2024年8月
定价补充第3254号
注册声明编号333-275587；333-275587-01
2024年8月13日
根据规则424（b）（2）提交
摩根士丹利金融有限责任公司
结构性投资
美国股市的机会
或有收益缓冲自动赎回证券，2029年8月16日到期，1年初始非赎回期
基于表现的标普 ®美股动量40% VT4 %递减指数
由摩根士丹利提供全额无条件担保
主要风险证券
这些证券是摩根士丹利 Finance LLC（“MSFL”）的无担保债务，并由摩根士丹利提供全额无条件担保。证券具有随附的产品补充、指数补充和招募说明书中描述的条款，并经本文件补充或修改。该证券不提供定期支付利息，并提供到期时仅为规定本金金额的15%的最低付款。相反，证券将支付或有月息票（以及未支付或有月息票的前几个月期间的任何或有月息票），但仅针对基础指数的指数收盘价大于或等于初始指数值的70%的每个观察日，我们将其称为票息障碍水平。此外，自原发行日期后一年开始，如果基础指数的指数收盘价值大于或等于任何月度赎回确定日的初始指数价值，则证券将自动赎回，每份证券的金额等于规定的本金金额加上相关的或有月息票和相对于任何未支付或有月息票的先前观察日的或有月息票。一旦赎回证券，将不会再支付任何款项。到期时，如果证券之前未被赎回，且标的指数的最终指数值较初始指数值增加、保持不变或减少的金额小于或等于15%的缓冲金额，投资者将从之前的观察日收到规定的本金金额和相关的或有月息票以及任何以前未支付的或有月息票。但如果标的指数最终指数值较初始指数值下降超过15%的缓冲量，则标的指数最终指数值较初始指数值每下降1%，超出缓冲量15%，投资者将损失1%的本金。在这种情况下，到期支付的款项将低于证券规定的本金金额。据此，该证券的投资者必须愿意接受其初始投资损失高达85%的风险，以及在该证券的整个5年期限内没有收到任何或有月息票的风险。这些长期证券面向愿意承担本金风险并寻求机会以潜在高于市场的利率赚取利息的投资者，以换取在证券的5年期限内获得很少或没有或有月息票的风险，直到最初的1年非赎回期之后才可能被赎回证券。投资者不参与任何标的指数的升值。这些证券是作为MSFL A系列全球中期票据计划的一部分发行的。
标普 ® U.S. Equity Momentum 40% VT 4% Decrement Index（“指数”或“基础指数”）是一种基于规则的、只做多的指数，由标普 ® Dow Jones Indices LLC（“摩根士丹利”）与摩根士丹利（Morgan Stanley）合作开发，于2022年3月14日成立。标的指数采用基于规则的量化策略，由风险调整、基于动量或趋势跟随的方法组成，构建由权益期货合约组成的投资组合。此外，该策略对由此产生的投资组合应用了整体波动目标特征，并受到每年4.0%的每日递减。
标的指数的目标是为权益期货合约的无资金、滚动头寸提供基于规则的敞口，对期货合约的最大敞口为400%。指数成分选自三种权益期货合约—— E-Mini Nasdaq-100 Futures（“NQ”），其中参考Nasdaq-100 Index ®；E-Mini 标普 500 Futures（“ES”），其中参考标普 500 ®指数；E-Mini Russell 2000 Futures（“QR”），其中参考Russell 2000 ®指数。我们参考E-Mini纳斯达克100期货、E-Mini 标普 500期货和E-Mini罗素2000期货作为指数成份。
计算标的指数水平有七个离散步骤：（1）为每个指数成分计算一个风险调整动量信号；（2）使用风险调整动量信号计算指数构成（“基准指数”）；（3）计算基准指数的已实现波动率水平（“基准波动率”）；（4）根据基准波动率和标的指数的目标波动率计算理论杠杆；（5）将理论杠杆与实际杠杆进行比较；（6）必要时调整实际杠杆；（7）采用每年4.0%的每日递减。
更多信息见下文“附件A — 标普 ®美国股票动量40% VT 4%下降指数”，下文“风险因素—与标的指数相关的风险”。
所有付款均需承担我们的信用风险。如果我们违约，您可能会损失部分或全部投资。这些证券不是担保债务，您将不会对任何基础参考资产或资产拥有任何担保权益，或以其他方式拥有任何访问权限。
| 最后条款 |
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| 发行人： |
摩根士丹利金融有限责任公司 |
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| 保证人： |
摩根士丹利 |
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| 标的指数： |
标普 ®美国股市动能40% VT4 %跌幅指数 |
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| 本金总额： |
$6,986,000 |
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| 规定的本金金额： |
每只证券1,000美元 |
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| 发行价格： |
每只证券1,000美元 |
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| 定价日期： |
2024年8月13日 |
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| 原始发行日期： |
2024年8月16日（定价日后3个工作日） |
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| 到期日： |
2029年8月16日 |
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| 或有月票： |
●如果在任何观察日，指数收盘值或最终指数值（如适用）大于或等于票息障碍水平，我们将在相关的息票支付日按年利率为10.00%（相当于每份证券每月约8.333美元）支付或有月息票，加上先前观察日期的任何先前未支付的或有月息票。 ●如在任何观察日，指数收盘值或最终指数值（如适用）低于票息障碍水平，则不会就该观察日支付或有月息票。有可能标的指数会在很长一段时间内，甚至在证券的整个5年期限内，保持在票息障碍水平以下，这样你将很少或根本不会收到或有的每月票息。 |
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| 到期付款： |
证券到期前未自动赎回的，到期兑付确定如下： |
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●标的指数最终指数值大于或等于初始指数值的85%，意味着标的指数最终指数值较初始指数值上升、保持不变或下降幅度小于或等于15%的缓冲量的： |
规定的本金金额和与最后观察日相关的或有月息票以及与先前观察日相关的任何先前未支付的或有月息票 |
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●如果标的指数最终指数值低于初始指数值的85%，意味着标的指数最终指数值较初始指数值下降超过15%的缓冲量： |
$ 1,000 + [ $ 1,000 ×（指数百分比变化+ 15%）] 如果标的指数的最终指数值大于或等于票息障碍水平，投资者将收到与最终观察日相关的或有月息票以及与先前观察日相关的任何先前未支付的或有月息票。 在这种情况下，到期付款将低于规定的本金1000美元。然而，在任何情况下，证券支付的金额都不会低于到期时每份证券150美元的最低支付额。 |
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| 到期最低付款： |
每份证券150美元（申报本金的15%） |
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| 条款续于下一页 |
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| 代理： |
摩根士丹利 & Co. LLC（“MS & Co.”），MSFL的关联公司，摩根士丹利的全资子公司。见“关于分配计划的补充信息；利益冲突。” |
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| 定价日的预估值： |
每份证券899.10美元。见第4页开始的“投资摘要”。 |
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| 佣金及发行价格： |
价格对公 |
代理商的佣金（1） |
收益给我们（2） |
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| 每证券 |
$1,000 |
$40 |
$960 |
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| 合计 |
$6,986,000 |
$279,440 |
$6,706,560 |
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（1）选定的交易商及其财务顾问将从代理商摩根士丹利 & Co.LLC处集体获得他们出售的每只证券40美元的固定销售佣金。见“关于分配计划的补充信息；利益冲突。”如需更多信息，请参阅随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”。
（2）见第26页“募集资金用途及套期保值”。
证券涉及与普通债务证券投资无关的风险。见第13页开始的“风险因素”。
证券交易委员会和州证券监管机构未批准或不批准这些证券，或确定本文件或随附的产品补充、指数补充和招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
这些证券不是存款或储蓄账户，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构或工具的保险，也不是银行的义务或由银行担保。
您应该与相关的产品补充、指数补充和招股说明书一起阅读这份文件，每一份都可以通过下面的超链接访问。当您阅读随附的产品补充和指数补充时，请注意，该等补充中对日期为2023年11月16日的招股章程或其中任何章节的所有提述，应改为提及日期为2024年4月12日的随附招股章程或该等招股章程的相应章节（如适用）。还请参阅本文件末尾的“证券的附加条款”和“有关证券的附加信息”。
正如本文件所使用的，“我们”、“我们的”是指根据上下文要求，摩根士丹利或MSFL，或摩根士丹利和MSFL的统称。
2023年11月16日自动赎回证券产品补充2023年11月16日指数增补
摩根士丹利金融有限责任公司
