| 定价补充第8,551号 注册声明编号333-275587；333-275587-01 日期：2025年5月22日 根据规则424（b）（2）提交 |
摩根士丹利 Finance LLC 3,738，000美元的带帽齿轮
与2027年5月27日到期的一篮子股票挂钩
由摩根士丹利提供全额无条件担保
主要风险证券
| 投资说明 |
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| 这些带帽GEARS（“证券”）是由摩根士丹利金融有限责任公司（“MSFL”）发行并由摩根士丹利提供全额无条件担保的无担保和非次级债务证券，其回报与加权一篮子股票（“篮子”）的表现挂钩，包括苹果公司的普通股（“AAPL”）、Accenture PLC的A类普通股（“ACN股票”）、奥多比公司的普通股（“TERM5”）、TERM5的普通股（“TERM0 ADBE ADBE股票”）、应用材料公司的普通股（“AMAT股票”）、超威半导体设备股份有限公司的普通股（“Inc.（“AMZN股票”），即Arista Networks, Inc.的普通股（“ANET股票”）、ASML Holding N.V.的普通股（“TERM3”）、Broadcom Inc.的普通股（“ASML股票”）、TERM5的普通股（“TERM5股票”）、阿里巴巴集团控股有限公司的美国存托股票（“BABA股票”）、百度集团股份有限公司的美国存托股票（“TERM8股票”）、赛富时公司的普通股（“CRM股票”），CrowdStrike Holdings，Inc.的A类普通股。我们将其中的每一股称为“基础股份”，并一起称为“基础股份”。证券提供了相对于篮子回报的实际正表现的增强回报，最高可达最大收益，但在到期时充分暴露了投资者对篮子回报的负表现。如果篮子回报大于零，MSFL将在到期时支付本金加上等于（i）本金乘以（ii）篮子回报乘以（iii）2.0的上行负债率的乘积的回报，最高收益为46.60%。如果篮子收益等于零，MSFL将在到期时支付全部本金。如果篮子收益小于零，MSFL将在到期时支付少于全部本金金额，导致投资者的本金损失与负篮子收益成正比。 该证券适用于那些寻求基于股票篮子的回报，并且愿意冒本金亏损的风险，放弃当前收益和高于最大收益的上行回报，以换取到期时的上行杠杆特征的投资者。投资该证券涉及重大风险。在证券期限内，您将不会收到利息或股息支付。你可能会损失全部本金。 所有付款均需承担我们的信用风险。如果我们违约，您可能会损失部分或全部投资。这些证券不是担保债务，您将不会对任何基础参考资产或资产拥有任何担保权益，或以其他方式拥有任何访问权限。 |
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| 特点 |
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关键日期 |
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| 丨达上限的增强增长潜力：如果篮子回报大于零，上行杠杆特征将提供任何正篮子回报的杠杆敞口，最高可达最大收益，MSFL将在到期时支付本金加上支付等于篮子回报乘以上行杠杆的回报，最高可达最大收益。如果篮子收益率小于零，投资者可能会在到期时暴露于负篮子收益率。 丨全下行市场暴露：如果篮子收益小于零，MSFL将在到期时支付少于全部本金金额，从而导致投资者的本金损失与负篮子收益成比例。因此，您可能会损失部分或全部本金。证券的任何付款，包括本金的任何偿还，均以我们的信誉为准。 |
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交易日期2025年5月22日 结算日2025年5月28日 最终估值日期*2027年5月24日 到期日*2027年5月27日
*如发生市场扰乱事件或非交易营业日，可延期。请参阅“证券的附加条款”下的“最终估值日期和到期日的延期”。 |
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| 该证券的风险明显高于传统的债务工具。证券的条款可能不要求我们偿还证券的全部本金。该证券可能具有类似于基础股票的下行市场风险，这可能导致您的部分或全部投资到期时损失。这种市场风险是在购买我们的债务所固有的信用风险之外。对投资该证券所涉及的重大风险不了解或不适应的，不应购买该证券。证券将不会在任何证券交易所上市。 您应该仔细考虑与您购买证券相关的本定价补充文件第6页开始的“‘关键风险’”下描述的风险。与任何这些风险相关的事件，或其他风险和不确定性，可能会对您的证券的市场价值和回报产生不利影响。 |
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| 证券发行 |
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| 我们提供与一篮子股票挂钩的带帽齿轮。证券的回报受到预定最大收益的限制，并将受到其约束。该证券的最低投资额为100证券，价格如下所列。 |
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| 篮子 |
篮子加权 |
初始价格 |
上行传动装置 |
最大增益 |
初始篮子水平 |
CUSIP |
ISIN |
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| 苹果公司的普通股（即AAPL股票）* |
6.67% |
$201.36 |
2.0 |
46.60%，这相当于每份证券到期支付的最高金额为14.66美元 |
|
61777X233 |
US61777X2339 |
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| Accenture PLC的A类普通股（即ACN股票）* |
6.67% |
$316.45 |
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| 奥多比公司的普通股（即ADBE股票）* |
6.67% |
$414.33 |
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| 应用材料公司的普通股（即AMAT股票）* |
6.67% |
$160.52 |
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| 超威半导体设备股份有限公司的普通股股票（即AMD股票）* |
6.67% |
$110.71 |
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| 亚马逊公司的普通股（即AMZN股票）* |
6.67% |
$203.10 |
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| Arista Networks, Inc.的普通股（即ANET股票）* |
6.67% |
$92.56 |
100 |
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| ASML Holding N.V.（ASML股票）的普通股* |
6.67% |
$740.70 |
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| Broadcom Inc.的普通股（即AVGO股票）* |
6.67% |
$230.53 |
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| 阿里巴巴集团控股有限公司的美国存托股份（阿里巴巴集团股份有限公司）* |
6.67% |
$121.48 |
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| 百度集团股份有限公司（BIDU股票）的美国存托股票* |
6.67% |
$84.07 |
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| 赛富时公司的普通股（即CRM股票）* |
6.67% |
$283.42 |
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| CrowdStrike Holdings，Inc.的A类普通股（即CRWD股票）* |
6.67% |
$444.07 |
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| 思科公司（CSCO股票）的普通股* |
6.67% |
$63.36 |
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*彭博股票代码仅供参考。任一交易日的收盘价将根据相关交易所公布的价格确定。
见第2页“有关摩根士丹利、MSFL和该证券的更多信息”。证券将有随附招股章程及招股章程补充文件及本定价补充文件所载的条款。
| 交易日期的估计价值 |
每只证券9.795美元。见第2页“有关摩根士丹利、MSFL和该证券的更多信息”。 |
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价格对公 |
承销折扣（1） |
收益给我们（2） |
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| 每证券 |
$10.00 |
$0.00 |
$10.00 |
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| 合计 |
$3,738,000 |
$0.00 |
$3,738,000 |
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证券交易委员会或任何其他监管机构均未批准或不批准这些证券或通过本定价补充或随附的招股说明书补充和招股说明书的充分性或准确性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。证券不是存款或储蓄账户，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构或工具的保险，也不是银行的义务或担保。
（1）UBS Financial Services Inc.将担任配售代理，每只证券发行价10.00美元。证券的所有销售将向瑞银金融服务公司作为投资顾问的某些收费咨询账户进行，不收取销售佣金。更多信息请见本定价补充文件第55页“补充分配方案；利益冲突”。
（2）见第55页“所得款项用途及套期保值”。
此次发行的代理商，摩根士丹利 & Co.LLC，是我们的关联公司，也是摩根士丹利的全资子公司。见本定价补充文件第55页“分配的补充计划；利益冲突”。
摩根士丹利瑞银金融服务公司。
| 关于摩根士丹利、MSFL和该证券的附加信息 |
摩根士丹利和MSFL已就本通讯所涉及的此次发行向SEC提交了注册声明（包括招股说明书，并辅以招股说明书补充文件）。就您的投资而言，您应该阅读该注册声明中的招股说明书、招股说明书补充文件以及摩根士丹利和MSFL向SEC提交的与此次发行有关的任何其他文件，以获取有关摩根士丹利、MSFL和此次发行的更完整信息。当您阅读随附的招股章程补充文件时，请注意，日期为2023年11月16日的招股章程的该等补充文件中的所有提述，或其中的任何章节，均应转而提及随附日期为2024年4月12日的招股章程或该招股章程的相应章节（如适用）。您可以通过访问SEC网站www.sec.gov上的EDGAR免费获得这些文件。或者，如果您有此要求，摩根士丹利、MSFL、任何承销商或参与此次发行的任何交易商将安排向您发送招股说明书和招股说明书补充资料，请致电免费电话1-（800）-584-6837。
您可以通过以下方式在SEC网站www.sec.gov上查阅随附的招股说明书补充和招股说明书：
♦2023年11月16日招股章程补充：
https://www.sec.gov/archives/edgar/data/895421/000095010323016325/dp202714_4242-seriesa.htm
♦2024年4月12日招股说明书：
https://www.sec.gov/archives/edgar/data/895421/000095010324005205/dp209505_424b2-base.htm
提及“MSFL”仅指MSFL，提及“摩根士丹利”仅指摩根士丹利，提及“我们”、“我们的”和“我们”是指MSFL和摩根士丹利的统称。在这份文件中，“证券”指的是特此发售的有上限的GEARS。此外，所附“招股说明书”和“招股说明书补充”是指MSFL和摩根士丹利分别于2024年4月12日提交的招股说明书以及MSFL和摩根士丹利分别于2023年11月16日提交的招股说明书补充文件。
您应仅依赖本定价补充文件或随附的招股说明书补充文件和招股说明书中以引用方式并入或提供的信息。我们没有授权任何人向您提供不同的信息。我们不会在任何不允许要约的州提出这些证券的要约。您不应假定本定价补充或随附的招股说明书补充和招股说明书中的信息在本文件正面日期以外的任何日期都是准确的。
如本定价补充文件中讨论的条款与招股说明书补充文件或招股说明书中讨论的条款不同，则以本定价补充文件中包含的条款为准。
每只证券的发行价为10美元。这个价格包括与发行、出售、构建和对冲证券相关的费用，这些费用由您承担，因此，证券在交易日的估计价值低于10美元。我们估计每个证券在交易日期的价值为9.795美元。
什么进入交易日期的估计值？
在交易日对证券进行估值时，我们考虑到证券既包括债务部分，也包括与基础股份挂钩的基于业绩的部分。证券的估计价值是使用我们自己的定价和估值模型、有关基础股份的市场输入和假设、基于基础股份的工具、波动性和包括当前和预期利率在内的其他因素，以及与我们的二级市场信用利差相关的利率确定的，这是我们的常规固定利率债务在二级市场交易的隐含利率。
是什么决定了证券的经济条件？
在确定该证券的经济条款时，包括上行杠杆和最大收益，我们使用内部资金利率，这很可能低于我们的二级市场信用利差，因此对我们有利。如果您承担的发行、出售、结构和对冲成本较低或内部资金利率较高，则证券的一项或多项经济条款将对您更有利。
交易日的评估值和证券二级市场价格有什么关系？
MS & Co.在二级市场购买证券的价格，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础股份相关的变化，可能与交易日的估计值不同，并且低于该价格，因为二级市场价格考虑了我们的二级市场信用价差以及MS & Co.在此类二级市场交易中将收取的买卖价差和其他因素。然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本并未在发行时全部扣除，在结算日后最多6个月的期间内，MS & Co.可以在二级市场购买或出售证券，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础股份相关的变化，以及我们的二级市场信用利差，它将根据高于估计值的价值这样做。我们预计，那些更高的价值也将反映在你们的经纪账户报表中。
MS & Co.目前打算，但没有义务，在证券上做市，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。
2
| 投资者适当性 |
|
| 如有以下情况，该证券可能适合您： ♦您充分了解证券投资的内在风险，包括您整个初始投资的损失风险。 ♦您可以容忍本金的全部或相当大一部分损失，并愿意进行与篮子中包含的基础股票具有相似的下行市场风险的投资。 ♦您理解并接受与标的股份相关的风险。 ♦您愿意持有该证券到期，如本定价补充文件封面所述，并接受该证券可能很少或没有二级市场。 ♦您认为该篮子将在证券期限内升值，并且升值不太可能超过46.60%的最大收益。 ♦您理解并接受您的潜在回报受到最大收益的限制，您愿意根据最大收益46.60%投资该证券。 ♦您可以容忍证券到期前价格的波动可能类似或超过篮子水平的下行波动。 ♦您不寻求当前的收益从您的投资，并愿意放弃在基础股份支付的股息。 ♦您愿意承担我们的信用风险，并理解如果我们违约我们的义务，您可能不会收到任何应付给您的金额，包括任何本金的偿还。
|
在以下情况下，该证券可能不适合您： ♦您没有充分了解证券投资中固有的风险，包括您整个初始投资的损失风险。 ♦你不能容忍你本金的全部或相当大一部分损失，你也不愿意进行与篮子中包含的基础股票具有类似下跌市场风险的投资。 ♦你需要一项旨在在到期时提供本金全额回报的投资。 ♦您不理解和接受与标的股份相关的风险。 ♦如本定价补充文件封面所述，您无法或不愿意持有该证券至到期，或您寻求的投资将有活跃的二级市场。 ♦您认为该篮子的水平将在证券期限内下降，或者您认为该篮子将在证券期限内升值超过最大收益的百分比。 ♦你寻求的投资具有无限的回报潜力，没有升值上限。 ♦你不愿意按46.60%的最大收益投资该证券。 ♦您更喜欢由我们或具有类似信用评级的其他发行人发行的具有可比期限的常规债务证券的较低风险，因此，接受潜在的较低回报。 ♦您从您的投资中寻求当前收益，或更愿意获得就基础股票支付的股息。 ♦您不愿意或无法承担与我们相关的信用风险就证券的任何付款，包括任何本金的偿还。
|
上述确定的投资者适当性考虑因素并非详尽无遗。该证券是否适合您投资将取决于您的个人情况，您应在您和您的投资、法律、税务、会计和其他顾问结合您的特定情况仔细考虑了该证券投资的适当性后才能做出投资决定。您还应查阅本定价补充文件第6页的“主要风险”和随附的招股说明书第7页开始的“风险因素”，了解与证券投资相关的风险。有关相关股份的更多信息，请参见“苹果公司”、“埃森哲公司”、“奥多比公司”、“应用材料公司”、“超威半导体设备股份有限公司”、“亚马逊公司”、“Arista Networks, Inc.”、“ASML Holding N.V.”、“Broadcom Inc.”、“阿里巴巴集团控股有限公司”、“百度集团股份有限公司”、“赛富时公司”、“TERM10”、“CrowdStrike Holdings”、“思科”和“
3
| 最后条款 |
|
投资时间表 |
| |
观察初始价格，并将初始篮子水平设置为100。 设定最大增益。 |
|
最终篮子水平和篮子回报在最终估值日期确定。
如果篮子收益大于零，MSFL将向您支付每份证券的现金付款，金额等于以下两者中的较小者：
$ 10 + [ $ 10 ×（basket return × upside gearing）] 和 $ 10 +（$ 10 ×最大收益）
如果篮子收益等于零，MSFL将向您支付每10美元证券10美元的现金付款。
如果最终篮子水平小于零，MSFL将在到期时向您支付现金付款，金额等于：
$ 10 +（$ 10 ×篮子回报）
在这种情况下，您将损失部分或全部本金金额。 |
| 发行人 |
摩根士丹利金融有限责任公司 |
| 保证人 |
摩根士丹利 |
| 发行价格（每证券） |
每只证券10.00美元 |
| 本金金额 |
每只证券10.00美元 |
| 任期 |
约2年 |
| 篮子 |
证券与一篮子加权股票挂钩，我们将其中每一只股票称为“基础股票”，具体如下： 苹果公司的普通股（即AAPL股票） 6.67% Accenture PLC的A类普通股（即ACN股票） 6.67% 奥多比公司的普通股（即ADBE股票） 6.67% 应用材料公司的普通股（即AMAT股票） 6.67% 超威半导体设备股份有限公司的普通股股票（即AMD股票） 6.67% 亚马逊公司的普通股（即AMZN股票） 6.67% Arista Networks, Inc.的普通股（即ANET股票） 6.67% ASML Holding N.V.（ASML股票）的普通股 6.67% Broadcom Inc.的普通股股票（AVGO股票） 6.67% 阿里巴巴集团控股有限公司的美国存托股份（BABA股票） 6.67% 百度集团股份有限公司（BIDU股票）的美国存托股票 6.67% 赛富时公司的普通股（即CRM股票） 6.67% CrowdStrike Holdings，Inc.的A类普通股（即CRWD股票） 6.67% 思科公司（CSCO股票）的普通股 6.67% 戴尔科技公司的C类普通股（DELL股票） 6.67%
