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ual-20250930
Q3 假的 2025 12月31日 0000100517 0000319687 489 xbrli：股 iso4217：美元 iso4217：美元 xbrli：股 ual：segment xbrli：纯 ual：飞机 ual：雇员 0000100517 2025-01-01 2025-09-30 0000100517 ual：UnitedAirLinesIncmember 2025-01-01 2025-09-30 0000100517 美国天然气工业股份公司：普通股成员 2025-01-01 2025-09-30 0000100517 美国天然气工业股份公司：认股权证成员 2025-01-01 2025-09-30 0000100517 2025-10-09 0000100517 ual：UnitedAirLinesIncmember 2025-10-09 0000100517 US-GAAP：Passengermember 2025-07-01 2025-09-30 0000100517 US-GAAP：Passengermember 2024-07-01 2024-09-30 0000100517 US-GAAP：Passengermember 2025-01-01 2025-09-30 0000100517 US-GAAP：Passengermember 2024-01-01 2024-09-30 0000100517 US-GAAP：CargoAndFreightmember 2025-07-01 2025-09-30 0000100517 US-GAAP：CargoAndFreightmember 2024-07-01 2024-09-30 0000100517 US-GAAP：CargoAndFreightmember 2025-01-01 2025-09-30 0000100517 US-GAAP：CargoAndFreightmember 2024-01-01 2024-09-30 0000100517 US-GAAP：ProductAndServiceOthermember 2025-07-01 2025-09-30 0000100517 US-GAAP：ProductAndServiceOthermember 2024-07-01 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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格 10-Q
（标记一）
☒ 根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告
已结束的季度期间 2025年9月30日
或
☐ 根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告
对于从            到            
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佣金
档案编号		 其章程所指明的注册人的确切名称 主要行政办公地址 电话号码 状态
注册成立		 I.R.S.雇主
识别号。
001-06033 United Airlines Holdings, Inc. 南瓦克大道233号， (872) 825-4000 特拉华州 36-2675207
芝加哥， 伊利诺伊州 60606
001-10323 联合航空公司。 南瓦克大道233号， (872) 825-4000 特拉华州 74-2099724
芝加哥， 伊利诺伊州 60606
根据该法第12（b）节登记的证券：
  各班级名称 交易代码 注册的各交易所名称
United Airlines Holdings, Inc. 普通股，面值0.01美元 UAL 纳斯达克股票市场有限责任公司
优先股购买权 无 纳斯达克股票市场有限责任公司
联合航空公司。 无 无 无
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
United Airlines Holdings, Inc. 有 ☒ 无 ☐ 联合航空公司。 有 ☒ 无 ☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
United Airlines Holdings, Inc. 有 ☒ 无 ☐ 联合航空公司。 有 ☒ 无 ☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。
United Airlines Holdings, Inc. 大型加速披露公司 ☒ 加速披露公司 ☐ 非加速披露公司 ☐ 较小的报告公司 ☐ 新兴成长型公司 ☐
联合航空公司。 大型加速披露公司 ☐ 加速披露公司 ☐ 非加速披露公司 ☒ 较小的报告公司 ☐ 新兴成长型公司 ☐
若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。
United Airlines Holdings, Inc. ☐
联合航空公司。 ☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
United Airlines Holdings, Inc. 有 ☐ 无 ☒
联合航空公司。 有 ☐ 无 ☒
截至2025年10月9日，发行人各类普通股的流通股数量如下所示：
United Airlines Holdings, Inc.   323,737,989   普通股股份（面值0.01美元）
联合航空公司。 1,000   普通股股份（面值0.01美元）（由United Airlines Holdings, Inc.拥有100%）
遗漏某些信息
这份关于表格10-Q的合并季度报告由联合航空控股公司和United Airlines，Inc.分别提交。United Airlines，Inc.符合表格10-Q的一般说明H（1）（a）和（b）中规定的条件，因此以该一般说明允许的缩小披露格式提交此表格。


United Airlines Holdings, Inc.
联合航空公司。
表格10-Q的季度报告
截至2025年9月30日止季度

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第一部分.财务信息

项目1。财务报表。

United Airlines Holdings, Inc.
合并经营报表（未经审计)
（单位：百万，每股金额除外）
  截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
  2025 2024 2025 2024
营业收入：  
客运收入 $ 13,815   $ 13,561   $ 39,512   $ 38,554  
货运收入 431   417   1,290   1,222  
其他营业收入 979   865   2,872   2,592  
营业总收入 15,225   14,843   43,673   42,368  
运营费用：
薪金及相关费用 4,555   4,323   13,123   12,353  
飞机燃料 2,997   2,993   8,473   9,080  
落地费及其他租金 1,002   866   2,836   2,536  
飞机维修材料和外部维修 779   765   2,374   2,254  
折旧及摊销 730   742   2,191   2,169  
区域产能购买 686   651   2,012   1,848  
分销费用 555   574   1,538   1,680  
飞机租金 54   65   172   148  
特殊收费（学分） ( 73 ) ( 5 ) 266   44  
其他经营费用 2,546   2,304   7,359   6,663  
总运营费用 13,830   13,278   40,345   38,775  
营业收入 1,395   1,565   3,328   3,593  
营业外收入（费用）：
利息支出 ( 331 ) ( 379 ) ( 1,048 ) ( 1,260 )
利息收入 142   187   473   554  
利息资本化 53   53   152   174  
投资未实现损失，净额 ( 13 ) ( 90 ) ( 8 ) ( 160 )
杂项，净额 9   ( 50 ) 86   ( 40 )
营业外支出总额，净额 ( 141 ) ( 279 ) ( 346 ) ( 732 )
所得税前收入 1,255   1,286   2,981   2,861  
所得税费用 306   321   672   697  
净收入 $ 949   $ 965   $ 2,309   $ 2,164  
每股收益，基本 $ 2.93   $ 2.93   $ 7.10   $ 6.58  
每股收益，摊薄 $ 2.90   $ 2.90   $ 7.02   $ 6.49  

随附的简明综合财务报表合并附注是这些报表的组成部分。


3
United Airlines Holdings, Inc.
合并综合收益（亏损）报表（未经审计）
（百万）

  截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
  2025 2024 2025 2024
净收入 $ 949   $ 965   $ 2,309   $ 2,164  
其他综合收益（亏损），税后净额：
员工福利计划 ( 23 ) ( 24 ) ( 72 ) ( 58 )
投资和其他 4   12   8   11  
其他综合亏损总额，税后净额 ( 19 ) ( 12 ) ( 64 ) ( 47 )
综合收益总额，净额 $ 930   $ 953   $ 2,245   $ 2,117  


随附的简明综合财务报表合并附注是这些报表的组成部分。



4
United Airlines Holdings, Inc.
合并资产负债表（未经审计）
（百万，股份除外）
 
2025年9月30日 2024年12月31日
物业、厂房及设备
现金及现金等价物 $ 6,730   $ 8,769  
短期投资 6,599   5,706  
应收款项，净额 2,433   2,163  
飞机燃料、备件和用品，净额 1,588   1,572  
预付费用及其他 744   673  
流动资产总额 18,094   18,883  
经营财产和设备，净额 44,968   42,908  
经营租赁使用权资产 4,821   3,815  
商誉 4,527   4,527  
无形资产，净值 2,662   2,683  
对附属公司的投资和其他，净额 1,242   1,267  
非流动资产合计 58,219   55,200  
总资产 $ 76,313   $ 74,083  
负债与股东权益
应付账款 $ 4,636   $ 4,193  
应计薪金和福利 3,555   3,289  
提前售票 9,338   7,561  
常旅客递延收入 3,642   3,403  
本期到期的长期债务、融资租赁、其他金融负债 4,621   3,453  
经营租赁的当前到期日 563   467  
其他 763   948  
流动负债合计 27,119   23,314  
长期债务、融资租赁、其他金融负债 20,807   25,203  
经营租赁项下的长期债务 5,331   4,510  
常旅客递延收入 4,060   4,038  
养老金和退休后福利负债 974   1,233  
递延所得税 2,206   1,580  
其他 1,508   1,530  
非流动负债总额 34,886   38,094  
承诺与或有事项
股东权益：
优先股 —   —  
普通股平价，$ 0.01 面值；授权 1,000,000,000 股份；未偿还 323,743,462 和 327,899,771 股份分别于2025年9月30日及2024年12月31日
4   4  
追加资本投入 8,878   8,980  
库存持有的股票，按成本 ( 3,745 ) ( 3,377 )
留存收益 9,049   6,880  
累计其他综合收益 123   188  
股东权益总额 14,309   12,675  
负债总额和股东权益 $ 76,313   $ 74,083  
随附的简明综合财务报表合并附注是这些报表的组成部分。
5
United Airlines Holdings, Inc.
合并现金流量简明报表（未经审计）
（百万）
  截至9月30日的九个月，
  2025 2024
经营活动：
经营活动所产生的现金净额 $ 7,145   $ 7,221  
投资活动：
资本支出，扣除飞行设备购买定金回报 ( 3,984 ) ( 3,940 )
购买短期投资和其他投资 ( 6,454 ) ( 4,057 )
出售短期及其他投资的收益 5,654   7,206  
出售物业及设备所得款项 63   66  
其他，净额 ( 64 ) ( 211 )
投资活动所用现金净额 ( 4,785 ) ( 936 )
融资活动：
发行债务和其他金融负债的收益，扣除贴现和费用 485   5,302  
支付长期债务、融资租赁和其他金融负债 ( 4,196 ) ( 8,792 )
回购普通股 ( 610 ) ( 82 )
其他，净额 ( 114 ) ( 19 )
筹资活动使用的现金净额 ( 4,436 ) ( 3,591 )
现金，现金等价物和限制现金的净增加（减少） ( 2,075 ) 2,694  
期初现金、现金等价物和限制性现金 8,946   6,334  
期末现金、现金等价物和限制性现金（a） $ 6,871   $ 9,028  
不影响现金的投融资活动：
通过经营租赁取得或修改的使用权资产 $ 1,382   $ 395  
通过发行或修改债务、融资租赁和其他金融负债取得的财产和设备 ( 52 ) ( 156 )
经营租赁转为融资租赁 417   96  
为换取贷款、货物和服务而收到的投资利息 16   19  

