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Sanofi半年度财务报告2025
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2.半年度管理报告
2.半年度管理报告
A/2025年上半年重大事件
A.1。上半年概况
2025年上半年，赛诺菲继续实施其增长和创新战略，专注于发起重大创新、重新分配资源和发展前沿研发。与实施这一战略有关的重大事件介绍如下（有关研发相关发展的更多信息，另见“A.2.”一节。研发”）。
2025年1月29日董事会会议期间，董事会授权赛诺菲回购公司股份，金额不超过50亿欧元，根据2024年4月30日股东大会第19号决议规定的条款和条件。作为该授权的一部分，赛诺菲于2025年2月2日与其历史股东欧莱雅签订了股份回购协议，以收购赛诺菲 2.34%的股本，相当于29,556，650股，总金额约为30亿欧元，每股价格为101.50欧元。该协议的缔结在协议签署的同一天由董事会批准，并按照法国《商法典》第L. 225-38条及以下规定的程序。此外，2025年2月6日，赛诺菲与一家投资服务提供商签订了一项授权，在2025年2月7日至2025年12月31日期间以最高20亿欧元的价格回购自己的股份。
作为欧元中期票据计划的一部分，赛诺菲进行了两种债券2025年上半年问题。3月5日，完成了15亿欧元的首次发行，包括2027年3月到期的8.5亿欧元浮动利率债券（3个月Euribor + 0.300%）和2031年3月到期的6.5亿欧元固定利率债券（年利率2.750%）。6月17日，完成了15亿欧元的第二期发行，包括两期各7.5亿欧元：一期年利率2.625%的固定利率）于2029年6月到期，另一期年利率3.000%的固定利率于2032年6月到期。赛诺菲将使用发行该等债券的所得款项净额作一般公司用途。
2025年4月30日，赛诺菲宣布完成与Clayton，Dubilier & Rice（CD & R）就赛诺菲的消费者保健业务进行的交易，奥佩拉.赛诺菲保留OPAL JV Co 48.2%股权，OPAL JV Co间接持有欧佩拉100%.。BPifrance持有1.8%的少数股权，并将在Opella的董事会中担任代表。由于这笔交易，赛诺菲确认了27亿欧元的净收益，在细目内报告终止经营业务净收入在综合损益表中。赛诺菲已收到总的净现金收益为107亿欧元，在该行项目内列报来自欧佩拉交易的净现金流入在现金流量表中。
2025年5月22日，赛诺菲发布公告称，该公司已订立一项协议，收购Vigil Neuroscience, Inc.（“Vigil”），一家总部位于美国的上市临床阶段生物技术公司，专注于开发神经退行性疾病的新疗法。神经病学领域的此次收购增强了赛诺菲的早期管道，包括VG-3927，这是一种目前正在开发的用于治疗阿尔茨海默病的口服小分子TREM2激动剂。赛诺菲此前曾在2024年6月投资4000万美元，其中包括VG-3927的优先购买权。收盘时，赛诺菲将以每股8美元现金收购Vigil所有已发行普通股。按每股8.00美元计算，Vigil的总股权价值约为4.7亿美元（在完全稀释的基础上）。该交易预计将于2025年第三季度完成，但须符合此类交易的惯常条件，包括Vigil普通股多数流通股持有人的批准；1976年《Hart-Scott-Rodino反垄断改进法案》规定的等待期到期或终止；以及其他惯常条件。
2025年5月27日，赛诺菲宣布完成收购DR-0201，由私人控股的临床阶段生物制药公司Dren Bio，Inc.开发的靶向双特异性抗体。最终协议于2025年3月19日签署。正如临床前和早期临床研究所证明的那样，DR-0201，现在被命名为SAR448501，参与骨髓细胞以实现强大的B细胞耗竭。根据合并协议，赛诺菲以6亿美元的预付款收购了Dren Bio的子公司Dren-0201，并辅以高达13亿美元的潜在里程碑付款，具体取决于是否实现开发和商业化里程碑。
2025年6月2日，赛诺菲与蓝图医药公司（Blueprint）是一家总部位于美国的上市生物制药公司，专注于系统性肥大细胞增多症（SM）（一种罕见的免疫性疾病）和其他KIT驱动的疾病。该公司签订了一项协议，根据该协议，赛诺菲同意收购Blueprint。
此次收购包括在美国和欧盟获批的罕见免疫学疾病药物Ayvakit/Ayvakyt（avapritinib），以及前景广阔的先进和早期免疫学管线。Blueprint在过敏学家、皮肤科医生和免疫学家中的影响力有望增强赛诺菲不断增长的免疫学管线。
根据收购条款，赛诺菲同意在收盘时以每股129.00美元现金支付，相当于100%股份的股权价值约为91亿美元。Blueprint股东还获得每股一份非流通合同或有价值权（CVR），持有人有权就BLU-808在适用的里程碑期间内实现未来发展和监管里程碑分别获得两笔潜在的里程碑付款，分别为每股CVR 2.00美元和4.00美元。该交易的总股权价值，包括潜在的CVR支付，在完全稀释的基础上代表约95亿美元。2025年7月，在要约收购和合并条件全部满足后，赛诺菲获得蓝图控制权。

