附件 99.1

业务概况

概述

2026年初，我们完成了业务的全面调整。除了我们在伤口护理领域的传统业务外，我们还采取了一种资本配置策略，专注于收购数字资产，这些资产提供开放数字金融网络中的经济参与敞口。

2026年1月16日，我们完成了预先融资认股权证的私募配售，以购买总计837,696，130股公司普通股，每股面值0.01美元（“普通股”），以换取25,000，000美元现金和总计10,903，138,086万美元的SKY代币和稳定币（“私募配售”）。我们打算将定向增发的收益和任何未来的现金筹集用于支持一项多年资本配置战略，该战略的重点是收购和持有具有创收特征的精选数字资产组合，这与我们的运营和风险框架一致，SKY是目前唯一获批的资产。

我们的方法预计，我们可能会：

这一战略的执行和范围取决于当时的市场条件、数字资产战略咨询委员会制定的风险限制、合适商业机会的可用性以及监管、法律和税务方面的考虑。

初始持股-SKY

我们的数字资产战略委员会设定了主要战略目标，即利用所有可用现金战略性收购去中心化Sky网络的协议代币SKY。截至私募收盘，我们共持有943,599，688.812股SKY。SKY可以通过依赖公共/私人密钥对的数字钱包获得、转移和持有，也可以在支持SKY对的交易场所兑换法定货币或其他数字资产。Sky网络（以下简称“Sky协议”）是围绕由Sky生态系统治理管理的USDS稳定币开发的去中心化协议。它是一种非托管、基于区块链的软件协议，由目前部署在以太坊区块链上的开源、自动执行、自主的智能合约组成。有两个代币是Sky协议原生的。首先是USDS稳定币，这是一种抵押品支持的代币，旨在维持与美元的软挂钩。第二个是SKY代币，这是去中心化Sky生态系统的协议代币。

截至本文件提交之日，SKY是数字资产战略咨询委员会批准的首个也是唯一的数字资产；然而，该公司的战略考虑随着时间的推移评估更多符合类似经济和风险标准的数字资产。改变投资策略以获取新资产或追求其他增长策略将需要完成以下过程。我们的数字资产战略咨询委员会，由Michael Kazley和至少一名其他顾问组成，必须首先批准，私募的投资者必须同意这样的改变。数字资产战略咨询委员会随后向董事会建议战略变更以供其批准。

SKY的价格在网络型市场中由市场参与者，包括个人、机构、做市商和托管服务商之间的供需决定。流动性、利差和交易量因场所和地理位置而异。由于协议变化、市场情绪、宏观经济状况、第三方平台事件以及更广泛的数字资产市场动态等因素，价格可能会波动。

与许多依靠通胀发行来激励参与的数字资产不同，SKY的经济特征来自与稳定币发行、抵押贷款和其他链上金融服务相关的协议产生的收入。协议盈余可能会通过质押分配和系统的代币回购等机制分配给SKY持有者，这取决于政府批准的参数和网络条件。

行业参与者和生态系统

SKY生态系统包括开源开发商、节点运营商、钱包提供商、托管人、交易场所、做市商、数据和分析提供商、支付促进者以及软硬件供应商。第三方服务的广度、成熟度和可靠性可能会影响流动性、价格发现和运营弹性。随着采用的发展，我们预计服务可用性将发生变化，包括执行、清算安排和企业级集成工具。

SKY的保管和保障

我们几乎所有的SKY都由一个或多个合格的托管人托管，目前包括一家总部位于美国的机构级托管人，该托管人维护与公认框架一致的信息安全计划，并能够展示稳健的内部控制环境，包括通过独立审计报告。我们的保管安排一般规定：

除了这些托管安排外，公司可能会利用非托管或第三方Web3钱包和基础设施，包括机构级交易和安全平台，以促进协议参与、质押、治理或与去中心化应用程序的其他交互。此类钱包中持有的资产通常限于运营或交易目的所需的金额，并受到内部控制、职责分离和旨在减轻损失的风险管理政策的约束。

