美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
| （标记一） | |||||
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
为_______至________的过渡期
委员会文件编号：
001-36013
（American Homes 4 Rent）
委员会文件编号：
333-221878-02
（American Homes 4 Rent，L.P.）
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
| American Homes 4 Rent |
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| American Homes 4 Rent，L.P。 |
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| （国家或其他司法 公司或组织） |
（I.R.S.雇主 识别号） |
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（主要行政办公地址）（邮编）
(
805
)
413-5300
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易符号 | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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根据该法第12（g）节注册的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
American Homes 4 Rent
有
ý无☐ American Homes 4 Rent，L.P。
有
ý无☐
如果根据该法案第13或15（d）节，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。
American Homes 4 Rent是☐
无
ý American Homes 4 Rent，L.P.是☐
无
ý
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否提交了1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守了此类提交要求。
American Homes 4 Rent
有
ý无☐ American Homes 4 Rent，L.P。
有
ý无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
American Homes 4 Rent
有
ý无☐ American Homes 4 Rent，L.P。
有
ý无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| American Homes 4 Rent | |||||||||||||||||
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ý | 加速披露公司 | ☐ | ||||||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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| American Homes 4 Rent，L.P。 | |||||||||||||||||
| 大型加速披露公司 | ☐ | 加速披露公司 | ☐ | ||||||||||||||
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ý | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。
American Homes 4 Rent☐American Homes 4 Rent，L.P。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
American Homes 4 Rent
☒
American Homes 4 Rent，L.P。
☐
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
American Homes 4 Rent
☐
American Homes 4 Rent，L.P。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。
American Homes 4 Rent☐ American Homes 4 Rent，L.P。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。
American Homes 4 Rent是☐无
ý
American Homes 4 Rent，L.P.是☐无
ý
注册人的非关联公司持有的American Homes 4 Rent A类普通股的总市值约为$
11.7
亿元，基于此类股份于2025年6月30日在纽约证券交易所的收盘价。American Homes 4 Rent，L.P.的有限合伙权益普通单位不存在公开交易市场。因此，无法确定American Homes 4 Rent 4 Rent，L.P.的非关联公司持有的有限合伙权益普通单位的总市值。
有
363,141,211
American Homes 4 Rent A类普通股的股份，每股面值0.01美元，以及
635,075
American Homes 4 Rent B类普通股的股票租金，每股面值0.01美元，于2026年2月18日发行在外。
以引用方式纳入的文件
我们2026年年度股东大会的最终委托书的部分内容通过引用并入本报告的第三部分。我们预计将在2025年12月31日之后的120天内提交我们的代理声明。
解释性说明
本报告综合了截至2025年12月31日止年度的American Homes 4 Rent和American Homes 4 Rent Rent，L.P.的10-K表格年度报告。除非另有说明或上下文另有要求，否则提及“AMH”或“普通合伙人”是指American Homes 4 Rent，一家马里兰州房地产投资信托基金（“REIT”），提及“运营合伙企业”或“OP”是指特拉华州有限合伙企业TERM4 Rent，L.P.及其子公司作为一个整体。凡提及“公司”、“我们”、“我们的”和“我们”，是指统称为AMH、经营合伙企业以及AMH和/或经营合伙企业拥有或控制的实体/子公司。
AMH是运营合伙企业的普通合伙人，截至2025年12月31日，拥有该运营合伙企业约87.9%的普通合伙权益。剩余12.1% 的共同合伙权益由有限合伙人拥有。AMH作为运营合伙企业的唯一普通合伙人，对运营合伙企业的日常管理具有独家控制权。公司管理层将AMH和经营合伙企业作为一项业务运营，并且AMH的管理层由与经营合伙企业管理层相同的成员组成。
公司认为，将公司和运营合伙企业的10-K表格年度报告合并到这份单一报告中可提供以下好处：
•通过使投资者以与管理层观点和经营业务相同的方式看待业务整体，增强投资者对公司和经营合伙企业的了解；
•消除重复披露，并提供更简化和可读性更强的表述，因为披露的很大一部分适用于公司和运营合伙企业；和
•通过编制一份合并报告而不是两份单独的报告，创造时间和成本效率。
公司认为，结合AMH和运营合伙企业作为一家合并公司如何运营的背景下，了解AMH和运营合伙企业之间的少数差异非常重要。AMH的主要职能是担任运营合伙企业的普通合伙人。AMH唯一的重大资产是其在经营合伙企业中的合伙权益。因此，除担任经营合伙企业的唯一普通合伙人、不定期发行股权及为经营合伙企业的某些债务提供担保外，AMH自身一般不开展业务。AMH本身并不在任何债务下直接承担责任，但为运营合伙企业的部分债务提供担保。经营合伙企业直接或通过其子公司拥有公司几乎所有的资产，包括公司在其合资企业中的所有权权益，开展公司业务的运营，结构为没有公开交易股权的有限合伙企业。AMH将其各种股权发行的全部收益净额贡献给运营合伙企业。作为这些贡献的回报，AMH将收到等于其在股权发行中发行的股票数量的运营合伙单位（“OP单位”）。根据经修订的经营合伙企业有限合伙协议的条款，OP单位可按一比一的基准交换股份。除AMH发行股票的所得款项净额外，经营合伙企业通过经营合伙企业的运营、经营合伙企业产生债务或通过发行OP单位产生公司业务所需的资金。
股东权益、合伙人资本和非控制性权益是公司合并财务报表与经营合伙企业财务报表的主要差异领域。经营合伙企业中的有限合伙权益在经营合伙企业的财务报表中作为合伙人的资本入账，并在公司的财务报表中作为非控制性权益入账。股东权益与合伙人资本的差异，源于公司与经营合伙企业层面发行的股权与资本的差异。
为帮助投资者了解公司与经营合伙企业之间的差异，本报告为公司和经营合伙企业提供单独的合并财务报表；此类财务报表的单一附注，包括对每个实体的债务、非控制性权益和股东权益或合伙人资本的单独讨论（如适用）；以及合并的第二部分，“项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”部分，其中包括与每个实体相关的离散信息。
本报告还包括单独的第二部分，“项目9a。控制和程序”部分以及针对公司和运营合伙企业各自的单独附件31和32认证，以确定已做出必要的认证，并且公司和运营合伙企业符合1934年《证券交易法》和18 U.S.C. § 1350的规则13a-15或规则15d-15。
为突出公司与经营合伙企业的差异，本报告中针对公司与经营合伙企业的单独章节特指公司与经营合伙企业。在合并披露公司和经营合伙企业的章节中，本报告将行动或持股称为公司的行动或持股。尽管经营合伙企业通常是直接或间接订立合同和合资企业并持有资产和债务的实体，但提及公司是适当的，因为公司是一项业务，而公司通过经营合伙企业经营该业务。本报告中公司和运营合伙企业的单独讨论应结合阅读，以了解公司在综合基础上的结果以及管理层如何运营公司。
American Homes 4 Rent
American Homes 4 Rent，L.P。
表格10-K
目 录
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i
关于前瞻性陈述的警示性说明
本10-K表格年度报告中包含的各种陈述，包括那些表达信念、期望或意图的陈述，以及那些不是历史事实陈述的陈述，均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述可能涉及信念、预期或意图以及与非历史事实有关的类似陈述，通常伴随着诸如“估计”、“项目”、“预测”、“相信”、“预期”、“预期”、“打算”、“潜在”、“计划”、“目标”、“展望”、“指导”或其他传达未来事件或结果不确定性的词语。我们将这些前瞻性陈述建立在我们目前对未来事件的预期和假设的基础上。虽然我们的管理层认为这些预期和假设是合理的，但它们本质上受到重大商业、经济、竞争、监管和其他风险、意外事件和不确定性的影响，其中大部分难以预测，其中许多超出我们的控制范围，可能导致实际结果与这些前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。
这些因素和其他重要因素，包括在第一部分“项目1。商业”，第一部分，“第1a项。风险因素，“第一部分，”第1C项。网络安全”，第二部分，“第7项。管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”以及本年度报告中有关10-K表格的其他部分可能会导致我们的实际结果、业绩或成就与这些前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。
虽然前瞻性陈述反映了我们的善意信念、假设和预期，但它们并不是对未来业绩的保证，您不应过度依赖它们。这份10-K表格年度报告中的前瞻性陈述仅在本报告发布之日发表。除非适用法律要求，否则我们没有义务因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改这些声明。
二、
第一部分
项目1。商业
概述
American Homes 4 Rent（“TERM0”）是一家内部管理的马里兰州房地产投资信托基金（“REIT”），成立于2012年10月19日。American Homes 4 Rent，L.P.，一家于2012年10月22日成立的特拉华州有限合伙企业，及其合并子公司（统称“经营合伙企业”或“OP”）是公司开展其几乎所有业务并直接或通过子公司拥有其几乎所有资产的实体。凡提及“公司”、“我们”、“我们的”和“我们”，是指统称为AMH、经营合伙企业以及AMH和/或经营合伙企业拥有或控制的实体/子公司。我们专注于开发、翻新、出租和管理单户住宅作为出租物业。我们于2012年11月开始运营。
我们地理上多样化的独栋住宅组合已发展成为一个全国公认的品牌，该品牌以质量、价值和居民满意度而闻名，并在我们的社区中广受尊重。我们的目标是简化租赁房屋的体验，并为选择在该国租房的三分之一的家庭提供无障碍住房选择。自2017年启动内部“AMH发展计划”以来，我们通过每年开发数千套已建成的出租房屋以满足不断增长的需求，为解决全国住房短缺问题做出了贡献。在全国各地的住房支付能力仍然受到限制的时候，AMH专注于通过扩大住房供应、提升居民体验并为所有利益相关者创造价值，成为解决方案的一部分。
AMH是运营合伙企业的普通合伙人，截至2025年12月31日，拥有该运营合伙企业约87.9%的普通合伙权益。余下12.1%的共同合伙权益由有限合伙人拥有。AMH作为运营合伙企业的唯一普通合伙人，对运营合伙企业的日常管理具有排他性控制权。公司管理层将AMH和经营合伙企业作为一项业务进行运营，并且AMH的管理层由与经营合伙企业管理层相同的成员组成。AMH的主要职能是担任运营合伙企业的普通合伙人。AMH唯一的重大资产是其在运营合伙企业中的合伙权益。这就导致了AMH除了作为经营合伙企业的唯一普通合伙人、不定期发行股权以及为经营合伙企业的某些债务提供担保外，其自身一般不开展业务。AMH本身并不在任何债务下直接承担责任，但为运营合伙企业的部分债务提供担保。经营合伙企业直接或通过其子公司拥有公司几乎所有的资产，包括公司在其合资企业中的所有权权益，开展公司业务的运营，结构为没有公开交易股权的有限合伙企业。AMH将其各种股权发行的全部收益净额贡献给运营合伙企业。作为这些贡献的回报，AMH将收到等于其在股权发行中发行的股票数量的运营合伙单位（“OP单位”）。根据经修订的经营合伙企业有限合伙协议的条款，OP单位可按一比一的基准交换股份。除AMH发行股票所得款项净额外，经营合伙企业通过经营合伙企业的运营、经营合伙企业产生债务或通过发行OP单位产生公司业务所需的资金。
截至2025年12月31日，公司在24个州的大都市统计区（“MSA”）的精选子市场持有61,479套独栋房产，其中包括1,142套分类为持有待售的房产，占我们总房产（不包括持有待售房产）的56,756套已被占用。截至2025年12月31日，公司还在未合并的合资企业中持有额外的3,785处物业。我们拥有一个综合运营平台，由1598名人员组成，专门负责物业管理、开发、营销、租赁、财务和行政职能。
我们认为，自我们截至2012年12月31日的纳税年度开始至截至2025年12月31日的当前纳税年度，我们的每个纳税年度的组织和运营均符合美国联邦所得税法规定的作为REIT的资格和税收要求。我们预计将在截至2026年12月31日的纳税年度和随后的纳税年度满足美国联邦所得税法规定的作为REIT的资格和税收要求。
我们认为，出于联邦所得税目的，运营合伙企业被适当地视为合伙企业。作为合伙企业，运营合伙企业不需要对我们的收入缴纳美国联邦所得税。相反，运营合伙企业的每个合伙人，包括AMH，都被分配，并且可能需要就其在运营合伙企业收入中的份额缴纳税款。因此，运营伙伴关系没有包括美国联邦所得税的准备金。
我们的主要行政办公室位于280 Pilot Road，Las Vegas，Nevada 89119。我们的主电话是（702）847-7800。我们的网站地址是www.amh.com。本网站所载资料并非本报告的一部分，亦非以引用方式纳入本报告。
1
我们的业务和增长战略
我们的主要目标是通过开发、翻新、租赁和管理作为出租物业的单户住宅，通过股息和资本增值为我们的股东创造具有吸引力的风险调整后回报。我们相信，我们可以通过以下策略来实现这一目标：
•通过我们独一无二的内部发展计划实现增长。我们创建了一个完全集成的内部开发计划，称为AMH开发，该计划建造“为出租而建”的房屋，我们认为这代表了在风险调整后回报基础上的最佳投资之一。自2017年启动AMH发展计划以来，我们已经开发了超过14,000套“已建成出租”房屋。我们的“建成出租”房屋利用了我们现有的物业管理平台，并在建造时考虑到了长期租用者，包括维护弹性特征、饰面，以及通常包括三间或更多卧室和两间或更多浴室的平面图，以及已知对我们的居民来说是理想的其他特征。我们经验丰富的土地收购团队和我们专有的数据分析使我们能够战略性地确定我们在高增长市场现有足迹范围内的理想土地机会。
•评估我们投资组合的额外增长机会。尽管近年来我们没有通过经纪人销售获得大量房屋，但我们评估未来潜在收购的能力依赖于我们已建立的平台，以在我们的计划参数范围内采购物业。我们也会不时评估投资组合（或大宗）销售的收购机会，以及通过我们的国家建筑商计划从第三方开发商处收购新建房屋的机会。
•在高增长市场保持地域多元化的投资组合。我们监控和管理我们投资组合的多样化，以降低与影响特定市场的不利发展相关的风险。我们目前专注于在MSA的精选子市场开发单户住宅。我们不断评估潜在的新市场，随着机会的出现，我们可能会在其中进行投资和建立业务。我们根据稳定的人口增长和强劲的租赁需求选择我们的市场，提供有吸引力的潜在收益率和资本增值。我们的市场通常拥有高于平均水平的家庭收入、备受推崇的学区和获得理想生活方式便利设施的机会。我们认为，这些地区的住宅将吸引信用状况良好的租户，产生高入住率和出租率，并产生长期的物业升值。
•高效管理运营物业。我们认为，我们已经创建了领先的、全面的独栋家居物业管理业务，并且我们认为，高效管理大量相对低成本物业的关键是在集中化和分散化之间取得适当的平衡。我们相信，内部物业管理使我们能够优化租金收入、有效管理费用、实现显着的规模经济、标准化品牌一致性并与租户保持直接联系。我们的物业管理平台有当地的租赁代理和物业经理，他们为我们的租户提供客户服务。公司层面的职能是集中式的，包括管理、会计、法律、营销和呼叫中心，以处理租赁和维修电话。这些集中式服务使我们能够为所有市场提供这些职能带来的好处，而无需为每个市场的每个职能配备人员。此外，通过拥有全国性的物业管理业务，我们有能力与我们的许多承包商和供应商（包括国家承包商和供应商）就服务和产品谈判优惠条款。我们的物业管理职能一般是内部化的，我们认为这为我们在物业运营中提供了服务、管控和品牌的一致性。
•树立全国公认的品牌。我们继续努力将“AMH”确立为国家认可品牌，因为我们相信，建立一个因质量、价值和居民满意度而知名的品牌将有助于吸引和留住居民和合格人员，并支持更高的出租率。我们的企业品牌标识利用了公司丰富的传统和以人为本的雇主文化，代表着对持续创新的承诺，以及公司在推动美国住房更美好未来方面的最初目标和领导地位。我们建立了一个免费电话号码，由我们的呼叫中心和一个网站提供服务，以提供一个直接的门户网站，以接触潜在的居民并推动我们的品牌影响力。我们相信我们的品牌已经在我们的一些市场中获得了认可。
•优化资本结构。我们可能会使用杠杆来增加股东的潜在回报，但我们将寻求保持保守和灵活的资产负债表。我们通过发行股本证券和优先股、使用无担保信贷便利和发行无担保优先票据获得资本。我们还与第三方投资者一起参与投资工具，作为发展我们业务的另一种股权来源。我们的执行官拥有与第三方投资者一起组织和管理投资工具的丰富经验。
2
我们的业务活动
物业发展、收购、翻新、租赁及物业管理
•物业发展。我们主要专注于通过我们内部的AMH发展计划来开发“用于出租的建筑”房屋。通过我们的AMH发展计划开发的出租房屋涉及大量的前期成本、获取和开发土地的时间、建造出租房屋的时间以及在房屋产生收入之前出租出租出租房屋的时间。这一过程取决于是否有合适的土地资产和所收购的每一块土地的性质。我们还评估了通过我们的国家建筑商计划从第三方开发商处采购新建造房屋的机会，这些项目位于MSA的特定子市场的目标市场，尽管近年来收购极少。通过我们的国家建筑商计划从第三方开发商获得的出租房屋取决于新建房屋和目前在建房屋的库存。
对于我们的AMH开发计划，开发时间表主要因土地开发要求而有所不同。一旦满足了土地开发要求，平均大约需要四到七个月才能完成出租房屋垂直建造过程。然而，交房可能会错开，以促进租赁吸收。我们的AMH开发计划由我们的开发专业人员团队管理，他们监督完整的出租房屋建设过程，包括所有土地开发和分包商执行的工作。通过我们的AMH发展计划添加的房屋可在收到入住证明后立即或在收到后不久进行出租。平均下来，一处房产开发完成后，大概需要10到50天的租期。
我们过去和将来可能会利用土地储备安排作为获取土地的方法，以帮助我们管理与土地持有相关的财务和市场风险。这些土地储备安排通常要求我们支付不可退还的保证金，这可能因交易而异，并为我们提供了收购土地或成品地块的选择权，通常以预先确定的价格。在某些安排中，我们在期权期内对底层土地进行改善。
•物业收购及翻新。过去，我们通过包括经纪人销售在内的传统渠道获取物业收购机会。我们的收购过程始于对住房市场的分析。目标市场的选择基于稳定的人口增长和强劲的租赁需求，提供有吸引力的潜在收益率和潜在的资本增值。我们的专职人员团队还能够识别机构或竞争对手批量出售的房屋的机会，执行承保以确定预期的租金、费用和装修成本，获得产权保险并审查当地的契约条件和限制。
当一个家通过我们传统的收购渠道获得时，如果它没有被占用，我们会立即开始装修过程，在此期间对物业进行彻底评估。任何由此产生的工作都将提交给经批准的承包商进行投标，我们在每个市场都维护这些承包商。对于我们在装修过程中经常使用的产品，例如油漆、百叶窗和地板，我们在每个市场都议定了数量折扣。通过建立和执行最佳实践和质量一致性，我们相信我们能够降低材料和劳动力的成本。如果被收购的房屋仍然被占用，装修过程可能会被推迟。然而，对潜在的翻新工作进行了评估，一旦可以进入该物业，就必须解决这些工作。
我们发现，对翻新我们家的快速响应可以改善我们与当地社区和房主协会（“HOAs”）的关系，提高“AMH”品牌的认知度和忠诚度。从历史上看，完成翻新过程大约需要20到90天，这将根据我们的整体收购量以及建筑劳动力和材料的可用性而波动。物业通常在完成装修过程后约20至40天出租。
•物业管理。我们开发了广泛的内部物业管理基础设施，拥有现代化的系统、专门的人员和当地办事处。我们直接管理我们所有的财产，包括在我们未合并的合资企业中持有的财产，一般不聘请第三方管理人。在我们将物业过渡到我们的物业管理基础设施或评估潜在新市场的表现时，可能会在大宗投资组合收购之后临时使用第三方管理公司。
•营销和租赁。我们负责建立出租率、营销和出租物业（包括筛选潜在租户）以及收取和处理租金。我们使用数据驱动的定价模型，通过来自每个市场的当地物业管理团队的分析来支持，集中建立出租率。在确定出租率时考虑的因素包括对租金、房屋大小和房龄的竞争性分析，以及许多定性
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因素，例如社区特征和获得优质学校的机会、交通和服务。我们通过多种渠道宣传可供选择的房产，包括我们的网站、在线市场、MLS、庭院标志和当地经纪人。基本上我们所有的家都是使用技术驱动的“自助”展示。
对准租户进行标准化评估。我们的申请和评估过程包括获得适当的身份证明、对信贷和家庭收入进行彻底评估以及审查申请人的租赁历史。虽然我们要求最低家庭信用评分和收入与租金比率，但在租户评估过程中会考虑所有因素，包括强调租金支付历史。平均而言，获得批准的申请人的家庭信用评分和收入与租金的比率大大超过了我们的最低要求。我们通过自动清算所转账或通过我们网站上的安全租户门户直接借记到租户的支票账户，以电子方式收取大部分租金。提供自动支付功能，以方便支付租金。租户的收费和付款历史可通过租户门户在线向租户提供。在允许的司法管辖区，未在延迟付款日期（通常在到期日期的五个日历日内）支付租金的租户将收到通知，并被评估为滞纳金。驱逐是不得已而为之的手段，驱逐过程按照地方和国家规定进行管理。驱逐过程通过财产管理系统记录在案，所有信件和文件均以电子方式存储。
•租户关系及物业维修。我们还负责大部分物业维修和保养以及租户关系。我们的租户可以通过我们的在线网站、我们的24/7应急热线来处理非工作时间的问题，或者通过我们当地的物业管理处或呼叫中心来请求维护。作为我们正在进行的物业管理的一部分，我们酌情进行日常维修和维护，以最大限度地提高我们投资组合的长期租金收入和现金流，并且越来越多地使用内部员工而不是第三方供应商来执行这项工作。此外，我们的当地团队参与对我们物业的定期访问，以帮助与我们的租户建立积极、长期的关系，监测我们房屋的状况和使用情况，并确保遵守HOA规则和规定。
•系统和技术。有效的系统和技术是我们流程的重要组成部分。我们对我们的运营、会计和资产管理系统进行了大量投资。它们被设计为可扩展的，以适应我们房屋组合的持续增长。我们的网站已全面融入租户会计和租赁系统。通过可通过移动设备访问的网站，潜在租户可以浏览可供出租的房屋，请求更多信息并申请租用特定的房屋。通过租户门户现有租户可以设置自动付款。该系统旨在处理住宅物业会计核算要求，包括保证金核算和支付物业层面费用。该系统从主要征信局获取信用信息，用于评估潜在租户的租赁申请。
保险
我们维持与我们业务相关的财产、责任和公司层面的保险范围，包括犯罪和保真、财产管理错误和遗漏、受托人和高级职员的错误和遗漏、网络责任、雇佣实践责任和工人赔偿。鉴于损失的相对风险、承保范围的成本和行业实践，我们认为我们的保险计划下的保单规格和保险限额对我们的业务和财产是适当和充分的。然而，我们的保险范围受制于大幅免赔额和剥离，我们将自保，最高可达此类免赔额和剥离的金额。我们有一家全资专属保险公司American Dream Insurance，LLC，根据我们的第三方责任保险单，它为低于免赔额的损失提供一般责任保险。我们创建了American Dream Insurance，LLC，作为我们整体风险管理计划的一部分，并通过专属计划的功能来稳定我们的保险成本、管理风险敞口和收回费用。
见第一部分，“第1a项。风险因素—与我们业务相关的风险—我们对许多潜在损失进行了自我保险，与财产相关的未投保或投保不足的损失可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流和进行分配的能力产生不利影响”和第一部分“第1A项。风险因素—与房地产行业相关的风险—有害环境条件可能会对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生不利影响。”
市场需求的竞争与趋势
我们在两项主要活动中的每一项都面临来自不同来源的竞争：开发物业和出租我们的物业。我们为AMH开发计划获取土地资产的主要竞争对手是公共和私人房屋建筑商和开发商，而我们租户的主要竞争对手是其他住宅租赁业主。竞争可能会提高我们希望购买的土地的价格，降低我们可能在我们的物业收取的租金金额，降低我们投资组合的入住率，并对我们实现有吸引力的收益率的能力产生不利影响。然而，我们相信，我们的AMH发展计划，我们广泛的在-
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房屋物业管理基础设施和市场知识为我们提供了竞争优势。此外，我们还受益于长期需求的增加，原因是希望拥有独立独栋住宅的家庭的人口增长、对更大居住空间的需求激增，以及抵押贷款利率的提高，这使得房屋所有权变得更加昂贵。我们预计这些趋势将持续到2026年。然而，如果这些趋势减少，抵押贷款利率下降，或者替代住房选择的供应增加，我们的单户出租房屋的需求可能会受到影响。除了这些最近的趋势，我们还认为，持续的全国住房短缺和千禧一代人口进入“家庭形成”年份将继续推动对我们的单户出租房屋的长期需求。
监管
一般
我们的物业受多项契诺、法律及条例规限，而我们的若干物业亦受该等物业所在的各HOAs规则规限。我们相信，我们在实质上遵守该等契诺、法律、条例及规则，我们亦要求我们的租户在与我们的租约中同意遵守该等契诺、法律、条例及规则。
各种立法和监管机构，包括在联邦、州和地方一级， 一直关注美国居民住房短缺和住房成本大幅上涨。一些州和地方司法管辖区继续提出并通过法规（i）限制房东筛选申请人、提高租金、处理驱逐和终止租约的能力，（ii）对购买和租用单户住宅的公司实体实施禁令或限制，（iii）限制开发商向打算租用此类住宅的公司实体出售单户住宅，（iv）对出租的单户住宅的企业所有权施加税收和财政激励措施，或（v）对出租的单户住宅的企业所有权施加不利的分区限制。联邦层面也在考虑类似的限制措施。关于居民住房法律法规，一直有激烈的、持续的政治辩论和讨论，我们参与其中。我们目前正在监测这几类法律法规，包括拟议的法律法规。我们不能确定政府当局是否或何时可能宣布或通过任何具体提案或政策，如果是，可能对我们产生什么影响。
公平住房法
《公平住房法》（“FHA”）及其对应州法律，以及美国住房和城市发展部和各州机构颁布的法规，禁止基于种族或肤色、国籍、宗教、性别、家庭状况（包括与父母或法定监护人一起生活的18岁以下儿童、孕妇和获得18岁以下儿童监护权的人）、残疾或在某些州的经济能力的住房歧视。我们的物业基本上符合FHA和其他规定。
环境事项
作为房地产的现任或前任所有者，我们受到各种联邦、州和地方环境法律、法规和条例的约束，我们可能会因我们物业的环境污染或不合规而向第三方承担责任，即使我们不再拥有此类物业。见第一部分，“第1a项。风险因素——与我们业务相关的风险——与我们的物业收购相关的或有或未知负债可能会对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生不利影响”和第一部分“项目1a。风险因素—与房地产行业相关的风险—有害环境条件可能会对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生不利影响。”
REIT资格
AMH已选择从我们截至2012年12月31日的第一个纳税年度开始作为REIT征税。我们作为房地产投资信托基金的资格以及这种资格的保持取决于我们是否有能力持续满足经修订的1986年《国内税收法典》（“法典”）下的各种复杂要求，这些要求除其他外涉及我们的总收入来源、我们资产的构成和价值、我们对股东的分配以及我们股权份额的所有权集中。我们相信，自我们截至2012年12月31日的首个纳税年度开始，我们已按照作为REIT的资格和税收要求进行组织。
作为一家REIT，我们目前分配给股东的REIT应税收入一般无需缴纳美国联邦所得税，但我们的任何应税REIT子公司（我们的“TRS”）产生的应税收入将缴纳美国联邦、州和地方所得税。根据该守则，REITs须遵守多项组织和运营要求，包括要求它们通常每年至少分配其REIT应税收入的90%，确定时不考虑已支付的股息扣除和向其股东提供的任何净资本收益。如果AMH在任何纳税年度都没有资格成为房地产投资信托基金，也没有资格享受某些法定减免条款，我们的收入将需要缴纳美国联邦所得税，我们很可能
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直到我们未能获得资格的下一年的第五个日历年，才能获得作为REIT处理的资格。即使AMH有资格成为房地产投资信托基金，我们仍然可能对我们的收入和资产缴纳某些美国联邦、州和地方税，并对我们的未分配收入缴纳美国联邦所得税和消费税。
人力资本管理
我们的成功取决于我们是否有能力吸引、留住和培养一支有技能和敬业的劳动力队伍，以照顾我们的居民和我们的高品质住宅组合。我们致力于创造和维护一个具有包容性文化、有竞争力的利益以及培训和成长机会的伟大工作场所。我们对人力资本发展的承诺不仅是我们的行政领导层，也是我们董事会的一个重点。董事会的人力资本和薪酬委员会负责监督公司的人力资本计划和政策，例如员工保留和发展，并定期与执行领导层会面，讨论这些问题。截至2025年12月31日，我们有1598名敬业的员工。我们的员工都不受集体谈判协议的约束。
员工敬业度
为了对员工满意度进行索引，并对员工的表现保持脉搏，我们使用了一个调查平台，该平台在自愿、保密和匿名的基础上邀请对话和反馈。为确保持续监测趋势，我们定期对所有员工进行脉搏调查。截至2025年12月31日止年度，我们保持了健康的80%参与率，收到了超过10,000条评论。然后通过安全的第三方平台汇总结果进行分析，每季度向董事会的人力资本和薪酬委员会提交一个汇总仪表板，以保持对员工情绪的认识。然后，高级领导层会酌情对这一反馈进行审查并采取行动。
我们认识到，当人们有办法满足他们的需求和目标时，他们就会茁壮成长，无论是在工作场所还是在工作场所之外。为了支持我们的员工过上更充实的生活，我们维持广泛的福利，促进他们的身体、情感和财务健康。所有全职员工都有资格享受我们的综合福利方案，其中包括稳健的医疗保健和人寿保险选项、公司缴款立即归属的401（k）退休计划、员工股票购买计划、学费报销计划、带薪休假和我们的员工健康计划。
截至2025年12月31日止年度，员工流失率为 32.6%.