|
| 上行传动装置 |
2.0 |
| 到期付款（每份证券） |
如果篮子回报大于零，MSFL将向您支付等于以下两者中较小者的金额： $ 10 + [ $ 10 ×（basket return × upside gearing）] 和 $ 10 +（$ 10 ×最大收益）。 如果篮子回报等于零，MSFL将向您支付现金支付： 每只证券10美元 如果最终篮子水平小于零，MSFL将支付给您的金额计算如下： $ 10 +（$ 10 ×篮子回报） 在这种情况下，您可能会在到期时损失部分或全部本金，其金额与负篮子收益成比例。 |
| 篮筐回归
|
最终篮平–初始篮平 初始篮子水平 |
| 最大增益 |
46.60%，对应到期最高支付额为每份证券14.66美元。 |
| 调整系数 |
就每一股基础股份而言，1.0，可在发生影响该等基础股份的若干公司事件时作出调整。 |
| 初始篮子水平 |
100 |
| 最终篮平 |
在最终估值日期，最终篮子水平计算为： 100 × [ 1 +（AAPL股票回报率× 6.67%）+ |
4
| 股票回报率× 6.67%）+（AVGO股票回报率× 6.67%）+（BABA股票回报率× 6.67%）+（BIDU股票回报率× 6.67%）+（CRM股票回报率× 6.67%）+（CRWD股票回报率× 6.67%）+（CSCO股票回报率× 6.67%）+（DELL股票回报率× 6.67%）] 上述公式中所述的每一项回报均指相关基础股份的回报，代表从该基础股份的初始价格到该基础股份的最终价格的百分比变化。 |
|
| 最终估值日期 |
2027年5月24日，如发生市场扰乱事件或非交易营业日，可延期。 |
| 初始价格 |
对于苹果公司的普通股，201.36美元；对于埃森哲公司A类普通股，316.45美元；对于奥多比公司公司的普通股，414.33美元；对于应用材料公司的普通股，160.52美元；对于超威半导体设备股份有限公司的TERM3的普通股，110.71美元；对于亚马逊公司的普通股，203.10美元；对于Arista Networks, Inc.的普通股，92.56美元；对于ASML Holding N.V.的普通股，740.70美元；对于Broadcom Inc.的普通股，价格为230.53美元；对于阿里巴巴集团控股有限公司的美国存托股票，价格为121.48美元；对于百度集团股份有限公司的美国存托股票，价格为84.07美元；对于赛富时公司的TERM0普通股，价格为283.42美元；对于CrowdStrike Holdings，Inc.的A类普通股，价格为444.07美元；对于思科 Inc.的普通股，价格为63.36美元；对于戴尔科技公司的C类普通股，价格为111.95美元，每股价格为，该等基础股份于交易日期的收市价。 |
| 最终价格 |
就每一股基础股份而言，该等基础股份于最终估值日期的收市价乘以该日期的调整系数。 |
| CUSIP/ISIN |
61777X233/US61777X2339 |
| 计算剂 |
摩根士丹利 & Co. LLC |
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|
|
|
投资这些证券涉及重大风险。您可能会损失部分或全部本金。对证券的任何支付都取决于我们的信用价值。如果我们拖欠我们的付款义务，您可能不会收到证券项下欠您的任何款项，您可能会损失您的全部投资。
5
| 主要风险 |
证券投资涉及重大风险。这里总结了适用于证券的重大风险，但我们促请您也阅读随附的招股说明书中的“风险因素”部分。你也应该咨询你的投资，法律，税务，会计和其他顾问有关您的投资证券。
与投资该证券有关的风险
♦您对证券的投资可能会导致您对证券的全部初始投资的损失–证券的条款与普通债务证券的条款不同，因为我们不会支付利息或保证在到期时支付全额本金。如果篮子收益为负，则到期时的支付将是现金金额，低于每份证券10美元的本金金额，其金额与篮子的百分比下降成比例。因此，您可能会损失您在证券中的全部本金金额。
♦只有当您持有证券到期时，上行杠杆才适用–您应该愿意持有您的证券到期。如果您能够在二级市场提前卖出您的证券到期，您收到的价格将很可能无法反映上行杠杆或证券本身的全部经济价值，您实现的收益可能低于出售时篮子收益的2.0倍，即使这种收益为正且不超过最大收益。只有持有证券到期，您才能获得上行杠杆的全部收益，并赚取高达潜在的最大收益。
♦升值潜力有限–证券的升值潜力受到46.60%的最大收益（对应于每份证券到期支付的最高金额为14.66美元）的限制。因此，尽管上行传动装置增强了正的篮子回报，但当乘以上行传动装置时，您将不会受益于任何超过最大收益的正篮子回报。因此，任何最终篮子水平较初始篮子水平的增加超过初始篮子水平的23.30%将不会进一步增加证券的回报。
♦证券受我们的信用风险影响，我们的信用评级或我们的信用利差的任何实际或预期变化可能会对证券的市场价值产生不利影响–您取决于我们在证券到期时支付所有到期金额的能力，因此您受我们的信用风险影响。如果我们不履行我们在证券项下的义务，您的投资将面临风险，您可能会损失部分或全部投资。因此，证券到期前的市值将受到市场对我们信用度看法变化的影响。市场因承担我们的信用风险而收取的任何实际或预期的我们的信用评级下降或我们的信用利差增加都可能对证券的市场价值产生不利影响。
♦作为一家财务子公司，MSFL没有独立运营，也不会拥有独立的资产——作为一家财务子公司，MSFL除了发行和管理其证券之外没有独立运营，如果MSFL证券持有人在破产、决议或类似程序中就此类证券提出索赔，他们将没有可供分配的独立资产。因此，此类持有人的任何追偿将限于在摩根士丹利的相关担保下可用的那些，并且该担保将与摩根士丹利的所有其他无担保、非次级义务享有同等地位。持有人将仅对摩根士丹利及其担保项下资产的单笔债权具有追索权。MSFL发行的证券的持有人应据此假定，在任何此类程序中，他们将不享有任何优先权，并应与摩根士丹利的其他无担保、非次级债权人的债权享有同等待遇，其中包括摩根士丹利发行的证券的持有人。
♦证券不支付利息– MSFL将不会在证券期限内支付与证券有关的任何利息。
♦证券的市场价格可能受到许多不可预测因素的影响–若干因素，其中许多是我们无法控制的，将影响证券在二级市场的价值以及MS & Co.可能愿意在二级市场购买或出售证券的价格（如果有的话），包括：
oThe trading price of the underlying shares at any time，
othe volatility（frequency and magnitude of value changes）of each of the underlying shares，
正股股息率，
oInterest and yield rates in the market，
一般影响基础股份或股票市场并可能影响最终价格的地缘政治状况及经济、金融、政治、监管或司法事件，
其他发生影响任何基础股份的某些公司事件，可能需要或可能不需要对调整因子进行调整，
oThe remaining time until the Securities mature，and
我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化。
这些因素中的部分或全部将影响发行时的证券条款，以及如果您能够在到期前出售您的证券，您将获得的价格，因为证券既包括债务部分，也包括与基础股份挂钩的基于业绩的部分，而这些因素类型通常也
6
影响与基础股份挂钩的债务证券和衍生工具的价值。例如，如果出售时基础股票的价格处于、低于或略高于其初始价格，或者如果市场利率上升，您可能需要以较每只证券本金10美元的大幅折扣出售您的证券。不能根据标的股票的历史表现来预测其未来的表现。如果篮子收益为负，您将在到期时收到低于每份证券10美元本金的金额，金额与篮子的跌幅成比例。无法保证会有任何正的篮子回报，这样您将在到期时收到您持有的每份证券的本金金额超过10美元的金额，或者您不会损失部分或全部投资。
♦证券的应付金额不与最终估值日以外的任何时间的基础股份价格挂钩–最终篮子水平将基于基础股份在最终估值日的收盘价，但可能会推迟至非交易营业日和某些市场扰乱事件。即使部分或全部基础股份在最终估值日期之前升值，但随后在最终估值日期下降，到期付款可能会大大低于如果到期付款与该等下跌之前的基础股份价格挂钩的情况。尽管在规定的到期日或证券期限内的其他时间，相关股份的实际价格可能高于其最终价格，但到期付款将仅基于相关股份在最终估值日的收盘价与其初始价格相比。
♦投资于证券并不等同于投资于基础股份–证券的投资者将不享有投票权或收取股息或其他分派的权利或与基础股份有关的任何其他权利。该证券的投资者也不会参与任何升值的篮子，当乘以上行杠杆时，超过最大收益，这可能是重大的。因此，如果您实际拥有基础股份的股份并收到已支付的股息或就其进行的分配，则该证券的任何回报将不会反映您将实现的回报。证券的回报将不包括这样的总回报特征。
♦我们愿意为这类证券、期限和发行规模支付的利率很可能低于我们二级市场信用利差所隐含的利率，对我们有利。较低的费率以及在发行价格中包含与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本，都降低了证券的经济条款，导致证券的估计价值低于发行价，并将对二级市场价格产生不利影响——假设市场条件或任何其他相关因素没有变化，包括MS & Co.在内的交易商可能愿意在二级市场交易中购买证券的价格（如果有的话）将很可能大大低于发行价，因为二级市场价格将不包括包含在发行价格中并由你们承担的发行、销售、结构和套期保值相关成本，并且因为二级市场价格将反映我们的二级市场信用利差和任何交易商在此类二级市场交易中收取的买卖价差以及其他因素。
将发行、出售、构建和对冲证券的成本包含在发行价格中，以及我们作为发行人愿意支付的较低费率，使得证券的经济条款对您不利，而不是在其他情况下。
然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本并未在发行时全部扣除，在结算日后长达6个月的期间内，MS & Co.可能会在二级市场购买或出售证券，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础股份相关的变化，以及我们的二级市场信用利差，它会根据高于估计值的价值这样做，我们预计这些更高的价值也将反映在你们的经纪账户报表中。
♦证券的估计价值是参考我们的定价和估值模型确定的，该模型可能与其他交易商的定价和估值模型不同，并非最高或最低二级市场价格–这些定价和估值模型是专有的，部分依赖于对某些市场输入的主观看法和对未来事件的某些假设，这可能被证明是不正确的。因此，由于没有市场标准的方式对这些类型的证券进行估值，我们的模型可能会产生比其他人，包括市场上的其他交易商，如果他们试图对证券进行估值，则产生的证券估计价值更高。此外，交易日的估计价值并不代表包括MS & Co.在内的交易商愿意在任何时候在二级市场（如果存在）购买贵公司证券的最低或最高价格。贵公司在本定价补充日期后的任何时间的证券价值将根据许多无法准确预测的因素而变化，包括我们的信誉和市场条件的变化。另见上文“证券的市场价格可能受到许多不可预测因素的影响”。
♦该证券将不会在任何证券交易所上市，二级交易可能会受到限制–该证券将不会在任何证券交易所上市。因此，该证券的二级市场可能很少或根本没有。MS & Co.目前打算，但没有义务，在证券上做市，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。当它确实做市时，它一般会以基于其对证券当前价值估计的价格进行常规二级市场规模的交易，同时考虑到其买卖价差、我们的信用利差、市场波动性、拟议出售的名义规模、任何相关对冲头寸的平仓成本、到期剩余时间以及它能够转售证券的可能性。即使有二级市场，也可能无法提供足够的流动性，让你可以轻松交易或卖出证券。由于其他经纪自营商可能不会大量参与证券的二级市场，您可能能够交易您的证券的价格很可能取决于MS & Co.愿意交易的价格（如果有的话）。如果MS & Co.在任何时候停止
7
在证券做市，很可能没有证券的二级市场。据此，你应愿意持有你的证券至到期。
♦我们的关联公司的对冲和交易活动可能会对证券价值产生潜在的不利影响——我们的一家或多家关联公司和/或第三方交易商预计将开展与证券相关的对冲活动，包括在基础股份、基础股份的期货或期权合约以及与基础股份相关的其他工具中进行交易。因此，这些实体可能会在证券期限内平仓或调整对冲头寸，对冲策略可能涉及随着最终估值日期的临近对对冲进行更大和更频繁的动态调整。MS & Co.和我们的一些其他关联公司还定期在基础股份的期货或期权合约以及与基础股份相关的其他工具中交易基础股份，作为其一般经纪自营商和其他业务的一部分。在交易日期或之前的任何这些对冲或交易活动可能会提高基础股份的初始价格，因此可能会提高基础股份在最终估值日必须收盘的价格或高于该价格，以便投资者不会因其在证券的初始投资而蒙受损失。此外，在证券期限内（包括在最终估值日）的此类对冲或交易活动可能会对最终估值日的基础股份收盘价产生不利影响，并相应地对到期应付现金金额（如有）产生不利影响。
♦潜在利益冲突–作为计算代理，MS & Co.将确定初始价格、最终价格、最终篮子水平、篮子回报以及是否发生了任何市场扰乱事件，并将计算到期时应付的金额（如果有）。此外，MS & Co.以计算代理的身份作出的某些决定可能要求其行使酌处权并作出主观判断，例如关于发生或不发生市场扰乱事件以及在基础股票终止或市场扰乱事件发生时计算最终篮子水平。这些潜在的主观决定可能会对到期时向您支付的款项产生不利影响。有关这些类型的确定的更多信息，请参阅下面的“证券的附加条款——最终估值日和到期日的推迟”和“——计算代理和计算”。此外，MS & Co.已确定证券在交易日期的估计价值。
♦由摩根士丹利、瑞银集团或我们或其各自的联属公司– 摩根士丹利、瑞银集团及我们或其各自的联属公司作出的研究、意见或建议可能不一致，可能会不时就金融市场及其他可能影响证券价值的事项发表研究报告，或发表与购买或持有证券不一致的意见或提供建议。摩根士丹利、瑞银集团或我们或他们各自的关联公司所表达的任何研究、意见或建议可能彼此不一致，并且可能会不时修改，恕不另行通知。投资者应自行独立调查投资该证券及该证券所挂钩的基础股份的优劣。
♦投资于证券的美国联邦所得税后果不确定–请注意，本定价补充文件中有关投资于证券的美国联邦所得税后果的讨论将取代随附招股说明书补充文件中的讨论。
受制于本定价补充文件中“证券的税务后果是什么”下的讨论，尽管由于缺乏管理权限，对证券投资的美国联邦所得税后果存在不确定性，但我们的律师Davis Polk & Wardwell LLP（“我们的律师”）认为，根据现行法律，并基于当前的市场条件，每一种证券应被视为单一的金融合同，即为美国联邦所得税目的的“公开交易”。
如果美国国税局（“IRS”）成功地主张对证券的替代处理，证券收入的时间和性质可能与此处描述的税务处理有很大不同。例如，在一种可能的处理方式下，美国国税局可以寻求将证券重新定性为债务工具。在这种情况下，美国持有人（定义见下文）将被要求每年按发行时确定的“可比收益率”计入证券的原始发行折扣收入，并将与证券有关的所有收入和收益确认为普通收入。我们不打算要求IRS就证券的税务处理作出裁决，IRS或法院可能不同意本定价补充文件中描述的税务处理。
2007年，美国财政部和美国国税局发布通知，要求就“预付远期合约”和类似工具的美国联邦所得税处理发表意见。该通知特别关注是否要求这些工具的持有人在其投资期限内累积收益。它还要求就一些相关主题征求意见，包括与这些工具相关的收入或损失的性质；短期工具是否应受制于任何此类应计制度；诸如工具的交易所交易状态以及与这些工具相关联的基础财产的性质等因素的相关性；非美国持有者（定义见下文）实现的收入（包括任何法定应计项目）应在何种程度上缴纳预扣税；以及这些工具是否应或应受制于“建设性所有权”规则，这通常可以操作，将某些长期资本收益重新定性为普通收入，并征收利息费用。尽管该通知要求就适当的过渡规则和生效日期发表评论，但在考虑这些问题后颁布的任何财政部条例或其他指导可能会对证券投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。
美国和非美国持有人均应仔细阅读本定价补充文件中“证券的税务后果是什么”下的讨论，并就投资该证券的美国联邦税务后果的所有方面以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的任何税务后果咨询其税务顾问。
8
与标的股份相关的风险
♦最终篮子水平低于初始篮子水平的概率将取决于篮子的波动性——“波动性”是指篮子水平变化的频率和幅度。截至交易日期相对于篮子的较高预期波动性通常表明，截至该日期，最终篮子水平低于初始篮子水平的可能性更大，这将导致您在到期时损失部分或全部投资。然而，在证券的期限内，篮子的波动性可能会发生显着变化。篮子的水平可能会大幅下跌，导致本金的重大损失。你应该愿意接受篮子的下行市场风险以及到期时你的部分或全部投资的潜在损失。
♦一股或多股基础股份的价格变动可抵销其他股份的价值变动–基础股份的价格变动可能并不相互关联。在一个或多个基础股份价格上涨的时候，其他基础股份的价格可能没有上涨那么多，甚至可能下降。因此，在计算篮子回报时，一个或多个基础股份价格的上涨可能会被其他基础股份价格的较少上涨或下跌所缓和，或完全抵消。如果最终篮子水平低于初始篮子水平，您将在到期时收到少于您在证券中的原始投资金额的金额。
♦股票风险–任何相关股份的价格可能会因该等相关股份及其相关发行人的特定因素而大幅上涨或下跌，例如股价波动、收益、财务状况、公司、行业和监管发展、管理层变动和决策等事件，以及一般市场因素，例如一般股票市场波动和水平、利率以及经济和政治状况。有关基础股份和基础发行人的更多信息，请参阅本定价补充文件中的“关于基础股份的信息”以及这些部分中提及的基础发行人的SEC文件。
♦与外国（和新兴市场）公司发行的股本证券价值挂钩的证券投资存在相关风险——埃森哲公司的A类普通股、ASML Holding N.V.的普通股、阿里巴巴集团控股有限公司的美国存托股票以及百度，Inc.的美国存托股票由外国公司发行。与外国公司发行的任何股本证券的价值挂钩的证券投资涉及与这些国家的证券市场相关的风险，包括这些市场的波动风险、政府对这些市场的干预以及对某些国家公司的交叉持股。此外，与受美国证券交易委员会报告要求约束的美国公司相比，关于外国公司的公开信息通常较少，外国公司受到与适用于美国报告公司的会计、审计和财务报告标准和要求不同的约束。外国公司发行的证券价格可能会受到这些国家或全球地区的政治、经济、金融和社会因素的影响，包括政府、经济和财政政策以及货币兑换法的变化。此外，阿里巴巴集团控股有限公司的美国存托股票和百度，Inc.的美国存托股票均由一家公司在新兴市场国家发行，这除了与一般投资于外国股权市场相关的风险外，还带来了进一步的风险。新兴市场国家的政府可能相对不稳定，可能会出现企业国有化的风险、对外国所有权的限制和禁止资产汇回，并且可能比更发达国家对产权的保护更少。新兴市场国家的经济可能只建立在少数几个行业的基础上，可能极易受到当地或全球贸易条件变化的影响，并可能遭受极端和不稳定的债务负担或通货膨胀率的影响。当地证券市场可能会交易少量证券，可能无法对交易量增加做出有效反应，这可能会导致有时难以或不可能及时平仓所持股份。此外，这些国家的经济在国民生产总值增长、通货膨胀率、资本再投资、资源、自给自足和国际收支状况等方面可能与美国经济存在不利差异。
♦ADS持有人的权利与外国公司普通股持有人的权利存在重要区别– BABA股票是阿里巴巴集团控股有限公司的ADS，而BIDU股票是百度集团股份有限公司的ADS，而不是美国存托股票（“ADS”）所代表的普通股，ADS持有人的权利与相应普通股持有人的权利存在重要区别。每份ADS是一种以美国存托凭证为凭证的证券，代表外国公司一定数量的普通股。通常，ADS是根据存款协议发行的，其中规定了存托人、外国发行人和ADS持有人的权利和责任，这可能与外国发行人的普通股持有人的权利不同。例如，外国发行人可能会就其普通股进行分配，而这些分配并未传递给其ADS的持有人。ADS持有人与相应普通股持有人之间的任何此类差异都可能是重大的，并可能对证券价值产生重大不利影响。
