10-K

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K


☒	根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至2025年12月31日止财政年度

或


☐	根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

对于从到的过渡期

委员会文件编号：1-12252（公平住屋）

委员会文件编号：0-24920（ERP运营有限合伙）

公平住屋公司

ERP运营有限伙伴关系

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


马里兰州（公平住屋）	13-3675988（公平住屋）
伊利诺伊（ERP运营有限合伙）	36-3894853（ERP运营有限合伙）
（成立或组织的国家或其他司法管辖区）	（I.R.S.雇主识别号）

Two North Riverside Plaza，Chicago，Illinois 60606	(312) 474-1300
（主要行政办公地址）（邮编）	（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
实益权益普通股，面值0.01美元（公平住屋）	EQR	纽约证券交易所
2026年8月15日到期的7.57%票据（ERP运营有限合伙）	不适用	纽约证券交易所

根据该法第12（g）节登记的证券：

无（公平住屋）

有限合伙权益单位（ERP运营有限合伙）

（各类名称）

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。


公平住屋是否☐	ERP经营有限合伙是否☐

如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。


公平住屋是↓丨丨否	ERP经营有限合伙是☐否

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。


公平住屋是否☐	ERP经营有限合伙是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。


公平住屋是否☐	ERP经营有限合伙是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。


公平住屋：
大型加速披露公司	☒	加速披露公司	☐
非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐
新兴成长型公司	☐


ERP运营有限合伙企业：
大型加速披露公司	☐	加速披露公司	☐
非加速披露公司	☒	较小的报告公司	☐
新兴成长型公司	☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。


公平住屋		☐		ERP运营有限合伙企业		☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。


公平住屋	☒	ERP运营有限合伙企业	☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
公平住屋	☐	ERP运营有限合伙企业	☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。
公平住屋	☐	ERP运营有限合伙企业	☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。


公平住屋是↓丨丨否	ERP经营有限合伙是☐否

根据根据根据1934年《证券交易法》第13条通过的股份实益所有权规则，不包括受托人和执行官拥有的有表决权股份，其中一些人在司法裁决后可能不会被视为关联公司，根据2025年6月30日的收盘价67.49美元计算，注册人的非关联公司持有的普通股总市值约为256亿美元。

于2026年2月6日发行在外的实益权益普通股，面值0.01美元，数量为377,547，108股。


审计师事务所ID：	42	审计员姓名：	安永会计师事务所	审计员位置：	美国伊利诺伊州芝加哥

以引用方式纳入的文件

第III部分通过引用纳入了将包含在公平住屋有关其2026年年度股东大会的委托书中的某些信息，公平住屋打算在截至2025年12月31日的财政年度结束后的120天内提交该委托书，因此根据表格10-K的一般说明G（3），这些项目已被省略。公平住屋是ERP运营有限合伙企业的普通合伙人和97.6%的所有者。

解释性说明

本报告综合了公平住屋和ERP运营有限合伙企业截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告。除非另有说明或文意另有所指，否则“EQR”是指公平住屋，一家马里兰州房地产投资信托基金（“REIT”），“ERP”是指ERP运营有限合伙企业，一家伊利诺伊州有限合伙企业。凡提及“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”，是指统称为EQR、ERP以及EQR和/或ERP拥有或控制的实体/子公司。提及“经营合伙企业”是指ERP和ERP拥有或控制的那些实体/子公司的统称。以下图表说明了公司和经营合伙企业的公司结构：

EQR是ERP的普通合伙人，截至2025年12月31日拥有ERP约97.6%的所有权权益。余下的2.4%权益由有限合伙人拥有。EQR作为ERP的唯一普通合伙人，对ERP的日常管理具有排他性控制权。管理层将公司和经营合伙企业作为一项业务运营。EQR的管理层与ERP的管理层由相同的成员组成。

该公司的结构为伞形合伙REIT（“UPREIT”），EQR向ERP贡献其各种股权发行的全部收益净额。作为这些贡献的回报，EQR在ERP中获得的OP单位数量（见下文定义）等于其在股权发行中发行的普通股数量。公司可能在包括发行OP单位作为所收购物业对价的交易中收购物业。在某些情况下，此类交易可能使卖方能够全部或部分推迟确认销售可能产生的应税收入或收益。这是公司按上述方式进行架构的原因之一。基于ERP的合伙协议条款，由于公司在向EQR发行的ERP的OP单位与已发行普通股之间保持一对一的关系，因此OP单位可以在一对一的基础上与普通股进行交换。

该公司认为，将EQR和ERP的10-K表格报告合并到这份单一报告中可提供以下好处：

•

通过使投资者能够以与管理层观点和经营业务相同的方式整体看待业务，增强投资者对公司和经营合伙企业的了解；

•

消除重复披露，并提供更简化和可读性的表述，因为披露的很大一部分适用于公司和运营合伙企业；和

•

通过编制一份合并报告而不是两份单独的报告，创造时间和成本效率。

该公司认为，结合EQR和ERP作为一家并表公司的运作方式来看，了解EQR和ERP之间的少数差异非常重要。公司所有的物业所有权、开发及相关业务经营均通过经营合伙企业进行且EQR除对ERP的投资外不存在重大资产或负债。EQR的主要职能是担任ERP的普通合伙人。EQR还不时发行股权，其有义务为ERP贡献的净收益。由于所有债务均由经营合伙企业承担，因此EQR不存在任何负债。经营合伙企业持有公司几乎所有的资产，包括公司在其合资企业中的所有权权益。运营合伙企业开展业务运营，其结构为没有公开交易股权的合伙企业。除EQR的股权发行所得款项净额（向ERP出资以换取ERP（“OP单位”）中的额外合伙权益（按每OP单位一股一股普通股计算）或ERP中的额外优先单位（按每优先单位一股一股优先股计算））外，经营合伙企业产生公司业务所需的所有剩余资本。这些来源包括经营合伙企业的营运资金、经营活动提供的净现金、其循环信贷额度和/或商业票据计划下的借款、发行有担保和无担保债务和合伙权益，以及处置某些财产和合资企业权益所获得的收益。

股东权益、合伙人资本和非控制性权益是公司合并财务报表与经营合伙企业财务报表的主要差异领域。经营合伙企业的有限合伙人在经营合伙企业的财务报表中作为合伙人的资本入账，在公司的财务报表中作为非控制性权益入账。经营合伙企业财务报表中的非控制性权益包括各种合并合伙企业中的非关联合伙人的权益。公司财务报表中的非控制性权益包括运营合伙企业层面的相同非控制性权益以及运营合伙企业的有限合伙人OP单位持有人。股东权益与合伙人资本的差异，源于公司与经营合伙企业层面发行的股权差异。

为帮助投资者了解公司与经营合伙企业之间的差异，本报告为公司和经营合伙企业提供单独的合并财务报表；此类财务报表的单一综合附注，包括对每个实体的债务、非控制性权益和股东权益或合伙人资本的单独讨论（如适用）；以及合并的管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析部分，其中包括与每个实体相关的离散信息。

本报告还包括单独的第二部分，第9A项，控制和程序、章节和针对公司和经营合伙企业各自的单独的附件31和32认证，以确定已做出必要的认证，并且公司和经营合伙企业符合经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15条或第15d-15条规则，以及18 U.S.C. § 1350。

为突出公司与经营合伙企业之间的差异，本报告中针对公司与经营合伙企业的单独章节特指公司与经营合伙企业。在合并披露公司和经营合伙企业的章节中，本报告将行动或持股称为公司的行动或持股。尽管经营合伙企业通常是直接或间接订立合同和合资企业并持有资产和债务的实体，但提及公司是适当的，因为公司是一项业务，而公司通过经营合伙企业经营该业务。

作为对ERP具有控制权的普通合伙人，EQR将ERP并表用于财务报告目的，EQR除对ERP的投资外，基本上没有其他资产或负债。因此，公司和经营合伙企业的资产和负债在各自的财务报表上是相同的。本报告中公司和运营合伙企业的单独讨论应结合阅读，以了解公司在综合基础上的结果以及管理层如何运营公司。

公平住屋公司

ERP运营有限伙伴关系


		页
第一部分。

项目1。	商业	7

项目1a。	风险因素	13

项目1b。	未解决员工意见	24

项目1c。	网络安全	24

项目2。	物业	25

项目3。	法律程序	27

项目4。	矿山安全披露	28

第二部分。

项目5。	市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券	29

项目6。	保留	29

项目7。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	30

项目7a。	关于市场风险的定量和定性披露	45

项目8。	财务报表和补充数据	46

项目9。	会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	46

项目9a。	控制和程序	46

项目9b。	其他信息	47

项目9c。	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	47

第三部分。

项目10。	受托人、执行官和公司治理	48

项目11。	高管薪酬	48

项目12。	若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项	48

项目13。	某些关系及关联交易、受托人独立性	48

项目14。	首席会计师费用和服务	48

第四部分。

项目15。	展品和财务报表附表	49

项目16。	表格10-K摘要	49

EX-21

EX-23.1

EX-23.2

EX-31.1

EX-31.2

EX-31.3

EX31.4

EX-32.1

EX-32.2

EX-32.3

EX-32.4

EX-101实例文档

EX-101方案文件

合并财务报表和附表的指数

公平住屋公司

ERP运营有限伙伴关系


		页

作为本报告一部分提交的财务报表

独立注册会计师事务所关于财务报表的报告（公平住屋）		F-1至F-2

独立注册会计师事务所关于财务报表的报告（ERP经营有限合伙）		F-3改为F-4

独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的报告（公平住屋）		F-5

独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的报告（ERP经营有限合伙）		F-6

公平住屋财务报表：

截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表		F-7

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合经营报表和综合收益表		F-8至F-9

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并现金流量表		F-10至F-13

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并权益变动表		F-14至F-15

ERP运营有限合伙企业财务报表：

截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表		F-16

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合经营报表和综合收益表		F-17至F-18

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并现金流量表		F-19至F-22

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并资本变动表		F-23至F-24

公平住屋与ERP运营有限合伙企业合并财务报表附注		F-25至F-56

作为本报告一部分提交的时间表

附表三–不动产及公平住屋和ERP经营有限合伙企业累计折旧		S-1至S-12

所有其他附表被省略，因为它们不适用、不是必需的，或者这些信息包含在综合财务报表或其附注的其他地方。

第一部分

项目1。商业

一般

公平住屋（“EQR”）致力于打造人们茁壮成长的社区。该公司是标普 500指数成员之一，在美国各地的动态都会区拥有并管理出租物业ERP运营有限合伙企业（“ERP”）专注于开展EQR的多户家庭物业业务。EQR是一家马里兰州房地产投资信托基金（“REIT”），成立于1993年3月，ERPOP是一家伊利诺伊州有限合伙企业，成立于1993年5月。凡提及“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”，是指统称为EQR、ERP以及EQR和/或ERP拥有或控制的实体/子公司。提及“经营合伙企业”是指ERP和ERP拥有或控制的实体/子公司的统称。

EQR是ERP的普通合伙人，截至2025年12月31日拥有ERP约97.6%的所有权权益。公司所有的物业所有权、开发及相关业务经营均通过经营合伙企业进行且EQR除对ERP的投资外不存在重大资产或负债。EQR不定期发行股权，其有义务为ERP贡献的所得款项净额，但由于所有债务均由经营合伙企业承担，因此不存在任何负债。经营合伙企业持有公司几乎所有的资产，包括公司在其合资企业中的所有权权益。运营合伙企业开展业务运营，其结构为没有公开交易股权的合伙企业。

该公司的公司总部位于伊利诺伊州的芝加哥，该公司还在其大部分市场经营区域物业管理办事处。

此处使用的某些大写术语在合并财务报表附注或第7项、管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析的定义部分中定义。有关公司分部披露的更多讨论，另见合并财务报表附注中的附注16。

可用信息

您可以在我们的网站www.equityapartments.com上免费访问我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告、我们的代理声明以及对我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的任何报告/声明的任何修订。这些报告/声明在我们向SEC提交或提供给SEC后，将在合理可行的范围内尽快在我们的网站上提供。我们网站上包含的信息，包括本报告中提及的可在我们的网站上获得的任何信息，不是本报告的一部分，也不是并入本报告中。

经营目标及经营和投资策略

概述

该公司是美国最大的高品质出租公寓物业的公开交易所有者和运营商之一，主要集中在波士顿、纽约、华盛顿特区、南加州（包括洛杉矶、Orange County和圣地亚哥）、旧金山和西雅图等主要沿海市场，并通过在丹佛、亚特兰大、达拉斯/沃思和奥斯汀的目标业务实现多元化。通过我们在这些市场的所有权，我们寻求通过平衡风险和最大化回报来优化我们的投资组合。我们认为，这一投资组合将使我们能够在当地市场状况可能导致经营基本面迅速波动的动荡世界中产生更稳定的现金流。我们认为，我们的市场是美国经济的知识中心，吸引了推动美国经济增长的雇主及其有才华的富裕工人。我们认为，无论是我们物业的位置，还是这些市场的租房成本与房屋所有权，对这些富裕的知识工作者（他们通常出于生活方式的原因以及由于缺乏房屋可负担性和可用性而选择租房）都具有吸引力，我们希望将其转化为满意的长期居民。

我们相信，我们已经创建了一个行业领先的运营平台和资产负债表来运营我们的物业。我们的员工专注于为我们的住户提供卓越的客户服务，因此他们将在我们这里停留更长时间，愿意为出色的体验支付更高的租金，并会告诉其他人他们有多喜欢住在公平住屋物业中。我们利用技术和其他与居民互动的创新方法来促进关系和社区，改善居民体验并更有效地运营我们的业务。我们将其与有纪律的资产负债表管理相结合，这种管理可以提高回报和价值创造，同时保持灵活性，以利用未来的机会。我们认为，我们的利益相关者重视稳定性、流动性、可预测性和问责制，这是我们始终坚定不移地致力于的使命。

居住在我们公寓社区的需求仍然健康，我们相信我们业务的长期前景仍然强劲。我们的业务受益于单户住房拥有成本上升，这使得租房更具吸引力、积极的家庭形成趋势、居民选择更长期的租赁生活方式以获得更大的生活安排灵活性以及全国各地住房的总体短缺，尤其是在我们投资的地区。我们地理位置优越的社区为美国各地充满活力的都会区的居民提供了非凡的体验，我们相信这将继续吸引那些受过高等教育、就业良好、收入高的长期租房者。

公平住屋致力于打造人茁壮成长的社区。这是我们的企业宗旨，我们通过与客户、员工、股东和我们经营所在社区的关系来实现这一宗旨。它推动我们致力于可持续发展、包容性和员工的整体福祉，并在我们开展业务的社区中成为负责任的企业公民。

投资策略

公司的长期战略是投资位于战略目标市场的公寓物业，目标是通过平衡当前现金流的产生与长期资本增值，产生一致、持久和优越的风险调整后总回报。我们寻求通过投资于具有长期有利于多户物业运营条件的市场来实现这一目标。我们的多管齐下的投资战略包括收购、新的独立和扩张开发、密集开发和现有物业的增值翻新，其重点是优化和平衡我们在这些市场内运营的市场以及城市和郊区子市场之间的投资组合。我们关注的市场通常具有以下一项或多项特征，使我们能够推动业绩：

•

庞大而多样的经济驱动因素.我们的市场是美国一些最大的城市。它们是通常吸引各种大型和多样化的行业和企业的市场。其中包括一些对长期多户家庭所有权具有吸引力并定位于捕捉未来需求的子市场。

•

单户置业成本高。单户置业成本升高（首付大、利率高等）、待售库存低以及现有房主在锁定融资有利的情况下不愿出售，这些都支持长期租房，尤其是在我们经营的市场。

•

强劲的高质量就业增长。我们的市场吸引并创造了高质量的就业机会，这些工作往往集中在知识经济的增长领域。这些工作导致在经济中收入最高的部门工作且没有租金负担的租房者显着存在和增长，从而创造了在经济景气时期更容易提高租金并在经济低迷时期降低风险的能力。其中许多工人受雇于科学、技术、工程和数学领域，或STEM工作，以及金融服务、医疗、法律和其他收入更高的职业。

•

满足新公寓供应的显着公寓需求。我们仍然专注于在公寓供应满足强劲需求的市场和子市场拥有和经营物业。虽然有时可能会出现供需失衡，但从长期来看，我们认为我们市场的动态将支持优越的长期回报。

在选择将我们的投资精力集中在哪些市场/子市场时，我们还关注弹性/环境和监管问题。我们进行气候适应能力分析并评估监管环境，以确定潜在的风险和机会，作为我们对新收购、开发和资本改进的尽职调查过程的一部分，以及扩大投资组合的潜在市场。弹性和监管问题也是我们处置某些物业和/或退出某些子市场的决定的因素。我们的气候风险计划结合审查气候数据、分析当前和未来的危险暴露以及进行当地侦察，以确保我们准备好做出明智的投资决策。

我们认为，我们的战略利用了所有年龄段的租房者的偏好，即居住在我们经营的地点，这些地点通常靠近交通（公共交通和便捷的高速公路通道）、娱乐、就业中心/大学以及文化和户外便利设施。此外，我们认为，对租赁住房的需求将继续主要通过我们人口中更年轻的部分，特别是Z世代的家庭组成来推动，同时留住千禧一代更长时间，并在较小程度上抓住老龄化的婴儿潮一代。

•

Z世代约为1997年至2012年间出生的7100万人。这一群体正在进入黄金租房年龄，预计将继续成为重要的需求来源。

•

千禧一代是1981年至1996年出生的个人，总数约为7400万人，继续是租房人口的重要部分。由于单户家庭拥有住房的高成本、倾向于推迟结婚和生育的社会趋势以及在不确定的经济时期对做出大笔财务承诺的谨慎态度，他们也倾向于更长时间地保持租房者的身份。

•

婴儿潮一代人口超过6700万，出生于1946年至1964年之间，随着他们缩小规模并选择在充满活力的城市中退休生活，他们也可能倾向于公寓出租。

公司通过平衡当期现金流增长与长期资本增值，持续进行资本配置以优化业绩表现。我们相信，在城市和郊区之间以及在我们的成熟市场和扩展市场之间拥有更平衡的投资组合，同时继续专注于为财务上更具弹性的租房者提供服务，随着时间的推移，将创造最高的回报和最低的回报波动。我们在纽约和旧金山这两个几年前表现不佳的市场的强劲业绩，以及目前主要由于供应问题导致的扩张市场表现放缓，都是多元化投资组合的好处的例子。发展在我们的资本配置中也扮演着重要的角色。开发活动主要集中在我们与第三方开发商的战略合作伙伴关系和合资企业，以及我们对位于成熟市场和扩展市场的现有运营物业的内部重新开发/密集化。该公司仍然致力于将发展作为外部增长的驱动力，但在将其作为一种扩张方法进行评估时，承认其增量风险，尤其是在通胀成本较高的环境中。

竞争

公司旗下所有物业均位于拥有多种住房选择的发达地区，包括其他多户住宅。特定区域的竞争性住房选择或多户住宅的数量可能会对公司在其物业租赁公寓单元的能力和收取的租金产生重大影响。我们还面临着收购和开发公寓社区的重大竞争。公司可能正在与其他拥有比公司更多资源、其经理比公司经理更有经验的住房供应商竞争。此外，其他形式的出租物业和单户住宅为多户物业的潜在居民提供了住房替代方案。有关竞争的更多信息，见项目1a，风险因素。

运营与创新

我们试图平衡入住率和租金，以最大限度地提高我们的收入，同时严格控制成本，为我们的股东创造尽可能高的现金流。我们对运营效率和提供卓越的居民居住体验的关注推动了强劲的实际入住率和低周转率，同时实现了强劲的续约率增长。

我们通过不断发展和改进在我们行业中越来越普遍的技术和创新来提供这种性能。我们一直并将继续在部署和投资物业技术方面处于领先地位，以更好地为客户服务，更高效地运营。在在线租赁等重要领域拥有先行者的历史，我们专注于推动卓越利润率和改善客户体验的技术。我们使用标准化采购系统来控制我们的运营费用，并使用商业智能平台和其他数据分析，使我们的团队成员能够快速识别和解决问题和机会，并利用数据了解趋势和预测结果，以提高居民和员工的决策和参与度。我们的结构化方法侧重于使用数据来推动决策制定、试点有前景的技术并在整个投资组合中标准化效率程序。其中许多举措使我们能够以安全、负责和便捷的方式与客户互动，包括自助游、人工智能响应客户询问以及增强服务和维护管理。虽然我们相信技术和人工智能的增强将为当前和未来改进我们开展业务的方式提供基础，但我们将继续考虑技术资本投资的成本、能力和寿命及其收益。

我们对企业责任的承诺

在公平住屋，企业责任贯穿于我们的业务运营中，目的是减少对环境的影响，管理我们的气候和环境风险，并将公司定位为具有吸引力的长期投资。我们优先考虑稳健的治理和透明度，高效运营我们的资产，深思熟虑地分配资本并投资于创新技术和实践。我们致力于创建和维护可持续的物业组合，以适应气候变化的影响，最大限度地降低伤亡损失风险，并为我们的居民提供稳定、舒适和健康的环境。我们在增强复原力时考虑的关键因素包括位置、建筑施工和积极主动的风险缓解和适应战略。我们有一个专门的内部团队，在我们业务的各个方面发起和应用可持续实践，包括投资活动、开发、物业运营和物业管理活动。多户住宅是房地产最环保的用途之一，因为每个物业在更密集的共享环境中为数百个家庭提供住宅。我们考虑根据步行性、交通、可达性、社区和社区来建设位置。我们的物业支持健身中心和社区聚集空间等便利设施，我们选择靠近零售商店、餐厅、户外便利设施（如自行车/跑步路径和公园）的地点，为我们的居民提供以健康为重点的生活方式，让他们能够生活、工作和娱乐。

公平住屋的可持续发展计划通过优化的、对财务负责的资本投资和技术积极管理环境影响和公用事业成本，我们认为这些投资和技术会增加我们的投资组合价值。该计划侧重于能源、水、废物和排放指标，以推进该计划的政策、目标和复原力结果以及我们股东的长期财务利益。我们相信，我们的方法将使我们做好准备，在低碳经济中运营并推动长期资产价值，同时保持对良好企业公民的承诺并最大限度地提高投资业绩。我们的专业知识表明，作为房地产所有者、开发商和管理者，我们有能力对环境产生积极影响，同时也能提高我们的财务业绩，加强我们组织的使命感。

正如我们的人力资本部分所详述的那样，我们致力于员工的参与、包容和健康。我们致力于建立一个人人都有归属的社区，多元化的视角为创造力和创新提供动力，塑造一个不仅包容而且协作的工作场所。我们还认识到，一家成功的公司必须纳入最佳的公司治理实践，以更好地为其利益相关者服务。与公司在业务各个方面的宗旨和对企业责任的承诺一致，高管薪酬包括一个侧重于企业责任因素的目标。

有关我们的企业责任努力的更多信息，请参阅我们网站www.equityapartments.com上的2025年企业责任报告，其中包括涵盖报告中披露的一些环境指标的第三方有限保证。该报告由我们董事会的企业管治委员会审查和批准，该委员会监督公司正在进行的企业责任努力。企业责任报告不属于本报告的一部分，也不纳入本报告。此外，我们的年度代理声明包含有关我们公司治理实践的详细信息。此类年度代理声明及其中包含的信息不属于本报告的一部分或纳入其中，除非本文另有规定。

人力资本

我们对人力资本的承诺始于一个反映多元化思想和观点的高技能董事会。在公平住屋，我们大约2,400名员工每天都将这一战略变为现实。他们是我们驻地体验的创造者，是我们社区的管家，也是我们“创造人们茁壮成长的社区”这一宗旨背后的推动力。当员工成长、创新和追求他们的愿望时，他们推进了我们的使命和我们的业绩，加强了可持续价值创造的基础。

我们的员工战略植根于塑造我们工作、领导和联系方式的价值观。尊重、透明、包容和创新构成了旨在支持高绩效和人的潜力的文化的核心。这些原则指导我们如何吸引和留住人才，投资于发展，并创造一个让人们感到被看到、得到支持和赋权的环境，以贡献他们最大的力量。我们认为，工作应该与为其提供动力的人一起发展，这意味着密切倾听、用心设计、清晰和谨慎地领导。

我们投资于建立员工能力、提高管理效率和深化整个组织参与度的项目。通过不断学习、领导力发展和有意义的奖励，我们帮助员工发展事业，同时加强组织对未来的准备。我们相信，这些努力确保我们的员工有能力在今天表现出色，并有能力引领公司成功的下一个篇章。

以下部分概述了我们如何在人力资本管理的关键领域将我们的人员战略变为现实，包括人才吸引和保留、员工敬业度、学习和发展与健康、总奖励和工作场所福利。

人才吸引和留用

•

为了培养、吸引和留住最优秀的员工，我们致力于提供以市场为基础、以业绩为驱动、公平和内部公平的整体薪酬方案。

•

我们的目标是在一般就业市场内和在房地产行业与我们的竞争对手竞争。员工薪酬直接受绩效影响，绩效较高的员工获得较大幅度的加薪、奖金发放和长期薪酬奖励。

•

基本工资每年都会进行审查，同时还会审查公平住屋的薪酬框架。这一过程涉及与管理人员合作创建和更新准确反映每个角色所需的职责、技能、经验和教育的职位描述。然后，我们将公司的薪酬做法和预算以及我们的工作角色与第三方薪酬调查进行对比，以确定每个职位的市场价值。

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通过年度人才审查，我们评估组织的人才实力并确定关键发展需求，帮助为继任规划提供信息，为我们的员工提供指导支持和资源，并努力确保组织为未来做好准备。

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公司的绩效驱动文化支持组织努力推动成功并激励员工取得成就。纵观全年，绩效是管理者和员工之间的常规对话接触点。员工绩效每半年正式评估一次，在年终绩效评估过程中，管理人员审查并校准团队成员的薪酬，以努力确保我们薪酬实践的公平性，同时表彰和奖励顶尖人才。

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我们致力于在每个级别扩展我们的人才管道，特别关注中高级角色。我们与我们服务的社区中的新兴房地产人才建立联系，支持实习计划并扩大获得教育机会的机会。

员工敬业度

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我们庆祝差异，并致力于创造一个包容的环境，让不同的视角和协作推动卓越。通过建立一个以尊重、信任和归属为基础的工作场所，我们使员工能够充分发挥自己的工作能力，在他们的职业生涯中茁壮成长，并取得非凡的成果。

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每年都会根据参与中的领导成果对执行领导进行评估。对于2025年，这些是通过员工体验调查来衡量的。

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2025年，我们实现了十多年来的最高水平的员工敬业度，获得了出色的87%的敬业度得分和90%的调查参与度。我们的纳入指数得分为85%，这表明员工对我们的举措有很大的好感，并且有更大的归属感。结果在全公司范围内和每个职能小组内进行讨论和展示。我们相信，这些结果不仅反映了对我们的文化和领导力的强烈信心，也反映了我们最近在员工体验方面的投资的有效性。

学习与发展

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当员工的技能和经验都在增长时，公平住屋也在增长。我们鼓励我们的团队走出他们的舒适区，追求新的挑战。我们积极从内部晋升，我们的许多资深企业和物业领导者的职业生涯都是在入门级或早期职业角色中开始的。

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我们致力于在我们的员工队伍中培养一种持续学习和专业成长的文化。我们的人力资源转型学习与发展团队与领导者和员工合作，设计和交付建立关键能力、支持职业发展并使人才与不断变化的业务需求保持一致的计划。

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我们的发展框架为员工提供了获得精心策划的学习路径、基于角色的培训和自主资源的机会，这些资源既支持当前的工作表现，也支持长期的职业发展。这些产品包括数字学习图书馆、虚拟和面对面研讨会以及旨在拓宽职能专长和加强组织有效性的有针对性的技能建设计划。

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领导力发展仍然是我们培训战略的核心重点。该公司在Elevate峰会上接待了500多名领导者，提供了16小时的集中领导力培训，并为75名官员召开了为期两天的管理会议，以调整业务战略并建立领导能力。

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我们为当前和新出现的领导者提供方案，以加强核心领导能力、加强决策并增强整个组织管理变革的能力。这些项目涵盖新领导者入职和经理能力研讨会。我们还保持结构化的继任计划流程，以识别和培养高潜力人才，努力确保领导层的连续性并支持组织的长期稳定性。

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此外，员工参加必要的合规、道德和安全培训，以确保遵守监管标准和内部政策。

健康、总奖励和工作场所福利

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公平住屋赋能员工在身体、心理、财务、职业、社会和社区层面的幸福中茁壮成长。通过培养员工能够将最好的自己带到工作中的环境，我们支持为我们的业务、文化和社区做出有意义的贡献，突出员工福祉与长期组织成功之间的紧密联系。

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认识到员工的需求不是一刀切的，我们提供了一项全面和包容性的福利计划，旨在支持广泛的需求。我们提供的服务包括医疗、牙科和视力保险；心理健康和压力管理资源；财务健康工具；以及对主动自我护理的支持。从驾驭复杂的健康

支持日常健康的条件，我们的福利旨在帮助员工感到被支持、平衡并处于茁壮成长的位置。

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认识到心理健康的持续重要性，我们提供符合文化需求且可获得的资源，包括教育工具、与虚拟护理提供者的合作伙伴关系以及每年为每个提出的关注提供五次免费咨询课程的员工援助计划。这些产品强调正念、压力管理和韧性，支持个人福祉和持续生产力。

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我们优先考虑积极主动的医疗保健，为员工提供100%的预防性护理，这是在医疗改革之前的长期承诺。我们强大的健康计划鼓励健康行为，奖励积极主动的健康管理，并支持针对持续的健康需求和意外事件及时获得护理。这些努力共同促进了平衡、健康的员工队伍，并帮助员工保持敬业和健康。

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我们的财务福利和资源旨在帮助员工管理他们今天的财务，同时自信地为未来的里程碑和退休做计划。我们维持高于基准的401（k）参与度，多年来一直保持在90%以上，支持的是8%的自动注册和年度扫描，提醒选择退出或降低延期的员工，以便他们能够最大化公司的匹配利益。此外，员工可以获得基本和补充保险，以帮助保护所爱的人和个人资产，我们社区的租金折扣以及额外的储蓄和投资机会，包括我们的员工股份购买计划，所有这些都旨在促进财务信心和安心。

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我们提供支持社会和社区福祉的福利和资源，包括员工在所在社区做志愿者的带薪休假。做好邻居是公司文化的一部分，我们的休假计划旨在让员工灵活地休息、联系和出席最重要的事情。通过结合假期、病假、个人、假期和基于里程碑的休假，以及为迎接新孩子或参加学校里程碑等重要生活事件提供的时间，鼓励员工充电，支持他们的家庭和社区，并重返工作岗位，投入并建立联系。公平住屋继续与Employees1st合作，为一项危机基金捐款，该基金向面临个人困难或不可预见灾难的员工提供赠款。我们感到自豪的是，该计划通过确保员工在极端和意外情况下感到受到支持，为我们提供了另一条切实展示一个团队文化的途径。

监管考虑

有关政府法规（包括环境法规）对我们运营的潜在影响的信息，请参阅第1a项，风险因素。

项目1a。风险因素

一般

本项目1a包括前瞻性陈述。您应该参考我们对第7项中包含的前瞻性陈述的资格和限制的讨论，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。

以下风险因素中讨论的事件的发生可能以重大方式对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响，这可能会影响我们的实益权益普通股或实益权益优先股（我们统称为“股份”）、优先股、OP单位、受限制单位和我们的公共无担保债务的价值。在本节中，我们将股份、优先股、OP单位、受限制单位和公共无担保债务一起称为我们的“证券”，将拥有此类证券的投资者称为我们的“证券持有人”。

与我们的业务战略相关的风险

投资房地产本质上会受到可能对我们的业务产生负面影响的风险。

投资房地产受到不同程度、不同类型的风险。虽然我们寻求通过各种策略来缓解这些风险，包括地域多元化、市场研究和主动资产管理等技术，但这些风险无法完全消除。过去和未来可能影响现金流和房地产价值的因素包括但不限于：

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当地经济状况，特别是供过于求或需求减少；

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国家、地区和地方政治和监管气候、政府财政健康和政府政策；

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居民无力或不愿支付房租增加；

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由于通货膨胀、关税、移民问题或其他成本压力，我们的运营费用增加；

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以可接受的标准维护我们的物业所需的劳动力和材料的成本和可用性；

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有吸引力的融资机会的可用性；

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社会偏好、人口统计或移民模式的变化；以及

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下文将讨论的其他风险。

我们物业的地理集中可能会对我们的运营产生不利影响。

该公司的物业主要集中在波士顿、纽约、华盛顿特区、南加州（包括洛杉矶、Orange County和圣地亚哥）、旧金山和西雅图等主要沿海市场，并通过在丹佛、亚特兰大、达拉斯/弗沃斯和奥斯汀的目标业务实现多元化。如果我们的一个或多个市场受到特定地缘政治和/或经济条件、当地房地产条件、社会动荡加剧、房地产和其他税收增加、生活质量下降、地方或州政府健康状况恶化、租金管制或租金稳定法、其他类似法规或当地环境和气候问题的不利影响，与我们的物业在地理上更加多样化相比，这些条件的影响可能对我们的经营业绩产生更负面的影响。此外，如果我们的市场或子市场变得不那么适合经营，包括多户住房供需变化，我们的经营业绩可能会受到比我们在市场内更加多元化或投资于更多市场更大的负面影响。

房屋竞争可能会对公司物业或居民的运营和需求产生负面影响。

我们的物业面临来自其他现有或新的多户物业、共管公寓、单户住宅和其他生活安排（无论是自有还是出租）的居民竞争，这可能会吸引我们物业的居民或原本会选择与我们同住的潜在居民。因此，我们可能无法续签现有的居民租约或订立新的居民租约，或者如果我们能够续签或订立新的租约，它们的费率或条款可能低于我们当前的费率或条款，从而对我们的经营业绩产生重大影响。

此外，由于技术和便利设施的创新，我们的物业面临着对居民的竞争。因此，如果我们无法识别并以具有成本效益的方式实施新的、相关的技术/便利设施，并跟上不断变化的居民对这些领域最新创新的需求，我们可能无法留住居民或吸引新的居民。

公寓租赁的短期性使我们更快地暴露于市场租金下降的影响，可能使我们的经营业绩和现金流更加不稳定。

一般来说，我们的住宅公寓租约是十二个月或更短。如果续签或解除的条款不如当前条款有利，那么公司的经营业绩和财务状况可能会受到负面影响。鉴于我们的租赁结构通常较短，我们的租赁收入受到市场租金下降的影响比我们的租赁期限更长的情况下更快。此外，当情况可能导致我们物业的这些收入减少时，与每项物业相关的运营费用，例如房地产税、保险、公用事业、维护成本以及员工工资和福利，可能根本不会下降或下降的速度与收入相同。

因为房地产投资缺乏流动性，我们可能无法在适当的时候出售房产。

由于监管限制、市场条件或其他原因，房地产投资往往无法迅速出售。因此，我们可能无法按照需要或根据不断变化的经济或其他条件尽快重新配置我们的投资组合。我们也可能无法及时、以有吸引力的条件完成处置，或者根本无法完成。可能出售物业的资本化率/处置收益率也可能高于历史利率，从而减少我们出售的潜在收益。在某些情况下，我们可能还会确定我们不会在处置时收回财产的账面金额，这可能会导致减值费用。无法及时重新分配我们的资本可能会对我们的财务状况产生负面影响，包括我们向证券持有人进行分配的能力。

竞争可能会阻止我们以优惠条件收购物业。

我们在寻求收购和发展机会方面可能不会成功。我们预计，其他房地产投资者将与我们竞争有吸引力的投资机会，或者也可能在我们集中开发和收购努力的市场中开发物业。我们可能在未来没有地位或机会以优惠条件进行合适的物业收购。

来自新收购、开发项目和翻新的运营可能无法按预期表现。

作为业务战略的一部分，我们积极收购、开发和翻新多户经营物业。新收购、开发或翻新的物业表现可能不如我们预期。我们可能高估了这些新的或重新定位的物业可能产生的收入（或低估了费用）。这些物业的入住率和出租率也可能无法达到我们对这些投资的预期。为开发而获取的地块可能在开工前损失重大价值。由于建设或完成这些项目的复杂性和周转时间，开发和改造面临更大的不确定性和风险。我们也可能低估了完成一个开发物业或者完成一次装修的成本。

此外，我们已经并可能在未来收购大型物业或公司投资组合，这可能会增加我们的规模并导致我们的资本结构发生变化。我们可能无法整合运营或准确评估新收购的大型投资组合或公司的负债并实现预期的协同效应和其他收益或在预期的时间范围内这样做。

此外，我们过去及将来可能会根据公司的长期投资策略，透过收购及/或发展物业，决定投资于新市场及/或产品类型。我们的历史经验并不能确保我们将能够在新的市场中成功运营，我们是否应该选择进入它们。投资于新市场和/或新产品类型可能会使我们面临各种风险，包括无法准确评估当地市场状况和当地经济，无法确定适当的收购和/或发展机会，无法雇用和留住关键人员，以及缺乏对当地政府法规的熟悉。

我们开发项目的建设风险可能会影响我们的盈利能力。

作为业务战略的一部分，我们打算继续通过全资和合资安排开发多户住宅。开发通常包括较长的规划和权利时间表，使项目受制于市场条件的变化。它可能涉及复杂和昂贵的活动，包括在我们的市场上进行重大的环境修复或建设工作。我们已经经历并可能继续经历当地市场状况的变化和/或由于普遍中断导致的融资或建设成本增加，例如供应链中断、贸易争端、关税、移民问题、劳工动荡、地缘政治冲突或其他造成通胀压力的因素。出于多种原因，我们已经放弃并可能继续放弃我们已经开始探索的机会，因此，我们可能无法收回在探索这些机会中已经产生的成本，从而可能导致减值费用。我们也可能无法获得或在获得必要的分区、占用或其他所需的政府或第三方许可和授权方面遇到延迟。开发项目中固有的这些风险和其他风险，包括下文所述的合资风险，可能会导致成本增加或机会被推迟或放弃。

我们受到通过合资企业从事房地产活动所涉及的风险。

我们目前，并可能在未来继续，在与非关联第三方的合资公司中开发和收购物业。合资企业产生的风险包括：

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我们的合作伙伴可能会拒绝或在财务上无法在到期时出资，或可能无法履行合同义务以支付开发成本超支，因此我们可能会被迫出资以保护我们的投资；

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这些项目通常使用抵押债务（包括可变利率建设贷款）为其活动融资，其杠杆水平更高（由于可变利率更高，成本可能更高），而不是我们为公司整体融资的方式；

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我们可能会对我们的合作伙伴承担应予赔偿的损失；

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我们的合作伙伴在任何时候都可能有与我们不一致的业务、税务规划或经济目标；

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我们的合作伙伴可能会采取与我们的建议、指示或请求相反的行动或拒绝同意；

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我们的合作伙伴无法或不愿完成其合同开发或其他活动的可能性；和

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我们的合作伙伴可能将其权益转让给其财务状况、声誉或业务目标增加我们的整体风险状况或与我们的投资策略不相符的第三方的风险。

有时，我们与合作伙伴签订了规定连带责任的协议。我们过去和将来可能会选择为某些合资债务的部分或全部提供担保，或作为合资公司本身的贷款人。我们和我们各自的合资伙伴可能各自有权触发可能导致我们以对我们不利的时间或价格出售我们的权益或收购我们的合作伙伴权益的买卖安排。每项合资协议都是单独谈判达成的，我们自行决定运营、融资或处置此类合资公司的财产和权益的能力可能会受到不同程度的限制，具体取决于适用的合资协议的条款。如果我们有承诺、代表或依赖于任何此类表外承诺，或者如果这些承诺或其财产或租赁受到重大或有事项的影响，我们的流动性和财务状况可能会受到不利影响。

在某些情况下，我们的合资伙伴也可能有相互竞争的利益或目标，可能会产生类似于上述的利益冲突。这些目标可能与我们遵守REIT要求背道而驰，如果我们的任何合资企业不按照这些要求运营，我们的REIT地位可能会受到威胁。如果我们的合作伙伴不履行其对我们或我们的合资企业的义务，或他们采取不符合合资企业利益的行动，则可能对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响，包括向我们的证券持有人进行分配。

我们受制于通过房地产技术和其他房地产基金投资活动所涉及的风险。

我们已经进入，并可能在未来继续进入，房地产技术和其他房地产基金投资。非控制性权益和被动投资本质上是有风险的，因为我们影响商业决策的能力有限。此类投资的管理人对企业的日常运营拥有自主权，可能会做出我们不同意的业务、财务或管理决策，或承担风险或以不符合我们利益的方式行事。此外，这些公司正在开发的技术或产品的市场通常处于早期阶段，可能无法实现预期的规模，导致这些公司放弃、修改或改变其产品、服务或整体战略。此外，无法保证这些公司能够获得额外的资本或资源，产生足够的现金流来维持运营并成功执行其战略，或者他们的股权将变得具有足够的流动性，以使我们能够有效地将我们的投资货币化。这些投资的业绩还可能依赖于数量有限的关键个人的服务，他们的损失可能会对这些投资的业绩产生重大不利影响。因此，我们可能会确认我们的投资减值或无法出售或以其他方式将我们已获得或未来可能获得的任何投资货币化。

我们受制于与我们的物业有关的风险，这些物业受制于地面租赁。

我们已就资产订立并可能在未来继续订立长期地租，这可能会限制我们融资、出售或以其他方式转让我们在这些物业的权益的能力，限制我们的使用，并使我们在此类协议被我们违反或终止时面临这些物业的损失。这些限制可能会限制我们及时出售或交换物业的能力，损害物业的价值或对我们运营物业的能力产生负面影响。此外，随着我们越来越接近租约终止日期，如果我们无法与出租人就延长租约达成一致，这些物业的价值可能会下降。

其中某些地面租赁的付款可能会受到年度升级和/或定期公平市场价值调整的影响，这可能会对我们的财务状况或经营业绩产生不利影响。

我们面临与我们的非住宅经营活动相关的某些风险。

我们物业的非住宅空间（包括零售和公共停车场运营）主要是作为我们的居民和邻居的额外便利设施。我们的非住宅租约的较长期性质（一般为五至十年，有基于市场的续期选择）和我们的许多非住宅租户（一般为小型本地企业）的特点可能会使我们面临一定的风险。我们可能无法以与我们的预测一致的租金或市场价格租用新的空间。此外，当我们现有非住宅空间的租约到期或以其他方式终止时，该空间可能不会被重新出租或重新出租的条款，包括向租户提供津贴和优惠的成本，可能会比目前的租赁条款更优惠。竞争替代品的存在和其他市场条件（包括在线购物）可能会影响我们租赁非住宅空间的能力，并影响我们可以获得的租金水平。如果我们的非住宅租户遇到财务困境或破产，就像一些人过去遇到的那样，他们可能无法遵守合同义务，寻求让步，例如租金减免和延期，以继续运营或停止运营，其中任何一项或全部可能导致我们记录租户直线应收租金的非现金注销，并可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

公司的房地产资产可能会被计提减值准备。

我们资产的公允价值下降可能要求我们根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）对我们的资产确认减值，如果我们要确定，对于任何处于未实现亏损头寸的资产，我们没有能力和意图持有此类资产的时间足以收回此类资产的折旧成本。如果做出这样的决定，我们将通过收益确认未实现损失，并根据此类资产在被视为减值之日的公允价值，将此类资产的折旧成本减记至新的成本基础。此类减值费用反映了确认时的非现金损失；此类资产的后续处置或出售可能会进一步影响我们未来的损失或收益，因为它们是基于此类资产在出售时收到的出售价格与调整后折旧成本之间的差额。如果我们被要求确认重大资产减值费用，这些费用可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

