美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
20-F
或
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
或
委员会文件编号：
001-41731
（其章程所指明的注册人的确切名称）
（成立法团或组织的管辖权）
（主要行政办公室地址）
(
441
)
279 2506
;
allan.decleir@fidelisinsurance.com
;
皮茨湾道90号
,
彭布罗克
,
Wellesley House South
,
百慕大
,
HM08
（公司联系人姓名、电话、电子邮件及地址）
根据该法第12（b）节登记或将要登记的证券：
| 所以注册了各类名称 | 交易符号 | 每个类别注册的每个交易所的名称 | ||||||
|
|
|
|
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根据该法第12（g）节注册或将注册的证券：无
根据该法第15（d）条有报告义务的证券：无
请注明截至年度报告所涵盖期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量：
96,651,534
普通股
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
否☐
如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交报告。是☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
否☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
否☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人，还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“新兴成长型公司”的定义。
如果按照美国公认会计原则编制财务报表的新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或发布审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官员根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人使用了哪种会计基础来编制本备案中包含的财务报表：
如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有
☐
没有
目 录
| 页 | ||||||||
| 解释性说明 | ||||||||
| 关于前瞻性陈述的注意事项 | ||||||||
| 第一部分 | ||||||||
| 项目1。 | ||||||||
| 项目2。 | ||||||||
| 项目3。 | ||||||||
| 项目4。 | ||||||||
| 第4a项。 | ||||||||
| 项目5。 | ||||||||
| 项目6。 | ||||||||
| 项目7。 | ||||||||
| 项目8。 | ||||||||
| 项目9。 | ||||||||
| 项目10。 | ||||||||
| 项目11。 | ||||||||
| 项目12。 | ||||||||
| 第二部分 | ||||||||
| 项目13。 | ||||||||
| 项目14。 | ||||||||
| 项目15。 | ||||||||
| 项目16a。 | ||||||||
| 项目16b。 | ||||||||
| 项目16c。 | ||||||||
| 项目16d。 | ||||||||
| 项目16e。 | ||||||||
| 项目16F。 | ||||||||
| 项目16g。 | ||||||||
| 项目16h。 | ||||||||
| 项目16i。 | ||||||||
| 项目16J。 | ||||||||
| 项目16K。 | ||||||||
| 第三部分 | ||||||||
| 项目17。 | ||||||||
| 项目18。 |
F-1
|
|||||||
| 项目19。 | ||||||||
| 签名 | ||||||||
1
解释性说明
本年度报告表格20-F（本“报告”）中提及“我们”、“我们的”、“我们”、“Fidelis”、“Fidelis Insurance Group”、“公司”和“集团”等术语，是指Fidelis Insurance Holdings Limited（“FIHL”）及其直接和间接拥有的子公司，作为一个合并实体。我们的主要运营子公司有：Fidelis Insurance Bermuda Limited（“FIBL”）、Fidelis Underwriting Limited（“FUL”）和Fidelis Insurance Ireland DAC（“FIID”）。我们也有自己的服务公司FIHL（UK）Services Limited（“FSL”），在爱尔兰设有分公司，并在劳合社设有一家子公司Nameco（No. 1404）Limited（“Fidelis IG公司成员”）担任公司成员).“财政”指的是截至12月31日的任何12个月期间，指的是我们截至12月31日的财政年度。除非另有说明，本报告所载信息截至2025年12月31日。2023年1月3日，发生多项分立重组交易，创建两个截然不同的控股公司和业务：Fidelis Insurance Group和The Fidelis Partnership （“分立交易”）。“TFP”一词是指被称为“The Fidelis Partnership”的外部管理型总承销平台，TFP Intermediate Holdings II Limited（“TFP HoldCo”）是其母公司。
本报告中提及的“美元”、“美元”或“$”是指美利坚合众国的法定货币，提及的“欧元”或“欧元”是指欧盟某些成员国（“欧盟”）采用的法定货币，除非文意另有所指。表格金额以百万美元为单位，除股份和每股金额外，除非另有说明。
集团的普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）上市，股票代码为FIHL。
关于前瞻性陈述的注意事项
本报告（包括以引用方式并入本文的文件）包含“前瞻性陈述”，其中包括所有不完全与历史或当前事实相关的陈述，这些陈述可能涉及我们的战略、计划、目标、预测或意图，并且是根据1995年美国《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款做出的。前瞻性陈述可以通过以下词语来识别：“继续”、“增长”、“机会”、“创造”、“预期”、“打算”、“计划”、“目标”、“寻求”、“相信”、“项目”、“估计”、“目标”、“跟踪”、“预期”、“发展”、“实现”、“保持”、“积极主动”、“追求”、“优化”、“出现”、“构建”、“展望未来”、“承诺”、“战略”、“预测”、“潜力”、“假设”、“未来”、“可能”、“可能”、“应该”、“可能”、“将”以及这些以及类似术语和短语的否定。前瞻性陈述既不是历史事实，也不是对未来业绩的保证。相反，它们受到这些警示性声明的限制，因为它们仅基于我们目前对我们业务的未来、未来计划和战略、目标、预测、预期事件和趋势、经济和其他未来条件的信念、预期和假设，但受到重大业务、经济、法律和竞争不确定性的影响，其中许多超出我们的控制范围或可能发生变化。我们的实际结果和财务状况可能与前瞻性陈述中指出的存在重大差异。因此，你不应该依赖这些前瞻性陈述中的任何一个。
其中包含的前瞻性陈述可能包括（其中包括）与以下相关的陈述：目标经营业绩，例如股本回报率、净收入和每股收益、承保盈利能力和目标合并、亏损和费用率、毛保费增长和每股账面价值；我们对当前和解讨论、法庭案件以及当前和解和诉讼策略的预期；我们对我们的业务（包括我们经营的行业）的预期，以及资本管理战略和我们业务的业绩；关于我们对灾难、索赔和其他损失事件的估计的信息；我们对我们的合作伙伴关系和战略协议的预期，包括Fidelis伙伴关系；预期市场状况、定价周期和竞争定位；可持续发展和可再生能源举措；新兴技术的使用和接触；我们的管理团队和人力资本；我们的股价表现和估值；以及我们的监管或上市地位；我们的流动性和资本资源；以及对我们的损失索赔、诉讼、气候变化影响、或有负债以及政府和监管调查和诉讼对我们的经营业绩和财务状况的影响的预期。
由于影响我们的假设、风险、不确定性和其他因素的变化，我们未来的实际结果可能与任何前瞻性陈述中的预期存在重大差异，其中许多因素超出了我们的控制范围，包括：
•承保保险和再保险风险的内在不确定性、波动性和不可预测性，包括低频、高严重性事件和自然和非自然灾难性事件；
•索赔和损失活动的频率和严重程度，包括气候变化的影响、通货膨胀（包括社会通货膨胀）、新出现的索赔趋势和复杂的因果关系或承保范围问题；
•可用数据的局限性以及用于估计损失和风险敞口的定价、累积、巨灾和其他分析模型的可靠性；
•我们的损失准备金的充足性以及损失和损失调整费用的实际发展情况；
•宏观经济、地缘政治和市场状况、制裁和其他全球事态发展；
2
•保险和再保险行业的周期性变化，包括保费率变动、竞争压力和整合；
•我们实施战略、识别和执行增长机会以及有效竞争的能力；
•评级机构的任何降级、潜在降级或其他负面行动；
•再保险和转分保保护的可获得性、可负担性和可收回性；
•诉讼、仲裁和监管程序及其结果的内在不确定性；
•我们对TFP和其他第三方承保、理赔处理和其他服务的依赖，以及我们的风险管理和监督框架的有效性；
•操作风险，包括系统故障、网络安全事件、数据保护漏洞和与包括人工智能在内的新兴技术相关的风险，以及适用于这些技术的不断演变的监管要求；
•与我们的投资组合有关的风险，包括市场波动、利率变动、信用风险、流动性风险和货币波动；
•我们获得资本和流动性的能力，包括通过信用证和其他融资安排，以及我们作为依赖于运营子公司的股息和其他分配的控股公司的地位；
•监管发展，包括资本制度的变化、加强监管审查以及遵守经济和贸易制裁、反贿赂和类似法律；
•税收动态，包括税法、解释和国际税收倡议的变化；
•我们吸引和留住关键人员的能力；
•我们可能无法根据我们的股息政策支付股息或分配；
•我们维持我们的普通股在纽约证券交易所或其他国家证券交易所上市的能力；
•FIHL作为外国私人发行人的地位；以及
•本报告中确定的其他风险，包括项目3.D.“风险因素”中阐述的风险。
上述因素不应被解释为详尽无遗，应与本报告中包含的其他警示性声明一起阅读。本文中包含的所有前瞻性陈述均受到本节中包含或提及的警示性陈述以及本文中包含的任何其他警示性陈述的整体明确限定。我们在本报告中所作的任何前瞻性陈述、预期、信念和预测仅在作出这些陈述的日期所引用的日期发表，并且是善意表达的，我们的管理层认为这些陈述有合理的基础，仅基于我们目前可获得的信息。无法保证管理层的期望、信念和预测将会实现，实际结果可能与前瞻性陈述所表达或表明的内容存在重大差异。此外，我们过去的业绩，以及我们的管理团队和TFP的业绩，不应被理解为未来业绩的保证。除适用法律法规要求的范围外，我们不承担公开更新本报告（包括通过引用并入本报告的任何文件）中包含的任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因。鉴于这些风险和不确定性，您应该记住，前瞻性陈述中描述的任何事件都可能不会发生。
3
第一部分
项目1。董事、高级管理人员和顾问的身份
不适用。
项目2。报价统计及预期时间表
不适用。
项目3。关键信息
A. [保留]
B.资本化和负债
不适用。
C.要约的理由及所得款项用途
不适用。
D.风险因素
您应该仔细考虑以下风险因素以及本报告中列出的所有其他信息，包括我们的合并财务报表及其附注。下文所述的任何风险都可能对我们的业务、前景、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。下文所述的风险因素也可能导致我们的实际结果与本报告和我们向SEC提交的其他文件或集团公开发表的其他声明中包含的前瞻性和其他声明中的结果存在重大差异。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。然而，这些是我们认为截至本报告发布之日具有重大意义的风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险也可能损害我们未来的业务、财务状况或经营业绩。
有关我们风险管理策略的更多信息，请参阅项目4.B.业务概述“承保风险管理”。
与集团业务和行业相关的风险
承保（再）保险可能具有波动性和不可预测性，而集团专注于低频、高严重性事件可能会导致重大损失。
承保（再）保险风险，本质上是不确定的，会产生不稳定的收益。该集团的承保通常集中在全球范围内的低频、高严重性损失，尽管近年来此类损失的频率和不可预测性有所增加，原因之一是不断变化的气候条件以及宏观经济条件，包括乌克兰持续冲突（“乌克兰冲突”）的任何升级、美国和以色列最近在伊朗的军事行动以及中东的其他冲突，或中国与台湾之间的紧张局势加剧的风险、任何相关制裁以及全球范围内的其他地缘政治事件。因此，集团可能会出现不可预测的损失，包括连续或同时发生多项重大事件，这可能对其净利润或资本状况产生重大影响。
全球（再）保险业的短期承保趋势或回报难以预测，包括集团经营所在的百慕大、伦敦和欧洲保险和再保险市场。即使当更广泛的行业业绩在此类市场中实现盈利，保险公司（例如本集团或其任何同行）或此类保险公司的业务线也可能产生亏损。历史的市场结果，以及集团本身的表现结果，可能并不代表未来的前景。
承保风险和损失准备金基于概率、假设和相关建模，涉及重大不确定性，并可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大影响。
承保需要做出重大判断，包括使用关于内在不可预测事件的假设。灾难性或其他大规模损失可能超出集团的模型预期，这可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。单一事件可能会在集团业务的多个类别中产生索赔（并因此导致重大损失）。
集团依靠非概率建模和汇总风险分析来估计某些风险的潜在损失。这些模型的不确定性、可用数据的局限性或不正确的应用或解释可能使集团面临与某些风险或地理区域有关的意外风险，这可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。见项目3.D.风险因素“集团的巨灾和其他分析模型可能不准确或不完整，实际损失可能与模型产出存在重大差异，从而对其经营业绩、财务状况、盈利能力或现金流量产生不利影响。”
4
集团面临的自然和非自然灾难性事件和情况可能导致我们的财务业绩出现重大差异或产生不利影响。
我们的（再）保险承保意味着我们对飓风、地震、海啸、台风、龙卷风、干旱、洪水、海潮、火灾和野火、对流风暴和其他恶劣天气模式等自然灾害事件和情况，以及对恐怖主义、网络攻击、战争或与核有关的事件以及全球经济危机等系统性事件的人为煽动的灾难性事件有相当大的风险敞口。因此，我们的经营业绩在历史上一直，而且我们预计将继续受到亏损事件的频率和严重程度的显着影响。灾难性事件的发生或不发生，其频率和严重程度本质上是不可预测的，可能会导致集团的季度和年度财务业绩出现重大波动，并可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。
此外，我们认为，某些因素可能会继续增加未来灾难性事件的索赔数量和严重程度，包括受保财产的价值和地理集中度增加、与极端天气事件相关的风险增加、气候条件变化和海平面上升，以及价格和价值的通胀高于预期影响理赔的影响。
集团的巨灾和其他分析模型可能不准确或不完整，实际损失可能与模型产出存在重大差异，从而对其经营业绩、财务状况、盈利能力或现金流量产生不利影响。
巨灾建模依赖于可能不确定、不完整或不准确的假设、历史数据和输入，模型输出可能与实际结果存在重大差异。（再）保险模型中使用的投保数据没有通用标准，模型准确性取决于损失数据的可得性和质量。针对某些风险，包括野火和洪水，建模能力也仍然不够发达。
估计灾难性事件的频率和严重性方面的不确定性、客户和经纪人提供的数据可能存在的不准确和不充分之处以及建模技术的固有局限性和不准确之处可能会导致本集团在特定危险或地理区域遭受超出预期的损失。
气候变化可能会增加某些自然灾害的频率、严重性或地理传播范围，例如飓风、野火和洪水，而这种发展可能无法在当前模型中得到充分反映，从而增加了意外损失的可能性。海平面上升和天气模式变化也可能导致更大的沿海或内陆洪水风险。特别是，近年来显示出野火和洪水活动增加，这在现有的建模框架中可能无法完全捕捉到。
巨灾模型的失败或不准确也可能影响集团在财产（再）保险之外的风险敞口。例如，增加灾难性事件的频率或严重性，特别是野火和洪水，可能会导致获得政府资助企业拥有的抵押贷款的住宅房地产遭受更高的财产损失。如果当前的建模框架中没有充分捕捉到此类发展，某些政府担保企业信用风险转移交易中的相关损失可能会超出预期。此外，对巨灾对房主的保险成本或借款人还款行为的影响建模不足，可能会导致索赔频率高于预期。因此，灾害建模方面的缺陷，包括与气候相关发展方面的缺陷，可能导致该集团的财务状况或经营业绩与其预期、目标或预测存在重大不利差异。
集团的亏损可能随时超过其亏损准备金或可用流动资金，这可能对集团的业务产生重大不利影响。
集团的经营业绩和财务状况取决于其准确评估与其承保和再保险的风险相关的潜在损失的能力以及其准备金的充足性。损失准备金是根据当时已知的事实和情况，以及关于此类索赔的未来发展、索赔频率和严重程度的预期趋势以及通货膨胀等其他因素的假设，在特定时间对本集团最终预期就索赔支付的金额作出的估计。
对再保险业务而言，估算损失准备金的内在不确定性一般较大，包括：
•从事件发生到报告或理赔之间的重要时期；
•跨不同条约类型和临时合同的发展模式的多样性；和
•集团依赖分出承保人提供与索赔相关的信息，这些信息可能会延迟、不完整或不准确。
集团使用精算分析、行业数据、建模技术和管理层判断来估计准备金，包括已发生但未报告的（“IBNR”）损失。随着事实和情况的发展，随着时间的推移，这些估计可能变得不够充分。
如果集团确定其准备金不足，则将被要求增加其损失准备金，并在发现不足的期间内相应减少净收入。无法保证集团的索赔不会超过其损失准备金或损失费用准备金，这可能会对集团的业务、经营业绩、财务状况或流动性产生重大不利影响。
5
集团的经营业绩可能会受到意外累积的减员亏损的不利影响。
除上文讨论的本集团面临巨灾和其他大额损失外，本集团的经营业绩可能会受到意外累积的大量减员损失（即在（再）保险业务经营的正常过程中经常出现的相对较小的损失，不包括重大损失）的不利影响。集团寻求通过采用适当的承保参数和风险容忍度来管理这一风险，包括与我们的战略承保合作伙伴进行的任何承保有关的风险。例如，集团建立了具体的承保参数和风险容忍度，以指导TFP代表集团对风险的定价、条款和接受。这些参数可能包括定价模型，旨在确保收到的保费足以覆盖预期的减员损失水平，并在必要时对巨灾和大额损失的成本作出贡献。然而，集团的承保方法或集团所依赖的定价模型可能无法按预期工作或可能无法捕捉到所有潜在损失来源，并且一类风险的实际损失可能比预期的更大。这些定价模型也受到与上文讨论的用于评估集团遭受巨灾损失风险的模型相同的限制。见项目3.D.风险因素“集团的巨灾和其他分析模型可能不准确或不完整，实际损失可能与模型产出存在重大差异，从而对其经营业绩、财务状况、盈利能力或现金流量产生不利影响。”因此，这些影响减员损失的因素可能会对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生不利影响。
集团采用的任何风险管理和损失限制方法的失败可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
集团采用各种风险管理和损失限制方法，包括有纪律的承保流程、购买再保险、赞助巨灾债券交易提供转分保范围以及在超额损失基础上编写多份合同。集团还寻求通过地域多元化来限制某些风险，例如巨灾和政治风险，尽管地理区域限制涉及重大的承保判断。对于比例财产再保险条约，集团可能会寻求每次发生的限制或上限；但是，这种限制可能并不总是在某些市场上可用。旨在限制集团风险的政策规定，包括除外责任、次级限制或选择法院地条款，可能并不总是可强制执行。此外，集团依赖其承销代理根据商定的承销参数和风险承受能力编写业务，这些控制和监控流程可能被证明无效或可能被超越。
风险缓解措施，包括定价模型、承保参数和再保险保护，可能无法按预期运作，可能无法捕捉到潜在损失的所有来源，特别是在损失以意想不到的方式发展或聚集的情况下，或者在交易对手对承保范围条款存在争议或遇到信用困难的情况下。本集团还面临法律、社会或经济状况变化所产生的风险，这些变化可能会使损失的严重性或频率超过其风险管理框架所设想的水平。集团采用的风险管理或损失限制方法的任何失败、限制或不可执行，都可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
如果发生大量索赔，集团的转分保范围可能会用尽，并且可能无法以可接受的条款获得额外的转分保保护或可能无法按预期作出回应。
集团维持各种转分保再保险合约，以保护其业务分部，包括超额损失和合计保障，其中部分包括恢复条款。该集团还通过获得资本市场通过巨灾债券结构，提供多年期抵押转分保范围。
如果发生若干重大亏损或出现不利的亏损发展，集团可能会用尽其部分转授计划。集团无法确定额外的转分保范围将继续以可接受的条款从适当评级或完全抵押的对手方获得，或根本无法获得。市场条件，包括重大灾难事件之后的市场条件，可能会减少可用容量或大幅提高定价，这可能要求集团保留比预期更多的风险，或利用可能无法提供同等保护的替代风险转移结构。
此外，复杂的承保条款或有关保单条款解释的争议可能会阻碍集团收取其认为到期的追偿的能力。集团还面临其转分保公司的信誉和支付索赔能力的风险，影响转分保公司财务实力的不利发展，包括破产或延迟付款，可能对集团产生重大影响。转分保范围集中于数量有限的交易对手或在再保险部门内日益合并可能会加剧这些信用和可用性风险。
集团的任何转分保计划用尽、无法获得替代保障或转分保未能按预期作出回应，均可能大幅增加集团的留存亏损、降低风险分散、限制承保能力，并对集团的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。
6
对续期和向外再保险的依赖，加上（再）保险市场周期的风险，可能导致集团的保费、经营业绩和财务状况波动。
集团的业务受到（再）保险市场条件的重大影响，包括对内业务和对外再保险及转分保保障的可用性和条款。集团的许多保单和再保险合同写的期限为一年，集团对续保率、定价和合同条款作出假设，作为其财务规划的一部分。如果实际续约未达预期，如果关键合同没有续签，或者如果以较不优惠的条款或较低的费率续签，则集团的毛保费（“GPW”）、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。此外，集团可能无法以可接受或可盈利的利率获得新业务，任何未能续签或写入重大和可盈利的合同都可能对集团的业务和前景产生不利影响。
集团的经营表现亦受到更广泛的（再）保险市场周期的影响，其特点是定价和保单条款竞争加剧的时期（“软”市场）和较高的费率和较紧的条款时期（“硬”市场）。在疲软的市场条件下，集团可能面临过剩的承销能力、定价压力和更广泛的条款和条件，其中任何一项都可能对集团的利润率、业务、财务状况或经营业绩产生负面影响。尽管集团目前认为其许多市场处于相对艰难的市场，但无法保证更高的溢价率或改善的条款将持续下去，而经济、法律、地缘政治、技术和社会因素的变化，以及资本和竞争的增加，可能导致周期转向或表现与历史模式不同。
向外再保险和转分保也是集团管理承保波动和防范严重损失的战略的关键组成部分。尽管集团可能将某些向外再保险的设计和配售委托给其某些战略承保合作伙伴，但集团在很大程度上保留有关此类向外再保险配售的最终决策权。无论从传统再保险市场还是从巨灾债券等另类资本市场购买的保障金额，均由集团的风险策略以及此类保障的价格、质量和可用性决定。一年购买的覆盖范围可能与另一年有很大差异。无法保证集团将能够以可接受的条款或根本无法获得或续签其所需的外向保护水平，包括续签巨灾债券交易。再保险不足、无法获得或无法负担得起的再保险或转分保可能导致本集团保留更大的灾难性或巨额损失风险敞口，从而可能增加损失和收益波动。
如果集团或其中间人无法安排其业务计划中设想的外向保护水平，集团可能需要减少其所写的业务量以保持在风险承受能力范围内。减少向外保护的可用性也可能增加集团的资本要求，包括要求其根据适用于其运营子公司的监管制度持有额外资本。
特别是，根据同样被转换为英国国内审慎制度的指令2009/138/EC（“偿付能力II”），要求集团的相关运营子公司有合理的预期，即向外再保险将可在未来期间进行配售。有关这些立法和监管变化的更多信息，请参见项目4.b.业务概览“监管事项——英国保险监管——英国保险公司审慎制度”。
集团亦面临其再保险公司及转分保公司的信贷风险。可收回性取决于其偿付能力和根据适用协议支付索赔的意愿，并可能受到不连贯或模棱两可的措辞的影响。再保险公司破产或未能支付有效债权可能对集团的业务、财务状况或业绩产生重大不利影响。对于巨灾债券和行业损失保证，追偿取决于是否满足特定的行业损失触发条件；集团自身的损失经历可能与全行业损失不相关，无法保证此类结构将提供足够的保护。
该集团撰写的业务，尤其是其保险部门的业务，很容易受到全球经济和地缘政治不确定性的影响。
集团在保险分部内写入的部分业务专注于涵盖信贷和政治风险、政治暴力和恐怖主义、网络、产权、交易负债、抵押保险、结构性信贷交易和其他特殊保险的产品，这些产品可能比其他（再）保险业务对宏观经济状况更敏感。严重的经济衰退、市场波动或金融或抵押贷款市场的中断可能会减少承销交易流量，损害交易对手及其履行对集团的义务的能力，并增加这些业务领域发生损失的可能性。正如在新冠疫情期间所看到的那样，全球经济状况的变化可能会抑制对保险的需求，减少保费量或限制承保机会。
集团的另一部分保险分部专注于航空和航天、能源、太空、海洋、应急和财产直接&兼性（或“财产D & F”）等传统专业业务线。这些线路背后的行业可能会受到经济和地缘政治中断、运营限制、供应链中断和商业活动减少的重大影响。乌克兰冲突、美国和以色列最近在伊朗的军事行动以及中东的其他冲突、中国和台湾之间紧张局势加剧的风险以及其他地缘政治紧张局势在全球市场造成了波动和不确定性，并可能影响集团的多个业务领域，包括航空、政治风险、海运、信贷和
7
专业线。美国、英国（或“英国”）、欧盟和其他司法管辖区实施的制裁、出口管制、价格上限制度和其他限制性措施可能会增加索赔活动，助长承保范围纠纷，增加集团多个业务线的损失频率和严重程度，影响集团的被保险人和交易对手，或减少对保险的需求。这些事态发展还可能对全球经济状况和资本市场产生负面影响，并加剧诉讼风险。
长期的全球经济不确定可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
收购、战略投资或新平台可能会使集团面临风险，并可能不会成功。
集团与TFP订立多项规管外包关系的协议，包括框架协议、一系列授权承销权协议及集团间服务协议（本项3.D.风险因素统称为“TFP框架”）。见项目7.B.关联交易，了解上述提及的协议的描述，以及与构成这一结构的合同矩阵有关的更多信息。
集团可能不时并受TFP框架规限，透过收购、对业务的策略性投资或新的承销、保险连结证券（“ILS”）或营销平台追求增长。此类交易的谈判和执行，以及所收购业务（包括伦敦劳合社（“劳合社”）的配套业务和新的管理代理关系或从再保险边车融资结构筹集替代资本）、人员或平台的整合，可能会导致管理资源的大量转移，并产生额外的风险。
成功整合取决于（其中包括）集团是否有能力将收购的业务整合到其现有的风险管理、运营、财务报告和控制框架中，管理新市场的监管要求，留住和吸引关键人员，并实现有针对性的运营效率。无法保证集团将实现预期的协同效应、成本节约或战略利益，或所收购的业务将证明有利可图或可持续。
收购和战略投资还可能涉及诸如意外诉讼的潜在损失、收购负债的不利发展高于预期、估值风险（包括收购的资产价值低于预期，或承担的负债高于预期）、无法产生足够的收入以抵消收购或平台开发成本等风险。订立新平台、合资企业或战略合作伙伴关系，或修改集团的业务战略，可能需要在运营、系统、治理和基础设施方面进行大量投资，可能无法产生预期的战略或财务结果。
集团未能有效实施或整合收购、新平台或战略投资，或未能管理与这些举措相关的风险，可能会对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
（再）保险行业的竞争和整合可能会对我们产生不利影响。
在其承保活动中，本集团可能会发现自己与其他可能在市场上具有既定地位或可向其提供更多财务、营销和管理资源的保险公司和再保险公司存在竞争。此外，养老基金、捐赠基金、投资银行、投资管理人、对冲基金等资本市场参与者一直活跃在再保险市场，要么通过组建再保险公司，要么利用其他金融产品意图与传统再保险竞争。我们还可能面临来自非传统竞争对手的竞争，以及“保险科技”初创公司和其他旨在利用“大数据”、人工智能或其他新兴技术获取竞争优势的公司。竞争也可能受到承销财团或辛迪加的影响，或受分出人选择在特定市场条件下保留更多业务的影响。我们预计随着时间的推移，竞争将继续增加。新资本或替代资本可能会导致我们产品的价格下降，或减少历史市场周期中有吸引力部分的持续时间或幅度。新进入者或现有竞争者，可能包括政府资助的基金或其他载体，可能会试图复制我们的全部或部分业务模式，并在我们参与的市场中提供进一步的竞争。
随着竞争加剧，过去几年（再）保险行业也出现了重大整合，包括我们的竞争对手、客户和经纪人之间的整合。这些合并后的企业可能会试图利用其增强的市场力量或更好的资本化来谈判我们的产品和服务的降价或通过增加线路尺寸来获得更大的市场份额。合并还可能影响市场上可用的条款和条件，以及定价。如果竞争压力降低了我们产品的价格，我们通常会期望减少我们未来的承保活动，从而导致较低的保费量和盈利能力。再保险中介机构也可能继续整合，这可能会对我们获得业务和分销产品的能力产生不利影响。随着保险行业的整合，我们预计对客户的竞争将更加激烈，寻找和妥善服务每个客户将变得更加重要。我们可能会产生与客户获取和保留相关的更多费用，从而进一步降低我们的营业利润率。此外，合并的保险公司可能能够将其风险分散在一个合并的、更大的资本基础上，从而需要更少的再保险。上述任何情况均可能对本集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
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集团可能无法在其期望的预计盈利水平上写出预期的那么多溢价。
集团可能不会像预期的那样，或在预计的盈利水平上写出那么多的溢价。可能阻碍或阻止集团获得对理想业务的参与的因素包括，除其他外：
•未能与客户、经纪人和其他中介机构保持成功的关系；
•保险和再保险定价对重大损失事件反应不积极；
•其他市场参与者持续愿意以比集团准备提供的对客户更具吸引力的边际盈利率、条款或条件承销业务；
•由于已建立的分出人、保险人或中介关系，难以穿透现有的程序结构；
•与单一承运人或市场订立双边或设施安排的中介机构；和
•预期分出人或客户（或其中间人）倾向于财务实力评级较高的竞争对手，或对集团维持其评级的能力感到不确定。
如果集团无法写入预期的业务水平，或无法写入可接受的盈利水平，则可能需要写入较低的交易量或预期回报较低的业务，这可能对其业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
保险评级机构下调、撤销或采取其他与集团财务实力评级有关的负面行动可能会对集团的业务和业绩产生重大不利影响。
独立信用评级机构授予的财务实力评级是客户和经纪人评价保险人和再保险人的重要因素。评级机构定期评估集团，如果我们不继续满足其标准，可能会下调、撤销或将其评级置于审查中。评级机构也可能改变其资本模型和/或评级方法，这可能会增加支持我们当前评级所需的资本量。
任何评级下调或其他负面行动，包括宣布评级机构将我们置于信用观察或接受审查，可能会对集团的业务竞争能力、其产品供应的适销性、获得资本和借贷成本产生不利影响，并可能损害其编写新业务的能力。某些（再）保险合同在评级下调的情况下为交易对手提供终止权或抵押品/过帐要求，有些合同要求返还保费。是否行使这些权利可能取决于降级的原因和程度以及当时的市场情况。
超过商定阈值的降级也可能触发框架协议下的终止权，可由TFP行使，但须遵守补救期。这些结果中的任何一项都可能对提交给集团的业务量和业务质量、其财务状况或其资源产生重大不利影响行动ults of operations。
有关集团评级的进一步讨论，请参阅项目4.B.业务概览“财务实力评级”。
未能理解和有效应对与环境、社会和治理（“ESG”）举措和因素相关的趋势和风险，可能会对集团与利益相关者的关系及其业务计划的实现产生不利影响。
企业的宗旨及其运营方式，包括与ESG事项相关的事项，对于集团的主要利益相关者而言，尤其是在实施其自身的ESG举措方面，越来越成为重要的考虑因素。该集团看到机构投资者、投保人、雇员、供应商、政策制定者、监管机构、评级机构、行业组织和当地社区对ESG相关事项的关注和审查有所增加。这些发展可能需要集团对ESG的方法作出改变，并可能影响一般（再）保险行业。
未能在集团的运营、承销和投资活动中以透明和一致的方式实施ESG战略可能会对集团的业务计划、财务业绩和声誉产生不利影响，并可能对与利益相关者的关系产生负面影响，这些利益相关者对ESG的期望、关注和目标可能与集团自己的方法不同。
有关某些风险的法律变更可能会对集团的业务产生不利影响。
与集团承保保险或再保险的某些风险相关的法律或法规的变化可能会对集团应对此类事件的能力产生重大影响，包括处理索赔的方式和时间框架、索赔严重性的发展或基本保单的解释。例如，为应对加州最近发生的野火事件，该州为加州投保人颁布了保险消费者保护法，自2019年1月起生效，要求保险公司为加州被保险人提供额外的保单保护，以应对未来的野火事件。与其他风险相关的法律或监管实践的类似变化可能会增加集团的风险敞口或改变其保单义务。任何该等发展可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。
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网络威胁是一个不断演变的风险领域，既会影响特定的网络保险市场，也会影响集团提供的其他责任保障。
由于集团向其（再）保险投保人提供的特定网络保险和其他保险，包括由集团管理总承销商、代理人或中介提供的业务，集团已引入流程来管理其潜在负债。然而，这是一个威胁格局不确定且仍在继续演变的领域。存在风险，即对集团投保人的网络攻击频率和有效性的增加可能在很大程度上对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生不利影响。
这种风险还取决于个人投保人为保护自己和跟上新出现的威胁而采取的措施，以及制定和发布适当应对不断变化的威胁形势的保单条款和条件。
此外，由于网络保险市场仍处于发展阶段，有关解释某些网络政策措辞的判例法有限，集团可能面临“静默网络”风险，即在未明确包括或排除网络风险的政策下产生与网络相关的损失，且无法保证法院或仲裁小组将以对集团有利的方式解释政策措辞或以其他方式发布裁决。
集团可能会写入选定的配额份额再保险保单，并承担其基础再被保险人的负债份额，这可能会使其面临一定的损失。
集团可能会编写选定的配额份额再保险保单，并承担其基础再被保险人的负债份额。本集团可能因再被保险人的工作人员的承保判断、基础业务的定价、条款和条件、次优理赔管理或其他行政缺陷、信息披露不完整或不完善、未遵守承保准则（即使不具有合同可诉性）以及再被保险人自身账户中产生的意外灾难性风险而蒙受损失。这些风险也可能适用于集团承保的其他形式的再保险。
承保范围纠纷、新出现的索赔趋势和社会通货膨胀可能会增加损失并对集团的业务产生不利影响。
无法保证集团保单和再保险合同的条款，例如承保范围的限制或除外责任，将按预期执行。最近发生的事件，包括持续的乌克兰冲突，导致在政策语言、制裁和取消通知方面存在争议，加剧了新出现的索赔的不确定性，包括在集团政策下。
社会通胀趋势（即扩大的责任理论、增加的诉讼、更高的裁决或和解，以及更频繁的对承保范围或数量的挑战）继续影响主要索赔，并可能影响集团的保留做法和承保决定。
新出现的索赔问题可能要等到保单成文之后才会变得明显。因此，受影响合同下的全部责任范围可能多年后才能知晓。某些业务领域的活动已经有所增加，包括航空索赔（例如，与动荡相关的伤害索赔增加）和与野火相关的风险敞口（包括材料和劳动力成本增加）。
在美国，该集团还面临佛罗里达州“利益分配”（“AOB”）做法等事态发展，那里的索赔虚高、诉讼增加和相关的律师费结构导致了更高的损失和损失调整费用。虽然最近的立法改革旨在限制此类滥用，但这些变化的影响仍不确定，AOB活动可能继续影响集团的业绩。
该集团进一步面临“恶意”索赔和论坛购物做法日益增长的趋势，索赔人寻求在被认为对原告或被保险人更有利的司法管辖区提起诉讼。当在美国法院提起的非美国保单下发生索赔，或当地程序要求与集团通常经营的司法管辖区的要求不同时，这些风险可能会加剧。任何这些发展都可能导致比包销时预期更大的损失，并可能对集团的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
集团的历史业绩记录，包括对执行TFP框架至关重要的TFP部分高管的业绩记录，可能并不代表我们未来的增长，TFP未能留住这些关键人员可能会严重影响集团开展业务和执行TFP框架的能力。
集团自成立以来经历了快速增长，集团预计将继续获得更多机会，包括通过与TFP的合作。无法保证集团的业务，或TFP为集团寻找承保机会的能力，自成立以来将继续以相同的速度增长和扩张，如果有的话。包括Richard Brindle（TFP集团首席执行官兼董事长）在内的多名集团2023年1月之前的高级雇员现已受雇于TFP。我们依赖TFP这些高管的经验和努力，包括布林德尔先生，来开展TFP框架下的服务。然而，无法保证这些关键人员将继续受雇于TFP。
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此外，TFP可能进行的任何潜在战略交易都可能增加关键人员的留任风险，包括由于薪酬结构的变化、交易执行要求以及公众和监管审查的增加，TFP管理层将需要为此类交易投入大量时间和资源，这可能会使资源紧张，并转移管理层对其他业务关注的注意力，包括与集团运营相关的此类业务事项。在（再）保险行业拥有丰富经验的现有和合格高管人数有限，聘用新员工的能力可能会受到集团无法控制的因素的阻碍。因此，TFP失去其高级管理团队的一名或多名成员或其他关键人员的服务可能会对其执行TFP框架的能力产生重大负面影响，进而可能对集团的业务和经营业绩产生重大不利影响。
也无法保证高管的业绩记录，包括布林德尔先生在劳合社、兰开夏郡控股有限公司（“兰开夏郡”）和集团的业绩记录将继续存在。如果集团无法增加成功写入的溢价金额，包括TFP无法为集团提供足够机会的情况，这可能会对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
由于作为一家上市公司运营，我们将继续产生增加的成本，我们的管理团队需要投入大量时间来开展新的合规举措和公司治理实践。
作为一家美国上市公司，我们已经产生，并预计将继续产生，重大的法律、会计、报告和其他费用。我们还产生了董事费用、增加的董事和高级管理人员保险费用、投资者关系费用以及上市公司的各种其他费用的成本和开支。
《萨班斯-奥克斯利法案》、《2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》（“多德-弗兰克法案”）、纽交所上市要求和其他适用的证券规则和条例对申报上市公司提出了各种要求，包括建立和维持有效的披露和财务控制以及公司治理实践。我们的董事会（“董事会”）和其他人员已经并将需要继续为这些合规举措投入大量时间。此外，这些规则和条例，往往受到不同的解释，并随着时间的推移不断演变，已经并将继续增加我们的法律和财务合规成本，并将使一些活动更加耗时和昂贵。
集团财务报表的编制要求其作出许多估计和判断，这些估计和判断可能比在（再）保险部门以外经营的公司作出的估计和判断更加困难。
编制本集团经审计的综合财务报表和未经审计的中期综合财务报表需要本集团作出大量估计和判断，这些估计和判断会影响资产、负债（包括准备金）、收入和支出的呈报金额以及相关或有负债披露。本集团持续评估其估计，包括有关收入确认、损失准备金和损失调整费用、可收回的再保险余额、投资的公允价值计量和所得税费用的估计。这些估计和判断是基于可获得的市场数据，以及集团认为合理的各种其他假设，这些假设为关于从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值的判断提供了依据。
由于历史信息更加有限，对新（再）保业务条线的估计和判断可能比对更成熟的条线更难做出。集团当前损失准备金的很大一部分与IBNR准备金有关，这些准备金几乎完全基于对预期最终结算和管理成本的精算和统计预测。实际支付的索赔和索赔费用可能大大偏离集团经审计和未经审计的综合财务报表所反映的准备金估计，这可能对集团的财务业绩产生重大不利影响。
集团面临诉讼，其结果具有内在的不确定性，并可能对其业务、前景、财务状况或经营业绩产生不利影响。
集团与保险业一样，在多个司法管辖区的正常业务过程中，会受到诉讼、调解、仲裁及监管查询。
集团在复杂的法律和监管环境中运营，其业务的许多方面都涉及重大的责任风险。客户或其他方可能会向集团提出索赔，而集团维持的任何保险可能无法涵盖所有此类索赔或可能不足以保护免受潜在责任的全部范围。集团亦可能在日常业务过程中涉及针对第三方的诉讼，结果可能需要调整准备金或确认额外负债。最近的地缘政治冲突，包括乌克兰冲突，导致某些业务领域的索赔活动和承保范围纠纷增加，并可能引发更多的诉讼或仲裁程序。例如，飞机出租人在英国、美国和爱尔兰就乌克兰冲突后未从俄罗斯归还的飞机对包括某些集团实体在内的众多（再）保险公司提起诉讼。见项目4.b.业务概览“法律程序”。
诉讼结果本质上是不确定的。如果索赔发展不利，如果损失估计证明不足，或者如果和解或判决超过保留金额或保险赔偿，本集团可能会蒙受对其财务产生重大不利影响的损失
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状况和经营成果。结算可能导致支付的款项与保留的金额不同（即高于或低于）。根据这类事项的数量和规模，一项或多项不利结果可能对本集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
与集团与Fidelis合伙企业的战略关系相关的风险
该集团依赖TFP提供对其承保、索赔和其他业务至关重要的服务。TFP终止或未能根据管理集团与TFP的外包关系的一项或多项协议履行可能会对我们的业务造成重大干扰或对我们的财务业绩产生重大不利影响。
集团依赖TFP根据TFP框架提供某些关键服务以经营其业务，而集团在如何开展其某些业务活动方面受到限制，因为它必须按照TFP框架中规定的参数和限制。如果构成TFP框架的任何协议被终止，或如果TFP未能履行根据TFP框架外包给它的任何服务，集团可能需要雇用额外的工作人员自己提供此类服务或保留第三方提供此类服务，并且无法保证集团将能够及时、高效或具有成本效益地这样做。这可能导致集团的业务模式发生重大变化，因此，除其他外，集团可能遭受不续签和业务损失、财务损失、业务中断、对第三方的责任、监管干预和声誉损害，其中任何一项都可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
此外，根据TFP框架的条款，TFP按预先商定的频率向集团提供详细报告，其中包括：（i）会计信息（即承保和赚取的保费、费用和索赔信息）；（ii）承保信息（包括根据授权承保授权协议承保的所有保险业务）；（iii）索赔处理信息。如果TFP未能履行其任何报告义务，该集团可能会受到严重影响，例如FIHL无法遵守其自己的报告义务。
集团还依赖TFP，根据TFP框架中规定的参数，促进、监督和高效管理集团投保人的索赔流程。如果TFP超出其权限或以其他方式未能有效管理索赔流程，包括未能准确支付索赔，我们可能会受到重大诉讼，集团在市场上的声誉可能会受到损害或损害，我们可能无法更新现有保单或编写新保单。
集团与TFP在TFP框架方面的任何分歧都可能导致双方之间的商业关系恶化，最终可能导致FIHL选择不将框架协议的期限展期，这将导致框架协议在当时的期限结束时终止。此外，TFP战略优先事项或资源分配的任何转变，包括寻求一项或多项战略交易导致TFP重组、采用新的治理和合规结构或修改其薪酬做法，都可能使TFP或集团受到额外或更严格的公众和监管审查，改变其关键人员的可用性，影响根据TFP框架向集团提供服务的质量、及时性或范围，并增加诉讼、监管询问或评级机构关注的风险。
上述任何因素，或TFP为集团提供服务的任何其他负面影响，均可能导致集团产生额外成本、集团实施的现行外包运营模式的修改或任何数量的额外行动，其中任何一项都可能对集团的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
根据专家组与TFP之间的协议，专家组对TFP在执行TFP框架方面的积极作用保持监督和监督作用。如果集团的监测工作证明不足，这可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
根据TFP框架，集团的某些关键承保和非承保职能已外包给TFP，TFP的雇员获授权根据其相关规定开展业务，并由集团监督。该集团依赖与其监督和监督TFP相关的既定参数。尽管专家组持续监测这类业务，但其监测工作可能不足以发现TFP可能试图超越其权限或以其他方式未能遵守TFP框架条款的某些或所有情况。随着时间的推移，该集团与TFP之间的关系可能会恶化。如果TFP超出其权限、进行欺诈或以其他方式未能遵守有关其与集团关系的协议条款，则集团的财务运营状况和结果可能会受到重大不利影响。
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无法保证分立交易、TFP框架以及集团与TFP之间的其他外包协议和安排的条款对集团有利，如同它们已与非关联第三方进行谈判一样。
无法保证分立交易、TFP框架以及集团与TFP之间的其他外包协议和安排的条款，包括应付给TFP的费用和佣金，对集团有利，就好像它们是与非关联第三方进行谈判一样，并且集团与TFP的持续关系可能会影响集团如何执行其在协议下的权利。例如，在涉嫌违反TFP框架的情况下，集团对TFP的追索权有限。TFP框架设想，除法律无法排除责任的情况外，集团和TFP均不对任何损失相互承担责任，但因重大过失或故意不当行为造成的损失或TFP故意违反集团承保准则的情况除外（在每种情况下均有补救期）。此外，TFP可能会选择寻求替代战略机会，这可能导致TFP专注于不同的绩效目标和预期，这可能会增加就这些安排的费用、范围、服务水平或其他条款进行商业重新谈判或发生争议的可能性，或者是否完全延续现有安排。在上述任何协议发生实质性违约的情况下，其中所载的责任限制条款可能导致在集团无法要求损害赔偿的情况下，这反过来可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
TFP HoldCo拥有我们大约9.9%的普通股。此外，FIHL的一些现有股东也是TFP母实体的股东，在某些情况下，还是TFP的雇员。因此，可能会产生利益冲突，这可能导致作出不符合集团股东整体最佳利益的决定。
由于FIHL的一些现有股东受雇于TFP或持有TFP最终母公司的股份，与TFP可能存在或可能在未来产生利益冲突。如果TFP寻求一项或多项战略交易，这种冲突可能会加剧，包括由于公众和监管机构的审查增加、利益相关者的预期不同以及潜在的短期业绩压力。可能会在以下方面产生冲突，但不限于：（i）TFP框架的执行和修改，以及各自当事人在框架下的权利的行使，（ii）FIHL股东的人对TFP的管理，（iii）同时持有FIHL和TFP最终母公司股份的股东，以及（iv）受集团或TFP的公开市场预期、分析师覆盖范围或其他利益相关者压力影响的决策。
此外，根据合同安排，每当集团决定在公开市场或根据与其一名或多名现有股东私下协商的交易回购其普通股时，TFP HoldCo有权出售其在FIHL中拥有的普通股，以确保其对FIHL普通股的实益所有权不超过已发行和流通的FIHL普通股总数的9.9%。该权利的存在或行使可能引起实际或感知的利益冲突，包括与集团股份回购的时间、定价或批准有关的利益冲突。该权利的可获得性可能会对FIHL普通股的交易价格、集团的声誉或其与股东的关系产生不利影响。TFP HoldCo拥有FIHL约9.9%的已发行普通股。上述冲突和集团利益以及TFP利益可能导致作出不符合集团股东整体最佳利益的决定。
与支持集团业务的营运有关的风险
在某些情况下，集团取决于其投保人对风险敞口的评估或披露，这可能会使集团遭受再保险纠纷、责任、监管行动或声誉损害。
本集团不单独评估在其部分再保险业务（如限额份额合同或超额损失合同）下承担的每项原始单项风险敞口，包括在“非事先提交”基础上获得承保授权的第三方约束的保单。在这些情况下，集团在很大程度上依赖于分出公司作出的原始承销决定。本集团面临的风险是，投保人可能没有充分评估或披露投保风险，分出的保费可能无法充分补偿本集团承担的风险。同样，本集团可能依赖其投保人作出的原始索赔决定。客户未能充分评估或披露风险敞口或索赔，可能会对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大负面影响。
集团业务的某些要素也可能通过我们的战略承销合作伙伴（包括向管理总承销商、代理商或中介的第三方）根据次级授权编写。尽管在这种情况下，这类战略承保合作伙伴将被要求操作和维护管理次级授权关系的程序，但风险仍然存在，包括欺诈、IT故障、未能遵守转介和升级程序、不准确或不完整的边界报告和信用风险。集团亦依赖该等分授权代理及中介人的包销判断，而该等判断可能有别于根据其与战略包销伙伴的委外安排直接作出的决定。这些风险可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
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操作风险敞口，例如IT、人为或系统故障（包括外包安排），是集团业务固有的，可能导致损失。
运营风险和损失可能源于（其中包括）错误、未能正确记录交易或获得适当的内部授权、未能遵守监管要求、信息技术故障、恶意延迟索赔支付、欺诈和外部事件，例如可能导致运营中断的政治动荡、国家紧急情况或行业行动。集团在信息技术和应用系统及基础设施方面依赖第三方，面临一定的局限性和系统性故障风险。任何该等中断可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
集团认为，这类信息技术和应用系统及基础设施对第e集团的业务及其适当的运作、监督和控制环境，是集团承保流程及其保持运营弹性能力的重要组成部分。集团亦向第三方许可其若干关键系统及数据，无法确定其将可持续访问该等第三方系统及数据，或可比较服务供应商的系统及数据，或集团的信息技术或应用系统及基础设施将按预期运作。集团使用的第三方建模软件对本集团很重要，此类软件的准确性或可靠性或对其输出的人为解释方面的任何重大或反复故障都可能导致偏离集团的预期承保结果。此外，第三方的程序和系统可能会受到缺陷、故障、材料更新或中断的影响，包括由蠕虫、病毒或电源故障引起的那些。
上述任何IT系统以及其正常运作、监督和控制环境出现故障，都可能导致在确认或结算交易时出现错误，或导致交易未能正确入账、评估、定价或入账或延迟支付索赔。任何该等可能性均可能导致集团蒙受（其中包括）财务损失、业务中断、对第三方的责任、监管干预和声誉损害，其中任何一项都可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
技术违规或故障，包括对集团或其业务合作伙伴或服务提供商的恶意网络攻击导致的技术违规或故障，可能会扰乱或以其他方式对业务产生负面影响。
总体而言，集团面临网络安全风险，包括与其及其服务提供商的信息技术系统有关的网络攻击、安全漏洞和其他类似事件，这些风险的发生可能导致监管审查、法律责任或声誉损害，我们可能会承担越来越多的成本以最大限度地降低这些风险。
网络安全威胁和事件近年来在频率、持续程度、复杂程度和强度上都有所增加，我们可能会受到更高的网络相关风险。集团之前曾经历过网络犯罪分子试图破坏其IT基础设施和人员（例如，通过社会工程尝试），但迄今为止，没有此类事件对我们的业务、经营业绩或财务状况造成任何实质性影响。集团定期监测和更新其信息和网络安全保障和控制措施，以应对不断演变的网络威胁，并确保此类保障和控制措施继续保护集团信息和信息技术系统的机密性、完整性和可用性。这包括对网络安全培训和意识举措做出必要的改变。尽管做出了这些努力，但无法保证这些步骤实际上将防止未来的袭击。
集团的业务取决于我们的信息技术平台的正常运作和可用性，包括通信和数据处理系统、专有系统（包括我们通过TFP许可的系统）以及我们的第三方服务提供商的系统。集团依靠信息技术系统和基础设施来处理、传输、存储和保护对集团业务至关重要的电子信息、财务数据和专有模型（包括作为许可的）。此外，集团员工与集团业务、银行和投资合作伙伴之间的通信很大一部分依赖于可能不在我们直接控制范围内的信息技术和电子信息交换架构。我们被要求与第三方进行电子传输，包括经纪人、客户、服务提供商和与我们有业务往来的其他人，以及与我们的董事会。此外，我们收集、存储和以其他方式处理客户、员工和服务提供商的个人信息（包括敏感个人信息）。我们已实施并维持我们认为合理的安全措施，但我们无法保证我们或第三方为保护或恢复我们各自的系统而实施的控制和程序以及存储在这些系统上的信息将有效、成功或足够响应，以避免对我们的业务造成损害。
与所有公司一样，集团的信息技术系统易受数据泄露、中断或故障的影响，原因可能是集团无法控制的事件，包括但不限于自然灾害、盗窃、恐怖袭击、计算机病毒、黑客和一般技术故障。网络安全威胁的性质正在演变，变得越来越难以发现，可能来自多种来源，包括有组织犯罪集团、“黑客活动家”、恐怖分子、民族国家和民族国家支持的行为者。除其他外，这些威胁包括计算机病毒、蠕虫病毒、恶意软件、勒索软件、拒绝服务攻击、凭证填充、社会工程、网络钓鱼攻击、人为错误、欺诈、盗窃、员工或服务提供商的渎职或不当访问，以及其他类似威胁。网络攻击、安全漏洞和其他类似事件，包括与
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对于有权访问或处理我们、我们的客户或我们的员工的个人、专有和机密信息的第三方系统，可能会使我们面临丢失、披露或滥用此类信息、诉讼和执法行动、潜在责任和声誉损害的风险。此外，影响我们系统的可用性、完整性、机密性、可靠性、性能、准确性或其他适当功能的网络安全事件，例如勒索软件攻击，可能会对我们的运营和财务业绩产生重大影响。我们可能无法预测所有的网络攻击、安全漏洞或其他类似事件，无法及时发现或应对此类事件，也无法充分补救任何此类事件。
尽管我们维护旨在保护个人、专有和机密信息的安全性、机密性、完整性、可用性和隐私的流程、政策、程序和技术保障措施，并且我们的IT和网络安全安排通过审计和渗透测试进行定期评估，但我们无法消除人为错误的风险或保证我们针对员工、服务提供商或第三方渎职的保障措施。我们实施的措施可能无法防止不正当地访问、披露或滥用我们拥有或控制的个人、专有或机密信息。此外，虽然我们通常会对我们的关键服务提供商进行网络安全尽职调查，但我们无法确保他们采取的网络安全措施将足以保护我们与他们共享的任何信息。由于适用的法律、法规、规则、标准和合同义务，我们可能会对归因于我们的服务提供商的网络攻击、安全漏洞或其他类似事件承担责任，因为这些事件与我们与他们共享的信息有关。这可能会对我们的声誉造成损害，造成法律风险，或以其他方式使我们根据保护个人数据的法律承担责任，从而导致成本增加或收入损失。
尽管采取了保障措施，但集团过去曾经历过网络安全事件（不被视为重大事件），并且可能还会经历可能对集团业务产生负面影响（甚至可能在重大程度上）的进一步事件。与我们或我们的服务提供商的信息技术系统有关的任何网络安全事件，包括系统故障、网络攻击、安全漏洞、恶意软件中断或其他损害，都可能中断或延迟我们的运营，导致违反适用的网络安全、隐私、数据保护或其他法律、法规、规则、标准或合同义务，损害我们的声誉，造成客户损失或暴露敏感的客户数据，引发民事诉讼、禁令、损害赔偿、罚款或其他处罚，使我们承担额外的监管审查或通知义务，和/或增加我们的合规成本，其中任何一项都可能对我们的业务产生不利影响，财务状况及经营业绩。
我们无法确保我们与客户、服务提供商和与我们有业务往来的其他第三方的协议中的任何责任限制条款将是可强制执行的或充分的，或以其他方式保护我们免受与网络攻击、安全漏洞或其他类似事件有关的任何特定索赔的任何责任或损害。此外，虽然我们维持的保险将减轻此类情况下的财务损失，但提供我们认为适当的政策限制、条款和条件，我们无法保证我们的保险范围将足以应对网络安全事件造成的所有财务和非财务后果，我们将继续以经济上合理的条款向我们提供保险，或者根本不提供保险，或者我们的保险公司不会拒绝为未来的任何索赔提供保险。
集团或第三方使用或预期使用人工智能（“AI”）技术，包括生成AI，可能会引入新的风险。
人工智能技术带来潜在好处，包括增强分析和运营效率。集团预计，随着时间的推移，集团、第三方供应商和市场参与者（包括竞争对手）对人工智能和生成人工智能的使用将会增加。此类技术的部署也带来风险，包括滥用；有缺陷、有偏见或不完整的模型或数据集；以及意外或错误的输出。
人工智能的快速发展以及专门规范其使用的既定法律、法规或行业标准数量有限，可能会增加合规和治理风险。集团还可能在获得和保留有效开发、实施和维护人工智能工具所需的人员、专业知识、知识产权或其他资源方面面临挑战。竞争对手或其他市场参与者可能会比集团更快或更成功地采用AI或生成AI，这可能会对集团的竞争地位产生负面影响。
集团或其第三方供应商未能适当管理人工智能相关风险，可能会导致操作错误、声誉损害、监管或法律风险或其他不利影响，其中任何一项都可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
无法吸引、留住和管理关键员工可能会限制集团实施其业务战略的能力。
集团未来的成功在很大程度上取决于其继续吸引、留住和发展关键员工以实施其长期业务战略的能力。此外，在（再）保险行业内，雇主对雇员施加解雇后限制是很常见的，这种限制的可执行性具有高度的事实针对性，并取决于当地法律。
集团在竞争激烈的劳动力市场经营，短缺和高流动率，需要增加薪酬和激励措施以吸引和留住员工。集团无法聘用、保留或充分利用有才能和有经验的人员，无论出于这些原因或其他原因，都可能延误或阻止集团实施其业务战略，并可能对其业务产生重大负面影响。
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虽然集团已执行雇佣AG根据适用的通知和竞业禁止条款，与关键人员、高管和其他高级雇员的回复可自由辞职。截至2025年12月31日，集团并无就其任何管理层维持关键人士人寿保险。如果有关键员工死亡、丧失工作能力或辞职，集团将负责寻找并整合适当的替代人员。如果集团无法做到这一点，或无法在合理时间内做到这一点，其业务可能会受到重大负面影响。
百慕大就业限制可能会对集团实施其业务战略的能力产生不利影响。
根据百慕大法律，只有百慕大人、百慕大人的配偶、永久居民证书持有人、归化的英国海外领土公民以及根据2011年《就业人员奖励法案》获得豁免的人，才能在没有有效政府工作许可的情况下在百慕大从事任何有收益的职业。工作许可职位通常必须公开发布广告，除非该职位有资格获得自动放弃（例如首席执行官和某些其他高级管理职位，或由组织结构图支持的董事职位），或以其他方式获得放弃（例如，申请人具有独特资格）。只有在没有适当资格的百慕大人、百慕大配偶、英国海外领土公民或永久居民证书持有人申请的情况下，才可颁发或更新许可证。工作许可是有时间限制的（最长五年），不能保证会被授予或续签。如果驻百慕大的关键员工无法获得或更新许可，该集团可能会失去他们的服务，从而可能损害其业务并推迟或阻止其战略的执行。专家组密切监测百慕大移民法的实际和潜在变化以及这些变化可能对其就业做法和政策产生的影响。
未能保留信用证融资和/或需要直接提供资产作为抵押品可能会对集团的财务状况和成功实施其业务战略的能力产生重大不利影响。
集团若干保险及再保险客户要求相关集团公司贴出信用证（“LOC”）及/或直接提供资产作为抵押品，为监管目的亦可能不时要求提供抵押品。截至本报告日期，集团为这些目的维持各种LOC设施。详见项目5.B.流动性和资本资源“信用证便利”。
任何LOC融资项下的违约事件（包括由于集团无法控制的事件）可能要求集团清算在这些融资项下持有的资产，对集团的流动性状况产生不利影响（因为融资提供方对过磅抵押品拥有担保权益）或要求集团采取其他重大行动。任何此类强制出售投资资产可能会对集团投资组合的回报产生负面影响，进而对集团选择承保的业务类型和金额产生负面影响。任何LOC融资项下的违约也可能允许融资提供方对已发布的抵押品行使控制权，从而对集团赚取投资收入或支付索赔或其他运营费用的能力产生负面影响，并可能对集团与监管机构、评级机构和银行交易对手的关系产生不利影响。
集团一般预期会寻求更新其现有的LOC设施。如果集团无法以商业上可接受的条款获得和保留LOC设施，这可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
此外，如果集团为支持分出人的要求或监管要求而必须作为抵押品的资产数量增加超过一定的阈值，则集团可能会留下不足的流动性、可用资产来支持其业务计划和日常运营。FIBL和FUL的这种风险就更高了，如果它们根据某些超额和剩余许可证失去其经认证的美国再保险人身份，将需要提供高得多的抵押品来开展业务。这可能会影响集团的业务、前景、财务状况或经营业绩。无法更新或维护LOC设施可能会显着限制集团可承保的再保险金额或要求集团修改其投资策略。随着集团的增长，集团可能需要额外的LOC产能，如果集团无法以商业上可接受的条款更新、维护或增加其LOC设施，该等发展可能会对集团实施其业务战略的能力产生重大负面影响。
与集团在业务运营中依赖第三方有关的风险
如果与集团有业务往来的重要第三方未充分或适当管理其风险、实施欺诈或以其他方式违反对集团承担的义务，则集团可能受到重大不利影响。
就其保险业务的若干条线而言，集团目前授权（并可能继续授权）管理总代理、总代理及其他生产商在规定的承保权限内代表其承保业务。这可能包括与战略承销合作伙伴的外包安排，以及授予第三方管理总承销商或其他中介机构的次级授权。本集团依赖该等订约方的承销控制，在所提供的预先批准权限内写入业务。尽管集团在某些情况下享有合同保护并持续监测此类业务，但此类监测工作可能不够充分，此类各方可能会超出其承销权限、违反对集团承担的义务或对集团在指定权限之外的业务具有约束力，这可能导致重大损失。
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尽管本集团以勤勉的方式开展业务，并在选择交易对手时采用严格的标准，但无法保证他们将提供准确或完整的信息以评估风险或他们能够有效管理自身的风险。这些交易对手也受到同样的全球网络事件增加的影响，无法保证这些交易对手有足够的技术和组织控制来减轻这些风险。因此，本集团对这些当事人承担一定程度的信用和操作风险，任何未能管理其风险的重大失败都可能导致本集团遭受损失或损害。集团的财务状况和经营业绩可能会受到与其所依赖的第三方有关的任何此类问题的重大不利影响。
集团依赖代理、经纪、管理总承销商及其他中介机构分销其产品，而经纪及其他中介机构提供的业务损失可能对其产生不利影响及/或使其面临各自的信用风险。
集团产品的分销模式建立在与优质客户的长期关系和对核心经纪人分销模式的尊重之上。因此，集团及其代理商依赖经纪及其他中介人分销产品。经纪人根据公司提供的产品、人员、过去的投资业绩、财务实力和感知的稳定性、评级以及向经纪人及其客户提供的服务质量等因素，通过考虑（其中包括）索赔支付和服务的安全性以及未来投资回报的前景等因素，评估哪些保险公司适合其及其客户。较大的保险公司和再保险公司可能对某些保险和再保险经纪人具有更大的商业影响力，无论是一般情况下还是在某些承保领域。然后，经纪人通过考虑产品特性和价格等因素来确定哪些产品最合适。经纪商和中介商是独立的，没有义务推荐或销售集团的产品。因此，集团与经纪商的关系很重要，对集团的评估不能令人满意，包括基于产品特点、服务、人员、财务实力、评级或感知的稳定性，可能会导致某些产品或集团整体未被经纪商积极营销。如果不能与经纪商保持牢固的关系，可能会导致市场份额的损失或保费量的减少。
代理、经纪商、管理总承销商及其他中介机构的参与，亦令集团面临其信贷风险。按照惯例，本集团通常会向承保代理人或经纪人支付索赔金额，然后由其向被保险人或分出保险人付款。如果代理人或经纪人未能支付相关款项，由于当地法律或合同义务，本集团仍可能对被保险人承担责任。反之，被保险人或分出人为向集团付款而向中间人支付的保费，即使集团未收到，也可能被视为向集团支付，从而产生应收保费信用风险。集团业务集中于数量有限的主要经纪商，亦会增加倘其中一家或多家经纪商停止向集团配售业务，则溢价收入减少的风险。任何该等失败或信贷风险均可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
与金融市场和流动性相关的风险
集团的业务、前景、财务状况或经营业绩可能会受到集团投资组合总值减少的不利影响。
集团的经营业绩部分取决于其投资组合的表现，该投资组合基本上由外部投资管理公司根据集团的投资指引进行管理。集团的投资可能面临多种金融和资本市场风险，包括但不限于利率变化、信用利差、股权和商品价格、外币汇率、市场波动加剧、流动性风险、信用和违约风险，以及在某些情况下的提前还款或再投资风险。公共或私人债务和股票市场的长期和严重中断（包括利率波动、信用利差扩大、破产、违约、评级大幅下调、地缘政治不稳定以及股票或商品市场下跌）可能导致集团的投资组合出现重大损失。如果交易变得不频繁，市场波动也会使某些证券难以估值。视乎市场情况，集团可能于未来期间产生大量额外已实现及未实现投资亏损。
集团的投资组合按照预先确定的投资准则进行管理，这些准则主要侧重于固定期限和现金产品，但允许将投资组合的一部分分配给另类或其他投资。该指引可能会根据当前和未来的事件以及市场状况而改变。集团的投资组合（特别是其持有的投资资产的估值）一直并可能继续受到全球经济和地缘政治不确定性所产生的市场影响的不利影响。这些影响包括利率变化、特定投资的信贷质量下降、流动性减少、股票和商品价格波动、国际制裁以及经济放缓期间的相关金融市场影响。此外，极端的市场波动可能使集团无法以符合更有序市场的审慎方式对市场事件作出反应。
大额债权的发生可能迫使本集团在不适当的时机清算证券，潜在地造成投资损失。大额投资损失可能会降低集团的资产基础，从而影响其承销新业务的能力，并可能对集团的股东权益、业务和财务实力以及债务评级产生负面影响。更广泛的压力
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金融部门或重要市场参与者的倒闭也可能损害集团所投资市场的流动性，包括减少获得资金的机会或限制市场流动性。
集团投资组合的综合表现亦取决于集团投资经理选择及管理适当投资的能力。因此，本集团面临运营风险，其中可能包括（其中包括）投资经理未能以符合本集团投资准则的方式履行职责、技术或人员配置缺陷、灾难恢复计划不足，以及由于信息或IT系统性能受损或故障而导致业务运营中断。任何该等营运风险均可能对集团的投资组合、财务表现及开展业务的能力造成不利影响。
集团的经营业绩和投资组合可能受到影响全球资本市场和主要经济体利率水平的条件的重大影响，例如央行的利率政策和通货膨胀率。
作为全球保险和再保公司，集团受到美国联邦储备委员会、英国央行、欧洲央行及全球其他央行的货币政策影响。继2007年和2008年的金融危机之后，由于新冠疫情，这些央行采取了一系列行动来刺激经济活动，例如保持低利率和实施量化宽松政策。此后，这些央行纷纷实施货币紧缩政策，提高利率以努力控制并降低通货膨胀。最近，一些央行再次开始宽松。来自主要央行的非常规货币政策、此类政策的逆转、转向货币紧缩政策以及对全球经济增长的影响仍然是市场和集团业务的关键不确定因素。
例如，在该集团旗下产品的关键市场之一，美国债务上限和预算赤字的担忧继续为美国带来信用评级行动、经济放缓或经济衰退的可能性。有关美国政府主权信用评级的任何负面行动的影响都可能对美国和全球金融市场和经济状况产生不利影响。此外，当时的白宫现任政府可能推行的政策和可能出台的立法美国国会，短期内可能导致市场波动。这些事态发展可能导致利率和借贷成本更加波动，这可能会对集团以优惠条件进入债务市场的能力产生负面影响。持续的不利经济状况可能对集团的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。这些以及信贷市场对这些发展的任何未来发展和反应都可能导致利率和借贷成本上升，这可能会对集团以优惠条件获得债务融资的能力产生负面影响。
纵观过去五年，美联储和英国央行各自实施了针对经济状况的降息或加息政策，并可能随时改变其货币政策。如果美联储或英国央行加息，或利率以其他方式上升，集团可能面临其固定期限证券的未实现亏损。利率受央行货币政策以外的事项影响，例如，经济指标和前景（失业数据、GDP增长和消费者支出）、全球经济状况和央行沟通。这些因素在美国、英国和该集团其他关键市场的波动意味着，可能无法合理预测央行在改变参考利率方面可能采取的行动方向，即使货币政策没有改变，利率也可能会提高。政策的变化也可能冲击固定期限市场的整体流动性和效率。
本集团的利率风险敞口主要涉及与利率变动相关的固定期限工具的市场价格变动和现金流量变动。集团的投资组合包含利率敏感工具，例如固定期限证券，这些证券已经并将可能继续受到来自央行货币政策、国内和国际经济和政治状况、通货膨胀水平以及集团无法控制的其他因素的利率变化的影响。集团的固定期限投资组合还可能包括资产支持证券和新兴市场债务等资产类别，这些资产类别的性质比集团的一些其他固定期限工具风险更大，并可能对集团的投资组合产生不利影响。利率对许多因素高度敏感，包括政府货币政策、
与集团部分投资相关的意外波动、下降或流动性不足可能对集团的投资组合、财务业绩、流动性或开展业务的能力产生重大负面影响。
本集团收入的相当一部分来自投资资产，主要是固定期限证券。因此，集团的财务业绩受到多种投资风险的影响，包括与一般经济状况、通货膨胀、市场波动、利率波动、外汇变动、流动性风险以及信用和违约风险有关的风险。全球金融市场的波动已影响并可能继续影响集团投资组合和战略投资的价值。集团的投资组合还包括较长期限的证券，这些证券可能更容易受到利率和通胀风险的影响。现行利率和信用利差的变化可能导致集团固定期限投资的市场价值波动。
利率上升可能会降低集团固定期限证券和资本资源的市值，而利率下降可能会降低再投资收益率和净投资收益。利率对货币政策、通胀敏感
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水平以及宏观经济和地缘政治状况。大幅波动也可能使某些证券难以估值，在紧张的市场条件下，集团可能被要求以大幅较低的价格清算投资以满足流动性需求。
集团投资组合的一部分由外部投资经理管理，另一部分分配给风险较高或流动性较差的资产类别，可能包括结构性票据、股票、高收益债券、银行贷款、新兴市场债务、抵押贷款支持和资产支持证券、房地产基金、私人信贷基金、私募股权基金、基础设施基金、对冲基金和短期担保产品。对于某些投资，记录的价值可能与现成市场存在时获得的价值有很大差异。许多此类投资受到赎回或出售的限制，这可能会限制集团快速平仓或不造成损失的能力。
这些资产类别的表现亦取决于个别投资经理及其投资策略，投资经理可能会改变或未能遵守集团的投资指引。投资组合也可能变得集中在特定的发行人、行业或地理区域，从而增加了对不利发展或波动的风险敞口。市场上更广泛的金融机构压力事件或交易对手违约也可能损害流动性和集团清算或评估资产的能力。
上述任何情况均可能导致集团的投资业绩和资本资源下降，并对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生不利影响。
厘定集团投资的拨备及减值具有高度主观性，可能对集团的经营业绩或财务状况造成重大影响。
集团定期审查其投资，以根据适用的会计准则确定公允价值低于成本的任何下降被视为当前预期信用损失（“CECL”）的金额。确定适当的津贴需要判断，需要分析很多因素。鉴于这一过程的主观性质，评估集团财务报表中反映的备抵水平的准确性本质上是不确定的。
根据影响特定投资的事件，未来可能需要额外的减值或拨备。没有CECL津贴在任何时间点，并不能确保未来不再需要津贴。未来减值或其会计核算的任何错误可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
货币波动可能导致汇兑损失，并对集团的业务产生负面影响。
本集团的记账本位币为美元。然而，由于集团的业务策略包括在美国境外创建或产生的保险和再保险义务，集团以美元以外的货币承保部分业务并收取保费。因此，集团面临现金流不匹配产生的货币交易风险，以及换算风险，因为集团以美元报告，而某些保费、准备金和费用以其他货币计值。
集团决定是否以及在何种程度上每月对冲其外汇风险敞口。如果这些风险敞口没有对冲或对冲不足，本集团可能会出现汇兑损失，这可能对其业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大负面影响。
根据其可持续发展原则和ESG目标管理集团的投资组合可能会对集团的投资组合、业务、财务状况、流动性或经营业绩产生不利影响。
集团的投资组合按照集团采纳的可持续性原则和ESG目标进行管理。因此，集团可能为了遵守这些标准而放弃某些投资机会，这可能导致投资组合的表现与其可能实现的不同。
还有一种风险是，在处理ESG问题时，由集团投资经理确定为与集团标准一致的投资机会未能按预期运作，或发行人的ESG表现随时间而变化。与ESG因素相关的数据和报告可能无法获得、不完整或不可靠。如果根据集团可持续发展原则和ESG目标进行的投资表现不如预期，或如果其管理人员未能始终如一地应用这些原则，则集团的投资组合、业务、财务状况、流动性或经营业绩可能会受到不利影响。
金融市场波动可能对集团投资组合的价值产生不利影响，并可能影响集团获得流动性和资本市场融资或从其运营子公司获得股息的能力。
金融市场波动可能对集团投资组合的价值产生不利影响，在压力时期，也可能影响集团获得流动性和其他资本市场融资的能力。通货膨胀、高利率、金融市场流动性减少以及全球经济状况放缓可能会增加违约和评级下调的风险，并增加集团持有的许多投资价值的波动性。此外，政府机构针对
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金融市场波动和此类行动的成本可能导致通胀高于预期，并进一步给包括政府债券市场在内的全球金融市场带来压力。
经济状况疲弱或美国及国际金融市场波动加剧（包括由于地缘政治事件），可能会减少对集团产品的需求，影响客户和交易对手的信誉，并对集团投资组合的流动性和业绩产生不利影响。一家或多家大型金融机构的违约或困境，或更广泛的系统性压力，也可能导致市场不稳定、流动性中断或投资损失。此外，实际或预计的主权违约，或信用评级机构下调美国或非美国政府证券评级，可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
市场波动加剧此前曾导致信用利差大幅扩大的时期，如果出现反复，可能会对集团获得流动性和资本市场融资的能力产生负面影响，从而可能无法获得或可能只能在不利的条件下获得。此外，某些司法管辖区的监管机构可能会针对经济不确定性对保险公司实施股息限制，这可能会影响在这些司法管辖区设有保险子公司的控股公司的流动性。
作为一家没有直接运营的控股公司，FIHL依赖其子公司的股息和其他允许支付的款项。如果其运营子公司无法向其支付股息，FIHL可能无法为其债务支付本息或向普通股股东支付股息。上述任何情况均可能对本集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
通货膨胀环境可能对集团的经营产生重大不利影响。
世界各国政府为应对近期的经济和地缘政治气候、扩张性货币政策和其他因素而采取的步骤，导致了近年来的通胀环境。在经营业务时，集团经历了通货膨胀的影响，包括劳动力和建筑成本增加。此外，与其他保险公司和再保险公司的业务一样，本集团的业务很容易受到通货膨胀的影响，因为保费是在最终损失金额和损失调整费用得知之前确定的。尽管本集团在厘定保费率时考虑了通胀的潜在影响，但保费可能无法完全抵消通胀的影响，从而可能导致本集团承保和再保险的风险定价过低。
损失准备金包括对未来解决索赔的付款和索赔处理费用的假设，例如更换财产的成本、集团承保的物业业务的相关人工成本和诉讼费用。如果经济或社会通货膨胀（例如通过特别是在美国的过大的法院裁决）导致成本增加超过为索赔确定的损失准备金，集团将被要求增加损失准备金，同时在发现不足的期间净收入相应减少，这可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
意外的更高通胀也可能导致更高的利率，这将对集团的固定期限证券及其潜在的其他投资的价值产生负面影响，并可能降低这些投资的实际（经通胀调整的）回报。
与集团监管有关的风险
如果集团直接受百慕大、欧盟或英国以外司法管辖区的保险法规和条例的约束，或百慕大、欧盟或英国的法律或条例或法律或条例的适用发生变化，这可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
