这限制了非本土悬挂国旗船只的市场参与，为我们的船只创造了很高的进入壁垒和有利的供需动态。这使我们能够执行高度差异化的商业战略，在我们的资产组合和多元化终端市场中优化船舶合同，以最大限度地提高盈利能力、自由现金流的产生和回报，而不是主要关注资产利用率和合同期限。最终，我们认为这一商业战略已被证明是一种优越的商业模式，使我们能够战略性地将我们的资产部署到高需求的终端市场，以行业领先的日费率承包我们的船只，并始终实现优于国内公共同行的平均日费率和财务利润率。

我们的15艘MPSV船队提供的服务范围从海上建造到经常性的IRM服务，以及海上和海底能源和基础设施项目的调试和退役。我们的大多数MPSV都配备了专门为船舶签约完成的工作类型安装的特种设备，可以通过利用我们的内部工程能力、模块化住宿单元和岸上设施轻松地对其进行修改，以满足不同的客户要求。通常情况下，我们的MPSV配备一台或多台深水起重机，有能力部署一台或多台ROV以支持海底工作，并有一个已安装的直升机停机坪，以方便专业服务提供商和人员的上机和下机。我们的MPSV还可以装备为能够在离岸项目期间为多达近200名人员提供停泊舱、办公室、餐饮、洗衣、医疗和娱乐设施的船队。鉴于我们MPSV船队能力的广度，我们的船只与我们服务的广泛终端市场的客户高度相关，包括油田基础设施建设和安装、正在进行的IRM服务、维护和大修项目、军事支持服务以及海上风电等可再生能源项目。这种多样化使我们的船队不太容易受到大宗商品价格波动或行业周期性的影响，并使我们能够根据当前的行业趋势、需求驱动因素和增长机会对我们的资产进行战略性重新定位，以适应不同的客户类型，从而有助于最大限度地为我们的每艘船舶提供实现其目标盈利和回报目标的机会。自2021年以来，我们对我们的机队进行了战略性重新定位，以便在这些多元化的终端市场上获取价值。截至2025年9月30日，我们过去12个月的收入中约有68%来自油田特种和非油田服务，为我们公司提供了更一致的经营环境，该环境较少受到与油田钻井作业相关的行业周期性的影响。

我们的15辆MPSV的备考车队中包括两辆400级MPSV新造，目前正在建造中，预计将于2027年交付。根据它们的总长度和总起重能力，我们预计这些船将成为市场上最大、能力最强的符合琼斯法案标准的MPSV，拥有行业领先的技术，这将使它们成为世界上最先进的MPSV。每艘船将配备一台250吨级海底起重机、一台二级100吨级起重机和大型停泊区，使其拥有琼斯法案MPSV船队中最高水平的海底起重机能力。这种起重机将能够吊装到行业领先的4000米水深。这些船只还将配备综合ROV系统和专门的甲板下坦克，使它们能够参与轻井干预。一旦交付，这两艘船有可能为我们的基础业务贡献显着的有机增长，并将深化我们在整个海上基础设施综合体的战略多元化。重要的是，与建造类似船只的成本相比，我们使船只上线的剩余资本支出微乎其微，这为未来我们的规模和财务业绩创造了显着上行空间的潜力。

我们由59艘OSV组成的船队向各种各样的海上项目运送设备、材料和用品。这些船只与业内大多数其他OSV的不同之处在于，它们提供了增加的载货能力，能够运输大量的甲板货物以及储存在甲板以下罐体中的各种液体和干散货。我们的OSV还配备了先进的航海技术，包括DP能力，通过在波涛汹涌的大海中工作时保持绝对或相对的站位保持位置，使它们能够安全地与其他船只或海上固定或浮动资产进行接口。鉴于其规模、多功能性和先进技术，我们的OSV可以支持全方位的“现场寿命”终端市场，包括深水和超深水油田市场，我们将供应和设备运送到

支持海上钻机、生产平台和海底建设项目，并对现有能源基础设施提供持续的IRM服务。此外，我们的OSV为美国军方提供海上支持，我们在那里运输物资并为训练演习、可再生能源开发提供后勤和其他服务，在那里我们支持主要为海上风电场运输和安装基础设施，以及其他非油田应用，如HADR和航空航天支持服务。通过实施我们的转瞬即逝的战略，我们经常将我们的高规格和超高规格OSV与我们的MPSV车队打包一起，以支持重大项目，创造物流效率和船舶捆绑机会，从而提高利用率并提高我们的运营和财务业绩。

我们的OSV和MPSV的优势通过我们自成立以来开发的几种互补的岸基资产和服务产品得到进一步增强。我们在路易斯安那州Fourchon港拥有并运营一个岸基设施，提供约60英亩和近3,000线性英尺的专有码头空间，能够为客户和我们的船队提供分期、存储、调度和停靠服务。结合HOSLIFT这一7700公吨的浮动干船坞，我们能够高效地对我们的船只进行持续维护和上部维修，以及升级和更换已安装的设备。我们的内部工程能力由大约14名专门从事海军建筑和海洋工程的人员组成，通过允许我们设计、修改和重新配置适合特定工作和客户要求的船只，我们提供了与竞争对手的差异点。这些能力在不断发展的行业中非常有价值，使我们能够快速响应动态的客户需求并利用新兴市场机会。例如，我们最近完成了将我们的一款悬挂美国国旗的HOSMAX 280级OSV转换为双服务MPSV，能够作为海上风电场开发的C/SOV或作为海上油田的船队运营。2025年11月交付后，改装后的MPSV立即投入现役，其合同为美国东海岸近海的一个海上风电项目开发提供支持。最后，我们和某些人员拥有必要的政府安全许可，以参与美国政府对影响美国国家安全利益的高度敏感、关键任务项目的招标。

在Hornbeck，我们的使命是通过以热情、诚信和专业精神交付的创新、高质量和增值的商业解决方案，在最大程度上考虑个人安全和环境保护的情况下，被公认为客户、员工和投资者的海上运输和服务“首选公司”。凭借在海运行业平均近40年的经验，我们相信我们的高管和高级领导团队有能力在海工船业务中成功竞争，并执行最适合我们的战略，以便在要求苛刻且充满活力的运营环境中有效地超越同行。

机队组成和运营区域

我们拥有并运营我们认为是业内规格最高、技术最先进的OSV和MPSV车队之一。我们对船队组成的战略方法专注于在优势地理位置的高度复杂的深水市场进行竞争，有能力为各种客户终端市场提供全方位的“现场生活”服务。我们组建了一支具有多种能力的高度灵活的船队，使我们能够有效地支持涵盖石油和天然气、军事、可再生能源和其他非油田终端市场的客户组合。

多元化、高规格车队

我们的船队由海上运输服务行业中一些能力最强的船只组成。相对于符合《琼斯法案》资格的同行，以载重吨容量衡量，我们拥有市场上最高集中度的高规格或超高规格船舶之一。这些船只包括对我们的客户来说至关重要的特种设备和技术，这些客户正在寻求执行业内一些最复杂和最具影响力的海上项目。因此，我们的客户愿意支付溢价的日费率来租用我们的船只，在许多情况下，这提供了比我们的许多竞争对手更大的货物运载能力。

重要的是，我们主动管理我们船队的组成和战略定位，以优化我们运营所在的受保护市场内活跃船只的供需动态。这使我们能够将资源集中在我们规格最高、利润最高的船只上，同时保留机会主义地部署增量运力以满足任何反弹的客户需求的选择权。我们的现役船舶通常受益于更长的运营正常时间、更低的维护资本支出和相对更长的剩余经济使用寿命。这些因素帮助我们持续实现优于国内公共同行的平均日费率和财务利润率。

我们船队能力的广度和我们服务的终端市场的多样性有助于使我们的业务免受商品价格波动和行业周期性的影响。我们专注于我们拥有的资产类别和我们经营所在的地理位置，这使我们能够根据当前的行业主题、需求驱动因素和增长机会，战略性地将我们的船只重新定位到更具吸引力的市场。此外，我们的内部工程能力和岸上资产使我们能够及时、经济高效地设计、改装和组装适合特定工作和客户需求的船只。我们相信，这些差异化能力帮助我们的现役机队无论市场状况如何都能实现行业领先的日费率，并使我们具有独特的地位，能够以先发优势利用新兴市场机会。