企业责任，特别是与可持续发展努力相关的责任，可能会使我们面临新的风险。

企业责任评估对一些投资者和其他利益相关者来说仍然非常重要。某些向投资者提供公司治理和其他公司风险咨询服务的组织制定了分数和评级，以根据公司责任指标评估公司和投资基金。许多投资者在选择配置资本时会关注与企业责任相关的商业实践和得分，在做出投资决策时可能会将公司的得分视为声誉或其他因素。政府监管机构和投资者对与企业责任和类似事项相关的更多关注和积极性可能会限制我们的业务运营或增加费用或资本支出。近年来，与企业责任事项相关的某些举措，例如工作场所包容性和多样性，引起了负面评论和关注，这可能会使公司面临额外的风险。此外，由于投资者对我们处理公司责任因素的方法和考虑的评估，他们可能会决定不对我们进行投资。如果我们的企业责任程序或标准不符合各选区制定的标准，我们可能会面临声誉受损。此外，对公司的努力进行评级的标准可能会发生变化，这可能会导致我们获得与往年不同的分数。我们的评级可能会导致对公司的负面看法，将我们的证券排除在某些投资者的考虑之外，这些投资者可能会选择与我们的竞争对手进行投资，和/或导致投资者将其资本从公司重新分配，所有这些都可能对我们的证券价格产生不利影响。

我们为提高营业利润率和客户体验而采取的各种与技术相关的举措可能无法按预期表现。

我们已经制定/制定并可能继续制定/制定基于技术的举措，旨在更好地服务于我们的客户并提高运营效率。此类举措已经涉及并可能涉及我们的员工承担他们可能不熟悉的新的或不同的责任和流程。我们可能会在此类举措方面产生大量成本并转移资源，而这些举措的表现可能不如预期，这可能会对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

与我们的融资策略和资本Structure相关的风险

金融市场的中断可能会阻碍我们获得债务和股权融资的能力，并影响我们的收购和处置。

资本市场的错位和混乱可能导致成本增加或缺乏债务融资（包括根据我们的商业票据计划）和股权融资。这包括目前由政府赞助的机构房利美和房地美可能私有化可能导致的任何中断，这两家机构是公寓行业的主要贷款人。此类事件可能会影响我们为现有债务再融资的能力，要求我们使用成本更高的替代方案和/或削弱我们适应不断变化的经济和商业条件的能力。资本市场中断已经并可能继续对我们进行收购的能力产生负面影响，或使我们更难或不可能出售物业，或可能对我们所出售物业的价格产生不利影响。这种中断可能会导致我们证券的价格下跌。

市场状况的变化和股价的波动可能会降低我们普通股的市场价格。

股票市场，包括我们上市普通股的纽约证券交易所，随着时间的推移经历了显着的价格和数量波动，包括近年来。因此，我们普通股的市场价格一直并可能继续类似地波动。因此，我们普通股的投资者可能会经历其股票价值的下降，包括由于这种波动而导致的下降，而不一定与我们的经营业绩或前景有关。此外，我们的普通股的市场价格可能会因大量出售我们的普通股，或预期我们的证券的大持有者出售这些股份，以及我们被纳入或排除在股票指数之外而下跌或大幅波动。公司增发普通股，或认为可能发生此类发行，也可能导致我们股票价值的大幅波动和下降。持续的高利率也会对我们普通股的价值产生负面影响，不仅仅是因为我们债务的利息支出增加，还因为投资者和市场对我们的收益进行了更多的贴现和/或假设收益增长放缓。

我们的金融交易对手可能无法履行其义务。

金融和信贷市场中断或其他事件可能会损害我们的交易对手履行其对我们的合同义务的能力。有多家金融机构分别承诺根据我们的循环信贷额度提供借款，并根据各种利率衍生协议向美国支付到期金额。如果这些机构中的任何一家未能在合同要求时履行其义务，我们的财务状况可能会受到不利影响。

利率上升会增加成本，并影响公司资产的价值。

公司面临主要来自市场利率变化的金融工具的市场风险。此类风险来自到期时或到期前的债务再融资，来自浮动利率债务的利率波动风险敞口，以及用于将固定利率债务转换为浮动利率或在预期未来债务发行时对冲利率的衍生工具。利率上升增加，并可能继续增加我们的利息支出和现有债务再融资的成本。更高的利率也增加了，并可能继续提高资本化率，这可能导致公司资产的估值降低。

未能有效对冲利率变动可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

当我们不时预期发行债务证券时，我们可能会寻求通过订立利率对冲合约来限制我们在证券定价前一段期间的利率波动风险。此外，我们可能会不时依赖利率对冲合约来限制我们在浮动利率债务下对市场利率不利变化的敞口。利率套期保值合约的结算可能涉及材料费用。此外，我们使用利率对冲安排可能会使我们面临额外的风险，包括对冲安排的交易对手可能违约的风险。无法保证我们的对冲活动将是有效的，并对我们的经营业绩或财务状况产生预期的有利影响。

现金流不足可能会影响我们偿还现有债务的能力，并产生再融资风险。

我们面临通常与债务融资相关的风险，包括我们的现金流将不足以满足所需付款的风险。我们可能无法为现有债务再融资，如果可以，这种再融资的条款可能不如现有债务的条款有利。我们无法用其他资本市场交易的收益为债务再融资、展期或偿还债务将对我们的财务状况产生负面影响。如果债务有担保，抵押贷款持有人也可能取消对该财产的赎回权。

我们的信用评级大幅下调可能会对我们的业绩产生不利影响。

我们的信用评级大幅下调，虽然不会影响我们根据公司循环信贷额度提取收益的能力，但会导致相应的借贷成本增加，影响我们借入有担保和无担保债务的能力，并可能损害我们进入商业票据市场的能力或以其他方式限制我们获得资本的机会。此外，低于投资级别的降级可能会导致我们失去进入商业票据市场的机会，并将要求我们以有利于我们的一些有担保贷方的方式贴上现金抵押品和/或信用证，以覆盖我们的自保财产和责任保险免赔额，或在较低评级级别获得符合贷方要求的较低免赔额保险。

财务契约可能会限制运营灵活性，并影响我们的整体财务状况。

我们的信贷协议的条款，包括我们的循环信贷额度和我们发行大部分无担保债务所依据的契约，要求我们遵守多项财务契约。这些契约可能会限制我们经营业务的灵活性，违反这些契约可能会导致适用债务管理工具下的违约，并引发其他债务的交叉违约。

我们的一些房产是通过免税债券融资的，或者包含限制性契约或契约限制，包括负担能力要求，这限制了某些房产的收入。公司监控对影响这些物业的限制性契约和契据限制的遵守情况。虽然我们通常认为，通过免税债券为物业融资的利率收益超过了由于限制性契约或契约限制而造成的任何收入损失，但情况可能并不总是如此。其中一些要求很复杂，我们未能遵守这些要求可能会使我们受到重大罚款或责任。

我们可能会在未来改变我们证券的股息政策。

就我们的证券宣布和支付股息的决定，以及任何此类未来股息的时间、金额和构成，由董事会酌情决定，并将取决于实际和预计的财务状况、公司实际和预计的流动性和经营业绩、公司对资本支出和其他投资活动的预计现金需求以及公司董事会认为相关的其他因素。董事会可能会不时修改我们的股息政策，我们的股息政策的任何变化都可能对我们证券的市场价格产生负面影响。

发行或出售我们的普通股或单位可能具有稀释性。

任何额外发行普通股（包括根据我们的市场交易（“ATM”）计划发行的普通股）或单位将减少现有投资者拥有的普通股和单位的百分比。在某些情况下，股东和单位持有人将无权就我们是否发行额外普通股或单位进行投票。此外，取决于我们的普通股或单位的额外发行的条款和定价以及我们的财产价值，我们的股东和单位持有人可能会经历其普通股或单位的账面价值和公允价值的稀释，以及我们的实际和预期每股收益、每股运营资金（“FFO”）和每股标准化FFO的稀释。

监管和税务风险

采取或改变租金管制、稳定租金、驱逐和/或其他规定/限制可能对我们的运营和物业价值产生不利影响。

部分由于来自倡导团体的压力越来越大，越来越多的州和地方政府（有时包括联邦政府）已经颁布并可能继续考虑颁布和/或扩大租金控制、租金稳定、暂停驱逐或其他限制我们经营业务的方法和战略的法规。这些规定具体和/或有效地限制或可能继续限制我们提高租金或收取某些费用（其中任何一项都可能具有追溯效力）、强制执行居民或租户的合同租金义务或追求收款的能力，所有这些都可能对我们的运营和物业价值产生不利影响。

遵守或不遵守监管要求可能会导致大量成本。

我们的物业受制于各种联邦、州和地方监管要求，例如州和地方消防和生命安全要求、建筑和分区规范、环境和其他相关法规，以及联邦、州和地方无障碍要求，包括并补充了《美国残疾人法案》和《公平住房法》规定的要求。不遵守可能导致罚款，使我们受到诉讼，并要求我们对不遵守情况进行补救或修复。现有要求可能会发生变化，遵守未来要求可能需要大量意外支出，这可能会对我们的财务状况或经营业绩产生不利影响。

此外，联邦、州和地方层面要求进行气候相关披露的法律法规，包括加利福尼亚州颁布的立法，如果和/或当此类法律法规生效时，可能会增加合规和数据收集成本。

环境问题是可能的，而且代价高昂。

与环境保护有关的联邦、州和地方法律法规可能要求房地产的现任或前任所有者或经营者调查并清理此类物业的危险或有毒物质。业主或经营者可能必须向政府实体或第三方支付财产损失以及此类各方因污染而产生的调查和清理费用。这些法律通常规定了清理责任和责任，而不考虑所有者或经营者是否知道或造成了污染物的存在。即使可能有不止一个人对污染负有责任，环境法所涵盖的每个人也可能要为所产生的所有清理费用负责。第三方也可以起诉场地的所有者或经营者，要求赔偿该场地产生的环境污染造成的损害和费用。我们无法确信，对我们物业的现有环境评估揭示了所有环境责任，我们任何物业的任何先前所有者没有创造我们不知道的物质环境条件，或者我们的任何物业不存在物质环境条件。

美国会计准则的变化可能会对我们的运营报告产生重大不利影响。

该公司遵循GAAP，该准则由财务会计准则委员会（“FASB”）建立，这是一个独立机构，其标准被SEC认定为对上市公司具有权威性。FASB和SEC创建和解释会计准则，并可能发布新的会计公告或更改这些准则的解释和应用，这些准则指导我们编制财务报表。这些变化可能对我们报告的综合经营业绩和财务状况产生重大影响。

我们在财务报告内部控制中发现的任何弱点都可能导致我们的股价下跌。

2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404条要求我们评估并报告我们对财务报告的内部控制。如果我们发现我们对财务报告的内部控制存在一个或多个重大缺陷，我们可能会失去投资者对我们财务报告的准确性和完整性的信心，进而可能对我们的股价产生负面影响。

我们未能获得REIT资格将对我们的证券持有人产生严重的不利后果。

我们计划继续满足作为REIT的税收要求。然而，其中许多要求，司法和行政解释有限，技术性很强，也很复杂。因此，我们不能保证我们有资格或将来有资格成为REIT。确定我们是REIT需要对可能不完全在我们控制范围内的各种事实事项进行分析。要获得REIT资格，我们的资产必须基本上由经修订的1986年《国内税收法典》（“法典”）中定义的房地产资产组成，相关指导和我们的总收入通常必须来自REIT税法中逐项列出的租金和其他房地产或被动相关来源。我们还被要求向证券持有人分配至少90%的我们的REIT应税收入，不包括净资本收益。

如果我们没有资格成为REIT，我们将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税，并且必须缴纳大量所得税，除非美国国税局（“IRS”）根据某些法定条款给予我们减免。此外，在我们未能获得REIT资格的那一年之后的四年内，我们将继续被取消作为REIT的纳税资格。因此，我们可用于投资或分配给证券持有人的资金将减少，不再需要向证券持有人进行分配。这可能会对我们的证券价值产生重大的负面影响。

此外，我们拥有并可能在未来拥有已选择或将选择作为REITs征税的附属实体的额外权益。因此，每个都必须分别满足所有要求，才有资格获得REIT地位。如果附属REIT不满足这些要求，并且某些救济条款不适用，它将作为普通公司被征税，其收入将被征收美国联邦所得税。在子公司REIT层面未能遵守这些复杂的REIT规则可能会对EQR的REIT地位产生重大不利影响。

在正常经营过程中处置持有待售资产的收益，按100%征税。

除非适用《守则》中规定的某些安全港例外情况，否则我们作为库存持有的财产或主要用于在正常业务过程中出售给客户的财产的转让所产生的任何收益将被视为来自受禁止交易的收入，须缴纳100%的罚款税。我们不认为我们的转移或处置财产是被禁止的交易。然而，财产是否为投资目的而持有是一个取决于围绕特定交易的所有事实和情况的问题。美国国税局可能会争辩说，美国对财产的某些转让或处置或财产的贡献是被禁止的交易。虽然我们认为IRS不会在任何此类纠纷中胜诉，但如果IRS成功辩称，转移或处置

财产构成被禁止的交易，我们将被要求为从被禁止的交易中分配给我们的任何收益支付100%的罚款税。此外，来自禁止交易的收入可能会对我们满足作为REIT资格的收入测试的能力产生不利影响。

我们可能会受到立法或监管税收变化的影响，这可能会对我们的财务状况产生负面影响。

在任何时候，美国管辖REITs或影响房地产的联邦所得税法或这些法律的行政解释都可能被颁布或修正。我们无法预测是否或何时任何新的美国联邦所得税法律、法规或行政解释，或对任何现有美国联邦所得税法律、IRS和美国财政部法规或其他行政指导的任何修订，将被采纳或生效，并且任何此类法律、法规或解释可能会追溯生效。公司和我们的股东可能会受到美国联邦所得税法律、法规或行政指导的任何此类变化或任何新的负面影响。

REIT分配要求可能会限制我们的可用现金。

作为一家房地产投资信托基金，我们受到年度分配要求的约束，这限制了我们为其他业务目的保留的现金数量，包括为我们的增长提供资金的金额。我们通常必须每年分配至少90%的REIT应税收入，不包括任何净资本收益，以便我们的分配收益不需要缴纳公司所得税。我们打算向我们的股东进行分配，以遵守守则的要求。然而，确认应纳税所得额与实际收到现金和/或不可扣除支出之间的时间差异可能要求我们在短期或长期基础上出售资产或借入资金，以满足《守则》90%的分配要求。如果我们分配了至少90%但低于100%的REIT应税收入，我们将对留存部分按常规公司税率征税。大幅增加我们的应税收入可能会降低公司通过处置财产而不是通过递延税款交易（例如第1031条交换）来管理其投资组合的灵活性，或者导致公司为满足这些分配要求而以不利的条款借入资金或清算投资。

有关分配的税务选举可能会影响公司或我们股东的未来流动性。

在某些情况下，我们已作出和/或将来可能考虑作出税务选择，将在某一纳税年度结束后向股东作出的某些分配视为已在该已结束的纳税年度内作出分配。守则中规定的这一选举可能使我们能够避免在本年度增加股息或支付额外的所得税。然而，这可能会限制我们在未来几年减少股息的能力，而不会产生违反REIT分配要求或产生额外所得税责任的风险。此外，公司可能需要根据这种分配向IRS支付利息。

为了保留流动性并继续满足REIT分配要求，公司可以发行股票而不是完全以现金向股东支付股息。美国国税局公布了几项裁决，允许REITs向股东提供股份或现金之间的选择，作为支付股息的一种形式（“选择性股票股息”）。然而，REITs通常被要求将现金部分结构为不低于已支付股息总额的20%。因此，有可能因选择性股票分红而给股东带来的总税负可能超过股东收到的现金金额。

我们的信托声明和章程以及马里兰州法律的某些条款以及某些REIT税收要求可能会抑制控制权的变化。

我们的信托声明和章程以及马里兰州法律的某些条款以及某些REIT税收要求可能会延迟或阻止公司控制权的变更或其他交易，这些交易可能会为我们的证券持有人提供高于其证券当时市场价格的溢价，或者可能符合我们证券持有人的最佳利益。这些规定包括：

•

为保持作为美国联邦所得税目的的房地产投资信托基金的资格，在任何一年的最后半年的任何时候，五个或更少的个人可以直接或间接地拥有不超过我们已发行股票价值的50%。为便于维护我们的REIT资格，除某些例外情况外，我们的信托声明中的所有权限制禁止任何单一股东拥有任何已发行类别普通股或优先股数量或价值中较低者的5%以上的所有权。然而，为降低董事会将所有权限制用作反收购手段的能力，如果寻求豁免的个人证明此类所有权不会危及公司作为房地产投资信托基金的地位，则要求董事会授予对所有权限制的豁免。

•

我们的章程要求任何证券持有人或与该证券持有人的一致行动人在年度股东大会上提出业务或代名人提供某些信息，包括披露与我们的证券有关的对冲活动和投资策略相关的信息。

•

虽然我们现有的优先股/优先股没有上述所有规定，但我们的信托声明授权我们的董事会发行优先股并设定此类证券的条款，这可能会产生延迟或阻止公司控制权变更的效果，即使控制权变更符合我们证券持有人的利益。

•

马里兰州法律的某些条款禁止我们与“利益股东”（一般定义为在紧接所讨论日期之前的两年期间内的任何时间直接或间接实益拥有我们当时已发行的有表决权证券的10%或更多投票权的任何人或我们的关联公司）之间的某些“业务合并”，在该股东成为利益股东的最近日期后的五年内，并随后对这些业务合并施加特殊的股东投票要求，除非满足某些公平价格要求。

一般风险因素

网络事件的发生，或我们的网络安全存在缺陷，可能会对我们的业务产生负面影响，导致我们的运营中断、我们的机密信息遭到破坏或腐败，和/或我们的声誉和业务关系受到损害，所有这些都可能对我们的财务业绩产生负面影响。

网络安全事件是指在公司信息系统上或通过公司信息系统进行的危及我们信息系统或其中所含任何信息的机密性、完整性或可用性的未经授权的事件或一系列相关的未经授权的事件。这些事件可能包括未经授权访问系统以扰乱运营、破坏数据或窃取机密信息，包括有关我们的居民、潜在居民、雇员和雇员家属的信息。

尽管存在系统冗余、实施安全措施、需要员工意识培训以及存在灾难恢复计划，但我们的信息技术系统，包括与我们有业务往来的第三方供应商维护的信息技术系统，很容易受到我们无法控制的任何数量来源的破坏和中断，包括能源中断、自然灾害、恐怖主义、地缘政治事件、电信故障和网络攻击。我们面临与安全漏洞相关的风险，无论是通过网络攻击或互联网网络入侵、恶意软件、计算机病毒、电子邮件附件、网络钓鱼企图、社会工程、勒索软件或其他骗局、我们组织内部的人员或有权访问我们系统的人员/供应商以及我们的信息技术网络和相关系统（包括财产基础设施）的其他重大中断。由于越来越依赖基于云的应用程序、远程工作以及与我们当前和未来居民的其他电子互动，这些风险有所增加。我们的信息技术网络和相关系统对我们的业务运营和我们执行日常运营的能力至关重要。我们使用这些系统来管理我们的驻地和供应商关系、内部通信、会计和记录保存系统以及我们业务的许多其他关键方面。我们的运营依赖于我们计算机系统和网络中机密信息和其他信息的安全处理、存储和传输，这也取决于我们的程序强度和内部控制以及与我们有业务往来的供应商的内部控制的有效性。即使是保护得最好的信息、网络、系统和设施，也仍然存在潜在的脆弱性，因为此类安全漏洞企图中使用的技术不断演变，通常在针对目标发起之前不会被识别，并且在某些情况下设计为不被检测到，实际上可能无法被检测到。我们和我们的第三方服务提供商对人工智能技术的快速演进和越来越多的采用，也可能使网络攻击更难被发现、遏制和缓解，从而加剧我们的网络安全风险。因此，我们可能无法预测这些技术或实施适当的安全屏障或其他预防措施，因此我们不可能完全减轻这种风险。

我们可能会定期收集和存储与我们的租赁活动相关的我们的居民和潜在居民的个人身份信息，我们可能会收集和存储我们的员工及其受抚养人的个人身份信息。此外，在向我们提供必要的信息技术、安全和其他业务服务方面，我们经常聘请可能获得此类个人身份信息的第三方服务提供商。尽管我们对与我们签约的对组织构成网络安全风险的业务进行监控并进行全面审查，但这些第三方服务提供商的系统可能包含设计缺陷或其他问题，这些问题可能会意外破坏个人身份信息或导致其他类型的网络漏洞。尽管我们努力维护我们和第三方提供商的信息技术网络的安全性和完整性，并且我们已经实施了各种措施来管理安全漏洞或中断的风险，但无法保证我们的安全努力和措施将是有效的，或者尝试的安全漏洞或中断不会成功或造成破坏。

我们的系统功能（包括我们的主要网站）出现违规或重大和长期中断，可能会损害我们的声誉并导致我们失去居民和收入，导致违反适用的隐私和其他法律，产生第三方索赔，导致无意和/或未经授权的公开披露或专有、个人身份和机密信息被盗用，并要求我们承担大量费用来解决和补救或以其他方式解决这类问题。

我们可能无法从我们的服务提供商、我们的保险公司或任何其他责任方收回全部或任何部分这些费用。我们的保险范围可能不足以涵盖与网络安全事件相关的所有损失。因此，无法保证我们的财务业绩不会受到负面影响。

我们还受制于美国的法律、规则和法规，例如《加州隐私权法案》（“CPRA”），涉及居民、租户、雇员和其他数据的收集、使用和安全。根据CPRA和我们经营所在的其他司法管辖区的隐私法，不断变化的合规和运营要求可能会带来巨大的成本，这些成本可能会随着时间的推移而增加。我们未能遵守与隐私和数据保护相关的法律、规则和法规可能会损害我们的业务或声誉，或使我们受到罚款和处罚。

我们的业务和运营依赖于专门的信息技术系统，这些系统的失败或不足可能会影响我们的业务。

我们识别、实施和维护适当信息技术系统的能力使我们在业务运营中具有差异化并创造竞争优势。这些系统通常由第三方供应商开发和托管，我们依赖这些供应商进行持续的维护、升级和增强。尽管我们在选择适当的信息技术系统和与供应商合作方面保持着严格的流程，但我们未能充分这样做可能会对我们的运营和竞争地位产生负面影响。

我们的人工智能方法可能不会成功，可能会对我们的业务产生不利影响。

我们已经并可能继续将生成和/或代理人工智能（“AI”）的使用纳入我们的业务，随着时间的推移，这些解决方案和功能可能对我们的运营或我们未来的增长变得更加重要。我们对AI的研发仍在进行中。不能保证我们将实现期望或预期的收益，或任何收益，我们可能无法正确实施此类技术。人工智能带来了风险、挑战和意想不到的后果，可能会影响我们对这项技术的采用和使用。我们的竞争对手或其他第三方可能比我们更快或更成功地将人工智能纳入其业务运营，这可能会损害我们有效竞争的能力，并对我们的运营结果产生不利影响。此外，围绕人工智能的复杂且迅速演变的环境可能会使我们面临私人当事人和监管机构的索赔、要求和诉讼，并使我们承担法律责任以及声誉损害。未来的法规可能会对这些技术的使用施加限制，或者要求我们实施代价高昂的合规措施。最后，公众对新技术（包括人工智能）的看法，例如对数据隐私和算法偏见的担忧，可能会影响客户对技术驱动服务的接受程度，这可能会损害我们的声誉和业务。

诉讼风险可能会影响我们的业务。

我们在正常业务过程中参与并可能继续参与法律诉讼、索赔、集体诉讼、调查和政府调查。这些法律程序可能包括但不限于与消费者、股东、证券、反垄断、就业、环境、发展、公寓转换、隐私、侵权、驱逐和商业法律问题有关的程序。诉讼可能是冗长和昂贵的，它可以转移管理层的注意力和资源。结果无法确定地预测，诉讼中的不利结果可能会导致对我们的财务状况或经营业绩产生重大责任。更多讨论见项目3，法律程序。

保单的成本可能很高，可能无法覆盖所有损失，这可能会对我们的财务状况或经营业绩产生不利影响。

该公司的财产、一般责任和工人赔偿保险政策提供了具有大量每次发生免赔额和/或自保保留的保险。这些自保保留可能是超过基本免赔额的保险损失的重要部分。这些可观的免赔额和自保留额确实使公司面临更大的未投保损失的可能性。虽然公司有时在同一保单年度内发生多起非灾难性事件时购买了增量保险，但无法保证这一额外保险将完全可用或以商业上合理的条款提供，或公司将决定在未来购买。我们认为这些保单的保单规格和投保限额是充分和适当的；但是，由于保险费和免赔额的显着增加或承保范围的减少，我们可能并不总是能够放置所需的第三方承保金额，这些因素的组合已经暴露并可能进一步使公司面临未投保的损失。因此，我们的财务业绩可能会受到不利影响，并且在不同时期可能会有很大差异。

公司依赖第三方保险提供商提供财产、一般责任、工人赔偿和其他保险，如果其中任何一方遇到流动性问题或其他财务困境，可能会对其根据公司政策支付索赔的能力产生负面影响。

地震风险：我们的地震损失保险保单有大量免赔额，适用于涉及损失的建筑物的价值。随着我们物业的地理集中，影响一个市场的单一地震可能会对我们的财务状况和经营业绩，以及保险公司支付索赔的能力产生显着的负面影响。我们不能保证地震不会造成超过保险水平的损害或损失。如果发生超过保险限额的损失，我们可能会损失我们投资于受影响的财产或市场的资本，以及预期的未来收入。

恐怖主义风险：公司有恐怖主义保险承保范围，不包括核、生物和化学攻击造成的损失。如果发生恐怖袭击，影响我们的一个或多个财产，我们可能会失去财产的收入、我们对财产的资本投资，并可能面临居民或其他遭受伤害或损失的人的责任索赔。

灾害性天气和自然灾害风险：我们的物业可能位于可能不时发生灾害性天气和其他自然灾害的区域，包括野火、冰雪风暴、冰雹、风暴或飓风、干旱、洪水或其他严重灾害。这些恶劣天气和自然灾害可能会对我们的财产造成重大损害或损失，可能无法承保或可能超出我们的保险范围。暴露于这一风险也可能导致对位于这些地区或受这些条件影响的房产的需求减少。

气候变化风险：如果我们的物业所在区域发生重大气候变化，我们可能会遇到恶劣天气，这可能会导致位于这些区域的物业的物理损坏或需求减少，或受到这些条件的影响。如果气候变化的影响是实质性的，我们的财产可能会受到重大财产损失或破坏。我们的财务状况或经营业绩可能会受到不利影响。此外，基于对气候变化的担忧，联邦、州和地方立法和法规的变化可能会对我们的物业价值产生不利影响，或导致我们现有物业和新开发物业的资本支出或运营费用增加。

严重的通货膨胀可能会对我们的业务产生负面影响。

巨大的通胀压力会不成比例地增加土地、材料、劳动力和经营业务所需的其他成本，从而对我们产生不利影响。在高度通胀的环境下，我们可能无法将租金提高到或高于通胀率，这可能会降低我们的利润率。如果我们无法提高租金价格以抵消通货膨胀的影响，我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况可能会受到不利影响。此外，为对抗通胀而制定的加息措施造成了市场混乱，并可能继续阻止我们以优惠条件或根本无法获得或处置资产。

我们依赖于我们的关键人员。

我们依赖于受托人和执行官的努力。如果其中一人或多人辞职或以其他方式不再受雇于我们，我们的业务和经营业绩以及财务状况可能会受到不利影响。

发生大流行或其他健康危机的风险。

大流行、流行病或其他健康危机或公共紧急情况已经并可能在未来扰乱我们的业务。全球和针对当地的健康事件都可能对我们的物业、公司/区域办事处或主要服务提供商所在的区域产生重大影响。这些事件已经并可能在未来对我们的业务、经营业绩、财务状况和流动性产生不利影响，这也可能加剧本项目1a，风险因素中其他地方描述的许多其他风险。

项目1b。未解决员工意见

没有。

项目1c。网络安全

风险管理和战略

我们有一个企业范围的信息安全计划，旨在保护我们的信息系统免受网络安全威胁。我们通过使用各种方法监测和评估我们的数字资产和我们的风险概况，来识别和评估来自网络安全威胁的风险。我们监控内部发现或外部报告的可能影响我们系统的安全事件，并有流程和程序来评估这些事件的潜在网络安全影响或风险，从而改进我们的安全措施和规划。此外，我们不时与第三方合作，协助我们完善网络安全风险战略，以识别、评估和管理网络安全风险，包括专业服务公司和咨询公司。我们寻求检测和调查针对我们的网络和服务的未经授权的尝试和攻击，并通过更改或更新我们的内部流程和工具以及更改或更新我们的服务来最大限度地减少其发生和复发；但是，我们仍然可能容易受到已知或未知威胁的影响。

我们的网络安全事件响应流程旨在根据情况将某些网络安全事件升级到管理层成员。管理层的主要成员，包括来自信息技术（“IT”）、运营、法律、财务、风险管理和内部审计的代表，在公司的高级安全事件响应团队中任职，以帮助公司缓解和补救他们收到通知的网络安全事件，并且某些网络安全事件升级到公司高管。此外，公司的事件响应流程包括可能就某些网络安全事件向我们董事会的审计委员会报告。

我们还制定了第三方风险管理计划，以管理与第三方服务提供商相关的网络安全风险。虽然我们确实维护了识别、优先考虑和评估与第三方服务提供商相关的风险的流程和程序，但我们必须依赖第三方来增强我们的安全计划，我们不能确保他们的努力在所有情况下都会成功。

虽然到目前为止，我们没有遇到对我们的业务或运营造成重大不利影响的网络安全威胁或事件，但无法保证我们将来不会遇到此类事件。我们系统的任何重大中断都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。此外，影响我们系统或第三方系统的网络事件可能会使我们面临业务、监管、诉讼和声誉风险，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

尽管我们对网络安全采取了广泛的方法，但我们可能无法成功地预防或减轻可能对我们产生重大不利影响的网络安全事件。虽然我们维护网络安全保险，但与网络安全威胁或中断相关的费用可能无法完全投保。关于网络安全风险的讨论，见项目1a，风险因素。

治理

我们的信息技术安全团队在我们的高级副总裁兼首席技术官的监督下，在我们的副总裁、首席信息安全官（CISO）和企业运营部门的领导下，负责我们的整体信息安全战略、政策、安全工程、运营以及网络威胁检测和响应。信息技术安全团队管理并持续增强稳健的企业安全结构，最终目标是在可行的范围内最大限度地减少网络安全事件，同时提高我们的系统弹性，以努力在发生事件时将业务影响降至最低。由于在其他大公司担任过类似职位，我们的信息技术安全团队在应对网络安全威胁和减轻相关风险方面拥有数十年的经验。团队的大多数成员拥有网络安全和/或相关学科的学位，拥有认证信息系统安全专业人员（CISSP）等网络安全认证和/或定期参加各种以网络为重点的会议和培训计划。具体来说，我们的高级副总裁兼首席技术官以及我们的副总裁CISO &企业运营，加起来拥有超过30年的技术和网络安全经验。该团队就各种网络安全威胁、评估和调查结果向高级管理层和受影响部门提供定期报告。

我们董事会的审计委员会监督我们的年度企业风险管理评估，我们在其中评估公司内部的关键风险，包括安全和技术风险以及网络安全威胁。审计委员会监督我们正在进行的网络安全风险管理工作，并定期收到我们信息技术安全团队代表提交的涉及广泛相关主题的详细报告。我们的IT领导层（以及外部网络安全专家，如适用）至少每年都会与全体董事会一起审查关键的网络安全战略和政策，包括风险评估、缓解战略、新出现的风险领域、事件和行业趋势以及其他重要领域。

项目2。物业

截至2025年12月31日，公司通过对产权持有实体的投资直接或间接拥有位于10个州和哥伦比亚特区的全部或部分312处房产，包括85,190套公寓单元。有关公司物业和我们重点关注的市场/都会区的更多信息，请参见项目1，业务。公司物业按建筑类型汇总如下表：


类型	物业		公寓单位		平均公寓单位
花园		99		27,046		273
中/高层		213		58,144		273
		312		85,190		273

花园一般定义为二层和/或三层楼的物业，而中/高层一般定义为三层楼以上的物业。这两种物业类型通常为居民提供便利设施，如屋顶甲板和游泳池、健身中心和社区房间。此外，我们的许多城市物业都有非住宅部分，例如停车场和/或零售空间。

公司物业按产权类型汇总如下表：


	物业		公寓单位
全资物业		297		81,518
部分拥有的物业–合并		12		2,656
部分拥有的物业–未合并		3		1,016
		312		85,190

下表按市场列出与公司于2025年12月31日的物业有关的若干资料：


投资组合摘要
市场/都会区	物业		公寓单位		% 稳定了编入预算 NOI			平均出租率
成熟市场：
洛杉矶		56		14,431		16.0	%	$	2,977
Orange County		12		3,718		4.9	%		3,011
圣地亚哥		10		2,217		3.1	%		3,329
小计–南加州		78		20,366		24.0	%		3,022

旧金山		41		11,558		16.4	%		3,546
华盛顿特区		42		13,553		14.7	%		2,854
纽约		34		8,685		14.4	%		4,832
波士顿		25		6,907		10.7	%		3,716
西雅图		38		8,051		9.1	%		2,726
小计–成熟市场		258		69,120		89.3	%		3,342

扩张市场：
亚特兰大		22		6,420		4.4	%		1,938
丹佛		16		4,678		3.6	%		2,195
达拉斯/英尺。值得		13		4,230		2.4	%		1,937
奥斯汀		3		742		0.3	%		1,686
小计–扩张市场		54		16,070		10.7	%		2,002
合计		312		85,190		100.0	%	$	3,092

注：在建设完成之前，开发中的项目不包括在投资组合摘要中。

下表提供了包含在Same Store Properties中的公寓单元的前滚（请参阅项目7，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析中的定义部分）以及包含在Same Store Properties中的公寓单元与截至2025年12月31日止年度包含在Total Properties中的公寓单元的对账：


	2025年12月31日
	物业			公寓单位
2024年12月31日同店物业		281			75,299
2023年收购		3			839
2025年处置情况		(11	)		(2,468	)
同店下架属性（1）		(1	)		(230	)
其他		—			25
2025年12月31日同店物业		272			73,465


	2025年12月31日
	物业		公寓单位
同店		272		73,465
非同店：
2025年收购		9		2,439
2024年收购		18		5,373
2023年收购尚未稳定		1		344
同店下架属性（1）		3		1,049
租赁物业尚未稳定（二）		8		2,519
其他		1		1
非同店合计		40		11,725
物业和公寓单位总数		312		85,190

注：连续三个月实现90%实物入住率的物业，视为“稳定”。物业在所有呈列的当期和可比期间稳定时计入同一店铺。

(1)

由以下进一步讨论的从同一商店组合中删除的三个属性组成：

Lorien Ivy（fka Laguna Clara）位于圣克拉拉，加利福尼亚州，包含222个公寓单元，由于重大翻新和重建项目，包括拆除42个公寓单元，该公司于2022年第二季度从同店组合中移除。截至2025年12月31日，该物业的实际入住率为99.1%。该物业将在2026年恢复到与2025年全年稳定的相同的门店组合。

位于加利福尼亚州 Marina Del Rey的Pearl MDR包含597个公寓单元，于2022年第三季度从同店组合中移除，原因是进行了大规模的重新管道和翻新项目，其中相当大一部分物业正在延长时间下线。截至2025年12月31日，该物业的实际入住率为77.3%。在所有当前和可比期间稳定之前，此属性将不会返回到同一商店组合。

位于佐治亚州桑迪斯普林斯的Juniper Sandy Springs包含230套公寓单元，由于大规模屋顶维修项目，需要腾出大量单元，于2025年第一季度从同店组合中移除。截至2025年12月31日，该物业的实际入住率为69.6%。在所有当前和可比期间稳定之前，此属性将不会返回到相同的商店组合。

(2)

包括处于不同租赁阶段的物业及已完成租赁但物业于呈列的可比期间并无稳定的物业。

截至2025年12月31日止年度，公司的同店实际入住率为96.4%，而包括处于不同租赁阶段的已完成开发物业在内的全投资组合实际入住率为95.6%。公司的某些物业有抵押担保，更多详情可在附表III –房地产和累计折旧中找到。

2025年12月31日处于不同开发和租赁阶段的物业情况如下表所示：


截至2025年12月31日的开发及租赁项目
（除项目和公寓单位金额外，金额以千为单位）

												估计/实际
项目	位置	所有权百分比	编号公寓单位		合计预算资本成本		合计账面价值迄今		合计债务（1）		百分比已完成	开始日期	初始入住率	完成日期	稳定日期	百分比租赁/占用
合并：
正在开发的项目：
盆地	马萨诸塞州韦克菲尔德	95%		440	$	232,172	$	204,846	$	—	93%	2024年第一季度	2025年第三季度	2026年第三季度	2027年第二季度	25% / 21%
正在开发的项目-合并				440		232,172		204,846		—

竣工未企稳项目：
Lorien（FKA Laguna Clara II）	加利福尼亚州圣克拉拉	100%		225		152,621		149,229		—	100%	2022年第二季度	2025年第一季度	2025年第一季度	2026年第一季度	95% / 94%
完工项目未稳定- 合并				225		152,621		149,229		—

期间竣工稳定的项目季度：
Jade Beeler Park（FKA Solana Beeler Park）	科罗拉多州丹佛市	100%		270		85,206		85,132		—	100%	2021年第四季度	2024年第三季度	2025年第一季度	2025年第四季度	97% / 96%
莱尔（2）	德克萨斯州达拉斯	100%		334		84,032		83,983		—	100%	2022年第三季度	2024年第一季度	2024年第四季度	2025年第四季度	95% / 95%
期间竣工稳定的项目季度-合并				604		169,238		169,115		—

未合并：
正在开发的项目：
Modera Bridle Trails	华盛顿州柯克兰	95%		369		185,282		134,857		30,484	72%	2024年第三季度	2026年第三季度	2026年第三季度	2028年第一季度	– / –
莫德拉南岸	马萨诸塞州马什菲尔德	95%		270		121,918		97,628		36,379	83%	2024年第三季度	2025年第三季度	2026年第四季度	2027年第二季度	23% / 13%
发展中项目-未合并				639		307,200		232,485		66,863

季度内竣工稳定的项目：
合金Sunnyside	科罗拉多州丹佛市	80%		209		70,004		69,045		34,773	100%	2021年第三季度	2024年第二季度	2024年第二季度	2025年第四季度	95% / 91%
期间竣工稳定的项目季度-未合并				209		70,004		69,045		34,773

开发项目总数-合并				1,269		554,031		523,190		—
开发项目总数-未合并				848		377,204		301,530		101,636
开发项目总数				2,117	$	931,235	$	824,720	$	101,636

(1)

所有未合并项目均由第三方、特定项目的建设贷款提供部分资金，这些贷款均不可向公司追索。

(2)

本项目下的地块实行长期地租。

项目3。法律程序

截至2025年12月31日，公司认为不存在任何单独或合计可能合理预期会对公司及其财务状况产生重大不利影响的未决诉讼或对其构成威胁的诉讼。进一步讨论见合并财务报表附注中的附注15。

项目4。矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券

普通股/单位信息（公平住屋和ERP运营有限合伙）

该公司的普通股在纽约证券交易所交易，交易代码为EQR。经营合伙企业的单位（OP单位和受限单位）没有既定的公开市场。截至2026年2月6日，公司普通股的记录持有人数量约为1,530股，已发行普通股377,547，108股。截至2026年2月6日，运营合伙企业的单位记录持有人数量约为430个，未偿还的单位数量为386,851，863个。

截至2025年12月31日止季度已发行未登记普通股（公平住屋）

在截至2025年12月31日的本季度，EQR发行了304,188股普通股，以换取ERPOP各有限合伙人持有的304,188股OP单位。OP单位一般可在发行日期后一年的任何时间以一对一的方式交换为普通股，或根据ERP的选择，交换为其现金等价物。这些股票要么是根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）登记的，要么是根据《证券法》第4（a）（2）条及其下颁布的规则和条例的登记豁免而发行的，因为这些是发行人的交易，不涉及公开发行。鉴于EQR就这些交易从有限合伙人处获得的出售方式和信息，EQR认为其可能依赖这些豁免。

截至2025年12月31日止季度回购的普通股

公司在截至2025年12月31日的季度回购并清退了以下普通股：


期	购买的普通股总数（1）		每股支付的加权平均价格（1），（2）		作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的普通股总数（1）		根据计划或计划可能尚未购买的普通股的最大数量（1），（3）
2025年10月1日-2025年10月31日		75,000	$	64.33		75,000		11,458,182
2025年11月1日-2025年11月30日		1,199,767	$	59.67		1,199,767		10,258,415
2025年12月1日-2025年12月31日		1,785,155	$	61.61		1,785,155		11,614,845
合计		3,059,922	$	60.91		3,059,922

(1)

截至2025年12月31日的季度回购的普通股是根据公司董事会批准的公开宣布的股票回购计划回购的普通股。公司股份回购方案于2013年7月30日公开公告增加到1,300万股容量于2016年8月4日公开公告。该计划没有到期日，可以随时暂停或终止，并且公司没有义务对其普通股进行任何回购。继公司于2024年进行股份回购活动后，其董事会于2025年3月重新授权并补充了股份回购计划，赋予公司回购最多1,300万股普通股的权力。继2025年进行额外回购后，公司董事会于2025年12月11日再次补充了股份回购计划，授予公司回购最多1,300万股普通股的权力。

(2)

每股支付的加权平均价格不包括与回购相关的成本。

(3)

董事会授权的公司公开宣布的股份回购计划下可供购买的股份数量。公司可以在公开市场或私下协商交易中根据其股份回购计划回购普通股。根据回购计划回购股份的时机和实际数量取决于多种因素，包括价格、一般业务和市场情况以及其他投资机会。

项目6。保留

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下对公司和经营合伙企业经营成果和财务状况的讨论和分析，应结合合并财务报表及其附注阅读。由于公司有能力控制营运合伙企业及其附属公司，营运合伙企业及各该等附属实体已为财务报告目的与公司合并，但任何未合并的物业/实体除外。此处使用且未定义的大写术语与本年度报告中10-K表格其他部分的定义相同。此外，请参阅下面的定义部分，了解本项目7中未立即定义的各种大写术语，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。

前瞻性陈述

前瞻性陈述旨在根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出。这些陈述是基于管理层当前的预期、估计、预测和假设。虽然公司管理层认为其前瞻性陈述背后的假设是合理的，但此类信息本质上存在不确定性，并可能涉及某些风险，这可能导致公司的实际结果、业绩或成就与此类前瞻性陈述明示或暗示的预期未来结果、业绩或成就存在重大差异。其中许多不确定性和风险很难预测，也超出了管理层的控制范围。可能导致此类差异的其他因素在本年度报告关于10-K表格的第一部分中进行了讨论，特别是第1A项，风险因素下的因素。前瞻性陈述和相关不确定性也包含在本报告的合并财务报表附注中。前瞻性陈述并非对未来业绩、结果或事件的保证。本文所包含的前瞻性陈述是在本文发布之日作出的，公司不承担更新或补充这些前瞻性陈述的义务。

