以引用方式部分并入的文件：

注册人2026年年度股东大会的最终委托书

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该公司是一家控股公司，其业务部门是分散的。公司与其业务部门一起维护基于风险的信息安全计划，建立针对公司业务规模、范围和类型设计的行政、技术和实物保障措施。

信息安全计划旨在保护公司信息系统和数据的机密性、完整性和可用性，并根据适用的当地、州、联邦或国际法律、法规或标准保护信息系统和数据。

公司的信息安全计划以风险为基础；公司及其业务部门定期进行业务影响评估和风险评估，以校准重点领域。 网络安全风险作为公司更广泛的风险管理活动的一部分进行评估。

该公司及其业务部门利用国际标准化组织（ISO）27001作为总体框架的若干信息安全控制框架、标准和最佳实践。ISO27001为组织管理信息安全风险、构建网络韧性、提升运营水平建立多管齐下的信息安全标准。

第三方服务商风险管理是公司信息安全计划的众多组成部分之一。公司及其业务部门采用基于风险的方法来识别和监督第三方提出的可能对公司产生不利影响的网络安全风险。这种方法可能包括但不限于审查和评估供应商的网络安全成熟度，对某些供应商的信息安全计划进行尽职调查，和/或根据所涉及的数据类型和数量、提供给公司系统的访问权限、供应商的类型和外包业务的关键程度，对供应商施加合同义务。

公司维护一个事件响应计划，该计划根据其具体运营和内部报告结构分发给其业务部门进行定制。该公司利用第三方网络安全专家审查响应计划，并为其业务部门的事件响应演习提供便利。该公司许可提供事件响应模拟能力和剧本的第三方软件，并将其提供给其业务部门，还保留了一家第三方网络安全公司，以便在网络安全事件期间需要时提供帮助。

公司及其业务部门聘请第三方评估信息安全计划的各个方面，提供威胁情报，执行外部审计，进行渗透测试，并根据需要提供其他服务。

公司及其业务部门未受到网络安全威胁风险的重大影响。讨论网络安全威胁带来的任何风险是否以及如何合理地可能对公司产生重大影响 ，见项目1a风险因素。

董事会已将与网络安全相关的风险的监督授权给审计委员会，该委员会向全体董事会报告其风险管理活动，包括网络安全威胁产生的风险。 公司的 信息安全与隐私副总裁 每年向审计委员会报告。此外，审计委员会收到季度更新，作为披露控制流程的一部分，并视需要对重大问题进行其他更新。

提交给审计委员会的年度报告包括多个主题的概述，例如当前的网络安全威胁；其他网络安全风险，包括运营、法律/监管和声誉风险；与信息安全控制（例如，处理漏洞和补丁管理、Web和移动应用程序安全、行政访问、事件响应能力、合规活动、灾难恢复、敏感数据清单和网络钓鱼预防的控制）相关的全公司指标的状态摘要；以及计划中的信息安全举措。

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在公司的企业层面，该 信息安全和隐私团队 监测网络安全事件的预防、检测和补救，并与公司业务部门协调评估信息安全态势和风险。 这种协调包括，例如，执行业务影响评估、进行风险评估以及测试和评估业务单位信息安全计划的关键方面，其结果将酌情向公司高级管理层和审计委员会报告。

公司的信息安全和隐私团队由信息安全和隐私副总裁领导，向公司首席财务官汇报。她2003年加入公司，30多年相关经验。在加入公司之前，她曾担任安全和隐私咨询及托管安全服务公司Guardent（现为威瑞信的一部分）的联邦政府和东南地区负责人。在加入Guardent之前，她曾在普华永道会计师事务所（PricewaterhouseCoopers LLP）从事技术风险服务咨询业务。 她是信息安全和隐私领域多个组织的战略顾问，是认证信息系统安全专业人员（CISSP），以及认证信息隐私专业人员（CIPP）。

公司信息安全和隐私团队成员平均拥有超过20年的信息安全和合规经验，跨越不同的环境和行业、政府机构以及公共和私营公司。核心团队的所有成员都保持网络安全认证，并定期参加与信息安全、隐私和合规相关的培训课程。

公司将信息安全视为共同责任。它要求员工完成信息安全和隐私意识培训，并就信息安全和隐私主题定期发送通信。开发人员定期接受关于安全编码做法的培训，该公司要求每个业务部门每季度执行一次网络钓鱼练习。部分员工接受与个人岗位职责相关的额外深度培训。

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格雷厄姆控股公司（本公司），是一家多元化的控股公司，经营包括教育服务、电视广播、医疗保健、制造、汽车经销和其他业务。

通过Kaplan，Inc.（Kaplan），该公司向美国（U.S.）国内外的学生、学校、学院、大学和企业提供广泛的教育服务。Kaplan的教育服务包括国际学生的学业准备项目；英语语言项目；大学预科、证书、本科和研究生项目的运营支持服务；高中和研究生以及专业认证和许可的考试准备；为企业提供职业和学术建议服务；以及为学生准备A-level考试的英国（U.K.）六年级学院。

公司的电视广播分部拥有并经营 七个 电视广播电台，并提供旨在将新闻编辑室与其用户连接起来的社交媒体管理工具。

该公司的医疗保健部门提供家庭专科药房输液疗法；家庭健康、临终关怀和姑息治疗服务；过敏、哮喘和免疫学患者的医生服务；家庭美学；应用行为分析（ABA）疗法；以及医疗保健软件即服务技术。

该公司的制造公司包括一家压力处理木材和铝覆层产品供应商、一家电气解决方案制造商、一家起重解决方案制造商以及一家电力公用事业和工业系统所用零件供应商。

该公司的汽车业务包括 八个 经销店和代客维修服务。

该公司的其他业务包括餐厅；一家定制框架公司；一家营销解决方案提供商；一家客户数据和分析软件公司；石板和外交政策杂志；每日本地新闻播客和时事通讯公司；提供软件即服务平台的公司，使播客和媒体公司能够通过付费订阅、会员资格和有声书将音频内容货币化；在线艺术画廊和面对面的艺术博览会业务；以及以一系列消费品上的原创艺术和设计为特色的在线商务平台。

列报依据和合并原则。随附的合并财务报表是根据美国公认会计原则（GAAP）编制的，包括公司及其拥有多数股权和控股子公司的资产、负债、经营业绩和现金流量。所有重要的公司间账户和交易已在合并中消除。

使用估算。按照公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响财务报表中报告金额的估计和判断。管理层的估计和假设基于历史经验以及在当时情况下被认为是合理的各种其他因素。由于作出估计所涉及的内在不确定性，未来期间报告的实际结果可能会受到这些估计的变化的影响。公司持续评估其估计和假设。

业务组合。收购的购买价格根据各自在收购日的公允价值分配给所收购的资产，包括无形资产和承担的负债。购置相关成本在发生时计入费用。被收购实体的成本超过分配给所收购资产和承担的负债的净额的部分确认为商誉。被收购实体的净资产和经营成果自收购日起计入公司合并财务报表。

现金和现金等价物。现金及现金等价物包括库存现金、原到期日为三个月或以下的短期投资和加权平均到期日为三个月或以下的货币市场基金投资。

受限制的现金。 受限现金是指根据外国政府法规，非美国高等教育机构需要为预付学费而持有的金额。这些条例规定，公司有受托责任分离某些资金，以确保这些资金仅用于符合条件的学生的利益。

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信用风险集中。现金和现金等价物与国内和国际上的几家金融机构保持联系。在银行持有的存款可能会超过为这类存款提供的保险金额。通常，这些存款可能会被要求赎回，并与具有投资级信用评级的金融机构保持联系。公司定期评估重要客户的财务实力，而这一评估与其客户的数量众多和地域多样性相结合，限制了公司在与客户签订的合同的应收款项方面的风险集中度。

信贷损失准备金。应收账款减少了反映与应收账款相关的当前预期信用损失的备抵。当前的预期信贷损失是根据历史核销、当前宏观经济状况以及对未来经济状况的合理和可支持的预测进行估计的。还根据账龄类别、历史收款经验和管理层对客户财务状况的评估，针对特定应收款建立准备金。当学生或客户错过预定付款时，公司通常认为账户逾期或拖欠。公司在一定期限后，或一般在向外部催收机构转帐催收时，核销被认为无法收回的应收账款余额，抵减信用损失准备。

股票证券投资。公司以公允价值计量其权益类证券投资，公允价值变动计入收益。公司选择了计量替代方法，以成本减去减值后不具有易于确定的公允价值的成本法投资，并通过可观察的价格变动与收益中确认的任何公允价值变动进行调整。如果成本法投资的公允价值下降到低于其成本基础，并且该下降被认为不是暂时性的，公司将记录减记，并计入收益。公司采用平均成本法确定卖出证券的基差。

公允价值计量。公允价值计量是根据市场参与者在资产或负债定价时使用的假设确定的，该假设基于三级层次划分市场参与者假设之间的区别，这些假设基于（i）可观察的输入值，例如活跃市场中的报价（第1级）；（ii）可直接或间接观察到的活跃市场中的报价以外的输入值（第2级）；以及（iii）要求公司在确定公允价值时使用现值和其他估值技术的不可观察输入值（第3级）。金融资产和负债按照对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平进行整体分类。公司评估特定输入值对公允价值计量的重要性需要判断，并可能影响被计量资产和负债的估值及其在公允价值层级中的位置。

采用活跃市场报价计量的资产，公允价值总额为公布的每单位市场价格乘以持有的单位数量，不考虑交易成本。使用重要的其他可观察输入值计量的资产和负债的估值主要参考类似资产或负债在活跃市场中的报价，并根据该资产或负债的任何特定条款进行调整。

公司计量某些资产——包括商誉；无形资产；物业、厂房和设备；租赁使用权（ROU）资产；成本法和权益法投资——在被视为减值时按非经常性公允价值计量。这些资产的公允价值采用可获得的最佳信息的估值技术确定，可能包括市场报价、市场可比数据和贴现现金流模型。

金融工具的公允价值。公司合并财务报表中报告的现金及现金等价物、受限制现金、应收账款、应付账款和应计负债、递延收入的当期部分和债务的当期部分的账面金额接近公允价值，因为这些金融工具的短期性质。长期债务的公允价值是根据一些可观察的输入数据确定的，包括公司公开交易票据的当前市场活动、投资者需求趋势和可比公开交易债务的市场价值。利率对冲的公允价值是根据一些可观察的输入数据确定的，包括到期时间和市场利率。

正在进行中的库存和合同。存货和在手合同按成本与可变现净值孰低列报，采用先进先出（FIFO）法或平均成本法。库存成本包括直接材料、直接和间接人工以及适用的制造费用。公司根据正常产能分配制造间接费用，将未吸收的制造成本计入收益。对过剩和过时库存的拨备是基于管理层对手头库存相对于历史使用情况、估计未来使用情况和技术发展的评估。

车辆盘点以具体的识别方法为准。新旧车库存成本包括任何设备的增加、翻新和运输的成本。在某些情况下，汽车制造商提供激励措施，这反映为所购买的每辆汽车的账面价值减少。

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物业、厂房及设备。物业、厂房及设备按成本入账，包括与主要长期建设项目有关的资本化利息。更换和重大改进资本化；维护和维修在发生时计入费用。折旧按物业、厂房及设备的估计可使用年限以直线法计算： 3 到 20 机械设备年限； 20 到 50 建筑的年数。租赁物改良的成本按其可使用年期或各自租赁条款中较低者摊销。

长期资产评估。每当不利事件或情况变化表明记录价值可能无法收回时，就评估长期资产和有限寿命无形资产的可收回性。当未贴现的估计未来现金流量低于资产的记录价值时，长期资产被视为不可收回。减值费用根据估计的公允市场价值计量，主要使用贴现基础上的估计未来现金流量确定。拟处置的长期资产的损失以类似方式确定，但将减少公允市场价值，用于处置的估计成本。

商誉和其他无形资产。商誉是指购买价格超过所收购业务的已识别净资产公允价值的部分。该公司使用期限不确定的无形资产主要来自特许经营协议、商号和商标以及联邦通信委员会（FCC）的许可。摊销的无形资产主要是学生和客户关系以及商号和商标，摊销期可达 10 年。与更新或延长无形资产相关的成本微不足道，并在发生时计入费用。

截至11月30日，公司至少每年审查商誉和无限期无形资产是否存在可能的减值。如果发生的事件或情况变化很可能会使报告单位或无限期无形资产的公允价值低于其账面价值，则商誉和无限期无形资产将在年度测试之间进行可能的减值审查。公司在报告单位层面测试其商誉，这是一个经营分部或一个经营分部之下的一级。公司对定性因素进行初步评估，确定是否需要对商誉或无限期无形资产进行定量减值复核。如果公司根据其对定性因素的评估，确定报告单位或无限期无形资产的公允价值低于其账面价值的可能性较大，或者决定绕过定性评估，则使用定量过程对商誉和无限期资产进行减值审查。公司采用贴现现金流模型，并在适当情况下采用市场价值法补充贴现现金流模型，以确定其报告单位和无限期无形资产的估计公允价值。公司对估计的未来现金流量、贴现率、长期增长率和市场价值作出假设，以确定每个报告单位和无限期无形资产的估计公允价值。如果这些估计或相关假设在未来发生变化，公司可能需要记录减值费用。

对附属公司的投资。公司对非控制但对其有重大影响的关联企业的投资和损益，采用权益法核算。如果公司在被投资单位有表决权的股份中的所有权权益在20%到50%之间，一般认为存在重大影响。公司对特定权属账户的合伙企业或有限责任公司的投资，如公司拥有3%或以上的所有权权益，也采用权益法核算。当不利事件或情况变化表明记录价值可能无法收回时，公司会考虑其任何权益法投资的公允价值是否已下降至低于其账面价值。如果公司认为任何此类下降不是暂时性的（基于各种因素，包括历史财务业绩、产品开发活动和关联公司行业的整体健康状况），则减记将记入估计的公允价值。公司从其最近可获得的财务报表中记录其在其关联公司的收益或亏损中所占的份额。在某些情况下，关联公司财务报表的报告期滞后于公司报告期，但这种滞后从未超过三个月。

收入确认。公司在有双方认可和承诺、确定了各方权利和付款条件、合同具有商业实质且很可能发生对价可收回性的情况下，确定收入确认合同。公司对每一份合同进行评估，以确定合同中可明确区分的履约义务的数量，这需要运用判断力。

教育收入.教育收入主要来自国内外提供的中学后教育和补充教育服务。通常，学费和其他费用是预先支付的，并在向学生提供教育服务之日提前记入递延收入。在某些情况下，学生可以使用分期付款账单，这减少了在执行服务之前收到的现金对价金额。与分期付款账单相关的合同条款和条件表明，学生对合同总价承担责任，因此减轻了公司因未付款而遭受的损失风险。该公司确定分期付款账单不代表重要的融资成分。

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卡普兰国际（KI）.KI主要向英国、新加坡和澳大利亚的学生提供高等教育、专业教育和备考服务和材料。一些KI合同包括 一 履约义务是对学生的模糊承诺的组合，而其他KI合同包括多个履约义务，因为合同中的承诺能够在合同范围内既可区分又可区分。 一 KI业务提供了一种选择，即学生以被视为一种物质权利的折扣获得未来的服务。

交易价格在合同中载明，在合同成立时已知，因此不存在可变对价。收入根据其独立售价分配给每项履约义务。合同内的任何折扣都分配给所有履约义务，除非存在可观察到的证据表明折扣与合同中的一项或多项特定履约义务有关。KI一般根据向学生收取的价格确定独立销售价格。

收入在高等教育、专业教育和备考服务的授课期或准入期内按比例确认。KI通常使用经过时间的方法，这是一种输入度量，因为它最好地描述了这些服务的同时消费和交付。被确定为单独履约义务的课程材料在控制权转移给学生的时间点被确认，通常是在产品交付给学生时。

一 KI业务与客户的合同由 two 履约义务，在合同开始时完全由可变对价组成。公司根据预期成本加上保证金，将收入分配给每项履约义务。保证金由合约开始时进行的市场评估确定。收入随着时间的推移而确认，使用输入法，因为客户在交付发生时同时从服务中受益。该公司记录了与此KI合同相关的合同资产，因为收益权取决于时间流逝以外的东西。

卡普兰高等教育（KHE）.KHO主要根据过渡和运营支持协议（TOSA）向普渡大学全球（Purdue Global）提供非学术运营支持服务。这份合同有一个 30 -任期一年，由 一 履约义务，这代表了向普渡全球提供支持服务的一系列日常承诺。交易价格完全由与KHE支持费用报销和KHE费用相关的可变对价构成。TOSA概述了一个支付结构，它规定了在普渡全球财年结束时，也就是6月30日，现金将如何分配。KHE支持成本和KHE费用的可收回性完全取决于财政年度结束时的现金可用情况。这一可变考虑因素基于为普渡全球准备的财年预测而受到限制。这些预测在整个财年都会更新，直到不确定性最终得到解决，也就是每个普渡全球财年结束时。由于KHE的履约义务由一系列组成，可变对价分配给与其相关的不同服务期，即普渡全球财年。

支持服务收入根据迄今发生的费用和预期偿还的百分比随着时间的推移而确认。KHE费用收入也根据迄今为止确认的Purdue Global收入金额和预计将在该财政年度收取的费用百分比随着时间的推移而确认。公司使用这些投入措施，因为Purdue Global同时接收和消耗KHE提供的服务的好处。

卡普兰补充教育.补充教育向学生提供备考服务和材料，并向学生提供专业培训和专业认证和许可的备考。一般来说，补充教育合同由多个履约义务组成，因为对这些服务的承诺在合同范围内是不同的。交易价格在合同中载明，在合同成立时已知，因此不存在可变对价。收入根据其独立售价分配给每项履约义务。补充教育一般根据向学生和专业人员收取的价格确定独立销售价格。合同内的任何折扣都分配给所有履约义务，除非存在可观察到的证据表明折扣与合同中的特定履约义务有关。

补充教育服务收入在获得教育材料期间按比例确认。为每门课程制定了平均访问周期的估计数，这一估计数将在持续的基础上进行评估，并根据需要进行调整。使用经过时间的方法，一种输入度量，因为它最好地描述了对服务的访问的同时消耗和可用性。与不同课程材料相关的收入在控制权转移给学生的时间点确认，通常是在产品交付给学生时。

补充教育在某些课程上提供了一种保证，即如果学生对自己的考试成绩不满意，他们有能力复读一门课程。公司将本次担保作为单独的履约义务进行会计处理。

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电视广播收入.格雷厄姆媒体集团（GMG）的电视广播收入主要包括电视和互联网广告收入以及转播收入。

电视广告收入.GMG将电视广告合同中包含的系列广告计为 一 履约义务，并随着时间的推移确认广告收入。公司选择了实际权宜之计的发票权，这是一种输出方法，因为GMG有权获得与迄今为止交付的广告提供给客户的价值相等的对价。由于选择使用发票权实务权宜之计，GMG在合同开始时不确定交易价格或分配任何可变对价。相反，GMG确认的收入与其有权向客户开具发票的金额相称。付款通常是在拖欠的情况下收到的。 60 收入确认天数。