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2025年上半年的净销售额为1988.9亿欧元，比2024年上半年增长8.3%。按固定汇率（CER）(1)，净销售额增长9.9%，主要受Dupixent、ALTUVIIIO和Beyfortus强劲业绩的推动。
归属于赛诺菲权益持有人的净利润2025年上半年为58.12亿欧元，而2024年上半年为22.46亿欧元。2025年上半年每股收益为4.74欧元，而2024年上半年为1.80欧元。业务净收入(2)为41.52亿欧元，较2024年上半年增长7.6%，而业务每股收益（业务EPS(2)）为3.39欧元，较2024年上半年上涨9.7%。
A.2。研究与开发
2025年上半年，赛诺菲保持研发力度，目标是通过开发创新疫苗和药物，提高全球人民的生活质量。
下文详细描述了该期间在研发方面取得的进展，并在这份半年管理报告的G/部分中介绍了研发管道的最新情况。
免疫学
Dupixent（dupilumab）
经美国食品药品监督管理局（FDA）优先审评评估，Dupixent获批用于治疗成年患大疱性类天疱疮（BP），一种慢性、衰弱、复发性皮肤病，具有潜在的2型炎症，通常发生在老年人群中。该批准基于关键ADEPT 2/3期研究的数据，该研究评估了Dupixent与安慰剂相比在成人中重度BP中的疗效和安全性。其他监管申请正在世界各地接受审查，包括欧盟（EU）、日本和中国。
Dupixent在日本获得营销和制造授权，用于治疗慢性阻塞性肺疾病（COPD）在现有疗法未充分控制疾病的成年人中。日本的批准是基于BOREAS 3期研究的数据。
itepekimab（IL33单抗）
AERIFY-1 3期研究在慢性阻塞性肺疾病（COPD）控制不充分的前吸烟者中评估itepekimab达到了主要终点，与安慰剂相比，在第52周时中度或重度急性加重的发生率在统计学上显着降低了27%，这是一个具有临床意义的益处。AERIFY-2 3期研究在第52周仅减少2%，未达到相同的主要终点。在这些研究中，患者被随机分配，每两周、每四周接受一次itepekimab或安慰剂，这种药物被添加到吸入式三重或双标准护理疗法中。在所有研究中，itepekimab的安全性是一致的，治疗和安慰剂组之间的不良事件通常具有可比性。赛诺菲和再生元制药正在审查数据，包括AERIFY-2中明显的获益损失，并将与监管机构讨论评估下一步措施。
eitepekimab与安慰剂作为鼻内皮质激素附加疗法的两种剂量方案在控制不充分患者中的CEREN 1和CEREN 2 3期研究对比CRSWNP开始给第一批患者给药。
amlitelimab（CD40单抗）
COAST 1和SHORE 3期研究，特应性皮炎OCEANA研究计划的一部分（AD），已提前完成患者招募。患者招募高效进行，为优化研究的整体样本量和稳健性提供了机会。OCEANA计划预计将在2025年（初始数据）和2026年（完整数据）读出，并将为潜在的监管提交提供基础。
Rezurock（belumosudil）
基于预先指定的中期分析，决定终止ROCKNROL-1 3期研究，评估belumosudil在一线慢性移植物抗宿主病中的应用。未发现重大安全问题。
riliprubart（C1s单抗）
美国FDA授予riliprubart孤儿药资格，用于治疗抗体介导的排斥反应（AMR）在实体器官移植中的应用。这一指定反映了赛诺菲致力于解决移植医学中一个关键的未满足需求，在移植医学中，AMR仍然是一个重大挑战，没有FDA批准的治疗方法可用。
罕见病
QFitlia（fitusiran）
美国FDA批准QFitlia，这是首个用于常规预防的抗凝血酶（AT）降低药物，用于预防或减少成人和儿童患者（12岁或以上）出血发作的频率A型或B型血友病有或没有因子VIII或IX抑制剂。该批准是基于ATLAS 3期研究的数据，这些数据证明了具有临床意义的出血保护作用，通过使用或不使用抑制剂的血友病患者的年化出血率来衡量。配合
(1)非国际财务报告准则财务计量：见D.3.中的定义，“净销售额”。
(2)非国际财务报告准则财务计量：见D.2.中的定义，“业务净收入”。
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QFitlia批准，FDA也批准了Siemens Healthineers的创新®AT测定作为QFitlia测量AT水平的伴随诊断。该药物也在中国接受监管审查。
Cerezyme（imiglucerase）
美国FDA接受审查提交的Cerezyme用于治疗GD1和GD3患者的Gaucher病3型（GD3）患者的补充生物制剂许可申请（sBLA），没有年龄限制。FDA的决定预计将在2026年第一季度做出。
rilzabrutinib（BTK抑制剂）
美国FDA授予rilzabrutinib孤儿药资格，rilzabrutinib是一种新型、先进、口服、可逆布鲁顿酪氨酸激酶（BTK）抑制剂，通过多免疫调节发挥作用，旨在减少镰状细胞病中的血管闭塞危机（可能通过炎症发生）。
神经病学
托布替尼（BTK抑制剂）
美国FDA正在优先审查中评估托布替尼的监管提交，其提交已于2025年上半年被接受，以治疗非复发继发性进行性多发性硬化症（nrSPMS）和减缓独立于复发活动的残疾积累。FDA的决定预计将在2025年底之前做出。一份监管文件也已被接受，正在欧盟接受审查。构成这些监管提交基础的HERCULES 3期研究的积极结果在新英格兰医学杂志（NEJM）于2025年4月发布。作为正在进行的监管审查的一部分，与FDA和EMA的讨论仍在继续，涉及临床研究的有效性和安全性，包括肝脏安全性。
riliprubart（C1s单抗）
在日本，riliprubart被授予用于慢性炎症性脱髓鞘多发性神经病（CIDP）患者的孤儿药资格。尽管有可用的疗法，但许多CIDP患者留下了残留症状，包括虚弱、麻木和疲劳，这些症状可能导致长期发病和生活质量下降。约30%的CIDP患者对标准疗法没有反应。孤儿药认定授予针对罕见病或医疗需求未得到满足的病症的药品。日本目前约有4000人确诊为CIDP。
肿瘤学
Sarclisa（isatuximab）
继欧洲药品管理局人用医药产品委员会（CHMP）通过积极意见后，Sarclisa联合标准护理方案硼替佐米、来那度胺和地塞米松（VRD）于1月在欧盟被批准用于治疗成年患者新诊断多发性骨髓瘤不符合自体干细胞移植条件（NDMM，TI）。Sarclisa联合VRD在日本和中国也被批准用于治疗NDMM、TI的成人患者。这些批准是基于IMROZ 3期研究的数据。
1月，Sarclisa联合泊马度胺和地塞米松在中国获批用于治疗成年患至少接受过一次既往治疗的MM，包括来那度胺和一种蛋白酶体抑制剂。这一批准是基于关键的ICARIA-MM 3期研究的结果，使用基于中国的IsaFiRST真实世界研究作为桥接数据。
随着CHMP的积极意见，Sarclisa联合VRD在欧盟被批准用于符合自体干细胞移植条件的成年NDMM患者的诱导治疗。CHMP的积极意见是基于两部分、双随机、德语骨髓瘤多中心组（GMMG）-HD7研究的第一部分结果。
IRAKLIA 3期研究的结果表明，通过体内递送系统联合泊马度胺和地塞米松（PD）以固定剂量皮下（SC）给药的Sarclisa达到了其非劣效客观应答率的共同主要终点，并且在稳态给药前观察到的浓度与以基于体重的剂量联合PD给药的静脉注射Sarclisa相比，在患有复发或难治（R/R）mm.这些结果将成为2025年美国和欧盟提交监管文件的基础。评估跨不同组合和治疗线的Sarclisa SC制剂的其他研究正在进行中。
疫苗
MenQuadfi（脑膜炎，六周+）
5月，美国FDA更新了MenQuadfi的批准，现在包括在6周至23个月的儿童中进行主动免疫接种，用于预防由脑膜炎奈瑟菌血清群A、C、W和Y引起的侵袭性脑膜炎球菌疾病。
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Nuvaxovid（新冠疫情）
赛诺菲的合作伙伴诺瓦瓦克斯医药，Inc.宣布，美国FDA已批准Nuvaxovid的生物制剂许可申请（BLA），用于在65岁及以上成年人和12至64岁且至少有一种潜在疾病使其处于新冠肺炎严重后果的高风险（例如哮喘、癌症、糖尿病、肥胖、吸烟）中进行主动免疫接种，以预防由严重急性呼吸道综合征冠状病毒2（SARS-CoV-2）引起的2019年冠状病毒病（COVID-19）。Nuvaxovid自2022年7月起根据紧急使用授权可在美国使用，并在欧盟、英国和其他国家获得全面市场批准。根据2024年5月的一项协议，赛诺菲拥有在全球大多数国家共同商业化Nuvaxovid的共同独家许可，以及Nuvaxovid与赛诺菲的流感疫苗联合使用的唯一许可，目前处于1期临床研究中。
SP0087（狂犬病）
预防狂犬病的vero细胞疫苗的3期研究在安全性和免疫原性方面读出了积极的结果。它打算用作疫苗，两到三年后作为加强剂。这项研究和先前的研究支持美国提交的2025年下半年所有人群暴露前后预防狂犬病的监管文件。
SP0282（大肠杆菌败血症）
2月，一个独立数据监测委员会（IDMC）对E.mbrace 3期研究进行的定期审查确定，赛诺菲和强生的肠外致病性大肠杆菌候选疫苗在预防侵袭性大肠杆菌病（IED）与安慰剂相比。没有发现与候选疫苗相关的安全信号，在整个研究过程中，研究人员确保出现简易爆炸装置的参与者得到及时治疗和护理。由于IDMC的决定，E.mbrace研究被终止。
SP0218（黄热病）
一种候选疫苗正在研发中，以预防黄热病九个月及以上人群感染。一项针对成人的3期研究已开始为首例患者给药。
A.3。其他重大事件
A.3.1公司治理
赛诺菲合并后的股东大会于2025年4月30日在巴黎大会宫举行，主席为Fr é d é ric Oud é a。所有提交表决的决议均获股东通过。股东大会作出的决定包括批准个别公司和截至2024年12月31日止年度的合并财务报表，并派发每股3.92欧元的普通年度股息。会议还批准重新任命Carole Ferrand、Barbara Lavernos、Emile Voest和Antoine Yver为董事，并批准增选Jean-Paul Kress。经任命、治理和CSR委员会提议，董事会任命独立董事Clotilde Delbos为薪酬委员会主席；她将接替Patrick Kron，后者将继续担任委员会成员。继Fabienne Lecorvaisier的任期于2025年4月30日年度股东大会结束时届满后，董事会现由16名成员组成，其中六名为女性，两名为代表雇员的董事。董事会保留绝大多数独立董事。
A.3.2。法律和仲裁程序
有关自公布截至2024年12月31日止年度财务报表以来法律和仲裁程序的最重大发展的描述，请参阅我们的简明半年期综合财务报表附注B.14.。
美国卫生与公众服务部（HHS），监察长办公室（OIG）费城传票
2025年5月，赛诺菲 US收到了美国卫生与公众服务部费城办事处（HHS-OIG）的传票。该传票寻求有关赛诺菲与药房福利管理公司（PBMs）和团购组织（GPO）达成协议的信息，特别是有关提供2020年至今的药物使用数据的信息。
这项调查由美国司法部（DOJ）、美国宾夕法尼亚州东区检察官办公室和HHS-OIG联合进行。赛诺菲正配合这项调查。
美国司法部（DOJ）-民事调查需求（CID）-Beyfortus
2025年3月，赛诺菲美国公司根据《虚假索赔法》收到了美国司法部的CID（民事调查要求）。CID要求提供与RSV（呼吸道合胞病毒）疫苗Beyfortus相关的信息，该疫苗由赛诺菲与合作公司共同开发和商业化。CID特别提到了2024年5月FDA对北卡罗来纳州一家制造工厂的检查，该工厂将Beyfortus填充到注射器中。赛诺菲正在全力合作并提供所需信息。
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A.3.3。其他活动
2025年6月5日。赛诺菲宣布推出行动2025，这是一项面向55个国家约70,000名员工开放的全球员工持股计划。该计划现已进入第十一个年头，这表明了赛诺菲及其董事会对确保员工从公司的增长和成功中受益的持续承诺。
此次股票发售的认购价为72.97欧元，较2025年5月7日至6月3日期间赛诺菲股票20个开盘价的平均值有20%的折扣。每认购5股，员工有权获得1股免费股份（每位员工最多可获得4股免费股份）。每位符合条件的员工最多可以购买1500股赛诺菲股票，但最高法定限额为其年薪总额的25%，减去2025年期间根据公司储蓄计划和/或集团储蓄计划和/或集团退休储蓄计划（PERCO）等员工储蓄计划已经进行的任何自愿扣除额；上述限额不适用于对“PERCOL”退休储蓄计划的自愿供款。

