附件 99.2

管理层的讨论和分析

财务状况和经营成果

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们未经审计的简明综合财务报表（“CFS”）以及本中期报告中出现的相关附注一起阅读。除了历史合并财务信息外，以下讨论还包含反映我们的计划、估计和信念的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异。可能导致或促成这些差异的因素包括我们在2025年11月7日向SEC提交的20-F表格年度报告中讨论的因素，特别是在“第3项”中。关键信息– D.风险因素。”

经营成果

截至二零二五年十二月三十一日止六个月的营运业绩与二零二四年比较

下表汇总了我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止六个月的运营结果，并提供了有关这些期间的美元和百分比增加或（减少）的信息。

收入

目前，我们有两个收入来源：项目和零售销售。截至2025年12月31日止六个月的总收入从2024年可比期间的4,716，845美元增加1,567，338美元，或33.2%，至截至2025年12月31日止六个月的6,284，183美元。我们收入的增长主要归因于项目销售收入的增长。

下表列出我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止六个月的收入明细：

项目销售收入。截至2025年12月31日和2024年12月31日止六个月，项目销售收入分别占我们总收入的99.1%和94.4%。截至2025年12月31日止六个月，项目销售收入从2024年的4,451，937美元增加1,777，384美元或39.9%至6,229，321美元。增长主要是由于平均项目价格上涨。截至2025年12月31日止六个月，每个项目的平均收入从2024年同期的108,584美元增加86,082美元至194,666美元。

零售销售收入。截至2025年12月31日止六个月及2024年12月31日止六个月，来自零售销售的收入分别占我们总收入的0.9%及5.6%。截至2025年12月31日止六个月的零售销售收入从2024年的264,908美元减少210,046美元或79.3%至54,862美元。零售收入的变化主要是由于零售订单总数的减少。截至2025年12月31日止六个月获接纳的零售项目数目较2024年减少八个。

收入成本

下表列出我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止六个月的收入成本细目：

截至2025年12月31日的六个月，项目销售成本从2024年的3,676，676美元增加到4,642，517美元，增加了965,841美元，增幅为26.3%。项目销售成本增加主要是由于项目收入增加。

截至2025年12月31日止六个月的零售销售成本从2024年的199,240美元下降141,757美元或71.1%至57,483美元。该减少乃主要由于截至2025年12月31日止六个月的零售项目竣工及交付减少所致。

毛利

截至2025年12月31日的六个月，毛利润为1584183美元，比2024年的840929美元增加了743254美元。毛利率增加7.4%，由2024年的17.8%增至截至2025年12月31日止六个月的25.2%，

我们按收入类型划分的毛利和毛利率如下：

截至2025年12月31日的六个月，项目销售毛利润增加811,543美元，至1,586，804美元，而2024年为775,261美元。截至2025年12月31日止六个月，毛利率由2024年的17.4%增加8.1%至25.5%。毛利增加是由于截至2025年12月31日止六个月的平均项目价格较高以及主要材料（不锈钢）成本较低。

截至2025年12月31日的六个月，我们报告的零售销售毛损为2,621美元。出现负方差主要是由于2025年劳动力成本和制造成本整体上升。

营业费用

销售费用

截至2025年12月31日止六个月的销售费用为288,404美元，较2024年同期的423,228美元减少134,824美元，降幅为31.9%，主要是由于三个高收入项目（占截至2025年12月31日止六个月项目总收入的69%）的开发和维护由管理层直接处理，导致整体销售佣金减少。随着公司进一步扩大在中国其他目标市场的市场影响力，销售费用可能会继续增加。

一般和行政费用

截至2025年12月31日止六个月，我们的一般及行政开支（“G & A开支”）为1,671，937美元，较2024年的1,464，679美元增加207,258美元或14.2%。我们的G & A费用增加主要是由于咨询费以及管理层工资和福利的增加。我们认为，由于公司IPO后更高的合规和管理要求，我们的G & A费用可能会增加。

预期信用损失准备

截至2025年12月31日的六个月，我们的预期信贷损失准备金为438,499美元，比2024年的135,456美元增加了303,043美元，增幅为223.7%。该增长主要是由于中国经济放缓对我们的贸易应收账款的收款时间产生了负面影响。尽管较长的收款期导致在截至2025年12月31日的六个月内记录了额外的预期信用损失准备金，但我们认为我们的预期信用损失准备金足以覆盖预期的收款风险，因为我们的客户主要是医院、酒店和国有企业，他们很少拖欠付款。

