GS金融公司。 中期票据，F系列 担保 高盛集团 MOBU Focus ER Index副刊第53期

与高盛动量建设者业绩挂钩的票据®焦点ER指数

 

GS Finance Corp.可能会不时发售和出售票据，其付款和业绩将与高盛 Sachs Momentum Builder挂钩®焦点ER指数（“指数”）。该指数衡量的是“基准指数”和须进行一定扣除的无息现金头寸的表现，如下文进一步详细描述。在每个指数营业日，如果（i）基指的已实现波动率超过5%的波动控制限制（我们将基指，在应用此波动控制限制后，称为“波动控制指数”）或（ii）波动控制指数已表现出负价格动量，则基指的敞口将减少，无息现金头寸的敞口将增加。

基础指数由基础资产组成，其中包括（i）九个基础指数，可能提供以下资产类别的敞口：重点关注的美国股票；其他发达市场股票；发达市场固定收益；新兴市场股票；和大宗商品；以及（ii）以等于联邦基金利率的利率计息的货币市场头寸（“基于回报的货币市场头寸”）。基准指数在每个指数营业日根据基础资产的历史收益进行再平衡，但须遵守对已实现波动率的限制（这与上文段落中描述的波动率控制机制是分开的）以及对基础资产和资产类别的最小和最大权重。作为再平衡的结果，基础指数可能包含少至2种基础资产（包括基于收益的货币市场头寸），并且可能永远不会包含某些基础指数或资产类别。

每日基准指数收益需扣除与联邦基金利率收益相等的费用，此外，整个指数每年需扣除0.65%的费用（按日计提）。

联邦基金利率对基准指数的扣减和对全指的0.65%扣减的净效应意味着，任何基于回报的货币市场头寸或无息现金头寸的总敞口将按比例降低指数表现0.65%。如本文所述，该指数的很大一部分已经并可能在未来被分配到基于回报的货币市场头寸和不计息的现金头寸。

构成第333-284538号注册声明一部分的随附的招股说明书和随附的招股说明书补充文件（每一份可能会不时修订）描述了可能普遍适用于票据的一些条款，包括您购买的任何票据。单独的定价补充文件，我们将其称为适用的定价补充文件，如果适用的定价补充文件中有具体规定，则单独的产品补充文件，我们将其称为适用的产品补充文件，将描述适用于您的票据的附加条款。

这份指数补充文件包含以下内容：

 

你对票据的投资涉及一定的风险。请参阅第S-17页开始的“特定于合格基础指数的其他风险因素”，了解与票据相关的投资风险。

 

证券交易委员会或任何其他监管机构均未批准或不批准这些证券或传递本指数补充第53号、适用的定价补充、适用的产品补充（如有）、随附的招股说明书补充或随附的招股说明书的准确性或充分性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

这些票据不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险，也不是银行的义务或由银行担保。

 

GS Finance Corp.可能会在票据的首次销售中使用这一指数补充。此外，高盛 Sachs & Co. LLC（GS & Co.）或GS Finance Corp.的任何其他关联公司，可能会在其首次出售后的票据做市交易中使用此指数补充。除非GS Finance Corp.或其代理人在销售确认书中另有通知买方，否则本指数补充文件正在做市交易中使用。

高盛 Sachs & Co. LLC

 

MOBU Focus ER Index Supplement No. 53，日期为2025年6月23日。

在本索引补充中，当我们提到“注释”时，我们指的是与此处指定的索引相关联的注释，除非上下文另有要求。请注意，在本指数补充文件中，提及“GS Finance Corp.”、“我们”、“我们的”和“我们”仅指GS Finance Corp.，不包括其合并子公司或关联公司。此外，我们对最终母公司“高盛集团”的提及仅指高盛公司，不包括其合并子公司，而对“高盛，Inc.”的提及是指TERM3，Inc.及其合并子公司和关联公司，包括我们。提及“持有人”是指那些拥有以自己名义登记、在我们或受托人为此目的维持的账簿上的票据的人，而不是那些拥有以街道名称登记的票据或通过存托信托公司（“DTC”）以记账式形式发行的票据的实益权益的人。请查阅随附招股说明书中“合法所有权和记账式发行”项下适用于实益权益所有人的特殊考虑。凡提及“随附招股章程”，均指构成第333-284538号注册声明的一部分的随附的招股章程，以及由随附的中期票据F系列招股章程补充文件所补充的GS Finance Corp.和高盛，以及每份可能不时修订的招股章程。此外，本指数补充文件中提及的“契约”是指由第一份补充契约补充的、日期为2008年10月10日的高级债务契约，日期为2015年2月20日，由我们各自组成，高盛集团作为担保人，纽约梅隆银行作为受托人。该契约经如此补充及其后进一步补充，在上述随附的中期票据招股说明书补充文件F系列中称为“GSFC2008契约”。

 

这些笔记是系列的一部分

这些票据是一系列债务证券的一部分，标题为“中期票据，F系列”，我们可能会根据我们的契约不时发行。这些票据是随附招股说明书中定义的“指数化债务证券”。票据将由高盛集团提供全额无条件担保，我们分别在随附的F系列中期票据募集说明书补充文件和随附的募集说明书中的“我们可能发售的票据说明”和“我们可能发售的债务证券说明”中描述了普遍适用于所有F系列中期票据的条款。适用的定价补充文件将描述由此提供的票据条款的任何新增或变更。

请注意，适用的定价补充文件中有关结算或交易日期、发行价格、承销折扣或佣金以及向我们提供的净收益的信息仅与贵方票据的首次发行和销售有关。如果您在任何首次发行和出售后的做市交易中购买了您的票据，则将在单独的出售确认书中提供有关出售给您的任何此类相关信息。

具体条款将在适用的定价补充和适用的产品补充中说明，如有

贵公司票据的具体条款将在本指数补充文件随附的适用定价补充文件和适用产品补充文件（如有）中说明。其中所描述的术语是对本文和随附的招股说明书和随附的招股说明书补充中所描述的术语的补充。

指数概要概览

 

请注意，这一部分仅构成对该指数的简要概述。该指数将在适用的定价补充文件中进行更详细的描述。您不应在未完整阅读适用的定价补充文件的情况下投资票据，包括标题为“指数”和“您的票据特有的额外风险因素”的部分（包括与指数相关的风险和考虑因素、由此提供的特定票据以及某些其他事项）。本部分、题为“合资格基础指数特有的额外风险因素”部分或本指数补充文件中的任何其他信息均无意替代适用的定价补充文件中列出的与该指数有关的信息，包括与该指数有关的风险因素。

The 高盛 Sachs Momentum Builder®焦点ER指数（the index）衡量由基础指数和货币市场头寸（基于收益的货币市场头寸）组成的基础指数的加权表现，计算基础是超过联邦基金利率的超额收益，以及不属于基础指数组成部分的无息假设现金头寸。不计息的假设现金头寸要么产生于对基准指数应用5%的波动控制（去杠杆现金头寸），要么产生于动量风险控制调整机制（动量风险控制现金头寸）。除上文所述的基指扣减外，整个指数每年须扣减0.65%（按日计提），详情如下。

该指数在每个指数营业日从已归类于以下资产类别的10种合格基础资产（考虑基于收益的货币市场头寸和作为单一合格基础资产的无息现金头寸）中进行再平衡：重点关注的美国股票；其他发达市场股票；发达市场固定收益；新兴市场股票；大宗商品；以及现金等价物。该指数试图追踪符合条件的基础资产（定义见下文）中的正价格动能，但须遵守波动率限制、每个基础指数基础资产和每个资产类别的最小和最大权重，并在基础指数的已实现波动率超过5%的波动控制水平或波动受控指数表现出负价格动能的范围内减少风险敞口，每一种情况如下所述。基于回报的货币市场头寸反映了假设投资者从以美元计价的货币市场账户的投资中获得的名义回报，该账户按名义利率（等于联邦基金利率的利率）计息。正如该指数描述中所使用的，“已实现波动率”是对历史收益的变异程度的衡量。

在每个指数营业日，指数按以下方式进行再平衡：

在这一水平上，0.65%的扣点率仅适用于动量风控现金头寸，而不是指数整体，因为在计算波动受控指数时已经考虑了扣点率。因此，扣点率适用于整个指数。

基准指数再平衡

在每个指数营业日（以下情形下为再平衡日），基指再平衡如下：

以下是该指数符合条件的基指底层资产名单，包括相关的基指资产类别、基指资产类别最小和最大权重和基指底层资产最小和最大权重。

基准指数资产类别	基准指数资产类最小权重	基准指数资产类最大值 重量	符合条件的基础指数underlying 资产	TICKER	基础指数底层资产最小权重	基础指数底层资产最大权重
聚焦美国股票	20%	50%	美国股票期货滚动策略指数	FRSIUSE	0%**	30%
			美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数	GSISNQET	0%**	30%
其他发达市场股票	0%	50%	欧洲股票期货滚动策略指数	弗瑞	0%	30%
			日本股票期货滚动策略指数	FRSIJPE	0%	30%
发达市场固定收益	0%	80%	美国国债期货滚动策略指数	FRSIUSB	0%	60%
			欧洲国债期货滚动策略指数	FRSIEUB	0%	60%
			日本国债期货滚动策略指数	FRSIJPB	0%	60%
新兴市场股票	0%	20%	新兴市场股票期货滚动策略指数	FRSIEME	0%	20%
大宗商品	0%	25%	彭博黄金分类指数总回报	BCOMGCTR	0%	25%
现金等价物	0%	80%*	基于回报的货币市场头寸	不适用	0%	80%*

*表中现金等价物适用的基指资产类别最大权重和基指标的资产最大权重仅适用于基指中的收益型货币市场头寸，不适用于去杠杆现金头寸或动量风控现金头寸（在基指之外）。由于波动控制和动量风险控制调整特征，该指数可能会将几乎全部敞口分配给假设的现金头寸。

**虽然美国大盘股（美国股票期货滚动策略指数）和美国科技股（美国科技股票期货滚动策略系列Q总回报指数）各自的标的资产权重可能低至0%，但它们的最小组合权重必须至少等于20%。

波动控制

在基指再平衡后，如果在该再平衡日，基指超额收益的已实现波动率（考虑了按名义利率的每日扣减）超过了5%的波动控制水平，则该指数将再次进行再平衡，以便通过将部分指数敞口从基指按比例重新分配给去杠杆现金头寸，从而将该已实现波动率降低至5%。

因应用波动控制而产生的加权篮子，简称“波动控制指数”。波动受控指数衡量基指和无息去杠杆现金头寸的表现，按上述在每个指数营业日确定各自的权重，每年减0.65%（按日计提）。

用于计算波动受控指数的波动率度量是基于基指超额收益的两个已实现波动率中的较高者，使用（i）0.94的短期“衰减因子”给予较近期的波动率相对更大的权重，以及（ii）0.97的长期“衰减因子”给予较老的波动率相对更大的权重。通常，较高的“衰减因子”给予较早数据相对更大的权重，反映了更长期的观点。

动量风控

在波动受控指数再平衡后，如果在该再平衡日，波动受控指数表现出负价格动量（即负收益），则通过将指数敞口的一部分从波动受控指数按比例重新分配给动量风险控制现金头寸，该指数将再次重新平衡。如果在该再平衡日之前的（但不包括）第23个指数营业日至（包括）第2个指数营业日期间的21个指数营业日期间的一个或多个指数营业日，波动受控指数水平低于该日之前的100指数营业日水平，则视为发生负价格动量。这样的21指数营业日期间被定义为相对于这样的再平衡日的动量测量期，并且在这样的期间内的每个指数营业日被定义为动量测量日。配置到动量风控现金头寸的指数部分收益每年扣减0.65%（按日计提）。

在任何再平衡日，指数对波动受控指数的敞口将基于波动受控指数水平等于或超过该动量测量日之前第100个指数营业日水平的动量测量天数的加权百分比，为满足该条件的每个动量测量日分配1的值，为不满足该条件的每个动量测量日分配0.25的值。例如，如果波动受控指数在21个动量测量日的每一天的水平大于或等于其在该动量测量日之前的水平100指数营业日，则该指数将在该再平衡日100%分配给波动受控指数，0%分配给动量风险控制现金头寸。反之，如果在每个动量测量日的波动受控指数水平低于该动量测量日之前的其水平100指数营业日，则该指数将在该再平衡日分配25%给波动受控指数，75%分配给动量风险控制现金头寸。

指数值和扣除

下图描绘了索引三层中每一层的索引值的计算。这张图片是作为摘要呈现的，应该和上面更完整的指数计算说明一起阅读。

减去联邦基金利率的扣除额（适用于每个基本指数成分）。

减去每年0.65%的扣点率（按日计提）（适用于波动受控指数各成分）。

在这一水平上，0.65%的扣点率仅适用于动量风险控制现金头寸，而不是指数整体，因为扣点率已经被计入波动控制指数的计算中。

由此，指数的任何部分归属于收益型货币市场头寸、去杠杆现金头寸或动量风控现金头寸，在指数层面扣除每年0.65%（按日计提）前，在超额收益基础上将有效实现净收益为零。

图像的最后一行（无颜色）显示了费用和扣除额对指数各成分的累积影响。

指数
	波动控制指数					动量风控现金头寸（如有）
		基准指数			去杠杆化现金头寸（如有）
			基础指数	基于回报的货币市场头寸（如有）
		回报	+基础资产收益*	+联邦基金利率	0**	0**
		基准指数水平扣除	-联邦基金利率		不适用	不适用
	波动受控指数层面扣减		-0.65 %/年			不适用
指数水平扣除			0			-0.65 %/年
基础资产			基础指数	基于回报的货币市场头寸（如有）	去杠杆化现金头寸（如有）	动量风控现金头寸（如有）
净影响			基础资产收益*–联邦基金利率– 0.65%/年利率	-0.65 %/年	-0.65 %/年	-0.65 %/年

*标的指数对基指的收益贡献为在基指中按各自权重加权的标的指数收益的加权总和，标的指数对基指的收益贡献可能因对基指应用5%波动控制导致的波动受控指数敞口去杠杆化或对波动受控指数应用动量风控调整机制导致的波动受控指数敞口去杠杆化而降低。

**去杠杆现金头寸和动量风险控制现金头寸代表假设的无息现金头寸。由于这两个头寸都不计息，归属于这些头寸的回报将永远为零。

内部货币对冲

对于以美元以外的货币计价的合格基础资产（即欧洲股票期货滚动策略指数（FRSIEUE）、日本股票期货滚动策略指数（FRSIJPE）、欧洲国债期货滚动策略指数（FRSIEUB）和日本国债期货滚动策略指数（FRSIJPB））），该指数反映了一种内部模拟货币对冲，通过一系列假设的货币对冲交易，寻求部分减轻这类合格基础资产对这类货币汇率波动的风险敞口。

 

定义

为本“指数概要概览”之目的：

 

历史信息和假设数据

以下图表和表格提供了2020年1月1日至2025年6月2日期间指数（使用历史信息和假设数据，如下所述）与某些资产类别（在每种情况下，以基准ETF或基准指数为代表，不同于为本指数目的对10种基础资产进行分类的资产类别）之间的比较。基准ETF数据和基准指数数据分别基于基准ETF和基准指数的历史水平。2021年1月12日（指数启动日）至2025年6月2日的指数历史信息反映了指数的实际表现。（图表中，这些历史指数信息可以在垂直实线标记的右侧找到。）2020年1月1日至2021年1月11日的假设指数数据是基于符合条件的基础资产的历史水平，采用与计算指数相同的方法。因此，以下图表和表格没有反映始于2008年的全球金融危机，这场危机对某些基准ETF、基准指数和合格的基础资产产生了重大负面影响，并将对该指数产生重大负面影响。还请注意，就以下图表和表格而言，用于代表资产类别的基准ETF和基准指数可能不是就指数而言的合格基础资产，并且在某些情况下与用于代表就指数而言具有相同或相似标题的资产类别的合格基础资产不同。您不应将历史指数信息、假设指数数据或历史基准ETF和基准指数数据作为指数未来表现的指示。

2020年1月以来表现

 

 

 

截至2025年6月2日		高盛 Sachs动量建设者®焦点ER指数（GSMBFC5）	美国股票（SPY超额收益）	全球股票（MSCI ACWI超额收益）	美国债券（AGG超额收益）	大宗商品（标普 GSCI超额收益）
有效性能（1M）		0.03%	4.19%	3.80%	-0.48%	2.73%
有效性能（6M）		-0.83%	-3.33%	0.72%	-1.65%	0.89%
年化*业绩（自2020年1月起）		1.19%	10.60%	7.50%	-2.51%	3.66%
年化*已实现波动率（2020年1月以来）**		3.62%	21.15%	17.17%	6.63%	23.87%
收益高于风险（2020年1月以来）***		0.33	0.50	0.44	-0.38	0.15
最大峰谷回撤****		-6.26%	-33.79%	-33.82%	-22.37%	-52.87%
*	按年百分比计。
**	按计算指数时使用的已实现波动率相同的基础计算。
***	以2020年1月1日以来的年化业绩除以年化已实现波动率计算得出。
****	相关措施从先前出现的最大水平经历的最大百分比下降。

 

2020年1月以来月度表现

下图根据此前提供的历史指数信息和假设指数数据，列出了2020年1月1日至2025年5月31日期间的假设和历史月度指数表现数据。您不应将历史指数信息或假设指数数据作为指数未来表现的指示。

 

年份	扬	2月	马尔	四月	可能	君	七月	8月	九月	十月	十一月	12月	年度
2025	0.31%	-0.38%	-0.24%	-0.31%	0.00%								-0.61%*
2024	0.40%	1.54%	1.42%	-1.35%	1.18%	0.55%	0.09%	-1.19%	0.29%	-0.20%	0.13%	-0.31%	2.54%
2023	0.42%	-0.49%	0.62%	0.38%	0.39%	1.77%	0.44%	-0.43%	-1.27%	-1.06%	1.46%	0.53%	2.76%
2022	-0.96%	-0.13%	0.17%	-0.54%	-0.33%	-0.43%	0.21%	-0.27%	-0.52%	0.30%	0.35%	-0.86%	-3.01%
2021	-0.40%**	-0.46%	1.64%	0.67%	0.62%	0.19%	0.89%	0.83%	-2.69%	0.94%	-1.14%	0.59%	1.60%
2020	1.31%	-2.09%	-0.59%	0.82%	0.48%	0.53%	0.43%	0.88%	-0.94%	-0.85%	2.51%	0.85%	3.30%

 

*	至2025年5月31日
**	历史信息始于2021年1月12日（指数启动日）

 

指数和基指标的资产权重

下图列出截至2025年6月2日各符合条件的基指标的资产在基指中的权重情况以及2020年1月1日至2025年6月2日期间符合条件的基指标的资产的假设和历史平均百分比权重、符合条件的基指标的资产的最高百分比权重以及符合条件的基指标的资产在基指中权重为正的指数营业日百分比。该图表使用了2021年1月12日（指数推出日期）至2025年6月2日的历史信息以及2020年1月1日至2021年1月11日的假设数据。假设数据是基于符合条件的基础指数底层资产的历史水平，并使用与计算该指数相同的方法。因此，下图并未反映始于2008年的全球金融危机，这场危机对某些符合条件的基准指数基础资产产生了实质性负面影响。你不应该把历史信息或假设数据作为指数未来表现的指示。

符合条件的基指标的资产	加权（截至2025年6月2日）*	平均加权	最高权重	符合条件的基指标的资产纳入基指标的资产的指数营业日占比
美国股票期货滚动策略指数	19.98%	15.00%	30.00%	94.85%
美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数	0.00%	6.65%	26.52%	68.36%
欧洲股票期货滚动策略指数	0.00%	3.03%	21.15%	60.03%
日本股票期货滚动策略指数	0.00%	5.00%	22.09%	84.06%
美国国债期货滚动策略指数	6.82%	8.16%	59.57%	47.03%
欧洲国债期货滚动策略指数	0.00%	5.99%	58.57%	46.47%
日本国债期货滚动策略指数	36.18%	7.55%	45.39%	68.44%
新兴市场股票期货滚动策略指数	0.00%	0.14%	3.53%	19.90%
彭博黄金分类指数总回报	11.44%	6.03%	25.00%	77.80%
货币市场头寸	25.58%	42.45%	78.97%	98.81%

*当前权重信息由指数计算代理Solactive AG不时更新，网址为solactive.com/indices/。我们没有通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本指数补充。

在回顾图表和随后的相关信息时，您应该考虑以下几点：

你不应该把上面的历史信息作为基指或指数未来表现的指示。

以下图表列出了2020年1月1日至2025年6月2日期间指数中每个资产类别（不仅仅是基础指数）在每个指数营业日的每日分配情况，使用的是此前提供的历史指数信息和假设指数数据。（在图表中，这些历史信息可以在垂直实线标记的右侧找到。）为免生疑问，下面显示的配置显示了指数中资产类别的权重（不仅仅是基准指数），并考虑了波动控制特征导致的去杠杆现金头寸和动量风控调整特征导致的动量风控现金头寸，它们（连同任何基于收益的货币市场头寸）包含在“现金等价物”下。该指数可能会将其敞口的很大一部分分配给现金等价物。例如，2022年7月22日，现金等价物的指数敞口为95.93%。

你不应该把历史信息或假设数据作为指数未来表现的指示。

下图根据此前提供的历史指数信息和假设指数数据，列出了2020年1月1日至2025年6月2日期间每个指数营业日纳入基础指数标的资产的数量。作为基指再平衡的结果，基指可能包含少至两个符合条件的基指底层资产（少至一个符合条件的基指底层指数和收益型货币市场头寸）。在基指再平衡后，由于波动性控制机制和动量风险控制调整机制，通过将基指的部分敞口按比例重新分配给假设的现金头寸，指数可能会再次实现再平衡。由于上述原因，该指数可能对基础指数的敞口最小，并可能将其几乎全部敞口分配给各种假设的现金头寸。不应将历史信息或假设数据作为基准指数或指数未来表现的指示。

基指标的资产数量	所含天数百分比
1	0.00%
2	0.00%
3	3.57%
4	6.82%
5	16.81%
6	22.92%
7	12.85%
8	18.40%
9	17.29%
10	1.35%

下图列出2020年1月1日至2025年6月2日期间，资产类别最大权重限制降低某一资产类别内一项或多项基准指数基础资产的权重或阻止某一资产类别内一项或多项符合条件的基准指数基础资产因其对相关指数营业日的部分或全部权重平均期间的影响而成为基准指数基础资产的指数营业日的百分比。这些百分比是基于上面提供的历史指数信息和假设指数数据。不应将历史信息或假设数据作为基准指数或指数未来表现的指示。

资产类别	资产类别最大权重限制降低基指标的资产权重或阻止符合条件的基指标的资产成为基指标的资产的指数营业日的百分比因其相对于相关指数营业日的部分或全部权重平均期的影响
聚焦美国股票	0.00%
其他发达市场股票	0.00%
发达市场固定收益	0.00%
新兴市场股票	0.00%
大宗商品	3.89%
现金等价物	0.79%

 

下图列出了2020年1月1日至2025年6月2日期间，Focused U.S. Equities的资产类别最低权重限制因其对相关指数营业日的部分或全部权重平均期间的影响而增加了一个或多个相关基准指数基础资产的权重的指数营业日的百分比。这些百分比是基于以上提供的历史指数信息和假设指数数据。不应将历史信息或假设数据作为基准指数或指数未来表现的指示。

资产类别	重点美国股票的资产类别最小权重限制的指数营业日百分比由于其对相关指数营业日的部分或全部权重平均期的影响而增加了基指标的资产的权重
聚焦美国股票	80.49%

下图列示了2020年1月1日至2025年6月2日期间，基指标的资产最大权重限制因其对相关指数营业日的部分或全部权重平均期间的影响而降低适用基指标的资产权重的指数营业日百分比。这些百分比是基于上面提供的历史指数信息和假设指数数据。不应将历史信息或假设数据作为基准指数或指数未来表现的指示。

符合条件的基指标的资产	基指标的资产最大权重限制降低基指标的资产权重或阻止符合条件的基指标的资产成为基指标的资产的指数营业日百分比由于其对相关指数营业日的部分或全部权重平均期的影响
美国股票期货滚动策略指数	2.93%
美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数	0.00%
欧洲股票期货滚动策略指数	0.00%
日本股票期货滚动策略指数	0.00%
美国国债期货滚动策略指数	1.59%
欧洲国债期货滚动策略指数	1.74%
日本国债期货滚动策略指数	0.00%
新兴市场股票期货滚动策略指数	0.00%
彭博黄金分类指数总回报	3.89%
货币市场头寸	0.79%

 

该指数根据此前提供的历史指数信息和假设指数数据，在2020年1月1日至2025年6月2日期间的53.29%的指数营业日，按比例将基指的部分或全部敞口重新平衡到去杠杆现金头寸中。每日波动控制指数再平衡可能发生在部分指数营业日，因为每日基指再平衡基于三个回溯期（前九个月、前六个月、前三个月）的资产已实现波动率和协方差，波动控制机制基于基指两个指数加权已实现波动率中较高的两个衰减因子。你不应该把历史信息或假设数据作为指数未来表现的指示。

下图根据此前提供的历史指数信息和假设指数数据，展示了2020年1月1日至2025年6月2日期间波动受控指数（由基指和去杠杆现金头寸组成）对基指标的资产（基指）的敞口百分比。（图表中，2021年1月12日指数推出日期的这些历史信息可以在垂直实线标记的右侧找到。）由于每日波动控制指数再平衡，波动控制指数可能对基础指数的敞口最小，并可能将其几乎全部敞口分配给假设的现金头寸。因此，下图中低于100%的百分比意味着发生了每日波动控制指数再平衡，减少了在基指中的敞口，增加了对去杠杆现金头寸的敞口。例如，2020年3月23日，波动受控指数对基指的敞口为23.73%，附加波动受控指数对去杠杆现金头寸的敞口为76.27%。你不应该把历史信息或假设数据作为指数未来表现的指示。

 



下图根据此前提供的历史指数信息和假设指数数据，展示了2020年1月1日至2025年6月2日期间波动受控指数（由基准指数和去杠杆现金头寸组成）的指数敞口百分比。（图表中，2021年1月12日指数推出日的这些历史信息，可以在垂直实线标记的右侧找到。）由于动量风控调整机制，指数可能会将低至25%的敞口分配给波动受控指数，将高达75%的敞口分配给动量风控现金头寸。因此，下图中小于100%的百分比意味着动量风控调整机制减少了在波动受控指数中的敞口，增加了动量风控现金头寸的敞口。例如，2020年7月15日，指数对波动控制指数的敞口为25%，对动量风控现金头寸的附加指数敞口为75%。该指数在2020年1月1日至2025年6月2日期间，在54.08%的指数营业日将波动受控指数的部分或全部敞口按比例重新平衡到动量风控现金头寸中。指数自2021年11月30日至2023年3月20日，连续306个指数营业日配置动量风控现金头寸。你不应该把历史信息或假设数据作为指数未来表现的指示。

以下风险仅与该指数基础的合格基础指数有关。有关指数本身和某些其他事项的风险和考虑，请参阅适用的定价补充文件。您应仔细审查本文和适用的定价补充文件、适用的产品补充文件（如有）、随附的招股说明书补充文件和随附的招股说明书中的所有风险和考虑因素。 贵公司票据的投资须遵守下述风险以及适用的定价补充文件、适用的产品补充文件（如有）、随附的招股说明书补充文件和随附的招股说明书中所述的风险和考虑因素。你的票据是一种比普通债务证券风险更高的投资。此外，你们的票据并不等同于直接投资于任何合格的基础资产或由任何合格的基础指数组成的资产或按名义利率计息的票据。鉴于您的特殊情况，您应该仔细考虑所提供的笔记是否合适。

与由期货合约组成的合格标的指数相关的风险

（包括美国股票期货滚动策略指数、美国科技股票期货滚动策略系列Q总回报指数、欧洲股票期货滚动策略指数、日本股票期货滚动策略指数、美国国债期货滚动策略指数、欧洲国债期货滚动策略指数、日本国债期货滚动策略指数、新兴市场股票期货滚动策略指数和彭博黄金分类指数总回报）

纳入合资格标的指数的期货合约暂停或中断市场交易可能对指数水平产生不利影响

期货市场偶尔会出现交易中断（包括由于各种因素造成的暂时性扭曲或其他中断，例如市场缺乏流动性、投机者的参与和政府的监管和干预）。这些中断包括在相当长的一段时间内停止符合条件的标的指数基础期货合约的交易，或由交易一个或多个此类期货合约的期货交易所强制规定“限价”，超出该范围这些期货合约不得交易。特定合约一旦达到限价，不得以超出限价的价格进行交易，或在规定的时间内限制交易。限价具有排除特定合约的交易或在潜在不利的时间或价格迫使合约清算的效果。此外，期货交易所可以对纳入符合条件的标的指数的期货合约进行置换或者摘牌。不能保证期货合约的中断、替换或退市或任何其他事件不会对合格标的指数的价值或其计算方式产生不利或失真的影响。

挂钩期货合约不同于挂钩适用实物商品的适用参考权益指数或现货价格

由于每个符合条件的标的指数与权益期货合约或商品期货合约的表现挂钩，因此每个符合条件的标的指数的水平将与适用的权益或商品期货合约的表现相关，而不是与适用的参考权益指数（定义见下文）或适用的参考实物商品的现货价格相关。在某一天，“期货价格”是市场参与者可能同意在未来买入或卖出期货合约标的资产的价格，“现货价格”是该标的资产即时交割的当前价格。多种因素会导致某一特定时点的期货合约价格与其标的资产现货价格之间的差异，例如构成该标的资产的任何股票的预期股息收益率、与期货合约相关的隐含融资成本以及与期货合约标的资产未来价格相关的市场预期等。购买权益期货合约或商品期货合约类似于借钱购买此类期货合约的标的资产，因为它使投资者能够获得此类标的资产的敞口，而无需预先支付此类敞口的全部成本，因此需要融资成本。因此，每个符合条件的标的指数预计不仅能反映适用的参考权益指数或适用的参考实物商品现货价格的表现，还能反映其标的期货合约中的隐含融资成本等因素。这种隐性融资成本将对符合条件的标的指数水平产生不利影响。市场利率的任何上升都将有望进一步增加这一隐性融资成本，并将对符合条件的标的指数水平产生不利影响，从而对指数水平产生不利影响。