(a) 下表提供了现金、现金等价物和受限现金与合并资产负债表内报告金额的对账：
现金及现金等价物 $ 6,730   $ 8,812  
预付费用中的受限现金及其他 —   36  
对附属公司的投资和其他方面的受限现金，净额 141   180  
现金、现金等价物和受限制现金总额 $ 6,871   $ 9,028  

随附的简明综合财务报表合并附注是这些报表的组成部分。
6
United Airlines Holdings, Inc.
合并股东权益报表（未经审计）
（百万）
  共同
股票		 额外
投入资本		 库存股票 留存收益 累计
其他综合收益（亏损）		 合计
股份 金额
2025年6月30日余额 323.8   $ 4   $ 8,855   $ ( 3,737 ) $ 8,110   $ 142   $ 13,373  
净收入 — — — — 949   — 949  
其他综合损失 — — — — — ( 19 ) ( 19 )
以股票结算的股份补偿 — — 38   — — — 38  
回购普通股 ( 0.3 ) — — ( 19 ) — — ( 19 )
为以股份为基础的奖励而发行的股票，扣除扣缴税款的股份 0.2   — ( 15 ) 12   ( 10 ) — ( 13 )
2025年9月30日余额 323.7 $ 4   $ 8,878   $ ( 3,745 ) $ 9,049   $ 123   $ 14,309  
2024年12月31日余额 327.9 $ 4   $ 8,980   $ ( 3,377 ) $ 6,880   $ 188   $ 12,675  
净收入 — — — — 2,309   — 2,309  
其他综合损失 — — — — — ( 64 ) ( 64 )
以股票结算的股份补偿 — — 109   — — — 109  
回购普通股 ( 7.8 ) — — ( 612 ) — — ( 612 )
为结算认股权证而发行的股份 1.8   — ( 99 ) 133   ( 34 ) — —  
为以股份为基础的奖励而发行的股票，扣除扣缴税款的股份 1.9   — ( 112 ) 111   ( 107 ) — ( 108 )
2025年9月30日余额 323.7 $ 4   $ 8,878   $ ( 3,745 ) $ 9,049   $ 123   $ 14,309  
2024年6月30日余额 328.8 $ 4   $ 9,001   $ ( 3,368 ) $ 4,986   $ ( 97 ) $ 10,526  
净收入 — — — — 965   — 965  
其他综合损失 — — — — — ( 12 ) ( 12 )
以股票结算的股份补偿 — — 41   — — — 41  
回购普通股 ( 2.0 ) — — ( 82 ) — — ( 82 )
为结算认股权证而发行的股份 2.0   — ( 96 ) 150   ( 54 ) — —  
为以股份为基础的奖励而发行的股票，扣除扣缴税款的股份 — — ( 1 ) 1   ( 1 ) — ( 1 )
2024年9月30日余额 328.8   $ 4   $ 8,945   $ ( 3,299 ) $ 5,896   $ ( 109 ) $ 11,437  
2023年12月31日余额 328.0 $ 4   $ 8,992   $ ( 3,441 ) $ 3,831   $ ( 62 ) $ 9,324  
净收入 — — — — 2,164   — 2,164  
其他综合损失 — — — — — ( 47 ) ( 47 )
以股票结算的股份补偿 — — 97   — — — 97  
回购普通股 ( 2.0 ) — — ( 82 ) — — ( 82 )
为结算认股权证而发行的股份 2.0   — ( 96 ) 150   ( 54 ) — —  
为以股份为基础的奖励而发行的股票，扣除扣缴税款的股份 0.8   — ( 48 ) 74   ( 45 ) — ( 19 )
2024年9月30日余额 328.8   $ 4   $ 8,945   $ ( 3,299 ) $ 5,896   $ ( 109 ) $ 11,437  

随附的简明综合财务报表合并附注是这些报表的组成部分。
7

联合航空公司。
合并经营报表（未经审计）
（百万）
  截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
  2025 2024 2025 2024
营业收入：
客运收入 $ 13,815   $ 13,561   $ 39,512   $ 38,554  
货运收入 431   417   1,290   1,222  
其他营业收入 979   865   2,872   2,592  
营业总收入 15,225   14,843   43,673   42,368  
运营费用：
薪金及相关费用 4,555   4,323   13,123   12,353  
飞机燃料 2,997   2,993   8,473   9,080  
落地费及其他租金 1,002   866   2,836   2,536  
飞机维修材料和外部维修 779   765   2,374   2,254  
折旧及摊销 730   742   2,191   2,169  
区域产能购买 686   651   2,012   1,848  
分销费用 555   574   1,538   1,680  
飞机租金 54   65   172   148  
特殊收费（学分） ( 73 ) ( 5 ) 266   44  
其他经营费用 2,545   2,304   7,358   6,662  
总运营费用 13,829   13,278   40,344   38,774  
营业收入 1,396   1,565   3,329   3,594  
营业外收入（费用）：  
利息支出 ( 331 ) ( 379 ) ( 1,048 ) ( 1,260 )
利息收入 142   187   473   554  
利息资本化 53   53   152   174  
投资未实现损失，净额 ( 13 ) ( 90 ) ( 8 ) ( 160 )
杂项，净额 9   ( 50 ) 86   ( 40 )
营业外支出总额，净额 ( 141 ) ( 279 ) ( 346 ) ( 732 )
所得税前收入 1,255   1,286   2,982   2,862  
所得税费用 306   321   672   697  
净收入 $ 949   $ 965   $ 2,310   $ 2,165  
随附的简明综合财务报表合并附注是这些报表的组成部分。

8
联合航空公司。
合并综合收益（亏损）报表（未经审计）
（百万）

  截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
  2025 2024 2025 2024
净收入 $ 949   $ 965   $ 2,310   $ 2,165  
其他综合收益（亏损），税后净额：
员工福利计划 ( 23 ) ( 24 ) ( 72 ) ( 58 )
投资和其他 4   12   8   11  
其他综合亏损总额，税后净额 ( 19 ) ( 12 ) ( 64 ) ( 47 )
综合收益总额，净额 $ 930   $ 953   $ 2,246   $ 2,118  
随附的简明综合财务报表合并附注是这些报表的组成部分。

9
联合航空公司。
合并资产负债表（未经审计）
（百万，股份除外）
 
2025年9月30日 2024年12月31日
物业、厂房及设备
现金及现金等价物 $ 6,730   $ 8,769  
短期投资 6,599   5,706  
应收款项，净额 2,433   2,163  
飞机燃料、备件和用品，净额 1,588   1,572  
预付费用及其他 744   673  
流动资产总额 18,094   18,883  
经营财产和设备，净额 44,968   42,908  
经营租赁使用权资产 4,821   3,815  
商誉 4,527   4,527  
无形资产，净值 2,662   2,683  
对附属公司的投资和其他，净额 1,242   1,267  
非流动资产合计 58,219   55,200  
总资产 $ 76,313   $ 74,083  
负债和股东权益
应付账款 $ 4,636   $ 4,193  
应计薪金和福利 3,555   3,289  
提前售票 9,338   7,561  
常旅客递延收入 3,642   3,403  
本期到期的长期债务、融资租赁、其他金融负债 4,621   3,453  
经营租赁的当前到期日 563   467  
其他 761   949  
流动负债合计 27,116   23,315  
长期债务、融资租赁、其他金融负债 20,807   25,203  
经营租赁项下的长期债务 5,331   4,510  
常旅客递延收入 4,060   4,038  
养老金和退休后福利负债 974   1,233  
递延所得税 2,236   1,610  
其他 1,508   1,530  
非流动负债总额 34,916   38,124  
承诺与或有事项
股东权益：
普通股平价，$ 0.01 面值；授权 1,000 股份；已发行及未发行 1,000 于2025年9月30日及2024年12月31日的股份
—   —  
追加资本投入 727   617  
留存收益 11,798   9,487  
累计其他综合收益 123   188  
应付母公司 1,633   2,352  
股东权益合计 14,281   12,644  
负债总额和股东权益 $ 76,313   $ 74,083  

随附的简明综合财务报表合并附注是这些报表的组成部分。
10
联合航空公司。
合并现金流量简明报表（未经审计）
（百万）
  截至9月30日的九个月，
  2025 2024
经营活动：
经营活动所产生的现金净额 $ 6,428   $ 7,120  
投资活动：
资本支出，扣除飞行设备购买定金回报 ( 3,984 ) ( 3,940 )
购买短期投资和其他投资 ( 6,454 ) ( 4,057 )
出售短期及其他投资的收益 5,654   7,206  
出售物业及设备所得款项 63   66  
其他，净额 ( 64 ) ( 211 )
投资活动所用现金净额 ( 4,785 )   ( 936 )
融资活动：
发行债务和其他金融负债的收益，扣除贴现和费用 485   5,302  
支付长期债务、融资租赁和其他金融负债 ( 4,196 ) ( 8,792 )
其他，净额 ( 7 ) —  
筹资活动使用的现金净额 ( 3,718 ) ( 3,490 )
现金，现金等价物和限制现金的净增加（减少） ( 2,075 ) 2,694  
期初现金、现金等价物和限制性现金 8,946   6,334  
期末现金、现金等价物和限制性现金（a） $ 6,871   $ 9,028  
不影响现金的投融资活动：
通过经营租赁取得或修改的使用权资产 $ 1,382   $ 395  
通过发行或修改债务、融资租赁和其他金融负债取得的财产和设备 ( 52 ) ( 156 )
经营租赁转为融资租赁 417   96  
为换取贷款、货物和服务而收到的投资利息 16   19  

(a) 下表提供了现金、现金等价物和受限现金与合并资产负债表内报告金额的对账：
现金及现金等价物 $ 6,730   $ 8,812  
预付费用中的受限现金及其他 —   36  
对附属公司的投资和其他方面的受限现金，净额 141   180  
现金、现金等价物和受限制现金总额 $ 6,871   $ 9,028  

