收益电话会议介绍2025年第二季度
2本文件中的财务结果反映了初步的、未经审计的结果，在公司提交10-Q表格的季度报告之前，这些结果不是最终结果。除历史信息外，此处包含或以引用方式并入的某些陈述可能包含经修订的1933年证券法第27A条（“证券法”）和经修订的1934年证券交易法第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述，例如与我们的指导、我们的资本资源和流动性、我们对增长机会的追求、交易完成的时间和投资支出、我们正在进行的退出某些合资企业的谈判或任何此类退出的最终条款、我们的预期现金流，客户的表现、我们预期的现金收款以及我们的经营业绩和财务状况。前瞻性陈述涉及众多风险和不确定性，不应将其作为对实际事件的预测。无法保证前瞻性陈述中反映的事件或情况将会发生。您可以通过使用诸如“将是”、“打算”、“继续”、“相信”、“可能”、“预期”、“希望”、“预期”、“目标”、“预测”、“管道”、“估计”、“提议”、“计划”、“将”或其他类似表达方式或其他类似条款或战略、计划或意图的讨论等词语来识别前瞻性陈述。前瞻性陈述必然取决于可能不正确或不精确的假设、数据或方法。这些前瞻性陈述代表了我们的意图、计划、期望和信念，并受到众多假设、风险和不确定性的影响。许多将决定这些项目的因素超出了我们的控制或预测能力。有关这些因素的进一步讨论，请参见“第1a项。风险因素”在我们最近的10-K表格年度报告中，以及在适用的情况下，我们的10-Q表格季度报告中。对于这些陈述，我们要求保护1995年《私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述的安全港。请注意，不要过分依赖我们的前瞻性陈述，这些陈述仅在本文件发布之日或以引用方式并入本文的任何文件发布之日发表。可归属于我们或任何代表我们行事的人的所有后续书面和口头前瞻性陈述均受到本节中包含或提及的警示性陈述的整体明确限定。除法律要求外，我们不承担任何义务公开发布对我们前瞻性陈述的任何修订，以反映本协议日期之后的事件或情况。免责声明
介绍性评论
4个季度亮点•第二季度业绩–突显持续势头•资本成本改善–使我们能够加快未来的投资支出•投资管道–包括现有和新的合作伙伴，涵盖范围广泛的交易规模；更大的交易是一种可能性•战略性资本回收–比我们的预期提前推进•综合投资组合覆盖率–略升至2.1倍•票房–继续是有意义的乐观情绪的来源
投资组合
6个投资组合概览教育投资组合55个物业；5个运营商以100%出租*有关这一非GAAP衡量标准的定义和计算，请参阅截至2025年6月30日止季度的10-Q表季度报告**不包括空置物业EPR打算出售Experiential Portfolio 274个物业；52个运营商~$ 6.5b（94%）总投资*以99%出租或营运**总投资组合快照~$ 6.9B总投资*329处物业以99%出租或营运**Q2投资支出4860万美元投资组合总覆盖率TTM 2025年6月YE2019年投资组合总覆盖率2.1x 1.9x
7*BoxOfficeMojo投资组合更新票房更新*北美票房总收入（NABOG）反弹• Q2票房为$ 2.7B（与2024年相比增长37%）；6部影片票房超过1.75亿美元• Q3有3部影片预计票房超过2亿美元• Q4由3部预计票房超过2亿美元的电影锚定：《疯狂动物城2》、《Wicked：For Good》和《阿凡达：Fire & Ash》证实了2025年NABOG的预期– 2025年上半年票房为$ 4.1B，比2024年增长15%；确认2025年估计的9.3B至9.7B美元o一部4.24亿美元的《我的世界》电影o Lilo & Stitch 4.19亿美元o罪人2.79亿美元o如何以2.54亿美元驯龙o侏罗纪世界超过2.86亿美元o超人2.6亿美元o神奇四侠开到1.18亿美元o苹果的F1以1.6亿美元上映是最成功的苹果影院上映
8 Eat & Play • Andretti OKC于7月15日开业•计划于2025年底在Andretti KC和2026年初在Schaumberg开业•投资组合覆盖范围强大且高于新冠疫情前的景点和文化–夏季开业的物业；Bavarian Inn的重大扩张正在推动其他体验式物业的业绩表现和运营商更新投资组合更新健身与健康–根据《今日美国》的数据，我们所有3家温泉度假村均在美国排名前10 •位于科罗拉多州帕戈萨斯普林斯的斯普林斯度假村排名第1 •位于穆里埃塔的穆里埃塔温泉度假村，加利福尼亚州排名第3 • CO Glenwood Springs的铁山排名第5 Experiential Lodging – Jellystone Kozy Rest RV Resort扩建完成；由于出租单元数量增加，初季业绩比2024年第二季度有所增长
