太阳-20250630x10q

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

_____________________________________________________

表格10-Q

_____________________________________________________

（标记一）


	☒	根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

截至2025年6月30日的季度期间


	☐	根据《1934年证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告

为从_____到_____的过渡期

委员会文件编号：001-31588

SUNATION ENERGY，INC。

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


特拉华州		41-0957999
（国家或其他司法公司或组织）		（联邦雇主识别号）

171 Remington Boulevard，Ronkonkoma，NY 11779		11779
（主要行政办公室地址）		（邮编）

(952) 996-1674

注册人的电话号码，包括区号

根据该法第12（b）节注册的证券

各班级名称	交易代码	注册的各交易所名称
普通股，每股面值0.05美元	SUNE	纳斯达克股票市场有限责任公司

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

大型加速归档程序☐加速归档程序丨丨非加速归档程序

较小的报告公司新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条。是☐否

仅适用于公司发行人：

注明截至最后实际可行日期发行人各类普通股的已发行股份数量。


截至2025年8月14日	3,406,614

SUNATION ENERGY，INC。

指数

			页码。
第一部分。	财务信息

	项目1。	财务报表（未经审计）

	简明合并资产负债表		2

	简明合并经营报表		4

	可赎回可转换优先股和股东权益变动表（赤字）简明合并报表		5

	简明合并现金流量表		10

	简明综合财务报表附注		12

	项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	40

	项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	50

	项目4。	控制和程序	50

第二部分。	其他信息		53

签署证书			57

‎



SUNATION ENERGY，INC。
简明合并资产负债表
（未经审计）

物业、厂房及设备
	6月30日		12月31日
	2025		2024
当前资产：
现金及现金等价物	$	3,186,757	$	839,268
受限制现金和现金等价物		286,630		312,080
贸易应收账款，减备抵
信贷损失分别为215738美元和240817美元		3,298,944		4,881,094
库存		2,321,966		2,707,643
预付所得税		15,776		—
关联方应收款项		23,039		23,471
预付费用		1,028,996		1,587,464
超过账单的成本和预计收益		604,077		560,648
其他流动资产		185,227		198,717
流动资产总额		10,951,412		11,110,385
物业、厂房及设备、净		1,107,372		1,238,898
其他资产：
商誉		17,443,869		17,443,869
经营租赁使用权资产，净额		3,513,114		3,686,747
无形资产，净值		11,102,083		12,220,833
其他资产，净额		12,000		12,000
其他资产合计		32,071,066		33,363,449
总资产	$	44,129,850	$	45,712,732
负债与股东权益
流动负债：
应付账款	$	6,406,277	$	8,032,769
应计薪酬和福利		783,430		796,815
经营租赁负债		327,454		321,860
应计保修		190,411		350,013
其他应计负债		1,318,915		1,055,995
应计损失或有事项		—		1,300,000
应付所得税		—		5,071
可退还客户保证金		1,533,688		1,870,173
超出成本和预计收益的账单		421,474		444,310
或有价值权		286,630		312,080
收益考虑		—		2,500,000
应付贷款的流动部分		330,112		3,139,113
应付贷款的流动部分-关联方		1,203,401		6,951,563
嵌入衍生负债		—		82,281
流动负债合计		12,801,792		27,162,043
长期负债：
应付贷款及相关利息		1,172,996		6,531,650
应付贷款及相关利息关联方		4,328,137		—
经营租赁负债		3,308,028		3,471,623
应计薪酬和福利		416,855		—
长期负债总额		9,226,016		10,003,273
承诺和或有事项（注6）
股东权益
A系列可转换优先股，每股面值1.00美元； 3,000，000股获授权；分别无已发行及已发行股份		—		—

B系列优先股，每股面值1.00美元； 3,000，000股获授权；分别无已发行及已发行股份		—		—
D系列优先股，每股面值1.00美元； 3,000，000股获授权；分别为1股及无已发行及未发行股份		—		—
普通股，每股面值0.05美元；授权1,000，000,000股；
已发行及流通股分别为3,406，614股及9,343股⁽¹⁾		170,331		467
额外实收资本⁽¹⁾		77,934,604		51,445,995
累计赤字		(56,002,893)		(42,899,046)
股东权益总额		22,102,042		8,547,416
负债总额和股东权益	$	44,129,850	$	45,712,732

（1）对前期业绩进行了调整，以反映2025年4月21日生效的以1比200的比例对普通股进行的反向股票分割、2024年10月17日生效的以1比50的比例对普通股进行的反向股票分割以及2024年6月12日生效的以1比15的比例对普通股进行的反向股票分割。详见附注1，“业务性质”。

随附的附注为简明综合财务报表的组成部分。



SUNATION ENERGY，INC。
简明合并经营报表
（未经审计）

	截至6月30日止三个月				截至6月30日止六个月
	2025		2024		2025		2024
销售	$	13,064,254	$	13,549,420	$	25,700,892	$	26,768,617
销售成本		8,224,737		8,757,066		16,430,050		17,170,815
毛利		4,839,517		4,792,354		9,270,842		9,597,802
营业费用：
销售、一般和管理费用		6,443,729		6,558,923		12,483,027		13,187,950
摊销费用		559,375		709,375		1,118,750		1,418,750
SUNation盈余对价的公允价值重新计量		—		(450,000)		—		(800,000)
总营业费用		7,003,104		6,818,298		13,601,777		13,806,700
经营亏损		(2,163,587)		(2,025,944)		(4,330,935)		(4,208,898)
其他（费用）收入：
投资及其他收入		27,661		27,325		75,826		73,166
出售资产收益		—		—		—		6,118
权证负债的公允价值重新计量		(7,531,044)		(3,267,571)		(7,531,044)		461,022
嵌入衍生负债的公允价值重新计量		—		(1,055,600)		—		(1,055,600)
或有远期合同的公允价值重新计量		789,588		—		899,080		—
或有价值权的公允价值重新计量		6,271		116,775		25,450		492,860
融资费用		(559,938)		—		(1,136,532)		—
利息支出		(162,130)		(735,633)		(733,370)		(1,500,503)
债务清偿损失		—		—		(343,471)		—
其他费用，净额		(7,429,592)		(4,914,704)		(8,744,061)		(1,522,937)
所得税前净亏损		(9,593,179)		(6,940,648)		(13,074,996)		(5,731,835)
所得税费用（收益）		14,236		(6,633)		28,851		(471)
净亏损		(9,607,415)		(6,934,015)		(13,103,847)		(5,731,364)

可转换优先股消灭的视为股息		—		—		—		(751,125)
关于修改PIPE认股权证的视同股息		—		—		—		(10,571,514)
归属于普通股股东的净亏损	$	(9,607,415)	$	(6,934,015)	$	(13,103,847)	$	(17,054,003)


每股基本净亏损⁽¹⁾	$	(3.14)	$	(11,022.91)	$	(8.42)	$	(38,216.49)
稀释每股净亏损⁽¹⁾	$	(3.14)	$	(11,022.91)		(8.42)		(38,216.49)

加权平均已发行基本股份⁽¹⁾		3,063,743		629		1,556,627		446
加权平均摊薄流通股⁽¹⁾		3,063,743		629		1,556,627		446

（1）对前期业绩进行了调整，以反映2025年4月21日生效的以1比200的比例对普通股进行的反向股票分割、2024年10月17日生效的以1比50的比例对普通股进行的反向股票分割以及2024年6月12日生效的以1比15的比例对普通股进行的反向股票分割。详见附注1，“业务性质”。

随附的附注为简明综合财务报表的组成部分。

‎


SUNATION ENERGY，INC。
可赎回可转换优先股和股东权益变动的简明合并报表（赤字）
（未经审计）
截至2025年6月30日止六个月


	可赎回可转换债券			A系列敞篷车			B系列			D系列						额外
	优先股			优先股			优先股			优先股			普通股			实缴		累计
	股份	金额		股份	金额		股份	金额		股份	金额		股份⁽¹⁾	金额⁽¹⁾		资本⁽¹⁾		赤字		合计
2024年12月31日余额	—	$	—	—	$	—	—	$	—	—	$	—	9,343	$	467	$	51,445,995	$	(42,899,046)	$	8,547,416
净亏损	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—		(13,103,847)		(13,103,847)
根据股权激励计划发行普通股	—		—	—		—	—		—	—		—	4		—		—		—		—
根据注册直接发行发行普通股，扣除发行费用	—		—	—		—	—		—	—		—	31,564		1,578		8,697,706		—		8,699,284
根据预融资认股权证行使发行普通股	—		—	—		—	—		—	—		—	55,392		2,770		8,308		—		11,078
根据B系列认股权证行使发行普通股	—		—	—		—	—		—	—		—	3,260,870		163,044		16,499,663		—		16,662,707
发行D系列优先股	—		—	—		—	—		—	1		1	—		—		(1)		—		—
取消D系列优先股	—		—	—		—	—		—	(1)		(1)	—		—		1		—		—
以市场销售方式发行普通股，扣除发行费用	—		—	—		—	—		—	—		—	762		37		351,335		—		351,372
发行普通股以解决亏损或有事项	—		—	—		—	—		—	—		—	6,065		304		880,452		—		880,756
反向股票分割的影响	—		—	—		—	—		—	—		—	42,614		2,131		(2,131)		—		—
股份补偿	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		53,276		—		53,276
2025年6月30日余额	—	$	—	—	$	—	—	$	—	—	$	—	3,406,614	$	170,331	$	77,934,604	$	(56,002,893)	$	22,102,042


截至2025年6月30日止三个月

	可赎回可转换债券			A系列			B系列			D系列						额外
	优先股			优先股			优先股			优先股			普通股			实缴		累计
	股份	金额		股份	金额		股份	金额		股份	金额		股份⁽¹⁾	金额⁽¹⁾		资本⁽¹⁾		赤字		合计
2025年3月31日余额	—	$	—	—	$	—	—	$	—	1	$	1	81,391	$	4,070	$	61,198,304	$	(46,395,478)	$	14,806,897
净亏损	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—		(9,607,415)		(9,607,415)
根据注册直接发行发行普通股，扣除发行费用	—		—	—		—	—		—	—		—	21,739		1,086		216,306		—		217,392
根据B系列认股权证行使发行普通股	—		—	—		—	—		—	—		—	3,260,870		163,044		16,499,663				16,662,707
取消D系列优先股	—		—	—		—	—		—	(1)		(1)	—		—		1		—		—
反向股票分割的影响	—		—	—		—	—		—	—		—	42,614		2,131		(2,131)		—		—
股份补偿	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		22,461		—		22,461
2025年6月30日余额	—	$	—	—	$	—	—	$	—	—	$	—	3,406,614	$	170,331	$	77,934,604	$	(56,002,893)	$	22,102,042


截至2024年6月30日止六个月

	可赎回可转换债券			A系列敞篷车			B系列			D系列							额外
	优先股			优先股			优先股			优先股				普通股			实缴		累计
	股份	金额		股份	金额		股份	金额		股份	金额			股份⁽¹⁾	金额⁽¹⁾		资本⁽¹⁾		赤字		合计
2023年12月31日余额	—	$	—	28,000	$	28,000	—	$	—	—	$	—		68	$	3	$	47,490,197	$	(27,081,411)	$	20,436,789
净亏损	—		—	—		—	—		—	—		—		—		—		—		(5,731,364)		(5,731,364)
根据员工股票购买计划发行普通股	—		—	—		—	—		—	—		—		1		—		9,772		—		9,772
根据股权激励计划发行普通股	—		—	—		—	—		—	—		—		2		—		—		—		—
根据注册直接发行发行普通股，扣除发行费用	—		—	—		—	—		—	—		—	—	18		1		918,987		—		918,988
B系列优先股发行	—		—	—		—	1		1	—		—	—	—		—		14		—		15
根据PIPE认股权证行使发行普通股	—		—	—		—	—		—	—		—	—	6		—		324,790		—		324,790
A系列优先股重新分类为临时股权	28,000		30,968,875	(28,000)		(28,000)	—		—	—		—	—	—		—		(30,940,875)		—		(30,968,875)
可转换优先股消灭的视为股息	—		751,125	—		—	—		—	—		—	—	—		—		(751,125)		—		(751,125)
PIPE认股权证重新分类为负债	—		—	—		—	—		—	—		—	—	—		—		(10,592,220)		—		(10,592,220)
可赎回可转换优先股转换为普通股	(13,485)		(15,277,055)	—		—	—		—	—		—	—	632		32		15,277,023		—		15,277,055

反向股票分割下零碎股份的现金替代支付	—		—	—		—	—		—	—		—	—	—		—		(1,132)		—		(1,132)
股份补偿	—		—	—		—	—		—	—		—	—	—		—		185,723		—		185,723
其他股份退休	—		—	—		—	—		—	—		—	—	—		—		(38,268)		32,170		(6,098)
其他综合收益	—		—	—		—	—		—	—		—	—	—		—		—		—		—
2024年6月30日余额	14,515	$	16,442,945	—	$	—	1	$	1	—	$	—		727	$	36	$	21,882,886	$	(32,780,605)	$	(10,897,682)


截至2024年6月30日止三个月

	可赎回可转换债券			A系列敞篷车			B系列			D系列						额外
	优先股			优先股			优先股			优先股			普通股			实缴		累计
	股份	金额		股份	金额		股份	金额		股份	金额		股份⁽¹⁾	金额⁽¹⁾		资本⁽¹⁾		赤字		合计
2024年3月31日余额	20,597	$	23,333,613	—	$	—	—	$	—	—	$	—	430	$	21	$	14,678,643	$	(25,850,588)	$	(11,171,924)
净亏损	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		—		(6,934,015)		(6,934,015)
根据员工股票购买计划发行普通股	—		—	—		—	—		—	—		—	1		—		8,732		—		8,732
根据股权激励计划发行普通股	—		—	—		—	—		—	—		—	1		—		—		—		—
B系列优先股发行	—		—	—		—	1		1	—		—	—		—		14		—		15
根据PIPE认股权证行使发行普通股	—		—	—		—	—		—	—		—	6		—		324,790		—		324,790
可赎回可转换优先股转换为普通股	(6,082)		(6,890,668)	—		—	—		—	—		—	289		15		6,890,653		—		6,890,668
反向股票分割下零碎股份的现金替代支付	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		(1,132)		—		(1,132)
股份补偿	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		(11,583)		—		(11,583)
其他股份退休	—		—	—		—	—		—	—		—	—		—		(7,231)		3,998		(3,233)
2024年6月30日余额	14,515	$	16,442,945	—	$	—	1	$	1	—	$	—	727	$	36	$	21,882,886	$	(32,780,605)	$	(10,897,682)


（1）对前期业绩进行了调整，以反映2025年4月21日生效的以1比200的比例对普通股进行的反向股票分割、2024年10月17日生效的以1比50的比例对普通股进行的反向股票分割以及2024年6月12日生效的以1比15的比例对普通股进行的反向股票分割。详见附注1，“业务性质”。

随附的附注为简明综合财务报表的组成部分。

‎


SUNATION ENERGY，INC。
简明合并现金流量表
（未经审计）

	截至6月30日止六个月
	2025		2024
经营活动产生的现金流量：
净亏损	$	(13,103,847)	$	(5,731,364)
调整净亏损与经营活动使用的现金净额：
折旧及摊销		1,252,744		1,588,564
股份补偿		53,276		185,723
信用损失准备		(19,316)		65,864
收益对价的公允价值重新计量		—		(800,000)
权证负债的公允价值重新计量		7,531,044		(461,022)
嵌入衍生负债的公允价值重新计量		—		1,055,600
或有远期合同的公允价值重新计量		(899,080)		—
或有价值权的公允价值重新计量		(25,450)		(492,860)
债务清偿损失		343,471		—
出售资产收益		—		(6,118)
利息和增值费用		212,592		1,500,503
资产和负债变动
贸易应收账款		1,601,897		202,476
库存		385,677		327,540
所得税		(20,847)		(69,971)
其他资产，净额		534,878		(264,877)
应付账款		(489,960)		822,503
应计薪酬和福利		403,470		(436,080)
客户存款		(336,485)		(774,524)
其他应计负债		(323,130)		758,737
应计利息		(634,467)		(896,420)
经营活动使用的现金净额		(3,533,533)		(3,425,726)
投资活动产生的现金流量：
资本支出		(8,817)		(17,579)
出售物业、厂房及设备所得款项		—		6,118
投资活动所用现金净额		(8,817)		(11,461)
融资活动产生的现金流量：
应付贷款的付款		(8,514,664)		(748,647)
应付关联方借款的付款		(1,038,279)		—
与债务发行费用相关的付款		(38,613)		—
与股权发行费用相关的支付		(2,128,038)		(81,012)
根据注册直接发售发行普通股及预筹认股权证所得款项		9,690,790		1,000,000
行使预先注资认股权证发行普通股所得款项		11,078		—
发行A轮及B轮认股权证所得款项		10,298,134		—
根据市场发售发行普通股所得款项		351,372		—
B系列优先股发行收益		—		15
终止A系列认股权证的付款		(267,391)		—
发行普通股所得款项，扣除扣留的股份		—		9,773
反向股票分割下零碎股份的现金替代支付		—		(1,132)
支付与收购有关的或有对价		(2,500,000)		—
购买普通股		—		(6,098)
筹资活动提供的现金净额		5,864,389		172,899

现金，现金等价物和限制现金的净增加（减少）		2,322,039		(3,264,288)
期初现金、现金等价物和限制性现金		1,151,348		5,396,343
期末现金、现金等价物和限制性现金	$	3,473,387	$	2,132,055