纳入和归属
我们认为，由具有广泛身份、背景、经验、观点和观点的个人组成的团队可以改善工作场所和董事会的对话和决策，有助于提高整体组织效率。我们试图通过三个原则来促进包容和归属感——拥抱个体差异、公平对待人以及创造社区和归属感。这些原则指导我们如何在工作场所相互参与。
我们促进归属感和鼓励尊重环境的一个方法是通过我们的“重视差异”学习系列，该系列课程提供给所有新员工在就业的前六个月内。该计划帮助员工开发有效沟通的工具，以加强工作关系。该计划还帮助员工了解AMH为促进公平和包容的工作场所而制定的政策和举措，以及将这些见解转化为成为更有效领导者的工具的可行方式。
培训和发展
我们提供的培训旨在提高员工在公司成功履行职责和推进职业生涯所需的业务和技术技能。从他们加入我们的第一天起，我们的目标就是为我们的团队成员提供成功所必需的工具和训练。员工的职业旅程由一项发展增长计划指导，该计划确定了他们成长的活动、经历和里程碑。这种对技能和优势的系统审查有助于领导能力发展、管道发展和继任规划的持续过程。截至2025年12月31日止年度，我们为员工提供了约51,400小时的培训，平均每位员工32小时。
工作场所安全
我们员工的健康和安全是重中之重。我们在全公司范围内实施了解决职业健康和安全问题的政策，并提供了解决这些主题的计划。我们为所有员工提供年度安全培训，每一位安全敏感岗位的员工都被要求完成额外的相关培训。我们的OSHA可记录事故率
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2025年为2.1，低于全国平均水平，表明了我们对维护安全健康环境的承诺。
季节性
我们认为，我们的业务和相关经营业绩将受到全年季节性因素的影响。从历史上看，我们在春末和夏季月份经历了更高水平的租户迁出和迁入，这既影响了我们的租金收入，也影响了相关的周转成本。我们的物业运营成本在某些市场受到季节性影响，例如暖通空调维修、周转成本和夏季期间的景观美化费用。此外，我们的独栋房产在某些市场面临更大的不利天气条件风险，例如夏末月份的飓风和冬季月份的极端寒冷天气。
可用信息
我们的网站地址是www.amh.com。我们在我们的网站上或通过我们的网站免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告，以及在我们以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供报告后，在合理可行的范围内尽快对这些报告进行修订。此信息也可以印刷形式提供给任何提出要求的股东，任何此类要求均可发送至Investor Relations，AMH,280 Pilot Road，Las Vegas，Nevada 89119。我们还在我们的网站上免费提供我们的公司治理准则、我们的商业行为和道德准则以及公司董事会审计委员会、人力资本和薪酬委员会以及提名和公司治理委员会的章程。我们打算在我们的网站上披露对我们的商业行为和道德准则的任何更改或豁免。我们网站上包含的信息不应被视为通过引用并入本报告或我们向SEC提交或提供给SEC的任何其他报告。SEC维护一个网站www.sec.gov，其中包含报告、代理和信息声明，以及以电子方式向SEC提交的有关发行人的其他信息。
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项目1a。风险因素
下文列出了我们认为对我们的股东具有重大意义的风险。在评估我们公司和我们的业务时，您应该仔细考虑这些风险。下面描述的风险可能并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险也可能影响我们的业务。以下风险因素中的部分陈述为前瞻性陈述。见题为“关于前瞻性陈述的注意事项”一节。
与我们业务相关的风险
我们的收入和费用没有直接的相关性，并且由于我们的成本和费用的很大一部分是固定的，我们可能无法调整我们的成本结构来抵消我们收入的下降。
与我们业务相关的大部分费用，例如维修和维护成本、房地产税、HOA费用、保险、公用事业、个人和从价税、员工工资和福利以及其他一般公司费用，相对缺乏灵活性，不一定会随着我们业务收入的减少而减少。我们固定资产的一些组成部分贬值更快，将需要大量持续的资本支出。我们的费用和持续的资本支出也会受到通货膨胀增加的影响，我们的某些成本增加可能会超过任何特定时期的通货膨胀率。相比之下，我们的租金收入受到许多我们无法控制的因素的影响，例如可供选择的租赁住房和目标市场的经济状况。此外，州和地方法规可能要求我们维护我们拥有的物业，即使维护成本大于物业价值或出租物业的任何潜在收益。因此，我们可能无法通过提高租金来完全抵消不断上涨的成本和资本支出，这可能对我们的经营业绩和可供分配的现金产生重大不利影响。
高通胀可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
自2021年初以来，我们经历了高通胀时期，与2021年之前的几年相比，通胀继续保持在较高水平。通胀压力增加了我们直接和间接的运营和开发成本，包括企业、物业管理和开发层面的劳动力、第三方承包商和供应商、建筑材料、保险、运输和税收。尽管我们的租约允许向租户收取部分价格上涨费用，例如能源价格上涨，但如果我们无法通过更高的租金或其他措施抵消通胀成本上涨，我们的经营业绩将受到不利影响。我们的居民也可能受到更高的生活费用的不利影响，包括食品、能源和交通费用，这可能会增加我们的租户违约率并损害我们的经营业绩。
大幅增加财产税可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
物业税是我们物业运营支出的重要组成部分。如果我们无法控制的物业税在未来大幅增加，如果我们无法提高租金来抵消这种增加的费用，将对我们的经营业绩，包括我们的净营业收入产生不利影响。
关键管理层和员工的流失可能会对我们产生重大不利影响。
我们依靠我们的关键管理层和员工来开展我们的业务并执行我们的战略计划。我们面临着留住和雇用熟练员工的激烈竞争，特别是在我们的发展活动方面。失去关键管理层和员工的服务，或我们未来无法招聘和留住合格人员，可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。此外，留住熟练管理人员和员工的成本可能会降低我们的盈利能力。
限制单户住宅机构所有权的新的和拟议的法律法规可能会阻碍我们运营或发展业务的能力。
各种立法和监管机构，包括联邦、州和地方一级的立法和监管机构，一直专注于美国住宅短缺和住房成本的显着增加。一些州和地方司法管辖区已通过或提议制定法规（i）对购买和租用单户住宅的公司实体实施禁令或限制，（ii）限制开发商将单户住宅出售给打算租用此类住宅的公司实体，（iii）对出租单户住宅的公司所有权实施税收和财政抑制措施，以及（iv）对出租单户住宅的公司所有权实施不利的分区限制。联邦一级也在考虑类似的限制措施。鉴于当前的政治气候，我们预计这一趋势将继续下去。任何此类法律或法规都可能带来巨大成本，可能要求我们暂停或限制房地产收购或以其他方式修改或停止现有商业惯例或剥离房地产，可能限制我们可以经营业务的地点，并可能对我们的税务状况产生不利影响，包括我们作为房地产投资信托基金的地位。
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我们的投资现在并且预计将继续集中在单户物业，我们在某些地理市场拥有大量物业，如果我们的行业或我们的主要市场出现不利情况，这将使我们面临重大风险。
我们的投资现在并且预计将继续集中在独栋物业上。此外，我们的策略是将我们的物业集中在我们认为有利于未来租金和估值增长的特定地理市场。例如，我们57.9%的运营物业位于佐治亚州亚特兰大、北卡罗来纳州夏洛特、德克萨斯州达拉斯-沃思堡、田纳西州纳什维尔、佛罗里达州杰克逊维尔、亚利桑那州凤凰城、印第安纳州印第安纳波利斯、佛罗里达州坦帕、内华达州拉斯维加斯和德克萨斯州休斯顿。由于不利的经济、监管或环境条件或其他事件导致的单户住宅租赁需求普遍低迷或放缓，或具体在我们的目标市场，将比我们进行更多元化的投资对我们的经营业绩产生更大的影响。同样，考虑到我们的地理集中，一场自然灾害，例如我们关键市场之一的地震、龙卷风、飓风、洪水或野火，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大负面影响。
我们可能无法有效控制与物业翻新有关的时间和成本，这可能会对我们的经营业绩和我们进行分配的能力产生不利影响。
有时，为了在租赁市场上重新定位物业，我们将被要求进行持续的资本改进和更换，并进行租户押金和保险可能无法覆盖的重大翻新和维修。我们的物业也有不同年龄和条件的基础设施和电器。我们经常保留独立承包商和贸易专业人员进行维修工作，并面临物业翻新和维护所固有的所有风险，包括潜在的成本超支、劳动力和材料成本增加、承包商的延误、延迟领取工作许可和入住证明以及做工不良。供应链问题和劳动力问题增加了这些风险。如果我们对整个物业的翻新和维护成本或时间的假设被证明存在重大不准确，我们的经营业绩可能会受到不利影响。
我们的成功取决于我们吸引和留住优质租户。
我们几乎所有的收入都依赖租金收入，要取得成功，我们必须吸引和留住合格的租户。我们面临来自其他单户物业、公寓楼和公寓单位出租人对优质租户的竞争，而在我们的许多市场中，单户物业、公寓楼和公寓单位的持续发展增加了住房供应并加剧了对租户的竞争。竞争物业可能更新、位置更好、对租户更具吸引力，或者可能以更具吸引力的租金提供。此外，一些相互竞争的住房选择，比如房屋所有权，可能有资格获得政府补贴或其他激励措施，这可能会使这些选择更实惠，因此比租用我们的房产更有吸引力。这些竞争因素将影响我们的入住率和我们可以收取的租金。如果我们不能有效地将我们的物业出租给优质租户，我们的大量租户可能无法履行其租赁义务或未能续租。租户对我们的物业造成的损坏可能会在驱逐后延迟重新出租，需要进行昂贵的维修或损害物业的租金收入或价值，从而导致低于预期的回报率。如果租户违约或破产，我们可能会遇到在该物业执行我们作为房东的权利的延迟，并将在保护我们的投资和重新出租该物业方面产生成本。
大宗投资组合收购使我们面临收购不符合我们目标投资标准的物业的风险，并且剥离可能成本高昂或耗时，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
我们偶尔收购并可能继续收购从其他独栋房屋所有者批量购买的作为投资组合的物业。如果此类物业的管理和租赁与我们的物业管理和租赁标准不一致，我们可能会面临与物业状况、租户的信用质量和就业稳定性以及遵守适用法律等有关的风险。此外，我们在尽职调查期间向我们提供的有关此类投资组合的财务和其他信息可能不准确，我们可能不会发现此类不准确之处，直到对此类卖方寻求补救为时已晚。如果我们及时寻求此类补救措施，我们可能无法在就此类不准确寻求损害赔偿的诉讼中成功说服卖方。如果我们得出结论，在大宗投资组合中购买的某些物业不符合我们的目标投资标准，我们可能会决定出售，而不是翻新和出租这些物业，这可能需要很长一段时间，并且可能不会导致以具有吸引力的价格出售。我们还可能在整合所收购物业的信息系统以及物业和租户信息方面遇到延迟，这可能会对经营业绩产生不利影响。
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我们的重大开发活动使我们面临额外的运营和房地产风险，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们有一项重要的发展计划，涉及收购土地和建造房屋。在房屋可供出租并产生收入之前，出租房屋的建设可能涉及大量的前期成本，以获取土地并建造出租房屋或出租社区。建造出租房屋和出租社区也涉及我们业务的重大风险，例如由于监管要求的变化或未能满足监管要求（包括许可和分区规定）而导致的延误或成本增加、新建物业的租赁租金未能实现预期投资回报、恶劣天气、不利的选址、不可预见的场地条件或合适的土地、建筑材料和劳动力短缺以及下文所述的其他风险。我们可能无法实现建造产生可接受回报的新出租房屋和出租社区，因此，我们的增长和经营业绩可能会受到不利影响。
我们在扩大发展活动方面的成功，在很大程度上取决于我们在目标市场获得适合住宅建设并符合我们的土地投资标准的土地的能力。
过去，房屋建筑商之间一直存在着适合住宅开发的土地的激烈竞争。符合我们内部标准的已完成和部分完成的已开发地块和未开发土地的未来可用性取决于我们无法控制的许多因素，包括土地可用性、与其他房屋建筑商和土地买家对理想物业的竞争、地价通胀、分区、允许的住房密度以及其他监管要求。如果合适的地块或土地在我们的目标市场变得更少，我们可以建造和租赁的房屋数量可能会减少，或者我们可能需要扩展到潜在的不太理想的区域，土地成本可能会增加，也许会大幅增加，这可能会对我们的增长和经营业绩产生不利影响。
如果我们遇到中断、短缺或劳动力和供应成本增加或我们无法控制的其他情况，建造新的出租房屋可能会出现延误或成本增加，这可能会对我们的业务产生不利影响。
我们建造新出租房屋的能力可能会受到我们无法控制的情况的不利影响，包括：停工、劳资纠纷，以及木匠、屋顶工、泥瓦匠、电工和管道工等合格行业人员短缺；有关工会组织活动的法律发生变化；缺乏足够的公用事业或基础设施和服务；我们需要依赖当地的分包商，尽管我们做出了质量控制努力，但这些分包商可能没有获得足够的资本或保险，或者可能没有，从事适当的建筑实践或遵守适用的法规；从建筑供应公司购买的组件不足；以及建筑材料供应短缺或延迟，包括由于供应链问题，或建筑材料价格波动，例如木材成本，或劳动力成本。这些情况中的任何一种都可能导致新出租房屋开工或竣工的延迟，或可能增加建造新出租房屋的成本。
我们的短期租约要求我们经常重新租赁我们的物业，我们可能无法以有吸引力的条款及时或根本无法做到这一点。
我们的大部分新租约期限为一年。由于这些租约允许租户在租期结束时离开而不会受到处罚，我们预计我们的租金收入可能会更快地受到市场租金下降的影响，而不是我们的租约期限更长。短期租赁可能导致高周转，这涉及修复物业、营销成本和较低的入住率等成本。如果我们有更多的运营数据作为此类估计的基础，我们的租户周转率和相关成本估计可能不那么准确。此外，我们无法向您保证，我们的租约将以同等或更好的条款续签或根本不续签。如果我们的租户不续租或我们物业的租金下降，我们的经营业绩和向股东进行分配的能力可能会受到不利影响。
我们对许多潜在损失进行了自我保险，与财产相关的未投保或投保不足的损失可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流和进行分配的能力产生不利影响。
我们试图为我们的财产投保充足的保险，以弥补伤亡损失。但是，许多涵盖伤亡损失的保单可能会受到大幅免赔额和剥离，我们将自保，最高可达免赔额和剥离的金额。我们的全资专属保险公司American Dream Insurance，LLC根据我们的第三方责任保险单为低于免赔额的损失提供一般责任保险，随着时间的推移，我们可能会增加使用我们的专属保险公司进行额外保险。如果我们遭遇损失，并且我们的专属保险公司被要求根据其保单进行赔付，我们最终会将损失记录到所需赔付的程度。因此，我们自保公司提供的保险范围不应被视为等同于第三方保险，而应被视为自我保险的一种修正形式。也有一定的损失，包括洪水、风暴、火灾、地震、飓风、战争行为、恐怖主义行为或暴乱造成的损失，可能由于承保范围的不切合实际或局限性而无法完全投保或投保。此外，保险成本或可用性的变化可能会使我们面临更大的未投保或自保伤亡损失。如果我们
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发生未完全由第三方保险承保的伤亡损失，我们的资产价值将减少任何此类未投保或自保损失的金额，我们可能会遭受投资于这些财产的资本和潜在收入的重大损失，并可能在与该财产相关的任何追索债务下继续承担义务。通货膨胀、建筑法规和条例的变化、环境因素和其他因素也可能使我们无法在财产受到损坏或破坏后使用保险收益来更换或翻新。在这种情况下，我们收到的保险收益可能不足以恢复我们对受损或被毁财产的经济地位。任何此类损失都可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流和进行分配的能力产生不利影响。此外，我们可能没有资金来源来修复或重建受损财产，我们无法向您保证，我们将来将有任何此类资金来源可用于此类目的。
与我们的物业收购相关的或有或未知负债可能会对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生不利影响。
我们可能会收购受或有或未知负债影响的物业，我们可能对卖方的追索权有限或没有追索权。未知或或有负债可能包括对附属于财产的留置权、未支付的房地产税、后续所有者仍负有责任的公用事业或HOA费用、环境条件或违规行为的清理或补救、客户、供应商或与被收购实体打交道的其他人的索赔和税务责任等方面的负债。购买从贷方获得的独栋房产或大宗购买通常涉及很少或没有关于房产的陈述或保证。这类物业通常有未支付的税款、公用事业和HOA负债，我们可能有义务但未能预料到。在每一种情况下，我们的收购可能对卖方没有任何或仅有有限的追索权，涉及未知的责任或条件。因此，如果产生与我们的财产有关的任何此类责任，或者如果我们的财产存在任何超出我们保险范围的不利条件，我们可能需要支付大量款项来解决或治愈它，这可能会对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生不利影响。此外，我们收购的物业可能受制于限制此类物业的使用或所有权的契约、条件或限制，包括禁止出租或要求在出租前获得HOA的批准。我们可能不会在收购过程中发现此类限制，此类限制可能会对我们按照我们的意图使用此类物业的能力产生不利影响。市政当局、县或HOA也可能颁布新的盟约、条例、暂停或其他限制或禁止租赁的法规，这可能会对我们获取、开发或利用物业的能力产生不利影响。
我们高度依赖信息系统和系统故障和延迟可能会严重扰乱我们的业务，进而可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们的运营依赖于我们的驻地门户和物业管理平台，包括营销、租赁、供应商通信、财务、公司内部通信、驻地门户和物业管理平台，其中包括某些需要接入电信或互联网的自动化流程，每一个流程都受到系统安全风险的影响。我们平台的某些关键组件依赖于第三方服务提供商，我们的业务运营的很大一部分是通过互联网进行的。因此，我们可能会受到灾难性事件的严重影响，例如自然灾害或恐怖袭击，或扰乱我们的第三方服务提供商的电信、互联网或运营访问的情况，包括可能穿透网络安全防御并导致系统故障和运营中断的病毒或黑客。尽管我们认为我们使用了适当的重复和备份程序，但电信、互联网或我们的第三方服务提供商的重大中断可能会对我们的运营产生负面影响。
如果我们的机密信息被泄露或损坏，包括由于网络安全事件，我们的业务运营和声誉可能会受到损害，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们一直而且我们预计，我们将在未来受到第三方试图未经授权访问我们的系统和由与我们有业务往来的第三方供应商维护的系统的影响，以扰乱运营、破坏数据或窃取机密信息，包括有关我们的居民、潜在租户和员工的信息。近年来，由于人工智能（“AI”）等新技术的兴起，以及网络攻击肇事者的复杂程度和活动增加，信息安全风险普遍增加。在我们的日常业务过程中，我们获取和存储敏感数据，包括知识产权、我们的专有业务信息以及我们的潜在和当前租户、我们的员工和第三方服务提供商在我们的分支机构以及我们的网络和网站上的个人身份信息，或我们的第三方供应商的网络。这些信息的安全处理和维护对我们的运营和业务战略至关重要。尽管我们采取了安全措施，但我们的信息技术和基础设施可能容易受到黑客的攻击，或由于员工失误、渎职或其他干扰而遭到破坏。
尽管我们采取了保护措施，但我们的系统和由与我们有业务往来的第三方供应商维护的系统很容易受到来自任何数量来源的损害。我们面临网络安全威胁，包括系统、网络或互联网故障、网络攻击、勒索软件和其他形式的恶意软件、计算机病毒、电子邮件附件、钓鱼企图或其他骗局。
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这些攻击也可能来自我们组织内部的人员和有权访问我们系统的人员/供应商。我们的信息技术网络和相关系统对我们的业务运营和我们执行日常运营的能力至关重要。即使是保护得最好的信息系统也仍然具有潜在的脆弱性，因为此类安全漏洞企图中使用的技术不断演变，通常在针对目标发起之前不会被识别，并且在某些情况下设计为不被检测到，实际上可能无法被检测到。因此，我们可能无法预测这些技术或实施适当的安全屏障或其他预防措施，因此我们不可能完全减轻这种风险。
尽管我们已经实施了各种旨在保护这些信息的机密性和安全性的安全措施（参见第一部分，“第1C项。网络安全”在本报告中提供了有关我们网络安全风险管理和治理的更多信息），还维持了网络风险保险，为数据和网络泄露产生的某些风险提供一些保障，无法保证这些措施将防止网络安全事件或我们的网络风险保险覆盖范围在发生网络攻击时将是足够的。任何此类网络安全事件都可能危及我们的网络，存储在那里的信息可能会被访问、公开披露、丢失或被盗。任何此类访问、披露或其他信息丢失都可能导致法律索赔或诉讼、保护个人信息隐私的法律规定的责任、监管处罚、我们居民的损失、我们的运营和我们向居民提供的服务受到干扰、公开披露具有竞争性的敏感信息或损害我们的声誉，其中任何一项都可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
此外，加强对数据收集、使用和保留做法的监管，包括自我监管和行业标准、现有法律法规的变化、新法律法规的颁布、执法活动的增加以及法律解释的变化，可能会增加我们的合规和运营成本，限制我们发展业务的能力或以其他方式损害我们。
尽管我们迄今确定的网络攻击和事件均未对我们的业务或运营产生实质性影响，但我们预计将继续在我们的系统和第三方供应商的系统上确定网络攻击和网络安全事件，我们无法预测未来网络攻击和网络安全事件对我们业务的潜在影响。未来任何重大网络攻击和网络安全事件的发生都可能对我们的业务产生重大影响，从而可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
HOA规则和限制使我们的成本增加，并限制了我们的业务运营。
我们有相当数量的物业是HOAs的一部分，HOAs是私人实体，负责监管住宅细分市场的活动，并对物业征收评估费用。我们拥有物业的HOA可能有繁琐或武断的规则，限制我们翻新、营销或租赁物业的能力，或要求我们以超出我们计划运营预算的标准或成本翻新或维护此类物业。此类规则可能包括对景观美化的要求、对促进出租或出售物业的标牌的限制，或在装修中使用特定材料。对可能出租房屋的业主人数施加限制的HOA数量正在增加。此类限制限制了收购机会，并可能导致我们产生额外的转售物业成本和失去租金收入的机会成本。此外，许多HOA对住户的行为和公共区域的使用施加了限制，我们可能有租户违反HOA规则，我们可能作为业主对此承担责任，我们可能无法从居民那里获得补偿。此外，HOA的董事会可能不会对物业进行重要披露，或者可能会阻止我们访问HOA记录、发起诉讼、限制我们出售物业的能力、进行评估或任意更改HOA规则。我们在购买物业前可能不知道或无法审查或遵守HOA规则，而任何此类过度限制性或武断的规定可能导致我们亏本出售此类物业，阻止我们租用此类物业或以其他方式减少我们从此类物业获得的现金流，这将对我们在这些物业上的回报产生不利影响。
我们进行的合资投资可能会受到我们缺乏唯一决策权、我们依赖合资伙伴的财务状况以及我们与合资伙伴之间的纠纷的不利影响。
我们已通过合伙企业、合资企业或其他实体与第三方共同投资，并可能在未来继续共同投资，获得财产、合伙企业、合资企业或其他实体的非控制性权益或分担管理事务的责任。因此，我们将无法就可能影响我们满足REIT要求的能力的财产、合伙企业、合资企业或其他实体行使唯一决策权。在某些情况下，对合伙企业、合资企业或其他实体的投资可能涉及不存在第三方未参与的风险，包括合资伙伴可能破产或无法为其所需出资份额提供资金的可能性。合资伙伴可能拥有与我们的商业利益或目标不一致的经济或其他商业利益或目标，并且可能能够采取与我们的政策或目标相反的行动。此类投资还可能存在决策陷入僵局的潜在风险，例如出售，因为我们和我们的合作伙伴都不会对合伙企业或合资企业拥有完全控制权。我们与合作伙伴之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁，这将增加我们的开支，并阻止我们的管理人员和/或受托人将他们的时间和精力集中在我们的业务上。因此，由，或
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与我们的合作伙伴发生纠纷，可能会导致合伙企业或合资企业拥有的财产面临额外风险。此外，在某些情况下，我们可能会对我们的第三方合作伙伴或合营者的行为承担责任。此外，我们可能无法按照预期的时间表或根本无法关闭合资企业。这些因素中的每一个都可能导致这些投资的回报低于我们的预期，我们的财务和经营业绩可能会受到不利影响。
我们涉及各种各样的诉讼。
我们在日常业务过程中涉及一系列法律诉讼。这些行动可能包括（其中包括）驱逐程序和其他房东与租户的纠纷、对所有权和所有权权利的质疑（包括先前的所有者提出的指控其贷款人或服务商错误取消抵押品赎回权的诉讼）、因可能违反HOA规则和规定而产生的纠纷以及与当地住房官员因房产状况或维护而产生的问题、外部供应商纠纷和雇员纠纷。这些行动可能既耗时又昂贵，并可能对我们的声誉产生不利影响。例如，出租独栋房屋的业主和经营者的驱逐诉讼最近一直是负面媒体关注的焦点。虽然我们打算大力捍卫任何非立功行动或挑战，但我们无法向您保证，我们将不会受到可能对我们的经营业绩产生不利影响的费用和损失。
政府当局提起的政府调查或法律诉讼可能会导致重大成本和费用以及声誉损害，并可能从我们的运营中转移资源。
我们受制于新的和不断变化的立法和法规，包括《公平住房法》、有关居民住房的立法和法规以及环境法规。我们不时受到政府查询及政府当局提出的调查及法律诉讼。这些询问、调查和任何相关的法律诉讼可能会导致大量成本和开支，包括法律费用，并将管理层的注意力和公司资源从我们的运营和执行我们的业务战略中转移出来。如果任何此类诉讼得到不利解决，政府机构可能会施加损害赔偿和罚款，并可能针对我们或我们的董事和高级职员发布禁令、停止和停止命令、禁止担任上市公司高级职员或董事以及其他衡平法补救措施。财务费用可能超过我们的保险范围或不在我们的保险范围内。任何政府法律程序，无论是否得到不利解决，也可能对我们的声誉产生负面影响。
提高利率可能会对我们和我们的租户产生不利影响。
自2022年以来，与近几年相比，利率一直处于较高水平。这增加了我们的新债务或优先资本成本，增加了我们信贷额度下的借贷成本，并影响了我们普通股股息收益率的相对吸引力。我们的资本成本增加会影响我们对我们认为合适的收益率的评估，以支持寻求房地产收购和发展机会，从而可能影响我们的外部增长前景。这些变化的程度和速度已经并可能继续对我们的租户产生不利的宏观经济影响，这些影响已经并可能继续对我们的租户产生不利影响，包括由于经济衰退、失业或就业不足增加、工资增长放缓、通货膨胀导致购买力下降以及融资成本增加。有关利率风险的更多信息，请参见第二部分“第7A项。关于市场风险的定量和定性披露——利率风险。”
我们的循环信贷额度和无担保优先票据包含可能限制我们的业务和投资活动的财务和经营契约。
我们的循环信贷额度和无担保优先票据包含财务和经营契约，例如债务比率、最低流动性、未设押资产价值、最低偿债覆盖率以及其他可能限制我们向公司股东进行分配或其他付款的能力以及经营合伙企业对其OP单位进行分配的能力，并可能限制我们的投资活动。这些契约可能会限制我们从事交易的能力，否则我们认为这些交易将符合我们股东的最佳利益。此外，此类限制可能会对我们出于税收目的维持我们作为REIT资格的能力产生不利影响。未能履行我们的财务契约可能是由于（其中包括）我们的经营业绩发生变化、产生额外债务、我们的财产价值出现重大减值或总体经济状况发生变化。如果我们在融资安排中违反契约，我们可能会被要求在到期前偿还全部或部分债务，而此时我们可能无法以有吸引力的条款或根本无法为此类偿还安排融资。
大流行和其他突发公共卫生事件可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。
大流行病和其他突发公共卫生事件可能对全球经济产生负面影响，扰乱金融市场和国际贸易，并导致不同的失业水平，所有这些都可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生负面影响。这些类型的事件可能会导致世界各国政府和其他当局，
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包括美国联邦、州和地方当局在内，采取旨在缓解这一问题的措施，包括对行动自由和商业运营的限制，例如发布指导方针、旅行禁令、边境关闭、企业关闭、隔离令，以及不允许收取租金、租金上涨或驱逐不付钱的租户的命令。
我们对人工智能的使用可能会使我们面临各种风险。
我们已开始在业务的各个方面利用AI技术，包括数据分析、软件开发、客户沟通、员工生产力和网络安全监控的应用。在我们部署AI技术之前，这类技术受制于AI治理框架，该框架要求识别与每个AI应用程序的每次使用相关的风险。根据AI用例的初始风险分类，将召集一个委员会，由来自业务、法律、IT和网络安全团队的成员组成，该委员会评估用例的风险和收益，并批准或不批准在业务范围内使用的应用程序。一旦获得批准，就会对用例进行盘点并定期进行审查，以实现生产力和合规目的。即使有这种治理框架，人工智能技术也容易出现错误和其他故障，从而可能导致运营挑战和声誉风险。此外，我们可能会受到与我们使用人工智能相关的越来越多的监管，包括与隐私、数据安全和知识产权相关的监管，这可能会使我们面临法律风险。
房地产行业相关风险
对环境有害的情况可能会对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生不利影响。
根据各种联邦、州和地方环境法，不动产的现任或前任所有者或经营者可能需要承担清除或补救此类财产上的危险或有毒物质的费用。这类法律往往规定责任，无论所有者或经营者是否知道或应对此类危险或有毒物质的存在负责。即使可能有不止一个人对污染负有责任，适用的环境法所涵盖的每个人也可能要为所产生的所有清理费用负责。此外，第三方可能会根据环境污染导致的人身伤害、自然资源或财产损失或其他费用，包括调查和清理费用，起诉场地所有人或经营者的损害赔偿。我们的一处房产上存在危险或有毒物质，或未能对受污染的房产进行适当补救，可能会产生有利于政府的留置权，以支付其为解决污染而可能产生的费用，或以其他方式对我们出售或租赁该房产或使用该房产作为抵押品进行借贷的能力产生不利影响。环境法还可能对使用物业或经营企业的方式施加限制。违反环境法的财产所有人可能会受到制裁，这些制裁可能由政府机构或在某些情况下由私人当事人强制执行。与我们的物业的开发、收购和所有权有关，我们可能会面临这样的成本。针对环境索赔进行辩护、遵守环境监管要求或修复任何受污染财产的成本可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩产生重大不利影响，从而影响可分配给股东和单位持有人的金额。
遵守新的或更严格的环境法律或法规或对现有法律进行更严格的解释可能需要我们进行重大支出。我们可能会受到与我们的物业有关的环境法律或法规的约束，例如有关含铅涂料、霉菌、石棉、靠近电力线或其他问题的法律或法规。我们无法向您保证，未来的法律、条例或法规将不会施加任何重大的环境责任，或我们物业的当前环境状况将不会受到居民运营、土地现有状况、物业附近运营或非关联第三方活动的影响。此外，我们可能需要遵守各种地方、州和联邦消防、健康、生命安全和类似规定。不遵守适用的法律法规可能会导致罚款和/或损害赔偿、人员停职、民事责任和/或其他制裁。
租户救济法，包括限制驱逐的法律、租金控制法和其他限制我们提高租金的能力的法规，可能会对我们的租金收入和盈利能力产生负面影响。
作为众多物业的业主，我们可能会驱逐不支付租金或在其他方面实质性违反租约的租户。驱逐活动增加了法律和管理费用，增加了我们的成本。驱逐过程通常会受到法律障碍、强制性“治愈”政策以及其他费用来源和延误的影响，每一项都可能延误我们获得财产和稳定财产的能力。此外，房东-租户法律可能会规定协助租户搬迁到新住房的法律义务，或限制房东收回某些成本或对租户造成的损害收取费用的能力。由于此类法律因州和地方而异，我们以及我们雇用的任何区域和当地物业经理将需要采取所有适当步骤来遵守所有适用的房东租户法律，我们将需要承担监督和法律费用以确保此类合规。如果我们不遵守州或地方法律，我们可能会受到个人、集体诉讼或州或地方执法部门提起的民事诉讼。如果在此类诉讼中对我们作出判决，或者如果我们解决了此类诉讼，我们可能会被要求支付我们的对手的诉讼费用和开支。此外，租金管制法律或其他可能限制我们提高租金的能力的法规可能会影响我们的租金收入。如果租金管制意外地适用于我们的某些物业，我们的收入
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from and the value of such properties may be detrimental affected。我们认为，鉴于越来越多的政治支持，这些类型的措施将继续下去。
集体诉讼、租户权利和消费者诉求、诉讼和负面媒体宣传可能直接限制和限制我们的运营，并可能导致大量诉讼费用。
某些组织，包括租户权利和住房倡导组织，一直对我们的商业模式持批评态度。我们过去和将来都可能成为这些组织推动的诉讼和负面媒体宣传的目标。虽然我们打算合法开展业务并遵守适用的房东-租户和消费者法律，但这些组织可能会与审判和无偿律师合作，试图以集体诉讼为基础对我们提出损害赔偿或禁令救济索赔，并寻求以负面的眼光宣传我们的活动。我们无法预测这些行动可能采取何种形式，或者它们可能寻求何种补救措施。此外，这些组织可能会游说当地的县市检察官或州检察长对我们进行执法或诉讼，可能会游说州和地方立法机构通过新的法律法规来限制我们的业务运营，或者可能会对我们的业务产生不利的宣传。如果他们在任何此类努力中取得成功，他们可能会直接限制和限制我们的运营，对我们的业务产生不利影响，并可能向我们征收大量诉讼费用，包括为避免继续诉讼或损害赔偿或禁令判决而达成的和解。
极端天气事件会对我们的业务产生不利影响。
我们一直并可能继续受到极端天气事件的不利影响，例如飓风、洪水、干旱和野火。除了与这些事件相关的直接成本，包括财产损失和租赁或开发项目的延误，这些事件导致的财产损失增加也导致了我们在财产保险方面面临的成本增加。
我们很难从销售我们的物业中迅速产生现金。
房地产投资，尤其是大型房地产投资组合，相对缺乏流动性。如果我们突然需要大量现金，我们很难迅速出售我们的房产。我们出售物业的能力也可能受到限制，因为我们需要避免对房地产投资信托基金因出售被称为经销商物业的物业而确认的收益征收100%禁止交易税。为确保我们避免此类定性，我们可能会被要求持有我们的物业最短时间，并遵守守则中的某些其他要求，或通过TRS处置我们的物业。
与我们的所有权、组织和Structure相关的风险
我们的高级管理人员、受托人及其关联机构可能因其持股情况而具有重大的投票影响力。
公司高级管理层成员、受托人及其关联公司合计持有大量公司A类普通股，各有权投一票；B类普通股，各有权投50票，每转换49个合伙单位按一对一基准转换为A类普通股；运营合伙企业中的A类单位，无投票权。这一结构是在公司组织向经营合伙企业中的单位持有人提供与其股权所有权相对应的投票权时建立的。公司高级管理层、受托人及其关联机构的所有成员合计持有A类普通股或B类普通股，占截至2025年12月31日公司当前投票权的约15.6%。假设这些个人持有的所有A类单位转换为A类普通股，按截至2025年12月31日公司已发行普通股计算，他们将拥有公司约24.9%的投票权。休斯家族及其关联公司拥有所有B类普通股，连同他们拥有的A类普通股，拥有公司15.4%的投票权。我们的高级管理人员、受托人和关联机构已经并预计将继续有能力对提交给公司股东投票的所有事项产生重大影响，包括选举受托人、更改公司章程文件和批准特别交易，例如合并。他们在这类事项上的利益可能与其他股东不同，也可能使另一方更难用他们的选票收购或控制公司。
公司宣布信托的条款可能会限制第三方通过授权公司董事会发行额外证券来获得公司控制权的能力。
公司董事会可在未经股东批准的情况下，修改其信托声明，以增加或减少公司有权发行的公司股份总数或任何类别或系列的股份数量，并对任何未发行的普通股或优先股进行分类或重新分类，并设定分类或重新分类股份的优先权、权利和其他条款。因此，公司董事会可能会授权增发股票或设立一系列可能会延迟或阻止公司控制权变更的普通股或优先股，包括溢价交易
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高于公司股票的市场价格，即使公司股东认为控制权变更符合其利益。这些规定，连同公司的信托声明和马里兰州法律的某些规定中包含的对所有权和转让的限制，可能会阻止主动提出的收购提议或使第三方更难获得公司的控制权，从而可能对公司证券的市场价格产生不利影响。
马里兰州法律的规定可能会通过要求公司董事会或股东批准收购我们公司的提议或实现控制权变更来限制第三方获得我们控制权的能力。
适用于马里兰州房地产投资信托的《马里兰州一般公司法》（“MGCL”）的某些条款可能具有禁止第三方提出收购我们的提议或在可能为我们的股东提供机会实现高于其股票当时市场价格的溢价的情况下阻碍控制权变更的效果，包括：
•“业务合并”规定，在受到限制的情况下，禁止我们与“感兴趣的股东”（一般定义为实益拥有我们已发行的有表决权股份的10%或以上投票权的任何人或我们的关联公司或联系人，但在紧接所讨论日期之前的两年期间内的任何时间，是我们当时已发行股份的10%或以上投票权的实益拥有人）或任何感兴趣的股东的关联公司在该股东成为感兴趣股东的最近日期后的五年内进行某些业务合并，并随后对这些组合施加了两项超级多数股东投票要求，除非（其中包括）我们的普通股股东就其股份获得MGCL中定义的最低价格，并且对价以现金或与感兴趣的股东先前就其股份支付的相同形式收到；和
•“控制权股份”条款规定，我们在“控制权股份收购”（定义为直接或间接收购已发行和流通的“控制权股份”的所有权或控制权）中获得的“控制权股份”（定义为与股东控制的所有其他股份合计时，股东有权在选举受托人时行使三个增加的投票权范围之一的有表决权股份）没有投票权，除非我们的股东以至少三分之二的有权就该事项投票的所有赞成票批准的范围内，不包括收购人、我们的高级管理人员或我们的员工拥有的股份，他们也是我们公司的受托人。
经公司董事会决议，我们已选择不加入美高梅的企业合并条款，并规定我们与任何其他人之间的任何企业合并均可豁免遵守这些条款，前提是企业合并首先获得公司董事会的批准（包括不是这些人的关联或联系人的大多数受托人）。此外，根据公司章程的一项规定，我们已选择退出美吉姆的控制股份条款。然而，公司董事会可能会通过决议选择加入企业合并条款，而我们可能会通过修订公司章程，在未来选择加入美吉姆的控制权份额条款。
与作为REIT的资格和运营相关的风险
未能获得REIT资格，或未能保持REIT资格，将导致我们作为普通公司被征税，这将大大减少可用于分配给我们股东的资金。
我们相信，我们已按照作为REIT的资格和税收要求进行组织和运营，并且我们目前的组织和拟议的运营方法将使我们能够继续获得作为REIT的资格。然而，我们没有要求也不打算要求美国国税局（“IRS”）裁定我们有资格成为REIT。因此，我们无法向您保证我们有资格或我们将继续有资格作为房地产投资信托基金。
作为REIT的资格涉及应用高度技术性和复杂的《守则》条款，而这些条款仅存在有限的司法和行政当局。即使是技术性或无意的违规行为也可能危及我们的REIT资格。我们作为REIT的资格取决于我们是否持续满足某些资产、收入、组织、分配、股东所有权和其他要求。新的立法、法院判决或行政指导，在每种情况下可能具有追溯效力，可能会使我们更难或不可能获得REIT资格。
如果我们在任何纳税年度都没有资格成为REIT，并且我们没有资格获得某些法定减免条款，我们将面临严重的税务后果，这将大大减少可用于分配给我们股东的资金，因为：
•我们将不被允许在计算我们的应税收入时扣除支付给我们股东的股息，并将按常规公司税率（目前为21%）缴纳美国联邦所得税；和
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•除非我们有权根据某些美国联邦所得税法获得减免，否则直到我们未能获得REIT资格的那一年之后的第五个日历年，我们才能重新选择REIT身份。
此外，如果我们没有资格成为REIT，我们将不再被要求向我们的股东进行分配，并可能选择以不同的方式部署可用现金。由于所有这些因素，我们未能获得REIT资格可能会损害我们扩大业务和筹集资本的能力，并可能对我们的优先股和普通股的价值产生不利影响。
即使我们有资格成为REIT，我们也可能面临其他减少现金流的税务负债。
即使我们有资格成为REIT，我们也可能需要对我们的收入和资产缴纳某些美国联邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税、因丧失抵押品赎回权而进行的某些活动的收入税，以及州或地方收入、财产和转让税。此外，如果我们在一个日历年度内向股东分配的实际金额低于《守则》规定的最低金额，我们将被征收4%的不可扣除的消费税。最后，在某些情况下，我们可能被要求支付消费税或罚款税或利息费用（金额可能很大），以便利用《守则》下的一项或多项减免条款来维持我们作为REIT的资格，并避免征收实体税。任何这些税收或利息费用都会减少可分配给我们股东的现金。此外，为了满足REIT资格要求，或者为了避免对REIT从经销商财产或库存中获得的某些收益征收100%的税，我们通过一家TRS或其他需要缴纳美国联邦、州和地方公司税的子公司持有我们的一些资产。这些税收中的任何一项都会减少可分配给我们股东的现金。
遵守REIT要求可能会导致我们放弃和/或清算其他有吸引力的投资。
要获得REIT资格，我们必须不断满足有关（其中包括）我们的收入来源、我们资产的性质和多样化、我们分配给股东的金额以及我们的股份所有权等方面的测试。为了迎接这些考验，我们可能会被要求采取或放弃采取我们原本认为有利的行动。例如，为了满足《守则》下适用于REITs的总收入或资产测试，我们可能会被要求放弃我们原本会进行的投资。此外，我们可能会被要求从我们的投资组合中清算其他有吸引力的投资。此外，我们可能被要求在不利的时候或当我们没有随时可供分配的资金时向我们的股东进行分配。这些行动可能会减少我们的收入和可分配给股东的金额。因此，遵守REIT要求可能会阻碍我们的投资业绩。
禁止交易税可能会限制我们从事销售交易的能力。
一只REIT的“禁止交易”所得，须缴纳100%的税。一般而言，“禁止交易”是指出售或以其他方式处置除法拍财产以外的财产，主要是在正常经营过程中为向客户出售而持有的。我们可能会因处置我们持有的不动产而被征收相当于净收益100%的禁止交易税。尽管有一个安全港可用，但REIT出售的某些财产无需缴纳100%的禁止交易税，我们无法向您保证，我们可以遵守安全港，或者我们将避免拥有可能被定性为主要为在日常业务过程中出售给客户而持有的财产。因此，我们可能会选择不从事我们物业的某些销售，或者我们可能会通过我们的TRS进行此类销售，这将需要缴纳美国联邦和州所得税。此外，我们可能不得不向一个或几个购买者出售大量物业，这可能导致我们的利润低于我们在逐个物业的基础上出售物业的情况。例如，如果我们决定机会性地收购物业以进行翻新以预期立即转售，我们将需要通过我们的TRS进行该活动以避免100%禁止交易税。
上述100%的税收可能会限制我们进行交易的能力，否则这些交易将对我们有利。例如，如果情况使我们留在某些州或地理市场不赚钱或不经济，100%的税收可能会延迟我们通过出售我们在这些州或市场的资产而不是通过TRS退出这些州或市场的能力，这可能会损害我们的营业利润和我们股票的交易价格。
遵守REIT要求可能会限制我们有效对冲的能力，并可能导致我们产生税务负债。
守则的REIT条款可能会限制我们对资产和运营进行对冲的能力。根据该守则，我们从旨在对冲我们的利率风险的交易中产生的任何收入将被排除在毛收入之外，就REIT 75%和95%毛收入测试而言，如果该工具对用于持有或收购房地产资产的负债的利率风险进行对冲或管理某些货币波动的风险，并且该工具根据适用的财政部法规得到适当识别。对于REIT 75%和95%毛收入测试而言，不符合这些要求的对冲交易收入通常将构成不合格收入。由于这些规则，我们可能不得不限制我们使用可能对其他方面有利的对冲技术，或者通过TRS实施这些对冲。这可能会增加我们对冲活动的成本
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因为我们的TRS将被征收利得税，或者使我们面临比我们原本想要承担的更大的与利率变化相关的风险。此外，我们的TRS中的损失只能结转，并且只能在TRS中扣除未来应纳税所得额的80%。
我们对TRS的所有权受到限制，我们与TRS的交易将导致我们对某些收入或扣除项缴纳100%的罚款税，如果这些交易不是按照公平条款进行的。
该守则规定，REIT资产价值的不超过20%可能由一个或多个TRS的股份或证券组成。我们的TRS赚取的收入如果由我们赚取，否则将是不合格的收入。我们的TRS还持有某些出售的房产，这些房产可能不符合上述禁止交易的安全港条件。对TRS股票所有权的限制可能会限制我们可以通过我们的TRS进行这些活动和其他活动的程度。此外，包括TRS在内的纳税人，其扣除净业务利息的能力受到限制，一般等于调整后应纳税所得额的30%，但有某些例外情况。这项规定可能会限制我们的TRS扣除利息的能力，这可能会增加其应纳税所得额。该守则还对TRS与其母REIT之间某些非公平交易的交易征收100%的消费税。无法保证我们将能够遵守TRS限制或避免适用100%的消费税。
您可能会被限制获得或转让一定数量的我们的股份。
为了符合REIT的资格，对于从我们截至2013年12月31日的纳税年度开始的每个纳税年度，根据守则的定义，五个或更少的个人不得在一个纳税年度的最后半年的任何时间以实益或建设性方式拥有我们已发行和流通在外的股权价值的50%以上。守则中的归属规则确定是否有任何个人或实体根据这一要求实益或建设性地拥有我们的股权份额。此外，在2012年之后的每个纳税年度，至少有100人必须在一个纳税年度的至少335天内实益拥有我们的股权。为了帮助确保我们满足这些测试，信托声明限制了我们股权份额的获得和所有权。
公司的信托声明，除某些例外情况外，授权公司董事会采取必要和可取的行动，以保持我们作为房地产投资信托基金的资格。除非获得公司董事会的豁免，否则公司的信托声明禁止除受“例外持有人限制”（定义见信托声明）和“指定投资实体”（定义见信托声明）约束的休斯家族以外的任何人实益或推定拥有超过8.0%的已发行普通股的价值或股份数量（以限制性更强的为准）以及超过9.9%的价值或股份数量（以限制性更强的为准）我们的任何类别或系列的优先股。公司董事会不得向其所有权超过适用所有权限制将导致我们不符合REIT资格的任何拟议受让方授予这些限制的豁免。但是，如果公司董事会确定继续符合REIT资格不再符合我们的最佳利益，则这些所有权和转让限制将不适用。REITs守则的股份所有权限制以及我们在信托申报中的所有权和转让限制可能会抑制我们的股权份额的市场活动并限制我们的业务合并机会。
为满足REIT分配要求，如果我们的现金流不足，这可能会对我们和我们的普通股或优先股的交易价格产生重大不利影响，我们可能会被迫采取某些行动来筹集资金。
要获得REIT资格，我们通常必须每年向我们的股东分配至少90%的REIT应税收入，计算时不考虑已支付的股息扣除和任何净资本收益，并且我们每年分配的REIT应税收入低于100%，计算时不考虑已支付的股息扣除，我们将就未分配的应税收入缴纳企业所得税。此外，如果我们在任何日历年度支付的分配低于我们普通收入的85%、资本收益净收益的95%和我们以前年度未分配收入的100%之和，我们将被征收4%的不可扣除的消费税（如果有的话）。为了满足这些分配要求以维持我们的REIT地位并避免支付所得税和消费税，如果我们的现金流不足，我们可能需要采取某些行动来筹集资金，例如借入资金、筹集额外的股本、出售我们的部分资产或寻找其他替代方案向我们的股东进行分配。我们可能会被迫采取这些行动，即使当时普遍的市场状况不利于这些行动。这种情况可能产生于，除其他外，实际收到现金和为美国联邦所得税目的确认收入之间的时间差异，或不可扣除的资本支出或其他不可扣除费用的影响，准备金的产生，或所需的债务或摊销付款。此类行动可能会增加我们的成本，并降低我们的普通股或优先股的价值。然而，这些来源可能无法以优惠条件或根本无法获得。我们能否获得第三方资本来源取决于许多因素，包括市场对我们增长潜力的看法、我们目前的债务水平、我们普通股或优先股的市场价格，以及我们当前和潜在的未来收益。我们无法向您保证，我们将在所需的时间或根本无法以优惠条件获得此类资本，这可能
