附件 99.2
关于Light Street的替代提案和财团交易的投资者介绍2022年9月
执行摘要2由H & F和Permira牵头的财团对Zendesk的拟议收购提供了直接、确定、鉴于充满挑战的市场和宏观环境，Zendesk股东在任何结构下保持公开的100%的现金价值给Zendesk股东带来重大风险，并且该业务的表现继续低于计划Light Street提议的资本重组缺乏承诺融资，没有提供具体的运营改进计划，即使增加了财务和运营风险，也会降低治理Zendesk的董事会已经评估了Light Street提议的资本重组提议，并确定不太可能提供优于提议出售给H & F和Permira的风险调整价值
H & F和Permira交易董事会确定财团交易优于Light Street提议的资本重组3 H & F和Permira交易立即提供，对100%的Zendesk股东具有吸引力且具有一定价值Light Street提议的资本重组将使Zendesk 50%的股权附属于40亿美元的优先债务和优先股，受优先股治理权的控制并承担运营周转和管理过渡的剩余风险Light Street提议的资本重组100%现金融资承诺到位每股77.50美元？如果可以以合理的条件获得足够的资金，部分股东每股82.50美元，因为提案完全未承诺约50%的已发行股份存根股权的不确定价值也会造成按比例分配的风险Zendesk当前独立的前景增量运营改进运营周转和管理的风险过渡 经济从属于40亿美元的新债务/PFD~50%的已发行股份Light Street控制的董事会，不成比例的投票权？资料来源：融资规模、融资条款和结构以及治理权，基于Light Street 2022年8月28日的信函。以存根股权的投标价值收到的总价值
我们认为Light Street的利益与公众股东不一致4 Light Street的经济回报Profile Light Street优先投资者将获得转换价格为82.50美元的优先股Light Street的提议提供了不对称的回报——使优先持有人免受下行风险，但让公众Zendesk股东成为剩余风险的持有人Light Street的治理权Light Street优先投资者将拥有不成比例的治理权，尽管贡献了约26%的股本，但仍将公共投资者置于少数股权之下，Light Street和优先投资者将拥有绝对多数投票控制权并直接控制董事会和特别委员会经济利益投票权$ 82.50 Light Street Preferred参与高于$ 82.50的上行Light Street Preferred受到保护免受下行风险$ 0来源：融资规模，融资条款和结构， 和治理权基于Light Street 2022年8月28日的信函。
尽管有几个月的准备时间，但我们认为Light Street的提案仍然没有资金，结构不健全，不太可能产生价值5没有成功计划没有可信的运营计划21%的利润率运营“计划”是一个数学上的塞子，不是计划：6年平均规则为38%减去2013财年增长17%没有实现每年300个基点增量的战略此后没有具体的计划，只是对营销效率的概括姿态，研发和房地产没有确定的团队——董事或高管Light Street尚未确定CEO候选人或概述搜索过程，除了让其任命的董事领导流程Light Street没有确定它坚持任命董事会的5名董事候选人中没有一个没有承诺融资Light Street没有资本或承诺合作伙伴为首选融资提供资金Light Street没有获得高度自信的信函，更不用说承诺，因为债务融资不公平 将董事会和投票控制权转让给少数投资者，优先股将达到Zendesk约70亿美元的备考股本上限中的20亿美元，以换取投资约26%的股本价值，优先持有人将：获得66%的投票权任命50%的董事会成员并控制特别委员会为控股股东创造激励和保护，以现有股东为代价，优先股没有比投标价格更高的转换溢价-立即从普通股股东那里提取高于82.50美元的部分上行空间优先股持有人在82.50美元以下有下行保护，而普通股股东完全面临杠杆下行风险优先股股东，控制董事会并投票的人将被激励承担可能不符合其他股东利益的风险资料来源：融资规模、融资条款和结构、保证金假设和基于Light Street的治理权 日期为2022年8月28日的信函价值高度不确定重大风险投标股东将无法出售（按比例分配），即使资本重组获得资金，最多只有一半的流通股可以退出替代方案——风险更高的“存根”股权——将强烈激励所有股东投标任何投标都将按比例分配，让股东拥有他们试图通过投标避免的相同风险“存根”股权会显着增加尝试运营重组和管理过渡的运营风险，特别是在没有任何可操作的计划的情况下，只会加剧与Zendesk业务势头相关的现有独立风险，远期轨迹和宏观经济状况显着增加了财务风险剩余的公开持有的“存根”股权将低于40亿美元的债务和优先股，同时承担最大份额的剩余风险不清楚当前的业务是否 可以服务增量利息和优先股股息
