KRONOS WORLDWIDE，INC. _ 2025年9月30日

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

根据第13或15（d）节提交的季度报告

1934年证券交易法

截至2025年9月30日的季度期间

或

☐根据第13或15（d）条提交的过渡报告

1934年证券交易法

对于从到的过渡期

委托档案号1-31763

Kronos Worldwide, Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


德拉瓦雷		76-0294959
（国家或其他司法公司或组织）		（IRS雇主识别号）

LBJ高速公路5430号，套房1700

德克萨斯州达拉斯75240-2620

（主要行政办公室地址）

登记电话，包括区号：（972）233-1700

根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
普通股	KRO	纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内是否提交了1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守了此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。


大型加速披露公司	☐	加速披露公司	☒
非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐
新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐没有

2025年11月3日登记人普通股股份数量，每股面值0.01美元，已发行：115,053，116

Kronos Worldwide, Inc.和子公司

指数


		页数
第一部分。	财务资料
项目1。	财务报表
	简明合并资产负债表- 2024年12月31日和2025年9月30日（未经审计）	3
	简明综合经营报表（未经审计）- 截至2024年9月30日及2025年9月30日止三个月及九个月	5
	综合收益（亏损）简明综合报表（未经审核）- 截至2024年9月30日及2025年9月30日止三个月及九个月	6
	简明合并股东权益报表（未经审计）- 截至2024年9月30日及2025年9月30日止三个月及九个月	7
	简明合并现金流量表（未经审计）- 截至2024年9月30日及2025年9月30日止九个月	8
	简明综合财务报表附注（未经审计）	10
项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析		20
项目3。	关于市场风险的定量定性披露		32
项目4。	控制和程序		32
第二部分。	其他信息
项目1a。	风险因素		33
项目6。	附件		34
第二部分第2、3、4、5项因无需报告的信息而省略。

Kronos Worldwide, Inc.和子公司

简明合并资产负债表

（百万）


物业、厂房及设备	12月31日，		9月30日，
	2024		2025
			（未经审计）
当前资产：
现金及现金等价物	$	106.7	$	27.7
受限制现金		3.3		3.3
应收账款和其他应收款，净额		291.6		334.3
库存，净额		656.7		659.1
预付费用及其他		47.0		46.0

流动资产总额		1,105.3		1,070.4

其他资产：
受限制现金		4.7		5.4
有价证券		3.4		2.3
经营租赁使用权资产		20.6		21.0
递延所得税		55.1		50.8
商誉		2.6		2.6
其他		27.7		31.5

其他资产合计		114.1		113.6

财产和设备：
土地		74.2		79.2
建筑物		253.9		278.1
设备		1,306.5		1,445.7
矿业属性		115.8		135.0
在建工程		41.1		44.5
		1,791.5		1,982.5
减去累计折旧和摊销		1,097.4		1,256.8

净资产和设备		694.1		725.7

总资产	$	1,913.5	$	1,909.7

Kronos Worldwide, Inc.和子公司

简明合并资产负债表（续）

（百万）


负债和股东权益	12月31日，		9月30日，
	2024		2025
			（未经审计）
流动负债：
当前期限长期债务	$	78.3	$	-
应付账款和应计负债		376.3		274.0
所得税		22.0		5.2

流动负债合计		476.6		279.2

非流动负债：
长期负债		429.1		626.2
应计养老金成本		117.5		125.2
经营租赁负债		17.1		16.5
递延所得税		24.5		27.5
其他		31.7		30.4

非流动负债合计		619.9		825.8

股东权益：
普通股		1.2		1.2
额外实收资本		1,390.3		1,390.4
留存赤字		(211.0)		(256.4)
累计其他综合损失		(363.5)		(330.5)

股东权益合计		817.0		804.7

负债和股东权益合计	$	1,913.5	$	1,909.7

承诺和或有事项（附注11、13和16）

见所附简明综合财务报表附注。

Kronos Worldwide, Inc.和子公司

简明合并经营报表

（单位：百万，每股数据除外）


	三个月结束				九个月结束
	9月30日，				9月30日，
	2024		2025		2024		2025

	（未经审计）
净销售额	$	484.7	$	456.9	$	1,464.0	$	1,441.1
销售成本		383.5		409.9		1,191.1		1,224.5

毛利率		101.2		47.0		272.9		216.6

销售、一般和管理费用		62.3		61.6		174.4		185.3
其他营业收入（费用）：
货币交易，净额		2.9		(1.9)		4.9		3.2
其他经营费用，净额		(2.9)		(2.7)		(9.1)		(7.9)

运营收入（亏损）		38.9		(19.2)		94.3		26.6

其他收入（费用）：
重新计量投资的收益在TiO₂制造合资企业		64.5		-		64.5		-
重新计量盈利负债的收益		-		4.6		-		4.6
利息和股息收入		1.1		.2		4.5		.9
有价证券		2.2		(.1)		2.6		(1.1)
净定期养老金和OPEB成本的其他组成部分		(.4)		(.5)		(1.0)		(1.6)
利息支出		(11.8)		(14.1)		(30.8)		(38.5)

所得税前收入（亏损）		94.5		(29.1)		134.1		(9.1)

所得税费用		22.7		7.9		34.7		19.0

净收入（亏损）	$	71.8	$	(37.0)	$	99.4	$	(28.1)

每股基本及摊薄股份净收益（亏损）	$	.62	$	(.32)	$	.86	$	(.24)

加权平均股用于计算每股净收益（亏损）		115.0		115.0		115.0		115.0

见所附简明综合财务报表附注。

Kronos Worldwide, Inc.和子公司

综合收益（亏损）简明合并报表

（百万）


	三个月结束				九个月结束
	9月30日，				9月30日，
	2024		2025		2024		2025

	（未经审计）
净收入（亏损）	$	71.8	$	(37.0)	$	99.4	$	(28.1)

其他综合收益（亏损），税后净额：
货币换算		6.3		.2		(12.4)		31.7
固定福利养老金计划		.5		.4		1.5		1.2
其他退休后福利计划		-		.1		-		.1

其他综合收益（亏损）合计，净额		6.8		.7		(10.9)		33.0

综合收益（亏损）	$	78.6	$	(36.3)	$	88.5	$	4.9

见所附简明综合财务报表附注。

Kronos Worldwide, Inc.和子公司

股东权益的简明合并报表

（百万）


	截至2024年9月30日及2025年9月30日止三个月（未经审核）
							累计
			额外				其他
	共同		实缴		保留		综合
	股票		资本		赤字		损失		合计
2024年6月30日余额	$	1.2	$	1,390.3	$	(258.1)	$	(358.8)	$	774.6
净收入		-		-		71.8		-		71.8
其他综合收益，税后净额		-		-		-		6.8		6.8
已支付股息-每股0.05美元		-		-		(5.8)		-		(5.8)
2024年9月30日余额	$	1.2	$	1,390.3	$	(192.1)	$	(352.0)	$	847.4

2025年6月30日余额	$	1.2	$	1,390.4	$	(213.6)	$	(331.2)	$	846.8
净亏损		-		-		(37.0)		-		(37.0)
其他综合收益，税后净额		-		-		-		.7		.7
已支付股息-每股0.05美元		-		-		(5.8)		-		(5.8)
2025年9月30日余额	$	1.2	$	1,390.4	$	(256.4)	$	(330.5)	$	804.7


	截至2024年9月30日及2025年9月30日止九个月（未经审核）
							累计
			额外				其他
	共同		实缴		保留		综合
	股票		资本		赤字		损失		合计
2023年12月31日余额	$	1.2	$	1,390.2	$	(242.0)	$	(341.1)	$	808.3
净收入		-		-		99.4		-		99.4
其他综合亏损，税后净额		-		-		-		(10.9)		(10.9)
发行普通股		-		.1		-		-		.1
已支付股息-每股0.43美元		-		-		(49.5)		-		(49.5)
2024年9月30日余额	$	1.2	$	1,390.3	$	(192.1)	$	(352.0)	$	847.4

2024年12月31日余额	$	1.2	$	1,390.3	$	(211.0)	$	(363.5)	$	817.0
净亏损		-		-		(28.1)		-		(28.1)
其他综合收益，税后净额		-		-		-		33.0		33.0
发行普通股		-		.1		-		-		.1
已支付股息-每股0.15美元		-		-		(17.3)		-		(17.3)
2025年9月30日余额	$	1.2	$	1,390.4	$	(256.4)	$	(330.5)	$	804.7

见所附简明综合财务报表附注。

Kronos Worldwide, Inc.和子公司

简明合并现金流量表

（百万）


	九个月结束
	9月30日，
	2024		2025

	（未经审计）
经营活动产生的现金流量：
净收入（亏损）	$	99.4	$	(28.1)
折旧		46.3		44.6
经营租赁使用权资产摊销		3.0		3.2
重新计量TiO投资的收益₂制造合资企业		(64.5)		-
重新计量盈利负债的收益		-		(4.6)
发行优先担保票据的溢价		6.0		4.4
递延所得税		12.1		13.2
福利计划支出少于现金筹资		(6.7)		(6.2)
有价证券		(2.6)		1.1
对TiO的贡献₂制造合资企业，净额		(2.7)		-
其他，净额		3.4		.3
资产负债变动：
应收账款和其他应收款，净额		(68.0)		(15.6)
库存，净额		93.9		44.7
预付费用		(10.3)		5.0
应付账款和应计负债		(68.1)		(101.5)
所得税		2.7		(19.0)
与关联公司的账户		(21.1)		(28.1)
其他，净额		.4		(3.0)

经营活动提供（使用）的现金净额		23.2		(89.6)

投资活动产生的现金流量：				-
资本支出		(17.2)		(32.7)
收购剩余TiO₂制造合资企业的兴趣，扣除获得的现金		(156.8)		-

投资活动所用现金净额		(174.0)		(32.7)

