附件 96.1

自然资源合作伙伴

技术报告摘要

资源和储备金报表

截至目前

2024年12月31日

大岛矿

斯威特沃特县

美国怀俄明州

最终

2B

(29-24-001)

2025年2月27日

编制单位：

HOLLBERG专业组，PC

咨询采矿工程师

绿河怀俄明州

霍尔伯格专业集团，PC

目 录

目录（续）

目录（续）

目录（续）

表格列表

数字清单

方法

Hollberg Professional Group，PC（“HPG”）对Ş i ş ecam Wyoming，LLC（“Ş i ş ecam Wyoming”）持有的被称为“Big Island Mine”的土地进行了独立技术审查，该矿区位于怀俄明州Sweetwater县Green River镇附近通常被称为Know Sodium租赁区（“KSLA”）的区域。参与编写本独立技术报告（“报告”）的HPG专业人士已多次访问该矿山，并对Big Island矿山和KSLA天然碱矿床有所了解。HPG审查了其他咨询公司制作的技术数据、报告和研究，以及Ş i ş ecam Wyoming提供的信息，以及第24.0和25.0节中列出的其他信息。这项审查是在合理性的基础上进行的，HPG在此指出了此类提供的信息产生问题的地方。除我们注意到有关信息性质的问题或作出具体评论的情况外，HPG认为Ş i ş ecam提供的信息是准确的，适合在本报告中使用。已同意以其出现的形式和背景分发这一独立技术审查。HPG没有理由怀疑所提供信息的真实性或实质内容。

Independence

HPG及其负责人和雇员不是也不打算成为Ş i ş ecam Wyoming的董事、高级管理人员或其他直接雇员，并且在Big Island Mine或Ş i ş ecam Wyoming没有重大利益。与Ş i ş ecam Wyoming的关系仅是客户和独立顾问之间的专业关联。审查工作和本报告是根据商定的商业费率作为专业费用的回报而编制的，这些费用的支付绝不以本报告的结果为条件。

电子免责声明

除非经HPG认证和签署，否则本报告的电子邮件副本不是正式的，未经HPG明确书面同意不得以任何方式修改。

计量和货币单位

本报告中使用的计量单位为英文系统。除非另有特别说明，货币为美元（US）。

关于前瞻性信息的说明

本技术报告摘要包含1933年《美国证券法》和1934年《美国证券交易法》含义内的前瞻性陈述，这些陈述旨在涵盖在此类部分创建的安全港范围内。此类前瞻性陈述包括但不限于有关Hollberg Professional Group（HPG）对Ş i ş ecam矿山的预期以及任何相关开发或扩张的陈述，包括估计现金流、产量预测、矿山计划、收入、收入、成本、税收、资本、回报率、矿山、开采和加工的材料、回收率和品位、未来矿化、未来调整和敏感性以及其他非历史事实的陈述。

前瞻性陈述涉及HPG预期或预期将或可能在未来发生的活动、事件或发展，并基于当前的预期和假设。尽管Hollberg Professional Group认为其预期是基于合理的假设，但它不能保证这些预期将被证明是正确的。此类假设包括但不限于：（i）当前的岩土工程、天然碱床厚度、天然碱品位、水文和其他物理条件没有重大变化；（ii）许可、开发、运营和扩展运营和项目符合当前预期和矿山计划；（iii）Ş i ş ecam怀俄明州运营所在辖区的政治发展与当前预期一致；（iv）某些汇率假设与当前水平大致一致；（v）纯碱的某些价格假设；（vi）关键供应品的价格与当前水平大致一致；（vii）其他规划假设。

可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异的重要因素包括，除其他外，矿产储量和矿产资源的估计不确定以及实际回收的矿石数量和品位可能与我们的估计不同的风险、与纯碱价格波动有关的风险；由于采矿相关活动固有的危险性造成的风险；与Ş i ş ecam运营所在的司法管辖区相关的风险、由于健康和安全考虑（包括流行病）导致的不确定性、与环境考虑（包括但不限于气候变化）相关的不确定性、与获得批准和许可（包括续签）相关的不确定性，来自政府监管机构；以及与法律变更相关的不确定性；以及NRP向美国证券交易委员会提交的文件中讨论的那些因素，包括NRP截至2023年12月31日止期间的最新10-K表格年度报告。

本通知是技术报告摘要（TRS）不可分割的组成部分，应完整阅读，并且必须随附使用TRS制作的每一份副本。

HPG利用他们的经验和行业专长在TRS中得出了这些估计。在HPG作出这些估计的情况下，它们受限于资格和假设，还应注意到，TRS中包含的所有估计可能容易随着时间和不断变化的行业环境而波动。

Kurt F. Hollberg，PE

霍尔伯格专业集团，PC

合格人员

本人，Kurt F. Hollberg，作为合格人员证明，所附由Hollberg Professional Group PC于2025年2月20日提交的题为“截至2024年12月31日的资源和储量报表——美国怀俄明州斯威特沃特县Big Island Mine”的报告（“技术报告摘要”）已按照美国证券交易委员会的要求（SEC法规S-K项目102和子部分1300）进行。

日期：2025年2月27日

1.0执行摘要

天然资源开采 LP（“NRP”）聘请Hollberg Professional Group（HPG）更新HPG 2021年12月关于Ş i ş ecam Wyoming LLC（“SCW”）天然碱矿产资产的技术报告摘要，该资产包括Ş i ş ecam位于美利坚合众国怀俄明州斯威特沃特县的Green River Property（Big Island Mine & Refinery）。Ş i ş ecam Wyoming由Ş i ş ecam Chemicals Wyoming LLC（SCW LLC）拥有51%的股权，由NRP Trona LLC（“NRP Trona”）拥有49%的股权。NRP Trona LLC是NRP的全资子公司。天然资源开采 LP为注册人。

Ş i ş ecam Wyoming拥有并经营Big Island Mine综合体，该综合体由一个地下天然碱矿和相关炼油厂（“Ş i ş ecam Wyoming Mine and Refinery”）组成。Ş i ş ecam怀俄明州矿山和精炼厂位于怀俄明州Sweetwater县的Green River镇西北部（图3.1）。开采发生在两个天然碱煤层，24层和25层，名义上分别在850英尺和900英尺深。Big Island矿山由Stauffer化学公司于1962年开工，自那时起一直持续运营。1985年，Big Island Mine and Refinery被Chesebrough Ponds收购，并在接下来的几年里多次易主，先是在1986年易主为Imperial Chemical Industries，一年后易主为Rhone-Poulenc。1996年，Rhone-Poulenc将其在纯碱业务中的权益出售给OCI Company，LTD，后更名为OCI Chemical Corporation。2013年9月，OCI宣布在纽约证券交易所以主要有限合伙企业‘OCIR’进行首次公开募股（IPO）。2015年，Ciner集团旗下的Ciner Enterprises Inc.收购了OCI Chemical Corporation。该公司更名为Ciner Resources Corporation。2021年，Ciner Group将60%的美国纯碱业务出售给Ş i ş ecam Chemicals，公司更名为Ş i ş ecam Resources LP。

2023年，Ş i ş ecam Resources LP解散，Ş i ş ecam Chemicals Wyoming LLC（“SCW LLC”）成为Ş i ş ecam Wyoming 51%股权的直接所有者。运营合作伙伴SCW LLC控制和运营Ş i ş ecam Wyoming，NRP Trona拥有49%的非经营性所有权。SCW LLC由Ş i ş ecam Chemicals Resources LLC（“Ş i ş ecam Chemicals，”）100%拥有，后者由Ş i ş ecam USA Inc.（“Ş i ş ecam USA”）100%拥有。Ş i ş ecam USA是土耳其公司T ü rkiye Ş i ş e ve Cam Fabrikalari A. Ş的直接全资子公司（“Ş i ş ecam母公司”），后者是Turkiye Is Bankasi Turkiye Is Bankasi（“Isbank”）拥有约51%股权的子公司。

Ş i ş ecam怀俄明州炼油厂将天然碱矿提纯为纯碱（碳酸钠）。纯碱是玻璃制造、化学品、洗涤剂、其他工业产品中必不可少的原料。Ş i ş ecam怀俄明州的精炼设施非常成熟，60多年来一直在将天然碱转化为可销售的纯碱。Ş i ş ecam Wyoming通过Ş i ş ecam Chemicals Wyoming LLC（“SCW LLC”）及其附属公司在国内销售纯碱。产品通过卡车或铁路从Ş i ş ecam站点的装载物和铁路支线沿80号州际公路（I-80）运往联合太平洋铁路干线。

Ş i ş ecam Parent成立于88年前，总部位于T ü rkiye，是伊斯坦布尔交易所最大的工业上市公司之一。Ş i ş ecam在四大洲的14个国家开展业务。‘它在玻璃器皿方面位居全球前两大生产商之列，在玻璃包装和平板玻璃方面位居全球前五大生产商之列。Ş i ş ecam还是前三大纯碱生产商之一，也是铬化学品领域的世界领先企业。’（Ş i ş ecam网站）。

Big Island矿山自1962年以来一直持续运营，截至2024年12月31日，从24层床和25层床生产超过183.3 MST的天然碱矿。

Ş i ş ecam Wyoming的工厂位于Sweetwater县Green River市以北约23英里处。该设施包括将天然碱矿加工和提炼成纯碱、一个地下矿山（Big Island Mine）、矿石提升机、矿山风机、地表尾矿处理池、蒸发池、污水池、场地围堵池以及行政和支撑结构。

从怀俄明州372号高速公路和4号县高速公路可通过6号县高速公路进入Ş i ş ecam怀俄明州。联合太平洋铁路为运输产品提供了铁路支线。毗邻这条支线的是一个与WY 372相邻的铁路保管场。图3.1到图3.5展示了位置、钠租赁面积以及地表和矿产所有权。

Ş i ş ecam位于怀俄明州西南部半干旱高高原地区，海拔在平均海平面（MSL）6,200至6,600英尺之间。只有大约百分之一（1%）的土地是贫瘠的，但生长季节短、地形崎岖、土壤贫瘠、降水有限，使得植被在品种和生产力方面都相当稀疏。

Ş i ş ecam物业由Green River穿过，Green River是科罗拉多河的主要支流，位于上游Green Slate分水岭和指定的2AB级水道。

场地基础设施的建立和充足的用途包括：四个现有的地面到矿床竖井、办公室、仓库、加工厂、产品储存、带轨道场的专用轨道支线、尾矿设施，以及包括天然气、电力和水在内的专用公用事业。

Ş i ş ecam站点由一条偏离主要的东西线联合太平洋轨道线的专用铁路支线提供服务。Ş i ş ecam的支线连接到联合太平洋主线，就在FMC/Genesis Westvaco设施以东。

Green River（pop.11,496，2023 Census），and Rock Springs Wyoming（pop.11,496，2023 Census），and Rock Springs Wyoming（pop.11,496，2023 Census），and Rock Springs Wyoming（pop.11,496，202322,954）是距离Ş i ş ecam最近的两个城镇，分别为23英里和42英里。埃文斯顿·怀俄明（流行音乐。11,807）距离西部111英里，是犹他州盐湖城的主要都会区（流行音乐。1,270，000）距离西部194英里。Green River和Rock Springs是历史可以追溯到1800年代的成熟社区，作为沿联合太平洋铁路的停靠站，这里有煤矿开采。

SW怀俄明州的天然碱矿床是世界上最大的天然纯碱矿点。该矿床是由一个浅水湖Gosiute湖蒸发形成的，该湖覆盖了500-6000万年前的怀俄明州西南部和犹他州东北部（wyomingmining.org，2020）（Lake Gosiute，图6.1）。

天然碱是复合物倍半碳酸钠的非金属工业矿物，是碳酸钠的部分水合双盐（俗称纯碱（Na₂CO₃））和碳酸氢钠（俗称小苏打（Na₂CO₃.NAHCO₃.2H₂O））。美国地质调查局确认25个具有经济重要性的天然碱床（厚度至少1米，300公里²在区域范围内）在绿河流域内。按升序鉴定，天然碱层从最古老（地层最低）到最年轻（地层最高）编号为1到25。Ş i ş ecam怀俄明州在最浅的机械可开采天然碱床24和25（800至1,100英尺深）拥有可开采储量。图6.2、图6.3和图6.5显示了绿河流域的横截面和床2425岩性。

土地管理局指定可用钠租赁为已知钠租赁区域（“KSLA”）。KSLA是天然碱厚超1米的地方，延伸超300公里²，且大于80%品位。已知的机械开采天然碱区（“MMTA”）的定义是天然碱超过8英尺厚，品位大于85%，含盐量低于2%（NACL），深度不超过2000英尺。图3.2显示了KSLA和MMTA的边界以及主要的承租人。

Ş i ş ecam Wyoming持有KSLA边界内Big Island矿的私人和公共矿产租赁和许可证。除了矿产租约和许可证，Ş i ş ecam Wyoming还获得了美国联邦和怀俄明州机构的其他几项许可，这些许可使其有权运营Big Island矿。

Ş i ş ecam怀俄明州拥有约23,999英亩的钠（天然碱）租约，包括约8,094英亩的联邦土地、2,986英亩的州土地和12,919英亩的私人土地。表1.1和表3.1列出了Ş i ş ecam Wyoming目前的钠租赁和拥有的许可面积。Ş i ş ecam的天然碱租赁位置如图3.1、图3.2和图3.3所示。

表1.1
Ş i ş ecam怀俄明州钠矿租赁和许可证

勘探钻探一直是划定天然碱层24和25的主要方法，既有地对床钻探，也有可能是床对床钻探。在该物业的历史上，已完成93个地表钻孔和55个床对床岩心孔，共钻孔148个。

一般情况下，岩芯取样都是从每个钻孔中采集，准备进行分析。取芯使用的方法随时间而变化，包括泥浆钻探、饱和卤水钻探、空气泡沫钻探、电缆钻探和从地表连续取芯。使用包括伽马、声波、中子、卡钳和高分辨率岩石力学工具在内的地球物理技术记录了数量有限的钻孔。

除了勘探钻探，Ş i ş ecam还从矿山作业中进行了观察和测量，迄今已进行了超过4,000次测量。

对于最近的勘探钻探，对岩心样本进行了检查、拍照和实地记录，然后装箱、贴上标签，并准备运输。早期勘探在准备和岩心测井方面的文件很少。最近的勘探活动更好地用拳击前核心的照片记录下来。

标准做法是沿着岩心的长度分割岩心样本，一半样本送到矿场储存。采样间隔一般长度在六到十二英寸之间。然后由Ş i ş ecam植物实验室对分裂样本进行分析。Ş i ş ecam怀俄明实验室拥有ISO 9001-2015和NSF等多项认证。该实验室有多个有据可查的质量控制和质量保证流程，这些流程在早期的现场访问中进行了审查。

勘探项目的记录存储在Ş i ş ecam怀俄明州位于矿场的技术办公大楼的一个锁定存储位置，核心样本存储在矿场中，稳定的湿度和温度有助于保存样本。

Ş i ş ecam怀俄明行动使用的样品制备、分析、质量控制和安全程序随着时间的推移发生了变化，以满足不断变化的行业实践。信息收集时的做法是行业标准的，经常是行业领先的做法。在HPG看来，矿山的样品制备、分析和安全程序是可以接受的，对于矿产资源和矿产储量估算以及矿山规划目的来说是足够的。

除了对标的资产的历史了解，11月7日，Mr. Hollberg和Mr. Leigh都参观了Big Island矿^第, 11^第，和13^第, 2024.

