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纳斯达克报告2025年第一季度业绩；多元化商业模式推动基础广泛的收入增长

纽约，2025年4月24日— 纳斯达克公司（纳斯达克：NDAQ）今天公布了2025年第一季度的财务业绩。

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2025年第一季度净营收¹为12亿美元，较2024年第一季度增长11%，经调整后增长12.5%²基础。这包括解决方案³收入增长9%，调整后增长11%。

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年化经常性收入（ARR）⁴28亿美元，比2024年第一季度增长8%，有机增长9%。年化SaaS收入增长14%，占ARR的37%。

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金融科技营收4.32亿美元比2024年第一季度增长10%金融犯罪管理科技营收增长21%。

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指数收入1.93亿美元增长14%，调整后增长26%，过去12个月净流入860亿美元，2025年第一季度净流入270亿美元。

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2025年第一季度GAAP摊薄后每股收益增长69%。非公认会计原则⁵2025年第一季度每股摊薄收益增长24%。

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2025年第一季度，该公司通过股息向股东返还了1.38亿美元，通过回购普通股返还了1.15亿美元。该公司本季度还回购了2.79亿美元的高级无担保票据。

2025年第一季度亮点


（百万美元，每股除外）	25年第一季度		同比变动%			调整后同比变化%			有机⁶同比变化%
解决方案收入	$	947		9	%		11	%		9	%
市场服务净收入	$	281		19	%		19	%		19	%
净收入	$	1,237		11	%		12	%		11	%
Non-GAAP营业收入	$	682		15	%		17	%		14	%
ARR	$	2,831		8	%		9	%		9	%
GAAP摊薄EPS	$	0.68		69	%
非公认会计原则摊薄每股收益	$	0.79		24	%					24	%

董事长兼首席执行官Adena Friedman表示：“纳斯达克第一季度的业绩突显了我们业务模式的韧性，以及我们在瞬息万变的环境中实现各部门增长的能力。

作为一家值得信赖的合作伙伴和平台公司，我们正在授权我们的客户应对他们最紧迫的风险和挑战，并自信地驾驭复杂的宏观经济条件。凭借我们的互补、关键任务解决方案组合，我们完全有能力在2025年和中期实现可持续增长。”

执行副总裁兼首席财务官Sarah Youngwood表示：“纳斯达克实现了迄今为止最强劲的季度之一，这三个部门的收入都实现了强劲增长，并为每股收益的出色增长做出了贡献。我们展示了强大的经营杠杆和高水平的现金流，使我们在投资于有机增长、减少债务和回购股票的资本配置战略上取得了有意义的进展。

我们感谢客户的信任，并在这些不确定的时期继续专注于支持他们，执行我们的增长机会，并继续去杠杆化，同时进行有针对性的战略投资，以利用我们引人注目的有机增长机会。”

财务审查

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2025年第一季度净营收为12.37亿美元，较上年同期增长11%。调整后净营收增长12.5%。

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2025年第一季度解决方案收入为9.47亿美元，较上年同期增长9%，经调整后增长11%，反映出指数和金融技术的强劲增长。

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ARR同比增长8%，有机增长9%，2025年第一季度，金融科技的ARR增长11%，有机增长12%，资本准入平台的ARR增长5%。

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2025年第一季度市场服务净营收为2.81亿美元，较上年同期增长19%。

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2025年第一季度GAAP运营费用为6.9亿美元，较上年同期下降3%。第一季度的减少主要是由于与一般和行政费用相关的费用减少、重组成本减少以及薪酬和福利减少，部分被合并和战略举措成本增加所抵消。

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2025年第一季度非美国通用会计准则运营费用为5.55亿美元，与去年同期相比增长6%，即有机增长7%。本季度的有机增长反映了对技术和人员的投资增加以推动创新和长期增长所推动的增长，但部分被协同效应的好处所抵消。

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第一季度来自运营的现金流为6.63亿美元，这使该公司能够在去杠杆化计划方面继续取得进展。2025年第一季度，

该公司通过股息向股东返还了1.38亿美元，通过回购普通股返还了1.15亿美元。截至2025年3月31日，董事会授权股票回购计划下剩余16亿美元。该公司还在2025年第一季度以2.57亿美元的净购买价格回购了2.79亿美元的高级无抵押票据。

2025年费用和税务指南更新⁷

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该公司正在将2025年非美国通用会计准则运营费用指引更新至22.65亿美元至23.25亿美元的范围，并将2025年非美国通用会计准则税率指引维持在22.5%至24.5%的范围。

战略和业务更新

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金融科技实现了持久且基础广泛的ARR增长。The One纳斯达克的上市战略正在提高客户参与度并推动产品采用，从而带来稳健的ARR增长。FinTech第一季度ARR有机增长12%，新增客户40个，追加销售92个，交叉销售2个。第一季度亮点包括：

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金融犯罪管理技术收入增长反映了企业和中小银行（SMB）客户的势头。纳斯达克 Verafin在第一季度取得了几项战略性胜利，包括向二级AxiomSL客户进行交叉销售以及向二级银行客户进行追加销售，这反映了其在土地和扩展企业客户战略方面的早期进展。该业务在第一季度还增加了35个新的SMB客户，新客户签约量比去年同期增长25%。纳斯达克 Verafin持续不断的客户增长为其数据联盟的增长和力量做出了贡献，该联盟现在包括持有超过10万亿美元总资产的客户。

