财务报告将伴随管理层评论FY26 Q2
第三季度公司2026财年第三季度指引基于以下数据：净销售额：1680亿美元，营业收入：67亿美元，调整后每股收益1：0.58美元。合并指标Q3 FY26净销售额（CC）增长3.75%至4.75% •包括来自收购VIZIO的约20个基点的顺风营业收入（CC）增长3.0%至6.0% •包括来自收购VIZIO的约140个基点的逆风调整后每股收益0.58美元至0.60美元2026财年该公司的财年指引基于以下FY25数据：净销售额：6745亿美元，调整后营业收入1：295亿美元，调整后每股收益1：2.51美元。合并指标原始自2.2 0.2025截至5.15.2025截至8.2 1.2025净销售额（CC）增长3.0%至4.0% •包括来自研磨闰年的约20个基点的逆风•包括来自收购VIZIO的约20个基点的顺风不变增长3.75%至4.75%调整后。营业收入（CC）增长3.5%至5.5% •包括来自研磨闰年的约70个基点的逆风•包括来自收购VIZIO的约80个基点的逆风不变不变权益，净增加约1亿美元至2亿美元未变未变有效税率约23.5%至24.5%未变未变非控股权益相对持平未变调整后每股收益2.50美元至2.60美元，包括来自货币不变的约0.05美元逆风2.52美元至2.62美元，包括来自货币资本支出的约0.02美元至0.03美元逆风约占净销售额的3.0%至3.5%未变1有关非公认会计原则调节，请参阅2024年11月19日和2025年2月20日在8-K表中提供的25财年第三季度和25财年第四季度收益发布，分别为。CC =恒定货币指引2以下前瞻性陈述反映了公司截至2025年8月21日的预期，并受到重大不确定性的影响。公司的业绩可能受到许多因素的重大影响，例如外币汇率波动、全球经济和地缘政治状况变化、关税和贸易政策、客户需求和支出、通货膨胀、利率、世界事件、与一般责任索赔有关的费用（我们自行为其投保）以及本演示文稿中详述的各种其他因素。此外，由于公司无法预测报告的公认会计原则结果中包含的某些要素，例如公司股权和其他投资的公允价值变化，因此在非公认会计原则基础上提供指导。增长率反映了上一年业绩的调整基础。
总收入（CC）1,789亿美元，增长+ 5.6%，以十亿为单位，除非另有说明。由于四舍五入，美元变动可能不会重新计算。•总收入达1774亿美元，包括汇率波动带来的15亿美元负面影响•总收入（CC）1增长+ 5.6%，所有部门均表现强劲•全球电子商务净销售额增长25%；所有部门均增长超20% •会员和其他收入增长5.4%；受全球会员费收入增长15%推动Y/Y变化+ 4.8% + 5.5% + 4.1% + 2.5% + 4.8% Y/Y变化（CC）1 + 5.0% + 6.2% + 5.3% + 4.0% + 5.6% 1有关非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅本演示文稿末尾的更多信息。总收入$ 169.3 $ 169.6 $ 180.6 $ 165.6 $ 177.4 Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 3
•在沃尔玛美国改善的带动下，部分被国际压力所抵消•继续受益于美国强大的库存管理和业务组合的改善；部分被商品类别组合压力所抵消•国际反映出渠道和业态组合转变带来的压力增加和价格投资•受与山姆会员店美国供应链转型相关的业务重组费用影响约5个基点1同比变化+ 43个基点+ 21个基点+ 53个基点+ 12个基点+ 4个基点毛利率24.4% 24.2% 23.9% 24.2% 24.5% Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26毛利率+ 4个基点1至24.5% 41经调整与山姆会员店美国分部战略供应链决策相关的费用相关的业务重组费用8000万美元后，26财年第二季度的毛利率增加了+ 9个基点。请参阅本演示文稿末尾有关Sam's Club美国分部调整后营业收入的非GAAP对账的更多信息。
调整后运营费用占净销售额的百分比1，+ 35个基点至21.0% •报告基础上的运营费用去杠杆化64个基点，反映出：⑤美国自保一般责任索赔费用增加⑤山姆会员美国、加拿大和墨西哥的技术和员工工资投资⑤被国际杠杆改善所抵消•调整后1运营费用去杠杆化35个基点，不包括与某些法律事务有关的离散指控和业务重组费用Y/Y变化+ 41个基点+ 19个基点+ 52个基点+ 22个基点+ 35个基点20.6% 21.2% 20.5% 20.8% 21.0% Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26营业费用占净销售额的百分比20.6% 21.2% 20.4% 20.8% 21.2% Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 Y/Y变化+ 35个基点+ 19个基点+ 46个基点+ 6个基点+ 64个基点营业费用占净销售额的百分比调整后营业费用占净销售额的百分比11见本演示文稿末尾有关非公认会计原则财务措施的更多信息。5
1请参阅本演示文稿末尾有关非GAAP财务指标的更多信息。营业收入•营业收入下降8.2%，相对于净销售额增长+ 4.8%；受离散法律和重组项目影响•调整后营业收入（CC）1上升+ 0.4%，相对于净销售额增长+ 5.6%（CC）1 •反映强劲的销售增长并继续执行我们的财务框架；增长还受到自保一般责任索赔费用增加约560个基点的影响• Q2 FY26净利润率增加约130个基点；调整后EBITDA利润率1下降约10个基点营业收入调整后营业收入（CC）1 $ 7.9 $ 6.7 $ 7.9 $ 7.1 $ 7.3 Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 Y/Y变化（CC）1 + 7.4% + 9.8% + 9.4% + 3.0% + 0.4% Y/Y变化+ 8.5% + 8.2% + 8.3% + 4.3%（8.2）% Y/Y变化（CC）1 + 8.8% + 9.8% + 10.8% + 6.8%（7.0）% $ 8.0 $ 6.8 $ 7.9 $ 7.3 $ 8.0 Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26调整后营业收入（CC）1为80亿美元，增长+ 0.4%以十亿计，除非另有说明。由于四舍五入，美元变动可能不会重新计算。6
