年度信息表

截至2025年12月31日的年度报表

2026年3月30日

1800室——加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华市西乔治亚街925号，邮编V6C 3L2
电话：604.688.3033 | 传真：604.639.8873 | 免费电话：1.866.529.2807 | 电子邮件：info@firstmajestic.com
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初步说明/注意事项

信息发布日期

除非另有说明，本年度信息表中所包含的所有信息均截至2025年12月31日。第一玛吉斯克银业公司（First Majestic Silver Corp.）的本年度信息表中的内容亦以此日期为准。

财务信息

该公司的财务业绩是根据国际会计准则理事会发布的国际会计准则来编制和报告的，所有数据均以美元为单位呈现。

前瞻性信息

本AIF中所包含的一些陈述属于前瞻性信息或预测性声明，根据适用的证券法规定，这些陈述均被视为前瞻性声明。这些陈述涉及未来事件或公司的未来业绩、业务前景或机会，这些预测基于对未来结果的预估、尚未确定的数值估计，以及管理层基于其经验和对历史趋势、当前状况及预期未来发展的理解所做出的假设。前瞻性声明包括但不限于：未来的融资计划、公司证券的赎回和/或转换、关于公司业务策略的陈述、未来的规划流程、商业采矿活动、预期的矿产回收量、未来矿产产量的预计数量、钻探结果及其他技术数据的分析、预期的发展、扩张、勘探活动及生产速度、矿山计划与寿命、金属价格假设及采矿成本假设、圣马丁矿的财务状况、关于La Encantada地区水源开发及水资源储备水平的陈述、Navidad和Santa Niño地区的勘探工作、Santa Elena地区的新发现、公司中央实验室的运营情况、Del Toro银矿的出售、公司运营矿山的设施改进成本与时间安排、公司开发项目的进展、勘探和钻探计划的完成时间以及技术报告的编制、公司项目的可行性、Jerritt Canyon地区采矿活动的临时暂停、预期的复垦和退役活动及相关成本、Jerritt Canyon地区的未来勘探活动及其成本、成本削减措施的实施效果、未来矿山关闭和退役过程中的管理与成本问题、暂时暂停或停止运营的矿山的重新启动计划、矿产资源转化为已证实和可能的矿产储备的过程、潜在的金属回收率、基于对未来结果预估的分析及其他信息、关于公司未来财务状况的陈述，包括运营效率、现金流、资本预算、信用风险、流动性风险、利率风险、成本和支出、成本节约、资本分配、公司偿还、再融资、解决或管理未偿债务的能力、未来遵守财务契约和债务条款的情况、公司股价、关于增值税应收款的回收以及墨西哥税收制度的情况、墨西哥的劳工改革、并非完全由公司拥有或通过联合协议拥有的矿山的运营情况、未决诉讼、监管程序、根据NAFTA协议进行的谈判或程序以及其他索赔的处理情况，以及交易对手方对判决或决定的遵守情况、公司关于执行某些有利于自己的判决的计划，以及根据这些判决进行收款的可能性、会计政策修改的影响、内部控制和程序的有效性、重要许可证、执照及监管批准的获取、发放时间、维护及续期情况、墨西哥税务局与公司子公司Primero Empresa Minera, S.A. de C.V.之间签订的先进定价协议的效力、公司遵守未来法律法规的能力、公司遵守未来监管和合规要求的意图、未来的监管趋势、市场状况、未来的人才需求情况、公司吸引、培训并留住合格人才的能力、对公司未来机会的评估、公司铸币设施的生产情况、预计的白银产量、销售情况以及其他生产相关风险、公司铸币设施的运营情况、公司第五份可持续发展报告的发布、公司股息的支付时间及金额、管理层的假设、与当地社区的关系维护、与员工关系的保持、与重要财产相关的合同续签、能源的供应、可获得性、成本及使用情况，包括液化天然气的使用情况、关于潜在公共健康危机对公司运营、全球经济及公司产品和证券市场影响的预期。 股份回购计划（如本文所述）、政府征收的关税可能产生的影响、全球经济以及公司产品和证券的市场状况，这些都在本AIF中的“风险因素”部分有所说明。此外，其他在参考文献中提及的声明亦属于此类。除了历史事实的陈述之外，所有其他陈述都可能被视为前瞻性陈述。关于已证实和可能的矿产资源储量的估计数据，如果其涉及对开发该资产时可能遇到的矿化程度的预测，那么这类陈述也被视为前瞻性陈述。对于已测量和指示的矿产资源，或已证实和可能的矿产资源储量，此类陈述是基于某些假设得出的结论，即该矿产资源可以被经济地开采。任何表达或涉及预测、预期、信念、计划、预测、目标、假设或未来事件或业绩的声明（通常会使用“寻求”、“预计”、“计划”、“继续”、“估计”、“期望”、“可能”、“将会”、“项目”、“预测”、“预测”、“潜力”、“目标”、“打算”、“可以”、“可能”、“应该”、“相信”等词语），都不是历史事实的陈述，而可能是前瞻性陈述。

这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性以及其他因素，这些因素可能导致实际结果与预期有重大差异。这些前瞻性陈述涉及的风险和不确定性包括：全球经济状况、公共卫生威胁、采矿、勘探和开发矿产资源所涉及的固有风险、对钻探结果和其他地质数据的解读存在的不确定性、商品价格的变化，尤其是银价和金价的变化、汇率变动、项目延期或成本超支的可能性、缺乏熟练的采矿开发和磨矿生产人员、劳资关系问题、劳动力成本、与当地社区及原住民的合作关系、勘探和开发活动的成果、资源估算的准确性、融资需求的必要性相关的问题、未投保的风险、前往公司矿产资源的空中旅行风险、墨西哥境内有组织犯罪团伙造成的暴力及犯罪活动的影响、网络威胁、产权争议、材料和设备供应及成本问题、无法以可接受的条件满足未来的融资需求、与合资合作伙伴之间的冲突、国家或地方政府政策的变化、相关法律法规的变化、政府审批的及时性、设施、设备与工艺的实际性能是否符合规格和预期、气候变化事件（如干旱、洪水或冰冻等）、加拿大及其他地区的日程安排是否充足、根据墨西哥法律承认加拿大的判决结果、和解谈判的可能性、上诉的风险、被告的资产不足以支付判决金额、以及运营过程中可能出现的意外环境影响等。此外，还有其他一些因素可能导致实际结果与预期有重大差异，这些因素包括但不限于此处所述的风险因素。请参阅本投资说明书中的“风险因素”部分。

公司认为，这些前瞻性陈述中所反映的预期是合理的，但无法保证这些预期一定会实现。因此，不应过度依赖这些包含在这些AIF中的前瞻性陈述。这些陈述仅适用于本AIF的发布日期，或者参照相关文件指定的日期，具体情况视不同情况而定。公司并不打算也不承担任何义务来更新这些前瞻性陈述，除非相关法律要求如此做。实际结果可能与这些前瞻性陈述中表达或暗示的内容有很大差异。

致美国投资者的警示：关于储备和资源的估算说明

这份AIF文件是根据加拿大现行证券法的要求而编制的，这些要求与美国针对本土公司的证券法有显著差异。关于我们的矿产资源的信息也是根据加拿大证券法的要求进行编制的，而这些要求与美国证券交易委员会（SEC）对本土上市公司的要求有所不同。因此，这份AIF文件中关于我们矿产资源的信息，无法与符合SEC矿业信息披露要求的美国上市公司的信息相比较。

货币与汇率信息

该公司采用美元作为记账货币。本文件中的金额单位既包括美元，也包括加拿大元。所有以“美元”表示的金额（即“$”或“US$”），除非另有说明，均应以美元来表示；而加拿大元的金额则被称为“C$”。

截至2025年12月31日，加拿大元与美元之间的汇率按照加拿大银行公布的平均汇率为准，即1美元等于1.3706加元。

某些技术术语释义表

以下是本文中使用的某些技术术语和缩写的定义：

“AAS”指的是原子吸收光谱法。

“Ag”指的是银。

“Ag-Eq”指的是银的等价单位。

“Au”指的是黄金。

“CAF”指的是切割填充法。

“CCD”指的是逆流沉降法，这是一种利用水、溶液和固体进行分离的工艺技术。

“CIL”指的是碳浸出法。

“浓缩”指的是经过部分提纯的矿石。

“CRMs”指的是认证参考材料。

“Cu”指的是铜。

“Doré”指的是由黄金和白银混合而成的铸币，属于半精炼的贵金属。

“FA”指的是火试金法。

“Fe”指的是铁。

“FTSF”指的是过滤后存储设施。

“g/t”表示每吨的克数。

“GC”指的是一般的截止分数线。

“等级”指的是矿石中的金属含量，以每吨矿石中的克数或百分比来表示。

“ha”表示公顷。

“HQ”指的是一种标准的有线式钻头尺寸，其产生的岩芯直径约为63毫米。

“IC”指的是渐进式截止等级。

“ICP”指的是感应耦合等离子体技术。

“ID”²也就是说，它是距离的平方的倒数。

“已探明矿产资源”或“已确认资源量”指的是那些在数量、品位、密度、形状以及物理特性方面已经得到充分确定的矿产资源部分。这些特征可以通过可靠的技术手段进行估算，从而能够在此基础上合理地应用技术和经济参数，为矿山规划以及评估矿床的经济可行性提供依据。上述估算基于通过各种技术手段在露头、沟渠、矿坑、开采区以及钻孔等地点收集到的详细且可靠的勘探数据，这些数据之间的分布足够密集，可以合理假设地质特征和品位的连续性。

“推断矿产资源”或“推断资源量”指的是那些可以根据地质证据以及有限的采样数据来估算其数量和品质的矿产资源部分。这种估算是基于有限的信息和通过适当技术从露头、沟槽、矿坑、开采区以及钻孔等地点收集到的数据得出的。不过，这种估算并未经过严格的验证。

ISO 9001是国际标准化组织制定的一项标准，它规定了质量管理体系应达到的要求。

ISO 14001是国际标准化组织制定的一项标准，它规定了环境管理体系运作的准则。

“ISO/IEC 17025”是国际标准化组织制定的一项标准，它规定了进行测试和/或校准工作所需具备的资格要求，其中包括采样方面的要求。

“kg”表示千克。

“kt”指的是千吨力。

“LHS”指的是长孔止动方式。

“我的生命”或简称“LOM”，指的是利用现有资本来开采矿石的时间长度，或者根据保守的地质分析结果所允许的更长的矿石开采时间。

“LNG”指的是液化天然气。

“LVC”指的是下火山复合体。

“m”表示米。

“M吨”指的是公吨。

“百万年”的意思就是数百万年的时间。

“masl”指的是海拔高度，即距离海平面的米数。

“已测量的矿产资源”指的是那些在数量、品位或质量、密度、形状以及物理特性方面已经得到充分确定的矿产资源部分。这些特征可以通过详细的勘探、采样和测试数据来准确估算，从而能够合理地应用技术和经济方面的参数，进而支持生产计划的制定以及矿床经济可行性的评估。上述估算基于通过适当技术从露头、沟渠、矿坑、开采区以及钻孔等地点收集到的可靠数据，这些数据之间的分布足够密集，足以确认地质特征和品位的连续性。

“Merrill-Crowe”是一种用于从氰化物溶液中提取银和金的分离技术。

“矿产资源储备”指的是那些经过初步可行性研究确认、具有开采价值的矿产资源。此类研究必须包含有关采矿、加工、冶金、经济及其他相关因素的充分信息，以证明在报告时实施经济开采是可行的。矿产资源储备还包括了稀释材料以及开采过程中可能产生的损失补偿因素。

“矿产资源”指存在于地壳中或地壳上的钻石、天然无机固体物质，以及天然有机化石固体物质的集中区域或矿床。这些矿产以一定的形式和数量存在，且品质良好，具有合理的经济开采前景。关于这些矿产的位置、数量、品质、地质特性及连续性，已有具体的地质证据和资料可供参考。

“毫米”指的是单位“millimetres”。

“百万盎司黄金”指的是价值百万盎司的黄金。

“Mt”表示百万吨。

“MW”指的是兆瓦。

“NQ”指的是一种标准有线位尺寸，对应的核心直径为48毫米。

“NSR”指的是净冶炼回收率。

“OK”意味着普通的克里金法。

“OP”指的是露天开采方式。

“氧化物”指的是由有价值的矿物和废石组成的混合物，其中至少有一种矿物是可以被提取出来的。

“oz/st Au”指的是每短吨黄金的盎司数。

“Pb”指的是铅。

“可能的矿产资源储备”指的是已确定的矿产资源中能够进行开采的部分。在某些情况下，这一概念还包括通过初步可行性研究确认的可测量矿产资源储备。这项研究必须包含关于采矿、加工、冶金、经济及其他相关因素的充分信息，以证明在报告时实施经济开采是可行的。

“已证实的矿产资源”指的是那些经初步可行性研究确认可以开采的经济价值较高的矿产资源部分。该研究必须包含关于采矿、加工、冶金、经济及其他相关因素的充分信息，以证明在报告时进行经济开采是可行的。

“QA/QC”指的是质量保证和质量控制。

“合格人员”或“QP”在该文档中指的是符合《国家法规43-101矿物项目披露标准》定义的相关人员。

“RC”指的是反循环钻井技术，是一种钻井方式。

“RDA”指的是岩石处置区。

“储量”指的是矿物储量。

“资源”指的是矿产资源。

“RQD”指的是岩石的质量等级标识。

“原矿”或“ROM”指的是未经加工的矿石状态。

“比重”或“SG”是指用于衡量矿物密度的一种指标。

“SRM”指的是标准参考材料。

“硫化物矿物”或“硫化物”指的是那些由硫与一种或多种金属组成的化合物的总称。

“t”表示吨。

“期间”³“指的是每立方米的吨数。”

“TOC”指的是总有机碳含量。

“tpd”指的是每天的公制吨数。

“TSF”指的是尾矿储存设施。

“μm”指的是微米。

“UVG”指的是上火山群。

“Zn”指的是锌。

企业架构

姓名、地址及注册信息

First Majestic Silver Corp.是一家根据不列颠哥伦比亚省公司法成立的公司。自成立以来，First Majestic公司的名称共经历了三次变更。最后一次名称变更发生在2006年11月22日，当时该公司采用了目前的名称。

该公司的总部位于加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华市西乔治亚街925号1800室，注册地址则为同街上的2500号房，邮编为V6C 2X8。

该公司在加拿大的每个省份都属于需进行报告的发行人。

企业间关系

以下图表展示了该公司的组织结构及其主要子公司的情况。图表中还列出了这些公司成立的司法管辖区、所持有的投票权股份比例，以及它们在截至本AIF日期时在该公司主要矿业资产中的权益。

业务描述

将军

该公司主要从事矿物的开采、开发、勘探及收购业务，重点在于银和黄金的开采，主要业务地点位于墨西哥和美国。因此，该公司的业务依赖于海外运营。该公司的普通股在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市，股票代码为“AG”。此外，该公司的普通股也在法兰克福证券交易所上市，股票代码为“FMV”。

该公司目前在墨西哥拥有并运营着四座矿山，这些矿山正在生产矿石。

位于杜兰戈州的圣迪马斯银矿/金矿，这家企业完全由私人拥有，简称“圣迪马斯银矿/金矿”或“圣迪马斯”。

2. 位于索诺拉州的圣埃伦娜银矿/金矿，该矿由圣埃伦娜公司完全拥有（“圣埃伦娜银矿/金矿”或“圣埃伦娜”）；

3. 在墨西哥奇瓦瓦州的洛斯加托斯银矿中持有70%的合资权益。该矿于2025年1月被收购，此后一直通过与Dowa金属与矿业有限公司的合资企业来持有该矿的权益（即“洛斯加托斯合资企业”）。

4. 位于科阿韦拉州的La Encantada银矿（“La Encantada银矿”或“La Encantada”）。

该公司还拥有位于美国内华达州埃尔科地区的杰里特峡谷金矿。在2023年，该公司暂时暂停了杰里特峡谷金矿的所有运营活动，以专注于矿产资源的研究与开发、规划工作的完善以及矿山运营效率的提升（详见“业务发展概况——过去三年中的重要业务进展——2023年”部分）。

此外，该公司还拥有以下一些非重要的资产：

墨西哥哈利斯科州的圣马丁银矿，目前正处于维护和修复阶段；“圣马丁银矿”或简称“圣马丁”。

2. 位于墨西哥萨卡特卡斯州的德尔托罗银矿（“德尔托罗银矿”），目前正处于维护和修复阶段；

3. 拉卢斯银矿项目（“La Luz”），位于墨西哥圣路易斯波托西州的一个先进银矿开发项目。

对于NI 51-102《持续披露义务规范》或NI 43-101《矿物项目披露标准》而言，公司认为圣马丁、德尔托罗和拉卢兹并不属于重要资产。截至2025年12月17日，公司已签署了一份股份购买协议，将该子公司所拥有的德尔托罗银矿出售给西马德雷黄金与白银有限公司。更多详细信息请参见本投资文件中的“业务发展——矿产资源——非重要资产——墨西哥萨卡特卡斯州的德尔托罗银矿”部分。

此外，该公司还拥有全资子公司——位于内华达州拉斯维加斯的铸造厂“First Mint”。通过该子公司，First Majestic能够直接将其大部分银制品销售给股东和银币客户。自2024年第一季度末该工厂开始运营以来，First Mint的银制品销售便已启动。First Mint的工厂为公司提供了稳定供应的高质量、纯度达到0.999以上的银锭和银币。到2025年，First Mint的银制品销售额预计占公司总银制品产量的7%左右。

该公司的业务并未受到诸如许可证、专利和商标等无形资产的显著影响，同样，除了天气因素外，季节性变化也不会对其业务产生显著影响。公司并未发现任何可能导致其业务在本财年受到重大影响的合同重新谈判或终止的情况。

该公司的业务需要具备专业技能与知识的人才，而这些技能与知识的需求相当大，但供应却可能有限。这些技能包括采矿、勘探、工程、地质学、冶金学、物流规划、资本项目开发、矿山建设与发展、矿山运营及工厂生产等方面的人才。此外，还包括法律、财务、会计、风险管理、矿山安全与安保、社区关系以及人力资源等方面的专业人才。尽管公司相信自己在吸引、培训并留住合格人才方面会取得成功，但并不能保证一定会实现这样的目标。

截至2025年12月31日，该公司共有5,535名员工和/或承包商。此外，公司还会不时聘请其他顾问和承包商，以参与特定的企业活动、资本项目以及开发与勘探工作。

业务的整体发展情况

历史

自2003年成立以来，First Majestic一直专注于银和黄金资源的开采、开发以及矿业资产的收购工作，其主要业务地点位于墨西哥和美国。

在过去的23年里，该公司已经积累了一批银矿和金矿资源、相关资产以及勘探项目。目前，该公司拥有在墨西哥运营的4个生产型银矿，其中3个矿完全由该公司持有所有权，而另一个名为Los Gatos银矿的矿则通过Los Gatos合资企业模式，由该公司持股70%。此外，该公司还拥有一座暂时停止生产的金矿（位于内华达州）、两座处于维护阶段的银矿、一个处于开发阶段的银矿项目，以及多个勘探项目。

2023年9月，该公司在内华达州拉斯维加斯建立了自己的全资制造工厂——First Mint。

过去三年中发生的重大业务进展

2023年

2023年2月23日，该公司与BMO Capital Markets Corp.和TD Securities (USA) LLC签订了股权分配协议，以进行一项“市场直接发行”活动。此次发行的规模为最多1亿美元普通股（“2023年市场直接发行”）。根据NI 44-102法规的规定，普通股的销售是通过在纽约证券交易所进行的普通经纪交易来完成的，交易价格遵循当时的市场价。在加拿大的TSX或其他交易市场并未进行任何普通股의发行或销售活动。该公司于2023年6月16日完成了2023年市场直接发行的分配工作，共出售了12,200,000股普通股，为公司带来了约7950万美元的总收入。

此外，在2023年2月23日，公司的董事会批准了每普通股分配0.0054美元的季度股息。该股息将于2023年3月24日或前后支付给截至2023年3月10日收盘时记录在案的所有股东。

在2023年3月，该公司重新启动了股份回购计划（以下简称“股份回购计划”）。该计划最初于2013年3月启动，此后每年都会进行续签。根据重新修订的股份回购计划，公司在2023年3月22日至2024年3月21日期间有权回购最多5,000,000股普通股。这一数量约占截至2023年3月10日公司已发行并在市面上的274,479,942股普通股的1.83%。在截至2023年12月31日的年度内，该公司并未通过股份回购计划回购任何普通股。

2023年3月20日，该公司宣布将采取一系列措施来降低运营成本，具体包括减少投资、暂时停止所有运营活动以及裁员。上述措施将于2023年4月24日开始实施。

2023年3月29日，该公司成功出售了其全资子公司La Guitarra Compañia Minera, S.A. de C.V.所持有的La Guitarra银矿的全部股份。该银矿位于墨西哥州Temascaltepec矿区。此次出售的总金额为3500万美元。具体交易内容为：La Guitarra Compañia Minera, S.A. de C.V.向Sierra Madre Gold & Silver Ltd.转让了69,063,076股普通股，转让价格为每股0.65加元，合计价值3500万美元。此外，First Majestic还获得了La Guitarra矿区所有矿产资源的2%的永久权益，但该永久权益附有1%的回购期权，期权金额达200万美元。

2023年4月20日，该公司宣布将勘探与技术服务部门合并为一个独立的部门，由冈萨洛·梅尔卡多担任负责人，同时他也被提升为勘探与技术服务部门的副总裁。此外，公司还宣布，前技术服务部门副总裁拉蒙·门多萨以及前创新、加工与冶金部门副总裁佩尔西奥·罗萨里奥已经离职。另外，迈克尔·迪尔也被提升为冶金与创新部门的副总裁。

2023年5月4日，董事会批准了每普通股分配0.0057美元的季度股息。该股息将于2023年6月9日支付，支付给截至2023年5月18日营业结束时已登记在册的所有股东。

2023年5月26日，NAFTA仲裁法庭下达了一项裁决，要求墨西哥政府允许该公司提取自2023年1月4日起由墨西哥税务管理局存入Primero Empresa Minera, S.A. de C.V.银行账户中的增值税退款。此外，墨西哥政府还承诺将所有未来的增值税退款存入一个该公司可以自由访问的银行账户中。（即“PM裁决”）

