附件 99.2
管理层讨论&财务状况与经营成果分析
以下管理层对Mynd.ai，Inc.（“公司”或“Mynd”）财务状况和经营业绩（“MD & A”）的讨论和分析应与公司截至2024年12月31日止年度的经审计综合财务报表一并阅读，其随附的附注（“经审计的财务报表”）包含在2025年3月26日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告（“年度报告”）中，该报告是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的，以及于2025年8月27日以表格6-K向SEC提交的截至2025年6月30日止六个月的未经审计的中期综合财务报表及其附注（“未经审计的财务报表”，连同经审计的财务报表，“财务报表”）。除非另有说明，本MD & A报告公司截至2025年6月30日的活动。
前瞻性陈述基于公司目前对其业务、流动性、我们持续经营的能力、成本节约举措、潜在目标业务、经济和其他未来状况的预期和假设。由于前瞻性陈述与未来相关，就其性质而言，它们受到固有的不确定性、风险以及难以预测的环境变化的影响。由于各种因素，包括但不限于地方、区域、国家或全球政治、经济、商业、竞争、市场（供需）和监管条件的变化，公司的实际结果可能与前瞻性陈述所设想的结果存在重大差异。有关前瞻性陈述的更多信息，请参阅年度报告中的“前瞻性陈述”。
除非文意另有所指，提及“公司”或“Mynd”是指Mynd.ai，Inc.，一家获得豁免的开曼群岛公司及其合并子公司。
概述
我们致力于为教育、商业和公共部门打造一个健壮、无缝、全面的数字交流与协作平台。我们的解决方案包括范围广泛的交互工具和技术，我们屡获殊荣的交互式显示器（由ActivPanel 10和ActivPanel LX突出显示）处于最前沿。我们的综合软件平台ActivSuite、Explain Everything Advanced和ActivInspire旨在比以往任何时候都更容易创建迷人的课程、演示文稿和培训计划，让人们沉浸在充满活力的多媒体、实时协作和富有想象力的教学世界中。
GEH新加坡处置
根据我们与GEH Singapore前少数股东在处置前控制的实体于2024年10月1日签署的书面协议的条款，我们于2024年10月2日完成了出售（“处置”）我们持有的Global Eduhub Holdings Limited和子公司（“GEH Singapore”）的全部股本，占处置前GEH Singapore总股本所有权的85%，现金对价为2000万美元。此次出售代表了一项战略转变，对我们的运营和财务业绩产生了重大影响，因此，GEH新加坡分部被列为已终止经营业务。
影响我们运营结果的关键因素
我们的经营业绩和财务状况受到我们经营所在市场中影响教育科技行业的一般因素的影响，包括整体经济增长水平、通货膨胀等宏观经济因素、教育支出增长以及政府资金的可得性。此外，它们还受到推动我们经营所在市场采用教育技术的因素的影响，例如现有教育技术和软件的改进，以及新兴市场宽带增长和互联网接入的增加。任何这些一般因素的不利变化已经并可能继续对我们的经营业绩产生重大不利影响。
1
我们的收入和经营业绩通常会因业务的季节性变化而波动，主要受教育市场采购周期的推动。具体地说，美国学区（我们最大的市场）的大部分支出发生在收到下一财年预算拨款后的第二和第三个日历季度。这些经营业绩的季节性趋势也会对我们的营运资金和趋势产生重大影响。因此，我们认为，对我们财务业绩的连续季度比较可能无法准确评估我们的财务状况或运营。
在2025年上半年，我们观察到在我们经营的所有关键市场中，教育技术客户需求持续减少。我们认为，需求的减少可能反映了我们许多客户未来预算分配的不确定性，此前由于与COVID相关的政府救济计划，多年来获得了异常高的资金，这些计划现已结束。尽管我们认为这些趋势在一定程度上影响了我们在教育技术行业的所有竞争对手，但与2024年相比，客户减少的支出对我们2025年上半年的收入和经营业绩产生了实质性影响。
我们正在积极监测最近美国与世界其他国家之间的贸易政策和关税宣布，这可能导致征收新的和/或额外的关税。我们评估任何此类关税对我们的业务和财务状况的影响，并考虑我们可能采取的减轻影响的行动。无法保证未来征收的任何关税、对其作出的改变或各国为应对关税而采取的潜在行动不会对我们在任何时期的经营业绩、财务状况或流动性产生重大不利影响，也无法保证我们为减轻关税影响而采取的任何行动将是有效的。
关键指标和非GAAP措施
在审查我们的财务信息时，管理层重点关注一些运营和财务指标，包括以下关键指标，以评估我们的业务、衡量我们的业绩、确定影响我们业务的趋势、制定业务计划并做出战略决策。
因此，除了根据GAAP提出财务指标外，MD & A可能包含EBITDA、调整后EBITDA和自由现金流的引用，这是非GAAP财务指标。此处介绍的非GAAP财务指标不应被视为替代或优于根据GAAP编制的财务业绩指标。非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标之间的调节在适用时包括在内。