这些访问的目的是检查地面和地下设施，为这项工作收集信息并采访为Ş i ş ecam工作的技术人员。在访问期间，HPG采访了以下Ş i ş ecam技术和管理人员：

Ş i ş ecam怀俄明州出色的矿山地面条件允许对现有矿山的大部分区域和老旧作业进行检查。Leigh先生和Hollberg先生为这项研究研究了许多这些领域。Leigh先生在地下花了几天时间对几个感兴趣区域的天然碱厚度进行了现场测量。第9.0节载有关于这些检查的补充信息。

地面参观包括检查处理设施（3、4、5、6和7号机组）、尾矿设施、DECA池和处理设施。

采访中明确Ş i ş ecam人员对当前矿山运营、地质和矿山规划、化学加工和环境义务有很好的了解，并信守职责。

Ş i ş ecam怀俄明州现有的地质数据已得到充分记录，并已对该物业的历史进行了审查。该物业已成功运营超过60年，并从两个床中提取了天然碱，这一事实使人们对现有的地质信息和拟议的采矿方法充满信心。

HPG审查了最近的勘探钻探信息并得出结论，它符合行业标准。钻井数据与矿内测量的比较通常与矿内测量的异常一致，这些异常通常由第6.4节中描述的局部天然碱层中断来解释。Bed 24和Bed 25的成功开采跨越了该物业的悠久历史，为勘探数据、分析和质量控制提供了额外的验证。HPG得出结论，Ş i ş ecam Wyoming的地质数据、程序和流程足以用于矿产资源和矿产储量估算以及矿山规划目的。

天然碱是一种由倍半碳酸钠组成的化合物，其配方如下，Na₂CO₃.NAHCO₃.2H₂O.它是碳酸钠和碳酸氢钠的组合。制成品，纯碱，是碳酸钠。非常笼统地说，天然碱转化为纯碱，是将天然碱的双碳酸钠部分转化为碳酸钠，然后通过溶解和再结晶的方式进行纯化过程，去除不溶性矿物。

Ş i ş ecam使用一水合物工艺，通过在150之间的温度下在回转窑中煅烧干燥的矿石来转化碳酸氢盐^o和200^oC.这种转换的一般公式如下：

2NACO₃♦NAHCO₃♦2H₂O3Na₂CO₃+ CO₂+ 5H₂O

Ş i ş ecam怀俄明州目前运营着五个纯碱加工装置。两座矿石煅烧溶解装置，四座纯碱加工厂。6号机组为单体大型一体化厂房，自有破碎厂、回转窑、溶解器、结晶器、干燥机和TRM（尾矿）泵。7号机组是一个大型回转窑和溶解器，能够向使用现有破碎机和TRM设施的较老的结晶器3至5号机组提供液体。来自的纯碱晶体在通过卡车或铁路运输之前被干燥并储存在筒仓中。所有工厂多年来都进行了重大升级，以提高回收率、提高能源效率，并提高纯碱产量。

Ş i ş ecam在其历史上一直有一个现场实验室，用于测试和分析植物饲料（天然碱）、中间工艺流（白酒）以及最终产品，以确保符合Ş i ş ecam公布的标准。测试和分析程序和协议是经过60年的运行发展和完善的。

HPG认为，矿山的取样方法、样品制备、分析和安全程序是可以接受的，足以用于矿产资源和矿产储量估算以及矿山规划目的。

利用Ş i ş ecam Wyoming提供的数据，HPG完成了对Big Island矿的审查，得出的结论是，截至2024年12月31日，Big Island矿的剩余租赁和许可的测量和指示的就地天然碱资源（不包括储量）总计1.533亿短吨（MST），其中99.1 MST保留在下层24,54.3 MST保留在上层25。实测就地资源按74.7 MST计算，指示就地资源按78.7计算。表1.2汇总了不包括矿产储量的估计就地天然碱资源。

不包括矿产储量的矿产资源是指由于超出了被认为的经济限度而未被开采的部分矿体，被留在原地以支持矿山开口或已被先前的开采和具有成本效益的准入进行了消毒，这被认为是不实际的。不属于矿产储量的矿产资源不具备经济可行性证明。

表1.2
估计大岛内的就地天然碱资源
不包括储备金
截至2024年12月31日的采矿许可证
基于165美元/TSA

根据目前的研究，Ş i ş ecam Wyoming Big Island剩余租赁和许可测量和指示的就地天然碱资源包括截至2024年12月31日的储量，总计5.707亿短吨（MST），其中377.9 MST保留在下层24,192.9 MST保留在上层25。实测到位资源按300.1MST计算，指示到位资源按270.6MST计算，推断到位资源按0.10MST计算。表1.3提供了包括矿产储量在内的就地天然碱资源。

包含矿产储量的矿产资源是指矿体中被认为在经济上可用于开采并可转换为储量或具有经济利益但被认为超出当前经济限度的部分。图11.3和图11.4显示了剩余的就地天然碱，显示了测量、指示和推断的资源区。这是被认为具有经济利益的材料，有可能转化为储备。

表1.3
估计大岛内的就地天然碱资源
包括准备金
截至2024年12月31日的采矿许可证
基于165美元/TSA

这一资源和储量估算仅考虑了毗连的矿产租赁。第16节，T21N，R108W，（State Lease 0-42570），被排除在这一估计之外，因为这一国家租赁与其他毗连的租赁区块是隔离的。一英里的隔离使得访问这个用于机械采矿的可能性不大。

这一分析的标准是基于6.0英尺的最小矿石厚度和75%的最小煤层品位。这一资源评估基于93个勘探钻孔、55个矿山作业钻孔以及数千个可用的矿山观测和测量结果。矿层内矿层位包括T2至T4带，不包括第6.4节所述的T1带。此外，这份更新报告考虑了2021-2024年Bed 24东北部的矿山推进以及Bed 25东北部和西南范围的采矿。

由于Ş i ş ecam靠近绿河，这一资源和储量估算不考虑溶液开采，因为它可能会下沉并影响这一主要水源。因此，HPG仅考虑使用既定系统和方法对矿床进行机械开采。

矿产资源参考点就地（就地）报告，含杂质和不溶性含量。品级为百分天然碱、倍半碳酸钠（Na₂CO₃.NAHCO₃.2H₂O）、碳酸钠（纯碱）和碳酸氢钠（小苏打）的双盐。体积密度为每立方英尺133磅（2.13克/立方米），用于将体积转换为吨位。几份已公布的文件列出了天然碱的体积密度在2.11至2.17克/CC之间。

矿产资源截至2024年12月31日，使用SK1300中的定义。矿产资源按100%所有权报告。Ş i ş ecam Wyoming由Ş i ş ecam Chemicals Resources LLC（“Ş i ş ecam Chemicals，”）拥有51%的股份，由NRP Trona LLC（“NRP Trona”）拥有49%的股份。

矿产资源不是矿产储量。矿产储量是在经济和环境评估中，根据与拟议运营和生产最终产品相关的成本和收入等修正因素的应用，测量或指示的矿产资源的经济可开采部分。第11.3节描述了这些因素。无法确定本报告中的任何矿产资源最终将被重新归类为储量。请参阅报告前面有关前瞻性信息的说明。

可能影响矿产资源估算的因素包括：长期纯碱价格假设的变化；当地对矿化几何和矿化带连续性的解释的变化；地质和品位形状以及地质和品位连续性假设的变化；用于约束估算的边界品位的变化；岩土、采矿和加工回收假设的变化；以及环境、许可和社会许可假设的变化。

这一独立的矿产资源和矿产储量估算是根据美国证券交易委员会的要求完成的（SEC法规S-K项目102和子部分1300）。本报告中包含的矿产资源估算已与当前的干式采矿作业结合使用，以确定“已证实”和“可能”的矿产储量。Big Island矿的剩余就地（就地）和可开采天然碱储量是基于使用当前采矿方法的矿山寿命计划（“LOM”）。

本次储量估算的确定未编制独立的可行性研究报告。相反，HPG使用了大岛加起来60年的采矿和加工历史来确定用于这一储量估算的采矿、加工和经济参数。根据这些信息，资本和运营成本估计至少处于可预可行性的置信度水平，准确度水平为± 25%，应急范围不超过15%。

在确定储量参数和假设时，HPG考虑了以下情况：

使用当前的采矿和精炼技术，我们的专业意见是，Ş i ş ecam Wyoming可以现实地预期，截至2024年12月底，可以从这些储量中以85.6%的平均品位经济地回收217.7 MST的天然碱矿。这是由来自25号床的72.8 MST和来自24号床的145.0 MST组成。经验证可采吨计算为109.2 MST，其中39.5 MST留在上床，69.7 MST留在下床。可能可采吨按108.5MST计算，其中33.3MST留在上床，75.2MST留在下床。这是基于Ş i ş ecam在目前控制的储量的剩余寿命中继续使用其现有的采矿方法和开采率进行开采。预计成品纯碱储量为118.0 MST。下表1.4和第12.2节总结了这些调查结果。

在确定储量是否符合这些经济标准时，HPG对Big Island矿的剩余寿命作出了某些假设，其中包括：

这一储量估计是基于Ş i ş ecam怀俄明州目前的矿山设计基础，该基础以没有沉降为前提。可以实现更高的采矿开采率，但由于上覆的绿河排水、工厂设施和天然气管道而变得复杂，这些对矿山诱发的沉降很敏感。HPG不建议Ş i ş ecam Wyoming改变目前的‘无沉降’矿山设计。

通过二次提取方法（包括溶液开采）对剩余矿山天然碱柱的长期回收不在本次储量估算中考虑，但未来Ş i ş ecam Wyoming可能可以获得。任何二次恢复将受到绿河周围的非沉降带和第12.4节中讨论的工厂设施的限制。在可能发生采矿诱发沉降的地方，将需要对大部分可用的矿山资源进行沉降缓解。

可能影响矿产储量估算的因素包括：长期纯碱价格假设的变化；当地对矿化几何和矿化带连续性的解释的变化；地质和品位形状以及地质和品位连续性假设的变化；用于约束估算的边界品位的变化；岩土、采矿和加工回收假设的变化；以及环境、许可和社会许可假设的变化。

地下采矿作业采用“无地表沉降”矿井设计的改良房柱法连续采矿者采矿。

为了本研究的目的，HPG制定了一份详细的矿山寿命（LOM）计划，在HPG看来，假设Ş i ş ecam选择开采尽可能多的资源（图12.1和图12.2），该矿床在其剩余的40多年中是一个合理的开采顺序。制定了两阶段矿山计划。第一阶段根据目前的采矿设备和加工厂限制开采到9英尺等渗值来开采矿床。这与过去20年采用的做法相匹配，应该可以再活20年。

第二阶段采矿以较小的采矿设备为基础，并假设加工厂的溶解器部分发生变化。这些变化应该允许开采到天然碱资源的7英尺等渗区和加工区，随着开采向矿体边缘推进，矿体已经受到干扰，并将在这些区域遇到干扰。7英尺的开采极限是根据目前类似作业的经济和实践选择的。

只有在第一阶段采矿完成很久之后，地下条件允许进入被绕过的区域，这种两阶段采矿才有可能。对于60年前开发的老矿山作业仍开放、可进入、目前正在使用的比格岛矿山来说，情况就是如此。在可能的情况下，LOM计划考虑了未来进入较薄地区的机会。在未来获得被确定为过于困难或成本高昂的地区，较稀薄的天然碱资源已被视为绝育，不属于储备。

剩余的24床天然碱的部分位于25床先前的雷区下方。这些地区是需要‘两缝开采’的地方。双缝开采从两个床层中提取矿物。由于24层和25层之间的夹层很薄（25到40英尺），而且开采的入口很宽，在这些两层采矿区域，采矿诱导应力更高，Ş i ş ecam Wyoming对岩石力学进行了重要的计算机建模，并预测了围绕两层采矿的矿山进入稳定性。此外，在采用较低萃取常规采矿技术的地区还开采了三个测试面板和一个生产面板。这些面板被成功开采，并在开采后多年保持可及和稳定。

自2021年TRS以来，Ş i ş ecam已经在现有的CM面板下开采了两块全CM面板，扩展了LB North Mains并正在开发另外两块CM面板。这些最初的面板已被仪器，将在开发相邻面板时进行监测和分析。计划再增加2个CM面板，完成对目前两缝开采方法的分析验证。

在实地考察期间对两个煤层区域的检查表明有利的采矿条件与预测结果一致。根据迄今为止的两层开采、现有的测试面板以及Ş i ş ecam Wyoming的成本结构，可以合理地得出结论，两层区域可以进行经济开采，因此在本研究中被视为储量。

LB West矿的部分地区被淹，一些地区已经坍塌，限制了在现有矿场以西获得天然碱资源的机会。该区域被视为资源但不是储量，并且由于与地震活动、水流入、不太称职的屋顶地层和软矿石相关的风险和高成本，该区域不属于LOM计划的一部分。

Ş i ş ecam设施已经运营了60多年，基础设施对于其目的来说是足够的和完善的。网站基础设施除其他外包括：

第15.0节包含对站点基础结构的更详细讨论。

Big Island Mine and Refinery的许可区域包括28,125英亩，其中包括加工厂、矿石提升机、矿扇、地表尾矿处理池、蒸发池、污水池、场地围堵池，以及行政、支撑结构和租赁矿产。Ş i ş ecam的许可边界如图3.4和图3.5所示。

主要许可机构包括联邦和怀俄明州部门，包括：

Ş i ş ecam怀俄明州允许，环境报告似乎是最新的。

Ş i ş ecam在环境合规方面遇到挑战的区域是典型的盆地纯碱矿山，包括工艺排放、扬尘、尾矿、池塘渗漏、场地围堵和饮用水TOC。在多年的运营中，极少有违规通知（“NOV”）发布，目前也没有未完成的不合规NOV或材料引用。饮用水TOC问题和场地封控溢出问题在本质上主要是可操作的，似乎得到了解决。根据Ş i ş ecam提供的报告和文件，尾矿库和相关渗漏继续由地下水系统成功控制，并为WDEQ所接受。

Ş i ş ecam有一项主动同意令，作为对2021年12月收到的违规通知的解决，该通知来自空气质量，涉及2号破碎区和矿石库存建筑的PM10监测。该和解协议于2024年5月21日达成，Ş i ş ecam支付了2.6万美元的罚款，并同意修改带线、安装多模块袋式收纳并实施检查和维护计划。变更的设计工作需要在2025年6月之前完成，并在获得新设备所需的所有许可后的24个月内完成安装。资金已编入预算，设计工作正在进行中。