或有收益缓冲自动赎回证券，2029年8月16日到期，1年初始非赎回期
基于表现的标普 ®美股动量40% VT4 %递减指数
主要风险证券
| 条款接上一页： |
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| 提前赎回： |
证券在原发行日后一年前不得自动提前赎回。在这1年的初始非赎回期之后，如果在2025年8月13日开始的任何赎回确定日，标的指数的指数收盘价值大于或等于初始指数价值，则该证券将在相关的提前赎回日自动赎回以获得提前赎回付款。一旦赎回证券，将不会再支付任何款项。 |
| 提前赎回支付： |
提前赎回付款的金额将等于（i）规定的本金金额加上（ii）有关观察日期的或有月息票以及任何未支付或有月息票的先前观察日期的或有月息票。 |
| 赎回确定日期： |
自2025年8月13日起，按月，如下文“观察日、赎回确定日、票息支付日和提前赎回日”中所述，可延期非指数营业日和某些市场干扰事件。 |
| 提前赎回日期： |
自2025年8月18日起，按月，如下文所述“观察日、赎回确定日、票息支付日和提前兑付日”。如任何该等日不是营业日，则该提前赎回款项将于下一个营业日支付，且不会对下一个营业日的任何提前赎回款项作出调整。 |
| 票息障碍水平： |
786.891，等于指数初值的70% |
| 缓冲量： |
15%.由于15%的缓冲金额，最终观察日基础指数必须收盘时或以上的值，以使投资者在初始投资证券时不遭受损失为955.5 11，约为初始指数值的85%。 |
| 初始指数值： |
1,124.13，为定价日标的指数收盘价值 |
| 息票支付日期： |
月，如下文“观察日、赎回确定日、息票支付日和提前兑付日”中所述。倘任何该等日并非营业日，则该息票将于下一个营业日支付，且不会对下一个营业日的任何息票支付作出调整；但进一步规定，有关最后观察日的或有月息票（如有）将于到期日支付。 |
| 观察日期： |
每月，如下文“观察日期、赎回确定日期、票息支付日期和提前赎回日期”中所述，受非指数营业日和某些市场干扰事件的延期影响。我们也将2029年8月13日，即预定到期日之前的第三个预定营业日，作为最后观察日。 |
| 指数终值： |
最终观察日标的指数的指数收盘价值 |
| 指数百分比变化： |
（最终指数值-初步指数值）/初步指数值 |
| CUSIP： |
61776M6U4 |
| ISIN： |
US61776M6U47 |
| 上市： |
该证券将不会在任何证券交易所上市。 |
观察日、赎回确定日、票息支付日和提前兑付日
| 观察日/赎回确定日 |
息票支付日期/提前 |
| 2024年9月13日* |
2024年9月18日* |
| 2024年10月14日* |
2024年10月17日* |
| 2024年11月13日* |
2024年11月18日* |
| 2024年12月13日* |
2024年12月18日* |
| 2025年1月13日* |
2025年1月16日* |
| 2025年2月13日* |
2025年2月19日* |
| 2025年3月13日* |
2025年3月18日* |
| 2025年4月14日* |
2025年4月17日* |
| 2025年5月13日* |
2025年5月16日* |
| 2025年6月13日* |
2025年6月18日* |
| 2025年7月14日* |
2025年7月17日* |
| 2025年8月13日 |
2025年8月18日 |
| 2025年9月15日 |
2025年9月18日 |
| 2025年10月13日 |
2025年10月16日 |
| 2025年11月13日 |
2025年11月18日 |
| 2025年12月15日 |
2025年12月18日 |
| 2026年1月13日 |
2026年1月16日 |
| 2026年2月13日 |
2026年2月19日 |
| 2026年3月13日 |
2026年3月18日 |
| 2026年4月13日 |
2026年4月16日 |
| 2026年5月13日 |
2026年5月18日 |
| 2026年6月15日 |
2026年6月18日 |
| 2026年7月13日 |
2026年7月16日 |
| 2026年8月13日 |
2026年8月18日 |
| 2026年9月14日 |
2026年9月17日 |
| 2026年10月13日 |
2026年10月16日 |
| 2026年11月13日 |
2026年11月18日 |
| 2026年12月14日 |
2026年12月17日 |
| 2027年1月13日 |
2027年1月19日 |
2024年8月第2页
摩根士丹利金融有限责任公司
或有收益缓冲自动赎回证券，2029年8月16日到期，1年初始非赎回期
基于表现的标普 ®美股动量40% VT4 %递减指数
主要风险证券
| 观察日/赎回确定日 |
息票支付日期/提前 |
| 2027年2月16日 |
2027年2月19日 |
| 2027年3月15日 |
2027年3月18日 |
| 2027年4月13日 |
2027年4月16日 |
| 2027年5月13日 |
2027年5月18日 |
| 2027年6月14日 |
2027年6月17日 |
| 2027年7月13日 |
2027年7月16日 |
| 2027年8月13日 |
2027年8月18日 |
| 2027年9月13日 |
2027年9月16日 |
| 2027年10月13日 |
2027年10月18日 |
| 2027年11月15日 |
2027年11月18日 |
| 2027年12月13日 |
2027年12月16日 |
| 2028年1月13日 |
2028年1月19日 |
| 2028年2月14日 |
2028年2月17日 |
| 2028年3月13日 |
2028年3月16日 |
| 2028年4月13日 |
2028年4月18日 |
| 2028年5月15日 |
2028年5月18日 |
| 2028年6月13日 |
2028年6月16日 |
| 2028年7月13日 |
2028年7月18日 |
| 2028年8月14日 |
2028年8月17日 |
| 2028年9月13日 |
2028年9月18日 |
| 2028年10月13日 |
2028年10月18日 |
| 2028年11月13日 |
2028年11月16日 |
| 2028年12月13日 |
2028年12月18日 |
| 2029年1月16日 |
2029年1月19日 |
| 2029年2月13日 |
2029年2月16日 |
| 2029年3月13日 |
2029年3月16日 |
| 2029年4月13日 |
2029年4月18日 |
| 2029年5月14日 |
2029年5月17日 |
| 2029年6月13日 |
2029年6月18日 |
| 2029年7月13日 |
2029年7月18日 |
| 2029年8月13日（最终观察日） |
2029年8月16日（到期日） |
*证券在第十二个付息兑付日，即2025年8月18日前不进行自动提前赎回。
2024年8月第3页
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或有收益缓冲自动赎回证券，2029年8月16日到期，1年初始非赎回期
基于表现的标普 ®美股动量40% VT4 %递减指数
主要风险证券
投资概要
或有收入缓冲自动赎回证券
主要风险证券
2029年8月16日到期的或有收益缓冲自动赎回证券，有1年的初始非赎回期，基于标普 ®美国股票动量40% VT 4%递减指数的表现，我们将其称为证券，该证券为投资者提供了一个机会，可以在指数收盘价或最终指数值（如适用）的每个月度观察日赚取或有月息票（以及未支付或有月息票的任何先前月度期间的或有月息票），大于或等于初始指数值的70%，我们称之为票息障碍水平。有可能标的指数的指数收盘价值可能会在较长时间内甚至在证券的整个期限内保持在票息障碍水平以下，这样您可能会收到很少或没有或有的每月票息。
若指数收市价值大于或等于任何每月赎回确定日的初始指数价值，则自2025年8月13日（原发行日期后约一年）开始，证券将自动赎回，以获得相当于规定本金金额加上相关观察日的或有月息票的提前赎回付款，以及先前观察日的任何先前未支付的或有月息票。一旦赎回证券，将不会再支付任何款项。如果证券之前没有被赎回，最终指数价值大于或等于初始指数价值的85%，意味着基础指数没有下跌的金额大于缓冲金额15%，则到期付款将是规定的本金金额、相对于最终观察日的或有月息票和相对于先前观察日的任何先前未支付的或有月息票的总和。但如果证券此前未被赎回，最终指数值低于初始指数值的85%，意味着标的指数的下跌量大于缓冲量15%，则投资者对标的指数最终指数值较初始指数值每下跌1%超过缓冲量15%的损失本金1%。如果标的指数的最终指数值大于或等于票息障碍水平，投资者将获得与最终观察日相关的或有月息票以及与先前观察日相关的任何先前未支付的或有月息票。在这种情况下，到期付款将低于证券规定的本金金额。该证券的投资者必须愿意接受其初始投资损失高达85%的风险，以及在该证券的整个5年期限内没有收到任何或有月息票的风险。此外，投资者不会参与任何标的指数的升值。
2024年8月第4页
摩根士丹利金融有限责任公司
或有收益缓冲自动赎回证券，2029年8月16日到期，1年初始非赎回期
基于表现的标普 ®美股动量40% VT4 %递减指数
主要风险证券
每只证券的原始发行价格为1000美元。该价格包括与发行、出售、构建和对冲证券相关的费用，这些费用由您承担，因此，定价日证券的估计价值低于1,000美元。我们估计定价日每只证券的价值为899.10美元。
定价日的预估值是怎么回事？
在定价日对证券进行估值时，我们考虑到证券既包括债务成分，也包括与基础指数挂钩的基于业绩的成分。证券的估计价值是使用我们自己的定价和估值模型、与基础指数相关的市场输入和假设、基于基础指数的工具、波动性和包括当前和预期利率在内的其他因素，以及与我们的二级市场信用利差相关的利率确定的，这是我们的常规固定利率债务在二级市场交易的隐含利率。
是什么决定了证券的经济条款？
在确定证券的经济条款时，包括或有月息票率、缓冲金额和票息障碍水平，我们使用内部资金利率，这很可能低于我们的二级市场信用利差，因此对我们有利。如果您承担的发行、出售、结构和对冲成本较低或内部资金利率较高，证券的一个或多个经济条款将对您更有利。
定价日的预估值与证券二级市场价格有什么关系？
MS & Co.在二级市场购买证券的价格，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础指数相关的变化，可能与定价日的估计值不同，并且低于该价格，因为二级市场价格考虑了我们的二级市场信用价差以及MS & Co.在此类二级市场交易中将收取的买卖价差和其他因素。然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本并未在发行时完全扣除，在发行日期后最多6个月的时间内，MS & Co.可以在二级市场上购买或出售证券，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础指数相关的变化，以及与我们的二级市场信用利差，它会根据高于估计值的价值这样做。我们预计，那些更高的价值也将反映在你们的经纪账户报表中。
