附件 99.3

香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本公告的内容概不负责，对其准确性或完整性概不作出任何陈述，并明确否认对因或依赖本公告的全部或任何部分内容而产生的任何损失承担任何责任。

贝壳控股公司。 

貝 殼 控 股 有 限 公 司 

（通过不同投票权控制、在开曼群岛注册成立的有限责任公司） 

（股份代号：2423）

年度业绩公告

截至2025年12月31日止年度
和

最后现金股息的宣派

住房交易和服务领先的线上线下一体化平台贝壳控股公司（“北科”或“公司”）（纽约证券交易所代码：BEKE和香港交易所代码：2423）今天公布了截至2025年12月31日止年度（“报告期”）未经审计的财务业绩，该业绩是根据不同于国际财务报告准则的美国公认会计原则（“GAAP”）编制的。

在本公告中，“我们”、“我们”及“我们的”指公司，如文意另有所指，则指集团（定义见“一般资料”一节）。

业务审查和展望

报告期业务回顾

2025年，针对不断变化的居民服务消费需求，我们持续优化业务模式和资源配置，以客户价值为核心，同时推动运营效率的提升。受益于业务结构的进一步多元化以及居家交易服务行业线上渗透率的提升，在外部环境波动的情况下，我们2025年的净收入保持韧性，同比增长1.2%。值得注意的是，就同比表现而言，2025年既有房屋交易服务和新房交易服务的GTV均优于行业。家居装修、家居租赁服务盈利能力持续提升，分别在经营层面实现经营亏损和全年盈利能力的显著收窄。成本费用结构进一步优化，2025年营业费用占净收入比同比下降1.4个百分点。

此外，我们继续加强我们的股东回报举措。2025年，我们已回购股份，总代价约为9.211亿美元。结合已宣布的约3亿美元末期现金股息，2025年股东总回报达到约12亿美元，同比增长超9%。

现房交易服务

2025年，链家及连线门店促成的现房销售总量创历史新高，同比增长11.2%。受市场波动影响，现房交易服务净收入同比下降11.3%至人民币250亿元。值得注意的是，来自平台服务、加盟服务和其他增值服务的现房分部收入同比大体保持稳定，显示了我们的平台化模式的韧性。在平台端，我们进一步扩展了我们的优质门店和代理商网络，同时专注于提升服务商和平台的运营效率。截至2025年底，活跃连接门店和活跃连接代理商数量分别同比增长21.3%和7.2%，每个活跃连接代理商的现房销售量同比增长6%。对于自主品牌链家，我们重点优化了门店到代理商的结构，以降低运营风险。在运营效率提升的推动下，尽管收入出现波动，我们的现房交易服务的贡献率在2025年第四季度同比保持稳定，并环比增长了1.5个百分点。

在客户对房屋交易多样化、专业化专业服务需求日益增长的趋势中，我们不断细化业务工作流程和产品设计。通过升级我们的线索分配机制和推动代理商向专业化角色过渡，我们加强了对房主和购房者双方的决策支持，从而提升了整体客户体验。

利用我们专有域数据和广泛的业务场景，我们建立了人-人工智能协作模型，以推动客户体验和代理人生产力的改善。例如，我们利用智能营销助手增强前端潜在客户获取效率，同时赋予管理者数字化工具，精准识别高意向客户，从而加速转化和交易成交。

新房交易服务

2025年，来自我们新房交易服务的GTV同比下降8.2%，在整体行业压力下表现优于市场。新房交易服务净收入为人民币306亿元，同比下降9.1%。在经营效率持续改善的推动下，新房交易服务的贡献率全年同比上升0.2个百分点至25.0%，第四季度进一步扩大至28.3%。

关于项目管理和开发者协作，我们在稳步扩大合作项目覆盖范围的同时，通过将销售资源集中在高质量开发上，专注于优化我们的项目组合。这一战略使我们能够为合作伙伴提供更具确定性的销售价值。此外，通过利用我们的AI助手“千际”的多维数据分析，我们增强了业务开发团队在与开发者谈判中的专业性，从而加强了合作伙伴粘性。

关于潜在客户转化，我们继续深化与现有房屋和租赁细分市场的协同效应，在我们的平台生态系统中识别并激活休眠的潜在客户。此外，我们通过AI代理“千知”赋能代理，通过需求分析和AI辅助的物业演示，实现新房项目与客户需求的更高效匹配。

同时，持续加强现金回款管理和风险控制。因此，2025年第四季度新房交易的应收账款周转天数从上一季度的54天缩短至44天。

家居装修和陈设服务

2025年，持续优化家居装修服务业务结构，主动管理经营节奏，战略重点提升经营质量、风险管控、底层服务能力。2025年，该部门的净收入达到人民币154亿元，同比增长4.4%。通过优化核心成本结构，我们实现了盈利能力的显著提升：贡献率从2024年的30.7%扩大到2025年的31.4%。因此，全年经营亏损大幅收窄。

我们努力在我们的家居装修装修服务中，打造可规模复制的专业服务能力。在产品和设计方面，我们开发了模块化的产品体系。通过利用模块化展厅和智能BIM设计工具，以及更精确的线索分配机制，我们提高了设计师的效率。在供应链和交付方面，显著提升集采比例。此外，通过专注于提高顶级项目经理的生产力，我们在供应链和项目经理方面都实现了显着的效率提升。

在提升自身经营质量的同时，我们还广泛推行“家居装修资金托管”模式，重新定义了家居装修行业的客户服务标杆，引领向行业规范实践的转变。

房屋租赁服务

2025年，我们的房屋租赁服务在盈利能力增强的同时实现了规模扩张。截至2025年底，在管家庭单位数超过70万个，同比增长62%。2025年，该部门的净收入达到人民币219亿元，同比增长52.8%。在我们的CareFree Rent产品向低风险模式的战略转型和运营精细化的推动下，房屋租赁服务的贡献率同比增长3.6个百分点至8.6%，在运营层面实现了全年盈利。