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随着我们的解决方案帮助客户应对高涨的市场活动，监管科技实现了稳健的ARR增长。AxiomSL签署了一个新的大型数字银行客户，并延续了与现有客户的势头，第一季度进行了22次追加销售，其中包括与一家大型美国一级金融机构的战略交易。Tier1客户通过将经纪自营商解决方案与其现有的美国、欧洲和亚洲报告模块一起纳入，扩展了其AxiomSL服务套件。Surveillance在本季度签署了4个新客户，其中包括一家欧洲监管机构、一家加密货币市场、一家能源交易公司和一家经纪自营商。

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在市场现代化大趋势中，Capital Markets Technology签署了多项战略交易。强劲的执行力和长期的顺风推动了整个细分领域的新胜利，Calypso在第一季度完成了25次追加销售，Market Technology签署了17次追加销售。Market Technology还向nuam进行了交叉销售，nuam是一家横跨秘鲁、智利和哥伦比亚的综合市场运营商。在第一季度，nuam在2023年底签署了纳斯达克的贸易多匹配引擎并于2024年12月在纳斯达克的CSD平台上进行标准化后，选择了纳斯达克新推出的贸易、清算和中央证券存管机构（CSD）智能解决方案。

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对指数的投资推动了阿尔法驱动的收入增长。Index第一季度净流入270亿美元，平均ETP AUM达到6620亿美元，实现连续第六个季度创纪录，尽管市场背景更加动荡。Index的业绩反映了其新产品创新、国际多元化和机构客户扩张的增长战略的持续执行。一季度，纳斯达克新推出30只指数产品，其中国际产品10只，机构保险年金领域7只，与指数新客户合作推出16只。新产品的推出一直是指数的强劲增长动力，自2020年以来推出的产品在过去5年中占净流入的33%。

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纳斯达克保持上市领先，累计转让市值突破3万亿美元。在本季度，纳斯达克迎来了45家运营公司上市，筹集了近50亿美元的收益，使本季度符合条件的运营公司的胜率达到了82%。第一季度的胜利包括该季度前5名产品中的3只，CoreWeave、SailPoint和史密斯菲德食品。自2005年纳斯达克首次推出转换计划以来，该公司第一季度的上市转让总市值超过了3万亿美元。纳斯达克在本季度迎来了7笔备受瞩目的转让，其中包括Shopify、汤森路透、达美乐披萨，这些交易使市值增加了超2300亿美元。

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Market Services在美国以创纪录的现金股票和衍生品交易量实现创纪录的净营收。在最近的市场波动中，纳斯达克第一季度的现金股票和股票期权（包括指数期权）交易量创下美国历史新高。纳斯达克还扩大了其在场内交易领域的领先地位，美国现金股票市场份额同比和环比均有所增长。第一季度，纳斯达克的北美市场经历了非凡的消息流量，达到了创纪录的超过4250亿条消息⁸一天之内。

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纳斯达克的目标是在2026年下半年将美国市场准入扩大至24/5交易。计划在纳斯达克股票市场推出的24小时交易将拓宽全球投资者的准入和财富积累机会，包括在亚洲，那里对在纳斯达克上市的股票的需求正在加速。纳斯达克的时间表取决于监管机构的批准并与行业参与者保持一致。

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纳斯达克和亚马逊网络服务公司签署了一项增强协议，以扩大他们之前的合作关系。该合作伙伴关系旨在使市场服务和金融技术部门都受益，并推动纳斯达克成为世界金融体系值得信赖的结构的愿景。纳斯达克计划分阶段为其金融服务客户提供新的基于云的解决方案。初始阶段的重点是为市场运营商提供公共和混合云基础设施、软件和服务产品，以降低转型风险、保留数据主权并优化性能、延迟、安全性和弹性。若需获得监管部门的批准，纳斯达克的北欧市场将成为首批利用新合作伙伴关系提供支持的基础设施的市场之一。纳斯达克还扩大了与约翰内斯堡证券交易所（JSE）和墨西哥Grupo BMV的现代化合作伙伴关系。

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纳斯达克正在执行其2025年战略优先事项——整合、创新、加速——为公司定位，以利用可持续、可扩展和有弹性的增长机会。

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Integrate – 纳斯达克有望在年底前采取行动，扩大其1.4亿美元的净费用效率计划，截至第一季度末，已采取行动的资金超过1亿美元。穆迪3月31日将纳斯达克的高级无担保债务评级从Baa2上调至Baa1。

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Innovate – 纳斯达克继续在整个公司放大创新，因为该团队向我们的解决方案和产品供应推出了新的人工智能驱动的功能，并推出了新的指数产品。第一季度，用户对纳斯达克 Verafin副驾驶员工具的使用量环比增长20%，这凸显了该产品为客户提供的价值和效率。目前，超过1200名客户正在利用副驾驶加速他们的警报审查。

