目 录

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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格20-F

（标记一）

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或

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截至2025年12月31日止财政年度

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或

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为从______到_______的过渡期

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或

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要求本壳公司报告的事件发生日期

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委托档案号：001-42213

WeRide公司。

（注册人在其章程中指明的确切名称）

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不适用

（将注册人姓名翻译成英文）

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开曼群岛

（法团或组织的司法管辖权）

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21^St冠州生命科学创新中心A座，层，

广州国际生物科技岛罗轩路51号，

广州510005

中华人民共和国

（主要行政办公室地址）

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Jennifer Xuan Li

首席财务官

WeRide公司。

21^St冠州生命科学创新中心A座，层，

广州国际生物科技岛罗轩路51号，

广州510005

中华人民共和国

电话：+ 86（20）2909-3388

邮箱：ir @ weride.ai

（公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码及地址）

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根据该法第12（b）节注册或将注册的证券

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根据该法第12（g）节注册或将注册的证券

无

（班级名称）

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根据该法第15（d）节有报告义务的证券

无

（班级名称）

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注明截至年度报告所涵盖期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量。

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截至2025年12月31日，发行在外的普通股为1,027，322,464股，即972,508，041股A类普通股和54,814，423股B类普通股之和。

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如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐否

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如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交报告。☐是否

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注意–勾选上述方框不会免除根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交报告的任何注册人根据这些条款承担的义务。

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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是☐否

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用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是☐否

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通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“新兴成长型公司”的定义。

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如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制财务报表，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则↓。☐

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用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☒

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如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐是否

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用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

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用复选标记表明注册人编制本备案中包含的财务报表所依据的会计基础：

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如果针对上一个问题已勾选“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循的财务报表项目。☐项目17 ☐项目18

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如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。☐是否

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（仅适用于过去五年内涉及破产程序的发行人）

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用复选标记表明在根据法院确认的计划分配证券之后，注册人是否已提交1934年《证券交易法》第12、13或15（d）条要求提交的所有文件和报告。☐是TERM0☐否

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介绍

除非另有说明和文意另有所指，本年度报告中提及：

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我们的报告货币是人民币。这份年度报告还包含将某些外币金额转换成美元的内容，以方便读者阅读。除非另有说明，所有人民币换算成美元的汇率均按6.9931元人民币兑1.00美元汇率进行，汇率为美联储系统理事会H.10统计发布中规定的截至2025年12月31日的有效汇率。我们不对本年度报告中提及的任何人民币或美元金额可能已经或可能已按任何特定汇率或根本无法兑换成美元或人民币（视情况而定）作出任何陈述。

由于四舍五入的原因，本年度报告通篇呈列的数字可能无法精确地与所提供的总数相加，百分比也可能无法精确地反映绝对数字。

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前瞻性信息

这份年度报告包含前瞻性陈述，反映了我们目前的预期和对未来事件的看法。除当前或历史事实陈述之外的所有陈述均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》的“安全港”条款做出的。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的内容存在重大差异。

你可以通过“可能”、“将”、“预期”、“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“是/可能”、“潜在”、“继续”或其他类似表达等词语或短语来识别其中一些前瞻性陈述。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件的预期和预测，我们认为这些预期和预测可能会影响我们的财务状况、经营业绩、业务战略和财务需求。这些前瞻性陈述包括但不限于与以下相关的陈述：

您应该阅读这份年度报告和我们在这份年度报告中提到的文件，并理解我们未来的实际结果可能与我们的预期存在重大差异，甚至更糟。本年度报告的其他部分包括可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响的其他因素。此外，我们在不断变化的环境中运作。新的风险因素和不确定性不时出现，我们的管理层无法预测所有风险因素和不确定性，我们也无法评估所有因素对我们业务的影响或任何因素或因素组合可能在多大程度上导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

你不应该依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

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第一部分

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

项目2.提供统计数据和预期时间表

不适用。

项目3.关键信息

我司控股公司与在中国大陆开展业务相关的Structure及风险

WeRide Inc.不是一家在中国的运营公司，而是一家开曼群岛控股公司，业务主要由其在中国大陆的子公司进行。正如本年度报告所使用的，“我们”、“我们”、“我们的公司”、“本公司”或“我们的”是指我们的开曼群岛控股公司WeRide Inc.及其子公司。

