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Samg：RevenueGreaterThanOrEqualToOneHundredAndFivePercentForPeriodTwoMember SAMG：CortinaAssetManagementLimitedLiabilityCompany成员 samg：采购协议成员 2019-04-12 0001549966 samg：CityNationalBankMember US-GAAP：DelayedDrawTermLoanmember 2024-01-01 2024-12-31 0001549966 US-GAAP：CommonClassAMember 2024-06-01 2024-06-30 0001549966 US-GAAP：LeaseholdImprovements成员 2023-12-31 0001549966 SAMG：TwoThousandTwelve EquityIncentivePlan Member 2022-06-08 0001549966 US-GAAP：RevolvingCreditFacilitymember samg：CityNationalBankMember 2019-07-01 0001549966 US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember 2022-01-01 2022-12-31 0001549966 US-GAAP：RevolvingCreditFacilitymember samg：CityNationalBankMember 2013-06-23 2013-06-24 0001549966 US-GAAP：CommonClassAMember 2024-10-01 2024-10-31 0001549966 US-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember SRT：最低会员 2023-01-01 2023-12-31 0001549966 samg：officeSpaceMember samg：Charlottesville Virginia成员 2024-11-25 2024-11-25 0001549966 US-GAAP：RetainedEarningsmember 2023-12-31 0001549966 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2021-06-30 0001549966 US-GAAP：OtherIntangibleAssetsmember SRT：Maximummember 2024-12-31 0001549966 Samg：GeneralPartnerAndLimitedPartnerMember 2023-01-01 2023-12-31 0001549966 US-GAAP：OperatingSegmentsmember samg：ManagedAccountsMember 2024-01-01 2024-12-31 0001549966 US-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember 2024-12-31 0001549966 Samg：NonqualifiedOptionsmember 2018-10-31 0001549966 samg：officeSpaceMember US-GAAP：SubsequentEventMember samg：SanDiegoCalifornia成员 2025-01-24 2025-01-24 0001549966 US-GAAP：OtherCapitalizedPropertyPlantAndEquipment成员 SRT：Maximummember 2024-12-31 0001549966 US-GAAP：家长成员 2024-12-31 0001549966 Samg：NonqualifiedOptionsmember SAMG：TwoThousandTwelve EquityIncentivePlan Member 2024-05-31 0001549966 samg：SilvercrestLimitedPartnership成员 SAMG：CortinaAssetManagementLimitedLiabilityCompany成员 samg：采购协议成员 2019-04-12 2019-04-12 0001549966 US-GAAP：FairValueInputsLevel3member US-GAAP：MeasurementInputDiscountRatember 2022-12-31 0001549966 Samg：NonqualifiedOptionsmember 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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

 

（标记一）

☒

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至2024年12月31日止财政年度

或

 

☐

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

对于从到

委托档案号：001-35733

Silvercrest Asset Management Group Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

 

 

 

特拉华州

45-5146560

（国家或其他管辖

注册成立）

（I.R.S.雇主

识别号）

美洲大道1330号，38楼

纽约，纽约10019

（主要行政办公室地址及邮编）

(212) 649-0600

（注册人的电话号码，包括区号）

不适用

（formed name，former address and former fiscal year，if changed since last report）

根据该法第12（b）节登记的证券：

各类名称

 

交易代码（s）

 

注册的各交易所名称

A类普通股，每股面值0.01美元

 

SAMG

 

纳斯达克全球市场

 

根据该法第12（g）节注册的证券：无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐没有

如果根据该法案第13或15（d）节，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐没有

用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有否

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

 

大型加速披露公司

☐

加速披露公司

☒

非加速披露公司

☐

较小的报告公司

☒

新兴成长型公司

 

☐

 

 

 

 

 

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《证券法》第13（a）节提供的任何新的或经修订的财务会计准则☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

根据2024年6月28日在纳斯达克全球市场上报告的一股普通股收盘价15.59美元计算，截至2024年6月28日，这是注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，注册人的非关联公司（为本计算目的仅假设董事和执行官可能是关联公司）持有的注册人普通股的总市值约为1.479亿美元。

截至2025年3月3日，注册人A类普通股（每股面值0.01美元）和B类普通股（每股面值0.01美元）的流通股数量分别为9,549，937股和4,084，116股。

 

以引用方式纳入的文件

注册人2024年年度股东大会的最终代理声明的部分内容通过引用并入本年度报告第III部分的10-K表格（如有注明）。此类最终代理声明将在注册人截至2024年12月31日的财政年度结束后的120天内提交给美国证券交易委员会。

 

审计师事务所ID：

34

审计员姓名：

德勤会计师事务所

审计员位置：

纽约，纽约

 

 

 

第一部分

 

 

 

 

项目1。

商业

4

项目1a。

风险因素

19

项目1b。

 

未解决员工意见

 

35

项目1c。

 

网络安全

 

36

项目2。

物业

36

项目3。

法律程序

37

项目4。

 

矿山安全披露

 

37

 

第二部分

 

项目5。

市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券

38

项目6。

[保留]

39

项目7。

管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

40

项目7a。

关于市场风险的定量和定性披露

59

项目8。

财务报表和补充数据

59

项目9。

 

会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

 

59

项目9a。

控制和程序

60

项目9b。

 

其他信息

 

60

项目9c。

 

关于阻止检查的外国司法管辖区的披露。

 

60

 

第三部分

 

项目10。

董事、执行官和公司治理

61

项目11。

高管薪酬

61

项目12。

若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项

61

项目13。

若干关系及关联交易、董事独立性

61

项目14。

首席会计师费用和服务

61

 

第四部分

 

项目15。

展品和财务报表附表

62

项目16

 

表格10-K摘要

 

63

 

 

 

 

除文意另有所指及此处另有规定外，在本报告中，对“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”的提及是指Silvercrest Asset Management Group Inc.（“Silvercrest”）及其合并子公司Silvercrest L.P.，我们的运营子公司（“Silvercrest L.P.”或“SLP”）的管理成员。SLP是一家有限合伙企业，其现有的有限合伙人在本报告中被称为“委托人”。

关于前瞻性陈述的警示通知

本报告包含且我们的管理层可能会不时做出1933年《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条含义内的前瞻性陈述，每一条都经过了修订。对于这些陈述，我们要求保护1995年《私人证券诉讼改革法案》所载前瞻性陈述的安全港。这些前瞻性陈述受风险、不确定性和假设的影响。这些陈述只是基于我们目前的预期和对未来事件的预测而做出的预测。可能导致实际结果、活动水平、业绩或成就与此类前瞻性陈述所表明的存在重大差异的重要因素包括但不限于：发生净亏损、季度和年度业绩波动、不利的经济或市场条件、我们对未来管理资产水平的预期、流入和流出、我们留住客户的能力，我们管理的资产的很大一部分来自这些客户、我们维持收费结构的能力、我们对所采用的投资策略的特定选择，我们聘用和留住合格投资专业人士的能力、遵守当前和未来监管的成本以及为自己在相关调查或诉讼中辩护的成本、我们未能针对数据安全、隐私、利益冲突或员工不当行为方面的违规行为采取运营保障措施、我们的预期税率、以及我们对递延税项资产的预期、管理层专注于实施增长战略的不利影响，未能开发和维护Silvercrest品牌以及本年度报告10-K表格“风险因素”项下披露的其他因素。我们不承担公开更新或审查任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因，除非法律要求。

风险因素汇总

我们的业务受制于风险，您在作出投资决定前应注意这些风险。下面描述的风险是与投资我们相关的主要风险的总结，并不是我们面临的唯一风险。这些风险和其他风险在本年度报告的10-K表格（我们的“风险因素”）第II部分、第IA项和其他部分中题为“风险因素”的部分中进行了更全面的讨论。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务和我们证券的交易价格产生不利影响。

 

与我们的投资表现和金融市场相关的风险

•
波动的市场条件可能在许多方面对我们的业务产生不利影响，包括降低我们管理的资产价值或导致客户撤回资金，这两种情况都可能大幅减少我们的收入，对我们的财务状况和收益产生不利影响，并使我们面临诉讼风险。
•
由于投资表现不佳、竞争压力或我们的业务组合发生变化，我们可能无法维持目前的费用结构，这可能对我们的利润率和经营业绩产生重大不利影响。
•
我们现有的投资策略的历史回报可能并不代表它们未来的结果，也不代表我们未来可能发展的投资策略的未来结果。
•
我们的很大一部分收入来自数量有限的战略和客户以及可能在没有通知的情况下终止的合同和关系。
•
我们大多数策略的只做多、股权投资重点使我们面临比某些竞争对手更大的风险，这些竞争对手的投资策略可能还包括非股权证券或对冲头寸。
•
我们的投资策略表现或我们管理的资产增长可能会受到无法获得适当投资机会的限制。
•
我们的投资策略可能无法在短期内或在某些市场期间获得有吸引力的回报。
•
我们的投资过程要求我们在投资任何一家公司之前对其进行广泛的基本面研究，这可能会导致错失投资机会，降低我们投资策略的绩效。
•
我们的国际股票策略主要投资于非美国公司的证券，这些证券涉及外汇兑换、税收、政治、社会和经济的不确定性和风险。

与我们的关键专业人员相关的风险

•
关键投资专业人士或我们高级管理团队成员的流失可能对我们的业务产生重大不利影响。

 

•
对合格的投资、管理和营销以及客户服务专业人员的竞争非常激烈，我们未来可能无法成功吸引和留住合格人员。

与我们的增长相关的风险

•
我们建立和整合新的投资团队、战略或进入新业务领域的努力可能不会成功，并可能对我们的经营业绩、我们的声誉和我们增加管理资产的能力产生负面影响。
•
我们就战略投资或收购或进入合资企业进行的尽职调查过程可能无法揭示与投资相关的所有事实，这可能会使我们承担未知的责任。
•
我们所经历的显著增长可能难以持续。

与我们的Structure相关的风险

•
Silvercrest L.P. B类单位持有人的权利可能引发利益冲突。
•
我们向Silvercrest Funds和家族办公室服务提供范围广泛的服务，这可能会使我们承担责任。
•
我们支付税款和费用的能力，包括根据应收税款协议支付的款项，可能会受到我们结构的限制。
•
我们将被要求为我们可能要求的某些税收优惠支付本金，我们可能支付的金额可能很大。
•
在某些情况下，根据应收税款协议向我们的委托人支付的款项可能会加快和/或显着超过我们就受应收税款协议约束的税收属性实现的实际收益。
•
如果由于我们在Silvercrest L.P.的所有权权益，我们根据《投资公司法》被视为投资公司，适用的限制可能使我们无法按预期继续开展业务，并可能对我们的业务产生重大不利影响。

一般与我们经营所在的监管环境相关的风险

•
我们受到广泛且迅速变化的监管，这些监管对我们的业务施加了许多义务。
•
我们可能会受到监管调查，这可能会损害我们的声誉并导致我们的基金失去现有投资者或我们失去现有账户或无法吸引新的投资者或账户。
•
未能遵守SEC和某些州实施的“付费游戏”规定，以及“付费游戏”监管制度的变化，可能会对我们的业务产生不利影响。

与我们业务一般相关的风险

•
我们未能遵守客户制定的投资准则以及适用法律施加的限制，可能会导致对我们的损害赔偿和我们管理的资产的损失。
•
员工的不当行为和某些运营风险，包括网络攻击的威胁或不当披露个人数据，可能会扰乱我们的业务或损害我们的声誉，这可能会导致损失或限制我们的增长。
•
未能妥善处理利益冲突可能会损害我们的声誉、业务和经营业绩。
•
投资管理行业面临可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响或对我们造成重大声誉损害的重大诉讼风险。
•
投资管理行业竞争激烈。
•
通过第三方分销渠道采购的业务减少，或者他们对我们或我们产品的差评，可能会大大降低我们的收入和吸引新客户的能力。
•
控制权变更可能导致我们的次级投资咨询和投资咨询协议终止。
•
如果我们的风险管理技术无效，我们可能会面临重大的意外损失。
•
我们对主要经纪人、托管人、管理人和其他代理人的依赖使我们面临与其执行交易及其偿付能力有关的某些风险，任何此类人员的破产或无力偿债都可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响。
•
如果我们产生负债或发行高级权益证券，我们将面临额外的风险，包括与杠杆相关的典型风险。
•
未来的融资可能会稀释现有股东或对我们经营业务的能力施加限制，包括向单位持有人进行分配，从而对我们和我们的普通股股东产生不利影响。
•
新颁布的法律或法规以及未来企业税收的变化可能会影响我们的有效税率或可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

 

•
我们A类普通股的市场价格和交易量可能会波动，这可能会导致我们的股东迅速和大幅亏损。
•
未来在公开市场发行和出售我们的A类普通股可能会降低我们的股价，我们通过出售股权或可转换证券筹集的任何额外资金可能会稀释您在我们的所有权。
•
作为一家上市公司的要求可能会使我们的资源紧张并分散我们的管理层，这可能会使我们的业务管理变得困难。
•
我们第二次修订和重述的公司注册证书和修订和重述的章程中的反收购条款可能会阻止我们的股东可能青睐的控制权变更，这也可能对我们A类普通股的市场价格产生不利影响。
•
如果证券或行业分析师没有发表研究报告或发表关于我们业务的不准确或不利的研究报告，我们的股价和交易量可能会下降。

 

 

 

 

第一部分。

 

项目1。生意。

我们的指导原则

我们按照以下指导原则经营业务：

•
我们寻求创造、建设和维护一个鼓励创新和原创思维的环境，并将这种新鲜思维应用于客户和我们公司的需求。
•
我们寻求吸引、激励和留住有才华和雄心勃勃的专业人士，他们对投资业务有着共同的热情，对公司官僚作风和办公室政治也有反感。
•
我们力求在所有交易中以高度道德、负责任和称职的专业人士的身份行事，他们始终将客户的财务利益置于我们自己的利益之前。
•
我们寻求鼓励和培育一种创业、合议和以行动为导向的商业文化，在这种文化中，“乐趣”是不可避免的，决策通常是自愿的。

我们公司

我们是一家全方位服务的财富管理公司，专注于为超高净值个人和机构投资者提供财务顾问和相关的家族办公室服务。除了广泛的投资能力，我们为寻求全面监督其财务事务的家庭提供一整套互补和定制的家族办公室服务。截至2024年12月31日，我们管理的资产为365亿美元。

我们22年前成立的前提是，如果我们对业务进行人员配置和组织，将出色的投资业绩与高接触的客户服务相结合，我们就会将我们的业务与名义上在财富管理业务上的拥挤的公司领域区分开来。我们寻求吸引并服务于拥有1000万美元或以上可投资资产的个人和家庭，我们相信我们有能力为拥有超过2500万美元可投资资产的家庭提供全面的投资和家族办公室服务解决方案。截至2024年12月31日，我们有832个客户关系，平均规模为4300万美元，约占我们管理资产的99%。我们前50名的关系平均规模为4.72亿美元，约占我们管理资产的65%。作为一家精品店，我们足够大，可以提供一系列全面的能力，但又足够敏捷，可以协调和交付高度个性化的客户服务。

自2006年以来，我们的年客户保留率平均为98%，如下所示，自成立以来，我们管理的资产的复合年增长率或CAGR为26%。自成立以来，截至财政季度最后一天的任何12个月期间，我们的增长率从（23%）到1,142%不等，均值为31%。我们相信，我们的增长记录是我们向客户提供卓越业绩和高度个性化服务的良好记录的直接结果。

4

 

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我们的有机增长得到了选择性招聘和成功完成的九项战略收购的补充，这些收购不仅扩大了我们管理的资产，还扩大了我们的专业队伍、地理足迹和服务能力。我们相信，额外的收购将使我们能够在全国范围内扩展我们的地理分布。随着我们的成长，我们仍然致力于我们的价值主张——提供卓越的投资业绩以及出色的客户服务，这是我们有别于竞争对手的本质。

我们的客户聘请我们就专注于股票、固定收益和现金的传统投资策略以及包括对冲基金、私募股权基金、房地产和大宗商品在内的非传统投资策略向他们提供建议。我们的客户会收到一份完整的自营投资能力菜单，以及由我们选择的非关联公司提供的一系列有重点的互补、非自营能力。除了我们的投资能力，我们为客户提供家族办公室服务和相关行政服务，包括财务规划、税务规划和准备、合伙会计和基金管理以及合并财富报告。我们的投资咨询服务、非专有服务和家族办公室及相关行政服务的费用结构旨在使我们的财务激励措施与客户的财务激励措施保持一致，以确保他们获得不冲突的建议。我们的绝大多数费用来自管理的全权委托资产，并基于我们为客户管理的资产的价值。如果我们客户的资产价值增长，这些费用就会增加；另一方面，如果我们客户的资产价值下降，这些费用就会减少。与我们的管理费不同，我们对家族办公室服务和相关行政服务的收费一般不基于或与市场价值相关。对于这些服务，我们一般根据工作范围向客户收取协商费用。这些服务创造了强大的客户关系，并为我们的客户保留记录做出了有意义的贡献。

截至2024年12月31日，我们管理的全权委托资产中约69%为个人客户持有，31%为机构客户持有。基于我们在多个股票策略中取得的成果，我们继续吸引大量机构投资者的兴趣。我们的股权能力在几家知名机构顾问的批准名单上，因此，我们认为未来几年很可能会继续保持显着的机构增长。

5

历史、组织和哲学

在组建我们公司时，我们的创始人的目标是创建一个大型的全方位服务精品运营，专注于管理投资组合并向富有的个人和精选机构提供财务建议。我们作为一家公司于2002年4月开始运营。我们的第一批合伙人和员工几乎完全来自唐纳森，路孚特（DLJ）资产管理集团，该集团已于2000年底被Credit Suisse Asset管理公司收购。2002年，我们精心招聘和聘用了与客户曾在DLJ Asset Management Group共事过的股票、固定收益和客户服务团队。截至2024年12月31日，我们的164名员工中约有7%是DLJ的退伍军人。因此，我们的许多校长已经一起工作了28年，在某些情况下，甚至更长时间。

2013年6月26日，Silvercrest完成公司重组，2013年7月2日，Silvercrest完成首次公开发行。在此之前，Silvercrest是一家私营公司。

我们的总部位于纽约市，并在马萨诸塞州、弗吉尼亚州、新泽西州、加利福尼亚州和威斯康星州增设了办事处。从一开始，我们就采用了一种组织结构，在这种结构中，客户服务、投资、技术和运营以及工商管理等主要职能由专门从事这些职能的专业人员组成和配备。这种结构允许每个专业人员专注于他或她的专业领域，而不会分散其他业务职责。在许多其他公司，高级专业人员预计将同时担任多个角色，我们认为这会稀释对客户的价值，并使业务的有效扩展无法实现。我们坚信，我们的业务结构代表了一种更好的方法，并将允许我们在现有平台上大幅扩展我们的业务。

为了实现我们的首要目标，即提供强劲的投资成果，我们寻求通过我们的资产配置建议，以及通过我们的专有股票和固定收益策略以及外包投资能力来增加价值。我们招聘并聘用了一支经验丰富的证券分析师团队，他们对证券选择具有机构口径的方法，并在策略实施方面有着长期的成功记录。我们鼓励他们将100%的专业时间集中在证券选择的任务上。我们的内部增长和价值股票分析师专注于美国大盘、小盘、中盘、多盘、股票收益和专注的价值股票策略。在固定收益方面，我们的分析师重点关注高等级市政、高收益市政和高等级应税。

为了提供出色的客户服务，我们的投资组合经理负责与每个客户单独合作，帮助确定投资目标、风险承受能力、现金流要求和其他财务需求。面向客户的投资组合经理、他们的支持人员和家族办公室服务集团，占我们员工总数的65%，这反映了我们对卓越客户服务的高度承诺。我们配备了工作人员，以确保每个客户都得到高层的个人关注。

我们有一支由六名专业人员组成的员工队伍，他们与我们的投资组合经理一起为感兴趣的客户提供家族办公室服务。家族办公室服务的费用是与客户协商确定的，一般不以资产为基础。出于这个原因，我们的家族办公室服务产生的收入与市场走势不相关，并为我们提供了多元化的收入来源。我们相信，这些家族办公室服务一直是我们整体价值主张的一个有吸引力的组成部分，并与我们的客户建立了更牢固的关系，从而带来更大的客户保留率和客户关系的制度化。

我们的增长战略

我们建立公司是为了从我们认为其财富管理模式存在缺陷的金融服务公司手中夺取市场份额。我们的增长战略一直是并将继续是有机地发展我们的业务，通过战略性招聘和收购来补充我们的有机增长，并扩大我们在机构市场的影响力。为了支持这些举措中的每一项，我们计划继续投资，通过持续的选择性广告和公共关系来建立我们的品牌。

有机增长

我们已证明有能力识别、吸引和留住超高净值客户，他们寻求一家旨在提供卓越投资业绩和卓越客户服务的公司。事实证明，我们将业务职能分开且各不相同的组织模式具有可扩展性，截至2024年12月31日，我们公司管理的资产已增长至365亿美元，而员工人数并未相应增加。重要的是，在美国金融市场历史上最具挑战性的时期之一，我们实现了增长，同时保持了盈利能力。展望未来，我们将继续执行吸引超高净值客户的业务计划。

6

吸引超高净值客户的业务是获得推荐和获得信任的业务。在我们公司，这些职责主要由我们的投资组合经理承担。我们的高级投资组合经理平均拥有近42年的行业经验，由于这些经验，他们发展了丰富的人脉和专业推荐来源。在带头努力为客户提供卓越的业绩和服务时，我们的投资组合经理与他们的客户建立了非常密切的关系，在许多情况下，这些关系比我们公司本身要古老得多。我们的大部分新业务都来自现有客户的推荐。在这方面，至关重要的是，我们的投资组合经理与他们的每一个客户密切合作，以建立和维护关系核心的信任。

在适当的情况下，我们还鼓励我们的投资组合经理向我们的客户介绍我们的家族办公室服务能力，我们有能力在客户对这些服务的使用方面取得增长。我们十个最大的客户中有五个使用我们的家族办公室服务，其中一些客户已经关闭了他们自己的家族办公室，以巩固与我们的这些活动。这对我们来说是一项有利可图的业务，它有助于加强我们与那些利用我们提供的服务的客户的联系。在我们使用这些服务作为与竞争对手的差异化因素的新业务竞争中，它对我们也非常有用。我们继续看到在未来几年与现有客户进行更大渗透的机会。

与我们的高级投资组合经理培养客户推荐的努力相辅相成，我们的业务发展团队负责识别新形成的财富（来自合并、收购或公司融资），然后创建定制的招揽。我们的目标有两个：我们将通过向这些新的受众分发我们的营销材料来扩大对我们公司及其能力的认识，我们将吸引一定数量的新业务。这项努力的基础是仔细的研究，旨在确定潜在客户是否与我们或我们的任何客户或朋友有任何关系，然后我们的招标是针对这些情况量身定制的。

在我们所有的业务发展努力中，我们投入了大量的时间和精力，为我们的前景开发高度定制和详细的提案。为了做到这一点，我们花费了所需的尽可能多的时间，以彻底了解潜在客户的情况和目标，以及其对现有顾问不满的根源。在适当的情况下，我们的建议包括整合我们的整套家族办公室服务。我们认为，我们定制的新业务演示将我们与规模大得多的竞争对手区分开来，后者拥有大量资源，但我们认为，其规模可能会阻碍他们轻松定制解决方案以满足客户的需求，也有别于我们认为没有我们资源深度或能力的较小竞争对手。

后天增长

从我们成立之初，我们的有机增长就得到了选择性招聘和战略收购的补充，这有助于扩大我们的客户群、扩大我们的专业队伍、增加我们的地理分布并扩大我们的服务能力。因此，我们预计将继续招聘和聘用具有重要客户关系的高级投资组合经理以及具有目前我们内部无法获得的能力的成功投资专业人士。我们利用收购将我们的业务扩展到新的地区（马萨诸塞州、弗吉尼亚州、新泽西州、加利福尼亚州和威斯康星州），并获得新的投资专业知识。我们成功完成的九项战略收购，让我们受益于规模经济和范围经济。

在进行收购时，我们会寻找拥有兼容性专业人员的公司，这些专业人员具有最高的诚信度，他们相信我们为业务提供的高服务-高绩效模式。重要的是，他们的客户主要是高净值客户，如果他们有相似的价值和基于增长的投资方法，这很有帮助。这些公司被我们的品牌实力、我们服务的广度和我们员工的诚信所吸引。通常，这些公司能够为客户提供的投资产品和服务极为有限，他们有继任或其他管理问题需要解决的情况并不少见。此外，遵守管理其业务的联邦和州法律的成本高昂且不断增长，这往往是一个额外的诱因。我们相信，我们将成为许多此类公司的首选合作伙伴。

为了继续实施我们的增长战略，我们打算在西海岸、西南部和中西部的主要财富中心建立更多的美国办事处，以便更接近我们的客户和潜在客户。

我们过去的收购提高了我们整合收购业务的能力。我们相信，一旦我们确定了一个收购目标，我们将能够迅速完成收购并整合收购的业务。

机构成长

经过十六年专注于培养与机构投资顾问关系的努力，我们继续定期向机构投资者，包括公共和企业养老基金、捐赠基金、基金会及其顾问进行新的业务介绍。

7

我们在某些知名机构投资顾问的“批准”名单上，这意味着这些顾问将被允许向机构客户推荐我们的公司，为他们的客户寻找特定的投资策略。这显着增强了我们赢得这些顾问为其机构客户寻求的授权的能力，因此，我们在我们的股票策略中赢得了机构授权。机构增长对我们公司的重要性值得注意：机构资产将可能不仅扩大我们管理的资产，而且扩大我们的利润率；这些机构在选择我们之前进行的尽职调查将批准和确认我们的个人客户做出的雇用我们的决定。

在过去的几年里，我们有意识地、逐步地建立了专注于提供外包首席投资官服务（“OCIO”）的团队和能力。这些服务通常涉及对复杂的、多资产类别的资本池进行酌情或咨询基础上的管理，通常是针对免税实体。关于全权委托，我们的团队提供全方位服务方法，包括资产配置、管理人选择和尽职调查、定制投资组合构建和风险分析。在咨询的基础上，这些服务可以在没有酌处权的情况下或在量身定制的基础上提供。传统上，这些实体的投资委员会将直接管理资产。然而，随着许多资产池规模和复杂性的增长，这些实体往往在寻求外部管理和建议。

品牌管理

我们投入巨资打造、维护和延伸我们的品牌。我们这样做是因为相信，建立对我们公司及其差异化特征的认识将支持我们业务的各个方面，但最值得注意的是我们的增长。

在资源有限的情况下，我们打造了一个专注的全国性广告活动，获得了客户、潜在客户和竞争对手的一致好评。我们精心挑选了能高效触达目标受众的媒体渠道。这一努力导致了在CNBC上的露面。我们估计，我们通过广告直接获得的新业务为其成本提供了融资。

我们的商业模式

我们成立于2002年，为超高净值个人和捐赠基金、基金会和其他机构投资者提供独立的投资咨询和相关的家族办公室服务。为此，我们的结构旨在为我们的客户提供机构质量的投资管理建议和/或服务，并提供富有个人所期望的优越服务水平。

为了提供这种高水平的服务，我们依靠投资组合管理团队和我们的家族办公室服务团队，提供客观、无冲突的投资管理选择和完全集成的、定制化的以家族为中心的财富管理方法。我们相信，全面的家族办公室服务、卓越的投资能力和高水平的个人服务相结合，使我们能够利用规模经济优势，服务于我们超高净值客户的需求。

我们有专门的投资管理团队，负责成功实施各自的投资策略。为了提高实现这一目标的成功概率，我们的分析师不负责客户互动、管理我们的业务、营销或合规监督。这使我们能够有效地服务于超高净值客户以及通常在选择管理人之前进行深入尽职调查的机构。

交付投资业绩

投资政策与策略小组（“IPSG”）由我们的首席策略师和我们的几位高级投资组合经理组成，负责通过资产配置和经理人选择来增加价值。这是通过我们的内部分析师以及我们认为是同类最佳的外部经理人使用我们的专有投资管理来完成的。

IPSG开发模型资产配置，假设风险、流动性和收入承受能力不同，并进行外部管理人尽职调查。我们的专有模型投资组合结构不仅仅是一种向后看的、基于不同资产类别过去表现的机械练习。相反，我们的IPSG叠加了我们对不同资产类别未来在达成最佳投资组合结构方面可能表现的判断。我们没有一位敬业的投资分析师在这个委员会任职，该委员会保障了IPSG建议的独立性。

我们的投资组合经理负责根据IPSG的工作为每个客户创建定制的投资计划。交互式对话确保每个投资组合计划都基于每个客户定义的书面目标。每个客户的投资组合策略考虑了该客户的风险承受能力、收入和流动性要求以及分散出低基差和/或情绪化持股的效果。

8

从历史上看，IPSG通过资产配置权重和管理人选择为我们客户的投资组合增加了价值。

从一开始，我们就采用了同行小组审查系统，以确保以符合我们最佳集体思维的方式构建客户投资组合。在年度同行小组审查中，将每个客户投资组合内的资产配置与此类投资组合的定义目标进行比较，然后挑选出与投资目标不完全一致的投资组合进行进一步审查和讨论。我们的目标是让所有客户接受我们最好的思考，并让投资组合经理按照我们的政策一致地管理投资组合。作为这些不同因素的组合，客户关系是与我们，而不仅仅是与我们公司的个人。

我们认为，单一的经理人不可能同样出色地执行所有形式的投资。因此，我们的核心自营投资能力专注于范围狭窄的高度自律的美国股票和固定收益管理策略。我们的投资团队展现了强劲的业绩记录。关于这些策略，我们管理的总资产的大约54%是在我们的自营投资策略中管理的。

我们的委外投资能力包括国内大、中、小盘成长股票、国际和全球股票和高收益债券类别的另类投资以及传统投资方式。

自营股票策略

我们每个股权团队的策略都依赖于基于团队的投资方法和严格的投资流程。这种做法带来了超过相关市场基准的回报。我们认为，这种团队方法已经并将继续为每个团队的投资过程和长期结果提供一致性。每个团队的投资分析师都是通才，他们根据各自的价值、成长、国际和全球投资风格，采用“自下而上”的选股方法。我们的分析师集体监测了大约500只股票，这些股票被认为相对于其业务前景和管理层创造股东价值的历史具有吸引力。

一旦股票被这组研究机构批准投资，它们就会成为每个各自团队管理的一个或多个模型股票投资组合的一部分。每个股票头寸都会根据其投资论点进行持续监控，以确保投资纪律，并且，利用这一纪律，我们采用严格的政策，在以下情况下削减或出售证券：

•
当一只股票在我们的模型中估值过高或最佳案例情景反映在股价中时；
•
由于一只股票的优异表现，这可能会对投资组合的多样化产生不利影响；
•
由于表现不佳，当一只股票在每个团队的投资风格范围内落后于衡量的相关基准时；或者
•
当投资论点发生变化时，由于对管理层失去信心、经营前景发生变化或盈利质量恶化。

9

以下是截至2024年12月31日各类自营股票策略中的资产细分：1

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_____________________________________________

1.
截至本次年报备案，我们的小盘价值策略不对新投资者开放。如果我们的一个或多个投资者选择重新平衡其资产，该策略可能会重新开放，这可能随时发生。
2.
包括中盘成长、聚焦机会、小盘集中、能源基建、REIT、核心国际、国际多盘价值、全球多盘价值、新兴市场、聚焦国际价值和国际小盘策略。

10

我们的每个股票策略自成立以来的表现都优于其基准，如下图所示：

 

产权权益表现1、2

 

年度业绩

 

截至12/31/24

 

开始

 

1年

 

 

3年

 

 

5年

 

 

7年

 

 

开始

 

大盘价值综合

 

4/1/02

 

 

16.3

 

 

 

5.1

 

 

 

10.8

 

 

 

10.6

 

 

 

9.7

 

罗素1000价值指数

 

 

 

 

14.4

 

 

 

5.6

 

 

 

8.7

 

 

 

8.4

 

 

 

7.9

 

小盘价值综合

 

4/1/02

 

 

10.1

 

 

 

4.3

 

 

 

8.8

 

 

 

7.1

 

 

 

10.3

 

罗素2000价值指数

 

 

 

 

8.1

 

 

 

1.9

 

 

 

7.3

 

 

 

6.1

 

 

 

7.9

 

中型股价值综合

 

10/1/05

 

 

15.7

 

 

 

2.6

 

 

 

7.6

 

 

 

7.0

 

 

 

9.5

 

罗素2500价值指数

 

 

 

 

11.0

 

 

 

3.8

 

 

 

8.4

 

 

 

7.2

 

 

 

7.8

 

多股价值综合

 

7/1/02

 

 

16.1

 

 

 

2.6

 

 

 

9.2

 

 

 

8.5

 

 

 

9.7

 

罗素3000价值指数

 

 

 

 

14.0

 

 

 

5.4

 

 

 

8.6

 

 

 

8.3

 

 

 

8.4

 

权益收益综合

 

12/1/03

 

 

10.4

 

 

 

3.1

 

 

 

6.7

 

 

 

7.4

 

 

 

10.8

 

罗素3000价值指数

 

 

 

 

14.0

 

 

 

5.4

 

 

 

8.6

 

 

 

8.3

 

 

 

8.5

 

聚焦价值复合

 

9/1/04

 

 

16.7

 

 

 

(0.2

)

 

 

5.6

 

 

 

5.4

 

 

 

9.4

 

罗素3000价值指数

 

 

 

 

14.0

 

 

 

5.4

 

 

 

8.6

 

 

 

8.3

 

 

 

8.3

 

小盘机会综合

 

7/1/04

 

 

14.9

 

 

 

4.5

 

 

 

10.3

 

 

 

10.1

 

 

 

11.0

 

罗素2000指数

 

 

 

 

11.5

 

 

 

1.2

 

 

 

7.4

 

 

 

6.9

 

 

 

8.1

 

小盘成长综合

 

7/1/04

 

 

13.6

 

 

 

(2.9

)

 

 

11.1

 

 

 

11.8

 

 

 

10.6

 

罗素2000成长指数

 

 

 

 

15.2

 

 

 

0.2

 

 

 

6.9

 

 

 

7.2

 

 

 

8.5

 

中型股成长综合

 

1/1/06

 

 

20.9

 

 

 

(3.2

)

 

 

12.6

 

 

 

14.2

 

 

 

11.1

 

罗素2500成长指数

 

 

 

 

13.9

 

 

 

0.0

 

 

 

8.1

 

 

 

8.8

 

 

 

9.5

 

 

1
回报乃基于由Silvercrest的附属公司Silvercrest资产管理资产管理集团有限责任公司（“SAMG LLC”）管理的具有相似投资目标、策略和政策以及其他相关标准的各种全权委托权益组合的时间加权回报率。业绩结果为费用毛额和佣金净额。投资者的实际收益将减少顾问费以及其在投资顾问账户管理中可能产生的任何其他费用。SAMG LLC的标准咨询费在其表格ADV第2部分中进行了描述。实际费用和开支将取决于多种因素，包括特定账户的规模。超过一年的回报显示为年化复合回报，包括收益和应计收入以及分配的再投资。过去的表现并不能保证未来的结果。本报告不包含买卖证券的建议或买卖证券或投资服务的要约邀请或采取任何投资头寸。本报告无意构成投资建议，而是基于所述期间的现有条件。市场和经济观点可能会发生变化，恕不另行通知，在此提出时可能不合时宜。建议读者不要推断或假设所描述的任何证券、行业或市场曾经或将会盈利。SAMG LLC是一家独立的投资咨询和金融服务公司，旨在满足拥有大量资产的个人的投资和行政管理需求，并精选机构投资者。SAMG LLC声称符合全球投资绩效标准（GIPS）®).
2
用来对比我们策略表现的市场指数如下：

罗素1000指数是一个资本加权、非管理指数，衡量罗素3000指数中最小的1000家公司。罗素1000价值指数是一种资本加权、非管理指数，包括那些市净率较低、预期增长值较低的罗素1000指数公司。

罗素2000指数是一种资本加权、非管理指数，衡量罗素3000指数中最小的2000家公司。罗素2000价值指数是一种资本加权、非管理指数，包括那些市净率较低、预期增长值较低的罗素2000指数公司。罗素2000成长指数是一种资本加权、非管理指数，包括那些市净率更高、预测增长更高的罗素2000指数公司。

罗素2500指数是一个资本加权、非管理指数，衡量罗素3000指数中最小的2500家公司。罗素2500价值指数是一种资本加权、非管理指数，包括那些市净率较低、预期增长值较低的罗素2000指数公司。罗素2500成长指数是一个资本加权、非管理指数，包括那些市净率更高、预测增长更高的罗素2500指数公司。

罗素3000价值指数是一种资本加权、非管理指数，用于衡量那些市净率较低、预测增长较低的罗素3000指数公司。

11

自营固定收益策略

在管理固定收益投资时，客户通常会授权我们产生稳定的回报，以抑制其投资组合的波动性，作为其完整资产配置的一部分，以抵消股票的影响。对于那些可以利用市政债券免税的投资者，我们开发了两种高收益市政债券产品，旨在为低利率环境下高等级债券可能带来的回报增值。以下是截至2024年12月31日按策略划分的管理资产明细：

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我们的固定收益策略采用了自下而上的基本价值方法，旨在将损失风险降至最低。我们几乎所有的债券投资组合都是高度定制的，专注于收入和流动性的产生，而不是资本增值。

外包经理甄选

认识到多元化对我们客户的价值，我们提供了各种外包投资能力，旨在补充我们的专有能力。这些外包能力包括在管理成长型股票、国际股票、应税高收益债券、对冲基金和其他非我们以专有方式提供的策略方面有着长期成功记录的经理。在选择这些管理人时，我们利用投资经理数据库进行初步筛选，然后由专门的工作人员进行现场尽职调查。潜在管理人由我们的IPSG进行审查和选择。我们的甄选标准包括以下内容：

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高度一致的回报。我们强调业绩的一致性，而不是以高波动性为特征的强劲业绩。
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税收敏感性。我们寻求具有低更替风格的管理层，旨在实现具有吸引力的税后回报率。
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Solid Operations and Technology.我们要求每个管理者拿出证据，证明自己有很强的技术和运营能力以及有力的合规坚守。
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利益一致.我们要求提供证据，证明该战略的关键人物在他们的公司中拥有大量股权，并且有动力留在原地。
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谈判费用的意愿.我们要求我们的经理接受他们的管理费大幅折扣，因为我们期望管理客户关系的所有方面。他们唯一的责任就是管理委托给他们的资金。没有经理拒绝提供我们寻求的折扣。

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对于拥有大量对冲基金敞口的大型客户，我们提供创建定制对冲基金投资组合的对冲基金咨询服务。我们的每一只母基金出现在下面：

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银冠对冲股票基金旨在通过与采用多头和空头策略的经理进行投资，补充和分散只做多的股票投资组合；
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银冠国际基金为投资者提供广泛覆盖的国际市场，跨越发达市场、新兴市场和前沿市场；
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Silvercrest特殊情况基金旨在以较小的波动性跑赢传统基准；和
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Silvercrest杰斐逊基金旨在为寻求将风险降至最低并保全资本的投资者在风险调整的基础上跑赢其基准。

我们与外包经理有两种收费安排。客户可以支付折扣费用，由我们协商，直接支付给保留全部费用的经理，也可以直接支付给经理，然后由经理将一部分费用分配给我们。客户被告知适用的安排并签署书面确认书。