现金流信息补充披露：
缴纳的所得税	$	49,698	$	69,500
已付利息		1,139,593		821,306
非现金融资和投资活动：
发行普通股以解决或有损失		880,756		—
可转换优先股和PIPE认股权证的视为股息		—		11,322,639
可赎回可转换优先股转换为普通股		—		15,277,055

随附的附注为简明综合财务报表的组成部分。

‎

SUNATION ENERGY，INC。

简明合并财务报表附注

（未经审计）

注1 –操作性质

业务说明

SUNation Energy，Inc.（“SUNE”、“SUNation Energy”、“我们”或“公司”）是一家特拉华州公司，其普通股股票在纳斯达克股票市场上市，交易代码为“SUNE”。

阳光能源的愿景是通过太阳能发电的基层增长与电池存储相结合，为能源转型提供动力。公司是国内住宅太阳能、电池存储、电网服务解决方案的运营商和整合商。我们的战略重点是在全国范围内收购、整合和发展当地和区域领先的太阳能、存储和能源服务公司。

我们目前的业务部门Hawaii Energy Connection，LLC（“HEC”）和位于纽约的子公司SUNation实体（统称“SUNation”）从事住宅、商业和市政部门太阳能系统的设计、安装和维护。我们的团队专门提供量身定制的太阳能解决方案，满足每个客户的特定能源需求，确保效率和可持续性。除了我们的核心太阳能服务，我们还提供储能系统，以优化能源使用并提高可靠性。我们的纽约业务部门进一步整合了更广泛的服务，包括住宅屋顶解决方案，以确保无缝安装太阳能和长期耐用。此外，我们提供社区太阳能服务，允许个人、企业或组织团体分享单一太阳能电池板的好处，使社区中更多人可以获得可再生能源。

反向股票分割

2024年6月反向股票分割

2024年1月3日，公司股东批准了公司普通股的反向股票分割，比例范围为1比2和1比15，并授予公司董事会在该范围内确定分割时间和比例的酌情权。

2024年5月28日，公司董事会决定按1比15的比例实施普通股的反向股票分割（“6月反向股票分割”），并批准了对公司第四次经修订和重述的公司章程的修订（“6月反向股票分割修订”），以实施6月反向股票分割。

自2024年6月12日起，公司修订了第四次经修订和重述的公司章程，以实施6月份的反向股票分割。公司普通股于2024年6月12日（“6月生效日期”）开市时开始按拆分调整后的基准进行交易。

由于6月生效日期的6月反向股票分割，当时已发行和流通的每15股普通股自动合并为一股普通股，每股面值没有变化。在6月反向股票分割之后，没有任何零碎股份在流通，任何将因6月反向股票分割而产生的零碎股份都以现金结算。已发行普通股的数量从108,546，773股减少到7,235，731股，720.901股零碎股份以现金支付，总额为1,132美元。根据6月反向股票拆分比例，授权发行的股份总数减少至7,500，000股。
‎

2024年10月反向股票分割

2024年7月19日，公司股东批准了公司普通股的反向股票分割，比例在1比2和1比200的范围内，并授予公司董事会酌情权决定

在这样的范围内进行拆分的时机和比例。此外，股东还批准将授权股份增加至133,333，333股。

2024年10月1日，公司董事会决定以1比50的比例实施普通股的反向股票分割（“10月反向股票分割”），并批准了对公司第四次经修订和重述的公司章程的修订（“10月反向股票分割修订”），以实施10月反向股票分割。

自2024年10月17日起，公司修订了第四次经修订和重述的公司章程，以实施10月份的反向股票分割。公司的普通股于2024年10月17日（“10月生效日期”）开市时开始按拆分调整的基础进行交易。

由于10月生效日期的10月反向股票分割，当时已发行和流通的每50股普通股自动合并为一股普通股，每股面值没有变化。反向股票分割后没有未发行的零碎股份，任何将因10月反向股票分割而产生的零碎股份均以现金结算。发行在外的普通股股数从67,260，696股减少至1,344，841股，以现金支付的372.92股零碎股份总额为1,891美元。根据10月反向股票拆分比例，授权发行的股份总数从133,333，333股减少至2,666，667股。

2025年4月反向股票拆分

2025年4月3日，公司股东批准了公司普通股的反向股票分割，比例在1比2和1比200的范围内，并授予公司董事会在该范围内确定分割时间和比例的酌情权。此外，股东还批准将授权股份增加至1,000，000,000股。

2025年4月9日，公司董事会决定以1比200的比例实施普通股的反向股票分割（“4月反向股票分割”），并批准了对其公司注册证书的修订（“4月反向股票分割修订”），以实施4月反向股票分割。

2025年4月16日，公司修订了公司注册证书，以实施4月反向股票分割。公司普通股于2025年4月21日（“4月生效日期”）开市时开始按拆分调整基准交易。

由于4月生效日期的4月反向股票分割，当时已发行和流通的每200股普通股自动合并为一股普通股，每股面值没有变化。在4月反向股票拆分后，没有未发行的零碎股份，任何可能因4月反向股票拆分而产生的零碎股份都被四舍五入到最接近的整股。发行在外的普通股股数从672,799，910股减少至3,406，614股。

2024年6月反向股票分割、2024年10月反向股票分割和2025年4月反向股票分割（统称为“反向股票分割”）的影响已追溯应用，并反映在本季度报告的10-Q表格中的所有期间。在每一次反向股票分割之后，公司股权补偿计划下可供发行的普通股股份数量自动按反向股票分割比例减少。在生效后，反向股票分割还导致按反向股票分割比率的比例减少在行使或归属股权奖励时可发行的普通股的股份数量，并导致适用于此类奖励的行权价格或基于股份的业绩标准（如有）的比例增加。

反向股票分割的影响

反向股票分割的影响追溯适用于根据适用指南提出的所有期间。因此，前期金额与之前报告的金额不同。

下表说明了先前报告的普通股（股数和美元金额）和额外实收资本的变化，以及随后调整的反向股票分割对所列期间追溯调整的影响：


		2024年6月30日
		如先前报道		反向股票分割的影响		经调整
普通股		7,243,258		(7,242,531)		727
普通股金额	$	362,163	$	(362,127)	$	36
额外实收资本	$	21,520,759	$	362,127	$	21,882,886


		2023年12月31日						2024年12月31日
		如先前报道		反向股票分割的影响		经调整		如先前报道		反向股票分割的影响		经调整
普通股		13,663		(13,595)		68		1,868,638		(1,859,295)		9,343
普通股金额	$	683	$	(680)	$	3	$	93,432	$	(92,965)	$	467
额外实收资本	$	47,489,517	$	680	$	47,490,197	$	51,353,030	$	92,965	$	51,445,995

下表说明了先前报告的每股亏损和加权平均已发行股份的变化，以及随后调整的反向股票分割对所列期间追溯调整的影响：


		截至2024年6月30日止三个月
		如先前报道		反向股票分割的影响		经调整
加权平均流通股-基本和稀释		6,269,514		(6,268,885)		629
持续经营业务每股亏损-基本及摊薄	$	(1.11)	$	(11,021.80)	$	(11,022.91)


		截至2024年6月30日止六个月
		如先前报道		反向股票分割的影响		经调整
加权平均流通股-基本和稀释		4,448,431		(4,447,985)		446
持续经营业务每股亏损-基本及摊薄	$	(3.83)	$	(38,212.66)	$	(38,216.49)

附注2 –重要会计政策摘要

列报依据

随附的简明综合财务报表已按照美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制，并包括公司及其全资营运附属公司的账目。本附注中对适用指引的任何提及均指财务会计准则委员会（“FASB”）的会计准则编纂（“ASC”）和会计准则更新（“ASU”）中的权威GAAP。

根据公认会计原则编制的合并财务报表中通常包含的某些信息和脚注披露已被压缩或省略。管理层认为，随附的简明综合财务报表包括所有调整，仅包括正常的经常性调整，这是公允说明所列中期业绩所必需的。简明综合财务报表及其附注应与公司于2025年4月15日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的10-K表格年度报告中包含的截至2024年12月31日止年度的经审计财务报表及其附注一并阅读。随附的截至2024年12月31日的简明综合资产负债表是根据上述10-K表所载的截至2024年12月31日的经审计资产负债表得出的。中期经营业绩不一定代表一整年的经营业绩。

合并原则

简明综合财务报表包括公司及其附属公司的账目。所有公司间交易和账户均已消除。

估计数的使用

按照公认会计原则列报财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额，以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。公司在记录业务产生的交易和余额时使用基于可获得的最佳信息的估计。实际结果可能与这些估计存在重大差异。公司的估计主要包括信贷损失准备金、基于完工百分比的商业项目收入确认、资产减值评估、补偿计划应计、成本或可变现净值孰低、库存调整、公允价值计量、所得税和递延税项拨备、固定资产折旧年限、无形资产可摊销年限。

现金、受限制现金及现金等价物

就简明综合现金流量表而言，公司将购买时期限为三个月或更短的所有高流动性投资视为现金等价物。公司可投资于不被视为银行存款、且不受联邦存款保险公司（“FDIC”）或其他政府机构保险或担保的短期货币市场基金。这些货币市场基金寻求以每股1.00美元的价格保值投资；然而，投资这些基金可能会亏损。截至2025年6月30日和2024年12月31日，投资于短期货币市场基金的现金等价物总额分别为1,535，022美元和368,138美元。截至2025年6月30日，资产负债表上286,630美元的受限制现金和现金等价物是只能用于支持传统的Communications Systems, Inc.（“CSI”）业务（该业务已于2022年3月与Pineapple Energy能源公司（以及Pineapple Energy，Inc.于2024年11月更名为SUNation Energy Inc.，每一项均如先前在先前的年度报告和季度报告中披露和更全面地描述）的资金，并将分配给公司或有价值权（“CVR”）的持有人，不能用于支持SUNation Energy业务的营运资金需求。

应收账款，净额

应收账款按其可变现净值入账，不作抵押。应收账款包括赚取的金额减去收到的付款和信用损失备抵。管理层持续监控和调整与公司应收账款相关的备抵，以应对与应收账款相关的任何信用风险，并在认为不太可能收回应收账款时定期注销应收账款。本公司不对逾期账款收取利息。当应收款回收存在不确定性时，公司记录信用损失备抵和相应的信用损失费用。

库存，净额

存货主要包括安装太阳能系统所用的材料和用品，按成本或可变现净值孰低列报，成本按加权平均成本计算。公司定期审查存货中是否存在过剩和过时的项目，并在确定账面成本低于成本时将其调整为估计的可变现净值。截至2025年6月30日和2024年12月31日，库存准备金分别为254,472美元和226,439美元。

物业、厂房及设备，净额

物业、厂房及设备按成本入账。折旧采用直线法计算。维护和维修计入运营费用，增加或改进资本化。出售、退役或以其他方式处置的财产项目从资产和累计折旧账户中删除，处置的任何收益或损失均反映在简明综合经营报表中。

商誉和其他无形资产，净额

商誉是指收购业务的购买价格（包括承担的负债）超过这些业务的有形资产净值和可单独识别的无形资产的估计公允价值的金额。主要由商品名称和技术组成的有固定寿命的无形资产在资产的估计使用寿命内按直线法摊销。商誉不摊销，但至少每年进行减值测试。公司每年于10月1日重新评估我们的报告单位和相关商誉余额的价值，如果已发生事件或存在表明商誉账面值可能无法收回的情况，则在其他时间重新评估。

2025年7月4日，总统签署了“一大美丽法案法案”H.R.1，使其成为法律，该法案加速了作为《通胀削减法案》一部分颁布的各种合格税收抵免的逐步淘汰和终止，并对特定外国实体和受外国影响的实体继续获得税收抵免施加了限制。政府对可再生能源和太阳能的激励措施、强制使用的法规以及企业对具体使用可再生能源和太阳能的承诺的减少、取消或到期可能会减少对太阳能系统的需求，并损害我们的业务、财务状况和经营业绩。公司目前正在评估对合并财务报表的影响，并注意到某些无形资产或长期资产的可收回性可能存在不确定性。

长期资产和无形资产的可回收性

每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法完全收回时，公司将审查其长期资产和确定使用寿命的无形资产是否存在减值。如果存在减值迹象，管理层将在存在单独、可识别现金流量的最低水平上确定包括潜在减值的长期资产的资产组。确定为资产组预计未折现未来现金流量净额之和的公允价值低于资产账面值的，按该资产公允价值与账面值之间的差额确认亏损。

夹层股权

公司发行了多种金融工具，包括优先股。含有赎回权的工具，要么在持有人的控制范围内，要么在不完全在公司控制范围内的不确定事件发生时进行赎回，这些工具被归类为可赎回或夹层权益。这种分类的目的是要传达这样一种担保可能不会永久成为股权的一部分，并可能导致未来对实体的现金、证券或其他资产的需求。

认股权证

该公司根据对认股权证具体条款的评估和适用的权威指南、ASC 480“区分负债与权益”和ASC 815“衍生品和套期保值”将认股权证作为权益分类或负债分类工具进行会计处理。管理层的评估考虑认股权证是否独立

按照ASC 480进行的金融工具，是否符合ASC 480对负债的定义，权证是否满足ASC 815下权益分类的所有要求。

对于不符合所有权益分类标准的已发行或经修改的认股权证，这类认股权证需初始按发行日的公允价值记为负债，随后在其后的每个资产负债表日重新计量为公允价值。负债分类认股权证的估计公允价值变动于变动期间在简明综合经营报表的其他收入（费用）中确认。

衍生负债

该公司对其合约进行评估，以确定这些合约是否符合ASC 815下的衍生品条件。对于作为负债入账的衍生金融工具，包括公司的或有远期合同，衍生工具初始按其公允价值入账，随后在其后的每个资产负债表日重新计量为公允价值。公允价值的任何变动在变动期间的简明综合经营报表的其他收入（费用）中记录。

收入确认

当向客户转让承诺的商品或服务的控制权的金额反映了公司预期有权获得以换取该等商品或服务的对价时，确认收入。该公司向住宅和商业客户销售在建和开发协议中的太阳能发电系统。已完成的系统作为单一履约义务出售。对于住宅合同，收入在系统投入使用的时间点确认。以客户保证金形式收到的任何预付款均记为合同负债。

商业合同一般在开工后三至十二个月内完成。大型项目的建设可能会在十八到二十四个月内完成，这取决于项目的规模和位置。商业合同的收入按完工百分比法确认，按迄今已发生的小时数占每项合同预算估计总小时数的百分比计量。由于估算成本的内在不确定性，所使用的估算至少有可能在不久的将来发生变化。合同成本包括所有直接材料、人工成本和与合同履行相关的间接成本，如间接人工和其他用品。销售、一般和行政成本在发生时计入费用。未完成合同的估计损失准备金在确定此类损失的期间内计提。工作表现、工作条件和估计盈利能力的变化可能导致成本和收入的修正，这些修正在确定修正的期间内确认。因工作表现、工作条件、合同处罚条款、索赔、变更单和结算而导致的估计工作盈利能力变化，作为本期估计变动入账。

消费税毛额

夏威夷州对在夏威夷开展的所有商业活动征收毛收入税。公司以毛额为基础记录税收和支出。

销售成本

销售成本包括太阳能系统安装的直接和间接材料和人工成本以及保修成本、许可费、融资费用和间接费用，包括与采购、仓储和库存管理相关的成本。

股份补偿

公司以公允价值为基础对基于股份的薪酬奖励进行会计处理。每项以股票为基础的奖励的估计授予日公允价值在所需服务期（一般为归属期）的简明综合经营报表中确认。公司在发生没收时予以确认。

保修

SUNation针对材料或安装工艺方面的缺陷提供不同时期的产品保修。太阳能电池板和逆变器的制造商提供的保修期一般分别为25年和10年。如果需要使用制造商的保修来更换有缺陷的太阳能电池板或逆变器，SUNation将协助其客户。SUNation对安装系统以及根据制造商保修收回的太阳能电池板和逆变器以外的所有设备和附带用品提供长达系统使用寿命的保修。SUNation为客户提供长达25年的变频器服务延长做工保修，由制造商报销。

公司根据管理层对履行保修承诺可能产生的成本的最佳估计，在安装时估计其保修义务，这是一项包含在销售成本中的费用。

分段信息

经营分部定义为企业的组成部分，在决定分配资源和评估业绩的方法时，主要经营决策者或决策小组可获得并定期评估单独的财务信息。我们的首席运营决策者（“CODM”）是一个委员会，由我们的首席执行官、首席运营官和首席财务官组成。根据在决定如何分配资源和评估业绩时向我们的主要经营决策者提交和审查的财务信息，我们确定我们有两个经营和可报告分部。

每股净亏损

归属于普通股股东的每股基本净亏损是基于每个期间的已发行普通股加权平均数。归属于普通股股东的每股普通股摊薄净亏损根据潜在已发行普通股的稀释影响进行调整。截至2024年6月30日的六个月，该公司的视同股息为11,322，639美元，这减少了每股净亏损计算中的分子。公司唯一的潜在额外已发行普通股是可转换优先股、认股权证、可转换债务和与长期激励薪酬计划相关的股份的转换所产生的普通股，这导致截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月和六个月没有摊薄影响。公司采用库存股法计算已发行认股权证和未归属股份的稀释效应，采用IF-转换法计算已发行优先股和可转债的稀释效应。由于截至2025年6月30日和2024年6月30日均没有未行使的期权或递延股票奖励，因此没有被排除在稀释每股收益计算之外的期权或递延股票奖励。总计0份和1,557份认股权证以及总计5份和4份限制性股票单位将分别被排除在截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的稀释每股收益计算之外，即使在这些期间没有出现净亏损，因为行使价高于该期间普通股的平均市场价格。

