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CSW Industrials，Inc.（“公司”、“CSW”、“我们”、“我们的”或“我们”）是一家多元化的工业成长型公司，战略重点是在我们所服务的终端市场提供利基、增值产品。我们在 三个 业务部门：承包商解决方案、专业可靠性解决方案和工程建筑解决方案。我们的产品包括用于供暖、通风、空调和制冷（“HVAC/R”）的机械产品、管道产品、格栅、寄存器和扩散器（“GRD”）、建筑安全解决方案以及高性能特种润滑油和密封胶。我们服务的终端市场包括HVAC/R、建筑专用建筑产品、管道、电气、一般工业、能源、铁路运输和采矿。我们的制造业务集中在美国（“美国”）、越南和加拿大，并在美国、澳大利亚、加拿大和英国（“英国”）设有分销业务。我们的产品直接销售给终端用户或通过指定渠道在OUR 100 世界各国，主要包括美国、加拿大、英国和澳大利亚。

利用我们创新和经过验证的技术，我们寻求主要向重视卓越性能和可靠性的承包商提供解决方案。我们相信，我们的品牌在我们所服务的特定终端市场中享有盛誉，并享有高品质的声誉。我们依靠有机增长和通过收购实现的无机增长，提供越来越广泛的性能优化解决方案组合，以满足客户不断变化的需求。我们在为支持这一目标而进行有吸引力的协同收购方面有着成功的记录，我们将继续专注于在我们的核心终端市场寻找更多的收购机会。

我们的许多产品用于保护客户的资本资产，这些资产维修或更换成本高昂，对其运营至关重要。我们的经常性收入来源来自我们许多产品的维护、维修和大修以及消耗品性质。我们还提供一些定制工程产品，以加强和加强我们的客户关系。我们产品组合的声誉建立在超过 100 备受推崇的品牌，例如AC Guard®，空中哨兵®，Aspen ManufacturingTM，巴尔科®，掩护守卫®，执事®，无尘®，猎鹰不锈钢®，希腊®，JET-Lube®，Kopr-Kote®，泄漏冻结®，Metacaulk®，No. 5®，OilSafe®，PF WaterWorksTM、PSP产品TM，RectorSeal®，Safe-T-Switch®，Shoemaker Manufacturing®，烟雾卫士®，特鲁埃®和Whitmore®.

截至本报告发布之日，整体宏观经济状况仍然存在不确定性，包括地缘政治紧张局势加剧、经济衰退风险以及包括关税在内的潜在贸易政策的影响。2025年4月，美国总统发布行政命令，通过对包括越南和中国在内的全球多个国家征收国别关税来规范进口，由于我们在越南的制造存在以及我们在中国和其他外国使用第三方制造，这些关税与我们的业务相关。此外，美国征收和/或重新征收某些特定于商品的关税，包括钢铁、铝和铜的关税，这些关税被用作我们部分产品的投入品。我们的回应是与某些供应商谈判降低成本，过渡某些供应来源，并通过提高我们三个部门的某些产品的价格给我们的客户，以部分抵消影响。目前的局势是动态的，最终效果将取决于关税的幅度和持续时间以及所涉国家，以及我们减轻其影响的能力，我们将继续积极评估和实施缓解方案。

2025年6月9日，我们将普通股从纳斯达克全球精选市场转移到纽约证券交易所上市。我们的普通股现在在纽约证券交易所交易，股票代码为“CSW”。

列报依据

这份截至2025年9月30日的季度报表10-Q季度报告（“季度报告”）中包含的合并财务报表包括直接归属于CSW的所有收入、成本、资产和负债，并已根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制。合并财务报表适用于我们和我们的合并子公司，其中每一家都是全资子公司，但我们对可变利益实体（“VIE”）的非控股50%投资除外，我们已确定我们是该实体的主要受益人，因此已合并到我们的财务报表中。所有重要的公司间交易已在合并中消除。

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合并财务报表反映了管理层认为为公允陈述CSW截至2025年9月30日的财务状况以及截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月期间的经营业绩所必需的所有调整。所有调整都是正常的、反复出现的性质。

年终资产负债表数据来自经审计的财务报表，但不包括美国通用会计准则要求的所有披露。这些合并财务报表应与CSW截至2025年3月31日止财政年度的10-K表格年度报告（“年度报告”）中包含的经审计的合并财务报表及其附注一并阅读。

会计政策

我们在编制这些综合财务报表时始终采用我们的年度报告中描述的会计政策。

会计发展

尚未实施的公告

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，《所得税（主题740）：改进所得税披露》，其中对税率调节和所得税已付披露提供了定性和定量更新，除其他外，以提高所得税披露的透明度，包括在税率调节中保持一致的类别和更大程度的信息分类，并按已付所得税的司法管辖区进行分类。ASU2023-09在2024年12月15日之后开始的财政年度生效，允许提前采用。这个ASU应该是前瞻性应用的；但是，追溯应用也是允许的。这个ASU将对我们2026财年的10-K表格有效。我们目前正在评估这个ASU可能对我们的财务报表披露产生的影响。

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表-报告综合收益（主题220）：费用分类披露。此外，2025年1月，FASB发布ASU 2025-01，明确ASU 2024-03的生效日期。该ASU提供指导，以扩大与损益表费用分类相关的披露。此外，该ASU还要求在财务报表附注中披露有关某些成本和费用的特定信息，其中包括购买库存、员工薪酬、折旧和每个相关费用标题中包含的无形资产摊销。ASU2025-01在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的年度报告期内的中期期间生效，在追溯或预期的基础上，允许提前采用。这份ASU将对我们2028财年的10-K表格和2029年第一季度的10-Q表格生效。我们目前正在评估这个ASU可能对我们的财务报表披露产生的影响。