采矿和加工设施产生的低至零毒性废物，（矿山和加工尾矿），被沉积到一系列的储存库（池塘）中，或作为增厚的泥浆重新注入矿山的废弃区域。根据《资源保护和回收法》（RCRA）第3001（b）节，由页岩、泥岩和工艺吹扫组成的工艺尾矿不受危险废物监管。Ş i ş ecam怀俄明州尾矿设施有四个地表蒸发尾矿池，主要位于史前普拉亚湖内。除2号塘有衬膜外，其余塘均无衬膜。

Ş i ş ecam正在将尾矿处置从增稠浆转变为粗尾矿处置，这将把粗尾矿和细尾矿分开。粗尾矿将堆放在最近完工的衬砌Pond 2处置区域，细料将在现有池塘中处置。粗尾矿的分离将为利用土方搬运设备堆放、延长当前尾矿库寿命提供机会。随着这一变化，Pond 2的寿命估计为30年。

基于目前地表尾矿盆地寿命超过30年以及可用的替代处置区域和方法，HPG认为Ş i ş ecam Wyoming将在储量寿命期间保持足够的尾矿处置储存的假设是合理的。

有一项经批准的填海计划已经到位，债券金额为4560万美元，用于填海所有受干扰的土地和设施。

Big Island Mine and Refinery拥有广泛的一致销售历史，拥有成熟的客户群、物流和营销。Ş i ş ecam拥有多个纯碱销售合同，包括短期和长期合同。

作为此次评估的一部分，HPG审查了Ş i ş ecam提供的保密营销研究。这些研究表明，在未来很长一段时间内，纯碱的需求将稳步增长。价格波动是根据预期额外的新生产和/或关闭合成工厂进行预测。

纯碱是几千年来用于制造业的基础工业矿物。纯碱作为一种基本商品，其需求与国内生产总值（GDP）具有较强的相关性。随着发展中经济体的增长和工业化，世界对纯碱的需求不断增加。历史上纯碱需求每年增长2-3 %，这一趋势预计将持续到很长一段时间。预计需求将大幅增长印度、非洲、南美和中国的需求将继续增长。美国对纯碱的需求预计将保持不变，几乎没有增长。

纯碱的终端用途与太阳能玻璃和锂电池作为碳酸锂的增长保持一致。从历史上看，玻璃制造是需求的50%。平板玻璃、瓶装玻璃和越来越多的太阳能玻璃的这一比例已经增长到近60%。太阳能玻璃的增加正在抵消瓶装玻璃的减少。用于化学品、肥皂、洗涤剂、碳酸氢钠构成了剩余的需求。预计对电动汽车的需求为电池所需的碳酸锂制造中的纯碱创造了越来越大的市场。预计这一需求将在未来十年翻一番。同样，太阳能玻璃已成为一个重要市场，但由中国主导。

历史上的纯碱定价受制于一般的全球经济状况以及添加或移除产量的影响。绿河天然生产的纯碱相对于合成生产的纯碱具有历史性的成本优势，绿河流域生产成功出口到世界各地有当地合成纯碱生产的国家（即中国、中东和欧洲）的悠久历史就说明了这一点。

多个纯碱褐田、绿田扩建项目已公告或正在建设中。到2030年代初，美国在美国的扩张预计将增加600万至700万吨的产量。中国新增天然纯碱产能近600万吨，计划新增300万吨。在此之前，中国的一些合成工厂被关闭，但预计将净增加全球供应。随着供应增加，成本较高的合成生产商受到的影响最大。它们的成本比天然纯碱生产商高出50%，历史上较低的价格迫使这些工厂关闭。

从历史上看，当新的相对较大的流入纯碱生产进入市场时，它通过首先在国内市场但也在国际上对价格施加压力来冲击整体纯碱供需，直到持续增长的纯碱需求赶上。纯碱价格的这些波动可以在图1.1中看到，该图显示了历史上美国纯碱价格离岸价绿河工厂，对于一种工业商品来说是典型的。整体趋势为纯碱价格和需求稳步提升。

出于这一估计的目的，假设2025年纯碱价格为165美元/吨离岸价工厂。这一价格基于公布的USGS定价，与Sisecam的历史收入和机密市场研究一致。

资料来源：美国地质勘探局

图1.1 USGS公布纯碱价格$/吨离岸厂

自1960年代初以来，在Ş i ş ecam怀俄明州进行了具有成本效益的采矿和加工，一般采用与该储量估算中使用的相同的矿山设计假设。

凭借之前的审查和本次审查中提供的信息，HPG已经能够检查过去八年的实际生产成本和收入。这一漫长的历史表明了稳定和可预测的成本结构和始终如一的收入。唯一的例外是2020年和2021年，由于全球范围的新冠疫情放缓，成本和收入都有所下降。尽管出现了这一历史性的业务中断，但这两年的现金都为正值，2021年反弹至接近正常水平。因此，HPG认为使用开采储量和生产纯碱的历史成本是预测未来成本和收入的可靠依据。

支持矿产储量申报的财务模型是一个独立的模型，它根据预定的矿石产量、假定的加工回收率、纯碱销售价格、预计的运营和资本成本计算年度现金流。资本和运营成本估算最低限度处于可预可行性置信度水平，准确度为± 25%，应急范围不超过15%。

由于Ş i ş ecam和NRP的结构是出于所得税目的的转嫁实体，因此经济分析中没有包括所得税。用于记录现金流的货币是基于2024年不变美元的美元。

经济分析的基础是前五年的实际业绩根据运营成本的预期变化和必要的资本支出进行调整，以执行拟议的矿山寿命（LOM）计划。表1.5说明了LOM的预期现金流以十年为增量。经济模型显示正现金流、20.9%的内部收益率（IRR）和正净现值（NPV）为12.26亿美元，贴现率为5%。按年度划分的完整财务模型见表19.1。这一分析表明，该运营将提供正的现金运营利润，因此被认为在经济上是可行的。

表1.5
现金流量预测

注：数字已四舍五入；由于四舍五入，总数可能不相加。

报告的可采天然碱中约有116-MST（48%）取决于Ş i ş ecam确认未来四年两层开采的可行性。这些吨中的大部分（约69 MST，60%）位于厚度超过9英尺的区域。

2024年11月的现场访问显示，自2021年报告完成以来，Ş i ş ecam在开发LB North主电源和面板条目方面取得了重大进展。地面条件被发现有利于确认当前设计的主电源入口和生产面板。根据目前的预测，Ş i ş ecam将需要两到四年的时间来验证两层采矿的可行性。两层采矿可能需要与目前的采矿设备和做法有很大的不同。

报告的可采吨位中约有141MST的厚度在9英尺以上，可以使用现有设备进行开采和加工，但各地区将需要配矿或改造加工设施，以在短期内处理较低品位的矿石。这些地区占总储量的31 MST。预计这些工厂改造需要在10-15年内完成。

对矿床进行“高分级”并首先只开采较厚材料的做法，如果失去准入，就有可能对较薄区域进行灭菌。恢复不到9英尺的储量将需要改变采矿和公用事业设备，将产生更高的采矿成本，需要通路修复成本，并且取决于通过旧作业或通过为此估计制定的LOM计划中所示的旧主电源入口的扩展进入这些区域的能力。随着未来采矿的继续，以目前的大型采矿设备，矿体边缘部分会出现一些损失，特别是在开发长生产板的情况下。这种材料占估计可回收吨位的73 MST。存在一些风险，即开采20年后可能无法进入这些地区。

下层西矿区的顶板破坏、进水和伴生沉降对主要水道下方的蒸发岩矿山具有内在风险，必须持续监测和评估任何变化。其中包括水流量增加或表明其来源可能是地表水的水型变化。高流水量带来的风险从更高的开采成本到无法进入，不一而足。

HPG支持Ş i ş ecam进行额外勘探钻探以提高数据密度的计划。额外的勘探钻探将导致更高百分比的储量基础被归类为已探明，并应更好地确定钻井位置附近的天然碱品位。在现有租赁边界以南钻探将有助于确定未来可用的储量和品位。此外，建议Ş i ş ecam从过度未来LB两层采矿的上层床区域进行床到床钻探。床到床岩心钻探的成本明显低于地面勘探，但仅限于两层区域。

建议Ş i ş ecam继续追求精炼厂设施的优化，以便随着采矿移至矿体边缘，能够有效处理预计的原矿（ROM）天然碱品位的长期下降。更坚固的加工设施将允许在局部煤层碾压和沉积后不溶性填充影响恢复并停止开采的地区更彻底地回收剩余的矿石储量。

建议Ş i ş ecam优化其从矿山多个生产区混矿的能力，以最大限度地减少来自矿商从矿床边缘生产或遇到煤层轧辊的较低品位矿石的影响。这也将允许通过保持更高的平均矿石品位来改善矿床的回收，并最大限度地减少对矿床较薄或较低品位区域的灭菌。

建议Ş i ş ecam继续密切监测西端来水和相关沉降。HPG将建议更频繁地对流入量进行同位素测试，以及进行额外的水文研究，包括源头追踪。

2.0介绍

天然资源开采 LP（“NRP”）聘请Hollberg Professional Group（HPG）更新HPG 2021年12月关于Ş i ş ecam Wyoming LLC（“SCW”）天然碱矿产资产的技术报告摘要，该资产包括Ş i ş ecam位于美利坚合众国怀俄明州斯威特沃特县的Green River Property（Big Island Mine & Refinery）。Ş i ş ecam Wyoming由Ş i ş ecam Chemicals Wyoming LLC（SCW LLC）拥有51%的股权，由NRP Trona LLC（“NRP Trona”）拥有49%的股权。NRP Trona LLC是NRP的全资子公司。天然资源开采 LP为注册人。

本技术报告摘要（TRS）是根据美国证券交易委员会的要求（SEC法规S-K项目102和SubPart 1300）编制的。对Big Island矿剩余就地和可开采天然碱储量的这一资源和储量估计是基于使用当前采矿方法的矿山寿命计划（“LOM”）。

参与该项目的HPG人员包括：

这份报告由Hollberg先生和Leigh先生撰写。

Hollberg先生是怀俄明州、科罗拉多州、犹他州和内华达州的持牌专业工程师，也是采矿、冶金和勘探协会（SME）的注册专业会员。

Leigh先生是AIPG认证的专业地质学家，也是怀俄明州的持牌专业地质学家（PG）。

根据JORC、SEC和NI 43-101代码的定义，Hollberg先生和Leigh先生都被视为天然碱储量估算的“合格人员”。Hollberg先生拥有超过35年的经验，Leigh先生在Green River Trona盆地拥有超过40年的经验。第26.0节包含有关团队成员的概要信息。

HPG及其在编制本报告中受雇的任何员工和联营公司均未在Ş i ş ecam Wyoming或Ş i ş ecam USA或NRP的资产中拥有任何实益权益。作为Ş i ş ecam Wyoming的顾问，HPG将按照正常的专业咨询惯例获得这项工作的费用。Ş i ş ecam Wyoming的前身OCI Wyoming（OCI）在1999年至2003年期间雇用了Hollberg先生，并在2003年至2010年期间雇用了Leigh先生。霍尔伯格先生于2002年离开OCI怀俄明州，从事咨询工作，并创办了HPG。Leigh先生于2010年从OCI怀俄明州退休。

Hollberg先生和Leigh先生在Green River Trona盆地及其采矿业务方面拥有超过70年的综合经验。他们曾为Ş i ş ecam Wyoming、Genesis Alkali Corporation、Tata Chemicals和TG Soda Ash Inc.提供工程和地质服务。HPG自2003年以来一直担任Ş i ş ecam Wyoming及其前身OCI的顾问，从事矿山工程服务以及其他天然碱运营商。Leigh先生为Ş i ş ecam Wyoming及其前身OCI提供了多项地质服务，包括监督勘探钻探、地震勘探、矿内地质测绘、为Big Island矿以及其他两个Green River Trona盆地作业构建地质模型。

负责本报告的个人在采矿行业、在绿河天然碱盆地拥有丰富的经验，并且是适当专业组织的信誉良好的成员。

Kurt F. Hollberg，BSC，PE Colorado（PE-36599），Wyoming（PE-6599），Nevada（PE-018102），Utah，（PE 10385339），注册专业会员中小企业# 1475226。Richard Terry Leigh，MSC，AIPG（6708），CPG，Wyoming（PG-53）。

本次储量估算的确定未编制独立的可行性研究报告。HPG利用Big Island矿山和炼油厂开采天然碱和加工纯碱的60多年历史，以及过去八年的运营和经济数据，证明该运营在经济上是可行的。

本研究利用现有Ş i ş ecam怀俄明州地质数据库、钻探信息、近期矿山天然碱厚度观测、当前和历史财务信息以及市场研究，估算Ş i ş ecam怀俄明州可用的天然碱资源。根据这一矿产资源估算和当前的商业经济性，制定了LOM计划，以估算可采天然碱和成品纯碱储量，这是这一矿产储量估算的基础。

第24.0节包含Ş i ş ecam Wyoming提供的数据文件和来源清单。

除了对标的物业的历史了解，霍尔伯格先生和利先生都在2024年11月访问了多天的物业。这些访问的目的是检查地面和地下设施，为这项工作收集信息并采访为Ş i ş ecam工作的技术人员。在访问期间，HPG采访了以下Ş i ş ecam技术和管理人员：

Ş i ş ecam怀俄明州出色的矿山地面条件允许对现有矿山的大部分区域和老旧作业进行检查。Leigh先生和Hollberg先生为这项研究研究了许多这些领域。Leigh先生在地下花了几天时间对几个感兴趣区域的天然碱厚度进行了现场测量。第9.0节载有关于这些检查的补充信息。

地面参观包括检查处理设施（3、4、5、6和7号机组）、尾矿设施、DECA池和处理设施。

采访中明确Ş i ş ecam人员对当前矿山运营、地质和矿山规划、化学加工和环境义务有很好的了解，并信守职责。

3.0财产说明

Ş i ş ecam Wyoming拥有并经营Big Island Mine综合体，该综合体由地下天然碱矿和相关炼油厂（“Ş i ş ecam Wyoming Mine and Refinery”）组成。Ş i ş ecam Wyoming矿山和精炼厂位于怀俄明州Sweetwater县的Green River镇西北部，如下图3.1所示。开采发生在两个天然碱煤层，24层和25层，名义上分别在850英尺和900英尺深。Big Island矿山由Stauffer化学公司于1962年开工，自那时起一直持续运营。Ş i ş ecam于2021年获得该物业的控制权，为控股合伙人，由NRP拥有49%股权。所有权链的完整历史将在第5.0节中讨论。

井下采矿作业采用改良房柱法连续采矿者开采。根据Ş i ş ecam怀俄明州生产记录，截至2024年12月31日，已从这两个矿层开采出183.3 MST的天然碱矿。

Ş i ş ecam怀俄明州炼油厂将天然碱矿提纯为纯碱（碳酸钠）。纯碱储存在现场的筒仓中，然后通过铁路、卡车或散货船运往国际客户。纯碱是玻璃制造、化学品、洗涤剂、其他工业产品中必不可少的原料。