MS & Co.可以，但没有义务，在证券上做市，并且，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。
2024年8月第5页
摩根士丹利金融有限责任公司
或有收益缓冲自动赎回证券，2029年8月16日到期，1年初始非赎回期
基于表现的标普 ®美股动量40% VT4 %递减指数
主要风险证券
关键投资理由
该证券为投资者提供了一个机会，在指数收盘价或最终指数值（如适用）大于或等于初始指数值的70%（我们称之为票息障碍水平）的每个观察日赚取或有月息票（加上先前观察日期之前未支付的任何或有月息票）。证券可在到期前赎回每份证券规定的本金金额加上适用的或有月息票和任何先前未支付的或有月息票，到期付款将根据最终指数值而有所不同，具体如下：
| 场景1 |
一年后开始，在任何一个月的赎回确定日，指数收盘价值大于或等于初始指数值。 ↓证券将自动赎回（i）规定的本金金额加上（ii）有关观察日期的或有月息票（加上任何前一个月期间的任何未支付的或有月息票）。 丨标的指数从指数初始值开始，投资者不参与任何升值。 |
| 场景2 |
证券到期前不自动赎回，最终指数值大于或等于初始指数值的85%，意味着标的指数未出现大于15%缓冲金额的跌幅。 丨到期应付款项将为规定的本金金额和相对于最后观察日的或有月息票（加上任何前一个月期间的任何未支付的或有月息票）。 丨标的指数从指数初始值开始，投资者不参与任何升值。 |
| 场景3 |
证券到期前不自动赎回，最终指数值低于初始指数值的85%，意味着标的指数较初始指数值下降幅度大于缓冲金额15%。 丨到期应支付的款项将等于$ 1,000 + [ $ 1,000 ×（指数百分比变化+ 15%）]。 丨若标的指数最终指数值大于或等于票息障碍水平，投资者将获得与最终观察日相关的或有月息票以及与先前观察日相关的任何先前未支付的或有月息票。 ↓在这种情况下，到期付款将低于规定的本金1000美元。然而，在任何情况下，这些证券支付的金额都不会低于每份证券到期时150美元的最低支付额。据此，该证券的投资者必须愿意接受损失高达其全部初始投资的85%的风险。 |
2024年8月第6页
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或有收益缓冲自动赎回证券，2029年8月16日到期，1年初始非赎回期
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主要风险证券
证券如何运作
以下图表说明证券的潜在结果取决于（1）每个月观察日的指数收盘价，（2）每个月赎回确定日（一年后开始）的指数收盘价，以及（3）最终指数值。有关证券的假设支出的说明，请参见第9页开始的“假设示例”。
图1：或有月息票（从第一个息票支付日开始，直至提前赎回或到期）
图# 2：自动提前赎回（一年后开始）
2024年8月第7页
摩根士丹利金融有限责任公司
或有收益缓冲自动赎回证券，2029年8月16日到期，1年初始非赎回期
基于表现的标普 ®美股动量40% VT4 %递减指数
主要风险证券
图# 3：未发生自动提前赎回的情况下到期支付
有关提前赎回或在不同假设情形下到期时支付的更多信息，请参阅从第9页开始的“假设示例”。
2024年8月第8页
摩根士丹利金融有限责任公司
或有收益缓冲自动赎回证券，2029年8月16日到期，1年初始非赎回期
基于表现的标普 ®美股动量40% VT4 %递减指数
主要风险证券
假设例子
下面的假设例子说明了如何确定是否就观察日支付或有月息票，以及如果证券没有被自动提前赎回，如何计算到期支付。以下示例仅供说明之用。是否领取或有月息票将参照每个月观察日标的指数的指数收盘价值确定，到期领取金额将参照最终观察日标的指数的最终指数值确定。本文件封面列出了标的指数的实际初始指数值和票息障碍水平。有关证券的所有付款均须承担我们的信贷风险。为便于分析，以下假设示例中的数字可能已四舍五入。以下示例基于以下术语：
| 或有月息票： |
将在每个付息日（加上先前观察日的任何先前未支付的或有月息票）就证券支付或有月息票，但前提是标的指数的指数收盘价在相关观察日达到或高于票息障碍水平。如果需要支付，或有月息票将为每一规定本金金额的现金金额，对应于每个适用观察日的每个付息期的年收益率为10.5%。这些假设的例子反映了或有月息票率为每年10.5%（相当于每份证券每月约8.333美元*）。 |
| 自动提前赎回（一年后开始）： |
倘在任何赎回确定日，基础指数的指数收市价值大于或等于初始指数价值，则证券将自动赎回，以获得相关提前赎回日期的提前赎回付款加上有关观察日的或有月息票及任何先前月期的任何未付或有月息票。 |
| 到期付款（如证券未提前自动赎回）： |
如果基础指数的最终指数值较初始指数值增加、保持不变或减少的金额小于或等于15%的缓冲金额，投资者将收到规定的本金金额和与最终观察日相关的或有月息票以及与先前观察日相关的任何先前未支付的或有月息票。 如果标的指数的最终指数值较初始指数值下降超过15%的缓冲量：$ 1,000 + [ $ 1,000 ×（指数百分比变化+ 15%）]。 如果标的指数的最终指数值大于或等于票息障碍水平，投资者将收到与最终观察日相关的或有月息票以及与先前观察日相关的任何先前未支付的或有月息票。 在这种情况下，到期付款将低于规定的本金1000美元。然而，在任何情况下，证券支付的金额都不会低于到期时每份证券150美元的最低支付额。 |
| 规定的本金金额： |
每只证券1,000美元 |
| 假设初始指数值： |
800 |
| 假设票息障碍水平： |
560，为假设初始指数值的70% |
| 缓冲量： |
15% |
*实际或有月息票将是由计算代理根据适用支付期的天数确定的金额，按30/360天计算。为便于分析，在这些示例中使用了假设的或有月息票8.333美元。
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如何确定一个观察日是否支付或有月息票：
|
|
指数收盘值 |
或有月息票 |
| 假设观察日期1 |
820（处于或高于票息障碍水平） |
$8.333 |
| 假设观察日期2 |
410（低于票息障碍水平） |
$0 |
| 假设观察日期3 |
700（处于或高于票息障碍水平） |
$8.333 + $8.333 = $16.666 |
假设观察日1，标的指数收盘于或高于票息障碍水平。因此，在有关的息票支付日支付或有每月8.333美元的息票。
在假设观察日2日，标的指数收盘于票息障碍水平下方，相应地，在相关票息支付日不支付或有月息票。
假设观察日3日，标的指数收盘于或高于票息障碍水平。因此，投资者收到关于第三个观察日的假设或有月息票以及关于第二个观察日的先前未支付的或有月息票。
如果基础指数的指数收盘价在每个观察日均小于票息障碍水平，则您将不会收到该证券整个5年期限的任何或有月度票息。
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到期如何计算兑付（未自动赎回证券的）：
一年后开始，如果基础指数的指数收盘价值大于或等于任何月度赎回确定日的初始指数价值，则证券将自动赎回，以获得提前赎回付款，金额等于您持有的每只证券的规定本金金额加上相关观察日的或有月息票以及先前观察日的任何先前未支付的或有月息票。
下面的例子说明了如果证券未在到期前自动赎回，如何计算到期付款。
|
|
最终指数值 |
指数百分比变化 |
到期付款 |
| 例1： |
280（低于票息障碍水平，降幅大于缓冲量） |
（最终索引值–初始索引值）/初始索引值 = (280 – 800) / 800 = -65% |
= $ 1,000 + [ $ 1,000 ×（指数百分比变化+ 15%）] = $1,000 + [$1,000 × (-65% + 15%)] = $1,000 + ($1,000 × -50%) = $500 |
| 例2： |
580（处于或高于票息障碍水平，已减少金额大于缓冲金额） |
(580 – 800) / 800 = -27.50% |
= $ 1,000 + [ $ 1,000 ×（指数百分比变化+ 15%）] +最后一个月期间的或有月息票和先前观察日期之前未支付的任何或有月息票 = $ 1,000 + [ $ 1,000 ×（-27.50 % + 15%）] +最后一个月期间的或有月息票和先前观察日期起任何先前未支付的或有月息票 = $ 1,000 +（$ 1,000 ×-12.50 %）+最后一个月期间的或有月息票和先前观察日期之前未付的任何或有月息票 = 875美元+最后一个月期间的或有月息票和先前观察日期之前任何未支付的或有月息票 欲了解更多信息，请参见上文“如何确定是否就观察日支付或有月息票”。 |
| 例3： |
720（处于或高于票息障碍水平，已增加、保持不变或减少金额小于缓冲金额） |
(720 – 800) / 800 = -10% |
所述本金金额+最后一个月期间的或有月息票以及先前观察日期起任何先前未支付的或有月息票。 欲了解更多信息，请参见上文“如何确定是否就观察日支付或有月息票”。 |
| 例4： |
920（处于或高于票息障碍水平，已增加、保持不变或减少金额小于缓冲金额） |
(920 – 800) / 800 = 15% |
所述本金金额+最后一个月期间的或有月息票以及先前观察日期起任何先前未支付的或有月息票。 欲了解更多信息，请参见上文“如何确定是否就观察日支付或有月息票”。 |
在示例1中，标的指数的最终指数值小于票息障碍水平，标的指数较初始指数值下降幅度大于缓冲量15%。因此，投资者在到期时暴露于标的指数的下行表现，投资者在标的指数最终指数值从初始指数值超出缓冲金额15%的基础上每下跌1%，就会损失本金金额的1%。此外，投资者在最后一个月期间不会收到任何或有月息票。
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例2中，标的指数的最终指数值大于或等于票息障碍水平，标的指数较初始指数值下降幅度大于缓冲量15%。因此，投资者在到期时暴露于标的指数的下行表现，投资者在标的指数最终指数值从初始指数值超出缓冲金额15%的基础上每下跌1%，就会损失本金金额的1%。然而，由于基础指数的最终指数值大于或等于票息障碍水平，投资者收到与最终观察日相关的或有月息票以及与先前观察日相关的任何先前未支付的或有月息票。
在示例3和示例4中，标的指数的最终指标值大于或等于票息障碍水平，标的指数较初始指标值增加、保持不变或减少的金额小于或等于15%的缓冲量。因此，投资者在到期时收到规定的证券本金金额加上与最终观察日相关的或有月息票以及先前观察日的任何先前未支付的或有月息票。
如果标的指数的最终指数值较初始指数值下降超过15%的缓冲金额，您将面临标的指数超出缓冲金额的下行表现，您的到期付款将低于规定的本金金额。在这种情况下，你将损失一些，高达85%的投资证券。