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Accelerate –该公司继续执行其One 纳斯达克战略，自收购Adenza以来，在包括Surveillance、AxiomSL和Verafin在内的关键解决方案上获得了19次交叉销售胜利。到2027年底，纳斯达克仍有望通过交叉销售获得超过1亿美元的运行率收入。一季度末，交叉销售在金融科技的销售渠道中占比超15%。

¹	表示收入减去基于交易的费用。

²	调整后的期间变化反映了非公认会计原则的结果，调整后包括AxiomSL内部房地合同的收入，以反映2024年第一季度应课税确认的调整，并排除外币的影响和先前宣布的2024年第一季度我们指数业务的一次性收入收益。

³	构成我们的资本准入平台和金融科技部门的收入。

⁴

给定时期的年化经常性收入（ARR）是从具有明确合同价值的订阅合同中得出的当前年化价值。这不包括非经常性、一次性性质或合同价值根据定义的指标波动的合同。目前，ARR是我们评估经常性业务健康状况和轨迹的关键绩效指标之一。ARR没有任何标准化的定义，因此不太可能与其他公司提供的类似标题的衡量标准相比较。ARR应独立于收入和递延收入来看待，而不是打算与这两个项目合并或取代其中任何一个项目。对于AxiomSL和Calypso经常性收入合同，计入ARR的金额与我们在本期向客户开具发票的金额一致。此外，对于包含随时间而增加的年度价值的AxiomSL和Calypso经常性收入合同，我们在ARR中仅包括截至ARR计算之日被视为有效的合同组成部分的年化价值。我们不将未来承诺的增加额包括在截止到ARR计算日的合同金额中。ARR不是预测，我们的客户在计算ARR时使用的报告期末的活跃合同可能会也可能不会延期或续签。

⁵	请参阅我们将美国通用会计准则与非美国通用会计准则下归属于纳斯达克的净利润、稀释后每股收益、营业收入、营业费用以及附表中包含的有机影响进行的对账。

⁶	有机变化（i）反映了为消除外币汇率同期变化的影响而进行的调整，（ii）包括AxiomSL本地合同的收入，以反映24年第一季度应课税确认的调整。由于与ARR有关，有机变化仅排除了外币汇率的同期变化的影响，因为AxiomSL可评定等级的确认调整对ARR没有影响。

⁷	由于包括外汇汇率变动的不可预测性以及正常业务过程之外的未来费用或冲销在内的多种因素，在量化某些金额方面存在固有困难，因此未提供美国公认会计准则运营费用和税率指导。

⁸	消息计数表示每天记录在纳斯达克数据仓库中的跨纳斯达克美国期权、美国和加拿大股票市场、交易报告设施以及债券交易所的记录数量。

关于纳斯达克

纳斯达克（纳斯达克：NDAQ）是一家全球性技术公司，为企业客户、投资管理公司、银行、经纪商和交易所运营商提供服务，帮助他们在全球资本市场和更广泛的金融体系中导航并互动。我们渴望提供世界领先的平台，以提高全球经济的流动性、透明度和完整性。我们提供多样化的数据、分析、软件、交换能力和以客户为中心的服务，使客户能够放心地优化和执行他们的业务愿景。要了解有关该公司、技术解决方案和职业机会的更多信息，请访问我们的LinkedIn、X @纳斯达克或www.nasdaq.com。

非公认会计原则信息

除了披露根据美国公认会计原则确定的业绩外，纳斯达克还披露了某些非公认会计原则的经营业绩，包括但不限于归属于纳斯达克的非公认会计原则净利润、非公认会计原则每股摊薄收益、非公认会计原则营业收入和非公认会计原则营业费用，其中包括某些调整，或不包括本新闻稿末尾提供的美国公认会计原则与非公认会计原则信息调节表中描述的某些费用和收益。管理层在内部使用这些非GAAP信息以及美国GAAP信息，以评估我们的业绩以及做出财务和运营决策。我们相信，我们对这些措施的介绍为投资者提供了与我们的财务状况和经营业绩相关的更大透明度和补充数据。此外，我们认为，这些措施的列报对投资者进行结果的期间比较是有用的，因为下文调和表中描述的项目并不反映持续的经营业绩。

这些衡量标准不符合或替代美国公认会计原则，可能与其他公司使用的非公认会计原则衡量标准不同。此外，其他公司，包括我们行业内的公司，可能会对这类措施进行不同的计算，这降低了它们作为比较措施的有用性。投资者在评估我们的业务时不应依赖任何单一的财务指标。这些信息应被视为补充性信息，并不意味着根据美国公认会计原则替代我们的经营业绩。我们建议投资者回顾这份财报中包含的美国公认会计准则财务指标。当结合我们的美国公认会计原则结果和随附的对账来看时，我们认为这些非公认会计原则措施比单独的美国公认会计原则措施提供了更大的透明度和对影响我们业务的因素的更完整的理解。

我们了解到，分析师和投资者经常依赖非公认会计准则财务指标，例如上面提到的那些，来评估经营业绩。我们之所以使用这些衡量标准，是因为它们更清楚地突出了我们业务中的趋势，而这些趋势在完全依赖美国公认会计原则财务衡量标准时可能并不明显，因为这些衡量标准从我们的业绩中消除了对我们持续经营业绩影响较小的特定财务项目。