筹资活动产生的现金流量：
循环信贷额度：
借款		148.6		484.4
付款		(123.9)		(425.7)
Contran的贷款		53.7		-
长期债务的支付		(52.6)		(88.0)
发行优先有担保票据所得款项		80.2		88.0
递延融资费用		(9.3)		(1.5)
支付的股息		(49.5)		(17.3)

筹资活动提供的现金净额		47.2		39.9

现金、现金等价物和受限制现金-净变化来自：
经营、投资和融资活动		(103.6)		(82.4)
货币汇率变动对现金的影响		4.4		4.1
期初余额		202.1		114.7

期末余额	$	102.9	$	36.4

Kronos Worldwide, Inc.和子公司

现金流量简明合并报表（续）

（百万）


	九个月结束
	9月30日，
	2024		2025

	（未经审计）
补充披露：
支付的现金：
利息，扣除资本化金额	$	31.8	$	44.6
所得税		36.4		45.3
资本支出应计		1.4		4.2

见所附简明综合财务报表附注。

Kronos Worldwide, Inc.和子公司

简明合并财务报表附注

2025年9月30日

（未经审计）

附注1-列报的组织和依据：

组织机构-截至2025年9月30日，Valhi, Inc.（纽约证券交易所代码：VHI）持有我们已发行普通股的约50%，NL工业，Inc.（纽约证券交易所代码：NL）的全资子公司持有我们已发行普通股的约31%。瓦利化工拥有NL约83%的已发行普通股，Contran Corporation的全资子公司持有瓦利化工约91%的已发行普通股。Contran大部分已发行的有表决权股票由Lisa K. Simmons和家族股东（Thomas C. Connelly（Simmons女士已故姐姐的丈夫）直接持有，这是一个家族拥有的实体，也是为Simmons女士、Connelly先生及其子女的利益而设立的各种家族信托，他们必须以与Simmons女士相同的方式对其所持有的Contran有表决权股票的股份进行投票。这种投票权对西蒙斯女士来说是个人的，将持续到2030年4月22日。Contran剩余的已发行有表决权股票由另一信托（“家族信托”）持有，该信托是为Simmons女士及其已故姐姐及其子女的利益而设立的，并由第三方金融机构担任受托人。因此，在2025年9月30日，Simmons女士和家族信托可能被视为控制Contran，因此可能被视为间接控制Contran的全资子公司、瓦利化工、NL和我们。

列报基础-本季度报告所载未经审核简明综合财务报表的编制基础与我们于2025年3月6日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2024年年度报告”）中的经审核综合财务报表相同。我们认为，我们已进行了所有必要的调整（其中仅包括正常的经常性调整），以便在所有重大方面公平地说明我们截至日期和所列期间的综合财务状况、经营业绩和现金流量。我们将本季度报告所载截至2024年12月31日的合并资产负债表与该日经审计的合并财务报表进行了对比，并省略了根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的财务报表中通常包含的某些信息和脚注披露（包括与2024年12月31日的合并资产负债表相关的信息和脚注披露）。我们截至2025年9月30日的中期经营业绩可能并不代表我们全年的经营业绩。本季度报告所载的简明合并财务报表应与我们2024年年度报告所载的2024年合并财务报表一并阅读。

自2024年7月16日（“收购日期”）起，我们收购了此前由Venator Investments，Ltd.（“Venator”）持有的Louisiana Pigment Company，L.P.（“LPC”）的50%合资权益。在收购之前，我们持有LPC 50%的合资公司权益，LPC作为我们与Venator的制造合资企业运营。收购完成后，LPC成为我们的全资子公司。出于财务报告目的，LPC收购的资产和承担的负债已包含在我们截至2024年12月31日和2025年9月30日的简明合并资产负债表中，LPC的经营业绩和现金流量已包含在我们自收购日期开始的简明合并经营报表和现金流量中。见我们的简明综合财务报表附注16。

除非另有说明，本报告中提及的“我们”、“我们”或“我们的”均指康诺斯全球集团及其子公司（纽约证券交易所代码：KRO）的整体。

注2-TiO₂分段信息：

我们的首席运营决策者（“CODM”）评估TiO₂分部的经营业绩基于净收入（亏损）和分部利润（亏损）（非公认会计准则衡量标准），我们将其定义为扣除所得税费用和某些一般公司项目前的净收入（亏损）。这些一般企业项目包括企业费用和除贸易利息收入外的其他收入（费用）的组成部分。分部溢利（亏损）与综合净收益（亏损）所列金额的差额见下表。计入分部溢利（亏损）计算的贸易利息收入于截至2024年9月30日或2025年9月30日止三个月及九个月并不重大。基本所有折旧费用均计入截至2025年9月30日止三个月及九个月的分部溢利（亏损）计算。


	三个月结束				九个月结束
	9月30日，				9月30日，
	2024		2025			2024		2025

	（百万）
净销售额	$	484.7	$	456.9	$	1,464.0	$	1,441.1

分部利润（亏损）	$	43.4	$	(15.3)	$	107.9	$	37.2
公司开支		(3.7)		(3.7)		(10.9)		(10.0)
公司利息和股息收入		.3		-		1.8		.3
有价证券		2.2		(.1)		2.6		(1.1)
净定期养老金的其他组成部分和OPEB成本		(.4)		(.5)		(1.0)		(1.6)
利息支出		(11.8)		(14.1)		(30.8)		(38.5)
所得税费用		(22.7)		(7.9)		(34.7)		(19.0)
重新计量投资收益 TiO₂制造合资企业		64.5		-		64.5		-
重新计量盈利负债的收益（见附注16）		-		4.6		-		4.6
净收入（亏损）	$	71.8	$	(37.0)	$	99.4	$	(28.1)

包括在截至2024年9月30日的三个月和九个月期间的分部利润中的非现金费用分别约为400万美元和1400万美元，主要与我们在加拿大的硫酸盐工艺线关闭有关的加速折旧有关。截至2024年9月30日止九个月的分部利润包括与LPC收购相关的220万美元交易成本以及与裁员相关的约200万美元费用。有关我们经营分部的更多财务信息，请参阅简明合并财务报表。

附注3-应收账款和其他应收款，净额：


	12月31日，		9月30日，
	2024		2025

	（百万）
应收账款	$	269.2	$	319.4
可收回增值税和其他应收款		24.3		15.5
应收关联公司款项：
应收瓦利化工所得税		-		2.7
其他		.6		.7
可退还所得税		1.3		.6
呆账备抵		(3.8)		(4.6)
合计	$	291.6	$	334.3

附注4-存货，净额：


	12月31日，		9月30日，
	2024		2025

	（百万）
原材料	$	176.9	$	114.0
在制品		52.5		50.6
成品		307.5		359.4
用品		119.8		135.1
合计	$	656.7	$	659.1

附注5-有价证券：

我们的有价证券包括对我们的关联方瓦利化工的公开流通股票的投资。我们的有价证券作为可供出售证券入账，采用活跃市场中的市场报价以公允价值计量

对于每种可上市证券，并表示公允价值层次结构中的1级输入。股本证券的未实现损益在我们简明综合经营报表的其他收入（费用）-可销售股本证券中确认。


	公允价值
	测量	市场		成本		未实现
有价证券	水平	价值		基础		收益（亏损）

		（百万）
2024年12月31日：
瓦利化工普通股	1	$	3.4	$	3.2	$	.2

2025年9月30日：
瓦利化工普通股	1	$	2.3	$	3.2	$	(.9)

在2024年12月31日和2025年9月30日，我们持有约144,000股瓦利化工的普通股。2024年12月31日和2025年9月30日，瓦利化工普通股的每股市场报价分别为23.39美元和15.78美元。

根据SEC规则144的某些规定，我们拥有的瓦利化工普通股受制于转售限制。此外，作为瓦利化工的一家拥有多数股权的子公司，根据特拉华州一般公司法，我们不能对我们在瓦利化工普通股中的股份进行投票，但我们在宣布和支付这些股份时确实会收到瓦利化工提供的股息。

附注6-长期债务：


	12月31日，		9月30日，
	2024		2025

	（百万）
Kronos International，Inc. 2029年到期的9.50%优先有担保票据	$	365.4	$	502.3
Kronos International，Inc. 2025年到期的3.75%优先有担保票据		78.3		-
Contran提供的次级、无抵押定期贷款		53.7		53.7
循环信贷额度		10.0		70.2
总债务		507.4		626.2
当前到期较少		78.3		-
长期负债合计	$	429.1	$	626.2

2029年到期的9.50%优先有担保票据-2025年9月15日，Kronos International，Inc.（“KII”）额外发行本金7500万欧元、2029年到期的9.50%优先有担保票据（“额外票据”），所得款项用于为2025年9月到期的3.75%优先有担保票据（本金总额7500万欧元）再融资。额外票据作为于2024年2月12日和2024年7月30日发行的现有本金总额为35117.4万欧元、利率为9.50%、于2029年到期的优先有担保票据（“现有票据”）的额外票据发行。额外票据以本金105.0%的溢价发行，扣除费用和估计开支后所得款项净额约为9000万美元。就额外票据发行而言，我们承担了大约170万美元的债务发行费用。附加票据可与现有票据互换，被视为单一系列，与现有票据的条款相同，但其发行日期和发行价格除外。

截至2025年9月30日，2029年到期的9.50%优先有担保票据（未偿还本金总额4.26174亿欧元）的账面价值为5.023亿美元，未摊销溢价930万美元和未摊销债务发行成本740万美元。在2024年第一季度，我们确认了150万美元的非现金税前利息费用，包括在与注销递延融资成本相关的利息费用中。

2025年到期的3.75%优先有担保票据-2025年到期的3.75%优先有担保票据（本金总额7500万欧元）已于2025年9月用额外票据发行的收益偿还，如上所述。