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风险因素
本节介绍与证券有关的重大风险。有关这些风险和其他风险的进一步讨论，您应该阅读随附的产品补充、指数补充和招股说明书中标题为“风险因素”的部分。您还应该咨询您的投资，法律，税务，会计和其他顾问与您的投资证券有关。
与投资该证券有关的风险
↓证券到期时提供的最低付款仅为您本金的15%。证券的条款与普通债务证券的条款不同，因为它们在到期时提供的最低付款仅为证券规定本金金额的15%，但须遵守我们的信用风险。如果证券未在到期前自动赎回，且标的指数最终指数值较初始指数值下降超过15%的缓冲量，则标的指数最终指数值较初始指数值每下降1%，超出缓冲量15%，您将损失本金1%。在这种情形下，到期偿付将低于规定的本金金额。你可能会损失高达85%的证券投资。
↓证券不提供定期付息。该证券的条款与普通债务证券的条款不同，因为它们没有规定定期支付利息。相反，证券将支付或有的每月票息，但前提是标的指数的指数收盘价在相关观察日达到或高于票息障碍水平。如果标的指数的指数收盘价值在任何利息期的相关观察日均低于票息障碍水平，我们将在适用的付息日不支付票息。但是，如果由于标的指数的指数收盘价值小于相关观察日的票息障碍水平而在任何一个付息日未支付或有月息票，则该等未支付的或有月息票将在较晚的付息日支付，但前提是该较晚观察日的标的指数收盘价值大于或等于票息障碍水平。因此，如果在随后的每个观察日，标的指数的指数收盘价值低于票息障碍水平，您将不会收到此类未支付的或有月息票。可能标的指数的指数收盘价值会在较长时间内甚至在证券的整个期限内低于票息障碍水平，从而使您获得的或有月息票很少或根本没有。如果您在证券期限内没有赚取足够的或有月息票，证券的整体回报可能低于我们的可比期限的常规债务证券所需支付的金额。
↓或有月息票（如有）以相关利息期结束时仅在相关月度观察日的标的指数价值为基础。将在相关利息期结束时根据相关月度观察日标的指数的指数收盘价值确定是否在任一付息日支付或有月息票。因此，直至相关利息期接近尾声时，才知道是否会在任何付息日收到或有月息票。此外，由于或有月息票完全基于每月观察日的标的指数价值，如果任何观察日的标的指数收盘价低于票息障碍水平，您将不会收到相关利息期的或有月息票，或任何先前未支付的或有月息票，即使在该利息期的其他日子，标的指数的价值处于或高于票息障碍水平。
丨标的指数的任何升值，投资者都不参与。投资者将不参与基础指数价值从初始指数价值的任何增值，证券的回报将限于就指数收盘价或最终指数值（如适用）大于或等于票息障碍水平的每个观察日支付的或有月息票（如有），直至证券赎回或到期。
↓市场价格会受到很多不可预测因素的影响。有几个因素，其中许多是我们无法控制的，将影响二级市场证券的价值以及MS & Co.可能愿意在二级市场购买或出售证券的价格。我们预计，一般来说，市场上可用的利率水平和任何一天的标的指数价值，相对于票息障碍水平和初始指数值，将比任何其他因素更能影响证券的价值。其他可能影响证券价值的因素包括：
oThe volatility（frequency and magnitude of value changes）of the underlying index，
oWhether the index closing value of the underlying index is currently or has below the coupon barrier level on any observation date，
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主要风险证券
一般影响指数成分或证券市场并可能影响基础指数价值的地缘政治状况和经济、金融、政治、监管或司法事件，
指数成分参考的指数标的证券的股息率，
oThe remaining time until the securities mature，
oInterest and yield rates in the market，
othe availability of comparable instruments，
oThe composition of the underlying index，the composition of the index components referenced by the index components and changes in the component stocks of such indices，and
我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化。
通常，剩余到到期的时间越长，证券的市场价格受上述其他因素的影响就越大。如果您在到期前出售证券，这些因素中的部分或全部将影响您将收到的价格。特别是，如果基础指数的收盘价接近或低于票息障碍水平，预计证券的市值将大幅减少，您可能不得不以低于每份证券1,000美元的规定本金的大幅折扣出售您的证券。
不能根据标的指数的历史表现来预测其未来的表现。基础指数的价值可能会在每个观察日下降并低于票息障碍水平，这样您将不会收到或有月度票息，而基础指数可能会从最终观察日的初始指数值下降超过15%的缓冲金额，这样您将损失一些，最高可达85%的您在证券上的初始投资。不能保证基础指数的指数收盘价值将大于或等于任何观察日的票息障碍水平，以便您在证券期限内收到任何或有月度票息，或不会从最终观察日的初始指数价值下跌超过15%的缓冲金额，以便您在证券的初始投资上不会蒙受损失。见下文“标普 ®美国股票动量40% VT 4%下跌指数概览”。
↓证券须承担我们的信用风险，我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化可能会对证券的市场价值产生不利影响。您依赖于我们在每个息票支付日、自动赎回时或到期时支付证券到期的所有金额的能力，因此您需要承担我们的信用风险。如果我们不履行我们在证券项下的义务，您的投资将面临风险，您可能会损失部分或全部投资。因此，证券到期前的市场价值将受到市场对我们信用度看法变化的影响。任何实际或预期的我们的信用评级下降或市场为承担我们的信用风险而收取的信用利差增加都可能对证券的市场价值产生不利影响。
↓作为财务子公司，MSFL没有独立运营，也不会拥有独立的资产。作为一家财务子公司，MSFL除了发行和管理其证券之外没有独立的业务，如果MSFL证券持有人在破产、决议或类似程序中就此类证券提出索赔，他们将没有可供分配的独立资产。因此，此类持有人的任何追偿将限于在摩根士丹利的相关担保下可用的那些，并且该担保将与摩根士丹利的所有其他无担保、非次级义务享有同等地位。持有人将仅对摩根士丹利及其担保项下资产的单笔债权具有追索权。因此，MSFL发行的证券持有人应假定，在任何此类程序中，他们将不享有任何优先权，并且应与摩根士丹利的其他无担保、非次级债权人的债权享有同等待遇，其中包括摩根士丹利发行的证券持有人。
↓投资证券不等同于投资标的指数。投资证券不等同于投资标的指数、指数成份或指数成份所参照指数的成份股票。作为证券的投资者，您将没有投票权或权利收取股息或其他分配或与指数成分所引用的指数成分股相关的任何其他权利。
↓再投资风险。您投资该证券的期限可能会因该证券的自动提前赎回特性而缩短。如果证券在到期前被赎回，您将不会收到更多的或有月息票，并且可能会被迫在较低的利率环境中进行投资，并且可能无法以可比条款或回报进行再投资。不过，在任何情况下，都不会在证券期限的第一年赎回证券。
↓该证券将不会在任何证券交易所上市，二级交易可能会受到限制。因此，您应该愿意在整个5年期限的证券中持有您的证券。该证券将不会在
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任何证券交易所。因此，该证券的二级市场可能很少或根本没有。MS & Co.可以但没有义务在证券上做市，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。当它确实做市时，它一般会以基于其对证券当前价值估计的价格进行常规二级市场规模的交易，同时考虑到其买卖价差、我们的信用利差、市场波动性、拟议出售的名义规模、任何相关对冲头寸的平仓成本、到期剩余时间以及它能够转售证券的可能性。即使有二级市场，也可能无法提供足够的流动性，让你可以轻松交易或出售证券。由于其他经纪自营商可能不会大量参与证券的二级市场，您可能能够交易您的证券的价格很可能取决于MS & Co.愿意交易的价格（如果有的话）。如果MS & Co.在任何时候停止在证券上做市，很可能不会有证券的二级市场。据此，你应愿意持有你的证券至到期。
↓我们愿意为这类证券、期限和发行规模支付的利率很可能低于我们二级市场信用利差所隐含的利率，对我们有利。较低的费率以及在原发行价格中包含与发行、出售、结构化和套期保值相关的成本，都降低了证券的经济条款，导致证券的评估价值低于原发行价格，并将对二级市场价格产生不利影响。假设市场条件或任何其他相关因素没有变化，包括MS & Co.在内的交易商可能愿意在二级市场交易中购买证券的价格（如果有的话）将很可能大大低于原始发行价格，因为二级市场价格将不包括发行、出售、包含在原始发行价格中并由您承担的与结构和套期保值相关的成本，因为二级市场价格将反映我们的二级市场信用利差和任何交易商在此类二级市场交易中收取的买卖价差以及其他因素。
将证券的发行、出售、结构和套期保值的成本包含在原始发行价格中，以及我们作为发行人愿意支付的较低费率，使得证券的经济条款对您来说比原本更不利。
然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本并未在发行时全部扣除，在发行日期后长达6个月的期间内，MS & Co.可能会在二级市场上购买或出售证券，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础指数相关的变化，以及与我们的二级市场信用利差，它会根据高于估计值的值这样做，我们预计这些更高的值也会反映在你们的经纪账户报表中。
↓证券的估计价值是参考我们的定价和估值模型确定的，该模型可能与其他交易商的定价和估值模型不同，并非最高或最低二级市场价格。这些定价和估值模型是专有的，部分依赖于对某些市场输入的主观看法和对未来事件的某些假设，这可能被证明是不正确的。其结果是，由于没有市场标准的方式对这些类型的证券进行估值，我们的模型可能会产生比其他人，包括市场上的其他交易商，如果他们试图对证券进行估值，则产生的证券估计价值更高。此外，定价日的估计价值并不代表包括MS & Co.在内的交易商愿意在任何时候在二级市场（如果存在的话）购买贵公司证券的最低或最高价格。在本文件日期后的任何时间，贵方证券的价值将根据许多无法准确预测的因素而有所不同，包括我们的信誉和市场条件的变化。另见上文“市场价格会受到很多不可预测因素的影响”。
