贷款协议
于2023年1月5日，我们订立经修订及重述的定期贷款协议（“经修订及重述的定期贷款协议”），该协议修订及重述了我们当时存在的定期贷款协议。经修订和重述的定期贷款协议向经营合伙企业提供定期贷款$
150
万元（“定期贷款B”）和定期贷款$
75
百万元（“定期贷款C”），各于2025年1月5日到期，具
一
,
十二个月
延期选项，受特定条件限制。2025年1月2日，我们偿还了全部定期贷款B和定期贷款C。
22
注9。
PARTNERS CAPITAL of AMERICAN ASSETS TRUST，L.P。
我们经营合伙企业中的非控制性权益是指经营合伙企业中不属于我们的权益。非控制性权益包括
16,181,537
共同单位（“非控制性共同单位”），并代表约
21.1
截至2025年9月30日在我们的经营合伙企业中的所有权权益的百分比。我们普通股的普通单位和股份具有本质上相同的经济特征，即我们普通股的普通单位和股份在我们的经营合伙企业的总净收益或亏损分配中的份额相等。拥有普通单位的投资者有权促使我们的经营合伙企业将其任何或所有普通单位赎回为相当于我们普通股一股当时市值的现金，或者根据我们的选择，将我们普通股的股份赎回为
一
-以一为基础。
截至2025年9月30日止九个月，
无
普通单位转换为我们的普通股股份。
经营合伙企业的每单位收益
经营合伙企业的每单位基本收益（“EPU”）的计算方法是，适用于单位持有人的收入除以未偿还的加权平均经营合伙企业单位，并根据参与证券的影响进行调整。在基于股权的支付交易中授予的具有不可没收的股息等值权利的经营合伙单位在归属前被视为参与证券。未归属的经营合伙单位奖励对EPU的影响采用二分类法计算，其中收益根据分配和未归属的经营合伙单位在未分配收益中的参与权分配给未归属的经营合伙单位奖励。
截至2025年9月30日止3个月及2024年9月30日止3个月的摊薄后EPU的计算不包括经加权平均
606,062
和
581,314
未归属的未归属运营合伙单位，分别为截至2025年9月30日和2024年9月的九个月，不包括加权平均
602,093
和
583,247
未归属的未归属运营合伙单位，分别是因为这些股本证券要么被视为或有可发行，要么包括这些股本证券的影响对持续经营收入和归属于单位持有人的净收入具有反稀释性。
注10。
美国资产信托公司股权。
股东权益
于2021年12月3日，我们订立了一项场内交易（“ATM”）权益计划，与
五个
销售代理，我们可能会不时在其中发售和出售我们的普通股股票，总发行价格最高可达$
250
百万。通过经修订的ATM股权计划出售我们的普通股，是在经修订的1933年《证券法》第415条所定义的“市场上”发行中进行的。截至2025年9月30日止九个月，
无
普通股通过ATM股权计划出售。
我们打算将ATM股权计划的净收益用于为我们的开发或再开发活动提供资金，根据我们的循环信贷额度或其他债务融资义务偿还不时未偿还的金额，为潜在的收购机会提供资金和/或用于一般公司用途。截至2025年9月30日，我们有能力发行高达$
250
根据我们目前的ATM股权计划，我们普通股的百万股。未来的实际销售将取决于多种因素，包括但不限于市场状况、我们普通股的交易价格和我们的资金需求。截至2025年9月30日，我们没有义务根据ATM股权计划出售剩余可供出售的股份。
23
股息
下表列出了截至2025年9月30日止九个月期间，我们的普通股和非控股普通单位股份宣布和支付的股息：
| 期 | 金额每 份额/单位 |
涵盖期间 | 派息日期 | |||||||||||||||||
| 2025年第一季度 | $ |
|
2025年1月1日至2025年3月31日 | 2025年3月20日 | ||||||||||||||||
| 2025年第二季度 | $ |
|
2025年4月1日至2025年6月30日 | 2025年6月18日 | ||||||||||||||||
| 2025年第三季度 | $ |
|
2025年7月1日至2025年9月30日 | 2025年9月18日 | ||||||||||||||||
股息的可征税性
收益和利润决定了向普通单位的股东和持有人进行分配的可征税性，由于联邦所得税目的在收入确认和补偿费用的处理以及用于计算折旧的可折旧资产和估计使用寿命的基础上存在差异，因此可能与为财务报告目的报告的收入不同。
股票补偿
我们遵循与基于股票的薪酬相关的FASB指南，该指南为基于股票的员工薪酬计划建立了财务会计和报告标准，包括员工获得雇主的股票或其他权益工具的所有安排。该指南还定义了员工股票奖励或类似权益工具的基于公允价值的会计方法。
下表汇总了截至2025年9月30日止九个月的限制性股票奖励活动：
| 单位 | 加权平均授予日公允价值 | ||||||||||
| 截至2025年1月1日 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
| 既得 | (
|
|
|||||||||
| 没收 | (
|
|
|||||||||
|
2025年9月30日未归属
|
|
$ |
|
||||||||
我们在归属期内按比例确认非现金补偿费用，因此，我们确认$
1.8
百万美元
2.0
截至2025年9月30日止三个月及2024年9月30日止三个月分别录得百万元及$
5.2
百万美元
5.3
分别截至2025年9月30日及2024年9月30日止9个月的百万元，计入综合全面收益表的一般及行政开支。未确认的赔偿费用为$
5.4
2025年9月30日，百万。
每股收益
我们计算了二分类法下的每股收益（“EPS”）。二分类法是一种收益分配方法，根据宣布的股息和未分配收益中的参与权计算每一类普通股和参与证券的EPS。被视为参与证券的加权平均未归属流通股为
606,062
和
581,314
截至二零二五年九月三十日止三个月及二零二四年九月三十日止三个月
602,093
和
583,247
截至二零二五年九月三十日止九个月及二零二四年九月三十日止九个月。因此，我们在普通股和未归属股票之间分配了基本和稀释每股收益，因为这些未归属股票具有不可没收的股息等值权利。
稀释每股收益的计算方法是将该期间适用于普通股股东的净收益除以该期间已发行的普通和稀释工具的加权平均数，使用库存股法。截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月，稀释后的股份不包括激励限制性股票，因为这些奖励被视为可或有发行。此外，受时间归属约束的未归属限制性股票奖励在所有呈报期间均具有反稀释性，因此，已被排除在用于计算稀释每股收益的加权平均普通股之外。
24
基本每股收益和稀释每股收益的计算如下（以千美元计，每股和每股金额除外）：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| Numerator | |||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 减：归属于限制性股票的净利润 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
减：归属于经营合伙企业单位持有人的经营收益
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
归属于普通股股东的净利润——基本
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
归属于美国资产信托，Inc.普通股股东的运营收入—基本
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
加：归属于经营合伙企业单位持有人的经营收益
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
归属于普通股股东的净利润——摊薄
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 分母 | |||||||||||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股——基本 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
稀释性证券的影响——经营合伙单位的转换
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股——稀释 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 每股基本普通股收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 每股普通股收益，摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
注11。
所得税
我们选择作为REIT征税，并以允许我们从我们的初始纳税年度开始有资格作为联邦所得税目的的REIT的方式运营。作为一家房地产投资信托基金，我们从我们的房地产投资信托基金资格活动中获得的目前分配给我们的股东的收益通常不需要缴纳公司一级的所得税。通过我们的TRS管理的非REIT活动的应税收入需缴纳联邦和州所得税。
我们将酒店物业出租给一家全资拥有的TRS，该公司需缴纳联邦和州所得税。我们使用资产负债法对所得税进行会计处理，根据该方法，递延所得税资产和负债被确认为可归因于GAAP账面值与其各自税基之间差异的未来税务后果。此外，我们根据ASC主题740将某些州税归类为用于财务报告目的的所得税，所得税.
我们的合并资产负债表中包含一项递延所得税资产$
1.0
百万美元
1.0
万，我们的合并资产负债表中包含一项递延税项负债$
0.8
百万美元
0.8
百万元，分别截至2025年9月30日和2024年12月31日，与我们的TRS的房地产资产基差和预付费用有关。
所得税费用记入其他收益，净额在我们的综合综合收益表中。截至2025年9月30日止三个月及九个月，我们录得所得税开支$
0.2
百万美元
0.7
分别为百万。截至2024年9月30日止三个月及九个月，我们录得所得税开支$
0.2
百万美元
0.7
百万，分别。
25
注12。
承诺与或有事项
法律
我们有时会涉及到各种纠纷、诉讼、保修索赔、环境考虑，以及日常经营过程中产生的其他事项。管理层对与这些事项有关的任何潜在损失的可能性和金额作出假设和估计。
我们目前是各种法律诉讼的一方。在很可能出现不利结果且损失金额能够合理估计的情况下，我们计提诉讼负债。如果很可能出现不利的结果，并且对损失的合理估计是一个范围，我们在该范围内计提最佳估计；但是，如果该范围内没有任何金额是比任何其他金额更好的估计，则计提该范围内的最低金额。与诉讼相关的法律费用在发生时计入费用。我们认为，这些事项的最终结果，无论是单独的还是总体的，都不会对我们的财务状况或经营业绩的总体趋势产生重大不利影响；然而，诉讼受到内在不确定性的影响。此外，根据我们的租约，租户通常有义务赔偿我们因与租户运营物业有关的某些事项而作为物业所有者对我们施加或主张的所有责任、成本和费用。
承诺
关于我们作为承租人的租赁的描述，请参见附注13租赁。
我们与Outrigger Hotels & Resorts或其关联公司（“Outrigger”）签订了管理协议，据此，Outrigger管理Waikiki Beach Walk物业的每个零售和酒店部分。根据与Outrigger有关Waikiki Beach Walk零售部分的管理协议（“零售管理协议”），我们每月向Outrigger支付管理费为
3.0
Waikiki Beach Walk零售部分净收入的百分比。根据零售管理协议的条款，如果协议在某些情况下被终止，包括我们选择不修复物业的损坏或破坏、谴责或我们未能进行所需的营运资金注入，我们将有义务向Outrigger支付相当于已支付的管理费之和的终止费
两个月
紧接终止日期之前。零售管理协议不得由我们或由Outrigger无故终止。根据我们与Outrigger有关Waikiki Beach Walk酒店部分的管理协议（“酒店管理协议”），我们每月向Outrigger支付管理费为
6.0
酒店毛经营利润%，以及
3.0
酒店毛收入%；条件是任何一年应付给Outrigger的管理费总额不得超过
3.5
该财政年度酒店毛收入的百分比。酒店管理协议不得由我们或由Outrigger无故终止。此外，我们与Outrigger签订了管理协议，根据该协议，Outrigger管理我们在Kalakaua的Waikele中心和商店。就此类管理协议而言，我们向Outrigger支付固定管理费$
12,000
每月合计加上Outrigger应我们的要求提供的任何续租服务的额外金额。本管理协议可由我们随时以任何理由于
30
天的通知，没有任何取消或终止费用。
我们的经营合伙企业的全资子公司WBW Hotel Lessee LLC与品牌“Embassy Suites Franchise LLC”的特许经营商Embassy Suites Franchise LLC签订特许经营许可协议™，”取得Embassy Suites旗下酒店的非独家经营权TM品牌为
20
年。特许经营许可协议规定，WBW Hotel Lessee LLC必须遵守某些管理、运营、记录保存、会计、报告和营销标准和程序。就本协议而言，我们还受制于产品改进计划的条款，根据该计划，我们预计将采取某些行动，以确保我们酒店的基础设施保持符合特许人的品牌标准。此外，我们必须向Embassy Suites Franchise LLC支付每月相当于
5.0
酒店客房毛收入%，以及每月相当于
4.0
酒店客房毛收入%。如果特许经营许可因我们未能进行必要的改进或以其他方式遵守其条款而被终止，我们可能会向特许人承担终止付款的责任，金额可能高达$
8.0
百万，基于截至2025年9月30日的经营业绩。
26
信用风险集中
我们的物业位于南加州、北加州、华盛顿州、俄勒冈州、德克萨斯州和夏威夷州。租户履行各自租约条款的能力取决于影响租户经营所在市场的经济、监管、社会和健康因素。
十六岁
我们的综合物业位于南加州，这使我们面临的经济风险比我们拥有更多地域多元化的投资组合时更大。写字楼行业租户占
47.2
截至2025年9月30日止九个月总收入的百分比。这使得我们很容易受到办公租赁空间需求的影响，并受到与办公行业租户集中的房地产投资相关的风险的影响。此外，零售业租户占
21.7
截至2025年9月30日止九个月总收入的百分比。这使我们容易受到零售租赁空间需求的影响，并受到与投资零售业租户集中的房地产相关的风险的影响。截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月，没有租户占我们总租金收入的10%以上。
注13。
租赁
出租人经营租赁
我们在一开始就确定一项安排是否是租约。我们的租赁协议一般是针对房地产的，确定此类协议是否包含租赁一般不需要重大的估计或判断。我们以经营租赁方式出租房地产。
我们与写字楼、零售、综合用途及住宅租户的租赁分类为经营租赁。我们的办公室及零售物业的租约，以及我们的综合用途物业的零售部分，一般由
三年
到
十年
（与锚定租户的某些租约可能更长），并且除了最低租金外，通常还为租户在某些运营成本中的份额提供成本回收。我们的租约还可能包括基于租户超过断点阈值的销售水平的百分比租金形式的可变租赁付款。公寓的租约一般从
七个月
到
十五个月
，其中大多数具有
12
-月租期。我们混合用途物业的酒店部分的房间是按每晚租用的。
我们的办公室和零售物业以及我们的混合用途物业的零售部分的租赁可能包含租赁延期选项，由我们的承租人酌情决定。扩展选项通常适用于
3
到
10
年，主要包含固定费率租金或现行市场租金。延期选择权一般可行使
6
到
12
租期届满前几个月，并要求承租人不得违反租赁条款。
我们试图在租约结束后最大化我们期望从基础房地产财产中获得的金额，只要它没有延长。我们保持积极主动的租赁和资本改善计划，结合我们物业的质量和位置，使我们的物业对租户具有吸引力。然而，不动产物业的残值仍受制于各种特定市场、特定资产、特定租户的风险和特征。
截至2025年9月30日，截至12月31日止年度，在我们的办公和零售物业以及我们的混合用途物业的零售部分的不可取消经营租赁的最低未来租金（在任何无法收回的金额准备金之前并假设没有提前终止租赁）如下（单位：千）：
| 2025年（截至2025年12月31日止三个月） | $ |
|
|||
| 2026 |
|
||||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
上述未来最低租金不包括住宅租赁，通常范围从
七个月
到
十五个月
，并不包括酒店，因为房间是按每晚租的。
27
承租人经营租赁
我们在一开始就确定一项安排是否是租约。我们的租赁协议一般是针对房地产的，确定此类协议是否包含租赁一般不需要重大的估计或判断。我们以经营租赁方式出租房地产。
在One Market置地广场，我们作为承租人根据截至2031年6月30日生效的经营租约（“附件租约”）租赁毗邻One Market置地广场的建筑物。我们行使了自2025年7月1日起生效的最终延期选择权。附件租赁项下的租赁付款等于行使延期选择权时的公允租金价值。
我们的租赁协议不包含任何剩余价值保证或重大限制性契约。由于我们的租赁没有提供隐含利率，我们在确定租赁付款的现值时使用基于开始时可获得的信息的增量借款利率。