Aspen Manufacturing，LLC

2025年5月1日，我们收购了 100 Aspen Manufacturing，LLC（“Aspen Manufacturing”）股权的百分比，总部位于德克萨斯州汉布尔，总收购价为$ 327.6 百万（含$ 2.3 百万现金收购），包括现金对价$ 313.5 百万和营运资本调整$ 11.8 百万，包括$ 1.7 截至2025年9月30日止三个月的百万付款。现金代价由手头现金及我们现有循环信贷融资（定义见附注7）项下的借款拨付。Aspen Manufacturing是HVAC/R行业最大的独立蒸发器盘管和空气处理器制造商之一，在产品质量和室内舒适度方面被公认为领导者。Aspen Manufacturing目前的产品套件包括范围广泛的高品质住宅和轻型商用蒸发器盘管、鼓风机，以及用于单户、多户和制造家庭的空气处理单元。

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根据FASB会计准则编纂主题805，企业合并（“主题805”），Aspen Manufacturing收购作为企业合并入账。根据主题805，公司根据截至收购日期2025年5月1日的估计公允价值，将Aspen Manufacturing购买价格分配给收购的有形和可识别的无形资产和承担的负债。购买价格超过这些公允价值的部分记入商誉。公司正在对截至2025年5月1日可获得的事实和情况进行评估，以便为收购的资产和承担的负债（包括与所得税相关的金额）分配公允价值。可能发生变化的初步采购会计价格分配的主要领域涉及营运资金的估值、所得税或有事项和相关的赔偿资产以及物业、厂房和设备的价值。我们预计将在切实可行的范围内尽快完成收购价格分配，但不迟于收购之日起一年。 下表汇总了公司对收购资产和承担的负债在收购日的合计公允价值的最佳初步估计（单位：千）。

						初步估计公允价值						计量周期						更新后的估计公允价值
现金						$	2,289					$	—					$	2,289
应收账款						15,253						( 62 )						15,191
存货						30,851						311						31,162
其他流动资产						150						—						150
物业、厂房及设备						7,916						—						7,916
商品名称（无限期）						22,000						—						22,000
客户名单（有用年限 15 年）						165,000						—						165,000
使用权资产						11,855						—						11,855
长期弥偿资产						400						—						400
其他长期资产						—						1,789						1,789
应付账款						( 5,459 )						—						( 5,459 )
应计及其他流动负债						( 8,943 )						( 57 )						( 9,000 )
租赁负债-短期						( 1,019 )						—						( 1,019 )
租赁负债-长期						( 10,836 )						—						( 10,836 )
应急准备金						( 400 )						—						( 400 )
其他长期负债						( 3,600 )						—						( 3,600 )
取得的净资产的估计公允价值						225,457						1,981						227,438
商誉						100,421						( 287 )						100,134
采购总价						$	325,878					$	1,694					$	327,572

商誉$ 100.1 百万表示购买价格超过所收购的标的有形和无形资产及承担的负债的公允价值的部分。收购商誉代表预期通过在HVAC/R终端市场更广泛地扩展公司的产品供应而获得的价值。作为此次收购的一部分记录的商誉包含在Contractor Solutions部门中。商誉和所有无形资产可在15年内扣除和摊销，用于所得税目的。

Aspen Manufacturing产生的净收入为$ 84.5 万美元，所得税前净收入$ 17.3 万元，用于收购日期至2025年9月30日期间。Aspen制造活动目前包含在我们的承包商解决方案部分中。截至2025年3月31日止年度，公司发生$ 1.1 与收购Aspen Manufacturing相关的百万交易费用。截至2025年9月30日止三个月及六个月期间，公司发生$ 0.2 百万美元 0.4 与收购Aspen Manufacturing相关的交易费用分别为百万。交易费用包括在承包商解决方案部门的综合运营报表中的销售、一般和管理费用中。

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根据主题805，截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和六个月的未经审计的补充备考经营业绩（如同收购Aspen Manufacturing发生在2024年4月1日）列示如下（单位：千，每股金额除外）：

						截至9月30日的三个月，												截至9月30日的六个月，
						2025						2024						2025						2024
收入，净额						$	276,951					$	265,843					$	551,040					$	527,058
归属于CSW Industrials，Inc.的净利润						41,362						38,434						84,625						78,503
归属于CSW Industrials，Inc.的每股净收益
基本						$	2.46					$	2.42					$	5.04					$	5.00
摊薄						$	2.46					$	2.41					$	5.02					$	4.98

这些备考结果不会呈现如果收购发生在2024年4月1日就会实现的财务结果，也不打算作为对未来结果的预测。未经审计的备考结果包括直接归属于收购的净收入的某些备考调整，就好像收购发生在2024年4月1日，包括以下内容：

•额外摊销费用$ 0.0 百万美元 0.9 截至二零二五年九月三十日止三个月及六个月的财务报表分别为百万元 2.8 百万美元 5.5 截至2024年9月30日止三个月和六个月的百万元，本应因将购买对价分配给需摊销的客户名单而确认；

•重新分类的摊销费用$ 0.7 百万美元 1.5 截至2025年9月30日止三个月和六个月至截至2024年9月30日止三个月和六个月的百万元，本应因将购买对价分配给收购库存升级而确认；

•额外折旧费用$ 0.0 百万美元 0.1 截至二零二五年九月三十日止三个月及六个月的财务报表分别为百万元 0.2 百万美元 0.4 截至2024年9月30日止三个月和六个月的百万元，本应因物业、厂房和设备的公允价值提升而确认；

•不包括交易费用$ 0.2 百万美元 0.4 百万元截至2025年9月30日止三个月及六个月，另有$ 0.2 百万美元 1.5 截至2024年9月30日止三个月和六个月的百万元，本应予以确认；

•估计额外利息支出$ 0.0 百万美元 0.6 截至二零二五年九月三十日止三个月及六个月的财务报表分别为百万元 1.9 百万美元 3.8 截至2024年9月30日止三个月及六个月的百万元，分别因产生额外借款；及

•备考调整的所得税费用（收益），使用25.0%的混合法定所得税率计算，为$ 0.2 百万美元（ 0.1 ）截至二零二五年九月三十日止三个月及六个月的财务报表分别为百万元 1.5 百万美元 3.2 截至2024年9月30日止三个月及六个月，分别为百万元。

