图表99.1

2021年1月29日

纽约梅隆银行信托公司，N.A。

作为Sandridge Permian Trust的受托人

国会大道919号，500套房

奥斯汀

女士们先生们:

根据您的要求，我们估计了截至2020年12月31日已探明的已开发生产储量和未来收入，以Sandridge Permian Trust（SRPT）在位于德克萨斯州的某些石油和天然气物业的特许权使用费权益。我们在这封信的日期或前后完成了评估。我们的理解是，本报告估计的探明储量构成了SRPT拥有的全部探明储量。本报告中的估计数是根据美国证券交易委员会（SEC）的定义和条例编制的，除不包括未来所得税外，符合FASB会计准则编纂专题932（采掘活动——石油和天然气）。定义紧接此信之后提出。本报告是为SRPT在向SEC提交文件时使用而编写的；我们认为，编写本报告时使用的假设、数据、方法和程序适合于此目的。

我们估计截至2020年12月31日该等物业的SRPT特许权使用费权益的储备净额及未来收益净额为:

所示油量仅包括原油。石油和天然气液体的体积以千桶表示；一桶相当于42美国加仑。气体体积以百万立方英尺（MMCF）表示，在标准温度和压力基础上。

储量分类传递的是相对的确定性程度；储量次分类是根据开发生产状况进行的。没有进行研究，以确定是否可以为这些属性建立经证实的已开发的非生产、已证实的未开发、可能的或可能的储量。本报告所列准备金和未来收入估计数未作风险调整。本报告不包括可归因于未开发面积利益的任何价值。

毛收入（Gross Revenue）是SRPT在扣除前从物业获得的毛收入（100%）中所占的份额。未来净收入是在扣除SRPT的生产税和从价税份额后，但在考虑任何所得税之前。未来的净收入以每年10%的速度贴现，以确定其目前的价值，这表明时间对货币价值的影响。本报告载列的未来净收入，不论已贴现或未贴现，均不应解释为物业的公平市价。

本报告采用的价格基于2020年1月至12月期间每月第一天价格的12个月未加权算术平均值。对于石油和NGL卷，经质量、运输费和市场差价调整后的西德克萨斯中间品现货均价为每桶39.54美元。对于气量，Henry Hub现货均价1.985美元/mmBtu根据能源含量、运输费和市场差价进行了调整。作为参考，同一时间段NYMEX WTI和NYMEX Henry Hub均价分别为39.57美元/桶和2.144美元/mmBtu。调整后的产品价格36.82美元/桶石油，14.63美元/桶NGL和0.735美元/MCF天然气在整个物业的生命周期内保持不变。

由于SRPT于该等物业并无拥有任何工作权益，故将不会产生任何营运成本。然而，估计的运营成本已被用来确认经济可再生性和确定物业的经济极限。这些成本估算基于该物业运营商Avalon Exploration&Production，LLC（Avalon）的运营费用记录。业务费用不会因通货膨胀而增加。SRPT不会因放弃而产生任何费用，也不会实现租赁和油井设备的任何残值。

为本报告的目的，我们没有对这些财产进行任何实地检查，也没有检查油井和设施的机械操作或状况。由于SRPT拥有该等物业的特许权权益而非工作权益，故不会因可能的环境责任而产生任何成本。

我们没有对超额交付或交付不足导致SRPT利益的潜在数量和价值失衡进行调查。因此，我们对储量和未来收入的估计不包括为解决任何此类失衡而进行的调整；我们的预测是基于SRPT在未来估计总产量中所占的版税利息份额。此外，Avalon通知我们，它不是这些财产的任何固定运输合同的当事方。

本报告所示储量仅为估计数，不应解释为确切数量。已探明储量是指通过对工程和地球科学数据的分析，可以合理确定地估计出经济上可以生产的石油和天然气数量；可能和可能的储量是指比已探明储量依次回收的确定性较低的额外储量。对储量的估计可能会因市场状况、未来运营、法规变化或实际油藏表现而增加或减少。除本文讨论的主要经济假设外，我们的估计基于某些假设，包括但不限于，物业将以审慎方式经营，Avalon的财务状况将使Avalon能够履行其对SRPT的义务，我们不会制定任何会影响权益拥有人收回储备的能力的政府规例或管制措施，而我们对未来产量的预测，亦会与实际表现相符。如果收回准备金，由此产生的收入可能高于或低于估计数额。由于政府的政策和供求关系的不确定性，储备金的销售率、收到的价格以及工作利益所有人在收回这些储备金方面发生的费用可能与编写本报告时所作的假设不同。

为本报告的目的，我们使用了技术和经济数据，包括但不限于井位图、井测试数据、生产数据、历史价格和成本信息以及财产所有权权益。本报告中的储量是采用确定性方法估算的；这些估算是根据石油工程师协会颁布的《石油和天然气储量信息估算和审计标准》（SPE标准）编制的。我们使用了标准的工程和地球科学方法，或组合方法，包括性能分析和类比，我们认为根据SEC的定义和规定对储量进行分类和估计是适当和必要的。与石油和天然气评价的所有方面一样，工程和地球科学数据的解释存在固有的不确定性；因此，我们的结论必然只代表知情的专业判断。