EBITDA、调整后EBITDA和自由现金流不是根据公认会计原则进行的列报，我们对未计利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）、调整后EBITDA和自由现金流等术语的使用可能与我们行业中其他人使用的类似标题度量有所不同，因为计算方法可能不一致，并且由于需要解释的项目而存在差异。
管理层使用EBITDA和调整后EBITDA（1）在一致的基础上比较我们的经营业绩，（2）计算我们员工的激励薪酬，（3）用于规划目的，包括编制我们的内部年度经营预算，（4）评估我们的运营战略的绩效和有效性，以及（5）评估与管理我们债务的协议相关的各种指标的遵守情况。EBITDA和调整后EBITDA还提供了有关基本结果和趋势的额外信息，方法是排除某些可能影响期间可比性的项目，这些项目可能并不代表我们的业务、经营业绩或未来前景。因此，我们认为EBITDA和调整后EBITDA提供了有用的信息，以与管理层相同的方式理解和评估我们的经营业绩。
我们认为自由现金流是一种流动性衡量标准，因此，除了我们的经营活动外，我们还使用直接影响该期间现金流的金额来调整我们的自由现金流指标。自由现金流为管理层和投资者提供了有用的信息，有关我们的运营产生的现金数量，扣除对财产和设备的投资或支付以及内部使用的软件开发成本，以维持和发展我们的业务。
2
我们认为，EBITDA、调整后EBITDA和自由现金流的列报为管理层和投资者提供了有关与我们的经营业绩相关的财务和业务趋势的有用信息，并且当非GAAP财务信息与GAAP财务信息一起查看时，投资者可以有意义地了解我们的持续经营业绩。
非GAAP衡量标准不应被视为根据GAAP得出的绩效衡量标准的替代方案。EBITDA、调整后EBITDA和自由现金流作为一种分析工具具有重要的局限性，不应孤立地考虑或替代我们根据GAAP报告的结果分析。非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标之间的调节在适用时包括在内。
收入
| 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
|
（单位：千）
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| 收入 | $ | 89,272 | $ | 146,853 | ||||||||||
我们的大部分收入来自向全球分销商和转售商网络销售硬件和配件产品，他们被视为这些产品的客户。当我们根据客户的要求安排第三方物流供应商装运我们的硬件产品时，我们也单独确认运费收入。尽管目前对我们的整体运营并不重要，但我们继续专注于软件即服务（SaaS）产品供应，目标是在未来几年实现该业务线的持续收入增长。其他主要收入来源包括销售我们硬件产品的延长保修期和使用我们硬件的培训服务。
收入在某个时点或一段时间内确认，基于客户何时获得对可明确区分的商品或服务的控制权。对于硬件和运费收入，这发生在货物由第三方承运人发运或货物可供客户提货的时间点。对于SaaS、延长保修和培训服务，随着相关服务的交付，收入确认随着时间的推移而发生。
毛利
| 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （以千计%除外） | ||||||||||||||
| 毛利 | $ | 19,388 | $ | 42,108 | ||||||||||
| 毛利润占总收入的百分比 | 21.7% | 28.7% | ||||||||||||
3
毛利主要代表来自我们供应商的产品成本（包括入境运费成本）与向我们客户的销售价格之间的差额。毛利还反映了许多其他成本，包括但不限于为我们的产品提供保修的成本、仓储、某些无形资产的摊销、某些物业、厂房和设备的折旧，以及分配某些员工成本和其他分摊成本。
持续经营净亏损
| 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
|
（单位：千）
|
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| 持续经营净亏损 | $ | (28,892) | $ | (47,156) | ||||||||||
EBITDA
我们将EBITDA定义为经利息费用、利息收入、所得税费用以及折旧和摊销调整后的持续经营净亏损。
EBITDA与持续经营净亏损的对账：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
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持续经营净亏损
|
$ | (28,892) | $ | (47,156) | |||||||
| 利息支出 | 4,913 | 5,489 | |||||||||