2023年5月8日，墨西哥政府颁布了一项法令，对《采矿法》、《国家水域法》、《生态平衡与环境保护法》以及《废物预防与综合管理总法》中的多项条款进行了修改。该法令于2023年5月9日生效。该法令对现有法律进行了多项修改，包括：⑴ 缩短采矿特许权的有效期；⑵ 修改新采矿特许权的获取程序（通过公开招标）；⑶ 对采矿特许权的水资源使用及供应条件提出更多要求；⑷ 废除“免费土地优先申请者”制度；⑸ 在获得和保持采矿特许权时增加社会和环保方面的要求；⑹ 要求经济部批准任何采矿特许权的转让；⑺ 因违反相关法律而取消采矿特许权；⑻ 驳回所有尚未处理的新的采矿特许权申请；⑼ 要求使用新的金融工具或抵押品来保障基于社会影响评估所制定的预防、缓解和赔偿计划等。这些修改预计会对我们在墨西哥当前的及未来的勘探活动和运营产生影响。不过，该法令的具体影响尚待确定，因为墨西哥政府尚未就该法令制定相应的实施细则。2023年6月7日，反对党派的参议员针对该法令提起了宪法诉讼，目前该诉讼正在墨西哥最高法院审理中。2023年第二季度，该公司提出了多项宪法诉讼，质疑该法令的合法性。截至本文件发布之日，这些诉讼以及其他相关公司的诉讼仍停留在地方法院或高等法院阶段。2024年7月15日，墨西哥最高法院暂停了所有针对该法令的宪法诉讼，等待最高法院对反对党派的宪法诉讼作出裁决。截至本文件发布之日，法院尚未对反对党派的宪法诉讼作出正式裁决。

2023年6月29日，该公司与诺斯安省银行、蒙特利尔银行和多伦多多米尼恩银行签署了一份协议，对公司的高级担保循环信贷设施进行修订。修订内容是将该设施的到期日期从2025年3月31日延长至2026年6月29日，同时将信贷限额从1亿美元增加到1.75亿美元。作为此次修订的一部分，National Bank Financial也被纳入了贷款银团，并成为该循环信贷设施协议的参与方。

2023年7月7日，该公司报告称，La Encantada地区的银矿产量有所下降，主要是由于当地干旱天气导致水资源短缺，进而影响了球磨机的运行效率。公司宣布已聘请了一位地球物理顾问，以帮助确定新的钻井目标，以寻找更多的水源。在2024年4月，公司发现了一口新的水源井。

2023年7月20日，该公司宣布任命萨米尔·帕特尔担任法律总顾问及公司秘书职务；同时，康妮·利利科（前任公司秘书）和索菲·夏亚（前任法律总顾问）因公司内部的重组安排而离职。

2023年7月21日，该公司提出的针对墨西哥的第二次仲裁申请已被国际投资争端解决中心登记。该申请涉及墨西哥持续拒绝允许企业获得增值税退税的问题（“NAFTA增值税索赔”）。

2023年7月28日，墨西哥政府提出了关于管辖权的初步异议申请。根据这一异议请求，墨西哥要求法庭暂停对2021年仲裁程序的审理。该仲裁程序是由该公司依据《北美自由贸易协定》第11章提起的，旨在质疑2012年间SAT公司与PEM（该公司的墨西哥子公司）之间所达成的《高级定价协议》的有效性。该争议涉及San Dimas矿区的相关事宜。最终，墨西哥的初步异议申请于2023年12月20日被法庭驳回。

2023年8月3日，董事会批准了每普通股分配0.0051美元的季度股息。该股息将于2023年8月31日支付，支付给截至2023年8月16日业务结束时所有已登记在册的股东。

2023年8月14日，该公司宣布将其完全拥有的拉帕里利亚银矿出售给Golden Tag Resources Ltd.（现名为Silver Storm Mining Ltd.），该银矿位于墨西哥杜兰戈州。此次出售的总金额高达3350万美元。作为出售的交换条件，First Majestic获得了143,673,684股Silver Storm的普通股，每股的视为价格为0.19加元，总价值约为2700万加元或2000万美元，这相当于Silver Storm当时已发行普通股的约40%。此外，该公司还有权获得最多1350万美元的现金或Silver Storm的普通股，这笔款项将在特定里程碑达成后分三次支付。另外，该公司还参与了Silver Storm的认股权证发行，并购买了18,009,000份Silver Storm认股权证，每份的售价为0.20加元。根据相关条款，这些认股权证可以转换为18,009,000股普通股以及9,004,500份购买权证，这些权证可以在2026年8月14日之前以每股0.34加元的价格换取一株Silver Storm普通股。

2023年9月14日，该公司宣布正式启用其全资拥有的铸造工厂——First Mint。该工厂位于内华达州。通过垂直整合投资级纯银制品的生产工艺，First Mint能够进一步扩展First Majestic现有的银币销售业务。这样一来，First Majestic就能将其更多的银制品直接出售给股东和银币客户。

2023年9月，该公司宣布任命Mani Alkhafaji担任企业发展与投资者关系副总裁一职。同时，该公司还宣布Todd Anthony已离开公司，前往其他地方寻求其他机会。

2023年11月2日，董事会批准了季度分红方案，每普通股分配0.0046美元的分红。该分红将于2023年11月30日支付，适用于所有在2023年11月15日营业结束时已登记在册的股东。

2023年12月5日，墨西哥法院作出裁决，部分支持了该公司提出的宪法保护请求。该裁决旨在支持该公司针对SAT提出的、旨在废除相关法规的诉讼。2024年1月18日，PEM向墨西哥最高法院提起了特别上诉，对前述裁决提出了质疑（更多详细信息请参阅本AIF中的“法律程序与监管措施——法律程序——墨西哥税收与NAFTA相关程序——墨西哥国内的救济手段”部分）。

2024年

2024年1月18日，PEM向墨西哥最高法院提出了特别上诉，针对其在墨西哥巡回法庭的裁决中未被采纳的宪法方面的论点提出上诉。

2024年2月12日，墨西哥根据NAFTA第1126条的程序，向ICSID提出了将NAFTA反倾销申诉和NAFTA增值税相关索赔合并为一项仲裁程序的请求。一个由三名成员组成的专门审理该合并请求的法庭于2024年5月8日成立，而该法庭的首次程序听证会则于2024年7月16日举行。

2024年2月20日，安娜·洛佩兹辞去了董事会职务。

2024年2月21日，董事会批准了每普通股分配0.0048美元的季度股息。该股息将于2024年3月28日支付，支付给截至2024年3月14日业务结束时已登记在册的所有股东。

2024年2月22日，该公司与BMO Capital Markets Corp.和TD Securities (USA) LLC签署了一份股权分配协议（“2024年销售协议”），该协议涉及公司通过“市场直接发行”方式出售最多1.5亿美元普通股的行为。根据NI 44-102标准，这些普通股的出售是通过在纽约证券交易所进行的常规经纪交易来完成的，交易价格遵循当时的市场价格。在加拿大魁北克证券交易所或其他任何交易市场，均未进行任何普通股的销售或要约活动。根据2024年销售协议，公司共发行了14,300,000股普通股，总募集资金金额为9,620万美元。该协议将于2025年9月3日根据当时有效的基础招股说明书的期限终止。

2024年3月26日，该公司宣布已成功完成其第一铸造厂的调试工作，金银条的销售也已经开始。第一铸造厂最初生产的产品包括各种规格的限量版“首次铸造”金银条。

2024年5月7日，让·德里维耶尔辞职了，不再担任董事会成员职务。

2024年5月7日，董事会批准了每普通股分配0.0037美元的季度股息。该股息将于2024年6月7日支付，支付给截至2024年5月17日营业结束时在册的所有股东。

2024年5月27日，该公司位于TSX的股票代码从“FR”变更为“AG”。因此，现在在加拿大TSX上市的同业公司股票的代码为“AG”，而在美国纽约证券交易所上市的股票代码同样为“AG”。

2024年5月28日，该公司发布了2023年度可持续发展报告，该报告总结了公司在截至2023年12月31日的这一年内在环境、社会和治理方面的表现。

2024年6月13日，该公司公布了其在桑迪马斯银矿进行的2024年勘探项目的成果。该项目的目的是测试新的银和金矿靶区。

2024年7月9日，该公司从被冻结的银行账户中收到了1100万美元的转账资金。这笔资金被转入PEM公司在2023年7月开立的新银行账户中。此次转账是墨西哥方面所为，目的是部分履行PM机构的决定。

2024年7月30日，该公司宣布在圣埃琳娜银矿发现了一种新的高品位金银矿体。该矿体位于纳维达特矿区内，具有巨大的开发价值。

2024年7月31日，董事会批准了每普通股分配0.0046美元的季度股息。该股息将于2024年8月30日支付，支付给截至2024年8月16日业务结束时所有已登记在册的股东。

2024年9月5日，该公司与Gatos Silver, Inc.达成了最终的合并协议（“合并协议”）。根据该协议，公司同意以约177,433,006股普通股作为交换，收购Gatos所有已发行和未发行的普通股，这一交易属于特拉华州法律所规定的合并行为。Gatos是一家在特拉华州注册的公司，其股票在纽约证券交易所上市。Gatos的主要资产包括其在Los Gatos合资企业的70%权益，该合资企业拥有位于墨西哥奇瓦瓦州的Los Gatos银矿。有关Los Gatos银矿的更多详细信息，请参阅下面的“矿产资源——墨西哥奇瓦瓦州Los Gatos银矿”部分。

2024年9月10日，该公司宣布已续签了其股票回购计划。根据新修订的股票回购计划，公司有权在2024年9月12日至2025年9月11日期间，通过TSX证券交易所的公开市场或其他加拿大资本市场机制，回购最多1,000万股普通股股份（约占截至2024年9月4日已发行和流通的301,616,350股普通股的3.32%）。在此期间，公司共回购了836,500股普通股股份，所有这些股份均被注销并返还给公司财务部门。

2024年11月6日，董事会批准了季度分红方案，每普通股分配0.0048美元的分红款。该分红将于2024年11月29日支付，支付给所有在2024年11月15日营业结束时已登记在册的股东。

2024年12月3日，该公司宣布：与Gatos交易相关的F-4表格中所提交的注册声明已根据1933年美国证券法生效。该注册声明是Gatos交易的一项必要条件。

2024年12月4日，墨西哥联邦行政税务法院发布了一项新的裁决，该裁决涉及PEM提出的宪法相关论点（更多详细信息请参阅本AIF中“法律程序与监管措施——法律程序——墨西哥税务及NAFTA相关程序——墨西哥国内的救济手段”部分）。

2024年12月5日，该法庭作出裁决，确认了2012年的税务重新评估结果。因此，PEM于2025年1月22日对该裁决提出了特别上诉。该上诉于2025年2月10日被墨西哥最高法院前院长受理。

2024年12月19日，该公司宣布，Gatos已与合作伙伴Dowa修订并重新签署了相关协议（以下简称“修订协议”），该协议自2025年1月1日起生效。这些修订协议使得Gatos能够掌控一系列对Los Gatos合资企业运营及收益产生重大影响的决策权。因此，随着修订协议的生效，Gatos开始整合LGJV的财务数据。需要注意的是，修订协议并未改变Gatos和Dowa在Los Gatos合资企业中的股权比例，分别为70%和30%。

2025年

2025年1月16日，该公司宣布已完成Gatos公司的收购交易。根据合并协议的规定，Gatos公司的股东每持有1股Gatos公司股票，即可获得2.55股该公司的普通股票。因此，Gatos公司成为该公司的全资子公司。该公司共发行了177,433,006股普通股票，以收购所有已发行的Gatos公司股票（此外还支付了少量现金作为替代方案）。这意味着，在交易完成后，前Gatos公司股东持有的普通股票比例约为38%（按完全稀释计算）。此外，合并协议还规定，该公司将向Gatos公司的现有员工发放股票期权，这些期权可用于购买总计8,242,244股普通股票，而这些股票的价值是根据特定比例调整后的现有Gatos股票期权的价值来计算的。Gatos公司所有的限制性股票和股票购买期权都在2025年1月28日被兑换成2,207,762股普通股票。

2025年1月23日，该公司公布了其在2024年对圣迪马斯银矿和金矿进行的勘探项目的成果。

2025年2月4日，该公司公布了关于圣埃莱娜岛上的纳维达矿区的新的勘探成果。

2025年2月13日，该公司公布了其所有生产矿井在2025年的生产和成本预测数据。

2025年2月20日，董事会批准了每普通股分配0.0057美元的季度股息。该股息将于2025年3月14日支付，支付给截至2025年2月28日营业结束时所有已登记在册的股东。

2025年3月13日，该公司宣布任命丹尼尔·穆尼兹·昆塔尼利亚为董事会成员。同一天，其他相关事宜也得以确定。^那个该公司与Gold Canyon Resources Inc.以及First Mining Gold Corp.签署了一份修订协议（以下简称“修订后的Springpole Stream协议”）。该协议的目的是加速支付公司根据Springpole Stream协议应支付的最后一期款项，该款项公司已于2025年3月27日以现金形式支付完毕。作为签订修订后Springpole Stream协议的条件，First Mining同意延长授予公司的普通股购买权证的有效期限，并调整这些权证的行使价格。更多详细信息请参阅本投资文件中关于“风险因素——运营风险——Springpole Stream协议”的部分内容。

在2025年3月31日，该公司公布了其五种主要矿物的2024年度矿产资源储量和资源量估算结果。

2025年4月9日，该公司公布了其在墨西哥的四大生产矿山在2025年第一季度的总产量。该季度，这些矿山共生产了770万盎司的银当量产品，其中包括370万盎司的白银、36,469盎司的黄金，以及125万磅的锌和75万磅的铅。

2025年4月10日，该公司发布了2024年度可持续发展报告，该报告总结了其在2024年度在可持续发展方面的业绩表现。

2025年4月11日，该公司与蒙特利尔银行、新斯科舍银行、多伦多多米尼恩银行、BMO银行以及加拿大国家银行签署了一项协议，对公司的循环信贷融资计划进行修订。该修订内容包括将信贷融资计划的到期日期从2026年6月29日延长至2028年4月11日。

在2025年5月7日，董事会批准了每普通股分配0.0045美元的季度股息。该股息将于2025年5月30日支付，支付给截至2025年5月16日营业结束时已登记在册的所有股东。

2025年5月20日，该公司公布了2025年度股东大会的决议结果。在本次股东大会上，阿伊莎·希拉女士与董事会现有的成员一同被选举为公司的董事。

在2025年5月28日，该公司报告称，在圣埃伦娜地区再次发现了重要的金银矿脉资源。这是一年内第二次在圣托尼尼诺矿脉区域发现此类矿化现象。此外，纳维达德地区的勘探也取得了积极成果。

在2025年7月8日，该公司发布了最新的2025年发展计划，其中包括对资本预算的更新以及预计在2025年的资本投资情况。此外，该公司还公布了其在墨西哥的四大生产矿山在2025年第二季度的总产量。该季度，这些矿山共生产了790万盎司的银当量产品，具体构成如下：370万盎司白银、33,865盎司黄金、1610万磅锌和900万磅铅。

2025年7月28日，合并法庭作出了裁决（“合并决定”），驳回了墨西哥的合并申请。同时，该法庭也取消了自2025年7月28日起对与NAFTAAPA索赔和NAFTA增值税索赔相关的仲裁程序的暂停措施。因此，这些与NAFTAAPA索赔和NAFTA增值税索赔相关的仲裁程序现已恢复进行——此前这些程序已经暂停了一年时间（更多详细信息请参阅本文件中的“法律程序与监管行动——法律程序——墨西哥税务与NAFTA相关程序——国际救济措施——i. NAFTA APA索赔”部分）。

2025年8月14日，董事会批准了每普通股分配0.0048美元的季度股息。该股息将于2025年9月15日支付，支付给截至2025年8月29日营业结束时已登记在册的所有股东。

2025年8月18日，该公司公布了在桑迪马斯矿进行的勘探项目的成果。

2025年9月3日，该公司公布了其在Los Gatos矿进行的2024/2025年度勘探项目的钻探成果。

2025年10月7日，该公司宣布已出售37,600,000股Silver Storm的普通股，共计获得8,715,680加元的现金收益。此次出售完成后，该公司持有140,749,350股Silver Storm Mining Ltd.的股份，以及25,671,166份普通股购买权证。这些权益使得该公司拥有对Silver Storm Mining Ltd.总发行股本中约19.07%的股份，而在非稀释基础上则约占21.79%的股份。

2025年10月8日，该公司公布了其在墨西哥的四大生产矿山在2025年第三季度的总产量。该季度，这些矿山共生产了770万盎司的银当量产品，其中银含量为390万盎司，黄金含量为35,681盎司，锌的含量为1390万磅，铅的含量为770万磅。

在2025年10月14日，该公司续签了现有的股票回购计划。根据新计划的规定，公司在12个月的期限内可以回购最多2450万股普通股（占截至2025年9月30日公司已发行并在市场上交易的普通股总数的5%）。每日回购数量不得超过402,698股普通股（相当于续签前六个月内平均每天回购数量的25%，即1,610,792股普通股）。不过，具体的回购操作仍需遵守TSX的相关规定，允许进行批量回购。该股票回购计划的有效期至2026年10月13日结束。

2025年10月30日，墨西哥最高法院作出裁决，支持墨西哥财政部和公共信用部门提出的上诉请求。这一裁决推翻了墨西哥最高法院在2025年2月10日对PEM关于大学法庭关于2012年度税收评估的判决所作出的认可决定。因此，墨西哥最高法院将不再审理PEM针对大学法庭关于2012年度税收评估的判决提出的上诉。

2025年11月5日，该公司宣布已出售17,500,000股Sierra Madre公司的普通股份，总计获得23,275,000加元的收益。在出售完成后，该公司立即持有Sierra Madre公司51,563,076股股份，占当时Sierra Madre公司未稀释股本的约27.72%。

此外，在2025年11月5日，董事会批准了季度分红方案，每普通股分配0.0052美元的分红款。该分红将于2025年11月28日支付给所有在2025年11月14日收盘时已登记在册的股东。

2025年12月8日，该公司宣布成功完成了一笔私募发行，发行总额为3.5亿美元的无担保可转换高级债券，这些债券到期日为2031年。2031年债券的初始转换率为每1000美元本金对应44.7227股普通股，即每股普通股的初始转换价格约为22.36美元。2031年债券的相关协议由公司与Computershare Trust Company, N.A.在2025年12月8日签署，该协议的副本可以在公司的SEDAR+网站上查看，网址为www.sedarplus.ca。

2025年12月15日，该公司宣布任命前企业发展和投资者关系副总裁Mani Alkhafaji担任公司的新任总裁兼首席企业发展官职务，任期从2026年1月1日开始。Keith Neumeyer将继续担任公司的首席执行官。

此外，在2025年12月15日，该公司宣布已经开始对位于其Santa Elena银/金矿区的Navidad和Santo Niño矿区进行初步规划工作。

2025年12月17日，该公司宣布已达成最终协议，将其全资拥有的德尔托罗银矿以现金和股票的形式出售给西马德雷公司。总交易金额可达6000万美元，其中3000万美元将在交易完成時に立即支付，其余3000万美元则作为延迟支付的款项。交易的完成取决于西马德雷公司能够成功完成融资以及其他必要的条件，包括获得TSX风险交易所的批准、墨西哥反垄断部门的许可，以及西马德雷公司所有无利害关系股东的同意。更多详细信息请参见下面的“矿产资源——非重要属性——墨西哥萨卡特卡斯州的德尔托罗银矿”部分。

截至2026年

2026年1月1日，Mani Alkhafaji开始担任公司的总裁兼首席企业发展官职务；而Keith Neumeyer则变更为公司的首席执行官。

在2026年1月15日，该公司宣布将从2026年1月1日起，将每普通股的分红比例从1%提高到2%。这一分红金额基于公司截至分红日期时的流通在外的普通股数量，按照公司获得的季度净收入来计算。需要注意的是，来自Los Gatos银矿的季度净收入中，有70%属于公司的收益，这些收益将被用于计算公司的季度分红。

2026年2月8日，丹尼尔·穆尼兹·昆塔尼利亚辞去了董事会职务。

在2026年2月19日，该公司公布了截至2025年12月31日的财务业绩。数据显示，该公司当年的收入达到了约12.5亿美元的新高，同时其现金储备也在2025年12月31日达到了9.377亿美元的新高。此外，在2026年2月19日，公司董事会还批准了每普通股分配0.0083美元的季度股息计划。该股息将于2026年3月16日支付给所有在2026年2月27日收盘时已登记在册的股东。

2026年3月10日，该公司公布了在杰里特峡谷进行的2025年度勘探钻探项目的成果。

银和黄金的主要交易市场

该公司的产品采用银和金作为材质制成。银是一种贵金属，在多种商业应用中被广泛用于电力传输，其应用范围不断扩展，同时也在许多技术领域中得到广泛应用。银还适用于制作珠宝、银器以及投资品。银具有一系列独特的特性：耐用性、可塑性、导电性、导热性、反射性以及抗菌性。这些特性使得银能够在众多工业领域发挥作用，例如太阳能板、电路板、电线、半导体材料、焊接工艺、镜子与窗户的涂层、电镀工艺、化学催化剂、制药行业、过滤系统、电池、电视机、计算机、手机、家用电器、汽车以及各种其他电子产品等。

黄金需求的主要来源有两个：产品制造和黄金投资。人们持有黄金作为一种资产，原因多种多样，包括作为价值储存手段、防范股票、债券等以法定货币计价且无法按“金本位制”兑换成黄金的金融工具的贬值风险、对冲未来通货膨胀的需求，以及为了投资组合的多样化。政府、中央银行和其他官方机构也会持有大量黄金，将其作为外汇储备的一部分。在制造领域，黄金的应用非常广泛，其中最为常见的用途是制作珠宝。其他用途则包括制造硬币、电子产品、各种工业和装饰性制品、牙科用品、奖章等。

银和金都是全球性的贵金属，主要在上海黄金交易所进行场外交易。而纽约的COMEX期货交易所则负责处理与银相关的期货和期权交易。上海黄金交易所是全球银金制品场外交易的主要场所，也是这些金属的主要实物交易市场。在这里，通过竞拍方式确定每日参考价格，这一价格被称为“固定价格”。银和金的价格以每盎司 Troy 盎司为单位，用美元来表示。该公司将其从Santa Elena和San Dimas矿山开采出的银和金委托给多家大型金属经纪商进行交易。此外，该公司还承担着来自Santa Elena和San Dimas矿山的金银矿石的运输责任，这些矿石的运输费用直接由相关运输公司承担，而非通过公司的银行关系来结算。

银可以作为主要产品从银矿中提取出来，也可以作为金矿或铅锌等基础金属开采过程中的副产品获得。该公司是主要的银生产商，在2025年，其收入的约58%来自银的销售，而黄金的销售收入则占到了约32%。与2024年相比，银的销售收入占比有所下降，而黄金的销售收入则上升了约5个百分点。

该公司还通过First Mint公司向零售买家直接销售部分银制品——包括质量高达0.999以上的纯银币、银条以及定制银章等产品。在2025年，First Mint公司销售的金银制品占该公司总银产量的约7%（详见“产品营销与销售”部分）。

科学和技术信息

本AIF中关于材料特性的技术信息依据的是按照NI 43-101标准编制的技术报告。这些技术报告已提交至SEDAR+网站，网址为www.sedarplus.ca。适当情况下，相关技术信息已更新为最新内容。本AIF中列出的公司当前矿产资源估算数据，是在公司矿物开发主管David Rowe的监督下编制的，或者由他进行了审核。同样，本AIF中列出的公司当前矿产储备估算数据，也是在公司技术服务主管Andrew Pocock的监督下编制的，或者由他进行了审核。与本公司当前及计划中的勘探项目相关的技术信息，则是在公司勘探与技术服务副总裁Gonzalo Mercado的监督下编制、审核或实施的。Gonzalo Mercado、David Rowe和Andrew Pocock均符合NI 43-101标准中规定的“合格人员”标准。