1请参阅本演示文稿末尾有关非GAAP财务指标的更多信息。调整后EPS1为0.68美元，同比增长1.5% EPS PY 0.61美元0.51美元0.60美元0.60美元0.67美元Y/Y变化+ 9.8% + 13.7% + 10.0% + 1.7% + 1.5% •调整后EPS1为0.68美元；增长1.5% •调整后每股收益不计税后影响，其中：股权和其他投资净收益0.26美元；某些法律事务费用0.05美元；业务重组费用0.01美元Y/Y变化（42.3%）+ 850.0%（4.4%）（11.1%）+ 57.1% EPS $ 0.67 $ 0.58 $ 0.66 $ 0.61 $ 0.68 Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 $ 0.56 $ 0.57 $ 0.65 $ 0.56 $ 0.88 Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 7调整后每股收益1
PY $ 9.0 $ 4.3 $ 15.1 $（0.4）$ 5.9 Y/Y变动（34.9%）+ 43.4%（16.3%）NM + 18.7% •经营现金流增加20亿美元，主要是由于某些付款的时间安排、现金税支付减少以及营业收入提供的现金增加•由于上述经营现金流增加，自由现金流1增加了11亿美元，但被为支持我们的投资战略而增加的9亿美元资本支出部分抵消1请参阅本演示文稿末尾有关非公认会计原则财务措施的更多信息。NM =无意义PY $ 18.2 $ 19.0 $ 35.7 $ 4.2 $ 16.4 Y/Y变化（10.1%）+ 20.5% + 2.0% + 27.3% + 12.2%经营现金流自由现金流1现金流$ 5.9 $ 6.2 $ 12.7 $ 0.4 $ 6.9 Q2 FY25 YTD Q3 FY25 YTD Q4 FY25 YTD Q1 FY26 YTD Q2 FY26 YTD $ 16.4 $ 22.9 $ 36.4 $ 5.4 Q2 FY25 YTD Q3 FY25 YTD Q4 FY25 YTD Q1 FY26 YTD Q2 FY26 YTD YTD以十亿为单位，除非另有说明。由于四舍五入，美元变动可能不会重新计算。8
除另有说明外，股息和股票回购金额以十亿为单位。由于四舍五入，美元金额可能不会重新计算。•本季度股票回购总额为16亿美元，代表1700万股，平均价格为每股97.03美元•剩余的股票回购授权为59亿美元股东回报2.7美元2.6美元3.1美元6.4美元3.5股东回报1.7美元1.7美元1.7美元1.7美元1.9美元1.9美元1.0美元1.4美元4.6美元1.6美元股息股票回购Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 9
Y/Y变化+ 230个基点+ 100个基点+ 50个基点+ 30个基点~0个基点• ROI1相对持平，为15.1% •反映营业收入增加2，主要是由于业务业绩改善•被购买物业和设备增加导致的平均投资资本增加所抵消1见本演示文稿末尾有关非公认会计原则财务措施的更多信息。2截至2025年7月31日的过去12个月。资产回报率（ROA）投资回报率（ROI）1回报率Y/Y变化+ 80个基点+ 130个基点+ 130个基点（40）个基点+ 190个基点6.4% 7.8% 7.9% 7.5% 8.3% Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 15.1% 15.1% 15.5% 15.3% 15.1% Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 10
净销售额1209亿美元，+ 4.8%；电子商务+ 26% •主要品类的销售实力领先于食品杂货和健康与保健的增长；一般商品增长低个位数• Comp销售额+ 4.6%包括交易和单位数量的增长丨除燃料的交易：+ 1.5%丨除燃料的平均票价：+ 3.1% •以高收入家庭为首的各收入阶层的份额收益•总的同类通胀+ 1.1% •电子商务包括商店履约交付的近50%的增长；Walmart Connect广告增长31% •配送速度与顾客产生共振；约1/3的门店配送被加急（3小时或更短）•会员和其他收入增长+ 7.5%，沃尔玛两位数增长+手续费收入电子商务贡献+ 300个基点+ 290个基点+ 290个基点+ 350个基点+ 420个基点沃尔玛美国收入4.2% 5.3% 4.6% 4.5% 4.6% Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 1与截至2024年7月26日的13周相比，截至2025年8月1日的13周期间的Comp销售额，不包括燃料。11沃尔玛美国公司销售1
开设1家新的Neighborhood Market商店改造：约240家向超过93%的美国家庭提供不到3小时的门店实现快速交付•增加反映了强大库存管理带来的持续利益•业务组合改善主要来自数字广告的增长•被产品组合逆风所抵消，因为杂货和健康与保健销售增长超过了GenerMerch毛利润337亿美元，+ 5.8%毛利率27.9%，+ 26个基点•去杠杆化主要是由于高于预期的索赔费用约4亿美元•此外，还反映了折旧增加以及VIZIO收购后的运营成本运营费用276亿美元，+ 6.8%营业费用率22.8%，+ 43个基点•反映了更高的毛利率、沃尔玛+会员收入的增加以及电子商务经济性的改善，部分被费用去杠杆化所抵消营业收入67亿美元，+ 2.0%营业利润率5.6%，-15个基点•反映了强大的库存管理，同时保持了强劲的销售和库存水平•增长主要归因于更高的进口商品成本库存+ 2.2%沃尔玛美国121见本演示文稿末尾有关非公认会计准则财务指标的更多信息。
商品类别表现详情沃尔玛美国类别Comp评论食品杂货+中个位数•随着客户对定价回滚和价值主张做出反应，基础广泛的实力和份额收益•电子商务销售强劲，增长两位数•同类通胀约为150个基点•由新鲜、食品储藏室引领的食品增长，和乳制品•个人和婴儿护理Health & Wellness + Mid-Teens引领的耗材增长•反映出药店脚本数量和份额增长的强劲增长；品牌销售与仿制药销售的更高组合；以及光学和OTC销售增加•客户越来越多地选择药店配送的便利性；强NPS水平移动更高的一般商品+低个位数•时尚、媒体和游戏、汽车护理的销售实力•在GeneMerch中获得份额，因为品类扩大，价值强劲，和交付便利与客户产生共鸣；受助于强劲的季节性事件•同类通货紧缩为低个位数•包括电子产品、汽车、玩具和媒体&游戏在内的市场类别增长超过40% 13