发布的会计准则

2023年10月，FASB发布ASU 2023-06，“披露改进：响应SEC披露更新和简化倡议的编纂修订”，旨在澄清或改进多种主题的披露和列报要求。许多修订将允许用户更容易地将受SEC现有披露约束的实体与那些以前不受要求约束的实体进行比较，并使FASB会计准则编纂中的要求与SEC的规定保持一致。ASU 2023-06中的修订将在SEC将相关披露从S-X条例或S-K条例中删除之日起生效，如果SEC在6月30日之前尚未取消适用的披露要求，则将不再有效，

2027.禁止提前收养。该公司目前正在评估这一ASU及其可能对其合并财务报表产生的影响。

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，“所得税（主题740）：所得税披露的改进”，扩大了实体所得税率调节表中的披露，并涉及在美国和外国司法管辖区支付的现金税。本ASU在2024年12月15日之后开始的财政期间生效，允许提前采用。该公司仅在其年度财务报表中披露其所得税率调节，预计采用这一ASU不会对其财务报表产生重大影响。

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，“损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类”，要求在财务报表附注中披露有关某些成本和费用的特定信息。这些修订对2026年12月15日之后开始的财政年度以及2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。允许提前收养。这些修订应前瞻性地适用于本ASU生效日期之后的报告期间发布的财务报表，或追溯适用于财务报表中列报的任何或所有以前期间。该公司目前正在评估这一ASU及其可能对其合并财务报表产生的影响。

2024年11月，FASB发布ASU 2024-04，“带有转换和其他选择权的债务”，明确了确定某些可转换债务工具的结算是否应作为诱导转换进行会计处理的要求。本ASU对2025年12月15日之后开始的年度期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间有效。允许所有通过ASU更新2020-06中修订的实体提前采用。收养可以是前瞻性的，也可以是追溯性的。该公司目前正在评估这一ASU及其可能对其合并财务报表产生的影响。

2025年7月，FASB发布ASU 2025-05，“金融工具–信用损失（主题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量”。ASU2025-05提供了一种实用的权宜之计，所有实体在估计根据ASC 606“与客户签订的合同的收入”下核算的交易产生的流动应收账款和流动合同资产的预期信用损失时，均可使用该权宜之计。根据这一实用权宜之计，允许一实体假定其在确定流动应收账款和流动合同资产的信用损失准备时所适用的当前条件在这些资产的剩余年限内保持不变。ASU2025-05在2025年12月15日之后开始的财政年度以及这些年度的中期报告期间生效。选择实务变通并（如适用）作出会计政策选择的实体被要求前瞻性地应用这些修订。该公司目前正在评估这一ASU及其可能对其合并财务报表产生的影响。

附注3 –收入确认

收入分类

收入在承诺的商品或服务的控制权转让给我们的客户时确认，其金额最能反映我们预期为换取这些商品或服务而收到的对价。

下表按类型分列收入：


	按类型划分的收入
	截至6月30日止三个月
	阳光				HEC
		2025		2024		2025		2024
住宅合约	$	8,016,690	$	8,484,744	$	2,727,495	$	3,665,952
商业合同		1,261,992		492,202		139,319		(13,143)
服务收入		542,167		754,701		376,591		164,964
	$	9,820,849	$	9,731,647	$	3,243,405	$	3,817,773


	按类型划分的收入
	截至6月30日止六个月
	阳光				HEC
		2025		2024		2025		2024
住宅合约	$	15,912,812	$	16,616,452	$	5,466,295	$	6,893,831
商业合同		2,537,880		1,489,395		139,319		(13,143)
服务收入		914,711		1,378,770		729,875		403,312
	$	19,365,403	$	19,484,617	$	6,335,489	$	7,284,000

下表根据履约义务的履行时间对收入进行了分类：



	截至6月30日止三个月
	阳光				HEC
		2025		2024		2025		2024
某一时点履行的履约义务	$	8,558,857	$	9,239,445	$	3,104,086	$	3,830,916
一段时间内履行的履约义务		1,261,992		492,202		139,319		(13,143)
	$	9,820,849	$	9,731,647	$	3,243,405	$	3,817,773


	截至6月30日止六个月
	阳光				HEC
		2025		2024		2025		2024
某一时点履行的履约义务	$	16,827,523	$	17,995,222	$	6,196,170	$	7,297,143
一段时间内履行的履约义务		2,537,880		1,489,395		139,319		(13,143)
	$	19,365,403	$	19,484,617	$	6,335,489	$	7,284,000

合同余额

合同资产是指超过开票金额和直接成本的成本和收益，包括在记录收入之前支付的佣金、融资和许可费。合同负债是指向客户开具的超过迄今确认的收入的金额以及超过成本和收益的账单。截至2025年6月30日、2024年12月31日和2024年1月1日，合同资产分别为604077美元、560648美元和57241美元。截至2025年6月30日、2024年12月31日和2024年1月1日，合同负债分别为1,955，162美元、2,314，483美元和2,552，452美元。在截至2025年6月30日的六个月期间，截至2024年12月31日的合同负债中的1,953，276美元已在收入中确认。

附注4 –进行中的合同

截至2025年6月30日和2024年12月31日超过成本的账单和预计收益如下：


	2025年6月30日		2024年12月31日

比林斯至今	$	647,062	$	3,055,354

未完成合同产生的成本		121,498		1,120,213
预计收益		104,090		1,490,831
成本加估计收益		225,588		2,611,044

超出成本的账单加上未完成合同的估计收益	$	421,474	$	444,310

截至2025年6月30日和2024年12月31日超过账单的成本和预计收益如下：


	2025年6月30日		2024年12月31日

未完成合同产生的成本	$	2,895,293	$	1,233,151
预计收益		2,802,369		1,219,234
总成本和估计收益		5,697,662		2,452,385
比林斯至今		5,093,585		1,891,737
超过未完成合同账单的成本和估计收益	$	604,077	$	560,648

附注5 –无形资产

公司使用寿命有限的可辨认无形资产按其预计使用寿命摊销如下：



			2025年6月30日
	预计使用寿命	总账面金额		累计摊销			减值损失	净
商标名称和商标	8年	$	17,900,000	$	(6,797,917)	$	—	$	11,102,083
发达技术	4年		2,400,000		(1,650,000)		(750,000)		—
		$	20,300,000	$	(8,447,917)	$	(750,000)	$	11,102,083



			2024年12月31日
	预计使用寿命	总账面金额		累计摊销			减值损失	净
商标名称和商标	8年	$	17,900,000	$	(5,679,167)	$	—	$	12,220,833
发达技术	4年		2,400,000		(1,650,000)		(750,000)		—
		$	20,300,000	$	(7,329,167)	$	(750,000)	$	12,220,833

截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月，这些可识别无形资产的摊销费用分别为559,375美元和709,375美元，截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月，摊销费用分别为1,118，750美元和1,418，750美元。可辨认无形资产在未来会计年度的预计未来摊销费用如下：



季度末和截至12月31日的年度：
2025年第三季度至第四季度	$	1,118,750
2026		2,237,500
2027		2,237,500
2028		2,237,500
2029		2,237,500
此后		1,033,333
合计	$	11,102,083

附注6 –承诺和意外情况

循环信贷额度

于2025年4月14日，公司与公司的关联公司MBB Energy，LLC（“MBB”）作为贷款人订立有担保循环信贷额度协议（“循环信贷协议”），提供100万美元

循环信贷工具（“Revolver”）。左轮手枪将于2026年4月14日到期，除非根据其条款提前终止。

左轮手枪项下的借款（如有）将按8%的固定年利率计息，于每个日历月的第一天按月支付。循环信贷协议包括惯常的肯定和否定契约，以及标准的违约事件，一旦触发，可能允许贷方加速履行该融资项下的所有未偿债务。公司可随时偿还未偿还的借款而不受处罚。截至2025年6月30日，尚未就左轮手枪提取任何金额。截至2025年6月30日，公司遵守循环信贷协议的所有契诺及其他规定。

应付贷款

Pineapple Energy LLC于2020年12月11日根据一项贷款和担保协议（“定期贷款协议”）订立一笔原金额为7,500，000美元的贷款，应付给Hercules Capital, Inc.（“Hercules”）。这笔贷款应计利息为10%，以实物支付（“PIK”），最初到期应付日期为2023年12月10日。没有与这笔贷款相关的财务契约。该笔借款用于收购SunGEBITY在2020年12月的一次资产收购中的固定资产、存货、无形资产。由于该交易不涉及货币对价的交换，该资产按公司最可靠的公允价值指示进行估值，该公允价值为为资产对价发行的债务。据此，Pineapple Energy在资产收购日对债务工具的公允市场价值进行了评估，为4,768，000美元（非经常性的第3级公允价值输入）。公司最初以约25%的贴现率在其存续期内增加了债务的价值。

于2021年12月16日，定期贷款协议获修订，据此（其中包括）将到期日延长至2024年12月31日，但须遵守各种提前还款标准。此外，修正案规定，4500000美元加上所有应计和未支付的利息和费用将在结账和收到PIPE资金时偿还，剩余本金将在贷款到期日支付。该修订代表对与现有贷款人的贷款协议的修改，因为原始贷款协议和修订均允许立即提前还款，且公司通过了现金流测试。

2023年5月31日，定期贷款协议进一步修订（“第二次修订”），主要是为了获得迪卡侬Specialty Finance，LLC高级融资（“迪卡侬融资”）的同意，其所得款项部分用于偿还定期贷款本金中的1,500，000美元。在第二修正案时和还款前，包括本金和利息在内的定期贷款的总剩余余额为3,375，742美元。第二修正案还将定期贷款的到期日延长至2027年6月2日，并将利率设定为每月支付的百分之十（10.0%），并去除了PIK利息。在第二修正案生效后，总剩余本金余额1,875，742美元连同利息将从2023年7月3日开始按月等额分期支付本金和利息，并在此后的每个月的第一个工作日继续支付。第二次修订代表了根据ASC 470-50进行的修改，因为原始贷款协议和修订后的协议没有实质性不同。

2024年7月22日，定期贷款协议进一步修订（“第三次修订”），主要目的是获得Conduit Capital U.S. Holdings LLC和MBB Energy，LLC对过桥贷款融资的同意。第三次修订代表了根据ASC 470-50进行的修改，因为原始贷款协议和修订后的协议没有实质性差异。公司亦与迪卡侬、Hercules Capital, Inc.、Conduit及MBB订立合并及从属协议修订（“合并协议”）。据此，Conduit和MBB成为公司、迪卡侬、Hercules Capital, Inc.之间日期为2023年6月21日的从属协议的订约方，根据合并协议，Conduit和MBB同意将其各自在公司资产中的担保权益从属于迪卡侬的第一优先担保权益和Hercules的第二担保优先权益。

2024年9月20日，定期贷款协议进一步修订（“第四次修订”），Hercules免除了2024年10月的摊销付款。公司于2024年10月1日支付月息，并根据贷款协议于2024年11月1日恢复按月支付本金。第四修正案代表了一项修改，因为原始贷款协议和修正案都没有实质性区别。

截至2024年12月31日，合并贷款和应计利息余额为680,513美元。根据经修订的现金流量的账面价值，于2023年第二季度确定了约48.6%的新实际利率。截至2025年3月3日，贷款和应计利息合并余额（扣除未摊销的债务贴现和债务发行成本）为682955美元，定期贷款的总剩余余额（包括本金和利息）为1230555美元；但是，定期贷款协议各方同意，如果自愿提前全额偿还，则减少的总偿还额为1138263美元。于2025年3月3日，公司使用于2025年2月27日发生的第一期证券发行所得款项的一部分全额偿还本次贷款的剩余余额（详见附注9，权益）。由于本次全部还款，定期贷款协议已终止（连同其他与之相关的协议和文书），且在本定期贷款协议终止后不再支付或应付任何种类的每月或其他付款或报酬，且公司未因终止本贷款协议而产生提前终止罚款或提前还款溢价。公司记录了与偿还贷款有关的债务清偿损失455,308美元，这是（a）减少的总偿还额与（b）在偿还日的贷款账面值之间的差额，其中包括未偿还的本金和利息余额，减去未摊销的债务折扣和债务发行成本。

截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的利息和增值费用分别为0美元和192,290美元，截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的利息和增值费用分别为100,450美元和395,119美元。该笔贷款以Pineapple Energy LLC的全部个人财产和资产作抵押。

迪卡侬固定贷款

于2023年6月1日，公司与迪卡侬Specialty Finance，LLC（“迪卡侬”）订立收益贷款及担保协议（“贷款协议”）。贷款协议规定为公司提供最高金额为750万美元的贷款融资，到期日为2027年6月1日（“迪卡侬固定贷款”），在签署贷款协议时全额预付给公司。迪卡侬固定贷款包含惯例条件、陈述和保证、肯定和否定契约、强制性提前还款条款和违约事件。垫款由公司目前及以后收购的所有财产担保。

在发布贷款协议时，公司得出结论，在发生违约事件时，贷款协议项下未偿金额的潜在加速包括大量溢价，并满足了在开始时和每个季度报告期末按公允价值分叉和记录为衍生负债的要求。截至2024年12月31日，这一嵌入衍生负债的公允价值估计为24,800美元，记入流动负债。

迪卡侬固定贷款以每月固定付款的方式偿还，总计一般为2023年支付的960,000美元、2024年支付的2,220，000美元、2025年支付的2,580，000美元、2026年支付的2,760，000美元和2027年支付的3,480，000美元至到期日。贷款协议项下所有未偿还的垫款和利息计划于2027年6月1日到期（除非在控制权变更或发生其他违约事件时加速）。就根据贷款协议垫付的款项按产生相等于最低利息的款项所需的利率产生的应计利息，贷款协议中定义为根据贷款协议项下所有到期款项的支付期间而定的垫款金额的以下倍数：（i）在生效日期后12个月或之前（定义见贷款协议）为0.25倍；（ii）在生效日期后12个月和在生效日期后24个月或之前为0.35倍；（iii）在生效日期后24个月和36个月或之前为0.50倍；在生效日期后36个月后为0.60倍。公司可以选择不时预付预付款和应计但未支付的利息，而无需支付罚款或溢价（支付最低利息（定义见贷款协议））除外。

该公司产生了总计348,065美元的债务发行成本，这些成本被记录为折扣，并在迪卡侬固定贷款的整个存续期内使用实际利率方法以21%的实际利率进行摊销。截至2024年12月31日，合并贷款和应计利息余额为6,586，325美元，未摊销债务发行费用余额为173,193美元。截至2025年3月3日，贷款和应计利息合并余额（扣除未摊销债务发行费用）为6435999美元，贷款协议项下剩余的总余额连同应计本金和利息为6740516美元；然而，贷款协议各方同意减少

如果自愿提前全额偿还，总偿还额为6,229，875美元。于2025年3月3日，公司使用于2025年2月27日发生的第一期证券发行所得款项的一部分全额偿还本次贷款的剩余余额（详见附注9，权益）。由于本次全部还款，迪卡侬贷款协议（连同其他相关协议和文书）已终止，且在本贷款协议终止后不再支付或支付任何种类的每月或其他付款或报酬，且公司未因终止本贷款协议而产生提前终止罚款或提前还款溢价。公司记录了与偿还贷款有关的债务清偿收益230,924美元，这是（a）减少的总偿还额和（b）在偿还日的贷款账面值之间的差额，其中包括未偿还的本金和利息余额，加上嵌入衍生负债的公允价值，减去未摊销的债务发行成本。

该公司截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的利息支出分别为0美元和379,721美元，截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的利息支出分别为232,866美元和769,178美元。

SUNation长期票据和收益

就SUNation收购而言，于2022年11月9日，公司发行了5,486，000美元的长期本票（“长期票据”）。长期票据已于2025年11月9日解除抵押并到期。它的年利率为4%，直到发行一周年，然后是8%，直到长期票据全额支付。每年12月31日到期利息^St.该公司无法支付分别于2023年12月31日和2024年12月31日到期的第二次和第三次利息共计250,703美元和460,194美元。该公司被要求在2024年11月9日支付本金2,740，000美元。除非迪卡侬根据贷款协议对该等付款提供事先书面同意，否则公司不得根据长期票据进行任何付款。根据该日期为2023年5月31日的若干次级函，长期票据的每名持有人已将长期票据项下的所有付款从属于贷款协议项下欠迪卡侬的义务（“迪卡侬义务”），并同意，在全额支付迪卡侬义务之前，长期票据项下的任何付款须经迪卡侬事先书面同意。由于债务是SUNation购买价格分配的一部分，公司在资产收购日评估债务工具的公允市场价值为4,830，533美元（非经常性第3级公允价值输入）。公司以约11.2%的贴现率在其存续期内增加债务价值。公司可随时选择预付长期票据，不受罚息。

2025年3月13日，在迪卡侬债务全额偿付后，公司支付了此前未支付的利息共计710,897美元。如上所述，公司于2025年3月3日全额支付了迪卡侬债务，不再需要获得书面同意才能支付这些款项。