9投资支出Q2投资支出为4860万美元，使年初至今达到8630万美元2025年投资支出指引2亿美元-3亿美元收购第二家Pinstack Eat & Play场地——位于弗吉尼亚州北部，价格为160万美元，承诺提供高达1900万美元的定制融资第一笔传统高尔夫投资——以120万美元收购土地，并向Evergreen Partners提供590万美元的抵押融资，用于在佐治亚州的一家私人俱乐部，以提高资本成本的方式增加投资支出节奏•继续在我们的目标体验式类别中看到高质量的收购和定制机会•特别看好健身和健康，因为我们的关系很深
10本季度出售的物业•将加利福尼亚州的空置前富豪剧院出售给好市多，净收益为2400万美元•将2处剧院物业出售给规模较小的运营商，后者以9%的上限利率从我们这里租用了这两个地点•总收益为3560万美元，空置物业的净收益为1680万美元更新•在季度末之后，将我们位于新泽西州汉密尔顿的最后一个空置的AMC剧院出售给费城儿童医院，净收益约为1600万美元，收益约为3M •在过去4年中，出售31家影院；1家空置仍为2025年修订的处置收益指引1.3亿-1.45亿美元资本回收继续执行资本回收战略，将我们的投资组合重点放在多样化的体验式资产上
财务审查
1 2*有关这些非公认会计原则措施的定义和计算，请参阅最近提交的补充运营和财务数据财务亮点（以百万计，每股数据除外）财务业绩截至2025年6月30日的季度2024年$变化%变化总收入$ 178.1 $ 173.1 $ 5.0 2.9%净收入–共同69.639.13 0.578.0% FFO作为调整后。–共同*97.39 3.5 3.8 4.1% AFFO – Common*95.89 2.3 3.5 3.8%净收益/股–普通0.9 10.5 10.4078.4% FFO/股-普通，如调整。*1.26 1.22 0.04 3.3% AFFO/股-普通*1.24 1.20 0.04 3.3%
1 3*有关这些非公认会计原则措施的定义和计算，请参阅最近提交的补充运营和财务数据财务亮点（以百万计，每股数据除外）财务业绩截至2025年6月30日的六个月2024年$变动%变化总收入$ 353.1 $ 340.3 $ 12.8 3.8%净收入–共同129.495.73 3.7 35.2% FFO as adj. –共同*189.1179.29.99.5.5% AFFO – Common*188.81 78.0 10.86.1%净收益/股–普通1.69 1.26 0.43 34.1% FFO/股-普通，如调整后。*2.45 2.34 0.11 4.7% AFFO/股-普通*2.44 2.33 0.11 4.7%
14关键比率*截至2025年6月30日的季度固定费用覆盖率3.3x偿债覆盖率3.9x利息覆盖率3.9x净债务与调整后EBITDA之比5.1x净债务与年化调整后EBITDA之比5.0x净债务与总资产之比39% AFFO支付71%*有关这些非公认会计原则措施的定义和计算，请参阅最近提交的补充运营和财务数据财务要点
15资本市场更新债务• $ 2.8B总债务；$ 2.4B固定利率或通过利率掉期按总体加权平均固定。= 4.3% • 2025年4月1日，使用我们循环信贷额度下的借款在到期时全额偿还了3亿美元的高级无抵押票据•未来12个月没有进一步的债务到期2025年6月30日的流动性头寸• 1300万美元的非限制性现金• 1B美元循环贷款未偿还的4.05亿美元
16调整后每股FFO*指引（不变）$ 5.00-$ 5.16投资支出指引（不变）$ 2亿-$ 3亿处置收益修正指引$ 1.3亿-$ 1.45亿先前指引$ 8000万-$ 1.2亿*有关这些非公认会计原则措施2025年指南的定义和计算，请参阅最近提交的补充运营和财务数据
17其他收入指引（不变）4200万美元-5200万美元其他费用指引（不变）4200万美元-5200万美元百分比租金和参与利息指引（不变）2150万美元-2550万美元一般和行政费用指引（不变）5300万美元-5600万美元2025年指引，续
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