提供客户服务

我们对客户服务采取整体方法，由高级投资组合经理带头协调IPSG建议、家族办公室服务工作和投资管理团队，以便向客户提供我们全方位的能力。

我们最大的十个高净值客户中有五个使用我们家族办公室服务的一个或多个组成部分。我们认为，这对我们公司来说是一个有吸引力的增长领域，我们已经开始计划增加这些服务的提供，以扩大与现有客户的关系并吸引潜在客户。我们的家族办公室服务是有利可图的，不会被用作吸引客户的亏损龙头。我们的家族办公室能力包括以下方面：

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财务规划；
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税务筹划与准备；
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合伙企业会计与基金管理；
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合并财富报告；
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产业或信托机构；及
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艺术咨询和管理。

对于机构客户关系，与我们客户的联系由一个专门的机构客户服务团队负责，该团队由一位董事总经理领导，该董事还维护我们与机构投资顾问的关系。这种结构使我们的投资专业人士能够保持专注于实现卓越的投资结果，而不会分散客户的需求。

竞争

财富管理行业竞争激烈，参与者众多。我们与一些最大的金融服务公司，以及一些最小的公司直接竞争。我们主要根据几个因素进行竞争，包括我们的服务水平、我们建议的质量、独立性、稳定性、绩效结果、我们的能力和费用的广度。一般来说，这些竞争对手属于以下几类之一：

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多元化金融机构有部门旨在为通常由经纪商提供人员的高净值细分市场提供财富管理解决方案。
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资产管理公司提供专有机构和零售资产管理服务，主要以现成产品迎合高净值细分市场。
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信托公司将信托和投资服务以及辅助金融服务相结合。
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MFO/RIA专注于高净值细分领域，经常被一两个家族主宰。

13

作为不隶属于其他金融公司的注册投资顾问，我们没有与券商或投行相关的冲突。在就投资组合策略向客户提供建议时，我们有动力满足客户的投资目标——而不是产生佣金或配售费——并且只专注于提供卓越的服务和投资业绩。

我们拥有与大型组织竞争的规模和资源，并且与许多小型公司不同，我们可以为客户提供完全定制的、全方位服务的财富管理和一体化的家族办公室解决方案。

虽然许多竞争对手将投资管理外包，但我们选择与优秀的自营投资能力以及非关联公司提供的一系列重点互补的非自营能力竞争。这种结合使我们能够竞争并赢得富有投资者的生意。我们认为，这是我们过去和未来成功的关键。

员工

截至2024年12月31日，我们有160名全职员工和4名兼职员工。我们的员工都不受集体谈判协议的约束。我们相信，与员工的关系继续保持稳固。

我们是一家提供全方位服务的财富管理公司，我们最重要的资源是我们的员工。我们长期以来一直存在员工流动率低的情况，这直接是一种文化的结果，这种文化包含了一种组织结构，在这种结构中，客户服务、投资、技术、运营和工商管理的主要职能被组织起来，并配备了专门从事这些职能的专业人员。这种结构允许每个专业人员专注于他或她的专业领域，而不会分散其他业务职责。

我们吸引有才华的个人，他们分享我们的创业精神，并拥抱我们的文化，这种文化专注于提供卓越的投资业绩与高接触的客户服务相结合。

员工有机会在其特定学科范围内或通过加入公司内的其他团体获得晋升。由于我们完成的收购，我们还获得了几个学科的专业知识，这导致我们在公司内填补了必要的角色。此外，在我们的整个历史中，有几名员工被提升为合伙人。

我们公司还为员工提供机会，让他们成为涵盖许多学科的各个委员会的成员，包括技术、运营和为公司所有成员提供内部专业发展的Silvercrest Academy。我们的许多年轻员工都有机会在上述委员会中担任领导职务，这是他们自身职业发展的一部分。这使得员工能够参与公司的进步，并鼓励整个Silvercrest进一步协作。

我们还为员工提供学费援助，以支持他们的教育愿望和在公司内的发展。

我们的员工和文化使Silvercrest在财富管理领域有别于其他公司，我们将继续吸引和培养必要的人才，以最终兑现为客户和同事提供卓越服务的承诺。

我们的Structure与重组

控股公司Structure

我们唯一的业务是担任Silvercrest L.P.的普通合伙人，因此，我们将继续经营和控制其所有业务和事务，并将其财务业绩合并到我们的财务报表中。Silvercrest L.P.有限合伙权益持有人的所有权权益在我们的综合财务报表中作为非控制性权益入账。

Silvercrest L.P.的净利润、净亏损和分配按照各自持有的Silvercrest L.P.合伙单位数量按比例分配给各合伙人。此外，Silvercrest L.P.已发行可为B类单位行使的递延股权单位和限制性股票单位，使其持有人有权从Silvercrest L.P.获得分配，其程度与基础B类单位未偿还的程度相同。

14

下文列出截至2024年12月31日我们的控股公司结构和所有权。

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(1)
每股B类普通股每股有权投一票。B类股东有权在我们清算、解散或清盘时获得B类普通股的面值。
(2)
A类普通股每股有权投一票。A类普通股股东在全额支付给债权人和优先股持有人（如果有的话）后，有100%的权利获得我们所有类别的股本分配，以及几乎所有资产。

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(3)
委托人持有的每个B类单位可交换一股A类普通股。截至2024年12月31日，委托人合计持有4,373，315个B类单位，代表有权获得Silvercrest L.P.所作分配的约32.7%。委托人还合计持有205,079个限制性股票单位，每个单位可行使一个B类单位，合计代表有权获得Silvercrest L.P.所作分配的约1.5%。已向我们的委托人发行的205,079个限制性股票单位使其持有人有权参与Silvercrest L.P.的分配，如同基础B类单位尚未发行，因此在确定Silvercrest L.P.单位的每个持有人的经济利益时被考虑在内。然而，由于限制性股票单位的基础B类单位尚未发行且未被视为尚未发行，限制性股票单位持有人对基础B类单位没有投票权。在发行基础B类单位之前，我们不会就Silvercrest L.P.的限制性股票单位发行B类普通股。
(4)
我们持有9,376，280个A类单位，代表有权收取Silvercrest L.P.所作分配的约67.3%。另有37,109个受限制股份单位，每个单位可行使一股A类股份，合共代表收取Silvercrest L.P.所作分派约0.3%的权利。已分别向我们的委托人和我们的控股公司发行的37,109股和205,079股A类和B类限制性股票单位，使其持有人有权参与Silvercrest L.P.的分配，如同基础A类股份或B类单位已发行在外，因此在确定Silvercrest L.P.单位的每个持有人的经济利益时被考虑在内，然而，由于限制性股票单位的基础A类股份和B类单位尚未发行且不被视为已发行在外，受限制股份单位的持有人对该等A类股份或B类单位没有投票权。在发行基础A类股或B类股之前，我们不会就Silvercrest L.P.的限制性股票单位发行A类或B类普通股。

监管环境

我们的业务在美国受到联邦、州和地方各级以及我们所受的任何非美国监管或自律组织的广泛监管。根据这些法律法规，规范投资顾问和其他业务的机构拥有广泛的行政权力，包括在投资顾问未能遵守此类法律法规的情况下，有权限制、限制或禁止其开展业务。可能实施的制裁包括暂停个别雇员的工作、限制在特定时期内从事某些业务、撤销投资顾问执照和其他注册、谴责和罚款。

近年来，我们经营所处的立法和监管环境发生了重大变化。新的法律或法规，或适用于我们、我们的活动和我们的客户的现有法律或法规的执行变化可能会对我们的业务产生不利影响。我们在这种环境中发挥作用的能力将取决于我们监测立法和监管变化并迅速作出反应的能力。已有多起关注度较高的监管问询集中在投资管理行业。这些询问导致对该行业的审查增加，并为投资顾问制定了新的规则和规定。这种监管审查可能会限制我们从事某些可能对我们的股东有利的活动的能力。

此外，由于市场事件、投资管理行业的严重欺诈行为以及监管监督的感知失误，美国和非美国政府和监管当局可能会加强对我们业务的监管。由于美国证券交易委员会（“SEC”）、其他监管金融市场的美国或非美国监管机构或自律组织实施了新的或修订的立法或法规，我们可能会受到不利影响。我们还可能受到这些政府当局和自律组织以及美国和非美国法院对现有法律和规则的解释或执行的变化的不利影响。无法确定任何可能适用于我们交易的市场的新提议的法律、法规或倡议的影响程度，或者这些提议中的任何一项是否将成为法律。遵守任何新的法律或法规可能会增加我们的合规负担和成本，并影响我们开展业务的方式。

SEC监管

SAMG LLC根据经修订的1940年《投资顾问法》（“顾问法”）在SEC注册为投资顾问。《顾问法》连同SEC的法规和相关解释，对投资顾问的运营施加了实质性和实质性的限制和要求。SEC被授权对违反《顾问法》的行为提起诉讼并实施制裁，范围从罚款和谴责到终止顾问注册。

《顾问法案》对我们业务的几乎所有方面以及与客户的关系实施了实质性监管。作为注册投资顾问，我们须遵守许多要求，其中包括向客户披露有关我们业务的信息；维护书面政策和程序；维护账簿和记录；限制我们可能收取的费用类型，包括业绩费；招揽安排；与客户进行交易；维持有效的合规计划；保管客户资产；客户隐私；广告；政治献金；信息安全和代理投票。SEC有权不时检查任何注册投资顾问，以确定该顾问是否（i）按照适用法律开展活动，（ii）与向客户所做的披露一致，以及（iii）是否有适当的制度和程序来确保合规。

16

作为投资顾问，我们对客户负有受托责任。SEC对这项职责的解释是，除其他外，在以下方面施加标准、要求和限制：自营、个人和客户账户的交易；在客户之间分配投资机会；使用软美元；执行交易；以及向客户提出建议。我们全权管理88%的账户，有权为每个投资组合买卖证券，选择经纪自营商执行交易并协商经纪佣金率。就这些交易而言，我们从经纪自营商那里获得软美元信贷，这具有减少我们某些开支的效果。1934年《证券交易法》（简称《交易法》）第28（e）节为投资顾问提供了一个“安全港”，以防止声称其违反了州或联邦法律（包括经修订的1974年《雇员退休收入保障法》或ERISA）规定的信托义务，仅仅是因为该顾问导致其客户的账户为执行证券交易支付了高于最低可用佣金以换取经纪和研究服务。要依赖第28（e）条提供的安全港，（i）我们必须善意地确定佣金金额相对于所接受的经纪和研究服务的价值而言是合理的，以及（ii）经纪和研究服务必须为我们履行投资决策责任提供合法和适当的协助。在允许的情况下，我们可能会接受全部或部分由软美元经纪安排支付的基于技术的研究、市场报价和/或市场调查服务。如果我们使用软美元的能力由于实施法定修正案或新法规而减少或消除，我们的运营费用将会增加。

根据《顾问法》，未经客户同意，不得转让我们的投资管理协议。“转让”一词的定义较为宽泛，包括直接转让以及在直接或间接转让投资顾问的控股权时可能被视为发生的转让。

SAMG LLC未能遵守《顾问法》的要求及其下的法规和解释，可能会对我们产生重大不利影响。

多德-弗兰克

《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》，即《多德-弗兰克法案》，于2010年7月21日签署成为法律。多德-弗兰克法案并没有让我们重新考虑我们的基本战略。然而，某些条款已经，而且其他条款可能会继续增加与合规成本相关的监管负担。多德-弗兰克法案许多条款的范围已经或将由实施条例决定，其中一些条款将需要漫长的提案和颁布期限。

多德-弗兰克法案影响到我们与之互动或可能互动的广泛市场参与者。将影响其他市场参与者的监管变化很可能会改变我们与交易对手开展业务的方式。尽管《多德-弗兰克法案》的许多方面已经实施，但《多德-弗兰克法案》其他方面的实施仍存在很大的不确定性。虽然目前无法预测其对投资管理行业和我们的影响，但它将继续成为我们业务的风险。

ERISA相关监管

如果根据ERISA或类似法律就福利计划客户（包括IRA）充当或被视为“受托人”，SAMG LLC或我们的任何其他关联公司须遵守ERISA的某些适用条款（和/或经修订的1986年《国内税收法》的适用条款，简称为《国内税收法》）以及根据该条款颁布的法规。除其他外，ERISA和《国内税收法》的适用条款对根据ERISA担任或被视为受托人的人规定了某些义务，禁止涉及福利计划客户的某些交易，并对违反这些禁令的行为提供罚款和税收。我们未能遵守这些要求可能会对我们的业务产生重大不利影响。

其他司法管辖区

除美国以外的许多国家都颁布了适用于在这些司法管辖区提供服务的投资顾问和私人基金经理的法律、规则和条例。尽管Silvercrest与居住在美国以外司法管辖区的个人有客户关系，但以下关于SAMS的规定除外，Silvercrest不在美国以外的任何司法管辖区营销或提供其服务。同样，2018年1月生效的欧盟金融工具市场指令（MiFID II）修订版对向欧盟投资者提供某些投资服务的某些非欧盟投资组合管理人提出了新要求。如果SAMG LLC或我们的任何其他关联公司在欧盟提供此类服务，它和此类基金可能会受到MiFID II的监管要求的约束。

17

Silvercrest资产管理管理（新加坡）私人有限公司（“SAMS”）持有新加坡金融管理局（“MAS”）根据新加坡《证券期货法》（“SFA”）授予的资本市场服务许可证，以开展受监管的基金管理活动。根据SFA，SAMS负有各种责任。SAMS未能履行这些责任可能会导致MAS采取纪律行动，包括罚款、谴责和/或暂停或终止其许可证。

此外，随着我们在现有和新的司法管辖区扩展投资咨询业务，我们和/或我们的关联公司可能会在未来受到额外的监管要求。在美国和其他司法管辖区，还有一些未决或最近颁布的立法和监管举措可能会对我们的业务产生重大影响。

合规

我们的合规职能由专业人员团队组成。该小组负责所有监管合规事项，并监督遵守客户投资准则的情况。高级管理层在这些职能方面涉及到各个层面。

可用信息

我们维护一个网站http://ir.silvercrestgroup.com/。我们在以电子方式向SEC提交此类材料后，在合理可行的范围内尽快通过本网站免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及对这些报告的所有修订的访问权限。向SEC提交的年度和定期报告的纸质副本可通过书面请求免费获得，方法是在本报告封面或我们网站投资者关系下的地址联系我们的总部。此外，我们的公司治理准则、商业行为和道德准则、章程、审计委员会章程、薪酬委员会章程以及提名和治理委员会章程可在我们的网站（在公司治理下）上查阅，并向任何提出要求的股东免费提供印刷版。SEC维护着一个网站，其中包含有关像我们这样以电子方式向SEC提交文件的发行人的报告、信息声明和其他信息。SEC的网站位于www.sec.gov。

 

18

项目1a。风险因素。

投资我们的普通股涉及高度风险。在决定购买或出售我们的普通股之前，您应该仔细考虑本年度报告中关于10-K表格和其他SEC文件中包含的以下风险和其他信息。下文确定的风险并非包罗万象，但在建立我们未来运营的意见时应予以考虑。如果发生以下风险讨论所设想的任何事件或条件，我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和现金流可能会受到重大影响。

与我们的投资表现和金融市场相关的风险

波动的市场条件可能在许多方面对我们的业务产生不利影响，包括降低我们管理的资产价值和导致客户撤出资金，这两种情况都可能大幅减少我们的收入，对我们的财务状况和收益产生不利影响，并使我们面临诉讼风险。

我们根据与客户的投资管理协议赚取的费用是基于我们管理的资产的价值。我们管理的投资组合中持有的证券以及因此管理的资产的价格可能会由于我们无法控制的任何数量的因素而下跌，其中包括：股票或债券市场下跌、总体经济下滑、政治不确定性、自然灾害或流行病（包括最近的冠状病毒爆发）、恐怖主义行为或其他灾难性或地缘政治事件。在市场条件困难的时期，如果客户将资产转移到他们认为提供更大机会或更低风险的投资上，我们可能会遇到加速的客户赎回或退出，这可能会进一步减少我们管理的资产以及市场贬值。经济前景仍然不明朗，我们继续在充满挑战的商业环境中经营。如果市场状况，或我们的客户因应市场状况而采取的行动，导致我们管理的资产下降，将导致投资管理费和其他收入降低。如果我们的收入下降而我们的费用没有相应减少，我们的净收入将减少，我们的业务将受到负面影响。此外，虽然我们寻求为客户提供长期价值，但波动可能会导致近期业绩不佳，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

如果市场状况大为改善，推动我们客户账户中的证券价格走高，可能会导致提款或赎回。在许多情况下，我们只建议客户完整的金融投资组合的一部分。这是因为许多客户更愿意在不止一个资产管理公司或投资类型中分散他们的投资组合。至于那些客户，如果他们的投资组合中被我们持有的部分大幅增加，这可能会成为他们整体投资组合的过大百分比，他们可能会从我们的管理中撤出资产并将其投资于其他地方，从而重新平衡他们的整体投资组合，并将他们对我们的配置恢复到之前的水平。

我们投资策略的表现对于保留现有客户资产和吸引新客户资产至关重要。我们的投资策略可能由于各种原因表现不佳，包括一般市场情况、我们的投资决策以及我们代表客户投资的公司的表现。如果我们的投资策略在绝对基础上或相对于其他投资顾问表现不佳，或者如果我们次级建议的共同基金排名下降，我们的客户可能会撤回资金或终止与我们的关系，而我们次级建议的共同基金的投资者可能会赎回他们的投资，这可能会导致我们从投资管理和其他费用中产生的收入下降。此外，第三方金融中介机构、顾问或顾问可能会对我们的投资产品进行差评，这可能会导致我们现有的客户从我们的投资策略中撤出资金，或减少这些第三方或其客户的资产流入。

虽然客户一般不会因投资结果不佳而对我们有法律追索权，但如果我们的投资策略表现不佳，我们更有可能受到不满客户提起的诉讼。此外，如果客户成功地声称其损失是由欺诈、重大过失、故意不当行为、违约或其他类似不当行为造成的，这些客户可能会根据联邦证券法和/或州法律对我们和/或我们的投资专业人士采取补救措施。

由于投资表现不佳、竞争压力或我们的业务组合发生变化，我们可能无法维持目前的费用结构，这可能对我们的利润率和经营业绩产生重大不利影响。

近年来，投资管理行业普遍存在费率降低的趋势。我们的一些投资策略，因为它们倾向于投资于资本规模更大的公司，并且设计时容量更大，并吸引更大的客户，所以收费计划较低。为了在竞争环境中维持我们的收费结构，我们必须能够继续提供客户认为合理的投资回报和服务。如果我们的投资策略表现不佳，我们可能会被迫降低费用，以保留和吸引资产进行管理。此外，如果我们管理的资产增加一部分投资于我们更大的容量、更低的费用策略，我们的收入可能会受到不利影响。

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我们现有投资策略的历史回报可能并不代表未来的结果，也不代表我们可能开发的投资策略的未来结果。

我们在本报告“业务”标题下概述了我们现有投资策略的历史回报。我们战略的历史回报不应被视为这些战略的未来结果或我们未来可能制定的任何其他战略的结果的指示。我们为客户实现的投资业绩随时间而变化，差异可能很大。本文介绍的历史业绩截至2024年12月31日，并在此期间结束。我们截至后续日期和后续期间实现的业绩可能更高或更低，差异可能很大。我们策略的回报在一些时期受益于投资机会以及积极的经济和市场条件。在某些时期，总体经济和市场状况对投资机会和我们的策略收益产生了负面影响。这些负面情况可能会再次发生，在未来，我们可能无法在当前或未来的战略范围内识别和投资有利可图的投资机会。

我们的很大一部分收入来自数量有限的策略和客户。

截至2024年12月31日，我们管理的资产中有228亿美元集中在全权委托管理账户中，这些全权委托管理账户的收入约占我们截至2024年12月31日止十二个月投资管理费的97%。此外，截至2024年12月31日，我们管理的资产中有5亿美元投资于私人合伙企业，这些私人合伙企业的收入约占我们截至2024年12月31日止十二个月投资管理费的3%。因此，我们经营业绩的很大一部分取决于用于管理这些全权委托管理账户和私人合伙企业的有限数量的投资策略的表现，以及我们保留客户资产的能力。如果我们较大战略中的很大一部分投资者出于任何原因撤回投资或终止投资管理协议，包括投资业绩不佳或不利的市场条件，我们从这些战略中获得的收入将会下降，这将对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

此外，我们的某些策略可能会从单一客户或少数客户的资产中获得其管理的总资产的很大一部分。如果任何此类客户撤回其管理的全部或部分资产，我们的业务将受到重大影响，这将对我们的投资管理费产生负面影响，并可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

基本上我们所有的创收合同和关系可能会在没有通知的情况下终止。

我们的收入主要来自我们管理的资产，这些资产可能会在任何时候被我们的客户或我们次级建议的共同基金的投资者减少。任何客户可以随时将其管理的全部或部分资产与我们重新分配，几乎没有通知。此外，我们建议的共同基金的投资者可以随时赎回他们在这些基金中的投资，而无需事先通知。此外，我们的投资管理协议可能会因任何原因被我们的客户在短时间内通知或不通知的情况下终止或不续签。管理资产减少或终止重要客户关系或一组客户关系可能导致的收入减少可能对我们的业务产生重大不利影响。

我们只做多的股权投资重点可能无法在短期内或在某些市场期间获得有吸引力的回报，并且可能使我们面临比我们的投资策略包括非股权证券或对冲头寸更大的风险。

即使在证券价格普遍上涨的情况下，投资组合的表现也可能会受到我们投资方法的影响。我们的投资策略采用长期投资方法，在一些经济和市场环境中跑赢了市场，在另一些环境中跑输了市场。投资的成长风格跑赢价值风格的时间拉长，可能会导致我们投资策略的某些部分在一些客户、顾问或第三方中介机构中失宠。相对于同行表现不佳，再加上人事变动、不利的市场环境或其他困难，可能会导致客户或投资者资产大量撤出、客户或投资者离职或以其他方式导致我们管理的资产减少。

我们的产品最适合具有长期投资视野的投资者。为了让我们的经典价值投资方法产生有吸引力的回报，我们通常必须平均持有证券超过三年。因此，我们的投资策略可能在短时间内表现不佳。此外，在经济周期中价值导向型股票吸引力相对较低的时点，我们的策略可能表现不佳。例如，在经济周期的后期或市场专注于某一投资论点或行业的时期，投资者可能会购买相对昂贵的股票，以获得高于平均水平的增长，就像上世纪90年代末的情况一样。

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我们最大的股票投资策略持有广泛市值、地域和行业的公司公开交易股票证券的多头头寸。相应地，当权益类证券价值普遍下跌时，我们的每一种权益类策略都有可能在绝对基础上表现不佳。除了我们的私人管理基金和母基金，我们没有投资于私人控股公司或做空股票证券的策略，这可以抵消我们只做多的股票策略的一些糟糕表现。即使我们的投资表现在下跌的市场条件下相对于其他只做多、权益策略保持强劲，投资者可能会从我们的管理中撤出资产或将更大一部分资产分配给非只做多或非权益策略。此外，股本证券的价格可能比其他类型证券的价格波动更大，使得我们管理的资产水平和相关收入的波动性更大。

我们的投资策略表现或我们管理的资产增长可能会受到无法获得适当投资机会的限制。

我们的投资业绩在很大程度上取决于我们的投资团队识别适当投资机会的能力。如果我们的任何投资团队无法及时为现有和新客户资产识别足够合适的投资机会，相关投资策略的投资表现可能会受到不利影响。此外，如果我们确定某一策略的可用投资机会不足，我们可能会通过对所有或基本上所有新投资者关闭该策略或以其他方式采取行动限制资产流入该策略来限制该策略的增长。如果我们错误地判断了限制访问或关闭策略的最佳时间点，该策略的投资业绩可能会受到负面影响。是否有足够合适的投资机会受到许多因素的影响，包括一般市场情况。就我们专注于小盘投资的小盘和中盘策略而言，可能无法获得此类机会的风险尤其严重，并且可能会随着我们管理的资产增加而增加，特别是如果这些增加发生得非常迅速的话。如果我们无法确定适当的投资机会，我们的增长和经营业绩可能会受到负面影响。截至本次年报报备，我们的小盘价值策略对新投资者不开放。如果我们的一个或多个投资者选择重新平衡其资产，该策略可能会重新开放，这可能随时发生。

我们的投资过程要求我们在投资任何一家公司之前对其进行广泛的基本面研究，这可能会导致错失投资机会，降低我们投资策略的绩效。

在我们将任何证券添加到我们的投资组合之前，我们会经历一个深入的研究过程，这需要相当长的时间，以便充分了解公司和业务，从而做出明智的决定，决定我们是否愿意在一家公司中拥有重要的头寸，该公司目前的收益低于其历史标准，并且还不具备收益可见性。然而，我们做出这一判断所花费的时间可能会导致我们错过投资一家盈利急剧快速复苏的公司的机会。任何此类错失的投资机会都可能对我们投资策略的表现产生不利影响。

我们的国际股票策略主要投资于非美国公司的证券，这些证券涉及外汇兑换、税收、政治、社会和经济的不确定性和风险。

截至2024年12月31日，我们的国际股票策略，主要投资于注册地在美国以外的公司，约占我们管理资产的4.3%。此外，我们的其他一些策略也在更有限的基础上投资于非美国公司的证券。外币汇率波动可能会对投资于这些策略的客户的回报产生负面影响。此外，美元相对于非美元货币的价值增加可能会导致我们管理的资产的美元价值下降，这反过来可能会导致收入下降，因为我们以美元报告财务业绩。

对非美国发行人的投资也可能受到在我们投资的国家或地区采取的税收立场以及政治、社会和经济不确定性的影响，特别是由于最近经济状况的下滑。税收下降可能导致政府声称有能力对外国投资者（包括我们的客户）的当地收益和/或收入征税，这可能会对客户在美国境外投资的利益产生不利影响。许多金融市场不如美国金融市场发达，或效率不高，因此，这些市场的流动性可能有限，价格波动性更大。流动性也可能受到特定国家内政治或经济事件的不利影响，如果我们增加对较小的非美国发行人的投资规模，我们处置投资的能力也可能受到不利影响。非美国的法律和监管环境，包括财务会计标准和实践，也可能有所不同，关于这类公司的公开信息可能较少。这些风险可能会对我们的国际股票策略的表现产生不利影响，在我们投资的新兴市场或欠发达市场可能尤为严重。

21

与我们的增长相关的风险

我们建立新的投资团队和战略的努力可能不会成功，并可能对我们的经营业绩和声誉产生负面影响。

作为我们增长战略的一部分，我们可能会寻求利用机会增加新的投资团队。如果我们无法招募和留住与我们的业务模式互补的投资团队，我们可能无法成功地使我们的投资策略和客户资产多样化，这可能对我们的业务和未来前景产生重大不利影响。此外，最初与建立新团队和投资策略相关的成本将超过它们产生的收入。如果任何此类新策略表现不佳或未能吸引足够的资产进行管理，我们的运营结果和声誉以及我们投资策略的声誉可能会受到负面影响。

我们可能会进入新的业务领域、进行战略投资或收购或建立合资企业，每一项都可能给我们的业务带来额外的风险和不确定性。

视市场情况而定，我们可能会选择通过（其中包括）（i）在现有投资策略中增加管理资产，（ii）追求新的投资策略，这些策略可能与我们现有的策略相似或互补，或是全新的举措，或（iii）完成收购其他投资顾问或建立合资企业来发展我们的业务。

进行战略投资或收购以及建立战略关系、合资企业或新的业务线，涉及许多风险和不确定性，包括与资本和其他资源的投资以及与合并或整合运营和管理系统和控制以及管理潜在冲突相关的风险和不确定性。进入某些业务领域可能会使我们受到新的法律法规的约束，并可能导致诉讼和监管风险增加。如果一项新业务产生的收入不足，产生投资损失，或者如果我们无法有效管理我们扩大的业务，我们的经营业绩将受到不利影响，我们的声誉和业务可能会受到损害。就合资企业而言，我们面临额外的风险和不确定性，因为我们可能依赖于不受我们控制的系统、控制和人员，并承担与之相关的责任、损失或声誉损害。

我们可能无法成功执行战略投资或收购或建立合资企业，我们可能无法成功整合和运营新的投资团队，这可能会限制我们增加管理资产的能力，并对我们的经营业绩产生不利影响。

尽管我们定期将战略投资或收购视为我们增长战略的一部分，但我们目前尚未就任何战略投资或收购或任何战略关系或合资企业订立任何具有约束力的协议，我们无法向您保证我们将实际进行任何额外的收购。我们执行收购战略的能力将取决于我们识别符合我们投资标准的新业务线或新投资团队的能力，以及与可能不希望放弃目标基金普通合伙人或管理成员控制权的所有者/经理（视情况而定）成功谈判的能力。我们不能确定我们会成功地找到新的投资团队或投资于新的业务线，或者他们会在我们的收购之后获得有利的经营业绩。

此外，我们未来的收购策略可能会侧重于追求单一策略专业化投资的私营资产管理公司。这种方法带来了挑战，包括缺乏公开可用的信息，以及比与更多传统资产管理公司的交易通常相关的更大风险。我们可能收购的资产管理公司及其财务信息可能不受报告要求和其他规范上市公司的规则的约束，包括2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》或《萨班斯-奥克斯利法案》。此外，在我们收购这些资产管理公司时，这些资产管理公司可能不受《顾问法》和/或《商品交易法》的监管。因此，这类资产管理公司可能更容易受到不规范会计或欺诈行为的影响。我们寻求在未来收购的目标可能有比我们更短的经营历史来估计未来的业绩，可能没有显著或任何营业收入。与传统资产管理公司相比，它们也可能拥有更低的资本和更少的资源（包括现金），更容易失败。我们将被要求依靠我们所雇用的专业人员的能力来获得充分的信息，以评估我们寻求收购的管理人关联公司。

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此外，我们以优惠条件收购资产管理公司并成功整合和运营它们的能力受到以下重大风险的影响：

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我们可能会在收购时收购不会增加我们财务业绩的资产管理公司，我们可能无法成功管理收购的资金以达到我们的预期；
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我们可能无法从运营中产生足够的管理费或获得必要的债务或股权融资，以以优惠条件完成收购或根本无法完成；
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收购这类资产管理公司的协议通常会受制于成交的惯常条件，包括令人满意地完成尽职调查和就辅助文件进行谈判，我们可能会在我们没有完成的潜在收购上花费大量时间和金钱；
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收购或寻求收购这类资产管理人的过程可能会转移我们管理团队对我们业务运营和初始资金的注意力；
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由于收购资产管理公司，我们将需要吸引、雇用、培训、监督和管理新员工；
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对于已知或未知的负债，例如针对资产管理公司前所有者的索赔以及资产管理公司、有限合伙人和基金管理公司前所有者赔偿的其他人的赔偿索赔，我们可能会在没有任何追索权或仅有有限追索权的情况下收购此类资产管理公司；和
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我们可能无法快速有效地将新的收购整合到我们现有的业务中。

如果我们不能以优惠条件完成对这类资产管理公司的收购，或整合或运营新的投资团队以达到我们的目标或期望，我们的财务状况、经营业绩、现金流、我们普通股的交易价格以及履行任何偿债义务和支付分配的能力可能会受到不利影响。此外，我们进行的任何收购一般都不会得到股东的同意。这些因素增加了投资我们A类普通股的风险。

我们就战略投资或收购或进入合资企业进行的尽职调查过程可能无法揭示与投资相关的所有事实，这可能会使我们承担未知的责任。

关于战略投资、收购或进入合资企业，我们根据适用于此类投资、收购或合资企业的事实和情况进行我们认为合理和适当的尽职调查，并期望利用我们的资源和监督来增强我们的业务和未来任何投资的风险管理职能和尽职调查。在进行尽职调查时，我们已被要求并将被要求评估重要和复杂的业务、财务、税务、会计和法律问题。外部顾问、法律顾问、会计师和投资银行可能会根据投资类型在不同程度上参与未来的尽职调查过程。在进行有关战略投资、收购或合资的尽职调查和评估时，我们已经并将继续依赖我们可用的资源，包括战略投资、收购或合资的目标提供的信息，在某些情况下，第三方调查。我们已经或将要就任何战略投资、收购或合资开展的尽职调查可能无法揭示或突出所有可能对评估战略投资、收购或合资有必要或有帮助的相关事实，这可能会使我们承担未知的负债，从而可能对我们的盈利能力、财务状况和经营业绩产生不利影响。而且，这类调查并不一定会导致战略投资、收购或合资成功。

我们所经历的显著增长可能难以持续。

我们管理的资产从2006年12月31日的78亿美元增加到2024年12月31日的365亿美元。我们管理的资产的绝对衡量标准代表了一个可能难以持续的显着增长率。我们业务的增长将取决于（其中包括）我们留住关键投资专业人士、投入足够资源维持现有投资策略以及有选择地制定新投资策略的能力。我们的业务增长还将取决于我们能否成功地从我们的投资策略中实现卓越的投资业绩，以及我们保持和扩展我们的分销能力、应对不断变化的市场条件、保持适当的财务和业务控制以及遵守因应投资管理行业日益复杂以及过去几年的重大市场和经济事件而产生的新的法律和监管要求的能力。如果我们认为，为了继续从我们的部分或全部投资策略中产生有吸引力的回报，我们应该限制这些策略的增长，我们过去曾选择，未来可能会选择，限制或关闭某些或大多数类别的新投资者或客户获得这些策略的机会，或者采取其他行动，减缓资产流入这些策略的速度。

此外，我们预计对我们的基础设施和投资团队将有大量需求，我们可能无法有效管理我们不断增长的业务，或无法维持我们在历史上取得的增长水平，任何未能做到这一点都可能对我们产生收入和控制开支的能力产生不利影响。

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与我们的关键专业人员相关的风险

关键投资专业人士或我们高级管理团队成员的流失可能对我们的业务产生重大不利影响。

我们依赖于我们投资专业人士的技能和专业知识，我们的成功取决于我们能否留住高级管理人员和投资团队的关键成员，他们拥有丰富的投资经验，并对我们取得的历史上强劲的投资业绩负有主要责任。特别是，我们依赖于我们的投资组合经理。截至2024年12月31日，有143亿美元，占我们管理资产的39%，是使用我们的一种专有股票策略进行管理的。截至2024年12月31日，我们最大的五个策略是小盘价值、大盘价值、股票收益、多盘价值和小盘机会，分别占管理资产的21%、19%、14%、11%和9%。自Silvercrest成立以来，这五种策略中的每一种都由其现任投资组合经理管理。

由于我们的投资组合经理的任期较长且业绩记录稳定，我们的客户可能会将我们取得的投资业绩归功于这些人。虽然我们的投资组合经理通常很少有人离职，但无法保证这种稳定性将在未来持续下去。策略的投资组合经理之一的离职可能会导致客户从策略中撤出资金，这将减少我们管理的资产、我们的投资管理和其他费用，如果我们无法充分减少开支，我们的净收入也会减少，而这些减少可能对我们的业务产生重大影响。策略的投资组合经理之一的离职也可能导致客户或投资者不向策略分配额外资金，或推迟分配额外资金，直到在新的投资组合经理或经理下建立足够的业绩记录。这将对我们管理的资产的未来增长产生负面影响，从而对我们的经营业绩产生负面影响。

我们依赖于由我们的董事长兼首席执行官Richard R. Hough III领导的高级管理团队以及我们高级管理团队的其他成员所做的贡献。此外，我们的高级营销和客户服务人员与我们的客户及其顾问和顾问以及我们每个分销渠道内的其他关键个人有直接联系。失去任何这些关键专业人员可能会限制我们成功执行业务战略的能力，阻止我们维持历史上强劲的投资业绩，并对我们保留或吸引客户资产的能力产生不利影响。

如果我们高级管理层的任何成员或关键的投资专业人士要加入竞争对手或组建竞争公司，我们目前的一些客户或投资界的其他知名成员可以选择与该竞争对手而不是我们一起投资。

我们的某些投资或管理专业人士已辞职并加入竞争对手，其他人可能随时辞职，加入我们的竞争对手或组建竞争公司。虽然我们的委托人持有的A类普通股和B类单位的未归属股份将被没收，而我们的委托人持有的A类普通股和B类单位的已归属股份将被回购，但如果委托人在受雇期间或在终止雇佣后的12个月期间自愿辞职或退休并与我们竞争，这些没收和回购条款可能无法执行或可能无法完全执行。我们没有为我们的任何关键投资专业人士提供“关键人物”保险，该保险将在我们的投资或管理团队的任何关键成员死亡或残疾的情况下为我们提供收益。

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我们的高级管理层和关键投资专业人士的专业声誉、投资专业知识和客户关系是执行我们的业务战略以及吸引和留住客户的重要因素。因此，留住我们的高级管理层和关键投资专业人士是我们未来成功的关键因素。无法保证他们不会辞职、加入我们的竞争对手或组建竞争公司。Silvercrest L.P.的第二份经修订和重述的有限合伙协议的条款限制了Silvercrest L.P.的每一位负责人在受雇于我们的客户或其他员工期间以及之后的18个月内不得招揽他们。除了我们可用于执行这些限制性契约的法律权利和补救措施外，因违反这些限制性契约，或如果一名负责人自愿从我们公司辞职或退休，在终止雇佣关系后的12个月期间与我们竞争而受到的处罚，将是没收犯罪方及其允许的受让人的所有A类普通股和B类单位的未归属股份，并根据Silvercrest L.P.的选择，要求向Silvercrest L.P.出售违规方及其许可受让人的所有既得B类单位，购买价格等于（i）违规方及其许可受让人在Silvercrest L.P.的总资本账户余额和（ii）违规方为首先收购B类单位而支付的购买价格中的较低者，并且根据我们的选择，要求向我们出售由违规方及其允许的受让人共同持有的全部A类普通股，购买价格等于违规方支付的购买价格，以首先收购该等A类普通股股份已被交换的B类单位。尽管我们也可能会寻求具体履行这些限制性盟约，但无法保证我们将成功获得这一救济。此外，在这一离职后限制期之后，我们将无法禁止离职专业人员招揽我们的客户或员工。如果我们的任何负责人要加入竞争对手或组建竞争公司，我们目前的一些客户或投资界的其他知名成员可能会选择与该竞争对手而不是我们进行投资，或者以其他方式从我们公司撤出资产，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

对合格的投资、管理和营销以及客户服务专业人员的竞争非常激烈，我们未来可能无法成功吸引和留住合格人员。

我们吸引和留住合格人员的能力将在很大程度上取决于薪酬的数量和结构以及我们提供的股权所有权机会。历史上，我们曾通过Silvercrest L.P.的权益向关键员工提供股权所有权。那些目前是Silvercrest L.P.有限合伙人的关键员工以B类单位的形式持有这些权益。我们预计我们的薪酬结构将酌情包括现金和股权激励的组合。尽管我们打算让整体薪酬水平与过去支付给关键员工的金额保持相称，但我们可能无法成功设计和实施有吸引力的薪酬模式。任何降低成本的举措或对薪酬的调整或削减都可能对我们留住关键人员的能力产生负面影响。此外，我们的管理结构、企业文化和公司治理安排的变化可能会对我们留住关键人员的能力产生负面影响。如果我们无法留住关键人员，我们的经营业绩可能会受到负面影响。