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B/企业社会责任战略实施进展
引入AIR：赛诺菲更新的可持续发展战略
基于企业社会责任的基础，赛诺菲正在引入一项更新的可持续发展战略，重点关注健康与环境之间的关键联系。AIR战略涉及三个关键维度：
•获得医疗保健：针对受环境挑战影响的情况，扩大可持续和公平获得护理计划的机会，最初的重点是呼吸系统健康和糖尿病；
•环境影响：减少赛诺菲的药物和疫苗以及全价值链活动对环境的影响，同时适应与气候和自然相关的变化，目标是到2045年实现温室气体净零排放；和
•医疗保健系统的复原力：通过减少医疗保健系统环境足迹的治疗和集体努力，改变提供护理的方式。
这一战略重点承认，赛诺菲 70%的药品和疫苗组合，以及赛诺菲超过75%的管线，都针对受到气候和环境挑战影响的疾病。它还使赛诺菲能够通过获得护理计划和行动来减少医疗保健的环境足迹，从而发挥有意义的作用。通过这些方式，赛诺菲可以帮助打破环境退化与人类健康水平下降之间的恶性循环。
减少医疗保健的环境足迹：从雄心到成果
全球有36亿人生活在对气候变化敏感的地区(1)，赛诺菲旨在通过生态设计方法减少其药物和疫苗的环境足迹，该方法跨越整个生命周期——从原材料、制造、设备和包装，一直到分销、患者使用和报废。
从2025年开始，所有新药和疫苗都将采用生态设计方法，到2030年，赛诺菲的20大畅销药物也将如此。利用基于科学的生命周期评估方法(2)以及自有的符合ISO标准的生态设计数智工具，赛诺菲在其热销的部分药品和疫苗上已经有了成果：
•对于Dupixent(3)，通过与合作伙伴再生元制药一起优化活性成分制造工艺，碳足迹减少53%，用水量减少62%，资源消耗减少30%。
•为Toujeo(3)，通过改进制造、包装和器件生产，实现了27%的碳足迹减少、11%的节水、18%的资源减少。
•对于六心(3)，生产和包装也得到了优化，碳足迹降低了17%，用水减少了19%，使用的资源减少了6%。
所有措施都与上一代的那些药物和疫苗进行了比较。这些改进证明了我们致力于在我们的产品范围内减少对环境的影响。
脱碳患者护理途径
医疗保健部门产生的温室气体排放量约占全球的5%，其中约一半归因于患者护理途径(4).作为关键参与者，赛诺菲有能力带头努力减少与患者旅程相关的排放。
赛诺菲正在加大力度生成和分析数据，以检查其治疗方法如何有助于患者护理途径的脱碳。赛诺菲已经确定了几种减少患者护理过程中环境影响的方法，例如优先预防、优化治疗和改善护理环境。
最近在西班牙使用真实世界的证据进行的一项研究中，赛诺菲用Beyfortus证明了2023-2024年全婴儿针对RSV的免疫接种计划对环境的积极影响(5).接种覆盖率超过90%的换季出生、接近90%的换季出生(6)，RSV预防通过降低医疗保健系统利用率和减少患者运输，有助于降低温室气体排放，初级保健医生、急诊室和专家就诊次数减少以及住院人数减少就是明证。该计划减少了与RSV相关的CO2排放比上年护理标准减少47%，相当于4.9千吨CO2.
2025年第二季度可持续发展仪表板
请参阅作为2025年第二季度业绩新闻稿附录提供的可持续发展仪表板。
(1)世界卫生组织新闻编辑室/气候变化概况介绍/关键事实：2023年10月12日。
(2)欧洲环境生命周期评估平台：https://eplca.jrc.ec.europa.eu/EnvironmentalFootprint.html。
(3)基于符合ISO标准的生命周期评估研究，由独立小组进行同行评审，确保结果透明和准确。
(4)信息来自可持续市场倡议卫生系统任务组发布的白皮书，https://a.storyblok.com/f/109506/x/88fe7ea368/smi-hstf-pcp-whitepaper.pdf。
(5)赛诺菲 Beyfortus health-economic model，Gil-Prieto et al. 2024，CVA分析：ICAO2024 data，CVA。
(6)西班牙卫生部数据（2024年），https://www.sanidad.gob.es/areas/promocionPrevencion/vacunaciones/comoTrabajamos/docs/VRS _ infantil.pdf。
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C/2025年6月30日之后的事项
报告期末至董事会审阅简明综合财务报表之日期间发生的与研发相关的主要事项，详见' A.2节。研发'。
2025年7月22日，赛诺菲宣布已就收购Vicebio Ltd（“Vicebio”）达成协议，Vicebio Ltd（“Vicebio”）是一家总部位于英国伦敦的私营生物技术公司。此次收购为赛诺菲带来了呼吸道合胞病毒（RSV）和人偏肺病毒（HMPV）这两种呼吸道病毒的早期联合候选疫苗，并利用Vicebio的‘分子钳’技术扩展了赛诺菲在疫苗设计和开发方面的能力。根据协议条款，赛诺菲将以总计11.5亿美元的预付款收购Vicebio的全部股本，根据发展和监管成就，潜在的里程碑付款最高可达4.5亿美元。该交易预计将于2025年第四季度完成，但须遵守惯例成交条件，包括获得监管部门的批准。
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D/2025年上半年合并财务报表
除非另有说明，本报告中的所有财务数据均按照国际财务报告准则（IFRS）列报，包括国际会计准则和解释（见我们的简明半年合并财务报表附注A.1.）。
截至2024年6月30日及2025年6月30日止六个月的综合损益表
（百万欧元） 2025年6月30日（6个月） 占净销售额的百分比 2024年6月30日（6个月）（a） 占净销售额的百分比
净销售额 19,889  100.0 % 18,360  100.0 %
其他收入 1,452 7.3 % 1,529 8.3 %
销售成本 (5,881) -29.6 % (5,966) -32.5 %
毛利 15,460  77.7 % 13,923  75.8 %
研发费用 (3,717) -18.7 % (3,335) -18.2 %
销售和一般费用 (4,506) -22.7 % (4,303) -23.4 %
其他营业收入 533 563
其他经营费用 (2,476) (1,977)
无形资产摊销 (777) (898)
无形资产减值 (210) 371
或有对价的公允价值重新计量 (61) (66)
重组成本及类似项目 (430) (1,060)
其他损益、诉讼 (57) (450)
营业收入 3,759  18.9 % 2,768  15.1 %
财务费用 (361) (583)
财务收入 184 277
采用权益法核算的税前收益和投资前收益 3,582  18.0 % 2,462  13.4 %
所得税费用 (711) (379)
应占权益法核算的投资利润/（亏损） 85 (22)
持续经营业务净收入 2,956  14.9 % 2,061  11.2 %
终止经营业务净收入 2,881 14.5 % 202 1.1 %
净收入 5,837  29.3 % 2,263  12.3 %
归属于非控股权益的净利润 25 17
归属于赛诺菲权益持有人的净利润 5,812  29.2 % 2,246  12.2 %
平均流通股数（百万） 1,225.5 1,249.4
稀释后平均股数（百万） 1,230.7 1,253.8
•持续经营业务基本每股收益（欧元）
2.40 1.64
•终止经营业务的基本每股收益（欧元）
2.34 0.16
基本每股收益（欧元）
4.74 1.80
•来自持续经营业务的稀释每股收益（欧元）
2.39 1.63
•来自已终止经营业务的稀释每股收益（欧元）
2.33 0.16
稀释每股收益（欧元）
4.72 1.79
(a)2024年比较期间的数字已在一致的基础上重新列报，以反映Opella被归类为已终止经营业务。
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D.1。分段信息
D.1.1。经营分部
根据IFRS 8（经营分部），赛诺菲报告的分部信息是根据提供给我们的首席执行官的内部管理数据编制的，首席执行官是赛诺菲的首席经营决策者。使用内部报告和共同指标对单一经营分部的业绩进行单独监测。国际财务报告准则第8号要求的经营分部披露在我们的简明半年综合财务报表附注B.21.中提供。
赛诺菲提供的分部信息由一个单一的经营分部组成：生物制药。
生物制药运营部门包括针对所有地理区域的与专科护理、普通药品和疫苗特许经营权以及支持和公司职能相关的商业运营和研究、开发和生产活动。它还包括制造向Opella开具发票的消费者保健产品所产生的收入，后者构成关联方，自取消合并日期（2025年4月30日）起生效。这些收入，在该日期之前代表归类于持续经营的集团内部交易，在其他收入在损益表中。Biopharma经营分部还包括Opella生产的Biopharma产品的采购价格。
“其他”类别主要包括但不完全包括在失去对欧佩拉控制权生效之日未转让的消费者保健活动。这些主要是（i）Opella产品在中国的医院销售，其转让将不早于2028年完成；（ii）由专门实体Opella RUSIE进行的销售，其中赛诺菲继续持有资本（赛诺菲根据与分立相关签署的分销协议继续在俄罗斯境内分销Opella产品，各方保留在分销协议期限内讨论该实体转让的权利）；（iii）Gold Bond产品系列的销售，正在通过保留的子公司Gold Bond LLC（相关全球产权的持有人）在美国继续进行。
D.1.2。业务营业收入
我们以“业务营业收入”为基础报告分部业绩。该指标由赛诺菲的首席经营决策者在内部用于衡量经营分部的业绩并进行资源分配。对于“企业营业收入”的定义，以及该指标与采用权益法核算的税前收益和投资前收益，请参阅我们的简明半年综合财务报表附注B.21.1。
2025年上半年，“业务营业收入”为53.63亿欧元（2024年上半年为49.38亿欧元），而“业务营业收入利润率”为27.0%（2024年上半年为26.9%）。“业务营业利润率”是一种非国际财务报告准则的财务指标，我们将其定义为“业务净收入”与我们的综合净销售额的比率。
由于我们的“业务营业收入”和“业务营业收入利润率”不是标准化计量，它们可能无法与其他公司使用相同或类似的非国际财务报告准则财务计量直接进行比较。尽管管理层在设定目标和衡量业绩时使用了非国际财务报告准则措施，但这些是非国际财务报告准则措施，没有国际财务报告准则规定的标准化含义。
D.2。业务净收入（非国际财务报告准则财务计量）
归属于赛诺菲权益持有人的净利润2025年上半年为58.12亿欧元，比2024年上半年（22.46亿欧元）高出157.9%。2025年上半年的“业务净收入”为41.52亿欧元，比2024年上半年（38.59亿欧元）增长7.6%。这占净销售额的20.9%，而2024年上半年为21.0%。
我们还报告了“业务每股收益”（business EPS），这是一种非国际财务报告准则的财务指标，我们将其定义为业务净收入除以加权平均流通股数。
2025年上半年业务每股收益为3.39欧元，比2024年上半年的3.09欧元增长9.7%，基于2025年上半年的平均已发行股份数量为12.255亿股和2024年上半年的12.494亿股。


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附件 99.2
2.半年度管理报告
我们将“业务净收入”定义为归属于赛诺菲权益持有人的净利润根据国际财务报告准则确定，不包括以下项目：
•包括欧佩拉在内的已终止经营业务的净收入；
•无形资产（工业或经营性质的软件和其他权利除外）的摊销和减值损失；
•与企业合并（IFRS 3）相关的或有对价的公允价值重新计量，或与符合企业定义的业务剥离相关的公允价值重新计量；
•因企业合并（IFRS 3）后重新计量存货或收购不构成IFRS 3第2b段含义内业务的资产组而产生的费用；
•重组费用和类似项目（在项目内列报重组成本及类似项目);
•其他损益（包括重大撤资损益），列示在细目内其他损益、诉讼;
•与诉讼有关的其他费用和准备金（在项目内列报其他损益、诉讼);
•与按摊余成本入账并根据IFRS 9第B5.4.6段（金融工具）定期重新计量的金融负债相关的（收入）/费用；
•与上述事项有关的税务影响以及重大税务纠纷的影响；
•采用权益法核算的应占投资损益的，但与赛诺菲有战略联盟关系的合营企业和联营企业除外；和
•归属于上述项目的非控股权益的部分。
下表调和了归属于赛诺菲权益持有人的净利润对我们的“业务净收入”：
（百万欧元） 2025年6月30日（6个月） 2024年6月30日（6个月）（a）
归属于赛诺菲权益持有人的净利润（IFRS）
5,812  2,246 
终止的欧佩拉业务净（收入）/亏损(b)
(2,881) (202)
无形资产摊销 777 898
无形资产减值（c）
210 (371)
或有对价的公允价值重新计量 68 72
因收购对存货的影响而产生的费用 — 7
重组成本及类似项目 430 1,060
其他损益、诉讼（d）
57 450
与按摊余成本入账并须定期重新计量的金融负债有关的财务（收入）/支出（e）
50 176
上述项目的税务影响： (384) (577)
•无形资产摊销和减值
(173) (48)
•或有对价的公允价值重新计量
(14) (17)
•重组成本和类似项目的税收影响
(113) (343)
•其他项目
(84) (169)
其他税收影响
11 7
其他项目（f）
2 93
业务净收入（非国际财务报告准则）
4,152  3,859 
平均流通股数（百万） 1,225.5 1,249.4
基本每股收益（IFRS）（单位：欧元）
4.74 1.80
每股调节项目（欧元）（g）
(1.35) 1.29
每股业务收益（非国际财务报告准则）（单位：欧元）
3.39 3.09
（a）2024年比较期间的数字已在一致的基础上重新列报，以反映Opella被归类为已终止经营的情况。
（b）2025年，该项目包括与Opella撤资净收益相关的26.93亿欧元，在失去控制权之日确认（请参阅我们简明半年报表的附注B1.1）。
（c）对其他无形资产减值指标的监测导致在2025年上半年确认了与研发项目相关的2.1亿欧元减值损失。
截至2024年6月30日的六个月，这条线对应的减值损失净转回金额为3.71亿欧元，这主要是由于生物制药部门的某些已上市产品和其他权利的预期可收回金额增加。
（d）2025年上半年其他损益及诉讼费用为5700万欧元，主要与重大诉讼有关。相比之下，收费为4.5亿欧元亿在上半年2024年，主要包括就美国夏威夷州波立维（氯吡格雷）相关诉讼确认的拨备。
（e）这一项目对应于重新计量资产负债表中确认的金融负债所产生的财务费用，以反映Beyfortus在美国销售的估计未来特许权使用费。
（f）2024年上半年，这一行主要包括对EUROAPI股权的减值损失，基于市场报价：截至2025年6月30日为2.89欧元，截至2024年6月30日为2.55欧元。
（g）对应于基本每股收益（IFRS）和业务每股收益（Non-IFRS）之间的调节：调节项目总和除以加权平均流通股数。
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附件 99.2
2.半年度管理报告
“业务净收入”与“业务净收入”之间最重要的调节项归属于赛诺菲权益持有人的净利润涉及（i）我们收购一组资产和业务合并的采购会计影响，特别是无形资产（工业或运营性质的软件和其他权利除外）的摊销和减值；（ii）被视为非经常性的重组行动或交易的影响，其中涉及的金额特别重大；（iii）就（a）与业务剥离有关的应收款项并按公允价值入账，（b）业务合并产生并按公允价值入账的负债（IFRS 3）通过损益确认的重新计量，（c）按摊余成本入账并根据IFRS 9定期重新计量的负债；（iv）包括Opella在内的已终止经营业务的净收入。我们认为，排除这些影响可以增强投资者对我们潜在经济表现的理解，因为它可以更好地反映我们的经常性经营业绩。
我们认为，消除与采购会计影响相关的费用（特别是一些无形资产的摊销和减值）增强了我们相对于同行的持续经营业绩的可比性。这些无形资产（主要是与研发、技术平台和产品商业化相关的权利）按照IAS 38（无形资产）和IFRS 3（企业合并）入账。
我们还认为，消除企业合并的其他影响（例如在企业合并中以公允价值重新计量的收购存货的减少所产生的增量销售成本）可以更好地理解我们的经常性经营业绩。
消除重组成本和类似项目增强了与我们同行的可比性，因为这些成本与重组和转型公司的计划、整合或分离相关，作为重大交易的一部分。
我们认为，消除我们认为是非经常性且涉及特别重大金额的交易（例如处置的重大损益、与重大诉讼和其他重大非经常性项目相关的成本和拨备）的影响，可以提高一个时期到下一个时期的可比性。
最后，就（i）按公允价值入账并在资产负债表中就业务收购或撤资确认的资产或负债或（ii）按摊余成本入账并须定期重新计量的负债（一般根据修订后的销售预测确定）在期间损益中确认的重新计量不反映我们的经营业绩。
除上述与我们的持续经营业务有关的项目外，“业务净收入”不包括来自欧佩拉已终止经营业务的净收入，其结果自2024年10月起在综合损益表中单独列报（比较数字已在一致的基础上重新列报）。根据IFRS 5（持有待售的非流动资产和终止经营），终止经营被定义为已处置或分类为持有待售的实体的组成部分，代表单独的主要业务。自2024年10月起，管理层使用来自持续经营业务的“业务净收入”来持续衡量赛诺菲的财务业绩。我们认为，提供与我们的管理方法一致的绩效衡量标准对投资者和分析师是有用的。
然而，我们提醒投资者，“业务净收入”不应被孤立地考虑，或作为替代，归属于权益持有人的净利润 关于赛诺菲按照国际财务报告准则报告。此外，我们强烈鼓励投资者和潜在投资者不要依赖任何单一的财务指标，而是要仔细和完整地审查我们的财务报表，包括其附注。
我们仅通过使用“业务净收入”来补充我们的国际财务报告准则财务报告，并通过确保我们的披露提供充分信息以充分理解“业务净收入”中包含的所有调整，来弥补上述重大限制。
由于我们的“业务净收入”和“业务EPS”不是标准化计量，它们可能无法与使用相同或类似的非国际财务报告准则财务计量的其他公司的非国际财务报告准则财务计量直接进行比较。