在集团经营所在和集团将经营的每个司法管辖区，其必须遵守适用于受监管（再）保险人的法律法规。集团的主要监管机构为百慕大金融管理局（“BMA”）。FIBL是根据经修订的1978年百慕大《保险法》（“百慕大保险法”）注册的百慕大第4类保险人，因此，它在百慕大受到BMA的监管和监督。FIID在爱尔兰共和国运营，受爱尔兰中央银行（“CBI”）授权和监管，可开展某些类别的非寿险业务。根据其CBI授权，FIID能够在跨境基础上向某些欧洲经济区（“EEA”，这是一个包括欧盟27个成员国以及冰岛、列支敦士登和挪威在内的自由贸易区）司法管辖区提供其保险服务，而无需在这些司法管辖区获得单独授权。FUL在英国运营，由英国审慎监管局（“PRA”）授权，并受PRA和金融行为监管局（“FCA”）监管，并获准承保某些类别的一般保险。Fidelis IG企业会员是劳合社的企业会员，受劳合社的监管和指导。
集团经营所在及集团将经营所在的监管环境的每个方面均可能发生变化，这些变化可能具有追溯力。具体地说，由于英国和欧盟保险监管制度最近的各种变化，集团可能面临新的监管成本和挑战。直到最近，英国和欧盟的保险审慎制度大致相同，因为两者都源自偿付能力II指令。然而，英国和欧盟的法律法规。
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最近开始出现分歧，近期还会继续。遵守或不遵守现行法规和新法规可能导致集团产生额外成本或资源，这可能对集团的财务状况或经营业绩产生不利影响（包括在很大程度上）。
此外，英国撤销了自2024年12月31日起生效的所有源自欧盟法律的英国保险立法（称为Solvency II‘同化法’），并通过PRA规则手册和二级PRA监管出版物（采取政策和监管声明的形式）中的附加规则大致恢复该立法。这一英国保险监管新机构被称为“偿付能力英国”。同样，欧盟的立法机构也对偿付能力II指令进行了自己的审查，并通过了一项修正指令，其中包含对当前偿付能力II文本的多项修订。欧盟成员国必须在2027年1月之前将这些修正案落实到各自的国内立法中。百慕大、欧盟和英国的保险法规以及BMA、CBI、PRA和FCA的法规和政策可能要求FIBL、FIID和FUL，其中包括：
•保持资本、盈余和流动性的最低水平；
•满足偿付能力标准；
•取得所有权和股份转让的事先批准；
•维持一个主要职位，并分别在百慕大（FIBL）、爱尔兰共和国（FIID）和英国（FUL）任命和维持一名主要代表；
•维持一个总部；和
•遵守有关其支付股息和进行资本分配的能力的法律和监管限制，集团依赖这些能力向FIHL的股东提供偿债和股息所需的现金流。
这些法规、法规和政策可能会影响集团编写保险和再保险保单、围绕集团和向股东分配资金以及追求其投资战略的能力。
该集团目前不打算在美国任何司法管辖区建立实体存在。集团未在美国任何州获得许可以认可的基础承保保险，但作为外侨保险人和认证再保险人，FIBL和FUL有资格承保盈余额度业务。然而，无法保证美国或其他地方的保险监管机构不会审查集团或相关公司或其代理人的活动，并断言集团受该司法管辖区的许可要求约束。倘任何该等断言成功，而集团须取得许可证，则可能须在该司法管辖区课税。此外，集团须遵守司法管辖区施加的间接监管规定，这可能会限制其提供保险或再保险的能力。例如，在某些情况下，集团的承保能力可能受制于适用监管机构满意的安排。拟议的立法和法规可能会对与美国公司开展业务的外国保险公司或再保险公司施加额外要求或限制市场。
适用于集团的百慕大、欧盟及英国保险法规及规例的范围可能与倘FIBL、FUL及/或FIID获美国任何州的许可并受其管辖时所适用的范围有所不同。过去，美国曾有国会和其他倡议，涉及监管和监管注册地在美国境外的保险公司的提案。如果未来集团越来越多地受制于美国或其任何州或任何其他司法管辖区的任何保险法，集团无法确定其将遵守该等法律或遵守该等法律不会对其业务产生重大负面影响。在美国和其他地方获得许可的过程既耗时又昂贵，而且如果FIBL、FUL或FIID选择在百慕大、爱尔兰共和国或英国以外的司法管辖区获得许可，他们可能无法这样做。因FIBL、FUL或FIID在若干司法管辖区获得许可而导致集团业务行为的修改可能对其业务造成重大负面影响。此外，集团无法遵守保险和再保险法规和条例可能会限制其开展业务的能力以及使集团受到处罚和罚款并对集团产生不利的声誉后果，从而对其业务产生重大不利影响。
百慕大、欧盟和英国对材料外包安排的监管审查水平提高，可能对集团业务的运营成本产生重大不利影响，并可能增加由于监管干预而导致集团运营中断的风险。
根据英国和欧盟各自的法律法规，框架协议、授权承销授权协议和集团间服务协议被视为“材料外包协议”或“关键或重要运营职能或活动的外包”。有关材料外包协议和关键或重要业务职能或活动外包的更多信息，请参见项目4.b.业务概览“监管事项”。因此，集团在建立适当监督和监测TFP有效履行这些协议所需的系统和控制方面可能会产生额外的运营成本。
此外，根据《保险法》，FIBL不得采取任何步骤实现重大变更，包括（i）将其全部或基本全部精算、风险管理、合规或内部审计职能外包，（ii）将其全部或重要部分外包
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承销活动，以及（iii）高级职员角色的外包，除非该公司已首先在BMA上送达通知，表明其打算进行此类重大变更，且在30天结束之前，否则BMA已书面通知FIBL，表示其对此类变更无异议，或该期间已过去，而BMA并未发出反对通知。对于FIBL未来可能提出的现有外包安排的某些新的或重大的变化，包括与TFP框架有关的变化，BMA可能不会授予其无异议的风险。
此外，每个法域对材料外包协议的监管审查水平普遍提高，这可能导致对这些协议进行监管干预的风险更大。此类监管干预可能包括监管机构使用其调查权力（例如要求高级个人编写报告）、对任何集团公司行使审计权利或要求提供与履行协议有关的文件和信息。
这些监管干预措施可能对集团的业务运营造成破坏，并可能导致集团被要求对其系统和控制进行进一步的改变，例如增加向公司董事会的报告、改善数据存储设施以及对TFP实施额外的监督。作为推论，集团可能会产生增加的营运成本。如果监管干预阻碍TFP框架的有效运作，该集团的业务也可能受到不利影响。见项目4.b.业务概览“监管事项——英国保险监管。”
更改监管制度或失去集团经营所依据的授权、许可或执照或集团违反监管要求可能对其业务产生重大不利影响。
FIHL和FIBL（均在百慕大注册成立）、FUL和Fidelis IGCorporate Member（在英格兰和威尔士注册成立）以及FIID（在爱尔兰共和国注册成立）可能会因这些司法管辖区的法律或法规发生变化而对其运营产生不利影响，包括被征收税款或加强监管。集团亦面临会计准则变动的风险，其中一些变动可能很大。此外，FIHL、FIBL、FUL、Fidelis IG企业成员及FIID将因百慕大、欧盟、爱尔兰共和国和英国的政治环境变化而受到影响。百慕大保险和再保险监管框架继续在许多司法管辖区受到更严格的审查，包括在欧洲和美国以及在美国各州。
集团在不同国家开展保险和再保险业务的能力一般要求持有和维持某些许可证、许可或授权，并遵守这些司法管辖区不时颁布的规则和条例。这方面的一个主要例外是美国和其他国家的跨境再保险。
集团未在美国任何州获得许可以允许的方式承保保险，但作为一家外侨保险公司，FIBL和FUL有资格根据其在美国全国保险专员协会（“NAIC”）国际保险商部（“IID”）的外侨保险公司季度名单中的排名，在美国所有50个州、哥伦比亚特区和其他美国司法管辖区承保盈余额度业务。根据IID要求，该集团与一家美国银行建立了美国盈余额度信托基金，以确保美国盈余额度政策。集团仅通过美国持牌盈余额度经纪商接受业务，并不直接向公众进行营销。未能维持其IID上市可能会对集团在美国为再保险写入盈余和超额业务线的能力产生重大不利影响，截至2025年12月31日，由于集团在美国境外运营，因此无需美国牌照。与其他非美国再保险公司一样，本集团在某些州持有认证和/或互惠再保险牌照。在需要的情况下，实体抵押和邮寄信用证或建立其他担保，以使美国分出人能够就分给集团成员的负债取得财务报表贷项。请参阅项目4.B.业务概览“监管事项”，以更详细地讨论FIBL和FUL在美国编写盈余额度业务并为美国分出人再保险的监管环境，包括有关集团根据经认证和互惠司法管辖的再保险人地位提供减少的抵押品的义务的监管环境。
未能遵守某一司法管辖区的规则和条例可能导致纪律处分、罚款或吊销在该司法管辖区开展集团业务所需的许可证、许可或授权，这可能对继续开展业务产生重大不利影响，并对集团的声誉造成不利后果。
特别是，在2023年期间，爱尔兰政府推出了新的“个人问责框架”，旨在改善公司的治理、绩效和问责制，特别是通过增加个人问责制。该框架的最后几个方面于2025年7月1日生效。未能正确实施这一框架可能会导致包括罚款、暂停或撤销授权以及取消或限制高级管理人员资格在内的处罚。这些处罚可能对持续开展业务产生重大不利影响，并对集团的声誉造成不利影响。
美国或其他地方的保险监管机构可能会审查FIHL、FIBL、FUL和FIID的活动，并声称它们受这些司法管辖区的许可要求约束，并要求FIHL、FIBL、FUL和/或FIID遵守额外的监管义务。然而，必须满足此类要求，可能会对集团、FIBL、FUL和/或FIID的经营业绩产生重大不利影响。或者，或者除此之外，对运营的任何必要变更都可能使FIHL、FIBL、FUL和/或FIID在美国或其他地方征税。
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近年来，集团经营所在的美国、英国、百慕大、欧盟和其他市场的保险和再保险业监管受到重大审查。这些审查已导致管辖集团运营的某些法律和监管条款发生变化，可以预期未来将对适用的法律法规进行进一步审查和变更。集团无法预测任何拟议或未来的法律或法规可能对集团的财务状况或经营业绩产生的影响。适用法律或法规或其解释或执行的变化可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
特别是，美国、英国、欧盟或百慕大监管资本要求的变化可能会影响集团个别实体或集团整体所需维持的资本储备水平。
隐私和数据保护失败可能会扰乱集团的业务，损害其声誉并造成损失。
集团的业务受制于我们经营所在司法管辖区的网络安全、隐私和数据保护法律、法规、规则、标准和合同义务，这可能会增加开展业务的成本、合规风险和潜在责任。这些网络安全、隐私和数据保护法律、法规、规则、标准和合同义务在我们经营所在的司法管辖区是复杂的、不断演变的，并且可能因司法管辖区而有显着差异，立法者和监管机构越来越关注这些问题。确保我们对个人信息的收集、使用、转移、存储和其他处理符合此类要求，可能会增加运营成本，影响新产品或服务的开发，并降低运营效率。
有关百慕大、英国和爱尔兰各自适用于Fidelis Insurance Group的数据保护法的讨论，请参见项目4.b.业务概览“监管事项”。
集团未能遵守有关人工智能的规定，可能对集团的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。
由于保险领域的创新和技术增加，保险监管机构专注于“大数据”技术的使用，例如人工智能、机器学习和自动决策的使用。集团无法预测保险业创新及科技方面的法律法规可能会作出哪些变动（如有的话）。此外，集团无法预测是否会颁布其他可能适用的人工智能相关法规或立法，或此类法规或立法可能对其业务实践、运营结果或财务状况产生何种影响（如有）。
欧盟制定了一项管理欧盟提供和使用人工智能系统的独立法律（“AI法案”），该法案于2024年8月1日生效。AI法案将根据相关监管要求在2025年2月至2027年8月分阶段适用，届时AI法案的所有条款都将适用。AI法案根据AI系统涉及的风险水平（“不可接受”、“高”、“有限”和“最小”风险），对AI系统提供商、进口商、分销商和部署商提出了监管要求。通用人工智能系统也受到了多项要求的约束——主要类似于《人工智能法案》下适用于高风险人工智能系统的要求。
不遵守AI法案可能会被处以高达全球年营业额7%或3500万欧元的监管罚款。与此同时，2024年10月10日，欧盟通过了《欧盟产品责任指令》，对包括数字产品和人工智能在内的缺陷产品的非合同和非基于过错的责任进行监管，为消费者对缺陷人工智能和数字产品的补救提供便利。
迄今为止，英国还没有通过专门的人工智能立法，而是寻求依赖基于原则、针对特定行业的人工智能监管方法。
我们正在评估欧盟和英国的这些人工智能和网络发展对我们业务的应用范围、影响和风险，并将继续评估这一进展。遵守这些新的人工智能和网络法律法规可能需要对我们的程序和政策进行重大修改，这些变化可能会通过增加运营和合规成本或影响业务实践而对我们的业务产生不利影响。此外，还存在修正后的政策和程序无法正确执行或业务内个人无法完全遵守新程序的风险。如果存在违反这些措施的情况，我们可能会面临重大诉讼、政府调查、行政和金钱制裁以及声誉损害，这可能会对我们的运营、财务状况和前景产生重大不利影响。
集团须遵守有关金融、经济及贸易制裁及贿赂的适用法律法规。集团未能遵守这些法律法规可能对集团的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
集团须遵守所有适用的经济及贸易制裁法律法规及反贿赂法律法规。对集团活动具有管辖权的各政府当局维持经济和贸易制裁制度，这可能会限制集团与某些国家、领土、个人、实体、船只或飞机进行交易或往来的能力。此外，该集团还受到《反海外腐败法》和其他反贿赂法律的约束，这些法律一般禁止向非美国政府或官员支付腐败款项或不当礼物。
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为应对包括乌克兰冲突在内的地缘政治冲突而实施的制裁制度增加了合规复杂性和执行风险。尽管集团维持旨在促进遵守适用的制裁和反贿赂法律的政策和程序，但无法保证不会发生违规或被指控的违规行为。任何此类违规行为都可能导致民事或刑事处罚、罚款或其他执法行动，以及名誉损害。
上述任何情况均可能对集团的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
未能达到ESG预期或标准，或未能实现ESG目标或承诺，可能会对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生不利影响。
近年来，股东、商业伙伴、分出人、监管机构、政界人士和公众越来越关注ESG问题，包括温室气体排放、碳足迹和气候相关风险、可再生能源、化石燃料、多样性、公平和包容性、负责任的采购和供应链、人权和社会责任。
集团确立了一定的ESG相关目标、承诺和目标。这些目标、承诺和指标反映了集团目前的计划和愿望，并不保证集团将能够实现这些目标。不断变化的股东和分出人期望、监管义务或政治压力以及集团管理、报告和实现既定目标的努力带来了众多运营、监管、声誉、财务、法律和其他风险，其中任何一项都可能对集团的声誉、业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
集团可能无法令人满意地满足与ESG相关的不断变化的预期、标准、法规和披露要求。此类事项可能会影响投资者对FIHL进行投资的意愿或能力，以及集团履行监管义务的能力，包括遵守与碳足迹和温室气体排放相关的任何规则。对集团对ESG事项的承诺和报告的范围或充分性以及透明度产生实际、潜在或被认为遵守社会责任事项的事件的负面看法可能会损害集团的声誉，并导致分出人寻求替代业务合作伙伴。这种声誉损失可能使集团难以和代价高昂地重新获得其业务伙伴的信任，从而对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生不利影响。此外，该集团的潜在失败或被认为未能及时满足各种报告标准和法规，或根本无法满足，可能会产生类似的负面影响，或使其面临政府执法行动和私人诉讼。
与税收相关的风险—美国税收风险
就本讨论而言，“美国人”一词是指出于美国联邦所得税目的被视为：（i）美国公民或居民个人，（ii）在美国法律中创建或根据美国法律组建的合伙企业或公司，或根据其任何政治分支机构的法律组建的合伙企业或公司，（iii）其收入无论来源如何均需缴纳美国联邦所得税的遗产，或（iv）信托，如果（x）美国境内的法院能够对该信托的管理行使主要监督，并且一名或多名美国人有权控制该信托的所有重大决定，或（y）该信托有根据适用的美国财政部条例有效的有效选举，在美国联邦所得税方面被视为美国人。就本讨论而言，“美国持有人”一词是指实益拥有普通股的美国人，在美国联邦所得税方面不被视为合伙企业。
美国人对非美国公司及其投资的美国联邦所得税处理一直是近期税收立法的主题。有可能由本届国会或未来的国会提出并颁布其他立法。此外，未来的法规、声明或司法裁决也可能即将出台。我们无法确定是否、何时或以何种形式提供此类立法、法规、公告或司法裁决，它们是否具有追溯效力或是否会对集团或美国持有人产生不利影响。
FIHL和/或其非美国子公司可能会被征收美国联邦所得税。
从事美国贸易或业务的非美国公司将被征收如下所述的美国联邦所得税，除非有权享受适用的税收协定的好处。一项贸易或业务是否在美国进行，本质上是一个事实决定。我们打算以这样的方式管理我们的业务，即FIHL及其除Fidelis IG公司成员之外的每家非美国子公司不被视为在美国境内从事贸易或业务，但是，由于经修订的1986年《国内税收法》（“法典”），法规和法院判决未能明确确定构成在美国境内从事贸易或业务的活动，集团无法确定美国国税局（“IRS”）是否会成功辩称FIHL和/或其非美国子公司正在或将在美国从事贸易或业务。被视为如此参与的非美国公司将对其收入中被视为与该美国贸易或业务的行为（“ECI”）有效相关的部分按常规公司税率缴纳美国所得税，以及对其股息等值金额（通常是被视为从美国撤回的ECI（有某些调整））征收分支机构利得税，除非该公司有权根据适用的税收条约获得减免。任何此类美国联邦所得税都可能导致大量税收负债，并可能对FIHL及其非美国子公司的经营业绩产生重大不利影响。
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如果FIHL被视为美国联邦所得税目的的PFIC，美国持有者将受到不利的税收后果。
一般来说，如果（i）毛收入的75%或更多构成“被动收入”（“75%测试”）或（ii）其50%或更多的资产产生（或持有以产生）被动收入（“50%测试”），则非美国公司在特定年份将成为被动外国投资公司（“PFIC”）。如果FIHL在某一年被定性为PFIC，则每个美国持有人通常会在应税处置时因其股份的收益或收到与其股份相关的“超额分配”而被征收罚款税，除非该人是根据受控外国公司（“CFC”）规则须缴税的10%美国股东（定义见下文）或该人进行了“合格选择基金”（“QE”）选举，或者，如果普通股在该年被视为“可上市股票”，则该人进行了按市值计价的选举。此外，如果FIHL被视为PFIC，则在拥有股份的任何美国个人去世后，该个人的继承人或遗产将无权获得根据美国联邦所得税法可能获得的股份基础上的“升级”。此外，如果FIHL在支付此类股息的纳税年度或上一个纳税年度被视为PFIC，则FIHL向美国持有人支付的被定性为股息而不被定性为超额分配的分配将不符合作为合格股息收入的减税税率。作为PFIC股东的美国人也可能需要遵守额外的信息报告要求，包括提交IRS表格8621。
出于上述目的，被动收益一般包括利息、股息、年金和其他投资收益。PFIC规则规定，符合条件的保险公司在主动开展保险业务中获得的收入不被视为被动收入（“保险收入例外”）。PFIC条款还包含一项透视规则，根据该规则，一家外国公司将被对待，以确定其是否为PFIC，就好像它“直接获得了其在收入中的按比例份额……”，并且好像它“持有其拥有至少25%股票价值的任何其他公司的资产的按比例份额……”（“透视规则”）。根据透视规则，FIHL应被视为拥有其资产的比例份额，并已收到其非美国保险子公司收入的比例份额，以用于75%测试和50%测试的目的。就保险收入例外而言，如果非美国保险公司是一家美国公司，且其适用的保险负债占其总资产的25%以上（“25%测试”）（或者，对于作出有效选择的美国人而言，保持保险负债等于或超过其资产的10%，则该非美国保险公司在一个纳税年度内是合格的保险公司，主要从事保险业务，并满足事实和情况测试，该测试要求证明未能超过25%阈值是由于径流相关或评级相关情况（“10%测试”，与25%测试一起称为“准备金测试”）。集团认为，FIBL已满足这一储备测试，并将在可预见的未来继续这样做，在这种情况下，预计FIHL将不会成为PFIC，尽管可能无法保证FIBL将在未来几年满足储备测试。
此外，财政部已发布最终和拟议的法规，旨在明确保险收入例外的适用（“2021年法规”）。以拟议形式提出的2021年监管规定必须满足满足“主动开展保险业务”测试的某些要求，包括规定没有或名义上有雇员人数的非美国保险人完全或几乎完全依赖独立承包商（相关实体除外）履行其核心职能，将不被视为从事主动开展保险业务。此外，2021年法规：（i）一般将与评级相关的情况例外限制在非美国公司：（a）如果适用期间的净承保保费的一半以上来自为灾难性风险投保，或（b）提供预计该集团不会从事的某些其他保险范围，以及（ii）根据拟议的2021年法规，将公司的保险责任减少与此类责任相关的任何可追偿再保险的金额。集团认为，基于其业务计划的实施和透视规则的应用以及《守则》第1297条规定的例外情况，FIBL的收入和资产均不应根据10%测试被视为被动，因此FIHL不应根据现行法律在当前纳税年度或在可预见的未来年度被定性为PFIC，前提是股东选择适用10%测试，但由于集团计划运营的法律不确定性以及事实不确定性，FIHL存在被定性为美国联邦所得税目的的PFIC的风险。此外，由于有关如何解释2021年法规以及可能以何种形式最终确定拟议的2021年法规的法律不确定性，无法保证FIHL将不符合IRS最终指导或随后可能引入和颁布的任何未来监管提案或解释下的PFIC资格。如果FIHL被视为PFIC，它可能会对需要缴纳美国联邦所得税的投资者产生重大不利的税收后果。潜在投资者应咨询其税务顾问，了解PFIC规则的影响。
如上所述，10%的测试将仅适用于美国持有者进行有效选举的情况。寻求选择将10%测试应用于FIBL的美国持有人可以这样做，前提是集团向持有人提供或以其他方式公开FIBL符合10%测试要求的声明或其他披露（并包含某些其他相关信息）。该集团打算要么向每个美国投资者提供这样的声明，要么以其他方式公开这样的声明。美国持有者通常可以通过填写8621表格并将其附在其原件上，或者在满足合理原因例外的情况下，为与选举相关的纳税年度修正美国联邦所得税申报表，来进行适用10%测试的选择。拥有最低数量FIHL股票的投资者可被视为自动进行了选择。敦促美国持有者就选择将10%测试应用于FIBL咨询其税务顾问。
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还敦促美国持有者咨询其税务顾问，并考虑就FIHL和FIHL的每一家非美国子公司进行“保护性”的量化宽松选举，以保留进行追溯量化宽松选举的可能性。如果集团确定FIHL为PFIC，集团打算利用商业上合理的努力提供必要的信息，为FIHL和FIHL的每一家非美国子公司（即PFIC）进行量化宽松基金选举。就PFIC进行量化宽松基金选举的美国人目前应按其在该公司属于PFIC的年份（分别按普通收入和资本利得率）的普通收益和净资本收益的按比例份额征税，无论是否收到分配。此外，PFIC在一个纳税年度的任何亏损将不会提供给美国人，并且在计算PFIC在其他纳税年度的普通收益和净资本收益时不得结转或转发。还敦促美国持有者就FIHL按市值计算的选举的可得性和后果与其税务顾问协商，尽管不能保证这种选举将会存在，而且FIHL的任何子公司也可能不会获得这种选举，也被视为PFIC。一般来说，如果美国持有人要进行及时有效的按市值计价的选择，该持有人将每年将持有人普通股在纳税年度结束时的公允市场价值超过其调整后基础的部分（如果有的话）计入普通股，作为普通收入。该持有人在出售或以其他方式处置普通股时确认的任何收益将是普通收入，任何损失将是普通损失，以按市值计价的选择导致的先前包括的收入净额为限，随后是资本损失。考虑对FIHL进行按市值计算的选举的美国持有者应与其税务顾问协商，就FIHL被视为PFIC的任何非美国子公司进行量化宽松基金选举进行协商。
FIHL普通股10%或以上的美国持有者可能会根据CFC规则被征收美国所得税。
非美国公司的每一名10%的美国股东（定义见下文）在一个纳税年度内是氟氯化碳，并通过某些实体直接或间接拥有氟氯化碳的股份，通常必须在其毛收入中包括其按比例分享的氟氯化碳“子部分F收入”和“经测试的收入”，即使未分配子部分F收入或经测试的收入。如果10%的美国股东（直接、间接通过非美国实体或通过适用《守则》第958（b）节的建设性所有权规则（即“建设性地”）归属）拥有该非美国公司所有类别股票总投票权的50%以上，或该公司所有股票总价值的50%以上，则该非美国公司被视为CFC。为考虑保险收入，这是子部分F收入的一个类别，CFC还包括赚取保险收入的非美国公司，在该公司的纳税年度的任何一天，所有类别股票的总合并投票权的25%以上或全部股票总价值的25%以上由10%的美国股东拥有，再保险或者签发保险或者年金合同的保费或者其他对价总额超过全部风险全部保费或者其他对价总额的75%的。“10%美国股东”是指（直接、间接通过非美国实体或建设性地）拥有该非美国公司所有类别股票总投票权或价值至少10%的美国人。
FIHL认为，由于FIHL普通股所有权分散，任何FIHL的美国持有人都不应被视为拥有（直接、间接通过非美国实体或建设性地）FIHL总投票权或价值的10%或更多。然而，由于FIHL的普通股可能没有FIHL认为的那么广泛分散，并且某些所有权归属规则的适用取决于FIHL可能没有的事实，因此不能保证直接、间接或建设性地拥有FIHL普通股的美国人不会被定性为10%的美国股东，在这种情况下，该美国人可能会根据CFC规则被征税。
拥有或被视为拥有普通股的美国人可能会按其在集团RPII中的比例份额按普通所得税率缴纳美国所得税。
如果FIHL的非美国子公司直接、通过非美国实体间接或由直接或通过某些实体间接持有FIHL股份的美国人建设性地（通过投票或价值）拥有25%或更多的股份，则，除非（i）以毛额为基础确定的关联人保险收入（“RPII”）中的任何一项，的非美国子公司低于该非美国子公司在该纳税年度的总保险收入的20%（“20%毛收入例外”）或（ii）非美国子公司的直接或间接被保险人（以及与这些被保险人有关的人）通过实体直接或间接拥有的非美国子公司的投票权和价值低于20%（“20%所有权例外”），拥有该非美国子公司任何股份的美国人（直接或间接通过某些实体，包括通过持有普通股）将被要求为美国联邦所得税目的在其收入中包括该人在整个纳税年度的非美国子公司RPII的按比例份额，确定为如同非美国子公司纳税年度最后一天直接或间接由美国人拥有的股票是美国子公司的唯一股票，无论是否分配此类收入，在这种情况下，美国人的投资可能会受到重大不利影响。一般来说，RPII是指（直接或间接）被保险人为“RPII股东”（定义见下文）或此类RPII股东的关联人的任何可归属于保险单或再保险单的“保险收入”（一般为保费和相关投资收入）。非美国子公司赚取的RPII金额将取决于多个因素，包括由非美国子公司直接或间接投保或再保险的人员的身份。FIHL认为，其非美国子公司中没有为关联公司再保险的直接或间接被保险人（及其相关人员），无论是否为美国人，目前或在可预见的未来，不应直接或间接拥有FIHL或其他非美国子公司股份的20%或更多的投票权或价值。此外，FIHL预计在可预见的任何纳税年度，任何非美国子公司的总RPII不会等于或超过其总保险收入的20%
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未来。因此，FIHL认为，在可预见的未来，20%所有权例外或20%毛收入例外中的一项或两项应适用于其每个非美国子公司。然而，FIHL不能确定情况是否会如此，因为决定RPII范围和FIHL股票所有权的一些因素可能超出了集团的控制或知情范围。此外，拟议法规如果以目前的形式最终确定，可能会大幅扩大RPII的定义，以包括FIHL非美国子公司在某些关联再保险交易方面的保险收入。如果这些拟议法规以目前的形式最终确定，可能会限制集团执行关联再保险交易的能力，否则这些交易将在未来因非税业务原因而进行，并可能增加FIHL的一个或多个非美国子公司在特定纳税年度无法满足20%毛收入例外的风险，这可能导致此类RPII对拥有或被视为拥有普通股的美国人征税。我们敦促潜在投资者就这些规则咨询他们的税务顾问。
拥有普通股的美国免税组织可能会确认不相关的企业应税收入。
免税实体将被要求将免税实体可计入收入的某些F类保险收入，包括RPII，视为不相关的业务应税收入。敦促免税实体的潜在投资者咨询其税务顾问，了解《守则》中不相关的业务应税收入条款的潜在影响。
处置股份的美国持有人可能会被征收美国联邦所得税，税率适用于在此类处置中实现的任何收益的一部分的股息。
根据上述有关PFIC规则的潜在适用的讨论，代码1248可能适用于普通股的处置。《守则》第1248条规定，如果美国人出售或交换非美国公司的股票，而该人直接、间接通过某些非美国实体或建设性地拥有该公司10%或更多的投票权，在该公司为CFC的处置之日结束的五年期间的任何时间，出售或交换股份的任何收益将被视为股息，以CFC在股东持有股份期间和公司为CFC期间的收益和利润（根据美国联邦所得税原则确定）为限（有一定调整）。FIHL认为，由于FIHL普通股所有权分散，且其组织文件中的规定意在在某些情况下限制投票权，因此任何普通股的美国持有人都不应被视为拥有（直接、间接通过非美国实体或建设性地）FIHL总投票权的10%或更多；在这种情况下，常规CFC规则下的代码第1248条的适用不应适用于普通股的处置。然而，由于普通股可能不像FIHL认为的那样广泛分散，某些所有权归属规则的适用取决于FIHL可能没有的事实，并且上述FIHL组织文件中的规定未经测试，因此不能保证美国持有人不会被定性为直接、通过非美国实体间接或建设性地拥有FIHL 10%或更多的投票权，在这种情况下，该美国持有人可能会受到《守则》第1248条规则的约束。
此外，《守则》第1248条与RPII规则一起，也适用于出售或交换非美国公司的股份，前提是该非美国公司出于RPII目的将被视为CFC，无论该股东是否直接、通过非美国实体间接或建设性地拥有该非美国公司10%或更多的投票权，或适用20%的毛收入例外或20%所有权例外。现有的拟议法规没有涉及如果不从事保险业务的非美国公司有一家子公司将被视为RPII目的的CFC，是否适用《守则》第1248条。然而，FIHL认为，根据RPII规则适用《守则》第1248条不应适用于普通股的处置，因为FIHL将不会直接从事保险业务。然而，FIHL无法确定IRS不会以相反的方式解释RPII条款，或者财政部不会发布规定，规定这些规则将适用于普通股的处置。潜在投资者应就这些规则对普通股处置的影响咨询其税务顾问。
与税收相关的风险-国际税收风险
税法的变化可能会对集团的业务、招股说明书、财务状况或经营业绩或向股东提供回报的能力产生重大影响。
本集团经营或投资所在的一个或多个司法管辖区的税法、税务惯例、税率、条约和法规，或对该等税法、惯例、条约和法规（在每种情况下，可能具有追溯效力）的解释可能会发生对本集团不利的变化。例如，由于许多国家的政策辩论和提议，以及经济合作与发展组织（“OECD”）当前的税基侵蚀和利润转移（“BEPS”）项目——有关BEPS、支柱一和支柱二的更多信息，近年来在与跨国公司收入相关的税收目标方面出现了重大的立法政策变化。
集团营运的财务业绩可能会因应BEPS项目而采取的措施而受到影响。
经合组织的BEPS项目试图就国际税收规则中被认为存在的弱点协调多边行动。特别是，BEPS项目寻求（其中包括）限制或限制：（i）具有以下效果的结构的有效性
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将应税利润从高税收管辖区转移到低税收管辖区；和/或（ii）获得第三方管辖区居民正在获得的双边税收协定的好处。
经合组织的BEPS建议建议引入规则，除其他外，这些规则涉及限制用于税收目的的利息和其他扣除、防止使用混合工具和混合实体的潜在税收优惠、改革受控外国公司规则、中介机构或纳税人强制披露与激进或滥用税收筹划计划有关的信息、改变常设机构的定义以及改变双重征税条约的适用，以便在某些情况下限制依赖相关双重征税条约条款的能力。经合组织个别法域实施BEPS建议已导致（并可能继续导致）经合组织个别法域的国内法和双重征税条约发生重大变化。
为执行BEPS建议而修改国内法和双重征税条约可能会通过增加税务报告和披露义务和/或对集团股东的回报征税水平而影响集团。例如，为执行BEPS关于反混合规则的建议而修改相关的司法管辖区的国内法，可能会导致拒绝扣除集团支付的利息，从而可能增加这些实体层面的纳税义务，并影响集团的整体利润。
对该集团的总体影响尚无法完全确定，原因除其他外，在相关司法管辖区实施建议的国内立法仍然相对较新，其解释尚未得到充分测试。
集团业务的财务业绩可能会受到因应第一支柱和第二支柱举措而采取的措施的影响。
为推进BEPS倡议，经合组织正在继续致力于一项双支柱倡议（通常称为“BEPS 2.0”），其目的是（i）将征税权重新分配给消费者的管辖范围（“支柱一”），以及（ii）新的全球最低公司税率（“支柱二”）。
根据支柱一提案，全球年营业额（最初）至少为200亿欧元的“跨国企业”（“MNEs”）将受到将超过10%利润率的25%利润分配给这些MNEs的消费者和用户所在司法管辖区的规则的约束（受门槛规则的约束）。从事特定低风险活动的跨国企业被排除在外，包括“受监管的金融服务”（尚待定义）。第一支柱提案正在继续谈判，最终第一支柱规则的细节及其实施仍不确定。
第二支柱旨在确保全球年收入至少为7.5亿欧元的跨国企业在其经营所在的司法管辖区适用15%的最低有效税率。支柱二建议引入三项环环相扣的国内规则：（i）符合条件的国内最低补足税，对有效税率低于15%的相关实施司法管辖区的跨国企业集团中的实体征收补足税；（ii）收入纳入规则（“IIR”），对相关实施司法管辖区的跨国企业集团的母实体就跨国企业集团其他成员的低税收入征收补足税；（iii）欠税缴纳规则，拒绝扣除或要求相关实施辖区内跨国企业集团中的实体对另一辖区内跨国企业集团另一成员的低税收入不征收国际投资报税的情形进行等价调整。此外，一项基于条约的受税收规则约束的规则将允许来源司法管辖区对某些关联方付款征收有限的预扣税，这些付款需缴纳低于最低税率的税款。各外国司法管辖区已经实施或正在实施第二支柱规则，在其国内立法中采用这些规则，这些规则从2024年开始在某些司法管辖区生效。视乎第二支柱规则是否及如何在与集团相关的司法管辖区实施，集团应付的实际税率可能会增加，这可能会对集团股东可获得的预期利润产生不利影响。
集团的报告义务可能受到税务信息披露要求的重大影响。
根据集团经营所在的司法管辖区，集团可能受制于多种税务报告制度。例如，FIID将受制于欧盟关于行政合作的第六项指令（俗称“DAC 6”），FIHL将受制于英国的强制性披露规则，这两项规则都规定了满足某些特征的相关跨境交易和安排的强制性披露。
这些税务报告制度可能要求集团或与其有关联的人与税务机关进行讨论并向其提供信息，这可能涉及披露集团的结构以及与集团股东有关的身份和某些其他信息。每个潜在股东应了解，可能会进行此类讨论和披露，并且可能要求股东向相关集团实体提供进一步信息，以促进此类讨论或信息披露。任何此类讨论都可能产生不利的税收或其他后果，并且无法保证与税务当局的任何讨论结果将达到其预期结果。
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欧盟的不合作税务管辖区‘黑名单’可能会对该集团产生不利影响。
欧盟维护一份其认为出于税收目的“不合作”的司法管辖区清单（“欧盟税收清单”）。欧盟税收清单包括欧盟理事会（“理事会”）确定为（i）未与欧盟就税收治理进行建设性对话，或（ii）未能兑现其在特定时间段内实施改革以符合欧盟标准的承诺的司法管辖区。欧盟理事会一般每年更新两次欧盟税收清单，届时，如果欧盟理事会认为已纠正先前确定的缺陷，或在发现新缺陷的情况下增加司法管辖区，则可能将其从欧盟税收清单中删除。无法保证（i）某些已从欧盟税收清单中删除的司法管辖区不会恢复或（ii）新的司法管辖区不会被添加到欧盟税收清单中。
如果被认为与欧盟税收清单上的集团特征相关的司法管辖区，对集团的直接影响可能有限。集团及其相关人员可能会在某些欧盟司法管辖区受到一些增加的审计和监测风险，某些投资者通过出现在欧盟税收清单上的司法管辖区进行投资的能力可能会受到更多限制。然而，根据与列入欧盟税收清单的集团相关的司法管辖区的个别欧盟成员国的现行法律，目前的直接税收后果有限。鼓励个别欧盟成员国在2021年1月1日或之前采取各种“防御性”税收措施。此类措施包括拒绝对向被列入欧盟税收清单的司法管辖区或通过该司法管辖区支付的款项进行税收减免或额外预扣税，额外的“受控外国公司”纳入或拒绝对在该司法管辖区成立的公司的股东提供国内参与豁免。如果与集团相关的司法管辖区在欧盟相关成员国推出此类“防御性”税收措施之际被列入欧盟税收清单，集团最终可能会遭受与其活动相关的额外税收成本。有关欧盟税务清单适用于集团的更多详情，请见下文“与税务相关的风险-百慕大税务风险”。
与税收相关的风险—英国税收风险
FIHL税务状况的任何变化或英国税法的任何变化都可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩或向股东提供回报的能力产生重大影响。
FIHL未在英国注册成立，但已提交英国公司税申报表，理由是其在英国居住，自2015年8月以来一直如此。FIHL和集团内在英国注册成立的公司须就其全球收入和收益（受任何适用豁免限制）缴纳英国税款，这些收入和收益是集团收入和运营的重要部分。FIHL的董事们打算管理其事务，使其在英国的税务目的上继续留在英国。FIHL税务状况的任何变化或英国税法的任何变化都可能对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩或向股东提供回报的能力产生重大影响。
FIBL和FIID可能需要缴纳英国税，在这种情况下，其经营业绩可能会受到重大不利影响。
FIBL和FIID未在英国注册成立，因此，除非其中央管理和控制在英国行使，否则就公司税而言，不应被视为在英国居住。中央管理和控制的概念在英国判例法中被定义为指示公司的最高控制水平，这完全是一个事实问题。FIBL和FIID的董事都打算管理其事务，以便由于FIBL和FIID的中央管理和控制在英国之外，出于英国税务目的，它不在英国居住。
尽管如此，出于公司税目的而非英国居民的公司，如果通过英国的常设机构进行贸易，则可能需要缴纳英国公司税，但在这种情况下，英国公司税的收费仅限于直接或间接归属于此类常设机构的利润（收入利润和资本收益）。
FIBL和FIID的董事各自打算以这样的方式运营FIBL和FIID（如适用），即FIBL和FIID不通过英国的常设机构进行贸易。然而，由于英国判例法和法规都没有对通过常设机构在英国构成贸易的活动提供明确的定义，英国税务和海关总署（“HMRC”）可能会成功地争辩说，FIBL和FIID通过常设机构在英国进行贸易。
英国与百慕大没有全面的双重征税条约。在某些情况下，既不是英国居民，也没有资格获得英国与其居民所在司法管辖区之间的双重征税条约所提供的保护的公司，可能会因在英国进行的贸易而对收入、利润和收益（扣除或预扣除外）承担英国的税收，即使该贸易不是通过常设机构进行的。然而，FIBL的董事们打算以这样一种方式运营FIBL，即FIBL将不属于对英国的收入、利润和收益征税的费用范围（扣除或预扣除外）。
如果FIBL和/或FIID出于英国公司税目的被视为英国居民，或被视为在英国开展贸易，则集团的经营业绩可能会受到重大不利影响。
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英国转让定价制度下的任何不利调整都可能对集团的纳税义务产生不利影响。
向FIHL或任何在英国注册成立的公司提供或由其提供的所有集团内部服务，尤其包括FIBL和FUL之间的再保险安排，均受英国转让定价制度的约束。
因此，如果发现根据这些协议进行的再保险（或任何其他集团内部服务）不是按公平条款进行的，并因此获得了英国的税收优惠，则将需要进行调整，以计算FUL的英国应税利润，就好像再保险或提供营销服务是按公平条款进行的一样。
根据英国针对涉及公司利润转移的回避计划的规则，如果集团公司之间的任何付款实质上是支付付款人公司业务的全部或很大一部分利润，而主要目的或主要目的之一是为任何人确保税收优势，则付款人的利润按英国公司税目的计算，就好像利润转移没有发生一样。根据HMRC于2014年3月19日发布的技术说明（“HMRC技术说明”），如果公司作为普通商业安排的一部分在集团内订立了再保险安排（例如配额份额再保险），这通常不属于该措施的范围。这包括分出公司的盈利能力是得出要支付的溢价时考虑的一个因素的情况。
任何转让定价调整，或在任何其他基础上拒绝（全部或部分）根据集团内公司之间的再保险合同支付的保费的英国税收减免，包括由于HMRC技术说明的任何变更，都可能对集团的英国公司纳税义务产生不利影响。
英国利润税规则下的任何收费都可能对集团的纳税义务产生不利影响。
英国转移利得税（“DPT”）目前与英国公司税是分开征收的，征收的税率高于公司税标准税率6%（因此为31%）（受某些有限的例外情况限制）。DPT（广义上）是一项反避税措施，旨在保护英国税基免受人为转移利润的影响，这些利润是在英国开展的活动赚取的，但在其他情况下不会在英国被征税，特别是由于同一跨国集团的公司之间的安排。英国的双重征税条约网络目前没有提供免受DPT指控的保护。如果规则适用，那么可能需要预先支付HMRC对视同纳税义务的估计。对集团适用DPT可能会对集团的英国公司税负产生不利影响。股东应该注意，DPT制度是正在进行的改革提案的主题。HMRC对2024年1月16日公布的2023年6月19日改革英国与转让定价、常设机构和DPT相关法律的磋商的回应提出，取消DPT作为单独税收的地位，并引入与英国公司税同等的收费。从广义上讲，这一改革将旨在澄清DPT与转让定价之间的关系，并为DPT提供获得条约利益的机会。立法草案于2025年4月28日发布，用于技术磋商阶段，可能会发生变化。2024-26号金融法案2包含立法，通过将此类交易纳入未评估的转让定价利润制度来取代DPT。截至2025年12月31日，该法案尚未颁布。
根据英国有关英国税务居民控股公司对其外国子公司的利润征税的立法，任何收费或不利调整都可能对集团的纳税义务产生不利影响。
在英国受控外国公司（“U.K. CFC”）制度下，非英国居民公司的收入利润在某些情况下可能会归属于英国控股居民股东，用于英国公司税的目的。FIHL的每个非英国居民子公司的董事打算以这样的方式运营这些子公司，即根据英国CFC制度，其利润不对FIHL征税。各非英国子公司经营方式的任何变化或英国CFC制度的任何变化，导致将其任何收入利润归属于FIHL用于英国公司税目的，都可能对集团的财务状况产生重大不利影响。
英国的多国补税（“MTT”）或国内补税（“DTT”）可能会对集团的税务责任产生不利影响。
根据经合组织的第二支柱框架（见“——与税收相关的风险——国际税务风险”），英国根据2023年财政（第2号）法案和2024年财政法案，引入了MTT和DTT，适用于2023年12月31日或之后开始的会计期间。广义上讲，如果集团达到合并收入的门槛，可能会导致根据MTT（或DTT，如适用）收取费用，但其有效税率低于15%。与MTT（和DTT）相关的规则范围很广，FIHL正在继续监测这些规则对其运营和结果的影响。FIHL是就MTT而言的合格跨国集团的负责成员，这导致在截至2024年12月31日和2025年12月31日的年度向集团收取额外税款。
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与税收相关的风险—爱尔兰税收风险
FIID可能会被视为爱尔兰以外司法管辖区的税务居民，这可能会对集团的经营业绩产生负面影响。
根据爱尔兰税法，在爱尔兰注册成立的公司出于税收目的自动成为爱尔兰的居民。一个例外是，如果根据具有法律效力的双重征税条约的条款，爱尔兰注册公司在另一个司法管辖区被视为税务目的的居民，则该公司将不是爱尔兰的税务居民。
FIID在爱尔兰注册成立。因此，FIID出于税收目的自动成为爱尔兰的居民，除非根据双重征税条约的条款将其视为其他地方的居民。FIID的董事继续（并打算继续）FIID的业务，其方式是确保其仅在爱尔兰作为税务目的的居民。例如，FIID的大多数董事居住在爱尔兰，FIID的董事会会议在爱尔兰召开，这类董事的大多数实际出席。尽管如此，不能保证另一个司法管辖区不会断言FIID是其管辖范围内的税务居民。如果FIID因税务目的被视为另一司法管辖区的居民，其利润可能会在该另一司法管辖区受到全面征税，集团的经营业绩可能会受到重大不利影响。
FIID的董事还继续（并打算继续）FIID的业务，其方式是确保其在任何司法管辖区都没有常设机构，其利润因此只需在爱尔兰缴税。如果非爱尔兰代理人或分销由FIID承保的保险的经纪人不被视为从法律和经济角度独立于FIID的代理人，他们可能会在爱尔兰境外建立永久机构。将任何代理人视为附属代理人可能会导致在爱尔兰境外设立常设机构，FIID必须为税收目的向其分配利润，从而导致此类利润在该其他司法管辖区受到全面征税，并对集团的经营业绩产生重大不利影响。
爱尔兰转让定价制度下的任何不利调整都可能对集团的纳税义务产生不利影响。
FIBL和FIID之间的再保险安排受爱尔兰转让定价制度的约束，因此，如果根据这些协议（或任何其他集团内部服务）的再保险被发现不是按公平条款进行的，因此正在获得爱尔兰的税收优惠，则将需要进行调整，以计算FIID的爱尔兰应税利润，就好像再保险或提供营销服务是按公平条款进行的一样。
对爱尔兰税法的任何不利调整或爱尔兰税务专员对爱尔兰增值税（VAT）集团范围的解释可能会产生额外的不可收回的爱尔兰增值税成本，这可能会对集团的经营业绩产生负面影响。
适用于保险和再保险交易的增值税豁免，包括保险经纪人和保险代理人提供的相关服务，一直是欧盟法院（“欧洲法院”）多项裁决的主题，这些裁决可能被解释为澄清了此类豁免的较窄范围，因为它适用于提供核心保险服务，以及保险经纪人和保险代理人的相关服务，包括据此向保险人介绍潜在保险客户。此外，对保险和再保险交易适用增值税豁免目前是欧盟委员会审查的主题，这可能会导致对这类服务适用增值税的重大修改。因此，如果FIID依赖此类豁免，特别是接收或提供此类相关或辅助服务，则存在此类豁免的适用范围和范围可能被修改的风险，这可能会在结构中产生重大的额外不可收回的增值税成本。然而，如果结构中的任何实体被视为正在开展需缴纳增值税（而不是免征增值税）的活动，则该实体应有权扣除任何应占进项增值税。
此外，目前FIID可能依赖于爱尔兰增值税集团的存在，导致FIID从其他爱尔兰增值税集团成员的爱尔兰境外机构收到的供应不会产生爱尔兰增值税。爱尔兰税务专员最近确认了对其先前解释的重大改变，即当一个实体加入爱尔兰增值税集团时，整个实体被视为爱尔兰增值税集团的一部分，其中包括海外机构。现在已经证实，根据欧洲法院最近的决定，海外机构不能成为爱尔兰增值税集团的一部分，并且这类爱尔兰增值税集团实际上仅限于爱尔兰境内增值税集团成员机构之间的供应。此项变更自2027年1月1日起对2025年11月19日之前存在的增值税税种集团生效。自动适用于2025年11月19日后形成的任何增值税分组。如果FIID确实依赖于2025年11月19日之前存在的爱尔兰增值税集团，FIID的爱尔兰增值税集团的任何成员的海外机构向增值税集团中的其他方提供的服务现在应该被详细考虑，因为它们可能会在2027年1月1日之后此类服务不适用增值税豁免的结构中产生额外的不可收回的爱尔兰增值税成本。还应注意的是，在实践的相关变化中，任何爱尔兰实体或外国实体的爱尔兰机构应与同一实体的任何其他欧盟机构在此种其他欧盟机构是另一欧盟成员国的增值税集团成员的情况下，就增值税目的分别对待。在这适用于FIID的情况下，它同样需要潜在地考虑对这些机构之间供应的任何供应的增值税处理（从历史上看，这很可能被视为不会产生用于爱尔兰增值税目的的供应）。
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与税收相关的风险—百慕大税务风险
FIHL和FIBL可能会在百慕大被征税，这可能会对集团的经营业绩产生负面影响。
为响应经合组织第二支柱倡议，百慕大颁布了《2023年企业所得税法》（“百慕大企业所得税法”），该法对自2025年1月1日或之后开始的纳税年度完全有效。根据《百慕大企业所得税法》须缴税的实体是多国集团的百慕大组成实体（定义见《百慕大企业所得税法》）。根据《百慕大企业所得税法》，跨国集团被定义为在不止一个司法管辖区拥有实体的集团，在前四个财政年度中的两个财政年度合并收入至少为7.5亿欧元。如果一跨国集团的百慕大组成实体根据《百慕大企业所得税法》须缴税，则按此类组成实体净收入的15%的税率征收此类税款（根据《百慕大企业所得税法》确定，包括在调整适用于百慕大组成实体的任何相关外国税收抵免后）。
2024年7月，百慕大政府通过了《企业所得税代理法》，除其他外，该法设立了百慕大企业所得税代理机构（“代理机构”）。该机构负责《百慕大企业所得税法》的管理和税收收据的征收。这一责任包括但不限于管理报税申报和所欠税款计算的流程和程序。
于2025年6月2日生效的《2025年企业所得税（行政）条例》提供了有关百慕大企业所得税法管理方式的进一步细节，包括备案和登记要求、税款缴纳以及调查和争议过程。
FIHL和/或FIBL可能会根据《百慕大企业所得税法》被征税，只要这些实体符合《百慕大企业所得税法》对百慕大组成实体的定义。然而，百慕大企业所得税法及其相关立法对FIHL和/或FIBL的全面影响将取决于技术细节的实际应用，该细节仍在不断出现。因此，对FIHL和/或FIBL未来经济表现的影响仍不确定。还预计，尽管百慕大财政部长事先发布了任何保证，但任何百慕大组成实体根据《百慕大企业所得税法》承担的税务责任都将适用。
此外，如果百慕大企业所得税没有按照经合组织示范规则被视为“涵盖税种”，或者如果企业所得税没有以其他方式达到15%的最低有效税率（按照经合组织示范规则计算），则集团的爱尔兰和英国税务居民公司未来可能需要支付额外的材料补足税。
经合组织对有害税收竞争的审查可能会对该集团在百慕大和其他地方的税收地位产生不利影响。
经合组织发表了报告，并在成员国和非成员国之间就限制有害税收竞争的措施展开了全球对话。这些措施在很大程度上旨在抵消全球各地避税天堂和优惠税收制度的影响。在对百慕大的经济实质遵守情况进行审查后，百慕大在2022年2月至10月期间被经合组织和欧盟理事会列入“灰名单”。“灰名单”是一份清单，列出了对改革税务做法作出充分承诺但在履行承诺时仍受到密切监控的司法管辖区。百慕大已经在实践中处理了这些建议，并在2022年4月之前正式确定了这些做法，并被从“灰名单”中删除。然而，集团无法预测是否会对该分类作出任何改变，或任何该等改变是否会导致征收额外税项。
欧盟要求在百慕大引入经济实质要求可能会对集团产生不利影响。
2018年12月，百慕大颁布了《2018年经济实质法案》（“ES法案”）。根据《ES法》，除为税务目的而在百慕大以外的某些法域居住的实体以外，作为企业开展《ES法》中提及的任何一项或多项“相关活动”并从中赚取毛收入的注册实体，必须通过在百慕大保持大量经济存在来遵守经济实质要求。
ES法案在范围内要求从事这类“相关活动”的百慕大实体在百慕大进行指导和管理，在百慕大拥有足够水平的合格雇员，在百慕大产生足够水平的年度支出，在百慕大维持实体办公室和房地，或在百慕大开展核心创收活动。
“相关活动”清单包括开展以下任意一项或多项活动：银行、保险、基金管理、融资、租赁、总部、航运、配送和服务中心、知识产权和控股实体。任何必须满足经济实质要求但未能满足的实体都可能面临自动向欧盟主管当局披露该实体向百慕大公司注册处提交的与经济实质要求有关的信息，还可能面临对其业务活动的经济处罚、限制或监管和/或可能作为百慕大的注册实体被注销。
与百慕大实益所有权变更有关的风险。
百慕大2025年《受益所有权法案》（“受益所有权法案”），该法案巩固了百慕大的受益所有权框架，并将中央登记册的责任从百慕大金融管理局移交给公司注册处处长，
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于2025年11月生效。《受益所有权法》要求百慕大法人，包括持牌保险公司，确定最终拥有或对其行使控制权的个人（包括通过拥有25%或更多股份、最终有效控制或通过其他方式控制），并在保密限制的情况下向公司注册处处长维护和归档规定的受益所有权信息。
《受益所有权法》一般免除其股票在百慕大证券交易所或指定证券交易所上市的法人，以及此类上市法人的任何子公司维护受益所有权登记册的义务。然而，上市实体仍必须向公司注册处处长确认其豁免地位，提交相关上市证明，并在14天内将任何上市或除牌变更通知公司注册处处长。不遵守可能会导致公司注册处处长根据《2017年公司注册处处长（合规措施）法》采取行动。
如果公司将失去其上市地位，或者如果其集团内的任何非上市百慕大法人成为范围，那么公司和这些实体可能被要求建立和维护受益所有权登记册，核实受益所有人信息，并向公司注册处处长提交最低要求的信息。由于正在完善《受益所有权法》下的补充法规和指南，并且由于相应的修订跨越了多个法规（包括《1981年公司法》），因此在某些义务的范围、时间安排和执行方面存在不确定性。
与普通股相关的风险
宣布我们普通股的任何股息将由董事会全权酌情决定，FIHL支付股息的能力可能受到集团结构、百慕大法律法规对集团施加的股息支付限制以及我们的债务条款的限制。
我们普通股的任何股息的宣布、金额和支付将由董事会全权酌情决定，这可能会考虑到一般和经济状况、我们的财务状况和经营业绩、我们的可用现金以及当前和预期的现金需求、资本要求、合同、法律、税务和监管限制以及对我们向股东或我们的子公司向我们支付股息的影响，包括我们当时任何未偿债务的限制，以及董事会可能认为相关的其他因素。如果我们选择支付股息作为我们股息政策或计划的一部分，我们可能会在任何时候减少或完全停止支付此类股息。
FIHL是一家控股公司，因此没有自己的实质性业务。FIHL预计除了拥有运营子公司的股份之外，不会有任何重要的业务或资产。股息和其他允许的分配以及来自运营子公司的贷款预计将是满足持续现金需求的唯一资金来源，包括我们债务的本金和利息支付以及其他费用、回购普通股以及向我们普通股持有人派发股息。集团的营运附属公司受到重大监管限制，限制其宣派及支付股息及向其他集团公司提供贷款的能力。FIHL支付普通股股息的能力也取决于可分配储备的可用性。运营子公司无法支付足以使FIHL在控股公司层面满足其现金需求的股息可能会对普通股产生重大不利影响。此外，FIHL支付股息的能力受制于我们现有和未偿债务的限制性契约，并可能受到我们未来产生的任何债务的契约的限制。
如果FIBL违反其增强资本要求、偿付能力保证金或最低流动性比率，或者如果宣布或支付此类股息将导致此类违约，FIBL可能被禁止宣布或支付股息。凡保险人在任何财政年度的最后一日未能达到偿付能力充足率或最低流动性比率，则未经BMA绝对酌情权批准，禁止在下一个财政年度宣布或支付任何股息。此外，FIBL可能被禁止在任何财政年度宣布或支付超过其法定资本和盈余总额25%的任何股息，除非它向BMA提交一份宣誓书，说明它将继续满足其偿付能力保证金或最低流动性比率。FIBL将被要求获得BMA的事先批准，以减少其上一年度财务报表中规定的法定资本总额的15%或更多。
此外，1981年《百慕大公司法》（“百慕大公司法”）限制了FIHL向股东支付股息的能力。根据百慕大法律，当一家公司发行股票时，以已发行股票的面值支付的总额构成该公司的股本账户。当股票溢价发行时，支付的超过面值的金额必须分配给一个称为“股份溢价账户”的资本账户并保持在该账户中。百慕大公司法要求股东在削减FIHL的股本或股份溢价账户之前获得批准。
根据百慕大法律，如果有合理理由相信（i）它现在或在付款后将无法支付到期债务；或（ii）其资产的变现价值将因此低于其负债，FIHL不得宣布或支付股息，或从已缴盈余中进行分配。
PRA监管规定并未对集团英国子公司支付股息的能力施加明确限制，但集团必须在任何拟议的股息支付前28天通知PRA。此外，根据2006年英国《公司法》，股息只能从可供分配的利润中分配。
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同样，根据爱尔兰公司法，股息只能从可供分配的利润中分配，利润由累计已实现利润减去累计已实现亏损组成。
任何困难或FIHL无法从其运营子公司获得股息将对集团的业务、前景、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
如果证券或行业分析师不发表有关集团业务的研究或报告，或如果他们下调普通股评级，或如果集团评级有任何波动，普通股的价格和交易量可能会下降。
我们普通股的交易市场部分依赖于行业或财务分析师发布的有关集团及其业务的研究和报告。集团并不控制这些分析师。此外，如果一名或多名确实覆盖集团的分析师下调普通股或（再）保险业评级，或集团任何竞争对手的股票评级，或发布有关集团业务的不准确或不利的研究，普通股的价格可能会下降。如果这些分析师中的一位或多位停止覆盖该集团或未能定期发布有关该集团的报告，我们可能会在市场上失去知名度，进而可能导致普通股的价格或交易量下降。
此外，集团评级的任何波动可能会影响集团未来进入债务市场的能力或增加未来债务成本，这可能对集团的运营和财务状况产生重大不利影响，而这反过来可能会对普通股的交易价格产生不利影响。
作为一家外国私人发行人，与FIHL是一家美国国内上市公司相比，所需的有关FIHL的公开信息更少。
FIHL是SEC规则和条例中定义的“外国私人发行人”，因此，它不受适用于在美国境内组织的上市公司的所有披露要求的约束。例如，FIHL不受《交易法》规定的某些规则的约束，这些规则规范了与根据《交易法》注册的证券（包括《交易法》第14条规定的美国代理规则）所适用的代理、同意或授权的征集相关的披露义务和程序要求。此外，FIHL的高级管理层和董事在购买和出售普通股或FIHL的其他证券方面不受《交易法》第16条和相关规则的“短期”利润回收条款的约束。此外，FIHL不需要向SEC提交包含未经审计的财务和其他特定信息的10-Q表格季度报告。此外，外国私营发行人不需要在每个财政年度结束后的120天前以20-F表格提交年度报告，而作为大型加速申报者的美国国内发行人则需要在每个财政年度结束后的60天内以10-K表格提交年度报告。由于上述所有情况，您可能无法为非外国私人发行人的公司的股东提供相同的保护。
FIHL可能会失去其外国私人发行人地位，这将要求其遵守《交易法》的美国国内公司报告制度，并导致其产生额外的法律、会计和其他费用。
只要FIHL符合外国私人发行人的资格，它就不需要遵守适用于美国国内发行人的《交易法》的所有定期披露和当前报告要求。为了保持其目前作为外国私人发行人的地位，要么（a）多数普通股必须由非美国居民直接或间接拥有记录，要么（b）（i）FIHL的大多数高级管理人员或董事不能是美国公民或居民，（ii）FIHL的资产必须超过50%位于美国境外，（iii）FIHL的业务必须主要在美国境外管理。
如果FIHL失去其作为外国私人发行人的地位，它将被要求遵守适用于美国国内发行人的《交易法》报告和其他要求，如上所述，这些要求比对外国私人发行人的要求更加详细和广泛。FIHL还可能被要求根据SEC和NYSE的各种规则对其公司治理实践做出改变。例如，10-K表格的年度报告要求国内发行人在个别基础上披露高管薪酬信息，具体披露国内薪酬理念、目标、年度总薪酬（基本工资、奖金和股权薪酬）以及与控制权变更、退休、死亡或残疾相关的潜在付款，而20-F表格的年度报告允许外国私营发行人在汇总基础上披露薪酬信息。FIHL还必须强制遵守美国联邦代理要求，其高级职员、董事和主要股东将受到《交易法》第16条的短期利润披露和回收条款的约束。
如果FIHL被要求遵守适用于美国国内发行人的报告要求，则根据美国证券法给集团带来的监管和合规成本可能高于如果FIHL仍然是外国私人发行人，则集团将产生的成本。因此，我们预计失去外国私人发行人地位将增加集团的法律和财务合规成本，并可能使一些活动非常耗时和昂贵。
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FIHL被允许在其公司治理方面采用某些母国做法，这可能会为投资者提供较少的保护。
纽交所的公司治理规则要求上市公司遵守多项公司治理标准。作为一家外国私人发行人，FIHL是被允许的，并且它打算遵循某些与纽约证券交易所公司治理上市标准存在显着差异的母国公司治理实践，前提是FIHL披露其未遵循的要求并描述其遵循的百慕大公司治理实践。如果FIHL完全遵守纽交所的公司治理上市标准，这些做法对股东的保护可能会比他们所享受的要少。
例如，只要FIHL依赖于纽交所规则下的外国私人发行人豁免，股权补偿计划或对此类计划的重大修订，也不需要股东批准，否则就需要国内发行人批准的股票发行，例如（i）在数量或投票权方面超过FIHL已发行普通股（包括衍生证券）1%的发行与股权补偿安排有关，或（ii）在其他情况下（包括筹资交易）发行数量或投票权超过FIHL已发行普通股（包括衍生证券）20%或更多的股票，或将导致控制权变更的发行。FIHL未来可能会选择在其他事项上遵循母国惯例。因此，FIHL的股东可能无法获得向受所有纽交所公司治理要求约束的公司股东提供的相同保护。另见项目16.G.公司治理。
如果FIHL或其现有股东出售额外普通股或被公开市场视为有意出售额外普通股，普通股的市场价格可能会下降。
公司在首次发行中或其现有股东在二次发行中在公开市场上出售大量普通股，或认为可能发生此类出售，可能会损害普通股的现行市场价格。截至本报告发布之日，我们所有已发行的普通股均可自由交易，无需根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）进行限制或进一步登记，只要它们由我们的“关联公司”以外的人持有，该术语根据《证券法》规则144的定义。根据《登记权协议》（定义见下文），我们普通股的某些现有持有人，也是《证券法》第144条所定义的我们的“关联公司”，拥有登记权，但须遵守某些条件，这要求我们提交登记声明，涵盖出售他们的股份，或将他们的股份包括在我们可能在未来为自己或其他股东提交的登记声明中。在我们为登记权持有人登记普通股的情况下，它们可以在发行时在公开市场上自由出售。见项目7.b.关联交易“登记权协议”。
FIHL的某些证券的排名高于普通股。
FIHL此前曾发行过某些优先于普通股的证券。FIHL已发行FIHL发行的某些票据。这些票据的排名优先于普通股，并拥有利息支付、收入和资本的优先权利，这可能会显着影响FIHL归属于普通股的资本以及董事会宣布普通股应付股息的可能性。
集团未来可能需要额外资本，可能无法以令人满意的条件获得，如果有的话。此外，集团筹集额外资本可能会稀释普通股持有人的所有权权益，并降低其投资价值。在发生重大保险损失后，集团可能不得不筹集资金，这可能导致以远低于原始普通股价格的估值筹集资金。
集团将需要来自经营、融资或投资活动现金流来源的流动资金，例如，用于：
•支付索赔；
•为其运营费用提供资金；
•在宣布的范围内，支付其普通股的股息；
•还本付息，包括支付到期利息；
•投资损失导致的资金流动性需求；
•因重大再保险损失或不利的准备金发展而导致集团资本耗损的情况下，更换或改善资本；
•在无法从其向外再保险和转分保中获得追偿的情况下履行未提供资金的义务；
•满足其客户或其监管机构可能施加的信用证或担保债券要求；
•满足评级机构或监管资本要求；以及
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•应对竞争压力。
如果集团持续经营或投资产生的现金流量不足或无法获得，无论是由于监管或合同限制、承销或投资损失或其他原因，以满足其流动性需求，集团可能需要通过融资筹集额外资金。如果集团无法以优惠条件获得充足的资本或信贷来源，或根本无法获得充足的资本或信贷来源，其业务、经营业绩或财务状况可能会受到重大不利影响。
金融市场经历了极端波动和混乱，部分原因是金融压力影响了银行体系和金融市场的流动性。这些情况减少了在这种时候进入公共和私人股本和债务市场的机会。关于集团流动性需求的讨论，见项目5.B.流动性和资本资源。
经修订和重述的公司细则包含的条款可能会阻碍试图更换或罢免董事会或延迟或阻止FIHL的出售，这可能会降低普通股的价值或阻止普通股持有人在主动收购中获得其普通股的溢价。
FIHL经修订和重述的细则（“经修订和重述的细则”）包含某些条款，这些条款可能会延迟或阻止董事会的变化或股东可能认为有利的控制权变更。这些规定可能会鼓励有兴趣收购FIHL的公司提前与董事会进行谈判，因为董事会有权推翻几项限制的运作。即使在没有收购尝试的情况下，如果这些规定被视为阻止未来的收购尝试，则可能会对普通股的价值产生不利影响。例如，经修订和重述的细则中可能会延迟或阻止董事会或管理层变动或控制权变更的条款包括：
•经董事会简单过半数赞成通过的决议，可增加董事的授权人数；
•Crestview Funds（定义如下，见项目7.A.主要股东）、CVC Falcon Holdings Limited（“CVC”）和Pine Brook Feal Intermediate L.P.（“Pine Brook”）（各自为“创始人”，合称“创始人”）和TFP HoldCo均有权提名一人担任董事会董事；
•我们的董事会是一个分类董事会，其中在每届年度股东大会上选出的类别的董事任期三年，每一类别的任期在连续的年度股东大会上届满；
•持有总投票权80%（定义见经修订及重述的细则）的股东，可在为此目的而召开及举行的任何股东大会上，因某些特定原因而罢免一名董事；
•股东可在罢免该董事的会议上填补董事会的任何空缺。如无此种选举或任命，委员会可填补空缺。如拟填补的空缺是由创始人或TFP HoldCo提名的董事，则相关创始人或TFP HoldCo有权提名一人填补该空缺；
•与年度股东大会有关的股东提案需要提前通知；
•股东的简单多数票以及创始人和/或TFP HoldCo的同意，需要对经修订和重述的细则进行某些修订，这将对其各自在细则下的权利产生不利影响；和
•根据我们股东的任何相反决议，董事会被允许发行任何已获授权但未发行的股份，并确定任何此类股份的价格、权利、优惠、特权和限制，而无需股东进一步投票或采取行动。
任何此类规定都可能阻止股东从收购方在收购背景下提供的普通股的市场价格的任何溢价中获得利益。此外，集团附属公司的注册地所在法域均有法律法规，规定须经监管机构批准保险人或保险人的控股公司的控制权变更。倘该等法律适用于集团，除非寻求取得控制权的人士已向监管机构提交声明，并已获得该等监管机构对建议变更的事先批准，否则我们的控制权不会发生有效变更。根据这些法律，控制权推定变更的通常措施是获得保险公司或其母公司10%或更多的投票权，尽管这一推定在某些司法管辖区是可以反驳的。因此，未经我们子公司注册地所在辖区保险监管机构的事先批准，个人不得收购10%或更多的普通股。
经修订和重述的公司细则中包含的股份投票限制可能导致普通股持有人拥有的投票权少于或多于该持有人基于其在FIHL的经济利益本应享有的投票权。
经修订和重述的细则一般规定，任何人（直接、间接或建设性地）拥有所有已发行和流通普通股9.9%或以上的股份，将被限制为投票的普通股数量等于所有有权投票的已发行和流通普通股总投票权的9.9%以下。因为建设性的所有权
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根据《守则》的规定，这一要求可能会降低投资者的投票权，无论该投资者是否直接、间接或建设性地持有创纪录的9.9%或更多的普通股。由于任何股东的任何此类表决权减少，作为实际事项，其他股东相对于其经济利益将拥有更大的表决权。因此，投资者应了解其有义务在特定阈值报告获得集团控制权的情况。
此外，董事会有权要求任何投资者提供某些信息，以确定是否要减少该投资者的投票权。投资者未能对此类通知作出回应，或提交不完整或不准确的信息，将使董事会有酌处权无视该投资者普通股所附的所有投票。
经修订和重述的普通股股东协议授予TFP HoldCo某些同意权，这将使其能够对FIHL行使一定程度的控制权，并限制其他股东影响提交给股东投票的事项结果的能力。
TFP HoldCo拥有我们普通股约9.9%的持有者。根据截至2023年6月16日的经修订和重述的普通股股东协议（“经修订和重述的普通股股东协议”）的条款，只要TFP HoldCo持有至少4.9%的我们的普通股，且框架协议有效，就需要TFP HoldCo的同意才能采取一些需要股东批准的关键公司行动，从而有能力对这些行动行使实质性控制权，无论FIHL的其他股东如何投票。此外，就任何进一步发行普通股的提议而言，TFP HoldCo有一个ri的好处根据经修订和重述的普通股股东协议（“分配权”）的条款，选择以与其他认购人相同的价格并在特定期限内购买最多不超过其按比例部分的普通股。此外，根据FIHL与TFP HoldCo订立的某些协议，TFP HoldCo有权就集团的公开市场股份回购或集团在与一名或多名股东私下协商的交易中进行的股份回购按比例出售其FIHL普通股的一部分，以确保其对FIHL已发行普通股的实益所有权不超过该股份回购交易生效后FIHL已发行普通股总数的9.9%。为免生疑问，如果TFP HoldCo出售其任何普通股，但与任何股票转换、回购、回购、赎回或任何股票分割、合并或类似资本重组导致的其他变化有关，或其对FIHL普通股的所有权因FIHL采取的稀释行动而低于4.9%，TFP HoldCo将不再有权行使其同意权或分配权。此外，TFP HoldCo拥有董事会提名权，这可能使其能够通过董事对公司行为行使一定程度的控制权。
TFP HoldCo的同意权也可能对普通股的交易价格产生不利影响，只要投资者认为拥有一家拥有对该公司行使一定程度控制权和影响力的股东的公司的股份是不利的。例如，TFP HoldCo的权利可能会延迟、推迟或阻止FIHL控制权的变更或阻碍合并、收购或其他可能对集团有利的业务合并。
强制执行针对集团的民事责任可能会有困难。
FIHL是一家百慕大公司，其部分董事和高级管理人员是美国境外不同司法管辖区的居民。该集团的全部或大部分资产以及这些人的资产可能位于美国境外。因此，股东可能难以在美国境内向这些人送达诉讼程序或在美国法院执行针对这些人获得的判决。
Puglisi & Associates是我们的代理，就基于在美国提出的证券的要约和销售的行动提供流程服务。Carey Olsen Bermuda告知集团，截至本报告之日，美国和百慕大没有一项条约规定相互承认和执行美国法院在民事和商事事项上的判决，因此，美国法院基于民事责任作出的支付款项的最终判决，无论是否完全基于美国联邦证券法，在百慕大都不会自动执行。集团已获Carey Olsen Bermuda告知，在美国法院获得的最终和结论性判决，根据该判决，应支付一笔款项作为补偿性损害赔偿（即，不是税务当局就政府当局的类似性质的税款或其他费用，或就罚款或处罚或多重或惩罚性损害赔偿而主张的款项），可能是根据普通法义务原则在百慕大最高法院就债务提起诉讼的主体。
只要：（i）作出判决的法院对该判决的当事人具有适当的管辖权；（ii）该法院没有违反百慕大的自然司法规则；（iii）该判决不是通过欺诈获得的；（iv）判决的执行不会违反百慕大的公共政策；（v）适当遵守百慕大法律规定的正确程序，此种诉讼就应获得成功。
百慕大法院可在百慕大最高法院对FIHL或其董事或高级管理人员提起的诉讼中，就违反美国联邦证券法的行为对其或这些人施加民事责任，条件是围绕这种违反行为的事实将构成或引起百慕大法律规定的诉讼理由。
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董事会成员将被允许参与他们与其他股东的利益不同的决策。
根据百慕大法律，董事无需回避对与其有利益关系的事项的投票。董事可能有不同于股东利益或除股东利益之外的利益。但董事根据百慕大法律及经修订和重述的细则披露其在董事会审议事项中的权益，他们将有权参与有关该事项的审议和投票。
项目4。关于公司的信息
A.公司历史与发展
一般公司信息
Fidelis Insurance Group是一家全球专业保险公司，总部位于百慕大，在爱尔兰和英国设有办事处。
集团由一间控股公司Fidelis Insurance Holdings Limited（「 FIHL 」）（百慕大获豁免公司，于2014年8月22日根据百慕大公司法注册成立）及其三间主要营运附属公司：Fidelis Insurance Bermuda Limited（「 FIBL 」）、Fidelis Underwriting Limited（「 FUL 」）及Fidelis Insurance Ireland DAC（「 FIID 」）组成。集团亦拥有自己的服务公司FIHL（UK）Services Limited（于爱尔兰设有分支机构）及劳合社的企业成员Nameco（No 1404）Limited（“Fidelis IG企业成员”）（于2024年5月22日成立，为FIBL的全资附属公司），以便利其参与劳合社辛迪加3123的承销活动。
集团是在专注、流程驱动和纪律严明的承保和风险选择、强大的客户和经纪人关系以及灵活的资本部署的原则下组建的。集团最初成立为“Fidelis”，于2015年6月在创新和经验丰富的管理团队的指导下完成了首次融资并开始承保业务。
2023年1月3日，Fidelis根据分立交易进行重组，以创建两个不同的控股公司和业务：Fidelis Insurance Group和TFP。TFP是一家独立的私营公司，代表Fidelis Insurance Group管理某些发起和承保活动。这一创新结构的建立，使Fidelis Insurance Group能够扩大其对资本管理和投资组合优化的关注，同时继续获得TFP的承保专业知识。在这种结构下，我们相信我们有能力产生有吸引力的回报，将资本部署到有利可图的承销机会，并发展我们的业务，为我们的股东带来强劲的回报。有关构成这一结构的合同矩阵的更多信息，请参见项目7.b.关联方交易。
2023年7月，FIHL成为纽交所上市公司。FIHL向SEC提交或提供给SEC的报告，在其以电子方式向SEC提交或提供给SEC的此类材料后，可在合理可行的范围内尽快在其投资者关系网站www.fidelisinsurance.com上免费获取。SEC在http://www.sec.gov维护一个网站，其中包含有关FIHL和其他以电子方式向SEC提交材料的公司的报告和其他信息。FIHL利用其投资者关系网站作为披露重大信息的手段。因此，投资者除了关注FIHL的新闻稿、SEC文件、公开电话会议和网络广播外，还应关注投资者关系网站。
FIHL在百慕大公司注册处注册，注册号为49414。FIHL的注册办事处位于Clarendon House，2 Church Street，Hamilton HM11，Bermuda（c/o Conyers Corporate Services（Bermuda）Limited）（电话号码：+ 14412792500）。我们在美国的process服务代理是Puglisi & Associates，850 Library Avenue，Suite 204，Newark，Delaware 19711。我们的网站地址是www.fidelisinsurance.com。本网站所载或可透过本网站查阅的资料，并无以引用方式并入本报告，亦不是本报告的一部分。
公司近代史上重要事件
2026年2月25日，公司宣布拟更名为Pelagos Insurance Capital Limited（“Pelagos Insurance Capital”），预计将于2026年5月开始以新的股票代码（NYSE：PLGO）进行交易，但需获得所有必要的监管和法律批准。欲了解更多信息，请参阅我们于2026年2月25日向SEC提供的关于表格6-K的当前报告，可通过www.sec.gov以电子方式获取。
B.业务概况
Fidelis Insurance Group是专业保险和再保险领域的战略资本分配者和风险选择者，专注于确定市场上最引人注目的资本分配机会和一流的合作伙伴，以执行集团在这些领域的承保战略。我们由集团首席执行官Daniel Burrows领导，他在保险行业拥有超过35年的经验，并由经验丰富的管理团队提供支持。
我们的业务包括两个部门：保险和再保险，多元化的投资组合跨越10个业务线。这种广度使我们能够为跨广泛行业的客户提供解决方案，管理不同类型的风险，并跨地理区域有效运营。我们纪律严明的承销和积极的资金管理使我们能够动态应对
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市场周期和追求的机会，我们认为提供了一个有吸引力的风险和回报平衡。这种战略灵活性支持可持续的盈利增长，并巩固了我们为客户和股东创造长期价值的能力。
通过这种运营模式，我们有能力做出灵活、有纪律和高效的决策，使我们能够对不断变化的条件和不断变化的市场做出快速反应。集团强大的资本状况进一步增强我们的灵活性，以承保有吸引力的机会和战略性地部署资本。
投资
我们的投资策略专注于提供有吸引力的投资收益，同时在所有市场周期中以高于平均水平的风险调整后总回报为目标，同时保持适当的投资组合流动性和信用质量，以满足客户、评级机构和监管机构的要求，并支持我们的承销活动。
截至2025年12月31日，我们的投资主要包括优质固定期限证券（包括美国国债、非美国政府债券、政府机构债券、公司债券、投资级新兴市场债券、抵押贷款和其他资产支持证券）的多元化投资组合，以及次级投资级固定期限证券的少量配置。我们的固定期限投资组合中的资产主要由外部投资经理通过个人投资管理协议进行管理。我们的投资还包括对“其他投资”的战略配置，这些投资由固定收益基金、对冲基金和私人信贷投资组成。我们定期监测我们的固定期限投资组合和其他投资的活动和表现。
业务板块
我们将业务分为两个部分：保险和再保险。
保险部门包括财产、海事、资产支持金融和投资组合信贷、能源、网络、航空和航天、政治风险、暴力和恐怖以及其他保险风险的投资组合。
再保险板块主要是财产巨灾账簿，复古&全账业务占比较小。