有机收入和费用增长、有机变化和有机影响是非公认会计原则的衡量标准，反映了以下方面的调整：（i）外币汇率同期变化的影响，以及（ii）收购或剥离日期后十二个月期间与收购和剥离相关的收入、费用和营业收入。这些措施的对账在本新闻稿正文中或在本新闻稿末尾的对账表格中进行了描述。

外汇影响：在有美元以外货币的国家，收入和费用采用月平均汇率换算。本新闻稿中的某些讨论将同比外汇波动的影响隔离开来，以更好地衡量不同时期经营业绩的可比性。不计外币波动影响的经营业绩，按上期汇率折算本期业绩计算。

重组计划：2023年第四季度，在Adenza收购完成后，我们的管理层批准、承诺并启动了一项重组计划，以优化我们作为一个合并组织的效率。我们在2024年第四季度进一步扩大了这一计划，以加速我们的势头并进一步优化我们的效率（效率计划）。我们已经产生了主要与员工相关成本、合同终止、资产减值和其他相关成本相关的成本，并预计将在这些领域产生额外成本，以努力通过位置战略和增强的人工智能能力来加速效率。作为该计划一部分采取的行动将在2025年底完成，而某些成本可能会在2026年上半年确认。我们预计主要以费用协同效应的形式实现收益。2022年10月，继我们9月份宣布重新调整我们的部门和领导层之后，我们启动了部门重组计划，重点是充分发挥这一结构的潜力。截至2024年9月30日，我们完成了部门重组计划。与Adenza重组和部门重组计划相关的成本在我们的简明综合损益表中记录为“重组费用”。为了计算非公认会计原则衡量标准，我们不包括与这些计划相关的费用，因为它们不能反映持续的经营业绩或不同时期之间纳斯达克业绩的比较。

关于前瞻性陈述的警示性说明

本通讯中列出的信息包含涉及许多风险和不确定性的前瞻性陈述。纳斯达克提醒读者，任何前瞻性信息都不能保证未来的业绩，实际结果可能与前瞻性信息中包含的结果存在重大差异。此类前瞻性陈述包括但不限于（i）与我们未来财务业绩、股东总回报、增长、股息计划、交易量、产品和服务、过渡到新业务模式或实施我们新公司结构的能力、税收和实现协同目标有关的预测，（ii）关于某些收购、资产剥离和其他战略、重组、技术、环境、去杠杆化和资本分配举措的结束或实施日期和收益的陈述，（iii）关于我们对我们最近收购的整合的陈述，（iv）与我们现在或可能成为当事方的任何诉讼或监管或政府调查或行动有关的陈述，以及（v）非历史事实的其他陈述。前瞻性陈述涉及许多风险、不确定性或纳斯达克无法控制的其他因素。这些因素包括但不限于纳斯达克实施其战略举措的能力、经济、政治和市场状况及波动、地缘政治不稳定、政府和行业监管、利率风险、美国和全球竞争。有关这些因素和其他因素的更多信息，请参见纳斯达克提交给美国证券交易委员会的文件，包括其关于10-K表格的年度报告和关于10-Q表格的季度报告，可在纳斯达克的投资者关系网站http://ir.nasdaq.com和SEC的网站www.sec.gov上查阅。无论由于新信息、未来事件或其他原因，纳斯达克不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务。

网站披露

纳斯达克拟使用其网站ir.nasdaq.com作为披露重大非公开信息以及遵守SEC监管FD和其他披露义务的手段。

媒体关系联系人

尼克·詹努齐

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Nicholas.Jannuzzi.@Nasdaq.com

投资者关系联系人

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NDAQF

纳斯达克公司

简明综合损益表

（百万，每股金额除外）

（未经审计）


	三个月结束
	3月31日，			3月31日，
	2025			2024
收入：
资金准入平台	$	515		$	479
金融科技		432			392
市场服务		1,134			794
其他收入		9			9

总收入		2,090			1,674
基于交易的费用：
交易返利		(579	)		(481	)
经纪、清算和交易所费用		(274	)		(76	)

收入减去基于交易的费用		1,237			1,117

营业费用：
薪酬和福利		329			340
专业和合同服务		36			34
技术和通信基础设施		77			67
入住率		28			28
一般、行政和其他		6			28
营销和广告		14			11
折旧及摊销		156			155
监管		15			9
合并和战略举措		24			9
重组费用		5			26

总营业费用		690			707

营业收入		547			410
利息收入		11			6
利息支出		(96	)		(108	)
其他收入（亏损）		(1	)		1
来自未合并被投资方的净收入		27			3

所得税前收入		488			312
所得税拨备		93			79

净收入		395			233
归属于非控股权益的净亏损		—			1

归属于纳斯达克的净利润	$	395		$	234

每股信息：
基本每股收益	$	0.69		$	0.41

稀释每股收益	$	0.68		$	0.40

每股普通股宣派现金股息	$	0.24		$	0.22

加权平均已发行普通股每股收益：
基本		575.0			575.4
摊薄		580.0			578.9

纳斯达克公司

收入详情

（百万）

（未经审计）


	三个月结束
	3月31日， 2025			3月31日， 2024
资本准入平台
数据和上市服务收入	$	192		$	186
指数收入		193			168
Workflow和Insights收入		130			125