PF WaterWorks，L.P。

2024年11月4日，我们收购了位于德克萨斯州休斯顿的PF WaterWorks，L.P.（“PF WaterWorks”）的资产，总收购价为$ 45.8 万，包括现金对价$ 40.0 万，预计营运资金校正调整$ 2.6 百万美元和或有对价，最初按$ 3.2 百万基于PF WaterWorks在一段时间内达到规定的财务目标 3.2 年。现金代价以手头现金拨付。PF WaterWorks提供创新的、环保的排水管理解决方案，这些解决方案扩展并补充了我们现有的管道产品组合。截至收购日，或有对价的估计公允价值被归类为长期负债$ 3.2 百万，这是使用期权定价模型模拟确定的，该模型在多次迭代中确定了平均预计支付价值。在截至2025年3月31日的年度内，我们产生了$ 1.4 百万与收购PF WaterWorks相关的交易费用，这些费用包含在承包商解决方案部门的合并运营报表中的销售、一般和管理费用中。截至2025年9月30日止六个月， 无 交易费用与收购PF WaterWorks有关。

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根据FASB会计准则编纂主题805，业务合并（“主题805”），收购PF WaterWorks作为业务合并入账。购买价格超过取得的可辨认资产和承担的负债初步公允价值的部分为$ 10.9 百万分配给商誉，这代表预期通过拥有产品获得的价值，这些产品正在扩展我们现有的管道产品并为我们的客户提供额外的排水管理解决方案。获得的净资产公允价值的初步分配包括客户名单（$ 26.2 百万）、商品名（$ 3.1 百万）、专利（$ 0.6 百万），应收账款（美元 1.5 百万）、库存（美元 3.8 百万），其他流动资产（美元 0.2 百万），其他资产（$ 0.4 百万），扣除流动负债（美元 0.7 百万）和其他负债（美元 0.1 百万）。客户名单和专利正在摊销 15 年和 5 年，同时商号和商誉不进行摊销。公司正在对截至2024年11月4日可获得的事实和情况进行评估，以便为收购的资产分配公允价值。可能发生变动的初步购买价格分配的主要领域涉及营运资金和物业、厂房和设备的估值。我们预计将在切实可行的范围内尽快完成收购价格分配，但不迟于收购之日起一年。商誉和所有无形资产可抵扣摊销 15 年所得税目的。自收购之日起，PF WaterWorks的活动已包含在我们的承包商解决方案部门中。

由于自收购之日起的整合活动，披露PF WaterWorks的收购后收入和净收入并不实际。由于不重要，没有提供备考信息。

PSP产品公司。

2024年8月1日，我们收购了PSP Products，Inc.（“PSP产品”）的资产，该公司位于弗吉尼亚州马纳萨斯，总购买价格为$ 51.3 万，包括现金对价$ 32.5 万，营运资金校正调整$ 7.0 百万美元和或有对价，最初按$ 11.8 百万，基于PSP产品在一段时期内满足规定的运营和财务目标 2.5 年。现金代价由手头现金和我们现有循环信贷融资项下的借款提供，定义见附注7。PSP产品为我们现有的HVAC/R产品提供了一系列卓越的电涌保护和负载管理产品。截至收购日，或有对价的估计公允价值被归类为长期负债$ 11.8 百万，其中$ 4.8 百万是使用期权定价模型模拟确定的，该模型确定了多次迭代的平均预计支付价值和$ 7.0 百万是使用对预测未来结果的基于情景的分析确定的。在截至2025年3月31日的季度中，由于业绩好于预期，我们增加了与收购PSP产品相关的或有对价负债的公允价值，并确认了$ 2.1 百万费用记录在承包商解决方案部门下的合并运营报表中的一般和管理费用中。在截至2025年3月31日的年度内，我们产生了$ 0.5 百万与收购PSP产品有关的交易费用，这些费用包含在承包商解决方案部门的合并运营报表的销售、一般和管理费用中。截至2025年9月30日止六个月， 无 与收购PSP产品相关的交易费用。

PSP产品收购根据FASB会计准则编纂主题805，企业合并（“主题805”）作为企业合并进行会计处理。购买价款超过取得的可辨认资产和承担的负债初步公允价值的部分为$ 7.3 百万分配给商誉，这代表预期通过拥有与我们现有的HVAC/R产品互补并向我们的客户提供额外电气产品的产品而获得的价值。获得的净资产公允价值的分配包括客户名单（$ 30.0 百万）、商品名（$ 2.4 百万），应收账款（美元 4.4 百万）、库存（美元 8.9 百万）、其他流动资产（美元 0.3 百万）、设备（$ 0.3 百万）和其他资产（$ 0.7 百万），扣除流动负债（美元 2.7 百万）和其他负债（美元 0.3 百万）。客户名单正在摊销 15 年，而商号和商誉不被摊销。在截至2025年9月30日的三个月内，公司完成了对截至2024年8月1日可获得的事实和情况的评估，为所收购的资产和负债分配公允价值。商誉和所有无形资产可抵扣摊销 15 用于所得税目的的年数。自收购之日起，PSP产品活动已包含在我们的承包商解决方案部门中。

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Whitmore合资企业

2021年4月1日，CSW的全资子公司Whitmore Manufacturing，LLC（“Whitmore”）完成与壳牌石油公司的全资子公司Pennzoil-Quaker State Company dBA SOPUS Products组建合资企业（“Whitmore JV”），后者由壳牌美国润滑油业务组成。

Whitmore JV被视为VIE作为风险的股权投资者，作为一个集团，缺乏控制性财务权益的特征。导致得出公司是这一VIE的主要受益者的结论的主要因素是，由于Whitmore有能力指导Whitmore合资企业的制造决策，Whitmore有权指导最重要的活动。 Whitmore JV的净资产总额列示如下（单位：千）：

			2025年9月30日						2025年3月31日
现金			$	3,879					$	9,591
应收账款，净额			8,435						8,407
库存，净额			4,480						4,823
预付费用及其他流动资产			370						254
固定资产、工厂及设备，净值			13,709						13,452
无形资产，净值			4,454						4,859
其他资产			845						597
总资产			$	36,172					$	41,983
应付账款			$	4,779					$	7,755
应计及其他流动负债			1,740						1,605
其他长期负债			624						414
负债总额			$	7,143					$	9,774