循环信贷额度（“全球循环贷款”）——自2025年7月17日起，我们完成了对全球循环贷款的修订（“第四次修订”）。除其他外，第四修正案将最高借款金额从3亿美元提高到3.5亿美元，并将比利时和德国的次级限额分别从3000万欧元和6000万欧元提高到5500万欧元和8500万欧元，从而允许更多地获得以欧元计价的借款。全球左轮手枪到期日仍为7月

2029.在2025年前九个月，我们借了4.928亿美元，并根据这项贷款偿还了4.326亿美元。截至2025年9月30日止九个月，该融资项下未偿还借款的平均利率为6.4%。截至2025年9月30日，Global Revolver下有7020万美元未偿还，平均利率为5.7%。截至2025年9月30日，我们可供借款的总额约为3.42亿美元，减去该贷款项下的任何未偿金额。

其他-我们遵守2025年9月30日的所有债务契约。

附注7-应付账款和应计负债：


	12月31日，		9月30日，
	2024		2025

	（百万）
应付账款	$	232.4	$	161.0
应计销售折扣和回扣		27.6		20.7
员工福利		27.6		31.6
应付附属公司款项：
应付瓦利化工的所得税		17.9		-
Contran		.1		2.2
经营租赁负债		3.5		4.4
其他		67.2		54.1
合计	$	376.3	$	274.0

附注8-其他非流动负债：


	12月31日，		9月30日，
	2024		2025

	（百万）
资产报废义务	$	14.3	$	16.7
应计退休后福利		5.9		6.1
员工福利		4.5		4.8
盈利负债		4.3		-
其他		2.7		2.8
合计	$	31.7	$	30.4

有关收购盈利负债的更多详细信息，请参见我们的简明综合财务报表附注14和16。

附注9-收入确认：

下表将我们的净销售额按制造地（原产地）和客户所在地（目的地）分列，这些类别描述了收入和现金流的性质、金额、时间和不确定性如何受到经济因素的影响。


	三个月结束				九个月结束
	9月30日，				9月30日，
	2024		2025		2024		2025

	（百万）
净销售额-原产地：
美国	$	290.0	$	288.7	$	810.6	$	886.8
德国		217.4		208.5		645.8		639.8
加拿大		90.9		64.3		277.8		230.8
挪威		66.3		54.2		215.0		197.5
比利时		64.6		54.6		195.2		185.9
消除		(244.5)		(213.4)		(680.4)		(699.7)
合计	$	484.7	$	456.9	$	1,464.0	$	1,441.1

净销售额-目的地：
欧洲	$	228.1	$	204.7	$	665.6	$	660.0
北美洲		179.8		179.9		528.3		558.3
其他		76.8		72.3		270.1		222.8
合计	$	484.7	$	456.9	$	1,464.0	$	1,441.1

附注10-雇员福利计划：

定期定额给付养老金净成本的构成部分列示于下表。


	三个月结束				九个月结束
	9月30日，				9月30日，
	2024		2025		2024		2025

	（百万）
定期养老金净成本（收入）：
服务成本	$	1.6	$	1.5	$	4.9	$	4.4
利息成本		4.9		5.6		14.8		16.2
计划资产预期收益率		(5.2)		(5.7)		(15.7)		(16.5)
已确认精算损失		.7		.5		1.9		1.5
合计	$	2.0	$	1.9	$	5.9	$	5.6

我们预计，我们为养老金计划提供的2025年供款约为1600万美元。

我们参加了由NL管理的美国养老金计划，该计划自1996年以来一直不对新参与者开放。根据适用的美国养老金法规，自2025年6月30日起，NL开始终止养老金计划的程序，其中包括从第三方保险公司购买年金合同，以便向计划参与者分配福利。终止程序涉及几个步骤，预计需要6至12个月才能完成。在为计划参与者购买年金合同后，我们将从我们的简明合并财务报表中删除养老金计划资产和负债，一项计划结算收益或损失（我们目前无法估计）将计入我们的净定期养老金成本。计划终止预计将以现有计划资金完成。截至2024年12月31日，美国养老金计划的福利义务为3860万美元，计划资产为4890万美元，导致养老金计划资产净额为1030万美元。

附注11-所得税：


	三个月结束				九个月结束
	9月30日，				9月30日，
	2024		2025		2024		2025

	（百万）
预期税收费用（收益），按美国联邦法定所得税率21%	$	19.9	$	(6.1)	$	28.2	$	(1.9)
非美国税率		.2		(1.2)		.3		(.9)
美国收益和亏损的增量净税收费用（收益）和非美国公司		(2.6)		2.5		(5.3)		1.2
估值备抵，净额		2.8		(3.7)		6.4		2.0
全球无形低税收入，净额		1.2		(1.7)		2.8		.1
美国各州所得税费用，净额		1.0		.6		1.2		.3
不可扣除费用		.3		(1.7)		1.0		(.4)
税率变化的影响		-		19.3		-		19.3
其他，净额		(.1)		(.1)		.1		(.7)
所得税费用	$	22.7	$	7.9	$	34.7	$	19.0

可分配给以下机构的所得税综合拨备：
净收入	$	22.7	$	7.9	$	34.7	$	19.0
其他综合收益-养老金计划		.1		.1		.4		.3
合计	$	22.8	$	8.0	$	35.1	$	19.3

我们对非美国税率的所得税税率调节上表中显示的金额是通过将我们每个非美国子公司的税前收益或亏损乘以每个非美国司法管辖区适用的法定所得税税率与美国联邦法定税率之间的差额确定的结果。该表格中显示的美国和非美国公司收益和亏损的增量净税务费用（收益）金额（如适用）包括（i）与我们所有非美国子公司的本年度收益（亏损）相关的递延所得税（或递延所得税收益）和（ii）当前美国所得税（或当前所得税收益），包括美国个人控股公司税（如适用），归属于我们的一家非美国子公司的本年度收益（亏损），该子公司在美国所得税方面被视为双重居民，根据美国《国内税收法》的美国双重居民条款，该子公司当年的收入（亏损）须缴纳美国所得税。

税务机关正在审查我们的某些美国和非美国纳税申报表，可能会提出税务缺陷，包括罚款和利息。我们认为，我们有足够的应计额外税款和相关利息费用，这最终可能是税务审查造成的。我们认为，税务审查的最终处置不应对我们的综合财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。排除因税务机关正在进行的审查而导致的任何潜在调整，我们目前估计，我们未确认的税收优惠在未来十二个月内不会发生重大变化。

2025年7月4日，《一大美丽法案》（简称“OBBBA”）在美国签署成为法律。除其他条款外，OBBBA规定了合格财产的红利折旧，永久修改利息费用扣除，以使用基于类似于EBITDA的计算和其他计算变化的调整后的应税收入，并对国际税收框架进行更改。该立法有多个生效日期，某些条款将于2025年生效，其他条款将实施至2027年。OBBBA对我们的2025年合并财务报表没有实质性影响，随着额外拨备生效，我们正在评估对未来年份的影响。

2025年7月18日，德国颁布了立法，其中包括，除其他条款外，某些固定资产的额外折旧津贴、研究和开发税收津贴的改进，以及从2028年开始，在五年内每年将15%的公司税率降低一个百分点，到2032年达到10%。我们在第三季度录得1930万美元的非现金递延所得税费用，以减少我们的净德国递延所得税资产，因为德国公司税率降低。

附注12-股东权益：

累计其他综合损失变动情况见下表。有关我们的固定收益养老金计划的讨论，请参见附注10。


	三个月结束				九个月结束
	9月30日，				9月30日，
	2024		2025		2024		2025

	（百万）
累计其他综合亏损，税后净额：
货币换算：
期初余额	$	(284.2)	$	(268.5)	$	(265.5)	$	(300.0)
其他综合收益（亏损）		6.3		.2		(12.4)		31.7
期末余额	$	(277.9)	$	(268.3)	$	(277.9)	$	(268.3)

固定福利养老金计划：
期初余额	$	(75.0)	$	(63.0)	$	(76.0)	$	(63.8)
其他综合收益-摊销前期服务成本和净亏损计入净定期养老金成本		.5		.4		1.5		1.2
期末余额	$	(74.5)	$	(62.6)	$	(74.5)	$	(62.6)

OPEB计划：
期初余额	$	.4	$	.3	$	.4	$	.3
其他综合收益-摊销计入的先前服务信用和净亏损净周期OPEB成本		-		.1		-		.1
期初和期末余额	$	.4	$	.4	$	.4	$	.4

累计其他综合损失合计：
期初余额	$	(358.8)	$	(331.2)	$	(341.1)	$	(363.5)
其他综合收益（亏损）		6.8		.7		(10.9)		33.0
期末余额	$	(352.0)	$	(330.5)	$	(352.0)	$	(330.5)

附注13-承诺和或有事项：

我们涉及与我们的业务相关的各种环境、合同、产品责任、专利（或知识产权）、就业和其他索赔和纠纷。我们的管理层至少每季度讨论和评估我们作为当事方的任何未决诉讼的状态。此类评估考虑的因素包括（其中包括）此类未决案件的性质、此类未决案件的状况、法律顾问的建议以及我们在类似案件中的经验（如果有）。基于这种评估，我们确定我们是否认为（i）很可能已经发生损失，如果是，这种损失的金额（或损失的范围）是否可以合理估计，或者（ii）有合理可能但不太可能已经发生损失，如果是，这种损失的金额（或损失的范围）是否可以合理估计，或者（iii）发生损失的可能性很小。我们没有为诉讼事项计提任何金额，因为这不是合理可能的，我们已经蒙受了对我们的合并财务报表、经营业绩或流动性具有重大影响的损失。

附注14-金融工具：

下表汇总了截至2024年12月31日和2025年9月30日我们以公允价值为基础记录的金融工具的估值：


	公允价值计量
				引用		重大
				价格在		其他		重大
				活跃的		可观察		不可观察
				市场		输入		投入
		合计		（1级）		（2级）		（三级）