资本准入平台总收入		515			479
金融科技
金融犯罪管理技术收入		77			64
监管技术收入		101			90
资本市场技术收入		254			238

金融科技总收入		432			392
市场服务
市场服务收入		1,134			794
基于交易的费用：
交易返利		(579	)		(481	)
经纪、清算和交易所费用		(274	)		(76	)

市场服务总收入，净额		281			237
其他收入		9			9

收入减去基于交易的费用	$	1,237		$	1,117

纳斯达克公司

简明合并资产负债表

（百万）


	3月31日， 2025			12月31日， 2024
	（未经审计）
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	690		$	592
受限制现金和现金等价物		18			31
违约资金和保证金存款		5,686			5,664
金融投资		201			184
应收款项，净额		986			1,022
其他流动资产		237			293

流动资产总额		7,818			7,786
物业及设备净额		621			593
商誉		14,179			13,957
无形资产，净值		6,830			6,905
经营租赁资产		381			375
其他非流动资产		818			779

总资产	$	30,647		$	30,395

负债
流动负债：
应付账款和应计费用	$	255		$	269
应付SEC的第31条费用		264			319
应计人员费用		198			325
递延收入		981			711
其他流动负债		187			215
违约资金和保证金存款		5,686			5,664
短期债务		400			399

流动负债合计		7,971			7,902
长期负债		8,926			9,081
递延税项负债，净额		1,586			1,594
经营租赁负债		393			388
其他非流动负债		216			230

负债总额		19,092			19,195

承诺与或有事项
股权
纳斯达克股东权益：
普通股		6			6
额外实收资本		5,450			5,530
库存普通股，按成本		(672	)		(647	)
累计其他综合损失		(1,896	)		(2,099	)
留存收益		8,658			8,401

纳斯达克股东权益合计		11,546			11,191
非控制性权益		9			9

总股本		11,555			11,200

总负债及权益	$	30,647		$	30,395

纳斯达克公司

美国GAAP与Non-GAAP归属于纳斯达克的净利润和稀释每股收益的对账

（百万，每股金额除外）

（未经审计）


	三个月结束
	3月31日， 2025			3月31日， 2024
美国公认会计准则归属于纳斯达克的净利润	$	395		$	234
非公认会计原则调整：
取得的无形资产摊销费用⁽¹⁾		122			123
合并和战略举措费用⁽²⁾		24			9
重组费用⁽³⁾		5			26
来自未合并被投资方的净收入⁽⁴⁾		(27	)		(3	)
债务清偿收益⁽⁵⁾		(19	)		—
法律和监管事项		2			2
养老金结算费用⁽⁶⁾		—			23
其他损失		1			—

非公认会计原则调整数共计		108			180
所得税拨备的非公认会计原则调整⁽⁷⁾		(47	)		(47	)

非公认会计原则调整总额，税后净额		61			133

归属于纳斯达克的Non-GAAP净利润	$	456		$	367

美国公认会计准则每股摊薄收益	$	0.68		$	0.40
上述非美国通用会计准则净收入调整总额		0.11			0.23

非GAAP摊薄每股收益	$	0.79		$	0.63

加权平均稀释后已发行普通股每股收益：		580.0			578.9

(1)	我们摊销与各种收购相关的无形资产。无形资产摊销费用可能会因已完成的偶发性收购而在不同时期有所不同，而不是由于我们正在进行的业务运营。

(2)	我们近年来推行了各种战略举措并完成了收购和资产剥离，这导致了原本不会产生的费用。这些费用一般包括整合成本，以及法律、尽职调查和其他第三方交易成本。此类费用的频率和金额根据交易的规模、时间和复杂性而有很大差异。截至2025年3月31日止三个月，这些金额主要受与我们的北欧电力衍生品交易和清算业务的未平仓合约转让、Adenza整合成本和其他战略举措成本相关的确认时间驱动。截至2024年3月31日的三个月，这些费用主要与Adenza的整合有关。

(3)	2023年第四季度，在Adenza收购完成后，我们的管理层批准、承诺并启动了一项重组计划，即“Adenza重组”，以优化我们作为一个合并组织的效率。就该计划而言，我们预计将产生主要与员工相关成本、合同终止、资产减值和其他相关成本相关的税前费用。我们预计主要以费用和收入协同效应的形式实现收益。此外，在2024年9月，我们完成了先前披露的部门重组计划。

(4)	我们不包括我们在权益法投资的收益和损失中所占的份额。这就为对纳斯达克的持续经营业绩进行分析或对纳斯达克各期业绩进行比较提供了更有意义的依据。

(5)	截至2025年3月31日止三个月，我们录得债务清偿收益。这一收益在我们的简明综合损益表中记录在一般管理费用中。

(6)	截至2024年3月31日的三个月，由于结算了我们的美国养老金计划，我们记录了一笔税前费用。该计划于2023年终止并部分结算，最终结算发生在2024年第一季度。该损失在简明综合损益表的薪酬和福利中入账。