概述

有关公司概况的讨论见项目1，业务。

经营目标及经营和投资策略

见项目1，商业，供讨论有关公司的经营目标及经营和投资策略。

经营成果

2024年和2025年交易

结合我们的业务目标以及经营和投资战略，下表提供了截至2024年12月31日和2025年12月31日止年度发生的交易的前滚情况：

投资组合前滚

（千美元）


	物业			公寓单位			采购价格			收购上限利率
12/31/2023		302			80,191
收购：
综合租赁物业		16			4,986		$	1,438,250			5.1	%
综合出租物业–不稳定		2			387		$	153,845			5.5	%
未合并地块		—			—		$	33,394
							销售价格			处置产量
处置：
综合租赁物业		(13	)		(2,598	)	$	(975,641	)		(5.4	)%

已完成的开发–未合并		4			1,262
配置变化		—			21
12/31/2024		311			84,249
							采购价格			收购上限利率
收购：
综合租赁物业		9			2,439		$	636,843			5.1	%
整理地块		—			—		$	22,847
							销售价格			处置产量
处置：
综合租赁物业		(11	)		(2,468	)	$	(1,122,061	)		(5.4	)%
整理地块		—			—		$	(4,300	)
未合并地块		—			—		$	(8,813	)

已完成的开发–合并		2			495
已完成的开发–未合并		1			450
配置变化		—			25
12/31/2025		312			85,190

收购

•

2024年收购的综合物业位于亚特兰大（7）、波士顿、达拉斯/英尺。值得（5）和丹佛（5）市场；

•

以310万美元现金收购其合资伙伴在2024年拥有312个单元的公寓物业的8.0%权益，该物业位于华盛顿特区市场。该物业现为全资拥有；

•

2025年收购的合并物业位于亚特兰大（8）和达拉斯/英尺。值得的市场；和

•

2025年收购的整理地块位于亚特兰大（2）市场。

处置

•

2024年处置的合并物业分别位于波士顿、Orange County、旧金山（3）、华盛顿特区（5）、西雅图（2）和圣地亚哥市场；

•

2025年处置的合并物业分别位于波士顿（2）、洛杉矶（2）、纽约、圣地亚哥、

西雅图（4）和华盛顿特区市场；和

•

2025年处置的合并地块位于纽约市场。

发展

•

合并：

•

在2025年期间完成了两个全资拥有的综合公寓物业的建设，分别位于旧金山和丹佛市场，包括总计495个公寓单元，总计约2.378亿美元的开发成本；和

•

于2025年以约1640万美元现金收购其合资伙伴在位于Dallas/FT. Worth（2）和丹佛市场的三处先前未合并物业的权益（从10%到25%不等），包括总计966个公寓单元，还为各自的合资公司贡献了约1.519亿美元，以偿还抵押物业的建筑贷款，其中一处由公司持有。这些物业现为全资拥有。

•

未合并：

•

在2024年期间完成了四个未合并公寓物业的建设，分别位于丹佛和达拉斯/英尺。值得（3）市场，包括1,262个公寓单元，总计约3.38亿美元的开发成本；

•

此前曾订立两家独立的未合并合资企业，目的是在波士顿和西雅图市场开发空置地块。于2024年期间，合营公司按上述总购买价收购各自的地块；及

•

在2025年期间完成了一处未合并公寓物业的建设，位于纽约市场，由450个公寓单元组成，总计约2.012亿美元的开发成本。

有关公司房地产投资和对部分拥有实体的投资的更多讨论，请参见合并财务报表附注中的附注4和5。

截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较

下表列出截至2025年12月31日止年度每股摊薄收益/单位与2024年同期的对账：


	年终 12月31日
2024年全年每股摊薄收益/单位	$	2.72
物业NOI		0.15
利息支出		(0.05	)
企业间接费用（1）		(0.01	)
物业销售净收益/亏损		0.21
折旧费用		(0.17	)
其他		0.09
2025年全年每股摊薄收益/单位	$	2.94

(1)

公司管理费用包括物业管理以及一般和行政费用。

该公司评估其每个公寓社区的主要财务指标是净营业收入（“NOI”）。NOI表示租金收入减去直接物业运营费用（包括房地产税和保险）。公司认为，NOI作为经营业绩的补充衡量指标，对投资者有帮助，因为它是对公司公寓物业实际经营成果的直接衡量。

下表列出了根据合并经营报表的净收入与NOI的对账，以及根据在同店和非同店/其他结果之间分配的合并经营报表的租金收入、经营费用和NOI（以千为单位）：


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			$ 改变			% 改变
净收入	$	1,151,949		$	1,070,975		$	80,974			7.6	%
调整项：
物业管理		133,369			132,739			630			0.5	%
一般和行政		65,280			61,653			3,627			5.9	%
折旧		1,010,400			952,191			58,209			6.1	%
出售房地产物业净（收益）亏损		(626,388	)		(546,797	)		(79,591	)		14.6	%
利息及其他收入		(52,440	)		(30,329	)		(22,111	)		72.9	%
其他费用		60,485			74,051			(13,566	)		(18.3	)%
利息：
发生的费用，净额		306,798			285,735			21,063			7.4	%
递延融资成本摊销		8,768			7,834			934			11.9	%
收入和其他税收费用（收益）		1,585			1,256			329			26.2	%
对未合并实体的投资（收入）损失		18,915			8,974			9,941			110.8	%
出售地块净（收益）亏损		80			—			80			100.0	%
总NOI	$	2,078,801		$	2,018,282		$	60,519			3.0	%
租金收入：
同店	$	2,821,804		$	2,749,354		$	72,450			2.6	%
非同店/其他		272,155			230,754			41,401			17.9	%
总租金收入		3,093,959			2,980,108			113,851			3.8	%
营业费用：
同店		904,887			872,799			32,088			3.7	%
非同店/其他		110,271			89,027			21,244			23.9	%
总营业费用		1,015,158			961,826			53,332			5.5	%
NOI：
同店		1,916,917			1,876,555			40,362			2.2	%
非同店/其他		161,884			141,727			20,157			14.2	%
总NOI	$	2,078,801		$	2,018,282		$	60,519			3.0	%

请参阅综合财务报表附注中的附注16，了解我们对可报告分部的披露。

下文提供的比较讨论详细说明了截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度相比的业绩变化。

•

同店租金收入的增长主要是由我们大部分市场的良好需求和适度供应推动的。

•

同店经营费用增加主要是由于：

•

房地产税–因税率和评估价值上升而增加810万美元；

•

公用事业–增长1130万美元，主要受商品价格上涨、下水道和垃圾率上升以及南加州用水量增加的推动；和

•

维修和维护–增加620万美元，主要是由于与实施各种驻地技术举措（包括批量Wi-Fi计划）相关的成本。

•

非同店/其他NOI结果主要包括在2024和2025日历年收购的物业、来自公司开发物业的运营、其他公司运营和2024年和2025年处置前的已售物业运营。NOI的增长主要是由于公司2025年和2024年下半年的重大净收购活动，这对2025年的业绩产生了积极影响。

•

综合总NOI的增加是由于如上所述，公司来自非同店物业的更高NOI和来自同店物业的更高NOI，主要是由于同店收入的改善和公司的持续关注

关于同店费用效率。

有关这些结果的更多讨论，请参见下面的同店结果部分。有关下文提供的与比较讨论相关的美元和百分比变化，请参见上文按合并经营报表与NOI的净收入调节表。

物业管理费用包括与公司物业自我管理相关的场外费用以及支付给任何第三方管理公司的管理费。与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的增加主要是由于培训和营销费用、信息技术费用以及法律和专业费用的增加，部分被劳动力/承包商成本和与工资相关的成本的减少所抵消。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的一般和行政费用（包括公司运营费用）有所增加，这主要是由于与工资相关的成本和其他上市公司成本的增加。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的折旧费用增加，主要是由于2024年和2025年收购的物业以及2024年和2025年投入使用的开发物业的额外折旧费用，部分被2024年和2025年出售的物业折旧减少所抵消。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的房地产销售净收益有所增加，这主要是由于美元销售额增加以及2025年与2024年相比出售的房地产组合。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的利息和其他收入有所增加，主要是由于各种投资证券的已实现/未实现收益、应收抵押贷款的利息收入和2025年收到但2024年没有收到的就业退税净增加，部分被2025年收到的保险/诉讼和解收益低于2024年所抵消。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的其他费用有所减少，主要是由于宣传捐款减少，部分被诉讼应计费用增加以及发展追求成本和间接费用的注销所抵消。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的利息支出（包括递延融资成本的摊销）有所增加，这主要是由于整体未偿债务余额增加和整体利率上升。截至2025年12月31日止年度的所有债务（不包括债务清偿费用/提前还款罚款）的实际利息成本为3.93%，而2024年为3.91%。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司分别资本化利息约1240万美元和1450万美元。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，对未合并实体的投资损失有所增加，这主要是由于我们最近开始租赁活动的未合并开发物业以及最近趋于稳定的物业以及我们的房地产技术和其他房地产基金投资产生的损失。

关于截至2024年12月31日止年度与截至2023年12月31日止年度的比较，请参阅项目7，管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析，该项目包含在公司和经营合伙企业截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中。

同店结果

公司拥有并在2025年和2024年全部稳定下来的物业，即73,465套公寓单元，推动了公司的经营业绩。连续三个月实现90%实物入住率的楼盘才算“稳住”。

下表提供了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度与Residential同店运营相关的结果和统计数据：

2025年对比2024年

同店住宅结果/按市场统计


														比上年增加（减少）
市场/都会区	公寓单位		2025 % 实际 NOI			2025 平均出租率		2025 加权平均物理占用率%			2025 营业额				平均出租率			物理入住率			营业额
洛杉矶		13,834		17.5	%	$	2,976		95.8	%		40.6	%			1.3	%		0.2	%		(2.5	%)
Orange County		3,718		5.4	%		2,987		96.4	%		36.8	%			2.1	%		0.5	%		(1.4	%)
圣地亚哥		2,217		3.6	%		3,305		96.3	%		42.7	%			2.2	%		0.3	%		0.4	%
小计–南加州		19,769		26.5	%		3,015		96.0	%		40.1	%			1.5	%		0.3	%		(2.0	%)

旧金山		11,111		17.0	%		3,448		96.9	%		39.6	%			3.8	%		0.8	%		(4.5	%)
华盛顿特区		13,241		16.0	%		2,837		96.6	%		39.6	%			3.7	%		(0.2	%)		(1.1	%)
纽约		8,235		14.6	%		4,815		97.7	%		33.7	%			3.6	%		0.4	%		0.3	%
波士顿		6,747		11.1	%		3,721		96.2	%		39.8	%			2.1	%		0.2	%		(1.7	%)
西雅图		8,050		9.7	%		2,697		96.4	%		40.6	%			2.9	%		0.2	%		(4.2	%)
丹佛		2,792		2.8	%		2,316		95.5	%		53.1	%			(3.6	%)		(0.7	%)		(1.2	%)
其他扩张市场		3,520		2.3	%		1,875		94.9	%		49.1	%			(3.5	%)		(0.3	%)		(6.8	%)

合计		73,465		100.0	%	$	3,203		96.4	%		40.2	%			2.5	%		0.2	%		(2.4	%)

注：上表仅反映住宅同店结果。截至2025年12月31日止年度，住宅业务占总收入的96.0%以上。

截至2025年12月31日止年度，公司的经营业务稳健，这得益于其大部分市场的持续需求，以及公司创纪录的高居民保留率和持续的低失业率，以及目标租房人群的工资增长。在大多数成熟市场，有竞争力的新供应不大，但在扩张市场仍保持高位，导致新租赁定价环境更具挑战性，尽管租户续租定价强劲。积极的一面是，随着竞争性供应下降，亚特兰大和达拉斯开始显示出改善的迹象。

旧金山和纽约是该公司2025年全年表现最好的市场。这些市场中的每一个都经历了健康的需求，强劲的实际入住率、健康的定价、低成交量和适度的新供应就是明证。由于大型雇主重返办公室的政策以及科技公司的持续投资，西雅图市场有所改善，尽管更高的供应水平导致复苏速度慢于旧金山。华盛顿特区在2025年下半年经历了市场放缓，这是由几个因素造成的，包括政府削减开支、国民警卫队部署和政府关门带来的不确定性。洛杉矶继续面临持续的挑战，因为来自娱乐业的增长仍然低迷，限制了定价能力，尽管有早期迹象表明，在分别于2026年和2028年举行的世界杯和奥运会之前，生活质量会有所提高。

总体来看，公司业务基本面稳健，在宏观经济不确定的情况下仍保持韧性。长期的、预期持续的积极长期顺风仍然存在，原因是单户住宅拥有成本上升、积极的家庭形成趋势、成熟市场的竞争性新供应处于历史低位以及扩张市场的竞争性新供应放缓。由于可支配收入水平较高和相对租金收入比较低，其居民基础对经济不确定性（包括通胀上升）的抵御能力更强，我们认为这使公司在未来处于有利地位。

流动性和资本资源

凭借约19亿美元的现成流动性、强劲的资产负债表、错开的债务到期日、非常强劲的信用指标以及充足的资本市场准入，该公司认为，它完全有能力履行其未来的义务并利用机遇。见下文进一步讨论。

现金流量表

下表列出了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度的现金流量来源和用途（金额单位：千）：


	12月31日，
	2025			2024			2023
由（用于）提供的现金流量：
经营活动	$	1,648,763		$	1,573,607		$	1,532,798
投资活动	$	(321,362	)	$	(1,176,484	)	$	(409,504	)
融资活动	$	(1,328,713	)	$	(376,952	)	$	(1,120,471	)

下文提供了有关截至2025年12月31日止年度公司经营、投资和融资活动产生的现金流量的信息。

经营活动

我们的经营现金流主要受到NOI及其组成部分的影响，例如平均租金、实际占用水平和与我们的物业相关的运营费用。与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的经营活动提供的现金增加了约7520万美元，这主要是由于上述《经营业绩》中讨论的NOI和其他变化。

投资活动

我们的投资现金流主要受到我们的交易活动（收购/处置）、开发支出和资本支出的影响。截至2025年12月31日止年度，主要驱动因素为：

•

以约6.616亿美元收购九处合并出租物业和两处合并地块；

•

出售十一处综合出租物业及一宗综合地块，所得款项净额约11亿美元；

•

投资1.118亿美元，主要用于合并发展项目；

•

投资8580万美元，主要用于未合并的开发合资实体以及对房地产技术基金/公司的未合并投资，用于各种技术举措和偿还一家合资企业的某些优先权益；

•

以约1640万美元现金收购其合资伙伴在三个先前未合并物业中的权益（介于10%至25%），还为各自的合资公司出资约1.519亿美元，以偿还抵押物业的建设贷款，其中一笔由公司持有。进一步讨论见合并财务报表附注5；

•

在公司偿还这些合资企业的第三方建筑抵押贷款的未偿还本金余额后，向其两家未合并的开发合资企业垫付了1.023亿美元作为替换贷款。随后，其中一家合资企业向公司偿还了与收购合作伙伴有关的未偿还本金余额4550万美元。进一步讨论见合并财务报表附注中的附注5；和

•

投资3.42亿美元用于下表所列房地产的资本支出。

截至2025年12月31日止年度，我们对房地产的实际资本支出包括以下（以千美元计的金额）：

房地产资本支出

截至2025年12月31日止年度


	同店属性		非同店物业		合并总额物业
综合公寓单位总数		73,465		10,709		84,174

房地产资本支出总额	$	289,916	$	52,124	$	342,040

融资活动

我们的融资现金流主要与我们的借款活动（债务收益或偿还）、向股东/单位持有人的分配/股息以及回购和其他普通股活动有关。截至2025年12月31日止年度，主要驱动因素为：

•

偿还抵押贷款4470万美元（包括预定的本金偿还）；

•

偿还4.50亿美元3.375%无担保票据；

•

从我们的无担保商业票据计划中获得4300万美元的净收益；

•

就普通股、优先股、单位（包括OP单位和受限制单位）和部分拥有的财产的非控制性权益支付的股息/分配总额约为11亿美元；

•

发行了5亿美元的七年期4.95%无抵押票据，获得扣除承销费、对冲终止成本和其他费用前的净收益约4.986亿美元；和

•

回购和退休4526740股普通股，加权平均购买价格为每股62.00美元，购买总额约为2.807亿美元。进一步讨论见合并财务报表附注3。

短期流动性和现金收益

公司一般预计将通过其营运资金、经营活动提供的净现金以及公司循环信贷额度和商业票据计划下的借款来满足其短期流动性需求，包括与维护其现有物业以及预定的无抵押票据和抵押票据还款相关的资本支出。目前，公司认为其经营活动提供的现金足以满足经营要求和分配款项的支付。

下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日公司的现金和现金等价物余额、受限制存款以及循环信贷额度的可用借款能力（金额以千为单位）：


	2025年12月31日		2024年12月31日
现金及现金等价物	$	55,904	$	62,302
受限制存款	$	102,950	$	97,864
无担保循环信贷融资的可用性	$	1,909,127	$	1,952,067

信贷便利和商业票据计划

该公司有一笔25亿美元的无担保循环信贷额度将于2030年12月3日到期。该公司有能力通过向该融资增加贷方、获得现有贷方同意增加其承诺或产生一笔或多笔定期贷款，将可用借款额外增加10亿美元。该融资项下的垫款利率一般为有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上利差（目前为0.725%），或基于从贷款集团收到的投标，

且公司每年支付设施费（目前为0.125%）。利差和设施费都取决于公司的高级无抵押信用评级。有关公司信贷额度的更多讨论，请参见合并财务报表附注中的附注8。

该公司有一项无担保商业票据计划，根据该计划，根据市场情况，它最多可以借入15亿美元。这些票据将在美国商业票据票据市场按惯例条款出售，并将与公司所有其他无担保优先债务享有同等地位。

该公司限制其循环信贷额度的使用，以维持流动性，以支持其15亿美元的商业票据计划以及某些其他义务。下表列出截至2026年2月6日公司无担保循环信贷额度的可用情况（金额以千为单位）：


	2026年2月6日
无担保循环信贷融资承诺	$	2,500,000
未偿商业票据余额		(594,300	)
未偿无担保循环信贷融资余额		—
其他限制金额		(3,448	)
无担保循环信贷融资的可用性	$	1,902,252

股息政策

该公司宣布2025年每个季度的股息/分配为每股0.69 25美元/单位，比2024年支付的金额年化增长2.6%。所有未来股息/分配仍由公司董事会酌情决定。

2026年1月支付的股息/分配总额为2.675亿美元（不包括部分拥有财产的分配），其中包括在截至2025年12月31日的季度宣布的某些分配。

长期融资和资金需求

公司预计将通过发行有担保和无担保债务和股本证券（包括额外的OP单位）、从处置某些物业和合资企业中获得的收益以及在所有分配后从运营中产生的现金来满足其长期流动性需求，例如一次性无担保票据和抵押债务到期、物业收购和开发活动融资。如果无抵押资本不可用或替代资本来源的成本过高，公司有大量未设押财产可用于担保额外的抵押借款。这些未设押财产的价值和现金流量超过了公司为遵守其无担保票据和信用额度项下的契约而必须维持的要求。截至2025年12月31日，公司资产负债表上305亿美元的房地产投资中，有274亿美元或90.1%为未设押。然而，无法保证这些资金来源将在未来以可接受的条款或其他方式提供给公司。更多详情，见项目1a，风险因素。

EQR不定期发行股权并为经营合伙企业的一定债务提供担保。由于所有债务均由经营合伙企业承担，因此EQR不存在任何负债。

公司截至2025年12月31日的总债务汇总表如下：

截至2025年12月31日的债务摘要

（千美元）


	债务余额		占总数的百分比
有保障	$	1,589,904		19.4	%
无抵押		6,585,106		80.6	%
合计	$	8,175,010		100.0	%
固定利率债：
有保障–常规	$	1,403,671		17.1	%
Unsecured – Public		5,998,458		73.4	%
固定利率债		7,402,129		90.5	%
浮动利率债：
有担保–免税		186,233		2.3	%
无担保–循环信贷融资		—		—
无抵押–商业票据计划		586,648		7.2	%
浮动利率债		772,881		9.5	%
合计	$	8,175,010		100.0	%

下表汇总了截至2025年12月31日公司债务到期时间安排：

截至2025年12月31日的债务到期时间表

（千美元）


年份	固定率			浮动率				合计			占总数的百分比
2026	$	592,025		$	594,825		(1)	$	1,186,850			14.4	%
2027		400,000			8,200				408,200			4.9	%
2028		900,000			9,000				909,000			11.0	%
2029		888,120			9,700				897,820			10.9	%
2030		1,148,462			10,800				1,159,262			14.1	%
2031		528,500			37,700				566,200			6.9	%
2032		500,000			26,100				526,100			6.4	%
2033		550,000			—				550,000			6.7	%
2034		600,000			—				600,000			7.3	%
2035		—			25,175				25,175			0.3	%
2036+		1,350,850			61,785				1,412,635			17.1	%
小计		7,457,957			783,285				8,241,242			100.0	%
递延融资成本和未摊销（贴现）		(55,828	)		(10,404	)			(66,232	)	不适用
合计	$	7,402,129		$	772,881			$	8,175,010			100.0	%

(1)

包括公司商业票据计划的5.874亿美元未偿本金。

根据截至2025年12月31日的未偿债务，预计公司有担保和无担保债务将产生的利息，包括资本化利息，未来五年每年约为2.219亿美元，剩余债务总额约为22亿美元。对于浮动利率债务，假设截至2025年12月31日的最近一次付款的现行利率通过每项工具各自的到期日生效。

有关2025年12月31日债务的更多讨论，请参见合并财务报表附注中的附注8。关于截至2025年12月31日的合同义务和承诺的更多讨论，另见合并财务报表附注中的附注7和15。

资本Structure

公司截至2025年12月31日的“合并债务占总市值比”如下表所示。公司将其市值中的权益部分计算为（i）已发行普通股总数和假设所有单位按公司普通股在纽约证券交易所收盘价的等值市值转换的总和，以及（ii）所有已发行永久优先股的清算价值。

公平住屋

截至2025年12月31日的资本Structure

（除股份/单位和每股金额外，以千为单位的金额）


担保债务					$	1,589,904	19.4	%
无担保债务						6,585,106	80.6	%
总债务						8,175,010	100.0	%	25.1	%
普通股（包括限制性股票）		377,806,173	97.6	%
单位（包括OP单位和受限单位）		9,325,363	2.4	%
股份及单位总数		387,131,536	100.0	%
2025年12月31日普通股价格	$	63.04
						24,404,772	99.9	%
永续优先股						17,155	0.1	%
总股本						24,421,927	100.0	%	74.9	%
总市值					$	32,596,937			100.0	%

经营合伙企业截至2025年12月31日的“合并债务占总市值比”如下表所示。运营合伙企业将其市值中的权益部分计算为（i）按公司普通股在纽约证券交易所收盘价的等值市值计算的未偿单位总数和（ii）所有已发行的永久优先单位的清算价值之和。

ERP运营有限合伙企业

截至2025年12月31日的资本Structure

（除单位和单位金额外，以千为单位的金额）


担保债务			$	1,589,904	19.4	%
无担保债务				6,585,106	80.6	%
总债务				8,175,010	100.0	%	25.1	%
未结清单位总数		387,131,536
2025年12月31日普通股价格	$	63.04
				24,404,772	99.9	%
永久优先单位				17,155	0.1	%
总股本				24,421,927	100.0	%	74.9	%
总市值			$	32,596,937			100.0	%

财务灵活性

EQR和ERP目前有一个有效的股权和债务证券发行通用货架登记声明，该声明于2025年5月向SEC备案后自动生效，并于2028年5月到期。根据ERP的合伙协议条款，EQR将所有股权发行的净收益贡献给ERP的资本，以换取额外的OP单位（按每OP单位一对一的普通股）或优先单位（按每优先单位一对一的优先股）。

该公司设有ATM股票发行计划，该计划允许EQR不时以当前市场价格或通过协商交易（包括在远期销售安排下）向现有交易市场发行普通股。目前的方案将于2028年5月到期，并授权我们发行最多1,300万股股票，截至2026年2月6日，所有这些股票仍可供发行。

ATM计划下的远期销售协议允许公司自行选择以发行普通股的方式结算协议，以按协议规定的当时适用的远期销售价格换取净收益，或者通过交付或收到普通股或现金的方式全部或部分结算协议。根据这些远期销售协议发行股份被归类为股权交易。因此，在结算发生之前，不会在综合财务报表中记录与远期销售协议有关的任何金额。在任何结算之前，对合并财务报表的唯一影响是在使用库存股法计算稀释每股净收益时包括增量份额（如有）（如适用，见合并财务报表附注中的附注10）。公司在结算时将收到的实际每股远期价格将在适用的结算日根据对初始远期价格所做的调整确定，以反映当时的隔夜联邦基金利率和在远期销售协议期限内支付给公司普通股持有人的股息金额。

截至2025年12月31日止年度，该公司根据其股票回购计划在公开市场回购了约2.807亿美元（4,526，740股，每股加权平均价格为62.00美元）的普通股，随后将其清退。在这些交易的同时，ERP回购和清退了之前向EQR发行的相同数量的OP单位。公司董事会在2025年第一季度重新授权并补充了股份回购计划，赋予公司回购最多1,300万股普通股的权力。公司董事会于2025年12月11日再次补充股份回购计划，授权公司回购最多1,300万股普通股。截至2026年2月6日，EQR拥有回购最多11,305，881股股份的剩余授权。

我们认为，ERPOP的长期优先债项评级和短期商业票据评级，以及EQR的长期优先股评级，增强了我们进入资本市场的能力。截至2026年2月6日，评级如下：


	标准普尔	穆迪
ERP长期优先债项评级	A-	A3
ERP短期商业票据评级	A-2	P-2
EQR长期优先股评级	BBB	Baa1

有关2025年12月31日之后发生的事件（如有）的讨论，请参见合并财务报表附注中的附注17。

通货膨胀

通货膨胀主要影响我们的经营业绩，原因是工资/工资压力、公用事业因商品成本上涨而增加以及维修和维护成本因承包商成本增加而增加。此外，通货膨胀还可能影响我们在高通胀环境下为浮动利率债务和固定利率债务再融资支付的利息、我们的资本成本以及我们的开发、翻新和资本支出活动的成本。然而，我们的大多数公寓租约的初始期限为12个月或更短，这通常使我们能够通过增加公寓房屋的租金来弥补通货膨胀的影响，这取决于供需情况。尽管成本的极端或持续上涨可能对我国居民及其消化租金上涨的能力产生负面影响，但我们认为通货膨胀不会对我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的经营业绩产生实质性影响。

定义

上述或以下所述某些术语的定义如下：

•

收购资本化率或上限率–公司预计在未来12个月（或收购时处于租赁状态的物业的两三年稳定NOI）收到的NOI减去分配给项目的物业管理成本/管理费的估计（根据资产的规模和收入流，一般为收入的2.0%至4.0%），减去单位内重置资本支出的估计（根据资产的年龄和条件，一般为每套公寓单位100-450美元）除以资产的总购买价格。收购物业的加权平均收购上限率根据预测的NOI流和每个相应物业的相对购买价格进行加权。

•

平均租金 –根据公认会计原则以直线法反映的住宅租赁总收入除以报告所述期间的加权平均占用公寓单位。

•

处置收益率–公司预计在未来12个月内放弃的NOI减去分配给项目的物业管理成本/管理费的估计（根据资产的规模和收入流，一般为收入的2.0%至4.0%），减去单位内重置资本支出的估计（根据资产的年龄和状况，一般为每套公寓单元150美元至450美元）除以资产的总销售价格。已售物业的加权平均处置收益率是根据预测的NOI流和每个相应物业的相对销售价格加权得出的。

•

成熟市场–包括波士顿、纽约、华盛顿特区、西雅图、旧金山和南加州（洛杉矶、Orange County和圣地亚哥）。

•

扩张市场–包括丹佛、亚特兰大、达拉斯/福特沃斯和奥斯汀。

•

非住宅–包括零售和公共停车场运营的收入和支出。

•

非同店物业–作为年度比较，主要包括在2024年和2025年期间收购的所有物业，加上截至2024年1月1日处于租赁状态且尚未稳定的任何物业。除非另有说明，包括这些物业的住宅和非住宅运营。

•

实际入住情况–本报告所述期间的加权平均已入住公寓单位除以本报告所述期间可供出租的公寓单位总数的平均值。

•

住宅–包括多户公寓的收入和支出。

•

同店物业–年度比较，主要包括在2024年1月1日之前稳定下来的所有收购或完成的物业，减去随后出售的物业。物业在所有呈报的当期和可比期间稳定时计入同店。除非另有说明，包括这些物业的住宅和非住宅运营。

•

稳定预算NOI的百分比–表示稳定物业的原预算2026年NOI和处于租赁状态的物业的稳定时预计年度NOI（定义为连续三个月实际入住率达到90%）。

•

总预算资本成本–开发中和/或开发中的项目的估计剩余成本加上迄今为止发生的所有资本化成本，包括土地购置成本、建筑成本、资本化的房地产税和保险、资本化的利息和贷款费用、许可证、专业费用、分配的开发间接费用和其他监管费用，加上所有项目剩余资金的任何成本估计，均按照公认会计原则。部分拥有的合并和未合并物业的金额按项目的100%列报。

•

营业额 –住宅总迁出（包括物业间和物业内转让）除以住宅公寓总单位。留存率与营业额相反。

关键会计政策和估计

按照美国普遍接受的会计原则编制财务报表，要求管理层在应用会计政策时运用判断力，包括作出估计和假设。如果我们对与各种交易有关的事实和情况的判断或解释是不同的或作出了不同的假设，则可能会采用不同的会计政策，从而导致不同的财务结果或不同的财务报表列报方式。

公司的重要会计政策载于综合财务报表附注的附注2。在编制截至2025年12月31日止年度及截至2025年12月31日止年度的综合财务报表时均遵循了这些政策。

公司已将以下重要会计政策确定为关键会计政策。这些关键会计政策是那些对报告我们的财务状况产生最大影响的政策，以及那些需要作出重大判断和估计的政策。关于这些关键会计政策，管理层认为，判断和估计的应用得到了一致的应用，并产生了公允地呈现所有呈报期间的经营业绩的财务信息。

长期资产减值

公司至少每季度评估其长期资产，包括其对房地产的投资，是否存在减值指标。关于是否存在减值指标的判断是基于经营业绩、市场状况、法律、监管和环境方面的担忧、公司持有相关资产的意图和能力，以及开发物业的任何重大成本超支等因素。未来可能发生的事件将导致公司得出结论认为存在减值指标并有理由产生减值损失。评估减值可能很复杂，在确定是否存在指标以及估计未来未贴现现金流量或资产的公允价值时涉及高度的主观性。特别是，这些估计对重大假设很敏感，包括对未来租金收入、运营费用、折现率和资本化率以及我们持有相关资产的意图和能力的估计，所有这些都可能受到我们对未来市场或经济状况的预期的影响。假设主要受制于特定财产特征，特别是关于我们持有相关资产的意图和能力。虽然这些特定于物业的假设可能对特定资产的未折现现金流或估计公允价值产生重大影响，但我们对本年度报告的长期资产账面价值的评估对外部或市场假设并不特别敏感。

收购投资物业

公司将符合资产收购定义的物业的购买价格分配给基于其相对公允价值的净有形资产和已识别的无形资产，主要使用基于特定物业特征的假设。在为分配购买价格而对相对公允价值进行估计时，公司利用了许多来源，包括可能就相关物业的收购或融资获得的独立评估、我们自己对最近收购或开发的以及我们投资组合中现有可比物业的分析以及其他市场数据。公司在估计所收购的有形和无形资产/负债的相对公允价值时，也会考虑通过收购前的尽职调查、营销和租赁活动获得的关于每项财产的信息。

来自运营的资金和来自运营的正常化资金

以下是截至2025年12月31日的三年中，公司和运营合伙企业分别将净收入与普通股和单位/单位可获得的FFO和普通股和单位/单位可获得的标准化FFO的对账：

来自运营的资金和来自运营的正常化资金

（金额以千为单位）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
净收入	$	1,151,949		$	1,070,975		$	868,488
归属于非控股的净（收入）亏损权益–部分拥有的物业		(4,455	)		(6,212	)		(6,340	)
优先/优先分配		(1,422	)		(1,613	)		(3,090	)
赎回优先股/优先单位的溢价		—			(1,444	)		—
普通股和单位/单位可获得的净收入		1,146,072			1,061,706			859,058
调整项：
折旧		1,010,400			952,191			888,709
折旧–非房地产新增		(3,600	)		(3,791	)		(4,268	)
折旧–部分拥有的物业		(2,013	)		(2,132	)		(2,130	)
折旧–未合并物业		16,890			7,191			2,860
出售未合并实体的净（收益）亏损-经营资产		(2,781	)		(515	)		—
出售房地产物业净（收益）亏损		(626,388	)		(546,797	)		(282,539	)
销售收益（亏损）的非控制性权益份额房地产物业		—			1,857			2,336
可用于普通股和单位/单位的FFO（1）（3）（4）		1,538,580			1,469,710			1,464,026
调整项：
追索成本核销		7,735			5,155			3,647
债务清偿和优先股/优先单位赎回（收益）损失		366			1,444			1,143
非经营性资产（收益）损失		(20,777	)		(16,311	)		(13,323	)
其他杂项		32,499			61,608			21,588
普通股和单位/单位可用的标准化FFO（2）（3）（4）	$	1,558,403		$	1,521,606		$	1,477,081

FFO（1）（3）	$	1,540,002		$	1,472,767		$	1,467,116
优先/优先分配		(1,422	)		(1,613	)		(3,090	)
赎回优先股/优先单位的溢价		—			(1,444	)		—
可用于普通股和单位/单位的FFO（1）（3）（4）	$	1,538,580		$	1,469,710		$	1,464,026

标准化FFO（2）（3）	$	1,559,825		$	1,523,219		$	1,480,171
优先/优先分配		(1,422	)		(1,613	)		(3,090	)
普通股和单位/单位可用的标准化FFO（2）（3）（4）	$	1,558,403		$	1,521,606		$	1,477,081

(1)

美国全国房地产投资信托协会（“Nareit”）将运营资金（“FFO”）（2018年12月白皮书）定义为净收入（按照公认会计原则计算），不包括与REIT主要业务相关的可折旧房地产和土地的销售损益和减值减记，当减值直接归因于实体持有的可折旧房地产价值下降以及与房地产相关的折旧和摊销时，对实体的投资的减值减记。计算部分拥有的合并和未合并合伙企业和合资企业的调整，以反映在相同基础上的运营资金。

(2)

常态化运营资金（“常态化FFO”）以FFO开头，不包括：

•

与非经营性房地产资产减值有关的任何费用的影响；

•

追求成本冲销；

•

提前债务清偿和优先股/优先单位赎回损益；

•

非经营性资产损益；及

•

其他杂项。

(3)

该公司认为，普通股和单位/单位可获得的FFO和FFO有助于投资者作为房地产公司经营业绩的补充衡量标准，因为它们是房地产行业公认的业绩衡量标准，通过排除可折旧房地产的销售损益和减值减记以及不包括与房地产相关的折旧（根据历史成本会计和使用寿命估计，在类似情况下相同资产的所有者之间可能会有所不同），普通股和单位/单位可用的FFO和FFO可以帮助比较公司房地产在不同时期之间或与不同公司相比的经营业绩。公司还认为，普通股和单位/单位可获得的正常化FFO和正常化FFO作为房地产公司经营业绩的补充衡量标准，对投资者有帮助，因为它们允许投资者将公司的经营业绩与其在前几个报告期的业绩以及其他房地产公司的经营业绩进行比较，而不会受到其性质无法在不同时期进行比较的项目的影响，并且容易模糊公司的实际经营业绩。FFO、普通股和单位/单位可用的FFO、普通股和单位/单位可用的标准化FFO和标准化FFO不代表根据公认会计原则的净收入、普通股/单位可用的净收入或经营活动产生的现金流量净额。因此，FFO、普通股和单位/单位可获得的FFO、普通股和单位/单位可获得的标准化FFO和标准化FFO不应被完全视为净收入、普通股/单位可获得的净收入或由GAAP确定的经营活动产生的净现金流量的替代品，或作为流动性的衡量标准。公司计算的FFO、普通股和单位/单位可用的FFO、普通股和单位/单位可用的标准化FFO和标准化FFO可能与其他房地产公司不同，原因包括资本支出成本资本化政策的差异，因此可能无法与其他房地产公司进行比较。

(4)

普通股和单位/单位可获得的FFO和普通股和单位/单位可获得的标准化FFO是根据与普通股/单位可获得的净收入一致的基础计算的，反映了根据公认会计原则对优先股分配净收入和赎回优先股/优先单位溢价的调整。将其财产贡献给运营合伙企业以换取OP单位的各种个人和实体的股权头寸统称为“非控制性权益–运营合伙企业”。在受到某些限制的情况下，非控制性权益–经营合伙企业可以在一对一的基础上将其OP单位交换为普通股。

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露

公司面临主要来自利率变化的金融工具的市场风险。此类风险来自债务期限的再融资，来自浮动利率债务的利率波动风险敞口，以及用于将固定利率债务转为浮动或在预期未来债务发行时对冲利率的衍生工具。因此，我们的经营业绩受到短期利率变化的影响，主要是SOFR和证券业和金融市场协会（“SIFMA”）指数的变化，这些变化直接影响我们循环信贷额度下的借款和/或与此类利率合同挂钩的有担保和无担保借款的利息。短期利率也间接影响了根据我们的商业票据计划发行的票据的贴现。此外，我们有长期利率敞口，尤其是美国国债，因为它们被用来为我们的长期借款定价，因此会影响现有债务再融资或产生额外债务的成本。

作为风险管理过程的一部分，该公司通过瞄准适当水平的浮动利率风险敞口和适当的债务到期情况来监测和管理利率。我们可能会不时利用衍生工具来管理利率风险，并遵守某些贷方的要求，但不是出于交易或投机目的。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的浮动利率债务总额为8亿美元，占这两个时期总债务的9.5%。如果2025年和2024年的利率高出100个基点，且平均余额与年终余额重合，我们在这两个期间的年度利息支出将高出770万美元。根据公司商业票据计划发行的无抵押票据，就此计算而言，即使它们没有规定的利率，鉴于其短期性质，也被视为浮动利率债务。在计算浮动利率债务总额时，也会考虑衍生工具的影响，如果适用的话。

利率的变化也会影响我们的固定利率债务的估计公平市场价值，使用贴现现金流模型计算。截至2025年12月31日，该公司的未偿固定利率债务总额为74亿美元，占总债务的90.5%，估计公平市值为71亿美元。如果截至2025年12月31日利率降低100个基点，估计的公平市场价值将增加约3.947亿美元。截至2024年12月31日，该公司的未偿固定利率债务总额为73亿美元，占总债务的90.5%，估计公平市值为68亿美元。如果截至2024年12月31日利率降低100个基点，估计的公平市场价值将增加约4.003亿美元。

这些金额是通过考虑假设利率对公司金融工具的影响而确定的。这些分析没有考虑在这样的环境下可能存在的整体经济活动变化的影响。此外，如果发生如此巨大的变化，管理层可能会采取行动，进一步减轻其对这些变化的风险。然而，由于将采取的具体行动及其可能产生的影响的不确定性，本分析假设公司的财务结构或结果没有变化。

公司无法预测利率不利变化对其债务和衍生工具的影响，因此也无法预测其面临的市场风险，也无法保证长期债务将以有利的定价获得。因此，未来的结果可能与上述估计的不利变化存在重大差异。

项目8。财务报表和补充数据

请参阅本10-K表第6页的综合财务报表索引和附表。

项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。

项目9a。控制和程序

公平住屋

（a）对披露控制和程序的评估：

自2025年12月31日起，公司在包括首席执行官和首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，根据《交易法规则》第13a-15条和第15d-15条，对公司披露控制和程序的有效性进行了评估。基于该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，披露控制和程序是有效的，可确保公司在《交易法》文件中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。

（b）管理层关于财务报告内部控制的报告：

公平住屋的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，该术语在《交易法》规则13a-15（f）中定义。在包括公司首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，管理层基于Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架》（2013年框架）中的框架，对财务报告内部控制的有效性进行了评估。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。因此，即使那些被确定为有效的制度，也只能在财务报表编制和列报方面提供合理保证。

根据公司在《内部控制–综合框架》框架下的评估，管理层得出结论，其对财务报告的内部控制于2025年12月31日有效。截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制已由独立注册公共会计师事务所安永会计师事务所审计，如本文所载他们的报告所述。

（c）财务报告内部控制的变化：

2025年第四季度期间发生的与上述公司评估相关的公司财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

ERP运营有限合伙企业

（a）对披露控制和程序的评估：

自2025年12月31日起，运营合伙企业在运营合伙企业管理层（包括EQR的首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，根据《交易法规则》第13a-15条和第15d-15条，对运营合伙企业的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，披露控制和程序是有效的，可确保运营合伙企业在其《交易法》文件中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。

（b）管理层关于财务报告内部控制的报告：

ERP Operating Limited Partnership的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，该术语在《交易法》规则13a-15（f）中定义。在包括EQR首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，管理层根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架》（2013年框架）中的框架，对财务报告内部控制的有效性进行了评估。

根据《内部控制–综合框架》框架下经营合伙企业的评估，管理层得出结论，其对财务报告的内部控制于2025年12月31日有效。截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制已由独立注册公共会计师事务所安永会计师事务所审计，如本文所载他们的报告所述。

（c）财务报告内部控制的变化：

2025年第四季度期间发生的与上述经营合伙企业评估相关的经营合伙企业财务报告内部控制没有发生对经营合伙企业财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

项目9b。其他信息

在截至2025年12月31日的季度内，公司没有受托人或高级管理人员采纳或终止“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语均在S-K条例第408项中定义。

项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分

项目10、11、12、13和14。

受托人、执行官和公司治理；高管薪酬；某些受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项；某些关系和关联交易，以及受托人独立性；以及首席会计师费用和服务

第10项、第11项、第12项（除下文提供的股权补偿计划信息外）、第13项和第14项要求的信息以引用方式并入并将包含在公平住屋的委托书中，该公司打算在截至2025年12月31日的财政年度结束后的120天内提交该委托书，因此根据表格10-K的一般说明G（3），这些项目已被省略。公平住屋是ERP Operating Limited Partnership的普通合伙人和97.6%的所有者。

股权补偿方案信息

下表提供了截至2025年12月31日有关根据现有股权补偿计划可能发行的公司普通股的信息。


计划类别	证券数量将于行使未完成的选择，认股权证和权利	加权-平均行权价优秀期权、认股权证和权利	证券数量剩余可用未来发行股权下补偿计划（不包括证券（a）栏）
	（a）（1）	（b）（1）	（c）（2）
股权补偿方案获股东批准	3,993,585	$65.25	9,146,120
股权补偿方案未获股东通过	不适用	不适用	不适用

(1)

上表（a）和（b）栏显示的金额不包括根据经修订的公司2019年股票激励计划（“2019年计划”）授予的463,795股已发行普通股（所有这些股票均受限制并受归属要求的约束），以及员工和受托人根据公司ESPP购买的已发行普通股。

(2)

包括根据2019年计划可能发行的6,841，622股普通股和根据ESPP可能出售给员工和受托人的2,304，498股普通股。

2019年6月27日，EQR的股东批准了公司的2019年计划，公司提交了表格S-8登记声明，以根据该计划登记11,331，958股普通股。截至2025年12月31日，有6,841，622股可供未来发行。2019年计划将于2029年6月27日到期。