其他收益

利息支出

截至2025年12月31日的六个月，利息支出从2024年的205,482美元减少26,508美元，或12.9%，至178,974美元。利息支出减少主要是由于银行借款利率较低。截至2025年12月31日和2024年12月31日止六个月的平均贷款余额分别为11,028，014美元和10,622，586美元。

其他收入，净额

截至2025年12月31日止六个月的其他收入净额由2024年的194,583美元增加69,486美元或35.7%至264,069美元，这主要是由于定期存款和应收贷款的利息收入增加。

所得税优惠

截至2025年12月31日的六个月，我们的所得税优惠为146,263美元，比2024年的67,418美元增加了78,845美元，增幅为116.9%。

截至2025年12月31日止六个月的所得税优惠主要是由于该期间的净亏损以及与无锡利邦和苏州德基相关的递延税项资产的估值备抵转回。

截至2024年12月31日止六个月的所得税优惠主要是由于该期间产生的净亏损。

净亏损

由于上述原因，我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止六个月的净亏损分别为583,299美元和1,125，915美元。

归属于非控股权益的净亏损

非控股权益的确认，以反映净收益中不能直接或间接从控股股东处归属于公司的部分。就公司的合并附属公司而言，非控股权益代表少数股东分别于扬州邦视界及南京邦视界的10%及5%所有权权益。截至2025年12月31日和2024年12月31日止六个月，归属于非控股权益的净亏损分别为1368美元和877美元。

归属于普通股股东的净亏损

归属于公司普通股股东的净亏损从截至2024年12月31日止六个月的1,125，038美元减少543,107美元，或48.3%，至截至2025年12月31日止六个月的581,931美元。

流动性和资本资源

我们流动性的主要来源来自我们的运营、银行贷款和股权融资。截至2025年12月31日和2025年6月30日，我们的现金分别为676,588美元和933,826美元。截至2025年12月31日和2025年6月30日，我们的流动资产分别为23,488，147美元和19,940，088美元。截至2025年12月31日和2025年6月30日，我们的流动负债分别为20,352，763美元和16,946，870美元。截至2025年12月31日和2025年6月30日，我们的流动比率分别为1.15和1.18。截至2025年12月31日和2025年6月30日的股东权益总额分别为37,241，968美元和7,877，975美元。

在评估流动性时，我们监测和分析了我们的现金流需求、我们在未来产生足够收入来源的能力以及运营和资本支出承诺。我们的营运资金需求受我们的运营水平和应收账款回收时间的影响。截至2025年12月31日，我们的现金约为80万美元，未偿还的银行贷款约为1150万美元。

于2026年2月13日，我们与销售代理订立销售协议（「销售协议」）。根据销售协议的条款，公司可通过销售代理不时发行和出售最多2000万美元的公司A类普通股，每股面值0.0001美元。该公司根据销售协议通过市场计划出售了1,666，463股普通股（根据股份合并进行了调整），筹集了772万美元的净收益。基于公司目前的经营活动，管理层认为经营活动和现有资金可为公司提供充足的流动资金，以满足截至2026年12月31日至少12个月的营运资金需求。

我们的资金需求是用于日常运营和业务发展的融资。随着当前市场和宏观经济状况的不确定性，我们的管理层认为有必要加强对未清应收账款和其他应收款的催收，并在运营决策和项目选择上保持谨慎。公司定期审查应收账款，并在个别余额的可收回性存在疑问时作出一般和特定备抵。我们的管理层有信心公司的应收账款和其他应收款是可收回的。

我们还可能通过公开发行或私募筹集额外资金，为我们的业务发展提供资金，并在必要时完成任何合并或收购。从利邦厨具国际或我们的任何境外子公司向我们的中国子公司转移资金须遵守中国监管限制和程序：（i）现有中国子公司的增资和新中国子公司的设立必须向商务部或其当地对应机构备案或获得批准，具体取决于中国子公司的业务是否受到中国法律规定的对外投资限制，并在外管局授权的当地银行注册；及（ii）向我们的任何中国子公司提供的贷款不得超过法定限额，且必须向外管局备案。

现金流分析

截至2025年12月31日止六个月对比截至2024年12月31日止六个月

下表列出了我们在所示期间的现金流量摘要：

经营活动

截至2025年12月31日的六个月，用于经营活动的现金净额为1497976美元，比2024年提供的现金净额258431美元增加1756407美元。增加的主要原因是：a）应收账款和应收票据增加2064531美元，主要是由于项目平均价格上涨和收入增加以及经济放缓对收款期的负面影响；b）库存中使用的现金增加172854美元，主要是由于酒店项目的采购增加。由于酒店项目采购增加和付款周期延长，应付账款中使用的现金减少464,258美元，部分抵消了这些影响。