期货合约的价格变动与其标的资产价格的变动具有典型的相关性，但相关性一般不完善，现货市场的价格变动可能不会反映在期货中

市场（反之亦然）。因此，贵方的票据可能跑输更直接反映适用的参考权益指数或适用的参考实物商品现货价格的收益率的类似投资。

负滚动收益率会随着时间的推移对每个合格标的指数的水平产生不利影响，因此指数的水平

每个符合条件的标的指数都与期货合约挂钩，而不是与适用的参考权益指数或实物商品挂钩。期货合约通常会规定某一金融期货（如证券指数上的期货合约）的现金结算或可交割期货的标的实物商品的交割的特定日期。随着组成符合条件的标的指数的交易所交易期货合约临近到期，它被一个较晚到期的类似合约所取代。因此，例如，在9月购买并持有的期货合约可能会指定12月到期。随着时间的推移，12月到期的合同可能会被3月交付的合同所取代。这一过程被称为“滚动”。

随着期货合约临近到期，其价值一般会接近其标的资产的现货价格，因为到期时它将紧密代表一份买卖此类标的资产以立即交割的合约。如果期货合约的市场处于“contango”，即在滚动期间到期日较晚的期货合约的价格高于其标的资产的现货价格，那么这种期货合约的价值将随着时间的推移趋于下降（假设现货价格和其他相关因素保持不变），因为较高的期货价格将随着到期时接近较低的现货价格而下降。这种对期货价格的负面影响被称为负“利差”或“展期收益率”，并在此类合约的期限内实现。负的滚动收益率将随着时间的推移对合格基础指数的水平产生不利影响，从而对指数的水平产生不利影响。由于负滚动收益率的潜在影响，即使在适用的参考权益指数或适用的参考实物商品的现货价格水平稳定或上升的情况下，合格标的指数的水平也有可能随着时间的推移而显著下降。

期货合约不是具有内在价值的资产

符合条件的标的指数与期货合约挂钩。期货合约交易将未来价格变动的风险从一个市场参与者转移到另一个市场参与者。这意味着，对于每一个收益，都有一个相等且可以抵消的损失。期货合约本身不是具有内在价值的资产，在以现金结算合约的情况下，只是反映了一定的付款权或向合约另一方支付款项的义务，而在以实物结算合约的情况下，则反映了以特定价格进行特定资产交割或提货的协议。据此，采取相关期货合约交易反面的市场参与者可能会认为，某一指数的水平或债券的价格或商品的价格（如适用），期货合约的标的将违背相应合格标的指数的利益。

由高盛萨克斯国际保荐的符合条件的标的指数相关风险

（包括美国股票期货滚动策略指数、美国科技股票期货滚动策略系列Q总收益指数、欧洲股票期货滚动策略指数、日本股票期货滚动策略指数、美国国债期货滚动策略指数、欧洲国债期货滚动策略指数、日本国债期货滚动策略指数和新兴市场股票期货滚动策略指数）

符合条件的标的指数的计算代理将有权作出可能影响指数水平的确定

若干合资格基础指数的保荐人高盛萨克斯国际已委任各该等合资格基础指数的计算代理。每个此类计算代理计算相关合格基础指数的价值，并在确定与合格基础指数相关的市场扰乱事件以及对公司事件进行某些调整方面拥有酌处权。每个此类计算代理机构行使这一酌处权可能会对其合格基础指数的水平产生不利影响，从而对该指数的水平产生不利影响。

若干合资格标的指数的保荐人高盛萨克斯国际的政策及影响该等合资格标的指数的政策变动，可能影响指数水平

高盛萨克斯国际是高盛集团的关联公司。某些合资格基础指数的保荐人高盛萨克斯国际有关计算合资格基础指数水平的政策可能会影响该等合资格基础指数的水平，从而影响该指数的水平。合格标的指数的水平和指数的水平也可能受到影响，如果此类合格标的指数的发起人改变这些政策，例如通过改变其计算此类合格标的指数水平的方式或构建此类合格标的指数的方法，或者如果此类标的指数的发起人

符合条件的标的指数终止或暂停计算或公布此类符合条件的标的指数的水平，在这种情况下，可能难以确定该指数的水平。

与由参考权益指数期货合约组成的合资格标的指数有关的风险

（包括美国股票期货滚动策略指数、美国科技股票期货滚动策略系列Q总收益指数、欧洲股票期货滚动策略指数、日本股票期货滚动策略指数和新兴市场股票期货滚动策略指数）

除非高盛集团是其普通股由标普 500指数组成的公司之一®指数，且除我们或我们的关联公司目前或未来可能拥有资产或与资产构成参考权益指数的发行人开展业务外，该参考权益指数是包含权益期货滚动策略指数之一的期货合约的标的，美国与包含任何参考权益指数的资产发行人之间不存在关联关系，该参考权益指数是包含权益期货滚动策略指数之一的期货合约的标的

美国股票期货滚动策略指数与标普 500上的E-mini期货合约挂钩®指数目前在芝加哥商业交易所挂牌交易。高盛的普通股是组成标普 500指数的指数成份股之一®指数。此外，我们或我们的关联公司可能目前或未来不时拥有构成指数（“参考股指”）的证券发行人的证券，或与其从事业务往来（例如标普 500®Index）是期货合约的标的（例如标普 500上的E-迷你期货合约®Index）包含权益期货滚动策略指数之一（如美国权益期货滚动策略指数）。除非在适用的定价补充文件中另有披露，否则我们与由参考权益指数组成的证券发行人或参考权益指数的保荐人没有其他关联。我们或我们的任何关联公司均未参与任何公开信息的编制或就任何此类参考股票指数或包含任何此类参考股票指数的证券发行人进行任何“尽职调查”调查或查询。你作为你的票据的投资者，应该对这类参考指数以及构成这类参考指数的证券的发行人进行自己的调查。有关参考指数的更多信息（如适用），请参见下文“符合条件的基准指数基础资产”。

构成参考权益指数的证券的发行人均未以任何方式参与贵公司票据的发行，且均未就贵公司票据承担任何种类的义务。因此，构成参考权益指数的证券的发行人没有任何义务以任何理由考虑您的利益，包括采取任何可能对此类参考权益指数水平产生不利影响的公司行动或为此类参考权益指数作出任何投资决定。

与由外国资产组成的合格基础指数相关的风险

（包括美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数、欧洲股票期货滚动策略指数、日本股票期货滚动策略指数和新兴市场股票期货滚动策略指数）

你的票据将面临外币汇率风险

某些符合条件的基础指数由以非美元货币计价或交易的资产组成。由这类以非美元货币计值的合格基础指数组成的资产的价值可能会通过将这类资产的价格从非美元货币转换为美元的方式进行调整，以反映其美元价值。因此，如果美元对资产计价或交易的非美元货币的价值走强，即使构成合格基础指数的资产的非美元价值增加，合格基础指数的水平也可能不会增加。

外币汇率随时间而变化，在您的票据期限内可能会有很大变化。特定汇率的变化是直接或间接影响经济和政治状况的多种因素相互作用的结果。特别重要的是：

所有这些因素反过来又对有关外国政府和美国等对国际贸易和金融具有重要意义的国家所奉行的货币、财政和贸易政策敏感。

票据的市场价格和指数的水平也可能因延迟或拒绝批准任何必要的政府批准兑换当地货币和向国外汇款或对汇回美元的其他事实上的限制而受到不利影响。

即使货币在昼夜交易，你的票据也不会

某些符合条件的基础指数由以非美元货币计价或交易并经调整以反映其美元价值的资产组成。外币银行间市场是一个全球性的、全天候的市场。因此，你的票据的交易时间，如果任何交易市场发展，将不符合货币的交易时间。基础外汇兑换市场可能会发生重大的价格和汇率变动，这些变动不会立即反映在您的票据价格中。应该考虑到这些动向的可能性。没有系统地报告外币的最后一笔销售信息。合理当前的买卖信息可在某些经纪商的办事处、银行外币交易处和其他希望认购这些信息的人处获得，但这些信息不一定会反映在指数的水平上。没有监管要求这些报价是坚挺的或及时修正。没有最后出售信息，个人投资者可获得的报价有限，这可能使许多投资者难以获得有关基础外汇交易市场状况的及时、准确的数据。

发行构成合格基础指数的资产交易或计价的任何货币的国家干预外币交易市场可能对指数水平产生不利影响

外币汇率可能会波动，并受到每个外国特有的众多因素的影响。外币汇率可以由主权政府确定，允许在政府规定的汇率范围内浮动，也可以任其自由浮动。各国政府，包括那些发行构成合格基础指数的资产交易或计价的货币的政府，使用各种技术，例如其中央银行的干预或施加监管控制或税收，来影响各自货币的汇率。货币发展可能发生在发行构成合格基础指数的资产交易或计价的货币的任何国家。通常，这些货币发展以无法预测的方式影响外币汇率。

各国政府还可能发行一种新货币，以取代现有货币，通过货币贬值或重估来固定汇率或改变汇率或相对汇率特征。因此，购买票据的一个特殊风险是，构成合格基础指数的某些资产的市场价格，因此该指数可能受到主权政府可能改变或干预先前自由确定的货币估值的行动、因应其他市场力量的波动以及货币跨境流动的影响。

票据计算代理没有义务在您的票据存续期内发生任何贬值或重估或施加兑换或其他监管控制或税收或发生影响任何合格基础指数或构成合格基础指数的任何资产的其他发展的情况下作出任何抵消性调整或变化。

由于某些符合条件的基础指数可能会将以外币进行交易的基础资产的价格转换为其等值的美元，或以其他方式，任何此类外币相对于美元的汇率走弱可能会对指数的水平产生不利影响。

暂停或中断一种或多种外币的市场交易可能会对您的票据价值产生不利影响

由于各种因素，包括政府监管和干预、市场缺乏流动性和投机者的参与，外币兑换市场受到暂时的扭曲或其他干扰。由于某些合资格基础指数将以外币进行交易的参考资产的价格转换为其等值美元，这些情况可能会对相关外币汇率产生不利影响，从而对某些合资格基础指数的水平和指数的水平产生不利影响。

你投资票据将受制于与外国证券市场有关的风险

某些符合条件的基础指数由外国公司或实体发行的资产组成。投资外国证券市场涉及特殊风险。与美国证券市场或其他外国证券市场相比，由参考股票指数组成的资产进行交易的任何外国证券市场，特别是新兴市场，其流动性可能更低，波动性更大，并以不同的方式受到全球或国内市场发展的影响。政府对外国证券市场的直接或间接干预，以及对外国公司的交叉持股，都可能影响该市场的交易价格和交易量。还有，一般比较少

有关外国公司的公开信息，而不是那些受美国证券交易委员会（SEC）报告要求约束的美国公司的公开信息。此外，外国公司须遵守不同于适用于美国报告公司的会计、审计和财务报告标准和要求。

外国证券的价格受制于这种外国地理区域特有的政治、经济、金融和社会因素。这些因素包括：适用的外国政府经济和财政政策最近发生变化，或未来发生变化的可能性；适用于外国公司或外国股本证券投资的货币兑换法或其他法律或限制的可能实施或变化；货币汇率的波动，或波动的可能性；以及爆发敌对行动、政治不稳定、自然灾害或不利的公共卫生发展的可能性。英国于2020年1月31日不再是欧盟成员国（这一事件通常被称为“脱欧”）。英国退欧的影响是不确定的，除其他外，英国退欧已经并可能继续导致位于欧洲（或其他地方）的公司证券价格和货币汇率的波动，特别是包括欧元和英镑的估值。这些因素中的任何一个，或这些因素中不止一个的组合，都可能对此类外国证券市场及其证券价格产生负面影响。此外，地理区域可能以不同的方式对全球因素作出反应，这可能导致外国证券市场的证券价格以不同于美国证券市场或其他外国证券市场的证券价格的方式波动。外国经济也可能在重要方面与美国经济不同，包括国民生产总值增长、通货膨胀率、资本再投资、资源和自给自足，这可能对外国证券价格产生正面或负面影响。

参考股票指数可能由在被视为新兴市场的国家进行交易的资产组成。新兴市场国家的政府稳定性可能相对较差，可能会出现企业国有化的风险、对外国所有权的限制和禁止资产汇回，并且可能比更发达国家对产权的保护更少。新兴市场国家的经济可能仅建立在少数几个行业的基础上，可能极易受到当地或全球贸易条件变化的影响，并可能遭受极端和不稳定的债务负担或通货膨胀率的影响。当地证券市场可能会交易少量证券，并且可能无法对交易量增加做出有效反应，这可能会导致有时难以或不可能及时平仓所持股份。参考权益指数的发起人执行外国或交易设施的法律或法规的成本和难度也可能更高，并且可能外国或交易设施可能没有充分保护投资者在这类参考权益指数所包含的资产中的权益的法律或法规。

政府监管行动，包括立法法案和行政命令，可能导致具有来自一个或多个外国证券市场的资产的参考股票指数的构成发生重大变化，并可能对指数水平产生负面影响

政府监管行动，包括立法法案和行政命令，可能会导致具有来自一个或多个外国证券市场的资产的参考股票指数的构成发生重大变化，并可能以多种方式对指数水平产生负面影响，具体取决于此类政府监管行动的性质以及受影响的参考股票指数的资产构成。例如，美国政府最近发布的行政命令禁止美国人购买或出售某些公司的公开交易证券，这些公司被确定在国防和相关物资部门或中华人民共和国经济的监视技术部门运营或已经运营，或公开交易的证券，这些证券是这些证券的衍生产品，或旨在为这些证券提供投资敞口（包括指数化票据）。如果这些行政命令中的禁令（或其他政府监管行动下的禁令）变得适用于当前被纳入参考权益指数或未来被纳入参考权益指数的资产，则构成参考权益指数的此类资产可能会从参考权益指数中移除。如果政府监管行动导致移除包含参考权益指数的资产，这些资产在参考权益指数中具有（或历史上具有）重大权重，则此类移除可能会对此类参考权益指数的水平产生重大负面影响，从而对该指数的水平产生负面影响。同样，如果包含受这些行政命令或受其他政府监管行动约束的参考股票指数的资产没有从参考股票指数中移除，该指数的水平可能会受到重大负面影响，并且根据美国法律，您的票据的交易或持有可能会成为禁止。任何未能从参考权益指数中删除包含参考权益指数的此类资产都可能导致您在票据上的投资损失很大一部分或全部，包括如果您试图在票据价值下降的时候剥离您的票据。

 

 

与由债务证券组成的基础指数相关的风险

（包括美国国债期货滚动策略指数、欧洲国债期货滚动策略指数和日本国债期货滚动策略指数）

你的投资受制于利率风险

当利率上升时，由债务证券期货或“债券”组成的合格基础指数的表现可能会受到不利影响。利率上升可能导致构成合格标的指数的固定利率债券期货价值下降，可能导致固定收益市场波动加剧，并可能对某些固定收益债券期货的流动性产生不利影响。久期较长的证券往往对利率变化更敏感，通常会使其比久期较短的证券更具波动性。如果这些事件中的任何一个发生，投资于债券期货的合格标的指数水平和指数水平可能会受到不利影响。

你的投资受制于投资级信用风险

通常，债务证券的价格受这些债务证券发行人的信誉影响。特别是投资级债务证券的信用评级可能被下调至非投资级水平，这可能导致这些债务证券的价值显着下降，并导致这些债务证券的交易市场缺乏流动性。如果发生这种情况，由以前的投资级债务组成的合格基础指数的水平和指数的水平可能会受到不利影响。

你的投资有集中风险

美国国债期货滚动策略指数由属于美国债务的美国国债期货组成，欧洲国债期货滚动策略指数由联邦德国发行的欧元债券期货组成，日本国债期货滚动策略指数由属于日本债务的日本国债期货组成（每一种此类债务证券，一种“参考债券”）。由此，每一只这类符合条件的标的指数集中表现为单一发行人发行的、一般期限和条款相同的债券。虽然贵方对票据的投资不会导致任何参考债券的所有权或其他直接权益，但贵方对票据的投资回报将受到与直接投资参考债券相关的某些风险的影响。这就增加了风险，即任何参考债券发行人的信用评级较其当前评级的任何下调、参考债券发行人可能因市场（无论是出于信用或立法程序原因）而违约的风险的任何增加或造成对参考债券需求减少的任何其他市场事件将对相应合格基础指数的水平产生重大不利影响，并可能对指数水平产生不利影响。此外，如果任何此类需求减少更多地集中在符合条件的基础指数所集中的特定参考债券期限，则此类符合条件的基础指数的水平可能会受到严重影响，从而可能对指数水平产生不利影响。

美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数相关风险

与其他指数赞助商相比，纳斯达克公司对纳斯达克100指数保留重大控制权和酌情决策®，这可能对纳斯达克100指数的水平产生不利影响®在你的笔记上

美国科技股期货滚动策略系列Q总回报指数由纳斯达克100指数的期货合约组成®.根据纳斯达克100指数®方法，纳斯达克公司保留不时行使其认为适当的合理酌情权的权利，以确保纳斯达克100指数®完整性，包括但不限于定量纳入标准的变更。纳斯达克，Inc.也可能因特殊情况而酌情进行调整，以确保和保持纳斯达克100指数的质量®.尽管目前尚不清楚可以或将如何以及在多大程度上行使这一酌处权，但纳斯达克公司有可能以对纳斯达克100指数水平产生重大不利影响的方式行使这一酌处权®因此，美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数。纳斯达克公司没有义务也不会在行使上述酌情权时考虑到您的利益。

日本权益期货滚动策略指数相关风险

提供有限的历史日本股票期货滚动策略指数表现信息，包括2022年10月至2025年1月期间对TOPIX进行的方法更改

日本股票期货滚动策略指数由东证期货合约组成。2022年4月4日，TSE重组为三个新的细分市场：Prime市场、标准市场或成长市场。在这样的

日期，在重组的同时，东证改变了方法，除其他外，开始对其成分进行修订，这些修订从2022年10月到2025年1月分阶段进行。因此，在对日本股票期货滚动策略指数表现进行独立调查时，可以考虑到包含TOPIX方法变化的有限的历史日本股票期货滚动策略指数表现信息，这可能会使您难以就票据投资做出知情决定。

与彭博黄金分类指数总回报相关的风险

彭博黄金子指数总回报保荐人政策及影响彭博黄金子指数总回报变动可能影响指数水平

彭博黄金分类指数总回报保荐人有关计算彭博黄金分类指数总回报水平的政策可能会影响彭博黄金分类指数总回报水平，从而影响该指数的水平。如果彭博黄金分类指数总回报的发起人改变这些政策，例如改变其计算彭博黄金分类指数总回报水平的方式，或者如果彭博黄金分类指数总回报的发起人停止或暂停计算或发布彭博黄金分类指数总回报水平，彭博黄金分类指数总回报水平和指数水平也可能受到影响，在这种情况下，可能难以确定彭博黄金分类指数总回报水平，因此，指数的水平。

你的投资有集中风险

彭博黄金分类指数总回报集中于单一商品。因此，彭博黄金分类指数总回报的表现将集中在该特定商品的表现上。尽管贵方对票据的投资不会导致彭博黄金分类指数总回报中所含商品的所有权或其他直接权益（直接或间接），但贵方对票据的投资回报将受到与直接投资该商品相关的某些风险的影响。这增加了风险，即任何造成商品需求或交易价格下降的市场事件都可能对彭博黄金分类指数总回报水平产生不利影响，从而可能对指数水平产生不利影响。

法律和监管变化可能会对指数水平产生不利影响

对期货和场外交易（OTC）衍生品市场的监管产生实质性变化的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》（Dodd-Frank）于2010年7月颁布。多德-弗兰克法案要求包括商品期货交易委员会（CFTC）在内的监管机构通过法规，以实施立法的许多要求。虽然CFTC已经通过了必要的规定，但其中一些规定直到最近才开始生效。因此，监管计划的最终影响尚不能完全确定。在多德-弗兰克法案下，2020年10月，CFTC通过了一项规则，对实物商品期货和场外衍生品市场参与者可持有的头寸规模施加限制。实物商品期货（以及除经济等价掉期以外的任何相关参考合约）于2022年1月1日开始要求遵守新的持仓限额规则，经济等价掉期则于2023年1月1日开始要求遵守。尽管经济等价互换的合规日期已过，但对于构成经济等价互换的确切范围，市场仍存在很大的不确定性。CFTC还通过了关于共同控制下的市场参与者和交易经理汇总头寸的规则。虽然目前无法最终确定持仓限额和汇总规则的最终范围和影响，以及CFTC的其他规则，但这些新要求可能会限制某些市场参与者参与商品、期货和掉期市场以及实物商品上其他场外衍生品市场的能力，其程度和水平与过去相同。这些因素还可能在这些市场产生减少流动性和增加成本的效果，并以其他方式影响市场的结构。

此外，这些立法和监管变化增加了，并将继续增加市场和市场参与者的监管水平，因此也增加了参与商品、期货和场外衍生品市场的成本。没有限制，这些变化要求许多场外衍生品交易在受监管的交易所或交易平台上执行，并通过受监管的清算所进行清算。掉期交易商（由CFTC定义）也需要注册，并受到各种监管要求的约束，包括但不限于与金融实体双边交易的未清算场外掉期的过账和收取保证金、记录保存、报告和各种商业行为要求，以及最低财务资本要求。这些立法和监管变化，以及由此增加的成本和监管要求，可能导致市场参与者被要求或决定限制其交易活动，这可能导致市场流动性减少和市场波动性增加。此外，市场参与者产生的交易成本很可能比过去更高，反映了遵守新规的成本。

这些后果可能会对指数的水平产生不利影响，进而可能对你的票据的回报和价值产生不利影响。

此外，其他监管机构已经通过或提议或可能在未来提出类似于Dodd-Frank的立法或包含其他限制的立法，这些限制可能会对参与大宗商品市场的流动性产生不利影响并增加成本。例如，自2018年1月3日起实施的《欧洲联盟（“欧盟”）金融工具市场指令（指令2014/65/EU）》和《金融工具市场条例》（条例（EU）No 600/2014）（统称“MiFID II”），对提供与股票、债券、集体投资计划中的单位和衍生品等金融工具相关的投资服务和活动以及有组织的交易进行了管理。特别是，MiFID II要求欧盟成员国对个人在欧盟交易场所交易的大宗商品衍生品和“经济上相当”的场外交易合约中可随时持有的净头寸规模实施头寸限制。举个进一步的例子，《欧洲市场基础设施条例》（Regulation（EU）No 648/2012）（“EMIR”）对场外衍生品引入了某些要求，包括：（i）宣布受清算义务约束的场外衍生品合约的强制清算；（ii）未清算的场外衍生品合约的风险缓解技术，包括未清算的场外衍生品合约的强制保证金；以及（iii）所有衍生品合约的报告和记录保存要求。如果EMIR和MiFID II下的要求适用，这些预计将增加衍生品交易的成本。

正在进行的与商品相关的监管调查和私人诉讼可能会影响商品价格，从而可能对您的票据产生不利影响

监管机构和交易所最近更加关注价格制定和交易价格，导致价格确定方式发生了一些变化，包括大宗商品价格。这一重点的增加还导致国际证券委员会组织公布了基准制定标准。针对多家公司的监管机构调查、美国和世界各地的执法行动和刑事诉讼以及有关可能直接和间接操纵某些商品交易价格的私人诉讼正在进行中。

这些正在进行的调查、行动、诉讼和诉讼可能导致交易所和监管机构进一步审查确定商品价格的方法以及商品交易的方式以及这些方法的变化。此外，其他与商品相关的活动，如储存设施和交付方式，也可能发生变化。如果发生任何这些变化，构成彭博黄金子指数总回报的黄金期货合约的价格可能会受到影响，从而可能对指数水平和您的票据产生不利影响。

此外，如果被指控的交易价格操纵或其他可能人为影响价格的被指控行为已经发生或正在继续，某些已公布的商品价格（包括历史价格）可能已经或可能在未来被人为地低于（或高于）它们本来应该是。特别是，黄金期货合约的历史交易信息可能不正确，因此可能无法代表黄金期货合约的价格或价格变化或波动性。未来，任何此类人为压低（或抬高）的价格都可能对黄金的期货合约以及对你的票据的任何支付和价值以及你的票据的交易市场产生不利影响。

各种不可预测的因素可能会影响彭博黄金分类指数总回报的表现

商品合约可以在受监管的专门期货交易所（如期货合约）进行交易，也可以在市场参与者“场外交易”（如掉期和远期合约）之间直接在受监管程度较低的交易设施上进行交易，或者在某些情况下没有实质性监管。

商品期货合约的表现与实物商品的表现相关，但可能不同。商品期货合约通常以相对于实物商品现货价格的贴水或升水进行交易。实物商品的现货价格与商品期货合约的期货价格之间的差异，一方面是由于相关费用（仓储、运输、保险等）对现货价格的调节，另一方面是由于对影响现货和期货市场的一般因素采用的评估方法不同。此外，并视商品而定，现货和期货市场的流动性可能存在显著差异。

一种商品的表现，以及相应的商品期货合约，取决于各种因素，包括供需、流动性、天气条件和自然灾害、直接投资成本、地点和税率变化，如下文更详细地阐述。商品价格更

与其他资产类别相比具有波动性，这使得对大宗商品的投资比其他投资风险更大、更复杂。

（i）供需——商品供应的规划和管理非常耗时。这意味着，供给端行动的空间有限，并不总是能够迅速调整生产以顾及需求。需求也可能因区域而异。在需要这些商品的地区，商品的运输成本也会影响其价格。一些商品走周期规律，比如农产品只在一年中的特定时间生产，也会导致价格出现较大波动。

（二）流动性——并非所有大宗商品市场都具有流动性，能够对供需变化做出快速、充分的反应。大宗商品市场只有少数市场参与者这一事实意味着，投机性投资可能产生负面后果，并可能扭曲价格。

（iii）天气状况和自然灾害-不利的天气状况会影响某些商品全年的供应。这种供应危机会导致严重和不可预测的价格波动。疾病和流行病也会影响农产品的价格。

（四）直接投资成本——商品直接投资涉及仓储、保险和税收成本。此外，商品不支付利息或股息。因此，大宗商品投资的总回报受到这些因素的影响。

（v）政府方案和政策、国家和国际政治、军事、公共卫生和经济事件以及商品和相关合同的贸易活动----商品通常在新兴市场国家生产，需求主要来自工业化国家。然而，许多新兴市场国家的政治和经济形势远不如发达国家稳定。他们通常更容易受到快速政治变革和经济挫折的风险。政治危机会影响购买者的信心，从而影响商品价格。武装冲突也会对某些商品的供需产生影响。工业化国家也有可能对货物和服务的进出口实施禁运。这可以直接和间接地影响大宗商品价格。此外，许多初级商品生产者联合起来建立组织或卡特尔，以规范供应并影响价格。

（vi）税率变化-税率和关税的变化可能会对大宗商品生产商的利润率产生正面或负面的影响。当这些成本转嫁给购买者时，这些变化将影响价格。

这些因素中的任何一个都可能以不同的方式影响彭博黄金分类指数总回报率的水平，从而影响该指数的水平。

如果现有商品合同被终止或更换，彭博黄金分类指数总回报的保荐人可能会被要求更换指定合同

一份被称为“指定合约”的商品合约被选为彭博黄金分类指数总回报基础实物商品的参考合约。有关这一指定合约的数据将用于计算彭博黄金分类指数总回报。如果指定合同被终止或更换，可由彭博黄金分类指数总回报的赞助商（如果有）选择一份可比的商品合同来更换该指定合同。任何指定合约的终止或更换都可能对彭博黄金分类指数总回报的价值产生不利影响，从而可能对指数的水平产生不利影响。

与大宗商品价格普遍挂钩的投资存在风险

大宗商品的市场价格可能高度波动。与固定收益和股权投资不同，商品市场价格与未来收入或收益流的价值并不相关，可能会受到基于多种因素的快速波动。此外，许多大宗商品具有高度的周期性。这些因素对商品价格和与商品挂钩的工具的影响可能大于与传统固定收益和股本证券挂钩的工具，并可能产生额外的投资风险，导致证券的价值比传统证券的价值更具波动性。这些因素和其他因素可能会以不可预测或无法预料的方式影响彭博黄金分类指数总回报的表现，从而影响该指数的水平。

经济或政治事件或危机可能导致大规模购买或出售彭博黄金子指数总回报，这可能影响彭博黄金子指数总回报的价格，并可能对指数水平产生不利影响

投资者、机构、政府和其他方面可能会买卖彭博黄金分类指数总回报，以对冲通胀、市场动荡或不确定性或政治事件。在这种情况下，市场参与者大规模购买或出售彭博黄金子指数总回报率可能会影响彭博黄金子指数总回报率的水平，从而可能对该指数的水平产生不利影响。

政府或公共部门实体大幅出售彭博黄金分类指数总回报可能导致价格下降，从而对指数水平产生不利影响

政府和其他公共部门实体，例如政府机构和多国机构，定期购买、出售和持有彭博黄金分类指数总回报，作为其储备管理的一部分。如果经济、政治或社会条件或压力要求或激励公共部门实体以协调或不协调的方式出售彭博黄金子指数总回报，由此产生的出售可能导致彭博黄金子指数总回报水平大幅下降，从而可能对指数水平产生不利影响。

资产标的的符合条件的基准指数

 