下表列出截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度按业务领域划分的GDP：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| GPW | 占总量% | GPW | 占总量% | GPW | 占总量% | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业 | $ | 1,314.9 | 28 | % | $ | 1,279.6 | 29 | % | $ | 988.1 | 28 | % | |||||||||||||||||||||||
| 海洋 | 722.6 | 15 | % | 785.7 | 18 | % | 673.4 | 19 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 资产支持金融&投资组合信贷 | 531.0 | 11 | % | 399.2 | 9 | % | 293.3 | 8 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 能源 | 208.8 | 4 | % | 192.5 | 4 | % | 172.1 | 5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 赛博 | 195.6 | 4 | % | 82.9 | 2 | % | 69.9 | 2 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 航空航天 | 172.2 | 4 | % | 339.5 | 8 | % | 371.8 | 10 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 政治风险、暴力与恐怖 | 156.6 | 4 | % | 204.2 | 4 | % | 221.7 | 6 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他保险 | 454.6 | 10 | % | 254.9 | 6 | % | 170.1 | 4 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 保险总额 | 3,756.3 | 80 | % | 3,538.5 | 80 | % | 2,960.4 | 82 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财产再保险 | 931.6 | 19 | % | 832.9 | 19 | % | 596.8 | 17 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 复古&全账户 | 29.7 | 1 | % | 31.7 | 1 | % | 21.8 | 1 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 再保险总额 | 961.3 | 20 | % | 864.6 | 20 | % | 618.6 | 18 | % | ||||||||||||||||||||||||||
|
总GDP
|
$ | 4,717.6 | 100 | % | $ | 4,403.1 | 100 | % | $ | 3,579.0 | 100 | % | |||||||||||||||||||||||
有关按地理位置划分的GPW的信息，请参阅我们经审计的合并财务报表附注3（分部）项目18财务报表。
保险
保险部门包括一系列特殊风险。除主要专业业务线外，该分部还包括高度定制 产品，其中购买动机通常是由监管资本减免、资本效率或交易便利化驱动的。保险部门受益于一套广泛的再保险保护措施，包括配额份额、总量、止损和超额损失保障，这有助于降低波动性。我们的保险部门通过跨物业、传统专业线和定制产品的多产品产品提供来促进多元化。以下是我们保险分部的业务线：
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物业：为直接物理损失或损坏、业务中断和自然灾害风险的所有风险提供保障。该投资组合涵盖房地产投资组合、市政当局、基础设施、学校、商业和制造业账户以及建筑风险等广泛的职业，并为多元化的客户提供支持。我们编写了全球、北美和个别国际领土风险的组合，并编写了从规划、建设、运营、到退役的财产风险的整个生命周期。
海洋：为全球范围内的一系列曝光提供掩护，包括海洋船体和责任、海洋货物、建筑和海洋战争。
资产支持金融&投资组合信贷：包括资产支持融资/抵押品保护、抵押赔偿、结构性信贷、担保。这些产品特定风险转移的驱动因素往往不同于传统的保险采购，包括监管资本减免、资本效率和交易便利化。
能源：为整个能谱范围内的一系列曝光提供覆盖。这包括全球建设和运营的可再生能源项目、运营的下游能源/电力和公用事业，以及建设和运营的上游能源。
赛博：产品赔偿因意外或恶意事件影响企业的计算机网络、软件和数据而产生的损害赔偿和财务损失，以第一方和第三方为基础。我们编写了从中小企业到大型企业的多样化业务组合，跨越多个地区，主要以再保险为基础。
航空航天：为包括航空公司船体、责任、责任战、船体战、或有全险在内的飞机所有者和融资人提供一系列保障，以及为世界领先制造商提供产品责任。我们还在我们的航空航天书籍中介绍了卫星制造商和运营商的发射前、过境和发射风险。
政治风险、暴力与恐怖：通过政治风险和合同受挫/未付款保险以及包括恐怖主义、内乱、罢工、骚乱、内乱和破坏在内的危险的损害和非损害保险，通过政治暴力和恐怖保险，为银行、大宗商品交易商、企业和多边和出口信贷机构等客户提供保险产品。
其他保险：包括为活动取消、不出现等突发事件、产权保险、保修保险、替代风险转移等特殊风险提供保障的突发事件。
再保险
我们的再保险部门包括一个积极管理的全球财产再保险组合，提供再保险和有限的按比例和超额损失基础的转分保保险。该投资组合是全球性的，主要集中在北美，还包括全球其他地区的风险敞口，特别是在日本、欧洲和大洋洲。
再保险部门受益于一套广泛的再保险保护措施，包括配额份额、总额、止损和超额损失转分保、巨灾债券保障和行业损失保证，这有助于最大限度地减少所写业务的潜在净损失。我们认为，我们追求严格控制的总量并专注于再保险领域的住宅投资组合的策略有助于将波动性保持在低于典型巨灾账簿的水平。
向外再保险采购
我们购买再保险是为了涵盖风险敞口的潜在积累或聚集，并在有保证时涵盖特定业务。我们可能会购买再保险，以更有效地管理我们的资本和我们承保结果的波动性，或以其他方式促进某些业务的退出。这可能包括，除其他外，增加我们对承保风险的保护，提高我们部署重大险种规模的整体能力，减少和分散我们的保险和再保险业务的损失风险，并限制我们因单一事件而产生的多项索赔的风险。我们希望购买的再保险金额以及我们购买再保险的原因会随着时间的推移而变化。截至2025年12月31日，我们的损失准备金和损失调整费用可收回的再保险余额为11.956亿美元（2024年12月31日：12.556亿美元），已付损失可收回的再保险余额为4.387亿美元（2024年12月31日：2.784亿美元）。我们购买的再保险可以采取限额份额、合计、止损和超额损失方案、巨灾债券和行业损失保证等形式。我们定期评估我们再保险公司的财务状况，并与再保险公司一起监测信用风险的集中度。在某些情况下，我们的战略承保合作伙伴可能有权酌情从非评级来源为我们购买再保险，但须完全抵押根据此类再保险分出的保单限额（例如，通过购买行业损失保证）或寻求直接进入资本市场（例如，通过巨灾债券）。当我们购买再保险保障时，我们将一部分风险让给再保险人，并根据再保险保护的标的、权利或利益转移的风险或风险支付保费。尽管再保险公司将就分出的业务向我们承担责任，但如果再保险公司在以后的某个日期无法履行其义务，我们将保留最终责任。根据授权，TFP可代表集团结合其对相关业务账簿的整体管理设计和投放某些向外再保险。所有该等向外再保险投放须待集团批准后方可作实。
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有关更多详情，请参阅我们经审计的合并财务报表项目18财务报表、附注10（再保险和转保再保险）。
承销风险管理
我们承保风险管理流程中的关键考虑因素包括：（i）基于我们内部专有的风险观点，每一类业务和地区的基础费率是否充足；（ii）拟议（再）被保险人的声誉；（iii）（再）被保险人开展业务的地理区域，以及我们在该区域的巨灾风险敞口和我们的总风险敞口；（iv）（再）被保险人的历史损失数据，以及（如有）整个行业的历史损失数据，以便将历史损失经验与行业平均水平进行比较；（v）对未来损失频率和严重程度的预测；（vi）如果相关，（再）投保人的感知财务实力以及某些ESG因素。
在授权承保的情况下，我们与我们的战略承保合作伙伴（包括TFP）商定承保框架，其中包括承保参数，以确保我们的战略承保合作伙伴做出的决策与我们的战略目标保持一致。这些框架规定了我们与相关战略承保合作伙伴之间的协作业务规划流程，这些流程受到多个级别的审查。
在设定我们的承保和风险选择方法和策略时，我们专注于以下四个关键原则，这是由我们的风险偏好和承受能力驱动的：
(1)纪律.我们利用战略承保合作伙伴的纪律严明和分析性承保方法。例如，特别是在我们与TFP的外包关系中，我们受益于全面的承销控制框架，该框架侧重于通过每日承销和营销电话会议（“UMCC”）进行实时的报价前同行审查和投资组合管理。UMCC涉及执业主管和高级管理层的关键成员，包括风险建模、精算、法律、合规、合同措辞和索赔代表。这提供了活生生的市场洞察力和多重视角，让承销商能够快速评估新出现的机会，实现强劲的承保业绩并交叉销售我们的产品系列。我们认为，UMCC是一个独特的命题，而不是我们的同行从中受益的东西。
(2)客户和经纪人.我们的目标是为我们的客户和经纪人合作伙伴提供卓越的解决方案。通过与我们的战略承保合作伙伴合作，我们能够在不断变化的市场周期中快速行动，这使我们能够交付满足客户需求的产品。我们的资本配置业务模式建立在与优质客户的长期关系和尊重核心经纪人分销模式的平衡之上。我们鼓励与经纪人进行多层接触，使用一致的数据点来衡量业绩并确定机会。
(3)创新.我们认识到，在不断变化和竞争激烈的市场中，我们在将新产品推向市场时必须非常强调创造力。我们打算在创造新产品和客户主导的解决方案时，受益于我们的战略承保合作伙伴在开发和创新方面的能力。
(4)风险和资本管理.为了优化我们的风险和回报，我们允许我们的战略承保合作伙伴在其个人业务计划范围内保持灵活性，始终遵守与所承保的相关业务相关的明确定义的风险偏好和容忍度，从而将资本分配给那些优化我们风险调整后回报的类别。
业务分布
我们的业务主要通过经纪人和（再）保险中介机构产生。经纪分销渠道为我们提供了进入高效的全球分销系统的机会，而无需花费大量时间和费用，否则在创建全资分销网络时将会发生这种情况。经纪人和再保险中介机构的行为通常符合被保险人的利益，将客户或保险人分出，并有助于我们与客户保持持续的关系。
下表列出截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，集团按来源分别贡献超过10%的总GDP的保费：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 怡安集团 | $ | 896.3 | $ | 572.4 | $ | 465.3 | |||||||||||
| Marsh & McLennan Companies Inc | $ | 754.8 | $ | 880.6 | $ | 644.2 | |||||||||||
没有其他经纪人或其他（再）保险中介在2025、2024和2023财年单独占GDP的10%以上。
理赔管理
集团聘用了一支由理赔专业人士组成的专业团队，他们对我们所服务的行业和我们所从事的业务领域了如指掌。我们的理赔专业人员旨在以公平公正的解决方案系统地审查和处理索赔，并根据需要提供全面的回应。
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在将索赔管理活动部分委托给外包服务提供商（例如包括TFP）的情况下，本集团对与大额损失有关的所有索赔保留监督职能和最终批准权力。作为监督角色，集团确保我们外包服务合作伙伴雇用的理赔专业人员与集团的承保和理赔团队密切合作，以实现所有业务线的一致性和效率。
在提供理赔管理授权时，本集团还确保我们的外包服务提供商雇用一批经验丰富的理赔专业人员，他们有义务在相关授权框架规定的参数范围内开展业务，包括最高货币门槛。超过委托门槛的索赔必须转回我们的内部索赔专业团队，以便在预定的时间范围内进行监督和解决。涉及承保范围争议和/或诉讼的索赔按照另行约定的程序处理。
理赔管理部门的重点职责包括：
•高效、准确地处理、管理和解决已报告的出险或再保险理赔，确保拟承保范围和费用的适当适用；
•对本集团依法负有支付义务的债权及时支付适当金额的款项；
•为索赔选择适当的律师和专家，管理索赔相关诉讼和监管合规；
•通过在保单语言和背书的演变方面与承保团队和高级管理层合作，并提供针对特定索赔的反馈和教育，为承保过程做出贡献；和
•通过与与实际索赔准备金发展的驱动因素和已知索赔的潜在财务风险相关的财务和精算职能合作，为财务数据和预测的分析和报告做出贡献。
竞争
保险业和再保险业发展成熟，竞争激烈。根据产品和地域的不同，竞争差异很大。保险和再保险公司的竞争基于多种因素，包括保费收费、一般声誉和感知的财务实力、所提供产品的条款和条件、独立评级机构授予的评级、索赔支付速度、在特定风险中的声誉和经验、服务质量、再保险人或保险人获得许可或以其他方式授权的管辖范围、能力和所提供的承保范围以及各种其他因素。
我们与美国、英国、百慕大、欧洲和其他国际主要保险公司、再保险公司和劳合社的承销团竞争，其中一些公司的经营历史更长，资本和/或比我们更有利的财务实力评级，以及更大的营销、管理和业务资源。我们的竞争对手还包括进入保险和再保险行业的新公司。此外，我们与资本市场参与者竞争，这些参与者创造了替代产品，例如巨灾债券，旨在与传统再保险产品竞争。
财务实力评级
独立机构的评级是建立（再）保险公司相对财务和运营实力的重要因素，对我们营销和销售我们的产品和服务的能力很重要。评级机构不断审查（再）保险公司的财务状况，包括我们。截至所示日期，我们的每一家保险和再保险运营子公司均被授予以下财务实力评级：
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AM贝斯特(1)
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标普(2)
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穆迪(3)
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评级
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展望
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评级
|
展望
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评级
|
展望
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| Fidelis Insurance Bermuda Limited |
A
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稳定
|
A-
|
稳定
|
A3
|
稳定
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Fidelis承销有限公司
|
A
|
稳定
|
A-
|
稳定
|
A3
|
稳定
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|
Fidelis Insurance爱尔兰DAC
|
A
|
稳定
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A-
|
稳定
|
A3
|
稳定
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__________________
(1)“A”表示AM Best授予的财务实力评级，最后更新于2025年2月28日。
(2)“A-”代表标普授予的财务实力评级，最后更新于2025年10月10日。
(3)“A3”代表穆迪授予的财务实力评级，最新更新日期为2025年7月23日。
此外，AM Best给予FIHL“BBB”长期发行人信用评级，这表明其有良好的能力来履行持续的高级财务义务。标普给予FIHL“BBB”的长期发行人评级，这表明有足够的能力来履行财务承诺，但更容易受到不利经济条件的影响。穆迪给予FIHL“Baa2”长期发行人评级。
这些评级反映了AM Best、标普和穆迪分别对FIHL各自子公司支付索赔能力的意见，而不是针对证券持有人的评估。AM Best维持“A + +”（高级）到“F”（清算中）的信标评级体系。标普维持“AAA”（极强）到“D”（违约）的信披等级评级体系。穆迪
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维持从“AAA”（最低信用风险）到“C”（违约）的信披等级评级体系。这些评级将接受定期审查，并可由相关评级机构自行决定向下修正或撤销。
监管事项
集团在其经营所在的司法管辖区受到监管和监督。特别是，FIHL的三家保险运营子公司FIBL、FUL和FIID的业务均获得各自司法管辖区和国际上若干不同的政府和非政府自律监管机构和协会的授权，并受其管理和执行的保险法律法规的约束。
以下是我们的保险经营子公司监管环境核心方面的摘要，主要是在其各自的管辖范围内的百慕大、爱尔兰和英国。FIBL和FUL也根据适用的美国超额和盈余额度以及经认证的再保险公司授权开展业务。
以下摘要主要涉及百慕大、爱尔兰和英国的保险监管制度，只要它们涉及作为授权保险人的保险运营子公司。
百慕大保险条例
鉴于FIHL和FIBL在百慕大的注册成立以及BMA集团的监管，以下对适用的百慕大法规进行了更深入的讨论.
集团监管
对于保险集团，BMA可以确定由其担任其集团监督人是否合适，在这种情况下，应当指定属于该保险集团成员的特定保险人作为指定保险人（“指定保险人”）。BMA已确定由其担任集团监事为适当，并于2016年3月17日指定FIBL为指定保险人。
保险集团定义为开展保险业务的公司集团。在确定（i）该集团由“特定保险人”（即由3A类、3B类或4类一般业务保险人或C类、D类或E类长期保险人或BMA命令指定的其他类别保险人担任）的情况下，BMA可作出担任集团监督人的决定；或（ii）该保险集团并非由“特定保险人”担任，如果其由在百慕大注册成立的母公司领导，或（iii）如果集团的母公司不是百慕大公司，在这种情况下，如果BMA信纳该保险集团是从百慕大指挥和管理的，或者资产负债表总额最大的保险人是特定保险人。
作为集团监管机构，BMA将履行多项监管职能，包括（i）协调收集和传播持续经营和紧急情况下的相关或必要信息，包括传播对其他主管部门的监管任务具有重要意义的信息；（ii）对保险集团开展监管审查和评估；（iii）开展对保险集团遵守偿付能力、风险集中、集团内部交易和良好治理程序；（iv）通过至少每年（或通过其他适当方式）与其他主管当局举行的定期会议，规划和协调与保险集团有关的监管活动，无论是作为持续经营企业还是在紧急情况下；（v）协调可能需要对保险集团或其任何成员采取的执法行动；（vi）规划和协调监管人员学院会议，以促进履行上述职能。
如果监管集团的任何成员有意收购或与另一家公司合并，FIBL作为指定保险人必须通知BMA，并且，除非在某些有限的情况下，否则不得进行此类收购或合并，除非在自该通知送达之日起的30天结束之前，BMA已书面通知指定保险人其对此类收购或合并无异议，或该期间已届满而BMA未发出异议通知。
此外，如果监管小组的任何成员在此类重大变更生效后30天内发生《保险法》含义内的某些重大变更，指定保险公司必须通知BMA。
以下事件构成必须通知BMA的重大变化：（i）从事不相关的业务即零售业务，（ii）收购一家从事非保险业务的企业的控股权，该企业向非关联公司的人提供服务和产品，（iii）外包全部或几乎全部精算、风险管理、合规或内部审计职能，（iv）外包承保活动的全部或重要部分，（v）以再保险方式以外的方式转让全部或几乎全部业务，（vi）扩展为重要的新业务，及（vii）出售保险人。
此外，指定保险人须在知悉该事实后的45天内，向BMA发出书面通知，告知某人已成为或不再是监管集团母公司的控制人或高级人员。
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由于BMA指定FIBL为指定保险人，集团须将可用法定经济资本和盈余维持在与其集团增强资本要求相等的水平，该水平是参照集团百慕大偿付能力和资本要求模型建立的。
2025年保险修正案（第2号）法案于2026年1月7日开始实施，并将国际保险监督员协会通过的国际活跃保险集团监管共同框架的某些措施嵌入百慕大保险法，包括基于风险的保险资本标准和恢复计划的要求。所采用的变化中有一项新的权力，使BMA能够在特定情况下，评估保险集团的集团监管有效性，并确定是否适宜取消指定保险人的指定和登记，并指定和注册一家保险控股公司为该保险集团的‘指定保险控股公司’，以承担目前分配给指定保险人的角色和责任。一旦一家保险控股公司被如此指定和注册，适用于指定保险人的《保险法》条款，包括BMA发布指示的权力，适用于该控股公司，但须进行任何必要的修改。如果对我们适用这些措施，BMA可能会采取对FIHL产生直接影响的行动，并可能导致合规成本增加。
一般
百慕大保险法及相关规章制度规定，除非BMA根据《百慕大保险法》注册为保险人，否则任何人不得在百慕大境内或从百慕大境内经营保险业务。
FIHL的全资子公司FIBL根据百慕大保险法注册为第4类保险人。适用于第4类保险人的百慕大保险监管框架的某些重要方面如下。
年度财务报表
作为第4类保险公司，FIBL必须每年编制和提交根据公认会计原则或国际财务报告准则编制的经审计财务报表（“GAAP财务报表”）和经审计的法定财务报表。
百慕大保险法规定了法定财务报表（以法定形式包括资产负债表、损益表、资本和盈余报表及其附注）的编制和实质内容的规则。
保险人的年度GAAP财务报表和法定财务报表，以及与此相关的审计师报告，都必须在相关财政年度结束后的四个月内向BMA备案（除非经BMA批准特别延期）。法定财务报表不构成BMA维护的公共记录的一部分，但GAAP财务报表可供公众查阅。
年度法定财务报表及年度资本和偿付能力报表
作为第4类保险人，FIBL必须在不迟于其财政年度结束后四个月内向BMA提交法定财务申报表（除非经BMA批准特别延期）。
第4类保险人的法定财务申报表应包括（i）保险人资料表、（ii）核数师报告、（iii）法定财务报表及（iv）法定财务报表附注。
此外，保险人每年都被要求向BMA提交资本和偿付能力申报表以及其年度法定财务申报表。资本和偿付能力回报的规定形式包括保险人的百慕大偿付能力资本要求（“BSCR”）模型或经批准的内部资本模型（下文将有更全面的描述），以及经不时修订的2008年保险（审慎标准）（第4类和第3B类偿付能力要求）规则规定的附表。
既无法定财务报表，也无资本和偿付能力报表可供公众查阅。
最低流动性比率
百慕大保险法规定了一般商业保险公司的最低流动性比率。要求从事一般业务的第4类保险人将其相关资产的价值保持在不低于其相关负债金额的75%。
最低偿付能力保证金和增强的资本要求
《百慕大保险法》规定，保险人的法定资产价值必须超过其法定负债的价值，其数额必须大于其规定的最低偿付能力充足率（“MSM”）。
第4类保险人就其一般业务必须维持的MSM为（i）1亿美元，或（ii）承保净保费的50%（分出的再保险贷项不超过GPW的25%）或（iii）净亏损和亏损的15%两者中较高者
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调整费用拨备和其他保险准备金或（iv）相关年度末报告的增强资本要求（“ECR”）的25%。
第4类保险公司还被要求将可用的法定经济资本和盈余维持在等于或超过其ECR的水平。ECR为规定的MSM或参考BSCR模型计算的所需资本中的较高者。
BSCR模型是一种基于风险的资本模型，它通过考虑保险人业务不同方面的风险特征，为确定保险人的资本要求（法定经济资本和盈余）提供了一种方法。BSCR公式针对十大类风险建立了资本要求：固定期限投资风险、股权投资风险、利率/流动性风险、货币风险、集中度风险、溢价风险、准备金风险、信用风险、巨灾风险、操作风险。对于每个类别，资本要求通过对资产、溢价、准备金、债权人、可能的最大损失和运营项目应用因子确定，对潜在风险较大的项目应用较高因子，对风险较小的项目应用较低因子。
BMA还为每家第4类保险公司设定了等于其ECR的120%的目标资本水平。这个目标资本水平起到了BMA预警机制的作用。如果一家保险公司未能将法定资本维持在这一水平或以上，很可能会导致更严格的监管审查。
合格资本
为了使BMA能够更好地评估保险人资本资源的质量，第4类保险人被要求根据合格资本规则披露其资本构成。根据这些规则，保险人的所有资本工具将被归类为基础资本或辅助资本，而后者又将根据其“损失吸收能力”特征分为三个等级之一。最高质量的资本将被归类为一级资本，较低质量的资本将被归类为二级资本或三级资本。在这一制度下，最高可使用一定特定百分比的一级、二级和三级资本来支持第4类保险人的MSM、ECR和目标资本水平。
符合一级、二级和三级资本条件必须满足的资本工具特征在《2012年保险（合格资本）规则》及其修正案中有所规定。自2026年1月1日起，一级、二级和三级资本不得再包括不满足该工具不可赎回或仅在违反ECR时发行同等或更高质量的工具进行结算的要求的资本工具，或者如果这会导致违反ECR。
如果BMA先前已批准将某些工具用于资本目的，则需要获得BMA的同意，这样的工具才能在满足MSM和ECR时仍然有资格使用。
行为准则
《保险行为守则》（“保险法”）规定了所有根据《百慕大保险法》注册的保险人必须遵守的职责、标准、程序和健全的商业原则，包括任何授权或外包的活动。关于外包，《保险法》规定，在保险人将职能外包的情况下，保险人董事会应确保对所有外包职能进行监督和明确问责，就好像这些职能是在内部履行的一样，并受制于保险人自己关于治理和内部控制的标准。保险人董事会还必须确保服务协议中包含有关遵守司法管辖区法律法规、与BMA合作以及及时访问数据和记录的条款。如果一项职能被外包或建议外包，董事会必须评估对保险人的影响，不应将可能对保险人审慎经营能力产生不利影响的职能外包。
BMA将以与其业务性质、规模和复杂性成比例的方式评估保险人遵守《保险守则》的情况。不遵守保险守则的要求，将由BMA在确定保险人是否按照《百慕大保险法》规定以稳健和审慎的方式开展业务时予以考虑，可能导致BMA行使其干预和调查的权力，并将是根据保险人的BSCR或经批准的内部模型计算操作风险费的一个因素。
网络风险行为准则
BMA认识到网络事件可能会对整个保险业造成重大财务损失和/或声誉影响，并实施了保险部门运营网络风险管理行为准则（“网络风险准则”），以确保在百慕大保险部门运营的人员能够减轻此类风险。《网络风险守则》规定了根据《百慕大保险法》注册的所有保险人、保险管理人和保险中介机构（代理人、经纪人和保险市场提供者）必须遵守的职责、要求、标准、程序和原则。网络风险代码旨在促进受监管实体信息技术系统的稳定和安全管理，并要求所有注册人实施各自的技术风险方案，确定其首要风险是什么，并制定适当的风险应对措施。这要求所有注册人制定一项网络风险政策，该政策将根据可操作的网络风险管理计划交付，并任命一名适当合格的工作人员或外包资源担任首席信息安全官的角色。首席信息安全官的角色是交付可操作的网络风险管理方案。
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减资
除非事先获得了BMA的批准，否则任何第四类保险人不得按照其上一年度财务报表的规定减少其法定资本总额的15%或更多。法定资本总额由保险人的实收股本、其出资盈余（有时也称为追加实收资本）以及任何其他被BMA指定为法定资本的固定资本（如信用证）组成。
由注册人就控制人及高级人员变更作出的通知
所有注册保险人均须在知悉该事实后的45天内，就某人已成为或不再是该注册保险人的控制人或高级人员的事实向BMA发出书面通知。与注册保险人有关的高级人员，是指执行承保、精算、风险管理、合规、内部审计、财务或投资事项职责的董事、首席执行官或高级管理人员。
恢复规划
根据百慕大《保险法》，BMA有权为复苏规划制定规则。BMA可能会要求第4类保险人准备和维持一份正式的恢复计划，其中载列保险人提议采用的各种方法，以使其能够从严重的压力情景中恢复过来。任何编制追偿计划的要求，都会考虑到保险人开展的保险业务的性质、规模、复杂性和风险状况。复苏计划的副本必须向BMA备案并至少每三年更新一次，或者在保险人的财务状况、战略、业务或风险状况发生重大变化后更新。
重大变更的通知
所有注册保险公司都必须向BMA发出通知，说明他们打算进行《百慕大保险法》含义内的重大变更。就《百慕大保险法》而言，以下变化具有重大意义：（i）转让或收购保险业务属于属于《百慕大保险法》第25条或《公司法》第99条规定的计划的一部分，（ii）与另一家公司合并或收购，（iii）从事不相关的业务，即零售业务，（iv）收购一家从事非保险业务的企业的控股权益，该企业向不是保险人的附属公司的人提供服务和产品，（v）将公司的全部或基本全部精算、风险管理、合规或内部审计职能外包，（vi）将保险人的承保活动的全部或重要部分外包，（vii）将业务范围的全部或基本全部（以再保险方式除外）转让，（viii）扩展为重要的新业务范围，（ix）出售保险人，以及（x）将高级职员角色外包。
任何注册保险人均不得采取任何步骤以使重大变更生效，除非其已首先向BMA送达其拟进行该等重大变更的通知，且在30天结束前，或是BMA已书面通知该公司其对该等变更无异议，或是该期间已过而BMA并无发出反对通知。
在发出反对通知之前，BMA须向有关人士送达初步书面通知，述明BMA有意发出正式反对通知。在收到初步书面通知后，被送达的人可在28天内向BMA提出书面陈述，而BMA在作出最终裁定时将予以考虑。
FIBL与Shelf Opco Bermuda Limited签订授权承销授权协议获得批准构成重大变更。详见项目7.b.关联交易。
股息及分派的限制
如果第4类保险人违反其MSM、ECR或最低流动性比率，或者如果宣布或支付此类股息将导致此类违约，则禁止其宣布或支付股息。凡保险人在任何财政年度的最后一天未能达到其MSM或最低流动性比率，则未经BMA批准，将被禁止在下一个财政年度宣布或支付任何股息。
此外，禁止第4类保险人在任何财政年度宣布或支付超过其法定资本和盈余总额25%的股息（如其上一财政年度的法定资产负债表所示），除非该保险人向BMA提交（至少在支付此类股息前七天）至少由两名董事（其中一名董事必须是百慕大居民董事，如果该保险人的任何董事居住在百慕大）和主要代表签署的誓章，声明其将继续满足其偿付能力边际和最低流动性比率。凡有此类誓章存档，应可在BMA的办公室供公众查阅。
由于集团受BMA的集团监管，如FIHL违反其集团增强资本要求或宣布或支付股息将导致此类违约，则FIHL被禁止宣布或支付股息。
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百慕大对中介机构的保险监管
Shelf Opco Bermuda Limited已由BMA注册为保险代理人（在《百慕大保险法》的含义内）。因此，它受百慕大保险监管框架（包括《保险经纪人和保险代理人行为准则》）某些方面的约束。在此框架下，Shelf Opco Bermuda Limited须以稳健和审慎的方式开展业务，并在某些情况下须向BMA作出通知（包括，例如，如果它未能遵守BMA强加给它的任何条件）。
数据保护
FIHL和FIBL必须遵守百慕大《2016年个人信息保护法》（“PIPA”），该法于2025年1月1日全面生效。PIPA适用于在百慕大使用个人信息的任何组织（指任何个人、实体或公共当局），如果该个人信息是通过自动或其他方式使用的，这些方式构成或打算构成结构化归档系统的一部分。PIPA没有明确定义隐私，而是定义了“个人信息”，并规定了机构在百慕大收集、使用、披露、维护、保留、安全和处置个人信息时应遵循的隐私规则。“个人信息”的定义较为宽泛，是指“关于已识别或可识别个人的任何信息”（即自然人，无论他们是被明确识别的，例如通过姓名，还是他们的身份可以从例如一条信息中识别，例如他们的社会保险号码）。
根据PIPA，“使用”或“使用”个人信息，是指对个人信息进行任何操作，包括收集、获取、记录、保存、存储、组织、改编、更改、检索、转移、咨询、披露、传播或以其他方式提供、合并、屏蔽、删除或销毁。根据PIPA，组织持有的个人信息必须与其使用目的相关，且必须是充分的、相关的且不过分的，并且必须是准确的，并在其使用所需的范围内保持最新。组织必须以适当和相称的防范风险措施保护其持有的个人信息，包括灭失；未经授权的访问、销毁、使用、修改或披露；或任何其他滥用。FIBL在百慕大作为保险人使用的个人信息将包括（但不限于）与投保人、服务提供者、高级职员、雇员、顾问或保险人的任何其他第三方有关的信息。
一般而言，组织必须采取适当的措施和政策，以落实其义务和PIPA中规定的个人权利，并且只能在满足一项或多项规定的使用条件的情况下使用个人的个人信息。组织必须指定一名隐私官，并必须向个人提供关于其个人信息做法和政策的明确和易于获取的声明，其中必须包括：个人信息被使用的事实；个人信息被使用或可能被使用的目的；可能向其披露个人信息的个人或组织的身份和类型；组织的身份和位置，包括关于如何联系其处理个人信息的信息；隐私官的姓名；以及该组织为限制个人使用，以及为访问、纠正、屏蔽、删除和销毁其个人信息而向其提供的选择和手段。
如果组织（通过合同或其他方式）从事与使用个人信息有关的第三方服务，包括向境外第三方转让，则该组织在任何时候都有责任确保遵守PIPA。
监督和执行PIPA是百慕大隐私专员的责任。私隐专员拥有一定的调查、命令制定和强制执行权力，包括根据PIPA发出正式警告、公开警告或披露以供起诉的罪行，包括在公司高级人员同意或纵容下实施的公司罪行，这可能会导致罚款或监禁。
英国保险条例
一般
英国的金融服务业受到FCA和PRA（统称“英国监管机构”）的双重监管。PRA对险企等“双规”公司（如FUL）进行授权，并对这些主体履行审慎监管和监督。FCA授权并履行对保险中介机构等所有“单独监管”公司的审慎监管和监督，是英国所有受监管公司的行为监管机构。Fidelis IG企业会员须遵守劳合社的规定和指示。欲了解更多信息，请参阅下面的“——劳合社条例”。
PRA就其对保险人的监管而言，其主要法定目标是：（i）促进其安全性和稳健性；及（ii）有助于为投保人或可能成为投保人的人确保适当程度的保护。PRA还有一个次要目标，即促进市场上对PRA授权公司提供的服务的有效竞争。FCA的总体目标是为消费者提供适当程度的保护，同时进一步的总体目标是保护和增强英国金融体系的完整性，并促进有效竞争以造福消费者。这两个监管机构现在还受制于一个新的次要目标，以促进英国经济的国际竞争力
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（特别是其金融服务部门）及其中长期增长，但须与相关国际标准保持一致。
英国监管机构拥有广泛的权力，可以干预其监管的保险业务和保险调解活动的事务，并监督其目标的遵守情况。它们的执行工具包括：修改（包括通过施加限制）或撤回公司的授权，禁止、限制或暂停公司或个人开展或进行受监管的活动，以及公开谴责和警告，对违反其规则的公司和个人进行罚款或要求赔偿。
英国授权的保险公司和保险中介机构必须遵守PRA的要求（载于PRA规则手册）和FCA的要求（载于FCA手册），其中包括PRA的基本规则和FCA的原则。特别是，根据基本规则7和原则11，公司必须以公开和合作的方式与英国监管机构打交道，并且必须向英国监管机构披露他们合理预期会注意到的任何事情。此类通知可能包括公司有理由相信其实质上未遵守任何要求或高级管理人员是否参与任何被禁止的活动的情况。
英国授权的保险公司和保险中介机构还必须遵守广泛的英国保险立法。此类立法中最引人注目的是《2000年金融服务和市场法》（“FSMA 2000”），其中包括获得授权开展受监管保险活动的要求、保险公司和保险中介机构受监管和禁止的活动、保险公司和保险中介机构控制权收购或处置的批准程序、金融促销规则、保险组合转让规则以及市场滥用条款。这一点得到了关于某些主题的一系列法定文书的补充；例如，授权或豁免程序。基于偿付能力II的立法在很大程度上也仍然具有相关性，尽管英国政府和监管机构已经废除并用专门针对英国保险监管制度的立法和法规取代了某些保留的欧盟法律（如“—英国保险公司审慎制度”以下部分）。此外，开展保险活动的英国公司必须遵守一般立法，例如《2006年英国公司法》。
集团内的英国授权公司
FUL经PRA授权，可就多个类别的一般（非人寿）保险业务订立和开展保险合同，但须遵守FCA和PRA的规定。Fidelis IG企业会员受英国劳合社的监管和指示的约束。欲了解更多信息，请参阅下面的“——劳合社条例”。
英国保险公司审慎制度
FUL作为一家英国授权的保险公司，受英国国内审慎制度的约束，该制度源于Solvency II，尽管该制度经历了多项变更，并于2024年12月31日生效（“Solvency UK”）。在此日期之前，英国通过FSMA 2000和2015年《偿付能力2条例》在很大程度上将偿付能力II转化为英国法律。为确保英国脱欧后继续适用偿付能力II监管框架，根据经修订的《2018年欧盟（退出）法案》，英国将所有与偿付能力II相关的直接适用的欧盟立法转用于英国法律，包括欧盟委员会授权条例（EU）2015/35（“授权法案”），即俗称的“同化法”。英国议会通过了《2019年偿付能力II和保险（修正案）（欧盟退出）条例》等二级立法，以解决英国脱欧后这一同化法律的任何缺陷。
2023年6月29日，《2023年金融服务和市场法案》（“FSMA 2023”）获得英国皇家批准，并通过成为英国法律。FSMA 2023建立了一个立法框架，用于撤销与金融服务相关的同化法律，并以专门为英国金融服务市场设计的新法规取而代之。FSMA 2023并没有撤销从一开始就被同化的所有法律，而是将每一条欧盟法律置于一个‘过渡期’，直到被撤销并被同等的英国特定法规所取代。根据这一立法机制，英国财政部于2024年5月9日公布了《2023年金融服务和市场法（第6号生效）条例2024》，其效果是撤销了上段所述的同化法律，自2024年12月31日起生效。这项已被撤销的同化法律现已通过PRA规则手册和二级PRA监管出版物（以政策声明和监管声明的形式）中的一些附加规则恢复。
英国财政部表示，立法和监管方面的变化旨在确保其将：（i）更好地适应英国保险市场；（ii）促进有效竞争；以及（iii）为PRA提供更大程度的监管酌处权。因此，这些变化预计将对FUL有利（例如，FUL的资本要求总体下降，FUL的监管负担有所减轻）。
材料外包要求
框架协议、FUL与Pine Walk Capital Limited之间的授权承销授权协议（“英国授权承销授权协议”）以及集团间服务协议（仅在此类情况下，“英国材料
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外包协议”）各自构成英国保险监管下的“材料外包”安排。详见项目7.b.关联交易。根据英国保险监管规定，如果外包安排的重要性如此之大，以至于服务提供商的弱点或失败将对该公司是否持续满足英国监管机构的授权门槛条件及其基本规则/原则产生严重怀疑，则外包安排是重要的。英国监管机构要求保险公司对材料外包协议实施充分的治理和控制。
适用于FUL的最突出的“材料外包”规则载于PRA的监管声明中，“外包和第三方风险管理”（SS2/21）连同“运营弹性：重要业务服务的影响容限”（SS1/21）中的相关运营弹性预期以及相应规则载于《PRA规则手册》的“业务规范条件”和“保险–运营弹性”部分。PRA和FCA也在推进新的运营事件和重大第三方报告提案（运营事件和第三方报告g（CP24/28）和运营韧性：运营事件与外包与第三方报告（CP17/24）与关键的第三方监督制度并驾齐驱。
根据这些规则，与FUL有关的某些权利必须包含在英国授权承销授权协议和集团间服务协议中，包括：（i）FUL有权从服务提供商那里收到有关服务履行情况的信息；（ii）FUL有权就这些职能向服务提供商作出指示；以及（iii）FUL、其外部审计师和英国监管机构有权对服务提供商进行审计。FUL还被要求提交英国的材料外包协议，并将被要求（在向前的基础上）提交对这些协议、PRA的任何重大修订并获得其与这些协议相关的“无异议”，然后才能由各方执行或进行重大修订。
FUL必须确保其董事会和高级管理人员就FUL的外包和第三方安排制定适当的风险管理政策、系统和控制，并必须确保这些政策、系统和控制措施得到妥善执行。特别是，这些个人应收到与每个服务提供商履行英国授权承销权协议有关的明确、一致、健全和及时的管理信息，这将使他们能够有效地监督这些活动并提出与之相关的挑战。如果服务提供商不遵守预定的绩效标准，FUL必须能够实施有效的补救程序或退出策略。根据集团间服务协议的条款，也必须适用类似的要求。
FUL还必须确保其系统和控制专门识别“重要业务服务”并对其进行优先排序，并考虑和监测其是否已投入适当资源，以确保在服务提供商遭受任何潜在重大中断时（例如，通过编制和维护涵盖此类情况的业务连续性或灾难恢复计划），其具有足够的运营弹性。
根据这些规则和监管声明，我们预计英国的材料外包协议将受到PRA相当程度的定期和定期关注。FUL向PRA提交了与分隔交易有关的英国材料外包协议，供其审查和考虑。2022年底，FUL和FCA获得了PRA对分隔交易的无异议。
英国审慎制度下的资本要求
根据英国国内审慎制度，保险公司被要求在任何时候都保持与其偿付能力资本要求（“SCR”）相当的最低偿付能力边际，其计算取决于承保的保险业务类型和金额以及准备金、信用、市场和运营风险。保险人为支持SCR而保留的财务资源必须是充足的，无论是数量还是质量，以确保不存在实体负债到期无法偿付的重大风险。FUL根据Solvency UK规定的标准公式计算其SCR。如果PRA认为FUL没有持有充足的资金资源，则可以对其认为必要的资源的数量和质量提出额外要求。任何不遵守PRA引入的此类要求的行为都可能导致PRA进行干预或实施制裁，这可能对FUL的业绩和财务状况产生不利影响。
此外，FUL还被要求向PRA提交季度和年度备案，包括年度偿付能力和财务状况报告（“SFCR”），该报告必须发布在Fidelis的网站上。FUL还必须向PRA提交年度自身风险和偿付能力评估（“ORSA”）。ORSA报告每年编制一次，提供前一年所有活动和流程的摘要，以评估和报告风险，并确保我们的整体偿付能力需求在任何时候都得到满足，其中将包括前瞻性评估。它还解释了业务战略、业务规划与资本和风险管理流程之间的联系。此外，FUL可能需要执行额外的ORSA，并在其风险状况发生任何重大变化后向PRA提交相应的ORSA报告。
自2026年6月30日起，PRA可能会要求英国保险公司应要求提供溶剂退出分析（“SEA”）。除有限的例外情况外，预计英国保险公司将制定、维护并定期更新一份SEA，其中列出该公司将如何实现有序的偿付能力清盘。PRA表示，除其他事项外，SEA应处理在溶剂退出情景下将采取的行动、相关指标和触发因素、主要风险和障碍、预期的资源和资金需求、利益相关者的沟通、治理和决策安排以及内部保证等事项，并对详细程度进行校准
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与公司的规模、业务模式和风险状况有关。如果溶剂退出成为现实的前景，企业将被要求准备溶剂退出执行计划，并以符合PRA监管预期的方式监督和监控退出过程。
对保险公司支付股息的限制
2006年英国《公司法》禁止包括FUL在内的英国公司向股东宣布股息，除非这些公司有可供分配的利润。公司是否有可供分配利润的确定依据是其累计实现的利润和其他可分配准备金，减去累计实现的亏损。虽然英国保险监管规则对一般保险公司宣布股息的能力没有施加法定限制，但PRA的规则要求其管辖范围内的每家授权保险公司始终保持其偿付能力边际。因此，如果支付此类股息将导致其SCR覆盖率低于某些水平，FUL可能不会支付股息。此外，未来有关监管要求的任何变化，包括上述规定，可能会限制FUL未来支付股息的能力。如果FUL打算向其股东支付任何股息，则需要将其通知PRA。
控制权变更
PRA和FCA对获得FSMA授权的任何英国保险公司的“控制权”进行监管。任何法人实体或个人（连同与其“一致行动”的任何人）直接或间接获得英国保险公司或其母公司10%或以上的股份，或有权行使或控制行使英国保险公司或其母公司10%或以上的投票权，将被视为已获得FSMA的“控制权”，就像凭借对英国保险公司或其母公司的持股或投票权对其管理层具有重大影响力的人一样。
根据FSMA，任何提议获得英国保险公司“控制权”的人都必须事先将其这样做的意图通知PRA和FCA。而PRA和FCA，则有60个工作日的时间来考虑该人获得“控制权”的申请（尽管在监管机构对申请有疑问的某些情况下，这60个工作日期限最多可以再延长30个工作日）。未取得事先批准属于刑事犯罪。一个已经被视为对FUL等英国保险公司拥有“控制权”的人，如果他们的“控制权”级别超过一定百分比，则需要事先获得PRA和FCA的批准。这些百分比是20%、30%和50%。
环境、社会和治理
ESG仍然是PRA、FCA和英国劳合社重点关注的领域。现有环境法规，例如PRA的监管声明SS3/19“加强银行和保险公司管理气候变化金融风险的方法"要求FUL：（i）将对气候相关风险的考虑充分纳入其治理安排；将气候相关金融风险纳入现有风险管理实践；（ii）利用情景分析为战略制定、风险评估和风险识别提供信息；（iii）制定和保持披露气候相关金融风险的适当方法。2025年12月3日，PRA发布政策声明PS25/25 –‘加强银行’和保险公司管理气候相关风险的方法–更新至SS3/19’以及更新的监管声明SS5/25‘加强银行和保险公司管理气候相关风险的方法.这些出版物对SS3/19中提出的期望进行了更新和扩展，提供了额外的清晰度并反映了国际监管标准的发展。更新后的政策和监管声明自发布时起生效，PRA预计各公司将根据修订后的预期对其当前安排进行内部评估，并在开始实施后的六个月内制定适当的实施计划，这需要在2026年6月初之前完成。还要求FUL根据高级管理人员和认证制度将管理气候相关风险的责任分配给高级管理人员。
FCA的政策声明PS23/16“可持续性披露要求”列出了其关于可持续性披露要求和投资标签制度的最终规则和指南。作为该制度的一部分，除其他外，有一项通用的“反漂绿”规则，适用于所有受FCA监管的公司，并要求公司在与英国客户就产品或服务进行沟通时，或在向英国境内的某个人进行沟通或批准财务推广时，除其他外，确保此类沟通中对产品或服务的可持续性特征的任何提及都是公平、明确和没有误导性的。
2023年9月，PRA和FCA发布联合咨询文件CP18/23和CP23/20“PRA监管公司的多样性和包容性”.2025年3月12日，PRA和FCA各自发表声明确认，根据收到的反馈并为了减轻公司的监管负担，他们决定不发布关于多样性和包容性的新规则，并且在该领域的任何新立法实施之后才会重新审视这一立场。不过，PRA和FCA已表示将继续支持行业自愿倡议。FCA还表示，将继续优先处理非财务不当行为的工作，并于2025年7月发布了CP25/18“应对金融服务中的非金融不当行为”提出对其监管框架的修订，以应对金融服务中的非金融不当行为（包括欺凌和骚扰）。2025年12月，FCA通过发布Policy Statement PS25/23-‘最终确定了其关于非金融不当行为的框架应对金融服务中的非金融不当行为’.该框架适用于所有获得FCA授权的公司以及受行为准则和适当性测试约束的个人。实际上，这些变化带来了受制于高级管理人员的非银行公司
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和认证制度，包括保险公司，与银行更紧密地保持一致，类似的非金融不当行为标准已经适用于这些银行。新规将于2026年9月1日生效，不追溯适用。公司可能会被要求通知因违反行为规则而被采取纪律行动的FCA，严重的非财务不当行为也可能引起适当性和适当性考虑以及潜在的执法行动。
数据保护
FUL和FIHL（UK）Services Limited，以及我们所依赖的TFP子公司，必须遵守所有适用的数据隐私立法，包括欧盟和英国版本的《通用数据保护条例》（每一项都由国家法律实施或补充，统称为“GDPR”）。GDPR对以欧盟和英国个人为目标、收集或处理个人相关数据的任何主体组织规定了义务。因此，它的范围是域外的，因为它分别适用于集团在欧盟和英国的所有业务，以及集团在欧盟和英国以外收集或处理欧盟和/或英国境内个人的欧盟和/或英国个人数据的任何业务，因此为位于或源自欧盟或英国的所有个人数据提供了更多的个人权利和保护。
此外，还有与违规相关的巨额罚款。特别是，受欧盟GDPR约束的英国注册公司还需要监测所有适用的欧盟成员国法律法规的遵守情况，包括欧盟GDPR允许的任何减损。遵守GDPR的规定和义务增加了合规义务，因此有必要实施、维护和持续审查与收集和使用个人数据有关的政策和流程，并要求改变有关这些事项的商业惯例。见项目3.D.风险因素“与集团监管相关的风险——数据保护失败可能会扰乱集团的业务、损害其声誉并造成损失”。
劳合社条例
一般.劳合社本身受PRA和FCA监管。Fidelis IG企业会员是劳合社的企业会员，受劳合社理事会的监管和监督。劳合社建立了自己的章程和条例，包括根据所有成员必须遵守的那些章程提出的要求。
偿付能力要求。劳合社成员的承保能力必须通过提供现金、证券或信用证形式的保证金（简称“劳合社资金”）来支持，其金额根据劳合社的要求和英国国内审慎制度确定。此类存款的金额是通过完成年度资本充足率活动为每个成员计算的。在这些要求下，必须向劳合社证明，每个成员都有足够的资产来满足其承保负债，外加所需的偿付能力保证金。
干预权力。劳合社理事会拥有广泛的自由裁量权，可以监管会员在劳合社的承保。例如，它可能会改变分配银团费用的基础，或改变劳合社的资金或适用于劳合社提供资金的投资标准。行使这些权力中的任何一项都可能会影响企业成员在特定承保年度的投资回报。此外，银团的年度业务计划须经劳合社审查批准。劳合社的每个成员必须向劳合社中央基金（“中央基金”）贡献该成员在相关会计年度的承保能力的一定百分比。如果劳合社成员无法支付其对投保人的债务，劳合社理事会可行使酌处权，从劳合社中央基金向投保人付款。如果劳合社确定中央基金需要增加，它有权评估对当前劳合社成员征收的保费。此外，劳合社理事会有权酌情调用或评估成员在任何一年的承保能力的额外百分比，作为中央基金捐款。
控制权变更。劳合社企业成员“控制权变更”需事先获得劳合社理事会的书面同意。任何法人实体或个人（连同与其“一致行动人”）直接或间接取得该企业成员或其母公司10%或以上的股份或表决权或能够对该企业成员或其母公司施加重大影响或管理的，必须事先获得控制权变更的批准。若未获得劳合社控制权变更的事先批准，劳合社可撤回该企业成员的参与许可。
爱尔兰保险条例
一般
CBI对包括FIID在内的爱尔兰授权的保险和再保险企业以及保险中介机构的审慎监管负有主要责任。CBI的法定目标包括（i）金融体系的整体稳定性；（ii）对金融服务提供者和市场进行适当和有效的监管，同时确保金融服务消费者的最佳利益得到保护；以及（iii）解决信贷机构的财务困难。
CBI通过（i）处理爱尔兰的金融服务授权申请；（ii）监测审慎标准的遵守情况，主要是通过检查审慎回报（每周、每月和每年）、财务报表和年度报告、定期举行审查会议和现场检查；（iii）制定系统和
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监测活动和发现金融服务提供商违规行为的程序；（iv）由于金融市场的持续增长和变化，发布指导说明以加强监管监督；（v）支持制定国内立法并实施欧盟法规和国际标准。
CBI拥有广泛的权力，可以干预其监管的保险企业事务和保险分销活动，并监督合规情况。特别是，CBI的行政制裁制度为其提供了对受监管的金融服务提供商和个人的规定违规行为实施制裁的权力。行政制裁制度下的制裁包括（i）警告或谴责；（ii）指示退还或扣留已收取或已支付的款项；（iii）最高10,000，000欧元或营业额10%的罚款（或个人最高1,000，000欧元）；（iv）暂停或撤销授权；（v）取消个人参与受监管金融服务提供商管理的资格。
保险企业主要受《2015年欧盟（保险和再保险）条例》（“2015年条例”）监管，该条例将偿付能力II转化为爱尔兰法律。2015年条例包括收购或处置保险企业持股的审批程序、治理和报告标准、资本和偿付能力要求以及有关保险组合转让程序的规则。保险中介机构主要受2018年欧盟（保险分销）条例监管，该条例将保险分销指令2016/97转化为爱尔兰法律。此外，开展保险活动的爱尔兰公司必须遵守爱尔兰的一般立法，例如《2014年爱尔兰公司法》。
集团中的爱尔兰授权公司
集团的爱尔兰授权公司FIID是一家根据爱尔兰法律注册成立的保险公司，并获CBI正式授权为保险承保人，可根据2015年条例开展以下类别的非寿险业务：5（航空器）、6（船舶）、7（在途货物）、8（火灾和自然力量）、9（其他财产损失）、11（航空器责任）、12（船舶责任）、13（一般责任）、14（信贷）、15（担保）和16（杂项财务损失）。
爱尔兰对保险企业的监管
由于FIID在爱尔兰被授权为保险企业，爱尔兰审慎保险监管框架和要求对其适用，包括以下重要方面：
偿付能力要求
FIID被要求满足偿付能力II下基于经济风险的偿付能力要求（2015年法规转换为爱尔兰法律）。偿付能力II规定了（i）FIID为覆盖其所面临的风险而需要拥有的最低资本金额，以及（ii）指导其整体风险管理和监管报告的原则。
在偿付能力II下，FIID被要求在任何时候都保持与其SCR相当的最低偿付能力边际，其计算取决于承保的保险业务类型和金额以及准备金、信用、市场和操作风险。保险人为支持SCR而保留的财务资源必须是充足的，无论是数量还是质量，以确保不存在其负债到期时无法得到偿付的重大风险。
根据偿付能力II，SCR可以通过经批准的内部资本模型或欧洲保险和职业养老金管理局（“EIOPA”）根据偿付能力II的条款规定的标准公式计算。FIID根据偿付能力II规定的标准公式计算其SCR。
CBI有一个监管预期，即保险企业将在SCR之上保持适当的缓冲，这与所写的风险状况和业务类型是适当的，而FIID适当地保持在SCR之上的资本水平。
报告要求
FIID必须向爱尔兰公司注册局（“CRO”）提交并提交年度经审计的财务报表和相关报告，以及某些核心公司信息的年度回报。年内核心企业信息的变更也必须通知CRO。FIID还必须向CBI提交并提交年度认证，包括符合以下条件的认证：
•适用的CBI对保险企业的公司治理要求2015；
•健身和节操标准（根据《2010年中央银行改革法案》第50条发布的代码）；和
•偿付能力II。
此外，FIID被要求向CBI提交季度和年度申报，包括量化报告模板、年度SFCR和年度ORSA。SFCR必须公开，将包括有关FIID的业务绩效、治理体系、风险概况和资本管理的信息。ORSA报告提供了前一年所有活动和流程的摘要，以评估和报告风险，并确保FIID的整体偿付能力需求得到满足
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持续的基础，包括前瞻性评估。ORSA报告还解释了业务战略、业务规划以及资本和风险管理流程之间的联系。
此外，FIID必须每三年提交一份定期监管报告，以及一份列出在特定财政年度内发生的重大变化的年度总结报告。
股息及分派
根据爱尔兰公司法，FIID只能从可供分配的利润中宣布股息。可供分配的利润，广义上说，是一家公司的累计已实现利润，减去其累计已实现亏损。此类利润可能不包括以前使用的利润。
关键或重要运营职能或活动的外包
框架协议、FIID与Pine Walk Europe之间的授权承销授权协议（“爱尔兰授权承销授权协议”）和集团间服务协议（仅在此背景下，“爱尔兰材料外包协议”）各自构成爱尔兰保险监管规定的关键或重要运营职能或活动的外包。详见项目7.b.关联交易。2015年法规、偿付能力II和授权法案，连同EIOPA和CBI指南，规定了FIID在关键或重要职能或活动外包方面必须遵守的义务。一般来说，如果功能的失败或提供不充分会对核心业务线或关键业务功能的运营连续性产生不利影响，则该功能应被视为关键或重要。
根据相关立法和准则，与FIID相关的某些权利必须包含在爱尔兰授权承销授权协议和集团间服务协议中，包括：（i）FIID有权从适用的外包服务提供商接收有关外包职能的信息；（ii）FIID有权就这些职能指示适用的外包服务提供商；以及（iii）FIID、其外部审计师和CBI对适用的外包服务提供商进行审计的权利。FIID还必须在签订爱尔兰授权承销授权协议和集团间服务协议以及有关爱尔兰材料外包协议的后续重大发展至少六周前通知（并获得CBI的批准）。
FIID必须确保其董事会和高级管理层就FIID的外包安排制定适当的风险管理政策、系统和控制措施，并必须确保这些措施得到妥善执行。特别是，这些个人应收到与每个服务提供商履行《爱尔兰授权承保授权协议》和《集团间服务协议》有关的明确、一致、健全和及时的管理信息，这将使他们能够有效地监督这些活动并提出与其相关的挑战。如果服务提供商不遵守预定的绩效标准，FIID必须能够实施有效的补救程序或退出策略。
FIID还必须通过稳健的灾难恢复和业务连续性管理来确保服务的连续性。特别是，FIID必须记录和实施与其关键和重要外包职能相关的业务连续性计划，并确保定期对这些计划进行测试和更新。FIID还必须确保每个服务提供商都有并定期测试业务连续性计划，其中包括履行FIID关键或重要外包安排所需的资源。FIID的董事会和高级管理层必须采取补救行动，以解决服务提供商绩效中发现的任何缺陷，要么作为FIID业务连续性措施协调测试的一部分，要么通过服务提供商自己的业务连续性计划测试结果。
FIID向CBI提交了爱尔兰材料外包协议的条款，供其审查和考虑。2022年底，CBI提供了批准。
更改经营计划的限制
作为初始授权过程的一部分，FIID等保险企业必须向CBI提交详细的商业计划，其中描述了他们提议开展的业务。CBI通常发布的标准授权条件规定，商业计划的任何后续重大变更都需要事先通知CBI。
数据保护
FIID必须遵守2018年5月生效的GDPR。《2018年数据保护法》是爱尔兰立法，对爱尔兰数据保护的某些方面生效。GDPR规定了对欧盟境内所有个人的数据保护，包括收集和处理欧盟居民个人数据的外国公司。GDPR规定了个人的权利，并提供了复杂而深远的公司义务和在违规情况下的重大处罚。GDPR规定了FIID在处理个人数据时必须遵守的一些要求，包括：在某些情况下任命数据保护官员的义务、问责原则以及对达到某些阈值的数据泄露进行公开通知的义务。
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爱尔兰、欧洲和其他地区对数据保护法的解释和适用正在发展，并且在某些方面仍然存在不确定性和不断变化。这些法律或网络安全法规的解释和适用方式可能与现有的数据保护或安全实践不一致。如果是这样，除了可能被罚款外，这将导致一项命令要求我们改变我们的数据做法，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。GDPR的引入以及由此导致的欧盟成员国国家法律法规的变化，增加了我们的合规义务，并需要审查和实施与我们收集和使用个人数据相关的政策和流程，并要求我们改变有关这些事项的商业惯例。
美国保险条例
FIBL和FUL在美国的超额和盈余额度业务
尽管该集团未在美国任何州获得许可以允许的方式承保保险，但由于FIBL和FUL已被纳入IID，因此有资格根据《多德-弗兰克法案》在美国50个州、哥伦比亚特区和波多黎各等NAIC司法管辖区以外国人、非允许的保险人身份承保盈余额度业务。大多数州的法律规定或禁止非认可保险公司和再保险公司在其管辖范围内销售保险和再保险。我们并不打算FIBL或FUL在其各自的公司注册地司法管辖区以外的任何司法管辖区维持办事处或招揽、宣传、理赔或进行其他保险活动，而此类活动的开展需要FIBL或FUL予以承认。FIBL和FUL均不在美国设有办事处，但FIBL和FUL均将超额和盈余额度业务作为符合条件但未被允许的外国人盈余额度保险公司进行承保。FIBL和FUL各自仅通过美国许可盈余额度经纪商接受业务，不直接向公众营销。尽管FIBL和FUL均不在美国直接承保或处理索赔，但FIBL和FUL各自可向美国许可的盈余额度经纪人授予有限的承保权限，并保留获得适当许可的第三方索赔管理人，以便为美国业务提供便利。
根据IID的规则，FIBL和FUL各自维持一个NAIC美国信托基金，以支持其盈余额度业务。于2025年12月31日，FIBL和FUL NAIC信托的资产总市值分别为3570万美元和7580万美元（2024年12月31日：分别为1840万美元和6050万美元）。
FIBL和FUL的美国再保险业务
由于《多德-弗兰克法案》，只有分出的保险公司的住所状态才能决定再保险要求的信用。对于除分出保险人的住所地州以外，分出保险人获得许可的所有NAIC司法管辖区，此类司法管辖区不再能够要求非认可的再保险人提供额外的抵押品，或以其他方式将其自己的再保险法信用强加于在其他州注册的分出保险人。2011年，NAIC通过了对其《再保险信用示范法》和《示范条例》（合称“修订后的《再保险信用示范法》”）的修订。根据经修订的《再保险信贷示范法》，经向州保险部门申请并经州保险部门批准，注册地在“合格司法管辖区”且符合某些最低评级和资本要求的合格非认可再保险公司被允许为注册地在该州的分出人提供低于目前要求的100%的抵押品。获准发布减少抵押品的保险公司被称为认证再保险公司。英国和百慕大是获得批准的“合格司法管辖区”之一，这些司法管辖区允许已通过修订后的《再保险示范法案》的美国各州对注册地在百慕大和英国的再保险公司（例如FIBL和FUL）实施降低的抵押品要求。FIBL和FUL已获得佛罗里达州的批准，成为获得认证的再保险公司提供减少抵押品（即50%对100%）待遇的牵头州，并且都已“通行证”进入美国其他多个州。FIBL和FUL各自为其美国分出人的利益获得信用证，以便分出人能够为再保险采取全额财务报表授信。
此外，在2022年期间，FIBL和FUL被科罗拉多州批准为牵头州，作为互惠再保险公司进行治疗，然后各自进入美国其他州。互惠管辖权再保险人地位允许这些州的分出人继续通过FIBL和FUL获得再保险的信贷，而无需任何一家公司被要求提供任何抵押品，只要每家公司都继续保持这种地位。
附加条例
FIBL和FUL主要在非许可的基础上在其各自的公司注册管辖范围之外编写业务。然而，就FIBL和FUL无法依赖非认可（再）保险人的相关豁免的司法管辖区或就承销商申请相关牌照的司法管辖区而言，FIBL和FUL各自持有多项牌照。FIBL在阿根廷、智利、中国、厄瓜多尔和墨西哥获得再保险承保许可。FUL在阿根廷、巴西、哥伦比亚、智利、厄瓜多尔、埃及、洪都拉斯、印度、墨西哥、巴拿马、巴拉圭和津巴布韦获得再保险承保许可。我们目前不认为这些许可证的影响对我们来说是重大的。
法律程序
与其他保险和再保险行业类似，我们在日常业务过程中不时受到诉讼、仲裁和其他争议解决程序的影响。这类事项一般产生于保险或再保险的问题
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承保范围，包括由显着的自然灾害和人为损失事件引起的承保范围纠纷、保单或合同条款的解释或应用、索赔处理活动或执行我们在保险或再保险协议下的权利和义务，并可能涉及努力收取应付我们的款项或针对投保人、分出人、再保险公司或其他交易对手提出的索赔进行抗辩。我们或我们的子公司也可能在日常业务过程中不时参与其他潜在诉讼、纠纷和监管或政府查询的调查、进行和辩护，包括与承保或行政错误或遗漏、与雇佣相关的索赔或其他运营或商业纠纷有关的事项。根据我们的保险和再保险安排，其中一些争议通过仲裁或其他形式的替代性争议解决，或通过协商解决，我们酌情在建立我们的损失准备金和损失调整费用时考虑这些事项的状况。
继2022年2月24日俄罗斯入侵乌克兰后，政府出台制裁措施，禁止俄罗斯境内的各种商业和金融活动，包括向俄罗斯境内的任何人租赁航空业的飞机，或在俄罗斯境内使用。飞机出租人向俄罗斯境内的航空公司和承租人发出通知，声称终止飞机（以及备用发动机等其他零部件）的租赁，并要求航空公司返还资产。这架飞机注册地的某些相关航空当局此后也暂停了这类飞机的适航证明。一些飞机尚待归还，飞机出租人根据其保险单就未归还的飞机提出了各种保险索赔。正如之前披露的那样，某些出租人在英国、美国和爱尔兰对超过60家（再）保险公司提起诉讼，其中包括某些集团实体。此后，构成这些诉讼一部分的大部分索赔已在庭外和解。2025年6月，英国高等法院就英格兰的相关诉讼发布了一项判决，并于2025年9月就利息和某些费用事项举行了进一步的相应听证会。
集团的损失准备金和与乌克兰冲突有关的潜在风险敞口的损失调整费用中已计提准备金，包括反映我们对与俄罗斯境内租赁飞机有关的潜在损失索赔估计的准备金，包括相关的诉讼程序和和解。
我们不是我们认为将对我们的财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响的任何诉讼或政府或其他程序的当事方。然而，任何当前或未来诉讼的结果都无法确定地预测，无论结果如何，我们都可能因任何诉讼而产生重大成本并经历管理资源的分流。见项目3.D.风险因素“与集团业务和行业相关的风险——集团面临诉讼，其结果具有内在的不确定性，并可能对其业务、前景、财务状况或经营业绩产生不利影响。”
C.组织Structure
FIHL的重要子公司，该术语在S-X条例第1-02（w）条中定义，截至2025年12月31日如下：
| 子公司名称 |
成立法团的司法管辖权
|
持有权益百分比
|
||||||||||||
|
Fidelis Insurance Bermuda Limited（“FIBL”）
|
百慕大
|
100% | ||||||||||||
| Fidelis Underwriting Limited（“FUL”） |
英国
|
100% | ||||||||||||
|
Fidelis Insurance Ireland DAC（“FIID”）
|
爱尔兰
|
100% | ||||||||||||
有关本集团所有附属公司的名单，请参见本报告的附件 8.1。
D.财产、厂房和设备
我们在总部所在地百慕大、爱尔兰和英国租赁办公空间。我们在日常业务过程中续签及订立新租约。有关我们租赁安排的更多信息，请参阅我们经审计的综合财务报表项目18财务报表、附注12（承诺和或有事项）。
项目4a。未解决员工意见
不适用。
项目5。经营和财务审查与前景
以下是对我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的经营业绩以及我们于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况的讨论和分析。本讨论和分析应与我们有关年度的经审计合并财务报表以及其中所载的相关说明一并阅读。本讨论和分析包含前瞻性陈述，这些陈述受到已知和未知风险和不确定性的影响，其中许多可能超出集团的控制范围，可能导致集团的实际结果与预测、预期或暗示的结果存在重大差异。有关风险和不确定性的讨论，请参见本报告关于前瞻性陈述的注意事项和项目3.D.风险因素。下面的讨论包括根据SEC规则和规定被视为“非GAAP财务措施”的某些衡量标准。见项目5.A.经营成果“业绩计量和非公认会计准则财务计量”
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将这些措施与美国公认会计原则相协调的定义和表格。本报告中使用的术语“我们”、“我们的”、“我们”、“Fidelis”和“集团”是指Fidelis Insurance Holdings Limited及其子公司作为合并实体。
表格金额以百万美元为单位，除股份和每股金额外，除非另有说明。
A.经营成果
我们的合并财务报表是根据美国公认会计原则编制的。以下讨论包括与我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止十二个月的综合损益表和分部经营业绩相关的表格和评注，应与本报告所载的经审计的综合财务报表和相关说明一并阅读。
概述
Fidelis Insurance Group是专业保险和再保险领域的战略资本分配者和风险选择者，专注于确定市场上最引人注目的资本分配机会和一流的合作伙伴，以执行集团在这些领域的承保战略。
集团是在专注、流程驱动和纪律严明的承保和风险选择、强大的客户和经纪人关系以及灵活的资本部署的原则下组建的。这些原则为我们在创新框架内承保保险和再保险业务的方法提供了信息，重点关注盈利能力，同时也为客户和经纪人提供卓越的解决方案。
我们的业务包括两个部门：保险和再保险，多元化的投资组合跨越10个业务线。这种广度使我们能够为跨广泛行业的客户提供解决方案，管理不同类型的风险，并跨地理区域有效运营。我们严格的承保和积极的资本管理使我们能够对市场周期做出动态反应，并寻求我们认为能够提供有吸引力的风险和回报平衡的机会。
保险部门包括一系列特殊风险。除主要专业业务线外，该分部还包括高度定制 产品，其中购买动机通常是由监管资本减免、资本效率或交易便利化驱动的。 保险中的业务线包括财产、海事、资产支持金融和投资组合信贷、能源、网络、航空航天、政治风险、暴力和恐怖，以及其他保险风险。在保险部门内多个业务线多年来的复合费率增长之后，强劲的评级环境为目标增长提供了机会。我们利用我们的毛线规模和领先地位在我们的投资组合中进行交叉销售，并实现优惠条款和条件。这与长期建立的关系相结合，使Fidelis保险集团建立了一本既定的专业业务账簿。鉴于自2019年市场错位以来整个Property D & F持续存在的有利评级环境，我们越来越多地利用我们的保险部门，通过Property业务线部署针对自然灾害风险敞口的资本。这允许采用更有选择性的方法来管理总敞口。
在保险领域，我们通过开发专门定制的定价和聚合模型，以严格的承保为基础，始终展示了适应不断变化的市场条件的精密能力。我们有选择地瞄准提供有吸引力定价的产能驱动层，通常侧重于错位的市场，以支持这一细分领域的盈利和可持续增长。我们的承销商与我们的战略承销合作伙伴密切合作，发展与经纪人和客户的协作关系，向他们提供我们现有产品的全套产品，并与他们合作创新新的产品创意。这种关系驱动的灵活方法使承销商能够识别新的商业机会和现有客户的额外承销机会，以提供其他相关业务线的保障。
我们的再保险部门包括一个积极管理的全球财产再保险组合，在比例和超额损失基础上提供再保险和有限的转分保范围。
我们受益于复杂的分析能力和实时聚合工具，与区域和全国性运营商的强大关系（在美国和国际上），以及支持有效分销的深厚零售和批发经纪人关系。我们通过与天气和预报专家的详细分析和接触，开发了一种专有的风险观点。我们认为，气候变化对飓风、对流风暴、洪水和野火等危险的影响在目前的供应商模型中没有完全捕捉到。因此，我们将自己围绕频率和严重性的假设叠加在第三方供应商模型上，以形成曝光和聚合跟踪的基础。
再保险部门内的产能部署仍侧重于更高质量的交易对手。我们认为，这些资源充足的客户能够更好地管理索赔结果和相关的损失调整费用，他们还为跨多个产品的更广泛参与提供了机会，从而实现更深入和更持久的客户关系。这种方法通过限制与任何单一项目相关的利率或损失波动的风险敞口来降低集中度风险，并支持了相对于同行的签约质量。
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2025年期间，再保险能力变得更加容易获得。然而，2025年1月的加州野火事件导致了不同的定价动态，未受损失影响业务的适度费率下调部分被受损失影响项目的显着费率上调所抵消。在这种环境下，我们的承保策略继续避免某些中间层结构，在我们的评估中，这些结构没有为潜在风险充分定价。
我们保持了灵活和反应迅速的承保方式。在定价条件变得不那么有吸引力的情况下，包括在某些超额亏损配售中，我们通过减少超额亏损敞口和有选择地增加配额份额写作来调整我们的参与，以从更适当评级的基础投资组合中受益。这表明我们有能力适应不断变化的市场条件，有选择地部署产能，并利用我们的规模确保优质客户的有利参与。
此外，我们继续执行增加非高峰巨灾业务敞口的战略。这增强了投资组合的多元化，同时提供了获得新增长机会的机会，我们认为这些机会提供了具有吸引力的风险调整后回报。
我们与行业领先的承销商建立了战略合作伙伴关系，包括TFP，我们通过框架协议中的优先购买权条款与其拥有独家优先访问权。我们的承销商继续与TFP一起工作，因为我们在塑造我们向内和向外的投资组合方面发挥着积极作用。通过这种运营模式，我们有能力做出灵活、有纪律和高效的决策，使我们能够对不断变化的条件和不断变化的市场做出快速反应。集团强大的资本状况进一步增强我们的灵活性，以承保有吸引力的机会和战略性地部署资本。
我们的战略目标侧重于以下方面：
•建立一个可扩展、高质量的承保组合，在整个市场周期中产生具有吸引力的风险调整后回报；
•通过有纪律的资本配置，产生可持续的长期股东价值；
•保持有效的组织结构、治理和运营能力，以支持战略执行；以及
•推动以绩效为驱动，以协作文化吸引人才、发展人才、留住人才。
财务亮点
下表详细列出了在评估我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的业绩时在综合经营业绩部分和关键财务指标中讨论的关键项目：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净收入 | $ | 225.5 | $ | 113.3 | $ | 2,132.5 | |||||||||||
|
营业净收入(1)
|
205.2 | 137.0 | 398.9 | ||||||||||||||
| 毛保费承保 | 4,717.6 | 4,403.1 | 3,579.0 | ||||||||||||||
| 已赚净保费 | 2,293.7 | 2,258.1 | 1,832.6 | ||||||||||||||
| 巨灾和巨额损失 | 515.5 | 509.0 | 288.2 | ||||||||||||||
| 净有利/（不利）上年度储备发展 | 3.0 | (124.6) | 62.9 | ||||||||||||||
| 投资净收益 | 184.0 | 190.5 | 119.5 | ||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益/（损失）净额 | $ | 22.8 | $ | (28.6) | $ | 4.9 | |||||||||||
| 合并比率 | 94.8 | % | 99.7 | % | 82.1 | % | |||||||||||
| 平均普通股本回报率 | 9.3 | % | 4.6 | % | 96.3 | % | |||||||||||
|
营业ROAE(1)
|
8.5 | % | 5.6 | % | 18.8 | % | |||||||||||
| 每股摊薄普通股收益 | $ | 2.11 | $ | 0.98 | $ | 18.65 | |||||||||||
|
营业EPS(1)
|
$ | 1.92 | $ | 1.18 | $ | 3.49 | |||||||||||
__________________
（1）见第5a项中的定义和调节。经营业绩“绩效指标和非GAAP财务指标”。
2025年综合财务状况
•现金和现金等价物、限制性现金和现金等价物以及投资总额为45亿美元
•固定期限和短期证券占总投资的85.0%，平均存续期为2.7年
•长期债务总额为8.432亿美元，导致债务与总资本比率为26.0%
•总资本32亿美元，2025年向普通股股东返还资本3.137亿美元，包括2.614亿美元的普通股回购和5230万美元的股息
•每股摊薄普通股账面价值24.61美元
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2025年亮点
截至2025年12月31日止年度，我们的GDP持续增长至47亿美元，较2024年增长7.1%，这得益于强劲的留存水平和整个投资组合的新商机，包括来自新承保合作伙伴的业务。截至2025年12月31日止年度，我们的综合比率为94.8%，而2024年为99.7%。这一改善主要是由于截至2025年12月31日止年度的上一年净有利发展为300万美元，而2024年的上一年净不利发展为1.246亿美元。2025年，我们的经营ROAE8.5%，而2024年为5.6%。截至2025年12月31日止年度，净投资回报率为4.4%，而2024年为3.5%。在这一年里，我们强大的资本状况使我们能够通过我们的股息政策和股票回购计划，机会性地向普通股股东返还3.137亿美元的超额资本。
业务展望
我们专注于分配资本，为我们的股东创造长期价值。这包括将资本部署到有吸引力的承保机会中，优化我们向外的再保险购买，不断评估我们的投资策略以提高风险调整后的回报，以及通过我们的股票回购计划和我们的股息政策相结合，将多余的资本返还给股东。我们通过战略承保合作伙伴关系进行承保，在适当情况下有选择地部署潜在客户毛线规模。我们的目标是带头设定费率、条款和条件，并将自己定位为我们现有产品组合和新的特种产品子线的专业解决方案的首选市场。
集团在承保业绩和盈利增长方面有着良好的业绩记录，我们处于有利地位，可以捕捉跨业务线的有吸引力的机会。尽管某些行业细分市场的市场价格正在放缓，但整体动态仍然有利，我们严格的承保方法确保我们可获得的整体定价保持充足。
保险
我们的房地产账簿建立良好，自2019年开始的市场错位以来，GDP显着增长。尽管利率从最近的峰值已经经历了一些缓和，但我们专有的风险观点和严格的产能部署确保了我们整个投资组合的整体定价保持稳健和盈利。凭借显着的毛线规模和领先地位，我们继续实现差异化条款，保持有吸引力的利润率，并利用运营商在特定市场缩减规模、亏损后环境和补充我们投资组合的利基业务账簿的机会。