Ş i ş ecam Wyoming通过Ş i ş ecam Chemical Resources在国际和国内销售纯碱，后者作为Ş i ş ecam Wyoming所有国内销售的营销和销售代理。2020年，Ş i ş ecam Chemicals退出美国天然纯碱公司（简称“ANSAC”）。ANSAC成立于1984年，作为美国天然纯碱主要生产商的国际销售、营销和分销合作社。Ş i ş ecam Chemicals现在管理其所有的国际销售、营销和物流。

Ş i ş ecam的客户主要是服务于特定市场的玻璃制造公司、化学品制造公司和分销商。

Ş i ş ecam Parent成立于1935年，是化学品和玻璃行业的全球领导者，业务遍及14个国家，拥有2.2万名员工。Ş i ş ecam是世界上最大的玻璃和化学品生产商之一。

“Ş i ş ecam是唯一一家在全球玻璃行业所有三个关键领域运营的全球生产商：平板玻璃、玻璃器皿和玻璃包装。跻身全球玻璃器皿前两大生产商，玻璃包装和平板玻璃前五大生产商之列。Ş i ş ecam还是前三大苏打水生产商之一，也是铬化学品的世界领导者。"（Ref：Ş i ş ecam网站）

图3.1大岛矿山大致位置

天然碱被美国政府定义为“固体可出租矿物”，受1920年《矿物租赁法》约束。联邦拥有的钠资源由内政部控制，由土地管理局（“BLM”）管理，并受Title 30 § 184（b）限制。该法案规定了10年的可续期租赁期，需缴纳年租金和特许权使用费，并表现出了勤奋。联邦政府将一个州的任何一家运营商的钠租赁限制在5,120英亩，但30 § 184（b）（2）中的一个例外允许部长自行决定在任何一个州最多30,720英亩的钠租赁或许可。民营控股的钠资源种植面积不受限制。

土地管理局指定可用钠租赁为已知钠租赁区域（“KSLA”）。KSLA是天然碱厚超1米的地方，延伸超300公里²，且大于80%品位。已知的机械开采天然碱区（“MMTA”）的定义是天然碱超过8英尺厚，品位大于85%，含盐量低于2%（NACL），深度不超过2000英尺。图3.2显示了KSLA和MMTA的边界以及主要的承租人。

绿河流域的其他矿主包括怀俄明州、Sweetwater Royalties LLC（Sweetwater）沿线和其他私营矿主。Sweetwater Royalties LLC是Sweetwater Trona OpCo LLC（Sweetwater OpCo）的子公司。Sweetwater是KSLA的第二大矿产所有者。斯威特沃特目前持有的股份是1864年《太平洋铁路法》的一部分，该法允许该铁路两侧每隔20英里的路段由联合太平洋铁路公司拥有。Sweetwater是通过在2019年从西方石油最近对阿纳达科石油的收购中分拆出来获得所有权的。2020年，西方石油公司将土地赠款出售给Sweetwater Royalties，LLC。

由于绿河流域也是广泛的油气勘探和生产（“油气开采”）地区，油气开采和地下开采之间存在冲突的可能性。区域BLM和石油和天然气联合行业委员会（“JICOG”）根据1997年绿河资源管理计划（“GR RMP”）（BLM2011）在KSLA内建立了一个油气钻探暂停区以及一个特殊的钠钻井区（“SSDA”），该区域完全限制油气钻探。该地区主要由BLM MMTA边界定义。KSLA位于BLM的Kemmerer和Rock Springs区。

2011年，BLM开始对1997年的GR RMP进行修订，称为Rock Springs RMP Revision（“RS RMP”）（BLM 2011）。截至2024年12月20日，土地管理局（BLM）最终确定了Rock Springs外地办事处的Rock Springs资源管理计划。RS RMP是BLM的一项计划，旨在管理Rock Springs区360万英亩的联邦土地和370万英亩的矿产。RS RMP试图预测未来20年的租赁和开发活动，并确定最合适的土地用途。在RS RMP的开发过程中，制定了四个土地利用计划，不采取行动，节约资源，利用资源，采取适度方式。BLM选择“资源节约”，让RS RMP备受争议，遭到所有矿产所有者、运营商和怀俄明州的强烈反对。该计划通过改变、限制或取消过去允许的准入和用途，影响了近200万英亩的联邦土地。怀俄明州州长与犹他州和怀俄明州的国会代表团正在采取法律和立法行动，试图推翻RS RPM。

Ş i ş ecam的所有矿产租赁和设施都在Rock Springs区内，并受到新的RS RMP的影响。RS RMP对Ş i ş ecam运营的影响尚不完全清楚，但可能会影响到以下方面。RS RMP维持先前在MMTA范围内对油气钻探的限制，该限制将继续限制在Big Island矿上的任何钻探。有关鼠尾草和野马的新限制将仅影响水面作业，并被视为对SCW当前作业的最小影响（第17.6节）。有人对该计划下联邦钠租赁续租的可用性表示担忧，因为续租没有定义，将根据新的资源保护规则进行管理。

在KSLA和MMTA暂停区之间的区域，允许现有的许可油气工作，新的工作根据具体的钻探规则逐案批准。Ş i ş ecam Wyoming的租约和许可证在北部和东部以KSLA和MMTA边界为界（图3.2）。有三份日期为1980年代后期的联邦油气租约与Ş i ş ecam钠租约以及最近的2020年“利益区域”协议备忘录重合，涵盖了Ş i ş ecam钠租赁区域的大部分，仅限于油气业务。只要SSDA O & G暂停区保持有效，当前Ş i ş ecam怀俄明州联邦持股将受到保护，不会同时进行O & G勘探。Ş i ş ecam的私人持有的租约可根据限制性油气钻探规则进行钻探。据报道，Sweetwater Royalties支持BLM暂停，并且不允许在暂停区域进行钻探。

Ş i ş ecam Wyoming持有Big Island矿的私人和公共矿产租赁和许可证。除了矿产租约和许可证，Ş i ş ecam Wyoming还获得了美国联邦和怀俄明州机构的其他几项许可，这些许可使其有权开采Big Island矿。

Ş i ş ecam怀俄明州拥有约23,999英亩的钠（天然碱）租约，包括约8,094英亩的联邦土地、2,986英亩的州土地和12,919英亩的私人土地。

表3.1列出了当前的钠租赁和Ş i ş ecam Wyoming拥有的许可证及其状态。

Ş i ş ecam的天然碱租约位置如图3.2和图3.3所示。

（来源美国BLM KSLA2024年6月–经HPG修改，包括增加盆地租约和所有权变更。）

图3.2 KSLA租赁地图

表3.1
Ş i ş ecam怀俄明州钠矿租赁和许可证

截至2024年12月31日

（2）截至2021年1月1日，所有美国BLM租赁都有2%的特许权使用费率，为期10年，基于内政部长发布的全行业特许权使用费削减纯碱和碳酸氢钠，适用于所有现有和未来的联邦纯碱或碳酸氢钠租赁。

图3.3 Ş i ş ecam Wyoming – Sodium Lease Tenure Location Map

就本研究而言，假设所有相关的矿产租约、许可证和许可证已经到位，所有与保有权相关的协议的条款和条件已经满足，保有权不存在任何产权负担，并且可以在运营的整个生命周期内将其延续到未来。HPG对Ş i ş ecam提供的矿产所有权和许可文件进行了一般审查。HPG没有核实所有权或以其他方式确认任何租约或许可证的法律地位，但依赖Ş i ş ecam Wyoming代表提供的有关所示租约和许可证当前状态的文件。

所有联邦租约均以10年或20年为周期可续期，续期时的条款和特许权使用费率会有所调整。根据日期为2021年2月8日的全行业特许权使用费削减通知纯碱和碳酸氢钠租赁，内政部长授权从目前设定的费率中削减全行业的特许权使用费，为所有现有和未来的联邦纯碱或碳酸氢钠租赁确定为期10年的2%的特许权使用费税率，截至2021年1月1日。

怀俄明州租约可按10年周期续签，续签时条款和特许权使用费率调整。

2010年9月20日，Ş i ş ecam Wyoming行使权利，将原联合太平洋（Anadarko/Sweetwater）许可证续期50年。目前Sweetwater TR-702许可证延长至2061年7月18日。现有文件中没有关于超过这一期限的延期的规定。2015年10月12日，阿纳达科通知Ş i ş ecam的前身OCI Wyoming，根据许可协议，特许权使用费将提高至8%。OCI Wyoming和now Ş i ş ecam Wyoming对这一索赔提出异议，诉讼以有利于Ş i ş ecam的方式解决，目前这些租约的特许权使用费率现为8%。2023年1月20日，Ş i ş ecam修改了TR-702租约，将T20N R109W第33段的南半部包括在内，增加了约320英亩。

2017年，BLM批准了Ş i ş ecam的请求，将三份联邦钠租约延长10年，总计7617英亩（W-0111730、W-0111731和W-079420）。2018年6月1日，BLM续签了Ş i ş ecam的联邦租约No。316.9亩的W-101824也用了10年。2022年4月12日，Ş i ş ecam获得额外的160英亩边缘地段32 T20N R109W（W190736）的租约，租期为20年。

Ş i ş ecam要求续签2019年到期的所有五份怀俄明州租约。0-42570、0-25779 0-42571、0-25971、0-26012五份租约均获批续期10年。

Ş i ş ecam仍拥有B. Pal物业160英亩私人租赁的租赁权，“只要每月支付租金就行”。Ş i ş ecam报告称，他们继续付款。PAL租约的上床25和下床24区域均已开采。Bed 24区域已被用于TRM浆料处置，而Bed 25面板是一些首批两缝采矿测试面板。因为我们没有考虑二次开采，而且这个区域已经开采了，所以没有考虑这个储量估算。

Ş i ş ecam Wyoming的前身OCI Wyoming拥有另一项私人钠租赁，即Hoefelt租赁。这份租约已于1997年到期，这些土地的任何部分都不会被考虑用于这一储量估算。Hoefelt物业的Bed 25矿区已完工。Hoefelt物业可用的24床天然碱已被排除在此分析之外，但如果要与Hoefelt的继承人完成租赁协议，则可能可用。该区域包含估计为248万吨的天然碱可采吨，天然碱品位估计为88.9%。租约还规定了本租约所载工作的永久地役权。

Ş i ş ecam Wyoming向怀俄明州、美国土地管理局和Sweetwater支付特许权使用费。特许权使用费是根据销售的纯碱和相关产品价值的百分比计算的。Ş i ş ecam怀俄明州向Sweetwater县缴纳生产税，向怀俄明州缴纳天然碱遣散税，这是根据利用开采的天然碱矿石量和生产的纯碱价值的公式计算得出的。Ş i ş ecam Wyoming拥有根据这些租约和许可证继续经营的永久权利，只要它保持持续的采矿作业并打算按照历史惯例继续续签租约和许可证。

Ş i ş ecam设施位于T20N R109W第1、2、3、9、10、11、12、13、14和15段以及T20N R108W第5、6和7段的租赁和契据表面权利上。第2、6、10、12和14区的矿权和地表地产是BLM管理的联邦租约。第1、3、5、7、9、11和15节是私人土地，从岩泉放牧协会（RSGA）租赁给Ş i ş ecam，用于下沉水井和竖井，用于钠相关采矿活动和相关管道、电力和电话线、道路、水井和所有其他相关设施，只要Ş i ş ecam有采矿许可证。第1、3、5、7、11、15条矿产权归Sweetwater所有。

图3.4显示了当前采矿许可证的边界和标的财产的地表所有权。图3.5显示了大岛矿目前的采矿许可证和矿产所有权的边界。

资料来源：Ş i ş ecam怀俄明州

图3.4表面保有情况

资料来源：Ş i ş ecam怀俄明州

图3.5矿产所有权

4.0无障碍、气候、当地资源、基础设施和物理

Ş i ş ecam怀俄明州的矿山和炼油厂位于怀俄明州格林河镇西北23英里处。该行动可从80号州际公路（I80）进入，这是一条四车道分隔的高速公路，向西到达La Barge路83号出口，然后向北沿着怀俄明州372号高速公路（WY372）12英里到达OCI路，县道4号。WY372和County Road 4都是已铺设的双车道高速公路，由Sweetwater County和怀俄明州交通运输部（WDOT）维护。

Ş i ş ecam站点由一条偏离主要的东西线联合太平洋轨道线的专用铁路支线提供服务。Ş i ş ecam的支线连接到联合太平洋主线，就在FMC/Genesis Westvaco设施以东。

除了现场铁路站场外，Ş i ş ecam还利用La Barge路（372号高速公路）沿线的合同铁路站场，该站场由他人私人拥有和维护。该设施有五条轨道线，以协助转换空车和装车，并为异地发货做好准备。估计有18,400英尺的轨道由Big Island Mine and Refinery拥有。

Ş i ş ecam设施位于科罗拉多河上游水系的绿河流域。坐落于西部以怀俄明山脉为界的高山间盆地，南面为Uinta山脉，东北面为Wind River山脉，平均海拔超过6,000英尺。气候的特点是干燥、寒冷-温带-北方，降雨量有限（小于8英寸），冬季长、冷、干燥，夏季暖热，偶尔有风暴产生山洪。蒸发量超过36英寸导致几乎没有多余的水，将大部分植被限制在绿河洪泛平原。风力一般是从西南方向吹来的。

Green River（pop.11,496，2023 Census），and Rock Springs Wyoming（pop.11,496，2023 Census），and Rock Springs Wyoming（pop.11,496，2023 Census），and Rock Springs Wyoming，Pop.11,496，and Rock Springs Wyoming，pop.11,496，and Rock Springs WyMing，pop.11,496，496，and Rock Springs Wyoming，pop.11,496，496，pop.11,496，pop.11,496，pop.11,496，pop.11,49622,954）是距离Ş i ş ecam最近的两个城镇，分别为23英里和42英里。埃文斯顿·怀俄明（流行音乐。11,807）距离西部111英里，是犹他州盐湖城的主要都会区（流行音乐。1,270，000）距离西部194英里。Green River和Rock Springs是历史可以追溯到1800年代的成熟社区，作为沿联合太平洋铁路的停靠站，这里有煤矿开采。该地区建立了油气生产、煤炭开采、主要发电，5个已建成经营40至60年的天然碱矿。由此，周边社区具备了较好发展的产业支撑能力。Green River和Rock Springs都与位于Rock Springs的一所社区学院建立了学校系统，该学院有培训该地区所需的技术和机械工人的具体项目。这所社区学院与东面200英里的拉勒米的怀俄明大学有着密切的联系。

人口稳定且多元化良好，据岩泉商会称被认为是“56个民族”的城市。矿山和石油天然气行业的薪酬和福利高于平均水平，带来稳定的社区和劳动力。

Ş i ş ecam设施已经运营了60多年，基础设施对于其目的来说是足够的和完善的。网站基础设施除其他外包括：

第15.0节包含对站点基础结构的更详细讨论。

Ş i ş ecam位于怀俄明州西南部的半干旱高高原地区，海拔在平均海平面（MSL）6,200至6,600英尺之间。只有大约百分之一（1%）的土地是贫瘠的，但生长季节短、地形崎岖、土壤贫瘠、降水有限，使得植被在品种和生产力方面都相当稀疏。在该地区的大部分地区，植被在外观上是均匀的，由大约90%的灌木和灌木组成，主要是山艾树、盐灌木，在排水区域有油料和冬季脂肪。该地区历来被用于牲畜放牧、野生动物栖息地和休闲狩猎。这一地区为牛、羊、马提供了有限的冬季放牧。然而，放养率低主要是由于植被稀疏（Soil Conservation Service [ SCS ] 1988）。