我们面临与总部设在中国大陆或主要在中国大陆开展业务以及复杂和不断变化的中国法律法规相关的各种法律和运营风险和不确定性。例如，我们面临与以下相关的风险：中国政府在监管我们的运营方面拥有重要权力，并可能随时影响或干预我们的运营、对中国发行人在海外进行的发行的监管批准以及对中国发行人的外国投资、反垄断监管行动以及对数据安全的监督。这些风险可能导致我们的运营和ADS价值发生重大不利变化，显着限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，或导致此类证券的价值显着下降或变得很少或没有价值。关于在中国大陆开展业务相关风险的详细说明，见“第三项。关键信息— D.风险因素—与在中国大陆开展业务相关的风险。”

中国政府在监管我们的运营方面的重要权力及其对中国发行人在海外进行的发行以及外国对中国发行人的投资的监督和控制，可能会严重限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力。在这种性质下实施全行业监管可能会导致此类证券的价值显著下降或变得很少或没有价值。有关更多详细信息，请参阅“第3项。关键信息—— D.风险因素——与在中国大陆开展业务相关的风险——中国政府对我们业务运营的重大监督和酌处权可能导致我们的运营和ADS价值发生重大不利变化。”

中国大陆法律制度产生的风险和不确定性，包括与中国执法和快速演变的规则和法规有关的风险和不确定性，这在其他司法管辖区也可能存在，可能会导致我们的运营和我们的ADS价值发生重大不利变化。有关更多详细信息，请参阅“第3项。关键信息— D.风险因素—与在中国大陆开展业务相关的风险—中国大陆法律的解释和适用可能会不时发生变化，任何不遵守法律法规的行为都可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和我们的ADS价值产生重大不利影响。”

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我们的运营所需的中国当局的许可

我们主要通过我们在中国大陆的子公司开展业务。我们在中国大陆的业务受中国法律法规管辖。截至本年度报告日期，正如Commerce & Finance Law Offices所告知，我们已从中国政府当局获得对我们的业务运营具有重要意义的所有必要许可证和许可，其中包括（其中包括）为WeRide Go应用程序提供的叫车运营许可证、两个城市固体废物许可证以及我们的中国大陆子公司持有的几个道路测试许可证。然而，我们可能会被要求在未来为我们的产品和服务获得额外的许可、许可、备案或批准。如果（i）我们未能取得、维持或续期有关的许可证、许可证、备案或批准，（ii）我们无意中得出结论，虽然这些许可证、许可证、备案或批准实际上是必需的，但（iii）由于适用的法律、法规或其解释发生变化，我们被要求取得有关批准或完成其他备案程序，但未能这样做，（视情况而定）中国主管政府当局可能有权（其中包括）征收罚款、没收我们的收入、撤销我们的许可证，并要求我们终止我们的相关业务或对我们业务的受影响部分施加限制。政府当局的任何这些行动都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、声誉和前景以及我们ADS的交易价格产生重大不利影响。见“第3项。关键信息——风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——任何适用于我们业务运营的必要批准、许可或许可的缺乏都可能对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。”

境外证券发行所需中国当局许可

2021年12月28日，中国网信办或CAC会同中国其他若干政府机构联合发布了经修订的网络安全审查办法，该办法于2022年2月15日生效。根据修订后的《网络安全审查办法》，（一）拟购买网络产品和服务的关键信息基础设施运营者和进行数据处理活动的网络平台运营者，在每种情况下均影响或可能影响国家安全；（二）在境外寻求上市的网络平台运营者掌握百万以上用户个人信息的，必须申请网络安全审查。经修订的《网络安全审查办法》规定了在网络安全审查期间评估国家安全风险时将重点关注的某些一般因素，包括但不限于与境外上市有关的外国政府对关键信息基础设施、核心数据、重要数据或大量个人信息的影响、控制或恶意使用的风险。如果我们被要求进行网络安全审查，我们将面临不确定因素，我们是否能够及时完成审查，或者根本无法完成，这可能会使我们受到政府执法行动和调查、罚款、处罚、暂停我们不合规的运营，并对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。

