炼油部门运营稳定，控制运营支出（“运营支出”），并

在价格低迷和汇率走低的环境下，Interconexi ó n El é ctrica S.A.（“ISA”，连同其子公司）的业绩改善转化为净利润较2025年第二季度恢复42%。

在2025年前9个月期间，ECOPROL集团产生了7.5万亿COP的净利润，EBITDA为36.7万亿COP，EBITDA利润率为40%。尽管市场价格走低、碳氢化合物领域面临挑战，以及Barrancabermeja炼油厂的定期维护，但原油产量增加、效率计划以及一篮子原油与布伦特原油之间的差异改善，都对这一结果产生了影响。

表1：损益表财务摘要-ECOPetrol Group

本报告所列数字未经审计，以适用时标明的十亿哥伦比亚比索（COP），或美元（USD）、每天千桶石油当量（MBOED）或吨表示。为便于列报，本报告中的一些数字四舍五入到小数点后几位。比较期间与前一年的比较期间相对应，除非参考了不同的期间。

前瞻性陈述：本新闻稿可能包含与1995年美国《私人证券诉讼改革法案》安全港条款含义内的业务前景、经营和财务业绩估计以及ECOPETROL增长相关的前瞻性陈述。这些都是预测，因此，完全基于管理层对公司未来的预期及其永久获得资本为其业务计划提供资金的机会。由于多种因素，实际结果可能与任何前瞻性陈述中表达或预测的结果存在重大差异。此类前瞻性陈述基本上取决于市场状况的变化、政府法规、竞争压力、哥伦比亚经济和该行业的表现等因素；因此，我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息或任何其他原因。因此，读者不应过分依赖前瞻性陈述。

 

销售收入

2025年第三季度销售收入总计COP29.8万亿，较2024年第三季度下降13.8%或COP-4.8万亿，原因是：

COP90.9万亿COP2025年900万销售收入同比2024年900万COP-7.7万亿下降7.8%，净原因是：i）由于上述因素，原油和产品的加权平均售价降低至-6.9美元/桶（COP-7.8万亿），ii）由于原油库存量增加和国内天然气销量下降导致销量下降（COP-2.3万亿，-32.2 mBOED），iii）平均汇率上升，对收入产生积极影响（COP+ 2.3万亿），四）能源和道路传输服务收入增加（COP + 0.1万亿）。

表2：销量-ECOPetrol Group

*天然气出口对应ECOPetrol America LLC和ECOPetrol Permian LLC在当地的销售。

2025年第三季度的总销量为955辆MBOED，与2024年第三季度（91.6辆MBOED）相比减少8.8%，主要是因为出口销量减少。

与2024年第三季度相比，哥伦比亚的销售额下降了2.9%（-12.4 mboed），主要原因是：

 

国际销量较2024年Q3下降12.8%（-79.2 mBOED），主要原因是：

表3：篮子实现价格-ECOPetrol Group

原油：2025年Q3期间，原油篮子价格下跌9.7美元/桶，主要与布伦特原油走弱10.5美元/桶有关。由于征收关税在国际上产生的不确定性，以及通过在休斯顿和新加坡的商业办事处在利润更高的市场中的更好定位，该公司能够捕捉到更好的差异（0.8美元/桶），部分抵消了这一影响。

成品油：尽管布伦特在2025年第三季度走弱10.5美元/桶，但产品销售篮子仅走弱2.3美元/桶。由于库存低、需求增加、中东物流中断所产生的相对于布伦特的指标走强，尤其是汽油、柴油和燃料油的指标走强，加上集团产品篮子内更有价值的产品的销售，这种差异得到缓解。

天然气：销气价格走强2.0美元/桶，从26.8美元/桶升至28.8美元/桶，主要是国内价格跟随合同指数化走强。

销售成本

销售成本同比下降12.3%，相当于3Q25的COP-2.8万亿，下降0.9%，相当于2025年9M的COP-0.6万亿：

可变成本

与2024年第三季度相比，可变成本下降了22.8%，相当于COP-3.1万亿，原因是：

可变成本下降7.2%，与2024年900万相比，2025年900万COP-2.6万亿，原因是净效应介于：i）较低的加权平均购买价格-7.7美元/桶，与较低的布伦特参考价格（COP-3.6万亿）相关，ii）购买量下降（COP-0.1万亿，-5.8 mBOED），以及iii）由于较高的平均汇率（COP + 1.1万亿）对购买产生负面影响。

固定成本

与2024年第三季度相比，2025年第三季度的固定成本增加了3.5%（COP + 0.2万亿），原因是：i）ISA的建筑活动增加；ii）合同服务和其他一般成本增加，主要是由于通货膨胀对合同费率的影响；部分被iii）控制和获取成本效率所抵消；以及iv）平均汇率降低。

 

2025年900万的固定成本增加了6.0%，（+ 0.9万亿），原因是：i）ISA增加了建筑活动，以及ii）与支持运营的活动增加相关的维护、一般和其他成本增加、对合同费率的通胀影响以及平均汇率成本增加。上述情况与iii）控制和获取成本效率部分抵消。