我们还利用关联或经过审查的第三方执行提供商进行SKY收购和处置，利用托管人连接和结算轨道。尽管存在这些控制措施，但由于网络事件、运营失败、无力偿债或法律不确定性而造成损失的风险仍然存在。见下文“风险因素”。

持有SKY的考虑

我们认为，包括SKY在内的数字资产的长期所有权可以提供基于区块链的金融基础设施的敞口，该基础设施能够实现点对点结算和可编程性，而无需依赖中央运营商。我们还认为，如果天空协议、工具和生态系统服务的采用范围扩大，这种接触可以提供潜在的长期升值和参与协议层面的经济学。然而，这一战略也包含风险，我们将继续监测和调整我们的战略，以应对开源网络固有的波动性、技术、运营和治理风险、市场结构风险以及可能影响交易场所、托管人和企业获得服务的跨司法管辖区不断演变和重叠的监管框架的影响。在确定未来任何收购或处置的范围和节奏时，我们会将这些因素与我们的流动性需求、风险偏好和监管义务进行权衡。

政府、监管和会计考虑

适用于基于区块链的网络和SKY等网络原生单元的法律和监管环境在美国和国际上不断发展。多个监管机构已宣布对数字资产市场的各个方面拥有管辖权，包括反洗钱合规、市场诚信和操纵、消费者保护、税务报告、商品和衍生品监管以及制裁。影响交易场所、托管人或其他服务提供商的监管行动可能会损害SKY的准入、流动性或定价。我们监测事态发展，并相应地调整我们的交易对手、控制和政策。

其他近期发展

自2026年1月1日起，我们采用了会计准则更新（“ASU”）第2023-08号，无形资产——商誉和其他——加密资产（子主题350-60）：加密资产的会计和披露，这要求以公允价值计量合格的加密资产，公允价值变动在净收入中确认。

风险因素

与我们基于区块链的战略相关的风险

我们采用了以SKY为重点的基于区块链的资产策略，我们可能无法成功实施这一新策略。

我们采用了主要针对SKY的基于区块链的资产收购策略，包括质押和其他去中心化的金融活动。无法保证我们将能够以目前预期的规模或盈利能力成功实施这一新战略或运营与SKY相关的活动。这也要求我们实现不同的安全协议。无法保证我们将能够通过在我们目前预期的时间范围内建设所需的基础设施来执行这一战略。关键管理层的错误可能会导致资金的重大损失和奖励减少。因此，我们转向SKY可能会对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

天空网络（或天空协议）涉及我们无法控制的重大风险。

Sky协议（以前称为MakerDAO）是围绕USDS稳定币开发的去中心化协议，由Sky生态系统治理进行管理。它是一种非托管、基于区块链的软件协议，由目前部署在以太坊区块链上的开源、自动执行、自主的智能合约组成。

USDS是Sky协议的原生稳定币。USDS作为DAI稳定币的升级版于2024年底推出。USDS旨在通过协议定义的经济机制和基于市场的激励措施，在生态系统内维持抵押品，从而保持相对于美元的软1：1参考价值。特别是，用户通过将经批准的抵押品（例如ETH）存入Sky Protocol“金库”并借入美元来产生美元。每个金库都有一个最低抵押比率，以帮助确保借入的美元由抵押品的美元价值过度支持。如果抵押品价值低于阈值，则触发自动平仓：出售抵押品以偿还美元，旨在防止抵押不足。这一机制旨在让美元在任何时候都得到适当的支持，并有助于维持挂钩汇率。

SKY和USDS的价值和效用高度依赖于Sky协议的性能、稳定性和持续采用，这受到重大的技术、市场、治理、监管和运营风险的影响。Sky协议是一个复杂的、不断发展的数字资产协议，涉及智能合约、链上治理、算法和基于市场的机制、第三方集成和去中心化基础设施。这一生态系统的任何故障、中断或退化都可能对SKY、USDS以及基于该协议构建的任何产品或服务的价值、流动性和功能产生重大不利影响。利用这些弱点可能会导致用户资金损失、协议操作中断、意外发行或销毁USDS、不正确的清算或其他可能严重损害生态系统并降低对SKY和USDS信心的结果。