♦与苹果公司、埃森哲（Accenture）、奥多比公司（TERM1）、应用材料公司、超威半导体设备股份有限公司、TERM3、TERM0（Amazon.com，Inc.）亚马逊公司、Arista Networks, Inc.、TERM5、ASML Holding N.V.、TERM6、Broadcom Inc.、阿里巴巴集团控股有限公司、百度集团股份有限公司、赛富时公司、TERM10、CrowdStrike Holdings Holdings，TERM11，Inc.、思科 Inc.和戴尔科技公司 – 苹果公司 – Apple Inc. TERM14，Accenture plc，奥多比公司，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15，TERM15没有以任何方式参与本次发行，也没有义务在采取任何可能影响证券价值的公司行动时考虑您的利益。我们尚未对苹果公司、埃森哲（Accenture PLC）、奥多比公司（TERM1）、应用材料公司、超威半导体设备股份有限公司、亚马逊公司、Arista Networks, Inc.、TERM5、TERM5、ASML Holding N.V.、Broadcom Inc.、阿里巴巴集团进行任何尽职调查询价
9
Holding Limited、百度集团股份有限公司、赛富时公司、CrowdStrike Holdings，Inc.、思科 Inc.和戴尔科技 Inc.与此次发行有关。
♦我们可能与苹果公司、埃森哲公司、奥多比公司、应用材料公司、超威半导体设备股份有限公司、亚马逊公司、TERM4、Arista Networks, Inc.、TERMASML Holding N.V.、Broadcom Inc.、阿里巴巴集团控股有限公司、TERM0百度公司百度集团股份有限公司、赛富时公司、TERM10、CrowdStrike Holdings Holdings、思科 Inc.和戴尔科技公司 –我们或我们的关联公司可能目前或不时与苹果公司、ACH思科 Inc.和戴尔科技 Inc.可能会在不考虑您的利益的情况下获得有关苹果公司、埃森哲（Accenture）PLC、奥多比公司、应用材料公司、超威半导体设备股份有限公司、TERM5、亚马逊公司、Arista Networks, Inc.、TERM7、ASML Holding N.V.、TERM8、Broadcom Inc.、阿里巴巴集团控股有限公司、TERM10、百度集团股份有限公司、TERM11、赛富时公司、TERM12、CrowdStrike Holdings，Inc.、思科 Inc.和戴尔科技公司我们都不此外，我们或我们的关联公司已发布以及在未来可能不时发布关于苹果公司、埃森哲公司、奥多比公司、应用材料公司、超威半导体设备股份有限公司、TERM3、亚马逊公司、TERM4、TERM4、Arista Networks, Inc.、ASML Holding N.V.、Broadcom Inc.、TERM7、Alibaba Group Holding Limited 阿里巴巴集团控股有限公司、百度集团股份有限公司、TERM9、赛富时公司、CrowdStrike Holdings，Inc.、思科 Inc.和戴尔科技公司TERM13，可能会也可能不会建议投资者购买或
♦政府监管行动可能会导致基础股份的构成发生重大变化，并可能对您的证券回报产生负面影响——政府监管行动，包括但不限于美国或外国政府的制裁相关行动，可能会使基础股份发生重大变化成为必要或可取的，这取决于此类政府监管行动的性质和受影响的基础股份。如果任何政府监管行动导致任何基础股份被移除，这种移除，甚至与可能的移除有关的任何不确定性，可能会对基础股份的价格产生重大的负面影响，因此，您对证券的回报。
♦计算代理被要求进行的反稀释调整并不涵盖可能影响基础股份的所有公司事件。– MS & Co.作为计算代理，将调整基础股份的调整因素，以确定到期应付的金额，在每种情况下，针对影响基础股份的某些公司事件，例如股票分割、股票股息和特别股息，以及涉及基础股份的基础发行人的某些其他公司行为，例如合并。然而，计算代理不会对每一个可能影响基础股份的公司事件作出调整。例如，如果基础股份的基础发行人或其他任何人对基础股份提出部分要约或部分交换要约，计算代理不需要进行任何调整，也不会在最终估值日期之后进行调整。此外，不会对定期现金分红进行调整，预计会降低相关股份价格的该等分红金额。如果发生了不需要计算代理调整一个调整因子的事件，例如定期现金分红，证券的市场价格和你的证券回报可能会受到重大不利影响。例如，如果定期现金股息的记录日期发生在最终估值日期或之前不久，这可能会使相关基础股份的收盘价低于相关初始价格（导致您在证券中的部分或全部投资损失），从而对您的回报产生重大不利影响。
10
| 到期时的情景分析和实例 |
以下情景分析和示例仅供说明之用，是假设的。它们并不旨在代表有关篮子水平相对于初始篮子水平的增减的所有可能情况。我们无法预测最终估值日期的最终篮子水平。你不应该把情景分析和这些例子作为篮子预期性能的指示或保证。为便于分析，以下示例中出现的数字已四舍五入。以下情景分析和示例说明了根据以下条款在证券的假设发行中支付10.00美元的证券到期付款：
投资期限：约2年
初始篮水平：100
最大收益：46.60%，对应每份证券到期最高支付14.66美元
上升传动装置：2
示例1 —篮子的水平增加到最终篮子水平110。篮子收益大于零，表示为公式：
篮子收益=（110-100）/100 = 10.5%
由于篮子收益大于零，每10.00美元本金证券的到期付款按以下两者中的较小者计算：
（a）10.00美元+（10.00美元×篮子收益×上行杠杆），以及
（b）$ 10.00 +（$ 10.00 ×最大收益）
=（a）$ 10.00 +（$ 10.00 × 10% × 2.0）和（b）$ 10.00 +（$ 10.00 × 46.60%）中的较低者
=（a）$ 10.00 +（$ 10.00 × 20%）和（b）$ 10.00 +（$ 10.00 × 46.60%）中的较小者
= $10.00 + ($10.00 × 20%)
= $10.00 + $2.00
= $12.00
由于按一篮子收益计算，乘以上行杠杆的收益为百分之十点00，低于最大收益46.60%，到期付款相当于每10.00美元本金证券12.00美元，导致证券的总回报率为20.00%。
例2 —篮子的水平增加到最后的篮子水平150。篮子收益大于零，表示为公式：
篮子收益=（150 – 100）/100 = 50.00%
由于篮子收益大于零，每10.00美元本金证券的到期付款按以下两者中的较小者计算：
（a）10.00美元+（10.00美元×篮子收益×上行杠杆），以及
（b）$ 10.00 +（$ 10.00 ×最大收益）
=（a）$ 10.00 +（$ 10.00 × 50% × 2.0）和（b）$ 10.00 +（$ 10.00 × 46.60%）中的较低者
=（a）10.00美元+（10.00美元× 100%）和（b）10.00美元+（10.00美元× 46.60%）中的较小者
= $10.00 + ($10.00 × 46.60%)
= $10.00 + $4.66
= $14.66
因为50%的篮子回报乘以上行杠杆大于46.60%的最大收益，到期付款等于每10.00美元本金证券14.66美元，即证券到期的最大付款。这代表在证券的2年期限内应支付的假设最高金额。
例3 —最终篮子水平等于初始篮子水平100。篮子收益为零，表示为公式：
篮子收益=（100 – 100）/100 = 0.000%
到期付款= 10.00美元
由于篮子回报率为零，每份证券的到期付款等于每份证券最初的10.00美元本金，导致证券回报率为零。
11
例4 —篮子的水平降低到最终篮子的水平40。篮子收益为负数，表示为公式：
篮子收益率=（40-100）/100 =-60.00 %
到期付款= $ 10 +（$ 10 ×-60.00 %）= $ 4.00
由于篮子收益小于零，MSFL将支付少于本金的金额，导致与负篮子收益成比例的本金损失。因此，到期付款相当于每10.00美元本金证券4.00美元，导致证券的总损失为60.00%。
如果最终篮子水平低于零，证券将充分暴露于篮子的任何下跌，到期时您将损失部分或全部本金金额。
12
情景分析–每10.00美元本金证券的假设到期付款。
| 篮子的表现* |
证券表现 |
||||
| 最终篮平 |
篮筐回归 |
上行传动装置 |
到期付款 |
以$ 10.00买入的证券回报（1） |
|
| 200.00 |
100.00% |
2.0 |
$14.66 |
46.60% |
|
| 190.00 |
90.00% |
2.0 |
$14.66 |
46.60% |
|
| 180.00 |
80.00% |
2.0 |
$14.66 |
46.60% |
|
| 170.00 |
70.00% |
2.0 |
$14.66 |
46.60% |
|
| 160.00 |
60.00% |
2.0 |
$14.66 |
46.60% |
|
| 150.00 |
50.00% |
2.0 |
$14.66 |
46.60% |
|
| 140.00 |
40.00% |
2.0 |
$14.66 |
46.60% |
|
| 130.00 |
30.00% |
2.0 |
$14.66 |
46.60% |
|
| 123.30 |
23.30% |
2.0 |
$14.66 |
46.60% |
|
| 120.00 |
20.00% |
2.0 |
$14.00 |
40.00% |
|
| 110.00 |
10.00% |
2.0 |
$12.00 |
20.00% |
|
| 100.00 |
0.00% |
不适用 |
$10.00 |
0.00% |
|
| 90.00 |
-10.00% |
不适用 |
$9.00 |
-10.00% |
|
| 80.00 |
-20.00% |
不适用 |
$8.00 |
-20.00% |
|
| 70.00 |
-30.00% |
不适用 |
$7.00 |
-30.00% |
|
| 60.00 |
-40.00% |
不适用 |
$6.00 |
-40.00% |
|
| 50.00 |
-50.00% |
不适用 |
$5.00 |
-50.00% |
|
| 40.00 |
-60.00% |
不适用 |
$4.00 |
-60.00% |
|
| 30.00 |
-70.00% |
不适用 |
$3.00 |
-70.00% |
|
| 20.00 |
-80.00% |
不适用 |
$2.00 |
-80.00% |
|
| 10.00 |
-90.00% |
不适用 |
$1.00 |
-90.00% |
|
| 0.00 |
-100.00% |
不适用 |
$0.00 |
-100.00% |
|
*.篮子不包括基础股份的现金股息支付。
（1）这个“证券回报率”是将每10美元本金证券的到期付款与每只证券10美元的购买价格进行比较得出的数字，以百分比表示。
13
| 证券的税务后果是什么？ |
潜在投资者应注意，随附招股说明书补充文件中名为“美国联邦税务”一节下的讨论不适用于根据本定价补充文件发行的证券，并由以下讨论取代。
以下摘要是对证券所有权和处置的主要美国联邦所得税后果和某些遗产税后果的一般性讨论。本讨论仅适用于符合以下条件的证券投资者：
♦购买原始发行中的证券；和
♦将证券作为经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第1221条含义内的资本资产持有。
本讨论并未描述根据持有人的特定情况或受特别规则约束的持有人可能与持有人相关的所有税务后果，例如：
♦某些金融机构；
♦保险公司；
♦证券或商品的交易商和某些交易商；
♦投资者将持有该证券作为“跨式”、洗售、转换交易、整合交易或建设性出售交易的一部分；
♦功能货币不是美元的美国持有者（定义见下文）；
♦合伙企业或为美国联邦所得税目的归类为合伙企业的其他实体；
♦受监管的投资公司；
♦房地产投资信托；或
♦免税实体，包括《守则》第408或408A条分别定义的“个人退休账户”或“罗斯IRAs”。
如果出于美国联邦所得税目的被归类为合伙企业的实体持有该证券，则合伙人的美国联邦所得税待遇一般将取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。如果您是持有证券的合伙企业或此类合伙企业的合伙人，您应就持有和处置证券给您带来的特定美国联邦税务后果咨询您的税务顾问。
此外，我们不会试图确定证券所涉及的任何股份（以下简称“基础股份”）的任何发行人是否被视为《守则》第1297条含义内的“被动外国投资公司”（“PFIC”）或《守则》第897条含义内的“美国不动产控股公司”（“USRPHC”）。如果基础股份的任何发行人被如此对待，则在出售、交换或结算证券时，某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于PFIC的美国持有人和USRPHC的非美国持有人（定义见下文）。如果任何发行人成为或成为PFIC或USRPHC，您应参考基础股份发行人向美国证券交易委员会或其他政府机构提交的信息，并就可能对您造成的后果咨询您的税务顾问。
由于证券等工具的美国联邦所得税适用法律具有技术性和复杂性，下文的讨论必然仅代表一般概述。此外，不讨论任何适用的州、地方或非美国税法的影响，也不讨论任何替代的最低税收后果或投资收入的医疗保险税导致的后果。
本次讨论基于《守则》、行政公告、司法裁决以及最终、临时和拟议的财务条例，所有这些都截至本定价补充文件发布之日，在本文件发布之日之后对其中任何一项的更改可能会影响本文所述的税务后果。考虑购买证券的人士应就美国联邦所得税法适用于其特定情况以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的任何税务后果咨询其税务顾问。
一般
尽管由于缺乏管理权限，投资于该证券的美国联邦所得税后果存在不确定性，但我们的律师认为，根据现行法律，并基于当前的市场条件，每一种证券应被视为单一的金融合同，即出于美国联邦所得税目的的“公开交易”。
由于没有直接针对美国联邦所得税目的处理证券或与证券类似的工具的法定、司法或行政当局，因此无法保证美国国税局（“IRS”）或法院将同意本文所述的税务处理。因此，您应该就美国联邦税收后果的所有方面咨询您的税务顾问
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证券投资（包括证券可能的替代处理）。除非另有说明，以下讨论基于上一段所述的证券处理。
对美国持有者的税务后果
只有当你是美国持有者时，这一部分才适用于你。如本文所用，“美国持有人”一词是指证券的受益所有人，即，就美国联邦所得税而言：
♦美国公民或个人居民；
♦在美国、其任何州或哥伦比亚特区的法律中或根据其法律创建或组织的公司或作为公司应课税的其他实体；或
♦无论其来源如何，其收入均需缴纳美国联邦所得税的遗产或信托。
证券的税务处理
假设上述对证券的处理得到尊重，应导致以下美国联邦所得税后果。
结算前的税务处理。美国持有人不应被要求在结算前确认证券期限内的应税收入，除非根据下文所述的出售或交换。
税基。美国持有人在证券中的计税基础应等于美国持有人为获得证券而支付的金额。
证券的出售、交换或交收。在出售、交换或结算证券时，美国持有人应确认收益或损失，该收益或损失等于出售、交换或结算实现的金额与美国持有人在出售、交换或结算的证券中的计税基础之间的差额。受制于上述关于可能适用《守则》第1297条的讨论，在出售、交换或结算证券时确认的任何收益或损失应为长期资本收益或损失，前提是美国持有人在该时间持有证券超过一年，否则为短期资本收益或损失。
证券投资的可能替代税务处理
由于没有直接处理证券的适当税务处理的当局，无法保证IRS将接受，或法院将维持上述处理。特别是，美国国税局可以寻求分析根据监管或有支付债务工具的财政部法规（“或有债务法规”）拥有该证券的美国联邦所得税后果。如果美国国税局成功断言《或有债务条例》适用于该证券，其收益的时间和性质将受到重大影响。除其他事项外，美国持有人将被要求每年按发行时确定的“可比收益率”计入收益原始发行折扣，向上或向下调整以反映证券或有付款的实际金额与预计金额之间的差异（如果有的话）。此外，美国持有人在到期时或在出售、交换或以其他方式处置证券时实现的任何收益通常将被视为普通收入，而实现的任何损失将在美国持有人先前应计原始发行折扣的范围内被视为普通损失，并在此后被视为资本损失。
证券的其他替代联邦所得税处理也是可能的，如果适用，可能会显着影响与证券相关的收入或损失的时间和性质。2007年，美国财政部和美国国税局发布通知，要求就“预付远期合约”和类似工具的美国联邦所得税处理发表意见。该通知特别关注是否要求这些工具的持有者在其投资期限内累积收益。它还要求就一些相关主题征求意见，包括与这些工具相关的收入或损失的性质；短期工具是否应受制于任何此类应计制度；诸如工具的交易所交易状态以及与这些工具相关联的基础财产的性质等因素的相关性；以及这些工具是否受制于或应该受制于“建设性所有权”规则，该规则通常可以运作，将某些长期资本收益重新定性为普通收入并征收利息费用。尽管该通知要求就适当的过渡规则和生效日期发表评论，但在考虑这些问题后颁布的任何财政部条例或其他指导可能会对证券投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。美国持有人应就证券投资的美国联邦所得税后果咨询其税务顾问，包括可能的替代处理和本通知提出的问题。
备用扣缴和信息报告
备用预扣税可适用于证券到期付款以及证券出售、交换或其他处置所得款项的支付，除非美国持有人提供适用豁免的证明或正确的纳税人识别号码，并在其他方面遵守备用预扣税规则的适用要求。根据备用预扣税规则预扣的金额不是额外的税，可以退还，或贷记美国
15
持有人的美国联邦所得税责任，前提是及时向IRS提供所需信息。此外，可能会就证券支付以及证券出售、交换或其他处置的收益支付向IRS提交信息回报，除非美国持有人提供信息报告规则适用豁免的证明。
对非美国持有者的税务后果
只有当你是非美国持有者时，这一部分才适用于你。如本文所用，“非美国持有人”一词是指证券的受益所有人，即，就美国联邦所得税而言：
♦被列为非居民外国人的个人；
♦外国公司；或
♦外国财产或信托。
“非美国持有人”一词不包括以下任何持有人：
♦持有人在处置的纳税年度内为在美国境内停留183天或以上的个人，且非美国联邦所得税目的的美国居民；
♦美国某些前公民或居民；或
♦证券的收入或收益与在美国进行的贸易或业务有效相关的持有人。
此类持有人应就投资该证券的美国联邦所得税后果咨询其税务顾问。
出售、交换或结算证券时的税务处理
总的来说。假设上述对证券的处理得到尊重，并受制于下文有关备用预扣税和可能适用《守则》第871（m）节的讨论以及上文有关可能适用《守则》第897节的讨论，证券的非美国持有人一般不会就支付给非美国持有人的金额缴纳美国联邦所得税或预扣税。
根据有关可能适用《守则》第871（m）和897条和FATCA的讨论，如果证券的全部或任何部分被重新定性为债务工具，则就证券向非美国持有人支付的任何款项将不需缴纳美国联邦预扣税，前提是：
♦非美国持有人不直接或通过归属拥有有权投票的所有类别的摩根士丹利股票总合并投票权的百分之十或更多；
♦该非美国持有人不是通过持股直接或间接与摩根士丹利存在关联的受控外国公司；
♦非美国持有者不是根据《守则》第881（c）（3）（a）条收取利息的银行，并且
♦就受益所有人而言，下文所述的认证要求已得到满足。
认证要求。如果证券的受益所有人（或代表受益所有人持有证券的金融机构）向适用的扣缴义务人提供IRS表格W-8BEN（或其他适当表格），受益所有人在该表格上根据伪证处罚证明其不是美国人，则前款提及的证明要求将得到满足。
2007年，美国财政部和美国国税局发布通知，要求就“预付远期合约”和类似工具的美国联邦所得税处理发表意见。该通知涉及的问题之一是，与证券等工具相关的任何收入应在多大程度上缴纳美国预扣税（如果有的话）。在考虑这一问题后颁布的任何财政部条例或其他指导可能会对证券所有权和处置的预扣税后果产生重大不利影响，可能是追溯性的。非美国持有人应注意，我们目前不打算扣留就证券向非美国持有人支付的任何款项（前提是这些持有人遵守上述认证要求，以及有关《守则》第871（m）和897条以及FATCA的讨论）。然而，如果发生法律变更或IRS、美国财政部或国会的任何正式或非正式指导，我们可能会决定扣留就证券向非美国持有者支付的款项，并且我们将不会被要求就扣留的金额支付任何额外金额。因此，非美国持有人应就证券投资的美国联邦所得税后果的所有方面咨询其税务顾问，包括上述通知可能产生的影响。
16
第871（m）条股息等价物预扣税
