新闻发布
BROWN-FORMAN报告2026财年上半年业绩；重申全年展望
2025年12月4日，肯塔基州路易斯维尔—Brown-Forman Corporation（NYSE：BFA，BFB）公布了截至2025年10月31日的2026财年第二季度和上半年财务业绩。第二季度报告净销售额下降5%1至10亿美元（有机基础上为-2 %2）与上年同期相比。本季度，报告的营业收入下降10%至3.05亿美元（有机基础上为-9 %），每股摊薄收益下降14%至0.47美元。
财年前六个月，该公司报告的净销售额下降4%至 20亿美元 （有机持平）与上年同期相比。 上半年报告营业收入下降9%至5.65亿美元（有机基础上为-4 %） 每股摊薄收益下降13%至0.83美元。
布朗-福曼总裁兼首席执行官Lawson Whiting分享道：“我们第二季度的业绩反映了我们在第一季度看到的主题的延续，今年上半年的发展在很大程度上如我们预期的那样。虽然运营环境仍然充满挑战，但我们的团队仍然保持韧性，并专注于执行我们的计划。基于这一表现以及我们对今年剩余时间的可见度，我们很高兴重申我们的财年指引。”
2026财年上半年亮点
•净销售额下降在很大程度上是受驱动的随着Korbel香槟酒窖关系（Korbel relationship）的结束，以及Sonoma-Cutrer上年过渡服务协议（TSA）的缺席。
•从地域角度来看，净销售额新兴市场的增长3市场与旅游零售3渠道被抵消了很多下降在美国和发达国际3市场。
•毛利率扩大30基点受收购和资产剥离的积极影响，部分被更高的成本和不利的价格/组合所抵消。
•布朗-福曼董事会批准了一项4亿美元的股票回购计划 并连续第42年增加季度现金股息。
•来自运营的现金流增长了1.63亿美元，达到2.92亿美元，自由现金流2增加1.79亿美元，至2.36亿美元。
2026财年上半年品牌业绩
•威士忌净销售额3产品持平（有机持平）。杰克丹尼尔的田纳西黑莓的推出和伍德福德储备的净销售额增加，受美国经销商库存和转型的推动，但被杰克丹尼尔的田纳西威士忌和杰克丹尼尔的田纳西蜂蜜的销量下降所抵消。
•龙舌兰酒的净销售额3投资组合下降3%（-3 %有机）。Herradura的净销售额下降了11%（-11 %有机），主要是由于龙舌兰酒品类仍具有竞争力，导致美国的销量下降。el Jimador的净销售额增长了1%（+ 2%有机），这是由于哥伦比亚的销量增加以及美国经销商库存估计净增加。
•即饮产品的净销售额3（RTD）投资组合增长5%（+ 5%有机）。New Mix的净销售额增长了28%（有机增长30%），这得益于墨西哥的增长以及在一个加速增长的类别中市场份额的增长。杰克丹尼尔的RTD/RTP投资组合下降了4%（-4 %有机），这主要是由于加拿大大多数省份的零售货架上没有美国制造的饮料酒精。
•投资组合的其余部分3净销售额下降了35%（+ 22%有机），原因是Korbel关系的结束以及Sonoma-Cutrer和Finlandia上一年TSA的缺席。下降部分被日本和墨西哥新代理品牌的分布所抵消，同时还有金酒母马的广泛增长。
•非品牌和散装的净销售额下降61%，原因是废旧桶销量下降。
2026财年上半年市场业绩
•在美国的净销售额下降了9%（有机持平），原因是Korbel关系的结束和上一年TSA的缺席，以及杰克丹尼尔的田纳西威士忌、Herradura和杰克丹尼尔的田纳西蜂蜜销量下降。这些下降部分被杰克丹尼尔的田纳西黑莓的推出所抵消 以及由于我们的分销商关系条款发生变化，整个投资组合的净销售额增加。
•在充满挑战的经济环境中，发达国际市场的净销售额下降了4%（有机-6 %），尽管环比有所改善。下降的原因是，加拿大大部分省份的零售货架上没有美国制造的饮料酒精，以及杰克丹尼尔田纳西威士忌在德国和英国的销量下降。外汇、日本新增代理品牌以及意大利向自有分销转型的利好部分抵消了跌幅。
•新兴市场净销售额 市场增长10%（有机增长12%），主要得益于New Mix的强劲两位数增长、巴西和T ü rkiye的Jack Daniel品牌家族销量增加，以及估计经销商库存净增加。
2
•旅游零售渠道净销售额增长7%（+ 6%有机），原因是杰克丹尼尔田纳西威士忌的销量增加、订购模式的阶段性以及外汇的积极影响.
2026财年上半年其他损益项目
•毛利下降4%（-3 %有机）。受收购和资产剥离的积极影响，毛利率扩大30个基点至59.5%，但部分被更高的成本和不利的价格/组合所抵消。
•广告费用下降2%（-1 %有机）作为对新的“这就是杰克，杰克的原因”全球活动、杰克丹尼尔的田纳西黑莓的推出以及外汇的负面影响进行了更集中的投资，但被我们其余投资组合的支出减少以及Korbel品牌的缺席所抵消。
•出售ling、一般和行政（SG & A）费用下降3%（-4 %有机），主要受
降低与薪酬和福利相关的费用。
•该公司与2025年1月宣布的战略重组计划相关的费用为1600万美元。
•营业收入下降9%（-4 %有机），营业利润率下降150个基点至28.9%。营业利润率下降主要是由于毛利下降、重组举措的影响以及没有上年特许经营退税。这些下降部分被替代退税索赔的好处所抵消2.