在每个合格基础指数基础资产的描述中提供的定义术语仅适用于它们所使用的描述。除非另有说明，这些定义不打算用于本指数补充的其他章节。

以下符合条件的基准指数标的资产说明按以下顺序提供：

基准指数资产类别	基准指数资产类最小权重	基准指数资产类最大值 重量	符合条件的基础指数underlying 资产	TICKER	基础指数底层资产最小权重	基础指数底层资产最大权重
聚焦美国股票	20%	50%	美国股票期货滚动策略指数	FRSIUSE	0%**	30%
			美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数	GSISNQET	0%**	30%
其他发达市场股票	0%	50%	欧洲股票期货滚动策略指数	弗瑞	0%	30%
			日本股票期货滚动策略指数	FRSIJPE	0%	30%
发达市场固定收益	0%	80%	美国国债期货滚动策略指数	FRSIUSB	0%	60%
			欧洲国债期货滚动策略指数	FRSIEUB	0%	60%
			日本国债期货滚动策略指数	FRSIJPB	0%	60%
新兴市场股票	0%	20%	新兴市场股票期货滚动策略指数	FRSIEME	0%	20%
大宗商品	0%	25%	彭博黄金分类指数总回报	BCOMGCTR	0%	25%
现金等价物	0%	80%*	基于回报的货币市场头寸	不适用	0%	80%*

*表中现金等价物适用的基指资产类别最大权重和基指标的资产最大权重仅适用于基指中的收益型货币市场头寸，不适用于去杠杆现金头寸或动量风控现金头寸（在基指之外）。由于波动控制和动量风险控制调整特征，该指数可能会将几乎全部敞口分配给假设的现金头寸。

**虽然美国大盘股（美国股票期货滚动策略指数）和美国科技股（美国科技股票期货滚动策略系列Q总回报指数）各自的标的资产权重可能低至0%，但它们的最小组合权重必须至少等于20%。

某些第三方数据被用作计算高盛萨克斯指数的信息来源。第三方数据提供商与高盛 Sachs指数和服务没有其他关联，也不赞助、背书、推荐或推广任何高盛指数或服务。第三方数据提供商对高盛 Sachs指数和服务没有义务或责任。

美国股票期货滚动策略指数

美国股票期货滚动策略指数，我们在本描述中也将其称为“指数”：

美国股票期货滚动策略指数旨在衡量E-迷你期货合约在标普 500上的总回报（包括按相关隔夜利率（如下所述）应计利息的收入）敞口的投资策略的表现®Index目前在芝加哥商业交易所（“CME”）挂牌交易。美国股票期货滚动策略指数由E-mini 标普 500®指数期货合约（“美国权益期货合约”），是买卖标准化交易“单位”的季度合约。E-mini 标普 500的一个交易单位®指数期货合约等于50美元乘以标普 500®指数（价格回归版）。美国股票期货滚动策略指数使用滚动方法来替换这些到期的期货合约。标普 500指数®该指数包含美国经济领先行业500家公司的代表性样本，旨在为美国大型股票市场提供业绩基准。美国股票期货滚动策略指数以美元（$）计算总回报。美国股票期货滚动策略指数由GSI赞助维护，由指数计算代理计算发布。更多信息请访问以下网站：GS.com/index-methodologies。我们没有通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本指数补充。

构建美国权益期货滚动策略指数

美国股票期货滚动策略指数由美国股票期货合约组成。当美国股票期货滚动策略指数投资于它们时，这些期货合约的到期期限大约为三个月。每份美国权益期货合约在特定的季度结束日期（3月、6月、9月或12月）到期。在任何特定时间最接近到期的美国权益期货合约被称为“第一个临近”期货合约，在任何特定时间第二个最接近到期的美国权益期货合约被称为“第二个临近”期货合约。美国股票期货滚动策略指数包含首个未达到到期或展期的临近美国股票期货合约。随着第一个临近的美国权益期货合约在相关月份的第三个星期五到期，它通过称为滚动的替代过程被第二个临近的美国权益期货合约所取代。例如，美国股票期货合约可能会有6月到期。随着时间的推移，6月到期的合约将被相关展期期间9月到期的美国股票期货合约所取代。

滚动是在“滚动期间”进行的。滚动期是指自（包括）首个临近的美国权益期货合约最后交易日之前的倒数第三个CME交易所营业日（即到期月份第三个星期五之前的倒数第三个CME交易所营业日）起至（包括）该到期的美国权益期货合约最后交易日之前的最后一个CME交易所营业日的三个CME交易所营业日的三个营业日。在展期期间的每个CME交易所营业日，第一个临近美国权益期货合约的三分之一名义投资滚入第二个临近美国权益期货合约，美国权益期货合约展期的价格基于第一个临近和第二个临近美国权益期货合约各自的美国权益期货合约估值价格。滚动是根据不同的方法进行的，当在滚动期间的任何时间，第一个附近和第二个附近的美国股票期货合约的一个或两个的美国股票期货合约的估值价格没有公布或无法获得，如下文进一步描述。

美国股票期货滚动策略指数的计算

美国股票期货滚动策略指数以美元为单位以总收益为基础计算，并在每个CME交易所营业日，即CME开放交易的每一天计算指数价值。美国股票期货滚动策略指数在每个CME交易所营业日的价值计算如下：（i）截至紧接前一个CME交易所营业日的美国股票期货滚动策略指数价值乘以（ii）（a）美国股票期货合约价值（按下述方式计算）在该TERM0交易所营业日的每日收益比率加上（b）隔夜利率之和的乘积对于紧接的前一个CME交易所营业日乘以基于计算期内日历天数的适用天数计算分数（计算如下）。

在每个CME交易所营业日（展期期间除外），美国权益期货合约价值的每日收益比率计算为（a）美国权益期货合约估值价格的商，该估值价格是CME交易所营业日TERM2上CME所报的每份美国权益期货合约的官方每日结算价，

在相关的CME交易所营业日除以（b）紧接的前一个CME交易所营业日的美国权益期货合约估值价格。在展期期间，美国权益期货合约价值的日收益比计算为（a）该CME交易所营业日的第二个临近美国权益期货合约的美国权益期货合约估值价格除以（b）紧接的前一个CME交易所营业日的第二个临近美国权益期货合约的美国权益期货合约估值价格的商，而不是该指数投资已展期的第一个临近美国权益期货合约的商。

用于计算美国股票期货滚动策略指数价值的隔夜利率是发布在Global Insight DRI page USD-FEDERAL-FUNDS-H15上的隔夜利率，该利率遵循ACT/360天计数分数惯例。在ACT/360天计数分数惯例中，相关期间的实际天数除以360。如果未公布此隔夜利率或任何CME交易所营业日无法获得此隔夜利率，则使用该页面公布的最后一个可用隔夜利率作为该CME交易所营业日的隔夜利率。

当第一个临近和/或第二个临近的美国权益期货合约的美国权益期货合约估值价格未公布或以其他方式无法获得时，指数计算代理将不计算美国权益期货滚动策略指数的价值或将根据下文所述的不同方法计算价值。

美国权益期货合约估值价格的计算与不可得

滚动期外不可用

如果在滚动期之外的任何CME交易所营业日，附近的第一个美国股票期货合约的美国股票期货合约估值价格未公布或无法以其他方式获得，则指数计算代理将不会为美国股票期货滚动策略指数计算任何价值，并将公布该指数的最后一个可用价值。

在这种情况下，如果在紧接下一个CME交易所营业日，附近的第一个美国权益期货合约的美国权益期货合约估值价格可用，则美国权益期货合约价值的日回报比率计算为（a）紧接下一个丨芝商所CME交易所营业日的该美国权益期货合约估值价格除以（b）最后一个可用的美国权益期货合约估值价格的商；但是，前提是，若紧随其后的CME交易所营业日为滚动期的第一天，且附近的第二个美国权益期货合约的美国权益期货合约估值价格未在紧随其后的CME交易所营业日公布或无法获得，则，如下文进一步描述，指数计算代理将不会计算美国权益期货滚动策略指数的任何价值，但将公布最后一个可用的价值。

滚动期间不可用

如果在滚动期间的任何时间，第一个临近和第二个临近的美国权益期货合约中的一个或两个都没有公布或无法获得美国权益期货合约估值价格，则按照以下替代滚动方法进行滚动：

当滚动期间的一个CME交易所营业日未发生滚动时，是由于第一个临近和第二个临近的美国股票期货合约的估值价格未公布或以其他方式无法获得其中一个或两个合约的估值价格（此日被称为“无滚动的CME交易所营业日”），指数计算代理不计算美国股票期货滚动策略指数的价值，而是公布最后一个可用的价值。

如果在紧接一个无滚动的CME交易所营业日之后的任何CME交易所营业日，美国权益期货合约按照上述替代滚动方法进行展期，则指数计算代理将应用替代计算方法计算该TERM2交易所营业日的美国权益期货滚动策略指数水平。紧接无展期的CME交易所营业日之后的CME交易所营业日的美国股票期货滚动策略指数水平计算如下：截至最后一个参考日的美国股票期货滚动策略指数的价值；乘以（i）反映以太币的每日收益比率之和：（a）如果该CME交易所营业日属于展期内，第一个临近美国权益期货合约的加权表现和第二个临近美国权益期货合约在最后一个参考日至该等CME交易所营业日期间的加权表现；或（b）如该CME交易所营业日为第一个临近美国权益期货合约的最后交易日，则（x）第一个临近美国权益期货合约在最后一个参考日至该最后交易日开市时生效的滚动期间的加权表现的乘积，（y）自最后参考日起至截至该最后交易日开市时起生效的滚动的第二个附近美国权益期货合约的加权表现及（z）第二个附近美国权益期货合约的表现，包括在该最后交易日将第一个附近美国权益期货合约的任何剩余部分展期成的第二个附近合约，根据该最后交易日第二个临近美国权益期货合约的开盘价和官方每日结算价计算得出（如果该最后交易日没有公布第二个临近美国权益期货合约的官方每日结算价或以其他方式无法获得，则指数计算代理不计算任何价值为美国权益

期货滚动策略指数并公布最后一个可用值），加上（ii）计算期间的隔夜利率。

维持美国权益期货滚动策略指数

指数委员会

指数委员会负责监督指数和方法，而指数计算代理人则负责方法的日常实施、指数的计算和指数价值的公布。该指数委员会由高盛公司或其一个或多个关联公司的员工组成。截至本报告发布之日，该委员会至少有40%的成员由非创收职能的员工组成（这类员工是“控制方”员工）。其他成员则由高盛集团全球市场部门的员工组成，该部门包括定期交易标的资产的员工。当涉及到方法的解释或当美国权益期货合约的价格无法获得时，指数计算代理可能会咨询指数委员会。

指数调整

指数委员会可就指数行使有限酌情权。如果美国权益期货合约条款被修改或标普 500®指数重新定基或以其他方式调整，指数委员会可采取其认为适当的措施，以应对此类修改、重新定基或调整。

指数委员会的任何变更或采取的任何行动均在合理可行的情况下尽快公开宣布，通常情况下至少在其生效日期前五个CME交易所工作日公开宣布。此外，指数计算代理机构因应美国权益类期货合约估值价格无法获得而作出的调整，将在合理可行的情况下尽快对外公布。指数委员会对方法所做的更改将在其生效日期前至少60个CME交易所工作日公布。

标普 500®指数

标普 500指数®Index，我们在本描述中也将其称为“指数”：

标普 500指数®该指数囊括了美国经济领先行业500家公司的代表性样本。这500家公司不是纽交所上市的最大500家公司，也不是所有500家公司都在纽交所上市。标普为纳入标普 500指数选择公司®指数，目的是实现广泛的行业分组的分布，近似于这些分组在美国注册股票市场普通股人口中的分布。尽管标普 500®指数包含500家成分公司，在任何时候都可能包含超过500条成分交易线，因为部分公司被纳入了标普 500®2017年7月31日之前的指数可能以标普 500中的多个股票分类线为代表®指数。标普 500指数®指数由标普计算、维护和发布，属于标普道琼斯指数系列指数的一部分。有关标普 500指数的更多信息®指数（包括板块权重）可在以下网站查询：spglobal.com/spdji/en/indices/equity/sp-500和spglobal.com。我们不是通过引用将网站或它们包含的任何材料纳入本索引补充。

标普打算为标普 500®指数，为美国大型注册股票市场提供业绩基准。成分变化是根据需要进行的，没有进行成分审查的时间表。指数增删公布，至少提前三个工作日通知。标普指数委员会可酌情发出少于三个工作日的通知。加入标普 500指数的相关标准®标普采用的指数包括：提议添加的公司应具有205亿美元或更多的未经调整的公司市值，并且证券级别的流通调整市值应至少为此类阈值的50%（对于分拆，资格是使用何时发行的价格确定的，如果有）；在加入标普 500指数时，股票的流通调整后流动性比例（定义为年度交易的美元价值除以流通调整后的市值）应大于或等于0.75®指数和股票在评估日之前的6个月内，每个月的交易数量至少为25万股（当前成分股没有最低要求），年交易的美元价值计算为平均收盘价乘以评估日期前365个日历日的历史交易量（减少到IPO、分拆或为指数目的被视为美国注册的上市公司在美国交易所没有365日历日的交易历史的可用交易期）；该公司必须是一家美国注册的公司（其特征是通过为国内发行人提交某些必要的表格（例如10-K表格年度报告，表格10-Q季度报告和

表格8-K当前报告，其中包括）以及在纽约证券交易所、NYSE Arca、NYSE American（前NYSE MKT）、纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场、纳斯达克资本市场、CBOE BZX（前BAT BZX）、CBOE BYX（前BAT BYX）、CBOE EDGA（前BAT EDGA）或CBOE EDGX（前BAT EDGX）（每个，“符合条件的交易所”））；提议的成分股的可投资权重因子（“IWF”）为10%或更高；公司的纳入将有助于行业平衡纳入标普 500®指数相对于相关市值区间市场中的行业平衡；财务可行性（最近连续四个季度的公认会计原则（GAAP）收益（不包括已终止业务的净收入）之和应为正，最近一个季度也应如此）；并且，对于IPO，公司必须在合格交易所交易至少十二个月（对于前SPAC，标普认为去SPAC交易是一个相当于IPO的事件，需要在去SPAC事件发生后进行12个月的交易，才能考虑将前SPAC纳入标普 500®指数；现有成分股的分拆或实物分派在被纳入标普 500指数之前的十二个月内无需在合格交易所进行交易®索引）。此外，标普中型股400指数成分股®指数与标普小型股600®指数可加入标普 500®指数，前提是它们满足标普 500指数未经调整的公司层面市值资格标准®指数。来自标普中型股400指数的迁移®指数或回调标普小型股600®指数不需要满足财务可行性，流动性，或50%的标普 500®指数未经调整的公司级别最低市值阈值标准。此外，标普总市场指数EX 标普综合1500的成分股（其中包括除纳入标普 500的成分股外的所有符合条件的美国普通股®指数，标普中型股400®指数与标普小型股600®Index）收购标普 500成分股®指数，标普中型股400指数®指数或回调标普小型股600®未完全满足所有资格标准的指数仍可能被添加到标普 500®如果合并考虑包括收购公司向目标公司股东发行股票，则由指数委员会酌情决定指数，并且指数委员会确定，添加可以最大限度地减少营业额并增强标普 500的代表性®指数作为市场基准。某些类型的组织结构和证券始终被排除在外，包括但不限于业务发展公司（BDC）、有限合伙企业、主要有限合伙企业、有限责任公司（LLC）、场外公告板发行、封闭式基金、ETF、ETN、特许权使用费信托、追踪股票、特殊目的收购公司（SPAC）、优先股和可转换优先股、单位信托、股权认股权证、可转换债券、投资信托、权利和美国存托凭证（ADR）。股票从标普 500指数中删除®当他们参与合并、收购或重大重组使其不再符合纳入标准时，以及当他们实质上违反了一项或多项新增标准时，请索引。退市或移至粉单或公告板的股票被移除，而那些经历交易暂停的股票可能会被保留或移除，由标普酌情决定。标普评估增删情况以期维持标普 500®指数持续性。

适用于纳入标普 500指数的成分股®2017年7月31日之前的指数，所有公开上市的多个股票分类线被单独纳入标普 500®指数，但在任何此类股票类别线的情况下，该股票类别线满足上述流动性和流通量标准，并受某些例外情况的限制。一家公司的一个上市股票分类线有可能被纳入标普 500®指数，而同一公司的第二个上市股票分类线被排除在外。对于向指数股票类别持有人发行第二个公开交易股票类别的公司，如果该事件是强制性的，并且该已分配类别的市值不被视为微量，则考虑将新发行的股票类别线纳入。

截至2017年7月31日，拥有多个股票类别线的公司不再符合纳入标普 500®指数。在确定一家公司是否具有多重股份类别结构时，仅考虑普通股。标普 500指数成分股®2017年7月31日前具有多个股票分类线的指数将被纳入并继续被纳入标普 500®指数。如果一只标普 500®指数成分股重组为多股分类线结构，该公司将被审查以继续纳入标普 500®指数由标普指数委员会酌情决定。

标普 500指数的计算®指数

标普 500指数®指数是使用基础加权聚合方法计算得出的。标普 500的价值®指数价值公布的任何一天的指数都是由一个分数决定的，该分数的分子是标普 500中每只股票的市场价格的总和®指数乘以此类股票被纳入标普 500的股票数量®索引，而其分母是除数，下文对其进行了更全面的描述。任何指数股票的“市值”是该股票的每股市场价格乘以该指数股票当时已发行在外的股票数量的乘积，这些股票随后被纳入标普 500®指数。

标普 500指数®指数有时也被称为“基加权聚合指数”，因为它使用了除数。“除数”是由标普计算得出的值，旨在随着时间的推移保持指数价值的符合性，并根据如下所述的“基准日期”之后指数股票股本的所有变化进行调整。标普 500指数的水平®指数反映所有指数股票相对于指数基日1941-43的总市值。

此外，标普 500®指数是浮动调整的，这意味着计算标普 500所使用的股票数量®指数仅反映投资者可获得的股票，而不是公司所有已发行股票。标普寻求排除与公司控制权相关的长期战略性股东持有的股份，该群体通常包括：高管、董事以及持股情况公开披露的相关个人，私募股权、风险投资、特殊股权公司、资产管理公司和拥有董事会代表的保险公司，持有另一家公司股份的上市公司，限制性股票（作为部分锁定协议持有的股票除外）持有人，公司发起的员工股份计划/信托、固定缴款计划/储蓄、投资计划、基金会或与公司相关的家族信托，各级政府实体（政府退休或养老基金除外）、主权财富基金和监管文件中报告的被列为公司5%或以上利益相关者的任何个人（统称“战略持有人”）。为此，标普不包括所有持股的公司（除存托银行、养老基金（包括政府养老金和退休基金）、共同基金、交易所交易基金提供商、投资基金、对冲基金、没有直接董事会代表的资产管理公司（包括可能有权任命董事会成员但选择不这样做的利益相关者，已行使委任董事会“观察员”权利的利害关系人，即使该观察员受雇于该利害关系人及已行使委任权利的利害关系人（非受雇于该利害关系人的独立董事）、保险公司投资基金及与该公司无关联的独立基金会）持仓超过一家公司经流通调整后股份数5%的利害关系人，用于在标普 500®指数计算。

排除是通过为属于上述浮动调整指数分数的分子的每只股票计算一个IWF来实现的：

IWF =（可用流通股）/（流通股总数）

可用流通股定义为已发行股份总数减去战略持有人持有的股份。在大多数情况下，IWF是以最接近的一个百分点报告的。对于具有多个股票分类线的公司，为每个股票分类线单独计算一个IWF。

维持标普 500®指数

为了保住标普 500®随时间推移具有可比性的指数标普进行指数维护过程。标普 500指数®指数维护过程涉及如上所述更改成分股，还涉及维护质量保证过程和程序，调整用于计算标普 500的股票数量®指数、监测并完成公司增删调整、股票拆细调整和股票分红调整及其他公司行为调整。除了其对指数的日常治理和维持标普 500®指数方法，在任何12个月期间内至少一次，标普指数委员会审查标普 500®确保标普 500的指数方法®指数继续实现既定目标，数据和方法保持有效。标普指数委员会可能会不时与投资者、市场参与者、纳入或潜在纳入标普 500的证券发行人进行磋商®指数，还是投资理财专家。

除数调整

标普主要使用的两种调整类型是除数调整和计算标普 500所用的股份数量调整（包括流通盘调整）®指数。下文“企业行动的调整”中列出了某些企业事件及其对除数和份额计数的影响的表格。如果公司事件需要对除数进行调整，则该事件具有改变受影响的指数股票的市场价值并因此改变该事件后指数股票的总市场价值的效果。为了让标普 500的水平®指数不受受影响指数股票改变的市值（可能是增减）的影响，标普一般通过将指数股票的事后市值除以事前指数值，推导出一个新的除数，具有降低标普 500的效果®指数的事后价值至事前水平。

成分股份数目变动

指数维护过程还涉及跟踪每一家指数公司的纳入股数变化。由于强制性事件导致的变化，例如合并或收购驱动的份额/IWF变化、股票分割和强制分配不受实施的最低门槛限制，并在交易发生时实施。然而，根据标普的酌情权，微量并购变化可能会随着季度份额更新所做的更新而积累和实施，如下所述。某些非强制性公司行为导致的材料份额/IWF变化遵循加速实施规则。非材料份额/IWF变化每季度实施一次。

Material Share/IWF Changes – Accelerated Implementation Rule

1.公开发行。公开发行新的公司发行股份和/或售股股东发售的现有股份，包括大宗出售和现货次级，在事件规模达到重要性门槛标准的情况下，将有资格获得加速实施处理：

除实质性门槛外，公开发行还需满足以下条件：

对于涉及新公司股份和售股股东发售的现有股份同时组合的公开发售，如果公开发售或承销的公开发售总额中的任何一项至少占总股份的5%和1.5亿美元，则这两个事件均将实施。受影响公司同时进行的任何股份回购也将纳入实施。

2.Dutch Auctions，self-tender offer回购，and split-off exchange offers。一旦最终结果被标普公开宣布并核实，这些非强制性企业行动类型将有资格获得加速实施处理，无论其规模大小。

对于具有多个股票分类线的公司，上述规定的标准适用于每个单独的多个股票分类线，而不是公司股份总数。

低于10亿美元的事件的加速实施包括对公司IWF的调整，仅当此类IWF变化有助于新的流通股总数模拟此次发行中可获得的股份时。为了尽量减少不必要的周转，这些IWF更改不需要满足任何实施的最低门槛要求。任何导致IWF为0.96或更高的IWF变化，在随后的IWF年度审查中均向上取整至1.00。

对于至少10亿美元的加速实施，标普将应用股份变动，以及任何由此导致的IWF变动，使用公告发布时公开的最新股份和所有权信息，即使发行规模低于5%的门槛。这一例外确保使用最新的可用信息及时识别非常大的事件。任何导致IWF为0.96或更高的IWF变化均向上取整为1.00。

市场特定加速实施细则

认购收据远期销售协议等非全额缴款或非全额结算的发行不符合加速实施的条件。因认购收据条款完成或远期销售协议结算而产生的股份更新将在未来的季度再平衡中更新。

公告政策

对于加速实施，标普为所有非美国上市股票和美国上市存托凭证提供两（2）个工作日的通知，为所有非存托凭证美国上市股票提供一（1）个工作日的通知。

非材料份额/IWF变化–季度实施

所有未通过加速实施规则覆盖或实施的非强制性事件（包括但不限于私募、收购私营公司、转换非指数股线）每季度进行审查，在每个日历季度的第三个月的第三个星期五收盘后生效，并按下文。

分享更新

在每一次季度审查中，已发行股票都会更新为截至再平衡参考日期的最新可用信息。

IWF更新

在季度审查中，只有当份额变动至少为当前已发行股份总数的5%且调整后的IWF绝对变动至少为5时，才会进行IWF变动，而IWF调整则限于有助于反映相应份额变动所需的范围。

对于季度股份变动事件，除非有明确信息表明新增股份不可向市场提供，否则股份通常被视为可向所有投资者提供，并反映在IWF中。衍生证券转换、收购私营公司或收购不在主要交易所交易的非指数公司等事件一般按上述方式实施。

除上述情况外，请注意，IWF的变更仅在年度IWF审查时进行。

再平衡指引– Share/IWF参考日期&冻结期

一个参考日期，在3月、6月、9月和12月的第三个星期五前五周收盘后，是用于季度流通股和IWF变化的公开信息的截止日期。公开文件和/或参考日期或之前的官方来源中包含的所有已发行股票和所有权信息均包含在该季度的更新中。此外，对于加速实施规则导致的任何变化，每季度都有一个冻结期。

流通调整市值指数的备考文件一般在第一个周五收市后发布，也就是再平衡生效日期的两周前。上限和替代加权指数的备考文件一般在第二个周五收市后发布，也就是再平衡生效日期的一周前。为说明起见，如果再平衡备考文件定于3月5日（星期五）发布，则份额/IWF冻结期将从3月9日（星期二）收盘后开始，并将在随后的3月19日（即再平衡月的第三个星期五）收盘后结束。

在股份/IWF冻结期间，股份和IWF不发生变化，加速实施规则暂停，但强制性公司行动事件（如合并活动、股票分割和配股）除外。此次暂停包括所有符合加速实施条件的变更，这些变更通常会在份额/IWF冻结期间宣布或生效。在冻结期结束时，所有暂停的变更将在再平衡月份的第三个星期五宣布，并在季度再平衡生效日期后的五个工作日实施。对于这些非强制性事件，标普使用截至即将到来的再平衡生效日期的股票和IWF数据来计算事件的规模，进而评估事件是否符合加速实施规则。

公司行动的调整

存在范围广泛的公司行为，可能会影响到纳入标普 500的公司®指数。某些公司行为要求标普重新计算股票数量或流通量调整或对除数进行调整，以防止标普 500的价值®指数因企业行动而改变。这有助于确保标普 500指数的走势®指数未反映标普 500中个别公司的公司行为®指数。

分拆

作为一般政策，将分拆证券添加到标普 500®指数在除息日的价格为零（无除数调整），并将保持在标普 500®至少一个交易日的指数。分拆后的证券将保持在标普 500®指数，如果它满足所有资格标准。如果分拆证券被确定为没有资格继续留在标普 500®指数，一般经过至少一天的常规方式交易（带除数调整）后会被移除。被删除的分拆的权重按比例再投资于所有指数成分，从而使所有指数成分的相对权重保持不变。指数市值的净变化会引起除数变化。

从标普 500指数成分股中分拆出来的公司®指数不需要满足新成分股的资格标准，但出于指数目的，它们应被视为美国注册地。根据指数委员会的酌情决定，一家分拆公司可能会被保留在标普 500指数中®指数，如果指数委员会确定其总市值代表为标普 500®指数。如果分拆公司的估计市值低于标普 500的最低未经调整公司市值®指数，但标普 500指数中还有其他成分公司®总市值明显低于分拆公司的指数，指数委员会可能会决定保留分拆公司在标普 500®指数。

下表列出了几种额外类型的公司行为，及其相关处理。

企业行动	治疗
公司新增/删除	加法 公司按流通市值权重加入。指数市值净变动引起除数调整。 删除 所有股票在指数中的权重将按比例变动。相对权重将保持不变。指数除数将因指数市值净变动而变动
已发行股份变动	增加（减少）流通股增加（减少）指数流通市值。指数市值变化引起除数调整。
拆分/反向拆分	流通股按拆分比例调整。股价按拆分比例调整。指数市值没有变化，没有除数调整。
IWF变化	增加（减少）IWF增加（减少）市值指数。指数市值的净变化导致除数调整。
普通股利	当一家公司支付普通现金股息时，指数不对股票的价格或份额进行任何调整。因此，指数没有除数调整。
特别股息	股价按股息金额调整。净变动到指数市值引起除数调整
供股	所有于除权日入息的供股，均在假设供股获悉数认购的情况下适用。股价由供股价值调整，流通股由供股比例增加。市值净变动引起除数调整。

任何被剔除出标普 500指数的公司®指数、标普中型股400指数®指数或回调标普小型股600®该指数在被重新考虑作为标普 500指数的替代候选者之前，必须至少等待一年才能被移除®指数。

重新计算政策

标普保留重新计算和重新发布标普 500指数的权利®在出现下列问题之一时，可酌情采用指数：（1）一种或多种成分证券的收盘价有误或修正；（2）漏用或错误应用公司行为；（3）错误应用指数方法；（4）公司行为的延迟公告；或（5）计算错误或数据输入错误。重新计算标普 500指数的决定®指数是由指数经理和/或指数委员会酌情制定的，如下文进一步讨论。在做出任何此类决定时，都会考虑因重新计算而产生的潜在市场影响或中断。如果出现错误的收盘价、漏报或误用的公司行为、延迟公告的公司行为，或者在其发生的两个交易日内发现计算错误或数据输入错误，一般对标普 500®指数重新计算。如果超过两个交易日期间发现任何此类事件，指数委员会应决定标普 500®指数应该重新计算。如应用方法有误，导致指数成分股的组成和/或权重不正确，则指数委员会应决定是否重新计算标普 500®遵循特定准则的索引。如果标普 500®指数重新计算，应在发现和审查问题后的合理时间范围内进行。

计算和定价中断

标普 500指数的收盘水平®指数由标普根据标普 500指数单个成分股的收盘价计算得出®由他们的主要交易所设置的索引。收盘价是由标普从其第三方供应商之一收到的，并通过将其与替代供应商的价格进行比较来验证。卖方从一级交易所收到收盘价。实时盘中价格计算类似，无需二次验证。官方的日终计算是基于每只股票的一级市场收盘价。用于计算实时指数值的价格以“合并磁带”为基础。Consolidated Tape是所有区域交易所和交易场所的每个成分的交易聚合，包括主要交易所。如果一个或多个交易所出现故障或中断，只要“合并磁带”运行，实时计算将继续进行。