截至本年度报告日，我们持有的用户个人信息不超过一百万。但是，如果我们计划将来在其他外国交易所上市我们的证券，如果到那时我们拥有的用户个人信息量超过一百万，我们将有义务申请网络安全审查。有关详细信息，请参见“第3项。关键信息— D.风险因素—与我们的业务和行业相关的风险—我们的业务产生和处理大量数据，我们必须遵守中国和其他地区有关隐私和网络安全的适用法律。不当使用或披露数据或未能遵守适用的法律法规可能会对我们的业务和前景产生重大不利影响。”

2023年2月17日，经国务院批准，证监会发布《境内公司境外发行证券并上市试行管理办法》及五项配套指引，即《备案规则》。备案规则于2023年3月31日起施行，证监会开始受理备案申请。根据《备案规则》，中国境内企业“间接境外发行上市”将适用备案制监管制度，指境外实体以在中国大陆境内经营其主要业务的境内企业的基础股权、资产、收益或其他类似权利为基础，在境外市场进行的证券发行和上市。备案规则适用于中国境内企业的所有境外股权融资和上市活动，包括首次及后续发行股票、存托凭证、可转换公司债券或其他权益工具以及在境外市场买卖证券。

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我们已根据《备案规则》的要求向中国证监会完成了所需的备案，用于我们在纳斯达克全球精选市场和香港联交所的首次公开发行股票，中国证监会已完成备案程序，并分别于2024年10月17日和2025年9月24日在其网站上公布了备案结果。不过，根据《备案规则》，发行人在同一境外市场进行的任何上市后后续发行，均须在发行完成后三个工作日内进行备案要求。此外，任何未来的资本筹集活动如后续股权或债务（可交换为公司的股权）发行、在其他证券交易所上市和走向非公开交易，也可能需要向中国证监会备案要求。未能按照《申报规则》的要求完成此类申报程序，或撤销我们完成的任何此类申报，将使我们受到中国证监会或其他中国监管机构的制裁，其中可能包括对我们在中国大陆的业务的罚款和处罚，以及可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响的其他形式的制裁。有关详细信息，请参见“第3项。关键信息— D.风险因素—与在中国大陆开展业务相关的风险—我们可能需要就未来的发行完成向中国证监会的备案程序。我们无法预测我们是否能够及时完成这样的备案，或者根本无法预测。”

控股外国公司责任法

根据于2020年12月18日颁布并经2023年《综合拨款法》进一步修订并于2022年12月29日签署成为法律的《控股外国公司责任法》或HFCAAA，如果SEC确定我们提交了注册会计师事务所出具的审计报告，但该审计报告未受到上市公司会计监督委员会或PCAOB的检查，原因是外国司法管辖区的某个当局连续两年采取的立场，SEC将禁止我们的股票或ADS在美国的全国性证券交易所或场外交易市场进行交易。2021年12月16日，PCAOB发布报告通知SEC，认定PCAOB无法检查或调查总部位于中国大陆和香港的完全注册的公共会计师事务所，包括我们的审计师。2022年12月15日，PCAOB发布报告，撤销2021年12月16日的认定，将中国大陆和香港从无法检查或调查完全注册的公共会计师事务所的司法管辖区名单中删除。每年，PCAOB将决定是否可以对中国大陆和香港等司法管辖区的审计公司进行彻底的检查和调查。如果PCAOB在未来确定它不再完全有权检查和调查中国大陆和香港的会计师事务所，并且我们继续使用总部位于其中一个司法管辖区的会计师事务所就我们向美国证券交易委员会提交的财务报表出具审计报告，我们将在相关财政年度的20-F表格年度报告提交后被确定为委员会认定的发行人。无法保证我们不会在未来任何财政年度被认定为委员会认定的发行人，如果我们连续两年被认定为委员会认定的发行人，我们将成为HFCAA禁止交易的对象。见“第3项。关键信息—— D.风险因素——与我们的业务和行业相关的风险—— PCAOB历来无法检查我们的审计师的审计工作”和“第3项。关键信息— D.风险因素—与我们的业务和行业相关的风险—如果PCAOB无法检查或完全调查位于中国的审计师，我们的ADS未来可能会根据HFCAAA被禁止在美国交易。ADS退市或被禁止交易，或其被退市或被禁止交易的威胁，可能会对你的投资价值产生重大不利影响。”