我们继续推动CareFree Rent业务下的产品模式向轻资产转型，有效缓解与市场波动相关的风险。在提高单位经济效益方面，我们的专业化分工提高了物业经理的生产力，优化了人员成本。同时，我们逐步将AI技术整合到CareFree Rent的整个工作流程中——从物业收购和租赁到库存管理和运营决策——为业务的可扩展扩展和可持续盈利提供了坚实的基础。

同时，通过加强对重点风险场景的检查和管理，持续完善租赁安全治理体系。这些努力有助于在业务扩张中支持稳定运营。

北好佳

2025年，北好佳推进C2M（客户到制造商）能力发展。通过为开发商提供数据驱动的决策支持——包括单元组合优化和价格预测——跨阶段，例如在新房开发中的土地购置评估、产品定位、定价和营销，我们在多个协作项目中实现了我们的能力。

业务展望

2026年，我们将继续聚焦客户价值，将我们的住房交易服务从“交易驱动”演变为“决策支持”服务。对于我们的家居装修和家居租赁业务，我们努力进一步提升盈利能力和运营模式。通过深化AI与服务商的协同，借力科技提升平台资源配置，不断强化专业服务能力，以及整体组织运营效率。同时，我们将保持审慎的资本配置和严格的经营纪律，以持续改善我们的经营质量和现金流，推动我们的业务稳步和可持续增长。

通过服务模式重构、资源配置优化、组织深度协同，正围绕客户居住生命周期构建系统化服务能力。通过提升资源转换效率，旨在不断优化居住服务体验，以专业价值回应消费需求的演变。

AI技术将成为重塑我们核心竞争力的关键变量，从独立的生产力工具进化为深刻的“人机协同”能力。通过技术手段，我们旨在实现专业服务能力的标准化包装和可扩展交付。这种方式将放大高绩效服务提供商的价值，同时有效拓宽平台的能力边界，通过技术红利驱动运营效率增长。

我们坚信，2025年建立的专业服务能力和质量基础，为未来可持续增长提供了内生动力。通过不断优化资本配置结构，提升经营治理水平，我们始终致力于为股东创造和提升长期价值。

股东回报

持续提升股东回报，优化资本配置，提升资本运营效率。在2025年，我们已根据我们的股份回购计划（定义见下文）以总代价约9.211亿美元的总代价回购股份。截至2024年底，2025年回购的美国存托股票（“ADS”）总数约占我们已发行股票总数的4.1%。自2022年9月启动股份回购计划至2025年底，我们已累计回购ADS，总代价约为25.465亿美元，约占该计划启动前已发行股份总数的12.6%。以ADS为代表的这些回购的A类普通股已全部注销。

此外，我们欣然宣布派发末期股息，预期总派息约为3亿美元。

总而言之，我们2025年的股东总回报达到约12亿美元，同比增长超9%。凭借我们可观的现金储备和稳健的财务管理能力，我们的目标是通过我们积极主动的股东回报举措为股东创造并持续提升长期价值。

环境、社会和治理（ESG）

我们于2025年10月由摩根士丹利资本国际将我们的ESG评级从“A”上调至“AA”，这是我们自2023年以来连续第三次上调评级。这一成就凸显了北科坚定不移地致力于在行业内推进ESG实践。

2025年，北科股份通过建立碳管理一体化平台，积极推进碳管理数字化。该系统整合核心运营数据，包括用电用水、商旅里程、酒店入住等，同时逐步整合供应商碳足迹数据，构建碳排放综合信息管理体系。同时，公司建立了确定、评估、确定优先次序和监测气候相关风险和机会的稳健流程，将这些充分纳入我们的整体风险管理框架。关于温室气体排放控制，北科股份制定了明确的减排目标：不迟于2030年在我们自己的运营中实现碳中和（范围1和2），到2030年将范围3价值链碳排放强度比2024年基线降低30%。

管理层讨论与分析

经营成果

净收入

2025年净收入为人民币946亿元，而2024年为人民币935亿元，主要是由于房屋租赁服务和房屋翻新和家具的净收入增加，但部分被新房和现房交易服务的净收入减少所抵消。

其中，（i）佣金收入从2024年的人民币231亿元下降13.5%至2025年的人民币200亿元，主要是由于链家门店服务的现房交易GTV从2024年的人民币9185亿元下降12.7%至2025年的人民币8021亿元；和

（ii）来自平台服务、加盟服务及其他增值服务的收入（主要向公司平台上的连接门店及代理商收取）于2025年为人民币50亿元，与2024年的人民币51亿元相比相对稳定，而公司平台上连接代理商服务的现房交易的GTV由2024年的人民币13,280亿元增长1.6%至2025年的人民币13,494亿元。

收入成本

总收入成本从2024年的人民币705亿元增长到2025年的人民币744亿元，增幅为5.5%。

贡献边际

我们还回顾了贡献边际，以衡量分部盈利能力。下表列出了我们每个业务线在所示期间的边际贡献。

我们将每个服务线的贡献定义为直接归属于可报告分部的收入减去可变成本。对于现房和新房交易服务，可变成本包括直接补偿给我们的内部代理商和销售专业人员，将佣金分摊给连接的代理商和其他销售渠道进行此类服务。就家居装修及陈设服务而言，可变成本包括材料成本及向作为集团雇员或承建商的装修工人的补偿成本。对于房屋租赁服务，可变成本包括根据相应的租赁合同支付给业主的物业租赁成本和直接补偿给销售专业人员。

下表列出了所示每个期间的计算结果，以得出净收入的贡献：

贡献利润率展示了我们在扣除成本后产生的利润率，这些成本直接归属于各自的收入流，包括现房交易服务、新房交易服务、家居装修和陈设、房屋租赁服务以及新兴和其他服务。与平台基础设施建设和增强相关的成本和费用，包括与我们的链家门店相关的成本和我们的技术平台的开发成本，这些不直接归属于各自的收入流，在计算贡献时不从收入中扣除。