在我们的海运业务线中，我们继续通过利用我们在海运子类的参与来优化我们的投资组合。海运货物评级在很大程度上被维持，而海运船体评级遇到一些压力。在投资组合中，我们利用海上战争能力以及海上船体验收，以提高船体和战线组合定价，保持盈利能力。由产能驱动的风险驱动，海洋建设正在提供评级良好的机会。
航空方面，针对当前的风险环境和当时的市场情况，我们有意缩减了溢价。我们在如何评估机会方面保持高度自律，特别是考虑到最近的亏损活动，明确关注价格是否充足和遵守不可谈判的条款和条件。在我们选择参与的地方，我们跨细分类别的线路规模和容量使我们能够保持相关性，保护市场份额，并在选定的风险上实现差异化定位。尽管在最近的损失之后，所有风险利率都出现了一些上行，但我们的首要任务仍然是在部署资本之前确保适当的风险回报平衡。
我们的资产支持金融和投资组合信贷组合包括特定风险转移的驱动因素通常不同于传统保险产品的产品，包括监管资本减免、资本效率和交易便利化。由于其专业化、特定于交易的风险特征，这些产品在很大程度上与传统保险市场周期绝缘。强大的交易对手参与度和技术专长是必不可少的，我们在这个投资组合的很大一部分中设定并主导条款。
再保险
随着整个市场的定价压力增加，我们管理投资组合的纪律严明和积极的方法以及我们强大的客户关系继续使我们的投资组合与众不同。专注于维持保留和条款与条件，以符合我们严格的承保标准，支持稳健的利润率。在自然灾害市场尤其如此，我们使用自己专有的风险观点承销自然灾害风险敞口合约，使我们能够积极管理和塑造我们的投资组合。我们的目标部署侧重于更高级别的客户和机会领域，确保我们在保持承保纪律的同时抓住有吸引力的业务。
近期动态
Fidelis保险集团将于2026年成为Pelagos保险资本
2026年2月25日，公司宣布拟更名为Pelagos Insurance Capital Limited（“Pelagos Insurance Capital”），预计将于2026年5月开始以新的股票代码（NYSE：PLGO）进行交易，但须符合所有
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必要的监管和法律批准。欲了解更多信息，请参阅我们于2026年2月25日向SEC提供的关于表格6-K的当前报告，可通过www.sec.gov以电子方式获取。
绩效指标和非GAAP财务指标
在展示我们的业绩时，除了我们的美国公认会计原则业绩外，我们还纳入了我们认为值得考虑的某些非公认会计原则财务指标，以便更全面地了解FIHL的财务业绩和状况。我们认为对分析我们的业绩有意义的关键业绩指标和非GAAP财务指标总结如下，并在适用的情况下列出了非GAAP财务指标与美国GAAP财务的对账。然而，任何非GAAP财务指标不应被视为替代根据美国GAAP确定的指标，我们计算这些指标的方法可能与我们的行业同行计算这些指标的方式不同。
承销业绩计量
下表对我们截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度的减员、巨灾和大额损失比率与损失和损失调整费用、损失比率、承保比率和综合比率进行了核对。
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 已赚净保费 | $ | 2,293.7 | $ | 2,258.1 | $ | 1,832.6 | |||||||||||
| 减员损失 | 577.3 | 522.2 | 473.5 | ||||||||||||||
| 巨灾和巨额损失 | 515.5 | 509.0 | 288.2 | ||||||||||||||
| 上年度（有利）/不利发展 | (3.0) | 124.6 | (62.9) | ||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | 1,089.8 | 1,155.8 | 698.8 | ||||||||||||||
| 保单购置费用（第三方） | 661.3 | 688.6 | 498.5 | ||||||||||||||
|
Fidelis伙伴关系委员会(1)
|
328.8 | 311.1 | 225.3 | ||||||||||||||
| 一般和行政费用 | $ | 96.6 | $ | 94.3 | $ | 82.7 | |||||||||||
|
减损损失率
|
25.1 | % | 23.2 | % | 25.8 | % | |||||||||||
|
巨灾与大额赔付率
|
22.5 | % | 22.5 | % | 15.7 | % | |||||||||||
| 上年度损失准备金发展对损失率的影响 | (0.1 | %) | 5.5 | % | (3.4 | %) | |||||||||||
|
损失率
|
47.5 | % | 51.2 | % | 38.1 | % | |||||||||||
| 保单购置费用比率 | 28.8 | % | 30.5 | % | 27.2 | % | |||||||||||
| 承销比例 | 76.3 | % | 81.7 | % | 65.3 | % | |||||||||||
| Fidelis合伙企业佣金比例 | 14.3 | % | 13.8 | % | 12.3 | % | |||||||||||
| 一般及行政开支比率 | 4.2 | % | 4.2 | % | 4.5 | % | |||||||||||
| 合并比率 | 94.8 | % | 99.7 | % | 82.1 | % | |||||||||||
__________________
（1）纳入合并损益表的保单购置费用。更多详情，请参阅我们经审计的合并财务报表项目18财务报表、附注13（关联方交易）。
•损失率：计算方法为损失和损失调整费用除以已赚取的净保费（“NPE”）。损失将受到巨灾事件的发生和频率、非巨灾损失的数量和严重程度以及减轻这些损失影响的任何向外再保险的程度的影响。
•减损损失率与巨灾和大额损失率：自然减损损失率是一种非公认会计准则下的损失率衡量标准，不包括巨灾和大额损失的影响。管理层认为，减员损失率是一种对投资者有用的绩效衡量标准，因为它排除了在时间和金额方面无法预测的损失。减员损失率的计算方法是将损失和损失调整费用（不包括巨灾和大额损失以及上一年的发展）除以NPE。巨灾和大额损失比率是一种非公认会计准则计量，其计算方法是将当年的巨灾和大额损失费用除以NPE。
•承销比例：计算方法为损失和损失调整费用和保单购置费用（不含TFP佣金）除以NPE，或等价，加上损失率和保单购置费用率（不含TFP佣金）。
•合并比率：计算方法是将损失和损失调整费用、保单购置费用以及一般和管理费用除以NPE，或等效地加上损失率、保单购置费用比率、Fidelis合伙佣金比率以及一般和管理费用比率。合并比率低于100%表示承保盈利，而合并比率超过100%表示承保亏损。
59
投资业绩计量
下表列出了我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的投资业绩计量的计算。
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 投资净收益 | $ | 184.0 | $ | 190.5 | $ | 119.5 | |||||||||||
| 其他投资已实现和未实现收益净额 | 12.9 | 0.7 | 5.8 | ||||||||||||||
| 不包括其他投资的已实现和未实现投资收益/（损失）净额 | 9.9 | (29.3) | (0.9) | ||||||||||||||
|
净投资回报
|
206.8 | 161.9 | 124.4 | ||||||||||||||
| 可供出售投资的未实现收益 | 46.4 | 9.6 | 81.7 | ||||||||||||||
| 重新分类净收益中确认的已实现亏损/（收益）净额 | (4.6) | 24.7 | 0.7 | ||||||||||||||
|
总投资回报
|
248.6 | 196.2 | 206.8 | ||||||||||||||
| 开幕 | |||||||||||||||||
| 投资总额 | 3,834.7 | 3,341.4 | 2,425.0 | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物 | 946.6 | 964.1 | 1,407.9 | ||||||||||||||
| 衍生资产，按公允价值 | — | — | 6.3 | ||||||||||||||
| 应计投资收益 | 35.3 | 27.2 | 10.9 | ||||||||||||||
| 待结算投资资产 | 0.5 | 2.2 | 2.0 | ||||||||||||||
| 衍生负债，按公允价值 | (0.5) | (1.1) | — | ||||||||||||||
| 待结算投资负债 | (21.1) | — | — | ||||||||||||||
| 可投资资产净额 | 4,795.5 | 4,333.8 | 3,852.1 | ||||||||||||||
|
收盘
|
|||||||||||||||||
| 投资总额 | 3,237.4 | 3,834.7 | 3,341.4 | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物 | 1,247.6 | 946.6 | 964.1 | ||||||||||||||
| 衍生资产，按公允价值 | 2.4 | — | — | ||||||||||||||
| 应计投资收益 | 28.3 | 35.3 | 27.2 | ||||||||||||||
| 待结算投资资产 | 4.8 | 0.5 | 2.2 | ||||||||||||||
| 衍生负债，按公允价值 | (1.7) | (0.5) | (1.1) | ||||||||||||||
| 待结算投资负债 | (6.6) | (21.1) | — | ||||||||||||||
| 可投资资产净额 | 4,512.2 | 4,795.5 | 4,333.8 | ||||||||||||||
|
平均可投资资产
|
$ | 4,653.9 | $ | 4,564.7 | $ | 4,093.0 | |||||||||||
| 净投资收益回报 | 4.0 | % | 4.2 | % | 2.9 | % | |||||||||||
| 净投资回报 | 4.4 | % | 3.5 | % | 3.0 | % | |||||||||||
| 总投资回报 | 5.3 | % | 4.3 | % | 5.1 | % | |||||||||||
•净投资收益回报百分比：计算方法为净投资收益，除以平均可投资资产总额（包括现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物）。
•净投资回报百分比：计算方法为净投资回报除以平均可投资资产总额（包括现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物）。
•总投资回报百分比：计算方法为总投资回报除以平均可投资资产总额（包括现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物）。
60
经营业绩计量
下表列出了我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的经营业绩计量的计算。
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ | 225.5 | $ | 113.3 | $ | 2,132.5 | |||||||||||
| Fidelis合伙企业分配净收益调整 | — | — | (1,639.1) | ||||||||||||||
| 已实现和未实现投资（收益）/损失净额调整 | (22.8) | 28.6 | (4.9) | ||||||||||||||
| 汇兑（收益）/损失净额调整 | (0.5) | (1.6) | 4.1 | ||||||||||||||
| 公司及其他费用调整 | 1.2 | 1.6 | 4.1 | ||||||||||||||
|
上述项目的所得税影响(1)
|
1.8 | (4.9) | (97.8) | ||||||||||||||
| 营业净收入 | $ | 205.2 | $ | 137.0 | $ | 398.9 | |||||||||||
| 平均普通股股东权益 | $ | 2,424.0 | $ | 2,449.1 | $ | 2,213.3 | |||||||||||
| 期初普通股股东权益 | 2,448.4 | 2,449.8 | 1,976.8 | ||||||||||||||
| 与分立交易有关的调整 | — | — | (178.4) | ||||||||||||||
| 调整后的期初普通股股东权益 | 2,448.4 | 2,449.8 | 1,798.4 | ||||||||||||||
| 期末普通股股东权益 | 2,399.6 | 2,448.4 | 2,449.8 | ||||||||||||||
| 调整后平均普通股股东权益 | 2,424.0 | 2,449.1 | 2,124.1 | ||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股 | 106,158,800 | 115,218,380 | 114,313,971 | ||||||||||||||
| 以股份为基础的薪酬计划 | 582,248 | 408,801 | 10,712 | ||||||||||||||
| 加权平均稀释已发行普通股 | 106,741,048 | 115,627,181 | 114,324,683 | ||||||||||||||
| ROAE | 9.3 | % | 4.6 | % | 96.3 | % | |||||||||||
| 营业ROAE | 8.5 | % | 5.6 | % | 18.8 | % | |||||||||||
| 每股摊薄普通股收益 | $ | 2.11 | $ | 0.98 | $ | 18.65 | |||||||||||
| 营业EPS | $ | 1.92 | $ | 1.18 | $ | 3.49 | |||||||||||
__________________
（1）2023年所得税优惠包括建立与实施百慕大企业所得税相关的9000万美元递延所得税资产净额。
•营业净收入：是我们业绩的非公认会计准则财务指标，其中没有考虑某些非经常性和其他项目的影响，这些项目可能无法正确反映我们业务的日常活动、其业绩或其未来前景。这一衡量标准计算为不包括Fidelis合伙企业分配净收益、已实现和未实现投资（收益）/损失净额、外汇（收益）/损失净额、公司和其他费用的净收入，以及对这些项目的所得税影响。
•平均普通股权益回报率（“ROAE”）：表示普通股股东可获得的净收益除以普通股股东的平均权益。
•平均普通股权益经营回报率（“经营ROAE”）：是一种非美国通用会计准则财务指标，它代表了我们以百分比表示的财务业绩期间之间的有意义的比较，计算方法为营业净收入除以调整后的平均普通股股东权益。
•每股经营收益（“经营EPS”）：是一种非GAAP财务指标，代表了盈利能力的宝贵衡量标准，使投资者、分析师、评级机构和我们财务信息的其他用户能够更容易地以类似于管理层分析其基本业务表现的方式分析我们的结果。它的计算方法是营业净收入除以加权平均稀释后的已发行普通股。
61
运营结果-2025年至2024年
下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的综合经营业绩部分讨论的关键项目，以及期间变化。
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| 承销收入 | $ | 117.2 | $ | 8.3 | $ | 108.9 | |||||||||||
| 投资净收益 | 184.0 | 190.5 | (6.5) | ||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益/（损失）净额 | 22.8 | (28.6) | 51.4 | ||||||||||||||
| 公司及其他费用 | (1.2) | (1.6) | 0.4 | ||||||||||||||
| 外汇净收益 | 0.5 | 1.6 | (1.1) | ||||||||||||||
| 融资成本 | (47.7) | (33.8) | (13.9) | ||||||||||||||
| 所得税费用 | (50.1) | (23.1) | (27.0) | ||||||||||||||
| 净收入 | $ | 225.5 | $ | 113.3 | $ | 112.2 | |||||||||||
承销结果
与2024年相比，我们2025年承保收入的改善主要是由于2025年有利的上一年发展为300万美元，而2024年不利的上一年发展为1.246亿美元。2025年，我们的承保收入受到巨灾和巨额亏损的影响，达到5.155亿美元，而2024年为5.09亿美元。我们2025年的灾难和重大损失主要与加州野火、飓风梅利莎有关，以及各业务领域的其他较小损失。这与我们2024年的灾难和巨额损失相比，后者主要与飓风海伦、飓风米尔顿、知识产权损失、巴尔的摩大桥倒塌、强对流风暴以及其他各业务领域的较小损失有关。
按分部划分的承销业绩
我们将业务分为两个部分：保险和再保险。
保险部门由财产、海事、资产支持金融和投资组合信贷、能源、网络、航空航天、政治风险、暴力和恐怖以及其他保险风险组成。
再保险板块主要是财产巨灾账簿，复古&全账业务占比较小。
保险板块
下表是我们保险分部承保结果的汇总：
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| 毛保费承保 | $ | 3,756.3 | $ | 3,538.5 | $ | 217.8 | |||||||||||
| 分出再保险保费 | (1,224.4) | (1,488.1) | 263.7 | ||||||||||||||
| 净保费 | 2,531.9 | 2,050.4 | 481.5 | ||||||||||||||
| 已赚净保费 | 1,899.4 | 1,902.4 | (3.0) | ||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | (996.5) | (1,101.5) | 105.0 | ||||||||||||||
| 保单购置费用 | (557.6) | (604.6) | 47.0 | ||||||||||||||
| 承销收入 | $ | 345.3 | $ | 196.3 | $ | 149.0 | |||||||||||
| 损失率 | 52.5 | % | 57.9 | % | （5.4）分 | ||||||||||||
| 保单购置费用率 | 29.4 | % | 31.8 | % | （2.4）分 | ||||||||||||
| 承销比例 | 81.9 | % | 89.7 | % | （7.8）分 | ||||||||||||
就2025年而言，与2024年相比，我们的GDP有所增长，这主要是由于几个业务领域的新商机带来的增长，包括新加入的合作伙伴关系。这些增长部分被航空和航天业务线所抵消，其中某些交易不符合我们的承销标准和评级障碍，以及多个业务线的溢价估计修正。
就2025年而言，与2024年相比，我们的NPE有所下降，原因是与上一年期间相比，在盈利模式较长的业务线上写入的毛保费较高导致业务组合，以及由于保费调整。
与2024年相比，我们的保单购置费用率在2025年有所下降，原因是写入和分出的业务组合发生了变化。
62
下表是我们保险分部的损失和损失调整费用汇总：
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| 减员损失 | $ | 533.5 | $ | 476.7 | $ | 56.8 | |||||||||||
| 巨灾和巨额损失 | 385.4 | 440.2 | (54.8) | ||||||||||||||
| 不利的上一年发展 | 77.6 | 184.6 | (107.0) | ||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | $ | 996.5 | $ | 1,101.5 | $ | (105.0) | |||||||||||
| 损失率-减员损失 | 28.1 | % | 25.1 | % | 3.0分 | ||||||||||||
| 损失率-巨灾和大额损失 | 20.3 | % | 23.1 | % | （2.8）分 | ||||||||||||
| 损失率-先前事故年份 | 4.1 | % | 9.7 | % | （5.6）分 | ||||||||||||
| 损失率 | 52.5 | % | 57.9 | % | （5.4）分 | ||||||||||||
对于2025年，我们在保险部分的赔付率比2024年改善了5.4个点。
对于2025年，我们的自然减员损失率比2024年增加了3.0个点，这是由于本年度期间的小额亏损水平较高。
2025年的灾难和巨额损失主要归因于飓风梅利莎和加州野火在我们的财产业务领域，以及我们的其他保险和航空航天业务领域的损失。这与2024与之相关的灾难和重大损失我们的资产支持金融和投资组合信贷业务额度的知识产权损失、我们的海事业务线的巴尔的摩大桥坍塌、米尔顿和海伦飓风的损失，以及我们的财产和海事业务线的强对流风暴，以及各业务线的其他较小损失。
截至2025年12月31日止年度的上一年不利发展主要是由于我们与乌克兰冲突相关的航空航天业务储备增加。这一增长包括年内解决某些航空诉讼相关索赔的影响，以及英国高等法院于2025年6月作出的判决。航空航天损失准备金的增加被我们的财产和其他保险业务线出现的好于预期的损失部分抵消。截至2024年12月31日止年度的上一年不利发展主要是由于我们与乌克兰冲突相关的航空和航天业务线的增加，部分被我们的财产、其他保险和海运业务线出现的好于预期的损失所抵消。见我们经审计的合并财务报表项目18、附注9（损失准备金和损失调整费用）。
再保险板块
下表是我们再保险分部承保结果的汇总：
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| 毛保费承保 | $ | 961.3 | $ | 864.6 | $ | 96.7 | |||||||||||
| 分出再保险保费 | (484.6) | (520.4) | 35.8 | ||||||||||||||
| 净保费 | 476.7 | 344.2 | 132.5 | ||||||||||||||
| 已赚净保费 | 394.3 | 355.7 | 38.6 | ||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | (93.3) | (54.3) | (39.0) | ||||||||||||||
| 保单购置费用 | (103.7) | (84.0) | (19.7) | ||||||||||||||
| 承销收入 | $ | 197.3 | $ | 217.4 | $ | (20.1) | |||||||||||
| 损失率 | 23.7 | % | 15.3 | % | 8.4分 | ||||||||||||
| 保单购置费用率 | 26.3 | % | 23.6 | % | 2.7分 | ||||||||||||
| 承销比例 | 50.0 | % | 38.9 | % | 11.1分 | ||||||||||||
与2024年相比，我们2025年的GDP有所增长，这主要是由于与加州野火相关的恢复保费，以及新业务的增长。
就2025年而言，我们的NPE与2024年相比有所增加，这是由于前一年期间的净保费增加以及从与加州野火相关的超过合同限额的合同赚取的保费所带来的收益。
与2024年相比，我们2025年的保单购置费用率有所增加，这主要是由于分出保费和从向外再保险合作伙伴赚取的佣金的变化。
63
下表汇总了我们再保险分部的损失和损失调整费用：
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| 减员损失 | $ | 43.8 | $ | 45.5 | $ | (1.7) | |||||||||||
| 巨灾和巨额损失 | 130.1 | 68.8 | 61.3 | ||||||||||||||
| 有利的上一年发展 | (80.6) | (60.0) | (20.6) | ||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | $ | 93.3 | $ | 54.3 | $ | 39.0 | |||||||||||
| 损失率-减员损失 | 11.1 | % | 12.9 | % | （1.8）分 | ||||||||||||
| 损失率-巨灾和大额损失 | 33.0 | % | 19.3 | % | 13.7分 | ||||||||||||
| 损失率-先前事故年份 | (20.4) | % | (16.9) | % | （3.5）分 | ||||||||||||
| 损失率 | 23.7 | % | 15.3 | % | 8.4分 | ||||||||||||
对于2025年，我们在再保险部分的赔付率比2024年增加了8.4个点。
对于2025年，我们的自然减员损失率比2024年提高了1.8个点，这是由于本年度的自然减员损失较少。
2025年再保险部分的巨灾和巨额损失归因于加州野火，而2024年的巨灾和巨额损失主要归因于飓风海伦和米尔顿以及加拿大艾伯塔省的风暴。
截至2025年12月31日止年度，有利的上一年发展是由巨灾损失的积极发展和良性的上一年减员经验推动的。截至2024年12月31日止年度，有利的上一年发展是由良性的上一年减员经验和巨灾损失的积极发展推动的。
其他承销费用
我们不按分部分配Fidelis合伙公司的佣金或一般和管理费用。
Fidelis伙伴关系委员会
TFP根据与集团的授权协议管理发起、承保、承保管理、向外再保险和索赔处理。下表汇总了Fidelis伙伴关系获得的佣金：
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| 分出佣金费用 | $ | 325.0 | $ | 311.1 | $ | 13.9 | |||||||||||
| 利润佣金支出 | 3.8 | — | 3.8 | ||||||||||||||
| 佣金总额 | $ | 328.8 | $ | 311.1 | $ | 17.7 | |||||||||||
| 分出佣金费用率 | 14.1 | % | 13.8 | % | 0.3分 | ||||||||||||
| 利润佣金费用率 | 0.2 | % | — | % | 0.2分 | ||||||||||||
| Fidelis合伙企业佣金比例 | 14.3 | % | 13.8 | % | 0.5分 | ||||||||||||
截至2025年12月31日止年度，Fidelis合伙企业佣金比率的增加是由于业务组合导致的更高的分出佣金比率，以及由于经营利润未达到框架协议中所述的规定的最低回报率，因此在2024年没有赚取利润佣金。更多详情，请参阅我们经审计的合并财务报表项目18财务报表、附注13（关联方交易）。
一般和行政费用
截至2025年12月31日止年度，一般及行政开支为9660万美元（2024年：9430万美元）。这一增长与我们的员工人数增长相关的就业成本增加有关，但部分被专业费用降低和2025年第四季度颁布的百慕大税收抵免所抵消。
64
投资
净投资回报的组成部分如下：
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| 投资净收益 | $ | 184.0 | $ | 190.5 | $ | (6.5) | |||||||||||
| 其他投资已实现和未实现收益净额 | 12.9 | 0.7 | 12.2 | ||||||||||||||
| 不包括其他投资的已实现和未实现投资收益/（损失）净额 | 9.9 | (29.3) | 39.2 | ||||||||||||||
|
净投资回报
|
$ | 206.8 | $ | 161.9 | $ | 44.9 | |||||||||||
| 净投资回报百分比 | 4.4 | % | 3.5 | % | 0.9分 | ||||||||||||
投资净收益
净投资收益包括利息和股息收入，扣除投资费用。截至2025年12月31日止年度，我们的净投资收益减少是由于与2024年相比，可投资资产减少，这主要是由于2025年支付了结算和索赔，部分被我们的固定收益投资的较高收益率所抵消。在截至2025年12月31日的一年中，我们以4.4%的平均收益率购买了18亿美元的固定期限证券。
其他投资已实现和未实现收益净额
其他投资的已实现和未实现净收益是我们的固定收益基金、对冲基金和私人信贷基金投资的净资产值（“NAV”）的变化。其他投资的未实现净收益增加主要是由于2024年第四季度将资产战略性部署到其他投资中。
已实现和未实现投资收益/（损失）净额不包括其他投资
已实现和未实现投资收益/（损失）净额包括出售固定期限证券、可供出售证券的已实现收益和损失，以及我们为当前预期信用损失拨备的变动。
公司及其他费用
2025年的公司和其他费用包括与赎回优先证券相关的整笔付款，2024年包括与二次发行相关的费用。截至2025年12月31日止年度，公司及其他开支为120万美元（2024年：160万美元）。
外汇收益/（损失）
截至2025年12月31日止年度，汇兑收益/（亏损）为0.5百万美元（2024年：1.6百万美元）。于2025年12月31日，我们持有的外汇合约净额的名义金额为1.333亿美元（2024年12月31日：31.0百万美元）。这些合同用于我们承保中的外汇风险管理。外汇合约在综合资产负债表中按公允价值记为衍生工具，变动则在综合收益和综合收益表中记为汇兑损益净额。
融资成本
截至2025年12月31日止年度的融资成本为4770万美元（2024年：3380万美元）。随着2025年6月债务水平的提高，我们的融资成本也在增加。截至2025年12月31日止年度，支付给我们现已赎回的A系列优先证券持有人的股息也计入了融资成本。有关我们A系列优先证券在该期间的债务发行和赎回的更多详细信息，请参阅我们经审计的综合财务报表附注11（长期债务和优先证券）。融资成本中还包括与我们经审计的综合财务报表附注12a（承诺和或有事项-信用证融资）中讨论的我们的信用证融资相关的成本。
65
运营结果-2024年至2023年
下表列出截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的综合经营业绩部分讨论的关键项目，以及期间变化。
| 2024 | 2023 | 改变 | |||||||||||||||
| 承销收入 | $ | 8.3 | $ | 327.3 | $ | (319.0) | |||||||||||
| 投资净收益 | 190.5 | 119.5 | 71.0 | ||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益/（损失）净额 | (28.6) | 4.9 | (33.5) | ||||||||||||||
| 其他收益 | — | 0.1 | (0.1) | ||||||||||||||
| Fidelis合伙企业的分配净收益 | — | 1,639.1 | (1,639.1) | ||||||||||||||
| 公司及其他费用 | (1.6) | (4.1) | 2.5 | ||||||||||||||
| 净汇兑收益/（亏损） | 1.6 | (4.1) | 5.7 | ||||||||||||||
| 融资成本 | (33.8) | (35.5) | 1.7 | ||||||||||||||
| 所得税（费用）/福利 | (23.1) | 85.3 | (108.4) | ||||||||||||||
| 净收入 | $ | 113.3 | $ | 2,132.5 | $ | (2,019.2) | |||||||||||
承销结果
与2023年相比，我们2024年承保收入下降的主要原因是，与2023年的2.882亿美元相比，2024年的巨灾和巨额损失显着增加，以及2024年的不利上一年发展为1.246亿美元，而2023年的有利上一年发展为6290万美元。我们2024年的灾难和重大损失主要涉及飓风海伦、飓风米尔顿、知识产权损失、巴尔的摩大桥倒塌、强对流风暴，以及各业务领域的其他较小损失。相比之下，我们的2023年灾难和主要与苏丹冲突有关的巨额损失、与Viasat-3卫星部署失败有关的损失、美国的强对流风暴、两次知识产权损失和新西兰的飓风加布里埃尔。截至2024年12月31日止年度的不利发展主要是由于我们与乌克兰冲突相关的航空和航天业务增加。这一增加在很大程度上与为与相关诉讼有关的正在进行的和解讨论以及为反映最近的事态发展和收到的新信息而增加储备金有关。
按分部划分的承销业绩
保险板块
下表是我们保险分部承保结果的汇总：
| 2024 | 2023 | 改变 | |||||||||||||||
| 毛保费承保 | $ | 3,538.5 | $ | 2,960.4 | $ | 578.1 | |||||||||||
| 分出再保险保费 | (1,488.1) | (1,079.9) | (408.2) | ||||||||||||||
| 净保费 | 2,050.4 | 1,880.5 | 169.9 | ||||||||||||||
| 已赚净保费 | 1,902.4 | 1,577.0 | 325.4 | ||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | (1,101.5) | (675.1) | (426.4) | ||||||||||||||
| 保单购置费用 | (604.6) | (429.1) | (175.5) | ||||||||||||||
| 承销收入 | $ | 196.3 | $ | 472.8 | $ | (276.5) | |||||||||||
| 损失率 | 57.9 | % | 42.8 | % | 15.1分 | ||||||||||||
| 保单购置费用率 | 31.8 | % | 27.2 | % | 4.6分 | ||||||||||||
| 承销比例 | 89.7 | % | 70.0 | % | 19.7分 | ||||||||||||
对于2024年，我们的GPW较2023年有所增加，这主要是由于新业务的增长以及我们的财产、海运、资产支持融资和投资组合信贷以及其他保险业务线的费率提高，但部分被我们的航空和航空航天业务线的减少所抵消，其中某些交易不符合我们的承保标准和评级障碍。
对于2024年，我们的NPE较2023年有所增加，这是由于本年度和上一年度期间的净保费收入增加所致。
我们的保单购置费用率在2024年较2023年有所增加，原因是某些业务线的可变佣金增加，以及写入和分出业务的组合发生变化。
66
下表是我们保险分部的损失和损失调整费用汇总：
| 2024 | 2023 | 改变 | |||||||||||||||
| 减员损失 | $ | 476.7 | $ | 415.3 | $ | 61.4 | |||||||||||
| 巨灾和巨额损失 | 440.2 | 254.2 | 186.0 | ||||||||||||||
| 不利的上一年发展 | 184.6 | 5.6 | 179.0 | ||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | $ | 1,101.5 | $ | 675.1 | $ | 426.4 | |||||||||||
| 损失率-减员损失 | 25.1 | % | 26.3 | % | （1.2）分 | ||||||||||||
| 损失率-巨灾和大额损失 | 23.1 | % | 16.1 | % | 7.0分 | ||||||||||||
| 损失率-先前事故年份 | 9.7 | % | 0.4 | % | 9.3分 | ||||||||||||
| 损失率 | 57.9 | % | 42.8 | % | 15.1分 | ||||||||||||
对于2024年，我们在保险部分的赔付率比2023年增加了15.1个点。
对于2024年，我们的自然减员损失率比2023年改善了1.2个点，这是由于本年度期间的小额损失水平较低。
2024年的灾难和巨额损失与我们的资产支持金融和投资组合信贷业务额度的知识产权损失、我们的海事业务线的巴尔的摩大桥坍塌、米尔顿和海伦飓风的损失、我们的财产和海事业务线的强对流风暴以及各业务线的其他较小损失有关。这与2023灾难和巨大损失主要涉及苏丹冲突、与Viasat-3卫星部署失败有关的损失、美国强对流风暴造成的损失、两起知识产权损失，以及包括财产、能源和海洋在内的多个业务领域的其他损失事件。
截至2024年12月31日止年度的上一年不利发展主要是由于我们与乌克兰冲突相关的航空和航天业务线的增加，部分被我们的财产、其他保险和海运业务线出现的好于预期的损失所抵消。截至2023年12月31日止年度的上一年不利发展主要与能源业务线的两项合同估计增加、航空和航天业务线的不利发展以及乌克兰冲突准备金中更新的法律费用准备金有关，但被其他保险业务线出现的好于预期的损失部分抵消。见我们经审计的合并财务报表项目18、附注9（损失准备金和损失调整费用）。
再保险板块
下表是我们再保险分部承保结果的汇总：
| 2024 | 2023 | 改变 | |||||||||||||||
| 毛保费承保 | $ | 864.6 | $ | 618.6 | $ | 246.0 | |||||||||||
| 分出再保险保费 | (520.4) | (362.5) | (157.9) | ||||||||||||||
| 净保费 | 344.2 | 256.1 | 88.1 | ||||||||||||||
| 已赚净保费 | 355.7 | 255.6 | 100.1 | ||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | (54.3) | (23.7) | (30.6) | ||||||||||||||
| 保单购置费用 | (84.0) | (69.4) | (14.6) | ||||||||||||||
| 承销收入 | $ | 217.4 | $ | 162.5 | $ | 54.9 | |||||||||||
| 损失率 | 15.3 | % | 9.3 | % | 6.0分 | ||||||||||||
| 保单购置费用率 | 23.6 | % | 27.2 | % | （3.6）分 | ||||||||||||
| 承销比例 | 38.9 | % | 36.5 | % | 2.4分 | ||||||||||||
对于2024年，我们的GDP较2023年有所增长，这是由新业务和费率上涨推动的。
对于2024年，我们的NPE较2023年有所增加，这是由于本年度期间净保费收入增加所致。
我们的保单购置费用率在2024年较2023年有所下降，这主要是由于业务组合、保留水平的变化以及佣金对向外再保险的影响。
67
下表汇总了我们再保险分部的损失和损失调整费用：
| 2024 | 2023 | 改变 | |||||||||||||||
| 减员损失 | $ | 45.5 | $ | 58.2 | $ | (12.7) | |||||||||||
| 巨灾和巨额损失 | 68.8 | 34.0 | 34.8 | ||||||||||||||
| 有利的上一年发展 | (60.0) | (68.5) | 8.5 | ||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | $ | 54.3 | $ | 23.7 | $ | 30.6 | |||||||||||
| 损失率-减员损失 | 12.9 | % | 22.8 | % | （9.9）分 | ||||||||||||
| 损失率-巨灾和大额损失 | 19.3 | % | 13.3 | % | 6.0分 | ||||||||||||
| 损失率-先前事故年份 | (16.9) | % | (26.8) | % | 9.9分 | ||||||||||||
| 损失率 | 15.3 | % | 9.3 | % | 6.0分 | ||||||||||||
对于2024年，我们在再保险部分的赔付率比2023年增加了6.0个点。
对于2024年，我们的自然减员损失率比2023年提高了9.9个点，这是由于本年度在自然减员损失方面是良性的。
截至2024年12月31日止年度，再保险部门的巨灾和巨额损失主要归因于飓风海伦和米尔顿以及加拿大艾伯塔省的风暴，而上一年的损失与夏威夷野火、美国强对流风暴和新西兰气旋加布里埃尔有关。
截至2024年12月31日止年度，有利的上一年发展是由良性的上一年减员经验和巨灾损失的积极发展推动的。截至2023年12月31日止年度，上一年的有利发展主要与飓风伊恩造成的损失减少以及上一年事故的良性索赔经验推动的有利减员经验有关。
其他承销费用
我们不按分部分配Fidelis合伙公司的佣金或一般和管理费用。
Fidelis伙伴关系委员会
TFP根据与集团的授权协议管理发起、承保、承保管理、向外再保险和索赔处理。更多详情，请参阅我们经审计的合并财务报表项目18财务报表、附注13（关联方交易）。截至2024年12月31日止年度，Fidelis合伙公司的佣金为3.111亿美元（2023年：2.253亿美元），其中包括3.111亿美元的分出佣金（2023年：1.662亿美元）和零利润佣金（2023年：5910万美元）。由于经营利润未达到框架协议中所述的规定门槛回报率，截至2024年12月31日止年度没有利润佣金。
一般和行政费用
截至2024年12月31日止年度，一般及行政开支为9430万美元（2023年：8270万美元）。这一增长主要是由于支持业务增长的成本增加以及2023年向上市公司的过渡。
投资净收益
投资净收益包括投资收益扣除投资管理费。截至2024年12月31日止年度，我们的净投资收益为1.905亿美元，而上一年为1.195亿美元。
截至2024年12月31日止年度，我们的净投资收益增加是由于可投资资产增加以及固定收益投资组合和现金余额实现了更高的收益率。在截至2024年12月31日的一年中，我们以4.9%的平均收益率购买了23亿美元的固定期限证券。
已实现和未实现投资收益/（亏损）净额
已实现和未实现投资收益/（损失）净额包括固定期限证券、可供出售证券的已实现收益和损失以及其他投资和衍生工具的已实现和未实现收益和损失。截至2024年12月31日止年度，我们的已实现和未实现投资损失净额为2860万美元，而上一年的已实现和未实现投资收益净额为490万美元。
网已实现和未实现投资截至2024年12月31日止年度亏损，主要是由于出售平均收益率为2.6%的12亿美元固定期限证券的已实现亏损，这些证券的收益以更高的收益率进行再投资。
68
已实现和未实现投资收益净额结束的一年2023年12月31日来自其他投资的已实现和未实现收益，部分被出售固定期限证券的已实现净亏损所抵消。
Fidelis合作伙伴关系的分配净收益
Fidelis合伙企业的分配净收益截至本年度16.391亿美元2023年12月31日已计算为Fidelis合伙企业的公允价值17.75亿美元，减去Fidelis合伙企业的净资产6790万美元，减去离职交易的直接费用6800万美元。直接成本主要与专业费用2860万美元,加速补偿支出2100万美元，雇主工资税支出1730万美元。更多详情，见我们经审计的合并财务报表项目18，附注19（分立交易）。
公司及其他费用
2024年的公司及其他费用包括与二次发行相关的费用，2023年的重组费用。截至2024年12月31日止年度，公司及其他开支为160万美元（2023年：410万美元）。
外汇收益/（损失）
截至2024年12月31日止年度，外汇收益/（亏损）为160万美元（2023年：（4.1）百万美元）。于2024年12月31日，我们持有的外汇合约净额的名义金额为3100万美元（2023年12月31日：970万美元）。这些合同用于我们承保中的外汇风险管理。外汇合约在综合资产负债表中按公允价值记为衍生工具，变动在综合损益表中记为汇兑损益净额。
融资成本
截至2024年12月31日止年度的融资成本为3380万美元（2023年：3550万美元）。我们的融资成本在2024年有所下降，原因是我们经审计的合并财务报表项目18财务报表附注12a（承诺和或有事项——信用证便利）中讨论的与我们的信用证便利相关的成本有所降低。其他融资成本，包括我们长期债务的利息支出和支付给A系列优先证券持有人的股息，在这两个时期都是相似的。
B.流动性和资本资源
流动性
流动性是衡量一家公司产生足以满足其业务运营的短期和长期现金需求的现金流的能力。管理层监控FIHL和我们各运营保险子公司的流动性。作为一家百慕大控股公司，FIHL依靠其运营子公司的股息和其他分配来提供现金流，以满足持续的现金需求，包括我们债务的本金和利息支付以及其他费用、税收费用、回购普通股以及向我们普通股持有人派发股息。
我们的子公司支付股息在某些情况下受限于我们子公司经营所在的各个司法管辖区的适用法律法规。此外，保险法要求我们的保险子公司保持一定的偿付能力和流动性措施。我们认为，截至2025年12月31日，我们的每一家保险子、分公司均超过了其适用辖区的最低偿付能力、资本和盈余要求。
截至2025年12月31日止年度，FIHL从子公司获得的股息为2亿美元。
管理层认为，目前的现金和现金等价物，连同运营中的保险子公司宣布或预计将宣布的股息，足以适当满足FIHL的流动性需求。
持续经营的保险子公司的资金来源主要为保费承保、投资收益和出售收益及赎回投资。现金主要用于支付再保险费、损失和损失调整费用、经纪佣金、一般和管理费用、税收、利息和股息，以及购买新的投资。个人大额索赔和任何特定单一事件（s）的索赔累积的可能性意味着可能需要在相对较短的时间内支付大量和不可预测的款项。
于2025年12月31日，经营中的保险子公司持有7.563亿美元的非限制性现金和非限制性短期投资（2024年12月31日：6.850亿美元）。管理层监控经营中的保险子公司持有的现金和投资的价值、货币和期限，以确保它们能够在到期时偿付其（再）保险和其他负债，并对2025年12月31日和可预见的未来存在舒适的流动性边际感到满意。
对于我们的再保险和保险业务所用的所有重要货币，我们力求确保以这些货币持有足够的现金和短期投资，以使我们能够满足潜在的索赔，而不必清算长期投资
69
并对我们的投资回报产生不利影响。这遵循匹配原则，即以货币匹配我们的资产和负债，以尽可能减轻外汇风险。
我们通过对预期现金流出的时间和金额进行定期预测并确保我们在现金和短期投资方面保持足够的余额来满足这些估计来管理这些风险。尽管有这项政策，如果这些现金流预测不正确，我们可能会被迫在到期前清算投资，可能会蒙受重大损失。从历史上看，我们不必以重大亏损清算投资来维持充足的流动性水平。
经营中的保险子公司的流动性也受到我们对投保人的合同义务条款以及向某些监管机构承诺为投保人的利益提供便利签发信用证或维持信托基金的某些余额的影响，或因其他原因受到限制。
下表显示了截至2025年12月31日和2024年12月31日就这些义务和承诺提供的抵押品或其他担保的形式（更多详情见我们经审计的综合财务报表附注6（现金、现金等价物、受限现金和受限投资总额）和附注12（承诺和或有事项））：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 监管和客户信托和存款： | |||||||||||
| 集团间交易 | $ | 652.6 | $ | 977.9 | |||||||
| 第三方： | |||||||||||
| 信托账户 | 294.2 | 318.9 | |||||||||
|
劳埃德的基金(1)
|
101.4 | 19.4 | |||||||||
| 信用证的抵押品 | 177.1 | 216.1 | |||||||||
| 受限资产合计 | $ | 1,225.3 | $ | 1,532.3 | |||||||
| 合计占可投资资产净值的百分比 | 27.2 | % | 32.0 | % | |||||||
（1）劳合社（“FAL”）的资金代表我们被要求提供的资本，作为支持我们参与的担保。
资本资源
我们将资本维持在由集团董事会批准的内部风险偏好以及客户、监管机构和评级机构所需的财务实力所决定的适当水平。我们持续监测和审查FIHL及其运营中的保险子公司的资本和流动性状况。
截至2025年12月31日止年度与我们的普通股相关的主要资本交易为：
•回购普通股：根据集团的股份回购计划（见我们经审计的综合财务报表附注16（授权和发行的股本），以总计2.613亿美元（不包括费用）回购总计15,184，976股普通股。2026年2月20日，董事会通过公开市场购买、加速股票回购和私下协商交易相结合的方式，批准将当前的普通股回购授权增加至4亿美元。在2025年12月31日之后以及截至2026年3月3日止期间，该集团回购了10,561，467股普通股，总成本为2.008亿美元，平均价格为每股普通股19.01美元。随后回购的普通股中包括以每股19.00美元的价格从CVC以1.633亿美元的私下协商交易总收购价回购的8,597，170股普通股。截至2026年3月3日，股票回购授权的未使用金额为2.177亿美元。
•向普通股股东支付股息：截至2025年12月31日止年度，我们向普通股股东支付了5230万美元（2024年：4620万美元）的季度现金股息。
发债：于2025年6月13日，集团发行4亿美元于2055年6月15日到期的7.750%固定利率重置次级票据（「次级票据」），于每年6月15日及12月15日支付利息，自2025年12月15日开始。有关发行次级票据的进一步详情，请参阅我们经审核综合财务报表附注11（长期债务及优先证券）。
长期负债：截至2025年12月31日，FIHL的未偿债务为8.432亿美元。截至2025年12月31日止年度，FIHL对未偿债务产生了4140万美元的利息支出。此类债务包括本金总额3.30亿美元、于2030年6月30日到期的4.875%优先票据（“优先票据”）、本金总额1.25亿美元、于2041年4月1日到期的6.625%固定利率重置初级次级票据（“初级票据”）和次级票据。除优先票据、次级票据和初级票据外，FIHL没有重大未偿债务。
优先证券：于2025年6月13日，集团以5840万美元的清算优先权加上120万美元的整笔付款赎回其A系列优先证券。截至2025年12月31日，没有未偿还的A系列优先证券，也没有支付给A系列优先证券持有人的其他未偿还金额。
70
获得资本：我们的业务运营部分取决于我们的资金实力及其独立评级机构的意见。我们相信，我们的资金实力为我们提供了灵活性和能力，可以根据需要从公共和私人市场通过债务或股权融资获得资金。我们进入资本市场的能力，除其他外，取决于我们的经营业绩、市场状况和我们感知到的财务实力。我们定期监测我们的资本和财务状况，以及投资和证券市场状况。
评分：我们由AM Best、标准普尔和穆迪确定的财务实力评级对我们的财务实力和履行投保人义务的能力提供了独立评估。截至2025年12月31日止年度，我们的财务实力评级没有重大变化。有关授予集团保险运营子公司的评级的进一步讨论，请参见项目4.B.业务概览“财务实力评级”。
通货膨胀：我们在通过需求激增等模型组成部分为我们的合同和政策定价时考虑通货膨胀的影响。建立损失准备金是为了在付款之日确认可能的损失结算。这些储备本质上承认通胀的影响。然而，在索赔最终得到解决之前，无法准确了解通货膨胀对我们结果的实际影响。
现金流
下表汇总了我们的经营、投资和融资活动产生的现金流量：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动提供/（使用）的现金净额 | $ | (408.3) | $ | 618.2 | $ | 495.2 | |||||||||||
| 投资活动提供/（使用）的现金净额 | 682.7 | (475.8) | (834.9) | ||||||||||||||
| 筹资活动提供/（使用）的现金净额 | 19.8 | (153.9) | (106.9) | ||||||||||||||
| 汇率变动对外币现金的影响 | 6.8 | (6.0) | 2.8 | ||||||||||||||
| 现金、受限制现金、现金等价物净增加/（减少）额 | $ | 301.0 | $ | (17.5) | $ | (443.8) | |||||||||||
经营活动产生的现金流量可能会因收取保费和再保险可收回款项、支付损失和损失调整费用、向再保险公司支付保费和经营费用之间的时间差异而波动。截至2025年12月31日止年度的经营现金流出，主要涉及支付与乌克兰冲突有关的航空诉讼和解和索赔，包括英国高等法院作出的判决，以及加州野火索赔，超过保费收入、佣金和向外再保险保费。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的正经营现金流主要与保费收入超过索赔、佣金和再保险保费支出有关。
截至2025年12月31日止年度投资活动提供的现金反映了与支付结算和索赔有关的到期和出售固定期限证券的收益，部分被使用现金购买固定期限证券所抵消。截至2024年12月31日止年度用于投资活动的现金反映了使用现金以具有吸引力的投资收益率购买可供出售证券，部分被可供出售证券的出售和到期收益所抵消。截至2023年12月31日止年度用于投资活动的现金反映了使用现金以具有吸引力的投资收益率购买可供出售证券，部分被可供出售证券的出售和到期收益所抵消。
截至2025年12月31日止年度筹资活动提供的现金主要包括发行债务所得的现金流入3.933亿美元（扣除发行费用），部分被普通股回购产生的现金流出2.614亿美元、回购优先证券产生的现金流出5960万美元和支付给普通股股东的股息产生的现金流出5230万美元所抵消。截至2024年12月31日止年度用于筹资活动的现金主要包括普通股回购产生的1.055亿美元现金流出，包括费用，以及支付给普通股股东的股息产生的4620万美元。截至2023年12月31日止年度，用于融资活动的现金主要包括处置Fidelis合伙企业产生的1.055亿美元现金流出、5060万美元的限制性股票单位雇主税和3410万美元的认股权证累计股息，部分被我们首次公开发行的8940万美元净收益所抵消。
信用证便利
我们经常与金融机构订立协议，以获得有担保和无担保信用证融资。这些便利主要用于向某些要求我们提供抵押品的再保险实体签发信用证。这是为了让这些再保险交易对手能够根据当地保险法规获得信贷，用于从位于未获得许可或以其他方式被承认为保险人的司法管辖区的公司获得的再保险保障。
71
下表汇总2025年12月31日未结信用证情况：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||
| 银行 | 承诺 | 使用中 | 以抵押品作担保 | ||||||||||||||
| 劳埃德银行 | $ | 135.0 | $ | 60.8 | $ | 57.2 | |||||||||||
| 花旗银行N.A.伦敦分行 | 70.0 | 28.4 | 32.7 | ||||||||||||||
| 巴克莱银行公司 | 135.0 | 43.8 | 35.3 | ||||||||||||||
| Bank of Montreal | 140.0 | 46.0 | 51.9 | ||||||||||||||
| 合计 | $ | 480.0 | $ | 179.0 | $ | 177.1 | |||||||||||
有关未偿信用证的进一步详情，请参阅我们经审计的综合财务报表附注12a（承诺和或有事项-信用证融资）。
C.研发、专利和许可等。
不适用。
D.趋势信息
在截至2025年12月31日的年度和2026年1月的续约期内，在定价水平和对前几年确立的条款和条件的改进以及亏损后机会的支持下，继续存在以具有吸引力的利润率编写业务的有意义的机会。尽管某些细分市场的定价较峰值水平有所放缓，但整个投资组合的整体价格充足性仍然强劲。
在2025年底和2026年1月的续约中，市场纪律并不均衡；然而，拥有领先地位、部署有意义运力的能力以及与客户和经纪人的牢固关系的运营商能够实现差异化，从而获得有利的条款、条件和签约。新业务和更新业务的利润率仍然具有吸引力，关键的结构性保护——包括条款、条件、保留和附着点——在很大程度上继续得到维护，尽管存在一些定价压力。
我们认为，在结构性因素的推动下，写入有吸引力的业务的机会将持续存在，这些因素包括：气候变化、损失波动、某些细分领域的产能限制、经济和社会通胀、地缘政治不确定性和伤亡准备金不足（伤亡准备金不影响我们，因为历史上我们没有编写任何传统的伤亡类别），这将继续加强对有纪律的风险转移的需求。
在过去十年中，我们确立了自己作为市场领导者的地位，创建了一个专注于保险和再保险的强大、高度多元化的投资组合。我们认为，鉴于我们的战略重点是：盈利的承保，同时保持在整个周期中进行管理的灵活性；高效运营，通过与战略合作伙伴保持强大的一致性和不断增长的关系，并在我们的目标业务类别中提供多元化的投资组合；在整个周期中积极管理资本；并保持相对保守的投资组合，赚取有吸引力的市场收益率。
关于已知的趋势、不确定性和其他对本集团产生影响或可能产生重大影响的事件的讨论，见项目5.A.经营成果。另见解释性说明“关于前瞻性陈述的注意事项”和项目3.D.风险因素，以讨论影响集团及其业务的风险，包括上述提及的某些条件，例如气候变化、经济和社会通货膨胀以及地缘政治不确定性。
E.关键会计估计
按照美国公认会计原则编制我们的合并财务报表要求我们做出影响资产、负债、收入和支出的报告金额以及或有负债的相关披露的估计和判断。我们会持续评估我们的估计，包括与书面和已赚保费、损失准备金和损失调整费用、损失准备金可收回的再保险余额和损失调整费用相关的估计， 固定期限可供出售投资的公允价值计量，以及所得税费用。我们的估计基于历史经验（在可能的情况下）以及我们认为在当时情况下合理的各种其他假设，这些假设构成了我们对从其他来源不易看出的资产和负债账面价值的判断的基础。实际结果将与这些估计不同，这种差异可能是重大的。我们认为，我们经审计的综合财务报表的第18项财务报表附注2（重要会计政策）中规定的重要会计政策描述了编制我们经审计的综合财务报表时使用的重要估计，如下文更详细地列出。
书面和已赚保费
保险费可以按固定保费或按比例投保。固定保费保单根据承保指引通过管理总代理撰写，并根据每月收到的报表记录
72
管理总代理或基于历史经验的最佳估计。我们还在行滑或比例基础上编写保险业务，在这种基础上，我们与不相关的保险人一起承担特定风险或风险组的约定部分的保费和损失。这些保单的保费在开始时根据客户通过经纪人提供的估计进行估算。我们每季度审查此类估计，任何调整均在确定期间确认。
再保险合同按超额损失或按比例向分出人提供保险。超额损失合同通常包括最低或存款溢价。对于这类合同，最低或定金溢价通常被认为是合同开始时对溢价的最佳估计。最低或定金溢价通常在合同期结束时进行调整，以反映合同期内基础风险的变化。对最低或存款保费的任何调整在确定期间确认。对于比例再保险合同，保费在保单开始时根据从分出人或经纪人收到的估计数确认。这些估计考虑了我们与割让公司的经验、对每个市场和业务线的熟悉程度以及管理层对割让给我们的业务量的判断。此类溢价估计数每季度审查一次，并在估计数发生变化或确定实际金额时进行更新。
我们记录保单开始时写的保费。承保的保费是根据与提供保险期间所涵盖的风险一致的基础赚取的。固定保费保单和超额损失再保险合同的收益与合同期限内涵盖的风险一致，一般为12个月。比例保险和再保险合同通常是在“附加风险”的基础上写成的，涵盖与这些合同期限内写成的基础保单相关的索赔。由于基础业务在通常为一年的整个合同期限内开始，而基础业务通常有一年的覆盖期间，这些保费通常是在24个月期间内赚取的。适用于基础合同和保单未到期条款的承保保费部分在合并资产负债表中记为未到期保费。
恢复保费在发生损失后确认为书面收入，并根据合同条款根据管理层对损失和损失调整费用的估计入账。
购置成本与保险费购置直接相关，在相关保单期限内递延摊销。我们仅递延直接归因于成功获得新的或续保保险合同而产生的购置成本，包括TFP、代理商和经纪人的佣金以及保费税。所有其他与购置相关的费用，包括间接成本，在发生时计入费用。如果现有保单上的未来保单收入不足以支付相关成本和费用，递延保单购置成本将计入收益。
我们通过确定未来已赚溢价和预期投资回报的总和是否大于预期的未来损失和损失调整费用和收购成本来评估溢价不足和递延收购成本的可收回性。
损失准备金和损失调整费用
我们对损失和损失调整费用的责任包括已报告的索赔和已发生但未报告的损失的准备金。这些估计数是估计可从打捞和代位求偿中收回的数额的净额。损失准备金和损失调整费用由管理层根据被保险人、经纪人、分出公司的报告和普遍接受的精算技术的应用建立，并代表已向Fidelis报告或由Fidelis具体确定为发生的事件或情况的估计最终成本。
估计中固有的的最终损失和损失调整费用是索赔严重程度的预期趋势，以及大额损失和巨灾发生的频率，这可能随着理赔而有很大差异。我们使用各种精算方法估计最终损失以及我们自己的损失经验、历史保险行业损失经验、对定价充分性趋势的估计和管理层的专业判断。索赔的估计费用包括解决索赔将发生的费用以及对救助、代位权和其他追偿的预期价值的扣除。最终损失和损失调整费用可能与财务报表中记录的金额有很大差异。这些估计会定期审查，随着经验的发展和新信息的了解，储备会根据需要进行调整。此类调整（如有）在确定期间记入损失和损失调整费用。有关执行我们的损失和损失调整费用准备金分析所使用的精算方法的进一步讨论，请参阅我们经审计的合并财务报表项目18财务报表附注9（损失准备金和损失调整费用）。
损失准备金和损失调整费用代表我们对解决已报告和未报告索赔及相关费用的最终成本的最佳估计。损失和损失费用准备的估算是基于各种复杂、主观的判断。最终需要支付的实际损失和结算费用可能与我们财务报表中反映的准备金估计有很大的偏差，也许是很大的偏差。同样，我们估计的损失的支付时间不是固定的，也不是可以单独或合计确定的。按期间估计到期付款所使用的假设主要基于叠加管理经验的行业数据。由于估计此类付款时间过程中固有的不确定性，存在在任何时期支付的金额可能存在显着差异的风险。
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我们在相关期末未决索赔和IBNR之间的损失准备金和损失调整费用细目如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 未偿还毛额 | $ | 1,253.6 | $ | 1,109.3 | |||||||
| 总IBNR | 1,353.5 | 2,025.0 | |||||||||
| 总储备 | $ | 2,607.1 | $ | 3,134.3 | |||||||
| % IBNR | 52 | % | 65 | % | |||||||
损失准备金的潜在可变性：下表总结了合理可能的情景对用于估计我们的损失准备金的关键精算假设的影响，扣除截至2025年12月31日我们分部的未付损失和损失调整费用可收回的再保险余额。本表中的情景汇总了以下情况的影响：（i）2025年12月31日使用的预期损失率选择的变化，这表示损失率点对所使用的预期损失率的增加或减少，以及（ii）2025年12月31日我们的准备金流程中使用的损失发展模式的变化，这表示索赔报告比所使用的报告模式慢或快。我们认为，图示的灵敏度表明了这些参数的估计过程中固有的潜在可变性。结果显示了改变每个关键精算师的影响假设使用我们的IBNR储备上选择的敏感性，在净基础上和所有事故年份。
下表汇总的每一项影响是单独估计，不考虑关键假设之间或业务线之间的任何相关性。因此，将每一个金额加在一起来估算总的波动性是不合适的。虽然我们认为所呈现的预期损失率和损失发展模式的变化可以合理预期，但我们自己关于可变性的历史数据通常是有限的，实际变化可能大于或小于这些金额。同样重要的是要注意，这些变化并不意味着是一系列“最好情况”或“最坏情况”的情景，因此，我们的损失准备金未来的变化可能会多于或少于下文所述的金额。虽然我们认为这些是合理可能的情景，但我们认为这种敏感性分析不应被视为实际的储备范围。
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||
| 发展格局 | |||||||||||||||||
| 损失准备金增加/（减少）净额 | 低5% | 不变 | 高5% | ||||||||||||||
| 保险 | |||||||||||||||||
| 缩短6个月 | $ | (187.7) | $ | (149.7) | $ | (111.4) | |||||||||||
| 不变 | (50.0) | — | 50.1 | ||||||||||||||
| 多6个月 | 159.5 | 226.4 | 293.5 | ||||||||||||||
| 再保险 | |||||||||||||||||
| 缩短6个月 | (24.9) | (24.2) | (23.5) | ||||||||||||||
| 不变 | (3.2) | — | 3.2 | ||||||||||||||
| 多6个月 | 21.1 | 26.5 | 31.8 | ||||||||||||||
| 合计 | |||||||||||||||||
| 缩短6个月 | (212.6) | (173.9) | (134.9) | ||||||||||||||
| 不变 | (53.2) | — | 53.3 | ||||||||||||||
| 多6个月 | $ | 180.6 | $ | 252.9 | $ | 325.3 | |||||||||||
损失准备金和损失调整费用可收回的再保险余额
我们寻求通过将某些风险和敞口让给其他再保险公司来降低业务书面净亏损的风险并管理我们的资本。我们还购买再保险保障，以限制灾难性事件造成的损失，并降低损失聚集风险。向外再保险合同并不解除我们对被保险人的主要义务。因此，我们面临与可从损失准备金和损失调整费用中收回的再保险相关的信用风险。
再保险可追偿的确认需要两个估计：
•最重要的估计是将分给我们再保险公司的损失准备金金额。该金额包括与已报告的索赔和已发生但未报告的损失相关的可收回的再保险。这一估计是作为我们损失准备金过程的一部分而制定的，其估计受到与我们的损失准备金和损失调整费用估计类似的风险和不确定性的影响。
•第二个估计是我们认为不会从再保险公司收取的可收回的再保险金额。于2025年12月31日，预期信贷损失准备金为120万美元（2024年12月31日：100万美元）。
74
固定期限投资、可供出售、其他投资的公允价值计量
我们的固定期限证券投资组合包括美国国债、非美国政府债券、政府机构债券、公司债券、抵押贷款和其他资产支持证券。对固定期限证券的投资在我们经审计的综合财务报表中按估计公允价值报告。用于确定我们的固定期限证券的公允价值的方法在我们经审计的综合财务报表附注5（公允价值计量）第18项财务报表中进行了描述。
FASB ASC主题820-10指定了公允价值层次结构，该层次结构优先考虑用于计量公允价值的相应估值技术的输入数据。层次结构给予相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价最高优先级（第1级），给予使用至少一个不可观察的重要输入的估值技术最低优先级（第3级）。
为了确定一个证券的市场是活跃还是不活跃，我们考虑了许多因素，包括但不限于交易频率、买卖价差的大小以及在比较类似交易时所需的调整量。
在2025年12月31日，我们使用第3级输入将固定期限证券的零美元（2024年12月31日：零美元）按经常性基础上的公允价值分类。
其他投资包括固定收益基金、对冲基金和私人信贷基金，这些基金使用投资经理和管理人报告的每股净资产价值按公允价值估值。详情请参阅我们经审计的综合财务报表附注4（投资）。
所得税费用
递延税项资产和负债是由于我们的综合财务报表中记录的金额与我们的资产和负债的计税基础之间的暂时性差异。此类暂时性差异主要是由于结转的净经营亏损，以及关于百慕大公司所得税的实施、美国公认会计原则基础和损失准备金和损失调整费用的计税基础之间的差异，以及无形资产。税法或税率的变更对递延所得税资产和负债的影响在该变更颁布期间确认。如果集团认为这些资产很可能无法从每个税务管辖区的每个纳税实体的未来应税收入中收回，则对递延税项资产记录估值备抵。在确定所得税费用、法律变更的递延所得税影响、估值备抵时，需要有内在主观性的重大判断、假设和估计。
于2025年12月31日，我们录得1.057亿美元的递延税项资产净额及220万美元的估值备抵（2024年12月31日：分别为1.189亿美元和220万美元），详见注意事项 18(所得税）的经审核综合财务报表。截至2025年12月31日，递延所得税资产净额中最重要的组成部分与百慕大颁布企业所得税有关。《2023年百慕大企业所得税法》（“百慕大企业所得税法”）允许公司选择根据2023年9月30日FIBL资产和负债的公允价值计算经济转型调整（“ETA”）。根据百慕大企业所得税法，公允价值按照美国公认会计原则定义。ETA递延所得税资产预计将在十五年期间内使用，到2034年12月31日将使用几乎所有的递延所得税资产。
ETA上的递延所得税资产包括无形资产的公允价值调整、损失准备金和损失调整费用以及未实现的溢价。采用多期超额收益模型和现金流折现模型估算公允价值。模型中使用的最重要的假设包括FIBL的未来收入和利润、贴现率以及市场参与者承销业务所需的资本水平。
FIHL、FUL和FSL是英国的税务居民，在英国需缴纳相关税款。2023和2024纳税年度在英国开放审查。FIID是爱尔兰共和国的税务居民。2021至2024纳税年度在爱尔兰开放审查。截至本报告日期，我们预计这些开放年度的解决不会对我们的经营业绩或财务状况产生重大影响。
截至2025年12月31日，集团有7500万美元的未确认税收优惠。
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项目6。董事、高级管理人员和员工
a.董事和高级管理人员
以下为截至本报告日期集团的董事及高级管理人员。
| 姓名 | 职务 | 年龄 | 任命日期 | |||||||||||||||||
| 海伦娜·莫里西 | 主席兼非执行董事 | 59 | 2023年1月3日 | |||||||||||||||||
| 丹尼尔·伯罗斯 | 集团行政总裁兼执行董事 | 57 | 2023年1月3日 | |||||||||||||||||
| 艾伦·德克莱尔 | 集团首席财务官及执行董事 | 61 | 2023年1月3日 | |||||||||||||||||
| Matthew Adams | 非执行董事 | 62 | 2023年10月25日 | |||||||||||||||||
| 丹尼尔·布兰德 | 非执行董事 | 43 | 2021年7月26日 | |||||||||||||||||
| 查尔斯·科利斯 | 非执行董事 | 64 | 2023年5月15日 | |||||||||||||||||
| 克里斯汀·丹德里奇 | 非执行董事 | 69 | 2023年10月25日 | |||||||||||||||||
| 凯茜·伊贝格 | 非执行董事 | 72 | 2016年11月2日 | |||||||||||||||||
| Daniel Kilpatrick | 非执行董事 | 45 | 2022年11月15日 | |||||||||||||||||
| 达纳 LaForge | 非执行董事 | 71 | 2021年3月19日 | |||||||||||||||||
|
查尔斯·马蒂亚斯
|
非执行董事 | 64 | 2025年8月5日 | |||||||||||||||||
| 妮可·卡普-莱兰 | 集团总法律顾问 | 33 | 2025年12月1日 | |||||||||||||||||
| 杰森·基廷格 | 集团首席运营官 | 46 | 2024年9月11日 | |||||||||||||||||
| Michael Pearson | 集团首席风险官 | 57 | 2023年1月3日 | |||||||||||||||||
| 乔纳森·斯特里克尔 | 集团董事总经理 | 38 | 2025年1月1日 | |||||||||||||||||
履历信息
我们的董事和高级管理人员的履历信息载列如下。
董事
丨海伦娜·莫里西（Helena Morrissey）Baroness Helena Morrissey（BARONess Helena Morrissey）丨DBE（DBE）.莫里西男爵夫人自2023年1月3日起担任董事会主席。她在金融服务领域拥有超过30年的经验，并在其职业生涯中担任过多个领导职务。除了担任FIHL董事会主席外，莫里西男爵夫人目前还在其他一些组织的董事会中担任董事职务。自2023年2月起，Baroness Morrissey担任Altum Group董事会主席，她于2025年1月成为养老金咨询公司Barnett Waddingham的董事长。她还担任All Perspectives Ltd、CT Group和麦肯锡投资办公室的董事会成员，同时也是该办公室的提名和治理委员会主席。在担任现职之前，莫里西男爵夫人于2020年7月至2020年9月期间担任外交与联邦事务部首席非执行主任，转任外交、联邦与发展办公室首席非执行主任，直至2022年6月。在此之前，她在2017年5月至2019年12月期间担任Legal & General Investment Management的个人投资主管。2001年至2016年，她担任牛顿投资管理公司的首席执行官。Baroness Morrissey于上世纪80年代开始了她在Schroders担任全球债券分析师的职业生涯，后来成为一名全球债券基金经理。莫里西男爵夫人拥有剑桥大学哲学文学硕士学位。其他任职经历包括：2013年7月至2017年5月担任投资协会主席；30% Club活动创始人；2020年8月至2023年3月担任Green Park Limited非执行董事；2021年7月至2023年4月担任AJ Bell PLC董事会非执行董事，2022年1月至2023年4月担任董事会主席。莫里西男爵夫人是多元化项目的主席，她是伊顿公学捐赠委员会主席Lady Garden基金会的受托人。Baroness Morrissey自2017年2月起担任Helena Morrissey Ltd的董事。根据我们对她的经验、资历、属性和技能的审查，包括她在金融领域的行政领导经验，我们认为Baroness Morrissey有资格担任我们的董事会成员。
丹尼尔·伯罗斯.Burrows先生自2023年1月3日起担任Fidelis Insurance Group的集团首席执行官，并自2022年4月起担任FIHL的董事。Burrows先生于2015年加入Fidelis，担任英国首席执行官和首席运营官，后来成为集团总经理和FIBL董事长。在加入Fidelis之前，Burrows先生曾于2013年至2015年担任怡安本菲尔德全球再专业（GRS）部门的联合首席执行官。Burrows先生专门从事非海运转租以及航空、海运和能源部门等业务，为怡安本菲尔德在北美、欧洲、中东、非洲和亚太地区的业务中心提供支持。在此之前，他曾于2008年至2013年担任GRS部门的副首席执行官。Burrows先生的职业生涯始于上世纪80年代，在Greig Fester担任非海洋财产经纪人，后来加入了转分保团队，并在1997年与Benfield合并后领导该团队。我们认为，根据我们对Burrows先生的经验、资历、属性和技能的审查，包括他广泛的保险背景和行政领导经验，他有资格担任我们的董事会成员。
艾伦·德克莱尔.Decleir先生自2023年1月3日起担任集团首席财务官兼FIHL董事。在担任这些行政职务之前，Decleir先生从2022年6月1日起担任FIBL的顾问。他有三十多年的经验
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在（再）保险行业。2015年6月至2022年12月，Decleir先生担任ThreeSeas Consulting Ltd的独立顾问，在百慕大（再）保险市场提供管理咨询服务。Decleir先生还在2019年2月至2022年3月期间担任加拿大证券交易所的上市经理。在此之前，他是Platinum Underwriters控股执行副总裁兼首席财务官。Decleir先生于1988年在安永开始了他的职业生涯，在加拿大和百慕大担任过多个职位。Decleir先生是一名特许专业会计师，获得美国公司董事协会的“董事认证”，并拥有美国保险协会的再保险指定助理。我们认为，根据我们对Decleir先生的经验、资格、属性和技能的审查，包括他在金融和保险行业的广泛财务会计背景、公司治理和高管领导经验，Decleir先生有资格担任我们的董事会成员。
Matthew Adams。Adams先生自2023年10月25日起担任FIHL非执行董事职务。在2023年7月之前，亚当斯先生在普华永道会计师事务所（“普华永道”）工作了30多年，担任牵头客户合作伙伴，为普华永道许多最大、最复杂的全球保险客户提供审计和咨询服务。2015年-2021年，他领导普华永道美国保险业务，是普华永道全球保险业务领导团队成员。亚当斯先生在普华永道的职业生涯使他接触到了保险行业的许多不同方面，他在管理普华永道内部快速增长的大型业务的战略、运营、盈利能力和人力资本挑战方面拥有丰富的经验。Adams先生还是Concert Group Holdings、Globe Life Inc.和Mutual of America Financial Group的非执行董事。亚当斯先生在宾夕法尼亚大学沃顿商学院获得经济学学士学位和工商管理硕士学位，是纽约的一名注册会计师。Adams先生担任董事会审计委员会主席。我们认为，根据Adams先生的经验、资历、属性和技能，包括他在保险领域广泛的财务会计、审计和公司治理背景，他有资格担任我们的董事会成员。