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通过我们组织的现金流动

WeRide Inc.，我司开曼群岛控股公司可通过出资或提供集团内部贷款的方式向WeRide Inc.的全资香港子公司WeRide HongKong Limited转让现金。反过来，WeRide HongKong Limited可通过向其在中国大陆的全资子公司出资或向其提供集团内贷款的方式将现金转移至其全资子公司。我们的子公司也可能向WeRide Inc.提供集团内部贷款。如果我们现有的中国子公司或任何新成立的子公司在未来以自己的名义产生债务，管理其债务的工具可能会限制其向WeRide HongKong Limited支付股息的能力。此外，我们在中国的外商独资子公司被允许仅从根据中国会计准则和法规确定的留存收益（如有）中向WERIDE HongKong Limited支付股息。根据中国公司法，我们每间中国附属公司须每年拨出至少10%的税后利润（如有），以拨付若干法定公积金，直至该等公积金达到其注册资本的50%。此外，我们在中国大陆的外商独资子公司可酌情将其基于中国会计准则的税后利润的一部分分配给企业扩张基金、员工奖金和福利基金，其子公司可酌情将其基于中国会计准则的税后利润的一部分分配给盈余基金。法定公积金、全权委托基金不作为现金红利分配。外商独资公司将股息汇出中国大陆须经外管局指定银行审核。在满足前述法定条件和程序后，我司在中国大陆的全资子公司如产生累计利润并达到法定公积金的要求，可以向WeRide HongKong Limited支付股息或进行收益分配。反过来，WeRide HongKong Limited可能会通过股息或其他分配向WeRide Inc.转移现金。有了必要的资金，WeRide Inc.可能会向美国投资者支付股息或进行其他分配，并为其在中国大陆以外可能产生的任何债务提供服务。截至本年度报告日期，我们在中国大陆的全资附属公司没有向WeRide HongKong Limited或中国大陆以外的其他实体支付任何股息。

我们建立了严格的控制和程序，以监控我们组织内的现金流。我们集团的现金由我们财务部统一管理。每项现金需求，经经营实体业务部门提出后，均需经过二至五级审核流程，具体取决于相关业务部门提出此类要求及涉及的现金数量。不允许单个员工完成现金转移的所有必要审查，而只能完成整个程序的部分内容。对于超出我们业务正常过程的特殊现金需求，可能需要进行额外审查，以确保现金转移符合我们的内部政策和程序。此类现金需求经财务部门负责人同意后，由财务部向相关经营主体进行现金划转。我们严格遵循上述控制和程序，以确保我们的开曼群岛控股公司和我们的子公司之间的每笔现金转移都受到内部批准。到目前为止，我们在我们的开曼群岛控股公司和我们的子公司之间转移现金没有任何困难。未来，我们计划根据组织内各运营实体的营运资金需求，继续在组织内进行现金转移。

2023年3月21日，我们通过终止合同安排并收购VIE作为我们的全资子公司，完成了VIE（定义见下文）结构的解除。下表列出截至2023年12月31日止年度的若干转让金额。

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注意：

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截至2024年12月31日止年度，我们向子公司提供贷款总额为人民币35.745亿元；我们的子公司向我们偿还了人民币2.428亿元，我们的香港子公司向我们的中国大陆子公司出资人民币14.347亿元。截至2025年12月31日止年度，我们向我们的子公司提供贷款共计人民币3.143亿元；我们的子公司向我们偿还人民币2.824亿元，我们的香港子公司向我们的中国大陆子公司出资人民币8.573亿元。截至2024年12月31日及2025年12月31日止年度，开曼群岛控股公司与其附属公司之间未发生除现金以外的资产转移。截至本年度报告日，没有子公司向开曼群岛控股公司支付股息或进行其他分配，也没有向美国投资者支付或进行股息或分配。我们目前打算保留大部分（如果不是全部）可用资金和任何未来收益，以运营和扩展我们的业务。见“项目8。财务信息— A.合并报表及其他财务信息—股息政策。”