截至2025年9月30日，截至12月31日止年度，经营租赁项下的当前年度付款如下（单位：千）：
| 2025年（截至2025年12月31日止三个月） | $ |
|
|||
| 2026 |
|
||||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 租赁付款总额 |
|
||||
| 推算利息 | (
|
||||
| 租赁负债现值 | $ |
|
|||
经营租赁项下的租赁成本如下（单位：千）：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 转租收入 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 总租赁成本（收入） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 加权-平均剩余租期-经营租赁（年） |
|
||||||||||||||||||||||
| 加权-平均折现率-经营租赁 |
|
% | |||||||||||||||||||||
与我们的经营租赁相关的补充现金流信息和非现金活动如下（单位：千）：
| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营现金流信息： | |||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
转租
28
注14。
租金收入和支出的构成部分
租金收入主要组成部分如下（单位：千）：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 租赁租金收入 | |||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 零售 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 多家庭 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 混合用途 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 租金百分比 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 酒店收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 总租金收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
最低租金包括$
0.9
百万美元
0.4
截至2025年9月30日止三个月及2024年9月30日止三个月分别录得百万元及$
1.5
百万美元
3.0
百万元分别于截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月按直线法确认租赁租金收入。此外，租赁租金收入中包括的高于和低于市场租赁的摊销净额为$
0.5
百万美元
0.6
截至2025年9月30日止三个月及2024年9月30日止三个月分别录得百万元及$
1.7
百万美元
2.1
截至二零二五年九月三十日止九个月及二零二四年九月三十日止九个月，分别为百万元。
租金支出主要构成如下（单位：千）：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 租赁运营 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 酒店经营 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 维修和保养 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 市场营销 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 租金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 夏威夷消费税 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 管理费 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 租金支出总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
注15。
其他收益
其他收入的主要组成部分，净额如下（单位：千）：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 利息及投资收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 所得税费用 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 其他营业外收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他收入合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
29
注16。
关联方交易
2020年第三季度，公司与我们的执行主席Rady先生拥有和控制的实体American Assets，Inc.（“AAI”）就Torrey Point的办公空间签订了一份租约，以取代之前与AAI在Torrey Reserve Campus的现有租约。租金于2021年3月1日开始，首个租期为
十年
以平均年租金$
0.2
百万。AAI租赁确认的租金收入$
0.2
百万美元
0.2
截至2025年9月30日止九个月及2024年9月30日止九个月的百万元，分别于全面收益报表中计入租金收入。
有时，该公司利用由Rady先生拥有和控制的实体AAI Aviation，Inc.（“AAIA”）提供的飞机服务。截至2025年9月30日和2024年9月30日的9个月，我们产生了约$
0.1
百万美元
0.1
百万的费用，分别与AAIA的飞机服务或偿还Rady先生（或其信托）使用AAIA拥有的飞机有关。这些开支在我们的综合全面收益报表中作为一般及行政开支入账。
威基基海滩漫步实体有一个
47.7
%投资于WBW CHP LLC，该实体的成立是为了（其中包括）建造一座冷水厂，为该物业和其他邻近设施提供空调。WBW CHP LLC的运营费用通过其成员的报销收回，并向WBW CHP LLC报销$
0.9
百万美元
0.8
截至2025年9月30日止九个月及2024年9月30日止九个月的百万元分别计入综合全面收益表的租金开支。
注17。
分部报告
截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司的主要经营决策者由公司总裁兼首席执行官及公司的首席财务官组成。
分部信息是根据我们的管理层为运营决策目的审查信息的相同基础编制的。我们会个别检讨每项物业的营运及财务资料，因此，每项物业均代表个别的营运分部。然而，我们已将我们的物业汇总为可报告分部，因为这些物业具有相似的长期经济特征，并具有其他相似之处，包括它们使用一致的业务战略进行运营。
我们在
四个
可报告业务分部：收购、再开发、拥有及管理零售房地产、办公房地产、多户型房地产及混合用途房地产。我们零售分部的产品主要包括租赁零售空间和其他租户服务，包括租户报销、停车场和仓储空间租赁。我们办公板块的产品主要包括办公空间租赁和其他租户服务，包括租户报销、停车场和仓储空间租赁。我们的多户家庭部门的产品包括出租公寓和其他租户服务。我们的混合用途分部的产品包括出租零售空间和其他租户服务，包括租户报销、停车场和仓储空间出租和运营a
369
-客房全套房酒店。
定期报告分部更新直接提供给主要经营决策者。这些更新包括我们基于分部利润的分部业绩，其定义为物业收入减去物业费用，这是主要经营决策者用于业绩评估和资源分配的损益衡量标准。我们认为分部利润是净收益的适当补充措施，因为它有助于投资者和主要经营决策者了解我们物业的核心运营情况。分部利润提供了一种业绩衡量标准，当与年度进行比较时，它反映了与拥有和经营商业地产直接相关的收入和费用，以及出租率、租金和运营成本趋势对运营的影响，提供了一种从净收入中无法立即显现的运营视角。
分部利润不是按公认会计原则衡量的营业收入或经营活动产生的现金流量的衡量标准，也不代表可用于满足现金需求的现金，不应被视为现金流量作为流动性衡量标准的替代方法。并非所有公司都以相同方式计算分部利润。一般和管理费用、利息费用、折旧和摊销费用以及其他收入和费用不包括在分部利润中，因为我们的内部报告在公司层面处理了这些项目。
30
重大分部费用是指定期向主要经营决策者提供的一类费用和金额，包括在分部损益的每个报告计量的计算中。此外，主要经营决策者将使用这一衡量标准来评估分部在决定如何分配资源方面的表现。包括在可报告分部损益计量中的重大费用由每个可报告分部的租金费用和房地产税列报。租赁费用包括设施服务费用、水电费、维修保养费用、保险费和其他费用。
下表显示了我们可报告分部内的重要分部费用和经营活动（以千为单位）：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 办公室总数 | |||||||||||||||||||||||
| 物业收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 租金支出 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 房地产税 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 物业费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 分部利润 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 零售总额 | |||||||||||||||||||||||
| 物业收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 租金支出 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 房地产税 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 物业费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 分部利润 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 多户家庭总数 | |||||||||||||||||||||||
| 物业收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 租金支出 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 房地产税 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 物业费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 分部利润 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 混合用途共计 | |||||||||||||||||||||||
| 物业收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 租金支出 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 房地产税 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 物业费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 分部利润 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 分部利润合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
31
下表是分部利润与归属于股东的净利润的对账（单位：千）：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 分部利润合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 一般和行政 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 出售房地产收益 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他收入，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 归属于限制性股票的净利润 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 归属于经营合伙企业单位持有人的净利润 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 归属于美国资产信托公司股东的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
下表显示每个可报告分部的不动产和有担保应付票据余额净额（单位：千）：
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 净房地产 | |||||||||||
| 办公室 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 零售 |
|
|
|||||||||
| 多家庭 |
|
|
|||||||||
| 混合用途 |
|
|
|||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
|
应付有担保票据(1)
|
|||||||||||
| 办公室 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
(1)不包括未摊销的债务发行费用$
0.2
百万美元
0.2
截至2025年9月30日及2024年12月31日止各期间的收益分别为百万元。
截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月各分部的资本支出如下（单位：千）：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
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资本支出(1)
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| 办公室 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 零售 |
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| 多家庭 |
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| 混合用途 |
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| $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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(1)资本支出是指期间为资本支出支付的现金，包括支付的租赁佣金。
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项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
前瞻性陈述
我们在本报告中作出的陈述属于1995年《私人证券诉讼改革法案》（载于经修订的1933年《证券法》第27A条或《证券法》，以及经修订的1934年《证券交易法》第21E条或《交易法》）含义内的前瞻性陈述。特别是，与我们的资本资源、投资组合业绩和运营结果有关的陈述包含前瞻性陈述。同样，我们关于运营资金预期增长和预期市场状况、人口统计和运营结果的陈述都是前瞻性陈述。您可以通过使用前瞻性术语来识别前瞻性陈述，例如“相信”、“预期”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”、“大约”、“打算”、“计划”、“估计”或“预期”，或者这些词语和短语或类似词语或短语的否定，这些词语和短语是对未来事件或趋势的预测或指示，并且不仅仅与历史事件有关。您还可以通过讨论战略、计划或意图来识别前瞻性陈述。