Ş i ş ecam物业由Green River穿过，Green River是科罗拉多河的主要支流，位于上游Green Slate分水岭和指定的2AB级水道。

图3.4展示了Ş i ş ecam租约的地形以及地表所有权。

5.0历史

在1950年代末至1960年代初，施陶弗化学公司是第二家开始许可在绿河流域建立纯碱设施的企业。感兴趣的区域在绿河沿岸。许可区域位于大岛桥USGS地形四边形上。大岛是绿河中的一个主要地理特征，目前是Seedskadee野生动物保护区的一部分。从最初的许可开始，该物业就被称为大岛矿山和炼油厂。

原Stauffer化学公司于1959年8月启动天然碱勘探。随着到1960年8月完成26个勘探钻孔，计算出了第一次储量估算；“总共探明了8.5到14英尺厚的层床中至少3.6亿吨优于90%的天然碱。”（大岛地区天然碱勘探，1960年）。估算上床（绿河以东）含1.7亿吨，下床1.9亿吨。

1961年期间，从联邦和私人土地所有者那里获得了矿产租约，包括联合太平洋铁路，总计33-μ section。

1962年，施陶弗化学在怀俄明州格林河开设了Big Island矿山和炼油厂，目的是利用开采的天然碱生产全天然纯碱。下沉2个竖井，建设1 & 2号炼油厂生产致密纯碱。在下层24层开始采矿。

1967年完成了四（4）个补充勘探钻孔，并从怀俄明州和私人拥有的地方获得了2-μ section。3号机组建设增加纯碱产量。

勘探活动在70年代末和80年代初大幅增加，数据库增加了一倍多，增加了36个钻孔，现在总计69个钻孔。租赁活动增加，增加了来自怀俄明州的4-μ section和私人矿产所有权。然后总计39-丨段或约24,737英亩。

在接下来的二十年里，Stauffer通过增加4号机组和5号机组加工设施扩大了生产。产量从年产40万吨纯碱增加到年产95万吨以上。

1985年，Big Island Mine and Refinery被Chesebrough Ponds收购，并在接下来的几年里多次易主，先是在1986年易主为Imperial Chemical Industries，一年后易主为Rhone-Poulenc。在Rhone-Poulenc下引入连续采矿机并将3号和4号机组处理设施从三效结晶器转换为机械蒸汽再压缩。

1988年获得了额外的租约（W-101824），将面积增加到43-μ sections或约26,654英亩。

1996年，Rhone-Poulenc将其在纯碱业务中的权益出售给OCI Company，LTD，后更名为OCI Chemical Corporation。

OCI在1998年增加了6号机组，这是一个独立的加工设施，并在2006年增加了十水采矿，以将这些场地的产量提高到每年超过250万吨。

1997年，总计160英亩的Hoefelt私人租约到期，没有续签。2008年6月，原联合太平洋租赁TR708,2877亩，未续签。

2013年9月，OCI宣布在纽约证券交易所以主要有限合伙企业‘OCIR’进行首次公开募股（IPO）。2015年，Ciner集团旗下的Ciner Enterprises Inc.收购了OCI Chemical Corporation。该公司更名为Ciner Resources Corporation。2021年，Ciner Group将60%的美国纯碱业务出售给Ş i ş ecam Chemicals，公司更名为Ş i ş ecam Resources LP。

2023年，Ş i ş ecam Resources LP解散，Ş i ş ecam Chemicals Wyoming LLC（“SCW LLC”）成为Ş i ş ecam Wyoming 51%股权的直接所有者。运营合作伙伴SCW LLC控制和运营Ş i ş ecam Wyoming，NRP Trona拥有49%的非经营性所有权。SCW LLC由Ş i ş ecam Chemicals Resources LLC（“Ş i ş ecam Chemicals，”）100%拥有，后者由Ş i ş ecam USA Inc.（“Ş i ş ecam USA”）100%拥有。Ş i ş ecam USA是土耳其公司T ü rkiye Ş i ş e ve Cam Fabrikalari A. Ş的直接全资子公司（“Ş i ş ecam母公司”），后者是Turkiye Is Bankasi Turkiye Is Bankasi（“Isbank”）拥有约51%股权的子公司。

2022年和2023年，Ş i ş ecam Wyoming在当前矿山西南边界沿线额外获得了480英亩的天然碱租约。这些“边缘”租约包括第33段– T20NR109W私人租约的南半部和第32段– T20NR109W美国联邦租约的东部部分。

截至2024年12月31日，Ş i ş ecam怀俄明州拥有约23,999英亩的钠（天然碱）租赁土地，包括约8,094英亩联邦土地、2,986英亩州土地和12,919英亩私人土地（表3.1）。

Ş i ş ecam Parent是一家国际公司，业务遍及四大洲14个国家。‘它在玻璃器皿方面位居全球前两大生产商之列，在玻璃包装和平板玻璃方面位居全球前五大生产商之列。Ş i ş ecam还是前三大苏打水生产商之一，也是铬化学品领域的世界领先企业。’（Ş i ş ecam网站）。

以Ş i ş ecam为‘控股伙伴’，Big Island Mine and Refinery现已与其产品的最终用户进行垂直整合，为其工厂提供基本负荷，并加强其国际销售和物流。

Ş i ş ecam怀俄明州拥有超过60年的悠久而始终如一的生产历史。这段漫长的历史构成了我们报告天然碱储量和资源量的基础。表5.1显示了最近六年的场地天然碱和纯碱产量。由于新冠病毒的全球影响，产量下降的唯一一年是2020年。

表5.1
Ş i ş ecam历史纯碱产量
按年

6.0地质环境、矿化、沉积

SW怀俄明州的天然碱矿床是世界上最大的天然纯碱矿点。该矿床是由一个浅水湖Gosiute湖蒸发形成的，该湖覆盖了西南怀俄明州和犹他州东北部，距今5000-6000万年前（wyomingmining.org，2020）。

Ş i ş ecam Wyoming租赁区域内的天然碱矿床与始新世Green River组的湖相序列相关。天然碱和其他相关蒸发物发生在上威尔金斯峰成员内。

绿河组的湖相序列沉积在一系列湖泊中。大约五千万年前，戈修特湖（Lake Gosiute，Figure 6.1）因应气候和构造事件而在区域范围内波动。在最小的规模下，在限制阶段，这个湖非常咸，含有大量的溶解固体。当水的蒸发达到临界水平时，溶解的固体沉淀形成天然碱、短石、岩盐和其他盐水矿物。天然碱以化学沉淀物的形式形成，需要溶液中钠和二氧化碳的特定重量百分比范围、特定温度范围，以及水柱内其他离子（钙、镁、氯化物、硫酸盐等）相对浓度的特定范围。

图6.1沉积盆地– Lake Gosiute

从外围山区侵蚀的沉积物形成了广阔的冲积平原和宽阔的平坦山脊。Wasatch和Bridger-Washakie组的碎屑楔形与绿河组的湖相序列发生舌间和横向分级（图6.2）。

图6.2沉积截面

在约77,300公里的水文地理盆地内²（48,500平方英里），最大面积的戈修特湖和周围的泥滩发生在蒂普顿和莱尼阶段。布拉德利（1964）估计该湖泊扩展到超过24,000公里²（15,000平方英里）。在威尔金斯峰阶段的限制阶段，戈修特湖的总蒸发量由矿床中沉积结构的存在表明。

美国地质调查局认定具有经济重要性的25个天然碱层（厚度至少1米，300公里²在区域范围内）在绿河流域内。按升序确定，天然碱层由最古老（地层最低）到最年轻（地层最高）编号为1至25，如图6.3所示。Ş i ş ecam怀俄明州在最浅的机械可开采天然碱床24和25（深800至1,100英尺）拥有可开采储量。目前Genesis Alkali、Solvay和Tata正在开采发生在更深的17层矿床。Pacific Soda专注于较低的天然碱床，床1到床5，由于天然碱深度，利用溶液开采。

图6.3贯穿天然碱矿床的示意图剖面

Lower Wilkins Peak的Trona Bed 1到18较为平整，具有细粒含糖外观。不同数量的岩盐存在，可以成为更多的盐，岩盐，比天然碱，朝向沉积盆地的西南部分。卤石是精炼过程中的一种重要污染物，降低了回收率，增加了生产成本。稳定的沉积环境是由床1至18的沉积中心的均匀性和最小变化所暗示的。

天然碱床19至25相对不含石盐，由琥珀色半透明粗晶叶片到粗颗粒“含糖”纹理块组成。天然碱床19至22层位于绿河流域盐碱地沉积盆地西北角。由Ş i ş ecam Wyoming开采的Trona Beds 24和25位于Green River盆地的东北角。

图6.4显示了绿河流域主要天然碱床的面积范围。

图6.4绿河流域天然碱床面积

Ş i ş ecam Wyoming租赁区域内的矿产储量仅限于Trona Beds 24和25。位于这些地层之间的火山层，被称为大岛凝灰岩的同位素分析表明，沉积年代约为4900万年。局部构造梯度以大约每英里50英尺的品位向西/西南方向，并受到向东的岩泉隆起构造高度的影响。随着地表地形的增加，沿倾角走向，24层和25层的覆盖层深度通常从800英尺增加到1,100英尺。图6.5显示了横跨Big Island矿区的广义东西横截面。

图6.5广义截面– Bed 24及25

6.4.2天然碱层岩性

Korte等人于1999年开始对勘探数据库和矿石特征进行审查，更加强调将矿山观测与可用的钻芯和岩性岩芯描述相关联。天然碱矿厚度的矿山测绘是沿着矿山开发的周边以及可以进入的矿山内部部分进行的。开发了一个包含大约500个地雷观测数据的数据库。这项调查的文件于2002年提交，其中提出了补充勘探和矿山观测的持续研究建议。迄今为止，对地雷的观察超过了4000次测量，重点是活跃的矿区。关键区域的地雷观测是在100英尺的空间密度上进行的。

1999年的调查确定了每个床层内四个不同的岩性层位（地质相变化），它们可能代表重复的沉积矿点。这些层位被指定为天然碱1至天然碱4，或T1至T4。标记为T1的基部单元由非常细小的颗粒含糖纹理天然碱组成，形成厚度不等的透镜状豆荚，可能起源于沉积后。在最初的1980年数据库中，有时将T1包括在内，有时将其排除在外。T1单元不属于这项研究的储备基地，因为它与可开采层位被几层油页岩和泥灰岩隔开。这些非可溶性矿物的稀释使矿石品位下降到不可接受的水平。

中间的T2到T4层位目前由Ş i ş ecam Wyoming与连续的矿工船队一起开采。在采矿时，省略了T4，偶尔也省略了T2。T2单元在地层上处于与底板页岩的基底接触处。T2与T3单元由薄薄的页岩标记层隔开。这个标记接缝协助矿工操作员进行地平线控制。T4单元位于天然碱床顶部，代表沉积结束。T4装置中不溶性材料的增加可以降低该视野中的等级。T3机组为首要高等级层位。在本次储量更新中，只有T2至T4层位被视为矿石。图6.6说明了这个一般的岩性剖面。

上面列出的地质沉积和后沉积特征，已从矿山测绘中识别出来，并经数千次矿山观测确认。

在天然碱形成之前，沉积了一层丰富的有机泥灰岩。这种材料可以归类为油页岩，但没有足够的有机物燃烧。两个层的初始天然碱沉积沉淀为高达3英尺厚的更精细纹理的层，带有一些有机物质，使这一层颜色更深，如图6.6岩性剖面上的T2矿带所示。天然碱沉积的中断表现为层压泥灰岩的出现。标记缝可能代表短暂的气候变化或风暴事件，将粘土材料冲入湖中。随后，原生天然碱降水如图所示，T3矿带纯度高达99%。天然碱降水闭合以T4矿带为例，含有绿灰色泥灰岩叠层，导致质量下降。沉积后的流体从下方迁移产生了二次天然碱层，如T1区所示。这个区域很可能是对底页岩进行水力压裂形成厚度从零到六英尺不等的天然碱透镜的结果。T1机组具有精细的含糖颗粒质地，可以包含与油页岩相关的有机物。Ş i ş ecam怀俄明州的采矿集中在T2到T4的可开采矿石区，平均品位超过89%。

 

图6.6天然碱层24 & 25岩性剖面

24层和25层床之间的夹层由叠层白云质泥灰岩组成，并出现火山凝灰岩叠层和层状。在夹层内是有机丰富的泥灰岩带和大量伴生矿物短石岩（碳酸钙钠）的出现。

25层以上的覆盖层由上面所列的相同材料组成，具有不断增加的硬质白云质胶结碎屑淤泥和细粒砂层。碎屑沉积物很可能代表了风暴事件。

除了天然碱层内的微观物质和藻类碎片外，在天然碱层中没有观察到化石。

6.4.3沉积结构

Ş i ş ecam Wyoming矿已观察到沉积和沉积后沉积结构，并对生产品位和/或采矿产生了一些影响。这些结构包括：

多边形、垂直方向、粘土填充特征很常见，提示剧烈蒸发和干燥，导致矿床内部形成大的“泥缝”。Ş i ş ecam Wyoming Bed 25比Bed 24更详细地展示了这些特征，如图6.7。

图6.7天然碱床内充填干燥裂缝

两个床层都发生“井喷”，代表着垂直盐水运动侵蚀天然碱床的大规模脱水事件。观察到这一运动的结果是，在50英尺的距离跨度内，从12英尺的接缝厚度完全将床层抹平为零，图6.8。

图6.8天然碱床内井喷特征

25层已观测到地质断层、运动、压裂。当地发现的“根-啤酒”接缝的出现与这类干扰有关，图6.9。

图6.9天然碱层内地质断层

在下层24中观察到了来自水分/地下水的沉积后溶解。相对孤立，天然碱床在沉积后似乎从顶部溶解，导致床层变薄，接缝上部不溶性含量增加，图6.10。

图6.10天然碱层内沉积后溶解

沉积后软质沉积物对矿体的折叠和滚动（两层床均观察到），图6.11。

图6.11天然碱层内沉积后软质沉积物折叠

图6.12“根啤”天然碱沉积后二次沉积

“根啤”天然碱限产于天然碱床25东半部，图6.12。“根”天然碱“的沉积结构垂直于25号床的铺层。晶体取向意味着在诸如沉积沉积物重量等压缩力作用下的沉积。

最初，天然碱床是在接近海平面的地方形成的，但现在位于海拔一英里的地方。在这一过渡期间，压缩力挤压了板状沉积物。在天然碱厚且能胜任的地方，几乎不会发生影响，但随着矿体变薄并变得不那么能胜任，可能会发生挤压和碾压。严重的轧缝会导致基底接触处增加的不溶性矿物导致局部生产品位稀释。