与我们的Structure相关的风险

Silvercrest L.P. B类单位持有人的权利可能引发利益冲突。

由于我们的委托人通过Silvercrest L.P.而不是通过Silvercrest持有我们业务的全部或部分所有权权益，这些现有所有者可能与我们的A类普通股持有人存在其他利益冲突。例如，我们的委托人可能与我们的A类普通股持有人有不同的税务立场，这可能会影响他们关于我们是否以及何时应该处置资产、我们是否以及何时应该产生新的或为现有债务再融资的决定，特别是考虑到存在与我们的首次公开发行相关的应收税款协议，以及我们公司是否以及何时应该终止应收税款协议并加速其在该协议下的义务。此外，未来交易的结构可能会考虑到我们的委托人的税收或其他考虑，即使不会给我们带来类似的好处。

我们向股东定期支付股息的能力取决于我们董事会的酌处权，可能会受到我们的结构和特拉华州法律适用条款的限制。

我们打算就我们的A类普通股宣布现金股息。然而，我们的董事会可全权酌情更改股息的金额或频率或完全停止支付股息。此外，由于我们的结构，我们将依赖于我们的子公司产生收益和现金流并将其分配给我们的能力，以便我们可以向我们的股东支付股息。我们预计将促使作为特拉华州有限合伙企业的Silvercrest L.P.向包括我们在内的合作伙伴进行分配，金额足以让我们支付股息。然而，其进行此类分配的能力将取决于其子公司的经营业绩、现金需求和财务状况、特拉华州法律可能限制可用于分配给其合作伙伴的资金数量的适用条款、其遵守与当前和未来债务相关的契约和财务比率（包括Silvercrest L.P.的子公司于2013年6月签订的信贷安排）、其与第三方的其他协议，以及其根据第二次修订和重述的有限

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合伙协议（哪些分配将减少Silvercrest L.P.向我们分配的可用现金）。作为一家特拉华州公司，我们以我们作为Silvercrest L.P.的普通合伙人收到的分配向我们的A类普通股股东支付现金股息的能力也将受到特拉华州法律的适用条款的约束。此外，企业链中的每一家公司都必须管理其资产、负债和营运资金，以履行其所有现金义务，包括支付股息或分配。由于这些不同的限制和限制，我们可能无法支付，或者可能不得不减少或取消支付我们的A类普通股的股息。我们股息水平的任何变化或暂停支付股息都可能对我们A类普通股的市场价格产生不利影响。

我们支付税款和费用的能力，包括根据应收税款协议支付的款项，可能会受到我们结构的限制。

除了我们对Silvercrest L.P.的A类单位的所有权外，我们没有任何重大资产，也没有独立的创收手段。Silvercrest L.P.被视为美国联邦所得税目的的合伙企业，因此无需缴纳美国联邦所得税。相反，应税收入被分配给其合伙单位的持有人，包括我们。因此，我们将对我们在Silvercrest L.P.的任何应税净收入中的比例份额产生所得税，还将产生与我们的运营相关的费用。根据其第二份经修订和重述的有限合伙协议的条款，Silvercrest L.P.有义务向其合伙单位的持有人（包括我们）进行税收分配。除了税务费用，我们还将产生与我们的运营相关的费用，包括应收税款协议项下的费用，我们预计这将是巨大的。我们打算促使Silvercrest L.P.进行分配，金额足以让我们支付我们的税款和运营费用，包括根据应收税款协议应付的任何款项。然而，其进行此类分配的能力将受到上述风险因素中规定的各种限制和限制。如果由于这些不同的限制和限制，我们没有足够的资金来支付税款或其他负债来为我们的运营提供资金，我们可能需要借入资金，这可能会对我们的流动性和财务状况产生重大不利影响。如果我们因任何原因无法根据应收税款协议进行付款，则此类付款将被递延，并将按SOFR加300个基点计息，直至付款。

我们将被要求为我们可能要求的某些税收优惠支付本金，我们可能支付的金额可能很大。

Silvercrest L.P.的企业重组为我们带来了有利的税收属性。此外，未来将我们的委托人持有的Silvercrest L.P.的B类单位交换为我们的A类普通股股票，预计将为我们产生额外的有利税收属性。当我们从现有的委托人手中收购B类单位时，现有的基础和预期的基础调整都可能会增加（出于税收目的）从Silvercrest L.P.分配给我们的折旧和摊销扣除，从而减少我们在未来需要支付的所得税金额。这种计税基础的增加也可能减少某些资本资产未来处置的收益（或增加损失），只要增加的计税基础分配给这些资本资产。

我们与委托人订立的应收税款协议一般规定我们向他们各自支付现金节余金额的85%（如有），在美国联邦和州所得税由于（i）由于（a）购买或交换B类单位（连同我们的B类普通股的相应股份）以换取我们的A类普通股的股份以及（b）根据本应收税款协议支付的款项而导致Silvercrest L.P.资产的任何税基增加，我们在首次公开募股后的期间内实际实现（或在某些情况下被视为实现）；（ii）Silvercrest L.P.的某些先前分配。以及导致Silvercrest L.P.资产的计税基础调整的B类单位的先前转让或交换；以及（iii）与被视为由我们因本应收税款协议而支付的推算利息相关的税收优惠。

我们预计，根据应收税款协议，我们将被要求支付的款项将是可观的。假设相关税法没有重大变化，并且我们获得了足够的应税收入以实现受应收税款协议约束的所有税收优惠，我们预计，与（i）使用我们首次公开发行的部分净收益从Silvercrest L.P.的某些有限合伙人购买B类单位和（ii）在我们如上所述的首次公开发行之后交换B类单位相关的我们的税款减少将在15年期间总计约500万美元。在这种情况下，我们将被要求在15年期间向B类有限合伙单位的持有人支付约1010万美元。实际金额可能与这些假设金额存在重大差异，因为我们未来可能减少的税款支付和我们的应收税款协议支付将使用我们的A类普通股的市场价值和交换时的现行税率计算，并将取决于我们产生足够的未来应税收入来实现收益。

计税基础的实际增加，以及根据本协议支付的任何款项的金额和时间，将取决于许多因素，包括委托人交换的时间、交换时我们A类普通股的价格、此类交换的应税程度、我们在未来产生的应税收入的金额和时间以及当时适用的税率，以及我们根据应收税款协议支付的构成推算利息或可折旧或可摊销基础的部分。应收税款协议下的付款将基于我们确定的税务报告头寸。尽管我们不知道有任何问题会导致美国国税局（IRS）对税基提出质疑

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增加或受应收税款协议约束的其他税收属性，我们将不会因之前根据应收税款协议支付的任何款项而获得补偿。因此，在某些情况下，根据应收税款协议支付的款项可能超过我们就应收税款协议所涉及的属性实际实现的利益。

在某些情况下，根据应收税款协议向我们的委托人支付的款项可能会加快和/或显着超过我们就受应收税款协议约束的税收属性实现的实际收益。

应收税款协议规定，一旦发生某些合并、资产出售、其他形式的业务合并或其他控制权变更，或者如果我们在任何时候选择提前终止应收税款协议，我们（或我们的继任者）在应收税款协议下的义务（就我们的委托人持有的所有B类单位而言，无论此类B类单位是否已在此类交易之前或之后交换或获得）将基于某些假设，包括我们将有足够的应课税收入，以充分利用因增加的税收减免和计税基础而产生的扣除以及与订立应收税款协议有关的其他好处。因此，（i）我们可能被要求根据应收税款协议支付高于或低于我们就受应收税款协议约束的税收属性实现的实际利益的指定百分比的款项，以及（ii）如果我们选择提前终止应收税款协议，我们将被要求立即支付等于预期未来税收利益的现值的款项，该款项可能会在实际实现此类未来利益之前大幅提前支付。在这些情况下，我们在应收税款协议下的义务可能对我们的流动性产生重大负面影响，并可能产生延迟、推迟或阻止某些合并、资产出售、其他形式的企业合并或其他控制权变更的影响。无法保证我们将能够为我们在应收税款协议下的义务提供资金。如果我们选择终止应收税款协议，我们估计根据应收税款协议，我们将需要支付总计约1010万美元。

如果由于我们在Silvercrest L.P.的所有权权益，我们根据《投资公司法》被视为投资公司，适用的限制可能使我们无法按预期继续开展业务，并可能对我们的业务产生重大不利影响。

我们不认为我们是《投资公司法》下的“投资公司”。因为我们作为Silvercrest L.P.的唯一普通合伙人，控制和经营Silvercrest L.P.，我们认为我们在Silvercrest L.P.的权益不是《投资公司法》中使用的“投资证券”。如果我们停止参与Silvercrest L.P.的管理，我们在Silvercrest L.P.的权益可能被视为《投资公司法》中的“投资证券”。如果一个人拥有的投资证券价值超过其总资产价值的40%（不包括美国政府证券和现金项目），则可能是“投资公司”。我们唯一的资产是我们在Silvercrest L.P.的普通合伙人权益。确定此类投资为投资证券可能会导致我们被视为《投资公司法》下的投资公司，并受到《投资公司法》的注册和其他要求的约束。此外，我们不认为我们是《投资公司法》第3（b）（1）条规定的投资公司，因为我们主要从事的业务不属于导致我们属于“投资公司”定义的范围。我们和Silvercrest L.P.打算开展我们的业务，这样我们就不会被视为一家投资公司。然而，如果我们被视为一家投资公司，《投资公司法》施加的限制，包括对我们的资本结构和我们与关联公司进行交易的能力的限制，可能会使我们无法按预期继续开展业务，并可能对我们的业务产生重大不利影响。

我们向Silvercrest Funds和家族办公室服务提供范围广泛的服务，这可能会使我们承担责任。

我们为我们公司的某些母基金和其他投资基金（统称“银冠基金”）的管理提供范围广泛的行政服务，包括准备或监督编制银冠基金的部分监管备案、提供股东服务和沟通、会计服务包括监督银冠基金的会计服务提供商在计算基金资产净值方面的活动、监督银冠基金财务报表的编制以及协调这些财务报表的审计、税务服务、包括监督纳税申报单编制和监督银冠基金其他服务商的工作。如果确定Silvercrest Funds由于我们的员工采取行动或不采取行动而未能遵守适用的监管要求，我们可能会对所遭受的损失或施加的处罚负责。

我们还为部分客户提供一系列家族办公室服务，包括慈善、遗产和财富规划服务、税务规划和编制、财务报表、账单支付和记录保存服务、银行贷款安排和支付服务以及财产和意外伤害保险审查。如果我们未能正确执行这些服务，我们可能会产生成本和声誉损害，我们可能会为此承担责任。此外，我们可能会受到处罚，被要求支付罚款或受到私人诉讼，其中任何一项都可能减少我们未来的收入，或对我们目前的业务或未来的增长前景产生负面影响。

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与我们经营所在的监管环境相关的风险

我们经营所处的监管环境不断变化，旨在加强监管的监管发展可能会对我们的业务产生不利影响。

我们经营所处的立法和监管环境在最近发生了重大变化，包括投资顾问要求向SEC和CFTC提交的额外文件，这导致公司的成本增加。我们行业的重大监管变化可能会继续，这可能会使行业参与者受到额外的、成本更高且通常更详细的监管。适用于我们和我们的客户的新法律或法规，或现有法律或法规的执行变化可能会对我们的业务产生不利影响。我们在这种环境中发挥作用的能力将取决于我们监测立法和监管变化并迅速作出反应的能力。已有多起关注度较高的监管问询集中在投资管理行业。这些询问已经导致对该行业的审查增加，以及针对投资顾问的新规则和规定。这种监管审查可能会限制我们从事某些可能对我们的股东有利的活动的能力。

此外，投资管理行业的严重欺诈行为和监管监督的感知失误，美国和非美国政府和监管当局可能会增加对我们业务的监管监督。由于SEC、CFTC、其他监管金融市场的美国或非美国政府监管机构或自律组织实施了新的或修订的立法或法规，我们可能会受到不利影响。我们还可能受到这些政府当局和自律组织以及美国和非美国法院对现有法律和规则的解释或执行的变化的不利影响。无法确定可能提出的任何新法律、法规或倡议对我们或我们交易的市场的影响程度，也无法确定其中任何提议是否会成为法律。遵守任何新的法律或法规可能会增加我们的合规负担和成本，并影响我们开展业务的方式。此外，现任政府领导下的美国政府领导层近期变动的最终影响仍存在不确定性，包括可能影响当前监管格局的政策或优先事项变动。

未能遵守SEC和某些州实施的“付费游戏”规定，以及“付费游戏”监管制度的变化，可能会对我们的业务产生不利影响。

美国证交会和几个州已启动调查，指控某些私募股权公司和对冲基金或代表他们行事的代理人向现任或前任政府官员或其同伙支付了款项，以换取与州养老基金的不正当招揽合同。SEC最近也对主权财富基金授予的合同发起了类似的调查。SEC根据《顾问法》批准了规则206（4）-5，该规则涉及投资顾问的“付费游戏”做法，涉及竞选捐款和其他支付给能够对潜在政府实体客户施加影响的政府官员的款项。除其他限制外，该规则禁止投资顾问在投资顾问、其高级管理人员或其参与向政府实体招揽投资的人员向某些候选人和官员作出贡献后，在两年内向政府实体提供有偿咨询服务，但有非常有限的例外情况。这些候选人和官员有能力影响这类政府实体聘用投资顾问。顾问被要求实施合规政策，除其他事项外，这些政策旨在追踪顾问的某些雇员的贡献以及招揽政府实体（以及这些人控制的政治行动委员会）的第三方的参与，并保留某些记录，以便SEC能够确定遵守规则。此外，加利福尼亚州颁布立法，要求从加利福尼亚州公共雇员退休系统和加利福尼亚州教师退休系统等加利福尼亚州退休系统募集资金的安置代理人（在某些情况下包括投资经理的雇员）注册为说客，从而成为增加的报告要求的对象，并禁止因从加利福尼亚州退休系统募集投资而获得或有补偿。纽约州和其他州也有类似的规则制定。此类额外规定可能需要高级管理层的注意，如果我们的任何基金被认为违反了任何规定，可能会导致罚款，从而给我们带来额外费用。我们未能遵守这些规则可能会导致我们失去咨询服务的赔偿，或使我们面临重大处罚和声誉损害。

我们可能会受到监管调查，这可能会损害我们的声誉并导致我们的基金失去现有投资者或我们失去现有账户或无法吸引新的投资者或账户。

如果我们未能遵守适用的法律或法规，可能会导致罚款、个别员工停职或其他制裁。即使调查或程序未导致罚款或制裁，或监管机构对我们或我们的员工施加的罚款或制裁金额很小，但与调查、程序或施加这些罚款或制裁有关的负面宣传可能会损害我们的声誉，并导致我们的基金失去现有投资者或我们失去现有账户或未能吸引新的投资者或账户。

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正在进行的贸易谈判和进一步监管改革的潜力可能会给我们的投资组合公司和我们的投资策略带来监管不确定性，并对我们投资组合公司的盈利能力产生不利影响。

自2018年3月以来，美国对进口到美国的多种商品征收或威胁征收一系列不同的关税，重点是从中国和欧盟进口的商品。这些新的关税，或美国贸易政策的其他变化，已经导致并可能继续引发受影响国家的报复行动，特别是中国。2022年10月，美国贸易代表（“USTR”）宣布对中国301条款关税进行为期四年的法定审查的公众意见阶段。在宣布这一消息后，美国贸易代表办公室就他们的调查向感兴趣的各方征求了更多信息。不过，目前尚不清楚是否会因调查而取消、修改或提高任何关税。美国政府还以国家安全为由，实施并扩大了多项针对中国实体和国民的经济制裁计划和出口管制，并对我们获取和保留某些中国实体证券权益的能力施加了限制。

全球地缘政治紧张局势仍在加剧，进一步修改外国直接投资法仍有可能。美国政府正在推进建立对外投资甄别制度的计划，以防止美国资本在某些司法管辖区，例如中国，为力量倍增技术的发展做出贡献。任何政府行动，包括上述此类行动，都有可能增加成本、降低利润率、降低当前和未来投资组合公司提供的产品和服务的竞争力，并对其业务依赖从受此类政策影响的任何国家进口或出口的商品的公司的收入和盈利能力产生不利影响。此外，这些行动可能会对我们的供应商和我们投资组合公司的某些其他客户产生不利影响，这可能会放大对我们的经营业绩或未来现金流的负面影响。此外，就美国贸易政策而言，新政府下可能采取的任何额外行动都存在不确定性。与征收关税或其他贸易壁垒或改变国际贸易协定或政策有关的进一步政府行动，可能会进一步增加成本，降低利润率，降低当前和未来投资组合公司提供的产品和服务的竞争力，并对其业务依赖从美国境外进口的商品的公司的收入和盈利能力产生不利影响。

利益相关者对ESG事项（包括我们的ESG报告）越来越多的审查，使我们面临声誉和其他风险。

我们、我们的基金及其投资组合公司面临着与ESG活动以及ESG政策、流程和/或绩效相关的越来越多的公众监督，包括来自基金投资者、股东、监管机构和其他利益相关者的监督。如果我们或他们未能或被认为未能在多个领域采取负责任的行动，例如多元化、公平和包容性、环境管理、对当地社区的支持、公司治理和透明度以及在我们的投资过程中考虑ESG因素，我们和他们就有可能损害我们的品牌和声誉。此外，不同的利益相关者群体对ESG事项有不同的看法，包括在我们经营和投资的国家，以及我们为公共部门客户提供服务的州和地方。这种分歧增加了风险，即至少一些利益相关者会对ESG事项采取任何行动或缺乏行动产生负面看法，并对我们的声誉和业务产生不利影响。如果我们不能成功地在利益相关者的不同利益之间管理ESG相关预期，可能会削弱利益相关者的信任，影响我们的声誉，并限制我们的投资机会。与ESG活动或ESG政策、流程和/或绩效有关的不利事件，包括关于我们基金的投资策略或我们基金的ESG努力或举措的任何陈述，这些陈述被认为或被认为不准确或具有误导性，可能会影响我们的品牌价值，或我们的基金或其投资组合公司的品牌、我们或他们的运营成本以及与投资者的关系，所有这些都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。

一般风险因素

我们未能遵守客户制定的投资准则以及适用法律施加的限制，可能会导致对我们的损害赔偿和我们管理的资产的损失，这两种情况都可能对我们的经营业绩或财务状况产生不利影响。

某些聘请我们代表他们管理资产的客户指定了有关投资分配和策略的指导方针，我们在管理他们的投资组合时必须遵循这些指导方针。此外，我们次级建议的共同基金的董事会通常会就资产投资于这些基金建立类似的指导方针。我们还被要求根据《投资公司法》的限制以及《国内税收法》的适用条款投资共同基金的资产。我们未能遵守任何这些准则和其他限制可能会导致客户的损失，根据具体情况，这可能导致我们有义务让客户为此类损失感到完整。如果我们认为情况不能证明补偿是合理的，或者客户认为我们提供的补偿不足，他们可以寻求向我们追回损失，从我们的管理层撤回资产或终止他们与我们的投资咨询协议。任何这些事件都可能损害我们的声誉并对我们的业务产生不利影响。

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运营风险，包括网络攻击的威胁，可能会扰乱我们的业务，破坏客户的安全，导致损失或限制我们的增长。

我们严重依赖支持我们运营的通信、信息和技术系统的能力和可靠性，无论是由我们开发、拥有和运营还是由第三方运营。运营风险，例如交易或操作错误或中断我们的财务、会计、交易、合规和其他数据处理系统，无论是由于未能防止或缓解数据丢失或其他安全漏洞，还是其他网络安全威胁或攻击，包括违反我们供应商的技术和系统、火灾或其他自然灾害、电力或电信故障、恐怖主义或战争行为或其他原因，可能导致我们的业务中断、对客户的责任、监管干预或声誉受损，从而对我们的业务产生重大不利影响。某些类型的操作风险，包括，例如，交易错误，可能会在波动加剧的时期增加，这可能会增加错误的成本。与我们业务相关的信息安全风险主要涉及通过全系统“黑客”或其他手段对我们客户的个人和财务信息进行潜在的安全漏洞和非法使用。虽然我们从未经历过成功的信息安全威胁或对我们的技术系统的攻击，但这可能会在未来发生。

虽然我们有备份系统和信息安全和消费者保护措施，但我们的备份程序、网络防御和在发生故障、中断或安全破坏时的能力可能不够充分。我们使用的保险和其他保障措施可能无法获得，或者可能仅部分补偿我们与操作故障或第三方信息安全攻击相关的损失。此外，我们可能会选择在发生交易错误或在其他情况下向客户进行补偿，即使我们没有被法律要求这样做，任何此类补偿都可能对我们的经营业绩产生不利影响。

作为一家上市公司和作为我们的客户群，投资策略和/或物理位置的数量增加，开发和维护我们的运营系统和基础设施以及保护我们的系统免受信息安全攻击和威胁可能变得越来越具有挑战性和成本越来越高，这可能会限制我们扩展业务的能力。对我们的运营和/或技术进行任何升级或扩展以适应交易量增加或其他情况可能需要大量支出，并可能增加我们遭受系统中断和故障的可能性。我们还在很大程度上依赖我们的纽约办事处，我们的大多数员工、行政和技术资源都位于该办事处，以持续运营我们的业务。对该办公室的任何重大干扰都可能对我们产生重大不利影响。

不当披露个人数据可能会导致责任并损害我们的声誉。

我们和我们的服务提供商存储和处理个人客户信息。可能与个人数据有关的安全控制、培训和其他流程可能无法防止客户信息的不当披露。此类披露也可能损害我们的声誉并使我们承担责任，从而导致成本增加或收入损失。

员工的不当行为可能会使我们面临重大的法律责任和声誉损害。

我们很容易受到声誉损害，因为我们所处的行业对个人关系、诚信和客户的信心至关重要。我们的员工可能会从事可能使我们受到监管制裁并遭受严重声誉损害的不当行为（由于此类活动导致的负面看法），这可能会对我们的财务状况、客户关系和吸引新客户的能力产生不利影响。

我们的业务经常要求我们处理机密信息。如果我们的员工不当使用或披露这些信息，即使是无意中，我们也可能受到法律诉讼，并对我们的声誉、财务状况以及当前和未来的业务关系造成严重损害。并不总是能够阻止员工的不当行为，我们为发现和预防这种活动而采取的预防措施也不一定总是有效的。此外，SEC加大了对专业投资者利用从企业内部人士处获得的非公开信息的审查力度。我们员工的不当行为，甚至是未经证实的不当行为指控，都可能对我们的声誉和业务造成不利影响。

未能妥善处理利益冲突可能会损害我们的声誉、业务和经营业绩。

随着我们扩大业务范围和客户群，我们必须继续监测和解决我们与客户利益之间的任何冲突。SEC和其他监管机构加强了对潜在利益冲突的审查，我们实施了我们认为为解决这些问题而合理设计的程序和控制措施。然而，适当处理利益冲突是复杂的，如果我们未能或似乎未能适当处理利益冲突，我们可能会面临声誉损害、诉讼或监管程序或处罚，其中任何一项都可能对我们的经营业绩产生不利影响。

30

投资管理行业面临可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响或对我们造成重大声誉损害的重大诉讼风险。

我们依靠我们的关系网和我们的声誉来吸引和保留客户资产。我们的投资决策可能会给我们的客户造成重大损失。如果我们的客户遭受重大损失或对我们的服务不满意，我们可能会承担法律责任或诉讼，指控疏忽行为不当、违反受托责任、违约、不当得利和/或欺诈。这些风险通常难以评估或量化，它们的存在和规模往往在相当长的一段时间内仍然未知，即使在已经开始行动之后也是如此。在针对客户或监管机构发起的诉讼进行辩护时，我们可能会产生大量法律费用。针对我们的重大法律责任或重大监管行动可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响，或对我们造成重大声誉损害。

投资管理行业竞争激烈。

投资管理行业竞争激烈，我们有效竞争的能力可能会对我们的经营业绩产生重大影响。竞争力是基于各种因素，包括投资表现、投资管理费率、投资专业人士和客户关系的持续性、向客户提供的服务质量、声誉、与中介机构的销售安排的持续性和差异化产品。若干额外因素，包括以下因素，增加了我们的竞争风险：

•
我们的一些竞争对手比我们拥有更大的资金、技术、营销、知名度等资源和更多的人员；
•
潜在竞争者进入投资管理行业的成本相对较低；
•
近期投资管理行业和证券业务整体的整合趋势，起到了增加我们一批竞争对手规模和实力的作用；
•
一些投资者可能更愿意与非公开交易的投资经理进行投资，因为他们认为公开交易的资产管理公司可能会优先考虑管理公司自身的增长，从而损害客户的投资业绩；
•
一些竞争对手可能有不同的投资风格，或投资于市场可能认为比我们的投资策略更具吸引力的另类资产类别；
•
其他行业参与者、对冲基金和另类资产管理公司可能会寻求招聘我们的投资专业人士；和
•
一些竞争对手对其投资服务收取的费用比我们低。

通过第三方分销渠道采购的业务减少，或者他们对我们或我们产品的差评，可能会大大降低我们的收入和吸引新客户的能力。

通过顾问主导的搜索获得的账户一直是我们未来增长的关键。我们还通过与受人尊敬的财富顾问建立关系，进入了投资界的高净值人群，他们在为客户构建的投资项目中使用我们的投资策略。截至2024年12月31日，我们管理的来自第三方分销渠道的资产约为55亿美元，约占我们管理的总资产的15%。我们未能成功维持这些第三方分销渠道可能会对我们的业务产生重大不利影响。此外，这些方面中的任何一方，无论是对特定产品还是对我们的差评或评估，都可能导致客户退出，并影响我们通过此类中介吸引新资产的能力。

控制权变更可能导致我们的次级投资咨询和投资咨询协议终止。

根据《顾问法》，未经客户同意，不得为我们管理的独立账户转让我们的每一份投资咨询协议。此外，根据《投资公司法》，我们提供次级建议的与SEC注册共同基金的每份投资咨询协议在其转让的情况下自动终止。根据《顾问法》和《投资公司法》，出售我们有投票权的证券的控股区块和某些其他交易将被视为“转让”。如果Silvercrest L.P.的B类单位持有人将其足够的B类单位交换为我们的A类普通股股份并处置此类A类普通股股份，从而使他们不再拥有我们的控股权益，即使没有其他人或集团获得控股权益，则此类转让可能被视为发生。如果发生此类被视为转让，无法保证我们将能够获得客户的必要同意，除非获得必要的批准和同意，否则被视为转让可能会对我们继续管理客户账户的能力产生不利影响，从而导致管理资产的损失和相应的收入损失。

31

如果我们管理风险的技术无效，我们可能会面临重大的意外损失。

为了管理我们业务中固有的重大风险，我们必须维持有效的政策、程序和系统，使我们能够识别、监测和控制我们面临的运营、法律和声誉风险。我们的风险管理方法可能由于其设计、实施或范围不足，或由于缺乏充分、准确或及时的信息或其他原因而被证明是无效的。如果我们的风险管理努力无效，我们可能遭受可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响的损失。此外，我们可能会受到诉讼，尤其是来自我们客户的诉讼，以及来自监管机构或自律组织的制裁或罚款。我们在客户投资组合中管理风险的技术可能无法完全减轻所有经济或市场环境中的风险敞口，或针对所有类型的风险，包括我们可能无法识别或预期的风险。

我们对主要经纪人、托管人、管理人和其他代理人的依赖使我们面临与其执行交易及其偿付能力有关的某些风险，任何此类人员的破产或无力偿债都可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们的业务一般依赖于主经纪商、托管人、管理人等代理人的服务来开展证券交易。例如，在主经纪商和/或托管人破产的情况下，我们的基金可能无法全额收回同等资产，因为它们将在资产方面属于主经纪商和托管人的无担保债权人，主经纪商或托管人借入、出借或以其他方式使用这些资产。此外，我们的基金在主经纪商或托管人处持有的现金将不会与主经纪商或托管人的自有现金分开，因此我们的基金将被列为与此相关的无担保债权人。

如果我们产生负债或发行高级权益证券，我们将面临额外的风险，包括与杠杆相关的典型风险。

我们采用的杠杆数量将取决于我们的董事会在任何拟议借款时对市场和其他因素的评估。我们也可能会利用杠杆进行一定的投资。无法保证杠杆策略会成功。杠杆涉及风险和特殊考虑，包括以下方面：

•
与没有杠杆的可比业务相比，我们业务的资产净值和我们普通股的市场价格有可能出现更大的波动；
•
如果我们产生债务或发行高级股本证券来为收购或投资融资，我们将面临更大的损失风险，因为我们的投资价值下降将对我们的回报产生更大的负面影响，因此我们的A类普通股的价值将比我们不使用杠杆的情况下更大；
•
这类债务或股本证券很可能将受到包含限制我们经营灵活性的契约的工具的约束。这些契约可能会施加比我们的业务计划更严格的资产超龄或投资构成要求，并可能要求我们的业务在不合适的时间清算投资；
•
如果我们被要求质押我们的大部分资产以获得债务融资，这可能会限制我们以有吸引力的条款进行后续融资的能力；
•
我们，以及间接我们的投资者，将承担杠杆成本，包括发行和服务成本；以及
•
我们发行的任何优先、可转换或可交换证券可能拥有比我们的普通股更优惠的权利、优先权和特权。

此外，如下文所述，由Silvercrest L.P.的所有子公司于2013年6月订立并由Silvercrest L.P.担保的信贷融资包含财务和其他限制性契约，包括对分配的限制、产生额外债务、合并和我们业务的某些其他处置以及资产出售。

任何要求我们亏本出售资产以赎回或支付任何杠杆或其他原因的利息，都会降低我们的股权价值，也会使我们的资产净值难以恢复。尽管如此，我们的董事会根据其最佳判断，如果预计维持杠杆头寸对我们的普通股股东的好处将大于风险，则可能会决定使用杠杆。一般的利率波动可能会对我们的投资和投资机会产生实质性的负面影响。此外，加息将使我们使用债务为这些投资融资的成本更高。

32

未来的融资可能会稀释现有股东或对我们经营业务的能力施加限制，包括向单位持有人进行分配，从而对我们和我们的普通股股东产生不利影响。

Silvercrest L.P.的子公司于2013年6月签订了一项信贷安排，并于2024年6月进行了修订和重述，据此，Silvercrest L.P.的子公司将能够不时借款用于营运资金需求和其他用途，本金最高可达2000万美元，其中包括1000万美元的定期贷款承诺和1000万美元的循环信贷承诺。尽管我们认为，我们的信贷额度下的可用借款和未来的运营现金流将足以满足我们根据我们的业务计划进行正常运营的营运资金需求，但这些资金来源可能无法在不久的将来为我们的增长战略提供全部资金。如果我们决定进行未来的收购，我们可能会从现有的信贷安排中提取收益，然后通过产生长期或短期债务或在私人或公开交易中发行额外股本证券来筹集额外资本。这可能会导致现有普通股股东权益头寸被稀释，利息支出增加，净收入下降。此外，与此类投资相关的重大资本要求可能会削弱我们向A类普通股股东进行分配的能力。

新颁布的法律或法规以及未来企业税收的变化可能会影响我们的有效税率或可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

新颁布的法律或法规，以及未来企业税收的变化，可能会影响我们的有效税率，或可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。例如，2017年12月22日颁布的《减税和就业法案》将企业所得税税率降至21%，进一步限制了企业利息支出的可抵扣，并限制使用2018年12月31日之后开始的纳税年度产生的净经营亏损结转。我们无法预测法律或法规的变化、根据此类变化发布的其他指导意见，或符合或不符合的州税规则可能会对我们或我们的业务产生何种影响。此外，无法保证包括美国企业所得税税率在内的税法在近期内不会发生重大变化。

我们A类普通股的市场价格和交易量可能会波动，这可能会导致我们的股东迅速和大幅亏损。

我们A类普通股的市场价格可能高度波动，可能会出现宽幅波动。此外，我们的A类普通股的交易量可能会波动，并导致发生显着的价格变化。如果我们A类普通股的市场价格大幅下跌，您可能无法以或高于您购买时的价格出售您的A类普通股股票，如果有的话。我们A类普通股的市场价格未来可能会大幅波动或下跌。可能对我们的A类普通股价格产生负面影响，或导致我们的A类普通股价格或交易量波动的一些因素包括：

•
我们季度或年度经营业绩的差异；
•
未能达到市场的盈利预期；
•
发布关于我们或投资管理行业的研究报告，或证券分析师未能继续覆盖我们的A类普通股；
•
公众对我们的新闻稿、其他公开公告和向SEC提交的文件的反应；
•
我们的任何投资组合经理或我们的高级管理团队成员的离职或其他关键人员的新增或离职；
•
对我们可能产生的任何债务或我们未来可能发行的证券的不利市场反应；
•
市场和行业对我们在追求增长战略方面的成功或缺乏的看法；
•
股东的行为；
•
我们或竞争对手的战略行动，例如收购或重组；
•
同类公司市场估值变化；
•
我们资本结构的变化；
•
在我们提供的一种或多种投资策略中实际或预期表现不佳；
•
影响我们业务的法律法规的变更或拟议变更，或对其的不同解释，或这些法律法规的执行，或与这些事项有关的公告；
•
会计准则、政策、指引、解释或原则的变更；

33

•
关于投资管理行业的负面宣传一般或特定事件的结果；
•
我们或我们的管理团队成员出售我们的A类普通股股票；
•
诉讼和政府调查；
•
合同锁定协议到期；和
•
美国和全球经济或金融市场的一般市场、经济和政治状况的变化，包括自然灾害、恐怖袭击、战争行为以及对此的反应所导致的变化。

未来在公开市场发行和出售我们的A类普通股可能会降低我们的股价，我们通过出售股权或可转换证券筹集的任何额外资金可能会稀释您在我们的所有权。

我们的A类普通股的市场价格可能会因为大量可供出售的A类普通股股票的出售而下跌，或者认为这种出售可能会发生。这些出售，或这些出售可能发生的可能性，也可能使我们更难在未来以我们认为适当的时间和价格通过出售股本证券筹集额外资本。

截至2025年3月3日，我们有9,549，937股A类普通股流通在外。在交换我们的委托人持有的B类单位时可发行的A类普通股的股份，只能按照我们与我们的委托人的交换协议中所述的方式和时间出售。只要一名委托人仍然受雇于我们，在任何12个月期间，每名委托人及其获准受让人（例如，家族信托）可以集体交换已归属的B类单位，这些单位相当于该等人在该12个月期间开始时集体持有的B类单位的20%，但Silvercrest L.P.第二次经修订和重述的有限合伙协议中所述的某些例外情况除外，在非因退休或因故终止雇佣时，一名委托人持有的所有B类单位，在某些情况下被没收的B类单位除外，将自动交换为A类普通股股票。在交换我们的委托人持有的B类单位时收到的A类普通股股份，可以（i）在任何时间以任何方式由退休雇员和因死亡或残疾而终止的雇员或雇员的遗产出售，（ii）对于被我们无故终止雇佣的任何委托人，金额相当于终止雇佣时委托人持有的A类普通股股份总数的50%，减去在终止雇佣之日18个月周年之后的每12个月期间出售的任何税款，以及（iii）对于自愿辞职的任何委托人，金额相当于终止雇佣时委托人持有的A类普通股总股份的三分之一，减去在受销售方式限制的离职日期18个月周年之后的每12个月期间出售的任何税款。我们前首席执行官的遗产可能会出售其在Silvercrest的部分或全部A类普通股，以使其投资组合多样化。

截至2024年12月31日，我们已根据经修订的2012年股权激励计划，在行使根据我们的2012年股权激励计划授予的期权或其他股权奖励时，或在交换根据我们的2012年股权激励计划授予的B类单位时，预留发行822,416股我们的A类普通股。我们可能会不时增加为此目的登记的股份数量。一旦我们登记这些额外股份，它们将能够在发行时在公开市场上出售。

我们无法预测我们的A类普通股未来发行的规模，也无法预测未来发行和出售我们的A类普通股可能对我们的A类普通股市场价格产生的影响（如果有的话）。出售或分配大量我们的A类普通股（包括与收购相关的发行股份），或认为可能发生此类出售，可能会导致我们的A类普通股的市场价格下跌。

股东未来可能会经历稀释。

在发行我们的A类普通股的限制性B类单位或限制性股份，或授予购买我们的A类普通股的B类单位或股份的期权或股权奖励时，股东将经历进一步稀释，在每种情况下，根据我们的2012年股权激励计划，经修订。

34

作为一家上市公司的要求可能会使我们的资源紧张并分散我们的管理层，这可能会使我们的业务管理变得困难。

作为一家上市公司，我们需要遵守各种监管和报告要求，包括SEC要求的要求。遵守这些报告和其他监管要求非常耗时，并导致我们的成本增加，并可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。作为一家上市公司，我们必须遵守《交易法》的报告要求和《萨班斯法案》的要求。这些要求可能会给我们的系统和资源带来压力。《交易法》要求我们就我们的业务和财务状况提交年度、季度和当前报告。Sarbanes Oxley要求我们保持有效的披露控制和程序以及对财务报告的内部控制。为了保持和提高我们的披露控制和程序的有效性，我们需要投入大量资源，雇用更多的工作人员，并提供额外的管理监督。我们实施了额外的程序和流程，目的是解决适用于上市公司的标准和要求。维持我们的增长还需要我们投入额外的管理、运营和财务资源，以物色新的专业人员加入我们的公司，并维持适当的运营和财务系统，以充分支持我们的扩张。此外，作为一家上市公司，我们增强了投资者关系、法律和企业沟通职能。所有这些活动和额外努力可能会增加我们的成本，使我们的资源紧张，并转移管理层对其他业务关注的注意力，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

如果证券或行业分析师没有发表研究报告或发表关于我们业务的不准确或不利的研究报告，我们的股价和交易量可能会下降。

我们A类普通股的交易市场部分取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。如果覆盖我们的一位或多位分析师下调我们的股票评级或发布关于我们业务的不准确或不利的研究，我们的股价很可能会下跌。如果这些分析师中的一个或多个停止对我们的报道或未能定期发布关于我们的报告，对我们股票的需求可能会减少，这可能会导致我们的股价和交易量下降。

我们管理的资产（“AUM”）的数量和组合会受到重大波动，我们的资产组合转向收费较低的产品可能会对我们的收入和收入产生负面影响。

我们AUM的金额和组合的波动可能部分归因于我们无法控制的市场状况，这些市场状况已经并将在未来可能对我们的收入和收入产生负面影响。我们的收入水平在很大程度上取决于AUM的水平和相对组合。我们的投资管理费收入主要基于AUM的百分比，并随我们产品的性质和策略而变化。由于市场波动或其他因素，例如资产外流或股票价格下跌，特别是在特定细分市场或一般在证券市场，我们的AUM价值或金额的任何下降，都会对我们的收入和收入产生负面影响。不断变化的市场条件和投资者偏好可能会导致我们的资产组合转向某些较低费用的产品，例如固定收益产品和ETF，并远离较高费用的权益和多资产产品，这可能会导致我们的收入和收入相应下降。此外，利率上升，特别是如果快速，以及未来利率方向的不确定性，可能会对我们的固定收益产品产生负面影响，并由于现有债券的市场估值较低而降低债券投资的总回报。此外，我们一般从我们的国际产品中获得比从我们的美国产品中获得更高的投资管理和分销费用，从我们的美国产品中获得比从我们的国际产品中获得更高的销售费用。不断变化的市场状况可能会导致我们的资产组合发生转变。