	（百万）
资产（负债）
2024年12月31日
非流动有价证券	$	3.4	$	3.4	$	-	$	-
盈利负债		(4.3)		-		-		(4.3)
2025年9月30日
非流动有价证券	$	2.3	$	2.3	$	-	$	-
盈利负债		-		-		-		-

有关我们的有价证券的金额，请参见附注5。有关收购盈利负债的更多详细信息，请参见附注16。

货币远期合约——为了管理与我们于2025年9月到期的7500万欧元3.75%高级有担保票据相关的货币汇率风险，我们在2025年第一季度签订了欧元货币远期合约，以每美元1.05欧元的汇率购买2500万欧元。该合同于2025年8月结算，产生了280万美元的现金收益。我们在截至2025年9月30日的三个月和九个月的简明综合经营报表中分别确认了与本合同相关的40万美元的货币交易损失和280万美元的货币交易收益。截至2025年9月30日，我们没有未结清的货币远期合约。

下表列示了不以公允价值计量但需要公允价值披露的金融工具：


	2024年12月31日				2025年9月30日
	携带		公平		携带		公平
	金额		价值		金额		价值

	（百万）
现金、现金等价物和限制性现金	$	114.7	$	114.7	$	36.4	$	36.4
长期债务：
2029年到期的固定利率9.50%优先有担保票据		365.4		403.4		502.3		528.7
2025年到期的固定利率3.75%优先有担保票据		78.3		77.9		-		-
循环信贷额度		10.0		10.0		70.2		70.2

截至2025年9月30日，我们2029年到期的9.50%优先有担保票据的估计市场价格为每1,000欧元本金1,057欧元。我们2029年到期的优先有担保票据的公允价值是基于市场报价；然而，这些价格代表第2级投入，因为票据交易的市场并不活跃。由于浮动利率，我们循环信贷额度的账面值被视为近似公允价值。由于其期限较近，应收账款和应付账款的账面价值被认为与公允价值相当。见附注3和7。

附注15-最近的会计公告：

2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了ASU 2023-09，所得税（主题740）：所得税披露的改进。ASU要求对联邦、州和非美国税务管辖区的税率调节、缴纳的所得税和所得税费用进行额外的年度披露和分类。此外，该标准增加了对纳入费率调节的项目达到数量阈值的披露要求。ASU从我们的2025年年度报告开始对我们有效。ASU可以前瞻性地应用；但是，实体可以选择追溯应用它。我们正在评估附加披露要求。

2024年11月，FASB发布ASU第2024-03号，报告综合收入-费用分类披露。ASU要求在中期和年度报告期间的财务报表附注中提供有关特定费用类别的更多信息。ASU从我们的2027年年度报告开始对我们生效，对于中期报告，在2028年第一季度生效，允许提前采用。我们正在评估附加披露要求。

附注16-收购LPC的余下合营权益：

自2024年7月16日（“收购日期”）起，我们收购了此前由Venator持有的LPC的50%合资公司权益。在收购之前，我们持有LPC 50%的合资企业权益，LPC作为我们与Venator的制造合资企业运营。我们以1.85亿美元的代价减去营运资本调整和高达1500万美元的额外盈利支付，收购了LPC 50%的合资企业权益。我们将收购LPC的权益作为业务合并入账，并且由于获得完全控制权，LPC成为我们的全资子公司。此次收购的资金来自我们Global Revolver下的1.321亿美元借款，其余部分以手头现金支付。

出于财务报告目的，LPC收购的资产和承担的负债已包含在我们截至2024年12月31日和2025年9月30日的简明合并资产负债表中，LPC的经营业绩和现金流量自收购之日起已包含在我们的简明合并经营报表和现金流量中。

我们根据ASC 805-10-25将我们在LPC的现有所有权权益重新计量为其在收购日的估计公允价值，用于分阶段实现的业务合并（因为我们之前拥有LPC的所有权权益）。由于这种重新计量，我们在2024年第三季度确认了约6450万美元的税前收益。有关更多信息，请参阅我们2024年年度报告中包含的合并财务报表附注5。截至2024年12月31日的盈利的估计公允价值包含在简明综合资产负债表的其他非流动负债中，是附注8中标题为盈利负债的项目。盈利负债在每个报告日按公允价值重新计量。在2025年第三季度期间，管理层确定不再可能达到触发支付收益所需的门槛。因此，盈利负债的公允价值降至零，导致确认非现金收益460万美元，在我们的简明综合经营报表中披露为“重新计量盈利负债的收益”。

下表汇总了为获得LPC控制权而转让的对价的合计公允价值、我们对LPC现有所有权权益的公允价值的当前估计以及在收购日期分配给所收购的可识别资产和承担的负债的金额。我们下文所示的最终购买价格分配是基于管理层使用包括收入、成本和市场方法在内的独立第三方评估师估值技术对所收购资产和承担负债的公允价值的估计。总代价分配予所收购资产及承担的负债，代价超过所收购净资产估计公允价值的部分记为商誉。这样的最终采购价格分配与我们之前报告的初步采购价格分配没有变化。

根据我们在收购日期对交易的分析，我们认识到以下几点：


	金额
	（百万）
考虑：
现金对价	$	185.0
营运资金调整		(11.0)
盈利负债		4.2
对价公允价值合计		178.2

TiO投资的公允价值₂制造业合资		178.2
合计	$	356.4

采购价格分配至可识别取得的资产和承担的负债：
现金及现金等价物	$	21.3
受限制现金		1.3
应收账款和其他应收款，净额		.2
库存，净额		82.0
预付费用及其他		.6
其他资产		10.7
财产和设备		268.5
应付账款和应计负债		(21.7)
其他非流动负债		(6.4)
递延税项负债		(2.7)
取得的可辨认净资产总额		353.8
商誉		2.6
合计	$	356.4

财产和设备将在5年至20年的使用寿命内折旧。商誉与预期收购产生的收益有关，在记录为商誉的260万美元中，预计有10万美元可用于税收抵扣。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

经营成果

业务概览

我们是全球领先的增值钛白粉颜料生产商和营销商（“TiO₂”).TiO₂用于各种制造业应用，包括油漆、塑料、纸张和其他工业和特种产品。截至2025年9月30日止九个月，我们约40%的销量销往欧洲市场。我们的生产设施位于欧洲和北美。

我们认为TiO₂做“品质生活”的产品，需求受国内生产总值，或GDP的影响，我们市场的整体经济状况位于世界各地区。长期来看，我们预计TiO需求₂年将增长2%至3%，与我们对GDP长期增长的预期一致。然而，即使我们和我们的竞争对手在全球市场保持一致的份额，对TiO的需求₂在任何中期或年度期间，可能不会以与GDP变化相同的比例发生变化，部分原因是TiO的相对变化₂我们客户的库存水平。我们认为客户的库存水平部分受到他们对未来TiO变化的预期的影响₂销售价格以及他们对未来产品供应的预期。虽然我们的某些TiO₂等级被视为特种颜料，我们的大多数等级和几乎所有生产都被视为商品颜料产品，价格和可用性是最重要的竞争因素，此外还有产品质量以及客户和技术支持服务。

对我们报告的经营业绩影响最大的因素有：

●

TiO₂售价，

●

TiO₂销量和生产量，

●

制造成本，特别是第三方原料等原材料、维护和能源相关费用，以及

●

货币汇率（特别是美元相对于欧元、挪威克朗和加元的汇率以及欧元相对于挪威克朗的汇率）。

我们的关键绩效指标是我们的TiO₂平均售价，我们的TiO水平₂销量和生产量以及从第三方采购的含钛原料的成本。TiO₂销售价格一般跟随行业趋势，由于市场竞争压力，销售价格一般会有上涨或下降。

执行摘要

我们报告2025年第三季度净亏损3700万美元，即每股亏损0.32美元，而2024年第三季度的净收入为7180万美元，即每股亏损0.62美元。2025年前9个月，我们报告净亏损2810万美元或每股0.24美元，而2024年前9个月的净收入为9940万美元或每股0.86美元。截至2024年9月30日的三个月和九个月，我们的净收入包括衡量我们对合资企业的投资所产生的6450万美元（5090万美元或每股0.44美元，扣除所得税费用）的非现金税前收益，如下文所述。与2024年第三季度相比，2025年第三季度的运营收入有所下降，这主要是由于产量下降导致我们的固定生产成本吸收减少和平均TiO下降₂售价。2025年前9个月的运营收入低于2024年前9个月的运营收入，这主要是由于产量下降导致我们的固定生产成本吸收减少，平均TiO较低₂售价和更高的分销和仓储成本主要发生在2025年第一季度，用于定位美国的成品产品库存，以应对预期的美国联邦政府关税公告以及与2024年相比2025年成品库存的整体增加。我们在2025年前九个月的经营业绩受到2025年初开始的客户需求疲软的显着影响，导致我们决定降低生产设施的开工率。截至2024年9月30日止九个月的净收入包括与注销递延融资成本相关的150万美元（110万美元，或每股0.01美元，扣除所得税优惠）的总费用。我们的结果的可比性也受到了货币汇率变化的影响。见我们的简明综合财务报表附注6。

如先前报道，自2024年7月16日（“收购日期”）起，我们收购了此前由Venator Investments，Ltd.（“Venator”）持有的Louisiana Pigment Company，L.P.（“LPC”）的50%合资权益。收购前，我们持有50%

LPC的合资权益。收购后，LPC成为我们的全资子公司。我们将此次收购作为业务合并进行了会计处理。自收购日期起，LPC的经营业绩已包含在我们的经营业绩中。见我们的简明综合财务报表附注16。

我们截至2025年9月30日的三个月和九个月的净亏损包括1930万美元的非现金递延所得税费用（每股0.17美元），以减少我们因税率下调而产生的净德国递延所得税资产，以及因重新计量我们的盈利负债而产生的460万美元的非现金税前收益（360万美元或每股0.03美元，扣除所得税费用）。见我们的简明综合财务报表附注11和16。