(7)	所得税拨备的非美国通用会计准则调整主要包括每次非美国通用会计准则调整的税收影响。截至2025年3月31日的三个月，由于有利的审计结算，我们确认了上一年的税收储备释放1800万美元。

纳斯达克公司

美国GAAP与非GAAP营业收入和营业利润率的对账

（百万）

（未经审计）


	三个月结束
	3月31日， 2025			3月31日， 2024
美国GAAP营业收入	$	547		$	410
非公认会计原则调整：
取得的无形资产摊销费用⁽¹⁾		122			123
合并和战略举措费用⁽²⁾		24			9
重组费用⁽³⁾		5			26
债务清偿收益⁽⁴⁾		(19	)		—
法律和监管事项		2			2
养老金结算费用⁽⁵⁾		—			23
其他损失		1			—

非公认会计原则调整数共计		135			183

Non-GAAP营业收入	$	682		$	593

收入减去基于交易的费用	$	1,237		$	1,117
美国GAAP营业利润率⁽⁶⁾		44	%		37	%
非GAAP营业利润率⁽⁷⁾		55	%		53	%

注意：	本期百分比是根据确切的美元计算的，因此可能不会使用以百万美元为单位的四舍五入数字准确地重新计算。

(1)	我们摊销与各种收购相关的无形资产。无形资产摊销费用可能会因已完成的偶发性收购而在不同时期有所不同，而不是由于我们正在进行的业务运营。

(2)	我们近年来推行了各种战略举措并完成了收购和资产剥离，这导致了原本不会产生的费用。这些费用一般包括整合成本，以及法律、尽职调查和其他第三方交易成本。此类费用的频率和金额根据交易的规模、时间和复杂性而有很大差异。截至2025年3月31日止三个月，这些金额主要受与我们的北欧电力衍生品交易和清算业务的未平仓合约转让、Adenza整合成本和其他战略举措成本相关的确认时间驱动。截至2024年3月31日的三个月，这些费用主要与Adenza的整合有关。

(3)	2023年第四季度，在Adenza收购完成后，我们的管理层批准、承诺并启动了一项重组计划，即“Adenza重组”，以优化我们作为一个合并组织的效率。就该计划而言，我们预计将产生主要与员工相关成本、合同终止、资产减值和其他相关成本相关的税前费用。我们预计主要以费用和收入协同效应的形式实现收益。此外，在2024年9月，我们完成了先前披露的部门重组计划。

(4)	截至2025年3月31日止三个月，我们录得债务清偿收益。这一收益在我们的简明综合损益表中记录在一般管理费用中。

(5)	截至2024年3月31日的三个月，由于结算了我们的美国养老金计划，我们记录了一笔税前费用。该计划于2023年终止并部分结算，最终结算发生在2024年第一季度。该损失在简明综合损益表的薪酬和福利中入账。

(6)	美国通用会计准则营业利润率等于美国通用会计准则营业收入除以收入减去基于交易的费用。

(7)	非美国通用会计准则营业利润率等于非美国通用会计准则营业收入除以非美国通用会计准则收入减去基于交易的费用。

纳斯达克公司

美国GAAP与非GAAP运营费用的对账

（百万）

（未经审计）


	三个月结束
	3月31日， 2025			3月31日， 2024
美国公认会计准则运营费用	$	690		$	707
非公认会计原则调整：
取得的无形资产摊销费用⁽¹⁾		(122	)		(123	)
合并和战略举措费用⁽²⁾		(24	)		(9	)
重组费用⁽³⁾		(5	)		(26	)
债务清偿收益⁽⁴⁾		19			—
法律和监管事项		(2	)		(2	)
养老金结算费用⁽⁵⁾		—			(23	)
其他损失		(1	)		—

非公认会计原则调整数共计		(135	)		(183	)

非公认会计准则运营费用	$	555		$	524

(1)	我们摊销与各种收购相关的无形资产。无形资产摊销费用可能会因已完成的偶发性收购而在不同时期有所不同，而不是由于我们正在进行的业务运营。

(2)	我们近年来推行了各种战略举措并完成了收购和资产剥离，这导致了原本不会产生的费用。这些费用一般包括整合成本，以及法律、尽职调查和其他第三方交易成本。此类费用的频率和金额根据交易的规模、时间和复杂性而有很大差异。截至2025年3月31日止三个月，这些金额主要受与我们的北欧电力衍生品交易和清算业务的未平仓合约转让、Adenza整合成本和其他战略举措成本相关的确认时间驱动。截至2024年3月31日的三个月，这些费用主要与Adenza的整合有关。

(3)	2023年第四季度，在Adenza收购完成后，我们的管理层批准、承诺并启动了一项重组计划，即“Adenza重组”，以优化我们作为一个合并组织的效率。就该计划而言，我们预计将产生主要与员工相关成本、合同终止、资产减值和其他相关成本相关的税前费用。我们预计主要以费用和收入协同效应的形式实现收益。此外，在2024年9月，我们完成了先前披露的部门重组计划。