乌克兰和加沙的持续冲突已经并将可能继续对全球经济产生负面影响，并可能对我们的业务、运营和财务业绩产生重大不利影响。

乌克兰和加沙的军事冲突以及持续的地缘政治紧张局势造成了严重的动荡、不确定性和经济混乱。美国、欧盟等国已宣布对俄罗斯实施经济制裁，最近的加沙战争和持续的国际冲突威胁造成了进一步的全球不稳定。虽然它没有对我们的业务、运营和财务业绩产生重大不利影响，但冲突对我们未来的业务、运营和财务业绩的影响程度将取决于我们可能无法准确预测的众多不断演变的因素，包括：冲突的持续时间和范围、为应对冲突已经和继续采取的政府和企业行动、冲突对经济活动的影响以及包括俄罗斯在内采取的任何报复行动。

项目1b。未解决的员工评论。

没有。

35

项目1c。网络安全。

风险管理和战略

我们定期评估来自信息安全威胁的风险，监测我们的信息系统是否存在潜在漏洞，并根据我们的信息安全政策、流程和实践对这些系统进行测试。为了保护我们的信息系统免受威胁，我们使用各种安全工具，帮助我们及时识别、升级、调查、解决和恢复安全事件。

我们认识到保护员工个人身份信息和专有业务信息等信息资产的重要性，并采取了旨在保护这些信息的政策、管理监督、问责结构和技术流程。我们要求所有员工每年对我们的信息安全政策进行认证，并参加定期的安全意识培训，以保护他们的信息以及他们可以访问的Silvercrest数据和系统。这些培训还提醒员工如何报告任何潜在的隐私或数据安全问题。

我们的信息安全组织由内部和外部资源组成，旨在识别、保护、检测、缓解、解决以及从恶意行为者的各种威胁和攻击中恢复。我们利用24x7x365监控工具和服务来解决Silvercrest资产和数据的机密性、完整性和可用性问题。定期对我们的流程和技术进行内部和第三方审查，以验证我们的隐私和数据安全控制和保障措施的有效性。我们监测数据隐私和安全方面的行业最佳实践和发展，包括加强对能够访问敏感Silvercrest数据的第三方服务提供商的审查。我们已经实施并维护了书面的专有安全事件响应计划，其中定义了涉及通知义务和事件响应程序的角色和责任，以在发生数据安全漏洞时遵循。我们致力于业务连续性和弹性，并制定了书面战略、政策和程序，以在发生紧急情况或自然灾害时保护员工、业务和客户数据。我们的信息安全风险管理流程被整合到我们更广泛的风险管理计划中。

我们与第三方服务提供商合作，这些服务提供商主动评估我们的信息安全计划，并为我们提供网络威胁前景的行业视图，此外还监测和支持我们的控制环境以及违规通知和响应流程。

截至本10-K表格年度报告之日，信息安全威胁并未产生重大影响，我们认为不存在对Silvercrest产生重大影响的合理可能性，包括我们的业务战略、运营结果或财务状况。请参阅第一部分第1a项中标题为“运营风险，包括网络攻击的威胁，可能会扰乱我们的业务、破坏客户的安全、导致损失或限制我们的增长”的风险因素。“风险因素”，以获取有关SilverCrest的网络安全风险和潜在相关影响的更多信息。

治理

我们实施并维护了正式的信息安全计划，旨在开发、维护隐私和数据安全实践，以保护Silvercrest资产和敏感的第三方信息，包括个人信息。该计划由高级管理层成员组成的员工管理，包括我们的首席信息安全官（“CISO”），他们定期开会并至少每年向董事会提供一次报告。CISO监督与董事会就重大网络安全事件进行的沟通，并定期向董事会提供当前网络安全威胁带来的风险摘要，以及管理层信息安全计划监督和维护活动的最新情况，以及Silvercrest信息安全实践和程序的任何重大变化。

我们对信息安全采取基于风险的方法，并在我们的整个运营过程中实施了旨在应对威胁和我们对实际或疑似事件的响应的政策。特别是，CISO负责持续识别和评估可合理预见的网络安全威胁，并根据这些评估，评估和监督限制此类风险的保障措施的实施情况，包括员工培训和合规以及检测和预防机制。如果发生信息安全事件，Silvercrest将组建一个事件响应小组，负责对此类事件进行识别、补救和事后审查，聘请外部顾问并酌情通知第三方，并评估特定事件的性质、范围和时间的重要性，以及是否需要公开披露。

CISO负责牵头开展网络安全风险评估和管理工作。作为上述更新的一部分，CISO向董事会提供报告，并定期与高级管理层的其他成员就信息安全风险进行沟通。

项目2。属性。

我们的公司总部位于1330 Avenue of the Americas，38th Floor，New York，New York 10019，根据一份租约，我们在那里占用约41,000平方英尺的空间，该租约的延长期限将于2028年9月30日到期。我们还为我们的其他六个办公室租用空间。我们认为，我们目前的设施足以满足我们目前的需要，并且将在需要时提供适当的额外空间。

 

36

项目3。法律程序。

我们现在并将继续在日常业务过程中不时受到诉讼。目前，没有针对我们的重大法律诉讼未决或威胁。

 

项目4。矿山安全披露。

不适用。

 

37

第二部分

 

项目5。市场为注册人的普通股权，相关股东事项和发行人购买股本证券。

我们的A类普通股自2013年6月27日起在纳斯达克全球市场上市，代码为“SAMG”。我们的B类普通股未在纳斯达克全球市场上市，此类股票没有成熟的交易市场。

发行人购买股本证券

下表列出了有关在截至本季度末购买我们A类普通股的信息

2024年12月31日。

 

期

 

购买的股票总数

 

 

每股支付的平均价格

 

 

作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数（1）

 

 

根据该计划或计划可能尚未购买的股票的最大数量（或大约美元价值）

 

2024年10月1日-10月31日

 

 

50,400

 

 

$

17.24

 

 

 

50,400

 

 

$

9,781,068

 

2024年11月1日-11月30日

 

 

61,064

 

 

$

17.93

 

 

 

61,064

 

 

$

8,683,024

 

2024年12月1日-12月31日

 

 

71,683

 

 

$

18.23

 

 

 

71,683

 

 

$

7,375,072

 

合计

 

 

183,147

 

 

$

17.77

 

 

 

183,147

 

 

 

 

 

(1)
2024年8月16日，公司宣布董事会批准了一项股票回购计划，授权公司回购最多12,000，000美元的公司已发行A类普通股（“2024年回购计划”）。2024年回购计划下的回购可以使用手头现金、公司现有信贷额度或其他来源下的借款，或（a）通过一个或多个交易计划，（b）根据ASR计划或（c）通过在交易计划或ASR计划之外进行的回购，但符合《交易法》下的所有适用要求，包括《交易法》第10b-18条规定的安全港，并在公司内幕交易政策下的开放交易窗口期间完成。该计划没有预定的到期日，可以随时修改、暂停或终止，并且不承诺公司回购任何A类普通股的股份。

截至2024年12月31日，公司已根据2024年回购计划购买了265,824股A类普通股，总价约为4,625美元。

 

持有人

截至2025年3月3日，我们的A类普通股的记录持有人有20名，B类普通股的记录持有人有59名。我们A类普通股的更多持有者以“街道名称”持有，并由银行、经纪商和其他金融机构记录在案。

股权补偿方案信息

下表提供了根据我们的股权补偿计划可能发行的A类普通股的某些信息。唯一一项股权奖励尚未兑现、公司可据此授予新的股权激励计划为2012年股权激励计划（经修订，“股权激励计划”）。股权激励计划的说明载于公司截至2024年12月31日止期间的经审计财务报表附注16，该报表载于本年度报告。下表汇总了截至2024年12月31日股权激励计划的股权补偿方案信息。

38

 

计划类别

 

(a)
行使未行使期权、认股权证和权利时将发行的证券数量

 

 

(b)
未行使期权、认股权证及权利的加权平均行使价

 

 

（c）
股权补偿计划下剩余可供未来发行的证券数量（不包括（a）栏反映的证券）

 

证券持有人批准的股权补偿方案

 

 

608,481

 

 

$

14.94

 

 

 

822,416

 

未获证券持有人批准的股权补偿方案

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

合计

 

 

608,481

 

 

$

14.94

 

 

 

822,416

 

 

根据股权激励计划初步预留可供发行的A类普通股共计168.75万股，于2022年6月修订股权激励计划时新增1,050，000股。股权激励计划下的股权奖励可以公司A类普通股和/或SLP B类单位的股份结算。上表中包含的未完成奖励为366,293份不合格股票期权和242,188份限制性股票单位，均根据股权激励计划发行。

性能图

作为S-K条例第10项定义的“较小的报告公司”，公司无需提供这些信息。

项目6。[保留]

 

39

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

前瞻性陈述

您应该阅读以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及合并财务报表和这些报表的相关附注，这些报表随后包含在本年度报告的10-K表格中。这些讨论和分析包含关于我们的计划和对未来可能发生的事情的预期的前瞻性陈述。前瞻性陈述是基于一些假设和估计，这些假设和估计本质上受到重大风险和不确定性的影响，由于许多已知和未知因素，包括但不限于本年度报告10-K表格“第1A项-风险因素”中讨论的因素，我们的实际结果可能与我们的前瞻性陈述所预期的结果存在重大差异。请参阅上文本年度报告10-K表格“第1项-业务”中的“关于前瞻性陈述的注意事项”。

概述

我们是一家全方位服务的财富管理公司，专注于为超高净值个人和机构投资者提供财务顾问和相关的家族办公室服务。除了广泛的投资能力，我们为寻求全面监督其财务事务的家庭提供一整套互补和定制的家族办公室服务。在截至2024年12月31日的十二个月中，我们管理的资产从333亿美元增长9.6%至365亿美元。

业务包括管理母基金，以及其他投资基金，统称“银冠基金”。Silvercrest L.P.已发行可为205,079个B类单位行使的限制性股票单位，这使其持有人有权从Silvercrest L.P.获得分配，其程度与基础B类单位未偿还的程度相同。Silvercrest L.P.的净利润和净亏损将根据其各自的合伙单位（并假设所有限制性股票单位的基础B类单位均已发行）按比例分配给其当前的合伙人，Silvercrest L.P.的分配以及Silvercrest L.P.的分配。

本管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析中讨论的历史经营业绩包括Silvercrest L.P.及其子公司的经营业绩。作为Silvercrest L.P.的普通合伙人，我们控制其业务和事务，因此与我们合并其财务状况和业绩。截至2024年12月31日，有限合伙人在Silvercrest L.P.的集体32.9%合伙权益的权益在我们的综合财务报表中以非控制性权益反映。

本项目7一般讨论2024年和2023年项目以及2024年和2023年之间的逐年比较。本10-K表格中未包含的对2022年项目的讨论以及2023和2022年之间的年度比较，可在公司于2024年3月7日向SEC提交的截至2023年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告中的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”中找到。

关键绩效指标

当我们回顾我们的表现时，我们重点关注以下描述的指标：

 

 

截至12月31日止年度，

 

（除另有说明外，单位：千）

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

收入

 

$

123,651

 

 

$

117,410

 

 

$

123,217

 

其他收入（费用）前收入，净额

 

$

17,627

 

 

$

18,819

 

 

$

38,562

 

净收入

 

$

15,709

 

 

$

15,183

 

 

$

30,793

 

净利润率

 

 

12.7

%

 

 

12.9

%

 

 

25.0

%

归属于SilverCrest的净利润

 

$

9,535

 

 

$

9,094

 

 

$

18,828

 

调整后EBITDA（1）

 

$

26,101

 

 

$

26,878

 

 

$

32,021

 

调整后EBITDA利润率（2）

 

 

21.1

%

 

 

22.9

%

 

 

26.0

%

期末管理资产（十亿）

 

$

36.5

 

 

$

33.3

 

 

$

28.9

 

平均管理资产（十亿）（3）

 

$

34.9

 

 

$

31.1

 

 

$

30.6

 

 

40

 

(1)
EBITDA是一种非公认会计准则的收益衡量标准，代表扣除所得税、利息收入、利息支出、折旧和摊销前的净收入。我们将调整后EBITDA定义为不影响项目的EBITDA，包括但不限于与收购或融资交易相关的专业费用、债务清偿或与收购相关的其他义务的收益、处置或放弃资产和租赁物的损失、遣散费和其他类似费用，但包括在我们首次公开募股之前作为费用的合作伙伴奖励分配。我们使用这一非公认会计准则财务指标来评估我们业务的实力。这些调整以及由此得出的非GAAP财务指标提供了补充信息，可以在不同时期分析我们的业务。投资者应将这些非GAAP财务指标作为补充考虑，而不是根据GAAP作为财务指标的替代。有关非GAAP财务指标的对账，请参阅“补充非GAAP财务信息”。
(2)
调整后EBITDA利润率是衡量收益的非GAAP指标，计算方法是将调整后EBITDA除以总收入。
(3)
我们通过对适用期期初的管理资产和适用期末的管理资产进行平均，计算出了平均管理资产。

收入

我们的收入来自管理和咨询费、绩效费和家族办公室服务费。我们的管理和咨询费用是通过代表独立账户管理资产并担任各种投资基金的投资顾问而产生的。我们的业绩费用涉及在我们有收入分享安排的外部投资策略中管理的资产以及在我们没有合伙权益的基金中管理的资产。我们的管理及顾问费和家族办公室服务费收入在提供这些服务的期间内确认。业绩费收入在所有或有事项解决后的合同履约期结束时入账。在某些安排中，我们只有在管理的资产回报率超过某些基准回报率或其他业绩目标时才有权获得绩效费和分配。

我们单独管理账户的全权委托投资管理协议没有规定条款。相反，每份协议可由任何一方在向另一方发出终止书面通知后随时终止，除非与客户另有约定。我们的私人基金的投资管理协议一般每年生效，可于任何一年年底（或在某些情况下，于协议执行周年日）（i）由我们提前30天或90天书面通知终止，及（ii）在收到非与我们有关联的私人基金的特定百分比投资者的赞成票后，由私人基金提前60天或90天书面通知终止。我们的私人基金的投资管理协议一般也可由任何一方立即生效终止，如果非终止方（i）严重违反条款，在某些情况下，受制于补救期，（ii）被发现犯有欺诈、重大过失或故意不当行为，或（iii）破产、资不抵债或解散。我们的每一份投资管理协议都包含我们对客户的惯常赔偿义务。下表列出了所列各期间的管理资产金额、管理和咨询费收入百分比、确认的收入金额以及全权管理账户和私人基金的平均管理资产。

全权委托管理账户

 

 

截至12月31日止年度，

 

（十亿）

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

AUM集中在全权委托管理账户

 

$

22.8

 

 

$

21.5

 

 

$

20.5

 

全权委托管理账户的平均AUM

 

$

22.2

 

 

$

21.0

 

 

$

22.6

 

全权委托管理账户收入（百万）

 

$

115.2

 

 

$

108.7

 

 

$

114.3

 

管理和咨询费收入占比

 

 

97

%

 

 

96

%

 

 

96

%

 

私募基金

 

 

截至12月31日止年度，

 

（十亿）

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

AUM集中于私募基金

 

$

0.5

 

 

$

0.4

 

 

$

0.4

 

私募基金平均AUM

 

$

0.5

 

 

$

0.4

 

 

$

0.5

 

私募基金收入（百万）

 

$

4.1

 

 

$

4.1

 

 

$

4.4

 

管理和咨询费收入占比

 

 

3

%

 

 

4

%

 

 

4

%

 

41

我们的管理和咨询费用主要由我们管理的资产水平驱动。我们管理的资产增减是基于资金净流入或流出我们的各种投资策略和客户账户的投资表现。为了增加我们的管理资产和扩大我们的业务，我们必须制定和营销适合目标客户的投资需求并提供长期有吸引力的回报的投资策略。我们继续吸引客户的能力将取决于多种因素，其中包括：

•
我们有能力教育我们的目标客户了解我们的经典价值投资策略，并为他们提供卓越的客户服务；
•
我们投资策略的相对投资表现，对比竞品和市场指数；
•
投资管理和更广泛的金融服务部门的竞争条件；
•
投资者情绪和信心；以及
•
我们决定在我们认为符合客户最佳利益时关闭策略。

我们在单独管理的账户上赚取的大部分管理和咨询费用是基于每个日历季度最后一天管理的资产价值。我们的大部分管理和咨询费用在每个日历季度的第一天提前按季度计费。我们在单独管理账户中管理客户资产的基本年费表是：（i）对于管理的股票或平衡投资组合，前1000万美元的1%和余额的0.60%，（ii）对于仅管理的固定收益投资组合，前1000万美元的0.40%和余额的0.30%，（iii）对于市政价值策略，0.65%，（iv）对于Cortina的股票投资组合，前2500万美元的1%，后5000万美元的0.90%和余额的0.80%，（v）对于外包的首席投资官投资组合，前5000万美元的0.40%，下一轮5,000万澳元的利率为0.32%，余额为0.24%，全球价值股票策略为（vi），首轮15亿澳元的利率为每年0.15%，下轮15亿澳元的利率为每年0.14%，下轮10亿澳元的利率为每年0.11%，下轮10亿澳元的利率为每年0.08%，50亿澳元以上的利率为每年0.05%。我们监测非全权委托资产的费用可以从0.05%到0.01%不等，但也可以并入商定的固定家族办公室服务费。我们的大多数客户关系支付混合费率，因为他们投资于多种策略。

我们建议投资基金赚取的管理费主要根据基金的净资产计算。一些基金根据每个日历季度最后一个工作日的基金净资产计算投资费用，而另一些基金则根据每月第一个工作日的净资产价值计算投资费用。根据投资基金的不同，费用要么按季度提前支付，要么按季度拖欠。对我们的私人基金来说，收费每年从0.25%到1.5%不等。我们为其提供风险管理和尽职调查服务的投资基金所赚取的某些管理费是基于为每项业务定制的固定费用协议。

平均年度管理费的计算方法是，我们在一段时期内赚取的实际收入除以我们在同一时期内管理的平均资产（这是通过将适用期间的季度末管理资产进行平均计算得出的）。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，我们的平均管理费分别为0.35%、0.38%和0.40%。我们的总平均管理费率的变化通常是由于我们管理的资产组合发生变化，以及我们的股票策略的集中度提高，其费率高于其他投资策略。咨询费也会根据流入或流出投资组合的任何现金流进行调整，其中现金流占投资组合上一个季度末市值的10%以上。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，这些与现金流相关的调整微不足道。Silvercrest L.P.有权直接从其单独管理账户的外部托管账户收取费用。

我们的管理及顾问费用可能会根据若干因素而波动，包括以下因素：

•
由于我们的投资组合升值或贬值导致管理资产的变化，以及新老客户对资产的贡献和退出水平；
•
管理资产在我们投资策略中的配置，有不同的费用表；
•
在单独管理的账户和建议基金之间分配管理的资产，我们通常为此赚取较低的整体咨询费；和
•
我们在向我们支付奖励费的账户和基金方面的业绩水平。

42

我们的家族办公室服务能力使我们能够为客户提供全面和综合的服务。我们专门的税务和财务规划专业人员团队提供财务规划、税务规划和准备、合伙会计和基金管理、合并财富报告等服务。家族办公室服务收入根据我们执行这些服务的客户数量和商定费用水平而波动，其中大部分是固定费用。因此，与家族办公室服务相关的非全权管理资产通常不作为确认的家族办公室服务收入金额的基础。

费用

我们的开支主要包括薪酬和福利开支，以及一般和行政开支，包括租金、专业服务费、数据相关成本和次级顾问费。这些费用可能因若干因素而波动，其中包括：

•
由于（其中包括）奖金、对我们的员工和Silvercrest L.P.的合作伙伴的股权奖励、我们的员工数量和组合的变化以及竞争因素，总薪酬费用水平的变化；和
•
利用次级顾问的基金的管理费水平将影响次级顾问费用的金额。

薪酬和福利费用

我们最大的支出是薪酬和福利，其中包括我们的主要负责人和员工的工资、奖金、基于股权的薪酬以及相关福利和工资成本。我们的薪酬方法旨在实现以下目标：（i）支持我们的整体业务战略；（ii）吸引、留住和激励投资管理行业内的顶级专业人士；（iii）使我们员工的利益与我们的股权所有者的利益保持一致。我们已经经历并预计将继续经历薪酬和福利费用的普遍上涨，这与员工人数的增长以及保持有竞争力的薪酬水平的需要相称。

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，我们的薪酬和福利开支构成如下：

 

 

截至12月31日止年度，

 

（单位：千）

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

现金补偿和福利（一）

 

$

74,747

 

 

$

70,992

 

 

$

70,461

 

非现金股权补偿费用

 

 

1,916

 

 

 

1,627

 

 

 

1,149

 

总补偿费用

 

$

76,663

 

 

$

72,619

 

 

$

71,610

 

 

(1)
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，合伙人奖励金分别为31,140美元、31,289美元和32,262美元，计入现金薪酬和福利费用。

在2024年、2023年和2022年期间，Silvercrest L.P.向现有的B类单位持有人授予了限制性股票单位（“RSU”）。在2024年和2022年期间，Silvercrest L.P.向现有的B类单位持有人授予了不合格期权（“NQO”）。有关受限制股份单位的资料见附注16。随附的合并财务报表中的“基于股权的薪酬”。

一般和行政费用

一般和行政费用包括与占用相关的成本、专业和外部服务费、办公费用、折旧和摊销、次级顾问费以及与运营和维护我们的研究、交易和投资组合会计系统相关的成本。我们与运营和维护我们的研究、交易和投资组合会计系统相关的成本以及专业服务费用的增加或减少通常与我们保留的员工人数以及我们业务运营的总体规模和规模成相对比例。次级顾问费用将根据使用次级顾问的基金的管理费水平而浮动。

43

其他收益

其他收入主要来自我们对作为我们投资战略的一部分而设立的各种私人投资基金的投资所产生的投资收入。我们预计其他收入的投资组成部分，总体上，将根据市场情况和我们投资策略的成功而波动。从我们拥有合伙权益的那些投资基金中赚取的绩效费，在过去几年中，由于根据投资基金的不同，实现了各种高水位线。这些业绩费用按权益会计法入账。我们过去几年的表现费大部分是从我们的固定收益相关基金中赚取的。

非控股权益

我们是Silvercrest L.P.的普通合伙人，控制其业务和事务，因此将其财务业绩与我们的合并。鉴于有限合伙人在Silvercrest L.P.的权益，我们在合并财务报表中将其合伙权益反映为非控制性权益。

所得税拨备

我们须缴纳适用于C类公司的税款。我们的有效税率，以及我们的税收费用的绝对美元金额，将被与我们的B类股东签订的应收税款协议的好处所抵消。

收购

于2018年12月13日，我们由公司、Silvercrest L.P.（“SLP”）、Silvercrest资产管理资产管理集团有限责任公司（“SAMGTERM1”）和Neosho Capital LLC（“Neosho”或“卖方”）与Christopher K. Richey、Alphonse I. Chan、Robert K. Choi和Vincent G. Pandes（各自为Neosho的委托人）签署资产购买协议（“Neosho资产购买协议”），以收购Neosho的某些资产。Neosho资产购买协议拟进行的交易于2019年1月15日结束，在此称为“Neosho收购”。

有关Neosho收购的信息可在附注3中找到。随附的合并财务报表中的“收购”。

 

经营业绩

收入

我们截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的收入如下：

 

 

截至12月31日止年度，

 

（单位：千）

 

2024

 

 

2023

 

 

2024年对比2023年
($)

 

 

2024年对比2023年
(%)

 

管理和咨询费

 

$

119,316

 

 

$

112,794

 

 

$

6,522

 

 

 

5.8

%

家族办公室服务

 

 

4,335

 

 

 

4,616

 

 

 

(281

)

 

 

(6.1

)%

总收入

 

$

123,651

 

 

$

117,410

 

 

$

6,241

 

 

 

5.3

%

 

 

截至12月31日止年度，

 

（单位：千）

 

2023

 

 

2022

 

 

2023年对比2022年
($)

 

 

2023年对比2022年
(%)

 

管理和咨询费

 

$

112,794

 

 

$

118,725

 

 

$

(5,931

)

 

 

(5.0

)%

演出费和拨款

 

 

—

 

 

 

2

 

 

 

(2

)

 

 

100.0

%

家族办公室服务

 

 

4,616

 

 

 

4,490

 

 

 

126

 

 

 

2.8

%

总收入

 

$

117,410

 

 

$

123,217

 

 

$

(5,807

)

 

 

(4.7

)%

 

44

我们在2022年1月1日至2024年12月31日期间管理的资产增长情况描述如下：

 

 

管理资产

 

 

（十亿）

 

自由裁量权

 

 

非-
自由裁量权

 

 

合计

 

 

截至2022年1月1日

 

$

25.1

 

 

$

7.2

 

 

$

32.3

 

(1)

客户流入总额

 

 

4.4

 

 

 

2.0

 

 

 

6.4

 

 

客户总流出量

 

 

(5.8

)

 

 

(0.5

)

 

 

(6.3

)

 

客户净流量

 

 

(1.4

)

 

 

1.5

 

 

 

0.1

 

 

市场贬值

 

 

(2.8

)

 

 

(0.7

)

 

 

(3.5

)

 

截至2022年12月31日

 

$

20.9

 

 

$

8.0

 

 

$

28.9

 

(1)

客户流入总额

 

 

3.0

 

 

 

2.4

 

 

 

5.4

 

 

客户总流出量

 

 

(4.1

)

 

 

(0.7

)

 

 

(4.8

)

 

客户净流量

 

 

(1.1

)

 

 

1.7

 

 

 

0.6

 

 

市场升值

 

 

2.1

 

 

 

1.7

 

 

 

3.8

 

 

截至2023年12月31日

 

$

21.9

 

 

$

11.4

 

 

$

33.3

 

(1)

客户流入总额

 

 

3.9

 

 

 

1.2

 

 

 

5.1

 

 

客户总流出量

 

 

(4.6

)

 

 

(1.1

)

 

 

(5.7

)

 

客户净流量

 

 

(0.7

)

 

 

0.1

 

 

 

(0.6

)

 

市场升值

 

 

2.1

 

 

 

1.7

 

 

 

3.8

 

 

截至2024年12月31日

 

$

23.3

 

 

$

13.2

 

 

$

36.5

 

(1)

 

(1)
不到5%的管理资产产生绩效费。

 

产权权益表现1、2

 

年度业绩

 

截至2024年12月31日

 

开始

 

1年

 

 

3年

 

 

5年

 

 

7年

 

 

开始

 

大盘价值综合

 

4/1/02

 

 

16.3

 

 

 

5.1

 

 

 

10.8

 

 

 

10.6

 

 

 

9.7

 

罗素1000价值指数

 

 

 

 

14.4

 

 

 

5.6

 

 

 

8.7

 

 

 

8.4

 

 

 

7.9

 

小盘价值综合

 

4/1/02

 

 

10.1

 

 

 

4.3

 

 

 

8.8

 

 

 

7.1

 

 

 

10.3

 

罗素2000价值指数

 

 

 

 

8.1

 

 

 

1.9

 

 

 

7.3

 

 

 

6.1

 

 

 

7.9

 

中型股价值综合

 

10/1/05

 

 

15.7

 

 

 

2.6

 

 

 

7.6

 

 

 

7.0

 

 

 

9.5

 

罗素2500价值指数

 

 

 

 

11.0

 

 

 

3.8

 

 

 

8.4

 

 

 

7.2

 

 

 

7.8

 

多股价值综合

 

7/1/02

 

 

16.1

 

 

 

2.6

 

 

 

9.2

 

 

 

8.5

 

 

 

9.7

 

罗素3000价值指数

 

 

 

 

14.0

 

 

 

5.4

 

 

 

8.6

 

 

 

8.3

 

 

 

8.4

 

权益收益综合

 

12/1/03

 

 

10.4

 

 

 

3.1

 

 

 

6.7

 

 

 

7.4

 

 

 

10.8

 

罗素3000价值指数

 

 

 

 

14.0

 

 

 

5.4

 

 

 

8.6

 

 

 

8.3

 

 

 

8.5

 

聚焦价值复合

 

9/1/04

 

 

16.7

 

 

 

(0.2

)

 

 

5.6

 

 

 

5.4

 

 

 

9.4

 

罗素3000价值指数

 

 

 

 

14.0

 

 

 

5.4

 

 

 

8.6

 

 

 

8.3

 

 

 

8.3

 

小盘机会综合

 

7/1/04

 

 

14.9

 

 

 

4.5

 

 

 

10.3

 

 

 

10.1

 

 

 

11.0

 

罗素2000指数

 

 

 

 

11.5

 

 

 

1.2

 

 

 

7.4

 

 

 

6.9

 

 

 

8.1

 

小盘成长综合

 

7/1/04

 

 

13.6

 

 

 

(2.9

)

 

 

11.1

 

 

 

11.8

 

 

 

10.6

 

罗素2000成长指数

 

 

 

 

15.2

 

 

 

0.2

 

 

 

6.9

 

 

 

7.2

 

 

 

8.5

 

中型股成长综合

 

1/1/06

 

 

20.9

 

 

 

(3.2

)

 

 

12.6

 

 

 

14.2

 

 

 

11.1

 

罗素2500成长指数

 

 

 

 

13.9

 

 

 

0.0

 

 

 

8.1

 

 

 

8.8

 

 

 

9.5

 

 

1
回报乃基于由Silvercrest的附属公司Silvercrest资产管理资产管理集团有限责任公司（“SAMG LLC”）管理的具有相似投资目标、策略和政策以及其他相关标准的各种全权委托权益组合的时间加权回报率。业绩结果为费用毛额和佣金净额。投资者的实际收益将减少顾问费以及其在投资顾问账户管理中可能产生的任何其他费用。SAMG LLC的标准咨询费在其表格ADV第2部分中进行了描述。实际费用和开支将取决于多种因素，包括特定账户的规模。超过一年的回报显示为年化复合回报，包括收益和应计收入以及分配的再投资。过去的表现并不能保证未来的结果。本报告不包含买卖证券的建议或买卖证券或投资服务的要约邀请或采取任何投资头寸。本报告无意构成投资建议，而是基于所述期间的现有条件。市场和经济观点可能会发生变化，恕不另行通知，在此提出时可能不合时宜。建议读者不要推断或假设所描述的任何证券、行业或市场曾经或将会盈利。SAMG LLC是一家独立的投资咨询和金融服务公司，旨在满足拥有大量资产的个人的投资和行政管理需求，并精选机构投资者。SAMG LLC声称符合全球投资绩效标准（GIPS）®).

45

2
用来对比我们策略表现的市场指数如下：

罗素1000指数是一个资本加权、非管理指数，衡量罗素3000指数中最小的1000家公司。罗素1000价值指数是一种资本加权、非管理指数，包括那些市净率较低、预期增长值较低的罗素1000指数公司。

罗素2000指数是一种资本加权、非管理指数，衡量罗素3000指数中最小的2000家公司。罗素2000价值指数是一种资本加权、非管理指数，包括那些市净率较低、预期增长值较低的罗素2000指数公司。罗素2000成长指数是一种资本加权、非管理指数，包括那些市净率更高、预测增长更高的罗素2000指数公司。

罗素2500指数是一个资本加权、非管理指数，衡量罗素3000指数中最小的2500家公司。罗素2500价值指数是一种资本加权、非管理指数，包括那些市净率较低、预期增长值较低的罗素2000指数公司。罗素2500成长指数是一个资本加权、非管理指数，包括那些市净率更高、预测增长更高的罗素2500指数公司。

罗素3000价值指数是一种资本加权、非管理指数，用于衡量那些市净率较低、预测增长较低的罗素3000指数公司。

截至2024年12月31日止年度对比截至2023年12月31日止年度

截至2024年12月31日止年度，我们的总收入从截至2023年12月31日止年度的1.174亿美元增加620万美元，即5.3%，至1.237亿美元。这一增长是由于管理的可自由支配资产的市场升值部分被客户净流出所抵消。

管理下的资产从2023年12月31日的333亿美元增加到2024年12月31日的365亿美元，增加了32亿美元，增幅为9.6%。截至2024年12月31日止年度，我们管理的资产增加是由于管理的可自由支配资产增加了14亿美元，管理的非可自由支配资产增加了18亿美元。我们管理的可自由支配资产增加是由市场升值和客户净流入推动的。就我们管理的全权委托资产而言，截至2024年12月31日止年度，权益资产增长7.3%，同期固定收益资产增长6.2%。关于我们管理的全权委托资产，我们的大部分增持来自于我们的能源基础设施、SMID增长、大盘增长和大盘增长策略，截至2024年12月31日止年度的综合回报率分别为42.1%、20.9%、20.5%和17.9%。与截至2023年12月31日止年度相比，客户流入减少了3亿美元，客户流出增加了9亿美元。我们在截至2024年12月31日止年度的市场升值构成我们管理的总资产较2023年12月31日增加10.4%的比率，而我们在截至2023年12月31日止年度的市场升值构成我们管理的总资产较2022年12月31日增加11.4%的比率。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，次级建议基金管理收入持平于120万美元。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，自营基金管理收入持平于290万美元。截至2024年12月31日，我们管理的资产构成中64%为全权委托资产，其中既包括独立管理账户，也包括自营和次级建议基金，36%为非全权委托资产，这些资产代表我们提供投资组合报告但没有投资酌处权的资产。

家族办公室服务收入从截至2023年12月31日止年度的460万美元减少30万美元，或6.1%，至截至2024年12月31日止年度的430万美元。

截至2023年12月31日止年度对比截至2022年12月31日止年度

截至2023年12月31日止年度，我们的总收入从截至2022年12月31日止年度的1.232亿美元减少580万美元，或4.7%，至1.174亿美元。尽管与截至2022年12月31日的AUM相比，截至2023年12月31日的管理资产（“AUM”）较高，但AUM水平在前几期较低。这是由市场低迷推动的，与2022年相比，2023年的收入有所下降。

46

管理下的资产从2022年12月31日的289亿美元增加44亿美元，至2023年12月31日的333亿美元，增幅为15.2%。截至2023年12月31日止年度，我们管理的资产增加是由于管理的全权委托资产增加了10亿美元，管理的非全权委托资产增加了34亿美元。我们管理的可自由支配资产增加是由市场升值和客户净流入推动的。关于我们管理的全权委托资产，截至2023年12月31日止年度，权益资产增长5.3%，同期固定收益资产增长4.4%。关于我们管理的全权委托资产，我们的大部分减少来自我们的大盘成长、多盘成长、国际小盘价值和核心国际策略，截至2023年12月31日止年度的综合回报率分别为36.0%、29.1%、28.8%和26.8%。与截至2022年12月31日止年度相比，客户流入减少了10亿美元，客户流出减少了15亿美元，市场升值增加了73亿美元。我们在截至2023年12月31日止年度的市场升值构成我们管理的总资产较2022年12月31日增加11.4%的比率，而我们在截至2022年12月31日止年度的市场贬值构成我们管理的总资产较2021年12月31日减少12.1%的比率。与上一年相比，截至2023年12月31日止年度的次级建议基金管理收入减少了0.1百万美元。由于市场贬值，截至2023年12月31日止年度的自营基金管理收入较上年减少30万美元。截至2023年12月31日，我们管理的资产构成中66%为全权委托资产，其中既包括独立管理账户，也包括自营和次级建议基金，34%为非全权委托资产，这些资产代表我们提供投资组合报告但没有投资酌处权的资产。

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，家族办公室服务收入持平，约为460万美元。

截至二零二三年十二月三十一日止年度及二零二二年十二月三十一日止年度并无业绩费收入。这些业绩费用主要与外部投资策略有关，我们在这些策略中有收益分享安排。

下表是截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度我们管理的资产的进一步细分：

 

 

截至12月31日止年度，

 

 

（十亿）

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

 

截至1月1日的总AUM，

 

$

33.3

 

 

$

28.9

 

 

$

32.3

 

 

全权委托AUM：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至1月1日的全权委托AUM总额，

 

 

21.9

 

 

 

20.9

 

 

 

25.1

 

 

新客户账户/资产

 

 

1.5

 

 

 

0.3

 

 

 

0.5

 

(1)

已结账

 

 

(0.5

)

 

 

(0.2

)

 

 

(0.1

)

(2)

净现金（流出）/流入

 

 

(1.7

)

 

 

(1.3

)

 

 

(1.8

)

(3)

非全权委托至全权委托AUM

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

(4)

市场升值/（贬值）

 

 

2.1

 

 

 

2.2

 

 

 

(2.8

)

 

更改为全权委托AUM

 

 

1.4

 

 

 

1.0

 

 

 

(4.2

)

 

12月31日可自由支配AUM总额，

 

 

23.3

 

 

 

21.9

 

 

 

20.9

 

 

更改为非全权委托AUM

 

 

1.8

 

 

 

3.4

 

 

 

0.8

 

(5)

截至12月31日总AUM，

 

$

36.5

 

 

$

33.3

 

 

$

28.9

 

 

 

(1)
表示来自新客户关系和现有客户关系的新账户流量
(2)
代表现有客户关系的已关闭账户和已终止的账户
(3)
系与现有账户有关的定期现金流量
(4)
表示从非全权委托AUM转换为全权委托AUM的客户资产
(5)
表示非全权委托AUM的净变化

47

费用

我们截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的开支如下：

 

 

截至12月31日止年度，

 

（单位：千）

 

2024

 

 

2023

 

 

2024年对比2023年
($)

 

 

2024年对比2023年
(%)

 

薪酬福利（1）

 

$

76,663

 

 

$

72,619

 

 

$

4,044

 

 

 

5.6

%

一般和行政

 

 

29,361

 

 

 

25,972

 

 

 

3,389

 

 

 

13.0

%

费用总额

 

$

106,024

 

 

$

98,591

 

 

$

7,433

 

 

 

7.5

%

 

截至12月31日止年度，

 

（单位：千）

 

2023

 

 

2022

 

 

2023年对比2022年
($)

 

 

2023年对比2022年
(%)

 

薪酬福利（1）

 

$

72,619

 

 

$

71,610

 

 

$

1,009

 

 

 

1.4

%

一般和行政

 

 

25,972

 

 

 

13,045

 

 

 

12,927

 

 

 

99.1

%

费用总额

 

$

98,591

 

 

$

84,655

 

 

$

13,936

 

 

 

16.5

%

 

(1)
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，合伙人奖励金分别为31,140美元和31,289美元，计入薪酬和福利费用。

我们的开支主要是由我们的赔偿成本驱动的。“—费用—薪酬和福利费用”中包含的表格描述了我们截至2024年12月31日止三年的薪酬费用的组成部分。其他费用，例如租金、专业服务费、数据相关成本以及所产生的次级顾问费，都包含在我们的综合运营报表中的一般和行政费用中。

截至2024年12月31日止年度对比截至2023年12月31日止年度

总支出从截至2023年12月31日止年度的9860万美元增加740万美元，或7.5%，至截至2024年12月31日止年度的1.060亿美元。这一增加是由于一般和行政费用增加340万美元以及薪酬和福利费用增加400万美元。

薪酬和福利支出从截至2023年12月31日止年度的7260万美元增加400万美元，增幅为5.6%，至2024年12月31日止年度的7670万美元。增加的主要原因是，由于未归属的限制性股票单位和未归属的未合格股票期权数量增加，基于股权的薪酬费用增加了30万美元；工资和福利费用增加了250万美元，这主要是由于基于绩效的增加和新雇用的工作人员，以及奖金应计增加了120万美元。