2025年4月10日，长期票据经修订和重述如下：原长期票据项下先前到期应付的本金5,486，000美元，连同根据该票据项下的所有应计和未付利息，将于2028年5月1日（“到期日”）到期应付，该修订票据（“经修订的长期票据”）现为优先担保票据。经修订的长期票据于2025年4月10日的总余额为5,605，436美元，按年利率8%计息。经修订长期票据项下的本金及利息付款须于自2025年6月1日起的每月首日按月支付，其后连续三十六（36）个月须依据其项下条款支付。经修订的长期票据代表根据ASC 470-50进行的修改，因为原贷款协议与经修订的贷款协议并无实质差异。该公司对长期票据的修正应用了修改会计，并记录了38,613美元的债务发行成本，作为修正长期票据折扣的一部分。

经修订的长期票据包括可选和强制性的提前偿还条款，包括与特定集资有关的要求部分或全部偿还。经修订的长期票据是根据质押协议的优先担保工具，包括惯常的违约条款和加速条款。

于2025年4月10日，公司同意透过订立优先有担保或有票据工具（“或有票据”）修订未到期的2024年收益的条款。根据或有票据的条款，未实现的2024年收益被重新安排，并应根据其中规定的收益条款，根据涵盖2024和2025财政年度的财务条件和条款，如果实现，则应在2026财政年度支付，该付款为

进一步以持有人在此类收益支付触发日继续受雇为条件。盈余负债项下到期的最高金额为以或有票据形式支付给持有人的2,500，000美元，可在盈余支付触发日发行。或有票据自发行次月起按年利率8%计息，按面积支付，本金自发行次月起分24个月等额分期到期偿还。

盈利负债在ASC 710下作为递延补偿安排入账，由于很可能达到财务条件，在必要的服务期内将增加到2,303，182美元。盈利负债是指截至2026年5月5日合格日期的预期未来现金流量的现值。截至2025年6月30日，盈利负债余额为512,821美元。截至2025年6月30日的三个月和六个月，与盈利负债相关的补偿费用总计512,821美元，记入“销售、一般和管理费用”。

如附注12“公允价值计量”中所述，截至2024年12月31日，公司与SUNation收购相关的剩余盈利对价应计余额为2,500，000美元，获得了2023年的盈利。截至2025年6月30日止六个月期间，公司支付余额以全额偿付已赚取的2023年收益的未偿负债。

管道资本过桥贷款

2024年7月22日，公司从非关联贷款人Conduit Capital U.S. Holdings LLC（“Conduit”）获得用于营运资金用途的过桥贷款融资（“原始Conduit票据”）。在该日期，Conduit按20%的原始发行（“OID”）基准向公司借出本金500,000美元，据此，Conduit向公司垫付400,000美元（“初始Conduit贷款”）。应付给Conduit的贷款应计未付本金金额的利息，未扣除OID，年利率为20%；前提是在Conduit到期日（定义见下文）全额付款将满足从首次发行到Conduit到期日的贷款应计利息。所有该等贷款均以公司全部资产质押作抵押。作为此类贷款的条件，公司同意促使提名一名Conduit的指定人员参加其董事会的选举。

Conduit到期的贷款计划于2025年7月21日（“Conduit到期日”）到期。根据与Conduit的贷款协议条款，如果公司在其获得至少315万美元总收益的Conduit到期日之前完成一次或多次股权发行，则将需要在此类发行结束的同时偿还初始Conduit贷款的未支付本金余额，包括OID。此外，如果公司在其获得至少440万美元总收益的管道到期日之前完成一次或多次股权发行，公司将被要求在此类发行结束的同时偿还应付给管道的所有贷款的全部未付本金，包括OID。

在发行原始管道票据时，公司得出结论，在发生违约事件或如果公司完成了一项或多项符合某些标准（如上所述）的股权发行，根据与管道的贷款协议未偿金额的潜在加速包括大幅溢价，并满足了在开始时按公允价值分叉并记录为衍生负债并在每个季度报告期末重新估值的要求。公司确定这一嵌入衍生负债的初始公允价值为8,080美元，并记录了相应的债务折扣。截至2024年12月31日，这一嵌入衍生负债的公允价值估计为28360美元，记入流动负债。

公司就初始管道贷款产生了18,150美元的债务发行成本，这些成本被记录为折扣，最初使用实际利率法在初始管道贷款的存续期内连同OID 100,000美元和嵌入衍生负债的初始公允价值使用约29.1%的实际利率进行摊销。

2024年9月9日，公司与Conduit订立了经修订和重述的可转换有担保票据（“第一次经修订的Conduit票据”），该票据修订了原始Conduit票据，其中规定了120,000美元的额外本金垫款（“第二次Conduit垫款”）。第一次修订的管道票据还规定，管道可以将第二次管道预付款的全部或任何部分以及所有应计但未支付的利息转换为公司普通股的若干股份（“管道票据转换股份”），计算方法为将转换的总美元金额除以4,500.00美元（反向股票分割前的0.45美元）（“转换价格”）。公司

分析了ASC 470-50项下第一次修订的导管说明中所做的更改，以确定是否适用熄灭会计。根据ASC 470-50-40-10，截至转换日增加或消除实质性转换选择权的修改或交换始终被视为实质性的并且需要消灭会计。由于第一次修订的管道票据增加了实质性转换选择权，因此适用消灭会计。根据清偿会计指引，公司录得清偿损失35,657美元，这是（a）应付给Conduit的经修改贷款的公允价值减去从第二次Conduit垫款收到的现金收益净额与（b）紧接第二次Conduit垫款之前应付给Conduit的贷款的账面金额之间的差额。

于2024年9月23日，公司与Conduit订立进一步经修订及重列的可转换担保信贷票据（「第二次经修订的Conduit票据」），修订及重列第一次经修订的Conduit票据。根据第二份经修订的管道票据的条款，管道按20%的OID基准向公司额外借出本金380,000美元（“第三次管道垫款”）。此外，根据第二次修订的管道说明，管道被授予需求登记权，这是在第一次修订的管道说明中规定的搭载登记权之外的，该登记权包括第二次管道垫款和第三次管道垫款可发行的所有可转换股份，如果转换的话；但是，与此需求登记权相关的所有自付费用和开支将由管道承担。第三次管道垫款连同所有应计但未支付的利息，可按转换价格转换为普通股股份。第二次修订的导管说明代表根据ASC 470-50进行的修改，因为第一次修订的导管说明和第二次修订的导管说明并无实质差异。根据经修订现金流量的账面价值，于第三次管道垫款后订立约22.9%的新实际利率。

尽管管道票据或与之相关的任何批次或修订中规定了任何相反的规定，但在任何情况下，原始发行折扣连同根据管道票据或与之相关的其他文件应付的利息在任何情况下都不能超过当时未偿本金总额的百分之二十的总和，除非发生违约，其中应包括当时未偿本金总额的额外5%。

截至2024年12月31日，贷款余额为1,000，000美元，未摊销的债务发行成本余额为119,389美元。

截至2025年2月28日，贷款余额（扣除未摊销债务发行成本）为913,924美元，贷款余额总额为1,000，000美元。2025年2月28日，公司向Conduit支付了1,000，000美元的总贷款余额，因为公司从股票发行中获得的总收益超过了440万美元（更多详情见附注9，Equity）。由于本次全部偿还，Conduit票据已终止，且在偿还及相关终止Conduit贷款协议后，不会再有任何本金、利息或应计款项。公司记录了与偿还贷款有关的债务清偿损失57,716美元，这是（a）总偿还额和（b）在偿还日的贷款账面值之间的差额，其中包括未偿本金余额，加上嵌入衍生负债的公允价值，减去未摊销的债务发行成本。

该公司在截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月中分别没有记录利息支出，在截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月中分别记录了33,312美元和0美元的支出。

MBB能源过桥贷款

于2024年7月22日，公司从公司的关联公司MBB获得了用于营运资金用途的过桥贷款融资（“原始MBB票据”）。在该日期，MBB按20%的OID基准向公司借出本金500,000美元，据此，MBB向公司垫付了400,000美元（“初始MBB贷款”）。由于MBB而到期的贷款应计未付本金金额的利息，未扣除OID，年利率为20%；前提是在MBB到期日（定义见下文）全额付款满足贷款从首次发行到导管到期日的应计利息。所有该等贷款均以公司全部资产质押作抵押。MBB已授予Conduit独家权利，以代表MBB执行MBB的贷款。

MBB到期借款原定于2025年7月21日（“MBB到期日”）到期。根据与MBB签订的贷款协议的条款，如果公司在MBB到期日之前完成一次或多次股票发行，其中获得的总收益至少为315万美元，则需要在此类发行结束时同时偿还初始MBB贷款的未支付本金余额，包括OID。

此外，如果公司在MBB到期日之前完成了一次或多次股票发行，其中公司获得的总收益至少为440万美元，则公司需要在此类发行结束的同时偿还因MBB而到期的所有贷款的全部未支付本金，包括OID。

在发行原始MBB票据时，公司得出的结论是，在发生违约事件时，或者如果公司完成了一项或多项符合某些标准（如上所述）的股权发行，则与MBB的贷款协议项下未偿金额的潜在加速包括大幅溢价，并满足了在开始时和在每个季度报告期间结束时按公允价值分叉并记录为衍生负债的要求。公司确定这一嵌入衍生负债的初始公允价值为8080美元，并记录了相应的债务折扣。截至2024年12月31日，这一嵌入衍生负债的公允价值估计为29121美元，记入流动负债。

100,000美元的OID记录为贴现，并在初始MBB贷款的存续期内连同内含衍生负债的初始公允价值使用约24.3%的实际利率以实际利率按实际利率法进行初始摊销。

2024年8月16日，MBB提供了500,000美元的额外本金垫款（“第二次MBB垫款”）。第二次MBB推进代表了根据ASC 470-50进行的修改。根据经修订现金流量的账面价值进行第二次MBB垫款后，新的实际利率约为24.1%。

尽管MBB票据或与此相关的任何批次或修订中规定了任何相反的规定，在任何情况下，OID连同根据MBB票据或与之相关的其他文件应付的利息都不能超过当时未偿本金总额的百分之二十的总和，除非发生违约，其中应包括当时未偿本金总额的额外5%。

截至2024年12月31日，贷款余额为1,000，000美元，未摊销的债务发行成本余额为125,391美元。截至2025年2月28日，贷款余额（扣除未摊销债务发行成本）为909,509美元，贷款余额总额为1,000，000美元。由于公司从股票发行中获得的总收益超过440万美元，因此公司于2025年2月28日向MBB偿还了1,000，000美元的总贷款余额（更多详情见附注9，股权）。由于本次完全偿还，MBB票据已终止，且在偿还及相关终止MBB贷款协议后，不再剩余本金、利息或应计款项。公司记录了与偿还贷款有关的债务清偿损失61,370美元，这是（a）总偿还额和（b）在偿还日的贷款账面值之间的差额，其中包括未偿还本金余额，加上嵌入衍生负债的公允价值，减去未摊销的债务发行成本。

该公司在截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月中分别没有记录利息支出，在截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月中分别记录了34,900美元和0美元的支出。

设备贷款

该公司通过SUNation获得各种设备贷款协议。这些贷款以机器和设备作抵押，于不同日期到期，直至2029年8月，年利率介乎4.5至9.7%。于2025年6月30日和2024年12月31日记录的设备贷款余额分别为203,855美元和238,266美元。截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的利息支出分别为4,332美元和2,592美元，截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的利息支出分别为8,909美元和11,560美元。

本票

通过SUNation收购，公司通过收购协议获得了与SUNation的前股东和成员的期票。本票包括按年利率3.25%每月支付本金和利息。本票于2031年3月1日到期。于2025年6月30日和2024年12月31日记录的期票余额分别为1,282，722美元和1,409，313美元。截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的利息支出分别为10,767美元和12,796美元，截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的利息支出分别为22,047美元和26,090美元。

其他或有事项

在日常业务过程中，公司面临法律诉讼和索赔，并产生针对这些诉讼和索赔进行抗辩的费用。公司管理层不知道有任何可能对公司财务状况或经营业绩产生重大影响的未决或未决法律诉讼或索赔。

截至2024年12月31日，公司为与某些先前证券发行相关的或有损失计提了1,300，000美元。在2025年前六个月，公司通过发行6,068股普通股（4月反向股票分割前为1,213，656股）和支付740,458美元现金来解决这一义务。截至2025年6月30日，无剩余应计余额。

附注7 –关联方交易

关联方应收款项

公司向员工提供了预付款，导致截至2025年6月30日和2024年12月31日的余额分别为23,039美元和23,471美元。

租约

该公司从HEC的前所有者拥有的一家公司租赁其在夏威夷的办公室，该公司目前仍是该公司的雇员。该公司从SUNation的先前所有者拥有的一家公司租赁其纽约办事处，其中一名为高级管理人员，另一名为公司临时首席执行官和董事，直至2024年9月12日，该建筑物和相关租约被出售给第三方。

债务

截至2025年6月30日，公司仅有SUNAN长票和循环信贷协议项下的未偿关联方债务。该MBB票据已于2025年第一季度全额支付。请参阅附注6，承诺和或有事项中有关相关部分债务的更多信息。

附注8 –股份补偿

2022年股权激励计划

2022年1月24日，中证董事会通过，并于2022年3月16日获得公司股东批准，公司2022年股权激励计划（“2022年计划”）于2022年3月28日生效。2022年度计划授权以期权（激励和不合格）、股票增值权、限制性股票奖励、股票单位奖励、其他以股票为基础的奖励等形式对高级管理人员、骨干员工、非职工董事、顾问进行激励奖励。继2022年12月7日和2024年7月19日批准修订后，2022年计划授权发行最多67股普通股（10,000，000股在反向股票分割前）。截至2025年6月30日，4股已根据2022年计划发行，3股受制于目前尚未发行的未归属限制性股票单位（“RSU”），60股可根据未来奖励授予。

诱导补助金

2022年10月10日，董事会批准了与聘用新的首席财务官有关的1个RSU（反向股票分割前为54,852个）的诱导性授予。2022年11月6日，董事会批准了总额为1个受限制股份单位（反向股票分割前为89,698个）的激励赠款，用于与SUNation收购相关的高级副总裁的聘用。

未偿还限制性股票单位变动情况

下表汇总了截至2025年6月30日止六个月的RSU数量变化：



	RSU	加权平均授予日每股公允价值
未结清– 2024年12月31日	9	$	246,833.33
批出单位	—		—
已发行股份	(4)		150,221.25
没收	—		—
未结清– 2025年6月30日	5		288,900.00

所有RSU和加权平均授予日每股公允价值均已调整，以反映2025年4月21日生效的200配1、2024年10月17日生效的50配1和2024年6月12日生效的15配1的普通股反向股票分割的影响。详见附注1，“业务性质”。

补偿费用

截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月确认的股份补偿费用分别为22461美元和（11583）美元，截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月分别为53276美元和185723美元。截至2025年6月30日，与未偿RSU相关的未确认补偿费用为43,417美元，预计将在0.8年的加权平均期间内确认。以股份为基础的补偿费用记录为销售、一般和管理费用的一部分。

员工股票购买计划

2022年12月7日，公司股东批准了一项员工股票购买计划（“ESPP”），根据该计划，符合条件的员工可以在每个六个月计划阶段开始之前以董事会或薪酬委员会确定的购买价格收购普通股股份，该价格可能不低于该阶段第一天或最后一天价值中较低者的公平市场价值的85%，或该阶段最后一天的价值。根据美国国税局现行规则，ESPP被认为是补偿性的。截至2025年6月30日，根据ESPP仍有2股可供购买。

附注9 –股权

A系列优先股

2021年6月，公司订立股票购买协议，发行A系列优先股。此时，A系列优先股包含了一定的反稀释条款。2022年11月，公司修订并重申了A系列优先股股东同意放弃此类条款以换取公司某些让步的协议。公司已发行的A系列优先股包含反稀释条款，将增加转换时可发行的股票数量，如果公司以低于发行时A系列优先股当前转换价格的价格发行股本证券，则会降低A系列优先股的转换价格。2024年2月，公司签订了一项有限豁免和修订（“豁免”），投资者同意就对转换价格规定的调整设定21000.00美元（反向股票分割前0.14美元）的下限，并放弃对此类购买者截至豁免日期所持有的50%优先股股份的未来反稀释保护。

要求公司分析对优先股条款的修订，以确定适用的适当会计方法。该公司认定，豁免导致A系列优先股失效。结果，A系列优先股在2024年2月获得豁免后立即被重新估值。在截至2024年3月31日的三个月中，先前账面金额与公允价值之间的差额751,125美元被确认为视同股息，这减少了普通股股东在计算每股收益时可获得的额外实收资本（“APIC”）和收入。

此外，管理层对修改后的A系列优先股进行了评估，并确定由于公司没有足够的授权和未发行的股份来解决转换为普通股的问题，因此应该根据ASC 480-10-S99将其重新分类为夹层股权。

认股权证

2021年9月，公司与其已发行的A系列优先股的持有人进行交易，以发行PIPE认股权证购买公司的普通股。此时，PIPE认股权证包含了一定的反稀释条款。2022年11月，公司修订并重申了PIPE认股权证持有人同意放弃该等条款以换取公司某些让步的协议。公司尚未发行的A系列认股权证有反稀释条款，如果公司以低于发行时A系列认股权证当前行权价的价格发行股本证券，将增加行权时可发行的股份数量并降低A系列认股权证的行权价。根据豁免，投资者同意认股权证中的反稀释调整的下限为21000.00美元（反向股票分割前为0.14美元），并将认股权证的期限延长至2029年3月28日。

PIPE认股权证在修改前和修改后立即进行估值，以计算修改后的PIPE认股权证的1060万美元增量价值。该公司认为这一增量价值被视为股息，减少了普通股股东在计算每股收益时可获得的收入。