↓我们的关联公司的对冲和交易活动可能会对证券的价值产生潜在的不利影响。我们的一个或多个关联公司和/或第三方交易商预计将开展与证券（以及与基础指数、指数成分或指数成分所引用的指数的成分股票挂钩的其他工具）相关的对冲活动，包括在指数成分和构成指数成分所引用的指数的股票以及与基础指数相关的其他工具中进行交易。因此，这些实体可能会在证券期限内平仓或调整对冲头寸，对冲策略可能会随着最终观察日期的临近而涉及对对冲进行更大、更频繁的动态调整。我们的一些关联公司还定期交易构成指数成分所参考的指数的股票以及与标的指数相关的其他金融工具，作为其一般经纪自营商和其他业务的一部分。在定价日期或之前的任何这些对冲或交易活动都可能增加初始指数价值，因此可能增加（i）基础指数必须在赎回确定日期收盘时的价值或高于该价值，以便在到期前赎回证券以获得提前赎回付款，（ii）票息障碍水平，这是基础指数必须在每个观察日收盘时达到或高于该值，以便您收到或有月息票或从证券的先前观察日收到任何未支付的或有月息票，以及（iii）基础指数达到或高于该值
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指数必须在最后观察日收盘，这样你就不会在到期时暴露于标的指数的负面表现。此外，证券期限内的此类对冲或交易活动可能会潜在地影响标的指数在赎回确定日和观察日的价值，并相应地影响证券是否在到期前自动赎回，我们是否在每个息票支付日支付或有月息票，如果证券未在到期前赎回，则在到期时向您支付。
↓计算代理公司是摩根士丹利的子公司，也是MSFL的关联公司，将就证券做出确定。作为计算代理，MS & Co.将确定初始指数值、票息障碍水平、每个观察日的指数收盘价，包括最终指数值、每个付息日是否支付或有月息票、您是否收到任何先前未支付的或有月息票、是否在任何赎回确定日之后赎回证券、是否发生了市场中断事件，以及您在自动提前赎回时或到期时将收到的付款。此外，MS & Co.以计算代理的身份作出的某些决定可能要求其行使酌处权并作出主观判断，例如对于市场扰乱事件的发生或不发生以及在市场扰乱事件或基础指数中断的情况下选择后续指数或计算指数收盘价。这些潜在的主观决定可能会影响在自动提前赎回或到期时向您支付的款项。有关这些类型的确定的更多信息，请参阅随附产品补充中的“自动赎回证券的说明—确定日期的延期”、“”—发生违约事件时的替代交换计算”、“”—任何标的指数的终止；计算方法的变更”和“—计算代理和计算”。此外，MS & Co.已确定定价日证券的估计价值。
丨有价证券投资的美国联邦所得税后果是不确定的。对于为美国联邦所得税目的对证券的适当处理，没有直接的法律权威，因此，证券的税务处理的重要方面是不确定的。
请阅读本文件“附加信息——税务考虑”下有关证券投资的美国联邦所得税后果的讨论。我们打算将用于美国联邦所得税目的的证券视为一份单一的金融合同，根据您的常规税务会计方法，提供在收到或应计时将被视为您的总收入的息票。在这种处理下，息票支付的普通收入处理，以及在出售、交换或结算证券时确认的任何损失的资本损失处理，可能会对证券持有人造成不利的税务后果，因为资本损失的可扣除性受到限制。我们不打算要求美国国税局（“IRS”）就证券的税务处理作出裁决，IRS或法院可能不同意本文所述的税务处理。如果IRS成功地主张对证券的替代处理，证券收入或损失的时间和性质可能与此处描述的税务处理有很大不同。例如，在一种可能的处理方式下，美国国税局可以寻求将证券重新定性为债务工具。在这种情况下，美国持有人（定义见下文）将被要求每年按发行时确定的“可比收益率”（根据证券的任何或有付款的实际金额与预计金额之间的差额（如有）进行调整）将证券的原始发行折扣计入收入，并将证券的所有收入和收益确认为普通收入。提供缓冲、触发或类似下行保护特征的金融工具，例如证券，被重新定性为债务的风险大于不具备此类特征的可比金融工具的重新定性风险。此外，未来的立法、财政部法规或IRS指导可能会对投资该证券的美国联邦税收后果产生不利影响，可能会追溯。
非美国持有者（定义见下文）应注意，我们目前打算对支付给非美国持有者的任何息票进行预扣，一般按30%的税率，或按适用的所得税条约根据“其他收入”或类似规定规定规定的降低的税率进行预扣，并且不会被要求就预扣的金额支付任何额外金额。
美国和非美国持有者都应就证券投资的美国联邦所得税后果，包括可能的替代处理，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的税收后果，咨询其税务顾问。
与标的指数相关的风险
↓无法保证用于构建标的指数的投资策略将达到预期效果或标的指数将获得成功或优于任何替代指数或策略
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这可能会引用索引组件。无法保证标的指数所依据的投资策略将获得成功，或标的指数将优于就指数成分可能采用的任何替代策略。基础指数是根据预先确定的规则开发的，这些规则可能不会被证明是有利的或成功的，并且不会根据市场情况进行调整。
丨年减4%，无论标的指数升值还是贬值，在任何情况下都会对标的指数的表现产生不利影响。标普 ®美国股票动量40% VT4 %递减指数包含递减特征，即每天从标的指数水平中扣除4%的年利率。基础指数的水平将跟踪没有扣除这种减少的指数的表现，因此，基础指数在所有情况下都将跑输所跟踪的指数。即使基指成分股升值，标的指数的水平也可能下降。因为扣除了递减，标的指数会跑输没有这种递减特征的相同指数的表现。
丨标的指数受到与使用重大杠杆相关的风险。有时，标的指数会使用大量杠杆，以努力实现其目标波动率。当标的指数使用杠杆时，指数成分价格的任何下跌都会被放大，导致加速亏损。
丨标的指数可能不会被完全投资。在每周一次的指数再平衡日，当指数成分的隐含波动率在40%以上时，标的指数对指数成分的敞口将低于100%。如果标的指数对指数成分的敞口低于100%，标的指数将不会被完全投资，任何未投资的部分将不会获得任何回报。标的指数在任何一天都可能显着未投资，并且在任何一天将仅实现由于指数成分升值而产生的任何收益的一部分。此外，每年4.0%的减免额是每日扣除的，即使在基础指数没有完全投资的情况下也是如此。
丨标的指数成立于2022年3月14日，因此运行历史非常有限。对标的指数及部分成份数据的表现进行了2019年1月1日至2022年3月11日期间的追溯模拟。因此，摩根士丹利 & Co. LLC已在假设基础上追溯模拟了标的指数建立之前各期间的表现。追溯模拟是指在追溯模拟期间的任何时间均不存在允许跟踪标的指数表现的实际投资。利用后见之明的优势，开发了用于计算和追溯模拟标的指数的方法和标的指数。在现实中，不能以后知后觉的优势进行投资因此这一历史表现纯粹是理论上的，可能并不能预示未来的表现。
↓由于标的指数是新的，且历史表现非常有限，对标的指数的任何投资都可能比投资实际历史表现较长且有可靠业绩记录的指数涉及更大的风险。有关基础指数在2022年3月14日之前的表现的所有信息均为假设和回测信息，因为在此之前基础指数并不存在。重要的是要了解，假设的回测指数表现信息受到重大限制，此外，过去的表现永远不是未来表现的保证。特别是：
OS & P ® Dow Jones Indices LLC在事后诸葛亮的帮助下制定了基础指数的规则——也就是说，受益于能够评估如果基础指数规则在假设的回测期间存在，它将如何导致基础指数的表现。
o如果标的指数涵盖不同的历史时期，其假设的回测表现可能看起来会有所不同。本说明中假设的回测指数表现信息所涵盖的历史时期内存在的市场状况不一定代表未来将存在的市场状况。
oIt is impossible to predict whether the underlying index will rise or fall.无法预测标的指数的上涨或下跌。标的指数未来的实际表现可能与标的指数的历史或假设回测水平关系不大。
丨标的指数所挂钩的期货合约的期货价格相对于其当前价格较高，可能会对标的指数的价值和证券价值产生不利影响。指数成分是从目前在CME上市交易的三个权益期货合约中选择的。随着相关期货合约临近到期，被较晚到期的合约所取代。因此，例如，购买的合同
2024年8月第17页
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并在9月举行，可能会指定12月到期。随着时间的推移，12月到期的合同将被3月交付的合同所取代。这一过程被称为“滚动”。如果这些合约的市场（抛开其他考虑因素）处于“现货溢价”，即较远交割月份的价格低于较近交割月份的价格，那么12月合约的销售将以高于3月合约价格的价格进行，从而产生“展期收益率”。虽然许多期货合约在历史上一直表现出持续的期货期差，但期货期差很可能不会在任何时候都存在。这些合约的市场也有可能处于“升水状态”。Contango市场是指在较远交货月份合约价格高于较近交货月份的合约价格。这些合约在市场上存在期货溢价和不存在现货溢价可能会导致负的“滚动收益率”，这可能会对基础指数的价值产生不利影响，从而对证券的价值产生不利影响。
↓期货市场暂停或中断市场交易可能会对证券价格产生不利影响。证券市场和期货市场由于各种因素，包括市场缺乏流动性、投机者的参与和政府的监管和干预，而受到暂时的扭曲或其他干扰。此外，美国期货交易所和部分国外交易所都有规定，限制单个工作日可能发生的期货合约价格波动幅度。这些限制通常被称为“每日价格波动限制”，由于这些限制而导致的合约在任何一天的最高或最低价格被称为“限价”。一旦某一特定合约达到了限价，不得以不同的价格进行交易。限价具有排除特定合约的交易或在不利的时间或价格迫使合约清算的效果。这些情况可能会对基础指数的价值产生不利影响，从而影响证券的价值。
↓法律和法规的变化可能会对您的证券的回报和价值产生不利影响。期货合约和期货合约上的期权，包括与标的指数相关的期货合约和期权，受到广泛的法规、法规和保证金要求的约束。商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission），通常被称为“CFTC”，以及此类期货合约交易的交易所，被授权在市场出现紧急情况时采取非常行动，包括，例如，追溯实施投机性持仓限额或更高的保证金要求，设立每日限额和暂停交易。此外，某些交易所有规定，对单个五分钟交易时段内可能发生的期货合约价格波动幅度进行限制。这些限制可能会对相关期货和期权合约以及远期合约的市场价格产生不利影响。
↓ E-迷你罗素2000期货是指数成分股之一，受制于与小市值公司相关的风险。E-mini罗素2000期货是指数成分之一，以罗素2000 ®指数为基础，该指数由市值相对较小的公司发行的股票组成。因此，有时，标的指数会部分基于小市值公司的价值。与大市值公司相比，这些公司通常具有更大的股价波动性、更低的交易量和更少的流动性，因此E-mini Russell 2000期货可能比基于由大市值公司发行的股票组成的指数的期货合约更具波动性。小市值公司的股价也比大市值公司的股价更容易受到不利的商业和经济发展的影响，小市值公司的股票可能交投清淡。此外，与大市值公司相比，小市值公司通常不那么成熟，财务也不那么稳定，可能依赖于少数关键人员，这使得它们更容易受到人员流失的影响。与大市值公司相比，这类公司的收入往往较小，产品线较少多样化，在其产品或服务市场的份额较小，财务资源较少，竞争实力较弱，并且更容易受到与其产品相关的不利发展的影响。