《守则》第871（m）条和据此颁布的财政部条例（“第871（m）条”）通常对就与包括美国股票的美国股票或指数挂钩的某些金融工具（每一种都称为“基础证券”）支付或视为支付给非美国持有人的股息等价物征收30%（或适用的条约税率更低）的预扣税。除某些例外情况外，第871（m）节一般适用于根据适用的财政部条例中规定的测试确定的实质上复制一种或多种基础证券的经济表现的证券（“特定证券”）。然而，根据IRS通知，第871（m）条将不适用于2027年1月1日之前发行的任何基础证券的delta不为1的证券。基于我们确定该证券就任何基础证券而言没有delta为1，我们的律师认为该证券不应是特定证券，因此不应受第871（m）节的约束。
我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。第871（m）条很复杂，其适用可能取决于您的特定情况，包括您是否就基础证券进行其他交易。如果需要预扣，我们将不会被要求就如此预扣的金额支付任何额外的金额。你应就第871（m）条对证券的潜在适用咨询你的税务顾问。
美国联邦遗产税
针对美国联邦遗产税目的，个人非美国持有人和其财产可能包含在此类个人的总遗产中的实体（例如，由此类个人出资且该个人保留了某些权益或权力的信托）应注意，在没有适用的条约豁免的情况下，该证券可能被视为需缴纳美国联邦遗产税的美国原址财产。非美国个人或上述类型实体的潜在投资者应就投资该证券的美国联邦遗产税后果咨询其税务顾问。
备用扣缴和信息报告
与证券到期付款以及与出售、交换或以其他方式处置证券的收益的支付有关的信息申报表可能会向美国国税局提交。非美国持有人可能需要就支付给非美国持有人的金额缴纳备用预扣税，除非该非美国持有人遵守证明程序以证明其不是美国联邦所得税目的的美国人或以其他方式确立豁免。遵守上述“——证券出售、交换或结算时的税务处理——认证要求”项下所述的认证程序，也将满足避免备用预扣所必需的认证要求。支付给非美国持有者的任何备用预扣税的金额将被允许作为非美国持有者的美国联邦所得税负债的抵免额，并可能使非美国持有者有权获得退款，前提是及时向IRS提供所需信息。
FATCA
通常被称为“FATCA”的立法通常对就某些金融工具向某些非美国实体（包括金融中介）支付的款项征收30%的预扣税，除非满足了美国的各种信息报告和尽职调查要求。美国与非美国实体管辖机构之间的政府间协议可能会修改这些要求。FATCA通常适用于被视为支付美国来源利息或其他美国来源“固定或可确定的年度或定期”收入（“FDAP收入”）的某些金融工具。如果证券被重新定性为债务工具，FATCA将适用于被视为利息的任何金额的支付以及证券处置（包括退休时）的总收益的支付。然而，根据拟议的法规（序言部分具体规定允许纳税人在最终确定之前依赖这些法规），将不对总收益的支付（被视为FDAP收入的金额除外）适用预扣税。如果向证券申请预扣，我们将不需要就预扣的金额支付任何额外金额。美国和非美国持有者都应就FATCA对证券的潜在应用咨询其税务顾问。
前述段落在“证券的税务后果是什么”下的讨论，只要其旨在描述美国联邦所得税法的规定或与之相关的法律结论，即构成Davis Polk & Wardwell LLP关于证券投资的重大美国联邦所得税后果的完整意见。
17
| 有关标的股份的资料 |
| 基础股份根据经修订的《1934年证券交易法》（“交易法”）进行登记。基础发行人根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息，可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov，通过以下列出的美国证券交易委员会文件编号进行查找。此外，有关基础发行人的信息可能会从其他公开来源获得。 本文件仅涉及特此引用的证券，不涉及基础股份或基础发行人的其他证券。我们从上段所述的公开文件中得出本文件中包含的有关基础股份的所有披露。就该证券的发售而言，我们和代理均未参与编制该等文件或就相关发行人进行任何尽职调查查询。我们和代理人均不对有关基础发行人的此类公开可得文件或任何其他公开可得信息的准确性或完整性作出任何陈述。此外，我们无法保证在本协议日期之前发生的所有会影响基础股份交易价格（以及因此在我们为证券定价时基础股份的价格）的事件（包括会影响上一段所述公开文件的准确性或完整性的事件）均已公开披露。随后披露任何此类事件或披露或未能披露有关基础发行人的重大未来事件可能会影响证券到期时收到的价值，从而影响证券的交易价格。 以下各页包括（i）各相关基础发行人的简要说明，（ii）2020年1月1日至2025年5月22日期间各季度相关基础股份的已公布的最高和最低收盘价及季度末收盘价的表格，以及（iii）显示2008年1月1日至2025年5月22日期间每日收盘价的图表。显示ANET股票每日收盘价格的图表从2014年6月5日开始显示。显示AVGO股票每日收盘价格的图表从2009年8月5日开始显示。显示BABA股票每日收盘价的图表始于2014年9月18日。显示CRWD股票每日收盘价格的图表始于2019年6月11日。显示DELL股票每日收盘价的图表始于2018年12月21日。 我们从彭博金融市场获得下表和图表中的信息，未经独立验证。摩根士丹利、MSFL及其任何关联公司均不就相关股份的表现向贵公司作出任何陈述。历史收盘价不应被视为未来表现的指标，也不能对最终估值日或证券期限内的相关股份价格作出任何保证。 |
18
| 苹果公司 |
| 苹果公司设计、制造和销售移动通信和媒体设备、个人电脑和便携式数字音乐播放器，并销售各种相关软件、服务、外围设备、网络解决方案以及第三方数字内容和应用程序。苹果公司的普通股是根据《交易法》注册的。Apple Inc.根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅美国证券交易委员会文件编号001-36743。苹果公司普通股2025年5月22日收盘价为201.36美元。苹果公司的普通股在纳斯达克上市，股票代码为“AAPL”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
81.80 |
56.09 |
63.57 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
91.63 |
60.23 |
91.20 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
134.18 |
91.03 |
115.81 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
136.69 |
108.77 |
132.69 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
143.16 |
116.36 |
122.15 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
136.96 |
122.77 |
136.96 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
156.69 |
137.27 |
141.50 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
180.33 |
139.14 |
177.57 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
182.01 |
150.62 |
174.61 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
178.44 |
130.06 |
136.72 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
174.55 |
138.20 |
138.20 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
155.74 |
126.04 |
129.93 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
164.90 |
125.02 |
164.90 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
193.97 |
160.10 |
193.97 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
196.45 |
170.43 |
171.21 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
198.11 |
166.89 |
192.53 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
195.18 |
169.00 |
171.48 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
216.67 |
165.00 |
210.62 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
234.82 |
207.23 |
233.00 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
259.02 |
221.69 |
250.42 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
250.42 |
209.68 |
222.13 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
223.89 |
172.42 |
201.36 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
19
下图根据彭博社的信息，展示了苹果公司普通股在2008年1月1日至2025年5月22日期间的表现。
20
| 埃森哲公司 |
| 埃森哲公司总部位于爱尔兰，是一家专业服务公司，提供一系列服务和解决方案，涵盖战略与咨询、技术、运营、工业X和宋。Accenture plc的A类普通股是根据《交易法》注册的。埃森哲公司根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov参考美国证券交易委员会文件编号001-34448进行查找。埃森哲股份有限公司A类普通股2025年5月22日收盘价为316.45美元。埃森哲公司的A类普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“ACN”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
215.92 |
143.69 |
163.26 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
217.32 |
152.15 |
214.72 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
247.18 |
214.42 |
225.99 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
266.25 |
213.94 |
261.21 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
280.77 |
241.92 |
276.25 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
296.43 |
278.34 |
294.79 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
344.43 |
300.00 |
319.92 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
415.42 |
319.49 |
414.55 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
414.55 |
301.62 |
337.23 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
344.47 |
270.90 |
277.65 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
320.78 |
256.34 |
257.30 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
302.83 |
250.07 |
266.84 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
294.10 |
246.17 |
285.81 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
323.77 |
263.48 |
308.58 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
328.20 |
300.77 |
307.11 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
354.45 |
290.04 |
350.91 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
386.91 |
333.82 |
346.61 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
339.17 |
281.76 |
303.41 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
355.81 |
295.44 |
353.48 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
376.86 |
343.90 |
351.79 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
398.25 |
300.91 |
312.04 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
323.21 |
279.23 |
316.45 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
21
下图根据彭博资讯，展示了埃森哲公司A类普通股在2008年1月1日至2025年5月22日期间的表现。
22
| 奥多比公司 |
| Adobe Inc.是一家数字媒体技术公司。Adobe Inc.的普通股是根据《交易法》注册的。Adobe Inc.根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov参考美国证券交易委员会文件编号000-15175进行查找。Adobe Inc.普通股在2025年5月22日的收盘价为414.33美元。奥多比公司的普通股在纳斯达克上市，股票代码为“ADBE”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
383.28 |
285.00 |
318.24 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
440.55 |
293.61 |
435.31 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
533.80 |
426.29 |
490.43 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
514.31 |
444.94 |
500.12 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
501.64 |
421.20 |
475.37 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
590.75 |
472.09 |
585.64 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
666.59 |
575.72 |
575.72 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
688.37 |
549.77 |
567.06 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
567.06 |
411.50 |
455.62 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
468.81 |
360.79 |
366.06 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
451.02 |
275.20 |
275.20 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
345.96 |
275.20 |
336.53 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
392.23 |
320.54 |
385.37 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
495.18 |
335.45 |
488.99 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
564.88 |
481.29 |
509.90 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
633.66 |
507.03 |
596.60 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
634.76 |
492.46 |
504.60 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
555.54 |
439.02 |
555.54 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
586.55 |
508.13 |
517.78 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
552.96 |
437.39 |
444.68 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
464.11 |
377.84 |
383.53 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
420.68 |
340.00 |
414.33 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
23
下图根据彭博社的信息，展示了Adobe Inc.普通股在2008年1月1日至2025年5月22日期间的表现。
24
| 应用材料公司 |
| 应用材料股份有限公司向半导体、显示及相关行业提供制造设备、服务和软件。应用材料，Inc.的普通股是根据《交易法》注册的。应用材料，Inc.根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息，可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅美国证券交易委员会文件编号000-06920。应用材料，Inc.2025年5月22日的普通股收盘价为160.52美元。应用材料公司的普通股在纳斯达克上市，股票代码为“AMAT”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