我们估算中使用的数据来自Avalon、公共数据来源以及荷兰Sewell&Associates，Inc.（NSAI）的非机密文件，并被认为是准确的。支持的工作数据在我们办公室存档。我们没有审查这些财产的所有权，也没有独立确认所拥有的实际权益的程度或类型。主要负责编制本文所述估计数的技术人员符合SPE标准中关于资格、独立性、客观性和保密性的要求。Joseph J.Spellman，得克萨斯州持牌专业工程师，自1989年以来一直在NSAI从事咨询石油工程，并拥有超过9年的先前行业经验。我们是独立的石油工程师、地质学家、地球物理学家和石油物理学家；我们对这些性质不感兴趣，也不是临时雇用的。

DMA:CLM

石油和天然气储量的定义

改编自美国证券交易委员会条例S-X第210.4-10（a）条

下列定义载于美国证券交易委员会（SEC）条例S-X第210.4-10（a）节。还包括来自（1）石油工程师协会批准的2018年石油资源管理系统的补充信息，（2）FASB会计准则编纂专题932，采掘活动—石油和天然气，以及（3）SEC的合规性和披露解释。

（1）收购物业。购买、租赁或以其他方式获取财产所发生的费用，包括租赁奖金和购买或租赁财产选择权的费用、在有偿购买包括矿权在内的土地时适用于矿物的部分费用、经纪人费用、记录费用、法律费用、及收购物业产生的其他成本。

（2）类比油藏。资源评估中使用的类似储层具有相似的岩石和流体性质、储层条件（深度、温度和压力）和驱动机制，但通常处于比感兴趣的储油层更高级的开发阶段，因此可能提供一些概念，以协助解释更有限的数据和估计采收率。当用于支持探明储量时，“模拟油藏”是指与感兴趣的油藏具有以下特征的油藏:

对（a）（2）款的说明:油藏性质总体而言，在模拟中并不比在感兴趣的油藏中更有利。

（3）沥青。沥青（英语:bitumen），有时被称为天然沥青（英语:Natural bitumen），是一种在天然沉积物中处于固体或半固体状态的石油，粘度大于10,000厘米，在沉积物的原始温度和大气压下测量，不含气体。在其自然状态下，它通常含有硫、金属和其他非碳氢化合物。

（4）凝析油。凝析油是存在于气相中的碳氢化合物混合物，在原始油藏温度和压力下存在，但在生产时，在表面压力和温度下存在于液相中。

（5）确定性估计。当储量估算过程中使用储量计算中每个参数（来自地球科学、工程或经济数据）的单一值时，估算储量或资源的方法称为确定性方法。

（六）已开发油气储量。已开发油气储量为可预期回收的任何类别的储量:

（7）开发成本。为获得探明储量和为开采、处理、收集和储存石油和天然气提供设施而发生的费用。更具体地说，开发费用，包括支助设备和设施的折旧和适用的业务费用以及开发活动的其他费用，是下列各项发生的费用:

石油和天然气储量的定义

改编自美国证券交易委员会条例S-X第210.4-10（a）条

（八）开发项目。开发项目是使石油资源达到经济可生产状态的手段。例如，单一储油层或油田的开发，生产油田的增量开发，或共同拥有的若干油田和相关设施的综合开发，都可能构成开发项目。

（九）发展良好。在已探明的石油或天然气储集层范围内钻到已知生产层深度的井。

（十）经济上可复制。经济上可生产的一词，因为它涉及一种资源，是指所产生的收入超过或合理预期将超过业务费用的资源。产生收入的产品的价值应在本节（a）（16）款界定的石油和天然气生产活动的终点确定。

（11）估计最终回收额（欧元）。估计最终采收率是截至某一特定日期的剩余储量和截至该日期的累计产量之和。

（12）勘探费用。查明可能值得审查的地区和审查被认为有可能蕴藏石油和天然气储量的特定地区的费用，包括钻探勘探井和勘探型地层试验井的费用。勘探费用既可能发生在取得有关财产之前（有时部分称为探矿费用），也可能发生在取得财产之后。勘探费用的主要类型包括支助设备和设施的折旧和适用的业务费用以及勘探活动的其他费用，它们是:

（十三）探井。探井（英语:exploratory well）是指为寻找新油田或在先前被发现在另一个油藏生产石油或天然气的油田中发现新储集层而钻的井。一般来说，勘探井是指不是开发井、延伸井、服务井或地层测试井的任何井，本节对这些井作了定义。