•该公司确认了2200万美元的非经营性养老金结算费用，主要与2025财年提供的提前退休福利有关。
•由于营业收入减少和非经营性退休后费用增加，稀释后每股收益减少0.13美元。
3
2026财年上半年财务管理
2025年11月19日，布朗-福曼董事会批准将其A类和B类普通股的季度现金股息从每股0.2265美元提高2%至每股0.23 10美元。股息将于2026年1月2日支付给2025年12月5日登记在册的股东。布朗-福曼是标普 500红利贵族指数成份股中的一员，该指数已连续82年定期进行季度现金分红，并已连续42年增加定期分红。
正如2025年10月2日宣布的那样，布朗-福曼董事会授权在2025年10月1日至2026年10月1日期间，根据市场和其他条件，回购4亿美元（不包括经纪费和消费税）的A类和B类普通股流通股。截至2025年10月31日，该计划下仍有3.01亿美元可用。
此外，运营现金流增长1.63亿美元至2.92亿美元，主要反映了严格的营运资本管理。自由现金流增加1.79亿美元至2.36亿美元，反映出强劲的运营现金流产生和较低的资本支出需求。
2026年财政展望
我们继续预计2026财年的经营环境将充满挑战，由于宏观经济和地缘政治波动，能见度较低，因为我们面临消费者不确定性和非品牌二手桶销量下降带来的不利因素。我们仍然专注于长期建立我们的业务，并在当前环境中与2026财年的战略举措保持同步，我们认为这些举措将解锁由我们美国分销的重大演变、重组举措和有意义的新产品创新引领的未来增长。
因此，我们重申对2026财年的以下预期：
•有机净销售额在低个位数范围内下降。
•有机营业收入在低个位数范围内下滑。
•我们的有效税率将在大约21%至23%的范围内。
预计资本支出范围从1.25亿美元到1.35亿美元更新为1.10亿美元到1.2亿美元。
4
电话会议详情
布朗-福曼将于美国东部时间今天上午10：00召开电话会议，讨论这些结果。电话会议的现场音频广播以及随附的演示幻灯片将通过以下方式提供
布朗-福曼的网站brown-forman.com，通过“投资者/活动与演示文稿”的链接。电话会议的数字录音和演示幻灯片也将发布在网站上，并将在电话会议后至少30天内提供。
Brown-Forman Corporation是烈酒行业的全球领导者，超过155年来一直以负责任的态度打造卓越的饮料酒精品牌。总部位于肯塔基州路易斯维尔，我们以我们的创始承诺为指引，“在市场上没有比这更好的了。”我们的优质产品组合包括Jack Daniel’s Family of Brands、Woodford Reserve、Old Forester、New Mix、el Jimador、Herradura、The Glendronach、Glenglassaugh、Benriach、Diplum á tico Rum、Gin Mare、Fords Gin、Chambord和Slane。我们在全球拥有约5000名员工，我们自豪地在170多个国家分享我们对优质烈酒的热情。在brown-forman.com上了解更多信息，并在LinkedIn、Instagram和X上与我们保持联系。
联系人：
Elizabeth Conway，对外传播总监
Elizabeth _ Conway@b-f.com
Sue Perram，副总裁，投资者关系总监
Sue _ Perram@b-f.com
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前瞻性陈述的重要信息：
本新闻稿包含的陈述、估计和预测属于美国联邦证券法定义的“前瞻性陈述”。“目标”、“雄心”、“预期”、“渴望”、“相信”、“可以”、“继续”、“可以”、“设想”、“估计”、“预期”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“潜力”、“项目”、“追求”、“看到”、“寻求”、“应该”、“将”、“将”等类似词语表示前瞻性陈述，这些陈述仅在我们做出这些陈述之日起生效。除法律要求外，我们不打算更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。就其性质而言，前瞻性陈述涉及风险、不确定性和其他因素（许多超出我们的控制范围），这些因素可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。这些风险和不确定性包括但不限于：
•我们对杰克丹尼尔家族品牌持续增长的实质性依赖
•来自新进入者的实质性竞争、竞争对手和零售商的整合，以及其他竞争性活动，例如定价行动（包括降价、促销、打折、优惠券或免费商品）、营销、品类扩展、产品介绍，或进入或扩展我们的地理市场或分销网络
•分销商、批发商或零售商破坏我们的分销网络或我们产品的库存波动
•来自美国或外国政府贸易政策、关税和进出口法规变化的风险，以及我们为减轻对我们的利润、销售和/或分销商的负面影响而采取的行动的有效性
•消费者偏好、消费或购买模式的变化——尤其是远离大型生产商，转而支持小型酿酒厂或当地生产商，或远离棕色烈酒、我们的优质产品或一般烈酒，以及我们对它们的预期或反应能力；大麻、大麻衍生产品或其他类似产品的进一步合法化；酒吧、餐厅、旅行或其他本地下降；人口或健康和保健趋势的变化；或消费者对新产品、产品线扩展、包装更改、产品重新配方或其他产品创新的不利反应
•影响我们销售时机、暂时扰乱我们产品的营销或销售、或导致更高的固定成本的路线到消费者的变化
•生产设施、仓库老化或供应链中断
•供应/需求预测不准确
•更高的成本、更低的质量，或无法获得能源、水、原材料、产品成分或劳动力
•与收购、处置、商业伙伴关系或投资相关的风险——例如收购整合、终止困难或成本，或记录价值减值
•不利的全球或区域经济状况以及相关的经济放缓或衰退、消费者信心低迷、失业率高企、信贷或资本市场疲软、预算赤字、沉重的政府债务、紧缩措施、更高的利率、更高的税收、政治不稳定、更高的通货膨胀、通货紧缩、养老金资产回报率下降或养老金债务贴现率下降
•卫生流行病和大流行病的影响，以及由此产生的负面经济影响和相关政府行动的风险
•产品召回或其他产品责任索赔、产品篡改、污染、质量问题
•与我公司、产品、品牌、营销、高管领导、员工、董事会、家族股东、经营、经营业绩或前景相关的负面宣传
•未能吸引或留住关键的高管或员工人才
•与作为一家拥有全球业务的美国公司相关的风险，包括商业、政治和金融风险；当地劳工政策和条件；遵守当地贸易惯例和其他法规；恐怖主义、绑架、勒索或其他类型的暴力；以及健康流行病
•未遵守反腐败法律、贸易制裁和限制或类似法律或法规
•外币汇率波动，特别是由于美元走强