在截至2025年9月30日的三个月和六个月期间，Whitmore合资公司产生了净收益$ 0.3 百万美元 0.8 分别为百万。

Whitmore JV的LLC协议包含一项看跌期权，该期权赋予任一成员出售其 50 Whitmore JV的%股权以相当于美元的金额转让给其他成员 90 根据Whitmore合资公司净资产的公允市场价值确定的发起成员股权的百分比。该看跌期权可由任一成员酌情行使，方法是在2024年7月期间向另一成员提供书面通知，并每 两年 此后。2024年7月没有提供看跌期权。该可赎回非控制性权益在每个报告期按赎回价值或账面价值中的较高者入账。 截至2025年9月30日止六个月期间的可赎回非控股权益变动情况如下（单位：千）：

			2025年9月30日						2024年9月30日
年初余额			$	20,187					$	19,355
归属于可赎回非控股权益的净利润			403						828
向可赎回非控股权益股东的分派			( 2,000 )						—
期末余额			$	18,590					$	20,183

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库存包括以下内容（单位：千）：

						2025年9月30日						2025年3月31日
原材料和用品						$	85,923					$	54,761
在制品						5,822						5,969
成品						153,096						144,897
总库存						244,841						205,627
减：报废准备金						( 10,278 )						( 10,751 )
库存，净额						$	234,563					$	194,876

截至2025年9月30日和2025年3月31日的商誉账面价值变动情况如下（单位：千）：

						承包商解决方案						专门的可靠性解决方案						工程建筑解决方案						合计
2025年3月31日余额						$	230,880					$	9,437					$	23,775					$	264,092
收购Aspen Manufacturing						100,134						—						—						100,134
PF WaterWorks收购						619						—						—						619
货币换算						45						144						274						463
2025年9月30日余额						$	331,678					$	9,581					$	24,049					$	365,308

下表提供了关于我们的无形资产的信息（以千为单位，年份除外）： 

									2025年9月30日												2025年3月31日
			加权平均寿命（年）						毛额						累计摊销						毛额						累计摊销
有限寿命无形资产：
专利			10						$	17,786					$	( 10,751 )					$	17,784					$	( 10,189 )
客户名单和摊销商标			15						568,213						( 145,190 )						402,765						( 127,551 )
竞业禁止协议			6						1,000						( 727 )						1,000						( 639 )
其他			10						6,276						( 3,392 )						6,277						( 3,141 )
									$	593,275					$	( 160,060 )					$	427,826					$	( 141,520 )
未摊销的商品名称和商标：									$	93,623					$	—					$	71,604					$	—

 

截至2025年9月30日的三个月和六个月的摊销费用为$ 9.4 百万美元 18.0 分别为百万。截至2024年9月30日的三个月和六个月的摊销费用为$ 6.5 百万美元 11.9 分别为百万。 下表显示截至2025年9月30日，本财政年度剩余时间和截至3月31日的未来四个财政年度的无形资产未来摊销估计数（单位：千）：

2026			$	19,157
2027			37,104
2028			36,712
2029			36,636
2030			36,570
此后			267,036
合计			$	433,215

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在2024年9月17日之前，我们维持股东批准的2015年股权和激励补偿计划（“2015年计划”），该计划规定发行至多 1,230,000 通过向雇员、高级职员和非雇员董事授予股票期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位、业绩股份、业绩单位或其他基于股份的奖励而获得CSW普通股的股份。于2024年8月15日，我们的股东批准了2024年股权和激励补偿计划（“2024年计划”），并于2024年9月17日，我们在表格S-8的登记声明（“2024年计划登记”）上登记了2024年计划下的股份发售。继2024年计划登记后，没有根据2015年计划授予或将授予任何奖励，2015年计划的剩余股份储备用于新的奖励被注销。在2024年计划注册之前根据2015年计划授予的任何奖励仍未兑现，并按照其原始条款和条件归属。

2024年计划规定发放最多 850,000 通过向员工、高级职员和非员工董事授予股票期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位、绩效股份、绩效单位或其他基于股份的奖励，CSW普通股股份（减去根据2024年计划登记前的2015年计划下的奖励授予的任何股份）。截至2025年9月30日，由于在2024年计划注册前根据2015年计划授予的奖励，以及根据2024年计划开展的新的赠款活动， 807,740 根据2024年计划预留可供发行的股份。

截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和六个月，我们记录的股权激励费用如下（单位：千）：

						三个月结束 9月30日，												六个月结束 9月30日，
						2025						2024						2025						2024
股份补偿费用						$	3,591					$	3,145					$	7,628					$	6,891
相关所得税优惠（a）						( 898 )						( 786 )						( 1,907 )						( 1,723 )
净股份补偿费用						$	2,693					$	2,359					$	5,721					$	5,168

（a）所得税优惠按法定税率估算。

限制性股票活动如下：

						截至2025年9月30日止六个月
						股票数量						加权平均授予日公允价值
2025年3月31日未偿还：						194,149						$	203.62
授予（a）						40,851						396.18
既得（a）						( 43,044 )						167.92
已取消						( 2,807 )						249.98
截至2025年9月30日						189,149						$	227.30

（a）包括因基于业绩的奖励归属超过目标而交付予授予者的增量股份（ 100 %).

在限售期内，限售股份持有人享有表决权和分红权。包括截至2025年9月30日和2024年9月30日未归属的已发行限制性股票 82,285 和 96,633 股（目标），分别有基于业绩的归属规定，归属范围为 0 %- 200 %基于与市场条件预先定义的业绩目标。基于业绩的奖励会产生等值的股息，这些股息在相关奖励归属时结算（并在一定程度上），在归属之前没有投票权。基于绩效的奖励是在实现客观绩效目标时获得的，并以普通股支付。补偿费用根据蒙特卡洛模拟确定的公平市场价值计算，并在一 36 -月悬崖归属期。我们授予 无 截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月的基于业绩的归属条款的奖励。我们授予 16,982 和 18,962 分别于截至2025年9月30日及2024年9月30日止六个月内设有基于表现的归属条文的奖励，归属范围为 0 %- 200 %.