丨标的指数调整可能会对证券价值产生不利影响。基础指数的发布者可以添加、删除或替换指数成分或进行可能改变基础指数价值的其他方法变更。任何这些行动都可能对证券的价值产生不利影响。标的指数发布者也可以随时中止或者暂停计算或者发布标的指数。在这些情况下，MS & Co.作为计算代理，将拥有唯一的酌处权，以替代与已终止的指数相当的后续指数。MS & Co.可能拥有与证券投资者不同的经济利益，例如，MS & Co.被允许考虑由MS & Co.或其任何关联公司计算和发布的指数。
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基于表现的标普 ®美股动量40% VT4 %递减指数
主要风险证券
标普 ®美国股市动能40% VT4 %跌幅指数综述
标普 ® U.S. Equity Momentum 40% VT 4% Decrement Index是一个基于规则的、只做多的指数，由标普 ®与摩根士丹利协调开发，成立于2022年3月14日。标的指数采用基于规则的量化策略，由风险调整、基于动量或趋势跟随的方法组成，构建由权益期货合约组成的投资组合。此外，该策略对由此产生的投资组合应用了整体波动目标特征，并受到每年4.0%的每日递减。有关标普 ®美国股票动量40% VT4 %递减指数的更多信息，请参见下文“附件A — 标普 ®美国股票动量40% VT4 %递减指数”下的信息。
标的指数成立日期为2022年3月14日。2022年3月14日之前有关标的指数的信息是由标的指数发布者计算的假设追溯模拟，使用与目前基于历史数据计算标的指数所采用的方法相同的方法。追溯模拟是指在追溯模拟期间的任何时间均不存在允许跟踪指数表现的实际投资。投资者需注意，在2022年3月14日之前的任何时间，均无法进行允许跟踪标的指数表现的实际投资。这些数据必须被视为仅是说明性的。
截至2024年8月13日收市信息：
| 彭博股票代码： |
SPUMP40 |
| 当前指数值： |
1,124.13 |
| 52周前： |
842.50 |
| 52周高点（2024年10月7日）： |
1,473.30 |
| 52周新低（于10/26/2023）： |
605.74 |
下图列出2019年1月1日至2024年8月13日期间标的指数的假设回溯和历史每日指数收盘值。相关表格列出了同期各季度标的指数的假设追溯和历史最高和最低收盘值，以及季度末收盘值。标的指数2024年8月13日指数收盘值为1,124.13。标的指数成立于2022年3月14日。2022年3月14日之前的信息是基础指数发布者计算的假设追溯模拟，必须被视为仅是说明性的。不能保证标的指数在任何观察日，包括最后观察日的指数收盘价值。
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| 标普 ®美国股市动能40% VT4 %跌幅指数每日指数收盘价 2019年1月1日* *至2024年8月13日 |
|
|
*黑色实线表示票息障碍水平，为初始指数值的70%。
* *标的指数成立于2022年3月14日。2022年3月14日之前的信息是由基础指数发布者计算的假设追溯模拟，必须被视为仅是说明性的。
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| 标普 ®美国股市动能40% VT4 %跌幅指数 |
高 |
低 |
期末 |
| 2019 |
|
|
|
| 第一季度 |
348.12 |
268.56 |
324.60 |
| 第二季度 |
382.50 |
284.37 |
341.54 |
| 第三季度 |
387.52 |
285.53 |
314.73 |
| 第四季度 |
434.55 |
280.71 |
426.81 |
| 2020 |
|
|
|
| 第一季度 |
521.28 |
304.31 |
322.61 |
| 第二季度 |
443.32 |
314.71 |
415.77 |
| 第三季度 |
639.38 |
421.14 |
524.05 |
| 第四季度 |
713.46 |
474.12 |
704.59 |
| 2021 |
|
|
|
| 第一季度 |
863.77 |
663.10 |
749.09 |
| 第二季度 |
837.77 |
699.66 |
837.77 |
| 第三季度 |
1,043.86 |
806.82 |
832.62 |
| 第四季度 |
1,161.26 |
814.80 |
1,108.82 |
| 2022 |
|
|
|
| 第一季度 |
1,131.39 |
784.94 |
875.35 |
| 第二季度 |
894.88 |
573.82 |
593.26 |
| 第三季度 |
795.55 |
558.98 |
558.98 |
| 第四季度 |
666.33 |
554.86 |
579.57 |
| 2023 |
|
|
|
| 第一季度 |
721.27 |
559.38 |
638.34 |
| 第二季度 |
838.08 |
583.45 |
836.32 |
| 第三季度 |
939.41 |
682.50 |
693.59 |
| 第四季度 |
924.21 |
605.74 |
910.60 |
| 2024 |
|
|
|
| 第一季度 |
1,127.66 |
816.06 |
1,122.03 |
| 第二季度 |
1,321.16 |
909.01 |
1,268.65 |
| 第三季度（至2024年8月13日） |
1,473.30 |
1,057.68 |
1,124.13 |
“标普 ®”是标普 ® Global，Inc.的商标。更多信息，请参见下文“附件A — 标普 ®美国股票动量40% VT 4%下降指数”。
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证券的附加条款
请结合本文件封面条款阅读本信息。
| 附加条款： |
|
|
| 如果此处描述的条款与随附的产品补充、指数补充或招股说明书中描述的条款不一致，则以此处描述的条款为准。 |
||
| 日数惯例： |
利息将根据一年360天的十二个30天的月份计算。 |
|
| 利息期限： |
自原发行日（如为第一个利息期）或前一个预定息票支付日（如适用）起至但不包括后一个预定息票支付日的月份期间，不对其任何延期进行调整。 |
|
| 记录日期： |
每个息票支付日期的记录日期应为该预定息票支付日期前一个营业日的日期；但条件是，任何到期或赎回时应付的或有每月息票应支付给到期付款或提前赎回付款（视情况而定）须支付给的人。 |
|
| 基础指数发布者： |
标普 ® Dow Jones Indices LLC，或其任何继任者 |
|
| 延期付息兑付日（含到期日）及提前兑付日： |
如任何观察日或赎回确定日因非指数营业日或某些市场干扰事件而延期至相关预定息票支付日（含到期日）或提前兑付日（如适用）之前不足两个营业日，则息票支付日（或到期日）或提前兑付日顺延至该观察日或赎回确定日顺延后的第二个营业日，且不对该顺延日期的任何息票支付或提前赎回付款进行调整。 |
|
| 上市： |
该证券将不会在任何证券交易所上市。 |
|
| 受托人： |
纽约梅隆银行 |
|
| 计算剂： |
MS & Co。 |
|
| 发行人向已登记证券持有人、受托人和存托人发出的通知： |
如到期日因最后观察日期推迟而推迟，发行人应就该推迟发出通知，一旦确定，则应将到期日重新安排的日期（i）通过以预付邮资的第一类邮件将该推迟通知邮寄至登记簿上所显示的该登记持有人的最后地址的方式向证券的每个登记持有人发出，（ii）以传真方式向受托人发出，并通过以预付邮资的第一类邮件将该通知邮寄给受托人予以确认，在其纽约办事处和（iii）通过电话或传真向存托信托公司（“存托人”）确认，并通过以预付邮资的头等邮件将此种通知邮寄给存托人。以本协议规定的方式邮寄给证券的登记持有人的任何通知，应最终推定已妥为送达该登记持有人，无论该登记持有人是否收到该通知。发行人应尽快发出该等通知，在任何情况下均不得迟于（i）关于延期到期日的通知、紧接预定到期日之前的营业日和（ii）关于到期日被重新安排到的日期的通知、紧接被延期的最后观察日期之后的营业日。 如证券须提早赎回，发行人须（i）在适用的赎回确定日期后的营业日，发出提早赎回及提早赎回付款的通知，包括指明提早赎回时到期金额的支付日期，（x）向证券的每名登记持有人发出有关提早赎回的通知，方法是以预付邮资的第一类邮件将有关该等提早赎回的通知邮寄至登记簿上所显示的该登记持有人的最后地址，（y）在其纽约办事处以预付邮资的第一类邮件向受托人邮寄该通知所确认的传真方式向受托人交付，及（z）以电话方式向存托人交付或以预付邮资的第一类邮件向存托人邮寄该通知所确认的传真方式向存托人交付，及（ii）在提早赎回日期或之前，将与证券有关的应付现金总额交付受托人，以交付作为证券持有人的存托人。以本协议规定的方式邮寄给证券的登记持有人的任何通知，应最终推定已妥为送达该登记持有人，无论该登记持有人是否收到该通知。本通知应由发行人发出，或应发行人的请求，由受托人以发行人的名义发出，费用由发行人承担，任何此类请求均应附有拟发出的通知副本。 发行人应或应促使计算代理人（i）向受托人提供书面通知（受托人可最终依赖该通知），以及在每个息票支付日期前一个营业日上午10：30（纽约市时间）或之前向存托人提供将作为或有月票交付的现金金额（如有），以及（ii）将就或有月票交付的现金总额（如有）交付给受托人，以作为证券持有人交付给存托人，在适用的息票支付日。 发行人应或应促使计算代理人（i）在到期日之前的营业日上午10：30（纽约市时间）或之前，向受托人（受托人可最终依赖该通知）和向存托人提供就证券的每个所述本金金额将交付的现金金额的书面通知，以及（ii）向受托人交付与证券相关的到期现金总额，以便在到期日交付给作为证券持有人的存托人。 |
|
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有关证券的额外资料
| 附加信息： |
|
| 最小出票规模： |
$ 1,000/1安全 |
| 税务考虑： |