折旧及摊销

D & A在2025年第三季度增长3.8%（COP + 0.1万亿），原因是资本投资和当地原油生产水平提高，增长10.9%，相当于与去年同期相比，2025年900万COP + 1.2万亿。除上述因素外，鉴于平均汇率较高，截至2025年9月30日的累计数字还受到以美元为功能货币的Ecopetrol S.A.（“ECOPetrol”）-子公司贬值的负面汇率影响。

运营和探索费用，扣除其他收入

运营和勘探费用（扣除其他收入）下降0.8%，与2024年第三季度相比，2025年第三季度相当于220亿COP，主要是由于：i）勘探费用减少，原因是勘探资产的结果确认减少，以及ii）由于法令宣布内部骚动状态、通货膨胀影响和ISA中的拨备更新导致税收增加。

运营和勘探费用，扣除其他收入，增长2.4%，相当于2025年900万与2024年900万的COP 0.2万亿。除上述说明的项目外，值得注意的是对能源传输和道路业务条线的计提。

财务业绩（非经营性）

25年第三季度的财务业绩与24年第三季度保持一致，这是投资组合估值导致财务业绩改善的净结果，但被债务利息增加所抵消，债务利息主要来自较高的短期债务。

2025年900万净财务业绩（费用）增长6.6%（COP0.4万亿），原因是短期债务增加和比索兑美元平均贬值的影响导致财务成本增加，部分被较低的货币敞口和长期负债的财务更新带来的外汇收益所抵消。

所得税

2025年900万的有效税率从2024年900万的36.6%下降至32.1%，主要是由于考虑到收盘日期的布伦特价格预测，2025年的所得税附加税（0%）低于2024年（10%）。与此同时，季率为31.2%，与2024年第三季度相比处于相似水平。

与燃油进口增值税相关的DIAN启动的海关更正程序取得进展

 

两家公司重申承诺充分遵守其海关和税务义务，并将尊重在相应当局面前解决这一争议的决定。

财务状况报表

ECOPROL集团的资产在2025年6月至9月期间减少了COP-2.7万亿，相当于-0.9 %，主要是由于：i）以较低的期末汇率对子公司的美元功能货币资产进行重新计量影响，ii）该期间的资产贬值（COP-3.8万亿），iii）递延税项和其他项目的更新。这被更高的资本支出水平、本季度FEPC的确认以及现金及等价物的增加所抵消，这是由对经营现金流的积极影响所推动的。

负债减少COP-4.2万亿，相当于2025年第三季度的-2.2 %，主要是由于以下因素之间的净影响：i）短期债务支付的财务义务余额减少加上按期末汇率以美元重述债务的影响（COP-6.0万亿），ii）本期较高的当期税收（COP + 0.9万亿），以及iii）较高的应付账款和其他负债（COP + 0.9万亿）。

ECOPETROL集团于2025年第三季度末的权益为COP107.0万亿，较2Q25增加了COP1.4万亿，主要是因为期间产生的利润，被以美元为功能货币的子公司按期末汇率转换的调整所抵消。75%的股权对应ECOPetrol股东，其余25%对应非控股权益。

 

现金流、债务和FEPC

表4：现金状况-ECOPetrol Group

现金流

2025年第三季度末，ECOPROL集团以14.1万亿COP（23% COP和77%美元）的现金流收盘。本季度的经营现金流和短期国债（TCO）的销售涵盖：i）本季度的资本支出支出，以及ii）本季度的债务本金和利息支付。

债务

2025年Q3末，表内债务余额为COP114.3万亿，折合291.24亿美元（ISA集团合并债务贡献87.36亿美元），较2025年Q2减少COP6.0万亿。减少的原因是：i）预付短期融资操作，以及ii）按期末汇率重述以美元计的财务义务，主要通过套期会计在权益中确认。

ECOPETROL集团2025年9月底的总债务/EBITDA比率为2.4倍，低于2025年设定的上限（2.5倍），而ECOPETROL集团的净债务/EBITDA比率收于2.1倍，9月底的债务/权益比率维持在1.1倍。

燃料价格稳定基金– FEPC

2025年9月末，FEPC应收账款为COP3.3万亿。2025年第三季度较2025年第二季度有所增加，原因是该季度应计COP + 0.8万亿。

效率

2025年，ECOPetrol集团继续实现其效率和竞争力综合战略，截至2025年第三季度末贡献了4.1万亿COP，其中60%对2.45万亿COP的EBITDA产生了直接影响（OPEX效率为1.27万亿COP，额外创收为1.18万亿COP），详情如下：

运营支出

 

收入

从单位成本来看，9M 2025期间获得的效率如下：

与项目投资成本优化相关的资本支出实现的COP1.05万亿的效率，见：

以改善营运资本为重点的行动得以实施，正向现金影响达COP0.6万亿。这是通过与实体进行先进的付款管理、避免债务、库存优化、节省检验费支付等方式实现的。

投资

表5：分部投资-ECOPetrol Group

*包括ECOPetrol Group各公司（Ecopetrol S.A.参股和非控股）在碳氢化合物运输方面的投资总额。

平均汇率：4131.52

**包括对天然气和能源转型的投资

仅包括有机投资

2025年Q3末，ECOPetrol集团投资总额41.79亿美元（COP17.3万亿）；62%在哥伦比亚，其余38%投向国际业务，主要在巴西（21%）、美国（12%）、其他地区（5%）。