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长期债务由以下部分组成（单位：千）：

						2025年9月30日						2025年3月31日
循环信贷便利，利率为 5.41 %（a）和不适用 (b)						$	60,000					$	—

（a）代表2025年9月30日生效的利率。

（b）于2025年3月31日生效的利率因循环信贷融资项下并无未偿还余额而不适用。

循环信贷机制

正如我们在年度报告中所包含的合并财务报表附注8中所讨论的，在2025年5月之前，我们维持了$ 500.0 百万循环信贷额度，其中包含$ 25.0 开出信用证的百万分限额和A $ 10.0 Swingline贷款的百万分限额，另有$ 50 百万手风琴特稿（“第二修正案”）。该信贷安排原定于2026年5月18日到期。第二修正案下的借款按任一基准利率加上 0.25 %至 1.5 % or SOFR rate plus between 1.25 %至 2.5 %，以公司按季计算的杠杆比率为基准。基准利率在第二修正案中被描述为（i）联邦基金有效利率加 0.50 %，（ii）《华尔街日报》引述的最优惠利率，及（iii）一个月SOFR利率加 1.00 %.我们之间支付了承诺费 0.15 %至 0.4 %基于公司对该设施未使用部分的杠杆比率。利息和承诺费至少每季度支付一次，未偿本金余额在到期日到期。第二次修订由公司及其国内子公司发行的所有有形和无形资产及股票的第一优先留置权担保，但有特定例外情况，以及 65 在其境外一级子公司中有表决权的股权的百分比。

于2025年5月2日，我们与作为行政代理人（在该身份下，“行政代理人”）和抵押品代理人以及贷款人、发行银行和Swingline贷款人一方订立第三份经修订和重述的信贷协议（“第三份信贷协议”）。第三份信贷协议规定了一笔$ 700.0 百万循环信贷额度，其中包含$ 30.0 开出信用证的百万分限额，a $ 15.0 Swingline贷款的百万分限额和额外的手风琴功能$ 250 百万。第三份信贷协议定于2030年5月2日到期。公司共发生$ 2.8 万的融资费用，包括承销费，将在第三个授信协议存续期内摊销。递延融资费用在我们的综合资产负债表中记录在其他资产中。第三份信贷协议下的借款按任一基准利率加上 0.25 %至 1.5 %或调整后的期限SOFR率加之间 1.25 %至 2.5 %，以公司按季计算的杠杆比率为基准。基准利率在第三份信贷协议中被描述为（i）纽约联邦储备银行有效利率加 0.50 %，（ii）《华尔街日报》引述的最优惠利率，及（iii）一个月调整后期限SOFR利率加 1.00 %.我们支付承诺费之间 0.15 %至 0.4 %基于公司对该设施未使用部分的杠杆比率。利息和承诺费分别按月和按季支付，未偿本金余额在到期日到期。第三份信贷协议由公司及其重要国内子公司发行的几乎所有有形和无形资产和股票的第一优先留置权担保，但有特定例外情况，以及 65 在其境外一级子公司中有表决权的股权的百分比。

在截至2025年9月30日的六个月期间，我们借了$ 138.4 百万并偿还$ 78.4 循环信贷融资下的百万。截至2025年9月30日和2025年3月31日，我们有$ 60.0 百万美元 0.0 在我们的未偿余额中分别为百万美元，这导致循环信贷机制下的借款能力为$ 638.7 百万美元 498.7 百万，分别为信贷使用净额。第三份信贷协议所载财务契约要求维持最高杠杆比率为 3.00 至1.00，受临时上调至 3.75 至1.00为 18 对价超过第三份信贷协议中规定的某些门槛金额的许可收购完成后的几个月。第三份信贷协议还要求维持最低利息覆盖率为

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3.00 至1.00，其计算和条款在第三份信贷协议中定义。遵守契约的情况每季度进行一次测试，截至2025年9月30日，我们遵守了所有契约。

第一个$的利息支付 100.0 循环信贷融资项下的百万借款根据附注9所述的利率互换协议进行对冲，直至2024年9月，届时循环信贷融资的余额将使用附注11所述的股权发行所得的一部分进行清偿，并按附注9所述终止对冲。

我们拥有制造设施、办公室、仓库、车辆和某些设备的经营租赁。我们的租约还有剩余租期的 1 年至 22 年，s其中一些条款包括升级条款和/或延长或终止租约的选择权.我们目前没有任何融资租赁安排。

						截至9月30日的三个月，												截至9月30日的六个月，
（单位：千）						2025						2024						2025						2024
经营租赁费用构成部分
经营租赁费用（a）						$	4,011					$	3,310					$	7,950					$	6,347
短期租赁费用						61						231						288						450
经营租赁费用共计						$	4,072					$	3,541					$	8,238					$	6,797
（a）包括在收入成本和销售、一般和行政费用中

（单位：千）						2025年9月30日						2025年3月31日
经营租赁资产和负债
使用权资产，净额（b）						$	68,292					$	62,061
短期租赁负债（c）						$	12,312					$	11,244
长期租赁负债（c）						63,144						58,120
经营租赁负债总额						$	75,456					$	69,364
（b）列入其他资产
（c）计入应计及其他流动负债和其他长期负债

						截至9月30日的六个月，
（单位：千）						2025						2024
补充现金流
为计入经营租赁负债计量的金额支付的现金（d）						$	8,034					$	6,117
以新的经营租赁负债换取的使用权资产						868						20,089
（d）在我们的经营活动合并现金流量表中列入净收入和应付账款及其他流动负债
经营租赁的其他信息
加权平均剩余租期（年）						6.87						7.79
加权平均贴现率						5.7		%				5.1		%

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经营租赁负债到期情况如下（单位：千）：
截至2026年3月31日止年度（不包括截至2025年9月30日止六个月）			$	8,216
2027			15,395
2028			14,087
2029			12,601
2030			11,035
此后			31,294
租赁负债总额			92,628
减：推算利息			( 17,172 )
租赁负债现值			$	75,456