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附件 99.2
2.半年度管理报告
D.3。净销售额
2025年上半年的净销售额为1988.9亿欧元，比2024年上半年增长8.3%。汇率波动总体产生1.6个百分点的负面影响，主要是由于欧元兑美元、巴西雷亚尔和墨西哥比索汇率出现不利走势。按固定汇率（CER，见下文定义）计算，净销售额增长9.9%，主要受Dupixent、ALTUVIIIO和Beyfortus强劲业绩的推动。撤资和药品/产品组合精简对销售增长产生了0.4个百分点的负面影响。
净销售额（IFRS）与按固定汇率计算的净销售额（Non-IFRS）的对账
（百万欧元） 2025年6月30日（6个月） 2024年6月30日（6个月）（a） 改变
净销售额 19,889  18,360  +8.3 %
汇率的影响 286
按固定汇率计算的净销售额 20,175  18,360  +9.9 %
(a)2024年比较期间的数字已在一致的基础上重新列报，以反映Opella被归类为已终止经营业务。

当我们提到按固定汇率（CER）计算的净销售额变化时，这意味着我们通过使用上一期间使用的汇率重新计算相关期间的净销售额，排除了汇率的影响，但根据IAS 29被视为恶性通货膨胀经济体的国家除外（即阿根廷和土耳其，见我们的简明半年合并财务报表附注A.4）。
D.3.1。按分部划分的净销售额
我们的净销售额包括我们的生物制药部门产生的净销售额。
（百万欧元） 2025年6月30日（6个月） 2024年6月30日（6个月） 改变
a报告
基础		 更改在
常数
汇率
生物制药部分 19,889  18,360  +8.3  % +9.9  %
净销售总额 19,889  18,360  +8.3  % +9.9  %
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附件 99.2
2.半年度管理报告
D.3.2。按医药、疫苗和地域划分的净销售额
按主要产品和地理区域划分的净销售额细分如下：
（百万欧元） 总销售额 变化（报告） 变化（CER） 美国 变化（CER） 欧洲 变化（CER）
世界其他地区
变化（CER）
免疫学
Dupixent 7,312 +19.1 % +20.7 % 5,283 +20.7 % 944 +22.3 % 1,085 +19.2 %
凯夫扎拉 245 +29.6 % +30.7 % 151 +46.7 % 65 +10.2 % 29 +12.0 %
罕见病
法巴酶 525 — % +1.0 % 261 +0.8 % 134 +3.9 % 130 -1.5 %
阿尔图维约（*)
542 +93.6 % +95.4 % 456 +78.4 % — — % 86 +304.8 %
Nexviazyme/Nexviadyme（*)
387 +20.9 % +21.6 % 195 +13.2 % 132 +38.9 % 60 +17.6 %
Cerezyme 363 -10.8 % -8.6 % 91 -4.2 % 119 -5.6 % 153 -13.0 %
阿普洛利克斯 305 +12.5 % +13.7 % 240 +7.6 % — — % 65 +43.5 %
肌酶 275 -25.9 % -24.8 % 91 -24.6 % 97 -33.1 % 87 -13.5 %
Aldurazyme 163 +1.2 % +1.9 % 36 +2.8 % 43 -4.4 % 84 +5.0 %
切尔德尔加 166 +0.6 % +1.2 % 89 -1.1 % 68 +4.6 % 9 — %
埃洛克塔特 135 -29.3 % -28.8 % 97 -22.8 % — — % 38 -40.6 %
卡布利维（*) 136 +20.4 % +20.4 % 71 +18.3 % 55 +25.6 % 10 +10.0 %
XenpoZyme（*)
110 +52.8 % +54.2 % 47 +27.0 % 44 +83.3 % 19 +81.8 %
QFitlia（Fitusiran）（*)
1 — % — % 1 — % — — % — — %
神经病学
奥巴吉奥 138 -34.0 % -33.0 % 76 -18.8 % 40 -57.9 % 22 +22.2 %
肿瘤学
萨尔克利萨（*) 276 +21.6 % +22.5 % 119 +20.0 % 83 +29.7 % 74 +19.0 %
杰夫塔纳 141 +0.7 % +0.7 % 108 +9.0 % 2 -50.0 % 31 -16.7 %
Fasturtec 88 +2.3 % +3.5 % 57 +1.8 % 25 +4.3 % 6 +14.3 %
其他药品
兰图斯 876 +15.4 % +17.7 % 395 +47.8 % 149 -14.9 % 332 +9.9 %
图杰奥 692 +9.1 % +10.3 % 126 +8.5 % 248 +2.9 % 318 +17.4 %
波立维 473 — % +1.9 % 3 — % 44 -4.3 % 426 +2.6 %
洛文诺克斯 447 -13.7 % -11.0 % 9 +50.0 % 247 -19.0 % 191 -1.0 %
雷祖洛克（*) 263 +27.1 % +28.0 % 220 +18.1 % 23 +91.7 % 20 +185.7 %
普拉卢恩特 267 +8.1 % +8.5 % — — % 209 +22.9 % 58 -23.4 %
胸腺球蛋白 248 +0.8 % +2.4 % 154 — % 21 +10.5 % 73 +5.7 %
Aprovel 212 -0.5 % +0.9 % 3 +50.0 % 35 -5.4 % 174 +1.7 %
Multaq 160 -1.2 % -0.6 % 145 +1.4 % 5 -16.7 % 10 -18.2 %
Soliqua/iGlarLixi 136 +19.3 % +21.1 % 44 +15.8 % 26 +13.0 % 66 +28.3 %
Tzield（*) 29 +38.1 % +38.1 % 27 +35.0 % 1 — % 1 — %
莫佐比尔 16 -65.2 % -63.0 % 2 -60.0 % 5 -82.1 % 9 -23.1 %
其他
1,971 -12.9 % -10.4 % 176 -16.7 % 584 -12.1 % 1,211 -8.6 %
工业销售 251 -8.4 % -8.0 % 1 — % 241 -11.0 % 9 — %
疫苗
RSV疫苗（Beyfortus）（*)
356 +78.0 % +79.0 % 68 -43.1 % 85 +1114.3 % 203 +168.8 %
脊髓灰质炎/百日咳/Hib疫苗和加强剂
1,361 +1.0 % +2.4 % 320 +3.9 % 223 -10.1 % 818 +5.8 %
流感疫苗 214 +13.8 % +15.4 % 54 +237.5 % 52 +73.3 % 108 -21.8 %
脑膜炎、旅行和地方病疫苗
609 +4.5 % +5.5 % 319 +7.3 % 96 -2.1 % 194 +6.5 %
生物制药
19,889  +8.3 % +9.9 % 9,535  +16.4 % 4,144  +1.8 % 6,210  +6.4 %
发射（*)
2,100 +45.8 % +46.9 % 1,204 +27.1 % 423 +71.5 % 473 +100.0 %
2024年比较期间的数字已在一致的基础上重新列报，以反映将Opella分类为已终止经营业务，构成上表中计算的百分比变化数据的基础。
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附件 99.2
2.半年度管理报告
D.3.3。生物制药部分
2025年上半年，生物制药业务收入（见“第D.1章。分部信息”（Segment Information）的详细分部信息）为19,889百万欧元，在报告基础上增长8.3%，按固定汇率（CER）计算增长9.9%，受Dupixent和新发布的推动。
下文对我们主要的生物制药细分产品的表现进行了点评。
新制药推出
阿尔图维约（A型血友病）在2025年上半年产生了5.42亿欧元的销售额，主要是在美国，这是由于患者持续从较老的血浆衍生和重组因子药物转向，在较小程度上来自非因子治疗。世界其他地区的销售额为8600万欧元，这得益于在日本的发布以及向Sanof '的合作伙伴Sobi在欧洲的供应销售。血友病A特许经营权（ALTUVIIIO + Eloctate）销售额达到6.83亿欧元（CER较2024年上半年+ 45%），这是由于ALTUVIIIO的强劲商业表现。
Nexviazyme/Nexviadyme（庞贝病）销售额达到3.87亿欧元，CER增长21.6%，受欧洲（+ 38.9% CER）和美国（+ 13.2% CER为1.95亿欧元）的推动，所有符合条件/非儿科患者均已从Myozyme/Lumizyme转换。庞贝病专营权（Nexviazyme/Nexviadyme和Myozyme/Lumizyme合并）销售额达到6.68亿欧元，CER下降3.3%。Nexviazyme/Nexviadyme的销售额现在占庞贝病专营权的58%。
同期，销售额为萨尔克利萨（多发性骨髓瘤）达到2.76亿欧元，CER增长22.5%，这得益于在一线环境中使用的增加和全球市场份额的增长。
销售雷祖洛克（慢性移植物抗宿主病，三线）上半年达到2.63亿欧元，增长28.0% CER，受美国（+ 18.1% CER）以及欧洲（2300万欧元）和世界其他地区（2000万欧元）销量大幅增长的推动。
销售卡布利维（后天血栓性血小板减少性紫癜）上半年达到1.36亿欧元（+ 20.4% CER），这是由于确定接受这种治疗的患者数量增加（在美国的人工智能帮助下），以及在欧洲和世界其他地区的推出。
销售Xenpozyme（酸性鞘磷脂酶缺乏症）上半年为1.1亿欧元，CER增长54.2%，反映出所有地区确定的接受这种治疗的患者数量都有所增加。
销售Tzield（1型糖尿病延迟发病）达到2900万欧元（+ 38.1% CER），销售额受益于持续的教育投资和筛查进展。
Qfitlia（A型和B型血友病）于2025年3月28日在美国获得上市许可，2025年上半年销售额达100万欧元。
免疫学
Dupixent2025年上半年的净销售额为73.12亿欧元，按报告基准增长19.1%，按固定汇率计算增长20.7%。全球销售额受到所有获批适应症使用增加的推动，包括特应性皮炎、哮喘、慢性鼻窦炎伴鼻息肉病、嗜酸性食管炎、结节性痒疹和慢性自发性荨麻疹，以及在COPD和大疱性类天疱疮中的新兴用途。在美国，Dupixent的销售额在2025年上半年达到52.83亿欧元，这得益于所有已确立和新批准的适应症的销量。在欧洲，该产品2025年上半年的净销售额总计9.44亿欧元，CER增长22.3%，反映出所有获批适应症的强劲势头。在世界其他地区，Dupixent的净销售额为10.85亿欧元（CER + 19.2%）。
其他主要药品
兰图斯2025年上半年销售额为8.76亿欧元（+ 17.7% CER）。在美国，销售额增长了47.8% CER，受益于竞争药物无法获得的意外销售。在世界其他地区，销售额增长了9.9% CER；相反，在欧洲的销售额下降了14.9% CER。
图杰奥销售额增长10.3% CER至6.92亿欧元，受世界其他地区（+ 17.4% CER）的推动，该产品继续增加其在蓬勃发展的基础胰岛素市场的份额。
销售的法布里病治疗法巴酶2025年上半年达到5.25亿欧元（+ 1.0% CER），反映出患者人数略有增长。
波立维销售额增长1.9% CER至4.73亿欧元，反映出世界其他地区的销量增长被中国的批量采购所抵消。
洛文诺克斯销售额下降11.0% CER至4.47亿欧元，主要是由于欧洲生物仿制药竞争的影响。
Cerezyme销售额下降8.6% CER至3.63亿欧元，原因是2025年没有通胀压力，部分患者停止治疗。戈谢病专营权（Cerezyme和Cerdelga）的销售额为5.39亿欧元，CER下降5.8%。
2025年上半年，销售额为阿普洛利克斯在Word其他地区和美国的推动下，销售额达到3.05亿欧元，CER增长13.7%。
销售Myozyme/Lumizyme2025年上半年CER下降24.8%至2.75亿欧元，原因是如上所述持续转向Nexviazyme/Nexviadyme。
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附件 99.2
2.半年度管理报告
上半年净销售额普拉卢恩特达到2.67亿欧元，CER增长8.5%，这得益于欧洲销售额的增长，但部分被世界其他地区销售额的下降所抵消。
胸腺球蛋白在世界其他地区的推动下，2025年上半年销售额增长了2.4% CER，达到2.48亿欧元。
切尔德尔加销售额为1.66亿欧元，CER增长1.2%，反映了欧洲的持续增长，但美国的销售额有所下降。
埃洛克塔特预计2025年上半年销售额为1.35亿欧元，CER下降28.8%，反映出转向ALTUVIIO。
销售奥巴吉奥CER下降33.0%至1.38亿欧元，与2023年在美国和欧洲的排他性损失一致。预计Aubagio销量将继续下滑。
疫苗
2025年上半年，在报告的基础上，疫苗销售额增长9.5%，CER增长10.9%，达到25.4亿欧元，这得益于Beyfortus向新市场的扩张。
销售脊髓灰质炎/百日咳/Hib（PPH）疫苗包括加强剂在内的CER增长了2.4%，达到13.61亿欧元，这主要是由于对用于青少年和成人重新接种疫苗的加强剂的需求以及美国和国际市场的儿科组合所推动的。
脑膜炎、旅行和地方病疫苗销售额增长5.5% CER至6.09亿欧元，反映出美国和世界其他地区脑膜炎的良好订购模式，部分被旅行和地方病疫苗的分阶段使用所抵消。
贝伊福图斯销售额达到3.56亿欧元，这得益于北半球，特别是德国的额外销售额。在世界其他地区，销售额受到日本和巴西的推出以及澳大利亚扩张的推动。Beyfortus在超过25个国家例行保护婴儿。
销售流感 疫苗达到2.14亿欧元，CER增长15.4%，这是由于美国和欧洲的晚季免疫接种带来的一次性免疫接种，而世界其他地区的销售额由于竞争加剧而下降了21.8% CER。
D.3.4。按地理区域划分的净销售额
（百万欧元） 2025年6月30日（6个月） 2024年6月30日（6个月） 报告基础上的变化 按固定汇率计算的变化
美国 9,535 8,292 +15.0 % +16.4 %
欧洲 4,144 4,072 +1.8 % +1.8 %
世界其他地区 6,210 5,996 +3.6 % +6.4 %
其中中国 1,388 1,406 -1.3 % +0.1 %
净销售总额 19,889  18,360  +8.3  % +9.9  %
2024年比较期间的数字已在一致的基础上重新列报，以反映将Opella分类为已终止经营业务，构成上表中计算的百分比变化数据的基础。