现房交易服务的贡献率从2024年的43.2%下降至2025年的39.3%，主要是由于链家代理商的固定补偿成本占现房交易服务净收入的百分比增加，主要是由于链家代理商的加权平均数量增加和他们的福利改善。

2025年新房交易服务的贡献率为25.0%，与2024年的24.8%相比较为稳定。

家居装修和家居的贡献率从2024年的30.7%增至2025年的31.4%，这主要归功于供应链能力的增强。

房屋租赁业务的贡献率从2024年的5.0%增加到2025年的8.6%，主要归因于Carefree Rent业务下更高贡献率的新产品提供的比例不断增加，以及运营效率的提高。

与2024年的86.0%相比，2025年我们新兴服务和其他服务的贡献率为75.9%。

毛利

毛利由2024年的人民币229亿元下降11.9%至2025年的人民币202亿元。毛利率从2024年的24.6%下降至2025年的21.4%，主要是由于a）现房和新房交易服务的净收入贡献减少，这两项服务的贡献率历来高于整体毛利率；b）现房交易服务的贡献率下降，这主要是由于链家代理商的固定补偿成本增加。毛利率下降部分被房屋租赁服务的贡献利润率增加所抵消。

经营收入

总运营支出从2024年的人民币192亿元下降5.6%至2025年的人民币181亿元。

2025年营业收入为人民币21.11亿元，2024年为人民币37.65亿元。2025年营业利润率为2.2%，而2024年为4.0%，这主要是由于与2024年相比，2025年的经营杠杆有所改善，部分抵消了较低的毛利率。

所得税费用

我们在2025年录得所得税费用人民币16.86亿元，而2024年为人民币27.92亿元。

净收入

2025年净收入为人民币29.91亿元，而2024年为人民币40.78亿元。

关键资产负债表项目的讨论

现金、现金等价物、限制性现金、短期投资

现金、现金等价物、限制性现金和短期投资构成了我们最具流动性的资产。短期投资包括银行定期存款和金融机构发行的理财产品投资。这些产品通常提供高于银行存款的回报，保持相对较低的风险，并提供充足的流动性，因为它们可在短时间内赎回。因此，我们认为这类理财产品是我们现金管理计划的一部分。

现金、现金等价物、受限制现金和短期投资总额从截至2024年12月31日的人民币616亿元减少至截至2025年12月31日的人民币555亿元，主要用于2025年的筹资活动，部分被投资活动提供的现金所抵消。

应收账款，扣除信用损失准备金

应收账款的很大一部分是应收房地产开发商的款项，用于我们的新房交易服务。我们的应收账款和合同资产（扣除信贷损失准备金）从截至2024年12月31日的人民币55亿元减少至截至2025年12月31日的人民币39亿元，这主要是由于新房交易服务的净收入下降。

我们在新房交易服务中服务于房地产开发商，根据市场惯例，与个人和小型经纪公司客户相比，给予他们相对更长的信用期限。因此，我们可能面临与收回我们对房地产开发商的应收账款相关的风险。鉴于某些房地产开发商从2021年开始面临的流动性担忧，我们一直在实施“提前提成”模式等各种审慎措施，以确保有效的风险控制和应收账款的及时回收。我们的新房交易服务应收账款回收金额在2024年为人民币334亿元，2025年为人民币346亿元，相比之下，2024年新房交易服务净收入为人民币337亿元，2025年为人民币306亿元。并且我们将新房交易服务的应收账款周转天数维持在较低水平，2025年为56天，而2024年为52天。现房交易服务的应收账款周转天数，我们的客户是我们平台上的个人住房客户和经纪公司，2024年为7天，2025年为7天。我们计划继续审慎管理我们的应收账款，特别是在新房交易服务方面。

给定期间的应收账款周转天数等于期初和期末应收账款的平均余额除以该期间的净收入总额，再乘以该期间的天数。

无形资产，净值

截至2024年12月31日和2025年12月31日，我们的无形资产扣除累计摊销和减值后分别为人民币8.58亿元和人民币7.23亿元。2025年的减少主要是由于无形资产的摊销。

长期投资，净额

截至2024年12月31日和2025年12月31日，我们的长期投资金额分别为人民币238亿元和人民币201亿元。2024年12月31日-2025年12月31日减少的主要原因是长期定期存款和可供出售债权投资减少。

商誉

截至2024年12月31日和2025年12月31日，我们的商誉分别为人民币47.77亿元和人民币46.60亿元。2025年的减少主要是由于当地市场状况的变化导致与某些城市的现房交易服务分部和新房交易服务分部内的报告单位相关的商誉减值。

预付款项、应收款和其他资产

下表列出截至所示日期该账户的细目。

支付给房地产开发商的定金是指本集团就新房交易服务合同支付给开发商的定金，待我们履行服务承诺后再收取。我们对我们提供营销服务的房地产项目实施严格的选择流程，只会同意对我们有信心达到我们的销售承诺的人支付定金。

应付账款

应付账款由2024年12月31日的人民币94.93亿元减少至2025年12月31日的人民币60.52亿元，与新房交易服务收入一致。

短期借款

截至2024年12月31日和2025年12月31日，我们的短期借款分别为人民币2.88亿元和人民币2.08亿元。截至2025年12月31日，短期借款总余额主要包括1笔2025年5月的银行借款，利息为1年期以上同业拆借利率（Loan Prime Rate）减89个基点，以及2笔2025年1月和5月的银行借款，固定贷款利率分别为2.48%和2.38%。

流动性和资本资源

下表列出了我们列报期间的现金流量摘要：

迄今为止，我们通过运营现金流以及历史股权和债务融资活动提供的现金为我们的经营和投资活动提供资金。截至2024年12月31日和2025年12月31日，我们的现金、现金等价物、受限制现金和短期投资分别为人民币616亿元和人民币555亿元。我们的现金和现金等价物主要包括库存现金、活期存款和存放在银行或其他金融机构的原到期日在三个月以下的高流动性投资。我们的受限制现金主要被质押用于银行借款，以及代表向物业买家收取并支付给物业卖家的托管付款。