•法律、监管措施或政府政策的变化，特别是那些影响我们的饮料酒精产品的生产、进口、营销、标签、定价、分销、销售或消费的变化
•税率变动（包括消费税、公司税、销售税或增值税、财产税、工资税、进出口税、关税）或相关储备变动、税收规则或会计准则变动，以及它们可能发生的不可预测性和突然性
•重要市场对饮料酒精的社会接受度下降
•我们的饮料酒精产品的重要附加标签或警告要求或可用性限制
•假冒和对我国知识产权保护不力
•重大法律纠纷和诉讼，或政府调查
•我们或我们的供应商、客户或直接和间接业务合作伙伴的关键信息技术系统的网络违规或故障或损坏，或未能遵守个人数据保护法
•我们作为纽约证券交易所规则下的家族“控制公司”的地位，以及我们的双重股权结构
有关这些风险和其他风险的更多信息，请参阅第一部分第1a项中描述的风险和不确定性。我们2025年10-K表格的风险因素，以及我们向SEC提交的10-Q表格报告中不时描述的风险因素。
6
Brown-Forman Corporation
未经审计的合并经营报表
截至2024年10月31日及2025年10月31日止三个月
（百万美元，每股金额除外）
| 2024 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 1,095 | $ | 1,036 | (5%) | ||||||||||||
| 销售成本 | 449 | 421 | (6%) | ||||||||||||||
|
毛利
|
646 | 615 | (5%) | ||||||||||||||
| 广告费用 | 126 | 126 | 0% | ||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | 185 | 187 | 0% | ||||||||||||||
| 重组和其他费用 | 2 | 4 | |||||||||||||||
| 其他费用（收入），净额 | (8) | (7) | |||||||||||||||
|
营业收入
|
341 | 305 | (10)% | ||||||||||||||
| 非经营性退休后费用 | 1 | 3 | |||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 29 | 23 | |||||||||||||||
| 权益法投资收益和出售收益 | (2) | — | |||||||||||||||
|
所得税前收入
|
313 | 279 | (11)% | ||||||||||||||
| 所得税 | 55 | 55 | |||||||||||||||
|
净收入
|
$ | 258 | $ | 224 | (14)% | ||||||||||||
| 每股收益： | |||||||||||||||||
|
基本
|
$ | 0.55 | $ | 0.47 | (13)% | ||||||||||||
|
摊薄
|
$ | 0.55 | $ | 0.47 | (14)% | ||||||||||||
| 毛利率 | 59.1 | % | 59.3 | % | |||||||||||||
| 营业利润率 | 31.1 | % | 29.4 | % | |||||||||||||
| 实际税率 | 17.6 | % | 20.2 | % | |||||||||||||
| 每股普通股支付的现金股息 | $ | 0.2178 | $ | 0.2265 | |||||||||||||
| 股份（单位：千）用于 | |||||||||||||||||
|
每股收益的计算
|
|||||||||||||||||
|
基本
|
472,660 | 471,873 | |||||||||||||||
|
摊薄
|
473,057 | 472,607 | |||||||||||||||
7
Brown-Forman Corporation
未经审计的合并经营报表
截至2024年10月31日及2025年10月31日止六个月
（百万美元，每股金额除外）
| 2024 | 2025 | 改变 | |||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 2,046 | $ | 1,960 | (4%) | ||||||||||||
| 销售成本 | 835 | 793 | (5%) | ||||||||||||||
|
毛利
|
1,211 | 1,167 | (4%) | ||||||||||||||
| 广告费用 | 252 | 246 | (2%) | ||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | 373 | 364 | (3%) | ||||||||||||||
| 重组和其他费用 | 2 | 16 | |||||||||||||||
| 其他费用（收入），净额 | (38) | (24) | |||||||||||||||
|
营业收入
|
622 | 565 | (9)% | ||||||||||||||
| 非经营性退休后费用 | 1 | 22 | |||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 57 | 44 | |||||||||||||||
| 权益法投资收益和出售收益 | (2) | — | |||||||||||||||
|
所得税前收入
|
566 | 499 | (12)% | ||||||||||||||
| 所得税 | 113 | 105 | |||||||||||||||
|
净收入
|
$ | 453 | $ | 394 | (13)% | ||||||||||||
| 每股收益： | |||||||||||||||||
|
基本
|
$ | 0.96 | $ | 0.83 | (13)% | ||||||||||||
|
摊薄
|
$ | 0.96 | $ | 0.83 | (13)% | ||||||||||||
| 毛利率 | 59.2 | % | 59.5 | % | |||||||||||||
| 营业利润率 | 30.4 | % | 28.9 | % | |||||||||||||
| 实际税率 | 20.1 | % | 21.2 | % | |||||||||||||
| 每股普通股支付的现金股息 | $ | 0.4356 | $ | 0.4530 | |||||||||||||
| 股份（单位：千）用于 | |||||||||||||||||
|
每股收益的计算
|
|||||||||||||||||
|
基本
|
472,647 | 472,233 | |||||||||||||||