| 利息收入 | (637) | (1,314) | |||||||||
|
所得税费用
|
41 | 39,496 | |||||||||
| 折旧及摊销 | 4,697 | 2,728 | |||||||||
| EBITDA | $ | (19,878) | $ | (757) | |||||||
经调整EBITDA
我们将调整后EBITDA定义为来自持续经营业务的净亏损，经利息费用、利息收入、所得税费用以及折旧和摊销调整；非现金、非经营费用，如股份报酬、嵌入衍生工具的公允价值变动收益以及其他收入（费用）；以及我们认为在我们持续经营的正常过程之外的一次性、计划外和/或不经常发生的事件，包括与交易相关的成本、重组成本以及诉讼成本和罚款。
4
调整后EBITDA与持续经营净亏损的对账：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
|
持续经营净亏损
|
$ | (28,892) | $ | (47,156) | |||||||
| 利息支出 | 4,913 | 5,489 | |||||||||
| 利息收入 | (637) | (1,314) | |||||||||
|
所得税费用
|
41 | 39,496 | |||||||||
| 折旧及摊销 | 4,697 | 2,728 | |||||||||
| 股份补偿 | 1,037 | 1,131 | |||||||||
| 嵌入式衍生工具收益 | (2,143) | (9,249) | |||||||||
|
其他（收入）费用，净额
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(2,409) | 1,468 | |||||||||
|
交易相关成本(1)
|
53 | 125 | |||||||||
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重组成本(2)
|
4,353 | 1,218 | |||||||||
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诉讼费用和处罚(3)
|
— | — | |||||||||
| 经调整EBITDA | $ | (18,987) | $ | (6,064) | |||||||
（1）与交易相关的成本是与收购和处置业务相关的非经常性成本，以及类似的公司层面的交易。
（2）指员工遣散费、合同终止费、设施重组以及管理层进行的业务重组努力。
（3）指为抗辩、机会性和解以及为与诉讼相关的索赔建立准备金而产生的费用，以及因此类诉讼而产生的任何相关处罚。截至2024年6月30日或2025年6月30日止六个月，没有发生此类费用。
自由现金流
我们将自由现金流量计算为财务报表现金流量表中列报的经营活动产生的净现金流量减去以下所需的现金流量：（i）购置财产和设备；（ii）与内部使用软件相关的开发成本。
自由现金流与经营活动所用现金净额的对账-持续经营：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
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经营活动使用的现金净额-持续经营
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$ | (41,269) | $ | (7,741) | |||||||
| 内部使用软件开发费用 | (1,467) | (3,499) | |||||||||
|
购置财产和设备
|
(33) | (434) | |||||||||
| 自由现金流 | $ | (42,769) | $ | (11,674) | |||||||
5
截至二零二五年六月三十日及二零二四年六月三十日止六个月之营运业绩
以下讨论和分析重点介绍了影响我们截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月经营业绩的项目，具体如下：
| 截至6月30日的六个月， | 2024-2025年变化 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $ | % | |||||||||||||||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 89,272 | $ | 146,853 | $ | (57,581) | (39.2) | % | ||||||||||||||||||
|
收益成本
|
69,884 | 104,745 | (34,861) | (33.3) | % | |||||||||||||||||||||
| 毛利 | 19,388 | 42,108 | (22,720) | (54.0) | % | |||||||||||||||||||||