材料性能技术报告

公司关于五种材料特性的当前技术报告内容如下：

这份技术报告名为《墨西哥杜兰戈州和锡那罗亚州的圣迪马斯银/金矿：关于矿产资源与矿产储备估算的NI 43-101技术报告》，生效日期为2025年8月31日。该报告由以下人员共同编制：地质学博士冈萨洛·梅尔卡多、注册地质学家大卫·罗伊、RM SME公司的迈克尔·贾德·迪尔、工程学硕士安德鲁·波科克，以及地质学博士玛丽亚·埃琳娜·巴斯克斯·海梅斯。

这份技术报告名为《First Majestic Silver Corp.位于墨西哥索诺拉州的Santa Elena银/金矿的矿产资源与矿产储备估算报告》，NI 43-101标准编制。该报告的有效日期为2021年6月30日，由Ramon Mendoza Reyes先生（工程学硕士）、Phillip J. Spurgeon先生（地质学博士）、María Elena Vázquez Jaimes女士（地质学博士）以及Persio P. Rosario先生共同编制完成。

3. 《墨西哥科阿韦拉州La Encantada银矿的矿产资源与矿产储备估算技术报告》，该报告的有效日期为2025年8月31日。本报告由以下人员编制：地质学博士Gonzalo Mercado先生、注册地质师Karla Michelle Calderon Guevara女士、工程学硕士Andrew Pocock先生、RM SME公司的Michael Jarred Deal先生，以及地质学博士María Elena Vázquez Jaimes女士。

4. 技术报告《关于美国内华达州埃尔科县杰里特峡谷金矿的技术报告》，生效日期为2023年3月31日。该报告由以下人员编制：Gonzalo Mercado先生（地质学博士）、David Rowe先生（注册地质师）、Michael Jarred Deal先生（RM SME公司成员）、María Elena Vázquez Jaimes女士（地质学博士）以及David W. Wanner先生（工程师）。

5. 《矿产资源与矿产储备最新情况报告——墨西哥恰瓦瓦州洛斯加托斯联合企业》，生效日期为2024年7月1日。本报告由Stephan Blaho（工程学硕士）和PEO、Dawn Garcia（注册地质师）、Adam Johnston（美国金属冶金学会会员）、Ibrahim Karajeh（工程学硕士、PEO、PMP）、William Richard McBride（工程学硕士、PEO）、Mathew P. Oommen（博士，注册SME会员）、Ronald Turner（美国金属冶金学会会员）以及Matthew L. Fuller（地质学博士）共同编制完成。

矿物性质

以下这些资产对First Majestic的业务至关重要：San Dimas银金矿、Santa Elena银金矿、Los Gatos银矿、La Encantada银矿以及Jerritt Canyon金矿。Jerritt Canyon金矿在2023年4月被暂时关闭，以便集中精力进行勘探工作，完善矿产资源评估数据，优化矿山规划及运营效率。

各矿山的产量估算和吞吐量数据均以公吨为单位表示，这些数值是根据矿山及选矿厂的日生产能力来计算的。对于每座矿山的产量估算和平均吞吐量数据，通常考虑的是每月两天的时间用于维护工作。各矿山的年度产量估算是基于每年365个日历天来计算的；不过实际上，这些矿山通常每年运营330天，尽管其吞吐量数据仍然是基于365个日历天的平均值来计算的。

以下地图显示了截至本AIF日期，该公司在墨西哥和美国境内各矿山、维护项目以及其他项目的位置。

矿产资源与矿产储备估算摘要

本文所披露的矿产资源与矿产储备估算数据，均为First Majestic公司最新更新的结果。读者应谨慎依赖这些估算数据，因为这些估算基于对未来各种因素的预期，例如商品价格、运营成本、税收、冶金工艺以及商业条款等。地质建模及矿产资源与矿产储备的估算则基于有限的采样数据得出的。以下表格列出了截至2025年12月31日公司的矿产储备和矿产资源估算情况。

从2025年1月1日到12月31日，First Majestic公司的矿产储量的估计值发生了以下变化：矿石量增加了53%，银金属含量增加了16%，金金属含量增加了2%，锌金属含量增加了17%，铅金属含量增加了18%，而铜金属含量则增加了21%。这些变化反映了矿产资源的枯竭情况；同时，由于经济参数的更新，如成本、回收率以及金属价格等，相关指标也进行了调整；此外，2025年完成的勘探工作也为这些数值提供了支持。Los Gatos地区的矿产储量中，银含量因高品位矿区的枯竭而略有下降，而锌、铅和铜的含量则有所上升。Los Gatos地区的矿产储量有70%归属于First Majestic公司。Santa Elena地区的矿产储量基本保持不变，不过Luna地区的新发现矿区和较低的品位使得年度内的资源消耗得到了一定程度的弥补。San Dimas地区的矿产储量出现轻微下降，主要是由于矿产资源的枯竭所致。在La Encantada地区，由于将TSF4矿化区域纳入了矿产储量计算范围，因此银含量有所增加。这一决策是基于对该区域的经济评估结果做出的，即在该区域以预期的金属价格水平进行开采是可行的。

表1：材料特性的矿产资源估算值
生效日期：2025年12月31日

矿产资源储量已按照加拿大矿业、冶金和石油学会关于矿产资源及矿产资源储量的定义标准进行了分类。这些定义被引用到了NI 43-101标准中。

上述表格中提供的矿产资源储备报表的生效日期为2025年12月31日。

3. 洛斯加托斯矿藏的储量是以“第一玛吉斯特克”公司拥有权为70%为基础进行报告的。

4. 这些矿产资源储备的估算报告是在公司董事、技术服务部门负责人安德鲁·波科克的监督下编制的，此外，这些估算报告还得到了“合格人员”的审核，该人员符合NI 43-101标准中对“合格人员”的定义。

5. 矿产资源储备是根据已测量和确定的矿产资源估算数据来推算得出的。而推断出的矿产资源则未被认为可以转化为实际的矿产资源储备。

6. 银当量等级（AgEq）的估算是基于金属价格假设、相应矿物类型的冶金回收率以及销售合同中规定的可支付金属量来进行的。各矿山的AgEq等级计算方式各不相同，具体信息请参考本AIF中每座矿山的描述部分。

用于估算圣埃莉娜、桑迪马斯和拉恩坎塔达的矿产资源储备的金属价格分别为：农业金属为35美元/盎司，黄金为3,100美元/盎司；而洛斯加托斯地区的金属价格则分别为：农业金属35美元/盎司，黄金3,100美元/盎司，铅为0.95美元/磅，锌为1.25美元/磅，铜为4.35美元/磅。

8. 其他重要的假设和参数包括：冶金回收率、金属的支付条款、直接采矿成本、加工成本、间接成本以及维持生产所需的成本。这些参数因不同的矿山和采矿方法而有所差异，具体信息请参考本AIF中针对各矿山的描述。

9. 采用了两步法来估算每种采矿方法的资源量：首先使用“总体开采境界”来界定需要开发的新采矿区，这些区域包括道路建设、基础设施建设以及所有相关成本。其次，采用“增量开采境界”来涵盖那些可开采价值足以覆盖所有相关成本的邻近矿化区域。这里的“可开采价值”包括但不限于采矿和加工过程中的可变成本、间接成本、处理费用、管理费用以及矿山维护成本等。不过，这些区域不包括那些被认为由高于“总体开采境界”的区块所承担的道路建设等相关成本。

10. 用于将矿产资源转化为矿产储量的各项指标，如截止等级、冶金回收率、付款条款以及相关修正因素，因矿山而异。这些指标在本文的每座矿山章节中都有详细说明。

11. 将资源转化为储量的过程中，需要考虑各种因素。其中包括基于设计中的矿区和经济区的空间及地质技术特性的计划性稀释效应；由于不可预见事件导致的额外稀释情况；物料处理及其他运营方面的因素；以及采矿回收率等因素。在建模过程中，采用了可开采的地形形状作为几何约束条件。

12. 吨位以千吨为单位表示；金属含量则分别以千盎司来表示黄金和白银的含量，而锌、铅和铜的含量则以百万磅为单位表示。金属的价格和成本则用美元来表示。

13. 根据报告指南的要求，数字已进行四舍五入处理。由于四舍五入的原因，各项总数可能并不准确。

14. 上述信息的来源是一些技术报告。这些报告可以在本AIF中的“科学和技术信息——材料性质相关技术报告”栏目中找到。

从2025年1月1日至12月31日，该公司合并计算的已测量和指示性矿产资源估计值显示：金属资源的吨位增加了149%，含银量增加了7%，含金量增加了79%。在Los Gatos地区，基础金属资源的铅含量增加了25%，锌含量增加了25%，铜含量也增加了25%。Los Gatos地区的矿产资源是以First Majestic公司70%的比例来报告的。这些变化反映了由于补充钻探而将对推断性资源转换为指示性资源；由于经济参数（包括成本、回收率以及金属价格）的修订而导致的采矿消耗量的调整；以及Jerritt Canyon地区露天矿资源量的增加。在Jerritt Canyon地区，所有矿产资源的变动都是由于黄金价格假设的提高以及地下和露天开采黄金品位相应降低所导致的。Jerritt Canyon地区2025年的勘探钻探结果将在2026年初收到，因此并未包含在本次矿产资源更新报告中，而是会在2026年底的下一次矿产资源更新报告中予以反映。已测量和指示性矿产资源报告中包含矿产储备，并反映了截至2025年的采矿消耗情况。那些并非矿产储备的矿产资源尚未证明具有经济可行性。

从2025年1月1日到12月31日，该公司合并后的推断矿产资源估算量增加了169吨，含银量增加了40%，含金量则增加了76%。在Los Gatos地区，基础金属资源的估算量增加了106吨，含铅量增加了103吨，含锌量增加了168吨，而含铜量则增加了168吨。Los Gatos地区的矿产资源估算值是基于First Majestic公司的份额为70%来计算的。这些变化主要源于Santo Niño项目（Santa Elena）的首次资源估算结果的确认，以及Navidad（Santa Elena）和Los Gatos地区的扩展钻探工作。此外，由于经济参数的修正，包括成本、回收率以及金属价格等因素的影响，相关资源的下限品位也发生了调整。Jerritt Canyon地区的资源估算量增加则主要是由于黄金价格的上升所导致的，同时地下和露天开采的黄金下限品位相应降低了。

表2：该材料属性的测量值与指示性矿产资源估算值，
生效日期：2025年12月31日

表3：根据材料特性所估算的矿产资源量，

生效日期：2025年12月31日

1. 矿产资源估算依据CIM定义标准以及NI 43-101规范进行分类。

这些矿产资源估算数据的生效日期为2025年12月31日。五处矿区的样本数据收集截止日期也为2025年12月31日。所有矿区的相关数据均包含了截至2025年12月31日的技术信息以及矿业资源的消耗情况。

3. 洛斯加托斯矿产资源的数据是基于First Majestic公司占70%的比例来报告的。

4. 这些矿产资源估算报告的编制是在公司董事、负责矿产开发事务的负责人大卫·罗的监督下完成的，同时这些估算报告也经过了他的审核。大卫·罗是一名具备NI 43-101标准要求的“合格人员”。

5. AgEq的估算是基于金属价格假设、相应矿物类型的冶金回收率以及各矿山合同规定的可支付金属量来进行的。具体的估算细节请参见本AIF中各矿山的相关章节。

在所有矿产资源估算中，金属价格的设定如下：银为38.50美元/盎司，黄金为3,400美元/盎司，铅为1.05美元/磅，锌为1.40美元/磅，铜为4.75美元/磅。

用于报告矿产资源数据的划分标准及数值，各矿山之间是不同的。具体的划分标准、数值以及经济参数都列在相关章节中，这些章节描述了每一座矿山的情况。

8. 矿产资源以可开采的矿体或露天矿的形式存在，其评估基准价是根据各矿山描述中所述的金属价格及金属回收率来计算得出的。这些基准价包含了适用于当前加工工艺的矿石回收率以及应支付的金属含量指标。

9. 那些以原地资源形式报价的矿产资源，并未进行任何稀释处理。

10. 吨位以百万吨为单位表示；金属含量则分别以百盎司、银当量以及金的单位，以及以百磅为单位来表示。由于四舍五入的原因，各项数值的总和可能并不完全一致。

11. 所报告的矿产资源数据包括矿产储量。那些并非矿产储量的矿产资源，并未显示出经济上的可行性。

12. 上述信息的来源是一些技术报告。这些报告可以在本AIF中的“科学和技术信息——材料性质的技术报告”栏目中找到。

圣马丁和德尔托罗矿目前处于生产活动暂停状态，这些矿山被认定为非重要资产。2025年12月17日，该公司与Sierra Madre公司签署了一份股份购买协议，拟将拥有德尔托罗银矿的子公司出售给Sierra Madre公司（有关详细信息，请参阅本AIF中的“业务发展——矿产资源——非重要资产——墨西哥萨卡特卡斯州的德尔托罗银矿”部分）。上述非重要资产的矿产资源估算数据生效日期为2020年12月31日。

表4：非矿产资源的性质的估算值与指示资源量

表5：非重要矿物的推断矿产资源估算值

这些矿产资源估算数据已按照CIM关于矿产资源和矿产储备的定义标准进行了分类处理，这些定义被引用到了NI 43-101标准中。

其他非物质资源的估算数据已于2020年12月31日更新。

这些矿产资源估算报告的编制是在公司董事兼矿产资源开发主管大卫·罗的监督下完成的，他也是符合NI 43-101标准要求的“合格人员”，负责上述矿产资源估算工作的责任人。

4. 关于这两项非实质性属性的数据，是截至2020年12月31日为止收集到的样本数据。

5. 关于这两项非实质性属性的数据，是截至2020年12月31日所收集到的样本数据。

截至2020年12月31日，用于估算矿产资源价值的金属价格分别为：白银22.50美元/盎司，黄金1,850美元/盎司，铅0.90美元/磅，锌1.05美元/磅。

7. AgEq等级的估算基于以下因素：金属价格假设、相应矿物类型的冶金回收率，以及各矿山相关合同的应支付金属量。

8. 用于报告矿产资源数据的截止标准和数值标准，各矿山之间是不同的。

9. 吨位以百万吨为单位表示；金属含量则分别以百盎司、银当量以及金的单位，以及以百磅为单位来表示。由于四舍五入的原因，各项数值的总和可能并不正好相加得整数。

10. 所报告的矿产资源数据包括矿产储量。那些尚未形成矿产储量的矿产资源，并未显示出经济上的可行性。

11. 上述两项非实质性属性的相关信息所依据的技术报告可以在公司的网站上找到。

以下表格显示了2025年期间，该公司各生产矿区的总开采量，包括从这些矿区获得的银和黄金的数量，以及各矿区矿产储量的开采量。每个矿区的部分产量来自除矿产储量之外的其他资源，具体信息请参阅下方“非储量区域所开采的资源”一栏中的说明。

表6：First Majestic公司的2025年生产计划

1. 银当量盎司数的计算是基于当前金属价格、相应矿物类型的冶金回收率以及各矿山合同规定的应支付金属量来进行的。关于具体计算方法的具体细节，可以在该 AIF中各矿山的描述部分找到。

2. 所报告的生产业绩和非GAAP指标数据，是基于第一玛吉斯克拥有70%股权这一事实来编制的。

墨西哥杜兰戈州和锡那罗亚州的圣迪马斯银矿/金矿

以下关于圣迪马斯银/金矿的描述基于一份名为《墨西哥杜兰戈州和锡那罗亚州圣迪马斯银/金矿：NI 43-101标准下的矿产资源与矿产储备估算技术报告》的技术报告。该报告的有效期限为2025年8月31日。圣迪马斯技术报告的编制遵循了NI 43-101标准。您可以通过访问公司官网上的SEDAR+页面来查阅这份完整报告，网址为www.sedarplus.ca。

房产描述、地理位置及交通方式

圣迪马斯矿是一个正在运营的银矿和金矿开采基地，由该公司的全资子公司PEM负责运营。该矿位于塔约尔蒂塔镇附近，地处杜兰戈州和锡纳罗亚州的边界上，距离锡纳罗亚州的马萨特兰东北方向约125公里，距离杜兰戈州的首府杜兰戈市以西约150公里。圣迪马斯矿的地理位置为北纬24°06'38"，西经105°55'36"。

到达圣迪马斯可以通过飞机或公路前往，从杜兰戈市和马萨特兰出发均可。从马萨特兰或杜兰戈飞往泰约尔蒂塔镇大约需要40分钟。从杜兰戈出发的公路路线全长112公里，还需再走120公里的辅助道路才能到达泰约尔蒂塔，全程大约需要六个小时半。而从马萨特兰出发的公路路线则是一条新建的、全长约240公里的铺装道路，全程大约需要4小时即可抵达。

用于采矿作业的水源来自井眼、地下排水系统、加工过程中产生的废水，以及皮亚克斯塔拉河的水。主要的基础设施包括道路、城镇设施、机场、泰约尔蒂塔破碎处理设施、泰约尔蒂塔/库皮阿斯干法堆渣处理设施、拉斯特鲁查斯水电发电设施、“拉斯特鲁查斯设施”，以及四台在2025年新安装的1兆瓦液化天然气发电机。此外，还有一处备用便携式柴油发电站。主要的行政办公室、员工宿舍、仓库、化验室、岩芯处理设施等场所都位于泰约尔蒂塔地区。

圣迪马斯位于西马德雷山脉的中央地带。该山脉以险峻的地形为特征，拥有陡峭且常常呈垂直状的山谷以及狭窄的峡谷。海拔高度从高处的2,400米不等，到皮亚斯特拉河河谷底部的400米左右。

圣迪马斯矿区由119个独立的采矿特许权组成，总面积为71,867公顷。这些特许权被划分为六个区域。在圣迪马斯矿区，除了“税收”部分中规定的政府收费外，无需支付任何其他特许权使用费。

2023年5月8日，墨西哥政府颁布了一项法令，该法令于2023年5月9日生效。这些修改可能会对公司目前在墨西哥的勘探活动及未来业务产生影响，具体影响程度尚不确定，但可能对公司产生重要影响。如需了解更多信息，请参考本AIF中的“风险因素——运营风险——墨西哥采矿及相关法律的修改”。

First Majestic是Wheaton Precious Metals的一家贵金属收购协议方。根据该协议，Wheaton Precious Metals有权获得San Dimas矿山生产的黄金当量产品的25%份额。这些黄金当量产品的转换比例为银对金的比例定为70:1。作为回报，Wheaton Precious Metals需要定期支付款项，金额至少为每盎司641美元（截至2025年12月31日，此后每年5月10日都会上调这一金额）。^那个根据协议规定，黄金的兑换比率固定为1%，而每盎司黄金的现行市场价格则根据协议约定进行确定。如果黄金与白银的平均比率分别超过或低于90:1或50:1，则交易所会提供调整机制，以在六个月内调整这一比率。截至2025年12月31日，固定的黄金与白银兑换比率为70:1。

First Majestic公司及其前身企业通过收购私人土地和公共土地，或与周边社区签订临时占用协议，获得了土地使用权。与这些社区签订的土地使用权协议允许使用这些土地进行勘探活动以及相关的采矿基础设施建设。目前的协议涵盖了公司在San Dimas技术报告中提出的长期运营计划。目前，公司正在制定新的设计方案及相关许可手续，以便实施长期的过滤式尾矿储存设施。

该公司已经获得了开展当前业务的必要许可。目前，该公司正在等待那些与特定项目或升级工程相关的新环保许可文件的最终批准。

历史

圣迪马斯地区拥有多处热液型金银矿脉，这些矿脉自1757年以来便一直被间歇性开采。现代采矿活动则始于19世纪80年代，当时由美国拥有的圣路易斯矿业公司和墨西哥拥有的坎德拉里亚公司开始进行开采。

1961年，由墨西哥企业拥有的Minas de San Luis公司收购了San Dimas集团中51%的产权，并接管了该矿山的运营。1978年，剩余的49%产权被Luismin S.A. de C.V公司获得。2002年，Wheaton River Minerals Ltd.公司从Luismin手中购得了该地产。2005年，Wheaton River公司与Goldcorp Inc.公司合并。2010年8月，Primero Mining Corp.公司通过收购Goldcorp的子公司，获得了San Dimas的完全所有权。2018年5月，First Majestic公司通过收购Primero公司，获得了San Dimas地产的100%产权。

截至2025年12月，圣迪马斯地区的金属产量估计超过772百万吨银和11.2百万吨金。在该地区贵金属产量中，该地区的排名在墨西哥位居第三，仅次于帕丘卡和瓜纳华托州。这些产量大多是在First Majestic公司收购该矿区之前取得的。在2019年至2025年期间，First Majestic公司的平均生产速率约为2190吨/日。

从2015年到2025年，San Dimas矿的采矿量和金属产量情况如图1和图2所示。

图1：桑迪马斯矿的银产量情况，时间跨度从2015年到2025年

图2：桑迪马斯矿的黄金产量，时间跨度从2015年到2025年

地质条件、矿床形成机制及矿床类型

圣迪马斯地区位于SM Occidental山脉的中部地带，靠近锡纳罗亚州与杜兰戈州的边界。该地区的平均海拔超过2000米，范围从墨西哥与美国边境一直延伸到墨西哥火山带。在SM Occidental山脉沿线发现了许多表生热岩矿床。该山脉由晚白垩纪至早中新世的火成岩构成，其中包括两个主要的火山岩层，总厚度约为3500米。这两个火山岩层之间存在着侵蚀作用与沉积作用的不整合面，分别被称为LVC和UVG。LVC层主要由中等规模的火山岩和侵入岩组成，形成时间大约在1亿到5000万年前。传统上，LVC层根据野外观察结果被划分为多个地质单元。该层的下部是厚度超过700米的索卡冯流纹岩，该地区有许多富含矿物的矿脉分布于此。其上覆的是厚度在50至250米之间的布埃纳安山岩和波尔塔流纹岩。

这些流纹岩层的下方，被一系列安山岩熔岩流以及火山沉积岩所覆盖。其中包括厚度超过750米的Productive安山岩、厚度超过300米的Las Palmas流纹安山岩凝灰岩和熔岩流，以及作为火山沉积物的Camichin单元。

UVG火山岩与LVC火山岩之间存在着不整合关系，其下部由Guarisamey安山岩构成，而顶部则是由流纹岩构成的。该地区的东部部分，流纹岩的厚度可达1500米。LVC和UVG火山岩中还穿插着一些中间类型的岩石，包括Arana侵入体形成的安山岩以及Arana侵入体形成的闪长岩。此外，还有一组富硅的岩石，包括Piaxtla花岗岩以及Santa Lucia、Bolaños和Santa Rita等岩脉。这些基性岩脉也穿插在LVC和UVG火山岩中。