USDS旨在通过抵押、协议激励、清算机制和市场参与来保持相对于美元的稳定价值。在市场极端波动、抵押品估值快速变化、流动性短缺、系统拥堵、治理延迟或持续的市场压力期间，这些机制可能无法按预期运作。如果对美元的信心下降或赎回超过可用流动性，美元可能会以低于预期挂钩的价格大幅折价交易。任何长期或重大的脱钩事件都可能引发对Sky生态系统的信心丧失，并严重损害USDS和SKY的价值和采用，这将对公司所持资产的价值产生重大不利影响。

USDS得到了数字资产抵押品的支持，其市值可能会迅速且不可预测地下跌。抵押品价格大幅下跌可能导致抵押比率低于规定的阈值，引发大规模清算。在流动性不足或市场压力时期执行的清算可能无法恢复足够的价值来支持未偿还的美元供应，这可能会导致协议的损失，并导致美元脱钩。该协议维持美元稳定和支持市场活动的能力取决于是否有足够的链上和链下流动性。在波动加剧或市场混乱时期，流动性可能会蒸发，从而影响赎回、清算、抵押品转换和价格发现。流动性不足可能会加剧损失，导致美元长期脱钩，并削弱对生态系统的信心。

天空协议的治理是通过SKY的所有权和投票进行的。少数持有者可能会控制相当大一部分投票权，从而使他们能够对协议参数、经济激励、风险管理政策、抵押品类型、利率和其他核心职能施加重大影响。治理结果可能是不可预测的，可能不符合所有参与者的利益，并且可能会实质性地改变生态系统的风险状况、经济或功能。

Sky Star Agents，非正式地称为Stars，是Sky生态系统内的去中心化项目，旨在实现Sky Protocol内的专注、快速移动的创新和发展。它们由其创始人或联合合作伙伴创建，他们定义了Star的战略和运营流程，同时还指定了业务逻辑和创新目标。明星可能会追求倡议，实施软件，或从事实验性、未经测试的活动，或以其他方式受到重大技术、法律、监管和运营不确定性的影响。Star级别的故障、漏洞、故障、漏洞利用、治理纠纷、错位激励、欺诈、不当行为、违反监管规定或财务损失可能会损害整个Sky生态系统的功能、声誉、采用和感知完整性。任何涉及一颗或多颗恒星的重大不利发展都可能削弱对天空协议的信心，减少对SKY的需求，扰乱生态系统增长，并导致公司蒙受损失。

我们的历史财务报表没有反映我们在未来可能遇到的与我们的SKY持股和活动相关的收益的潜在可变性。因此，可能难以评估公司的业务和未来前景，公司可能无法在任何特定时期实现或保持盈利。

我们购买基于区块链的资产，包括SKY，其价格一直并且很可能将继续高度波动。如果SKY的价格像过去那样大幅下降，包括由于市场情绪变化、投机交易、宏观经济趋势、与技术相关的中断和监管公告，我们的财务业绩和普通股的市场价格可能会受到重大不利影响。

我们的历史财务报表并未充分反映我们未来可能因持有或出售大量SKY而经历的收益的潜在可变性。

SKY的价格历来受制于显著的价格波动，波动性很大。我们将我们的SKY作为加密资产进行会计处理，并根据ASU第2023-08号《加密资产的会计和披露》以公允价值计量。

我们使用第三方数字资产会计平台来维护我们SKY持有量的详细记录，包括交易历史、持有量和逐手成本基础。公允价值使用从SKY交易量充足的活跃交易所获得的报价（未调整）确定，经平台汇总和一致应用。这些报价代表公允价值层次结构下的第1级投入。

我们持有的SKY资产在每个报告日重新计量为公允价值，公允价值变动在其发生期间在收益中确认。因此，SKY公允价值变动产生的未实现收益和未实现亏损均反映在我们的综合经营报表中。