我们相信，我们的现金余额和预期的净现金流入将足以满足我们当前和预期的营运资金需求和更长时间的资本支出。然而，如果我们遇到业务状况或其他发展的变化，我们可能在未来需要额外的现金资源。如果我们发现并希望寻求投资、收购、资本支出或类似行动的机会，我们未来可能还需要额外的现金资源。

基本上我们所有的收入一直是，而且我们预计很可能会继续是，以人民币计价。根据现行中国外汇法规，只要满足某些常规程序要求，就可以使用外币支付经常项目，包括利润分配、利息支付以及与贸易和服务相关的外汇交易，而无需事先获得国家外汇管理局（“外管局”）的批准。因此，允许我们的中国子公司通过遵循某些常规程序要求，在没有事先获得外管局批准的情况下向我们支付外币股息。然而，中国现行法规允许我们的中国子公司仅从其根据中国会计准则和法规确定的累计利润（如有）中向我们支付股息。我们的中国子公司必须在弥补以前年度的累计亏损（如有）后，每年至少从其税后利润中提取10%的资金，用于拨付一定的准备金，直至提取的总额达到其注册资本的50%。这些准备金不作为现金股利进行分配。从历史上看，我们的中国子公司没有向我们支付股息，它们将无法支付股息，直到它们产生累积利润。此外，资本账户交易，包括外国直接投资和贷款，必须得到外管局、其当地分支机构和某些当地银行的批准和/或注册。

作为一家开曼群岛豁免公司和离岸控股公司，根据中国法律法规，我们被允许仅通过贷款或出资向我们的中国子公司提供资金，但须经政府当局的批准或登记以及对出资和贷款金额的限制。这可能会推迟我们使用2020年7月首次公开发行和2020年11月ADS发行的收益向我们的中国子公司提供贷款或出资。

经营活动

2025年经营活动使用的现金净额为人民币3.76亿元。2025年经营活动使用的现金净额与净利润的差额为人民币29.91亿元，系加回非现金项目调整费用人民币31.14亿元，加回权益法投资收到的股利人民币900万元及理财产品和定期存款收到的投资和利息收入人民币2.1亿元，以及去除营运资金使用的人民币6.77亿元。

调整非现金项目主要为股份报酬费用19.05亿元、折旧费用9.34亿元、无形资产摊销1.38亿元。

用于营运资金的额外现金是由于：（i）应付账款减少人民币33.44亿元，（ii）应付职工薪酬和福利减少人民币19.10亿元，（iii）预付款项、应收账款和其他资产减少人民币10.06亿元，（iv）租赁负债减少人民币47.29亿元，以及（v）存货减少人民币12.51亿元，部分被使用权资产增加人民币42.13亿元以及应收账款和合同资产增加人民币14.83亿元所抵消。

2024年经营活动产生的现金净额为人民币94亿元。经营活动产生的现金净额与2024年净收益40.78亿元的差额，是由于加回调整非现金项目的36.81亿元、加回权益法投资收到的股利1600万元以及剔除性质为投资活动的投资和利息收入2.53亿元，以及增加营运资本释放的19.25亿元。

调整非现金项目主要包括27.26亿元的股权激励费用、7.44亿元的折旧费用、2.69亿元的无形资产摊销、3.13亿元的投资公允价值变动。

营运资本释放的额外现金是由于应付账款增加24.57亿元、租赁负债增加46.74亿元、合同负债增加13.87亿元以及应计费用和其他流动负债增加10.93亿元，部分被使用权资产增加55.99亿元、应收账款和合同资产增加24.10亿元以及预付款项、应收账款和其他资产增加2.70亿元所抵消。

投资活动

2025年投资活动提供的现金净额为人民币59亿元，主要包括（i）到期的定期存款和持有至到期债权投资人民币209亿元，被用于购买定期存款和持有至到期债权投资的人民币89亿元抵销，（ii）收回的应收融资款本金人民币830亿元，部分被产生的应收融资款人民币816亿元抵销，（iii）到期的其他短期投资人民币273亿元，被用于购买其他短期投资的人民币271亿元抵销，（iv）偿还关联方及其他借款人民币13亿元，以及（v）被用于购买其他长期投资的人民币65亿元部分抵销。

2024年用于投资活动的现金净额为人民币94亿元，主要包括（i）用于购买其他短期投资的人民币333亿元，被到期的其他短期投资人民币426亿元抵销；（ii）产生的应收融资款人民币581亿元，被收回的应收融资款本金人民币566亿元抵销；（iii）购买其他长期投资人民币39亿元；（iv）用于购买定期存款和持有至到期债权投资人民币240亿元，被到期的定期存款和持有至到期债权投资人民币121亿元抵销。

融资活动

2025年用于筹资活动的现金净额为人民币98亿元，主要包括（i）人民币65.81亿元回购普通股，（ii）人民币28.84亿元股息支付，以及（iii）人民币16.76亿元的应付客户保证金及代他人收取和应付的其他金额的变动净流出，部分被关联方贷款所得款项净额人民币8.39亿元以及代他人收取的人民币4.13亿元租金保证金净额所抵销。

2024年用于融资活动的现金净额为人民币57.95亿元，主要包括（i）人民币51.01亿元回购普通股，以及（ii）人民币28.31亿元股息支付，部分被与托管账户服务相关的应付和应付客户保证金增加人民币21.40亿元所抵消。

资本支出

2024年我们的资本支出为人民币10.37亿元，2025年为人民币6.08亿元。在2024年和2025年，我们的资本支出主要是为购买物业、厂房和设备、无形资产和其他长期资产支付的现金。我们主要通过经营活动产生的净现金流为资本支出提供资金。

材料现金需求

截至2025年12月31日及以后任何时期，我们的重大现金需求主要包括我们的资本支出和合同义务。我们打算用我们的现金余额来满足我们的物质现金需求。我们将继续作出现金承诺，包括资本支出，以满足我们业务的预期增长。