前瞻性陈述涉及众多风险和不确定性，您不应依赖它们作为对未来事件的预测。前瞻性陈述取决于可能不正确或不精确的假设、数据或方法，我们可能无法实现这些假设、数据或方法。我们不保证所描述的交易和事件将如所描述的那样发生（或它们将完全发生）。除其他外，以下因素可能导致实际结果和未来事件与前瞻性陈述中阐述或设想的结果和事件存在重大差异：
•我们市场的不利经济或房地产发展；
•租户（包括重要租户）违约、提前终止或不续租；
•出租率下降或空置率上升；
•我们未能产生足够的现金流来偿还我们的未偿债务；
•利率波动、经营成本增加；
•我们未能获得必要的外部融资；
•由于市场情况，我们无法开发或重新开发我们的物业；
•我们已开发物业的投资回报可能低于预期；
•一般经济状况，包括关税和其他贸易限制的影响；
•政府长期停摆的潜在影响；
•金融市场波动；
•影响一般办公、零售、多户和混合用途环境的风险；
•我们经营所处的竞争环境；
•通过网络攻击导致的系统故障或安全事件；
•疫情、大流行或其他疾病、疾病或病毒爆发的影响以及政府当局和其他相关人员采取的行动，包括我们公司、我们的物业和我们的租户的经营能力；
•识别要收购的物业和完成收购的困难；
•我们未能成功运营收购的物业和业务；
•与合营安排有关的风险；
•潜在诉讼；
•完成处置的困难；
•与我们的高级职员或董事的利益冲突；
•保险金额不足或不足；
•与不利天气条件和自然灾害有关的环境不确定性和风险；
•房地产行业普遍影响的其他因素；
•对我们的业务施加的限制以及我们满足复杂规则的能力，以便美国资产信托，Inc.继续符合美国联邦所得税目的的REIT资格；和
•政府法规或对其解释的变化，例如房地产和分区法以及提高房地产税率和REITs的税收。
33
虽然前瞻性陈述反映了我们的善意信念，但它们并不是对未来业绩的保证。我们不承担任何义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，以反映基本假设或因素的变化，或新的信息、数据或方法、未来事件或其他变化。有关可能影响我们未来业绩、业绩或交易的这些因素和其他因素的进一步讨论，请参阅标题为“项目1a”的部分。风险因素”包含在此以及我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中。
概述
“我们”、“我们的”、“我们”和“我们的公司”是指马里兰州的公司American Assets Trust, Inc.，连同我们的合并子公司，包括马里兰州的有限合伙企业美国资产信托，L.P.，我们是其中唯一的普通合伙人，我们在本报告中将其称为我们的运营合伙企业。
我们是一家提供全方位服务、垂直整合和自我管理的房地产投资信托基金，在南加州、北加州、华盛顿、俄勒冈、德克萨斯和夏威夷的有吸引力、高门槛的市场中拥有、运营、收购和开发高质量的零售、办公、多户和混合用途物业。截至2025年9月30日，我们的投资组合包括十二个办公物业；十一个零售购物中心，一个混合用途物业，包括一个369间客房的全套房酒店和一个零售购物中心；以及七个多户物业。此外，截至2025年9月30日，我们在我们的两处物业中拥有土地，我们将其归类为持作开发和/或在建工程。La Jolla Commons-土地，与La Jolla Commons III的扩建有关，此前被归类为持有开发。La Jolla Commons III的建筑现已完工，包括土地在内的建筑已于2025年4月1日投入运营。我们的核心市场包括加利福尼亚州的圣地亚哥；加利福尼亚州的旧金山湾区；华盛顿州的贝尔维尤；俄勒冈州的波特兰和夏威夷的瓦胡岛。我们是一家马里兰州公司，成立于2010年7月16日，目的是收购在Ernest S. Rady或其关联公司拥有和/或管理的房地产资产中拥有各种控股和非控股权益的实体，包括Ernest Rady Trust U/D/T March 13,1983或Rady Trust，并且在我们于2011年1月19日完成首次公开发行之前没有任何经营活动。我公司作为我们运营合伙企业的唯一普通合伙人，控制着我们的运营合伙企业，截至2025年9月30日拥有我们运营合伙企业78.9%的股份。因此，我们合并了我们的经营合伙企业的资产、负债和经营业绩。
收购
2025年2月28日，我们收购了位于加利福尼亚州圣地亚哥的Genesee Park，由192个单元的公寓社区组成。收购价格是6790万美元，不包括关闭费用和按比例分配。我们用手头现金收购了这处房产，主要来自出售德尔蒙特中心的收益.
处置
2025年2月25日，我们出售了位于加利福尼亚州蒙特雷的德尔蒙特中心，该中心之前被纳入我们的零售部门。这处房产的出售价格约为1.235亿美元，减去关闭成本和按比例分配，所得收益净额约为1.178亿美元。因此，我们在截至2025年9月30日的九个月中录得约4450万美元的出售收益。
关键会计政策
我们在截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中确定了影响我们在编制合并财务报表时使用的某些更重要的估计和假设的某些关键会计政策。在本报告涵盖的期间内，我们没有对这些政策做出任何重大改变。
34
同店
我们提供了关于总投资组合、同店和再开发同店基础的某些信息。以同店为基础提供的信息包括我们在整个两个被比较期间拥有和经营的物业的结果，但在任何一个被比较期间发生重大重建或扩张的物业、发展中物业、分类为持作发展的物业和分类为已终止经营的物业除外。以重建同店为基础提供的信息包括正在进行比较的两个时期的全部或部分进行重大重建的物业的结果。同店和再开发同店被管理层视为重要措施，因为它们有助于消除在特定呈报期间因物业的开发、收购或处置而产生的差异，从而为比较公司的稳定和再开发物业（如适用）提供更一致的业绩衡量标准。此外，管理层认为重建同店是一项重要措施，因为它有助于评估启动和稳定我们的重建机会的时间，以及这些重建对提高我们的经营业绩的影响。
虽然围绕指定的变化存在判断，但我们通常会在稳定后将重要的开发、再开发或扩张物业重新分类为同店物业。物业通常被视为稳定在（i）达到90%的入住率或（ii）在物业被纳入运营房地产后的四个季度中的较早者。我们通常在开发、再开发或扩建已经或预计将在日历年内对物业的年化基本租金、入住率和物业运营收入产生重大影响时，将物业从同店物业中移除。我们对与开发、再开发或扩建活动相关的重大影响的评估基于定量和定性衡量标准，包括但不限于：计划建设活动的预算总成本与该物业在日历年内的年化基本租金、入住率和物业运营收入相比；开发、再开发或扩建面积占总物业面积的百分比；以及保持历史入住率和出租率的能力。考虑到这些措施，当我们看到物业的年化基本租金、入住率和营业收入在日历年内由于正在进行的重建、开发或扩张活动而直接下降时，我们通常会将物业从同店物业中移除。一旦我们在整个可比期间拥有该等物业且该等物业并无进行重大开发或扩张，则收购物业将被归类为同店物业。
以下是我们截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的同店和重建同店构成的摘要。由于重大重建活动，One Beach Street继续被确定为同店重建物业。此外，这处房产在完成翻修大约一年后于2024年8月1日投入运营。与截至2024年9月30日止三个月和九个月的指定相比，德尔蒙特中心作为同店和再开发同店物业被移除，因为它已于2025年2月25日出售。Genesee Park被归类为非同店物业，因为它是在2025年2月28日收购的，因此在可比期间没有拥有。与截至2024年9月30日的三个月和九个月的指定相比，La Jolla Commons III被归类为非同店，因为它于2025年4月1日投入运营。La Jolla Commons III是La Jolla Commons办公项目的一部分，并非独立物业。
截至2025年9月30日止9个月，零售同店经营收入较2024年同期增长约2.3%。截至二零二五年九月三十日止九个月，办公室同店经营收入较二零二四年同期减少9.5%。
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 同店 | 29 | 30 | 29 | 30 | |||||||||||||||||||
| 非同店 | 2 | 1 | 2 | 1 | |||||||||||||||||||
| 物业总数 | 31 | 31 | 31 | 31 | |||||||||||||||||||
| 重建同店 | 30 | 31 | 30 | 31 | |||||||||||||||||||
| 开发物业合计 | 2 | 3 | 2 | 3 | |||||||||||||||||||
35
展望
我们主要通过以下组合来寻求收益、运营资金和现金流的增长：我们同店投资组合的增长，我们的投资组合来自房地产开发和重建的增长，以及通过房地产收购扩大我们的投资组合。我们的物业位于美国一些最具活力、进入门槛高的市场，主要位于南加州、北加州、华盛顿、俄勒冈和夏威夷，这使我们能够利用重建机会，通过翻新、扩建、重新配置和/或保留租户来提高我们的经营业绩。我们会持续评估我们的物业，以确定这些类型的机会。
我们打算机会主义地寻求我们开发管道中的项目，包括劳埃德投资组合的未来阶段、怀克勒中心的其他重建项目，以及我们现有投资组合中的多户家庭开发机会，即Lomas Santa Fe Plaza、Solana Beach Towne Centre、Carmel Mountain Plaza和Genesee Park。这些发展的开始是基于（其中包括）市场状况以及我们对此类机会是否会产生适当的风险调整后财务回报的评估。我们的再发展和发展机会受制于各种因素，包括市场情况，可能最终不会实现。
我们将继续审查我们主要市场的收购机会，这些机会将补充我们的投资组合并提供长期增长机会。我们的一些收购最初对盈利增长没有显着贡献；然而，我们认为它们提供了长期的再租赁增长、再开发机会和其他战略机会。收购带来的任何增长都取决于我们能否以符合我们财务障碍的价格找到符合我们质量标准的物业。利率变化可能会影响我们通过收购实现盈利增长的成功，既会影响收购物业必须支付的价格，也会影响我们为物业收购提供经济融资的能力。通常，我们的收购最初由我们循环信贷额度下的可用现金、抵押贷款和/或借款提供资金，这些资金随后可能通过发行新股本或新的长期债务筹集的资金偿还。
租赁
我们的同店增长主要受到新租约和续租的租金上涨以及投资组合入住率变化的推动。长期来看，我们认为物业的填充性和强大的人口结构为我们提供了战略优势，使我们能够保持相对较高的入住率并提高出租率。此外，我们相信我们物业的位置和多元化的投资组合将减轻当前经济环境的一些潜在负面影响。
截至2025年9月30日止三个月，我们签订了20份办公室租约，共181,455平方英尺的办公空间，其中包括121,810平方英尺的可比空间租约（有先前租户的租约），按现金和公认会计原则计算的平均租金增长率分别为9.3%和18.6%。按现金和公认会计原则计算的平均租金增长率分别为7.6%和20.1%，可比空间的新办公室租约签订了62,781平方英尺。按现金和公认会计原则计算的平均租金增长率分别为12.0%和16.5%，可比办公空间的续约合同为59029平方英尺。截至2025年9月30日止三个月可比新租约的租户改善和奖励为每平方英尺办公空间14.49美元，主要是由于城市中心贝尔维尤的新租户。
截至2025年9月30日止三个月，我们签订了29份零售租约，总计125,022平方英尺的零售空间，其中包括111,903平方英尺的可比空间租约（有先前租户的租约），按现金和公认会计原则计算的平均租金增长率分别为4.4%和21.0%。可比空间新签零售租约2,000平方英尺，收付实现制平均租金下降7.0%。按现金和公认会计原则计算的平均租金增长率分别为4.8%和15.4%，可比零售空间的续约合同为109,903平方英尺。截至2025年9月30日止三个月，租户改善和奖励为每平方英尺零售空间117.50美元的可比新租约，主要是由于Lomas Santa Fe Plaza的新租户。
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与可比空间相关的租金增长通常包括在公平交易中签署的所有租约，反映了该期间房东和租户之间的市场杠杆。到期租约和新租约的平均租金的比较是通过包括到期租约支付的最低租金和新租约需支付的最低租金来确定的。在某些情况下，管理层对如何最有效地反映这一计算中报告的空间的可比性进行判断。可比空间租赁的租金收入变化受到多种因素的影响，包括当前的市场价格、位置、个人租户的信誉、空间的使用、签订到期租约时的市场条件、对空间进行的资本投资以及具体的租赁结构。租户改善和奖励包括与特定租赁相关的空间改善承诺的总美元，但也可能包括使空间可出租所需的基础建设成本（即扩建、自动扶梯或新入口）。激励措施包括支付给租户的金额，作为签订不代表建筑改进的租约的诱因。
2025年签订的租约一般在下一年生效，但有些可能要到2026年及以后才能生效。此外，存在一些新租户最终不会占有其空间的风险，以及新租约和续租租约的租户可能由于运营、融资或其他事项而无法支付全部合同租金的风险。
资本化成本
与房地产开发再开发直接相关的某些外部和内部成本，包括前期建设成本、房地产税、保险、利息、建设成本和直接涉及人员的工资及相关成本，予以资本化。我们将开发中的成本资本化，直到建设基本完成并且该物业可供占用。确定一个开发项目何时基本完成以及何时必须停止资本化涉及到一定程度的判断。我们将建设项目视为基本完成，并在业主拥有的租户改善完成或承租人占有未改善空间用于建设其自身的改善时持有可供占用，但不迟于主要建设活动停止后一年。我们停止对基本完成并已占用或可供占用的部分进行资本化，仅将与任何剩余在建部分相关的成本资本化。
截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月，我们将与新开发、再开发、扩张和重新定位活动相关的外部和内部成本分别资本化540万美元和460万美元，截至2025年9月30日和2024年9月止九个月分别资本化1600万美元和1290万美元。
截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月，我们分别资本化了与其他物业改善相关的外部和内部成本合计1560万美元和1500万美元，截至2025年9月30日和2024年9月止九个月分别资本化了4070万美元和3910万美元。
开发项目和主要重建项目的利息成本作为尚未投入使用的开发项目和重建项目的一部分予以资本化。利息资本化开始于开发活动和支出开始和结束于完成时，这是当资产准备好如上文所述可供其预期使用时。我们对这些成本资本化的时间段做出判断，这些假设对净收入有直接影响，因为在计算净收入时不会减去资本化成本。然而，如果利息资本化的时间段延长，更多的利息被资本化，从而减少利息支出，增加该期间的净收入。由于La Jolla Commons III的建设现已完成，且该建筑（包括土地）已于2025年4月1日投入运营，因此截至2025年9月30日止三个月没有与开发活动相关的资本化利息成本。截至2024年9月30日止三个月，我们将与开发活动相关的利息成本分别资本化170万美元，截至2025年9月30日止九个月和2024年9月30日止九个月分别资本化140万美元和590万美元。
经营成果
为了讨论运营结果，我们提供了总投资组合和同店基础上的信息。
截至2025年9月30日止三个月与截至2024年9月30日止三个月的比较
下文总结了我们截至2025年9月30日止三个月的综合经营业绩，与截至2024年9月30日止三个月的综合经营业绩相比。截至2025年9月30日，我们的经营组合由31个零售、办公、多户和混合用途物业组成，合计约680万平方英尺的可出租零售和办公空间，包括我们的混合用途物业的零售部分、2,302个住宅单元（包括120个房车空间）和一个369间客房的酒店。此外，截至2025年9月30日，我们在我们的两处物业中拥有土地，我们将其归类为持作开发和/或在建工程。截至2024年9月30日，我们的经营组合由31个零售、办公、多户和混合用途物业组成，合计
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约720万平方英尺的可出租零售和办公空间，包括我们混合用途物业的零售部分、2,110个住宅单元（包括120个房车空间）和一个369间客房的酒店。此外，截至2024年9月30日，我们在我们归类为持有开发和/或在建工程的三处物业中拥有土地。
下表列出了我们截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月未经审计的综合综合收益报表中的部分数据（单位：千美元）：
| 截至9月30日的三个月， | 改变 | % | |||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||
| 租金收入 | $ | 102,222 | $ | 105,549 | $ | (3,327) | (3) | % | |||||||||||||||
| 其他财产收入 | 7,356 | 17,261 | (9,905) | (57) | |||||||||||||||||||