潜在投资者应注意，随附产品补充文件中名为“美国联邦税收”一节下的讨论不适用于根据本文件发行的证券，由以下讨论取代。 以下是对证券所有权和处分的重大美国联邦所得税后果和某些遗产税后果的一般性讨论。本讨论仅适用于符合以下条件的证券投资者： ●购买原发行中的证券；及 ●将证券作为经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第1221条含义内的资本资产持有。 本讨论并未描述根据持有人的特定情况或受特别规则约束的持有人可能与持有人相关的所有税务后果，例如： ●某些金融机构； ●保险公司； ●证券或商品的交易商和某些交易商； ●投资者将持有该证券作为“跨式”、洗售、转换交易、整合交易或建设性出售交易的一部分； ●功能货币不是美元的美国持有者（定义见下文）； ●为美国联邦所得税目的归类为合伙企业的合伙企业或其他实体； ●受监管的投资公司； ●房地产投资信托；或 ●免税实体，包括《守则》第408或408A条分别定义的“个人退休账户”或“罗斯IRAs”。 如果出于美国联邦所得税目的被归类为合伙企业的实体持有证券，则合伙人的美国联邦所得税待遇一般将取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。如果您是持有证券的合伙企业或此类合伙企业的合伙人，您应咨询您的税务顾问，了解持有和处置证券给您带来的特定美国联邦税务后果。 由于证券等工具的美国联邦所得税适用法律具有技术性和复杂性，下文的讨论必然仅代表一般概述。不讨论任何适用的州、地方或非美国税法的影响，也不讨论任何替代的最低税收后果或因医疗保险税对投资收入产生的后果。此外，下文的讨论并未涉及根据《守则》第451（b）节对受特别税务会计规则约束的纳税人造成的后果。 本次讨论基于《守则》、行政公告、司法裁决以及最终、临时和拟议的财务条例，所有这些都是在本协议发布之日起进行的，在本协议发布之日之后对其中任何一项的更改可能会影响本协议所述的税务后果。考虑购买证券的人应就美国联邦所得税法适用于其特定情况以及任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的任何税务后果咨询其税务顾问。 一般 由于没有直接处理与美国联邦所得税目的的证券或工具类似的处理方式的法定、司法或行政当局，因此无法保证IRS或法院将同意本文所述的税务处理方式。我们打算将用于美国联邦所得税目的的证券视为一份单一的金融合同，该合同提供的息票将根据您的常规税务会计方法在收到或应计时被视为您的总收入。我们的律师Davis Polk & Wardwell LLP认为，根据现行法律，对证券的这种处理是合理的；但是，IRS或法院可能会采用其他合理的处理方式，在这种情况下，证券的任何收入或损失的时间和性质可能会受到重大影响。 您应该就证券投资的美国联邦税收后果的所有方面（包括证券可能的替代处理）咨询您的税务顾问。除非另有说明，以下讨论基于对每一种证券的处理，如 |
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| 上一段。 对美国持有者的税务后果 只有当你是美国持有者时，这一部分才适用于你。如本文所用，“美国持有人”一词是指证券的受益所有人，即，就美国联邦所得税而言： ●美国公民或个人居民； ●在美国、其任何州或哥伦比亚特区的法律中或根据法律创建或组织的公司或作为公司应纳税的其他实体；或 ●无论其来源如何，其收入均需缴纳美国联邦所得税的遗产或信托。 证券的税务处理 假设上述证券的处理得到尊重，应导致以下美国联邦所得税后果。 税基。美国持有人在证券中的计税基础应等于美国持有人为获得证券而支付的金额。 息票支付的税务处理。根据美国联邦所得税目的的美国持有人的常规会计方法，证券的任何息票支付应在收到或应计的时间作为美国持有人的普通收入征税。 证券的出售、交换或交收。在出售、交换或结算证券时，美国持有人应确认收益或损失，该收益或损失等于出售、交换或结算实现的金额与美国持有人在出售、交换或结算的证券中的计税基础之间的差额。为此，实现的金额不包括结算时支付的任何息票，也可能不包括归属于应计息票的销售收益，这可能与息票支付的方式相同。一般来说，如果美国持有人在出售、交换或结算时已持有证券一年或一年以下，则确认的任何此类收益或损失应为短期资本收益或损失，否则应为长期资本收益或损失。息票支付的普通收入处理，以及在出售、交换或结算证券时确认的任何损失的资本损失处理，可能会对证券持有人造成不利的税务后果，因为资本损失的可扣除性受到限制。 证券投资的可能替代税务处理 由于没有直接处理证券的适当税务处理的当局，因此无法保证IRS将接受或法院将维持上述处理。特别是，美国国税局可以寻求分析根据监管或有支付债务工具的财政部法规（“或有债务法规”）拥有证券的美国联邦所得税后果。如果美国国税局成功地断言《或有债务条例》适用于证券，其收益的时间和性质将受到重大影响。除其他事项外，美国持有人将被要求每年以发行时确定的“可比收益率”计入收益原始发行折扣，向上或向下调整以反映证券的任何或有付款的实际金额与预计金额之间的差异（如果有的话）。此外，美国持有人在到期时或在出售、交换或以其他方式处置证券时实现的任何收益将被视为普通收入，而实现的任何损失将在美国持有人先前应计原始发行折扣的范围内被视为普通损失，并在此后被视为资本损失。提供缓冲、触发或类似下行保护特征的金融工具，例如证券，被重新定性为债务的风险大于不具备此类特征的可比金融工具的重新定性风险。 我们不打算要求IRS就证券的处理作出裁决。证券的其他替代联邦所得税处理是可能的，如果适用，可能会显着影响与证券相关的收入或损失的时间和性质。此外，美国财政部和美国国税局要求就有关“预付远期合同”和类似金融工具的美国联邦所得税处理的各种问题发表评论，并表示这类交易可能是未来法规或其他指导的主题。此外，国会议员已提议对衍生合约的税务处理进行立法修改。在考虑这些问题后颁布的任何立法、财政部条例或其他指南都可能对证券投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。美国持有人应就证券投资的美国联邦所得税后果咨询其税务顾问，包括可能的替代处理和适用法律的潜在变化。 备用扣缴和信息报告 |
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| 备用预扣税可适用于证券的付款以及出售、交换或以其他方式处置证券的收益的支付，除非美国持有人提供适用豁免的证明或正确的纳税人识别号码，并在其他方面遵守备用预扣税规则的适用要求。根据备用预扣税规则预扣的金额不是额外的税款，可以退还，或从美国持有人的美国联邦所得税负债中贷记，前提是及时向IRS提供所需信息。此外，将向IRS提交与证券支付以及证券出售、交换或其他处置收益的支付有关的信息回报，除非美国持有人提供信息报告规则适用豁免的证明。 对非美国持有者的税务后果 只有当你是非美国持有者时，这一部分才适用于你。如本文所用，“非美国持有人”一词是指出于美国联邦所得税目的的证券的受益所有人： ●被划为非居民外国人的个人； ●外国公司；或 ●外国遗产或信托。 “非美国持有人”一词不包括以下任何持有人： ●持有人在处置的纳税年度内为在美国境内停留183天或以上的个人，且非美国联邦所得税目的的美国居民； ●美国某些前公民或居民；或 ●证券的收入或收益与在美国进行的贸易或业务有效关联的持有人。 此类持有人应就证券投资的美国联邦所得税后果咨询其税务顾问。 尽管每种证券的税务处理的重要方面不确定，但我们打算对支付给非美国持有人的任何息票一般按30%的税率或根据“其他收入”或类似规定的适用所得税条约规定的降低的税率进行预扣。我们将不会被要求就扣留的金额支付任何额外的金额。为了要求豁免或减少30%的预扣税，证券的非美国持有人必须遵守证明要求，以证明其不是美国人，并且有资格根据适用的税收协定获得此类豁免或减少。如果您是非美国持有者，您应该就证券的税务处理咨询您的税务顾问，包括获得任何预扣税退款的可能性以及上述认证要求。 第871（m）条股息等价物预扣税 《守则》第871（m）节和据此颁布的财政部条例（“第871（m）节”）一般对就与包括美国股票的美国股票或指数挂钩的某些金融工具（每一种都称为“基础证券”）向非美国持有人支付或视为支付的股息等价物征收30%（或更低的适用条约税率）的预扣税。除某些例外情况外，第871（m）节一般适用于根据适用的财政部条例中规定的测试确定的实质上复制一种或多种基础证券的经济表现的证券（“特定证券”）。然而，根据IRS通知，第871（m）条将不适用于2027年1月1日之前发行的任何基础证券的delta不为1的证券。基于我们确定证券相对于任何基础证券没有delta为1，我们的律师认为，证券不应是特定证券，因此不应受第871（m）条的约束。 我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。第871（m）条很复杂，其适用可能取决于您的特定情况，包括您是否就基础证券进行其他交易。如果需要第871（m）节预扣，我们将不会被要求就如此预扣的金额支付任何额外的金额。你应就第871（m）条对证券的潜在适用咨询你的税务顾问。 美国联邦遗产税 为美国联邦遗产税目的，个人非美国持有人和其财产可能包含在此类个人的总财产中的实体（例如，由此类个人资助且该个人保留了某些利益或权力的信托）应注意，在没有适用的条约豁免的情况下，这些证券可能被视为美国所在地财产，须缴纳美国联邦遗产税。非美国个人或上述类型实体的潜在投资者应就投资美国联邦遗产税的后果咨询其税务顾问。 |
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| 证券。 备用扣缴和信息报告 将就任何息票支付向美国国税局提交信息申报表，并可能就证券到期付款以及出售、交换或其他处置所得款项的支付向美国国税局提交信息申报表。非美国持有人可能需要就支付给非美国持有人的金额缴纳备用预扣税，除非该非美国持有人遵守证明程序，以证明其不是美国联邦所得税目的的美国人或以其他方式确立豁免。支付给非美国持有者的任何备用预扣税的金额将被允许作为非美国持有者的美国联邦所得税负债的抵免额，并可能使非美国持有者有权获得退款，前提是及时向IRS提供所需信息。 FATCA 通常被称为“FATCA”的立法通常对就某些金融工具向某些非美国实体（包括金融中介）支付的款项征收30%的预扣税，除非满足了美国的各种信息报告和尽职调查要求。美国与非美国实体管辖机构之间的政府间协议可能会修改这些要求。FATCA通常适用于被视为支付美国来源利息或其他美国来源“固定或可确定的年度或定期”收入（“FDAP收入”）的某些金融工具。预扣税（如适用）适用于支付美国来源的FDAP收入，以及支付被视为提供美国来源利息或股息的某些金融工具的处置（包括退休时）的总收益。根据拟议的法规（序言部分具体规定允许纳税人在最终确定之前依赖这些法规），将不对总收益的付款（被视为FDAP收入的金额除外）适用预扣税。虽然对证券的处理尚不清楚，但您应该假设与证券相关的任何息票支付将受FATCA规则的约束。如果预扣适用于证券，我们将不需要就预扣的金额支付任何额外金额。美国和非美国持有者都应就FATCA可能适用于证券的问题咨询其税务顾问。 上述段落中的讨论，只要旨在描述美国联邦所得税法的规定或与之相关的法律结论，即构成Davis Polk & Wardwell LLP关于证券投资的重大美国联邦税收后果的完整意见。 |
|
| 所得款项用途及对冲： |