2025年上半年净销售额美国达到95.35亿欧元，在报告基础上增长15.0%，按固定汇率计算增长16.4%，推动了Dupixent的强劲增长、制药产品的推出以及对Lantus的需求暂时增加，尽管一些传统药物的销售额较低。疫苗销售大致稳定，尽管Beyfortus销售减少。
在欧洲，2025年上半年净销售额在报告基础上和按固定汇率计算均增长1.8%，达到41.44亿欧元。增长是由Dupixent和上市推动的，部分被其他主要药物和疫苗的销售下降所抵消。
在世界其他地区，上半年净销售额在报告基础上增长3.6%，按固定汇率计算增长6.4%，为62.1亿欧元，主要受Dupixent、Beyfortus、Pharma Launch、胰岛素、以及PPH和加强疫苗的推动，而其他药物和流感疫苗则出现下滑。在中国的销售额在报告的基础上下降了1.3%，但CER上升了0.1%，为13.88亿欧元，总体上受到市场下滑和国家报销药品清单更新和按量采购导致价格下降的影响。

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D.4。其他损益表项目
D.4.1。其他收入
其他收入2025年上半年下降5.0%至14.52亿欧元（2024年上半年为15.29亿欧元）。
The其他收入该项目包括非赛诺菲产品的VaxServe销售额，金额为8.42亿欧元（而2024年为8.54亿欧元）。此外，其他收入包括在赛诺菲保留的市场中销售Opella产品（2.06亿欧元）；向Opella的销售（6100万欧元）；特许权使用费（6800万欧元）；以及其他服务/制造服务的销售（2.75亿欧元）。
D.4.2。毛利
毛利2025年上半年为154.60亿欧元，与2024年上半年的139.23亿欧元相比，增长了11.0%，这得益于投资组合转向专科护理和增强的产品组合。毛利率（毛利润与净销售额的比率）也有所增长，2025年上半年达到77.7%（而2024年上半年为75.9%）。
D.4.3。研发费用
研发费用（研发费用）2025年上半年总额为37.17亿欧元（2024年上半年为33.35亿欧元）。增加的主要原因是（i）在2024年上半年（比较期间）对过去的ALTUVIIO开发进行一次性报销，以及（ii）停产的大肠杆菌败血症候选疫苗的逐渐减少的费用。
研发费用占净销售额的18.7%，2024年上半年为18.2%，同比增长11.5%。
D.4.4。销售和一般费用
销售和一般费用2025年上半年为45.06亿欧元（占净销售额的22.7%），而2024年上半年为43.03亿欧元（占净销售额的23.4%）。整体增长4.7%，反映在专科护理和疫苗方面持续支持推出和更新药物。
销售和一般费用与净销售额的比率比2024年上半年低0.8个百分点。
D.4.5。其他营业收入和支出
2025年上半年，其他营业收入达5.33亿欧元，略低于2024年上半年，并其他经营费用增至24.76亿欧元（2024年上半年为19.77亿欧元）。
总体来说，其他营业收入和支出2025年上半年的净支出为19.43亿欧元，而2024年上半年的净支出为14.14亿欧元。
（百万欧元） 2025年6月30日 2024年6月30日 改变
其他营业收入 533 563 (30)
其他经营费用 (2,476) (1,977) (499)
其他营业收入/（费用），净额 (1,943) (1,414) (529)
2025年上半年，该项目包括与再生元制药相关的22.61亿欧元净费用（2024年上半年为17.45亿欧元），如下表所示。
（百万欧元）
2025年6月30日（6个月）
2024年6月30日（6个月）
单克隆抗体联盟下与（利润）/亏损分摊相关的收入&费用 (2,475) (1,934)
再生元制药支付的用于开发成本的利润的额外份额 494 389
向再生元制药偿还已发生的销售费用 (346) (292)
合计：单抗联盟 (2,327) (1,837)
其他（主要是Zaltrap和Libtayo）
66  92 
其他营业收入/（费用），与再生元制药联盟相关的净额 (2,261) (1,745)
其中在“其他营业收入”中列报的金额 70  96 
其他营业收入和支出（净额）还包括总计3.44亿欧元的资产和业务剥离收益，主要与投资组合合理化有关（2024年上半年为3.19亿欧元）。
D.4.6。无形资产摊销
2025年上半年无形资产摊销金额为7.77亿欧元，而2024年上半年为8.98亿欧元。这一减少主要是由于无形资产达到其摊销期的终点。
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D.4.7。无形资产减值
对其他无形资产减值指标的监测导致在2025年上半年确认了与研发项目相关的2.1亿欧元减值损失。
2024年上半年，对其他无形资产的减值测试结果导致与ProXTen技术平台和已上市产品Enjaymo的剥离相关的确认的减值损失净转回达3.71亿欧元，一些相关资产在前几年已为此产生减值损失。
D.4.8。或有对价的公允价值重新计量
与企业合并相关的或有对价资产和负债的公允价值重新计量（根据IFRS 3确认）在2025年上半年的费用净额为6100万欧元，而2024年上半年的费用净额为6600万欧元。
D.4.9。重组成本及类似项目
重组成本及类似项目2025年上半年的费用为4.3亿欧元，而2024年上半年的费用为10.6亿欧元。
在2024年6月30日至2025年6月30日期间，重组和类似成本减少了6.3亿欧元。2024年上半年，重组和类似成本主要包括（i）将法国的工作管理和职业路径（GEPP）计划更新至涵盖2024-2026年期间的影响，包括受转型影响的职位简介中的范围扩展，以及（ii）2024年宣布的与重组研发业务相关的自愿裁员计划，以使赛诺菲成为免疫学领域的领导者。
D.4.10。其他损益、诉讼
2025年上半年，其他损益、诉讼是一笔5700万欧元的费用，主要与重大诉讼有关。相比之下，收费为4.5亿欧元亿在上半年2024年，主要包括就美国夏威夷州波立维（氯吡格雷）相关诉讼确认的拨备。
D.4.11。营业收入
营业收入2025年上半年为37.59亿欧元，而2024年上半年为27.68亿欧元。同比变化主要是由于增加了毛利.
D.4.12。财务收支
2025年上半年净财务费用为1.77亿欧元，比2024年上半年的3.06亿欧元低1.29亿欧元。2025年上半年的数字包括5000万欧元的财务费用（2024年上半年为1.76亿欧元），用于重新计量资产负债表中记录的关于Beyfortus在美国销售的估计未来特许权使用费的负债。
2025年上半年，我们的净债务成本（见下文第D.7.节“综合资产负债表”中的定义）为5700万欧元，而2024年上半年为6700万欧元。
D.4.13。采用权益法核算的税前收益和投资前收益
采用权益法核算的税前收益和投资前收益2025年上半年为35.82亿欧元，而2024年上半年为24.62亿欧元。
D.4.14。所得税费用
所得税费用2025年上半年总额为7.11亿欧元，而2024年上半年为3.79亿欧元，有效税率（基于综合净收入）为19.8%，而2024年上半年为15.4%。所得税费用的增加主要是由于与2025年上半年宣布的遣散计划以及赛诺菲正在进行的转型项目相关的重组成本同比下降（2025年上半年为1.13亿欧元，而2024年上半年为3.43亿欧元）。这部分被无形资产摊销和减值的税收影响增加所抵消（2025年上半年为1.73亿欧元，而2024年上半年为4800万欧元）。
我们“业务净收入”的有效税率(1)是一种非国际财务报告准则财务指标。其计算基础是业务营业收入，减去财务费用净额，并在（i）按权益法核算的应占投资损益和（ii）归属于非控股权益的净利润之前。我们认为，我们的管理层使用的这项措施的表述对投资者也很有用，因为它提供了一种分析我们当前业务活动的有效税收成本的手段。不应将其视为替代基于合并净收益的有效税率。
按业务净收入计算，我们2025年上半年的有效税率为21.0%，而2024年上半年为20.0%，2024年全年为19.8%。这一同比变化的主要因素是（i）经合组织第二支柱示范规则的影响，该规则旨在确保大型跨国公司对其经营所在的每个司法管辖区产生的收入缴纳最低水平的税；以及（ii）2024年临时例外企业所得税部分的全部效力
(1)见D.2.节中的定义，“业务净收入”。
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根据2025年法国财政法案引入的贡献。根据IAS 34，后一项被排除在年度平均有效税率计算之外。
D.4.15。应占权益法核算的投资利润/（亏损）
应占权益法核算的投资利润/（亏损）显示，2025年上半年的净收入为8500万欧元（而2024年上半年的净亏损为2200万欧元），其中包括从2025年5月1日到2025年6月30日期间，赛诺菲从OPAL JV Co获得的利润分成1100万欧元。
D.4.16。持续经营业务净收入
持续经营业务净收入2025年上半年为29.56亿欧元，而2024年上半年为20.61亿欧元。
D.4.17。终止经营业务净收入
由于（i）自2024年10月21日宣布与CD & R就转让这些资产和负债开启排他性谈判以来，将Opella的资产和负债分类为持有待售，以及（ii）评估认为Opella符合IFRS 5所指的主要业务范围，因此Opella的净收入或亏损在单独的项目中列报，终止经营业务净收入（见我们的简明半年期综合财务报表附注B.1和B.22.）。
2025年上半年，终止经营业务净收入金额为28.81亿欧元，反映了截至失去控制权之日欧佩拉的净收入，还包括截至失去控制权之日因剥离欧佩拉而产生的净收益26.93亿欧元。
2024年上半年，终止经营业务净收入 总额为2.02亿欧元。
D.4.18。净收入
净收入2025年上半年为58.37亿欧元，其中包括剥离Opella带来的26.93亿欧元收益，而2024年上半年为22.63亿欧元。
D.4.19。归属于非控股权益的净利润
归属于非控股权益的净利润2025年上半年为2500万欧元，而2024年上半年为1700万欧元。
D.4.20。归属于赛诺菲权益持有人的净利润
归属于赛诺菲权益持有人的净利润2025年上半年为58.12亿欧元，而2024年上半年为22.46亿欧元。
基本每股收益（EPS）为4.74欧元，而2024年上半年为1.80欧元，基于2025年上半年和2024年上半年的平均流通股数量分别为12.255亿股和12.494亿股。根据2025年上半年稀释后的平均股数12.307亿股和2024年上半年的12.538亿股计算，稀释后每股收益为4.72欧元，而2024年上半年为1.79欧元。
D.5。分部业绩
2025年上半年，我们的“业务营业收入”（有关定义和更多详细信息，请参见我们的简明半年合并财务报表附注B.21.1）为53.63亿欧元，而2024年上半年为49.38亿欧元，增长8.6%。我们的“业务营业收入利润率”为27.0%（而2024年上半年为26.9%）。
我们的业务营业收入（非国际财务报告准则）与我们的营业收入（国际财务报告准则）在附注“B.21。分段信息— B.21.1。分部业绩”至我们的简明半年综合财务报表。
下表列出了我们的业务营业收入：
（百万欧元）
2025年6月30日（6个月）
2024年6月30日（6个月）(a)
改变
生物制药部门营业收入（IFRS）
5,347 4,916 +8.8 %
占销售额的百分比
26.9 % 26.8 %
其他 16 22 -27.3 %
业务营业收入（非国际财务报告准则） 5,363  4,938  +8.6 %
占销售额的百分比
27.0 % 26.9 %
（a）2024年比较期间的数字已在一致的基础上重新列报，以反映Opella被归类为已终止经营的情况。
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D.6。合并现金流量表
合并现金流量表摘要：
（百万欧元） 2025年6月30日（6个月） 2024年6月30日（6个月）（a）
持续经营活动提供/（使用）的现金净额 3,367 1,238
终止的欧佩拉业务的经营活动提供/（用于）的现金净额
188 184
经营活动提供/（使用）的现金净额 3,555  1,422 
持续投资活动提供/（用于）的现金净额 (1,979) (3,355)
已终止的欧佩拉业务的投资活动提供/（用于）的现金净额
(36) (58)
来自欧佩拉交易的净现金流入(b)
10,742 —
投资活动提供/（使用）的现金净额 8,727  (3,413)
持续筹资活动提供/（用于）的现金净额 (4,441) 92
已终止的欧佩拉业务的融资活动提供/（用于）的净现金 (48) (3)
由/（用于）筹资活动提供的现金净额 (4,489) 89 
汇率对现金及现金等价物的影响 (42) (13)
截至2024年12月31日报告为持有待售的现金和现金等价物
167 —
现金及现金等价物净变动 7,918  (1,915)
现金及现金等价物，期初 7,441  8,710 
现金及现金等价物，期末 15,359  6,795 
（a）2024年比较期间的数字已在一致的基础上重新列报，以反映Opella被归类为已终止经营的情况。
(b)截至2025年6月30日的六个月，这一金额包括截至2025年4月30日欧佩拉持有的现金和现金等价物（6.67亿欧元）。