| 财产收入总额 | 109,578 | 122,810 | (13,232) | (11) | |||||||||||||||||||
| 费用 | |||||||||||||||||||||||
| 租金支出 | 31,768 | 31,361 | 407 | 1 | |||||||||||||||||||
| 房地产税 | 11,529 | 11,044 | 485 | 4 | |||||||||||||||||||
| 物业费用总额 | 43,297 | 42,405 | 892 | 2 | |||||||||||||||||||
| 物业经营收入合计 | 66,281 | 80,405 | (14,124) | (18) | |||||||||||||||||||
| 一般和行政 | (9,500) | (9,068) | (432) | 5 | |||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (32,014) | (33,529) | 1,515 | (5) | |||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (19,773) | (18,229) | (1,544) | 8 | |||||||||||||||||||
| 其他收入，净额 | 927 | 1,739 | (812) | (47) | |||||||||||||||||||
| 净收入 | 5,921 | 21,318 | (15,397) | (72) | |||||||||||||||||||
| 归属于限制性股票的净利润 | (207) | (194) | (13) | 7 | |||||||||||||||||||
|
归属于经营合伙企业单位持有人的净利润
|
(1,205) | (4,467) | 3,262 | (73) | |||||||||||||||||||
|
归属于美国资产信托公司股东的净利润
|
$ | 4,509 | $ | 16,657 | $ | (12,148) | (73) | % | |||||||||||||||
收入
财产收入总额.物业总收入包括租金收入和其他物业收入。截至2025年9月30日止三个月，物业总收入减少1320万美元至1.096亿美元，而截至2024年9月30日止三个月为1.228亿美元。截至2025年9月30日和2024年9月30日，各分部的租赁百分比如下：
|
租赁百分比(1)
|
|||||||||||
| 9月30日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 办公室 | 81.9 | % | 87.0 | % | |||||||
| 零售 | 97.9 | % | 94.5 | % | |||||||
| 多家庭 | 89.7 | % | 90.3 | % | |||||||
|
混合用途(2)
|
95.0 | % | 96.3 | % | |||||||
(1)我们的零售和办公分部以及混合用途分部的零售部分的租赁百分比包括租赁项下的面积，包括截至2025年9月30日或2024年可能尚未开始的租赁（如适用）。我们多户住宅的租赁百分比包括截至2025年9月30日或2024年（如适用）已出租和占用的总单位。
(2)仅包括混合用途物业的零售部分。
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物业收入总额减少的主要原因是下文讨论的因素。
租金收入.租金收入包括最低基本租金、成本补偿、百分比租金和其他租金。截至2025年9月30日止三个月的租金收入减少330万美元，或3%，至1.022亿美元，而截至2024年9月30日止三个月的租金收入为1.055亿美元。按分部划分的租金收入如下（单位：千美元）：
| 总投资组合 |
同店组合(1)
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的三个月， | 改变 | % | 截至9月30日的三个月， | 改变 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ | 49,423 | $ | 48,642 | $ | 781 | 2 | $ | 49,086 | $ | 48,642 | $ | 444 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | 22,867 | 26,810 | (3,943) | (15) | 22,863 | 22,824 | 39 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多家庭 | 16,317 | 15,289 | 1,028 | 7 | 15,115 | 15,289 | (174) | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 混合用途 | 13,615 | 14,808 | (1,193) | (8) | 13,615 | 14,808 | (1,193) | (8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 102,222 | $ | 105,549 | $ | (3,327) | (3) | % | $ | 100,679 | $ | 101,563 | $ | (884) | (1) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)就本表格及以下表格而言，同店组合不包括：（i）One Beach Street（办公室）因重大重建；（ii）Del Monte Center（零售），于2025年2月25日出售；（iii）Genesee Park（多户家庭），于2025年2月28日收购；（iv）La Jolla Commons III（办公室），于2025年4月1日投入运营；及（v）为发展而持有的土地（办公室）。
与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月，同店办公室租金收入增加了0.4百万美元，这主要是由于租户基准年的变化和2024年收到的退税被转回给租户导致成本回收增加。这一增长被Torrey Reserve Campus和First & Main的入住率下降所抵消。
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的零售租金收入减少了390万美元，这主要是由于在2025年2月25日出售了德尔蒙特中心。
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的同店多户收入减少了0.2百万美元，这主要是由于入住率的整体下降被平均每月基本租金的小幅增长所抵消。截至2025年9月30日止三个月，同店平均每月基本租金和入住率分别为2,746美元和89.3%，而截至2024年9月30日止三个月，同店平均基本租金和入住率分别为2,733美元和90.1%。
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的混合用途租金总收入减少120万美元，主要是由于旅游业减少，导致截至2025年9月30日止三个月的平均入住率和每间可用客房的收入分别下降至78.3%和298美元，而截至2024年9月30日止三个月的平均入住率和收入分别为83.8%和337美元。这一减少部分被我们混合用途物业零售部分的租金收入增加所抵消，这主要是由于新的租户租约以更高的基本租金开始，以及成本回收增加。
其他财产收入.截至2025年9月30日止三个月，其他财产收入减少990万美元，或57%，至740万美元，而截至2024年9月30日止三个月则为1730万美元。按分部划分的其他财产收入如下（单位：千美元）：
| 总投资组合 | 同店组合 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的三个月， | 改变 | % | 截至9月30日的三个月， | 改变 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ | 2,870 | $ | 12,416 | $ | (9,546) | (77) | $ | 2,858 | $ | 12,403 | $ | (9,545) | (77) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | 264 | 885 | (621) | (70) | 260 | 894 | (634) | (71) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多家庭 | 1,087 | 1,041 | 46 | 4 | 1,076 | 1,041 | 35 | 3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 混合用途 | 3,135 | 2,919 | 216 | 7 | 3,135 | 2,919 | 216 | 7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 7,356 | $ | 17,261 | $ | (9,905) | (57) | % | $ | 7,329 | $ | 17,257 | $ | (9,928) | (58) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月的办公室其他财产收入减少了950万美元，这主要是由于2024年在Torrey Reserve收到了1100万美元的租赁终止费。这一减少部分被2025年以14英亩收到的110万美元租赁终止费以及City Center Bellevue、First & Main和La Jolla Commons的停车库收入增加30万美元所抵消。
39
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的零售其他物业收入减少了60万美元，这主要是由于2024年在Alamo Quarry Market和Solana Beach Towne Center收到的租赁终止费。
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的混合用途其他物业收入增加了0.2百万美元，这主要是由于我们的混合用途物业的零售部分收到的租赁结算费。
物业费用
物业费用总额。物业费用总额包括租金费用和房地产税。截至2025年9月30日止三个月，物业开支总额增加0.9百万美元，或2%，至4,330万美元，而截至2024年9月30日止三个月则为4,240万美元。
租金支出。截至2025年9月30日止三个月，租金支出增加0.4百万美元，或1%，至31.8百万美元，而截至2024年9月30日止三个月则为31.4百万美元。按分部划分的租金支出如下（单位：千美元）：
| 总投资组合 | 同店组合 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的三个月， | 改变 | % | 截至9月30日的三个月， | 改变 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ | 11,813 | $ | 11,014 | $ | 799 | 7 | $ | 10,984 | $ | 10,542 | $ | 442 | 4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | 3,422 | 4,275 | (853) | (20) | 3,414 | 3,234 | 180 | 6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多家庭 | 6,490 | 5,634 | 856 | 15 | 5,969 | 5,634 | 335 | 6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 混合用途 | 10,043 | 10,438 | (395) | (4) | 10,043 | 10,438 | (395) | (4) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 31,768 | $ | 31,361 | $ | 407 | 1 | % | $ | 30,410 | $ | 29,848 | $ | 562 | 2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的办公室租赁费用增加了0.8百万美元，这主要是由于La Jolla Commons Tower III与新运营和便利设施相关的增加。同店办公室租金支出增加0.4百万美元，原因是设施服务支出、水电费支出以及维修和保养支出增加。
与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月的零售租赁费用减少了0.9百万美元，这主要是由于在2025年第一季度出售了德尔蒙特中心。由于维修和保养费用、营销费用和设施服务费用的增加，同店零售租金费用增加了20万美元。
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的多户家庭租赁费用增加了90万美元，这主要是由于收购了Genesee Park。由于我们大多数其他多户物业的设施服务费用以及维修和维护费用总体增加，同店多户租赁费用增加了30万美元。
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的混合用途租金费用减少了40万美元，这主要是由于我们的混合用途物业的酒店部分的房间相关费用减少，部分被我们混合用途物业零售部分的公用事业费用和设施服务费用增加所抵消。
40
房地产税。截至2025年9月30日止三个月，房地产税增加0.5百万美元，或4%，至1,150万美元，而截至2024年9月30日止三个月为1,100万美元。按分部划分的房地产税支出如下（单位：千美元）：
| 总投资组合 | 同店组合 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的三个月， | 改变 | % | 截至9月30日的三个月， | 改变 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ | 5,380 | $ | 4,500 | $ | 880 | 20 | $ | 4,737 | $ | 4,363 | $ | 374 | 9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | 3,102 | 3,613 | (511) | (14) | 3,102 | 3,287 | (185) | (6) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多家庭 | 1,981 | 1,889 | 92 | 5 | 1,896 | 1,889 | 7 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 混合用途 | 1,066 | 1,042 | 24 | 2 | 1,066 | 1,042 | 24 | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 11,529 | $ | 11,044 | $ | 485 | 4 | % | $ | 10,801 | $ | 10,581 | $ | 220 | 2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月内，同店办公房地产税增加了40万美元，这主要是由于在截至2024年9月30日的三个月内，La Jolla Commons I和II收到的房地产税退款，部分被City Centre Bellevue、14Acres和Timber Ridge的财产税评估减少所抵消。
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的同店零售房地产税减少了20万美元，这主要是由于财产税评估减少以及在Alamo Quarry Market收到的房地产税退税增加。
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的多户房地产税增加了10万美元，这主要是由于收购了Genesee Park。
物业经营收入
截至2025年9月30日止三个月，物业经营收入减少1410万美元，或18%，至6630万美元，而截至2024年9月30日止三个月则为8040万美元。按分部划分的物业经营收入如下（单位：千美元）：