我们的重大合同义务主要包括以下内容：

下表列出截至2025年12月31日的其他合同义务：

除上文披露的承诺和义务以及下文节讨论的财务担保外，截至2025年12月31日，我们没有任何其他长期义务或重大担保。

表外安排

我们通过我们的子公司为我们为某些金融合作伙伴或个人贷款人促成的贷款提供财务担保。我们有义务在借款人违约的情况下，对出借人的本息支付进行赔偿。因此，我们有效地为贷款人提供担保以抵御信用风险。

除上述情况外，我们没有订立任何其他承诺，以保证任何第三方的付款义务。我们没有订立任何与我们的股份挂钩并归类为股东权益或未反映在我们的综合财务报表中的衍生合约。此外，我们在转让给未合并实体的资产中没有任何保留或或有权益，作为对该实体的信贷、流动性或市场风险支持。我们在向我们提供融资、流动性、市场风险或信贷支持或与我们一起从事租赁、对冲或产品开发服务的任何未合并实体中没有任何可变权益。

重大投资及材料收购及出售

我们在报告期间没有任何重大投资或重大收购或处置子公司、联营公司和合营公司。

资产质押

截至2025年12月31日，我们将位于成都、上海和杭州的土地使用权质押，账面价值为人民币20.77亿元，用于某些循环信贷融资。除了这些土地使用权，我们没有其他重大资产质押。

物资投资或资本资产的未来计划

截至2025年12月31日，我们没有关于重大投资或资本资产的详细未来计划。

资产负债率

截至2025年12月31日，我们的资本负债比率（即总负债除以总资产，以百分比表示）为43.0%（截至2024年12月31日：46.3%）。

外汇风险

基本上我们所有的收入和支出都是以人民币计价的。我们不认为我们目前有任何重大的直接外汇风险。虽然我们的外汇风险敞口总体上应该是有限的，但你的投资价值会受到美元和人民币汇率的影响。

从历史上看，人民币兑美元的波动有时显著且不可预测。截至2025年12月31日止年度，人民币对美元升值约4.2%。很难预测市场力量或中国或美国政府的政策会对未来人民币与美元的汇率产生怎样的影响。

如果我们需要将美元兑换成人民币进行经营，人民币对美元升值将对我们从兑换中获得的人民币金额产生不利影响。相反，如果我们决定将人民币兑换成美元，用于支付我们的A类普通股或ADS的股息，或用于其他商业目的，美元兑人民币升值将对我们可获得的美元金额产生负面影响。

利率风险

我们的利率风险敞口主要与超额现金产生的利息收入和与贷款相关的利息支出有关。我们持有计息定期存款和理财产品，其中包括短期和长期投资。截至2025年12月31日，我们的银行贷款主要以人民币计值，其中约人民币8,600万元为固定利率，约人民币3.046亿元为浮动利率。我们没有因市场利率变化而面临重大风险，我们也没有使用任何衍生金融工具来管理我们的利息风险敞口。

雇员与薪酬

截至2025年12月31日，我们的员工总数为119,245人。下表列出截至2025年12月31日按职能分类的雇员总数：

我们相信，我们为员工提供有竞争力的薪酬方案和鼓励自我发展的环境，因此，我们总体上能够吸引和留住合格的人员，并保持稳定的核心管理团队。

按照中国法规的要求，我们参加由市、省政府组织的各类职工社保计划，包括养老、失业保险、生育保险、工伤保险、医疗保险和住房公积金。除了必要的社会保障计划，我们还向员工提供奖金，以鼓励更高的绩效质量。奖金一般是酌情决定的，部分基于员工的表现，部分基于我们业务的整体表现。我们已经授予并计划在未来继续授予我们的员工股权激励奖励，以激励他们为我们的成长和发展所做的贡献。

其他信息

本公司上市证券的买卖及赎回

如先前所宣布，公司于2022年8月设立股份回购计划，并于2023年8月和2024年8月扩大和延长该计划，根据该计划，公司可购买至多30亿美元的A类普通股和/或ADS，直至2025年8月31日（“现有股份回购计划”）。于2025年8月26日，公司董事会（“董事会”）批准修改现有股份回购计划，据此，回购授权由30亿美元进一步增加至50亿美元，并延长至2028年8月31日（“延长股份回购计划”，连同现有股份回购计划，“股份回购计划”）。于2025年6月27日举行的股东周年大会（“股东周年大会”）上，股东已批准授予董事会购买公司本身股份的一般无条件授权（“2025年股份回购授权”），该授权涵盖根据延长股份回购计划将进行的回购，直至公司下届股东周年大会结束。于2025年股份回购授权届满后，公司将进一步寻求在未来年度将举行的未来三次股东周年大会上分别向股东作出一般无条件授权回购，以继续根据延长股份回购计划进行股份回购。

报告期内，公司在纽约证券交易所（“纽交所”）累计回购50,122，631股ADS（相当于150,367，893股A类普通股），总对价921,095，548.40美元。报告期内纽交所ADS所代表的A类普通股回购详情汇总如下：

董事会认为，股份回购计划反映董事会及管理团队对公司当前及长期业务前景及增长的信心。董事会认为股份回购计划符合公司及其股东的整体最佳利益。

报告期内回购的ADS所代表的A类普通股共计150,367，893股已注销，其中包括于2025年11月和12月回购并于2026年1月注销的ADS所代表的21,608，250股A类普通股。在注销从回购的ADS转换而来的A类普通股时，加权投票权（“WVR，”根据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》（“上市规则”）的定义），公司受益人根据上市规则第8A.21条，以按一比一比例将其B类普通股转换为A类普通股的方式同时按比例减少其在公司的不同投票权，从而根据上市规则第8A.13条及第8A.15条的规定，不得增加公司的不同投票权股份比例。据此，共有5,984，887股B类普通股已按一比一比例转换为A类普通股，其中包括（i）彭永东先生通过其（作为委托人）设立的全权信托转换的4,173，896股B类普通股，以及（ii）山一刚先生通过其（作为委托人）设立的全权信托转换的1,810，991股B类普通股。由于注销了报告期内回购的ADS所代表的A类普通股，并按一比一的比例将5,984，887股B类普通股转换为A类普通股，已发行的A类普通股数量减少了144,383，006股。