OSV车队

下表显示了截至2025年10月31日我们拥有或运营的OSV车队以及它们被标记的国家：

容器类				美国				墨西哥				瓦努阿图				巴西				平均载重吨				班级总计
		HOSFLEX370			2				—				—				—				7,886				2
		HOSMAX 320			9				1				—				—				6,052				10
		HOSMAX 310			3				—				—				1				5,921				4
		HOSMAX 300			2				4				—				—				5,472				6
		HOSMAX 280			12				1				—				1				4,660				14
		居屋270			—				2				—				—				3,803				2
		居屋265			2				—				—				—				3,687				2
		居屋250			3				—				—				—				2,713				3
		居屋240			12				2				—				—				2,712				14
		居屋200			—				—				2				—				1,729				2
自有OSV总数					45				10				2				2				—				59(2)
		USNT-AGSE			4				—				—				—				DP-2				4(3)
运营OSV总数					49				10				2				2				—				63

MPSV车队

下表显示了截至2025年10月31日我国MPSV的机队和它们被标记的国家：

我们相信，我们的船队和就地劳动力使我们与众不同，并为我们提供了竞争对手极难复制的独特足迹。为此，我们持续监测若干第三方海洋行业船舶评估服务，这些服务近似于我们在全球OSV和MPSV领域的各类船舶的当前公平市场价值、重置价值和清算价值。这些估计是根据船龄、建造规格、能力和最近的可比船只销量等标准通过算法制定的。据一家这样的第三方评估提供商称，VesselsValue^TM，截至2025年10月31日，我们由59辆OSV和15辆MPSV组成的车队的公平市场价值约为28亿美元，新建或更换的价值约为54亿美元。我们相信，这些估计有助于量化我们车队的独特价值主张和能力，以及它们为我们的客户以及我们所服务的服务提供和地理终端市场带来的巨大影响。

优势地理曝光

我们相信，我们高度适应的船队的能力因我们对特定深水和超深水市场的战略重点而得到进一步放大，这使我们能够在各个终端市场的受保护市场中评估商业替代品，从而最大限度地为我们的船只提供机会。我们经营所在的地理位置是根据其历史和预测的行业活动、大量的碳氢化合物储量、海洋运输服务要求的范围，以及重要的是，由被称为沿海航行法的地方监管保护所创造的船只供需动态进行战略性选择的。在这些限制性更强的市场中，竞争仅限于选择能够满足本土船只悬挂旗帜、船员和所有权要求的服务提供商，这不仅对船只供应造成了限制，而且对行业供需动态也产生了巨大的可见性。我们已经对我们的舰队进行了定位，包括标记状态

某些船只，以利用这样的机会。这有助于我们执行高度差异化的商业战略，通过允许我们动态评估当前的宏观经济和行业趋势、当地客户需求以及船舶日费率和合同条款，以实现比国内公共同行更高的平均日费率和利润率的方式战略性地部署我们的资产，从而优化船舶部署。

我们的核心地理市场包括美国和拉丁美洲。在这些市场中的每一个市场，我们为客户提供涵盖各种客户终端市场的一系列海上运输服务。我们主要为果阿、加勒比、南美洲北部和巴西的油田客户提供服务，而我们为非油田客户提供服务的船只主要在美国东海岸和西海岸以及美国果阿开展业务。当不在墨西哥运营时，我们在美国、加勒比地区、南美洲北部和巴西以及其他国际市场运营悬挂墨西哥国旗的船只，利用墨西哥海员和岸边支持团队的高技能劳动力，他们接受过我们的安全系统和文化方面的培训。

一张显示截至2025年10月31日我们活动船只位置的地图如下：

琼斯法案和其他偷渡法

我们战略性地选择在我们认为具有优势的地理位置进行竞争，方法是专注于为我们的船只提供有利供需动态的受沿海保护的市场。我们的57艘悬挂美国国旗的船只都符合《琼斯法案》的规定。我们在美国的大部分业务都受制于

琼斯法案，除有限的例外情况外，该法案将美国各点之间的乘客或商品海上运输限制为以下船只：（a）在美国建造；（b）在美国国旗下注册；（c）由美国公民或合法永久居民船员；以及（d）由《琼斯法案》含义内的美国公民拥有和经营。根据美国汇编的公开信息和Spinergie提供的数据，截至2025年10月31日，美国果阿符合琼斯法案资格的船只的供应仅由美国果阿的73艘现役高规格和超高规格符合琼斯法案资格的OSV组成。在这些有限的供应中，以载重吨运力衡量，Hornbeck拥有17%的市场份额，是业内第二大此类船队。墨西哥和巴西各自都有自己的沿海航行法，这些法律提供了不同程度的绝缘，以避免外国竞争来源可能不愿意投入资本或以其他方式满足当地所有权、船员、税收和/或建造要求。因此，受沿海保护的市场为悬挂外国国旗的船只设置了有意义的进入壁垒。

客户终端市场

OSV和MPSV的市场在过去十年发生了巨大变化，这是由于深水和超深水区域的海上石油和天然气生产要求要复杂得多，需要高能力的船只。此外，油田需求基本面的这种转变得到了来自新兴非油田客户市场的增量需求的补充，包括军事支持服务、可再生能源开发、HADR、航空航天和其他非油田服务产品，这些产品可以受益于我们独特的船舶类别的能力。为应对不断变化的市场条件和客户需求，我们定期在我们的核心地理区域之间和内部转运船只，并调整我们船只的设备和特性，以最好地满足潜在的收入机会。每个客户市场都有专门的服务需求和船只要求，我们相信我们灵活的船队使我们能够适应整个市场不断变化的需求。从历史上看，我们的大部分收入来自深水和超深水油气钻探支持活动；然而，截至2025年9月30日的九个月，我们仅有35%的收入来自油气钻探支持活动。我们余下约65%的收入来自钻头，其中约32%来自油田特种服务，包括海上IRM、海底建造和设备安装，以及退役和封堵和废弃工作，约19%来自军事保障服务，约14%来自其他非油田保障服务，包括海上风电开发、建造和保障服务。随着我们继续使客户市场多样化，我们预计未来非油田市场将继续贡献我们收入的很大一部分。

油田终端市场

油田服务

我们主要为美国果阿、墨西哥、加勒比、南美洲北部和巴西的油田客户提供服务，全球深水储量超过70%位于这些地区。我们的船只在两个关键领域为海上石油和天然气勘探和生产公司提供支持：（i）油田专业服务和（ii）油田钻井支持。结合起来，我们为油田客户提供全面的船舶类型和覆盖海上油气开发全价值链的“油田寿命”服务产品。此外，我们还运营着位于路易斯安那州富尔雄港的岸上港口设施，美国果阿邦95%的石油和天然气生产都是从该港口城市获得服务的。在我们的设施中，我们可以上演模块化设备和货物以支持此类服务，还可以执行我们自己的一些维护、装备和其他在水中的上侧船厂维修活动。

油田专业

油田专业服务支持正在进行或经常性的油田活动，例如海底设备安装服务、IRM、返排、试井、管道冲洗、退役和工人

住宿和交通。截至2025年9月30日，油田特种服务占我们过去12个月收入的39%。除其他服务外，这些合同可包括海上基础设施项目的运营物流、海底设备部署、中游管道安装支持以及ROV和海底维护业务。我们能够竞争这些合同是因为我们的高和超高规格船舶的性质，特别是我们的MPSV，它们融合了先进和专业技术，以满足钻井活动之外的海上油田生命周期的广泛需求。发展我们的油田特种业务使我们能够利用我们多年的海上能源专业知识，同时减少海上钻井市场潜在波动的风险。