管理层在2024年2月进行修改后对认股权证进行了评估，并确定应根据ASC 815-40中的指导以及公司未能有足够的授权和未发行股份来结算合同的行使，将其从权益重新分类为负债。根据ASC 815-40，认股权证的账面价值通过紧接重新分类前的股东权益调整调整为公允价值。重新分类后，管理层将认股权证负债重新计量为公允价值，并在简明综合经营报表中将公允价值变动计入其他收入（费用）。

于2024年9月9日，公司与A系列优先股及认股权证持有人订立证券交易协议，以注销及退场A系列优先股及认股权证，以换取公司C系列可转换优先股（“C系列优先股”）的股份。

C系列优先股

2024年9月9日，公司董事会授权发行最多3.5万股C系列优先股。作为上述交换的结果，公司发行了28,041股C系列优先股。C系列优先股的每一股可在发行后的任何时间根据持有人的选择在受到某些实益所有权限制的情况下转换为若干普通股股份，这些股份的规定价值除以转换价格确定。C系列优先股的每股声明价值为1,000.00美元，C系列优先股的每股转换价格为4,500.00美元（4月反向股票分割前为22.50美元）。C系列优先股不包含A系列优先股中规定的任何价格重置，但公司进行股票分割、资本重组和类似交易的情况除外。2024年期间，C系列优先股的全部28,041股转换为6,229股普通股（4月反向股票分割前为1,246，262股）。截至2025年6月30日和2024年12月31日，没有发行在外的C系列优先股股票。

注册直接发行

2024年2月5日，公司与若干机构投资者订立证券购买协议，由公司以记名直接发售方式出售18股（反向股票分割前为2,702，703股）公司普通股。此次发行的购买者以每股55,500.00美元（反向股票分割前为0.37美元）的购买价格购买了和公司出售了这些股票。此次出售于2024年2月7日结束，总收益为100万美元，未扣除配售代理费和相关发行费用。

在市场发售

于2024年10月21日，公司与Roth Capital Partners，LLC（“销售代理”）订立At the Market（“ATM”）发售协议（“销售协议”）。根据公司在表格S-3上的有效登记声明（文件编号：333-267066），公司已授权酌情根据销售协议出售总发行金额不超过10,000，000美元的普通股，并辅以招股说明书补充文件。在截至2025年3月31日的三个月内，该公司在ATM设施下分别出售了总计762股（4月反向股票分割前为152,250股）普通股，总收益为362,269美元，未扣除相关发行费用。截至2025年6月30日止三个月期间，并无根据该ATM设施发售或出售股份。

D系列优先股

于2025年2月26日，公司与Conduit就贷款协议订立同意及豁免协议。据此，公司向Conduit发行了一股D系列优先股，作为Conduit贷款的进一步抵押担保。D系列优先股是根据2025年2月27日向特拉华州提交的优先、权利和限制指定证书发行的。就发行D系列优先股的份额而言，Conduit授予公司一项不可撤销的代理，以在转换后的基础上与公司普通股持有人就该份额作为单一类别进行投票。在全额支付Conduit贷款并在2025年4月特别股东大会后，D系列优先股份额被归还给公司并被注销。

2025年2月发售

2025年2月27日，公司与某些机构投资者订立证券购买协议（“购买协议”），其中Roth Capital Partners LLC（“Roth”）根据同日的配售代理协议（“PAA”）条款担任配售代理，在首次收盘时购买和出售总额为1500万美元的证券，其中包括（i）9,825股（4月反向股票分割前的1,965，000股）普通股，（ii）购买最多55,392股（4月反向股票分割前为11,078，480股）普通股的预融资认股权证（“预融资认股权证”），以及在股东批准的情况下，在第二次收盘时购买总额为500万美元的证券，包括（x）21,739股（4月反向股票分割前为4,347，826股）普通股或预融资认股权证，（y）A系列认股权证购买最多86,957股（4月反向股票分割前为17,391，306股）普通股（“A系列认股权证”），和（z）B系列认股权证，以注册直接发行（“发行”）的方式购买最多86,957股（4月反向股票分割前为17,391，306股）普通股（“B系列认股权证”），购买价格为每股230.00美元（4月反向股票分割前为1.15美元）和随附认股权证，或每份预融资认股权证229.80美元（4月反向股票分割前为1.1490美元）和随附认股权证。A系列认股权证的行使价为每股345.00美元（4月反向股票分割前为每股1.725美元），但须根据股息、拆分和类似事件进行标准调整；在发行日期进行一次性调整（如认股权证中所述），但须遵守其中所述的底价；还可根据稀释性发行（如认股权证中所述）进行调整，但须遵守其中所述的底价。B系列认股权证的行使价为每股575.00美元（4月反向股票分割前为每股2.875美元），但须根据股息、拆分和类似事件进行标准调整；在发行日期进行一次性调整（如认股权证中所述），所有这些调整均受其中所述的底价限制；还可根据稀释性发行（如认股权证中所述）进行调整，但须遵守其中所述的底价限制。B系列认股权证也可以在另一种无现金基础上行使，据此，持有人可以将每份认股权证交换为3股普通股。A系列认股权证和B系列认股权证可在第二批交割时发行，并可在发行后立即行权，行权期限自发行之日起相等于五年。

采购协议载有公司和买方的惯常陈述、保证和协议以及双方的惯常赔偿权利和义务。

此次发行的第一批交割发生在2025年2月27日。公司确定，第二次发售结束代表一项坚定承诺和一项或有远期合约，以发行和出售额外股份的普通股或预融资认股权证以及A系列认股权证和B系列认股权证，条件是收到公司股东批准发行A系列认股权证、B系列认股权证和

此类认股权证的普通股股份。该公司确定，或有远期合同是一种独立的金融工具，由于某些结算条款未能通过ASC 815-40中的指数化指导并满足衍生工具的定义，因此不符合权益分类的要求。因此，或有远期合同最初按发行日的公允价值记录为负债，随后将在每个资产负债表日重新计量为公允价值，直至基础工具在第二批发行结束时发行和出售。公司确定或有远期合同的初始公允价值为5,515，525美元。

在首次发售结束时发行和出售的普通股和预融资认股权证的股份被归类为永久股权的组成部分，并在发行日使用相对公允价值分配方法记录发行的剩余收益，在发行日按发行日的公允价值记录或有远期合约。预先出资的认股权证属于权益分类，因为它们是独立的金融工具，在法律上可与权益工具分离并可单独行使，可立即行使，不体现公司回购其股份的义务，并允许持有人在行使时获得固定数量的普通股股份。此外，这类预先注资的认股权证并未提供任何价值或回报保证。截至2025年3月31日，在发售首个收盘时发行和出售的全部55,392份预融资认股权证（4月反向股票分割前的11,078，480份）已被行使，以换取公司普通股的55,392股（4月反向股票分割前的11,078，480股）的发行。

2025年4月3日，公司在一次特别召开的股东大会上获得了公司股东的必要批准，批准发行A系列认股权证、B系列认股权证以及此类认股权证的基础普通股股份，此外还有其他事项。2025年4月7日，公司与若干机构投资者就购买和出售公司普通股（或代替普通股等价物）的21,720股（2025年4月反向股票分割前的4,347，826股）完成了其先前宣布的日期为2025年2月27日的第二期证券购买协议，A系列认股权证可购买最多总计86,957股（2025年4月反向股票分割前为17,391，306股）的公司普通股，B系列认股权证可购买最多总计86,957股（2025年4月反向股票分割前为17,391，306股）的公司普通股，有效购买价格为每股230.00美元（2025年4月反向股票分割前为每股1.15美元）（或普通股等价物代替），以及注册直接发行中的相关认股权证，根据适用的纳斯达克规则按市场定价，第二期总收益为500万美元。连同先前宣布的于2025年2月27日完成的第一批交割的约1500万美元的总收益，在扣除配售代理费和公司应付的其他发行费用之前，公司从此次发行中筹集了约2000万美元的总收益。

公司于2025年4月7日（即第二次交割日期）终止确认代表第二次交割的坚定承诺的或有远期合同负债。公司在第二次收盘前确定或有远期合同负债的公允价值为4,399，054美元。截至2025年6月30日止三个月和六个月，公司分别从或有远期合同的公允价值变动中录得789,588美元和899,080美元的收益，该收益包含在简明综合经营报表的“其他（费用）收入净额”中。

A系列权证和B系列权证由于某些结算条款未通过ASC 815-40中的指数化指导，因此不符合权益分类要求。因此，A系列认股权证和B系列认股权证在发行日初始按公允价值记为负债，随后在每个资产负债表日重新计量为公允价值，直至行使。

在2025年第二季度期间，购买公司普通股的B系列认股权证已全部行使，以换取发行3,260，870股（4月反向股票分割前为652,173，983股）的公司普通股，截至2025年6月30日已不再流通。公司在行使之前确定B系列认股权证的公允价值为8,637，203美元，并因B系列认股权证的公允价值变动而录得8,025，504美元的损失，该损失包含在简明综合经营报表的“其他（费用）收入净额”中。

2025年6月26日，公司与A系列认股权证持有人购买公司普通股，相互同意终止并注销A系列认股权证，以合计向A系列认股权证持有人支付

$267,391.该公司在行使前确定A系列认股权证的公允价值为761,851美元，并从A系列认股权证的公允价值变动中录得494,460美元的收益，该收益包含在简明综合经营报表的“其他（费用）收入净额”中。在第二次收盘时和B系列认股权证行使时发行和出售的普通股股份被归类为永久股权的组成部分，并按发行日的公允价值入账。

根据公司与Roth之间的PAA，公司聘请Roth担任公司与发售有关的独家配售代理。公司同意向配售代理支付公司根据购买协议收到的总收益的7.5%的现金费用。截至2025年6月30日，公司共产生了2128038美元的配售代理费和相关发行费用，其中1136532美元分配给或有远期合约以及A系列和B系列认股权证并计入融资费用，991506美元分配给在首次发行结束时发行和出售的普通股和预融资认股权证，并记为股东权益中对APIC的减少。

附注10 –所得税

在编制公司简明综合财务报表时，管理层根据适用于整个财政年度经营业绩的估计有效税率计算所得税。这包括估算当前的纳税义务，以及评估因税收和账面会计目的不同处理项目而产生的差异。这些差异导致递延税项资产和负债，这些资产和负债记录在资产负债表中。管理层定期分析这些资产和负债，并评估从未来应纳税所得额中收回递延所得税资产的可能性。

截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月，公司的实际所得税率分别为（0.1%）和0.1%，截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月，公司的实际所得税率分别为（0.2%）和0.0%。由于州所得税和与递延所得税资产相关的估值免税额的变化，有效税率与21%的联邦税率不同。

2025年7月4日，总统签署“一大美丽法案法案”H.R. 1成为法律。该立法包括对联邦税法的几处修改，这些修改通常允许从2025年开始对某些业务费用进行更有利的扣除，包括恢复国内研发支出的即时费用化，恢复100%奖金折旧，以及确定业务利息费用限制的更有利规则。某些条款将在2025年生效，而其他条款将在2025年12月31日之后开始的纳税年度生效。公司目前正在评估对合并财务报表的影响。

附注11

附注11 –分部信息

公司的分部结构反映了管理层如何做出财务决策和分配资源。公司根据以地域为重点的住宅和商业业务的综合结果管理其运营。SUNation部门主要为纽约和佛罗里达州的客户提供太阳能发电、电池存储和相关服务。夏威夷能源连接（“HEC”）部门为夏威夷的住宅和商业客户提供相同的产品和服务。该公司的首席运营官由一个委员会代表，该委员会包括公司的首席执行官、首席财务官和首席运营官。主要经营决策者在决定如何分配资源和评估业绩时，会定期审查SUNation和HEC的离散财务信息。企业和其他代表未分配的企业业务活动和企业共享服务，它们支持公司的运营部门，以及与遗留CSI资产相关的运营和其他费用。

在2024年期间，管理层确定，由于经济预测的变化以及公司整合SUNation和HEC的计划，他们的两个经营分部不再符合合并为一个可报告分部的标准。因此，管理层确定HEC和SUNation为不同的可报告分部。为进行比较，对前期金额进行了重新调整，以反映这一变化，这对公司的综合财务状况、经营业绩和现金流量没有影响。各分部的会计政策与附注2，重要会计政策摘要所披露的综合财务报表所采用的会计政策相同。

主要经营决策者委员会根据分部收入、毛利和所得税前营业（亏损）收入评估两个可报告分部的业绩。当使用这些指标时，主要经营决策者委员会在决定将运营和资本资源分配给每个部门时，会按季度考虑预测与实际的差异。主要经营决策者委员会还使用这些评估定价策略的指标，通过相互比较每个分部的结果以及确定某些员工的薪酬来评估每个分部的业绩。

公司可报告分部的财务信息摘要列报，并在下表中与综合财务信息进行对账，包括分部收益与所得税前收入的对账。这一调节也代表了主要经营决策者审查的重要费用类别。



						企业和
	阳光		HEC		其他		合计
截至2025年6月30日止三个月
销售	$	9,820,849	$	3,243,405	$	—	$	13,064,254
销售成本		5,859,827		2,364,910		—		8,224,737
毛利		3,961,022		878,495		—		4,839,517
营业费用：
销售、一般和管理费用		3,746,504		1,021,320		1,675,905		6,443,729
摊销费用		203,125		356,250		—		559,375
总营业费用		3,949,629		1,377,570		1,675,905		7,003,104
经营亏损		11,393		(499,075)		(1,675,905)		(2,163,587)
其他收入（支出）：
投资及其他收入		10,722		2,957		13,982		27,661
权证负债的公允价值重新计量		—		—		(7,531,044)		(7,531,044)
或有远期合同的公允价值重新计量		—		—		789,588		789,588
或有价值权的公允价值重新计量		—		—		6,271		6,271
融资费用		—		—		(559,938)		(559,938)
利息支出		(15,098)		—		(147,032)		(162,130)
债务清偿损失		—		—		—		—
其他（费用）收入，净额		(4,376)		2,957		(7,428,173)		(7,429,592)
所得税前净亏损	$	7,017	$	(496,118)	$	(9,104,078)	$	(9,593,179)

折旧及摊销	$	251,048	$	374,381	$	—	$	625,429

资本支出	$	—	$	8,817	$	—	$	8,817

物业、厂房及设备	$	24,140,111	$	16,935,705	$	3,054,034	$	44,129,850

						企业和
	阳光		HEC		其他		合计
截至2024年6月30日止三个月
销售	$	9,731,647	$	3,817,773	$	—	$	13,549,420
销售成本		6,018,778		2,738,288		—		8,757,066
毛利		3,712,869		1,079,485		—		4,792,354
营业费用：
销售、一般和管理费用		3,970,704		991,480		1,596,739		6,558,923
摊销费用		203,125		506,250		—		709,375
SUNation盈余对价的公允价值重新计量		—		—		(450,000)		(450,000)
总营业费用		4,173,829		1,497,730		1,146,739		6,818,298
经营亏损		(460,960)		(418,245)		(1,146,739)		(2,025,944)
其他收入（支出）：
投资及其他收入		5,115		3,644		18,566		27,325
权证负债的公允价值重新计量		—		—		(3,267,571)		(3,267,571)
嵌入衍生负债的公允价值重新计量		—		—		(1,055,600)		(1,055,600)
或有价值权的公允价值重新计量		—		—		116,775		116,775
利息支出		(15,388)		—		(720,245)		(735,633)
其他（费用）收入，净额		(10,273)		3,644		(4,908,075)		(4,914,704)
所得税前净（亏损）收入	$	(471,233)	$	(414,601)	$	(6,054,814)	$	(6,940,648)

折旧及摊销	$	255,559	$	530,443	$	770	$	786,772

资本支出	$	11,985	$	—	$	—	$	11,985

物业、厂房及设备	$	27,468,300	$	22,786,653	$	2,598,738	$	52,853,691



						企业和
	阳光		HEC		其他		合计
截至2025年6月30日止六个月
销售	$	19,365,403	$	6,335,489	$	—	$	25,700,892
销售成本		11,731,799		4,698,251		—		16,430,050
毛利		7,633,604		1,637,238		—		9,270,842
营业费用：
销售、一般和管理费用		7,594,004		1,997,994		2,891,029		12,483,027
摊销费用		406,250		712,500		—		1,118,750
营业（亏损）收入		(366,650)		(1,073,256)		(2,891,029)		(4,330,935)
其他收入（支出）：
投资及其他收入		18,247		10,233		47,346		75,826
权证负债的公允价值重新计量		—		—		(7,531,044)		(7,531,044)
或有远期合同的公允价值重新计量		—		—		899,080		899,080
或有价值权的公允价值重新计量		—		—		25,450		25,450
融资费用		—		—		(1,136,532)		(1,136,532)
利息支出		(30,956)		—		(702,414)		(733,370)
债务清偿损失		—		—		(343,471)		(343,471)
其他费用，净额		(12,709)		10,233		(8,741,585)		(8,744,061)
所得税前净亏损	$	(379,359)	$	(1,063,023)	$	(11,632,614)	$	(13,074,996)