前瞻性信息

本报告包含经修订的1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。本季度报告中关于表格10-Q的非历史事实的陈述具有前瞻性，代表管理层基于当前可用信息的信念和假设。在某些情况下，您可以通过使用“相信”、“打算”、“可能”、“应该”、“可能”、“预期”、“预期”或类似术语，或通过讨论战略或趋势等词语来识别前瞻性陈述。尽管我们认为这些前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们不知道这些预期是否正确。此类声明按其性质涉及可能对预期结果产生重大影响的重大风险和不确定性。未来的实际结果可能与预测的结果大不相同。可能导致我们未来实际结果与本文所述结果存在重大差异的因素是本季度报告中讨论的风险和不确定性以及我们向SEC提交的其他文件中不时描述的风险和不确定性，包括但不限于以下因素：

●

我们产品的未来供需；

●

我们从战略和运营举措中实现预期成本节约的能力；

●

我们有能力将包括LPC在内的收购整合到我们的运营中，并实现预期的协同效应和创新；

●

我们的某些业务对某些市场部门的依赖程度；

●

我们业务的周期性；

●

客户和生产商库存水平；

●

行业产能扩张超预期或提前；

●

原材料和其他运营成本（如能源和矿石成本）的变化；

●

原材料（如矿石）供应情况的变化；

●

损害全球经济的一般全球经济和政治状况、扰乱我们的供应链、增加材料和能源成本或减少对我们的TiO的需求或感知需求₂产品或损害我们运营设施的能力（包括世界各地区国内生产总值水平的变化、关税、自然灾害、恐怖行为、全球冲突和公共卫生危机）；

●

运营中断（包括但不限于劳资纠纷、泄漏、自然灾害、火灾、爆炸、计划外或计划外停机、运输中断、某些区域和世界事件或经济状况以及公共卫生危机）；

●

与我们的技术基础设施相关的技术中断（包括但不限于网络攻击、软件实施、升级或改进、技术处理故障或其他事件）可能影响我们的持续运营能力，或可能影响我们供应链的关键供应商，或可能影响其运营并导致他们削减或暂停订单的关键客户；

●

竞争性产品和替代产品；

●

来自监管和环境合规要求不那么严格的中国供应商的竞争；

●

客户和竞争对手战略；

●

我们竞争对手的潜在整合；

●

我们客户的潜在整合；

●

定价和生产决策的影响；

●

具有竞争力的技术岗位；

●

升级或实施会计和制造软件系统的潜在困难；

●

引入新的、或改变现有的关税、贸易壁垒或贸易争端（包括美国联邦政府对从我们拥有制造设施的加拿大和/或欧洲的进口产品征收的关税）；

●

货币汇率的波动（例如美元与欧元、挪威克朗与加元之间以及欧元与挪威克朗之间的汇率变化），或与欧元或其他货币相关的不确定性可能对我们的业务造成干扰；

●

我们在未来更新或再融资信贷便利或其他债务工具的能力；

●

利率变化；

●

我们遵守循环银行信贷额度所载契约的能力；

●

我们保持充足流动性的能力；

●

所得税审计、税收清算倡议或其他税务事项的最终结果，包括未来的税收改革；

●

我们利用所得税属性的能力，其收益可能会或可能不会在可能性较大的确认标准下得到确认；

●

环境事项（如要求现有和新建设施遵守排放和排放标准的事项）；

●

政府法律法规和其中可能的变化，包括新的环境、可持续性、健康和安全，或其他法规（例如那些寻求限制或分类TiO₂或其用途）；及

●

待决或未来可能的诉讼或其他行动。

如果这些风险中的一个或多个成为现实（或这种发展的后果恶化），或者基础假设被证明不正确，实际结果可能与预测或预期的结果大不相同。我们不承担任何更新或修改任何前瞻性陈述的意图或义务，无论是由于信息变化、未来事件或其他原因。

经营成果

当前行业状况

2025年前9个月，美国贸易政策和地缘政治紧张局势带来了前所未有的全球不确定性。鉴于这些不确定性，我们的客户一直不愿建立库存，这延长了市场低迷，并影响了我们的销量和定价势头。我们以平均TiO开始了2025年₂销售价格比2024年初高2%，但我们的平均TiO₂2025年前9个月，销售价格下降了6%。我们的平均TiO₂2025年前9个月的销售价格比2024年前9个月的平均价格低2%。总体而言，我们的销量在2025年和2024年的前9个月相当，欧洲和北美市场的整体销量增加，但被我们出口市场的销量下降所抵消。

在2024年前九个月，我们以实际产能利用率的93%运营我们的生产设施。在2025年前九个月，我们的实际产能利用率为85%，因为我们降低了某些制造设施的开工率，以应对需求下降。

下表显示了我们在2024年和2025年期间的产能利用率。


	产能利用率
	2024		2025
第一季度	87%		93%
第二季度	99%		81%
第三季度		92%	80%

排除货币汇率变化和未吸收的固定成本的影响，我们每公吨TiO的销售成本₂由于每公吨生产成本下降，2025年第三季度和前九个月的销量低于2024年同期。

截至2025年9月30日的季度与截至2024年9月30日的季度相比


		截至9月30日的三个月，
		2024			2025

		（百万美元）
净销售额	$	484.7	100	%	$	456.9	100	%
销售成本		383.5	79			409.9	90
毛利率		101.2	21			47.0	10
销售、一般和管理费用		62.3	13			61.6	13
其他营业收入（费用）：
货币交易，净额		2.9	-			(1.9)	-
其他经营费用，净额		(2.9)	-			(2.7)	(1)
运营收入（亏损）		38.9	8			(19.2)	(4)
公司费用和贸易利息收入，净额		4.5	1			3.9	1
分部利润（亏损）（1）	$	43.4	9	%	$	(15.3)	(3)	%

							%变化
TiO₂运营统计：
销量*		130				126	(3)	%
生产量*		141				126	(11)	%
净销售额变化百分比：
TiO₂销量							(3)	%
TiO₂产品定价							(7)
TiO₂产品组合/其他							1
货币汇率变动							3
合计							(6)	%

千公吨

（1）我们使用分部利润（亏损）来评估我们的TiO的表现₂运营。分部利润（亏损）定义为扣除所得税费用和某些一般公司项目前的净收益（亏损）。一般企业项目包括企业费用和除贸易利息收入外的其他收入（费用）的组成部分。

净销售额-与2024年第三季度相比，2025年第三季度的净销售额下降了6%，即2780万美元，这主要是由于平均TiO下降7%的净影响₂售价（净销售额减少约3300万美元）、销量下降3%（净销售额减少约1300万美元）和产品组合变化（净销售额增加约400万美元）。此外，我们估计，与2024年第三季度相比，货币汇率（主要是欧元）的变化使我们在2025年第三季度的净销售额增加了约1400万美元。TiO₂销售价格一般会因市场竞争压力、供需相对水平的变化以及原材料等制造成本的变化而增减。

与2024年第三季度相比，我们在2025年第三季度的销量下降了3%，这主要是由于我们在欧洲和出口市场的销量下降在一定程度上被我们在北美市场的销量增加所抵消。

销售成本和毛利率-与2024年第三季度相比，2025年第三季度的销售成本增加了2640万美元，即7%，这是由于我们某些制造设施的开工率降低导致不利的固定成本吸收、第二季度生产的成本库存相对于2024年同季度增加并计入第三季度销售成本以及货币波动（主要是欧元）造成的净影响。我们与2025年第三季度产量下降相关的未吸收固定生产成本约为2700万美元。2024年第三季度的销售成本包括与我们在加拿大的硫酸盐工艺线关闭有关的加速折旧相关的约400万美元的非现金费用。

如上所述，与2024年同期的79%相比，我们的销售成本占净销售额的百分比在2025年第三季度增加到90%，这主要是由于不利的固定成本吸收和货币波动。

毛利率占净销售额的百分比从2024年第三季度的21%下降到2025年第三季度的10%。正如上面所讨论和量化的，我们的毛利率占净销售额的百分比下降主要是由于平均TiO降低₂售价和较低的生产量导致不利的固定成本吸收。

销售、一般和管理费用—— 2025年第三季度的销售、一般和管理费用与2024年第三季度相当。我们在2024年第三季度的销售、一般和管理费用还包括与LPC收购相关的220万美元交易成本。销售、一般和管理费用占净销售额的百分比在2025年第三季度和2024年保持在13%的水平。

分部利润（亏损）-由于上述影响毛利率的因素，分部利润在2025年第三季度减少了5870万美元，至分部亏损1530万美元，而2024年第三季度的分部利润为4340万美元。我们估计，与2024年同期相比，货币汇率的变化使我们在2025年第三季度的分部亏损增加了约400万美元，如下文货币汇率影响部分所述。

其他营业外收入（费用）-与2024年第三季度的利息支出相比，2025年第三季度的利息支出增加了230万美元，这主要是由于更高的平均债务余额和更高的利率。见我们的简明综合财务报表附注6。我们在2025年第三季度确认了与有价证券变化相关的10万美元的未实现亏损，而2024年同期的未实现收益为220万美元。在2025年第三季度，由于重新计量我们的盈利负债，我们确认了460万美元的非现金收益。由于收购，我们在2024年第三季度确认了重新计量我们对LPC的投资6450万美元的收益。见我们的简明综合财务报表附注16。

所得税费用-我们在2025年第三季度确认了790万美元的所得税费用，而2024年第三季度的所得税费用为2270万美元。这一差异主要是由于2025年第三季度的收益较低以及此类收益的管辖组合，部分被德国税率变化对我们的德国净递延税资产的影响所抵消。我们的收益和亏损须在美国和非美国司法管辖区缴纳所得税，适用于我们非美国业务的税前收益（亏损）的所得税税率通常高于适用于我们美国业务的所得税税率。我们通常预计我们的整体有效税率，不包括我们的递延所得税资产估值备抵的任何增加或减少的影响，我们为不确定的税收状况储备的变化，或税率变化高于21%的美国联邦法定税率，这主要是因为我们的非美国业务规模庞大。见我们的简明综合财务报表附注11。