在处置SKY时，我们确认的已实现收益或损失等于所收到的收益与紧接在出售前出售的特定SKY单位的账面价值之间的差额，这是使用平台的批次级别跟踪确定的。我们建立了控制措施，以确保我们财务报表中记录的数字资产余额和相关公允价值计量的完整性和准确性。

在我们的综合资产负债表上，SKY作为数字资产中的一个单独的项目呈现。除非另有说明，与SKY的公允价值变动和处置相关的损益在其他收入（费用）中列报。

因此，自此类资产被收购以来，SKY的公允价值在任何时候低于我们账面价值的任何下降都需要我们产生减值费用，而此类费用可能对我们适用报告期的财务业绩产生重大影响，这可能会使我们报告的收益产生重大波动，并降低我们基于区块链的资产的账面价值，进而可能对我们普通股的市场价格产生重大不利影响。

由于我们打算在未来期间增购SKY，并增加我们对SKY的整体持股，我们预计未来SKY持股占我们总资产的比例将会增加。我们还可能在未来购买其他基于区块链的资产，这些资产具有类似的波动性敞口。因此，我们在未来期间的收益波动可能会比我们在前几个期间经历的要大得多，可能很难评估公司的业务和未来前景。我们还需要每季度进行一次分析，以确定事件或情况变化是否表明我们基于区块链的资产受损。

SKY作为可能被视为在任何相关司法管辖区作为“证券”提供和出售的资产的地位，以及我们可能从事的SKY相关产品和服务的地位，包括质押和其他协议参与活动，受到监管不确定性的影响，如果公司无法正确描述此类产品或服务的特征，公司可能会受到监管审查、询问、调查、罚款和其他处罚，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

SEC及其工作人员过去的立场是，根据美国联邦证券法，一系列数字资产以及与数字资产相关的产品和服务可能属于作为“证券”提供或出售的投资合同的定义。结合我们的业务战略，我们预计将持有SKY，并可能从事与天空相关的活动，包括参与质押或委托安排以及获得质押或协议奖励。这些活动中的每一项都涉及以尚未成为最终监管指导主题的方式使用SKY。

确定所提供和出售的任何特定数字资产、产品或服务是否为投资合同的法律测试在1946年美国最高法院SEC诉W.J. Howey Co.案中提出，需要进行高度复杂的、事实驱动的分析。因此，无论SKY，还是我们可能从事的任何SKY相关产品或服务，最终是否会被视为作为证券提供或出售，都是不确定的，也很难预测，尽管我们可能会根据我们基于风险的内部评估得出任何结论。此外，即使SKY未被确定为证券，某些与SKY相关的活动，例如质押、授权、借贷、奖励或产生收益的计划，或提供便利此类活动的服务，也可被视为构成证券发行或衍生品，或根据适用的证券法涉及受监管的中介机构。

围绕新兴金融基础设施和网络市场中基于区块链的资产的监管不确定性，包括潜在的证券分类和投资公司地位风险，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

基于区块链的资产，例如SKY和其他代币和协议，相对新颖，美国联邦和州证券法、经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法案”）以及其他法律和监管框架对这类资产的适用仍未解决。虽然拟议的立法——例如2025年基于区块链的资产市场清晰度法案——寻求建立一个更明确的框架来区分数字商品和数字证券，并明确美国证券交易委员会（“SEC”）和商品期货交易委员会（“CFTC”）之间的管辖边界，但此类立法尚未颁布，仍可能发生变化。因此，基于区块链的资产的监管处理继续存在不确定性。

美国或外国司法管辖区的监管机构可能会以对基于区块链的资产的分类、可转让性或价值产生不利影响的方式解释或执行现有法律和法规，或者可能会通过新的法律或采取对基于网络的市场产生重大影响的执法或司法行动。虽然我们打算收购和部署基于区块链的非证券资产，这不会使我们面临监管审查，但这一领域的法律不确定性可能会导致我们计算错误。如果我们持有或收购的任何基于区块链的资产后来被确定为根据适用法律构成“证券”，我们可能会受到额外的监管义务或限制，包括根据联邦证券法和1940年法案。