重传收入.转播收入指有线、卫星和其他多频道视频节目分销商（MVPD）为在其指定市场区域转播GMG电台的广播而支付的补偿。授予MVPD的重传权被视为功能性知识产权许可，因为重传广播提供了重要的独立功能。因此，每个具有MVPD的重传合同包括 一 各台转播证的履约义务。GMG使用基于使用情况的版税方法确认收入，其中收入根据MVPD用户数量和重传合同中确定的适用的每用户费率在重传广播的当月确认。付款通常是在拖欠的情况下收到的。 60 收入确认天数。

医疗保健收入.医疗保健收入主要包括CSI Pharmacy Holding Company，LLC（CSI）的家庭专科药房输液疗法；家庭健康和临终关怀服务；医疗保健软件即服务技术；过敏、哮喘和免疫学患者的医生服务；家庭美学；应用行为分析疗法；以及与股权关联公司相关的管理服务。

专业药房收入。CSI与患者签订合同，提供专科药房输液和其他疗法。付款通常来自私人保险公司和医疗保险等第三方支付方。付款人是约定合同交易价格的合同第三方。公司将客户确定为从其疗法中受益的一方，因此，患者即为客户。

专科药房合同一般有 一 履约义务将规定的输液治疗送至患者所在地，在某些情况下，还有另一项履行义务的护理服务给予输液。交易价格为CSI预计因履行履约义务而从付款人收到的总金额。收入在向患者提供输液治疗的时间点确认；与护理服务相关的收入在提供服务时确认。

家庭健康和临终关怀收入。该公司与患者签订合同，提供居家健康或临终关怀服务。付款通常来自第三方支付方，如医疗保险、医疗补助和私人保险公司。付款人是约定合同交易价格的合同第三方。公司将患者确定为受益于其医疗保健服务的一方，因此，患者是其客户。

家庭健康服务合同一般有 一 向患者提供居家健康服务的履约义务。公司使用实务权宜开票权这一输出方式确认收入，因为合同收益权直接对应向患者转让服务。鉴于实践权宜之计的选择，公司不会在合同开始时确定交易价格或分配任何可变对价。相反，公司确认的收入与其有权向客户开具发票的金额相称，这是两个30天付款期限中每一个期限内的平均停留时间的函数。付款通常是从Medicare内部收到的 30 索赔提出后的几天。Medicare是家庭健康服务最常见的第三方支付方。

家庭健康收入合同可能会被修改，以考虑患者护理计划的变化。当修改改变了现有的可执行权利和义务时，公司识别合同修改。由于对谨慎计划的修改修改了原始履约义务，公司将合同修改作为对收入的调整（或作为收入的增加或减少）在累计追赶的基础上进行会计处理。

临终关怀服务合同一般有 一 向患者提供医疗保健服务的履约义务。交易价格反映了公司预期因提供这些服务而获得的收入金额。由于医疗保健服务的交易价格在合同开始时已知，因此不存在可变对价。临终关怀服务收入在护理期间按比例确认。该公司通常使用时间流程法，这是一种输入度量，因为它最能描述医疗保健服务的同步交付和消费。从第三方付款人收到的临终关怀服务付款在 60 索赔提出几天后，或在某些情况下分两期，一期在合同期间，一期在提供服务后。医疗保险是最常见的第三方支付者。

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医疗保健软件即服务收入.以Clarus计价的软件即服务收入在订阅期内按比例确认。

医师服务收入。Impact Medical的医生服务收入包括来自医生和护士就诊的收入以及与过敏和免疫学治疗相关的收入。每一种处理都是单独的履约义务，并在履约义务得到履行时确认收入。

家居美学收入。Skin Clique的家庭美学收入主要代表Skin Clique代表向客户提供的治疗。收入确认为正在提供服务。

应用行为分析收入。Surpass的应用行为分析收入在向客户提供服务时确认。付款通常是拖欠的，来自客户以及第三方付款人。

管理服务收入.本公司将向其各附属公司提供的管理服务记为 一 履约义务，并在服务交付时随着时间的推移确认收入。公司使用开票权实务权宜之计，一种输出方式，因为公司的收益权与交付给关联公司的价值直接对应。由于选择使用发票权实务权宜之计，公司在合同开始时不确定交易价格或分配任何可变对价。相反，公司确认的收入与其有权向关联公司开具发票的金额相称，这是基于合同确定的百分比。每月收到拖欠的款项。

制造业收入.制造收入主要包括由 四个 企业：胡佛、德科、乔伊斯、福尼。公司已确定客户订购的每件物品都是一项独特的履约义务，因为它具有独立的价值，并且在合同范围内是不同的。对于具有多个履约义务的安排，公司初始根据其单独售价，即向客户收取的零售价格，将交易价格分配给每项义务。合同内的任何折扣都分配给所有履约义务，除非存在可观察到的证据表明折扣与合同中的一项或多项特定履约义务有关。

公司销售部分产品和服务有退货权。这一退货权构成可变对价，并受到以组合为基础的收入确认的约束，使用预期价值法，直至退货期届满。

公司在控制权转移给客户时或在控制权转移时确认收入。一些制造收入在制造期间内按比例确认，如果为客户创造的产品对公司没有替代用途，并且公司对截至目前已完成的履约具有可强制执行的付款权。公司衡量履约义务履行进度的方法的确定需要判断。该公司使用交付的单位法衡量这些产品的进展，这是一种产出衡量标准。这些安排代表 22 %, 21 %，和 19 分别占截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度确认的制造收入的百分比。

其他制造收入在控制权转移给客户的时点确认，一般在产品发货时确认。部分客户与公司有票据持有安排。票据及持有安排的收入于控制权转移至客户时确认，即使客户并无实际拥有货物。控制权转移当已向客户提出票据和持有安排的请求，产品被识别为属于客户并准备好进行实物转移，并且产品不能被指示由除客户之外的任何人使用。

付款条款和条件因合同而异，尽管条款通常包括付款要求在 90 交货天数。

该公司评估了其制造业务提供的保证和担保的条款，并确定这些不应作为一项单独的履约义务进行会计处理，因为未识别出一项独特的服务。

汽车收入。汽车子公司主要通过销售新车和二手车产生收入；安排车辆融资、保险和其他服务合同（F & I收入）；以及履行车辆维修和保养服务。

新车和二手车收入合同一般包含 一 履约义务向客户交付车辆以换取所述合同对价。收入在车辆控制权转移给客户的时间点确认。F & I收入在客户与融资、保险或服务提供商之间的协议执行的时间点确认。由于汽车子公司在这些F & I收入交易中担任代理，收入在扣除任何融资、保险和服务提供商成本后确认。维修和维护服务收入随着服务的进行而随着时间的推移而确认。

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其他收入. 餐厅收入。餐厅收入包括Clyde’s Restaurant Group（CRG）产生的销售额。食品和饮料收入，扣除折扣和税收，在交付给客户的时间点确认。销售礼品卡的收益记录为递延收入，并在客户赎回时确认为收入。

定制框架服务收入。Framebridge向客户销售定制框架解决方案。定制框架服务收入，扣除折扣和税收，在产品交付给客户时确认。销售礼品卡的收益记为递延收入，并在客户赎回时确认为收入。

Code3收入.Code3产生媒体管理收入，以换取向其客户提供社交媒体营销解决方案。该公司确定，Code3合同一般具有 一 履约义务由一系列承诺组成，在合同期内管理客户在广告平台上的媒体支出。

随着媒体管理服务交付给客户，Code3会随着时间的推移确认收入，扣除媒体获取成本。通常，Code3使用发票权利确认收入实用权宜之计，这是一种输出方法，因为Code3的收益权与交付给其客户的价值直接对应。由于选择使用发票权实务权宜之计，Code3在合同开始时不确定交易价格或分配任何可变对价。相反，Code3确认的收入与其有权向客户开具发票的金额相称，这是社交媒体投放成本加上管理费的函数，减去任何适用的折扣。付款通常在 100 收入确认天数。

Code3在其合同中评估其是否为委托人（即按毛额列报收入）或代理人（即按净额列报收入）。Code3表示媒体管理服务的收入，扣除媒体获取成本，作为代理，因为Code3在放置在社交媒体平台之前不控制媒体。

Society6收入。收入主要来自销售产品。订购的每一件产品一般作为一项单独的履约义务进行会计处理。产品收入，扣除折扣和税收，在承诺商品的控制权转移给客户时确认。

萨奇艺术收入。佣金收入主要来自于通过萨奇的在线艺术画廊或面对面的艺术博览会出售艺术品。订购的每一件单独的艺术品一般作为一项单独的履约义务进行会计处理。当承诺商品的控制权转移给客户时，收入在扣除艺人费用后确认。

世界好品牌（WGB）收入。收入主要来自WGB在线媒体资产上展示的广告。随着履约义务的交付，收入随着时间的推移而确认。收入一般根据产出计量确认，包括交付的展示次数、每次点击成本或基于时间的广告。

其他收入。其他收入主要包括来自Slate、Decile、Pinna、Foreign Policy、Supporting Cast和City Cast的广告和订阅收入。该公司对其他广告收入的核算与上述广告收入流一致。订阅收入包括向客户提供在线和印刷出版物访问权的费用。公司在自出版物或产品提供给客户之日起的订阅期内按比例确认订阅收入。订阅收入合同一般是在履约义务交付前提前支付的年度或月度订阅合同。

收入政策选举.公司已选择将客户获得货物控制权后发生的运输和装卸活动作为履行成本而不是额外承诺的服务入账。因此，这些履约义务的收入在货物的控制权转移给客户时确认，也就是货物准备发货时。公司在确认收入的期间内计提相关的运输和装卸费用。

公司已选择从交易价格的计量中排除由政府当局评估的对特定产生收入的交易征收和同时征收并由实体从客户收取的所有税款。

营收实用权宜之计.公司未披露（i）原预期长度为 一年 或更少，（ii）确认的收入金额基于公司有权就所提供的服务向客户开具发票的金额的合同，（iii）所收到的对价是承诺以使用为基础的特许权使用费以换取知识产权许可的合同，以及（iv）可变对价完全分配给构成单一履约义务一部分的完全未得到满足的转让可明确区分的货物或服务的承诺的合同。

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获得合同的费用.公司为获得合同而产生的成本既是增量的，也是预期可以收回的，因为如果没有获得合同并且合同的收入超过了相关成本，这些成本就不会产生。收入指引提供了一种实用的权宜之计，用于在摊销期为一年或更短的情况下将销售佣金费用化。指南中将摊销期定义为合同期限，包括任何预期的合同续约期。公司已选择将这一实用权宜之计应用于除其国际教育部门的第三方合同之外的所有合同。在国际教育部门，获得合同的成本在适用的摊销期内摊销，但初始合同和续约支付的佣金相称的情况除外。公司在摊销期内以直线法摊销这些成本以获得合同。这些费用作为服务或产品成本列入公司的综合经营报表。

租约。该公司拥有几乎所有教育设施、公司办公室和开展业务所使用的其他设施以及某些设备的经营租赁。公司在开始时确定一项安排是否为租约。经营租赁计入公司合并资产负债表的租赁ROU资产、租赁负债的流动部分、租赁负债。ROU资产代表公司在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表公司支付租赁产生的租赁付款的义务。经营租赁ROU资产和负债在租赁开始日根据租赁期内租赁付款额的现值确认。ROU资产还包括任何初始直接成本、预付租赁付款和收到的租赁奖励（如适用）。由于公司的大部分租赁没有提供隐含利率，公司在确定租赁付款的现值时使用了基于租赁开始日可获得的信息的增量借款利率。公司对在该日期之前开始的经营租赁使用2018年12月31日的增量借款利率。

公司的租赁条款可能包括延长或终止租赁的选择权，由一到 10 年或更长时间，当合理确定期权将被行使时。期限为12个月或以下的租赁不记入资产负债表；但这些租赁的租赁费用按直线法确认。公司选择了不将租赁组件与非租赁组件分开的实用权宜之计。因此，租赁费用包括这些非租赁部分（如适用）。固定租赁费用在租赁期内按直线法确认。可变租赁费用于发生时确认。公司的租赁协议不包含任何重大剩余价值担保或限制性契约。在某些情况下，公司将其租赁的房地产设施转租给第三方。该公司与CRG一些高级管理人员的附属实体有几个餐厅租赁，与Automotive少数股东的附属实体有一些汽车租赁。

融资租赁计入公司综合资产负债表的物业、厂房及设备、净额、应付账款及应计负债及其他负债。该公司主要在医疗保健子公司为其车队提供融资租赁，在汽车子公司提供服务贷款车辆。服务贷款人车辆一般在合同开始的六个月内向出租人购买，购买后按成本将车辆放入二手车库存。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司拥有$ 9.3 百万美元 10.5 百万，分别为净额，物业、厂房及设备及与汽车附属公司的服务贷款车辆有关的流动融资租赁负债。

养老金和其他退休后福利。公司维持各种养老金和奖励性储蓄计划。该公司的大部分员工都在这些计划的覆盖范围内。该公司还向某些退休员工提供医疗保健和人寿保险福利。这些雇员在满足年龄和服务要求后，就有资格获得福利。

公司在其综合资产负债表中将设定受益退休后计划的资金过剩或资金不足状态确认为一项资产或负债，并通过综合收益在发生变化的当年确认该资金状况的变化。公司采用预计单位贷记法和几个精算假设衡量其计划资金状况的变化，其中最重要的是贴现率、计划资产的预期收益率和补偿增长率。该公司对其养老金和其他退休后福利计划采用12月31日的计量日期。

自我保险。该公司对多项风险采用保险和自保相结合的方式，包括与员工医疗保健和牙科护理、残疾福利、工人赔偿、一般责任、财产损失和业务中断相关的索赔。与这些计划相关的负债是根据（其中包括）公司的历史索赔经验、严重程度因素和其他精算假设进行估计的。预期损失应计是基于估计，虽然公司认为应计金额足够，但最终损失可能与提供的金额不同。

所得税。公司采用资产负债法核算所得税，需要对已发生的预计未来税务后果确认递延所得税资产和负债

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包括在财务报表中。在这种方法下，递延税项资产和负债是根据财务报表和资产和负债的计税基础之间的差异，使用预期差异转回当年有效的已颁布税率确定的。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。

公司将递延所得税资产净额记录在其认为这些资产更有可能变现的范围内。在作出该决定时，公司会考虑所有可用的正面和负面证据，包括现有应税暂时性差异的未来转回、预计的未来应税收入、税务规划策略和最近的财务运作；此评估是在持续的基础上进行的。如果公司确定其能够在未来实现递延所得税资产净额超过其净入账金额，公司将记录对估值备抵的调整，这将减少所得税拨备。

当基于技术优点的审查（包括任何相关上诉或诉讼程序的解决）很可能维持该职位时，公司确认来自不确定的税务状况的税务利益。公司就为财务报表目的确认和计量的利益与公司纳税申报表上采取或预期采取的税务立场之间的差额记录负债。估计数的变动记录在作出这种确定的期间。

外币换算。公司以当地货币为记账本位币的非美国业务的收入和费用账户采用现汇率法折算为美元，据此经营成果按当期平均汇率折算，资产负债按期末汇率折算。这些账目的折算损益作为权益和其他综合收益的单独组成部分进行累计和报告。外币交易损益，包括以美元为功能货币的实体的外币计价公司间贷款，在综合经营报表中确认。

基于股权的薪酬。公司根据奖励的授予日公允价值计量以股份结算的奖励的补偿费用。公司根据每个报告日的公允价值计量以现金结算或可能以现金结算的奖励的补偿费用。公司在必要的服务期内确认费用，这通常是奖励的归属期。股票奖励没收按发生时入账。

每股收益。基本每股收益按两类法计算。公司因其不可没收的分红权，将限制性股票作为参与证券处理。在二分类法下，公司向参与证券分配其已宣布的股息和未分配收益的部分，以参与证券可能分享收益的程度为限，如同该期间的所有收益已分配。基本每股收益的计算方法是，普通股股东可获得的收益除以该期间已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益的计算方法类似，只是期间发行在外普通股的加权平均数包括假设行使期权和公司股票计划下可发行的限制性股票的稀释影响。潜在稀释性证券的稀释效应通过应用库存股法反映在稀释每股收益中。

强制可赎回非控制性权益。可强制赎回的非控制性权益代表Graham Healthcare Group（GHG）子公司的一组少数股东的所有权部分，其中包括一组现任和前任医疗保健业务高级管理人员。公司成立了GHC One LLC（GHC一）和GHC Two LLC（GHC二）作为载体，与GHG的高级管理人员团队一起投资于医疗保健业务组合。作为优先股持有人，公司有义务出资 95 收购组合投资所需资本%剩余 5 来自高级管理人员群体的资本%。GHC一号和GHC二号的运营协议要求这些实体分别于2026年3月31日和2029年3月31日解散，届时将向其成员分配净资产。作为优先单位持有人，公司将获得不超过其出资额的金额加上优先年度回报为 8 %（保底收益）后，该组高级管理人员已收到赎回其 5 净资产中的%权益（经理回报）。所有超过管理人的分配和保证回报将支付给普通单位持有人，该持有人目前包括GHG的高级管理人员群体。公司可随时将其优先单位转换为普通单位，之后将收到 80 超过经理回报的所有分配的百分比，剩余的 20 超额分配的百分比将分配给作为其他共同单位持有人的高级管理人员组。与GHC One相关的强制赎回非控制性权益在2025年12月31日作为流动负债和2024年12月31日作为非流动负债在合并资产负债表中报告。与GHC 2相关的可强制赎回非控股权益在2025年12月31日和2024年12月31日报告为非流动负债。公司以公允价值列报此项负债，按季度按当前赎回价值计算。赎回价值的变化在公司的综合经营报表中记录为利息支出或收入。

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可赎回非控制性权益。公司的可赎回非控制性权益代表在CSI的非控制性权益，即 87.5 拥有的百分比；Framebridge，这是 93.4 % owned；Impact Medical，which is 50.1 %拥有；皮肤集团，这是 51 %的股权；以及Clarus，这是 95.75 %拥有。

CSI的少数股东可能会提出最多 50 他们对公司的股份的百分比。第一个看跌期始于2022年。另一批股票的第二个认沽期始于2024年。2024年12月，公司收购了CSI的部分少数股权，总上午金额$ 2.1 百万。赎回前，公司拥有 86.7 %的CSI。2023年12月，公司收购了CSI的部分少数股东持股，总金额为$ 20.0 百万。赎回前，公司拥有 76.5 %的CSI。Framebridge少数股东有期权认沽 20 从2024年开始每年向公司提供的股份的百分比。Impact Medical少数股东有认沽期权 10 从2026年开始每年向公司的股份百分比，并可能从2033年开始将所有股份。皮肤集团的少数股东有选择权，从2029年开始，到2032年结束，将其全部或部分股份配售给公司。在Clarus的少数股东可以将其持有的全部或部分股份质押给公司。第一个看跌期发生在2025年；第二个看跌期将发生在2026年；最后一个看跌期将发生在2030年。2025年10月，公司以$ 0.4 百万。赎回前，公司拥有 95 Clarus的%。