随附的简明综合财务报表合并附注是这些报表的组成部分。
11
联合航空公司。
合并股东权益报表（未经审计）
（百万）
  额外
投入资本		 留存收益 累计
其他综合收益（亏损）		 （应收）应付关联方款项净额 合计
2025年6月30日余额 $ 688   $ 10,848   $ 142   $ 1,667   $ 13,347  
净收入 — 949   — — 949  
其他综合损失 — — ( 19 ) — ( 19 )
以股票结算的股份补偿 38   — — — 38  
UAL股份回购的影响 — — — ( 20 ) ( 20 )
其他 — — — ( 14 ) ( 13 )
2025年9月30日余额 $ 727   $ 11,798   $ 123   $ 1,633   $ 14,281  
2024年12月31日余额 $ 617   $ 9,487   $ 188   $ 2,352   $ 12,644  
净收入 — 2,310   — — 2,310  
其他综合损失 — — ( 64 ) — ( 64 )
以股票结算的股份补偿 109   — — — 109  
UAL股份回购的影响 — — — ( 609 ) ( 609 )
其他 — — — ( 109 ) ( 109 )
2025年9月30日余额 $ 727   $ 11,798   $ 123   $ 1,633   $ 14,281  
2024年6月30日余额 $ 538   $ 7,536   $ ( 97 ) $ 2,518   $ 10,495  
净收入 — 965   — — 965  
其他综合损失 — — ( 12 ) — ( 12 )
以股票结算的股份补偿 41   — — — 41  
UAL股份回购的影响 — — — ( 82 ) ( 82 )
其他 — — — ( 1 ) ( 1 )
2024年9月30日余额 $ 579   $ 8,501   $ ( 109 ) $ 2,435   $ 11,406  
2023年12月31日余额 $ 482   $ 6,336   $ ( 62 ) $ 2,538   $ 9,294  
净收入 — 2,165   — — 2,165  
其他综合损失 — — ( 47 ) — ( 47 )
以股票结算的股份补偿 97   — — — 97  
UAL股份回购的影响 — — — ( 82 ) ( 82 )
其他 — — — ( 21 ) ( 21 )
2024年9月30日余额 $ 579   $ 8,501   $ ( 109 ) $ 2,435   $ 11,406  



随附的简明综合财务报表合并附注是这些报表的组成部分。
12
United Airlines Holdings, Inc.
联合航空公司。
简明合并财务报表合并附注（未经审计）