丹尼尔·布兰德。布兰德先生是FIHL董事会的CVC提名人，自2021年7月26日起担任FIHL非执行董事。布兰德先生于2009年加入CVC，是CVC在金融服务领域领导美国私募股权活动的合伙人，也是CVC在商业服务领域共同领导美国私募股权活动的合伙人。布兰德先生还在Bamboo Insurance、CFGI、Medrisk、Teneo、Republic Finance和Worldwide Express & GlobalTranz的董事会中代表CVC。在加入CVC之前，Brand先生曾任职于DLJ Merchant Banking Partners和瑞士信贷投资银行部门，业务覆盖金融机构。布兰德先生拥有普林斯顿大学金融学证书的经济学学士学位，以及哈佛商学院的工商管理硕士学位。我们认为，根据我们对布兰德先生的经验、资历、属性和技能的审查，包括他广泛的财务背景和董事经验，布兰德先生有资格担任我们的董事会成员。
查尔斯·科利斯.Collis先生自2023年5月15日起担任FIHL非执行董事职务。Collis先生是Conyers Dill & Pearman Limited（“Conyers”）的董事，直到2025年3月31日退休。Collis先生曾在Conyers百慕大办事处的公司部门工作，领导百慕大保险业务超过十五年。科利斯先生于1990年加入科尼尔斯，并于1998年成为合伙人。Collis先生专门从事保险和再保险，就公司和监管事务提供咨询。Collis先生拥有伦敦大学学院的法学学士学位和多伦多大学的文学学士学位。我们认为，根据我们对Collis先生的经验、资格、属性和技能的审查，包括他在保险行业的广泛法律背景和经验，他有资格担任我们的董事会成员。
克里斯汀·丹德里奇。Dandridge女士自2023年10月25日起担任FIHL非执行董事职务。丹德里奇女士是专业保险市场的资深人士，拥有超过四十年的经验。丹德里奇女士的职业生涯始于1978年，在Stewart Wrightson担任经纪人，之后于1980年加入Posgate和Denby Syndicate的承销团队，成为劳合社首批女性承销商之一。Dandridge女士是Atrium Underwriting的创始成员之一。她曾于1997年至2007年担任辛迪加609的活跃承销商，是众多劳合社市场委员会的成员，并于2004年至2007年担任劳合社理事会成员。此后，她担任过多个非执行董事职务，目前在（再）保险行业的多个董事会担任非执行董事。她毕业于伦敦大学学院，获得人类学理学学士学位（荣誉），是特许保险协会的合伙人。我们认为，根据我们对她的经验、资历、属性和技能的审查，包括她在保险领域的广泛承保背景、行政领导和董事经验，丹德里奇女士有资格担任我们的董事会成员。
凯茜·伊伯格。Iberg女士自2016年11月2日起担任FIHL非执行董事职务。Iberg女士是圣大卫基金会的投资副总裁，该基金会是一家慈善基金会，致力于在美国提供和支持与健康相关的非营利项目，其中包括德克萨斯州为有抱负的健康专业人士提供的最大奖学金项目，以及美国最大的移动牙科项目。伊贝格女士于2015年12月加入圣大卫基金会。在担任基金会职务之前，Iberg女士是UTIMCO（得克萨斯大学投资管理公司）总裁兼副首席信息官，并于2014年8月退休。在UTIMCO，除了管理公共股权、固定收益和对冲基金投资外，她还负责对300亿美元投资资产的投资监督。她在该组织的工作可以追溯到1991年4月，当时她加入了UTIMCO的前身U.T. System Office of Asset Management。在加入U.T. System之前，Iberg女士在公共会计领域从业15年。她拥有南伊利诺伊大学会计学学士学位，曾是一名注册会计师。我们认为，根据我们对Iberg女士的经验、资历、属性和技能的审查，包括她的财务会计背景和投资领域的行政领导经验，她有资格担任我们的董事会成员。
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Daniel Kilpatrick。基尔帕特里克先生是FIHL董事会的Crestview提名人，自2022年11月15日。Kilpatrick先生于2009年8月加入Crestview，是Crestview投资委员会的合伙人和成员。他也是金融服务战略的负责人。Kilpatrick先生还是AutoLenders、Congruex、DARAG Group、Modern Wealth Management、WildOpenWest，LLC和Venerable Holdings的董事会成员。此前曾任职于Accuride Corporation、露营世界控股、ICM Partners、兴业传媒、NYDJ Apparel、Protect My Car和Symbion等公司的董事会成员。在加入Crestview之前，Kilpatrick先生曾在耶鲁大学投资办公室工作。Kilpatrick先生获得了斯坦福大学商学院的工商管理硕士学位和耶鲁大学的学士学位。我们认为，根据我们对Kilpatrick先生的经验、资历、属性和技能的审查，包括他广泛的财务背景和董事经验，他有资格担任我们的董事会成员。
达纳 LaForge。LaForge先生是FIHL董事会的Pine Brook提名人，自2021年3月19日。LaForge先生于2020年6月加入Pine Brook，是金融服务投资团队的合伙人，也是Pine Brook投资委员会的成员。LaForge先生还在Pine Brook投资组合中的多家公司的董事会中代表Pine Brook。他还担任风险慈善基金——骨髓瘤投资基金的董事。在加入Pine Brook之前，他在2002年至2020年期间担任Colonnade Financial Group的创始人和董事总经理，该公司是从德意志银行分拆出来的，旨在管理私募股权投资组合。在加入Colonnade之前，1985-2002年，LaForge先生曾在德意志银行及其前身公司Bankers Trust和BT Alex. Brown担任过多个高级管理职务，还曾在投资银行领域担任北美金融机构集团的负责人。LaForge先生拥有华盛顿&李大学的商业和会计理学学士学位以及哈佛商学院的工商管理硕士学位。我们认为，根据我们对LaForge先生的经验、资历、属性和技能的审查，包括他广泛的财务背景和董事经验，LaForge先生有资格担任我们的董事会成员。
查尔斯·马蒂亚斯。Mathias先生是FIHL董事会的TFP HoldCo提名人，自2025年8月5日。Mathias先生于2015年11月至2021年7月担任Fidelis Insurance Group的首席风险官，此后于2021年8月至2023年1月3日担任Fidelis Insurance Group的集团承保总监，随后Mathias先生离开Fidelis Insurance Group，担任现任TFP副董事长兼集团执行董事。从2005年到2015年，Mathias先生在兰开夏郡工作，担任过多个职务，包括百慕大实体的首席承销官、集团承销业务总监和集团首席风险官。在2005年之前，他曾在伦敦、美国和墨西哥担任多个经纪人和管理总代理的职务。Mathias先生拥有丰富的董事经验，目前担任多个董事会的董事，包括TFP内部的董事，以及两个慈善基金会的受托人，包括Fidelis基金会。Mathias先生拥有牛津大学现代史硕士学位（荣誉）。我们认为，根据我们对Mathias先生的经验、资格、属性和技能的审查，包括他在承保和行政领导方面的广泛背景以及在保险行业的董事经验，Mathias先生有资格担任我们的董事会成员。
高级管理人员
Nicole Kapu-Leyland。Kapu-Leyland女士自2025年12月1日起担任Fidelis Insurance Group的集团总法律顾问职务，此前曾自2025年6月起担任临时集团法律主管，自2024年7月起担任副总法律顾问，自2023年9月起担任高级法律顾问。在2023年9月加入Fidelis Insurance Group之前，Kapu-Leyland女士自2020年2月起担任Willkie Farr & Gallagher（UK）LLP企业和金融服务团队的合伙人，此前她曾从Clifford Chance LLP加入，在该公司担任金融机构集团的合伙人，并完成了渣打银行和花旗银行的客户借调工作。Kapu-Leyland女士是哈佛学院的校友，在那里她获得了历史和文学的文学学士学位，牛津大学圣凯瑟琳学院也是她的访问学生。Kapu-Leyland女士在英格兰和威尔士获得执业律师执照。
杰森·基廷格.Kittinger先生于2024年9月加入Fidelis Insurance Group，担任集团首席运营官。Kittinger先生带来了20多年的保险行业经验。自2021年7月起，Kittinger先生担任Arch Insurance International的首席财务官和首席运营官，负责财务、运营、战略转型、流程改进和设施等领域。在此之前，Kittinger先生曾在Arch International担任多个关键职位，包括首席财务官，该职位于2014年5月至2024年9月任职。基廷格是阿拉巴马州的一名注册会计师，他的职业生涯始于安达信。他拥有桑福德大学工商管理学士学位。
Michael Pearson。皮尔森先生于2023年1月3日成为Fidelis Insurance Group的集团首席风险官。在此之前，Pearson先生自2022年5月起担任FUL的顾问，于2015年10月至2020年12月担任FUL的高级独立非执行董事，并于2021年1月至2023年1月担任FUL董事会主席。他在保险行业拥有超过35年的经验，并于2010年3月至2013年2月期间担任兰开夏郡首席风险官。皮尔森先生曾在劳合社和公司市场担任内部审计主管，并在英国和百慕大担任首席风险官职务。他是一名特许会计师和特许保险协会的研究员。
乔纳森·斯特里克尔。Strickle先生自2025年1月1日起担任Fidelis Insurance Group的集团董事总经理，此前曾于2023年1月3日起担任集团首席精算官，并于2021年10月起担任集团精算师。斯特里克尔在Fidelis Insurance Group的职业生涯中还担任过英国首席精算师和Reserving集团负责人的职务，
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他于2020年3月加入该公司。从2017年1月起，他在中再集团劳合社辛迪加担任了三年的准备金主管后，加入了Fidelis保险集团。2009年9月至2017年1月期间，Strickle先生在安永担任多个精算项目的顾问。Strickle先生是研究所和精算师学院的研究员，同时拥有华威大学的学士和硕士学位。
家庭关系和股东安排
Fidelis保险集团的任何董事或高级管理人员与任何其他董事或高级管理人员或任何被提名成为董事或高级管理人员的人之间不存在亲属关系。如项目3.D.风险因素所述“与普通股相关的风险——经修订和重述的细则包含可能阻碍试图更换或罢免董事会或延迟或阻止FIHL出售的条款，这可能会降低普通股的价值或阻止普通股持有人在非邀约收购中获得其普通股的溢价”，创始人和TFP HoldCo各有权提名一人担任董事会董事。除该等安排外，并无与主要股东、客户、供应商或其他人作出任何安排或谅解，据此，Fidelis Insurance Group的任何董事或高级管理人员获选担任该职位。
B.赔偿
非执行董事薪酬
现金补偿
集团的非执行董事有权就其作为董事的服务收取年度现金费用，该费用按比例分配给在财政年度开始后获委任为董事会成员的任何董事。此外，担任董事会主席或委员会主席的任何非执行董事将获得额外的现金费用。享有董事委任权的股东委派的非执行董事仅享有现金补偿。
如非执行董事由享有董事委任权的股东委派，则应付该等非执行董事的所有薪酬均直接支付给该相关股东。支付给非执行董事的现金补偿总额截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团总资产的 180万美元,除了报销所有合理和适当记录的业务费用，包括非执行董事在出席董事会会议时发生的差旅和其他相关费用。
基于股权的薪酬
除享有董事委任权的股东委任的非执行董事外，所有非执行董事均有权根据我们的2023年股份激励计划（定义见我们经审计的综合财务报表附注17（股份薪酬和员工福利计划））获得基于股权的薪酬，此外还有现金薪酬。截至2025年12月31日止年度，集团那些有权获得股权补偿的非执行董事根据我们的2023年股份激励计划就受时间归属标准约束的受限制股份单位发行了40,689股普通股，集团记录了与这些股份相关的补偿费用60万美元。
在2025年3月31日之前且Collis先生是Conyers合伙人的期间内，与Collis先生担任董事的服务相关的费用（包括现金和基于股权的薪酬）已支付至Conyers的账户。此类费用是在2025年3月31日及之后的期间直接支付给Collis先生的，因为在支付此类费用时，Collis先生不再是Conyers的合伙人。
高级管理人员薪酬
我们对高级管理人员的薪酬理念旨在使我们的高级管理人员的利益与我们的股东的利益保持一致，提供的薪酬方案旨在吸引和留住那些服务旨在为我们的股东带来长期回报的高级人员。我们高级管理人员总薪酬方案的主要要素包括基本工资、根据我们的年度现金奖金计划（如下所述）授予的年度酌情现金奖金奖励，以及根据我们的2023年股票激励计划授予的股权奖励（“LTIP奖励”）。
薪酬委员会在为我们的高级管理人员制定总薪酬方案时考虑了多个因素，包括之前由薪酬委员会确定的一组同行公司提供的薪酬、内部薪酬基准和其他第三方信息。总薪酬方案旨在有可能为出色的业绩提供总体高于市场水平的薪酬。
我们高级管理人员的薪酬计划由董事会的薪酬委员会（“薪酬委员会”）管理，如下文“董事会惯例-薪酬委员会”中所述。就管理我们的薪酬计划而言，薪酬委员会可能会考虑我们的首席执行官对其他高级管理人员薪酬事项的投入。薪酬委员会可酌情接受或调整该等行政总裁的投入。
79
截至2025年12月31日止年度，集团高级管理层成员收到的薪酬总额为18.0百万美元，详见下表。就任何于截至2025年12月31日止年度兼任集团董事的高级管理人员而言，并无就其担任董事的服务支付额外薪酬。
截至2025年12月31日止年度，项目6.A中确定的执行董事和高级管理人员的薪酬总额如下：
| 补偿组件 | 合计补偿 | |||||||
| 基本工资 | $ | 3.4 | ||||||
|
年度现金红利(1)
|
5.0 | |||||||
|
LTIP(2)
|
8.5 | |||||||
|
养老金(3)
|
0.4 | |||||||
|
其他(4)
|
0.7 | |||||||
|
执行董事和高级管理人员薪酬总额
|
$ | 18.0 | ||||||
__________________
（1）表示在2026年支付的年度现金奖金总额，用于在2025年期间提供的服务，并与我们在2025年生效的年度现金奖金计划有关。
（2）表示2025年授予的LTIP奖励的总授予日期公允价值，包括2025年授予的补充LTIP奖励，下文“保留计划”标题下进一步描述。对于由基于业绩的限制性股票单位组成的LTIP奖励，假设了100%的目标。
（3）表示集团于2025年为向其高级管理人员提供退休金、退休金或类似福利而累计或预留的总金额。详见我们经审计的合并财务报表项目18、附注17（股份薪酬和员工福利计划）。
（4）表示某些高级管理人员在2025年获得的其他福利的总价值，包括但不限于住房津贴。
另见下文项目6.E.股份所有权和项目7.B.关联交易。
高级管理人员薪酬构成部分
基本工资和年度现金奖金
我们的薪酬委员会为我们的高级管理人员制定的基本工资金额旨在与我们的同行群体的中位数保持一致，并受制于基于第三方信息和其他内部考虑的生活成本增长。
我们年度现金奖金计划的目的是奖励高级管理人员在关键财务和非财务运营目标方面取得的成就，这些目标旨在帮助推动长期业务战略并成为股东价值的前提。我们高级管理人员年度奖金的目标金额由薪酬委员会根据参与者上一年的表现、集团内的角色和资历水平以及其他市场和基准因素确定。薪酬委员会批准首席执行官的年度奖金支付，并基于首席执行官的投入，薪酬委员会可酌情接受或调整其他每一名合资格高级管理人员的投入。
奖金通常基于公式化计算，但仍然完全是自由裁量的。薪酬委员会打算，这种年度现金奖金计划的设计将使高级管理人员（i）确信采取了不偏不倚的做法，以及（ii）随时了解财务和个人表现对其奖金的影响。薪酬委员会在确定奖金时评估两个核心要素：（x）集团的财务表现（“财务表现”）和（y）高级管理人员的战略和个人表现（“个人表现”）。每个要素的权重都是基于预先确定的百分比分配，在我们的高级管理人员的情况下，通常基于75%的财务业绩权重和25%的个人业绩权重。
就年度现金奖金池计算而言，财务表现基于当时有效的集团业务计划（基于2025年股本回报率）的实现情况。如果财务业绩低于最低支付水平，那么将酌情向任何高级管理人员支付年度现金奖金。个人绩效基于个人实现年初创建和商定的明确阐明的目标。年度现金奖金的运作方式是，如果年度现金奖金的财务绩效要素达到预定的门槛绩效目标，则奖金的个人绩效要素将获得资金。为了确定奖金的个人绩效要素，首席执行官负责为包括他本人在内的每一位符合条件的高级管理人员商定关键目标，这些目标包括与当时有效的业务计划相关的与每个高级管理人员部门相关的特定目标。整体个人绩效评级是根据这些关键目标的实现情况并基于相关高级管理人员对集团文化表现出的承诺，以及他们作为管理者和领导者的有效性而确定的。
年度现金奖金目标由首席执行官提出，并由薪酬委员会酌情在获得计算奖金所需信息的每年年初批准或调整。一旦获得批准，奖金通常在相关财政年度之后的每年第一季度内支付。
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赚了。为了获得年度现金奖金，必须在支付之日聘用高级管理人员且不在通知之下，除非该高级管理人员在与该奖金相关的财政年度结束后已正式退休或被裁撤。
年度奖金奖励支出须遵守集团不时采纳及维持的任何适用的奖励补偿回拨或补偿政策。
2023年股票激励计划
于2023年，我们的董事会就分立交易通过及我们的股东批准了2023年股份激励计划（“2023年计划”）。集团或其联属公司的每名雇员、高级人员、非执行董事或其他个人服务供应商均有资格参与2023年计划。2023年计划的设计旨在在我们的管理团队和我们的股东之间建立强大和长期的一致性。
我们的薪酬委员会根据董事会的授权管理2023年计划。根据2023年计划授予的LTIP奖励的规模和形式由薪酬委员会根据参与者上一年的表现、在集团内的作用和资历水平以及其他市场和基准因素确定。LTIP奖励可能以受限制股份单位、受限制普通股、购股权、股份增值权和其他奖励的形式交付，这些奖励可能以普通股或现金计价。2025年授予的LTIP奖励包括基于时间和基于业绩的限制性股票单位。LTIP奖励与我们的普通股相关，通常在三年期间内归属，取决于持续服务和业绩目标的实现情况（在基于业绩的限制性股票单位的情况下，这些目标基于股本回报率和我们的股价与其账面价值的比率）。所有LTIP奖励均受2023年计划管辖，并由FIHL与个人之间的个人LTIP奖励协议证明。
LTIP奖励须遵守集团不时采纳及维持的任何适用的奖励补偿回拨或补偿政策。2023年计划可随时由薪酬委员会修订，除非提前终止，否则将于我们的股东批准2023年计划之日的10周年前一天终止。
保留计划
截至2025年12月31日止年度，我们的薪酬委员会批准了一项保留计划，根据该计划，有资格参与2023年计划的集团若干雇员获得一次性授予的限制性股份单位（“保留受限制股份单位”）。保留受限制股份单位一般在三年期间归属，（i）在第一年结束时归属25%的奖励，（ii）在第二年结束时归属25%的奖励，以及（iii）在第三年结束时归属50%的奖励，在每种情况下，取决于相关雇员在适用的归属日期是否继续受雇。
就业协议
我们已与每位高级管理人员订立雇佣协议。雇佣协议规定了每位高级管理人员的初始基本工资和获得年度现金奖金的资格，除其他条款和条件外，可能包括某些惯常的遣散费和控制权变更福利，包括“——遣散费”中所述。雇佣协议还包含对外部活动的限制、保密义务、限制招揽员工和客户的契约，以及终止雇佣后的某些竞业禁止限制。
与我们的执行领导团队的某些成员的雇佣协议于2023年进行了修订，以提供具有市场竞争力的遣散保护（如“—遣散”中所述），该遣散将取决于员工以集团满意的形式执行、交付和不撤销索赔的一般解除，并且将是相关司法管辖区法律要求的任何强制性通知和/或遣散的补充。
遣散费
与我们高级管理团队成员的某些雇佣协议规定了在符合条件的终止该高级管理人员的雇佣时的各种遣散福利，概述如下。
如果我们无故终止雇佣关系或员工有充分理由（与控制权变更无关或在控制权变更后12个月内），或由于员工死亡或残疾，我们高级管理团队的某些成员将有权获得以下遣散保护：
•在我们完成服务的每个月支付一个月的遣散费，最长不超过12个月的遣散费；
•在终止日期发生的前一年的终止日期后30天内支付任何已赚取但未支付的奖金；和
•根据实际业绩按比例支付终止发生年度的奖金，并在支付奖金的同时支付给情况类似的员工。
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如果我们无故终止雇佣，或员工有充分理由终止雇佣，在每种情况下，与控制权变更有关或在控制权变更后12个月内，我们高级管理团队的某些成员将有权获得以下遣散保护：
•在我们完成服务的每个月支付一个月的基本工资，最高不超过24个月的基本工资；
•在终止日期发生的前一年的终止日期后30天内支付任何已赚取但未支付的奖金；和
•一次性支付相当于此类终止发生当年目标奖金100%的款项，不考虑实际绩效结果，与奖金同时支付给情况类似的员工。
如果后来发现被解雇的高级管理人员从事了本应使公司有权因故解雇该个人的不当行为，则年度奖金奖励支出将受到任何追回。
与终止雇佣有关的高级管理人员LTIP奖励的待遇将按照高级管理人员的个人LTIP奖励协议中的规定（某些LTIP奖励的待遇可能导致LTIP奖励按比例归属于（除其他外，如死亡或残疾）在公司控制权发生变化之前由我们无故终止雇佣（在某些情况下是因正当理由辞职），并在公司控制权发生变化后由我们无故终止雇佣的情况下完全归属LTIP奖励）。
退休计划
我们为符合条件的员工提供向我们的相关退休计划供款的选择，但须遵守适用的养老金规则。在集团有参与雇员所在的相关司法管辖区适用规则允许的范围内，符合条件的参与者可获得公司p由集团的相关营运附属公司按年基本工资的10%或12%（以雇员的薪金门槛为准）作出的保证供款，但须受相关司法管辖区法律的限制。
持股指引
我们采用了适用于我们的非雇员董事、执行官和其他高级领导的股份所有权准则，以进一步使他们的长期财务利益与我们的股东的利益保持一致。该指引规定的最低所有权要求等于（i）我们非雇员董事的2倍年聘用费，（ii）我们首席执行官的6倍年基薪，（iii）我们高级管理层成员的3倍年基薪，以及（iv）我们薪酬委员会指定的其他高级领导的1倍年基薪。
受该指引约束的个人自首次受该指引约束起有五年时间满足其最低所有权要求，并有一年时间满足因年基薪或聘用金增加而增加的任何要求。如果个人没有达到（或未能保持）适用的所有权水平，包括要求以普通股支付一部分基本工资或奖金，薪酬委员会保留酌处权，以确定任何行动是否适当。另见下文项目6.E.股权和项目7.B.关联交易。
追回政策
2023年11月14日，我们采取了追回政策t帽子旨在遵守第10D条交易法以及纽交所的上市标准。 根据回拨政策，如果我们被要求准备会计重述，我们必须在税前基础上从我们现任和前任高级管理人员那里收回错误授予的基于激励的薪酬，但有有限的例外情况。有关该政策的副本，请参阅本报告的附件 97.1，该政策最初作为20-F表格年度报告的附件 97.1提交，于2024年3月15日向SEC提交。
C.董事会惯例
截至本报告日期，董事会由11名董事组成（见上文项目6.A.董事、高级管理人员和雇员）。
根据我们经修订和重述的细则，我们的董事分为三个职类，交错任期三年。在每届年度股东大会上，选举董事接替任期届满的董事类别。我们的董事在三个职类中划分如下：
第1类董事
董事会以下董事已获选任职至Fidelis 2027年年度股东大会或直至其委任根据经修订及重述的公司细则终止：Charles Collis、Christine Dandridge、Cathy Iberg及Charles Mathias。
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第2类董事
董事会以下董事已获选举任职至Fidelis 2028年年度股东大会或直至其委任根据公司经修订及重述的细则终止：Matthew Adams、Allan Decleir、Daniel Brand及Daniel Kilpatrick。
第3类董事
董事会以下董事已获选任职至Fidelis 2026年年度股东大会或直至其委任根据公司经修订及重述的细则终止：Daniel Burrows、达纳 LaForge及Helena Morrissey。
董事服务合约
本公司与本公司任何非执行董事之间并无服务合约就终止服务时的利益作出规定。
董事会各委员会
审计委员会
审计委员会由以下董事组成：Matthew Adams（委员会主席）、Cathy Iberg、达纳 LaForge和Helena Morrissey，就纽约证券交易所规则和《交易法》下的规则10A-3而言，他们每个人都是独立的。
根据其职权范围，审计委员会的主要目的是协助董事会履行其监督责任：（a）公司向其股东、公众、任何证券交易所和其他方面提供的公司综合财务报表和其他财务信息的完整性、质量和准确性，（b）公司内部审计职能和内部控制（包括财务报告内部控制）的履行情况和有效性，以及公司为编制或出具审计报告或执行其他审计、复核、或证明服务（“独立审计师”），并编制SEC规则要求的审计委员会报告，（c）公司遵守法律和监管要求，包括公司的行为和道德准则（或其他不时生效的类似文件），（d）公司独立审计师的资格、业绩和独立性，以及（e）董事会根据其职权范围或根据适用法律、规则和条例（包括《交易法》，以及SEC或纽交所的规章制度。
董事会确定，审计委员会的每位成员都具备财务知识，因为这一术语是由适用的纽约证券交易所和美国证券交易委员会要求定义的。此外，董事会已确定，根据纽约证券交易所的要求，Matthew Adams先生符合拥有会计或相关财务管理专业知识的资格，并且根据SEC的规则和条例，他是“审计委员会财务专家”。
薪酬委员会
作为一家外资民营发行人，我们不需要设立薪酬委员会或仅由独立董事组成的薪酬委员会。然而，我们的董事会成立了一个薪酬委员会（“薪酬委员会”），就纽交所规则而言，该委员会完全由独立董事组成。薪酬委员会由以下董事组成：Helena Morrissey（委员会主席）、Daniel Brand、Charles Collis、Christine Dandridge、Daniel Kilpatrick和达纳 La Forge。
根据其职权范围，薪酬委员会负责审查、评估并酌情在必要或需要时，就公司基于激励和股权的薪酬计划（包括长期激励计划）以及公司审议和确定其董事和高级管理人员薪酬的流程和程序向董事会提出建议。薪酬委员会还负责制定并向董事会推荐一项或多项政策，以追回或追回错误支付的薪酬（包括对此类政策的任何修订），监测此类政策的遵守情况，并根据此类政策以及在任何情况下根据适用的纽约证券交易所上市规则的要求，对此类错误支付的薪酬应在何种程度上（如果有的话）作出任何确定。薪酬委员会负责每年检讨其职权范围，并须每年至少检讨其本身的表现一次。
企业管治及提名委员会
公司治理和提名委员会由以下董事组成：Helena Morrissey（委员会主席）、Matthew Adams、Daniel Brand、Charles Collis、Christine Dandridge、Cathy Iberg和Daniel Kilpatrick，就纽约证券交易所规则而言，他们每个人都是独立的。
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根据其职权范围，公司治理和提名委员会的主要目的是审查、制定并就有关公司治理、董事会和委员会结构及组成、董事候选人的确定、甄选或推荐、监督董事会、委员会和管理层的评估以及评估股东提案等事项向董事会提出建议。
投资委员会
投资委员会由以下董事组成：Cathy Iberg（委员会主席）、Daniel Brand、达纳 LaForge、Charles Mathias、Daniel Burrows和Allan Decleir。
根据其职权范围，投资委员会的主要目的是向董事会建议投资策略、投资风险偏好和投资风险限额，监督投资政策、准则和基准并审查和批准对其进行的新的重大变更或聘请新的投资经理，监测投资风险、合规、投资组合构成、投资业绩和活动，并履行投资委员会职权范围中规定的其他职责和责任。
风险委员会
风险委员会由以下董事组成：Daniel Kilpatrick（委员会主席）、Charles Mathias、Christine Dandridge、Matthew Adams、Daniel Burrows和Allan Decleir。
根据其职权范围，风险委员会的主要目的是评估集团的风险偏好和承受能力，建立和监督风险管理及相关政策和准则，监督董事会与风险管理风险敞口相关的职责，并履行风险委员会职权范围中规定的其他职责和责任。
薪酬委员会环环相扣与内幕人士参与
我们的任何执行官目前或过去一个财政年度都没有担任另一实体的董事会或薪酬委员会成员，该实体有一名或多名执行官在董事会或我们的薪酬委员会任职。
D.雇员
截至2025年12月31日，我们雇佣了108名员工，其中25人在百慕大，66人在英国，17人在爱尔兰。其中20人主要从事保险业务相关职能，如精算、理赔、风险和承保；27人主要从事运营职能，如业务运营、设施、办公室管理和IT；27人主要从事财务职能，如资本管理、财务、金库和投资；34人主要从事支持和其他职能，如审计、合规、人力资源、投资者关系、首席执行官办公室和法律。
我们认为与员工的关系良好，没有经历过因劳资纠纷而导致的运营中断。我们注意到，我们的员工都不是工会成员，也不受集体谈判协议的约束。
E.股份所有权
见项目6.b.补偿和项目7.A.主要股东。
F.披露注册人为追回错误授予的赔偿而采取的行动
不适用。
项目7。大股东与关联交易
A.主要股东
下表列出有关于2025年12月31日普通股实益拥有权的若干资料，由（i）我们所知的每名实益拥有超过5.0%普通股的人士；（ii）我们的每名董事；及（iii）我们的所有董事及高级管理人员作为一个整体。
就下表而言，受益所有权是根据SEC的规则和条例确定的。这些规则一般规定，如果某人拥有或分享投票或指挥此类证券的投票的权力，或处分或指挥此类证券的处分，或有权在60天内获得此类证券或此类权力，则该人是证券的受益所有人。
据我们所知，除下表脚注中披露的情况外，并受适用的社区财产法的约束，我们认为，表中确定的每个实益拥有人对该实益拥有人显示为实益拥有的所有普通股拥有唯一的投票权和投资权。
84
截至下表，实益所有权的所有权百分比计算基于2026年3月3日已发行的86,480，145股普通股。
| 实益拥有人名称
5.0%股东
|
数 | % | ||||||||||||
|
Crestview基金(1)
|
14,251,474 | 16.5 | ||||||||||||
|
Fidelis伙伴关系(2)
|
8,527,574 | 9.9 | ||||||||||||
|
Pine Brook Feal Intermediate L.P。(3)
|
7,209,921 | 8.3 | ||||||||||||
|
SPFM控股有限责任公司(4)
|
7,202,354 | 8.3 | ||||||||||||
|
Leon G. Cooperman(5)
|
7,041,751 | 8.1 | ||||||||||||
| 董事和高级管理人员 | ||||||||||||||
|
丹尼尔·伯罗斯
|
420,178 | * | ||||||||||||
|
艾伦·德克莱尔
|
102,129 | * | ||||||||||||
| 海伦娜·莫里西 | * | * | ||||||||||||
| Matthew Adams | * | * | ||||||||||||
| 丹尼尔·布兰德 | * | * | ||||||||||||
| 查尔斯·科利斯 | * | * | ||||||||||||
| 克里斯汀·丹德里奇 | * | * | ||||||||||||
| 凯茜·伊贝格 | * | * | ||||||||||||
| Daniel Kilpatrick | * | * | ||||||||||||
| 达纳 LaForge | * | * | ||||||||||||
| 查尔斯·马蒂亚斯 | 101,911 | * | ||||||||||||
| 妮可·卡普-莱兰 | * | * | ||||||||||||
| 杰森·基廷格 | * | * | ||||||||||||
| Michael Pearson | * | * | ||||||||||||
| 乔纳森·斯特里克尔 | * | * | ||||||||||||
|
全体董事、高级管理人员为一组（15人）
|
823,044 | * | ||||||||||||
__________________
(*)不到1%。
(1)根据2026年2月17日提交的附表13G，其中报告称，截至2025年12月31日，14,251，474股普通股可能由Crestview Partners III GP，L.P.、Crestview Partners IV GP，L.P.、Crestview FIHL Holdings，L.P.（“Crestview FIHL Holdings”）、Crestview FIHL TE Holdings，Ltd.（“Crestview FIHL TE”）、Crestview IV FIHL Holdings，L.P.（“Crestview IV FIHL”）、Crestview IV FIHL TE Holdings，LLC（“Crestview IV FIHL TE”）和Crestview，L.L.C.实益拥有，其中，（i）9,739，675股普通股由Crestview Partners III GP，Crestview FIHL Holdings和Crestview FIHL TE，可被视为由Crestview Partners III GP，L.P.实益拥有，（ii）9,281，747股普通股由Crestview FIHL Holdings直接拥有，（iii）457,928股普通股由Crestview FIHL TE直接拥有，（iv）4,511，799股普通股由Crestview Partners IV GP，L.P.、Crestview IV FIHL和Crestview IV FIHL TE实益拥有，可被视为由Crestview Partners IV GP，L.P.实益拥有，（v）4,350，588股普通股由Crestview IV FIHL直接拥有，（vi）161,211股普通股由Crestview IV FIHL TE直接拥有。Crestview，L.L.C.可被视为拥有Crestview Partners III GP，L.P.实益拥有的9,739，675股普通股的实益所有权，以及Crestview Partners IV GP，L.P.实益拥有的4,511，799股普通股。Crestview Partners III GP，L.P.是拥有Crestview FIHL Holdings和Crestview FIHL TE Holdings的投资基金的普通合伙人。Crestview Partners III GP，L.P.和此类投资基金可被视为对Crestview FIHL Holdings直接拥有的9,281，747股普通股和Crestview FIHL TE Holdings直接拥有的457,928股普通股拥有实益所有权。Crestview Partners IV GP，L.P.是拥有Crestview IV FIHL和Crestview IV FIHL TE的投资基金的普通合伙人。Crestview Partners IV GP，L.P.和此类投资基金可被视为拥有Crestview IV FIHL直接拥有的4,350，588股普通股和Crestview IV FIHL TE直接拥有的161,211股普通股的实益所有权。Crestview，L.L.C.是Crestview Partners III GP，L.P.和Crestview Partners IV GP，L.P.的普通合伙人。Daniel Kilpatrick是FIHL的董事会成员。Kilpatrick先生是Crestview，L.L.C.和Crestview Advisors，L.L.C.的合伙人，后者为上述投资基金提供投资咨询和管理服务。上述每一项规定均否认此类普通股的实益所有权，但在其金钱利益范围内除外。
(2)根据公司已知的资料，于2026年3月3日，TFP HoldCo（前称Shelf Holdco II Limited）直接拥有8,527，574股普通股。根据2025年7月10日提交的附表13G，TFP HoldCo是TFP Financing Limited（前称Shelf Bidco Limited）的全资子公司，而后者又是TFP Intermediate Holdings I Limited（前称Shelf Midco Limited）的全资子公司，而后者又是TFP Group Limited（前称Shelf Holdco Limited）的全资子公司，最终控股公司，上述每个实体可被视为实益拥有TFP HoldCo直接拥有的8,527，574股普通股。
(3)基于附表13G于2024年11月8日，其中报告称，截至2024年9月30日，Pine Brook直接拥有的7,209，921股普通股可能由Pine Brook Road Advisors，L.P.（“Advisors”）、PBRA（Cayman）Company（“PBRA Cayman”）、PBRA，LLC和Howard H. Newman实益拥有。PBRA Cayman担任Pine Brook的普通合伙人。Advisors是SEC豁免报告顾问，为Pine Brook提供投资咨询服务。PBRA，LLC担任Advisors的普通合伙人。纽曼先生是PBRA，LLC的管理成员。以这种身份，PBRA Cayman、Advisors、PBRA，LLC和Newman先生可被视为实益拥有为Pine Brook账户持有的股份。
(4)基于附表13G于2024年11月8日，其中报告称，截至2024年9月30日，SPFM Holdings，LLC（“SPFM”）直接拥有的7,202，354股普通股可能由SPFM和旅行者保险公司（“Travelers”）实益拥有。SPFM是一家特拉华州有限责任公司，由董事会管理，董事会有权处置SPFM持有的股份并对其进行投票。SPFM的最终父母是旅行者。
(5)根据2026年2月17日提交的附表13G，其中报告称，截至2025年12月31日，Cooperman先生实益拥有7,041，751股普通股。Cooperman先生是Omega Associates，L.L.C.（“Associates”）的管理成员，该公司是一家根据特拉华州法律组建的有限责任公司。Associates是一家私人投资公司，成立的目的是投资合伙企业或类似投资工具并担任其普通合伙人。Associates是根据特拉华州法律组建的有限合伙企业的普通合伙人，该有限合伙企业名为Omega Capital Partners，L.P.（“Capital LP”），是一家私人
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投资公司，由从事为自己的账户进行投资的证券买卖的库珀曼家族基金组成。库珀曼先生除其他活动外，还为自己的账户进行投资。Cooperman先生对UTMA账户（“UTMA账户”）为Cooperman先生的未成年孙子Asher Silvin Cooperman持有的普通股拥有投资权。Cooperman先生可被视为7,041，751股普通股的实益拥有人，其中包括（i）Capital L.P.直接持有的7,008，078股普通股，（ii）UTMA账户持有的11,265股普通股，以及（iii）为Cooperman先生的利益而由个人退休账户持有的22,408股普通股。
B.关联交易
有关其他关联交易的披露，请参阅我们经审计的合并财务报表第18项财务报表、附注13（关联交易）。
框架协议及授权承销授权协议
于2022年12月20日，集团与TFP订立一份自2023年1月1日起生效的10年期滚动框架协议（“框架协议”），该协议确立了Fidelis与TFP之间的外包承销关系的总体参数，后者更具体地受2023年1月1日生效的一系列授权承销授权协议（“授权承销授权协议”）的管辖范围。本框架协议和授权承销授权协议摘要通过参考作为本报告附件4.2、4.3、4.4和4.5所附这些协议的完整文本进行整体限定。
代表团的范围
框架协议及授权承销权协议规定，在管辖权基础上，由集团各相关保险营运附属公司向TFP的相关附属公司授予承保权限，但须遵守集团就TFP的分授安排所持有的若干同意权利。
具体而言，每份授权承保授权协议包括TFP的适用运营子公司向集团的适用运营保险子公司提供某些服务，包括承保服务、精算服务、理赔处理、向外再保险以及其他辅助服务。
TFP在各自承保年度的授权限额，包括商定的承保参数和风险承受能力以及根据授权承保授权协议承保保险和再保险风险的方式，由TFP和集团每年商定。
此外，每份授权承销权协议的各方将每年商定适用方在各自承保年度的授权权限限制，这些限制可在联合审批小组（定义见下文）批准的情况下进行审查和修订，或者，在此类修订具有重大意义且未经联合审批小组以其他方式批准的情况下，各方首席执行官。每个此类商定限额应有资格连续几年续期，并根据任何一方对适用的授权承销授权协议发起的任何审查而实施的任何变更进行调整。
每份授权承销授权协议均载列TFP获授权写入的某些特定业务线，但前提是其保持在集团及其AM Best的资本充足率和参照某些预先确定的承销参数确定的标普评分所设定的风险偏好范围内。如果TFP希望写入的业务超过此类承保参数，则需要提交此类请求以供相应的运营子公司考虑，此类批准最初是通过联合审批组寻求的。
这一授权还涵盖在预先商定的承保参数范围内并符合偿付能力II指令风险缓解技术资格要求的情况下代表集团投放向外再保险，尽管集团保留所有向外再保险的最终决策权。见项目4.b.业务概览“业务部门——再保险。”
联合审批组
根据框架协议及授权承销权协议，集团与TFP成立论坛以讨论及解决每项协议下产生的任何问题（“联合审批小组”），集团及TFP如知悉任何需要论坛审议的事件，须在合理可行的范围内尽快以书面通知该论坛。然后，联合审批组将尽最大努力在长达30天的时间内解决提交给它的问题。如果联合审批小组未能在该截止日期前达成协议，受影响的授权承销授权协议的一方或多方将拥有终止权。见“—终止。”
排他性、优先要约权和优先拒绝权
如果集团确定的资本或风险偏好超过预先商定的参数，包括对不属于预先商定清单（“新LOB”）的业务范围的偏好，TFP将拥有优先要约权（“ROFO”），为集团并代表集团承销该机会或新LOB。为行使ROFO，TFP将需要向集团提供一定
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业务和承销计划，其中包含与此类资本、风险偏好建议或新的LOB资本利用相关的特定细节。集团在合理行事的情况下，可拒绝TFP的ROFO并从第三方获得机会，但须提交其自身的业务和承保计划，其中包含与TFP的业务和承保计划相同的规定最低细节，并遵守与此机会有关的某些其他咨询和咨询要求。
如果TFP发现有机会承销超出预先商定的资本或风险偏好参数的业务，则TFP需给予集团对此类额外业务的优先购买权（“ROFR”），但须遵守框架协议中规定的某些要求。
如果TFP确定了对新LOB的潜在需求，则集团应拥有ROFR为此类新LOB提供容量，并且此类ROFR应遵循相同的程序。
如果集团或TFP中的任何一方根据ROFO或ROFR流程拒绝另一方的提议，则相关方将无权在以后请求为（如适用）被拒绝的业务承保或提供能力的机会，只要相关第三方保险人或管理总承销商（如适用）选择接受，该机会将留在相关第三方保险人或管理总承销商（如适用）手中。
如果任何ROFO或ROFR流程导致TFP被分配增加或不同分布的容量，则此类增加将被视为包含在该年度预先商定的承保参数和限额中，并将包含在设置下一年的相同参数和限额中。
费用及佣金
根据框架协议，TFP有权获得以下费用和佣金：
•分出佣金，按月支付，对承保、索赔和精算定价服务收取费用，并根据承保的净保费（购置成本毛额）计算，以促进再保险购买的一致性。为避免费用重复，TFP来源的公开市场业务应付的分出佣金定为11.5%，TFP通过第三方管理总代理来源的业务应付的分出佣金则定为3.0%，TFP根据新成立的第三方管理总代理关系将承销权限转授给这些总代理。继续由Pine Walk Capital Limited的细胞采购的业务继续遵循根据这些协议设定的费用和佣金，这些费用和佣金符合正常的市场范围，但没有TFP征收的任何额外费用。
•集团的“营运利润”高于年度“Binder ROE”（每个定义见框架协议）5%门槛率的20%的总和将在每个财政年度结束时支付，以确保与投资组合管理价值主张保持一致。
•根据写入的净溢价计算的3.0%的投资组合管理费。
•新来源业务的向外再保险额度份额安排的压倒一切佣金（分出佣金和利润佣金），以支付发起成本和此类合同的持续管理。集团保留根据配额份额合约分出的所有溢价的1%，以覆盖其尾部和信用风险，并保留再保险公司支付的所有重迭费用，以覆盖某些业务领域的购置成本。
•与径流服务有关的费用，将在终止时参照正在进行的径流服务的范围和基于现有基准的储备百分比相互商定和/或确定。
此外，与安置个人（再）保险合同直接相关的承保费用，包括律师费或与第三方尽职调查相关的费用，可由TFP从集团收回。
发牌安排
作为分离交易的一部分，包括Tyche资本模型、Prequel Policy Administration系统、Jarvis数据仓库和FireAnt Analytics系统在内的现有技术平台被转移到TFP。根据框架协议，TFP就该技术向集团提供许可，使集团可继续从其使用和产出中受益。某些第三方供应商拥有的工具和系统也通过TFP授权给集团。“Fidelis”名称、在英国和欧盟的某些商标、专有品牌和其他可保护的标志同样受到TFP有利于集团的许可。
任期
框架协议（以及每份授权承销授权协议）的滚动初始期限为10年，其中每个滚动年度重置10年期。框架协议仅在集团的书面选举中滚动，该选举将在相关合同年度开始至少90天前交付。倘集团未选择在任何特定年份滚动框架协议，则当时有效的10年期限的剩余部分将继续有效，但须遵守终止权
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如下所述。集团已选择滚动2026年框架协议及各授权承销授权协议，并开始新的10年期。
终止
框架协议（以及每份授权承销授权协议）可在发生某些规定事件（包括惯常的终止事件）时由任何一方终止。此外，TFP可能会在某些狭隘的情况下单方面终止，包括FIHL的降级。
一旦框架协议或任何授权承销授权协议终止，TFP将继续有义务在终止之日就活风险提供径流服务，但须接受24个月的审查，据此，集团可在提供至少六（6）个月的事先书面通知后，依赖任何替代径流服务提供商。
集团间服务协议
为补充框架协议及授权包销授权协议，集团与TFP已订立一份单独的服务协议，内容有关TFP将透过集团一间或多于一间附属公司不时向集团提供的若干非包销服务的外包，日期为2023年1月3日（「集团间服务协议」），据此，TFP有义务以外包方式向集团提供一系列非包销服务。这些服务包括但不限于与业务规划、保险合同会计和信息技术的支持。集团间服务协议的结构与框架协议和授权承销授权协议一起运行，并具有相同的滚动期限机制。订约方亦已同意在管理集团间服务协议时使用联合审批组
集团间服务协议被视为相关监管规则下的“材料外包协议”，包含适用法律法规要求的多项条款。见项目4.b.业务概览“监管事项”。本集团作为外包方，有权就某些适用服务对TFP进行审计，并对TFP需要维护和测试的计划进行测试。此外，在终止集团间服务协议后，双方已同意遵守退出计划的条款，该协议旨在确保TFP提供的服务无缝延续，直到集团能够将这些功能引入内部或将其转移给替代提供商。
这个 集团间服务协议摘要的全部内容均通过参考作为本报告所附附件 4.6的集团间服务协议完整文本进行限定。
其他
租金保障
在分立交易之后，FIHL继续作为都柏林房地历史租赁的租金担保人，这些房地现在由TFP占用。被视为具有市场标准条款的都柏林租约是由Fidelis Marketing Limited（“FML”）在分立交易完成和FML成为TFP成员之前签订的。截至本报告日期，FIHL没有也不会预期就该担保支付任何款项。
经修订和重述的普通股股东协议
我们签订了经修订和重述的普通股股东协议，其中包含管理创始人和TFP HoldCo的权利和义务的条款，包括他们向董事会提名代表董事的权利，只要他们各自实益拥有我们普通股的特定最低百分比。
同意权和少数群体保护
根据经修订和重述的普通股股东协议的条款，只要创始人连同若干受让人合计实益拥有至少25%的普通股，创始人应有权根据各自实益拥有至少1%普通股的创始人的一致决定，限制FIHL采取以下行动，除非适用法律要求：（i）修订或补充FIHL的组织文件，从而对创始人产生不利影响，（ii）采取某些破产、无力偿债、重组或类似行动，（iii）改变董事会的规模，（iv）从事任何交易，在该交易中，任何个人或集团收购FIHL当时已发行普通股的50%以上或选举董事会过半数的权力，或（v）终止或聘用首席执行官，包括任何继任者。此外，只要TFP HoldCo实益拥有至少4.9%的普通股，FIHL采取以下任何行动都需要TFP HoldCo的同意：（i）对FIHL或集团任何成员公司的司法管辖、公司成立或名称进行任何变更；（ii）对FIHL和集团任何成员公司承保的业务性质或范围进行重大变更；（iii）对FIHL的组织文件进行修订或补充，这些文件合理地可能对TFP HoldCo产生重大不利影响，作为一个整体；及（iv）就任何资产作出任何收购或处置，代价超过FIHL合理可能对TFP产生重大不利影响的资产的5.0%，作为一个整体。
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如果FIHL授权、指定或发行额外的普通股，TFP HoldCo将有权选择在特定期限内以与其他认购者相同的价格购买最多不超过其按比例部分的普通股。
除某些例外情况外，如果TFP HoldCo出售其任何普通股，或其普通股的实益所有权低于4.9%，TFP HoldCo将不再有权行使这些权利。任何新类别的普通股都将受到类似的限制。
向若干股东回购普通股
关于我们的董事会通过普通股回购计划，我们与我们的某些股东进行了某些公开市场和私下协商回购，如下所述。
根据经修订和重述的普通股股东协议的条款，在FIHL提议回购普通股时，如果TFP HoldCo以合理和善意行事，确定，由于此类提议的回购，它（i）将出于会计目的与FIHL合并，（ii）将持有超过9.9%的普通股和/或（iii）将成为FIHL任何受适用监管法律监管的子公司的控制人，在每种情况下，由于此类提议的回购，那么它将有权根据其选择，至（x）由FIHL回购其足够部分的普通股，条款与建议回购相同（每次此类选择，“回购选择”）或（y）就其足够部分的普通股进行允许转让。
关于FIHL根据回购计划采用经纪回购计划（“经纪回购计划”），FIHL与TFP HoldCo订立日期为2024年3月19日的回购协议，以促进TFP HoldCo的回购选择和由此产生的回购。根据该回购协议的条款，在FIHL根据经纪回购计划回购普通股的每一天，TFP HoldCo可行使其权利，要求FIHL从TFP HoldCo回购一定数量的普通股，该权利是根据旨在保持TFP HoldCo对FIHL所有权低于9.8752%的规定计算得出的，价格等于FIHL在该天根据经纪回购计划支付的每股普通股的平均价格。
此外，为便利TFP HoldCo的回购选择以及由此引发的场外回购，我们与现有股东（各自称为“PNT”）、FIHL和TFP HoldCo私下协商回购，进一步订立了日期为2025年6月19日的备用回购协议。根据该回购协议的条款，当FIHL根据PNT回购普通股时，TFP HoldCo可以行使其权利，要求FIHL根据旨在保持TFP HoldCo对FIHL的所有权低于9.8752%的规定计算，按照与根据PNT约定的条款（包括每股普通股的价格），从TFP HoldCo回购一定数量的普通股。
截至2025年12月31日，FIHL以2560万美元的价格从TFP回购了1,487，359股普通股。此外，在截至2025年12月31日的一年中，FIHL已根据三个独立的长期协议从其股东之一CVC回购了总计7,185，178股普通股，总购买价格为1.25亿美元。上述每一项长期贷款都触发了TFP的回购选择。
在2025年12月31日之后以及截至2026年3月3日止期间，该集团回购了10,561，467股普通股，总成本为2.008亿美元，平均价格为每股普通股19.01美元。回购的普通股中包括以每股19.00美元的价格从CVC回购的8,597，170股普通股，PNT的总购买价格为1.633亿美元。这导致以1790万美元从TFP HoldCo按比例回购了942,0 14股普通股。此次交易后，CVC不再持有Fidelis Insurance Group的任何所有权权益。
注册权协议
我们与若干股东（包括创办人）订立一份日期为2015年6月9日的注册权协议，该协议经日期为2019年11月25日的注册权协议第一修正案、日期为2020年2月3日的注册权协议第二修正案及日期为2021年7月13日的注册权协议第三修正案修订，后者就我们的普通股向该等股东授予若干注册权（“注册权协议”）。
2023年4月14日，经修订，我们向SEC提交了一份登记声明，除其他事项外，登记了总计7,857，143股普通股，包括由这些特定股东持有的普通股。
2024年5月20日，我们向SEC提交了一份登记声明，除其他事项外，登记了总计9,000，000股普通股，包括由这些特定股东持有的普通股。
2025年5月15日，我们向SEC提交了一份自动货架登记声明，其中包括登记不时提供和出售的证券，包括由这些特定股东持有的证券，其金额将在适用的招股说明书补充文件中列出。
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董事及高级管理人员的赔偿及免责
我们与每位董事和高级管理人员分别订立了赔偿协议。经修订和重述的细则要求我们在适用法律允许的最大范围内，就我们的高级职员和董事的作为和不作为对其进行赔偿，但他们的欺诈或不诚实行为除外。我们还维持董事和高级职员责任政策。
TFP的劳合社辛迪加3123
2024年，TFP在劳合社推出了一个新的辛迪加，即辛迪加3123，于2024年7月1日开始承保（再）保险业务的各个险种。
根据框架协议，集团获提供参与银团的机会。就行使这一权利而言，FIBL根据FIBL与Asta Managing Agency Limited代表辛迪加（“辛迪加QSA”）于2024年7月1日签订的配额份额再保险协议的条款，通过为辛迪加承保的2024年、2025年和2026年承保年度账户的部分业务线进行再保险的方式参与辛迪加。
除了通过辛迪加QSA向辛迪加提供再保险外，FIBL还通过其全资子公司Fidelis IG公司成员在劳合社间接向辛迪加提供资金，该公司是劳合社新成立的公司成员，由Hampden Agencies Limited作为其成员代理管理。Fidelis IG企业成员按照与Hampden Agencies Limited管理的其他成员相同的条款参与辛迪加，并在2025和2026年承保年度支持辛迪加7.4%的容量。
C.专家和法律顾问的利益
不适用。
项目8。财务信息
A.合并财务报表及其他财务资料
见本报告第18项财务报表中的合并财务报表、合并财务报表附注和财务报表附表。
法律程序
见项目4.b.业务概览“法律程序”。
股息政策
2024年2月29日，我们宣布通过一项股息计划，根据该计划，FIHL打算支付季度现金股息。下表汇总了截至2025年12月31日止年度的股息批准情况：
|
公告
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声明 | 记录日期 | 应付款项 | |||||||||||||||||
| 2025年2月20日 | 每股0.10美元 | 2025年3月12日 | 2025年3月27日 | |||||||||||||||||
| 2025年5月6日 | 每股0.10美元 | 2025年6月16日 | 2025年6月27日 | |||||||||||||||||
| 2025年8月6日 | 每股0.15美元 | 2025年9月16日 | 2025年9月26日 | |||||||||||||||||
| 2025年11月3日 | 每股0.15美元 | 2025年12月10日 | 2025年12月23日 | |||||||||||||||||
因此，在截至2025年12月31日的年度内，我们向普通股股东支付了季度现金股息，股息分配总额为5230万美元。
2026年2月20日，我们宣布董事会已批准并宣布向2026年3月16日登记在册的普通股股东派发每股0.15美元的股息，将于2026年3月27日支付。
见项目3.D.风险因素“与普通股相关的风险——宣布我们普通股的任何股息将由董事会全权酌情决定，FIHL支付股息的能力可能会受到集团结构、百慕大法律法规对集团施加的股息支付限制以及我们的债务条款的限制。”
B.重大变化
不适用。
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项目9。要约及上市
a.要约及上市详情
我们的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“FIHL”。
b.分配计划
不适用。
c.市场
我们的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“FIHL”。
d.出售股东
不适用。
e.稀释
不适用。
f.发行费用
不适用。
项目10。附加信息
a.股本
不适用。
b.组织章程大纲及章程细则
本节要求的信息，包括我们经修订和重述的公司细则的某些关键条款的摘要以及《百慕大公司法》和经修订和重述的公司细则的某些重要条款的摘要，这些条款在某些方面与特拉华州公司法的规定不同，这些信息在本报告的附件 2.1中列出，并以引用方式并入本文。我们的组织备忘录以及经修订和重述的细则分别作为本报告的附件1.1和1.2以引用方式并入本文。
c.材料合同
除在日常业务过程中订立的合约及框架协议、授权包销授权协议及集团间服务协议（分别在上文项目7.B下讨论）外，于紧接本报告前两年内，公司或其附属公司均未成为对集团具有重大意义的合约的订约方。
d.外汇管制
不适用。
e.税收
股东的税务
以下摘要阐述了与购买、拥有和处置我们的普通股相关的重大美国联邦所得税考虑因素。除非另有说明，本摘要仅涉及《守则》第1221条含义内将其普通股作为资本资产持有的美国持有人。以下讨论仅是对本文所述的重大美国联邦所得税事项的讨论，并不旨在根据特定股东的具体情况解决可能与该特定股东相关的所有美国联邦所得税后果。此外，以下摘要不涉及可能与特殊类别股东相关的美国联邦所得税后果，例如金融机构、保险公司、受监管的投资公司、房地产投资信托基金、证券交易商或交易员、免税组织、美国侨民、个人退休账户或其他延税账户、对替代最低税负有责任的人、通过实体传递的投资者、被视为FIHL或其子公司的10%美国股东的人、直接，间接或建设性地（不考虑《守则》第958（b）（4）节而确定）拥有FIHL 50%以上的股份，因适用财务报表中考虑的与普通股有关的任何毛收入项目（如《守则》第451（b）节所述）而受到特殊税务会计规则约束的美国应计制纳税人，作为对冲或转换交易的一部分或作为卖空或跨式交易的一部分持有其股份的人
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或拥有美元以外的功能货币的人士，可能会根据《守则》受到特别规则或待遇。本次讨论基于《守则》、根据《守则》颁布的美国财政部条例以及任何相关的行政裁决或公告或司法裁决，所有这些均在本《守则》发布之日生效并按目前的解释进行，并未考虑到此类税法或其解释可能发生的变化，这些变化可能追溯适用。本讨论不包括对美国境内任何州或地方政府或任何非美国政府的税法的任何描述。考虑对普通股进行投资的人在进行此类投资之前，应就美国联邦税法对其特定情况的适用以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的任何税务后果咨询他们自己的税务顾问。
如果出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业的实体或安排持有普通股，合伙人的税务待遇一般将取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。如果普通股的潜在投资者是此类合伙企业或此类合伙企业的合伙人，则应咨询其税务顾问。
就本讨论而言，“美国人”一词是指：（i）美国公民或居民；（ii）在美国法律中或根据美国法律创建或组织的合伙企业或公司，或根据其任何政治分部的法律组织；（iii）其收入不论来源均须征收美国联邦所得税的遗产；（iv）信托如果（a）美国境内的法院能够对此类信托的管理行使主要监督，并且一名或多名美国人有权控制此类信托的所有重大决定，或者（b）该信托有有效的选择，在美国联邦所得税目的上被视为美国人，或者（v）任何其他个人或实体，在美国联邦所得税目的上被视为与上述情形之一一样。
分配的税收
根据下文关于PFIC、CFCs和RPII的讨论，就普通股支付的现金分配将构成普通股息收入，其范围是从公司当期或累计收益和利润中支付（使用美国联邦所得税原则确定），美国持有者一般在收到此类股息时将被征收美国联邦所得税。如果持有人不是一家公司或根据美国联邦所得税法被视为公司的实体，在以下情况下，支付给它的股息一般将按长期资本收益适用的税率（目前最高税率为20%）征税：（1）股息构成“合格股息收入”，以及（2）它在除息日前60天开始的121天期间中持有普通股超过60天，并满足其他持有期要求。就普通股支付的任何股息一般将是“合格的股息收入”，前提是：（i）普通股在股东收到股息的当年可以在美国已建立的证券市场上随时流通，或者FIHL有资格享受与美国签订的综合所得税条约的好处，并且，在任何一种情况下，（ii）FIHL在分配的当年或上一个纳税年度均不被视为PFIC。根据美国财政部目前的指导方针，这些普通股被视为在成熟的证券市场上易于交易，就像它们在纽约证券交易所上市一样。然而，无法保证我们的普通股将继续在纽约证券交易所上市，或FIHL在任何纳税年度都不会被视为PFIC。支付给法人股东的普通股股息一般不符合扣除已收到股息的条件。
FIHL或其非美国子公司被归类为受控外国公司
在一个纳税年度的任何时候属于氟氯化碳的非美国公司的每个10%的美国股东必须在其毛收入中包括其在氟氯化碳“F类收入”中的按比例份额，并必须考虑其在氟氯化碳测试收入或测试损失中的按比例份额，以确定其氟氯化碳测试收入净额，即使未分配F类收入或测试收入。10%美国股东的按比例份额是归属于10%美国股东直接或间接通过某些实体拥有的股份的此类收入的部分，在该非美国公司的纳税年度的任何期间内，该股东（直接或间接通过某些实体）拥有此类股份，该非美国公司是CFC，而该股东是10%美国股东。非美国保险公司的“子部分F收入”通常包括外国个人控股公司收入（如利息、股息和其他类型的被动收入，有特定例外），以及保险收入（包括保费和投资收入，有特定例外），而测试收入一般是CFC的业务收入（子部分F收入和某些其他类别的收入除外）。任何子部分F收入纳入的金额将受到以下限制：10%的美国股东在CFC当年收益和利润中所占份额减去10%的美国股东在某些上一年收益和利润赤字中所占份额（如果有的话），以及10%的美国股东确认子部分F收入或CFC测试净收入将增加其股份的基础，以及10%的美国股东的任何其他财产的基础，因此其被视为间接拥有股份，按子部分F收入的金额或（在可归因于此类CFC的范围内）收入中包含的CFC测试净收入。从先前征税的子部分F收入或经CFC测试的净收入中分配的金额将被排除在10%的美国股东收入之外，10%的美国股东在股份（或其他财产）中的基础将减少如此排除的金额。此外，如下文所述，10%的美国股东在出售CFC股票时确认的收益将被重新定性为股息，并作为普通收入征税，而不是在CFC收益和利润中10%的美国股东所占份额的范围内作为资本收益征税（有调整，包括先前征税的金额）。
如果10%的美国股东（直接、间接地通过某些实体或通过适用《守则》第958（b）节的建设性所有权规则（即“建设性地”）归属）拥有超过50%的股份，则非美国公司被视为CFC
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该非美国公司所有类别有表决权股票的总合并投票权，或超过该公司全部股票总价值的50%。为考虑保险收入，CFC还包括一家非美国保险公司，在该公司的纳税年度的任何一天，所有类别股票的总合并投票权的25%以上或全部股票总价值的25%以上由10%的美国股东拥有，如果再保险或签发保险或年金合同（某些豁免保险或再保险合同除外）的保费或其他对价总额超过所有风险的全部保费或其他对价总额的75%。“10%美国股东”是指拥有（直接、通过某些实体间接或建设性地）至少10%的所有类别有权投票的股票的总合并投票权或10%的非美国公司价值的美国人。
FIHL认为，由于预期其股份所有权分散，任何通过一个或多个实体直接或间接拥有FIHL普通股的美国人都不应被视为拥有（直接、间接通过某些实体，或建设性地）FIHL或其任何非美国子公司所有类别股份总投票权或价值的10%或更多。然而，由于例如适用某些所有权归属规则，公司的股份可能没有集团认为的那么广泛分散，并且可能无法保证拥有公司股份的美国人不会被定性为10%的美国股东。
RPII氟氯化碳条款
以下讨论一般仅在某一纳税年度既不满足20%毛收入例外情况也不满足20%所有权例外情况时适用。尽管FIHL无法确定，但它认为，在可预见的未来，其每个非美国保险子公司应满足每个纳税年度的20%所有权例外或20%毛收入例外。
一般而言，RPII是指投保人（直接或间接）为该RPII股东的“RPII股东”（定义见下文）或“关联人”（定义见下文）的任何可归属于保险单或再保险单的“保险收入”（定义见下文）。一般来说，在某些限制下，“保险收入”是可归属于签发任何保险或再保险合同的收入（包括保费和投资收入）（某些例外情况除外），如果收入是美国保险公司的收入，则根据《守则》中与保险公司有关的部分将被征税。为了将FIHL的非美国保险子公司的RPII纳入RPII股东的收入，除非有例外情况，“RPII股东”一词是指拥有（直接或通过某些实体间接）任何数量的公司股份的任何美国人。通常，为此目的所称的“关联人”是指控制RPII股东或受RPII股东控制的人或受控制RPII股东的同一人或多人控制的人。控制权是指拥有公司股票价值50%以上或表决权50%以上或合伙企业、信托或遗产中受益权益价值50%以上的所有权，适用一定的建设性所有权原则。如果RPII股东通过投票或价值被视为拥有（直接、间接通过某些实体或建设性地）FIHL 25%或更多的股份，则根据RPII条款，每个非美国保险子公司应被视为CFC。
RPII例外
如果非美国保险子公司（i）满足20%所有权例外；（ii）满足20%毛收入例外；（iii）选择对其RPII征税为如果RPII与美国贸易或业务的开展有效相关，并免除与RPII相关的所有条约利益（分支机构利得税除外）并满足某些其他要求；或（iv）选择被视为美国公司并免除所有条约利益并满足某些其他要求。FIHL旗下没有一家非美国保险子公司打算进行上述任何一项选举。如果这些例外情况均不适用于非美国保险子公司，则在根据RPII条款非美国保险子公司为CFC的纳税年度内（直接或通过某些实体间接）拥有FIHL（因此间接拥有非美国保险子公司）任何股份的每个美国人将被要求在其毛收入中包括其在非美国保险子公司的RPII中按比例所占份额，确定为如同美国人在纳税年度的最后一天通过某些实体直接或间接拥有的股票是该非美国公司的唯一股票，但受限于每个这样的美国人在公司当年收益和利润中所占的份额减去美国人在某些上一年收益和利润赤字中所占的份额（如果有的话）。FIHL的每个非美国保险子公司打算以旨在确保其符合20%毛收入例外或20%所有权例外的方式运营。然而，他们可能无法在这些例外情况下成功获得资格，因为决定RPII程度的一些因素可能超出了集团的控制范围。
RPII的计算
为了确定FIHL的非美国保险子公司在每个纳税年度赚取了多少RPII，每个非美国保险子公司可以获得并依赖其被保险人和再保险人的信息，以确定任何被保险人、再保险人或与之相关的人是否拥有（直接或间接通过某些实体）FIHL的股份并且是美国人。FIHL的非美国保险子公司可能无法确定其任何基础直接或间接被保险人是否为股东或此类股东的关联人，因此可能无法准确确定其在特定纳税年度赚取的RPII总额。对于20%毛收入例外和20%所有权例外的任何一年
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不适用，FIHL还可能向其股东寻求有关股份实益拥有人是否为美国人的信息，以便RPII可以在这些人之间确定和分配；如果FIHL无法确定股份实益拥有人是否为美国人，FIHL可能会假设该拥有人不是美国人，从而可能增加所有已知RPII股东的每股RPII金额。
如果如预期的那样，FIHL的每个非美国保险子公司在每个纳税年度满足20%的毛收入例外或20%的所有权例外，RPII股东将不需要将RPII包括在其应税收入中。RPII股东收益中可包含的RPII金额，以当年RPII净收益扣除损失、损失准备金和运营费用等相关费用后为基础。
基差调整
RPII股东在其股份中的计税基础将增加该股东在与其股份相关的收入中包括的任何RPII的金额。RPII股东可将FIHL的任何分配金额从先前征税的RPII收入中排除。RPII股东在其股份中的计税基础将减少不计入收入的此类分配金额。
RPII应用的不确定性
RPII条款从未在最终法规中得到法院或美国财政部的解释，解释RPII条款的法规仅以提议的形式存在。因此，RPII条款的正确解释及其适用于FIHL的非美国保险子公司或RPII股东存在不确定性。此外，FIHL无法确定任何特定RPII股东的RPII金额或RPII纳入金额（如果有的话）将不会根据随后的IRS审查进行调整。此外，拟议法规如果以目前的形式最终确定，可能会大幅扩展RPII的定义，以包括我们的非美国子公司在某些关联再保险交易方面的保险收入。如果这些拟议法规以目前的形式最终确定，集团可能会决定不执行未来因非税业务原因而进行的关联再保险交易，并且可能会增加FIHL的一个或多个非美国子公司在特定纳税年度无法满足20%毛收入例外的风险，这可能导致RPII对直接或间接通过某些实体拥有或被视为拥有普通股的美国人征税。拥有或被视为拥有普通股的美国人应就这些不确定性的影响咨询其税务顾问。
信息报告
在某些情况下，拥有非美国公司股份的美国人需要提交IRS表格5471（美国人关于某些外国公司的信息申报表）及其美国联邦所得税申报表。一般来说，IRS表格5471上的信息报告是由（i）被视为RPII股东的人要求的；（ii）在非美国公司的纳税年度内的任何时间，作为CFC或“特定外国公司”的非美国公司的10%美国股东（某些例外情况除外）；以及（iii）在某些情况下，获得非美国公司股票并因此而拥有该非美国公司10%或更多投票权或价值的美国人，无论该非美国公司是否为CFC。如果FIHL认为有必要，FIHL将向所有登记为其股票股东的美国人提供填写IRS表格5471所需的相关信息。未提交IRS表格5471可能会导致处罚。
美国持有者应该考虑他们可能有义务就普通股提交FinCEN表格114（外国银行和金融账户报告）。此外，这类美国持有者应考虑其可能的义务，即每年在其美国联邦所得税申报表中报告与表格相关的某些信息。持有“特定外国金融资产”（可能包括普通股）权益的个人（和某些实体）的某些美国持有人被要求报告与此类资产有关的信息（在IRS表格8938（特定外国金融资产报表）上），但有某些例外情况（包括在某些金融机构维持的账户中持有的普通股的例外情况）。
某些股东可能需要提交IRS表格926（美国财产转让人向外国公司的返还），以报告向FIHL转移的财产，包括现金。对未遵守本报告规定的股东，可处以重大处罚。敦促每个股东就此报告义务咨询其自己的税务顾问。
未报告所需信息的美国持有者可能会受到重大处罚，在这种情况下，可能会全部或部分暂停评估税收的诉讼时效。股东应就这些以及可能适用于其购买、持有和出售普通股的任何其他报告要求咨询其税务顾问。
免税股东
免税实体将被要求将免税实体根据CFC规则纳入收入的某些保险收入，包括RPII，视为不相关的业务应税收入。敦促免税实体的潜在投资者咨询其税务顾问，了解《守则》中不相关的业务应税收入条款的潜在影响。A免税
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在上述情况下，被视为10%美国股东或RPII股东的组织也必须提交IRS表格5471。
普通股的处置
根据以下有关《守则》第1248条和PFIC规则的潜在适用的讨论，美国持有人通常应以与作为资本资产持有的任何其他股份的出售、交换或其他处置相同的方式，就出售、交换或以其他方式处置普通股的美国联邦所得税目的确认资本收益或损失。如果这些股份的持有期超过一年，任何收益将按目前个人最高20%的边际税率和公司21%的税率征税。此外，收益（如果有的话）一般将是美国来源的收益，通常将构成外国税收抵免限制目的的“被动类别收入”。
守则第1248条规定，如果美国人出售或交换非美国公司的股票，而该人在该公司为氟氯化碳时截至处置之日的五（5）年期间的任何时间，直接、通过某些实体间接或建设性地拥有该公司10%或更多的投票权，出售或交换股份的任何收益将被视为股息，以CFC在股东持有股份期间和公司为CFC期间的收益和利润（根据美国联邦所得税原则确定）为限（有一定的调整）。FIHL认为，由于预期其股份所有权分散，任何直接或间接拥有FIHL普通股的美国人都不应被视为拥有（直接、通过某些实体间接或建设性地）FIHL总投票权的10%或更多；在这种情况下，《守则》第1248条的适用不应适用于普通股的处置，但须遵守下文关于RPII规则的讨论。然而，在这方面不能给出任何保证。
在某些情况下，10%的美国股东可能会被要求通过在美国联邦所得税或信息申报表中附上IRS表格5471来报告对CFC股份的处置，该表格通常会在处置发生的纳税年度提交。如果确定有此必要，FIHL将应要求提供填写IRS表格5471所需的相关信息。
与RPII规则相结合的代码第1248条也适用于美国人出售或交换非美国公司的股份，前提是该非美国公司出于RPII目的将被视为CFC，而无论该股东是否直接、通过某些实体间接或建设性地拥有该非美国公司10%或更多的投票权，或是否适用20%毛收入例外或20%所有权例外。现有的拟议法规没有涉及如果非美国公司不是氟氯化碳，但非美国公司有一家子公司将被视为RPII目的的氟氯化碳，是否适用《守则》第1248条。然而，FIHL认为，根据RPII规则适用《守则》第1248条不应适用于普通股的处置，因为FIHL将不会直接从事保险业务。然而，FIHL无法确定，美国国税局不会以相反的方式解释拟议的法规，或者美国财政部不会修改拟议的法规，以规定这些规则将适用于普通股的处置。潜在投资者应就这些规则对普通股处置的影响咨询其税务顾问。
全氟辛烷磺酸
一般来说，如果（i）该纳税年度满足75%的测试；或（ii）该纳税年度满足50%的测试，则非美国公司将在给定的纳税年度内成为PFIC。一旦被定性为PFIC，对于在PFIC定性的纳税年度持有此类股份的美国股东而言，非美国公司的股份通常将在未来纳税年度保留作为PFIC股份的地位。
如果FIHL在某一年被定性为PFIC，则持有普通股的每个美国人将在应税处置时因其普通股的收益或收到与其普通股相关的“超额分配”而被征收罚款税，除非该人（i）是10%的美国股东，而FIHL是CFC或（ii）进行了量化宽松基金或“按市值计价”的选举。目前尚不确定FIHL是否能够向其股东提供美国人进行量化宽松基金选举所需的信息，或者美国人是否有资格就普通股进行按市值计价的选举，而且FIHL的非美国子公司的任何股份很可能无法进行按市值计价的选举。此外，如果FIHL被视为PFIC，则在拥有股份的任何美国个人去世后，该个人的继承人或遗产将无权根据美国联邦所得税法可能获得的普通股基础“升级”。一般来说，如果分配的金额超过前三（3）个纳税年度（或纳税人持有普通股的更短期间）内股份平均分配的125%，则股东获得“超额分配”。一般来说，罚款税的计算方法是，在股东持有普通股期间的每一天，按比例分配与普通股相关的超额分配或收益（在应税处置的情况下），包括将分配给本年度或FIHL被视为与该股东相关的PFIC之前的任何期间的任何金额作为本年度的普通收入，将分配给其他纳税年度的金额视为在每个该等纳税年度按普通收入的最高适用税率征税，并为此类上一年度税款被视为递延至本年度而增加利息费用。利息费用等于对该期间少缴的美国联邦所得税征收的适用税率。此外，FIHL向美国股东支付的被定性为股息而不被定性为超额分配的分配将不符合作为合格的减税税率
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股息收入，如果FIHL在支付此类股息的纳税年度或上一个纳税年度被视为PFIC。作为PFIC股东的美国人也可能需要遵守额外的信息报告要求，包括每年提交IRS表格8621（被动外国投资公司或合格选择基金的股东的信息回报）。