公司在合并资产负债表中按每个报告期末的账面价值或赎回价值中的较高者列报可赎回的非控制性权益。赎回价值的变动在公司合并资产负债表中作为超过面值的资本入账。

综合收益。综合收益由净收益、外币折算调整、现金流套期净变动、养老金及其他退休后计划调整组成。

最近通过并发布了会计公告。2023年12月，财务会计准则委员会（FASB）发布了新的指导意见，要求加强与税率调节、已付所得税信息和其他项目相关的所得税披露。该指南对2024年12月15日之后开始的年度期间有效。允许提前收养。该标准允许前瞻性和追溯性应用。该准则于2025年第四季度被公司采用，并追溯适用于合并财务报表中列报的所有先前期间。

2024年11月，FASB发布了新的指导意见，要求披露某些重要的费用类别，包括库存采购、员工薪酬、折旧、摊销和销售费用。该指引对2026年12月15日之后开始的财政年度以及2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。允许提前收养。公司正在评估这一新指引对其合并财务报表披露的影响。

2025年9月，FASB发布了新指南，更新了内部使用软件的会计核算，删除了对软件开发项目阶段的引用，并增加了新的标准，以确定何时需要实体开始将内部使用软件成本资本化。该指引对2027年12月15日之后开始的财政年度和中期有效。允许提前收养。公司正在评估这一新指引对其合并财务报表的影响。

其他已发布但在2025年12月31日之后才生效的新会计公告，预计不会对公司的合并财务报表产生重大影响。

收购。2025年期间，公司收购了 五个 企业： 一 在教育方面， two 在其他医疗保健业务中， 一 在制造业和 一 汽车领域$ 71.2 百万现金和承担平面图应付款项和$ 107.5 百万净养老金债务。被收购公司的资产和负债按其在收购日期的估计公允价值入账。

2025年6月，Kaplan收购 一 小型企业，包括在其补充教育部门中。

2025年7月，胡佛收购 100 Arconic Architectural Products，LLC是Arconic Corporation的全资子公司，该公司生产铝覆层产品，并在其位于佐治亚州伊士曼的工厂更广阔的非住宅材料空间内运营。收购价格的很大一部分资金来自公司承担的某些养老金义务。此次收购扩大了胡佛的产品供应，并被纳入制造业。

2025年10月，GHG收购 two 包括在其他医疗保健业务中的小型企业。

2025年10月，公司汽车子公司收购了一家本田汽车经销商，包括用于经销商业务的不动产。除了一笔现金付款和假设$ 4.9 百万平面图应付款，这家汽车子公司借了$ 38.7 延迟提取定期贷款项下的百万元，以资助

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收购（见附注11）。该经销商由隶属于Ourisman Automotive Group经销商家族成员Christopher J. Ourisman的实体运营和管理。此次收购扩大了公司的汽车业务运营，并纳入了汽车领域。

2024年期间，公司收购了 two 小企业。2024年1月，公司收购 一 包括在其他业务中的小型企业。2024年5月，Kaplan收购 一 包括在其国际部门中的小型企业。被收购公司的资产和负债按其在收购日期的估计公允价值入账。

2023年期间，公司收购了 五个 企业： 三个 在其他医疗保健业务中， 一 在汽车和 一 在其他业务中以$ 83.3 百万现金和或有对价以及承担平面图应付款项。被收购公司的资产和负债按其在收购日期的估计公允价值入账。

2023年1月，GHG收购 two 包括在其他医疗保健业务中的小型企业。

2023年7月，公司收购 一 包括在其他业务中的小型企业。

2023年9月，公司汽车子公司收购了一家丰田汽车经销店，包括用于经销店经营的不动产。除了一笔现金付款和假设$ 2.2 百万平面图应付款，这家汽车子公司借了$ 37.0 万为此次收购融资。该经销商由隶属于Ourisman Automotive Group经销商家族成员Christopher J. Ourisman的实体运营和管理。此次收购扩大了公司的汽车业务运营，并纳入了汽车领域。

2023年12月，GHG收购 一 包括在其他医疗保健业务中的小型企业。

2025年和2023年期间完成的收购的收购相关成本为$ 4.3 百万美元 1.2 分别为百万，并在发生时计入费用。 这些收购的总购买价格根据收购日期的公允价值分配给以下资产和负债如下：

						采购价格分配
						截至12月31日止年度
（单位：千）						2025												2023
应收账款						$	11,641											$	68
存货						32,731												5,224
物业、厂房及设备						35,920												29,859
租赁使用权资产						3,642												—
商誉						51,943												45,968
无限期无形资产						15,500												6,300
摊销无形资产						41,300												235
递延所得税						13,947												—
其他资产						221												4
养老金负债						( 107,517 )												—
平面图应付款项						( 4,939 )												( 2,215 )
其他负债						( 18,371 )												( 935 )
流动和非流动租赁负债						( 4,783 )												( 1,184 )
总购买价，扣除取得的现金						$	71,235											$	83,324

商誉按转让对价超过已确认净资产的部分计算，代表因收购的其他无法单独识别和单独确认的资产而产生的预计未来经济利益。由于这些收购而录得的商誉归因于被收购公司的集结劳动力和预期的协同效应。公司预计扣$ 12.4 百万美元 45.0 分别于2025年和2023年完成的收购的所得税商誉百万。

被收购的公司自其各自的收购日期开始合并到公司的财务报表中。该公司截至2025年12月31日止年度的合并运营报表包括2025年收购的公司的总收入和运营亏损$ 68.5 百万美元 2.3 分别为百万。 以下未经审计的备考财务信息包括如同发生在2024年初的2025年收购和如同发生在2022年初的2023年收购：

			截至12月31日止年度
（单位：千）			2025						2024						2023
营业收入			$	5,040,565					$	4,974,991					$	4,529,817
净收入			312,100						733,302						218,205

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这些备考结果是基于公司认为合理的估计和假设，并包括被收购公司的历史经营业绩以及已识别资产的折旧和摊销调整以及公司和被收购实体产生的收购前交易相关费用的影响。备考信息不包括收购预期产生的效率、成本降低和协同效应。如果这些实体在所述期间是公司的一部分，它们就不是本应实现的结果，也不一定表明公司在未来期间的综合经营业绩。

企业的处置。2025年9月初，公司停止了Bethesda经销商的Ourisman Jeep的运营。

2025年4月，Kaplan完成出售一家小型企业BridgeU Limited，并将其纳入KI。

2025年上半年，WGB完成了对构成WGB业务的各类网站及相关业务的出售，计入其他业务。到2025年第三季度末，所有剩余的WGB业务已基本关闭。

2024年6月和9月，WGB完成了小企业的销售，计入其他业务。2024年7月，Kaplan完成出售小企业Red Marker，并将其纳入KI（见注16）。

2023年6月，公司签订协议，将Pinna业务与Realm of Possibility，Inc.（Realm）合并，以换取Realm的额外非控制性财务权益（Pinna交易）。公司将纳入其他业务的品钠子公司分拆，继续按权益会计法核算其在Realm的权益（见附注4和16）。

其他交易。2025年10月，根据认沽权的行使，公司以$ 0.4 百万。赎回后，公司拥有 95.75 Clarus的%。

2025年7月，CSI行使认购期权购买CSI的部分少数股东权益，用于$ 1.8 百万。

于2025年2月25日，公司与一群少数股东订立协议，就包括CSI在内的与GHC One相关的大部分强制可赎回非控股权益达成和解，总金额为$ 205 百万，其中包括约$ 186.25 百万现金和$ 18.75 百万元的格雷厄姆控股公司 B类普通股。

和解协议产生了$ 66.2 百万增加到强制赎回的非控制性权益义务，该公司在2025年第一季度将其记录为利息费用。与GHC一号和GHC二号相关的剩余强制可赎回非控制性权益债务为$ 8.4 截至2025年12月31日，以$ 6.9 万元计入流动负债，原因是预计2026年3月31日前GHC一

2024年12月，公司收购了CSI的部分少数股权，预计总金额为$ 2.0 百万。公司支付现金$ 0.6 万元，并与少数股东就剩余的$ 1.4 百万利率为 5.5 年度%。该票据计入其他负债（见附注11），于2026年1月31日到期应付。赎回后，公司拥有 87.5 %的CSI。根据购买协议的条款，购买价格于2025年12月最后确定，因此需要额外支付$ 0.1 百万，加上利息在 5.5 年度%，致少数股东。

2023年12月，公司收购了CSI的部分少数股权，总金额为$ 20.0 百万。公司支付现金$ 5.0 万元，并与少数股东就余下的$ 15.0 百万利率为 8 年度%。该票据计入其他债务（见附注11），按季度分期支付，最终付款将于2027年1月1日到期。赎回后，公司拥有 86.7 %的CSI。

货币市场投资。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的货币市场投资为$ 5.3 百万美元 3.9 百万，分别在公司合并资产负债表中分类为现金和现金等价物。

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有价证券投资。 有价证券投资包括以下内容：

			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024
总成本			$	256,897					$	227,153
未实现收益毛额			845,889						627,760
未实现亏损毛额			( 20,848 )						( 2,479 )
公允价值总额			$	1,081,938					$	852,434

于2025年12月31日及2024年12月31日，公司拥有 55,430 马克尔保险集团股份有限公司（马克尔保险）的股票价值$ 119.2 百万美元 95.7 分别为百万。马克尔保险行政总裁Thomas S. Gayner先生为公司董事会成员，任期自公司董事会通过之日起至第三届董事会届满之日止s.截至2025年12月31日，公司拥有 422 A类和 481,920 伯克希尔哈撒韦中的B类股票价值$ 560.8 万，超过 5 占公司总资产的%。

公司购买了$ 29.8 百万，$ 5.0 百万，以及$ 4.6 2025年、2024年和2023年期间的可交易股本证券分别为百万。

有 无 2025年期间出售有价股本证券。在2024年和2023年期间，出售可销售股本证券的累计已实现净收益毛额为$ 19.8 百万美元 12.7 分别为百万。此类销售的总收益为$ 23.5 百万美元 62.0 分别为百万。公司于2025年、2024年和2023年捐赠有价证券，录得$ 0.4 各年度捐赠累计实现收益毛额百万。

可出售股本证券的净收益包括以下各项：

			截至12月31日止年度
（单位：千）			2025						2024						2023
有价证券收益，净额			$	200,170					$	181,295					$	138,067
减：出售和捐赠的有价证券收益净收益			( 25 )						( 6,010 )						( 5,475 )
年末仍持有的有价股本证券收益未实现净收益			$	200,145					$	175,285					$	132,592

对附属公司的投资。截至2025年12月31日，公司健康医疗子公司对GHG主动管理的若干关联企业持有投资；GHG持有 40 以下各附属公司的%权益：Residential Home Health Illinois、Residential Hospice Illinois、Mary Free Bed at Home和Allegheny Health Network Healthcare at Home。截至2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日止年度，GHG录得$ 16.5 百万，$ 17.5 百万美元 15.6 向其附属公司提供服务的收入分别为百万。

2025年9月，公司追加投资$ 29.3 百万在Intersection Holdings，LLC（Intersection）。Intersection用额外投资的一部分，以非现金交换的方式结算了$ 19.3 百万美元欠公司的未偿金额 30.0 百万定期贷款于2023年4月展期。追加投资后，公司确认收益$ 18.6 百万的股权收益。2025年11月，公司追加投资$ 28.7 百万在交叉口。2025年12月，Intersection偿还了剩余的$ 5.0 百万定期贷款未偿余额。截至2025年12月31日，公司持有约 25.2 Intersection的%权益。

截至2025年12月31日，公司持有 50.4 %和 41.4 %分别于N2K Networks及Realm的权益按全面摊薄基准，并按权益法核算该等投资。公司持有N2K Networks董事会五个席位中的两个席位，其他股东保留实质性参与权，通过在董事会的代表权控制N2K Networks的财务和运营决策。2024年5月，公司订立可转换本票协议，借出N2K Networks $ 2.0 百万。可转换本票的利率为 12 年率%，且根据转换条款，所有未付利息和本金将于2027年5月到期。在第三 2024年第四季度，公司录得减值费用$ 14.4 由于被投资方在发生亏损后退出了一项重大产品供应，其对N2K Networks的投资为百万。

该公司曾$ 30.0 百万和$ 38.0 百万元在其投资账户中，分别代表截至2025年12月31日和2024年12月31日其在关联公司投资中的累计未分配收入。

此外，Kaplan International Holdings Limited（KIHL）举行了 45 与约克大学成立的合资企业的%权益。KIHL向合资公司借出了英镑 22 万，应偿还超 25 年的利率为 7 %，并由约克大学担保。这笔贷款的未偿还余额为£ 18.8 百万截至2025年12月31日。这笔贷款将于2041年12月前偿还。

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成本法投资。公司在若干权益证券中持有的投资没有易于确定的公允价值，这些投资作为成本法投资入账，这些投资按成本减去减值入账，并就同一发行人的相同或类似投资的可观察价格变动进行调整。这些投资的账面价值为$ 49.4 百万和$ 74.8 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度，公司录得减值亏损$ 14.7 百万，$ 0.7 百万美元 0.5 百万，分别给那些证券。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，公司录得收益$ 0.2 百万美元 3.1 万元，分别以可观察交易为基础的那些股本证券。截至2024年12月31日止年度，公司录得亏损$ 1.7 百万 基于可观察交易的那些股本证券。

应收账款包括以下内容：

			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024
应收客户合同款项，减去估计的信贷损失$ 23,164 和$ 23,719			$	519,068					$	477,827
其他应收款			57,686						36,599
			$	576,754					$	514,426

信贷损失估计数变动情况如下：

（单位：千）			余额 期初						加法– 收费到 成本和 费用						扣除						余额 结束 期
2025			$	23,719					$	3,883					$	( 4,438 )					$	23,164
2024			24,667						3,591						( 4,539 )						23,719
2023			21,387						6,045						( 2,765 )						24,667

应付账款、车辆平面图应付账款和应计负债包括以下内容：

			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024
应付账款			$	181,009					$	160,384
应付车辆平面图			118,959						147,884
应计薪酬及相关福利			194,972						172,915
其他应计负债			226,686						231,322
			$	721,626					$	712,505

现金透支$ 0.6 百万计入应付账款2025年12月31日.

该公司通过与Truist银行和丰田汽车信贷公司（Truist和Toyota Floor Plan Facility）以及福特汽车信贷公司的标准化平面图设施为新的、二手的和服务于贷款人的车辆库存提供资金。截至2025年12月31日，该户型图设施以基于有担保隔夜融资利率（SOFR）和基于优惠利率的浮动利率计息。平面图设施的加权平均利率为 6.2 %, 6.7 %和 6.2 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百分比。公司发生平面图利息支出$ 7.9 百万，$ 11.5 百万美元 6.6 2025年、2024年和2023年分别为百万，计入合并经营报表的利息支出。应付车辆平面图的变动在综合现金流量表中报告为筹资活动产生的现金流量。

平面图设施以相关经销子公司的车辆库存和其他资产作抵押，并包含多项契约，其中包括限制经销子公司在设定留置权和所有权变更、高级职员和关键管理人员方面的契约。截至2025年12月31日，公司遵守了所有这些限制性契约。

与车辆平面图安排相关的平面图利息费用由制造商以平面图援助形式收到的金额抵消，这些金额在库存中资本化，并在相关库存出售时与综合运营报表中的销售商品成本入账。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司确认销售商品成本减少$ 8.3 百万，$ 9.3 百万美元 6.7 万，分别与厂商平面图援助有关。

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与新车辆相关的平面图设施相关的活动如下：

（单位：千）			2025			2024
年初未偿债务			$	133,451		$	128,929
新增			664,374			733,304
定居点			( 691,974 )			( 728,782 )
年末未偿债务			$	105,851		$	133,451

库存和进行中的合同包括以下内容：

			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024
原材料			$	77,977					$	46,058
在制品			12,906						12,685
成品			209,287						234,344
进行中的合同			3,200						2,721
			$	303,370					$	295,808

不动产、厂房和设备包括以下各项：

			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024
土地			$	112,981					$	100,274
建筑物			284,627						248,978
机械、设备及夹具			550,375						533,781
租赁权改善			205,455						185,674
在建工程			31,105						30,864
			1,184,543						1,099,571
减：累计折旧			( 597,109 )						( 550,207 )
			$	587,434					$	549,364

折旧费用为$ 80.4 百万，$ 87.0 百万，以及$ 86.1 2025年、2024年和2023年分别为百万。

公司记录的不动产、厂房和设备减值费用为$ 0.1 百万美元 0.3 2025年和2023年分别为百万。公司使用收入和市场方法估计物业、厂房和设备的公允价值。

租赁费用构成部分如下：

						截至12月31日止年度
（单位：千）						2025						2024						2023
经营租赁成本						$	84,563					$	87,204					$	89,994
融资租赁成本：
使用权资产摊销						9,250						8,431						5,687
租赁负债利息						1,364						1,456						989
短期和按月租赁成本						44,547						47,048						44,457
可变租赁成本						20,405						20,626						23,213
转租收入						( 619 )						( 9,135 )						( 16,035 )
租赁费用净额共计						$	159,510					$	155,630					$	148,305

该公司记录的经营租赁减值费用为$ 1.6 百万，$ 0.6 百万，以及$ 0.8 2025年、2024年和2023年分别为百万。公司采用收益法估算ROU资产的公允价值。

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与租赁相关的补充资产负债表信息如下：

			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024
资产：
租赁使用权资产			$	404,818					$	388,419
融资租赁资产			22,695						21,716
租赁资产总额			$	427,513					$	410,135
流动负债：
经营租赁负债			$	64,290					$	58,239
融资租赁负债			17,059						18,028
非流动负债：
经营租赁负债			377,897						362,885
融资租赁负债			7,062						5,049
租赁负债总额			$	466,308					$	444,201

加权平均剩余租期（年）：
经营租赁			10.0						10.4
融资租赁			1.8						1.5
加权平均贴现率：
经营租赁			5.4		%				5.4		%
融资租赁			6.1		%				6.8		%

于2025年12月31日，租赁负债到期情况如下：

（单位：千）			经营租赁						融资租赁
2026			$	81,369					$	17,623
2027			79,378						4,896
2028			66,239						2,319
2029			57,225						80
2030			43,532						55
此后			262,631						—
付款总额			590,374						24,973
减：推算利息			( 148,187 )						( 852 )
租赁负债现值			$	442,187					$	24,121

截至2025年12月31日，该公司已订立经营租赁，包括医疗保健和零售设施，但这些租赁尚未开始，最低租赁付款为$ 8.8 百万。这些经营租赁将于2026年财政年度开始，合同租赁条款为 5 到 11 年。

与租赁相关的补充现金流信息如下：

			截至12月31日止年度
（单位：千）			2025						2024						2023
为计入租赁负债计量的金额支付的现金：
经营租赁产生的经营现金流（付款）			$	81,081					$	86,210					$	94,630
融资租赁产生的经营现金流			1,364						1,456						989
融资租赁产生的融资现金流（付款）			17,969						13,425						10,376
以新租赁负债（非现金）换取的使用权资产：
经营租赁			$	68,915					$	55,283					$	38,967
融资租赁			19,058						12,569						20,265