鉴于我们的控股公司结构以及我们在中国大陆的实质性运营，我们向包括ADS投资者在内的股东支付股息以及偿还我们可能产生的任何债务的能力可能在很大程度上取决于我们的WFOE向我们支付的股息，尽管我们可能通过其他方式在开曼群岛控股公司层面获得融资。然而，根据中国法律法规，我们的中国大陆子公司在支付股息或以其他方式将其任何净资产转让给我们和ADS投资者方面受到某些限制。外商独资企业将红利汇出中国大陆，也需经外管局指定银行审核。截至2024年12月31日和2025年12月31日，受限制的金额分别为人民币39.892亿元和人民币56.318亿元（合8.053亿美元），即我们的WFOE及其子公司的实收资本和额外实收资本。此外，我们中国大陆子公司向中国大陆以外实体的现金转移受中国政府货币兑换管制。外币供应短缺可能会暂时延迟我们的中国大陆子公司汇出足够的外币以向我们支付股息或其他款项，或以其他方式履行其外币计价义务的能力。有关我们在中国大陆业务的资金流动的风险，见“第3项。关键信息—— D.风险因素——与在中国大陆开展业务相关的风险——我们可能依赖中国大陆子公司支付的股息和其他股权分配来满足我们可能有的任何现金和融资需求，而对我们中国大陆子公司向我们付款的能力的任何限制都可能对我们开展业务的能力产生重大不利影响”和“第3项。关键信息— D.风险因素—与在中国大陆开展业务相关的风险—中国对离岸控股公司向中国实体提供贷款和直接投资的规定以及政府对货币兑换的控制可能会延迟或阻止我们使用离岸发行的收益向我们的中国大陆子公司提供贷款或额外出资，这可能会对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩大业务的能力产生重大不利影响。”

关于适用于我国证券投资的开曼群岛、中国和美国联邦所得税考虑，见“第10项。附加信息— E.税收。”如果我们的中国大陆子公司未来向我们支付任何股息，根据中国企业所得税法或企业所得税法及其实施规则，如果我们的中国子公司向其非中国股东支付的股息来自利润，则可能需要缴纳10%的预扣税。如果WeRide Inc.或我们的境外子公司被视为中国居民企业（我们目前不认为WeRide Inc.或我们的境外子公司是中国居民企业），则可以免除预扣税，但WeRide Inc.或我们的境外子公司将对我们的全球收入征收25%的税，我们的非中国企业投资者可能需要按10%的税率缴纳中国所得税。

我司VIE Structure松绑

我们历来依赖我们的WFOE、广州晶奇或VIE以及VIE的前股东之间的合同安排来指导VIE的业务运营。2023年3月21日，我们通过终止合同安排并收购VIE作为我们的全资子公司，完成了VIE结构的解除。我们认为，根据中国法律法规，VIE结构对我们的运营没有必要。

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我们终止VIE的主要原因是经济原因和对VIE结构的监管审查增加。在VIE架构松绑前，VIE历史上持有ICP许可证和测绘证书，两者均受外资限制。VIE获得ICP许可证是因为我们认为我们的网约车平台可能需要ICP许可证。但随后与有关部门确认，如果网约车平台只从事网约车相关信息的发布，则不需要ICP许可证。维持ICP许可证会产生增量成本，但不会带来任何实质性好处。结果，VIE完成了ICP许可证的注销登记。在VIE历史上开展我们的测绘业务的同时，我们此后一直与广州宇基科技有限公司，或拥有导航电子地图制作和测量许可证的服务提供商广州宇基合作，以实现此类功能。根据我们与投资者的沟通，我们认为投资者可能更倾向于不涉及VIE的更简单的公司结构。相比依赖VIE架构，我们与广州御记测绘的合作，呈现出更好的公司治理，涉及的披露要求负担更少，更被投资者群体所接受。

广州裕基是一个实体，其投票权的重大权益由我们的董事长兼首席执行官Tony Xu Han博士的兄弟姐妹拥有。自2022年以来，我们与广州裕基保持了地图和数据服务采购框架。我们最近于2025年10月15日通过与广州裕基订立映射和数据服务采购框架协议更新了我们的采购框架，该协议于2025年11月6日获得表彰，并将于2027年12月31日到期。根据该协议，广州宇基为日常业务目的向我们和我们的子公司提供某些地图和数据服务，包括高精度地图收集、生产和制造服务，以及数据收集和合规服务。我们根据协议按季度向广州裕基支付服务费，双方均须遵守协议项下的严格保密条款。