如果中断未在收盘前解决，官方收盘价将按照纽约证券交易所规则123C中规定的层次确定。标普网站spglobal.com上发布了一份通知，其中说明了标普 500所使用价格的任何变化®指数计算。在极端情况下，标普可能会决定推迟指数调整或不发布标普 500®指数。实时指数不重述。

意外的交易所关闭

当市场/交易所完全或部分未能开盘或交易暂时停止时，就会发生意外的市场/交易所关闭。这可以适用于单一交易所或整个市场，当所有主要交易所都关闭和/或不交易时。意外的市场/交易所关闭通常是由于不可预见的情况，例如自然灾害、恶劣天气、停电或其他事件。

在很大程度上，标普依赖于交易所在交易所意外休市时提供指导。标普的决策取决于交易所关于定价和强制性公司行为的指导。

如果交易所因系统或技术问题无法对一种或多种证券进行平仓交易，纽约证券交易所规则123C规定了确定上市证券正式收盘价的平仓应急程序。

美国东部时间下午3：00是交易所确定其有关停电情景的行动计划的最后期限。因此，标普也使用美国东部时间下午3：00作为截止时间。

若因意外情况导致所有主要交易所未能开盘或盘中意外停止交易，标普将采取以下行动：

开盘前市场扰动：

盘中市场扰动：

免责声明

美国股票期货滚动策略指数（“指数”）是由标普 Dow Jones Indices）与标普 Opco，LLC（标普 Dow Jones Indices LLC的子公司）（“TERM3 Dow Jones Indices”）签订合同计算和维护该指数的专属财产的高盛 Sachs Sachs International。标普®是标准普尔金融服务有限责任公司（“SPFS”）的注册商标；道琼斯®是Dow Jones Trademark Holdings LLC（“道琼斯”）的注册商标；而这些商标已被许可给标普道琼斯指数公司。标普道琼斯指数、SPFS、道琼斯及其任何关联机构均不赞助和推广该指数，且均不对计算该指数过程中的任何错误或遗漏承担责任。

CME集团市场数据经许可被用作某些高盛产品的信息来源。CME集团与高盛的产品和服务没有其他联系，也不赞助、认可、推荐或推广任何高盛的产品或服务。CME集团对高盛的产品和服务不承担任何义务或责任。CME集团不保证任何市场数据的准确性和/或完整性

高盛不应对其中的任何错误、遗漏或中断承担任何责任。CME集团与高盛集团之间没有任何协议或安排的第三方受益人。

美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数

美国科技股期货滚动策略系列Q全收益指数，我们在本描述中也将其称为“指数”：

美国科技股期货滚动策略系列Q全收益指数旨在衡量ESDAQ-100指数E-迷你期货合约的总回报（包括名义现金金额的合成利率回报）的合成敞口投资策略的表现®目前在芝加哥商业交易所（“CME”）挂牌交易。美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数由E-mini纳斯达克100指数组成®期货合约（“期货合约”），即季度合约买卖标准化交易“单位”。E-迷你纳斯达克-100指数一个交易单位®期货合约等于20美元乘以纳斯达克100指数®（价格回归版）。美国科技股期货滚动策略系列Q总回报指数使用滚动方法在这些期货合约到期时替换它们。纳斯达克-100指数®旨在衡量100只最大的在纳斯达克上市的非金融股票的表现。美国科技股期货滚动策略系列Q总回报指数以美元（$）总回报计算。美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数由GSI赞助维护。更多信息请访问以下网站：GS.com/index-methodologies。我们不是通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本指数补充。

构建美国科技股期货滚动策略系列Q全收益指数

美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数由E-mini纳斯达克-100指数组成®目前在CME上市交易的期货合约。每个期货合约在特定的季度结束日期（3月、6月、9月或12月）到期。在任何特定时间最接近到期的期货合约被称为“第一临近”期货合约，而在任何特定时间最接近到期的期货合约被称为“第二临近”期货合约。美国科技股期货滚动策略系列Q总回报指数包含首个未达到到期或展期的临近期货合约。随着第一个临近期货合约到期，通过称为滚动的替换过程，将其替换为第二个临近期货合约。

滚动是在“滚动期间”进行的。滚动期是指自（含）期货合约选择日（即紧接首个临近期货合约最后交易日之前的CME交易所营业日）起的5个TERM1交易所营业日至（但不包括）该期货合约的期货合约选择日的5个工作日期间。就期货合约而言，最后交易日是指根据CME交易日历规定的该合约的最后一个预定交易日。期货合约权重定期分配并重新平衡到第一个临近的期货合约和第二个临近的期货合约，以反映滚动方法。期货合约发生再平衡的展期期间的每一天称为再平衡日。在任一再平衡日，首个临近期货合约的权重计算为严格落在相关再平衡日之后的相关滚动期再平衡天数除以相关滚动期再平衡总天数。任意再平衡日的第二个临近期货合约的权重计算为1减去相关再平衡日的第一个临近期货合约的权重。在某些情况下，例如下文所述的中断事件，指数计算代理可能会推迟关于一个或多个期货合约的再平衡。

美国科技股期货滚动策略系列Q全收益指数计算

美国科技股期货滚动策略系列Q全收益指数以美元为单位以总收益为基础计算指数价值，计算时间为每个CME交易所营业日，即CME开放交易的每一天。美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数的价值下限为零。美国科技股期货滚动策略系列Q总回报指数在每个CME交易所营业日的表现反映了美国科技股期货滚动策略系列Q超额回报指数的表现，表现为名义现金金额的合成利率回报增加（如下文更详细描述）。

每个CME交易所营业日指数的超额收益值计算如下：（i）截至紧接的前一个再平衡日的超额收益值乘以（ii）（a）1的总和加上（b）（1）截至紧接的前一个再平衡日的首个临近期货合约的权重乘以（2）相关的CME交易所营业日的首个临近期货合约的结算价与

紧接前一个再平衡日的第一个临近期货合约结算价减1加（c）（1）截至紧接前一个再平衡日的第二个临近期货合约的权重乘积（2）相关CME交易所营业日的第二个临近期货合约结算价与紧接前一个再平衡日的第二个临近期货合约结算价减1的比值。所得超额收益值为美国科技股期货滚动策略系列Q超额收益指数的值。

接下来，必须将美国科技股期货滚动策略系列Q超额收益指数的值转换为总收益值，才能计算出美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数的值。这是通过将名义现金金额的合成利率回报添加到指数超额收益版本的价值中来实现的，其在每个CME交易所营业日的计算方法如下：（i）截至紧接的前一个CME交易所营业日的美国技术股票期货滚动策略系列Q全收益指数的价值乘以（ii）（1）在相关的CME交易所营业日的美国技术股票期货滚动策略系列Q超额收益指数参考水平的商之和除以紧接的前一个TERM3交易所营业日的美国技术股票期货滚动策略系列Q超额收益指数参考水平的乘积以及（2）有关CME交易所营业日的美元高盛隔夜货币市场指数参考水平除以紧接前一个CME交易所营业日的美元高盛TERM3隔夜货币市场指数参考水平的商。美元高盛高盛隔夜货币市场指数旨在表示假设投资者通过投资于以美元计价、其应计利息的利率等于美国联邦基金利率的名义隔夜资金账户而获得的名义回报。如果美国联邦基金利率为正，美元高盛隔夜货币市场指数将产生正的名义回报。

美国科技股期货滚动策略系列Q超额收益指数的参考水平可由指数计算代理进行调整，以考虑任何潜在中断事件的发生，该事件对超额收益指数水平的理论值具有稀释或集中效应，由指数发起者确定。因为美国科技股期货滚动策略系列Q全收益指数的价值是由指数的超额收益版本得出的，指数计算代理对指数超额收益版本参考水平的任何调整都会间接影响指数总收益版本的水平。

中断事件和后果

在特定情况下，指数计算代理可能会推迟或修改美国科技股期货滚动策略系列Q全收益指数价值的计算或发布。如果构成该指数的期货合约不是由CME计算或报价或在其上交易，而是由指数主办人可以接受的后续交易所计算或报价并在其上交易，则受影响的期货合约将继续是该指数中的期货合约。如果相关期货合约被指数主办人认定的具有与受影响期货合约相同或实质上相似条款的后继期货合约所取代，则该后继期货合约将成为指数中的相关期货合约，并将取代受影响的期货合约。在这两种情况下，指数主办人可以合理方式和善意行事，对方法作出其认为适当的调整，以对此种变更进行会计处理（而这种替换和/或调整将被视为自指数主办人确定之日起生效）。

如果，就构成该指数的期货合约（“中断的期货合约”）而言，发生以下任何一种或多种情况：

则指数主办人可全权和绝对酌情以合理方式和善意行事，采取下列其中一项或两项或两项均不采取的行动：解除被破坏的期货合约和/或选择任何期货合约以取代被破坏的期货合约（但指数主办人应以商业上合理的努力选择其认为其全权和绝对酌情权为类似替代的期货合约），并可能对方法作出其认为适当的调整，以考虑此类移除和/或替换；或在永久或临时的基础上，由指数主办人全权和绝对酌情权修改用于确定相关到期月份的哪个期货合约将构成指数目的的相关期货合约的方法，目的是保留任何第一对临近和第二个临近期货合约的结算日期之间现有的大致时间段，同时考虑到，

除其他标准外，相关期货合约的流动性和波动性（以及此类替换和/或调整将被视为自指数主办人确定之日起生效）。

此外，如果就美国科技股期货滚动策略系列Q总回报指数而言，或由该指数或美国联邦基金利率组成的期货合约（各为“指数成分”），发生以下任何一项或多项事件（各为“中断事件”）：

则指数主办人或指数计算代理人可本着善意并以商业上合理的方式，全权酌情决定采取以下一项或多项行动（或不采取此类行动），参照维护美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数的宗旨：

维持美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数

美国科技股期货滚动策略系列Q总收益指数由指数发起方GSI计算并发布。指数主办人可不时委任一名人士担任指数计算代理。指数主办人和指数计算代理人不对指数行使酌处权，除非在有限的情况下。可能会出现市场、法律、监管、司法、金融、财政或其他情况（包括但不限于指数的任何变更、暂停或终止或任何其他事件（视情况而定），或影响第三方数据源为计算指数价值而提供必要数据的能力的任何其他事件），而指数发起人认为，为了维护指数的目的，有必要或可取地修改或更改指数方法。指数主办人保留对指数的组成或方法或对用于计算指数价值的任何第三方数据源作出任何其他更改的权利，因为指数主办人可自行酌情决定因市场、法律、监管、司法、财务、财政或其他情况而确定为必要。

纳斯达克-100指数®

纳斯达克-100指数®，我们在本描述中也将其称为“指数”：

纳斯达克-100指数®旨在衡量100只最大的在纳斯达克上市的非金融股票的表现。纳斯达克-100指数®是一种“价格回报率”指数，使用修正后的市值加权方法计算得出。我们得出了这份指数补充文件中包含的关于纳斯达克-100指数的所有信息®来自公开信息。关于纳斯达克100指数的更多信息®（包括前十大成分股及权重和板块权重）可在以下网站查询：indexes.nasdaqomx.com/index/overview/NDX。我们不是通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本指数补充。

安全资格标准

要获得纳入指数的资格，证券必须满足以下证券资格标准，这些标准在重组基准日适用。

符合条件的证券类型包括普通股、追踪股票和美国存托凭证，包括纽约登记处股票。房地产投资信托、特殊目的收购公司和“何时发行”的证券不符合资格。

同一公司发行的多个类别的证券均符合资格，但须满足所有其他证券资格标准。

出于成分选择和加权目的，每家公司的市值是所有符合条件的股票类别的合并市值。除非另有说明，非上市股份类别不符合资格，不会在计算公司市值时予以考虑。要获得纳入指数的资格，公司在美国的首次上市必须在纳斯达克全球精选市场或纳斯达克全球市场独家上市。要获得资格，一家公司不得根据行业分类基准（FTSE International Limited的一种经许可使用的产品）被归类为金融行业。

根据行业分类基准，分类为房地产行业的公司，除非组织为房地产投资信托，否则符合资格。

没有最低或最高市值标准，尽管证券选择过程部分基于按市值对公司进行排名。证券的三个月日均交易价值必须至少为500万美元（美元）。

要获得初始纳入指数的资格，证券必须已在符合条件的交易所上市并可供交易至少三个完整的日历月，不包括首次上市的月份。出于调味目的，符合条件的交易所包括纳斯达克（纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场或纳斯达克资本市场）、纽约证券交易所、纽约证券交易所美国分公司和CBOE BZX。调味料资格在成分选择参考日期确定，并包括该月，因此：

特殊目的收购公司在与经营公司合并之前的交易历史，无论该特殊目的收购公司被确定为收购人还是交易中的标的，均不计入满足调味要求。

任何已经是纳斯达克100指数成员的证券®，包括那些因分拆事件而增加的，将免于调味要求。证券的自由流通量必须至少为10%。

申请破产的公司，或受到债权人同等保护的公司，将不会被考虑首次纳入纳斯达克100指数®.

已达成最终协议或其他安排预计将使其不符合资格的公司将不会被考虑首次纳入纳斯达克100指数®.此类协议和安排包括但不限于：

成分选择

重组每年进行一次，届时所有符合条件的公司将根据截至重组参考日的市值进行排名。

每个公司的市值是所有符合条件的股票类别的合并市值。为纳入目的，美国存托凭证的市值通常将根据存托银行报告的已发行存托股份确定。这意味着，一家以美国存托凭证为代表的非美国公司可能会被考虑纳入纳斯达克100指数®低于其全部全球市值。尽管有上述规定，作为公司主要全球上市的美国存托凭证（即基础股份未在其他地方上市或可供交易）将被考虑根据其全部全球市值纳入，方式与直接上市相同。

成分加权

成分加权方案

纳斯达克-100指数®采用修改后的资本化加权方案。

成分加权过程

季度权重过程使用公司层面的权重，这些权重是使用截至再平衡基准日的每只证券的价格和总流通股（“TSO”）得出的。对于由多于一个合资格股份类别所代表的任何公司，公司权重为代表其股份类别的合资格证券的合计权重。所有入选纳入指数的美国存托凭证证券的权重将根据存托银行报告的已发行存托股票的市值分配。

对于3月、6月和9月的季度再平衡，每种证券的指数份额根据该公司TSO自上次TSO更新以来的百分比变化进行调整。在这些调整之后，将根据两个约束条件评估由此产生的公司权重：

如果两个约束都没有被违反，那么就不再做进一步的调整，季度成分加权过程就完成了。

只有在违反上述任何一项或两项约束的情况下，或当季度再平衡与年度重组重合时（即12月），才会根据下文所述的两阶段调整过程进行季度权重调整。这一过程使用每只证券的价格和TSO，截至再平衡参考日，得出初始公司层面的权重。

第1阶段调整。如果没有一家公司的初始权重超过纳斯达克100指数的24%®，初始权重作为阶段1权重，不作调整。否则，调整初始权重，使得任何公司的权重不得超过纳斯达克100指数的20%®.

第2阶段调整。第一阶段权重超过4.5%的公司合计权重不超过48%的，以第一阶段权重作为最终权重。否则，第1阶段权重调整如下：

如果两阶段过程导致违反本节前面详述的权重约束，则重复该过程，直到公司权重满足约束。

年度权重调整

年度重组采用了额外的两阶段权重调整，使用安全级别的约束。对于拥有一个以上合资格股份类别的任何公司，代表这些股份类别的证券将被单独考虑。

季度权重调整的最终证券权重作为年度权重调整过程的初始证券权重。

第1阶段调整。如果没有证券的初始权重超过15%，则初始权重作为阶段1权重。否则，调整初始权重，使得没有证券的权重可能超过纳斯达克100指数的14%®.

第2阶段调整。第一阶段权重最大的5只证券合计权重不超过40%的，以第一阶段权重作为最终权重。否则，第1阶段权重调整如下：

如果两阶段过程导致违反本节先前详述的加权约束，则重复该过程，直到安全权重满足约束。

纳斯达克-100指数®计算

下面的讨论描述了纳斯达克100指数的“价格回报”计算®.与纳斯达克100指数的总总回报或净总回报版本相比®，价格回报版本的计算通常不考虑纳斯达克100指数的普通现金股息®股票。然而，所有纳斯达克100指数®计算反映了特别现金股息。

纳斯达克-100指数®是一个修正后的市值加权指数。纳斯达克-100指数的价值®等于纳斯达克100指数®市值除以纳斯达克100指数®除数。纳斯达克-100指数整体®市值是纳斯达克100指数的总和®股票的市值，可能会因任何公司行为而调整。A纳斯达克-100指数®股票的市值由最后一次出售价格乘以纳斯达克100指数中包含的指数证券的股票数量确定®.换句话说，纳斯达克100指数的价值®等于（i）纳斯达克-100指数各指数份额（a）的乘积之和®股票乘以（b）每只此类股票的最后出售价格（如有公司行为调整），除以（ii）纳斯达克100指数的除数®.

价格回报纳斯达克-100指数®除数计算为（i）纳斯达克100指数日内市值起始的比率®除以（ii）上日纳斯达克-100指数®价值。

指数证券某一日未在相关纳斯达克交易所交易或相关纳斯达克交易所未开市交易的，采用前一个指数计算日的指数证券收盘价（如有根据当日开市前发生的公司行为进行调整）。指数证券在交易日停牌的，以最近一次卖出价格为准，直至恢复交易。对于纳斯达克股票市场为相关纳斯达克交易所的证券，最后出售价格可能是收盘时纳斯达克的官方收盘价。

指数日历

重构频率	每年
再平衡频率	季刊
重组参考日期	11月最后一个交易日
重组公告日期	12月第二个周五收盘后
重组生效日期	12月第三个星期五后首个交易日开市时
再平衡参考日期	分别为2月、5月、8月、11月最后一个交易日
再平衡公告日期	3月、6月、9月、12月第二个星期五收盘后
重新平衡有效日期	3月、6月、9月、12月第三个星期五之后的第一个交易日开市时

如果违反以下任一加权限制，可能会触发特殊的再平衡，基于日终值：

特别再平衡通知，包括生效日期和参考日期，将通过正常渠道提前发布，并将遵循成分加权部分中描述的季度更新过程。

纳斯达克-100指数®计算方法为周一至周五，美国市场休市的日子除外。

纳斯达克-100指数®在交易日内根据最后一次卖出价格计算，于美国东部时间09：30：01至17：16：00每秒传播一次。纳斯达克-100指数收盘值®由于对指数证券最后出售价格的修正，可能会在美国东部时间17：15：00之前发生变化。

指数维持

删除政策

如在任何时候，确定某指数证券不符合继续纳入的条件，将在切实可行的范围内尽快将其移除。指数证券删除提前通知，包括生效日期，将通过正常渠道公布。解除安全措施的标准包括但不限于：

在无法就移除事件和/或替代者的身份提供充分的提前通知的情况下，被移除的证券可能会在纳斯达克100指数中持续存在®以其最后一次出售价格，或以适当的“交易价格”，直至替代公司进入纳斯达克100指数生效之日®.在这种情况下，可以使用临时占位符证券，并通过在证券股票代码的开头和结尾添加美元符号来表示。

加入纳斯达克-100指数的证券®由于分拆事件的结果通常在纳斯达克100指数中保持®，以上述规定的移除标准为准。未立即剔除的可能会在晚些时候被剔除，以保护纳斯达克100指数的完整性®例如，如果分拆证券表现出与证券资格标准大相径庭的流动性特征。

置换政策

除在指数重组时，除分拆外，纳斯达克100指数新增®只有当有需要替换的删除时才会发生。截至上月底，满足所有资格标准且尚未成为指数会员的最大市值公司将取代被删除的公司。

对于不止一个股票类别所代表的公司，只有当其所有股票类别都被从纳斯达克100指数中剔除时，该公司才会被视为删除®.如果一只证券被移除，但代表同一公司的其他证券仍留在纳斯达克100指数®，不会触发更换事件。

加入纳斯达克100指数的证券®作为分拆事件的结果，然后在下一次重组前被移除，将不会被替换。

对于设置为在重组和/或再平衡生效日期后不久发生的待定删除，删除可能会与重组和/或再平衡事件一起加速发生。

企业行动

在预定的指数重组和再平衡事件之间的期间，个别指数证券可能会受到多种公司行为和事件的影响，需要对纳斯达克100指数进行维护和调整®.

在季度再平衡时，纳斯达克100指数没有变化®自上月底起至季度股份变动生效日期止，但有除权日的公司行动除外。

特别现金股息

特别现金红利是指指数证券的发行人向股东支付的现金，发行人不认为这是其定期股息支付周期的一部分。股息在纳斯达克100指数中被认为是特殊的®如果供应商或指数交易所提供的信息表明股息是特殊的。特别股息的其他命名可能包括但不限于额外、特别、非经常、一次性、不寻常等。

指数证券的起始日价格向下调整特别现金股息的金额，不调整指数份额导致除数变化。

资本回报

资本回报是从公司的资本盈余而不是其净收益或留存收益中支付的现金分配。出于计算指数的目的，纳斯达克将根据支付是否符合公司股息支付的常规模式，或者支付是否在性质上看起来非常特殊，来确定每次资本回报事件的处理方式（定期与特殊）。

清算分配

清算分配，有时也称为“清算红利”，是发行人在解散业务的同时进行的现金分配。破产清算很少导致向股权股东支付清算款项。另一方面，自愿清算一般会产生一个或多个清算支付事件。出于计算指数的目的，纳斯达克将清算分配与特别股息的处理方式相同。

股票分割/股票股息/红利发行

股票分割、股票分红和红利发行是类似的交易，通常不会导致证券的市值发生变化。它们本质上意味着同一事件，唯一的区别在于条款的引用方式。股票分割或红利发行以收到的股份与所持股份的比率报价，股票股息以百分比报价。该事件基于调整因子增加指数证券的指数份额，同时通过应用相应的反向调整因子降低其每股价格，使得指数证券的权重在事件发生前后保持相似，导致除数没有变化或变化极小。

现金和股票股息

证券发行人可以就同一证券在同一日期支付现金和股票股利。在这种情况下，现金红利在纳斯达克100指数中处理®除非另有说明，否则在股票分红前。

可选股息

证券发行人可以允许股东选择以现金或股票方式获得股息。在这种情况下，以宣布股息的方式对指数证券进行调整。

反向股票分割/合并

反向拆分通常不会导致证券的市值发生变化。反向拆分以收到的股份与持有的股份为单位进行报价。该事件基于调整因子减少指数证券的指数份额数量，同时通过应用相应的反向调整因子提高其每股价格，使得指数证券的权重在事件发生前后保持相似，导致除数没有变化或变化极小。

供股/发行

发行人可以在一个认购期内，按照每个股东现有持有的证券的定价（认购价），向现有股东提供参与新发行股票的权利。股东按照公司规定的比例获配权。这些权利可能会在认购期内交易一段时间，让股东有机会在市场上出售他们的权利。未能在认购期结束前认购该等权利，将导致该等权利届满，股东丧失根据供股发行购买新股份的机会。

可放弃供股：向现有股东发行的权利可在公开市场转让，并可在权利有效期内与股份分开出售给其他投资者。可放弃权利被称为“可转让”或“可交易”。

不可放弃供股：向现有股东发行的供股不得买卖。股东必须要么认购权利，要么在认购期届满时失效。

无论供股是可放弃还是不可放弃，如果分配的是同一指数证券，如果该权利有低于其最后一次出售价格（价内）的指数证券的等值每股基础上的认购价格，则价格和指数份额进行调整。价格向下调整为权利的价值。

指数股份增加以反映全面行使供股。额外指数份额的数量是通过每份指数证券发行的权利数量乘以当前指数份额的数量来确定的，那么

将该产品除以购买一只新指数证券所需的权利数量。这将导致除数调整。

如该等权利的每股等值认购价格高于除权日前一天该指数证券的最后一次发售价格（价外），则不会对该指数证券的价格或指数份额进行调整，即使该发行是以某种方式包销或以其他方式担保的。如果分配不能向所有股东开放，则不对指数证券的价格或指数份额进行调整。

又一只证券的股票分布

发行人可以将另一家已存续上市公司的股份分配给自己的股东。这些活动通常被宣布为“实物”、“实物”或“衍生”分配。这类事件一般不会导致发行新股或形成新的公司实体，可能不属于传统的分拆定义。尽管如此，无论宣布该事件使用何种术语，这一分配将被视为如下所述的“分拆”。

在分布式证券已经是纳斯达克100指数成员的情况下®，其指数份额将会增加，于生效日期，以反映分派的价值。

 

分拆

当股权证券的发行人（母公司）将其拥有的业务“分拆”为单独的新发行人（spinco）时，就会发生分拆（也称为分拆）。SPINCO的股份按照母公司确定的比例按比例分配给母公司的股东。任何不符合证券传统定义的spinco，或预计不会公开上市的spinco，可能会被纳斯达克100指数忽略®.斯宾科证券将加入纳斯达克100指数®作为其生效日的母证券。spinco的指数份额是通过乘以母公司的指数份额乘以分拆比率来计算的。如果母证券的上市交易所对母证券适用价格调整，则spinco证券将被分配一个与该金额一致的初始价格，并根据分拆比例进行调整。如果没有对母体进行价格调整，则spinco将被分配为零价格。在任何情况下，包括涉及多个spinco的事件，纳斯达克100指数中反映的母体和spinco（s）的总价值®在生效日当天开始时，将等于在前一天结束时母证券的价值。由此产生的除数变化，如果有的话，预计不会有意义。被动投资者不应期望在分拆事件生效时采取任何行动。

一旦分拆事件完成，将对spinco进行评估，以继续纳入纳斯达克100指数®.默认情况下，该证券将保持在纳斯达克100指数®至少要等到下一次预定的重组，除非有具体原因立即取消资格。无论取消资格的原因如何，将在纳斯达克100指数中举行取消资格的spinco®直至建立常规交易，并在通过正常通信渠道提供足够的提前通知后才予以移除。

不合格的spinco通常按宣布的移除日期前一天的最后销售价格移除。没有调整母的指数份额。这不会导致除数调整。

追踪股票

为“追踪”公司特定业务线、部门或子公司的财务业绩而发行的单独一行股票，通常被称为“追踪股票”。向“母公司”现有股东按比例分配新发行的跟踪股票，按照分拆指引处理。预先存在的跟踪股票的类似分布被视为另一种证券的股票分布。

并购（M & A）

合并/收购是将两家（或更多）公司合并为一家更大的公司，涉及向被收购公司的股东交换股票和/或现金支付。

如果指数证券的发行人是被收购的公司，则指数证券在股东投票或要约收购预期到期的次日被移除，前提是收购没有争议。如果收购有争议，一旦收到表明收购可能成功的结果，就会发生删除。如果批准是通过书面同意，那么在此后合理可行的情况下尽快进行移除。

当收购公司是指数证券时，如果收购涉及交换股票作为付款，可能会导致其指数份额增加。

增/删

证券的增加或删除一般会导致除数变化。纳斯达克100指数新增或剔除指数证券®按变更生效日期前一天的最后一次出售价格。

暂停证券

If a index security，at the time of its removed from the Nasdaq-100 Index®，如果在其指数交易所暂停交易且其当前的最后一次出售价格无法轻易确定，则该指数证券可能会由纳斯达克酌情以0.00000001的价格（“零价格”）将其移除。此价格适用于所有收市后的指数证券

纳斯达克100指数的交易市场®但在此之前纳斯达克100指数的官方收盘价®被传播。

指数份额和TSO变动

证券的指数份额可能会因上述公司行为/事件以外的事件而发生变化。因其他公司事件引起的TSO变动大于或等于10%的，经充分核实后，在切实可行范围内尽快对指数份额作出调整。如果TSO的变化小于10%，那么所有这些变化都是在每年3月、6月、9月和12月的第三个星期五收盘后按季度累计并一次性生效的。指数份额按TSO变动的相同百分比调整。

破产

如果现有的指数成分股申请破产或受到债权人同等保护，受影响的证券将在尽最大努力的基础上，在纳斯达克知悉该申请后尽快从其各自的指数中移除。

如果该指数成分股仍可在其主要交易所进行交易，则将其从纳斯达克100指数中剔除®以证券的最后交易价格。如果证券不再按其主要交易所进行交易，如果判断可靠，该成分可能会以场外交易价格被移除。当不存在足够可靠的价格时，以零的价格移除证券。

制裁

一般来说，纳斯达克指数会通过美国、英国和/或欧盟投资者的镜头来接近制裁的处理方式。大多数制裁可以被认为是全面的或有选择性的：

全面制裁方案面向地域，通常对整个国家实施基础广泛的金融限制。例子包括古巴、朝鲜、伊朗和叙利亚。受到全面制裁的国家的公司没有资格被纳入纳斯达克100指数®.