|
摊薄
|
472,997 | 472,720 | |||||||||||||||
8
Brown-Forman Corporation
未经审计的简明合并资产负债表
（百万美元）
| 4月30日， 2025 |
10月31日， 2025 |
||||||||||
| 资产： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 444 | $ | 319 | |||||||
| 应收账款，净额 | 830 | 1,042 | |||||||||
| 库存 | 2,511 | 2,559 | |||||||||
| 持有待售资产 | 121 | — | |||||||||
| 其他流动资产 | 289 | 291 | |||||||||
|
流动资产总额
|
4,195 | 4,211 | |||||||||
| 物业、厂房及设备净额 | 1,095 | 1,101 | |||||||||
| 商誉 | 1,505 | 1,510 | |||||||||
| 其他无形资产 | 981 | 1,075 | |||||||||
| 其他资产 | 310 | 324 | |||||||||
|
总资产
|
$ | 8,086 | $ | 8,221 | |||||||
| 负债： | |||||||||||
| 应付账款和应计费用 | $ | 741 | $ | 802 | |||||||
| 应计所得税 | 27 | 39 | |||||||||
| 短期借款 | 312 | 228 | |||||||||
| 长期债务的流动部分 | — | 347 | |||||||||
|
流动负债合计
|
1,080 | 1,416 | |||||||||
| 长期负债 | 2,421 | 2,072 | |||||||||
| 递延所得税 | 241 | 224 | |||||||||
| 应计退休后福利 | 164 | 172 | |||||||||
| 其他负债 | 187 | 203 | |||||||||
|
负债总额
|
4,093 | 4,087 | |||||||||
| 股东权益 | 3,993 | 4,134 | |||||||||
|
负债和股东权益合计
|
$ | 8,086 | $ | 8,221 | |||||||
9
Brown-Forman Corporation
未经审计的简明合并现金流量表
截至2024年10月31日及2025年10月31日止六个月
（百万美元）
| 2024 | 2025 | ||||||||||
| 经营活动提供的现金 | $ | 129 | $ | 292 | |||||||
| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 出售合作社资产所得款项 | 51 | 33 | |||||||||
| 增加不动产、厂房和设备 | (72) | (56) | |||||||||
|
投资活动提供（用于）的现金
|
(21) | (23) | |||||||||
| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 短期借款净变动 | 83 | (84) | |||||||||
| 支付与基于股票的奖励相关的预扣税 | (2) | (1) | |||||||||
|
收购库存股
|
— | (99) | |||||||||
|
支付的股息
|
(206) | (214) | |||||||||
| 其他 | (4) | (1) | |||||||||
| 筹资活动提供（用于）的现金 | (129) | (399) | |||||||||
| 汇率变动的影响 | (9) | 5 | |||||||||
| 现金、现金等价物、限制性现金净增加（减少）额 | (30) | (125) | |||||||||
| 现金、现金等价物、期初受限制现金 | 456 | 463 | |||||||||
|
期末现金、现金等价物、限制性现金
|
426 | 338 | |||||||||
| 减：期末受限制现金 | (10) | (19) | |||||||||
| 期末现金及现金等价物 | $ | 416 | $ | 319 | |||||||
10
| 附表a | |||||||||||
| Brown-Forman Corporation | |||||||||||
| 运营信息补充报表（未经审计） | |||||||||||
| 与上一年期末相比的百分比变化 |
2025年10月31日
|
||||||||||
| 3个月 | 6个月 | ||||||||||
| 报告的净销售额变化 | (5 | %) | (4 | %) | |||||||
| 收购和资产剥离 | 5 | % | 4 | % | |||||||
| 外汇 | (1 | %) | — | % | |||||||
| 有机*净销售额变化 | (2 | %) | — | % | |||||||
| 报告毛利变动 | (5 | %) | (4 | %) | |||||||
| 收购和资产剥离 | 2 | % | 1 | % | |||||||
| 外汇 | (2 | %) | — | % | |||||||
| 毛利有机变化 | (4 | %) | (3 | %) | |||||||
| 报告的广告费用变动 | — | % | (2 | %) | |||||||
| 收购和资产剥离 | 3 | % | 3 | % | |||||||
| 外汇 | (1 | %) | (1 | %) | |||||||
| 广告费用的有机变化 | 1 | % | (1 | %) | |||||||
| 报告的SG & A变化 | — | % | (3 | %) | |||||||
| 收购和资产剥离 | — | % | — | % | |||||||
| 外汇 | (1 | %) | (1 | %) | |||||||
| SG & A的有机变化 | (1 | %) | (4 | %) | |||||||
| 报告的营业收入变动 | (10 | %) | (9 | %) | |||||||
| 收购和资产剥离 | 3 | % | 3 | % | |||||||
| 其他项目* | — | % | 1 | % | |||||||
| 外汇 | (2 | %) | 1 | % | |||||||
| 营业收入有机变化 | (9 | %) | (4 | %) | |||||||
*有关我们使用非GAAP财务指标的详细信息，这些指标是如何计算的，以及我们认为这些信息对读者有用的原因，请参阅“附注2-非GAAP财务指标”。