《外商投资法》给予外商投资主体国民待遇，但在《外商投资准入特别管理措施（负面清单）》（2024年版）或《负面清单2024》中规定为外商投资“限制类”或“禁止类”行业经营的外商投资主体除外。任何未列入2024年负面清单的行业，包括自动驾驶，均为许可行业，一般可供外资进入，除非中国任何法律或法规明确禁止或限制。我们的中国子公司不从事任何负面清单2024禁止或限制外商投资的经营活动。因此，我们不需要VIE结构来经营我们中国子公司的业务。

我们历来与VIE及其前股东订立了一系列合同协议，据此，我们拥有（i）指导VIE的管理、财务和运营政策的权力，以及（ii）我们参与VIE的风险敞口或获得可变回报的权利，以及利用我们对VIE的权力影响回报金额的能力。因此，我们根据国际财务报告准则将VIE及其子公司视为我们的合并实体，我们在2023年3月21日之前根据国际财务报告准则将VIE及其子公司的财务业绩合并到我们的合并财务报表中。

A. [保留]

B.资本化和负债

不适用。

C.要约的原因及所得款项用途

不适用。

D.风险因素

投资于我们的ADS或A类普通股涉及重大风险。在评估我们的业务时，您应该仔细考虑本年度报告和我们向美国证券交易委员会提交的其他文件中列出的所有信息，包括以下风险因素。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、财务状况、经营业绩和增长前景可能会受到重大不利影响。这份年度报告还包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。见“前瞻性信息”。

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风险因素汇总

以下概要说明概述了我们在正常经营活动过程中面临的重大风险。摘要并不意味着完整，而是通过参考紧接本摘要描述之后的完整风险因素讨论对其整体进行了限定。我们鼓励您仔细阅读完整的风险因素讨论。

我们的业务、经营业绩和财务状况可能受到以下任何重大风险的重大不利影响：

与我们的业务和行业相关的风险

与我们的业务和行业相关的风险和不确定性包括但不限于以下方面：

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与我们的知识产权相关的风险

我们面临与我们的知识产权相关的风险和不确定性，包括但不限于以下方面：

与我们的一般业务相关的风险

我们面临与我们的一般运营相关的风险和不确定性，包括但不限于以下方面：

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与在中国内地开展业务有关的风险

我们面临与在中国大陆开展业务相关的风险和不确定性，包括但不限于以下方面：

与我们的A类普通股和ADS相关的风险

与我们的ADS相关的风险和不确定性包括但不限于以下方面：

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与我们的业务和行业相关的风险

我们是一家在新兴和快速发展的自动驾驶行业中经营历史和财务业绩记录有限的公司，这涉及重大风险和不确定性。

我们于2017年开始运营。我们于2019年在中国向公众推出了付费机器人出租车服务。我们的机器人巴士于2021年在中国实现商业化生产，并于2022年在广州开始公共服务。我们还分别于2021年9月和2022年4月推出了我们的robotvan和roboSweeper。我们于2022年开始提供关键ADAS技术和生态系统支持，并于2024年3月开始量产领先的ADAS。我们还处于比较早期的开发和商业化阶段。

您应该根据我们作为一家经营历史有限的公司进入一个快速发展的行业所面临的风险和挑战来考虑我们的业务和前景，其中包括（其中包括）我们的能力：

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如果我们未能应对任何或所有这些风险和挑战，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。自动驾驶还面临许多额外挑战，其中许多挑战不在我们的控制范围内，包括市场对自动驾驶的接受程度、政府许可要求、对数据安全和隐私的担忧、实际和威胁诉讼（无论是否对我们作出判决），以及人们普遍认为自动驾驶车辆不安全是因为没有人类驾驶员。无法保证市场会接受我们的技术，在这种情况下，我们未来的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。此外，全球自动驾驶行业总体上处于早期阶段，发展迅速。我们的自动驾驶技术还没有大规模商业化。我们无法向您保证，我们将能够迅速或经济高效地适应不断变化的市场或监管条件。如果我们不这样做，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到不利影响。