投资活动

截至2025年12月31日的六个月，用于投资活动的现金净额为29,373，192美元。主要是由于：a）借给第三方的贷款29,877，077美元；b）购买在建工程437,018美元；c）偿还应收第三方贷款的收益1,000，000美元。

截至2024年12月31日的六个月，用于投资活动的现金净额为4532991美元。这主要是由于借给第三方的贷款。

融资活动

截至2025年12月31日的六个月，融资活动提供的现金净额为30,580，827美元。于2025年12月22日，公司与若干投资者就合共120,000，000股A类普通股的私募发行订立证券购买协议，公司于2025年12月25日收到所得款项净额人民币2.1亿元（约合2990万美元）。

截至2024年12月31日的六个月，融资活动提供的现金净额为5236406美元。在截至2024年12月31日的六个月内，该公司完成了在纳斯达克资本市场的首次公开募股，获得的总收益净额约为523万美元。

或有事项

公司可能会不时受到某些法律诉讼、索赔，以及在日常业务过程中出现的纠纷。应计金额以及与此类事项有关的可能损失总额，无论是个别的还是合计的，目前都不认为对合并财务报表具有重大意义。

合同义务

公司在苏州、南京、合肥和杭州以经营租赁方式为员工租赁办公用房和公寓，期限不到一年。公司提前全额支付租赁协议款项。

于2025年6月12日，公司与江阴鼓山投资有限公司就建设智能厨房制造设施的土地使用权订立租赁协议。租赁用地位于鼓山镇府前东路，占地面积13335平方米，划为工业用地。租期为2025年6月15日至2028年6月15日，年租金为人民币40050元（约合56916美元）。公司将该租赁确认为经营租赁，确认一项使用权资产和一项租赁负债。

表外安排

我们没有订立任何财务担保或其他承诺，以保证任何第三方的付款义务。此外，我们没有订立任何与我们自己的股份挂钩并归类为股东权益的衍生合约，或没有反映在我们的CFS中。此外，我们在转让给未合并实体的资产中没有任何保留或或有权益，作为对该实体的信贷、流动性或市场风险支持。此外，我们在向我们提供融资、流动性、市场风险或信贷支持或与我们一起从事租赁、对冲或研发服务的未合并实体中没有任何可变权益。

季节性

我们的业务性质似乎不受季节性变化的影响。

关键会计估计  

我们的CFS是根据美国普遍接受的会计原则编制的，这些原则要求我们做出影响所报告的资产和负债金额的估计和假设。我们会持续评估我们的估计，包括那些可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响的估计。我们的重要会计政策在我们的CFS附注2中披露。我们的估计和判断基于历史经验以及在当时情况下被认为是合理的各种其他因素。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。

我们认为，在以下情况下，会计估计至关重要：

我们的财务报表中还有其他需要估计但不被视为关键的项目，如上文所定义。这些项目和其他项目中使用的估计的变化可能会对我们的财务报表产生重大影响。

关于我们重大会计政策及相关判断的详细说明，请见附注2。您应该结合我们的CFS和本年度报告中包含的其他披露阅读以下关于关键会计估计的描述。

预期信贷损失

估计的性质：会计准则更新（ASU）第2016-13号，“金融工具-信用损失（主题326）：金融工具信用损失的计量”，要求我们在金融资产产生或获得时记录其存续期内的预期信用损失的全部金额，并根据预期存续期内信用损失的后续变化进行调整。

假设：公司通过在存在类似特征的情况下集体审查应收款项来评估可收回性，主要基于特定客户应收款项的规模和性质。在确定信用损失准备金的金额时，公司根据逾期状况、应收账款余额的账龄、基于正在进行的信用评估的公司客户的信用质量、当前的经济状况、对未来经济状况的合理和可支持的预测以及可能影响公司向客户催收能力的其他因素，考虑历史可收回性。我们的信用损失准备金是基于其关于违约概率的假设。支付的预期概率和违约时间，其中包括对宏观经济因素和客户业绩的假设。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止六个月，我们分别确认了438,499美元、135,456美元和342,542美元的应收账款和供应商预付款信用损失。

我们对关键假设的估计在整个报告期间没有显着变化。