| 总投资组合 | 同店组合 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的三个月， | 改变 | % | 截至9月30日的三个月， | 改变 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ | 35,100 | $ | 45,544 | $ | (10,444) | (23) | $ | 36,223 | $ | 46,140 | $ | (9,917) | (21) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | 16,607 | 19,807 | (3,200) | (16) | 16,607 | 17,197 | (590) | (3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多家庭 | 8,933 | 8,807 | 126 | 1 | 8,326 | 8,807 | (481) | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 混合用途 | 5,641 | 6,247 | (606) | (10) | 5,641 | 6,247 | (606) | (10) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 66,281 | $ | 80,405 | $ | (14,124) | (18) | % | $ | 66,797 | $ | 78,391 | $ | (11,594) | (15) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的同店办公室运营收入减少了990万美元，主要是由于2024年在Torrey Reserve收到的租赁终止费为1100万美元，以及与设施服务费用、水电费以及维修和保养费用相关的租赁费用增加。这一减少被2025年按14英亩收取的110万美元租赁终止费、停车库收入增加和成本回收增加部分抵消。
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的同店零售营业收入减少了60万美元，这主要是由于2024年在Alamo Quarry Market和Solana Beach Towne Center收到的租赁终止费以及与维修和保养费用、营销费用和设施服务费用相关的租金费用增加。
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的同店多户经营收入减少了0.5百万美元，这主要是由于入住率和平均每月基本租金的下降。截至2025年9月30日止三个月，同店平均每月基本租金和入住率分别为2,746美元和89.3%，而截至2024年9月30日止三个月，同店平均基本租金和入住率分别为2,733美元和90.1%。此外，我们大多数其他多户住宅的设施服务费用以及维修和维护费用都有所增加。
41
与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的总混合用途营业收入减少了60万美元，这主要是由于旅游业减少，导致截至2025年9月30日止三个月的平均入住率和每间可用客房的收入分别下降至78.3%和298美元，而截至2024年9月30日止三个月的平均入住率和收入分别为83.8%和337美元。这一减少部分被我们混合用途物业酒店部分的房间相关费用减少、租赁结算费用增加以及我们混合用途物业零售部分的租金收入增加所抵消，这主要是由于新的租户租约以更高的基本租金开始。
其他
一般和行政。与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月的一般和行政费用增加了0.4百万美元，即5%。这一增长主要是由于公司法律费用、咨询费和与雇员相关的成本增加，包括但不限于某些受薪和小时工的基本工资和福利。
折旧和摊销。与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月的折旧和摊销费用减少了150万美元，或（5）%。这一减少主要是由于Torrey Reserve园区的折旧费用减少，原因是2024年初腾出空间的租户和2025年2月25日出售的Del Monte中心的资产加速。这些减少被与最近于2025年2月28日收购Genesee Park相关的增加80万美元和与于2025年4月1日投入使用的La Jolla Commons III相关的增加100万美元所抵消。
利息支出，净额。与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月的利息支出增加了150万美元，即8%。这一增长主要是由于我们的6.150%优先票据于2024年9月17日结束，以及与2025年4月1日投入使用的La Jolla Commons III相关的资本化利息减少。这些增加部分被与2024年7月19日F系列票据、2024年12月2日B系列票据、2025年1月2日定期贷款B和定期贷款C以及2025年2月3日C系列票据到期和偿还相关的利息支出减少所抵消。
其他收入，净额。与截至2024年9月30日的三个月相比，截至2025年9月30日的三个月，其他收入净减少0.8百万美元，即47%。这一减少主要是由于我们在此期间的平均现金余额收益率下降导致利息和投资收入减少，部分被较低的所得税费用所抵消。
42
截至二零二五年九月三十日止九个月与截至二零二四年九月三十日止九个月比较
以下汇总了我们截至2025年9月30日止九个月的综合经营业绩，与截至2024年9月30日止九个月的综合经营业绩相比。
下表列出了我们截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月未经审计的综合损益表中的选定数据（单位：千美元）：
| 截至9月30日的九个月， | 改变 | % | |||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||
| 租金收入 | $ | 306,243 | $ | 315,664 | $ | (9,421) | (3) | % | |||||||||||||||
| 其他财产收入 | 19,875 | 28,731 | (8,856) | (31) | |||||||||||||||||||
| 财产收入总额 | 326,118 | 344,395 | (18,277) | (5) | |||||||||||||||||||
| 费用 | |||||||||||||||||||||||
| 租金支出 | 91,746 | 90,707 | 1,039 | 1 | |||||||||||||||||||
| 房地产税 | 33,179 | 33,133 | 46 | — | |||||||||||||||||||
| 物业费用总额 | 124,925 | 123,840 | 1,085 | 1 | |||||||||||||||||||
| 物业经营收入合计 | 201,193 | 220,555 | (19,362) | (9) | |||||||||||||||||||
| 一般和行政 | (27,662) | (26,647) | (1,015) | 4 | |||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (95,290) | (94,757) | (533) | 1 | |||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (58,337) | (50,773) | (7,564) | 15 | |||||||||||||||||||
| 出售房地产收益 | 44,476 | — | 44,476 | 100 | |||||||||||||||||||
| 其他收入，净额 | 2,769 | 12,857 | (10,088) | (78) | |||||||||||||||||||
| 净收入 | 67,149 | 61,235 | 5,914 | 10 | |||||||||||||||||||
| 归属于限制性股票的净利润 | (616) | (585) | (31) | 5 | |||||||||||||||||||
|
归属于经营合伙企业单位持有人的净利润
|
(14,033) | (12,829) | (1,204) | 9 | |||||||||||||||||||
|
归属于美国资产信托公司股东的净利润
|
$ | 52,500 | $ | 47,821 | $ | 4,679 | 10 | % | |||||||||||||||
收入
财产收入总额.物业总收入包括租金收入和其他物业收入。截至2025年9月30日止九个月，物业总收入减少1830万美元，或5%，至3.261亿美元，而截至2024年9月30日止九个月则为3.444亿美元。截至2025年9月30日和2024年9月30日，各分部的租赁百分比如下：
|
租赁百分比(1)
|
|||||||||||
| 9月30日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 办公室 | 81.9 | % | 87.0 | % | |||||||
| 零售 | 97.9 | % | 94.5 | % | |||||||
| 多家庭 | 89.7 | % | 90.3 | % | |||||||
|
混合用途(2)
|
95.0 | % | 96.3 | % | |||||||
(1)我们的零售和办公分部以及混合用途分部的零售部分的租赁百分比包括租赁项下的面积，包括截至2025年9月30日或2024年可能尚未开始的租赁（如适用）。我们多户住宅的租赁百分比包括截至2025年9月30日或2024年（如适用）已出租和占用的总单位。
(2)仅包括混合用途物业的零售部分。
43
物业收入总额减少的主要原因是下文讨论的因素。
租金收入.租金收入包括最低基本租金、成本补偿、百分比租金和其他租金。截至2025年9月30日止九个月的租金收入减少940万美元，或3%，至3.062亿美元，而截至2024年9月30日止九个月的租金收入为3.157亿美元。按分部划分的租金收入如下（单位：千美元）：
| 总投资组合 |
同店组合(1)
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的九个月， | 改变 | % | 截至9月30日的九个月， | 改变 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ | 147,059 | $ | 148,283 | $ | (1,224) | (1) | $ | 146,448 | $ | 148,283 | $ | (1,835) | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | 69,861 | 78,786 | (8,925) | (11) | 68,242 | 67,574 | 668 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多家庭 | 48,681 | 46,056 | 2,625 | 6 | 46,009 | 46,056 | (47) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 混合用途 | 40,642 | 42,539 | (1,897) | (4) | 40,642 | 42,539 | (1,897) | (4) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 306,243 | $ | 315,664 | $ | (9,421) | (3) | % | $ | 301,341 | $ | 304,452 | $ | (3,111) | (1) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)就本表及以下表格而言，同店组合不包括：（i）One Beach Street（办公室）因重大重建；（ii）Del Monte Center（零售），于2025年2月25日出售；（iii）Genesee Park（多户家庭），于2025年2月28日收购；（iv）La Jolla Commons III（办公室），于2025年4月1日投入运营；及（v）为发展而持有的土地（办公室）。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，同店办公室租金收入减少了180万美元，这主要是由于Torrey Reserve Campus和First & Main的入住率和年化基本租金下降。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的同店零售租金收入增加了0.7百万美元，这主要是由于新的租户租约以及Carmel Mountain Plaza和Alamo Quarry Market的预定租金增加。
截至2025年9月30日止九个月的同店多户收入与截至2024年9月30日止九个月持平，主要是由于平均每月基本租金增加，而入住率略有下降。截至2025年9月30日止9个月，同店平均每月基本租金和入住率分别为2771美元和89.6%，而截至2024年9月30日止9个月，同店平均每月基本租金和入住率分别为2714美元和91.1%。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，混合用途租金收入减少了190万美元，这主要是由于旅游业减少，导致截至2025年9月30日的九个月，平均入住率和每间可用客房的收入分别下降至82.9%和300美元，而截至2024年9月30日的九个月分别为86.7%和324美元。这一减少部分被我们混合用途物业零售部分的租金收入增加所抵消，这主要是由于新的租户租约以更高的基本租金开始，以及成本回收增加。
其他财产收入.截至2025年9月30日止九个月，其他财产收入减少890万美元，或31%，至1,990万美元，而截至2024年9月30日止九个月则为2,870万美元。按分部划分的其他财产收入如下（单位：千美元）：
| 总投资组合 | 同店组合 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的九个月， | 改变 | % | 截至9月30日的九个月， | 改变 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ | 6,933 | $ | 15,767 | $ | (8,834) | (56) | $ | 6,887 | $ | 15,741 | $ | (8,854) | (56) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | 926 | 1,410 | (484) | (34) | 930 | 1,417 | (487) | (34) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多家庭 | 2,982 | 2,964 | 18 | 1 | 2,959 | 2,964 | (5) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 混合用途 | 9,034 | 8,590 | 444 | 5 | 9,034 | 8,590 | 444 | 5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 19,875 | $ | 28,731 | $ | (8,856) | (31) | % | $ | 19,810 | $ | 28,712 | $ | (8,902) | (31) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，办公室其他财产收入减少了880万美元，这主要是由于2024年在Torrey Reserve收到的租赁终止费，这一减少部分被2025年在14Acres和Timber Ridge收到的租赁终止费以及City Centre Bellevue、First & Main和Lloyd Portfolio的停车场收入增加所抵消。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的零售其他财产收入减少了0.5百万美元，这主要是由于在Alamo Quarry Market收到的租赁终止费。
44
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，混合用途其他物业收入总额增加了0.4百万美元，这主要是由于我们的混合用途物业的零售部分收到的停车收入和租赁结算费增加。
物业费用
物业费用总额。物业费用总额包括租金费用和房地产税。截至2025年9月30日止九个月，物业费用总额增加110万美元至1.249亿美元，而截至2024年9月30日止九个月为1.238亿美元。物业费用总额增加的主要原因是下文讨论的因素.