净销售额（CC）1 327亿美元，+ 10.5%，单位：十亿，除非另有说明。由于四舍五入，美元变动可能不会重新计算。•销售额增长（CC）1由中国、Walmex和Flipkart领涨•汇率波动对销售额产生了15亿美元的负面影响•各市场成功举办节日活动•各品类表现强劲•电子商务销售额增长22%，由门店履行提货和交付以及市场领涨•会员和其他收入增长2.7%，受会员收入增长27%推动同比变化+ 7.1% + 8.0%（0.7%）（0.3%）+ 5.5%净销售额（CC）1,2 $ 29.6 $ 31.5 $ 34.3 $ 32.1 $ 32.7同比变化（CC）1 + 8.3% + 12.4% + 5.7% + 7.8% + 10.5%沃尔玛国际收入$ 29.6 $ 30.3 $ 32.2 $ 29.8 $ 31.2 Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 1见本演示文稿末尾有关非公认会计准则财务指标的更多信息。2对于25财年第二季度，净销售额固定货币反映了报告的结果，用于与按固定货币计算的本季度增长进行比较。14沃尔玛国际净销售额
1请参阅本演示文稿末尾有关非GAAP财务指标的更多信息。毛利67亿美元，+ 1.7%毛利率21.6%，-80个基点•强劲的销售业绩、持续的业态组合变化和运营效率推动的杠杆作用•部分被对增长优先事项的投资所抵消，包括工资运营费用59亿美元，+ 4.6%运营费用率18.9%，-17个基点营业收入12亿美元，-9.8 %；13亿美元（CC）1，-2.8 %（CC）1营业利润率3.9%，-67个基点；4.0%（CC）1，-55个基点（CC）1库存+ 4.9%沃尔玛国际15我们把沃尔玛带到世界，把世界带到沃尔玛•营业收入（CC）1下降，原因是对印度、加拿大战略增长优先事项的投资，和墨西哥•受益于业务组合变化•销售增长快于库存•渠道和业态组合变化和增长投资带来的逆风•受益于业务组合变化
净销售额增长+ 6.4% + 5.9% + 5.6% + 3.0% + 6.1%电子商务净销售额增长+ 19% + 19% + 20% + 19% + 21% 1业绩按固定货币基准呈列。净销售额和可比销售额按名义、日历基准列报，包括电子商务结果。变化计算为与上一年可比期间相比的变化。2 Walmex包括墨西哥和中美洲合并业绩Walmex 1,2净销售额（CC）：139亿美元，+ 6.1% 5.0% 4.4% 4.1% 1.5% 4.4% Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 16可比销售额增长销售额•在墨西哥，comp销售额增长4.4%，由Bodega和山姆会员商店领跑•两位数的电子商务增长，受门店履行提货和交付的推动•成功的节日活动和强劲的一般商品表现•过去12个月新开了188家门店，其中本季度25家毛利率相对持平•在业务组合变化的推动下，被价格投资抵消营业费用率增加•对战略优先事项的投资，包括联营公司工资营业收入$减少
净销售额增长+ 3.5% + 3.0% + 5.5% + 1.1% + 4.1%电子商务净销售额增长+ 27% + 27% + 30% + 23% + 24% 1业绩按固定货币基准呈列。净销售额和可比销售额按名义、日历基准列报，包括电子商务结果。变化计算为与上一年可比期间相比的变化。Canada1净销售额（CC）：61亿美元，+ 4.1% 3.4% 3.1% 5.8% 0.9% 4.0% Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 17可比销售增长销售额•强劲的电子商务销售增长24%，由门店履行提货和交付引领•食品和消耗品持续走强，一般商品有所增长•本季度新开1家Supercenter毛利率提升•受收缩改善推动营业费用率提升•计划对联营公司工资和技术的战略投资营业收入减少$
销售•山姆会员店持续走强，交易额两位数增长•电商强劲增长39%，数字化组合占总销售额50%以上•过去12个月新开8家俱乐部，其中本季度新开2家俱乐部毛利率下降•受持续的业态组合变化驱动营业费用率下降•受强劲的销售增长、业态组合变化和运营效率驱动营业收入$增加净销售额增长+ 17.7% + 17.0% + 27.7% + 22.5% + 30.1%电商净销售额增长+ 23% + 25% + 34% + 34% + 39% 1业绩按固定货币基准列报。净销售额和可比销售额按名义、日历基准列报，包括电子商务结果。变化计算为与上一年可比期间相比的变化。中国1净销售额（CC）：58亿美元，+ 30.1% 13.8% 15.0% 23.1% 16.8% 21.5% Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 18可比销售额增长
净销售额236亿美元，+ 3.4%，不含燃料的净销售额+ 6.0%，电子商务+ 26% •单位推动的Comp销售额•交易持续走强丨除燃料的交易：+ 3.9%丨除燃料的平均票价：+ 2.0% •以杂货和健康&保健为首的实力；一般商品销售持续增长•俱乐部履行的提货和交付继续强劲增长•杂货和一般商品的份额增长（根据Circana）•会员标记增长低双位数的eComm cont.不含燃料+ 230 bps + 290 bps + 280 bps + 350 bps + 350 bps 1截至8月1日的13周期间的Comp销售额，与截至2024年7月26日的13周期间相比，2025年。Sam’s Club美国收入4.6% 3.7% 5.3% 4.0% 3.3% 5.2% 7.0% 6.8% 6.7% 5.9%含燃料不含燃料Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26 19 Sam’s Club美国comp销售额1
•由于战略供应链重组费用，费率受到负面影响约35个基点•受益于较低的降价和运营效率，部分被渠道组合所抵消•由于高于预期的额外约4000万美元的一般责任索赔费用，以及对技术的持续投资和先前宣布的联营公司工资投资，以及运营费用27亿美元，+ 7.6%运营费用率11.4%，+ 44个基点；不含燃料+ 19个基点毛利润26亿美元，+ 2.4%毛利率10.9%，-11个基点；不含燃料-21个基点•会员数量、续费率稳步增长，Plus会员收入渗透率提升+ 7.6%营业收入4.89亿美元，-15.8 %；不含燃料3.33亿美元，-14.8 %调整后营业收入1 5.69亿美元，-2.1 %；不含燃料4.13亿美元，+ 5.6% •营业收入受到战略供应链重组费用8000万美元的负面影响•调整后营业收入1增长受到高于预期的一般责任索赔费用的负面影响约710个基点20库存+ 11.7% •库存增加以支持强劲的单位增长和收款时间•库存在手天数和库存周转保持健康电子商务销售增长26%，目前占净销售额的18%，不含燃料，up~280bps Club-fulfilled delivery近50%电商销售增长Scan & Go™应用程序采用率上升~600 bps Sam's Club U.S. 1请参阅本演示文稿末尾有关非GAAP财务指标的更多信息。