公司将2025年第四季度分部的列报方式改为 七个 报告分部：Kaplan International、Kaplan Higher Education、Kaplan Supplemental Education、Television Broadcasting、CSI、Manufacturing and Automotive（见附注19）。医疗保健部门内报告单位的构成随着CSI的突破而发生变化，并导致资产和负债的重新分配。商誉使用相对公允价值法分配给医疗保健部门内的报告单位。

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2025年第四季度，由于收入持续下降导致克莱斯勒-道奇-吉普-拉姆（CDJR）汽车经销商表现不佳，该公司录得 无限期无形资产减值费用 $ 10.1 百万。公司采用现金流折现模型对无限期无形资产的公允价值进行了估算。无限期无形资产的账面价值超过其估计公允价值，导致账面价值超过其估计公允价值的金额产生无形资产减值费用。CDJR汽车经销商包括在汽车领域。

2024年第四季度，由于Mander Portman Woodward（MPW）的入学人数减少，部分原因是最近英国政府取消了对私立学校学费的增值税（VAT）豁免，该公司录得 无形资产减值费用 $ 22.9 百万。公司采用现金流折现模型对这一无限期无形资产的公允价值进行了估算。无限期无形资产的账面价值超过其估计公允价值，导致账面价值超过其估计公允价值的金额产生无形资产减值费用。KI中包含MPW。

2024年第二季度，由于数字广告收入大幅下降和WGB的持续经营亏损，公司对WGB报告单位的商誉和无形资产进行了中期审查。作为减值审查的结果，公司记录了商誉和摊销的无形资产减值费用共计$ 26.3 百万.公司采用现金流折现模型对报告单位的公允价值进行了估算，并对无形资产进行了摊销。报告单位和摊销无形资产的账面价值超过其估计公允价值，导致账面价值超过其估计公允价值的金额产生商誉和无形资产减值费用s. WGB被纳入其他业务。

2023年第三季度，由于主要在商业办公空间市场对某些Dekko电力和数据产品的需求持续疲软，第e公司对Dekko报告单位的商誉进行了中期审查。由于减值审查，公司录得$ 47.8 百万商誉减值费用。同样在2023年第三季度，由于数字广告收入大幅下降以及WGB持续出现重大运营亏损，the公司对WGB申报单位的商誉进行了中期审查。由于减值审查，公司录得$ 50.2 百万 商誉减值费用 .公司采用贴现现金流模型估计报告单位的公允价值。报告单位的账面价值超过其估计公允价值，导致在考虑递延所得税的影响后，账面价值超过其估计公允价值的金额产生商誉减值费用。Dekko被纳入制造业和WGB是包括在其他业务中。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的无形资产摊销为$ 32.0 百万，$ 37.1 百万美元 50.0 分别为百万。无形资产摊销估计约为$ 24 2026年百万，$ 9 2027年百万，$ 6 2028年百万，$ 5 2029年百万，$ 5 2030年的百万美元和$ 13 百万之后。

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商誉账面值变动，按分部列示如下：

（单位：千）			教育						电视 广播						医疗保健						制造业						汽车						其他 企业						合计
截至2023年12月31日
商誉			$	1,163,991					$	190,815					$	135,038					$	234,993					$	129,280					$	251,216					$	2,105,333
累计减值损失			( 331,151 )						—						—						( 82,062 )						—						( 166,926 )						( 580,139 )
			832,840						190,815						135,038						152,931						129,280						84,290						1,525,194
收购			4,300						—						—						—						—						—						4,300
减值			—						—						—						—						—						( 7,502 )						( 7,502 )
处置			( 1,684 )						—						—						—						—						—						( 1,684 )
外币汇率变动			( 20,272 )						—						—						—						—						—						( 20,272 )
截至2024年12月31日
商誉			1,146,335						190,815						135,038						234,993						129,280						251,216						2,087,677
累计减值损失			( 331,151 )						—						—						( 82,062 )						—						( 174,428 )						( 587,641 )
			815,184						190,815						135,038						152,931						129,280						76,788						1,500,036
收购			1,262						—						1,599						37,530						11,552						—						51,943
处置			( 1,204 )						—						—						—						—						—						( 1,204 )
外币汇率变动			34,891						—						—						—						—						—						34,891
截至2025年12月31日
商誉			1,181,284						190,815						136,637						272,523						140,832						108,943						2,031,034
累计减值损失			( 331,151 )						—						—						( 82,062 )						—						( 32,155 )						( 445,368 )
			$	850,133					$	190,815					$	136,637					$	190,461					$	140,832					$	76,788					$	1,585,666

公司教育和医疗健康分部商誉账面金额变动情况如下：

（单位：千）			卡普兰 国际						更高 教育						补充教育						教育总数						CSI						其他医疗保健						医疗保健总额
截至2023年12月31日
商誉			$	598,000					$	174,564					$	391,427					$	1,163,991					$	—					$	135,038					$	135,038
累计减值损失			—						( 111,324 )						( 219,827 )						( 331,151 )						—						—						—
			598,000						63,240						171,600						832,840						—						135,038						135,038
收购			4,300						—						—						4,300						—						—						—
处置			( 1,684 )						—						—						( 1,684 )						—						—						—
外币汇率变动			( 20,121 )						—						( 151 )						( 20,272 )						—						—						—
截至2024年12月31日
商誉			580,495						174,564						391,276						1,146,335						—						135,038						135,038
累计减值损失			—						( 111,324 )						( 219,827 )						( 331,151 )						—						—						—
			580,495						63,240						171,449						815,184						—						135,038						135,038
重新分配			—						—						—						—						87,140						( 87,140 )						—
收购			—						—						1,262						1,262						—						1,599						1,599
处置			( 1,204 )						—						—						( 1,204 )						—						—						—
外币汇率变动			34,805						—						86						34,891						—						—						—
截至2025年12月31日
商誉			614,096						174,564						392,624						1,181,284						87,140						49,497						136,637
累计减值损失			—						( 111,324 )						( 219,827 )						( 331,151 )						—						—						—
			$	614,096					$	63,240					$	172,797					$	850,133					$	87,140					$	49,497					$	136,637

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其他无形资产包括：

									截至2025年12月31日																		截至2024年12月31日
（单位：千）			有用 生活 范围						毛额 携带 金额						累计 摊销						净 携带 金额						毛额 携带 金额						累计 摊销						净 携带 金额
摊销无形资产
学生和客户关系			2 – 10 年						$	307,312					$	266,453					$	40,859					$	281,140					$	252,969					$	28,171
商品名称和商标			2 – 10 年						114,227						98,147						16,080						116,081						94,408						21,673
网络从属协议			10 年						17,400						15,588						1,812						17,400						13,848						3,552
数据库和技术			3 – 6 年						32,376						30,293						2,083						33,290						33,290						—
其他			1 – 8 年						38,063						37,266						797						41,514						38,214						3,300
									$	509,378					$	447,747					$	61,631					$	489,425					$	432,729					$	56,696
无限期无形资产
特许经营协议									$	97,002																	$	92,158
商品名称和商标									62,653																		60,994
FCC许可证									11,000																		11,000
其他									150																		171
									$	170,805																	$	164,323

所得税前收入包括以下内容：

			截至12月31日止年度
（单位：千）			2025						2024						2023
美国			$	326,275					$	950,675					$	219,240
非美国			123,392						74,035						79,764
			$	449,667					$	1,024,710					$	299,004

所得税拨备包括以下内容：

（单位：千）			当前						延期						合计
截至2025年12月31日止年度
美国联邦			$	8,782					$	66,842					$	75,624
州和地方			8,531						25,765						34,296
非美国			36,598						( 118 )						36,480
			$	53,911					$	92,489					$	146,400
截至2024年12月31日止年度
美国联邦			$	37,783					$	170,380					$	208,163
州和地方			7,142						52,928						60,070
非美国			19,775						4,092						23,867
			$	64,700					$	227,400					$	292,100
截至2023年12月31日止年度
美国联邦			$	19,752					$	36,640					$	56,392
州和地方			5,886						10,044						15,930
非美国			17,897						( 2,919 )						14,978
			$	43,535					$	43,765					$	87,300

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所得税拨备与对税前收入适用美国联邦法定税率21%确定的所得税金额不同，原因如下：

			截至12月31日止年度
			2025									2024									2023
（单位：千）			金额			百分比						金额			百分比						金额			百分比
按法定税率征收的美国联邦税款（见上文）			$	94,430		21.00		%				$	215,189		21.00		%				$	62,791		21.00		%
州税和地方税，扣除美国联邦税(1)			27,211			6.05		%				47,133			4.60		%				12,590			4.21		%
外国税收影响
澳大利亚
估值备抵变动			31			0.01		%				3,217			0.31		%				( 4,010 )			( 1.34 )		%
其他			2,996			0.67		%				( 305 )			( 0.03 )		%				2,016			0.67		%
英国			5,123			1.14		%				3,787			0.37		%				1,323			0.44		%
其他非美国司法管辖区			2,419			0.54		%				1,624			0.16		%				( 1,101 )			( 0.37 )		%
不可课税或不可扣除项目
商誉减值			—			—		%				1,148			0.11		%				10,864			3.63		%
强制可赎回非控制性权益			8,526			1.90		%				20,189			1.97		%				1,612			0.54		%
其他			2,148			0.48		%				710			0.07		%				518			0.17		%
其他，净额			3,516			0.77		%				( 592 )			( 0.05 )		%				697			0.25		%
准备金			$	146,400		32.56		%				$	292,100		28.51		%				$	87,300		29.20		%

____________

(1)			对这一类别的税收影响贡献最大（超过50%）的州包括2025年的弗吉尼亚州、2024年的弗吉尼亚州以及2023年的马里兰州和弗吉尼亚州。

该公司2025年的有效税率受到了$ 9.9 百万递延税项调整因与公司养老金和其他退休后计划相关的递延税项计算所使用的分摊公式导致的估计递延州所得税税率发生变化而产生。这笔费用包含在2025年的州税总准备金中$ 27.2 百万反映在上面。

递延所得税包括以下内容：

			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024
雇员福利义务			$	52,717					$	52,145
州所得税亏损结转			75,911						67,703
州所得税抵免结转			22						131
美国联邦所得税亏损结转			47,236						52,557
美国联邦外国所得税抵免结转			402						545
非美国所得税亏损结转			14,448						16,438
非美国资本损失结转			9,057						5,990
租约			70,255						61,497
其他			31,681						44,727
递延所得税资产			301,729						301,733
估值津贴			( 82,963 )						( 74,793 )
递延所得税资产，净额			218,766						226,940
预付养老金成本			720,945						642,589
有价证券的未实现收益			208,155						157,717
商誉和其他无形资产			73,034						60,652
租约			60,851						53,380
非美国预扣税			3,192						2,800
其他			33,883						40,154
递延所得税负债			1,100,060						957,292
递延所得税负债，净额			$	881,294					$	730,352

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按法域分列的已付现金所得税（扣除退款）包括以下内容：

			截至12月31日止年度
（单位：千）			2025						2024						2023
美国联邦			$	17,204					$	36,035					$	17,500
状态			8,503						8,418						7,135
非美国
澳大利亚			12,025						6,474						925
新加坡			2,115						1,916						2,158
英国			16,734						5,708						7,666
其他非美国			6,250						4,752						3,899
非美国合计			37,124						18,850						14,648
合计			$	62,831					$	63,303					$	39,283

公司有$ 1,318.6 百万美元的州所得税净营业亏损结转可用于抵消截至2025年12月31日的未来州应税收入。州所得税亏损结转，如果未使用，将开始到期，大致如下：

（百万）
2026			$	11.5
2027			16.1
2028			22.5
2029			30.2
2030			44.5
2031年及以后			1,193.8
合计			$	1,318.6

该公司已录得$ 75.9 百万递延的州所得税资产，扣除美国联邦所得税，与截至2025年12月31日的这些州所得税亏损结转有关。公司成立了$ 56.2 对这些递延州所得税资产的百万估值减免，因为公司已确定，这些州所得税损失中的一些很有可能在未来无法完全用于减少州应税收入。

公司有$ 224.9 截至2025年12月31日，由于先前的股票收购而获得的美国联邦所得税亏损结转中的百万。美国联邦所得税亏损结转预计将充分利用如下：

（百万）
2026			$	14.0
2027			6.4
2028			6.3
2029			6.3
2030			6.3
2031年及以后			185.6
合计			$	224.9

公司成立了$ 47.2 截至2025年12月31日，与这些美国联邦所得税亏损结转相关的百万美元美国联邦递延所得税资产。

就美国联邦所得税而言，公司已就$ 0.4 百万可用于抵减未来美国联邦所得税负债的外国税收抵免，如果未使用，这些负债将在2031年开始到期。该公司已录得$ 0.1 由于公司确定这些外国税收抵免结转很可能不会在未来用于减少美国联邦所得税，因此针对这些递延所得税资产的估值备抵为百万。

公司有$ 78.5 由于经营亏损和部分通过先前股票收购获得的可用于抵消未来非美国应税收入的结转产生的非美国所得税亏损百万美元，并就这些亏损记录了$ 14.4 百万的非美国递延所得税资产。公司成立了$ 11.1 对于可能无法用于减少未来非美国应税收入的非美国税收损失部分的递延所得税资产的百万估值减免。$ 78.5 百万非美国所得税亏损结转包括$ 24.5 百万可能无限期结转的亏损；$ 44.3 百万美元的损失，如果未使用，将在2030年之前以不同数额到期；以及$ 9.7 百万的损失，如果不加以利用，将在2030年后开始到期。

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公司有$ 32.0 百万的非美国资本损失结转，可能无限期结转，可用于抵消未来的非美国资本收益。该公司录得$ 9.0 百万非美国递延所得税资产用于这些非美国资本损失结转，并已针对该非美国递延所得税资产建立了全额估值备抵，因为公司已确定资本损失结转很可能不会在未来用于减少应纳税所得额。

递延税项估值备抵及递延税项估值备抵变动情况如下：

（单位：千）			期初余额						税费和重估						扣除						期末余额 期
年终
2025年12月31日			$	74,793					$	11,788					$	( 3,618 )					$	82,963
2024年12月31日			66,298						9,389						( 894 )						74,793
2023年12月31日			62,816						9,786						( 6,304 )						66,298

公司成立了$ 62.0 已确认的递延州税资产的百万估值免税额，扣除美国联邦税。如上所述，大约$ 56.2 扣除美国联邦所得税后的估值免税额中的百万美元与州所得税亏损结转有关。在大多数情况下，公司针对递延州所得税资产建立了估值备抵，而没有考虑潜在地抵消与预付养老金成本和商誉相关的递延所得税负债。由于这些暂时性差异在可预见的未来不太可能转回，因此未将预付养老金成本和商誉视为变现那些已确认的递延国税资产的未来应纳税所得额来源。然而，某些递延的州税资产具有无限期的寿命。因此，公司将预付养老金成本和商誉的递延所得税负债作为未来应纳税所得额的来源，用于变现那些无限期的递延国税资产。针对递延州所得税资产建立的估值备抵在未来12个月内可能会增加或减少，基于经营成果或投资持股的市场价值。公司将按季度监测未来业绩，以确定是否应在未来情况需要时增加或减少针对递延国家税收资产提供的估值备抵。

公司成立了$ 20.5 百万美元的非美国递延所得税资产估值备抵，如上所述，$ 11.1 百万美元的非美国估值备抵与非美国所得税亏损结转和$ 9.0 百万与非美国资本损失结转有关。针对非美国递延税项资产建立的估值免税额记录在教育部门和其他业务中。这些非美国估值备抵可能会在未来12个月内增加或减少，具体取决于经营业绩。因此，鉴于经营环境不确定，公司无法估计潜在的税务影响。公司将按季度监测未来教育分部及其他业务的经营业绩和预测的未来经营业绩，以确定是否应在未来情况需要时增加或减少针对非美国递延税项资产提供的估值备抵。

该公司估计，未汇出的非美国子公司收益在分配时将无需缴税，除非征收非美国预扣税。约$ 3.2 百万递延税项负债在2025年12月31日仍记录在账面上，与公司估计可能对未来现金分配征收的未来非美国预扣税有关。

如果对非美国子公司的投资变成持有待售而不是无限期持有，美国联邦和州的税务负债可能会被记录下来，但计算应缴税款并不可行。

该公司向美国联邦政府以及各州、地方和非美国政府辖区提交所得税申报表，美国和英国代表其主要税务辖区。2022年美国联邦纳税申报表及随后几年仍可供美国国税局审查。英国税务与海关总署（HMRC）仍可对2022年英国公司纳税申报表及随后几年的纳税申报表进行审查。两个司法管辖区目前都没有正在进行的税务审查。

公司在开展业务时努力遵守税收法律法规，但无法保证，如果受到质疑，将以公司对所有相关税收法律法规的解释为准，并保证财务报表中记录的所有税收优惠最终将获得全额确认。

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以下汇总了公司在相应期间未确认的税收优惠，不包括利息和罚款：

			截至12月31日止年度
（单位：千）			2025						2024						2023
开始未确认的税收优惠			$	3,309					$	3,263					$	3,897
与本年度税务职位相关的增加			233						235						135
与上一年税务状况相关的增加			—						990						—
与上一年税务状况相关的减少			( 3 )						( 43 )						( 165 )
与与税务机关结算有关的减少			( 4 )						—						—
因适用的诉讼时效失效而减少			( 474 )						( 1,136 )						( 604 )
结束未确认的税收优惠			$	3,061					$	3,309					$	3,263

未确认的税收优惠涉及适用于2022年至2025年税期的联邦和州研发税收抵免，以及适用于2012年至2020年税期的州所得税申报职位。在作出这些决定时，公司假定对公司遵守税法备案要求进行审查的税务机关将完全了解所有相关信息，如有必要，公司将通过上诉或诉讼寻求解决有争议的税务立场。尽管公司无法预测与税务机关解决的时间，但公司估计，由于与税务机关的结算，一些未确认的税收优惠可能会在未来12个月内发生变化。该公司预计，A $ 0.8 百万联邦税收优惠和1美元 2.2 百万州税收优惠，净额$ 0.5 百万联邦税收支出，如果确认未确认的税收优惠，将降低未来的有效税率。

该公司将与不确定的税务状况相关的利息和罚款分别归类为利息和其他费用的组成部分。截至2025年12月31日，该公司已累积$ 0.5 与未确认的税收优惠相关的百万利息。公司有 无 t应计与未确认的税收优惠有关的任何罚款。

2021年12月，经济合作与发展组织（OECD）发布了一套被称为“第二支柱”的规则，意图确保全球公司在全球公司经营所在的司法管辖区缴纳15%的最低企业所得税。许多非美国国家（包括英国和欧盟成员国）颁布立法，通过第二支柱的某些方面，自2024年1月1日起生效。虽然美国没有采用第二支柱，但参与国实施的规则适用于公司的全球业务。该公司在税率低于15%的司法管辖区没有重大业务。截至2025年12月31日记录的第二支柱税额并不重要。公司将继续监测与第二支柱相关的立法变化。

2025年7月4日，美国颁布了被称为“根据H. Con. Res.14标题II提供和解的法案”（该法案）的立法，其中包括（其中包括）许多将对公司产生影响的公司所得税条款。该公司已在其2025年全年有效税率中考虑了该法案，并继续分析其各项规定。该法案导致2025年联邦应税收入大幅下降，原因是某些研发成本的所得税处理方式发生变化，并加速了某些资本支出的所得税减免。

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该公司的借款包括以下内容：

																					截至12月31日
（单位：千）			到期日						规定利率						实际利率						2025						2024
5.625%无抵押票据(1)			2033						5.625 %						5.625 %						$	493,625					$	—
5.75%无抵押票据(2)			2026						5.75 %						5.75 %						—						398,985
循环信贷额度			2030						5.10 % - 7.88 %						5.76 %						222,466						62,836
定期贷款(3)			2027						5.81 % - 6.21 %						6.22 %						—						140,099
房地产定期贷款(4)			2028						5.62 % - 6.10 %						6.05 %						91,836						70,795
资本定期贷款(5)			2028						6.37 % - 6.85 %						6.82 %						64,079						56,770
其他负债			2026 - 2027						5.50 % - 8.00 %												8,750						18,707
总债务																					880,756						748,192
减：当期部分																					( 175,138 )						( 26,577 )
长期负债合计																					$	705,618					$	721,615

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(1) 账面价值为净 $ 6.4 百万 截至2025年12月31日的未摊销债务发行费用。

(2) 账面价值扣除$ 1.0 截至2024年12月31日的未摊销债务发行成本百万。2025年11月赎回无抵押票据 .