我们不时订立利率互换协议，以对冲我们某些部分债务的浮动利率风险。

2023年2月7日，我们进行了一次利率互换，以对冲我们因第一笔美元的利息支付而产生的现金流可变性的风险敞口 100.0 在我们的循环信贷融资下的百万借款。本次利率互换将1个月SOFR利率固定在 3.85 第一个$的百分比 100.0 根据我们的循环信贷安排进行的百万借款，计划于2026年5月18日到期。2024年9月，在还清未偿还的循环信贷融资余额后，我们终止了利率互换，并产生了$ 0.4 百万，这是在我们的合并损益表中报告的利息支出净额。截至2025年9月30日和2024年9月30日 无 指定为与第三方进行利率互换的未偿名义金额。利率互换公允价值变动的影响包含在附注15中。

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下表列出截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和六个月的基本和稀释每股收益的分子和分母的对账情况（以千为单位的金额，每股数据除外）：

						三个月结束 9月30日，												六个月结束 9月30日，
						2025						2024						2025						2024
净收入						$	40,814					$	36,621					$	81,984					$	75,472
减：归属于可赎回非控股权益的净利润						( 158 )						( 570 )						( 403 )						( 828 )
归属于CSW Industrials，Inc.的净利润						$	40,656					$	36,051					$	81,581					$	74,644
加权平均股份：
普通股						16,700						15,765						16,710						15,599
参与证券						85						101						86						102
每股普通股基本收益的分母						16,785						15,866						16,796						15,701
具有潜在稀释性的证券						57						75						56						69
稀释后每股普通股收益的分母						16,842						15,941						16,852						15,770
归属于CSW Industrials，Inc.的每股净收益：
基本						$	2.42					$	2.27					$	4.86					$	4.75
摊薄						$	2.41					$	2.26					$	4.84					$	4.73

普通股

			2025年9月30日												2024年9月30日
			普通股						库存股票						普通股						库存股票
年初余额			17,809,590						1,026,941						16,465,776						952,394
业绩股份及受限制股份单位的归属			40,167						14,966						39,064						14,283
再发行库存股			—						( 15,539 )						—						( 17,186 )
限制性股票奖励活动			1,827						—						1,649						—
股份回购			—						88,450						—						32,450
股权发行			—						—						1,265,000						—
期末余额			17,851,584						1,114,818						17,771,489						981,941

股票发行

2024年9月，公司完成了后续股权发行（“股权发行”），据此，我们发行和出售了共计 1,265,000 我们向公众发行的普通股股份，包括根据承销商充分行使其超额配股权而发行的股份，发行价格为$ 285 每股。我们收到了$ 347.4 百万，扣除承销费及折扣及与股权发售直接相关的开支。如附注2所述，我们将部分收益用于偿还发行股票时循环信贷融资的未偿余额，并将剩余收益用于一般公司用途，包括收购PF WaterWorks和Aspen Manufacturing。

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股份回购计划

2022年12月16日，我们宣布，我们的董事会授权了一项回购至多$ 100.0 百万我们的普通股超过a 两年 期间。2024年11月18日，我们宣布董事会授权新的$ 200.0 百万股股票回购计划，该计划取代了此前宣布的$ 100.0 百万计划。根据现行的回购计划，可能会不时在公开市场或私下协商交易中回购股份。我们将根据对业务的资金需求、我们普通股的市场价格和一般市场状况的持续评估，酌情进行回购。我们的董事会已确定完成当前回购计划的截止日期为2026年12月31日；但是，我们可随时酌情限制或终止此类计划，恕不另行通知。

在当前$ 200.0 万元回购方案，共 72,911 和 88,450 在截至2025年9月30日的三个月和六个月内以$ 18.3 百万美元 23.0 分别为百万。在之前的$ 100.0 百万回购计划， 13,658 和 32,454 在截至2024年9月30日的三个月和六个月内以$ 4.2 百万美元 8.9 分别为百万。

就股份奖励归属而言， 零 和 14,966 股份为 零 和$ 4.4 百万元，分别由雇员投标，以满足截至2025年9月30日止三个月及六个月的最低预扣税款要求。 零 和 14,283 股份为 零 和$ 3.3 截至2024年9月30日止三个月及六个月，分别由雇员投标以满足最低预扣税款要求的金额分别为百万

股息

2024年4月14日，我们宣布将季度股息提高到$ 0.21 每股，随后提高到$ 0.24 2024年10月11日的每股收益。2025年4月15日，我们宣布再次提高季度股息至$ 0.27 每股。股息总额$ 4.5 百万美元 3.3 百万元分别于截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月支付。股息总额$ 9.1 百万美元 6.5 百万元分别于截至2025年9月30日及2024年9月30日止六个月支付。

现金、应收账款、净额及应付账款的账面值因其短期性而与其于2025年9月30日及2025年3月31日的公允价值相若。现金等价物通常包括投资于一家信誉良好且高度多样化的全球银行的货币市场基金，投资于由美国财政部发行或担保的工具。这些现金等价物的公允价值以市场报价为基础，这是一级输入。我们债务的账面价值（在附注7中讨论）接近公允价值，因为它以浮动利率计息。利率掉期合约的公允价值（如附注9所述）使用II级输入值确定。

没有易于确定的公允价值的长期投资使用公允价值的替代方法计量，投资的账面价值按成本报告，并根据减值或与相同或类似投资的普通交易中的任何可观察价格变动进行调整。截至2025年9月30日和2025年3月31日，资产负债表中报告的长期投资为$ 2.5 百万和$ 2.5 分别为百万。

可赎回非控制性权益在每个报告期按赎回价值或账面价值两者中的较高者入账。可赎回非控股权益的赎回价值是使用贴现现金流分析估计的，这需要管理层对未来收入、营业利润率、增长率和贴现率的判断，并在公允价值等级下被归类为III级。可赎回非控股权益的赎回价值在附注3中讨论。