品类可比销售额山姆会员店美国品类比较评论杂货生鲜/冷柜/冷却器+低两位数•受新鲜肉类、冷却器、农产品和花卉杂货和饮料的推动+中个位数•以饮料、干杂货和零食耗材为首+中个位数•纸品、洗衣和家庭护理以及宠物用品健康和保健领域的实力+高个位数•受药房和非处方一般商品家居和服装的推动+低个位数•服装和珠宝领域的实力被硬线技术所抵消，办公和娱乐+低个位数•以礼品卡和游戏为首，消费电子抵消21
补充信息-26财年和27财年可比销售额4-5-4报告日历我们以13周和52周的零售日历（通常称为“4-5-4”日历）报告美国可比销售额，该日历使用一年中的364天。在某些年份，有必要在我们的可比销售报告日历中增加第53周，这发生在2025财年。下表反映了我们在整个2026财年和2027财年报告美国可比销售额的期间结束日期。额外一周仅影响4-5-4可比销售额；所有其他措施不受影响。FY26可比销售额Q1 13周截至Q2 13周截至Q3 13周截至Q4 13周截至全年52周截至FY26（52周）May 02,2025 August 01,2025 October 31,2025 January 30,2026 January 30,2026 Base：FY25（52 weeks）May 03,2024 August 02,2024 November 01,2024 January 31,2025 Comparison period：FY25可比销售额Q1 13 weeks ended Q2 13 weeks ended Q3 13 weeks ended Q4 14 weeks ended full year 53 weeks ended FY25（53 weeks）1April 26,2024 July 26,2024 October 25，2024年2025年1月31日2025年1月31日基数：FY24（53周）2023年4月28日2023年7月28日2023年10月27日2023年2月2日2024年2月2日FY26报告FY27可比销售额Q1 13周结束Q2 13周结束Q3 13周结束Q4 13周结束全年52周结束FY27（52周）2026年5月1日2026年7月31日2026年10月30日2026年1月29日2027年1月29日基数：FY26（52周）2025年5月2日2025年8月1日2025年10月31日2026年1月30日，2026年比较期：FY26可比销售额Q1 13周截至Q2 13周截至Q3 13周截至Q4 13周截至全年52周截至FY26（52周）2025年5月2日2025年8月1日2025年10月31日2025年1月30日2026年1月30日基数：FY25（52周）May 03,2024 August 02,2024 November 01,2024 January 31,2025January 31,2025FY27 Reporting 1我们的可比销售额计算是基于相同长度的期间，比较期按最初报告的方式列报。如果重新调整比较期间以使其与报告期间的周数保持一致，则先前报告的可比销售额的任何变化都将无关紧要。22
安全港和非公认会计原则措施本演示文稿和相关管理层评论包含的陈述可能是经修订的《1934年证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”，旨在享受前瞻性陈述的安全港保护。此类前瞻性陈述所依据的假设也属于前瞻性陈述。本演示文稿和相关管理层评论中关于我们对2026财年第三季度和剩余时间的指导、预测、估计、预期、计划和目标的陈述均为前瞻性陈述。此类前瞻性陈述所依据的假设也属于前瞻性陈述。此类前瞻性陈述不是对历史事实的陈述，而是表达我们对未来期间或截至未来日期或未来可能发生的事件或发展的综合经济表现或经营业绩的估计或预期，或讨论我们的计划、目标或目标。这些前瞻性陈述可以通过使用诸如“预期”、“可能”、“可能是”、“相信”、“预期”、“预测”、“计划”、“预计”、“将会”、“将会改善”等词语或短语来识别，这些词语或短语的变体或表示预期或预期发生或结果的类似词语和短语。我们做出的前瞻性陈述是基于我们对我们的业务和经营环境的了解，以及我们认为或将认为在做出此类前瞻性陈述时是合理的假设。由于环境变化、假设未能实现或其他风险、不确定性和因素，我们的实际结果可能与任何这些前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异，这些因素包括：大流行对我们的业务和全球经济的影响；经济、资本市场和商业状况；世界各地和我们经营所在市场的趋势和事件；货币汇率波动、市场利率和工资市场水平的变化；包括电子商务市场在内的各种市场规模的变化；失业率水平；通货膨胀或通货紧缩，一般情况下，特别是产品类别；消费者信心、可支配收入、信贷可用性、支出水平、购物模式、债务水平和对某些商品的需求；我们的战略、计划、计划和举措的实施和运作的有效性；我们的目标和计划的意外变化；收购、投资、资产剥离、商店或俱乐部关闭以及其他战略决策的影响；我们成功整合收购业务的能力，包括在电子商务领域内；我们持有的某些股权投资的交易价格变化；竞争对手的举措，竞争对手进入和扩大我们的市场，和竞争压力；我们的商店和俱乐部以及我们的电子商务网站的客流量和平均票价；我们销售的商品组合、我们销售的商品成本和我们经历的缩水；世界各地和我们经营所在市场的消费者购物习惯趋势；我们的毛利率；沃尔玛及其每个部门的财务业绩，包括我们在不同时期的现金流量金额；运输，能源和公用事业成本；商品价格以及汽油和柴油燃料的价格；供应链中断和季节性购买模式中断；供应商提供的商品和从供应商获得的商品成本；消费者对我们的商店、俱乐部、电子商务平台、计划、商品供应和交付方式的接受和回应；影响我们的网络安全事件以及相关成本和对业务的影响；我们是一方或受其约束的法律或监管程序的发展、结果和产生的成本，以及任何责任、义务和费用，我们可能因此而产生的费用；与一般责任索赔有关的费用，我们自行投保，以及保险费用；消费者参加健康和药物保险计划以及此类计划的报销率和药物处方集；我们的有效税率和影响我们有效税率的因素，包括对某些税务或有事项的评估、估值减免、法律变化、行政审计结果、离散项目的影响以及美国和沃尔玛国际业务之间的收益组合；现有税收的变化，劳动等法律法规和税率变化包括法律的制定和行政法规的采纳和解释；对进口征收新税， 新的关税和现有关税税率的变化；施加新的贸易限制和改变现有贸易限制；在沃尔玛经营所在的市场和其他地方采用或创建新的、现有的政府政策、计划、倡议和行动，以及与此类政策、计划和倡议有关的行动；会计估计或判断的变化；公共援助付款水平；自然灾害、气候变化、地缘政治事件和灾难性事件；以及美国公认会计原则的变化。我们最近的10-K表格年度报告和随后提交给SEC的季度报告讨论了其他风险和因素，这些风险和因素可能导致实际结果与演示文稿和相关管理层评论中的任何前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。我们敦促您在评估本新闻稿中的前瞻性陈述时仔细考虑上述或此类报告中讨论的所有风险、不确定性和因素。沃尔玛无法向您保证，任何前瞻性陈述中反映或暗示的结果将会实现，或者，即使已大幅实现，这些结果将对我们的运营或财务业绩产生预测或预期的后果和影响。演示文稿中的前瞻性陈述截至本演示文稿发布之日。沃尔玛不承担更新这些前瞻性陈述以反映后续事件或情况的义务。本演示文稿和相关管理层评论引用了SEC规则定义的某些非GAAP衡量标准，包括按固定货币计算的净销售额和营业收入、调整后的营业收入、自由现金流和投资回报率。有关条例G要求的非公认会计原则措施和条例S-K关于适用期间的非公认会计原则措施的第10（e）项的信息，可在我们之前提交的10-K表格报告和通过向SEC提交的8-K表格提供的收益报告中找到，这些报告可在stock.walmart.com上查阅。23