租金支出。截至2025年9月30日止九个月，租金支出增加100万美元，至9170万美元，增幅为1%，而截至2024年9月30日止九个月的租金支出为9070万美元。按分部划分的租金支出如下（单位：千美元）：
| 总投资组合 | 同店组合 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的九个月， | 改变 | % | 截至9月30日的九个月， | 改变 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ | 33,091 | $ | 31,273 | $ | 1,818 | 6 | $ | 30,995 | $ | 30,196 | $ | 799 | 3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | 10,964 | 13,470 | (2,506) | (19) | 10,140 | 10,318 | (178) | (2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多家庭 | 17,741 | 15,925 | 1,816 | 11 | 16,459 | 15,925 | 534 | 3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 混合用途 | 29,950 | 30,039 | (89) | — | 29,950 | 30,039 | (89) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 91,746 | $ | 90,707 | $ | 1,039 | 1 | % | $ | 87,544 | $ | 86,478 | $ | 1,066 | 1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的办公室租赁费用增加了180万美元，这主要是由于La Jolla Commons Tower III与新运营和便利设施相关的增加。由于水电费、设施服务费用以及维修和保养费用增加，同店办公室租金支出增加了80万美元。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月零售租赁费用减少了250万美元，主要是由于2024年第一季度注销了与当时预期的Waikele中心建设的在建工程相关的非经常性成本50万美元，以及由于2025年第一季度出售Del Monte中心而减少了230万美元。这些减少被公用事业费用、设施服务费用以及维修和保养费用的增加部分抵消。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的多户租赁费用增加了180万美元，这主要是由于收购了Genesee Park，以及我们大多数其他多户物业的保险费用、设施服务费用以及维修和维护费用总体增加。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，混合用途租赁费用总额减少了10万美元，这主要是由于我们的混合用途物业的酒店部分的房间相关费用减少，部分被我们混合用途物业零售部分的公用事业费用和设施服务费用增加所抵消。
房地产税。截至2025年9月30日的九个月，房地产税支出持平于3320万美元，而截至2024年9月30日的九个月，房地产税支出为3310万美元。按分部划分的房地产税支出如下（单位：千美元）：
| 总投资组合 | 同店组合 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的九个月， | 改变 | % | 截至9月30日的九个月， | 改变 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ | 15,415 | $ | 14,178 | $ | 1,237 | 9 | $ | 13,900 | $ | 13,941 | $ | (41) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | 8,899 | 10,539 | (1,640) | (16) | 8,981 | 9,765 | (784) | (8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多家庭 | 5,714 | 5,404 | 310 | 6 | 5,519 | 5,404 | 115 | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 混合用途 | 3,151 | 3,012 | 139 | 5 | 3,151 | 3,012 | 139 | 5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 33,179 | $ | 33,133 | $ | 46 | — | % | $ | 31,551 | $ | 32,122 | $ | (571) | (2) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
45
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，同店办公房地产税持平，这主要是由于City Centre Bellevue、14Acres和Timber Ridge的房产税评估减少，部分被La Jolla Commons I和II的增加所抵消，原因是在截至2024年9月30日的九个月期间收到了房地产税退税。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，同店零售房地产税减少了80万美元，这主要是由于阿拉莫采石场市场的物业税评估减少以及阿拉莫采石场市场和卡梅尔山广场收到的房地产税退税增加。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，同店多户房地产税增加了10万美元，这主要是由于主要在Pacific Ridge Apartments、Loma Palisades和Hassalo on Eighth-Multifamily的财产税评估增加。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，混合用途房地产税增加了10万美元，这主要是由于财产税评估的增加。
物业经营收入
截至2025年9月30日止九个月，物业经营收入减少1940万美元，或9%，至2.012亿美元，而截至2024年9月30日止九个月则为2.206亿美元。按分部划分的物业经营收入如下（单位：千美元）：
| 总投资组合 | 同店组合 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的九个月， | 改变 | % | 截至9月30日的九个月， | 改变 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ | 105,486 | $ | 118,599 | $ | (13,113) | (11) | $ | 108,440 | $ | 119,887 | $ | (11,447) | (10) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | 50,924 | 56,187 | (5,263) | (9) | 50,051 | 48,908 | 1,143 | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多家庭 | 28,208 | 27,691 | 517 | 2 | 26,990 | 27,691 | (701) | (3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 混合用途 | 16,575 | 18,078 | (1,503) | (8) | 16,575 | 18,078 | (1,503) | (8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 201,193 | $ | 220,555 | $ | (19,362) | (9) | % | $ | 202,056 | $ | 214,564 | $ | (12,508) | (6) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，同店办公室营业收入减少了1140万美元，主要是由于2024年在Torrey Reserve收到了1100万美元的租赁终止费，租金收入减少主要是由于Torrey Reserve Campus和First & Main的入住率和年化基本租金下降，水电费、设施服务费用以及维修和维护费用增加。这些减少部分被2025年14Acres和Timber Ridge收到的租赁终止费增加以及停车场收入增加所抵消。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月内，同店零售营业收入增加了110万美元，这主要是由于Carmel Mountain Plaza和Alamo Quarry Market的新租户租约和预定租金增加。此外，由于阿拉莫采石场市场的财产税评估降低，以及阿拉莫采石场市场和卡梅尔山广场收到的房地产税退税增加，房地产税有所减少。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月内，同店多户家庭的营业收入减少了70万美元，这主要是由于平均每月基本租金总体增加，而入住率略有下降。截至2025年9月30日止9个月，同店平均每月基本租金和入住率分别为2,771美元和89.6%，而截至2024年9月30日止9个月，同店平均基本租金和入住率分别为2,714美元和91.1%。此外，保险费用、设施服务费用和维修保养费用也有所增加。
与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，混合用途营业总收入减少了150万美元，这主要是由于旅游业的减少，导致截至2025年9月30日的九个月，平均入住率和每间可用客房的收入分别下降至82.9%和300美元，而截至2024年9月30日的九个月分别为86.7%和324美元。此外，我们的混合用途物业的零售部分的租金费用有所增加。这一减少部分被我们混合用途物业零售部分的停车收入、租赁结算费和租金收入的增加所抵消。
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其他
一般和行政。截至2025年9月30日止九个月，一般及行政开支增加100万美元，或4%，至2,770万美元，而截至2024年9月30日止九个月则为2,660万美元。这一增长主要是由于公司法律费用、咨询费和与雇员相关的成本增加，包括但不限于某些受薪和小时工的基本工资和福利。
折旧和摊销。截至2025年9月30日的九个月，折旧和摊销费用增加0.5百万美元，或1%，至9530万美元，而截至2024年9月30日的九个月为9480万美元。这一增长主要是由于与最近于2025年2月28日收购Genesee Park相关的220万美元以及与于2025年4月1日投入使用的La Jolla Commons III相关的210万美元。这些增长部分被Torrey Reserve校区的折旧费用减少所抵消，这是由于2024年早期腾出空间的租户和2025年2月25日出售的Del Monte Center的资产加速。
利息支出，净额。截至2025年9月30日止九个月的利息支出增加760万美元，或15%，至5830万美元，而截至2024年9月30日止九个月的利息支出为5080万美元。这一增长主要是由于我们的6.150%优先票据于2024年9月17日结束，以及与La Jolla Commons III于2025年4月1日投入服务相关的资本化利息减少。这一增长被与2024年7月19日F系列票据、2024年12月2日B系列票据、2025年1月2日定期贷款B和定期贷款C以及2025年2月3日C系列票据到期和偿还相关的利息支出减少部分抵消。
出售房地产的收益。该期间出售房地产的收益4450万美元与我们于2025年2月25日出售德尔蒙特中心有关。
其他收入，净额。与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月，其他收入净减少1010万美元，即78%。这一减少主要是由于在截至2024年3月31日的三个月内收到的与我们在大学城中心（圣地亚哥）办公项目中现有建筑物之一的建筑规格有关的净结算付款约10.0百万美元。
American Assets Trust, Inc.的流动性和资本资源
在“American Assets Trust, Inc.的流动性和资本资源”部分，“公司”一词仅指以未合并为基础的美国资产信托公司，不包括运营合伙企业和所有其他子公司。
该公司的业务主要通过运营合伙企业运营，该公司是其中的母公司和唯一普通合伙人，并为财务报告目的将其合并。因为公司与经营合伙企业是合并运营的，所以标题为“美国资产信托，L.P.的流动性和资本资源”的部分应与本节一起阅读，以了解公司在合并基础上的流动性和资本资源以及公司是如何整体运营的。
公司不定期发行公开股权，但不以其他方式自行产生任何资金或开展任何业务，但作为公众公司运营产生的某些费用由运营合伙企业全额偿还除外。公司本身不存在任何负债，其唯一的重大资产是其对经营合伙企业的合伙权益的所有权。因此，公司和经营合伙企业的合并资产负债和合并收支在各自的财务报表上是一致的。然而，所有债务均由经营合伙企业直接或间接持有。该公司的主要资金需求是支付普通股股息。该公司支付股息的主要资金来源是从运营合伙企业获得的分配。
截至2025年9月30日，公司拥有经营合伙企业约78.9%的合伙权益。余下约21.1%由非关联投资者及公司若干董事及执行人员拥有。作为运营合伙企业的唯一普通合伙人，美国资产信托，Inc.对运营合伙企业的日常管理和业务拥有充分、排他和完整的权力和控制权，可能导致其进行某些重大交易，包括收购、处置和再融资，并可能导致其业务范围、资本结构和分配政策发生变化。公司促使经营合伙企业按照经营合伙协议规定的方式分配公司酌情决定的可用现金部分。
47