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与收购相关的或有对价负债的公允价值是通过对预测的未来结果进行基于情景的分析或通过期权定价模型模拟确定的，该模型通过多次迭代确定平均预计支付价值。或有对价负债在收购日按公允价值入账，并根据当时评估的公允价值每季度重新计量。或有对价公允价值的增加或减少可能是由于未来经营、预测收入和假设贴现率的变化。公允价值计量以市场上无法观察到的重大输入值为基础，在公允价值层级下分类为第三级。截至2025年9月30日和2025年3月31日，在我们的合并资产负债表中以应计负债和其他流动负债以及其他长期负债报告的或有对价负债为$ 19.7 百万美元 24.4 分别为百万。

下表列示了公司按经常性计量的资产和负债的公允价值：

						2025年9月30日												2025年3月31日
（单位：千）						账面价值						公允价值						账面价值						公允价值
不可观测输入（III级）
与收购相关的或有对价负债						$	19,735					$	19,735					$	24,385					$	24,385

下表列示使用重大不可观察输入值（第3级）计量的公司或有对价负债的估计公允价值变动情况：

（单位：千）						2025年9月30日						2025年3月31日
年初余额：						$	24,385					$	7,445
现金支付						( 4,650 )						( 160 )
或有对价负债公允价值变动						—						2,100
新增						—						15,000
期末余额						$	19,735					$	24,385

我们不时涉及在日常业务过程中出现的各种索赔和法律诉讼。不存在我们目前认为有合理可能性对我们的业务、综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响的未决事项，无论是个别事项还是总体事项。

截至2025年9月30日止三个月，我们赚$ 55.5 百万来自税前运营并为所得税提供了$ 14.7 百万，导致有效税率为 26.4 %.截至2025年9月30日的六个月，我们赚了$ 109.9 百万来自税前运营并为所得税提供了$ 27.9 百万，导致有效税率为 25.4 %.截至2025年9月30日止三个月和六个月的所得税拨备与法定税率不同，主要是由于州所得税（扣除联邦福利）、高管薪酬限制和全球无形低税收入拨备（“GILTI”）；被应缴税款调整、外国税收抵免、与股权补偿和外国衍生无形收入（“FDII”）相关的超额税收减免所抵消。

截至2024年9月30日的三个月，我们赚了$ 49.5 百万来自税前运营并为所得税提供了$ 12.9 百万，导致有效税率为 26.1 %.截至2024年9月30日的六个月，我们赚了$ 102.3 百万来自税前运营并为所得税提供了$ 26.9 百万，导致有效税率为 26.2 %.截至2024年9月30日止三个月和六个月的所得税拨备与法定税率不同，主要是由于州所得税（扣除联邦福利）、GILTI拨备、高管薪酬

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限制，并增加对不确定税收状况（“UTP”）的处罚和利息；被与股权补偿和FDII相关的外国税收抵免和超额税收减免所抵消。

公司预计$ 6.7 随着诉讼时效到期，UTP的百万准备金将在未来12个月内结清或到期。

经济合作与发展组织在第二支柱（“第二支柱”）下引入了一个框架，其中包括对全球收入和利润超过一定门槛的公司按每个国家适用15%的全球最低税率。我们开展业务的某些司法管辖区已颁布实施第二支柱的法律。我们正在监测这些事态发展，认为这些规则不会对我们的财务状况和/或综合业绩产生实质性影响。

2025年7月4日，《一张大美钞法案》（the“Act”）被颁布为法律。该法案包括对适用于该公司的美国税法的修改，包括恢复100%奖金折旧和研发成本100%费用化，更改可扣除利息费用的计算，以及更改美国对GILTI和FDII的税务处理。我们在截至2025年9月30日的三个月内评估了该法案，并估计该法案将对我们的所得税费用产生非实质性影响。我们预计该法案将改变我们在当前财政年度和未来期间支付现金税的时间。随着获得更多指导，我们将继续评估该法案的影响。截至2025年9月30日，我们尚未认识到该法案的任何影响。

下表对累计其他综合收益（损失）变动情况进行分析（单位：千）：

						三个月结束 9月30日，
						2025						2024
货币换算调整：
期初余额						$	( 10,638 )					$	( 11,024 )
外币换算调整						( 1,254 )						2,068
期末余额						$	( 11,892 )					$	( 8,956 )
利率互换：
期初余额						$	—					$	1,173
未实现损失，税后净额$ 0 和$ 253 ，分别为（a）						—						( 953 )
计入利息费用的损失重新分类，净额，税后净额$ 0 和$ 58 ，分别						—						( 220 )
其他综合收益						—						( 1,173 )
期末余额						$	—					$	—
设定受益计划：
期初余额						$	( 105 )					$	( 100 )
净收益摊销，税后净额$（ 1 ）和$ 0 ，分别为（b）						2						1
期末余额						$	( 103 )					$	( 99 )

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						截至9月30日的六个月，
						2025						2024
货币换算调整：
期初余额						$	( 12,020 )					$	( 10,137 )
外币换算调整						128						1,181
期末余额						$	( 11,892 )					$	( 8,956 )
利率互换：
期初余额						$	—					$	1,111
未实现损失，税后净额$ 0 和$ 153 ，分别						—						( 577 )
重新分类计入利息支出的损失，净额， 税后净额$ 0 和$ 142 ，分别						—						( 534 )
其他综合收益（亏损）						—						( 1,111 )
期末余额						$	—					$	—
设定受益计划：
期初余额						$	( 107 )					$	( 100 )
净亏损摊销，税后净额$（ 1 ）和$ 0 ，分别为（b）						4						1
期末余额						$	( 103 )					$	( 99 )

（a）未实现收益（损失）在进行或收到相关现金利息结算时重新分类为收益。如附注9所述，利率互换已于2024年9月终止。因此，预期在未来十二个月内不会确认任何收益或亏损。