除上文所披露者外，公司或其任何附属公司于报告期内均未购买、出售或赎回公司的任何上市证券。

遵守企业管治守则

公司的企业管治实践基于载于上市规则附录C1的企业管治守则（“CG守则”）所载原则及守则条文。

根据CG守则第2部分的守则条文C.2.1，香港联合交易所有限公司（“香港联交所”）上市公司预期会遵守，但可能会选择偏离主席与行政总裁之间的责任应是分开的，且不应由同一人履行的规定。公司没有单独的董事长和首席执行官，彭永东先生目前履行这两个职责。董事会认为，将董事长和首席执行官的角色归属于同一人，有利于确保集团内部的持续领导，并使集团的整体战略规划更加有效和高效。

所有重大决定均与董事会成员，包括相关董事会委员会，以及三名独立非执行董事协商后作出。鼓励本公司董事（「董事」）积极参与其为成员的所有董事会和委员会会议，董事长确保在董事会会议上对所提出的所有问题进行适当的简报。董事会认为，本安排的权力及权限平衡不会受到损害，而此架构将使公司能够迅速有效地作出及执行决策。

除上述情况外，于报告期内及截至本公告日期，公司已遵守CG守则的所有适用原则及守则规定。

遵守证券交易示范守则

公司已采纳第二份经修订及重述的重大非公开信息及防止内幕交易政策声明（“公司守则”），其条款不亚于上市规则附录C3所载的上市发行人董事证券交易示范守则（“示范守则”），作为其本身的证券交易守则，以规管公司董事及相关雇员买卖公司证券及公司守则所涵盖的其他事项。

经向全体董事作出具体查询后，均确认彼等于报告期间及截至本公告日期已完全遵守示范守则及公司守则所载的所有相关规定。

报告期后重要事项

除本公告所披露者外，自报告期末至截至本公告日期，并无其他影响本集团的重要事件发生。

就本业绩公告执行的核数师程序

本公告披露的未经审计财务信息为初步。截至2025年12月31日止年度公司合并财务报表的审计工作仍在进行中。本业绩公告所载公司截至2025年12月31日止年度的未经审核简明综合资产负债表、未经审核简明综合全面收益表、未经审核简明综合现金流量表及其相关附注的数字，已获公司核数师罗兵咸永道会计师事务所同意公司截至2025年12月31日止年度的综合财务报表草案所载金额。罗兵咸永道在这方面所进行的工作并不构成鉴证业务，因此罗兵咸永道并无就本业绩公告发表意见或鉴证结论。

当审计工作完成时，可能会发现对财务报表的调整，这可能导致公司经审计的合并财务报表与此未经审计的财务信息之间存在重大差异。

审计委员会审查财务报表

公司已根据上市规则第3.21条及CG守则成立董事会审核委员会（「审核委员会」）。审核委员会的主要职责包括（其中包括）检讨及监督集团的财务报告程序及内部监控系统、管理风险、监督内部审核职能及向董事会提供意见及评论。审计委员会由陈晓虹女士（主席，为我们的独立非执行董事，具有适当的专业资格或会计或相关财务管理专长）、朱寒松先生及Jun Wu先生组成，他们均为独立非执行董事。

审核委员会已审阅集团截至2025年12月31日止年度的未经审核年度业绩。审核委员会亦已与高级管理层成员及公司外聘核数师罗兵咸永道会计师事务所讨论有关公司所采纳的会计政策及惯例及内部监控的事宜。

宣派末期现金股息及记录日期

董事会批准向截至北京/香港时间和纽约时间2026年4月8日收盘时登记在册的普通股股东和ADS持有人分别派发每股普通股0.092美元或每股ADS 0.276美元的末期现金股息（“股息”），以美元支付。将支付的股息总额约为3亿美元，将由公司资产负债表上的现金盈余提供资金。

对于普通股股东，为符合领取股息的资格，所有股份转让的有效文件连同相关股份证书必须于不迟于2026年4月8日下午4时30分（北京/香港时间）向公司香港股份过户登记处香港中央证券登记有限公司（Computershare Hong Kong Investor Services Limited）提交登记，地址为香港湾仔皇后大道东183号合和中心17楼1712-1716号商铺。将通过存托银行向公司ADS持有人支付的股息将受存款协议条款的约束。普通股持有人的缴款日期预计为2026年4月21日或前后，ADS持有人的缴款日期预计为2026年4月24日或前后。

根据公司现行的股息政策，董事会对是否派发股息拥有酌处权，但须遵守开曼群岛法律的某些要求。此外，我们的股东可以通过普通决议宣派股息，但任何股息不得超过董事会建议的金额。如果我们决定派发股息，形式、频率和金额将基于我们未来的运营和收益、资本要求和盈余、一般财务状况、合同限制和董事会可能认为相关的其他因素。

刊发末期业绩及年报

本公告刊载于香港联交所网站https://www.hkexnews.hk及公司网站https://investors.ke.com。载有《上市规则》规定的所有资料的2025年年度报告将于适当时候在公司网站及香港联交所网站上提供。

升值

公司对全体员工为公司发展作出的突出贡献表示感谢。董事会谨此衷心感谢管理层的敬业和勤勉，这是公司未来继续取得成功的关键因素。此外，公司谨对股东、客户和业务合作伙伴的持续支持表示感谢。公司将继续提供可持续的业务发展，从而为全体股东创造更多价值。