这些最显著的结构都是主要的北-西北向正断层，这些断层的走向相反，将整个区域划分为五个受断层分割的区块，这些区块大致呈东-东北或西-西北方向倾斜。此外，还有一些东西向到西-西南-东-东北方向的断裂，这些断裂与主要的正断层垂直，其断裂面通常被石英脉、英安岩斑岩岩脉以及卵石岩脉所填充。这些岩脉通常呈西-西南-东-东北方向排列，且分布在宽度约为10公里的走廊内。这些岩脉常常被北-西北-南-东南向的主要断层所截断，从而将原来的岩脉分割成多个段。这些段被分别命名为独立的岩脉，并根据断层所处的区块进行分类，归入不同的矿区范围内。

这些矿区的矿脉分布从西到东依次为：西块、格拉本块、中央块、泰奥尔蒂塔块、阿尔托德阿兰纳块（也称为阿兰纳HW块）、圣维森特块、埃尔克里斯托块以及圣拉蒂拉块。

似乎有三次变形事件与主要断层的形成、热液脉以及岩墙的诞生有关。

在圣迪马斯地区，矿化现象属于浅成矿脉结构的特征，其矿石具有带状和粒状结构。浅成矿脉主要分布在东西向的断裂带上，不过在泰约尔蒂塔块体的南部地区，这些矿脉则主要呈东北方向延伸；而在圣丽塔地区，矿脉则呈北-西北方向延伸。富含金属的矿层主要由白色至浅灰色、中等到粗粒的结晶石英构成。在这些石英中，还含有各种贱金属硫化物（如黄铜矿、黄铁矿和方铅矿）以及黄铁矿、银矿、多水铝矿、斯特罗迈石、自然银和金银合金等矿物。

地质学家们观察到，泰奥尔特塔区块中的圣路易斯矿脉周围的矿化带似乎与那些具有生产能力的安山岩单元，以及安山岩与门户流纹岩之间的界面，还有布埃尔纳安山岩之间存在着空间上的关联。这种矿化带与火山序列中适宜矿化的围岩区的空间关联现象，在其他断层区也被发现，因此成为该地区勘探的重要依据。

在桑迪马斯地区，已经发现了超过125条含矿石英脉。这些富含银和金的石英脉在地下延伸的距离从几米到1500多米不等。其中一条名为“杰西卡脉”的石英脉，在中央区块延伸了1000多米。桑迪马斯地区的这些含矿石英脉属于低硫化条件下的表生热液作用形成的矿床，是富含银和金的石英脉的典型例子。

探索

自20世纪70年代初以来，桑迪马斯地区的资源一直受到现代勘探和采矿活动的关注。通过一系列勘探和采矿工作，已经积累了大量的信息数据。勘探工作涉及地表和地下测绘、采样以及钻探技术，同时还包括大规模的地下隧道挖掘，这些手段有助于识别潜在的矿藏目标。其他勘探活动则包括地质化学采样、地球物理勘探、人工智能预测技术以及遥感调查等。

在桑迪马斯地区进行的大部分勘探工作都集中在皮亚斯特拉河沿岸，在那里发现了银金矿脉。除了这一区域之外，勒丘吉利亚和文塔纳斯地区也在2008年和2015-2016年期间进行了一定程度的勘探。由于该地区覆盖着厚厚的火山碎屑层，因此对该地区的其他部分进行的勘探工作非常有限。

在桑迪马斯地区，最重要的勘探策略就是地下采矿隧道工程。这种勘探方式指的是将采矿作业向北部推进，在适宜的高度处与地表上已绘制的石英矿脉进行交汇。通过这种方式，人们发现了许多无法从地表直接观察到的矿脉，比如杰西卡矿脉，该矿脉近年来为该地区银和黄金产量的增加做出了重要贡献。自卢伊斯明之后，所有矿场都采用了这种勘探方法，目前已完成了超过500公里的地下采矿工程。

在已知的矿化区域中，桑迪马斯地区仍有很大的勘探潜力。随着矿山向北扩展，新的矿脉被发现了。在皮阿克特拉河以南的埃尔克里斯托地区，也有望发现新的石英矿脉。西块目前正通过钻探和隧道工程进行勘探。从格拉本块延伸出来的断层错位的石英矿脉也值得进一步研究。

钻探

在桑迪马斯地区进行的钻探工作，重点在于利用该地区的地质结构和地层信息，以及矿脉的走向特征，来识别和确定含银、含金的矿脉资源。自1975年提出“有利层位”概念以来，勘探钻探策略一直侧重于在矿区内沿着矿脉的走向方向进行钻探，这种方法被证明是该地区最有效的勘探手段。由于地形复杂，且从地面到目标区域的钻探距离较长，因此大部分钻探工作都是在地下进行的。自2000年以来，已经完成了超过1,531,000米的钻探作业，其中2025年又完成了约118,000米的钻探工作。

采样、分析与数据验证

金刚石钻探岩芯会被送到岩芯采集设施中，在那里，San Dimas地区的地质学家会根据岩性特征、矿化情况、蚀变现象以及构造特点来选取样本区域。在含矿构造区域内，样本区间的长度通常为0.25至1.20米；而在废石区，样本区间的长度则约为0.5至1.20米。被选中用于取样的岩芯区间会使用金刚石锯进行切割，其中一半的岩芯会被保存在岩芯盒中以便进一步检测，另一半则会被放入样本袋中。对于直径较小的岩芯（如TT-46型岩芯），则会对整个岩芯进行采样分析。

样本编号会用标记笔标注在核心样本盒上，靠近所取样区间的位置；同时，还会在样本袋中附上标签。这些样本袋用绳子绑好，然后被放入大米袋中以便运输。

自2013年以来，San Dimas矿一直在采集地下矿道样本，用于矿石控制以及资源评估。早期的矿道采样工作通常是在矿床的顶板或工作面进行。而从2016年至今，为了进行矿石控制和资源评估，人们开始在矿床的工作面以及停采区范围内定期采集矿道样本。

对钻探岩芯进行了系统的体积密度测量。从2016年到2023年，使用未密封的水浸法对长度达到10厘米及以上的完整岩芯样本进行了比重测量。根据这些数据，得出的平均体积密度值为2.6吨/立方米。³已经确定了。

所有样品中都包含了质量控制样本，例如副本、检验用样本以及标准样本。

自2004年以来，共有四个不同的实验室被用于样品的制备与分析工作。这些实验室包括First Majestic公司在San Dimas设立的实验室、SGS公司在Durango设立的实验室、ALS-Chemex公司在Zacatecas设立的实验室，以及First Majestic公司在墨西哥索诺拉州Santa Elena工厂内设立的、通过ISO9001认证的中心实验室。

渠道样本和钻芯样本都被进行了干燥处理，然后被粉碎成粉末状。

通常情况下，样品中的金是通过30克样品量下的火焰原子吸收光谱法来分析的。而银则采用2克样品量下的三酸消化法来进行分析。至于多种元素的分析，则是通过0.25克样品量下的王水消化法，结合感应耦合等离子体光学发射光谱法来完成的。

在2013年至2018年期间，San Dimas实验室的样本质量控制/质量保证计划要求每批20个样本中都包含一份标准样品和一份空白样本。对于渠道和岩心样本，同样在每批20个样本中均需包含一份标准样品和一份空白样本。2013年，从岩心样本中提取的粗选废料和浆料复制品中有5%被随机选中，由SGS Durango进行分析；而岩心样本中的浆料样本则有5%被送到ALS-Chemex Zacatecas进行分析。自2022年起，岩心采样过程中所使用的质量控制样本包括现场采集的样本、粗选废料、浆料复制品、CRM以及粗选和浆料空白样本。

数据验证工作包括了对数据输入错误的检查、对数据的目视检查，以及对相关质量控制/质量保证结果的审核。在数据验证过程中，还进行了几次现场调查。未发现任何显著差异。

矿物加工与冶金测试

桑迪马斯矿区的运营包括在该地区内运营的几处地下矿山，这些矿山都向一个中央加工区提供矿石。用于支持初始工厂设计的冶金测试数据，已经通过多年的运营数据得到了持续验证和加强；此外，最新的冶金研究也为这一设计提供了支持。为了不断优化生产效率，我们定期进行冶金测试和矿物学研究。即使当前的生产性能处于预期范围内，工厂仍会不断进行测试，以优化金属回收率并降低运营成本。这些测试工作由现场的冶金实验室负责执行。

在LOM计划中提出的冶金回收目标，得到了工厂历史生产数据以及未来矿石冶金测试结果的支持。根据2021年至2025年的工厂生产数据，该计划预计的银金属回收率为91.2%，黄金金属回收率为94.1%。最后两年（2024年和2025年）的数据是基于未来物料类型及相应的冶金测试结果而选定的。San Dimas Doré品牌的金属纯度始终超过97%（包括Au和Ag），并且不会引发任何精炼厂处罚。自2023年3月以来，由于工艺改进，该品牌的金属纯度已突破98%。

矿产资源与矿产储备估算摘要

矿产资源估算

这些矿产资源估算数据基于截至2025年12月31日的勘探钻孔记录、生产剖面样本、地下地质测绘资料、地质解释与模型分析，以及地表地形和地下采矿开发规划图等资料得出。这些资料均为具有科学和技术价值的文件，被用作支持这些估算结果的依据。

对黄金和白银的化验样本数据进行了探索性数据分析，以评估这些样本数据的统计特性和空间分布特征。同时，还完成了边界分析，以了解整个采样区域内的金属含量变化情况。在矿产资源估算过程中，使用了明确的边界来划分复合样本的各个部分。

为了评估各个领域内复合样本的统计特性，对数据进行了去聚集处理，以弥补某些区域出现的过度采样问题。所选复合样本的长度因领域而异，最常见的复合样本长度为1.0米。测试样本被合并到各个领域的边界内，并标注了相应的领域代码。对于钻孔和沟渠复合样本，会识别出高值的异常值，这些异常值会被调整至每个领域认为合适的数值范围内。

矿产资源的数据被分解为多个子块模型，这些子块模型沿着资源分布趋势进行划分。各子块的品位则通过反距离加权插值法进行估算。在构建这些子块估计值的过程中，采用了多次迭代的方法，以尽量减少远距离的地质样本对结果的影响。第一次迭代是一个较为严格的短距离估算过程，该过程使用了地质样本和钻井数据的复合样本；而后续迭代则仅使用钻井数据来进行估算。最终得到的平均堆积密度值为2.6吨/立方米。³该指标被用于所有资源领域的评估中。

对每一个资源估算领域都进行了多阶段的验证工作，包括视觉检查、整体等级一致性检查以及图表分析等。总体而言，块体模型的验证结果表明，当前的矿产资源估算能够合理地反映原始输入数据的信息。关于矿权面积估算的对比结果也表明，估算性能符合行业预期的标准。

矿产资源评估结果根据地质解释和模型的可靠性、金属品位连续性的可信度、样本数据的可靠性以及是否存在可供参考的地下采矿开发资料等因素进行分类。评估结果为“已测量”、“指示性矿化区”或“推断性矿化区”。

这些矿产资源评估结果是基于过去两年来的采矿和加工数据，通过一系列输入参数计算得出的。使用Deswik Stope Optimizer软件来识别那些具有可开采潜力的矿块，同时这些矿块必须满足相关经济参数的要求。

圣迪马斯的矿产资源估算结果见表7和表8。采用149美元/吨的门槛值进行划分。已测量和指示的矿产资源中包含了矿产储备，其有效期限至2025年12月31日，该期限内视为矿山资源的消耗完毕。那些并非矿产储备的矿产资源并未显示出经济可行性。从2024年12月31日到2025年12月31日，圣迪马斯的已测量和指示矿产资源在吨位上没有变化，但含银量减少了7%，含金量减少了2%。在同一时期，推断出的矿产资源在吨位上增加了9%，含银量增加了2%，含金量则保持不变。这些变化主要反映了矿山资源的消耗情况、勘探工作的成果、通过钻探将推断出的资源转化为指示性资源的过程，以及基于修订后的经济参数（包括成本、回收率及金属价格）而更新的门槛值。

表7：桑迪马斯地区的测量成果及估算矿产资源量（生效日期：2025年12月31日）

表8：桑迪马斯地区推断的矿产资源估算结果（生效日期：2025年12月31日）

1. 矿产资源估算依据CIM定义标准以及NI 43-101规范进行分类。

2. 矿产资源评估基于内部估算结果，该估算结果的生效日期为2025年12月31日。

这些矿产资源估算报告的编制是在公司董事兼矿产资源开发主管大卫·罗的监督下完成的，他也是符合NI 43-101标准要求的“合格人员”，负责上述矿产资源估算工作的责任人。

4. AgEq的计算方法如下：

AgEq = 银的等级 + （金의等级 × 金的回收率 × 应付的金金额 × 金的价格）/（银的回收率 × 应付的银金额 × 银的价格）。

5. 关于矿产资源的价格估算结果显示：白银的价格为38.50美元/盎司，黄金的价格为3,400美元/盎司。白银的冶金回收率为91.2%，黄金的冶金回收率为94.1%。用于生产金属的原材料使用率为：白银为99.95%，黄金也为99.95%。

6. 据认为，若采用地下开采方式，NSR的预算限制值为149美元/吨。这一数值是基于实际发生的运营成本以及预算中的维持成本而确定的。

7. 矿产资源的信息被记录在可开采的矿层中，其中使用的NSR阈值是根据已知的金属价格和金属回收率来计算得出的。NSR阈值考虑了当前加工流程中的金属回收率和应支付金额等因素。

8. 那些以原地资源形式报告的矿产资源，并未进行任何稀释处理。

9. 排水量以百万吨为单位表示；金属含量则以百盎司为单位表示。由于四舍五入的原因，各项数值的总和可能并不完全一致。

10. 所报告的矿产资源数据包括矿产储量。那些尚未形成矿产储量的矿产资源，并未显示出经济上的可行性。

对于那些可能严重影响矿产资源估算风险因素的细节，请参阅“风险因素——运营风险——矿产资源与矿产储备估算中的不确定性”。

矿产资源储量估算

矿产资源估算过程包括将矿产资源转化为实际可开采的矿产资源。这一过程是通过识别那些符合所选采矿方法所定义的几何约束条件、且矿石品位超过采矿最低标准要求的矿石资源来实现的。此外，还需要考虑各种因素，如采矿方法、采矿回收率、矿石稀释程度、矿石贫化现象、最低开采品位、地质技术条件、冶金因素、基础设施状况、可操作性、安全性、环境因素、法规限制、产品销售前景以及社会和法律因素等。这些因素都被用来确定哪些矿石可以实际开采。如果矿产资源满足上述所有约束条件，那么测量得到的矿产资源就可以转化为已证实的矿产资源；而指示性矿产资源则可以被转化为可能成藏的矿产资源。在某些情况下，如果某个或多个因素使得对估计结果的信心度降低，那么测量得到的矿产资源也可以被转化为可能成藏的矿产资源。

NSR是一个变量，用于判断一个矿化块中获得的矿产资源收益是否足以弥补开采该矿物的运营成本和资本支出。NSR的计算公式是基于表9中所列出的经济参数得出的。

表9：用于计算NSR的经济参数

在桑迪马斯地区，已经确定了三种类型的临界值：“总体临界值”、“增量临界值”和“边际临界值”。这些临界值的单位都是美元/吨，表示在ROM材料被送往加工工厂之前，其所携带的杂质含量应达到的最低标准。

所规划的稀释方案基于最小采矿宽度来进行，这一数值取决于所使用的采矿方法。对于采用截割式钻机的开采方式，最小采矿宽度为0.8米；而使用大型钻机时，最小采矿宽度则达到3.5米。在长孔采矿方式中，假设的最小采矿宽度为1.2米。

对于两种采矿方法——长孔采矿法和充填采矿法来说，设计巷道两侧的岩石裸露厚度分别估计为0.2米。此外，还假设长孔采矿法的回填层会有0.3米的额外稀释效应，而充填采矿法的稀释效应则为0.2米。所假设的未计划到的稀释量相当于提取出的矿石量的10%。

除了采石作业之外，对于全孔采矿和半孔采矿方式来说，每个开采区块的平均损失率被设定为5%。而对于支柱的维护，则采用了25%的额外成本因素。

从2024年12月31日到2025年12月31日，San Dimas地区的已证实和可能获得的矿产资源量增加了15%；含银量减少了9%，含金量减少了2%。这些变化主要反映了采矿作业的消耗情况、勘探钻探的成果、通过钻探将“推测资源”转化为“确认资源”的过程，以及基于成本、回收率及金属价格等经济参数的更新后的品位标准。

桑迪马斯矿的矿产资源在表10中有详细说明。

表10：桑迪马斯矿藏储量估算（生效日期：2025年12月31日）

1. 矿产资源储备按照CIM定义标准以及NI 43-101规范进行分类。

2. 矿产资源储备的生效日期为2025年12月31日。这些储量基于已测量和指示性的资源计算得出，并考虑了截至该日期的资源消耗情况。这些储量的报告基准是作为已开采的矿石运送到工厂时的数量。

3. 这些矿产资源储备的估算结果是在公司董事、技术服务部门负责人安德鲁·波科克的专业指导下完成的，同时也得到了他的审核。安德鲁·波科克具备NI 43-101标准所定义的“合格人员”资格，负责上述矿产资源储备估算工作。

4. AgEq的计算方法如下：

银等级 = 银等级 + 金等级 * (金回收量 * 应付金金额 * 金价格) / (银回收量 * 应付银金额 * 银价格)

5. 矿产资源中的金属价格：白银价格为35美元/盎司，黄金价格为3,100美元/盎司。其他主要假设和参数包括：银的冶金回收率为91.2%，黄金为94.1%；白银和黄金的提取成本分别为99.95%；相关费用如下：露天开采的成本为56.83美元/吨，而坑道开采和填充作业的成本则为129.93美元/吨；加工过程中的间接费用约为38.28美元/吨；管理费用为56.96美元/吨；整体成本则约为23.49美元/吨。

6. 每种采矿方法都采用了两步式的划分标准：第一步是确定一个总体开采等级，以此来决定哪些区域适合进行采矿作业；第二步则是进一步细分这些区域，以确定具体的开采范围。^nd增量成本覆盖范围仅包括与自身相关的基础设施建设成本，而共享的通用开发费用及基础设施成本则不在该范围内，这些费用由通用的成本覆盖机制来承担。

7. 将矿产资源转化为矿产储量的过程中，需要考虑多种因素。这些因素包括但不限于采矿方法、采矿回收率、矿石的稀释程度、矿石的贫化现象、最低开采品位、地质技术条件、冶金因素、基础设施状况、操作可行性、安全性、环境因素以及监管、社会和法律方面的因素。所有这些因素都会被综合考虑，以确定合适的矿床开采方式。

8. 吨位数据以百万吨为单位；金属含量以百万盎司计；价格/成本数据以美元为单位。所有数值均根据规定进行了四舍五入处理；由于四舍五入的原因，各项总数可能并不符合总和为零的条件。

对于那些可能严重影响矿产资源估算风险因素的细节，请参阅“风险因素——运营风险——矿产资源与矿产资源估算中的不确定性”。

公司并未发现任何已知的采矿、冶金、环境、许可、法律、产权、税务、社会经济、市场营销、政治或其他可能影响矿产资源或矿产储备估算的因素，这些因素均不在本文的讨论范围内。

采矿作业

圣迪马斯地区包含五个地下金银矿区：西块（圣安东尼奥矿、佩雷斯矿）、锡纳洛亚地堑块、中央块、泰约尔蒂塔块，以及阿拉纳岩壁块（圣丽塔矿）。

First Majestic公司及其承包商人员共同开展采矿作业。目前在桑迪马斯地区使用的两种采矿方法分别是坑采法和长孔采矿法。坑采法通常使用大型钻孔机或冲击钻进行作业，而长孔采矿法则采用气动和电动液压钻机进行开采。主要的通道和内部坡道为采矿作业提供了便利的通道设施。

在圣迪马斯地区的多数地下工程作业中，地面条件被认定为良好。在主要的运输通道、隧道以及地下基础设施中，普遍采用了螺栓连接的方式。对于岩石质量不佳的区域，则采用了喷射混凝土、网状结构或钢拱门等施工方法。

在圣迪马斯地区，地下水流入问题并不严重。该地区的排水系统包括位于各个矿区的主泵和辅助泵。

圣迪马斯的通风系统包含一个排气提取系统，该系统通过位于表面的主风扇来工作。这些风扇能够产生必要的压力变化，使新鲜空气可以通过门窗和通风口进入室内。

处理与回收操作

桑迪马斯加工厂已经成功运行了多年，根据历史数据以及最近的冶金测试结果显示，该工厂的银金合金产品回收率一直很高。该工厂采用传统的氰化物浸出法和Merrill-Crowe工艺来生产银金合金条，其生产能力为每天3000吨。

该生产线采用单套处理流程设计，破碎区与生产线其他部分分离开来，通过带式输送器将筛选后的物料输送到精矿仓中。整个生产线由以下几个单元组成：一个双阶段破碎系统，包括一台初级颚碎机和一个次级圆锥碎机（其中一台正在运行，另一台备用），这些设备以闭路方式运行，并配备了8英尺×16英尺的干式振动筛；三台球磨机并行运行，每台磨机都配备了两台旋流器（其中一台正在运行，另一台备用），这些设备同样以闭路方式运行；氰化物浸出过程在16个搅拌罐中进行，其中两个罐还配备了增稠装置；两台连续式CCD增稠机；Merrill-Crowe法锌沉淀工艺，随后进行冶炼；最后还有四台水平真空带式过滤器，用于过滤尾矿，这些设备位于TSF装置附近。这种布局能够确保整个生产线的高冶金性能和操作效率。

基础设施建设、许可审批以及合规相关事务

圣迪马斯的基础设施已经发展得非常完善，能够支持当前的采矿和矿物加工活动。其中一些设施位于泰奥尔蒂塔镇境内。

圣迪马斯的主要基础设施包括道路网络、划分为五个采矿区的矿区、名为“泰约尔蒂塔磨坊”的破碎处理设施、“泰约尔蒂塔/库皮亚斯尾矿处理设施”、化验室、办公场所及员工宿舍。此外，还有拉斯特鲁查斯设施、液化天然气发电厂以及柴油动力应急发电设备。当地还拥有机场及相关基础设施，同时为泰约尔蒂塔镇区的居民提供当地诊所、学校以及体育设施等公共服务。

圣迪马斯的大部分人员和少量补给品是通过First Majestic公司的定期航班从马萨特兰和杜兰戈运来的。而重型设备和其他补给品则是由陆路从马萨特兰和杜兰戈运输过来的。

电力供应由First Majestic公司自己的水电发电系统（Las Truchas设施）、液化天然气发电机以及联邦电力委员会提供的电力供应系统共同承担。First Majestic公司负责运营这家水电发电厂，该电厂与CFE电网相连；此外，还有四台功率为1兆瓦的液化天然气发电机，以及一系列备用柴油发电机。在2025年，Las Truchas设施提供了约41%的现场能源需求，相比上一年有所提升。