注1- 介绍的依据
United Airlines Holdings, Inc.（连同其合并附属公司，“UAL”或“公司”）是一家在特拉华州注册成立的控股公司，其全资附属公司为United Airlines，Inc.（连同其合并附属公司，“美联航”）。这份关于Form 10-Q的季度报告是UAL和美联航的合并报告，包括各自的合并财务报表。由于UAL为财务报表目的合并美联航，因此除非另有说明，否则与美联航活动相关的披露也适用于UAL。美联航几乎包含了UAL全部的营业收入、营业费用、资产、负债和经营现金流。在适当的时候，UAL和美联航是因其个别合同义务和相关披露而被具体命名的，而UAL和美联航的运营和结果之间的任何重大差异都将被单独披露和解释。
此处显示的UAL和美联航未经审计的简明合并财务报表是根据美国证券交易委员会（“SEC”）的要求编制的。财务报表中通常包含的一些符合美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）的信息和脚注披露在SEC允许的情况下被压缩或省略。财务报表包括所有调整，包括正常的经常性调整和其他调整，这些调整被认为是公平列报公司中期财务状况和经营业绩所必需的。UAL和美联航的财务报表应与公司截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（“2024年10-K表格”）中包含的信息一起阅读。
如果确定公司是这些实体运营的主要受益者，公司将合并可变利益实体。所有重要的公司间账户和交易已在合并中消除。某些前期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。
该公司的季度财务数据受到季节性波动的影响，其第二和第三季度的财务业绩历来反映了比第一和第四季度财务业绩更高的旅行需求。由于这些波动，季度财务业绩不一定代表全年的财务业绩。
表述方式发生变化。2025年第一季度，公司将舍入方式改为以百万报告金额为单位的最接近的整数，每股数据或另有指定的除外。因此，所列财务报表和表格中的某些列和行可能由于四舍五入而不相加。每单位金额是根据基础美元整额计算得出的。这一变化并不重要，也不会影响我们简明合并财务报表的可比性。
细分市场。该公司将其运营管理为 一 段。公司的首席执行官是其首席运营决策者（“CODM”）。主要经营决策者评估公司业绩，并根据公司综合经营报表中报告的净收入作出资源分配决策。分部资产的计量在公司合并资产负债表中列报为总资产。
13
注2- 收入确认
按地域划分的收入。 下表列示了公司按主要地理区域划分的营业收入（百万）：
截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
2025 2024 2025 2024
国内（美国和加拿大） $ 8,990   $ 8,648   $ 25,808   $ 25,082  
大西洋 3,486   3,432   8,755   8,542  
太平洋 1,568   1,531   5,009   4,721  
拉丁美洲 1,181   1,232   4,100   4,023  
合计 $ 15,225   $ 14,843   $ 43,673   $ 42,368  
提前售票。截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月，公司确认约$ 5.8 十亿美元 5.2 分别为这些期间开始时计入预售票的客票收入的十亿。
辅助服务。该公司录得约$ 1.3 十亿美元 3.5 截至2025年9月30日止三个月及九个月的客运收入中的附属费用分别为十亿。该公司录得约$ 1.1 十亿美元 3.3 截至2024年9月30日止三个月和九个月的客运收入中的附属费用分别为十亿。
常旅客递延收入。 下表列出了常旅客递延收入的滚动（百万）：
截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
2025 2024 2025 2024
期初余额 $ 7,665   $ 7,353   $ 7,441   $ 7,143  
赢得的里程 968   884   2,878   2,643  
兑换的旅行里程 ( 896 ) ( 842 ) ( 2,514 ) ( 2,325 )
兑换的非旅行里程 ( 36 ) ( 24 ) ( 103 ) ( 90 )
期末余额 $ 7,702   $ 7,371   $ 7,702   $ 7,371  
截至2025年9月30日的三个月和九个月，公司在其他营业收入中确认了$ 0.8 十亿美元 2.4 十亿美元，分别与我们的各种合作伙伴协议（包括但不限于我们的摩根大通银行，N.A.前程万里联合品牌协议）相关的里程收入的营销、广告宣传、已兑换的非旅行里程（扣除相关成本）和其他旅行相关利益有关。截至2024年9月30日的三个月和九个月，公司在其他营业收入中确认了$ 0.7 十亿美元 2.2 亿，分别与这些协议有关。从我们的各种合作伙伴协议收到的总金额中与前程万里（MileagePlus）里程相关的部分被递延，并在上表中作为常旅客递延收入的增加列示。
14
注3- 每股收益
下表为UAL基本每股收益和稀释每股收益的计算方法，后者使用库存股票法计算UAL潜在普通股的稀释效应（单位：百万，每股金额除外）：
截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
2025 2024 2025 2024
普通股股东可获得的收益 $ 949   $ 965   $ 2,309   $ 2,164  
基本加权平均流通股 323.7   329.0   325.3   328.7  
股票认股权证的摊薄效应（a） —   0.9   0.4   1.8  
员工股票奖励的稀释效应 3.2   2.8   3.3   2.8  
稀释加权平均流通股 326.9   332.7   329.0   333.3  
每股收益，基本 $ 2.93   $ 2.93   $ 7.10   $ 6.58  
每股收益，摊薄 $ 2.90   $ 2.90   $ 7.02   $ 6.49  
具有潜在稀释性的证券（b）
股票认股权证（a） —   1.5   —   1.5  
员工股票奖励 0.4   0.7   0.3   0.5  
（a）有关这些认股权证的更多信息，请参见下文的讨论。
（b）加权平均潜在稀释性已发行证券被排除在稀释每股收益的计算之外，因为这些证券会产生反稀释效应。
于2020年及2021年，公司向美国财政部（「美国财政部」）发行认股权证（「认股权证」）以购买 9,928,349 与根据《冠状病毒援助、救济和经济安全（“CARES”）法案》第A类标题IV、副标题B设立的薪资支持计划、根据《2021年综合拨款法案》第N类标题IV、副标题A设立的薪资支持计划延期、根据《2021年美国救援计划法案》第VII类标题C设立的薪资支持计划3以及根据《CARES法案》第A类标题IV、副标题A设立的航空公司贷款计划有关的UAL普通股股份。2024年8月认股权证持有人行使 6,414,635 以净股份结算的认股权证的 2,043,906 UAL普通股的股份。2025年3月，剩余 3,513,714 认股权证以净股份结算方式行使 1,801,430 UAL普通股的股份。
截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司回购，透过公开市场购买约 0.2 百万和 7.8 分别为百万股UAL普通股，总价约为$ 19 百万美元 612 万，分别作为其股份回购计划的一部分。截至2025年10月9日，根据该计划可能尚未购买的股票的美元价值约为$ 0.8 十亿。
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注4- 累计其他综合收入（损失）
下表列示公司累计其他综合收益（亏损）、税后净额（“AOCI”）的构成部分（单位：百万）：
养老金和其他退休后负债 投资和其他 递延税款（a） 合计
2025年6月30日余额 $ 544   $ 4   $ ( 406 ) $ 142  
价值变化 1   6   ( 2 ) 5  
重新分类为收益的金额 ( 31 ) (b) —   7   ( 24 )
2025年9月30日余额 $ 514   $ 10   $ ( 401 ) $ 123  
2024年12月31日余额 $ 607   $ —   $ ( 419 ) $ 188  
价值变化 ( 1 ) 12   ( 3 ) 9  
重新分类为收益的金额 ( 92 ) (b) ( 2 ) 21   ( 73 )
2025年9月30日余额 $ 514   $ 10   $ ( 401 ) $ 123  
2024年6月30日余额 $ 245   $ ( 5 ) $ ( 337 ) $ ( 97 )
价值变化 ( 5 ) 15   ( 2 ) 8  
重新分类为收益的金额 ( 25 ) (b) —   5   ( 20 )
2024年9月30日余额 $ 215   $ 10   $ ( 334 ) $ ( 109 )
2023年12月31日余额 $ 289   $ ( 4 ) $ ( 347 ) $ ( 62 )
价值变化 1   14   ( 3 ) 12  
重新分类为收益的金额 ( 75 ) (b) —   16   ( 59 )
2024年9月30日余额 $ 215   $ 10   $ ( 334 ) $ ( 109 )
（a）包括大约$ 285 万在相关养老金和退休后福利义务完全消除之前不会在净收入中确认的递延所得税费用。在确定分配给经营业绩的税收优惠金额时，我们会考虑所有收入来源，包括其他综合收入。
（b）这一AOCI部分包括在净定期养老金和其他退休后成本的计算中，具体包括以下部分：未确认（收益）损失的摊销、先前服务信贷的摊销和其他。有关养老金和其他退休后负债的更多信息，请参见本报告附注6。
注5- 所得税
公司截至2025年9月30日止三个月及九个月的实际税率分别为 24.4 %和 22.5 %，分别。公司截至2024年9月30日止三个月及九个月的实际税率均为 25.0 %和 24.4 %，分别。所得税拨备基于估计的年度有效税率，该税率代表联邦、州和外国税收的混合，并包括某些不可扣除项目的影响。与2024年同期相比，截至2025年9月30日的三个月和九个月的有效税率下降，主要是由于释放了与已实现资本收益相关的估值备抵。
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注6- 养老金和其他退休后福利计划
截至9月30日止三个月，公司净定期福利成本包括以下组成部分（单位：百万）：
养老金福利 其他退休后福利 受影响的行项目
在声明中
合并业务
2025 2024 2025 2024
服务成本 $ 32   $ 33   $ 1   $ 1   薪金及相关费用
利息成本 61   57   8   9   杂项，净额
计划资产预期收益率 ( 68 ) ( 69 ) —   —   杂项，净额
未确认（收益）损失摊销 ( 2 ) 4   ( 8 ) ( 7 ) 杂项，净额
先前服务信贷的摊销 —   —   ( 22 ) ( 23 ) 杂项，净额
其他 —   1   —   —   杂项，净额
合计 $ 23   $ 26   $ ( 20 ) $ ( 20 )
截至9月30日止九个月，公司的净定期福利成本包括以下组成部分（单位：百万）：
养老金福利 其他退休后福利 受影响的行项目
在声明中
合并业务
2025 2024 2025 2024
服务成本 $ 95   $ 101   $ 4   $ 4   薪金及相关费用
利息成本 182   172   24   28   杂项，净额
计划资产预期收益率 ( 205 ) ( 207 ) ( 1 ) ( 1 ) 杂项，净额
未确认（收益）损失摊销 ( 5 ) 14   ( 23 ) ( 20 ) 杂项，净额
先前服务信贷的摊销 —   —   ( 65 ) ( 70 ) 杂项，净额
其他 1   1   —   —   杂项，净额
合计 $ 68   $ 81   $ ( 61 ) $ ( 59 )
在截至2025年9月30日的三个月和九个月期间，公司贡献了$ 230 百万美元 289 百万，分别用于其美国国内符合税收条件的固定福利养老金计划。
注7- 公允价值计量、投资和应收票据
下表列示了公司财务报表中以公允价值计量的经常性金融资产的价值（单位：百万）：
2025年9月30日 2024年12月31日
合计 1级 2级 3级 合计 1级 2级 3级
现金及现金等价物 $ 6,730   $ 6,730   $ —   $ —   $ 8,769   $ 8,769   $ —   $ —  