| 毛利润占总收入的百分比 | 21.7 | % | 28.7 | % | ||||||||||||||||||||||
|
营业费用，净额：
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| 一般和行政 | 14,928 | 16,419 | (1,491) | (9.1) | % | |||||||||||||||||||||
| 研究与开发 | 7,782 | 13,413 | (5,631) | (42.0) | % | |||||||||||||||||||||
| 销售与市场营销 | 21,399 | 22,199 | (800) | (3.6) | % | |||||||||||||||||||||
| 交易相关成本 | 53 | 125 | (72) | (57.6) | % | |||||||||||||||||||||
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重组
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4,353 | 1,218 | 3,135 | 257.4 | % | |||||||||||||||||||||
| 总营业费用 | 48,515 | 53,374 | (4,859) | (9.1) | % | |||||||||||||||||||||
| 经营亏损 | (29,127) | (11,266) | (17,861) | 158.5 | % | |||||||||||||||||||||
| 其他收入（费用）： | ||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | (4,913) | (5,489) | 576 | (10.5) | % | |||||||||||||||||||||
| 利息收入 | 637 | 1,314 | (677) | (51.5) | % | |||||||||||||||||||||
| 嵌入式衍生工具收益 | 2,143 | 9,249 | (7,106) | (76.8) | % | |||||||||||||||||||||
| 其他收入（费用） | 2,409 | (1,468) | 3,877 | (264.1) | % | |||||||||||||||||||||
| 其他收入总额（费用） | 276 | 3,606 | (3,330) | (92.3) | % | |||||||||||||||||||||
| 持续经营净亏损，所得税前 | (28,851) | (7,660) | (21,191) | 276.6 | % | |||||||||||||||||||||
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所得税费用
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(41) | (39,496) | 39,455 | (99.9) | % | |||||||||||||||||||||
| 持续经营净亏损 | (28,892) | (47,156) | 18,264 | (38.7) | % | |||||||||||||||||||||
| 终止经营业务亏损，税后净额 | — | (654) | 654 | (100.0) | % | |||||||||||||||||||||
| 净亏损 | $ | (28,892) | $ | (47,810) | $ | 18,918 | (39.6) | % | ||||||||||||||||||
收入
收入从截至2024年6月30日止六个月的1.469亿美元减少5760万美元，或39.2%，至截至2025年6月30日止六个月的8930万美元。我们经营的所有主要市场的收入均出现下降，其中美国市场的美元价值降幅最大，德国市场的百分比降幅最大。如上所述，我们认为这一结果与我们的客户对未来预算分配的不确定性有关，并且代表了影响整个教育技术市场的全行业现象。
6
收益成本
收入成本从截至2024年6月30日止六个月的1.047亿美元下降至截至2025年6月30日止六个月的6990万美元，降幅为3490万美元，降幅为33.3%。减少的最显著驱动因素是整体销量减少。此外，通过与我们的主要库存供应商进行谈判，我们在2025年产生了增量节省，以减少我们与ActivPanel9相关的报废组件部分负债的份额。这一同比下降被部分抵消，原因是由于我们的ActivPanel9和ActivPanel9和LX型号的故障率低于预期，在2024年记录了一项调整以减少我们的保修准备金负债，2025年没有可比调整。
毛利