 

碳氢化合物

2025年第三季度，碳氢化合物投资占ECOPetrol集团总额的62%，达到25.82亿美元（COP10.7万亿）。^[1]因此，2139亿美元（COP8.8万亿）被分配给勘探和生产活动，主要在Meta部门，在Ca ñ o Sur Rubiales、Castilla和Chichimene等资产中。在国际上，投资集中在二叠纪盆地（美国米德兰）和巴西的Orca巴西项目（前身为Gato do Mato）。

在炼油领域，已投资2.4亿美元（COP1.0万亿），重点是炼油厂的运营连续性（94%），以及Barrancabermeja炼油厂的Sox排放控制和燃料质量基线等战略项目，此外两家炼油厂的主要维护和工厂停产。

反过来，在运输领域，投资额达1.62亿美元（COP0.7万亿），主要集中在确保不同石油和聚油管道系统在交叉活动、机械维修和岩土工程方面的运营连续性。

转型的能量

2025年第三季度，ECOPetrol集团重申了对能源转型的承诺，并拨款5.29亿美元（2.2万亿COP）用于对Energy for Transition线路的投资，占总投资的13%。为加强价值链和天然气供应，投资了4.25亿美元（COP1.8万亿），主要投资于位于哥伦比亚近海加勒比的GUAOFF-0区块，以及集中在卡萨纳雷省的Flore ñ a和Cupiagua等Piedemonte Llanero地区的油田。此外，为能效和可再生能源项目拨款1.04亿美元（COP0.4万亿）。

输电和收费公路

2025年第三季度，ECOPROL集团在输电和道路业务条线的投资总额为10.68亿美元（COP4.4万亿），占总投资的25%。这些投资（91%）大部分集中在输电业务，在巴西、秘鲁、哥伦比亚均有布局。公路部分占8%，有出色的项目，如巴拿马的Ruta del Este，以及智利的Ruta del Maipo和Ruta de los R í os倡议。剩下的1%被运往哥伦比亚的电信业务-。

为本报告的目的，所包含的财务信息按以下部分进行组织：（i）勘探和生产，（ii）运输和物流，（iii）炼油和石化，以及（iv）能源传输和收费公路，这与公司之前的报告一致。尽管如此，管理层正在审查其他选项，以根据战略2040更新公司的运营、管理和财务报告模型。

1.碳氢化合物

探索：

截至2025年第三季度末，已钻探10口探井，8口由ECOPetrol集团投资，2口根据协会合同钻探，合作伙伴100%投资（见附件–表11：探井详情– ECOPetrol集团）。

^[1]不包括燃气投资和能效项目。

 

在陆上勘探活动中，以下方面表现突出：

要强调的是，海上勘探活动随着Sirius项目的进展，有关承包模式以及种族、社会和环境可行性活动；环境许可程序预计将在下一阶段继续进行。

在国际上，与巴西Orca油田开发相关的活动在执行浮式生产、储存和卸载船（FPSO）船体和上部设施的详细工程方面取得进展。此外，开发计划的批准，由ANP目前正在处理，以及安装SURF海底系统和计划于2027年开发井的钻探活动。

生产

表6：毛产量-ECOPetrol Group

注1：毛产量包括特许权使用费，由ECOPetrol在每家公司的持股按比例分摊。天然气数据包括天然气和空白（液化石油气、丙烷和丁烷）。

注2：以四舍五入数字表示的合并数据。

注3：本报告表格包含Arauca-8的2024年和2025年两个数字的100%产量。Arauca协议的所有人是ECOPETROL；因此，Arauca协议区生产的100%所有权掌握在ECOPETROL手中；然而，根据ECOPETROL与Parex之间订立的私人协议（Bussiness Collaboration Agreement（BCA），一旦Arauca协议的碳氢化合物生产出来，ECOPETROL立即将在合同区域内获得的所有生产的50%转让给Parex。

注4：由于相关油田ANH的部长表格和国际子公司的关闭，季度产量数据可能会有小幅更新。

注5：2025年的数字包括Hocol子公司的El Ni ñ o、Guando和Guando SW油田（2025年第三季度为4.3 MBOED）的产量，因为Ecopetrol S.A.于2024年底进行了转让，这符合ECOPetrol集团通过该子公司在Tolima省的存在战略。

ECOPETROL集团2025年第三季度产量为751千桶油当量/天（mBOED），比上年同期减少3 mBOED，主要是由于以下因素的净影响：

 

为应对环境事件对产量的影响，3Q25期间累计影响36.9万桶，9M2025累计递延产量达215万桶。2025年第三季度的影响主要集中在Meta和Putumayo部门，原因是：i）CPO-9的永久封锁持续到10月，以及ii）Cupiagua的运营和准入道路事件影响了8月和9月的白色产品交付。