折旧及摊销	$	502,098	$	750,646	$	—	$	1,252,744

资本支出	$	—	$	8,817	$	—	$	8,817



						企业和
	阳光		HEC		其他		合计
截至2024年6月30日止六个月
销售	$	19,484,617	$	7,284,000	$	—	$	26,768,617
销售成本		11,820,538		5,350,277		—		17,170,815
毛利		7,664,079		1,933,723		—		9,597,802
营业费用：
销售、一般和管理费用		7,843,159		1,993,532		3,351,259		13,187,950
摊销费用		406,250		1,012,500		—		1,418,750
SUNation盈余对价的公允价值重新计量		—		—		(800,000)		(800,000)
总营业费用		8,249,409		3,006,032		2,551,259		13,806,700
营业（亏损）收入		(585,330)		(1,072,309)		(2,551,259)		(4,208,898)
其他收入（支出）：
投资及其他收入		9,772		5,451		57,943		73,166
出售资产（亏损）收益		—		6,118		—		6,118
权证负债的公允价值重新计量		—		—		461,022		461,022
嵌入衍生负债的公允价值重新计量		—		—		(1,055,600)		(1,055,600)
或有价值权的公允价值重新计量		—		—		492,860		492,860
利息支出		(37,650)		—		(1,462,853)		(1,500,503)
其他费用，净额		(27,878)		11,569		(1,506,628)		(1,522,937)
所得税前净亏损	$	(613,208)	$	(1,060,740)	$	(4,057,887)	$	(5,731,835)

折旧及摊销	$	526,162	$	1,060,864	$	1,538	$	1,588,564

资本支出	$	11,985	$	5,594	$	—	$	17,579

附注12 –公允价值计量

该会计指引建立了一个估值层次结构，用于披露用于计量公允价值的估值输入值。这一层次结构将投入的优先顺序分为以下三个大的层次：

第1级–反映公司在计量日有能力获取的活跃市场中相同资产或负债未经调整的报价的可观察输入值。

第2级–可观察输入值，例如类似工具的报价和不活跃市场的报价，以及可直接观察或可由可观察市场数据证实的输入值。第2级中包含的资产和负债类型通常要么与交易活跃的证券或合约具有可比性，例如具有从类似证券的近期交易中插值的定价的国债证券，要么使用使用高度可观察输入的模型定价，例如使用可观察远期价格和波动率定价的商品期权。

第3级–截至报告日几乎没有或根本没有可观察性的重要定价投入。第3级中包含的资产和负债类型是那些需要管理层作出重大判断或估计的投入，例如用于确定金融工具公允价值的复杂和主观的模型和预测。

截至2025年6月30日和2024年12月31日以经常性基础以公允价值计量的金融资产和负债汇总如下。



	2025年6月30日

	1级		2级		3级		公允价值总额
现金等价物：
货币市场基金	$	1,535,022	$	—	$	—	$	1,535,022
小计		1,535,022		—		—		1,535,022

负债：
或有价值权		—		—		(286,630)		(286,630)
小计		—		—		(286,630)		(286,630)


合计	$	1,535,022	$	—	$	(286,630)	$	1,248,392



	2024年12月31日

	1级		2级		3级		公允价值总额
现金等价物：
货币市场基金	$	368,138	$	—	$	—	$	368,138
小计		368,138		—		—		368,138

流动负债：
或有价值权		—		—		(312,080)		(312,080)
嵌入衍生负债						(82,281)		(82,281)
收益考虑		—		(2,500,000)		—		(2,500,000)
小计		—		(2,500,000)		(394,361)		(2,894,361)

合计	$	368,138	$	(2,500,000)	$	(394,361)	$	(2,526,223)

下表列出了使用重大不可观察输入值（第3级）的经常性公允价值计量的对账情况：


	截至2025年6月30日止三个月
	或有价值权		认股权证责任		或有远期合约		合计
2025年3月31日	$	(292,901)	$	—	$	(5,406,033)	$	(5,698,934)
新增		—		(9,399,054)		—		(9,399,054)
认股权证行使		—		16,662,707		—		16,662,707
公允价值调整		6,271		(7,531,044)		789,588		(6,735,185)
结算		—		267,391		4,616,445		4,883,836
2025年6月30日	$	(286,630)	$	—	$	—	$	(286,630)


	截至2024年6月30日止三个月
	或有价值权		认股权证责任		嵌入衍生负债		收益考虑		合计
2024年3月31日	$	(1,314,987)	$	(6,863,627)	$	—	$	(3,150,000)	$	(11,328,614)
认股权证行使		—		324,789		—		—		324,789
公允价值调整		116,775		(3,267,571)		(1,055,600)		450,000		(3,756,396)
2024年6月30日	$	(1,198,212)	$	(9,806,409)	$	(1,055,600)	$	(2,700,000)	$	(14,760,221)


	截至2025年6月30日止六个月
	或有价值权		认股权证责任		嵌入衍生负债		或有远期合约		合计
2024年12月31日	$	(312,080)	$	—	$	(82,281)	$	—	$	(394,361)
新增		—		(9,399,054)		—		(5,515,525)		(14,914,579)
债务的清偿		—		—		82,281		—		82,281
认股权证行使		—		16,662,707		—		—		16,662,707
公允价值调整		25,450		(7,531,044)		—		899,080		(6,606,514)
结算		—		267,391		—		4,616,445		4,883,836
2025年6月30日	$	(286,630)	$	—	$	—	$	—	$	(286,630)


	截至2024年6月30日止六个月
	或有价值权		认股权证责任		嵌入衍生负债		收益考虑		合计
2023年12月31日	$	(1,691,072)	$	—	$	—	$	(3,500,000)	$	(5,191,072)
从权益重新分类		—		(10,592,220)		—		—		(10,592,220)
认股权证行使		—		324,789				—		324,789
公允价值调整		492,860		461,022		(1,055,600)		800,000		698,282
2024年6月30日	$	(1,198,212)	$	(9,806,409)	$	(1,055,600)	$	(2,700,000)	$	(14,760,221)

如上所述，截至2025年6月30日和2024年12月31日，CVR的估计公允价值分别为286,630美元和312,080美元。该公司在截至2025年6月30日的六个月期间录得公允价值重新计量CVR的25,450美元收益，在截至2024年6月30日的六个月期间录得公允价值重新计量CVR的492,860美元收益。

如上文所述，截至2025年3月31日，或有远期合同的估计公允价值为5406033美元，截至2025年6月30日为0美元。估计的公允价值被视为第3级计量，或有远期合同的公允价值是使用蒙特卡洛模拟确定的。由于公允价值重新计量，公司在截至2025年6月30日的三个月和六个月分别录得789,588美元和899,080美元的重新计量收益。更多信息见附注9，Equity。

截至2024年12月31日，与收购SUNation相关的盈利对价的估计公允价值为2,500，000美元。公司在截至2025年6月30日的六个月内支付了与第一个盈利期相关的盈利对价2,500，000美元。估计的公允价值在2024年12月31日被视为第2级计量，因为盈利金额已经确定，不再依赖不可观察的投入。博览会

在2023年12月31日和2024年6月30日，该值被视为3级测量。为了更新盈利对价的公允价值，公司采用了蒙特卡洛模拟，其中包括以下重要假设：里程碑事件实现的预期概率和时间。由于公允价值重新计量，公司在截至2024年6月30日的三个月和六个月内分别录得450,000美元和800,000美元的重新计量收益。

如附注9所述，2024年第一季度，PIPE认股权证被归类为负债，导致从权益中重新分类10,592，202美元。2024年第三季度，PIPE认股权证在股东批准增加已授权流通股后满足了股权分类要求，并将总计11,242，254美元的公允价值负债重新分类为股权。正如附注9，Equity中所讨论的，在2025年第二季度，公司发行了A轮和B轮认股权证。估计的公允价值被视为第3级计量，认股权证负债的公允价值是使用蒙特卡洛模拟来确定的，以模拟股票价格的未来变动。由于公允价值重新计量，截至2025年6月30日止三个月和六个月，公司录得重新计量亏损7,531，044美元，截至2024年6月30日止三个月亏损3,267，571美元，截至2024年6月30日止六个月收益461,022美元。截至2025年6月30日，所有认股权证均已结算。

截至2024年12月31日，嵌入衍生负债的估计公允价值为82,281美元。如附注6，承诺和或有事项所述，公司偿还了与嵌入衍生工具负债相关的债务，嵌入衍生工具余额被纳入债务清偿。估计的公允价值被视为第3级计量，嵌入衍生工具负债的公允价值是根据有和没有嵌入衍生工具的现金流量现值的比较确定的。该分析包括管理层对迪卡侬、MBB和导管贷款发生提前还款和违约事件的可能性的估计。

与SUNation收益相关的公允价值重新计量记入运营费用。上述其他公允价值重新计量在简明综合经营报表的其他（费用）收入中入账。

如有必要，我们将在报告期末记录公允价值层级之间的转移。截至2025年6月30日的六个月内，没有级别之间的转移。

附注13 –持续关注

公司截至2025年6月30日的财务报表按照适用于持续经营的公认会计原则编制，其中考虑在正常经营过程中变现资产和清算负债。根据公司目前的财务状况，其中包括约30万美元的受限制现金、现金等价物以及根据CVR协议受限制且公司不能用于自身营运资金需求的投资，以及公司对这些财务报表发布之日后十二个月的预测未来现金流量，公司在合理时间内持续经营的能力存在重大疑问。如附注9（股权）和附注6（承诺和或有事项）所述，公司在2025年筹集了资金并履行了某些未偿债务，但我们的未来现金流仍然存在不确定性，因为它依赖于从其经营分部产生足够现金流的能力来支付公司的公司间接费用。

为持续经营，公司将需要额外的资金资源。管理层计划通过可能包括公开或私募股权发行、债务融资和/或战略联盟的来源筹集资金。然而，管理层无法保证公司将成功完成其任何计划。这些财务报表不包括在公司无法持续经营时可能需要的与资产的可收回性和分类或负债的金额和分类相关的任何调整。

附注14 –随后发生的事件

公司对截至本备案之日的后续事件进行了评估。我们认为，除这些财务报表脚注中披露的事项外，不存在任何需要进一步披露的重大后续事项。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下讨论和分析应与我们于2025年4月15日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告中包含的中期未经审计简明综合财务报表和相关附注（“季度报告”）以及我们的经审计财务报表和附注一起阅读。

前瞻性陈述

这份季度报告以及不时向SEC提交的报告、新闻稿以及与股东或投资公众的其他通信中，可能包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述可以通过以下事实来识别：它们与历史或当前事实并不严格相关。“可能”、“将”、“可以”、“应该”、“将”、“可以”、“预期”、“预期”、“计划”、“寻求”、“相信”、“有信心”、“期待”、“预测”、“估计”、“潜力”、“项目”、“目标”、“预测”、“看到”、“打算”、“设计”、“努力”、“战略”、“未来”、“机会”、“假设”、“指导”、“立场”、“继续”等词语和类似表述旨在识别前瞻性陈述。前瞻性陈述是基于当前的信念、预期和假设，这些信念、预期和假设受到可能导致实际结果与此类前瞻性陈述产生重大差异的重大风险、不确定性和环境变化的影响。这些风险、不确定性和情况变化包括但不限于：

如果我们的股东在公开市场上出售或表示有意出售大量我们的股票，我们普通股的交易价格可能会下降；

如果我们未能设计、实施和维护有效的财务报告内部控制，我们可能会受到监管部门的制裁或调查，或使投资者对我们财务报告的准确性和完整性失去信心；

如果我们的普通股市场价格继续高度波动，可能会损害我们的股东对我们普通股的投资价值；

如果我们增发普通股，可能会大幅稀释我们股东的所有权权益；

我们的组织文件和协议中的反收购条款可能会阻止或阻止控制权的变更，即使出售公司可能对我们的股东有利；

我们的董事会可以建立系列优先股的股份，并确定每个系列的股份的指定、权力、优先权和权利，这些股份可能优先于我们的普通股或与我们的普通股平价，这可能会降低其价值；

我们的增长战略取决于太阳能安装协议的持续产生；

如果我们未能有效管理我们的运营和增长，我们可能无法执行我们的业务计划、维持高水平的客户服务或充分应对竞争挑战；

我们需要筹集额外的资金来为我们的运营提供资金并偿还我们的义务，这些资金可能无法以优惠的条件或根本无法获得，并可能导致我们现有股东的大幅稀释。此外，我们的持续经营能力存在重大疑问，这些情况可能会对我们的股价和我们筹集资金的能力产生不利影响；

如果我们不能保持符合适用的上市标准，我们的普通股可能会从纳斯达克资本市场退市；

根据现有合同安排，我们可能会面临金钱损失、罚款和其他重大项目的索赔，以及诉讼或威胁诉讼，如果这些诉讼很重要，可能会使我们的现金流和运营紧张，并占用管理层对业务运营和潜在增长机会所必需的大量时间和注意力；

我们依赖有限数量的太阳能系统组件和技术供应商，以充分满足对我们太阳能系统的需求；

由于美国政府实施的关税和其他贸易限制，我们的太阳能系统成本增加，可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响；

美国联邦或州机构在太阳能领域改变现行法律或法规或实施新的法律或法规，例如2025年7月通过的《一大美丽法案法案》，可能会损害我们的竞争能力，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩造成重大损害；

我们的经营业绩和我们的增长能力可能会在季度间和年度间波动，这可能会使我们未来的业绩难以预测，并可能导致我们在特定时期的经营业绩低于预期；

如果我们无法以经济上可接受的条件进行收购，我们未来的增长将受到限制，我们可能进行的任何收购都可能减少而不是增加我们的现金流；

针对我们的产品责任和财产损失索赔或事故可能导致负面宣传和潜在的重大金钱损失；

我们将无法为所有潜在风险投保，我们可能会受到更高的保险费的约束；

损害我们的品牌和声誉或改变或失去使用我们的品牌可能会损害我们的业务和经营业绩；

我们的高级管理层或关键员工的一名或多名成员的流失可能会对我们实施战略的能力产生不利影响；

我们无法保护我们的知识产权可能会对我们的业务产生不利影响。我们还可能受到第三方的知识产权索赔，这些索赔的辩护成本极高，可能要求我们支付重大损害赔偿，并可能限制我们使用某些技术的能力；

我们的信息技术系统可能会受到中断或故障的影响；

我们的信息技术系统可能面临各种网络安全风险和其他中断，这可能会损害我们的运营能力，对我们的业务产生不利影响，并损害我们的品牌和声誉；

我们未能雇用和留住足够数量的关键员工，例如安装工和电工，将限制我们的增长和我们及时完成项目的能力；

我们的业务集中在某些市场，使我们面临特定区域中断的风险；

如果对住宅太阳能系统的足够额外需求没有开发或开发时间比我们预期的要长，我们发起太阳能安装协议的能力可能会下降；

我们的业务前景部分取决于太阳能系统组件成本的持续下降，如果这些组件的成本在未来稳定或增加，我们的业务可能会受到不利影响；

我们面临来自集中式电力公司、零售电力供应商、独立电力生产商和可再生能源公司的竞争；

分布式太阳能发电和相关技术或组件的技术发展或改进可能会对我们产品的需求产生重大不利影响；

电力公司或其他零售电力供应商收取的电力零售价格大幅降低可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩；

针对集中式公用事业的恐怖或网络攻击可能会对我们的业务产生不利影响；

气候变化可能对我们的业务、行业和全球经济产生长期影响；

由于美国政府征收关税，我们的太阳能系统成本增加，可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响；

我们目前未根据适用法律作为电力公用事业受到监管，但未来可能作为电力公用事业受到监管；

电力公用事业政策和法规，包括那些影响电费的政策和法规，可能会对购买和使用太阳能系统造成监管和经济障碍，这可能会显着减少对我们太阳能系统的需求，并对我们发起新的太阳能安装协议的能力产生不利影响；

我们依靠净计量和相关政策向我们目前大多数市场的客户销售太阳能系统，而管理净计量的政策的变化可能会显着减少对住宅太阳能系统的电力需求，从而减少对我们的安装服务的需求；

客户向我们采购安装服务的决定部分取决于是否有返利、税收抵免和其他经济激励措施。这些回扣、信贷或奖励的到期、消除或减少或我们将其货币化的能力可能会对我们的业务产生不利影响；

有关太阳能系统与电网互联的技术和监管限制可能会显着延迟互联互通和客户在役日期，从而损害我们的增长率和客户满意度；和

遵守职业安全和健康要求和最佳做法可能代价高昂，不遵守这些要求可能会导致潜在的重大罚款、运营延误和负面宣传。

其他风险和不确定性在我们提交给SEC的文件中的“风险因素”标题下进行了更全面的讨论，包括在第一部分第1A项中。我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告及第II部分第1A项的“风险因素”。表格10-Q上这份季度报告的“风险因素”。因此，您不应过分依赖前瞻性陈述。在适用法律允许的范围内，我们明确否认更新任何前瞻性陈述以反映后续事件或情况的任何意图或义务。

概述

SUNation Energy Inc.（以下简称“SUNation Energy”、“SUNE”、“我们的”、“我们”或“公司”）是一家特拉华州公司，其普通股股票在纳斯达克股票市场上市，交易代码为“SUNE”。

有关公司的更完整描述，请参阅本报告所载简明综合财务报表附注1，经营性质。

反向股票分割

2024年6月反向股票分割

2024年1月3日，公司股东批准了公司普通股的反向股票分割，比例范围为1比2和1比15，并授予公司董事会在该范围内确定分割时间和比例的酌情权。

2024年10月反向股票分割

2024年7月19日，公司股东批准了公司普通股的反向股票分割，比例范围为1比2和1比200，并授予公司董事会在该范围内确定分割时间和比例的酌情权。

2025年4月反向股票拆分

自2025年4月16日起，公司修订了公司注册证书，以实施4月份的反向股票分割。公司的普通股于2025年4月21日（“4月生效日期”）开市时开始按拆分调整的基础进行交易。