持续经营活动提供/（使用）的现金净额2025年上半年的净现金流入为33.67亿欧元，而2024年上半年为12.38亿欧元。
2025年上半年营运资本变动前的经营现金流为39.8亿欧元，而2024年上半年为36.08亿欧元。
营运资金需求在2025年上半年减少了6.13亿欧元，而2024年上半年减少了23.70亿欧元；同比变化主要反映了由于Lantus的标价从2024年1月1日起下调，美国的回扣拨备减少。
持续投资活动提供/（用于）的现金净额代表2025年上半年的净现金流出19.79亿欧元，包括以6.02亿美元收购Dren-0201，Inc.的影响（见我们的简明半年合并财务报表附注B.1.2.）。相比之下，2024年上半年出现33.55亿欧元的净现金流出，这主要是由于以20.35亿美元收购了Inhibrx，Inc.。
购置不动产、厂房和设备以及无形资产总额为14.2亿欧元，而2024年上半年为18.04亿欧元。收购物业、厂房和设备的金额为8.45亿欧元（2024年上半年为8.82亿欧元），主要对应于对工业设施的投资。无形资产收购（5.75亿欧元，2024年上半年为9.22亿欧元）主要包括无形权利的合同付款，主要是根据许可和合作协议。
2025年上半年处置（不包括处置合并实体以及对合资企业和联营公司的投资）的税后收益为4.34亿欧元，而2024年上半年为5.16亿欧元，主要涉及与资产组合精简以及股权和债务工具处置相关的资产和业务剥离。
持续筹资活动提供/（用于）的现金净额2025年上半年现金净流出44.41亿欧元，而2024年上半年净流入9200万欧元。2025年上半年的数字包括（i）向我们的股东支付的股息为47.72亿欧元（而2024年上半年为47.04亿欧元）；（ii）净外债减少了43.32亿欧元（而2024年上半年净外债减少了51.02亿欧元）；（iii）赛诺菲股本的变动，包括购买库存股和相关的税收影响（40.03亿欧元，而2024年上半年为3.02亿欧元）；（iv）股本增加2900万欧元（而2024年上半年为2100万欧元）。
The现金及现金等价物净变动2025年上半年增加79.18亿欧元，而2024年上半年减少19.15亿欧元。
“自由现金流”是一种非国际财务报告准则的财务指标，由我们的管理层审查，我们认为它提供了有用的信息来衡量公司运营产生的可用于战略投资的净现金(1)（撤资净额(1)），用于偿还债务，以及支付给股东的款项。“自由现金流”由业务净收入决定(2)在加回（费用和损失的情况下）或扣除（收入和收益的情况下）以下
(1)高于每笔交易5亿欧元的上限。
(2)非国际财务报告准则财务计量，定义见上文“业务净收入”。
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项目：折旧、摊销和减值、按权益法核算的投资应占未分配收益、非流动资产处置损益、拨备净变动（包括养老金和其他离职后福利）、递延税项、股份支付费用和其他非现金项目。还包括营运资本、资本支出和其他资产收购的净变化(3)出售收益净额(3)以及与重组和类似项目有关的付款。“自由现金流”没有被国际财务报告准则定义，也不能替代根据国际财务报告准则报告的经营活动提供/（用于）经营活动的净现金。管理层认识到，“自由现金流”一词可能会被其他公司和在不同情况下做出不同的解释。
下表列出了两国之间的调节经营活动提供/（使用）的现金净额和“自由现金流”：
（百万欧元）
2025年6月30日
（6个月）
2024年6月30日
（6个月）(a)
经营活动提供/（使用）的现金净额(b)
3,555  1,422 
终止的欧佩拉业务的经营活动提供/（用于）的现金净额
(188) (184)
购置不动产、厂房和设备及软件 (873) (911)
收购无形资产、股权及其他非流动金融资产（c）
(986) (506)
出售物业、厂房及设备、无形资产及其他非流动资产的收益，税后净额（c）
434 518
偿还租赁负债 (124) (136)
其他项目 640 225
自由现金流（d）
2,458  428 
(a)2024年比较期间的数字已在一致的基础上重新列报，以反映Opella被归类为已终止经营业务。
(b)与自由现金流最直接可比的国际财务报告准则衡量标准。
（c）不超过每笔交易5亿欧元的上限。
（d）非国际财务报告准则财务计量（见上文第D.2节中的定义）。
D.7。合并资产负债表
截至2025年6月30日，总资产为1.24959亿欧元，而截至2024年12月31日为1.32798亿欧元，减少了78.39亿欧元。
净债务截至2025年6月30日为51.02亿欧元，而截至2024年12月31日为87.72亿欧元。我们相信，由我们的管理层审查的这一非国际财务报告准则财务指标的列报提供了衡量我们整体流动性和资本资源的有用信息。我们将“净负债”定义为（i）用于管理债务的短期债务、长期债务以及利率衍生品和货币衍生品的总和，减去（ii）用于管理现金和现金等价物的现金和现金等价物以及利率衍生品和货币衍生品的总和。
（百万欧元） 2025年6月30日
2024年12月31日
长期负债 13,200 11,791
短期债务和长期债务的流动部分 7,309 4,209
用于管理债务的利率和货币衍生品 10 137
债务总额（IFRS）
20,519  16,137 
现金及现金等价物 (15,359) (7,441)
用于管理现金和现金等价物的利率和货币衍生品 (58) 76
净债务(a)（非国际财务报告准则）
5,102  8,772 
总股本 70,279 77,857
资产负债率（非国际财务报告准则）
7.3  % 11.3  %
(a)净债务不包括租赁负债，截至2025年6月30日为17.76亿欧元，截至2024年12月31日为19.06亿欧元。
为了评估我们的融资风险，我们使用了另一种非国际财务报告准则财务指标“资本负债率”。这一比率（我们定义为净债务与总股本的比率）从截至2024年12月31日的11.3%上升至截至2025年6月30日的7.3%。我们截至2025年6月30日和2024年12月31日的债务分析载于我们简明半年综合财务报表附注B.9.。
由于我们的“净债务”和“资本负债率”不是标准化衡量标准，它们可能无法与其他公司使用相同或类似的非国际财务报告准则财务衡量标准的非国际财务报告准则财务衡量标准进行直接比较。尽管管理层在设定目标和衡量业绩时使用了非《国际财务报告准则》措施，但这些措施没有《国际财务报告准则》规定的标准化含义。
我们预计，我们的经营活动产生的未来现金流将足以偿还我们的债务。截至2025年6月30日，赛诺菲母公司层面已到位的融资安排不受有关财务比率的契约约束，也不包含将信用利差或费用与赛诺菲的信用评级挂钩的任何条款。
(3)不超过每笔交易5亿欧元的上限。
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资产负债表中的其他关键变动描述如下。
截至2025年6月30日，总股本为702.79亿欧元，而截至2024年12月31日为778.57亿欧元。净变动反映了以下主要因素：
•增长代表我们2025年上半年的净收入（58.37亿欧元）；
•减少52.03亿欧元，原因是外国子公司的财务报表产生货币换算差异，主要是美元变动；
•减少，代表向我们股东支付的股息为47.72亿欧元；和
•赛诺菲在2025年上半年回购了39,344，633股自家股份，总金额为39.88亿欧元，外加1500万欧元的相关税款。
截至2025年6月30日，我们持有1066万股自有股份，记录为扣除权益，占我们股本的0.868%。
商誉和其他无形资产（总计607.14亿欧元）减少52.99亿欧元，主要是由于汇率的影响，尤其是美元的波动。
采用权益法核算的投资（35.63亿欧元）增加了32.47亿欧元。这一增长主要是由于在失去对Opella的控制权后，赛诺菲保留了OPAL JV Co 48.2%的股权，CD & R持股50%，BPifrance持股1.8%。有关进一步详情，请参阅我们的简明半年综合财务报表附注B.1。
其他非流动资产（41.09亿欧元）增加了3.56亿欧元。
递延所得税资产净额截至2025年6月30日为62.93亿欧元，而截至2024年12月31日为61.66亿欧元，增加了1.27亿欧元。
非流动拨备及其他非流动负债（71.16亿欧元）相对于2024年12月31日下降了9.8亿欧元。这一减少主要是由于外汇影响（5.22亿欧元），以及就美国夏威夷州波立维（氯吡格雷）相关诉讼达成和解（见我们的简明半年合并财务报表附注B.14.）。
与企业合并及与非控股权益有关的负债（5.64亿欧元）减少了7700万欧元。