油田钻探

油田钻井支持提供与海上钻井和生产活动具体相关的服务。这包括运输钻井设备，如井口和钻杆，以及用于开发新勘探开发井及其后续生产活动的钻井液和其他干散装产品。截至2025年9月30日，钻井支持服务占我们过去12个月收入的30%。尽管近年来我们的业务组合已多样化，对油田专业的权重更高，但我们在钻井支持业务方面拥有数十年的经验，并相信我们处于有利地位，可以利用未来几年油田钻井活动的任何拐点。可作业的海上钻井平台需要OSV的频繁服务，以提供物资和人员，以及其他服务。我们在受海底保护的市场中竞争的能力也使我们能够为一些竞争对手可能无法获得的钻井支持合同提供服务。

非油田终端市场

军事支援服务

自2006年以来，我们通过交付支持战备和安全的船只，一直是美国军方的一个突出的私营部门服务提供商。我们支持我们的美国政府客户，这些客户需要在两个主要来自美国东海岸和西海岸的关键服务产品中使用悬挂美国国旗、符合琼斯法案标准的高规格OSV和MPSV。我们通过长期运维合同提供四款高度专业化的OSV（我们之前开发、建造并出售给美国海军）的持续运营和维护。我们还拥有、运营和包租提供潜艇补给服务、救援和恢复能力、运输服务和训练演习的船只。我们的军事服务能力是我们服务组合中不断增长的组成部分，鉴于美国政府希望与合格的私人承包商执行长期服务协议所提供的稳定性，军事支持是一个对我们特别重要的客户终端市场。截至2023年和2024年止年度以及截至2025年9月30日止九个月，我们分别获得了约1.055亿美元、1.162亿美元和1.047亿美元的军事支持服务收入。自2023年以来，我们运营了多达12艘为美军服务的船只，其中包括我们根据O & M合同为美军运营的四艘船只。

Renewable能源

可再生能源，尤其是海上风电场和基础设施，在美国正处于早期发展阶段，代表着我们服务的新兴市场。美国海上风电场的某些开发和维护方面需要使用美国国旗、符合琼斯法案标准的高规格OSV和MPSV，我们有能力为此提供服务。如果这个行业获得必要水平的监管支持和资本投资，我们认为，像我们这样的船舶在海上风电场开发周期的所有阶段都将至关重要，包括安装支持、地球物理调查、船舶测试支持以及运营维护和维修。截至2025年9月30日，我们过去12个月收入的12%来自对可再生能源项目的支持。我们认为，美国东海岸和西海岸以及美国果阿最终都将需要此类服务。在2025年期间，我们运营了多达8艘为海上风电客户服务的船舶。

其他非油田服务

我们船只的多功能性使我们能够通过提供其他非油田服务，包括HADR，以及为航空航天和电信行业提供服务，来支持我们核心地理区域的社区。例如，我们的船队可以通过将船只部署到应对自然灾害或危机的高需求地区并向受影响者提供救生用品和设备，来支持石油泄漏救援、飓风恢复、船只打捞和广泛的搜救行动。在这种情况下，我们的船队经常被用来安置紧急急救人员。此外，我们的船只配备支持需要火箭部件着陆和回收能力的航空航天发射。

总的来说，我们的油田和非油田客户市场提供了一个多样化的平台，我们可以从中利用我们的船只的能力，创造性地将它们与客户一起部署，以服务于新的市场或高需求的服务领域，例如为电信和海洋研究安装、测试和检索光纤电缆。我们认为，为广泛的客户提供服务所带来的多元化收益降低了我们经营业绩的潜在可变性。

我们所服务的客户市场的持续多样化已经并将继续使我们能够战略性地将船只转移到提供最具吸引力的租船机会的终端市场。尽管近年来美国果阿活跃的浮动钻机数量持平，但专注于增加多样化，远离更不稳定的海上钻头，这使我们能够继续减少对海上钻机数量的依赖，并增加收入。我们转瞬即逝战略的选择性使我们的OSV平均日费率最大化，在过去19个季度中，这比我们的公共同行高出52%。在过去25年中，Hornbeck在我们的OSV上实现了比我们国内公共同行高出近20个百分点的平均毛利率。

行业概况

近海勘探和生产

在过去三十年中，海上石油和天然气行业经历了重大的技术变革，其特点是在深水和超深水区域勘探和生产碳氢化合物的能力。这些地区包含一些世界上任何地方最大的碳氢化合物储量矿床，其可钻探-前景库存预计将持续数十年。自2021年以来，我们的油田客户宣布了23个新的深水和超深水海上发现，预期储量总计810桶。

在全球范围内，大多数深水和超深水海上钻探活动集中在果阿、南美洲（主要由巴西和最近的圭亚那主导）和西非。根据截至2025年9月的Rystad行业数据，全球略高于70%的深水和超深水碳氢化合物位于果阿和南美洲。此外，根据安全和环境执法局（“BSEE”）的数据，平均深水和超深水井深一直处于上升轨道，为高和超高规格OSV和MPSV带来了大量需求，鉴于其多功能能力、更大的存储容量、更大的甲板空间和领先的技术，这些设备处于有利地位，可以为更大、后勤更偏远的项目提供服务。由于较低的盈亏平衡价格，与页岩油等其他非常规碳氢化合物来源相比，深水和超深水近海活动在经济上具有优势。根据截至2025年9月的Rystad行业数据，当原油价格处于或高于50.00美元/桶时，90%的海上探明和概略储量是经济的，相比之下，美国页岩油的平均盈亏平衡价格约为60.00美元。因此，预计离岸活动将对每桶50.00美元及以上的油价波动具有弹性。

根据Rystad截至2025年9月的行业数据和其他来源，对油田特种服务的需求，尤其是我们的MPSV配备提供的服务，预计将保持强劲。多年的投资不足和延期维护和维修，加上新的海上基础设施的安装，是

推动我们的工程、采购和建筑客户的积压达到历史最高水平。Rystad预测，到2030年，全球将安装超过1,900个海底井口，其中47%预计将安装在我们的核心地理区域，特别是巴西，这是海底特种需求的一个指标。基于这样的预测，我们的核心运营区域有望从海底和其他安装项目中受益最大。Rystad还预测，到2028年，Hornbeck核心市场的海上钻井平台数量将增加约8%。为主要勘探和开发公司提供勘探和钻井服务的承包钻机是OSV需求的关键领先指标，因为每台钻井平台都在为一口井工作，需要几台OSV为其提供设备和用品。支持一台钻机所需的OSV数量取决于许多因素，包括钻井活动的类型、井的深度和开发阶段以及钻机的位置。通常，在初始钻井阶段，与钻井周期的后期阶段相比，需要更多的OSV来供应钻井泥浆、钻杆和其他材料。平均而言，根据活跃的海上钻机和OSV的近期趋势，我们认为一个典型的海上钻机需要大约两到四个OSV才能在任何时候为选定的基础设施提供持续服务——巴西和加勒比等偏远地区偶尔需要更多数量的OSV每台钻机，因为这些开放海洋市场的后勤挑战更大，导致船只周转时间更长。

我们的船队主要在果阿、加勒比、南美洲北部和巴西为近海石油和天然气勘探和生产行业提供后勤支持和专业服务，并为主要在美国果阿以及来自美国东海岸和西海岸的美国军方和其他非油田服务客户提供非油田专业服务。美国、墨西哥和巴西有严格的沿海航行法，为我们提供了不同程度的绝缘，使其免受可能不愿或无法投入资本或以其他方式满足当地所有权、船员、税收和/或建造要求的外国竞争来源的影响。因此，受沿海保护的市场为悬挂外国国旗的船只设置了有意义的进入壁垒。我们在这三个司法管辖区中的每一个都有悬挂旗帜的船只，由于条约或其他法律利益，我们经常能够比大多数其他运营商更有效地在这些司法管辖区之间移动船只和/或船员。