其他制裁方案更具选择性，针对特定公司和个人，无论其身在何处。纳斯达克咨询了多个消息来源，以便在尽最大努力的基础上识别和解释相关的制裁措施。

由于不同的制裁方案包括各种不断演变的限制和要求，制裁通常需要逐案审查。如有必要，任何由此产生的指数调整将由纳斯达克指数管理委员会全权酌情决定。

其他调整

纳斯达克可能会在指数方法中详述的情况以外的情况下进行调整，但不限于为确保纳斯达克100指数所需的调整®和/或市场诚信。当情况需要在计算和维护纳斯达克100指数时对数据进行解释时，纳斯达克可能会行使酌处权或专家判断（纯粹机械的判断除外，并在相关情况下根据指数方法实施）®，包括公司行为的适用。专家判断的使用受到指数治理过程的监督，并授权（i）以善意和商业上合理的方式行使酌处权或专家判断，以及（ii）在商业上合理的范围内确保其就行使这种酌处权或专家判断所采用的方法的一致性。

指数治理

所有纳斯达克指数均由治理委员会结构管理，并对指数确定过程具有透明的治理、监督和问责程序。

免责声明

 

纳斯达克与高盛或高盛指数没有关联、关联、义务或责任，也不与高盛或高盛指数有任何关联、关联、义务或责任，也不赞助、背书、推荐或推广任何高盛指数。

 

CME集团市场数据根据许可被用作某些高盛产品的信息来源。CME集团与高盛的产品和服务没有其他联系，也不赞助、认可、推荐或推广任何高盛的产品或服务。CME集团对高盛的产品和服务不承担任何义务或责任。CME集团不保证许可给高盛的任何市场数据的准确性和/或完整性，也不对其中的任何错误、遗漏或中断承担任何责任。CME集团与高盛集团之间没有任何协议或安排的第三方受益人。

 

欧洲股票期货滚动策略指数

欧洲股票期货滚动策略指数，我们在本描述中也将其称为“指数”：

欧洲股票期货滚动策略指数旨在衡量一个投资策略的绩效，该投资策略的总回报（包括按相关隔夜利率（如下所述）累积的利息收入）的合成敞口在EURO STOXX 50上的首个临近期货合约®指数目前在欧洲期货交易所上市交易。欧洲股票期货滚动策略指数由欧元斯托克50®指数期货合约（“欧洲权益期货合约”），是买卖标准化交易“单位”的季度合约。欧元斯托克50的一个交易单位®指数期货合约等于10欧元乘以欧元斯托克50®指数（价格回归版）。欧洲股票期货滚动策略指数使用滚动方法来替换这些到期的期货合约。欧元斯托克50®指数是50只欧洲蓝筹股的自由流通市值加权指数。欧元斯托克50指数纳入的50只股票®指数以欧元交易，并根据其注册国家、主要上市和最大交易量分配给以下国家之一：奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙和西班牙，我们将其统称为欧元区。欧洲股票期货滚动策略指数以欧元（欧元）为总回报基础计算。欧洲股票期货滚动策略指数由GSI发起并维护，由指数计算代理计算并发布。更多信息请访问以下网站：GS.com/index-methodologies。我们不是通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本指数补充。

欧洲股票期货滚动策略指数的构建

欧洲股票期货滚动策略指数由欧洲股票期货合约组成。每份欧洲权益期货合约都有一个季度合约到期月份（3月、6月、9月或12月）。在任何特定时间最接近到期的欧洲权益期货合约被称为“第一个临近”期货合约，在任何特定时间第二个最接近到期的欧洲权益期货合约被称为“第二个临近”期货合约。欧洲股票期货滚动策略指数包括第一个临近的欧洲股票期货合约。随着第一个临近的欧洲权益期货合约到期，通过称为滚动的替换过程，将其替换为第二个临近的欧洲权益期货合约。例如，5月份购买并持有的一份欧洲股票期货合约可能会有6月份的到期日。随着时间的推移，在相关滚动期内，6月到期的合约被9月到期的欧洲权益期货合约所取代。

滚动是在“滚动期间”进行的。滚动期是指自第一个临近的欧洲权益期货合约最后交易日之前的第四个至最后一个欧洲期货交易所营业日起至（包括）该等到期的欧洲权益期货合约最后交易日之前的第二个至最后一个欧洲期货交易所营业日的三个欧洲期货交易所营业日。在展期期间的每个欧洲期货交易所营业日，第一个临近的欧洲股票期货合约的名义投资的三分之一被展期到第二个临近的欧洲股票期货合约。滚动是根据不同的方法进行的，当在滚动期间的任何时候，第一个临近和第二个临近的欧洲股票期货合约的一个或两个中的欧洲股票期货合约的估值价格没有公布或无法获得，如下文进一步描述。

欧洲股票期货滚动策略指数的计算

欧洲股票期货滚动策略指数以总收益为基础以欧元计算，指数价值在每个Eurex交易所营业日计算，也就是Eurex开放交易的每一天。欧洲股票期货滚动策略指数在每个欧洲期货交易所营业日的价值计算如下：（i）截至紧接前一个欧洲期货交易所营业日的欧洲股票期货滚动策略指数价值乘以（ii）该欧洲期货交易所营业日的欧洲股票期货合约价值的每日收益比率（计算如下所述）加上（b）给定欧洲期货交易所营业日的隔夜利率乘以

根据计算期内的天数（按下文所述计算）计算的适用日数分数。

在每个Eurex交易所营业日（滚动期间除外），欧洲权益期货合约价值的每日收益比率计算为（a）欧洲权益期货合约估值价格的商，即Eurex在该Eurex交易所营业日公布的每份欧洲权益期货合约在相关Eurex交易所营业日的官方每日结算价除以（b）前一个Eurex交易所营业日的欧洲权益期货合约估值价格。在展期期间，欧洲权益期货合约价值的日收益比率计算为（a）该Eurex交易所营业日第二个临近欧洲权益期货合约的欧洲权益期货合约估值价格除以（b）紧接前一个Eurex交易所营业日第二个临近欧洲权益期货合约的欧洲权益期货合约估值价格的商，以第一个临近欧洲权益期货合约已展期为限。

用于计算欧洲股票期货滚动策略指数价值的隔夜利率是在EONIA RSF.REC.EONIA =.NAE上的路透页面EUR-EONIA-OIS-COMPOUND上发布的隔夜利率，它遵循2006年ISDA定义中定义的ACT/360天计数分数惯例。如果这一隔夜利率未公布或在任何EureX交易所营业日无法获得，那么该页面上公布的最后一个可用隔夜利率将被用作该EureX交易所营业日的隔夜利率。

当第一个临近和/或第二个临近的欧洲权益期货合约的欧洲权益期货合约估值价格未公布或以其他方式无法获得时，指数计算代理将不计算欧洲权益期货滚动策略指数的价值或将根据下文所述的不同方法计算价值。

欧洲股票期货合约估值价格的计算和不可得

滚动期外不可用

如果在展期之外的任何欧洲期货交易所营业日，第一个临近的欧洲股票期货合约的欧洲股票期货合约估值价格没有公布或以其他方式无法获得，那么指数计算代理将不会计算欧洲股票期货滚动策略指数的任何价值，并将公布该指数的最后一个可用值。

在这种情况下，如果在紧接下一个欧洲期货交易所营业日，第一个临近的欧洲股票期货合约的欧洲股票期货合约估值价格可用，则欧洲股票期货合约价值的每日收益比率计算为（a）紧接下一个欧洲期货交易所营业日的欧洲股票期货合约估值价格除以（b）最后一个可用的欧洲股票期货合约估值价格的商；但是，前提是，如果紧随其后的Eurex交易所营业日是滚动期的第一天，而第二个临近的欧洲股票期货合约的欧洲股票期货合约估值价格未在紧接的Eurex交易所营业日公布或以其他方式无法获得，那么，如下文进一步描述的，指数计算代理将不会计算欧洲股票期货滚动策略指数的任何价值，但将公布最后的可用值。此外，如果该Eurex交易所营业日是第一个临近的欧洲股票期货合约的最后交易日，在该合约上，作为对上述滚动方法的减损，根据替代滚动方法滚动第一个临近的欧洲股票期货合约的名义投资的任何剩余部分，则指数计算代理将应用以下总结的替代计算方法。

滚动期间不可用

如果在滚动期间的任何时间，第一个临近和第二个临近的欧洲权益期货合约中的一个或两个都没有公布或无法获得欧洲权益期货合约估值价格，则按照以下替代滚动方法进行滚动：

当滚动期间的欧洲期货交易所营业日没有发生滚动，因为第一个临近和第二个临近的欧洲股票期货合约的估值价格没有公布，或者以其他方式无法获得其中一个或两个（这一天被称为“权益无展期欧洲期货交易所营业日”），指数计算代理不计算欧洲股票期货滚动策略指数的价值，而是公布最后一个可用值。权益无展期EureX交易所营业日可以包括展期期间的任何EureX交易所营业日和展期期间紧接其后的第三个EureX交易所营业日的EureX交易所营业日。

如果在紧接权益无展期EureX交易所营业日之后的任何EureX交易所营业日，欧洲权益期货合约按照上述替代滚动方法展期，指数计算代理将应用替代计算方法计算该EureX交易所营业日的欧洲权益期货滚动策略指数水平。欧洲股票期货滚动策略指数在紧接无展期Eurex交易所营业日之后的Eurex交易所营业日的水平计算如下：欧洲股票期货滚动策略指数截至最后一个参考日的价值；乘以（i）反映以太币的每日收益比率之和：（a）如果该Eurex交易所营业日属于展期期间内，或者是紧接展期期间第三个Eurex交易所营业日之后的Eurex交易所营业日，第一个临近欧洲权益期货合约的加权表现和第二个临近欧洲权益期货合约在最后一个参考日至该欧洲期货交易所营业日期间的加权表现；或（b）如果该欧洲期货交易所营业日是第一个临近欧洲权益期货合约的最后交易日，则（x）第一个临近欧洲权益期货合约在最后一个参考日至该最后交易日开市时滚动生效的加权表现的乘积，（y）第二个临近欧洲股票期货合约自最后参考日起至截至该最后交易日开市时起生效的滚动的加权表现及（z）第二个临近欧洲股票期货合约的表现，包括第一个临近欧洲股票期货合约的任何剩余部分在该最后交易日展期的第二个临近合约，根据第二个临近欧洲权益期货合约在该最后交易日的开盘价和官方每日结算价计算得出（如果第二个临近欧洲权益期货合约的官方每日结算价未在该最后交易日公布或以其他方式无法获得，则指数计算代理不计算欧洲权益期货滚动策略指数的任何价值并公布最后可用价值），加上（ii）计算期的隔夜利率。

维持欧洲股票期货滚动策略指数

指数委员会

指数委员会负责监督指数和方法，而指数计算代理人则负责方法的日常实施、指数的计算和指数价值的公布。该指数委员会由高盛公司或其一个或多个关联公司的员工组成。截至本报告发布之日，该委员会至少有40%的成员由非创收职能的员工组成（这类员工是“控制方”员工）。其他成员由高盛集团全球市场部门的员工组成，该部门包括定期交易标的资产的员工。当涉及到方法的解释或当欧洲权益期货合约的价格无法获得时，指数计算代理可能会咨询指数委员会。

指数调整

指数委员会可就指数行使有限酌情权。如果市场中断事件影响到欧洲股票期货滚动策略指数，或欧洲股票期货合约的条款被修改，或欧洲股票期货合约估值价格未公布或无法以其他方式获得，或欧元斯托克50®指数重新调整或以其他方式调整，GSI可能会采取其认为适当的措施，以应对此类修改、重新调整或调整。

指数委员会采取的任何变更或行动将在合理可行的情况下尽快公开宣布，通常至少在其生效日期前五个EureX交易所营业日公布。此外，指数计算代理因应欧洲权益期货不可用而作出的调整

合同估价价格将在合理可行的情况下尽快对外公布。指数委员会对方法所做的更改将在其生效日期前至少60个欧洲期货交易所工作日宣布。

欧元斯托克50®指数

欧元斯托克50®Index，我们在本描述中也将其称为“指数”：

欧元斯托克50®指数是50只欧洲蓝筹股的自由流通市值加权指数。欧元斯托克50指数纳入的50只股票®指数以欧元交易，并根据其注册国家、主要上市和最大交易量分配给以下国家之一：奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙和西班牙，我们将其统称为欧元区。分配给欧元区国家但未以欧元交易的公司没有资格被纳入欧元斯托克50®指数。欧元斯托克50的水平®指数在斯托克有限公司网站上发布。斯托克有限公司没有义务继续发布欧元斯托克50®索引，并可随时停刊。有关欧元斯托克50的更多信息®指数（包括前十大成份股和权重、板块权重和国家权重）可从斯托克有限公司网站获取：stoxx.com。我们没有通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本指数补充。

欧元斯托克50®索引组成。

欧元斯托克50®指数由斯托克有限公司从20个欧元斯托克超级行业指数中选择的50只指数股票组成，这些指数代表了斯托克欧洲600超级行业指数中的欧元区部分。入选欧元斯托克50指数股票的20个超级行业®指数为：汽车和零部件；银行；基础资源；化工；建筑和材料；消费品和服务；能源；金融服务；食品、饮料和烟草；医疗保健；工业品和服务；保险；媒体；个人护理、药品和杂货店；房地产；零售商；科技；电信；旅游和休闲；和公用事业；尽管在特定时间不一定包括这些超级行业中的每一个的股票。

组件选择

欧元StoXX50的构成®指数每年由斯托克有限公司在9月进行审查。在20个欧元斯托克超级行业指数中的每一个指数中，各自的指数成分股按自由流通市值排名。最大的股票被添加到精选名单中，直到覆盖范围接近但仍低于对应的EURO STOXX总市场指数超级行业指数自由流通市值的60%。如果排名次高的股票使绝对覆盖率接近60%，那么它也被加入到入选名单中。所有当前欧元斯托克50®然后将指数成分股添加到选择列表中。然后对入选名单上的股票按自由流通市值进行排名，产生最终的指数入选名单。入选名单上的40只最大股票被选为指数成分。剩下的10只股票，然后从排名在41到60之间的最大流动股票中选出。如果指数成分的数量仍然低于50，那么选择名单上剩余的最大股票将被添加到欧元斯托克50®指数包含50只股票。在特殊情况下，斯托克有限公司管理委员会可对遴选名单进行增删。

组件库存的持续维护

欧元StoXX50的成分股®对指数进行持续的每月删除和每季度添加的监测。欧元StoXX50的组成变化®指数因公司行为（包括合并及接管、分拆、板块变动及破产）即时公布，两个交易日后实施，并于实施后次一交易日生效。

欧元StoXX50的成分股®指数受“快速退出”规则约束。成分股在月度评选榜单排名75或以下且在前一个月评选榜单排名75或以下的，删除。此外，凡有10个交易日没有交易的成份股，均暂停自

连续交易10天或以上且未宣布复牌交易日期、被正式摘牌或正在进行破产程序的标的将从欧元斯托克50中删除®指数。排名最高的非成分股将取代退出的成分股。欧元斯托克50®指数还受到“快速进入”规则的约束。最新入选名单上的所有股票和首次公开发行（IPO）股票按季度进行快速通道增补审核。如果某只股票符合2月底、5月底、8月底或11月底生成的最新蓝筹精选名单的条件，且其在精选名单上的排名处于较低缓冲区间（介于1至25之间），则该股票将被添加。如果加入，股票将取代最小的成分股票。

被删除的股票立即被替换，以保持股票的固定数量。此次更换以最新的月度评选名单为准。在合并或接管的情况下，如果涉及到某一成分股，则将原有的成分股替换为新的成分股。一般情况下，非存续股票按证券最后交易价格删除。如任何非存续股票不再交易（在其删除前已摘牌或停牌），则根据收购/合并条款计算出新的人为价格，并以该价格而不是最后交易的价格保留/删除该公司。对于人工价格的计算，将仅使用普通现金和股票条款。或有价值权等其他工具不予考虑。人为的价格将根据要约人宣布的默认选择权计算，或在要约人未宣布的情况下，根据非选择性投资者对价计算。在分拆的情况下，如果原始股票是成分股，那么每只分拆股票如果位于最新选择名单上的上限缓冲区（1到40之间）内，就有资格加入。最大的合格分拆股票取代了原始成分股票，而下一个合格分拆股票取代了排名最低的成分股票，同样也取代了其他合格分拆股票。

斯托克有限公司用来计算欧元斯托克50的每只指数股票的自由流通因素和流通股数®如下所述，指数按季度审查、计算和实施。对自由流通量因素和/或流通股数量的某些非常调整得以更快实施和生效。时机取决于变化的幅度。每个成分的权重上限为欧元斯托克50的10%®指数的总自由流通市值。自由流通因子将指数股票的股票数量减少到市场上实际可用的数量。股份总数中大于或等于5%且持股具有长期性质的所有零头均排除在指数计算之外（包括但不限于公司本身拥有的股票、政府拥有的股票、某些个人或家庭拥有的股票、限制性股票）。

指数计算

斯托克有限公司计算欧元斯托克50®使用“Laspeyres公式”的指数，该公式针对固定的基数数量权重衡量指数股票的总价格变化。下面的讨论描述了欧元斯托克50的“价格回归”计算®指数。欧元斯托克50的计算公式®指数值可以表示如下：

欧元斯托克50®指数=	自由流通市值 欧元斯托克50®指数
	除数

欧元50的“自由流通市值®Index”等于截至欧元斯托克50时每只指数股票的价格、股票数量、自由流通因子和加权上限因子的乘积之和®指数正在计算中。指数股票以欧元交易，因此，无需进行货币转换。如果任何一个交易日的任何指数成分股票价格不可用，指数主办人一般会对这类成分股票采用最后报告的价格。

万一欧元斯托克50的可投资性和可交易性®基于指数和指数的产品受到即将发生的被斯托克管理委员会视为重大或“极端”的市场或公司事件的影响，将采取以下行动或以下行动的组合。对于所有此类变化，将遵守两个完整交易日的最短通知期。行动范围可包括但不限于：

 

欧元斯托克50除数

欧元斯托克50®指数是使用一个除数计算的，有助于保持欧元斯托克50的持续性®指数的价值，以使企业行动不会人为地增加或减少欧元斯托克50的水平®指数。

 

除数的计算方法是从之前对欧元斯托克50有效的除数开始®指数（我们称之为“原始除数值”）并乘以一个分数，其分子是欧元斯托克50之前的自由流通市值®指数，加上或减去欧元斯托克50的收盘市值之差®指数和欧元斯托克50调整后收盘市值®指数，其分母为欧元的上一次自由流通市值stoXX50®指数。调整后的自由流通市值是指截至计算新除数价值时，发生下述类型的公司行动的公司股票，其计算方法是使用以调整后的收盘价计算的自由流通市值、新的股份数量和新的自由流通市值因素减去以该股票的原收盘价、股数和自由流通市值因素计算的自由流通市值，在每种情况下均用于计算原始除数价值。除数计算中的错误，如果在当天发现新除数有效，则会在盘中进行更正。如果后来发现错误，在可行的情况下，只有在斯托克有限公司管理委员会认为错误重大的情况下，才会在盘中进行更正。

 

除数调整

斯托克有限公司调整欧元斯托克50的除数®指数维持欧元对斯托克50的延续性®指数值跨越因公司行为而发生的变化。由于公司行为导致的权重变化在所有指数成分中按比例分配，等于对投资组合的投资。以下是针对公司行为对任何指数股票所做的调整以及此类调整对除数的影响的摘要，其中，指数股票的股东每持有一股“A”股（如适用）将获得“B”股新股，并假设欧元斯托克50的版本®你的笔记所链接的指数是价格回归版本。所有调整后的价格均考虑预扣税，如适用，以派发的新股为基础，使用“B*（1 –适用时的预扣税）”。

 

（1）特别现金股息：

新调整价格=除权前一日收盘价–公司公布的股息*（1-预扣税）

除数：减少

（二）拆分与反向拆分：

新调整价格=除权前一日收盘价*A/B

新调整股数=除权日前一日股数*B/A

除数：不变

（3）供股：

新调整价格=（除权日前一日收盘价-*A +认购价*b）/（a + b）

新调整股数=除权日前一日股数*（a + b）/a

除数：增加

若买不到申购价格或申购价格等于或大于除权日前一日收盘价（价外），则不作调整。

如果申购价格可作为一个价格区间而不是固定价格，则只有在较低和较高的区间都在钱的情况下才进行价格和份额调整。较低和较高范围之间的平均值将作为认购价格。

如果股份比例大于或等于200%，则认为供股是高度稀释的供股。

高度摊薄的配股发行全额包销的，按上述方式实施。

如高度摊薄的配股发行未获全额包销，且与母公司在同一合格证券交易所的除权日可进行交易：

如高度摊薄的配股发行未获足额包销，且与母公司在同一合格证券交易所的除权日期不能交易或除权日期不能交易：

（四）股票分红：

新调整价格=除权前一日收盘价*A/（A + b）

新调整股数=除权日前一日股数*（a + b）/a

除数：不变

（五）库存股的股票股利，如果作为特别股利处理：

新调整价格=除权前一日收盘价–除权前一日收盘价*b/（a + b）

除数：减少

（6）股票股息（来自可赎回股份），如果作为特别股息处理。

可赎回股份的股票股利调整为现金股利。在这种情况下，可赎回股份被视为：

新调整价格=除权前一日收盘价-除权前一日收盘价*b/（a + b）

除数：减少

（七）另一公司股票股利：

新调整价格= [（除权日前一日收盘价-*A）– [（1 –预扣税）*其他公司价格*b ] ]/a

除数：减少

（八）返还资本及股份合并：

新调整价格= [除权日前一日收盘价–公司公布的资本回报*（1 –预扣税）]*A/B

新调整股数=除权日前一日股数*B/A

除数：减少

（九）回购股份/自行投标：

新调整价格= [（除权日前一日收盘价-*除权日前一日股数）–（投标价格*投标股数）】/新调整股数

新调整股数=除权日前一日股数–要约股份数

除数：减少

（10）分拆：

母公司新调整价格=（除权前一日收盘价-*A –分拆股份的价格*b）/a

分拆公司新增股份数=母公司除权日前一日股份数*b

除数：除息日不变

（十一）送股（分红或拆股）与配股相结合：

对于这一公司行动，适用以下额外假设：

股东每持有一股A股可获分派B新股及供股C新股。

如果A不等于1，则以下所有“打新股数”公式都需要除以A。

股票分配后如权利适用（一项行动适用于另一项行动）：

新调整价格= [除息日前一日收盘价-*A +认购价*c*（1 + b/a）]/[（a + b）*（1+ C/a）]

新调整股数=除权日前一日股数*[（A + b）*（1+ C/a）]/a

除数：增加

如股票分配在权利后适用（一项行动适用于另一项行动）：

新调整价格=（除权日前一日收盘价-*A +认购价*C）/[（A + C）*（1 + b/a）]

新调整股数=除权日前一日股数*（A + C）*（1 + b/a）

除数：增加

股票分配和权利（两个行动均不适用于另一个）：

新调整价格=（除权日前一日收盘价-*A +认购价*c）/（a + b + c）

新调整股数=除权日前一日股数*（a + b + c）/a

除数：增加

（十二）增加/删除公司

不作价格调整。市值变化决定除数调整。

如果欧元斯托克50的新增和删除公司之间的市值变化®指数增加（减少），然后除数增加（减少）。如果更改为空，则除数保持不变。

（13）自由流通量及股份变动

不作价格调整。市值变化决定除数调整。

如果欧元StoXX50的市值变化®指数增加（减少），然后除数增加（减少）。如果更改为空，则除数保持不变。

 

免责声明

高盛萨克斯国际公司与瑞士苏黎世斯托克证券交易所有限公司（“斯托克”）签订了维护和计算欧洲股票期货滚动策略指数的合同。斯托克对与欧洲股票期货滚动策略指数表现挂钩的任何产品的购买者没有任何法律义务，并且不对与与欧洲股票期货滚动策略指数挂钩的产品投资相关的任何损失或损害承担责任。此类产品的购买者被告知并接受指数计算是基于第三方提供的大量数据，因此容易出现错误和延迟。这可能会导致欧洲股票期货滚动策略指数出现错误和延迟，这可能会对与其挂钩的产品产生影响。

日本股票期货滚动策略指数

日本股票期货滚动策略指数，我们在本描述中也将其称为“指数”：

日本股票期货滚动策略指数旨在衡量目前在大阪证券交易所（“OSE”）上市交易的东证指数上的日本股票期货合约的总回报（包括按相关隔夜利率（如下所述）产生的利息收入）敞口的投资策略的表现。日本权益期货滚动策略指数由TOPIX期货合约（“日本权益期货合约”）组成，该合约是买卖标准化交易“单位”的季度合约。东证一交易单位®期货合约等于10,000日元乘以东证。日本股票期货滚动策略指数使用滚动方法来替换这些到期的期货合约。TOPIX是一个自由流通调整后的国内普通股加权指数，选自东京证券交易所（“TSE”）的主要市场、标准市场和成长市场，覆盖日本股票市场的广泛部分。日本股票期货滚动策略指数以日元计算，总回报率为基础。日本股票期货滚动策略指数由GSI赞助和维护，并由计算代理计算和发布。更多信息请访问以下网站：GS.com/index-methodologies。我们没有通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本指数补充。

构建日本权益期货滚动策略指数

日本股票期货滚动策略指数由日本股票期货合约组成。当日本股票期货滚动策略指数投资于它们时，这些期货合约的到期期限大约为三个月。每份日本权益期货合约在特定的季度结束日期（3月、6月、9月或12月）到期。在任何特定时间最接近到期的日本权益期货合约被称为“第一个临近”期货合约，在任何特定时间第二个最接近到期的日本权益期货合约被称为“第二个临近”期货合约。日本权益期货滚动策略指数包含首个未达到到期或展期期限的临近日本权益期货合约。随着第一个临近的日本权益期货合约即将到期，通过称为滚动的替换过程将其替换为第二个临近的日本权益期货合约。例如，日本股票期货合约可能会有6月到期。随着时间的推移，6月到期的合约将被相关展期期间9月到期的日本权益期货合约所取代。

滚动是在“滚动期间”进行的。展期是指自第一个临近日本权益期货合约特别报价日之前的倒数第三个交易所营业日起至（包括）该到期日本权益期货合约特别报价日之前的最后一个交易所营业日的三个交易所营业日。特别报价日为到期合约最后交易日之后的第一个交易所营业日（此种最后交易日通常为到期月份第二个星期五之前的交易所营业日）。在展期期间的每个交易所营业日，第一个临近日本权益期货合约的名义投资的三分之一被展期为第二个临近日本权益期货合约。滚动是根据不同的方法进行的，当在滚动期间的任何时候，第一个附近和第二个附近的日本股票期货合约中的一个或两个的日本股票期货合约的估值价格没有公布或无法获得，如下文进一步描述。

日本权益期货滚动策略指数的计算

日本股票期货滚动策略指数以总收益为基础以日元计算，指数价值在每个交易所营业日计算，即OSE开放交易的每一天。日本股票期货滚动策略指数在每个交易所营业日的价值计算如下：（i）截至紧接前一个交易所营业日的日本股票期货滚动策略指数价值乘以（ii）（a）该交易所营业日的日本股票期货合约价值的每日收益比率（按下述方式计算）加（b）之和的乘积

紧接前一个交易所营业日的隔夜利率乘以基于计算期内日历天数的适用日数分数（计算如下）。

在每个交易所营业日（展期期间除外），日本权益期货合约价值的日收益比率计算为（a）相关交易所营业日的日本权益期货合约估值价格除以（b）紧接前一个交易所营业日的日本权益期货合约估值价格的商。日本权益期货合约估值价格为OSE在该交易所营业日报价的每份日本权益期货合约的最后交易价格，但如OSE报价的每份日本权益期货合约有收盘特别报价，则该报价应视为相关日本权益期货合约的最后交易价格。特殊报价是旨在防止短期价格剧烈波动的机制。在展期期间，日本权益期货合约价值的日收益率计算为（a）该交易所营业日第二个临近日本权益期货合约的日本权益期货合约估值价格除以（b）紧接前一交易所营业日第二个临近日本权益期货合约的日本权益期货合约估值价格的商，而不是该指数投资已展期的第一个临近日本权益期货合约的商。

用于计算日本股票期货滚动策略指数价值的隔夜利率是在路透页面JPY-BOJ-TONAT上发布的隔夜利率，该利率遵循2006年ISDA定义中定义的ACT/365（固定）日数分数惯例。如果这一隔夜利率未公布或在任何交易所营业日无法获得，则使用该页面公布的最后一个可用隔夜利率作为该交易所营业日的隔夜利率。

当第一个临近和/或第二个临近的日本权益期货合约的日本权益期货合约估值价格未公布或以其他方式无法获得时，计算代理将不计算日本权益期货滚动策略指数的价值或将根据下文所述的不同方法计算价值。

日本权益期货合约估值价格的计算与不可得

滚动期外不可用

如果在滚动期之外的任何交易所营业日，第一个临近的日本股票期货合约的日本股票期货合约估值价格没有公布或以其他方式无法获得，那么计算代理将不会计算日本股票期货滚动策略指数的任何价值，并将公布该指数的最后一个可用值。

在这种情况下，如果在紧接下一个交易所营业日，附近的第一个日本股票期货合约的日本股票期货合约估值价格可用，则日本股票期货合约价值的每日收益比率计算为（a）紧接下一个交易所营业日的日本股票期货合约估值价格除以（b）最后一个可用的日本股票期货合约估值价格的商；但前提是，如果紧随其后的交易所营业日是展期的第一天，而第二个临近的日本股票期货合约的日本股票期货合约估值价格未在紧随其后的交易所营业日公布或以其他方式无法获得，则如下文进一步描述的，计算代理将不会计算日本股票期货滚动策略指数的任何价值，但将公布最后的可用值。

滚动期间不可用

如果在滚动期间的任何时间，第一个临近和第二个临近的日本权益期货合约中的一个或两个合约均未公布或无法获得日本权益期货合约估值价格，则按照以下替代滚动方法进行滚动：

当滚动在滚动期间的交易所营业日没有发生，因为第一个临近和第二个临近的日本股票期货合约的估值价格没有公布或以其他方式无法获得其中一个或两个（这一天被称为“无展期交易所营业日”），计算代理不计算日本股票期货滚动策略指数的价值，而是公布最后一个可用值。

如果在紧接无展期交易所营业日之后的任何交易所营业日，日本权益期货合约按照上述替代滚动方法进行展期，则计算

代理商将应用另一种计算方法来计算该交易所营业日的日本股票期货滚动策略指数水平。日本股票期货滚动策略指数在紧接无展期交易所营业日之后的交易所营业日的水平计算如下：日本股票期货滚动策略指数截至最后一个参考日的价值；乘以（i）反映以太币的每日收益比率之和：（a）如果该交易所营业日属于展期内，第一个临近日本权益期货合约的加权表现和第二个临近日本权益期货合约在最后一个参考日至该交易所营业日期间的加权表现；或（b）如该交易所营业日为第一个临近日本权益期货合约的特殊报价日，则（x）第一个临近日本权益期货合约自最后一个参考日至该特殊报价日开市时滚动生效的加权表现的乘积，（y）自最后一个参考日起至截至该特别报价日开市时起滚动生效的第二个临近日本权益期货合约的加权表现及（z）第二个临近日本权益期货合约的表现，包括在该特别报价日将第一个临近日本权益期货合约的任何剩余部分展期成的第二个临近合约，自该特别报价日开市起至收市时止（如在该特别报价日没有公布第二个临近日本权益期货合约的最后成交价或以其他方式无法获得，则计算代理不计算日本权益期货滚动策略指数的任何价值并公布最后可得价值），加上（ii）计算期的隔夜利率。