受限现金——流动 —   —   —   —   11   11   —   —  
受限现金—非流动 141   141   —   —   166   166   —   —  
短期投资：
公司债 3,472   —   3,472   —   3,127   —   3,127   —  
美国政府和机构说明 2,569   —   2,569   —   2,280   —   2,280   —  
其他固定收益证券 559   —   559   —   240   —   240   —  
通过账户登记服务（CDARS）投放的存单 —   —   —   —   59   —   59   —  
长期投资：
股本证券 50   50   —   —   71   71   —   —  
上表所列投资的公允价值与其账面值相同。
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短期投资—上表所示短期投资分类为可供出售，剩余期限低于 两年 .
长期投资：权益类证券—指构成美联航对Azul Linhas A é reas Brasileiras S.A.（“Azul”）、Archer Aviation Inc.、Eve Holding，Inc.和Mesa Air Group, Inc.（“Mesa”）的投资的股票和股票挂钩证券（例如既得认股权证）。United得出结论，截至2025年9月30日，Mesa是一个可变利益实体。美联航持有MESA的可变权益，形式约为 10 %的股权和向MESA提供的几笔贷款，但美联航不是主要受益者，因为它没有权力指导对MESA经济表现影响最大的活动。
2025年5月28日，Azul宣布已与包括美联航在内的主要利益相关者和战略合作伙伴签订重组协议，以实施积极主动的重组进程。根据协议，美联航和另一位关键的Azul利益相关者可能会提供高达$ 300 与重整程序有关的合计百万，但须满足若干条件。
其他公允价值信息。 下表列出未在上表中列报的金融工具的账面金额和估计公允价值（单位：百万）。账面金额包括任何相关的折价、溢价和发行成本。
2025年9月30日 2024年12月31日
账面金额 公允价值 账面金额 公允价值
合计 1级 2级 3级 合计 1级 2级 3级
长期负债 $ 21,534   $ 21,697   $ —   $ 14,262   $ 7,435   $ 24,653   $ 24,423   $ —   $ 17,300   $ 7,123  
上表所列金融工具的公允价值确定如下：
说明 公允价值方法
现金及现金等价物和受限制现金（流动和非流动） 这些资产的账面值接近公允价值。
短期和长期投资 公允价值基于（a）投资或类似工具的交易价格或（b）第三方估值服务获得的经纪人报价。
长期负债 公允价值基于市场价格或未来现金流的贴现金额，使用我们当前类似负债的增量借款利率。
权益法投资。截至2025年9月30日，美联航持有投资，采用权益法核算，合并账面值约为$ 265 万，其中包括：
•Republic Airways Holdings Inc.（“Republic Airways Holdings Inc.”）。美联航持有 19 Republic Airways的少数股权百分比，该公司是Republic Airways Inc.（“Republic”）的母公司。Republic目前运营 66 与美联航签订的运力购买协议（“CPAs”）下的支线飞机，其条款到2037年。
•CommuteAir LLC（简称“CommuteAir”）。美联航拥有一 40 % CommuteAir少数股权。CommuteAir目前运营 59 美联航注册会计师下的支线飞机，期限至2028年。
•United Airlines Ventures可持续飞行基金（“基金”）。美联航通过其企业风险投资部门United Airlines Ventures，Ltd.持有 33 %的基金所有权权益。该基金是一种投资工具，旨在投资于初创企业，开发专注于航空及其相关能源供应链脱碳的技术，包括通过研究和生产，以及与可持续航空燃料（SAF）相关的技术。
其他投资。截至2025年9月30日，美联航对多家公司进行了股权投资，包括一家跨国航空控股公司、一家独立航空公司以及其他拥有新兴技术和可持续解决方案的公司。这些投资都没有容易确定的公允价值。我们将这些投资按成本减去减值进行会计处理，并针对同一发行人相同或类似投资的有序交易中可观察到的价格变化进行调整。截至2025年9月30日，这些投资的账面金额为$ 286 百万。
应收票据。截至2025年9月30日，公司拥有$ 75 百万应收票据，扣除信用损失准备金，其中大部分来自其某些区域承运人。应收票据当期部分记入
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应收账款，净额。应收票据的长期部分记录在对关联公司的投资和其他，在公司的综合资产负债表中为净额。
2025年4月4日，MESA与Republic Airways订立协议、转换计划及合并计划（「合并协议」）。根据合并协议的条款和条件，Republic Airways将与Mesa合并，Mesa继续作为合并后的存续公司（“存续实体”）。在合并生效时，我们在Mesa和Republic Airways的股权将转换为新的存续实体的股份。在执行合并协议的同时，Republic Airways、MESA及其关联公司和美联航订立了一份三方协议，该协议规定将根据其中的条款和条件采取某些行动，以促进与合并相关的交易，包括美联航承诺通过向MESA提供某些财务捐款、MESA处置某些资产和消除某些负债以换取美联航接收最多为 6 存续实体的股权占比%。
注8- 债务
截至2025年9月30日，我们有$ 3.0 在我们的循环信贷额度下未提取和可用的10亿美元。
下表列出公司的合同本金付款（不包括$ 130 截至2025年9月30日在当时未偿还的长期债务协议下的未摊还债务贴现、溢价和债务发行成本（百万）：
2025年最后三个月 2026 2027 2028 2029 2029年后 合计
合同本金支付 $ 397   $ 4,092   $ 2,008   $ 1,835   $ 2,928   $ 10,403   $ 21,664  
我们的债务协议包含惯常条款和条件以及各种肯定、否定和财务契约，其中包括限制公司及其子公司在某些情况下产生额外债务和支付股息或回购股票的能力。截至2025年9月30日，公司遵守该等协议项下的债务契约。
于2025年7月7日，United的直接全资附属公司Mileage Plus Holdings，LLC（“MPH”）及MPH的间接全资附属公司Mileage Plus Intellectual Property Assets，Ltd.（“MIPA”，连同MPH，“发行人”）悉数赎回（“赎回”）全部$ 1.52 亿元发行人未偿还前程万里加本金总额 6.5 2027年到期的%优先有担保票据（“前程万里加票据”），由发行人及其子公司的几乎所有资产作担保。由于赎回和2024年7月自愿全额预付$ 1.80 亿元有担保定期贷款融资的未偿本金余额，该融资以前程万里加票据按比例担保，由前程万里加资产担保的所有债务已全部偿还。
注9- 承诺、突发事件和保证
承诺。 下表汇总了美联航截至2025年9月30日的坚定承诺，其中包括飞机和相关备用发动机、飞机改进和非飞机承诺（单位：十亿）：
2025年最后三个月 2026 2027 2028 2029 2029年后 合计
采购承诺 $ 4.6   $ 7.8   $ 5.1   $ 6.4   $ 8.1   $ 22.4   $ 54.3  
飞机承诺基于合同规定的飞机交付。这些承诺的金额和时间可能会发生以下变化：（i）公司和与其有新飞机现有订单的飞机制造商同意修改（或进一步修改）管辖这些订单的合同，（ii）根据相关协议行使权利以取消交付或修改交付时间，或（iii）飞机制造商无法按照这些订单的条款交付。
2025年9月，公司与出租人订立 25 空客A319飞机将在适用的租赁期结束时，即2026年至2029年期间购买这些飞机。该协议的规定导致适用租赁的会计分类从经营租赁变更为融资租赁。
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保证。截至2025年9月30日，美联航是约$ 2.9 亿元免税专项融资收益债券本金总额及其利息。这些债券由各机场当局或其他管道发行人发行，仅由根据与各机场当局的长期协议支付的租金或根据与各发行当局的贷款协议支付的款项支付。与这些义务相关的租赁安排在公司财务报表中作为经营租赁入账。所有这些债券都将在2027年至2041年之间到期。
成本拨备增加。在United的融资交易中，包括United为借款人的贷款，United通常同意偿还贷款人因资本要求的任何变化而减少的贷款回报，如果贷款的利率基于有担保隔夜融资利率（“SOFR”），则偿还贷款人因法律的任何变化而在持有这些贷款时产生的某些其他增加的成本，但在大多数情况下，须遵守贷款人采取某些有限步骤以减轻要求的义务，或金额，这样增加的成本。截至2025年9月30日，公司拥有$ 8.6 亿元浮动利率债，剩余期限最长约 12 受这些增加的成本规定约束的年份。在涉及来自非美国实体的贷款或租赁的若干融资交易中，剩余期限最多约 12 年，总余额为$ 5.5 亿元，公司承担税法发生任何变化的风险，这些变化将使非美国实体的贷款或租赁付款需缴纳预扣税，但须遵守惯例除外情形。
劳动关系.截至2025年9月30日，公司拥有约 111,900 雇员，其中约 82 %由美国各劳工组织代表。
2025年5月，公司与空乘人员协会（“AFA”）代表的员工就一份于2021年8月成为可修订的合同达成了一份暂定协议（“TA”）。TA包括在日程安排、储备要求和其他生活质量改善方面的改善，以及在其五年任期内的工资率增长。TA还包括一项条款，即在批准时向AFA所代表的员工一次性付款。2025年第二季度，公司在特殊费用中录得$ 561 万与本次批准金有关的费用。2025年7月29日，以AFA为代表的公司员工投票反对批准TA。公司与AFA预计将于2025年10月29日重启谈判。
注10- 特别费用（贷项）
截至9月30日的三个月和九个月，合并经营报表中的经营性和非经营性特别费用（贷项）以及投资的未实现损失包括以下内容（单位：百万）：
截至9月30日的三个月， 截至9月30日的九个月，
2025 2024 2025 2024
劳动合同批准奖金 $ —   $ —   $ 561   $ —  
出售资产损失及其他特别费用（收益） ( 73 ) ( 5 ) ( 295 ) 44  
运营特别费用总额（贷项） ( 73 ) ( 5 ) 266   44  
投资的非经营性未实现损失，净额 13   90   8   160  
非经营性债务清偿及变更费 20   75   20   110  
非经营性特别费用和投资未实现损失合计，净额 33   165   28   270  
经营性和非经营性特别费用（贷项）和投资未实现损失合计，净额 ( 40 ) 160   295   314  
所得税优惠，扣除估值备抵 —   ( 15 ) ( 127 ) ( 34 )
经营性和非经营性特别费用（贷项）和投资未实现损失总额，扣除所得税 $ ( 40 ) $ 145   $ 168   $ 280  
经营性和非经营性特别费用（贷项）和未实现投资损失包括以下内容：
截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司录得$ 73 百万美元 295 出售资产净收益和其他特别费用分别为百万美元，主要包括$ 75 百万美元 336 万元，分别为各类飞机售后回租交易收益。
截至2025年9月30日止9个月，公司亦录得$ 561 百万专项费用，涉及AFA代理的公司员工劳动合同追认奖金。有关谈判的更多信息，见附注9。
20
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。
本管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析是作为对未经审计的简明综合财务报表和本季度报告其他地方表格10-Q中包含的相关附注的补充，并应与之一起阅读，以加强对我们的经营业绩、财务状况和现金流量的理解。
执行摘要
概述
United Airlines Holdings, Inc.（连同其合并附属公司，“UAL”或“公司”）是一家在特拉华州注册成立的控股公司，其全资附属公司为United Airlines，Inc.（连同其合并附属公司，“美联航”）。