(3) 账面价值为净 $ 0.5 百万 截至2024年12月31日的未摊销债务发行成本。定期贷款已于2025年11月偿还。

(4) 账面价值为净 $ 0.1 百万 截至2025年12月31日和2024年12月31日的未摊销债务发行成本。

(5) 账面价值为净 $ 0.5 百万 和 $ 0.6 百万 截至2025年12月31日和2024年12月31日的未摊销债务发行成本分别

2025年11月24日，公司发$ 500 百万于2033年12月1日到期的高级无抵押固定利率票据（票据）。票据由公司若干现有及未来境内附属公司按优先无抵押基准共同及个别提供担保，如日期为2025年11月24日的契约条款（契约）所述。票据的票面利率为 5.625 %年息，自2026年6月1日起，每半年于每年6月1日及12月1日支付。公司可随时按契约中所述的相应赎回价格全部或部分赎回票据。

结合票据的发行，公司修订和重述了截至2022年5月3日的第二份经修订和重述的五年期信贷协议，以（其中包括）（i）通过以本金总额为$ 400 百万，（ii）延长贷款期限至2030年11月24日，及（iii）将信用证分限额提高至$ 40 百万。

公司将出售票据所得款项净额连同新循环信贷额度下的借款用于（i）赎回$ 400 百万的 5.75 %2026年6月1日到期的无抵押票据，（ii）根据现有循环信贷额度为未偿还的循环贷款再融资，以及（iii）偿还公司现有的所有未偿还金额$ 150 百万定期贷款。

截至2025年12月31日，公司公允价值$ 500 百万 5.625 %无担保票据，基于市场报价（第2级公允价值评估），总计$ 504.0 百万。截至2024年12月31日，公司公允价值$ 400 百万 5.75 %无担保票据，基于市场报价（第2级公允价值评估）总计$ 398.9 百万。

公司未偿余额$ 400 百万无担保循环信贷额度为$ 222.5 截至2025年12月31日的百万美元，包括美元借款$ 155.0 百万，利息按SOFR加 1.375 %和英镑（GBP）借款亿英镑 50.0 百万，应付利息为每日英镑隔夜指数平均（SONIA）加 1.375 %.

于2023年9月26日，公司的汽车附属公司与Truist Bank订立信贷协议，其中包括延迟提取定期贷款，根据该协议，所得款项可用于（i）为收购汽车经销商（延迟提取资本贷款）提供资金，以及（ii）为收购房地产（延迟提取房地产贷款）提供资金。延迟提款定期贷款按基于SOFR的浮动利率计息，另加基于所请求的延迟提款定期贷款类型的适用保证金。2025年9月24日，公司执行了一项修正案，将延迟提取定期贷款的可用性延长至2025年11月10日。2025年10月21日汽车子公司借款$ 38.7 万根据延迟提取定期贷款，为收购本田汽车经销商提供资金，包括用于经销商业务的不动产。房地产定期贷款按月分期支付$ 0.4 百万，并以基于SOFR plus的浮动利率计息 1.75 %每

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年息，资本定期贷款按月分期支付 $ 0.7 百万，并根据SOFR加上适用的保证金以浮动利率计息。

这家汽车子公司将2023年新信贷协议的所得款项净额用于偿还先前发行的商业票据的未偿余额。此前的利率互换协议也被终止，导致实现收益$ 4.6 百万，减少了2023年第三季度的利息支出。

公司其他债务的公允价值基于第2级输入，接近其截至2025年12月31日和2024年12月31日的账面价值。截至2025年12月31日，公司遵守循环信贷融资和定期贷款的所有财务契约。

在2025年和2024年期间，公司平均未偿还借款约为$ 834.2 百万和$ 804.7 百万，分别按平均年利率约 6.0 %和 6.3 %，分别。公司发生净利息支出为$ 110.5 百万, $ 176.3 百万美元 56.2 2025年、2024年和2023年分别为百万。

截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度，公司录得 利息支出$ 54.5 百万, $ 119.3 百万美元 10.1 万，分别对强制赎回的非控股权益的公允价值进行调整。强制赎回非控股权益的公允价值是基于GHC One和GHC 2拥有的相关子公司的公允价值，并考虑了其子公司投资的任何债务和其他非控股权益。拥有的子公司的公允价值通过参考折现现金流或EBITDA倍数确定，近似公允价值（第3级公允价值评估）（见附注3和12）。

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公司经常性以公允价值计量的金融资产和负债情况如下：

			截至2025年12月31日
（单位：千）			1级						2级						3级						合计
物业、厂房及设备
货币市场投资(1)			$	—					$	5,251					$	—					$	5,251
有价证券(2)			1,081,938						—						—						1,081,938
其他流动投资(3)			—						7,032						—						7,032
金融资产总额			$	1,081,938					$	12,283					$	—					$	1,094,221
负债
或有对价负债(4)			$	—					$	—					$	1,526					$	1,526
利率互换(5)			—						2,289						—						2,289
强制可赎回非控制性权益(6)			—						—						8,401						8,401
金融负债总额			$	—					$	2,289					$	9,927					$	12,216

			截至2024年12月31日
（单位：千）			1级						2级						3级						合计
物业、厂房及设备
货币市场投资(1)			$	—					$	3,908					$	—					$	3,908
有价证券(2)			852,434						—						—						852,434
其他流动投资(3)			—						6,309						—						6,309
外汇掉期(7)			—						710						—						710
金融资产总额			$	852,434					$	10,927					$	—					$	863,361
负债
或有对价负债(4)			$	—					$	—					$	1,419					$	1,419
利率互换(5)			—						1,419						—						1,419
强制可赎回非控制性权益(6)			—						—						159,548						159,548
金融负债总额			$	—					$	1,419					$	160,967					$	162,386

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(1)			公司的货币市场投资计入现金和现金等价物，价值考虑了交易对手的流动性。
(2)			该公司对有价证券的投资以在美国交易所交易活跃的美国公司的普通股持有。这些股票的报价一应俱全。
(3)			包括共同基金，其估值采用市场方法，基于证券的市场报价或包含类似工具市场报价的投入。
(4)			计入应付账款、车辆平面图应付账款和应计负债及其他负债。公司根据或有对价要求中包含的目标类型（收入、EBITDA、客户保留），使用蒙特卡洛模拟、Black-Scholes模型或概率加权分析确定或有对价负债的公允价值。所有分析都包括对所收购业务的估计财务预测和特定于收购的贴现率。
(5)			计入其他负债。公司采用市场方法模型，使用利率互换的名义金额乘以到期时间和市场利率的可观察输入值。
(6)			可强制赎回非控制性权益的公允价值是基于GHC一和GHC二拥有的相关子公司的公允价值，并考虑了其子公司投资的任何债务和其他非控制性权益。拥有的子公司的公允价值采用企业价值分析确定，其中包括指导性公众公司和贴现现金流分析之间的等权。
(7)			计入其他流动资产，并根据计算合同价格与市场远期汇率差值的估值模型进行估值。

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下表提供了使用第3级输入值对公司经常性以公允价值计量的金融负债变动的调节：

（单位：千）			或有对价负债						强制可赎回非控制性权益
截至2023年12月31日			$	788					$	40,764
收购业务			1,293						—
公允价值变动(1)			( 75 )						119,295
出资			—						204
计入净收入的价值增长(1)			190						—
结算或分配			( 719 )						( 715 )
外币汇率变动			( 58 )						—
截至2024年12月31日			1,419						159,548
公允价值变动(1)			—						54,492
出资			—						80
计入净收入的价值增长(1)			233						—
结算或分配			( 317 )						( 205,719 )
外币汇率变动			191						—
截至2025年12月31日			$	1,526					$	8,401

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(1)			公允价值变动和或有对价负债的增值计入销售、一般和管理费用，强制可赎回非控股权益的公允价值变动计入公司综合经营报表的利息费用。

截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度，公司录得商誉和其他长期资产减值费用$ 12.3 百万，$ 49.8 百万美元 99.1 百万，分别（见附注9）。重新计量商誉而其他长期资产由于在公允价值的确定中发展出的不可观察输入值的重要性而被归类为第3级公允价值评估。公司采用现金流折现模型确定报告单位、无限期无形资产、其他长期资产的估计公允价值。在适当的情况下，也采用了市值法来补充现金流折现模型。公司对未来现金流、特许权使用费率、贴现率、市场价值、长期增长率等做出了估计和假设。

截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度，公司录得减值亏损$ 14.7 百万, $ 0.7 百万美元 0.5 万元，分别转给作为成本法投资核算的权益类证券。截至2024年12月31日止年度，公司录得亏损$ 1.7 百万对同一发行人相同或类似投资按可观察交易核算为成本法投资的权益类证券。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，公司录得收益$ 0.2 百万美元 3.1 分别为百万，基于可观察交易的那些股本证券（见注4）。

截至本年度2024年12月31日，公司录得减值开支$ 14.4 百万上 一 其对附属公司的投资（见附注4）。公司采用市场法确定对关联公司投资的估计公允价值。

公司产生 79 2025年、2024年和2023年各年美国国内销售收入的百分比。剩余的 21 %的收入来自非美国销售。

2025年、2024年和2023年，公司认 53 %, 54 %和 54 随着时间的推移，分别占其收入的%，作为对转移给客户的服务和商品的控制。剩余的 47 %, 46 %和 46 收入的%，分别在客户取得承诺商品控制权的时点确认。

公司衡量履约义务履行进展的方法的确定需要判断，并在重要会计政策摘要（见附注2）中进行了描述。

合同资产。截至2025年12月31日，公司确认的合同资产总额为$ 36.5 百万与Kaplan International业务的一项合同有关，其中$ 4.4 百万计入其他流动资产和$ 32.1 万计入递延费用和其他资产。公司预计将额外确认$ 235.8 与合同中剩余履约义务相关的百万元超过下 四年 .截至2024年12月31日，合同资产为$ 36.6 百万，其中$ 1.9 万元计入其他流动资产和$ 34.7 万计入递延费用和其他资产。额外合同资产$ 3.0 百万和

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$ 3.1 万分别计入公司截至2025年12月31日和2024年12月31日合并资产负债表的其他流动资产。

递延收入。当公司履约前收到或到期的现金付款包括因客户解除协议的合同权利而可退还的部分款项时，公司记录递延收入。截至2025年12月31日和2024年12月31日， 22 %和 19 公司递延收入的百分比分别为可退还的预付款项。 下表列示截至2025年12月31日止年度公司递延收入余额变动情况：

			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024			%变化
递延收入			$	418,090					$	397,435		5

由于服务的周期性，递延收入余额的大部分变化与KI和补充教育部门内部的增长有关。截至2025年12月31日止年度，公司确认$ 351.1 万元，来自公司截至2024年12月31日的递延收入余额，其中包括$ 60.9 上年末应退还的预付款项百万。

分配给剩余履约义务的收入是指将在未来期间确认为收入的递延收入金额。截至2025年12月31日，原合同期限大于 12 Kaplan Supplemental Education的月数为$ 5.0 百万。Kaplan Supplemental Education期望认可 68 该收入的百分比超过下一个 12 个月及其后的剩余时间。

获得合同的费用。 下表列出了公司获得一项合同资产的成本变化：

（单位：千）			余额 开始 年份						与新合同相关的成本						减：年内摊销的成本						其他						余额 在 结束 年份
2025			$	42,121					$	95,621					$	( 97,611 )					2,273						$	42,404
2024			41,634						99,588						( 101,914 )						2,813						42,121
2023			31,647						98,527						( 90,839 )						2,299						41,634

其他大部分活动与2025年、2024年和2023年的货币换算调整和其他调整有关。

股本。A类普通股和B类普通股的每一股均平等参与分红。B类股票的投票权有限，作为一个类别，有权选举 30 %的董事会；A类股票拥有无限投票权，包括选举董事会多数成员的权利。

于2025年度、2024年度及2023年度，公司共采购 3,978 , 152,948 和 325,134 股，分别为其B类普通股，成本约为$ 3.5 百万, $ 115.2 百万美元 195.0 万，分别包含佣金和消费税。上2024年9月12日、董事会授权公司购买不超过 500,000 其B类普通股的股份。该授权包括根据先前授权保留的股份。该公司没有宣布购买的最高价格或时间限制。于2025年12月31日，公司有董事会的剩余授权购买最多 462,482 B类普通股的股份。

股票奖励。2012年，公司通过了一项激励薪酬计划（2012年计划），该计划除其他条款外，授权以股票奖励、股票期权和其他涉及发行股票的奖励的形式向关键员工授予B类普通股。根据2012年计划作出的股票奖励主要受以下一般限制：如果参与者的雇佣在公司特定服务期结束前终止，则授予参与者的股票将被没收并恢复为公司所有权。于2025年12月31日，有 75,045 根据2012年计划预留发行的股份，这些股份均受制于股票奖励和未行使的股票期权。

2022年，公司通过了一项新的激励薪酬计划（2022年计划），该计划除其他条款外，授权以股票奖励、股票期权和其他涉及发行股票的奖励的形式向关键员工和非员工董事授予B类普通股。所有股票奖励、股票期权和其他涉及在采纳本计划后发行的股票的奖励均包含在本新的激励薪酬计划下。根据2022年计划作出的股票奖励主要受一般限制，即如果参与者的

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雇佣在公司特定服务期结束前终止。根据2022年计划授权发行的B类普通股数量为 500,000 股份。于2025年12月31日，有 496,824 根据2022年计划预留发行的股份。这个数字， 23,396 股票受股票奖励和 473,428 股票可用于未来的奖励。

截至2025年12月31日止年度，这些激励薪酬计划下的股票奖励相关活动如下：

			股票数量						平均授予日公允价值
年初，未归属			29,314						$	575.33
获奖			11,386						871.87
既得			( 12,769 )						536.18
没收			( 3,535 )						749.90
年底，未归属			24,396						708.93

就截至2025年12月31日尚未行使的股份奖励而言，上述限制预计将于2027年失效 14,617 股和2029年为 9,779 股份。此外，在2026年初，公司发行了股票奖励 172 股份。公司股票奖励产生的基于股票的补偿费用为$ 3.7 百万，$ 4.0 百万美元 3.9 2025年、2024年和2023年分别为百万。

截至2025年12月31日，有$ 8.5 百万与这些裁决相关的未确认赔偿费用总额。该成本预计将在加权平均期间内按直线法确认 1.8 年。

股票期权。根据激励薪酬计划授予的股票期权不能低于授予日的公允价值，一般归属 六年 并有最长期限 10 年。

截至2025年12月31日止年度与未行使期权相关的活动如下：

			股票数量						平均期权价格
年初			97,787						$	546.68
已获批			—						—
已锻炼			( 24,742 )						866.58
过期或没收			—						—
年底			73,045						438.33

2025年底未行使期权覆盖的股份中， 60,168 现在可以行使和 12,877 预计将于2026年开始行使。对于2025年、2024年和2023年，公司分别记录了$ 1.2 与股票期权相关的百万。 截至2025年12月31日尚未行使和可行权的股票期权相关信息如下：

						未完成的期权																		可行使期权
行权价格						于2025年12月31日发行在外的股份						加权 平均 剩余 订约 寿命（年）						加权 平均 运动 价格						于2025年12月31日可行使的股份						加权 平均 剩余 订约 寿命（年）						加权 平均 运动 价格
$ 427						71,045						4.7						426.86						58,168						4.7						426.86
$ 846						2,000						1.2						845.72						2,000						1.2						845.72
						73,045						4.6						438.33						60,168						4.6						440.78

截至2025年12月31日，所有未行使、可行使和未归属的期权的内在价值为$ 48.2 百万，$ 39.6 百万美元 8.6 分别为百万。股票期权的内在价值是标的股票市值超过期权行权价格的金额。公司股票市值为$ 1,098.60 截至2025年12月31日。于2025年12月31日，有 12,877 与本计划相关的未归属期权，平均行权价为$ 426.86 以及加权平均剩余合同期限 4.7 年。截至2024年12月31日，有 25,754 平均行权价为$的未归属期权 426.86 以及加权平均剩余合同期限 5.7 年。

截至2025年12月31日，与股票期权相关的未确认股票薪酬费用总额为$ 0.8 万，预计按直线法在加权平均期间内确认约 0.7 年。有 24,742 2025年期间行使的期权。2025年期间行使的期权总内在价值为$ 6.1 百万；从这些期权行使中获得的税收优惠为$ 1.6 百万实现。有 77,258

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2024年期间行使的期权。2024年期间行使的期权总内在价值为$ 8.0 百万；从这些期权行使中获得的税收优惠为$ 2.1 百万实现。有 3,060 2023年期间行使的期权。2023年期间行使的期权总内在价值为$ 0.5 百万；从这些期权行使中获得的税收优惠为$ 0.1 百万实现。

无 期权是在2025年、2024年或2023年授予的。

其他奖项。 在2025年12月31日，一名执行官的股票奖励受基于价格的归属条件的约束。股票奖励为执行官提供了获得 1,000 连续90天内，每次公司收盘股价超过某一股价目标时，公司B类普通股的股份；授予期将于2027年12月31日届满。股票奖励的授予日公允价值合计$ 3.5 百万，这是使用蒙特卡洛模拟估算的。授予日公允价值在各批次派生服务期内确认。2025年第二期、第三期 1,000 在满足基于价格的归属条件后，与该奖励相关的每一股股份均归属。2024年第一期 1,000 与本次奖励相关的股份在满足基于价格的归属条件后归属。 无 与该奖励相关的股份于2023年归属。第e公司认可$ 0.4 百万，$ 0.7 百万美元 1.1 2025年、2024年和2023年与该奖励相关的股票补偿费用分别为百万。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的每一年，公司确认的费用为$ 0.4 与发行及归属相关的百万 425 , 532 和 731 根据2022年计划分别向非雇员董事发行股份。