非GAAP衡量标准– ROI我们将资产回报率（“ROA”）和投资回报率（“ROI”）作为衡量我们资本回报率的指标。ROA是基于我们按照GAAP提出的财务报表最直接可比的衡量标准，而ROI被视为非GAAP财务衡量标准。管理层认为，ROI是与投资者分享的一个有意义的指标，因为它有助于投资者评估沃尔玛部署其资产的有效性。随着管理层在长期战略举措与可能的短期影响之间取得平衡，ROI的趋势可能会随着时间而波动。我们对ROI的计算被认为是非GAAP财务指标，因为我们使用财务指标计算ROI，这些财务指标不包括和包括ROA中包含和排除的金额，ROA是最直接可比的GAAP财务指标。ROA是该期间的综合净收入除以该期间的平均总资产。我们将ROI定义为营业收入加上利息收入、折旧和摊销以及过去12个月的租金费用除以该期间的平均投入资本。我们认为平均投入资本是我们期初和期末总资产的平均值，加上平均累计折旧和摊销，减去该期间的平均应付账款和平均应计负债。虽然ROI是一种标准的财务衡量标准，但计算公司ROI的方法有很多。因此，管理层用来计算我们ROI的方法可能与其他公司用来计算其ROI的方法不同。截至2025年7月31日和2024年7月31日的过去12个月，ROA分别为8.3%和6.4%。ROA的增加主要是由于我们的股权和其他投资的公允价值净增加以及更高的营业收入导致净收入增加，但被购买更多的财产和设备导致的平均总资产增加所抵消。截至2025年7月31日和2024年的过去12个月，ROI相对持平于15.1%，这是由于营业收入增加，这主要是由于业务绩效的改善，但被购买物业和设备增加导致的平均投资资本增加所抵消。24
ROA和ROI的计算，以及ROI与ROA计算的对账如下：Non-GAAP措施– ROI（续）截至7月31日、10月31日、1月31日、4月30日、7月31日的过去12个月，（百万美元）20242024202520252025分子合并净收入16,339美元20,410美元20,157美元19,489美元21,929美元分母平均总资产1美元254,781美元261,287美元256,611美元258,213美元262,639美元资产收益率（ROA）6.4% 7.8% 7.9% 7.5% 8.3% 1平均数根据当期期末账户余额与上一期末账户余额相加除以2得出。25日7月31日、10月31日、1月31日、4月30日、7月31日、10月31日、1月31日、4月30日、7月31日，某些资产负债表数据202320232024202420242024202520252025总资产$ 255,121 $ 259,174 $ 252,399 $ 254,054 $ 254,440 $ 263,399 $ 260,823 $ 262,372 $ 270,837累计折旧和摊销115,878118，122119,602118，518120,275122，806123,646125，169128,234应付账款56,57661，04956,81256，07156,71662，86358,66657，70060,086应计负债29,23926，13228,75924，09227,65628，11729，
ROA和ROI的计算，以及ROI与ROA计算的对账如下：Non-GAAP措施– ROI（续）计算截至7月31日、10月31日、1月31日、4月30日、7月31日的过去12个月的投资回报率，（百万美元）2024202520252025分子营业收入$ 28,237 $ 28,743 $ 29,348 $ 29,642 $ 28,988 +利息收入519513483464442 +折旧和摊销12,44012，71512,97313，21413,491 +租金2,3062，3292,3472，3582,374 ROI营业收入$ 43,502 $ 44,300 $ 45,151 $ 45,678 $ 45,295分母平均总资产1 $ 254,781 $ 261,287 $ 256,611 $ 258,213 $ 262,639 ' +平均累计折旧和摊销1118,077120，464121,624121，844124,255‘-平均应付账款156,64661，95657,73956，88658,401’-平均应计负债128,44827，12529,05225，08928,239平均投资资本$ 287,764 $ 292,670 $ 291,444 $ 298,082 $ 300,254投资回报率（ROI）15.1% 15.1% 15.5% 15.3% 15.1% 1平均数是根据当期期末账户余额与上一期末账户余额相加除以2。26
非GAAP衡量标准–自由现金流我们将自由现金流定义为一段时期内经营活动提供的净现金减去该时期支付的财产和设备款项。截至2025年7月31日的六个月，经营活动提供的现金净额为184亿美元，与上年同期相比增加了20亿美元。这一增长主要是由于某些付款的时间安排、现金税支付减少以及营业收入提供的现金增加。截至2025年7月31日止六个月的自由现金流为69亿美元，与上年同期相比增加11亿美元。自由现金流的增加是由于上述经营活动提供的净现金增加，部分被为支持我们的投资战略而增加的9亿美元资本支出所抵消。自由现金流被认为是非公认会计准则财务指标。然而，管理层认为，衡量我们从业务运营中产生额外现金的能力的自由现金流是用于评估公司财务业绩的重要财务指标。自由现金流应该被认为是综合净收入的补充，而不是替代，作为我们业绩的衡量标准，以及经营活动提供的净现金作为我们流动性的衡量标准。沃尔玛对自由现金流的定义是有限的，因为它不代表可用于可自由支配支出的剩余现金流，因为该措施没有扣除偿债和其他合同义务所需的付款或为业务收购支付的款项。因此，我们认为将自由现金流视为为我们的合并现金流量表提供补充信息的衡量标准非常重要。尽管其他公司报告了他们的自由现金流，但可能存在许多计算公司自由现金流的方法。因此，沃尔玛管理层用来计算我们自由现金流的方法可能与其他公司用来计算其自由现金流的方法不同。27