67.41 |
37.99 |
45.82 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
61.27 |
42.28 |
60.45 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
67.62 |
55.00 |
59.45 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
89.75 |
57.32 |
86.30 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
133.60 |
86.30 |
133.60 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
143.05 |
114.88 |
142.40 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
144.09 |
127.20 |
128.73 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
162.72 |
125.20 |
157.36 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
167.00 |
119.22 |
131.80 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
129.44 |
89.59 |
90.98 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
111.06 |
81.93 |
81.93 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
111.87 |
74.41 |
97.38 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
124.26 |
96.73 |
122.83 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
146.55 |
110.31 |
144.54 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
153.99 |
134.04 |
138.45 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
164.28 |
130.11 |
162.07 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
212.61 |
149.00 |
206.23 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
247.83 |
189.46 |
235.99 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
254.97 |
174.75 |
202.05 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
213.89 |
161.44 |
162.63 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
195.51 |
145.06 |
145.12 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
174.75 |
126.95 |
160.52 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
25
下图展示了根据彭博信息，从2008年1月1日到2025年5月22日期间，应用材料公司普通股股票的表现。
26
| 超威半导体设备股份有限公司 |
| 超微半导体，Inc.制造半导体产品。超微半导体，Inc.的普通股是根据《交易法》注册的。超微半导体公司根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息，可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅美国证券交易委员会文件编号001-07882。超微半导体，Inc.的普通股2025年5月22日的收盘价为110.71美元。超威半导体设备股份有限公司的普通股在纳斯达克上市，股票代码为“AMD”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
58.90 |
38.71 |
45.48 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
57.44 |
42.59 |
52.61 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
92.18 |
52.34 |
81.99 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
97.12 |
74.70 |
91.71 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
97.25 |
73.96 |
78.50 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
93.93 |
73.09 |
93.93 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
118.77 |
85.89 |
102.90 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
161.91 |
100.34 |
143.90 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
150.24 |
102.25 |
109.34 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
110.53 |
76.47 |
76.47 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
103.91 |
63.36 |
63.36 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
77.63 |
55.94 |
64.77 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
100.28 |
62.33 |
98.01 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
129.19 |
81.62 |
113.91 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
118.32 |
95.96 |
102.82 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
148.76 |
93.67 |
147.41 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
211.38 |
135.32 |
180.49 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
183.34 |
144.27 |
162.21 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
183.96 |
128.67 |
164.08 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
172.80 |
118.88 |
120.79 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
129.55 |
96.63 |
102.74 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
117.72 |
78.21 |
110.71 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
27
下图展示了根据彭博信息，从2008年1月1日到2025年5月22日期间，超微半导体公司普通股股票的表现。
28
| 亚马逊公司 |
| 亚马逊公司向消费者客户、卖家客户和开发者客户提供电子零售服务。亚马逊，Inc.的普通股是根据《交易法》注册的。亚马逊，Inc.根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息，可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅证券交易委员会文件编号000-22513。亚马逊，Inc.2025年5月22日的普通股收盘价为203.10美元。亚马逊公司的普通股在纳斯达克上市，股票代码为“AMZN”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
108.51 |
83.83 |
97.49 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
138.22 |
95.33 |
137.94 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
176.57 |
143.94 |
157.44 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
172.18 |
150.22 |
162.85 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
169.00 |
147.60 |
154.70 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
175.27 |
157.60 |
172.01 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
186.57 |
159.39 |
164.25 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
184.80 |
159.49 |
166.72 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
170.41 |
136.02 |
163.00 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
168.35 |
102.31 |
106.21 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
144.78 |
109.22 |
113.00 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
121.09 |
81.82 |
84.00 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
112.91 |
83.12 |
103.29 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
130.36 |
97.83 |
130.36 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
144.85 |
125.98 |
127.12 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
154.07 |
119.57 |
151.94 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
180.38 |
144.57 |
180.38 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
197.85 |
173.67 |
193.25 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
200.00 |
161.02 |
186.33 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
232.93 |
180.80 |
219.39 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
242.06 |
190.26 |
190.26 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
211.37 |
167.32 |
203.10 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
29
下图展示了根据彭博社的信息，从2008年1月1日到2025年5月22日期间，亚马逊公司普通股股票的表现。
30
| Arista Networks, Inc. |
| Arista Networks，Inc.为大型数据中心、园区和路由环境提供云网络支持。Arista Networks，Inc.的普通股是根据《交易法》注册的。Arista Networks，Inc.根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息，可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅美国证券交易委员会文件编号000-36468。Arista Networks，Inc.2025年5月22日的普通股收盘价为92.56美元。Arista Network的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“ANET”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
14.88 |
9.82 |
12.66 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
14.70 |
12.05 |
13.13 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
16.50 |
12.19 |
12.93 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
18.18 |
12.70 |
18.16 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
20.21 |
16.74 |
18.87 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
23.13 |
19.10 |
22.64 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
23.88 |
21.48 |
21.48 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
36.71 |
21.48 |
35.94 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
35.56 |
28.61 |
34.75 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
35.69 |
22.61 |
23.44 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
33.19 |
23.35 |
28.22 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
34.95 |
25.09 |
30.34 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
42.35 |
27.37 |
41.97 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
43.61 |
33.18 |
40.52 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
49.39 |
37.77 |
45.98 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
59.70 |
42.46 |
58.88 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
76.61 |
57.35 |
72.50 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
87.62 |
61.37 |
87.62 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
97.05 |
77.86 |
95.96 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
116.53 |
92.62 |
110.53 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
129.82 |
77.48 |
77.48 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
98.22 |
64.37 |
92.56 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
31
下图展示了根据彭博信息，从2014年6月5日到2025年5月22日期间，Arista Networks，Inc.普通股的表现。
32
| ASML Holding N.V. |
| ASML Holding N.V.，总部位于荷兰，为先进半导体设备系统的开发、生产、营销、销售、升级、服务提供光刻解决方案。ASML Holding N.V.的普通股根据《交易法》进行登记。ASML Holding N.V.根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息，可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅美国证券交易委员会文件编号001-33463。2025年05月22日ASML Holding N.V.的普通股收盘价为740.70美元，ASML Holding N.V.的普通股在纳斯达克上市，股票代码为“ASML”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
317.44 |
196.99 |
261.64 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
368.03 |
244.61 |
368.03 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
398.49 |
347.35 |