该公司还在Kaplan维持一项股票期权计划。根据该计划的规定，期权发行的行权价格等于Kaplan普通股的估计公允价值，期权在规定的年限内按比例归属（一般四个到 五年 ）在授予时。在行使时，期权持有人可能会收到相当于行权价与当时公允价值之间的差额的Kaplan股票或现金。

于2025年12月31日，一名Kaplan高级管理人员持有 7,206 Kaplan限制性股票。Kaplan普通股的公允价值由公司董事会薪酬委员会确定，2026年1月，委员会将公允价值价格定为$ 2,034 每股。 无 期权是在2025、2024或2023年授予的； 无 期权在2025、2024或2023年期间被行使；和 无 截至2025年12月31日，未行使期权。

Kaplan记录的股票补偿费用为$ 1.9 百万，$ 0.5 百万美元 1.0 2025年、2024年和2023年分别为百万。截至2025年12月31日，公司与Kaplan限制性股票相关的应计余额总计$ 14.7 百万。有 无 2025年、2024年或2023年支付。

每股收益。公司未归属的限制性股票奖励包含不可没收的股息权，因此，根据两类方法计算每股收益时，被视为参与证券。二分类法计算的稀释每股收益低于库存股法计算的稀释每股收益，导致在稀释每股收益中列报的金额较低。二分类法下每股收益的计算从分子项中剔除了归属于未归属限制性股票奖励的收益，从分母中剔除了那些标的股票的摊薄影响。

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以下反映了使用两类法计算基本和稀释每股收益时使用的公司净收入和份额数据：

			截至12月31日止年度
（单位：千，每股金额除外）			2025						2024						2023
分子：
基本每股收益的分子：
归属于格雷厄姆控股公司普通股股东的净利润			$	292,291					$	724,634					$	205,288
减：已支付股息–已发行普通股和未归属限制性股票			( 31,360 )						( 30,347 )						( 30,953 )
未分配收益			260,931						694,287						174,335
分配给普通股股东的百分比			99.44		%				99.32		%				99.34		%
			259,473						689,588						173,182
加：已支付股息–已发行普通股			31,183						30,147						30,756
每股基本收益的分子			290,656						719,735						203,938
加：摊薄性股票期权导致的额外未分配收益			14						35						4
稀释每股收益的分子			$	290,670					$	719,770					$	203,942
分母：
基本每股收益的分母：
加权平均流通股			4,331						4,372						4,639
加：稀释性股票期权的影响			42						33						15
稀释每股收益的分母			4,373						4,405						4,654
格雷厄姆控股公司普通股股东：
基本每股收益			$	67.11					$	164.62					$	43.96
稀释每股收益			$	66.47					$	163.40					$	43.82

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由于四舍五入，每股收益金额可能不会重新计算。

稀释每股收益不包括以下加权平均潜在普通股，因为其影响将是反稀释的，根据库存股法计算：

			截至12月31日止年度
（单位：千）			2025						2024						2023
加权平均限制性股票			15						21						12

2025年、2024年和2023年稀释后每股收益金额不包括 1,000 , 27,742 和 105,000 股票期权和已发行的或有可发行股票，因为它们的纳入会因市场状况而产生反稀释作用。

2025年、2024年和2023年，公司宣布的定期股息总额为$ 7.20 , $ 6.88 和$ 6.60 每股，分别。

公司维持各种养老金和奖励储蓄计划，并代表某些工会代表的员工团体为多雇主计划做出贡献。该公司的大部分员工都在这些计划的覆盖范围内。该公司还向某些退休员工提供医疗保健和人寿保险福利。这些雇员在满足年龄和服务要求后，就有资格获得福利。

该公司对其养老金和其他退休后福利计划采用12月31日的计量日期。

2024年10月，公司从一家保险公司购买了一份不可撤销的团体年金合同，价格为$ 461.3 百万结算$ 457.9 与某些退休人员和受益人相关的未偿固定福利养老金义务中的百万。购买团体年金合同的资金来自公司养老金计划的资产。由于这项交易，公司被免除了这些养老金义务的所有责任，保险公司现在需要支付和管理所欠的退休福利约 1,850 退休人员和受益人，每月退休福利金发放的金额、时间或形式不变。因此，公司重新计量了截至2024年10月17日的累计和预计福利义务，并记录了一次性税前结算收益$ 653.4 百万。新的计量基准用于重新计量后公司养老金福利的确认。结算收益计入综合经营报表的非经营性养老金和退休后福利收入。

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设定受益计划。公司的固定福利养老金计划包括各种养老金计划和向公司某些高管提供的补充高管退休计划（SERP）。

2025年第一季度，该公司录得$ 0.6 与某些WGB员工的离职激励计划（SIP）相关的百万费用。2025年第二季度，公司录得$ 6.0 某些Kaplan、GMG、WGB、Saatchi Art、Society6、Code3和Decile员工的SIPs相关费用百万。2025年第三季度，公司录得$ 2.5 某些Kaplan、GMG、Joyce、Society6、Saatchi Art、Code3和企业员工的SIPs相关费用为百万。这些SIPs的资金来自公司养老金计划的资产。

2024年第一季度，该公司录得$ 0.4 与某些Framebridge员工的SIP相关的百万费用。2024年第二季度，该公司录得$ 14.8 与特定GMG和企业员工的自愿退休激励计划（VRIP）相关的百万费用。同样在2024年第二季度，该公司录得$ 1.6 某些Framebridge和Code3员工与SIP相关的百万费用。2024年第三季度，该公司录得$ 3.7 某些Kaplan、Dekko、WGB、Saatchi Art、Society6、Slate和Decile员工的SIPs相关费用百万。2024年第四季度，该公司录得$ 0.5 某些Kaplan、Dekko、WGB和Decile员工的SIPs相关费用百万。这些SIPs和VRIP的资金来自公司养老金计划的资产。

2023年第一季度，公司录得$ 4.1 某些Leaf和Code3员工与SIP相关的百万费用。2023年第二季度，公司录得$ 5.5 某些Kaplan、GMG、Leaf、Code3和Pinna员工的SIP相关费用为百万。2023年第四季度，公司录得$ 0.2 与某些GMG员工的SIP相关的百万费用。这些SIPs的资金来自公司养老金计划的资产。

2022年1月，该公司对某些GHG员工实施了养老金信贷保留计划；该计划提供高达$ 50,000 每名员工，在某些现有员工和新员工连续受雇三年后，悬崖归属。自2024年4月1日起，该计划不再提供给新员工。该公司录得$ 5.3 百万，$ 18.6 百万美元 13.5 2025年、2024年和2023年的百万养老金服务成本支出，分别与该方案有关。

下表列出了公司设定受益养老金计划的义务、资产和资金信息：

			养老金计划
			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024
福利义务的变化
年初福利义务			$	456,650					$	892,049
服务成本			47,400						57,538
利息成本			29,406						40,095
修正			663						( 734 )
精算损失			30,903						19,460
收购			107,517						—
支付的福利			( 41,429 )						( 49,963 )
特别解雇福利			9,185						20,998
结算			—						( 522,793 )
年底的福利义务			$	640,295					$	456,650
计划资产变动
资产年初公允价值			$	2,967,170					$	3,005,687
计划资产实际收益率			486,948						534,239
支付的福利			( 41,429 )						( 49,963 )
结算			—						( 522,793 )
年末资产公允价值			$	3,412,689					$	2,967,170
资金状况			$	2,772,394					$	2,510,520

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			SERP
			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024
福利义务的变化
年初福利义务			$	87,523					$	89,876
服务成本			955						1,149
利息成本			4,789						4,514
精算损失（收益）			4,238						( 1,886 )
支付的福利			( 6,333 )						( 6,130 )
年底的福利义务			$	91,172					$	87,523
资金状况			$	( 91,172 )					$	( 87,523 )

公司2025年养老金计划的福利义务发生变化，主要是由于承担了与一项收购相关的义务，并确认了用于计量福利义务的各种经验差异和假设变化导致的精算损失，但被当年支付的福利所抵消。公司2025年SERP福利义务的变化主要是由于当年支付的福利，被用于计量福利义务的贴现率下降导致的精算损失确认所抵消。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司养老金计划的累积福利义务为$ 632.0 百万美元 448.7 分别为百万。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司SERP的累计福利义务为$ 90.4 百万美元 84.9 分别为百万。 公司的设定受益养老金计划在合并资产负债表中确认的金额如下：

			养老金计划												SERP
			截至12月31日												截至12月31日
（单位：千）			2025						2024						2025						2024
非流动资产			$	2,772,394					$	2,510,520					$	—					$	—
流动负债			—						—						( 7,191 )						( 6,786 )
非流动负债			—						—						( 83,981 )						( 80,737 )
确认资产（负债）			$	2,772,394					$	2,510,520					$	( 91,172 )					$	( 87,523 )

用于确定福利义务的关键假设如下：

			养老金计划												SERP
			截至12月31日												截至12月31日
			2025						2024						2025						2024
贴现率			5.6 %						5.8 %						5.2 %						5.6 %
补偿增加率–年龄分级			5.0 %– 1.0 %						5.0 %– 1.0 %						5.0 %– 1.0 %						5.0 %– 1.0 %
现金余额利息入计率			4.89 % with phase in to 6.00 % in 2027						5.43 % with phase in to 6.00 % in 2026						—						—

公司作出 无 为其2025年和2024年的养老金计划缴款，该公司确实 无 t预计将在2026年作出任何贡献。SERP没有资金；因此，公司实际支付了$ 6.3 百万美元 6.1 分别向截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的受益人支付百万元。

截至2025年12月31日，不包括提前退休计划费用的未来估计福利支付如下：

（单位：千）			养老金计划						SERP
2026			$	37,570					$	7,376
2027			40,280						7,579
2028			41,372						7,701
2029			44,000						7,752
2030			43,947						7,815
2031–2035			236,353						37,669

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公司设定受益养老金计划产生的总（福利）成本由以下部分组成：

			养老金计划
			截至12月31日止年度
（单位：千）			2025						2024						2023
服务成本			$	47,400					$	57,538					$	33,787
利息成本			29,406						40,095						46,211
预期资产回报率			( 167,682 )						( 165,487 )						( 153,125 )
前期服务（信贷）成本摊销			( 2,080 )						( 1,951 )						1,646
确认的精算收益			—						( 37,918 )						( 39,803 )
年度净定期收益			( 92,956 )						( 107,723 )						( 111,284 )
结算			—						( 653,427 )						—
提前退休和离职方案费用			9,185						20,998						9,886
年度总收益			$	( 83,771 )					$	( 740,152 )					$	( 101,398 )
其他综合收益中确认的计划资产和受益义务的其他变动
本年度精算收益			$	( 288,363 )					$	( 349,292 )					$	( 381,088 )
当年前期服务成本（贷项）			663						( 734 )						( 11,263 )
前期服务信用摊销（成本）			2,080						1,951						( 1,646 )
确认的精算净收益			—						37,918						39,803
结算			—						653,427						—
在其他综合收益中确认的总额（税前影响前）			$	( 285,620 )					$	343,270					$	( 354,194 )
在总收益和其他综合收益中确认的总额（税前影响）			$	( 369,391 )					$	( 396,882 )					$	( 455,592 )

			SERP
			截至12月31日止年度
（单位：千）			2025						2024						2023
服务成本			$	955					$	1,149					$	593
利息成本			4,789						4,514						4,659
年度总成本			$	5,744					$	5,663					$	5,252
其他综合收益中确认的福利义务的其他变动
本年度精算损失（收益）			$	4,238					$	( 1,886 )					$	909
在其他综合收益中确认的总额（税前影响前）			$	4,238					$	( 1,886 )					$	909
在总成本和其他综合收益中确认的合计（税前影响）			$	9,982					$	3,777					$	6,161

公司设定受益养老金计划的成本是经过精算确定的。以下是用于确定定期成本的关键假设：

			养老金计划																		SERP
			截至12月31日止年度																		截至12月31日止年度
			2025						2024						2023						2025						2024						2023
贴现率			5.8 %						5.2 % / 5.3 %(1)						5.5 %						5.6 %						5.1 %						5.5 %
计划资产预期收益率			6.25 %						6.25 %						6.25 %						—						—						—
补偿增加率–年龄分级			5.0 %– 1.0 %						5.0 %– 1.0 %						5.0 %– 1.0 %						5.0 %– 1.0 %						5.0 %– 1.0 %						5.0 %– 1.0 %
现金余额利息入计率			5.43 % with phase in to 6.00 % in 2026						6.37 % with phase in to 5.20 % in 2025 / 6.37 % with phase in to 5.50 % in 2026 (2)						4.28 % with phase in to 5.50 % in 2025						—						—						—

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(1)			由于不可撤销的团体年金合同购买，公司重新计量了截至2024年10月17日的养老金计划的累计和预计福利义务。重新计量将贴现率从 5.2 2024年1月1日至10月17日至 5.3 2024年10月17日之后期间的百分比。
(2)			由于不可撤销的团体年金合同购买，公司重新计量了截至2024年10月17日的养老金计划的累计和预计福利义务。重新计量将现金余额利息入计率由 6.37 % with phase in to 5.20 % in 2025 2024年1月1日至10月17日至 6.37 % with phase in to 5.50 % in 2026 2024年10月17日之后的期间。

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累计其他综合收益（AOCI）包括设定受益计划的未确认净定期成本的以下组成部分：

			养老金计划												SERP
			截至12月31日												截至12月31日
（单位：千）			2025						2024						2025						2024
未确认精算（收益）损失			$	( 812,304 )					$	( 523,941 )					$	750					$	( 3,488 )
未确认的先前服务信用			( 7,273 )						( 10,016 )						—						—
毛额			( 819,577 )						( 533,957 )						750						( 3,488 )
递延所得税负债（资产）			222,523						148,226						( 622 )						481
净额			$	( 597,054 )					$	( 385,731 )					$	128					$	( 3,007 )

设定受益计划资产。公司的设定受益养老金义务由一个由私人投资基金和由第三方受托人持有的相对较少数量的股票和优质固定收益证券组成的投资组合提供资金。 公司养老金计划资产分配情况如下：

			截至12月31日
			2025						2024
美国股票			63		%				64		%
私人投资基金			17		%				19		%
国际股票			16		%				12		%
美国固定收益			4		%				5		%
			100		%				100		%

公司管理约 42 %的养老金资产内部，其中大部分投资于伯克希尔哈撒韦股票，其余投资于私人投资基金、马克尔保险股票，以及短期固定收益证券。剩余的 58 计划资产的百分比由 two 投资公司。投资经理的目标是使这些资产的价值产生适度的长期增长，同时保护它们免受价值大幅下降的影响。两家投资经理都可能投资于股权和固定收益证券以及现金的组合。经理人不得投资于本公司的证券或另类投资。一名投资经理不能投资超过 15 购买Alphabet和伯克希尔哈撒韦各自股票时资产%，且不超过 50 投资时其在特定国际交易所管理的资产的%。另一投资经理不能投资超过 20 伯克希尔哈撒韦股票购买时资产%，且不超过 15 投资时其在特定国际交易所管理的资产的%。除上述例外情况外，投资经理不能投资超过 10 任何其他单一发行人的证券中的资产的百分比，但美国政府的债务除外，而无需事先获得计划管理人的批准。

在确定计划资产的预期收益率时，公司考虑了计划资产的相对权重、计划总资产和单项资产类别的历史表现以及未来业绩的经济指标和其他指标。此外，公司可能会在制定适当的回报基准时咨询并考虑财务和其他专业人士的投入。

公司评估其设定受益养老金计划资产组合是否存在显著集中度（定义为大于 10 计划资产的百分比）截至2025年12月31日的信用风险。被评估的集中度类型包括但不限于对单一实体、行业类型、外国和单个基金的投资集中度。截至2025年12月31日，养老金计划持有投资于 一 普通股和 一 超过的私人投资基金 10 占计划总资产的百分比，价值为$ 1,267.4 百万，或约 37 占计划总资产的百分比。截至2024年12月31日，养老金计划持有投资于 一 普通股和 一 超过的私人投资基金 10 占计划总资产的百分比，价值为$ 1,178.5 百万，或约 40 占计划总资产的百分比。资产还包括$ 124.7 百万美元 100.1 分别于2025年12月31日和2024年12月31日持有百万股马克尔保险股票。

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公司以公允价值计量的养老金计划经常性资产情况如下：

			截至2025年12月31日
（单位：千）			1级						2级						3级						合计
现金等价物			$	2,591					$	—					$	—					$	2,591
股本证券
美国股票(1)			2,129,883						—						—						2,129,883
国际股票(2)			554,413						—						—						554,413
投资总额			$	2,686,887					$	—					$	—					$	2,686,887
以NAV计量的短期投资基金(3)																					130,774
以NAV计量的私人投资基金(4)																					592,818
应收款项，净额																					2,210
合计																					$	3,412,689

			截至2024年12月31日
（单位：千）			1级						2级						3级						合计
现金等价物			$	2,308					$	—					$	—					$	2,308
股本证券
美国股票(1)			1,899,611						—						—						1,899,611
国际股票(2)			361,941						—						—						361,941
投资总额			$	2,263,860					$	—					$	—					$	2,263,860
以NAV计量的短期投资基金(3)																					150,103
以NAV计量的私人投资基金(4)																					557,122
应付款项，净额																					( 3,915 )
合计																					$	2,967,170

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(1)			美国股票。这些投资以美国公司的普通股和优先股以及在美国交易所交易的美国存托凭证（ADR）持有。普通股、优先股和美国存托凭证在交易所交易活跃，这些股票的价格报价一应俱全。这些投资在估值层次中被归类为第1级。
(2)			国际股票。这些投资由非美国公司发行的普通股和优先股持有。普通股和优先股在交易所交易活跃，这些股票的价格报价一应俱全。这些投资在估值层次中被归类为第1级。
(3)			短期投资基金。这些投资包括主要持有美国国债的混合基金。基金使用基金管理人提供并经公司审查的资产净值（NAV）进行估值。
(4)			私人投资基金。这一类别包括混合基金和私人投资基金。混合基金投资于公开交易证券（美国和国际股票）和私营公司的多元化组合。私人投资基金投资于非公有制公司。基金使用基金管理人提供并经公司审查的资产净值进行估值。NAV是基于基金拥有的基础资产价值，减去负债，再除以未偿还的单位数。

下表列出了该计划投资的摘要，并报告了资产净值：

（单位：千）			公允价值			未提供资金的承付款			赎回频率			其他赎回限制			赎回 通知 期
短期投资基金
2025			$	130,774		$	—		即时			无			无
2024			$	150,103		$	—		即时			无			无
私人投资基金
2025			$	592,818		$	6,683		(1)			(1)			90天
2024			$	557,122		$	11,105		(1)			(1)			90天