钻井方面，9月底完成331口开发井，期间平均有22台活跃钻机。

起重和稀释成本

表7：起重和稀释成本-ECOPetrol Group

根据不含特许权使用费的桶产量计算得出。由于官方关闭，前几个时期的数字可能会有小幅更新。

**根据ECOPetrol S.A出售的桶计算。

起重成本

2025年第三季度吊装成本较去年同期下降-0.48美元/桶，主要得益于实现的效率如下：

汇率效应（+ 0.27 USD/bbl）：负效应是由于成本从比索转换为美元，鉴于平均汇率较低，从4094到4004 COP/USD。考虑到74%的成本以比索表示，比索指标从51,795 COP/bbl下降6%至48,755 COP/bbl。

成本效应（-0.74美元/桶）：实现的运营优化包括：

这些效率使我们能够部分抵消以下成本增加：

稀释成本

稀释成本较3Q24增加0.08USD/BL，主要原因是：

^[2]与2024年第三季度相比，2025年第三季度由Ecopetrol S.A.直接经营的油田的产水量增加

 

成本效应（-0.02美元/桶）：与布伦特基准指标相关的石脑油采购价格较低，为-11美元/桶。

成交量效应（0.10美元/桶）：原油上市桶数减少。

财务业绩

表8：损益表-勘探与生产

与2024年第三季度和2024年900万相比，2025年第三季度和2025年900万的收入有所下降，主要是由于较低的布伦特参考价格和较低的销售量与以下相关：i）原油库存量增加和ii）国内天然气销售量减少，这部分被原油差价的加强所抵消。至于2025年第三季度与2024年第三季度相比，较低的平均汇率产生了负面影响，而2025年900万与2024年900万相比，这种影响是有利的。

与3Q24相比，3Q25期间的销售成本有所下降，原因是：

2025年900万，销售成本与2024年900万保持一致，原因是：

与3Q24和9M24相比，3Q25和9M25期间的运营和勘探费用有所下降，这主要是由于勘探资产费用和营销费用减少。

 

与2024年第三季度相比，2015年第三季度的净财务费用减少，主要是由于财务收入增加，但被该部门的美元被动头寸的汇率差异所抵消。与2024年的900万相比，2025年的费用较高，主要是由于利息支出增加，但被分部净美元负债头寸的汇率差异所抵消。

与2024年第三季度和2024年900万相比，2025年第三季度和2025年900万的所得税费用减少，这与该部门的业绩以及鉴于当前布伦特原油价格前景的较低收入附加费是一致的。

注：报告的卷可能会因质量卷补偿（CVC为其西班牙语首字母）的变化而进行调整，与卷余额的正式化相关。

截至2025年第三季度末，运输总量为1,117.7 mbd（与2024年第三季度相比+ 10.1 mbd，与2Q25相比+ 33.7 mbd。2025年900万，与2024年同期相比下降了28.3 mbd。

原油：2025年第三季度运输量较2024年第三季度增长0.8%，较2Q25增长3.6%，在上半年外部事件后呈现逐步复苏。这一业绩是由应急行动推动的，这些行动能够疏散库存并保证北拉诺斯地区的生产连续性。此外，还纳入了第三方产量，包括Acordionero油田的生产，该油田以前在管道网络之外。由于第三方产量下降、封锁和基础设施中断，在2025年的900万辆期间，销量下降了2.7%。

2025年第三季度期间，Cove ñ as和Barrancabermeja炼油厂之间的运营连接是通过Cove ñ as – Ayacucho系统（16”）的反转启动的，从而能够进口轻质原油并优化现有基础设施的使用。这第一阶段允许以具有竞争力的关税进口6 mbd轻质原油，扩大了可用于提炼的一篮子原油，并为运输部分产生了额外的运输量。年初至今，约91.1%的原油运输量归ECOPetrol集团所有。

精炼产品：与2024年第三季度相比，2025年第三季度的运输量增长了1.2%，这得益于炼油厂在1H25进行维护后交付量的恢复。在2025年的900万吨中，由于炼油厂的交付量减少，减少了2%，部分被战略进口所抵消，以确保该国内陆的供应。年初至今，Ecopetrol S.A.的产品占通过多管运输总量的31.9%。

第三方对交通基础设施的影响：在2025年9月，记录了26起事件（2025年第三季度为6起），而2024年9月为30起（2024年第三季度为28起）。反过来，2025年第三季度，与2024年第三季度相比，非法阀门的清除量增加了40%，2025年900万只增加了10%。

Ca ñ o Lim ó n – Cove ñ as系统（自24年第三季度起在Banad í a – Ayacucho段暂停）和Banad í a – Araguaney替代路线（在2025年9月期间暂停90天）的中断限制了2025年9月期间的生产和运输约5 mBoED。尽管如此，通过启动备用疏散路线、使用技术、及时修复受影响路段、加强机构间关系以及实施维护原油质量和运输能力的行动计划，确保了后勤连续性。因此，通过备用的Banad í a – Araguaney路线调集了约1150万桶（而2024年9M约为250万桶），Araguaney的疏散能力在2025年第三季度末扩大到约83 mbd，并实施了临时重定向计划，以优先考虑受影响的生产，允许炼油厂得到供应，出口承诺得到履行，生产延误得到缓解。