369.27 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
489.91 |
361.21 |
487.72 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
625.67 |
487.72 |
617.36 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
709.33 |
601.88 |
690.84 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
889.33 |
673.69 |
745.11 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
879.12 |
712.94 |
796.14 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
797.49 |
573.04 |
667.93 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
680.83 |
468.15 |
475.88 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
588.46 |
415.35 |
415.35 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
628.27 |
379.13 |
546.40 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
696.55 |
546.40 |
680.71 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
740.21 |
605.76 |
724.75 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
757.03 |
572.71 |
588.66 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
764.03 |
570.60 |
756.92 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
1,047.39 |
700.29 |
970.47 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
1,068.86 |
852.84 |
1,022.73 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
1,098.95 |
749.82 |
833.25 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
872.27 |
658.43 |
693.08 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
776.99 |
662.63 |
662.63 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
768.91 |
595.37 |
740.70 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
33
下图展示了根据彭博信息，从2008年1月1日到2025年5月22日期间ASML Holding N.V.普通股的表现。
34
| Broadcom Inc. |
| 博通公司是一家技术公司，设计、开发和供应一系列半导体和基础设施软件解决方案。博通 Inc.的普通股是根据《交易法》注册的。博通 Inc.根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息，可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅美国证券交易委员会文件编号001-38449。2025年5月22日博通公司普通股的收盘价为230.53美元。Broadcom Inc.的普通股在纳斯达克上市，股票代码为“AVGO”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
32.47 |
16.79 |
23.71 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
31.87 |
22.36 |
31.56 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
37.50 |
30.58 |
36.43 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
43.79 |
34.72 |
43.79 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
49.00 |
42.13 |
46.37 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
48.85 |
42.24 |
47.68 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
50.97 |
46.57 |
48.49 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
67.43 |
47.60 |
66.54 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
67.09 |
53.32 |
62.97 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
63.49 |
48.58 |
48.58 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
55.90 |
44.40 |
44.40 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
57.44 |
42.71 |
55.91 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
64.37 |
55.35 |
64.15 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
88.62 |
61.02 |
86.74 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
92.29 |
80.84 |
83.06 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
114.70 |
81.48 |
111.63 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
140.70 |
104.90 |
132.54 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
182.89 |
120.47 |
160.55 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
178.09 |
136.27 |
172.50 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
250.00 |
159.67 |
231.84 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
244.70 |
167.43 |
167.43 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
232.64 |
146.29 |
230.53 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
35
下图展示了根据彭博信息，从2009年8月5日到2025年5月22日期间，博通公司普通股的表现。
36
| 阿里巴巴集团控股有限公司 |
| 阿里巴巴集团控股有限公司作为一家控股公司运营。该公司通过其子公司提供互联网基础设施、电子商务、在线金融和互联网内容服务。阿里巴巴集团控股有限公司的美国存托股票根据《交易法》进行登记。阿里巴巴集团控股有限公司根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息，可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅美国证券交易委员会文件编号001-36614。阿里巴巴集团控股有限公司这一美国存托股份的收盘价为121.48美元，地点为2025年05月22日。阿里巴巴集团控股有限公司的美国存托股票在纽约证券交易所上市，股票代码为“BABA”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
230.48 |
176.34 |
194.48 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
228.75 |
187.11 |
215.70 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
298.00 |
215.95 |
293.98 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
317.14 |
222.00 |
232.73 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
270.83 |
222.72 |
226.73 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
244.01 |
206.08 |
226.78 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
221.87 |
145.08 |
148.05 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
177.70 |
111.96 |
118.79 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
137.41 |
76.76 |
108.80 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
119.62 |
81.09 |
113.68 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
122.39 |
77.87 |
79.99 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
94.17 |
63.15 |
88.09 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
120.57 |
81.00 |
102.18 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
102.74 |
78.67 |
83.35 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
102.16 |
83.84 |
86.74 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
87.78 |
71.37 |
77.51 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
78.23 |
68.05 |
72.36 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
88.54 |
68.82 |
72.00 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
107.33 |
72.18 |
106.12 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
117.52 |
82.28 |
84.79 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
147.57 |
80.53 |
132.23 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
134.05 |
99.37 |
121.48 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
37
下图展示了根据彭博信息，从2014年9月18日到2025年5月22日期间，阿里巴巴集团控股有限公司的美国存托股票的表现。
38
| 百度集团股份有限公司 |
| 百度股份有限公司是一家中文互联网搜索提供商。百度，Inc.的美国存托股票是根据《交易法》注册的。百度，Inc.根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息，可以通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅美国证券交易委员会文件编号000-51469。百度，Inc.的美国存托股票2025年05月22日收盘价为84.07美元。百度集团股份有限公司的美国存托股票在纳斯达克上市，股票代码为“BIDU”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
144.51 |
83.62 |
100.79 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
123.73 |
94.76 |
119.89 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
132.93 |
115.69 |
126.59 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
219.63 |
124.62 |
216.24 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
339.91 |
203.97 |
217.55 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
226.77 |
179.30 |
203.90 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
201.46 |
137.33 |
153.75 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
180.96 |
136.30 |
148.79 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
167.35 |
108.38 |
132.30 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
155.24 |
106.09 |
148.73 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
154.69 |
117.49 |
117.49 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
123.30 |
76.57 |
114.38 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
160.22 |
114.38 |
150.92 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
150.92 |
116.69 |
136.91 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
155.99 |
124.92 |
134.35 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
134.76 |
104.97 |
119.09 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
119.09 |
97.81 |
105.28 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
113.41 |
86.48 |
86.48 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
105.29 |
81.01 |
105.29 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
115.13 |
80.33 |
84.31 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
102.51 |
77.43 |
92.03 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
92.50 |
76.86 |
84.07 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
39
下图展示了根据彭博信息，从2008年1月1日到2025年5月22日期间，百度，公司美国存托股票的表现。
40
| 赛富时公司 |
| 赛富时，Inc.是一家企业云计算解决方案提供商。赛富时，Inc.的普通股是根据《交易法》注册的。赛富时，Inc.根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息，可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅美国证券交易委员会文件编号001-32224。赛富时，Inc.的普通股2025年5月22日的收盘价为283.42美元。赛富时公司的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“CRM”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
193.36 |
124.30 |
143.98 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
191.65 |
134.06 |
187.33 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
281.25 |
185.51 |
251.32 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
267.07 |
220.15 |
222.53 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
248.59 |
205.33 |
211.87 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
246.26 |
210.54 |
244.27 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
285.63 |
237.55 |