一般和行政费用从截至2023年12月31日止年度的2600万美元增加340万美元，或13.1%，至截至2024年12月31日止年度的2940万美元。增加的主要原因是专业费用增加110万美元，投资组合和系统费用增加80万美元，占用和相关费用增加30万美元，交易错误增加30万美元，招聘费用增加30万美元，差旅和娱乐费用增加20万美元，折旧和摊销增加10万美元，办公费用增加10万美元，出版物和订阅费用增加10万美元，次级咨询和介绍费增加10万美元。

截至2023年12月31日止年度对比截至2022年12月31日止年度

费用总额从截至2022年12月31日止年度的8470万美元增加到截至2023年12月31日止年度的9860万美元，增幅为1390万美元，增幅为16.5%。这一增加是由于一般和行政费用增加1290万美元以及薪酬和福利费用增加100万美元。

薪酬和福利支出从截至2022年12月31日止年度的7,160万美元增加到2023年12月31日止年度的7,260万美元，增幅为1.0百万美元，即1.4%。增加的主要原因是，由于未归属的限制性股票单位和未归属的未合格股票期权数量增加，基于股权的薪酬费用增加了50万美元，工资和福利费用增加了130万美元，这主要是由于基于绩效的增加和新雇用的工作人员，但被应计奖金减少80万美元部分抵消。

一般和行政费用从截至2022年12月31日止年度的13.0百万美元增加到2023年12月31日止年度的26.0百万美元，增加了12.9百万美元，增幅为99.1%。增加的主要原因是，与Cortina收购相关的或有对价公允价值增加1180万美元，与Neosho收购相关的公允价值增加30万美元，投资组合

48

系统费用50万美元，占用和相关费用20万美元，营销费用20万美元，折旧和摊销10万美元，办公费用10万美元。这些增加部分被专业费用减少10万美元、次级咨询和介绍费减少10万美元以及电话和互联网费用减少10万美元所抵消。有关收购的信息可在附注3中找到。随附的合并财务报表“合并财务报表附注”中的“收购事项”。

其他收入（费用），净额

 

 

截至12月31日止年度，

 

（单位：千）

 

2024

 

 

2023

 

 

2024年对比2023年
($)

 

 

2024年对比2023年
(%)

 

其他收入（费用），净额

 

$

203

 

 

$

76

 

 

$

127

 

 

 

167.1

%

利息收入

 

 

1,432

 

 

 

946

 

 

 

486

 

 

 

51.4

%

利息支出

 

 

(144

)

 

 

(421

)

 

 

277

 

 

 

-65.8

%

投资的股权收入

 

 

1,154

 

 

 

73

 

 

 

1,081

 

 

NM

 

其他收入（费用）总额，净额

 

$

2,645

 

 

$

674

 

 

$

1,971

 

 

 

292.4

%

 

 

截至12月31日止年度，

 

（单位：千）

 

2023

 

 

2022

 

 

2023年对比2022年
($)

 

 

2023年对比2022年
(%)

 

其他收入（费用），净额

 

$

76

 

 

$

260

 

 

$

(184

)

 

 

-70.8

%

利息收入

 

 

946

 

 

 

24

 

 

 

922

 

 

NM

 

利息支出

 

 

(421

)

 

 

(416

)

 

 

(5

)

 

 

1.2

%

投资的股权收入

 

 

73

 

 

 

(31

)

 

 

104

 

 

NM

 

其他收入（费用）总额，净额

 

$

674

 

 

$

(163

)

 

$

837

 

 

NM

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NM =没有意义

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2024年12月31日止年度对比截至2023年12月31日止年度

其他收入（费用）净额从截至2023年12月31日止年度的70万美元增加190万美元至截至2024年12月31日止年度的260万美元。截至2024年12月31日，我们的应收税款协议负债的公允价值进行了10万美元的调整。公允价值的调整是由于法律变化导致联邦一级和纽约市未来有效公司税率降低的结果。由于增加了绩效费分配，2024年与上年同期相比，来自投资的股权收入增加了110万美元。由于偿还未偿债务，截至2024年12月31日止年度的利息支出较上年减少0.3百万美元。利息收入增加了0.5百万美元，原因是该年度计息账户余额增加。

截至2023年12月31日止年度对比截至2022年12月31日止年度

其他收入（费用）净额从截至2022年12月31日止年度的（0.2）百万美元增加0.8百万美元至截至2023年12月31日止年度的0.7百万美元。截至2023年12月31日，我们的应收税款协议负债的公允价值进行了40万美元的调整。公允价值的调整是由于法律变化导致联邦一级和纽约市未来有效公司税率降低的结果。由于增加了绩效费分配，2023年投资的股权收入与上年同期相比增加了10万美元。截至2023年12月31日止年度的利息支出与上年持平。利息收入增加是由于年内计息账户余额增加所致。

49

准备金

截至2024年12月31日止年度对比截至2023年12月31日止年度

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的所得税拨备分别为460万美元和430万美元。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们的所得税拨备占所得税拨备前收入的百分比分别为22.5%和22.1%。

截至2023年12月31日止年度对比截至2022年12月31日止年度

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的所得税拨备分别为430万美元和760万美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，我们的所得税拨备占所得税拨备前收入的百分比分别为22.1%和19.8%。

50

补充非GAAP财务信息

为了向投资者提供更多的洞察力，促进透明度，并让他们更全面地了解管理层在财务和运营决策中使用的信息，我们在符合美国公认会计原则（GAAP）的基础上提交的合并财务报表中补充了调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的净收入和调整后的每股收益，这些都是非GAAP财务收益衡量标准。

•
EBITDA指扣除所得税、利息收入、利息支出、折旧和摊销前的净收入。
•
我们将调整后EBITDA定义为EBITDA，但不考虑特拉华州特许经营税、与收购或融资交易相关的专业费用、债务清偿收益或与收购相关的其他义务、资产和租赁物的处置或放弃的减值费用和损失、客户报销和基金赎回成本、遣散费和其他类似费用，但包括在我们首次公开募股之前的合作伙伴奖励分配，作为费用。我们认为，管理层和投资者有必要用调整后的EBITDA（一种非公认会计准则的收益财务衡量标准）来补充我们按公认会计原则编制的合并财务报表，因为这一衡量标准提供了公司经常性收益的视角，同时考虑了归属于A类和B类股东的收益。
•
调整后EBITDA利润率的计算方法是调整后EBITDA除以总收入。我们认为，管理层和投资者有必要用调整后的EBITDA利润率（一种非公认会计准则的收益财务衡量标准）来补充我们以公认会计原则为基础的合并财务报表，因为这一衡量标准提供了公司经常性盈利能力的视角，同时考虑了归属于A类和B类股东的盈利能力。
•
调整后的净收入是指经常性净收入，不包括与收购或融资交易相关的专业费用、免除我们本金的应收票据的损失、债务清偿或与收购相关的其他义务的收益、减值费用和处置或放弃资产和租赁物的损失、客户报销和基金赎回成本、遣散费和其他类似费用，但包括在我们首次公开募股之前的合伙人奖励分配，作为费用。此外，调整后的净收入包括所得税费用，假设混合公司税率为26%。我们认为，管理层和投资者有必要用调整后的净收入（一种非公认会计准则的收益财务衡量标准）来补充我们以公认会计原则为基础的合并财务报表，因为这一衡量标准提供了公司经常性收入的视角，同时考虑了归属于A类和B类股东的收入。
•
调整后每股收益是指调整后的净收入除以截至报告期末的实际已发行的A类和B类股的基本调整后每股收益，在稀释的范围内，我们将未归属的递延权益单位和业绩单位添加到已发行的总股份中，以计算稀释后的调整后每股收益。由于我们的结构包括非控股权益，我们认为管理层和投资者有必要用调整后的每股收益（一种非公认会计准则的收益财务衡量标准）来补充我们以公认会计原则为基础的合并财务报表，因为这一衡量标准提供了公司整体经常性每股收益的视角，而不是仅限于我们的A类普通股。

这些调整，以及从中得出的非GAAP财务指标，提供了补充信息，以分析我们在不同时期和一段时间内的运营情况。投资者应该考虑我们的非GAAP财务指标是根据GAAP编制的财务指标的补充，而不是作为替代。

51

下表包含净收入与调整后EBITDA、调整后净收入和调整后每股收益（以千为单位的金额，每股金额除外）的对账。

经调整EBITDA

 

 

截至12月31日止年度，

 

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

非GAAP财务指标的调节：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净收入

 

$

15,709

 

 

$

15,183

 

 

$

30,793

 

GAAP所得税拨备

 

 

4,563

 

 

 

4,310

 

 

 

7,606

 

特拉华州特许经营税

 

 

200

 

 

 

200

 

 

 

200

 

利息支出

 

 

144

 

 

 

421

 

 

 

416

 

利息收入

 

 

(1,432

)

 

 

(946

)

 

 

(24

)

折旧及摊销

 

 

4,146

 

 

 

4,014

 

 

 

3,883

 

基于股权的薪酬

 

 

1,916

 

 

 

1,627

 

 

 

1,149

 

其他调整（a）

 

 

855

 

 

 

2,069

 

 

 

(12,002

)

经调整EBITDA

 

$

26,101

 

 

$

26,878

 

 

$

32,021

 

调整后EBITDA利润率

 

 

21.1

%

 

 

22.9

%

 

 

26.0

%

调整后净收入和调整后每股收益

 

 

 

 

 

 

 

 

 

非GAAP财务指标的调节：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净收入

 

$

15,709

 

 

$

15,183

 

 

$

30,793

 

GAAP所得税拨备

 

 

4,563

 

 

 

4,310

 

 

 

7,606

 

特拉华州特许经营税

 

 

200

 

 

 

200

 

 

 

200

 

其他调整（a）

 

 

855

 

 

 

2,069

 

 

 

(12,002

)

调整后的所得税拨备前利润

 

 

21,327

 

 

 

21,762

 

 

 

26,597

 

调整后的所得税拨备：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

调整后所得税拨备（26%假设税率）

 

 

(5,545

)

 

 

(5,658

)

 

 

(6,915

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

调整后净收入

 

$

15,782

 

 

$

16,104

 

 

$

19,682

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

GAAP每股净收益（b）：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本

 

$

1.00

 

 

$

0.96

 

 

$

1.92

 

摊薄

 

$

1.00

 

 

$

0.96

 

 

$

1.92

 

调整后每股收益/单位（b）：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本

 

$

1.15

 

 

$

1.16

 

 

$

1.40

 

摊薄

 

$

1.10

 

 

$

1.12

 

 

$

1.35

 

已发行股份/单位：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本A类流通股

 

 

9,376

 

 

 

9,479

 

 

 

9,560

 

基本B类股份/已发行单位

 

 

4,373

 

 

 

4,431

 

 

 

4,545

 

基本股份总数/已发行单位

 

 

13,750

 

 

 

13,910

 

 

 

14,105

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

稀释A类流通股（c）

 

 

9,413

 

 

 

9,515

 

 

 

9,592

 

稀释B类股份/流通在外单位（d）

 

 

4,945

 

 

 

4,820

 

 

 

5,011

 

稀释股份总数/已发行股份数量

 

 

14,358

 

 

 

14,335

 

 

 

14,603

 

 

 

(A)

其他调整包括以下内容：

 

 

截至12月31日止年度，

 

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

购置成本（a）

 

$

—

 

 

$

5

 

 

$

37

 

遣散费

 

 

393

 

 

 

71

 

 

 

13

 

其他（b）

 

 

462

 

 

 

1,993

 

 

 

(12,052

)

其他调整合计

 

$

855

 

 

$

2,069

 

 

$

(12,002

)

 

52

 

(a)
2023年，代表与收购Cortina相关的5美元专业费用。2022年，与收购Cortina相关的保险费用为22美元，专业费用为15美元。
(b)
2024年，Neosho或有购买价格对价12美元的公允价值调整，ASC 842（见附注2。“重要会计政策摘要”）与物业租赁奖励摊销相关的租金调整192美元、应收税款协议调整（78美元）、支付给某些员工的签约奖金188美元、与转让定价项目相关的专业费用53美元、法律费用46美元、数据转换费用27美元和软件实施费用22美元。2023年，与使用Black-Scholes方法确定的授予现有B类单位持有人的不合格股票期权数量之间的差额相关的可变薪酬支付为1,667美元，其中包括但不包括预期的年度股息收益率输入、2美元的应收税款协议调整、192美元的与物业租赁奖励摊销相关的ASC 842租金调整、35美元的搬家费用、35美元的软件实施费用、37美元的与转让定价项目相关的专业费用、2美元的与启动基金相关的法律费用，Neosho或有购买价格对价公允价值调整24美元，Cortina或有购买价格对价公允价值调整（2美元）。2022年，Cortina或有购买价格对价的公允价值调整为（11781美元），Neosho或有购买价格对价的公允价值调整为（299美元），应收税款协议调整为（202美元），与物业租赁奖励摊销相关的ASC 842租金调整为192美元，与获得营业执照相关的费用为26美元，系统实施成本为6美元，与冠状病毒大流行相关的费用为6美元。

 

(b)

GAAP每股净收益严格归属于A类股东。调整后每股收益考虑了归属于A类和B类股东的收益。

（c）

包括分别于2024年12月31日和2023年12月31日的37,109和35,554个未归属的限制性股票单位。

(D)

包括分别于2024年12月31日和2023年12月31日的205,079个和240,998个未归属的限制性股票单位以及366,293个和147,506个不合格股票期权。

 

流动性和资本资源

从历史上看，我们业务的营运资金需求主要通过我们的运营产生的现金来满足。我们预计，我们未来十二个月的现金和流动性需求将主要通过我们的运营产生的现金来满足。我们将持续评估我们的流动性和财务状况。

2013年6月24日，Silvercrest L.P.的子公司与城市银行银行签订了1500万美元的信贷额度。Silvercrest L.P.的子公司是此类融资的借款人，Silvercrest L.P.为其子公司在信贷融资下的义务提供担保。该信贷融资由Silvercrest L.P.及其子公司的某些资产担保。该信贷安排包括一笔750万美元的延迟提款定期贷款，计划于2025年6月24日到期，以及一笔750万美元的循环信贷安排，计划于2019年6月21日到期。自2019年7月1日起，信贷额度有所增加，包括一笔将于2026年7月1日到期的2550万美元延迟提款定期贷款，以及一笔1000万美元的循环信贷额度，规定的到期日为2024年6月18日，规定的定期贷款提款日为2024年7月1日。2022年6月17日，对循环信贷安排进行了修订，以其继任者有担保隔夜融资利率（“SOFR”）取代LIBOR条款。贷款的利息为（a）最优惠利率加0.25个百分点和2.5%的保证金中的较高者，或（b）SOFR利率加2.80个百分点，由借款人选择。2022年2月15日，信贷额度进行了修订和重述，以反映有关公司子公司的各种定义和相关条款的变化。2022年2月15日，对信贷额度进行了修订，以反映有关公司子公司的各种定义和相关条款的变化。除其他事项外，信贷安排包含以下限制：（i）产生额外债务，（ii）对某些资产设置留置权，（iii）进行某些投资，（iv）合并、合并或以其他方式处置我们几乎所有的资产，（v）出售某些资产，以及（vi）与关联公司进行交易。此外，该信贷安排包含某些财务契约，包括对管理下的可自由支配资产进行测试、对EBITDA的最大债务和固定费用覆盖率。该信贷安排包含惯常的违约事件，包括发生控制权变更，其中包括一个人或一群人共同行动，获得Silvercrest有表决权的证券总数的30%以上。2024年6月18日，Silvercrest L.P.的附属公司与城市银行银行订立修订及重述协议，修订及重述信贷额度（经如此修订及重述，“A & R信贷协议”），据此，除其他事项外，（i）定期贷款到期日延长至2027年6月18日，（ii）定期贷款提款日延长至2025年6月18日，（iii）由于先前根据信贷协议借入的现有定期贷款已全部偿还，定期贷款承诺从2550万美元减少至1000万美元，（iv）1,000万美元循环信贷融资到期日延长至2025年6月18日。此外，定期贷款承诺终止时到期的季度分期付款被修订为等于截至2025年6月18日（在该日期作出的任何定期贷款生效后）未偿还定期贷款本金总额的5%。对费用结构进行了修订，规定了15000美元的预付费用和高达100000美元的额外承诺费，分三期支付，每期33333.33美元，但以A & R信贷协议的条款为准，定期贷款承诺的未使用额度费用增加到每年0.75%乘以上一个财政季度未使用定期贷款承诺的实际每日金额。授信方与城市银行银行的授信协议及其他所有借款文件继续全面生效。截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们有0美元和270万美元的定期贷款未偿还。截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们遵守了信贷安排项下的契约。

53

我们持续的现金来源将主要包括管理费和家族办公室服务费，这些费用主要按季度收取。我们将主要使用运营现金流来支付薪酬和相关费用、一般和管理费用、所得税、偿债、资本支出、向B类单位持有人的分配以及我们A类普通股的股息。

季节性通常会影响自每年第一季度以来的现金流，包括作为现金来源的上一年的年度绩效费用支付，如果有的话，来自我们的各种基金和外部投资策略，以及作为现金的使用，上一财年的激励薪酬。我们相信，我们从我们的运营中获得了足够的现金，可以为我们未来十二个月的运营和承诺提供资金。

下表列出了截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日与我们的流动性和资本资源相关的某些关键财务数据。

 

截至12月31日止年度，

 

（单位：千）

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

现金及现金等价物

 

$

68,611

 

 

$

70,301

 

 

$

77,432

 

应收账款

 

$

12,225

 

 

$

9,526

 

 

$

9,118

 

应收Silvercrest Funds款项

 

$

945

 

 

$

558

 

 

$

577

 

 

我们预计，对Silvercrest L.P.负责人的分配将继续是对我们现金资源的重大使用，并且将根据我们的经营业绩和股息政策在金额和时间上有所不同。我们支付并打算继续向我们的A类普通股持有人支付季度现金股息。我们是一家控股公司，除了拥有Silvercrest L.P.的权益外，没有任何重大资产。因此，我们将依赖Silvercrest L.P.的分配来向我们的A类股东支付任何股息。我们预计将促使Silvercrest L.P.向我们进行分配，金额足以支付我们宣布的股息（如果有的话）。我们的股息政策有一定的风险和局限性，特别是在流动性方面。尽管我们预计将根据我们的股息政策支付股息，但我们可能不会根据我们的政策支付股息，或者根本不支付股息，如果（其中包括）我们没有必要的现金来支付我们的预期股息，或者我们的子公司被阻止根据我们当前的信贷额度或任何未来融资的条款向我们进行分配。如果我们手头没有足够的现金来支付股息，我们可能会决定不支付股息。通过支付现金股息而不是将这些现金投资于我们未来的增长，我们冒着放慢增长步伐的风险，或者在需要时没有足够数量的现金来为我们的运营或意外的资本支出提供资金。

我们在完成首次公开募股的同时购买了Silvercrest L.P.的B类单位，以及Silvercrest L.P.的B类单位的未来交换，预计将导致我们在收购时以及这些未来交换时增加我们在Silvercrest L.P.有形和无形资产的计税基础中所占的份额，这将增加我们原本无法获得的税收折旧和摊销扣除。这些增加的计税基础和税收折旧和摊销扣除，预计将减少我们本来需要在未来支付的税额。我们与Silvercrest L.P.的现任负责人和B类单位的任何未来员工持有人签订了应收税款协议，据此，我们同意向他们支付我们因这些税基增加以及与签订应收税款协议相关的某些其他税收优惠（包括可归属于根据该协议付款的税收优惠）而实际实现的美国联邦、州和地方所得税现金储蓄金额（如果有的话）的85%。这些付款的时间目前尚不清楚。根据应收税款协议将支付的款项将是Silvercrest的负债，而不是Silvercrest L.P.的负债，因此该负债在我们的综合财务状况表中被记录为“其他负债”。就应收税款协议而言，所得税的现金节余将通过比较我们的实际所得税负债与如果我们在Silvercrest L.P.有形和无形资产的计税基础中所占份额没有增加，我们本应支付的此类税款的金额来计算。

计税基础的实际增加，以及应收税款协议下任何付款的金额和时间，将取决于许多因素，包括交换的时间、交换时我们A类普通股的股票价格、此类交换的征税范围、我们收入的金额和时间以及当时适用的税率。尽管如此，我们预计，由于我们有形和无形资产的计税基础增加的规模，我们根据应收税款协议可能支付的款项可能将是可观的。假设相关税法没有重大变化，并且我们获得了足够的应税收入以实现我们资产增加的折旧和摊销带来的全部税收优惠，我们预计未来向Silvercrest L.P.的销售负责人支付的关于我们从他们那里购买B类单位的款项将总计约为1010万美元。未来就后续交换向Silvercrest L.P.的当前委托人和B类单位的未来持有人支付的款项将是这些金额的补充，预计将是可观的。我们打算根据应收税款协议从Silvercrest L.P.收到的分配中为所需付款提供资金。

54

现金流

下表列出我们截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的现金流量。经营活动包括可根据经营资产和负债的变化、折旧和基于股权的补偿费用进行调整的净收入。投资活动主要包括收购和出售财产和设备、从投资基金的投资中获得的分配以及作为业务收购的一部分支付的现金。融资活动主要包括来自合作伙伴的捐款、向合作伙伴的分配、合作伙伴票据的发行和付款、其他融资以及与业务收购相关的盈利付款。

 

截至12月31日止年度，

 

（单位：千）

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

经营活动所产生的现金净额

 

$

21,590

 

 

$

20,975

 

 

$

23,383

 

投资活动所用现金净额

 

 

(1,700

)

 

 

(3,878

)

 

 

(956

)

筹资活动使用的现金净额

 

 

(21,549

)

 

 

(24,216

)

 

 

(30,739

)

现金净变动

 

$

(1,659

)

 

$

(7,119

)

 

$

(8,312

)

 

经营活动

截至2024年12月31日止年度对比截至2023年12月31日止年度

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的经营活动分别提供了2160万美元和2100万美元。这一差异主要是由于净收入增加50万美元、股权补偿费用增加30万美元、折旧和摊销增加10万美元、预付和其他资产变动增加10万美元以及应计补偿增加490万美元。这些增加部分被递延所得税费用变化0.2百万美元、应收账款270万美元、TRA负债0.1百万美元、非现金租赁费用0.5百万美元、应付账款和应计费用0.1百万美元、经营租赁负债0.7百万美元以及投资股权收入增加1.1百万美元所抵消

截至2023年12月31日止年度对比截至2022年12月31日止年度

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，经营活动分别提供了2100万美元和2340万美元。这一差异主要是由于净收入减少1560万美元、递延税项费用减少180万美元、经营租赁负债减少50万美元、投资股权收入减少10万美元、从投资基金收到的分配款减少140万美元以及应计薪酬减少40万美元。这些减少被TRA负债变化20万美元、预付和其他资产变化260万美元、非现金租赁费用增加160万美元、股权补偿费用增加50万美元、应付账款和应计费用增加1240万美元部分抵消，这主要是由于与Cortina和Neosho收购相关的或有对价公允价值变化以及折旧和摊销增加10万美元。

投资活动

截至2024年12月31日止年度对比截至2023年12月31日止年度

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，投资活动分别使用了170万美元和390万美元。2024年和2023年现金的主要用途是购置家具、设备和租赁物改良。

截至2023年12月31日止年度对比截至2022年12月31日止年度

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，投资活动分别使用了390万美元和100万美元。2023和2022年现金的主要用途是购置家具、设备和租赁物改良。

55

融资活动

截至2024年12月31日止年度对比截至2023年12月31日止年度

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，融资活动分别使用了2150万美元和2420万美元。2024年和2023年分别向A类股东支付了740万美元和700万美元的股息。2024年和2023年，从合作伙伴收到的应收票据付款分别为10万美元和10万美元。在2024年和2023年期间，分别向Silvercrest L.P.的合作伙伴支付了670万美元和780万美元的分配额。2024年和2023年根据信贷安排偿还的借款分别为270万美元和360万美元。2024年和2023年支付的或有购买价格对价总额分别为10万美元和10万美元。在2024年和2023年期间，分别耗资460万美元和570万美元购买了约26.6万股和30万股Silvercrest资产管理 Management Group Inc.的A类普通股。

截至2023年12月31日止年度对比截至2022年12月31日止年度

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，融资活动分别使用了2420万美元和3070万美元。在2023年和2022年期间，分别向A类股东支付了700万美元和680万美元的股息。2023年和2022年期间，从合作伙伴收到的应收票据付款分别为10万美元和20万美元。在2023年和2022年期间，分别向Silvercrest L.P.的合作伙伴支付了780万美元和790万美元的分配额。2023年和2022年根据信贷安排偿还的借款分别为360万美元和270万美元。2023年和2022年支付的或有购买价格对价总额分别为10万美元和460万美元。2023年和2022年期间，分别以580万美元和880万美元的价格购买了约30万股和47.6万股Silvercrest资产管理 Management Group Inc.的A类普通股。

我们预计，向Silvercrest L.P.负责人的分配将继续是对我们现金资源的重大使用，并且将根据我们的经营业绩和股息政策在金额和时间上有所不同。

截至2024年12月31日和2023年12月31日，我们在城市银行银行的定期贷款下分别有0美元和2.7美元未偿还。

截至2024年12月31日及2023年12月31日，我们在城市银行银行的循环信贷额度并无未偿还借款。

表外安排

截至2024年12月31日或2023年12月31日，我们没有任何重大的表外安排。

 

关键会计政策和估计

编制综合财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额、在综合财务报表日期披露或有资产和负债以及在综合财务报表和附注中呈报的收入、费用和其他收入的呈报金额。我们的估计基于历史经验和在当前情况下被认为是合理的各种其他假设，我们的结果构成了对无法从其他来源获得的资产和负债的账面价值作出判断的基础。实际结果可能与这些估计不同。管理层作出的重大估计和假设包括收购资产和负债的公允价值、商誉和无形资产减值、收入确认、基于股权的补偿、所得税会计以及影响合并财务报表和相关披露的其他事项。会计政策是我们合并财务报表的组成部分。在审查我们报告的经营业绩和财务状况时，了解这些会计政策至关重要。管理层认为，由于所使用的方法和假设的敏感性，下文讨论的关键会计政策和估计涉及额外的管理层判断。

业务组合

我们采用收购会计法对企业合并进行会计处理。收购会计法要求收购的购买价格，包括或有对价的公允价值，使用管理层在收购日确定的估计公允价值分配给所收购的资产和承担的负债。

56

我们根据市场上无法观察到的重大投入，使用概率调整贴现现金流量法计量每个报告期的或有对价的公允价值，并且公允价值因时间推移或收购日后发生的事件而发生的任何变化，均记入收益。就我们对Milbank和Jamison的收购而言，或有对价的公允价值是基于使用每个盈利期预计EBITDA的贴现现金流模型得出的。适用于预计EBITDA的贴现率是根据我们的加权平均资本成本确定的，并考虑到与付款相关的整体风险与我们业务的整体风险相似，因为没有与或有付款相关的目标、下限或上限。就Neosho收购而言，或有对价的公允价值是基于使用每个盈利期的预计收入的贴现现金流模型得出的。应用于预计收入的贴现率是根据公司的加权平均资本成本确定的，并考虑到与付款相关的整体风险与公司的整体风险相似，因为没有与或有付款相关的目标、上限下限。就Cortina收购而言，采用收入法通过估计一系列可能的结果和鉴于这些结果的支出来确定或有对价的公允价值。潜在支出是使用蒙特卡洛模拟估计的，并使用经调整的无风险贴现率折现回其现值，以考虑公司的信用或交易对手风险，从而得出或有对价付款的现值。或有对价付款的贴现率基于Cortina收入的收入资本成本。

购买价款超过取得的包括无形资产在内的可辨认资产和承担的负债的公允价值的部分，记为商誉。公司一般使用估值专家进行评估，并协助确定所收购资产和承担的负债的公允价值。这些估值要求管理层作出对确定资产和负债的公允价值至关重要的估计和假设。在计量期间，公司可能会记录对所收购资产和承担的负债的调整。在计量期间确定的对临时数额的任何调整都记录在确定调整数额的报告期间。计量期结束后，任何后续调整均记入收益。

商誉

商誉不摊销，但至少每年、每年10月1日或每当有事件或情况表明可能已发生减值时进行减值评估。

我们根据会计准则编纂（“ASC”）第350号“无形资产-商誉和其他”对商誉进行会计处理，该准则为主体提供了一种选择权，即首先对报告单位的公允价值是否很可能不低于其账面价值（包括商誉）进行定性评估。实体在进行定性评估时，会考虑所确定的不利事件或情况，例如经济状况、行业和市场状况的变化或实体特定事件，可能在多大程度上影响报告单位的公允价值与其账面金额的比较。如果主体得出报告单位的公允价值很可能不低于其账面值的结论，则该主体需要进行当前规定的两步商誉减值测试，以识别潜在的商誉减值，并据此计量该报告单位应确认的商誉减值损失金额（如有）。我们在2024年和2023年进行年度减值评估时使用了这一选项，得出的结论是，我们单一报告单位的公允价值很可能不高于其账面价值，包括商誉。

收入确认

投资顾问费通常在季度初按季度提前计费，或在季度末后按所管理资产的合同百分比拖欠。家族办公室服务费通常也是根据所管理资产的合同百分比或根据合同约定的固定费用安排，在季度初按季度提前计费或在季度末后拖欠。收入在提供服务的期间内按应课税基准确认。

我们按照ASC 606-10-32对基于绩效的收入进行会计处理，基于公式对管理费进行会计处理，通过仅在确定根据相关协议赚取和应付费用收入时才将绩效费和分配确认为收入。在某些安排中，我们只有在管理的资产回报率超过某些基准回报率或其他业绩目标时才有权获得绩效费和分配。一旦绩效费具体化，我们将绩效费和分配记录为收入的组成部分。因此，收入入账时的代价并无估计或可变性。

57

由于我们的大部分收入是根据使用公允价值法确定的管理下资产赚取的，并且由于市场升值/贬值对我们的收入有重大影响，我们使用计量公允价值的GAAP框架提出了我们的管理下资产。该框架提供了三级公允价值层次结构，优先考虑用于计量公允价值的估值技术的输入。层次结构给予相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价最高优先级（第1级），给予基于公司假设的不可观察输入值最低优先级（第3级）。金融工具在公允价值层次中的分类是基于对该工具的公允价值计量具有重要意义的最低输入水平。公允价值层级内的三个层次描述如下：

•
第1级——包括计量日相同工具在活跃市场中的报价（未经调整）。第1级包含的金融工具类型包括非限制性证券，包括活跃市场上市的股票。
•
第2级——包括对工具可观察到的报价以外的投入，包括活跃市场中类似工具的报价、不活跃市场中相同或类似工具的报价，或对工具可观察到的报价以外的投入。这一类金融工具的类型包括在活跃市场上市的流动性较低和受限制的证券、在活跃市场以外交易的证券、政府和机构证券，以及资产净值基于可观察输入值的管理基金。
•
第3级——包括一个或多个重要的不可观察输入。列入这一类别的金融工具包括主要由对私营实体、有限合伙企业的投资以及公允价值基于不可观察投入的其他工具组成的管理下资产。

下表汇总了根据第1级、第2级和第3级输入计量公允价值的所示期间的管理资产的大致金额。

 

1级

 

 

2级

 

 

3级

 

 

合计

 

 

（十亿）

 

2024年12月31日AUM

 

$

24.7

 

 

$

6.1

 

 

$

5.7

 

 

$

36.5

 

2023年12月31日AUM

 

$

23.8

 

 

$

4.8

 

 

$

4.7

 

 

$

33.3

 

 

由于我们管理的几乎所有资产均由基于可观察市场价格或输入的独立定价服务进行估值，我们认为市场风险是我们管理的资产估值的最重大风险基础，如本年度报告“风险因素”标题下所述。

截至2024年12月31日止年度，我们管理资产的平均价值约为349亿美元。假设我们管理的平均资产增加或减少10%，并且这一变化按比例分配给我们所有的产品，则截至2024年12月31日止年度的价值将增加或减少约35亿美元，这将导致截至2024年12月31日止年度的收入按截至2024年12月31日止年度的加权平均费率0.35%计算的年化增减约为1240万美元。

截至2023年12月31日止年度，我们管理资产的平均价值约为311亿美元。假设我们管理的平均资产增加或减少10%，且该变化按比例分配给我们所有的产品，则截至2023年12月31日止年度的价值将增加或减少约31亿美元，这将导致截至2023年12月31日止年度的收入年化增加或减少约1170万美元，按截至2023年12月31日止年度的加权平均费率0.38%计算。

基于股权的薪酬

限制性股票单位和股票期权

2012年11月2日，我司董事会通过了2012年股权激励计划。

有关限制性股票单位和股票期权的信息见附注16。随附的合并财务报表中的“基于股权的薪酬”。

应收税款协议

就我们于2013年6月23日完成的Silvercrest L.P.的首次公开发行和重组而言，我们与Silvercrest L.P.的合伙人签订了一份应收税款协议，该协议要求公司向他们支付公司因税基增加和某些其他税收优惠而实际实现（或在其提前终止付款或控制权变更的情况下被视为实现）的美国联邦、州和地方所得税现金节余金额（如有）的85%

58

与订立应收税款协议有关，包括可归因于根据应收税款协议支付的款项或可归因于将B类普通股股份兑换为A类普通股股份的税收优惠。根据应收税款协议将支付的款项是Silvercrest的负债，而不是Silvercrest L.P。

 

根据这些协议支付的任何款项的实际金额和时间将取决于若干因素，包括有限合伙单位持有人出售或交换的时间、此类出售或交换时A类普通股的价格、此类出售或交换是否应税、Silvercrest未来产生的应税收入的金额和时间以及当时适用的税率以及Silvercrest根据应收税款协议支付的构成推算利息或折旧基础或可摊销基础的部分。

所得税

我们的运营公司Silvercrest L.P.不需要缴纳联邦和州所得税，因为所有收入、收益和损失都会转嫁给合作伙伴。我们的运营公司须缴纳纽约市非法人营业税。我们，包括我们的附属注册实体，须缴纳联邦和州公司所得税，这要求对所得税的财务会计和报告采取资产和负债方法。关于我们的注册实体，年度税率基于我们经营所在的各个司法管辖区的收入、法定税率和税收筹划机会。税法复杂，受纳税人和各自政府税务机关的不同解释。在确定税收费用和评估税收状况时需要进行判断。在所得税申报表中采取或预期采取的不确定税务状况（“UTP”）的税务影响，只有在税务当局根据其截至报告日的技术优点进行审查时“更有可能”持续存在时，才予以确认。在财务报表中确认的从这样一个位置获得的税收优惠，是根据在最终结算时实现的可能性大于50%的最大利益来衡量的。我们在所得税费用中确认与UTP相关的估计利息和罚款。

我们认识到UTP在有效结算期间的好处。先前确认的税务头寸在经审查后不再更有可能维持税务头寸的第一个期间被终止确认。

最近发布的会计公告

有关最近的会计发展及其对Silvercrest的影响的信息可在附注2中找到。随附的合并财务报表中的“重要会计政策摘要”。

 

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露。

我们面临的市场风险敞口与我们作为我们管理的独立账户的投资顾问以及我们作为次级投资顾问的基金的角色直接相关。截至2024年、2023年和2022年12月31日止年度，我们的大部分收入来自顾问费，顾问费通常基于管理资产的市场价值。因此，证券价格下跌将导致我们的收入和收入因我们管理的资产价值下降而下降。此外，这样的下降可能会导致我们的客户撤回他们的资金，转而选择提供更高回报或更低风险的投资，这将导致我们的收入和收入进一步下降。由于我们业务的性质，我们认为我们不会面临通货膨胀带来的任何实质性风险。请看我们在“——关键会计政策和估计——收入确认”中对市场风险的讨论，这是第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”的一部分。

 

项目8。财务报表和补充数据。

根据本项目8要求提交的财务报表附在本年度报告的10-K表格中。请参阅本年度报告的F-1页的10-K表格中的“合并财务报表索引”。

项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧。

不适用。

59

项目9a。控制和程序。

评估披露控制和程序

我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，于2024年12月31日评估了我们的披露控制和程序（该术语在经修订的1934年《交易法》下的规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义）的有效性。在包括我们的首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们对截至2024年12月31日我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估，这些术语在《交易法规则》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条中定义。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至该日期，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们在《交易法》报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时决定所要求的披露。基于此评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序于2024年12月31日生效。

管理层关于财务报告内部控制的报告

公司管理层负责根据《交易法》规则13a-15（f）建立和维护对财务报告的有效内部控制。我们对财务报告的内部控制是由我们的首席执行官和首席财务官或履行类似职能的人员设计或在其监督下，并由我们的董事会、管理层和其他人员实施的，旨在根据美国普遍接受的会计原则就财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程，并包括以下政策和程序：（1）有关维护记录，以合理详细准确和公平地反映我们资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制财务报表，并且收支仅根据管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的资产的未经授权的获取、使用或处置提供合理保证。财务报告内部控制的有效性存在固有的局限性，包括可能无法防止或发现错报。因此，即使对财务报告进行有效的内部控制，也只能为财务报表编制提供合理保证。此外，内部控制的有效性可能会随着情况而变化。公司管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，根据Treadway委员会内部控制发起组织委员会制定的2013年版《内部控制-综合框架-综合框架》（2013年），评估了截至2024年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。基于该评估，管理层得出结论，截至2024年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。

公共会计师事务所鉴证报告

我们的独立注册会计师事务所Deloitte & Touche LLP已审计并发布了一份关于我们对财务报告的内部控制的报告，该报告出现在本年度报告第F-4页的10-K表格中。

财务报告内部控制的变化

在截至2024年12月31日的季度内，公司对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

项目9b。其他信息。

截至2024年12月31日止三个月期间，根据《交易法》第16条须提交报告的公司董事或高级管理人员均未采纳、修改或终止“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，因为每个术语均在S-K条例第408（a）项中定义。

项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露。

不适用。

60

第三部分。

 

项目10。董事、执行官和公司治理。

本项目所需信息将包含在我们2025年年度股东大会的最终代理声明中，该声明将在我们截至2024年12月31日的财政年度结束后的120天内提交（“2025年代理声明”），并以引用方式并入本文。

 

项目11。高管薪酬。

本项目所需信息将包含在2025年代理声明中，并通过引用并入本文。

 

项目12。某些受益所有人的安全所有权和管理层及相关股东事项。

本项目所需信息将包含在2025年代理声明中，并通过引用并入本文。

 

项目13。某些关系和关联交易，以及董事独立性。

本项目所需信息将包含在2025年代理声明中，并通过引用并入本文。

 

项目14。首席会计师费用和服务。

本项目所需信息将包含在2025年代理声明中，并通过引用并入本文。

 

61

 

第四部分。

项目15。展品和财务报表附表。

(a)
以下文件作为本年度报告的一部分以表格10-K提交：
(1)
财务报表
（一）
截至2024年12月31日和2023年12月31日的合并财务状况表
（二）
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的合并经营报表
（三）
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的合并权益变动表
（四）
截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的合并现金流量表
（五）
合并财务报表附注
(2)
财务报表附表

由于所需信息不适用，因此没有作为本年度报告一部分在10-K上提交的财务报表附表。

(b)
附件指数：

 

附件

数

 

说明

3.1*

 

Silvercrest Asset Management Group Inc.的第二次经修订和重述的公司注册证书（通过参考2013年4月19日提交的表格S-1上的注册人注册声明的附件 3.1并入）。

 

 

 

3.2*

 

Silvercrest Asset Management Group Inc.的章程（通过参考2013年4月19日提交的表格S-1上的注册人注册声明的附件 3.2并入）。

 

 

 

4.1*

 

A类普通股股份的股票样本证书（通过参考2013年4月19日提交的表格S-1上的注册人注册声明的附件 4.1并入）。

 

 

 

4.2*

 

交换协议（通过参考2013年4月19日提交的表格S-1上的注册人注册声明的附件 4.2并入）。

 

 

 

4.3*

 

转售和注册权协议（通过引用S-1/A表格上的注册人注册声明的附件 4.3并入2013年5月22日提交的）。

 

 

 

4.4*+

 

2012年股权激励计划（通过参考2013年4月19日提交的表格S-1上的注册人注册声明中的附件 4.4并入）。

 

 

 

4.5*

 

股本说明（通过引用于2019年3月5日提交的注册人10-K表格的附件 4.5并入）。

 

 

 

4.6*

 

对Silvercrest资产管理 Management Group，Inc. 2012年股权激励计划的修订（通过参考于2022年6月17日提交的表格S-8上的注册人注册声明的附件 99.2并入）。

 

 

 

10.1*

 

Silvercrest L.P.第二次经修订和重述的有限合伙协议表格（通过参考2013年4月19日提交的表格S-1上的注册人注册声明的附件 10.1并入）。

 

 

 

10.2*

 

应收税款协议（通过引用于2013年4月19日提交的表格S-1上的注册人注册声明的附件 10.2并入）。

 

 

 

10.3*+

 

与董事的赔偿协议表格（通过参考2013年4月19日提交的表格S-1上的注册人注册声明的附件 10.3并入）。

 

 

 

10.4*+

 

2012年股权激励计划B类限制性股票授予协议形式。（通过引用附件 10.6并入注册人于2015年8月6日提交的表格10-Q）。

 

 

 

10.5*

 

RXR 1330 Owner LLC和Silvercrest资产管理 Management Group LLC于2015年12月23日对租约进行了第一次修订（通过引用2016年3月10日提交的注册人10-K表格的附件 10.7并入）。

 

 

 

62

10.6*+

 

与Richard R. Hough III于2018年9月18日签订的雇佣协议（通过引用2018年9月24日提交的注册人表格8-K的附件 10.1并入）。

 

 

 

10.7*+

 

期权协议表格（通过参考2018年9月24日提交的注册人表格8-K中的附件 10.2并入）。

 

 

 

10.8*+

 

附件 10.1通过引用于2020年8月3日提交的注册人的10-Q表格纳入），修订了TERM3 Group Inc.与Brian D. Dunn之间的限制性股票奖励协议，日期为2020年7月28日。

 

 

 

10.9*+

 

与J. Allen Gray于2020年7月29日签订的雇佣协议（通过引用2020年8月3日提交的注册人表格10-Q的附件 10.2并入）。

 

 

 

10.10*

 

修订和重述协议（通过引用于2024年6月18日提交的注册人表格8-K的附件 4.1并入）。

 

 

 

19.1*

 

内幕交易政策（通过引用附件 19.1并入2024年3月7日提交的注册人10-K表格）。

 

 

 

21.1**

 

子公司名单

 

 

 

23.1**

 

Deloitte & Touche LLP的同意

 

 

 

24.1**

 

授权书（包括在表格10-K“签名”项下）。

 

 

 

31.1**

 

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《交易法规则13a-14（a）/15d-14（a）》对公司首席执行官进行认证。

 

 

 

31.2**

 

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《交易法规则13a-14（a）/15d-14（a）》对公司首席财务官进行认证。

 

 

 

32.1***

 

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对公司首席执行官进行认证。

 

 

 

32.2***

 

根据18 U.S.C.第1350条对公司首席财务官的认证，该认证是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的。

 

 

 

97.1*

 

与追回错误授予的赔偿有关的政策（通过引用于2024年3月7日提交的注册人10-K表格的附件 97.1并入）。

 

 

 

101.INS**

 

内联XBRL实例文档

 

 

 

101.SCH**

 

内嵌XBRL分类法扩展架构，具有嵌入式linkbase文档

 

 

 

104**

 

封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）

 

*先前提交

**随函提交

***特此提供

+构成管理合同或补偿性计划或安排。

 

项目16。表格10-K摘要。

没有。

63

 

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，因此于2025年3月6日正式授权。

Silvercrest Asset Management Group Inc.