截至2025年9月30日止九个月对比截至2024年9月30日止九个月


		截至9月30日的九个月，
		2024			2025

		（百万美元）
净销售额	$	1,464.0	100	%	$	1,441.1	100	%
销售成本		1,191.1	81			1,224.5	85
毛利率		272.9	19			216.6	15
销售、一般和管理费用		174.4	12			185.3	13
其他营业收入（费用）：
货币交易，净额		4.9	-			3.2	-
其他经营费用，净额		(9.1)	(1)			(7.9)	-
经营收入		94.3	6			26.6	2
公司费用和贸易利息收入，净额		13.6	1			10.6	1
分部利润（1）	$	107.9	7	%	$	37.2	3	%

							%变化
TiO₂运营统计：
销量*		394				394	-	%
生产量*		399				394	(1)	%
净销售额变化百分比：
TiO₂销量							-	%
TiO₂产品定价							(2)
TiO₂产品组合/其他							(1)
货币汇率变动							1
合计							(2)	%

*千公吨

（1）我们使用分部利润来评估我们的TiO的表现₂运营。分部利润定义为扣除所得税费用和某些一般公司项目前的净收入（亏损）。一般企业项目包括企业费用和除贸易利息收入以外的其他收入（费用）的组成部分。

净销售额-与2024年前9个月相比，2025年前9个月的净销售额下降了2%，即2290万美元，这主要是由于平均TiO下降2%的影响₂售价（净销售额减少约3200万美元）和产品组合变化（净销售额减少约200万美元）。此外，我们估计，与2024年前9个月相比，货币汇率（主要是欧元）的变化使我们在2025年前9个月的净销售额增加了约1100万美元。TiO₂销售价格一般会因市场竞争压力、供需相对水平的变化以及原材料等制造成本的变化而增减。

我们在2025年前九个月的销量与2024年同期相当，北美和欧洲市场的整体销量增加被出口市场的销量下降所抵消。

销售成本和毛利率-与2024年前9个月相比，2025年前9个月的销售成本增加了3340万美元，即3%，原因是由于我们生产设施的开工率降低而确认的额外未吸收的固定生产成本约为4500万美元，这在一定程度上被约1100万美元的较低生产成本（主要是原材料）和有利的货币波动（主要是欧元）所抵消。2024年前9个月的销售成本包括与裁员相关的约200万美元费用和主要与我们在加拿大的硫酸盐工艺线关闭相关的加速折旧相关的约1400万美元非现金费用。

与2024年同期的81%相比，我们的销售成本占净销售额的百分比在2025年前九个月增加到85%，这主要是由于不利的固定成本吸收在一定程度上被上述较低的生产成本和货币波动所抵消。

与2024年前9个月的19%相比，2025年前9个月的毛利率占净销售额的百分比下降至15%。如上文所讨论和量化，我们的毛利率占净销售额的百分比下降主要是由于较低的固定成本吸收和较低的平均售价的不利影响。

销售、一般和管理费用——与2024年前9个月相比，2025年前9个月的销售、一般和管理费用增加了1090万美元，即6%，这主要是由于与2024年相比，2025年的整体成品库存量水平更高导致仓储成本增加，此外还由于2025年第一季度为应对预期的美国联邦政府关税公告而在美国定位成品库存而产生的增量仓储成本。我们在2024年前9个月的销售、一般和管理费用还包括与LPC收购相关的220万美元交易成本。由于上述因素，与2024年同期相比，2025年前九个月的销售、一般和管理费用占净销售额的百分比增加了1%。

分部利润-由于上述影响毛利率的因素，与2024年前九个月的分部利润1.079亿美元相比，2025年前九个月的分部利润减少了7070万美元至3720万美元。我们估计，与2024年同期相比，货币汇率的变化使我们在2025年前九个月的分部利润增加了约500万美元，如下文货币汇率影响部分所述。

其他营业外收入（费用）-由于对2025年第三季度的盈利负债进行了重新计量，我们在2025年前九个月确认了460万美元的非现金收益。在2024年前9个月，我们确认了因收购而重新计量我们对LPC的投资的收益6450万美元。见我们的简明综合财务报表附注16。与2024年前9个月的利息支出相比，2025年前9个月的利息支出增加了770万美元，这主要是由于2024年进行的债务交易导致整体债务水平较高和平均利率较高。2024年前9个月的利息支出包括150万美元的递延融资成本冲销费用。见我们的简明综合财务报表附注6。我们在2025年前九个月确认了110万美元的未实现亏损，而在2024年前九个月，我们确认了与我们的有价证券的市场价格变化相关的260万美元的未实现收益。见我们的简明综合财务报表附注5。

所得税费用-我们在2025年前九个月确认了1900万美元的所得税费用，而在2024年前九个月确认了3470万美元的所得税费用。这一差异主要是由于2025年前九个月的收益较低以及此类收益的管辖组合，部分被德国税率变化对我们的德国净递延税资产的影响所抵消。我们的收益和亏损须在美国和非美国司法管辖区缴纳所得税，适用于我们非美国业务的税前收益（亏损）的所得税税率通常高于适用于我们美国业务的所得税税率。我们通常预计我们的整体有效税率，不包括我们的递延所得税资产估值备抵的任何增加或减少的影响，我们对不确定税收状况或税率变化的准备金变化将高于21%的美国联邦法定税率，这主要是因为我们的非美国业务规模庞大。然而，在2024年前9个月，我们的综合有效所得税率（不包括估值备抵和不确定税务状况准备金变化的影响）低于美国联邦法定税率21%，这是由于某些高税收司法管辖区发生的亏损相关的收益和税收优惠减少的影响。见我们的简明综合财务报表附注11。

截至2024年12月31日，我们的德国企业和贸易净营业亏损（NOL）结转金额分别为4.493亿美元（递延所得税资产“DTA”为7110万美元）和4180万美元（DTA为450万美元）。在2024年12月31日之前，并利用所有现有证据，我们得出结论认为，无需就此类结转确认递延所得税资产估值备抵，主要是因为（i）此类结转有一个无限期的结转期，（ii）我们在最近三年期间使用了部分此类结转，以及（iii）我们目前预计将在长期内使用此类结转的剩余部分。在2025年9月30日，我们继续得出结论，不需要为我们的德国DTA确认任何估值备抵，尽管在完全使用此类结转之前，如果我们在德国业务中产生更长时间的额外损失，或者如果适用法律发生变化，从而使结转期限更加有限，我们可能会得出结论，此类结转的收益将不再符合可能性更大的确认标准，在这一点上，我们将被要求针对与结转相关的部分或全部当时剩余的税收优惠确认估值减免。

货币汇率的影响

我们在美国境外（主要在德国、比利时、挪威和加拿大）拥有大量业务和资产。我们来自非美国业务的大部分销售以美元以外的货币计价，主要是欧元、其他主要欧洲货币和加元。我们的非美国业务产生的部分销售额以美元计价（因此，我们的非美国业务通常会不时持有美元）。我们所有生产设施中使用的某些原材料，主要是含钛原料，主要以美元购买，而劳动力和其他生产和管理成本主要以当地货币产生。因此，我们的非美国销售和经营业绩的换算美元价值受货币汇率波动的影响，这可能有利或

对报告的收益产生不利影响，并可能影响期间经营业绩的可比性。除了随着时间推移的销售和费用换算的影响外，我们的非美国业务还产生货币交易损益，这主要与（i）初始应计非当地货币销售或运营成本（主要以美元计价）时的有效货币汇率与以非当地货币结算此类金额时的差异有关，（ii）在我们的非美国业务持有非当地货币（主要是美元）的时间段内货币汇率的变化，及（iii）不时持有的货币远期合约的合计公允价值的相对变动。我们定期使用货币远期合约来管理我们的部分货币兑换风险，我们不时持有的任何货币远期合约的总公允价值的相对变化在一定程度上起到了减轻我们将从上述前两个项目中确认的货币交易收益或损失的作用。

货币汇率波动对我们在所示期间的销售和经营收入（亏损）产生了以下影响。


货币汇率变动的影响
截至2025年9月30日止三个月对比2024年9月30日
							翻译		合计
							收益-		货币
	确认的交易收益（损失）						影响		影响
	2024		2025		改变		费率变动		2025年与2024年

		（百万）
影响：
净销售额	$	-	$	-	$	-	$	14	$	14
运营收入（亏损）		3		(2)		(5)		1		(4)

净销售额（换算收益）增加1400万美元，主要是由于美元相对于欧元走弱，因为与2024年相比，我们以欧元计价的销售额在2025年换算成更多的美元。2025年，美元相对于加元走强，美元相对于挪威克朗走弱，这对我们的净销售额没有产生重大影响，因为我们的加拿大和挪威业务产生的销售额的很大一部分是以美元计价的。

运营损失增加的400万美元包括以下各项：

●

货币交易净收益减少约500万美元，主要是由于在每个适用的资产负债表日，美元与欧元、加元与挪威克朗以及欧元与挪威克朗之间的货币汇率发生相对变化，从而导致我们非美国业务持有的以美元计价的应收账款和应付账款以及美元货币的增加或减少（如适用），以及我们非美国业务持有的以挪威克朗计价的应收账款和应付账款。正如我们的简明合并财务报表附注14所讨论的，为了管理与2025年到期的7500万欧元3.75%优先有担保票据于2025年9月到期相关的货币汇率风险，在2025年第一季度，我们签订了一份货币远期合同，以每美元1.05欧元的汇率购买2500万欧元。该合同于2025年8月结算，产生了280万美元的整体交易收益。其中，40万美元的货币交易损失包含在我们截至2025年9月30日止三个月的简明综合经营报表中，以及