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导致我们在不适当的时候限制我们的投资活动和/或处置资产，并可能对我们和我们的普通股或优先股的交易价格产生重大不利影响。
如果一项旨在符合第1031条延税交换条件的交易后来被确定为应纳税，或者如果我们无法确定并完成收购合适的置换财产以实现这样的第1031条交换，我们可能会面临不利后果，如果适用于此类交易的法律被修改或废除，我们可能无法在延税基础上处置不动产。
我们过去和将来可能不时在有意符合《守则》第1031条（“第1031条交易所”）规定的税延交易所资格的交易中处置不动产。交易作为第1031条交易所的资格有可能被成功地质疑并被确定为当前应课税。在这种情况下，我们的应税收入将增加，我们需要进行的分配金额也会增加，以满足我们的REIT分配要求并避免征收实体税。这可能会增加股息收入到我们的股东通过减少他们获得的任何资本回报。在某些情况下，我们可能会被要求支付额外的股息，或者代替公司所得税，可能包括利息和罚款。因此，我们可能需要借款以支付额外的股息或税款，而支付此类税款可能会导致我们可用于分配给股东的现金减少。如果第1031条交易所后来被确定为应纳税，我们可能会被要求修改我们相关适用年度的纳税申报表，包括我们向股东分发的任何报告。可能会颁布立法，修改或废除有关第1031条交易所的法律，这可能会使我们更难或不可能在延税的基础上处置不动产。
我们可能会受到不利的立法或监管税收变化的影响，这可能会降低我们已发行普通股或优先股的市场价格。
美国国税局、美国财政部和国会频繁审查美国联邦所得税立法、法规和其他指导意见。我们无法预测新的美国联邦税法、法规、解释或裁决是否、何时或在何种程度上会被采纳。任何立法行动可能会前瞻性地或追溯性地改变我们的税务处理，因此可能会对我们的税务或我们的股东产生不利影响。我们敦促您就立法、监管或行政发展和提案的状态及其对我们股票投资的潜在影响咨询您的税务顾问。尽管与作为“C”类公司征税的实体相比，REITs通常会获得一定的税收优惠，但未来的立法可能会导致REIT的税收优惠减少，投资房地产的公司选择在美国联邦所得税方面被视为“C”类公司可能会变得更加有利。
如果我们在重新开放时发行优先股，可能会适用“快速支付股票”规则，这可能会使我们的股东遭受不利的美国联邦所得税后果。
我们拥有并可能继续拥有一系列已发行的优先股，我们有能力在没有股东批准的情况下发行该系列的额外优先股（称为“重新开放”优先股）。我们可能会在未来发行额外的系列优先股，具有重新开放的特征。如果我们在重新开放时发行优先股的价格超过该等优先股的赎回价格超过de minimis金额，根据《守则》第7701（l）条颁布的财政部条例（“快速支付股票条例”），这些股票可被视为“快速支付股票”。根据快速支付股票条例，如果REIT的股票结构使得就股票支付的股息在经济上（全部或部分）是股东投资的回报（而不是股东投资的回报），则该股票被描述为“快速支付股票”，从而导致下文所述的不利税收后果。根据快速支付股票条例，除非另有明确说明，我们的优先股如果发行金额超过（超过de minimis金额，根据某些其他财政部法规确定）股东可以被强制处置股份的金额（“快速支付股票”）。除了快速支付股票条例，在确定股息是否在经济上构成这些目的的投资回报或纳税人如何明确证明不是这样的方面，没有任何有意义的指导。
如果我们的任何优先股被确定为快速支付股票，则此类快速支付股票的持有人（“FP股东”）和我们的其他股东（“NFP股东”）的美国联邦所得税待遇将如下所述：
•FP股东将被视为已从NFP股东购买融资工具。此类融资工具将被视为与快速支付股票具有相同的条款。
•我们就快速支付股票支付的款项将被视为我们向NFP股东支付，而NFP股东将被视为根据视为融资工具向FP股东支付等额款项。
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•任何快速支付股票都不能与其他优先股进行美国联邦所得税目的的替代。
•如果NFP股东出售我们的股份，除了就该等股份实际支付和收到的任何对价外，（i）买方将被视为支付，而该NFP股东将被视为收到以公允市场价值终止NFP股东在被视为融资工具中的头寸所需的金额，以及（ii）买方将被视为向适当的FP股东发行融资工具，以换取终止NFP股东在被视为融资工具中的头寸所需的金额。对于任何不是销售的交易，但影响我们的任何股份不是快速支付股票，交易各方必须作出适当调整，以适当考虑快速支付股票安排。
虽然上述视同付款和视同融资工具（例如，股票或债务）的性质是根据一般美国联邦所得税原则确定的，并取决于所有事实和情况，但对于视同支付和收到的款项对我们、FP股东和NFP股东的后果，缺乏有意义的指导。例如，FP股东收到的股息通常可被视为（i）给予NFP股东的额外股息收入和（ii）给予FP股东的全部或部分普通收入。此外，NFP股东可以在多大程度上扣除被视为就融资工具支付的款项以及可能适用的预扣税款和信息报告要求均不确定。涉及快速支付股票安排的交易被视为美国联邦所得税目的的“上市交易”。因此，如果我们发行的任何优先股被视为快速支付股票，我们和我们的股东将被要求每年在IRS表格8886上报告我们和他们参与的交易，并附上我们和他们的美国联邦所得税申报表，还将被要求将该表格的副本邮寄给IRS避税分析办公室。不遵守这些披露要求可能会导致美国国税局评估利息、增加税收和繁重的处罚。此外，如果交易的重要目的是避免或逃避美国联邦所得税，则根据《守则》，与准确性相关的处罚适用于可归因于上市交易的任何可报告交易的低估。最后，作为上市交易处理将意味着我们的某些“重要顾问”（根据适用的财政部法规定义）也将被要求向美国国税局提交披露声明。我们和我们的某些顾问可以决定在保护性基础上向IRS提交披露声明，以避免受到处罚的风险，即使不确定我们的优先股实际上是快速支付股票，或者该顾问是“重要顾问”。准股东应就本规则适用于其个人情况咨询自己的税务顾问。
项目1b。未解决的工作人员评论
没有。
项目1c。网络安全
我们认为，拥有一个强大的网络安全计划，包括健全的风险管理和监督程序，对于我们的业务成功至关重要。
我们的网络安全计划包括遵循公认的行业网络安全框架指导的书面政策和标准。
管理层和董事会监督
我们有一个专门的网络安全团队，由
我们的
信息安全副总裁（“CISO”）
，后者直接向我们的首席技术官（“CTO”）报告网络安全，后者向我们的首席财务官（“CFO”）报告。我们的CISO在网络安全和IT合规方面拥有丰富的经验，是InfraGard的成员，InfraGard是一个全国性的非营利组织，充当美国企业与联邦调查局之间的公共合作伙伴关系，并且是Cal Poly Pomona网络安全咨询委员会的成员。
他还获得了以下认证：认证信息系统安全专业人员（CISSP）、认证信息系统审计员（CISA）、认证云安全专业人员（CCSP）、认证首席信息安全专业人员（CCISO）。我们的CTO在为多家上市公司建立、管理和增强有效的网络安全计划方面拥有超过二十年的经验。我们的CTO和CISO对我们的首席执行官（“CEO”）、首席财务官和首席法务官（“CLO”）进行季度网络安全审查。
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作为近年来董事会更新工作的一部分，我们专注于增加具有网络安全风险管理经验的受托人。目前我们董事会有四名成员有信息安全经验。
评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险的流程
我们的网络安全方案有四个组成部分：（1）预防和准备，（2）检测和分析，（3）遏制、根除、恢复和报告，以及（4）事后分析和方案增强。
预防和准备
我们定期进行内部和外部安全审计和漏洞评估，以降低网络安全事件的风险，我们实施业务连续性、应急和恢复计划，以减轻事件的影响。作为这些努力的一部分，我们聘请第三方至少每年对我们的漏洞进行一次外部审查。我们继续加强我们的认证机制，包括广泛采用多因素认证和基于地理位置的阻止。为了支持我们的准备，我们每年至少进行一次桌面练习，以测试我们的事件响应程序。
我们认识到，威胁行为者经常以员工为目标，以获取未经授权的信息系统访问权限。因此，我们预防工作的一个关键要素是对员工进行数据隐私和网络安全程序方面的培训。例如，新员工接受强制性隐私和信息安全培训。此外，在职员工必须完成强制性的年度网络安全和数据培训，辅之以我们全年定期开展的网络钓鱼和其他网络相关意识活动。
我们还认识到，提供我们使用的信息系统的第三方可能会受到可能影响我们的网络安全事件的影响。为了降低第三方风险，我们维护了供应商完整性代码，该代码旨在要求我们的第三方供应商遵守我们对维护密码的要求，以及其他保密、安全和隐私程序。被确定存在较高风险的第三方IT供应商还需要接受额外的尽职调查，例如问卷、询问以及在相关时审查系统和组织控制（SOC）1和2报告。
我们认识到在我们的网络安全行动中使用人工智能技术所带来的风险。我们采用了一个治理框架，该框架要求提议的人工智能技术在业务内部署之前进行风险评估，评估潜在偏见、隐私影响和业务影响等风险。这一评估使用明确的标准进行，包括监管合规和对业务运营的影响，并由一个跨职能委员会执行，该委员会由我们的业务、法律、IT和网络安全团队的代表组成。对批准部署的用例进行盘点并定期审查。
检测和分析
我们实施了与行业准则和适用法规和条例相一致的控制措施，以识别威胁、检测攻击并保护我们信息资产的完整性。我们的网络安全团队，在外部网络安全公司的协助下， 持续监控威胁，以确保我们的系统安全。网络安全事件也可能通过多种手段被检测到，这些手段可能包括但不限于员工通知我们的IT服务中心、外部各方（例如客户、供应商或服务提供商）的通知以及自动事件检测通知。一旦发现潜在网络安全事件，包括第三方网络安全事件，根据事件响应计划指定的事件响应小组
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遵循计划中规定的程序调查潜在事件，包括对事件的性质和严重程度进行分类。
潜在的重大网络安全事件升级到披露委员会，该委员会就与网络安全事件相关的SEC报告义务做出决定。
遏制、根除、恢复和报告
事件响应团队执行我们的事件响应计划，以应对网络安全事件并协调资源和通信协议。
事件应对小组还指导和协调根除和恢复工作。根除和恢复活动取决于网络安全事件的性质，可能包括重建系统和/或主机、用干净版本替换受损文件或验证可能已受影响的文件或数据。我们还保留了一家外部网络安全公司，该公司将根据需要协助遏制、根除和恢复工作。
此外，公司还保有网络风险保险，为数据和网络泄露引起的某些风险提供一些保障，审计委员会每年都会审查这些保障。
公司的事件应对计划提供了明确的沟通协议，包括关于高级管理层成员的沟通协议，根据事件的分类和其他情况，其中可能包括首席执行官、首席财务官、首席运营官和CLO、审计委员会、披露委员会以及内部和外部法律顾问。此外，事故应对计划考虑与租户、监管机构和执法部门的沟通和报告。
事件后活动
恢复后，公司对事件进行审查，以确定网络安全计划的潜在增强措施，这些措施可以减轻未来事件的风险或严重性。这些审查的结果将与管理层和审计委员会共享。
网络安全风险
截至2025年12月31日，
在之前的三个财政年度中，我们没有发生任何已知的重大网络安全事件，包括第三方事件。然而，
无法保证我们的安全努力和措施将是有效的，或者企图发生的安全事件或破坏不会成功或造成破坏。此外，虽然公司保有网络风险保险，为因数据和网络泄露而产生的某些风险提供一定的保障，但无法保证我们的网络风险保险在发生网络攻击时的保障范围将是足够的。见第一部分，“第1a项。风险因素——与我们业务相关的风险——如果我们的机密信息被泄露或损坏，包括由于网络安全事件，我们的业务运营和声誉可能会受到损害，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。”
项目2。物业
参见第二部分，“第7项。管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析——关键的单户住宅物业和租赁指标”，以下是我们截至2025年12月31日的单户住宅投资组合的某些关键指标的摘要。截至2025年12月31日，我们的任何物业均无产权负担。
我们在内华达州拉斯维加斯拥有商业地产，作为我们的主要行政办公室。我们还在加利福尼亚州卡拉巴萨斯租赁商业办公空间，那里有某些公司职能，以及在16个州的额外28个地点 用于其他运营和开发人员。
项目3。法律程序
有关公司法律程序的描述，请参见“附注14。承诺和或有事项”作为第四部分“项目15”中单独一节包含在我们的合并财务报表中。表格10-K上这份年度报告的展品和财务报表附表"。
项目4。矿山安全披露
不适用。
22
第二部分
项目5。注册人共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券的市场
市场资讯
自2013年8月1日起，我们的A类普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）交易，交易代码为“AMH”。在该日期之前，我们的A类普通股没有公开交易市场。2026年2月18日，我们A类普通股的最后一次报告销售价格为每股31.36美元。公司的B类普通股和运营合伙企业的A类单位不公开交易。
股东/单位持有人
截至2026年2月18日收盘时，共有25名公司A类普通股的记录持有人（不包括其股份由经纪人和其他代名人以街道名义持有的实益拥有人）、1名公司B类普通股的记录持有人和11名运营合伙企业A类单位的记录持有人（包括AMH的普通合伙权益）。
分配
该公司董事会宣布，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，每股A类和B类普通股的总分配分别为1.20美元和1.04美元。运营合伙企业为分配的支付提供资金，并在相应的运营合伙单位上宣布了等量的分配。我们A类和B类普通股的未来分配将由公司董事会并由其全权酌情决定，并将基于多种因素，其中可能包括：我们的实际和预计经营业绩；我们的流动性、现金流和财务状况；我们的物业收入；我们的经营费用；经济状况；偿债要求；我们的融资安排的限制；适用法律；资本要求；守则的REIT要求；以及公司董事会认为相关的其他因素。为了保持我们作为REIT的资格，AMH通常必须每年向我们的股东分配至少90%的我们的REIT在当前纳税年度的应税收入，确定时不考虑扣除已支付的股息和任何净资本收益。AMH拟向其股东支付季度分配，而经营合伙企业拟向经营合伙企业的单位持有人（包括AMH）支付季度分配，这些单位分配的款项合计约等于或超过AMH在相关年度的应税收入净额。然而，我们可供分配的现金可能少于满足《守则》下REITs分配要求所需的金额，我们可能需要借钱、出售资产或对我们的股权份额或债务证券进行应税分配以满足分配要求。除非我们先支付了G系列和H系列永久优先股的所有累积分配，否则不能就我们的A类和B类普通股支付任何分配。我们的G系列和H系列永久优先股的分配偏好可能会限制我们向A类和B类普通股持有人进行分配的能力。下表显示了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度我们的A类和B类普通股以及G系列和H系列永久优先股的季度分配的估计所得税处理：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分类 | 3/31/2025 | 6/30/2025 | 9/30/2025 | 12/31/2025 | 3/28/2024 | 6/28/2024 | 9/30/2024 | 12/31/2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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普通股利收入(1)
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70.2 | % | 46.6 | % | 46.6 | % | 46.6 | % | 56.4 | % | 56.4 | % | 56.4 | % | 56.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合格股息收入 | 0.9 | % | 1.6 | % | 1.6 | % | 1.6 | % | — | % | — | % | — | % | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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资本收益分配(2)(3)(4)
|
28.9 | % | 51.8 | % | 51.8 | % | 51.8 | % | 43.6 | % | 43.6 | % | 43.6 | % | 43.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)100.0%的普通股息收入被视为国内税收法典（“IRC”）第199A条合格REIT股息收入。财政部条例§ 1.199A-3（c）（2）（ii）要求股东持有其REIT股份至少45天，以便将股息视为第199A条股息。
(2)代表我们根据IRC第857（b）（3）（b）条向股东指定的本年度资本收益股息金额。
(3)根据财政部条例§ 1.1061-6（c），公司正在为IRC第1061条的目的披露与表格1099-DIV，方框2a，总资本收益分配中报告的资本收益股息相关的额外信息。IRC第1061条一般适用于“适用的合伙权益”的直接和间接持有人。要求披露的“一年金额”和“三年金额”对于2025年和2024年的分配均为零，因为所有资本收益分配都与IRC第1231节收益有关。股东应咨询其税务顾问，以确定IRC第1061条是否适用于其资本收益分配。
(4)100.0%的资本收益分配为外国股东根据IRC第897条处置美国不动产权益的收益。
23
股票表现图
为《交易法》第18条的目的，本业绩图表不应被视为“已提交”或以其他方式受该条规定的责任约束，并且不应通过引用并入我们根据《证券法》提交的任何文件中，除非在此类文件中明确规定。
下图比较了我们的A类普通股从2020年12月31日到2025年12月31日纽交所每股收盘价的累计总回报率，以及标准普尔500综合股价指数（“标普 500”）和MSCI美国房地产投资信托指数的累计总回报率。该图假设在2020年12月31日对我们的A类普通股和每个指数投资100美元，并对所有股息进行再投资。图表上显示的回报并不一定代表未来的表现。
累计总回报比较
AMH中，标普 500指数和MSCI美国REIT指
下表以表格形式提供了相同的信息：
| 12/31/2020 | 12/31/2021 | 12/31/2022 | 12/31/2023 | 12/31/2024 | 12/31/2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| AMH | $ | 100.00 | $ | 146.91 | $ | 103.66 | $ | 126.88 | $ | 135.74 | $ | 120.60 | ||||||||||||||||||||||||||
| 标普 500 | $ | 100.00 | $ | 128.68 | $ | 105.36 | $ | 133.03 | $ | 166.28 | $ | 195.98 | ||||||||||||||||||||||||||
| MSCI美国REIT | $ | 100.00 | $ | 143.06 | $ | 108.00 | $ | 122.84 | $ | 133.59 | $ | 137.53 | ||||||||||||||||||||||||||
发行人购买股本证券
下表汇总了公司在2025年第四季度回购已发行A类普通股的情况（金额以千为单位，股票和每股数据除外）：
| 期 | 总数 购买的股票 |
平均价格 每股支付 |
作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数(1)
|
可能的股票的大约美元价值 Yet be purchased under 计划或计划 |
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| 2025年10月1日至2025年10月31日 | — | $ | — | — | $ | 265,067 | ||||||||||||||||||||
| 2025年11月1日至2025年11月30日 | 2,407,192 | 32.06 | 2,407,192 | 187,896 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年12月1日至2025年12月31日 | 2,314,013 | 31.47 | 2,314,013 | 115,067 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 4,721,205 | $ | 31.77 | 4,721,205 | $ | 115,067 | ||||||||||||||||||||
(1)2018年2月，公司董事会授权设立股票回购计划，以在公开市场或私下协商交易中不时回购最多3亿美元的已发行A类普通股和最多2.5亿美元的已发行优先股。所有回购的股份将被建设性地清退，并返回到授权和未发行状态。运营合伙企业为回购提供资金，并建设性地退出同等数量的相应A类单位。
24
2026年1月，公司根据2018年股票回购计划充分利用了回购A类普通股的剩余授权，并根据该计划在结算日基础上以每股31.49美元的加权平均价格、1.151亿美元的总价回购和清退了370万股已发行的A类普通股。
2026年2月，公司董事会批准了一项新的股票回购计划，以在公开市场或私下协商交易中不时回购最多5亿美元的已发行A类普通股和最多2.5亿美元的已发行优先股。新的股份回购计划没有到期日，但可能随时暂停或终止，恕不另行通知。所有回购的股份将被建设性地清退，并返回到授权和未发行状态。
项目6。[保留]
25
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论应与本年度报告其他地方出现的10-K表格中的合并财务报表和相关附注一起阅读。本讨论包含基于我们当前预期的前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。由于各种因素，包括但不限于第一部分“项目1a”中所述的因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。风险因素”在本报告中。
这份10-K表格的这一部分一般讨论截至2025年12月31日和2024年12月31日的年份。关于截至2023年12月31日止年度的讨论可在第二部分“项目7。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”，载于我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告。
概述
We are a Maryland REIT focusing on developing，renovating，leasing and managing single-family homes as rental properties.我们是一家马里兰州房地产投资信托基金，专注于开发、翻新、租赁和管理作为运营合伙企业是我们开展几乎所有业务并直接或通过子公司拥有我们几乎所有资产的实体。我们于2012年11月开始运营，我们已选择作为REIT征税。
截至2025年12月31日，我们在24个州的大都市统计区（“MSA”）的精选子市场拥有61,479套独栋房产，其中包括1,142套持有待售房产，而截至2024年12月31日，我们在24个州拥有61,336套独栋房产，其中包括805套持有待售房产。截至2025年12月31日，我们的总物业（不包括持有待售物业）中有56,756个已被占用，而截至2024年12月31日，我们的总物业（不包括持有待售物业）中有57,486个已被占用。此外，截至2025年12月31日，公司在未合并的合资企业中持有的物业增加了3,785处，而截至2024年12月31日，在未合并的合资企业中持有的物业为3,376处。我们的单户物业组合，包括在我们未合并的合资企业中持有的物业，通过我们专有的物业管理平台进行内部管理。
关键的单户家庭财产和租赁指标
下表汇总了截至2025年12月31日的某些关键单户房产指标：
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独栋房产总数(1)
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| 市场 | 独栋房产数量 | 占独栋房产总数的百分比 | 账面总值（百万） | 占总账面价值的百分比合计 | 平均。每个物业的账面总值 | 平均。 平方。英尺。 |
平均。物业年限（年） | 平均。年份 购买或交付 |
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| 佐治亚州亚特兰大 | 5,944 | 9.9 | % | $ | 1,444.2 | 10.0 | % | $ | 242,982 | 2,201 | 17.4 | 2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州夏洛特 | 4,237 | 7.0 | % | 995.8 | 6.9 | % | 235,026 | 2,120 | 18.8 | 2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州达拉斯-沃思堡 | 3,663 | 6.1 | % | 657.2 | 4.6 | % | 179,413 | 2,080 | 21.4 | 2014 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 田纳西州纳什维尔 | 3,392 | 5.6 | % | 893.4 | 6.2 | % | 263,393 | 2,125 | 17.0 | 2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州杰克逊维尔 | 3,382 | 5.6 | % | 806.5 | 5.6 | % | 238,489 | 1,933 | 14.4 | 2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚利桑那州凤凰城 | 3,282 | 5.4 | % | 754.5 | 5.2 | % | 229,918 | 1,865 | 19.7 | 2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 印第安纳波利斯，IN | 2,993 | 5.0 | % | 547.8 | 3.8 | % | 183,011 | 1,931 | 22.6 | 2015 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州坦帕 | 3,057 | 5.1 | % | 785.1 | 5.5 | % | 256,851 | 1,961 | 14.6 | 2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 内华达州拉斯维加斯 | 2,733 | 4.5 | % | 881.9 | 6.1 | % | 322,690 | 1,974 | 10.6 | 2018 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州休斯顿 | 2,250 | 3.7 | % | 411.5 | 2.9 | % | 182,903 | 2,061 | 19.9 | 2015 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州罗利 | 2,147 | 3.6 | % | 443.0 | 3.1 | % | 206,345 | 1,900 | 19.2 | 2015 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州哥伦布市 | 2,251 | 3.7 | % | 483.3 | 3.4 | % | 214,733 | 1,907 | 21.2 | 2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州奥兰多 | 2,227 | 3.7 | % | 573.8 | 4.0 | % | 257,690 | 1,950 | 16.1 | 2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州辛辛那提 | 2,092 | 3.5 | % | 422.7 | 2.9 | % | 202,032 | 1,843 | 22.9 | 2014 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 犹他州盐湖城 | 1,931 | 3.2 | % | 596.5 | 4.1 | % | 308,906 | 2,243 | 18.8 | 2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 南卡罗来纳州查尔斯顿 | 1,665 | 2.8 | % | 414.3 | 2.9 | % | 248,812 | 1,964 | 13.4 | 2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大芝加哥地区、伊利诺伊州和印第安纳州 | 1,500 | 2.5 | % | 294.3 | 2.0 | % | 196,177 | 1,872 | 24.3 | 2013 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州圣安东尼奥 | 1,105 | 1.8 | % | 227.8 | 1.6 | % | 206,196 | 1,901 | 16.4 | 2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 博伊西，ID | 1,107 | 1.8 | % | 356.6 | 2.5 | % | 322,219 | 1,884 | 10.9 | 2018 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Savannah/Hilton Head，SC | 1,024 | 1.7 | % | 227.0 | 1.6 | % | 221,680 | 1,884 | 16.7 | 2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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所有其他(2)
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8,355 | 13.8 | % | 2,161.2 | 15.1 | % | 258,671 | 1,947 | 18.3 | 2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计/平均 | 60,337 | 100.0 | % | $ | 14,378.4 | 100.0 | % | $ | 238,302 | 2,001 | 18.0 | 2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)不包括截至2025年12月31日持有待售的1,142套独栋房产。
(2)代表15个州的16个市场。
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下表汇总了截至2025年12月31日的某些关键租赁指标：
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独栋房产总数(1)
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| 市场 |
平均。占用天数百分比(2)
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平均。每个物业的月已实现租金(3)
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平均。原租期（月）(4)
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平均。剩余租期（月）(4)
|
平均。混合租金变化(5)
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| 佐治亚州亚特兰大 | 94.1 | % | $ | 2,349 | 12.9 | 5.5 | 1.7 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州夏洛特 | 95.1 | % | 2,281 | 12.7 | 5.7 | 2.8 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州达拉斯-沃思堡 | 95.4 | % | 2,344 | 12.7 | 5.6 | 1.4 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 田纳西州纳什维尔 | 94.5 | % | 2,438 | 12.8 | 5.8 | 2.3 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州杰克逊维尔 | 93.8 | % | 2,232 | 12.8 | 5.9 | 0.9 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 亚利桑那州凤凰城 | 94.5 | % | 2,184 | 12.0 | 5.4 | 1.5 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 印第安纳波利斯，IN | 95.5 | % | 1,988 | 12.9 | 5.8 | 4.1 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州坦帕 | 92.8 | % | 2,510 | 13.0 | 6.4 | 0.7 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 内华达州拉斯维加斯 | 94.0 | % | 2,397 | 13.0 | 5.7 | 1.0 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州休斯顿 | 96.4 | % | 2,121 | 12.7 | 5.6 | 1.9 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州罗利 | 94.6 | % | 2,114 | 12.9 | 5.7 | 1.7 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州哥伦布市 | 94.1 | % | 2,349 | 13.0 | 6.2 | 5.9 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州奥兰多 | 93.7 | % | 2,459 | 12.6 | 5.7 | 1.5 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州辛辛那提 | 95.5 | % | 2,275 | 13.0 | 6.2 | 6.1 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 犹他州盐湖城 | 94.6 | % | 2,562 | 12.7 | 5.9 | 3.6 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 南卡罗来纳州查尔斯顿 | 93.0 | % | 2,374 | 12.7 | 6.3 | 2.4 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 大芝加哥地区、伊利诺伊州和印第安纳州 | 95.4 | % | 2,649 | 12.8 | 5.7 | 8.3 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州圣安东尼奥 | 94.7 | % | 1,943 | 12.7 | 5.4 | (0.4) | % | |||||||||||||||||||||||||
| 博伊西，ID | 94.7 | % | 2,355 | 12.5 | 5.3 | 2.6 | % | |||||||||||||||||||||||||
| Savannah/Hilton Head，SC | 93.5 | % | 2,355 | 12.6 | 5.6 | 3.0 | % | |||||||||||||||||||||||||
|
所有其他(6)
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93.9 | % | 2,354 | 12.8 | 5.7 | 2.8 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 合计/平均 | 94.4 | % | $ | 2,318 | 12.8 | 5.8 | 2.5 | % | ||||||||||||||||||||||||
(1)不包括截至2025年12月31日持有待售的1,142套独栋房产。
(2)截至2025年12月31日止年度，平均占用天数百分比是指物业在该期间的占用天数除以物业在最初投入使用后在同一期间拥有的总天数。
(3)截至2025年12月31日止年度，平均每月已实现租金计算为租金和其他单户物业收入（即单户物业的租金）的租赁部分除以（a）物业数量和（b）平均占用天数百分比的乘积，再除以月数。对于年内部分拥有的物业，这一调整将反映所有权天数。
(4)平均原始租赁期限和平均剩余租赁期限反映于期末。
(5)表示截至2025年12月31日止年度所有非按月续租和再租赁的租金与先前到期的每个物业非按月可比长期租赁的年租金相比的百分比变化。
(6)代表15个州的16个市场。
我们相信，这些关键的单户物业和租赁指标为投资者提供了有用的信息，因为它们让投资者能够逐个市场了解我们物业的构成和表现。管理层还使用这些指标来了解我们的物业在市场层面的构成和表现。
影响我们经营业绩和财务状况的因素
我们的经营业绩和财务状况受到许多因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的。影响我们的经营业绩和财务状况的关键因素包括我们物色和收购合适土地的速度、我们的物业开发的速度和成本、以可接受的租金出租我们的物业所需的时间、入住率、租户周转率、租户租约之间的物业空置时间、我们的费用率、包括费率变化和对我们物业的估值评估在内的物业税、我们筹集资金的能力和我们的资本结构。此外，劳动力短缺、供应链中断和通胀压力，包括关税造成的压力，已经并可能在未来影响我们业务的某些方面，包括我们的AMH发展计划、翻新计划和维护计划。我们还可能面临新的法律法规的挑战，这些法律法规试图限制单户住宅的机构所有权，例如对收购或所有权施加限制、税收或其他财政抑制措施，或不利的分区限制。
物业发展、收购及处置
自我们成立以来，我们迅速但有系统地增加了我们的独栋物业组合。我们主要专注于通过我们内部的AMH发展计划来开发“用于出租的建筑”房屋。此外，我们评估通过我们的国家建筑商计划从第三方开发商处获得新建房屋的机会。来自这些新建筑渠道的机会受到空置已开发地段、开发用地资产和目前在建或新开发房屋库存的影响。我们的投资活动水平根据合适的数量有所波动
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机会和可用于投资的资本水平。随着住房市场适应当前的宏观经济环境，我们通过MLS和我们的国家建筑商计划的经纪人销售，战略性地缩减了对单户住宅的收购。过去，我们通过符合我们投资标准的传统渠道识别和收购房屋的能力受到目标市场的房价、可用物业的库存、大宗投资组合收购机会的可用性、对我们目标资产和可用资本的竞争的影响。
截至2025年12月31日止年度，我们开发或收购了1,962套房屋，其中包括通过我们的AMH发展计划交付给我们的运营组合的1,879套新建房屋，以及通过我们的国家建筑商计划和传统收购渠道获得的83套房屋，部分被确定的2,156套待售房屋所抵消。在截至2025年12月31日的年度内，我们还开发了额外的443套新建房屋，这些房屋已交付给我们未合并的合资企业，总计通过我们的AMH发展计划交付了2,322套房屋。
我们的物业和持有待售土地是根据个人资产层面的审查，以及子市场分析确定的。截至2025年12月31日及2024年12月31日，分类为持有待售的物业分别为1,142项及805项，以及若干地块。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们分别出售了1,827套和1,705套房产。我们将继续评估我们的物业和土地，以作为未来的正常业务过程进行潜在处置。
物业运营
通过新建筑渠道添加到我们投资组合中的房屋包括通过我们的内部AMH发展计划开发的物业以及通过我们的国家建筑商计划从第三方开发商处获得的新建筑物业。通过我们的AMH发展计划开发的出租房屋涉及大量的前期成本、获取和开发土地的时间、建造出租房屋的时间以及在房屋产生收入之前出租出租出租房屋的时间。这一过程取决于所获得的每一块土地的性质，时间线主要因土地开发要求而有所不同。一旦满足了土地开发要求，从历史上看，完成出租房屋垂直建造过程大约需要四到七个月的时间。然而，交房可能会错开，以利于租赁吸收。我们的内部建设计划由我们的开发专业人员团队管理，他们监督整个出租房屋建设过程，包括所有土地开发和分包商执行的工作。我们通常会产生30万到50万美元的成本来获取和开发土地以及建造出租房屋。通过我们的AMH发展计划添加的房屋可在收到入住证明后立即或在收到后不久进行出租。通过我们的国家建筑商计划从第三方开发商获得的出租房屋取决于新建房屋和目前在建房屋的库存。
从历史上看，通过传统购置渠道添加到我们投资组合中的房屋，除了支付购买价款外，还需要支出，包括财产检查、关闭成本、留置权、产权保险、转让税、记录费、经纪人佣金、财产税和HOA费用（如适用）。此外，我们通常会花费30000到50000美元来翻修这些房屋，为出租做好准备。装修工作各不相同，但可能包括油漆、地板、橱柜、电器、管道五金和其他准备房屋出租所需的物品。准备出租我们的房屋所涉及的时间和成本可能会影响我们的财务业绩，并且会因几个因素而有所不同，包括购置渠道的来源以及物业的年龄和状况。从历史上看，完成装修过程大约需要20到90天，这一过程根据我们的整体采购量以及建筑劳动力和材料的可用性而波动。
我们的经营业绩还受到市场推广和租赁物业所需时间的影响，这可能因物业而有很大差异，并受到当地需求、我们的营销技巧和可用库存规模的影响。通常情况下，通过我们的新建筑渠道获得或开发新物业后，租赁物业大约需要10到50天，而传统上获得的物业完成翻新过程后需要20到40天。最后，我们的经营业绩受到租户逗留时间的影响，以及租户搬出后准备和重新租赁物业所需的时间。这一过程，我们称之为“周转”，受到多种因素的影响，包括前一位租户搬出时的房屋状况，以及当地需求、我们的营销技巧和周转时可用库存的规模。通常，完成周转过程大约需要20到60天。
收入
我们的收入主要来自根据通常为期一年的租赁协议向租户收取的单户物业租金。我们的出租率和入住率水平受到宏观经济因素以及当地和物业层面的因素的影响，包括市场状况、季节性和租户违约，以及租户搬出时周转物业所需的时间。此外，我们收取收入的能力和相关的经营业绩受到租户的信用价值和质量的影响。通常情况下，我们的新居民的家庭收入从80,000美元到150,000美元不等，主要由大约有两个成年人和一个或更多孩子的家庭组成。
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我们的租金和其他单户物业收入包括单户物业的租金收入、我们单户物业租金的费用和“租户退款”，这主要与公用事业的成本回收有关。
我们维持和增加现有房屋组合收入的能力将取决于我们留住租户和提高租金的能力。根据我们的物业同屋人口（定义见下文），截至2025年12月31日止年度，每项物业的平均每月已实现租金同比增长3.7%，我们经历了周转率，即期间租户迁出的数量除以物业总数，分别为截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的26.3%和27.8%。
费用
我们监控以下几类我们认为对我们的经营业绩影响最大的费用。
物业运营费用
一旦物业首次可供出租，我们称之为“可出租”，我们就会产生持续的与物业相关的费用，这些费用可能不受我们的控制。这些主要包括物业税、维修和保养（“R & M”）、周转成本、通常作为“租户退款”收回的公用事业费用（包括在租金和其他单户物业收入中）、HOA费用（如适用）和保险。
物业管理费用
由于我们通过我们的专有物业管理平台在内部管理我们的单户物业组合，我们产生了成本，例如物业管理人员的工资费用、租赁费用和物业管理办公室的运营成本以及维护和增强我们的物业管理平台的技术费用。作为开发我们的物业管理平台的一部分，我们继续对我们的人员、基础设施、系统和技术进行重大投资，这些投资将影响年内基于投资计划的费用。我们相信，这些投资将使我们的物业管理平台随着时间的推移变得更加高效，尤其是随着我们投资组合的增长。物业管理费用中还包括与集中和现场物业管理员工相关的非现金股份补偿费用。
季节性
我们认为，我们的业务和相关经营业绩将受到全年季节性因素的影响。从历史上看，我们在春末和夏季月份经历了更高水平的租户迁出和迁入，这既影响了我们的租金收入，也影响了相关的周转成本。我们的物业运营成本在某些市场受到季节性影响，例如暖通空调维修、周转成本和夏季期间的景观美化费用。此外，我们的独栋房产在某些市场面临更大的不利天气条件风险，例如夏末月份的飓风和冬季月份的极端寒冷天气。
一般和行政费用
一般和行政费用主要包括公司工资和人事成本、联邦和州税、受托人和官员的保险费用、审计和税费、受托人费用以及与我们的公司和行政职能相关的其他费用。此外，我们继续进行企业层面的投资，以支持某些举措，这些举措将影响年内基于特定投资计划的支出。一般和行政费用中还包括与企业行政雇员相关的非现金股份补偿费用。
经营成果
截至2025年12月31日止年度的净收入总计5.134亿美元，而截至2024年12月31日止年度的净收入为4.681亿美元。这一增长主要是由于租金和其他单户物业收入的增长超过了总费用的增长。
随着我们继续扩大我们的投资组合，其中一部分房屋仍是最近开发、收购和/或翻新的，我们在评估我们的经营业绩时将我们的房屋组合区分为同屋物业和非同屋及其他物业。如果一处房产在比较项下列报的最早期间开始前已稳定超过90天，并且如果它没有被归类为持有待售或经历伤亡损失，我们将其归类为同屋，这使得这些房产的表现可以在不同期间进行比较。我们个别收购（即不是通过批量购买）的独栋物业被归类为稳定或非稳定。一处房产一旦被归类为稳定的
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由公司翻修或新建后最初出租或可供出租的期限超过90天。通过批量购买获得的物业首先被视为不稳定，作为一个整体，直到（1）我们拥有它们足够的时间以允许完全加入我们的运营平台，以及（2）大部分物业在我们的所有权下经历了至少一次租户周转，提供了翻新和改善以达到我们的物业标准的机会。在这样的时间过去之后，通过批量购买获得的物业，然后根据我们的标准稳定标准以单个物业为基础进行评估。所有其他财产，包括那些被归类为持有待售或因伤亡损失而停止使用的财产，被归类为非同一居所和其他。
我们在评估单户物业的经营业绩时使用的主要财务指标之一是核心净营业收入（“核心NOI”），我们也将其单独用于我们的同家投资组合。核心NOI是一种补充的非GAAP财务指标，我们将其定义为核心收入，其计算方式为租金和其他单户物业收入，不包括通过租户退款报销的费用，减去核心物业运营费用，后者计算为物业运营和物业管理费用，不包括非现金股份补偿费用和通过租户退款报销的费用。