 

签名：

/s/Richard R. Hough III

Richard R. Hough III

董事长、首席执行官兼总裁

 

签名：

/s/Scott A. Gerard

Scott A. Gerard

首席财务官

认识所有藉这些礼物的人，凡其签名出现在下文的每个人，即构成并委任Richard R. Hough III及Scott A. Gerard为其真实及合法的事实上的代理人及代理人，全权分别行事及全权替代及重新替代，由他或她并以其名义、地点及代替，以任何及所有身份签署本年度报告表格10-K的任何及所有修订，截至2024年12月31日止年度，并将其连同所有证物一并存档，以及与此有关的所有其他文件，与证券交易委员会一起，授予上述事实上的律师和代理人充分的权力和授权，以按照他或她可能或可能亲自做的所有意图和目的，做和执行与此有关的每一个必要和必要的行为和事情，特此批准并确认所有上述事实上的律师和代理人或其替代人或其替代人可凭借本协议合法地做或促使做。

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署：

签名

 

标题

 

日期

 

 

 

 

 

/s/Richard R. Hough III

 

 

 

Richard R. Hough III

 

（首席执行官）、董事长兼董事

 

2025年3月6日

 

 

 

 

 

/s/Scott A. Gerard

 

 

 

Scott A. Gerard

 

（首席财务会计干事）

 

2025年3月6日

 

 

 

 

 

/s/Albert S. Messina

 

 

 

Albert S. Messina

 

董事总经理、投资组合经理和董事

 

2025年3月6日

 

 

 

 

 

/s/Richard J. Burns

 

 

 

 

Richard J. Burns

 

董事

 

2025年3月6日

 

 

 

 

 

/s/Brian D. Dunn

 

 

 

 

Brian D. Dunn

 

董事

 

2025年3月6日

 

 

 

 

 

/s/Darla M. Romfo

 

 

 

 

Darla M. Romfo

 

董事

 

2025年3月6日

 

 

 

 

 

 

64

合并财务报表指数

Silvercrest Asset Management Group Inc.

 

 

 

 

 

 

独立注册会计师事务所报告（PCAOB身份证号34）

F –

2

 

 

 

 

截至2024年12月31日和2023年12月31日的合并财务状况表

F –

5

 

 

 

 

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的合并经营报表

F –

6

 

 

 

 

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的合并权益变动表

F –

7

 

 

 

 

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的合并现金流量表

F –

8

 

 

 

 

合并财务报表附注

F –

10

 

F-1

独立注册会计师事务所报告

致Silvercrest Asset Management Group Inc.的股东和董事会：

对财务报表的意见

我们审计了随附的Silvercrest资产管理 Management Group Inc.及其附属公司（“公司”）截至2024年12月31日和2023年12月31日的合并财务状况报表、截至2024年12月31日止三年期间每年相关的合并经营报表、权益变动表、现金流量表及相关附注（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司截至2024年12月31日和2023年12月31日的财务状况，以及截至2024年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。

我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准以及我们日期为2025年3月6日的报告，对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，对公司财务报告内部控制发表了无保留意见。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对财务报表的当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

应收税款协议–见财务报表附注1

关键审计事项说明

如附注1所披露，就Silvercrest于2013年6月23日完成的首次公开发售（“IPO”）及重组Silvercrest L.P（“SLP”）而言，Silvercrest与SLP的合伙人订立应收税款协议（“TRA”），该协议要求公司支付其实际实现的（或在其提前终止付款的情况下被视为实现的）美国联邦、州和地方所得税现金节余金额（如有）的85%，或控制权变更）由于与签订TRA相关的计税基础和某些其他税收优惠的增加，包括归属于根据TRA支付的款项或归属于B类普通股股份兑换A类普通股股份的税收优惠。根据应收税款协议将支付的款项是Silvercrest的一项负债，而不是SLP，因为Silvercrest预计将从已实现的剩余15%现金节省（如有）中受益。Silvercrest索赔的某些税收优惠所需向本金支付的款项以及向本金支付的金额可能很大，这取决于美国联邦和州所得税的节省（如果有的话）。由于（a）以B类单位（连同B类普通股的相应股份）购买或交换A类普通股股份和（b）根据本应收税款协议支付的款项、Silvercrest L.P.的某些先前分配以及B类单位的先前转让或交换导致Silvercrest L.P.资产的计税基础调整，导致SLP资产的任何计税基础增加，这些税收优惠可能会在首次公开发行后的时期内实现，以及与Silvercrest被视为因本应收税款协议而支付的推算利息相关的税收优惠。

根据TRA应付的估计负债被我们认为是一个关键的审计事项，原因是管理层作出判断，以确定税基变化的影响，这是由于A类普通股的股票价格在

F-2

交易所的时间，这类交易所的征税范围，收入的金额和时间以及当时适用的税率从税法的变化。

审计中如何应对关键审计事项

我们与应收税款协议相关的审计程序包括以下内容：

1.
我们测试了针对管理层评估与TRA下的估计负债和应付金额相关的内部控制的有效性。
2.
在我们的税务专家的协助下，我们验证了管理层计算TRA金额的合理性，包括购买和交换B类至A类股票的影响以及影响计算的税法相关变化。
3.
在税务专家的协助下，我们根据当年的相关税率，通过立足点、交叉点、重新计算负债等方式，评估了整体纳税义务的数学准确性。
4.
我们通过比较负债来评估管理层计算的合理性：
•
历史TRA负债余额
•
与管理层和董事会的内部沟通
•
公司新闻稿、分析师和行业报告中包含的公司和某些同行公司的预测信息。

/s/德勤会计师事务所

纽约，纽约

2025年3月6日

我们自2006年起担任公司的核数师。

 

F-3

独立注册会计师事务所报告

致Silvercrest Asset Management Group Inc.的股东和董事会：

关于财务报告内部控制的意见

我们根据Treadway委员会（COSOO）发起组织委员会发布的《内部控制—集成框架（2013）》中确立的标准，对Silvercrest资产管理 Management Group Inc.及其子公司（“公司”）截至2024年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，根据COSOO发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准，截至2024年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。

我们亦已根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的准则，对公司截至2024年12月31日止年度的合并财务报表及我们日期为2025年3月6日的报告进行审计，对该等合并财务报表发表无保留意见。

意见依据

公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/德勤会计师事务所

纽约，纽约

2025年3月6日

 

F-4

Silvercrest Asset Management Group Inc.

财务状况综合报表

（以千为单位，共享数据除外）

 

12月31日，
2024

 

 

12月31日，
2023

 

物业、厂房及设备

 

 

 

 

 

 

现金及现金等价物

 

$

68,611

 

 

$

70,301

 

投资

 

 

1,354

 

 

 

219

 

应收款项，净额

 

 

12,225

 

 

 

9,526

 

应收Silvercrest Funds款项

 

 

945

 

 

 

558

 

家具、设备和租赁物改良，净额

 

 

7,387

 

 

 

7,422

 

商誉

 

 

63,675

 

 

 

63,675

 

经营租赁资产

 

 

16,032

 

 

 

19,612

 

融资租赁资产

 

 

254

 

 

 

330

 

无形资产，净值

 

 

16,644

 

 

 

18,933

 

递延所得税资产

 

 

4,220

 

 

 

5,034

 

预付费用及其他资产

 

 

3,085

 

 

 

3,964

 

总资产

 

$

194,432

 

 

$

199,574

 

负债和权益

 

 

 

 

 

 

应付账款和应计费用

 

$

1,953

 

 

$

1,990

 

应计赔偿

 

 

39,865

 

 

 

37,371

 

信贷安排下的借款

 

 

—

 

 

 

2,719

 

经营租赁负债

 

 

22,270

 

 

 

26,277

 

融资租赁负债

 

 

262

 

 

 

336

 

递延税项及其他负债

 

 

10,389

 

 

 

9,071

 

负债总额

 

 

74,739

 

 

 

77,764

 

承付款项和或有事项（附注10）

 

 

 

 

 

 

股权

 

 

 

 

 

 

优先股，面值0.01美元，授权10,000，000股；未发行
和杰出的

 

 

—

 

 

 

—

 

A类普通股，面值0.01美元，授权50,000，000股；10,450，559
截至2024年12月31日，已发行和未偿还债务分别为9,376，280；
截至12月31日，已发行和未偿还的债券分别为10,287，452份和9,478，997份，
2023

 

 

104

 

 

 

103

 

B类普通股，面值0.01美元，授权25,000，000股；4,373，315
截至2024年12月31日和2023年12月31日已发行和未偿还4431105，
分别

 

 

42

 

 

 

43

 

普通股与额外实收资本

 

 

56,369

 

 

 

55,809

 

库存股，按成本计算，截至2024年12月31日和2023年12月31日，分别为1,074，279股和808,455股，
分别

 

 

(19,728

)

 

 

(15,057

)

累计其他综合收益（亏损）

 

 

(43

)

 

 

(12

)

留存收益

 

 

43,953

 

 

 

41,851

 

Total Silvercrest Asset Management Group Inc.的股权

 

 

80,697

 

 

 

82,737

 

非控股权益

 

 

38,996

 

 

 

39,073

 

总股本

 

 

119,693

 

 

 

121,810

 

总负债及权益

 

$

194,432

 

 

$

199,574

 

 

 

 

 

 

 

 

见合并财务报表附注。

F-5

Silvercrest Asset Management Group Inc.

综合业务报表

（单位：千，份额和每股数据除外）

 

截至12月31日止年度，

 

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

管理和咨询费

 

$

119,316

 

 

$

112,794

 

 

$

118,725

 

演出费和拨款

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

2

 

家族办公室服务

 

 

4,335

 

 

 

4,616

 

 

 

4,490

 

总收入

 

 

123,651

 

 

 

117,410

 

 

 

123,217

 

费用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

薪酬和福利

 

 

76,663

 

 

 

72,619

 

 

 

71,610

 

一般和行政

 

 

29,361

 

 

 

25,972

 

 

 

13,045

 

费用总额

 

 

106,024

 

 

 

98,591

 

 

 

84,655

 

其他收入（费用）前收入，净额

 

 

17,627

 

 

 

18,819

 

 

 

38,562

 

其他收入（费用），净额

 

 

 

 

 

 

 

 

 

其他收入（费用），净额

 

 

203

 

 

 

76

 

 

 

260

 

利息收入

 

 

1,432

 

 

 

946

 

 

 

24

 

利息支出

 

 

(144

)

 

 

(421

)

 

 

(416

)

投资的股权收入

 

 

1,154

 

 

 

73

 

 

 

(31

)

其他收入（费用）总额，净额

 

 

2,645

 

 

 

674

 

 

 

(163

)

计提所得税前的收入

 

 

20,272

 

 

 

19,493

 

 

 

38,399

 

准备金

 

 

(4,563

)

 

 

(4,310

)

 

 

(7,606

)

净收入

 

 

15,709

 

 

 

15,183

 

 

 

30,793

 

减：归属于非控股权益的净利润

 

 

(6,174

)

 

 

(6,089

)

 

 

(11,965

)

归属于SilverCrest的净利润

 

$

9,535

 

 

$

9,094

 

 

$

18,828

 

每股净收益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本

 

$

1.00

 

 

$

0.96

 

 

$

1.92

 

摊薄

 

$

1.00

 

 

$

0.96

 

 

$

1.92

 

加权平均流通股：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本

 

 

9,495,375

 

 

 

9,431,404

 

 

 

9,792,928

 

摊薄

 

 

9,532,525

 

 

 

9,464,339

 

 

 

9,821,441

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

见合并财务报表附注。

F-6

Silvercrest Asset Management Group Inc.

合并权益变动表

（单位：千）

 

 

A类普通股
股份

 

 

A类普通股金额

 

 

B类普通股
股份

 

 

B类普通股金额

 

 

额外
实缴
资本

 

 

财政部
股票
股份

 

 

库存股票
金额

 

 

累计
其他
综合
收入（亏损）

 

 

留存收益

 

 

合计
银冠
资产
Management Group Inc.的股权

 

 

非控股权益

 

 

合计
股权

 

2022年1月1日

 

 

9,869

 

 

$

99

 

 

 

4,594

 

 

$

45

 

 

$

52,936

 

 

 

33

 

 

$

(512

)

 

$

—

 

 

$

27,782

 

 

 

80,350

 

 

$

36,458

 

 

$

116,808

 

分配给合作伙伴

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(7,912

)

 

 

(7,912

)

发行B类股份

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

68

 

 

 

1

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1

 

 

 

1,148

 

 

 

1,149

 

发行应收合作伙伴票据

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

基于股权的薪酬

 

 

0

 

 

 

—

 

 

 

50

 

 

 

—

 

 

 

220

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

220

 

 

 

929

 

 

 

1,149

 

偿还合作伙伴的应收票据

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

172

 

 

 

172

 

净收入

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

18,828

 

 

 

18,828

 

 

 

11,965

 

 

 

30,793

 

递延税款，扣除根据
应收税款协议

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(692

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(692

)

 

 

—

 

 

 

(692

)

应收合作伙伴票据的应计利息

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(3

)

 

 

(3

)

股份转换

 

 

167

 

 

 

2

 

 

 

(167

)

 

 

(2

)

 

 

1,518

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,518

 

 

 

(1,518

)

 

 

—

 

购买A类普通股的股份
Silvercrest Asset Management Group Inc.

 

 

(476

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

476

 

 

 

(8,783

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(8,783

)

 

 

—

 

 

 

(8,783

)

A类普通股支付的股息-
每股0.70美元

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(6,849

)

 

 

(6,849

)

 

 

—

 

 

 

(6,849

)

2022年12月31日

 

 

9,560

 

 

$

101

 

 

 

4,545

 

 

$

44

 

 

$

53,982

 

 

 

509

 

 

$

(9,295

)

 

$

—

 

 

$

39,761

 

 

 

84,593

 

 

$

41,239

 

 

$

125,832

 

分配给合作伙伴

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(7,818

)

 

 

(7,818

)

发行B类股份

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1

 

 

 

0

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

25

 

 

 

25

 

基于股权的薪酬

 

 

8

 

 

 

—

 

 

 

95

 

 

 

1

 

 

 

220

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

221

 

 

 

1,406

 

 

 

1,627

 

偿还合作伙伴的应收票据

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

0

 

 

 

—

 

 

 

0

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

95

 

 

 

95

 

净收入

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

9,094

 

 

 

9,094

 

 

 

6,089

 

 

 

15,183

 

递延税款，扣除根据
应收税款协议

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(352

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(352

)

 

 

—

 

 

 

(352

)

应收合作伙伴票据的应计利息

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(4

)

 

 

(4

)

股份转换

 

 

210

 

 

 

2

 

 

 

(210

)

 

 

(2

)

 

 

1,959

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,959

 

 

 

(1,959

)

 

 

—

 

购买A类普通股的股份
Silvercrest Asset Management Group Inc.

 

 

(299

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

0

 

 

 

—

 

 

 

299

 

 

 

(5,762

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(5,762

)

 

 

—

 

 

 

(5,762

)

A类普通股支付的股息-
每股0.74美元

 

 

0

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

0

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(7,004

)

 

 

(7,004

)

 

 

—

 

 

 

(7,004

)

累计翻译调整

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(12

)

 

 

—

 

 

 

(12

)

 

 

—

 

 

 

(12

)

2023年12月31日

 

 

9,479

 

 

$

103

 

 

 

4,431

 

 

$

43

 

 

$

55,809

 

 

 

808

 

 

$

(15,057

)

 

$

(12

)

 

$

41,851

 

 

 

82,737

 

 

$

39,073

 

 

$

121,810

 

分配给合作伙伴

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(6,720

)

 

 

(6,720

)

发行B类股份

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

2

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

25

 

 

 

25

 

基于股权的薪酬

 

 

13

 

 

 

1

 

 

 

90

 

 

 

(1

)

 

 

220

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

220

 

 

 

1,696

 

 

 

1,916

 

偿还合作伙伴的应收票据

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

94

 

 

 

94

 

净收入

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

9,535

 

 

 

9,535

 

 

 

6,174

 

 

 

15,709

 

递延税款，扣除根据
应收税款协议

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(1,005

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(1,005

)

 

 

—

 

 

 

(1,005

)

应收合作伙伴票据的应计利息

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(1

)

 

 

(1

)

股份转换

 

 

150

 

 

 

—

 

 

 

(150

)

 

 

0

 

 

 

1,345

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,345

 

 

 

(1,345

)

 

 

—

 

购买A类普通股的股份
Silvercrest Asset Management Group Inc.

 

 

(266

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

266

 

 

 

(4,671

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(4,671

)

 

 

—

 

 

 

(4,671

)

A类普通股支付的股息-
每股0.78美元

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(7,433

)

 

 

(7,433

)

 

 

—

 

 

 

(7,433

)

累计翻译调整

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(31

)

 

 

—

 

 

 

(31

)

 

 

—

 

 

 

(31

)

2024年12月31日

 

 

9,376

 

 

$

104

 

 

 

4,373

 

 

$

42

 

 

$

56,369

 

 

 

1,074

 

 

$

(19,728

)

 

$

(43

)

 

$

43,953

 

 

$

80,697

 

 

$

38,996

 

 

$

119,693

 

 

见合并财务报表附注。

F-7

Silvercrest Asset Management Group Inc.

合并现金流量表

（单位：千）

 

 

截至12月31日止年度，

 

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

经营活动产生的现金流量

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净收入

 

$

15,709

 

 

$

15,183

 

 

$

30,793

 

调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基于股权的薪酬

 

 

1,916

 

 

 

1,627

 

 

 

1,149

 

折旧及摊销

 

 

4,146

 

 

 

4,014

 

 

 

3,883

 

递延所得税

 

 

2,014

 

 

 

2,186

 

 

 

3,967

 

应收税款协议调整

 

 

(78

)

 

 

2

 

 

 

(202

)

应收合作伙伴票据的非现金利息

 

 

(1

)

 

 

(4

)

 

 

(3

)

非现金租赁费用

 

 

3,580

 

 

 

4,041

 

 

 

2,477

 

从投资基金收到的分配

 

 

18

 

 

 

—

 

 

 

1,411

 

投资的股权收入

 

 

(1,154

)

 

 

(73

)

 

 

31

 

经营资产和负债变动产生的现金流量：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

应收款项和应收Silvercrest Funds款项

 

 

(3,086

)

 

 

(389

)

 

 

(417

)

预付费用及其他资产

 

 

(53

)

 

 

(170

)

 

 

(2,765

)

应付账款和应计费用

 

 

111

 

 

 

214

 

 

 

(12,161

)

应计赔偿

 

 

2,494

 

 

 

(2,363

)

 

 

(1,973

)

经营租赁负债

 

 

(4,007

)

 

 

(3,275

)

 

 

(2,819

)

其他负债

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

应付票据应付利息

 

 

(19

)

 

 

(18

)

 

 

12

 

经营活动所产生的现金净额

 

 

21,590

 

 

 

20,975

 

 

 

23,383

 

投资活动产生的现金流量

 

 

 

 

 

 

 

 

 

购置家具、设备和租赁物改良

 

$

(1,700

)

 

$

(3,878

)

 

$

(956

)

投资活动所用现金净额

 

 

(1,700

)

 

 

(3,878

)

 

 

(956

)

筹资活动产生的现金流量

 

 

 

 

 

 

 

 

 

与收购相关的已支付收益

 

$

(75

)

 

$

(75

)

 

$

(4,568

)

偿还应付票据

 

 

(2,700

)

 

 

(3,600

)

 

 

(2,700

)

融资租赁的本金支付

 

 

(120

)

 

 

(117

)

 

 

(120

)

分配给合作伙伴

 

 

(6,720

)

 

 

(7,818

)

 

 

(7,912

)

A类普通股支付的股息

 

 

(7,403

)

 

 

(6,996

)

 

 

(6,828

)

购买Silvercrest资产管理 Management的A类普通股股票
集团股份有限公司。

 

 

(4,625

)

 

 

(5,705

)

 

 

(8,783

)

应收票据合作伙伴的付款

 

 

94

 

 

 

95

 

 

 

172

 

筹资活动使用的现金净额

 

 

(21,549

)

 

 

(24,216

)

 

 

(30,739

)

汇率变动对现金及现金等价物的影响

 

 

(31

)

 

 

(12

)

 

 

—

 

现金及现金等价物净（减少）增加额

 

 

(1,690

)

 

 

(7,131

)

 

 

(8,312

)

现金及现金等价物，年初

 

 

70,301

 

 

 

77,432

 

 

 

85,744

 

现金及现金等价物，年末

 

$

68,611

 

 

$

70,301

 

 

$

77,432

 

 

 

 

 

 

 

 

 

见合并财务报表附注。

F-8

Silvercrest Asset Management Group Inc.

合并现金流量表

（续）

（单位：千）

 

 

截至12月31日止年度，

 

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

现金流量信息的补充披露

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期间支付的现金净额：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

所得税

 

$

1,743

 

 

$

1,605

 

 

$

5,195

 

利息

 

 

62

 

 

 

332

 

 

 

345

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

非现金融资和投资活动的补充披露

 

 

 

 

 

 

 

 

 

与收购Neosho一起发行Silvercrest L.P.的B类单位

 

 

25

 

 

 

25

 

 

 

25

 

与收购Cortina一起发行Silvercrest L.P.的B类单位

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,122

 

因股份转换而确认递延税项资产

 

 

(1,005

)

 

 

328

 

 

 

648

 

根据资本租赁取得的资产

 

 

46

 

 

 

109

 

 

 

211

 

应计股息

 

 

30

 

 

 

24

 

 

 

21

 

购买A类普通股应计消费税的股份

 

 

46

 

 

 

57

 

 

 

—

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

见合并财务报表附注。

 

F-9

 

 

Silvercrest Asset Management Group Inc.

合并财务报表附注

截至及截至2024年、2023年及2022年12月31日止年度

（千美元，每股或单位金额除外）

1.组织和业务

Silvercrest Asset Management Group Inc.（“Silvercrest”）连同其合并子公司Silvercrest L.P.（一家有限合伙企业）（统称“公司”）于2011年7月11日作为特拉华州公司成立。Silvercrest是一家控股公司，是为了开展我们运营子公司的管理成员Silvercrest L.P.及其子公司的业务而成立的。自2013年6月26日起，Silvercrest成为Silvercrest L.P.的唯一普通合伙人，其唯一的重大资产是Silvercrest L.P.的普通合伙人权益，代表9,376，280个A类单位或Silvercrest L.P.约68.3%的未偿权益。Silvercrest控制着Silvercrest L.P.的所有业务和事务，并通过Silvercrest L.P.及其子公司继续开展这些实体在重组前先前开展的业务。

Silvercrest L.P.连同其合并子公司（统称“SLP”）向个人和家庭及其信托，以及主要位于美利坚合众国的捐赠基金、基金会和其他机构投资者提供投资管理和家族办公室服务。业务包括管理母基金和其他投资基金，统称“银冠基金”。

Silvercrest L.P.成立于2008年12月10日，于2009年1月1日开始运营。

2004年3月11日，Silvercrest资产管理 Management Group LLC（“SAMG LLC”）收购了James C. Edwards Asset Management，Inc.（“JCE”）100%的流通股，随后JCE更名为Silvercrest Financial Services，Inc.（“SFS”）。2004年12月31日，SLP收购了The LongChamp Group，Inc.（现为SAM Alternative Solutions，Inc.）（“LGI”）100%的流通股。自2005年3月31日起，SLP与文物金融集团 Management，LLC（“HFM”）订立资产出资协议并收购其所有资产、财产、权利和某些负债。自2008年10月3日起，SLP通过日期为2008年9月22日的有限责任公司权益购买协议收购Marathon Capital Group，LLC（“MCG”）100%的未偿有限责任公司权益。2011年11月1日，SLP收购了Milbank Winthrop & Co.（“Milbank”）的某些资产。2012年4月1日，SLP收购了MW Commodity Advisors，LLC（“Commodity Advisors”）100%的未偿有限责任公司权益。2013年3月28日，SLP收购了Ten-Sixty Asset Management，LLC（“Ten-Sixty”）的部分资产。2015年6月30日，SLP收购了Jamison，伊顿 & Wood，Inc.（“Jamison”）的某些资产。2016年1月11日，SLP收购了Cappiccille & Company，LLC（“Cappiccille”）的某些资产。2019年1月1日，SLP收购了Neosho Capital LLC（“Neosho”）的某些资产。2019年7月1日，SLP收购了Cortina Asset Management（“Cortina”）的几乎所有资产。有关这些收购分别产生的收购、商誉和无形资产的更多信息，请参见附注3、7和8。

应收税款协议

就Silvercrest于2013年6月23日完成的首次公开募股（“IPO”）和SLP重组而言，Silvercrest与SLP的合伙人订立了应收税款协议（“TRA”），该协议要求其向其支付其实际实现的（或在其提前终止付款的情况下被视为实现的）美国联邦、州和地方所得税的现金节余金额（如有）的85%，或控制权变更）由于与签订TRA相关的计税基础和某些其他税收优惠的增加，包括归属于根据TRA支付的款项或归属于B类普通股股份兑换A类普通股股份的税收优惠。根据应收税款协议将支付的款项是Silvercrest的负债，而不是Silvercrest L.P。截至2024年12月31日，这一负债估计为10,078美元，计入综合财务状况表中的递延税款和其他负债。Silvercrest预计将从实现的剩余15%现金节省中受益，如果有的话。

TRA在IPO完成后生效，并将持续到所有此类税收优惠已被使用或到期，除非Silvercrest行使其权利，以根据协议剩余付款的商定价值为基础的金额终止TRA。如果合伙人（i）因故被终止，（ii）违反他或她与Silvercrest或其任何子公司的非邀约契约，或（iii）在离职或退休后的12个月内自愿辞职或退休并与Silvercrest或其任何子公司竞争，则TRA将自动终止关于Silvercrest对合伙人的义务，并且根据TRA将不再向该合伙人支付任何款项。

歼10

就TRA而言，所得税方面的现金节省将通过将SilverCrest的实际所得税负债与如果其在SLP的有形和无形资产的计税基础中所占份额没有增加，则该公司本应支付的此类税款的金额进行比较来计算。

估计Silvercrest根据TRA可能需要支付的金额本质上是不精确的，因为其在计税基础中所占份额的实际增加，以及根据TRA支付的任何金额和时间，将取决于许多因素，包括：

•
Silvercrest的B类单位与Silvercrest的A类普通股股份进行交换的时间——例如，任何税收减免的增加将取决于交换时SLP的可折旧和可摊销资产的公允市场价值，该公允市场价值可能会随着时间而波动；
•
Silvercrest的B类单位进行交换时Silvercrest的A类普通股的价格—— Silvercrest在SLP资产中基础份额的增加，以及任何税收减免的增加，将与这些交换时Silvercrest的A类普通股的价格相关；
•
这些交易所的征税程度——如果某一交易所因任何原因不征税（例如，如果持有B类单位的委托人为了进行慈善捐款而交换单位），则将无法获得增加的扣除额；
•
Silvercrest使用增加的摊销和折旧扣除时的有效税率；和
•
Silvercrest收入的金额和时间—— Silvercrest将被要求支付 85 税收节省的百分比，当实现时，如果有的话。如果Silvercrest没有应税收入，它通常不会被要求根据该纳税年度的TRA付款，因为实际上并没有实现节税。

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，与基础递延所得税资产相关的应收税款协议调整分别为78美元、（2美元）和202美元，计入合并经营报表的其他收入（费用）净额。

此外，TRA规定，在某些合并、资产出售、其他形式的企业合并或其他控制权变更时，Silvercrest（或其继任者）与交换或获得的B类单位（无论是在此类交易之前或之后交换或获得）有关的义务将基于某些假设，包括Silvercrest将有足够的应税收入以充分利用因增加的税收减免和计税基础以及与进入TRA相关的其他利益而产生的扣除。

SLP的持续合伙人在经营Silvercrest业务过程中做出的决策，例如关于合并、资产出售、其他形式的企业合并或其他控制权变更，可能会影响TRA下交换或出售本金收到付款的时间和金额。例如，在交换或收购交易之后较早处置资产通常会加速TRA下的付款并增加此类付款的价值，而在交换或收购交易之前处置资产将增加现有所有者的纳税义务，而不会产生委托人根据TRA收取付款的任何权利。

如果美国国税局成功挑战上述税基增加，Silvercrest将不会因此前根据TRA支付的任何款项而获得补偿。因此，在某些情况下，Silvercrest可能会根据TRA支付超过其实际现金节余所得税的款项。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，Silvercrest的TRA付款总额分别为843美元、795美元和763美元。

F-11

2.重要会计政策概要

列报依据和合并原则

随附的合并财务报表包括Silvercrest及其全资子公司、SLP、SAMG LLC、SFS、MCG、Silvercrest Investors LLC、Silvercrest Investors II LLC、Silvercrest Investors III LLC、Silvercrest Investors IV LLC和Silvercrest资产管理 Management（Singapore）Pte. Ltd.截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的账目。所有公司间交易和余额均已消除。

公司对其通过多数投票权或其他方式控制的实体进行合并评估，包括那些被推定为普通合伙人或同等机构拥有控制权的Silvercrest Funds，例如由于有限合伙人无法罢免普通合伙人。公司确定SLP为普通合伙人的基金是否需要合并的第一步是评估该基金是可变利益实体还是投票利益实体。

SLP进而考虑该基金是否为非关联有限合伙人拥有实质性“启动”权利的投票权益实体（“VoIE”），该实体提供了解散（清算）有限合伙企业或以其他方式解除普通合伙人无故职务的能力。如果基金的普通合伙人可以通过非关联有限合伙人的简单多数投票被罢免，并且非关联有限合伙人行使这些权利的能力不存在重大障碍，那么SLP认为“启动”权利是实质性的，其中包括：（1）对于何时可以行使这些权利没有条件或时间限制，（2）不存在与更换普通合伙人相关的财务或运营障碍，（3）有若干合格的替代投资顾问将以相同的费用水平接受任命，（4）各基金的文件规定了召集和进行投票的能力，（5）行使踢球权和相关投票所需的信息可从基金及其管理人处获得。

如果该基金是一个可变利益实体，SLP则确定它是否在该基金中具有可变利益，如果是，SLP是否是主要受益人。在确定SLP是否为主要受益人时，SLP对其控制权以及在SLP直接或间接持有的实体中的经济利益进行评估。合并分析通常可以进行定性；但是，如果不能很明显地看出SLP不是主要受益者，也可以进行定量分析。对各自Silvercrest基金的管理文件的修订可能会影响实体作为VIE的地位或主要受益人的确定。在每个报告日，SLP评估其是否为主要受益者，并将据此合并或取消合并。

截至2024年12月31日及2023年12月31日，以及截至2024年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度，每只基金均被视为VoIE，并且SLP和Silvercrest均未合并任何Silvercrest基金。

非控股权益

截至2024年12月31日及2023年12月31日，Silvercrest分别持有SLP约67.3%及67.1%的经济权益。Silvercrest是SLP的唯一普通合伙人，因此控制着SLP的管理。因此，Silvercrest综合了SLP及其子公司的财务状况和经营业绩，并记录了一项非控制性权益，作为其综合财务状况表中权益的单独组成部分，以获取SLP中剩余的经济权益。SLP的收入或亏损中的非控股权益作为源自SLP的净收入的减少或增加计入综合经营报表。

非美国货币金额的换算

以外币为记账本位币的非美国子公司的资产、负债按季度末汇率重新计量为美元，收入、费用按期间通行平均汇率重新计量。由此产生的换算调整记入累计其他综合收益（亏损）。外币交易产生的收益或损失计入其他收入（费用），净额计入综合经营报表。

分部报告

该公司认为其业务包括一个经营和可报告的部门，即投资管理行业。公司的首席运营决策者，也就是公司的首席执行官，在综合层面监控和审查财务信息，以评估经营业绩和资源分配。公司首席运营决策者监测和审查的主要GAAP衡量标准是净收入，以评估运营结果和资源分配。用于计量分部经营成果的会计政策与重要会计政策摘要所述的会计政策相同。

F-12

下表列出截至2024年12月31日止年度的分部收入及重大开支。

 

 

一年
截至12月31日，

 

 

2024

 

收入

 

 

 

管理账户

 

$

115,246

 

Silvercrest基金

 

 

4,070

 

税务和家族办公室服务

 

 

4,092

 

基金管理

 

 

243

 

总收入

 

 

123,651

 

费用

 

 

 

薪酬和福利

 

 

76,663

 

占用及相关

 

 

7,121

 

一般和行政

 

 

4,172

 

专业费用

 

 

3,804

 

投资组合和系统费用

 

 

6,553

 

旅行

 

 

1,765

 

其他分部项目

 

 

5,946

 

费用总额

 

 

106,024

 

其他收入（费用），净额

 

 

 

利息支出

 

 

(144

)

利息及其他收入

 

 

2,789

 

其他收入（费用）总额，净额

 

 

2,645

 

 

 

 

 

准备金

 

 

4,563

 

 

 

 

 

净收入

 

$

15,709

 

 

目前公司收入全部为国内。

估计数的使用

编制综合财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额、在综合财务报表日期披露或有资产和负债以及在综合财务报表和附注中呈报的收入、费用和其他收入的呈报金额。实际结果可能与这些估计不同。管理层作出的重大估计和假设包括收购资产和负债的公允价值、确定基于股权的薪酬、所得税会计、确定长期资产的使用寿命以及影响合并财务报表和相关披露的其他事项。

现金及现金等价物

公司将购买时原始期限为90天或更短的所有高流动性证券视为现金等价物。

权益法投资

公司采用权益会计法对与公司对其施加重大影响但不符合合并要求的实体相关的投资活动进行会计处理，据此公司记录其在这些实体的基础收益或损失中所占份额。与关联公司的交易产生的公司间利润在其实益权益范围内予以抵销。权益法投资的损失中的权益不在投资的账面价值（包括垫款和贷款）减至零后确认，除非存在担保或其他筹资义务。

F-13

每当有事件或情况变化表明此类投资的账面值可能无法收回时，公司对其权益法投资进行减值评估。权益法投资的账面价值与其估计公允价值之间的差额，在被视为非暂时性价值损失时确认为减值。公司权益法投资与2024年12月31日和2023年12月31日的公允价值相近。权益法投资的公允价值按照公司应占权益法被投资单位净资产公允价值的比例进行估算。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，未记录与权益法投资相关的减值费用。

应收和应收Silvercrest基金款项

应收款项主要包括应收客户的管理和咨询费、绩效费和分配费以及家族办公室服务费的金额，并以可变现净值列示。公司根据对预期损失的估计和对无法收回账款的具体识别，维持可疑应收款项备抵。公司在发生时将实际损失计入备抵。

家具、设备和租赁物改良

家具、设备和租赁物改良主要包括家具、固定装置和设备、计算机硬件和软件以及租赁物改良，并按成本减去累计折旧和摊销入账。折旧和摊销在资产的预计使用寿命内采用直线法计算，对于租赁物改良为租赁期或资产使用寿命中的较短者，一般为10年，对于其他固定资产为3至7年。