经营成果

截至二零二五年六月三十日止三个月与二零二四年比较

合并结果

下表汇总了我们截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的综合业绩：


	截至6月30日止三个月
	2025			2024			改变
		金额	销售额占比%		金额	销售额占比%		$	%

销售	$	13,064,254	100%	$	13,549,420	100%	$	(485,166)	-3.6%
销售成本		8,224,737	63%		8,757,066	65%		(532,329)	-6.1%
毛利		4,839,517	37%		4,792,354	35%		47,163	1.0%
营业费用：
销售、一般和管理费用		6,443,729	49%		6,558,923	48%		(115,194)	-1.8%
摊销费用		559,375	4%		709,375	5%		(150,000)	-21.1%
SUNation盈余对价的公允价值重新计量		—	0%		(450,000)	-3%		450,000	-100.0%
总营业费用		7,003,104	54%		6,818,298	50%		184,806	2.7%
持续经营业务的经营亏损		(2,163,587)	-17%		(2,025,944)	-15%		(137,643)	6.8%
其他（费用）收入：
投资及其他收入		27,661	0%		27,325	0%		336	1.2%
出售资产（亏损）收益		—	0%		—	0%		—
权证负债的公允价值重新计量		(7,531,044)	-58%		(3,267,571)	-24%		(4,263,473)	130.5%
嵌入衍生负债的公允价值重新计量		—	0%		(1,055,600)	-8%		1,055,600	-100.0%
或有远期合同的公允价值重新计量		789,588	6%		—	0%		789,588
或有价值权的公允价值重新计量		6,271	0%		116,775	1%		(110,504)	-94.6%
融资费用		(559,938)	-4%		—	0%		(559,938)
利息支出		(162,130)	-1%		(735,633)	-5%		573,503	-78.0%
债务清偿损失		—	0%		—	0%		—
其他费用，净额		(7,429,592)	-57%		(4,914,704)	-36%		(2,514,888)	51.2%
所得税前持续经营业务经营亏损		(9,593,179)	-73%		(6,940,648)	-51%		(2,652,531)	38.2%
所得税费用		14,236	0%		(6,633)	0%		20,869	-314.6%
净亏损	$	(9,607,415)	-74%	$	(6,934,015)	-51%	$	(2,673,400)	38.6%

合并销售额从2024年第二季度的13,549，420美元下降至2025年第二季度的13,064，254美元，降幅为485,166美元，或3.6%，其中住宅合同收入下降12%，部分被商业收入增长193%所抵消。在综合基础上，虽然2025年第二季度住宅项目的总千瓦安装量较2024年第二季度下降了11%，但每瓦的总体价格保持一致，每次安装的收入增长了5%。

与2024年第二季度的毛利润4,792，354美元相比，2025年第二季度的综合毛利润增至4,839，517美元，这主要是由于2025年第二季度住宅利润率有所改善。与2024年第二季度的35%相比，2025年第二季度的毛利率增至37%。

与2024年第二季度的6,818，298美元相比，2025年第二季度的合并运营费用增长了3%，达到7,003，104美元。合并销售、一般和管理费用从2024年第二季度的6,558，923美元减少到2025年第二季度的6,443，729美元，减少115,194美元，或2%，主要是由于员工人数减少导致人事费用减少，以及收入减少导致销售费用减少，部分被附注6，承诺和或有事项中讨论的与新的盈利负债相关的补偿费用512,821美元所抵消。2025年第二季度摊销费用减少150,000美元至559,375美元，上年同期为709,375美元，原因是2024年12月31日HEC的技术无形资产减记，导致本年度摊销费用减少。

与2024年第二季度的4,914，704美元相比，2025年第二季度的合并其他费用增加了2,514，888美元，至费用7,429，592美元。减少的主要原因是，认股权证负债的公允价值重新计量损失增加4263473美元，或有价值权（“CVR”）的公允价值重新计量损失减少110504美元，以及发行A系列和B系列认股权证的融资费用减少559939美元，但被嵌入衍生负债的公允价值重新计量损失减少1055600美元、利息支出减少573503美元以及或有远期合同的公允价值重新计量收益增加789588美元部分抵消。

2025年第二季度合并运营亏损为2,163，587美元，而2024年第二季度为2,025，944美元。2025年第二季度的净亏损为9,607，415美元，或每股摊薄收益（3.14美元），而2024年第二季度的净亏损为6,934，015美元，或每股摊薄收益（11,0 22.91美元）。

SUNation经营业绩

与2024年第二季度的9,731，647美元相比，2025年第二季度SUNation的收入增长了1%，即89,202美元，达到9,820，849美元。2025年第二季度和2024年按类型划分的收入如下：


	按类型划分的收入
	截至6月30日止三个月
		2025		2024
住宅合约	$	8,016,690	$	8,484,744
商业合同		1,261,992		492,202
服务收入		542,167		754,701
	$	9,820,849	$	9,731,647

住宅合同收入减少468,054美元，即6%，尽管由于安装的系统数量减少了5%，住宅千瓦安装量增加了5%，每个系统安装量的平均收入增加了1%。商业合同收入增加了769,790美元，即156%，原因是商业项目的时间安排，上一年有一些较大的项目从2024年延续到2025年，并且上一年商业管道项目的启动推迟到2024年下半年。服务收入减少212,534美元，降幅28%，原因是电池安装量和第三方推荐服务岗位减少。

与2024年第二季度的毛利润3,712，869美元相比，2025年第二季度的毛利润增长了7%，达到3,961，022美元，这主要是由于收入的增加和毛利率的额外增加。毛利率从2024年的38.2%增至2025年的40.3%，这主要是由于更高的收入用于支付固定间接费用导致更高的商业收入毛利率以及由于较低的工作材料成本占收入的百分比导致更高的住宅利润率。

与2024年的3,970，704美元（占销售额的41%）相比，2025年的销售、一般和管理费用略有下降至3,746，504美元（占销售额的38%），这主要是由于员工人数减少导致人员成本下降以及住宅合同收入减少导致销售费用下降。与2024年相比，2025年的摊销费用持平于203,125美元。

HEC经营业绩

与2024年第二季度的3,817，773美元相比，2025年第二季度HEC销售额下降15%或574,368美元，至3,243，405美元。2025年和2024年按类型划分的销量如下：


	按类型划分的收入
	截至6月30日止三个月
		2025		2024
住宅合约	$	2,727,495	$	3,665,952
商业合同		139,319		(13,143)
服务收入		376,591		164,964
	$	3,243,405	$	3,817,773

住宅合同销售额减少938,457美元，即26%，原因是安装的千瓦减少了31%，安装的电池容量减少了8%，这部分被本季度实施的价格上涨导致每个安装系统的平均收入增加9%所抵消。2024年上半年，夏威夷的电池奖金计划结束。根据该计划，客户将获得现金奖励，并提供能源账单抵免额，以便为现有或新的屋顶太阳能系统添加储能。服务收入增加211,627美元，即128%，原因是维修和更换装置增加。

与2024年第二季度的毛利润1079485美元相比，2025年第二季度的毛利润下降了19%至878495美元，这主要是由于收入减少。与2024年第二季度的28.3%相比，2025年第二季度的毛利率略有下降至27.1%。

与2024年第二季度的991,480美元（占销售额的26%）相比，2025年第二季度的销售、一般和管理费用增长3%至1,021，320美元（占销售额的31%），这主要是由于增加员工人数导致的人事费用增加。

截至二零二五年六月三十日止六个月与二零二四年比较

合并结果

下表汇总了我们截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的综合业绩：


	截至6月30日止六个月
	2025			2024			改变
		金额	销售额占比%		金额	销售额占比%		$	%

销售	$	25,700,892	100%	$	26,768,617	100%	$	(1,067,725)	-4.0%
销售成本		16,430,050	64%		17,170,815	64%		(740,765)	-4.3%
毛利		9,270,842	36%		9,597,802	36%		(326,960)	-3.4%
营业费用：
销售、一般和管理费用		12,483,027	49%		13,187,950	49%		(704,923)	-5.3%
摊销费用		1,118,750	4%		1,418,750	5%		(300,000)	-21.1%
SUNation盈余对价的公允价值重新计量		—	0%		(800,000)	-3%		800,000	-100.0%
总营业费用		13,601,777	53%		13,806,700	52%		(204,923)	-1.5%
持续经营业务的经营亏损		(4,330,935)	-17%		(4,208,898)	-16%		(122,037)	2.9%
其他（费用）收入：
投资及其他收入		75,826	0%		73,166	0%		2,660	3.6%

出售资产（亏损）收益		—	0%		6,118	0%		(6,118)	-100.0%
权证负债的公允价值重新计量		(7,531,044)	-29%		461,022	2%		(7,992,066)	-1733.6%
嵌入衍生负债的公允价值重新计量		—	0%		(1,055,600)	-4%		1,055,600	-100.0%
或有远期合同的公允价值重新计量		899,080	3%		—	0%		899,080
或有价值权的公允价值重新计量		25,450	0%		492,860	2%		(467,410)	-94.8%
融资费用		(1,136,532)	-4%		—	0%		(1,136,532)
利息支出		(733,370)	-3%		(1,500,503)	-6%		767,133	-51.1%
债务清偿损失		(343,471)	-1%		—	0%		(343,471)
其他费用，净额		(8,744,061)	-34%		(1,522,937)	-6%		(7,221,124)	474.2%
所得税前持续经营业务经营亏损		(13,074,996)	-51%		(5,731,835)	-21%		(7,343,161)	128.1%
所得税费用		28,851	0%		(471)	0%		29,322	-6225.5%
净亏损	$	(13,103,847)	-51%	$	(5,731,364)	-21%	$	(7,372,483)	128.6%

合并销售额从2024年前六个月的26,768，617美元下降到2025年前六个月的25,700，892美元，下降了1,067，725美元，降幅为4.0%，下降主要来自住宅合同和服务收入流，部分被商业合同收入增加所抵消。按综合基准计算，与2024年同期相比，2025年首六个月的住宅合约收入下降是由于安装的千瓦减少2%，以及由于在HEC内安装的电池千瓦减少，每瓦安装的价格下降7%。

与2024年前六个月的毛利润9,597，802美元相比，2025年前六个月的综合毛利润减少至9,270，842美元，这主要是由于该年度收入减少。与2024年前六个月相比，2025年前六个月的毛利率持平于36%。

与2024年前六个月的13806700美元相比，2025年前六个月的合并运营费用下降1%至13601,777美元。合并销售、一般和管理费用从2024年前六个月的13,187，950美元减少到2025年前六个月的12,483，027美元，减少了704,923美元，即5%，这主要是由于员工人数减少导致人事费用减少，以及包括股票补偿费用以及法律和其他专业费用在内的公司成本减少，部分被附注6，承诺和或有事项中讨论的与新的盈利负债相关的补偿费用512,821美元所抵消。由于2024年12月31日HEC的技术无形资产减记，导致本年度摊销费用减少，2025年前六个月的摊销费用减少300,000美元至1,118，750美元，而上年同期为1,418，750美元。

与2024年前六个月的1,522，937美元相比，2025年前六个月的合并其他费用增加了7,221，124美元，达到8,744，061美元。增加的主要原因是认股权证负债的公允价值重新计量增加7,992，066美元、或有价值权（“CVR”）的公允价值重新计量收益减少467,410美元、债务清偿损失343,471美元以及发行或有远期合同和发行A系列和B系列认股权证的融资费用1,136，532美元，部分被嵌入衍生负债的公允价值重新计量损失减少1,055，600美元、或有远期合同的公允价值重新计量收益增加899,080美元以及利息支出减少767,133美元所抵消。

2025年前六个月的合并业务亏损为4330935美元，而2024年前六个月为4208898美元。2025年前六个月的净亏损为13,103，847美元，或每股摊薄收益（8.42）美元，而2024年前六个月归属于股东的净亏损（扣除已生效的11,322，639美元视同股息）为17,054，003美元，或每股摊薄收益（38,216.49）美元。

SUNation经营业绩

与2024年前六个月的19,484，617美元相比，SUNation的收入在2025年前六个月下降了1%，即119,214美元，至19,365，403美元。按类别划分的2025年及2024年首六个月的收入如下：


	按类型划分的收入
	截至6月30日止六个月
		2025		2024
住宅合约	$	15,912,812	$	16,616,452
商业合同		2,537,880		1,489,395
服务收入		914,711		1,378,770
	$	19,365,403	$	19,484,617

住宅合同收入减少了703,640美元，即4%，尽管由于安装的系统数量减少了6%，住宅安装的千瓦增加了1%，每个系统安装的平均价格增加了1%。商业合同收入增加了1,048，485美元，即70%，这是由于商业项目的时间安排，上一年有一些较大的项目从2024年延续到2025年，而上一年商业管道项目的启动推迟到2024年下半年。服务收入减少464,059美元，降幅34%，原因是电池安装量和第三方推荐服务岗位减少。

与2024年的毛利润7,664，079美元相比，2025年的毛利润略有下降，为7,633，604美元，这主要是由于收入减少。与2024年的39.3%相比，2025年的毛利率稳定在39.4%。

与2024年的7843159美元（占销售额的40%）相比，2025年的销售、一般和管理费用下降3%至7594004美元（占销售额的百分比为39%），这主要是由于员工人数减少导致人员成本下降。与2024年相比，2025年的摊销费用持平于406,250美元。

HEC经营业绩

与2024年前六个月的7,284，000美元相比，HEC的销售额在2025年前六个月下降了13%或948,511美元，至6,335，489美元。2025年和2024年按类型划分的销量如下：


	按类型划分的收入
	截至6月30日止六个月
		2025		2024
住宅合约	$	5,466,295	$	6,893,831
商业合同		139,319		(13,143)
服务收入		729,875		403,312
	$	6,335,489	$	7,284,000

住宅合同销售额减少1,427，537美元，或21%，原因是电池安装量减少22%，安装的千瓦减少12%。2024年上半年，夏威夷的电池奖金计划结束。根据该计划，客户将获得现金奖励，并提供能源账单抵免额，为现有或新的屋顶太阳能系统增加储能。服务收入增加326,563美元，即81%，原因是维修和更换装置增加。

与2024年前六个月的毛利润1,933，723美元相比，2025年前六个月的毛利润下降了15%至1,637，238美元，这主要是由于收入减少。与2024年前六个月的26.5%相比，2025年前六个月的毛利率略有下降至25.8%。

2025年前六个月的销售、一般和管理费用持平于1,997，994美元（占销售额的32%），而2024年前六个月为1,993，532美元（占销售额的27%）。

流动性和资本资源

截至2025年6月30日，该公司拥有3473387美元的现金、限制性现金和现金等价物。其中1,535，022美元投资于短期货币市场基金，这些基金不被视为银行存款，也不受联邦存款保险公司或其他政府机构的保险或担保。这些货币市场基金寻求以每股1.00美元的价格保值投资；然而，投资这些基金可能会亏损。现金和现金等价物的剩余部分是经营现金。

在2025年6月30日资产负债表上的现金、受限制现金和现金等价物金额中，286,630美元由只能用于支持遗留的CSI业务的资金组成，将分配给CVR持有人，不能用于支持SUNation Energy业务的营运资金需求。

截至2025年6月30日，公司的营运资金赤字为（1,850，380）美元，其中包括10,951，412美元的流动资产和12,801，792美元的流动负债，而截至2024年12月31日，公司的营运资金赤字为（16,051，658）美元。

2025年前六个月用于经营活动的现金为3533533美元，而2024年同期为3425726美元。经营活动产生的负现金流增加，主要是由于净亏损增加和应付账款付款增加所致。截至2025年6月30日止六个月的重大营运资金变动包括应收账款减少1601897美元，应付账款减少489960美元，应计利息减少634467美元。

2025年前六个月用于投资活动的现金净额为8817美元，而2024年同期用于投资活动的现金净额为11461美元，主要与资本支出有关。

2025年前六个月，筹资活动提供的现金净额为5864389美元，而2024年同期为172899美元。2025年前六个月筹资活动提供的现金净额是由于根据注册直接发行发行普通股的净收益17871,964美元和根据市场发行普通股的收益351,372美元，部分被应付贷款付款9,552，943美元、或有对价付款2,500，000美元和终止认股权证付款267,391美元所抵消。2024年前六个月融资活动提供的现金净额是由于根据注册直接发行发行普通股的净收益918988美元，部分被应付贷款的付款所抵消。

就SUNation收购而言，于2022年11月9日，公司发行了5,486，000美元的长期本票（“长期票据”）。长期票据已于2025年11月9日解除抵押并到期。它的年利率为4%，直到发行一周年，然后是8%，直到长期票据全额支付。该公司被要求在长期票据发行两周年时支付本金274万美元。长期票据可随时根据我们的选择预付，不受处罚。2025年4月10日，对长期票据进行了修订和重述，据此，原长期票据项下先前到期应付的本金5,486，000美元，连同根据该票据项下的所有应计和未付利息，将于2028年5月1日到期应付，该修订票据将成为优先担保票据。经修订长期票据项下的本金及利息付款，自2025年6月1日起按月支付，其后连续三十六个月。此外，根据于2025年4月10日订立的该特定优先有担保或有票据工具的条款，未到期的2024年收益被重新安排，并根据其中规定的收益条款，根据涵盖2024和2025财政年度的财务条件和条款，如果实现，则应在2026财政年度支付，该支付进一步取决于票据持有人在该收益支付触发日是否继续受雇。