维持日本权益期货滚动策略指数

指数委员会

指数委员会负责监督指数和方法，而计算代理负责方法的日常实施、指数的计算和指数价值的公布。该指数委员会由高盛公司或其一个或多个关联公司的员工组成。截至本报告发布之日，该委员会至少有40%的成员由非创收职能的员工组成（这类员工是“控制方”员工）。其他成员则由高盛集团全球市场部门的员工组成，该部门包括定期交易标的资产的员工。当涉及到方法的解释或当日本权益期货合约的价格无法获得时，计算代理可能会咨询指数委员会。

指数调整

指数委员会可就指数行使有限酌情权。若日本权益期货合约条款修改或东证®被重新调整或以其他方式调整，指数委员会可采取其认为适当的措施，以应对此类修改、重新调整或调整。

指数委员会采取的任何变更或行动均在合理可行的情况下尽快公开宣布，通常至少在其生效日期前五个交易所营业日公布。此外，计算代理因应日本权益期货合约估值价格无法获得而作出的调整，将在合理可行的情况下尽快对外公布。指数委员会对方法所做的更改将在其生效日期前至少60个交易所工作日宣布。

TOPIX

东证指数（TOPIX，以下简称“指数”），又称东京股票价格指数：

TOPIX是一个自由流通调整后市值加权指数，由精选自东京证券交易所（TSE）主要市场、标准市场和成长市场的国内普通股组成，覆盖日本股票市场的广泛部分。在2022年4月4日之前，TOPIX由在TSE第一部分上市的所有国内普通股组成。东证修订工作于2022年10月至2025年1月分阶段进行。见“符合条件的标的指数特有的额外风险因素——与日本股票期货滚动策略指数相关的风险——历史上日本股票期货有限

滚动策略指数绩效信息可获得，其中包含2022年10月至2025年1月期间对TOPIX进行的方法更改”。有关TOPIX的更多信息（包括前十大成分股和权重以及板块权重），请访问以下网站：jpx.co.jp/english/markets/indices/topix/。我们没有通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本指数补充。

TOPIX组成与维护

TOPIX由精选自在TSE上市的主要市场、标准市场和成长市场的所有国内普通股组成，不包括某些类型的证券，例如认购证证券、优先股和优先股权出资证券。

TOPIX计算

东证指数是一个自由流通调整市值加权指数，它反映了以1968年1月4日为基日设定的100点的基指数值衡量的市值变动。下面的讨论介绍东证的“价格回报”计算。

JPXI计算TOPIX的方法是将基准指数值100乘以当前自由流通调整市值除以基准市值的商。所得数值不以日元表示，而是以点数表示，四舍五入到最接近的百分之一。TOPIX值的计算公式可以表示如下：

指数值=	基指数值100 ×	当前自由流通调整市值
		基础市值

当前自由流通调整市值是价格乘以每只成份股自由流通调整股数的乘积之和。

此计算的自由流通调整股数为上市股份总数乘以自由流通权重乘以上限调整因子。用于此目的的上市股份总数通常与实际上市股份数量相同。然而，在某些情况下，这些数字会因指数方法而有所不同。例如，在股票分割的情况下，股票分割生效后的额外上市日，上市股数将增加；另一方面，用于指数计算目的的上市股数将在除权日增加。

自由流通权重是被视为可在市场上交易的上市股份的权重，由JPXI为每只成份股确定和计算。它的计算方法是将非自由流通股除以上市股份的商减为1。对自由流通权重进行审查，以反映最新的股份所有权分布。JPXI使用证券报告等已发布的材料估算非自由流通股，一般认为前十大股东持有的股份（某些例外情况除外）、库存股、发行人董事会成员持有的股份无法在市场上交易以及其他上市公司持有的股份用于纯粹投资以外的投资目的。JPXI可能认为其他股票无法在市场上交易。证券报告中公司治理状况等部分注明的被视为个人持有的证券，不计入非自由流通股份的估算。根据上市公司结算条款的不同，年度自由流通权重审核的时间不同。除了年度审查外，可能会对JPXI预计将显着影响自由流通权重的事件进行特别审查。其中包括第三方配售，当优先股被转换或认购权证被行使时，以及在发生分拆、合并/换股、收购要约等事件时，JPXI法官认为将显着影响自由流通权重。

对于基于自由流通调整市值的权重超过上限（设定为10%）的成分股，将设置上限调整因子，以每年10月最后一个营业日为申请日。上限调整因子在次年10月的最后一个工作日之前不会发生变化，即使该因子应用后因股价波动或其他原因导致成分股权重超过上限。

若因公募等股票市场波动以外的原因导致当期自由流通调整市值发生增减，JPXI对基市值进行调整，以保持TOPIX的持续性。

调整后的封基市值将等于老封基市值乘以调整日前一个工作日自由流通调整市值的商加上或减（如适用）调整金额除以调整日前一个工作日自由流通调整市值。

上述计算的调整金额将等于用于指数计算的股票数量的变化（增减的绝对值）乘以用于调整的股票价格的乘积。

期间回顾及其他详情

与流动性有关的标准

	指标	纳入标准	延续标准
（i）交易价值比率	年度交易价值比率	0.2以上	0.14以上
（二）自由流通调整后市值	累计自由流通调整市值占比	问题居前96%	问题居前97%

过渡时间表和过渡因素

过渡阶段	指数修订日期	过渡因子
第1次	2026年10月最后营业日	×0.875
第2次	2027年1月最后营业日	×0.750
第3届	2027年4月最后营业日	×0.625
第4名	2027年7月最后营业日	×0.500
重新评估
5日	2027年10月最后营业日	×0.375
第6次	2028年1月最后营业日	×0.250
7日	2028年4月最后营业日	×0.125
8日（从选民中删除）	2028年7月最后营业日	×0

非定期从成分股中删除

非定期纳入成分

用于成分选择的数据

用于上限调整因子计算的数据

纳入和移除选民的日期

	事件	调整日期	用于调整的股票价格
加法	一家公司将在Prime市场初步上市（2026年10月或之前）	该等首次上市日期后一个月的最后一个营业日。首次上市日如遇非营业日，则为下一个营业日	调整日前一营业日交易结束时的股价
加法	拟首发上市公司（自由流通调整市值超过最近一次定期审议前95%发行最低限额的发行）（2026年11月或之后）	该等首次上市日期后一个月的最后一个营业日。首次上市日如遇非营业日，则为下一个营业日	调整日前一营业日交易结束时的股价
加法	当某一成分因某一 股份转让等并将由此产生的新设、存续、母公司或后继公司纳入构成	首次上市日期。首次上市日如遇非营业日，则为下一个营业日	基准价
加法	东证成分股因换股或吸收式合并已退市，且非成分股的存续公司或母公司被纳入成分股	摘牌日期。摘牌日如遇非营业日，则为下一个营业日	调整日前一营业日交易结束时的股价
加法	一家公司将被转移到Prime Market（2026年10月或之前）	过户日期后一个月的最后一个营业日。如过户日期为非营业日，则为下一个营业日	调整日前一营业日交易结束时的股价
加法	定期审议	10月最后一个营业日	调整日前一营业日交易结束时的股价
删除	因股份转让、合并、换股、公司分立导致成分企业摘牌，由此产生的新设、存续、母公司、继任企业被纳入成分企业	新设公司的首次上市日期（通常为摘牌日期后两个工作日）。首次挂牌上市日如遇非营业，则为下一个营业日	摘牌日前一个工作日交易结束时的股票价格。以摘牌日前一个工作日交易结束时的股价计算摘牌日至摘牌日期间的TOPIX。
删除	成分股将因上述情形所述以外的原因而被除名	摘牌日期。摘牌日如遇非营业日，则为下一个营业日	调整日前一营业日交易结束时的股价
删除	成份证券被指定除牌或被指定为特别警戒证券	指定后四个工作日。如指定日期为假日，则为下一个营业日。	调整日前一营业日交易结束时的股价
删除	定期审议	10月最后一个营业日	调整日前一营业日交易结束时的股价

 

调整基准市值的股份数目及股份价格变动，将按下表所述作出。

股份数目变动

事件	调整日期	用于调整的股票价格
自由浮动重量的变化	变更日期	调整日前一营业日交易结束时的股价
公开发行	追加上市日期（缴款日后的一天）。上市日期如遇假期，则为下一个营业日	调整日前一营业日交易结束时的股价
向第三方分配新股	额外上市日后五个营业日（缴款日后两个营业日）	调整日前一营业日交易结束时的股价
通过向股东配股增资	除权日期	每股支付价格
行使认购权证	行使后一个月的最后一个营业日	调整日前一营业日交易结束时的股价
转换优先股	转换后当月最后一个营业日	调整日前一营业日交易结束时的股价
注销库存股	取消后一个月的最后一个营业日	调整日前一营业日交易结束时的股价
非存续成分与另一成分的合并或股票互换	非存续成分的摘牌日期	调整日前一营业日交易结束时的股价
上述以外的合并或换股（包括股份交割子公司为非上市公司的股份交割）	上市变更日期（生效日期）	调整日前一营业日交易结束时的股价
供股（限于获配认购权证证券上市的情形；获配认购权证证券未上市的情形按“行使认购权证”处理）	除权日期	每股支付价格
发售所持日本政府股份（仅限日本电报电话、日本烟草、日本Post Holdings和东京地铁）	JPXI确定的日期（一般为交货期）	调整日前一营业日交易结束时的股价
拆分（吸收型）	上市变动日（生效日期）	调整日前一营业日交易结束时的股价
其他调整	信息出现在“SHO-HO”（TSE公告）的月份的最后一个营业日或次月的最后一个营业日	调整日前一营业日交易结束时的股价

股票拆分、反向拆股、无偿配股（仅限于库存股配售情况）的基础市值不作调整。

即使发行企业对此前发布的信息进行修正，也不会对已经计算和传播的指数数字进行追溯调整修正。

市场扰乱

如果某一成分股停牌，JPXI出于计算TOPIX的目的将该成分股的股价视为不变。发生TOPIX规则未规定的事件，或者JPXI认为无法使用其现有方法计算TOPIX的，JPXI可以使用其认为有效的替代指数计算方法。

免责声明

日本股票期货滚动策略指数（“指数”）是高盛 Sachs International的专有财产，该公司与标普 Opco，LLC（标普 Dow Jones Indices LLC的子公司）（“标普 Dow Jones Indices”）签订了计算和维护该指数的合同。标普®是标准普尔金融服务有限责任公司（“SPFS”）的注册商标；道琼斯®是Dow Jones Trademark Holdings LLC（“道琼斯”）的注册商标；而这些商标已被许可给标普道琼斯指数公司。标普道琼斯指数、SPFS、道琼斯及其任何关联机构均不赞助和推广该指数，也均不对计算该指数过程中的任何错误或遗漏承担责任

美国国债期货滚动策略指数

美国国债期货滚动策略指数，我们在本描述中也将其称为“指数”：

美国政府债券期货滚动策略指数旨在衡量目前在芝加哥期货交易所上市、隶属于芝加哥商品交易所（“CBOT”）并通过CME Globex交易的10年期美国国债期货合约的总回报（包括利息收入）敞口的投资策略的表现。美国国债期货滚动策略指数由10Y美国国债期货合约（“US Treasury Futures Contracts”）组成，该合约是买卖标准化交易“单位”的季度合约。一份美国国债期货合约的一个交易单位等于一张面值为100,000美元或其倍数的美国国债，并且（截至本协议日期）自交割月的第一天起，其到期的剩余期限至少为六年半，但不超过10年。美国政府债券期货滚动策略指数使用滚动方法在这些期货合约到期时替换它们。美国政府债券期货滚动策略指数以美元（$）计算总回报。美国政府债券期货滚动策略指数由GSI赞助和维护，由计算代理计算和发布。更多信息请访问以下网站：GS.com/index-methodologies。我们不是通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本指数补充。

构建美国国债期货滚动策略指数

美国国债期货滚动策略指数由美国国债期货合约组成。当美国国债期货滚动策略指数投资于它们时，这些期货合约的到期期限大约为三个月。美国国债期货合约在特定的季度结束日期（3月、6月、9月或12月）到期。美国国债期货滚动策略指数包含首个未达到到期或展期期限的临近美国国债期货合约。随着第一个临近到期月份的美国国债期货合约临近到期月份，CBOT规则要求，将在到期时向其交易对手交付美国国债的合约的任何持有人在特定期限内发出通知，告知其将进行此类交付。第一个这样的日期被称为第一个通知日期。随着第一个临近的美国国债期货合约接近其第一个通知日期，它将通过称为滚动的替代过程被第二个临近的美国国债期货合约所取代。例如，美国国债期货合约可能会有6月到期。随着时间的推移，6月到期的合约将被9月交割的美国国债期货合约所取代。滚动是在“滚动期间”进行的。滚动期是指从（包括）第一个临近的美国国债期货合约的第一个通知日期之前的倒数第三个交易所营业日开始到（包括）该到期的美国国债期货合约的第一个通知日期之前的最后一个交易所营业日的三个交易所营业日。在滚动期间的每个交易所营业日，第一个临近的美国国债期货合约的名义投资的三分之一被滚动到第二个临近的美国国债期货合约。滚动是根据不同的方法进行的，当在滚动期间的任何时间，第一个临近和第二个临近的美国国债期货合约的一个或两个的美国国债期货合约的估值价格没有公布或无法获得，如下文进一步描述。

美国国债期货滚动策略指数的计算

美国国债期货滚动策略指数以总收益为基础以美元计算，指数价值在每个交易所营业日计算，也就是CBOT开放交易的每一天。美国国债期货滚动策略指数在任何给定交易所营业日的价值计算如下：（i）截至紧接前一个交易所营业日的美国国债期货滚动策略指数价值乘以（ii）（a）在该交易所营业日的美国国债期货合约价值的每日回报比率（按下述方式计算）之和的乘积（b）紧接前一个交易所营业日的隔夜利率乘以基于计算期内日历天数的适用日数分数（按下文所述计算）。

在每个交易所营业日（滚动期间除外），美国国债期货合约价值的每日收益比率计算为（a）美国国债期货合约估值价格的商，即在该交易所营业日由CBOT所报的每份美国国债期货合约的官方每日结算价，在相关交易所营业日除以（b）前一个交易所营业日的美国国债期货合约估值价格。滚动期间，美国日收益率的计算

国债期货合约将反映第二个临近的美国国债期货合约的价格，而不是第一个临近的美国国债期货合约，前提是该指数的投资在展期期间被展期。

用于计算美国国债期货滚动策略指数价值的隔夜利率是发布在Global Insight DRI page USD-FEDERAL-FUNDS-H15上的隔夜利率以及ACT/360天数分数惯例。在ACT/360天计数分数惯例中，相关期间的实际天数除以360。如果隔夜利率未公布或在适用的计算期内无法获得，则使用该页面上公布的最后一个可用隔夜利率作为该计算期的隔夜利率。

当第一个临近和/或第二个临近的美国国债期货合约的美国国债期货合约估值价格未公布或以其他方式无法获得时，计算代理将不会计算美国国债期货滚动策略指数的价值或将根据下文所述的不同方法计算价值。

美国国债期货合约估值价格的计算与不可得

滚动期外不可用

如果第一个临近的美国国债期货合约的美国国债期货合约估值价格没有在展期之外的任何交易所营业日公布或以其他方式无法获得，那么计算代理将不会计算美国国债期货滚动策略指数的任何价值，并将公布该指数的最后一个可用值。

如果在紧接下一个交易所营业日，第一个临近的美国国债期货合约的美国国债期货合约估值价格可用，美国国债期货合约价值的每日收益比率计算为（a）该交易所营业日的美国国债期货合约估值价格和（b）最后一个可用的美国国债期货合约估值价格的商（但如果该交易所营业日是展期的第一天，而第二个临近的美国国债期货合约的美国国债期货合约估值价格未在该交易所营业日公布或以其他方式无法获得，则，如下文进一步描述，计算代理不会计算美国国债期货滚动策略指数的任何值，但会发布最后一个可用的值）。

滚动期间不可用

如果第一个临近和第二个临近的美国国债期货合约中的一个或两个合约的美国国债期货合约估值价格在滚动期间的任何时候都没有公布或以其他方式无法获得，则按照以下替代滚动方法进行滚动：

当滚动期间的任何给定交易所营业日没有发生滚动时，由于第一个临近和第二个临近的美国国债期货合约的一个或两个的美国国债期货合约估值价格没有公布或无法获得（该日被称为“无展期交易所营业日”），计算代理不计算美国国债期货滚动策略指数的值，而是公布最后一个可用的值。

如果在紧接无展期交易所营业日之后的任何交易所营业日，美国国债期货合约按照上述替代滚动方法进行展期，则计算代理将应用替代计算方法来计算该交易所营业日的美国国债期货滚动策略指数水平。美国政府期货滚动策略指数在紧接无展期交易所营业日之后的交易所营业日的水平计算如下：截至最后一个参考日的美国政府债券期货滚动策略指数的价值；以及（i）反映以太币的每日收益比率之和：（a）如果该交易所营业日落在展期内，第一个临近的美国国债期货合约的加权表现和第二个临近的美国国债期货合约在最后一个参考日至该交易所营业日的加权表现；或（b）如果该交易所营业日为第一个通知日，（x）第一个临近的美国国债期货合约在最后一个参考日至第一个通知日开市时生效的滚动的加权表现的乘积，（y）第二个临近美国国债期货合约自最后一个参考日起至截至该第一个通知日开市时生效的滚动的加权表现和（z）第二个临近美国国债期货合约的表现，包括第一个临近美国国债期货合约的任何剩余部分在该第一个通知日展期的第二个临近合约，根据第二个临近美国国债期货合约在该第一个通知日的开盘价和官方每日结算价计算（如果第二个临近美国国债期货合约的官方每日结算价未在该第一个通知日公布或以其他方式无法获得，则计算代理不计算美国国债期货滚动策略指数的任何价值并公布最后一个可用值），以及（ii）计算期的隔夜利率。

维持美国国债期货滚动策略指数

指数委员会

指数委员会负责监督指数和方法，而计算代理人则负责方法的日常实施、指数的计算和指数价值的公布。该指数委员会由高盛公司或其一个或多个关联公司的员工组成。截至本报告发布之日，该委员会至少有40%的成员由非创收职能的员工组成（这类员工是“控制方”员工）。其他成员由The

高盛集团的全球市场部门，其中包括定期交易标的资产的员工。计算代理在解释方法时可能会咨询指数委员会。

指数调整

指数委员会可就指数行使有限酌处权。如果美国国债期货合约的条款被修改，指数委员会可能会采取它认为合适的措施来应对这种修改。

指数委员会采取的任何变更或行动均在合理可行的情况下尽快公开宣布，通常至少在其生效日期前五个交易所营业日公布。此外，计算代理因应美国国债期货合约估值价格不可用而作出的调整，将在合理可行的情况下尽快对外公布。指数委员会对方法所做的更改在其生效日期前至少60个交易所工作日宣布。

美国国债

10年期美国国债期货合约所依据的美国国债是美国政府发行的票据（截至本协议日期），自交割月的第一天起，剩余期限至到期日至少为六年半，但不超过10年。国库券以100美元为增量出售。票据的价格和利率由拍卖决定。价格可能高于、低于或等于票据面值100美元。

免责声明

美国国债期货滚动策略指数、欧洲国债期货滚动策略指数（简称“指数”）是高盛萨克斯国际的专有财产，该公司与标普 Dow Jones Indices LLC（标普 Dow Jones Indices LLC的子公司）（简称“TERM3 Dow Jones Indices”）签订了计算和维护该指数的合同。标普®是标准普尔金融服务有限责任公司（“SPFS”）的注册商标；道琼斯®是Dow Jones Trademark Holdings LLC（“道琼斯”）的注册商标；而这些商标已被许可给标普道琼斯指数公司。标普道琼斯指数、SPFS、道琼斯及其任何关联机构均不赞助和推广该指数，且均不对计算该指数过程中的任何错误或遗漏承担责任。

CME集团市场数据根据许可被用作某些高盛产品的信息来源。CME集团与高盛的产品和服务没有其他联系，也不赞助、认可、推荐或推广任何高盛的产品或服务。CME集团对高盛的产品和服务不承担任何义务或责任。CME集团不保证许可给高盛的任何市场数据的准确性和/或完整性，也不对其中的任何错误、遗漏或中断承担任何责任。CME集团与高盛集团之间没有任何协议或安排的第三方受益人。

欧洲国债期货滚动策略指数

欧洲国债期货滚动策略指数，我们在本描述中也将其称为“指数”：

欧洲国债期货滚动策略指数旨在衡量目前在欧洲期货交易所上市交易的德意志联邦共和国债券（“德国债券”）期货合约的总回报（包括按相关隔夜利率（如下所述）产生的利息收入）敞口的投资策略的表现。欧洲国债期货滚动策略指数由德国债券的期货合约（“欧元债券期货合约”）组成，该合约是购买或出售标准化交易“单位”的季度合约。欧元债券期货合约的一个交易单位等于一张由德意志联邦共和国发行的面值为10万欧元的欧元债券。欧洲国债期货滚动策略指数使用滚动方法来替换这些到期的期货合约。欧元债券期货合约所依据的德国债券是德意志联邦共和国发行的德国债券，（截至本文件日期）欧元债券期货合约到期时的剩余期限为8.5年至10.5年，票息为6%。欧洲国债期货滚动策略指数以总回报为基础，以欧元（欧元）计算。欧洲国债期货滚动策略指数由GSI发起并维护，由计算代理计算并发布。更多信息请访问以下网站：GS.com/index-methodologies。我们没有通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本指数补充。

构建欧洲国债期货滚动策略指数

欧洲国债期货滚动策略指数由欧元债券期货合约组成。每份欧元债券期货合约在特定的季度结束日期（3月、6月、9月或12月）到期。在任何特定时间最接近到期的欧元债券期货合约被称为“第一个临近”期货合约，在任何特定时间最接近到期的第二个欧元债券期货合约被称为“第二个临近”期货合约。在任何特定时间，欧洲期货交易所都有不止一个已上市的欧元债券期货合约，欧洲国债期货滚动策略指数包括附近第一个未达到到期或展期的欧元债券期货合约。随着第一个临近的欧元债券期货合约接近到期月份，欧洲期货交易所规则要求，将在到期时向其交易对手交付德国债券的合约的任何持有人在指定期限内发出通知，表示将进行此类交付。第一个这样的日期被称为第一个通知日期。随着第一个临近的欧元债券期货合约接近其第一个通知日期，它将通过称为滚动的替代过程被第二个临近的欧元债券期货合约所取代。例如，欧元债券期货合约可能有6月到期。随着时间的推移，6月到期的合约将被相关展期期间9月到期的欧元债券期货合约所取代。

滚动是在“滚动期间”进行的。滚动期是指自即将到期的欧元债券期货合约的第一个通知日之前的第三个至最后一个EureX交易所营业日开始并包括在内的三个EureX交易所营业日，至该到期的欧元债券期货合约的第一个通知日之前的最后一个EureX交易所营业日。在展期期间的每个欧洲期货交易所营业日，第一个临近欧元债券期货合约的名义投资的三分之一滚动到第二个临近欧元债券期货合约。滚动是根据不同的方法进行的，当在滚动期间的任何时间，第一个临近和第二个临近的欧元债券期货合约中的一个或两个的欧元债券期货合约估值价格没有公布或无法获得，如下文进一步描述。

欧洲国债期货滚动策略指数的计算

欧洲国债期货滚动策略指数以欧元为单位按总回报计算，指数价值在每个Eurex交易所营业日计算，也就是Eurex开放交易的每一天。欧洲国债期货滚动策略指数在每个欧洲期货交易所营业日的价值计算如下：（i）截至紧接前一个欧洲期货交易所营业日的欧洲国债期货滚动策略指数价值乘以（ii）（a）欧元债券期货合约价值的每日回报比率（计算如下所述）在该欧洲期货交易所营业日加上（b）隔夜利率之和的乘积对于紧接的前一个Eurex交易所营业日乘以基于计算期内日历天数的适用天数计算分数（计算如下所述）。

在每个Eurex交易所营业日（展期期间除外），欧元债券期货合约价值的每日收益比率计算为（a）欧元债券期货合约估值价格的商，即欧洲期货交易所在该Eurex交易所营业日所报的每份欧元债券期货合约的官方每日结算价，在相关的Eurex交易所营业日除以（b）前一个Eurex交易所营业日的欧元债券期货合约估值价格。在展期期间，欧元债券期货合约价值的每日收益比率计算为（a）该EureX交易所营业日第二个临近欧元债券期货合约的欧元债券期货合约估值价格除以（b）紧接前一个EureX交易所营业日第二个临近欧元债券期货合约的欧元债券期货合约估值价格的商，而不是在该指数投资已展期的范围内的第一个临近欧元债券期货合约。

用于计算欧洲国债期货滚动策略指数价值的隔夜利率是EONIA RSF.REC.EONIA =.NAE上路透页面EUR-EONIA-OIS-COMPOUND上公布的隔夜利率，该利率遵循ACT/360天数分数惯例。在ACT/360天计数分数惯例中，相关期间的实际天数除以360。如果这一隔夜利率未公布或在适用的计算期内无法获得，则使用该页面上公布的最后一个可用隔夜利率作为该计算期的隔夜利率。

当第一个临近和/或第二个临近欧元债券期货合约的欧元债券期货合约估值价格未公布或以其他方式无法获得时，计算代理将不计算欧洲国债期货滚动策略指数的价值或将根据下文所述的不同方法计算价值。

欧洲国债期货合约估值价格的计算与不可得

滚动期外不可用

如果第一个临近的欧元债券期货合约的欧元债券期货合约估值价格没有在滚动期间之外的任何欧洲期货交易所营业日公布或以其他方式无法获得，那么计算代理将不会计算欧洲国债期货滚动策略指数的任何价值，并将公布该指数的最后一个可用值。

在这种情况下，如果在紧接下一个EureX交易所营业日，第一个临近的欧元债券期货合约的欧元债券期货合约估值价格可用，则欧元债券期货合约价值的每日回报比率计算为（a）紧接下一个EureX交易所营业日的欧元债券期货合约估值价格除以（b）最后一个可用的欧元债券期货合约估值价格的商；但是，前提是，如果紧随其后的Eurex交易所营业日是滚动期的第一天，而第二个临近的欧元债券期货合约的欧元债券期货合约估值价格未在紧随其后的Eurex交易所营业日公布或以其他方式无法获得，那么，如下文进一步描述，计算代理将不会计算欧洲国债期货滚动策略指数的任何价值，但将公布最后的可用值。

滚动期间不可用

如果在滚动期间的任何时间，第一个附近和第二个附近的欧元债券期货合约中的一个或两个都没有公布欧元债券期货合约估值价格或以其他方式无法获得，则按照以下替代滚动方法进行滚动：

当滚动期间的某个EureX交易所营业日没有发生滚动时，因为第一个临近和第二个临近的欧元债券期货合约的估值价格没有公布或以其他方式无法获得其中一个或两个合约（这一天被称为“债券无滚动EureX交易所营业日”），计算代理不计算欧洲国债期货滚动策略指数的值，而是公布最后一个可用的值。

如果在紧接债券无展期EureX交易所营业日之后的任何EureX交易所营业日，欧元债券期货合约按照上述替代滚动方法进行展期，则计算代理将应用替代计算方法来计算该EureX交易所营业日的欧洲国债期货滚动策略指数水平。欧洲国债期货滚动策略指数在紧接债券无展期Eurex交易所营业日之后的Eurex交易所营业日的水平计算如下：截至最后一个参考日的欧洲国债期货滚动策略指数的价值；乘以（i）反映以太币的每日收益比率之和：（a）如果该Eurex交易所营业日属于展期内，第一个临近欧元债券期货合约的加权表现和第二个临近欧元债券期货合约在最后一个参考日至该EureX交易所营业日期间的加权表现；或（b）如该EureX交易所营业日是第一个临近欧元债券期货合约的第一个通知日，则（x）第一个临近欧元债券期货合约在最后一个参考日至该第一个通知日开市时生效的滚动的加权表现的乘积，（y）第二个邻近欧元债券期货合约自最后参考日起至于该第一个通知日期开市时生效的滚动的加权表现及（z）第二个邻近欧元的表现

债券期货合约，包括第一个临近欧元债券期货合约的任何剩余部分在该第一个通知日被展期成的第二个临近合约，根据第二个临近欧元债券期货合约在该第一个通知日的开盘价和官方每日结算价计算（如果第二个临近欧元债券期货合约的官方每日结算价未在该第一个通知日公布或以其他方式无法获得，然后计算代理不计算欧洲国债期货滚动策略指数的任何值并发布最后一个可用值），加上（ii）计算期的隔夜利率。

维持欧洲国债期货滚动策略指数

指数委员会

指数委员会负责监督指数和方法，而计算代理则负责方法的日常实施、指数的计算和指数价值的公布。该指数委员会由高盛公司或其一个或多个关联公司的员工组成。截至本报告发布之日，该委员会至少有40%的成员由非创收职能的员工组成（这类员工是“控制方”员工）。其他成员则由高盛集团全球市场部门的员工组成，该部门包括定期交易标的资产的员工。计算代理在解释方法时可能会咨询指数委员会。