7.0探索

勘探钻探一直是划定天然碱层24和25的主要方法。原Stauffer化学公司于1959年8月启动天然碱勘探，至1960年8月完成26个勘探钻孔。1967年完成了四个补充勘探钻孔，并从怀俄明州和私人所有权获得了2-1/4段。勘探活动在1970年代末和1980年代初大幅增加，数据库增加了一倍多，增加了39个钻孔，使钻孔总数达到69个。1994年钻探了两口溶液井，总数达到71口。最后10个勘探钻孔于2000年至2011年完成。另外，菲利普斯石油公司和联合化学公司分别于1965年和1978年钻探了12个钻孔。这些钻探大多位于Ş i ş ecam目前的采矿许可边界以南

补充地面到床钻孔的是床对床钻孔，共55个孔。在1960年代至1979年期间，共钻了34个床对床钻孔，以支持两个煤层开采。新增10个床对床钻孔圈定床24东北资源。2022年，Ş i ş ecam Wyoming从现有的上层25钻入未开采的下层24天然碱层，钻了11个床对床勘探岩心孔。

这使得Ş i ş ecam的勘探钻孔总数达到136个，外部公司增加了12个钻孔，总计148个钻孔。

加强这一数据集的是来自现有矿山开发的4000多个观测和测量。

一般情况下，岩芯取样都是从每个钻孔中采集，准备进行分析。取芯使用的方法随时间而变化，包括泥浆钻探、饱和卤水钻探、空气泡沫钻探、电缆钻探和从地表连续取芯。使用包括伽马、声波、中子、卡钳和高分辨率岩石力学工具在内的地球物理技术记录了数量有限的钻孔。

1959至1967年钻探计划的30个勘探钻芯中只有4个幸存下来。从1975年到2011年，最近的岩心是在恒定的气候下储存在矿山中的。由于泥灰岩粘土的分解和干燥，1975至1980年的勘探岩心一直难以验证天然碱的厚度和质量。

自2022年以来未进行任何补充勘探，钻探记录保持不变。Ş i ş ecam 2020至2024年在25层床东北部和南部以及24层床东部的地雷进展的地雷观察结果已纳入本分析。

在这处房产的多年工作中，Leigh先生用手持GPS记录并验证了植物足迹外所有地面钻孔的位置。

自2019年以来，在24号床唯一的采矿是LB北干线的延伸，以及随后向西的两层煤层区域的测试面板。对该区域的检查没有表明有任何修改Bed 24地质模型的要求。

表7.1显示了大岛矿勘探钻探的历史，图7.1和图7.2说明了勘探钻探的位置。

表7.1
大岛矿山勘探钻探历史

图7.1使用Surface Topo的Surface Exploration钻井位置

图7.2带上下层采矿轮廓的地下勘探钻探位置

8.0样本准备、分析和安全性。

对于最近的勘探钻探，对岩心样本进行了检查、拍照和实地记录，然后装箱、贴上标签，并准备运输。早期勘探在准备和岩心测井方面的文件很少。最近的勘探活动更好地用拳击前核心的照片记录下来。

标准做法是将岩心样品沿岩心长度分割，一半样品送到矿场储存。采样间隔一般长度在六到十二英寸之间。然后由Ş i ş ecam植物实验室对分裂样本进行分析。Ş i ş ecam怀俄明实验室拥有ISO 9001-2015和NSF等多项认证。该实验室有多个有据可查的质量控制和质量保证流程，这些流程在早期的现场访问中进行了审查。

较早的岩心样品进行了外部和内部分析。分析方法随着时间的推移而发展。最初，样品报告了碳酸钠和碳酸氢钠的含量，并计算了重量百分比天然碱。早期分析的确切程序尚不清楚。分析更近期的核心模拟现有的炼油厂流程：

勘探项目的记录存储在Ş i ş ecam怀俄明州位于矿场的技术办公大楼的一个锁定存储位置，核心样本存储在矿场中，稳定的湿度和温度有助于保存样本。

Ş i ş ecam怀俄明行动使用的样品制备、分析、质量控制和安全程序随着时间的推移发生了变化，以满足不断变化的行业实践。信息收集时的做法是行业标准的，经常是行业领先的做法。在HPG看来，矿山的样品制备、分析和安全程序是可以接受的，对于矿产资源和矿产储量估算以及矿山规划目的来说是足够的。

9.0数据验证

为了履行这些服务和准备这次审查，霍尔伯格先生和利先生于11月7日对大岛矿进行了实地访问^第, 11^第，和13^第, 2024.

9.1.1矿山考察

2024年11月11日，霍尔伯格先生与Ş i ş ecam怀俄明州的工程总监John Lewis一起检查了地下。这次访问期间审查的领域包括：

11月13日，Leigh先生与Ş i ş ecam的工程总监John Lewis一起参观了该矿^第检查了工作并获得了用于确认钻孔数据的厚度测量。在访问期间，他评估了以下领域：

以下是根据这些考试得出的一些一般性意见：

LB两煤层开采

2024年11月对LB两层矿作业的检查表明，地面条件有利，加上12英尺厚的天然碱。几乎没有地板起伏、墙角剥落或屋顶切割器。采矿是在LB靠近几个勘探钻孔的地方进行的。对这些区域进行了检查，报告的这些勘探钻孔的天然碱厚度在矿内观测的一个标准偏差内。未进行采样以评估天然碱等级。

UBE面板8S和9S

自2021年储量报告以来，UBE Panel # 8 South开发到X-Cut 65 west。随着矿石质量下降的出现，越来越频繁的底层位滚动进入采矿层位，导致生产品位下降和面板终止。矿石厚度变化范围从6.5英尺。到9.9英尺。在X-Cut 50东部，矿石质量有所改善，厚度从8.5英尺到11英尺不等。值得注意的是，从X-Cut 29向东到UBE小组# 8向南结束，当地称为“根啤酒”天然碱的流行率增加，这是沉积改变的迹象。

采矿目前正在推进UBE Panel # 9 South。在X-Cut 37 west的带线上，遇到了与2021年储量报告中报告的UBE Panel # 10 South终止附近遇到的类似的矿石中断。矿石中断和“根啤”天然碱出现至少可以追溯到X-Cut 30。截至2024年11月，UBE Panel # 9 South西侧推进X-CUts的结束并未出现此类矿石变化。

图9.1矿石中断，UBE面板9 South，X-Cut 37，Beltline

上床西南面板12东颈向下

UBSW P12E neck down位于勘探钻孔SBI 42附近。SBI 42岩心描述表明天然碱是在当地称为垂直泥层的沉积特征中取样的。这一特征导致矿石质量降低，并可能出现偏差的矿石厚度。在UBSW P12E位置，进行了详细的测量，为该区域的矿体提供了具有代表性的天然碱品位和厚度。这种对地质模型的改变不被认为是实质性的。

上床西南# 11西

UBSW # 11 West North Subpanels # 1和# 2自2021年储量报告以来完成。两个子小组仅以17次和15次X削减结束，并因矿石变化而终止。Subpanel # 1的观察结果确实表明，平均矿石厚度减少了不到9英尺。而位于Subpanel # 1以西的Subpanel # 2显示出一些改善，平均天然碱厚度为9.4英尺。范围在8.2英尺。至10.4英尺之间，厚度可变性导致生产质量恶化。

上床西南子板# 12西

UBSW Subpanel # 12 West在X-cut 12的租赁边界终止。厚度超过12英尺的矿石质量和厚度保持优异。

其他矿区和基础设施

对来自LB西来水区域的抽水记录进行了检查，并继续显示，随着矿山以大约80GPM的稳定抽水速度对该区域进行脱水，海岸线向下倾角的水高程和后退减少。

9.1.2竖井和吊装设施

2024年11月11日，霍尔伯格先生与刘易斯先生一起参观了矿山吊装设施。Ş i ş ecam一直致力于通过更新控制系统、电机和制动系统来升级和现代化其吊装系统。自2021年起，TRS Ş i ş ecam已完成对两个生产提升机# 2和# 3提升机的更新，以允许改进制造商支持的主要部件备件、冗余和电流控制系统。我们11月的访问观察了计划于2025年完成的人、物料吊车# 1更换的准备工作。这是对60年代早期的升降机的必要更新，该升降机已远远超过其使用寿命。

9.1.3地面设施实地考察

2024年11月11日，Hollberg先生和Leigh先生会见了Tyler Schiltz（环境经理）、Shannon Larson（QC QA实验室主管）、Mikail Demir（技术服务经理）和Jessica Annala（会计经理），以审查环境合规、质量控制和分析、财务和资本计划。

与Schiltz先生和Demir先生的讨论包括环境合规、尾矿库系统和长期尾矿处置、尾矿坝安全，包括扬尘控制。对长期全站资本计划进行了审查。

访问包括与Steve Thompson（项目专家–技术服务）和Don McCallum（项目专家–技术服务）一起检查Ş i ş ecam怀俄明州表面处理设施和尾矿池。讨论内容包括工厂维护、计划的资本改进、尾矿库系统和长期尾矿处置粗尾矿项目。

访问的地面设施包括以下方面：

设施的年龄，20到50年，需要良好的维护、维修和更换，以保持生产的一致性。访问和讨论证实，Ş i ş ecam继续承诺投入资源以维持其设施的生产能力。Ş i ş ecam未来的维护和扩建资本计划表明对设施生产能力的持续承诺。在短暂访问期间，观察到多个地区已花费大量资本支出来维持和改善生产。虽然HPG的检查不是对每一台设备的全面分析，但Ş i ş ecam悠久的纯碱生产历史如果不对这个年龄的加工设施进行适当的维护，是不可能的。

Ş i ş ecam的Co-Gen设施是最先进的联合循环燃气轮机，可为现场提供约25兆瓦的电力，并为生产过程和现场供暖产生多余的蒸汽。燃气轮机和热蒸汽回收发电机的效率约为60-65 %，并使用最佳可用控制技术（BACT）进行排放控制。

Ş i ş ecam的尾矿设施已有60多年的历史，但仍在继续维护和运营。Ş i ş ecam一直积极主动地完成他们密切监测确定的任何必要的缓解工作，以及他们的长期第三方顾问Barr Engineering的频繁检查。访问期间，HPG观察了新的尾矿设施Pond 2，这将是向前移动的粗尾矿的主要储存区。有关尾矿设施的更多信息，请参见第17.4节。

Ş i ş ecam的分析实验室包含最新的设备和分析能力。该实验室既处理‘在流’样品（干天然碱和白酒），也处理最终的纯碱产品测试。在之前的访问中，Larson女士向HPG的代表介绍了典型的纯碱测试程序、文件和最终产品的样品保留。实验室不断发送部分样本，供第三方验证结果。该实验室通过了9001：2015认证，并持有NSF、2021清真食品和Kosher-2021的认证。

有关Ş i ş ecam生产设施的更多信息，请参见第14.0节处理和回收方法以及第15.0节基础设施。

9.2地质数据核查

Ş i ş ecam怀俄明州现有的地质数据已得到充分记录，并已对该物业的历史进行了审查。该物业已成功运营超过60年，并从两个床中提取了天然碱，这一事实使人们对现有的地质信息和拟议的采矿方法充满信心。

数据密度，或者说钻孔之间的空间关系，在行业分类中变得更加普遍。Ş i ş ecam怀俄明州的钻孔间距设计首先是为了建立一个资源区。最初，在1至2英里的间距上完成了27次勘探钻孔。随后的勘探开发了剩余的121个钻孔，以提高数据密度并协助矿山规划和租赁收购。天然碱表现出比煤炭或金属矿床更大的连续性和更小的空间可变性。有许多蒸发岩矿床的例子是在比其他矿物的推荐标准更宽的钻孔间距上开发的。相比之下，虽然Ş i ş ecam怀俄明州的钻孔间距超过了这些建议，但Ş i ş ecam怀俄明州大岛矿的历史记录证明了钻孔数据与可用储量之间的合理相关性。

在上述参考的1999年工作（第6.4.2节）中，为位于Ş i ş ecam Wyoming租赁区域内的24和25号每一张Trona床创建了一个数据库。该数据库是这份MRE和先前估计的基础。Ş i ş ecam Wyoming提供了所有148个勘探钻孔的可用钻孔数据，包括岩心描述、分析结果、可用的地球物理测井日志和可用的存档储量报告。1999年的审查工作对一些较老的核心分析的数据质量表示了担忧。有人担心，一些报告的分析与表明标签错误的核心描述不符，或者可能是核心盒子破裂且未正确分类。一般分析被认为是正确的，但地质学家中的一些人自下而上地记录了这些洞，而另一些人则自下而上地记录了这些洞，因此分析的方向受到了质疑。例如，SBI-42，分析似乎是相反的。在可能的情况下，在可获得确切信息的情况下，对日志进行审查或更正。最好的补充信息是记录过去25年收集的现有矿山开发的天然碱厚度观测结果。

勘探报告对天然碱镐的厚度和质量的准确性进行了评估。描述的钻井数据库已在HPG在Ş i ş ecam的长期工作历史中进行了多次抽查。此外，每当矿山作业与这些钻探相交或接近时，都会检查相关作业，以确认钻探数据。下文介绍了为这一努力而进行的考试。总的来说，勘探信息与公布的评估相匹配。

基于矿山观测点的天然碱厚度模型与钻孔数据得出的模型的比较表明，在雷区之间存在合理的相关性。在24层，地雷观测的平均厚度为11.7英尺，而使用同一区域的钻孔数据则为11.4英尺。Bed 25相关结果相似，矿山观测模型平均11.02英尺，而钻孔数据模型平均10.7英尺。例：在24床，最近遇到了两个勘探钻孔，D02-01，和SBI-17。相比之下，SBI-17勘探厚度为13.5英尺，矿山观测平均为13.24英尺。勘探钻孔D02-01定义为10.4英尺，地雷观测范围为10.0-14.0英尺，平均12.43英尺。在25号床没有遇到勘探钻孔。然而，来自钻孔SBI-43附近矿山作业的矿石厚度估计平均为11.2英尺，而报告的钻孔厚度为11.69英尺。矿山观测点是基于每个点的实测矿石厚度，而不是提供与钻孔数据集直接比较的总开采高度。

在2013年和随后的报告中，D02-05钻孔被从数据库中删除，原因是LB天然碱煤层区域的岩心损失百分比很高。的两个5英尺核心跑动超过2英尺的核心没有被追回。2022年完成了从上层床到24层的补充钻孔，大大提高了数据库的置信度。有机会继续从上层床到24层床进行勘探钻探，以提高数据密度。

在2021年的报告中，两个钻孔的可开采厚度根据附近可用的矿山测量结果进行了修改。

地质数据库没有其他变化。

HPG审查了最近的勘探钻探信息并得出结论，它符合行业标准。钻井数据与矿内测量的比较通常与矿内测量的异常一致，这些异常通常由第6.4节中描述的局部天然碱层中断来解释。Bed 24和Bed 25的成功开采跨越了该物业的悠久历史，为勘探数据、分析和质量控制提供了额外的验证。HPG得出结论，Ş i ş ecam Wyoming的地质数据、程序和流程足以用于矿产资源和矿产储量估算以及矿山规划目的。