公司的流动性取决于经营合伙企业向公司进行充分分配的能力。公司的主要现金需求是向股东支付股息。该公司还为运营合伙企业的部分债务提供担保，如本文其他部分包含的合并财务报表附注8中进一步讨论的那样。如果经营合伙企业未能履行其某些债务要求，从而触发公司的担保义务，那么公司将被要求履行此类担保项下的现金支付承诺。然而，该公司唯一的重要资产是其对运营合伙企业的投资。
我们认为，运营合伙企业的营运资金来源，特别是其运营现金流，以及在其无担保信用额度下可用的借款，足以使其向公司支付分配款项，进而使公司向其股东支付股息。截至2025年9月30日，公司已确定其拥有充足的营运资金，以履行未来12个月的股息资金义务。然而，我们无法向您保证，运营合伙企业的资本来源将继续完全可用或足以满足其需求的数量，包括其向公司支付分配款项的能力。无法获得资本可能会对经营合伙企业向公司支付其分配的能力产生不利影响，进而对公司向其股东支付现金股息的能力产生不利影响。
我们的短期流动性需求主要包括用于支付预计将支付给公司股东的未来股息的资金、运营费用和与我们的物业直接相关的其他支出、利息费用和未偿债务的预定本金支付、一般和行政费用、为建设项目提供资金、资本支出、租户改善和租赁佣金。
公司可能会不时通过公开市场购买、私下协商交易或其他方式寻求回购或赎回经营合伙企业的未偿债务、公司的普通股股份或其他证券。此类回购或赎回（如果有的话）将取决于当时的市场状况、我们的流动性要求、合同限制和其他因素。所涉金额可能很大。
该公司要保持其REIT资格，就必须每年向其股东支付股息，总额至少为其REIT应税收入的90%，不包括净资本收益。虽然公司在历史上通过向American Assets Trust, Inc.的股东或美国资产信托，L.P.的单位持有人进行现金分配来满足这一分配要求，但它可以选择通过分配现金或其他财产来满足这一要求，包括在有限的情况下，通过分配公司自己的股票。由于这一分配要求，运营合伙企业不能像其他母公司不是REITs的公司那样依赖留存收益为其持续运营提供资金。公司可能需要继续在股权市场筹集资金，为运营合伙企业的营运资金需求、收购和发展提供资金。虽然目前没有意向，但如果市场状况恶化，公司也可能会推迟未来开发和再开发项目的时间安排，以及限制未来的收购，减少运营合伙企业的运营支出，或重新评估其股息政策。
该公司是一家知名的经验丰富的发行人。视情况需要，公司可能会根据市场情况和可用的定价，在机会主义的基础上不时发行股票。当公司收到优先股或普通股发行的收益时，运营合伙企业的合伙协议要求其将其股权发行的收益贡献给运营合伙企业，以换取运营合伙企业的合伙单位。经营合伙企业可将所得款项用于偿还债务、开发新的或现有物业、收购物业或用于一般公司用途。
2023年12月，该公司与运营合伙企业一起向SEC提交了S-3ASR表格的通用货架注册声明，该声明在提交后生效，取代了2021年1月向SEC提交的先前的S-3ASR表格。通用货架登记声明可能允许公司不时发售和出售公司的股本证券。然而，无法保证该公司将能够完成任何此类证券发行。影响获得额外融资的因素包括投资者对我们前景的看法以及金融市场的总体状况等。
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2021年12月3日，我们与五家销售代理签订了一项新的ATM股权计划，根据该计划，我们可能会不时发售和出售总发行价高达2.5亿美元的普通股。通过ATM股权计划出售我们普通股的股票是在经修订的1933年《证券法》第415条所定义的“市场上”发行中进行的。我们打算将所得款项净额用于为开发或再开发活动提供资金，根据我们经修订和重述的信贷额度或其他债务融资义务偿还不时未偿还的金额，为潜在的收购机会提供资金和/或用于一般公司用途。未来的实际销售将取决于多种因素，包括但不限于市场状况、公司普通股的交易价格和公司的资金需求。截至2025年9月30日止三个月，没有通过ATM股权计划出售普通股。我们没有义务出售ATM股权计划下可供出售的剩余股份。
美国资产信托，L.P.的流动性和资本资源。
在本“美国资产信托，L.P.的流动性和资本资源”部分，“我们”、“我们的”和“我们”是指运营合伙企业连同其合并子公司，或视文意需要指运营合伙企业和美国资产信托，Inc.连同其合并子公司。美国资产信托，Inc.是我们唯一的普通合伙人，出于财务报告目的合并我们的经营业绩。因为我们与American Assets Trust, Inc.在合并基础上运营，所以标题为“American Assets Trust, Inc.的流动性和资本资源”的部分应与该部分一起阅读，以了解我们在合并基础上的流动性和资本资源。
由于我们业务的性质，我们通常会从运营中产生大量现金。运营产生的现金用于向American Assets Trust, Inc.的股东和我们的单位持有人支付运营费用、资本支出、偿债和股息。作为房地产投资信托基金，美国资产信托公司通常必须每年向其股东分配至少90%的应税收入净额。截至2025年9月30日，我们持有1.387亿美元的现金和现金等价物。
我们的短期流动性需求主要包括与我们的物业相关的运营费用和其他支出、定期偿债要求、为维持其房地产投资信托基金地位而需要向American Assets Trust, Inc.的股东支付的股息、向我们的单位持有人进行的分配、资本支出，以及潜在的收购。我们预计将通过运营提供的净现金、从现有现金建立的准备金以及必要时在我们的信贷额度下可用的借款来满足我们的短期流动性需求。
我们的长期流动性需求主要包括支付到期偿还债务所需的资金、物业收购、租户改善和资本改善。我们预计将满足我们的长期流动性需求，以支付预定的债务到期，并以来自运营的净现金、长期有担保和无担保债务以及必要时发行股本和债务证券为物业收购和资本改善提供资金。我们还可能使用我们修正和重述的信贷额度为房地产收购和资本改善提供资金，以待获得永久融资。我们相信，我们可以获得多种资本来源，为我们的长期流动性需求提供资金，包括产生额外债务和发行额外股权。然而，我们不能确信这将是事实。我们产生额外债务的能力将取决于许多因素，包括我们的杠杆程度、我们未设押资产的价值以及贷方可能施加的借款限制。我们进入股权资本市场的能力也将取决于许多因素，包括REITs的一般市场状况和市场对我们公司的看法。
我们对2025年剩余时间和截至2026年9月30日止九个月的总体资本需求将取决于收购机会以及现有物业的改善和重建水平。我们的资本投资将在短期基础上提供资金，除其他资金来源外，还包括手头现金、运营现金流和/或我们的循环信贷额度。在长期基础上，我们的资本投资可能以额外的长期债务提供资金，包括但不限于抵押债务和无担保票据。我们产生额外债务的能力将取决于许多因素，包括但不限于我们的杠杆程度、我们未设押资产的价值以及贷方可能施加的借款限制。我们的资本投资也可能通过发行额外股权提供资金，包括但不限于美国资产信托公司根据其ATM股权计划或通过承销公开发售发行的股票。尽管目前没有任何意向，但如果市场状况恶化或未能改善，我们也可能会推迟未来开发和再开发项目的时间安排，以及限制未来的收购，减少我们的运营支出，或重新评估我们的股息政策。
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2023年12月，运营合伙企业与American Assets Trust, Inc.一起以S-3ASR表格向SEC提交了一份通用货架登记声明，该声明于提交时生效，并取代了之前于2021年1月向SEC提交的S-3ASR表格。通用货架登记声明可能允许公司不时发售和出售公司的股本证券。然而，无法保证该公司将能够完成任何此类证券发行。影响获得额外融资的因素包括投资者对我们前景的看法以及金融市场的总体状况等。
表外安排
我们目前没有任何表外安排。
现金流
截至二零二五年九月三十日止九个月与截至二零二四年九月三十日止九个月比较
截至2025年9月30日和2024年9月30日，现金和现金等价物分别为1.387亿美元和5.33亿美元。
截至2025年9月30日止九个月，经营活动提供的现金净额减少3990万美元至1.265亿美元，而截至2024年9月30日止九个月为1.665亿美元。运营现金减少主要是由于2024年第一季度收到的与我们在大学城中心（圣地亚哥）办公项目的现有建筑物之一的建筑规格有关的净结算、2024年在Torrey Reserve校区收到的租赁终止费以及租金收入减少以及运营资产和负债的变化。
截至2025年9月30日止九个月，用于投资活动的现金净额减少4710万美元至960万美元，而截至2024年9月30日止九个月为5680万美元。提供的现金增加主要是由于出售德尔蒙特中心的收益，被用于收购Genesee Park的现金以及与新租户改善项目、租赁佣金和建筑翻新资本项目相关的资本支出增加所抵消。
截至2025年9月30日的九个月，用于融资活动的现金净额增加7.443亿美元至4.039亿美元，而截至2024年9月30日的九个月，融资活动提供的现金为3.404亿美元。用于融资活动的现金增加主要是由于在2025年1月2日偿还了我们的定期贷款B和定期贷款C的2.25亿美元总未偿余额，以及在2025年2月3日偿还了我们的C系列票据的1亿美元未偿余额。
净营业收入
净营业收入（Net Operating Income，简称“NOI”），是衡量业绩的非GAAP财务指标。我们将NOI定义为营业收入（租金收入、租户报销、租赁终止费、地面租赁租金收入和其他财产收入）减去财产和相关费用（物业费用、地面租赁费用、物业营销成本、房地产税和保险）。NOI不包括一般和管理费用、利息费用、折旧和摊销、购置相关费用、其他非财产收入和损失、财产处置的损益、非常项目、租户改善和租赁佣金。其他REITs可能会使用不同的计算NOI的方法，因此，我们的NOI可能无法与其他REITs的NOI进行比较。
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NOI被投资者和我们的管理层用来评估和比较我们物业的表现，确定收益趋势并计算我们物业的公允价值，因为它不受（1）物业所有者的资金成本、（2）折旧和摊销费用的影响以及根据公认会计原则计算的净收入中包含的出售经营性房地产资产的损益或（3）一般和管理费用以及物业所有者特有的其他损益的影响。资金成本从净收益中剔除，是因为它特定于所有者的特定融资能力和约束。资金成本也被剔除，因为它取决于历史利率和其他资本成本以及我们过去就资本的适当组合所做的决策，这些决策可能已经发生变化，也可能在未来发生变化。折旧和摊销费用以及出售经营性房地产资产的收益或损失被消除，因为它们可能无法准确代表我们的零售、办公、多户或混合用途物业因使用物业或市场条件变化而导致的实际价值变化。虽然不动产的某些方面确实会随着时间的推移而以旨在通过折旧和摊销来获取的方式贬值，但整个不动产的价值在历史上是由于整体经济状况的变化而不是由于财产的实际使用或时间的流逝而增加或减少的。出售不动产的收益和损失因财产而异，受出售时市场状况的影响，通常会因时期而变化。这些收益和损失可能会在比较一个时期和另一个时期，或者在比较我们的经营业绩与没有进行类似时间购买或销售的其他房地产公司的经营业绩时造成扭曲。我们认为，从净收入中消除这些成本是有用的，因为由此产生的衡量标准反映了运营我们的物业所产生的实际收入和实际支出，以及入住率、租金和运营成本的趋势。
然而，NOI的用处有限，因为它不包括一般和行政成本、利息费用、利息收入和其他费用、折旧和摊销费用以及出售物业的损益，以及GAAP规定的其他损益、维持我们物业运营业绩所必需的资本支出水平和租赁成本，所有这些都是重大的经济成本。NOI可能无法捕捉到净收入这些组成部分的重要趋势，这进一步限制了它的用处。
NOI是衡量我们物业运营表现的指标，但并不衡量我们的整体表现。因此，NOI不能替代按照GAAP计算的净收入。这一衡量标准应结合根据公认会计原则计算的净收入以及“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中其他地方关于在计算NOI时消除的净收入组成部分的讨论进行分析。其他公司可能会使用不同的方法来计算NOI或类似的有权措施，因此，我们的NOI可能无法与其他公司报告的类似有权措施进行比较，这些公司没有像我们那样准确地定义该措施。
以下是我们根据GAAP计算的截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的NOI与净收入的对账（单位：千）：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 净营业收入 | $ | 66,281 | $ | 80,405 | $ | 201,193 | $ | 220,555 | |||||||||||||||
| 一般和行政 | (9,500) | (9,068) | (27,662) | (26,647) | |||||||||||||||||||
|
折旧及摊销
|
(32,014) | (33,529) | (95,290) | (94,757) | |||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (19,773) | (18,229) | (58,337) | (50,773) | |||||||||||||||||||
| 出售房地产收益 | — | — | 44,476 | — | |||||||||||||||||||
| 其他收入，净额 | 927 | 1,739 | 2,769 | 12,857 | |||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 5,921 | $ | 21,318 | $ | 67,149 | $ | 61,235 | |||||||||||||||
运营资金
我们根据全国房地产投资信托协会（“NAREIT”）制定的标准，计算来自运营的资金（“FFO”）。FFO表示净收入（按照公认会计原则计算），不包括出售可折旧经营财产的收益（或损失）、减值损失、与房地产相关的折旧和摊销（不包括递延融资成本的摊销）以及对未合并的合伙企业和合资企业进行调整后的收益（或损失）。
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FFO是一种补充性的非GAAP财务指标。管理层使用FFO作为补充绩效衡量标准，因为它认为FFO作为衡量我们运营绩效的起点对投资者有利。具体地说，在排除与房地产相关的折旧和摊销以及与经营业绩无关或不代表经营业绩的财产处置损益时，FFO提供了一种业绩衡量标准，在进行年度比较时，可以捕捉到出租率、租金和经营成本的趋势。我们还认为，作为一种被广泛认可的衡量REITs业绩的指标，FFO将被投资者用作我们与其他REITs经营业绩进行比较的依据。然而，由于FFO不包括折旧和摊销，并且既不能反映因使用或市场条件导致的我们物业价值的变化，也不能反映维持我们物业经营业绩所需的资本支出和租赁佣金水平，所有这些都具有实际的经济影响，并可能对我们的经营业绩产生重大影响，因此FFO作为衡量我们业绩的指标的效用是有限的。此外，其他权益型REITs可能不会像我们一样按照NAREIT定义计算FFO，因此，我们的FFO可能无法与这类其他REITs的FFO进行比较。因此，FFO应仅被视为作为衡量我们业绩的净收入的补充。FFO不应被用作衡量我们流动性的指标，也不表示可用于满足我们现金需求的资金，包括我们支付股息或偿还债务的能力。FFO也不应被用作根据GAAP计算的经营活动现金流的补充或替代。