指数调整

指数委员会可就指数行使有限酌情权。如果欧元债券期货合约的条款被修改，指数委员会可能会采取其认为适当的措施作为回应。

指数委员会采取的任何变更或行动将在合理可行的情况下尽快公开宣布，通常至少在其生效日期前五个欧洲期货交易所营业日前公布。此外，计算代理机构因应欧元债券期货合约估值价格无法获得而作出的调整，将在合理可行的情况下尽快对外公布。指数委员会对方法所做的更改将在其生效日期前至少60个欧洲期货交易所工作日宣布。

德国债券

欧元债券期货合约所依据的德国债券是德意志联邦共和国发行的德国债券。这些德国债券（截至本协议日期）在欧元债券期货合约到期时的剩余期限为8.5年至10.5年，票息为6%。

免责声明

欧洲国债期货滚动策略指数（“指数”）是高盛 Sachs International的专有财产，该公司与标普 Opco，LLC（标普 Dow Jones Indices LLC的子公司）（“标普 Dow Jones Indices”）签订了计算和维护该指数的合同。标普®是标准普尔金融服务有限责任公司（“SPFS”）的注册商标；道琼斯®是Dow Jones Trademark Holdings LLC（“道琼斯”）的注册商标；而这些商标已被许可给标普道琼斯指数公司。标普道琼斯指数、SPFS、道琼斯及其任何关联机构均不赞助和推广该指数，且均不对计算该指数过程中的任何错误或遗漏承担责任。

日本国债期货滚动策略指数

日本国债期货滚动策略指数，我们在本说明中也将其称为“指数”：

日本国债期货滚动策略指数旨在衡量目前在大阪证券交易所（“OSE”）上市交易的10年期日本国债期货合约的总回报（包括利息收入）敞口的投资策略的表现。日本国债期货滚动策略指数由10年期日本国债期货合约（“JGB期货合约”）组成，该合约是买卖标准化交易“单位”的季度合约。1个JGB期货合约交易单位等于1个面值为1亿日元且（截至本日）交割时到期时间至少为7年或以上但少于11年的计息JGB债券。日本国债期货滚动策略指数使用滚动方法来替换这些到期的期货合约。日本国债期货滚动策略指数以日元为总回报基础计算。日本国债期货滚动策略指数由GSI赞助和维护，并由计算代理计算和发布。更多信息请访问以下网站：GS.com/index-methodologies。我们没有通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本指数补充。

构建日本国债期货滚动策略指数

日本国债期货滚动策略指数由日本国债期货合约组成。当日本国债期货滚动策略指数投资于它们时，这些期货合约的到期期限大约为三个月。日本国债期货合约在特定的季度结束日期（3月、6月、9月或12月）到期。在任何特定时间，都有不止一个日本国债期货合约在OSE上市。在任何特定时间最接近到期日的日本国债期货合约被称为“第一临近”期货合约，在任何特定时间最接近到期日的日本国债期货合约被称为“第二临近”期货合约。日本国债期货滚动策略指数包含首个未达到到期或展期的近在咫尺的日本国债期货合约。随着第一个临近的日本国债期货合约进入其最后交易日期，它通过称为滚动的替换过程被第二个临近的日本国债期货合约所取代。例如，日本国债期货合约可能有6月到期。随着时间的推移，6月到期的合约将在相关展期期间被9月到期的日本国债期货合约所取代。

滚动是在“滚动期间”进行的。滚动期是指自（包括）首个临近的日本国债期货合约最后交易日前的倒数第三个交易所营业日起至（包括）该到期的日本国债期货合约最后交易日前的最后一个交易所营业日的三个交易所营业日。在展期期间的每个交易所营业日，第一个临近日债期货合约的名义投资的三分之一滚入第二个临近日债期货合约。滚动是根据不同的方法进行的，如果在滚动期间的任何时候，第一个临近和第二个临近的JGB期货合约中的一个或两个合约的JGB期货合约估值价格没有公布或无法获得，如下文进一步描述。

日本国债期货滚动策略指数的计算

日本国债期货滚动策略指数以总收益为基础以日元计算，指数价值在每个交易所营业日计算，即OSE开放交易的每一天。日本国债期货滚动策略指数在任何给定交易所营业日的价值计算如下：（i）日本国债期货滚动策略指数截至紧接前一个交易所营业日的价值乘以（ii）（a）日本国债期货合约价值（如下所述计算）在该日的每日收益比率加上（b）隔夜利率之和的乘积对于紧接的前一个交易所营业日乘以基于计算期内日历天数的适用天数计算分数（计算如下）。

在每个交易所营业日（展期期间除外），日本国债期货合约价值的每日收益比率计算为（a）相关交易所营业日的日本国债期货合约估值价格除以（b）紧接前一个交易所营业日的日本国债期货合约估值价格的商。日本国债期货合约估值价格是OSE在该交易所营业日报价的每份JGB期货合约的最后交易价格，前提是如果有由OSE报价的每份JGB期货合约的收盘特别报价

OSE此类报价应视为相关JGB期货合约最后交易价格。特殊报价是旨在防止价格短期剧烈波动的机制。在展期期间，日本国债期货合约的每日收益比率的计算将反映第二个临近的日本国债期货合约的价格，而不是在展期期间该指数的投资被展期的第一个临近的日本国债期货合约的价格。

利率计算采用路透页面JPY-BOJ-TONAT公布的隔夜利率和ACT/365（固定）日数分数惯例。在ACT/365（固定）日计数分数惯例中，相关期间的实际天数除以365。如果隔夜利率未公布或在适用的计算期内无法获得，则使用该页面上公布的最后一个可用隔夜利率作为该计算期的隔夜利率。

当第一个临近和/或第二个临近的JGB期货合约的JGB期货合约估值价格未公布或无法以其他方式获得时，计算代理将不计算日本国债期货滚动策略指数的价值或将根据下文所述的不同方法计算价值。

日本国债期货合约估值价格的计算与不可得

滚动期外不可用

如果第一个临近的JGB期货合约的JGB期货合约估值价格没有在展期之外的任何交易所营业日公布或以其他方式无法获得，那么计算代理将不会计算日本国债期货滚动策略指数的任何价值，并将公布该指数的最后一个可用值。

如果在紧接下一个交易所营业日，第一个临近的JGB期货合约的JGB期货合约估值价格可得，则JGB期货合约价值的日收益比率计算为（a）该交易所营业日的JGB期货合约估值价格除以（b）最后一个可得的JGB期货合约估值价格的商。然而，如果该交易所营业日是展期的第一天，而第二个临近的日本国债期货合约的日本国债期货合约估值价格未在该交易所营业日公布或以其他方式无法获得，那么，如下文进一步描述，计算代理将不会计算日本国债期货滚动策略指数的任何价值，但将公布最后一个可用的价值。

滚动期间不可用

如果在展期期间的任何时间，第一个临近和第二个临近的JGB期货合约中的一个或两个合约未公布或无法以其他方式获得JGB期货合约估值价格，则按照以下替代滚动方法进行滚动：

当展期期间的交易所营业日没有发生滚动时，由于第一个临近和第二个临近的JGB期货合约的一个或两个的JGB期货合约估值价格未公布或无法获得（该日被称为“无展期交易所营业日”），计算代理不计算日本国债期货滚动策略指数的值，而是公布最后一个可用的值。

如果在紧接无展期交易所营业日之后的任何交易所营业日，日本国债期货合约按照上述替代滚动方法进行展期，则计算代理将应用替代计算方法来计算该交易所营业日的日本国债期货滚动策略指数水平。日本国债期货滚动策略指数在该交易所营业日的水平计算如下：日本国债期货滚动策略指数截至最后参考日的价值；乘以（i）反映以太币的每日收益比率之和：（a）如果该交易所营业日属于滚动期间，第一个临近日债期货合约的加权表现和第二个临近日债期货合约在最后一个参考日至该交易所营业日的加权表现；或（b）如该交易所营业日为最后一个交易日，则（x）第一个临近日债期货合约在最后一个参考日至最后一个交易日开市时滚动生效的加权表现的乘积，（y）自最后一个参考日起至最后一个交易日开市时起滚动生效的第二个近月国债期货合约的加权表现和（z）第二个近月国债期货合约的表现，包括第一个近月国债期货合约的任何剩余部分在最后一个交易日展期的第二个近月合约，自开市起至最后交易日收市（如果第二个临近的日本国债期货合约的最后交易价格未在该最后交易日期公布或以其他方式无法获得，则计算代理不计算日本国债期货滚动策略指数的任何价值，并公布最后可获得的价值），加上（ii）计算期的隔夜利率。

维持日本国债期货滚动策略指数

指数委员会

指数委员会负责监督指数和方法，而计算代理人则负责方法的日常实施、指数的计算和指数价值的公布。该指数委员会由高盛公司或其一个或多个关联公司的员工组成。截至本报告发布之日，该委员会至少有40%的成员由非创收职能的员工组成（这类员工是“控制方”员工）。其他成员由The

高盛集团的全球市场部门，其中包括定期交易标的资产的员工。计算代理在解释方法时可能会咨询指数委员会。

指数调整

指数委员会可就指数行使有限酌情权。如果日本国债期货合约的条款被修改，指数委员会可能会采取其认为适当的措施作为回应。

指数委员会采取的任何变更或行动均在合理可行的情况下尽快公开宣布，通常至少在其生效日期前五个交易所营业日公布。此外，计算代理因应日本国债期货合约估值价格无法获得而作出的调整，将在合理可行的情况下尽快对外公布。指数委员会对方法所做的更改将在其生效日期前至少60个交易所工作日宣布。

日本国债期货合约

日本国债期货滚动策略指数的JGB期货合约是买卖标准化交易单位的合约。1个JGB期货合约交易单位等于1张面值为1亿日元（截至本日）、交割时到期时间至少为7年或以上但少于11年的计息JGB债券。当指数投资于它们时，期货合约的到期期限大约为三个月。日本国债期货合约要求交割的是截至发行日和交割日剩余到期未满11年的7年及以上公募附息日本国债。日本国债期货合约假设年利率为6%，但每期日本国债的利率根据日本国债发行时的市值决定，到期前保持不变。OSE将为每个JGB期货合约交割日公布可接受的可交割JGB债券及其转换因子。

免责声明

日本国债期货滚动策略指数（“指数”）是高盛 Sachs International的专有财产，该公司与标普 Opco，LLC（标普 Dow Jones Indices LLC的子公司）（“标普 Dow Jones Indices”）签订了计算和维护该指数的合同。标普®是标准普尔金融服务有限责任公司（“SPFS”）的注册商标；道琼斯®是Dow Jones Trademark Holdings LLC（“道琼斯”）的注册商标；而这些商标已被许可给标普道琼斯指数公司。标普道琼斯指数、SPFS、道琼斯及其任何关联机构均不赞助和推广该指数，且均不对计算该指数过程中的任何错误或遗漏承担责任。

新兴市场股票期货滚动策略指数

新兴市场股票期货滚动策略指数，我们在本描述中也将其称为“指数”：

新兴市场股票期货滚动策略指数旨在衡量目前在ICE Futures U.S.（原NYSE Liffe U.S.）上市交易的MSCI新兴市场指数E-迷你期货合约的总回报（包括利息收入）合成敞口的投资策略的表现。新兴市场股票期货滚动策略指数由E-mini MSCI新兴市场指数期货合约（“EM股票期货合约”）组成，该合约是买卖标准化交易“单位”的季度合约。E-迷你MSCI新兴市场指数期货合约的一个交易单位等于50美元乘以MSCI新兴市场指数（价格回归版）。新兴市场股票期货滚动策略指数使用滚动方法来替换这些到期的期货合约。MSCI新兴市场指数是一个自由流通调整市值指数，旨在为美洲、欧洲、中东、非洲和亚洲的新兴股票市场提供业绩基准，这些国家是巴西、智利、中国、哥伦比亚、捷克共和国、埃及、希腊、匈牙利、印度、印度尼西亚、韩国、科威特、马来西亚、墨西哥、秘鲁、菲律宾、波兰、卡塔尔、沙特阿拉伯、南非、台湾、泰国、土耳其和阿拉伯联合酋长国。MSCI新兴市场指数包含大市值和中市值股票，其成分股来源于上述24个MSCI新兴市场国家标准单一国家指数中的成分股。新兴市场股票期货滚动策略指数以美元（$）为总回报基础计算。新兴市场股票期货滚动策略指数由GSI发起并维护，由指数计算代理计算并发布。更多信息请访问以下网站：GS.com/index-methodologies。我们没有通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本指数补充。

构建新兴市场股票期货滚动策略指数

新兴市场股票期货滚动策略指数由新兴市场股票期货合约组成。新兴市场股票期货合约每季度有一个到期期（3月、6月、9月或12月）。在任何特定时间最接近到期的新兴市场股票期货合约被称为“第一个临近”期货合约，在任何特定时间最接近到期的第二个新兴市场股票期货合约被称为“第二个临近”期货合约。新兴市场股票期货滚动策略指数包括首个未达到到期或展期的临近新兴市场股票期货合约。当第一个临近的新兴市场股票期货合约到期时，它们通过称为滚动的替换过程被第二个临近的新兴市场股票期货合约替换。例如，5月份购买并持有的一份新兴市场股票期货合约规定了6月份的到期日。随着时间的推移，6月到期的合约将被9月交割的新兴市场股票期货合约所取代。

滚动是在“滚动期间”进行的。滚动期是指从（包括）首个临近的新兴市场股票期货合约最后交易日前的第五个最后一个指数营业日开始至（包括）该到期的新兴市场股票期货合约最后交易日前的最后一个指数营业日的五个指数营业日。在滚动期间的每个指数营业日，第一个临近的新兴市场股票期货合约的名义投资的五分之一被滚动到第二个临近的新兴市场股票期货合约。滚动是根据不同的方法进行的，当在滚动期间的任何时候，第一个附近和第二个附近的新兴市场股票期货合约的一个或两个的新兴市场股票期货合约的估值价格没有公布或无法获得，如下文进一步描述。

新兴市场股票期货滚动策略指数的计算

新兴市场股票期货滚动策略指数以总收益为基础以美元计算，在每个指数营业日，也就是纽交所开市交易的每一天计算指数价值。新兴市场股票期货滚动策略指数在任何给定指数营业日的价值计算如下：（i）截至紧接前一个指数营业日的新兴市场股票期货滚动策略指数价值乘以（ii）（a）在该日的新兴市场股票期货合约价值的每日收益比率（按下文所述计算）加上（b）计算期的隔夜利率之和的乘积。

在任何给定的指数营业日（滚动期间除外），新兴市场股票期货合约价值的日收益比计算为（a）新兴市场股票期货合约估值价格的商，即相关交易所在该指数营业日所报的每份新兴市场股票期货合约的官方每日结算价，上

相关指数营业日除以（b）紧接前一个指数营业日的新兴市场权益期货合约估值价格。在展期期间，EM权益期货合约的日收益率计算将反映第一个临近的EM权益期货合约逐步展期成的第二个临近的EM权益期货合约的价格。

利率计算使用发布在Global Insight DRI page USD-FEDERAL-FUNDS-H15上的隔夜利率和ACT/360天计数分数惯例，如2006年ISDA定义中所定义。在ACT/360天计数分数惯例中，相关期间的实际天数除以360。如果隔夜利率未公布或在任何适用的计算期内无法获得，则使用该页面上公布的最后一个可用隔夜利率作为该计算期的隔夜利率。

当在任何特定时间，第一个附近的新兴市场股票期货合约和/或第二个附近的新兴市场股票期货合约的新兴市场股票期货合约估值价格未公布或无法获得时，指数计算代理将不计算新兴市场股票期货滚动策略指数的每日指数价值，或将根据下文所述的不同方法计算该价值。

新兴市场股票期货合约估值价格的计算与不可得

滚动期外不可用

如果在滚动期之外的任何指数营业日，第一个附近的新兴市场股票期货合约的新兴市场股票期货合约估值价格没有公布或以其他方式无法获得，那么指数计算代理将不会计算新兴市场股票期货滚动策略指数的任何价值，并将公布该指数的最后一个可用值。

如果紧接下一个指数营业日，第一个临近的新兴市场股票期货合约的新兴市场股票期货合约估值价格可得，则新兴市场股票期货合约价值的日收益比计算为（a）该指数营业日的新兴市场股票期货合约估值价格除以（b）最后一个可得的新兴市场股票期货合约估值价格的商；但是，如果该指数营业日是滚动期的第一天，而第二个临近的新兴市场股票期货合约的新兴市场股票期货合约估值价格未在该指数交易所营业日公布或以其他方式无法获得，则如下文进一步描述，指数计算代理将不会计算新兴市场股票期货滚动策略指数的任何价值，但将公布最后一个可用价值。

滚动期间不可用

如果第一个临近和第二个临近的新兴市场股票期货合约的一个或两个合约的估值价格在滚动期间的任何时候都没有公布或以其他方式无法获得，则按照以下替代滚动方法进行滚动：

其中d1是1或0的数字因数。当第一个临近和第二个临近的新兴市场股票期货合约的估值价格在滚动期间的第一个指数营业日公布并可用时，将为1。否则，将是0。

其中W1为上述计算的滚动期间的第一个指数营业日实际滚动的名义投资的权重；而d2为1或0的数字因子，当滚动期间的第二个指数营业日公布并提供第一个附近和第二个附近的EM权益期货合约的估值价格时，将为1。否则，将是0。

其中W1为上述计算的滚动周期的第一个指数营业日实际滚动的名义投资的权重；W2为上述计算的滚动周期的第二个指数营业日实际滚动的名义投资的权重；d3为1或0的数字因子。当第一个临近和第二个临近的EM权益期货合约的估值价格在展期的第三个指数营业日公布并可用时，为1。否则，将是0。

其中W1为上述计算的滚动周期的第一个指数营业日实际滚动的名义投资的权重；W2为上述计算的滚动周期的第二个指数营业日实际滚动的名义投资的权重；W3为上述计算的滚动周期的第三个指数营业日实际滚动的名义投资的权重；d4为1或0的数字因子。当第一个临近和第二个临近的EM权益期货合约的估值价格在滚动期间的第四个指数营业日公布并可用时，为1。否则，将是0。

其中W1为上述计算的滚动期第一个指数营业日实际滚动的名义投资权重；W2为上述计算的滚动期第二个指数营业日实际滚动的名义投资权重；W3为上述计算的滚动期第三个指数营业日实际滚动的名义投资权重；W4为上述计算的滚动期第四个指数营业日实际滚动的名义投资权重；而d5是1或0的数字因数。当第一个临近和第二个临近的EM权益期货合约的估值价格在展期的第五个指数营业日公布并可用时，为1。否则，将是0。

当滚动在滚动期间的任何给定指数营业日不发生滚动时，由于第一个临近和第二个临近的新兴市场股票期货合约的一个或两个估值价格未公布或以其他方式无法获得（该日被称为“无滚动指数营业日”），指数计算代理不计算新兴市场股票期货滚动策略指数的值，而是公布最后一个可用的值。

如果在紧接无展期指数营业日之后的任何指数营业日，新兴市场股票期货合约按照上述替代滚动方法进行展期，指数计算代理将应用替代计算方法计算新兴市场股票期货滚动策略指数的水平

那个指数营业日。新兴市场股票期货滚动策略指数在该指数营业日的水平计算如下：截至最后一个参考日的新兴市场股票期货滚动策略指数的价值；乘以（i）反映以太币的每日收益比率之和：（a）如果该指数营业日在滚动期间内，第一个临近的新兴市场股票期货合约的加权表现和第二个临近的新兴市场股票期货合约在最后一个参考日至该指数营业日的加权表现；或（b）如果该指数营业日为最后交易日，（x）第一个临近的新兴市场股票期货合约在最后一个参考日至截至最后交易日开市时滚动的加权表现的乘积，（y）第二个邻近新兴市场股票期货合约自最后参考日起至截至该最后交易日开市时起生效的滚动的加权表现及（z）第二个邻近新兴市场股票期货合约的表现，包括第一个邻近新兴市场股票期货合约的任何剩余部分在该最后交易日展期的第二个邻近合约，根据第二个临近新兴市场股票期货合约在该最后交易日的开盘价和官方每日结算价计算得出（如果第二个临近新兴市场股票期货合约的官方每日结算价未在该最后交易日公布或以其他方式无法获得，则指数计算代理不计算新兴市场股票期货滚动策略指数的任何价值并公布最后可用价值），加上（ii）计算期的隔夜利率。

维持新兴市场股票期货滚动策略指数

如果新兴市场股票期货合约的条款被修改或MSCI新兴市场指数被重新调整或以其他方式调整，GSI可能会采取其认为适当的措施来应对此类修改、重新调整或调整。

MSCI新兴市场指数

MSCI新兴市场指数旨在为美洲、欧洲、中东、非洲和亚洲的新兴股票市场提供业绩基准，截至本指数补充之日，这些市场分别为巴西、智利、中国、哥伦比亚、捷克共和国、埃及、希腊、匈牙利、印度、印度尼西亚、韩国、科威特、马来西亚、墨西哥、秘鲁、菲律宾、波兰、卡塔尔、沙特阿拉伯、南非、台湾、泰国、土耳其和阿拉伯联合酋长国。MSCI新兴市场指数的成分股是从上述新兴市场国家的24个MSCI标准单一国家指数中的成分股得出的。截至2022年3月9日收盘，MSCI新兴市场指数的指数发起国将俄罗斯从新兴市场地位重新归类为独立市场地位。结果，当时，所有分配给俄罗斯的股票都以实际上为零的价格从MSCI新兴市场指数中删除。MSCI新兴市场指数的基日为1987年12月31日。

MSCI新兴市场指数构建

MSCI明晟在单个市场层面进行指数构建过程，包括：（i）为每个市场定义权益领域；（ii）为每个市场确定市场可投资权益领域；（iii）为每个市场确定市值规模段；（iv）为标准指数应用指数连续性规则；以及（v）根据全球行业分类标准对证券进行分类。MSCI新兴市场指数构建方法在某些情况下会因相关市场被视为发达市场还是新兴市场而有所不同。所有MSCI指数都是标准指数，这意味着只有符合纳入大盘股指数或中盘股指数条件的证券才会被纳入如下所述。

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确定市场可投资股票宇宙

一个市场的市场可投资股权领域是通过（i）为股权领域中的每一种证券确定合格的上市；和（ii）对股权领域中的个别公司和证券应用可投资性筛选得出的

被归类在那个市场。一个市场一般相当于一个国家。全球可投资权益宇宙是所有市场可投资权益宇宙的聚合。

为使一国满足外国上市重要性要求，确定如下：外国上市所代表的所有证券，如果外国上市符合来自该国的资格，将被纳入该国的MSCI国家可投资市场指数。所有此类证券的自由流通调整后总市值应至少代表（i）相关MSCI国家可投资市场指数自由流通调整后市值的5%和（ii）MSCI ACWI可投资市场指数自由流通调整后市值的0.05%。如果一个国家不符合外国上市重要性要求，那么该国的证券可能不会在全球可投资股权领域中以外国上市为代表。

 

这家公司在发达市场股权领域内按完全市值降序排列的排名被记录下来，并将用于确定下一次再平衡时的股权领域最小规模要求。

截至2025年5月，发达市场和新兴市场的股权领域最低规模要求设定为430,000，000美元。完全市值低于这一水平的公司不包括在任何市场可投资股权范围内。对权益领域最低规模要求进行审查，如有必要，在每一次季度指数审查时进行修订，如下所述。

每只证券仅可上市一次，可纳入市场可投资权益领域。如果一只证券有两个或两个以上符合条件的上市满足上述流动性要求，则使用以下优先权规则来确定将使用哪种上市来潜在地将该证券纳入市场可投资权益领域：

 

 

 

由于与股价非常高的证券交易相关的流动性担忧，目前不属于MSCI全球可投资市场指数成分股且股价在10,000美元以上的证券将无法通过流动性筛选，不会被纳入任何市场可投资股票领域。

（d）全球最低外国包容因子要求：这一可投资性筛选适用于个人安全层面。为了确定一种证券的自由流通量，MSCI考虑了国际投资者在公开股票市场上可购买的这类证券的股份比例。在实践中，对国际投资者投资机会的限制包括：私人或公众股东所持公司的战略股份，其投资目标表明所持股份不太可能在市场上获得；对非国内投资者授权购买的证券股本比例的限制；或其他外国投资限制，这些限制实质上限制了外国投资者自由投资于特定股权市场、部门或证券的能力。

MSCI明晟随后将得出该公司的“外国纳入因子”，该因子反映了国际投资者可在公开股票市场购买的已发行股票的比例。MSCI明晟随后将根据公司的外国纳入因子对指数中的每个成分公司的权重进行“浮动调整”。

一旦确定了某只证券的自由流通因子，该证券的总市值再通过该自由流通因子进行调整，得出该证券的自由流通调整市值数字。

（e）交易最短期限要求：本可投资性筛选适用于个人证券层面。首次公开发行股票要获得纳入市场可投资权益领域的资格，新发行股票必须在实施季度指数审查前至少三个月开始交易。这一要求适用于所有市场的小型新发行。大型首次公开募股不受最低交易时间要求的限制，可能会在季度指数审查之外被纳入市场可投资股票领域和标准指数，例如MSCI新兴市场指数。

 

确定每个市场的市值大小细分市场

一旦定义了市场可投资权益领域，就会将其细分为以下基于规模的指数：

在每个市场创建规模细分指数涉及以下步骤：（i）定义每个规模细分市场的市场覆盖目标范围；（ii）确定每个规模细分市场的全球最小规模范围；（iii）确定市场规模细分市场截止值和相关细分公司数量；（iv）将公司分配给规模细分市场；以及（v）应用最终的规模细分可投资性要求。对于新兴市场指数，标准指数的市场覆盖率为42.5%。截至2025年4月，新兴市场标准指数的全球最小规模区间为29.6亿美元至68.2亿美元的完整市值。

 

标准指数的指数连续性规则

为了实现指数的连续性，以及在一个市场指数内提供某种基本程度的多样化，尽管有其他指数构建规则的影响，发达市场标准指数将保持至少五个成分的数量，新兴市场标准指数将保持至少三个成分的数量，并涉及以下步骤：

 

成分指数是指构成MSCI新兴市场指数的任何成分国家指数。

 

全球行业分类标准下的证券分类

全球可投资股票领域的所有证券都被分配到最能描述其业务活动的行业。MSCI利用每一种证券的GICS分类来构建额外的指数。

MSCI新兴市场指数计算方法

MSCI新兴市场指数的表现是其成分证券的美元价值的自由流通加权平均数。

用于计算成分证券的价格是官方交易所收盘价或相关市场接受的价格。在市场休市的情况下，或者如果某一证券不在特定日期或特定期间交易，MSCI采用最新的可用收盘价。在市场中断导致任何组件证券价格无法获得的情况下，MSCI出于业绩计算的目的，一般会使用此类组件证券的最后报告价格。如果MSCI根据情况确定另一个价格更合适，将会向客户发送公告，其中包含相关信息。收盘价采用伦敦时间下午4：00 WMR计算的收盘即期汇率换算成美元（如适用）。

维持MSCI新兴市场指数

为了保持MSCI指数的代表性，可能会通过增加或删除成分证券的方式进行结构性改变。目前，MSCI指数的此类变动一般可能只在全年的四个日期进行：每年2月、5月、8月和11月的最后一个工作日收盘后。

每个国家指数的维护目标是及时反映基础权益市场的演变。在维护每个成分国家指数时，也强调其连续性、成分的持续可投资性和指数的可复制性以及指数的稳定性和最小化成交额。

MSCI将指数维护分为三大类。第一个包括正在进行的与事件相关的变化，例如合并和收购，这些变化通常在它们发生的国家指数中实施。The

第二类包括轻度再平衡，旨在及时反映市场压力条件下的其他重大市场事件。第三类是季度指数审查，系统地重新评估股票领域的各个维度。

MSCI新兴市场指数正在发生的与事件相关的变化是合并、收购、分拆、破产、重组和其他类似公司事件的结果。它们也可能产生于以供股、股票红利发行、公开配售和其他持续发生的类似公司行为为形式的资本重组。

证券可能因以下情形之一考虑提前删除：

在以下情况下，也可考虑因公司事件而提前删除证券：

在定期安排的季度指数审查之间，某些公司事件可能导致现有指数成分的股票数量和/或外国纳入因素发生变化。此类与首次股权发行相关的股份数量变化和/或外国纳入因子至少占该证券事件前股份数量的5%，与该事件同步实施。但是，如果未达到实施门槛，则在随后的指数审查中考虑实施此类变更。事后的股份数量和/或外国纳入因子是根据事件条款和任何关于事后股权结构的公开信息估计的。当后续公司就事件实施后的新股东结构进行公开披露导致与事件发生时计算的估计不同时，MSCI将在以下定期安排的指数审查中更新股票数量和/或外国纳入因子。待处理的股份数目和/或自由流通量变动（如有），包括股东结构和/或外资所有权限制的任何变动，与该事件同时实施，除非股份数目变动按事后股份数目基准低于1%，在此情况下，将在随后的季度指数审查中实施。如上文所述，在事件发生时不符合实施标准的变更将在随后的季度指数审查中实施。所有由企业事件引起的变化都会在实施前公布。

MSCI的轻型再平衡过程旨在确保国家指数在市场压力情况下继续准确反映不断演变的股票市场。这一目标是通过及时反映重要的市场驱动变化来实现的，这些变化在每个指数实际发生时没有被捕捉到，并且由于其重要性不应等到季度指数审查。MSCI明晟只有在季度指数检讨公布日期前一个月的最后十个营业日（“市场监测期”）内满足以下两个条件之一的情况下，才会考虑改用“轻型再平衡”，以取代通常的季度指数检讨：（1）在市场监测期内的任何3天，MSCI ACWI指数加权买卖价差突破0.19%且MSCI ACWI指数过去10个工作日的波动率突破0.55或（2）存在意外的全日或部分股票交易所休市影响20%的MSCI ACWI指数成分股在市场监测期内累计波动。是否转向“轻型再平衡”的最终决定将由相关MSCI指数委员会（s）做出。这些轻度再平衡可能会导致从一国指数中增加或删除成分证券（或将一种证券从一个国家的上市中删除并由另一个国家的上市所代表）以及“外国纳入因子”和股票数量的变化。成分证券的增删可能源于：新增在初始时未达到纳入最低规模标准的大公司