此外，由于我们的历史财务业绩记录有限，并且在快速发展的市场中运营，因此对我们未来收入和支出的任何预测可能都不如我们拥有更长的运营历史或在更成熟的市场中运营时那么准确。在未来期间，我们的收入增长可能会放缓甚至下降，原因有很多，包括我们的产品和服务的商业化速度低于预期、竞争更加激烈、不利的市场条件以及迅速演变的政府法规。我们过去遇到过，未来也会继续遇到，在快速变化的行业中，经营历史有限的快速成长公司频繁经历的风险和不确定性。如果我们用来规划和运营业务的关于这些风险和不确定性的假设不正确或过时，或者如果我们没有成功应对这些风险，我们的实际经营业绩可能与我们的预测存在重大差异，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们正在并预计在可预见的未来将继续对开发新产品和技术进行大量投资。这些新举措本身就存在风险，我们可能无法从中实现预期收益。

技术是自动驾驶行业的关键竞争因素。我们的财务表现将在很大程度上取决于我们保持技术领先地位的能力。我们进行了大量投资，以开发新的产品和技术。截至2023年、2024年和2025年止年度，我们的研发费用分别为人民币10.584亿元、人民币10.914亿元和人民币13.722亿元（1.962亿美元），分别占各自年度收入的263.4%、302.2%和200.4%。我们预计在开发新技术、产品和服务产品方面将产生大量且可能增加的研发费用，并将投入大量资源来改进和完善我们的技术堆栈。如果我们不将我们的发展预算高效或有效地用于创新和商业上成功的技术，我们可能无法从我们的投资中实现预期收益。

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此外，我们将寻求可能具有高度风险的新举措，因为每一项举措都涉及新生行业和未经证实的业务战略和技术，而我们之前的开发或运营经验有限或没有。例如，我们在2022年与博世建立了战略合作伙伴关系，根据该合作伙伴关系，我们作为二级供应商，提供研发服务、关键技术和生态系统支持。由于此类产品和技术是新的，它们很可能涉及索赔和责任（包括但不限于人身伤害索赔）、费用、监管挑战和其他风险，其中一些我们目前没有预料到。无法保证客户对此类举措的需求将存在或维持在我们预期的水平，也无法保证这些举措中的任何一项将获得足够的牵引力或市场认可，以产生足够的收入来抵消与这些新投资相关的任何新费用或负债。也有可能他人开发的产品和服务会使我们的产品和服务产品失去竞争力或过时。此外，我们在新产品、服务产品和技术方面的开发努力可能会分散管理层对当前运营的注意力，并将从我们更成熟的产品、服务和技术中转移资本和其他资源。即使我们在开发新产品、服务或技术方面取得成功，监管机构可能会针对我们的创新对我们施加新的规则或限制，这可能会增加我们的开支或阻止我们成功地将新产品、服务或技术商业化。如果我们不能实现我们投资的预期收益，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到损害。

我们有净亏损和经营现金流出的历史。无法保证我们将成为或随后保持盈利。

我们有净亏损和经营现金流出的历史，自成立以来一直没有盈利。我们在2023、2024和2025年分别产生了人民币19.491亿元、人民币25.168亿元和人民币16.549亿元（2.366亿美元）的年度亏损。截至2023年12月31日、2024年和2025年12月31日止年度，我们分别录得经营活动现金流出净额人民币4.749亿元、人民币5.936亿元和人民币13.217亿元（1.89亿美元）。我们预计近期将产生净亏损以及经营活动现金净流出。

我们在研发、行政和销售费用方面进行了大量的前期投资，以快速发展和扩展我们的业务和技术。我们预计将继续在研发、行政和销售费用方面进行大量投资，以建立和扩展我们的业务，而这些投资可能不会及时带来收入的增长，或者根本不会。

我们可能无法产生足够的收入，或者由于多种原因，我们可能会产生重大亏损，包括对我们的产品和服务缺乏需求、竞争加剧、宏观经济环境充满挑战以及本文讨论的其他风险，我们可能会产生不可预见的费用，或者在产生收入或实现盈利方面遇到困难、复杂情况和延迟。此外，我们的持续经营取决于我们改善经营现金流的能力以及我们获得足够外部股权或债务融资的能力。如果我们未能成功实现盈利并保持和增强我们的现金状况，我们可能不得不限制我们的经营规模，这可能会限制我们的业务增长，并对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