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E/风险因素与关联交易
E.1。风险因素
赛诺菲面临的主要风险因素在截至2024年12月31日止年度的2024年20-F表格中进行了描述，该表格于2025年2月13日提交给美国证券交易委员会(1).
风险“欧佩拉的分立完成取决于可能无法满足的条件，我们可能无法实现分立的任何或所有预期收益和/或面临对我们业务的意外不利影响”被风险“我们可能无法实现拆分欧佩拉的任何或所有预期收益和/或面临对我们业务的意外不利影响”，应解读如下：
“2025年4月30日，我们宣布Opella交易已完成。完成分离，我们已为此承担并预计将承担重大成本，可能无法全部或部分实现预期收益，并且无法保证何时或是否可能实现任何此类收益的时间。交易的成功及其预期收益将取决于几个因素，包括我们无法控制的许多因素，以及一些可能被证明不正确的假设。
在分离之后，我们可能会面临一些与实施分离以及在没有Opella业务的情况下运营有关的挑战。如果我们未能（全部或部分）应对这些挑战，可能会对财务、运营、监管、消费者、患者和声誉产生不利影响。此类不利影响可能会影响我们的财务状况、经营业绩和/或前景。例如，由于分离，我们的业务比以前更小，多元化程度更低，并且更容易受到我们经营的剩余业务和市场的不利发展的影响。因此，如果我们剩余业务的任何部分表现不佳，这可能会对我们离职后的业绩或财务状况产生比离职前更大的不利影响。此外，分离后我们对全球药品和疫苗市场有更大的相对敞口以及相关风险，将不再受益于我们在与Opella业务分离之前对消费者保健市场的敞口；这一变化使我们更加依赖研发流程（参见2024年表格20-F的第3.D项中的“—几个因素可能会阻碍或推迟赛诺菲更新赛诺菲的药品和疫苗组合的研发努力”）。存在分立预期收益无法按预期实现的风险。
将Opella与我们剩余的业务分开的过程可能是复杂的、耗时的和资源密集型的，并且需要将以前共享的系统、流程和基础设施分开，这可能会导致意想不到的成本、延误或持续的运营效率低下。就资产剥离而言，我们被要求向Opella提供过渡服务，这将需要更多的资源，并可能使我们面临额外的负债。
最后，由于我们仅在某些事项上保留对Opella拥有否决权的48.2%的持股，我们不会控制运营决策，而Opella的成功将取决于其留住人才和熟练专业人员的能力，并利用其细分领域未来的机会。因此，如果欧佩拉的战略没有带来预期的收益，我们在欧佩拉的剩余持股价值可能会下降。”
风险“我方第一大股东拥有赛诺菲相当大比例的股本和表决权”修改，现应理解为：
“继我们于2025年2月向欧莱雅回购一笔大宗股份，并于2025年3月13日注销上述股份后，截至2025年6月30日，欧莱雅持有赛诺菲 7.23%的股本，持有赛诺菲 13.12%的有效表决权（不含库存股）。与欧莱雅有关联的个人目前在赛诺菲的董事会任职。只要欧莱雅保留其在我们股本和投票权中的权益，它就将保持在对赛诺菲董事和高级职员的任命以及其他需要股东批准的公司行为中施加影响的地位。”
这些风险中的任何一个，以及我们可能尚未发现的其他风险，都可能在2025年下半年或随后的时期内实现，并可能导致实际结果与本报告其他部分所述的结果大不相同。
E.2。关联交易
我们的主要关联方在2024年表格20-F（F-92页）中包含的合并财务报表附注D.33.中定义(1).
我们的简明半年期综合财务报表附注B.5.描述了截至2025年6月30日止六个月与符合关联方资格的权益核算实体的主要交易和余额。
赛诺菲于2025年上半年未与主要管理人员发生任何交易。
与集团主要股东的财务关系属于正常业务过程，于2025年上半年并不重要。

(1)可在我们的公司网站上查阅：www.sanofi.com。
Sanofi半年度财务报告2025
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附件 99.2
2.半年度管理报告

F/展望
预计2025年CER净销售额将以高个位数百分比增长(1)（此前为中高个位数）。赛诺菲确认强劲业务每股收益的预期(2)（业务EPS）以CER（股票回购前）的低两位数百分比增长反弹，现在包括新收购业务的所有费用。
赛诺菲拟于2025年完成50亿欧元的股票回购计划，截至目前已完成其中80.3%。
应用2025年7月平均汇率，货币对2025年业务EPS的影响预计在-6 %左右。
全年业务净收入(1)2024年为89.12亿欧元，每股业务收益为7.12欧元。

该指引是在与编制我们的历史财务信息所使用的可比基础上编制的，并符合赛诺菲会计政策。并根据赛诺菲及其子公司建立的假设编制，包括但不限于：
•竞争环境的趋势，在创新产品和仿制药上市方面；
•尊重我们的知识产权；
•我们的研发项目取得进展；
•我们的运营成本遏制政策的影响和进展；
•汇率和利率走势；
•整合收购的贡献；和
•平均已发行股票数量。
上述部分信息、估计和假设全部或部分来源于或依赖于赛诺菲管理层做出的未来可能发生变化或修正的判断和决策。

(1)非国际财务报告准则财务计量。有关定义，请参见上文D.3节“净销售额”。
(2)非国际财务报告准则财务计量。有关定义，请参见上文D.2.节“业务净收入”。
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Sanofi半年度财务报告2025
附件 99.2
2.半年度管理报告
前瞻性陈述
本文件包含经修订的1995年美国私人证券诉讼改革法案中定义的前瞻性陈述。前瞻性陈述是非历史事实的陈述。这些陈述包括预测和估计及其基本假设，关于未来财务结果、事件、运营、服务、产品开发和潜力的计划、目标、意图和期望的陈述，以及关于未来业绩的陈述。“相信”、“预期”、“可以”、“考虑”、“可以”、“计划”、“预期”、“打算”、“旨在”、“可能”、“可能”、“计划”、“潜在”、“目标”、“估计”、“项目”、“预测”、“预测”、“雄心”、“指导方针”、“应该”、“将”、“估计”、“计划”等词语或这些及类似表述的否定旨在识别前瞻性陈述，但不是识别此类陈述的唯一方式。前瞻性陈述通常由“预期”、“预期”、“可能”、“正在考虑”、“相信”、“打算”、“设想”、“目标”、“计划”、“旨在”、“可能”、“预测”、“预测”、“潜在”、“目标”、“估计”、“项目”、“正在规划”、“很可能”和“希望”或其否定词以及类似的表达方式来识别。尽管赛诺菲的管理层认为此类前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但请投资者注意，前瞻性信息和陈述受到各种风险和不确定性的影响，其中许多是难以预测的，通常超出了赛诺菲的控制范围，这可能导致实际结果和发展与前瞻性信息和陈述中表达、暗示或预测的结果和发展存在重大差异。
这些风险和不确定性除其他外，包括研发、未来临床数据和分析（包括上市后）中固有的不确定性、FDA或EMA等监管机构关于是否以及何时批准可能为任何此类候选产品提交的任何药物、设备或生物申请的决定，以及他们关于标签和其他可能影响此类候选产品的可用性或商业潜力的事项的决定，产品候选者如果获得批准可能不会在商业上取得成功的事实，治疗替代品的未来批准和商业成功，赛诺菲从外部增长机会中受益、完成相关交易和/或获得监管许可的能力、与知识产权和任何相关未决或未来诉讼相关的风险以及此类诉讼的最终结果、汇率和现行利率的趋势、波动的经济和市场条件、成本控制举措及其后续变化，以及全球危机可能对我们、我们的客户、供应商、供应商和其他业务合作伙伴以及其中任何一方的财务状况以及对我们的员工和整个全球经济产生的影响。风险和不确定因素还包括赛诺菲向美国证券交易委员会（SEC）和法国金融市场监管局（AMF）提交的公开文件中讨论或确定的不确定性，包括赛诺菲截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告中“风险因素”和“关于前瞻性陈述的警示性声明”项下所列的那些风险和不确定因素。有关诉讼的最新情况，请参阅附注B.14。我们截至2025年6月30日止六个月的简明半年期综合财务报表的“法律及仲裁程序”，以及“A.3.2。法律和仲裁程序”，以及这份半年管理报告的“E/风险因素和关联交易”部分。
对于此处包含的任何可持续发展或环境、社会和治理（ESG）相关信息，鉴于此类声明以及此处包含的其他相关信息所固有的重大不确定性，投资者不应将这些声明或保证赛诺菲或任何其他人认为赛诺菲将在任何特定时间范围内或根本不实现其目标、目的、愿望、指标、计划或指标，包括与ESG和可持续性事项有关的信息，并且此类声明和其他信息取决于未来的市场因素，例如客户需求、持续的技术进步、政策支持和及时制定规则或延续政府激励和资助，并为前瞻性陈述。赛诺菲在任何特定时间范围内或根本上实现目标、目的、愿望、指标、计划或指标的能力，包括与ESG和可持续性事项有关的能力，取决于赛诺菲控制范围内外的其他条件和考虑，这些条件和考虑可能会影响其实现此类目标、目的、愿望、指标、计划或指标的能力，和/或实施实现这些目标、愿望、指标、计划或指标所需的举措。这些条件和考虑因素包括但不限于上述风险因素。此外，历史、当前和前瞻性的环境和其他ESG或可持续发展相关陈述可能基于衡量仍在发展的进展的标准、持续发展的内部控制和流程，以及未来可能发生变化的假设，包括未来的法律和规则制定。赛诺菲计划继续评估其目标、目的、愿望、衡量标准、计划和指标及其实现这些目标的方法，并可能根据这些考虑因素进行其认为必要的调整。
除适用法律要求外，赛诺菲不承担更新或修改任何前瞻性信息或陈述的任何义务。
本文档中提及的所有商标均受保护，这些商标要么是赛诺菲和/或其子公司拥有的商标，要么是赛诺菲和/或其子公司获得许可的商标，要么是第三方（包括再生元制药和Sobi）拥有的商标。
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附件 99.2
2.半年度管理报告
G/附录-研发管线
研发管线