用于工业用途的水源主要来自矿井排水站，以及经过处理后的循环过滤废水。大约80%的加工用水都是经过处理后再被回收利用的。目前，一项旨在改善水源供应和可靠性的项目正在审批中。

在圣迪马斯，通常会进行环境和社会研究，以了解当前的状况，并为运营过程中的风险评估和事故预防计划的制定提供支持。这些研究成果被记录在第一玛吉斯特公司实施的环境管理体系中。

圣迪马斯地区包含多个采矿区。该区域已获得墨西哥当局要求的各项环境许可和许可证，可以开展矿物开采活动。由于该矿山的运营时间早于墨西哥的相关矿业法规出台时间，因此该公司一直努力逐步获取必要的许可，规范运营行为，同时处理过去遗留下来的环境问题。

该矿山运营其工业设施所依据的主要环境许可文件是“唯一环境许可证”，即LAU。该许可由墨西哥环境与自然资源部负责颁发，该部门是负责环境与自然资源事务的政府机构。最近一次更新LAU的批准日期为2024年4月。

圣迪马斯已经实施了First Majestic的环境管理体系，该体系有助于贯彻环境政策，有助于规范各项任务，并推动形成一种注重减少环境影响的文化。该体系遵循国际标准ISO 14001:2015的要求，同时符合墨西哥联邦环境保护局（PROFEPA）颁发的清洁工业证书的要求。该体系还包括一项年度合规审查程序，用于评估所有与环保相关的义务。

2018年5月，San Dimas因在矿山环境管理方面的改进而获得了CIC认证。

在2025年2月，圣迪马斯矿再次荣获墨西哥慈善中心颁发的“社会责任优秀企业”称号，这一荣誉已连续十四年延续下来。

这些地下贵金属矿的运营过程中必然会面临各种环境责任问题，比如未来需要关闭和修复矿区的入口、通风设施、道路、处理设施、电力线路、干堆尾矿以及所有支持矿山运营的地面基础设施。此外，还可能涉及工业用水管理、石油泄漏问题，以及移动设备产生的碳排放等问题。

资本成本与运营费用

自2018年5月10日起，San Dimas矿由First Majestic公司拥有并经营。该项目的资本支出计划包括了规划中的采矿和加工活动的维持费用。预计该计划的年度维持性资本支出约为2500万美元，这些资金主要用于持续开发、补充钻探工作、矿山设备的更新与更换、主要设备的大修或替换、工厂的维护与翻新，以及根据需要扩建尾矿设施等。表11列出了相关的维持性资本支出明细。

表11：桑迪马斯矿区的采矿资本成本汇总（维持运营所需资本） （百万美元）

圣迪马斯的运营成本包括地下采矿、加工、间接费用以及行政管理费用等。这些成本是根据不同的采矿方式进行加权计算得出的平均值。年度运营费用的详细情况可以在下面的表12和表13中查看。

表12：圣迪马斯的运营成本（百万美元）

表13：圣迪马斯地区的年度运营成本（以百万美元计）

勘探、开发和生产

在2025年，以下年度勘探钻井计划得以实施：

• 在圣迪马斯地区进行的4万米近地钻探项目。
• 在圣迪马斯地区实施的5万米钻探计划。
• 20,000平方米的土地用于钻探项目，以长期投资为目标，钻探活动将在特定区域进行。

预计这种钻探活动将持续每年进行，而所需的数量则需每年重新评估。此外，还会定期开展年度勘探工作，包括地质调查、土壤和岩石化学检测、地形测绘以及地球物理勘探等。

在2025年，该公司继续运营着Jessica矿脉、Regina矿脉、Victoria矿脉以及Perez矿脉等矿脉。当年共处理了928,352吨含矿物料，平均品位为203克/吨银和2.00克/吨黄金。

桑迪马斯矿的开发工作仍在继续，目前正致力于提高佩雷斯矿脉的采矿效率，同时也在西区和西纳洛亚/格拉本区块开辟新的采矿区域。

墨西哥索诺拉州的圣埃莱娜银矿/金矿

关于圣埃莉娜银/金矿的以下信息基于一份根据NI 43-101标准编制的技术报告。该报告的标题为“First Majestic Silver Corp. 圣埃莉娜银/金矿——墨西哥索诺拉州的相关矿物资源与矿物储备估算”，生效日期为2021年6月30日。如需查看该技术的完整内容，请访问公司在其SEDAR+网站上的资料页面：www.sedarplus.ca。

房产描述、地理位置及交通方式

圣埃拉内拉矿是一家正在运营的地下金银矿场，由该公司的全资子公司——Nusantara de México, S.A. de C.V.负责运营。该矿址位于墨西哥索诺拉州，距离州府埃尔莫西洛东北方向约150公里，距离巴纳米奇社区以东7公里处。矿区的地理位置为北纬30°01.3'，西经110°09.5'。

圣埃拉内拉矿可以通过从埃莫西略向东方向90公里处出发的铺装公路轻松到达，然后继续向北行驶50公里，沿着一条铺装的次要道路到达巴纳米奇社区，最后再沿着一条维护良好的碎石路行驶7公里即可抵达矿区。而埃尔米塔尼奥矿则可以通过一条5公里长的碎石路从圣埃拉内拉矿出发前往。目前，圣埃拉内拉矿区由32个独立的特许权组成，总面积为102,172公顷；此外还有4项特许权申请正在审批中，涉及的面积为72公顷，因此整个矿区的总面积达到102,244公顷。

在2017年，First Majestic通过从Santacruz Silver Mining Ltd.手中购得El Gachi矿区的100%权益，进一步扩大了Santa Elena矿区的资产规模。而在2018年，First Majestic又通过从Evrim Resources Corp.（现名为Orogen Royalties Inc.）手中购得Ermitaño和Cumobabi矿区的100%权益，从而再次扩大了该矿区的资产规模。在完成这些收购之后，Orogen Royalties仍保留了对Ermitaño矿区所开采矿物产品的2%的普通资源税权益，而对Cumobabi矿区所开采矿物产品的权益则保留为1.5%。截至2023年10月1日，Orogen Royalties已将上述两项权益转让给了Minera Inmet Mexico S.A. de C.V.，该公司是Orogen Royalties的全资子公司。此外，Osisko Gold Royalties Ltd.通过其全资子公司Mining Royalties Mexico, S.A. de C.V.持有对Ermitaño和Cumobabi矿区所开采矿物产品销售的2%的普通资源税权益。

除了上述关于Ermitaño和Cumobabi资产的相关税费外，Los Hernandez资产在出售由Triple Flag Precious Metals Corp公司持有的矿物产品时，还需缴纳2.5%的税费。

First Majestic公司与Royal Gold公司签署了一项收购协议，根据该协议，Royal Gold有权获得Santa Elena矿山中某个特定区域以及浸出作业区所产黄金的20%份额。作为交换，Royal Gold需要定期支付报酬，该报酬金额至少为截至2025年12月31日时每盎司487.3美元的黄金价格，或者按照协议规定的市场价格来计算。

在采矿特许区范围内，地表权利由私人投资者以及以集体或社区形式拥有的企业共同持有。First Majestic已与Banámichi公社、Francisco Maldonado先生、Dabafa S.P.R. de R.L.公司、Banámichi社区等各方签订了相关协议。截至2025年12月，这些协议中的所有义务均已履行完毕。

圣埃莱娜拥有开展相关业务所需的许可，例如LAU许可证、水资源使用权以及联邦土地占用许可等。

历史

位于伦敦的墨西哥Consolidated Goldfields公司拥有并运营着圣埃伦娜矿，该矿位于19世纪末期。^那个在1910年左右，人们仍在继续从圣埃伦娜岛的地表和地下开采钨矿。直到20世纪60年代，Peñoles公司在该地区钻探了几个井之后，才再次出现大规模的采矿或勘探活动。在20世纪80年代初，Tungsteno de Baviacora公司拥有该矿区，他们通过露天开采方式，获得了价值45,000吨的钨矿，其中钨的品位为3.5克/吨，银的品位为60克/吨。Tungsteno公司还定期从圣埃伦娜岛开采含高硅低氟的物质。

该资产一直由Tungsteno公司管理直到2009年，之后SilverCrest Mines Inc.公司收购了该资产。SilverCrest于2010年10月开始在Santa Elena矿区的露天矿区进行生产。

First Majestic在2015年10月通过收购SilverCrest获得了Santa Elena矿区的权益。到2025年底，该矿区已开采出390万吨矿石，其中银的品位为120克/吨，黄金的品位为2.06克/吨。此外，还从Ermitaño矿区开采出了360万吨矿石，其中银的品位为61克/吨，黄金的品位为3.58克/吨。同时，该矿区还在浸出床中重新处理出了250万吨矿石，其中银的品位为40克/吨，黄金的品位为0.68克/吨。2015年至2025年的生产数据详见下图3和图4所示。

图3：2015年至2025年间圣埃伦娜地区的矿山和白银产量情况。

图4：2015年至2025年间圣埃伦娜地区的矿山和黄金产量情况。

地质条件、矿床形成机制及矿床类型

圣埃拉娜矿床位于SM西部火成岩区中，该火成岩区从美国与墨西哥的边界一直延伸到墨西哥的瓜达拉哈拉地区。SM西部火成岩区由晚白垩世至早中新世的火山岩和沉积岩构成，这些岩石是在两次主要的陆相火山活动期间形成的。第一次火山活动与拉勒米造山运动同时发生，形成了中间类型的侵入岩群及其对应的火山岩。这些岩石被称为LVC组，包括塔拉乌马拉地层中的晚白垩世至古新世的火山岩层，并且被索诺拉岩体所侵入。在晚始新世时期，火山活动主要由流纹岩质凝灰岩主导。在SM西部火成岩区的西半部，有一个向北-西北方向延伸的盆地，其周围分布着大陆沉积岩层，这些岩层形成于约2700万年前至1500万年前之间。

在SM Occidental地区，许多重要的斑岩矿床都位于LVC地层中。与早始新世期间发生的东西向拉伸运动相关的北西走向断层带，似乎控制了索诺拉地区的热液矿化现象。Santa Elena主矿脉和Ermitaño矿脉的走向与这种拉伸趋势较为一致。

圣埃伦娜、埃尔米塔尼奥和纳维达德矿区，是当前在圣埃伦娜矿区已知的最重要的金银矿化区域。

在圣埃伦娜矿区的钻探工作已经发现了三个主要的矿脉分布区域。主矿脉呈向东延伸的趋势，倾斜角度约为55-45度，沿矿脉方向延伸了1,950米，而向下倾斜的方向上则延伸了750米。阿莱杭德拉矿脉和美洲矿脉则平行于主矿脉分布，它们也呈向东至东东南方向延伸的趋势，且向南倾斜幅度较大。与主矿脉相邻且平行分布的还有安山岩和花岗闪长岩岩脉。

埃米塔尼奥矿的钻探工作已经发现了一条主要矿脉、一条次要矿脉以及几条平行排列的第三类矿脉。这条矿脉呈向东延伸的趋势，北向倾角为60°至80°，在沿矿脉方向上延伸了1,800米，而在北向下方向则延伸了550米。该矿脉在那些被古老、易碎的火山岩所切割的区域最为发育。

圣埃伦娜地区的矿床属于低硫化度金银矿的浅成低温热液脉状矿床。银和金的矿化体存在于石英脉中，这些石英脉具有典型的浅成低温热液矿物的特征，例如带状结构、壳状构造以及含有硫化物空洞的石英矿物；此外还可见片状方解石（转变为石英的假象）以及热液角砾岩。矿脉中的硫化物含量通常较低，主要成分是黄铁矿和磁黄铁矿，其中还含有少量的方铅矿、闪锌矿和黄铜矿。金通常以自然金的形式存在，而银则主要以银币的形式出现，同时还含有少量的针硫银矿和银辉石。

探索

自2006年以来，圣埃伦娜矿业区已经进行了多次地面和航空勘探工作，包括地质测绘、岩石与土壤化学采样、岩石学及光谱分析研究，以及磁法、电磁法和诱导极化法等勘探技术的研究。这些工作主要集中在圣埃伦娜和埃米塔尼奥矿区。区域性的卫星和航空勘探结果为构建地质框架提供了有力支持，而局部的地质测绘及土壤和岩石化学采样则有助于确定值得钻探的目标区域。

在圣埃伦娜油田中，钻探仍然是最有效且应用最广泛的勘探手段。

钻探

在2006年到2025年底这段时间里，圣埃伦娜地区共钻探了超过56万立方米的岩石。

在2025年期间，共钻探了大约7万米的长度。

抽样分析与数据验证

圣埃拉娜和埃尔米塔尼奥矿资源的估算是基于对NQ和HQ直径级别的岩芯以及地下矿脉样本的采样工作得出的。所有钻探岩芯都被拍摄下来，并记录了其岩石类型、矿化情况、构造特征以及蚀变现象等信息。同时，还收集了岩芯的回收率、RQD值以及SG指标等数据。采样间隔是根据岩石类型和矿化边界来确定的。岩芯被切成两半以便进行采样。矿脉样本则是在沿矿脉方向、宽度为20厘米的范围内，使用锤子和手凿子采集的，这些样本被收集在防水布上，然后装入袋中保存。

样品的质量控制是通过使用标准样品、空白样本、四分之一核心的现场复制品、不合格品复制品以及浆料复制品来进行的。这些不合格品和浆料样本由主实验室在样品制备过程中进行准备并投入使用。此外，浆料复制品的检测结果也会定期提交给第二个实验室，以评估不同实验室之间的检测结果是否存在差异。

从2016年到2025年，Ermitaño矿区的地表钻孔样本被送往墨西哥埃莫西略的SGS实验室进行样品处理，同时另一些样本则被送往墨西哥杜兰戈的SGS实验室进行分析。圣埃拉娜矿区的地下钻孔样本则被送往墨西哥杜兰戈州拉帕里利亚的第一Majestic中央实验室——该实验室在2023年6月迁至圣埃拉娜地区。此外，这些样本还被送往埃莫西略和杜兰戈的SGS实验室。在2022年至2025年期间，Ermitaño矿区地表钻孔的样本被送往第一Majestic中央实验室；而圣埃拉娜矿区的地下钻孔样本则被送往圣埃拉娜实验室。自2021年起，纸浆质量检测样本开始被送往ALS实验室。ALS和SGS实验室与第一Majestic公司并无隶属关系。ALS实验室于2005年获得了ISO 9001认证，并于2005年和2020年分别获得了加拿大标准委员会的ISO/IEC 17025认证。SGS实验室符合ISO/IEC 17025标准，而大多数地区性实验室自2008年以来均已获得ISO 9001认证。第一Majestic公司的中央实验室并非独立于公司之外，该实验室于2015年和2017年获得了ISO 9001认证；而圣埃拉娜实验室则在2021年9月获得了ISO 9001:2015认证。2023年9月，圣埃拉娜实验室正式纳入中央实验室的管理体系之下。

在SGS公司，样品会被粉碎并研磨后，使用王水进行消化处理，然后通过ICP原子发射光谱分析法来检测其中的34种元素。此外，还采用三酸消化法结合AAS分析法来检测样品中的银含量。对于那些银含量超过300克/吨的旧样品，以及银含量超过100克/吨的新样品，会再次进行30克火法分析，并使用重量分析法来测定银的含量。至于金的含量，则采用30克火法分析结合AAS分析法来进行检测；对于金含量超过10克/吨的样品，也会再次进行30克火法分析，同时使用重量分析法来确认金的准确含量。

在First Majestic中央实验室中，样品被粉碎后进行分析，通过双酸消化法结合ICP光谱分析技术来检测34种元素。所有样品还会通过三酸消化法结合AAS分析技术来检测银的含量。对于那些银含量超过200克/吨的旧样品，以及银含量超过100克/吨的近期采集的样品，会再次进行30克火法分析，并使用重量分析法来测定银的含量。金则通过双酸消化法结合AAS分析技术来检测。对于金含量超过10克/吨的样品，也会再次进行30克火法分析，并使用重量分析法来测定金的含量。

在圣埃伦娜实验室中，样品被粉碎后进行分析，通过30克火法分析法来测定银的含量。金则采用相同的30克火法分析法进行测定。当样品中的金含量超过10克/吨时，会采用30克火法分析法来进一步分析其金含量。圣埃伦娜矿的化验室已经获得了ISO 9001:2015标准的认证，这确保了该实验室拥有完善的质量管理体系，从而能够持续获得稳定的分析结果，并不断改进工艺以达到最佳的生产水平。

数据验证工作包括了对数据输入错误的检查、对重要数据的目视检查，以及审核2012年至2025年12月期间从Ermitaño、Alejandra、America、Santa Elena Main、Tortugas、Santo Niño、Navidad和Winter veins等矿区收集的数据的QA/QC检测结果。在数据验证过程中，还进行了多次现场考察，观察了钻探、测井和采样过程，并审查了相关剖面图、岩芯照片、岩芯记录以及QA/QC报告。未发现严重的转录错误，也未发现与认证标准相关的等级准确性问题或污染现象。

在2024年初，中央实验室与检测实验室（SGS和ALS）之间的黄金检测结果显示，中央实验室在3克/吨到8克/吨之间的检测结果存在轻微的负偏差。不过，在中央实验室采取了必要的纠正措施后，所有黄金检测结果的偏差都不再明显了。

矿物加工与冶金测试

圣埃莱娜矿是一座正在运营的矿山。该矿山的冶金试验数据已经得到了验证，而且随着多年来矿山的运营情况，这些数据进一步得到了支持。此外，最近的冶金研究也证实了这些数据的准确性。

除了进行矿物学研究之外，还定期开展冶金测试工作。工厂不断进行测试，以优化金属回收率并降低运营成本。每月都会对样品进行分析，以确定进入加工厂的矿化材料的冶金特性。这些冶金测试由圣埃伦娜的中央实验室负责执行。

圣埃莉娜矿化地区的金属回收率相当高：通过地下矿山的露天开采以及浸出场处理，银的回收率达到了91%到94%之间，而金的回收率则达到了94%到97%之间。

在2025年期间，Ermitaño矿化材料的金属回收率保持在较高水平：银的平均回收率为65%，黄金则达到了94%。自2022年第四季度以来，新安装的尾矿压滤机及其他设备的性能得到了显著提升，这使得尾矿中的水分含量降低，且矿石的粉碎程度也更为精细。这些改进使得银和黄金的金属回收率逐季上升，同时也有助于减少尾矿在储存设施内的再处理成本。

由于圣埃拉娜和埃尔米塔尼奥金币的纯度极高（含银和金的含量超过95%），因此精炼厂在检测到重金属时不会施加任何处罚。

矿产资源与矿产储备估算摘要

矿产资源估算

关于圣埃拉娜、埃尔米塔尼奥-纳维达多和圣尼诺矿区的矿产资源估算，采用的是基于当前勘探钻孔数据、生产样品数据、地下地质测绘成果、地质解释模型以及地表地形和地下采矿遗迹的区块模型方法。此外，还进行了地理统计分析、半变异函数分析、区块模型资源估算，并对这些模型进行了验证。

对钻孔和通道复合样本进行了高等级异常值的筛选处理，并将这些异常值限制在认为合适的范围内。对复合样本值的限制仅适用于少数几个极端情况。此外，还通过限制高等级样本的影响范围来减少其干扰作用。

根据每个区域中金属的3D数值模型，我们能够识别出主要的金和银矿化趋势。为了确认这些区域内部金属含量的连续性，我们针对这些趋势开发了复合值的变异图分析模型；而单个矿块的价值则通过井下数据的变异图来确定。

堆积密度是通过对SG数据的测量得出的。对于资源领域来说，堆积密度要么是从SG数据中提取出的块模型信息来估算的，要么就是直接采用SG数据的平均值作为堆积密度。

分数是通过ID来估算的。²或者也可以接受。在每种情况下所选择的方法都考虑到了该领域的特性、数据的分布情况、变异函数的质量，以及哪种方法能最准确地反映等级变化的连续性。

在构建地质模型的过程中，所有相关的河道样本都得到了审查。只有那些完全穿过矿化区的河道才被用于品位估算的计算中。

如果使用了通道样本，那么等级估算可以通过两次连续的采样过程来完成。第一次采样时，会使用所有复合样本，包括通道样本和钻孔数据，并且只估算那些距离通道样本较近的岩块。第二次采样时，则采用更为宽松的标准，仅使用钻孔样本进行估算。如果只使用钻孔样本，那么有时只需一次采样就能完成估算工作。

矿产资源根据地质解释和模型的可靠性、金属品位连续性的可信度、样本数据支持的可靠性以及是否存在可供参考的地下采矿资料来划分为可测量型、指示型和推断型。对矿块模型估计值与实际矿权面积的匹配情况进行分析后发现，其估计效果符合行业预期标准。

圣埃莱娜、埃尔米塔尼奥、纳维达和多斯桑托尼诺地区的矿产资源估算结果分别汇总在表14和表15中。这些估算数据采用了适用于各矿区采矿方法的合理标准值。当前的矿产资源估算还包括两个地面储矿区：一个来自废弃的矿石浸出场，被认定为可开采区域；另一个则来自埃尔米塔尼奥矿区。这些被认定的矿产资源，包括其储量在内，其有效期限至2025年12月31日，意味着这些资源在截至该日期之前仍具有开采价值。而那些并非储量的矿产资源则不具备经济可行性。

从2024年12月31日到2025年12月31日，Santa Elena地区的测量确认和指示性矿产资源估算量增加了85吨，所含银含量增加了30%，所含黄金含量增加了26%。在同一时期，推断性矿产资源估算量增加了193吨，所含银含量增加了144%，所含黄金含量增加了100%。这些测量确认和指示性矿产资源的增加主要得益于采矿作业的推进，同时由于金属价格预期的调整，开采的起止点有所降低；此外，在Ermitaño矿山进行的补充钻探工作也成功将推断性资源转化为测量确认资源。推断性矿产资源的增加主要源于Navidad矿区的勘探成果，以及Santo Niño银金矿床的发现及初步报告。与往年相比，Navidad和Santo Niño矿床的发现使得该地区的总推断性矿产资源达到了825万吨，其中含银量达6100万盎司，黄金含量为41万盎司。

表14：圣埃伦娜矿资源估算情况，包括已测量和指示的矿点类别

（生效日期：2025年12月31日）

表15：圣埃伦娜矿资源估算值及推测分类

（生效日期：2025年12月31日）

1. 矿产资源估算依据CIM定义标准以及NI 43-101规范进行分类。

2. 矿产资源评估基于内部估算结果，该估算结果的生效日期为2025年12月31日。

这些矿产资源估算报告的编制是在公司董事兼矿产资源开发主管大卫·罗的监督下完成的，他也是符合NI 43-101标准要求的“合格人员”，负责上述矿产资源估算工作的责任人。

4. AgEq的计算方法如下：

AgEq = 银的等级 + （金의等级 × 金的回收率 × 应付的金金额 × 金的价格）/（银的回收率 × 应付的银金额 × 银的价格）。

在矿产资源估算中使用的金属价格分别为：黄金为38.50美元/盎司，银为3,400美元/盎司。黄金的冶金回收率介于89%至96%之间，而银的冶金回收率则介于66%至95%之间。用于计算价值的金属含量分别为：银为99.9%，黄金也为99.9%。