(4)	截至2025年3月31日止三个月，我们录得债务清偿收益。这一收益在我们的简明综合损益表中记录在一般管理费用中。

(5)	截至2024年3月31日的三个月，由于结算了我们的美国养老金计划，我们记录了一笔税前费用。该计划于2023年终止并部分结算，最终结算发生在2024年第一季度。该损失在简明综合损益表的薪酬和福利中入账。

纳斯达克公司

收入减去基于交易的费用、非美国通用会计准则运营费用的调整后影响的调节，

非美国通用会计准则营业收入、非美国通用会计准则营业利润率

（百万）

（未经审计）


	三个月结束
	据报道						Adenza		调整后⁽¹⁾			总方差					外汇及其他⁽²⁾			调整后同比
	2025年3月31日			2024年3月31日			2024年3月31日		2024年3月31日			$		%			$			$		%
资本准入平台
数据和上市服务收入	$	192		$	186		$	—	$	186		$	6		3	%	$	(1	)	$	7		4	%
指数收入		193			168			—		168			25		14	%		(16	)		41		26	%
工作流程和洞察收入		130			125			—		125			5		4	%		—			5		4	%

资本准入平台总收入		515			479			—		479			36		7	%		(17	)		53		11	%
金融科技
金融犯罪管理技术收入		77			64			—		64			13		21	%		—			13		21	%
监管技术收入		101			90			3		93			8		8	%		(1	)		9		10	%
资本市场技术收入		254			238			—		238			16		7	%		(1	)		17		7	%

金融科技总收入		432			392			3		395			37		9	%		(2	)		39		10	%

解决方案收入⁽³⁾		947			871			3		874			73		8	%		(19	)		92		11	%
市场服务，净收入		281			237			—		237			44		19	%		(2	)		46		19	%
其他收入		9			9			—		9			—		(6	)%		—			—		(4	)%

收入减去基于交易的费用	$	1,237		$	1,117		$	3	$	1,120		$	117		10	%	$	(21	)	$	138		12	%
非公认会计准则运营费用	$	555		$	524		$	—	$	524		$	31		6	%	$	(6	)	$	37		7	%

Non-GAAP营业收入	$	682		$	593		$	3	$	596		$	86		14	%	$	(15	)	$	101		17	%

非GAAP营业利润率		55	%		53	%				53	%

(1)	包括AxiomSL内部房地合同的收入，以反映2024年第一季度应课税确认的调整。

(2)	反映外币汇率变动的影响，不包括与法律和解相关的一次性收入福利的影响，以弥补2024年第一季度Index中记录的收入损失。

(3)	代表资金准入平台和金融科技细分领域。

注意：	本期百分比是根据确切的美元计算的，因此可能不会使用以百万美元为单位的四舍五入数字准确地重新计算。

纳斯达克公司

收入减去基于交易的费用、非GAAP运营费用的有机影响的调节，

Non-GAAP营业收入、Non-GAAP摊薄每股收益

（百万，每股金额除外）

（未经审计）



	三个月结束				总方差					其他影响⁽¹⁾						有机影响⁽²⁾
	2025年3月31日		2024年3月31日		$		%			$			%			$		%
资本准入平台
数据和上市服务收入	$	192	$	186	$	6		3	%	$	(1	)		(1	)%	$	7		4	%
指数收入		193		168		25		14	%		—			—	%		25		14	%
Workflow和Insights收入		130		125		5		4	%		—			—	%		5		4	%

资本准入平台总收入		515		479		36		7	%		(1	)		—	%		37		8	%
金融科技
金融犯罪管理技术收入		77		64		13		21	%		—			—	%		13		21	%
监管技术收入		101		90		11		12	%		2			2	%		9		10	%
资本市场技术收入		254		238		16		7	%		(1	)		—	%		17		7	%

金融科技总收入		432		392		40		10	%		1			—	%		39		10	%

解决方案收入⁽³⁾		947		871		76		9	%		—			—	%		76		9	%
市场服务，净收入		281		237		44		19	%		(2	)		(1	)%		46		19	%
其他收入		9		9		—		(6	)%		—			(2	)%		—		(4	)%

收入减去基于交易的费用	$	1,237	$	1,117	$	120		11	%	$	(2	)		—	%	$	122		11	%

非公认会计准则运营费用	$	555	$	524	$	31		6	%	$	(6	)		(1	)%	$	37		7	%
非GAAP营业收入	$	682	$	593	$	89		15	%	$	4			1	%	$	85		14	%
非GAAP摊薄每股收益	$	0.79	$	0.63	$	0.16		24	%	$	—			—	%	$	0.16		24	%