出于上述目的，被动收益一般包括利息、股息、年金和其他投资收益。PFIC规则规定，符合条件的保险公司在主动开展保险业务中获得的收入不被视为被动收入。PFIC条款还包含一项透视规则，根据该规则，一家非美国公司将被视为“直接获得其按比例分配的收入……”，并被视为“持有其（直接或间接）拥有至少25%股票价值的任何其他公司的资产的按比例分配……”（“透视规则”）。
根据透视规则，FIHL应被视为拥有其资产的比例份额，并已收到其非美国保险子公司收入的比例份额，以用于75%测试和50%测试的目的。然而，保险收入例外仅适用于符合条件的保险公司的非美国保险公司。如果一家非美国保险公司是一家美国公司并满足准备金测试，那么它将作为一家保险公司被征税，那么它将是一家合格的保险公司。集团认为，FIBL已通过这项储备测试，并将在可预见的未来继续这样做，尽管可能无法保证FIBL将在未来几年满足储备测试。
2021年条例以拟议形式提出了满足“主动开展保险业务”测试所必须满足的某些要求，该条例还提出，没有或名义上有雇员人数的非美国保险人完全或几乎完全依赖独立承包商（相关实体除外）履行其核心职能，将不被视为从事主动开展保险业务。此外，为适用10%测试，2021年法规：（i）一般将评级相关情况例外限制为非美国公司：（a）超过一半的适用期间的净承保保费来自为灾难性风险投保，或（b）提供预计该集团不会从事的某些其他保险范围，以及（ii）提议将公司的保险责任减少与此种责任相关的任何可追偿再保险的金额。集团认为，基于其业务计划的实施和透视规则的应用以及《守则》第1297条规定的例外情况，FIBL的收入和资产均不应根据10%测试被视为被动，因此，FIHL不应根据现行法律在其当前纳税年度和可预见的未来年度被定性为PFIC，前提是股东选择对每个非美国保险子公司适用10%测试，但由于法律上的不确定性以及与集团计划运营有关的事实不确定性，FIBL和FIHL存在被定性为美国联邦所得税目的的PFIC的风险。此外，由于有关如何解释2021年法规以及可能以何种形式最终确定拟议的2021年法规的法律不确定性，无法保证FIHL将不符合IRS最终指导或随后可能引入和颁布的任何未来监管提案或解释下的PFIC资格。如果FIHL被视为PFIC，它可能会对需要缴纳美国联邦所得税的投资者产生重大的不利税收后果。潜在投资者应就PFIC规则的影响咨询其税务顾问。
如上所述，10%的测试将仅适用于美国持有者进行有效选举的情况。寻求选择将10%测试应用于FIBL的美国持有人可以这样做，前提是集团向美国持有人提供或以其他方式公开一份声明或其他披露，表明FIBL符合10%测试的要求（并且包含某些其他相关信息）。该集团打算要么向每个美国持有者提供这样的声明，要么以其他方式向公众提供这样的声明。美国持有者通常可以通过填写8621表格并将其附在与选举相关的纳税年度的原始或经修订的美国联邦所得税申报表中来进行适用10%测试的选择。拥有微量FIHL股票的投资者可被视为自动进行了选择。美国投资者被敦促就选择将10%的测试应用于FIHL的非美国保险子公司一事咨询其税务顾问。
还敦促美国投资者咨询其税务顾问，并考虑对FIHL和FIHL的每一家非美国子公司进行“保护性”的量化宽松选举，以保留进行追溯量化宽松选举的可能性。如果集团确定FIHL为PFIC，集团打算利用商业上合理的努力提供必要的信息，为FIHL和FIHL的每个非美国子公司（即PFIC）进行量化宽松基金选举。就PFIC进行量化宽松基金选举的美国人目前应按其在该公司属于PFIC的年份（分别按普通收入和资本利得率）的普通收益和净资本收益的按比例份额征税，无论是否收到分配。此外，PFIC在一个纳税年度的任何亏损将不会提供给美国人，在计算PFIC在其他纳税年度的普通收益和净资本收益时，不得结转或转发。美国人一般会增加其PFIC股份的基础，以及该美国人的任何其他财产的基础，据此，该美国人被视为间接拥有PFIC股份，其基础是根据QE选举计入该美国人总收入的金额。因此，根据量化基金选举，选举美国持有人一般会增加其普通股基础，增加包括在股东总收入中的金额。从先前征税的收入中分配的金额一般不包括在股东的收入中，股东在普通股中的基础将减少如此排除的金额。
如果FIHL是任何纳税年度的PFIC，并且普通股在该年度被视为“可上市股票”，那么美国持有者可以通过按市值计算的选择来避免上述不利规则，而不是进行量化宽松的选举
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该持有人的普通股。如果普通股在包括纽约证券交易所在内的某些合格证券交易所定期交易，它们将是可上市的；但是，无法保证普通股的交易将足够定期，以使这些股票有资格成为可上市股票，而且FIHL的任何子公司也被视为PFIC，很可能不会进行按市值计价的选择。一般来说，如果美国持有人要进行及时有效的按市值计价的选择，该持有人将每年将持有人在纳税年度结束时普通股的公允市场价值超过其调整后基础的部分（如果有的话）计入普通股，作为普通收入。该持有人在出售或以其他方式处置普通股时确认的任何收益将是普通收入，任何损失将是由于按市值计价的选择而导致的先前包括的收入净额范围内的普通损失，随后是资本损失。考虑对FIHL进行按市值计价的选举的美国持有者应与其税务顾问协商，就FIHL被视为PFIC的任何非美国子公司进行量化宽松基金选举一事进行协商。
美国持有人将被要求在其持有普通股且FIHL被定性为PFIC的每个纳税年度提交IRS表格8621（这是一种要求PFIC股权持有人提交的表格），无论该美国人是否进行了有效的QE选举或获得任何超额分配。
如果FIHL被定性为美国持有人的PFIC，则就PFIC条款而言，美国持有人通常也将被视为持有FIHL直接或在某些情况下间接拥有的任何PFIC股份的比例份额。
医疗保险缴款税
作为个人、遗产或信托的美国人，如果不属于豁免此类税收的特殊信托类别，将对（i）美国人在相关纳税年度的“净投资收入”（或在遗产和信托的情况下的“未分配净投资收入”）和（ii）美国人在该纳税年度的修正调整后总收入超过一定门槛的部分中的较小者征收3.8%的税。美国持有者的净投资收益通常包括其股息收入和处置普通股的净收益，除非此类股息收入或净收益是在进行贸易或业务的正常过程中获得的（由某些被动或交易活动组成的贸易或业务除外）。10%的美国股东计入F子部分收入或经CFC测试的净收入，在计算“净投资收入”的3.8%税时，通常不被视为股息。然而，与这类收入相关的实际分配，作为以前的征税收入，可能不需要缴纳美国联邦所得税，出于计算净投资收入和这项3.8%的税收的目的，通常被视为股息。
外国税收抵免
普通股的股息，以及CFC、RPII和PFIC规则下的当期收入包含，一般会构成外国税收抵免限制目的的外国来源收入，一般会构成“被动类别收入”。如果美国人总体上拥有FIHL的多数股份，在某些情况下，根据CFC、RPII和PFIC规则，只有当前收入包括的一部分（如果有的话）以及FIHL支付的股息（包括根据《守则》第1248条被视为股息的普通股出售的任何收益）将被视为外国来源收入，以计算股东的美国外国税收抵免限制。FIHL将考虑在合理获得此类信息的范围内，向股东提供有关此类金额构成外国来源收入的部分的信息。美国人申请外国税收抵免的能力还有额外的重大而复杂的限制。因此，股东可能无法利用外国税收抵免来减少美国对这类收入的税收。与确定美国外国税收抵免有关的规则很复杂，美国持有人应咨询其税务顾问，了解在其特定情况下是否可以获得外国税收抵免，以及是否可能要求对已支付或代扣的任何外国税款进行分项扣除（以代替外国税收抵免）。
关于分配和处置收益的信息报告和备用扣缴
除非普通股持有人确立信息报告规则的豁免，否则可能会就普通股的分配以及出售或以其他方式处置普通股的收益向美国国税局提交信息申报表。未确立此类豁免的普通股持有人，如果持有人不是公司或未能提供其纳税人识别号或以其他方式遵守备用预扣税规则，则可能需要就这些付款缴纳美国备用预扣税。支付给美国持有人的任何备用预扣税的金额将被允许作为美国持有人的美国联邦所得税负债的抵免额，并可能使美国持有人有权获得退款，前提是向美国国税局提供了所需的信息。
有关税收的更多信息，请参阅第3.D项。风险因素“与税收相关的风险”。
f.股息和支付代理
不适用。
g.专家声明
不适用。
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h.展示文件
集团在www.fidelisinsurance.com维护一个互联网站点，其中免费包含我们关于表格20-F的年度报告和我们关于表格6-K的当前报告，及其任何修订，以及某些其他SEC文件，在以电子方式提交或向SEC提供后在合理可行的范围内尽快提交。我们向SEC提交的报告和其他信息也可在SEC维护的互联网站点www.sec.gov上查阅。我们提交的注册声明、报告和其他信息可能会在SEC的公共资料室进行审查和复制，地址为100 F Street，NE.，Washington，DC 20549。在支付复制费后，也可以通过写信给SEC索取这些文件的副本。
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集团或SEC网站上所载的任何信息均无意作为本报告的一部分或通过引用并入本报告。
i.子公司信息
不适用。
j.向证券持有人提交的年度报告
不适用。
项目11。关于市场风险的定量和定性披露
我们认为，我们主要面临以下几类市场风险：利率风险、外汇风险和股权价格风险。
利率风险.我们的投资组合主要包括固定期限证券。利率波动对这些证券的市场估值有直接影响。相应地，我们的一级市场风险敞口是利率变化。随着利率上升，我们的固定期限组合的市值下降，反之亦然。
我们通过维持一个固定期限证券投资组合来管理利率风险，其中投资组合的久期与我们的负债久期大体匹配，以减少利率变化带来的净经济影响。在2025年12月31日，我们的固定期限组合的期限大致为2.7年。
下表总结了利率收益率曲线立即平行移动对我们在2025年12月31日和2024年12月31日可供出售的固定期限证券和我们可供出售的短期投资的市场价值的影响：
| 基点利率变动 | -100 | -50 | 0 | 50 | 100 | ||||||||||||||||||||||||
| 市值 | $ | 2,827.2 | $ | 2,789.2 | $ | 2,751.7 | $ | 2,714.9 | $ | 2,678.5 | |||||||||||||||||||
| 收益/损失 | $ | 75.4 | $ | 37.4 | $ | — | $ | (36.9) | $ | (73.2) | |||||||||||||||||||
|
2025年12月31日投资组合占比
|
2.7 | % | 1.4 | % | — | % | (1.3 | %) | (2.7 | %) | |||||||||||||||||||
| 基点利率变动 | -100 | -50 | 0 | 50 | 100 | ||||||||||||||||||||||||
| 市值 | $ | 3,734.3 | $ | 3,684.0 | $ | 3,633.7 | $ | 3,583.4 | $ | 3,533.0 | |||||||||||||||||||
| 收益/损失 | $ | 100.6 | $ | 50.3 | $ | — | $ | (50.4) | $ | (100.7) | |||||||||||||||||||
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2024年12月31日投资组合百分比
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2.8 | % | 1.4 | % | — | % | (1.4 | %) | (2.8 | %) | |||||||||||||||||||
外币风险：我们的报告货币和功能货币是美元。于2025年12月31日，我们97.4%的现金及投资以美元持有（2024年12月31日：98.3%），余额2.6%主要以加元及欧元持有（2024年12月31日：1.7%）。截至2025年12月31日止年度，我们的毛保费中有21.0%以美元以外的货币写入（2024年：19.4%，2023年：19.0%），我们预计2026年将有类似比例以美元以外的货币写入。
其他外币金额重新计量为适当的功能货币，由此产生的汇兑损益在损益表中反映。重新计量和换算都是使用资产负债表的当前汇率和损益表的月度汇率计算的。如果我们的外汇敞口没有得到适当管理或以其他方式对冲，我们可能会遭受汇兑损失，这反过来将对我们的经营业绩产生不利影响
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和财务状况。假设所有其他假设保持不变，以美元计算的增减10%将导致截至2025年12月31日止年度的额外收益或损失为310万美元（2024年12月31日：280万美元），对净资产的影响相同。
我们将继续管理我们的外汇风险，寻求将我们在以外币支付的保险和再保险保单下的负债与以这些货币计价的投资相匹配。这可能涉及不时使用外汇合约。外汇合约涉及在未来日期以合约时设定的价格购买或出售特定货币的义务。外汇合约不会消除我们以外币计价的资产和负债价值的波动，而是允许我们为未来的某个时间点建立一个汇率。
随着外汇合约结算，已实现的损益与汇兑损益一起计入损益表。截至2025年12月31日止年度，已结算外汇合约在外汇损益中确认的金额为已实现亏损（16.4）百万美元（2024年：（3.6）百万美元）。
股权价格风险：我们的投资组合包括有股权价格风险敞口的对冲基金，这是公允价值下降产生的潜在损失。截至2025年12月31日，直接面临股权价格风险的投资的公允价值总计2.058亿美元（2024年12月31日：1.787亿美元）。假设每个头寸的价值立即下降10%，这类投资的公允价值将减少2060万美元。假设每个头寸的价值增加10%，这类投资的公允价值将增加2060万美元。
项目12。权益类证券以外的证券的说明
不适用。
第二部分
项目13。违约、拖欠股息和拖欠
没有。
项目14。证券持有人权利的重大变更及所得款项用途
没有。
项目15。控制和程序
披露控制和程序
集团在集团管理层（包括集团首席执行官及集团首席财务官）的监督和参与下，已于2025年12月31日评估了集团披露控制和程序的设计和运作。我们的管理层并不期望我们的披露控制将防止所有错误和所有欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标得到满足。此外，控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实，控制的收益必须相对于其成本来考虑。由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证集团内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，并且可能因为一个简单的错误或错误而发生故障。此外，控制可以通过个人的个人行为或两个或更多人的勾结来规避。任何控制系统的设计都部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其既定目标。随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。由于具有成本效益的控制系统中固有的局限性，可能会发生由于错误或欺诈造成的错报而无法被发现。因此，我们的披露控制和程序旨在为满足披露要求提供合理而非绝对的保证。
根据对披露控制和程序的评估，集团首席执行官和集团首席财务官得出结论，于2025年12月31日，集团的披露控制和程序有效地确保集团根据《交易法》向SEC提交或提交的报告中要求披露的信息得到及时记录、处理、汇总和报告，并得到积累并传达给管理层，包括集团首席执行官和集团首席财务官，以便就所要求的披露作出及时决定。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制旨在为根据美国公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。
99
我们的管理层负责根据《交易法》第13a-15（f）条和《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的规定，建立和维护对财务报告的充分内部控制。我们的内部控制制度旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。所有的内部控制制度，无论设计得多么好，都有先天的局限性。这些限制包括决策中的判断可能是错误的，以及可能由于错误或错误而发生故障。因此，任何内部控制制度只能提供合理保证，可能无法防止或发现所有错报或遗漏。此外，我们对有效性的评估是在特定的时间点进行的，不能保证任何系统将在所有未来条件下或在任何时候成功实现其目标。
集团管理层已于2025年12月31日对集团的财务报告内部控制进行评估。在进行这一评估时，管理层使用了Treadway委员会发起组织委员会在内部控制-综合框架（2013年）（“COSO框架”）中提出的标准。
基于该评估，集团管理层认为，于2025年12月31日，集团对财务报告的内部控制有效地为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供了合理保证。
所有的内部控制制度，无论设计得多么好，都有先天的局限性。因此，即使是那些被确定为有效的内部控制制度，也只能为财务报告和财务报表的编制提供合理保证。
注册会计师事务所的鉴证报告
本集团独立注册会计师事务所已于2025年12月31日就我司财务报告内部控制有效性出具鉴证报告。本报告见下文。
财务报告内部控制的变化
管理层对我们对财务报告的内部控制的整体有效性的评估是基于COSO框架中规定的标准。根据这一评价，集团对财务报告的内部控制在截止年度内没有发生变化2025年12月31日已对集团的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的。集团不断审查其披露控制和程序，包括对财务报告的内部控制。
独立注册会计师事务所的报告
致Fidelis Insurance Holdings Limited股东及董事会：
关于财务报告内部控制的意见
我们审计了Fidelis Insurance Holdings Limited和 子公司（本公司）截至2025年12月31日的财务报告内部控制情况，根据《中国证券报》、《中国证券报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、内部控制–综合框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会发布。我们认为，截至2025年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，基于在内部控制–综合框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会发布。
我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日的三年期间各年度的相关合并损益表和综合收益表、股东权益变动表、现金流量表以及相关附注和财务报表附表一至六（统称合并财务报表），并对我们日期为2026年3月5日的报告对这些合并财务报表发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，测试和评估内部控制的设计和运行有效性
100
基于评估的风险。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/毕马威审计有限公司
百慕大汉密尔顿
2026年3月5日
项目16a。审计委员会财务专家
董事会已确定Matthew Adams先生为独立董事，具备金融知识，根据纽约证券交易所的要求具有会计或相关财务管理专长，并且根据SEC的规则和条例是审计委员会的财务专家。
项目16b。行为准则
我们采用了适用于我们所有员工（包括我们的高级管理人员）和董事的Code of Ethics和行为准则（“行为准则”）。行为准则可在我们的网站www.fidelisinsurance.com上免费获得。我们的董事会负责监督行为准则，并须批准适用于任何董事或高级管理人员的行为准则的任何豁免。董事会在2026年2月的会议上审查了《行为准则》，并批准了对其的小幅修订，包括增加了有针对性的人工智能部分和某些演示增强功能。自行为准则于2023年6月初步通过以来，没有重大修订，也没有授予任何豁免。有关董事会于2026年2月批准的行为准则的副本，请参阅本报告的附件 11.1。集团网站上所载的任何信息均无意作为本报告的一部分或通过引用并入本报告。
项目16c。首席会计师费用和服务
下表汇总了毕马威审计有限公司截至2025年12月31日和2024年12月31日止财政年度向集团提供的专业服务的费用：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
审计费用(1)
|
$ | 6.3 | $ | 6.8 | |||||||
__________________
（1）审计费用包括支付给毕马威审计有限公司的费用，用于审计集团的年度综合财务报表、审查季度综合财务报表、审计年度法定报表以及就向SEC提交的文件发出的安慰函和同意函。
审计委员会的政策是预先批准独立注册会计师事务所在年内提供的所有审计和允许的非审计服务。费用编列预算，审计委员会要求独立注册会计师事务所和管理层对照预算报告实际费用。年内，可能会出现可能有必要聘请独立注册会计师事务所提供原预先批准中未考虑的额外服务的情况。在这种情况下，审计委员会主席已被授权预先批准此类服务，并且必须在审计委员会的下一次预定会议上向其报告这些费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，100%的审计费用和审计相关费用获得预先批准。
项目16d。审核委员会上市准则的豁免
没有。
101
项目16e。发行人及关联购买人购买权益性证券的情况
下表列出截至2025年12月31日止年度的普通股回购情况。
| 期 |
（a）购买的股份总数(1)
|
（b）每股支付的平均价格(2)
|
（c）作为公开宣布的计划或方案的一部分购买的股份总数 |
（d）根据计划或方案可能尚未购买的股份的最高价值(3)
（百万）
|
||||||||||
|
2025年1月1日-31日
|
— | $ | — | — | $ | 144.6 | ||||||||
|
2025年2月1日-28日
|
— | — | — | 144.6 | ||||||||||
|
2025年3月1日-31日
|
1,438,278 | 15.38 | 1,438,278 | 122.5 | ||||||||||
|
2025年4月1日-30日
|
1,217,145 | 15.97 | 1,217,145 | 103.1 | ||||||||||
|
2025年5月1日-31日
|
318,070 | 16.92 | 318,070 | 97.7 | ||||||||||
|
2025年6月1日至30日
|
3,949,623 | 16.17 | 3,949,623 | 33.8 | ||||||||||
|
2025年7月1日-31日
|
— | — | — | 33.8 | ||||||||||
|
2025年8月1日至30日
|
691,162 | 17.33 | 691,162 | 188.0 | ||||||||||
|
2025年9月1日至30日
|
1,143,901 | 17.44 | 1,143,901 | 168.1 | ||||||||||
|
2025年10月1日-31日
|
669,243 | 18.24 | 669,243 | 155.9 | ||||||||||
|
2025年11月1日至30日
|
3,559,060 | 18.26 | 3,559,060 | 90.9 | ||||||||||
|
2025年12月1日-31日
|
2,198,494 | 18.88 | 2,198,494 | $ | 49.4 | |||||||||
| 合计 | 15,184,976 | $ | 17.22 | 15,184,976 | ||||||||||
__________________
（1）包括根据公开市场交易和根据董事会批准的集团股份回购计划私下协商交易回购的股份。
（2）包括佣金。
（3）2026年2月20日，董事会通过公开市场购买、加速股票回购和私下协商交易相结合的方式，批准将当前的普通股回购授权增加至4亿美元。在2025年12月31日之后以及截至2026年3月3日止期间，该集团回购了10,561，467股普通股，总成本为2.008亿美元，平均价格为每股普通股19.01美元。截至2026年3月3日，股票回购授权的未使用金额为2.177亿美元。
项目16F。注册人的核证会计师变更
不适用。
项目16g。公司治理
作为“外国私人发行人”，我们有权在纽交所的某些公司治理要求方面遵循母国百慕大的做法，而不是遵守适用于在纽交所上市的美国发行人的那些要求。因此，我们遵循百慕大公司治理规则，而不是纽约证券交易所的某些公司治理要求。
除其他外，我们打算遵循《百慕大公司法》和其他百慕大法律法规中所载的公司治理实践，以代替纽约证券交易所公司治理规则如下，百慕大法律均无此要求：
•我们不打算遵循纽交所上市标准第303A.10节，该节要求公司及时披露对董事或执行官行为准则的任何豁免。尽管我们将要求我们的董事会批准任何此类豁免，但我们可能会选择不以纽约证券交易所上市标准规定的方式披露豁免；
•我们不打算遵循第303A.08节，该节要求股东有机会就股权补偿计划及其重大修订进行投票。
纽交所上市标准第312.03节还要求，在特定情况下，上市公司获得（1）股东批准采用或实质性修改股权补偿计划，以及（2）在向关联方发行（a）其数量或投票权超过1%的普通股（包括其衍生证券）之前获得股东批准，（b）其数量或投票权超过20%的已发行普通股（包括其衍生证券）或（c）将导致控制权变更，根据百慕大法律，这些都不需要股东批准。我们打算在确定是否需要股东批准时遵循母国法律
我们可能会在未来决定就纽交所公司治理规则下的部分或全部其他要求使用其他外国私人发行人豁免。遵循我们的母国治理实践可能会提供比适用于国内发行人的纽交所上市标准下给予投资者的保护更少的保护。
102
项目16h。矿山安全披露
不适用。
项目16i。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
项目16J。内幕交易政策
为进一步履行我们对维护最高道德行为标准的承诺，w
e有
采取了内幕交易政策和相关流程，我们认为这些政策和流程的合理设计旨在促进遵守内幕交易法律、规则和法规以及纽交所的上市标准（统称为“内幕交易政策”）。
我们的内幕交易政策副本已作为本报告的附件 11.2提交给SEC。
项目16K。网络安全
风险管理和战略
根据适用的条例，我们已
建立并维护正式的网络安全计划
保护我们的信息技术系统和客户数据。该计划旨在遵守适用的监管要求，纳入行业标准，并通过持续的评估和衡量，随着不断变化的安全威胁环境而发展。为此，我们制定并寻求改进一套全面的安全控制体系，由敬业的员工进行管理，并由我们集团的首席信息安全官和首席技术官（“集团CISO & CTO”）进行监督，以防范或以其他方式将网络安全风险降至最低。这些风险，包括网络事件带来的风险，构成了我们企业风险管理流程的一部分，我们将继续评估和评估我们在不断变化的监管环境中的合规性。
定期，
聘请第三方专家服务
进行安全渗透测试，以识别我们IT环境中的漏洞，并进行其他相关评估，以确定在哪些方面可以通过集团的网络安全安排进行改进。审查此类测试和评估的输出，并根据需要更新我们的安全控制，以解决漏洞并提高其运行的有效性。此外，我们还接受独立审计，包括由我们的内部审计团队进行的审计，这些审计团队审查和评估我们遵守适用法规和内部政策的情况。此外，我们运营一个供应商尽职调查流程，其中包括一个组件，用于评估第三方服务提供商运营的信息和网络安全流程，以确保它们适合所提供的服务。
我们的员工和承包商必须遵守我们的IT可接受使用政策，并每年对其合规性进行认证。网络安全意识培训对所有新员工以及现有员工和承包商都是强制性的，每年一次。还定期进行网络钓鱼测试，以评估员工遭受网络钓鱼攻击的易感性。必要时提供额外的强制性网络安全培训。
我们已经为我们的运营实施了事件响应和业务连续性计划，这些计划定期针对我们的关键业务基础设施和系统进行审查。我们采用数据备份程序，以确保我们的关键业务系统和数据得到定期备份，并在必要时可以恢复。此外，我们的备份信息是从托管我们数据的站点远程存储的，以便在发生灾难或其他系统中断时最大限度地降低关键数据丢失的风险。我们的恢复计划涉及与我们的场外数据中心和云基础设施的安排。我们相信IT功能将能够利用这些计划，在我们的主要系统因各种情况（例如自然灾害）而无法使用的情况下，有效地恢复关键系统功能。
与其他业务一样，集团此前曾经历过网络犯罪分子试图渗透其IT基础设施的情况；然而，集团并未受到任何重大网络安全事件的影响，其认为已采取并正在采取合理措施来降低未来网络攻击的风险。为此，该集团继续调整其网络安全培训，以应对不断变化的网络威胁，并不断改进其技术和行政安全控制。然而，无法保证这些步骤实际上将阻止未来针对该集团的网络攻击。我们的安全控制出现任何故障可能会使集团面临
103
治理
集团CISO & CTO是一家老牌信息安全专业人士，拥有十余年信息安全项目建设和运营经验。我集团CISO & CTO拥有经认证的信息系统安全专业人员（CISSP）和ISO 27001牵头实施者认证，他曾管理过两家知名律师事务所的全球网络安全职能，这些律师事务所的并购（M & A）业务活跃，需要严格的信息和网络安全计划的运作。
第三部分
项目17。财务报表
参见项目18财务报表。
104
项目18。财务报表
FIDELIS INSURANCE HOLDINGS LIMITED
目 录
| 页 | ||||||||
| 审计意见 | ||||||||
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独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID：
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F-2
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| 财务报表 | ||||||||
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F-4
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F-5
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F-6
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F-7
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| 合并财务报表附注 | ||||||||
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F-8
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F-8
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F-13
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F-17
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F-21
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F-24
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F-25
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F-25
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F-26
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F-31
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F-32
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F-34
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F-36
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F-37
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F-38
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F-38
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F-39
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F-40
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F-43
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F-44
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| 日程安排 | ||||||||
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F-45
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F-46
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F-49
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F-50
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F-51
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除上述所列之外的附表因不适用而被省略。
F-1
独立注册会计师事务所报告
致股东及董事会
Fidelis保险控股有限公司：
关于合并财务报表的意见
我们审计了随附的Fidelis Insurance Holdings Limited及其附属公司（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间各年度的相关合并损益表和综合收益表、股东权益变动表、现金流量表以及相关附注和财务报表附表一至六（统称合并财务报表）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日的三年期间各年度的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年3月5日的报告对公司财务报告内部控制的有效性发表了无保留意见。
意见依据
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就合并财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计工作包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层所使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
估计损失准备金和损失调整费用
如综合财务报表附注2和9所述，公司为未支付的已报告损失和已发生但未报告的损失记录准备金（准备金）。报告的这些估计数是扣除估计可从打捞、代位追偿和其他追偿中追回的数额。公司使用各种精算方法估计最终损失以及公司自身的损失经验、历史保险业损失经验、对定价充分性趋势的估计和管理层的专业判断。准备金估计中固有的是索赔严重程度、重大损失和巨灾发生频率的预期趋势，以及随着理赔而可能有很大差异的其他因素。为估计巨灾和重大损失的准备金，公司对已知或潜在的特定损失事件风险敞口的政策进行详细审查。打捞按预计可变现价值入账。某些打捞估计具有高度的估计不确定性。预计变现价值采用市场数据确定，如相关且可获得，有可观察数据的类似资产的近期交易价值，以及管理层对资产状况和账龄、市场流动性、法律
F-2
与从某些资产实现价值相关的挑战。截至2025年12月31日，公司录得$
2,607.1
万元的损失准备金和损失调整费用。
我们将对储量估算的评估确定为关键审计事项。具体而言，在评估用于估计准备金的方法和精算假设以及用于估计某些救助的假设时，涉及主观和复杂的审计师判断，包括专门技能和知识。估算准备金的关键假设包括预期损失率、精算方法加权、损失发展因子等。估计一定挽救的一个关键假设包括管理层对特定资产因素和市场流动性的评估。此外，并非所有灾难性事件和其他重大损失都可以使用传统精算方法建模，这增加了估算此类事件损失准备金所需的判断程度。
以下是我们为处理关键审计事项而执行的主要程序。我们对设计进行了评估，并测试了与公司损失准备金流程相关的某些内部控制的运行有效性。这包括对关键假设的控制和损失准备金的确定，包括巨灾和重大损失准备金。我们邀请了具有专门技能和知识的精算专业人员，他们协助：
•通过与普遍接受的精算做法进行比较，评估公司在估算准备金时使用的精算方法，并评估公司对预期损失率、精算方法加权和损失发展因素的精算假设。对于选定的灾难和其他重大损失，这包括与行业损失估计、公司自身损失经验以及灾难和概率模型的输出进行比较。
•为选定的业务线和某些救助估计制定独立的估计储备范围，并与公司的估计进行比较。具有专门技能和知识的估值专业人员协助评估某些挽救估计的市场数据。
/s/
毕马威审计有限公司
2026年3月5日
我们自2015年起担任公司的核数师。
F-3
FIDELIS INSURANCE HOLDINGS LIMITED
合并资产负债表
截至2025年12月31日及2024年12月31日
（以百万美元表示，股份和每股金额除外）
| 12月31日， 2025 |
2024年12月31日 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
|
固定期限证券，可供出售，按公允价值
（摊余成本：$
|
$ |
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$ |
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短期投资，可供出售，按公允价值
（摊余成本：$
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| 其他投资，按公允价值 |
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| 投资总额 |
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| 现金及现金等价物 |
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| 受限制现金和现金等价物 |
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| 应计投资收益 |
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保费和其他应收款（扣除信贷损失准备金$
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应收Fidelis合伙企业款项（扣除信贷损失备抵$
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| 递延再保险费 |
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已付损失可收回的再保险余额（扣除信贷损失准备金$
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损失准备金和损失调整费用可收回的再保险余额
（扣除信贷损失准备金$
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递延保单购置成本
（包括Fidelis合伙企业递延佣金$
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| 其他资产 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 负债 | |||||||||||
| 损失准备金和损失调整费用 | $ |
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$ |
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| 未到期保费 |
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| 应付再保险余额 |
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| 应付Fidelis合伙企业款项 |
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| 长期债务 |
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| 优先证券 |
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| 其他负债 |
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| 负债总额 |
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| 承诺与或有事项 |
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| 股东权益 | |||||||||||
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普通股（$
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以库存方式持有的普通股，按成本计算（持有的股份：
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(
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| 额外实收资本 |
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| 累计其他综合收益 |
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| 留存收益 |
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| 股东权益总计 |
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| 负债和股东权益总计 | $ |
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$ |
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|||||||
见合并财务报表附注
F-4
FIDELIS INSURANCE HOLDINGS LIMITED
综合收益及综合收益表
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（以百万美元表示，股份和每股金额除外）
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||
| 毛保费承保 | $ |
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$ |
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$ |
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| 分出的再保险保费 | (
|
(
|
(
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| 净保费 |
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| 未到期净保费变动 | (
|
(
|
(
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| 已赚净保费 |
|
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| 投资净收益 |
|
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| 已实现和未实现投资收益/（损失）净额 |
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(
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| 其他收益 |
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| Fidelis合伙企业分配净收益前的总收入 |
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| Fidelis合伙企业的分配净收益 |
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| 总收入 |
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| 费用 | |||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 |
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保单购置费用
（包括Fidelis合伙企业佣金$
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| 一般和行政费用 |
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| 公司及其他费用 |
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| 净汇兑（收益）/亏损 | (
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(
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| 融资成本 |
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| 费用总额 |
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| 所得税前收入 |
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| 所得税（费用）/福利 | (
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(
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| 净收入 |
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| 其他综合收益 | |||||||||||||||||
| 可供出售投资的未实现收益 | $ |
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$ |
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$ |
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| 重新分类净收益中确认的已实现亏损/（收益）净额 | (
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|
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| 所得税费用，所有这些都与可供出售投资的未实现收益有关 | (
|
(
|
(
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| 其他综合收益合计 |
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| 归属于普通股股东的综合收益 | $ |
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$ |
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$ |
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| 每股数据 | |||||||||||||||||
| 每股普通股收益 | |||||||||||||||||
| 每股普通股收益 | $ |
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$ |
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$ |
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| 每股摊薄普通股收益 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 加权平均已发行普通股 |
|
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| 加权平均稀释已发行普通股 |
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见合并财务报表附注
F-5
FIDELIS INSURANCE HOLDINGS LIMITED
合并股东权益变动表
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（以百万美元表示）
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 普通股 | |||||||||||||||||
| 余额-年初 | $ |
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$ |
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$ |
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| 回购和退休的普通股 | (
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| 发行普通股 |
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| Fidelis合伙分配时注销的股份 |
|
|
(
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| 余额-年末 |
|
|
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| 以库存形式持有的普通股，按成本 | |||||||||||||||||
| 余额-年初 | (
|
|
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| 回购普通股 | (
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(
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| 库藏股退休 |
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| 余额-年末 |
|
(
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| 额外实收资本 | |||||||||||||||||
| 余额-年初 |
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| 股份补偿费用 |
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| 回购和退休的普通股 | (
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— | — | ||||||||||||||
| 就受限制股份单位归属而代扣员工税的股份 | (
|
(
|
(
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| 发行普通股，扣除发行费用 |
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| 认股权证累计股息 |
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(
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| Fidelis合伙企业净资产分配给股东 |
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(
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| 余额-年末 |
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| 累计其他综合收益/（亏损），税后净额 | |||||||||||||||||
| 可供出售证券的未实现收益/（亏损），税后净额 | |||||||||||||||||
| 余额-年初 |
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(
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(
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| 年内产生的未实现收益，扣除重新分类调整后的净额 |
|
|
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| 余额–年底 |
|
|
(
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| 货币换算准备金 | |||||||||||||||||
| 余额-年初 |
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(
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| 年内变动 |
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| 余额-年末 |
|
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| 余额-年末 |
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|
(
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| 留存收益 | |||||||||||||||||
| 余额–年初 |
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| 净收入 |
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| 普通股股息 | (
|
(
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| 分配给股东的Fidelis合伙企业的净公允价值 |
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(
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| 余额-年末 |
|
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| 归属于普通股股东的股东权益合计 |
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| 非控股权益 | |||||||||||||||||
| 余额–年初 |
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| Fidelis伙伴关系的分布 |
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(
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| 余额–年底 |
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| 股东权益总计 | $ |
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$ |
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$ |
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见合并财务报表附注
F-6
FIDELIS INSURANCE HOLDINGS LIMITED
合并现金流量表
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（以百万美元表示）
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 调整税后净收入/（亏损）与经营活动提供/（用于）的净现金： | |||||||||||||||||
| Fidelis伙伴关系的价值重估 |
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(
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| 股份补偿费用 |
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| 增值、摊销和折旧 | (
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(
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| 投资已实现和未实现（收益）/损失净额 | (
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(
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| 递延税项开支/（收益） |
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(
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| 资产负债净变动： | |||||||||||||||||
| 应计投资收益 |
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(
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(
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| 保费及其他应收款 | (
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(
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(
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| 应收Fidelis合伙企业款项 |
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(
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(
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| 递延再保险费 | (
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(
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(
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| 已赔损失可收回的再保险余额 | (
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(
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(
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| 损失准备金和损失调整费用可收回的再保险余额 |
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(
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(
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| 递延保单购置成本 | (
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(
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(
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| 其他资产 | (
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(
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| 损失准备金和损失调整费用 | (
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| 未到期保费 |
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| 应付再保险余额 |
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| 应付Fidelis合伙企业款项 |
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| 其他负债 | (
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| 经营活动提供/（使用）的现金净额 | (
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| 投资活动 | |||||||||||||||||
| 购买可供出售证券 | (
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(
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(
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| 可供出售证券到期收益 |
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| 出售可供出售证券所得款项 |
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| 购买其他投资 | (
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(
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| 出售其他投资所得款项 |
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| 购置固定资产 | (
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(
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(
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| 投资活动提供/（使用）的现金净额 |
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(
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(
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| 融资活动 | |||||||||||||||||
| 普通股股息 | (
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(
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| 回购普通股 | (
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(
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| 代扣代缴股份所缴税款 | (
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(
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(
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| 发行债务所得款项，扣除发行费用 |
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| 回购优先证券 | (
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| 发行普通股所得款项，扣除发行费用 |
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| 非控股权益股份交易 |
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(
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| 处置子公司使用的现金净额 |
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(
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| 认股权证累计股息 |
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|
(
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||||||||||||||
| 筹资活动提供/（使用）的现金净额 |
|
(
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(
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| 汇率变动对外币现金的影响 |
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(
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| 现金、受限制现金、现金等价物净增加/（减少）额 |
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(
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(
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| 现金、受限制现金及现金等价物，年初 |
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| 现金、受限制现金和现金等价物，年底 | $ |
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$ |
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$ |
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| 补充披露现金流信息： | |||||||||||||||||
| 年内支付利息的现金 | $ |
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见合并财务报表附注
F-7
FIDELIS INSURANCE HOLDINGS LIMITED
合并财务报表附注
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（以百万美元表示）
1.业务性质
Fidelis Insurance Holdings Limited（“Fidelis”或“FIHL”，连同其附属公司合称“集团”）是一家控股公司，于2014年8月22日根据百慕大法律注册成立。集团是保险和再保险的全球专业承保人。Fidelis的主要运营子公司有：
•Fidelis Insurance Bermuda Limited（“FIBL”）是一家第4类百慕大注册公司，负责承保集团的大部分再保险业务，以及承保保险额度。FIBL受百慕大金融管理局监管。
•Fidelis Underwriting Limited（“FUL”）是一家英国注册公司，主要承保保险，以及再保险。FUL受英国审慎监管局（“PRA”）和金融行为监管局（“FCA”）监管。
•Fidelis Insurance Ireland DAC（简称“FIID”）是一家爱尔兰共和国注册公司，在欧洲经济区内承保保险和再保险。FIID受爱尔兰中央银行（“CBI”）监管。
•FIHL（UK）Services Limited（简称“FSL”）是一家英国服务公司，在爱尔兰也设有分支机构。
于2023年1月3日，集团将其于Fidelis Marketing Limited（“FML”）及Pine Walk Capital Limited（“Pine Walk”）的投资分派予股东，以组建新的管理总承销商业务（“Fidelis合伙企业”或“TFP”），而Fidelis合伙企业获投资者财团收购（“分立交易”）。
通过各种长期合同协议，自2023年1月1日起生效，Fidelis合伙企业根据与集团的授权协议管理发起、承保、承保管理和索赔处理。Fidelis合伙企业向集团提供的其他服务包括寻找和管理向外再保险、业务规划支持、资本管理、保险合同会计和信息技术。
更多信息见附注19（分立交易）和附注13（关联方交易）。
2023年7月3日，Fidelis在纽约证券交易所完成了普通股的首次公开发行（“IPO”），股票代码为“FIHL”。
集团于2024年5月22日成立FIBL的全资附属公司Lloyd’s corporate member，Nameco（No 1404）Limited（「 Fidelis IG corporate member 」），以便利其参与Syndicate 3123的承销活动。参与率为
7.4
2025会计年度的百分比（
9.9
2024年会计年度的百分比，由2024年7月1日开始）。
列报依据
报告货币
财务信息以美元（“美元”或“$”）报告，以百万表示，但股份和每股金额除外。
估计、风险和不确定性的使用
按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
财务报表中反映的最重要的估计数包括：
•书面及已赚保费；
•损失准备金和损失调整费用；
•损失准备金和损失调整费用可收回的再保险余额；
•固定期限投资、可供出售、其他投资的公允价值计量；和
F-8
•所得税费用。
现金及现金等价物
现金和现金等价物包括银行持有的现金、货币市场基金和其他原到期日为90天或更短的短期、高流动性投资，前提是它们不属于投资组合。现金等价物按摊余成本入账，由于这些证券的短期、流动性，该成本接近公允价值。
受限制现金和现金等价物
受限现金和现金等价物包括在独立账户或信托账户中持有的现金，集团无法立即使用这些现金，主要用于为信用证、再保险协议提供抵押品，以及根据基础金融工具的价值支持可能应付给交易对手的任何金额的现值。受限制现金等价物按摊余成本入账，由于这些证券的短期、流动性，该成本接近公允价值。
投资
集团目前将其固定期限证券和短期投资分类为“可供出售”（‘AFS’），因此，它们按公允价值列账，公允价值变动记为股东权益中累计其他全面收益的未实现损益部分。
自购买之日起三个月至一年期限的投资被归类为短期投资。
对于所有固定期限证券，按照先进先出法确定已实现的收益或损失。固定期限证券的已实现损益包括预期信用损失准备金。这一备抵是指证券的摊余成本与预计在证券存续期内收取的金额之间的差额。
未实现损益指证券的成本或经其成本与赎回价值之间的任何差额（“摊余成本”）摊销调整后的成本与其在报告日的公允价值之间的差额，并计入分类为可供出售证券的其他综合收益。
集团的其他投资包括固定收益基金、对冲基金和私募股权基金的投资组合，这些投资组合使用每股资产净值作为实用的权宜之计，按公允价值估值。这些资金未反映在附注5（公允价值计量）披露的公允价值等级中。在2024年12月31日之前，集团还持有以公允价值计量的可转让证券基金集体投资的Wellington Opportunistic Fixed Income Undertakings投资。其他投资的已实现和未实现收益计入综合收益表的已实现和未实现投资损益净额。
投资净收益
净投资收益包括就固定收益证券发行人应付给本集团的定期利息（“息票”）以及记入现金和现金等价物的利息而收到和应计的金额。还包括固定收益证券的溢价摊销和折价增值。投资管理、托管和投资管理费用从合并损益表中列报的投资净收益中扣除。
本集团将应计投资收益与投资余额分开报告，并选择不对应计投资收益计量信用损失备抵。任何无法收回的应计利息收入在其被视为无法收回的期间内予以核销。
衍生资产和负债
所有衍生工具均在综合资产负债表中按公允价值按毛额确认，且不与质押或收到的任何抵押品相抵。公允价值变动产生的未实现损益在综合损益表中计入已实现和未实现投资损益净额或汇兑损益净额。本集团衍生金融工具资产计入其他资产，衍生金融工具负债计入合并资产负债表其他负债。本集团的衍生工具均未被指定为财务报告目的的会计套期。根据国际掉期和衍生品协会（“ISDA”）主协议和其他衍生品协议，本集团及其交易对手通常有能力以净额结算。此外，如果ISDA主协议或其他衍生协议中的一方违约，或交易以其他方式可能被终止，则非-
F-9
违约方一般有权对拖欠违约方的款项或违约方持有的担保物进行抵销。