10.0矿物加工和TRONA等级测试

10.1 TRONA转化为苏打灰

天然碱是一种由倍半碳酸钠组成的化合物，其配方如下，Na₂CO₃.NAHCO₃.2H₂O.它是碳酸钠和碳酸氢钠的组合。制成品，纯碱，是碳酸钠。非常笼统地说，天然碱转化为纯碱，是将天然碱的双碳酸钠部分转化为碳酸钠，然后通过溶解和再结晶的方式进行纯化过程，去除不溶性矿物。

从天然碱矿中回收碳酸钠的主要途径有两种，即倍半碳酸钠工艺和一水合物工艺。这些过程的主要区别在于碳酸氢盐何时转化为碳酸盐。在倍半碳酸盐工艺中，先溶解天然碱矿，通过煅烧纯化的晶体进行碳酸氢盐的转化。一水工艺通过在150度之间的温度下在回转窑中煅烧干燥的矿石来转化碳酸氢盐^o和200^oC. Ş i ş ecam怀俄明州使用一水合物工艺。这种转换的一般公式如下：

2NACO₃♦NAHCO₃♦2H₂o-↓ 3Na₂CO₃+ CO₂+ 5H₂O

按分子量：

2(226.03) / 3(105.98) = 452.06 / 317.94 = 1.4218

煅烧后，将矿石溶解在水中，以便在再结晶前去除不溶性矿物。

10.2加工设施

Ş i ş ecam怀俄明州的精炼设施非常成熟，60多年来一直在将干燥的天然碱转化为可销售的纯碱。在此期间，大部分炼油设施已更换或升级为更新的设施和设备。Ş i ş ecam怀俄明州目前运营着五个纯碱加工装置。两座矿石煅烧溶解装置，四座纯碱加工厂。

6号机组建于1998年，自有破碎厂、回转窑、溶出器、结晶器、TRM（尾矿）泵。2006年，OCI怀俄明州建造了一个大型回转窑和溶解器，即7号机组，能够向较老的结晶器3至5号机组提供液体，并使用现有的破碎机和TRM设施。2009年，十水工厂建成，并开始开采尾矿库中的十水晶体，作为纯碱工厂的补充白酒饲料。

有关处理设施的更详细讨论，请参见第14.0节。

10.3测试与分析

Ş i ş ecam在其历史上一直有一个现场实验室，用于测试和分析植物饲料（天然碱）、中间工艺流（白酒）以及最终产品，以确保符合Ş i ş ecam公布的标准。测试和分析程序和协议是经过60年的运行发展和完善的。该实验室包含最新的设备和分析能力，并拥有多项认证，包括ISO-9001：2015以及NSF、2024年清真食品和犹太洁食-2024的认证。该实验室定期接受认证机构的审核以及客户审核。此外，Ş i ş ecam实验室定期与外部实验室进行盲测，作为其标准协议的一部分。

天然碱矿的复合样品一般要进行不溶性矿物、品位（总碱度）、水分和有机物的检测。中间白酒检测用于监测效率并帮助工厂运营。最终纯碱产品的复合样品检测在每一辆发运的卡车或火车车厢上进行。该分析着眼于纯度（碳酸钠%和氧化钠%）、水分、密度和任何污染物（硫酸盐、氯化物和不溶）。

HPG认为，矿山的取样方法、样品制备、分析和安全程序是可以接受的，足以用于矿产资源和矿产储量估算以及矿山规划目的。

11.0矿产资源估计

11.1介绍

HPG已经整理了现有的数据和信息，以便从各种来源完成2024年12月的矿产储量估算，这些来源包括：

11.2地质和矿化建模

Carlson的Advance Mining模块StrataCalc是对欧特克的AutoCAD的补充，用于创建地质模型。这两个项目都是采矿业的标准配置。使用三角测量模块网格化评估Ş i ş ecam怀俄明州储备数据库，为验证提供了最佳例程。

Carlson的Advance Mining模块和StrataCalc，在用户定义的区域（储备区域）内应用网格信息，并从数据集计算统计参数。平均厚度和等级值、定义限制的面积、体积和吨位作为电子表格输出发布。网格密度、轮廓方法、体积计算和体积密度与之前的研究没有变化。

体积密度为每立方英尺133磅（2.13 g/cc），用于将体积转换为吨位。几份已公布的文件列出了天然碱的体积密度在2.11至2.17克/CC之间。

基于这些数据，图11.1上床等渗液和图11.2下床24等渗液为每个床划定了天然碱厚度和75%品位。

图11.1上床25厚等腰

图11.2下床24厚等铺

11.3矿产资源和储量分类

以下定义，可在证券交易S-K 1300规则第229、230、239和249子编中找到，已用于本次资源和储量估算。

矿产资源：

地壳中或地壳上具有经济利益的物质的集中或发生，其形式、等级或质量、数量具有经济开采的合理前景。矿产资源是对矿化的合理估计，考虑到边界品位、可能的采矿规模、位置或连续性等相关因素，在假定和合理的技术和经济条件下，很可能全部或部分成为经济可开采的。它不仅仅是所有钻探或采样的矿化的清单。

推断矿产资源：

在有限的地质证据和取样的基础上估算数量和品位或质量的那部分矿产资源。与推断的矿产资源相关的地质不确定性水平过高，无法以对评估经济可行性有用的方式应用可能影响经济开采前景的相关技术和经济因素。由于一种推断的矿产资源在所有矿产资源中的地质置信度是最低的，这妨碍了以对评估经济可行性有用的方式应用修正因素，因此在评估采矿项目的经济可行性时可能不会考虑一种推断的矿产资源，也可能无法转换为矿产储量。

指示矿产资源：

在充分的地质证据和取样的基础上估算数量和品位或质量的矿产资源的那部分。与指示矿产资源相关的地质确定性水平足以允许合格人员足够详细地应用修正因素，以支持矿山规划和对矿床经济可行性的评估。由于指示的矿产资源的置信度低于测量的矿产资源的置信度，因此指示的矿产资源只能转换为可能的矿产储量。

实测矿产资源：

根据确凿的地质证据和取样对矿产资源的数量和品位或质量进行估算的那部分。与测量的矿产资源相关的地质确定性水平足以允许合格人员应用本节所定义的修正因素，以足够详细的方式支持详细的矿山规划和对矿床经济可行性的最终评估。由于测量的矿产资源的置信度高于指示的矿产资源或推断的矿产资源的置信度，测量的矿产资源可能会转换为已探明的矿产储量或可能的矿产储量。

修正因素：

是合格人员为确定矿产储量的经济可行性，必须适用于指示和测量的矿产资源然后进行评估的因素。合格人员必须应用和评估修正因子，将测量和指示的矿产资源转换为已探明和概略的矿产储量。这些因素包括但不限于采矿；加工；天然碱床厚度、天然碱品位、基础设施；经济；营销；法律；环境合规；与当地个人或团体的计划、谈判或协议；以及政府因素。所应用的修正因子的数量、类型和具体特征必然是矿物、矿山、财产或项目的函数，并取决于此。

矿产储量：

符合资格的人认为可以作为经济上可行的项目基础的指示和测量的矿产资源的吨位和品位或质量的估计。更具体地说，它是经测量或指示的矿产资源中经济上可开采的部分，包括稀释材料和在开采或提取材料时可能发生的损失津贴。

可能的矿产储量：

指示的，在某些情况下，测量的矿产资源的经济上可开采的部分。

探明矿产储量：

经测量的矿产资源的经济可开采部分，且只能由经测量的矿产资源转换产生。

11.4矿产资源估算-参数和假设

在确定Ş i ş ecam物业的资源参数和假设时，HPG考虑了以下情况：

如果同时考虑机械开采和溶液开采，对于绿河流域的天然碱开采来说，边界品位和厚度并不是必不可少的。绿河流域的其他天然碱作业和其他天然碱矿床正在薄层和低品位天然碱区域成功地使用溶液开采方法。由于Ş i ş ecam靠近绿河，这一资源和储量估算不考虑溶液开采，因为它可能会下沉并影响这一主要水源。因此，HPG仅考虑使用既定系统和方法对矿床进行机械开采。

根据这些知识和经验，采用以下参数对被认为具有合理经济开采前景的就地天然碱资源进行了估算：

参数

假设

只有连续租赁的天然碱被认为是机械开采的资源。第16节，T21N，R108W被排除在这一估计之外，因为这个州租约与其他毗连的租约区块是隔离的。一英里的隔离使得访问这个用于机械采矿的可能性不大。

测量、指示和推断的距离是基于已知的钻探、矿内测量、采矿范围和基于这些信息的历史上成功的矿山规划经验。

六英尺的截止厚度是基于成功开采类似的矿床，厚度达到甚至低于6英尺，包括天然碱、煤和钾盐。此外，天然碱盆地的其他作业正在其天然碱资源区开采至7英尺厚。

超过75%天然碱的截止品位是基于成功开采和加工较低品位的天然碱床19、20和21，这些被德州海湾纯碱（TGSA）认为是可行的采矿前景。TGSA从1976年至2002年的采矿床20作为干矿运营。TGSA加工设施旨在处理这些较低品位的矿石，并成功地开采和加工了这些较低品位的矿石。

11.5年级估计数

就本研究而言，报告的就地资源吨位的最低品位为75%。上层床25钻孔品位分析范围，对于厚度大于6英尺的，为41.21%至94.18%。所有上层床钻孔品位从38.64%到98.81%不等。下层24钻孔等级分析范围，对于厚度大于6英尺的，为74.74%到93.77%。所有低层钻孔等级从74.74%到94.10%不等。根据先前地质学家和其他人对可用岩心和矿山观测的检查，许多低品位钻孔与垂直后沉积泥层相交，并不被认为代表该特定位置矿床的总体平均品位。由于确定证实这一假设的核心有限，除了前面提到的三个钻孔之外，没有对数据库进行任何更改。

Carlson的Advance Mining模块StrataCalc用于对每个天然碱床的每个资源参数的品位进行建模。对于含储量的资源，估算了以下品位。下层24测资源计算出平均品位为88.6%天然碱。下层24指示资源的计算平均品位为88.0%天然碱。上床25计算的实测资源品位为87.6%，而计算的指示资源品位为87.3%。

生产过程中的出缝稀释对生产品位有显著影响。生产等级是送到炼油厂的矿山（“ROM”）材料运行的质量。生产质量取决于矿体的地质一致性；用于提取的采矿设备；以及操作人员的采矿技能。矿体波动是导致质量控制问题的最大因素。一般情况下，以10尺高进入、90%接缝品位、6寸废料将减少5%的生产品位。从现有的宽钻孔间距预测煤层变异性是不可能的。目前，帮助识别和预测问题区域的最佳工具是在采矿进展向操作员提供反馈并在短期规划过程中使用时，对矿山条目进行一致的绘图。当它们遇到时，矿床的局部地质扰动对ROM品位产生负面影响。

11.6就地矿产资源估算

利用Ş i ş ecam Wyoming提供的数据，HPG完成了对Big Island矿的审查，得出的结论是，截至2024年12月31日，Big Island矿的剩余租赁和许可的测量和指示的就地天然碱资源（不包括储量）总计1.533亿短吨（MST），其中99.1 MST保留在下层24,54.3 MST保留在上层25。实测就地资源按74.2MST计算，指示就地资源按78.7MST计算，无推断就地资源。表11.1汇总了不包括矿产储量的估计就地天然碱资源。

根据目前的研究，Ş i ş ecam Wyoming Big剩余租赁和许可测量和指示的就地天然碱资源包括截至2024年12月31日的储量，总计5.708亿短吨（MST），其中377.9 MST保留在下层床24,192.9 MST保留在上层床25。实测到位资源按300.1MST计算，指示到位资源按270.6MST计算，推断到位资源按0.1MST计算。表11.2提供了包括矿产储量在内的就地天然碱资源。

这一分析的标准是基于6.0英尺的最小矿石厚度和75%的最小煤层品位。这一资源评估基于93个勘探钻孔、55个矿山作业钻孔以及数千个可用的矿山观测和测量结果。在93个地面勘探钻孔中，28个钻孔位于下层24资源区范围内，21个钻孔位于上层25资源区范围内。此外，这份更新报告考虑了2022至2024年的矿山进展情况。矿层内矿层包括T2至T4带，不包括T1带，如图6.6所示。

天然碱资源报告参考点为原位含杂质、不溶含量。品级为百分天然碱、倍半碳酸钠（Na₂CO₃.NAHCO₃.2H₂O），碳酸钠（纯碱）和碳酸氢钠（小苏打）的双盐。

矿产资源按100%所有权报告。Ş i ş ecam Wyoming由Ş i ş ecam Chemicals Wyoming LLC（“Ş i ş ecam”）拥有51%的股权，由NRP Trona LLC（“NRP Trona”）拥有49%的股权。

图11.3和图11.4显示了剩余的就地天然碱，显示了测量、指示和推断的资源区。

表11.1
估计大岛内的就地天然碱资源
不包括储备金
截至2024年12月31日的采矿许可证
基于165美元/TSA

不包括矿产储量的矿产资源是指由于超出了被认为的经济限度而未被开采的部分矿体，被留在原地以支持矿山开口或已被先前的开采和具有成本效益的准入进行了消毒，这被认为是不实际的。不属于矿产储量的矿产资源不具备经济可行性证明。

表11.2
估计大岛内的就地天然碱资源
包括准备金
截至2024年12月31日的采矿许可证
基于165美元/TSA

包含矿产储量的矿产资源是指矿体中被认为在经济上可用于开采并可转换为储量或具有经济利益但被认为超出当前经济限度的部分。

矿产资源不是矿产储量。矿产储量是在经济和环境评估中，根据与拟议运营和生产最终产品相关的成本和收入等修正因素的应用，测量或指示的矿产资源的经济可开采部分。第11.3节描述了这些因素。无法确定本报告中的任何矿产资源最终是否会被重新归类为储量。请参阅报告前面有关前瞻性信息的说明。第12.0节介绍了估计的天然碱可采储量。

11.6.1资源估算调节

预估天然碱资源量（不含储量）由162.3MST（2021年12月31日）降至153.3MST（2024年12月31日）。这些变化是由于地质模型修改导致的减少，以及保护新竖井的屏障支柱。

含储量的天然碱资源估算值由578.9 MST（2021年12月31日）降至570.7 MST（2024年12月31日）。这些变化是采矿活动减少、租赁收购导致的增加、地质模型修改导致的减少、2022至2024年采矿进展的信息以及保护新竖井的屏障支柱的净结果。