 

安装非法阀门影响了各个系统的运营，特别是在Pozos – Gal á n，在2025年9月期间限制了大约15 mbd（+ 6.8 mbd，而2024年为9m）。

天然气倡议的战略推进：2025年第三季度，ECOPetrol集团通过Cenit巩固了旨在加强国家能源安全和优化天然气运输基础设施的战略项目的关键进展：

加勒比天然气进口计划：该计划计划利用现有的原油基础设施，将进口LNG（液化天然气）从加勒比海岸调集到内陆或国内。

主要里程碑之一是ANLA授予Cove ñ as海运码头运营的环境许可，预计将在该码头安装浮式储存和再气化装置（FSRU）。对于该项目的分析和评估，确定了与现有基础设施的可用性、Metocean条件、及时性和可靠性相关的竞争优势，将其定位为哥伦比亚加勒比地区新的战略天然气枢纽，是平衡供需和加强国家供应安全的关键。

其他战略项目：ECOPetrol正在推进将马格达莱纳河谷下游（VIM）的油田与Vasconia的国家天然气运输系统（SNT）连接起来的举措，这是矿业和能源部在天然气供应计划（PAGN）内优先考虑的项目。尽管需要监管定义，该公司仍将精力集中在技术和工程开发上，减少不确定性并准备最终投资决定。

每桶运输成本：2025年Q3每桶运输成本呈现小幅上升，稳定在3.36美元/桶。

汇率影响（+ 0.07 USD/bbl）：负面影响，因平均汇率-90 COP/USD从4094下降至4004 COP/USD将指标从比索转换为美元。

体积效应（-0.03美元/桶）：由于上述条件，运输量增加0.9%，相当于10.1 mbd。

成本效应（-0.02美元/桶）：这主要与较低的维护活动有关，加上在分部实施的成本控制和优化策略，减轻了通货膨胀对维护合同费率、支持区域和劳动力成本的影响，加上上述影响导致的应急响应费用增加。

财务业绩

表11：利润表–运输

 

与2024年第三季度相比，2025年第三季度的收入有所增加，原因是更大的Banad í a-Araguaney应急行动，以及由于将Acordionero油田的生产整合到运输网络、Ca ñ o Lim ó n释放库存以及在维护完成后从炼油厂恢复交付而导致的运输量增加，这部分抵消了该国第三方产量下降和平均汇率下降的影响。

与2024年900万相比，2025年900万的收入有所增加，原因是i）平均汇率较高，ii）上述运营因素，以及iii）关税更新。这些影响抵消了i）与在Bicentenario和Ca ñ o Lim ó n-Cove ñ as输油管道中以“Ship or Pay”模式释放合同产能相关的收入减少，以及ii）由于外部影响（封锁和基础设施受损）、该国第三方产量下降以及Barrancabermeja炼油厂的主要维护，运输量与上一时期相比减少。

与2024年第三季度相比，2025年第三季度的销售成本有所下降，主要是由于维护活动减少，但部分被与通货膨胀效应相关的增加所抵消。9M 2025与9M 2024相比，与上一年保持一致，反映了分部实施的成本控制和优化策略的有效性。

与2024年第三季度和2024年900万相比，2025年第三季度和2025年900万的运营费用（扣除其他收入）有所增加，这主要是由于考虑到环境中的事件，应急响应费用增加。此外，在2024年第三季度和2024年900万，向Ecopetrol S.A.出售Ocensa的多余填线量确认了非经常性收入。

与2024年第三季度和2024年900万相比，2025年第三季度和2025年900万的财务收入（费用）显示出更高的费用，主要是由于：i）汇率对该部门的美元净头寸的影响，以及ii）与存款和投资利率行为相关的财务回报较低。

该分部的综合吞吐量达到428.7 mbd，与2024年同期（401.4 mbd）相比增长7%，将2025年第三季度定位为该分部历史上第二高的季度吞吐量。综合炼油毛利率为每桶14.3美元，比2024年第三季度业绩（每桶7.0美元）翻了一番，这得益于有利的定价环境、更高的需求以及运营效率的改善。

这一表现得到了战术和商业行动的支持，这些行动使我们能够：i）缓解因Ca ñ o Lim ó n – Cove ñ as管道遭到袭击而导致的轻质原油供应减少，ii）利用关闭完成的机会来增加吞吐量并改善运营指标，iii）推进燃料油削减战略，新的物流业务预计固体沥青出口量将增加40%，iv）根据可持续性和多样化战略，在哥伦比亚加勒比地区启动生物柴油船用燃料供应；v）通过新举措和运营优化，提高收入、成本和投资的效率。

在2015年第三季度，ECOPetrol集团通过加强其在区域能源市场地位的举措，巩固了下游在可持续性、运营效率和商业扩张方面的关键进展：

 

卡塔赫纳炼油厂

3Q25卡塔赫纳炼油厂吞吐量达200.2 mbd，较上年同期增长8.2%。今年首九个月（9M2025）平均吞吐量194.3mbd，与2024年同期持平。这一表现的原因是，侧重于国内原油的饮食弥补了Ca ñ o Lim ó n的较低产量，以及原油装置的运行更加稳定，没有出现24年第三季度发生的维护和普遍停产的影响。