下表列出了我们截至2025年9月30日的三个月和九个月的净收入与FFO的对账，FFO是最接近的GAAP等值（以千为单位，每股和份额数据除外）：
| 截至9月30日的三个月， | 截至9月30日的九个月， | ||||||||||
| 2025 | 2025 | ||||||||||
| 运营资金（FFO） | |||||||||||
| 净收入 | $ | 5,921 | $ | 67,149 | |||||||
| 加：不动产折旧摊销 | 32,014 | 95,290 | |||||||||
| 减：出售房产收益 | — | (44,476) | |||||||||
| 运营资金 | 37,935 | 117,963 | |||||||||
| 减：激励限制性股票奖励红利不可没收 | (181) | (541) | |||||||||
| 归属于普通股和单位的FFO | $ | 37,754 | $ | 117,422 | |||||||
| 每股摊薄收益FFO/单位 | $ | 0.49 | $ | 1.53 | |||||||
|
加权平均普通股和单位数，稀释(1)
|
76,732,590 | 76,729,280 | |||||||||
(1)用于计算稀释后每股FFO的加权平均普通股包括受时间归属约束的未归属限制性股票奖励，这些奖励被排除在稀释后每股收益的计算之外，因为限制性股票奖励的归属在计算稀释后每股FFO时具有稀释性，但在计算该期间稀释后每股收益时具有反稀释性。稀释后的股份不包括激励限制性股票，因为这些奖励被视为可或有发行。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
我们与金融工具相关的未来收入、现金流和公允价值取决于普遍的市场利率。市场风险是指市场价格和利率发生不利变化造成损失的风险。我们通过尝试将经营、投资和融资活动的预期现金流入与预期现金流出相匹配来管理我们的市场风险，以资助债务支付、向我们的股东和经营合伙单位持有人的股息、投资、资本支出和其他现金需求。
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利率风险
未偿债务
下面讨论市场利率的假设变化对我们未偿债务总额的公允价值的影响。利率风险金额是通过考虑假设利率对我们债务的影响来确定的。贴现现金流分析一般用于估计我们应付抵押贷款的公允价值。对估计金融工具的公允价值需要相当大的判断力。这一分析并不旨在考虑到可能影响我们债务的所有因素，例如不断变化的利率环境可能对整体经济活动水平产生的影响，或者我们的管理层可能采取的减少我们对这种变化的风险敞口的行动。这一分析假设我们的财务结构没有变化。
固定利率债
我们未偿还的应付票据债务（截至2034年10月的不同时间到期）有固定利率，这限制了利率波动的风险。然而，利率波动可能会影响我们的固定利率债务工具的公允价值。截至2025年9月30日，我们有16亿美元的未偿固定利率债务，估计公允价值为15亿美元。如果2025年9月30日的利率高出1.0%，这些债务工具在该日期的公允价值将减少约5930万美元。如果2025年9月30日的利率降低1.0%，这些债务工具在该日期的公允价值将增加约8180万美元。我们的循环信贷额度和定期贷款的账面价值被视为公允价值，因为未偿债务与每月SOFR合同直接挂钩。此外，我们认为与截至2025年9月30日未偿还的定期贷款A相关的1.00亿美元为固定利率债务，因为利率是由利率互换协议有效固定的。
浮动利率债
截至2025年9月30日，我们有1亿美元的未偿浮动利率债务，所有这些债务都需要进行如上所述的利率互换。我们历来进行远期起始利率互换，以便在经济上对冲利率上升的风险，这将影响我们与未来预期债务发行相关的利息支出，作为其整体借款计划的一部分。有关利率互换的某些量化细节，以及关于我们如何对衍生金融工具进行估值的讨论，请参见本文其他地方包含的合并财务报表附注附注5下的讨论。基于这一浮动利率债务金额和具体条款，如果市场利率上升或下降1.0%，我们的年度利息支出将不会发生变化，并且对我们当年的净收入和现金流没有相应的变化，因为这种浮动利率债务是通过利率互换协议有效固定的。
项目4。控制和程序
控制和程序（American Assets Trust, Inc.）
美国资产信托，Inc.维持披露控制和程序（该术语在《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条规则中定义），旨在确保根据《交易法》在American Assets Trust, Inc.的报告中要求披露的信息在SEC规则和条例规定的时间段内得到处理、记录、汇总和报告，并确保这些信息得到积累并传达给管理层，包括American Assets Trust, Inc.的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就要求的披露做出决定。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，只能为实现预期的控制目标提供合理保证，管理层需要在评估可能的控制和程序的成本效益关系时运用其判断。
美国资产信托，Inc.在包括American Assets Trust, Inc.首席执行官兼首席财务官在内的管理层的监督下并在其参与下，就截至2025年9月30日（即本报告涵盖期间结束时）其披露控制和程序的有效性进行了评估。基于上述，其首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年9月30日，American Assets Trust, Inc.的披露控制和程序是有效的，可确保其在根据《交易法》（1）提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到处理、记录、汇总和报告，以及（2）积累并传达给其管理层，包括American Assets Trust, Inc.的首席执行官和首席财务官，视情况而定，以便及时做出有关所需披露的决定。
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未发现在本报告涵盖期间发生的与上述评估相关的对American Assets Trust, Inc.财务报告内部控制的任何变化已对American Assets Trust, Inc.财务报告内部控制产生重大影响，或合理可能产生重大影响。
Controls and Procedures（美国资产信托，L.P.）
运营合伙企业维持披露控制和程序（该术语在《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义），旨在确保根据《交易法》在其报告中要求披露的信息在SEC规则和条例规定的时间段内得到处理、记录、汇总和报告，并确保这些信息得到积累并传达给管理层，包括运营合伙企业的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就要求的披露做出决定。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，只能为实现预期的控制目标提供合理保证，管理层需要在评估可能的控制和程序的成本效益关系时运用其判断。
运营合伙企业已在管理层（包括其首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，就其截至2025年9月30日（即本报告涵盖的期末）的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于上述，其首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年9月30日，运营合伙企业的披露控制和程序是有效的，以确保其在根据《交易法》（1）提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到处理、记录、汇总和报告，以及（2）积累并酌情传达给其管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。
在本报告所述期间发生的与上述评价相关的经营合伙企业财务报告内部控制未发现对经营合伙企业财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
第二部分——其他信息
项目1。法律程序
作为原告或被告，我们目前不是我们认为重要的任何法律诉讼的一方，或者如果确定对我们不利，预计单独或总体上会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大影响的任何法律诉讼。我们可能会受到与我们的投资组合和构成我们投资组合的财产有关的持续诉讼，我们预计将不时成为我们日常业务过程中出现的各种诉讼、索赔和其他法律诉讼的一方。
项目1a。风险因素
项目1a所列风险因素没有重大变化。我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的“风险因素”，但以下情况除外：
贸易政策的变化，包括征收关税，可能会对我们的租户、租赁空间的Ability、开发活动和运营成本产生不利影响
国际贸易政策的变化以及关税或其他贸易限制的实施或扩大可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。对消费品征收的关税可能会对我们一些租户的运营和盈利能力产生负面影响，可能会影响他们履行租金义务或续租的能力。关税可能会通过影响市场需求而进一步影响我们租赁未占用空间的能力。对建筑材料、器具、固定装置和其他用于开发、翻新和维护我们的物业的货物征收关税可能会导致项目成本增加和延误。如果我们的租户或服务提供商受到此类贸易政策的不利影响，或者如果我们自己的物业相关成本大幅增加，我们的财务业绩可能会受到不利影响。
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长期的联邦政府停摆可能会对我们的一些租户产生不利影响
我们通过总务管理局（GSA）向美国政府机构出租场地。联邦政府长期停摆可能会导致这些机构的资金被推迟或暂停，可能会影响它们履行租金义务的能力。此外，我们的其他一些租户可能严重依赖联邦资金、赠款或合同。持续停工可能会削弱他们的财务状况，影响他们履行租金义务的能力，并降低续租的可能性。如果我们的租户受到联邦政府关闭的不利影响，我们的财务业绩可能会受到不利影响。
项目2。未登记的股权证券销售和收益使用
没有。
55
项目3。高级证券违约
没有。
项目4。矿山安全披露
不适用。
项目5。其他信息
截至二零二五年九月三十日止三个月期间，我们的高级人员或董事均
通过
或
终止
任何旨在满足规则10b5-1（c）的肯定抗辩条件或任何“非规则10b5-1交易安排”的买卖我们证券的合同、指示或书面计划。
项目6。展览
| 附件编号 | 说明 | |||||||
| 31.1* | ||||||||
| 31.2* | ||||||||
| 31.3* | ||||||||
| 31.4* | ||||||||
| 32.1* | ||||||||
| 32.2* | ||||||||
| 101.INS* |
XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。
|
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| 101.SCH* | XBRL分类学扩展架构文档 | |||||||
| 101.CAL* | XBRL分类学扩展计算linkbase文档 | |||||||
| 101.LAB* | XBRL分类学扩展标签Linkbase文档 | |||||||
| 101.PRE* | XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文档 | |||||||
| 101.DEF* | XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | |||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中） | |||||||
*随函提交。
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得授权。
| American Assets Trust, Inc. | 美国资产信托，L.P。 | |||||||||||||
| 作者：American Assets Trust, Inc. | ||||||||||||||
| 其：普通合伙人 | ||||||||||||||
| Adam Wyll | Adam Wyll | |||||||||||||
| Adam Wyll | Adam Wyll | |||||||||||||
| 总裁兼首席执行官 | 总裁兼首席执行官 | |||||||||||||
| （首席执行官） | （首席执行官） | |||||||||||||
| Robert F. Barton | Robert F. Barton | |||||||||||||
| Robert F. Barton | Robert F. Barton | |||||||||||||
| 执行副总裁、首席财务 军官 |
执行副总裁、首席财务 军官 |
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| （主要财务及会计 干事） |
（主要财务及会计 干事） |
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| 日期： | 2025年10月31日 | 日期： | 2025年10月31日 | |||||||||||
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