表11.3和表11.4说明了不包括储量在内的2021年和2024年估计数之间的资源变化。

表11.3
大岛内2021-2024年就地天然碱资源估算值变化
不包括储备金
截至2024年12月31日的采矿许可证

基于165美元/TSA^1-5

表11.4
大岛内2021-2024年就地天然碱资源估算值变化
包括准备金
截至2024年12月31日的采矿许可证

基于165美元/TSA^1-5

11.7可能影响矿产资源估算的不确定性（因素）

可能对矿产资源估算产生重大影响的不确定性领域包括：

图11.3上床25个资源区块

图11.4较低层24个资源区块

12.0矿产储量估计

本次储量估算的确定未编制独立的可行性研究报告。相反，HPG使用了大岛加起来60年的采矿和加工历史来确定用于这一储量估算的采矿、加工和经济参数，如下所述。

这份矿产储量估算包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”，这些陈述旨在涵盖在这些条款和其他适用法律创建的安全港范围内。请参阅报告前面有关前瞻性信息的说明。请投资者注意，该估计是基于一项高级别的矿山计划和某些假设，这些假设可能与Ş i ş ecam怀俄明州的长期前景或实际财务结果不同，包括但不限于商品价格、升级假设和其他技术投入。请注意，纯碱价格、成本和其他关键假设的显着变化可能需要对矿山计划、模型和前景进行修改。

12.1矿山计划寿命

Ş i ş ecam和所有矿业公司一样，因为在可能的情况下没有更好的术语“高品位”的矿藏。Ş i ş ecam使用大型高产连续采矿机，其中包含车载屋顶锚杆和大型车载通风风扇，需要最小采矿高度为9英尺。该设备所需的9英尺采矿高度限制了采矿可能延伸到矿体边缘的程度。此外，Ş i ş ecam的加工设施处理低品位矿石的能力有限，即使是在短短几个小时内。这种工厂限制影响了当遇到矿体中断时可以开采的东西（第6.4.3节）。较低等级的材料可以在对恢复影响最小的情况下进行加工，但必须以影响总产量的较慢速度进行加工。Ş i ş ecam已选择绕过这种材料和/或在整体煤层厚度和相关品位严重影响工厂之前停止开采。这两种选择都是经济的，由Ş i ş ecam做出，以最大限度地降低生产成本。高等级是采矿行业的普遍甚至标准做法。在未来的某个时候，Ş i ş ecam将不得不做出修改，就像天然碱盆地的其他运营商所做的那样，以促进这些地区的开采。这一储量估算预测，在较厚的天然碱（> 9英尺）开采完成的时间点，未来将对采矿设备和加工设施进行修改。

为了考虑到这一现实，HPG制定了一份详细的矿山寿命（LOM）计划，在HPG看来，假设Ş i ş ecam选择开采尽可能多的资源，该矿床在其剩余的40多年中的开采顺序是合理的。制定了两阶段矿山计划。第一阶段“高品位”矿床基于目前的采矿设备和加工厂限制开采到9英尺等渗。这与过去20年采用的做法相匹配，应该可以再活20年。根据这一计划，较薄的区域（小于9英尺）或遇到干扰的区域要到财产寿命后期才会开采，前提是届时可以合理进入。这导致矿床的区域需要改变采矿设备和加工设施。这些变化的资本支出和运营成本变化已在经济分析中入账，并制定了详细的矿山计划，显示这些区域的潜在准入和开采。

第二阶段采矿以较小的采矿设备为基础，并假设加工厂的溶解器部分发生变化。这些变化应该允许开采到天然碱资源的7英尺等渗区和加工区，随着开采向矿体边缘推进，矿体已经受到干扰，并将在这些区域遇到干扰。7英尺的开采极限是根据目前类似作业的经济和实践选择的。

只有在第一阶段采矿完成很久之后，地下条件允许进入被绕过的区域时，才可能进行这种两阶段采矿。60年前开发的老矿场仍处于开放状态、无障碍状态、目前仍在使用中的Big Island矿就是如此。此外，Ş i ş ecam有从旧矿场获取资源区块的历史。UBSW斜坡于2005年在1970年代开采的旧矿场之间开发。经过50年的开采，这些地区仍然是通往UBS西南储备区块的主要通道。

卡尔森软件的Advance Mining模块2021^TM用于计算吨位和调度矿山开发。Carlson的Advance Mining模块将来自资源模型的地质床层厚度和品位信息应用到用户定义的具有用户定义设备规格的采矿序列中。

图12.1和图12.2显示了基于两阶段采矿序列的使用当前面板布局、提取率和采矿设备的上下床的LOM计划。

虽然做出了一些努力，将未来矿山计划的时间安排在其40年以上的预测寿命上，从2024年12月开始测量，但这一模型只应被视为拟议时间安排的概括，并说明如何开采该矿床。这份LOM纳入了以下假设：

为计算最高预期ROM进料等级最优尺寸设备，假设并建模如下。由于过度开采顶部或底部，估计在4英寸的岩石上会出现脱缝稀释。此外，假设最小进入高度为7英尺，允许设备切割到7英尺厚的isopach。天然碱缝厚度不一，据预测，7英尺等渗附近区域含有局部天然碱厚度区不足7英尺，有些地方甚至不足6英尺。当煤层厚度小于7英尺时，对煤层外岩石进行切割，以保持7英尺的最小开采高度或进入高度。净出缝稀释是4英寸的超/低切加上任何岩石切口以保持七英尺的进入高度。

假设最高设备采矿高度为13.5英尺，这是Ş i ş ecam的Joy 12HM26屋顶锚杆的当前极限。任何厚度超过13.5英尺的天然碱矿都被假定留在原地，这是在Ş i ş ecam使用连续采矿者的历史采矿实践。基于连续采矿者的悠久历史，本研究没有考虑使用更大的设备或台架采矿来捕获厚度超过13.5英尺的就地储量。

12.2矿产储量估算

在确定储量参数和假设时，HPG考虑了以下情况：

在确定储量是否符合这些经济标准时，HPG对Big Island矿的剩余寿命作出了某些假设，其中包括：

表12.1至表12.4汇总了基于LOM的Big Island矿可采天然碱估计值。第12.2.2节提供了这些表格所载信息的补充细节和解释。

基于这一分析，Ş i ş ecam Wyoming可以现实地预期，截至2024年12月底，将从这些储量中以85.6%的平均品位经济地回收217.7 MST的天然碱矿。这是由来自25号床的72.8 MST和来自24号床的145.0 MST组成。探明可采吨按109.2 MST计算，其中39.5 MST留在上床25,69.7 MST留在下床24。可能可采吨以108.5 MST计算，其中33.3 MST留在上床25,75.2 MST留在下床24。这是基于Ş i ş ecam在目前控制的储量的剩余寿命中继续使用其现有的采矿方法和开采率进行开采。预计成品纯碱储量为118.0 MST。数字已四舍五入；由于四舍五入，总数可能不相加。

矿产储量按100%所有权报告。Ş i ş ecam Wyoming由Ş i ş ecam Chemicals LLC拥有51%的股权，由NRP Trona LLC（“NRP Trona”）拥有49%的股权。

表12.1
可采天然碱储量– Big Island Mine and Refinery
截至2024年12月31日Trona床位24及25
在毗连租约及许可证内

基于165美元/TSA^1-5

表12.2
24 & 25床可采天然碱储量估计
按类别和矿主
截至2024年12月31日

基于165美元/TSA^1-5

表12.3
估计可采天然碱储量仅用于24号床
按类别和矿主
截至2024年12月31日

基于165美元/TSA^1-5

表12.4
估计可采天然碱储量仅为床25
按类别和矿主
截至2024年12月31日

基于165美元/TSA^1-5

12.2.1储备金概算调节

天然碱可采储量由220.0 MST（2021年12月31日）降至217.7 MST（2024年12月31日）。这些变化是采矿活动减少、租赁收购导致的增加、地质模型修改导致的减少、2021年至2024年采矿进展的信息以及保护新竖井的屏障支柱的净结果。表12.5报告了这些变化的详细情况，如下所述：

表12.5
2021年12月至2024年12月调节准备金估计数
截至2024年12月31日

表12.6至表12.8说明了按采矿床和租赁持有人分列的2021-2024年估计储量的变化。

表12.6
床位24和25的2021-2024年天然碱储量估计变化
截至2024年12月31日按类别和矿主

基于165美元/TSA^1-5

表12.7
2021-2024年床用天然碱储量估算变化24
截至2024年12月31日按类别和矿主

基于165美元/TSA^1-5

表12.8
2021-2024年床用天然碱储量估算变化25
截至2024年12月31日按类别和矿主

基于165美元/TSA^1-5

12.2.2可回收天然碱表说明

在计算表12.2至表12.4和表12.6至表12.8时使用了以下描述：

储备类别及租约或牌照–

报告的储量分为储量分类、已证实或可能，并由出租人或许可人进行划分。

Trona Seam Mined（Short Tons）–

汇总了每个类别开采的天然碱总吨数。按课题面积乘以预计床层厚度计算。天然碱缝由纯天然碱嵌入其他可溶性和不溶性矿物组成。

出缝岩（短吨）–

出缝岩是对采矿过程不准确产生的吨数的计算。连续采矿机无法完美切割天然碱矿层。就本研究而言，4英寸的脱缝材料已包括在开采材料中。

ROM开采总量（短吨）–

开采的ROM材料总量计算如下：

总ROM开采量=天然碱层开采量+出煤层岩石。

这些是炼油厂将处理的吨数，是在给定ROM品位下报告的可采储量。

平均缝内品位（%天然碱）–

平均煤层内品位总结了基于地质模型的报告类别的煤层的平均天然碱品位。

天然碱总量（短吨）–

Total Trona报告给定类别的纯天然碱短吨，计算如下：

天然碱总量=开采的天然碱煤层x平均煤层内品位

这是可用于加工成纯碱的天然碱矿吨数。

总岩石（缝内+缝外）（短吨）–

Total Rock，In-Seam plus Out-Seam reports the total insolible materials in the ROM ore for the given category and is calculated as follows：

总岩吨=出缝岩吨+采空层内不溶性吨

或

总岩吨=出缝岩吨+（天然碱煤层开采吨–天然碱开采总吨）

ROM开采总量（短吨）–

本栏为回查，确保计算准确，等于：

总ROM开采量=总天然碱+总岩石。

平均ROM最终品级（%天然碱）–

平均ROM最终品位估计送到炼油厂的材料的最终品位，以天然碱百分比为单位，计算如下：

平均ROM最终品位= 1 –（总岩石/总ROM开采/100）

纯碱总吨（回收率90%）–

总纯碱吨报告可生产超过报告类别的估计纯碱，计算如下：

纯碱总吨=天然碱总吨/1.42 18*0.90.

天然碱到纯碱的转换系数为1.42 18，详见10.1节。

图12.1矿山规划上床25寿命

图12.2下层24寿命矿山规划

可能对矿产储量估计产生重大影响的不确定领域包括：

由于非沉降限制，这一储量估算不包括任何可以通过溶液开采或二次回收回收的天然碱资源。Ş i ş ecam怀俄明州由于绿河穿越该物业，实施高提取采矿或二次溶液采矿的能力有限。

12.4.1非沉陷区

Big Island矿的非沉降区域包括但不限于Green River、Ş i ş ecam Wyoming炼油设施、尾矿综合体、铁路支线、天然气管道、高速公路以及返回或注入系统的地面通道。

虽然天然碱盆地已经成功地完成了河流、道路、铁路和管道的下沉，但下沉的程度和下沉的特征决定了需要采取哪些缓解措施。

由于其排水梯度较低，且邻近Seedskadee国家野生动植物区，绿河洪泛平原应被视为非沉陷区。不幸的是，LB西地震活动与水流入相结合，导致格林河一小段旁的下沉。DEQ和LQD已获知这一情况，目前暂未表态表示任何担忧。Ş i ş ecam已通知其他相关监管机构和相关方。该地区正在密切监测是否有任何地表变化或对地下矿井的影响。关于这一专题的进一步资料见第13.2.1节。

Ş i ş ecam怀俄明州炼油设施，连同矿井，也被认为是非沉陷区。如果适当的缓解工作完成，其他重叠的特征、道路、轨道和管道可以下沉。

13.0采矿方法

Big Island矿的采矿开采旨在避免任何地表下沉，因为它靠近绿河和多条天然气管道。

Big Island矿山一直使用常规采矿设备（钻孔和爆破），直到1980年代中期，连续采矿者完全取代了这种矿石生产方法。以42%~45%的面萃取率常规共回收59.2MST。在钻孔和爆破之前，钻探机被用来对天然碱煤层进行‘顶切’。这种设备限制了开采高度，往往会留下一到两英尺的屋顶天然碱，导致体积提取35%到40%。包括面板之间的屏障柱，历史常规提取平均在30%的低位范围内。

更改为连续矿工（CM）面板布局将进入宽度从22英尺增加到30英尺，面积提取增加到平均56%，部分CM面板提取率高达68%。体积开采量也有所增加，因为连续开采的矿工可以开采高达13.5英尺的高度。连续采矿者开采全煤层高度很常见，几乎没有留下顶部或底部天然碱。考虑到全层高提取，并使用屏障支柱，历史上连续的矿工体积提取范围在45%至55%之间。

目前的CM车队由7台带有整体顶板螺栓和通风扇的Joy 12HM26滚筒矿工组成。这些是高产机器，因为它们能够同时开采和屋顶螺栓。顶板锚杆和风扇的高度将目前的最低开采高度限制在9英尺。当遇到较薄的煤层区域时，必须开采底板或顶板岩石进行清理。这种出缝料对精炼过程产生不利影响。为保持饲料品位，目前最低开采限制为9英尺。对于这项研究，假设未来对9英尺以下的煤层区域的开采将利用较小的连续采矿机。

出于这一估计的目的，HPG假设Ş i ş ecam Wyoming将继续使用这种采矿方法和设备，并对LOM的采矿高度进行一些更改。

剩余的24床天然碱的部分位于25床先前的雷区下方。这些地区是需要‘两缝开采’的地方。双缝开采从两个床层中提取矿物。由于24层和25层之间的夹层很薄（25到40英尺），而且开采的入口很宽，在这些两层采矿区域，采矿诱导应力更高，Ş i ş ecam Wyoming对岩石力学进行了重要的计算机建模，并预测了围绕两层采矿的矿山进入稳定性。此外，在采用较低萃取常规采矿技术的地区还开采了三个测试面板和一个生产面板。这些面板被成功开采，并在开采后多年保持可及和稳定。

自2021年TRS以来，Ş i ş ecam已从两个接缝区域开采了超过270万吨，完成了两个全CM面板，延长了LB North Mains，并正在开发另外两个CM面板。对该区域的检查表明有利的采矿条件与预测结果一致。这些最初的面板已被仪器仪表，并将在开发相邻面板时进行分析和监测。

基于这一进展，Ş i ş ecam还需要再过两到四年的时间，才能用目前的采矿设备充分证明两层采矿的可行性。为了解释这种风险，在经济分析中使用了更高的采矿成本，其影响在第19.0节中讨论。鉴于已完成的工作、现有的测试面板以及Ş i ş ecam Wyoming的成本结构，可以合理地得出结论，这些地区可以进行经济开采，因此在本研究中被视为储量。

Bed 24可采储量中约有115 MST位于预计的两层采矿区。