任何根据EQR激励股权薪酬和员工持股购买计划发行的普通股，将导致ERP以一对一的方式向EQR发行OP单位，ERP获得此类发行的现金净额。

第四部分

项目15。展品和财务报表附表

（a）以下文件作为本报告的一部分提交：

(1)

财务报表：请参阅本10-K表第6页的综合财务报表索引和附表。

(2)

展品：参见附件指数。

(3)

财务报表附表：请参阅本10-K表第6页的综合财务报表和附表索引。

项目16。表格10-K摘要

没有。

展览指数

下面列出的展品作为本报告的一部分归档。在“位置”标题下提及展品或其他归档表明展品或其他归档已被归档，索引展品和所提及的展品相同，并且所提及的展品通过引用并入。下面引用的我们的《交易法》文件的委员会文件编号是1-12252（公平住屋）和0-24920（ERP运营有限合伙）。


附件	说明	位置
3.1	2004年12月9日公平住屋信托声明重述条款。	列入截至2004年12月31日止年度的公平住屋 10-K表的附件 3.1。

3.2	第九条经修订及重订的《公平住屋附例》，自2024年9月19日起生效。	包含在2024年9月24日提交的日期为2024年9月19日的公平住屋表格8-K的附件 3.1中。

3.3	第七次经修订及重述的ERP运营有限合伙的有限合伙协议，日期为2021年3月18日，自2020年1月1日起生效。	作为附件 10.1包含在公平住屋和ERP Operating Limited Partnership的2021年3月18日表格8-K中，该表格于2021年3月24日提交。

3.4	3.00%系列Q累积可赎回优先股优先股条款清单表格。	作为附件 3.1包含在ERP Operating Limited Partnership的表格8-K中，该表格日期为2023年4月13日，于2023年4月19日提交。

4.1	根据1934年证券交易法第12条登记的公平住屋普通股的说明。	作为附件 4.1包括在公平住屋和ERP运营有限合伙企业截至2024年12月31日止年度的10-K表格中。

4.2	根据1934年《证券交易法》第12条注册的ERP运营有限合伙票据的说明。	作为附件 4.2列入公平住屋和ERP运营有限合伙企业截至2019年12月31日止年度的10-K表格。

4.3	根据1934年《证券交易法》第12条注册的ERP运营有限合伙OP单位的说明。	作为附件 4.3包含在公平住屋和ERP运营有限合伙企业截至2023年12月31日止年度的10-K表格中。

4.4	经营合伙企业与作为继任受托人的纽约梅隆银行信托公司（N.A.）于1994年10月1日订立的契约（“契约”）。	作为附件 4（a）包含在ERP Operating Limited Partnership的S-3表格中，该表格于1994年10月7日提交。**

4.5	第一份契约补充契约，日期为2004年9月9日。	作为附件 4.2包含在ERP Operating Limited Partnership的8-K表格中，该表格于2004年9月10日提交。

4.6	第二份契约补充契约，日期为2006年8月23日。	包含在ERP Operating Limited Partnership的2006年8月16日表格8-K的附件 4.1中，该表格于2006年8月23日提交。

4.7	第三份契约补充契约，日期为2007年6月4日。	作为2007年6月1日提交的ERP Operating Limited Partnership日期为2007年5月30日的8-K表格的附件 4.1包括在内。

4.8	第四份契约补充契约，日期为2011年12月12日。	作为附件 4.2包含在ERP Operating Limited Partnership的8-K表格中，该表格的日期为2011年12月7日，于2011年12月9日提交。

4.9	第五份契约补充契约，日期为2016年2月1日。	包含在截至2015年12月31日止年度的公平住屋和ERP运营有限合伙企业的10-K表格的附件 4.6中。

4.10	关于2026年8月15日到期的7.57%票据的条款协议。	作为附件 1包含在ERP Operating Limited Partnership的8-K表格中，该表格于1996年8月13日提交。

4.11	2026年11月1日到期的2.850%票据表格。	作为附件 4.1包含在ERP Operating Limited Partnership的表格8-K中，该表格日期为2016年10月4日，于2016年10月7日提交。

4.12	2027年8月1日到期的3.250%票据表格。	作为附件包含在2017年8月2日提交的公平住屋和ERP Operating Limited Partnership的表格8-K的日期为2017年7月31日的4.1中。

4.13	2028年3月1日到期的3.500%票据表格。	作为附件包含在2018年2月6日提交的公平住屋和ERP Operating Limited Partnership的表格8-K中，该表格日期为2018年2月1日。

4.14	2028年12月1日到期的4.150%票据表格。	作为附件包含在2018年11月29日提交的公平住屋和ERP Operating Limited Partnership的2018年11月28日的8-K表格中。

4.15	2029年7月1日到期的3.000%票据表格。	作为附件包含在2019年6月20日提交的公平住屋和ERP运营有限合伙企业日期为2019年6月17日的8-K表格中。


4.16		2030年2月15日到期的2.500%票据表格。	作为附件包含在2019年8月22日提交的公平住屋和ERP Operating Limited Partnership的表格8-K的日期为2019年8月20日。

4.17		2031年8月1日到期的1.850%票据表格。	作为附件包含在2021年8月5日提交的丨公平住屋和ERP Operating Limited Partnership的2021年8月3日的8-K表格中。

4.18		2032年6月15日到期的4.950%票据表格。	作为附件 4.1入列于2025年5月2日提交的公平住屋和ERP运营有限合伙企业的日期为2025年5月1日的8-K表格。

4.19		2034年9月15日到期的4.650%票据表格。	作为附件 4.1入列于2024年9月10日提交的公平住屋和ERP Operating Limited Partnership的表格8-K，日期为2024年9月9日。

4.20		2044年7月1日到期的4.500%票据表格。	作为附件 4.2包含在ERP Operating Limited Partnership的表格8-K中，该表格日期为2014年6月16日，于2014年6月18日提交。

4.21		2045年6月1日到期的4.500%票据表格。	作为附件 4.2包含在ERP Operating Limited Partnership的8-K表格中，该表格日期为2015年5月11日，于2015年5月13日提交。

4.22		2047年8月1日到期的4.000%票据表格。	作为附件包含在2017年8月2日提交的公平住屋和ERP Operating Limited Partnership的表格8-K的日期为2017年7月31日的4.2中。

10.1	*	公平住屋高管离职计划。	作为附件 10.1包含在公平住屋中和ERP Operating Limited Partnership于2024年12月12日提交的表格8-K中，该表格于2024年12月18日提交。

10.2		ERP运营有限合伙企业、美国银行（Bank of America，N.A.）作为行政代理人及其当事方的金融机构之间的循环信贷协议，日期为2025年12月3日。	作为附件 10.1包含在公平住屋中和ERP Operating Limited Partnership于2025年12月3日提交的日期为2025年12月3日的8-K表格中。

10.3		Lexford Properties，L.P.经修订及重述的有限合伙协议。	列入公平住屋截至一九九九年十二月三十一日止年度的10-K表格作为附件 10.16。

10.4	*	公平住屋 2019年股份激励计划。	作为附件包含在2019年7月1日提交的公平住屋's和ERP Operating Limited Partnership的表格8-K的日期为2019年6月27日的99.1中。

10.5	*	公平住屋 2011年股份激励计划。	作为附件 99.1包含在公平住屋和ERP Operating Limited Partnership的2011年6月16日的8-K表格中，该表格于2011年6月22日提交。

10.6	*	2011年股票激励计划第一修正案。	包含在截至2012年6月30日的季度期间的公平住屋和 ERP运营有限合伙企业的10-Q表格的附件 10.1中。

10.7	*	2011年股票激励计划第二次修订。	包含在截至2013年9月30日的季度期间的附件 10.1至公平住屋和ERP运营有限合伙企业的10-Q表格中。

10.8	*	2011年股份激励计划第三次修订。	包含在截至2014年3月31日的季度期间的公平住屋和 ERP Operating Limited Partnership的10-Q表格的附件 10.1中。

10.9	*	2011年股票激励计划第四修正案。	包含在截至2014年9月30日的季度期间的公平住屋和 ERP运营有限合伙企业的10-Q表格的附件 10.1中。

10.10	*	2011年股票激励计划第五修正案。	包含在截至2016年6月30日的季度期间的附件 10.1至公平住屋和ERP运营有限合伙企业的10-Q表格中。

10.11	*	2011年股票激励计划第六修正案。	作为附件列入公平住屋和ERP运营有限合伙企业截至2016年12月31日止年度的10-K表格10.18。

10.12	*	2011年股份激励计划第七次修订。	包含在截至2017年9月30日的季度期间的附件 10.1至公平住屋和ERP运营有限合伙企业的10-Q表格中。

10.13	*	2022年长期激励计划授予协议表格。	包含在截至2022年3月31日的季度期间的公平住屋和 ERP运营有限合伙企业的10-Q表格的附件 10.1中。



10.14	*	2025年长期激励计划授予协议形式。	包含在截至2025年3月31日的季度期间的附件 10.1至公平住屋和ERP运营有限合伙企业的10-Q表格中。

10.15	*	公司与其他执行人员之间控制权变更/遣散协议的形式。	作为附件列入公平住屋截至2001年12月31日止年度的10-K表格10.13。

10.16	*	与每名行政人员订立经修订及重述的控制权变更/遣散协议的第一修正案表格。	包含在截至2009年3月31日的季度期间的10-Q表格的附件 10.1至公平住屋中。

10.17	*	公司与各受托人及执行人员的赔偿协议表格。	列入公平住屋截至2003年12月31日止年度的10-K表格10.18的附件中。

10.18	*	高管退休福利协议的形式。	包含在公平住屋截至2006年12月31日止年度的10-K表格10.24的附件中。

10.19	*	62岁退休协议，日期为2018年9月4日，由公平住屋和David J. Neithercut签署。	截至2018年9月30日的季度期间，纳入公平住屋和ERP运营有限合伙企业的10-Q表格的附件 10.1。

10.20	*	第70条规则退休协议，日期为2025年6月26日，由公平住屋和Alexander Brackenridge签署。	包含在截至2025年6月30日的季度期间的公平住屋和ERP运营有限合伙企业的10-Q表格的附件 10.3中。

10.21	*	经修订及重订的《公平住屋补充行政人员退休计划》自2017年4月1日起生效。	包含在截至2017年6月30日的季度期间的公平住屋和ERP运营有限合伙企业的10-Q表格的附件 10.2中。

10.22	*	修订《公平住屋补充行政人员退休计划》，自2020年6月1日起生效。	包含在截至2020年6月30日的季度期间的附件 10.1至公平住屋和ERP运营有限合伙企业的10-Q表格中。

10.23	*	修订《公平住屋补充行政人员退休计划》，自2022年10月1日起生效。	包含在截至2022年9月30日的季度期间的公平住屋和 ERP Operating Limited Partnership的10-Q表格的附件 10.1中。

10.24	*	经修订及重订的《公平住屋祖父补充行政人员退休计划》自2005年1月1日起生效。	包括在截至2008年3月31日的季度期间的10-Q表格中，作为附件 10.2至公平住屋。

10.25		分销协议，日期为2025年5月15日。	作为附件 1.1包含在公平住屋和ERP Operating Limited Partnership的8-K表格中，该表格的日期为2025年5月15日。

10.26		主远期销售确认表。	作为附件 1.2包含在公平住屋和ERP Operating Limited Partnership的8-K表格中，该表格的日期为2025年5月15日，并于2025年5月15日提交。

10.27		Archstone Residual JV，LLC Limited Liability Company Agreement。	作为附件 10.3包含在2013年2月28日提交的公平住屋和 ERP Operating Limited Partnership的表格8-K中。

10.28		Archstone Parallel Residual JV，LLC Limited Liability Company Agreement。	包含在2013年2月28日提交的公平住屋和 ERP Operating Limited Partnership的表格8-K的2013年2月27日的附件 10.4中。

10.29		Archstone Parallel Residual JV 2，LLC Limited Liability Company Agreement。	包含在2013年2月28日提交的公平住屋和 ERP Operating Limited Partnership的8-K表格中，该表格日期为2013年2月27日，作为附件 10.5。

10.30		Legacy Holdings JV，LLC有限责任公司协议。	作为附件包含在2013年2月28日提交的公平住屋和ERP运营有限合伙企业日期为2013年2月27日的8-K表格10.6中。

19		公平住屋证券交易政策。	作为附件 19日列入公平住屋和ERP运营有限合伙企业截至2024年12月31日止年度的10-K表格。

21		公平住屋、ERP运营有限合伙企业子公司名单。	附于此。

23.1		Ernst & Young LLP-公平住屋同意书。	附于此。

23.2		安永会计师事务所-ERP经营有限合伙企业同意书。	附于此。

24		授权书。	请参阅本报告的签名页。

31.1		公平住屋-首席执行官Mark J. Parrell的认证。	附于此。


31.2	公平住屋-Bret D. McLeod，首席财务官的认证。	附于此。

31.3	ERP运营有限合伙-Registrant普通合伙人首席执行官Mark J. Parrell的认证。	附于此。

31.4	ERP运营有限合伙-Registrant普通合伙人的首席财务官 Bret D. McLeod的认证。	附于此。

32.1	公平住屋-公司首席执行官Mark J. Parrell根据18 U.S.C.第1350条、根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的认证。	附于此。

32.2	公平住屋-公司首席财务官 Bret D. McLeod根据18 U.S.C.第1350条（根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过）进行的认证。	附于此。

32.3	ERP运营有限合伙-Registrant的普通合伙人首席执行官Mark J. Parrell根据18 U.S.C.第1350条（根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过）进行的认证。	附于此。

32.4	ERP运营有限合伙-Registrant的普通合伙人的首席财务官 Bret D. McLeod根据18 U.S.C.第1350条（根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过）进行的认证。	附于此。

97	公平住屋和ERP经营有限合伙企业基于激励的薪酬回拨政策。	列入截至2023年12月31日止年度的公平住屋和ERP运营有限合伙企业的10-K表格的附件 97。

101.INS	内联XBRL实例文档–实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。

101.SCH	内嵌XBRL分类法扩展架构，内嵌linkbase文档。

104	封面交互式数据文件（嵌入在XBRL在线文档中）

*作为本报告的证据提交的管理合同和补偿性计划或安排以星号标识。

**根据S-T条例第105条，无需以纸面形式提交–超链接。

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，各注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


		公平住屋公司

		签名：		/s/Mark J. Parrell
				Mark J. Parrell 总裁兼首席执行官（首席执行官）

		日期：		2026年2月13日

		ERP运营有限伙伴关系 BY：Equity Residential 其总合作伙伴

		签名：		/s/Mark J. Parrell
				Mark J. Parrell 总裁兼首席执行官（首席执行官）

		日期：		2026年2月13日

公平住屋公司

ERP运营有限伙伴关系

律师权

通过这些礼物了解所有男性/女性，其签名出现在下方的每个人，特此构成并任命Mark J. Parrell、Bret D. McLeod和Ian S. Kaufman或他们中的任何人、他或她的实际律师和代理人，以任何和所有身份全权替代和重新替代他或她，以作出律师和代理人或他们中的任何人认为可取的一切行为和事情，以使公司能够遵守经修订的1934年《证券交易法》以及证券交易委员会与此相关的任何要求或规定，有关公司以表格10-K提交公司2025财政年度的年度报告，具体包括但不限于特此授予的一般权力，将他或她作为公司受托人或高级人员的姓名或两者同时签署的权力和授权，如下文在他或她的签名对面所示，与表格10-K及其任何修订相关；并且以下每一位签署人在此充分批准和确认所有上述律师和代理人，或他们中的任何一位，或其中任何一位的替代者，应根据本协议作出或促使作出。

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告由以下人员代表每个注册人并以下述身份在所示日期签署如下：


姓名	标题	日期

/s/Mark J. Parrell	总裁、首席执行官及受托人	2026年2月13日
Mark J. Parrell	（首席执行官）

/s/布雷特·D·麦克劳德	执行副总裁兼首席财务官	2026年2月13日
布雷特·D·麦克劳德	（首席财务官）

/s/Ian S. Kaufman	高级副总裁兼首席财务官	2026年2月13日
伊恩·考夫曼	（首席会计干事）

/s/Angela M. Aman	受托人	2026年2月13日
Angela M. Aman

/s/Linda Walker Bynoe	受托人	2026年2月13日
Linda Walker Bynoe

/s/Chris Carr	受托人	2026年2月13日
Chris Carr

/s/Mary Kay Haben	受托人	2026年2月13日
Mary Kay Haben

/s/Ann C. Hoff	受托人	2026年2月13日
安·霍夫

/s/Tahsinul Zia Huque	受托人	2026年2月13日
Tahsinul Zia Huque

/s/尼娜·P·琼斯	受托人	2026年2月13日
尼娜·P·琼斯

/s/David J. Neithercut	董事会主席	2026年2月13日
David J. Neithercut

/s/Mark S. Shapiro	受托人	2026年2月13日
Mark S. Shapiro

/s/Stephen E. Sterrett	受托人	2026年2月13日
Stephen E. Sterrett

独立注册会计师事务所报告

向公平住屋股东及董事会

对财务报表的意见

我们审计了随附的公平住屋（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三个年度的相关合并经营报表和综合收益表、权益变动和现金流量变动表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架》（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2026年2月13日的报告对此发表了无保留意见。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。


	长期资产减值

说明这件事	截至2025年12月31日，该公司对房地产的净投资约为194亿美元。正如综合财务报表附注2中更全面描述的那样，公司定期评估其长期资产，包括其对房地产的投资净额是否存在减值。关于是否存在减值指标的判断和假设是基于经营业绩、市场状况、法律、监管和环境方面的担忧以及公司持有相关资产的意图和能力等因素。审计公司评估可折旧财产减值指标的过程是复杂的，因为在识别可能表明存在减值的事件或情况变化方面具有高度的主观性。这些判断的变化可能会对公司的分析产生重大影响。

F-1

 
      我们如何
解决了
物质在
我们的审计
 
      我们获得了理解，评估了设计并测试了对公司长期资产减值评估的控制的运营有效性，包括对管理层确定和审查上述分析中使用的某些假设的控制。
我们执行了审计程序，其中包括（其中包括）评估管理层用来识别是否存在减值指标的判断，并测试公司在分析中使用的市场和经营数据的假设以及完整性和准确性。我们将管理层使用的假设与当前市场数据进行了比较，并对某些假设进行了敏感性分析。我们还与管理层进行了讨论，并阅读了董事会和相关委员会的会议记录，以了解管理层的运营计划是否存在任何变化，从而导致在财产的使用寿命结束之前对其进行重大处置。
 
     


		/s/ERNST & YONG LLP
		安永律师事务所
我们自1996年起担任公司的核数师。
伊利诺伊州芝加哥
2026年2月13日

F-2

独立注册会计师事务所报告

致ERP运营有限合伙企业合伙人

对财务报表的意见

我们审计了随附的ERP Operating Limited Partnership（经营合伙）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、相关的合并经营和综合收益表、截至2025年12月31日止期间三个年度每年的资本和现金流量变动，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了经营合伙企业2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制–综合框架》（2013年框架）中确立的标准，对经营合伙企业截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们日期为2026年2月13日的报告对此发表了无保留意见。

意见依据

这些财务报表由运营合伙企业管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对经营合伙企业的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求在运营合伙企业方面具有独立性。

关键审计事项


	长期资产减值

说明这件事	截至2025年12月31日，运营合伙企业对房地产的净投资约为194亿美元。正如合并财务报表附注2中更全面描述的那样，经营合伙企业定期评估其长期资产，包括其对房地产的投资净额是否存在减值。关于是否存在减值指标的判断和假设是基于经营业绩、市场状况、法律、监管和环境方面的担忧以及经营合伙企业持有相关资产的意图和能力等因素。审计经营合伙企业评估可折旧财产减值指标的过程很复杂，因为在识别可能表明存在减值的事件或情况变化方面具有高度的主观性。这些判断的变化可能会对经营伙伴关系的分析产生重大影响。

F-3

 
      我们如何
解决了
物质在
我们的审计
 
      我们获得了理解，评估了设计并测试了对经营合伙企业长期资产减值评估的控制的运营有效性，包括对管理层确定和审查上述分析中使用的某些假设的控制。
我们执行了审计程序，其中包括（其中包括）评估管理层用于识别是否存在减值指标的判断，并测试经营合伙企业在其分析中使用的市场和经营数据的假设以及完整性和准确性。我们将管理层使用的假设与当前市场数据进行了比较，并对某些假设进行了敏感性分析。我们还与管理层进行了讨论，并阅读了董事会和相关委员会的会议记录，以了解管理层的运营计划是否存在任何变化，从而导致在财产的使用寿命结束之前对其进行重大处置。
 
     


		/s/ERNST & YONG LLP
		安永律师事务所
我们自1996年以来一直担任运营合伙企业的审计师。
伊利诺伊州芝加哥
2026年2月13日

F-4

独立注册会计师事务所报告

向公平住屋股东及董事会

关于财务报告内部控制的意见

我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制–综合框架》（COSO标准）中确立的标准，对公平住屋截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，公平住屋（公司）在所有重大方面均基于COSOO标准对财务报告保持有效的内部控制。

我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、相关的合并经营报表和综合收益表、截至2025年12月31日止三年期间每年的权益变动和现金流量变动，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2026年2月13日的报告对此发表了无保留意见。

意见依据

公司管理层负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中包含的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持有效的财务报告内部控制获得合理保证。

我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和受托人的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。


		/s/ERNST & YONG LLP
		安永律师事务所

伊利诺伊州芝加哥
2026年2月13日

F-5

独立注册会计师事务所报告

致ERP运营有限合伙企业合伙人

关于财务报告内部控制的意见

我们根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架》（2013年框架）（COSO标准）中确立的标准，对ERP Operating Limited Partnership截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，ERP运营有限合伙企业（运营合伙企业）根据COSO标准，在所有重大方面对截至2025年12月31日的财务报告保持有效的内部控制。

我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了经营合伙企业截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、相关的合并经营报表和综合收益表、截至2025年12月31日止三年期间每年的资本和现金流量变化，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2026年2月13日的报告对此发表了无保留意见。

意见依据

经营合伙企业的管理层负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中包含的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对经营合伙企业的财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求在运营合伙企业方面具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持有效的财务报告内部控制获得合理保证。

财务报告内部控制的定义和局限性


		/s/ERNST & YONG LLP
		安永律师事务所

伊利诺伊州芝加哥
2026年2月13日

F-6

公平住屋公司

合并资产负债表

（除股份金额外，金额以千为单位）


	12月31日，			12月31日，
	2025			2024
物业、厂房及设备
土地	$	5,563,407		$	5,606,531
可折旧财产		24,705,540			24,039,412
正在开发的项目		100,561			261,706
为发展而持有的土地		86,341			63,142
投资房地产		30,455,849			29,970,791
累计折旧		(11,016,900	)		(10,412,463	)
房地产投资，净		19,438,949			19,558,328
对未合并实体的投资		325,939			386,531
现金及现金等价物		55,904			62,302
受限制存款		102,950			97,864
使用权资产		454,916			455,445
其他资产		367,365			273,706
总资产	$	20,746,023		$	20,834,176

负债和权益
负债：
应付抵押票据，净额	$	1,589,904		$	1,630,690
票据，净额		5,998,458			5,947,376
信用额度和商业票据		586,648			543,679
应付账款和应计费用		109,165			99,347
应计应付利息		73,860			74,176
租赁负债		304,575			304,897
其他负债		324,616			310,559
保证金		82,155			75,611
应付分派		267,508			263,494
负债总额		9,336,889			9,249,829

承诺与或有事项

可赎回非控制性权益–经营合伙		176,289			338,563
股权：
股东权益：
实益权益优先股，面值0.01美元； 100,000，000股授权；343,100股已发行及截至2025年12月31日和2024年12月31日未偿还		17,155			17,155
实益权益普通股，面值0.01美元；授权1,000，000,000股；已发行377,806，173股截至2025年12月31日和379,475，383 截至2024年12月31日已发行及流通在外的股份		3,778			3,795
实收资本		9,824,460			9,611,826
留存收益		1,193,931			1,407,570
累计其他综合收益（亏损）		2,175			4,214
股东权益合计		11,041,499			11,044,560
非控制性权益：
经营伙伴关系		192,135			201,942
部分拥有的物业		(789	)		(718	)
非控制性权益合计		191,346			201,224
总股本		11,232,845			11,245,784
总负债及权益	$	20,746,023		$	20,834,176

见附注

F-7

公平住屋公司

综合经营报表和综合收益

（除每股数据外，金额以千为单位）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
收入
租金收入	$	3,093,959		$	2,980,108		$	2,873,964

费用
财产和维修		564,704			529,737			514,575
房地产税和保险		450,454			432,089			412,114
物业管理		133,369			132,739			119,804
一般和行政		65,280			61,653			60,716
折旧		1,010,400			952,191			888,709
费用总额		2,224,207			2,108,409			1,995,918

出售房地产物业净收益（亏损）		626,388			546,797			282,539
利息及其他收入		52,440			30,329			22,345
其他费用		(60,485	)		(74,051	)		(29,419	)
利息：
发生的费用，净额		(306,798	)		(285,735	)		(269,556	)
递延融资成本摊销		(8,768	)		(7,834	)		(8,941	)
收入和其他税前收入、收入（损失）从对未合并实体的投资和净收益（亏损）关于出售地块		1,172,529			1,081,205			875,014
收入和其他税（费）益		(1,585	)		(1,256	)		(1,148	)
投资于未合并实体的收入（亏损）		(18,915	)		(8,974	)		(5,378	)
出售地块净收益（亏损）		(80	)		—			—
净收入		1,151,949			1,070,975			868,488
归属于非控股权益的净（收入）亏损：
经营伙伴关系		(27,405	)		(28,932	)		(26,710	)
部分拥有的物业		(4,455	)		(6,212	)		(6,340	)
归属于控股权益的净利润		1,120,089			1,035,831			835,438
优选分布		(1,422	)		(1,613	)		(3,090	)
赎回优先股的溢价		—			(1,444	)		—
可用于普通股的净收入	$	1,118,667		$	1,032,774		$	832,348

每股收益–基本：
可用于普通股的净收入	$	2.95		$	2.73		$	2.20
加权平均已发行普通股		379,610			378,795			378,773

每股收益–稀释后：
可用于普通股的净收入	$	2.94		$	2.72		$	2.20
加权平均已发行普通股		390,411			390,740			390,897

见附注

F-8

公平住屋公司

合并经营报表和综合收益（续）

（除每股数据外，金额以千为单位）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
综合收益：
净收入	$	1,151,949		$	1,070,975		$	868,488
其他综合收益（亏损）：
其他综合收益（亏损）–衍生工具：
年内产生的未实现持有收益（亏损）		(3,550	)		(3,989	)		4,514
重新分类为其他综合收益的亏损收入		1,511			2,499			3,737
其他综合收益（亏损）		(2,039	)		(1,490	)		8,251
综合收益		1,149,910			1,069,485			876,739
归属于非控股权益的综合（收益）		(31,803	)		(35,103	)		(33,307	)
归属于控股权益的综合收益	$	1,118,107		$	1,034,382		$	843,432

见附注

F-9

公平住屋公司

合并现金流量表

（金额以千为单位）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
经营活动产生的现金流量：
净收入	$	1,151,949		$	1,070,975		$	868,488
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
折旧		1,010,400			952,191			888,709
递延融资成本摊销		8,768			7,834			8,941
折溢价债务摊销		5,268			5,151			4,091
衍生工具递延结算的摊销		1,499			2,488			3,725
使用权资产摊销		12,835			14,548			12,795
追索成本核销		7,735			5,155			3,647
对未合并实体的投资（收入）损失		18,915			8,974			5,378
来自未合并实体的分配–资本回报率		4,540			555			559
出售房地产物业净（收益）亏损		(626,388	)		(546,797	)		(282,539	)
出售地块净（收益）亏损		80			—			—
投资证券已实现（收益）亏损		51			1,992			(1,504	)
投资证券的未实现（收益）损失		(25,399	)		(19,880	)		(13,466	)
以公司普通股支付的补偿		32,210			31,287			31,815
资产和负债变动
其他资产（增加）减少额		(8,745	)		(11,813	)		(10,203	)
应付账款和应计费用增加（减少）额		15,368			3,249			8,911
应计应付利息增加（减少）额		(316	)		8,460			(594	)
租赁负债增加（减少）额		(2,256	)		(3,863	)		(1,551	)
其他负债增加（减少）额		36,185			36,668			5,358
保证金增加（减少）额		6,064			6,433			238
经营活动所产生的现金净额		1,648,763			1,573,607			1,532,798
投资活动产生的现金流量：
投资房地产–收购		(661,594	)		(1,595,100	)		(324,497	)
投资房地产–开发/其他		(111,808	)		(129,822	)		(78,197	)
对房地产的资本支出		(342,040	)		(301,434	)		(319,342	)
非房地产增资		(4,583	)		(2,766	)		(1,851	)
开发中房地产和未合并实体的资本化利息		(12,436	)		(14,489	)		(12,347	)
处置不动产收益，净额		1,107,259			960,398			374,018
对未合并实体的投资–收购		—			(31,286	)		(2,800	)
对未合并实体的投资–发展/其他		(85,789	)		(78,435	)		(47,180	)
来自未合并实体的分配–资本回报		13,880			1,409			42
购买投资证券及其他投资		(250	)		—			(2,500	)
出售投资证券所得款项		1,040			15,041			3,042
来自未合并实体的应收抵押贷款–发行		(102,290	)		—			—
来自未合并实体的抵押应收款–还款		45,535			—			—
合并以前未合并的实体		(168,286	)		—			2,108
投资活动提供（用于）的现金净额		(321,362	)		(1,176,484	)		(409,504	)

见附注

歼10

公平住屋公司

合并现金流量表（续）

（金额以千为单位）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
融资活动产生的现金流量：
债务融资成本	$	(13,874	)	$	(5,307	)	$	(4,106	)
应付抵押票据，净额：
收益		—			—			572,896
一次性付款		(37,940	)		—			(932,598	)
预定本金偿还		(6,800	)		(6,100	)		(3,354	)
票据，净额：
收益		498,580			597,954			—
一次性付款		(450,000	)		—			—
信用额度和商业票据：
信用额度收益		—			392,000			—
信用额度偿还		—			(392,000	)		—
商业票据收益		47,905,339			33,116,303			6,124,068
商业票据还款		(47,862,370	)		(32,981,755	)		(5,844,892	)
衍生工具结算（付款）所得款项		(3,550	)		(3,989	)		25,169
融资地租本金付款		(2,946	)		(2,880	)		(2,662	)
员工股份购买计划（ESPP）所得款项		2,745			3,522			3,517
行使期权所得款项		5,474			23,000			23,632
回购和退休的普通股		(280,720	)		(38,474	)		(49,105	)
赎回优先股		—			(20,125	)		—
赎回优先股的溢价		—			(1,444	)		—
发行费用的支付		(763	)		—			—
其他筹资活动净额		(105	)		(94	)		(75	)
收购非控股权益–部分拥有的物业		—			(3,129	)		(3,737	)
出资–非控股权益–部分拥有的物业		—			583			9
贡献–非控制性权益–经营合伙		5			2			1
分布：
普通股		(1,046,247	)		(1,019,050	)		(990,148	)
优先股		(1,422	)		(2,386	)		(3,090	)
非控制性权益–经营合伙		(29,698	)		(30,419	)		(30,253	)
非控制性权益–部分拥有的物业		(4,421	)		(3,164	)		(5,743	)
筹资活动提供（用于）的现金净额		(1,328,713	)		(376,952	)		(1,120,471	)
现金及现金等价物和限制性存款净增加（减少）额		(1,312	)		20,171			2,823
现金及现金等价物及受限制存款，年初		160,166			139,995			137,172
现金及现金等价物及受限制存款，年底	$	158,854		$	160,166		$	139,995

现金及现金等价物及受限制存款，年底
现金及现金等价物	$	55,904		$	62,302		$	50,743
受限制存款		102,950			97,864			89,252
现金及现金等价物和受限制存款总额，年底	$	158,854		$	160,166		$	139,995

见附注

F-11

公平住屋公司

合并现金流量表（续）

（金额以千为单位）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
补充资料：
为利息支付的现金，扣除资本化金额	$	274,153		$	241,034		$	248,990
为收入和其他税收支付（收到）的现金净额	$	1,121		$	1,339		$	1,091
房地产收购/处置/其他：
承担的抵押贷款	$	—		$	—		$	42,256
递延融资成本摊销：
房地产投资，净	$	—		$	—		$	(211	)
其他资产	$	3,062		$	2,785		$	2,785
应付抵押票据，净额	$	1,122		$	1,047		$	2,527
票据，净额	$	4,584		$	4,002		$	3,840
债务折溢价摊销：
应付抵押票据，净额	$	2,832		$	2,841		$	1,843
票据，净额	$	2,436		$	2,310		$	2,248
衍生工具递延结算摊销：
其他负债	$	(12	)	$	(11	)	$	(12	)
累计其他综合收益	$	1,511		$	2,499		$	3,737
追讨费用核销：
房地产投资，净	$	3,930		$	2,809		$	527
对未合并实体的投资	$	3,439		$	1,717		$	2,186
其他资产	$	366		$	629		$	934
对未合并实体的投资（收入）损失：
对未合并实体的投资	$	18,436		$	7,739		$	4,132
其他负债	$	479		$	1,235		$	1,246
衍生工具已实现/未实现（收益）损失：
其他资产	$	(89	)	$	—		$	(3,749	)
其他负债	$	3,639		$	3,989		$	(765	)
累计其他综合收益	$	(3,550	)	$	(3,989	)	$	4,514
投资房地产–收购：
房地产投资，净	$	(661,594	)	$	(1,573,920	)	$	(324,497	)
使用权资产	$	—		$	(12,727	)	$	—
其他资产	$	—		$	(8,453	)	$	—
开发中房地产和未合并实体的资本化利息：
房地产投资，净	$	(6,780	)	$	(6,328	)	$	(4,010	)
对未合并实体的投资	$	(5,656	)	$	(8,161	)	$	(8,337	)
对未合并实体的投资–发展/其他：
对未合并实体的投资	$	(64,993	)	$	(76,455	)	$	(45,770	)
其他负债	$	(20,796	)	$	(1,980	)	$	(1,410	)
合并以前未合并的实体：
房地产投资，净	$	(256,685	)	$	—		$	(50,315	)
对未合并实体的投资	$	90,254		$	—		$	46,327
使用权资产	$	(7,426	)	$	—		$	—
其他资产	$	3		$	—		$	—
应付账款和应计费用	$	4,819		$	—		$	75
其他负债	$	269		$	—		$	2,000
保证金	$	480		$	—		$	—
非控制性权益–部分拥有的物业	$	—		$	—		$	4,021

见附注

F-12

公平住屋公司

合并现金流量表（续）

（金额以千为单位）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
债务融资成本：
其他资产	$	(9,356	)	$	—		$	—
应付抵押票据，净额	$	—		$	—		$	(4,106	)
票据，净额	$	(4,518	)	$	(5,307	)	$	—
衍生工具结算（付款）所得款项：
其他资产	$	89		$	—		$	25,613
其他负债	$	(3,639	)	$	(3,989	)	$	(444	)
使用权资产和租赁负债初始计量和重新分类：
使用权资产	$	(4,880	)	$	—		$	(7,105	)
租赁负债	$	4,880		$	—		$	7,105
来自未合并实体的非现金股份分配和其他转让：
对未合并实体的投资	$	692		$	—		$	636
其他资产	$	(692	)	$	—		$	(636	)
补充高管退休计划（SERP）余额的非现金变化：
其他资产	$	2,570		$	(1,457	)	$	24,767
其他负债	$	(2,068	)	$	2,051		$	(56,845	)
实收资本	$	(502	)	$	(594	)	$	32,078

见附注

F-13

公平住屋公司

合并权益变动表

（除每股数据外，金额以千为单位）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
股东权益
优先股
余额，年初	$	17,155		$	37,280		$	37,280
部分赎回8.29% K系列累计可赎回		—			(20,125	)		—
余额，年底	$	17,155		$	17,155		$	37,280
普通股，面值0.01美元
余额，年初	$	3,795		$	3,793		$	3,784
OP单位转换为普通股		25			2			10
行使购股权		1			4			5
员工股份购买计划（ESPP）		—			1			1
回购和退休的普通股		(45	)		(7	)		(9	)
股份职工薪酬费用：
限制性股票		2			2			2
余额，年底	$	3,778		$	3,795		$	3,793
以资本支付
余额，年初	$	9,611,826		$	9,601,866		$	9,476,085
普通股发行：
OP单位转换为普通股		45,121			8,768			23,938
行使购股权		5,473			22,996			23,627
员工股份购买计划（ESPP）		2,745			3,521			3,516
股份职工薪酬费用：
限制性股票		14,199			13,905			12,484
购股权		3,535			3,441			4,628
ESPP折扣		493			711			644
发行成本		(763	)		—			—
补充行政人员退休计划（SERP）		(502	)		(594	)		32,078
收购非控股权益–部分拥有的物业		—			1,120			(900	)
可赎回非控股权益市值变动– 经营伙伴关系		105,003			(49,366	)		7,667
经营合伙企业中非控制性权益所有权调整		37,330			5,458			18,099
余额，年底	$	9,824,460		$	9,611,826		$	9,601,866
留存收益
余额，年初	$	1,407,570		$	1,437,185		$	1,658,837
归属于控股权益的净利润		1,120,089			1,035,831			835,438
普通股分配		(1,051,631	)		(1,023,922	)		(1,004,904	)
优先股分配		(1,422	)		(1,613	)		(3,090	)
赎回优先股的溢价-现金费用		—			(1,444	)		—
回购和退休的普通股		(280,675	)		(38,467	)		(49,096	)
余额，年底	$	1,193,931		$	1,407,570		$	1,437,185
累计其他综合收入（损失）
余额，年初	$	4,214		$	5,704		$	(2,547	)
累计其他综合收益（亏损）–衍生工具：
年内产生的未实现持有收益（亏损）		(3,550	)		(3,989	)		4,514
重分类至其他全面收益收益的亏损		1,511			2,499			3,737
余额，年底	$	2,175		$	4,214		$	5,704

分布
每股已发行普通股宣布的分配	$	2.77		$	2.70		$	2.65

见附注

F-14

公平住屋公司

合并权益变动表（续）

（除每股数据外，金额以千为单位）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
非控股权益
经营伙伴关系
余额，年初	$	201,942		$	202,306		$	209,961
向非控股权益发行受限制单位		5			2			1
将非控股权益持有的OP单位转换为OP单位普通合伙人持有		(45,146	)		(8,770	)		(23,948	)
与非控制性权益相关的股权补偿		16,316			15,462			16,430
归属于非控股权益的净利润		27,405			28,932			26,710
向非控制性权益分派		(28,328	)		(30,583	)		(30,107	)
可赎回非控制性权益账面价值变动– 经营伙伴关系		57,271			51			21,358
经营合伙企业中非控制性权益所有权调整		(37,330	)		(5,458	)		(18,099	)
余额，年底	$	192,135		$	201,942		$	202,306
部分拥有的财产
余额，年初	$	(718	)	$	994		$	(721	)
归属于非控股权益的净利润		4,455			6,212			6,340
非控制性权益的贡献		—			583			9
向非控制性权益分派		(4,526	)		(3,258	)		(5,818	)
收购非控股权益–部分拥有的物业		—			(4,249	)		(2,837	)
合并以前未合并的实体		—			—			4,021
其他		—			(1,000	)		—
余额，年底	$	(789	)	$	(718	)	$	994

见附注

F-15

ERP运营有限伙伴关系

合并资产负债表

（金额以千为单位）


	12月31日，			12月31日，
	2025			2024
物业、厂房及设备
土地	$	5,563,407		$	5,606,531
可折旧财产		24,705,540			24,039,412
正在开发的项目		100,561			261,706
为发展而持有的土地		86,341			63,142
投资房地产		30,455,849			29,970,791
累计折旧		(11,016,900	)		(10,412,463	)
房地产投资，净		19,438,949			19,558,328
对未合并实体的投资		325,939			386,531
现金及现金等价物		55,904			62,302
受限制存款		102,950			97,864
使用权资产		454,916			455,445
其他资产		367,365			273,706
总资产	$	20,746,023		$	20,834,176

负债和资本
负债：
应付抵押票据，净额	$	1,589,904		$	1,630,690
票据，净额		5,998,458			5,947,376
信用额度和商业票据		586,648			543,679
应付账款和应计费用		109,165			99,347
应计应付利息		73,860			74,176
租赁负债		304,575			304,897
其他负债		324,616			310,559
保证金		82,155			75,611
应付分派		267,508			263,494
负债总额		9,336,889			9,249,829

承诺与或有事项

可赎回有限合伙人		176,289			338,563
资本：
Partners’Capital：
优惠单位		17,155			17,155
普通合伙人		11,022,169			11,023,191
有限合伙人		192,135			201,942
累计其他综合收益（亏损）		2,175			4,214
合伙人资本总额		11,233,634			11,246,502
非控制性权益–部分拥有的物业		(789	)		(718	)
总资本		11,232,845			11,245,784
负债和资本总额	$	20,746,023		$	20,834,176

见附注

F-16

ERP运营有限伙伴关系

综合经营报表和综合收益

（除单位数据外，以千为单位的金额）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
收入
租金收入	$	3,093,959		$	2,980,108		$	2,873,964

费用
财产和维修		564,704			529,737			514,575
房地产税和保险		450,454			432,089			412,114
物业管理		133,369			132,739			119,804
一般和行政		65,280			61,653			60,716
折旧		1,010,400			952,191			888,709
费用总额		2,224,207			2,108,409			1,995,918

出售房地产物业净收益（亏损）		626,388			546,797			282,539
利息及其他收入		52,440			30,329			22,345
其他费用		(60,485	)		(74,051	)		(29,419	)
利息：
发生的费用，净额		(306,798	)		(285,735	)		(269,556	)
递延融资成本摊销		(8,768	)		(7,834	)		(8,941	)
收入和其他税前收入、收入（损失）从对未合并实体的投资和净收益（亏损）关于出售地块		1,172,529			1,081,205			875,014
收入和其他税（费）益		(1,585	)		(1,256	)		(1,148	)
投资于未合并实体的收入（亏损）		(18,915	)		(8,974	)		(5,378	)
出售地块净收益（亏损）		(80	)		—			—
净收入		1,151,949			1,070,975			868,488
归属于非控股权益的净（收入）亏损–部分拥有物业		(4,455	)		(6,212	)		(6,340	)
归属于控股权益的净利润	$	1,147,494		$	1,064,763		$	862,148
净收入分配：
优惠单位	$	1,422		$	1,613		$	3,090
赎回优先单位的溢价	$	—		$	1,444		$	—

普通合伙人	$	1,118,667		$	1,032,774		$	832,348
有限合伙人		27,405			28,932			26,710
可用于各单位的净收入	$	1,146,072		$	1,061,706		$	859,058

每单位收益–基本：
可用于各单位的净收入	$	2.95		$	2.73		$	2.20
加权平均未偿还单位		389,101			389,425			389,954

每单位收益–摊薄后：
可用于各单位的净收入	$	2.94		$	2.72		$	2.20
加权平均未偿还单位		390,411			390,740			390,897

见附注

F-17

ERP运营有限伙伴关系

合并经营报表和综合收益（续）

（除单位数据外，以千为单位的金额）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
综合收益：
净收入	$	1,151,949		$	1,070,975		$	868,488
其他综合收益（亏损）：
其他综合收益（亏损）–衍生工具：
年内产生的未实现持有收益（亏损）		(3,550	)		(3,989	)		4,514
重新分类为其他综合收益的亏损收入		1,511			2,499			3,737
其他综合收益（亏损）		(2,039	)		(1,490	)		8,251
综合收益		1,149,910			1,069,485			876,739
归属于非控制性权益的综合（收益）– 部分拥有的物业		(4,455	)		(6,212	)		(6,340	)
归属于控股权益的综合收益	$	1,145,455		$	1,063,273		$	870,399