公开发行或二次发行；更换不再是合适行业代表的公司；删除整体自由流通盘降至15%以下且不符合规定标准的证券；删除已经变得非常小或缺乏流动性的证券；以及因其他市场事件而增加或删除证券。在轻型再平衡期间，将对外国纳入因子和股票数量进行如下讨论。MSCI明晟指出，一致性是维持每个成分国家指数的一个因素。

MSCI的季度指数审查旨在系统地重新评估该指数的成分证券。在每个季度指数审查期间，将更新成分证券的范围，并重新计算该指数的全球最小规模范围，该范围基于有资格被纳入该指数的每种证券的全部市值和累计自由流通盘调整后的市值覆盖率。除其他外，在每个季度指数审查期间开展以下指数维护活动：审查外国上市可能代表证券的国家名单；通过确定在上一次季度指数审查时不属于指数的新股本证券更新成分证券；更新指数的最低规模要求，并相对于新的最低规模要求对新公司进行评估；不符合指数最低流动性要求的现有成分证券可能被移除（或，对于有其他上市的任何此类证券，确定是否可以任何此类上市来代表市场可投资宇宙中的证券）；实施“外国纳入因子”的变化（前提是自由流通量的变化大于1%，更正情况除外）；更新股份数量的变化。在季度指数审查期间，成分证券可能会因一系列原因从国家指数中添加或删除，包括上文讨论的季度指数审查期间就成分证券变化讨论的原因。但是，如果自由流通量估计的变化低于1%，则不实施外国纳入因子的变化，除非在更正的情况下。如上文所述，股份数目的微小变动一般在季度指数检讨时更新，而不是在事件发生时更新，条件是股份变动的绝对数目至少为1,000股或股份变动的相对数目至少为0.02%。外国上市可能有资格仅代表符合外国上市重要性要求的国家的证券至少在此之前进行两次季度指数审查（此要求仅适用于尚未包括外国上市证券的国家）。一旦一国在给定的季度指数审查中满足外国上市重要性要求，即使未来未满足外国上市重要性要求，外国上市仍将符合该国家的资格。

季度指数检讨结果在其生效实施日期至少提前两周公布，一般在2月、5月、8月和11月最后一个营业日结束时公布。

指数维护还包括监测和完成因公司重组或分拆而导致的股份变动、股票分割、股票股息、股价调整的调整，以及删除进入不合格警示板的成分股。

这些指引和实施指引的政策由MSCI负责，并最终受其调整。

免责声明

MSCI与高盛或高盛指数没有关联、隶属关系、义务或责任，或与高盛或高盛指数没有关联、关联、义务或责任，也不赞助、认可、推荐或推广任何高盛指数。

 

新兴市场股票期货滚动策略指数（“指数”）是丨高盛国际的专有财产，该公司与标普 Opco，LLC（标普 Dow Jones Indices LLC的子公司）（“标普 Dow Jones Indices”）签订了计算和维护该指数的合同。标普®是标准普尔金融服务有限责任公司（“SPFS”）的注册商标；道琼斯®是Dow Jones Trademark Holdings LLC（“Dow Jones”）的注册商标；而这些商标已授权给标普道琼斯指数公司。标普道琼斯指数、SPFS、道琼斯及其任何关联机构均不赞助和推广该指数，也均不对计算该指数过程中的任何错误或遗漏承担责任。

彭博黄金分类指数总回报

彭博黄金分类指数Total Return（我们可能将其称为“指数”）是彭博商品指数SM的一个分类指数。彭博黄金分类指数总回报由纳入彭博商品指数SM的交易所交易黄金期货组成。虽然彭博黄金分类指数总回报的计算方式一般与彭博商品指数SM相同，但它完全基于彭博商品指数SM中包含的黄金期货合约。彭博黄金子指数总回报是以总回报为基础衡量的，这意味着它反映了通过对构成该指数的黄金合约进行无杠杆投资可能获得的回报加上承诺交易期货合约的资金可以以国库券利率赚取的假设利息。

彭博大宗商品指数SM是一种跟踪某一实物商品加权一篮子期货合约表现的指数。彭博大宗商品指数SM的水平因此取决于此类加权一篮子商品期货合约的整体表现而上升或下降。彭博大宗商品指数SM反映了通过对彭博大宗商品指数SM所包含的大宗商品进行无杠杆投资可能获得的超额回报，如下所述。

 

彭博黄金子指数总回报的计算遵循与彭博商品指数SM计算相同的规则，包括舍入惯例，但有以下区别：彭博黄金子指数总回报是按日计算的，同时使用黄金的铅期货和下一个期货合约。铅期货合约或下一个期货合约的加权平均价值（如适用）计算为适用的黄金合约价格乘以适用的商品指数乘数（我们称之为CIM）的乘积，在CIM确定日为彭博商品指数SM确定。如果黄金的CIM为零，彭博黄金分类指数总回报将继续使用最近的非零CIM进行未来的所有计算。

有关彭博黄金分类指数总回报和彭博商品指数SM的更多信息，请访问以下网站：bloombergindexes.com/。我们没有通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本指数补充。

彭博没有义务继续发布，也可能停止发布，彭博黄金分类指数总回报或彭博商品指数SM。

我们或我们的任何关联公司均未就彭博黄金分类指数总回报或彭博商品指数SM进行任何尽职调查查询，或就有关彭博黄金分类指数总回报、彭博商品指数SM或指数赞助商的任何公开信息准确或完整作出任何陈述。

索引说明

因为彭博黄金分类指数总回报是彭博商品指数SM的分类指数，关于其计算和组成的规则源自彭博商品指数SM。因此，我们包括以下关于彭博商品指数SM的信息。

彭博大宗商品指数SM目前由21种实物商品的23种交易所交易合约的价格组成。交易所交易商品合约是一种双边协议，规定在规定的交割月份内以固定价格买卖特定种类和数量的商品或金融工具。纳入2021年彭博商品指数SM的商品有：铝、咖啡、铜、玉米、棉花、原油（WTI原油和布伦特原油）、黄金、超低硫柴油（取暖油）、瘦肉猪、活牛、低硫瓦斯油、天然气、镍、白银、豆粕、豆油、大豆、糖、无铅汽油、小麦（Soft（Chicago）小麦和Hard Red Winter（Kansas City）小麦）和锌。

The Bloomberg Commodity IndexSM Governance，Audit and Review Structure。BISL使用两个主要委员会对其基准管理活动提供整体治理和监督：

产品、风险和运营委员会每季度向基准监督委员会报告治理事项，包括但不限于客户投诉、新基准的推出、运营事件（包括错误和重述）、有关基准的重大公告和重大变化、对基准的任何审查（内部或外部）的结果以及重要的利益相关者参与。

如下文更详细描述，彭博大宗商品指数SM在每年1月就相对流动性和生产百分比进行重组和再平衡。彭博大宗商品指数SM的构成和年度权重每年由在基准监督委员会监督下的产品、风险和运营委员会内运作的BISL员工确定。一旦获得批准，彭博大宗商品指数SM的新组成将公开宣布，并在宣布后的1月份立即生效。

下文概述了截至本指数补充之日彭博商品指数SM的构成和计算所使用的方法。确定彭博商品指数SM的组成和权重以及计算其水平的方法将按照与彭博商品指数SM的目的一致的方式进行修改，如下所述。BISL对彭博大宗商品指数SM的水平进行了官方计算。

GS & Co.和/或其某些关联公司将为其自营账户和其管理的其他账户交易构成彭博商品指数SM的合约以及基础商品和其上的其他衍生工具。GS & Co.和/或其某些关联公司可能会承销或发行与彭博商品指数SM和相关指数相关的其他证券或金融工具。这些活动可能会带来某些利益冲突，并可能对彭博商品指数SM的水平产生不利影响。贵公司与GS & Co可能存在利益冲突。

彭博大宗商品指数SM的构成

可纳入彭博商品指数SM的商品。

大宗商品被选入彭博大宗商品指数SM，这些商品被认为对世界经济具有足够的重要性，值得考虑，并且可以通过合格的相关期货合约进行交易。除了在伦敦金属交易所（“LME”）交易的几种金属合约（铝、铅、锡、镍和锌）以及布伦特原油和低硫瓦斯油合约外，每种商品都是至少一种在美国交易所交易的期货合约的标的。25种大宗商品被认为有资格被纳入彭博大宗商品指数SM。它们是：铝、可可、咖啡、铜、玉米、棉花、原油（WTI原油和布伦特原油）、黄金、超低硫柴油（取暖油）、铅、瘦肉猪、活牛、低硫瓦斯油、天然气、镍、铂、银、豆粕、豆油、大豆、糖、锡、无铅汽油、小麦（Soft（芝加哥）小麦和Hard Red Winter（堪萨斯城）小麦）和锌。

2021年彭博商品指数SM中所代表的二十一种商品是：铝、咖啡、铜、玉米、棉花、原油（WTI原油和布伦特原油）、黄金、超低硫柴油（取暖油）、瘦肉猪、活牛、低硫瓦斯油、天然气、镍、白银、豆粕、豆油、大豆、糖、无铅汽油、小麦（Soft（Chicago）小麦和Hard Red Winter（Kansas City）小麦）和锌。

每种商品的指定合同。BISL为每种商品选择一个或多个被称为“指定合同”的商品合同。除了在伦敦交易的几个LME合约、在伦敦ICE期货欧洲交易的低硫瓦斯油、为其选择了两个指定合约的原油、为其选择了两个在北美交易的指定合约的小麦外，BISL为每个指数商品选择了一个在北美交易并以美元计价的商品合约。目前，只有一份黄金合约被纳入彭博大宗商品指数SM。有关指定合约的数据用于计算彭博商品指数SM。BISL有可能在未来为额外的商品选择一个以上的指定合同，或者可能选择在美国境外或以美元以外的货币进行交易的指定合同。例如，在有关持仓限额的规定发生变化对市场参与者的能力产生实质性影响的情况下

在基础期货市场复制彭博商品指数SM，BISL可能包括一种或多种商品的多个指定合约（除了原油和小麦），以增强流动性。在已建立的交易所终止或替换商品合同的情况很少发生；如果要终止或替换指定合同，BISL将选择其认为具有可比性的商品合同（如果有）来替换指定合同。

彭博大宗商品指数SM的年度重构与再平衡

彭博大宗商品指数SM在每年1月按价格百分比进行重组和再平衡。彭博商品指数SM的年度构成和权重每年由在基准监督委员会监督下的产品、风险和运营委员会内运作的BISL员工决定。一旦获得批准，彭博大宗商品指数SM的新组成将公开宣布，并在宣布后的1月份立即生效。

计算

彭博黄金分类指数总回报反映了对彭博黄金分类指数“完全抵押”投资的回报。解释一下什么是“完全抵押”，作为一般情况，投资者可以通过存入仅相当于全部购买价格的零头的保证金来订立商品合同，而无需支付商品合同的全部价值，这被称为“无抵押”投资。另一方面，要进行“全抵押”投资，投资者需要在商品合约成立时提供等于全部购买价格的保证金。为交易的商品合约持有保证金作为抵押品的清算所，通常以美国国库券利率为投资者持有的资金支付利息。

彭博黄金分类指数总回报将彭博黄金分类指数的回报与投资于国债的现金抵押品的回报相结合，国债再投资于彭博黄金分类指数。投资于美国国库券的现金抵押品的回报是使用美国财政部公共债务局或任何后续来源报告的13周（3个月）美国国库券最近的每周拍卖高利率计算得出的，通常在周一每周发布一次。拍卖结果也可在彭博股票代码USB3MTA指数下获得。

彭博黄金子指数是在超额收益基础上通过应用变化对纳入彭博黄金子指数的期货合约价格的影响（基于其相对权重）进行计算的。一旦如上所述确定了CIMs，彭博黄金分类指数的计算就是一个数学过程，即彭博黄金分类指数中包含的商品的CIMs乘以适用的指定合约的相应美元价格。然后对这些产品进行求和。然后将此总和的百分比变化应用于紧接的前一个索引值，以计算当时的索引值。

彭博大宗商品指数SM是一个滚动指数。彭博大宗商品指数SM由期货合约而非实物商品组成。与股票不同，股票通常赋予持有人持续持有公司股份的权利，期货合约通常会指定标的实物商品交割的特定日期。为了避免交付基础实物商品并保持对基础实物商品的敞口，必须定期出售指定在临近日期交付的实物商品合约，并且必须购买尚未达到交割期的实物商品合约。根据预先确定的时间表，每个期货合约的展期发生在每月五个彭博商品指数SM工作日期间。这一过程被称为期货合约头寸“滚动”。因此，彭博大宗商品指数SM是一个“滚动指数”。

指数计算中断事件。在各商品交易所交易期货合约时不时会出现中断情况。如果BISL确定存在以下任何指数计算中断事件，彭博商品指数SM的每日计算将进行调整：

如果在1月以外的任何月份的对冲展期期间（指数发起人定义为每月第五至第九个彭博商品指数SM营业日）的任何彭博商品指数营业日发生影响彭博商品指数SM中包含的任何期货合约的市场中断事件，则本应在该彭博商品指数SM营业日发生的展期部分将被推迟到不存在此类条件的下一个彭博商品指数SM营业日。如果在整个对冲展期期间存在任何这些条件，则与受影响合约相关的展期将在此类条件不再存在的下一个彭博商品指数SM营业日全部生效。市场扰乱事件不会推迟任何其他未发生市场扰乱事件的期货合约的展期。

如果在预定于每年1月进行的套期保值展期期间发生影响彭博商品指数SM中包含的期货合约的市场中断事件，则相关指定合约的滚动或再平衡将在不存在市场中断事件的五个彭博商品指数SM工作日内发生。如果有必要，将延长1月份的套期保值展期，以及由此产生的再平衡，直到受影响的指定合约在5个彭博商品指数SM工作日内完成展期。1月滚动或再平衡的特定期货合约的金额将始终分布在5个彭博商品指数SM工作日，并在此类对冲滚动期间发生市场中断事件后的任何彭博商品指数SM工作日按每个彭博商品指数SM工作日20%的比率滚动加权。这一变化仅影响1月份的滚动或再平衡过程，其他月份套期保值滚动期间的滚动期货合约规则没有变化。

计算方法的重大变更或修订须经产品、风险和运营委员会批准。与指数方法中所载术语的一般应用和解释以及特别是在特殊情况期间的计算有关的问题和问题将由BISL解决或确定。

免责声明

“彭博®”和“Bloomberg Gold SubindexSM Total Return”是Bloomberg Finance L.P.及其关联公司的服务标记，其中包括指数（统称“彭博”）的管理人Bloomberg Index Services Limited（“BISL”），并已获得许可，可由高盛国际公司用于特定目的。

The 高盛 Sachs Momentum Builder®焦点ER指数并非由彭博赞助、背书、出售或推广。彭博不向产品的所有者或交易对手作出任何明示或暗示的陈述或保证，这些陈述或保证与高盛 Momentum Builder的表现挂钩®Focus ER Index或任何公众成员就一般投资于证券或商品或投资于与高盛 Momentum Builder绑定的产品的可取性®焦点ER指数特别。彭博与高盛萨克斯国际的唯一关系是某些商标、商号和服务标志以及彭博黄金分类指数总回报指数的许可，该指数由BISL确定、组成和计算，不考虑高盛萨克斯国际或高盛萨克斯动量建设者®焦点ER指数。彭博没有义务采取高盛萨克斯国际公司或任何与高盛萨克斯动量建设者的表现挂钩的产品的所有者的需求®焦点ER指数在确定、组成或计算彭博黄金分类指数总收益指数时考虑在内。彭博不负责也没有参与确定与高盛 Sachs Momentum Builder绑定的产品的时间、价格或数量®Focus ER Index to issue or in the determination or calculation of the equation where the products tied to the 高盛 Sachs Momentum Builder®焦点ER指数将转换为现金。彭博不承担任何义务或责任，包括但不限于就与高盛 Sachs Momentum Builder相关的产品的管理、营销或交易向客户说明®焦点ER指数。

购买者投资与业绩挂钩的产品与高盛萨克斯动力建设者®焦点ER指数不应得出结论，将期货合约纳入彭博商品指数SM是彭博对期货合约或标的交易所交易实物商品的任何形式的投资推荐。本文件中有关Bloomberg Commodity IndexSM组件的信息仅来自公开可用的文件。彭博没有就彭博商品指数SM或与与高盛 Momentum Builder业绩挂钩的产品相关的任何组件进行任何尽职调查查询®焦点ER指数。彭博不对这些公开可用的文件或有关彭博商品指数SM成分的任何其他公开可用信息，包括但不限于对影响此类成分价格的因素的描述，作出准确或完整的陈述。

 

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票据利率

基准指数是根据超额收益计算的，反映了以名义利率扣除名义现金存款可以赚取的收益，名义利率等于联邦基金利率。

收益用途

 

我们打算将出售票据的净收益借给高盛，Inc.或其关联公司。高盛公司预计将使用此类贷款的收益用于我们在随附招股说明书中“收益的用途”下描述的目的。我们或我们的关联公司也可能将这些收益用于旨在对冲我们在所提供票据下的义务的交易，如下所述。

对冲

由于预期票据将出售，我们和/或我们的关联公司已订立或预期将订立对冲交易，涉及在交易日或之前购买上市或场外期权、期货和/或与指数、合格基础资产、参考股票指数或联邦基金利率挂钩的其他工具。此外，在我们发行票据后，我们和/或我们的关联公司预计不时会进行额外的对冲交易，并解除我们已进行的那些与票据相关的交易，可能与我们发行的其他与指数挂钩的票据相关，其中一些可能具有与指数、合格基础资产、参考股票指数或联邦基金利率挂钩的回报。因此，关于您的笔记，我们和/或我们的关联公司不时：

我们和/或我们的关联公司可能会不时收购与您的票据类似的证券的多头或空头头寸，并可能自行或酌情持有或转售这些证券。

未来，我们和/或我们的关联公司预计将平仓与票据相关的对冲头寸，并且可能与回报与指数、合格基础资产、参考股票指数、联邦基金利率或合格基础指数或参考股票指数相关的其他票据相关。我们预计我们的关联公司的步骤将涉及在确定日期或之前不久出售与指数、合格基础资产、参考股票指数、联邦基金利率或合格基础指数或参考股票指数相关的工具。我们的关联公司的步骤也可能涉及出售和/或购买部分或全部上市或场外期权、期货或其他与指数挂钩的工具。

雇员退休收入保障法

只有当您是一家保险公司或养老金计划或员工福利计划（包括政府计划、IRA或Keogh计划）的受托人提议投资票据时，本节才与您相关。

经修订的1974年《美国雇员退休收入保障法》（“ERISA”）和经修订的1986年《美国国内税收法典》（“法典”）禁止涉及受ERISA或法典第4975节受托责任条款约束的雇员福利计划资产的某些交易（“禁止交易”）（包括个人退休账户，Keogh计划和《守则》第4975（e）（1）节中描述的其他计划）（“计划”）以及与该计划相关的“利益相关方”（在ERISA的含义内）或“不合格人员”（在《守则》的含义内）的某些人；政府计划可能会受到类似的禁止，除非豁免适用于交易。计划的资产可能包括保险公司一般账户中持有的根据ERISA被视为“计划资产”的资产或计划投资的某些投资工具的资产。对于许多计划，高盛及其某些关联公司各自可能被视为“利益相关方”或“不合格人士”，因此，如果票据是由计划或代表计划收购的，则可能会出现被禁止的交易，除非这些票据是根据可用的豁免收购和持有的。一般来说，可获得的豁免包括：由“合格专业资产管理人”（禁止交易豁免84-14）或“内部资产管理人”（禁止交易豁免96-23）代表该计划进行的交易、涉及保险公司一般账户的交易（禁止交易豁免95-60）、涉及保险公司集合独立账户的交易（禁止交易豁免90-1），涉及银行集体投资基金的交易（禁止交易豁免91-38）以及根据ERISA第408（b）（17）条和《守则》第4975（d）（20）条与服务提供商进行的交易，如果计划收到不少于且支付不超过“充分对价”（在ERISA第408（b）（17）条和《守则》第4975（f）（10）条的含义内）。代表计划或政府计划作出决定的人，通过购买和持有票据，或行使与之相关的任何权利，应被视为代表其本身和计划，表明（a）该计划将获得不少于并支付不超过“足够对价”（在ERISA第408（b）（17）条和《守则》第4975（f）（10）条的含义内）与购买和持有票据有关，（b）没有购买，持有或处置票据或行使与票据相关的任何权利将导致根据ERISA或《守则》（或就政府计划而言，根据任何类似的适用法律或法规）进行的非豁免禁止交易，以及（c）对于购买者或持有人而言，（在ERISA第3（21）节的含义内，或就政府计划而言，根据任何类似的适用法律或法规），与此类人的收购、处置或持有票据有关的“受托人”（就ERISA第3（21）节的含义而言，或根据任何类似的适用法律或法规），或由于高盛或其任何关联公司行使与票据有关的任何权利，而高盛或其任何关联公司均未就该人收购、处置或持有票据提供投资建议。

如果您是一家保险公司或养老金计划或员工福利计划（包括政府计划、IRA或Keogh计划）的受托人并提议投资票据，您应该咨询您的法律顾问。

 

分配的补充计划

关于将发行的每张票据，GS Finance Corp.预计将同意向GS & Co.出售，GS & Co.预计将同意以适用的定价补充文件中“发行人所得款项净额”项下规定的价格向GS Finance Corp.购买指定的票据本金金额。GS & Co.最初建议按适用的定价补充文件中规定的原始发行价格向公众发售其购买的每张票据，如果适用的定价补充文件有此规定，则按适用的定价补充文件中规定的价格减去让步或不让步后的价格向某些证券交易商发售。

未来，GS & Co.或GS Finance Corp.的其他关联公司可能会在做市交易中回购和转售票据，转售价格与转售时的现行市场价格相关或按协商价格进行。GS Finance Corp.在贵公司票据总发行费用中的估计份额，不包括承销折扣和佣金以及营销和许可费用，将在适用的定价补充文件中提供。有关分配计划和可能的做市活动的更多信息，请参阅随附的招股说明书中的“分配计划”。

这些票据不得向欧洲经济区（“EEA”）的任何散户投资者发售、出售或以其他方式提供。因此，没有编制（EU）No 1286/2014条例（“PRIIPS条例”）要求的用于发行或出售票据或以其他方式向欧洲经济区的散户投资者提供票据的关键信息文件，因此，根据PRIIPS条例，发行或出售票据或以其他方式向欧洲经济区的任何散户投资者提供票据可能是非法的。就本条文而言：

票据不得向英国的任何散户投资者发售、出售或以其他方式提供。因此，没有编制（EU）No 1286/2014条例要求的关键信息文件，因为它根据EUWA（“英国PRIIPs条例”）构成国内法的一部分，用于发行或出售票据或以其他方式向英国的散户投资者提供票据，因此根据英国PRIIPs条例，发行或出售票据或以其他方式向英国的任何散户投资者提供票据可能是非法的。就本条文而言：

期限在一年以下的票据，不得向其日常活动涉及为其业务目的获取、持有、管理或处置投资（作为委托人或代理人）的人或合理预期将为其业务目的获取、持有、管理或处置投资（作为委托人或代理人）的人以外的人发售或出售，如果发行票据否则将构成GS Finance Corp.违反FSMA第19条的行为。

只有在FSMA第21（1）条不适用于GS Finance Corp.或高盛集团的情况下，才能传达或促使传达任何参与与票据发行或销售有关的投资活动的邀请或诱导（FSMA第21条含义内）

任何人就在英国境内、来自或以其他方式涉及英国的票据所做的任何事情，都必须遵守FSMA的所有适用规定。

票据不得藉除（i）以外的任何文件在香港发售或出售予《证券及期货条例》（第2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2.2。香港法例第571条）及根据其订立的任何规则，或（ii）在不会导致该文件成为《公司（清盘及杂项条文）条例》（第香港法例第32条）或并不构成该条例所指的向公众发出要约；而任何有关票据的广告、邀请书或文件，不得为发行目的而发出或由任何人管有（在每宗个案中，不论是在香港或其他地方），而该等广告、邀请书或文件所针对的，或其内容相当可能由人查阅或阅读，香港的公众人士（除非根据香港证券法获准这样做），但有关票据的情况或拟只向香港以外的人士或只向《证券及期货条例》及根据该条例订立的任何规则所界定的“专业投资者”处置的票据除外。

本指数补充资料连同适用的定价补充资料、随附的招股章程补充资料及随附的招股章程均未在新加坡金融管理局注册为招股章程。因此，本指数补充文件连同适用的定价补充文件、随附的招股章程补充文件和随附的招股章程以及与票据的要约或出售、或认购或购买邀请有关的任何其他文件或材料不得分发或分发，也不得向新加坡境内除（i）机构投资者（定义见《证券和期货法》第4A条，新加坡第289章（“SFA”））根据SFA第274条，（ii）根据SFA第275（1）条向相关人士（定义见SFA第275（2）条），或根据SFA第275（1A）条并根据SFA第275条规定的条件，或（iii）以其他方式根据并根据SFA任何其他适用条款的条件，在每种情况下均受SFA规定的条件约束。

凡票据是由一名有关人士根据证监会第275条认购或购买，而该有关人士是一间法团（其并非认可投资者（定义见证监会第4A条）），其唯一业务是持有投资，而其全部股本由一名或多于一名个人拥有，每名个人均为认可投资者，该公司的证券（定义见SFA第239（1）条）在该公司根据SFA第275条获得票据后的六个月内不得转让，但以下情况除外：（1）根据SFA第274条向机构投资者或相关人士（定义见SFA第275（2）条），（2）如果此类转让产生于根据SFA第275（1A）条对该公司证券的要约，（3）如果没有或将不会为转让提供对价，（4）如果转让是通过法律实施，（5）如证监会第276（7）条所指明，或如新加坡《2005年证券及期货（投资要约）（股份及债券）规例》（“第32条”）第32条所指明的（6）。

凡票据是由有关人士根据SFA第275条认购或购买，而有关人士是信托（受托人并非认可投资者（定义见SFA第4A条）），其唯一目的是持有投资，而信托的每名受益人均为认可投资者，受益人在该信托中的权利和权益（无论如何描述）在该信托根据SFA第275条获得票据后的六个月内不得转让，除非：（1）根据SFA第274条转让给机构投资者或转让给相关人士（定义见SFA第275（2）条），（2）凡该等转让产生于根据每宗交易的代价不少于20万新元（或其等值外币）而取得该等权利或权益的要约（不论该等金额是以现金或以交换证券或其他资产的方式支付），（3）如没有或将不会就该转让给予代价，（4）如该转让是根据法律实施，（5）如证监会第276（7）条所指明，或（6）如第32条所指明。

这些票据没有也不会根据日本金融工具和交易法（1948年第25号法，经修订）或国际能源署进行登记。不得直接或间接在日本或向任何日本居民（包括任何居住在日本的人或根据日本法律组织的任何公司或其他实体）或为他人的利益而直接或间接在日本或为任何日本居民的利益而重新提供或转售票据，除非根据国际原子能机构的注册要求豁免或遵守日本的任何相关法律法规。

这些票据不会直接或间接地在瑞士境内、向瑞士境内或从瑞士以公开发售为基础进行发售、出售或宣传，也不会在瑞士第六交易所或瑞士境内的任何其他发售或受监管的交易设施上市。因此，本指数补充文件或任何随附的招股说明书补充文件、招股说明书或其他营销材料均不构成《瑞士义务法》第652a条或第1156条定义的招股说明书或瑞士第六交易所上市规则第32条定义的上市招股说明书或瑞士任何其他受监管的交易设施。票据承销商对票据的任何转售只能在符合瑞士法律的情况下私下向选定的个人投资者进行。未经我们事先书面同意，不得在瑞士复制、复制、分发或传递给他人或以其他方式提供本指数补充文件及随附的招股说明书和招股说明书补充文件。通过接受这个指数

补充和随附的招股说明书和招股说明书补充或通过认购票据，投资者被视为已承认并同意遵守这些限制。建议投资者在投资票据前咨询其财务、法律或税务顾问。

票据将不会在任何证券交易所或交易商间报价系统上市。

利益冲突

GS & Co.是GS金融公司和高盛公司的关联公司，因此，在金融业监管局（FINRA）第5121条规则所指的任何票据发行中都将存在“利益冲突”。因此，任何票据发行都将按照FINRA规则5121的规定进行。未经账户持有人事先具体书面批准，GS & Co.不得向其行使酌情权的账户出售任何发售中的票据。

 

我们没有授权任何人提供任何信息或作出任何陈述，但本指数补充、随附的招股说明书补充或随附的招股说明书所载或以引用方式并入的信息或陈述除外。我们对他人可能提供的任何其他信息不承担任何责任，也不能对其可靠性提供任何保证。本指数补充是一项仅出售特此提供的票据的要约，但仅限于在合法的情况下和在合法的司法管辖区内出售。本指数补充文件、随附的招股章程补充文件及随附的招股章程所载的资料仅为截至该等文件各自日期的最新资料。
目 录   MOBU Focus ER Index副刊第53期			GS金融公司。 中期票据，F系列 担保 高盛集团   MOBU Focus ER Index副刊第53期 与高盛动量建设者业绩挂钩的票据®焦点ER指数
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指数概要概览	S-3
符合条件的基础指数特有的额外风险因素	S-17
符合条件的基指标的资产	S-27
所得款项用途	S-101
套期保值	S-101
雇员退休收入保障法	S-102
补充分配计划	S-103
利益冲突	S-105