有关我们的收入分类说明，请参阅我们年度报告中包含的合并财务报表附注19。 与我们可报告分部对账的收入分类如下（单位：千）：

						截至2025年9月30日止三个月																								截至2025年9月30日止六个月
						承包商解决方案						专门的可靠性解决方案						工程建筑解决方案						合计						承包商解决方案						专门的可靠性解决方案						工程建筑解决方案						合计
按订单生产						$	—					$	—					$	28,087					$	28,087					$	—					$	—					$	56,513					$	56,513
预订和船舶						206,278						38,764						3,822						248,864						401,253						75,539						7,292						484,084
净收入						$	206,278					$	38,764					$	31,909					$	276,951					$	401,253					$	75,539					$	63,805					$	540,597

						截至2024年9月30日止三个月																								截至2024年9月30日止六个月
						承包商解决方案						专门的可靠性解决方案						工程建筑解决方案						合计						承包商解决方案						专门的可靠性解决方案						工程建筑解决方案						合计
按订单生产						$	—					$	—					$	28,655					$	28,655					$	—					$	—					$	55,832					$	55,832
预订和船舶						156,764						38,489						4,018						199,271						315,302						75,235						7,734						398,271
净收入						$	156,764					$	38,489					$	32,673					$	227,926					$	315,302					$	75,235					$	63,566					$	454,103

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截至2025年9月30日和2025年3月31日，应收账款净余额为$ 159.4 百万 和$ 155.7 分别为百万。截至2024年9月30日和2024年3月31日，应收账款净余额为$ 135.3 百万 和$ 142.7 分别为百万。 下表汇总了信贷损失备抵中的活动（单位：千）：

						2025年9月30日						2024年9月30日
年初余额：						$	1,137					$	908
储备金						249						723
核销，回收净额						( 551 )						( 504 )
期末余额						$	835					$	1,127

合同余额

我们根据合同中规定的合同计费时间表和特定绩效要求从客户那里收取款项。当存在无条件的对价权利时，我们将账单记录为应收账款。 合同负债是指我们在为合同确认的收入之前的合同账单，在我们的综合资产负债表中计入应计负债和其他流动负债如下（单位：千）：

						2025年9月30日						2024年9月30日
年初余额：						$	932					$	548
期间确认的收入						( 606 )						( 370 )
期内新增合约及现有合约增加的收入						783						518
期末余额						$	1,109					$	696

正如我们在年度报告中的合并财务报表附注20中所讨论的，我们通过 三个 可报告分部：

•承包商解决方案

•专门的可靠性解决方案

•工程建筑解决方案

以下的抵销和其他分部信息是为了将分部数据与合并财务报表进行核对，并包括适用于合并集团的一般费用，因此不分配给其他可报告分部。在抵销和其他分部内报告的所有费用不包括在我们的主要经营决策者（“CODM”）对其他可报告分部的经营业绩的评估中。

以下是我们的报告分部与合并财务报表中报告的金额对账的财务信息摘要（单位：千）。

截至2025年9月30日止三个月：

（单位：千）						承包商解决方案						专门的可靠性解决方案						工程建筑解决方案						小计-可报告分部						消除和其他						合计
收入，对外部客户的净额						$	206,278					$	38,764					$	31,909					$	276,951					$	—					$	276,951
分部间收入						2,190						42						5						2,237						( 2,237 )						—
收入成本						114,424						25,845						19,734						160,003						( 2,237 )						157,766
销售、一般和管理费用						40,669						7,868						7,349						55,886						6,519						62,405
营业收入						53,375						5,093						4,831						63,299						( 6,519 )						56,780
折旧和摊销						12,555						1,347						440						14,342						49						14,391
资本支出						2,398						409						273						3,080						—						3,080

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截至2024年9月30日止三个月：

（单位：千）						承包商解决方案						专门的可靠性解决方案						工程建筑解决方案						小计-可报告分部						消除和其他						合计
收入，对外部客户的净额						$	156,764					$	38,489					$	32,673					$	227,926					$	—					$	227,926
分部间收入						2,070						45						—						2,115						( 2,115 )						—
收入成本						82,494						24,530						19,116						126,140						( 2,115 )						124,025
销售、一般和管理费用						30,086						8,185						7,475						45,746						6,606						52,352
营业收入						46,254						5,819						6,082						58,155						( 6,606 )						51,549
折旧和摊销						8,002						1,409						494						9,905						45						9,950
资本支出						4,550						647						206						5,403						83						5,486

截至2025年9月30日止六个月

（单位：千）						承包商解决方案						专门的可靠性解决方案						工程建筑解决方案						小计-可报告分部						消除和其他						合计
收入，对外部客户的净额						$	401,253					$	75,540					$	63,804					$	540,597					$	—					$	540,597
分部间收入						3,955						73						5						4,033						( 4,033 )						—
收入成本						220,890						49,466						39,647						310,003						( 4,033 )						305,970
销售、一般和管理费用						78,185						15,811						15,332						109,328						13,643						122,971
营业收入						106,133						10,336						8,830						125,299						( 13,643 )						111,656
折旧和摊销						24,095						2,684						856						27,635						94						27,729
资本支出						4,476						1,131						377						5,984						—						5,984

截至2024年9月30日止六个月

（单位：千）						承包商解决方案						专门的可靠性解决方案						工程建筑解决方案						小计-可报告分部						消除和其他						合计
收入，对外部客户的净额						$	315,302					$	75,235					$	63,566					$	454,103					$	—					$	454,103
分部间收入						3,950						91						—						4,041						( 4,041 )						—
收入成本						163,802						46,064						36,956						246,822						( 4,041 )						242,781
销售、一般和管理费用						59,312						16,294						14,802						90,408						14,304						104,712
营业收入						96,138						12,970						11,806						120,914						( 14,304 )						106,610
折旧和摊销						15,985						2,832						979						19,796						87						19,883
资本支出						6,646						1,161						681						8,488						99						8,587

总资产

（单位：千）						承包商解决方案						专门的可靠性解决方案						工程建筑解决方案						小计-可报告分部						消除和其他						合计
2025年9月30日						$	1,272,563					$	143,642					$	85,274					$	1,501,479					$	16,474					$	1,517,953
2025年3月31日						941,087						145,663						81,347						1,168,097						210,968						1,379,065

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