见附注

F-18

ERP运营有限伙伴关系

合并现金流量表

（金额以千为单位）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
经营活动产生的现金流量：
净收入	$	1,151,949		$	1,070,975		$	868,488
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
折旧		1,010,400			952,191			888,709
递延融资成本摊销		8,768			7,834			8,941
折溢价债务摊销		5,268			5,151			4,091
衍生工具递延结算的摊销		1,499			2,488			3,725
使用权资产摊销		12,835			14,548			12,795
追索成本核销		7,735			5,155			3,647
对未合并实体的投资（收入）损失		18,915			8,974			5,378
来自未合并实体的分配–资本回报率		4,540			555			559
出售房地产物业净（收益）亏损		(626,388	)		(546,797	)		(282,539	)
出售地块净（收益）亏损		80			—			—
投资证券已实现（收益）亏损		51			1,992			(1,504	)
投资证券的未实现（收益）损失		(25,399	)		(19,880	)		(13,466	)
以公司普通股支付的补偿		32,210			31,287			31,815
资产和负债变动
其他资产（增加）减少额		(8,745	)		(11,813	)		(10,203	)
应付账款和应计费用增加（减少）额		15,368			3,249			8,911
应计应付利息增加（减少）额		(316	)		8,460			(594	)
租赁负债增加（减少）额		(2,256	)		(3,863	)		(1,551	)
其他负债增加（减少）额		36,185			36,668			5,358
保证金增加（减少）额		6,064			6,433			238
经营活动所产生的现金净额		1,648,763			1,573,607			1,532,798
投资活动产生的现金流量：
投资房地产–收购		(661,594	)		(1,595,100	)		(324,497	)
投资房地产–开发/其他		(111,808	)		(129,822	)		(78,197	)
对房地产的资本支出		(342,040	)		(301,434	)		(319,342	)
非房地产增资		(4,583	)		(2,766	)		(1,851	)
开发中房地产和未合并实体的资本化利息		(12,436	)		(14,489	)		(12,347	)
处置不动产收益，净额		1,107,259			960,398			374,018
对未合并实体的投资–收购		—			(31,286	)		(2,800	)
对未合并实体的投资–发展/其他		(85,789	)		(78,435	)		(47,180	)
来自未合并实体的分配–资本回报		13,880			1,409			42
购买投资证券及其他投资		(250	)		—			(2,500	)
出售投资证券所得款项		1,040			15,041			3,042
来自未合并实体的应收抵押贷款–发行		(102,290	)		—			—
来自未合并实体的抵押应收款–还款		45,535			—			—
合并以前未合并的实体		(168,286	)		—			2,108
投资活动提供（用于）的现金净额		(321,362	)		(1,176,484	)		(409,504	)

见附注

F-19

ERP运营有限伙伴关系

合并现金流量表（续）

（金额以千为单位）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
融资活动产生的现金流量：
债务融资成本	$	(13,874	)	$	(5,307	)	$	(4,106	)
应付抵押票据，净额：
收益		—			—			572,896
一次性付款		(37,940	)		—			(932,598	)
预定本金偿还		(6,800	)		(6,100	)		(3,354	)
票据，净额：
收益		498,580			597,954			—
一次性付款		(450,000	)		—			—
信用额度和商业票据：
信用额度收益		—			392,000			—
信用额度偿还		—			(392,000	)		—
商业票据收益		47,905,339			33,116,303			6,124,068
商业票据还款		(47,862,370	)		(32,981,755	)		(5,844,892	)
衍生工具结算（付款）所得款项		(3,550	)		(3,989	)		25,169
融资地租本金付款		(2,946	)		(2,880	)		(2,662	)
EQR员工持股购买计划（ESPP）收益		2,745			3,522			3,517
EQR期权行权收益		5,474			23,000			23,632
购回及退休的营运单位		(280,720	)		(38,474	)		(49,105	)
赎回优先股		—			(20,125	)		—
赎回优先单位的溢价		—			(1,444	)		—
发行费用的支付		(763	)		—			—
其他筹资活动净额		(105	)		(94	)		(75	)
收购非控股权益–部分拥有的物业		—			(3,129	)		(3,737	)
出资–非控股权益–部分拥有的物业		—			583			9
贡献–有限合伙人		5			2			1
分布：
OP Units –普通合伙人		(1,046,247	)		(1,019,050	)		(990,148	)
优惠单位		(1,422	)		(2,386	)		(3,090	)
OP Units – Limited Partners		(29,698	)		(30,419	)		(30,253	)
非控制性权益–部分拥有的物业		(4,421	)		(3,164	)		(5,743	)
筹资活动提供（用于）的现金净额		(1,328,713	)		(376,952	)		(1,120,471	)
现金及现金等价物和限制性存款净增加（减少）额		(1,312	)		20,171			2,823
现金及现金等价物及受限制存款，年初		160,166			139,995			137,172
现金及现金等价物及受限制存款，年底	$	158,854		$	160,166		$	139,995

现金及现金等价物及受限制存款，年底
现金及现金等价物	$	55,904		$	62,302		$	50,743
受限制存款		102,950			97,864			89,252
现金及现金等价物和受限制存款总额，年底	$	158,854		$	160,166		$	139,995

见附注

歼20

ERP运营有限伙伴关系

合并现金流量表（续）

（金额以千为单位）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
补充资料：
为利息支付的现金，扣除资本化金额	$	274,153		$	241,034		$	248,990
为收入和其他税收支付（收到）的现金净额	$	1,121		$	1,339		$	1,091
房地产收购/处置/其他：
承担的抵押贷款	$	—		$	—		$	42,256
递延融资成本摊销：
房地产投资，净	$	—		$	—		$	(211	)
其他资产	$	3,062		$	2,785		$	2,785
应付抵押票据，净额	$	1,122		$	1,047		$	2,527
票据，净额	$	4,584		$	4,002		$	3,840
债务折溢价摊销：
应付抵押票据，净额	$	2,832		$	2,841		$	1,843
票据，净额	$	2,436		$	2,310		$	2,248
衍生工具递延结算摊销：
其他负债	$	(12	)	$	(11	)	$	(12	)
累计其他综合收益	$	1,511		$	2,499		$	3,737
追讨费用核销：
房地产投资，净	$	3,930		$	2,809		$	527
对未合并实体的投资	$	3,439		$	1,717		$	2,186
其他资产	$	366		$	629		$	934
对未合并实体的投资（收入）损失：
对未合并实体的投资	$	18,436		$	7,739		$	4,132
其他负债	$	479		$	1,235		$	1,246
衍生工具已实现/未实现（收益）损失：
其他资产	$	(89	)	$	—		$	(3,749	)
其他负债	$	3,639		$	3,989		$	(765	)
累计其他综合收益	$	(3,550	)	$	(3,989	)	$	4,514
投资房地产–收购：
房地产投资，净	$	(661,594	)	$	(1,573,920	)	$	(324,497	)
使用权资产	$	—		$	(12,727	)	$	—
其他资产	$	—		$	(8,453	)	$	—
开发中房地产和未合并实体的资本化利息：
房地产投资，净	$	(6,780	)	$	(6,328	)	$	(4,010	)
对未合并实体的投资	$	(5,656	)	$	(8,161	)	$	(8,337	)
对未合并实体的投资–发展/其他：
对未合并实体的投资	$	(64,993	)	$	(76,455	)	$	(45,770	)
其他负债	$	(20,796	)	$	(1,980	)	$	(1,410	)
合并以前未合并的实体：
房地产投资，净	$	(256,685	)	$	—		$	(50,315	)
对未合并实体的投资	$	90,254		$	—		$	46,327
使用权资产	$	(7,426	)	$	—		$	—
其他资产	$	3		$	—		$	—
应付账款和应计费用	$	4,819		$	—		$	75
其他负债	$	269		$	—		$	2,000
保证金	$	480		$	—		$	—
非控制性权益–部分拥有的物业	$	—		$	—		$	4,021

见附注

F-21

ERP运营有限伙伴关系

合并现金流量表（续）

（金额以千为单位）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
债务融资成本：
其他资产	$	(9,356	)	$	—		$	—
应付抵押票据，净额	$	—		$	—		$	(4,106	)
票据，净额	$	(4,518	)	$	(5,307	)	$	—
衍生工具结算（付款）所得款项：
其他资产	$	89		$	—		$	25,613
其他负债	$	(3,639	)	$	(3,989	)	$	(444	)
使用权资产和租赁负债初始计量和重新分类：
使用权资产	$	(4,880	)	$	—		$	(7,105	)
租赁负债	$	4,880		$	—		$	7,105
来自未合并实体的非现金股份分配和其他转让：
对未合并实体的投资	$	692		$	—		$	636
其他资产	$	(692	)	$	—		$	(636	)
补充高管退休计划（SERP）余额的非现金变化：
其他资产	$	2,570		$	(1,457	)	$	24,767
其他负债	$	(2,068	)	$	2,051		$	(56,845	)
实收资本	$	(502	)	$	(594	)	$	32,078

见附注

F-22

ERP运营有限伙伴关系

资本变动综合报表

（除单位数据外，以千为单位的金额）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
合作伙伴的资本
首选单位
余额，年初	$	17,155		$	37,280		$	37,280
部分赎回8.29% K系列累计可赎回		—			(20,125	)		—
余额，年底	$	17,155		$	17,155		$	37,280
一般合作伙伴
余额，年初	$	11,023,191		$	11,042,844		$	11,138,706
OP单位发行：
有限合伙人持有的OP单位转换为持有的OP单位由普通合伙人		45,146			8,770			23,948
EQR购股权获行使		5,474			23,000			23,632
EQR的员工持股购买计划（ESPP）		2,745			3,522			3,517
股份职工薪酬费用：
EQR限售股份		14,201			13,907			12,486
EQR购股权		3,535			3,441			4,628
EQR ESPP折扣		493			711			644
购回及退休的营运单位		(280,720	)		(38,474	)		(49,105	)
可用于各单位的净收入–普通合伙人		1,118,667			1,032,774			832,348
OP单位–普通合伙人分配		(1,051,631	)		(1,023,922	)		(1,004,904	)
发行成本		(763	)		—			—
补充行政人员退休计划（SERP）		(502	)		(594	)		32,078
收购非控股权益–部分拥有的物业		—			1,120			(900	)
可赎回有限合伙人市值变动		105,003			(49,366	)		7,667
经营合伙企业中有限合伙人所有权调整		37,330			5,458			18,099
余额，年底	$	11,022,169		$	11,023,191		$	11,042,844
有限合作伙伴
余额，年初	$	201,942		$	202,306		$	209,961
向有限合伙人发行受限制单位		5			2			1
有限合伙人持有的OP单位转换为有限合伙人持有的OP单位普通合伙人		(45,146	)		(8,770	)		(23,948	)
与单位相关的股权补偿–有限合伙人		16,316			15,462			16,430
可用于单位的净收入–有限合伙人		27,405			28,932			26,710
单位–有限合伙人分配		(28,328	)		(30,583	)		(30,107	)
可赎回有限合伙人账面价值变动		57,271			51			21,358
经营合伙企业中有限合伙人所有权调整		(37,330	)		(5,458	)		(18,099	)
余额，年底	$	192,135		$	201,942		$	202,306
累计其他综合收入（损失）
余额，年初	$	4,214		$	5,704		$	(2,547	)
累计其他综合收益（亏损）–衍生工具：
年内产生的未实现持有收益（亏损）		(3,550	)		(3,989	)		4,514
重分类至其他全面收益收益的亏损		1,511			2,499			3,737
余额，年底	$	2,175		$	4,214		$	5,704

分布
按未偿还单位申报的分配	$	2.77		$	2.70		$	2.65

见附注

F-23

ERP运营有限伙伴关系

资本变动综合报表（续）

（除单位数据外，以千为单位的金额）


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
非控股权益
非控制性权益–部分拥有物业
余额，年初	$	(718	)	$	994		$	(721	)
归属于非控股权益的净利润		4,455			6,212			6,340
非控制性权益的贡献		—			583			9
向非控制性权益分派		(4,526	)		(3,258	)		(5,818	)
收购非控股权益–部分拥有的物业		—			(4,249	)		(2,837	)
合并以前未合并的实体		—			—			4,021
其他		—			(1,000	)		—
余额，年底	$	(789	)	$	(718	)	$	994

见附注

F-24

公平住屋公司

ERP运营有限伙伴关系

合并财务报表附注

公共汽车eNess

公平住屋（“EQR”）是一家标普 500指数成份股公司，在美国各地充满活力的都会区拥有并管理出租物业，该业务由ERP运营有限合伙企业（“ERP”）代表其开展。EQR是一家马里兰州房地产投资信托基金（“REIT”），成立于1993年3月，ERPOP是一家伊利诺伊州有限合伙企业，成立于1993年5月。凡提及“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”，是指统称为EQR、ERP以及EQR和/或ERP拥有或控制的实体/子公司。提及“经营合伙企业”是指ERP和ERP拥有或控制的那些实体/子公司的统称。除非另有说明，综合财务报表附注适用于本公司及经营合伙企业。

截至2025年12月31日，公司通过对产权持有实体的投资直接或间接拥有位于10个州和哥伦比亚特区的全部或部分312处房产，包括85,190套公寓单元。所有权细分包括（表格不包括任何未完成的开发物业）：


	物业		公寓单位
全资物业		297		81,518
部分拥有的物业–合并		12		2,656
部分拥有的物业–未合并		3		1,016
		312		85,190

重要会计政策摘要

列报依据

由于公司作为普通合伙人能够通过所有权或通过合同控制经营合伙企业及其子公司，经营合伙企业及各该等子公司已为财务报告目的与公司合并，但任何未合并的财产/实体除外。

不动产资产与不动产投资折旧

该公司预计，其几乎所有收购都将作为资产收购入账。在资产收购中，公司需要将交易成本资本化，并以相对公允价值为基础分配购买价格（包括任何已识别的无形资产）。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，所有收购均被视为资产收购。

在为分配购买价格而对相对公允价值进行估计时，公司利用了多种来源，包括可能就相关物业的收购或融资获得的独立评估、我们自己对我们投资组合中最近收购或开发的现有可比物业的分析以及其他市场数据。公司在估计所收购的有形和无形资产/负债的相对公允价值时，也会考虑由于收购前的尽职调查、营销和租赁活动而获得的关于每项财产的信息。公司将收购房产的购买价款分配到各构成部分如下：

•

土地–根据实际购买价格和/或市场研究/可比性，调整为相对公允价值的分配。

•

家具、固定装置和设备–以重置成本为基础，近似分配相对公允价值。折旧按直线法计算，预计使用年限为五个到十年 .

F-25

•

租赁无形资产–公司考虑收购的就地租赁和高于/低于市场租赁的价值，摊销期为每项各自收购租赁的平均剩余期限。

•

其他无形资产–公司考虑是否收购了其他无形资产，包括任何客户关系或房地产税无形资产，摊销期为所收购无形资产的预计使用寿命。

•

建筑–基于按“假设空置”基准确定的相对公允价值的分配。折旧按直线法计算，预计使用年限为三十年 .

•

场地改良–以重置成本为基础，近似分配相对公允价值。折旧按直线法计算，预计使用年限为八年 .

•

长期债务–公司计算相对公允价值的分配，方法是按这些借款的当前市场利率对每项工具的剩余合同现金流量进行贴现。

公寓单元内部的更换，如电器和地板，在五到十年的估计使用寿命内折旧。日常维护和维修的支出在发生时计入运营费用，而改善和/或延长资产使用寿命的重大翻修和建筑物改进则在其估计使用寿命（一般为五至十五年）内资本化。初始直接租赁成本在发生时计入费用，因为此类费用近似于初始直接租赁成本在租赁期限内的递延和摊销。

公司在财产很可能被处置时，将不动产资产分类为持有待售不动产。公司将发展中和/或扩建中的物业及租赁阶段的物业（包括土地）分类为在建工程，直至建设完成并取得入住许可证书。

长期资产减值

公司至少每季度评估其长期资产，包括其对房地产的投资，是否存在减值指标。关于是否存在减值指标的判断是基于经营业绩、市场状况、法律、监管和环境方面的担忧、公司持有相关资产的意图和能力，以及开发物业的任何重大成本超支等因素。未来可能发生的事件将导致公司得出结论认为存在减值指标并有理由产生减值损失。若存在减值指标，公司执行如下：

•

对于持有使用时间较长的经营性资产，公司评估预计未来未折现现金流量是否超过资产账面价值。如果没有，公司估计资产的公允价值，并就账面值与估计公允价值之间的差额计提减值损失。

•

对于寿命较长的非经营性资产（开发中项目和持有待开发土地），如有任何指标提示存在减值，将进行可收回性分析，并将资产的账面价值相应调整为估计的公允价值。

对于拟处置的长期资产，当资产的估计公允价值减去估计出售成本后，低于公司确定资产很可能被处置时计量的资产的账面价值时，确认减值损失。持有待售的长期资产与相关负债分别列报，长期资产按其账面值或其估计公允价值中的较低者列报，减去其出售成本，重分类为持有待售的不动产后不计提折旧。

对未合并实体的投资和其他投资的减值

公司至少每季度评估其对未合并实体的投资和其他投资的临时减值以外的指标，考虑是否发生了影响公司投资可收回性的事件或情况的变化，以及公司持有投资以收回其账面价值的意图和能力的任何变化。

F-26

成本资本化

有关公司在固定资产资本化vs费用化/维修和保养费用方面的政策讨论，请参见房地产资产和房地产投资折旧部分。对于所有开发、资本和改造项目，公司根据其专业判断来确定这些成本是否符合资本化标准或必须在发生时计入费用。该公司将利息、房地产税和保险以及直接负责并将时间用于执行和监督开发活动的个人的工资单资本化。此外，公司将直接负责并将时间用于重大资本和/或改造项目的执行和监督的个人的工资资本化。当资产或资产的一部分基本完成并可供其预期使用时，资本化结束。这些成本在资产负债表上反映为可折旧财产、在建工程和/或对未合并实体的投资的增加。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司分别将直接负责并将时间用于执行和监督开发活动以及重大资本和/或翻新项目的员工的工资和相关成本资本化1680万美元和1690万美元。

现金及现金等价物

公司认为所有活期存款、货币市场账户以及在购买之日三个月或以下期限的存单投资均为现金等价物。公司将现金及现金等价物存放于金融机构。一个或多个机构的合并账户余额通常超过联邦存款保险公司（“FDIC”）的保险范围，因此，存在与存款金额超过FDIC保险范围相关的集中信用风险。公司认为风险不大，因为公司没有预期金融机构的不履约。

金融工具公允价值

金融工具的估值需要公司做出影响工具公允价值的估计和判断。公司在可能的情况下，其金融工具的公允价值基于上市市场价格和第三方报价。如果无法获得这些信息，公司将根据具有类似条款和期限的当前工具或与金融工具相关的其他因素进行估计。

在正常经营过程中，公司面临利率变动的影响。公司可能会通过遵循既定的风险管理政策和程序来寻求管理这些风险，包括使用衍生工具对冲债务工具的利率风险。公司还可能在业务的日常运营中使用衍生工具来管理商品价格。

公司有仅根据主要金融机构的信用等级等因素与其订立衍生工具合约的政策。结合衍生工具旨在对冲的基础和抵消风险敞口来看，公司并未因这些工具遭受重大损失，也没有预计未来会对其净收入或财务状况产生任何重大不利影响。

公司在合并资产负债表中将所有衍生工具确认为资产或负债，并以公允价值计量这些工具。此外，公允价值调整将影响股东权益/合伙人的资本或净收入，这取决于衍生工具是否符合会计目的的套期保值条件，如果符合，套期保值活动的性质。当基础交易的条款被修改时，或当基础交易被终止或完成时，该工具的所有公允价值变动均按市值计价，价值变动计入每期净收益，直至该工具到期。任何用于风险管理、不符合套期保值标准的衍生工具，每期按市值计价。公司不会将衍生工具用于交易或投机目的。更多衍生工具讨论见附注9。

租赁和收入确认

归属于住宅租赁的租金收入在合理保证可收回的情况下在租赁期限内按直线法入账，这与在应收居民款项时入账并按月确认为已赚取的情况并无重大差异。住宅公寓租赁可能包括与公用事业回收、停车租金、仓储租金和宠物租金等项目相关的租赁收入，由于便利设施不能自行出租且收入确认的时间和模式相同，公司将其视为单一租赁组成部分。居民与物业之间为出租公寓单元而订立的租约一般是年复一年的，可在双方同意后按年或按月续签。

F-27

归属于非住宅租赁的租金收入在合理保证可收回的情况下，也在租赁期限内按直线法入账。非住宅租赁可能包括与公用事业回收、停车租金和仓储租金等项目相关的租赁收入，由于便利设施不能自行出租且收入确认的时间和模式相同，公司将其视为单一租赁组成部分。非住宅租约一般有五至十年的租期，并有以市场为基础的续租选择，包括底层零售空间和业主租赁的停车库，作为我们居民的额外便利设施。

该公司的大部分收入来自住宅、非住宅和其他租赁收入。我们的收入流在我们的可报告分部中具有相同的收入确认时间和模式，在租赁和收入确认标准之间具有一致的分配。公司选择了一项会计政策，将其租赁部分和非租赁部分（具体为公共区域维护费）作为租赁准则下的单一租赁部分进行会计处理。

该公司是其住宅和非住宅租赁的出租人，并且是其公司总部和区域办事处的承租人，以及其部分物业基础土地的地面租赁。如适用，租赁协议必须按照租赁准则进行评估，以确定作为融资或经营租赁的会计处理。

租赁准则还要求承租人在资产负债表上确认：（a）对租赁义务的负债（初始按租赁期内尚未支付的未来租赁付款额的现值计量）；（b）对标的资产的使用权的资产（初始等于租赁负债）。公司采用对折现率的估计和判断，用于计算未来租赁付款的现值。公司使用其增量借款利率作为贴现率，因为公司通常无法轻易确定租赁中的内含利率。由于公司信贷支持公司办公室租赁义务，且租赁期限一般为十年或以下，折现率区间采用公司借款利率进行实际定价数据估算。地面租赁的折现率区间考虑了多种因素，包括地面租赁的年限较长，采用公司借款利率通过30年的实际定价数据和其他长期市场利率进行估算。

公司未按租赁准则核算的收入流包括：

•

停车收入–公司的停车收入，与租赁无关，主要来自每月和短暂的每日停车，并在商品或服务的控制权转移给客户且我们的履约义务得到履行的时间点入账。

•

其他租金及非租金相关收入–公司获得其他收入，包括但不限于：（a）终止结算收入；及（b）辅助收入，例如电缆及洗衣收入及租客保险。

•

手续费及资产管理收入和利息收入–公司手续费及资产管理收入和利息收入按权责发生制入账。

•

销售房地产物业的收益或亏损–公司根据适用于销售房地产的会计准则对销售房地产物业及任何相关收益确认进行会计处理，该准则确立了所有房地产销售交易的利润确认标准。当控制权转让给非关联第三方、或有事项已消除且公司已收到足够的现金对价时，公司确认出售和处置产生的相关收益或损失。

公司在租赁和收入确认准则之间分配的租金收入详情见附注7。

公司呆账准备冲销应收账款，计入合并资产负债表的其他资产，坏账减少合并经营报表和综合收益表的租金收入。按照租赁准则，如果我们确定租赁付款不太可能收回（基于已知的问题账户、授予的租金递延计划、历史经验和其他当前可用的证据），我们为任何未付金额、递延应收租金、可变租赁付款和直线应收余额充分预留，并仅在收到现金时才确认租金收入。如果我们后来确定这些租赁付款很可能收回（基于持续干净的付款历史、没有授予延期计划和其他当前可用的证据），我们将不再为各自当前的应收款项余额全额预留，我们将恢复各自租赁的直线余额，并且我们将不再仅在收到现金时才确认租金收入。如果公司对可收回性的估计与收到的现金不同，那么公司报告收入的时间和金额可能会受到影响。更多详情见附注7。

F-28

股份补偿

公司就雇员及受托人授出受限制股份、受限制单位及购股权开支以股份为基础的补偿。根据EQR的激励股权薪酬和员工股份购买计划发行的任何每股面值0.01美元的实益权益普通股（“普通股”）将导致ERP以一对一的方式向EQR发行合伙权益单位（“OP单位”），ERP将获得此类发行的现金净额。进一步讨论见附注11。

收入和其他税

EQR已选择作为REIT征税。这一点，连同其运营物业的运营性质，导致在EQR层面没有为联邦所得税计提拨备。此外，由于合作伙伴在其纳税申报表中确认其可分配的收入或损失份额，ERPOP通常不承担联邦所得税的责任；因此，在ERPOP层面没有对联邦所得税作出规定。从历史上看，该公司通常只会产生一定的州和地方收入、消费税和特许经营税。公司已为其某些公司子公司选择了应税REIT子公司地位，因此，在考虑任何净经营亏损后，这些实体将对这些实体的任何应税收入产生联邦和州所得税。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司的收入和其他税收费用（福利）拨备如下（金额以千为单位）：


	12月31日，
	2025		2024		2023
州和地方收入、特许经营和消费税（福利）	$	1,585	$	1,256	$	1,148
收入和其他税收费用（收益）（1）	$	1,585	$	1,256	$	1,148

(1)

所得税金额的所有拨备都是当期的，没有任何递延。

截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度，公司股息及分派的税务性质如下：


	12月31日，
	2025 (1)		2024 (2)		2023 (3)
股息及分派的税务性质：
普通股利	$	2.06537	$	1.53095	$	1.85676
长期资本收益		0.37861		0.70884		0.57857
未收复的1250区间收益		0.30852		0.44771		0.17717
每股股息及分派
普通股/未偿还单位	$	2.75250	$	2.68750	$	2.61250

(1)

公司2025年第四季度股息和分配$ 0.6925 每股普通股/已发行单位将在2026年历年计入应税收入。

(2)

公司2024年第四季度股息和分配$ 0.675 每股普通股/已发行单位在2025日历年计入应纳税所得额。

(3)

公司2023年第四季度股息和分配$ 0.6625 每股普通股/已发行单位在2024日历年计入应纳税所得额。

公司向股东签发了美国国税局（“IRS”）1099-DIV表格，以报告与这些金额一致的公司分配的税收性质。公司提供额外信息，以协助股东准备纳税申报表。对于2025年，该公司报告了等于每股（0.08）美元的替代最低税（“AMT”）优惠调整，并披露了根据财政部条例§ 1.1061-6（c）定义为“一年金额披露”和“三年金额披露”的金额，分别等于每股0.01 674美元和每股0.00000美元。

合并原则

公司可能持有子公司、合伙企业、合资企业和其他类似实体的权益，并根据合并指引对这些权益进行会计处理。公司首先确定是否将该实体合并为可变利益实体（“VIE”）或有表决权的利益实体，或将权益会计法下的利益作为未合并实体进行会计处理。在我们得出一个实体有资格成为VIE的情况下，一般是因为VIE的股权投资者没有足够的风险股权来为其活动提供资金而没有额外的次级财务支持或没有实质性的投票权。当一个实体被认为是VIE的主要受益人，或者当它通过拥有多数投票权来控制该实体时，公司会合并该实体。主要受益人有权指导大多数人的活动

F-29

对VIE的业绩产生重大影响，并有义务吸收预期损失或收取可能对VIE产生重大影响的预期剩余收益的权利。在评估实体是否为VIE和/或公司是否为实体的主要受益人时，公司会考虑几个因素，包括但不限于VIE的比例份额或所有权、资金和融资来源、实体的业务目的、关联方、开发商和物业管理费以及有关重大决策的协议条款、参与和投票权、出资和分配。

对未合并实体的投资

公司根据权益会计法对未合并实体的投资进行会计处理，并按成本对投资进行初始计量。公司随后通过额外的现金和非现金贡献和分配及其在这些实体的损益中所占的比例来调整账面金额。收益和亏损的比例份额也在综合经营报表和综合收益表中确认。此外，我们可能因提供物业管理服务或施工监督而赚取费用。

非控制性权益

子公司的非控制性权益（少数股东权益）是合并实体的所有权权益，应在合并财务报表中作为权益报告，并与母公司的权益分开。此外，合并净收益须按包括归属于母公司及非控股权益的金额及归属于母公司及非控股权益的合并净收益金额的金额呈报，并须于综合经营及综合收益报表正面披露。进一步讨论见附注3。

经营合伙企业：净收入根据其各自在经营合伙企业的所有权百分比分配给非控制性权益。所有权百分比的计算方法是，非控股权益持有的OP单位数量除以非控股权益持有的OP单位总数和EQR。普通股和OP单位的发行和报废会改变非控股权益和EQR的所有权权益。此类交易及相关收益/付款被视为资本交易。

部分拥有物业：公司在资产负债表上反映了部分拥有物业的非控制性权益，用于公司合并的非完全由公司拥有的部分物业。归属于非控股权益的该等物业的收益或亏损一般基于所有权百分比，并在综合经营及综合收益报表中反映为部分拥有物业的非控股权益。

Partners’Capital

ERP的“有限合伙人”包括向ERP贡献财产以换取OP单位的各类个人和实体。ERP的“普通合伙人”是EQR。净收入根据有限合伙人各自对ERP的所有权百分比分配给有限合伙人。所有权百分比的计算方法是，有限合伙人持有的OP单位数量除以有限合伙人和普通合伙人持有的OP单位总数。普通股和OP单位的发行和退役会改变有限合伙人和EQR的所有权权益。此类交易及相关收益/付款被视为资本交易。

可赎回非控制性权益–经营合伙/可赎回有限合伙人

该公司将可赎回的非控制性权益–经营合伙企业/可赎回有限合伙人在综合资产负债表的夹层部分中，分类为根据合同或证券法要求EQR向交换的OP单位持有人交付登记普通股的OP单位部分。可赎回非控股权益单位/可赎回有限合伙人单位根据各报告期末的EQR普通股价格调整为账面价值或公允市场价值中的较高者。进一步讨论见附注3。

估计数的使用

在按照美国普遍接受的会计原则编制公司财务报表时，管理层作出的估计和假设会影响资产和负债的呈报金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的呈报金额。实际结果可能与这些估计不同。

最近的会计公告

歼30

2025年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了对中期报告准则的修订，旨在提高所要求的中期报告披露的可通用性，并明确何时适用该指南。该更新提供了美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）要求的中期披露的综合清单，并纳入了一项披露原则，该原则要求在自上一年度结束以来发生对实体产生重大影响的事件或变化的中期期间进行披露。该准则将在2027年12月15日之后开始的年度报告期间内的中期报告期间生效，允许提前采用，并且可以前瞻性地或追溯地适用。该公司目前正在评估新规则对其披露的影响。

2024年11月，FASB发布了新的损益表费用分类准则，该准则要求实体在年度和中期的基础上，在财务报表附注中以表格形式披露有关某些损益表费用细目项目的分类信息。该准则将对2026年12月15日之后开始的年度报告期和2027年12月15日之后开始的年度报告期内的中期报告期生效，允许提前采用，并可前瞻性或追溯适用。该公司目前正在评估新规则对其披露的影响。

2023年12月，FASB发布了对所得税标准的修订，要求加强披露并进一步提高某些所得税披露的透明度，最明显的是税率调节和支付的所得税。公司在预期基础上于2025年1月1日开始的年度期间生效时采用了该准则。由于该公司的经营性质以及由于其REIT身份而产生/支付的所得税金额并不重要，采用该准则对其披露没有影响。有关更多讨论，请参见上面的收入和其他税收部分。

2023年11月，FASB发布了对分部报告准则的修订，要求每个可报告分部在中期和年度基础上披露定期向主要经营决策者提供并包含在分部损益的每个报告计量中的重大费用类别和金额。此外，它还要求披露个人的头衔和职位，或被确定为首席运营决策者的集团或委员会的名称。公司在追溯基础上于2024年1月1日开始的年度期间和2025年1月1日开始的中期期间采用该准则。进一步讨论见附注16。

2020年3月，FASB发布了对参考费率改革标准的修订，其中提供了在有限时期内缓解参考费率改革对合同修改和套期会计的会计核算或确认其影响的潜在负担的选项。新标准自发布之日起对公司生效，选举可持续到2024年12月31日。公司选择应用套期会计权宜之计，这些权宜之计的应用使衍生工具的列报方式与过去的列报方式保持一致。

其他

该公司是各种合并合伙企业的控股合伙人，拥有12处物业，包括2,656个公寓单元，截至2025年12月31日，非控股利息赤字余额为0.8百万美元。公司须就合并有限年限附属公司的非控制性权益作出若干披露。在上述合并实体中，该公司是有限期限合伙企业的控股合伙人，拥有两处非控股权益余额为40万美元的物业。这两份合伙协议载有规定，要求在达到各自合伙协议规定的日期时，通过出售其资产对合伙进行清算。公司作为控股合伙人，有义务促使拥有财产的合伙企业将清算收益分配给这些部分拥有财产的非控股权益，但前提是合伙企业从出售其资产中获得的净收益需要根据合伙协议进行分配。截至2025年12月31日，公司估计，如果合伙企业被清算，这两处房产的非控制性权益分配价值约为5530万美元（“结算价值”）。该结算价值基于合伙企业在处置两处部分拥有的财产时实现的估计第三方对价，并扣除所有其他资产和负债，包括抵押财产抵押的收益率维持，如果这些抵押已被预付，这些资产和负债本应在2025年12月31日到期。由于（其中包括）出售房地产资产的内在不确定性，向公司部分拥有物业的非控股权益进行任何潜在分配的金额可能会发生变化。如果合伙企业的基础资产的价值低于基础负债，公司没有义务向这些部分拥有的财产的非控制性权益汇出任何对价。

F-31

股权、资本和其他权益

公司将“普通股”和“单位”（既指OP单位也指受限制单位）作为EQR的权益证券，将“普通合伙人单位”和“有限合伙人单位”作为ERP的权益证券。为了为公司和经营合伙企业提供更精简和更易读的披露介绍，以下几个部分提到了每个具有相同财务信息的各自术语，并在需要时提供了单独的部分，以进一步区分财务信息和术语的任何差异。

下表列示截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度公司已发行及流通普通股股份及单位变动情况：


	2025			2024			2023
普通股
1月1日发行在外的普通股，		379,475,383			379,291,417			378,429,708
已发行普通股：
OP单位的转换		2,515,487			210,200			1,013,795
行使购股权		85,671			375,436			495,690
员工股份购买计划（ESPP）		48,767			65,198			68,136
限制性股票授予，净额		207,605			185,584			148,474
普通股其他：
回购退休		(4,526,740	)		(652,452	)		(864,386	)
截至12月31日已发行在外的普通股，		377,806,173			379,475,383			379,291,417
单位
1月1日未偿还单位，		11,543,773			11,581,306			12,429,737
受限制单位赠款，净额		297,077			172,667			165,364
OP单位转换为普通股		(2,515,487	)		(210,200	)		(1,013,795	)
12月31日未偿还单位，		9,325,363			11,543,773			11,581,306
截至12月31日已发行在外的普通股和单位总数，		387,131,536			391,019,156			390,872,723
经营合伙企业中的单位所有权权益		2.4	%		3.0	%		3.0	%

下表列出截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度经营合伙企业已发行和未偿还的普通合伙人单位和有限合伙人单位的变动情况：


	2025			2024			2023
普通合伙人和有限合伙人单位
1月1日未偿还的普通和有限合伙人单位，		391,019,156			390,872,723			390,859,445
发给普通合伙人：
EQR购股权获行使		85,671			375,436			495,690
EQR的员工持股购买计划（ESPP）		48,767			65,198			68,136
EQR的限制性股票授予情况，净		207,605			185,584			148,474
向有限合伙人发行：
受限制单位赠款，净额		297,077			172,667			165,364
普通合伙人其他：
购回及退休的营运单位		(4,526,740	)		(652,452	)		(864,386	)
12月31日未偿还的普通和有限合伙人单位，		387,131,536			391,019,156			390,872,723
有限合伙人单位
1月1日未偿还的有限合伙人单位，		11,543,773			11,581,306			12,429,737
有限合伙人限制性单位赠款，净额		297,077			172,667			165,364
有限合伙人OP单位转换为EQR普通股		(2,515,487	)		(210,200	)		(1,013,795	)
12月31日未偿还的有限合伙人单位，		9,325,363			11,543,773			11,581,306
有限合伙人单位在经营合伙企业中的所有权权益		2.4	%		3.0	%		3.0	%

将其财产贡献给经营合伙企业以换取OP单位的各类个人和实体的权益头寸，以及受限制单位持有人的权益头寸，分别统称为公司和经营合伙企业的“非控制性权益–经营合伙企业”和“有限合伙人资本”。除某些例外情况（包括受限制单位的“簿记建档”要求）外，非控制性权益–经营合伙企业/有限合伙人资本可以在一对一的基础上将其单位与EQR交换为普通股。非控制性权益–经营合伙企业/有限合伙人资本（包括可赎回权益）的账面价值根据非控制性权益的数量进行分配–经营合伙企业/有限合伙人资本合计按数量的比例

F-32

非控制性权益–经营合伙/有限合伙人资本总额加上普通股/普通合伙人单位总数。净收入根据期间的加权平均所有权百分比分配给非控制性权益–经营合伙/有限合伙人资本。

运营合伙企业有权但无义务以现金方式支付，而不是向任何及所有非控制性权益持有人–运营合伙企业/有限合伙人资本要求与EQR交换其非控制性权益–运营合伙企业/有限合伙人资本发行普通股。一旦运营合伙企业选择不以现金赎回非控制性权益–运营合伙企业/有限合伙人资本，EQR有义务向非控制性权益的交换持有人–运营合伙企业/有限合伙人资本交付普通股。

非控制性权益–经营合伙/有限合伙人资本被分类为夹层股权或永久股权。如果合同或证券法要求EQR交付登记的普通股，则此类非控制性权益–经营合伙企业/有限合伙人资本会有所区分，分别称为“可赎回非控制性权益–经营合伙企业”和“可赎回有限合伙人”。要求以记名股票结算的工具不能归类为永久股权，因为交付记名股票并不总是完全在发行人的控制范围内。因此，承担以现金结算的责任，并将以现金结算的责任视为作为EQR主要现金来源的经营合伙企业，从而导致在资产负债表的夹层部分列报。可赎回非控制性权益–经营合伙企业/可赎回有限合伙人根据各自报告期末的EQR普通股价格调整为账面价值或公允市场价值中的较高者。EQR有能力为2025年12月31日和2024年12月31日归类为永久股权的非控制性权益–运营合伙企业/有限合伙人资本的剩余部分交付未登记的普通股。

可赎回非控制性权益–经营合伙企业/可赎回有限合伙人的账面价值根据可赎回非控制性权益–经营合伙企业/可赎回有限合伙人的数量按非控制性权益的数量–经营合伙企业/有限合伙人资本合计的比例进行分配。归属于可赎回非控制性权益–经营合伙企业/可赎回有限合伙人的单位/有限合伙人单位的总账面价值的百分比，然后按上述方式调整为账面价值或公允市场价值中的较高者。截至2025年12月31日和2024年12月31日，可赎回非控制性权益–经营合伙/可赎回有限合伙人的赎回价值分别约为1.763亿美元和3.386亿美元，这表示将发行普通股以换取可赎回非控制性权益–经营合伙/可赎回有限合伙人的价值。

下表分别列示截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的可赎回非控制性权益–经营合伙/可赎回有限合伙人的赎回价值变动情况（金额单位：千）：


	2025			2024			2023
1月1日余额，	$	338,563		$	289,248		$	318,273
市值变化（一）		(105,003	)		49,366			(7,667	)
账面价值变动（1）		(57,271	)		(51	)		(21,358	)
12月31日余额，	$	176,289		$	338,563		$	289,248

(1)

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度， 1,921,214, 11,328 和 665,132 可赎回的OP单位分别转换为普通股。这些转换影响了市场和账面价值的变化。

来自EQR普通股和优先股（见下文定义）发行的净收益以及行使普通股期权的收益由EQR向ERP贡献。作为这些贡献的回报，EQR在ERP中获得的若干OP单位等于其在股权发行中发行的普通股数量（或在优先股发行的情况下，在ERP中获得的若干优先股单位数量数量等于数量并与股权发行中发行的优先股条款相同）。因此，普通股和优先股的所得款项净额将在股东权益和非控制性权益–经营合伙企业之间分配给公司，并用于普通合伙人资本和有限合伙人资本之间的经营合伙企业，以说明他们各自对基础股权的百分比所有权的变化。

公司的信托声明授权其发行最多100,000，000股实益权益优先股，每股面值0.01美元（“优先股”），具有董事会可能确定的特定权利、优先权和其他属性，其中可能包括优先于公司普通股持有人权利的优先权、权力和权利。

F-33

下表列出截至2025年12月31日及2024年12月31日公司已发行及流通优先股/优先股单位：


				金额以千为单位
		年度
	呼叫	股息每		12月31日，		12月31日，
	日期（1）	份额/单位（2）		2025		2024
优先股/实益权益优先股，面值0.01美元； 100,000，000股授权：
8.29% K系列累积可赎回优先股/优先单位；清算价值每股50美元/单位；已发行34.31万股/单位截至2025年12月31日和2024年12月31日未偿还（3）	12/10/2026	$	4.145	$	17,155	$	17,155
				$	17,155	$	17,155

(1)

在赎回日期或之后，可赎回优先股/优先单位可由公司或经营合伙企业选择分别全部或部分赎回为现金，赎回价格等于每股/单位的清算价格，加上应计和未支付的分配（如有）。

(2)

优先股/优先股的股息每季度支付一次。

(3)

截至2024年12月31日止年度，公司回购退 402,500 清算价值约为$的K系列优先股/优先股 20.1 万美元，总现金对价约为$ 21.8 万，含截至兑付日的保费及应计股息。由于这部分赎回，公司产生了大约$ 1.4 万元，作为赎回优先股/优先股单位的溢价入账。

其他

公司设有市场上（“ATM”）股票发行计划，该计划允许EQR不时以当前市场价格或通过协商交易（包括根据远期销售安排）向现有交易市场发行普通股。2025年5月，公司用2028年5月到期的新计划取代了先前的计划（已到期），并授权我们发行最多1,300万股，截至2025年12月31日，所有这些股票仍可供发行。

ATM计划下的远期销售协议允许公司自行选择以发行普通股的方式结算协议，以按协议规定的当时适用的远期销售价格换取净收益，或者通过交付或收到普通股或现金的方式全部或部分结算协议。根据这些远期销售协议发行股份被归类为股权交易。因此，在结算发生之前，不会在综合财务报表中记录与远期销售协议有关的任何金额。在进行任何结算之前，对合并财务报表的唯一影响是在使用库存股法计算稀释每股净收益时（如适用，见附注10）包括增量份额（如有）。公司在结算时将收到的实际每股远期价格将在适用的结算日根据对初始远期价格所做的调整确定，以反映当时的隔夜联邦基金利率和在远期销售协议期限内支付给公司普通股持有人的股息金额。

截至2025年12月31日止年度，该公司根据其股票回购计划在公开市场回购了约2.807亿美元（4,526，740股，每股加权平均价格为62.00美元）的普通股，随后将其清退。在这些交易的同时，ERP回购和清退了之前向EQR发行的相同数量的OP单位。公司董事会在2025年第一季度重新授权并补充了股份回购计划，赋予公司回购最多1,300万股普通股的权力。公司董事会于2025年12月11日再次补充股份回购计划，授权公司回购最多1,300万股普通股。截至2025年12月31日，该计划下仍有11,614，845股可供回购。