这份关于Form 10-Q的季度报告是UAL和美联航的合并报告，包括各自的合并财务报表。由于UAL为财务报表目的合并美联航，因此除非另有说明，否则与美联航活动相关的披露也适用于UAL。美联航几乎包含了UAL全部的营业收入、营业费用、资产、负债和经营现金流。在适当的时候，UAL和美联航是根据各自的合同义务和相关披露而具体命名的，UAL和美联航的运营和结果之间的任何重大差异都将单独披露和解释。我们在本报告中有时会使用“我们”、“我们的”、“我们”和“公司”等词语进行披露，这涉及到所有与UAL和联合。
我们的共同宗旨是“连接人。团结世界。"我们拥有北美航空公司中最全面的航线网络，包括位于芝加哥、丹佛、休斯顿、洛杉矶、纽约/纽瓦克、旧金山和华盛顿特区的美国大陆枢纽。该公司通过其使用至少126个座位的喷气式飞机的干线业务和区域业务运输人员和货物，这些业务使用由美联航区域承运人合同运营的较小飞机。公司服务于全球几乎每一个主要市场，无论是直接还是通过参与星空联盟®，全球最大的航空联盟网络。
我们下文所述的当前预期是前瞻性陈述，我们的实际结果和时机可能会因各种因素而有重大差异，这些因素包括但不限于下文“经济和市场因素”、“政府行动”和“前瞻性信息”以及第一部分第1A项中讨论的因素。风险因素，载于我们截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（“2024年10-K表格”）。本报告中提出的结果并不一定表明未来的经营成果。
经济和市场因素
航空业竞争激烈，其特点是在航线、票价、航空公司运力、班次（时刻和班次）、服务、产品、客户服务和常旅客计划方面存在重大竞争。我们和我们行业的其他公司一样，一直受制于这些和其他行业特定的竞争动态。此外，我们的运营、供应链、合作伙伴和供应商一直受制于各种全球宏观经济因素。我们预计将继续容易受到一些特定行业和全球宏观经济因素的影响，这些因素可能导致我们的实际经营业绩与我们的历史经营业绩或当前预期不同。我们目前认为对我们的经营业绩和财务状况产生或将产生最大影响的经济和市场因素和趋势包括：我们的业务战略的执行和效果，包括我们的联合下一步计划，特别是与我们专注于扩大市场和产品机会以及业务规模增长有关；我们所依赖的第三方的重大运营挑战对公司的影响；飞机交付延迟；通胀压力上升；劳动力市场和供应链限制以及影响我们和我们的合作伙伴的相关成本；燃料价格波动；维护费用增加；利率变化；旅行模式变化；以及公司经营所在市场的总体经济状况变化，包括经济衰退或宏观经济不确定性导致航空旅行需求减少或外币汇率波动可能影响国际旅行需求。我们将继续监测这些因素和其他因素对我们的业务、运营、财务状况、未来经营业绩、流动性和财务灵活性的潜在有利或不利影响，这些影响取决于未来的发展，包括由于第一部分，项目1a中讨论的那些因素。风险因素，的2024表格10-K。我们未来的经营业绩可能会受到波动，我们的增长计划可能会延迟，特别是在短期内，由于上述因素和趋势的影响。
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政府行动
我们在美国、欧盟、英国和世界其他地区的复杂、高度监管的环境中运营。在我们开展业务的国家遵守法律、法规、行政惯例和其他限制或法律要求是繁重和昂贵的。此外，现有法律要求的变更或新法律要求的实施以及任何未能遵守此类法律要求的行为都可能通过增加公司成本、限制公司向客户提供产品、服务或功能的能力、影响客户对公司产品和服务的需求以及要求改变公司的供应链及其业务而对我们的业务、运营、财务状况、未来的经营业绩、流动性和财务灵活性产生负面影响。我们目前认为对我们的运营结果和财务状况影响最大或将最大的法律要求包括：由于区域冲突，包括由于俄乌军事冲突暂停我们在俄罗斯领空的飞越以及由于中东军事冲突而中断我们的飞行，关闭我们的飞行领空和终止其他行动，以及超出当前范围的任何冲突的更广泛经济后果的任何升级；飞机认证的延误（特别是与737 MAX 10飞机有关的延误）；美国联邦航空管理局对飞机生产过程的监督增加；任何可能导致重塑我们通过我们的忠诚度计划或合作伙伴发行的联名信用卡向消费者提供的利益的法律要求；贸易关税的影响以及对它们的任何潜在变化我们无法缓解；以及美国运输部提出的某些规则和规定，这些规则和规定将对航空公司施加额外的成本和运营限制。现有适用法律要求或新的适用法律要求以及与之相关的解释和执行实践的变化，造成了如何理解和适用此类法律法规的不确定性。因此，变化和新的法律要求的影响通常无法合理预测，而这些要求最终可能需要广泛的系统和运营变化，难以实施，增加我们的运营成本并需要大量的资本支出。
经营成果
以下讨论提供了我们对截至2025年9月30日止三个月和九个月的运营结果以及与2024年同期相比发生重大变化的原因的分析。
2025年第三季度与2024年第三季度相比
截至9月30日止三个月公司经营业绩的重要组成部分如下（单位：百万，百分比变动除外）：
2025 2024 增加（减少） %变化
营业收入 $ 15,225 $ 14,843 $ 382 2.6
营业费用 13,830 13,278 552 4.2
营业收入 1,395 1,565 (170) (10.8)
营业外支出，净额 (141) (279) (138) (49.6)
所得税前收入 1,255 1,286 (31) (2.4)
所得税费用 306 321 (15) (4.7)
净收入 $ 949 $ 965 $ (16) (1.7)
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截至9月30日止三个月公司营运的若干综合统计资料如下：
2025 2024 增加（减少） %变化
乘客人数（千人）（a） 48,382 45,559 2,823 6.2
收入乘客里程（“RPM”或“流量”）（百万）（b） 73,769 69,549 4,220 6.1
可用座位里程（“ASM”或“容量”）（百万）（c） 87,417 81,541 5,876 7.2
客座率（d） 84.4 % 85.3 % （0.9）分。 不适用
每可用座位英里乘客收入（“PRASM”）（美分） 15.80 16.63 (0.83) (5.0)
每ASM（“TRASM”）总收入（美分） 17.42 18.20 (0.78) (4.3)
平均每收益乘客里程收益率（“收益率”）（分）（e） 18.73 19.50 (0.77) (4.0)
货物收入吨英里（“CTM”）（百万）（f） 890 881 9 1.0
每ASM（“CASM”）成本（美分） 15.82 16.28 (0.46) (2.8)
每加仑燃料的平均价格，包括燃油税 $ 2.43 $ 2.56 $ (0.13) (5.1)
消耗的燃料加仑数（百万） 1,233 1,170 63 5.4
员工人数，截至9月30日
111,900 106,500 5,400 5.1
（a）按飞行的各航段计量的收入旅客人数。
（b）收入旅客飞行的预定里程数。
（c）可供乘客使用的座位数乘以这些座位飞行的预定里程数。
（d）收入乘客里程除以可用座位里程。
（e）每飞行一收入乘客英里所获得的平均乘客收入。
（f）运输的货物收入吨数乘以飞行里程数。
营业收入。下表显示了截至9月30日止三个月按营业收入类型划分的同比比较（单位：百万，百分比变动除外）：
2025 2024 增加（减少） %变化
客运收入 $ 13,815 $ 13,561 $ 254 1.9
货运收入 431 417 14 3.2
其他营业收入 979 865 114 13.2
营业总收入 $ 15,225 $ 14,843 $ 382 2.6
下表列出了按地理区域划分的部分客运收入和运营数据，以同比变化表示：
比2024年增加（减少）：
  国内 大西洋 太平洋 拉丁语 合计
客运收入（百万） $ 242 $ 43 $ 24 $ (54) $ 254
客运收入 3.1 % 1.3 % 1.8 % (4.8) % 1.9 %
每位乘客的平均票价 (2.7) % (5.4) % (7.1) % (10.1) % (4.1) %
产量 (2.2) % (5.2) % (5.1) % (10.7) % (4.0) %
PRASM (3.3) % (6.2) % (3.9) % (13.5) % (5.0) %
乘客 6.0 % 7.1 % 9.6 % 6.0 % 6.2 %
RPM 5.4 % 6.8 % 7.3 % 6.6 % 6.1 %
ASM 6.6 % 8.0 % 5.9 % 10.1 % 7.2 %
客座率（点） (1.0) (1.0) 1.0 (2.7) (0.9)
与去年同期相比，2025年第三季度的客运收入增加了2.54亿美元，即1.9%，这主要是由于运力增加了7.2%，乘客数量增加了6.2%，但被收益率下降4.0%部分抵消。
23
与去年同期相比，2025年第三季度的其他营业收入增加了1.14亿美元，即13.2%，这主要是由于来自非航空公司合作伙伴的里程收入增加，包括与我们的联合品牌信用卡合作伙伴——美国摩根大通银行（N.A.）的信用卡消费，以及购买联合俱乐部会员资格的增加。
运营费用。下表包括截至9月30日止三个月公司营运开支相关数据（单位：百万，百分比变动除外）：
2025 2024 增加（减少） %变化
薪金及相关费用 $ 4,555 $ 4,323 $ 232 5.4
飞机燃料 2,997 2,993 4 0.1
落地费及其他租金 1,002 866 136 15.7
飞机维修材料和外部维修 779 765 14 1.8
折旧及摊销 730 742 (12) (1.6)
区域产能购买 686 651 35 5.3
分销费用 555 574 (19) (3.3)
飞机租金 54 65 (11) (16.7)
特殊收费（学分） (73) (5) 68 NM
其他经营费用 2,546 2,304 242 10.5
总运营费用 $ 13,830 $ 13,278 $ 552 4.2
NM-大于100%的变化或其他方面没有意义。
与去年同期相比，2025年第三季度的工资和相关成本增加了2.32亿美元，即5.4%，这主要是由于飞行活动增加导致薪酬增加、员工人数增加5.1%以及符合条件的员工群体的工资率增加。
与去年同期相比，2025年第三季度的着陆费和其他租金增加了1.36亿美元，即15.7%，这主要是由于不同机场的费率上涨以及由于航班活动增加导致的着陆重量增加。
与去年同期相比，2025年第三季度区域运力购买增加了3500万美元，即5.3%，这主要是由于区域飞行活动增加了约10%。
有关公司特别费用的详情，请参阅本报告第一部分第1项所载财务报表附注10。
与去年同期相比，2025年第三季度的其他运营费用增加了2.42亿美元，即10.5%，这主要是由于飞行活动和机上乘客的增加，包括机上餐饮、地勤和乘客服务的成本增加、与机组人员相关的费用以及与信息技术项目和服务相关的支出。
营业外收入（费用).下表为截至9月30日止三个月公司营业外收入（费用）同比对比（单位：百万，百分比变动除外）：
2025 2024 增加（减少） %变化
利息支出 $ (331) $ (379) $ (48) (12.6)
利息收入 142 187 (45) (23.9)
利息资本化 53 53 — 0.2
投资未实现损失，净额 (13) (90) (77) NM
杂项，净额 9 (50) 59 NM
营业外支出总额，净额 $ (141) $ (279) $ (138) (49.6)
与去年同期相比，2025年第三季度的利息支出减少了4800万美元，即12.6%，这主要是由于各种债务预付款和预定摊销以及平均债务成本降低导致债务余额减少。
与去年同期相比，2025年第三季度的利息收入减少了4500万美元，即23.9%，这主要是由于利率下降以及现金和短期投资水平略有下降。
24
2025年第三季度未实现投资净亏损为1300万美元，而去年同期为9000万美元，主要是由于公司股本证券投资的市值变化。有关这些股权投资的信息，见本报告第一部分第1项所载财务报表附注7。
杂项净额2025年第三季度与去年同期相比变化了5900万美元，主要是由于去年同期的债务清偿和修改费为7500万美元，而2025年第三季度为2000万美元。
所得税。 有关所得税的信息，见本报告第一部分第1项所载财务报表附注5。
2025年首九个月对比2024年首九个月
该公司在2025年前9个月录得23亿美元的净收入，而2024年前9个月的净收入为22亿美元。截至9月30日止9个月公司经营业绩的重要组成部分如下（单位：百万，百分比变动除外）：
2025 2024 增加（减少） %变化
营业收入 $ 43,673 $ 42,368 $ 1,305 3.1
营业费用 40,345 38,775 1,570 4.1
营业收入 3,328 3,593 (265) (7.4)
营业外支出，净额 (346) (732) (386) (52.7)
所得税前收入 2,981 2,861 120 4.2