非GAAP衡量标准–自由现金流（续）下表列出了非GAAP财务衡量标准自由现金流与经营活动提供的净现金的对账，我们认为这是与自由现金流最直接可比的GAAP财务衡量标准，以及有关投资活动使用的净现金和筹资活动使用的净现金的信息。年初至今期末（百万美元）Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26经营活动提供的净现金$ 16,357 $ 22,918 $ 36,443 $ 5,411 $ 18,352财产付款和设备（资本支出）（10,507）（16,696）（23,783）（4,986）（11,409）自由现金流5,850美元6,222美元12,660美元425美元6,943美元用于投资活动的现金净额1美元（10,128）美元（12,661）美元（21,379）美元（5,093）美元（11,199）融资活动提供（用于）的现金净额$（6,945）$（9,673）$（14,822）$ 8 $（6,993）年初至今期末（百万美元）Q2 FY24 Q3 FY24 Q4 FY24 Q1 FY25 Q2 FY25经营活动提供的现金净额$ 18,201 $ 19,014 $ 35,726 $ 4,249 $ 16,357财产付款和设备（资本支出）（9,216）（14,674）（20,606）（4,676）（10,507）自由现金流$ 8,985 $ 4,340 $ 15,120 $（427）$ 5,850用于投资活动的现金净额1 $（9,909）$（15,374）$（21,287）$（4,409）$（10,128）用于筹资活动的现金净额（3,309）（179）（13,414）（321）（6,945）自由现金流同比变化（34.9%）+ 43.4%（16.3%）NM + 18.7% 1“投资活动使用的现金净额”包括支付财产和设备的款项，这也包括在我们计算自由现金流中。NM =无意义28
Non-GAAP措施–固定货币在讨论我们的经营业绩时，货币汇率一词是指我们用来将功能货币不是美元的国家的经营业绩转换为美元的货币汇率。我们将货币汇率变动的影响计算为使用当期货币汇率换算的当期活动与可比上年同期货币汇率的差额。此外，非美元收购在拥有12个月之前不计算货币汇率波动。在我们的讨论中，我们将这一计算结果称为货币汇率波动的影响。当我们提到不变的货币经营业绩时，这意味着没有货币汇率波动影响的经营业绩。披露固定的货币金额或结果，可以让投资者更好地了解沃尔玛的基本业绩，而不会受到货币汇率波动的影响。下表反映了沃尔玛国际部门过去五个季度净销售额和本季度营业收入的固定货币计算。截至三个月的沃尔玛国际（百万美元）Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26净销售额：截至报告的29,567美元30,277美元32,208美元29,754美元31,201美元货币汇率波动3171,2172，0492,3921，466净销售额（CC）29,884美元31,494美元34,257美元32,146美元32,146美元32,667美元PY报告的27,596美元28,022美元32,419美元29,833美元29,567%变动（CC）+ 8.3% + 12.4% + 5.7% + 7.8% + 10.5%营业收入：截至报告的1,227美元货币汇率波动95营业收入（CC）1,322美元PY报告的1,360%变动（CC）（2.8%）运营收入（CC）占净销售额的百分比（CC）4.0% PY营业收入占净销售额的百分比4.6% Y/Y变化（bps）-55 bps 2924财年第一季度反映了报告的业绩，与按固定货币计算的本季度增长进行了比较。
非GAAP衡量标准–固定货币（续）截至三个月的合并（百万美元）Q2 FY25 Q3 FY25 Q4 FY25 Q1 FY26 Q2 FY26总收入：截至报告的169,335美元169,588美元180,554美元165,609美元177,402美元货币汇率波动3241,2292，0652,4171，478总收入（CC）169,659美元170,817美元182,619美元168,026美元178,880美元PY报告的161,632美元160,804美元173,388美元161,508美元169,335%变动（CC）+ 5.0% + 6.2% + 5.3% + 4.0% + 5.6%净销售额：截至报告的167,767美元168,003美元178,830美元163,981美元175,750美元货币2,3921，466净销售额（CC）$ 168,084 $ 169,220 $ 180,879 $ 166,373 $ 177,216 PY报$ 160,280 $ 159,439 $ 171,914 $ 159,938 $ 167,767%变动（CC）+ 4.9% + 6.1% + 5.2% + 4.0% + 5.6%营业收入：据报告$ 7,940 $ 6,708 $ 7,859 $ 7,135 $ 7,286货币汇率波动179917917195营业收入（CC）$ 7,957 $ 6,807 $ 8,038 $ 7,306 $ 7,381丨报$ 7,316 $ 6,202 $ 7,254 $ 6,841 $ 7,940%变动（CC）+ 8.8% + 9.8% + 10.8% + 6.8%（7.0%）下表反映货币为过去五个季度的总收入、净销售额和营业收入。30
非GAAP衡量标准–调整后的运营费用占截至三个月净销售额的百分比（百万美元）Q2 FY25 Q2 FY24 Q3 FY25 Q3 FY24 Q4 FY25 Q4 FY24 Q1 FY26 Q1 FY25 Q2 FY26 Q2 FY25运营、销售、一般管理费用34585美元32466美元35540美元33419美元36523美元34309美元34171美元33236美元37345美元34585美元某些法律事项1 —————————— 440 ——业务重组费用2 ———————— 25570 ——与阿片类药物相关的法律事项3 — 93 ————（99）————调整后的运营费用34,585美元32,373美元35,540美元33,419美元36,622美元34,309美元34,171美元32,981美元36,835美元34,585美元净销售额167,767美元160,280美元168,003美元159,439美元178,830美元171,914美元163,981美元159,938美元175,750美元167,767美元运营、销售、一般和管理费用占净销售额的百分比20.6% 20.3% 21.2% 21.0% 20.4% 20.0% 20.8% 20.8% 21.2% 20.6%调整后运营费用占净销售额的百分比20.6% 20.2% 21.2% 21.0% 20.5% 20.0% 20.8% 20.8% 20.6% 21.0% 20.6% 20.6% Y/Y变化（bps）+ 41 bps NP + 19 bps NP + 52 bps NP + 22 bps NP + 35 bps NP 1代表与某些法律事项相关的费用，这些费用超出了我们的正常运营过程，并记录在公司和支持中。