基于公司目前的财务状况，其中包括约30万美元的受限制现金、现金等价物以及根据CVR协议受限制且公司不能用于自身营运资金需求的投资，以及公司对这些财务报表发布之日后十二个月的预测未来现金流量，公司在合理时间内持续经营的能力存在重大疑问。如附注6、9和14所述，公司在2025年筹集了资金并偿还了某些未偿债务，但我们的未来现金流仍然存在不确定性，因为它依赖于从其经营部门产生足够的现金流来支付公司的公司间接费用的能力。

因此，该公司需要额外的资金，并寻求通过可能包括公开或私募股权发行、债务融资和/或战略联盟的来源筹集资金。2025年2月27日，公司与若干机构投资者订立证券购买协议，购买和出售总额为2000万美元的证券，2025年2月27日第一次收盘的总收益为1500万美元，2025年4月7日第二次收盘的总收益为500万美元。虽然公司能够使用所得款项偿还约1260万美元的未偿债务和或有负债，但这还不足以支付公司当前和未来的所有债务。可能无法以公司可接受的条款获得额外资金，或者根本无法获得。如果公司无法筹集额外资金，将对公司的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。如果通过出售股本或可转换为或可行使为股本证券的证券筹集额外资金，发行证券将导致对公司股东的稀释。

或有价值权和对现金的影响

公司于2022年3月25日收市时向CSI登记在册股东在交割前发行了CVR。该CVR赋予持有人在交割后24个月内发生的与CSI合并前业务、资产和财产相关的CSI和/或其遗留子公司JDL和Ecessa的所有遗留资产的任何剥离、转让或其他处置的部分现金、现金等价物、投资和净收益的权利。截至2025年6月30日的CVR负债估计为286,630美元，是截至该日期将分配给CVR持有人的遗留CSI资产的估计公允价值。该金额记录为流动负债，其中包括剩余的受限现金和现金等价物。中证并购前业务营运资金及相关长期资产和负债的收益无法用于满足并购后公司的营运资金需求。

关键会计估计

对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析基于我们的财务报表，这些报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的。编制这些财务报表要求我们作出估计和判断，这些估计和判断会影响报告所述期间的资产和负债的报告金额，以及或有资产和负债的披露，在财务报表日期以及报告所述期间的收入和支出的报告金额。通常，我们的估计基于历史经验和根据公认会计原则的各种其他假设，我们认为在这种情况下是合理的。实际结果可能与这些估计不同，这些差异可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。关键会计估计是指那些涉及重大程度的估计不确定性，并且已经或合理可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响的会计估计。如需更多信息，请参阅我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中对我们关键会计估计的讨论。如我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告所述，我们的关键会计估计没有任何变化。

最近发布的会计公告

最近发布的会计准则及其对公司简明综合财务报表的估计影响也在本报告所载简明综合财务报表的附注2，重要会计政策摘要中描述。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露

不适用。

项目4.控制和程序

评估披露控制和程序

公司维持披露控制和程序（定义见经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e）），旨在确保所需信息

公司将在其根据《交易法》提交或提交的报告中披露的内容（i）在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及（ii）积累并酌情传达给公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。

管理层在公司首席执行官兼首席财务官的参与下，评估了截至本报告涵盖期间结束时《交易法》第13a-15（e）条所定义的披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于该评估，管理层得出结论认为，公司的披露控制和程序并不有效，因为公司对财务报告的内部控制存在下文所述的重大缺陷。

财务报告内部控制存在重大缺陷

公司管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，该术语在《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条中定义。在包括首席执行官和首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，公司根据Treadway委员会发起组织委员会（“框架”）发布的内部控制– Integrated Framework（2013），对截至2024年12月31日的公司财务报告内部控制的有效性进行了评估。基于该评估，管理层得出结论，由于公司对财务报告的内部控制存在重大缺陷，截至2024年12月31日，公司对财务报告的内部控制并不有效。重大缺陷被定义为财务报告内部控制方面的缺陷或缺陷组合，从而有合理的可能性无法及时防止或发现我们年度或中期财务报表的重大错报。

我们发现，由于我们的会计和财务资源有限，我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，这导致不适当地准备、审查和维护对内部控制的设计和一致执行至关重要的文件和信息。这些重大缺陷可能导致账户余额或披露的错报，从而导致年度或中期财务报表的重大错报，无法防止或发现。

整治计划

为解决我们对财务报告的内部控制存在的重大缺陷，公司正在正式制定一项补救计划，该计划将解决我们有限的资源问题，还包括实施新的企业资源规划（“ERP”）系统，该系统提供必要的控制环境，以帮助减轻财务报告中可能出现的错报，包括但不限于职责分离、用户许可和访问控制以及自动化流程。虽然我们相信这些努力将改善我们对财务报告的内部控制，但我们的补救措施的设计和实施正在进行中，将需要在一段持续的时间内对我们内部控制的设计和运营有效性进行验证和测试。在我们完成补救工作和随后对其有效性的评估之前，我们无法得出结论，我们正在采取的步骤是否会充分纠正我们对财务报告的内部控制中的重大弱点。在这些弱点得到纠正之前，我们计划继续执行额外的分析和其他程序，以确保我们的合并财务报表是按照美国公认会计原则编制的。

对控制系统的固有限制

由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都将被发现或已经被发现。这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能会出现错误，以及故障可能会因为简单的错误或错误而发生。此外，控制可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的勾结或管理层对控制的超越来规避。任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其既定目标。随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

财务报告内部控制的变化

根据《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条的规定，在截至2025年6月30日的三个月内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或者合理地可能产生重大影响。正如我们在截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中所报告的那样，我们得出结论，我们对财务报告的内部控制不有效。

‎

第二部分。其他信息

项目1。法律程序

我们之前在2025年4月15日提交的10-K表格年度报告中报告的法律程序没有更新。

项目1a。风险因素

除了本季度报告中关于表格10-Q的其他信息外，您还应仔细考虑我们截至2024年12月31日止年度的表格10-K年度报告（“表格10-K”）中“风险因素”中讨论的因素，这些因素可能对我们的业务、财务状况或未来业绩产生重大影响。

我们于2025年4月15日向SEC提交的10-K表格中披露的风险因素没有重大变化，除了以下所述。

美国联邦或州机构对太阳能领域现行法律或法规的变更或实施新的法律或法规，或对其进行新的解释，可能会损害我们的竞争能力，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩造成重大损害。

清洁能源部门，特别是太阳能部门，一直存在并将继续存在监管不确定性。现行法律或法规的变化，或在美国和世界各地实施新的法律法规，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，影响清洁能源部门的法律和实施条例的任何变化可能会造成新产品推出的延迟，阻止我们的客户部署我们的产品，或者在某些情况下，要求我们重新设计我们的产品。

2025年7月4日，特朗普总统签署了《一大美丽法案法案》，使其成为法律，该法案加速逐步取消和终止作为《通胀削减法案》一部分颁布的各种符合条件的税收抵免，并对特定外国实体和受外国影响的实体继续获得税收抵免施加限制。政府对可再生能源和太阳能的激励措施、强制使用的法规以及企业对具体使用可再生能源和太阳能的承诺的减少、取消或到期，可能会减少对太阳能系统的需求，并损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

如果我们不能保持纳斯达克资本市场的上市要求，我们的股票将可能被退市。

我们的普通股股票在纳斯达克资本市场上市，即纳斯达克。纳斯达克对继续上市有规定，包括但不限于最低市值等要求。如果不能维持我们的上市，或者从纳斯达克退市，将使股东更难处置我们的普通股，也更难获得我们普通股的准确价格报价。这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。如果我们的普通股不在国家证券交易所交易，我们为融资或其他目的发行额外证券的能力，或以其他方式安排我们未来可能需要的任何融资的能力，也可能受到重大不利影响。在过去，我们不时会收到来自纳斯达克的某些不合规项目的通知。

例如，如先前报道，公司已分别收到关于以下方面的纳斯达克不合规函：（i）来自纳斯达克股票市场上市资格部（“工作人员”）的最低投标价格缺陷通知，通知公司，在紧接2025年4月11日缺陷函之前的连续30个工作日期间，公司的普通股没有保持每股1.00美元的最低收盘价（“最低投标价格要求”），因此，未遵守上市规则第5550（a）（2）条；及（ii）基于与公司于2025年2月27日公布的证券发售有关的公众利益关注，员工根据上市规则第5101条下的酌情权发出的额外除牌通知。

在收到2025年4月的缺陷通知后，该公司及时要求在纳斯达克听证小组举行听证会。聆讯请求自动中止任何暂停或除牌行动，以待聆讯结果。该公司于2025年5月27日出席了纳斯达克听证小组，以解决上述合规事项。截至聆讯日，公司已连续不少于二十五（25）个交易日遵守最低投标价格，并自此保持最低投标价格合规至今。

于2025年6月10日，公司收到了纳斯达克听证小组的决定，其中通知公司，其并未发现公司分别违反上市规则5100和5550（a）（2）、“公众利益关注”和“投标价格规则”。据此，2025年6月10日的信函进一步规定，该公司被视为完全符合适用的纳斯达克上市规则，上述事项已结束。虽然我们目前正在遵守纳斯达克的上市规则，但无法保证我们可能不会在未来受到不合规或退市通知的约束，其中任何一项都可能对我们的股价、波动性、保持上市的能力、流动性以及对我们的股票和股东的其他类似不利影响产生严重的负面影响。

我们业务战略的变化或我们业务的重组可能会增加我们的成本或以其他方式影响我们的业务。

我们不断审查我们的运营，以期降低我们的成本结构，包括但不限于降低我们的劳动力成本收入比、提高流程和系统效率以及提高我们的收入和营业利润率。尽管做出了这些努力，但我们已经需要并可能继续需要调整我们的业务战略以应对这些变化，或者我们可能会发现有必要重组我们的运营或特定业务或资产。当这些变化或事件发生时，我们可能会产生成本以改变我们的业务战略，并可能需要减记资产价值或出售某些资产。此外，任何这些事件都可能导致中断或对我们与员工、供应商和客户的关系产生不利影响。在任何这些事件中，我们的成本可能会增加，我们可能会产生与资产减记或剥离相关的重大费用或损失，我们的业务可能会受到重大不利影响。

我们可能无法充分实现我们的重组或多元化努力带来的预期收益。

关于我们重新调整的战略和继续探索战略替代方案，我们可能无法实现此类活动的预期收益。我们能否在预期的时间范围内从我们的重组或其他战略多元化或扩张努力中实现预期的成本节约和其他收益，取决于许多估计和假设，并且可能因市场状况和我们的努力对我们的劳动力的影响等因素而有重大差异。这些估计和假设受到重大经济、竞争和其他不确定性的影响，其中一些是我们无法控制的。无法保证我们将充分实现我们当前或未来的成本节约、扩张或业务多元化努力对我们的运营、流动性或未来财务业绩的预期积极影响。如果我们的估计和假设不正确或发生其他不可预见的事件，我们可能无法实现此类战略替代努力带来的成本节约、利润率提高、多元化或预期收入，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。

我们需要获得大量额外融资安排，以提供营运资金和增长资本。如果我们在需要时无法以可接受的条件获得融资，我们继续为运营提供资金和发展业务的能力将受到重大不利影响。

分布式太阳能发电是一项资本密集型业务，严重依赖债务和股权融资来源来为太阳能系统购买、设计、工程和其他资本和运营支出提供资金。我们未来的成功部分取决于我们以具有竞争力的条件从第三方投资者和商业来源（例如银行和其他贷方）筹集资金的能力，以帮助为我们的太阳能系统的部署提供资金。我们寻求最大限度地降低我们的资本成本，以提高盈利能力，并保持我们的太阳能系统的支付和成本所产生的电力的价格竞争力；然而，由于通过了在国会通过并于2025年7月签署成为法律的《一大美丽法案法案》，我们将被要求寻求新的资金和融资来源，其影响和结果还为时过早，无法完全确定，为我们的运营和财务成本增加了额外的复杂性，除了我们的住宅客户失去某些税收抵免之外，后者尚未生效，因此，无法完全确定，为我们的某些运营成本增加了进一步的不确定性。这些变化可能会对我们的财务成本、时间安排以及最终的运营产生重大影响。我们靠

关于获得资本，包括通过股权融资、可转换票据、收入贷款和其他形式的债务融资、资产支持证券和贷款支持证券，以支付与使我们的太阳能系统投入使用相关的成本。

为满足我们业务的资本和流动性需求，我们将需要从当前和新的投资者获得额外的债务或股权融资。我们用于经营业务的现金资源有限，我们可能难以及时或根本无法获得融资。我们现有的某些投资和证券文件中的合同条款包含各种条件、罚款和违约金条款。如果由于与我们的业务、特定投资基金、我们行业的发展（包括税收或监管变化）或其他相关的事件，我们无法满足这些条件，因此，我们无法利用现有的资金承诺或通过股权、股权衍生工具或债务工具筹集资金，我们可能会对我们的业务、流动性、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。获得融资的任何延迟都可能对我们支付运营费用、进行资本支出、偿还贷款和为其他一般公司用途提供资金的能力产生不利影响。此外，我们在规划和应对业务变化方面的灵活性可能会受到限制，我们对总体经济、行业、监管和竞争条件不利变化的脆弱性可能会增加。

如果我们之前或当前的任何债务或股权投资者出于任何原因决定未来不投资于我们，或决定以不足以支持我们预期需求的水平进行投资，或实质性改变他们愿意提供未来融资的条款，我们将需要确定新的投资者和金融机构来提供融资并协商新的融资条款。此外，我们能否通过资产支持证券市场、贷款支持证券市场或其他有担保债务市场获得额外融资取决于我们是否有足够的资产符合证券化条件以及我们是否有能力获得适当的信用评级。如果我们无法及时筹集额外资金，我们满足资本需求和为未来增长和盈利提供资金的能力可能会受到限制。

获得融资的延迟可能会导致现有市场的扩张或进入新市场和雇用更多人员的延迟。未来任何融资延迟都可能类似地导致我们推迟大量太阳能系统的部署，我们已与客户签署了太阳能服务协议。我们未来获得额外融资的能力取决于银行和其他融资来源对我们的商业模式和整个可再生能源行业的持续信心。它还可能受到这类融资来源本身的流动性需求的影响。我们面临着来自各种其他公司、技术和融资结构的激烈竞争，以争取这种有限的投资资本。如果我们无法继续提供有竞争力的投资配置文件，我们可能会失去获得这些资金的机会，或者它们可能只能以比竞争对手收到的条件更不利的条件提供给我们。任何无法获得融资的情况都可能导致我们取消计划中的安装、潜在的业务多样化、扩张、削弱我们接受新客户的能力或增加我们的借贷成本，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

由第三方提出违约、合同违约或其他索赔要求的诉讼可能代价高昂且耗时。

尽管我们可能不时涉及诉讼和政府诉讼，以及业务过程中产生的合同或财务索赔，但我们不是我们目前认为将对我们的财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响的任何诉讼或政府或其他程序的当事方。这些索赔在过去和将来可能产生于各种各样的商业惯例和举措，包括当前或新的产品发布、重大商业交易、证券发行、可转换票据、认股权证、贷款、保修或产品索赔、雇佣惯例和监管等事项。部分或全部这些索赔的不利结果可能会导致重大的金钱损失或禁令救济，这可能会对我们开展业务的能力产生不利影响。诉讼、威胁诉讼和其他索赔具有内在的不确定性，管理层对这些事项的看法可能会在未来发生变化。在不利结果的影响变得很可能和可以合理估计的时期，我们的合并财务报表可能会产生重大不利影响。

如果我们卷入重大诉讼或大量诉讼，我们可能会为这些索赔辩护而产生大量费用，诉讼程序可能会转移管理层的注意力，即使我们胜诉。不利结果可能对我们的业务产生重大不利影响，包括导致我们根据破产法寻求保护，迫使我们减少或完全停止我们的业务，使我们承担重大责任，允许我们的

竞争对手在没有我们许可的情况下营销竞争性产品，禁止我们营销我们的产品或要求我们从第三方寻求许可，这些许可可能无法以商业上合理的条款获得，如果有的话。如果对我们作出不利于我们的判决，而我们无法满足判决，原告可能会试图对我们的资产征税。我们可能会被迫出售重大资产来满足这样的判断，这反过来可能会迫使我们减少或停止我们的业务。

项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途

不适用。

项目3。优先证券违约

不适用。

项目4。矿山安全披露

不适用。

项目5。其他信息

交易安排

在截至2025年6月30日的三个月内，我们的董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）均未采纳、修改或终止任何旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条或任何非规则10b5-1交易安排（定义见S-K条例第408（c）条）的肯定抗辩条件的买卖我们证券的合同、指示或书面计划。

项目6。展品

以下展品随函附上：




31.1	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（《交易法》第13a-14条和第15d-14条）第302条对首席执行官进行认证。
31.2	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（《交易法》第13a-14条和第15d-14条）第302条对首席财务官进行认证。
32	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（18 U.S.C. § 1350）第906条进行的认证。
101.INS	内联XBRL实例文档（实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中）
101.SCH	内联XBRL分类法扩展架构文档
101.CAL	内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档
101.DEF	内联XBRL分类学定义linkbase文档
101.LAB	内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档
101.PRE	内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档
104	封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）

‎

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人正式授权代表其签署本报告。


	SUNation Energy，Inc。

		由	/s/斯科特·马斯金
			斯科特·马斯金
日期：2025年8月15日			首席执行官


	由	/s/Kristin A. Hlavka
		Kristin A. Hlavka
日期：2025年8月15日		首席会计官