2025年第三季度，炼油毛利率为12.8美元/桶，几乎是2024年第三季度的两倍，原因是i）燃料价格上涨（55%），ii）国内重质原油的优化饮食（7%）；以及iii）更好的经营业绩最大限度地减少了资金（38%）。2025年900万，保证金达到11.4美元/桶，比2024年同期高出15.2%，22%的原因是裂缝的强化，78%的原因是饮食结构的优化。

表12：吞吐量、利用系数、产量及炼油毛利

卡塔赫纳炼油厂

*对应实际处理的吞吐量，未收到

Barrancabermeja炼油厂

25年Q3，Barrancabermeja炼油厂加工吞吐量为228.6 mbd，与上年同期相比增长5.7%。这一结果是由柴油加氢处理装置的运营可用性恢复推动的，一旦维护得到保障，则是由最大限度提高吞吐量以增加汽油、中质馏分油和石化产品产量的战略决策推动的。在2025年的900万吨中，平均吞吐量为218.6 mbd，比2024年同期下降2.2%，受轻混和Ca ñ o Lim ó n产量下降以及20英寸Vasconia – Gal á n线停工导致原油供应受到限制的影响。

2025年第三季度，炼油毛利率为15.6美元/桶，比2024年第三季度多73.3%，主要受i）产品价格上涨（77%）；以及ii）更好的经营业绩（23%）的推动，这得益于汽油和柴油的产量增加，以及烷基化效率。9M 2025年保证金达到13.7美元/桶，较2024年同期多出28%。93%的涨幅由价格走强解释，7%由饮食结构优化解释。这些因素被维护导致的业绩下降部分抵消。

表13：吞吐量、利用系数、产量及炼油毛利

-Barrancabermeja炼油厂

*对应实际处理的吞吐量，未收到

 

Esenttia

2025年第三季度，在价格处于历史低位的背景下，Esentia面临着以温和的丙烯需求和高度的国际竞争为特征的充满挑战的环境，尤其是来自亚洲的竞争。尽管存在这些情况，该公司仍实现了118.1万吨的销量，与2024年第三季度相比，实现了13.8%的增长。这一结果之所以能够实现，要归功于商业计划的严格执行，其中包括市场细分、战术价格调整和加强客户关系。巴西、哥伦比亚、委内瑞拉、墨西哥和加拿大的交易量有所增加。

9M2025年累计销量达325.2千吨，较2024年同期多12.4%。为保护盈利能力，实施了运营效率措施，通过成本优化、能源效率、间接费用合理化和投资优先顺序，节省了930万美元。

表14。Esentia销售

炼油现金成本

表15。炼油现金成本*

*包括Barrancabermeja、卡塔赫纳和Esentia的炼油厂

2025年Q3炼油现金成本较2024年Q3下降0.16美元/桶，原因是：

财务业绩

表16：损益表-精炼

 

与2024年第三季度相比，2025年第三季度的收入有所下降，原因是较低的价格和较低的汇率被更高的吞吐量和裂缝的加强所抵消。同样，与2024年900万相比，2025年900万的收入下降，主要是由于：i）产品价格下跌，以及ii）与Barrancabermeja炼油厂主要维护周期的预定工厂停产和卡塔赫纳炼油厂的运营活动相关的销量下降；这些被裂缝的加强和平均汇率上升的积极影响部分抵消。

与2024年第三季度相比，2025年第三季度的销售成本有所下降，原因是布伦特原油价格下跌导致饮食成本下降，此外平均汇率下降。同样，与2024年的900万相比，2025年的这一数字有所下降，主要是由于：i）产品价格下跌，以及ii）由于停产计划导致采购量减少；这被以下因素部分抵消：iii）汇率对以平均汇率批发汇率进行的采购的影响。

与2024年第三季度和2024年9M相比，2025年第三季度和2025年9M期间的运营费用有所增加，主要是由于通货膨胀的影响，这部分被效率计划的实施所抵消。

2025年第三季度的财务净费用与2024年第三季度相比，以及2025年900万与2024年900万相比，显示出较低的费用，这主要是因为分部净头寸估值的汇率差异。

位于休斯顿和新加坡的商业办事处ECOPetrol US Trading（EUST）和ECOPetrol Trading Asia（ECPTA）的强劲表现脱颖而出。在2025年Q3期间，他们交易了3350万桶原油和产品（占EG总销售额的38%），产生了6300万美元的EBITDA和4300万美元的净收入，从而在2025年累计实现了1.56亿美元的EBITDA和1.28亿美元的净收入。这些结果通过执行销售卡斯蒂利亚原油和燃料油和石脑油等其他产品的远期合同而得到利用，这实现了物流和市场效率。

沥青的销售使ECOPetrol集团巩固了其作为该产品在拉丁美洲的主要出口商的地位。2025年第三季度，基于市场和客户多元化战略，较2024年第三季度实现18%的增长，从7.02 MBOED上升至8.26 MBOED。