注册
姓名 说明 适应症
Dupixent(a)
IL4xIL13单抗
大疱性类天疱疮（EU，JP，CN）
慢性自发性荨麻疹（欧盟）
Qfitlia(1)
靶向抗凝血酶的RNAi A型和B型血友病（CN）
rilzabrutinib BTK抑制剂 免疫性血小板减少症（美国、欧盟、加拿大）
Cerezyme 酶替代疗法 戈谢病3型（美国）
托布替尼 BTK抑制剂 非复发继发性进行性MS（美国、欧盟）
萨尔克利萨 CD38单抗 NDMM、TE（HD7）（欧盟）
第3阶段
姓名 说明 适应症 姓名 说明 适应症
免疫学
神经病学
Dupixent(a)
IL4xIL13单抗
•来历不明的慢性瘙痒症
•单纯地衣chronicus
托布替尼 BTK抑制剂
原发性进行性MS
itepekimab（a）（2）
IL33单抗
•慢性阻塞性肺疾病
•慢性鼻窦炎伴鼻息肉
frexalimab(b)
CD40L单抗
•复发性MS
•非复发继发性进展性MS
amlitelimab OX40L MAB 特应性皮炎 里利普鲁巴特 C1s抑制剂
•SOC-耐火材料CIDP
•IVIG治疗的CIDP
雷祖洛克 ROCK2抑制剂
慢性同种异体肺移植功能障碍
肿瘤学
Tzield CD3单抗 1型糖尿病 萨尔克利萨 CD38单抗 NDMM，TE（HD7）（US）
NDMM，TE（ISKIA）
阴燃MM（ITHACA）
罕见病
CD38单抗皮下 复发/难治性MM（IRAKLIA）
Nexviazyme 酶替代疗法
婴儿发病庞贝病
疫苗
venglustat 口服GCS抑制剂
•法布里病
•戈谢病3型
Fluzone HD 多价灭活疫苗 流感（50年+）
SP0087 Vero细胞疫苗 狂犬病
SP0125 减毒活疫苗 RSV（幼儿）
SP0202（c）
21价结合疫苗 肺炎球菌疾病
SP0218
Vero细胞疫苗
黄热病

（1）又名fitusiran，目前在欧盟处于第3阶段
（二）有待进一步分析和监管讨论
合作（a）再生元制药-（b）ImmuNext-（c）SK生物科学
缩略语
BTK：布鲁顿的酪氨酸激酶-CD：分化簇-C1s：补体成分1s-CIDP：慢性炎症性脱髓鞘多发性神经病-CNN：中国-欧盟：欧洲-GCS：葡萄糖神经酰胺合酶-HD：高剂量-IL：白细胞介素-IVIG：静脉注射免疫球蛋白-JP：日本-MAB：单克隆抗体-MM：多发性骨髓瘤-MS：多发性硬化症-NDMM：新诊断的多发性骨髓瘤-RNAi：RNA干扰-ROCK2：Rho相关卷曲-含有蛋白激酶2-RSV：呼吸道合胞病毒-SOC：护理标准-TE：移植合格-美国：美国










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Sanofi半年度财务报告2025
附件 99.2
2.半年度管理报告

第2阶段
姓名 说明 适应症 姓名 说明 适应症
免疫学 罕见病
Dupixent(a)
IL4xIL13单抗 溃疡性结肠炎
rilzabrutinib
BTK抑制剂
温热自身免疫性溶血性贫血
itepekimab(a)
IL33单抗
•支气管扩张
•没有鼻息肉的慢性鼻窦炎
SAR447537
AAT融合蛋白
Alpha-1抗胰蛋白酶缺乏症
amlitelimab OX40L MAB
•斑秃
•哮喘
•腹腔疾病
•全身性硬化症
frexalimab rilzabrutinib brivekimig
CD40L单抗
BTK抑制剂
TNFaxOX40L纳米生物体®VHH
局灶节段型肾小球硬化/
最小变化疾病
rilzabrutinib BTK抑制剂
•哮喘
•慢性自发性荨麻疹
•IgG4相关疾病
肿瘤学
frexalimab(b)
CD40L单抗
•系统性红斑狼疮
•1型糖尿病
萨尔克利萨 CD38单抗 复发/难治性MM
balinatunfib 口服TNFR1信号抑制剂
•类风湿关节炎
•克罗恩病
•溃疡性结肠炎
SAR447873（e）
SSTR靶向α-发射体疗法 胃肠胰腺神经内分泌肿瘤
伦塞基米格
IL13xTSLP纳米物体®VHH
•哮喘
•高危哮喘
•特应性皮炎
•慢性鼻窦炎伴鼻息肉
SAR445877 PD1xIL15融合蛋白 实体瘤
eclitasertib（c）
RIPK1抑制剂 溃疡性结肠炎 疫苗
布里韦基米格
TNFaxOX40L纳米生物体®VHH
•化脓性汗腺炎
•1型糖尿病
SP0230
5价（ACWY + B）疫苗
脑膜炎
杜瓦基图格（e）
TL1A单抗
•克罗恩病
•溃疡性结肠炎
SP0256(1)
mRNA疫苗 RSV（老年人）
里利普鲁巴特 C1s抑制剂 抗体介导的排斥反应 SP0268 mRNA疫苗 痤疮
SP0289 mRNA疫苗 流感（H5大流行）
SP0335 佐剂灭活疫苗 流感（H5大流行）
第1阶段
姓名 说明 适应症 姓名 说明 适应症
免疫学
肿瘤学
SAR444336
非β IL2合成激素TM
炎症性适应症
SAR445953（h）
CEACAM5-Topo1 ADC 结直肠癌
SAR445399(1)
IL1R3单抗 炎症性适应症 SAR446523 GPRC5D单抗 多发性骨髓瘤
SAR445514（f）
三功能抗BCMA NK细胞接合剂 炎症性适应症 疫苗
SAR446422 CD28xOX40双特异性AB 炎症性适应症 SP0237 mRNA疫苗 流感
SAR446959
MMP13xADAMTS5xCAP纳米机构®VHH
膝骨关节炎 SP0287 Fluzone HD + Nuvaxovid 流感+新冠疫情
SAR448501 CD20双特异性单抗 炎症性适应症 SP0287 Flublok + Nuvaxovid 流感+新冠疫情
神经病学
SP0256(2)
mRNA疫苗 RSV + HMPV（老年人）
SAR446159（g）
突触核素xIGF1R单克隆抗体 帕金森病 SP0291 mRNA疫苗 RSV + HMPV + PIV3（老年人）
SAR402663 AAV2-sFLT01基因治疗 湿性年龄相关性黄斑变性 SP0269 mRNA疫苗 衣原体
（1）又名MAB212，获MAB Discovery授权
合作（a）再生元制药-（b）ImmuNext-（c）Denali-（d）Teva Pharmaceuticals-（e）RadioMedix和Orano Med-（f）Innate Pharma-（g）ABL Bio-（h）辉瑞
缩略语
AAT：Alpha-1抗胰蛋白酶-AAV2：腺相关病毒2型-AB：抗体-ADAMTS5：一种具有血小板反应蛋白基序5-ADC：抗体-药物偶联物-BCMA：B细胞成熟抗原-BTK：布鲁顿酪氨酸激酶-C1s：补体成分1s-CAP：软骨锚定蛋白-CD：分化簇-CEACAM5：癌胚抗原细胞粘附分子5-GPRC5D：G蛋白偶联受体家族C群5成员D-H5：血凝素5-HMPV：人偏肺病毒-IGF1R：胰岛素样生长因子1受体抗体-MM：多发性骨髓瘤-MMP13：基质金属肽酶13-mRNA：信使RNA-NK：自然杀伤-PD1：程序性死亡蛋白1 – PIV3：副流感病毒3型-RIPK1：受体相互作用丝氨酸/苏氨酸蛋白激酶1-RSV：呼吸道合胞病毒-SSTR：生长抑素受体-TL1A：肿瘤坏死因子样细胞因子1a-TNFA：肿瘤坏死因子α-TNFR1：肿瘤坏死因子受体1-Topo1-拓扑异构酶-TSLP：胸腺基质淋巴生成素
Sanofi半年度财务报告2025
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附件 99.2
2.半年度管理报告
3.法定核数师对半年度财务资料的审阅报告
2025年1月1日至6月30日期间
致股东，
遵照贵公司年度股东大会委托给我们的任务，并按照法国《货币金融法典》第L.451-1-2 III条（代码mon é taire et financier），现就以下事项向您报告：
•关于审阅随附的（简明）赛诺菲半年度综合财务报表，该报表为2025年1月1日至2025年6月30日期间的财务报表；
•对半年度经营管理报告中列报信息的核查。
这些简明的半年度综合财务报表由董事会负责。我们的职责是根据我们的审查对这些财务报表作出结论。
1.关于财务报表的结论
我们根据适用于法国的专业标准进行了审查。
对中期财务信息的审查包括进行查询，主要是对负责财务和会计事项的人员进行查询，并应用分析和其他审查程序。与根据法国适用的专业标准进行的审计相比，审查的范围要小得多，因此，我们无法获得保证，即我们将了解审计中可能发现的所有重大事项。因此，我们不发表审计意见。
根据我们的审查，我们没有注意到任何事项使我们认为随附的简明半年度综合财务报表在所有重大方面未按照适用于中期财务信息的欧盟采用的国际财务报告准则国际会计准则第34号——标准编制。
2.具体核查
我们还核实了半年度管理报告中关于受我们审查的简明半年度综合财务报表的信息。
关于其公允列报和与简明半年度综合财务报表的一致性，我们没有需要报告的事项。

塞纳河畔讷伊和勒瓦卢瓦-佩雷，2025年7月31日。

法定审计师
署名的法文原件
普华永道审计 Forvis Mazars SA
安妮-克莱尔·费里é Amélie格拉凡
Lo ï c Wallaert Ariane Mignon







*这是一份免费翻译成英文的法文法定审计师对半年度财务信息的审核报告，仅为方便英语用户提供。本报告包含有关对集团半年度管理报告中给出的信息进行具体核实的信息。本报告应结合法国法律和适用于法国的专业标准来阅读，并根据这些法律和标准来解释。
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Sanofi半年度财务报告2025
附件 99.2
2.半年度管理报告
4.核证人的责任声明：半年财务报告
“兹证明，据本人所知，简明半年期合并财务报表已按照适用的会计准则编制，真实、公允地反映了公司及纳入合并范围的主体的资产负债情况、财务状况和净利润情况，并证明自第36提供对财政年度首六个月的重大事件及其对半年综合财务报表的影响的准确概览，连同与关联方的主要交易，以及对财政年度余下六个月的主要风险和不确定性的描述。”

2025年7月31日，巴黎

Paul Hudson
首席执行官
Sanofi半年度财务报告2025
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