毛利润从截至2024年6月30日止六个月的4210万美元减少2270万美元，或54.0%，至截至2025年6月30日止六个月的1940万美元。毛利减少是由于收入同比减少。收入的这种下降也导致毛利润占收入的百分比下降，这是由于收入成本的组成部分在性质上更加固定，占2025年上半年收入的百分比相对更高。如上所述，毛利占收入百分比的下降部分被2025年与收入成本相关的某些成本节约所抵消。
营业费用，净额
截至2025年6月30日止六个月，一般及行政开支减少150万美元，或9.1%，至1490万美元，而截至2024年6月30日止六个月则为1640万美元。这一下降是由多个因素推动的，包括与员工相关的成本下降和外部供应商的成本下降，这与我们计划在2025年实施的成本节约和优化措施有关。
截至2025年6月30日止六个月的研发费用减少560万美元，或42.0%，至780万美元，而截至2024年6月30日止六个月的研发费用为1340万美元。这一下降主要是由于研发员工人数显着下降，这是由管理层在2025年改变产品开发战略所推动的。具体而言，管理层正在通过与我们的主要库存供应商更密切地合作开发未来的硬件产品来降低成本，并正在寻求与选定的公司建立合作伙伴关系以增加我们的SaaS产品组合，而不是在内部开发未来的SaaS产品。
截至2025年6月30日止六个月，销售和营销费用减少80万美元，或3.6%，至2140万美元，而截至2024年6月30日止六个月为2220万美元。减少的原因是，作为我们计划在2025年实施的成本节约和优化措施的一部分，销售员工人数同比减少，导致工资和相关成本下降。这一减少部分被用于支持2025年推出ActivPanel10的营销费用同比增长所抵消。
截至2025年6月30日止六个月，交易相关成本减少0.1百万美元，或57.6%，至0.1百万美元，而截至2024年6月30日止六个月则为0.1百万美元。减少的原因是2024年发生的与处置有关的费用，目前没有计划在2025年开展可比活动。
截至2025年6月30日的六个月，重组增加310万美元或257.4%，至440万美元，而截至2024年6月30日的六个月为120万美元。这一增长是由于截至2025年6月30日的六个月期间发生的遣散费数量相对于2024年上一期间有所增加。这些重组费用与管理层改变产品开发战略以及2025年的成本节约和优化努力挂钩。
7
其他收入（费用）
其他收入（费用）减少330万美元，或92.3%，截至2025年6月30日止六个月的收入为30万美元，而截至2024年6月30日止六个月的收入为360万美元。这一减少主要是由于我们的可转换票据中嵌入的衍生工具的收益同比减少，原因是该工具的公允价值发生变化，以及由于2025年上半年总体现金余额较低导致利息收入减少。这一下降被有利的外汇汇率同比波动部分抵消，2025年期间美元兑英镑和欧元双双走弱。
所得税费用
截至2025年6月30日止六个月的所得税费用变动了3950万美元，即99.9%，至不到10万美元，而截至2024年6月30日止六个月的所得税费用为3950万美元。2025年记录的所得税费用是扣除在没有全额估值备抵的司法管辖区将欠下的估计当期税费后的净额，部分被转回账面税收差异的递延税收优惠所抵消。2024年录得的所得税费用主要是由于近年来美国累积的税前亏损以及2024年前六个月客户需求减少导致销售额下降，由于这些资产的可实现性存在不确定性，因此对美国递延税项资产录得全额估值备抵。
终止经营业务亏损，税后净额
截至2025年6月30日止六个月，终止经营业务亏损减少0.7百万美元，即100.0%，而截至2024年6月30日止六个月，终止经营业务亏损为0.7百万美元。减少是2024年下半年处置的结果，2025年没有可比处置。
流动性和资本资源
流动性是指产生足够现金资源以履行公司支付义务的能力。资本是指可用于支持业务运营、为业务增长提供资金并提供抵御不利环境的能力的长期财务资源。
以下讨论和分析重点介绍了在持续经营基础上影响我们截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的流动性和资本资源的项目，具体如下：
| 截至6月30日的六个月， | 2024-2025年变化 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $ | % | |||||||||||||||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||
| 持续经营活动产生的现金流量： | ||||||||||||||||||||||||||
|
经营资产和负债变动前用于经营活动的现金净额
|
$ | (21,955) | $ | (10,397) | $ | (11,558) | 111.2 | % | ||||||||||||||||||
| 经营资产和负债净变动 | (19,314) | 2,656 | (21,970) | (827.2) | % | |||||||||||||||||||||