随着商业投资组合的继续扩大，在产品和石化产品方面，首次通过卡塔赫纳港出口固体沥青，向智利提供了256吨的离岸价交货条件。同样，在2025年8月，卡塔赫纳炼油厂开始向国内客户交付含有2%生物柴油的船用柴油。该倡议有助于哥伦比亚海事部门的脱碳，使ECOPetrol能够通过标准化国家质量成为该地区的基准，在太平洋和加勒比地区提供同样的混合。

还需要注意的是，为了继续提高我们产品的质量，增加他们在国际上的竞争力，我们在1月份开始销售一种质量改进的Barrancabermeja燃料油，粘度为380cST，平均金属含量为107ppm。与此前已上市的HSFO相比，这一改善已转化为更高的估值。

对冲计划：根据出口指标和定价窗口，在2025年第三季度，ECOPetrol覆盖了310万桶的产量。来自ECOPETROL Trading Asia的790万桶执行了战术对冲，而ECOPETROL US Trading在类似条件下覆盖了140万桶。反过来，卡塔赫纳炼油厂在本季度没有进行战术对冲。

 

2.转型能源

天然气

2025年9月，Flore ñ a气田的第一阶段天然气商业化进程进行，计划于2026年6月至2028年11月期间交付。这是在确保各种措施后实现的，这些措施使从该来源生产的天然气能够通过Cusiana油田工厂进行销售，这具有为国内市场增加额外数量的好处。在商业化过程中，与22个客户签订了39份合同，旨在满足基本需求，运营国家交通系统的压缩站，满足居民用户和小型商业用户的需求。

ECOPETROL继续优化其天然气消费。今年到目前为止，与该期间的估计相比，消费量减少了12%（约为234 GBTUD），替代能源的使用有所增加，替代能源占当前消费量的12%左右。

天然气期权

ECOPetrol集团获得国家环境许可局（ANLA）的授权，可利用子公司Cenit运营的苏克雷省Cove ñ as海运码头现有海上基础设施开展液化天然气（LNG）的接收和储存活动。这一授权，连同ECOPetrol与国际专家在2025年期间进行的技术研究结果，使得能够在上述码头开发浮动储存再气化装置（FSRU）终端。

液化石油气（LPG）

2025年第三季度期间，开展了液化石油气公开发售数量（OPC）流程，为83家公司分配了数量，每月总计约2.8万吨，相当于10.8 mBOED。这些数量预计将在2025年9月至2026年2月期间交付，来自Cusiana、Cupiagua和Dina油田，以及卡塔赫纳和Barrancabermeja炼油厂。

EcoPetrol集团电力需求的覆盖范围

25年第三季度，ECOPetrol集团的总电力需求平均约为23.46GWh/天，相当于哥伦比亚国家互联系统（SIN）电力需求的10.6%。该期间总需求的59.3%通过自发电满足，40.7%通过从批发能源市场（MEM）购买来满足。需要注意的是，从MEM采购的79.2%对应于合同。因此，ECOPetrol集团的需求通过自发电和合同被覆盖91.57%，最大限度地减少了对市场价格的敞口至8.43%。

2024年同期，通过自发电和合同供应的能源百分比为79.92%。2024年至2025年期间通过自发电和合同扩大覆盖范围，转化为能源供应成本的稳定。

可再生能源

25年第三季度末，装机容量为26兆瓦的新光伏发电项目La Iguana太阳能农场开始运营。预计这一举措将加强Barrancabermeja炼油厂和附近生产油田电力供应的竞争力，根据2026年实现的覆盖水平，考虑到自发电和供应合同，估计可为总能源成本节省6%至15%。包括这一新增项目在内，ECOPetrol集团运营中的可再生能源总容量从3Q24末的132兆瓦增加到3Q25的234兆瓦。

在2015年第三季度，与政府实体、当地社区和专门团队协调，在拉瓜希拉与参与Windpeshi项目的社区开展了参与和社交活动。这使得ECOPetrol能够以适当、商定和知情的方式进入该领土，加强了与参与该项目的社区和其他利益攸关方的信任关系。

 

关于Brisas、Castilla、San Fernando和La Cira太阳能发电场、Cantay ú s小型水力发电厂以及运输部分的太阳能发电场的运营，在3Q25末，已累计减少约3.57万吨二氧化碳当量，能源成本节约接近417亿缔约方会议。这样的经济节余达1047亿，包括具体购买网络中的可再生能源。

氢气

2025年8月，Coral项目开始建设，其中包括采用PEM（质子交换膜）技术的绿色氢气工厂，预计将位于卡塔赫纳炼油厂。该项目是ECOPetrol集团氢能战略计划的一部分，预计到2026年也将成为拉丁美洲同类项目中规模最大的项目，预计产能将达到1 KFCD（800吨/年），排放量将减少~7.7 kton CO2e/年。

能源效率

截至2025年第三季度，累计实现能源优化3.52PJ（对比2025年目标2.94PJ），估计对ECOPetrol Group运营的减排影响为269017吨CO2e和节约COP1063.3亿。自2018年以来，累计能源优化达23.43PJ，相当于超过110万哥伦比亚家庭的年电力和天然气消费量。