注：由于四舍五入，总数可能有所不同。
11
| 附表b | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Brown-Forman Corporation | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运营信息补充报表（未经审计） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2025年10月31日止六个月
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
补充资料^
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 体积（9升箱） | 净销售额与上年同期相比变动% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
产品类别/品牌家族/品牌^
|
消耗
（百万）*
|
与上年同期相比变动% |
出货量
（百万）*
|
与上年同期相比变动% | 已报告 | 收购和资产剥离 | 外汇 |
有机^
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 威士忌 | 10.2 | (1 | %) | 10.5 | (1 | %) | — | % | — | % | — | % | — | % | |||||||||||||||||||||
| JDTW | 6.6 | (5 | %) | 6.7 | (6 | %) | (6 | %) | — | % | — | % | (6 | %) | |||||||||||||||||||||
| JDTH | 0.9 | (4 | %) | 0.9 | (5 | %) | (6 | %) | — | % | (1 | %) | (6 | %) | |||||||||||||||||||||
| 绅士杰克 | 0.4 | 1 | % | 0.4 | 1 | % | (1 | %) | — | % | 1 | % | — | % | |||||||||||||||||||||
| JDTA | 0.6 | 18 | % | 0.6 | 19 | % | 16 | % | — | % | (2 | %) | 14 | % | |||||||||||||||||||||
| JDTF | 0.3 | (5 | %) | 0.3 | (7 | %) | (7 | %) | — | % | — | % | (8 | %) | |||||||||||||||||||||
| 伍德福德保护区 | 0.8 | (1 | %) | 0.9 | 2 | % | 6 | % | — | % | — | % | 6 | % | |||||||||||||||||||||
| 老森林人 | 0.2 | (5 | %) | 0.2 | 3 | % | 2 | % | — | % | — | % | 2 | % | |||||||||||||||||||||
| 其余威士忌 | 0.4 | 74 | % | 0.5 | 119 | % | 54 | % | — | % | — | % | 54 | % | |||||||||||||||||||||
| 即饮 | 11.2 | 9 | % | 11.2 | 9 | % | 5 | % | — | % | — | % | 5 | % | |||||||||||||||||||||
| 京东 RTD/RTP | 5.1 | (4 | %) | 5.2 | (3 | %) | (4 | %) | — | % | — | % | (4 | %) | |||||||||||||||||||||
| 新组合 | 6.0 | 22 | % | 6.1 | 23 | % | 28 | % | — | % | 2 | % | 30 | % | |||||||||||||||||||||
| 龙舌兰酒 | 1.0 | (5 | %) | 1.0 | 2 | % | (3 | %) | — | % | — | % | (3 | %) | |||||||||||||||||||||
| 吉马多尔 | 0.6 | (5 | %) | 0.7 | 5 | % | 1 | % | — | % | — | % | 2 | % | |||||||||||||||||||||
| 赫拉杜拉 | 0.3 | (9 | %) | 0.3 | (9 | %) | (11 | %) | — | % | — | % | (11 | %) | |||||||||||||||||||||
| 投资组合的其余部分 | 0.6 | 8 | % | 0.6 | 18 | % | (35 | %) | 59 | % | (2 | %) | 22 | % | |||||||||||||||||||||
| 非品牌和大宗 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | (61 | %) | — | % | — | % | (61 | %) | |||||||||||||||||||||||
| 总投资组合 | 23.0 | 3 | % | 23.4 | 4 | % | (4 | %) | 4 | % | — | % | — | % | |||||||||||||||||||||
| 其他品牌和聚合 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 杰克·丹尼尔的家人 | 14.2 | (2 | %) | 14.5 | (2 | %) | (1 | %) | — | % | — | % | (2 | %) | |||||||||||||||||||||
| 美式威士忌 | 10.2 | (1 | %) | 10.5 | (1 | %) | — | % | — | % | — | % | — | % | |||||||||||||||||||||
| 外交学者 | 0.2 | 8 | % | 0.2 | 13 | % | 15 | % | — | % | (3 | %) | 12 | % | |||||||||||||||||||||
| 杜松子酒母马 | 0.1 | 27 | % | 0.1 | 20 | % | 38 | % | — | % | (5 | %) | 33 | % | |||||||||||||||||||||