本集团可能进行衍生交易以管理外汇风险、利率或存续期风险或其他风险敞口。衍生交易通常包括期货、期权、掉期和远期。衍生资产是指金融合同，据此，根据合同的当前公允价值，本集团将有权在结算时收到付款。衍生负债是指金融合同，据此，根据合同的当前公允价值，本集团将有义务在结算时支付款项。
本集团通过对某些主要非美元货币的资产与负债进行实质性平衡，或通过订立货币远期合约来管理外汇风险。然而，无法保证这将有效减轻外汇损益风险。
合同包含嵌入衍生工具的，仅当合同未按公允价值确认，或者嵌入衍生工具的经济特征和风险与主合同不明确、不密切相关时，才单独确认嵌入衍生工具。
保费和购置成本
承保的保费在保单开始时记录。写入的保费包括基于从被保险人、经纪人和分出人收到的信息的估计，此类估计产生的任何后续差异在确定期间记录为写入的保费。承保的保费是根据与提供保险期间所涵盖的风险一致的基础赚取的。承保的保费适用于基础合同和保单的未到期条款的部分记录为未到期保费。
恢复保费在发生损失后确认为书面收入，并根据合同条款根据管理层对损失和损失调整费用的估计入账。
保单取得费用与保险费的取得直接相关，按照已赚保费在相关保单期限内递延摊销。本集团仅递延与成功获取新的或续保保险合同直接相关的收购成本，包括对代理人的佣金，包括Fidelis合伙企业、经纪人和保费税。包括间接成本在内的所有其他收购相关费用在发生时计入费用。如果现有保单上的未来保单收入不足以支付相关成本和费用，递延保单购置成本将计入收益。
本集团通过确定未来已赚保费和预期投资回报的总和是否大于预期的未来损失和损失调整费用以及保单购置费用来评估溢价不足和递延购置成本的可收回性。
应收保费
应收保费包括应收被保险人的金额，扣除经纪成本，这代表当前到期的保费以及保险和再保险单上尚未到期的金额。保险和再保险保单的保费一般会根据保单条款在承保期限内到期。合同期可以长达数年，保费按年度或季度分期收取。
集团监测与应收保费相关的信用风险，同时考虑到在某些情况下，信用风险可能会因集团有权用应收保费抵消损失义务而降低，合同一般可因未付款而取消。本集团根据对到期金额、历史核销、当前经济状况和对未来经济状况的预期的账龄分析，建立预期信用损失备抵。更多详情载于附注10（再保险和转分保再保险）。承保（再）保险费估计数的变化也将导致在其确定期间内的应收保费的调整。
再保险和转分保
集团寻求通过向其他再保险公司再保险某些风险和风险敞口来降低业务承保的净损失风险。分出再保险合同并不解除本集团对被保险人的主要义务。分出保费在保险期间开始时确认，并在合同期内按保险期间的比例支出，或者当保险期间与风险敞口不一致时，按基础风险敞口的比例支出。与分出的再保险未到期部分相关的保费记录为递延再保险保费。
分出业务的佣金递延，在相关分出溢价确认期间摊销。递延余额在综合资产负债表的递延保单购置成本中入账，摊销在综合损益表的保单购置费用中确认。
歼10
损失和损失调整费用
损失和损失调整费用负债包括未支付的已报告损失准备金和已发生但未报告的损失准备金（“IBNR”）。这些估计数是扣除估计可从打捞、代位权和其他追偿中追回的数额后报告的。损失准备金和损失调整费用由管理层根据被保险人、经纪人和分出公司的报告以及应用普遍接受的精算技术（包括巨灾和概率模型的输出）建立，代表已向集团报告或由集团具体确定为发生的事件或情况的估计最终成本。
集团使用各种精算方法估计最终损失，以及集团自身的损失经验、历史保险业损失经验、定价充分性趋势的估计和管理层的专业判断。理赔费用概算包括理赔将发生的费用。
损失和损失调整费用准备金的估计是基于各种复杂和主观的判断，如附注9（损失准备金和损失调整费用）所述。最终损失和损失调整费用可能与财务报表中记录的金额存在重大差异。这些估计会定期审查，随着经验的发展和新信息的了解，储备会根据需要进行调整。此类调整（如有）在确定期间记入损失和损失调整费用。
可收回的再保险余额
可从再保险公司收回的金额是根据再保险合同的条款和条件以与再保险的基础责任一致的方式估计的。集团评估其再保险公司的财务状况，并监控信用风险的集中程度，以尽量减少其面临个别再保险公司的重大损失。分出保险并不合法地解除集团对保单全额的主要责任，如果再保险公司未能履行其在再保险或转分保协议下的义务，集团将被要求支付损失并承担催收风险。为进一步减少再保险可收回款项的信贷风险，集团已收到若干再保险公司提供的抵押品，包括信用证及信托账户。与这些再保险协议相关的抵押品可在本集团支付再保险协议涵盖的损失时获得，不受限制。
为预期在可追回的再保险存续期内发生的信用损失建立备抵，该备抵在扣除该备抵后入账。为确定预期信用损失备抵，违约概率是根据主要评级机构开发的再保险公司信用评级和违约因子计算得出的。备抵在可收回款项入账期间计入净收入，并在以后各期进行修订，以反映集团对预期信贷损失的估计变动。更多详情载于附注10（再保险和转分保再保险）。
长期债务
债务按公允价值减去发生的发行费用进行初始计量，后续按摊余成本持有。利息费用采用实际利率法在票据期限内确认。
租约
本集团在合同开始时评估合同是否包含租赁，并在此时确定所确定的任何租赁是否为经营租赁或融资租赁。集团目前并无任何融资租赁。
对于租赁期超过12个月的经营租赁，确认一项租赁负债及相应的经营使用权资产。租赁负债考虑了任何被认为是合理确定的续期选择，并使用集团的增量借款利率进行贴现，而租赁内含利率并不可用。
折扣的解除在一般及行政开支中确认。经营使用权资产在租赁期内直线摊销，并在综合收益表中确认为一般费用和管理费用。
公司及其他费用
公司及其他费用包括重组费用和其他一次性费用。公司及其他开支已与一般及行政成本分开，以将这些成本与与经营集团日常活动相关的行政成本分开列示。
所得税
已根据这些司法管辖区颁布的税法和税率为那些需要缴纳所得税的业务提供了所得税。当期和递延税项计入或贷记所得税费用。
F-11
递延税项资产和负债产生于综合财务报表记录的金额与集团资产和负债的计税基础之间的暂时性差异。税法或税率的变更对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间在综合收益表的所得税费用中确认。
提供估值备抵，以将递延税项资产减少至管理层认为更有可能实现的金额。
只有在税务机关根据该职位的技术优点进行审查后，该税务职位更有可能持续时，集团才会在所得税申报表中确认所采取或预期将采取的税务职位所带来的好处。符合可能性更大而不是不符合门槛的税收头寸被衡量为在结算时实现的可能性大于50%的最大税收优惠金额。本集团在所得税费用中确认与所得税相关的利息和罚款。
股份补偿
集团向雇员发出以股份为基础的薪酬奖励：（i）服务条件（ii）服务及表现条件，及（iii）市场条件。所有奖励的公允价值在授予日计量，奖励在服务期内按比例费用化。没收在发生时即被确认。
仅包含服务条件的基于股份的薪酬奖励，以及同时包含服务和绩效条件的奖励，均使用FIHL普通股的市场价值进行估值。对于同时包含服务和绩效条件的裁决，本集团仅对被认为可能归属的部分裁决确认补偿费用。以股份为基础的奖励归属的概率在每个报告期进行评估。
对于具有市场条件的奖励，它们使用蒙特卡洛模拟进行估值，输入包括授予日股价、估计的波动性和无风险利率。
外汇
本集团及其附属公司的记账本位币为美元。外币交易按交易日有效汇率换算成美元。外币货币资产和负债按报告日的有效汇率重新计量。汇兑损益计入综合损益表。非货币性资产和负债按历史汇率重新计量为记账本位币。
在分立交易前，若干附属公司拥有非美元功能货币。在对功能货币不是美元报告货币的实体的财务业绩进行换算时，资产和负债采用报告日的有效汇率换算成美元，收入和支出采用该期间的平均外汇汇率换算。折算调整的影响在合并资产负债表和合并股东权益变动表中报告为外币折算调整，是累计其他综合收益的单独组成部分。
综合收益
综合收益指该期间确认的交易和其他经济事件导致的所有权益变动。其他综合收益是指根据美国通用会计准则计入综合收益但不计入净收益的收入、费用、损益，例如可供出售投资的未实现损益和外币换算调整。
重新分类
上期财务报表中的某些金额已重新分类，以符合本期财务报表的列报方式。这些重新分类对先前报告的净收入或股东权益没有影响。
最近的会计公告
最近采用的会计准则
集团于截至2025年12月31日止年度采纳ASU 2023-09 「改善所得税披露」。该指南通过要求有效所得税率调节中的信息以及已缴所得税信息的一致类别和分类，提高了所得税披露的透明度。集团已追溯应用ASU2023-09，为所有呈报期间提供所需披露。ASU影响了我们在附注18（所得税）中的披露，但对我们的经营业绩、现金流和财务状况没有影响。
F-12
尚未采用的会计准则
2024年11月，FASB发布ASU 2024-03《损益表费用分类》，要求实体将某些损益表费用分类为更详细的组成部分，以增强财务信息的透明度和有用性。该ASU要求在脚注中单独披露特定费用类别，例如员工薪酬、折旧和摊销。ASU2024-03的生效日期为2026年12月15日之后开始的财政年度，允许提前采用。集团目前正在评估采用对其合并财务报表内披露的影响。
3.细分市场
首席运营决策者（“CODM”）已确定为集团首席执行官。
我们的
two
可报告分部的定义如下：
•保险部门包括一个专门的风险组合，包括财产、海事、资产支持金融和投资组合信贷、能源、网络、航空和航天、政治风险、暴力和恐怖以及其他保险风险。
•再保险板块主要是财产巨灾账簿，复古&全账业务占比较小。
该集团还有一个“其他”类别，其中包括一般和行政费用以及Fidelis合伙公司的佣金。
CODM和管理层根据分部承保收入衡量分部业绩。分部承保收入用于（i）年度预算编制和预测过程，（ii）预算与实际的季度比较，（iii）实际与上一年的季度比较，以及（iv）跨分部的业绩比较。
分部的会计政策与附注2（重要会计政策）所述相同。资产不分配给分部，一般和管理费用也不在分部之间分配，因为包括承销商在内的员工可能在不同分部工作。Fidelis合伙佣金（见附注13（关联方交易））不分配给分部，因为它们不包括在主要经营决策者审查的分部利润计量中，也不在主要经营决策者审查的其他信息中提供此类费用的分部分析。
F-13
以下表格汇总了集团的分部披露：
| 2025 | |||||||||||||||||||||||
| 保险 | 再保险 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 毛保费承保 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 净保费 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 已赚净保费 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | (
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 保单购置费用 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 承销收入 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 投资净收益 |
|
||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益净额 |
|
||||||||||||||||||||||
| 公司及其他费用 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 外汇净收益 |
|
||||||||||||||||||||||
| 融资成本 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入 |
|
||||||||||||||||||||||
| 所得税费用 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
| 发生的损失和损失调整费用-本年度 | (
|
(
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||
| 发生的损失和损失调整费用-先前事故年份 | (
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 发生的损失和损失调整费用-总计 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||
|
承销比率(1)
|
|||||||||||||||||||||||
| 亏损率-本年度 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||
| 损失率-先前事故年份 |
|
% | (
|
%) | (
|
%) | |||||||||||||||||
| 损失率-合计 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||
| 保单购置费用率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||
| 承销比例 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||
| Fidelis合伙企业佣金比例 |
|
% | |||||||||||||||||||||
| 一般及行政费用率 |
|
% | |||||||||||||||||||||
| 合并比率 |
|
% | |||||||||||||||||||||
__________________
(1)承保比率的计算方法是相关费用除以已赚取的净保费。
F-14
| 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 保险 | 再保险 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 毛保费承保 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 净保费 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 已赚净保费 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | (
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 保单购置费用 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 承销收入 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 投资净收益 |
|
||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资损失净额 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 公司及其他费用 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 外汇净收益 |
|
||||||||||||||||||||||
| 融资成本 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入 |
|
||||||||||||||||||||||
| 所得税费用 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
| 发生的损失和损失调整费用-本年度 | (
|
(
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||
| 发生的损失和损失调整费用-先前事故年份 | (
|
|
(
|
||||||||||||||||||||
| 发生的损失和损失调整费用-总计 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||
|
承销比率(1)
|
|||||||||||||||||||||||
| 亏损率-本年度 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||
| 损失率-先前事故年份 |
|
% | (
|
%) |
|
% | |||||||||||||||||
| 损失率-合计 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||
| 保单购置费用率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||
| 承销比例 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||
| Fidelis合伙企业佣金比例 |
|
% | |||||||||||||||||||||
| 一般及行政费用率 |
|
% | |||||||||||||||||||||
| 合并比率 |
|
% | |||||||||||||||||||||
_________________
(1)承保比率的计算方法是相关费用除以已赚取的净保费。
F-15
| 2023 | |||||||||||||||||||||||
| 保险 | 再保险 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 毛保费承保 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 净保费 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 已赚净保费 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | (
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 保单购置费用 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 承销收入 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 投资净收益 |
|
||||||||||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益净额 |
|
||||||||||||||||||||||
| 其他收益 |
|
||||||||||||||||||||||
| Fidelis合伙企业的分配净收益 |
|
||||||||||||||||||||||
| 公司及其他费用 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 外汇净损失 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 融资成本 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入 |
|
||||||||||||||||||||||
| 所得税优惠 |
|
||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
| 发生的损失和损失调整费用-本年度 | (
|
(
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||
| 发生的损失和损失调整费用-先前事故年份 | (
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 发生的损失和损失调整费用-总计 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||
|
承销比率(1)
|
|||||||||||||||||||||||
| 亏损率-本年度 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||
| 损失率-先前事故年份 |
|
% | (
|
%) | (
|
%) | |||||||||||||||||
| 损失率-合计 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||
| 保单购置费用率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||
| 承销比例 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||
| Fidelis合伙企业佣金比例 |
|
% | |||||||||||||||||||||
| 一般及行政费用率 |
|
% | |||||||||||||||||||||
| 合并比率 |
|
% | |||||||||||||||||||||
__________________
(1)承保比率的计算方法是相关费用除以已赚取的净保费。
下表汇总了各承保分部内按业务线写入的毛保费。
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 保险 | |||||||||||||||||
| 物业 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 海洋 |
|
|
|
||||||||||||||
| 资产支持金融&投资组合信贷 |
|
|
|
||||||||||||||
| 能源 |
|
|
|
||||||||||||||
| 赛博 |
|
|
|
||||||||||||||
| 航空航天 |
|
|
|
||||||||||||||
| 政治风险、暴力与恐怖 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他保险 |
|
|
|
||||||||||||||
| 保险总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 再保险 | |||||||||||||||||
| 财产再保险 |
|
|
|
||||||||||||||
| 复古&全账户 |
|
|
|
||||||||||||||
| 再保险总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
F-16
c)
下表按集团附属公司的地理位置列示毛保费：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 英国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 百慕大 |
|
|
|
||||||||||||||
| 爱尔兰共和国 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
上述信息是在分配合并调整后提供的。与集团间再保险有关的金额不包括在上表中。
4.投资
于2025年12月31日，集团的投资基本上全部由外部投资经理透过个别投资管理协议进行管理。集团持续监测外部管理人员的活动和业绩。
a.固定期限证券
下表汇总了固定期限投资的公允价值：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 未实现 收益 |
未实现 损失 |
公平 价值 |
||||||||||||||||||||
| 美国国债 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 机构 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 非美国政府 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 公司债券 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他资产支持证券 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 固定期限证券总额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 未实现 收益 |
未实现 损失 |
公平 价值 |
||||||||||||||||||||
| 美国国债 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 机构 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 非美国政府 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 公司债券 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 商业抵押贷款支持 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他资产支持证券 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 固定期限证券总额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
定期对固定期限证券进行审查，以考虑集中度、信用质量和遵守既定准则的情况。对于个别固定期限证券，采用国家认可的统计评级机构，取三个评级的中间值或两个评级的较低值。
按信用等级划分的固定期限证券的公允价值构成如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 公允价值 | % | 公允价值 | % | ||||||||||||||||||||
| AAA | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
| AA |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| A |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| BBB |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| BBB以下 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 固定期限证券总额 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
F-17
固定期限证券的合同期限如下表所示：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 公允价值 | 摊余成本 | 公允价值 | ||||||||||||||||||||
| 一年或更短时间内到期 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 一年后至五年到期 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 五年后到期至十年 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 十年后到期 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 固定期限证券总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
预期到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权在有或没有催缴或提前还款罚款的情况下催缴或偿还债务。此外，贷方可能有权将证券归还给借款人。
b.短期投资
集团的短期投资包括美国国债、公司债券和其他期限为90天或以上但在购买时未满一年的资产支持证券：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 未实现 收益 |
未实现 损失 |
公平 价值 |
||||||||||||||||||||
| 美国国债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 公司债券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他资产支持证券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 短期投资总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 摊余成本 | 未实现 收益 |
未实现 损失 |
公平 价值 |
||||||||||||||||||||
| 美国国债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 公司债券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他资产支持证券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 短期投资总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
按信用等级划分的短期投资公允价值构成如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 公允价值 | % | 公允价值 | % | ||||||||||||||||||||
| AAA | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
| AA |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| A |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| BBB |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| BBB以下 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 短期投资总额 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
c.可供出售-净亏损头寸
下表按证券类型汇总了集团可供出售投资组合按证券处于未实现亏损状态的时间长度划分的公允价值总额和未实现亏损毛额：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 0-12个月 | > 12个月 | ||||||||||||||||||||||
| 公平 价值 |
未实现亏损毛额 | 未实现亏损毛额 | 证券数量 | ||||||||||||||||||||
| 美国国债 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|
||||||||||||||||
| 非美国政府 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 公司债券 |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他资产支持证券 |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|
||||||||||||||||
F-18
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 0-12个月 | > 12个月 | ||||||||||||||||||||||
| 公平 价值 |
未实现亏损毛额 | 未实现亏损毛额 | 证券数量 | ||||||||||||||||||||
| 美国国债 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|
||||||||||||||||
| 机构 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 非美国政府 |
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 公司债券 |
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 住宅抵押贷款支持 |
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他资产支持证券 |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|
||||||||||||||||
于2025年12月31日按安全级别计算，
215
证券总额约
1,624
证券处于未实现亏损状态，集团固定期限投资组合中单一证券的最大未实现亏损为$
0.1
百万。截至2024年12月31日，在安全级别基础上，
431
证券总额约
1,713
证券处于未实现亏损状态，集团固定期限投资组合中单一证券的最大未实现亏损为$
0.5
百万。
d.预期信贷损失备抵-可供出售
下表提供了集团分类为可供出售证券的预期信用损失备抵的前滚：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 先前未确认信用损失的证券的预期信用损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 先前已确认信用损失的证券的预期信用损失减少额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 卖出/赎回/到期证券 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
本集团每季度评估可供出售证券的公允价值低于其摊余成本的下降是否是信用损失的结果。对所有存在未实现亏损的可供出售证券进行审查。本集团考虑多种因素来确定是否存在信用损失，包括公允价值低于成本的程度、隐含的到期收益率、证券的评级下调以及发行人是否未能按期支付本金或利息。集团亦考虑有关发行人财务状况的资料及可能对资本市场造成负面影响的行业因素。
如果可供出售证券的公允价值低于其摊余成本的下降被认为是信用损失的结果，则集团将预期收取的现金流量的估计现值与该证券的摊余成本进行比较。预期收取的现金流量的估计现值低于证券的摊余成本的程度表示预期信用损失，该损失作为备抵入账并在净收益中确认。
e.其他投资，按公允价值
下表按投资策略提供集团其他投资概要：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 公允价值 | % | 公允价值 | % | ||||||||||||||||||||
| 固定收益基金 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
| 对冲基金 | |||||||||||||||||||||||
| 信用 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 全球宏观 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 多/空 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 多策略和事件驱动 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 对冲基金总额 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 私人信贷基金 |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 其他投资合计 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||
F-19
固定收益基金投资的结构是由第三方管理人管理的混合投资基金。2025年期间，集团投资了：
•主要积极投资于全球投资级信用证券的UCITS（可转让证券集体投资承诺）基金。该基金的平均信用评级为A。
•ICAV（爱尔兰集体资产管理工具）基金，结构为有限合伙企业。该基金投资于以高收益公司债务证券和银行贷款为主的多元化投资组合。该基金的平均信用评级为B +。
•以卢森堡为基础的开放式基金，投资于私人基金的投资级和短期认购额度融资。该基金的平均信用评级为AA。
截至2025年12月31日，约$
63.4
百万（2024年12月31日：$
无
）的固定收益基金被锁仓或套牢，十二个月内不得赎回。剩余资金可提前30天通知赎回。
于2025年12月31日，集团拥有$
12.2
百万（2024年12月31日：$
无
）对固定收益基金的无资金投资承诺，相关投资管理人可赎回。
2024年，集团投资了多家对冲基金，这些基金的结构为有限合伙企业，由第三方管理人管理。单个对冲基金策略包括信用、全球宏观、做多/做空、多策略和事件驱动。
对冲基金的其他投资可在1个月至12个月以上的期限内赎回。可能影响集团赎回对冲基金能力的常见赎回限制为禁售期、滞留期及闸门。锁定期是指投资者根据合同规定在具备全部或部分赎回能力之前保持投资于基金的初始时间。在完成赎回发生的财政年度的外部审计之前，基金有权保留最多10%的赎回请求总额。闸门是指在赎回请求总量超过基金净资产规定百分比的情况下，基金投资管理人可以实施的全部或部分推迟赎回请求的暂停赎回。截至2025年12月31日，约
94
%（2024年12月31日：
80
%）的对冲基金投资总额可在未来十二个月内赎回，而约
6
%（2024年12月31日：
20
%）的对冲基金投资总额可能会被锁定或扣留，并且在十二个月内不可赎回。截至2025年12月31日，约
1
%（2024年12月31日：
—
%）的对冲基金受制于闸门。在2025年12月31日，我们承诺了额外的$
110
百万投资对冲基金。这些交易的生效日期为2026年1月1日。
于2025年，集团投资于私人信贷基金，该基金的架构为有限合伙，并由第三方管理人管理。私人信贷基金策略包括投资于与某些私人信贷资产类别相关的组合债务证券，包括直接贷款、专业金融和信贷机会。
截至2025年12月31日，集团拥有$
108.1
百万（2024年12月31日：$
无
）作为私人信贷基金的有限合伙人的无资金承诺。公司一般无权在适用的有限合伙企业解散前赎回其在任何这些私人信贷基金中的权益。相反，公司在基金的基础私人信贷资产清算或到期时收到分配。据估计，有限合伙企业的大部分基础资产将在有限合伙企业成立后的5至10年内清算。
f.投资收益净额及已实现和未实现投资收益净额
净投资回报的组成部分如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净利息和股息收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 投资费用 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 投资净收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他投资已实现和未实现收益净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 可供出售的固定期限证券的已实现净收益/（损失） |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 预期信贷损失拨备变动 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益/（损失）净额 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 已实现和未实现投资收益/（损失）和净投资收益合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
歼20
5.公允价值计量
FASB ASC 820-10，公允价值计量和披露，对公允价值进行了定义，建立了计量公允价值的一致框架，并要求对公允价值计量进行披露。该准则要求本集团在计量公允价值时最大限度地使用可观察输入值并尽量减少使用不可观察输入值。
公允价值等级
FASB ASC 820-10根据输入是可观察的还是不可观察的，指定输入的层次结构。可观察的投入是使用市场数据编制的，反映了市场参与者的假设，而不可观察的投入则反映了集团的市场假设。公允价值层级如下：
•第1级：对估值方法的输入是在活跃市场交易的相同资产或负债的报价（未经调整）。公允价值按报价乘以集团持有数量确定。
•第2级：估值方法的输入值包括活跃市场中类似资产或负债的报价、不活跃市场中相同或类似资产或负债的报价（如利率、收益率曲线、提前还款利差、违约率等）、资产或负债可观察到的或可通过可观察市场数据证实的报价以外的输入值。
•第3级：对估值方法的输入对于资产或负债是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。管理层的重大假设可用于确定管理层对其他市场参与者在确定资产或负债的公允价值时所使用的假设的最佳估计。
根据公允价值等级的要求，本集团在可能的情况下在其估值中考虑相关和可观察的市场投入。交易的频率、买卖价差的大小以及在比较类似交易时所需的调整量，都是决定市场流动性和这些市场中可观察价格相关性的因素。
本集团关于公允价值等级层级之间转移的政策是确认截至报告期末每个层级的转入和转出。
公允价值的确定
以下一节介绍本集团用来以公允价值计量资产和负债的估值方法，包括说明每项资产或负债一般分类的公允价值等级中的水平。
固定期限证券，可供出售
所有可供出售的固定期限证券的公允价值由投资管理人、投资托管人和投资管理人独立提供，每一方均采用国际公认的独立定价服务。
为确定交易不活跃的证券的公允价值，一般而言，定价服务采用“矩阵定价”，其中独立定价服务使用可观察的市场输入值，包括但不限于报告的交易、基准收益率、经纪自营商报价、利率、预付款利差、违约率和从市场来源获得的其他输入值来确定合理的公允价值。
下文按资产类别介绍一般用于确定本集团固定期限证券公允价值的技术。
•美国国债是美国政府发行的债券。用于确定这些证券公允价值的重要输入值基于相同资产在活跃市场中的报价，因此被归入第1级。
•机构证券由美国联邦国家抵押贷款协会、联邦Home Loan抵押贷款公司、政府开发银行等美国和非美国政府赞助机构发行的非抵押转手证券组成。这些证券的公允价值是使用无风险收益率曲线上方的利差确定的。由于无风险收益率曲线的收益率和利差是可观察的市场输入，这些证券的公允价值被归类为第2级。
•非美国政府证券由非美国政府和超国家发行的债券组成。用于确定这些证券公允价值的重要输入包括无风险收益率曲线上方的价差、报告的交易和经纪自营商报价。这些被认为是可观察的市场输入，因此，这些证券的公允价值被归入第2级。
•公司债券主要由多种公司发行人和行业的投资级债券组成。在可获得时，重要投入将用于确定这些证券的公允价值，并以类似资产在活跃市场的报价为基础。在无法获得时，这些证券的公允价值使用高于无风险收益率的利差确定
F-21
曲线、报告的交易、经纪自营商报价、基准收益率以及行业和市场指标。这些证券的公允价值被归类为第2级。
•住宅抵押贷款支持证券包括机构抵押贷款支持证券和机构抵押抵押债务。这些是使用期权调整价差（“OAS”）和名义价差单独评估的。美洲国家组织估值采用第三方预付模式和美洲国家组织。点差基于分档类型和平均寿命波动率。这些价差是从交易商报价、交易价格、新发行市场等方面汇集而来的。这些证券的公允价值被归类为第2级。
•商业抵押贷款支持证券包括由具有基础抵押品的贷款池支持的投资级债券。该行业持有的证券主要由定价服务定价。对估值过程的输入包括经纪自营商报价和其他可用的交易信息、预付款速度、当前价格数据、掉期曲线以及现金结算。这些证券的公允价值被归类为第2级。
•其他资产支持证券包括由具有基础抵押品的贷款池支持的投资级债券。资产支持证券的基础抵押品主要由学生贷款、汽车贷款和信用卡应收款组成。这些证券主要由指数提供商和定价供应商定价。估值过程的输入包括经纪自营商报价和其他可用的交易信息、提前还款速度、批次类型、利率数据和信用利差。集团将这些证券归类于第2级。
短期投资
本集团的短期投资使用上文为我们的固定期限证券规定的方法归类于公允价值等级。
集团亦投资于归类于第1级的货币市场基金，因为其公允价值基于公开可得的每股资产净值。
其他投资
集团在固定收益基金、对冲基金和私人信贷基金的投资的公允价值基于其各自的资产净值，不包括在下面的公允价值层次表中。
衍生资产和负债
交易所交易衍生工具，在可用的情况下使用活跃市场的报价以公允价值计量，被归类为公允价值等级的第1级。
活跃市场中无报价的衍生工具和场外执行的衍生工具采用内部估值技术进行估值，这些技术考虑了货币的时间价值、波动性、当前市场和基础金融工具的合同价格。根据模型重要输入的可观察性，这些衍生工具被归类为第2级或第3级。估值技术和关键投入取决于衍生工具的类型和基础工具的性质。
F-22
下表列示了2025年12月31日和2024年12月31日以公允价值计量的金融工具：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | |||||||||||||||||||
| 固定期限证券 | |||||||||||||||||||||||
| 美国国债 | $ |
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| 机构 |
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| 公司债券 |
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| 住宅抵押贷款支持 |
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| 商业抵押贷款支持 |
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| 其他资产支持证券 |
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| 固定期限证券总额 |
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| 短期投资 | |||||||||||||||||||||||
| 公司债券 |
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| 美国国债 |
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| 其他资产支持证券 |
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| 短期投资总额 |
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| 其他资产 | |||||||||||||||||||||||
| 待结算的投资 |
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| 其他资产合计 |
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| 以公允价值计量的资产总额 | $ |
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| 负债 | |||||||||||||||||||||||
| 其他负债 | |||||||||||||||||||||||
| 衍生负债 | $ |
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| 待结算的投资 | (
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| 其他负债合计 | (
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| 以公允价值计量的负债合计 | $ | (
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F-23
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | |||||||||||||||||||
| 固定期限证券 | |||||||||||||||||||||||
| 美国国债 | $ |
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| 机构 |
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| 非美国政府 |
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| 公司债券 |
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| 住宅抵押贷款支持 |
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| 商业抵押贷款支持 |
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| 其他资产支持证券 |
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| 固定期限证券总额 |
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| 短期投资 | |||||||||||||||||||||||
| 公司债券 |
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| 美国国债 |
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| 其他资产支持证券 |
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| 短期投资总额 |
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| 其他资产 | |||||||||||||||||||||||
| 待结算的投资 |
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| 其他资产合计 |
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| 以公允价值计量的资产总额 | $ |
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| 负债 | |||||||||||||||||||||||
| 其他负债 | |||||||||||||||||||||||
| 衍生负债 | $ |
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| 待结算的投资 | (
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| 其他负债合计 | (
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| 以公允价值计量的负债合计 | $ | (
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截至2025年12月31日止年度及2024年12月31日止年度并无转入或转出第1级及第2级。
金融工具负债公允价值
下表列示了2025年12月31日和2024年12月31日账面价值与估计公允价值存在差异的金融工具。
以下金融工具的公允价值基于可观察的输入值，并被视为第2级计量。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 公允价值 | 账面价值 | 公允价值 | 账面价值 | ||||||||||||||||||||
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优先证券
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6.现金、现金等价物、受限制现金和受限制投资总额
集团拥有现金和投资于支持某些业务领域所写保险合同的信托基金以及主要为提供信用证抵押品的独立投资组合。
下表汇总了2025年12月31日和2024年12月31日的现金和现金等价物、限制性现金和限制性投资：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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| 为信用证融资提供担保的受限现金 |
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| 为保险和再保险合同提供担保的受限现金 |
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| 现金、现金等价物和受限制现金总额 |
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| 获得再保险合同和信用证便利的受限投资 |
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| 现金、现金等价物、限制性现金和限制性投资合计 | $ |
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F-24
7.衍生金融工具
本集团订立衍生工具，例如期货及掉期，主要用于固定收益组合利率及信贷风险管理，以及远期合约用于外汇风险管理。本集团的衍生工具一般根据国际掉期和衍生工具协会主协议进行交易，这些协议确定了与本集团衍生交易对手订立的交易条款。如果一方资不抵债或以其他方式违约，主协议通常允许非违约方加速和终止所有未完成的交易，并将交易的市值净额，以便以单一货币计算的一笔款项将由非违约方欠下或欠下。有效地，这种合约式平仓净额结算将信贷敞口从总额减少到净敞口。
下表列出了按主要基础风险分类的纳入综合资产负债表的衍生工具的上市货币、公允价值和名义金额：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的衍生资产 | 以公允价值计量的衍生负债 |
名义金额(1)
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以公允价值计量的衍生资产 | 以公允价值计量的衍生负债 |
名义金额(1)
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| 信用违约掉期 | $ |
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前锋(2)
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| 合计 | $ |
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(1)绝对名义敞口代表集团的衍生工具活动，代表年内持有的衍生工具数量。
(2)用于在承保中主要管理外汇风险的合同。
下表列示截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度集团与衍生品交易活动相关的已实现净收益/（亏损）和未实现净收益/（亏损）变动情况。与衍生工具相关的已实现净收益/（损失）和未实现净收益/（损失）计入综合损益表的已实现和未实现投资净收益/（损失）和外汇净损益。
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现净收益/（亏损） | 未实现净额变动 收益/（亏损） |
已实现净收益/（亏损） | 未实现净收益/（亏损）变动 | 已实现净收益/（亏损） | 未实现净收益/（亏损）变动 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 信用违约掉期 | $ |
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前锋(1)
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__________________
(1)用于在承保中主要管理外汇风险的合同。
本集团根据双边信贷安排，为场外衍生金融工具从交易对手处获得并向交易对手提供抵押品。
本集团不冲减其衍生工具，并在综合资产负债表中按毛额列报所有金额。未实现收益计入其他资产，未实现损失计入其他负债。本集团已向交易对手质押现金抵押品，以支持基于基础证券价值的应付交易对手款项的现值。
8.递延保单购置成本
下表是2025年12月31日和2024年12月31日的期初和期末递延保单购置成本的对账：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 年初余额 | $ |
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| 递延购置成本 |
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| 递延保单购置成本摊销 | (
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| 年末余额 | $ |
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F-25
9.损失准备金和损失调整费用
损失准备金和损失调整费用包括根据已报告的索赔确定的金额，以及根据历史损失经验和行业统计数据对已发生但未报告的损失使用多种精算方法进行的估计。
未支付的已报告损失准备金和损失调整费用由管理层根据经纪人、分出公司和被保险人的报告建立，并代表已向集团报告或由集团具体确定的事件或情况的估计最终成本。
IBNR准备金由管理层根据最终损失和损失调整费用的精算估计建立。最终损失和损失调整费用的估计中固有的是索赔严重程度、大额损失和巨灾发生频率的预期趋势，以及随着理赔而可能有很大差异的其他因素。精算投入包括集团自身亏损经验、历史保险业亏损经验、对定价充分性趋势的估计及管理层的专业判断。由于可获得的历史数据有限，因此依赖行业数据和对个别政策的审查。估算值按最低业务线计算，分别计算毛额和分出，以及减员、大额和灾难性索赔。
精算方法：
用于进行集团损失准备金分析的主要精算方法，以及包括初始预期损失率、损失发展因素、精算方法加权等相关关键假设包括：
初步预期损失率
为估计最终损失，集团将已赚保费乘以预期损失率。预期赔付率综合基准数据、经营计划、专家判断确定。
支付和发生的链梯
该方法通过计算过去已支付和已发生的损失发展因子并将其应用于具有进一步预期损失发展的暴露期来估计最终损失。该方法的主要基本假设是，历史损失发展模式对未来损失发展模式具有指示意义。
支付并招致Bornhuetter-Ferguson（“BF”）
该方法结合链梯和初始预期损失率方法的特点，同时使用报告损失和已支付损失以及“先验”预期损失率，得出最终损失估计。这两种方法之间的权重取决于业务的成熟度。这意味着，对于最近几年，更大的权重放在了初始预期损失比率上，而对于更成熟的年份，更大的权重放在了损失发展模式上。
Benktander：可信的索赔准备金
Benktander方法与Bornhuetter-Ferguson方法相似，但将BF方法中使用的初始损失率替换为来自BF方法的损失估计。可信度系数随着索赔的发展而增加。它赋予了更多的权重：
•比BF出现亏损；和
•初始预期损失率而非链梯。
巨灾和巨额损失
本集团承保有自然和人为巨灾风险的保险和再保险合同。与这些事件相关的损失的规模和复杂性增加了得出损失准备金和损失调整费用估计所需的不确定性水平和管理层判断的程度。与巨灾和巨额损失相关的储量估计可能受到以下因素的影响：（i）无法进入受影响地区的部分地区，（ii）基础设施中断，（iii）法律和监管方面的不确定性（iv）估计业务中断损失和额外生活费用所涉及的复杂性（v）需求激增和欺诈的影响（vi）飓风，确定损害是由洪水还是风造成的，以及（vii）可获得的信息性质有限，特别是对于报告所述期间接近结束时发生的事件。因此，实际损失可能与当前估计存在重大差异。
为估计巨灾和重大损失准备金，集团对已知或潜在的特定损失事件风险敞口的政策进行详细审查。这一估算过程是在逐个合同的基础上进行的，可以纳入：（i）分出人、经纪人和其他相关专家提供的数据（ii）行业损失估算和集团的估计市场份额（iii）在承保过程中获得的风险敞口数据（iv）巨灾和概率模型的输出（v）所涉合同的条款和条件，以及（vi）预期损失率。
F-26
初步储量估算是在发生巨灾事件的时期建立的。然后，考虑到目前可获得的信息，在随后的每个季度对这些估计进行审查和调整。
打捞
打捞按预计变现价值入账，从损失准备金和损失调整费用中扣除。某些打捞估计具有高度的估计不确定性。估计变现价值是使用市场数据确定的，如果相关且可获得，有可观察数据的类似资产的近期交易价值，以及管理层对资产状况和账龄、市场流动性以及与从某些资产实现价值相关的法律挑战等因素的评估。由于市场条件的变化、特定资产因素以及法律或监管事项的解决，实际实现的金额可能与估计存在重大差异。随着获得新的信息，专家组定期审查和更新其估计数。
未分配的索赔调整费用
集团根据管理层确定的损失准备金百分比估计未分配索赔调整费用准备金（“ULAE”）。然而，在这种方法被认为不合适的特殊情况下，这可能会被推翻。截至2025年12月31日止年度，该集团计算未分配索赔调整费用准备金的方法没有重大变化。
治理
将相关精算方法和判断应用于损失准备金的计算是精算职能的职责。集团精算师将准备金精算审查的建议提交准备金委员会审查、质疑和建议，其结果列入集团精算师的准备金报告，供审计委员会批准。
储量估计包含固有的不确定性，实际结果可能与集团作出的估计有很大差异，可能很大。准备金每季度审查一次，并对估计数进行调整，以反映新出现的索赔经验。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的损失准备金和损失调整费用调节情况如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 损失准备金和损失调整费用，年初 | $ |
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| 损失准备金和损失调整费用可收回的再保险 | (
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| 损失和损失调整费用准备金净额，年初 |
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| 就以下情况发生的损失产生的净损失和损失调整费用： | |||||||||||||||||
| 本年度 |
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| 前几年 | (
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| 发生总额 |
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| 就以下情况发生的损失支付的净损失和损失调整费用： | |||||||||||||||||
| 本年度 | (
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| 前几年 | (
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| 已支付总额 | (
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| 外汇 |
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| 损失和损失调整费用准备金净额，年末 |
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| 损失准备金和损失调整费用可收回的再保险 |
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损失准备金和损失调整费用，年末
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由于前几年保险事件估计数的变化，损失准备金和损失调整费用净额减少了$
3.0
百万元截至2025年12月31日止年度（2024年：增加$
124.6
百万，2023年：减少$
62.9
百万）。
截至2025年12月31日止年度的净有利发展，是由于再保险分部的亏损发展好于预期，部分被保险分部的净不利发展所抵消。
F-27
$保险部分的不利发展
77.6
百万主要是由于我们与乌克兰冲突相关的航空和航天业务线的储备增加。这一增长包括年内解决某些航空诉讼相关索赔的影响，以及英国高等法院于2025年6月作出的判决。航空航天损失准备金的增加被我们的财产和其他保险业务线出现的好于预期的损失部分抵消。$再保险部分的有利发展
80.6
百万是由巨灾损失的积极发展和良性的上一年减员经验推动的。
截至2024年12月31日止年度的净不利发展是由于保险分部的净不利发展，部分被再保险分部的亏损发展好于预期所抵消。$保险部分的不利发展
184.6
百万主要是由于我们与乌克兰冲突相关的航空和航天业务增加，部分被我们的财产、其他保险和海运业务出现的好于预期的损失所抵消。这一增加与集团就相关诉讼达成的和解以及为反映事态发展和收到的信息而增加有关。$再保险部分的有利发展
60.0
百万是由上一年的良性减员经验和巨灾损失的积极发展推动的。
截至2023年12月31日止年度的净有利发展是由于再保险部门的损失发展好于预期，这主要与飓风伊恩造成的损失减少有关，以及上一年事故的良性索赔经验推动的有利减员经验。
a.按事故年份划分的已发生和已支付损失发展表
集团的损失准备金分析主要基于承保年度数据。编制以下事故年度发展表格需要将承保年度数据分配给相应的事故年度。
分配使用事故年度损失支付和报告模式进行，这些模式源自集团特定损失数据。最终准备金根据上一年度和本年度之间的准备金变动拆分进行分配，并按承保年度反映已赚保费的变动。
下表列示本集团发生的总损失和损失调整费用，按事故年度扣除再保险和已付损失及损失调整费用，扣除再保险。该信息已分别为保险和再保险部分提供。
由于集团无法获得提供有意义的累计索赔频率所需的信息，因此报告累计索赔频率被认为是不切实际的。在再保险分部内，对于大多数以配额份额为基础编写的再保险合同，以及对于某些超额损失合同，没有提供基础索赔计数数据。关于保险部分，某些管理总代理（“MGA”）和经纪人以汇总的方式报告损失数据。在确定我们的损失准备金和损失调整费用时，本集团一般不使用索赔频率信息作为附注2，重要会计政策中描述的精算方法的输入。
F-28
已发生损失和损失调整费用–扣除再保险后的净额
保险
| 已发生损失和损失调整费用–扣除再保险后的净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | IBNR合计 加上报告亏损的预期发展 |
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| 2017 |
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| 2018 |
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| 2022 |
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| 2025 |
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| 合计 | $ |
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| 累计已付损失和损失调整费用-再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| <-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 2019 |
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| 2020 |
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| 2021 |
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|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 |
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|
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 储备外汇 |
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| ULAE |
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| 损失负债和损失调整费用，扣除再保险 | $ |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
F-29
再保险
| 已发生损失和损失调整费用–扣除再保险后的净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | IBNR合计 加上报告亏损的预期发展 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| <-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 |
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|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 |
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|
(
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| 2019 |
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| 2020 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 |
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|
|
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| 2022 |
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|
|
|
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| 2023 |
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|
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|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计已付损失和损失调整费用-再保险净额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 事故年份 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| <-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 |
|
|
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 |
|
|
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|
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 |
|
|
|
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|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 |
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|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 |
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|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 |
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
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| 储备外汇 | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| ULAE |
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| 损失负债和损失调整费用，扣除再保险 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
b.损失发展信息与损失准备金和损失调整费用的调节
下表将亏损发展信息与集团2025年12月31日和2024年12月31日的亏损准备金和亏损调整费用进行了核对：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 损失准备金和损失调整费用，扣除再保险 | |||||||||||
| 保险 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 再保险 |
|
|
|||||||||
| 损失准备金和损失调整费用总额，扣除再保险 |
|
|
|||||||||
| 损失准备金和损失调整费用可收回的再保险 | |||||||||||
| 保险 |
|
|
|||||||||
| 再保险 |
|
|
|||||||||
| 损失准备金和损失调整费用可收回的再保险总额 |
|
|
|||||||||
| 未分配损失调整费用 |
|
|
|||||||||
| 损失和损失调整费用毛准备金总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
c.历史损失持续时间
集团于2014年8月22日注册成立，并于2015年开始承销。因此，集团的历史数据有限，无法为保险和再保险分部提供超过第七年的完整损失支付周期，因为超过这一时间范围的变动没有意义，可能会对财务报表的使用者产生误导。
歼30
下表列示了集团于2025年12月31日按年龄划分的扣除再保险后的损失和损失调整费用的历史平均年支付百分比：
| 第1年 | 第2年 | 第3年 | 第4年 |
第5年
|
第6年 | 第7年 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| <--------------------------------------------未经审计--------------------------------------- | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
上述未经审计的补充资料是从已发生的损失和损失调整费用-扣除再保险三角形和累计已付损失和损失调整费用-扣除再保险三角形得出的加权平均数。
10.再保险和转分保再保险
集团使用再保险和转分保再保险来管理其对个别风险的净留存额以及总体损失风险，同时为其提供提供足够限额的保单以满足投保人需求的能力。在再保险交易中，保险公司转让或让渡其全部或部分风险敞口，以换取部分保费。在转分保交易中，再保险公司转让或让出其全部或部分风险敞口，以换取部分保费。分出保险并不合法地解除集团对保单全额的主要责任，如果再保险人未能履行其在再保险或转分保协议下的义务，集团将被要求支付损失并承担催收风险。