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(1)			投资于混合基金的资产净值的5%可自投资12个月周年日起每年赎回，但有一定限制。此外，混合基金的投资可能会在投资的60个月周年日或在最初的60个月周年日之后的任何随后的36个月周年日部分或全额赎回。私人投资基金的投资一般在基金解散前不可赎回。

其他退休后计划。2023年，该公司向一家保险公司购买了一份合同，以$ 1.7 百万。因此，该公司录得结算收益$ 1.1 百万。

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下表列出了公司其他退休后计划的义务、资产和资金信息：

			退休后计划
			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024
福利义务的变化
年初福利义务			$	1,069					$	1,249
利息成本			50						51
精算损失（收益）			243						( 144 )
已支付的福利，扣除医疗保险补贴			( 550 )						( 87 )
年底的福利义务			$	812					$	1,069
资金状况			$	( 812 )					$	( 1,069 )

2025年公司其他退休后计划的福利义务变化主要是由于年内支付的福利，被各种经验差异和用于计量福利义务的假设变化导致的精算损失所抵消。

其他退休后计划在公司合并资产负债表中确认的金额如下：

			退休后计划
			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024
流动负债			$	( 135 )					$	( 180 )
非流动负债			( 677 )						( 889 )
确认负债			$	( 812 )					$	( 1,069 )

用于确定2025年12月31日和2024年12月31日福利义务的退休后计划的贴现率为 4.84 %和 5.12 %，分别。用于衡量2025年12月31日退休后福利义务的假定医疗保健成本趋势率为 8.15 65岁前的百分比， 减少 到 4.5 年的百分比 2034 此后。用于衡量2025年12月31日退休后福利义务的假定医疗保健成本趋势率为 9.35 65岁后的百分比， 减少 到 4.5 年的百分比 2034 此后。用于衡量2025年12月31日退休后福利义务的假定医疗保健成本趋势率为 11.00 % for Medicare Advantage， 减少 到 4.5 年的百分比 2034 此后。

公司的退休后福利计划没有资金，因此，公司实际支付了$ 0.6 百万美元 0.1 分别向截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的受益人支付百万元。

截至2025年12月31日，未来预计福利金支付情况如下：

（单位：千）			退休后 计划
2026			$	135
2027			129
2028			114
2029			105
2030			80
2031–2035			563

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公司其他退休后计划产生的福利总额由以下部分组成：

			退休后计划
			截至12月31日止年度
（单位：千）			2025						2024						2023
利息成本			$	50					$	51					$	149
先前服务信贷的摊销			—						—						( 5 )
确认的精算收益			( 1,207 )						( 1,824 )						( 2,343 )
年度净定期收益			( 1,157 )						( 1,773 )						( 2,199 )
结算			—						—						( 1,087 )
年度总收益			$	( 1,157 )					$	( 1,773 )					$	( 3,286 )
其他综合收益中确认的福利义务的其他变动
本年度精算损失（收益）			$	243					$	( 144 )					$	( 414 )
先前服务信贷的摊销			—						—						5
确认的精算收益			1,207						1,824						2,343
结算			—						—						1,087
在其他综合收益中确认的总额（税前影响前）			$	1,450					$	1,680					$	3,021
在效益及其他综合收益中确认的总额（税项影响前）			$	293					$	( 93 )					$	( 265 )

公司退休后计划的费用是经过精算确定的。用于确定截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度的定期成本的贴现率为 5.12 %, 4.53 %和 4.76 %. AOCI包括退休后计划未确认的净定期福利的以下组成部分：

			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024
未确认的精算收益			$	( 5,858 )					$	( 7,308 )
毛额			( 5,858 )						( 7,308 )
递延税项负债			1,720						2,097
净额			$	( 4,138 )					$	( 5,211 )

多雇主养老金计划.于2025年、2024年及2023年，公司贡献 一 根据集体谈判协议条款的多雇主固定福利养老金计划，该协议涵盖某些工会代表的雇员。该公司对多雇主养老金计划的缴款总额达$ 0.1 2025年、2024年和2023年各年百万。

营业外（费用）收入汇总如下：

			截至12月31日止年度
（单位：千）			2025						2024						2023
成本法投资减值			$	( 14,725 )					$	( 744 )					$	( 500 )
外币（亏损）收益，净额			( 10,051 )						5,415						( 1,141 )
出售成本法投资收益			4,717						7						958
出售业务收益			375						8,121						15,618
出售附属公司投资的收益			314						15						15
成本法投资净（亏损）收益			—						( 1,526 )						3,104
其他，净额			517						1,258						1,040
其他营业外（费用）收入合计			$	( 18,853 )					$	12,546					$	19,094

成本法投资的净（亏损）收益来自按成本法核算的基础权益证券的公允价值的可观察价格变动（见附注4和12）。

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，公司录得或有对价收益$ 0.9 百万美元 5.6 百万，分别与Kaplan University（KU）于2018年的处置有关。

2024年第三季度，该公司录得$ 3.7 与Kaplan出售小型企业相关的百万收益（见注3）。

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2024年第二季度，该公司录得$ 3.5 百万收益与WGB出售一家小型企业有关，其中包括五个网站（见注3）。

其他综合收益（亏损）由以下部分组成：

			截至2025年12月31日止年度
			税前						收入						税后
（单位：千）			金额						税						金额
外币换算调整：
年内出现的换算调整			$	45,136					$	—					$	45,136
出售具有国外业务的业务的调整			646						—						646
			45,782						—						45,782
养老金和其他退休后计划：
精算收益			283,882						( 73,845 )						210,037
前期服务成本			( 663 )						173						( 490 )
计入净收益的精算净收益摊销			( 1,207 )						314						( 893 )
计入净收入的先前服务信贷净额摊销			( 2,080 )						541						( 1,539 )
			279,932						( 72,817 )						207,115
现金流量套期：
年内亏损			( 831 )						217						( 614 )
其他综合收益			$	324,883					$	( 72,600 )					$	252,283

			截至2024年12月31日止年度
			税前						收入						税后
（单位：千）			金额						税						金额
外币换算调整：
年内出现的换算调整			$	( 24,568 )					$	—					$	( 24,568 )
出售具有国外业务的业务的调整			( 765 )						—						( 765 )
			( 25,333 )						—						( 25,333 )
养老金和其他退休后计划：
精算收益			351,322						( 89,943 )						261,379
先前服务信用			734						( 188 )						546
计入净收益的精算净收益摊销			( 39,742 )						10,174						( 29,568 )
计入净收入的先前服务信贷净额摊销			( 1,951 )						500						( 1,451 )
结算计入净收入			( 653,427 )						167,285						( 486,142 )
			( 343,064 )						87,828						( 255,236 )
现金流量套期：
年内收益			1,392						( 363 )						1,029
其他综合损失			$	( 367,005 )					$	87,465					$	( 279,540 )

			截至2023年12月31日止年度
			税前						收入						税后
（单位：千）			金额						税						金额
外币换算调整：
年内出现的换算调整			$	21,927					$	—					$	21,927
养老金和其他退休后计划：
精算收益			380,593						( 97,436 )						283,157
先前服务信用			11,263						( 2,883 )						8,380
计入净收益的精算净收益摊销			( 42,146 )						10,790						( 31,356 )
计入净收入的前期服务成本净额摊销			1,641						( 420 )						1,221
结算计入净收入			( 1,087 )						279						( 808 )
			350,264						( 89,670 )						260,594
现金流量套期：
年内亏损			( 5,630 )						1,295						( 4,335 )
其他综合收益			$	366,561					$	( 88,375 )					$	278,186

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与其他综合收益（亏损）各构成部分相关的累计余额如下：

（单位：千，税后净额）			累计 国外 货币 翻译 调整						未实现收益 关于养老金 和其他 退休后 计划						现金流 对冲						累计 其他 综合 收入
截至2023年12月31日			$	( 32,711 )					$	649,185					$	( 2,137 )					$	614,337
改叙前的其他综合（亏损）收入			( 24,568 )						261,925						1,393						238,750
从累计其他综合收益中重分类的净额			( 765 )						( 517,161 )						( 364 )						( 518,290 )
其他综合（亏损）收益净额			( 25,333 )						( 255,236 )						1,029						( 279,540 )
截至2024年12月31日			( 58,044 )						393,949						( 1,108 )						334,797
重分类前其他综合收益（亏损）			45,136						209,547						( 912 )						253,771
从累计其他综合收益中重分类的净额			646						( 2,432 )						298						( 1,488 )
其他综合收益（亏损）净额			45,782						207,115						( 614 )						252,283
截至2025年12月31日			$	( 12,262 )					$	601,064					$	( 1,722 )					$	587,080

累计其他综合收益（损失）改叙的金额和细目如下：

			截至12月31日止年度																		合并运营报表中受影响的项目
（单位：千）			2025						2024						2023
外币换算调整：
出售具有国外业务的业务的调整			$	646					$	( 765 )					$	—					其他（费用）收入，净额
养老金和其他退休后计划：
精算净收益摊销			( 1,207 )						( 39,742 )						( 42,146 )						(1)
前期服务（信贷）净成本摊销			( 2,080 )						( 1,951 )						1,641						(1)
结算收益			—						( 653,427 )						( 1,087 )						(1)
			( 3,287 )						( 695,120 )						( 41,592 )						税前
			855						177,959						10,649						准备金
			( 2,432 )						( 517,161 )						( 30,943 )						税后净额
现金流对冲			298						( 364 )						( 5,363 )						利息支出
年度总重分类			$	( 1,488 )					$	( 518,290 )					$	( 36,306 )					税后净额

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(1)			这些累计的其他综合收益部分计入定期养老金和退休后计划净成本的计算（见附注15），并计入公司综合经营报表的非经营性养老金和退休后福利收入。

诉讼、法律及其他事项.公司及其附属公司受到投诉和行政诉讼，是其日常业务过程中产生的各种民事诉讼的被告，包括合同纠纷；指控疏忽、诽谤、诽谤和侵犯隐私的诉讼；商标、版权和专利侵权；房地产租赁和转租纠纷；违反就业法和适用的工资和工时法；以及涉及现任和前任学生和雇员的成文法或普通法索赔。虽然不能确定地预测针对公司的法律索赔和诉讼的结果，但根据目前可获得的信息，管理层认为有 无 可能对公司业务、财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响的现有债权或诉讼。然而，根据目前可获得的信息，管理层认为，现有的和受到威胁的法律、监管和其他程序未来造成的损失超过记录的数额可能达到大约$ 10 百万。

2021年，Kaplan收到了来自教育部（ED）的借款人抗辩还款（BDTR）申请，寻求解除约$ 35 来自Kaplan以前拥有的学校，包括Kaplan大学的学生的百万贷款，不包括利息。目前尚不清楚教育署将在多大程度上排除基于基本诉讼时效、Kaplan提供的证据、与这些学生在BDTR程序之外减免债务的事先和解，或与学生申请人就读的学校相关的任何事先调查的索赔。

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Kaplan认为，它对借款人的辩护主张有实质性和程序性抗辩，这些抗辩将禁止任何学生退学或学校责任，包括这些主张被适用的诉讼时效所禁止、未经证明、不完整且不符合监管备案要求。卡普兰预计将大力捍卫教育署试图让卡普兰对任何最终学生退学负责的任何企图。如果索赔成功，教育署可能会寻求补偿从Kaplan解除的金额。如果教育署在批准前学生的BDTR申请后对Kaplan发起报销行动，Kaplan可能会承担重大责任。

在Sweet诉Cardona案2022年11月和解的加州北区诉讼，原告称，教育署未能适当考虑和决定未决的BDTR索赔。作为一部分Sweet诉Cardona案和解，教育署同意以加急方式审查在2022年6月23日至2022年11月15日期间提交的任何BDTR申请。2024年1月，Kaplan获悉，教育署在此期间收到了有关前Kaplan大学和Purdue Global学生的申请。Kaplan收到了这些申请，并认为这些申请都没有价值，并且这些申请远远超出了任何诉讼时效期限，因此Kaplan对先前索赔的回应做出了类似的回应。寻求的总出院金额或其中有多少将适用于卡普兰大学的学生，目前尚不完全清楚。TheSweet诉Cardona案和解要求教育署根据2016年《借款人抗辩条例》的要求，对在指定时间段内收到的申请进行裁决。Kaplan认为，它对教育署的任何补偿企图都有重要的抗辩理由，包括索赔集体缺乏依据、适用的诉讼时效期限以及教育署的补偿资格，因为Sweet诉Cordona案结算。如果教育署在前学生的BDTR申请获得批准后对Kaplan发起报销行动，Kaplan可能会承担重大责任。

其他承诺。该公司的广播子公司是某些协议的缔约方，这些协议承诺它们购买将在未来几年制作的节目。截至2025年12月31日，这类承付款约为$ 18.2 百万。如果不制作此类节目，公司的承诺将在没有义务的情况下到期。

介绍的依据。公司的组织结构基于管理层用来评估、查看和运行其业务运营的若干因素，其中包括但不限于客户、产品和服务的性质以及资源的使用。合并财务报表中披露的业务分部是基于这一组织结构和公司管理层为评估业务分部业绩而审查的信息。

为满足单独披露的营业收入相关量化门槛，公司将2025年第四季度分部的列报方式改为 七个 报告分部：Kaplan International、Kaplan Higher Education、Kaplan Supplemental Education、Television Broadcasting、CSI、Manufacturing and Automotive。分部经营业绩已更新以反映这一变化。公司将其经营分部定义为那些其结果由首席运营决策者（CODM），也就是我们的首席执行官，定期审查以分析业绩和分配资源的运营。

公司和CODM同时使用无形资产摊销前的营业收入和商誉及其他长期资产减值以及利息、所得税、折旧、摊销和养老金服务成本前利润（EBITDA）来评估分部业绩并将资源分配给公司的分部。主要经营决策者在作出有关跨部门分配资本资源的决策时，使用在年度预算报告、三年预测过程、季度业务审查和月度管理报告以及相关沟通中提供的报告。分部的会计政策与附注2所述相同。在按分部计算摊销前营业收入时，剔除了无形资产摊销、商誉等长期资产减值、关联企业收益（亏损）中权益、利息收入、利息支出、非经营性养老金和退休后福利收入、其他营业外收支项目和所得税的影响。在计算EBITDA时，剔除了养老金服务成本、折旧、无形资产摊销、商誉等长期资产减值、附属公司收益（亏损）中的权益、利息收入、利息支出、非经营性养老金和退休后福利收入、其他营业外收支项目和所得税的影响。部门间销售并不重要。

按分部划分的可识别资产是指公司在各业务分部的经营活动中使用的资产。投资于有价股本证券及关联企业、预付养老金成本不按分部计入可辨认资产。对有价股本证券的投资在附注4中讨论。

教育。教育产品和服务由Kaplan提供。KI包括主要在美国以外的专业培训和中学后教育业务，以及英语课程。KHE将成果作为服务提供者提供给高等教育机构。补充教育包括Kaplan的标准化备考、国内专业及其他继续教育业务。

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截至2025年12月31日，Kaplan的未清应收账款余额总额为$ 87.4 来自Purdue Global的百万与应偿还的服务、已赚取的费用和递延费用的金额有关。包括在这个总数中，Kaplan有一个$ 1.1 百万长期应收款余额和$ 18.8 截至2025年12月31日应收Purdue Global的百万短期应收款项余额，与预付款$ 20.0 在初始KU交易期间达到百万。

电视广播。电视广播业务通过 七个 服务于底特律、休斯顿、圣安东尼奥、奥兰多、杰克逊维尔和罗阿诺克电视市场的电视台。所有电视台都与网络有关联（杰克逊维尔的WJXT除外），收入主要来自广告时间的销售。此外，这些电台还从传输信号权利的重传同意协议中获得收入。

医疗保健。Healthcare通过其为接受居家输液治疗的患者提供护理和处方服务 87.5 %的CSI权益。医疗保健部门还提供家庭健康、临终关怀和姑息治疗服务；ABA疗法；针对过敏、哮喘和免疫学患者的医生服务；居家美学；以及医疗保健软件即服务技术。

制造业。制造业务包括 Hoover，一家位于佐治亚州奥古斯塔的压力浸渍窑干木材和胶合板产品供应商，用于阻燃和防腐剂应用；Dekko，一家位于印第安纳州加勒特的电气工作空间解决方案、建筑照明以及电气组件和组件制造商；Joyce/Dayton，一家位于俄亥俄州代顿的螺杆千斤顶和其他直线运动系统制造商；Forney，一家控制和监测电力公用事业和工业应用中燃烧过程的产品和系统的全球供应商。2025年7月15日，胡佛收购了AAA Corporate（以Hoover Architectural Solutions名义运营）的全资子公司Arconic Architectural Products，LLC，后者是一家位于佐治亚州伊士曼的铝覆层产品制造商。

汽车。汽车包括 八个 华盛顿特区都会区和弗吉尼亚州里士满的汽车经销商和代客维修服务，包括Rockville的雷克萨斯；Tysons Corner的本田；Manassas的福特；Woodbridge的丰田；W的CDJR奥德布里奇；2023年9月收购的列治文公司的丰田；以及2025年10月收购的伍德布里奇公司的本田。该汽车集团获得了位于马里兰州贝塞斯达的起亚Open Point经销商，该经销商于2023年12月底开始运营。该公司决定于2025年9月停止在Bethesda的Jeep运营。

其他业务。其他业务包括：

•Clyde’s Restaurant Group拥有并经营 14 华盛顿特区都会区的餐厅和娱乐场所。

•Framebridge，一种定制的框架组合NY。

•Code3，一家营销解决方案提供商；Slate Group and Foreign Policy，出版在线和印刷杂志和网站；Saatchi Art and Society6，提供各种消费品的艺术和设计；以及三项投资舞台商业、十分乐、城投及配套投。其他业务还包括PINNA，该公司于2023年6月与另一实体合并，导致子公司和WGB被取消合并，后者在2025年第三季度末被处置。

Corporate Office。公司办公室包括公司公司办公室的费用、固定福利养老金费用，以及与先前业务处置相关的某些持续性义务。

地理信息。该公司2025年、2024年和2023年的非美国收入总计约$ 1,074 百万, $ 1,042 百万美元 930 百万，主要来自Kaplan在美国以外的业务。此外，2025、2024和2023年的收入总计约$ 609 百万, $ 618 百万，以及$ 543 百万，分别来自Kaplan在英国的业务。该公司在非美国国家的长期资产（不包括商誉和其他无形资产），总计约$ 440 百万和$ 455 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。