以下是对影响我们核心油田服务运营市场的行业动态的更详细描述：

美国果阿

美国果阿仍然是世界级的碳氢化合物盆地，吸引了来自石油和天然气勘探和生产公司的大量资本。根据Rystad行业数据，从2021年到2024年，美国GoA海上钻井平台数量从16座增加到21座，预计到2028年将保持在19座到20座之间。同样，从2025年到2028年，美国GoA海上井数预计每年都会增加，平均复合年增长率约为2.4%。与常规陆上钻井相比，由于成本更高、复杂性更高、设备和许可提前期更长，海上项目的特点是规划周期和投资期限长。这种动态通过大宗商品价格周期带来更大的稳定性和韧性。从历史上看，在大宗商品价格波动时期，陆上钻机数量的可变性比海上钻机数量更大，尤其是在深水和超深水地区。

对低碳强度生产的高度关注也凸显了美国GoA的吸引力及其相对于其他全球近海盆地较低的全球温室气体（“GHGs”）排放强度（CO2e/kBOE）。根据Wood Mackenzie的排放基准工具，美国海湾深水公司2025年的加权平均排放强度为7.48tCO2e/kboe，而全球加权平均为21.88tCO2e/kboe。因此，我们认为，美国GoA将继续是一个吸引在投资决策中考虑碳强度的大型石油和天然气生产商投资和生产的领域。

墨西哥果阿

尽管墨西哥似乎对未来成为深水和超深水盆地抱有重大希望，但最近的政治挫折和行政挑战使非墨西哥石油和天然气公司的投资计划受挫。PEMEX是墨西哥的国家能源公司，主导着墨西哥碳氢化合物的勘探和生产。墨西哥国家石油公司多年来一直受到财务和运营困难的困扰，导致包括离岸服务公司在内的供应商大量负债和不付款。我们已经有几年没有直接为PEMEX工作了，但是，我们确实为有直接信用敞口的PEMEX承包商工作。2025年9月，墨西哥政府发行了约140亿美元的债务，以对PEMEX进行资本重组，并解决其部分金融债务问题。墨西哥国家石油公司被认为是全球负债最重的国有石油公司之一，墨西哥政府的资本重组举措为其许多即将到期的债券和其他短期负债提供了缓解。作为资本重组的结果，PEMEX应该能够更好地进行运营交付，并向服务提供商提供及时付款。

鉴于墨西哥的这些行业挑战以及墨西哥沿海运输普遍受到限制，在2023年第四季度和2024年第一季度，我们在墨西哥以外的其他核心市场部署了所有悬挂墨西哥国旗的OSV。这些船只由高技能的墨西哥海员操作，他们为我们的客户提供了安全和高质量的操作。由于我们的战略重点是我们运营的邻近地区，尽管最近在墨西哥缺乏机会，但我们能够继续通过我们的墨西哥船队取得重大的运营和商业成功。我们预计将在2026年第一季度恢复在墨西哥的运营，并配备三台OSV，以支持一家一体化石油公司。

巴西

根据Rystad行业数据，预计在2025年至2028年期间，巴西将获得全球最多的深水和超深水油气投资。自2014年经济低迷以来，巴西已看到私营勘探和生产公司对其上游资源的投资显着增加，当时国有石油公司巴西国家石油公司开始有选择地出售资产以解决其资产负债表问题。在当前油价环境的支撑下，许多大型国际石油公司，以及当地的独立人士，都在投资深水和超深水勘探开发活动。此外，巴西国家石油公司公开宣布，从2025年到2029年，计划在勘探和生产活动上花费约770亿美元。

2025年巴西海上钻井平台数量增至33座，较2023年水平增长37%，成为巴西最大的深水油气市场。此外，Rystad行业数据预计，至少到2028年，钻机数量水平将保持在接近2025年的水平。这种活动的增加需要更多的船只调集到该地区。为了支持巴西国家石油公司的新船招标，巴西船东已经订购了12艘新的OSV，以满足该地区日益增长的需求。截至2025年10月31日，已有10艘美国琼斯法案高规格和超高规格船只从美国果阿迁至巴西，以帮助满足该地区当前和预期的增量需求。根据我们汇编的各种数据，巴西的油田特种服务正受到大量海底投资以及预计在未来四年内增加11艘浮式生产储卸船的推动，而巴西代表了未来几年全球海底服务预期增长的最大部分。

加勒比和南美洲北部

加勒比和南美洲北部正在开发深水和超深水勘探和生产市场。该区域的活动主要集中在圭亚那-苏里南盆地，但也包括哥伦比亚、特立尼达和偶尔的其他加勒比岛屿。由于靠近美国果阿邦和墨西哥果阿邦，且海上作业环境开阔，高规格和超高规格美旗

而悬挂墨西哥国旗的OSV非常适合为该地区的客户提供服务。目前，在这一地区运营的OSV中，大约有36%是美国国旗的。

自2015年发现Liza-1井以来，圭亚那-苏里南盆地已成为全球增长最快的深水和超深水勘探市场之一。2025年9月，埃克森美孚宣布了圭亚那近海Hammerhead开发项目的最终投资决定，即FID，导致Stabroek区块开发项目的总投资超过600亿美元。埃克森美孚从Stabroek区块每天生产65万桶石油，Hammerhead预计将从18口生产和注入井中增加每天15万桶的额外产量。根据埃克森美孚公司已公布的数据，Stabroek Block已发现的总可采资源量估计超过110亿桶油当量。2024年10月，道达尔与合作伙伴APA Corp.宣布对苏里南Block 58区块进行FID，该区块被称为GranMorgu项目，他们估计该项目的可采储量超过7.5亿桶油当量。

截至2025年10月31日，该地区共有7座海上钻井平台在作业。根据Rystad行业数据，到2029年，这一数字预计将增加到11座海上钻井平台。这些活动水平将需要更多船只动员到该地区，以支持增加的钻探活动。我们认为，拥有高液体泥浆运载能力的更多悬挂美国国旗的船只非常适合支持这些新的钻探计划。截至2025年10月31日，已有13艘美国琼斯法案高规格和超高规格船只从美国果阿迁至加勒比和南美，以满足这些地区当前的需求。

非油田服务

除了油田服务，我们的船只还积极参与支持我们核心地理区域的关键海上活动，包括军事服务、可再生能源开发和其他非油田服务产品。截至2025年10月31日，我国有15艘符合美国琼斯法案标准的高、超高规格船舶在军事、海上风电、航空航天或其他行业工作。这些非油田市场对本已紧张的美国琼斯法案市场产生了实质性影响。以下是对每个新兴客户终端市场内的行业动态的更详细描述：

军事支援服务

美国一直依赖由美国商船组成的私人船东和运营商提供支持美军战备和安全的船只，以及和平时期和战时的服务。我们主要从美国东海岸和西海岸提供这种支持。包括OSV和MPSV在内的专用船只的使用有所增加，因为这些船只的广泛用途得到了政府客户的认可，尤其是美国海军。此外，特朗普政府一再承认需要更多悬挂美国国旗的商业船只来支持军事行动。我们认为，额外军事用途的机会可能包括：

军事支持服务为Hornbeck等符合《琼斯法案》的特定船只运营商提供了油田以外的重要增长机会。军事行动需要符合《琼斯法案》资格的船只，从而为这项工作创造了沿海保护，并提供了一个多样化的客户市场，以平衡油田的波动性，并且通常附带更长的期限合同（通常超过三年）。我们最近增加了我们的军事支持服务产品，并预计它们将在未来继续增长。

Renewable能源发展

海上风电市场正处于早期发展阶段，显示出作为我们在美国GoA以及美国东海岸和西海岸某些地区服务的新兴市场的潜力。海上风电的现场测量、建造和运营需要油田服务中使用的许多核心竞争力和船舶规格，这为传统油田船舶供应商服务这一市场创造了机会。此外，在美国国内水域开发的许多风电场将需要符合琼斯法案的船只，从而为这项工作创造了沿海保护。

海上风电开发的船舶要求通常跨越三个不同的阶段：

特朗普政府已经宣布并采取了几项行动，这些行动可能会推迟或导致几个海上风电项目的取消。尽管采取了这些行动，但正在进行或已完成的项目可能会继续进行，并继续创造对国内近海海事服务的需求。我们的船队有能力处理海上风电建设、安装和维护所需的全方位服务。我们知道，只有三个琼斯法案合格的SOV或CSOV已经交付或正在建设中。因此，我们认为，这些类型的船只，特别适合海上风电项目，将被用于不受当前政府行动影响的项目。此外，由于供应增长乏力，如果在自2025年1月以来一直暂停的海上风电建设之后重新开始，这些类型的船只可能会供应不足。然而，美国海上风电市场的持续增长并不能保证，可能会发生变化，我们打算继续密切监测此类市场。