在截至2024年12月31日的一年中，该公司根据其股票回购计划在公开市场回购了约3850万美元（652,452股，加权平均价格为每股58.95美元）的普通股，随后将其清退。在进行这些交易的同时，ERP回购和清退了之前向EQR发行的相同数量的OP单位。公司董事会在2024年第一季度重新授权了股票回购计划，给予公司

F-34

有权回购最多1,300万股普通股。截至2024年12月31日，该计划下仍有12,347，548股可供回购。

截至2023年12月31日止年度，该公司根据其股票回购计划在公开市场回购了约4910万美元（864,386股，加权平均价格为每股56.79美元）的普通股，随后将其清退。在这些交易的同时，ERP回购和清退了之前向EQR发行的相同数量的OP单位。截至2023年12月31日，该计划下仍有12,135，614股可供回购。

截至2023年12月31日止年度，ERPOP发行了价值90万美元的3.00% Q系列累积可赎回优先股（“Q系列优先股”），用于收购一处综合经营物业的非控制性权益。933,454个Q系列优先股的清算价值为每单位1.00美元，每季度按每单位0.03美元的年费率支付分配。Q系列优先单位可在协议中规定的特定事件发生时根据EQR/ERP的选择赎回普通股、OP单位和/或现金。如果赎回普通股或OP单位，则发行的股份/单位数量基于普通股价格。Q系列优先股增加了合并资产负债表中非控制性权益-部分拥有的财产的余额。

房地产

下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日公司房地产投资的账面金额（按成本）（金额单位：千）：


	2025年12月31日			2024年12月31日
土地	$	5,563,407		$	5,606,531
可折旧财产：
建筑物和装修		21,057,954			20,635,583
家具、固定装置和设备		3,074,470			2,840,691
就地租赁无形资产		573,116			563,138
正在开发的项目：
土地		19,278			40,034
在建工程		81,283			221,672
为发展而持有的土地：
土地		64,856			46,160
在建工程		21,485			16,982
投资房地产		30,455,849			29,970,791
累计折旧		(11,016,900	)		(10,412,463	)
房地产投资，净	$	19,438,949		$	19,558,328

截至2025年12月31日止年度，公司向非关联方收购（采购价格及采购价格分配单位：千）：


							采购价格分配（1）
	物业		公寓单位		购买价格		土地		可折旧物业		在建工程
出租物业–综合		9		2,439	$	636,843	$	81,352	$	556,580	$	—
地块（二）–综合（二）		—		—		22,847		22,318		—		1,344
合计		9		2,439	$	659,690	$	103,670	$	556,580	$	1,344

(1)

采购价格分配包括资本化的结算成本。

(2)

该等空置地块在综合资产负债表中记作持作发展用地。

F-35

截至2025年12月31日止年度，公司还收购了其合资伙伴在以下先前未合并的公寓物业中的权益（合并金额和合并分配以千为单位）：


								合并分配
	物业		公寓单位		所有权百分比收购	合并金额		土地		可折旧物业		租赁预付（1）
出租物业–综合（2）		3		966	10% - 25%	$	264,111	$	16,175	$	240,510	$	7,426

(1)

一的属性受制于全额预付的长期地面租赁，在合并资产负债表上记为计入使用权资产的租赁预付资产。

(2)

这些物业现为全资拥有。进一步讨论见附注5。

截至2024年12月31日止年度，公司从非关联方收购了以下（购买价格和购买价格分配，单位：千）：


							采购价格分配（1）
	物业		公寓单位		购买价格		土地		可折旧物业		租赁无形（2）		房产税无形（三）
出租物业–综合		18		5,373	$	1,592,095	$	181,178	$	1,391,905	$	12,727	$	8,453

(1)

采购价格分配包括资本化的结算成本。

(2)

一的物业须按低于市场价格全额预付的长期地面和停车租赁，在综合资产负债表中记为计入使用权资产的租赁无形资产。

(3)

一的物业受益于房地产税减免，记录为低于市场的房地产税无形资产，包括在综合资产负债表的其他资产中。

截至2025年12月31日止年度，公司向非关联方处置了以下（销售价格及净收益（亏损）单位：千）：


	物业		公寓单位		销售价格		净收益（亏损）
出租物业–综合		11		2,468	$	1,122,061	$	626,388
地块（一）–综合		—		—		4,300		(80	)
合计		11		2,468	$	1,126,361	$	626,308

截至2024年12月31日止年度，公司向非关联方处置了以下（销售价格和净收益（亏损）千）：


	物业		公寓单位		销售价格		净收益（亏损）
出租物业–综合		13		2,598	$	975,641	$	546,797

对部分拥有实体的投资

公司与非关联第三方投资的各类实体或合并或按权益法核算（未合并）。

合并VIE

公司按照VIE合并会计准则的规定，将ERP合并到EQR的财务报表中。EQR作为ERP的唯一普通合伙人，对ERP的日常管理具有排他性控制权。有限合伙人不能行使实质性启动或参与权。因此，ERPOP有资格成为VIE。EQR拥有ERP的控股财务权益，因此是ERP的主要受益者。EQR有权指导对ERP经济绩效产生最显着影响的ERP活动，并有义务吸收ERPOP可能对ERP产生潜在重大影响的损失或从ERPOP中获得利益的权利。

F-36

公司在若干已被视为VIE的合营企业中拥有多项权益，公司为VIE的主要受益人。因此，这些合资公司被要求在公司的财务报表中合并。下表汇总了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并合资公司情况：


	2025年合并合资企业（VIE）			2024年合并合资企业（VIE）
	物业/项目	公寓单位		物业/项目	公寓单位
经营物业	12	2,656		12	2,656
发展中项目（一）	1	440	(2)	1	440	(2)
合计	13	3,096		13	3,096

(1)

代表为开发多户出租物业而成立的独立合并合资企业。

(2)

表示拟开发的公寓单元的预期数量。

下表提供了截至2025年12月31日和2024年12月31日与公司VIE相关的合并资产和负债（金额单位：千）：


	2025年12月31日		2024年12月31日
合并资产	$	596,013	$	528,076
合并负债	$	46,821	$	47,137

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司完成了以下交易：

2025

•

截至2025年12月31日止年度并无完成新交易。

2024

•

Acquired其合资伙伴的 8.0 %的权益a 312 -单元公寓物业，售价$ 3.1 万元现金（公司此前已偿还$ 67.9 2023年期间的百万建筑抵押贷款）。该物业现为全资拥有。就收购而言，非控股权益的账面金额–部分拥有的物业总额为$ 4.2 万元减少至零和剩余的$ 1.1 万元计入实缴资本/普通合伙人资本；及

•

已售一部分拥有的财产，包括 92 公寓单元，售价约为$ 29.5 百万。

对未合并实体的投资

公司在若干合营企业中拥有各种未合并及采用权益会计法核算的股权。其中大部分已被视为VIE，公司不是VIE的主要受益人。其余的已被视为不是VIE，公司没有控股投票权。

下表和信息汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日公司对未合并实体的投资（除所有权百分比外，金额以千为单位）：


	2025年12月31日			2024年12月31日			所有权百分比
对未合并实体的投资：
各类房地产控股（VIE）	$	34,356		$	34,510		变化不定
发展及租赁项目及持作发展用地（VIE）		261,427			323,998		62% - 95% (1)
房地产科技基金/公司（VIE）		30,420			28,276		变化不定
其他		(264	)		(253	)	变化不定
对未合并实体的投资	$	325,939		$	386,531

(1)

在某些情况下，合资协议包含有利于我们的合资伙伴的促进利益的条款。如果达成促进权益的条款，那么我们在未合并实体的出售或其他资本事件收益中所占的份额可能低于所示所有权百分比。

F-37

下表汇总了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日被视为VIE的未合并房地产合资企业：


	2025年未合并合资企业（VIE）			2024 Unconsolidated Joint Ventures（VIE）
	物业/项目/实体	公寓单位		物业/项目/实体	公寓单位
经营物业	3	1,016		—	—
开发租赁项目（一）	—	—		4	1,262
地产控股（2）	3	—		3	—
发展中项目（三）	2	639	(5)	4	1,359	(5)
为发展而持有的项目（4）	—	—	(5)	2	526	(5)
合计	8	1,655		13	3,147

(1)

下的地块一 2024年的物业中，有一处受长期地租限制。

(2)

代表持有各类房地产投资的实体。

(3)

代表为开发多户出租物业而独立的未合并合资企业。

(4)

代表独立的未合并合资企业，目的是开发尚未开工的多户出租物业。

(5)

表示拟开发的公寓单元的预期数量。

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司完成了以下交易：

2025

•

收购其合资伙伴的权益（范围从 10 %至 25 %）在三个以前未合并的房产，价格约为$ 16.4 百万现金，还出资约$ 151.9 万用于各自合营企业偿还物业抵押的建设贷款，其中一项由公司持有。该等物业现为全资拥有；及

•

高级$ 102.3 百万作为置换贷款给 two 其未合并的开发合资企业，其中公司持有 75 %利息，继公司为这些合资企业的第三方建设抵押贷款偿还未偿还本金余额提供资金后。这些贷款的结构是最多可提取$ 104.1 百万，以任一SOFR +计息 2.0 %或SOFR + 2.2 %和成熟在2027年7月.随后，其中一家合资企业偿还了未偿还本金余额$ 45.5 就公司收购合作伙伴于相关物业的权益（如上文所述）向公司支付百万元。截至2025年12月31日，由基础未合并财产担保的剩余贷款的摊余成本基础（包括应计利息）为$ 57.0 万，公允价值接近账面价值。公司在合并资产负债表的其他资产中包括抵押和应收利息。

2024

•

截至2024年12月31日止年度并无完成新交易。

受限制存款

下表列示截至2025年12月31日及2024年12月31日公司的受限制存款（金额单位：千）：


	2025年12月31日		2024年12月31日
抵押代管存款：
房地产税和保险	$	198	$	217
抵押本金准备金/偿债基金		33,143		31,208
抵押代管存款		33,341		31,425
受限现金：
房地产投资存款受限		5,483		2,143
居民证券和公用事业存款		48,533		44,287
重置准备金		12,803		17,914
其他		2,790		2,095
受限制现金		69,609		66,439
受限制存款	$	102,950	$	97,864

F-38

租约

出租人会计

公司是其住宅和非住宅租赁的出租人，这些租赁在租赁准则下作为经营租赁入账。

下表列出与住宅和非住宅租赁的租赁付款相关的租赁收入类型以及截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的其他租金收入总额（金额以千为单位）：


	2025年12月31日							2024年12月31日									2023年12月31日
收入类型	住宅		非住宅			合计		住宅			非住宅			合计			住宅			非住宅			合计
住宅及非住宅租金	$	2,762,159	$	62,962		$	2,825,121	$	2,672,772		$	63,889		$	2,736,661		$	2,588,499		$	62,193		$	2,650,692
公用事业回收（RUBS收入）（1）		104,342		839			105,181		93,021			954			93,975			86,628			906			87,534
停车租金		47,587		1,628			49,215		46,717			1,422			48,139			44,081			449			44,530
其他租赁收入，净额（2）		10,232		(511	)		9,721		(3,452	)		(1,518	)		(4,970	)		(9,317	)		(131	)		(9,448	)
租赁收入共计		2,924,320		64,918			2,989,238		2,809,058			64,747			2,873,805			2,709,891			63,417			2,773,308
停车收入		1,992		41,262			43,254		1,676			42,403			44,079			1,273			39,563			40,836
其他收入		59,631		1,836			61,467		61,005			1,219			62,224			59,447			373			59,820
其他租金收入合计（3）		61,623		43,098			104,721		62,681			43,622			106,303			60,720			39,936			100,656
租金收入	$	2,985,943	$	108,016		$	3,093,959	$	2,871,739		$	108,369		$	2,980,108		$	2,770,611		$	103,353		$	2,873,964

(1)

RUBS收入主要包括代表从居民收回公用事业成本的可变支付。

(2)

其他租赁收入包括与坏账相关的收入调整（进一步讨论见下文）、服务和滞纳金、宠物租金和其他杂项租赁收入。

(3)

其他租金收入按收入确认准则核算，主要由第三方瞬态停车收入、终止结算收入及电缆及洗衣收入、租客保险等辅助收入构成。

下表列示了截至2025年12月31日和2024年12月31日公司物业的住宅应收账款和直线应收账款余额（金额单位：千）：


资产负债表（其他资产）：	2025年12月31日			2024年12月31日
住宅应收账款余额	$	13,307		$	15,152
呆账备抵		(8,492	)		(9,904	)
应收账款净余额	$	4,815		$	5,248

直线应收款项余额	$	13,930		$	10,234

下表列示了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度公司物业的住宅坏账（金额单位：千）：


	12月31日，
损益表（租金收入）：	2025			2024			2023
坏账，净额	$	30,266		$	33,256		$	38,117
住宅租赁收入占比%		1.0	%		1.2	%		1.4	%

承租人会计

公司是公司确认使用权（“ROU”）资产和相关租赁负债的各种公司办公室租赁、地面租赁和停车场租赁的承租人。公司的公司办公室租约到期日期为2026年至2042年（包括适用的延期选择），而地面租约和停车场租约的到期日期为2042至2118年（包括适用的购买选择）。该公司拥有该建筑物及其地上租赁的改善设施。

截至2025年12月31日止年度，公司订立了新的公司办公室租赁，这些租赁作为经营租赁入账，并记录了约490万美元的初始租赁负债和ROU资产。

F-39

截至2025年12月31日止年度，公司承担了一笔于2118年到期的全额预付长期地面租赁，与附注4和5所述的收购合资伙伴的权益有关，并记录了约740万美元的租赁预付资产，该资产包含在综合资产负债表的使用权资产中。

截至2024年12月31日止年度，公司就附注4所述的公寓物业收购承担了低于市场的长期地面和停车场租赁，每份按1美元全额预付，将于2110年到期，并记录了约1270万美元的租赁无形资产，包括在综合资产负债表的使用权资产中。

下表列示截至2025年12月31日和2024年12月31日公司ROU资产及相关租赁负债情况（金额单位：千）：


说明	资产负债表位置	2025		2024
物业、厂房及设备
经营租赁	使用权资产	$	364,308	$	363,095
融资租赁	使用权资产		90,608		92,350
合计		$	454,916	$	455,445

负债
经营租赁	租赁负债	$	238,558	$	237,769
融资租赁	租赁负债		66,017		67,128
合计		$	304,575	$	304,897

额外披露

下表显示截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度承租人的量化披露情况（金额以千为单位）：


	2025年12月31日		2024年12月31日		2023年12月31日
租赁成本：
融资租赁成本：
使用权资产摊销（资本化）	$	—	$	—	$	146
使用权资产摊销（费用化）		2,012		1,945		1,781
租赁负债利息（费用化）		1,835		1,865		1,886
经营租赁成本		23,435		23,074		22,791
可变租赁成本		7,671		6,447		4,937
总租赁成本	$	34,953	$	33,331	$	31,541


	2025年12月31日			2024年12月31日			2023年12月31日
其他信息：
为计量中包含的金额支付的现金租赁负债：
融资租赁产生的融资现金流	$	3,216		$	3,084		$	2,847
经营租赁产生的经营现金流	$	23,469		$	21,046		$	20,202
加权-平均剩余租赁期限–融资租赁	20.9年			22.0年			23.1年
加权-平均剩余租期–经营租赁	52.2年			53.2年			53.0岁
加权平均折现率–融资租赁		2.8	%		2.8	%		2.8	%
加权平均折现率–经营租赁		4.9	%		4.9	%		4.9	%

下表汇总了截至2025年12月31日公司未来五年及之后经营和融资租赁项下最低租金付款/收入的合同义务的未贴现现金流量：


（付款）/按年份应收款项（单位：千）
	2026			2027			2028			2029			2030			此后			合计
融资租赁：
最低租金支付	$	(2,959	)	$	(2,971	)	$	(2,984	)	$	(2,998	)	$	(3,011	)	$	(76,245	)	$	(91,168	)
经营租赁：
最低租金支付	$	(16,089	)	$	(16,361	)	$	(16,523	)	$	(16,418	)	$	(15,538	)	$	(777,710	)	$	(858,639	)
最低租金收入（a）	$	54,412		$	52,404		$	46,909		$	39,839		$	35,015		$	115,505		$	344,084

(a)

由于短期性质，不包括住宅租赁。

歼40

下表提供了我们截至2025年12月31日最低租金支付的未贴现现金流中的租赁负债对账（金额以千为单位）：


	经营租赁			融资租赁
最低租金支付总额	$	858,639		$	91,168
减：租赁折扣		(620,081	)		(25,151	)
租赁负债	$	238,558		$	66,017

债务

由于所有债务均由经营合伙企业承担，因此EQR不存在任何负债。下文提到的截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的加权平均利率包括任何衍生工具的影响以及溢价/折扣/OCI（其他综合收益）对债务和衍生工具的摊销。

应付按揭票据

下表分别汇总了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的应付抵押票据活动（金额以千为单位）：


	抵押票据应付款项，截至 2024年12月31日		收益		一次付清收益			预定校长还款			摊销保费/ 折扣		摊销延期融资成本，净额（1）		抵押票据应付款项，截至 2025年12月31日
固定利率债：
有保障–常规	$	1,401,099	$	—	$	—		$	—		$	1,589	$	983	$	1,403,671
浮动利率债：
有担保–免税		229,591		—		(37,940	)		(6,800	)		1,243		139		186,233
合计	$	1,630,690	$	—	$	(37,940	)	$	(6,800	)	$	2,832	$	1,122	$	1,589,904

(1)

系递延融资成本摊销，扣除债务融资成本。


	抵押票据应付款项，截至 2023年12月31日		收益		一次付清收益		预定校长还款			摊销保费/ 折扣		摊销延期融资成本，净额（1）		抵押票据应付款项，截至 2024年12月31日
固定利率债：
有保障–常规	$	1,398,598	$	—	$	—	$	—		$	1,594	$	907	$	1,401,099
浮动利率债：
有担保–免税		234,304		—		—		(6,100	)		1,247		140		229,591
合计	$	1,632,902	$	—	$	—	$	(6,100	)	$	2,841	$	1,047	$	1,630,690

(1)

系递延融资成本摊销，扣除债务融资成本。

下表分别汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的某些利率和到期日信息：


	2025年12月31日	2024年12月31日
利率区间（期末）	0.10% - 5.25%	0.10% - 5.25%
加权平均利率	3.75%	3.84%
到期日范围	2029-2061	2029-2061

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司分别有1.959亿美元和2.406亿美元的有担保免税债券受第三方信用增级约束。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，设押财产的历史成本（扣除累计折旧）分别为18亿美元和20亿美元。

F-41

笔记

下表分别汇总了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的票据活动（金额以千为单位）：


	票据，截至 2024年12月31日		收益			一次付清收益			摊销保费/ 折扣		摊销延期融资成本，净额（1）		票据，截至 2025年12月31日
固定利率债：
Unsecured – Public	$	5,947,376	$	498,580	(2)	$	(450,000	)	$	2,436	$	66	$	5,998,458

(1)

系递延融资成本摊销，扣除债务融资成本。

(2)

已发行$ 500.0 百万七年 4.95 %无抵押票据，收取扣除承销费、对冲终止成本及其他开支前的所得款项净额。


	票据，截至 2023年12月31日		收益			一次付清收益		摊销保费/ 折扣		摊销延期融资成本，净额（1）			票据，截至 2024年12月31日
固定利率债：
Unsecured – Public	$	5,348,417	$	597,954	(2)	$	—	$	2,310	$	(1,305	)	$	5,947,376

(1)

系递延融资成本摊销，扣除债务融资成本。

(2)

已发行$ 600.0 百万十年 4.65 %无抵押票据，收取扣除承销费、对冲终止成本及其他开支前的所得款项净额。

下表分别汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的某些利率和到期日信息：


	2025年12月31日	2024年12月31日
利率区间（期末）	1.85% - 7.57%	1.85% - 7.57%
加权平均利率	3.69%	3.54%
到期日范围	2026-2047	2025-2047

公司的无抵押公开票据包含某些财务和经营契约，其中包括维持某些财务比率。该公司在截至2025年12月31日和2024年12月31日的两个年度都遵守了其无担保公债契约。

EQR和ERP目前有一个有效的股权和债务证券发行通用货架登记声明，该声明于2025年5月向SEC备案后自动生效，并于2028年5月到期。

信用额度和商业票据

2025年12月3日，公司将其现有的25亿美元融资置换为新的将于2030年12月3日到期的25亿美元无担保循环信贷融资。该公司有能力通过向该融资增加贷方、获得现有贷方同意增加其承诺或产生一笔或多笔定期贷款，将可用借款额外增加10亿美元。融资项下的垫款利率一般为有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上利差（目前为0.725%），或基于从贷款集团收到的投标，公司每年支付一笔融资费用（目前为0.125%）。利差和设施费都取决于公司的高级无抵押信用评级。截至2025年12月31日止年度，公司未在循环信贷额度下借入任何金额。截至2024年12月31日止年度，循环信贷融资的加权平均利率为5.98%。

F-42

下表分别汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度商业票据计划的某些加权平均利率、期限和未偿金额信息：


	2025年12月31日	2024年12月31日
加权平均利率（1）	4.43%	5.25%
加权平均期限（天）	13	13
加权平均未偿金额	5.832亿美元	5.357亿美元

(1)

这些票据按不同的浮动利率计息。

该公司限制其循环信贷额度的使用，以维持流动性，以支持其15亿美元的商业票据计划以及某些其他义务。下表分别列出截至2025年12月31日和2024年12月31日公司无担保循环信贷额度的可用资金情况（金额以千为单位）：


	2025年12月31日			2024年12月31日
无担保循环信贷融资承诺	$	2,500,000		$	2,500,000
未偿商业票据余额		(587,425	)		(544,495	)
未偿无担保循环信贷融资余额		—			—
其他限制金额		(3,448	)		(3,438	)
无担保循环信贷融资的可用性	$	1,909,127		$	1,952,067

其他

下表汇总了公司截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度分别记录为额外费用的债务清偿成本总额（金额以千为单位）：


	2025年12月31日		2024年12月31日		2023年12月31日
未摊销递延融资成本的核销	$	366	$	—	$	1,143

下表汇总了截至2025年12月31日未来五年及其后每一年所有债务的本金支付总额（以千为单位）：


年份	合计
2026 (1)	$	1,186,850
2027		408,200
2028		909,000
2029		897,820
2030		1,159,262
此后		3,680,110
小计		8,241,242
递延融资成本和未摊销（贴现）		(66,232	)
合计	$	8,175,010

(1)

包括$ 587.4 密尔公司商业票据计划中未偿还本金的最大值。

公允价值计量

公允价值计量的披露存在三级估值层次。估值层次是基于截至计量日对资产或负债估值的输入的透明度。金融工具在估值层次结构中的分类是基于对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平。这三个层次的定义如下：

•

第1级–对估值方法的输入是活跃市场中相同资产或负债的报价（未经调整）。

•

第2级–对估值方法的输入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及在金融工具的几乎整个期限内可直接或间接观察到的资产或负债的输入。

F-43

•

第3级–对估值方法的输入是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。

下表汇总了每一类公允价值计量的估值输入值：


公允价值计量类型		估值输入
补充高管退休计划（“SERP”）内的员工持股（普通股除外）		相同资产的市场报价。这些持股计入合并资产负债表的其他资产和其他负债。
可赎回非控制性权益–经营合伙/可赎回有限合伙人		普通股的市场报价。
应付抵押票据和私人无担保债务（包括其商业票据和信用额度，如适用）		类似贷款的贷款人提供的指示性利率。
公开无抵押票据		各标的发行的市场报价。
衍生品		远期收益率曲线、信用违约互换数据等易于观察的市场参数。

公司金融工具（除上述项目和下文披露的投资外）的公允价值与其账面价值或合同价值相近。下表分别汇总了2025年12月31日和2024年12月31日公司应付抵押票据和无担保债务（包括其商业票据和信用额度，如适用）的账面价值和公允价值（金额以千为单位）：


	2025年12月31日				2024年12月31日
	账面价值		估计公平价值（2级）		账面价值		估计公平价值（2级）
应付抵押票据，净额	$	1,589,904	$	1,532,421	$	1,630,690	$	1,506,955
无担保债务，净额		6,585,106		6,333,952		6,491,055		6,036,591
债务总额，净额	$	8,175,010	$	7,866,373	$	8,121,745	$	7,543,546

下表分别汇总了2025年12月31日、2025年12月31日和2024年12月31日按经常性公允价值计量的各主要类别资产和负债的公允价值计量情况以及所附合并资产负债表中的位置（金额单位：千）：


				报告日的公允价值计量采用
说明	资产负债表位置	12/31/2025		中的报价价格活跃市场相同的资产/负债（1级）		重要其他可观测输入（2级）		重大不可观察输入（三级）
物业、厂房及设备
补充行政人员退休计划	其他资产	$	107,365	$	107,365	$	—	$	—

负债
补充行政人员退休计划	其他负债	$	107,365	$	107,365	$	—	$	—

可赎回非控制性权益–
经营伙伴关系/可赎回
有限合伙人	夹层	$	176,289	$	—	$	176,289	$	—


				报告日的公允价值计量采用
说明	资产负债表位置	12/31/2024		中的报价价格活跃市场相同的资产/负债（1级）		重要其他可观测输入（2级）		重大不可观察输入（三级）
物业、厂房及设备
补充行政人员退休计划	其他资产	$	109,935	$	109,935	$	—	$	—

负债
补充行政人员退休计划	其他负债	$	109,935	$	109,935	$	—	$	—

可赎回非控制性权益–
经营伙伴关系/可赎回
有限合伙人	夹层	$	338,563	$	—	$	338,563	$	—

F-44

下表分别汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度现金流量套期对公司随附的综合经营报表和综合收益表的影响（金额单位：千）：


2025年12月31日现金流对冲类型	金额收益/（亏损）在OCI中获得认可关于衍生品			地点收益/（亏损）重新分类自累计OCI 成收入	金额收益/（亏损）重新分类自累计 OCI转化为收入
指定为套期保值工具的衍生工具：
利率合约：
远期起始掉期	$	(3,550	)	利息支出	$	(1,511	)
合计	$	(3,550	)		$	(1,511	)


2024年12月31日现金流对冲类型	金额收益/（亏损）在OCI中获得认可关于衍生品			地点收益/（亏损）重新分类自累计OCI 成收入	金额收益/（亏损）重新分类自累计 OCI转化为收入
指定为套期保值工具的衍生工具：
利率合约：
远期起始掉期	$	(3,989	)	利息支出	$	(2,499	)
合计	$	(3,989	)		$	(2,499	)


2023年12月31日现金流对冲类型	金额收益/（亏损）在OCI中获得认可关于衍生品		地点收益/（亏损）重新分类自累计OCI 成收入	金额收益/（亏损）重新分类自累计 OCI转化为收入
指定为套期保值工具的衍生工具：
利率合约：
远期起始掉期	$	4,514	利息支出	$	(3,737	)
合计	$	4,514		$	(3,737	)

截至2025年12月31日和2024年12月31日，与先前已结算和/或未结算衍生工具相关的递延收益净额分别约为220万美元和420万美元，计入累计其他综合收益（亏损），其中估计有100万美元可能在截至2026年12月31日的十二个月内确认为额外利息费用。

截至2025年12月31日止年度，公司支付了约350万美元，以结清五笔远期起始掉期，同时发行了5亿美元的七年期无担保公开票据。全部350万美元最初作为累计其他综合收益（亏损）的组成部分递延，230万美元将在票据的七年期内确认为利息支出的增加。剩余的120万美元涵盖10年期掉期的最后三年，将与未来的票据再融资一起摊销。

在截至2024年12月31日的一年中，公司支付了约400万美元，以结清四笔远期起始掉期，同时发行了6亿美元的10年期无担保公开票据。全部400万美元最初作为累计其他全面收益（亏损）的组成部分递延，并将在票据的十年期限内确认为利息支出的增加。

截至2023年12月31日止年度，公司收到净额2710万美元，用于结算9笔远期起始掉期，以及5.30亿美元的10年期有担保常规抵押票据的利率锁定。该公司最终以5.50亿美元的有担保票据收盘。应计利息约190万美元记为利息支出的减少。剩余的2520万美元最初作为累计其他综合收益（亏损）的组成部分递延，并将在抵押票据的前九年零八个月确认为利息支出的减少。

F-45

其他

公司投资了各类权益类证券，其公允价值不易确定，并选择按照适用的权益类证券会计准则采用计量替代法计量。这些投资按成本减任何减值列账，并在同一发行人的相同或类似投资出现可观察的价格变动时调整为公允价值。

下表汇总了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日计入其他资产的房地产科技投资证券（金额单位：千）：


	2025年12月31日		2024年12月31日
房地产科技投资	$	47,409	$	22,159

截至2025年12月31日止年度，公司出售了其中一种投资证券的一部分，所得收益约为0.4百万美元，与公司在投资证券中的基础相近。截至2025年12月31日止年度，公司根据可观察的市场价格对其中某些投资证券进行了调整，录得约2540万美元的未实现收益，计入综合经营报表的利息和其他收入。

截至2024年12月31日止年度，公司出售了其中某些投资证券，所得收益约为1500万美元，实现出售亏损约为200万美元，计入综合经营报表的利息和其他收入。在截至2024年12月31日的年度内，公司根据可观察的市场价格调整了其中某些投资证券，并录得约1990万美元的未实现净收益，计入综合经营报表的利息和其他收入。

截至2023年12月31日止年度，公司出售了其中一种投资证券的一部分，收益约为250万美元，实现了约160万美元的出售收益，该收益计入综合经营报表的利息和其他收入。截至2023年12月31日止年度，公司根据可观察的市场价格对其中某些投资证券进行了调整，并录得约1350万美元的未实现收益，计入综合经营报表的利息和其他收入。

F-46

10.

每股盈利及每单位盈利

公平住屋

下表列出了公司稀释后每股净收益–基本和每股净收益的计算（以千为单位的金额，每股金额除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
每股净收益的分子-基本：
净收入	$	1,151,949		$	1,070,975		$	868,488
分配给非控制性权益–经营合伙企业		(27,405	)		(28,932	)		(26,710	)
归属于非控股的净（收入）亏损权益–部分拥有的物业		(4,455	)		(6,212	)		(6,340	)
优选分布		(1,422	)		(1,613	)		(3,090	)
赎回优先股的溢价		—			(1,444	)		—
每股净收益的分子-基本	$	1,118,667		$	1,032,774		$	832,348
每股净收益的分子-稀释后：
净收入	$	1,151,949		$	1,070,975		$	868,488
归属于非控股的净（收入）亏损权益–部分拥有的物业		(4,455	)		(6,212	)		(6,340	)
优选分布		(1,422	)		(1,613	)		(3,090	)
赎回优先股的溢价		—			(1,444	)		—
每股净收益的分子-稀释	$	1,146,072		$	1,061,706		$	859,058
每股净收益的分母–基本和稀释：
每股净收益的分母–基本		379,610			378,795			378,773
稀释性证券的影响：
运营单位		9,491			10,630			11,181
长期补偿股份/单位		1,310			1,315			943
每股净收益的分母–稀释		390,411			390,740			390,897
每股净收益–基本	$	2.95		$	2.73		$	2.20
每股净收益–稀释	$	2.94		$	2.72		$	2.20

ERP运营有限合伙企业

下表列出了业务伙伴关系稀释后的每单位净收入-基本收入和每单位净收入-的计算（以千为单位的金额，每单位金额除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
每单位净收入的分子-基本和稀释：
净收入	$	1,151,949		$	1,070,975		$	868,488
归属于非控股的净（收入）亏损权益–部分拥有的物业		(4,455	)		(6,212	)		(6,340	)
分配给优先股		(1,422	)		(1,613	)		(3,090	)
赎回优先单位获分配溢价		—			(1,444	)		—
每单位净收入的分子-基本和稀释	$	1,146,072		$	1,061,706		$	859,058
每单位净收益的分母–基本和稀释：
单位净收入的分母–基本		389,101			389,425			389,954
稀释性证券的影响：
假设行使/归属时可发行单位的稀释的公司长期补偿股份/股		1,310			1,315			943
每单位净收益的分母–摊薄		390,411			390,740			390,897
每单位净收入–基本	$	2.95		$	2.73		$	2.20
每单位净收益–摊薄	$	2.94		$	2.72		$	2.20

F-47

11.

股权激励计划

任何根据EQR激励股权薪酬和员工持股购买计划发行的普通股，将导致ERP以一对一的方式向EQR发行OP单位，ERP获得此类发行的现金净额。

股权激励计划概况

经公司股东于2019年6月27日批准的2019年股份激励计划（“2019年计划”）于2029年6月27日到期，预留发行普通股11,331，958股。所有未来奖励将根据2019年计划授予，直至到期。截至2025年12月31日，有6,841，622股可供未来发行。

根据2019年计划及2011年股份激励计划（“2011年计划”）（统称“股份激励计划”），公司及其附属公司的高级职员、受托人、主要雇员及顾问可获授购股权以收购普通股（“购股权”），包括非合资格购股权（“NQSOs”）、激励购股权（“ISOs”）及股份增值权（“SARs”），或可获授受限制或非受限制股份/单位（包括长期激励计划奖励），但须符合条件及限制。期权、特别行政区、限制性股票和限制性单位有时在本文中统称为“奖励”。

2011年计划将在所有未偿奖励到期或已行使/归属时终止。董事会可随时修订或终止股份激励计划，但终止将不影响先前授予的奖励，不存在立即归属和现金结算的情况。在此类终止之前已归属的任何未到期期权仍可由持有人行使。

员工长期薪酬奖励

下表汇总了一般授予员工的奖励条款：


	期权	限制性股票	受限制单位
概述	归属后行使的期权导致发行新的普通股。	限制性股东通常拥有与任何其他普通股股东相同的投票权，并以相同的比率和相同的日期获得其股票的季度股息支付（1）。	当满足某些条件时，受限制的单位将转换为同等数量的OP单位，持有人可以按一对一的方式交换普通股，也可以根据公司的选择交换这些股份的现金价值。受限制单位持有人按与任何其他OP单位持有人相同的费率和在同一日期收到其受限制单位的季度分配付款（1）。
授予/行使价格	按截至授予日的普通股公允市场价值授予，使用Black-Scholes模型如下所述。	按截至授予日的普通股公允市场价值授予。	按截至授予日的普通股公允市场价值的不同贴现率授予（2）。
授予期	自授予日起三年内分三次等额分期。	自授予日起三年。	自授予日起三年。
到期	自授予日起十年。	不适用。	自授予日起十年（2）。
关于雇员终止	未归属期权被取消。	未归属的限制性股票注销。	未归属受限制单位注销。

(1)

就未归属的限制性股票和单位支付的股息/分配分别作为留存收益和非控制性权益–运营合伙企业/有限合伙人资本的组成部分包括在内，并未被考虑以类似于公司优先股/优先单位股息的方式减少普通股/单位可获得的每股收益/单位计算。

(2)

当每个受限制单位的资本账户增加（“簿记建档”）至特定对象时，受限制单位将自动转换为OP单位。在十年合同期限内发生簿记的概率以及与各种持有期限制相关的流动性风险都反映在贴现中。自发行之日起十年内未达到资金目标的，限制性单位自动注销，不向该注销限制性单位持有人支付补偿。若达到资本目标，受限制单位转换为OP单位，则不会到期。

F-48

股票期权的估值方法

期权授予的公允价值在期权的必要服务/归属期内确认。公司期权的公允价值是在授予期权时使用Black-Scholes期权定价模型估计的，每一年的首次授予具有以下加权平均假设：


	2025			2024			2023
预期波动（1）		23.8	%		23.6	%		23.8	%
预期寿命（2）	5年			5年			5年
预期股息率（3）		3.70	%		3.48	%		3.30	%
无风险利率（4）		4.24	%		3.80	%		4.04	%
每股行使价（5）	$	71.93		$	60.96		$	66.59
每股期权估值	$	13.21		$	11.01		$	12.67

(1)

预期波动–根据历史五年以月度为计量单位的EQR股价的波动率（与预期寿命匹配的期间）。

(2)

预期寿命–近似自公司1993年上市以来授予的所有期权的实际加权平均寿命。

(3)

预期股息收益率–计算方法为在与每次授予的预期期限匹配的时期内，将EQR股票的历史年收益率取平均值，年收益率的计算方法为实际的定期股息（不包括任何特别股息）除以给定年度EQR股票的平均价格。

(4)

无风险利率–与每笔赠款的预期期限相匹配的授予日可用的最新美国国债利率。

(5)

每股行使价–普通股于授予日的收市价。

估值方法和假设与公司在合并财务报表中对期权费用进行会计处理时所采用的相同。开发了Black-Scholes期权估值模型，用于估算无归属限制、完全可转让的交易期权的公允价值。该模型仅是期权估值的一种方法。由于公司期权具有与交易期权显著不同的特征，且由于主观输入假设的变化会对公允价值估计产生重大影响，因此期权对接收方的实际价值可能存在显著差异。

长期激励计划

公司的高管薪酬计划允许首席执行官和某些其他高管赚取长期激励（“LTI”）奖励目标数量的0%至200%，以限制性股票和/或限制性单位的形式支付。任何低于目标绩效指标50%的结果都不会支付任何费用。公司在前瞻性三年业绩期间的股东总回报（“TSR”）、每股标准化运营资金（“FFO”）和净债务与标准化EBITDA（房地产的利息、税项、折旧和摊销前利润）的结果决定了授予的限制性股票和/或限制性单位，并与预先确定的量化业绩指标进行了比较。奖励的授予日公允价值是使用蒙特卡洛模型对奖励的TSR部分进行估计的，无论是否达到TSR绩效衡量标准，由此产生的费用都在服务期内记录，而标准化的每股FFO和净债务与标准化EBITDA的部分奖励则根据获得的最终成就进行调整。如果高管符合退休条件，则授予日公允价值在第一年摊销为费用。所有其他奖励在三年业绩和归属期内摊销为费用。如果在归属前终止雇佣，受限制股份和受限制单位一般会被取消，但须遵守下文讨论的退休福利条款以及计划的死亡和残疾条款。

LTI参与者仅获得授予的限制性单位的分配，相当于在业绩期间就OP单位支付的季度分配的10%。在业绩期结束时，LTI参与者将获得在业绩期内授予的限制性股票或限制性单位实际赚取的股息/分配，减去已就限制性单位支付的任何分配。

LTI奖励的TSR部分的授予日公允价值是使用多因素蒙特卡洛模型来估计的，该模型用于确定一组相对奖励的股价，对于这些奖励的支付取决于EQR的TSR与两个指数的TSR的价差：（a）FTSE Nareit公寓指数；（b）FTSE Nareit股票指数。LTI奖励的标准化每股FFO和标准化EBITDA部分的净债务的授予日公允价值是使用限制性股票在授予日的EQR普通股收盘价和限制性单位在授予日的EQR普通股的贴现收盘价估计的，以反映单位固有的“簿记建档”和流动性风险。然后对上述确定的个别价格进行加权，得出每份受限制股份/单位的最终价值如下：


	2025		2024		2023
每股受限制股份的加权平均公允价值	$	77.98	$	62.64	$	61.18
每个受限制单位的加权平均公允价值	$	74.60	$	59.70	$	58.78

F-49

估值方法和假设与公司在合并财务报表中核算LTI奖励费用时使用的相同。蒙特卡洛估值模型只是对奖项进行估值的一种方法。由于公司受限制股份/单位与已交易股份/单位具有显著不同的特征，且由于主观输入假设的变化可能对公允价值估计产生重大影响，因此受限制股份/单位对接收方的实际价值可能存在显著差异。

受托人

所有非雇员受托人均获授予期权、受限制股份和/或受限制单位，自授予日起一年后归属与其当选任期相对应。

退休福利

公司的股份激励计划在退休时规定了一定的福利。下表总结了公司退休资格类别的关键条款。


	雇员的70条规则	受托人年龄72岁
资格	全员（1）。	所有非雇员受托人。
对未归属受限制股份、受限制单位及期权的影响	奖励继续按照最初的归属时间表归属，但在某些条件下，期权继续可在适用的十年期权期的余额中行使，受限制单位仍受簿记条款的约束。	奖励立即归属，期权继续可在适用的十年期权期的余额中行使，受限制单位仍受簿记条款的约束。
对LTI计划的影响	奖励按三年业绩期第一年的工作天数按比例分配，在三年业绩期结束时确定最终支付之前，个人不会收到任何股份或单位的支付。	不适用

(1)

当雇员在公司的服务年限（必须至少15年）加上他或她在终止之日的年龄（必须至少55年）等于或超过70年时，即符合70规则。此外，雇员必须至少提前六个月向公司发出他或她打算退休的书面通知，同时同意某些其他条件。

根据公司对退休的定义，包括首席执行官在内的部分高管符合退休条件。

补偿费用和奖励活动

下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止三年的限制性股票、限制性单位、期权和员工股份购买计划（“ESPP”）的补偿信息。


	2025年12月31日
	Compensation 费用		Compensation 大写		受限制单位/期权代替奖金（1）		Compensation 股权		股息发生
限制性股票	$	12,304	$	1,897	$	—	$	14,201	$	1,528
受限制单位		16,090		226		—		16,316		2,598
期权		3,344		191		—		3,535		—
ESPP折扣		472		21		—		493		—
合计	$	32,210	$	2,335	$	—	$	34,545	$	4,126


	2024年12月31日
	Compensation 费用		Compensation 大写		受限制单位/期权代替奖金（1）		Compensation 股权		股息发生
限制性股票	$	12,095	$	1,812	$	—	$	13,907	$	1,209
受限制单位		15,331		131		—		15,462		1,930
期权		3,220		221		—		3,441		—
ESPP折扣		641		70		—		711		—
合计	$	31,287	$	2,234	$	—	$	33,521	$	3,139

F-50


	2023年12月31日
	Compensation 费用		Compensation 大写		受限制单位/期权代替奖金（1）		Compensation 股权		股息发生
限制性股票	$	11,006	$	1,480	$	—	$	12,486	$	889
受限制单位		15,809		96		525		16,430		904
期权		4,436		192		—		4,628		—
ESPP折扣		564		80		—		644		—
合计	$	31,815	$	1,848	$	525	$	34,188	$	1,793

(1)

公司允许符合条件的高级管理人员能够获得立即归属的限制性单位（受上述簿记条款和两年持有限制的约束）或立即归属的期权，以代替其年度现金奖金的任何百分比。

赔偿费用一般按以下方式确认：

•

受限制股份、受限制单位及期权–在期权、股份或单位的归属期内采用直线法，不考虑悬崖或可予评定的归属区别。

•

LTI计划奖励–目标金额在股份或单位的归属期内以直线法确认。

•

ESPP折扣–每季度购买普通股后立即生效。

公司加速确认那些接近或满足上述退休年龄标准的个人的所有奖励的补偿费用。截至2025年12月31日，与尚未归属的赔偿金相关的补偿费用总额为1250万美元（包括接近或满足上述退休年龄标准的个人的加速费用），预计将在1.36年的加权平均期限内确认。

下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止三个年度的股份激励计划的奖励活动：


	共同股份标的到期权			加权平均行权价格每个选项		受限股份			加权平均公平价值每受限制股份		受限单位			加权平均公平价值每受限制单位
2022年12月31日余额		4,061,360		$	62.60		289,918		$	81.21		953,674		$	73.57
授予的奖项		395,280		$	66.56		152,217		$	66.93		236,031		$	60.38
已行使/已归属的奖励		(495,690	)	$	48.52		(118,322	)	$	80.76		(75,105	)	$	76.38
奖项被没收		(1,717	)	$	66.73		(3,743	)	$	76.43		(70,667	)	$	59.14
奖项过期		(981	)	$	67.50		—		$	—		—		$	—
2023年12月31日余额		3,958,252		$	64.76		320,070		$	74.64		1,043,933		$	68.56
授予的奖项		323,201		$	61.85		194,536		$	61.58		172,667		$	59.46
已行使/已归属的奖励		(375,436	)	$	60.15		(92,555	)	$	67.89		(199,943	)	$	60.47
奖项被没收		(14,557	)	$	74.31		(8,952	)	$	68.30		—		$	—
奖项过期		(17,812	)	$	67.13		—		$	—		—		$	—
2024年12月31日余额		3,873,648		$	64.91		413,099		$	70.14		1,016,657		$	68.48
授予的奖项		243,157		$	71.11		216,208		$	74.48		297,077		$	78.15
已行使/已归属的奖励		(85,671	)	$	63.88		(156,909	)	$	87.77		(29,932	)	$	62.48
奖项被没收		(14,725	)	$	66.96		(8,603	)	$	66.47		—		$	—
奖项过期		(22,824	)	$	74.63		—		$	—		—		$	—
2025年12月31日余额		3,993,585		$	65.25		463,795		$	66.27		1,283,802		$	68.50

下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止三年的已行使期权的内在价值和归属的限制性股票/单位的公允价值信息：


	以千为单位的金额，每股金额除外
	2025		2024		2023
已授出期权的加权平均授予日每股公允价值	$	12.77	$	11.18	$	12.61
行权期权的总内在价值（一）	$	618	$	3,879	$	6,023
归属受限制股份的公允价值	$	11,158	$	5,724	$	7,783
归属受限制单位的公允价值	$	2,034	$	12,100	$	4,965

(1)

这些价值计算为基础奖励的行使价与行使每项相应奖励的每股价格之间的差额。

F-51

下表汇总了截至2025年12月31日尚未行使和可行使的期权信息（总内在价值以千为单位）：


	期权		加权平均剩余契约生活以年为单位		加权平均行权价格		聚合内在价值（1）
未完成的期权		3,993,585		3.86	$	65.25	$	5,910
可行使期权		3,477,649		3.19	$	65.03	$	5,551
已归属及预期归属		512,649		8.39	$	66.77	$	357

(1)

合计内在价值计算为公司收盘股价$ 63.04 2025年12月31日每股以及相关奖励的行使价。

截至2024年12月31日和2023年12月31日，分别有3,296，824份期权（加权平均行权价64.84美元）和3,342，785份期权（加权平均行权价63.83美元）可行使。

12.