核心NOI还不包括（1）与飓风相关的费用净额，这将导致我们的单户物业组合产生重大费用，（2）债务提前清偿的收益或损失，（3）单户物业和其他的销售或减值的收益和损失，（4）折旧和摊销，（5）因企业合并和收购或处置物业以及与持续经营无关的非经常性项目而产生的收购和其他交易成本，（6）非现金股份补偿费用，（7）利息费用，（8）一般和管理费用，以及（9）其他收入和费用，净额。我们认为，Core NOI为投资者提供了有关我们单户物业的运营业绩的有用信息，而不会受到通过租户退款报销的某些运营费用的影响。
核心NOI和同家核心NOI应仅被视为作为衡量我们业绩的净收入或亏损的补充，不应被用作衡量我们流动性的指标，也不表示可用于满足我们现金需求的资金，包括我们支付股息或进行分配的能力。此外，这些指标不应被用作净收益或亏损或经营活动产生的净现金流量的替代品（根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）计算）。
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截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度的比较
以下是截至2025年12月31日止年度的核心收入、同家核心收入、核心物业运营费用、同家核心物业运营费用、核心NOI和同家核心NOI与各自GAAP指标的对账情况，以及2024（金额以千为单位）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 核心收入和同家核心收入 | |||||||||||
| 租金和其他单户房产收入 | $ | 1,850,234 | $ | 1,728,697 | |||||||
| 租户退款 | (241,224) | (221,431) | |||||||||
| 核心收入 | 1,609,010 | 1,507,266 | |||||||||
| 减：非同家核心收入 | (201,045) | (153,730) | |||||||||
| 同家核心收入 | $ | 1,407,965 | $ | 1,353,536 | |||||||
| 核心物业营运开支及同屋核心物业营运开支 | |||||||||||
| 物业运营费用 | $ | 663,954 | $ | 625,883 | |||||||
| 物业管理费用 | 134,808 | 129,321 | |||||||||
| 非现金股份薪酬-物业管理 | (4,090) | (4,814) | |||||||||
| 租户退款报销的费用 | (241,224) | (221,431) | |||||||||
| 核心物业运营费用 | 553,448 | 528,959 | |||||||||
| 减：非同家核心物业运营费用 | (77,679) | (66,016) | |||||||||
| 同屋核心物业营运开支 | $ | 475,769 | $ | 462,943 | |||||||
| Core NOI和Same-Home Core NOI | |||||||||||
| 净收入 | $ | 513,392 | $ | 468,142 | |||||||
| 与飓风有关的费用，净额 | — | 8,884 | |||||||||
| 债务提前清偿损失 | 396 | 6,323 | |||||||||
| 出售收益及单户物业减值及其他，净额 | (231,460) | (225,756) | |||||||||
| 折旧及摊销 | 504,341 | 477,010 | |||||||||
| 收购及其他交易费用 | 12,259 | 12,192 | |||||||||
| 非现金股份薪酬-物业管理 | 4,090 | 4,814 | |||||||||
| 利息支出 | 185,198 | 165,351 | |||||||||
| 一般和行政费用 | 83,006 | 83,590 | |||||||||
| 其他收入和支出，净额 | (15,660) | (22,243) | |||||||||
| 核心NOI | 1,055,562 | 978,307 | |||||||||
| 减：非同家核心NOI | (123,366) | (87,714) | |||||||||
| 同家核心NOI | $ | 932,196 | $ | 890,593 | |||||||
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下表汇总了截至2025年12月31日、2025年12月31日和2024年12月31日止年度我们的同屋物业、非同屋物业和其他物业以及总物业的核心NOI（金额以千为单位）：
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
同家
物业(1)
|
% 核心收入 |
非同家和 其他物业 |
% 核心收入 |
合计 物业 |
% 核心收入 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 单户房产租金 | $ | 1,387,203 | $ | 199,840 | $ | 1,587,043 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 单户物业的费用 | 32,364 | 5,538 | 37,902 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 坏账 | (11,602) | (4,333) | (15,935) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 核心收入 | 1,407,965 | 201,045 | 1,609,010 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业税费用 | 230,784 | 16.4 | % | 34,253 | 17.0 | % | 265,037 | 16.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
|
HOA费用，净额(2)
|
25,342 | 1.8 | % | 3,314 | 1.6 | % | 28,656 | 1.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||
|
R & M和周转成本，净额(2)
|
101,804 | 7.2 | % | 17,495 | 8.7 | % | 119,299 | 7.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 保险 | 16,379 | 1.2 | % | 2,753 | 1.4 | % | 19,132 | 1.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||
|
物业管理费用，净额(3)
|
101,460 | 7.2 | % | 19,864 | 9.9 | % | 121,324 | 7.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 核心物业运营费用 | 475,769 | 33.8 | % | 77,679 | 38.6 | % | 553,448 | 34.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 核心NOI | $ | 932,196 | 66.2 | % | $ | 123,366 | 61.4 | % | $ | 1,055,562 | 65.6 | % | |||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
同家
物业(1)
|
% 核心收入 |
非同家和 其他物业 |
% 核心收入 |
合计 物业 |
% 核心收入 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 单户房产租金 | $ | 1,337,921 | $ | 153,889 | $ | 1,491,810 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 单户物业的费用 | 29,188 | 3,966 | 33,154 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 坏账 | (13,573) | (4,125) | (17,698) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 核心收入 | 1,353,536 | 153,730 | 1,507,266 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业税费用 | 225,109 | 16.6 | % | 27,297 | 17.8 | % | 252,406 | 16.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||
|
HOA费用，净额(2)
|
24,194 | 1.8 | % | 2,717 | 1.8 | % | 26,911 | 1.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||
|
R & M和周转成本，净额(2)
|
97,082 | 7.2 | % | 16,124 | 10.5 | % | 113,206 | 7.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 保险 | 17,160 | 1.3 | % | 2,661 | 1.7 | % | 19,821 | 1.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||
|
物业管理费用，净额(3)
|
99,398 | 7.3 | % | 17,217 | 11.1 | % | 116,615 | 7.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 核心物业运营费用 | 462,943 | 34.2 | % | 66,016 | 42.9 | % | 528,959 | 35.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 核心NOI | $ | 890,593 | 65.8 | % | $ | 87,714 | 57.1 | % | $ | 978,307 | 64.9 | % | |||||||||||||||||||||||
(1)包括2024年1月1日前稳定时间超过90天的52,757处房产。
(2)呈现租户退款净额。
(3)列报租户退款净额，不包括与集中和外地物业管理员工相关的非现金股份补偿费用。
租金及其他单户物业收入
租金和其他单户房产收入从截至2024年12月31日止年度的17.3亿美元增长7.0%至截至2025年12月31日止年度的18.5亿美元。收入增长主要是由于我们的平均占用投资组合增加，截至2025年12月31日止年度，该投资组合增至57,573套住房，而截至2024年12月31日止年度为56,402套住房，以及租金上涨。
物业运营费用
截至2025年12月31日止年度，物业运营费用从截至2024年12月31日止年度的6.259亿美元增长6.1%至6.64亿美元。这一增长主要是由于（i）我们的投资组合增长导致R & M和周转成本增加，以及（ii）物业税费用每年增加。
物业管理费用
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的物业管理费用分别为1.348亿美元和1.293亿美元，其中包括每个期间的非现金股份补偿费用分别为410万美元和480万美元
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与集中式和外勤物管员工有关。物业管理费用增加主要是由于人员相关费用增加。
来自同屋物业的核心收入
截至2025年12月31日止年度，来自同屋物业的核心收入从截至2024年12月31日止年度的13.5亿美元增长4.0%至14.1亿美元。这一增长主要是由于每个物业的平均每月已实现租金增加，与截至2024年12月31日止年度的每月2200美元相比，截至2025年12月31日止年度每月增加3.7%至2282美元，以及单户物业的费用增加和无法收回的租金减少。
来自同屋物业的核心物业营运开支
来自同家物业的核心物业运营费用包括直接物业运营费用，扣除租户退款，以及物业管理成本，扣除租户退款，不包括非现金股份补偿费用。来自同屋物业的核心物业运营费用从截至2024年12月31日止年度的4.629亿美元增长2.8%至截至2025年12月31日止年度的4.758亿美元，这主要是由于物业税费用的年度增长。
一般和行政费用
一般和行政费用主要包括公司工资和人事成本、联邦和州税、受托人和官员的保险费用、审计和税费、受托人费用以及与我们的公司和行政职能相关的其他费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的一般和行政费用分别为8300万美元和8360万美元，其中包括每个期间与公司行政雇员相关的非现金股份补偿费用分别为1610万美元和2060万美元。一般和行政费用的减少主要是由于非现金股份补偿费用的减少，部分被信息技术成本和人员相关费用的增加所抵消。
利息费用
利息支出从截至2024年12月31日止年度的1.654亿美元增长12.0%至截至2025年12月31日止年度的1.852亿美元。这一增长主要是由于2024年1月、2024年6月、2024年12月和2025年5月发行的无担保优先票据产生的额外利息，部分被2024年2月偿还的AMH 2014-SFR2证券化、2024年8月的AMH 2014-SFR3证券化、2025年3月的AMH 2015-SFR1证券化和2025年9月的AMH 2015-SFR2证券化导致的利息支出减少所抵消。
收购及其他交易成本
购置和其他交易成本主要包括与购买单户物业相关的人员和平台成本，包括来自第三方建筑商的新建造物业、某些物业或物业组合的处置，或与土地交易相关的成本，这些成本不符合资本化条件。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的收购和其他交易成本分别为1230万美元和1220万美元，其中包括每个期间与这些职能的员工相关的560万美元非现金股份补偿费用。
折旧及摊销
折旧和摊销费用主要包括建筑物和装修的折旧。我们资产的折旧是在三到三十年的使用年限内按直线法计算的。我们的无形资产在资产的预计经济使用寿命内按直线法摊销。折旧和摊销费用从截至2024年12月31日止年度的4.77亿美元增长5.7%至截至2025年12月31日止年度的5.043亿美元，这主要是由于可折旧物业的平均数量和成本的增长以及对现有物业的持续资本投资。
飓风相关收费，净额
在截至2024年12月31日的一年中，飓风Beryl、Debby、Helene和Milton影响了我们德克萨斯州、佛罗里达州、乔治亚州、南卡罗来纳州和北卡罗来纳州市场的某些房产。该公司的财产和意外伤害保险保单提供风灾和水灾损害，以及业务中断费用，在补救和维修期间，以免赔额和限额为准。截至2024年12月31日止年度，公司主要确认了1280万美元的总费用
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与小型维修和补救费用的实际和估计应计费用有关，部分被390万美元的相关保险索赔所抵消，因此产生了890万美元的净费用。
出售收益及单户物业减值及其他，净额
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的出售收益和单户物业及其他减值净额分别为2.315亿美元和2.258亿美元，其中包括与每个期间归类为持有待售的房屋和土地相关的减值费用分别为3440万美元和920万美元。这一增长主要是由于出售的物业数量增加导致物业销售净收益增加，部分被较高的减值费用所抵消。
债务提前清偿损失
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的债务提前清偿损失分别为0.4百万美元和6.3百万美元。减少的主要原因是，与2024年7月终止我们之前的循环信贷额度以及2024年2月偿还AMH 2014-SFR2证券化和2024年8月偿还AMH 2014-SFR3证券化相关的费用相比，与2025年3月的AMH 2015-SFR1证券化和2025年9月的AMH 2015-SFR2证券化相关的费用有所减少。
其他收入和支出，净额
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的其他收入和支出净额分别为1570万美元和2220万美元，主要与利息收入、来自未合并合资企业的费用和来自未合并实体的收入（亏损）中的权益有关，部分被与未合并合资企业相关的费用和其他非经常性费用所抵消。减少的主要原因是利息收入减少。
关键会计估计
我们对历史财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于我们的合并财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制的。按照公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果最终可能与这些估计不同。下面列出的是那些管理层认为涉及重大程度的估计不确定性，并且已经或合理可能对我们的财务状况或我们的经营业绩产生重大影响的政策。财务报表中还有其他项目需要估计，但由于不需要重大判断或不重要，因此不被视为关键。
房地产投资-估算购买价格分配
购买独栋物业被视为资产收购，因此按其购买价格入账，包括收购成本，该价格根据其在收购之日的相对公允价值分配给土地和建筑物。公允价值按照ASC 820确定，公允价值计量和披露，并且主要基于不可观察的数据输入。在为将购买总价分配给投资组合收购中的个别房屋以及将房屋的个别购买价格分配给所收购组件而对公允价值作出估计时，公司利用其从历史交易中获得的自身市场知识、其AMH发展计划和已公布的市场数据。在这方面，公司还利用从县税务评估记录中获得的信息来帮助确定土地和建筑物的公允价值。由于适用于各组成部分的可使用折旧和摊销年限以及相关折旧和摊销费用的确认，将对价分配给年内收购的物业的各个组成部分可能会对我们的净收入产生影响。比如，把公允价值的更大一部分分配给土地，土地不贬值，我们的净收入就会更高。通常情况下，我们将购买物业价格的10%到30%分配给土地。截至2025年12月31日止年度，公司为会计目的购买了84处被视为资产收购的独栋物业，总购买价格为2360万美元，扣除持有成本，该价格包含在综合现金流量表内为独栋物业支付的现金中。
长期资产减值-估算未来现金流
我们会定期或每当有事件或情况表明其账面值可能无法收回时，对我们的长期资产进行减值评估。重大减值指标可能包括但不限于持续亏损、房屋价值下降、出租率和入住率以及经济的重大变化。如果存在减值指标，我们将预期未来未折现现金流与账面净值进行比较。对预期现金流的评估具有高度主观性，部分基于有关预期持有期、未来入住率、租金和资本的假设
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可能与未来期间的实际结果存在重大差异的要求。如果估计未折现现金流量之和低于账面净值，我们将就该个别财产的估计公允价值与该财产在该日期的账面价值之间的差额记录减值损失。由于被视为将持有和使用的长期资产的物业的现金流量是在未贴现的基础上考虑的，以确定一项资产是否发生了减值，因此我们长期持有物业的既定策略直接降低了记录减值损失的可能性。撇除伤亡损失的影响，截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度，经营物业并无录得减值。
最近的会计公告
见附注2。我们合并财务报表的重要会计政策作为第四部分“项目15。Exhibits and Financial Statement Schedules " of this annual report on Form 10-K for a discussion of the adoption and potential impact of recently issued accounting standards，if any。
流动性和资本资源
流动性是衡量我们满足潜在现金需求、维持资产、为我们的运营提供资金、向我们的股东和OP单位持有人（包括AMH）进行分配以及满足我们业务的其他一般要求的能力的指标。我们的流动性，在一定程度上，受制于一般经济、金融、竞争等我们无法控制的因素。
资本来源
我们预计将通过运营提供的现金、长期有担保和无担保借款、发行债务和股本证券（包括OP单位）、财产处置和合资交易来满足我们的现金需求。我们期望通过手头现金和运营提供的现金来满足我们的运营流动性要求和我们的股息分配。对于我们的开发支出，我们希望通过发行股本证券来补充这些来源，包括在我们的市场上计划下 下文所述，我们12.5亿美元信贷额度下的借款、发行无担保优先票据以及出售单户住宅的收益。然而，我们的房地产资产本质上是缺乏流动性的。如果出现现金流短缺，及时清算资产可能不是短期流动性的可行来源，我们可能需要从其他融资选择中获得流动性，包括利用我们的循环信贷额度。
截至2025年12月31日，我们的流动性和资本资源包括1.085亿美元的现金和现金等价物。此外，截至2025年12月31日，根据我们12.5亿美元的循环信贷额度，我们有3.60亿美元的未偿借款和320万美元的未偿信用证承诺，剩余8.868亿美元的剩余借款能力。截至2025年12月31日止年度，公司发行了6.50亿美元、到期日为2030年6月15日的4.950%无抵押优先票据（“2030票据”），募集资金净额为6.425亿美元，未计发行成本130万美元。根据我们下文讨论的市场交易计划，截至2025年12月31日，我们还有7.537亿美元可用于未来的股票发行。我们维持投资级信用评级，该评级提供了更多的债务融资可用性和更低的成本。
资本的用途
我们未来十二个月的预期重大现金需求包括（i）合同承付的支出，包括利息支付，（ii）其他基本支出，包括物业运营费用、HOA费用（如适用）、房地产税、维护资本支出、一般和行政费用以及我们的股本证券的股息，包括根据REIT分配要求支付的那些，以及（iii）机会性支出，包括支付我们的物业的开发和翻新以及回购我们的证券。
关于我们的合同义务支出，我们在未来十二个月内的现金需求包括应付账款和应计费用、债务义务的利息支付、经营租赁义务以及为我们的AMH发展计划购置土地的购买承诺。截至2025年12月31日止年度，我们偿还了2015-SFR1和2015-SFR2证券化项下的所有到期款项。见附注7。债务，注8。应付账款和应计费用，附注14。承付款项和或有事项及附注16。我们合并财务报表的后续事项作为第四部分“项目15。Exhibits and Financial Statement Schedules " of this annual report on Form 10-K for a discussion of our material short-term and long-term cash requirements。
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我们截至2025年12月31日的合同义务摘要如下（金额以千为单位）：
| 按期间付款 | |||||||||||||||||
| 合计 | 不到1年 | 此后 | |||||||||||||||
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债务期限(1)
|
$ | 5,160,000 | $ | — | $ | 5,160,000 | |||||||||||
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债务利息(2)
|
1,854,607 | 234,370 | 1,620,237 | ||||||||||||||
| 经营租赁义务 | 18,780 | 4,353 | 14,427 | ||||||||||||||
|
购买义务(3)
|
86,543 | 53,405 | 33,138 | ||||||||||||||
| 合计 | $ | 7,119,930 | $ | 292,128 | $ | 6,827,802 | |||||||||||
(1)金额代表到期本金，不包括未摊销折扣和递延融资成本。
(2)表示根据截至2025年12月31日的适用利率估计我们债务工具的未来利息支付。对于我们的循环信贷额度，它表示根据截至2025年12月31日至2029年7月16日完全延长到期日的未偿余额3.60亿美元估计的未来利息支付，这些金额将受到未来我们循环信贷额度借款水平的影响。
(3)代表以8650万美元的总购买价格购买与我们的AMH开发计划相关的土地的承诺。这些债务在一年内到期的时间可能会延长到2026年12月31日之后。购买承诺不包括期权合同，其中我们获得了为我们的AMH开发计划或单户住宅购买土地的权利，因为这些合同不包含要求我们具体履行的条款。
现金流
下表汇总了公司和经营合伙企业截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的现金流量（金额以千为单位）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 864,327 | $ | 811,535 | $ | 52,792 | |||||||||||
| 用于投资活动的现金净额 | (328,167) | (825,876) | 497,709 | ||||||||||||||
| 筹资活动提供的（用于）现金净额 | (655,686) | 142,696 | (798,382) | ||||||||||||||
| 现金、现金等价物和受限制现金净增加（减少）额 | $ | (119,526) | $ | 128,355 | $ | (247,881) | |||||||||||
经营活动
经营活动提供的现金流量是我们现金流的主要来源，我们的现金流量取决于许多因素，包括我们的物业的占用水平、我们的租约达到的出租率、向我们的租户收取的租金以及物业运营费用、物业管理费用、一般和行政费用以及利息费用的水平。经营活动提供的现金净额从截至2024年12月31日止年度的8.115亿美元增加到截至2025年12月31日止年度的8.643亿美元，增加了52.8百万美元，增幅为6.5%，这主要是由于我们的投资组合增长和租金上涨产生的现金流入增加，部分被物业相关费用的现金流出增加所抵消。
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投资活动
| 截至12月31日止年度， | 改变 | ||||||||||||||||
|
（金额以千为单位）
|
2025 | 2024 | |||||||||||||||
| 投资活动现金来源： | |||||||||||||||||
| 出售独栋物业及其他所得款项净额 | $ | 630,352 | $ | 573,182 | $ | 57,170 | |||||||||||
| 来自未合并实体的分配 | 78,702 | 116,311 | (37,609) | ||||||||||||||
| 风暴相关保险索赔收到的收益 | 4,020 | — | 4,020 | ||||||||||||||
| 与出售物业有关的应收票据收益 | 215 | 540 | (325) | ||||||||||||||
| 资产支持证券化凭证收益 | — | 25,666 | (25,666) | ||||||||||||||
| $ | 713,289 | $ | 715,699 | $ | (2,410) | ||||||||||||
| 现金用于投资活动： | |||||||||||||||||
| 为开发活动支付的现金 | $ | (810,507) | $ | (845,851) | $ | 35,344 | |||||||||||
| 单户物业的经常性和其他资本支出 | (118,211) | (121,751) | 3,540 | ||||||||||||||
| 翻修为独栋房产 | (40,645) | (34,052) | (6,593) | ||||||||||||||
| 为独栋房产支付的现金 | (23,587) | (495,912) | 472,325 | ||||||||||||||
| 对未合并合营企业的投资 | (15,078) | (19,680) | 4,602 | ||||||||||||||
| 购买独栋物业的代管存款变动 | (2,495) | 5,482 | (7,977) | ||||||||||||||
| 土地期权合约按金支付的现金 | — | (653) | 653 | ||||||||||||||
| 其他投资活动 | (30,933) | (29,158) | (1,775) | ||||||||||||||
| $ | (1,041,456) | $ | (1,541,575) | $ | 500,119 | ||||||||||||
| 用于投资活动的现金净额 | $ | (328,167) | $ | (825,876) | $ | 497,709 | |||||||||||
我们的投资活动受投资活动水平的影响最为显着，这些投资活动包括通过我们的AMH发展计划开发“已建成出租”房屋、通过我们的国家建筑商计划收购新建物业，以及通过传统渠道收购物业，包括提供大宗投资组合收购机会。随着住房市场适应当前的宏观经济环境，我们通过MLS和我们的国家建筑商计划的经纪人销售，战略性地缩减了对单户住宅的收购。“建成出租”房屋的开发和我们的物业增强资本支出可能会减少未来平均每户的经常性和其他资本支出。我们利用运营和融资活动产生的现金，以及通过出售单户物业回收资本，投资于我们单户物业组合的战略扩张。
用于投资活动的现金净额从截至2024年12月31日止年度的8.259亿美元减少到截至2025年12月31日止年度的3.282亿美元，减少了4.977亿美元，降幅为60.3%。减少的主要原因是（i）4.997亿美元 在我们的投资组合中增加单户物业的现金流出减少，主要是由于在截至2024年12月31日的年度内以4.817亿美元的非经常性大宗投资组合收购以及与开发相关付款的时间安排，（ii）由于已售物业的增加，销售单户物业和其他所收到的净收益增加了5720万美元，以及（iii）在截至2025年12月31日的年度内从与风暴相关的保险索赔中收到的收益增加了400万美元。这些变化被以下因素部分抵消：（i）来自合资企业的分配减少33.0百万美元（扣除捐款），主要是由于与我们的财产和土地捐款相关的现金分配减少；（ii）在截至2024年12月31日的年度内收到2570万美元的非经常性现金收益，用于我们的AMH 2014-SFR2类资产支持证券化证书；（iii）由于我们的投资组合增长，经常性和其他资本支出以及单户住宅翻新的现金流出增加310万美元；（iv）其他投资活动的现金流出增加180万美元。
融资活动
截至2025年12月31日止年度，用于融资活动的现金净额为6.557亿美元，而截至2024年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额为1.427亿美元。这一变化主要是由于下文所述的债务和股权活动，以及支付给一家土地储备实体的款项减少了2800万美元，这些款项与回购非为我们的AMH开发计划拥有的综合土地的负债有关。见附注2中的土地选择权合同。我们合并财务报表的重要会计政策作为第四部分“项目15。表格10-K上这份年度报告的展品和财务报表附表"。
债务
截至2025年12月31日，该公司有未偿还的、自2028年开始到期的不同期限的无担保优先票据，本金总额为48亿美元。公司循环信贷额度最大借款能力为
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12.5亿美元，将于2028年到期，如果满足某些条件，公司将在选举中提供两个六个月的延期选择。截至2025年12月31日止年度，公司借入7.70亿美元，并支付了4.10亿美元的循环信贷额度，导致截至2025年12月31日的未偿还借款为3.60亿美元。
截至2025年12月31日止年度，公司偿还了2015-SFR1期AMH证券化的4.932亿美元未偿本金和2015-SFR2期证券化的4.261亿美元未偿本金，这导致与法律和银行费用相关的合计费用为40万美元，这些费用包含在第四部分“项目15”中单独一节中包含的合并经营报表中的债务提前清偿损失中。展品和财务报表附表”这份年度报告的10-K表格。在截至2025年12月31日的年度内，该公司还为其资产支持证券化额外偿还了650万美元。
截至2025年12月31日止年度，该公司还发行了2030年票据，获得了6.464亿美元的收益，扣除贴现，并支付了520万美元的相关递延融资成本。
在截至2024年12月31日的年度内，该公司偿还了2014-SFR2证券化的4.606亿美元未偿本金和2014-SFR3证券化的4.718亿美元未偿本金，这导致与法律费用和未摊销递延融资成本核销相关的总费用为150万美元。该公司还在2024年第三季度终止了之前的循环信贷额度，这导致了与注销未摊销递延融资成本相关的480万美元费用。截至2024年12月31日止年度，这些费用总计630万美元，计入第四部分单独一节“项目15”中的综合经营报表中的债务提前清偿损失。表格10-K上这份年度报告的展品和财务报表附表"。
截至2024年12月31日止年度，公司还于1月、6月和12月发行了无担保优先票据，获得15.9亿美元收益（扣除贴现），并支付了1370万美元的相关递延融资成本，以及收到860万美元，用于结算与2035年票据定价相关的两笔金库锁定。该公司还与一项12.5亿美元的与可持续发展相关的循环信贷额度签订了一项信贷协议，并支付了1150万美元的相关递延融资成本。截至2024年12月31日止年度，公司借入4.00亿美元，偿还了4.90亿美元的循环信贷额度，并额外偿还了1980万美元的资产支持证券化。
有关公司债务发行的更多信息，见附注7。对我们合并财务报表的债务作为第四部分“项目15”中的单独部分包括在内。表格10-K上这份年度报告的展品和财务报表附表"。
场内普通股发行计划
该公司维持一个市场普通股发行计划，根据该计划，它可以通过各种销售代理不时发行A类普通股，总销售发行价最高可达10亿美元（“市场普通股计划”）。市场交易计划还规定，我们可以与远期卖方和远期买方就我们的A类普通股签订远期合约。公司拟将市场交易计划的任何所得款项净额（i）用于偿还公司在其循环信贷额度下已产生或预期将产生的债务，（ii）开发新的独栋物业和社区，以及（iii）用于营运资金和一般公司用途，包括回购公司证券、资本支出以及扩大、重建和/或改善公司投资组合中的物业。公司可随时暂停或终止市场推广计划。在截至2024年12月31日的一年中，该公司根据其在市场上计划直接发行了932,746股A类普通股，筹集了3370万美元的总收益（扣除佣金和其他费用约为50万美元）。此外，公司于2024年第一季度与远期买方订立远期销售协议（“2024年3月远期销售协议”），应远期卖方的要求，根据其市场上计划以远期方式发售2,987，0 24股A类普通股。该公司在2024年第四季度发行并实物结算了2,987，0 24股A类普通股，获得的总收益为1.106亿美元，扣除佣金和其他费用约为0.8百万美元，扣除发行成本约为0.2百万美元。截至二零二五年十二月三十一日止年度，概无根据场内计划发行股份。截至2025年12月31日，已根据市场上计划发行了6,719，453股股票，未来股票发行仍有7.537亿美元可供使用。
当公司发行普通股时，运营合伙企业向AMH发行相应类别的同等数量的合伙企业权益单位，运营合伙企业将获得股票发行的净收益。
股份回购计划
2018年，公司董事会授权设立一项股票回购计划，用于回购最多3亿美元的已发行A类普通股和最多2.5亿美元的已发行优先股，时间至
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时间在公开市场或私下协商交易（“2018年股份回购方案”）。所有回购的股份将被建设性地清退，并返回到授权和未发行状态。运营合伙企业为回购提供资金，并建设性地退出同等数量的相应A类单位。截至2025年12月31日止年度，公司根据2018年股份回购计划在结算日基础上回购和清退了470万股A类普通股，加权均价为每股31.77美元，总价为1.50亿美元。截至2024年12月31日止年度，公司没有回购和清退任何A类普通股或优先股。截至2025年12月31日，公司在2018年股票回购计划下的剩余回购授权为高达1.151亿美元的已发行A类普通股和高达2.50亿美元的已发行优先股。
2026年1月，公司充分利用了2018年股份回购计划下A类普通股回购的剩余授权，并根据该计划在结算日基础上回购和清退了370万股已发行的A类普通股，加权平均价格为每股31.49美元，总价为1.151亿美元。2026年2月，公司董事会授权设立新的股份回购计划（“2026年股份回购计划”），以在公开市场或私下协商交易中不时回购最多5亿美元的已发行A类普通股和最多2.5亿美元的已发行优先股。2026年股份回购计划不设到期日，但可随时暂停或终止，恕不另行通知。所有回购的股份将被建设性地清退，并返回到授权和未发行状态。
分配
作为一家REIT，我们通常需要每年向我们的股东分配至少90%的REIT应税收入（确定时不考虑扣除已支付的股息和任何净资本收益），并在我们每年分配的REIT应税收入低于100%（确定时不考虑扣除已支付的股息并包括任何净资本收益）的范围内按常规公司税率纳税。运营合伙企业为分配的支付提供资金。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司以现金方式向普通股股东、优先股股东和非控股权益分别分配了总计5.212亿美元和4.508亿美元。
一项大的美丽法案法案中的税收变化
2025年7月4日，总统签署成为法律H.R. 1，最初标题为“一大美丽法案法案”（“法案”）。该法案做出了几项影响我们和我们的股东的税收变化，其中最重要的变化总结如下。首先，该法案保留了REIT普通股息在《守则》第199A条中的合格业务收入扣除资格，并将该扣除永久化。第二，自2025年12月31日之后开始的纳税年度生效，该法案将应税REIT子公司证券的季度资产测试上限从20%提高到25%。最后，就《守则》第163（j）节中对商业利息扣除的限制而言，该法案对自2025年1月1日或之后开始的纳税年度适用更优惠的利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）计算，并将更优惠的EBITDA计算永久化，对于自2026年1月1日或之后开始的纳税年度，该法案通常在适用任何利息资本化条款之前计算第163（j）节限制。
额外的非公认会计原则措施
来自运营的资金（“FFO”）/核心FFO/归属于普通股和单位持有人的调整后FFO
归属于普通股和单位持有人的FFO是一种非GAAP财务指标，我们根据美国全国房地产投资信托协会（“NAREIT”）批准的定义进行计算，该定义将FFO定义为按照GAAP计算的净收入或亏损，不包括销售或房地产减值的损益，加上与房地产相关的折旧和摊销（不包括递延融资成本的摊销和非房地产资产的折旧），并在对未合并的房地产合资企业进行调整以在相同的基础上反映FFO。
归属于普通股和单位持有人的核心FFO是一种非GAAP财务指标，我们将其用作业绩的补充衡量标准。我们通过调整归属于普通股和单位持有人的FFO来计算这一指标：（1）企业合并和收购或处置财产所产生的收购和其他交易成本，以及与持续经营无关的非经常性项目，以及与投资组合投资中已实现和未实现损益的按比例股权提取相关的对proptech风险投资基金的投资的调整，（2）非现金股份补偿费用，（3）与飓风相关的费用净额，这将导致我们的单户物业投资组合产生重大费用，（4）提前清偿债务的收益或损失，以及（5）与赎回有关的收益分配给我们的永久优先股。
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归属于普通股和单位持有人的调整后FFO是一种非GAAP财务指标，我们将其用作业绩的补充衡量标准。我们通过调整归属于普通股和单位持有人的核心FFO来计算这一指标，用于（1）有助于维护我们物业的价值和功能所必需的经常性资本支出，以及（2）期间发生的资本化租赁成本。由于我们的部分房屋是最近开发、收购和/或翻新的，我们估计整个投资组合的经常性资本支出，方法是将（a）当前期间每个同屋物业的实际经常性资本支出乘以（b）我们的物业总数，不包括新收购的非稳定物业和分类为持有待售的物业。
我们提出归属于普通股和单位持有人的FFO，因为我们认为这一指标是衡量房地产公司业绩的重要指标，许多投资者和分析师在评估公司时也是如此。我们认为，归属于普通股和单位持有人的FFO为投资者提供了有用的信息，因为这一指标不包括折旧，折旧包含在计算净收入中，并假设房地产价值随着时间的推移可预测地减少。我们认为，房地产价值会因市场状况和通货膨胀而波动。我们还认为，归属于普通股和单位持有人的核心FFO和调整后FFO为投资者提供了有用的信息，因为它们允许投资者将我们的经营业绩与之前的报告期间进行比较，而不会受到某些项目的影响，这些项目本质上是不同时期之间无法比较的。
归属于普通股和单位持有人的FFO、核心FFO和调整后FFO不能替代经营活动提供的净收入或净现金，每一项都是根据公认会计原则确定的，作为我们经营业绩、流动性或支付股息能力的衡量标准。这些指标也不一定表明可用于满足未来现金需求的现金。因为其他REITs可能不会以同样的方式计算这些度量，它们可能无法在REITs之间进行比较。
以下是截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度公司根据公认会计原则确定的归属于普通股股东的净利润与归属于普通股和单位持有人的FFO、归属于普通股和单位持有人的核心FFO以及归属于普通股和单位持有人的调整后FFO的对账（以千为单位）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润 | $ | 439,030 | $ | 398,482 | |||||||
| 调整项： | |||||||||||
| 经营合伙企业的非控制性权益 | 60,418 | 55,716 | |||||||||
| 出售收益及单户物业减值及其他，净额 | (231,460) | (225,756) | |||||||||
| 未合并房地产合营企业的调整 | 6,940 | 4,722 | |||||||||
| 折旧及摊销 | 504,341 | 477,010 | |||||||||
| 减：非房地产资产折旧摊销 | (22,333) | (19,447) | |||||||||
|
归属于普通股和单位持有人的FFO(1)
|
$ | 756,936 | $ | 690,727 | |||||||
| 调整项： | |||||||||||
| 收购、其他交易费用及其他 | 11,180 | 12,192 | |||||||||
| 非现金股份薪酬-一般和行政 | 16,078 | 20,617 | |||||||||
| 非现金股份薪酬-物业管理 | 4,090 | 4,814 | |||||||||
| 与飓风有关的费用，净额 | — | 8,884 | |||||||||
| 债务提前清偿损失 | 396 | 6,323 | |||||||||
|
归属于普通股和单位持有人的核心FFO(1)
|
$ | 788,680 | $ | 743,557 | |||||||
| 经常性资本支出 | (72,605) | (76,281) | |||||||||
| 租赁成本 | (3,623) | (3,966) | |||||||||
|
归属于普通股和单位持有人的调整后FFO(1)
|
$ | 712,452 | $ | 663,310 | |||||||
(1)单位持有人包括前AH LLC成员和在运营合伙企业中拥有A类单位的其他非关联公司，其OP单位在公司合并财务报表中反映为非控制性权益。见附注9。我们合并财务报表的股东权益/合伙人资本在第四部分“项目15。表格10-K上这份年度报告的展品和财务报表附表"。
EBITDA/EBITDA/调整后EBITDA/完全调整后EBITDA
EBITDA定义为未计利息、税项、折旧和摊销前的收益。EBITDA是一种非GAAP财务指标，被我们和其他公司用作业绩的补充衡量标准。EBITDA是一种补充的非GAAP财务指标，我们根据NAREIT批准的定义计算，方法是在相同的基础上调整销售收益和损失的EBITDA或单户物业的减值，并调整未合并的房地产合资企业。调整后的EBITDA是一种补充性的非公认会计原则财务指标，通过调整EBITDA计算得出：（1）企业合并和收购或处置财产以及与持续经营无关的非经常性项目所产生的收购和其他交易成本，以及与投资组合投资中已实现和未实现损益的按比例股权提取相关的对proptech风险投资基金的投资的调整，（2）非现金股份补偿费用，（3）与飓风相关
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费用，净额，这将导致我们的单户房产投资组合产生重大费用，以及（4）提前清偿债务的收益或损失。完全调整后的EBITDA是一种补充性的非公认会计原则财务指标，通过调整调整后的EBITDA来计算（1）经常性资本支出和（2）租赁成本。由于我们的部分房屋是最近开发、收购和/或翻新的，我们估计整个投资组合的经常性资本支出，方法是将（a）当前期间每个同屋物业的实际经常性资本支出乘以（b）我们的物业总数，不包括新收购的非稳定物业和分类为持有待售的物业。我们认为，这些指标为投资者提供了有用的信息，因为它们排除了不代表经营业绩的各种收入和支出项目的影响。
以下是根据公认会计原则确定的净收入与截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的EBITDA、EBITDA、调整后EBITDA和完全调整后EBITDA的对账（以千为单位）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 净收入 | $ | 513,392 | $ | 468,142 | |||||||
| 利息支出 | 185,198 | 165,351 | |||||||||
| 折旧及摊销 | 504,341 | 477,010 | |||||||||
| EBITDA | $ | 1,202,931 | $ | 1,110,503 | |||||||
| 出售收益及单户物业减值及其他，净额 | (231,460) | (225,756) | |||||||||
| 未合并房地产合营企业的调整 | 6,940 | 4,722 | |||||||||
| EBITDA | $ | 978,411 | $ | 889,469 | |||||||
| 非现金股份薪酬-一般和行政 | 16,078 | 20,617 | |||||||||
| 非现金股份薪酬-物业管理 | 4,090 | 4,814 | |||||||||
| 收购、其他交易费用及其他 | 11,180 | 12,192 | |||||||||
| 与飓风有关的费用，净额 | — | 8,884 | |||||||||
| 债务提前清偿损失 | 396 | 6,323 | |||||||||
| 调整后EBITDA | $ | 1,010,155 | $ | 942,299 | |||||||
| 经常性资本支出 | (72,605) | (76,281) | |||||||||
| 租赁成本 | (3,623) | (3,966) | |||||||||
| 完全调整后EBITDA | $ | 933,927 | $ | 862,052 | |||||||
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项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
利率风险