业务组合

公司采用收购会计法对企业合并进行会计处理。收购会计法要求，收购的购买价格，包括或有对价的公允价值，使用管理层在收购日确定的公允价值分配给所收购的资产和承担的负债。确定相对公允价值的方法因资产或负债的类型而异，涉及管理层对诸如用于产生财务预测的未来增长率以及不可观察输入值和其他假设的选择等假设作出重大估计。用于确定公允价值的输入值在大多数情况下是不可观察的，反映了公司自己对市场参与者在为所收购资产和承担的负债定价时所使用的假设的判断。当该等或有对价不是基于持续聘用售股股东时，或有对价被记为购买价格的一部分。与继续受雇有关的或有对价记录为补偿费用。作为收购购买价格的一部分记录的或有对价支付的款项在公司的综合现金流量表中反映为融资活动。

公司根据市场上无法观察到的重大投入，使用概率调整贴现现金流量法重新计量每个报告期的或有对价的公允价值，公允价值因时间推移或收购日期后发生的事件而发生的任何变化，均记入收益。超过收购日期或有对价公允价值的或有对价付款在综合现金流量表中作为经营活动反映。

购买价款超过取得的包括无形资产在内的可辨认资产和承担的负债的公允价值的部分，记为商誉。公司一般使用估值专家进行评估，并协助确定所收购资产和承担的负债的公允价值。这些估值要求管理层作出对确定资产和负债的公允价值至关重要的估计和假设。在计量期间，公司可能会记录对所收购资产和承担的负债的调整。在计量期间确定的对临时数额的任何调整都记录在确定调整数额的报告期间。计量期结束后，任何后续调整均记入收益。

商誉和无形资产

商誉由购买价款超过所收购业务可辨认净资产公允价值的部分组成。商誉不摊销，但至少每年、每年10月1日或每当有事件或情况表明可能已发生减值时进行减值评估。

F-14

公司根据会计准则编纂（“ASC”）第350号“无形资产-商誉和其他”对商誉进行会计处理，该准则为主体提供了一种选择权，即首先对报告单位的公允价值是否很可能低于其账面价值（包括商誉）进行定性评估。实体在进行定性评估时，会考虑所确定的不利事件或情况，例如经济状况、行业和市场状况的变化或实体特定事件，可能在多大程度上影响报告单位的公允价值与其账面金额的比较。如果主体得出报告单位的公允价值很可能不低于其账面值的结论，则该主体需要进行当前规定的两步商誉减值测试，以识别潜在的商誉减值，并据此计量该报告单位应确认的商誉减值损失金额（如有）。公司在2023、2022和2021年进行年度减值评估时使用了这一选择，得出的结论是，其单一报告单位的公允价值很可能不高于其账面价值，包括商誉。

该公司在2024年12月31日和2023年12月31日有一个报告单位。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度未录得商誉减值费用。

每当有事件或情况变化显示资产的账面净值可能无法收回时，公司的无形资产均会进行减值审查。针对此类审查，公司还重新评估了这些资产的摊销期间。将持有和使用的资产的可收回性是通过将资产的账面值与该资产预期产生的未折现未来净现金流量进行比较来衡量的。如认为该等资产发生减值，则按该资产账面值超过其公允价值的金额计量拟确认的减值。

可辨认的使用寿命有限的无形资产按其预计使用寿命3年至20年不等进行摊销。摊销的方法是根据无形资产的经济效益，一般预期的未折现现金流消耗的模式。无法可靠确定形态的无形资产采用直线法摊销。无形资产主要包括从客户合同或关系中获得未来管理、咨询和业绩费用的合同权利。

长期资产

每当有事件或情况变化表明资产的账面净值可能无法收回时，公司的长期资产均会进行减值审查。结合此类审查，公司还对这些资产的折旧和摊销期间进行了重新评估。将持有和使用的资产的可收回性是通过将资产的账面值与该资产预期产生的未折现未来净现金流量进行比较来衡量的。如认为该等资产发生减值，则按该资产账面值超过其公允价值的金额计量拟确认的减值。

库存股票

2021年7月29日，公司宣布其董事会已批准一项股份回购计划，授权公司回购最多15,000，000美元的公司已发行A类普通股（“2021年回购计划”）。2021年回购计划下的回购可使用手头现金、公司现有信贷额度或其他来源下的借款，或（a）一个或多个将与一家或多家银行或经纪商建立的10b5-1股份交易计划（“交易计划”），（b）根据与一家或多家投资银行或其他金融中介的加速股份回购计划（“ASR计划”），或（c）通过将在交易计划或ASR计划之外进行但符合1934年《证券交易法》下所有适用要求的回购，经修订（“《交易法》”），包括《交易法》第10b-18条规定的安全港，并在公司内幕交易政策下的开放交易窗口期间完成。该计划可随时修改、暂停或终止，并且不承诺公司回购任何普通股股份。

截至2023年12月31日，公司根据2021年回购计划购买了808,455股A类普通股，总价约为15,057美元。

2024年8月16日，公司宣布董事会批准了一项股票回购计划，授权公司回购最多12,000，000美元的公司已发行A类普通股（“2024年回购计划”）。2024年回购计划下的回购可以使用手头现金、公司现有信贷额度或其他来源下的借款，或（a）通过一个或多个交易计划，（b）根据ASR计划或（c）通过在交易计划或ASR计划之外进行的回购，但符合《交易法》下的所有适用要求，包括《交易法》第10b-18条规定的安全港，并在公司内幕交易政策下的开放交易窗口期间完成。该计划可随时修改、暂停或终止，并且不承诺公司回购任何A类普通股的股份。

F-15

截至2024年12月31日，公司已根据2024年回购计划购买了265,824股A类普通股，总价约为4,625美元。

库存股票按成本法核算，在合并财务状况表的公司权益部分作为权益扣除项入账。在任何后续报废或转售时，库存股票账户减去该股票的成本。

合作伙伴分布

合伙人激励分配，由普通合伙人决定，可以是基于公式的，也可以是自由裁量的。合伙人激励分配被视为补偿费用，并在其获得期间确认。在出现可分配现金流不足以进行激励分配的情况下，普通合伙人可全权和绝对酌情决定不进行根据合伙协议要求的任何分配。合伙人激励分配后的剩余净收益或亏损一般根据其按比例所有权分配给单位持有人。

可赎回合伙单位

若SLP的某个委托人因故终止，SLP有权以等于（i）委托人及其许可受让方的SLP中总资金账户余额或（ii）被终止委托人为先行收购B类单位而支付的购买价款中较低者的购买价款，赎回委托人及其许可受让方合计持有的全部既得B类单位。

SLP还向其合伙人进行包括奖励金、利润分配和税收分配在内的各种性质的分配。利润分配和税收分配作为股权交易入账。

A类普通股

公司的A类股东有权就提交给公司股东投票的所有事项对记录在案的每一股份拥有一票表决权。此外，A类股东有权在公司董事会宣布的情况下，从合法可用的资金中获得股息，但须遵守关于支付股息的任何法定或合同限制，以及任何已发行优先股条款对支付股息施加的任何限制。由A类普通股股份组成的股息可按以下方式支付：（i）A类普通股股份可仅支付给A类普通股股份持有人，（ii）股份将按公司A类普通股的每一股已发行股份的比例支付。一旦公司清算、解散或清盘，或出售公司全部或几乎全部资产，在全额支付所有需要支付给债权人和具有清算优先权的优先股持有人（如有）的金额后，A类股东将有权按比例分享公司剩余可分配给A类股东的资产。委托人持有的SLP的B类单位将可以在一对一的基础上交换为公司A类普通股的股份，但须按惯例对股份分割、股息和重新分类进行调整。

B类普通股

公司B类普通股的股份仅可与SLP的B类单位发行相关。当一个已归属或未归属的B类单位由SLP发行时，公司将向持有人发行一股其B类普通股，以换取其面值的支付。若相应B类单位持有人根据SLP第二次经修订和重述的有限合伙协议的条款以及Silvercrest Asset Management Group Inc. 2012年股权激励计划（经修订，“2012年股权激励计划”）的条款交换或没收其B类单位，则公司的每股B类普通股将被赎回其面值并由公司注销。公司的B类股东将有权就提交给公司股东投票的所有事项对记录在案的每一股份拥有一票表决权。公司的B类股东将不参与公司董事会宣布的任何股息。一旦公司清算、解散或清盘，或出售其全部或几乎全部资产，B类股东将仅有权获得公司B类普通股的面值。

F-16

收入确认

该公司的收入来自管理和咨询费、绩效费和分配费以及家族办公室服务费。管理和顾问费以及业绩费用和分配是通过代表独立账户管理资产并担任各种投资基金的投资顾问而产生的。绩效费和分配也涉及在公司有收入分享安排的外部投资战略中管理的资产以及在公司没有合伙权益的基金中管理的资产。管理及顾问费和家族办公室服务费收入在提供这些服务的期间内确认。业绩费和拨款收入在所有或有事项解决后的合同履约期结束时入账。在某些安排中，公司只有在管理的资产回报率超过某些基准回报率或其他业绩目标时才有权获得绩效费和分配。

公司单独管理账户的全权委托投资管理协议没有规定期限。相反，每项协议可由任何一方在任何时候终止，除非与客户另有约定，在向另一方发出终止的书面通知后。公司私募基金的投资管理协议一般每年生效，并可于任何年度年底（或在某些情况下，于协议执行周年日）（i）由公司提前30天或90天书面通知终止，及（ii）在收到与公司无关的私募基金投资者的简单多数赞成票后，由私募基金提前60天或90天书面通知终止。私人基金的投资管理协议一般也可由任何一方立即生效终止，如果非终止方（i）严重违反条款，在某些情况下，受制于补救期，（ii）被发现犯有欺诈、重大过失或故意不当行为，或（iii）终止、破产、资不抵债或解散。公司的每一份投资管理协议都包含公司对其客户的惯常赔偿义务。

管理和咨询费用主要由公司管理的资产水平驱动。管理资产的增减是基于资金净流入或流出公司的各种投资策略及其客户账户的投资表现。为了增加公司的管理资产并扩大其业务，公司必须制定和营销适合其目标客户的投资需求并提供长期有吸引力的回报的投资策略。公司持续吸引客户的能力将取决于多种因素，其中包括：

•
对公司目标客户进行公司经典价值投资策略教育并为其提供卓越客户服务的能力；
•
公司投资策略的相对投资表现，对比竞品和市场指数；
•
投资管理和更广泛的金融服务部门的竞争条件；
•
投资者情绪和信心；以及
•
在公司认为符合其客户最佳利益时关闭策略的决定。

公司在单独管理的账户上赚取的大部分管理和咨询费是基于每个日历季度最后一天的管理资产价值。大多数管理和咨询费在每个日历季度的第一天提前按季度计费。公司在单独管理账户中管理客户资产的基本年费表一般为：（i）对于管理的股票或平衡投资组合，前1000万美元的1%和余额的0.60%，（ii）仅管理的固定收益投资组合，前1000万美元的0.40%和余额的0.30%，（iii）市政价值策略，0.65%，（iv）Cortina股票投资组合，前2500万美元的1.0%，后2500万美元的0.90%和余额的0.80%，（v）对于外包的首席投资官投资组合，前5000万美元的0.40%，下一轮5,000万澳元的利率为0.32%，余额的利率为0.24%，全球价值股票策略的利率为（vi），首轮15亿澳元的利率为每年0.15%，下轮15亿澳元的利率为每年0.14%，下轮10亿澳元的利率为每年0.11%，下轮10亿澳元的利率为每年0.08%，50亿澳元以上的利率为每年0.05%。公司监控非全权委托资产的费用范围从0.05%到0.01%不等，但也可以并入商定的固定家族办公室服务费。公司的大多数客户关系支付混合费率，因为他们投资于多种策略。

F-17

公司建议投资基金赚取的管理费主要根据基金的净资产计算。一些基金根据每个日历季度最后一个工作日的基金净资产计算投资费用，而另一些基金则根据每月第一个工作日的净资产价值计算投资费用。根据投资基金的不同，费用要么按季度提前支付，要么按季度拖欠。对于公司的私人基金，收费范围为每年0.25%至1.5%。公司为其提供风险管理和尽职调查服务的投资基金所赚取的某些管理费是基于为每项业务定制的固定费用协议。

公司的管理及顾问费用可能会根据若干因素而波动，包括以下因素：

•
管理资产因投资组合升值或贬值而发生的变化，新老客户对资产的贡献和退出水平；
•
管理资产在其投资策略中的配置，有不同的费用表；
•
在单独管理的账户和建议基金之间分配管理下的资产，公司通常为此赚取较低的整体管理和咨询费用；和
•
它们在向公司支付激励费用的账户和基金方面的业绩水平。

公司的绩效费和分配可能会根据向公司支付激励费用和分配的账户和基金的绩效而波动。

该公司的家族办公室服务能力使我们能够为他们的客户提供全面和综合的服务。该公司专门的税务和财务规划专业人员团队提供财务规划、税务规划和准备、合伙会计和基金管理以及综合财富报告等服务。家族办公室服务收入根据公司为其提供这些服务的客户数量和商定费用水平而波动，其中大部分是固定费用。因此，与家族办公室服务相关的非全权管理资产通常不作为确认的家族办公室服务收入金额的基础。家族办公室服务费通常也会在季度初按季度提前计费，或在季度结束后根据所管理资产的合同百分比或根据合同约定的固定费用安排拖欠。收入在提供服务的期间内按应课税基准确认。

公司仅在确定根据相关协议赚取和应付费用收入时，才通过将表现费和分配确认为收入的方式，按照ASC 606对基于绩效的收入进行会计处理。在某些安排中，公司只有在管理的资产回报率超过某些基准回报率或其他业绩目标时才有权获得绩效费和分配。公司将绩效费和分配记录为一次在绩效费结晶时在某个时点确认的绩效费的收入组成部分。因此，收入入账时的代价并无估计或可变性。

基于股权的薪酬

与向员工发放股份奖励有关的股权补偿成本基于授予日奖励的公允价值，在必要的服务期内按比例计入费用，扣除估计没收。没收假设最终调整为实际没收率。因此，没收假设的变化可能会影响归属期内确认的费用总额的时间。服务期是雇员履行相关服务的期间，通常与归属期相同。不需要未来服务的基于股权的奖励立即计入费用。可能在雇员选举时以现金结算的基于股权的奖励被归类为负债（“负债奖励”），并在每个报告期末调整为公允价值。

租约

公司根据ASU第2016-02号“主题842，租赁”（“ASC 842”）对租赁进行会计处理，该条款要求承租人在表内确认租赁并披露有关租赁安排的关键信息。ASC 842建立了使用权模式（“ROU”），该模式要求承租人对所有期限超过12个月的租赁在资产负债表上确认一项ROU资产和租赁负债。租赁分类为财务类或经营类，分类影响合并经营报表中费用确认的模式和分类。

F-18

所得税

Silvercrest和SFS需要缴纳联邦和州的企业所得税，这要求对所得税的财务会计和报告采取资产和负债的方法。SLP无需缴纳联邦和州所得税，因为所有收入、收益和损失都会转嫁给合作伙伴。但是，SLP需要缴纳纽约市非法人营业税。对于公司的注册实体，年度税率基于公司经营所在的各个司法管辖区的收入、法定税率和税收筹划机会。税法复杂，由纳税人和各自的政府税务机关作出不同的解释。在确定税收费用和评估税收状况时需要进行判断。在所得税申报表中采取或预期采取的任何不确定税务状况（“UTP”）的税务影响，只有在税务当局根据其截至报告日的技术优势进行审查时“更有可能”持续存在时，才予以确认。在合并财务报表中从这种情况确认的税收优惠是根据在最终结算时实现的可能性大于百分之五十的最大优惠来衡量的。公司在所得税费用中确认与UTP相关的估计应计利息和罚款。

公司在有效结算期间确认UTP的收益。先前确认的税务头寸在经审查后不再更有可能维持税务头寸的第一个期间被终止确认。

最近的会计发展

2023年12月，FASB发布ASU 2023-09，“改进所得税披露”。根据ASU，所有公共企业实体必须每年（1）在费率调节中披露特定类别，以及（2）为满足数量门槛的调节项目提供额外信息（如果这些调节项目的影响等于或大于通过将税前收入或损失乘以适用的法定所得税税率计算的金额的百分之五）。ASU 2023-09将于2024年12月15日之后开始的年度期间对公司生效。公司预计ASU2023-09的采用不会对公司的合并财务报表产生重大影响。

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，“损益表费用分类”。根据ASU，所有公共企业实体都被要求对损益表费用进行分类披露。ASU不会改变实体在损益表表面呈现的费用标题；相反，它要求在财务报表的脚注中将某些费用标题分解为特定类别。ASU 2024-03将于2026年12月15日之后开始的年度期间对公司生效。公司预计ASU2024-03的采用不会对公司的合并财务报表产生重大影响。

 

 

3.收购

Neosho：

于2018年12月13日，公司、SLP、SAMG LLC（“买方”）和特拉华州有限责任公司Neosho Capital LLC（“Neosho”或“卖方”）与Christopher K. Richey、Alphonse I. Chan、Robert K. Choi和Vincent G. Pandes（各自为Neosho的委托人）（合称“Neosho的委托人”）签署了资产购买协议（“资产购买协议”），以收购Neosho的某些资产。资产购买协议拟进行的交易于2019年1月15日结束，在此称为“Neosho收购”。

根据资产购买协议的条款，SAMG LLC收购卖方（投资管理和咨询服务提供商）的几乎所有业务和资产，包括商誉以及与此类资产相关的商誉摊销收益。作为购买资产和商誉的对价，SAMG LLC向卖方和本金支付的总购买价格包括（1）现金支付399美元（扣除已获得的现金）和（2）向Neosho的本金发行的价值等于20美元的B类SLP单位和同等数量的公司B类普通股，拥有投票权但没有经济利益。公司根据资产购买协议中描述的财务和业绩目标实现的可能性，确定或有对价的收购日公允价值为1686美元。SAMG LLC在交易结束一周年时向Neosho的本金支付了300美元。SAMG LLC将在2020年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日和2023年12月31日之后尽快向Neosho的本金支付盈利款项，金额等于（i）100美元和（ii）通过将（x）50%乘以（y）Neosho截至该付款日期的收入减去Neosho截至紧接前一付款日期的上一年度收入而获得的产品中的较高者。盈利支付将以75%的现金和25%的股权支付。或有对价的估计公允价值在收购日确认，并根据事实和情况的变化进行调整，直至最终解决该或有事项。或有对价公允价值变动在综合报表中作为一般和行政费用的组成部分反映

F-19

运营。或有对价的公允价值基于使用每个盈利期预计收入的贴现现金流模型。适用于预计收入的贴现率是根据公司的加权平均资本成本确定的，并考虑到与付款相关的整体风险与公司的整体风险相似，因为没有与或有付款相关的目标、下限或上限。

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度分别记录了12美元、24美元和（299美元）的或有购买价格对价的公允价值调整，并在该日止年度的综合经营报表中计入一般和行政费用。公司对与Neosho收购相关的盈利支付相关的或有对价负债分别为0美元和88美元，分别包含在截至2024年12月31日和2023年12月31日的综合财务状况表中的应付账款和应计费用中。在截至2024年12月31日和2023年12月31日的每一年中，公司以75美元现金和25美元股权的形式向Neosho支付了100美元的或有购买价款。

科尔蒂纳：

2019年4月12日，SAMG LLC及SLP与威斯康星州有限责任公司Cortina Asset Management，LLC（一家威斯康星州有限责任公司）（“Cortina”）及Cortina的某些权益持有人（统称“Cortina的主要负责人”）订立资产购买协议（“购买协议”），以直接或通过指定关联公司收购Cortina与提供投资管理、投资咨询和相关服务的业务（“Cortina收购”）相关的几乎所有资产。

在遵守购买协议中规定的条款和条件的情况下，SAMG LLC同意向Cortina支付最高总额为44,937美元，其中80%同意由SAMG LLC在交易结束时以现金支付，20%同意由SLP中B类单位交易结束时由SLP以发行和交付给某些本金的形式支付，在每种情况下均须按购买协议中所述进行某些调整。

于2019年7月1日，收购事项已根据购买协议完成。收盘时，SAMG LLC向Cortina支付了本金总额为33,577美元的现金，SLP额外支付了8,952美元，形式为向某些本金发行和交付662,713个SLP中的B类单位。以现金支付的33,577美元相当于35072美元的对价，部分被应付给SAMG LLC的Cortina可偿还费用的期末贷项净额所抵消。

此外，购买协议还规定，最多额外支付26209美元，以现金支付80%，某些本金将获得剩余的20%以SLP B类单位的形式支付，作为未来四年的潜在盈利支付。SAMG LLC确定，根据购买协议的条款，即Cortina的卖方可能有权根据各种收入目标的实现情况获得两笔留存金和一笔增长付款，或有对价的初步公允价值为13,800美元。或有对价的估计公允价值在收购日确认，并根据事实和情况的变化进行调整，直至最终解决该或有事项。或有对价的公允价值变动在综合经营报表中作为一般和行政费用的组成部分反映。收入法用于确定这些付款的公允价值，方法是根据这些结果估计一系列可能的预期结果和支出。潜在支出是使用蒙特卡洛模拟估计的，并使用经调整的无风险贴现率贴现回其现值，该贴现率考虑了SAMG LLC的信用或交易对手风险，从而得出或有对价付款的现值。或有对价付款的贴现率基于Cortina收入的收入资本成本。

如果从2020年7月1日至2021年6月30日的12个月期间的收入大于或等于已收购收入13027美元的95%，即代表Cortina截至交易结束时的年度收入运行率（“已收购收入”），则应支付的第一笔留存金等于3370美元。如果该期间的收入等于获得的收入的75%或以下，则没有首次留存金，如果该期间的收入在75%至95%之间，则将使用0美元至3370美元之间的线性插值确定首次留存金。Cortina在2020年7月1日至2021年6月30日的12个月期间的收入超过了所收购收入13027美元的95%，因此，截至2021年6月30日，第一笔留存付款为3370美元。第一笔留存金于2021年7月30日以2696美元现金和674美元股权的形式支付。

第二笔留存金基于2021年7月1日至2022年6月30日这12个月期间的收入，收入门槛介于已获得收入的85%至105%之间，最高留存金为5,617美元。如果该期间的收入等于获得的收入的85%或更少，则没有第二次留存金，如果该期间的收入在85%至105%之间，则将使用0美元至5617美元之间的线性插值确定第二次留存金。Cortina在2021年7月1日至2022年6月30日的12个月期间的收入超过了所收购收入13027美元的105%，因此截至2022年6月30日应支付第二笔保留金5617美元。第二笔留存金于2022年7月29日以4494美元现金和1123美元股权的形式支付。

歼20

增长支付基于2022年7月1日至2023年6月30日这12个月期间的收入，收入门槛介于获得收入的95%至140%之间，最高支付17,222美元。如果该期间的收入等于获得的收入的95%或更少，则没有增长付款，如果该期间的收入在95%至140%之间，则将使用0美元至17,222美元之间的线性插值确定增长付款。根据截至2023年6月30日的收入，没有增长付款。

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的或有购买价格对价公允价值调整分别为0美元（2美元）和（11780美元），并计入该日终了年度综合经营报表的一般和行政费用。截至2024年12月31日和2023年12月31日，SAMG LLC分别有0美元的负债，用于支付与Cortina收购相关的盈利支付相关的或有对价。

就其收到股权对价而言，Cortina的负责人开始受到SLP有限合伙协议中规定的权利和义务的约束，并有权获得与SLP分配政策一致的分配。此外，Cortina的负责人成为交换协议的当事人，该协议管辖B类单位交换公司的A类普通股、转售和登记权协议，该协议为Cortina的负责人提供流动性，以换取B类单位所收到的公司A类普通股的股份，以及公司的TRA，这使Cortina的主要负责人有权分享公司在将B类单位交换为公司A类普通股时获得的部分税收优惠。

采购协议包括惯常的陈述、保证和契诺。

战略收购成立已久的创新高口径成长型权益资产管理公司Cortina，为公司建立成长型权益能力。此外，该公司获得了对该行业具有重要经验和知识的投资专业人士，并在中西部建立了业务。

合并运营报表中包含的截至2024年12月31日和2023年12月31日止十二个月的Cortina收入和所得税拨备前收入分别为11,578美元和3,353美元，以及10,564美元和4,001美元。

在2024年和2023年期间，公司与Cortina收购相关的成本分别为0美元和5美元，并已将这些包括在综合运营报表中的一般、行政和其他方面。

收购日支付的现金

$

17,072

与城市银行银行提款的定期贷款

18,000

发行单位

8,952

或有对价

13,800

购买总对价

$

57,824

公司按照企业合并会计的取得法对本次收购进行会计处理。因此，购买价格根据各自的公允价值分配给所收购的资产和承担的负债。确定相对公允价值的方法因资产或负债的类型而异，涉及管理层对诸如用于为Cortina编制财务预测的未来增长率以及选择不可观察的投入和其他假设等假设作出重大估计。用于确定公允价值的输入值在大多数情况下是不可观察的，反映了公司自己对市场参与者在为所收购资产和承担的负债定价时所使用的假设的判断。

下表汇总了初步分配给收购资产和承担负债的金额。购买价款超过所收购资产和承担的负债的估计公允价值的部分，分配给商誉和无形资产。

收购的有形资产公允价值总额和
承担的负债

$

—

商誉

36,324

客户关系（15年）

21,500

购买总对价

$

57,824

截至2019年12月31日，上述购买价格分配已最终确定。

F-21

公司认为，记录的商誉得到了将Cortina的业务整合到公司的预期收入和预期协同效应的支持。大部分商誉预计可用于税收抵扣。

4.投资和公允价值计量

投资

投资包括截至2024年12月31日和2023年12月31日分别为1354美元和219美元，代表公司对由公司及其关联公司设立和管理的关联投资基金的权益法投资。该公司在这些基金中的财务权益最高可达2%。尽管公司的财务利益微不足道，但公司对这些基金施加了重大影响，因为公司通常担任这些基金的普通合伙人、管理成员或同等人员。在2007年期间，Silvercrest Funds向各自基金的非关联投资者授予权利，规定该基金的非关联投资者的简单多数将有权无故解除该基金的普通合伙人或同等人的职务，或按照某些程序加速该基金的清算日期。在2024年12月31日和2023年12月31日，公司确定Silvercrest基金均无需合并。公司对这些实体的参与始于它们成立之日，时间范围为2003年7月至2014年7月。

公允价值计量

GAAP建立了一个分层披露框架，对用于以公允价值计量投资的市场价格可观察性水平进行了优先排序和排名。市场价格可观察性受多种因素影响，包括投资的类型、投资特有的特征以及市场状态，包括市场参与者之间交易的存在和透明度。具有随时可得的主动报价或在有序市场中由主动报价可计量公允价值的投资，一般会具有较高的市场价格可观察性和较少的计量公允价值的判断程度。

•
I级：截至报告日，相同投资的报价可在活跃市场中获得。I级的投资类型包括上市股票和上市衍生品。
•
第二级：定价输入值为活跃市场中的报价以外的价格，截至报告日可直接或间接观察到，通过使用模型或其他估值方法确定公允价值。一般包括在II级的投资包括公司债券和贷款、流动性较低和受限制的股本证券、某些场外衍生工具，以及公司有能力在报告日期或三个月内按资产净值赎回其投资的某些对冲基金投资。
•
第三级：定价投入对投资是不可观察的，包括投资的市场活动很少（如果有的话）的情况。公允价值确定的投入需要管理层作出重大判断或估计。

在某些情况下，用于计量公允价值的输入值可能属于公允价值层次的不同层次。在这种情况下，根据对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平，确定公允价值层次结构中哪一类适合任何特定投资。公司评估特定输入值对公允价值计量整体的意义，需要进行判断，并考虑投资的特定因素。

于2024年12月31日及2023年12月31日，除与收购收益有关的或有代价外，公司并无任何按经常性基准以公允价值入账的金融资产或负债。

或有代价

对于业务收购，公司确认商誉和其他收购的无形资产的公允价值，以及在收购日的估计或有对价作为收购价格的一部分。该公允价值计量基于不可观察（第3级）输入值。

下表为截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的估计或有对价公允价值变动：

 

F-22

2022年1月1日余额

 

 

17,963

 

估计或有对价的增加

 

 

—

 

或有对价的支付

 

 

(5,717

)

估计或有对价公允价值的非现金变动

 

 

(12,080

)

2022年12月31日余额

 

$

166

 

估计或有对价的增加

 

 

—

 

或有对价的支付

 

 

(100

)

估计或有对价公允价值的非现金变动

 

 

22

 

2023年12月31日余额

 

$

88

 

估计或有对价的增加

 

 

—

 

或有对价的支付

 

 

(100

)

估计或有对价公允价值的非现金变动

 

 

12

 

2024年12月31日余额

 

$

—

 

 

估计或有对价计入综合财务状况表的应付账款和应计费用。或有对价的支付包括在合并现金流量表的筹资活动中与2009年1月1日或之后完成的收购相关的已支付收益中。

在确定估计或有对价的公允价值时，所收购业务的未来业绩是使用所收购业务的财务预测进行估计的。这些财务预测以及财务业绩的替代情景是根据各自收购协议中规定的业绩目标来衡量的。此外，贴现率是根据负债成本和权益成本确定的。公司采用蒙特卡罗模拟模型确定公司预计或有对价的公允价值。

公司估计或有对价公允价值计量中使用的重大不可观察输入值为计量期内的预测增长率和贴现率。公司在计量期内的预测增长率或贴现率的显著增加或减少将导致公允价值计量的更高或更低。

2022年12月31日估计或有对价公允价值计量中使用的输入值汇总如下：

 

蒙特卡罗仿真模型

 

12月31日，
2022

 

 

公允价值
等级制度

公允价值

 

$

166

 

 

3级

预测增长率

 

 

1.20

%

 

 

贴现率

 

 

14.80

%

 

 

 

请参阅附注3。有关与收购收益相关的或有对价的更多详细信息的收购。

在2024年12月31日和2023年12月31日，不以公允价值持有的金融工具分类如下表：

 

2024年12月31日

 

 

2023年12月31日

 

 

 

 

携带
金额

 

 

公平
价值

 

 

携带
金额

 

 

公平
价值

 

 

公允价值
等级制度

金融资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

现金及现金等价物

 

$

68,611

 

 

$

68,611

 

 

$

70,301

 

 

$

70,301

 

 

1级（1）

投资

 

$

1,354

 

 

$

1,354

 

 

$

219

 

 

$

219

 

 

不适用（2）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

信贷安排下的借款

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

2,700

 

 

$

2,700

 

 

2级（3）

 

(1)
包括$ 1,566 和$ 1,487 现金等价物分别于2024年12月31日和2023年12月31日在公允价值等级中属于第1级的。
(2)
投资包括公司对公司及关联企业设立并管理的关联投资基金的权益法投资。投资的公允价值基于关联投资基金的资产净值，这是公允价值的实用权宜之计，根据公认会计原则，公允价值不包括在公允价值层次结构中。
(3)
循环信贷协议项下借款的账面价值和与收购收益相关的或有对价近似公允价值，该公允价值是根据公司目前可获得的类似债务的利率和公司的加权平均资本成本确定的。

 

F-23

5.应收账款，净额

以下为截至2024年12月31日及2023年12月31日应收款项概要：

 

2024

 

 

2023

 

应收管理和咨询费

 

$

5,401

 

 

$

3,300

 

未开票应收款

 

 

6,856

 

 

 

6,483

 

其他应收款

 

 

248

 

 

 

191

 

应收款项

 

 

12,505

 

 

 

9,974

 

可疑应收款项备抵

 

 

(280

)

 

 

(448

)

应收款项，净额

 

$

12,225

 

 

$

9,526

 

 

6.家具、设备和租赁改进，净额

以下是截至2024年12月31日和2023年12月31日的家具、设备和租赁物改良净额汇总：

 

2024

 

 

2023

 

租赁权改善

 

$

9,439

 

 

$

9,439

 

家具和设备

 

 

12,859

 

 

 

11,397

 

艺术品

 

 

619

 

 

 

619

 

总成本

 

 

22,917

 

 

 

21,455

 

累计折旧摊销

 

 

(15,530

)

 

 

(14,033

)

家具、设备和租赁物改良，净额

 

$

7,387

 

 

$

7,422

 

 

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的折旧和摊销费用分别为1734美元、1476美元和1191美元。

 

2024年期间，该公司注销了成本为236美元的资产，累计折旧为236美元。2023年期间，该公司注销了成本为103美元的租赁资产，累计折旧为103美元。

 

7.商誉

以下为截至2024年12月31日及2023年12月31日商誉账面金额变动情况摘要：

 

 

2024

 

 

2023

 

开始

 

 

 

 

 

 

总余额

 

$

81,090

 

 

$

81,090

 

累计减值损失

 

 

(17,415

)

 

 

(17,415

)

净余额

 

 

63,675

 

 

 

63,675

 

结局

 

 

 

 

 

 

总余额

 

 

81,090

 

 

 

81,090

 

累计减值损失

 

 

(17,415

)

 

 

(17,415

)

净余额

 

$

63,675

 

 

$

63,675

 

 

F-24

 

8.无形资产

以下为截至2024年12月31日及2023年12月31日的无形资产概要：

 

 

客户
关系

 

 

其他
无形
物业、厂房及设备

 

 

合计

 

成本

 

 

 

 

 

 

 

 

 

余额，2024年1月1日

 

$

44,060

 

 

$

2,461

 

 

$

46,521

 

余额，2024年12月31日

 

 

44,060

 

 

 

2,461

 

 

 

46,521

 

有用的生活

 

10-20年

 

 

3-5年

 

 

 

 

累计摊销

 

 

 

 

 

 

 

 

 

余额，2024年1月1日

 

 

(25,127

)

 

 

(2,461

)

 

 

(27,588

)

摊销费用

 

 

(2,289

)

 

 

—

 

 

 

(2,289

)

余额，2024年12月31日

 

 

(27,416

)

 

 

(2,461

)

 

 

(29,877

)

账面净值

 

$

16,644

 

 

$

—

 

 

$

16,644

 

成本

 

 

 

 

 

 

 

 

 

余额，2023年1月1日

 

$

44,060

 

 

$

2,461

 

 

$

46,521

 

余额，2023年12月31日

 

 

44,060

 

 

 

2,461

 

 

 

46,521

 

有用的生活

 

10-20年

 

 

3-5年

 

 

 

 

累计摊销

 

 

 

 

 

 

 

 

 

余额，2023年1月1日

 

 

(22,711

)

 

 

(2,461

)

 

 

(25,172

)

摊销费用

 

 

(2,416

)

 

 

—

 

 

 

(2,416

)

余额，2023年12月31日

 

 

(25,127

)

 

 

(2,461

)

 

 

(27,588

)

账面净值

 

$

18,933

 

 

$

—

 

 

$

18,933

 

 

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，与无形资产相关的摊销费用分别为2289美元、2416美元和2575美元。

与公司有限寿命无形资产相关的摊销计划在未来五年及以后按如下方式费用化：

2025

 

$

2,193

 

2026

 

 

1,832

 

2027

 

 

1,828

 

2028

 

 

1,824

 

2029

 

 

1,820

 

此后

 

 

7,147

 

合计

 

$

16,644

 

 

9.债务

信贷便利

2013年6月24日，Silvercrest L.P.的子公司与城市银行银行签订了1500万美元的信贷额度。Silvercrest L.P.的子公司是此类融资的借款人，Silvercrest L.P.为其子公司在信贷融资下的义务提供担保。信贷融资由Silvercrest L.P.及其子公司的某些资产担保。该信贷安排包括一笔750万美元的延迟提款定期贷款，计划于2025年6月24日到期，以及一笔750万美元的循环信贷安排，计划于2019年6月21日到期。自2019年7月1日起，信贷额度有所增加，包括一笔将于2026年7月1日到期的2550万美元延迟提款定期贷款，以及一笔1000万美元的循环信贷额度，规定的到期日为2024年6月18日，规定的定期贷款提款日为2024年7月1日。2022年6月17日，对循环信贷安排进行了修订，将LIBOR条款替换为后续的有担保隔夜融资利率（“SOFR”）。贷款的利息为（a）最优惠利率加0.25个百分点和2.5%的保证金中的较高者，或（b）SOFR利率加2.80个百分点，由借款人选择。2022年2月15日，信贷额度进行了修订和重述，以反映有关公司子公司的各种定义和相关条款的变化。该信贷安排包含对（其中包括）（i）产生额外债务、（ii）对某些资产设置留置权、（iii）进行某些投资、（iv）合并、

F-25

合并或以其他方式处置我们几乎所有的资产，（v）出售某些资产，以及（vi）与关联公司进行交易。此外，该信贷安排包含某些财务契约，包括对管理下的可自由支配资产的测试、对EBITDA的最大债务和固定费用覆盖率。该信贷安排包含惯常的违约事件，包括发生控制权变更，其中包括一个人或一群人共同行动，获得Silvercrest有表决权的证券总数的30%以上。2024年6月18日，Silvercrest L.P.的附属公司与城市银行银行订立修订及重述协议，修订及重述信贷额度（经如此修订及重述，“A & R信贷协议”），据此，除其他事项外，（i）定期贷款到期日延长至2027年6月18日，（ii）定期贷款提款日延长至2025年6月18日，（iii）由于全额偿还先前根据信贷协议借入的现有定期贷款，定期贷款承诺从2550万美元减少至1000万美元，（iv）1,000万美元循环信贷融资到期日延长至2025年6月18日。此外，定期贷款承诺终止时到期的季度分期付款被修订为等于截至2025年6月18日（在该日期作出的任何定期贷款生效后）未偿还定期贷款本金总额的5%。对费用结构进行了修订，规定了15000美元的预付费用和高达100000美元的额外承诺费，分三期支付，每期33333.33美元，但以A & R信贷协议的条款为准，定期贷款承诺的未使用额度费用增加到上一财政季度实际每日未使用定期贷款承诺金额的0.75%/年。授信方与城市银行银行的授信协议及其他所有借款文件继续全面生效。截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司遵守了信贷融资项下的契约。

截至2024年12月31日及2023年12月31日，公司在循环信用贷款项下并无任何未偿还借款。截至2024年12月31日和2023年12月31日，该公司在定期贷款项下分别有0美元和2700美元未偿还。截至2024年12月31日和2023年12月31日，应计但未付利息分别为0美元和19美元。

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，循环信贷和定期贷款产生的利息支出分别为97美元、369美元和382美元，其中还包括递延融资费用的摊销。

 

10.承诺与或有事项

租赁承诺

公司根据受特定升级条款约束的经营租赁租赁办公空间。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的运营租金支出分别为6808美元、6568美元和6429美元。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，公司从分租客获得的分租收入分别为126美元、155美元和154美元。因此，截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，租金支出净额分别为6682美元、6413美元和6275美元，计入综合经营报表的一般和行政费用。

作为租约下的履约担保，公司需要在2024年12月31日和2023年12月31日维持以房东为受益人的信用证，总额为506美元。该信用证以公司2022年度和2021年度在城市银行银行的循环信贷额度作抵押。此外，该公司还持有一份以波士顿房东为受益人的80美元信用证，该信用证由该公司在城市银行银行的循环信贷额度作抵押。