用于限定矿产资源范围的NSR临界值介于65美元/吨到140美元/吨之间。

7. 矿产资源的信息被记录在可开采的矿层中，其中使用的NSR阈值是根据已知的金属价格和金属回收率来计算得出的。NSR阈值考虑了当前加工流程中的金属回收率和应支付金额等因素。

8. 矿产资源的数据是以矿块形态来呈现的，其中使用的NSR阈值是根据已知的金属价格和回收率计算得出的。NSR阈值考虑了当前加工流程中适用的矿石回收率以及应支付的金属含量等因素。

9. 那些以原地资源形式报价的矿产资源，并未进行任何稀释处理。

10. 排水量以百万吨为单位表示；金属含量则以百盎司为单位表示。由于四舍五入的原因，各项数值的总和可能并不完全一致。

11. 所报告的已测量和确定的矿产资源包括矿产储量。

12. 那些尚未成为矿产储量的矿产资源，并未显示出经济上的可行性。

矿产资源储量估算

矿产储量的估算过程包括：将已指示的矿产资源和已测量的矿产资源转化为矿产储量。这一过程中，需要识别出那些超过采矿开采下限的矿石部分，同时需遵守由适用的采矿方法和修正因子所确定的几何约束条件。

从2024年12月31日到2025年12月31日，圣埃伦娜矿区的已确认和可能的矿产资源储量分别增加了43%（以吨数计算）、8%（以银金属含量计算）以及3%（以金金属含量计算）。

圣埃莉娜矿的矿产资源储量在表16中有所展示。

表16：圣埃伦娜矿藏储量估算（生效日期：2025年12月31日）

1. 矿产资源储备按照CIM定义标准以及NI 43-101规范进行分类。

2. 矿产资源储备的生效日期为2025年12月31日。这些储量基于已测量和指示性的资源计算得出，并考虑了截至该日期的资源消耗情况。这些储量的报告基准是作为已开采的矿石运送到工厂时的数量。

3. 这些矿产资源储备的估算结果是在公司董事、技术服务部门负责人安德鲁·波科克的专业指导下完成的，同时也得到了他的审核。安德鲁·波科克具备NI 43-101标准所定义的“合格人员”资格，负责上述矿产资源储备估算工作。

4. AgEq的计算方法如下：

银等级 = 银等级 + 金等级 * (金回收量 * 应付金金额 * 金价格) / (银回收量 * 应付银金额 * 银价格)

用于估算矿产资源储备的金属价格分别为：农产品为35美元/盎司，黄金为3,100美元/盎司。

6. 其他重要的假设和参数包括：Ermitaño矿石的冶金回收率分别为：银为66.3%，黄金为94.1%；Ermitaño中央矿区的回收率分别为：银为93.2%，黄金为89.2%；Luna矿区（Ermitaño东部复合体）的回收率为：银为89.8%，黄金为93.8%；Santa Elena矿石的回收率分别为：银为92.7%，黄金为94.4%；可变现金属的比例分别为：银为99.85%，黄金为99.80%；Ermitaño地区的直接采矿成本约为26美元/吨，Santa Elena地区则约为62.7美元/吨；矿石的加工成本约为38.5美元/吨；而一般管理费用则约为20.3美元/吨。

7. 每种采矿方法都采用了两步式的成本界定方法：第一步是确定涵盖所有相关成本的采矿区域；第二步则是针对邻近地区的资源进行进一步的成本界定，仅计算该地区自身的成本，而共享的开发基础设施成本则不包括在第二步的界定范围内，这些成本由第一步确定的成本范围所涵盖。

8. 将资源转化为储量的各种影响因素包括但不限于采矿方法、采矿回收率、稀释效应、矿石的纯度、矿石的枯竭程度、开采境界、地质技术条件、冶金因素、基础设施状况、可操作性、安全性、环境因素、监管因素以及社会和法律因素等。这些因素都被考虑在内，以确定适合开采的矿块形态。

9. 吨位数据以百万吨为单位；金属含量以百万盎司为单位；价格/成本数据以美元为单位。所有数值均根据规定进行了四舍五入处理；由于四舍五入的原因，各项总数可能并不正好相加得1。

对于那些可能严重影响矿产资源估算风险因素的细节，请参阅“风险因素——运营风险——矿产资源与矿产储备估算中的不确定性”。

公司并未发现任何已知的采矿、冶金、环境、许可、法律、产权、税务、社会经济、市场营销、政治或其他可能影响矿产资源或矿产储备估算的因素，这些因素均不在本文的讨论范围内。

采矿作业

圣埃拉内拉矿区的开采业务目前主要包括圣埃拉内拉矿和埃尔米塔尼奥矿。这些采矿工作由First Majestic公司及其承包商团队负责执行。2022年12月，圣埃拉内拉矿的采矿作业被暂时中断，从2023年开始，所有采矿工作都将集中在埃尔米塔尼奥矿上，同时两座矿山的勘探工作仍将继续进行。

圣埃伦娜和埃尔米塔尼奥矿区的地层倾斜度、厚度以及地质技术条件沿走向和倾斜方向都存在差异。为了有效开采这些矿化物质，需要采用多种采矿方法。在圣埃伦娜矿区，采用了三种成熟的采矿方法：纵向钻孔采矿法、改良型阿沃卡采矿法以及切填法。而在埃尔米塔尼奥项目中则采用了改良型阿沃卡采矿法和横向钻孔采矿法。

圣埃伦娜岛上的大多数地下工程所在地的地质条件都相当良好。在主要的运输通道、隧道以及地下基础设施中，普遍采用了螺栓连接的方式。对于岩石质量较差的区域，则采用了混凝土浇筑、网状结构或钢制拱门等施工方法。

圣埃莉娜矿的地下水流入量随着开采深度的增加而不断增加。每个作业区域都配备了主泵和辅助泵来实施排水措施。当开采深度达到海拔760米时，埃尔米塔尼奥地区的地下水流入量也相应增加。2023年，埃尔米塔尼奥地区安装了新的永久性排水系统，并在2025年对该系统进行升级完善。

该通风系统由位于地面上的两台主风扇组成的强制空气输入系统构成。这些风扇能够产生必要的压力变化，使回风可以通过门轴和通风口排出。Ermitaño项目的通风系统采用抽吸式设计，新鲜空气通过主双车道、西部紧急通道以及一处地面通风口进入建筑内。而废弃的空气则通过两个通风口被排出，最终排到规划中的地下作业区域边缘的地面上。

处理与回收操作

这家加工厂已经成功运行了多年，其银和金的冶金回收率持续提高。该工艺采用氰化物浸出法以及Merrill-Crowe法对细磨矿石进行冶炼，从而生产出银金合金条。

该处理设施通常呈单体结构建造，其中破碎区与其余区域分离开来，并通过皮带输送机将破碎后的物料输送到后续处理区。目前的浸出装置包括一台研磨球磨机、一台Metso-Outotec HIG-Mill设备、多个浸出槽、四个逆流沉降或洗涤槽、一个已处理过的浸出床、一套用于脱水尾矿的高容量过滤装置、一套带式过滤设施，以及一套FTSF系统。

在2025年，主要的原料将是Ermitaño矿石。当年的人均生产量预计为3,200吨/天，而第四季度的生产量则超过了预期产能，达到了平均3,280吨/天。

基础设施建设、许可审批以及合规相关事务

现有的基础设施能够支持当前的采矿和矿物加工活动，以及未来可能的扩展需求。

该运营点的大部分支持设施都位于主工厂区域半径1.5公里范围内，这便于人员、物资和设备的运输与物流。操作人员则由附近的公交车运送至现场。所有设备、补给品和材料都是通过公路运输而来的。

大多数非本地员工和承包商都住在巴纳米奇、韦帕克和阿孔奇等附近城镇中的出租房里。该地区也有多家酒店可供游客选择入住。

主要的基础设施包括道路、行政办公室、急救站、仓库、化验室、柴油和天然气发电设施、维修车间、储水罐以及供水系统。

截至2025年12月，经过优化后的FTSF 1的产能可达3200吨/日，相当于230万吨的产能，可运行2.0年。而从2025年5月改造而来的FTSF 2，其产能为190万吨，可运行1.7年。两者合计拥有420万吨的产能，使用寿命分别为3.7年和1.7年。该公司计划于2026年扩展FTSF 1的产能，预计在2026年12月前完成扩建工程，从而进一步延长其使用寿命三年。

圣埃莉娜矿的运营以及相关基础设施所需的电力都是在现场生成的。2022年，该地点的液化天然气发电设施得到了扩建，并正式投入运行。这一扩建后的发电设施拥有24兆瓦的装机容量，能够支持埃米塔尼奥矿的新尾矿处理设施的运行，同时取代现有的柴油发电系统，从而显著减少温室气体排放并降低能源成本。到2025年，该地点的99.9%的电力将来自这个液化天然气发电设施，只有0.1%的电力由备用柴油发电机提供。

工业用水的来源主要是矿井排水系统。此外，还有两个经过许可的供水点，它们定期将水抽取到高位水箱中，用于非工艺用途。

圣埃伦娜矿已经实施了First Majestic公司的环境管理体系，该体系有助于执行环保政策，有助于规范各项操作，并推动形成一种注重减少环境影响的文化。该环境管理体系遵循国际标准ISO 14001:2015的要求，同时也符合墨西哥国家环境保护局通过PROFEPA所发布的CIC认证要求。该体系还包括一项年度合规审查程序，用于评估所有与环保相关的义务执行情况。

环境和社会研究通常被用于了解当前的状况，并为运营过程中的风险评估和事故预防计划的制定提供支持。这些研究成果会被记录下来，作为应急管理体系的一部分。

圣阿莱娜拥有墨西哥当局要求的所有必要的环境许可和许可证，这些许可和许可证是进行该矿业区矿产开采活动所必需的。现有的环境许可授权了目前在圣阿莱娜矿山、周边地区以及埃米塔尼奥项目中所进行的各种采矿活动。

该矿山运营其工业设施所依据的主要环境许可文件为LAU许可证。该许可证的审批依据来自墨西哥环境保护法，而SEMARNAT是负责环境与自然资源事务的政府机构。最近一次对这份许可证的更新是在2018年7月完成的。

其他必要的许可和授权包括：

• 环境风险研究；
• 事故预防计划；

• 采矿废弃物管理计划；
• 环境影响评估“EIA关于圣埃伦娜矿、FTSF以及埃米塔尼奥项目的相关事宜；
• 圣埃伦娜矿区和埃尔米塔尼奥项目的土地使用变更；
• 工业用水和矿山地下水排放；以及
• 发电许可证。

这类环境负债是经营地下贵金属矿时常见的现象，具体包括矿山入口和通风设施的后期拆除与修复工作、采矿废弃物处理、道路建设、加工设施维护、电力线路铺设、过滤尾矿的处理，以及所有支持矿山运营的地表基础设施的维护工作。其他潜在的负债还包括工业用水管理问题、碳氢化合物泄漏事故，以及移动设备产生的碳排放问题。2025年，圣埃伦娜矿场将开展相关的修复工作，包括按照设计要求对过滤尾矿区的梯田进行修复，以及在埃米塔尼奥工业区及通往矿山的道路沿线重新种植植被。

除了环境管理方面的工作外，圣埃伦娜还建立了一套获得外部认可的卫生与安全管理体系。在2022年10月以及2025年，圣埃伦娜再次获得了墨西哥矿业协会颁发的“银盔”安全奖。这一成就非常显著，该奖项每年仅授予墨西哥境内最安全的地下矿山，且这些矿山必须符合强制性的安全标准，并且拥有超过500名员工。

资本成本与运营费用

该计划包含了用于支持计划中的采矿和加工活动的资本支出的估算。

用于维持运营的资本支出，主要将用于各项持续性的开发工作，包括废物处理、补充钻探、矿山设备的维修与更换、设备的全面检修、工厂维护以及必要的尾矿管理设施扩建等。表17列出了这些维持运营所需的资本支出明细。

表17：圣埃伦娜矿区的采矿成本汇总（持续运营成本）（单位：百万）

圣埃伦娜矿区的运营成本包括地下采矿过程中的各项费用，例如地质勘探费用、加工成本、运营间接费用以及一般管理费用。根据当前及未来的成本预测，First Majestic公司预计每处理一吨矿石的运营成本平均为91.2美元。表18列出了每处理一吨矿石所需的运营成本。这些运营成本是根据不同的采矿方法进行加权计算得出的平均值。

表18：圣埃伦娜地区的运营成本（单位：美元/吨）

表19：圣埃伦娜岛的年度运营成本（百万美元）

勘探、开发和生产

在2025年，以下年度勘探钻井计划得以实施：

• 在圣埃伦娜矿区和埃尔米塔尼奥矿区进行的65,000米的近矿钻探项目
• 在5,000平方米的范围内进行棕地勘探工作。

预计这种钻探活动将持续每年进行，而所需的数量则需要每年进行重新评估。此外，目前还正在进行一项年度勘探计划，包括地质调查、土壤与岩石化学分析、地形测绘以及地球物理勘探等工作。

在2025年，该公司的采矿活动主要集中在Ermitaño矿区。这一年没有对渗滤池中的废矿进行再加工处理。全年共处理了1,101,613吨含矿物质，平均品位为62克/吨银和2.65克/吨黄金。

墨西哥奇瓦瓦州银矿猫群

关于洛斯加托斯银矿的以下信息基于一份根据NI 43-101标准编制的技术报告。该报告的标题为“洛斯加托斯联合企业矿产资源与矿产储备更新报告，位于墨西哥奇瓦瓦州”，生效日期为2024年7月1日。如需查看该报告的完整内容，请访问SEDAR+网站上的洛斯加托斯项目页面：www.sedarplus.ca。本节中的表格和数据均基于2025年12月31日的更新情况，并包含了额外的信息。这些数据和表格均由First Majestic公司的专业人员审核并更新。

房产描述、地理位置及交通方式

洛斯加托斯银矿是一座仍在运营的地下银、铅、锌、金和铜矿，位于墨西哥奇瓦瓦州萨特沃市境内，距离圣何塞德西托镇大约7公里。该矿位于州府奇瓦瓦市以南约120公里处。埃斯特矿床是一处尚未开发的矿产资源，位于洛斯加托斯银矿西南方向约4公里处。

洛斯加托斯银矿可以通过墨西哥联邦公路24号到达，在距离该公路81公里处向右转，继续沿着新铺设的道路行驶约40公里，即可抵达位于特许矿区东南端附近的圣何塞德西托社区。从奇瓦瓦州北部或伊达尔戈德尔帕拉尔方向驾车前往该地点大约需要两小时的时间。

该公司通过Los Gatos合资企业持有Los Gatos银矿的股份。该合资企业由两家墨西哥公司组成：Minera Plata Real, S. de R.L. de C.V.和Operaciones San José de Plata, S. de R.L. de C.V.这两家公司分别拥有合资企业的70%和30%的股份，而这两家公司均由该公司的全资子公司Gatos持有股份。MPR拥有分布在18个矿区内的采矿权，这些矿区的面积约为103,000公顷。MPR还购买了位于Los Gatos银矿和Esther资源区范围内的约5,189公顷土地，并已经与San José del Sitio社区协商达成使用该道路的协议。

2024年12月19日，Gatos、Dowa（统称为“合作伙伴”）、MPR和OpCo签署了修改后的合资协议（“A&R JVA”）。该协议涉及Los Gatos联合企业，旨在勘探、开发并运营Los Gatos地区的资源，其中包括位于墨西哥北部的Los Gatos银矿。该协议将于2025年1月1日生效。有关A&R JVA的更多详细信息，请参阅本投资文件中的“重要合同——A&R JVA”部分。

有两处特许权需遵守版税协议。2015年，与洛斯加托斯特许权的原所有者签订了一份版税协议（产权编号为231498），该协议被称为“拉奎斯塔版税协议”。根据该协议，在收入达到1000万美元之前，需支付2%的版税；之后，版税率降至0.5%，直到累计支付金额达到1500万美元为止。当累计版税支付金额达到1500万美元时，0.5%的版税率将不再适用。此外，拉奎斯塔版税协议还规定，位于洛斯加托斯特许权1公里范围内的土地所创造的产品，也需支付0.5%的NSR版税，但这一费用同样受1500万美元的最高限额限制。

历史

洛斯加托斯地区在历史上进行过非常有限的地质勘探和矿产调查工作。在埃斯特、圣路易斯、特伦/马加里塔以及保拉等地区，有一些小型的勘探点以及少量的历史采矿设施。不过，关于这些小规模生产的记录几乎不存在。洛斯加托斯地区最初是由La Cuesta国际公司通过勘测活动发现的，该公司于2005年申请了洛斯加托斯的采矿权。

在MPR和La Cuesta介入之前，关于矿产资源及储备情况的任何历史记录都无从查询。2017年，Los Gatos地区完成了一项可行性研究（由Tetra Tech公司负责，2017年完成）。该项目获得了建设、调试及投产所需的资金支持，首批精矿于2019年下半年被开采出来。

在2025年1月完成对Gatos的收购之后，该公司持有Los Gatos联合企业的70%股权，而该联合企业拥有Los Gatos银矿的所有权。

下图显示了洛斯加托斯银矿从2019年到2025年12月的生产情况。

图5：2019年至2025年间洛斯加托斯地区的银、铅和锌产量变化情况

地质条件、矿床形成机制及矿床类型

洛斯加托斯银矿和埃斯特矿床位于西蒙尼火山省下火山期地层中的安山岩中。在洛斯加托斯联合开采区范围内，下火山期地层以断块构造的形式呈现，这一断块构造从洛斯加托斯银矿地区向西北方向延伸约25公里，一直延伸到该开采区的边界。

洛斯加托斯银矿是一种位于线性断层带中的中温硫化型浅成矿脉。该矿区的矿床主要由银、铅、锌和铜的硫化物及其氧化物构成，此外还包含萤石、锰、重晶石，以及少量与石英和方解石脉相关的金元素。这些矿脉的走向从西-西北方向延伸到北-西北方向，其厚度可达25米。

洛斯加托斯银矿的矿化层呈带状分布，包含多种矿化体，这些矿化体的倾角从陡峭到平缓不等。具有开采价值的矿化区长度约为1800米，其海拔高度大约在700米至1400米之间。洛斯加托斯银矿中，矿化层的顶部位于海拔1400米处。该地区的自然地形高度约为1570米，误差在50米以内。

洛斯加托斯银矿的矿脉中富含银、锌和铅。此外，矿脉中还含有较低浓度的金和铜。银矿物的主要形态为针硫银矿和自然银。锌矿物则以闪锌矿、锌硅酸盐以及不同粒度的锌碳酸盐的形式存在，这些矿物分散在石英矿脉中，或作为空洞中的填充物出现，或者作为安山岩和英安岩流体的替代矿物存在。闪锌矿的颜色从黄色到棕色不等，其沉积方式也与一般情况相似，但并不总是与方铅矿矿化现象同时出现。在闪锌矿下方，沿断层结构还存在氧化锌矿物，它们也存在于矿床中。铅矿物主要以方铅矿和不同粒度的氧化铅矿物形式存在，这些矿物同样分散在石英矿脉中，或作为空洞中的填充物出现，或者作为安山岩和英安岩流体的替代矿物存在。铜矿物主要以黄铜矿的形式存在于石英矿脉中，此外还存在少量的蓝铜矿、孔雀石、辉铜矿、黑铜矿以及自然铜。至于金矿物，虽然无法通过肉眼识别，但在化验结果中确实存在少量金的存在。

探索

从2022年到2025年，对洛斯加托斯联合勘探区内的多个勘探目标进行了详细的地质测绘和岩石化学分析工作。这些勘探区域位于洛斯加托斯银矿和埃斯特地区之外。

在2023年期间，关于Magneto-Telluric研究的第一阶段工作已经完成。该研究涵盖了Los Gatos银矿地区，以及位于其西北和东南方向的Los Gatos断层区域。这项调查的目的是试图识别这些区域内可能存在矿化构造的区域，这些构造可能与South-East Deeps地区的矿化现象类似。

在Los Gatos特许区范围内，已经进行了区域性的地质测绘工作。这些测绘工作由Los Gatos联合企业负责实施，他们利用了MPR的当地工作人员以及独立承包商来开展这项任务。在Esther矿和Los Gatos银矿的周边地区，也有一些较为详细的地表测绘成果。

在2023年期间，我们在洛斯加托斯银矿作业区西北方向约20公里处的奥希托牧场进行了无人机激光雷达扫描和航空摄影测量工作。此次测量的目的是确定地质测绘的重点区域。而在2024年，我们继续在洛斯加托斯银矿与圣路易斯之间那条断层地带，以及洛斯韦拉诺斯地区进行了无人机测绘工作。

钻探

MPR在洛斯加托斯银矿的勘探工作主要采用了金刚石钻探技术来完成。

自MPR收购Los Gatos后，已经进行了多次钻探活动，这些活动的目的各不相同。截至2025年12月31日，Los Gatos合资企业项目已完成了约647,000米的钻探工作。

在2025年期间，共钻探了大约50,000米深的地层。

抽样分析与数据验证

在洛斯加托斯地区，用于资源评估的仅仅是那些通过钻石钻头钻取的岩芯样本。

样本采集的间隔仅选择在地质学家认为可能存在矿化现象的区域。实际上，在矿化带两侧的顶板与底板区域，都会进行广泛的岩芯采样。每个样本的长度至少为80厘米，最多不超过10米。地表钻探的样本通常以2.0米的间隔进行取样，而地下钻探的岩芯则通常以1.5米的间隔进行采样。地质学家会根据每种岩性的特点来选取具有代表性的样本；不过，在存在热液脉和热液角砾岩的情况下，样本会每隔两米采集一次，而不像普通岩石那样只采集具有代表性的样本。地质学家会在岩芯上标记出代表矿化类型的界线。提供给岩芯切割工人的样本表上会注明样本编号以及采样的“起点-终点”范围。来自UG型钻孔设备的42毫米直径的岩芯会被切成两半，其中一半被装入袋中保存，另一半则被存放在地质岩芯室中，以便进行进一步的地质分析和处理。

从地表钻取的样本会被送往墨西哥奇瓦瓦州的ALS Chemex机构进行机械处理。处理后，这些样本会被送往ALS Vancouver进行化学分析。分析完成后，浆料样本会被送回洛斯加托斯银矿，并存放在墨西哥奇瓦瓦州圣何塞德尔西托的保密储存设施中。

来自地下钻探项目的岩芯样本会在矿山内的实验室进行机械处理和分析。

在ALS样品分析中，首先将样品在105°C下干燥，然后将其粉碎至粒径为2毫米以下，接着将样品分成250克的子样本，并进一步将其粉碎至粒径为75微米以下。对于银、铅、锌和铜含量超过规定标准的样品，采用四酸消化-电感耦合等离子体原子发射光谱法进行分析（ICP61）。而对于银含量超过100克/吨、铅、锌和铜含量均达到1%的样品，则采用四酸消化-电感耦合等离子体原子发射光谱法进行分析（OG62）。对于银含量超过1,500克/吨的样品，则采用火法分析结合重量分析法进行分析（GRA21）。至于金的含量分析，则采用火法分析结合原子吸收光谱法进行分析；对于金含量超过10克/吨的样品，则需要重新进行火法分析结合重量分析法进行分析（GRA21）。