我们认为我们面临的首要市场风险是利率风险，这可能是由许多因素造成的，包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑，以及我们无法控制的其他因素。利率下降可能会导致收购用于开发的土地的额外竞争，这可能会导致未来的收购成本更高，并导致我们开发活动中使用的土地的收益率降低。如果我们无法以高到足以抵消借款利率上升的租金出租我们的独栋物业，利率的大幅上升也可能对我们的收益产生不利影响。
我们循环信贷额度下的所有借款按有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上0.10%的利差调整和0.85%的保证金计息，直至2029年7月完全延长的到期日，并受制于零%的SOFR下限。截至2025年12月31日止年度，公司借入7.70亿美元，并偿还了4.10亿美元的循环信贷额度，导致截至2025年12月31日的未偿浮动利率债务为3.60亿美元。我们未来可能会产生额外的浮动利率债务，包括我们在循环信贷额度下可能借入的额外金额。
截至2025年12月31日，假设我们现有浮动利率债务的未偿余额没有变化，假设SOFR增加或减少100个基点将使我们预计的年度利息支出增加或减少约360万美元。这一分析没有考虑在这样的环境下可能存在的总体经济活动水平降低的影响。此外，如果发生如此巨大的变化，我们将考虑采取行动，进一步减轻我们对变化的风险。然而，由于将采取的具体行动及其可能产生的影响的不确定性，敏感性分析假设我们的资本结构没有变化。
截至2025年12月31日，公司约有48亿美元的固定利率债务，因此这些工具的公允价值受到市场利率变化的影响。下表按预定期限、加权平均利率和截至2025年12月31日我们的固定利率债务的估计公允价值列出了主要现金流量（金额以千为单位）：
| 预期到期日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 此后 | 合计 | 估计公允价值 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定利率债 | $ | — | $ | — | $ | 500,000 | $ | 400,000 | $ | 650,000 | $ | 3,250,000 | $ | 4,800,000 | $ | 4,630,714 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 加权平均利率 | 4.48 | % | 4.48 | % | 4.51 | % | 4.48 | % | 4.42 | % | 4.28 | % | 4.38 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
在预期可能发行固定利率债务时，不时使用国库锁定协议来管理利率的潜在变化。我们不持有或发行这些衍生品合约用于交易或投机目的。
项目8。财务报表和补充数据
这一项目所要求的信息作为一个单独的部分包含在本年度报告的10-K表格中。见第四部分，“项目15。展品和财务报表附表。”
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
42
项目9a。控制和程序
American Homes 4 Rent
评估披露控制和程序
截至2025年12月31日，公司在公司首席执行官和首席财务官的监督下，对经修订的1934年《证券交易法》第13a-15（e）条所定义的我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。这些控制和程序旨在确保在必要的时间段内记录、处理、汇总和报告披露所需的信息，并确保这些信息得到积累并传达给其管理层。根据公司的评估，首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序自2025年12月31日起生效。
财务报告内部控制的变化
公司截至2025年12月31日止年度的最后一个财政季度没有发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变更。
对控制和程序有效性的限制
在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理保证。此外，披露控制和程序的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且要求管理层在评估可能的控制和程序相对于其成本的收益时运用判断。
管理层关于财务报告内部控制的报告
公司管理层负责为公司建立和维护充分的财务报告内部控制。财务报告内部控制是根据公认会计原则为外部目的对公司财务报告的可靠性提供合理保证的过程。对财务报告的内部控制包括保持记录，以合理的细节准确和公平地反映公司的交易；提供合理保证，交易记录是编制我们的财务报表所必需的；提供合理保证，公司资产的收支是根据管理层授权进行的；以及提供合理保证，防止或及时发现可能对我们的财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置公司资产。由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制并非旨在提供绝对保证，即我们的财务报表的错报将被防止或发现。
管理层根据Treadway委员会发起组织委员会发布的2013年内部控制框架——综合框架，对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估。基于这一评估，管理层得出结论，截至2025年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的。
安永会计师事务所（Ernst & Young LLP）是一家独立注册会计师事务所，对本年度报告中包含的10-K表格的公司合并财务报表进行审计，已就公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制出具鉴证报告，该鉴证报告列于本“第9A项”末尾。控制和程序。”
American Homes 4 Rent，L.P。
评估披露控制和程序
截至2025年12月31日，运营合伙企业在普通合伙人首席执行官和首席财务官的监督下，对经修订的1934年《证券交易法》第13a-15（e）条规定的我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。这些控制和程序旨在确保在必要的时间段内记录、处理、汇总和报告披露所需的信息，并确保这些信息得到积累并传达给其管理层。根据运营合伙企业的评估，普通合伙人的首席执行官和首席财务官得出结论，运营合伙企业的披露控制和程序自2025年12月31日起生效。
43
财务报告内部控制的变化
经营合伙企业对财务报告的内部控制没有发生在经营合伙企业截至2025年12月31日止年度的最后一个财政季度期间发生的对经营合伙企业对财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
对控制和程序有效性的限制
在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理保证。此外，披露控制和程序的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且要求管理层在评估可能的控制和程序相对于其成本的收益时运用判断。
管理层关于财务报告内部控制的报告
经营合伙企业的管理层负责为经营合伙企业建立和维护对财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制是根据公认会计原则为外部目的对经营合伙企业财务报告的可靠性提供合理保证的过程。对财务报告的内部控制包括保持记录，以合理的细节准确和公平地反映经营合伙企业的交易；合理保证交易记录是编制经营合伙企业财务报表所必需的；合理保证经营合伙企业资产的收支是根据管理层授权进行的；合理保证防止或及时发现可能对经营合伙企业财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置经营合伙企业的资产。财务报告的内部控制由于其固有的局限性，并不是为了绝对保证经营合伙企业的财务报表的错报将被防止或发现。
管理层根据Treadway委员会发起组织委员会发布的2013年内部控制框架——综合框架，对经营合伙企业财务报告内部控制的有效性进行了评估。基于这一评价，管理层得出结论，经营合伙企业对财务报告的内部控制截至2025年12月31日有效。
44
独立注册会计师事务所的报告
致American Homes 4 Rent的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制—综合框架》（COSOS标准）中确立的标准，审计了截至2025年12月31日American Homes 4 Rent的财务报告内部控制。我们认为，截至2025年12月31日，American Homes 4 Rent（公司）根据COSO标准，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。
我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间每年的相关合并经营报表、综合收益、权益和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2026年2月20日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中包含的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）合理保证交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/安永会计师事务所
加利福尼亚州洛杉矶
2026年2月20日
45
项目9b。其他信息
截至二零二五年十二月三十一日止三个月期间，公司并无受托人或高级人员
采纳、修改
或
终止
a“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语在S-K条例第408（a）项中定义。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
46
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
本项目所要求的信息将包含在公司2026年年会的最终代理声明（“2026年代理声明”）中，并以引用方式并入本文。该公司将在截至2025年12月31日的财政年度的120天内向SEC提交2026年代理声明。
对授予公司高管或控制人的道德准则的任何修订或豁免将根据SEC规则和规定迅速在我们的网站或通过其他适当方式发布。
项目11。行政赔偿
本项目所需信息将包含在2026年代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项
除下表之外，本项目所要求的信息将包含在2026年代理声明中，并以引用方式并入本文。
下表列示了截至2025年12月31日公司股权补偿方案的信息：
| 计划类别 | 证券数量 于行使时发行 未完成的选择， 认股权证和权利 (a) |
加权-平均 行权价 未完成的选择， 认股权证和权利 (b) |
剩余证券数量 可供未来发行 股权补偿项下 计划（不包括证券 反映在（a）栏） （c） |
||||||||||||||||||||
|
证券持有人批准的股权补偿方案(1)
|
2,700,325 |
(2)
|
$ | 21.09 |
(3)
|
8,585,203 |
(4)
|
||||||||||||||||
| 未获证券持有人批准的股权补偿方案 | — | $ | — | — | |||||||||||||||||||
(1)公司股权补偿方案、2012年股权激励计划和2021年股权激励计划（统称“计划”）、2021年员工股票购买计划（“2021年ESPP”）在附注10中有较全面的描述。对合并财务报表的股份补偿作为第四部分“项目15。展品和财务报表附表”这份10-K表格的年度报告。这些计划和2021年ESPP已获得公司股东的批准。
(2)包括根据计划授予的受限制股份单位，根据归属要求，这些单位将在未来以一对一的方式转换为普通股。还包括在结算未偿还的基于业绩的受限制股份单位时可能发行的最大股份数量。
(3)不包括受限制股份单位和基于业绩的受限制股份单位。
(4)截至2025年12月31日，根据计划和2021年ESPP，分别有6,035，676股和2,549，527股可供未来发行。
项目13。某些关系和相关交易，以及董事独立性
本项目所需信息将包含在2026年代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目14。首席会计师费用和服务
本项目所需信息将包含在2026年代理声明中，并以引用方式并入本文。
47
第四部分
项目15。展览和财务报表时间表
（a）（1）及（2）财务报表及财务报表附表
本项目要求的财务报表和财务报表附表作为10-K表格的单独部分包含在本年度报告中，从第F-1页开始。
所有其他附表被省略，因为它们要么不是必需的，要么不适用，或者这些信息包含在综合财务报表及其附注中。
（a）（3）展品
| 附件 数 |
附件文件 | |||||||
| 3.1 | ||||||||
| 3.2 | ||||||||
| 3.3 | ||||||||
| 3.4 | ||||||||
| 3.5 | ||||||||
| 4.1 | ||||||||
| 4.2 | ||||||||
| 4.3 | ||||||||
| 4.4 | ||||||||
48
| 附件 数 |
附件文件 | |||||||
| 4.5 | ||||||||
| 4.6 | ||||||||
| 4.7 | ||||||||
| 4.8 | ||||||||
| 4.9 | ||||||||
| 4.10 | ||||||||
| 4.11 | ||||||||
| 4.12 | ||||||||
| 4.13 | ||||||||
| 4.14 | ||||||||
| 4.15 | ||||||||
| 4.16 | ||||||||
| 4.17 | ||||||||
| 4.18 | ||||||||
| 4.19 | ||||||||
| 4.20 | ||||||||
| 4.21 | ||||||||
| 4.22 | ||||||||
| 10.1 | ||||||||
| 10.2 | ||||||||
| 10.3 | ||||||||
| 10.4 | ||||||||
49
| 附件 数 |
附件文件 | |||||||
| 10.5 | ||||||||
| 10.6 | ||||||||
| 10.7 | ||||||||
| 10.8 | ||||||||
| 10.9 | ||||||||
| 10.10 | ||||||||
| 10.11 | ||||||||
| 10.12 | ||||||||
| 10.13 | ||||||||
| 10.14 | ||||||||
| 10.15 | ||||||||
| 10.16 | ||||||||
| 10.17 | ||||||||
| 10.18 | ||||||||
| 10.19 | † | |||||||
| 10.20 | † | |||||||
| 10.21 | † | |||||||
| 10.22 | † | |||||||
| 10.23 | † | |||||||
| 10.24 | † | |||||||
| 10.25 | † | |||||||
| 10.26 | † | |||||||
| 10.27 | † | |||||||
| 10.28 | † | |||||||
50
| 附件 数 |
附件文件 | |||||||
| 10.29 | ||||||||
| 10.30 | ||||||||
| 19.1 | ||||||||
| 21.1 | ||||||||
| 23.1 | ||||||||
| 24.1 | ||||||||
| 31.1 | ||||||||
| 31.2 | ||||||||
| 31.3 | ||||||||
| 31.4 | ||||||||
| 32.1 | ||||||||
| 32.2 | ||||||||
| 97.1 | ||||||||
| 101.INS | 内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | |||||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类法扩展架构文档 | |||||||
| 101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档 | |||||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | |||||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类标签Linkbase文档 | |||||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档 | |||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中） | |||||||
_______________________________________________________________________________
↓表示管理合同或补偿计划
项目16。表格10-K摘要
没有。
51
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已于2026年2月20日正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| American Homes 4 Rent | ||||||||||||||
| 签名： | Bryan Smith | |||||||||||||
|
Bryan Smith，首席执行官
|
||||||||||||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已于2026年2月20日由以下人员代表注册人并以所示身份签署如下。
| 签名： | Bryan Smith | ||||
| Bryan Smith 首席执行官兼受托人 （首席执行官） |
|||||
| 签名： | /s/CHRIS LAU | ||||
| 克里斯·刘 首席财务官兼高级执行副总裁 （首席财务官） |
|||||
| 签名： | /s/BRIAN REITs | ||||
| 布赖恩·雷茨 执行副总裁、首席财务官 （首席会计干事） |
|||||
| 签名： | Douglas Benham | ||||
| Douglas Benham （受托人） |
|||||
| 签名： | /s/杰克·科里根 | ||||
| Jack Corrigan （受托人） |
|||||
| 签名： | David Goldberg | ||||
| David Goldberg （受托人） |
|||||
| 签名： | Tamara Hughes Gustavson | ||||
| Tamara Hughes Gustavson （受托人） |
|||||
| 签名： | /s/马修·哈特 | ||||
| 马修·哈特 （受托人） |
|||||
| 签名： | /s/米歇尔·克里克 | ||||
| 米歇尔·克里克 （受托人） |
|||||
| 签名： | Lynn Swann | ||||
| Lynn Swann （受托人） |
|||||
| 签名： | Winifred Webb | ||||
| Winifred Webb （受托人） |
|||||
| 签名： | Jay Willoughby | ||||
| Jay Willoughby （受托人） |
|||||
| 签名： | /s/马修·扎伊斯特 | ||||
| 马修·扎伊斯特 （受托人） |
|||||
52
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已于2026年2月20日正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| AMERICAN HOMES 4 Rent，L.P。 | ||||||||||||||
| 签名： | American Homes 4 Rent，其普通合伙人 | |||||||||||||
| 签名： | Bryan Smith | |||||||||||||
|
Bryan Smith，首席执行官
|
||||||||||||||
根据1934年证券交易法的要求，本报告已于2026年2月20日由以下人员代表American Homes 4 Rent，作为注册人American Homes 4 Rent 4 Rent，L.P.的唯一普通合伙人并以所示身份签署如下。
| 签名： | Bryan Smith | ||||
| Bryan Smith 首席执行官兼受托人 （首席执行官） |
|||||
| 签名： | /s/CHRIS LAU | ||||
| 克里斯·刘 首席财务官兼高级执行副总裁 （首席财务官） |
|||||
| 签名： | /s/BRIAN REITs | ||||
| 布赖恩·雷茨 执行副总裁、首席财务官 （首席会计干事） |
|||||
| 签名： | Douglas Benham | ||||
| Douglas Benham （受托人） |
|||||
| 签名： | /s/杰克·科里根 | ||||
| Jack Corrigan （受托人） |
|||||
| 签名： | David Goldberg | ||||
| David Goldberg （受托人） |
|||||
| 签名： | Tamara Hughes Gustavson | ||||
| Tamara Hughes Gustavson （受托人） |
|||||
| 签名： | /s/马修·哈特 | ||||
| 马修·哈特 （受托人） |
|||||
| 签名： | /s/米歇尔·克里克 | ||||
| 米歇尔·克里克 （受托人） |
|||||
| 签名： | Lynn Swann | ||||
| Lynn Swann （受托人） |
|||||
| 签名： | Winifred Webb | ||||
| Winifred Webb （受托人） |
|||||
| 签名： | Jay Willoughby | ||||
| Jay Willoughby （受托人） |
|||||
| 签名： | /s/马修·扎伊斯特 | ||||
| 马修·扎伊斯特 （受托人） |
|||||
53
独立注册会计师事务所的报告
致American Homes 4 Rent的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了随附的American Homes 4 Rent（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，截至2025年12月31日止三个年度各年的相关合并经营报表、综合收益报表、权益报表和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年2月20日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
F-1
| 不动产资产，净额 | ||||||||
| 事项说明 |
截至2025年12月31日，该公司的房地产总资产净额为125亿美元，包括运营中的独栋物业、开发和开发用地中的独栋物业以及独栋物业和持有待售土地。正如综合财务报表附注2所解释，公司将成本资本化，以准备出租的单户物业，并通过其内部建设计划开发单户物业。公司不时物色待出售的独栋物业。在识别此类物业时，公司会评估此类物业是否应归类为持有待售。
鉴于影响房地产资产确认、计量和分类的房屋数量以及不同交易的数量和性质，执行审计程序以评估房地产资产的会计处理具有挑战性，需要加大审计力度。
|
|||||||
| 我们如何在审计中处理该事项 |
我们获得了理解，评估了设计，并测试了管理层对房地产资产会计控制的运营有效性，包括对成本资本化、处置和公司物业分类的控制。我们的程序还包括测试管理层对控制操作中使用的基础数据的完整性和准确性的控制。
为了测试房地产资产的存在、计量以及列报和披露，我们执行了审计程序，其中包括（其中包括）选择年内资本化的成本样本，例如开发成本，并评估记录金额的准确性和分类，评估用于资本化软成本的方法，包括利息和工资支出，以及选择期间完工的物业样本并验证它们在投入使用时是否得到适当的会计处理。由于涉及处置，我们选取了年内处置的物业样本，并评估了销售合同的条款和条件，以评估销售是否正确记录，包括从会计记录中删除资产以及确认相关的销售损益。我们还选取了分类为持有待售的物业样本，评估了截至2025年12月31日该物业是否符合分类为持有待售的标准，并选取了2025年12月31日之后出售的物业样本，评估了截至2025年12月31日各物业是否正确分类为持有待售或持有待用。
|
|||||||
/s/
安永会计师事务所
我们自2016年起担任公司的核数师。
2026年2月20日
F-2
独立注册会计师事务所的报告
to the Partners of American Homes 4 Rent Rent，L.P。
对财务报表的意见
我们审计了随附的American Homes 4 Rent，L.P.（经营合伙企业）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，截至2025年12月31日止三年期间各年的相关合并经营报表、综合收益、资本和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了经营合伙企业2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
意见依据
这些财务报表由运营合伙企业管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对经营合伙企业的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求在运营合伙企业方面保持独立。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。运营合伙企业不需要，我们也没有受聘进行对其财务报告内部控制的审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告内部控制，但目的不是对经营合伙企业财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表示这种意见。
我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
F-3
| 不动产资产，净额 | ||||||||
| 事项说明 |
截至2025年12月31日，运营合伙企业的房地产总资产净额为125亿美元，包括运营中的单户物业、开发和开发土地中的单户物业以及单户物业和持有待售土地。如综合财务报表附注2所述，经营合伙企业将成本资本化，以准备出租的单户物业，并通过其内部建设计划开发单户物业。经营合伙企业不时确定要出售的独栋物业。在确定此类物业时，运营合伙企业评估此类物业是否应归类为持有待售。
鉴于影响房地产资产确认、计量和分类的房屋数量以及不同交易的数量和性质，执行审计程序以评估房地产资产的会计处理具有挑战性，需要加大审计力度。
|
|||||||
| 我们如何在审计中处理该事项 |
我们获得了理解，评估了设计，并测试了管理层对房地产资产会计控制的运营有效性，包括对成本资本化、处置和运营合伙企业财产分类的控制。我们的程序还包括测试管理层对控制操作中使用的基础数据的完整性和准确性的控制。
为了测试房地产资产的存在、计量以及列报和披露，我们执行了审计程序，其中包括（其中包括）选择年内资本化的成本样本，例如开发成本，并评估记录金额的准确性和分类，评估用于资本化软成本的方法，包括利息和工资支出，以及选择期间完工的物业样本并验证它们在投入使用时是否得到适当的会计处理。由于涉及处置，我们选取了年内处置的物业样本，并评估了销售合同的条款和条件，以评估销售是否正确记录，包括从会计记录中删除资产以及确认相关的销售损益。我们还选取了分类为持有待售的物业样本，评估了截至2025年12月31日该物业是否符合分类为持有待售的标准，并选取了2025年12月31日之后出售的物业样本，评估了截至2025年12月31日各物业是否正确分类为持有待售或持有待用。
|
|||||||
/s/
安永会计师事务所
我们自2017年起担任运营合伙企业的审计师。
2026年2月20日
F-4
American Homes 4 Rent
合并资产负债表
（金额以千为单位，份额和每股数据除外）
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 独栋房产： | |||||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 建筑物和装修 |
|
|
|||||||||
| 营运中的独栋物业 |
|
|
|||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 营运中的独栋物业，净额 |
|
|
|||||||||
| 发展中独栋物业及发展用地 |
|
|
|||||||||
| 独栋物业及持有待售土地净额 |
|
|
|||||||||
| 不动产资产总额，净额 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
|
|||||||||
| 受限制现金 |
|
|
|||||||||
| 租金及其他应收款 |
|
|
|||||||||
| 托管存款、预付费用和其他资产 |
|
|
|||||||||
| 对未合并合资企业的投资 |
|
|
|||||||||
| 商誉 |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债 | |||||||||||
| 循环信贷额度 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资产支持证券化，净额 |
|
|
|||||||||
| 无抵押优先票据，净额 |
|
|
|||||||||
| 应付账款和应计费用 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 |
|
|
|||||||||
|
承付款项和或有事项（见附注14）
|
|
|
|||||||||
| 股权 | |||||||||||
| 股东权益： | |||||||||||
|
A类普通股（$
|
|
|
|||||||||
|
B类普通股（$
|
|
|
|||||||||
|
优先股（$
|
|
|
|||||||||
| 额外实收资本 |
|
|
|||||||||
| 累计赤字 | (
|
(
|
|||||||||
| 累计其他综合收益 |
|
|
|||||||||
| 股东权益总计 |
|
|
|||||||||
| 非控制性权益 |
|
|
|||||||||
| 总股本 |
|
|
|||||||||
| 总负债及权益 | $ |
|
$ |
|
|||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-5
American Homes 4 Rent
综合业务报表
（金额以千为单位，份额和每股数据除外）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 租金和其他单户房产收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||
| 物业运营费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 物业管理费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利息支出 |
|
|
|
||||||||||||||
| 收购及其他交易费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与飓风有关的费用，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 出售收益及单户物业减值及其他，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 债务提前清偿损失 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他收入和支出，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 非控制性权益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 优先股股息 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均已发行普通股： | |||||||||||||||||
| 基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 摊薄 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于普通股股东的每股净收益： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-6
American Homes 4 Rent
综合全面收益表
（金额以千为单位）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 其他综合（亏损）收益： | |||||||||||||||||
| 现金流量套期工具： | |||||||||||||||||
| 现金流量套期工具结算收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 计入净收益的利息费用摊销的重新分类调整 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他综合（亏损）收益 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 综合收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于非控股权益的综合收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 优先股股息 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于普通股股东的综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-7
American Homes 4 Rent
合并权益报表
（金额以千为单位，份额和每股数据除外）
| A类普通股 | B类普通股 | 优先股 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 数 股份 |
金额 | 数 股份 |
金额 | 数 股份 |
金额 | 额外的 实缴 资本 |
累计 赤字 |
累计其他综合收益 | 股东’ 股权 |
非控制性 利息 |
合计 股权 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — | — | — | — | — | — |
|
— | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据以股份为基础的薪酬计划发行的普通股，扣除为员工税而代扣的股份 |
|
|
— | — | — | — |
|
— | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
发行A类普通股，扣除发行成本$
|
|
|
— | — | — | — |
|
— | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对权益持有人的分配： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
优先股（附注9）
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控制性权益 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — | — | — | — |
|
— |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失合计 | — | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — | — | — | — | — | — |
|
— | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据以股份为基础的薪酬计划发行的普通股，扣除为员工税而代扣的股份 |
|
|
— | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
发行A类普通股，扣除发行成本$
|
|
|
— | — | — | — |
|
— | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对权益持有人的分配： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
优先股（附注9）
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控制性权益 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — | — | — | — |
|
— |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益合计 | — | — | — | — | — | — | — | — |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
F-8
American Homes 4 Rent
合并权益报表（续）
（金额以千为单位，份额和每股数据除外）
| A类普通股 | B类普通股 | 优先股 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 数 股份 |
金额 | 数 股份 |
金额 | 数 股份 |
金额 | 额外的 实缴 资本 |
累计 赤字 |
累计其他综合收益 | 股东’ 股权 |
非控制性 利息 |
合计 股权 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — | — | — | — | — | — |
|
— | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据以股份为基础的薪酬计划发行的普通股，扣除为员工税而代扣的股份 |
|
|
— | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 赎回A类单位 |
|
|
— | — | — | — |
|
— |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 回购A类普通股 | (
|
(
|
— | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对权益持有人的分配： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
优先股（附注9）
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控制性权益 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — | — | — | — |
|
— |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失合计 | — | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-9
American Homes 4 Rent
合并现金流量表
（金额以千为单位）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延融资成本、债务贴现和现金流量套期工具的非现金摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 非现金股份补偿 |
|
|
|
||||||||||||||
| 债务提前清偿损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未合并实体净（收入）损失中的权益 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 未合并合营企业的投资回报 |
|
|
|
||||||||||||||
| 出售收益及单户物业减值及其他，净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 经营性资产和负债的其他变动： | |||||||||||||||||
| 租金及其他应收款 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 预付费用及其他资产 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 递延租赁成本 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应付账款和应计费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 应收关联方款项 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资活动 | |||||||||||||||||
| 为独栋房产支付的现金 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 购买独栋物业的代管存款变动 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 出售独栋物业及其他所得款项净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 风暴相关保险索赔收到的收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与出售物业有关的应收票据收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 对未合并合营企业的投资 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 来自未合并实体的分配 |
|
|
|
||||||||||||||
| 翻修为独栋房产 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 单户物业的经常性和其他资本支出 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 为开发活动支付的现金 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 土地期权合约按金支付的现金 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 资产支持证券化凭证收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他投资活动 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 用于投资活动的现金净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 融资活动 | |||||||||||||||||
| 发行A类普通股所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| A类普通股发行费用的支付 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 回购A类普通股 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 股份补偿计划下的发行收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与股份补偿预扣税款有关的付款 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 资产支持证券化的付款 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 循环信贷融资所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 循环信贷额度的付款 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 无抵押优先票据所得款项，扣除贴现 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金流量套期工具的结算 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与负债有关的付款，以购回未拥有的合并土地 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 向非控制性权益分派 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 对普通股股东的分配 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 对优先股股东的分配 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 支付的递延融资成本 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 筹资活动提供的（用于）现金净额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 现金、现金等价物和受限制现金净增加（减少）额 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金、期初（见附注2） |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金、现金等价物及受限制现金、期末（见附注2） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
歼10
American Homes 4 Rent
合并现金流量表（续）
（金额以千为单位）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 补充现金流信息 | |||||||||||||||||
| 支付利息的现金，扣除资本化金额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 非现金投融资活动补充日程表 | |||||||||||||||||
| 应计物业翻新和开发支出 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 将已完成的房屋建筑交付转移至物业 |
|
|
|
||||||||||||||