其他非油田服务

我们在其他非油田服务方面有多个增长领域，包括但不限于：

我们的竞争优势

技术先进的高规格和超高规格船舶的庞大多样船队

过去28年来，我们通过总共六个系列多船新造计划和八个合并收购一艘或多艘船，组建了一支由59艘OSV和15艘MPSV组成的多级船队。自2014年以来，我们专注于扩大我们的高规格和超高规格船舶系列，将我们的此类船舶船队从2014年占我们船队的41%增加到2025年占我们船队的近75%。高规格和超高规格船舶通常是业内最年轻的船舶，采用了专为在复杂和具有挑战性的环境中安全运行而设计的先进技术，并配备了特殊设备和其他功能，以通过海上油田的项目开发和运营生命周期响应客户的需求。这些技术包括DP、滚降系统和可控变桨推进器，这使我们的船只能够以最小的变化保持固定位置。我们的货物装卸系统允许液体泥浆和干散货材料的高容量转移率。此外，我们能够根据具体项目的需要为我们的船只配备特殊设备和某些功能。我们的高规格和超高规格船舶更高的燃油效率、更大的载货能力、先进的泥浆处理系统和其他技术特性提高了海上项目效率，并为我们的客户创造了引人注目的价值主张。由于我们的车队组合、内部工程能力、岸基设施、模块化设备库存、运营历史和市场策略，我们认为与竞争对手相比，我们赚取的平均日费率更高。根据Fearnley Offshore Supply的行业数据，我们的平均日费率分别比其他运营商在2023年、2024年和截至2025年9月30日的九个月拥有的同等规模船舶的全球平均期限费率高出41%、20%和42%。

我们的现役船队由业内一些最新的船只组成，按35年的经济使用年限计算，平均剩余寿命为21年。我们车队的现代化构成推动了较低的维护资本要求，应该使我们能够最大限度地提高我们活跃资产基础的利润率潜力和自由现金流的产生。

在美国和拉丁美洲的领先存在

Hornbeck成立于1997年，拥有业内能力最强、规格最高的船队之一。根据我们汇编的公开信息和Spinergie提供的数据，我们认为，我们的40艘高规格和超高规格OSV船队，总计213,019载重吨运力，占全球此类船舶总载重吨运力3,470，604艘的6.1%，使Hornbeck成为全球拥有和运营高规格或超高规格OSV的174家公司中的第三大船队。此外，我们认为，我们的船队由16艘悬挂美国国旗的超高规格OSV组成，总计98,720载重吨运力，代表了以载重吨运力衡量的在美国运营的这类船只中最大的船队。此外，我们是OSV的顶级运营商之一，基于载重吨容量，在我们的两个核心地理区域中的每一个区域，其中包括2,371，826载重吨容量，占向此类市场供应的5,653，016载重吨容量的总供应量的42.0%。我们的45辆悬挂美国国旗的OSV，总载重吨容量为202,714辆，由符合《琼斯法案》规定的在美国工作资格的技术先进OSV组成的第二大车队组成。截至2025年10月31日，我们现役OSV和MPSV船队由31艘在美国运营的船只和16艘在拉丁美洲运营的船只组成，具体如下：（i）13艘悬挂美国国旗的OSV、1艘悬挂墨西哥国旗的OSV和5艘在美国GoA的MPSV，（ii）6艘OSV和3艘MPSV遍布美国大西洋，（iii）2艘OSV和1艘MPSV在美国太平洋，（iv）9艘OSV在巴西近海，（v）2艘OSV在苏里南近海，（vi）2艘OSV在哥伦比亚近海，（vii）2艘OSV和1艘MPSV在墨西哥近海。我们相信，在我们的核心市场拥有规模，并能够灵活地在邻近地区之间转移船只，这有利于我们的客户，并为我们提供了商业选择性和运营效率。

多样化的服务产品和客户市场为现金流提供了更大的稳定性

我们与领先的油田和非油田公司以及美国政府建立了良好的关系，并相信这些经常性客户将继续要求我们在油田和非油田市场提供多样化的服务。我们多样化的服务产品使我们能够适应客户不断变化的需求，并让客户有信心承诺为我们的服务签订更长期的合同，进而为我们提供更大的现金流稳定性。此外，这些大型综合客户财务状况稳定，能够在动荡的市场中更好地抵御经济或市场低迷。我们相信，与这些长期客户保持关系最终将为我们带来更好的船舶利用率可见度和未来更大的流动性。

有吸引力的非油田增长机会

我们的技术先进的高规格和超高规格船只船队正越来越多地被部署，以满足美国军事、可再生能源和航空航天工业不断增长的需求。这些高增长市场中的大多数都需要悬挂美国国旗的符合《琼斯法案》（Jones Act）资格的船只，这些船只可以定制，以满足广泛的服务。对于这些应用，我们的船只通常签订三年以上的合同，为我们的油田终端市场所经历的周期性提供了一种平衡。

强劲的自由现金流产生潜力

由于我们不断增长的车队、差异化的商业模式、多样化的服务产品和多样化的终端客户关系，自2022年以来，我们产生了持续增长的总收入，我们相信我们的车队质量和商业战略将继续使我们能够实现超过公共同行的日费率和利润率。相对于我们的利润率，需要适度的资本来维持我们船只的质量和可用性。由于我们在2024年完成的融资活动，我们的资产负债表保守资本化，流动性充裕，适度摊销具有名义看涨保护的长期债务。这些因素加在一起，使我们能够继续每年产生可观的自由现金流。

因《琼斯法案》规定的资格而拥有强大的市场地位

凭借能力最强、容量最高的琼斯法案合格船只的最大船队之一，我们认为Hornbeck处于有利地位，可以利用对这类船只不断增长的需求。美国有严格的沿海航行法，为我们的美国船队提供沿海服务，使其免受大多数外国竞争来源的影响。此外，美国高规格和超高规格船供应受到高度限制，新建交货期长。高昂的新建成本导致新建工程的回报经济性不利，而用于投资新车队建设的可用资金池有限，加剧了这种情况。我们相信，我们在高质量、安全和可靠的运营、复杂的问题解决、运营灵活性和世界级船只方面的声誉使Hornbeck能够有效竞争并留住合格的海员，这使Hornbeck能够在紧张的劳动力市场中实现长期可持续增长。此外，我们提供的强大服务，从最初的建造到退役，使我们能够有效竞争，并且仍然是活跃的离岸公司以及美国军方值得信赖的服务提供商。

战略性新造船计划和船只收购的成功记录

我们通过战略新建和从其他运营商收购的组合，组建了我们的车队。我们管理团队广泛的海军架构、海洋工程和造船厂经验使我们能够迅速将新收购的船只整合到我们的船队中，并对其进行改造，以符合我们的质量标准和客户需求，具有成本效益。这些专业知识帮助开发了两款即将于2027年交付的新造MPSV。鉴于其强大的规格和能力，这些船只是

预计将在未来提供有意义的收入贡献，所需的额外增长资本最少。我们不时考虑机会性收购单船、船队以及战略性补充我们现有业务的业务，以使我们能够发展我们的业务并更好地服务于我们的客户。2022年以来，我们成功完成了19款高、超高规格OSV的收购。在同一时间段内，我们完成了17艘OSV的出售，所有这些都是堆叠的低、中、高规格船舶，总净收益为3810万美元，总净收益为3640万美元。