（十四）延伸良好。延伸井（extension well）是为扩大已知储集层的界限而钻的井。

（15）领域。由单个储集层或多个储集层组成的区域，这些储集层都集中在相同的地质构造特征和/或地层条件上或与之相关。油田中可能有两个或两个以上的储集层，通过不透水地层垂直分隔，或通过局部地质屏障横向分隔，或两者兼而有之。由于处于重叠或相邻油田而相关联的储集层可被视为单一或共同作业油田。地质术语“构造特征”和“地层条件”意在确定局部地质特征，而不是盆地、趋势、省份、矿场、感兴趣地区等更广泛的术语。

（十六）石油天然气生产活动。

石油和天然气储量的定义

改编自美国证券交易委员会条例S-X第210.4-10（a）条

（a）（16）（i）段的指示1:石油和天然气生产功能应视为结束于“终点”，即租赁储罐或现场储罐上的排气阀。如果存在不寻常的物理或操作情况，可能应将生产职能的终点视为:

（a）（16）（i）段的指示2:就本段（a）（16）而言，可销售碳氢化合物一词是指在交付碳氢化合物的国家中可销售的碳氢化合物。

（十七）可能的储备。可能的储备是那些比可能的储备更不确定是否可以收回的额外储备。

（18）可能的储备。可能储量是指那些比探明储量更不确定是否可以回收，但与探明储量一样有可能无法回收的额外储量。

石油和天然气储量的定义

改编自美国证券交易委员会条例S-X第210.4-10（a）条

（19）概率估计。估计储量或资源的方法称为概率方法，即利用每个未知参数（来自地球科学和工程数据）可能合理出现的全部值来产生各种可能的结果及其相关的发生概率。

（二十）生产成本。

（21）探明面积。已探明储量被明确归属于某一财产的部分。

（二十二）探明油气储量。已探明的石油和天然气储量是指石油和天然气的数量，通过对地球科学和工程数据的分析，可以合理肯定地估计这些石油和天然气在经济上是可生产的——从某一特定日期开始，从已知的储油层开始，并在现有经济条件下采用作业方法，以及政府规定——在提供经营权的合同到期之前，除非有证据表明续签是合理确定的，无论采用确定性方法还是概率方法进行估算。开采碳氢化合物的项目必须已经开始，或者经营者必须合理地确定它将在合理的时间内开始该项目。

石油和天然气储量的定义

改编自美国证券交易委员会条例S-X第210.4-10（a）条

（23）证明性质。已探明储量的房产。

（二十四）合理的确定性。如果使用确定性方法，合理的确定性意味着对数量将被回收的高度信心。如果采用概率方法，则实际回收量应至少有90%的概率等于或超过估计数。如果数量实现的可能性大得多，则存在高度的信心，而且随着地球科学（地质、地球物理和地球化学）供应的增加，工程和经济数据会随着时间的推移而变化，估计最终采收率（欧元），合理确定的是，欧元更有可能上升或保持不变，而不是下降。

（二十五）技术可靠。可靠技术是一种或多种技术（包括计算方法）的组合，这些技术经过实地测试并被证明能够在被评估地层或类似地层中提供具有一致性和重复性的合理确定的结果。

（二十六）储备。储量是通过对已知储量实施开发项目，估计截至某一特定日期在经济上可生产的石油和天然气及相关物质的剩余数量。此外，必须存在或有合理预期存在生产的合法权利或在生产中的收益权益、向市场输送石油和天然气或相关物质的已安装手段，以及实施项目所需的所有许可和融资。

（a）（26）段的说明:不应将储量分配给被可能封闭的大型断层隔离开来的邻近储油层，直到这些储油层被穿透并被评价为经济上可生产的储油层。不应将储量分配给被非生产性储油层与已知储油层明显分开的地区（即没有储油层、储油层结构较低或试验结果为阴性）。这些区域可能含有潜在的资源（即潜在的可从未发现的累积中回收的资源）。

石油和天然气储量的定义

改编自美国证券交易委员会条例S-X第210.4-10（a）条

（27）水库。一种多孔和可渗透的地下地层，含有可生产石油和/或天然气的自然聚集，受不透水岩石或水屏障的限制，是独立的，与其他储集层分开。

（28）资源。资源是估计存在于自然形成的聚集体中的石油和天然气的数量。一部分资源可能估计是可回收的，另一部分可能被认为是不可回收的。资源包括已发现和未发现的积累。

（二十九）服务好。为支持现有油田的生产而钻或完成的井。服务井的具体用途包括注气、注水、注汽、注气、盐水处置、注水、观测或注水就地燃烧。

（30）地层测试井。地层测试井（英语:地层测试井）是地质导向的钻井作业，以获取与特定地质条件有关的信息。这类油井通常是在不打算完成油气生产的情况下钻井的。分类还包括被确定为岩心试验的试验以及与油气勘探有关的所有类型的消耗孔。地层测试如果不是在已知区域钻探，则被归类为“勘探型”；如果是在已知区域钻探，则被归类为“开发型”。

（三十一）油气储量未开发。未开发的石油和天然气储量是任何类别的储量，预计将从未钻探面积上的新井或需要较大支出才能重新完井的现有井中回收。

（32）未经证明的性质。没有探明储量的房产。