| 对未合并合资企业的财产和土地贡献 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 以经营租赁负债换取的非现金使用权资产 |
|
|
|
||||||||||||||
| 应计分配给附属公司 |
|
|
|
||||||||||||||
| 对非关联公司的应计分配 |
|
|
|
||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-11
American Homes 4 Rent，L.P。
合并资产负债表
（金额以千为单位，单位数据除外）
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 独栋房产： | |||||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 建筑物和装修 |
|
|
|||||||||
| 营运中的独栋物业 |
|
|
|||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 营运中的独栋物业，净额 |
|
|
|||||||||
| 发展中独栋物业及发展用地 |
|
|
|||||||||
| 独栋物业及持有待售土地净额 |
|
|
|||||||||
| 不动产资产总额，净额 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
|
|||||||||
| 受限制现金 |
|
|
|||||||||
| 租金及其他应收款 |
|
|
|||||||||
| 托管存款、预付费用和其他资产 |
|
|
|||||||||
| 对未合并合资企业的投资 |
|
|
|||||||||
| 商誉 |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债 | |||||||||||
| 循环信贷额度 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资产支持证券化，净额 |
|
|
|||||||||
| 无抵押优先票据，净额 |
|
|
|||||||||
| 应付账款和应计费用 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 |
|
|
|||||||||
|
承付款项和或有事项（见附注14）
|
|
|
|||||||||
| 资本 | |||||||||||
| 合伙人资本： | |||||||||||
| 普通合伙人： | |||||||||||
|
共同单位（
|
|
|
|||||||||
|
优选单位（
|
|
|
|||||||||
| 有限合伙人： | |||||||||||
|
共同单位（
|
|
|
|||||||||
| 累计其他综合收益 |
|
|
|||||||||
| 总资本 |
|
|
|||||||||
| 负债和资本总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-12
American Homes 4 Rent，L.P。
综合业务报表
（金额以千为单位，单位和单位数据除外）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 租金和其他单户房产收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||
| 物业运营费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 物业管理费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利息支出 |
|
|
|
||||||||||||||
| 收购及其他交易费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与飓风有关的费用，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 费用总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 出售收益及单户物业减值及其他，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 债务提前清偿损失 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他收入和支出，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 优选分布 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于共同单位持有人的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均普通未偿还单位： | |||||||||||||||||
| 基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 摊薄 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于普通单位持有人的每单位净利润： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-13
American Homes 4 Rent，L.P。
综合全面收益表
（金额以千为单位）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 其他综合（亏损）收益： | |||||||||||||||||
| 现金流量套期工具： | |||||||||||||||||
| 现金流量套期工具结算收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 计入净收益的利息费用摊销的重新分类调整 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他综合（亏损）收益 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 综合收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 优选分布 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于共同单位持有人的综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-14
American Homes 4 Rent，L.P。
合并资本报表
（金额以千为单位，单位和单位数据除外）
| 普通合伙人 | 有限合伙人 | 累计 其他 综合收益 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 共同资本 | 优先资本金额 | 共同资本 | 总资本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 数 单位数 |
金额 | 数 单位数 |
金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日余额 |
|
$ |
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — |
|
— | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据以股份为基础的薪酬计划发行的普通单位，扣除为雇员税而代扣的单位 |
|
|
— | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
发行A类普通单位，扣除发行成本$
|
|
|
— | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 对资本持有人的分配： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
优先股（注9）
|
— | — | (
|
— | — | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
共同单位（$
|
— | (
|
— | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — |
|
|
— |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失合计 | — | — | — | — | — | (
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(
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| 2023年12月31日余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 股份补偿 | — |
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— | — | — | — |
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| 根据以股份为基础的薪酬计划发行的普通单位，扣除为雇员税而代扣的单位 |
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(
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— | — | — | — | (
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发行A类普通单位，扣除发行成本$
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— | — | — | — |
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| 对资本持有人的分配： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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优先股（注9）
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— | — | (
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— | — | — | (
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共同单位（$
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— | (
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— | — | (
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— | (
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| 净收入 | — |
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— |
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— |
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| 其他综合收益合计 | — | — | — | — | — |
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| 2024年12月31日余额 |
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$ |
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$ |
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|
$ |
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$ |
|
$ |
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F-15
American Homes 4 Rent，L.P。
合并资本报表（续）
（金额以千为单位，单位和单位数据除外）
| 普通合伙人 | 有限合伙人 | 累计 其他 综合收益 |
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| 共同资本 | 优先资本金额 | 共同资本 | 总资本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 数 单位数 |
金额 | 数 单位数 |
金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 股份补偿 | — |
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— | — | — | — |
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| 根据以股份为基础的薪酬计划发行的普通单位，扣除为雇员税而代扣的单位 |
|
(
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— | — | — | — | (
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| 赎回A类单位 |
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— | (
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(
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— |
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| A类单位回购 | (
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(
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— | — | — | — | (
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| 对资本持有人的分配： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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优先股（注9）
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— | — | (
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— | — | — | (
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共同单位（$
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— | (
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— | — | (
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— | (
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| 净收入 | — |
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— |
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— |
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| 其他综合损失合计 | — | — | — | — | — | (
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(
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| 2025年12月31日余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-16
American Homes 4 Rent，L.P。
合并现金流量表
（金额以千为单位）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
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| 递延融资成本、债务贴现和现金流量套期工具的非现金摊销 |
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| 非现金股份补偿 |
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| 债务提前清偿损失 |
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| 未合并实体净（收入）损失中的权益 | (
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(
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| 未合并合营企业的投资回报 |
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| 出售收益及单户物业减值及其他，净额 | (
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(
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(
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| 经营性资产和负债的其他变动： | |||||||||||||||||
| 租金及其他应收款 |
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(
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| 预付费用及其他资产 |
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(
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| 递延租赁成本 | (
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(
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(
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| 应付账款和应计费用 |
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| 应收关联方款项 |
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(
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| 经营活动所产生的现金净额 |
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| 投资活动 | |||||||||||||||||
| 为独栋房产支付的现金 | (
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(
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(
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| 购买独栋物业的代管存款变动 | (
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| 出售独栋物业及其他所得款项净额 |
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| 风暴相关保险索赔收到的收益 |
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| 与出售物业有关的应收票据收益 |
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| 对未合并合营企业的投资 | (
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(
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(
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| 来自未合并实体的分配 |
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| 翻修为独栋房产 | (
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| 单户物业的经常性和其他资本支出 | (
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(
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(
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| 为开发活动支付的现金 | (
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(
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(
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| 土地期权合约按金支付的现金 |
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(
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(
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| 偿还联属公司贷款所得款项 |
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| 其他投资活动 | (
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(
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(
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| 用于投资活动的现金净额 | (
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(
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(
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| 融资活动 | |||||||||||||||||
| 发行A类普通单位所得款项 |
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| A类普通单位发行费用的支付 |
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(
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(
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| A类普通单位回购 | (
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| 股份补偿计划下的发行收益 |
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| 与股份补偿预扣税款有关的付款 | (
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(
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(
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| 资产支持证券化的付款 | (
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(
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| 循环信贷融资所得款项 |
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| 循环信贷额度的付款 | (
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(
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(
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| 无抵押优先票据所得款项，扣除贴现 |
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| 现金流量套期工具的结算 |
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| 与负债有关的付款，以购回未拥有的合并土地 | (
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| 分配予共同单位持有人 | (
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| 对优先单位持有人的分配 | (
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(
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| 支付的递延融资成本 | (
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| 筹资活动提供的（用于）现金净额 | (
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(
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| 现金、现金等价物和受限制现金净增加（减少）额 | (
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| 现金、现金等价物和限制性现金、期初（见附注2） |
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| 现金、现金等价物及受限制现金、期末（见附注2） | $ |
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$ |
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$ |
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F-17
American Homes 4 Rent，L.P。
合并现金流量表（续）
（金额以千为单位）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 补充现金流信息 | |||||||||||||||||
| 支付利息的现金，扣除资本化金额 | $ | (
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$ | (
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$ | (
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| 非现金投融资活动补充日程表 | |||||||||||||||||
| 应计物业翻新和开发支出 | $ |
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$ |
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$ |
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| 将已完成的房屋建筑交付转移至物业 |
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| 对未合并合资企业的财产和土地贡献 | (
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(
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| 以经营租赁负债换取的非现金使用权资产 |
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| 应计分配给附属公司 |
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| 对非关联公司的应计分配 |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-18
American Homes 4 Rent
American Homes 4 Rent，L.P。
合并财务报表附注
注1。
组织和运营
American Homes 4 Rent（“AMH”或“普通合伙人”）是一家内部管理的马里兰州房地产投资信托基金（“REIT”），成立于2012年10月19日，目的是开发、翻新、租赁和管理作为出租物业的单户住宅。American Homes 4 Rent，L.P.，一家于2012年10月22日成立的特拉华州有限合伙企业，及其合并子公司（统称“经营合伙企业”或“OP”）是公司开展其几乎所有业务并直接或通过子公司拥有其几乎所有资产的实体。凡提及“公司”、“我们”、“我们的”和“我们”，是指统称为AMH、经营合伙企业以及AMH和/或经营合伙企业拥有或控制的实体/子公司。截至2025年12月31日，公司持有
61,479
单户住宅
24
州，包括
1,142
分类为持有待售的物业。
注2。
重要会计政策
列报依据
随附的合并财务报表是根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）并结合美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和条例编制的。根据上市公司会计监督委员会的标准，本报告中任何提及物业数量的行为都超出了我们独立注册公共会计师事务所对我们财务报表的审计范围。管理层认为，为合理列报综合财务报表而进行的一切正常和经常性的调整均已作出。
在附注4中。租金和其他应收款项，公司将截至2023年12月31日止年度的某些非实质性租户退款从可变租赁付款重新分类为固定租赁付款，将单户物业的某些非实质性费用从可变租赁付款重新分类为截至2023年12月31日止年度的固定租赁付款，以符合本年度的列报方式。此外，在附注5中。托管存款、预付费用和其他资产，某些以前年度的金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。
合并原则
综合财务报表呈列（i）公司（其中包括AMH、经营合伙企业及其合并子公司）及（ii）经营合伙企业（其中包括经营合伙企业及其合并子公司）的账目。公司间账户和交易已消除。
公司根据会计准则编纂（“ASC”）810将房地产合伙企业和其他非可变利益实体（“VIE”）的实体合并，合并（“ASC 810”），当其直接或间接拥有该实体的多数权益或能够以其他方式控制该实体时。非VIE的实体，且公司拥有权益并已
F-19
能行使重大影响但不控制的，按权益会计法核算。有关我们对未合并合资企业的投资的进一步讨论，请参阅下文对未合并合资企业的投资。如果公司是VIE的主要受益人，由其指导VIE活动的权力和吸收其损失的义务或获得其利益的权利确定，则公司根据ASC 810合并VIE，这些对VIE具有潜在重大意义。
公司已根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第1031条进行房地产交换交易，以递延同类财产交换的应税收益（“1031交换”）。我们的1031交易所交易由合格的中介（“QI”）提供便利，该中介持有公司处置不动产的收益，直到此类交易完成。QI成立了一个特殊目的实体，该实体被确定为VIE（“QI VIE”），将处置收益存放在托管账户中，QI VIE必须以符合《守则》第1031条要求的方式将收益用于为公司收购置换不动产。在所得款项不用于收购置换不动产的情况下，QI VIE将所得款项支付给公司。公司是QI VIE的主要受益人，因为它基本上保留了与QI VIE相关的所有经济利益，并指导对QI VIE经济绩效影响最大的活动，因此QI VIE和相关处置收益在合并财务报表内合并。我们的1031交易所交易也由交易所住宿所有权持有人（“EAT”）提供便利，该持有人持有1031交易所的替换财产，直到此类交易完成。EAT成立了一个特殊目的实体，该实体被确定为VIE（“EAT VIE”），以持有置换财产，EAT VIE必须以符合《守则》第1031条要求的方式将置换财产转让给公司。公司是EAT VIE的主要受益者，因为它基本上保留了与EAT VIE相关的所有经济利益，并指导对EAT VIE经济绩效影响最大的活动，因此EAT VIE和相关的替换财产在合并财务报表内合并。
该公司还持有对proptech风险投资基金的投资以及我们确定为VIE的土地储备实体的存款。由于公司不控制对这些实体的经济绩效影响最大的活动，公司被视为不是主要受益者，因此没有合并这些实体。有关进一步讨论，请参阅下文的风险投资基金投资和土地选择权合同。
估计数的使用
按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产、负债的报告金额以及或有资产和负债的披露以及报告期间的收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
所得税
从我们截至2012年12月31日的纳税年度开始，AMH已选择根据《守则》第856至860条为美国联邦所得税目的作为REIT征税。我们认为，我们已经运营，并将继续运营，以满足作为REIT的资格要求。如果我们有资格成为REIT，并且我们向股东的分配等于或超过我们的REIT应税收入（确定时不考虑已支付股息的扣除并包括任何净资本收益），我们一般不会被征收美国联邦所得税。
作为REIT的资格和税收取决于我们是否有能力满足《守则》规定的各种资格测试，包括与我们从特定来源获得的收入百分比以及我们分配给股东的收益百分比相关的测试。因此，无法保证我们将继续组织或能够以某种方式运营，以保持作为房地产投资信托基金的资格。如果我们未能在任何纳税年度获得REIT资格，并且没有资格获得某些法定减免条款，我们将按常规公司税率对我们的应税收入征收美国联邦所得税和州所得税，并且我们很可能会被排除作为REIT待遇的资格，直到我们未能获得资格的次年的第五个日历年。
即使我们有资格成为REIT，我们也可能需要对我们未分配的REIT应税收入（如果有的话）缴纳某些州或地方收入和资本税以及美国联邦收入和消费税。我们的某些子公司在所述期间须缴纳美国联邦、州和地方当局的税款。我们进行了联合选举，将某些子公司视为应税REIT子公司，这些子公司的收入按常规公司税率缴纳美国联邦、州和地方税。2021年至今的纳税年度一般仍可由公司所受的税务管辖区进行审查。
我们认为，出于美国联邦所得税目的，我们的运营伙伴关系被适当地视为伙伴关系。作为合伙企业，运营合伙企业不需要对我们的收入缴纳美国联邦所得税。相反，运营伙伴关系的每个
歼20
包括AMH在内的合伙人被分配，并且可能需要就其在运营合伙企业收入中的份额纳税。因此，运营伙伴关系没有包括美国联邦所得税的准备金。
ASC 740-10，所得税，要求就已列入财务报表或纳税申报表的事件的预期未来税务后果确认递延所得税资产。在这种方法下，递延税项资产和负债是根据资产和负债的财务报告和计税基础之间的差异，使用预期差异转回的当年有效的已颁布税率确定的。我们承认不确定税收状况的税收优惠，只有在税收状况更有可能持续的情况下，仅基于其技术优点，而税务机关完全了解所有相关信息。对于满足可能性更大的阈值的不确定税收状况的税收优惠的衡量是基于累积概率模型，在该模型下，确认的最大税收优惠金额是在与充分了解所有相关信息的税务机关进行最终结算时实现的可能性大于50%的金额。截至2025年12月31日
无
公司记录的递延税项资产和负债或未确认的税收优惠。我们预计未来12个月内未确认的税收优惠不会发生重大变化。
房地产投资
购买独栋物业被视为资产收购，因此按其购买价格入账，包括收购成本，该价格根据其在收购之日的相对公允价值分配给土地和建筑物。公允价值按照ASC 820确定，公允价值计量和披露，并且主要基于不可观察的数据输入。在为将购买总价分配给投资组合收购中的个别房屋以及将房屋的个别购买价格分配给所收购组件而对公允价值作出估计时，公司利用其从历史交易中获得的自身市场知识、其内部建设计划（“AMH发展计划”）和已公布的市场数据。在这方面，公司还利用从县税务评估记录中获得的信息来帮助确定土地和建筑物的公允价值。通常，我们在
10
%至
30
物业购置价款到地%。截至2025年12月31日止年度，公司购买
84
为会计目的被视为资产收购的独栋房产，总购买价格为$
23.6
万，扣除持有成本，计入合并现金流量表内单户物业支付的现金。
我们业务的性质要求，在某些情况下，我们收购受现有留置权约束的独栋房产。我们预计以现金消灭的留置权是在购置之日估计和应计的，并记为财产成本。
发展中独栋物业及发展用地
我们的AMH开发计划的土地和在建工程在合并资产负债表内的开发中独栋物业和开发用地中单独列报。我们关于开发物业的资本化政策遵循ASC 835-20中的指导意见，利息资本化，而ASC 970，房地产-综合.与开发物业直接相关的成本资本化，开发中的土地和建筑物的成本包括具体可识别的成本。一旦满足适用的GAAP标准，我们还将利息、房地产税、保险、公用事业以及积极开发下的土地和在建工程的工资成本资本化。
独栋物业及持有待售土地
当符合适用的GAAP标准时，根据ASC 360-10，单户住宅物业和地块被归类为持有待售，物业、厂房、设备—整体，包括但不限于该物业在其当前状况下可立即出售、存在寻找买家的主动计划以及该物业可能在一年内出售。分类为持有待售的独栋物业及地块按其账面价值或估计公允价值两者中较低者呈报
F-21
长期资产减值
土地选择权合同
我们可能会订立土地选择权合同，以获取购买土地的权利，用于我们的AMH开发计划。在这些合同下，我们通常会为未来购买土地的权利支付特定的期权付款或定金，通常以预定的价格。我们在可变利益模型下分析这些土地期权合同，以确定土地出卖人是否为VIE，如果是，我们是否为主要受益人。虽然公司对底层土地没有合法所有权，但如果我们被视为主要受益人，我们可能会被要求合并相关的VIE。被确定为VIE但由于我们不是主要受益人而未合并的土地银行实体的存款按成本持有，并计入合并资产负债表内的托管存款、预付费用和其他资产。截至2025年12月31日及2024年12月31日，该等存款的账面价值及公司的最大亏损风险为
零
和$
6.9
分别为百万。
我们亦考虑土地选择权合约是否应在土地储备实体未在可变利益模式下合并时作为融资安排入账，如果土地储备实体或其他第三方直接从我们、代表我们或在我们的指示下或在我们在选择权期内对基础土地进行改进的情况下直接从我们获得特定地块可能需要这样做。截至2022年12月31日止年度，公司订立土地选择权协议，据此向第三方出售土地，并可选择按预定时间表回购已完成地块。因为我们可以选择回购成品批次，根据ASC 606-10-55-70，我们将这些交易作为融资安排而不是出售进行会计处理。未拥有的合并土地计入托管保证金、预付费用和其他资产，未拥有的合并土地的负债，即从第三方收到的收益扣除我们在选择土地上的保证金，计入合并资产负债表的应付账款和应计费用（见附注5。托管存款、预付费用及其他资产及附注8。应付账款和应计费用）。在行使购回已完成地块的选择权之前，根据相关开发协议对土地所做的改进将资本化为不拥有的综合土地，土地储备实体的偿还收益将计入不在综合资产负债表中拥有的综合土地的负债。若行使购回成品地块选择权，公司将相关非自有整理土地重新分类为独栋物业，并相应减少其非自有整理土地的负债。
商业办公租赁
我们从第三方租赁商业办公空间，用于我们的企业和物业管理业务。商业办公租赁按照ASC 842作为经营租赁核算，租约，这要求我们在综合资产负债表中确认使用权资产和租赁负债，以确认这些租赁产生的权利和义务。经营租赁使用权资产和租赁负债按预计租赁期内未来最低租赁付款额在开始日的现值确认。由于隐含利率一般无法确定，使用权资产和租赁负债采用我们的增量借款利率计量，其依据是租赁付款在起始日的类似期限内抵押借款的估计利率。预期租赁条款包括延长或终止租赁的选择权。
F-22
合理确定我们将行使这些选择权。经营租赁的租赁费用在预期租赁期内按直线法在综合经营报表内的一般和行政费用中确认。
折旧及摊销
折旧按建筑物、装修和其他资产的估计可使用年限按直线法计算。建筑物折旧超过
30
年和改良及其他资产按其估计经济使用年限折旧，一般到
30
年。
无形资产
商誉
递延融资成本
与公司债务工具发起相关的融资成本在适用融资的合同期限内按实际利率法递延摊销为利息费用。与公司循环信贷额度发起相关的融资成本在扣除累计摊销后列报，并计入托管存款、预付费用和综合资产负债表内的其他资产。与公司无抵押优先票据和资产支持证券化的发起相关的融资成本在扣除累计摊销后列报，并在综合资产负债表内的负债项下与相关债务工具相抵。
现金、现金等价物和受限制现金
我们认为所有活期存款、本票、货币市场账户和期限在三个月或以下的存单都是现金等价物。我们维持我们的现金和现金等价物，并在金融机构托管存款。合并账户余额通常超过联邦存款保险公司的保险范围，因此，存在与存款金额相关的集中信用风险。我们认为风险不大。
F-23
受限现金主要包括与居民保证金相关的资金、根据某些贷款协议的现金储备、由我们的转让代理为支付分配而托管的资金以及在交易完成前持有收益时为促进1031交换交易而持有的某些资金。持有的与居民保证金相关的资金在相关租赁协议期限内受到限制，一般为
一年
.为贷款人要求而预留的现金在相关债务工具期限内受到限制。截至2025年12月31日止年度，我们付清了最终的资产支持证券化（见附注7。债务），因此截至2025年12月31日有
无
与贷款协议或证券化相关的受限现金。
下表提供了根据合并现金流量表对现金、现金等价物和限制性现金与合并资产负债表中相应财务报表项目的对账（金额以千为单位）：
| 12月31日， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 受限制现金 |
|
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| 现金、现金等价物和受限制现金总额 | $ |
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$ |
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$ |
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托管存款
托管保证金包括用于购买物业的可退还和不可退还的现金定金以及与土地选择权合同相关的定金（见上文土地选择权合同）。此外，托管保证金包括在某些州为单户房产支付的金额，这些金额在房产所有权的风险和回报转移和购买完成时需要司法命令。
对未合并合资企业的投资
对未合并合资企业的投资最初按成本入账，随后根据收益中的权益以及现金贡献和分配进行调整。在权益会计法下，我们的净权益投资计入合并资产负债表内对未合并的合营企业的投资，我们应占合营企业的净收益或亏损计入其他收入和支出，净额计入合并经营报表。我们对合营企业收益或亏损的确认一般基于所有权百分比，该百分比可能会在达到某些投资回报门槛时发生变化。未并表合营企业的投资最终能否实现取决于多个因素，包括每项投资的表现和市场情况。我们使用“累计收益”法对从未合并的合资企业收到的分配进行分类，根据该方法，高达收益中确认的累计权益金额的分配将被归类为经营活动产生的现金流入，超过该金额的将在我们的合并现金流量表中被归类为投资活动产生的现金流入。
我们对未合并的合资企业的投资会定期进行减值审查，当事件或情况发生变化，表明公允价值低于账面价值的下降已经发生并且这种下降不是暂时性的时，我们将记录减值费用。
对风险投资基金的投资
股本证券投资
F-24
收入和费用确认
我们将我们直接拥有的独栋物业出租给根据经营租赁占用物业的租户，一般情况下，租期为
一年
.按照ASC 842，租约，公司将我们的单户物业租赁归类为经营租赁，并选择不将租赁部分（包括单户物业的租金）与相关的非租赁部分（包括单户物业的费用和租户退款）分开。合并后的部分在ASC 842下入账，而某些租户退款在ASC 606下作为可变付款入账，与客户订立合约的收入.租金收入（扣除任何特许权）在租赁期内按直线法确认，这与在应收租户款项时记录并在赚取时按月确认并无重大差异。租户退款主要与公用事业的成本回收有关，在费用发生期间按毛额确认为收入。
我们根据账单金额，以及在某些情况下无法获得账单或评估时的估计和历史趋势，为财产税和房主协会（“HOA”）评估计提。实际评估可能与估计数不同，导致以后一段时期的估计数发生变化。
出售物业的收益或损失以及对我们未合并的合资企业的贡献根据ASC 610-20中包含的规定确认，其他收益.在ASC 610-20下，我们首先要确定该交易是出售给客户还是非客户。我们通常在选择性基础上出售物业，而不是在我们经营业务的正常过程中，因此预计我们的销售交易不会是与客户的合同。我们接下来要确定在出售后我们是否对该物业拥有控股财务权益，这与ASC 810中的合并模型一致，合并.如果我们确定我们在该房地产中没有控股财务权益，我们会根据ASC 606评估是否存在合同以及买方是否已获得对所出售资产的控制权。当满足ASC 610-20下的终止确认标准时，我们确认全额销售损益，该损益在合并经营报表内的销售收益和单户物业减值以及其他净额中列报。
租赁成本
我们的租赁成本是根据ASC 842的规定入账的，租约。因执行租赁而产生的直接成本，初始资本化，然后在租赁期限内摊销，一般为
一年
.