岸基资产互补，高技能内部工程人员

除了我们的OSV和MPSV船队外，我们还拥有并运营互补的岸上基础设施资产，并雇用高技能的海事工程人员，他们为我们的船只维护提供便利，并为我们的客户提供高度可定制的解决方案。这一差异化投资组合的核心是HOS Port，这是一个位于路易斯安那州Fourchon港的66英亩岸上设施，拥有近3,000线性英尺的专有码头空间，为我们的船队提供分期、存储、调度和停靠服务。此外，我们的HOSLIFT 7,700公吨浮动干船坞垂直整合了我们的维护方案，增加了灵活性并提供了与该地区造船厂的谈判杠杆。HOS Port也是HOS租赁设备的所在地，这是一个由52个定制模块组成的组合，可以以即插即用的方式部署，以根据特定项目或客户的需求有效定制我们的船只。这些模块包括专门的服务设备，包括A架、绞车和起重机，以及“步行上班”通道和住宿附属设施（例如，停泊、洗衣、厨房、办公室、休息室和健身房设施）。

我们广泛的基础设施和定制模块允许我们内部的海军建筑师和海洋工程师团队根据项目的确切规格设计船只的装载量。这种整合为我们提供了追求更多样化的终端市场的能力，这些终端市场需要传统运输业务之外的定制解决方案。这一价值主张在HOS Briarwood上得到了体现，我们将310级Jones Act OSV转换为MPSV，可停泊130名人员、100公吨起重机和兼容S-92的直升机托架。此次转换耗时约207天，需要投资1300万美元。因此，这艘船的平均日费率从每天3.7万美元增加到每天7.8万美元，意味着1.6年的回收期。当根据新建建筑的成本和时间线进行评估时，我们的定位是更快、更经济地满足市场上出现的需求，从而使我们能够在价值出现时抓住它。

此外，我们与美国政府的合作需要一定程度的安全许可，这是很难获得的。我们和某些人员拥有参与某些具有国家安全影响的高度敏感项目的政府招标所需的许可。

经验丰富的管理团队，拥有良好的业绩记录

我们由创始人领导的执行管理团队平均拥有近40年的国内和国际海洋运输行业相关经验，在公司共事超过21年。我们的高管得到了高级领导团队的支持，我们认为该团队拥有广泛的连续性和行业经验，这将有助于维持我们的业务并推动未来的长期增长。我们的团队由具有广泛全球经验的个人组成，其背景涵盖许多不同领域，包括工程、项目管理、兵役、财务、会计、税务、法律、风险管理和企业领导。我们相信，我们的团队已经成功地展示了其通过新的建造和收购来扩大我们的船队的能力，并在国内外市场有利和不利的市场条件下为我们的船只获得了有利可图的合同。

我们的策略

追求差异化的客户产品，以优化活跃船只利用率和自由现金流的产生

我们寻求平衡和多样化我们为客户提供的服务，以优化我们的船只利用率并稳定我们的自由现金流产生。例如，除了我们在油田服务以及与军事和可再生能源客户的长期租船合同，这有助于合同积压并提供利用稳定性，我们还寻求短期租船合同，例如通常具有更高日费率的现货油田和非油田服务。我们相信，由于我们船队的高规格和多样化性质，以及我们利用我们的工程能力和岸基设施快速调整船只以满足客户需求的能力，我们在执行这一战略方面具有独特的优势。这一承包策略平衡了我们的财务状况，即在较长期的租船和在我们一部分船队的上涨市场中捕捉当时通行的日费率的灵活性之间。我们目前的签约方式使我们能够在比较平均OSV日费率和毛利率时始终与OSV同行保持良好的表现。我们船舶能力的灵活性旨在优化我们的利用率，并允许我们根据市场条件和客户需求进行调整，这可以带来更稳定的自由现金流产生。我们相信，在我们经营的受沿海保护的地理位置，这一承包战略的好处得到了进一步增强，在这些地方，我们的尖端船只和适应我们船队的能力在更有限的一组符合沿海保护的竞争对手中更加突出。

利用我们在美国和拉丁美洲的地理分布，发展行业领先的服务能力

我们在战略上选择将努力集中在两个核心地理区域，即美国和拉丁美洲。虽然美国果阿将继续成为我们的优先事项，但近年来，我们扩大了在墨西哥果阿、美国东海岸和西海岸、加勒比、南美洲北部和巴西的业务，因为我们预计这些市场将实现长期增长。鉴于这些市场相对邻近，我们能够很容易地将我们的船只移至其中，并保持灵活性，将这些船只迁回美国果阿或迁至我们运营区域的邻近地点。我们相信，这使我们能够对这些市场之间的船只部署进行更彻底的持续替代分析，从而更好地管理我们的合同组合，以便随着合同机会的出现，随着时间的推移提高日费率和利用率。我们的琼斯法案合格的高规格和超高规格OSV约占此类船舶的行业总供应量的24%，以载重吨容量衡量。我们的船只已适应于广泛的油田特种配置作业，包括船队服务、延伸试井、地震、深水和超深水井增产、其他提高采收率活动、高压泵送、深井系泊、ROV支持、海底建造、安装、IRM工作和退役服务。我们还在发展我们多样化的非油田专业服务，例如军事应用、海上风电场、海洋研究、电信和航空航天项目。

应用现有技术和开发新技术，以满足客户的船舶需求，并扩大我们的船队产品

自我们成立以来，我们的船舶设计已经发展到结合不断提高的自动化水平、机器学习和跨船舶系统的自主性，这些系统现在大多是电子驱动的。例如，我们利用我们的油田DP专业知识来开发美国海军现在一直使用的军事应用。使用越来越高的自动化和自主化水平现在是我们商业模式的核心，这类技术有助于降低操作风险并提高安全性。我们未来的技术创新应该让我们能够接受半自动或全自动船只运营，用于国防和商业运营。我们的内部工程团队一直并将继续在应用现有技术和开发新技术方面发挥重要作用，以满足客户的船舶需求，并为我们提供进入新客户市场的机会。例如，我们的OSV和MPSV旨在满足油田客户日益复杂的钻井和生产计划的更高容量和性能需求以及我们的多样化需求

美国军方、可再生能源、海洋学研究、电信和HADR客户。此外，我们很容易利用现有或新技术对现有资产进行重新配置或改造，以参与海上风电、航空航天和电信等新客户市场。具体而言，我们目前正在部署资本，将我们的某些船舶升级为双服务能力，以更好地服务于油田服务市场以及新兴的海上风电市场。我们仍然致力于应用现有和开发的新技术，以保持技术先进的车队，这将使我们能够继续提供高水平的客户服务并满足客户不断发展的需求。

专注于具有战略和财务增值的选择性收购

我们寻求通过战略性和财务增值收购机会性地增加我们的机队。我们的筛选标准侧重于扩大我们车队组合的深度和广度，以及在我们的核心市场提供多样化的服务。我们不时考虑机会性收购单船、船队以及战略性补充我们现有业务的业务，以使我们能够发展我们的业务并更好地服务于我们的客户。例如，我们最近完成了12个高规格OSV的收购，我们称之为ECO收购。

保持保守的资产负债表，有纪律的增长，稳健的自由现金流通过周期产生

我们坚持旨在保持保守的资产负债表、有纪律的增长和强劲的自由现金流产生的财务原则。我们的资产负债表战略目标是低于1.0倍的财务杠杆，拥有充足的过剩流动性，可用于抵御行业周期或利用有吸引力的增长或商业机会。

我们的增长战略涉及对创造竞争优势并专注于有吸引力的回报和投资回收期的差异化资产的机会进行有纪律的筛选。我们产生现金流的能力集中在保持灵活的成本和精益的组织结构，这些结构通过持续的运营改进和营运资本管理来寻求效率。

继续致力于管理和安全

由于与海上钻井和生产活动以及风力开发相关的环境和监管敏感性，安全对我们和其他海上运营商非常重要。我们相信，我们的某些努力，例如采用船上能效管理计划、安装排放监测系统和追求其他运营效率，已经取得成功，使我们能够满足客户的需求，同时支持我们减少温室气体排放的努力。此外，自2020年以来，我们对安全应对运营风险的关注有助于保持行业低TRIR。我们最近的5年平均TRIR为0.10，优于国际海运承包商协会（“IMCA”）和国际支援船东协会（“ISOA”）的同行平均水平。此外，除了行业标准认证，作为我们对安全和质量承诺的一部分，我们自愿追求并获得了我们认为我们行业内其他公司一般不持有的认证和分类。我们相信，客户认可我们对安全的不懈承诺，这有助于我们的正面声誉和竞争优势。