2014年3月，公司就弗吉尼亚州里士满的额外办公空间签订了租赁协议。租赁于2014年5月1日开始，原定到期日为2019年7月31日。租赁受升级条款约束，并提供三个月的免租期。每月租金支出为5美元。该公司支付了3美元的可退还保证金。2016年9月，公司订立租赁修订一号（“修订一号”），以扩大其空间并延长其租约。此次扩建将于2017年10月1日或前后进行，租约延长至2024年11月30日。这在2018年1月16日进一步修订（“第二次修订”），将扩展日期更新至2018年1月12日，并将租约期限延长至2028年11月30日。修改后的租约提供了40美元的租金抵免额。修正后租约下的月租金支出为11美元。

2015年6月，公司就弗吉尼亚州夏洛茨维尔的办公空间订立租赁协议。租约于2015年6月30日开始生效，并于2019年6月30日到期（经修订）。2019年6月6日，公司延长此项租约，新租期自2019年7月1日开始，至2022年6月30日届满。2022年4月4日，公司再次延长此项租约，新租期自2022年7月1日开始，至2023年12月31日届满。2024年11月25日，公司再次延长此项租约，新租期自2025年1月1日开始，至2025年12月31日届满。每月租金支出为3美元。该公司支付了2美元的可退还保证金。

就收购Jamison 伊顿 & Wood，Inc.（“Jamison收购”）而言，公司承担了位于新泽西州贝德明斯特和普林斯顿的办公空间租赁协议。修改后的贝德明斯特租约于2022年4月1日开始，于2027年7月31日到期。贝德明斯特租约的月租金支出为11美元。贝德明斯特租约受升级条款约束，并规定了四个月的租期。修订后的普林斯顿租约于2022年8月到期。

F-26

2015年12月，公司延长了与纽约市办公空间相关的租约。经修订的租约于2017年10月1日开始生效，并于2028年9月30日到期。该租约受升级条款的约束，并规定了12个月的免租期和最高2080美元的租户改善。此次延期的月租金支出为420美元。

2018年1月，该公司延长了与其马萨诸塞州波士顿办公空间相关的租约。经修订的租约于2018年1月1日开始生效，并于2023年4月30日届满。租约规定免租期为一个月。此次延期的月租金支出为33美元。2023年2月，公司进一步延长了这一租约。本次延期于2023年5月1日开始，至2028年8月31日届满。该协议受升级条款的约束，规定了四个月的免租期和195美元的租户改善。此次延期的月租金支出为23美元。

通过Neosho收购，该公司承担了加利福尼亚州拉霍亚办公空间的租赁协议。租约于2020年1月31日届满。每月租金支出为3美元。于2019年11月5日，公司就位于加利福尼亚州圣地亚哥的办公空间订立租赁协议。租约于2020年2月1日开始生效，于2025年6月30日到期。该租约受升级条款的约束，提供四个月的免租期和最高27美元的租户改善。这份租约下的月租金支出为12美元。于2025年1月24日，公司延长此租约，新租期自2025年7月1日开始，至2030年11月30日届满。该租约受升级条款的约束，提供五个月的免租期和最高15美元的租户改善。这份租约下的月租金支出为15美元。

通过Cortina收购，该公司承担了威斯康星州密尔沃基办公空间的租赁协议。租约于2020年6月17日延长，并于2022年12月31日届满。每月租金支出为12美元。2022年12月5日，这份租约进行了修订，将终止日期延长至2023年6月30日。月租金为12美元。

于2022年11月14日，公司订立威斯康星州密尔沃基办公空间租赁协议。租约于2023年6月1日开始，于2034年5月31日到期。租赁协议规定减租期限为24个月。这份租约下的月租金支出为22美元。

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的租赁费用构成如下：

 

 

截至12月31日止年度，

 

 

截至12月31日止年度，

 

 

2024

 

 

2023

 

经营租赁成本

 

$

6,122

 

 

$

6,076

 

融资租赁成本：

 

 

 

 

 

 

ROU资产摊销

 

 

122

 

 

 

121

 

租赁负债利息

 

 

13

 

 

 

11

 

合计

 

 

135

 

 

 

132

 

 

2034年前到期的办公空间租赁协议的未来最低租赁付款和租金如下：

 

 

最低租赁
承诺

 

 

不可撤销
转租

 

 

最低净额
租金

 

2025

 

$

6,619

 

 

$

(40

)

 

$

6,579

 

2026

 

 

6,748

 

 

 

—

 

 

 

6,748

 

2027

 

 

6,715

 

 

 

—

 

 

 

6,715

 

2028

 

 

5,112

 

 

 

—

 

 

 

5,112

 

2029

 

 

498

 

 

 

—

 

 

 

498

 

此后

 

 

1,594

 

 

 

—

 

 

 

1,594

 

 

 

27,286

 

 

 

(40

)

 

 

27,246

 

加权-平均剩余租期–经营租赁（月）

 

 

 

 

 

 

 

 

49.4

 

加权平均贴现率

 

 

 

 

 

 

 

 

4.6

%

 

截至2024年12月31日，公司拥有以下办公设备的融资租赁：（i）四台复印机的五年租赁协议，总额为94美元，每月最低租赁付款为2美元，自2021年2月1日开始，持续到2026年1月31日；（ii）两台复印机的三年租赁协议，总额为52美元，每月最低租赁付款为1美元，自2021年7月1日开始，持续到2024年6月30日；（iii）复印机的四年租赁，总额为31美元，每月最低付款为1美元，自2022年5月1日开始，持续到4月30日，2026年，（iv）一台复印机的三年租约总额为30美元，每月最低租赁付款为1美元，从2022年9月1日开始，一直持续到2025年8月31日，（v）一台复印机的39个月租约

F-27

复印机总额为11美元，最低月租费为0.3美元，从2022年9月1日开始，一直持续到2025年8月31日，（vi）为期五年的办公室设备租赁总额为210美元，最低月租费为4美元，从2022年10月1日开始，一直持续到2027年9月30日，（vii）为期两年的办公室设备租赁总额为9美元，最低月租费为0.4美元，从2023年10月1日开始，一直持续到2025年9月30日，（viii）为期三年的办公室设备租赁总额为28美元，最低月租费为1美元，从10月1日开始，2023年并持续到2026年9月30日，（ix）为期三年的办公设备租赁总额为87美元，每月最低付款为2美元，从2023年10月1日开始，持续到2026年9月30日；（x）为期三年的办公设备租赁总额为50美元，每月最低付款为1美元，从2025年1月1日开始，持续到2027年12月31日。截至2024年12月31日和2023年12月31日，融资租赁的总本金余额分别为262美元和336美元。

截至2024年12月31日和2023年12月31日计入设备的融资租赁相关资产情况如下：

 

 

12月31日，
2024

 

 

12月31日，
2023

 

列入家具和设备的融资租赁资产

 

$

555

 

 

$

509

 

减：累计折旧摊销

 

 

(301

)

 

 

(179

)

 

$

254

 

 

$

330

 

 

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，与融资租赁资产相关的折旧费用分别为122美元、121美元和116美元。

2024年期间，该公司注销了成本为236美元的资产，累计折旧为236美元。2023年期间，该公司注销了成本为103美元的租赁资产，累计折旧为103美元。

融资租赁项下未来最低租赁付款额如下：

 

 

未来最低租赁
承诺

 

2025

 

$

126

 

2026

 

 

87

 

2027

 

 

47

 

2028

 

 

—

 

2029

 

 

—

 

此后

 

 

—

 

合计

 

$

260

 

加权-平均剩余租期–融资租赁
（月）

 

 

27.7

 

加权平均贴现率

 

 

5.2

%

 

11.股权

SLP历来已根据其第二次经修订及重订有限合伙协议的条款作出并将继续作出将其净收益分配予其合伙单位持有人以作所得税用途，以及亦已根据其第二次经修订及重订有限合伙协议的条款作出并将继续作出额外净收益分配。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，合伙企业分配总额分别为6720美元、7818美元和7912美元。分派计入综合财务状况表的非控制性权益。

根据SLP的第二份经修订和重述的有限合伙协议（经修订和重述），合伙人激励分配被视为净收入的分配。合伙人激励分配后的剩余净收益或亏损一般根据合伙人的按比例所有权分配给合伙人。净收入分配以收回前期分配的损失为准。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的合伙人奖励分配净收入分配分别为30,008美元、32,262美元和34,429美元。分派计入截至2024年、2023年及2022年12月31日止年度的综合财务状况表及综合权益变动表的非控制性权益。公司将SLP的合伙人激励分配视为补偿费用，并在赚取时计提该等金额。在截至2024年、2023年和2022年12月31日的年度内，SLP累计的合作伙伴奖励分配分别为31,140美元、31,289美元和32,262美元。

F-28

Silvercrest — Equity

Silvercrest拥有以下已获授权且尚未行使的权益：

 

于2024年12月31日的股份

 

授权

 

 

优秀

 

 

投票权

 

经济
权利

普通股

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

A类，每股面值0.01美元

 

 

50,000,000

 

 

 

9,376,280

 

 

每股1票（1），（2）

 

全部（1），（2）

B类，每股面值0.01美元

 

 

25,000,000

 

 

 

4,373,315

 

 

每股1票（3），（4）

 

无（3）、（4）

优先股

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

优先股，每股面值0.01美元

 

 

10,000,000

 

 

 

—

 

 

见脚注（5）
以下

 

见脚注（5）
以下

 

(1)
每股A类普通股有权每股一票.A类普通股股东有 100 Silvercrest所有类别股本获得股息的权益%。
(2)
2024年和2023年期间，Silvercrest授予 15,017 和 11,822 限制性股票单位，将分别以SilverCrest A类股份的形式归属和结算。截至2024年12月31日, 37,105 A类限制性股票单位仍未归属。
(3)
每股B类普通股有权每股一票.
(4)
委托人持有的每个SLP B类单位可交换一股公司的A类普通股。主要负责人集体持 4,373,315 B类单位，这代表有权获得其在SLP和 205,079 将以SLP B类单位的形式归属和结算的限制性股票单位。The 205,079 已向我们的委托人发行的限制性股票单位赋予其持有人参与来自SLP的分配的权利，就好像基础B类单位是未偿还的一样，因此在确定SLP中每个单位持有人的经济利益时会予以考虑。然而，由于递延权益单位的基础B类单位尚未发行且不被视为尚未发行，递延权益单位持有人对这些B类单位没有投票权。Silvercrest在发行基础B类单位之前，不会就SLP的递延权益单位发行B类普通股。
(5)
Silvercrest的董事会有权在一个或多个类别或系列中发行优先股，并有权确定权利、优先权、特权和相关限制，包括股息权、股息率、转换权、投票权、赎回条款、赎回价格、清算优先权和构成任何类别或系列的股份数量，或指定该类别或系列，而无需获得其股东的批准。

Silvercrest依赖于SLP产生的现金来为任何股息提供资金。通常，SLP会根据各自在SLP中持有的比例所有权，将利润分配给包括Silvercrest在内的所有合作伙伴。Silvercrest将从其在扣除所得税和其他义务后的这些分配的比例份额中为其股东的股息提供资金。

截至2024年12月31日止年度，Silvercrest发行了以下股份：

F-29

A类普通股

 

 

交易

 

#的

 

 

日期

 

股份

 

A类已发行普通股-2024年1月1日

 

 

 

 

9,478,997

 

在B类单位交换至A类时发行A类普通股
普通股

 

2024年3月

 

 

3,025

 

限制性股票单位归属时发行A类普通股

 

2024年5月

 

 

11,635

 

在B类单位交换至A类时发行A类普通股
普通股

 

2024年5月

 

 

25,002

 

在B类单位交换至A类时发行A类普通股
普通股

 

2024年6月

 

 

28,737

 

限制性股票单位归属时发行A类普通股

 

2024年8月

 

 

1,827

 

购买Silvercrest Asset Management Group Inc.的A类普通股

 

2024年8月

 

 

(22,077

)

在B类单位交换至A类时发行A类普通股
普通股

 

2024年8月

 

 

15,459

 

购买Silvercrest Asset Management Group Inc.的A类普通股

 

2024年9月

 

 

(60,600

)

在B类单位交换至A类时发行A类普通股
普通股

 

2024年9月

 

 

21,405

 

购买Silvercrest Asset Management Group Inc.的A类普通股

 

2024年10月

 

 

(50,400

)

购买Silvercrest Asset Management Group Inc.的A类普通股

 

2024年11月

 

 

(61,064

)

在B类单位交换至A类时发行A类普通股
普通股

 

2024年11月

 

 

50,503

 

购买Silvercrest Asset Management Group Inc.的A类普通股

 

2024年12月

 

 

(71,683

)

在B类单位交换至A类时发行A类普通股
普通股

 

2024年12月

 

 

5,514

 

 

 

 

 

 

 

A类已发行普通股-2024年12月31日

 

 

 

 

9,376,280

 

 

B类普通股

 

交易

 

#的

 

 

日期

 

股份

 

已发行B类普通股-2024年1月1日

 

 

 

 

4,431,105

 

B类单位交换至A类时注销B类普通股
普通股

 

2024年3月

 

 

(3,025

)

限制性股票单位归属时发行B类普通股

 

2024年4月

 

 

25,298

 

在行使不合格期权时发行B类普通股

 

2024年4月

 

 

456

 

限制性股票单位归属时发行B类普通股

 

2024年5月

 

 

41,484

 

B类单位交换至A类时注销B类普通股
普通股

 

2024年5月

 

 

(25,002

)

就Neosho收购事项发行B类普通股

 

2024年6月

 

 

1,580

 

B类单位交换至A类时注销B类普通股
普通股

 

2024年6月

 

 

(28,737

)

B类单位交换至A类时注销B类普通股
普通股

 

2024年8月

 

 

(15,459

)

B类单位交换至A类时注销B类普通股
普通股

 

2024年9月

 

 

(21,405

)

限制性股票单位归属时发行B类普通股

 

2024年11月

 

 

23,037

 

B类单位交换至A类时注销B类普通股
普通股

 

2024年11月

 

 

(50,503

)

B类单位交换至A类时注销B类普通股
普通股

 

2024年12月

 

 

(5,514

)

 

 

 

 

 

 

已发行B类普通股-2024年12月31日

 

 

 

 

4,373,315

 

 

歼30

2024年3月，公司从某些现有合伙人赎回了3,025股B类普通股，这与根据转售和登记权协议将3,025股B类单位交换为A类普通股有关。

2024年4月，公司在限制性股票单位归属时发行了25,298股B类普通股。

2024年4月，公司在行使非合格期权时发行了456股B类普通股。

2024年5月，公司在限制性股票单位归属时发行了11,635股A类普通股。

2024年5月，公司在限制性股票单位归属时发行了41,484股B类普通股。

2024年5月，公司从某些现有合伙人赎回了25,002股B类普通股，这与根据转售和登记权协议将25,002股B类单位交换为A类普通股有关。

2024年6月，就Neosho收购而言，公司发行了1,580股B类普通股。

2024年6月，公司从某些现有合伙人赎回28,737股B类普通股，涉及根据转售和登记权协议将28,737股B类单位交换为A类普通股。

2024年8月，公司从某些现有合伙人赎回15,459股B类普通股，涉及根据转售和登记权协议将15,459股B类单位交换为A类普通股。

2024年9月，公司从某些现有合作伙伴处赎回了21,405股B类普通股，这与根据转售和登记权协议将21,405股B类单位交换为A类普通股有关。

2024年11月，公司在限制性股票单位归属时发行了23,037股B类普通股。

2024年11月，公司从某些现有合伙人赎回50,503股B类普通股，这与根据转售和登记权协议将21,405股B类单位交换为A类普通股有关。

2024年12月，公司从某些现有合伙人赎回了5,514股B类普通股，这与根据转售和登记权协议将21,405股B类单位交换为A类普通股有关。

2021年7月29日，公司宣布其董事会已批准一项股份回购计划，授权公司回购最多15,000美元的公司已发行A类普通股（“2021年回购计划”）。2021年回购计划下的回购可使用手头现金、公司现有信贷额度或其他来源下的借款，或（a）一个或多个将与一家或多家银行或经纪人建立的10b5-1股票交易计划（“交易计划”），（b）根据与一家或多家投资银行或其他金融中介机构的加速股票回购计划（“ASR计划”），或（c）通过将在交易计划或ASR计划之外进行但符合1934年《证券交易法》下所有适用要求的回购，经修订（“《交易法》”），包括《交易法》第10b-18条规定的安全港，并在公司内幕交易政策下的开放交易窗口期间完成。该计划可随时修改、暂停或终止，并且不承诺公司回购任何普通股股份。

截至2023年12月31日，公司根据2021年回购计划购买了808,455股A类普通股，总价约为15,057美元。

2024年8月16日，公司宣布董事会批准了一项股票回购计划，授权公司回购最多12,000，000美元的公司已发行A类普通股（“2024年回购计划”）。2024年回购计划下的回购可以使用手头现金、公司现有信贷额度或其他来源下的借款，或（a）通过一个或多个交易计划，（b）根据ASR计划或（c）通过在交易计划或ASR计划之外进行的回购，但符合《交易法》下的所有适用要求，包括《交易法》第10b-18条规定的安全港，并在公司内幕交易政策下的开放交易窗口期间完成。该计划可随时修改、暂停或终止，并且不承诺公司回购任何A类普通股的股份。

截至2024年12月31日，公司已根据2024年回购计划购买了265,824股A类普通股，总价约为4,625美元。

F-31

库存股票按成本法核算，在合并财务状况表的公司权益部分作为权益扣除项入账。在任何后续报废或转售时，库存股票账户减去该股票的成本。

已发行并由员工-委托人持有的B类普通股股份总数等于这些个人在SLP中持有的B类单位数量。Silvercrest的B类普通股股票仅可在发行SLP的B类单位时发行。当已归属或未归属的B类单位由SLP发行时，SilverCrest将向持有人发行一股其B类普通股以换取其面值的支付，但须遵守持有人同意受公司B类股东之间股东协议条款的约束。如果相应B类单位的持有人根据SLP第二次修订和重述的有限合伙协议的条款、2012年股权激励计划的条款或其他条款交换或没收其B类单位，Silvercrest的每股B类普通股将被赎回其面值并由Silvercrest注销。

 

12.应收合作伙伴的票据

合作伙伴对SLP的供款以现金、五年期或六年期计息本票和/或九年期计息有限追索权本票的形式作出。某些应收票据是按年度分期支付的，并由与票据一起购买的SLP的单位作抵押。应收合作伙伴的应收票据在综合财务状况表中反映为非控制性权益的减少。

应收合作伙伴票据如下：

 

12月31日，
2024

 

 

12月31日，
2023

 

期初余额

 

$

344

 

 

$

437

 

向合作伙伴发行的新票据

 

 

—

 

 

 

—

 

偿还票据

 

 

(94

)

 

 

(95

)

应收票据的应计利息和资本化

 

 

1

 

 

 

2

 

期末余额

 

$

251

 

 

$

344

 

 

截至2024年12月31日和2023年12月31日，应收合作伙伴全额追索权票据分别为251美元和344美元。截至2024年12月31日和2023年12月31日，没有应收合作伙伴的有限追索权票据。截至2024年12月31日和2023年12月31日，没有应收合作伙伴票据的信用损失备抵。

13.关联方交易

在2024年和2023年期间，公司向以下机构提供服务，这些机构作为联接基金通过主联接或微型主联接结构进行投资：

•
国内化的Silvercrest Hedged Equity Fund，L.P.（成立于2011年，前身为Silvercrest Hedged Equity Fund）（目前正在清算中），
•
Silvercrest Hedged Equity Fund（International），Ltd.（通过Silvercrest Hedged Equity Fund，L.P.进行投资）（目前正在清算中），
•
国内化的Silvercrest Emerging Markets Fund，L.P.（成立于2011年，前身为Silvercrest Emerging Markets Fund）（目前正在清算中），
•
银冠市场中性基金（目前正在清算中），
•
Silvercrest Market Neutral Fund（International）（目前正在清算中），
•
Silvercrest市政优势大师基金有限责任公司，
•
Silvercrest市政优势投资组合A LLC，
•
Silvercrest市政优势投资组合P LLC，
•
Silvercrest Municipal Advantage Portfolio S LLC（2015年成立），
•
Silvercrest Jefferson Fund，L.P.（成立于2014年）和
•
Silvercrest Jefferson Fund，Ltd.（该公司于2014年接任投资管理人，前身为Jefferson Global Growth Fund，Ltd.），投资于Silvercrest Jefferson Master Fund，L.P.（2014年成立）。

F-32

该公司还向以下机构提供服务，这些机构作为独立基金分别运营和投资：

•
Silvercrest Global Opportunities Fund，L.P.（目前正在清算中），
•
银冠全球机会基金（国际）有限公司（目前正在清算中），
•
Silvercrest Municipal Special Situations Fund LLC（2015年并入Silvercrest Municipal Advantage Portfolio S LLC），
•
Silvercrest Municipal Special Situations Fund II LLC（2015年并入Silvercrest Municipal Advantage Portfolio S LLC），
•
Silvercrest International Fund，L.P.（原名Silvercrest Global Fund，L.P.），
•
Silvercrest Special Situations Fund，L.P.，
•
Silvercrest Commodity Strategies Fund，L.P.（截至2017年12月31日已清算），以及
•
Silvercrest International Small Cap Value Fund L.P.（成立于2024年）。

根据与上述实体的协议，公司提供投资顾问服务，每年收取管理资产的0%至1.75%的管理费以及上述实体超过高水位线的净增值的0%至10%的绩效费或分配费。

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，公司从上述基金获得的管理费收入分别为4070美元、4068美元和4413美元，计入综合经营报表“管理和咨询费”，绩效费和分配款分别为1129美元、0美元和0美元，计入综合经营报表投资的股权收入。截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司的各种资金分别被拖欠945美元和558美元，这包括在综合财务状况表上的应收Silvercrest基金款项中。

截至2024年、2023年和2022年12月31日止年度，公司从代表某些员工管理的资产中分别赚取了1856美元、1652美元和1689美元的咨询费。截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司分别欠某些员工约98美元和387美元，这包括在应收账款中，在综合财务状况表中为净额。

 

14.所得税

2024年税前收入为20,272美元。其中21288美元来自国内来源，（1016美元）来自国外来源。2023年税前费用前收入为19,493美元。其中19921美元来自国内，（428美元）来自国外。2022年税前费用前收入为38,399美元。其中38789美元来自国内，（390美元）来自国外。

 

截至12月31日止年度，

 

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

当前拨备：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

联邦

 

$

1,228

 

 

$

823

 

 

$

1,997

 

州和地方

 

 

1,321

 

 

 

1,301

 

 

 

1,642

 

国外

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

当前拨备总额

 

 

2,549

 

 

 

2,124

 

 

 

3,639

 

递延拨备：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

联邦

 

 

1,466

 

 

 

1,671

 

 

 

2,653

 

州和地方

 

 

548

 

 

 

515

 

 

 

1,314

 

国外

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

递延拨备总额

 

 

2,014

 

 

 

2,186

 

 

 

3,967

 

所得税拨备总额

 

$

4,563

 

 

$

4,310

 

 

$

7,606

 

 

递延税项反映为财务报告目的的资产和负债的账面值与其为所得税目的的基础之间的暂时性差异的净税务影响。

截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司的递延所得税资产净额分别为3924美元和4777美元。

F-33

递延所得税资产负债汇总如下：

 

 

截至12月31日，

 

 

2024

 

 

2023

 

递延所得税资产

 

 

 

 

 

 

无形资产

 

$

9,821

 

 

$

9,944

 

净经营亏损，外国子公司

 

$

308

 

 

$

141

 

递延租赁

 

 

287

 

 

 

331

 

其他

 

 

63

 

 

 

176

 

递延所得税资产总额

 

$

10,479

 

 

$

10,592

 

递延所得税负债

 

 

 

 

 

 

无形资产

 

$

4,797

 

 

$

4,204

 

固定资产

 

$

1,190

 

 

$

1,170

 

使用权资产

 

 

206

 

 

 

247

 

其他

 

 

54

 

 

 

53

 

递延所得税负债总额

 

 

6,247

 

 

 

5,674

 

递延所得税资产（负债）净额

 

 

4,232

 

 

 

4,918

 

减：估值备抵

 

 

(308

)

 

 

(141

)

递延所得税资产（负债）净额

 

$

3,924

 

 

$

4,777

 

 

下表对所得税拨备与美国联邦法定税率进行了核对：

 

 

截至12月31日止年度，

 

 

2024

 

 

2023

 

 

2022

 

美国联邦所得税法定税率

 

 

21.00

%

 

 

21.00

%

 

 

21.00

%

归属于非控股权益的收益

 

 

(6.88

)%

 

 

(7.07

)%

 

 

(6.84

)%

州和地方所得税

 

 

7.58

%

 

 

7.74

%

 

 

6.30

%

永久项目

 

 

0.09

%

 

 

0.21

%

 

 

(0.77

)%

外国费率差异

 

 

0.20

%

 

 

0.09

%

 

 

(0.18

)%

其他

 

 

(0.34

)%

 

 

(0.22

)%

 

 

0.12

%

估值备抵变动

 

 

0.85

%

 

 

0.37

%

 

 

0.18

%

有效所得税率

 

 

22.50

%

 

 

22.12

%

 

 

19.81

%

在2024年、2023年和2022年期间，公司记录了与其外国子公司的净经营亏损相关的递延税项资产。递延所得税资产的变现取决于境外子公司产生未来应纳税所得额。鉴于该境外子公司近期已启动运营，且尚无销售历史，公司得出结论，该递延所得税资产目前未达到变现可能性较大的门槛。因此，公司的外国子公司在2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的净经营亏损分别为308美元、141美元和68美元，已记入全额估值备抵。

在正常经营过程中，公司受到联邦、州和地方税务监管机构的审查。截至2024年12月31日，公司2021年至2024年的美国联邦所得税申报表在正常的三年诉讼时效下是开放的，因此需要接受审查。

所得税不确定性会计准则规定了确认门槛和计量属性，用于财务报表确认和计量纳税申报表中采取或预期采取的税收头寸。要让这些好处得到承认，税务状况必须更有可能在税务机关审查后得以维持。确认的金额以最终结算时实现的可能性大于50%的最大受益金额计量。公司不认为其有任何税务状况有合理可能导致未确认的税收优惠总额在未来十二个月内显着增加或减少。此外，公司在2024年12月31日和2023年没有任何重大的不确定税务状况。

 

F-34

15.可赎回伙伴关系单位

若SLP的某个委托人因故被终止，SLP将有权以等于（i）委托人及其允许受让方的SLP中的总资金账户余额和（ii）被终止委托人为首次收购B类单位而支付的购买价款中较低者的购买价款，赎回委托人及其允许受让方合计持有的全部既得B类单位。

16.基于股权的薪酬

限制性股票单位和股票期权

2012年11月2日，公司董事会通过了2012年股权激励计划。

2012年股权激励计划原预留可供发行股份共计168.75万股。2022年6月8日，对2012年股权激励计划进行修正，增加计划可发行股票数量1,050，000股，总数为2,737，500股。截至2024年12月31日及2023年12月31日，分别有822,416股及1,110，578股股份可供授予。股权可能以公司A类普通股股票和/或SLP B类单位的形式发行。（所有提及SLP的单位或权益均指SLP的B类单位及SilverCrest的B类普通股的随附股份。）

2012年股权激励计划的目的是（i）使我们的员工、董事、顾问和顾问的长期财务利益与我们的股东的财务利益保持一致；（ii）通过提供与我们的薪酬理念一致的薪酬机会来吸引和留住这些人；以及（iii）向那些对我们的长期业绩和增长做出重大贡献的个人提供激励。为实现这些目的，2012年股权激励计划规定授予单位为SLP。2012年股权激励计划还规定根据我们的A类普通股授予股票期权、股票增值权或SAR、限制性股票奖励、限制性股票单位、基于业绩的股票奖励和其他基于股票的奖励（统称为股票奖励）。奖励可能授予雇员，包括高级职员、成员、有限合伙人或从事我们一家或多家子公司业务的合伙人，以及非雇员董事和顾问。

薪酬委员会可施加归属条件，如不符合归属条件，可没收奖励。在适用任何归属限制的期间内，除非薪酬委员会另有决定，否则以单位SLP形式归属的奖励的接受者将有资格参与来自SLP的收益分配。此外，在归属条件未得到满足之前，此类单位的可转让性一般被禁止，此类单位将没有资格兑换现金或我们A类普通股的股份。

2018年10月，公司根据2012年股权激励计划向一名现有B类单位持有人授予105,398份不合格股票期权（“NQO”）。NQO的公允价值采用Black-Scholes方法得出，假设如下：行使价13.97美元，无风险利率2.94%（5年期国债利率），到期5年，波动率32.7%。此外，根据历史经验，补偿费用的计算假设没收率为1.0%。这些NQO将以SLP B类单位的形式归属和结算。这些NQO于2023年9月行使，导致发行22,070股B类股票和83,328个单位被退回2012年股权激励计划。

2019年5月，公司根据2012年股权激励计划向一名现有B类单位持有人授予60,742个NQO。NQO的公允价值是使用Black-Scholes方法得出的，假设如下：行使价14.54美元，无风险利率2.32%（5年期国债利率），到期5年，波动率34.2%。此外，根据历史经验，补偿费用的计算假设没收率为1.0%。这些NQO将归属并成为可行使的SLP B类单位。三分之一的NQO将在授予日的第一个、第二个和第三个周年纪念日归属并可行使。这些NQO于2024年4月行使。根据2012年股权激励计划，共发行456股B类股票，退保60,286股，再次可供授予。

2019年5月，公司根据2012年股权激励计划以每股14.54美元的公允价值向现有的B类单位持有人授予了34,388个RSU。这些RSU将以SLP B类份额的形式归属和结算。25%的获授RSU在授予日的第一个、第二个、第三个和第四个周年纪念日归属和结算。

2020年3月，公司根据2012年股权激励计划以每股11.83美元的公允价值向一名董事会成员授予了8,242个RSU。这些RSU将以Silvercrest A类股的形式归属和结算。所有获授的受限制股份单位于授出日期第三周年归属。

F-35

2020年5月，公司根据2012年股权激励计划向现有B类单位持有人授予86,764个NQO。NQO的公允价值采用Black-Scholes方法得出，假设如下：行使价为10.18美元，无风险利率为0.64%（10年期国债利率），到期10年，波动率为48.0%。此外，根据历史经验，补偿费用的计算假设没收率为1.0%。这些NQO将归属并成为可行使的SLP B类单位。三分之一的NQO在授予日的第一个、第二个和第三个周年纪念日归属并可行使。

2020年5月，公司根据2012年股权激励计划以每股10.11美元的公允价值向现有的B类单位持有人授予了49,116个RSU。这些RSU将以SLP B类份额的形式归属和结算。25%的获授受限制股份单位于授予日的第一、二、三及四周年分别归属及结算。

2021年5月，公司根据2012年股权激励计划以每股13.91美元的公允价值向现有B类单位持有人授予了116,823个RSU。这些RSU将以SLP B类份额的形式归属和结算。25%的受限制股份单位在授予日的第一、二、三、四个周年纪念日分别授予归属和结算。

2021年5月，公司根据2012年股权激励计划以每股14.61美元的公允价值向现有A类单位持有人授予了11,635个RSU。这些RSU将以SLP A类份额的形式归属和结算。RSU于2024年5月归属并结算。

2021年8月，公司根据2012年股权激励计划以每股15.96美元的公允价值向现有的A类单位持有人授予了1,827个RSU。这些RSU将以SLP A类份额的形式归属和结算。受限制股份单位于2024年8月归属并结算。

2022年5月，公司根据2012年股权激励计划以每股21.42美元的公允价值向现有A类单位持有人授予10,270个RSU。这些RSU将以SLP A类份额的形式归属和结算。受限制股份单位将于授出日期的第三个周年归属及结算。

2022年11月，公司根据2012年股权激励计划以每股18.99美元的公允价值向现有B类单位持有人授予了92,154个RSU。这些RSU将以SLP B类份额的形式归属和结算。25%的受限制股份单位在授予日的第一、二、三、四个周年纪念日分别授予归属和结算。

2023年4月，公司根据2012年股权激励计划以每股18.18美元的公允价值向现有B类单位持有人授予101,192个RSU。这些RSU将以SLP B类份额的形式归属和结算。25%的受限制股份单位在授予日的第一、二、三、四个周年纪念日分别授予归属和结算。

2023年5月，公司根据2012年股权激励计划以每股18.61美元的公允价值向现有A类单位持有人授予了11,822个RSU。这些RSU将以SLP A类份额的形式归属和结算。受限制股份单位将于授出日期的第三个周年归属及结算。

2024年5月，公司根据2012年股权激励计划以每股14.65美元的公允价值向现有的A类单位持有人授予了3,413个RSU。这些RSU将以SLP A类份额的形式归属和结算。受限制股份单位将于授出日期一周年归属及结算。

2024年5月，公司根据2012年股权激励计划以每股14.65美元的公允价值向现有B类单位持有人授予了11,604个RSU。这些RSU将以SLP B类份额的形式归属和结算。受限制股份单位于授出日期第三周年归属及结算。

2024年5月，公司根据2012年股权激励计划以每股14.65美元的公允价值向现有B类单位持有人授予53,902个RSU。这些RSU将以SLP B类份额的形式归属和结算。25%的受限制股份单位在授予日的第一、二、三、四个周年纪念日分别授予归属和结算。

2024年5月，公司根据2012年股权激励计划向现有B类单位持有人授予279,529个NQO。NQO的公允价值是使用Black-Scholes方法得出的，假设如下：行使价为14.65美元，无风险利率为4.63%（10年期国债利率），到期10年，波动率为35.5%，季度股息年率为5.19%。此外，根据历史经验，补偿费用的计算假设没收率为1.0%。这些NQO将归属并成为可行使的SLP B类单位。三分之一的NQO将在授予日的第一个、第二个和第三个周年纪念日归属并可行使。

F-36

公司截至2024年12月31日和2023年12月31日的NQO赠款摘要如下：

 

 

不合格期权
已获批

 

 

单位

 

 

每单位公允价值

 

2023年1月1日授出总额

 

 

252,904

 

 

$10.18 – 14.54

 

已锻炼

 

 

(22,070

)

 

$13.97

 

没收

 

 

(83,328

)

 

$13.97

 

截至2023年12月31日授出总额

 

 

147,506

 

 

$10.18 – 14.54

 

已获批

 

 

279,529

 

 

 

14.65

 

已锻炼

 

 

(456

)

 

 

14.54

 

没收

 

 

(60,286

)

 

 

14.54

 

截至2024年12月31日授出总额

 

 

366,293

 

 

$10.18 – 14.65

 

 

公司截至2024年12月31日和2023年12月31日的受限制股份单位授予情况摘要如下：

 

限制性股票单位
已获批

 

单位

 

 

每单位公允价值

2023年1月1日授出总额

 

 

244,901

 

 

$10.18 – 21.42

已获批

 

 

113,014

 

 

18.18 – 18.61

既得

 

 

(81,363

)

 

(10.18 – 18.99)

截至2023年12月31日授出总额

 

 

276,552

 

 

$10.18 – 21.42

已获批

 

 

68,919

 

 

14.65

既得

 

 

(103,283

)

 

(10.18 – 18.99)

截至2024年12月31日授出总额

 

 

242,188

 

 

$13.91 – 21.42

 

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，公司将与此类RSU和NQO相关的补偿费用分别记录为1,916美元和1,626美元，作为该日终了年度综合运营报表中总补偿费用的一部分。截至2024年12月31日和2023年12月31日，与未归属赔偿金相关的未确认赔偿费用分别为3,378美元和3,288美元。截至2024年12月31日和2023年12月31日，与未归属奖励相关的未确认补偿费用预计将分别在1.60和1.55年期间内确认。

 

17.定义缴款和递延补偿计划

SAMG LLC为所有符合该计划规定的最低年龄和服务要求的合格员工制定了固定缴款401（k）储蓄计划（“计划”）。该计划旨在成为《国内税收法》第401（a）和401（k）条规定的合格计划。对于根据该计划条款符合条件的员工，Silvercrest每年都会将员工的缴款匹配到一美元，最高可达补偿的前4%。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，Silvercrest分别为员工提供了118美元、84美元和97美元的匹配捐款。

18.软美元安排

该公司通过“软美元”安排获得研究和其他服务。公司从经纪自营商获得信贷，据此，基于技术的研究、市场报价和/或市场调查服务实际上全部或部分由“软美元”经纪安排支付。经修订的1934年《证券交易法》第28（e）节为投资顾问提供了一个“安全港”，以防止声称其违反了州或联邦法律（包括ERISA）规定的信托义务，仅仅是因为顾问导致其客户的账户为执行证券交易支付了高于最低可用佣金以换取经纪和研究服务。要依赖第28（e）条提供的安全港，（i）公司必须善意地确定佣金金额相对于所接受的经纪和研究服务的价值而言是合理的，以及（ii）经纪和研究服务必须为公司履行其投资决策责任提供合法和适当的协助。如果未来软美元的使用受到监管的限制或禁止，公司可能需要承担此类研究和其他服务的费用。截至2024年、2023年和2022年12月31日止年度，该公司使用的“软美元”信贷分别为703美元、918美元和843美元。

F-37

19.部分季度财务数据（未经审计）

以下为公司截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的季度经营业绩摘要。

 

 

2024

 

 

第一季度

 

 

第二季度

 

 

第三季度

 

 

第四季度

 

收入

 

$

30,272

 

 

$

30,993

 

 

$

30,424

 

 

$

31,962

 

其他收入（费用）前收入，净额

 

$

5,905

 

 

$

5,309

 

 

$

4,457

 

 

$

1,956

 

净收入

 

$

4,915

 

 

$

4,380

 

 

$

3,730

 

 

$

2,684

 

归属于SilverCrest的净利润

 

$

3,000

 

 

$

2,665

 

 

$

2,252

 

 

$

1,618

 

每股净收益/单位-基本

 

$

0.32

 

 

$

0.28

 

 

$

0.24

 

 

$

0.17

 

每股净收益/单位-摊薄

 

$

0.32

 

 

$

0.28

 

 

$

0.24

 

 

$

0.17

 

加权平均股份/已发行单位-基本

 

 

9,480,027

 

 

 

9,509,711

 

 

 

9,541,407

 

 

 

9,450,344

 

加权平均股数/流通单位-摊薄

 

 

9,515,581

 

 

 

9,547,879

 

 

 

9,579,172

 

 

 

9,487,453

 

 

 

2023

 

 

第一季度

 

 

第二季度

 

 

第三季度

 

 

第四季度

 

收入

 

$

29,430

 

 

$

29,734

 

 

$

29,704

 

 

$

28,542

 

扣除其他收入（费用）前的收入（亏损），净额

 

$

6,751

 

 

$

6,518

 

 

$

6,519

 

 

$

(969

)

净收入（亏损）

 

$

5,310

 

 

$

5,135

 

 

$

5,380

 

 

$

(642

)

归属于SilverCrest的净利润（亏损）

 

$

3,204

 

 

$

3,085

 

 

$

3,216

 

 

$

(411

)

每股净收益（亏损）/单位-基本

 

$

0.34

 

 

$

0.33

 

 

$

0.34

 

 

$

(0.05

)

每股净收益（亏损）/单位–摊薄

 

$

0.33

 

 

$

0.33

 

 

$

0.34

 

 

$

(0.04

)

加权平均股份/已发行单位-基本

 

 

9,548,766

 

 

 

9,456,347

 

 

 

9,354,747

 

 

 

9,368,579

 

加权平均股数/流通单位-摊薄

 

 

9,577,901

 

 

 

9,480,079

 

 

 

9,378,479

 

 

 

9,368,579

 

 

*****

F-38