在洛斯加托斯银矿中，实验室样品在105°C下被烘干，然后被粉碎至粒径为2毫米以下，接着被分成300克的样本子样，并进一步粉碎至粒径为75微米以下。这些样品通过火焰原子吸收光谱法进行银元素的分析。同时，通过2酸消化法对铅、锌、铜和铁元素进行分析。

ALS Chemex Chihuahua与First Majestic独立运营，并具备ISO 17025认证资格。ALS Vancouver的认证也适用于在ALS Chemex Chihuahua完成的所有制备过程。

洛斯加托斯银矿实验室并未获得相关认证，也不是一个独立的、第三方实验室。

ALS和Los Gatos银矿实验室所进行的样品分析均遵循严格的质量控制程序，以监测银、黄金、铅和锌的含量。这些质量控制措施包括在采样、机械处理以及分析阶段引入对照样本，以此来评估分析的准确性与可靠性。自2008年以来，质量控制样本中包含了原浆空白样本、标准样品以及现场重复样品。自2022年起，还增加了粗粒样品与原浆样品的对照样本。所有质量控制结果都会通过统计分析以及对对照样本的目视检查来进行评估。

已完成数据验证工作，以支持2025年的矿产资源估算。此次验证涉及对所有钻探作业、地表及地下勘探数据的详细审查。验证过程中，人们试图将地质化学分析得出的银、锌、铅和黄金含量数据与相关实验室——洛斯加托斯银矿或ALS-Chemex提供的原始化验报告进行比对。所有地下和地表勘探的数据都被与原始化验报告进行了对比验证，未发现任何显著错误。这些数据能够充分支持地质解释结果，同时也保证了数据分析的准确性和数据库的质量；因此，这些数据完全可以用于矿产资源估算。

矿物加工与冶金测试

从2021年到2025年，Los Gatos的冶金团队共分析了1,070个样本，以完善短期矿床模型。这包括对185个钻芯样本进行的浮选测试（其中109个样本经过矿物学分析），以及885个地下矿脉样本的分析。通过对比未经处理的样本与钻芯数据，确保了这些样本能够真实反映资源与储量的特征。

自2022年以来，矿物学研究人员对各种矿石的矿物组成进行了研究。在2025年，SGS加拿大公司分析了109份冶金样品。结果显示，锌主要以闪锌矿、半金属黄铁矿和绿泥石的形式存在，其中闪锌矿的比例超过80%。方铅矿则有79%是以自由状态存在的，其余部分则与闪锌矿、黄铁矿以及脉石矿物结合在一起。空间分布分析表明，半金属黄铁矿主要集中在中部和东南部区域，而闪锌矿的分布则较为分散。那些以氧化物、硅酸盐和碳酸盐形式存在的锌元素，无法通过浮选方法回收；而降低铜/铅精矿中的黄铁矿含量或许能够提升产品的质量。

矿产资源与矿产储备估算摘要

矿产资源估算

洛斯加托斯地区的所有矿产资源估算都是采用块体建模技术完成的。这些矿产资源的估算结果基于三维地质解译结果以及针对矿脉型矿床所建立的模型区域。资源地质学家利用矿山地质人员收集的数据以及地质学家的解释意见来构建这些模型区域。所使用的资料包括地下地质测绘数据、钻孔记录、钻孔化验结果、生产巷道采样数据等。模型区域的边界设定严格遵循矿脉与周围围岩之间的接触关系，从而准确反映矿床的位置和储量。

对原始数据及综合数据集进行了探索性数据分析与地质统计分析，以帮助确定插值参数以及矿产资源的分级方式。矿产资源被划分为多个子块模型。块级品位则通过ID3算法进行估计，同时采用了嵌套搜索方法，并设置了异常值剔除机制。各种估计方法的细节则根据每个估计域的具体情况来制定。

矿产资源评估结果根据地质解释和模型的可靠性、金属品位连续性的可信度、样本数据的可靠性以及是否存在可供参考的地下采矿开发资料等因素，被划分为可测量资源、指示性资源和推断性资源三类。各矿块模型与采矿权范围的匹配结果显示，评估结果的准确性符合行业预期标准。

根据矿石开采优化结果，矿产资源存在局限性。这种优化考虑了经济性的矿石开采标准、价格、采矿成本、基础设施限制以及采矿许可证等因素。在确定矿石开采标准时，采用了NSR计算方法来生成相应的矿石开采方案。

洛斯加托斯银矿和埃斯特项目的矿产资源估算结果详见表20和表21。这些估算数据是基于First Majestic公司所占份额为70%的基础上得出的。包括矿产储量的可测量及指示性矿产资源的有效期限为2025年12月31日，该期限内所开采的矿石被视为已耗尽。那些并非矿产储量的矿产资源，并未显示出经济上的可行性。

从2024年12月31日到2025年12月31日，已探明的金属储量以及指示性金属储量的百分比都有所增加。这些变化主要归因于采矿作业的持续进行、深层勘探带来的资源新增、通过钻探将“推断型”金属储量转化为“指示型”金属储量，以及由于经济参数（如成本、回收率及金属价格）的更新而导致的最低可开采储量标准降低。上述数据详见图6。

图6：2024年至2025年间矿产资源的变化情况

表20：Los Gatos矿资源估算值、已测量区域及指示性区域的有效日期
2025年12月31日（第一玛吉斯克矿产品的可归因比例为70%）

表21：Los Gatos矿资源估算值，推断类别，生效日期：2025年12月31日（占总量的70%）
显著的、可归因的基础

备注：

1. 矿产资源估算依据CIM定义标准以及NI 43-101规范进行分类。

2. 矿产资源估算基于截至2025年12月31日的数据，反映了截至该日期为止的采矿消耗情况。

3. 矿产资源估算结果基于70%的FMS比例进行报告。

4. 这些矿产资源估算报告的编制是在公司董事、负责矿产开发事务的负责人大卫·罗的监督下完成的，同时这些估算报告也经过了他的审核。大卫·罗是一名具备NI 43-101标准要求的“合格人员”。

5. AgEq的计算方法如下：

AgGrade + AuGrade * (Au回收量 × 应付黄金金额 × 黄金价格) / (Ag回收量 × 应付银金额 × 银价格)

在所有矿产资源估算中，金属价格的设定如下：银为38.50美元/盎司，黄金为3,400美元/盎司，铅为1.05美元/磅，锌为1.40美元/磅，铜为4.75美元/磅。

7. 所采用的冶金回收率因回收的精矿含量而异，具体数值分别为：银为83.98%至88.5%，锌为69.61%至70.96%，黄金为54.36%至55.53%，铅为89.15%至91.74%，铜为85.14%至99.06%。

8. 被认为可用于限制资源的NSR临界值认为，在地下开采情况下，该数值为61.09美元/吨。这一数值是基于实际发生的运营成本以及预算中的维持成本得出的。

9. 矿产资源的信息被记录在可开采的矿体中，其中使用的NSR阈值是根据已知的金属价格和回收率计算得出的。NSR阈值考虑了当前加工流程中适用的矿石回收率和应支付金属含量等因素。

10. 那些以原地资源形式报价的矿产资源，并未进行任何稀释处理。

11. 吨位以百万吨为单位表示；金属含量则分别按金、银及银合金的盎司数，以及铜、铅和锌的重量单位来表示。由于四舍五入的原因，各项数值的总和可能并不完全一致。

12. 所报告的矿产资源数据包括矿产储量。那些尚未形成矿产储量的矿产资源，并未显示出经济上的可行性。

对于那些可能严重影响矿产资源估算风险因素的细节，请参阅“风险因素——运营风险——矿产资源与矿产储备估算中的不确定性”。

矿产资源储量估算

Los Gatos银矿为资源区块模型分配了NSR值，这些值的设定考虑了三种不同的处理结果，包括矿石的品位与铜含量比例。

• ROM矿石中的Pb/Cu比例大于15。有两种精矿，分别是锌和铅，其中铜并未作为可开采的组分被回收。
• ROM矿石中的铅铜比例在7到15之间。有两种精矿，分别是锌精矿和铅精矿，其中铜是铅精矿中的可提取成分。
• ROM矿石中的Pb/Cu比例小于7。这三批矿石分别含有Zn、Pb和Cu元素。
• 需要注意的是，最终的加工处理方案、回收情况以及支付义务都是基于输入到加工系统的综合周期评分来确定的，而不是基于各个区块的单独数值。

洛斯加托斯银矿采用了NSR标准来估算矿产资源储备。NSR标准指的是，考虑到采矿和加工过程中的成本因素后，每吨含矿物料应达到的最低产出水平，以确保该矿床具有经济可行性。这一标准确保了只有那些能够盈利开采的矿石才会被计入矿产资源储备中。在这项分析中，共使用了六种NSR标准，这些标准分别对应了三种不同的采矿方法以及两种成本分配方案。

根据所选的采矿方法、矿脉的倾斜角度和宽度，以及显著的悬挂断层的影响，对采矿过程中的矿石回收量以及围岩的稀释程度进行了评估。此外，还根据所使用的采矿方法和填土材料的类型，对填土带来的稀释效应进行了分析。

该算法名为“可开采形状优化器”，被集成在Deswik采矿设计软件中。该算法被用于生成初步的矿区实体模型。这一过程能够识别出那些具有开采价值的矿产资源部分，这些部分有可能被纳入矿产资源储备中。

从2024年12月31日到2025年12月31日，Los Gatos地区的已证实和可能的矿产资源储量有所增长：矿石总量增加了37%，银金属含量减少了3%；金金属含量增加了21%；而铜、铅和锌的含量分别增加了21%、18%和17%。

表22显示了截至2025年12月31日，Los Gatos银矿的矿产资源储备情况。这些估计数据是基于70%的所有权比例得出的。

表22：洛斯加托斯矿产储备估算值
（生效日期：2025年12月31日）（70%的First Majestic资源可归因于该事件）

1. 矿产资源储备按照CIM定义标准以及NI 43-101规范进行分类。

2. 矿产资源储备的生效日期为2025年12月31日。这些储备是基于70%的FMS比例来报告的，并且报告时以开采出的矿石到达工厂这一时间点作为参考点。

3. 这些矿产资源储备的估算结果是在公司董事、技术服务部门负责人安德鲁·波科克的专业指导下完成的，同时也得到了他的审核。安德鲁·波科克具备NI 43-101标准所定义的“合格人员”资格，负责上述矿产资源储备估算工作。

4. 矿藏储量是通过不同的开采标准来报告的，其中白银的定价为35美元/盎司，锌的价格为1.25美元/磅，铅的价格为0.95美元/磅，黄金的价格为3,100美元/盎司，铜的价格为4.35美元/磅。用于计算矿藏固体产量的冶金回收率会根据区块中的铅铜比例而有所不同。当铅铜比例大于15时，冶金回收率参数分别为：白银84%、锌69.6%、铅89.15%、黄金54.4%、铜85.14%；当铅铜比例在7到15之间时，冶金回收率参数同上；而当铅铜比例小于7时，使用的冶金回收率参数为：白银88.5%、锌71%、铅91.74%、黄金55.5%、铜99%。经济分析中所使用的可开采性指标同样会根据区块中的铅铜比例而变化。当铅铜比例大于15时，可开采性参数分别为：白银92%、锌77%、铅94%、黄金84%、铜0%；当铅铜比例在7到15之间时，可开采性参数同上，但铜的比例增加到37%；而当铅铜比例小于7时，使用的可开采性参数为：白银92%、锌74%、铅92%、黄金85%、铜69%。

5. 金属含量（MC）的计算方法如下：

• 锌、铅和铜的矿石量＝吨位（百万吨）＊品位百分比／100 * 2204.6

• 银和黄金的货币单位均为盎司；计算公式为：重量（吨）乘以品位（克/吨）再除以31.1035；然后将黄金的货币单位乘以1000，即可得到黄金的货币单位换算值。

6. 以克/吨表示的AgEq等级计算如下：

• AgEq = 银品位 + 金品位 × (金回收量 × 应付金金额 × 金价格) / (银回收量 × 应付银金额 × 银价格) + 铜品位 × (铜回收量 × 应付铜金额 × 铜价格 × 685.7) / (银回收量 × 应付银金额 × 银价格) + 铅品位 × (铅回收量 × 应付铅金额 × 铅价格 × 685.7) / (银回收量 × 应付银金额 × 银价格) + 锌品位 × (锌回收量 × 应付锌金额 × 锌价格 × 685.7) / (银回收量 × 应付银金额 × 银价格)

7. 将矿产资源转化为矿产储量的过程中，需要考虑的各种因素包括但不限于：采矿方法、采矿回收率、矿石的稀释程度、矿石的纯度、矿石的枯竭程度、最低开采品位、地质技术条件、冶金因素、基础设施状况、可操作性、安全性、环境因素以及法规、社会和法律因素等。这些因素都被用于确定适合开采的矿块形状。

8. 吨位以百万吨为单位表示；金属含量则分别按金、银及其等价物的百盎司，以及铜、铅和锌的百磅来表述。所有价格/成本均以美元为单位。由于四舍五入的原因，各项数值相加可能并不准确。

对于那些可能严重影响矿产资源估算风险因素的细节，请参阅“风险因素——运营风险——矿产资源与矿产资源估算中的不确定性”。

公司并未发现任何可能影响矿产资源估计值的因素，这些因素包括但不限于本文中所讨论的那些因素。这些因素可能涉及采矿、冶金、环境管理、许可审批、法律问题、产权问题、税收问题、社会经济因素、市场营销、政治因素或其他相关方面。

采矿作业

洛斯加托斯银矿是一座地下矿山，主要开采银、锌和铅等金属，同时还会产生黄金和铜等副产品。该矿床具有丰富的多金属硫化物矿物资源，属于浅成岩型矿床。矿床可分为四个区域：西北区、中央区、东南上区和东南区。洛斯加托斯银矿在开发和管理地下矿山过程中面临诸多挑战，其中包括地下水管理、温度调节以及地面控制等问题。

该矿床部分区域的地质条件受到邻近一条名为Los Gatos断层的影响。这条主要的岩层边界断层宽度从几厘米到数十米不等。虽然这条断层本身并不具备矿化潜力，但在那些矿化矿脉位于该断层附近的地区，必须调整采矿和地面支撑措施，以限制采矿对矿体的破坏，并提高采矿回收率。

洛斯加托斯银矿的岩土工程专家们研发了一种岩石支撑系统，该系统被应用于各种巷道建设、采空区处理、长孔支撑以及支柱设置等方面。WSP QP公司聘请了一位经验丰富岩土工程专家来审核这些岩石支撑设计方案，并亲自前往矿山现场检查已安装的岩石支撑设施以及岩体的稳定性。我们还与洛斯加托斯银矿的技术人员进行了讨论，以了解岩体力学方面的挑战，并识别潜在的挖掘风险并采取相应的措施加以缓解。

在矿山中，采用了多种不同的锚杆、焊接钢丝网、喷射混凝土以及缆索锚杆等支护方式。此外，采场空隙部分也用水泥填充物进行填筑，以支撑剩余的支柱以及采场的跨度结构。

洛斯加托斯银矿中的岩石支撑工作非常复杂，因为许多主要断层结构以倾斜或较大的角度与矿脉相交。工程师们采用了特殊的采矿方法和岩石支撑技术，以确保矿井开口处的安全性和稳定性。

位于最上方矿坑上方的未开采岩石被称为“顶柱”。在洛斯加托斯银矿中，人们对该顶柱的稳定性、坍塌的可能性以及地表沉降的可能性进行了评估。由于矿化岩脉从地形表面延伸数十米之远，且这些矿坑会被回填，因此在该矿床的走向方向上，顶柱发生坍塌或导致地表沉降的可能性非常小。洛斯加托斯银矿所采用的岩体支撑设计与安装方案被认为足以应对岩体中的自然应力及人为产生的应力，并且这些方案与采用类似采矿技术和岩石条件的其他矿山所采用的岩体支撑策略是一致的。

洛斯加托斯银矿的矿床特征主要体现在洛斯加托斯断层上，此外还包含多个交叉断层，其中阿波特拉多瓦NW断层是一个重要的含水构造。在洛斯加托斯银矿所发现的六个水文地质单元中，洛斯加托斯断层周围的中央岩层以及断层区域周边的岩石质量相对较差，渗透性较低。而洛斯加托斯断层两侧的断裂岩层，以及那些与断层相交的区域，其渗透性相对较高，因此非常适合地下水的流动。

水源主要来自两个途径：一是雨水通过岩层裂缝进入矿区；二是由于地热作用导致的地下水从下加托斯断层处涌出。

洛斯加托斯银矿的排水策略是通过降低地下水位来减少地下水的流入量。该银矿的地形海拔在1,571至1,624米之间。天然地下水位约为1,400米，而地下水流入的临界高度则低于1,450米。为了有效控制地下水流动，我们在地表附近钻探了18口井，这些井作为排水井和测压点使用。一旦开始地下开采工作，我们还会继续在地下岩层内钻探更多井眼，以拦截地下水，避免其流入矿井。这样做既可以降低地下水位，又能减少矿井内的温度梯度。目前，我们已经在西北区和中央区钻探了相关井眼，并安装了抽水设备；随着矿井的进一步开采，我们计划在东南区也进行类似的作业。

QP指出，在挖掘之前将地下水位降至采矿层以下时，采矿生产效率和矿山开发速度都会显著提高。

洛斯加托斯银矿的矿区位于一个区域性的含水层内，这给控制地下水对地下作业区的侵入带来了巨大挑战。洛斯加托斯银矿采用了两种排水系统来管理地下水的问题。

• 传统的接触式脱水基础设施。
• 一个由排水井构成的网络。

矿产资源储备的估算是基于详细的矿山设计和生产计划得出的，这些设计和生产计划都是使用Deswik软件编制完成的。设计工作的开始阶段，首先确定了采场生产和矿山开发的关键标准，确保采矿方法和开发顺序符合项目的整体目标以及经济上的限制条件。

洛斯加托斯银矿采用了两种主要的采矿方法：CAF法和LHS法。选择哪种方法取决于矿化区及其周围围岩的地质技术特性。这两种方法可以根据矿脉的宽度和几何形态，以纵向或横向的方式实施。

该矿山的基础设施如下：

• 通道与地下设施：进入地下作业区的通道是通过一系列坡道来提供的。洛斯加托斯银矿在西北区域已搭建了一个地下维修车间，该维修车间位于已开采的矿坑内。
• 通风系统：该矿井采用抽风式通风系统。安装在三个回风井口的排气扇可以将使用过的空气排出矿井。新鲜空气则通过主斜井和两个主要进气口进入矿井。
• 空气冷却基础设施：Los Gatos银矿拥有两座专门用于空气冷却的设施，这些设施能够调节地下温度，从而确保工作人员在安全且舒适的工作环境中工作。
• 排水基础设施：洛斯加托斯银矿的排水系统由两部分组成：

• 传统式排水系统：该系统负责收集进入矿井内的积水，并将其排出矿井表面。
• 排水井：这些井用于从含水层中抽取地下水，从而减少进入地下岩层的流体量。

• 安全基础设施：洛斯加托斯银矿的安全基础设施包括一个通往地表的逃生通道、一个永久性的避难所，以及三个可移动的避难舱。
• 电力供应：该地下电力分配系统包含19个移动式变电站，供电电压为13,800伏/480伏；此外还有3个固定式变电站，供电电压为13,800伏/4,160伏。
• 地下通信系统包括一条漏缆网络、光纤主干线、人员位置监测系统以及视频监控摄像头。

洛斯加托斯银矿是一家完全采用机械化运作的矿山，其采矿作业的所有环节都使用橡胶轮胎驱动、柴油动力的设备来完成。目前，该矿山所使用的设备包括以下几种：

• 六台双动式、电动液压驱动的挖掘机
• 一把电缆脉冲枪和七把机械岩石脉冲枪
• 九辆装载-运输-卸载型车辆，这些车辆大多配备了遥控装料装置。
• 七辆矿用卡车，每辆的载货能力为40吨
• 三台钻探机（包括一台顶锤钻机和两台下钻式钻机）

截至2025年12月31日，该矿部门共雇用了316名员工。这座地下矿山采用两班制运作，每班工作10小时。员工被划分为三个轮班小组，每个小组工作14天后休息7天。在任何时候，都有两个小组在现场工作，以确保矿山的持续运转。

根据当前的LOM计划预测，Los Gatos银矿将继续运营9.4年。¹从2026年1月1日开始，该矿的生产将持续到2035年的第一季度。在此期间，该矿的平均年产量预计约为140万吨。

处理与回收操作

洛斯加托斯银矿的加工厂采用传统的浮选工艺，这种工艺在基础金属开采中非常常见。该工厂的设计产能为每天2,500吨；不过，自2025年1月至6月期间，日处理量平均达到了3,915吨。2025年的运营计划目标是实现每天3,950吨的处理量，而每工作日的平均处理量则预计为4,100吨。

该加工厂采用单体式结构建造，其中破碎区与其余部分分离开来。破碎系统包括颚式破碎机、半自磨机和球磨机，这些设备共同为浮选工序提供所需的物料。浮选过程包含铅锌矿的浮选作业，其中包括粗碎、再磨和精磨阶段，最后还包括铅锌矿精矿和尾矿的浓缩处理。

自2019年投产以来，主要的原料来源一直是中部和西北部地区。在剩余的储备期内，东南部地区的贡献预计会不断增加。预计矿石的特性不会发生显著变化，而未来加工过程中所采用的产量和回收率数据对于LOM来说都是合理的。工厂的设备规模已经足够满足预期的产量需求。

在2023年初，一个氟浸出装置被建成，并于2023年6月开始运行。该装置的目的是将锌精矿中的氟含量降低到约500 ppm，这一目标已经成功实现。在浸出过程中，会有一些少量的银和锌的损失，这些损失已经在工厂的生产计算中得到了考虑。

基础设施建设、许可审批以及合规相关事务

基础设施

洛斯加托斯银矿是一座正在运营的矿山，其运营所需的基础设施已经完备，包括场外和场内的各种设施。场外基础设施包括为矿山提供电力供应的系统，以及之前已经完成的道路改造工程，这些改造工程旨在方便重型设备的运输、物料的输送以及精矿的装运，同时还能满足工作人员通行的需求。场内基础设施则包括办公场所、维护设施、加工设施、运输通道、填充装置、冷藏设施、矿山通风系统，以及用于沉淀沉积物和冷却水的排水池。该矿山还拥有两个人员营地。

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¹在《Los Gatos技术报告》中，该项目的建设周期被定为8.3年，具体起始日期为2024年7月1日，预计投产时间将在2032年第四季度。First Majestic公司已更新了相关建设周期数据，以反映最新的情况。该公司的技术服务部门主管Andrew Pocock先生已担任“合格人员”角色，负责审核并确认此次更新的建设周期数据，其资格符合NI 43-101标准的要求。