因为DP卓越是我们的一项核心能力，我们最近将一台高科技DP模拟器投入使用，该模拟器为在我们船只上担任DP军官（“DPO”）角色的当前和未来的水手提供互动和沉浸式培训体验。配置为包含我们在船上使用的三个品牌DP系统的控制和模型，以及在我们的船队中模拟四种不同的特定船只类型和等级，这种高度定制的设计为DPO提供了使用安装在我们船上的相同或基本相似的DP系统进行训练的机会。模拟器为我们提供了一种精密的训练

平台，从中安全地训练我们的水手。我们的海员在一个虚拟的类似船只的环境中工作，可以让他们在受控的大气层中遇到现实的故障情况，从而促进动态学习过程。我们的DP模拟器旨在使培训更高效、更具成本效益和无风险，并最终为学员和公司提供最佳结果。模拟器位于我们位于路易斯安那州卡温顿的总部。

我们还为我们的首席船友和其他机房人员提供陆上版本的机载油水分离器单元培训，这增强了船员对关键环境保障措施的知识，我们相信，这将促进我们的环境管理和风险缓解文化。

近期动态

HOS C/SOV + Flotel MPSV交付

2023年7月，我们宣布与东方签订合同，将我们从美国交通部海事管理局（“MARAD”）购买的一款悬挂美国国旗、符合琼斯法案标准的HOSMAX 280级DP-2 OSV转换为MPSV，作为C/SOV或船队双重服务，以满足美国海上风电或油田市场对具有“步行到工作”能力的大型人员住宿的日益增长的需求。在2025年11月初从造船厂交付后，这艘改装后的船只已投入现役，并将开始包租，以支持美国东海岸的一个海上风电项目。转换的总费用估计为9600万美元，包括业主提供的设备、装备、工程和间接费用。我们的HOS C/SOV + Flotel MPSV能够在海上风电场的调试阶段和运营寿命期间为美国海上风电市场提供服务，并为从事勘探和生产碳氢化合物的海上设施提供服务。

2025年要约收购及MIP回购

2025年要约收购

2025年11月，我们开始了一项要约，以现金购买我们的普通股、琼斯法案认股权证和债权人认股权证，总购买价格不超过$美元，价格为每一证券（减去，仅就要约中接受购买的已投标债权人认股权证而言，适用的行使价）（“2025年要约收购”）。根据2025年要约收购，普通股股份、琼斯法案认股权证和债权人认股权证被有效投标且未被撤回，我们于12月接受购买2025年普通股股份、琼斯法案认股权证和债权人认股权证，总购买价格为$。我们使用手头现金为2025年要约收购提供资金，并支付与此相关的费用和开支。

2025年MIP回购

2025年12月，我们加速了股票期权、限制性股票单位和业绩股票单位的合计归属，并以每股$（仅就此类期权而言，减去适用的行权价）的价格向公司员工和非员工董事回购了此类加速股票期权、限制性股票单位和业绩股票单位的基础普通股股份，总购买价格为$（此类回购，“2025年MIP回购”）。2025年MIP回购不是根据2025年要约收购进行的，对持有股票期权、限制性股票单位和业绩股票单位的所有员工和非员工董事开放。我们使用手头现金为2025年的MIP回购提供资金。

MPSV新建建筑

2023年10月，我们就与Surety和Gulf Island有关建造两座MPSV新造船的争端达成最终解决。根据和解协议，Gulf Island解除了对我们提出的所有索赔，我们解除了对Gulf Island和担保人的索赔。此外，担保人同意在我们可以接受的船厂接管并完成两艘悬挂美国国旗、符合琼斯法案资格、居屋400级MPSV的建造。2023年12月，东方由双方相互选定，由担保人承建完成两座MPSV的建设。我们有义务只为这两艘MPSV支付原始船厂合同价格的剩余部分，当时在结算日的总额为5380万美元，但随后因船厂延误导致的违约金减少到4260万美元。担保人被要求纠正海湾岛的所有违约情况，并支付超过剩余原合同价格4260万美元的所有完工费用，不包括在结算日期之后产生的任何经批准的变更单。担保人的完成成本没有上限。截至2025年9月30日，我们已经履行了4260万美元的合同义务，所有剩余的建设费用将由担保人向东方支付。

在船厂实物交付后，预计每艘船都将进行起重机和其他系统安装，两艘船预计将于2027年投入商业服务。除了完全履行的4260万美元合同义务外，我们预计将额外产生8710万美元的费用，用于装备、工程、间接费用和交付后的酌情增强，其中5960万美元仅与购买和安装起重机有关。截至2025年9月30日，我们已经发生了2190万美元的此类增量金额，不包括资本化利息。一旦投入使用，我们预计我们每艘船的账面账面价值将约为8000万美元，包括估计的资本化利息，这大大低于琼斯法案合格的这类类型、尺寸和规格船只的预期市场价值。

墨西哥偷渡现状

2023年，墨西哥监管机构对我们在墨西哥提供沿海航行服务的权利提出质疑。因此，我们采取了法律行动来维护我们在那里的沿海航行特权，墨西哥法院下令恢复我们的特权。2024年6月3日，我们对这一决定提出上诉，以进一步澄清法院的裁决，我们的沿海航行特权在上诉未决期间保持活跃，预计将持续一到三年，如果不是更长的话。在2026年第一季度，我们预计我们的三艘悬挂墨西哥国旗的船只将返回墨西哥，根据与一家综合石油公司的长期租船合同提供服务。

正在进行的收购/投资活动

我们定期评估额外的收购机会，并经常与潜在的卖家进行讨论。我们目前专注于寻求收购机会，这将使我们的船只持有量和我们提供的专业服务进一步多样化。就任何一个或多个收购机会进行谈判和达成协议所需的时间表有时是不可预测的，并且可能会有很大差异。

我们的收购可能需要重大投资，并可能导致对我们的资本计划的重大修改，包括将进行的资本支出总额和资本的重新分配。我们的收购（包括在2022年至2024年期间完成的ECO收购）通常以购买价格进行，历史上我们通过借款、运营产生的现金以及债务和/或股权发行来为其提供资金。

我们通常在执行最终协议后才会宣布交易。在某些情况下，为了保护我们的商业利益或出于其他原因，我们可能会将交易的公开公告推迟到交易结束或更晚的日期。过去的经验表明，有关潜在交易的讨论和谈判可以在短时间内推进或终止。此外，我们已达成最终协议的任何交易的交割可能会受到惯例和其他交割的约束

条件，最终可能无法满足或放弃。因此，我们不能保证我们当前或未来的收购或投资努力将取得成功。

风险因素汇总

我们的业务受到众多风险和不确定性的影响，包括但不限于标题为“风险因素”并在下文概述的部分中强调的风险和不确定性。我们有各类风险，包括与我们的业务相关的风险；与法律、监管、会计和税务事项相关的风险；与我们的债务相关的风险；以及与本次发行和我们普通股所有权相关的风险，这些风险在标题为“风险因素”的部分中进行了更全面的讨论。因此，这份风险因素摘要并未包含对您可能重要的所有信息，您应该阅读这份风险因素摘要以及标题为“风险因素”一节中对风险和不确定性进行的更详细讨论。这些风险包括但不限于以下方面：

与我们业务相关的风险

与我们的法律、监管、会计和税务事项有关的风险

与我们的债务相关的风险

与本次发行相关的风险和我们普通股的所有权

除上述概述或本招股说明书其他地方讨论的风险外，其他风险可能适用于我们目前进行的业务、活动或运营，或我们未来可能进行的业务、活动或运营，或在我们经营或未来可能经营的市场中进行的业务、活动或运营。