*数量进行了调整，以去除与收购和剥离品牌相关的同比不可比期间的增减。有关影响损耗和出货量的收购和资产剥离的更多信息，请参阅“附注2 –非公认会计原则财务措施”中适用的定义术语。
注：由于四舍五入，总数可能有所不同。
12
| 附表c | ||||||||||||||||||||
| Brown-Forman Corporation | ||||||||||||||||||||
| 运营信息补充报表（未经审计） | ||||||||||||||||||||
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截至2025年10月31日止六个月
|
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| 净销售额与上年同期相比变动% | ||||||||||||||||||||
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地理区域^
|
已报告 | 收购和资产剥离 | 外汇 |
有机^
|
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| 美国 | (9 | %) | 8 | % | — | % | — | % | ||||||||||||
| 发达国际 | (4 | %) | — | % | (2 | %) | (6 | %) | ||||||||||||
| 德国 | (5 | %) | — | % | (4 | %) | (8 | %) | ||||||||||||
| 澳大利亚 | (2 | %) | — | % | 3 | % | 1 | % | ||||||||||||
| 英国 | (13 | %) | 1 | % | — | % | (13 | %) | ||||||||||||
| 法国 | 2 | % | — | % | (4 | %) | (2 | %) | ||||||||||||
| 加拿大 | (62 | %) | 1 | % | — | % | (61 | %) | ||||||||||||
| 其他发达国际 | 5 | % | — | % | (3 | %) | 3 | % | ||||||||||||
| 新兴 | 10 | % | 1 | % | 1 | % | 12 | % | ||||||||||||
| 墨西哥 | 17 | % | — | % | 1 | % | 18 | % | ||||||||||||
| 波兰 | 4 | % | 6 | % | (9 | %) | — | % | ||||||||||||
| 巴西 | 22 | % | — | % | (1 | %) | 21 | % | ||||||||||||
| T ü rkiye | (16 | %) | — | % | 23 | % | 8 | % | ||||||||||||
| 其他新兴 | 10 | % | 1 | % | (1 | %) | 9 | % | ||||||||||||
| 旅游零售 | 7 | % | — | % | (1 | %) | 6 | % | ||||||||||||
| 非品牌和大宗 | (61 | %) | — | % | — | % | (61 | %) | ||||||||||||
| 合计 | (4 | %) | 4 | % | — | % | — | % | ||||||||||||
注：由于四舍五入，总数可能有所不同。
13
| 附表d | |||||
| Brown-Forman Corporation | |||||
| 补充信息（未经审计）—经销商库存预计净变动 | |||||
|
截至2025年10月31日止六个月
|
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分销商库存估计净变化^与上年同期相比
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地理区域^-净销售额
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| 美国 | 2% | ||||
| 发达国际 | (1%) | ||||
| 新兴 | 3% | ||||
| 旅游零售 | (1%) | ||||
| 非品牌和大宗 | —% | ||||
|
产品类别/品牌家族/品牌^
|
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| 威士忌 | 1% | ||||
| JDTW | (2%) | ||||
| JDTH | (2%) | ||||
| 绅士杰克 | —% | ||||
| JDTA | —% | ||||
| JDTF | (3%) | ||||
| 伍德福德保护区 | 4% | ||||
| 老森林人 | 3% | ||||
| 其余威士忌 | 23% | ||||
| 即饮 | 1% | ||||
| 京东 RTD/RTP | —% | ||||
| 新组合 | 2% | ||||
| 龙舌兰酒 | 4% | ||||
| 吉马多尔 | 9% | ||||
| 赫拉杜拉 | (1%) | ||||
| 投资组合的其余部分 | 5% | ||||
| 非品牌和大宗 | —% | ||||
| 运营项目声明 | |||||
| 净销售额 | 1% | ||||
| 销售成本 | 1% | ||||
| 毛利 | 1% | ||||
| 营业收入 | 2% | ||||
^有关我们的地理聚合、品牌聚合和其他指标的详细信息，请参阅“注3-定义”。
正差异被解释为分销商的库存净增加；而负差异被解释为分销商的库存净减少。
14
| 附表e | ||||||||||||||
| Brown-Forman Corporation | ||||||||||||||
| 补充自由现金流信息（未经审计） | ||||||||||||||
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截至2024年10月31日及2025年10月31日止六个月
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| （百万美元） | ||||||||||||||
| 2024 | 2025 | |||||||||||||
| 经营活动提供的现金 | $ | 129 | $ | 292 | ||||||||||
| 增加不动产、厂房和设备 | (72) | (56) | ||||||||||||