员工计划

该公司制定了一项员工持股购买计划，为每位员工和受托人提供每年购买高达100,000美元的EQR普通股的能力。公司根据ESPP登记了7,000，000股普通股，其中2,304，498股普通股截至2025年12月31日仍可供购买。普通股可按季度购买，价格相当于以下两者中较低者的85%：（a）该季度最后一天的股票收盘价；（b）以下两者中较高者：（i）该季度第一天的股票收盘价，以及（ii）该季度所有营业日的股票平均收盘价。下表汇总了有关根据ESPP发行的普通股的信息，下文提到的净收益被贡献给ERP以换取OP单位（以千为单位的金额，但股份和每股金额除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
已发行股份	48,767	65,198	68,136
发行价格区间	$50.51 – $62.55	$50.60 – $62.11	$47.97– $55.11
发行收益	$2,745	$3,522	$3,517

公司设立了固定缴款计划（“401（k）计划”），为符合最低雇佣标准的员工提供退休福利。公司为所有员工匹配一美元一美元，最高可达参与者为401（k）计划贡献的合格薪酬的前4%，但被定义为高薪酬员工的员工除外，其匹配度为3%。参与者在五年内归属于公司的贡献。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司分别确认了550万美元、510万美元和520万美元的费用。

该公司建立了SERP，为某些高级管理人员和受托人提供了一个机会，可以推迟他们的部分合格薪酬，以便为退休储蓄。SERP仅限于对普通股、某些已特别批准的有价证券和现金等价物的投资。SERP中所代表的递延补偿负债以及为此类递延补偿负债提供资金而发行的证券由公司合并并记入公司资产负债表，公司在SERP中持有的普通股作为实缴资本的减少（包括在运营合伙企业财务报表中的普通合伙人资本中）入账。

13.

分配再投资计划

2014年9月30日，公司向SEC提交了S-3表格登记声明，根据分配再投资计划（“2014年DRIP”）登记4,790，000股普通股，其中包括根据先前登记可供发行的剩余股份。注册于当日自动宣布生效，并将于全部4,790，000股股份发行完毕时届满。截至2025年12月31日，公司有4,597，532股普通股可根据2014年DRIP发行。

2014年DRIP为普通股和优先股的记录持有人和实益拥有人提供了一种简单方便的方法，可以将现金股息/分配再投资于额外的普通股。根据2014年DRIP购买的普通股，可以选择通过EQR直接发行，也可以由EQR的转让代理在公开市场使用参与者资金购买。任何普通股发行的净收益将贡献给ERP，以换取OP单位。

F-52

14.

与关联方的交易

该公司向Samuel Zell的关联实体租赁其公司总部，后者曾是EQR的董事会主席，直至2023年5月去世。本次租赁自2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日起不再为关联方租赁。租赁期限于2032年11月30日到期，包含两个五年延期选择。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，此类办公空间产生的金额每年约为190万美元。该公司认为，这些金额与此类租赁空间的市场价格相近。

15.

承诺与或有事项

承诺

房地产开发承诺

截至2025年12月31日，公司既有并表也有未并表的在开发房地产项目。下表汇总了截至2025年12月31日公司在研项目的剩余项目总成本毛额（剩余项目总成本单位：千）：


	项目		公寓单位		项目总成本剩余（1）
正在开发的项目
合并		1		440	$	27,326
未合并		2		639		74,715
正在开发的项目总数		3		1,079	$	102,041

(1)

公司在$ 102.0 百万剩余项目总成本约为$ 27.3 百万，余额由适用的建筑贷款提供资金（约合$ 74.7 百万）。

我们已与第三方伙伴就发展多户出租物业订立并可能于日后继续订立合营协议。与各发展伙伴订立的合营协议包括买卖条款，规定公司有权而非有义务在合营协议中所述的某些预先界定的事件发生后的任何时间收购各有关伙伴的权益或出售其权益。更多讨论见附注5。

其他承诺

我们已经进入，并可能在未来继续进入，房地产技术和其他房地产基金投资。截至2025年12月31日，公司已对11项单独的此类投资进行了投资，总额为4960万美元，剩余承诺总额约为1840万美元。

就业协议

公司与前任董事长订立退休福利协议，与一名前任高管订立递延薪酬协议。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司确认与这些协议相关的补偿费用分别为0.2百万美元、0.2百万美元和0.6百万美元。

下表汇总了截至2025年12月31日公司未来五年及之后的递延补偿合同义务：


	（付款）按年度到期（单位：千）
	2026			2027			2028			2029			2030			此后			合计
其他长期负债：
递延补偿（1）	$	(840	)	$	(840	)	$	(840	)	$	(840	)	$	(840	)	$	(2,099	)	$	(6,299	)

(1)

包括应付公司前董事长遗产的款项。截至2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日，公司前执行人员未收到任何应付款项。

F-53

或有事项

诉讼和法律事项

该公司作为房地产所有者，受各种联邦、州和地方法律的约束。公司遵守现行法律并未对公司产生重大不利影响。然而，公司无法预测新的或变更的法律或法规对其现有物业或未来可能收购的物业的影响。

公司涉及在日常业务过程中出现的各种未决和威胁的法律诉讼。公司在评估其应计项目和披露的充分性时，会持续评估这些诉讼事项，但在任何情况下都不会少于每季度一次。对于已确定损失很可能发生且可合理估计的法律诉讼，公司记录新的应计项目和/或根据当时已知的事实和情况调整代表其对所发生损失的最佳估计的现有应计项目。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司的诉讼应计费用分别约为7060万美元和4240万美元，计入合并资产负债表的其他负债中。实际损失可能与上述金额存在重大差异，这些法律诉讼的最终结果通常尚无法确定。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司认为没有任何单独或合计（包括上述应计事项和下文讨论的事项）可能合理预期会对公司及其财务状况产生重大不利影响的未决诉讼或对其构成威胁的诉讼。

该公司在2022年末和2023年提起的多起案件中被列为被告，指控收入管理软件产品销售商RealPage，Inc.以及使用这些产品的多户住宅的各种所有者和/或运营商（包括我们）违反了反垄断规定。诉状称，被告之间串通一气，非法固定和夸大多户家庭租金的定价，并寻求金钱损失、禁令救济、费用和成本。除一宗案件外，所有案件均已在美国田纳西州中区地方法院合并为一宗推定的集体诉讼。2023年12月28日，RealPage，Inc.以及我们和我们的多家庭共同被告提出的驳回这一合并诉讼的动议被法院驳回，案件正在审理中。哥伦比亚特区对RealPage，Inc.和包括我们在内的多户业主和/或经营者提起了另一起有类似指控的案件，无法保证未来不会再提起类似的其他案件。我们仍然认为这些不同的诉讼毫无根据，我们打算大力抗辩。这些诉讼的解决无法确定地预测。

该公司在2016年向美国加利福尼亚州北区地方法院提起的集体诉讼中被列为被告，该诉讼指控该公司收取的滞纳金金额根据加利福尼亚州法律被不当确定。原告正在寻求金钱赔偿和其他救济。2024年4月8日，法院发布了若干对公司法律地位不利的事实调查结果和法律结论。在2025年第四季度期间，各方原则上达成和解，以上述诉讼应计费用中包含的金额全面解决这些事项。该和解仍有待法院批准，与此同时，该公司正在继续为该诉讼进行辩护。

16.

可报告分部

经营分部被定义为企业的组成部分，这些组成部分从事可能从中获得收入和产生费用的业务活动，并可获得由主要经营决策者定期评估的离散财务信息。首席运营决策者，也就是公司的首席执行官，决定如何分配资源，并至少每季度定期评估业绩。

公司的主要业务是收购、开发和管理多户住宅物业，包括通过向居民出租公寓单元产生租金和其他相关收入。首席运营决策者按市场在同店基础上和在非同店基础上总计评估公司对我们公寓社区的经营业绩，这代表了我们的经营分部。

该公司已将其地理上的同店经营分部汇总为一个称为同店的可报告分部。管理层认为，同店可报告分部的物业具有相似的经济特征、设施、服务和居民，这符合规定的汇总标准。以下反映公司的两个可报告分部：

•

同店主要包括所有收购或完成的物业，这些物业已稳定下来（定义为已实现 90 连续三个月的实际占用率百分比）所呈列的所有当期和可比期间。

•

非同店主要包括在本年度和上一年度收购的所有物业、在所有本年度和可比期间中处于租赁状态且未稳定的任何物业以及正在进行重大翻修的任何物业。

公司的每个可报告分部均包含非住宅活动，分别占截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度总收入的4.0%以下，并作为我们住宅居民的便利设施。全部

F-54

收入来自外部客户，截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，没有客户分别贡献公司总收入的10%或以上。

公司可报告分部的主要财务指标是净营业收入（“NOI”），即租金收入减去：1）物业和维护费用以及2）房地产税和保险费用（均反映在随附的综合运营和综合收益报表中）。公司认为，NOI作为经营业绩的补充衡量指标，对投资者有帮助，因为它是对公司公寓物业实际经营成果的直接衡量。所有租赁的收入均按照当前和可比期间的公认会计原则以直线法反映。

下表分别列出了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度按合并经营报表计算的净收入与NOI的对账情况（以千为单位）：


	2025年12月31日			2024年12月31日			2023年12月31日
净收入	$	1,151,949		$	1,070,975		$	868,488
调整项：
物业管理		133,369			132,739			119,804
一般和行政		65,280			61,653			60,716
折旧		1,010,400			952,191			888,709
出售房地产物业净（收益）亏损		(626,388	)		(546,797	)		(282,539	)
利息及其他收入		(52,440	)		(30,329	)		(22,345	)
其他费用		60,485			74,051			29,419
利息：
发生的费用，净额		306,798			285,735			269,556
递延融资成本摊销		8,768			7,834			8,941
收入和其他税收费用（收益）		1,585			1,256			1,148
（收入）投资损失未合并实体		18,915			8,974			5,378
出售地块净（收益）亏损		80			—			—
总NOI	$	2,078,801		$	2,018,282		$	1,947,275

下表分别列出截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度我们出租房地产的NOI（金额以千为单位）：


	2025年12月31日						2024年12月31日						2023年12月31日
	出租收入		运营中费用		NOI		出租收入		运营中费用		NOI		出租收入		运营中费用		NOI
同店（1）
洛杉矶	$	477,301	$	150,575	$	326,726	$	469,845	$	144,606	$	325,239	$	466,980	$	143,983	$	322,997
Orange County		128,458		28,766		99,692		125,214		28,208		97,006		121,113		26,759		94,354
圣地亚哥		85,299		18,735		66,564		83,039		17,557		65,482		92,847		20,794		72,053
小计-南加州		691,058		198,076		492,982		678,098		190,371		487,727		680,940		191,536		489,404

旧金山		452,198		134,039		318,159		431,323		129,084		302,239		424,547		128,742		295,805
华盛顿特区		443,191		141,556		301,635		428,174		134,613		293,561		419,628		132,610		287,018
纽约		496,237		203,978		292,259		476,960		198,118		278,842		476,319		193,311		283,008
波士顿		317,238		95,837		221,401		314,488		90,462		224,026		314,929		91,977		222,952
西雅图		268,158		75,516		192,642		260,875		73,832		187,043		278,170		78,418		199,752
丹佛		75,661		23,327		52,334		78,830		23,797		55,033		71,067		21,328		49,739
其他扩张市场		78,063		32,558		45,505		80,606		32,522		48,084		74,593		31,713		42,880
同店合计		2,821,804		904,887		1,916,917		2,749,354		872,799		1,876,555		2,740,193		869,635		1,870,558

非同店		211,031		76,539		134,492		85,538		32,049		53,489		35,474		15,117		20,357
可报告分部合计		3,032,835		981,426		2,051,409		2,834,892		904,848		1,930,044		2,775,667		884,752		1,890,915

其他（2）		61,124		33,732		27,392		145,216		56,978		88,238		98,297		41,937		56,360

总计	$	3,093,959	$	1,015,158	$	2,078,801	$	2,980,108	$	961,826	$	2,018,282	$	2,873,964	$	926,689	$	1,947,275

(1)

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，同店代表 73,465 AP艺术单位。截至2023年12月31日止年度，同店代表 75,299 公寓单元。

(2)

其他包括开发、其他企业运营和出售物业处置前的运营。

F-55

下表分别列出了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度各可报告分部的业务费用对账（金额以千为单位）：


	2025年12月31日						2024年12月31日						2023年12月31日
	同店（1）		非同店		合计		同店（1）		非同店		合计		同店（1）		非同店		合计
营业费用：
房地产税	$	366,792	$	27,018	$	393,810	$	358,681	$	10,745	$	369,426	$	356,847	$	3,929	$	360,776
现场发薪		166,131		14,958		181,089		164,029		6,379		170,408		167,486		3,189		170,675
公用事业		146,950		11,972		158,922		135,688		4,972		140,660		135,721		2,664		138,385
维修和保养		121,764		13,317		135,081		115,599		4,721		120,320		116,529		1,961		118,490
其他（2）		103,250		9,274		112,524		98,802		5,232		104,034		93,052		3,374		96,426
合计	$	904,887	$	76,539	$	981,426	$	872,799	$	32,049	$	904,848	$	869,635	$	15,117	$	884,752

(1)

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，同店代表 73,465 AP艺术单位。截至2023年12月31日止年度，同店代表 75,299 公寓单元。

(2)

各报告分部的其他经营开支包括保险、租赁及广告及其他现场经营开支。

下表分别列出截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的资产总额和资本支出对账情况（以千为单位）：


	2025年12月31日								2024年12月31日
	同店（1）		非同店		其他（2）		合计		同店（1）		非同店		其他（2）		合计
总资产	$	16,790,342	$	3,069,901	$	885,780	$	20,746,023	$	17,330,037	$	2,372,163	$	1,131,976	$	20,834,176
资本支出	$	289,916	$	48,501	$	3,623	$	342,040	$	269,968	$	21,338	$	10,128	$	301,434

(1)

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，同店代表 73,465 公寓单元。

(2)

其他包括开发、其他企业运营和出售物业的资本支出。

17.

后续事件

自2025年12月31日以来，未发生重大后续事件。

F-56

公平住屋公司

ERP运营有限伙伴关系

附表三-房地产及累计折旧

总体总结

2025年12月31日


	物业		公寓单位		投资实报庄园，格罗斯		累计折旧			投资实报房地产，净额		产权负担（1）
全资未设押		267		73,953	$	26,610,672,075	$	(9,566,421,975	)	$	17,044,250,100	$	—
全资拥有		30		7,565		2,974,557,197		(1,155,998,958	)		1,818,558,239		1,561,568,813
全资物业		297		81,518		29,585,229,272		(10,722,420,933	)		18,862,808,339		1,561,568,813
部分拥有未设押		11		2,388		829,142,563		(269,855,566	)		559,286,997		—
部分拥有担保		1		268		41,477,587		(24,623,449	)		16,854,138		28,335,661
部分拥有的物业		12		2,656		870,620,150		(294,479,015	)		576,141,135		28,335,661
未支配财产共计		278		76,341		27,439,814,638		(9,836,277,541	)		17,603,537,097		—
设押财产共计		31		7,833		3,016,034,784		(1,180,622,407	)		1,835,412,377		1,589,904,474
房地产综合投资总额		309		84,174	$	30,455,849,422	$	(11,016,899,948	)	$	19,438,949,474	$	1,589,904,474

(1)

见附件产权负担和解。

S-1

公平住屋公司

ERP运营有限伙伴关系

附表三-房地产及累计折旧

产权负担和解

2025年12月31日


投资组合/实体产权负担	数量物业由		查看属性附注：	金额
Archstone Master Property Holdings LLC		8	H	$	547,449,392
投资组合/实体产权负担		8			547,449,392
个人财产产权负担					1,042,455,082
每份财务报表的担保总额				$	1,589,904,474

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附表三–房地产及累计折旧

（金额以千为单位）

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度不动产总额变动情况如下：


	2025			2024			2023
余额，年初	$	29,970,791		$	28,712,638		$	28,088,754
收购和开发		1,024,904			1,717,217			500,221
改进		344,883			304,200			321,082
处置和其他		(884,729	)		(763,264	)		(197,419	)
余额，年底	$	30,455,849		$	29,970,791		$	28,712,638

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的累计折旧变动情况如下：


	2025			2024			2023
余额，年初	$	10,412,463		$	9,810,337		$	9,027,850
折旧		1,010,400			952,191			888,709
处置和其他		(405,963	)		(350,065	)		(106,222	)
余额，年底	$	11,016,900		$	10,412,463		$	9,810,337

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附表三-房地产及累计折旧

2025年12月31日


说明							初始成本到公司				成本大写之后收购（改进，净额）（e）		账面总额期末12/31/25
公寓名称	位置	非住宅组件		日期建设	公寓单位		土地		建筑& 夹具		建筑& 夹具		土地		建筑& 夹具（a）		合计（b）		累计折旧（c）			投资实报不动产，净额 12/31/25		产权负担
全资未设押：
100K公寓（FKA 100K街）	华盛顿特区		—	2018		222	$	15,600,000	$	70,296,069	$	833,262	$	15,600,000	$	71,129,331	$	86,729,331	$	(20,780,460	)	$	65,948,871	$	—
170阿姆斯特丹	纽约州纽约	G		2015		236		—		112,096,955		1,685,502		—		113,782,457		113,782,457		(47,025,319	)		66,757,138		—
173水库	乔治亚州坎顿		—	（f）		—		6,300,743		3,427,771		—		6,300,743		3,427,771		9,728,514		—			9,728,514		—
175肯特	纽约州布鲁克林	G		2011		113		22,037,831		53,962,169		4,112,380		22,037,831		58,074,549		80,112,380		(29,965,236	)		50,147,144		—
180 Montague（fka布鲁克林高地）	纽约州布鲁克林	G		2000		193		32,400,000		92,675,228		7,206,043		32,400,000		99,881,271		132,281,271		(48,034,452	)		84,246,819		—
河滨大道180号	纽约州纽约	G		1998		516		144,968,250		138,346,681		25,163,572		144,968,250		163,510,253		308,478,503		(114,657,969	)		193,820,534		—
1210质量	华盛顿特区	G		2004		144		9,213,513		36,559,189		6,704,137		9,213,513		43,263,326		52,476,839		(29,644,753	)		22,832,086		—
1401 Joyce on Pentagon Row	弗吉尼亚州阿灵顿		—	2004		326		9,780,000		89,668,165		10,969,000		9,780,000		100,637,165		110,417,165		(59,686,119	)		50,731,046		—
弥撒大道1500号	华盛顿特区	G		1951		564		54,638,298		40,361,702		20,835,660		54,638,298		61,197,362		115,835,660		(41,196,078	)		74,639,582		—
1800 Oak（FKA Rosslyn）	弗吉尼亚州阿灵顿	G		2003		314		31,400,000		109,005,734		15,581,016		31,400,000		124,586,750		155,986,750		(61,124,605	)		94,862,145		—
2201潘兴驱动器	弗吉尼亚州阿灵顿	G		2012		188		11,321,198		49,674,175		4,048,975		11,321,198		53,723,150		65,044,348		(26,771,995	)		38,272,353		—
2201威尔森	弗吉尼亚州阿灵顿	G		2000		219		21,900,000		78,724,663		10,943,553		21,900,000		89,668,216		111,568,216		(42,705,087	)		68,863,129		—
2400米ST	华盛顿特区	G		2006		359		30,006,593		114,013,785		7,509,091		30,006,593		121,522,876		151,529,469		(81,919,768	)		69,609,701		—
2501搬运工	华盛顿特区		—	1988		202		13,000,000		75,271,179		9,560,434		13,000,000		84,831,613		97,831,613		(42,739,166	)		55,092,447		—
315上A	马萨诸塞州波士顿	G		2013		202		14,450,070		115,824,930		3,246,501		14,450,070		119,071,431		133,521,501		(48,454,957	)		85,066,544		—
340弗里蒙特（FKA Rincon Hill）	加利福尼亚州旧金山		—	2016		348		42,000,000		248,607,902		2,588,411		42,000,000		251,196,313		293,196,313		(91,844,177	)		201,352,136		—
3003 Van Ness（FKA Van Ness）	华盛顿特区		—	1970		625		56,300,000		141,191,580		20,304,722		56,300,000		161,496,302		217,796,302		(77,352,455	)		140,443,847		—
百老汇425号	加利福尼亚州圣莫尼卡	G		2001		101		12,600,000		34,394,772		4,694,488		12,600,000		39,089,260		51,689,260		(19,761,916	)		31,927,344		—
425质量	华盛顿特区	G		2009		559		28,150,000		138,600,000		14,783,333		28,150,000		153,383,333		181,533,333		(85,363,305	)		96,170,028		—
埃厄街455号	华盛顿特区	G		2017		174		11,941,407		61,418,689		878,966		11,941,407		62,297,655		74,239,062		(20,957,051	)		53,282,011		—
4日和希尔	加利福尼亚州洛杉矶		—	（f）		—		13,131,456		1,868,544		—		13,131,456		1,868,544		15,000,000		—			15,000,000		—
55西五I & II（FKA联排别墅广场及花园）	圣马特奥，加利福尼亚州		—	1964/1972		241		21,041,710		71,931,323		20,891,504		21,041,710		92,822,827		113,864,537		(50,789,742	)		63,074,795		—
600华盛顿	纽约州纽约	G		2004		135		32,852,000		43,140,551		5,357,900		32,852,000		48,498,451		81,350,451		(32,738,845	)		48,611,606		—
660 Washington（FKA Boston Common）	马萨诸塞州波士顿	G		2006		420		106,100,000		166,311,679		24,357,051		106,100,000		190,668,730		296,768,730		(88,448,870	)		208,319,860		—
70格林	新泽西州泽西城	G		2010		480		28,108,899		236,763,553		11,223,288		28,108,899		247,986,841		276,095,740		(132,858,312	)		143,237,428		—
百老汇大街71号	纽约州纽约	G		1997		238		22,611,600		77,492,171		23,550,564		22,611,600		101,042,735		123,654,335		(75,688,073	)		47,966,262		—
77 Bluxome	加利福尼亚州旧金山		—	2007		102		5,249,124		18,609,876		925,333		5,249,124		19,535,209		24,784,333		(10,083,501	)		14,700,832		—
777第六届	纽约州纽约	G		2002		294		65,352,706		65,747,294		16,997,854		65,352,706		82,745,148		148,097,854		(46,922,442	)		101,175,412		—
855布兰南	加利福尼亚州旧金山	G		2018		449		41,363,921		282,730,067		2,426,599		41,363,921		285,156,666		326,520,587		(91,691,825	)		234,828,762		—
学院村	加利福尼亚州北好莱坞		—	1989		248		25,000,000		23,593,194		17,465,325		25,000,000		41,058,519		66,058,519		(28,611,375	)		37,447,144		—
阿卡佩拉	加利福尼亚州帕萨迪纳		—	2002		143		5,839,548		29,360,452		3,147,387		5,839,548		32,507,839		38,347,387		(18,839,211	)		19,508,176		—
航空公寓	加利福尼亚州阿拉米达	G		2021		200		13,107,242		100,584,289		740,032		13,107,242		101,324,321		114,431,563		(19,286,905	)		95,144,658		—
奥尔本塔	华盛顿特区		—	1934		229		18,900,000		89,794,201		9,561,452		18,900,000		99,355,653		118,255,653		(47,425,732	)		70,829,921		—
阿尔博拉达	加利福尼亚州弗里蒙特		—	1999		460		24,310,000		59,214,129		18,655,373		24,310,000		77,869,502		102,179,502		(61,506,568	)		40,672,934		—
奥尔柯特公寓（FKA西端塔）	马萨诸塞州波士顿	G		2021		470		10,424,000		398,075,512		1,812,218		10,424,000		399,887,730		410,311,730		(64,865,468	)		345,446,262		—
Alcyone	华盛顿州西雅图	G		2004		162		11,379,497		49,360,503		3,352,496		11,379,497		52,712,999		64,092,496		(22,538,621	)		41,553,875		—
Altitude（fka Village at Howard Hughes，the（Lots 1 & 2））	加利福尼亚州洛杉矶		—	2016		545		43,783,485		150,234,305		3,391,606		43,783,485		153,625,911		197,409,396		(58,045,187	)		139,364,209		—
奥尔顿，the（fka millikan）	欧文，加利福尼亚州		—	2017		344		11,049,027		96,523,928		1,382,732		11,049,027		97,906,660		108,955,687		(35,387,025	)		73,568,662		—
乔木台	加利福尼亚州桑尼维尔		—	1979		177		9,057,300		18,483,642		13,600,664		9,057,300		32,084,306		41,141,606		(27,724,426	)		13,417,180		—
乔木广场	科罗拉多州，威斯敏斯特		—	2012		300		10,072,375		84,694,480		2,206,994		10,072,375		86,901,474		96,973,849		(7,819,294	)		89,154,555		—
拱门，The	加利福尼亚州桑尼维尔		—	1974		410		26,650,000		62,850,000		31,503,952		26,650,000		94,353,952		121,003,952		(43,473,956	)		77,529,996		—
Artisan on Second	加利福尼亚州洛杉矶		—	2008		118		8,000,400		36,074,600		5,616,078		8,000,400		41,690,678		49,691,078		(21,069,741	)		28,621,337		—
Artistry Emeryville（FKA Emeryville）	加利福尼亚州埃梅里维尔		—	1994		267		12,300,000		61,466,267		11,369,263		12,300,000		72,835,530		85,135,530		(38,224,958	)		46,910,572		—
工作室	纽约州布鲁克林	G		2015		120		32,401,680		47,135,432		1,307,160		32,401,680		48,442,592		80,844,272		(19,449,499	)		61,394,773		—

S-4

公平住屋公司

ERP运营有限伙伴关系

附表三-房地产及累计折旧

2025年12月31日


说明							初始成本到公司				成本大写之后收购（改进，净额）（e）		账面总额期末12/31/25
公寓名称	位置	非住宅组件		日期建设	公寓单位		土地		建筑& 夹具		建筑& 夹具		土地		建筑& 夹具（a）		合计（b）		累计折旧（c）			投资实报不动产，净额 12/31/25		产权负担
阿文蒂娜·利特尔顿	科罗拉多州高地牧场		—	2024		227		8,486,099		83,058,224		492,162		8,486,099		83,550,386		92,036,485		(5,990,467	)		86,046,018		—
Shady Grove的轴心	罗克维尔，医学博士		—	2016		366		14,745,774		90,503,831		1,979,755		14,745,774		92,483,586		107,229,360		(30,731,754	)		76,497,606		—
Ayla Stonebriar	德克萨斯州弗里斯科		—	2022		289		7,674,733		68,481,225		1,868,088		7,674,733		70,349,313		78,024,046		(7,095,164	)		70,928,882		—
蔚蓝（FKA Mission Bay-Block 13）	加利福尼亚州旧金山	G		2015		273		32,855,115		153,333,734		2,953,150		32,855,115		156,286,884		189,141,999		(60,426,764	)		128,715,235		—
湾山	加利福尼亚州长滩		—	2002		160		7,600,000		27,437,239		5,870,744		7,600,000		33,307,983		40,907,983		(24,534,372	)		16,373,611		—
比阿特丽斯，The	纽约州纽约		—	2010		302		114,351,405		165,648,595		5,342,511		114,351,405		170,991,106		285,342,511		(84,851,331	)		200,491,180		—
贝拉维斯塔I、II、III合并	加利福尼亚州 Woodland Hills		—	2003-2007		579		31,682,754		121,095,786		23,677,584		31,682,754		144,773,370		176,456,124		(94,415,026	)		82,041,098		—
Belle Arts Condominium Homes，LLC	华盛顿州贝尔维尤		—	2000		1		63,158		236,157		2,098		63,158		238,255		301,413		(139,857	)		161,556		—
贝尔·方丹	Marina Del Rey，加利福尼亚州		—	2003		102		9,098,808		28,701,192		3,892,598		9,098,808		32,593,790		41,692,598		(16,845,573	)		24,847,025		—
主教，The	乔治亚州桑迪斯普林斯	G		2019		425		15,745,431		92,479,736		1,835,220		15,745,431		94,314,956		110,060,387		(9,838,428	)		100,221,959		—
Marina Del Rey防波堤	Marina Del Rey，加利福尼亚州		—	1964-1969		224		—		73,189,262		3,945,957		—		77,135,219		77,135,219		(37,707,411	)		39,427,808		—
Briarwood（加利福尼亚州）	加利福尼亚州桑尼维尔		—	1985		192		9,991,500		22,247,278		15,271,259		9,991,500		37,518,537		47,510,037		(27,210,661	)		20,299,376		—
布罗迪，The	科罗拉多州，威斯敏斯特		—	2016		312		8,639,904		79,257,130		3,256,251		8,639,904		82,513,381		91,153,285		(26,917,469	)		64,235,816		—
Brooklyner，the（fka 111 Lawrence）	纽约州布鲁克林	G		2010		490		40,099,922		221,438,631		8,060,723		40,099,922		229,499,354		269,599,276		(117,309,337	)		152,289,939		—
卡莱尔磨坊	弗吉尼亚州亚历山大市		—	2002		317		10,000,000		51,367,913		14,187,118		10,000,000		65,555,031		75,555,031		(49,687,043	)		25,867,988		—
卡梅尔台	加利福尼亚州圣地亚哥		—	1988-1989		384		2,288,300		20,596,281		27,989,190		2,288,300		48,585,471		50,873,771		(36,590,842	)		14,282,929		—
级联	华盛顿州西雅图	G		2017		477		23,751,564		149,406,957		3,343,623		23,751,564		152,750,580		176,502,144		(51,305,949	)		125,196,195		—
Centre Club Combined	加利福尼亚州安大略省		—	1994 & 2002		412		7,436,000		33,014,789		15,910,963		7,436,000		48,925,752		56,361,752		(38,334,274	)		18,027,478		—
切尔西广场	华盛顿州雷德蒙德		—	1991		113		3,397,100		9,289,074		3,529,639		3,397,100		12,818,713		16,215,813		(11,617,666	)		4,598,147		—
Chloe on Madison（fka 1401 E. Madison）	华盛顿州西雅图	G		2019		137		10,401,958		53,913,565		297,743		10,401,958		54,211,308		64,613,266		(13,633,291	)		50,979,975		—
Chloe on Union（FKA Chloe）	华盛顿州西雅图	G		2010		117		14,835,571		39,359,650		3,476,457		14,835,571		42,836,107		57,671,678		(15,253,505	)		42,418,173		—
教堂角落	马萨诸塞州剑桥	G		1987		85		5,220,000		16,744,643		4,193,291		5,220,000		20,937,934		26,157,934		(15,525,120	)		10,632,814		—
大约菲茨西蒙斯	科罗拉多州丹佛市		—	2020		280		9,241,400		86,070,796		1,234,599		9,241,400		87,305,395		96,546,795		(18,813,362	)		77,733,433		—
库比蒂诺城门（fka Cupertino）	加利福尼亚州库比蒂诺		—	1998		311		40,400,000		95,937,046		10,654,275		40,400,000		106,591,321		146,991,321		(52,435,274	)		94,556,047		—
城市广场贝尔维尤（FKA Bellevue）	华盛顿州贝尔维尤	G		1998		191		15,100,000		41,876,257		9,157,798		15,100,000		51,034,055		66,134,055		(23,906,763	)		42,227,292		—
克莱奥，The	加利福尼亚州洛杉矶		—	1989		92		6,615,467		14,829,335		6,055,714		6,615,467		20,885,049		27,500,516		(13,593,078	)		13,907,438		—
康涅狄格高地	华盛顿特区		—	1974		518		27,600,000		114,002,295		14,076,061		27,600,000		128,078,356		155,678,356		(62,664,421	)		93,013,935		—
连续体	Alpharetta，GA	G		（f）		—		16,017,610		3,516,463		—		16,017,610		3,516,463		19,534,073		—			19,534,073		—
法院广场	弗吉尼亚州阿灵顿	G		1990		396		—		87,386,024		10,913,010		—		98,299,034		98,299,034		(49,737,173	)		48,561,861		—
Creekside（圣马特奥）	圣马特奥，加利福尼亚州		—	1985		192		9,606,600		21,193,232		7,205,400		9,606,600		28,398,632		38,005,232		(25,074,409	)		12,930,823		—
中环公园的佳洁士	德克萨斯州达拉斯		—	2016		387		11,340,882		58,815,917		1,779,981		11,340,882		60,595,898		71,936,780		(7,641,014	)		64,295,766		—
克罗宁斯登陆	马萨诸塞州沃尔瑟姆	G		1998		281		32,300,000		85,119,324		19,335,412		32,300,000		104,454,736		136,754,736		(52,382,898	)		84,371,838		—
晶苑广场	弗吉尼亚州阿灵顿		—	1986		181		17,200,000		47,918,975		9,853,611		17,200,000		57,772,586		74,972,586		(27,774,885	)		47,197,701		—
道尔顿，The	弗吉尼亚州亚历山大市	G		2018		270		22,947,777		95,334,754		815,576		22,947,777		96,150,330		119,098,107		(25,878,921	)		93,219,186		—
Deerwood（SD）	加利福尼亚州圣地亚哥		—	1990		324		2,082,095		18,739,815		23,173,582		2,082,095		41,913,397		43,995,492		(36,175,629	)		7,819,863		—
德尔马岭	加利福尼亚州圣地亚哥		—	1998		181		7,801,824		36,948,176		12,706,037		7,801,824		49,654,213		57,456,037		(27,465,849	)		29,990,188		—
Den，the	科罗拉多州丹佛市	G		2017		325		12,661,724		103,636,986		1,947,437		12,661,724		105,584,423		118,246,147		(9,002,326	)		109,243,821		—
德雷克塞尔，The	佐治亚州邓伍迪		—	2008		157		6,806,096		34,839,740		762,874		6,806,096		35,602,614		42,408,710		(2,692,550	)		39,716,160		—
鹰峡谷	加利福尼亚州奇诺岗		—	1985		252		1,808,900		16,274,361		16,143,138		1,808,900		32,417,499		34,226,399		(28,146,280	)		6,080,119		—
Edge，the（fka 4885 Edgemoor Lane）	贝塞斯达，医学博士		—	2021		154		—		72,801,139		125,147		—		72,926,286		72,926,286		(13,521,437	)		59,404,849		—
贝塞斯达地铁的Edgemont	贝塞斯达，医学博士		—	1989		122		13,092,552		43,907,448		6,431,544		13,092,552		50,338,992		63,431,544		(26,381,326	)		37,050,218		—
艾默生广场	马萨诸塞州波士顿	G		1962		444		14,855,000		57,566,636		41,284,362		14,855,000		98,850,998		113,705,998		(88,306,479	)		25,399,519		—
安可在谢尔曼奥克斯，The	Sherman Oaks，加利福尼亚州		—	1988		174		8,700,000		25,446,003		6,409,240		8,700,000		31,855,243		40,555,243		(17,995,988	)		22,559,255		—
Estancia at Santa Clara（fka Santa Clara）	加利福尼亚州圣克拉拉		—	2000		450		—		123,759,804		13,810,586		—		137,570,390		137,570,390		(64,224,458	)		73,345,932		—
切诺基上的Eviva	科罗拉多州丹佛市		—	2017		274		10,507,626		100,037,204		3,369,276		10,507,626		103,406,480		113,914,106		(31,310,891	)		82,603,215		—

S-5

公平住屋公司

ERP运营有限伙伴关系

附表三-房地产及累计折旧

2025年12月31日


说明							初始成本到公司				成本大写之后收购（改进，净额）（e）		账面总额期末12/31/25
公寓名称	位置	非住宅组件		日期建设	公寓单位		土地		建筑& 夹具		建筑& 夹具		土地		建筑& 夹具（a）		合计（b）		累计折旧（c）			投资实报不动产，净额 12/31/25		产权负担
Falls at Forsyth，the	卡明，GA		—	2019		356		9,349,965		92,830,639		377,291		9,349,965		93,207,930		102,557,895		(6,059,375	)		96,498,520		—
植物	德克萨斯州奥斯汀		—	2019		194		5,733,088		32,343,349		1,591,020		5,733,088		33,934,369		39,667,457		(10,151,796	)		29,515,661		—
弗里蒙特中心	加利福尼亚州弗里蒙特	G		2002		322		25,800,000		78,753,114		16,554,529		25,800,000		95,307,643		121,107,643		(44,624,530	)		76,483,113		—
盖瑟斯堡站	盖瑟斯堡，医学博士	G		2013		400		17,500,000		74,678,917		8,438,425		17,500,000		83,117,342		100,617,342		(38,813,513	)		61,803,829		—
吉拉尔	马萨诸塞州波士顿	G		2016		160		—		102,450,328		1,711,702		—		104,162,030		104,162,030		(33,628,935	)		70,533,095		—
汉普郡广场	加利福尼亚州洛杉矶		—	1989		259		10,806,000		30,335,330		14,363,355		10,806,000		44,698,685		55,504,685		(31,070,363	)		24,434,322		—
港湾台阶	华盛顿州西雅图	G		2000		761		59,403,601		158,829,432		73,683,251		59,403,601		232,512,683		291,916,284		(156,197,036	)		135,719,248		—
海瑟薇	加利福尼亚州长滩		—	1987		385		2,512,500		22,611,912		19,134,604		2,512,500		41,746,516		44,259,016		(36,828,574	)		7,430,442		—
Perimeter Center的Heights，The	佐治亚州邓伍迪		—	2007		265		10,885,520		45,198,955		1,332,918		10,885,520		46,531,873		57,417,393		(3,665,433	)		53,751,960		—
国会山高地	华盛顿州西雅图	G		2006		104		5,425,000		21,138,028		2,778,409		5,425,000		23,916,437		29,341,437		(16,095,962	)		13,245,475		—
赫利俄斯（FKA 2nd + Pine）	华盛顿州西雅图	G		2017		398		18,061,674		206,762,591		2,119,753		18,061,674		208,882,344		226,944,018		(69,943,385	)		157,000,633		—
Helix公寓	马萨诸塞州韦茅斯	G		2023		160		6,592,480		56,166,005		855,054		6,592,480		57,021,059		63,613,539		(4,964,473	)		58,649,066		—
石岭的遗产	马萨诸塞州伯灵顿		—	2005		180		10,800,000		31,808,335		9,131,700		10,800,000		40,940,035		51,740,035		(26,489,950	)		25,250,085		—
遗产岭	华盛顿州林伍德		—	1999		197		6,895,000		18,983,597		6,999,216		6,895,000		25,982,813		32,877,813		(18,194,733	)		14,683,080		—
赫斯比	加利福尼亚州北好莱坞		—	2013		308		23,299,892		102,700,108		4,604,845		23,299,892		107,304,953		130,604,845		(46,345,299	)		84,259,546		—
南平原高地	南普莱恩菲尔德，新泽西州		—	2000		252		10,080,000		37,526,912		7,380,200		10,080,000		44,907,112		54,987,112		(29,461,444	)		25,525,668		—
光	加利福尼亚州洛杉矶	G		2007		128		9,435,760		32,564,240		3,890,390		9,435,760		36,454,630		45,890,390		(18,807,046	)		27,083,344		—
哈德逊十字路口	纽约州纽约	G		2003		259		23,420,000		69,977,699		9,524,976		23,420,000		79,502,675		102,922,675		(54,623,472	)		48,299,203		—
哈德逊角	新泽西州泽西城	G		2003		182		5,350,000		41,114,074		10,657,612		5,350,000		51,771,686		57,121,686		(38,122,337	)		18,999,349		—
赫胥黎，The	红木城，加利福尼亚州		—	2018		137		18,775,028		89,336,651		860,364		18,775,028		90,197,015		108,972,043		(23,407,353	)		85,564,690		—
独立深度Ellum	德克萨斯州达拉斯	G		2020		231		12,253,503		63,853,833		1,734,063		12,253,503		65,587,896		77,841,399		(14,626,449	)		63,214,950		—
虹膜O4W	佐治亚州亚特兰大	G		2023		320		20,663,801		105,785,117		618,694		20,663,801		106,403,811		127,067,612		(10,163,024	)		116,904,588		—
象牙木	华盛顿州博塞尔		—	2000		144		2,732,800		13,888,282		7,574,482		2,732,800		21,462,764		24,195,564		(13,586,081	)		10,609,483		—
Jade Beeler Park（FKA Solana Beeler Park）	科罗拉多州丹佛市		—	2025		270		8,437,197		80,182,180		108,474		8,437,197		80,290,654		88,727,851		(1,767,710	)		86,960,141		—
Jia（FKA唐人街门户）	加利福尼亚州洛杉矶	G		2014		280		14,791,831		78,286,423		4,026,133		14,791,831		82,312,556		97,104,387		(38,921,242	)		58,183,145		—
47号交叉口（FKA West Seattle）	华盛顿州西雅图	G		2015		206		11,726,305		56,581,665		1,784,528		11,726,305		58,366,193		70,092,498		(24,218,191	)		45,874,307		—
杜松桑迪斯普林斯	乔治亚州桑迪斯普林斯		—	2017		230		8,668,700		64,989,813		1,594,462		8,668,700		66,584,275		75,252,975		(15,833,544	)		59,419,431		—
Kelvin，the（fka modera）	欧文，加利福尼亚州		—	2015		194		15,521,552		64,853,448		2,598,841		15,521,552		67,452,289		82,973,841		(27,989,642	)		54,984,199		—
起亚Ora公园	德克萨斯州普莱诺		—	2007		250		7,040,930		56,616,252		3,218,112		7,040,930		59,834,364		66,875,294		(6,234,446	)		60,640,848		—
基尔比	德克萨斯州弗里斯科		—	2020		258		6,431,940		64,187,474		1,892,565		6,431,940		66,080,039		72,511,979		(15,140,573	)		57,371,406		—
在帝国港口登陆	W.New York，NJ		—	1999		276		27,246,045		37,741,050		19,146,137		27,246,045		56,887,187		84,133,232		(46,972,240	)		37,160,992		—
车道	华盛顿州西雅图	G		2019		217		13,142,946		71,942,751		762,384		13,142,946		72,705,135		85,848,081		(19,102,925	)		66,745,156		—
Lex Alpharetta	Alpharetta，GA		—	1996		360		12,859,450		93,316,935		411,028		12,859,450		93,727,963		106,587,413		(6,373,738	)		100,213,675		—
莱克斯，The	加利福尼亚州圣何塞		—	2017		387		21,817,512		158,778,598		3,428,308		21,817,512		162,206,906		184,024,418		(46,302,479	)		137,721,939		—
自由公园	马萨诸塞州布伦特里		—	2000		202		5,977,504		26,749,111		10,754,410		5,977,504		37,503,521		43,481,025		(28,764,345	)		14,716,680		—
自由塔	弗吉尼亚州阿灵顿	G		2008		235		16,382,822		83,817,078		12,192,668		16,382,822		96,009,746		112,392,568		(52,504,682	)		59,887,886		—
林肯高地	马萨诸塞州昆西		—	1991		336		5,928,400		33,595,262		18,663,466		5,928,400		52,258,728		58,187,128		(47,675,469	)		10,511,659		—
肯德尔广场的阁楼（fka肯德尔广场）	马萨诸塞州剑桥		—	1998		186		18,696,674		78,445,657		10,604,802		18,696,674		89,050,459		107,747,133		(43,756,450	)		63,990,683		—
Kendall Square LL（FKA249 Third Street）阁楼	马萨诸塞州剑桥	G		2019		84		4,603,326		44,187,266		666,825		4,603,326		44,854,091		49,457,417		(11,083,084	)		38,374,333		—
Perimeter Center的Lofts，The	佐治亚州邓伍迪		—	2009		269		10,579,856		44,983,754		1,128,408		10,579,856		46,112,162		56,692,018		(3,670,219	)		53,021,799		—
朗埃克庄园	纽约州纽约	G		2000		293		73,170,045		53,962,510		12,006,184		73,170,045		65,968,694		139,138,739		(39,610,346	)		99,528,393		—
朗费罗广场	马萨诸塞州波士顿	G		1975		710		38,264,917		132,175,915		120,358,304		38,264,917		252,534,219		290,799,136		(210,757,558	)		80,041,578		—
Lorien（FKA Laguna Clara II）	加利福尼亚州圣克拉拉		—	2025		225		3,200,426		146,028,674		56,018		3,200,426		146,084,692		149,285,118		(5,285,676	)		143,999,442		—
Lorien Ivy（FKA Laguna Clara）	加利福尼亚州圣克拉拉		—	1972		222		10,441,994		22,572,843		44,997,896		10,441,994		67,570,739		78,012,733		(33,934,570	)		44,078,163		—
Louise，the（Apartments & TownHomes）	德克萨斯州阿灵顿		—	2023		375		13,379,939		89,811,035		206,124		13,379,939		90,017,159		103,397,098		(3,219,512	)		100,177,586		—