所得税费用 672 697 (25) (3.6)
净收入 $ 2,309 $ 2,164 $ 145 6.7
截至9月30日止9个月公司营运的若干综合统计资料如下：
2025 2024 增加（减少） %变化
乘客人数（千人） 135,374 129,259 6,115 4.7
RPM（百万） 203,374 194,040 9,334 4.8
ASM（百万） 246,919 232,887 14,032 6.0
客座率 82.4 % 83.3 % （0.9）分。 不适用
PRASM（美分） 16.00 16.55 (0.55) (3.3)
TRASM（美分） 17.69 18.19 (0.50) (2.8)
收益率（美分） 19.43 19.87 (0.44) (2.2)
CTM（百万） 2,663 2,623 40 1.5
CASM（美分） 16.34 16.65 (0.31) (1.9)
每加仑燃料的平均价格，包括燃油税 $ 2.43 $ 2.73 $ (0.30) (11.0)
消耗的燃料加仑数（百万） 3,488 3,329 159 4.8
员工人数，截至9月30日
111,900 106,500 5,400 5.1
营业收入。下表显示了截至9月30日的九个月按营业收入类型划分的同比比较（单位：百万，百分比变化除外）：
2025 2024 增加（减少） %变化
客运收入 $ 39,512 $ 38,554 $ 958 2.5
货运收入 1,290 1,222 68 5.5
其他营业收入 2,872 2,592 280 10.8
营业总收入 $ 43,673 $ 42,368 $ 1,305 3.1
25
下表列出按地理区域划分的选定客运收入和运营数据，以截至2025年9月30日止九个月与截至2024年9月30日止九个月相比的同比变化表示：
比2024年增加（减少）：
  国内 大西洋 太平洋 拉丁语 合计
客运收入（百万） $ 448 $ 177 $ 268 $ 65 $ 958
客运收入 2.0 % 2.2 % 6.5 % 1.8 % 2.5 %
每位乘客的平均票价 (2.6) % (1.7) % (3.8) % (1.9) % (2.1) %
产量 (2.3) % (1.3) % (2.4) % (2.7) % (2.2) %
PRASM (4.8) % (2.3) % 2.6 % (4.3) % (3.3) %
乘客 4.7 % 3.9 % 10.7 % 3.7 % 4.7 %
RPM 4.3 % 3.6 % 9.1 % 4.6 % 4.8 %
ASM 7.1 % 4.6 % 3.8 % 6.4 % 6.0 %
客座率（点） (2.2) (0.8) 3.9 (1.5) (0.9)
与去年同期相比，2025年前9个月的客运收入增加了约10亿美元，即2.5%，这主要是由于运力增加了6.0%以及乘客人数增加了4.7%。
与去年同期相比，2025年前9个月的货运收入增加了6800万美元，即5.5%，这主要是由于吨位增加和产量增加。
与去年同期相比，2025年前9个月的其他营业收入增加了2.8亿美元，即10.8%，这主要是由于来自非航空公司合作伙伴的里程收入增加，包括与我们的联合品牌信用卡合作伙伴——美国摩根大通银行（N.A.）的信用卡消费，以及购买联合俱乐部会员资格和访客量的增加。
运营费用。下表列出截至9月30日止9个月公司营运开支相关数据（单位：百万，百分比变动除外）：
2025 2024 增加（减少） %变化
薪金及相关费用 $ 13,123 $ 12,353 $ 770 6.2
飞机燃料 8,473 9,080 (607) (6.7)
落地费及其他租金 2,836 2,536 300 11.8
飞机维修材料和外部维修 2,374 2,254 120 5.3
折旧及摊销 2,191 2,169 22 1.0
区域产能购买 2,012 1,848 164 8.9
分销费用 1,538 1,680 (142) (8.4)
飞机租金 172 148 24 16.4
特别收费 266 44 222 NM
其他经营费用 7,359 6,663 696 10.4
总营业费用 $ 40,345 $ 38,775 $ 1,570 4.1
与去年同期相比，2025年前9个月的工资和相关成本增加了7.7亿美元，即6.2%，这主要是由于飞行活动增加导致薪酬增加、员工人数增加5.1%以及符合条件的员工群体的工资率增加。
与去年同期相比，2025年前9个月的飞机燃料费用减少了6.07亿美元，即6.7%，这主要是由于每加仑燃料的平均价格下降，部分被飞行活动增加带来的消耗增加所抵消。
与去年同期相比，2025年前9个月的着陆费和其他租金增加了3亿美元，即11.8%，这主要是由于不同机场的费率上涨、航站楼扩建和机场登机口数量的其他增加，以及由于航班活动增加导致的更高的着陆重量。
与去年同期相比，2025年前9个月飞机维修材料和外部维修增加了1.2亿美元，即5.3%，这主要是由于材料数量和成本增加导致的发动机大修和零部件维修。
26
与去年同期相比，2025年前9个月的区域运力购买增加了1.64亿美元，即8.9%，这主要是由于区域飞行活动增加了约12%。
与去年同期相比，2025年前9个月的分销费用减少了1.42亿美元，即8.4%，这主要是由于销售渠道组合的变化以及在确定我们的信用卡费用支出时所使用的假设的细化。
有关公司特别费用的详情，请参阅本报告第一部分第1项所载财务报表附注10。
与去年同期相比，2025年前9个月的其他运营费用增加了6.96亿美元，即10.4%，这主要是由于飞行活动和机上乘客的增加，包括机上餐饮和便利设施、地面和货物处理、机场休息室运营和乘客服务的成本增加、与机组人员相关的费用，以及与员工制服和信息技术项目和服务相关的支出。
营业外收入（费用）。 下表列示了截至9月30日止9个月公司营业外收入（费用）的同比美元和百分比变化（单位：百万，百分比变化除外）：
2025 2024 增加（减少） %变化
利息支出 $ (1,048) $ (1,260) $ (212) (16.8)
利息收入 473 554 (81) (14.6)
利息资本化 152 174 (22) (12.9)
投资未实现损失，净额 (8) (160) (152) NM
杂项，净额 86 (40) 126 NM
营业外支出总额，净额 $ (346) $ (732) $ (386) (52.7)
与去年同期相比，2025年前9个月的利息支出减少了2.12亿美元，即16.8%，这主要是由于各种债务预付款和预定摊销导致债务余额减少，以及平均债务成本降低。
与去年同期相比，2025年前9个月的利息收入减少了8100万美元，即14.6%，这主要是由于利率下降以及现金和短期投资水平略有下降。
2025年前9个月的未实现投资净亏损为800万美元，而去年同期为1.6亿美元，这主要是由于公司股本证券投资的市值变化。有关这些股权投资的信息，见本报告第一部分第1项所载财务报表附注7。
杂项净额2025年前9个月与去年同期相比变化1.26亿美元，主要是由于去年同期的债务清偿和修改费为1.1亿美元，而2025年前9个月为2000万美元，本期录得的外汇收益与去年同期的亏损相比，以及公司养老金和退休后福利计划的净定期福利成本带来的收益增加。
所得税。有关所得税的信息，见本报告第一部分第1项所载财务报表附注5。
流动性和资本资源
当前流动性
我们部署了一种有纪律和平衡的资本配置方法，包括通过潜在的股票回购为股东带来回报。截至2025年9月30日，公司拥有133亿美元的非限制性现金、现金等价物和短期投资，而2024年12月31日为145亿美元。我们认为，我们现有的现金、现金等价物和短期投资，连同运营产生的现金，将足以满足我们未来12个月的预期流动性需求，我们预计将通过我们预期的进入资本市场和预计的运营现金来满足我们的长期流动性需求。
截至2025年9月30日，该公司拥有30亿美元的循环信贷额度。循环信贷额度由某些航线管理机构和机场时刻和登机口提供担保。截至2025年9月30日，循环信贷额度下没有未偿还借款。
27
2025年7月7日，United的直接全资子公司Mileage Plus Holdings，LLC（“MPH”）和MPH的间接全资子公司Mileage Plus Intellectual Property Assets，Ltd.（“MIPA”，与MPH合称“发行人”）全额赎回（“赎回”）发行人2027年到期的未偿MileagePlus 6.5%优先有担保票据（“MileagePlus票据”）的全部15.2亿美元本金总额，这些票据由发行人及其子公司的几乎所有资产担保。由于赎回和2024年7月自愿全额提前偿还有担保定期贷款融资的18.0亿美元未偿本金余额，该融资以前程万里（MileagePlus）票据按比例担保，所有由前程万里（MileagePlus）资产担保的债务均已全部偿还。
我们有大量固定债务，包括债务、飞机、机场和其他设施的租赁，以及养老金筹资义务。截至2025年9月30日，该公司约有313亿美元的债务、融资租赁、经营租赁和其他金融负债，其中52亿美元将在未来12个月内到期。此外，我们还有大量不可取消的资本支出承诺，包括购买某些新飞机和相关备用发动机。我们的债务协议包含惯常条款和条件以及各种肯定、否定和财务契约，其中包括限制公司及其子公司在某些情况下产生额外债务和支付股息或回购股票的能力。截至2025年9月30日，公司遵守该等协议项下的债务契约。截至2025年9月30日，公司资产的很大一部分，主要是飞机和某些相关资产、某些航线管理局和机场时刻和登机口，在各种贷款和其他协议下被质押。有关飞机融资和其他债务工具的更多信息，见本报告第一部分第1项所载财务报表附注8。
根据某些惯例条件，该公司可从其某些飞机制造商获得支持融资承诺，用于未来有限数量的飞机交付。关于承付款项的补充资料，见本报告第一部分第1项所载财务报表附注9。
截至2025年9月30日，美联航有向The Boeing Company（“波音”）和Airbus S.A.S.（“Airbus”）购买飞机的坚定承诺，具体如下表所示：
订约飞机交付 预期飞机交付量（b）
飞机类型 企业数量
承付款项（a）		 最近三个月
2025年		 2026 2026年以后 最近三个月
2025年		 2026 2026年以后
787 142 23 17 102 4 20 118
737 MAX 9 110 40 70 — 8 75 27
737 MAX 10 167 — 3 164 — — 167
A321neo 127 8 18 101 8 16 103
A321XLR 50 — 8 42 — 8 42
A350 45 — — 45 — — 45
（a）美联航还拥有额外飞机的选择权和购买权。
（b）预期飞机交付量反映了波音和空客传达的调整或美联航的估计。然而，如第一部分第1a项进一步描述的，飞机交付受到一些变量的影响。2024表格10-K的风险因素，我们无法保证在任何特定时间交付任何特定飞机，尽管有坚定的购买承诺。
上表所列飞机计划到2033年交付。公司未来资本承诺的金额和时间可能会发生变化，其程度可能是：（i）公司与拥有新飞机现有订单的飞机制造商同意修改（或进一步修改）管辖这些订单的合同；（ii）根据相关协议行使权利以取消交付或修改交付时间；或（iii）飞机制造商无法按照这些订单的条款交付。有关这些采购承诺的更多信息，请参见本报告第一部分第1项所载财务报表附注9。
28
现金来源和用途
下表汇总了我们截至9月30日止九个月的现金流量（单位：百万）：
2025 2024 增加（减少）
提供（用于）的现金总额：
经营活动 $ 7,145 $ 7,221 $ (76)
投资活动 (4,785) (936) 3,849
融资活动 (4,436) (3,591) 845
现金，现金等价物和限制现金的净增加（减少） $ (2,075) $ 2,694 $ (4,769)
经营活动。 与去年同期相比，2025年前9个月经营活动提供的现金流量减少了约7600万美元，这主要是由于2025年前9个月的营业收入减少。
投资活动。 与去年同期相比，2025年前9个月用于投资活动的现金流量增加了38亿美元，这主要是由于购买短期投资和其他投资的增加以及出售短期投资和其他投资的收益减少。
融资活动。截至2025年9月30日止九个月的重大融资事件如下：
债务、融资租赁和其他金融负债本金支付.在截至2025年9月30日的九个月中，该公司支付了42亿美元的债务、融资租赁和其他金融负债。
股份回购。作为我们资本部署计划的一部分，公司董事会于2024年10月批准了股票回购计划。在截至2025年9月30日的三个月和九个月中，作为股票回购计划的一部分，该公司通过公开市场购买分别回购了约20万股和780万股UAL普通股，总价分别约为1900万美元和6.12亿美元。有关股份回购计划的更多信息，请参阅本报告第一部分第1项中的财务报表附注3和2024年10-K表第二部分第8项中的财务报表附注3。