在2022年，Los Gatos银矿与太阳能发电企业Energía Solar de Poniente签署了一份电力采购协议，该协议规定银矿的所有能源需求均来自这家公司。该协议涵盖了该工厂所有的电力需求，所有电力都来自科阿韦拉州Matamoros地区的一座光伏电站。到了2025年11月，MPR又与CFE签署了新的电力采购协议，该协议规定从2026年3月开始，CFE将为Los Gatos银矿提供由液化天然气产生的能源。因此，自2026年3月1日起，CFE成为Los Gatos银矿唯一的电力供应商，所有电力都由液化天然气转化为电能。

这座地下矿井使用了三台空气抽排风扇来排出使用过的空气，同时通过斜坡道引入新鲜空气。此外，还有两台带有制冷装置和空气冷却器的空气提升装置。目前，该通风系统的处理能力为每分钟1.3百万立方英尺的空气处理量，计划进一步扩展该系统，以向东南区域提供更多的新鲜空气。

该矿的排水系统包括地面和地下两部分设施。目前，从地面上钻探出来的所有排水井都已不再使用，因为地下水水位已经低于这些井的有效作业深度。目前，西北区域共有五口地下井，另外还有两口井正在建设中。中部区域则拥有两口地下井。随着矿井的扩大，已经投入了资金用于建设西北、中部和东南部区域的排水设施，以便有效管理地下的水资源。

除了与生产相关的设施外，这样的矿业作业通常还会拥有以下这些基础设施：混凝土搅拌站、维修车间、行政和工程大楼、为地下工作人员提供的干式住宿设施、仓库、保安室及大门、居民营地和食堂。所有这些设施都位于距离周边居民区有一定距离的地点。

洛斯加托斯银矿的尾矿处理设施已经建成，自2019年以来，尾矿便被储存在该设施中。为了增加尾矿处理设施的容量，人们不断进行填坝作业。用于建造坝体的材料主要是石料，同时也会使用一些经过筛选的过滤材料。整个尾矿处理设施的建造均采用了当地的材料，主要是从基础材料中挖掘出来的石料。该设施采用了下游建设方法来进行尾矿处理。

该尾矿坝采用复合衬垫结构，由地质合成粘土衬垫构成，其上方再覆盖一层厚度为1.5毫米的线性低密度聚乙烯土工膜。该衬垫沿水库底部以及堤坝的上游斜坡延伸，并在每个施工阶段的边缘处进行固定。整个衬垫系统被放置在厚度为0.15米的填料层上。

最初的TSF设计包含四个阶段（从第一阶段到第四阶段），其最大顶部高度为1638.0米。然而，由于2022年第四季度随着浆料生产线的投入运行，TSF中尾矿的输送量发生了变化，因此新的设计将允许TSF的最大顶部高度降至1616.0米（第三阶段）。这一高度足以容纳根据矿产资源储备和LOM计划所确定的、减少后的尾矿储存量。

截至目前，已经对现有大坝的坝顶高度进行了五次提升，目前的高度为1,631米。根据LOM计划，还需要在2027年至2028年期间再提升7米，最终使坝顶高度达到1,638米。最近一次的提升完成后，从2025年9月起，该大坝能够储存8.9万吨加工后的物料。计划中，LOM系统中的40%的尾矿将以膏体回填的形式重新返回矿山，而剩余的60%则会被送往TSF。

TSF的设计标准是根据设施规模及潜在风险来确定的，同时遵循了相关的大坝安全与水质管理规范，以及行业最佳实践。大坝底部设有集水渠，用于控制和减少因渗漏可能导致的水位上升现象。采用集水渠设计有助于在衬垫发生损坏时提升堤坝的稳定性。TSF配备了操作、维护和监测手册，其中详细描述了检查堤坝状况、基础情况以及TSF大坝及其蓄水设施性能的操作流程。定期进行的TSF检查包括由工程师进行的年度检查。

许可与合规

墨西哥制定了相关的环境法律法规，适用于矿业项目的开发、建设、运营及关闭过程。该公司也建立了有效的管理体系，以确保始终符合这些法规要求。其中，对空气、地表水和地下水质量的监测工作尤为重要。公司每年都会向墨西哥环保部门提交环境合规报告。目前，环保部门尚未对MPR发出任何违规处罚通知。

该公司已经获得了开展当前业务所需的所有许可。目前，公司正在等待关于使用员工营地污水处理设施产生的处理过水的许可文件的最终批复。这份待批准的许可文件并不会对洛斯加托斯银矿的现有业务造成实质性影响。

MPR已经完成了多项社会基线研究，这些研究通过官方统计资料以及针对相关利益方和当地社区的访谈和参与式工作坊来获取数据。这项社会基线研究在2023年进行了更新，期间在九个社区进行了咨询活动。研究人员对利益相关方进行了详细分析，以识别并描述他们的特征。所获得的信息被用于评估社区面临的社会影响，以及采矿作业可能带来的社会风险。公司已经制定了应对最高优先级社会风险的缓解措施。

MPR在附近的圣何塞-德尔西托镇设立了一个社区关系办公室，这样当地社区就可以与矿山保持持续的联系。MPR还通过与相关方的合作，承诺雇用当地劳动力，并在项目期间采购相关服务。目前，共有156名来自该地区的员工在洛斯加托斯银矿工作。

在提交给墨西哥环保部门的关闭计划中，提出了一种概念性的矿山关闭策略（Tetra Tech，2018年）。根据2023年底的最新数据，关闭项目的成本估算已经更新，具体数值基于受影响区域的情况以及2023年的相关费用标准，如运输、拆除等费用。该项目的总成本估计为1640万美元。

资本成本与运营费用

根据First Majestic公司的估算，LOM计划中的维持性资本需求在2025年12月31日之前已得到更新。具体金额如表23所示，这些资金将用于继续开发地下矿山、安装铜铅分离装置、进一步加固TSF坝体，以及其他各种设备和基础设施项目的建设。所有数值均以2025年的美元价值计算，并未考虑通货膨胀或成本上升的因素。

表23：洛斯加托斯矿业资本成本汇总（维持运营所需资本） （百万美元）

运营成本估算是基于近期实际成本得出的，同时根据当前实施的各项改进措施进行了轻微的调整。这些成本估算是以2025年的美元金额为准，并未考虑通货膨胀或成本上升的因素。这些估算数据是通过对各个成本中心的详细分析得出的，同时考虑了特定矿区的活动水平以及各种成本驱动因素。该工厂的运营成本符合其规模下的典型水平。

该矿的运营成本预计在2026年1月1日至2035年第一季度矿山使用寿命结束期间累计达到15.412亿美元，相当于每吨矿石的成本为112.9美元（详见下表24）。

表24：2025年LOM运营成本（每吨美元）

注意：由于四舍五入的原因，各个数字的总和可能并不等于总数。

在LOM计划中，没有涉及需要开发资金进行的扩张计划。

表25总结了在矿山使用寿命结束之前，为开采和加工已确定的矿产资源而预计产生的各项运营费用。这些费用按照采矿、加工（包括TSF操作）以及一般行政等方面的主要成本中心进行了划分。

表25：洛斯加托斯地区的年度运营成本（百万美元）

勘探、开发和生产

在2025年，以下年度勘探钻井计划得以实施：

• 28,600平方米的棕地钻探项目，
• 在多个勘探区域上实施了21,400米的绿地钻井项目。

预计这种钻探活动将持续每年进行，而所需的数量则需每年重新评估。此外，还会定期开展年度勘探工作，包括地质调查、土壤和岩石化学检测、地形测绘以及地球物理勘探等。

在2025年期间，共处理了1,239,240吨的矿化物质。这些矿物的平均品位为：银240克/吨，黄金0.23克/吨，锌4%，铅2%，铜0.08%。

洛斯加托斯银矿的开发工作仍在继续，新的采矿区域正在建设中。

墨西哥科阿韦拉州，迷人的银矿

关于拉恩坎塔达银矿的以下信息，基于一份按照NI 43-101标准编制的技术报告。该报告的标题为《墨西哥科阿韦拉州拉恩坎塔达银矿的矿产资源与矿产储备估算》，生效日期为2025年8月31日。如需查看该报告的完整内容，请访问公司官网上的SEDAR+页面：www.sedarplus.ca。

项目描述、地点及访问方式

La Encantada矿山由Minera La Encantada S.A. de C.V.公司拥有和运营，该公司是First Majestic公司的间接全资子公司。La Encantada是一座正在开采银矿的矿山，位于墨西哥科阿韦拉州的Ocampo镇境内，距离科阿韦拉州的Melchor Múzquiz市西北方向约120公里，距离Ocampo镇以北约120公里。该矿山的地理位置为北纬28°21.5'，西经102°33.5"。该矿区坐落在La Encantada山脉中，这条山脉向西北-东南方向延伸约45公里，海拔从约1,500米上升到2,400米以上。

前往La Encantada的方式主要有两种：一种是从杜兰戈市乘坐包机飞行，飞行时间约为两小时；另一种是从科阿韦拉州的托雷翁市出发，飞行时间约为1.5小时。MLE公司在La Encantada矿区拥有自己的私人机场。从梅尔乔尔·穆兹奎斯市驾车前往该矿区大约需要2.5小时，从奥坎波镇驾车则需要约5小时，而从托雷翁市的国际机场驾车则需要约8小时。La Encantada矿区的采矿作业可以全年持续进行。

La Encantada拥有22个采矿特许权，总面积为4,076公顷，这些特许权由MLE公司负责运营和持有。目前，所有22个特许权都运行良好。其中最古老的特许权是于1965年获得的，而最新的则是在2008年获得的。在La Encantada地区，前1000盎司黄金产量需缴纳100%的总使用费，该费用由Royalty & Streaming Mexico SA de CV公司承担，而这家公司隶属于Metalla Royalty & Streaming Ltd公司。除了“税收”部分中提到的某些政府规定的使用费外，La Encantada的采矿特许权无需支付其他任何费用。

在这些采矿特许区范围内，地表权益由私人以及通过集体方式拥有的企业共同持有，这些土地可以是公共土地或Ejido土地。MLE拥有位于Canon del Regalado地区的2,237公顷地表权益。这些地表权益包括：通往采矿区的道路、矿山入口、磨矿厂和浮选厂（“一号工厂”）、氰化厂（“二号工厂”），尾矿处理设施、矿山营地、办公室，以及一条机场跑道。

在2011年，Tenochtitlán Ejido向农业法院提起诉讼，声称自己对MLE所拥有的1,097公顷土地拥有所有权。最初的诉讼结果对MLE有利，随后又发生了多起关于对法院判决进行司法审查的诉讼。然而，在2024年7月5日，MLE收到了一份裁决通知，该裁决确认这些争议土地属于Tenochtitlán Ejido所有。不过，法院裁定，MLE和Tenochtitlán Ejido必须达成经济上的协议，这样MLE才能继续使用这些土地。在MLE与Tenochtitlán Ejido就土地的使用和占用权进行谈判之前，Tenochtitlán Ejido需要选出新的管理团队。与此同时，MLE已经加强了与Tenochtitlán Ejido的关系，该公司认为此事并不会对La Encantada的现有运营造成实质性影响。

2023年5月8日，墨西哥政府颁布了多项法律修正案，这些修正案涉及《采矿法》、《国家水域法》、《生态平衡与环境保护法》以及《废物预防与综合管理通用法》。这些修正案将于2023年5月9日生效。这些修改可能会对公司目前在墨西哥的勘探活动及未来业务产生影响，具体影响程度尚不确定，但可能对公司产生实质性影响。如需了解更多信息，请参考本AIF中的“风险因素——运营风险——墨西哥相关法律的修改”。

这个偏远地区需要建设大量的基础设施。La Encantada营地拥有160栋房屋，用于安置员工、办公场所、仓库、工会办公室、教堂、医院、净水厂、水处理设施、水井以及一条跑道。矿山、加工设施及营地的电力供应由First Majestic公司提供的柴油发电机和天然气发电机来承担。First Majestic公司还负责提供饮用水。该项目的绝大部分物资和劳动力均来自科阿韦拉州的Múzquiz市，或者直接从供应商处采购。

历史

1967年，Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.（“Peñoles”）与Tormex Industrias S.A. de C.V.共同成立了合资企业Minera La Encantada，旨在收购并开发La Encantada矿区。2004年7月，Peñoles将La Encantada矿区的运营权，包括加工厂及所有相关基础设施，授予了墨西哥的私营公司Desmin S.A. de C.V.（“Desmin”）。Desmin负责该矿区的运营工作，直到2006年11月1日，First Majestic公司收购了Desmin的所有股份。此后，First Majestic公司与Peñoles达成协议，成功收购了MLE公司的所有股份，从而成为La Encantada矿区及其所有资产的唯一所有者，这些资产包括矿产资源权、土地使用权、水资源权、加工厂以及其它辅助设施。

从2006年11月到2010年6月，La Encantada公司运营着一个日处理能力为1000吨的浮选厂。在此期间，该浮选厂生产出的产品全部为铅银精矿。2007年，La Encantada公司开始建设一座日处理能力为3750吨的氰化工厂；到了2009年，该公司开始生产沉淀物以及银条。2010年4月1日，该工厂正式开始商业生产，而浮选工艺则于2010年6月进入维护阶段。在2011年期间，氰化工厂进行了多次改造，其处理能力提升到了4000吨/日。自那时起，La Encantada公司仅生产银条而已。

在2010年至2013年期间，La Encantada工厂利用来自地下矿山的矿石原料，以每小时1000吨的速度对旧尾矿进行再加工，总处理能力达到每小时4000吨。从2014年开始，由于银市行情不佳，工厂不再对尾矿进行再加工，而是仅使用地下矿山的矿石来生产银产品。2015年，该工厂进行了扩建，使其破碎和研磨能力达到每小时3400吨。

在2017年，La Encantada开始建设一座干化设施，目的是在重新处理尾矿时提高回收率。2018年，干化系统的主要部件已经安装完毕，调试测试在第四季度开始，并持续到了2019年。调试测试的结果表明，在干化系统的进料和出料环节存在物料处理方面的问题。目前，工程师正在对这些问题进行分析，以确定是否有办法以经济的方式处理尾矿。

自2015年以来，铜矿产量和银金属产量的情况在下面的图7中有所总结。

图7：自2015年以来矿山和银矿的产量情况

地质条件、矿床形成机制及矿床类型

拉恩坎塔达位于东塞拉马德雷构造带中，该构造带由侏罗纪和白垩纪时期的萨比纳斯盆地碳酸盐岩构成，而这些碳酸盐岩又覆盖在古生代的科阿韦尔特卡诺地层之上。在白垩纪至早第三纪的拉拉米山脉造山运动期间，东北-西南方向的挤压作用使得中生代的沉积岩发生了变形，形成了一系列北北西走向的褶皱和断层，从而形成了东塞拉马德雷构造带。在第三纪中期到晚期，该地区还经历了广泛的岩浆活动，相关的断层带则成为了浅层侵入岩体在碳酸盐沉积序列中形成的通道。

La Encantada矿床由多种金属氧化物（银、铁、铅和锌）构成的碳酸盐替代岩以及层状矿脉组成，这些矿物都赋存于白垩纪的碳酸盐沉积层中。在更深层的结构单元中，银、金、铅和锌等金属的硫化物矿化现象则通过岩化作用出现在与花岗闪长岩侵入体相关的地层中。

这些来自始新世至渐新世的辉长岩基岩，以及流纹岩至玄武岩的岩脉，侵入了白垩纪的碳酸盐岩地层中。与岩体相关的蚀变作用导致了围岩出现不规则的矽卡岩、角岩和大理石环带。根据这些蚀变现象与矿物化的空间关系来看，认为这种岩体的形成与多金属矿物的生成有着直接的关联。

拉恩坎塔达矿床位于西北走向的拉恩坎塔达背斜的西南侧。这些矿床分布在一系列东北走向的断层与裂缝上，这些断层与裂缝斜切穿过该地区的北-西北向背斜结构。东北走向的正断层与裂缝在与西北向交叉构造的交汇处形成了砾岩管状矿体和脉状矿体。

La Encantada矿床属于多金属矿床，具有高温特征，且是由侵入作用引发的碳酸盐替换型矿床，同时还含有少量矽卡岩型矿床。这些矿床的矿化形态包括板状矿脉、块状透镜体、角砾岩管以及不规则的替换带等。这些矿床被划分为四个地质区域：Prieta复合体、San Javier-Milagros复合体、矿脉系统，以及FTSF第4号矿床。

矿化过程主要涉及各种次生氧化物矿物，包括银、铁、锌、铅、铜的氧化物，以及天然银。这些次生氧化物矿物是原生硫化物经过强烈超浸出作用后形成的产物，这一过程可延伸至500米以上的深度。最常见的氧化物矿物有赤铁矿、针铁矿、黄钾铁矾、银黄钾铁矾、白铅矿、方铅矿、锌铁矿、白铁矿、半金属矿、史密斯矿、硅锰矿、孔雀石和褐铁矿。天然银则是由银硫化物矿物针硫矿氧化后形成的。

在矽卡岩和碳酸盐交代带中，除了硫化物之外，还常见有银的天然氧化物矿物。这些氧化物矿物包括棘晶石、黄铁矿、磁铁矿、富含铁的闪锌矿、方铅矿、黄铜矿以及辉银矿。这些矿物分布在普里埃塔矿区和圣哈维尔-米拉格罗斯矿区中。

拉恩坎塔达地区的银矿藏属于高温多金属交代型矿床，这些矿床位于与长英质岩体相关的沉积碳酸盐岩中，且受到局部和区域构造的影响。这类碳酸盐交代矿床的特征是形成了不规则形状的氧化物块体、透镜状结构以及板状矿物集合体。部分交代矿床还与矽卡岩化现象相关，而矿产的形成也发生在这些沉积碳酸盐岩中。

FTSF第4号矿场由来自先前加工过的矿石的氰化尾矿组成，这些尾矿被堆放在第2号氰化厂附近的地表上。

探索

First Majestic公司完成的地表勘探工作包括地质测绘、地球化学采样、自然源音频磁测井地球物理调查、区域航空磁数据收集与处理、同位素研究以及岩芯钻探等。在El Camello、Anomaly B、La Escalera和El Plomo地区，已经完成了地表地质测绘和样品地球化学分析工作。而在Prieta复合体、El Camello、El Plomo、Conejo延伸带、Brecha Encanto、Veta Sucia、El Monje等具有地质、地球化学或地球物理异常现象的区域内，则进行了地下钻探作业。由于矿化体的复杂性，地下勘探主要采用钻探与矿山开发相结合的方法来进行。

钻探

在2008年至2011年期间，La Encantada矿的勘探工作主要采用直径较小的钻孔进行，这些钻孔用于支持矿山的开发工作。从2011年到2025年，First Majestic公司继续进行金刚石钻探作业，旨在进行勘探工作，并辅助地质分析、模型构建以及矿产资源评估。First Majestic公司并未实施反循环钻探技术。此外，还从地下矿山开采区域采集了样本，以期为地质模型的建设、矿山生产的优化以及矿产资源评估提供数据支持。

从2011年3月到2025年12月，La Encantada地区进行了多次钻探作业。在此期间，共完成了超过152,000米的地表和地下金刚石钻探工作。

通过钻探获得的数据包括井筒测量、井下测量、测井数据（如岩石性质、矿化程度、矿脉分布等）、比重数据以及地质技术信息。

抽样分析与数据验证

钻取的钻石岩芯会被送到岩芯分析设施中。在那里，La Encantada的地质学家会根据岩石学特征、矿化情况、蚀变现象以及构造特点来选取样本区域。在矿化区域，样本区间长度通常在0.25到1.20米之间；而在废石区，样本区间长度则约为0.5到1.20米。

所有用于采样的核心样本区间都使用金刚石锯进行了切割。其中一个核心样本被保存在样本盒中，另一个则被放入样本袋中，以便运送到实验室。带有样本编号的标签被钉在样本盒上，与所采样的区间相邻处；同时，还会在样本袋中附一份标签副本。样本袋经过密封处理，以确保在搬运和运输过程中不受污染。

用于地质模型、品位控制以及矿产资源估算的样品，是采用3米间隔采集的。这些样品的采样间距为0.30至1.5米，且采样点需避开矿脉与矿壁的交界处。在2014年至2015年期间，还采集了间隔12米的切割样，以辅助矿产资源估算工作。

自1995年以来，共有四个不同的实验室被用于样品的制备和分析工作。这些实验室包括First Majestic中央实验室、La Encantada实验室、SGS杜兰戈分公司以及Bureau Veritas实验室。

自2013年以来，提交给主要实验室的质检样本包括标准样品、复制品、粗制及浆料空白样本，以及现场采集的粗制及浆料重复样本。而向二级实验室送检的样本则是在2014年引入的，并到了2018年时已成为常规操作。

First Majestic通过“减缩主轴斜率”这一指标来评估不同实验室之间的数据偏差情况。对所有被送往其他实验室的样本进行的RMA分析表明，主要实验室与第二个实验室之间不存在显著的数据偏差。

数据验证工作包括了对数据输入的仔细检查、对2013年至2025年间收集到的数据的目视检查，以及对相关质量控制测试结果的审核。在数据验证过程中，还进行了几次现场调查。未发现任何显著差异。

矿物加工与冶金测试

La Encantada是一座正在运营的矿山。该矿山在冶金试验阶段所获取的数据，经过多年的运营验证后得到了进一步确认和加强；同时，最新的冶金研究也为其设计提供了有力支持。

为了持续优化生产性能，通常会进行金属学测试以及矿物学方面的研究。该工厂不断进行测试，以提高银的回收率并降低运营成本——即使当前的生产性能仍在预期范围内。这些测试工作由现场的金属学实验室负责执行。

在矿化材料中，锰的存在被确认为影响银回收率的限制因素。针对高锰含量的材料，进行了多项测试，以评估在氰化物浸出之前进行焙烧处理作为预处理步骤的有效性。部分测试结果显示，银的回收率达到了57%到73%之间，这表明在处理FTSF No. 4材料时，添加焙烧工序是可行的。

对于含锰量较高的ROM材料，还进行了额外的焙烧测试。来自布宜诺斯艾利斯矿区的样品在焙烧后再经过浸出处理后，其银的回收率达到了68%到71%。虽然目前的焙烧装置尚未投入使用，但相关研究工作仍在进行中，目的是确定需要对冷却系统和物料处理系统进行哪些改进，以便能够正式投入使用。

LOM计划中的冶金回收目标得到了加工厂的历史业绩以及近期测试结果的支持。通过对不同地质区域采用不同的回收假设，可以有效应对回收率的波动问题。LOM计划中预测的年度银回收量取决于矿石的来源。

在La Encantada工厂生产的镀银制品中，银的含量在60%到85%之间，具体数值取决于其中是否含有铜、铅锌等基础金属。银的含量会影响加工成本的计算方式，而这一计算方式是用于确定产品的合格标准以及支持LOM计划的经济分析中的关键参数。

矿产资源与矿产储备估算摘要

矿产资源估算