此外，我们还有净流动负债和赤字的历史。截至2023年12月31日，我们录得净流动负债人民币32.214亿元。此外，截至2023年12月31日，我们的净负债为人民币30.519亿元，主要是由于当年的亏损。我们的净赤字头寸可能会限制我们用于运营目的的营运资金或用于我们扩张计划的资本，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。截至2024年12月31日和2025年12月31日，我们的净流动资产分别为人民币67.455亿元和人民币72.090亿元（10.309亿美元），而截至2023年12月31日的净流动负债为人民币32.214亿元。我们2024年净流动头寸的重大变化主要是由于我们在美国IPO的收益，以及在我们在美国IPO后将优先股和其他受赎回和其他优先权利约束的金融工具转换为股权。

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如果我们未能获得或筹集到足够的资本来维持我们的运营并为我们的增长战略提供资金，或者未能以对我们有利或商业上可接受的条款这样做，我们的运营和前景可能会受到负面影响。

我们需要大量资金，除其他外，为我们的自动驾驶技术平台进行研发，吸引和留住顶尖人才，推出新的自动驾驶车辆类型，提供更先进的ADAS功能，维护和发展我们的车队，扩大我们的客户群并提供优质的技术支持服务。我们的资本支出，即购买无形资产、财产和设备的付款，在2023、2024和2025年分别为人民币37.0百万元、人民币85.5百万元和人民币2.484百万元（合3550万美元）。我们预计，在可预见的未来，随着我们扩大业务并继续投资于技术发展，我们的资本支出将继续显着，并且我们的资本支出水平可能会受到客户对我们产品和服务的需求的显着影响。事实上，我们的运营历史有限，而且我们在一个新颖且不断发展的行业中运营，这意味着我们对产品和服务需求的历史数据有限。因此，我们未来的资本要求可能是不确定的，实际的资本要求可能与我们目前预期的有所不同，尤其是在我们经营的快速发展的自动驾驶行业。此外，我们可能需要大量现金来履行我们与业务合作伙伴协议下的某些契约。例如，根据我们在香港的全资附属公司WeRide HongKong Limited于2019年7月10日与两名投资者订立的股东协议，我们成立了一家合资公司文远悦行（广东）出行科技有限公司，两名投资者分别持有20%和16%的股权。根据股东协议，我们有义务在特定情况下回购一名投资者的全部或部分股权，并在某些约定的履约条件不满足的情况下支付现金以弥补另一名投资者的任何投资回报不足。见本年度报告其他部分所载我们经审计的合并财务报表附注24和“项目5。经营和财务回顾与前景— B.流动性和资本资源—重大现金需求—合同义务。”根据本协议的条款，我们于2021年向其中一名投资者赎回了合资公司15%的股权，并于2026年4月向该投资者赎回了剩余的5%股权。截至2024年12月31日和2025年12月31日，我们确认的看跌期权负债分别为人民币4110万元和人民币4330万元（约合620万美元）。

我们计划在未来筹集资本，通过股权或其他融资包括增发股票或ADS来实现上述和其他战略目标。由于增发股票或ADS，包括通过在额外交易所上市我们的股权、后续发行、注册直接发行、市场发行和私募配售，我们的股东和ADS持有人应该预计会经历稀释，我们的股票或ADS的价格可能会波动。我们获得必要融资以执行我们的业务计划的能力取决于许多因素，包括一般市场状况、投资者对我们的业务计划的接受程度和其他因素。这些因素可能会使此类融资的时间、金额、条款和条件对我们没有吸引力或无法获得。如果我们无法筹集足够的资金来支持流动性，我们将不得不大幅减少支出，或者推迟或取消我们计划的活动。我们可能无法获得任何资金，我们可能没有足够的资源按预期开展业务，这两者都可能对我们的业务运营和前景产生重大不利影响，并可能意味着我们将被迫缩减或停止我们的业务。

此外，我们未来的资本需求和其他业务原因可能要求我们发行额外的股权或债务证券或获得信贷便利。出售额外股权或与股权挂钩的证券可能会稀释我们现有的股东。发生债务将导致偿债义务增加，并可能使我们受到运营和融资契约的约束，这些契约将限制我们的运营或我们向股东支付股息的能力。

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