本通讯涉及涉及Zendesk, Inc.（“Zendesk”）的拟议交易。就拟议交易而言，Zendesk已向美国证券交易委员会（“SEC”）提交了附表14A的最终委托书（“委托书”）。代理声明于2022年8月8日左右首次邮寄给Zendesk的股东。本通讯不能替代代理声明或Zendesk可能向SEC提交并发送给其股东的与拟议交易有关的任何其他文件。拟议的交易将提交给Zendesk的股东以供他们考虑。在做出任何投票决定之前，我们敦促Zendesk的股东阅读所有已提交或将提交给SEC的相关文件，包括代理声明，以及对这些文件的任何修改或补充，当它们可用时，因为它们将包含 有关拟议交易的重要信息。Zendesk的股东将能够在美国证券交易委员会的网站上免费获得代理声明的副本，以及包含有关Zendesk信息的其他文件。代理声明和提交给美国证券交易委员会的文件的副本也可以通过将请求发送到加利福尼亚州,989 Market Street，San Francisco，994103，免费获得，地址：Investor Relations，email：ir@zendesk.com，或Zendesk的网站www.zendesk.com。征集Zendesk的参与者及其某些董事、执行官和员工可能被视为有关拟议交易的代理征集的参与者。有关Zendesk董事和执行官的信息，请参阅Zendesk于2022年7月11日向美国证券交易委员会提交的2022年股东年会附表14A中的代理声明。 有关代理征集参与者的其他信息以及对他们通过证券持有或其他方式的直接和间接利益的描述，将包含在代理声明和其他相关材料中，这些材料将提交给美国证券交易委员会，与拟议交易有关变得可用。可以获得前款所述的代理声明和其他材料的免费副本。6
前瞻性陈述本通讯包括可能构成根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的前瞻性陈述的信息。这些陈述包括上述与拟议交易有关的陈述，以及可以用“将”、“打算”、“预期”、“预期”、“应该”、“可能”和类似表达等词来识别的陈述。这些陈述受风险和不确定性的影响，实际结果和事件可能与目前的预期存在重大差异，包括拟议交易。导致这种情况的因素可能包括但不限于，与乌克兰冲突或新冠疫情相关的风险对全球经济和金融市场的影响；与乌克兰冲突或新冠疫情对Zendesk业务的影响相关的不确定性；Zendesk从事的市场的经济或其他状况；行动的影响和 客户、供应商和竞争对手的行为；技术发展，以及影响Zendesk业务的法律和监管规则和流程；时机，拟议交易的任何必要政府和监管批准的收据以及条款和条件，这些批准可能会降低预期收益或导致双方放弃拟议交易；任何事件的发生，可能导致根据拟议交易订立的合并协议终止的变化或其他情况；Zendesk股东可能不会批准拟议交易的可能性；风险合并协议的各方可能无法及时或根本无法满足拟议交易的条件；与因拟议交易而导致持续业务运营中断管理时间相关的风险；风险与拟议交易有关的任何公告可能会产生不利影响 对Zendesk普通股市场价格的影响；拟议交易产生的任何意外成本或费用的风险；与拟议交易有关的任何诉讼风险；风险拟议交易及其公告可能对Zendesk留住客户、留住和雇用关键人员以及维持与客户、供应商、员工、股东和其他业务关系及其一般经营业绩和业务；未决的拟议交易可能会分散Zendesk管理层的注意力的风险；以及Zendesk的披露文件和材料中概述的其他特定风险因素，您可以在www.zendesk.com上找到这些文件和材料，例如其10-K，已向SEC提交的10-Q和8-K报告。请查阅这些文件以更全面地了解这些风险和不确定性。此因素列表并非详尽无遗。这样的 前瞻性陈述仅在这些材料发布之日发表，Zendesk不承担因新信息、未来事件或其他因素而更新Zendesk或代表其作出的任何书面或口头前瞻性陈述的义务，除非根据法律要求。7