| 自由现金流* | 57 | 236 | ||||||||||||
注：由于四舍五入，总数可能有所不同。
15
注1- 除非另有说明，所有相关评论和百分比增长率均以报告为基础，并与上年同期进行比较。
附注2-非公认会计原则财务措施
使用非公认会计原则财务信息.我们根据美国公认会计原则（GAAP）报告我们的财务业绩。此外，我们在本新闻稿中使用了一些财务指标，这些指标不是GAAP下的财务业绩指标。下文定义的这些非公认会计原则衡量标准应被视为对我们的经营业绩和根据公认会计原则报告的其他衡量标准的补充（而不是替代）。其他公司可能会以不同的方式定义或计算这些非GAAP衡量标准。本新闻稿的附表A、B、C和E中介绍了这些非GAAP衡量标准与最接近可比的GAAP衡量标准的对账情况。
运营报表衡量标准的“有机变化”. 我们呈现调整为“有机”基础的运营报表的某些措施或项目的变化。我们将“有机变化”用于以下措施：（a）有机净销售额；（b）有机销售成本；（c）有机毛利；（d）有机广告费用；（e）有机销售、一般和行政（SG & A）费用；（f）有机其他费用（收入），净额；（g）有机运营费用*和（h）有机营业收入。为了计算这些措施，我们酌情调整（1）收购和资产剥离，（2）其他项目，以及（3）外汇。我们在下面解释这些调整。
•“收购和资产剥离。”这一调整消除了（a）出售剥离品牌和某些资产确认的收益或损失，（b）与我们的收购和剥离相关的任何非经常性影响（例如交易、过渡和整合成本），（c）与收购和剥离品牌相关的经营活动的影响，包括某些剥离的代理品牌，在不可比较的年度期间（不可比较期间），以及（d）或有对价负债的公允价值变化。排除不可比期间后，我们仅在业绩同比可比的情况下才能将收购和剥离品牌的影响包括在内。对于2026财年第一和第二季度，我们进行了以下收购和资产剥离调整：
在2023财年，我们收购了Gin Mare Brand，S.L.U.和Mareliquid Vantguard，S.L.U.，后者拥有Gin Mare品牌（Gin Mare）。这一调整从我们的其他费用（收入）、净额和营业收入中删除了不迟于2027年7月以现金支付的对Gin Mare或有对价负债的公允价值调整。
在2024财年，我们出售了芬兰伏特加和Sonoma-Cutrer葡萄酒业务，并为这些业务签订了相关的过渡服务协议（TSA）。这一调整去除了根据与某些市场分销服务相关的非可比期间的TSA确认的净销售额、销售成本、运营费用和运营收入，这是从2025财年第一季度和第二季度开始的活动。
在2025财年第一季度，我们确认出售阿拉巴马合作社的收益为1200万美元。这一调整将收益从我们的其他费用（收入）、净额和营业收入中剔除。
在2026财年第一季度，我们终止了与Korbel香槟酒窖的销售、营销和分销关系（Korbel关系），自2025年6月30日起生效。这一调整剔除了非可比期间的净销售额、销售成本、运营费用和营业收入，即2025财年和2026财年的7月至10月。
•“其他项目。”其他项目包括以下概述的附加项目。
“特许经营退税。”在2025财年第一季度，由于田纳西州的特许经营税计算方法发生变化，我们确认了1300万美元的特许经营税退税。这一修改降低了我们的年度特许经营税义务，并追溯适用于2020财年至2023财年期间支付的特许经营税。这一调整将特许经营退税从我们的其他费用（收入）、净额和营业收入中剔除。
“重组倡议。”在2025财年第三季度，我们的董事会批准了一项计划，以降低我们的结构性成本基础，并将资源重新调整为未来的增长来源。这包括
*营业费用包括广告费用、SG & A费用、重组和其他费用，以及其他费用（收入），净额。
16
将我们的劳动力减少大约12%，并关闭位于路易斯维尔的布朗-福曼合作社。我们还向符合条件的美国雇员提供了一项特殊的一次性提前退休福利。在2026财年第一和第二季度，我们发生了1600万美元 在重组和其他与这一举措相关的收费中，并完成了布朗-福曼合作设施和相关资产的出售。相比之下，在宣布重组举措之前，我们在2025财年第二季度产生了200万美元的相关重组和其他费用。这一调整消除了我们在2025财年第二季度和2026财年上半年的运营费用和运营收入中的重组举措影响。
“替代缺陷索赔。”在2026财年第一季度，我们确认了与2016至2019财年期间向美国政府提交的替代退税索赔的收集相关的1800万美元净收益。截至2026财年第一季度，所有索赔都已收回。这一调整将收益从我们的其他费用（收入）、净额和营业收入中剔除。
•“外汇。”我们根据GAAP计算运营报表某些细列项目的百分比变化，并进行调整以排除货币波动的成本或收益。调整外汇可以让我们了解我们在固定美元基础上的业务，因为汇率波动可能会扭曲有机趋势，无论是正面的还是负面的。（在本新闻稿中，除非另有说明，否则“美元”是指美元。）为了消除不同时期比较时的外汇波动影响，我们将本年度业绩按上年汇率换算，并将本年度和上年期间的交易和对冲外汇损益剔除。
我们使用非GAAP衡量标准“有机变化”以及其他衡量标准，以：（a）在一致的基础上了解我们不同时期的业绩；（b）将我们的业绩与竞争对手的业绩进行比较；（c）计算管理层激励薪酬的组成部分；（d）计划和预测；以及（e）向董事会、股东和投资界传达我们的财务业绩。在得出每一项非公认会计原则衡量标准时，我们始终应用对账中的调整。我们认为，这些非GAAP衡量标准对读者和投资者很有用，因为它们增强了对我们历史财务业绩和不同时期可比性的理解。当我们为运营报表的某些衡量标准的有机变化提供指导时，我们不为相应的GAAP变化提供指导，因为GAAP衡量标准将包括难以量化或合理确定地预测的项目，例如外汇，这可能对我们的GAAP损益表衡量标准产生重大影响。
除了提出的非公认会计准则财务指标外，我们认为我们的业绩还受到分销商库存变化的影响，特别是在我们最大的市场美国，那里的烈酒行业受到监管，基本上强制要求建立所谓的“三级体系”，价值链包括供应商、分销商和零售商。因此，我们还提供了有关分销商库存估计波动的信息。我们认为这些信息有助于了解我们的业绩和趋势，因为它提供了有关客户对我们产品需求的相关信息。见本新闻稿附表D。
“自由现金流。”自由现金流是一种流动性衡量指标，表示经营活动提供的现金减去物业、厂房和设备的增加。在附表E中，我们提供了有关期间的这一计算。我们认为，这一非GAAP衡量标准为投资者提供了有关我们业务运营产生的现金数量的有用信息。我们主要使用自由现金流来履行当前义务，进行适当的资本和战略投资，并通过定期股息以及不时通过股票回购和特别股息向我们的股东返还现金。自由现金流不是衡量可用于可自由支配支出的现金的指标，因为我们有某些非可自由支配的义务，例如偿债，这些义务不会从这一指标中扣除。自由现金流应该被视为是根据公认会计原则报告的经营活动提供的现金的补充，而不是替代。