2 FY26 Q2的费用主要与企业和支持中记录的增量业务重组费用有关。25财年第一季度的费用主要涉及与沃尔玛美国分部的战略决策相关的费用，以及企业和支持中记录的增量业务重组费用。3与阿片类药物相关的法律事项记录在Corporate and Support中，反映了1）从25财年第四季度的股东衍生诉讼和解中获得的收益，以及2）在24财年第二季度增加的阿片类药物和解费用。NP =未提供调整后运营费用占净销售额的百分比被视为SEC规则下的非GAAP财务指标，因为它不包括根据GAAP计算的运营、销售、一般和管理费用中包含的某些费用。管理层认为，调整后的运营费用占净销售额的百分比是与投资者分享的一个有意义的衡量标准，因为它最能让业绩与可比期间的业绩进行比较。此外，调整后的运营费用占净销售额的百分比让投资者可以了解管理层对沃尔玛核心运营费用的看法，以及与上一年相比对此类核心运营费用进行更明智评估的能力。下表反映了过去五个季度调整后运营费用占净销售额百分比的计算。31
非GAAP措施–调整后营业收入截至三个月（百万美元）Q2 FY25 Q2 FY24 Q3 FY25 Q3 FY24 Q4 FY25 Q4 FY24 Q1 FY26 Q1 FY25 Q2 FY26 Q2 FY25营业收入$ 7,940 $ 7,316 $ 6,708 $ 6,202 $ 7,859 $ 7,254 $ 7,135 $ 6,841 $ 7,286 $ 7,940某些法律事项1 —————————— 440 ——业务重组费用2 —————— 255150 ——阿片类药物相关法律事项3 — 93 ————（99）————调整后营业收入7,940美元7,409美元$ 6,708 $ 6,202 $ 7,760 $ 7,254 $ 7,135 $ 7,096 $ 7,876 $ 7,940%变动4 + 7.2% NP + 8.2% NP + 7.0% NP + 0.5% NP（0.8%）NP货币汇率波动$ 17 $ — $ 99 $ — $ 179 $ — $ 171 $ — $ 95 $ —调整后营业收入（CC）$ 7,957 $ 7,409 $ 6,807 $ 6,202 $ 7,939 $ 7,254 $ 7,306 $ 7,096 $ 7,971 $ 7,940%变动4 + 7.4% NP + 9.8% NP + 9.4% NP + 3.0% NP + 0.4% NP调整后营业收入被视为非公认会计准则下的财务计量SEC的规定是因为它不包括按照公认会计原则计算的营业收入中包含的某些费用。管理层认为，调整后的营业收入是与投资者分享的一个有意义的衡量标准，因为它最适合将业绩与可比期间的业绩进行比较。此外，调整后的营业收入让投资者可以了解管理层对沃尔玛核心盈利表现的看法，以及与上一年相比对此类核心盈利表现做出更明智评估的能力。当我们以固定货币计算调整后的营业收入时，这意味着调整后的经营业绩没有货币汇率波动的影响。披露固定的货币金额或结果可以让投资者更好地了解沃尔玛的基本业绩，而不会受到货币汇率波动的影响。下表反映了对过去五个季度调整后营业收入和调整后营业收入的计算，如适用，以固定货币计算。1表示与公司和支持中记录的某些法律事项相关的费用。2 FY26财年第二季度的业务重组费用主要涉及与Sam’s Club美国分部的战略供应链决策相关的费用，以及记录在企业和支持中的增量业务重组费用。25财年第一季度的业务重组费用主要涉及与沃尔玛美国分部的战略决策相关的费用，以及企业和支持中记录的增量业务重组费用。3与阿片类药物相关的法律事项记录在Corporate and Support中，反映了1）从25财年第四季度的股东派生诉讼和解中获得的收益，以及2）在24财年第二季度增加的阿片类药物和解费用。4与上一年可比期间相比的变化。NP =未提供32
非公认会计原则措施–调整后营业收入（续）截至三个月的山姆会员商店美国包括燃料不包括燃料（百万美元）Q2 FY26 Q2 FY25 Q2 FY26 Q2 FY25营业收入$ 489 $ 581 $ 333 $ 391业务重组费用180 — 80 —调整后营业收入$ 569 $ 581 $ 413 $ 391%变化2（2.1%）NP + 5.6% NP下表反映了山姆会员商店美国分部截至2025年7月31日和2024年7月31日止三个月调整后营业收入的计算。126财年第二季度的业务重组费用涉及在山姆会员店美国分部做出的战略供应链决策所产生的费用。2与上一年可比期间相比的变化。NP =未提供33
非GAAP衡量标准–调整后EPS调整后归属于沃尔玛的稀释每股收益（调整后EPS）被视为SEC规则下的非GAAP财务衡量标准，因为它不包括根据GAAP（EPS）计算的归属于沃尔玛的稀释每股收益中包含的某些金额，GAAP（根据GAAP计算的最直接可比的财务衡量标准）。管理层认为，调整后的每股收益是与投资者分享的有意义的衡量标准，因为它最适合将业绩与可比期间的业绩进行比较。此外，调整后的每股收益让投资者了解管理层对沃尔玛核心盈利表现的看法，以及与上一年相比对此类核心盈利表现做出更明智评估的能力。我们每个季度对我们的股权和其他投资的未实现和已实现损益进行调整，因为尽管这些投资是我们零售业务的战略决策，但管理层对每项战略的衡量主要集中在运营结果上，而不是此类投资的公允价值。此外，管理层没有预测其股权和其他投资的公允价值变动。因此，管理层每个季度都会针对与这些投资相关的未实现和已实现损益调整每股收益。我们通过调整每个呈报期间的相关调整的每股收益，计算了过去五个季度以及上一年可比期间的调整后每股收益。税收影响是根据项目的性质计算的，包括任何可变现的扣除，以及相关司法管辖区有效的法定税率。NCI影响基于我们的非控制性权益的所有权百分比（如适用）。截至7月31日止三个月，20251年截至7月31日止三个月，20241%变化稀释每股收益：报告每股收益0.88美元0.56美元+ 57.1%调整：税前影响税前影响2 NCI影响净影响税前影响税前影响税前影响2 NCI影响净影响未实现和已实现（收益）和股权及其他投资的损失3美元（0.33）0.07美元—（0.26）美元0.14美元（0.03）美元— 0.11美元某些法律事项40.06（0.01）— 0.05 ————业务重组费用50.02（0.01）— 0.01 ————净调整$（0.20）0.11美元调整后每股收益0.68美元0.67美元+ 1.5% 1所附表格中的个别组成部分可能包括不重要的四舍五入。2截至2025年7月31日和2024年7月31日止三个月的报告有效税率分别为23.3%和24.2%。经上述项目调整后，截至2025年7月31日止三个月及2024年7月31日止三个月的实际税率分别为24.3%及24.2%。3截至2025年7月31日止三个月，净收益主要受我们投资Symbotic的基础股票价格上涨推动。截至2024年7月31日止三个月，净亏损主要是由于我们对Symbotic的投资和我们之前对京东的投资的基础股价下跌。4代表与某些法律事务相关的费用，这些费用不在我们的正常运营过程中，并记录在公司和支持中。包括记入运营、销售、一般和行政费用的4.4亿美元成本和记入利息净额的7500万美元成本。5业务重组费用主要涉及在Sam’s Club美国分部做出的与战略供应链决策相关的费用，以及记录在Corporate和Support中的增量业务重组费用。34