271.22 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
309.96 |
247.21 |
254.13 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
255.46 |
190.54 |
212.32 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
218.85 |
155.60 |
165.04 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
191.27 |
143.84 |
143.84 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
165.27 |
128.27 |
132.59 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
199.78 |
132.59 |
199.78 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
223.38 |
188.89 |
211.26 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
234.37 |
202.49 |
202.78 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
267.25 |
196.25 |
263.14 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
316.88 |
251.12 |
301.18 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
304.74 |
218.01 |
257.10 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
276.64 |
238.42 |
273.71 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
367.87 |
270.87 |
334.33 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
359.95 |
268.36 |
268.36 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
291.15 |
236.26 |
283.42 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
41
下图展示了根据彭博信息，从2008年1月1日到2025年5月22日期间，赛富时公司普通股股票的表现。
42
| CrowdStrike Holdings，公司。 |
| CrowdStrike Holdings，Inc.为安全市场的保护提供云交付的解决方案，包括端点安全、IT运营和威胁情报。CrowdStrike Holdings，Inc.的A类普通股是根据《交易法》注册的。CrowdStrike Holdings，Inc.根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息，可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅美国证券交易委员会文件编号001-38933。CrowdStrike Holdings，Inc.2025-22的A类普通股收盘价为444.07美元。CrowdStrike Holdings，Inc.的A类普通股在纳斯达克上市，股票代码为“CRWD”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
66.04 |
33.01 |
55.68 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
105.71 |
54.58 |
100.29 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
143.69 |
97.00 |
137.32 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
224.90 |
123.50 |
211.82 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
242.42 |
173.85 |
182.51 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
257.12 |
183.76 |
251.31 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
286.37 |
232.80 |
245.78 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
293.18 |
194.71 |
204.75 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
227.08 |
156.77 |
227.08 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
239.86 |
137.40 |
168.56 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
202.94 |
159.35 |
164.81 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
178.39 |
99.96 |
105.29 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
137.26 |
94.72 |
137.26 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
160.13 |
116.74 |
146.87 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
172.29 |
143.61 |
167.38 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
260.08 |
162.03 |
255.32 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
334.55 |
244.36 |
320.59 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
390.43 |
282.64 |
383.19 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
392.15 |
217.89 |
280.47 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
388.20 |
275.15 |
342.16 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
455.36 |
308.86 |
352.58 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
444.35 |
321.63 |
444.07 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
43
下图展示了根据彭博信息，从2019年6月11日到2025年5月22日期间，CrowdStrike Holdings，Inc.的A类普通股的表现。
44
| 思科公司 |
| 思科公司设计并销售有助于从互联网中提供动力、保护安全并从中获得洞察力的技术。思科，Inc.的普通股是根据《交易法》注册的。思科，Inc.根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息，可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅美国证券交易委员会文件编号001-39940。思科，Inc.2025年5月22日的普通股收盘价为63.36美元。思科公司的普通股在纳斯达克上市，股票代码为“CSCO”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
49.93 |
33.20 |
39.31 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
48.13 |
38.33 |
46.64 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
48.10 |
37.85 |
39.39 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
45.44 |
35.69 |
44.75 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
52.57 |
43.96 |
51.71 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
55.03 |
50.71 |
53.00 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
59.53 |
52.98 |
54.43 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
63.96 |
53.25 |
63.37 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
63.37 |
53.18 |
55.76 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
55.87 |
41.72 |
42.64 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
49.37 |
40.00 |
40.00 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
49.97 |
39.27 |
47.64 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
52.28 |
46.46 |
52.28 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
52.31 |
45.70 |
51.74 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
57.84 |
50.38 |
53.76 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
54.39 |
47.70 |
50.52 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
52.33 |
48.06 |
49.91 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
50.04 |
45.52 |
47.51 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
53.22 |
44.74 |
53.22 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
60.02 |
52.43 |
59.20 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
64.87 |
58.74 |
61.71 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
64.26 |
53.19 |
63.36 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
45
下图展示了根据彭博信息，从2008年1月1日到2025年5月22日期间，思科公司普通股股票的表现。
46
| 戴尔科技公司 |
| 戴尔科技公司提供信息技术硬件、软件和服务解决方案，涵盖传统基础设施和新兴的多云技术。戴尔科技 Inc.的C类普通股是根据《交易法》注册的。戴尔科技 Inc.根据《交易法》向美国证券交易委员会提供或备案的信息，可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅美国证券交易委员会文件编号001-37867。戴尔科技 Inc.的C类普通股2025年5月22日的收盘价为111.95美元。戴尔科技公司的C类普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“DELL”。 |
| 历史信息 |
| 季度开始 |
季度末 |
季度高点（美元） |
季度低点（美元） |
季度收盘（美元） |
| 1/1/2020 |
3/31/2020 |
26.98 |
14.60 |
20.01 |
| 4/1/2020 |
6/30/2020 |
27.79 |
18.43 |
27.79 |
| 7/1/2020 |
9/30/2020 |
34.64 |
26.19 |
34.24 |
| 10/1/2020 |
12/31/2020 |
37.79 |
30.48 |
37.08 |
| 1/1/2021 |
3/31/2021 |
46.18 |
36.03 |
44.59 |
| 4/1/2021 |
6/30/2021 |
52.60 |
45.06 |
50.42 |
| 7/1/2021 |
9/30/2021 |
53.31 |
46.69 |
52.63 |
| 10/1/2021 |
12/31/2021 |
58.91 |
52.45 |
56.17 |
| 1/1/2022 |
3/31/2022 |
60.77 |
49.33 |
50.19 |
| 4/1/2022 |
6/30/2022 |
51.28 |
40.05 |
46.21 |
| 7/1/2022 |
9/30/2022 |
48.94 |
34.17 |
34.17 |
| 10/1/2022 |
12/31/2022 |
44.90 |
33.77 |
40.22 |
| 1/1/2023 |
3/31/2023 |
43.40 |
36.57 |
40.21 |
| 4/1/2023 |
6/30/2023 |
54.11 |
40.23 |
54.11 |
| 7/1/2023 |
9/30/2023 |
72.16 |
52.61 |
68.90 |
| 10/1/2023 |
12/31/2023 |
77.26 |
64.51 |
76.50 |
| 1/1/2024 |
3/31/2024 |
124.59 |
74.79 |
114.11 |
| 4/1/2024 |
6/30/2024 |
179.21 |
114.87 |
137.91 |
| 7/1/2024 |
9/30/2024 |
145.97 |
87.89 |
118.54 |
| 10/1/2024 |
12/31/2024 |
144.21 |
111.96 |
115.24 |
| 1/1/2025 |
3/31/2025 |
124.66 |
90.34 |
91.15 |
| 4/1/2025 |
5/22/2025* |
114.28 |
71.63 |
111.95 |
*所示期间的可用信息包括少于整个日历季度的数据，因此，所示的“季度高点”、“季度低点”和“季度收盘”数据仅适用于这一缩短的期间。
47
下图展示了根据彭博信息，从2018年12月21日到2025年5月22日期间，戴尔科技 Inc.的C类普通股的表现。
48
| 证券的附加条款 |
一些定义
我们在以下这份定价补充文件中定义了一些我们经常使用的术语：
♦“收盘价”是指，在任何交易日，标的股份的一股（或必须确定收盘价的任何其他证券的一个单位）：
（i）如果基础股份（或任何此类其他证券）在国家证券交易所（纳斯达克除外）上市，则基础股份（或任何此类其他证券）上市的根据经修订的1934年证券交易法登记的主要国家证券交易所在该日主要交易时段的最后报告的销售价格（常规方式），
（ii）如相关股份（或任何该等其他证券）为纳斯达克的证券，则该等基础股份于该日公布的官方收市价，或
（iii）如果基础股份（或任何此类其他证券）未在任何国家证券交易所上市，但被纳入由金融业监管局（FINRA）运营的场外交易公告牌服务（场外交易公告牌），则该日场外交易公告牌上主要交易时段的最后报告销售价格。
如标的股份（或任何该等其他证券）在任何国家的证券交易所上市，但该交易所或适用的纳斯达克公布的最后报告的卖出价或官方收盘价不详，则该基础股份的一股（或任何该等其他证券的一个单位）在任何交易日的收盘价，将指该日在纳斯达克或场外交易公告板上报告的场外市场主要交易时段的最后报告的卖出价。如果就基础股份（或任何此类其他证券）发生市场扰乱事件（定义见下文），或根据前两句中的任何一句无法获得基础股份（或任何此类其他证券）最后报告的销售价格或由适用的纳斯达克公布的官方收盘价，则任何交易日的收盘价将是由计算代理确定的均值，标的股份（或任何此类其他证券）在该交易日的投标价格中，从该证券中获得的认可交易商中获得的投标价格，但不得超过三个，因为这将使计算代理可以获得该投标价格。MS & Co.及其继任者或其任何关联公司的出价可能包括在此类均值的计算中，但仅限于任何此类出价是所获得出价的最高者。如果没有提供任何第三方交易商的投标价格，则该收盘价将由计算代理在考虑其认为相关的任何信息的情况下，以其唯一和绝对的酌情权（本着善意行事）确定。OTC公告牌服务一词将包括其任何后续服务，或（如适用）由FINRA运营的OTC报告设施。见下文“反稀释调整”。
♦“交易营业日”是指，就每一股基础股份而言，由计算代理确定的一天，该日一般在纽约证券交易所、纳斯达克股票市场有限责任公司（“纳斯达克”）、芝加哥商业交易所和芝加哥期权交易所以及在美国股本证券场外交易市场进行交易。
♦“市场扰乱事件”是指，就每只标的股票而言：
（i）任何以下情况的发生或存在：
（a）有关基础股份在一级市场的交易暂停、不进行或重大限制交易超过两小时或在该市场的主要交易时段收市前的一个半小时期间；或
（b）基础股份的一级市场价格和交易报告系统出现故障或故障，导致基础股份在该市场的主要交易时段结束前最后一个半小时内报告的交易价格出现重大不准确；或
（c）有关相关股份的期货或期权合约（如有）在适用市场的主要交易时段结束前的一个半小时期间内暂停、没有或重大限制在一级市场交易，
在每种情况下，由计算代理人全权酌情决定；及
（ii）由计算代理全权酌情决定，上述第（i）条所述的任何事件严重干扰了我们的能力或我们的任何关联公司解除或调整与证券有关的全部或重要部分对冲头寸的能力。
为确定是否就相关股份发生了市场扰乱事件：（1）对交易时间或天数的限制，如果是由
49
宣布更改一级市场的正常营业时间，（2）永久停止相关期权合约交易的决定将不构成市场扰乱事件，（3）由于（a）价格变动超过该交易所或市场设定的限制，（b）与该等合约有关的订单不平衡，或（c）与该等合约有关的买卖报价差异，导致在该等合约上交易的一级证券市场暂停交易标的股份的期权合约，与基础股份有关的期权合约的交易不存在或重大限制，以及（4）与基础股份有关的期权合约交易的一级市场的暂停、不存在或重大限制交易将不包括该证券市场本身在一般情况下关闭交易的任何时间。