如果我们无法充分应对我们面临的这些和其他风险，我们的业务、经营业绩、财务状况和前景可能会受到损害。您应该仔细考虑本招股说明书中列出的所有信息，特别是在决定是否投资我们的普通股时，应该评估“风险因素”中列出的具体因素。

组织Structure

下图说明了我们在实施本次发行后的组织结构。

我们的主要股东

我们的主要股东包括我们的三个最大股东（由Ares、Whitebox或Highbridge或其各自的关联公司管理或建议的基金、投资工具或账户），截至2025年10月31日，他们共同拥有我们62.4%的普通股、85.4%的琼斯法案认股权证和38.5%的债权人认股权证，这些琼斯法案认股权证和债权人认股权证在某些情况下可行使为总计9,554，395股我们的普通股（股票分割生效后的股份）。主要股东正在发行我们的普通股股票（如果承销商充分行使其从出售股东购买额外普通股股票的选择权，则发行股票）。在本次发行生效后，主要股东将拥有我们普通股的百分比、我们的琼斯法案认股权证的百分比和我们的债权人认股权证的百分比，这类琼斯法案认股权证和债权人认股权证将在某些情况下可对我们普通股的总股份行使。在稀释的基础上，在本次发行生效并行使所有未行使的琼斯法案认股权证和债权人认股权证后，主要股东将拥有我们普通股的百分比。见“——本金和出售股东。”

Ares Management Corporation（NYSE：ARES）是一家全球领先的另类投资管理公司，为客户提供涵盖信贷、房地产、私募股权和基础设施资产类别的互补的一级和二级投资解决方案。Ares Management Corporation寻求提供灵活的资本来支持企业，并为其利益相关者和社区内创造价值。通过跨其投资集团的合作，Ares Management Corporation旨在整个市场周期中产生一致且有吸引力的投资回报。截至2025年9月30日，Ares Management Corporation的全球平台拥有约4200名员工，业务遍及北美、南美、欧洲、亚太和中东，管理的资产约为5960亿美元。

Whitebox是一家多策略另类资产管理公司，旨在通过在一系列市场和地区投资以信贷和套利为重点的策略来产生回报。Whitebox成立于1999年，在明尼阿波利斯、奥斯汀、纽约和伦敦设有办事处。

Highbridge是一家全球另类投资公司，提供涵盖一系列流动性和投资概况的以信用和波动性为重点的解决方案，包括对冲基金、回撤工具和共同投资。

Highbridge为成熟的投资者管理资本，这些投资者包括金融机构、公共和企业养老基金、主权财富基金、捐赠基金和家族办公室。Highbridge总部位于纽约，在伦敦设有研究机构。Highbridge是J.P. Morgan Chase & Co.的间接子公司。

我们在本招股说明书中使用“主要股东”一词来描述由Ares、Whitebox或Highbridge或其各自的关联公司管理或建议的某些基金、投资工具或账户，在每种情况下，这些基金、投资工具或账户拥有我们的普通股股份。

股票拆分

于2026年，我们的董事会批准了我们的普通股的一比一拆分，该拆分将在本招股说明书构成部分的登记声明生效后生效，并与本次发行的完成有关。票面价值不会因股票分割而调整；但我们被授权发行的股票数量将增加到.。

公司企业信息

霍恩贝克离岸服务，Inc.于1997年6月2日根据特拉华州法律注册成立。我们的主要行政办公室位于103 Northpark Boulevard，Suite 300，Covington，LA 70433，我们的电话号码是（985）727-2000。我们的网站地址是www.hornbeckoffshore.com。本网站所载或可透过本网站查阅的资料并非本招股章程的一部分，亦不会以引用方式纳入本招股章程，而贵方不应将本网站上的资料视为本招股章程的一部分。

发行

我们的普通股在本次发行后发行在外的股份数量是基于截至、、在股票分割生效后的已发行在外的普通股股份，并不反映：

除非另有说明或文意另有所指，本招募说明书中的所有信息均假定或实施：

历史财务及其他数据摘要

下表显示了我们在所示期间和截至日期的历史综合财务和其他数据摘要。截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月的综合经营报表和现金流量数据摘要以及截至2025年9月30日的资产负债表数据均来自于本招股说明书其他部分所载的我们的季度财务报表。截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的汇总综合经营报表和现金流量数据以及截至2024年12月31日和2023年12月31日的资产负债表数据均来自本招股说明书其他部分所载的我们的年度财务报表。

我们的历史结果并不一定表明未来任何时期的预期结果。您应结合本招股说明书其他部分中标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”的章节以及我们的财务报表和相关说明阅读以下财务和其他数据摘要。

非GAAP财务指标

我们在本招股说明书中披露并讨论EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流作为非公认会计准则财务指标。我们将EBITDA定义为扣除利息、所得税、折旧和摊销前的收益（净收入或亏损）。调整后EBITDA反映了提前清偿债务、推迟发行成本、基于股票的补偿费用和利息收入的损益对EBITDA的某些调整。此外，调整后EBITDA不包括负债分类认股权证公允价值调整的非现金损益。我们将调整后的自由现金流定义为调整后的EBITDA减去为递延干船坞费用支付的现金、为维护资本改进和非船舶资本支出支付的现金、为利息支付的现金和为所得税支付（退还）的现金。我们对EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流的衡量标准可能无法与其他公司提出的类似标题的衡量标准相提并论。其他公司计算EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流的方式可能与我们不同，这可能会限制它们作为比较衡量标准的有用性。

我们将EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流主要视为流动性衡量标准，因此，我们认为与这些衡量标准最直接可比的GAAP财务衡量标准是经营活动提供的现金流。由于EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流不是按照公认会计原则计算的财务业绩的衡量标准，因此不应孤立地考虑或替代营业收入、净收入或亏损、经营、投资和融资活动提供的现金流量或按照公认会计原则编制的其他收入或现金流量表数据。此外，调整后的自由现金流并不代表我们现金余额的总增减，不应推断调整后的自由现金流的全部金额可用于股息、债务或股票回购或其他可自由支配的支出，因为我们有非可自由支配的支出没有从这一衡量标准中扣除。

EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流被投资者和我们合并财务报表的其他用户广泛用作补充财务指标，当与我们的GAAP结果和随附的对账一起查看时，我们认为提供了额外的信息，这些信息有助于了解影响我们偿还债务、支付所得税和为干坞费用、维护资本改进和无船资本支出提供资金的能力的因素和趋势。我们还认为，披露EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流有助于投资者或贷方有意义地评估和比较我们每个季度和每年的现金流产生能力。

EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流也是管理层用作补充内部措施的财务指标，用于规划和预测总体预期，并根据此类预期评估实际结果；用于短期现金奖金奖励补偿目的；在评估潜在收购时与其他公司、船舶或其他资产的EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流进行比较；评估我们服务现有固定费用和产生额外债务的能力；以及购买、改装或建造更多船只。此外，我们历来对EBITDA进行了某些调整，以便在适用时根据我们与不同贷方的信贷协议的某些财务契约中使用的比率计算来内部评估我们的业绩。目前，我们的信贷协议有发生测试和其他财务契约，包括覆盖率和杠杆比率。

这些比率是使用我们的信贷协议定义的对EBITDA的某些调整计算得出的，这些调整与本招股说明书中调整后EBITDA所反映的调整一致。此外，我们认为，基于先前和现有信贷安排中的契约，未来的债务安排可能需要遵守某些比率，这些比率可能会在计算中包括EBITDA或调整后EBITDA。调整后的EBITDA目前也用于我们的短期现金红利激励薪酬计划。

下表对截至2025年9月30日和2024年9月的九个月以及截至2024年12月31日、2024年、2023年和2022年的年度的经营活动提供的现金流量与EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流量进行了核对，我们对这些术语进行了定义：

下表提供了我们定义这些术语时的EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流的详细组成部分，截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月，以及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度（单位：千）：

下文列出了与经营活动提供的现金流量相比，使用EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流量作为非公认会计准则财务指标的相关重大限制：

管理层通过仅使用EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流来补充我们的GAAP业绩，以弥补上述使用EBITDA、调整后EBITDA和调整后自由现金流作为非GAAP财务指标的限制。

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