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经营活动使用的现金净额
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(41,269) | (7,741) | (33,528) | 433.1 | % | |||||||||||||||||||||
|
投资活动所用现金净额
|
(1,500) | (3,933) | 2,433 | (61.9) | % | |||||||||||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (3,241) | (10,866) | 7,625 | (70.2) | % | |||||||||||||||||||||
8
经营活动产生的现金流量
在截至2025年6月30日的六个月期间，在考虑经营资产和负债变化之前，用于经营活动的现金净额为2200万美元，主要与持续经营业务的净亏损2890万美元有关。在将净亏损与经营活动中使用的现金进行对账时被视为加回的重大非现金费用包括折旧和摊销470万美元、非现金租赁费用80万美元、非现金利息费用280万美元以及股权报酬费用100万美元。该期间其他重要的非现金活动包括与我们的可转换票据相关的嵌入衍生工具的公允价值变化相关的210万美元收益，以及确认递延的高于额度的英国税收抵免（“RDEC”）摊销的100万美元收益。今年前六个月，由于营运资金变动1930万美元，我们也产生了净现金流出。2025，主要是由于我们的应付账款和应计费用及其他负债的减少，部分被预付费用及其他资产的减少所抵消。进一步讨论见“运营结果"以上。
在截至2024年6月30日的六个月期间，经营活动在经营资产和负债变动前提供的现金净额主要与持续经营业务的净亏损4720万美元有关。在将净亏损与经营活动中使用的现金进行对账时被视为加回的重大非现金费用包括3950万美元的递延税项费用、270万美元的折旧和摊销、90万美元的非现金租赁费用、230万美元的非现金利息费用以及110万美元的股权报酬费用。该期间其他重要的非现金活动包括与我们的可转换票据相关的嵌入衍生工具的公允价值变化相关的920万美元收益，以及确认递延的高于额度的英国税收抵免（“RDEC”）摊销的60万美元收益。我们还产生了净现金流入，这是由于前六个月的营运资金变化为270万美元2024，主要是由于我们的库存减少，部分被应收账款的增长以及应付账款和应计费用及其他负债的减少所抵消。
投资活动产生的现金流量
截至2025年6月30日的六个月内，用于投资活动的现金为150万美元，这是由于内部软件开发支付的现金为150万美元。
截至2024年6月30日的六个月内，投资活动提供的现金净额为390万美元，这是由于购买了40万美元的不动产、厂房和设备，以及为内部软件开发支付的现金350万美元。
筹资活动产生的现金流量
截至2025年6月30日的六个月期间，用于融资活动的现金为320万美元，主要是由于我们的美国银行左轮手枪的净偿还额为300万美元。
截至2024年6月30日的六个月期间，用于融资活动的现金为1090万美元，主要来自我们的美国银行左轮手枪的净偿还额1080万美元。
流动性来源
迄今为止，该公司主要通过债务和股权融资为其运营提供资金。
截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们的现金和现金等价物分别为2910万美元和7530万美元。
9
自2018年以来，我们与美国银行有担保信贷额度，我们称之为美国银行左轮手枪，截至2028年1月19日，承诺额度上限为5000万美元。截至2025年6月30日和2024年12月31日，信贷额度的未偿本金余额分别为8.0百万美元和11.0百万美元。Revolver下的借款由我们在全球范围内的合格贸易应收款以及在美国和荷兰的合格库存作抵押。资格由美国银行确定，并基于我们的贸易应收账款的来源国以及我们在美国和荷兰的库存的类型和性质。截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们的未使用借款能力分别为1240万美元和860万美元，这是根据截至相关日期的借款基数计算得出的。
于2023年12月13日，我们发行了本金为6500万美元的优先有担保可转换票据（“可转换票据”），到期日为2028年12月13日。可换股票据承付（i）按年利率5.00%的现金利息及（ii）按年利率5.00%的实收实物利息（“PIK”），透过发行额外票据（“票据”，同时指可换股票据加上就PIK利息而发行的票据）支付。现金利息和PIK利息均于每年的6月15日和12月13日每半年支付一次。由于我们在发行可转换票据时预付了2024年到期的现金利息，第一笔每半年支付的现金利息170万美元已于2025年6月15日支付。PIK利息通过发行额外票据支付，金额等于该利息期适用的PIK利息金额。在2024年期间，我们额外发行了两笔总额为330万美元的票据，代表PIK利息，并且在2025年6月15日，我们额外发行了一笔金额为170万美元的票据，代表PIK利息。