下表提供了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度本集团来自直接业务、承担的再保险和分出的再保险的书面和已赚保费和损失以及损失调整费用的细目：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 书面保费 | |||||||||||||||||
| 直接 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 假定 |
|
|
|
||||||||||||||
| 毛保费承保 |
|
|
|
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| 割让 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 净保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 已赚保费 | |||||||||||||||||
| 直接 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 假定 |
|
|
|
||||||||||||||
| 已赚毛保费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 割让 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 已赚净保费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 损失和损失调整费用 | |||||||||||||||||
| 直接 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 假定 |
|
|
|
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| 产生的损失和损失调整费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 割让 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 发生的损失和损失调整费用，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
本集团面临再保险公司的信用风险，包括其再保险公司之一破产或以其他方式无法或不愿支付保单持有人索赔的风险。这种信用风险通常通过选择资本充足、评级高的授权能力提供者或要求能力提供者提供抵押品来担保再保险风险来缓解，在某些情况下，这种风险超过了相关再保险的可追偿金额。为被视为无法收回的金额建立津贴。
集团定期评估其再保险公司的财务状况，并监测与再保险公司的信用风险集中度。截至2025年12月31日，损失准备金和损失调整费用可收回的再保险余额为$
1,195.6
百万（2024年12月31日：$
1,255.6
万元），已赔损失可收回的再保险余额为$
438.7
百万（2024年12月31日：$
278.4
百万）。在评估预期信用损失备抵时，本集团评估每个再保险人的违约概率和违约损失。这使用了主要评级机构的交易对手评级和对
F-31
违约可能性的当前市场条件。尽管集团迄今未发生任何信贷损失，但其再保险公司或转分保公司因任何原因无法在相关风险期间履行其对其承担的义务可能对其财务状况和经营业绩产生重大不利影响。本集团于2025年12月31日就已付损失及损失准备金和损失调整费用可收回的再保险余额中，
87.1
%可从主要评级机构评级为A-或更高的再保险公司收回，
7.7
%由我们的再保险公司抵押，并
5.2
%可从主要评级机构评级低于A-的再保险公司收回（2024年12月31日：
89.4
%,
8.8
%和
1.8
%，分别）。
集团再保险可收回款项对已付损失以及损失准备金和损失调整费用的预期信用损失备抵为$
0.3
百万美元
0.9
百万元，分别于2025年12月31日（2024年12月31日：$
0.2
百万美元
0.8
百万）。
下表提供了本集团就已付损失可收回的再保险余额的预期信用损失备抵以及损失准备金和损失调整费用的滚存：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 计提预期信用损失的变动 |
|
(
|
|||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
集团亦面临溢价及其他应收款项方面的信贷风险。下表提供了本集团保费和其他应收款的预期信用损失备抵的前滚情况：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 计提预期信用损失的变动 |
|
(
|
|||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
公司间转分保再保险安排
集团已订立多项内部配额份额及超额亏损转分让协议，据此，FUL及FIID每年将其部分业务分让予FIBL。
11.长期债务和优先证券
长期负债
2025年6月13日，集团发行$
400.0
百万其
7.750
%于2055年6月15日到期的固定利率重置次级票据（统称“次级票据”），于每年6月15日和12月15日支付利息，自2025年12月15日开始。自发行日起至（但不包括）2035年6月15日止，次级票据的固定利率为
7.750
年度%。自2035年6月15日（含）起，此后的6月15日每五年一次，利率将重置为当时的五年期美国国债利率加
4.280
%，按适用的重置日期确定。次级票据可按适用的赎回价格赎回，但须遵守次级票据契约中所述的条款。然而，倘百慕大金融管理局（“BMA”）订立的增强资本要求在紧接赎回该等票据生效之前或之后将被违反，则该等次级票据不得赎回，除非集团将须赎回或偿还的次级票据所代表的资本与根据适用的BMA规则的票据具有同等或更优资本待遇的资本进行置换。尽管有上述规定，次级票据不得在2030年6月15日之前赎回，除非BMA已获提供赎回通知且前述句子中的条件已获满足，否则不反对赎回。次级票据包含契约，包括对某些指定子公司股票留置权的限制、对合并、合并、合并和出售几乎所有资产的限制以及某些报告义务。
2020年10月16日，集团发行$
105.0
万，而于2020年10月20日，集团又发行了$
20.0
百万其
6.625
%固定利率重置于2041年4月1日到期的初级次级票据（统称“初级票据”），利息于每年4月1日和10月1日支付，自2021年4月1日开始。利率于2026年4月1日按重置利率确定日美国五年期国债利率加
6.323
%，此后每五年的4月1日。初级票据在每个利率重置日期后的六个月内可按面值赎回。初级票据包含契约，包括对某些指定子公司股票留置权的限制、对合并、合并、合并和出售几乎所有资产的限制以及某些报告义务。
2020年6月18日，集团发行$
300.0
万美元，2020年7月2日集团又发行了$
30.0
百万其
4.875
%于2030年6月30日到期的优先票据（统称“优先票据”），于每年6月30日和12月30日支付利息，自2020年12月30日开始。优先票据可按适用的赎回价格赎回，但须遵守条款
F-32
在优先票据的契约中描述。然而，如果在紧接赎回该等票据生效之前或之后将违反由BMA确立的增强资本要求，则不得在其到期前的任何时间赎回该等优先票据，除非该集团将拟赎回的优先票据所代表的资本替换为根据适用的BMA规则具有与票据同等或更好的资本待遇的资本。优先票据包含契约，包括对某些指定子公司股票留置权的限制、对合并、合并、合并和出售几乎所有资产的限制以及某些报告义务。
下表列出2025年12月31日和2024年12月31日已发行债务的本金以及未摊销的贴现和债务发行费用：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 校长 | 未摊销贴现和发债成本 | 校长 | 未摊销贴现和发债成本 | ||||||||||||||||||||
|
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
优先证券
2015年，集团发行股份累计
9
赎回价格等于$的优先证券%
10,000
每股，加上所有已宣布及未支付的股息（“优先证券”）。优先证券于2050年6月15日实施强制赎回。优先证券可由集团选择赎回，具体如下：（i）如赎回发生在2025年12月15日之前，则按等于现值的金额（使用截至2025年12月15日的剩余期限的库存利率计算，加上
0.5
%）的赎回价格加上截至2025年12月15日的剩余预定股息支付；或（ii）如果赎回发生在2025年12月15日之后，则赎回金额等于赎回价格加上截至赎回日期的所有应计和未支付的股息（如有）。2025年6月13日，集团按其清算优先权$
58.4
百万加上整笔付款$
1.2
万，计入合并损益表的公司及其他费用。于2025年12月31日，有
无
优先证券未偿还。
优先证券持有人有权获得季度股息支付，每股金额等于
9
$的百分比
10,000
每年清算优先权。
年内，集团支付季度优先股股息$
2.6
百万（2024年：$
5.3
百万，2023年：$
5.2
万元）予集团优先证券持有人。优先股股息在综合损益表中作为融资成本的组成部分入账。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
|
优先证券，面值$
|
|||||||||||
| 授权 |
|
|
|||||||||
| 已发行和未偿还： | |||||||||||
|
|
|
|
|||||||||
F-33
12.承诺与或有事项
a.信用证便利
于2025年12月31日及2024年12月31日，集团拥有以下信用证融资：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 银行 | 承诺 | 使用中 | 到期日 | 承诺 | 使用中 | 到期日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
劳埃德银行(1)(2)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无抵押 | $ |
|
$ |
|
2028年9月21日 | $ |
|
$ |
|
2025年9月21日 | |||||||||||||||||||||||||
| 有保障 |
|
|
2028年9月21日 |
|
|
2025年9月21日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Total Lloyds Bank PLC |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
花旗银行N.A.伦敦分行(1)(2)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 有保障 |
|
|
2026年12月31日 |
|
|
2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 花旗银行N.A.伦敦分行合计 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
巴克莱银行公司(1)(2)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无抵押 |
|
|
2028年9月13日 |
|
|
2025年9月13日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 有保障 |
|
|
2028年9月13日 |
|
|
2025年9月13日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Total 巴克莱银行 PLC |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
Bank of Montreal(1)(2)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无抵押 |
|
|
2026年9月18日 |
|
|
2025年9月18日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 有保障 |
|
|
2026年9月18日 |
|
|
2025年9月18日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 蒙特利尔银行合计 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 信用证融资总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
__________________
(1)可根据担保信用证便利签发信用证，以支持保险和再保险义务。
(2)融资机制协议允许以手风琴和未承付金额的形式增加产能。截至2025年12月31日，来自贷方的最大额外产能为：劳埃德银行（Lloyds Bank plc $
65.0
百万；花旗银行N.A.伦敦分行$
200.0
百万；巴克莱银行 PLC $
65.0
百万；和蒙特利尔银行$
60.0
百万。
下表显示了担保信用证融资基础担保物的价值：
| 银行 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 劳埃德银行 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 花旗银行N.A.伦敦分行 |
|
|
|||||||||
| 巴克莱银行公司 |
|
|
|||||||||
| Bank of Montreal |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
集团的信用证融资一般为双边协议与到年度条款。根据有担保信用证融资开立的信用证获得全额抵押。上述每项融资均须遵守集团认为就该等借款惯常订立的各种肯定、否定及财务契约，包括若干最低净值及最高债务资本化标准。
b.法律诉讼
与其他保险及再保险业类似，集团在日常业务过程中不时受到诉讼、仲裁及其他争议解决程序的影响。此类事项一般产生于保险或再保险承保范围的问题，包括由显着的自然灾害和人为损失事件引起的承保范围纠纷、保单或合同条款的解释或适用、索赔处理活动或集团在保险或再保险协议下的权利和义务的强制执行，并可能涉及努力收取应付集团的款项或针对投保人、分出人、再保险公司或其他对手方主张的索赔进行抗辩。集团亦可能在日常业务过程中不时参与其他潜在诉讼、争议及监管或政府查询的调查、进行及辩护，包括与承保或行政错误或遗漏、与雇用有关的索赔或其他经营或商业纠纷有关的事项。根据集团的保险和再保险安排，其中一些争议通过仲裁或其他形式的替代性争议解决，或通过协商解决，集团酌情在建立其损失准备金和损失调整费用时考虑这些事项的状况。The
F-34
集团不是其认为将对集团财务状况、经营业绩或流动性产生重大影响的任何诉讼或政府或其他程序的当事方。
c.信用风险集中
信用风险产生于交易对手未能按照合同条款履约。集团透过经纪商承保其（再）保险业务的很大一部分，因此，倘任何该等经纪商未能履行其有关支付保费的合约义务或未能将索偿（如有风险转移）转嫁予集团，则存在信贷风险。
集团已制定政策和标准，以管理和监测中介机构的信用风险，重点是对最大头寸的日常监测。附注10（再保险和转保再保险）描述了与本集团再保险可收回款项相关的信用风险。
下表列出集团于截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度由个别贡献毛保费总额10%以上的经纪承保的保费：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 怡安集团 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| Marsh & McLennan Companies Inc |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
没有其他经纪人或其他（再）保险中介在2025、2024和2023财年单独占GDP的10%以上。
d.租赁承诺
集团的租赁主要包括其在英国、百慕大和爱尔兰共和国办事处的经营租赁。于2024年期间，集团在爱尔兰共和国订立新租约。于2023年，集团于英国及百慕大订立新租约。
预期租赁付款总额基于合同中规定的租赁付款和规定的期限，包括合理确定将被行使的任何延长或终止的选择权。
集团的经营租赁的剩余租赁期限最长可达
8.2
年，其中一些包括延长租期的选择权。本集团在确定租赁期限和计量其租赁负债和使用权资产时考虑这些选择。此外，集团的租赁协议不包含任何重大剩余价值担保或重大限制性契约。初始期限为十二个月或以下的短期经营租赁被排除在集团的综合资产负债表之外，是一笔无关紧要的经营租赁费用。这些是为使用复印机等各种办公设备和其他IT设备而订立的。
由于大部分租赁没有提供隐含费率，集团在确定租赁付款现值时使用其基于租赁开始日可获得的信息的增量借款利率。
截至2025年12月31日止年度，集团确认经营租赁费用$
2.1
百万（2024年：$
2.0
百万，2023年：$
1.5
百万）。经营租赁产生的现金流出达$
2.6
百万（2024年：$
1.0
百万，2023年：$
0.9
百万）。
下表列示了本集团的经营租赁使用权资产和租赁负债：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 加权-平均剩余租期（年） |
|
|
|||||||||
| 加权平均贴现率 |
|
% |
|
% | |||||||
__________________
(1)经营租赁使用权资产计入其他资产
(2)经营租赁负债计入其他负债
F-35
这些租约下截至2025年12月31日的未来最低租赁承诺预计如下：
| 未来付款 | ||||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 2031年及之后 |
|
|||||||
| 未来年度最低租赁付款总额 |
|
|||||||
| 减：现值折现 | (
|
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|
2025年12月31日租赁负债总额
|
$ |
|
||||||
13.关联交易
2023年1月3日，TFP获得
9.9
集团普通股的百分比。TFP的某些董事、执行官和管理层也拥有集团的普通股。
于2022年12月20日，集团与Fidelis合伙企业订立滚动
10
年度框架协议（“框架协议”），自2023年1月1日起生效，该协议规范两个集团之间的现行关系。第一至三年自动滚动，而从第四年起，框架协议将由集团唯一书面选举滚动，该选举将在下一个合同年开始至少90天前交付。集团选择不滚动框架协议的任何决定将意味着剩余的
10
届时生效的年度条款将继续有效。2025年10月1日举行了框架协议10年期限滚动选举。
FIBL、FUL和FIID几乎所有的承销活动都已在管辖范围内外包给TFP相应的运营子公司。TFP根据与集团的授权协议管理发起、承保、承保管理和索赔处理。TFP向集团提供的其他服务包括寻找和管理向外再保险计划，并通过业务规划、资本管理、保险合同会计和信息技术提供支持。框架协议规定支付以下费用，自2023年1月1日起生效：
a.分出佣金：（i）分出佣金
11.5
Fidelis合伙企业于2023年1月1日或之后取得的公开市场业务的净保费写入的百分比；（ii）分出佣金
3.0
Fidelis合伙企业在2023年1月1日或之后通过第三方管理一般承销商来源的业务的净保费承保的百分比；以及（iii）投资组合管理费为
3.0
由Fidelis合伙企业提供的业务的净保费写入的百分比。
b.利润提成：利润提成
20.0
营业利润总额的%（定义为Fidelis合伙企业所写业务的承销收入，受一般和行政费用、融资成本和其他项目分配的某些参数限制，不包括投资收益），受门槛收益率为
5.0
承销股本回报率的百分比。
Fidelis合伙企业的管理总代理孵化器平台Pine Walk来源的保险合同，费用和佣金遵循单独协商的安排，不会根据框架协议的条款吸引额外佣金的投资组合管理费以外的
3.0
%.
下表汇总了所赚取的Fidelis合伙佣金，这些佣金包含在综合损益表的保单购置费用中：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 分出佣金费用 | $ |
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$ |
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$ |
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| 利润佣金支出 |
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| 佣金总额 | $ |
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$ |
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$ |
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|||||||||||
截至2025年12月31日应收TFP款项$
174.8
百万（2024年12月31日：$
208.9
百万）主要包括TFP代表集团收取的未在期末前汇出的金额。截至2025年12月31日应付TFP的金额$
457.7
百万（2024年12月31日：$
385.8
百万）主要包括应付TFP的分出和利润佣金的金额，以及TFP代表集团支付的索赔。
框架协议还规定，就分出配额份额业务的佣金和利润佣金而言，集团应保留分出的再保险保费的1.0%，剩余部分将支付给TFP。分出业务的佣金
F-36
截至2025年12月31日止年度$
115.9
百万（2024年：$
104.8
百万，2023年：$
54.4
万）支付给TFP。截至2025年12月31日止年度利润佣金$
27.5
百万（2024年：$
68.6
百万，2023年：$
31.6
万）支付给TFP。
Pine Walk来源的保险合同包含基于每个单独合同结果的利润佣金。截至2025年12月31日止年度的开支为$
53.4
百万（2024年：$
51.6
百万，2023年：$
15.9
万元），并计入保单购置费用。
TFP在成本加成的基础上为集团提供某些支持服务，例如与业务规划、保险合同会计和信息技术的支持。2025年12月31日终了年度一般和行政费用中包括的费用为$
4.5
百万（2024年：$
6.5
百万，2023年：$
5.6
百万）从TFP用于此类服务。
14.法定要求及股息限制
本集团的保险及再保险附属公司受其开展业务所在法域的法律法规管辖，概述如下。本规定对未事先征得监管部门同意的子公司可支付的股息金额进行了限制。此外，它们规定了基于集团当前运营的最低法定资本和盈余要求。
集团监管管辖区的法定资本及盈余及最低法定资本及盈余规定如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
百慕大(1)
|
联合
王国(2)
|
爱尔兰共和国(2)
|
百慕大(1)
|
联合
王国(2)
|
爱尔兰共和国(2)
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 所需法定资本和盈余 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 实际法定资本和盈余 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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__________________
(1)所需法定资本和盈余代表增强资本要求（“ECR”）。
(2)所需法定资本和盈余代表英国偿付能力/偿付能力II偿付能力资本要求（“SCR”）。
集团受监管保险业务的法定净收益/（亏损）详情如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 百慕大 | $ |
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$ |
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$ |
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| 英国 | $ |
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| 爱尔兰共和国 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
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法定财务报表与根据美国公认会计原则编制的报表之间的重大差异在于：（i）FIBL的法定财务报表包含以FUL为受益人的信用证负债，以及（ii）截至2023年12月31日，BMA要求不包括递延所得税资产净额$
90.0
百万元，与执行百慕大公司所得税（附注18，所得税）有关，来自FIBL的法定财务报表。BMA修订了这些要求，以便在2024年12月31日的法定财务报表中承认递延所得税资产净额。
本集团的任何保险或再保险实体并无订明或允许的监管会计惯例导致报告的法定盈余与根据各自监管机构的订明惯例应报告的有所不同。
百慕大业务
BMA担任集团监事并指定FIBL为集团的‘指定保险人’。根据集团监管和保险集团偿付能力规则，集团须编制并提交经审计的集团美国公认会计原则财务报表、集团法定财务报表（“SFR”）、集团资本和偿付能力报表（“CSR”）以及集团季度财务报表（“QFR”）。FIBL还被要求编制并向BMA提交自己的年度经审计的美国公认会计原则财务报表、SFR和CSR。
作为第4类（再）保险人，FIBL被要求将可用的法定经济资本和盈余维持在等于或高于ECR的水平。ECR是规定的最低偿付能力保证金（“MSM”）或参考百慕大偿付能力资本要求（“BSCR”）模型计算的所需资本中的较高者。BSCR模型是一种基于风险的资本模型，它通过考虑（再）保险人业务不同方面的风险特征，为确定（再）保险人的资本要求（法定资本和盈余）提供了一种方法。此外，集团须将可动用的法定经济资本及盈余维持在等于或超过参考集团BSCR模式所确立的集团ECR的水平。
根据《保险法》，FIBL被限制不得支付金额超过上一年法定资本和盈余的25%的股息，而无需事先寻求BMA的批准，方法是提交一份宣誓书，声明提议的减少
F-37
资本不会导致保险人不满足其相关偿付能力和流动性边际。截至2025年12月31日，在满足最低法定资本和盈余要求的情况下，FIBL无需经BMA批准即可支付的最高股息约为$
439.2
百万（2024年12月31日：$
441.0
百万）。
英国业务
FUL由PRA授权并受FCA和PRA监管，并受Solvency UK制度约束。英国偿付能力制度确立了资本要求、风险管理和披露标准。FUL is要求满足经校准的SCR，以确保其在12个月期间履行义务的能力有99.5%的置信水平。FUL根据Solvency UK法规中规定的标准公式计算其SCR，因为该公式所依据的假设适用于FUL的风险状况。
PRA监管要求没有对英国子公司支付股息的能力施加明确限制，但FUL必须在任何提议的股息支付之前28天通知PRA。此外，集团的英国子公司必须遵守2006年《英国公司法》，该法规定，股息只能从可用于该目的的利润中支付。
爱尔兰业务
FIID受CBI监管，也受偿付能力II制度约束。FIID被要求满足其SCR，至于FUL，SCR经过校准以确保其在12个月期间履行义务的能力有99.5%的置信水平。FIID根据偿付能力II法规中规定的标准公式计算其SCR，因为该公式所依据的假设适合FIID的风险状况。
监管要求没有对FIID支付股息的能力施加明确的限制，但FIID必须在支付股息后继续遵守其SCR。任何提议的股息支付必须在进行之前通知CBI。根据爱尔兰法律，股息只能从可供分配的利润中分配，这些利润由累计已实现利润减去累计已实现亏损组成。
15.每股收益
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 每股普通股收益 | |||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 加权平均已发行普通股 |
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| 每股普通股收益 | $ |
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$ |
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$ |
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| 每股摊薄普通股收益 | |||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 加权平均已发行普通股 |
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| 以股份为基础的薪酬计划 |
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| 加权平均稀释已发行普通股 |
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| 每股摊薄普通股收益 | $ |
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$ |
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$ |
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16.股本获授权及发行
以下列明已获授权、已发行及尚未发行的股份数目及面值：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
|
普通股，面值$
|
|||||||||||
| 授权 |
|
|
|||||||||
| 已发行和未偿还 | |||||||||||
| 普通股 |
|
|
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普通股
现金红利$
0.50
每股已于截至2025年12月31日止年度申报及支付（2024年：$
0.40
），导致股息总额为$
53.2
百万（2024年：$
46.3
百万）。
F-38
普通股回购
2025年8月6日，集团董事会批准延长现有股份回购计划（“计划”），使当前授权总额达到$
200.0
百万。根据该计划，FIHL可以根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第10b-18条规则、加速股票回购或私下协商交易，以及根据符合《交易法》第10b5-1条规则要求的交易计划，通过公开市场购买方式回购股票。
下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度回购的普通股：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 回购的普通股 |
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| 回购股份的成本，包括佣金 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 每股加权平均价格，含佣金 | $ |
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$ |
|
$ |
|
|||||||||||
截至2025年12月31日止年度回购的普通股中包括
7,185,178
长期股东CVC Falcon Holdings Limited（“CVC”）以$
125.0
百万的私下协商交易。
包括在截至2025年12月31日止年度回购的普通股中的
1,487,359
(2024:
577,383
, 2023: $
无
）以$
25.6
百万（2024年：$
9.3
百万，2023年：$
无
).该等交易以相等于集团于该日向所有其他股东进行股份回购的平均价格进行。回购机制遵循一种规定的格式，旨在将TFP对FIHL的所有权保持在以下水平
9.8752
%.集团回购的普通股清退。集团于2025年6月30日前回购的、作为库存股持有的普通股已清退。股份回购授权于2025年12月31日的未动用金额为$
49.4
百万。
17.股份薪酬及员工福利计划
股份补偿
于2025年12月31日，集团以股份为基础的奖励包括受限制股份单位（“RSU”）和业绩股份单位（“PSU”），无论有无市场条件。
2023年计划
2023年5月15日，股东批准设立2023年股份激励计划（“2023年计划”）。2023年计划授权向集团雇员及董事发行期权、受限制股份、受限制股份单位、股份增值权或其他以股份为基础的奖励。根据2023年计划可供选择的股份总数为
4,913,119
.截至2025年12月31日，
2,437,367
仍可根据2023年计划获得赠款。
截至2025年12月31日止年度，2023年计划股份补偿开支$
7.9
百万（2024年：$
7.8
百万，2023年：$
6.5
百万）记入一般及行政开支。截至2025年12月31日止年度的相关所得税优惠为$
3.0
百万（2024年：$
1.5
百万，2023年：$
0.3
百万）。截至2025年12月31日，未摊销余额为$
12.5
百万（2024年12月31日：$
9.8
百万）用于2023年计划，将在剩余服务期内确认。2025年12月31日终了年度内归属的赔偿金公允价值为$
2.1
百万（2024年：$
6.4
百万，2023年：$
无
).
股份补偿活动概要
a.
受限制股份单位
| 股份数量 | 加权平均授予日公允价值 | ||||||||||
| 截至2024年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
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| 既得 | (
|
|
|||||||||
| 没收 | (
|
|
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| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||
RSUS一般悬崖背心后
3
年，但对某些董事的RSU除外
1
年。截至2025年12月31日止年度，我们亦向根据三年分级归属时间表归属的若干雇员授予奖励：
25
授予日一周年的百分比，
25
%于授出日期两周年归属，及
50
%于授出日期的第三个周年归属。获授予的受限制股份单位须在适用的归属日期继续提供服务，并在归属期内载有若干限制，其中包括在终止
F-39
就业或服务和可转移性。未偿还的RSU预计将在加权平均期间摊销
1.8
年。
b.
没有市场条件的业绩份额单位
| 股份数量 | 加权平均授予日公允价值 | ||||||||||
| 截至2024年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
| 既得 | (
|
|
|||||||||
| 没收 | (
|
|
|||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||
Fidelis向3年后断崖式马甲的员工授予无市场条件的PSU，前提是达到既定绩效标准并在适用的绩效期间继续服务。最终支出取决于成就水平，可以在
0
%和
200
%.未偿还的私营部门服务单位预计将在加权平均期间摊销
1.8
年。
c.
与市场情况有关的业绩份额单位
| 股份数量 | 加权平均授予日公允价值 | ||||||||||
| 截至2024年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
| 既得 |
|
|
|||||||||
| 没收 | (
|
|
|||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||
Fidelis授予PSU的市场条件在3年后断崖式马甲，前提条件是在业绩期结束时FIHL的股价相对于每股摊薄后的账面价值的目标实现。最终支出取决于成就水平，可以在
0
%和
200
%.未偿还的私营部门服务单位预计将在加权平均期间摊销
1.7
年。
业绩奖励的授予日公允价值使用蒙特卡洛模拟模型计量，该模型纳入了对估计波动性的假设
35.0
%（2024年12月31日：
35.9
%）和无风险利率的
4.2
%（2024年12月31日：
4.4
%).预期波动率是使用FIHL股价的历史波动率和同行波动率计算得出的。
员工福利计划
集团已与所有雇员就界定缴款退休金计划订立协议，以合资格薪酬的百分比为基础。该集团出资$
1.8
截至2025年12月31日止年度的固定缴款计划的百万元（2024年：$
1.6
百万，2023年：$
1.2
百万）。
遗留股份补偿计划
18.所得税
如附注2（重要会计政策）所述，本集团通过提供本附注中列报的所有期间的必要披露，追溯应用了ASU 2023-09“所得税披露的改进”。
所得税前收入按税务居住地的管辖范围在集团的经营管辖范围内进行分割：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 英国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 百慕大 |
|
|
|
||||||||||||||
| 爱尔兰共和国 | (
|
(
|
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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F-40
英国
FIHL、FUL和FSL是英国的税务居民，在英国需缴纳相关税款。英国企业所得税税率自2023年4月1日起从19%提高至25%。
由于FIHL是一家英国税务居民公司，英国税务当局可能会评估通过收入纳入规则从我们的英国实体征收的第二支柱补足税款，前提是我们的非英国业务在经济合作与发展组织（“OECD”）建立的框架下没有产生足够水平的所得税。
2023和2024纳税年度在英国开放审查。
百慕大
2023年12月27日，百慕大政府通过立法，颁布《2023年企业所得税法》，对属于年收入达7.5亿欧元或以上的跨国企业集团的百慕大企业征收15%的企业所得税，自2025年1月1日或之后生效。因此，FIBL的利润须按2025年15%的法定企业所得税税率征税（2024年：0%，2023年：0%）。
2025年1月，t他经合组织就某些司法管辖区因第二支柱而提议和实施的措施发布行政指南。该指南指出，就第二支柱补足税款计算而言，因就百慕大经济转型调整（“ETA”）确认的递延税款资产转回而产生的递延税款费用将不被视为涵盖税款。该指南提供了两年的宽限期（2025年和2026年），在此期间，此类递延所得税费用（最高为总额的20%）将被视为涵盖税款。
百慕大立法修正案取消了对2023年经济转型调整中确认的税基的削减。这是百慕大于2025年12月11日在《企业所得税修正案（No.2）法案》中颁布的，产生了递延税收优惠$
23.5
截至本年度的百万2025年12月31日.百慕大政府修正案是对2025年经合组织指导方针的回应。
A U.K. Pillar Two top-up tax expenses of $
21.4
百万已在截至2025年12月31日止年度确认与2025年12月11日百慕大修正案有关。产生这笔费用的原因是，截至2025年12月31日，英国政府尚未颁布相应的立法。2025年12月4日，英国公布了《2025年财政法案（No.2）》草案，该法案将使英国税法与经合组织的指导方针保持一致，如果该法案获得通过。我们预计，在拟议的英国立法颁布后，将冲回应计补充税负债。
爱尔兰共和国
FIID是爱尔兰共和国的税务居民。此外，FSL已选择其爱尔兰分支机构不需缴纳英国所得税。FIID和FSL爱尔兰分公司的交易利润均需按12.5%的税率缴纳爱尔兰企业所得税。2025年，我们的爱尔兰实体属于过渡性第二支柱安全港豁免，因此，爱尔兰在司法管辖层面评估的15%的合格国内补足税率不适用。
2021至2024纳税年度在爱尔兰开放审查。
截至2025年12月31日、2024年、2023年12月31日止年度的集团所得税（费用）/效益如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 当期税（费）/利（不含支柱二补税） | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 递延税（费用）/福利（不含费率变动） | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 递延税的税率变化 |
|
|
|
||||||||||||||
| 第二支柱补税（费用）/福利 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 所得税（费用）/福利 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 所得税（费用）/福利分配给净收入 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 所得税（费用）/福利分配至其他综合收益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 分配至综合收益的所得税（费用）/收益总额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
F-41
| 2025 | |||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入/（亏损） | 当期税（费）/利 | 递延税（费用）/收益 | 所得税总额（费用）/收益 | ||||||||||||||||||||
| 英国 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 百慕大 |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 爱尔兰共和国 | (
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入/（亏损） | 当期税金（费用） | 递延税（费用）/收益 | 所得税总额（费用）/收益 | ||||||||||||||||||||
| 英国 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 百慕大 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 爱尔兰共和国 | (
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 2023 | |||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入 | 当期税（费）/利 | 递延税（费用）/收益 | 所得税总额（费用）/收益 | ||||||||||||||||||||
| 英国 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 百慕大 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 爱尔兰共和国 |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
下文提供了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度按英国法定所得税平均税率计算的报告所得税（费用）/福利与预期所得税（费用）/福利之间差异的对账。预期所得税（费用）/收益是使用所得税前收入乘以英国法定所得税率，即FIHL税收居住国的所得税率计算得出的。
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按加权平均英国所得税率计算的预期所得税（费用） | $ | (
|
|
% | $ | (
|
|
% | $ | (
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 调节项目 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 国内税收效应 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非应税收入/（费用） | (
|
|
% | (
|
|
% | (
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
|
跨境税法(1)
|
(
|
|
% | (
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| Fidelis合伙企业的分配净收益无需缴纳所得税 |
|
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% |
|
|
% |
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 税法或税率的变化 |
|
|
% |
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|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 与以往各期有关的调整 | (
|
|
% |
|
(
|
% |
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 外国税收影响 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百慕大 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 法定所得税率差额 |
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(
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% |
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(
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% |
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(
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% | ||||||||||||||||||||||||||
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税法或税率的变化(2)
|
|
(
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% |
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% |
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(
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% | ||||||||||||||||||||||||||
| 外国税收抵免 |
|
(
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% |
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% |
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% | ||||||||||||||||||||||||||
| 爱尔兰共和国 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 法定所得税率差额 | (
|
|
% | (
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% |
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(
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% | ||||||||||||||||||||||||||
| 非应税收入/（费用） | (
|
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% | (
|
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% | (
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 与以往各期有关的调整 |
|
(
|
% | (
|
|
% |
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 所得税（费用）/福利 | $ | (
|
|
% | $ | (
|
|
% | $ |
|
(
|
% | |||||||||||||||||||||||
(1)这一行仅包括根据2023年《金融（No.2）法案》在英国根据收入包含规则收取的第二支柱补足税。英国于2025年12月4日公布了《2025年财政（第2号）法案》，该法案使英国立法与经合组织关于处理因终止确认部分百慕大埃塔而产生的递延税收优惠的指导意见保持一致。如果该法案在2026年颁布，我们在2025年的补税责任将在颁布之日被冲回。
(2)税法或税率的变化是上文讨论的在百慕大埃塔上产生的修订颁布时的确认和随后的重新计量。
F-42
集团于2025年12月31日及2024年12月31日的递延税项资产净额构成如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 递延所得税资产： | |||||||||||
| 无形资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 经营亏损结转净额 |
|
|
|||||||||
| 其他暂时性差异 |
|
|
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| 股份补偿 |
|
|
|||||||||
| 损失准备金和损失调整费用 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|||||||||
| 递延税项负债： | |||||||||||
| 递延保单购置成本 |
|
(
|
|||||||||
| 固定资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 固定期限证券，可供出售 | (
|
|
|||||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
|||||||||
| 估价津贴 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税资产净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
经营亏损结转包括$
14.9
百万（2024年：$
98.5
百万）在英国和$
10.6
百万 (2024: $
5.5
百万）在爱尔兰共和国产生。损失没有到期日。估值备抵$
2.2
百万（2024年：$
2.2
万）已就英国的若干亏损结转作出，因为集团认为这些很可能无法从未来收入中收回。本集团的估值备抵评估基于所有可用信息，包括对每个税收管辖区内每个纳税组成部分的未来应税收入的预测。根据2023年颁布的百慕大企业所得税和ETA，FIBL记录的递延所得税资产净额为$
90.0
截至2023年12月31日止年度的百万元。ETA由三部分组成，无形资产、损失准备金和损失调整费用以及递延保单购置成本；上表对这些部分进行了拆分，以区分不同的径流率。根据现行税法，预计ETA递延所得税资产将用于
十五年
期间，由于在无形资产上确认的递延所得税资产的十年使用期，预计到2034年12月31日将使用几乎所有的递延所得税资产。
本集团未就FIBL或FIID的未分配收益确认递延税项负债，因为预计预扣税或其他所得税均不适用于这些实体的任何分配。
下表列示扣除退税款后已缴纳的企业所得税：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 英国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 百慕大 |
|
|
|
||||||||||||||
| 爱尔兰共和国 |
|
|
|
||||||||||||||
| 已付所得税总额扣除退款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
下表列出了未确认的税收优惠的期初和期末金额的对账：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 余额，年初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 基于与本年度相关的税务职位的新增 |
|
|
|
||||||||||||||
| 余额，年底 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
19.离职交易
于2023年1月3日，集团完成一项交易，据此，（i）Pine Walk及FML获分派予股东，以组成新的管理总承销业务，Fidelis合伙企业及（ii）Fidelis合伙企业获投资者财团收购。随着分立交易的完成，Fidelis合伙企业收购了
9.9
集团普通股的百分比。
F-43
分立交易导致某些股东获得现金以代替其在Fidelis合伙企业的权益。因此，Fidelis伙伴关系的分配按其公允价值$
1,775.0
百万。公允价值是根据财务会计准则委员会会计准则编纂820 –公允价值计量（“ASC 820”）的要求确定的。我们在得出公允价值的确定时获得了第三方独立估值专家的服务。ASC 820为财务报告解释公允价值的概念。在ASC 820下，公允价值是一种市场化计量，而非实体特定计量。ASC 820的目标是在当前市场条件下估计在计量日市场参与者之间将发生的出售资产的有序交易的价格（即从市场参与者的角度来看在计量日的一个退出价格）。
当同一资产的价格不可观察时，报告实体使用另一种估值技术计量公允价值，该技术最大限度地使用相关可观察输入值并最大限度地减少不可观察输入值的使用。公允价值是使用市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设来计量的，包括关于风险的假设。
为了对Fidelis合伙企业进行估值，我们使用了使用贴现现金流方法的收入法，以及使用可比上市交易和先例交易倍数的市场法。这些方法为Fidelis合伙企业产生了一系列价值$
1.7
十亿到$
1.9
十亿。Fidelis合伙企业确定的公允价值$
1,775.0
万是基于Fidelis合伙企业股份最近一次交易的价格，并接近估值区间的中点。2023年1月3日，在Fidelis合伙企业分配给集团股东后，某些股东出售了他们的股份，某些第三方购买了Fidelis合伙企业的股份，每股价格使用公允价值$
1,775.0
百万。
紧接分拆交易完成前，集团加快了所有未归属受限制股份单位（“RSU”）的归属。这导致赔偿费用加速$
21.0
百万和雇主工资税开支$
17.3
截至2023年12月31日止年度的百万元。于分立交易日期行使受限制股份单位及认股权证，导致发行
13,553,681
普通股。RSU净结算，产生$
50.6
百万减少额外实收资本，用于员工与这些奖励相关的纳税义务。认股权证的行使触发了累积派息$
34.1
百万。
Fidelis合伙企业向集团股东的分配导致将其净资产分拆为$
67.9
百万，和取消
97,327,049
集团普通股。在分离交易之后有
110,771,897
已发行和流通的普通股。分派导致消除集团的非控股权益，所有权益均与Pine Walk的附属公司有关。
就成功完成分立交易而言，集团招致专业费用s of $
28.6
百万d截至2023年12月31日止年度。
Fidelis合伙企业的分配净收益$
1,639.1
百万已计算为Fidelis合伙企业的公允价值$
1,775.0
万，减去Fidelis合伙企业的净资产$
67.9
万元及减去离职交易的直接费用$
68.0
百万。直接成本主要与专业费用$
28.6
百万,加速补偿费用$
21.0
百万和雇主工资税开支$
17.3
百万。在合并现金流量表的经营活动中，Fidelis合伙企业的价值重估$
1,707.1
万，为Fidelis合伙企业的公允价值$
1,775.0
百万减净资产$
67.9
百万，显示为非现金调整，以调节净收入与经营活动提供的净现金。
于2023年1月3日，Pine Walk及FML的财务报表已被取消合并，并于分立交易完成后处置非控股权益。
20.后续事件
2026年2月20日，董事会批准将当前的普通股回购授权增加至$
400
万，通过公开市场购买、加速股份回购和私下协议交易相结合的方式。
于2025年12月31日后及截至2026年3月3日止期间，集团购回
10,561,467
普通股，总成本为$
200.8
万，均价$
19.01
每普通股。包括在随后回购的普通股中的是
8,597,170
来自CVC的普通股，价格为$
19.00
每股总购买价格为$
163.3
百万在私下协商的交易中。这导致按比例回购
942,014
Fidelis合伙公司的普通股，价格为$
17.9
百万。此次交易后，CVC不再持有Fidelis Insurance Group的任何所有权权益。这些回购之后的股份回购授权未使用金额为$
217.7
百万。
2026年2月25日，公司宣布拟更名为Pelagos Insurance Capital Limited（“Pelagos Insurance Capital”），预计将于2026年5月开始以新的股票代码（纽约证券交易所代码：PLGO）进行交易，但须获得所有必要的监管和法律批准。
F-44
FIDELIS INSURANCE HOLDINGS LIMITED
附表一-投资概要-对关联方投资除外
截至2025年12月31日
（以百万美元表示）
*Fidelis Insurance Holdings Limited除持有现金及现金等价物外，不持有其他投资
F-45
FIDELIS INSURANCE HOLDINGS LIMITED
附表二-注册人的简明财务资料
资产负债表-仅限母公司
截至2025年12月31日及2024年12月31日
（以百万美元表示，股份和每股金额除外）
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 对子公司的投资 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 现金及现金等价物 |
|
|
|||||||||
| 应收附属公司款项 |
|
|
|||||||||
| 其他资产 |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债 | |||||||||||
| 应付附属公司款项 |
|
|
|||||||||
| 长期债务 |
|
|
|||||||||
| 优先证券 |
|
|
|||||||||
| 其他负债 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 |
|
|
|||||||||
| 股东权益 | |||||||||||
|
普通股（$
|
|
|
|||||||||
|
以库存方式持有的普通股，按成本计算（持有的股份：
|
|
(
|
|||||||||
| 额外实收资本 |
|
|
|||||||||
| 累计其他综合收益 |
|
|
|||||||||
| 留存收益 |
|
|
|||||||||
| 股东权益总计 |
|
|
|||||||||
| 负债和股东权益总计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
见独立注册会计师事务所报告
F-46
FIDELIS INSURANCE HOLDINGS LIMITED
附表二-注册人的简明财务资料
损益表和综合收益表-仅限母公司
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（以百万美元表示）
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||
| 投资净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 子公司分红 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| Fidelis合伙企业分配净收益前的总收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| Fidelis合伙企业的分配净收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用 | |||||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 公司及其他费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 融资成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 外汇净损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税前收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税优惠/（费用） | (
|
|
|
||||||||||||||
| 子公司净收益中的权益前净利润 |
|
|
|
||||||||||||||
| 子公司净收益/（亏损）中的权益 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他综合收益 | |||||||||||||||||
| 可供出售投资的未实现收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 重新分类净收益中确认的已实现亏损/（收益）净额 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税费用，所有这些都与可供出售投资的未实现收益有关 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他综合收益合计 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于普通股股东的综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
见独立注册会计师事务所报告
F-47
FIDELIS INSURANCE HOLDINGS LIMITED
附表二-注册人的简明财务资料
现金流量表-仅母公司
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（以百万美元表示）
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 调整税后净收入与经营活动提供的净现金： | |||||||||||||||||
| Fidelis伙伴关系的价值重估 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 子公司净（收益）/亏损中的权益 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 股份补偿费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 增值、摊销和折旧 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 资产负债净变动： | |||||||||||||||||
| 应收Fidelis合伙企业款项 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 应收/应收附属公司款项 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他资产 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 其他负债 |
|
|
|
||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资活动 | |||||||||||||||||
| 对子公司的出资 | (
|
|
(
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||||||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 融资活动 | |||||||||||||||||
| 普通股股息 | (
|
(
|
|
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| 回购普通股 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 代扣代缴股份所缴税款 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 发行债务所得款项，扣除发行费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 回购优先证券 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 发行普通股所得款项，扣除发行费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 非控股权益股份交易 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 认股权证累计股息 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 筹资活动提供/（使用）的现金净额 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 现金、受限制现金、现金等价物净增加/（减少）额 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物，年初 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物，年末 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
见独立注册会计师事务所报告
F-48
FIDELIS Insurance HOLDINGS Limited及附属公司
附表三-补充保险资料
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（以百万美元表示）
| 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 递延保单购置成本 | 损失准备金和损失调整费用 | 未到期保费 | 已赚净保费 |
投资净收益(1)
|
损失和损失调整费用 | 保单购置费用 |
其他经营费用(1)
|
净保费 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 |
|
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| 其他 |
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| $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 递延保单购置成本 | 损失准备金和损失调整费用 | 未到期保费 | 已赚净保费 |
投资净收益(1)
|
损失和损失调整费用 | 保单购置费用 |
其他经营费用(1)
|
净保费 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 |
|
|
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|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 递延保单购置成本 | 损失准备金和损失调整费用 | 未到期保费 | 已赚净保费 |
投资净收益(1)
|
损失和损失调整费用 | 保单购置费用 |
其他经营费用(1)
|
净保费 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保险 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 再保险 |
|
|
|
|
|
|
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|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
|
|
|
|
|
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| $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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（1）公司不按分部管理资产，因此不将投资净收益分配给各承销分部。此外，由于员工跨部门工作，运营费用不分配给部门。
见独立注册会计师事务所报告
F-49
FIDELIS Insurance HOLDINGS Limited及附属公司
附表四-再保险
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（以百万美元表示）
| 直接保费写入 | 割让给其他公司 | 假设自其他公司 | 净额 | 假定金额占净额的百分比 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 保险 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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% | |||||||||||||||||||
| 再保险 |
|
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|
% | |||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 保险 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 再保险 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 保险 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 再保险 |
|
|
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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见独立注册会计师事务所报告
F-50
FIDELIS Insurance HOLDINGS Limited及附属公司
附表六-财产险经营补充资料
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（以百万美元表示）
| 递延保单购置成本 | 损失准备金和损失调整费用 | 未到期保费 | 已赚净保费 | 投资净收益 | 与本年度相关的损失和发生的损失费用 | 与上年度有关的亏损及亏损开支 | 保单购置费用 | 已支付损失和损失费用净额 | 净保费 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 |
|
|
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
见独立注册会计师事务所报告
F-51
项目19。展品
附件指数
| 附件 数 |
附件说明 | |||||||
| 1.1** | ||||||||
| 1.2** | ||||||||
| 2.1* | ||||||||
| 2.2** | ||||||||
| 2.3** | ||||||||
| 2.4** | ||||||||
| 2.5** | ||||||||
| 2.6** | ||||||||
| 2.7** | ||||||||
| 2.8** | ||||||||
| 2.9** | ||||||||
| 2.10** | ||||||||
| 4.1†** | ||||||||
| 4.2+** | ||||||||
| 4.3+** | ||||||||
| 4.4+** | ||||||||
| 4.5+** | ||||||||
| 4.6+** | ||||||||
| 4.7** | ||||||||
| 8.1** | ||||||||
| 11.1* | ||||||||
| 11.2* | ||||||||
| 12.1* | ||||||||
| 12.2* | ||||||||
| 13.1* | ||||||||
i
| 13.2* | ||||||||
| 15.1* | ||||||||
|
97.1**
|
||||||||
| 101.INS | 内联XBRL实例文档 | |||||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类法扩展架构文档 | |||||||
| 101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档 | |||||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | |||||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档 | |||||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档 | |||||||
| 104 | 封面交互式数据文件（嵌入在XBRL在线文档中） | |||||||
__________________
*随函提交。
**以引用方式并入。
+根据S-K条例第601（a）（5）项，本协议的时间表和展品已被省略。任何省略的时间表和/或展品的副本将应要求提供给SEC。
†确定管理合同或补偿性计划或安排。
二、
签名
注册人特此证明，其符合在表格20-F上提交的所有要求，并已妥为安排并授权以下签署人代表其签署本年度报告。
| FIDELIS INSURANCE HOLDINGS LIMITED | |||||||||||
|
日期：2026年3月5日
|
签名： | /s/Allan C. Decleir | |||||||||
| 姓名： | Allan C. Decleir | ||||||||||
| 职位： | 集团首席财务官 | ||||||||||
三、