出售证券所得收益将由我们用于一般公司用途。我们将获得总计1,000美元的每份发行的证券。由您承担并在上文第5页中描述的证券成本包括发行、构建和对冲证券的成本。 在定价日期或之前，我们将通过与我们的关联公司和/或第三方交易商进行对冲交易，对冲我们与证券相关的预期风险敞口。我们预计我们的对冲交易对手将持有指数成分、构成指数成分所参考指数的股票、标的指数的期货和/或期权合约、指数成分或构成主要证券市场上市的指数成分所参考指数的股票的头寸，或他们可能希望用于此类对冲的任何其他可用证券或工具的头寸。此类购买活动可能会潜在地增加初始指数价值，因此可能会增加（i）基础指数必须在赎回确定日期收盘的价值或高于该价值，以便在到期前赎回证券以进行提前赎回付款，（ii）票息障碍水平，这是基础指数必须在每个观察日收盘的价值或高于该价值，以便您收到或有月息票或从证券的先前观察日收到任何未支付的或有月息票，以及（iii）基础指数必须在最后观察日收盘的价值或高于该价值，以便您在到期时不会暴露于基础指数的负面表现。这些实体可能在证券期限内平仓或调整对冲头寸，对冲策略可能涉及随着最终观察日期的临近对套期进行更大和更频繁的动态调整。此外，我们的对冲活动，以及我们在证券期限内的其他交易活动，可能会潜在地影响到赎回确定日和观察日的标的指数价值，相应地，证券是否在到期前自动赎回，我们是否在每个息票支付日支付或有月息票，如果证券未在到期前赎回，则在到期时向您支付。 |
| 附加考虑： |
摩根士丹利、摩根士丹利财富管理或其各自的任何子公司拥有投资酌情权的客户账户不得直接或间接购买该证券。 |
| 关于分配计划的补充资料；利益冲突： |
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2024年8月第26页
摩根士丹利金融有限责任公司
或有收益缓冲自动赎回证券，2029年8月16日到期，1年初始非赎回期
基于表现的标普 ®美股动量40% VT4 %递减指数
主要风险证券
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或有收益缓冲自动赎回证券，2029年8月16日到期，1年初始非赎回期
基于表现的标普 ®美股动量40% VT4 %递减指数
主要风险证券
附件A — 标普 ®美国股票动量40% VT4 %跌幅指数
概述
标普 ® U.S. Equity Momentum 40% VT 4% Decrement Index（简称“指数”）是一个基于规则的、只做多的指数，由标普 ® Dow Jones Indices LLC（简称“标普 ®”）与摩根士丹利协同开发，于2022年3月14日成立。该指数采用基于规则的量化策略，由风险调整、基于动量或趋势跟踪的方法组成，构建由权益期货合约组成的投资组合。此外，该策略对由此产生的投资组合应用了整体波动目标特征，并受到每年4.0%的每日递减。
指数策略
该指数的目标是为权益期货合约的无资金滚动头寸提供基于规则的敞口，对期货合约的最大敞口为400%。指数成分选自三种权益期货合约—— E-Mini Nasdaq-100 Futures（“NQ”），其中参考Nasdaq-100 Index ®；E-Mini 标普 500 Futures（“ES”），其中参考标普 500 ®指数；E-Mini Russell 2000 Futures（“QR”），其中参考Russell 2000 ®指数。我们参考E-Mini纳斯达克100期货、E-Mini 标普 500期货和E-Mini罗素2000期货作为指数成份。有关E-Mini纳斯达克100期货、E-Mini 标普 500期货和E-Mini罗素2000期货的更多信息，请参阅下文“指数成分”。
指数水平的计算
计算指数水平有七个离散步骤：（1）为每个指数成分计算一个风险调整动量信号（见“确定每个期货合约的风险调整动量信号”）；（2）使用风险调整动量信号计算指数构成（“基指数”）（见“基指数的计算”）；（3）计算基指数的已实现波动率水平（“基波动率”）（见“波动目标化”）；（4）根据基波动率和指数的目标波动率计算理论杠杆（见“杠杆”和“波动目标”）；（5）将理论杠杆与实际杠杆进行比较（见“杠杆”）；（6）必要时调整实际杠杆（见“杠杆”）；（7）采用每年4.0%的每日递减（见“递减扣除”）。
确定各期货合约的风险调整动量信号
基准指数每天根据每个指数成分的风险调整动量信号进行再平衡。为了计算风险调整后的动量信号，每个指数成分的较长期移动平均价格除以其较短期移动平均价格。结果值然后除以该指数成分的波动率，商代表风险调整动量信号。每个指数成分的较长期移动平均价格在两个月的时间内计算，较短期移动平均价格在一个月的时间内计算。
基准指数的计算
该指数的基准指数每日计算。在任何给定时间，基础指数由两个或三个指数成分组成。基准指数是根据风险调整动量信号计算得出的（参见“确定每个指数成分的风险调整动量信号”）。按日计算，以风险调整动量信号衡量的排名前两位的指数成分在基指中的权重各为50%。在所有三个指数成分都具有相同的风险调整动量信号的情形下，每个指数成分的权重为基准指数的33.333%。在一个指数成分具有最高风险调整动量信号，而其他两个指数成分具有相同风险调整动量信号的情形下，具有最高风险调整动量信号的指数成分加权为基准指数的50%，其他两个指数成分分别加权为基准指数的25%。
波动目标
每日都会调整该指数对指数成分的敞口，以寻求40%的目标波动率。如果基础波动率小于40%的目标波动率，该指数将采用高达四倍的杠杆敞口（这意味着该指数可以对组成基础指数的指数成分拥有高达400%的敞口）来寻求实现目标波动率，但须遵守下文所述的过滤器（见“杠杆”）。在任何情况下，该指数都不会寻求对指数成分采用超过400%的敞口。受制于下文所述的过滤器（见“杠杆”），如果基础波动率在40%以上，指数对指数成分的敞口将降低至低于100%，以寻求40%的目标波动率。
杠杆
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或有收益缓冲自动赎回证券，2029年8月16日到期，1年初始非赎回期
基于表现的标普 ®美股动量40% VT4 %递减指数
主要风险证券
基于基准指数已实现波动率的目标杠杆（“理论杠杆”）通常会与指数在给定时间采用的实际杠杆有所不同，因为指数采用了一个过滤器（“过滤器”）来调节实际杠杆的变化。过滤器的操作方式是，只有当实际杠杆和理论杠杆之间的差异超过5%的阈值时，才会调整实际杠杆。每日计算理论杠杆和实际杠杆，当两者之差超过5%阈值时，实施实际杠杆变化，滞后两天。
递减扣除
该指数采用每年4.0%的每日递减幅度，这将降低该指数的水平，无论该指数是升值还是贬值。即使在指数未完全投资于基准指数的情况下，也会以每年4.0%的速度每日实施递减。在应用了任何杠杆后，每日都会应用递减。因为扣除了递减，指数会跑输没有这种递减特征的相同指数的表现。
指数成分
期货合约是一种在法律上责成持有人在指定的未来时间段内以预定交割价格买入或卖出资产的合约。指数成分每季度滚动一次，三分之一的合约在到期前的第四天、第三天和第二天各滚动一次。
E-Mini纳斯达克-100期货
E-mini纳斯达克100期货（“NQ”）是在芝加哥商业交易所（“CME”）交易的纳斯达克100指数®上以美元计价的期货合约，其中每个期货合约参考的价值是纳斯达克100指数®水平的20美元，是该水平的20倍。CME是一个位于芝加哥的衍生品市场，为期货和期权交易提供便利。NQ以每一次增量变动0.25个指数点的增量进行交易，即“滴答”，在本例中，这将是每次0.25个点的变动，等于5美元。
NQ合约列出最接近的五个季度，分别为每年的3月、6月、9月和12月，以及最接近的三个12月可供交易。NQ合约的交易在合约月份的第三个星期五东部时间上午9：30终止。
NQ合约的每日结算价基于在特定结算期内CME上相关合约的交易活跃度（在领先月份也是到期月份的情况下，连同领先月份-第二个月价差合约的交易活跃度）。NQ合约的最终结算价以合约月份的第三个星期五确定的纳斯达克 100 ®指数中成分股的开盘价为基础。有关纳斯达克100 ®指数的更多信息，请参阅随附的指数补充中的“纳斯达克100 ®指数”。
E-Mini 标普 500期货
E-mini 标普 500期货（“ES”）是以美元计价的期货合约，基于标普 500 ®指数，在CME上交易，代表50美元的合约单位乘以标普 500 ®指数，单位为每个指数点的美分。
列出最接近的九个季度、每年3月、6月、9月和12月以及最接近的三个12月的ES合约可供交易。ES合约的交易在合约月份的第三个星期五东部时间上午9：30终止。
ES合约的每日结算价是基于在特定结算期内CME上相关合约的交易活跃度（并且在领先月份也是到期月份的情况下，连同领先月份-第二个月价差合约的交易活跃度）得出的。ES合约的最终结算价以合约月份的第三个星期五确定的标普 500 ®指数成分股的开盘价为基础。有关标普 500 ®指数的更多信息，请参阅随附的指数附录中的“标普 ®美国指数— 标普 500 ®指数”。
E-Mini罗素2000期货
E-mini罗素2000期货（简称“QR”）是一种以美元计价的期货合约，以罗素2000 ®指数为基础，在CME交易，代表50美元的合约单位乘以罗素2000 ®指数，单位为美分/指数点。QR以0.10个指数点的增量进行交易，每个刻度等于五美元。
挂牌的QR合约最接近五个季度，分别为每年的3月、6月、9月和12月，最接近的三个12月可供交易。ES合约的交易在合约月份的第三个星期五东部时间上午9：30终止。
QR合约的每日结算价基于在特定结算期内CME上相关合约的交易活跃度（在领先月份也是到期月份的情况下，连同领先月份-第二个月价差合约的交易活跃度）。QR合约的最终结算价以开仓价格为准。
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主要风险证券
罗素2000 ®指数成分股，在合约月份的第三个星期五确定。有关罗素2000 ®指数的更多信息，请参阅随附的指数补充中的“罗素指数——罗素2000 ®指数”。
期货市场综述
期货合约在受监管的期货交易所、场外交易市场和各类电子交易设施和市场上交易。截至本定价补充文件发布之日，所有指数成分均为交易所交易期货合约。期货合约规定了一个特定的结算月份，在该月份中，现金结算由卖方（其头寸因此被描述为“空头”）进行，并由买方（其头寸因此被描述为“多头”）获得。
期货合约的买入或卖出不支付或收取任何购买价款。相反，必须将一定数量的现金或现金等价物作为“初始保证金”存入经纪商。这一金额根据交易所清算所规定的要求而有所不同，但可能低于合约名义价值的5%。该保证金存款为期货合约当事人的义务提供担保物。
通过向参与的清算所或经纪商存入保证金（其形式可能因交易所而异），市场参与者可能能够从其保证金资金中赚取利息，从而增加其可能从期货合约投资中实现的总回报。然而，该指数并非总回报指数，并不反映名义上致力于期货合约交易的资金可能赚取的利息。
在期货合约到期前的任何时间，交易者可以选择通过在交易者获得头寸的交易所采取相反的头寸平仓，但以具有流动性的二级市场为前提。这样操作就可以终止持仓，固定交易者的盈亏。期货合约通过集中清算所和作为清算所成员的经纪公司的设施进行清算。
期货交易所可以采取规则和采取其他影响交易的行动，包括施加投机持仓限额、最大价格波动和交易暂停和暂停以及在某些情况下要求平仓合约。
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