此外，2024年7月17日，我们向SEC提交了一份货架登记声明，允许公司在一次或多次发行中，不时发售、发行和出售最多5000万美元的我们的普通股、代表普通股的美国存托股（“ADS”）、优先股、认购权、认股权证和/或此类证券的组合，单独或作为单位。每份ADS代表10股普通股。
尽管我们2025年上半年的经营业绩和截至2025年6月30日的现金余额，假设我们的财务计划和大股东的支持继续实施，如下文所述，管理层认为公司有足够的资本在未来十二个月继续运营。
管理层已经制定并开始实施计划，以减轻公司目前面临的不利条件。这些既注重增加收入，又注重进一步降低运营成本的计划，预计将在未来十二个月内得到有效实施。其中包括但不限于推出几款新的硬件产品，建立新的合作伙伴关系以增强我们的SaaS产品组合，以及延续2025年上半年实施的成本节约和优化措施。除了上述将补充我们现有流动性来源的此类计划外，管理层继续评估潜在的融资和/或其他战略机会。
此外，我们的大股东已向管理层提供了一份财务支持函，其中表明，自本文件提交之日起至少12个月的期间内，如果我们需要额外资本来为我们当前的业务承诺和义务提供资金，我们的大股东将向我们提供此类资本。如果需要此类额外资本，管理层将与我们的大股东达成正式协议，规定任何此类融资的条款和条件。
因此，未经审计的财务报表是在假设我们将持续经营且不包括这种不确定性结果可能导致的调整的情况下编制的。另见未经审计财务报表附注2。
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我们根据可能被证明是不正确的假设，对我们预计能够为我们的运营提供资金的时间进行了估计。如上所述，我们可能需要获得额外的融资来为我们目前计划的运营提供资金，而我们可能无法以可接受的条款获得这些资金，或者根本无法获得这些资金。我们未能在需要时筹集资金可能会对我们的财务状况和我们追求业务战略的能力产生负面影响。如果我们确实通过公开或私募发行筹集额外资金，我们现有股东的所有权权益将被稀释。如果我们通过债务融资筹集额外资本，我们可能会受到限制或限制我们采取特定行动的能力的契约的约束，例如产生额外债务、进行资本支出或宣布股息。
关键会计估计
在我们的年度报告中包含的第5E项关键会计估计中，我们披露了那些我们认为对确定我们的经营业绩和财务状况具有重要意义的会计估计。自我们提交年度报告以来，我们认为重要或重大的那些估计没有任何变化。编制我们未经审计的综合财务报表所采用的会计原则在所有重大方面均符合美国普遍接受的会计原则。
商誉按称为报告单位的报告水平每年进行减值评估，如果不利事件或情况变化表明资产可能发生减值，则更频繁地进行评估。我们可以选择评估定性因素来确定报告单位的公允价值是否更有可能低于其账面值，以此作为确定是否需要进行定量商誉减值测试的依据。如果我们确定报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性较大，则进行定量商誉减值测试。
无限期无形资产每年进行减值测试，如果事件或情况变化表明该资产很可能发生减值，则更频繁地进行减值测试。我们可以选择评估确定无限期无形资产的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大的定性因素，作为确定是否需要进行定量无限期资产减值测试的依据。如果管理层确定无限期无形资产的公允价值低于其账面值的可能性较大，则进行定量的无限期资产减值测试。
在2025年上半年，我们观察到了一在我们经营的所有关键市场中，教育技术客户需求持续减少，除其他条件外，这导致管理层得出结论，有迹象表明我们的商誉可能受损。据此，我们进行了量化减值分析，以估计我们报告单位的公允价值。我们采用收益法（基于未来估计贴现现金流）和市场法（基于具有相似经营和经济特征的指导性公众公司的收入倍数）相结合的方法确定报告单位的估计公允价值。该分析结果确定，报告单位的估计公允价值继续大幅超过其账面价值，因此截至2025年6月30日商誉未发生减值。
基于上述负面市场趋势，管理层还得出结论，有迹象表明我们的无限期无形资产可能会减值。我们采用收益法，基于使用预测未来收入的特许权使用费减免法，确定无限期无形资产的估计公允价值。基于该分析结果，管理层得出结论，无限期无形资产的估计公允价值超过其账面值，且无限期无形资产于2025年6月30日未发生减值。
我们对无限期无形资产的公允价值的估计是基于可能波动或结果不正确的假设和估计。由于当前不利的市场条件，我们的无限期无形资产的估计公允价值超过其账面价值的金额已经减少，并且不再大幅超过截至2025年6月30日.由于在制定这一估计时使用的某些重大假设（例如未来预测收入）的内在不确定性，我们对公允价值的估计可能在未来期间进一步下降，这可能导致记录减值费用。
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