非GAAP衡量标准–调整后每股收益（续）截至20251年4月30日的三个月截至20251年4月30日的三个月百分比变化稀释每股收益：报告每股收益0.56美元0.63美元（11.1%）调整：税前影响税前影响NCI影响净影响税前影响税前影响NCI影响净影响未实现和已实现（收益）和股权及其他投资的损失$ 0.07 $（0.02）$ — $ 0.05 $（0.08）$ 0.03 $ — $（0.05）业务重组费用———— 0.03（0.01）— 0.02净调整$ 0.05 $（0.03）调整后每股收益$ 0.61 $ 0.60 + 1.7%截至20251年1月31日的三个月，20241%变化稀释每股收益：报告每股收益0.65美元0.68美元（4.4%）调整：税前影响税前影响NCI影响净影响税前影响税前影响NCI影响净影响未实现和已实现（收益）和股权和其他投资的损失$ 0.04 $（0.02）$ — $ 0.02 $（0.10）$ 0.02 $ — $（0.08）与阿片类药物相关的法律事项（0.01）——（0.01）————净调整$ 0.01 $（0.08）调整后每股收益$ 0.66 $ 0.60 + 10.0% 1所附表格中的个别组成部分可能包括不重要的四舍五入，包括追溯调整以反映2024年2月23日股票分割的每股金额和百分比变化。35
非GAAP衡量标准–调整后每股收益（续）截至20241年7月31日的三个月截至20231年7月31日的三个月百分比变化稀释每股收益：报告每股收益0.56美元0.97美元（42.3%）调整：税前影响税前影响NCI影响净影响税前影响税前影响NCI影响净影响未实现和已实现（收益）和股权及其他投资的损失$ 0.14 $（0.03）$ — $ 0.11 $（0.48）$ 0.11 $ — $（0.37）增量阿片类药物结算费用———— 0.01 —— 0.01净调整$ 0.11 $（0.36）调整后每股收益$ 0.67 $ 0.61 + 9.8%截至20241年10月31日的三个月，20231%变化稀释每股收益：报告的每股收益0.57美元0.06美元+ 850.0%调整：税前影响税前影响NCI影响净影响税前影响税前影响NCI影响净影响未实现和已实现（收益）和股权和其他投资的损失$ 0.02 $（0.01）$ — $ 0.01 $ 0.59 $（0.14）$ — $ 0.45调整后每股收益$ 0.58 $ 0.51 + 13.7% 1所附表格中的个别组成部分可能包括不重要的四舍五入，包括追溯调整以反映2024年2月23日股票分割的每股金额和百分比变化。36
非GAAP衡量标准–调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率净利润率和调整后EBITDA利润率的计算，连同调整后EBITDA利润率与净利润率计算的对账，如下：截至7月31日、7月31日的三个月（百万美元）20252024年归属于沃尔玛的合并净收益7,026美元4,501美元归属于非控股权益的合并净收益（125）（210）所得税准备金2,1681，502其他（收益）和损失（2,708）1,162利息，净675565营业收入$ 7,286 $ 7,940 +折旧和摊销3,4873，211 +某些法律事项440 — +业务重组费用150 —调整后EBITDA $ 11,363 $ 11,151净销售额$ 175,750 $ 167,767合并净利润率4.0% 2.7%调整后EBITDA利润率6.5% 6.6%我们包括净收入和净利润率，这是根据美国公认会计原则以及调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率计算的，通过排除某些项目的影响，提供有关我们与竞争对手相比的运营效率的有意义的信息。我们将调整后的EBITDA计算为未计利息、税项、折旧和摊销前的利润。我们还排除了其他损益，这些损益主要包括我们投资的公允价值调整，管理层认为这些调整并不代表我们的核心业务表现。我们还会不时从营业收入中调整某些项目，我们认为这是有意义的，因为它最能让业绩与可比期间的业绩进行比较。调整后EBITDA利润率的计算方法是调整后EBITDA除以综合净销售额。调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率被视为非公认会计准则财务指标。然而，管理层认为，这些措施提供了有关我们运营效率的有意义的信息，排除了税收管辖和结构、债务水平、资本投资和管理层认为不能表明我们核心业务表现的其他项目的差异的影响。我们认为净收入是根据GAAP计算的财务指标，是与我们计算调整后EBITDA最直接可比的财务指标。我们认为净利润率是根据GAAP计算的财务指标，是与我们计算调整后EBITDA利润率最直接可比的财务指标。虽然调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率是标准的财务衡量标准，但计算公司调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的方法有很多。因此，管理层用来计算我们调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的方法可能与其他公司用来计算类似标题的衡量标准的方法不同。截至2025年7月31日和2024年7月31日止三个月的净利润率分别为4.0%和2.7%。净利润率的增长主要是由于我们的股权和其他投资的公允价值变动导致净收入增加，部分被所得税拨备的变化、营业收入减少以及净销售额增加所抵消。截至2025年7月31日和2024年7月31日止三个月的经调整EBITDA利润率分别为6.5%和6.6%。调整后EBITDA利润率下降主要是由于净销售额增长快于调整后营业收入。37