●

汇率变动对翻译损益的影响微乎其微。


货币汇率变动的影响
截至2025年9月30日止九个月对比2024年9月30日
							翻译		合计
							收益-		货币
	确认的交易收益						影响		影响
	2024		2025		改变		费率变动		2025年与2024年

		（百万）
影响：
净销售额	$	-	$	-	$	-	$	11	$	11
经营收入		5		3		(2)		7		5

净销售额（换算收益）增加1100万美元，主要是由于美元相对于欧元走弱，因为与2024年相比，我们以欧元计价的销售额在2025年换算成更多的美元。2025年美元相对于加元的走强和美元相对于挪威克朗的走弱对我们的净销售额没有产生重大影响，因为我们的加拿大和挪威业务产生的销售额的很大一部分是以美元计价的。

运营收入增加的500万美元包括以下方面：

●

货币交易净收益减少约200万美元，主要是由于在每个适用的资产负债表日，美元与欧元、加元与挪威克朗以及欧元与挪威克朗之间的货币汇率发生相对变化，从而导致我们非美国业务持有的以美元计价的应收账款和应付账款以及美元货币的增加或减少（如适用），以及我们非美国业务持有的以挪威克朗计价的应收账款和应付账款。正如我们的简明合并财务报表附注14所讨论的，为了管理与2025年到期的7500万欧元3.75%优先有担保票据于2025年9月到期相关的货币汇率风险，在2025年第一季度，我们签订了货币远期合同，以每美元1.05欧元的汇率购买2500万欧元。该合同于2025年8月结算，在我们截至2025年9月30日的九个月的简明合并运营报表中产生了280万美元的货币交易收益，以及

●

大约700万美元来自主要由美元相对于加元走强造成的货币换算净收益，因为与2024年相比，2025年以当地货币计价的运营成本换算成的美元更少。与2024年相比，美元相对于欧元和挪威克朗走弱的影响在2025年的影响微乎其微。

展望

总体而言，客户需求在2025年第三季度仍然疲软，延续了年初开始的疲软趋势。在全球关税和贸易紧张局势的推动下，高利率和持续的经济不确定性继续导致客户支出谨慎。我们预计销量不会在短期内有明显改善，尽管我们认为客户库存水平仍然很低，但我们将在2025年第四季度采取额外行动，通过进一步降低我们的开工率来降低我们的库存水平，以更好地与当前的需求水平保持一致。鉴于当前低迷的需求环境和利润率，我们认为谨慎的做法是在第四季度降低我们的开工率以减少库存，并将我们的工厂定位于在较低的利用率下改善运营成本。预计这些措施将改善经营现金流，因为我们专注于最大限度地提高流动性，以应对当前充满挑战的需求市场，并有能力在市场动态改善时做出回应。

2025年，TIO₂市场经历了显着的产能削减，包括此前宣布的多个生产商停产或限电，例如最近宣布的2025年第三季度中国和某些欧洲司法管辖区的设施关闭。我们相信，我们可能会从主要在欧洲的现有和潜在客户的这些发展中获得市场份额。尽管我们认为客户库存较低，但我们客户的近期前景仍不确定。某些客户已通知我们，由于预计下游需求较低，他们打算在第四季度减产。在北美，由于消费者信心低迷以及高抵押贷款利率和房价推动的住房市场流动性不足，所有最终用途客户的下游需求仍低于历史标准，这继续推迟了住房市场复苏。

鉴于上述充满挑战的市场环境，我们将继续致力于实施额外的成本削减举措，以改善我们的长期成本结构，确保我们保持竞争力，并利用潜在的市场份额机会。我们目前正在我们的运营地点实施有针对性的裁员，这将影响制造和销售、一般和管理成本。这些削减包括工会支持的员工，这些员工需要更长的谈判时间，我们尚无法量化此类举措的影响。然而，我们预计这些裁员将比我们2023年和2024年的裁员产生更显着的财务影响。除了节省员工人数成本之外，我们正在与我们所有的合作伙伴、供应商和供应商一起审查成本，我们预计这将导致成本降低，从而有助于我们节省成本。

来自需求下降和有利的TiO的压力₂自2025年初以来，供应情况导致我们的销售价格下降。原材料、能源和其他投入成本继续呈下降趋势，我们预计这种放缓将持续到2025年剩余时间，因为成本较低的库存通过销售成本发挥作用。然而，我们预计第四季度的经营业绩将低于第三季度，并预计2025年全年的经营业绩将低于2024年，原因是需求弱于预期、持续的定价压力以及由于开工率降低导致的固定成本吸收减少。除其他因素外，上述产能削减和各司法管辖区反倾销税的实施应导致

2026年价格上涨空间。目前的利润率是不可持续的，我们将需要实现价格上涨，有针对性地获得市场份额机会，并成功地执行我们上面提到的成本削减努力，以实现合理的利润率。

我们在2024年7月获得了LPC的完全控制权。我们相信，此次收购为我们的客户增加了价值，并使我们能够通过扩大我们的产品供应和增加对新老客户的销售来更好地服务于北美市场，同时实现显着的协同效应，包括商业、间接费用和供应链优化。我们正在全面整合额外的LPC产能，预计此次收购将对我们的收益产生积极影响。然而，需求疲软、竞争压力以及借款增加带来的额外偿债成本将在短期内限制这种影响。在我们计划的第四季度限电期间，我们正在投资于LPC设施的技术和制造改进，预计这将在长期内提高设施的灵活性、质量和成本效益。

2025年7月，我们将信贷额度下的最高借款从3亿美元增加到3.5亿美元，为一般公司用途提供额外流动性。2025年9月，我们通过以7.8%的有效利率额外发行7500万欧元2029年到期的9.50%优先有担保票据，成功为2025年9月到期的7500万欧元3.75%优先有担保票据再融资。随着我们在未来几个季度降低库存水平，我们预计手头现金将有所改善。由于没有短期债务到期、我们循环信贷额度下的大量借款可用性以及手头现金，我们相信我们有能力为我们的营运资金和资本支出需求提供资金。

我们对TiO的期待₂行业和我们的运营是基于我们无法控制的某些因素。我们的运营受到全球和区域经济、政治和监管因素的影响，我们经历了全球市场混乱。未来对我们运营的影响将取决于（其中包括）未来的能源成本、我们或我们的客户和供应商运营所在司法管辖区新颁布的关税的影响、我们在实施缓解战略方面的成功，以及经济状况、消费者信心和地缘政治事件对我们或我们的客户和供应商的运营的影响，所有这些仍然不确定，无法预测。

流动性和资本资源

合并现金流

经营活动

由于我们的经营活动（不包括重大资产处置和资产负债的相对变化的影响）导致的现金流趋势与我们的收益趋势大体相似。除了下文讨论的经营、投资和融资现金流的影响外，我们报告的现金、现金等价物和受限现金数量的变化可能会受到货币汇率变化的影响，因为我们的现金、现金等价物和受限现金的一部分由我们的非美国子公司持有。

2025年前9个月用于经营活动的现金为8960万美元，而2024年前9个月提供的现金为2320万美元。用于经营活动的现金数额增加1.128亿美元，主要是由于以下因素的净影响：

●

2025年运营收入减少6770万美元，

●

2025年，与我们的库存、应收账款、应付账款和应计项目的相对变化相关的所用现金净额增加了2390万美元，

●

2025年用于支付利息的现金增加1280万美元，这主要是由于债务水平增加、相对于2024年可比期间的平均利率提高以及利息支付的时间安排，

●

2025年支付税款的现金增加890万美元，这主要是由于支付的时间相对较长，

●

发行优先票据的现金溢价440万美元，以及

●

对我们的TiO的净贡献较低₂由于2024年7月获得LPC的控制权，2025年制造合资企业270万美元。

营运资金变动受应收账款及存货变动影响。如下所示：

●

我们的平均未完成销售天数（DSO）从2024年12月31日到2025年9月30日有所增加，这主要是由于收款时间的相对变化，以及

●

从2024年12月31日至2025年9月30日，我们的库存平均天数销售额（DSI）下降，主要是由于销售成本增加，包括未吸收的固定成本增加，尽管制成品数量有所增加。

为了进行比较，我们还在下面提供了可比的上一年数据。


	2023年12月31日	2024年9月30日	2024年12月31日	2025年9月30日
DSO	66天	68天	62天	65天
DSI	65天	60天	82天	79天

投资活动

我们在2025年和2024年前九个月的资本支出分别为3270万美元和1720万美元，主要是为了维持和提高我们制造设施的成本效益。

融资活动

在2025年前九个月，我们每季度向股东支付的股息为每股0.05美元，总计1730万美元；在2024年前九个月，我们支付的季度股息为每股0.43美元，总计4950万美元（前两个季度各为每股0.19美元，2024年第三季度为每股0.05美元）。

在2025年和2024年的前9个月，我们的循环信贷额度的净借款分别为5870万美元和2470万美元。

2025年9月，Kronos International，Inc.（“KII”）额外发行本金7500万欧元、2029年到期的9.50%优先有担保票据（“额外票据”），所得款项用于为2025年9月到期的3.750%优先有担保票据再融资。在2024年的前三个月，就我们将2025年9月到期的3.25亿欧元KII 3.75%优先有担保票据（“旧票据”）交换为2029年3月到期的新发行的2.76 174亿欧元KII 9.50%优先有担保票据加上额外的现金对价而言，我们向旧票据的某些合格持有人支付了5260万美元的现金对价，并向Contran借入了5370万美元。在2024年第三季度，我们额外发行了本金金额为7500万欧元、2029年到期的9.50%优先有担保票据。请参阅我们2024年年度报告中包含的合并财务报表附注8。

未偿债务

截至2025年9月30日，我们的合并债务包括：

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我们2029年3月到期的9.50%优先有担保票据的未偿还总额为4.26174亿欧元（账面价值5.023亿美元，扣除未摊销溢价和未摊销债务发行成本），