社会气体

截至25年第三季度，ECOPetrol集团已为社会经济1层和2层的29,850户新家庭接入天然气服务。自2019年这一举措启动以来，全国20多个部门安装了105115个物理连接，为他们提供了清洁能源，改变了他们的生活品质。

因弗科尔萨

2025年迄今，与非银行融资有关——子公司的增长动力之一——贷款总额为COP837亿，9月底达到累计组合COP987亿。该投资组合分布在55,286个客户中，逾期投资组合指数（ICV for its initials in Spanish）> 90 days为2.12%。

3.能源传输和收费公路

授予的项目

在巴西，ISA Energ í a在2025年第三季度获得了两项输电网络增援；这些增援和改进加起来的资本支出为500万美元（~COP 200亿）。在哥伦比亚，ISA获得了两次网络扩展。

项目进入运营

2025年Q3有以下项目投产：

在哥伦比亚：

 

在巴西：

关于巴拿马泛美东部公路，该项目正在按既定工作计划推进建设阶段。与此同时，定于2025年12月进行的财政结算工作仍在继续。

在智利，南部轨道路线正在按计划推进，预计将于2028年开始建设阶段。反过来，在迈波路线上，通往圣地亚哥的南部通道的自由流动系统预计将于2025年第四季度完成，而与法规、舒适度和道路安全相关的工程将于2027年第二季度结束。

财务业绩

表17。损益表–能源传输和收费公路

2025年第三季度，由于2024年在能源传输业务中确认的巴西定期关税审查（RTP）的有利影响，服务收入与2024年第三季度相比有所下降。这一影响被以下因素部分抵消：i）在巴西、智利和哥伦比亚应用合同自动扶梯，ii）建设项目取得进展，iii）能源和道路特许公司的更高回报，iv）巴西的年度审查周期RAP（Receita Anual Permitida），以及v）法院在巴西就保利斯塔特许权作出有利于ISA的裁决。

反过来，与2024年的900万相比，能源传输和道路业务2025年的收入有所增加，原因是i）巴西、哥伦比亚和智利的合同自动扶梯的积极影响，ii）巴西RAP（Receita Anual Permitida，或年度许可收入）的年度审查周期，以及iii）法院就圣保罗特许权在巴西作出有利于ISA的裁决。这一增长被2024年确认的定期关税审查（RTP）的积极影响和2025年对巴西现有系统基础网络（RBSE）调整的负面影响部分抵消。

 

与3Q24和9M24相比，3Q25和9M25的销售成本有所增加，主要是由于OPEX的通胀效应、建筑活动增加以及新项目的启动。

与2024年第三季度和2024年900万相比，2025年第三季度和2025年的运营费用有所增加，原因是哥伦比亚的能源传输业务（主要是客户Air-E）在2025年期间的投资组合减值增加，以及由于秘鲁能源传输业务的重大维护拨备更新而在2024年产生的积极影响。

与2024年第三季度和2024年900万相比，2025年第三季度和2025年的净财务费用有所增加，这主要是由于与债务增加相关的利息支出增加，以及对ISA Energ í a Brazil的IPCA指数化债务进行更大的货币修正。

董事会

在第三季度，我们继续重申我们对公司治理最佳实践的承诺，重点介绍了一些里程碑事件，例如与INALDE商学院合作为Ecopetrol S.A.的董事会和执行委员会实施了公司治理培训计划。这一举措旨在推广治理实践中的前沿知识，并为董事会配备必要的工具，以履行其作为合议制机构的作用。

2025年第三季度，Ecopetrol S.A.董事会除其他外，通过了以下决定：

根据哥伦比亚金融监管局发布的2022年012号外部通告，公司向国家证券和发行人登记处（RNVE）披露了以下相关信息：

 

2025年11月14日，星期五，管理层预计将举行一次虚拟会议，同时以西班牙语和英语进行传输，以展示其结果。以下是参加会议的时间和联系详情：

要访问网络广播，感兴趣的各方应使用以下链接选择广播的语言（西班牙语或英语）：

https://xegmenta.co/ecopetrol/gracias-conferencia-de-resultados-3t-2025/

一旦电话广播开始，你可以通过接入平台提出你的问题。

会议结果公告、演示文稿、网络直播和录音将在ECOPETROL网站上公布：www.ecopetrol.com.cn。

我们建议您提前检查您的浏览器对网络广播的访问情况，并拥有最新版本的Internet Explorer、Google Chrome和/或Mozilla Firefox。

联系方式：

资本市场主管

Carolina Tovar Arag ó n

邮箱：investors@ecopetrol.com.cn

企业传播主管

Marcela Ulloa Beltr á n

邮箱：marcela.ulloa@ecopetrol.com.cn

 

ECOPetrol集团附录

表1：损益表-ECOPetrol Group

 

表2：财务状况表/资产负债表-ECOPetrol Group

 

表3：现金流量表-ECOPetrol Group

 

表4：EBITDA调节-ECOPetrol Group

表5：分部EBITDA并表（2025年第三季度）

表6：按分部划分的投资-ECOPetrol Group