使用非公认会计原则财务措施

公司使用调整后的经营收益（亏损）、调整后的净利润（亏损）、归属于贝壳控股公司普通股股东的调整后净利润（亏损）、调整后的营业利润率、调整后的EBITDA和归属于贝壳控股公司普通股股东的调整后的每ADS净收益（亏损），每一项都是非公认会计准则财务指标，用于评估其经营业绩并用于财务和经营决策目的。北科科技认为，这些非公认会计准则财务指标有助于识别公司业务的潜在趋势，否则这些趋势可能会因公司计入净收入（亏损）的某些费用的影响而失真。北科还认为，这些非公认会计准则财务指标提供了有关其经营业绩的有用信息，增强了对其过去业绩和未来前景的整体理解，并允许其管理层在其财务和经营决策中使用的关键指标具有更大的可见性。使用这些非美国通用会计准则财务指标的一个限制是，这些非美国通用会计准则财务指标不包括以股份为基础的薪酬费用，这些费用在可预见的未来一直是并将继续是公司业务中的一项重大经常性费用。集团就其于北好佳业务的投资确认公平值亏损及减值。由于此类减值不代表非经常性项目，因此在计算非公认会计准则财务指标时并未将其排除。

这些非公认会计准则财务指标的列报不应被孤立地考虑，也不应被解释为替代毛利润、净收入（亏损）或任何其他业绩衡量指标或作为其经营业绩的指标。我们鼓励投资者审查这些非GAAP财务指标以及与最直接可比的GAAP指标的对账情况。这里介绍的非GAAP财务指标可能无法与其他公司介绍的类似标题的指标进行比较。其他公司可能会以不同的方式计算类似标题的衡量标准，从而限制了它们作为公司数据比较衡量标准的有用性。北科鼓励投资者和其他人全面审查其财务信息，不要依赖单一的财务指标。调整后的经营收益（亏损）定义为经营收益（亏损），不包括（i）股份补偿费用，（ii）收购和业务合作协议产生的无形资产摊销，以及（iii）商誉、无形资产和其他长期资产减值。调整后的营业利润率定义为调整后的营业收入（亏损）占净收入的百分比。调整后的净收入（亏损）定义为净收入（亏损），不包括（i）股权报酬费用，（ii）收购和业务合作协议产生的无形资产摊销，（iii）长期投资、按公允价值计量的应收贷款和或有对价的公允价值变动，（iv）商誉、无形资产和其他长期资产减值，（v）投资减值，以及（vi）上述非公认会计原则调整的税收影响。归属于贝壳 Holdings Inc.普通股股东的调整后净收益（亏损）定义为归属于贝壳 Holdings Inc.普通股股东的净收益（亏损），不包括（i）以股份为基础的补偿费用，（ii）收购和业务合作协议导致的无形资产摊销，（iii）长期投资、以公允价值计量的应收贷款和或有对价的公允价值变动，（iv）商誉、无形资产和其他长期资产减值，（v）投资减值，（vi）上述非公认会计原则调整的税务影响，以及（vii）非公认会计原则调整对归属于非控股权益股东的净利润（亏损）的影响。调整后EBITDA定义为净收入（亏损），不包括（i）所得税费用（收益），（ii）股权报酬费用，（iii）无形资产摊销，（iv）财产和设备折旧，（v）利息收入净额，（vi）长期投资、以公允价值和或有对价计量的应收贷款的公允价值变动，（vii）商誉、无形资产和其他长期资产的减值，以及（viii）投资减值。归属于贝壳 Holdings Inc.普通股股东的调整后每ADS净收益（亏损）定义为归属于贝壳 Holdings Inc.普通股股东的调整后净收益（亏损）除以计算调整后每ADS（基本）和摊薄净收益（亏损）所使用的期间内已发行ADS的加权平均数。

有关非美国通用会计准则财务指标的更多信息，请参阅本公告末尾列出的标题为“未经审计的美国通用会计准则与非美国通用会计准则结果的对账”的表格。

安全港声明

根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》的“安全港”条款，本公告包含的陈述可能构成“前瞻性”陈述。这些前瞻性陈述可以通过“将”、“预期”、“预期”、“目标”、“未来”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”、“可能”等术语以及类似的陈述来识别。除其他外，本公告中的业务展望以及北科的战略和运营计划包含前瞻性陈述。北科还可能在其提交给美国证券交易委员会（“SEC”）和香港证券交易所的定期报告中、在其提交给股东的年度报告中、在新闻稿和其他书面材料中以及在其高级职员、董事或雇员向第三方作出的口头陈述中作出书面或口头的前瞻性陈述。非历史事实的陈述，包括关于贝壳控股公司的信念、计划和预期的陈述，均为前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。多项因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异，包括但不限于：北科的目标和战略；北科未来的业务发展、财务状况和经营业绩；公司收入、成本或支出的预期变化；北科在北科平台上赋能服务和促进交易的能力；北科经营所在行业的竞争；与该行业相关的政府政策法规；北科保护公司系统和基础设施免受网络攻击的能力；北科对经纪品牌完整性的依赖，公司平台上的商店和代理商；中国和全球的总体经济和商业状况；以及与上述任何情况相关或相关的假设。有关这些风险和其他风险的更多信息，请参见贝壳控股公司向美国证券交易委员会和香港联交所提交的文件。本公告中提供的所有信息截至本公告日期，贝壳 Holdings Inc.不承担更新任何前瞻性陈述的任何义务，除非适用法律要求。

香港，2026年3月16日

于本公告日期，公司董事会由彭永东先生、单毅刚先生、徐万刚先生及Tao Xu先生担任执行董事，李朝晖先生担任非执行董事，陈晓红女士、朱寒松先生及Jun Wu先生担任独立非执行董事。

未经审计的综合收益简明合并报表

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

未经审计的综合收益简明合并报表（续）

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

未经审计的综合收益简明合并报表（续）

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

未经审计简明合并资产负债表

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

未经审计简明合并资产负债表（续）

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

未经审计简明合并资产负债表（续）

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

未经审计的现金流量简明合并报表

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

未经审计的现金流量简明合并报表（续）

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

未经审计的现金流量简明合并报表（续）

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

未经审计合并财务资料附注

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

贝壳 Holdings Inc.（“公司”）于2018年7月6日根据开曼群岛公司法在开曼群岛注册成立，为一家获豁免的有限责任公司。公司透过其合并附属公司、可变利益实体（“VIE”）及VIE附属公司（统称“集团”），主要从事于中华人民共和国（“中国”或“中国”）经营领先的房屋交易线上线下综合平台及服务。