♦“相关交易所”是指，就每一股基础股份而言，交易的主要交易所或市场（i）当时包括在该等基础股份中的任何证券，或任何继任基础股份，以及（ii）与该等基础股份或当时包括在该等基础股份中的任何证券有关的任何期货或期权合约。
♦反稀释调整：就每一股标的股票而言，调整因子调整如下：
1.如果相关股份被进行股票分割或反向股票分割，那么一旦该分割生效，相关股份的调整因子将由计算代理调整为等于先前调整因子与该股票分割或反向股票分割中就一股相关股份或ADS所代表的证券所发行的股份数量的乘积；但是，前提是，就阿里巴巴集团控股有限公司和百度集团股份有限公司而言，如果（并在此范围内）阿里巴巴集团控股有限公司或百度，Inc.或此类ADS的适用存托人对阿里巴巴集团控股有限公司或百度集团股份有限公司（如适用）的每股美国存托股份所代表的证券数量进行了调整，以使阿里巴巴集团控股有限公司或百度集团股份有限公司（如适用）的TERM5的美国存托股份的价格不受此类股票分割或反向股票分割的影响，则不会对调整因子进行调整。
2.如果基础股份（或ADS所代表的证券）因触发该基础股份发行人的公司章程的任何条款而（i）按比例向基础股份的所有股东或ADS所代表的证券（如适用）派发股票股息（发行基础股份的额外股份），或（ii）分配基础股份或ADS所代表的证券（如适用），则一旦股息生效且基础股份进行除息交易，调整因子将进行调整，使新的调整因子等于先前的调整因子加上（i）就一股相关股份而发行的股份数量与（ii）先前调整因子的乘积；但前提是，就阿里巴巴集团控股有限公司和百度集团股份有限公司而言，如果（并在此范围内）阿里巴巴集团控股有限公司丨百度，Inc.或此类ADS的适用存托人已调整阿里巴巴集团控股有限公司或百度集团股份有限公司（如适用）的每股美国存托股份所代表的证券数量，使阿里巴巴集团控股有限公司或百度集团股份有限公司（如适用）的美国存托股份的价格不会受到该等股票股息或股票分配的影响，则不会对调整因子作出调整。
3.如果基础股份发行人向其基础股份的所有持有人发行权利或认股权证，以在（i）确定该等权利或认股权证的行使价格的日期和（ii）该等权利或认股权证的到期日这两个日期以低于该基础股份的收盘价的每股行使价格认购或购买该基础股份，并且如果该等权利或认股权证的到期日在该证券到期之前，然后调整因子将被调整为等于先前调整因子和一个分数的乘积，其分子将为紧接该等权利或认股权证发行前已发行的基础股份的股份数目加上根据该等权利或认股权证提呈认购或购买的基础股份的额外股份数目而其分母将为紧接该等权利或认股权证发行前已发行的基础股份的股份数目加上根据该等权利或认股权证如此提呈认购或购买的基础股份总数的总发售价将按该等权利或认股权证到期日的收盘价购买的基础股份的额外股份数目，这将通过将该等发售股份总数乘以该等权利或认股权证的行使价并将如此获得的乘积除以该收盘价来确定。
4.除下文第2段第3款和第5段第（i）、（iv）和（v）款所述的分配以及下文所述的特别股息外，将不会对调整因子进行必要的调整，以反映就基础股份支付的现金股息或其他分配。有关基础股份的现金股息或其他分派，如该等现金股息或分派超过基础股份的紧接前一次非特别股息，金额至少相当于基础股份在除息日（即，在标的股份进行交易的主要美国有组织证券交易所或交易系统上的标的股份交易的当日及之后，不再附带收取该现金股息或该现金分配的权利）以支付该特别股息。如果相关股份发生特别股息，则相关股份的调整因子将在除息日就该特别股息进行调整，以使新的调整因子等于（i）当时的调整因子和（ii）分数的乘积，其分子为除息日前一交易日的收盘价，分母为除息日前一交易日的收盘价超过
50
特别股息金额。有关基础股份的特别股息的特别股息金额将等于（i）在现金股息或构成定期股息的其他分派的情况下，该特别股息的每股金额减去有关基础股份的紧接前一次非特别股息的每股金额或（ii）在现金股息或不构成定期股息的其他分派的情况下，该特别股息的每股金额。在不以现金支付特别股息的情况下，非现金部分的价值将由计算代理确定，其确定将是决定性的。下文第5段第（i）、（iv）或（v）条所述的基础股份的分配，如果也构成特别股息，将仅根据第5段（i）、（iv）或（v）条（如适用）导致调整因子的调整。
5.倘（i）基础股份发生任何重新分类或变更，包括但不限于由于基础股份发行人发行任何追踪股票，（ii）基础股份发行人或基础股份发行人的任何存续实体或其后的存续实体（“承继法团”）已受合并、合并或合并规限，且并非存续实体，（iii）基础股份发行人或任何承继法团与另一法团发生任何法定证券交换（根据上文第（ii）款除外），（iv）基础股份发行人被清算，（v）基础股份发行人向其所有股东发行基础股份发行人以外的发行人的股本证券（上述第（ii）、（iii）或（iv）条所述交易除外）（“分拆事件”）或（vi）要约收购或交换要约或私有化交易就基础股份的所有已发行股份完成（第（i）至（vi）条中的任何此类事件，“重组事件”），确定每份证券到期应付金额的方法将根据适用的基础股份在最终估值日的交换财产价值计算，该价值将被视为等于在任何此类重组事件中或由于任何此类重组事件而分配给基础股份持有人的证券、现金或任何其他资产的每股现金价值，包括（a）在发行追踪股票的情况下，基础股份的重新分类股份，（b）在分拆事件的情况下，分拆证券所发行的基础股份的股份，以及（c）在任何其他重组事件中，如果基础股份继续由接受该分配的持有人持有，则基础股份（统称“交换财产”）。
如果交易所财产中包含现金部分，投资者将不会收到这类现金部分产生的任何利息。如果交易所财产由证券组成，这些证券将反过来受到第1至第5款规定的反稀释调整。
“交换财产价值”是指（x）对于在任何重组事件中收到的任何现金，由计算代理人确定的截至收到之日，就一股基础股份收到的该等现金的价值，经该重组事件发生时的调整系数调整，（y）对于在任何该等重组事件中收到的现金或证券以外的任何财产，由计算代理人全权酌情确定的截至收到之日，就一股基础股份收到的该等交换财产的市场价值，根据该重组事件发生时的调整系数和（z）就任何该重组事件中收到的任何证券进行调整，金额等于截至交易所财产价值确定之日的收盘价，每股该证券乘以就每一股基础股份收到的该证券的数量，并经该重组事件发生时的调整系数进行调整。
就上文第5款而言，在已完成的要约或交换要约或涉及特定类型对价的私有化交易的情况下，交换财产应被视为包括要约人在要约或交换要约中交付的现金或其他财产的金额（以该要约或交换要约或私有化交易中的汇率为基础确定的金额）。受要约人可以选择收取现金或者其他财产的交换财产发生要约、交换要约或者私有化交易的，交换财产应当视同包括选择收取现金的受要约人收取的现金和其他财产的种类和金额。
在发生上文第5段提及的任何重组事件后，本发售文件中有关证券的所有提述适用的“基础股份”均应被视为提述交易所财产，而提述适用的基础股份的“股份”或“股份”应被视为提述该交易所财产的一个或多个适用单位，除非文意另有所指。
若阿里巴巴集团控股有限公司或百度集团股份有限公司（如适用）的ADS不再在美国一级证券交易所上市且ADS所代表的证券在美国一级证券交易所上市，计算代理将全权酌情调整该等基础股份的调整因子，使该等基础股份最后报告的销售价格与该等基础股份最后上市时的调整因子的乘积等于美国存托凭证所代表的证券最后报告的销售价格与当时调整后的调整因子的乘积，而美国存托凭证所代表的证券将取代基础股份。
关于阿里巴巴集团控股有限公司和百度集团股份有限公司，如果相关发行人或相关股份的存托人选择在没有发生上述第1、2、3、4或5段所述任何事件的情况下更改每股相关股份所代表的ADS所代表的证券数量，则该变更生效后任何交易日的调整因子将按比例进行调整。此外，如果有任何事件需要
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根据上文第2、3、4或5段对调整因子进行的调整将导致对基础股份的调整与对ADS所代表的证券的调整不同，计算代理将仅根据该事件对基础股份的影响调整调整因子。
不需要对调整因子进行调整，除非这种调整需要调整因子在当时生效时至少有0.1%的变化。上述任一调整产生的调整系数，四舍五入至十万分之一，向上四舍五入。调整系数的调整将在最后估值日营业时间结束前补足。
除上述规定外，不需要对调整系数或计算调整系数的方法进行调整。上述规定的调整并不涵盖可能影响相关股份收盘价的所有事件，包括但不限于相关股份的部分要约收购或交换要约。
计算代理人应全权负责确定和计算对调整系数或计算调整系数方法的任何调整，以及与上文第1至5段所述的任何公司事件有关的股票、其他证券或其他财产或资产（包括现金）的任何分配的任何相关确定和计算，其有关的确定和计算在没有明显错误的情况下应是结论性的。
计算代理将应证券的任何投资者的书面请求，提供有关根据上述第5段对调整因子或计算证券到期应付金额的方法所作的任何调整的信息。
最后估值日及到期日延后
如果预定的最终估值日期不是任何相关股份的交易营业日，或者如果任何相关股份在该日期发生市场扰乱事件，则该等受影响的相关股份（但不是未受影响的相关股份）在该日期的收盘价将在该等受影响的相关股份未发生市场扰乱事件的紧接下一个交易日确定。最终篮子水平将于每一股相关股份于该日期的收市价确定之日确定；但任何受影响的相关股份于最终估值日期的收市价将不会在迟于预定最终估值日期后的第五个预定交易营业日的日期确定。如果该日期不是交易营业日，或在该日期就受影响的基础股份发生市场扰乱事件，则计算代理将根据在市场扰乱事件开始之前（或在非交易营业日之前）最后有效的计算该等基础股份的公式确定该日期该等基础股份的收盘价，而无需重新平衡或替代，使用收盘价（或者，如果相关证券的交易已被实质性暂停或实质性限制，其对最近构成此类基础股份的每份证券在该日期的收盘价的善意估计，如果没有此类暂停、限制或非交易营业日），本应占上风。
如果最终估值日期被推迟，以致其落在预定到期日之前不到两个工作日，则到期日将是最终估值日期后的第二个工作日，如被推迟。
发生违约事件时的替代交换计算
如果与证券有关的违约事件应已发生且仍在继续，则在证券的任何加速时宣布到期应付的金额（“加速金额”）将是一个由计算代理全权酌情确定的金额，该金额等于拥有一家合格金融机构的成本，该金融机构的类型如下所述，明确承担我们截至该日与证券有关的所有付款和其他义务，并且如同没有发生违约或加速一样，或承担就证券向你提供实质上等同的经济价值的其他义务。该成本将等于：
oQualified financial institution will charge for effecting this assumption or undertaking，plus
其他合理费用，包括合理的律师费，由证券持有人为准备本假设或承诺所需的任何文件而产生。
在我们下文描述的证券违约报价期内，证券持有人和/或我们可能会要求一家合格的金融机构提供其为实现这一假设或承诺而收取的金额的报价。任何一方取得报价的，必须将报价情况书面通知另一方。上述第一个要点中提到的金额将等于在默认报价期内获得的最低报价——或者，如果只有一个，则是唯一的——报价，以及就哪一个通知如此发出。然而，对于任何报价，未获得报价的一方可基于合理和重要的理由反对提供报价的合格金融机构的假设或承诺，并在违约报价期最后一天后的两个工作日内将这些理由书面通知另一方，在这种情况下，在确定加速金额时将不考虑该报价。
尽管有上述规定，如果就MSFL或摩根士丹利提起自愿或非自愿清算、破产或无力偿债，或任何类似程序，那么根据适用的破产法，您的债权可能会被限制在可能低于加速金额的金额。
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如果证券的到期加速是由于上述违约事件，我们将或将促使计算代理在其纽约办事处向受托人提供书面通知，受托人可最终依赖该通知，并尽快向保存人提供与证券有关的加速金额和到期现金总额（如有），在任何情况下不得迟于此类加速日期后的两个工作日。
默认报价期
违约报价期为自加速金额首次到期之日起至该日之后的第三个工作日止的期间，除非：
获得上述种类的ono报价，或
如上文所述，在到期日后的五个工作日内对所获得的所有此类报价提出异议。
如果这两个事件中的任何一个发生，默认报价期将持续到如上所述发出及时报价通知的第一个工作日之后的第三个工作日。但是，如果该报价在该第一个工作日之后的五个工作日内如上文所述遭到反对，则默认报价期将继续如前一句和本句所述。
无论如何，如果违约报价期和随后的两个工作日异议期在最终估值日期之前尚未结束，那么加速金额将等于证券的本金金额。
符合条件的金融机构
为在任何时候确定加速金额，合格金融机构必须是根据美国或欧洲任何司法管辖区的法律组建的金融机构，该金融机构当时有自发行之日起规定期限为一年或更短的未偿债务，且评级为：
标准普尔评级服务公司或任何继任者的oA-2或更高评级，或该评级机构随后使用的任何其他可比评级，或
穆迪投资者服务公司或任何继任者的oP-2或更高评级，或该评级机构随后使用的任何其他可比评级。
受托人
根据我们的优先债务契约发行的每张票据（包括该证券）的“受托人”将是一家纽约银行公司纽约梅隆银行。
代理
“代理商”是MS & Co。
计算剂和计算
证券的“计算代理”将是MS & Co。作为计算代理，MS & Co.将确定（其中包括）初始价格、最终价格、最终篮子水平、篮子回报和到期付款。
由计算代理作出的所有决定将由计算代理全权酌情决定，并且在没有明显错误的情况下，就所有目的而言将是决定性的，并对您、受托人和我们具有约束力。
有关到期付款的所有计算将四舍五入到最接近的十亿分之一，其中五百亿分位向上四舍五入（例如.98 76543215将四舍五入到0.98 7654322）；与确定每份证券应付现金金额有关的所有美元金额将四舍五入到最接近的万分之一，其中五十万分位向上四舍五入（例如.76 545将四舍五入到.7655）；就证券总数支付的所有美元金额将四舍五入到最接近的一分位，其中二分之一分位向上四舍五入。
由于计算代理是我们的关联公司，计算代理及其关联公司的经济利益可能会损害您作为证券所有者的利益，包括计算代理在确定最终篮子水平或是否发生市场扰乱事件时必须做出的某些确定和判断。见市场扰乱事件的定义。MS & Co.有义务以善意并使用其合理判断履行其作为计算代理的职责和职能。
发行人向已登记证券持有人、受托人及存托人发出的通知
如到期日因最终估值日推迟而推迟，发行人应就该等推迟发出通知，一旦确定，则应（i）向证券的每名登记持有人发出到期日已重新安排的日期，方法是以预付邮资的第一类邮件将该等推迟通知邮寄至登记簿上所显示的登记持有人的最后地址，（ii）以传真方式向受托人发出，并通过以预付邮资的第一类邮件将该等通知邮寄给受托人予以确认，在其纽约办事处和（iii）通过电话或传真向存管信托公司（“存管人”）确认，并通过以预付邮资的头等邮件将此种通知邮寄给存管人。以本协议规定的方式邮寄给证券的登记持有人的任何通知，无论该登记持有人是否收到该通知，均应最终推定为已妥为送达该登记持有人。发行人应尽快发出该等通知，在不迟于（i）就延期到期日的通知而言，营业日
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紧接预定到期日之前，及（ii）就到期日被重新安排到的日期的通知而言，紧接被推迟的最后估值日期的营业日。
发行人应（或应促使计算代理人）（i）向受托人提供书面通知（受托人可最终依赖的通知），以及在最终估值日或到期日前营业日（如适用）上午10：30（纽约市时间）或之前向保存人提供就证券交付的现金金额（如有），以及（ii）向受托人交付就证券交付的现金总额（如有），以交付给保存人，作为证券的持有人，在最终估值日或到期日（如适用）。
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| 所得款项用途及套期保值 |
出售证券所得款项将由我们用作一般公司用途。我们将收到总计10美元的每份发行的证券。由您承担并在上文第2页中描述的证券成本包括发行、构建和对冲证券的成本。另见随附招股章程「所得款项用途」。
在交易日或之前，我们通过与我们的关联公司和/或第三方交易商进行对冲交易，对冲了我们与证券相关的预期风险敞口。我们预计我们的对冲交易对手已在基础股份、基础股份的期货或期权合约以及他们可能希望在此类对冲中使用的与基础股份相关的其他工具中持有头寸。此类购买活动本可以提高基础股份的初始价格，因此，本可以提高基础股份必须在最终估值日收盘的价格或高于该价格，这样您对证券的初始投资就不会蒙受损失。此外，通过我们的关联公司，我们很可能在整个证券期限内（包括在最终估值日）通过购买和出售相关股份、相关股份的期货或期权合约，以及我们可能希望在此类对冲活动中使用的与相关股份相关的其他工具，包括通过在最终估值日购买或出售任何此类证券或工具，来修改我们的对冲头寸。因此，这些实体可能在证券期限内平仓或调整对冲头寸，对冲策略可能涉及随着最终估值日期的临近而对对冲进行更大和更频繁的动态调整。我们无法保证我们的对冲活动不会影响相关股份的价格，因此会对证券价值或到期应付金额（如有）产生不利影响。
| 分配的补充计划；利益冲突 |
MS & Co.是此次发行的代理商。我们已同意出售给MS & Co.，并且MS & Co.已同意购买，所有的证券均按本文件封面所示的发行价格。瑞银金融服务公司将作为配售代理，每只证券的发行价为10.00美元。证券的所有销售将向瑞银金融服务公司作为投资顾问的某些收费咨询账户进行，不收取销售佣金。
MS & Co.是我们的关联公司，也是摩根士丹利的全资子公司，它和我们的其他关联公司预计将通过出售、构建和（如适用）对冲证券来获利。
MS & Co.将根据美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority，Inc.）（“FINRA”）第5121条关于FINRA成员公司分销关联公司证券和相关利益冲突的要求进行此次发行。MS & Co.或我们的任何其他关联公司不得在本次发行中向任何全权委托账户进行销售。
代理人为促进证券的发行，可能从事稳定、维持或以其他方式影响证券价格的交易。具体地说，代理人卖出的证券可能超过其与发行相关的购买义务，从而为自己的账户创建证券裸空仓。代理商必须通过在公开市场购买该证券的方式平仓任何裸空头头寸。如果代理商担心定价后公开市场上的证券价格可能存在下行压力，可能对在发行中购买的投资者产生不利影响，则更有可能建立裸空头头寸。作为便利发行的额外手段，代理商可以在公开市场上投标、购买证券或标的股票，以稳定证券的价格。任何这些活动都可能提高或维持证券的市场价格高于独立的市场水平或阻止或阻止证券的市场价格下跌。代理人不被要求从事这些活动，可以随时结束任何这些活动。代理的关联公司已就本次证券发行与我们订立对冲交易。见上文“—收益使用与套期保值”。
证券的形式
证券将以一种或多种完全注册的全球证券的形式发行，这些证券将存放于或代表存托人，并将登记在存托人的代名人名下。保存人的代名人将是该证券的唯一注册持有人。您在证券中的实益权益将仅通过作为存托人的直接或间接参与者代表您行事的证券中介的账簿上的条目来证明。在本定价补充文件中，所有提及向您支付的款项或通知将意味着向作为证券登记持有人的存托人支付的款项或通知，以便按照存托人的程序分发给参与者。有关存托人和簿记票据的更多信息，请阅读随附的招股说明书补充文件中的“证券形式——存托人”和随附的招股说明书中的“证券——通过存托人在全球范围内提供”。
证券的有效性
作为MSFL和摩根士丹利的特别顾问，Davis Polk & Wardwell LLP认为，当本定价补充所提供的证券已由MSFL执行和发行、由受托人根据MSFL优先债务契约（定义见随附招股说明书）认证并按此处设想的付款交付时，该等证券将是MSFL有效且具有约束力的义务，相关担保将是摩根士丹利有效且具有约束力的义务，可根据其条款强制执行，但须遵守适用的破产、无力偿债和一般影响债权人权利的类似法律，合理性概念和一般适用性公平原则（包括但不限于
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善意、公平交易和不存在恶意），但该律师不对（i）欺诈性转让、欺诈性转让或适用法律的类似规定对上述结论的影响和（ii）MSFL优先债务契约的任何条款表达任何意见，该条款旨在通过限制摩根士丹利在相关担保下的义务金额来避免欺诈性转让、欺诈性转让或适用法律的类似规定的影响。本意见自本文件发布之日起发布，仅限于纽约州法律、特拉华州一般公司法和特拉华州有限责任公司法。此外，本意见受制于有关受托人对MSFL优先债务契约的授权、执行和交付及其对证券的认证以及MSFL优先债务契约对受托人的有效性、约束力和可执行性的惯常假设，所有这些都在该律师日期为2024年2月26日的信函中所述，该信函是由摩根士丹利于2024年2月26日提交的表格S-3注册声明的生效后第2号修订的附件 5-a。
56