信用评级。截至本报告申报日，UAL和联合的企业信用评级如下：
标普 穆迪 惠誉
UAL BB + Ba2 BB
联合 BB + * BB
*信用机构不为附属实体发布企业信用评级。
公司已能够为某些增强型设备信托证书（“EETC”）、定期贷款和有担保债券融资获得投资级信用评级的融资。除其他外，从这些评级水平下调可能会限制公司未来融资的可用性，或增加成本，并影响现有债务的公平市场价值。评级仅反映评级机构的观点，不是购买、出售或持有证券的建议。评级机构如认为情况有必要作出此类改变，可随时向上或向下修正评级。目前，穆迪和惠誉均给予该公司积极的前景展望，而标普则维持稳定的前景展望。
承诺、或有事项和流动性事项。如2024年10-K表所述，公司的流动性可能受到多种因素的不利影响，包括但不限于养老金筹资义务、与信用卡处理协议相关的准备金要求、担保、承诺和或有事项。
有关更多信息，请参阅本报告第一部分第1项所载的2024年10-K表和财务报表附注7、8和9。
关键会计政策
参见2024年10-K表中第二部分第7项管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中的“关键会计政策”。
29
前瞻性信息
本报告包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条含义内的某些“前瞻性陈述”，包括第一部分第2项。管理层对财务状况和经营成果及其他方面的讨论和分析，其中涉及有关公司财务状况、经营成果、资本分配和投资、市场地位、航空公司运力、机队计划战略、票价、预订趋势、产品开发、与企业公民身份相关的战略举措和业务战略的目标、计划和预测。此类前瞻性陈述基于历史业绩和当前对公司未来财务业绩、目标、计划、承诺、战略和目标的预期、估计、预测和预测，涉及已知或未知的固有风险、假设和不确定性，包括可能延迟、转移或改变其中任何一项的内部或外部因素，这些因素难以预测，可能超出公司的控制范围，并可能导致公司未来的财务业绩、目标、计划、承诺、战略和目标与报表中表达或暗示的内容存在重大差异。诸如“应该”、“可能”、“将”、“将”、“可能”、“预期”、“计划”、“打算”、“预期”、“表明”、“仍然”、“相信”、“估计”、“项目”、“预测”、“指导”、“展望”、“目标”、“目标”、“承诺”、“有信心”、“乐观”、“专注”、“定位”、“在轨道上”等具有类似含义和表达的词语和术语旨在识别前瞻性陈述，尽管并非所有前瞻性陈述都包含此类术语。除那些仅与历史事实相关的陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述。
此外，前瞻性陈述包括有条件的陈述和确定不确定性或趋势、讨论已知趋势或不确定性可能产生的未来影响或表明无法预测、保证或保证已知趋势或不确定性的未来影响的陈述。本报告中的所有前瞻性陈述均基于我们在本报告发布之日可获得的信息。我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件、变化的情况或其他原因，除非适用法律或法规要求。
由于许多因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异，这些因素包括但不限于：与我们的战略运营计划相关的执行风险；我们的机队和网络战略的变化或我们无法控制的其他因素导致经济飞机订单减少，与修改或终止飞机订单或以较不利的条款进入飞机订单相关的成本，以及任何无法按计划接受新飞机或将新飞机整合到我们的机队中，包括由于任何飞机的强制停飞；任何未能有效管理，并从收购、资产剥离、投资、合资企业和其他投资组合行动，或未知负债或其他问题的相关风险敞口或与我们的预期相比表现不佳中获得预期收益和回报；负面宣传、监管审查增加、损害我们的品牌、减少旅行需求、由于涉及我们、我们的区域航空公司、我们的代码共享合作伙伴或其他航空公司的事故、灾难或事件而导致的潜在侵权责任和运营限制；全球航空业的高度竞争性质以及该行业对价格折扣和运力变化的敏感性，包括由于联盟，联合业务安排或其他合并；我们依赖数量有限的供应商来采购我们的大部分飞机、发动机和某些零部件，以及未能从任何这些供应商获得及时交付、额外设备或支持的影响；第三方区域承运人提供的我们的区域网络和联合快运航班中断；美国和全球的不利经济和政治状况；对第三方服务提供商的依赖以及这些各方未能按预期履行的任何重大失败的影响，或中断我们与这些供应商的关系或他们提供的服务；我们运营的主要机场的服务延长中断或中断以及我们的枢纽或其他机场的空间、设施和基础设施限制（包括由于政府关闭）；地缘政治冲突、恐怖袭击或安全事件（包括由于俄罗斯-乌克兰军事冲突而暂停我们在俄罗斯领空的飞越以及由于中东军事冲突而中断我们的飞行，以及任何冲突的更广泛经济后果超出其当前范围的任何升级，或对受冲突影响地区的任何计划恢复服务的延迟）；对我们的声誉或品牌形象的任何损害；我们依赖技术和自动化系统来运营我们的业务，以及这些技术或系统的任何重大故障或中断或未能有效整合和实施的影响；日益增加的隐私、数据安全和网络安全义务或重大数据泄露；我们更多地使用社交媒体平台，我们的员工和其他人；工会纠纷、员工罢工或放缓以及其他与劳工相关的中断或监管合规成本对我们的运营或财务业绩的影响；未能吸引、培训或留住技术人员，包括我们的高级管理团队或其他关键员工；遵守政府对航空业的广泛监管的货币和运营成本；当前或未来的诉讼和监管行动，或未能遵守与这些行动有关的任何和解、命令或协议的条款；成本，与环境监管和气候变化相关的负债和风险；燃料价格高企和/或波动或飞机燃料供应严重中断；我们从固定债务中获得的大量财务杠杆的影响以及流动性不足对我们的财务状况和业务的影响；未能遵守管理我们债务的财务和其他契约；我们使用净经营亏损结转和某些其他税收属性来抵消未来的能力受到限制
30
美国联邦所得税目的的应税收入；我们未能实现我们的无形资产或长期资产的全部价值，导致我们记录减值；我们普通股的价格波动；季节性和与航空业相关的其他因素的影响；保险费用增加或保险范围不足；与我们的UAL普通股和认股权证回购计划相关的风险；以及第一部分第1A项规定的其他风险和不确定性。风险因素，我们的2024年10-K表，并在第一部分第2项的“经济和市场因素”和“政府行动”下。管理层对财务状况和运营结果、本报告的讨论和分析，以及我们向SEC提交的报告中不时提出的其他风险和不确定性。
上述清单列出了许多但不是全部可能影响我们实现任何前瞻性陈述中描述的结果的能力的因素。投资者应了解，不可能预测或识别所有这些因素，不应认为这份清单是对所有潜在风险和不确定性的完整陈述。我们的内部预测和预期随着一年或一年中的每个季度的进展而发生变化是例行的，因此应该清楚地了解，我们基于预期的内部预测、信念和假设可能会发生变化。例如，我们定期监测未来的需求和预订趋势，并根据需要调整运力。因此，我们的实际飞行能力可能与当前公布的航班时刻表或当前估计存在重大差异。
31
项目3。关于市场风险的定量和定性披露。
从第二部分第7a项提供的信息来看，市场风险没有发生重大变化。关于市场风险的定量和定性披露，在我们的2024表格10-K中。
项目4。控制和程序。
评估披露控制和程序
UAL和美联航各自维持控制和程序，旨在确保在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告UAL和美联航向SEC提交或提交的报告中要求披露的信息，并积累并酌情传达给管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时就要求的披露做出决定。UAL和美联航的管理层，包括首席执行官和首席财务官，进行了评估，以合理保证得出结论，UAL和美联航的披露控制和程序是有效设计和运作的，以报告每家公司在其向SEC提交的报告中被要求及时披露的信息。基于该评估，UAL和United的首席执行官及首席财务官得出结论，截至2025年9月30日，披露控制和程序是有效的。
截至2025年9月30日止季度财务报告内部控制变更情况
截至2025年9月30日止三个月，UAL或美联航的财务报告内部控制没有发生任何对其财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化（定义见《交易法》下规则13a-15（f）和15d-15（f））。
第二部分。其他信息
项目1。法律程序
有关法律程序的说明，请参见2024年表格10-K的第一部分第3项，法律程序。
项目1a。风险因素
见第一部分，项目1a。风险因素之2024表格10-K讨论影响UAL及美联航的风险因素。
项目2。未登记的股权证券销售和收益使用
（a）无。
（b）无。
（c）发行人购买股本证券
下表列出了该公司在截至2025年9月30日的季度内回购其UAL普通股的相关信息：
32
期 (a)
购买的股份总数（或单位）		 (b)
每股（或单位）支付的平均价格
作为公开宣布的计划或方案的一部分购买的股份（或单位）总数
(a)
根据计划或方案可能尚未购买的股份（或单位）的最大数量（或近似美元价值）（百万）
7月1日至31日 168,338 $ 84.69 168,338 $ 815
8月1日至31日 52,356 87.27 52,356 810
9月1日至30日 1,000 94.96 1,000 810
合计 221,694 221,694
（a）2024年10月15日，公司宣布其董事会授权了一项新的股票回购计划，该计划没有规定期限，允许购买总额高达15亿美元的已发行UAL普通股和某些认股权证，以购买UAL普通股。根据股票回购计划，截至2025年10月9日，我们已累计回购约880万股UAL普通股，总投资约为7亿美元。有关股份回购计划的更多信息，请参阅本报告第一部分第1项中的财务报表附注3和2024年10-K表第二部分第8项中的财务报表附注3。
（b）每股支付的平均价格按结算基准计算，不包括佣金和税费。
项目5。其他信息
（a）无。
（b）无。
（c） 上 2025年8月29日 , J. Scott Kirby , 首席执行官 公司和美联航， 通过 旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条和公司内幕交易政策下的肯定性抗辩条件的“规则10b5-1交易安排” 220,000 公司普通股的股份和向慈善机构赠送的20,000股，但须遵守预先设定的非全权委托交易参数。交易安排的到期日为 2026年12月31日 或所有交易完成的较早日期。
本公司或联合的任何其他董事或“高级人员”（定义见《交易法》第16a-1（f）条）均未告知本公司或联合 领养 、修改或 终止 根据《交易法》S-K条例第408（a）项定义的“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，在本季度报告表格10-Q所涵盖的期间内。
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项目6。展览。
展览指数
附件编号 注册人 附件
^10.1 UAL
联合
31.1 UAL
31.2 UAL
31.3 联合
31.4 联合
32.1 UAL
32.2 联合
101 UAL
联合
以下财务报表来自UAL和美联航截至2025年9月30日止季度的10-Q表格合并季度报告，格式为内联XBRL：（i）综合经营报表，（ii）综合全面收益表，（iii）综合资产负债表，（iv）综合现金流量表简明报表，（v）综合股东权益报表和（vi）简明综合财务报表合并附注，标记为文本块，包括详细标签。
104 UAL
联合		 封面页交互式数据文件-封面页XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。
^ 根据条例S-K第601（b）项，所引用的展品的部分已被省略。


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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，各注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
 
  United Airlines Holdings, Inc.
  （注册人）
日期： 2025年10月16日 签名： /s/布丽吉特·博克迈尔
  布丽吉特·博克迈尔
副总裁兼财务总监
（正式授权人员及首席会计人员）
 
联合航空公司。
（注册人）
日期： 2025年10月16日   签名： /s/布丽吉特·博克迈尔
  布丽吉特·博克迈尔
副总裁兼财务总监
（正式授权人员及首席会计人员）

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