2020年8月和11月，公司已在纽交所完成首次公开发行和后续发行。

2022年5月，公司已通过介绍方式在香港联交所完成上市。

随附的未经审核简明综合财务报表乃根据美国普遍接受的年度财务资料会计原则（“美国公认会计原则”）及经不时修订、补充或以其他方式修订的《香港交易所证券上市规则》（“香港上市规则”）的披露规定编制。因此，它们不包括美国公认会计原则要求的完整财务报表的所有信息和脚注。根据S-X条例第10条，通常包含在根据美国公认会计原则编制的年度财务报表中的某些信息和附注披露已被压缩或省略。

集团的组织架构是基于首席经营决策者（“CODM”）用以评估、查看和运营其业务运营的若干因素，其中包括但不限于客户基础、服务和技术的同质化。集团的经营分部乃基于本组织架构及经集团主要经营决策者审核的资料，以评估经营分部业绩。

集团现经营五个分部的业务：现房交易服务、新房交易服务、家居装修及陈设、房屋租赁服务、新兴及其他服务。以下摘要介绍了该集团每个可报告分部的业务：

未经审计合并财务资料附注（续） 

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

集团披露分部贡献作为其分部业绩的衡量标准，并与经营收入（亏损）进行调节。集团将各服务项目的贡献定义为直接归属于可报告分部的收入减去可变成本。对于现房和新房交易服务，可变成本包括对我们内部代理商和销售专业人员的直接补偿，对连接代理商和其他销售渠道的此类服务的分割佣金。就家居装修及陈设服务而言，可变成本包括物料成本及对作为集团雇员或承建商的装修工人的补偿成本。对于房屋租赁服务，可变成本包括根据相应的租赁合同支付给业主的物业租赁成本和直接补偿给销售专业人员。

集团的主要经营决策者审查分部贡献以评估业绩和分配资源，主要是在预算编制、规划和预测过程中。对于分部贡献，集团的主要经营决策者审查贡献的环比和环比变化、贡献的连续变化以及内部预测/预算的贡献变化。费用信息在综合基础上提供给主要经营决策者并由其进行审查，以评估成本效率和公司层面的业绩。

这些表格按分部列出汇总信息如下：

未经审计合并财务资料附注（续） 

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

由于主要经营决策者并无使用资产资料评估分部表现，故集团并无将资产分配至其分部。由于集团几乎所有长期资产均位于中国，而集团可报告分部的收入基本上全部基于向客户提供服务和产品的地理位置而来自中国，故不呈列地理信息。截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，并无个别占集团综合销售净额10%或以上的客户。

应收账款，净额包括以下各项：

集团应收账款毛额中人民币36亿元来自新房交易服务，截至2025年12月31日计提信贷损失准备金人民币12亿元。

未经审计合并财务资料附注（续） 

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

集团通常允许客户在90天内有一个信贷期。基于向客户交付服务日期的应收账款账龄分析如下：

应收账款信用损失准备变动情况如下：

截至2025年12月31日止年度2024年人民币（千元）年初余额（1,517，099）（1,566，129）新增（79,980）（108,963）核销98,428157，993年末余额（1,498，651）（1,517，099）

合同资产，净额由以下部分组成：

合约资产主要与集团的家居翻新业务及新模式下的房屋租赁服务有关。集团确认收入的时间可能与向客户开票的时间有所不同。本集团的合同资产指根据合同条款已确认但尚未开票的合同收入金额。

未经审计合并财务资料附注（续） 

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的税前收入（亏损）构成如下：

下表汇总集团截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的所得税开支及实际税率：

截至2025年12月31日止年度，所得税费用主要是由某些主要中国业务的收益当期税项推动的。

经济合作与发展组织（“OECD”）公布了示范规则，其中包括实施15%的全球最低税率，通常被称为支柱二。集团开展业务的一个国家和一个地区已颁布实施立法，分别自2024年1月1日和2025年1月1日起生效。根据集团对集团经营所在司法管辖区的此类已颁布立法的分析，集团2024年所得税拨备并不重大，对集团2025年所得税拨备的影响为人民币44.0百万元。

未经审计合并财务资料附注（续） 

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

以发票日期为基础，于2025年12月31日及2024年12月31日应付贸易账款账龄分析如下：

基本每股净收益为报告期内归属于每一股已发行普通股的净收益金额。每股摊薄净收益是报告期内归属于每一股已发行普通股的净收益金额，经调整以包括潜在稀释普通股的影响。

下表列出所示期间每股基本及摊薄净收益的计算方法：

未经审计合并财务资料附注（续） 

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外）

于2025年3月，集团董事会批准向截至北京/香港时间及纽约时间2025年4月9日收市时登记在册的普通股股东及ADS持有人分别派发每股普通股0.12美元或每股ADS 0.36美元的末期现金股息，以美元支付。因此，4.016亿美元的股息已于2025年4月支付，资金来自公司资产负债表上的盈余现金。

2024年3月，集团董事会批准向截至北京/香港时间和纽约时间2024年4月5日收盘时登记在册的普通股股东和ADS持有人分别派发每股普通股0.117美元或每股ADS 0.351美元的末期现金股息，以美元支付。因此，已于2024年4月支付了3.988亿美元的股息，资金来自公司资产负债表上的盈余现金。

未经审计的简明综合财务信息是根据美国公认会计原则编制的，在某些方面与国际财务报告准则（IFRS）不同。根据美国公认会计原则和国际财务报告准则编制的集团历史财务信息之间的重大差异影响如下：

全面收益数据未经审核简明综合报表