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附注3-定义
为了不时解释我们的经营业绩或突出影响我们业务的趋势和不确定性，我们根据国际货币基金组织（IMF）定义的经济发展阶段汇总市场，并按饮料酒精类别汇总品牌。下面，我们定义了此版本中使用的地理和品牌聚合。
地理聚合。
在附表C和附表D中，我们提供了按净销售额百分比排名的主要市场的补充信息。除了按国家名称列出的市场外，我们还包括以下聚合：
•“发达国际”市场是IMF定义的“发达经济体”，不包括美国。我们最发达的国际市场是德国、澳大利亚、英国、法国和加拿大。这一汇总代表了我们对这些市场的品牌产品净销售额。
•“新兴”市场是IMF定义的“新兴和发展中经济体”。我们的主要新兴市场是墨西哥、波兰、巴西和T ü rkiye。这一汇总代表我们对这些市场的品牌产品净销售额。
•“巴西”包括巴西、巴拉圭、乌拉圭，以及其他一些周边地区。
•“旅游零售”代表我们对全球免税客户、其他旅游零售客户和美国军方的品牌产品净销售额，无论客户位于何处。
•“非品牌和大宗”包括旧桶净销售额、合同装瓶服务和非品牌散装威士忌，无论客户位于何处。
品牌聚合。
在附表B和附表D中，我们提供了按净销售额百分比排名的顶级品牌的补充信息。除了按名称列出的品牌外，我们还包括以下概述的聚合。
“威士忌”包括所有威士忌烈酒和以威士忌为基础的风味利口酒。列入这一类别的品牌有Jack Daniel’s系列品牌（不包括下文定义的“即饮”产品）、Woodford Reserve系列品牌（Woodford Reserve）、Old Forester系列品牌（Old Forester）、The Glendronach、Benriach、Glenglassaugh和Slane Irish威士忌。
•“美国威士忌”包括杰克丹尼尔的品牌家族（不包括下面定义的“即饮”产品）、伍德福德储备、老森林人。
•“超高级美式威士忌”包括Woodford Reserve，Gentleman Jack，和其他超高级Jack Daniel的表情。
•“即饮”包括所有即饮（RTD）和即饮（RTP）产品。该品类包含的品牌有杰克丹尼尔的RTD和RTP产品（京东 RTD/RTP）、New Mix、其他RTD/RTP产品。
•“杰克·丹尼尔的RTD/RTP”产品包括Jack Daniel的所有RTD线扩展，如Jack Daniel的& 可口可乐 RTD、Jack Daniel的& Cola、Jack Daniel的Double Jack、Jack Daniel的Country Cocktails，以及其他基于麦芽和烈酒的Jack Daniel的RTD，以及Jack Daniel的Winter Jack RTP。
•“Jack Daniel’s & 可口可乐 RTD”包括Jack Daniel的所有& 可口可乐 RTD产品以及Jack Daniel用于生产这些产品的散装威士忌出货量。
•“龙舌兰酒”包括el Jimador、Herradura系列品牌（Herradura），以及其他龙舌兰酒。
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•“投资组合的其余部分”包括Korbel加州香槟*，Diplum á tico，Chambord，Gin Mare，Sonoma-Cutrer（于2024年4月30日剥离），Finlandia Vodka（于2023年11月1日剥离），Korbel Brandy*、福特Gin、其他代理品牌（我们不拥有的品牌，但在特定市场有销售）。
•“非品牌和大宗”包括旧桶净销售额、合同装瓶服务和非品牌散装威士忌。
•“杰克丹尼尔的品牌家族”包括杰克丹尼尔的田纳西威士忌（JDTW）、京东 RTD/RTP、杰克丹尼尔的田纳西蜂蜜（JDTH）、绅士杰克、杰克丹尼尔的田纳西苹果（JDTA）、杰克丹尼尔的田纳西黑莓（JDTB）、杰克丹尼尔的田纳西大火（JDTF）、杰克丹尼尔的单桶珍藏（JDSB）、杰克丹尼尔的辛纳屈精选、杰克丹尼尔的保税田纳西威士忌、杰克丹尼尔的保税黑麦田纳西威士忌、杰克丹尼尔的三重混酿纯正威士忌、杰克丹尼尔的美式单一麦芽、杰克丹尼尔的12岁、杰克丹尼尔的14岁、杰克丹尼尔的10岁，以及其他杰克丹尼尔的表情。
其他指标.
•“发货。”我们通常在向客户发货或交付产品时记录收入。在本新闻稿中，除非另有说明，我们在讨论成交量时指的是出货量。
•“消耗殆尽。”这一指标在饮料酒精行业中常用来描述体积。根据上下文的不同，损耗通常意味着（a）在布朗-福曼是分销商的情况下，直接向零售或批发客户发货，或（b）在布朗-福曼不是分销商的情况下，从分销商客户向零售商和批发商发货。我们认为，与我们向分销商客户的出货量相比，损耗衡量销量的方式更能反映消费者的需求。
•“消费者外卖。”在讨论市场趋势时，我们指的是消费者外卖，这是饮料酒精行业常用的术语，指消费者从零售网点购买产品，包括通过电子商务渠道购买的产品，以数量或零售销售价值衡量。这些信息是由外部各方提供的，例如尼尔森和美国全国酒精饮料控制协会（NABCA）。我们对市场份额或市场份额变化的估计来自于使用零售销售价值指标的消费者外卖数据。我们认为消费者外卖是消费需求趋势的领先指标。
•“预计分销商库存的净变化。”我们一般在我们的产品发货或交付给客户时确认收入。在美国和某些其他市场，我们的客户是向零售商和消费者下游销售的分销商。我们认为，我们经销商的下游销售比我们对经销商的发货更能反映实际的消费者需求。我们的出货量增加了分销商的库存，而分销商的消耗（如上所述）减少了他们的库存。因此，有可能我们的出货量与分销商的下游消耗并不一致，仅仅反映了分销商的库存变化。由于分销商库存的变化可能会影响我们的趋势，我们认为投资者在我们的经营业绩背景下了解这些变化是有用的。
我们进行以下计算，以确定“分销商库存的估计净变化”：
•对于本年度期间和可比的上一年度期间，我们计算出“基于消耗的”数量，方法是（a）将有机美元金额（例如有机净销售额）除以相应的发货量，得出每箱数量的发货量，以及（b）将由此产生的每箱数量的发货量乘以相应的消耗数量。我们从有机量的同比百分比变化中减去“基于消耗”的金额的同比百分比变化，从而计算出“分销商库存的估计净变化”。
•正差异被解释为分销商的库存净增加，这意味着随着分销商减少库存，有机趋势可能会减少；而负差异被解释为分销商的库存净减少，这意味着随着分销商重建库存，有机趋势可能会增加。
*终止Korbel关系，自2025年6月30日起生效。
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