应付账款和应计费用
应付账款和应计费用主要包括贸易应付款项、应计利息、应付分配款项、居民保证金、预付租金、建设和维护负债、HOA费用、经营租赁负债和截至所列相应期间期末的应计财产税。它还包括未拥有的合并土地的负债（见上文的土地选择权合同）和应计或有损失（如果有的话），当这些损失很可能和可估计时。当有合理可能发生重大或有损失时，我们披露潜在损失的性质，并在可估计的情况下披露一系列风险敞口。
股份补偿
我们的2012年股权激励计划和2021年股权激励计划（统称“本计划”），以及我们的2021年员工股票购买计划（“2021年ESPP”），是根据ASC 718的规定进行会计处理的，补偿—股票补偿.与向公司董事会成员和员工发行的购买我们的A类普通股、限制性股票单位（“RSU”）和基于绩效的限制性股票单位（“PSU”）的期权相关的非现金股份补偿成本基于期权、限制性股票单位和PSU在授予日的公允价值，一般在服务期内摊销。在授予时，公司会考虑股权授予的时间，并评估可能导致授予被视为弹簧式的条件，在这种情况下，公允价值将进行调整。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司未授予将被视为弹簧式的股权奖励。没收在发生时即被确认。
这些计划允许在满足某些退休资格标准（包括年龄和服务年限）的雇员终止服务时，根据最初的归属时间表继续发放奖励，而不是没收未归属的基于股份的赠款。符合退休条件的雇员还必须至少提供一份退休意向通知
六个月
在退休日期之前，人力资本和薪酬委员会（“HCC委员会”）必须批准继续发放奖励。由于
六个月
通知要求，补偿成本确认超
六个月
从授予日起，如果雇员在授予日有退休资格，补偿成本加速到雇员将在之前有退休资格
六个月
在其以股份为基础的授予的合同期限结束之前。
F-25
金融工具公允价值
金融工具的公允价值是两个有意愿的当事人在有序交易中可以交换该工具的金额。公允价值是一种基于市场的计量，应根据市场参与者在为资产或负债定价时所采用的假设来确定。GAAP估值层次是基于截至计量日期对资产或负债估值的输入的透明度。金融工具在估值层次结构中的分类是基于对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平。这三个层次的定义如下：
•1级—估值方法输入值为活跃市场中相同资产或负债的报价；
•2级—估值方法的输入值包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及在金融工具的整个期限内可直接或间接观察到的资产或负债的输入值；和
•3级—对估值方法的输入是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。
见附注12。公允价值，供我们考虑我们金融工具的公允价值。
衍生品
我们可能会不时使用金库锁定协议或其他衍生工具进行利率风险管理。我们在开始时和持续的基础上评估这些衍生工具，以评估合格现金流对冲的有效性。对于被指定并符合现金流量套期条件的衍生工具，衍生工具的收益或损失作为其他综合收益的组成部分列报，并在被套期交易影响收益的期间内作为利息费用重新分类为收益。作为现金流量套期入账的衍生工具产生的现金流量，在合并现金流量表中与被套期交易归为同一类别。
最近的会计公告尚未生效
2024年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2024-03，损益表——报告综合收益——费用分类披露。该ASU中的修订要求公共实体在中期和年度基础上在财务报表附注中披露有关某些损益表费用细目项目的分类信息。该指南对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效，允许提前采用。本ASU中的修订应前瞻性地适用于生效日期之后发布的报告期，或追溯至所有呈报的期间。该公司目前正在评估该指引对其合并财务报表的影响。
2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06，Intangibles — Goodwill and Other — Internal-Use Software。本ASU中的修订删除了对规定性和顺序软件开发阶段的所有提及，并明确了实体何时应开始将软件成本资本化，包括考虑到重大的开发不确定性。该指南对2027年12月15日之后开始的财政年度以及这些财政年度内的过渡期有效，允许提前采用。本ASU中的修订应在采用期开始时前瞻性地适用，追溯至对留存收益的期初余额进行累积影响调整的所有期间，或采用修改后的过渡方法。公司目前正在评估该指引对其合并财务报表的影响。
F-26
注3。
不动产资产，净额
截至2025年12月31日和2024年12月31日，房地产资产的账面净值包括如下（金额单位：千）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 被占用的单户住宅 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 出租的独栋房产，尚未占用 |
|
|
|||||||||
| 周转过程中的独栋房产 |
|
|
|||||||||
| 最近翻新或发展的独栋物业 |
|
|
|||||||||
| 新收购及装修中的独栋物业 |
|
|
|||||||||
| 营运中的独栋物业，净额 |
|
|
|||||||||
| 开发用地 |
|
|
|||||||||
| 发展中独栋物业 |
|
|
|||||||||
| 独栋物业及持有待售土地净额 |
|
|
|||||||||
| 不动产资产总额，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
与单户物业相关的折旧费用为 $
477.8
百万， $
454.2
百万美元
436.1
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
在2024年第四季度期间，该公司收购了一个投资组合
1,673
位于
13
美国各地市场$
481.7
百万，其中包括$
1.9
百万的直接交易成本。公司通过手头现金及其先前未提取的循环信贷额度为交易提供资金。
在截至2024年12月31日的一年中，飓风Beryl、Debby、Helene和Milton影响了我们德克萨斯州、佛罗里达州、乔治亚州、南卡罗来纳州和北卡罗来纳州市场的某些房产。该公司的财产和意外伤害保险政策提供了风灾和水灾损害，以及业务中断费用，在补救和维修期间，以免赔额和限额为准。截至2024年12月31日止年度，公司确认$
12.8
主要与小型维修和补救费用的实际和估计应计费用有关的费用毛额百万美元，由美元部分抵消
3.9
万的相关保险理赔。$
8.9
百万净费用计入飓风相关费用，在截至2024年12月31日止年度的综合运营报表中为净额。
我们的物业和土地主要根据个人资产层面的审查以及子市场分析确定进行处置。该公司处置了独栋房产和土地，总净收益为$
630.4
百万，$
573.2
百万美元
469.5
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度分别为百万美元，导致销售净收益总额为$
277.0
百万，$
248.6
百万美元
215.6
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
公司做到了
不是
确定截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度与运营中或开发中的独栋物业相关的任何减值指标。见附注12。非经常性公允价值计量及分类为持有待售的单户物业及土地的减值详情的公允价值。
注4。
租金和其他应收款
租金和其他单户物业收入中包括租户退款的可变租赁付款，这主要涉及公用事业的成本回收，以及单户物业费用的可变租赁付款。租户退款的可变租赁付款为$
236.2
百万，$
216.3
百万美元
210.0
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元。单户物业费用的可变租赁付款为$
32.7
百万，$
32.3
百万美元
30.5
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
公司一般根据不可撤销的租赁协议租用其独栋物业，租期为
一年
.
下表汇总了截至2025年12月31日我们物业现有租约下的未来最低租金收入（金额以千为单位）：
| 2025年12月31日 | ||||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
F-27
租金和其他应收款包括$
0.2
百万美元
3.9
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日与飓风Milton和Helene相关的保险索赔应收账款百万。公司收取$
4.0
百万，
零
和$
4.0
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的风暴相关保险索赔收益分别为百万。
注5。
托管存款、预付费用和其他资产
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日的托管存款、预付费用和其他资产的构成部分（金额单位：千）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 商业地产、软件、车辆和FF & E、净 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 托管存款、预付费用及其他 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
|
递延成本和其他无形资产，净额
|
|
|
|||||||||
| 未拥有的整理土地（见注2） |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
与商业不动产、软件、车辆和家具、固定装置和设备（“FF & E”）相关的折旧费用，净额为$
22.3
百万，$
19.4
百万美元
17.4
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
递延成本和其他无形资产，净额
截至2025年12月31日和2024年12月31日，递延成本和其他无形资产净额包括以下各项（金额以千为单位）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 递延租赁成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 递延融资成本 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 减：累计摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
与递延租赁费用有关的摊销费用为$
4.2
百万，$
3.4
百万美元
3.0
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元，计入合并经营报表的折旧和摊销。与我们的循环信贷额度相关的递延融资成本摊销为$
2.3
百万，$
2.5
百万美元
2.7
百万元，分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，计入利息毛额，未计入利息资本化（见附注7。债务）。
下表列出未来期间截至2025年12月31日与递延成本和其他无形资产相关的估计年度摊销费用净额（金额以千为单位）：
| 递延租赁成本 | 递延融资成本 | 合计 | |||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 2027 |
|
|
|
||||||||||||||
| 2028 |
|
|
|
||||||||||||||
| 2029 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
注6。
对未合并合资企业的投资
截至2025年12月31日，公司持有
20
%的所有权权益
四个
未合并的合资企业。在评估公司的
20
在这些合营企业中的%所有权权益，我们在应用可变利益模型后得出结论，合营企业不是VIE，因此，我们在应用权益会计法的投票权益模型后，将我们在合营企业中的权益作为对未合并子公司的投资进行会计处理。未合并合营企业净收益（亏损）中的权益计入其他收益和费用，在合并经营报表内净额。
在2014年第二季度，公司与阿拉斯加永久基金公司（“阿拉斯加合资公司”）建立了一家合资企业，以投资通过传统收购渠道获得的房屋。
F-28
在2018年第三季度，公司与另一家领先的机构投资者（“机构投资者合资企业”）建立了一家合资企业，以投资于新建的单户出租房屋，该公司随后被修改并扩大到$
312.5
2019年第三季度期间的百万。与机构投资者合资公司的最初期限为
五年
自修订后的协议生效之日起，在此期间，任何成员均不得单方面推销待售物业。
在2020年第一季度，该公司达成了一项$
253.1
百万战略合资公司，其任期常青，由摩根大通资产管理公司（“摩根大通JV I”）建议的机构投资者专注于建造和运营新建的出租房屋，随后将其规模扩大至$
625.0
2020年第二季度的百万。在2023年第一季度期间，摩根大通JV I的各方同意将2022年第一季度获得的债务融资收益再投资（见下文），以将合资企业的规模增加到大约$
900.0
百万。
在2023年第三季度，公司订立了$
625.0
百万第二战略合资公司，期限常青，由摩根大通资产管理公司（“摩根大通JV II”）建议的机构投资者专注于建造和运营新建出租房屋。
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日我们对未合并合资企业的投资（金额以千为单位，百分比和财产数据除外）：
| 合资企业说明 | 2025年12月31日持股百分比 | 已完工房屋 2025年12月31日 |
对未合并合资企业的投资 | |||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||
| 阿拉斯加合资公司 |
|
% |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 机构投资者合资公司 |
|
% |
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 摩根大通JV I |
|
% |
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 摩根大通JV II |
|
% |
|
|
|
|||||||||||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
公司向这些合营企业提供各种服务，这些合营企业被视为关联方，包括物业管理和开发服务，并有机会赚取促进利益。来自未合并合资企业的管理费和开发费收入为$
15.7
百万，$
14.4
百万美元
10.8
百万元，分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，计入其他收入和支出，净额在综合经营报表内。
由于公司对这些合营企业的管理，在正常经营过程中产生了某些关联方应收款项和应付款项，并在合并资产负债表中计入托管存款、预付费用和其他资产或应付账款和应计费用。公司还将独栋房产或土地转让给合资公司，并确认转让损失$
9.2
百万，$
14.1
百万美元
2.5
截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度的百万元，分别计入销售收益和单户物业减值及其他，在综合经营报表中为净额。
在2024年第二季度，机构投资者合资公司修改了现有的贷款协议。期间-年期，贷款，其承诺总额为$
232.7
万，按有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加A
1.90
%保证金，2027年7月1日到期。截至2025年12月31日，机构投资者合资公司贷款有$
232.7
百万 未偿本金余额。
在2025年第一季度，摩根大通JV I修改了现有的贷款协议，将借贷能力提高到$
500.0
百万。在最初的
三年
期限，贷款按SOFR加a计息
1.50
%保证金，2028年1月24日到期。贷款协议规定
一
一年
包括额外费用和利息的延期选项。截至2025年12月31日，摩根大通JV I的贷款有$
479.8
百万未偿本金余额。
公司为机构投资者合资公司和摩根大通合资公司I贷款提供了惯常的无追索权担保，在合资企业自愿申请破产或我们或合资企业发生欺诈或重大虚假陈述等其他行为时，这些贷款可能成为我们的负债。迄今为止，担保尚未被援引，我们认为触发担保的行为一般对合资企业和我们都是不利的，因此不太可能发生。但是，不能保证可能触发担保的行为不会发生。
F-29
注7。
债务
该公司的所有债务均为经营合伙企业的债务。AMH不直接承担任何债务，但为运营合伙企业的部分债务提供担保。
下表列示了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的债务情况（金额单位：千）：
| 未偿本金余额 | |||||||||||||||||||||||
|
息率(1)
|
到期日 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| AMH 2015-SFR1证券化 |
|
% | 不适用 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| AMH 2015-SFR2证券化 |
|
% | 不适用 |
|
|
||||||||||||||||||
| 资产支持证券化总额 |
|
|
|||||||||||||||||||||
|
2028年无抵押优先票据(2)
|
|
% | 2028年2月15日 |
|
|
||||||||||||||||||
| 2029年无抵押优先票据 |
|
% | 2029年2月15日 |
|
|
||||||||||||||||||
| 2030年无担保优先票据 |
|
% | 2030年6月15日 |
|
|
||||||||||||||||||
|
2031年无抵押优先票据(3)
|
|
% | 2031年7月15日 |
|
|
||||||||||||||||||
| 2032年无抵押优先票据 |
|
% | 2032年4月15日 |
|
|
||||||||||||||||||
| 2034年度无抵押优先票据I |
|
% | 2034年2月1日 |
|
|
||||||||||||||||||
| 2034年度无抵押优先票据II |
|
% | 2034年7月15日 |
|
|
||||||||||||||||||
|
2035年无担保优先票据(4)
|
|
% | 2035年3月15日 |
|
|
||||||||||||||||||
| 2051期无抵押优先票据 |
|
% | 2051年7月15日 |
|
|
||||||||||||||||||
| 2052期无抵押优先票据 |
|
% | 2052年4月15日 |
|
|
||||||||||||||||||
|
循环信贷额度(5)
|
|
% | 2029年7月16日 |
|
|
||||||||||||||||||
| 总债务 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 无抵押优先票据的未摊销贴现 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
|
递延融资成本，净额(6)
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 每份资产负债表的总债务 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
(1)利率四舍五入，截至2025年12月31日。除非另有说明，利率是固定百分比。
(2)2028年无抵押优先票据的规定利率为
4.25
%，对冲后利率为
4.08
%.
(3)2031年无抵押优先票据的规定利率为
2.38
%，对冲后利率为
2.46
%.
(4)2035年无抵押优先票据的规定利率为
5.25
%，对冲后利率为
5.08
%.
(5)循环信贷机制提供的借款能力最高可达$
1.25
亿，到期日包括
two
六个月
延长期（见下文循环信贷安排）。该公司约有$
3.2
百万美元
2.0
百万承诺未偿信用证分别降低了我们截至2025年12月31日和2024年12月31日的借款能力。循环信贷额度的利息为SOFR加a
0.10
%价差调整和边际
0.85
截至2025年12月31日的百分比。
(6)递延融资成本与我们的资产支持证券化和无担保优先票据有关。与我们的资产支持证券化和无担保优先票据相关的递延融资成本摊销为$
5.0
百万，$
6.2
百万美元
7.0
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万美元，在利息资本化之前计入总利息。
债务期限
下表汇总了截至2025年12月31日公司完全展期本金债务余额的合同到期情况（金额单位：千）：
| 债务期限 | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 总债务 | $ |
|
|||
歼30
设押财产
以下
表格显示了截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司资产支持证券化贷款质押为抵押品的物业数量和合计账面净值（金额以千为单位，物业数据除外）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 物业数目 | 账面净值 | 物业数目 | 账面净值 | ||||||||||||||||||||
| AMH 2015-SFR1证券化 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| AMH 2015-SFR2证券化 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 设押财产共计 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
债务提前清偿
2024年第一季度，运营伙伴关系还清了$
460.6
在2014-SFR2证券化的AMH上有百万未偿本金，这导致了$
1.0
百万与律师费相关的费用以及在合并经营报表范围内计入债务提前清偿损失的未摊销递延融资成本的核销。The payoff of the AMH 2014-SFR2证券化也导致了发行
4,516
房屋抵押作为抵押品和$
10.3
百万现金被限制用于贷方要求。公司收到$
25.7
百万，来自其投资于由运营合伙企业发行并由公司于2014年作为部分2014-SFR2证券化发债而获得的AMH 2014-SFR2类证书的投资的偿付。
2024年第三季度，该公司终止了之前的循环信贷额度，导致$
4.8
万与合并经营报表内计入债务提前清偿损失的未摊销递延融资成本核销相关的费用。
2024年第三季度，运营伙伴关系还清了$
471.8
2014-SFR3证券化中的百万未偿本金在AMH上，导致了$
0.5
百万与律师费相关的费用以及在合并经营报表范围内计入债务提前清偿损失的未摊销递延融资成本的核销。The payoff of the AMH 2014-SFR3证券化也导致了发行
4,541
房屋抵押作为抵押品和$
10.9
百万现金被限制用于贷方要求。
在2025年第一季度，运营伙伴关系还清了$
493.2
在2015-SFR1证券化的AMH上有百万未偿本金，这导致了$
0.2
百万计入合并经营报表内债务提前清偿损失的与法律和银行费用相关的费用。The payoff of the AMH 2015-SFR1证券化也导致了发行
4,661
房屋抵押作为抵押品和$
16.0
百万现金被限制用于贷方要求。
2025年第三季度，运营伙伴关系还清了$
426.1
2015-SFR2证券化中的百万未偿本金在AMH上，导致了$
0.2
百万计入合并经营报表内债务提前清偿损失的与法律和银行费用相关的费用。The payoff of the AMH 2015-SFR2证券化也导致了发行
4,147
房屋抵押作为抵押品和$
12.8
百万现金被限制用于贷方要求。
资产支持证券化
公司完成多笔资产支持证券化，均具有一定的共性。资产支持证券化交易产生了新成立的特殊目的实体（“借款人”），后者与第三方贷方订立贷款。借款人各自由各自的特殊目的实体（“权益拥有人”）全资拥有，后者由经营合伙企业全资拥有。贷款以承兑票据为代表，第三方贷款人立即将其转让给公司的子公司，然后再转让给房地产抵押投资管道（“REMIC”）信托，以换取代表各自贷款和信托的实益所有权权益的单户出租通过凭证。收到凭证后，子公司将凭证出售给投资者。每一类凭证的本金金额对应于额外一类持有剩余REMIC利息的贷款成分的相应本金金额。这些贷款要求每月支付利息以及相当于贷款原本金额百分之一的十二分之一的本金。
贷款由从公司物业组合转让给借款人的单户住宅物业池的第一优先抵押担保。借款人的房屋与公司拥有的其他物业大致相似，并按与公司其他物业的租户大致相同的基础出租给承租人。在贷款存续期间，借款人的财产一般不能转让、出售或以其他方式证券化，如果借款人拥有的财产在贷款条款下成为不合格财产，公司可以替代财产
F-31
或自愿拥有符合替代条件的财产，在有限的情况下，受贷款协议中规定的条款、条件和限制的约束。这些贷款还以借款人所有个人财产的担保权益和股权所有人所有资产的质押作为担保，包括其在借款人的成员权益的担保权益。公司为（i）指定的故意不当行为引起的某些损失提供了有限担保，以及（ii）在破产或破产程序的情况下为贷款本金和贷款协议项下的所有其他义务提供了有限担保。
该公司根据ASC 860将票据从其子公司转移到信托作为销售入账，转让和服务，由于票据均由第三方贷方发起并立即以相同公允市场价值转让，因此不会产生任何收益或损失。该公司还进行了评估，没有发现信托中的任何可变利益。因此，公司按历史成本基准将作为票据抵押品的房屋进行合并，票据的未偿本金余额计入资产支持证券化，净额计入合并资产负债表。
贷款协议规定，借款人维持证券化交易的典型契约，包括维持一定的准备金账户和至少
1.20
到1.00。贷款协议将截至任何确定日期的偿债覆盖率定义为分子为现金流量净额除以确定日期后12个月期间的偿债总额的比率。
AMH 2015-SFR1证券化
2015年第一季度期间完成的AMH 2015-SFR1证券化是一笔固定利率贷款，金额为$
552.8
百万与a
30
年到期，于2045年4月9日到期，经存续期调整的加权平均利率为
4.14
%.这笔贷款最初是由第一优先抵押贷款担保的。
4,661
借款人拥有的独栋住宅物业。该交易的总收益为$
552.8
百万美元前发行费用$
13.3
百万。
在2025年第一季度，运营合伙企业使用手头可用现金还清了AMH 2015-SFR1证券化。见上文提前消灭债务。
AMH 2015-SFR2证券化
2015年第三季度期间完成的AMH 2015-SFR2证券化是一笔固定利率贷款，金额为$
477.7
百万与a
30
-2045年10月9日到期，经存续期调整的加权平均利率为
4.36
%.这笔贷款最初是由一个投资组合的第一优先抵押贷款担保的。
4,125
借款人拥有的独栋住宅物业。该交易的总收益为$
477.7
百万美元前发行费用$
11.3
百万。
在2025年第三季度，运营合伙企业使用手头可用现金还清了AMH 2015-SFR2证券化。见上文提前消灭债务。
无抵押优先票据
2018年第一季度，经营伙伴关系发行了$
500.0
百万
4.25
%到期日为2028年2月15日的无抵押优先票据（“2028年票据”）。2028年票据的利息于每年2月15日及8月15日每半年支付一次，自2018年8月15日开始。经营伙伴关系收到净收益$
494.0
本次发行的百万元，扣除承销费约$
3.2
百万美元
2.8
百万折扣，而在发售成本$
1.9
百万。经营合伙企业可随时按契约中就2028年票据规定的适用赎回价格全部或部分赎回2028年票据。2028年票据如于2027年11月15日或之后（到期日前三个月）赎回，赎回价格将等于
100
被赎回的2028年票据本金额的百分比加上截至（但不包括）赎回日的应计及未付利息。包括2018年第一季度结算的现金流量套期工具的影响，2028年票据的实际利率为
4.08
%.
2019年第一季度，经营伙伴关系发行了$
400.0
百万
4.90
%到期日为2029年2月15日的无抵押优先票据（“2029年票据”）。2029年票据的利息须于每年2月15日及8月15日每半年支付一次，于2019年8月15日开始。经营伙伴关系收到净收益$
395.3
本次发行的百万元，扣除承销费约$
2.6
百万美元
2.1
百万折扣，而在发售成本$
1.0
百万。经营合伙企业可在任何时间按契约中就2029年票据规定的适用赎回价格全部或部分赎回2029年票据。2029年票据如于2028年11月15日或之后（到期日前三个月）赎回，赎回价格将等于
100
被赎回的2029年票据本金额的百分比加上截至（但不包括）赎回日的应计及未付利息。
F-32
2021年第三季度，经营合伙企业发行了$
450.0
百万
2.375
%到期日为2031年7月15日的无抵押优先票据（“2031年票据”）和$
300.0
百万
3.375
%到期日为2051年7月15日的无抵押优先票据（“2051年票据”，连同2031年票据，“2031年和2051年票据”）。2031年和2051年票据的利息每半年支付一次，于每年的1月15日和7月15日支付，自2022年1月15日开始。业务伙伴关系收到的总收益净额为$
731.6
从这些发行中获得的百万美元，扣除承销费约$
5.6
百万美元
12.8
百万折扣，而在发售成本$
1.4
百万。经营合伙企业可在任何时间或不时按有关2031年和2051年票据的契约中规定的适用赎回价格全部或部分赎回2031年和2051年票据。如2031年票据于2031年4月15日或之后（到期日前三个月）赎回，则赎回价格等于
100
被赎回票据本金额的百分比加上截至（但不包括）赎回日的应计及未付利息。如2051年票据于2051年1月15日或之后（到期日前六个月）赎回，赎回价格将等于
100
被赎回票据本金额的百分比加上截至（但不包括）赎回日的应计及未付利息。包括2021年第二季度结算的现金流量套期工具的影响，2031年票据的实际利率为
2.46
%.
2022年第二季度，运营合伙企业发行了$
600.0
百万
3.625
%到期日为2032年4月15日的无抵押优先票据（“2032年票据”）和$
300.0
百万
4.300
%到期日为2052年4月15日的无抵押优先票据（“2052年票据”，连同2032年票据，“2032年和2052年票据”）。2032年和2052年票据的利息每半年支付一次，于每年的4月15日和10月15日支付，自2022年10月15日开始。业务伙伴关系收到的总收益净额为$
870.3
从这些发行中获得的百万美元，扣除承销费约$
6.5
百万美元
23.2
百万折扣，在发售前成本约为$
1.7
百万。经营合伙企业可在任何时间或不时按有关2032年和2052年票据的契约中规定的适用赎回价格全部或部分赎回2032年和2052年票据。如2032年票据于2032年1月15日或之后（到期日前三个月）赎回，赎回价格将等于
100
被赎回票据本金额的百分比加上截至（但不包括）赎回日的应计及未付利息。如于2051年10月15日或之后（到期日前六个月）赎回2052期票据，则赎回价格等于
100
被赎回票据本金额的百分比加上截至（但不包括）赎回日的应计及未付利息。
2024年第一季度，业务伙伴关系发放了$
600.0
百万
5.500
%到期日为2034年2月1日的无抵押优先票据（“2034票据I”），该票据带有绿色债券名称，在公司的绿色金融框架下发行。2034年票据I的利息将于每年的2月1日和8月1日每半年支付一次，自2024年8月1日开始。业务伙伴关系收到的总收益净额为$
595.5
此次发行的百万美元，扣除承销费$
3.9
百万美元
0.6
百万折扣，而在发售成本$
1.3
百万。在全额分配相当于所得款项净额的金额以资助符合招股说明书补充文件中所述与此次发行相关的资格标准的新项目或现有项目之前，运营合伙企业主要将所得款项净额用于偿还未偿债务，包括偿还2014-SFR2证券化的AMH。经营合伙企业可随时按契约规定的适用赎回价格全部或部分赎回2034年票据I。如于2033年11月1日或之后（到期日前三个月）赎回2034票据I，则赎回价格等于
100
被赎回的2034年票据I的本金额的百分比加上截至但不包括赎回日期的应计及未付利息。
2024年第二季度，业务伙伴关系发放了$
500.0
百万
5.500
%到期日为2034年7月15日的无抵押优先票据（“2034年票据II”）。2034年票据II的利息将于每年的1月15日和7月15日每半年支付一次，自2025年1月15日开始。业务伙伴关系收到的总收益净额为$
494.0
此次发行的百万美元，扣除承销费$
3.3
百万美元
2.7
百万折扣，而在发售成本$
1.1
百万。这家运营合伙企业将所得款项净额主要用于偿还未偿债务，包括偿还2014-SFR3期AMH证券化的款项，以及用于一般公司用途。经营合伙企业可随时按契约规定的适用赎回价格全部或部分赎回2034票据II。如2034年票据II于2034年4月15日或之后（到期日前三个月）赎回，则赎回价格等于
100
正在赎回的2034年票据II的本金额的百分比加上截至（但不包括）赎回日的应计及未付利息。
2024年第四季度，业务伙伴关系发放了$
500.0
百万
5.250
%到期日为2035年3月15日的无抵押优先票据（“2035年票据”）。2035年票据的利息将于每年3月15日及9月15日每半年支付一次，由2025年3月15日开始。业务伙伴关系收到的总收益净额为$
494.2
此次发行的百万美元，扣除承销费$
3.2
百万美元
2.6
百万折扣，而在发售成本$
1.1
百万。运营合伙企业将所得款项净额主要用于偿还未偿债务，包括其循环信贷额度的未偿金额，以及用于一般公司用途。经营合伙企业可随时按契约规定的适用赎回价格全部或部分赎回2035年票据。如2035年票据于2034年12月15日或之后（到期日前三个月）赎回，则赎回价格等于
100
被赎回的2035年票据本金额的百分比加上有关赎回的应计及未付利息，但不包括
F-33
日期。包括2024年第四季度结算的现金流量套期工具的影响（见附注12。公允价值），2035年票据的实际利率为
5.08
%.