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公司分部信息如下：

			截至2025年12月31日止年度
（单位：千）			教育						电视广播						医疗保健						制造业						汽车						分部合计
营业收入			$	1,744,332					$	425,106					$	815,049					$	436,279					$	1,133,153					$	4,553,919
收入调节
其他业务和Corporate Office收入(1)																																	360,139
部门间消除																																	( 2,495 )
合并收入总额																																	$	4,911,563
减：重大费用(2)
收益成本(3)			659,029												503,855						316,467						964,648						2,443,999
工资和附加福利费用(4)			484,293						107,076																		78,967						670,336
占用费用			108,805																								7,692						116,497
广告和营销费用			78,260																														78,260
网络和编程费用									123,725																								123,725
管理服务(5)																											8,393						8,393
其他分部项目(6)			201,201						60,383						196,483						72,202						38,374						568,643
息税前利润			$	212,744					$	133,922					$	114,711					$	47,610					$	35,079					$	544,066
养老金服务成本			17,271						5,901						9,984						3,461						63						$	36,680
折旧费用			29,477						10,311						7,303						12,481						6,961						$	66,533
无形资产摊销及无形资产和其他长期资产减值前的经营收益			$	165,996					$	117,710					$	97,424					$	31,668					$	28,055					$	440,853
其他业务(7)																																	( 94,164 )
企业成本																																	( 67,367 )
无形资产摊销																																	( 32,040 )
无形资产和其他长期资产减值																																	( 12,335 )
经营收入																																	$	234,947
附属公司收益中的权益，净额																																	16,394
利息支出，净额																																	( 110,530 )
非经营性养老金和退休后福利收入，净额																																	127,539
有价证券收益，净额																																	200,170
其他费用，净额																																	( 18,853 )
所得税前收入																																	$	449,667
资本支出			$	17,930					$	4,426					$	14,435					$	10,621					$	8,114					$	55,526
资本支出调节
其他业务和Corporate Office资本支出(8)																																	24,229
资本支出总额																																	$	79,755

___________

(1)			如上文所述，来自低于量化门槛的分部的收入将归属于其他业务和Corporate Office。这些经营分部均未达到确定可报告分部的量化门槛。
(2)			重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。
(3)			收入成本反映了向主要经营决策者报告和提供的金额，并不一定与公司的综合经营报表一致或在可报告分部之间保持一致。收入成本不包括与折旧相关的费用，单独列示。
(4)			不包括养老金服务成本，以上分别列示。不包括收入成本中捕获的任何工资和相关福利成本。
(5)			Christopher J. Ourisman及其行业专业团队提供的管理和运营服务。
(6)			每个可报告分部的其他分部项目包括：
			(a)			教育（包括Kaplan International、Kaplan Higher Education和Kaplan Supplemental Education）-培训和就业费用、旅行膳食和娱乐费用、运营费用以及其他一般和行政（G & A）费用。
			(b)			电视广播-其他广播费用、设施费用、第三方佣金成本和其他销售、一般和管理费用（SG & A）。
			（c）			制造-工资和附加福利费用（SG & A）和其他SG & A费用。
			（d）			医疗保健（包括CSI）-间接成本（例如工资和福利费用、一般和管理费用）和其他SG & A费用。
			（e）			汽车-广告和营销费用以及其他G & A费用。
(7)			低于上述其他业务应占量化阈值的经营分部的利润或亏损。这些经营分部没有达到确定可报告分部的任何数量门槛。
(8)			如上所述，低于量化阈值的经营分部的资本支出归属于其他业务和Corporate Office。这些经营分部均未达到确定可报告分部的量化门槛。

---

公司教育分部分部信息如下：

			截至2025年12月31日止年度
（单位：千）			卡普兰国际						高等教育						补充教育						Kaplan公司及其他						部门间消除						教育总数
营业收入			$	1,079,570					$	349,211					$	317,159					$	585					$	( 2,193 )					$	1,744,332
减：重大费用(1)
收益成本(2)			358,673						251,531						50,303						—						( 1,478 )						659,029
工资和附加福利费用(3)			298,607						22,694						136,499						26,618						( 125 )						484,293
占用费用			104,536						725						3,327						768						( 551 )						108,805
广告和营销费用			33,973						7,657						36,191						439												78,260
其他分部项目(4)			144,654						1,375						46,858						8,533						( 219 )						201,201
息税前利润			$	139,127					$	65,229					$	43,981					$	( 35,773 )					$	180					$	212,744
养老金服务成本			571						7,394						7,718						1,588												17,271
折旧费用			25,154						1,425						2,871						27												29,477
无形资产摊销前的经营收益（亏损）			$	113,402					$	56,410					$	33,392					$	( 37,388 )					$	180					$	165,996
资本支出			$	12,725					$	1,012					$	4,132					$	61											$	17,930

____________

(1)			重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。
(2)			收入成本反映了向主要经营决策者报告和提供的金额，并不一定与公司的综合经营报表一致或在可报告分部之间保持一致。收入成本不包括与折旧相关的费用，单独列示。
(3)			不包括养老金服务成本，以上分别列示。不包括收入成本中捕获的任何工资和相关福利成本。
(4)			每个可报告分部的其他分部项目包括：
			(a)			卡普兰国际-旅行餐饮和娱乐费用，培训和雇佣费用，运营费用和其他G & A费用。
			(b)			高等教育-培训和就业费用、运营费用和其他G & A费用。
			（c）			补充教育-培训和就业费用、运营费用和其他G & A费用。

公司医疗健康分部分部信息如下：

			截至2025年12月31日止年度
（单位：千）			CSI						其他医疗保健						医疗保健总额
营业收入			$	465,508					$	349,541					$	815,049
减：重大费用(1)
收益成本(2)			348,151						155,704						503,855
其他分部项目(3)			63,144						133,339						196,483
息税前利润			$	54,213					$	60,498					$	114,711
养老金服务成本			—						9,984						9,984
折旧费用			829						6,474						7,303
无形资产摊销及长期资产减值前的经营收益			$	53,384					$	44,040					$	97,424
资本支出			$	2,336					$	12,099					$	14,435

___________

(1)			重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。
(2)			收入成本反映了向主要经营决策者报告和提供的金额，并不一定与公司的综合经营报表一致。收入成本不包括与折旧相关的费用，单独列示。
(3)			CSI的其他分部项目包括间接成本（例如工资和福利费用、一般和管理费用）和其他SG & A费用。

---

公司分部信息如下：

			截至2024年12月31日止年度
（单位：千）			教育						电视广播						医疗保健						制造业						汽车						分部合计
营业收入			$	1,691,778					$	535,678					$	611,109					$	395,642					$	1,200,477					$	4,434,684
收入调节
其他业务和Corporate Office收入(1)																																	358,822
部门间消除																																	( 2,602 )
合并收入总额																																	$	4,790,904
减：重大费用(2)
收益成本(3)			655,482												343,695						293,215						1,021,271						2,313,663
工资和附加福利费用(4)			471,144						112,316																		84,416						667,876
占用费用			116,839																								7,573						124,412
广告和营销费用			70,828																														70,828
网络和编程费用									126,474																								126,474
管理服务(5)																											8,054						8,054
其他分部项目(6)			190,448						73,064						188,856						59,379						34,059						545,806
息税前利润			$	187,037					$	223,824					$	78,558					$	43,048					$	45,104					$	577,571
养老金服务成本			17,733						6,055						19,303						2,877						116						$	46,084
折旧费用			35,058						11,174						6,859						10,983						6,959						$	71,033
无形资产摊销及商誉等长期资产减值前的经营收益			$	134,246					$	206,595					$	52,396					$	29,188					$	38,029					$	460,454
其他业务(7)																																	( 99,101 )
企业成本																																	( 58,908 )
无形资产摊销																																	( 37,119 )
商誉及其他长期资产减值																																	( 49,822 )
经营收入																																	$	215,504
附属公司亏损中的权益，净额																																	( 3,303 )
利息支出，净额																																	( 176,281 )
非经营性养老金和退休后福利收入，净额																																	794,949
有价证券收益，净额																																	181,295
其他收入，净额																																	12,546
所得税前收入																																	$	1,024,710
资本支出			$	25,989					$	5,887					$	10,182					$	15,951					$	4,063					$	62,072
资本支出调节
其他业务和Corporate Office资本支出(8)																																	31,027
资本支出总额																																	$	93,099

___________

(1)			如上文所述，来自低于量化门槛的分部的收入将归属于其他业务和Corporate Office。这些经营分部均未达到确定可报告分部的量化门槛。
(2)			重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。
(3)			收入成本反映了向主要经营决策者报告和提供的金额，并不一定与公司的综合经营报表一致或在可报告分部之间保持一致。收入成本不包括与折旧相关的费用，单独列示。
(4)			不包括养老金服务成本，以上分别列示。不包括收入成本中捕获的任何工资和相关福利成本。
(5)			Christopher J. Ourisman及其行业专业团队提供的管理和运营服务。
(6)			每个可报告分部的其他分部项目包括：
			(a)			教育（包括Kaplan International、Kaplan Higher Education和Kaplan Supplemental Education）-培训和就业费用、旅行膳食和娱乐费用、运营费用以及其他一般和行政（G & A）费用。
			(b)			电视广播-其他广播费用、设施费用、第三方佣金成本和其他销售、一般和管理费用（SG & A）。
			（c）			制造-工资和附加福利费用（SG & A）和其他SG & A费用。
			（d）			医疗保健（包括CSI）-间接成本（例如工资和福利费用、一般和管理费用）和其他SG & A费用。
			（e）			汽车-广告和营销费用以及其他G & A费用。
(7)			低于上述其他业务应占量化阈值的经营分部的利润或亏损。这些经营分部没有达到确定可报告分部的任何数量门槛。
(8)			如上所述，低于量化阈值的经营分部的资本支出归属于其他业务和Corporate Office。这些经营分部均未达到确定可报告分部的量化门槛。

---

公司教育分部分部信息如下：

			截至2024年12月31日止年度
（单位：千）			卡普兰国际						高等教育						补充教育						Kaplan公司及其他						部门间消除						教育总数
营业收入			$	1,074,207					$	324,815					$	291,630					$	5,761					$	( 4,635 )					$	1,691,778
减：重大费用(1)
收益成本(2)			361,508						247,196						51,574						—						( 4,796 )						655,482
工资和附加福利费用(3)			299,643						17,431						126,410						27,660						—						471,144
占用费用			107,813						696						2,703						5,627						—						116,839
广告和营销费用			32,414						6,870						30,914						630						—						70,828
其他分部项目(4)			141,743						1,427						41,760						5,368						150						190,448
息税前利润			$	131,086					$	51,195					$	38,269					$	( 33,524 )					$	11					$	187,037
养老金服务成本			704						7,620						7,848						1,561												17,733
折旧费用			28,683						2,825						3,487						63												35,058
无形资产摊销和无形资产减值前的经营收益（亏损）			$	101,699					$	40,750					$	26,934					$	( 35,148 )					$	11					$	134,246
资本支出			$	22,560					$	1,016					$	2,413					$	—											$	25,989

____________

(1)			重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。
(2)			收入成本反映了向主要经营决策者报告和提供的金额，并不一定与公司的综合经营报表一致或在可报告分部之间保持一致。收入成本不包括与折旧相关的费用，单独列示。
(3)			不包括养老金服务成本，以上分别列示。不包括收入成本中捕获的任何工资和相关福利成本。
(4)			每个可报告分部的其他分部项目包括：
			(a)			卡普兰国际-旅行餐饮和娱乐费用，培训和雇佣费用，运营费用和其他G & A费用。
			(b)			高等教育-培训和就业费用、运营费用和其他G & A费用。
			（c）			补充教育-培训和就业费用、运营费用和其他G & A费用。

公司医疗健康分部分部信息如下：

			截至2024年12月31日止年度
（单位：千）			CSI						其他医疗保健						医疗保健总额
营业收入			$	299,598					$	311,511					$	611,109
减：重大费用(1)
收益成本(2)			205,754						137,941						343,695
其他分部项目(3)			54,035						134,821						188,856
息税前利润			$	39,809					$	38,749					$	78,558
养老金服务成本			—						19,303						19,303
折旧费用			586						6,273						6,859
无形资产摊销前的经营收益			$	39,223					$	13,173					$	52,396
资本支出			$	1,126					$	9,056					$	10,182

___________

(1)			重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。
(2)			收入成本反映了向主要经营决策者报告和提供的金额，并不一定与公司的综合经营报表一致。收入成本不包括与折旧相关的费用，单独列示。
(3)			CSI的其他分部项目包括间接成本（例如工资和福利费用、一般和管理费用）和其他SG & A费用。

---

公司分部信息如下：

			截至2023年12月31日止年度
（单位：千）			教育						电视广播						医疗保健						制造业						汽车						分部合计
营业收入			$	1,587,581					$	472,436					$	459,481					$	447,910					$	1,079,893					$	4,047,301
收入调节
其他业务和Corporate Office收入(1)																																	371,233
部门间消除																																	( 3,657 )
合并收入总额																																	$	4,414,877
减：重大费用(2)
收益成本(3)			623,731												257,639						323,906						913,790						2,119,066
工资和附加福利费用(4)			432,730						119,311																		75,018						627,059
占用费用			112,230																								6,562						118,792
广告和营销费用			64,427																														64,427
网络和编程费用									129,827																								129,827
管理服务(5)																											7,312						7,312
其他分部项目(6)			188,345						68,355						154,764						66,426						32,728						510,618
息税前利润			$	166,118					$	154,943					$	47,078					$	57,578					$	44,483					$	470,200
养老金服务成本			8,907						3,331						14,083						1,115						35						$	27,471
折旧费用			38,187						12,224						5,475						9,453						5,177						$	70,516
无形资产摊销及商誉等长期资产减值前的经营收益			$	119,024					$	139,388					$	27,520					$	47,010					$	39,271					$	372,213
其他业务(7)																																	( 98,115 )
企业成本																																	( 55,600 )
无形资产摊销																																	( 50,039 )
商誉及其他长期资产减值																																	( 99,066 )
经营收入																																	$	69,393
附属公司亏损中的权益，净额																																	( 5,183 )
利息支出，净额																																	( 56,179 )
非经营性养老金和退休后福利收入，净额																																	133,812
有价证券收益，净额																																	138,067
其他收入，净额																																	19,094
所得税前收入																																	$	299,004
资本支出			$	36,760					$	9,220					$	12,992					$	23,089					$	10,140					$	92,201
资本支出调节
其他业务和Corporate Office资本支出(8)																																	15,085
资本支出总额																																	$	107,286

____________

(1)			如上所述，低于量化阈值的分部的收入可归属于其他业务。这些经营分部均未达到确定可报告分部的量化门槛。
(2)			重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。
(3)			收入成本反映了向主要经营决策者报告和提供的金额，并不一定与公司的综合经营报表一致或在可报告分部之间保持一致。收入成本不包括与折旧相关的费用，单独列示。
(4)			不包括养老金服务成本，以上分别列示。不包括收入成本中捕获的任何工资和相关福利成本。
(5)			Christopher J. Ourisman及其行业专业团队提供的管理和运营服务。
(6)			每个可报告分部的其他分部项目包括：
			(a)			教育（包括Kaplan International、Kaplan Higher Education和Kaplan Supplemental Education）-培训和就业费用、旅行膳食和娱乐费用、运营费用以及其他一般和行政（G & A）费用。
			(b)			电视广播-其他广播费用、设施费用、第三方佣金成本和其他销售、一般和管理费用（SG & A）。
			（c）			制造-工资和附加福利费用（SG & A）和其他SG & A费用。
			（d）			医疗保健（包括CSI）-间接成本（例如工资和福利费用、一般和管理费用）和其他SG & A费用。
			（e）			汽车-广告和营销费用以及其他G & A费用。
(7)			低于上述其他业务应占量化阈值的经营分部的利润或亏损。这些经营分部没有达到确定可报告分部的任何数量门槛。
(8)			如上所述，低于量化阈值的经营分部的资本支出归属于其他业务和Corporate Office。这些经营分部均未达到确定可报告分部的量化门槛。

---

公司教育分部分部信息如下：

			截至2023年12月31日止年度
（单位：千）			卡普兰国际						高等教育						补充教育						Kaplan公司及其他						部门间消除						教育总数
营业收入			$	966,879					$	326,961					$	292,776					$	11,012					$	( 10,047 )					$	1,587,581
减：重大费用(1)
收益成本(2)			320,183						254,378						55,162						—						( 5,992 )						623,731
工资和附加福利费用(3)			267,878						17,334						127,396						22,823						( 2,701 )						432,730
占用费用			96,636						1,044						3,827						11,035						( 312 )						112,230
广告和营销费用			30,654						5,123						28,226						424						—						64,427
其他分部项目(4)			135,172						1,987						46,381						5,818						( 1,013 )						188,345
息税前利润			$	116,356					$	47,095					$	31,784					$	( 29,088 )					$	( 29 )					$	166,118
养老金服务成本			325						3,737						4,147						698												8,907
折旧费用			28,501						4,416						5,165						105												38,187
无形资产摊销和长期资产减值前的经营收益（亏损）			$	87,530					$	38,942					$	22,472					$	( 29,891 )					$	( 29 )					$	119,024
资本支出			$	31,111					$	2,394					$	3,209					$	46											$	36,760

____________

(1)			重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。
(2)			收入成本反映了向主要经营决策者报告和提供的金额，并不一定与公司的综合经营报表一致或在可报告分部之间保持一致。收入成本不包括与折旧相关的费用，单独列示。
(3)			不包括养老金服务成本，以上分别列示。不包括收入成本中捕获的任何工资和相关福利成本。
(4)			每个可报告分部的其他分部项目包括：
			(a)			卡普兰国际-旅行餐饮和娱乐费用，培训和雇佣费用，运营费用和其他G & A费用。
			(b)			高等教育-培训和就业费用、运营费用和其他G & A费用。
			（c）			补充教育-培训和就业费用、运营费用和其他G & A费用。

公司医疗健康分部分部信息如下：

			截至2023年12月31日止年度
（单位：千）			CSI						其他医疗保健						医疗保健总额
营业收入			$	189,202					$	270,279					$	459,481
减：重大费用(1)
收益成本(2)			137,363						120,276						257,639
其他分部项目(3)			33,200						121,564						154,764
息税前利润			$	18,639					$	28,439					$	47,078
养老金服务成本			—						14,083						14,083
折旧费用			429						5,046						5,475
无形资产摊销及长期资产减值前的经营收益			$	18,210					$	9,310					$	27,520
资本支出			$	1,129					$	11,863					$	12,992

___________

(1)			重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。
(2)			收入成本反映了向主要经营决策者报告和提供的金额，并不一定与公司的综合经营报表一致。收入成本不包括与折旧相关的费用，单独列示。
(3)			CSI的其他分部项目包括间接成本（例如工资和福利费用、一般和管理费用）和其他SG & A费用。

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公司各业务板块资产信息如下：

			截至12月31日
（单位：千）			2025						2024
可辨认资产
卡普兰国际			$	1,551,682					$	1,500,846
高等教育			174,738						182,442
补充教育			247,181						238,836
Kaplan公司及其他			34,973						41,754
教育			2,008,574						1,963,878
电视广播			393,097						402,200
CSI			128,170						91,437
其他医疗保健			227,457						217,154
医疗保健			355,627						308,591
制造业			535,006						411,137
汽车			582,715						582,105
分部合计			3,875,019						3,667,911
其他业务			357,408						338,089
公司办公室			79,389						139,126
有价证券投资			1,081,938						852,434
对附属公司的投资			229,565						169,125
预付养老金成本			2,772,394						2,510,520
总资产			$	8,395,713					$	7,677,205