注：本期百分比是根据确切的美元计算的，因此可能无法准确地使用以百万美元表示的四舍五入数字重新计算。由于四舍五入，百分比变化的总和可能与总方差的百分比变化不相关。

(1)	主要包括汇率变化的影响和AxiomSL的300万美元收入，以反映对监管技术收入中2024年本地合同可评级确认的调整。

(2)	有机变化（i）反映了对外币汇率同期变化影响的调整，（ii）包括AxiomSL内部房地合同的收入，以反映2024年第一季度应课税确认的调整。

(3)	代表资金准入平台和金融科技细分领域。

纳斯达克公司

关键驱动程序详细信息

（未经审计）


	三个月结束
	3月31日， 2025			3月31日， 2024
	3月31日， 2025			3月31日， 2024
资金准入平台
年化经常性收入（百万）⁽¹⁾	$	1,281		$	1,220
首次公开发行股票
纳斯达克股票市场⁽²⁾		63			27
包含纳斯达克 Nordic和纳斯达克 Baltic的交易所		4			1
新上市总数
纳斯达克股票市场⁽²⁾		170			79
包含纳斯达克 Nordic和纳斯达克 Baltic的交易所⁽³⁾		9			2
上市公司数量
纳斯达克股票市场⁽⁴⁾		4,139			4,020
包含纳斯达克 Nordic和纳斯达克 Baltic的交易所⁽⁵⁾		1,160			1,203
指数
持牌交易所交易产品数目⁽⁶⁾		418			362
期末ETP管理资产规模（AUM）跟踪纳斯达克指数（十亿）	$	622		$	519
跟踪纳斯达克指数的平均ETP AUM合计（十亿）	$	662		$	492
TTM⁽⁷⁾净流入ETP AUM跟踪纳斯达克指数（十亿）	$	86		$	46
TTM⁽⁷⁾净升值ETP AUM跟踪纳斯达克指数（十亿）	$	17		$	124
金融科技
年化经常性收入（百万）⁽¹⁾
金融犯罪管理技术	$	295		$	243
监管技术		362			328
资本市场技术		893			821

Total金融科技	$	1,550		$	1,392
市场服务
股票衍生品交易与清算
美国股票期权
行业日均总成交量（百万）		53.6			43.3
纳斯达克 PHLX匹配市场份额		9.1	%		10.3	%
纳斯达克期权市场匹配市场份额		5.1	%		5.4	%
纳斯达克BX期权匹配市场份额		1.7	%		2.2	%
纳斯达克 ISE期权匹配市场份额		6.8	%		6.3	%
纳斯达克创业板期权匹配市场份额		3.6	%		2.5	%
纳斯达克 MRX期权匹配市场份额		2.8	%		2.5	%

在纳斯达克交易所执行的总匹配市场份额		29.1	%		29.2	%
纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海期权和期货
期权和期货合约日均总成交量		256,009			241,665
现金股权交易
美国上市证券总数
行业日均总份额成交量（十亿）		15.7			11.8
匹配份额体量（十亿）		137.6			116.7
纳斯达克股票市场匹配市场份额		14.2	%		15.7	%
纳斯达克BX匹配市场份额		0.3	%		0.4	%
纳斯达克PSX匹配市场份额		0.1	%		0.2	%

在纳斯达克交易所执行的总匹配市场份额		14.6	%		16.3	%
向FINRA/纳斯达克贸易报告机构报告的市场份额		48.1	%		41.4	%

总市场份额⁽⁸⁾		62.7	%		57.7	%
纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海证券
在纳斯达克各交易所执行的日均股权交易数量		789,103			666,408
股票日均成交总金额（十亿）	$	5.4		$	4.7
在纳斯达克各交易所执行的总市场份额		69.9	%		71.7	%
固定收益和商品交易与清算
固定收益
纳斯达克 Nordic和纳斯达克 Baltic固定收益合约的日均总成交量		83,864			92,070

(1)

给定期间的年化经常性收入（ARR）是从具有明确合同价值的订阅合同中得出的当前年化价值。这不包括非经常性、一次性性质或合同价值根据定义的指标波动的合同。目前，ARR是我们评估经常性业务健康状况和轨迹的关键绩效指标之一。ARR没有任何标准化的定义，因此不太可能与其他公司提供的类似标题的衡量标准相比较。ARR应独立于收入和递延收入来看待，并且不打算与这两个项目合并或取代其中任何一个项目。对于AxiomSL和Calypso经常性收入合同，计入ARR的金额与我们在本期向客户开具发票的金额一致。此外，对于包含随时间而增加的年度价值的AxiomSL和Calypso经常性收入合同，我们在ARR中仅包括截至ARR计算之日被视为有效的合同组成部分的年化价值。我们不将未来承诺的增加额包括在截止到ARR计算日的合同金额中。ARR不是一种预测，我们的客户在计算ARR时使用的报告期末的活跃合同可能会也可能不会延期或续签。

(2)	新上市包括首次公开发行股票、从其他上市场所转换的发行人、封闭式基金和单独上市的ETP。截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，IPO分别包括18家和5家SPAC。

(3)	新上市包括首次公开发行股票，代表在纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海交易所上市的公司以及纳斯达克 First North替代市场的公司。

(4)	截至2025年3月31日止三个月及2024年3月31日止三个月在纳斯达克股票市场的总上市数量分别包括833只及619只ETP。

(5)	代表在纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海交易所上市的公司以及纳斯达克 First North替代市场的公司。

(6)	截至2024年3月31日的已上市ETP数量已更新，以反映修订后的方法，即在多个交易所上市的ETP被算作一个产品，而不是以前的每个交易所被计算。这一变化对报告的AUM没有影响。

(7)

落后12个月。

(8)	包括在纳斯达克股票市场、纳斯达克BX和纳斯达克PSX系统上执行的交易以及通过金融业监管局/纳斯达克贸易报告工具报告的交易。