2025年第二季度，运营伙伴关系发行了$
650.0
百万
4.950
%到期日为2030年6月15日的无抵押优先票据（“2030票据”）。2030年票据的利息将于每年6月15日及12月15日每半年支付一次，由2025年12月15日开始。业务伙伴关系收到的总收益净额为$
642.5
此次发行的百万美元，扣除承销费$
3.9
百万美元
3.6
百万折扣，而在发售成本$
1.3
百万。运营合伙企业将所得款项净额主要用于偿还未偿债务，包括偿还其循环信贷额度的未偿金额，以及一般公司用途。经营合伙企业可随时按契约规定的适用赎回价格全部或不时部分赎回2030年票据。如2030年票据于2030年5月15日或之后（到期日前一个月）赎回，赎回价格等于
100
被赎回的2030年票据本金额的百分比加上截至（但不包括）赎回日的应计及未付利息。
2028票据、2029票据、2030票据、2031票据、2032票据、2034票据I、2034票据II、2035票据、2051票据和2052票据是经营合伙企业的无担保和非次级债务，与经营合伙企业现有和未来的所有无担保和非次级债务具有同等受偿权。契约要求我们保持一定的财务契约。
循环信贷机制
在2024年第三季度，该公司与$
1.25
亿与可持续发展相关的循环信贷额度。循环信贷额度的利率为每日或定期SOFR加a
0.10
%价差调整和幅度从
0.725
%至
1.40
%或基准利率（根据最优惠利率、联邦基金利率加
0.5
%或每日SOFR加
1.10
%）加上保证金从
0.00
%至
0.40
%.在每种情况下，实际保证金是根据公司不时生效的信用评级确定的。循环信贷额度于2028年7月16日到期，同
two
六个月
如果满足某些条件，可在公司选举时选择延期。此外，公司须支付设施费用，金额由
0.125
%至
0.30
循环承诺总额的百分比，该费用亦以公司的信用评级为基础。
利息费用
下表汇总了我们（i）的总利息成本，其中包括我们的信贷融资费用和递延融资成本的摊销以及无担保优先票据的折扣，以及（ii）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的资本化利息（金额以千为单位）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 总利息成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 资本化利息 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 利息支出 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
注8。
应付账款和应计费用
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日的应付账款和应计费用（金额单位：千）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 居民保证金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应计利息 |
|
|
|||||||||
| 应计财产税 |
|
|
|||||||||
| 应计建造和维修负债 |
|
|
|||||||||
| 预付租金 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 应付账款 |
|
|
|||||||||
| 非自有合并土地的法律责任（见附注2） |
|
|
|||||||||
| 其他应计负债 |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
F-34
注9。
股东权益/合伙人资本
当公司发行普通股或优先股时，运营合伙企业向AMH发行相应类别的同等数量的合伙企业权益单位，运营合伙企业将获得股票发行的净收益。
A类普通股/单位
A类单位代表运营合伙企业中有表决权的股权。运营合伙企业中A类单位的持有人有权将单位赎回为现金，或由公司选择将单位兑换为AMH的A类普通股
一
-以一为基础。AMH拥有
87.9
%和
87.8
占总数的百分比
417,133,720
和
421,000,048
截至2025年12月31日和2024年12月31日的A类未偿还单位。
2022年一季度期间，公司完成承销公开发行为
23,000,000
的A类普通股实益权益，$
0.01
每股面值，其中
10,000,000
股由公司直接发行及
13,000,000
股票是应公司要求由远期卖方以远期方式发售的。就本次发售而言，公司与远期买方订立远期销售协议（“2022年远期销售协议”），就该等
13,000,000
股，计入权益。该公司最初并未从出售远期发售的A类普通股中获得收益。2023年一季度期间，公司发行并实物结算剩余
8,000,000
2022年远期销售协议下的A类普通股，获得净收益$
298.4
百万。
场内普通股发行计划
公司维持市场普通股发行计划，根据该计划，公司可通过各种销售代理不时发行A类普通股，最高总销售发行价为$
1.0
亿（“在市场计划”）。市场交易计划还规定，我们可以与远期卖方和远期买方就我们的A类普通股订立远期合约。公司可随时暂停或终止市场推广计划。截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度，公司直接发
932,746
和
2,799,683
A类普通股在其市场交易计划下，分别筹集$
33.7
百万美元
102.0
扣除佣金和其他费用前的收益毛额约为百万美元
0.5
百万美元
1.7
分别为百万。此外，公司于2024年第一季度与远期买方订立远期销售协议（“2024年3月远期销售协议”），该协议以权益入账，以提供
2,987,024
应远期卖方向公司提出的要求，在其市场交易计划下以远期为基础的A类普通股。公司发行并实物结算
2,987,024
2024年第四季度A类普通股，获得总收益$
110.6
扣除佣金和其他费用前的百万美元约为$
0.8
百万，在发行成本约为$
0.2
百万。截至2025年12月31日止年度，
无
股票是根据市场交易计划发行的。截至2025年12月31日，
6,719,453
股票已根据市场交易计划和$
753.7
万仍可用于未来的股票发行。
股份回购计划
2018年，公司董事会授权设立股份回购计划，回购金额不超过$
300.0
百万股我们已发行的A类普通股和最多$
250.0
万股我们不时在公开市场或私下协商交易中发行在外的优先股（“2018年股份回购计划”）。所有回购的股份将被建设性地清退，并返回到授权和未发行状态。运营合伙企业为回购提供资金，并建设性地退出同等数量的相应A类单位。截至2025年12月31日止年度，公司回购退
4.7
根据2018年股票回购计划在结算日基础上以加权平均价格$百万股A类普通股
31.77
每股及总价$
150.0
百万。截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度，公司
不是
回购并清退其任何A类普通股或优先股。截至2025年12月31日，公司在2018年股份回购计划下的剩余回购授权最高为$
115.1
百万股已发行的A类普通股，最高不超过$
250.0
百万股已发行优先股。
2026年1月，公司充分利用2018年股份回购计划下A类普通股回购的剩余授权，回购退
3.7
百万股已发行的A类普通股，根据该方案以结算日为基础，加权平均价格为$
31.49
每股及总价$
115.1
百万。2026年2月，公司董事会授权设立新的股份回购计划。见附注16。后续事件，了解更多详情。
F-35
B类普通股
前American Homes 4 Rent，LLC（“AH LLC”）成员收到
635,075
B类普通股，与其对公司的财产和资金贡献有关。运营合伙企业向AMH发行了同等数量的相应A类单位，以换取交易中贡献的收益和财产。每份B类普通股一般赋予持有人以
50
A类普通股持有人有权投票的所有事项的投票。向前AH LLC成员发行B类普通股允许前AH LLC成员拥有与其在公司的投资相关的投票权，但不超过他们仅获得A类普通股的情况。此外，当A类普通股和B类普通股的投票权加在一起时，股东被限制为
30
%的总投票权益。每一B类普通股与A类普通股具有相同的经济利益。
永久优先股/单位
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司有以下一系列已发行的永续优先股（金额以千为单位，股份数据除外）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 系列 | 发行日期 | 最早兑付日 | 股息率 | 流通股 | 当前清算价值 | 流通股 | 当前清算价值 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| G系列永续优先股 | 2017年7月17日 | 2022年7月17日 |
|
% |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| H系列永续优先股 | 2018年9月19日 | 2023年9月19日 |
|
% |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 优先股合计 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
永久优先股代表公司的无投票权优先股权益，持有人有权根据上表中各自的股息率获得累计年度现金股息，该股息率适用于发行时的清算优先权$
25.00
每股。运营合伙企业向AMH发行给定类别的相应数量的永久优先单位，以换取股票发行的所得款项净额。公司可选择在上表所示的最早赎回日期当日或之后的任何时间或在上表所示的最早赎回日期当日或之后的任何时间或之后的任何时间，将永久优先股全部或部分赎回为现金
120
发生控制权变更后的天数，赎回价格等于$
25.00
每股清算优先权，加上任何累计和未支付的股息。
分配
作为一个房地产投资信托基金，我们通常需要每年至少向我们的股东分配
90
我们的REIT应税收入的百分比（在不考虑已支付股息和任何净资本收益的扣除的情况下确定）并按常规公司税率纳税，前提是我们每年分配的股息少于
100
我们的REIT应税收入的百分比（确定时不考虑已支付股息的扣除，包括任何净资本收益）。运营合伙企业为分配的支付提供资金。
除非我们先支付了G系列和H系列永久优先股的所有累积分配，否则不能就我们的A类和B类普通股支付任何分配。我们的G系列和H系列永久优先股的分配偏好可能会限制我们向A类和B类普通股持有人进行分配的能力。
公司董事会在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度宣布了以下分派。
运营合伙企业为分配的支付提供资金，董事会宣布在相应的OP单位上进行等量的分配。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| A类和B类普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||
非控制性权益
公司合并资产负债表中反映的非控制性权益主要包括前AH LLC成员在运营合伙企业的单位中持有的权益。前AH LLC成员拥有
49,879,990
和
50,779,990
，或大约
12.0
%和
12.1
%，占总数
417,133,720
和
421,000,048
经营伙伴关系中的A类单位分别截至2025年12月31日和2024年12月31日。非控制性权益还包括由非关联公司在经营合伙企业的A类单位中持有的权益。非关联A类单位持有人拥有
596,990
，或大约
0.1
%，占总数
417,133,720
和
F-36
注10。
股份补偿
2021年股权激励计划
2021年，经公司股东审议通过，公司通过了《2021年股权激励计划》（“2021年度计划”）。2021年计划取代2012年股权激励计划（“2012年计划”），并规定发行至多
9,544,095
A类普通股（包括截至2021年计划生效之日仍可用于2012年计划下的未来奖励的股份，以及与2012年计划下的未偿奖励相关的股份，可能在此类奖励到期、没收或取消后变得可用）。2021年计划规定通过授予多种奖励发行A类普通股，包括股票期权、股票增值权、RSU、无限售条件股份、股息等值权利和基于业绩的奖励。2021年计划于2031年5月终止，除非公司董事会提前终止。当公司根据2012年计划和2021年计划发行A类普通股时，运营合伙企业向AMH发行同等数量的A类单位。
在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内，雇员获得的RSU一般归属于a
三年
服务期和非管理受托人被授予归属于a
一年
服务期。此外，公司授予公司首席财务官 Chris Lau，
143,968
2024年2月21日的RSU，哪个悬崖背心
五年
自授予之日起。期权到期
10
年自授予之日起。
在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内，某些高级雇员在a
三年
基于绩效条件满足的服务期。PSU的性能条件是在
三年
截至2025年12月31日止年度批出的私营保安单位的履约期为2025年1月1日至2027年12月31日，截至2024年12月31日止年度批出的私营保安单位的履约期为2024年1月1日至2026年12月31日，截至2023年12月31日止年度批出的私营保安单位的履约期为2023年1月1日至2025年12月31日。PSU的一部分基于（i）与特定同行集团相比实现的相对股东总回报（“TSR奖”），另一部分基于（ii）来自每股运营的核心资金的年均增长（“核心FFO奖”）。最终可能归属的PSU数量从
零
到
200
根据这些绩效条件的实现水平授予的PSU数量的百分比。对于TSR奖励，授予日公允价值采用多因素蒙特卡洛模型确定，由此产生的补偿成本在服务期内摊销，无论绩效条件是否达到。对于核心FFO奖励，公允价值基于授予日的市场价值，补偿成本基于每个报告期业绩条件的可能实现情况确认。
2012年计划和2021年计划允许在满足某些退休资格标准（包括年龄和服务年限）的雇员终止服务时，根据最初的归属时间表继续发放奖励，而不是没收未归属的基于股份的赠款。符合退休条件的雇员还必须至少提供一份退休意向通知
六个月
在退休日期之前，HCC委员会必须批准继续发放奖励。
F-37
下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的2012年计划和2021年计划下的股票期权活动：
| 股份 | 加权-平均行使价 | 加权-平均剩余合同年限（年） |
聚合内在价值(1)（金额以千为单位）
|
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| 截至2022年12月31日尚未行使的期权 |
|
$ |
|
|
$ |
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||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
— | |||||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
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| 没收 |
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|
— | |||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日尚未行使的期权 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
— | |||||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
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|
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| 没收 |
|
|
— | |||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日未行使的期权 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
— | |||||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 没收 |
|
|
— | |||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日未行使的期权 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日可行使的期权 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
(1)行权以外活动的内在价值定义为市场价值大于授予价格的股票期权的授予价格与当期最后一个交易日的市场价值之间的差额。对于行权，内在价值定义为授予价格与行权日市场价值的差额。
下表汇总了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度的2012年计划和2021年计划下的RSU活动：
| 受限制股份单位 | 加权-平均授予日公允价值 | |||||||||||||
| 截至2022年12月31日未偿还的RSU |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||
| 既得 | (
|
|
||||||||||||
| 没收 | (
|
|
||||||||||||
| 截至2023年12月31日未偿还的RSU |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||
| 既得 | (
|
|
||||||||||||
| 没收 | (
|
|
||||||||||||
| 截至2024年12月31日未偿还的RSU |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||
| 既得 | (
|
|
||||||||||||
| 没收 | (
|
|
||||||||||||
| 截至2025年12月31日未偿还的受限制股份单位 |
|
$ |
|
|||||||||||
F-38
下表汇总了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度的2012年计划和2021年计划下的PSU活动：
|
业绩型限制性股票单位(1)
|
加权-平均授予日公允价值 | |||||||||||||
| 截至2022年12月31日未偿还的私营部门服务单位 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||
| 既得 |
|
|
||||||||||||
| 没收 | (
|
|
||||||||||||
| 截至2023年12月31日未偿还的私营部门服务单位 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||
| 业绩实现情况调整 |
|
|
||||||||||||
| 既得 | (
|
|
||||||||||||
| 没收 | (
|
|
||||||||||||
| 截至2024年12月31日未偿还的私营部门服务单位 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||
| 业绩实现情况调整 |
|
|
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| 既得 | (
|
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| 没收 | (
|
|
||||||||||||
| 截至2025年12月31日未偿还的私营部门服务单位 |
|
$ |
|
|||||||||||
(1)表示授予日已发行、授予和没收的PSU的目标股份数量。业绩实现情况调整为授予日标的股票数量与实际获得的股票数量之间的差额
三年
截至2024年12月31日和2023年12月31日的业绩期间，分别于2025年和2024年第一季度确定并归属。
对于TSR裁决，在使用蒙特卡洛模拟模型计算公允价值时使用了以下假设：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 预期任期（年） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 股息收益率 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
估计波动性(1)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 无风险利率 |
|
|
|
|||||||||||||||||
(1)业绩期的估计波动基于
50
%历史波动率和
50
%隐含波动率。
2021年员工股票购买计划
2021年ESPP规定发行最多
3,000,000
A类普通股，并允许员工通过工资扣减获得公司的A类普通股，但须遵守最高购买限制，期间
六个月
购买期限。A类普通股的购买价格可设定为最大折扣等于
85
适用购买期首日或最后一日公司A类普通股收盘价中较低者的百分比。2021年ESPP将于2031年6月或不再有任何A类普通股可供发行之日终止。当公司根据2021年ESPP发行A类普通股时，运营合伙企业向AMH发行同等数量的A类单位。
股份补偿费用
公司与企业行政雇员有关的非现金股份补偿费用计入一般和行政费用，与集中和外地物业管理雇员有关的非现金股份补偿费用计入物业管理费用。与雇员有关的非现金股份补偿费用，涉及购买单户物业，包括从第三方建筑商新建造的物业、开发单户物业，或处置某些物业或物业组合，计入收购和其他交易成本。
下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度与公司非现金股份补偿费用相关的活动（金额以千为单位）：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 物业管理费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 收购及其他交易费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 非现金股份补偿费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
F-39
截至2025年12月31日，未归属的RSU和PSU的未确认补偿费用为$
19.0
百万美元
8.3
分别为百万。未归属的RSU和PSU的未确认补偿费用预计将在加权平均期间内确认
1.6
年和
1.2
年，分别。
注11。
每股盈利/单位
American Homes 4 Rent
下表反映了公司计算的截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的基本和稀释基础上的每股普通股净收入（以千为单位的金额，股份和每股数据除外）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 分子： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 减： | |||||||||||||||||
| 非控制性权益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 优先股股息 |
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|
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||||||||||||||
|
分配给参与证券(1)
|
|
|
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||||||||||||||
| 每股普通股收益的分子-基本和稀释 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 分母： | |||||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股–基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释性证券的影响： | |||||||||||||||||
|
以股份为基础的薪酬计划和远期出售股权合同(2)
|
|
|
|
||||||||||||||
|
加权平均已发行普通股–稀释(3)
|
|
|
|
||||||||||||||
| 每股普通股净收入： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
(1)拥有不可没收的参与普通股宣布的股息权利的未归属RSU作为参与证券入账，并反映在使用二分类法计算基本和稀释每股收益中。
(2)反映截至2025年12月31日、2024年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度根据库存股法假设行使股票期权和归属PSU时可发行的潜在稀释性证券的影响以及截至2024年12月31日止年度根据库存股法远期销售股权合同的稀释影响（见附注9。股东权益/合伙人资本）。
(3)OP单位潜在转换的影响未反映在基本和稀释每股收益的计算中，因为它们可在a
一
-for-one basis。可分配给OP单位的收入在此相同基础上分配，并在随附的综合财务报表中作为非控制性权益反映。因此，假设转换OP单位将不会对确定稀释每股收益产生净影响。
歼40
American Homes 4 Rent，L.P。
下表反映了业务伙伴关系对截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度按基本和稀释基础计算的每普通单位净收入（以千为单位的金额，单位和每单位数据除外）的计算：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 分子： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 减： | |||||||||||||||||
| 优选分布 |
|
|
|
||||||||||||||
|
分配给参与证券(1)
|
|
|
|
||||||||||||||
| 每普通单位收入的分子-基本和稀释 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 分母： | |||||||||||||||||
| 加权平均普通单位未偿还–基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释性证券的影响： | |||||||||||||||||
|
以股份为基础的薪酬计划和远期出售股权合同(2)
|
|
|
|
||||||||||||||
| 加权平均普通未偿单位–稀释 |
|
|
|
||||||||||||||
| 每普通单位净收入： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
(1)拥有不可没收的参与普通股宣布的股息权利的未归属RSU作为参与证券入账，并反映在使用两类法计算基本和稀释的每单位收益中。
(2)反映截至2025年12月31日、2024年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度根据库存股法假设行使股票期权和归属PSU时可发行的潜在稀释性证券的影响以及截至2024年12月31日止年度根据库存股法远期销售股权合同的稀释影响（见附注9。股东权益/合伙人资本）。
注12。
公允价值
租金和其他应收款、受限制现金、托管存款、预付费用和其他资产以及应付账款和应计费用的账面金额一般接近公允价值，因为这些金额的到期时间较短。
我们的应收票据是在公允价值层次中分类为第3级的金融工具，因为它们的公允价值是使用不可观察输入值估计的。我们通过对工具下所需的预期合同现金流量进行建模，并使用对当前市场利率的估计将其折现回现值，从而估计了应收票据的公允价值。由于估计现行市场利率与原先适用的贴现率并无实质差异，应收票据的账面值，净额近似公允价值。
我们的资产支持证券化和循环信贷融资是在公允价值层次中归类为第3级的金融工具，因为它们的公允价值是使用不可观察的输入值估计的。我们通过对工具下所需的合同现金流量进行建模，并使用对当前市场利率的估计将其折现回其现值，从而估计了资产支持证券化的公允价值。由于我们的循环信贷工具按基于指数加点差的浮动利率计息（见附注7。债），管理层认为循环信贷融资的账面价值（不包括递延融资成本）合理地接近公允价值。我们的无抵押优先票据是在公允价值层次中分类为第2级的金融工具，因为它们的公允价值是根据期末最后一笔交易的市场价值使用可观察输入值估计的。
F-41
下表显示了截至2025年12月31日和2024年12月31日我们债务工具的账面价值和公允价值（金额以千为单位）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 账面价值 | 公允价值 | 账面价值 | 公允价值 | ||||||||||||||||||||
| AMH 2015-SFR1证券化，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| AMH 2015-SFR2证券化，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 资产支持证券化总额，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2028年无担保优先票据，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2029年无担保优先票据，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2030年无担保优先票据，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2031年无担保优先票据，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2032年无担保优先票据，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2034年无担保优先票据I，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2034年无担保优先票据II，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2035年无担保优先票据，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2051期无担保优先票据，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2052笔无担保优先票据，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 无担保优先票据总额，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 循环信贷额度 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 总债务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
经常性公允价值计量
在2024年第三季度期间，由于预期可能会有债务发行，并且为了对冲利率风险，公司订立了
two
总名义金额为$的国库锁定协议
200.0
百万基于
10年期
当时的国库券利率。金库锁定被指定为现金流量套期保值工具。公司在2024年第四季度结算了与2035年票据定价相关的国库锁定（见附注7。债务），导致总收益$
8.6
万元计入其他综合收益时将重新分类为收益的利息支出减少超过
10年期
2035年票据的期限。金库锁定是合并财务报表中唯一按经常性公允价值记录的金融工具，在公允价值等级中被归类为第2级，因为其公允价值是根据可观察的输入值根据
10年期
国库券利率。
于2025年第一季度，为预期潜在的债务发行及为对冲利率风险，公司订立
two
总名义金额为$的国库锁定协议
200.0
百万基于
10年期
当时的国库券利率。金库锁定被指定为现金流量套期保值工具。公司于2025年第二季度结算与2030年票据定价有关的国库锁定（见附注7。债务），这导致了一项非实质性收益。金库锁定是合并财务报表中唯一以经常性公允价值记录的金融工具，在公允价值等级中被归类为第2级，因为其公允价值是根据可观察到的输入值根据
10年期
国库券利率。
非经常性公允价值计量
下表汇总了公司在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并财务报表中记录减值的单户物业和土地（金额以千为单位）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 减值前账面价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 减值总额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
F-42
注13。
关联交易
截至2025年12月31日和2024年12月31日，附属公司拥有约
8.3
%和
12.4
分别占公司已发行A类普通股的百分比。在全面摊薄的基础上，联属公司持有（包括对价
635,075
B类普通股和
49,372,165
和
50,622,165
A类单位分别截至2025年12月31日及2024年12月31日）约
19.3
%和
23.0
分别于2025年12月31日及2024年12月31日的利息百分比。
见附注6。对未合并合营企业的投资，用于描述公司与其未合并合营企业之间的关联方交易。
注14。
承诺与或有事项
经营租赁
公司根据不可撤销的经营租赁协议向第三方租赁办公空间，用于我们的公司和物业管理业务。我们的经营租约的剩余租期为到
六年
在任何未行使的期权展期之前。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，经营租赁费用如下（以千为单位）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
与我们的经营租赁条款和折扣率有关的其他信息如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 加权-平均剩余租期 |
|
|
|||||||||
| 加权平均贴现率 |
|
% |
|
% | |||||||
截至2025年12月31日，我们经营租赁的未来租赁义务如下（金额以千为单位）：
| 经营租赁义务 | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 租赁付款总额 |
|
||||
| 减：推算利息 | (
|
||||
| 经营租赁负债 | $ |
|
|||
其他承诺
截至2025年12月31日，该公司拥有$
86.5
百万购买与我们的AMH开发计划相关的土地的承诺，其中包括某些预计将在开发准备开始时超过十二个月完成的土地交易。购买承诺不包括期权合同，其中我们获得了为我们的AMH开发计划或单户住宅购买土地的权利，因为这些合同不包含要求我们具体履行的条款。
截至2025年12月31日，公司在托管销售为
248
我们的独栋房产和
195
我们的地块，总售价为$
92.9
百万。
截至2025年12月31日，作为签订部分开发合同的条件，该公司的未偿担保债券约为$
169.9
百万。
401（k）退休储蓄计划
根据《守则》第401（k）条，我们有一项退休储蓄计划，据此，我们的员工可以将其薪酬的一部分贡献给他们各自的退休账户，金额不超过《守则》允许的最高限额。除了
F-43
员工供款，我们选择提供公司供款（受法定限制），金额约为$
4.0
百万，$
3.8
百万美元
3.6
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
专属保险公司
公司拥有一家全资专属保险公司American Dream Insurance，LLC，该公司根据公司的第三方责任保险单为低于免赔额的损失提供一般责任保险。该公司创建了American Dream Insurance，LLC，作为其整体风险管理计划的一部分，并通过专属计划的职能来稳定其保险成本、管理风险敞口和收回费用。专属保险公司对公司合并财务报表的影响并不重要。
法律事项
我们参与了与我们的业务有关的各种法律和行政诉讼。我们认为，这些事项一旦得到解决，将不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
注15。
分部报告
经营分部定义为企业的组成部分，主要经营决策者（“CODM”）或决策小组在决定如何分配资源和评估业绩时可获得有关其的单独离散信息进行评估。该公司是作为一个房地产投资信托基金组织的，其活动与开发、翻新、租赁和管理单户住宅相关，作为一个地域多元化的投资组合中的出租物业，这代表了我们的
一
经营和可报告分部。我们的
一
可报告分部的收入来自根据不可撤销的租赁协议向租户出租单户住宅，一般期限为
一年
以及向租户收取的某些费用。公司的首席运营官是我们的首席执行官和首席运营官。
本公司的会计政策
一
应报告分部与附注2所述相同。重要会计政策。综合经营报表中列报的净收入及其构成部分是主要经营决策者用来评估报告分部业绩和分配资源的指标。分部资产的计量在合并资产负债表中以总资产列报。
主要经营决策者还在总投资组合层面审查核心净营业收入（“核心NOI”），作为额外的分部盈利能力衡量标准。主要经营决策者在决定是否将利润再投资于增强现有投资组合或开发新物业时，使用分部盈利能力衡量标准评估总投资组合资产产生的收入。物业处置决策在个人物业层面做出，开发决策在社区层面做出。总投资组合的核心NOI还用于监测预算与实际结果，并用于竞争分析，以对标公司的竞争对手。竞争性分析以及对预算与实际结果的监测被用于评估该部门的业绩和确定管理层的薪酬。
除了纳入综合经营报表的收入和重大分部费用外，下表列出了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度物业经营费用中定期向主要经营决策者提供的重大分部费用（金额以千为单位）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 物业运营费用 | |||||||||||||||||
| 物业税费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| HOA费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 维修和保养及周转费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 保险 |
|
|
|
||||||||||||||
| 物业运营费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
F-44
下表汇总了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度核心NOI中包含并定期提供给主要经营决策者的组成部分和重要费用类别（金额以千为单位）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 核心收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 核心物业运营费用 | |||||||||||||||||
| 物业税费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| HOA费用，扣除租户退款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 维修和保养及周转成本，扣除租户退款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 保险 |
|
|
|
||||||||||||||
| 物业管理费用，扣除租户退款及不包括股份补偿 |
|
|
|
||||||||||||||
| 核心物业运营费用总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 核心NOI | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 核心收入与租金和其他单户物业收入的对账 | |||||||||||||||||
| 核心收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 租户退款 |
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| 租金和其他单户房产收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 核心NOI与净收入的对账 | |||||||||||||||||
| 核心NOI | $ |
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$ |
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$ |
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| 非现金股份薪酬-物业管理 | (
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(
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(
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| 一般和行政费用 | (
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(
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(
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| 利息支出 | (
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(
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(
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| 收购及其他交易费用 | (
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(
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(
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| 折旧及摊销 | (
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(
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(
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| 与飓风有关的费用，净额 |
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(
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| 债务提前清偿损失 | (
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(
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| 出售收益及单户物业减值及其他，净额 |
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| 其他收入和支出，净额 |
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| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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注16。
后续事件
后续增补
2026年1月1日至2026年2月13日，公司新增
207
通过其AMH开发计划交付给其运营组合的新建造物业，总成本约为$
85.8
百万。
后续处置
2026年1月1日至2026年2月13日，公司处置
307
净收益总额约为$
85.5
百万。
分配
2026年2月12日，公司董事会批准将季度股息提高至$
0.33
2026年第一季度每股A类和B类普通股。季度股息将于2026年3月31日支付给2026年3月13日登记在册的股东。
F-45
股份回购计划
2026年1月，公司充分利用2018年股份回购计划下A类普通股回购的剩余授权，回购退
3.7
百万股已发行的A类普通股，根据该计划在结算日基础上，加权平均价格为$
31.49
每股及总价$
115.1
百万。
2026年2月，公司董事会批准了一项新的股票回购计划，最高可回购$
500.0
百万股流通在外的A类普通股，最高不超过$
250.0
万股在公开市场或私下协商交易中不时发行在外的优先股。新的股份回购计划不设到期日，但可随时暂停或终止，恕不另行通知。所有回购的股份将被建设性地清退，并返回到授权和未发行状态。
循环信贷机制
从2026年1月1日至2026年2月13日，公司额外借款$
20.0
其循环信贷额度下的百万美元，导致$
380.0
截至2026年2月13日，其循环信贷额度下的未偿还借款为百万。
F-46
American Homes 4 Rent
American Homes 4 Rent，L.P。
附表三—截至2025年12月31日的房地产及累计折旧
| （金额单位：千，单户住宅数量除外） | 公司的初始成本 | 收购后资本化的成本 |
总成本
截至2025年12月31日(1)
|
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| 市场 |
独栋房产数量(2)
|
土地 | 建筑物和改善 | 土地 | 建筑物和改善 | 土地 | 建筑物和改善 | 合计 | 累计折旧 | 净成本基础 | 收购日期 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营运中的独栋物业 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新墨西哥州阿尔伯克基 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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2013-2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佐治亚州亚特兰大 |
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(
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2012-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州奥斯汀 |
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(
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2012-2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 博伊西，ID |
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|
(
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2013-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 南卡罗来纳州查尔斯顿 |
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(
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2012-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州夏洛特 |
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(
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2012-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州辛辛那提 |
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(
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2012-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科罗拉多州科罗拉多斯普林斯 |
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|
(
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2013-2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州哥伦布市 |
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(
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2012-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州达拉斯-沃思堡 |
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|
(
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2012-2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科罗拉多州丹佛市 |
|
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|
(
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2012-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大芝加哥地区、伊利诺伊州和印第安纳州 |
|
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|
(
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2012-2015 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州格林斯博罗 |
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|
(
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2013-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 南卡罗来纳州格林维尔 |
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|
(
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2013-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州休斯顿 |
|
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|
|
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|
(
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2012-2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 印第安纳波利斯，IN |
|
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|
(
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2012-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州杰克逊维尔 |
|
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|
(
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2012-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 密苏里州堪萨斯城 |
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|
(
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2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 田纳西州诺克斯维尔 |
|
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|
(
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2013-2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 内华达州拉斯维加斯 |
|
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|
(
|
|
2011-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 田纳西州孟菲斯 |
|
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|
|
|
(
|
|
2013-2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州迈阿密 |
|
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|
|
|
|
|
(
|
|
2013-2015 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 威斯康星州密尔沃基 |
|
|
|
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|
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|
(
|
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2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 田纳西州纳什维尔 |
|
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|
|
|
|
(
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2012-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄克拉何马城，OK |
|
|
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|
|
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|
(
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|
2024-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州奥兰多 |
|
|
|
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|
(
|
|
2011-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚利桑那州凤凰城 |
|
|
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|
|
|
|
|
(
|
|
2011-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 波特兰，或 |
|
|
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|
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|
|
(
|
|
2013-2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州罗利 |
|
|
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|
|
(
|
|
2012-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 犹他州盐湖城 |
|
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|
|
|
|
|
|
(
|
|
2012-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州圣安东尼奥 |
|
|
|
|
|
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|
|
(
|
|
2012-2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Savannah/Hilton Head，SC |
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
|
2013-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 华盛顿州西雅图 |
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
|
2012-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州坦帕 |
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
|
2012-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚利桑那州图森 |
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
|
2011-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 温斯顿塞勒姆，NC |
|
|
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|
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|
(
|
|
2013-2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运营中的独栋房产总数 |
|
|
|
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|
(
|
|
2011-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发展中独栋物业&发展用地 |
|
|
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|
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|
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|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 独栋物业及持有待售土地 |
|
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|
(
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2011-2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 房地产资产总额 |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
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2011-2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)上表中用于联邦所得税目的的合并房地产未经审计的总成本为$
15.8
截至2025年12月31日的十亿。
(2)有
无
截至2025年12月31日，我们任何房地产资产的产权负担。
F-47
American Homes 4 Rent
American Homes 4 Rent，L.P。
附表三—截至2025年12月31日的房地产及累计折旧情况（续）
经营中独栋物业不动产总资产变动
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 余额，期初 | $ |
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$ |
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| 开发、收购和建筑改进 |
|
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| 处置 | (
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(
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(
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| 注销 | (
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(
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(
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| 减值 | (
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(
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(
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| 重新分类至独栋房产和持有待售土地，扣除处置 | (
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| 余额，期末 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
营运中单户物业累计折旧变动
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （金额以千为单位） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 余额，期初 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
|
折旧(1)
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 处置 |
|
|
|
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| 注销 |
|
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|
|||||||||||||||||
| 重新分类至独栋房产和持有待售土地，扣除处置 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 余额，期末 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
(1)建筑物和装修的折旧按直线法计算，估计可使用年限从到
三十年
.
F-48