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我们从Contran获得的2029年9月到期的次级无抵押定期贷款（“Contran定期贷款”）未偿还的5370万美元，以及

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我们的循环信贷额度（“Global Revolver”）有7020万美元未偿还。

自2025年7月17日起，我们完成了对全球左轮手枪的修正（“第四修正案”）。除其他外，第四修正案将最高借款金额从3亿美元提高到3.5亿美元，并将比利时和德国的次级限额分别从3000万欧元和6000万欧元提高到5500万欧元和8500万欧元，从而允许更多地获得以欧元计价的借款。全球左轮手枪的到期日仍为2029年7月。2025年9月15日，KII发行了额外票据，所得款项用于为2025年9月到期的3.75%优先有担保票据（本金总额7500万欧元）再融资。额外票据作为于2024年2月12日和2024年7月30日发行的现有本金总额为35117.4万欧元、利率为9.50%、于2029年到期的优先有担保票据（“现有票据”）的额外票据发行。额外票据以本金105.0%的溢价发行，扣除费用和估计开支后所得款项净额约为9000万美元。附加票据可与现有票据互换，被视为单一系列，与现有票据的条款相同，但其发行日期和发行价格除外。见我们的简明综合财务报表附注6。

我们的高级有担保票据、Contran定期贷款和我们的Global Revolver包含多项契约和限制，其中包括限制我们产生或担保额外债务、产生留置权、支付股息或进行其他限制性付款、或与另一实体合并或合并、或出售或转让我们几乎所有的资产给另一实体的能力，并包含这些类型的借贷交易中惯常的其他条款和限制性契约。我们的信贷协议包含的条款可能会导致债务在其规定的到期日之前加速，原因不是违约，因为未能遵守典型的财务

或付款契约。例如，信贷协议允许贷款人在借款人控制权发生变化（如协议中所定义）时加速债务到期。此外，信贷协议可能会导致在正常业务过程之外出售资产后加速偿还全部或部分债务。我们所有债务工具的条款在我们2024年年度报告中包含的合并财务报表附注8中进行了讨论。我们遵守2025年9月30日的所有债务契约。我们相信我们将能够在到期时继续遵守我们的信贷额度中包含的财务契约；但是，如果未来的经营业绩与我们的预期存在重大差异，我们可能无法保持合规。

我们的资产主要包括对运营子公司的投资，我们履行义务的能力，包括优先有担保票据和Contran定期贷款，部分取决于我们子公司的收益分配，无论是以股息、预付款或因公司间债务或其他方式支付的形式。我们的优先有担保票据的抵押包括（其中包括）对（i）KII的每个现有和未来直接国内子公司和担保人的100%普通股或其他所有权权益的第一优先留置权，以及（ii）KII或任何担保人直接拥有的每个非美国子公司的65%的有表决权普通股或其他所有权权益以及100%的无投票权普通股或其他所有权权益。除其他外，我们的Global Revolver由借款人的贸易应收账款和库存的第一优先留置权作抵押。见我们的简明综合财务报表附注6。

未来现金需求

流动性

我们持续的流动性的主要来源是经营活动产生的现金流，通常用于（i）为资本支出提供资金，（ii）偿还为营运资金目的而产生的任何短期债务，（iii）为支付股息和（iv）根据我们的股票回购计划购买我们普通股的股份提供资金。我们会不时产生债务，一般是为了（i）为短期营运资金需求提供资金，（ii）为现有债务再融资或（iii）为主要资本支出或在正常业务过程之外收购其他资产提供资金。我们也会不时在正常业务过程之外出售资产，并将所得款项用于（i）偿还现有债务，（ii）进行有价证券和其他证券投资，（iii）为重大资本支出或在正常业务过程之外收购其他资产提供资金，或（iv）支付股息。

TiO₂行业具有周期性，行业经济状况的变化显著影响盈利和经营现金流。TiO的变化₂定价、产量和客户需求等可能会严重影响我们的流动性。

鉴于（其中包括）我们的股息政策、我们的偿债能力、我们的资本支出要求和估计的未来经营现金流，我们定期评估我们的流动性要求、资本的替代用途、资本需求和资源的可用性。作为这一过程的结果，我们过去和将来可能会寻求减少、再融资、回购或重组债务、筹集额外资本、回购我们的普通股股份、修改我们的股息政策、重组所有权权益、出售我们的子公司或其他资产的权益，或采取这些步骤或其他步骤的组合来管理我们的流动性和资本资源。这类活动过去和将来都可能涉及相关企业。我们也可能不时与现有或潜在投资者就任何此类再融资或其他潜在交易的时间或条款进行初步讨论。在我们正常的业务过程中，我们可能会在TiO调查、评估、讨论和从事收购、合资、战略关系等业务合并机会₂工业。如果未来出现任何收购或合资机会，我们可能会考虑使用当时可用的流动性、发行我们的股本证券或产生额外债务。

截至2025年9月30日，我们手头的现金、现金等价物和限制性现金总额为3640万美元，其中3460万美元由非美国子公司持有。在根据2017年《税法》实施属地税制后，我们的非美国子公司持有的任何现金和现金等价物的汇回预计不会因此类汇回而导致任何重大的所得税负债。基于我们对TiO的预期₂行业和预期对现金资源的需求，我们预计有足够的流动性来满足我们的短期债务（定义为截至2026年9月30日的十二个月期间）和我们的长期债务（定义为截至2030年9月30日的五年期间，我们的长期预算编制时间段）。我们的Global Revolver将于2029年7月到期，截至2025年9月30日，我们的可用借款总额约为3.42亿美元，减去该贷款项下的任何未偿金额。借款基数至少每季度计算一次，可供借款的金额可能会根据适用的期末余额发生变化。见我们的简明综合财务报表附注6。

资本支出

我们打算在资本支出方面投资约4500万美元，主要用于在2025年期间维护和改善我们现有的设施，其中包括截至2025年9月30日的3270万美元支出。我们可能会根据市场情况推迟计划中的资本项目，包括但不限于预期需求以及完成此类项目所需的材料、设备和用品的普遍可用性。

股票回购计划

截至2025年9月30日，根据董事会授权的股票回购计划，我们有1,017，518股可供回购。

承诺与或有事项

有关某些所得税或有事项、某些法律诉讼和其他承诺的描述，请参见我们的简明综合财务报表附注11、13和16。

最近的会计公告

见我们的简明综合财务报表附注15。

关键会计政策

有关我们关键会计政策的讨论，请参阅我们2024年年度报告第一部分第7项-“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”。在2025年前九个月，我们的关键会计政策没有任何变化。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

一般

我们面临市场风险，包括货币汇率、利率、股权安全和原材料价格。自我们提交2024年年度报告以来，这些市场风险没有发生重大变化。另见第一部分，第7a项。-我们2024年年度报告中的“关于市场风险的定量和定性披露”以及简明合并财务报表附注14。

项目4。控制和程序

评估披露控制和程序

我们维持《交易法》规则13a-15（e）中定义的披露控制和程序，这意味着旨在确保我们根据经修订的《1934年证券交易法》（“法案”）向SEC提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告的控制和其他程序。披露控制和程序包括但不限于旨在确保我们根据该法案提交或提交给SEC的报告中被要求披露的信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，或履行类似职能的人员，以允许及时就所要求的披露做出决定的控制和程序。我们的首席执行官James M. Buch和高级副总裁兼首席财务官 Bradley E. Troutman各自评估了截至2025年9月30日我们的披露控制和程序的设计和有效性。根据他们的评估，这些执行官得出结论，我们的披露控制和程序在评估之日是有效的。

财务报告内部控制

我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，根据《交易法》规则13a-15（f）的定义，这是指由我们的主要行政人员和主要财务官员或履行类似职能的人员设计或在其监督下，并由董事会、管理层和其他人员实施的流程，以就财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证，并包括以下政策和程序：

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关于保持记录，以合理的细节准确和公平地反映我们资产的交易和处置，

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提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制财务报表，我们的收支只是根据我们的管理层和董事的授权进行的，并且

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就防止或及时发现可能对我们的简明综合财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置我们的资产提供合理保证。

其他

在SEC允许的情况下，我们对财务报告内部控制的评估不包括（i）S-X条例第12条要求的对编制任何财务报表附表的内部控制。

财务报告内部控制的变化

截至2025年9月30日的季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第二部分。其他信息

项目1a。风险因素

有关与我们业务相关的风险因素的讨论，请参阅我们2024年年度报告中的第一部分，第1A项，“风险因素”。

项目6.展品


10.1		截至2025年9月15日，由Kronos International，Inc.（其中指明的担保人）以及作为受托人、抵押品代理人、付款代理人、转让代理人和登记处的德意志银行 Trust Company Americas（通过引用附件 10.1将注册人于2025年9月15日提交的表格8-K的当前报告纳入第三份补充契约。

10.2		附加票据日期为2025年9月15日的优先合并协议，由德意志银行信托公司Americas作为受托人和抵押代理人签署-通过参考由注册人于2025年9月15日提交的表格8-K的当前报告的附件 10.2并入。

31.1		认证

31.2		认证

32.1		认证

101.INS		内联XBRL实例-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。

101.SCH		内联XBRL分类学扩展架构

101.CAL		内联XBRL分类学扩展计算linkbase

101.DEF		内联XBRL分类学扩展定义linkbase

101.LAB		内联XBRL分类学扩展标签linkbase

101.PRE		内联XBRL分类学扩展演示linkbase

104		封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


	Kronos Worldwide, Inc.
	（注册人）



日期：2025年11月6日	/s/布拉德利·E·特劳特曼
	布拉德利·E·特劳特曼
	高级副总裁兼首席财务官（正式授权人员）

日期：2025年11月6日	/s/布赖恩·S. Bell
	布赖恩·S. Bell 全球金融副总裁兼财务总监（正式授权人员）