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附表三-房地产及累计折旧

2025年12月31日


说明							初始成本到公司				成本大写之后收购（改进，净额）（e）		账面总额期末12/31/25
公寓名称	位置	非住宅组件		日期建设	公寓单位		土地		建筑& 夹具		建筑& 夹具		土地		建筑& 夹具（a）		合计（b）		累计折旧（c）			投资实报不动产，净额 12/31/25		产权负担
露娜上西区	佐治亚州亚特兰大		—	2020		345		14,847,420		108,325,394		1,711,390		14,847,420		110,036,784		124,884,204		(22,517,113	)		102,367,091		—
莱尔	德克萨斯州达拉斯		—	2024		334		—		86,381,344		11,223		—		86,392,567		86,392,567		(482,481	)		85,910,086		—
抒情糖山	佐治亚州糖山		—	2023		294		7,150,971		78,276,900		648,734		7,150,971		78,925,634		86,076,605		(6,633,068	)		79,443,537		—
麦道克斯	新泽西州泽西城	G		2013		131		9,679,635		64,594,205		2,397,104		9,679,635		66,991,309		76,670,944		(19,945,086	)		56,725,858		—
曼特纳	纽约州纽约	G		2012		98		22,346,513		61,501,158		2,639,516		22,346,513		64,140,674		86,487,187		(30,827,641	)		55,659,546		—
马拉太平洋海滩	加利福尼亚州圣地亚哥	G		2020		172		25,360,682		87,755,429		3,244,043		25,360,682		90,999,472		116,360,154		(16,529,872	)		99,830,282		—
Marina 41（fka Marina Del Rey）	Marina Del Rey，加利福尼亚州		—	1973		623		—		168,842,442		16,330,090		—		185,172,532		185,172,532		(90,946,681	)		94,225,851		—
马里波萨在Playa Del Rey（fka Playa Del Rey）	Playa Del Rey，加利福尼亚州		—	2004		354		60,900,000		89,311,482		19,874,166		60,900,000		109,185,648		170,085,648		(51,055,645	)		119,030,003		—
米兰阁楼	加利福尼亚州洛杉矶	G		1925/2006		99		8,125,216		27,378,784		5,815,317		8,125,216		33,194,101		41,319,317		(17,530,676	)		23,788,641		—
万里行	科罗拉多州丹佛市	G		2015		353		13,511,360		111,155,156		2,815,571		13,511,360		113,970,727		127,482,087		(9,984,864	)		117,497,223		—
米尔溪	Milpitas，加利福尼亚州		—	1991		516		12,858,693		57,168,503		23,134,289		12,858,693		80,302,792		93,161,485		(60,794,332	)		32,367,153		—
米洛	科罗拉多州丹佛市		—	2020		319		15,957,975		153,331,358		2,361,198		15,957,975		155,692,556		171,650,531		(27,926,074	)		143,724,457		—
Metro的马赛克	Hyattsville，MD		—	2008		262		—		59,580,898		3,409,553		—		62,990,451		62,990,451		(36,475,053	)		26,515,398		—
联合车站的Mozaic	加利福尼亚州洛杉矶		—	2007		272		8,500,000		52,529,446		7,308,643		8,500,000		59,838,089		68,338,089		(38,167,486	)		30,170,603		—
Murray Hill Tower（FKA Murray Hill）	纽约州纽约	G		1974		270		75,800,000		102,705,401		18,883,973		75,800,000		121,589,374		197,389,374		(62,243,715	)		135,145,659		—
第六届下一次	加利福尼亚州洛杉矶	G		2017		398		52,509,906		136,635,650		1,718,569		52,509,906		138,354,219		190,864,125		(40,768,884	)		150,095,241		—
Harbourside北码头	新泽西州泽西城	G		2003		297		4,000,159		94,290,590		16,623,830		4,000,159		110,914,420		114,914,579		(78,399,044	)		36,515,535		—
诺斯格伦	加利福尼亚州巴伦西亚		—	1988		234		9,360,000		20,778,553		10,240,277		9,360,000		31,018,830		40,378,830		(24,424,211	)		15,954,619		—
北方公园	Burlingame，加利福尼亚州		—	1972		510		38,607,000		77,472,217		36,651,634		38,607,000		114,123,851		152,730,851		(62,804,451	)		89,926,400		—
Oak Park Combined	加利福尼亚州 Agoura Hills		—	1989 & 1990		444		3,390,700		30,517,274		18,777,592		3,390,700		49,294,866		52,685,566		(42,997,520	)		9,688,046		—
奥克斯	Santa Clarita，加利福尼亚州		—	2000		520		23,400,000		61,020,438		24,610,251		23,400,000		85,630,689		109,030,689		(57,677,497	)		51,353,192		—
海洋之冠	加利福尼亚州索拉纳海滩		—	1986		146		5,111,200		11,910,438		6,676,448		5,111,200		18,586,886		23,698,086		(16,138,114	)		7,559,972		—
奥丁（FKA Tallman）	华盛顿州西雅图		—	2015		301		16,807,519		64,519,515		1,409,440		16,807,519		65,928,955		82,736,474		(26,944,870	)		55,791,604		—
奥利维安在王国	德克萨斯州刘易斯维尔		—	2021		421		14,854,564		109,313,571		2,225,076		14,854,564		111,538,647		126,393,211		(22,154,905	)		104,238,306		—
一个亨利·亚当斯	加利福尼亚州旧金山	G		2016		241		30,224,393		139,704,146		1,968,750		30,224,393		141,672,896		171,897,289		(51,245,218	)		120,652,071		—
鱼鹰	佐治亚州亚特兰大	G		2020		320		18,121,932		116,950,910		1,248,807		18,121,932		118,199,717		136,321,649		(23,408,659	)		112,912,990		—
太古广场	加利福尼亚州洛杉矶		—	2008		430		32,250,000		110,750,000		16,150,937		32,250,000		126,900,937		159,150,937		(55,766,755	)		103,384,182		—
帕卡德大厦	华盛顿州西雅图	G		2010		61		5,911,041		19,954,959		1,627,040		5,911,041		21,581,999		27,493,040		(8,781,868	)		18,711,172		—
Parc 77	纽约州纽约	G		1903		137		40,504,000		18,025,679		8,807,365		40,504,000		26,833,044		67,337,044		(19,177,591	)		48,159,453		—
卡梅隆公园	纽约州纽约	G		1927		166		37,600,000		9,855,597		9,269,958		37,600,000		19,125,555		56,725,555		(14,972,289	)		41,753,266		—
公园体育馆	纽约州纽约	G		1910		177		52,654,000		23,045,751		11,307,150		52,654,000		34,352,901		87,006,901		(25,361,604	)		61,645,297		—
Parc东塔	纽约州纽约	G		1977		324		102,163,000		108,989,402		18,143,716		102,163,000		127,133,118		229,296,118		(83,097,307	)		146,198,811		—
Parc on Powell（fka Parkside at Emeryville）	加利福尼亚州埃梅里维尔	G		2015		173		16,667,059		65,473,337		4,560,998		16,667,059		70,034,335		86,701,394		(28,640,078	)		58,061,316		—
康乃狄克州公园公园	华盛顿特区		—	2000		142		13,700,000		59,087,519		7,591,691		13,700,000		66,679,210		80,379,210		(30,802,916	)		49,576,294		—
Park West（加利福尼亚州）	加利福尼亚州洛杉矶		—	1987/1990		444		3,033,500		27,302,383		18,355,920		3,033,500		45,658,303		48,691,803		(41,308,050	)		7,383,753		—
公园边	加利福尼亚州联合市		—	1979		208		6,246,700		11,827,453		9,609,629		6,246,700		21,437,082		27,683,782		(18,779,849	)		8,903,933		—
Pearl，the（WA）	华盛顿州西雅图	G		2008		80		6,972,585		26,527,415		1,592,884		6,972,585		28,120,299		35,092,884		(11,946,335	)		23,146,549		—
Pearl MDR（fka Oakwood Marina Del Rey）	Marina Del Rey，加利福尼亚州	G		1969		597		—		120,795,359		56,714,022		—		177,509,381		177,509,381		(74,334,927	)		103,174,454		—
飞马	加利福尼亚州洛杉矶	G		1949/2003		322		18,094,052		81,905,948		14,605,573		18,094,052		96,511,521		114,605,573		(53,313,678	)		61,291,895		—
彭曼，The	佐治亚州亚特兰大	G		2023		262		9,942,043		68,921,901		1,451,955		9,942,043		70,373,856		80,315,899		(9,468,636	)		70,847,263		—
波托菲诺	加利福尼亚州奇诺岗		—	1989		176		3,572,400		14,660,994		7,016,883		3,572,400		21,677,877		25,250,277		(18,508,354	)		6,741,923		—
波托菲诺（Val）	加利福尼亚州巴伦西亚		—	1989		216		8,640,000		21,487,126		8,830,283		8,640,000		30,317,409		38,957,409		(24,573,973	)		14,383,436		—
港口大厦	新泽西州泽西城	G		1992-1997		527		22,487,006		96,842,913		34,844,903		22,487,006		131,687,816		154,174,822		(118,180,286	)		35,994,536		—
波特雷罗1010	加利福尼亚州旧金山	G		2016		453		40,830,011		181,924,463		3,838,898		40,830,011		185,763,361		226,593,372		(71,815,714	)		154,777,658		—

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附表三-房地产及累计折旧

2025年12月31日


说明							初始成本到公司				成本大写之后收购（改进，净额）（e）		账面总额期末12/31/25
公寓名称	位置	非住宅组件		日期建设	公寓单位		土地		建筑& 夹具		建筑& 夹具		土地		建筑& 夹具（a）		合计（b）		累计折旧（c）			投资实报不动产，净额 12/31/25		产权负担
普拉多（FKA Glendale）	加利福尼亚州格伦代尔		—	1988		264		—		67,977,313		8,877,339		—		76,854,652		76,854,652		(37,884,210	)		38,970,442		—
Prime，the	弗吉尼亚州阿灵顿		—	2002		281		34,625,000		77,879,740		14,596,791		34,625,000		92,476,531		127,101,531		(53,173,565	)		73,927,966		—
公园大道南（FKA 400公园大道南）的棱镜	纽约州纽约	G		2015		269		76,292,169		171,812,112		1,092,607		76,292,169		172,904,719		249,196,888		(71,255,380	)		177,941,508		—
Town Centre I & II长廊	加利福尼亚州巴伦西亚		—	2001		564		28,200,000		69,795,915		22,143,700		28,200,000		91,939,615		120,139,615		(65,892,242	)		54,247,373		—
石矿山	马萨诸塞州昆西		—	2006		316		26,900,000		84,411,162		9,513,982		26,900,000		93,925,144		120,825,144		(45,920,601	)		74,904,543		—
辐射费尔法克斯岭	弗吉尼亚州费尔法克斯市		—	2016		213		7,352,547		63,018,744		1,697,642		7,352,547		64,716,386		72,068,933		(15,275,984	)		56,792,949		—
半径上城	科罗拉多州丹佛市		—	2017		372		13,644,960		121,899,084		3,342,749		13,644,960		125,241,833		138,886,793		(40,494,670	)		98,392,123		—
雷德蒙德法院	华盛顿州贝尔维尤		—	1977		206		10,300,000		33,488,745		8,021,513		10,300,000		41,510,258		51,810,258		(20,140,061	)		31,670,197		—
伯灵顿保护区，The	马萨诸塞州伯灵顿		—	2019		270		20,250,000		114,476,933		2,542,102		20,250,000		117,019,035		137,269,035		(24,125,054	)		113,143,981		—
Reserve at Clarendon Centre，the	弗吉尼亚州阿灵顿	G		2003		252		10,500,000		52,812,935		12,436,182		10,500,000		65,249,117		75,749,117		(46,295,446	)		29,453,671		—
在艾森豪威尔的预备队，The	弗吉尼亚州亚历山大市		—	2002		226		6,500,000		34,585,059		7,767,823		6,500,000		42,352,882		48,852,882		(32,102,082	)		16,750,800		—
帝国湖保护区	Rancho Cucamonga，加利福尼亚州		—	2005		467		16,345,000		73,080,670		17,959,527		16,345,000		91,040,197		107,385,197		(58,965,546	)		48,419,651		—
费尔法克斯角的储备	弗吉尼亚州费尔法克斯市		—	2001		652		15,804,057		63,129,050		18,323,499		15,804,057		81,452,549		97,256,606		(63,555,912	)		33,700,694		—
Reserve at Mountain View（FKA Mountain View）	加利福尼亚州山景城		—	1965		180		27,000,000		33,029,605		12,025,112		27,000,000		45,054,717		72,054,717		(24,227,600	)		47,827,117		—
在波托马克院子保留	弗吉尼亚州亚历山大市		—	2002		588		11,918,917		68,862,641		27,040,782		11,918,917		95,903,423		107,822,340		(69,893,176	)		37,929,164		—
Summit Crossing的预备队	卡明，GA		—	2017		172		4,723,494		39,928,365		247,952		4,723,494		40,176,317		44,899,811		(2,763,358	)		42,136,453		—
Town Centre I-III（WA）保护区	华盛顿州米尔克里克	G		2001, 2009, 2014		584		16,768,705		77,623,664		17,357,399		16,768,705		94,981,063		111,749,768		(58,636,933	)		53,112,835		—
Reverb（FKA 9th and W）	华盛顿特区	G		2023		312		—		104,825,019		112,176		—		104,937,195		104,937,195		(11,647,232	)		93,289,963		—
蕾安娜I & II	华盛顿州西雅图	G		2000/2002		156		4,430,000		29,298,096		6,360,632		4,430,000		35,658,728		40,088,728		(19,838,472	)		20,250,256		—
列治文行	佐治亚州苏瓦尼		—	2023		344		10,030,008		88,345,634		917,985		10,030,008		89,263,619		99,293,627		(11,957,290	)		87,336,337		—
里奇伍德村I & II	加利福尼亚州圣地亚哥		—	1997		408		11,809,500		34,004,048		10,045,549		11,809,500		44,049,597		55,859,097		(37,487,936	)		18,371,161		—
Riva Terra I（FKA Redwood Shores）	红木城，加利福尼亚州		—	1986		304		34,963,355		84,587,658		12,972,778		34,963,355		97,560,436		132,523,791		(49,553,773	)		82,970,018		—
Riva Terra II（FKA Harbourside）	红木城，加利福尼亚州		—	1986		149		17,136,645		40,536,531		5,881,979		17,136,645		46,418,510		63,555,155		(22,673,812	)		40,881,343		—
里文顿，The	新泽西州霍博肯		—	1999		240		34,340,640		112,112,152		6,928,451		34,340,640		119,040,603		153,381,243		(38,874,713	)		114,506,530		—
罗斯克利夫二世	马萨诸塞州昆西		—	2005		130		4,922,840		30,202,160		6,599,003		4,922,840		36,801,163		41,724,003		(18,506,220	)		23,217,783		—
萨迪，The	德克萨斯州沃思堡		—	2024		362		7,737,568		74,209,945		744		7,737,568		74,210,689		81,948,257		(421,158	)		81,527,099		—
樱花渡口	加利福尼亚州洛杉矶	G		2009		230		14,641,990		42,858,010		3,730,040		14,641,990		46,588,050		61,230,040		(24,880,092	)		36,349,948		—
萨凡纳九英里	伊利，CO		—	2022		287		9,386,048		98,792,001		594,538		9,386,048		99,386,539		108,772,587		(14,169,489	)		94,603,098		—
萨克斯顿	华盛顿州西雅图	G		2019		325		38,805,400		128,652,023		1,410,258		38,805,400		130,062,281		168,867,681		(34,573,298	)		134,294,383		—
谢菲尔德苑	弗吉尼亚州阿灵顿		—	1986		597		3,342,381		31,337,332		31,921,352		3,342,381		63,258,684		66,601,065		(53,789,694	)		12,811,371		—
锡耶纳台	Lake Forest，加利福尼亚州		—	1988		356		8,900,000		24,083,024		11,434,416		8,900,000		35,517,440		44,417,440		(30,705,380	)		13,712,060		—
六号山脊	乔治亚州霍利泉		—	2019		340		7,959,831		78,251,973		889,854		7,959,831		79,141,827		87,101,658		(8,748,128	)		78,353,530		—
天冠	加利福尼亚州巴伦西亚		—	1999		264		10,560,000		25,574,457		8,041,974		10,560,000		33,616,431		44,176,431		(27,737,241	)		16,439,190		—
Skyhouse South	佐治亚州亚特兰大	G		2014		320		14,182,277		101,911,477		4,425,149		14,182,277		106,336,626		120,518,903		(24,036,005	)		96,482,898		—
云雀	加利福尼亚州联合市		—	1986		174		1,781,600		16,731,916		7,039,874		1,781,600		23,771,790		25,553,390		(21,207,198	)		4,346,192		—
天景	兰乔圣玛格丽塔，加利福尼亚州		—	1999		260		3,380,000		21,952,863		8,987,064		3,380,000		30,939,927		34,319,927		(26,453,072	)		7,866,855		—
SoMa II	加利福尼亚州旧金山		—	（f）		—		29,406,606		5,948,952		—		29,406,606		5,948,952		35,355,558		—			35,355,558		—
山麓牧场的Sonterra	山麓牧场，加利福尼亚州		—	1997		300		7,503,400		24,048,507		8,037,156		7,503,400		32,085,663		39,589,063		(29,007,685	)		10,581,378		—
南城站（FKA South San Francisco）	加利福尼亚州旧金山	G		2007		368		68,900,000		79,476,861		14,904,866		68,900,000		94,381,727		163,281,727		(44,896,900	)		118,384,827		—
春线	华盛顿州西雅图	G		2016		136		9,163,667		47,910,981		1,333,664		9,163,667		49,244,645		58,408,312		(17,566,784	)		40,841,528		—
一号广场	华盛顿州西雅图		—	2014		112		7,222,544		26,277,456		947,255		7,222,544		27,224,711		34,447,255		(11,591,496	)		22,855,759		—
第92站	佐治亚州伍德斯托克		—	2015		272		7,132,150		66,570,701		1,015,887		7,132,150		67,586,588		74,718,738		(6,707,622	)		68,011,116		—
斯蒂尔豪斯维宁斯	佐治亚州亚特兰大		—	2022		274		10,764,285		78,821,675		596,523		10,764,285		79,418,198		90,182,483		(6,701,574	)		83,480,909		—
斯托	加利福尼亚州洛杉矶	G		2017		237		25,326,048		79,976,031		1,188,942		25,326,048		81,164,973		106,491,021		(24,241,418	)		82,249,603		—

S-8

公平住屋公司

ERP运营有限伙伴关系

附表三-房地产及累计折旧

2025年12月31日


说明								初始成本到公司				成本大写之后收购（改进，净额）（e）		账面总额期末12/31/25
公寓名称	位置	非住宅组件		日期建设		公寓单位		土地		建筑& 夹具		建筑& 夹具		土地		建筑& 夹具（a）		合计（b）		累计折旧（c）			投资实报不动产，净额 12/31/25		产权负担
峰顶穿越I	卡明，GA		—	2007			345		8,772,912		81,402,915		545,155		8,772,912		81,948,070		90,720,982		(5,186,238	)		85,534,744		—
Summit Crossing II	卡明，GA		—	2013			140		3,994,584		34,653,794		227,342		3,994,584		34,881,136		38,875,720		(2,253,201	)		36,622,519		—
Ten23（FKA 500 West 23rd Street）	纽约州纽约	G		2011			111		—		58,881,873		2,282,437		—		61,164,310		61,164,310		(29,182,652	)		31,981,658		—
梯田，The	加利福尼亚州旧金山	G		1975			117		14,087,610		16,314,151		3,675,590		14,087,610		19,989,741		34,077,351		(11,811,357	)		22,265,994		—
西奥	科罗拉多州丹佛市	G		2018			275		15,322,049		122,105,822		6,548,829		15,322,049		128,654,651		143,976,700		(26,496,260	)		117,480,440		—
第三广场	马萨诸塞州剑桥	G		2008/2009			472		26,767,171		219,668,983		21,227,583		26,767,171		240,896,566		267,663,737		(136,421,935	)		131,241,802		—
三20	华盛顿州西雅图	G		2013			134		7,030,766		29,005,762		2,105,196		7,030,766		31,110,958		38,141,724		(13,921,531	)		24,220,193		—
托斯卡纳	欧文，加利福尼亚州		—	1991/1993			563		39,410,000		50,806,072		32,155,954		39,410,000		82,962,026		122,372,026		(67,858,223	)		54,513,803		—
Trailwinds葡萄藤	德克萨斯州葡萄藤		—	2023			324		15,219,295		75,436,361		883,849		15,219,295		76,320,210		91,539,505		(8,212,477	)		83,327,028		—
特洛伊波士顿	马萨诸塞州波士顿	G		2015			378		34,641,051		181,607,331		5,342,250		34,641,051		186,949,581		221,590,632		(59,201,994	)		162,388,638		—
卡罗尔顿广场工会	德克萨斯州卡罗尔顿	G		2013			311		—		49,434,936		1,847,375		—		51,282,311		51,282,311		(5,819,119	)		45,463,192		—
Uwajimaya村	华盛顿州西雅图		—	2002			176		8,800,000		22,188,288		10,917,971		8,800,000		33,106,259		41,906,259		(21,211,682	)		20,694,577		—
华帝好莱坞	加利福尼亚州洛杉矶		—	1987			298		42,580,326		56,014,674		5,961,718		42,580,326		61,976,392		104,556,718		(26,840,871	)		77,715,847		—
Veloce	华盛顿州雷德蒙德	G		2009			322		15,322,724		76,176,594		12,274,810		15,322,724		88,451,404		103,774,128		(40,659,061	)		63,115,067		—
海滨长廊的场地	科罗拉多州城堡岩		—	2017			312		8,355,048		83,752,689		1,795,168		8,355,048		85,547,857		93,902,905		(25,517,117	)		68,385,788		—
Verde Condominium Homes（FKA Mission Verde，LLC）	加利福尼亚州圣何塞		—	1986			108		5,190,700		9,679,109		6,181,003		5,190,700		15,860,112		21,050,812		(13,989,705	)		7,061,107		—
Veridian（FKA银泉）	银泉，医学博士	G		2009			457		18,539,817		130,407,365		8,712,974		18,539,817		139,120,339		157,660,156		(78,167,591	)		79,492,565		—
凡尔赛	加利福尼亚州 Woodland Hills		—	1991			253		12,650,000		33,656,292		17,420,316		12,650,000		51,076,608		63,726,608		(34,384,268	)		29,342,340		—
凡尔赛（K-Town）	加利福尼亚州洛杉矶		—	2008			225		10,590,975		44,409,025		3,266,399		10,590,975		47,675,424		58,266,399		(27,756,662	)		30,509,737		—
威尼斯岛上的维克托	加利福尼亚州洛杉矶	G		2006			116		10,350,000		35,433,437		6,606,416		10,350,000		42,039,853		52,389,853		(26,061,664	)		26,328,189		—
伍德斯托克的观点，The	佐治亚州伍德斯托克		—	2020			320		8,745,396		78,965,549		915,240		8,745,396		79,880,789		88,626,185		(8,959,401	)		79,666,784		—
索拉纳别墅	加利福尼亚州 Laguna Hills		—	1984			272		1,665,100		14,985,678		15,227,075		1,665,100		30,212,753		31,877,853		(27,783,623	)		4,094,230		—
Del Mar Heights，the（fka Del Mar Heights）村	加利福尼亚州圣地亚哥		—	1986			168		15,100,000		40,859,396		5,393,552		15,100,000		46,252,948		61,352,948		(23,422,507	)		37,930,441		—
Vintage at 425 Broadway（FKA Promenade）	加利福尼亚州圣莫尼卡	G		1934/2001			60		9,000,000		13,961,523		2,481,104		9,000,000		16,442,627		25,442,627		(8,566,845	)		16,875,782		—
弗吉尼亚广场	弗吉尼亚州阿灵顿	G		2002			231		—		85,940,003		8,047,451		—		93,987,454		93,987,454		(45,957,991	)		48,029,463		—
Vista 99（fka塔斯曼）	加利福尼亚州圣何塞		—	2016			554		27,709,329		177,347,508		5,099,015		27,709,329		182,446,523		210,155,852		(71,231,901	)		138,923,951		—
Vista Del Lago	Mission Viejo，加利福尼亚州		—	1986-1988			608		4,525,800		40,736,293		43,226,652		4,525,800		83,962,945		88,488,745		(64,493,952	)		23,994,793		—
瓦尔登公园	马萨诸塞州剑桥		—	1966			232		12,448,888		52,044,448		6,278,365		12,448,888		58,322,813		70,771,701		(32,759,912	)		38,011,789		—
水上公园塔楼	弗吉尼亚州阿灵顿		—	1989			362		34,400,000		108,485,859		23,532,727		34,400,000		132,018,586		166,418,586		(63,952,252	)		102,466,334		—
水城广场	马萨诸塞州沃特敦	G		2005			134		16,800,000		34,074,056		9,473,628		16,800,000		43,547,684		60,347,684		(19,062,703	)		41,284,981		—
韦弗，The	德克萨斯州奥斯汀	G		2020			251		25,405,232		69,552,640		2,941,517		25,405,232		72,494,157		97,899,389		(15,060,145	)		82,839,244		—
西部第96	纽约州纽约	G		1987			209		84,800,000		67,055,501		11,466,502		84,800,000		78,522,003		163,322,003		(40,293,632	)		123,028,371		—
西区公寓（fka Emerson Place/CRP II）	马萨诸塞州波士顿	G		2008			310		469,546		163,123,022		8,531,219		469,546		171,654,241		172,123,787		(102,818,202	)		69,305,585		—
罗克维尔的威彻斯特	罗克维尔，医学博士		—	2009			192		10,600,000		44,135,207		3,902,247		10,600,000		48,037,454		58,637,454		(22,376,016	)		36,261,438		—
西风	德克萨斯州达拉斯	G		2021			331		11,958,829		79,171,448		2,420,906		11,958,829		81,592,354		93,551,183		(18,133,309	)		75,417,874		—
韦斯特蒙特	纽约州纽约	G		1986			163		64,900,000		61,143,259		9,745,544		64,900,000		70,888,803		135,788,803		(35,324,452	)		100,464,351		—
西区	加利福尼亚州洛杉矶		—	2004			204		34,200,000		56,962,630		5,080,917		34,200,000		62,043,547		96,243,547		(29,938,808	)		66,304,739		—
白栅栏农场	科罗拉多州莱克伍德		—	2023			202		10,416,696		66,717,560		883,307		10,416,696		67,600,867		78,017,563		(6,506,361	)		71,511,202		—
Windridge（加利福尼亚州）	Laguna Niguel，加利福尼亚州		—	1989			344		2,662,900		23,985,497		19,010,008		2,662,900		42,995,505		45,658,405		(37,628,237	)		8,030,168		—
威斯康星广场	Chevy Chase，MD		—	2009			432		—		172,089,355		4,055,939		—		176,145,294		176,145,294		(82,330,093	)		93,815,201		—
木叶	Campbell，加利福尼亚州		—	1984			178		8,550,600		16,988,182		8,299,625		8,550,600		25,287,807		33,838,407		(22,201,405	)		11,637,002		—
公园里的和风	华盛顿州雷德蒙德	G		2021			193		15,637,106		89,964,029		879,059		15,637,106		90,843,088		106,480,194		(17,451,643	)		89,028,551		—
管理业务	不适用		—	(D)			—		—		—		153,838,159		—		153,838,159		153,838,159		(122,998,238	)		30,839,921		—
经营伙伴关系	不适用		—	（f）			—		—		6,722,980		—		—		6,722,980		6,722,980		—			6,722,980		—
其他	不适用		—		—		—		—		—		721,725		—		721,725		721,725		(237,504	)		484,221		—
全资未设押							73,953		4,836,397,762		19,216,848,811		2,557,425,502		4,836,397,762		21,774,274,313		26,610,672,075		(9,566,421,975	)		17,044,250,100		—

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ERP运营有限伙伴关系

附表三-房地产及累计折旧

2025年12月31日


说明							初始成本到公司				成本大写之后收购（改进，净额）（e）		账面总额期末12/31/25
公寓名称	位置	非住宅组件		日期建设	公寓单位		土地		建筑& 夹具		建筑& 夹具		土地		建筑& 夹具（a）		合计（b）		累计折旧（c）			投资实报不动产，净额 12/31/25		产权负担
全资控股：
1111 Belle Pre（FKA The Madison）	弗吉尼亚州亚历山大市	G		2014		360		18,937,702		94,758,679		3,032,752		18,937,702		97,791,431		116,729,133		(44,554,727	)		72,174,406		86,548,424
300东39（fka东39）	纽约州纽约	G		2001		254		48,900,000		96,174,639		10,445,038		48,900,000		106,619,677		155,519,677		(51,746,685	)		103,772,992		55,459,051
303 East 83rd（FKA Camargue）	纽约州纽约	G		1976		261		79,400,000		79,122,624		16,760,383		79,400,000		95,883,007		175,283,007		(49,621,554	)		125,661,453	（h）
工匠广场	北岭，加利福尼亚州		—	2002		140		7,000,000		20,537,359		3,867,367		7,000,000		24,404,726		31,404,726		(18,468,467	)		12,936,259		35,698,870
Avanti	加利福尼亚州阿纳海姆		—	1987		162		12,960,000		18,497,683		5,362,230		12,960,000		23,859,913		36,819,913		(16,643,570	)		20,176,343		39,696,633
Avenir公寓	马萨诸塞州波士顿	G		2009		241		—		114,321,619		10,312,187		—		124,633,806		124,633,806		(59,251,426	)		65,382,380		850,000
Baxter Decatur，The	佐治亚州迪凯特		—	2019		290		11,783,860		70,318,252		1,210,638		11,783,860		71,528,890		83,312,750		(12,049,589	)		71,263,161		45,525,218
城市角	富乐通，加利福尼亚州	G		2004		183		6,863,792		36,476,208		6,706,801		6,863,792		43,183,009		50,046,801		(25,132,731	)		24,914,070		39,705,102
Fairchase	弗吉尼亚州费尔法克斯市		—	2007		392		23,500,000		87,722,321		11,860,855		23,500,000		99,583,176		123,083,176		(44,316,041	)		78,767,135	（h）
杜邦圆环岛公寓	华盛顿特区		—	1967		306		35,200,000		108,768,198		8,875,902		35,200,000		117,644,100		152,844,100		(54,209,997	)		98,634,103	（h）
格洛	加利福尼亚州洛杉矶	G		2008		201		16,047,022		48,650,963		5,737,901		16,047,022		54,388,864		70,435,886		(29,432,631	)		41,003,255		33,377,377
Kelvin Court（FKA Alta Pacific）	欧文，加利福尼亚州		—	2008		132		10,752,145		34,846,856		5,267,857		10,752,145		40,114,713		50,866,858		(22,722,302	)		28,144,556		26,290,313
建伍喵喵	加利福尼亚州伯班克		—	1991		141		14,100,000		24,662,883		5,649,538		14,100,000		30,312,421		44,412,421		(20,908,024	)		23,504,397		37,702,484
科尔马站的La Terrazza	Colma，加利福尼亚州	G		2005		155		—		41,251,044		5,891,794		—		47,142,838		47,142,838		(30,099,490	)		17,043,348		25,071,461
林德利公寓	Encino，加利福尼亚州		—	2004		129		5,805,000		25,705,000		6,828,240		5,805,000		32,533,240		38,338,240		(16,912,767	)		21,425,473		28,099,502
阁楼590	弗吉尼亚州阿灵顿		—	2005		212		20,100,000		67,909,023		4,446,805		20,100,000		72,355,828		92,455,828		(32,560,516	)		59,895,312		42,262,062
朗维尤广场	马萨诸塞州沃尔瑟姆		—	2004		348		20,880,000		90,255,509		17,469,898		20,880,000		107,725,407		128,605,407		(74,603,074	)		54,002,333		97,802,752
8日标记	华盛顿州西雅图	G		2016		174		23,004,387		51,116,647		1,284,451		23,004,387		52,401,098		75,405,485		(17,344,983	)		58,060,502	（h）
莫达	华盛顿州西雅图	G		2009		251		12,649,228		36,842,012		3,302,360		12,649,228		40,144,372		52,793,600		(22,848,166	)		29,945,434	（一）
Montierra（加利福尼亚州）	加利福尼亚州圣地亚哥		—	1990		272		8,160,000		29,360,938		21,007,189		8,160,000		50,368,127		58,528,127		(36,219,882	)		22,308,245		61,149,039
缺口	华盛顿州纽卡斯尔		—	2020		158		5,463,324		43,490,989		665,185		5,463,324		44,156,174		49,619,498		(11,063,980	)		38,555,518	（h）
老城阁楼	华盛顿州雷德蒙德	G		2014		149		7,740,467		44,146,181		1,513,753		7,740,467		45,659,934		53,400,401		(19,442,447	)		33,957,954		35,643,359
奥林匹斯塔	华盛顿州西雅图	G		2000		328		14,752,034		73,335,425		17,479,910		14,752,034		90,815,335		105,567,369		(67,721,704	)		37,845,665		94,947,129
圣马特奥公园广场（FKA San Mateo）	圣马特奥，加利福尼亚州	G		2001		575		71,900,000		211,907,141		38,421,572		71,900,000		250,328,713		322,228,713		(117,304,686	)		204,924,027	（h）
普罗维登斯	华盛顿州博塞尔		—	2000		200		3,573,621		19,055,505		7,962,288		3,573,621		27,017,793		30,591,414		(19,159,479	)		11,431,935		36,371,349
Red 160（FKA Redmond Way）	华盛顿州雷德蒙德	G		2011		250		15,546,376		65,320,010		8,223,569		15,546,376		73,543,579		89,089,955		(35,715,684	)		53,374,271	（h）
丹佛天空之家	科罗拉多州丹佛市	G		2017		361		13,562,331		126,360,318		5,988,044		13,562,331		132,348,362		145,910,693		(41,844,392	)		104,066,301		74,339,301
SoMa Square Apartments（FKA South Market）	加利福尼亚州旧金山	G		1986		418		79,900,000		177,316,977		30,699,136		79,900,000		208,016,113		287,916,113		(100,197,387	)		187,718,726	（h）
年份	加利福尼亚州安大略省		—	2005-2007		300		7,059,230		47,677,762		9,545,735		7,059,230		57,223,497		64,282,727		(35,236,799	)		29,045,928		71,545,204
西54届	纽约州纽约	G		2001		222		60,900,000		48,193,837		8,194,698		60,900,000		56,388,535		117,288,535		(28,665,778	)		88,622,757		46,034,791
投资组合/实体产权负担（1）																									547,449,392
全资拥有						7,565		656,440,519		2,034,102,602		284,014,076		656,440,519		2,318,116,678		2,974,557,197		(1,155,998,958	)		1,818,558,239		1,561,568,813

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附表三-房地产及累计折旧

2025年12月31日


说明							初始成本到公司				成本大写之后收购（改进，净额）（e）		账面总额期末12/31/25
公寓名称	位置	非住宅组件		日期建设	公寓单位		土地		建筑& 夹具		建筑& 夹具		土地		建筑& 夹具（a）		合计（b）		累计折旧（c）			投资实报不动产，净额 12/31/25		产权负担
部分拥有的未设押：
盆地，The	马萨诸塞州韦克菲尔德	G		（f）		—		36,778,711		168,067,294		266		36,778,711		168,067,560		204,846,271		(501,715	)		204,344,556		—
贝尔维尤草地	华盛顿州贝尔维尤		—	1983		180		4,507,100		12,574,814		12,824,426		4,507,100		25,399,240		29,906,340		(18,765,205	)		11,141,135		—
峡谷山脊	加利福尼亚州圣地亚哥		—	1989		162		4,869,448		11,955,064		5,942,069		4,869,448		17,897,133		22,766,581		(15,789,438	)		6,977,143		—
乡村橡树	加利福尼亚州 Agoura Hills		—	1985		256		6,105,000		29,561,865		9,912,227		6,105,000		39,474,092		45,579,092		(31,170,969	)		14,408,123		—
灯笼湾	加利福尼亚州福斯特城		—	1985		232		6,945,000		23,064,976		10,056,148		6,945,000		33,121,124		40,066,124		(27,175,536	)		12,890,588		—
半径韩国城	加利福尼亚州洛杉矶		—	2014/2016		301		32,494,154		84,645,202		2,557,063		32,494,154		87,202,265		119,696,419		(31,433,988	)		88,262,431		—
Rosecliff	马萨诸塞州昆西		—	1990		156		5,460,000		15,721,570		10,886,866		5,460,000		26,608,436		32,068,436		(19,888,286	)		12,180,150		—
Schooner Bay I	加利福尼亚州福斯特城		—	1985		168		5,345,000		20,390,618		9,760,446		5,345,000		30,151,064		35,496,064		(23,714,609	)		11,781,455		—
Schooner Bay II	加利福尼亚州福斯特城		—	1985		144		4,550,000		18,064,764		8,323,079		4,550,000		26,387,843		30,937,843		(20,925,930	)		10,011,913		—
圣约翰斯西	德克萨斯州奥斯汀		—	2020		297		10,097,109		47,928,229		2,815,131		10,097,109		50,743,360		60,840,469		(15,287,189	)		45,553,280		—
维恩在美因	华盛顿州贝尔维尤	G		2016		350		26,626,497		151,520,448		3,315,146		26,626,497		154,835,594		181,462,091		(50,637,792	)		130,824,299		—
维吉尔广场	加利福尼亚州洛杉矶		—	1979		142		5,500,000		15,216,613		4,760,220		5,500,000		19,976,833		25,476,833		(14,564,909	)		10,911,924		—
部分拥有未设押						2,388		149,278,019		598,711,457		81,153,087		149,278,019		679,864,544		829,142,563		(269,855,566	)		559,286,997		—

部分拥有担保：
Canyon Creek（加利福尼亚州）	加利福尼亚州圣拉蒙		—	1984		268		5,425,000		18,812,121		17,240,466		5,425,000		36,052,587		41,477,587		(24,623,449	)		16,854,138		28,335,661
部分拥有担保						268		5,425,000		18,812,121		17,240,466		5,425,000		36,052,587		41,477,587		(24,623,449	)		16,854,138		28,335,661

房地产综合投资总额						84,174	$	5,647,541,300	$	21,868,474,991	$	2,939,833,131	$	5,647,541,300	$	24,808,308,122	$	30,455,849,422	$	(11,016,899,948	)	$	19,438,949,474	$	1,589,904,474

(1)

见附件产权负担和解。

S-11

公平住屋公司

ERP运营有限伙伴关系

附表三-房地产及累计折旧

2025年12月31日

注意：

(A)

计入不动产总投资金额的家具、固定装置、设备余额w作为$ 3,074,470,420 截至2025年12月31日。

(b)

截至2025年12月31日用于联邦所得税目的的成本（扣除累计折旧）约为$ 13.1 亿（未经审计）。

（c）

计算建筑物折旧的年限是 30年，就建筑及地盘改善而言，范围由 5 到 15 年，对于家具、固定装置和设备，更换和翻新是 5 到 10 年，租赁无形资产是每项租赁的平均剩余期限。

(D)

该资产包括在不同购置日期获得/增加的管理业务所拥有的成本，主要是家具、固定装置和设备以及计算机设备和软件成本，这些成本通常在从 3 到 7 年，以及租赁物改良，这通常在每项租赁的期限内折旧。

（e）

主要指在每个物业收购日期之后发生的建筑和场地改善、家具、固定装置和设备、更换和翻新的资本支出。

（f）

主要代表为未来发展而持有的项目或目前正在发展的项目上的土地和/或在建工程。

（g）

这些物业的一部分包括和/或将包括非住宅部分（包括零售和/或公共停车场运营）。

（h）

请参阅产权负担和解时间表。

（一）

债券部分的启动属性所有权抵押贷款池。

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