根据1940年法案第3（a）（1）（a）和（c）条，如果一家公司（1）主要从事或提议主要从事证券投资、再投资或交易业务，或（2）从事或提议从事投资、再投资、拥有业务，则该公司一般将被视为1940年法案所指的“投资公司”，持有或买卖证券，且其拥有或拟收购的投资证券的价值超过其总资产价值（不包括美国政府证券和现金项目）未合并基础上的40%。我们不认为该公司将是“投资公司”，因为该术语在1940年法案中被定义，它也不打算根据1940年法案注册为“投资公司”。

尽管SEC尚未就SKY是否为联邦证券法所指的“证券”发表看法，但SEC或有管辖权的法院认定SKY或我们可能持有或与之互动的任何其他数字资产为证券，无论是追溯性的还是前瞻性的，可能会导致我们满足1940年法案对“投资公司”的定义，如果我们的资产中由此类数字资产投资组成的部分超过1940年法案规定的40%限制，这将使我们受到可能对我们的业务和运营产生重大不利影响的重大额外监管要求，也可能要求我们改变开展业务的方式。此外，这样的认定可能会对SKY的市场价格产生不利影响，进而对公司普通股的市场价格产生不利影响。

为避免被归类为投资公司（1940年法案中对该术语的定义），我们监控我们的资产构成和收入，并可能被要求采取相应行动，包括处置我们可能长期持有的基于区块链的资产，将资本部署到非投资资产中，产生债务，发行股权，或达成可能不利于我们业务的其他融资安排。这些措施可能代价高昂、具有破坏性，或在不利的市场条件下执行，无法保证它们将成功地使我们保持在1940年法案的范围之外。

此外，州监管机构可能会得出结论，我们持有的基于区块链的资产是州法律规定的证券，要求我们遵守州特定的证券法规。加州等州对“投资合同”的定义比SEC更严格，增加了额外监管审查的风险。

美国联邦政府、各州、监管机构和外国也可能颁布新的法律法规，或采取监管、立法、执法或司法行动，这可能会对SKY的价格或我们等个人或机构拥有或转让SKY以及在SKY等网络上使用基于区块链的应用程序的能力产生重大影响。例如，美国行政部门、SEC、欧盟的加密资产监管市场等近年来一直很活跃，而在英国，《2023年金融服务和市场法案》成为法律。无法预测这些事态发展是否或何时会导致国会授予SEC、CFTC或其他监管机构更多权力，或者是否或何时会有任何其他联邦、州或外国立法机构采取任何类似行动。也无法预测任何此类额外当局的性质，无法预测额外的立法或监管监督可能如何影响基于区块链的资产市场运作的能力或金融和其他机构继续为基于区块链的资产行业提供服务的意愿，也无法预测任何新法规或现有法规的变化可能如何影响基于区块链的资产的总体价值，具体而言可能影响SKY。对基于区块链的资产和基于区块链的资产活动加强监管的后果可能会对SKY的市场价格产生不利影响，进而对我们普通股的市场价格产生不利影响。

此外，围绕基于区块链的资产不断演变的监管环境引入了与保险范围和市场认知相关的复杂性。例如，我们参与基于区块链的资产活动可能会导致董事和高级职员责任保险的成本增加，或者限制我们以可接受的条款获得此类保险的能力。进一步的监管发展——无论是通过立法、规则制定、执行还是司法裁决——可能会继续带来运营、法律和财务风险，从而对我们基于区块链的资产战略和更广泛的业务绩效产生不利影响。

我们面临与使用第三方交易平台相关的风险，这与我们以SKY为重点的战略有关。

我们使用我们认为信誉良好的第三方交易平台，以及信誉良好的场外经纪商购买SKY和其他我们未来可能使用的代币。作为我们确定与第三方交易所交易的流程的一部分，我们寻找信誉良好的交易所，这些交易所制定了与反洗钱相关的数据安全和客户尽职调查、外国资产管制办公室制裁合规以及了解你的客户的规则和法规方面的行业标准政策和程序。如果这些第三方交易所中的任何一家不再符合我们的标准，或者如果信誉良好的第三方交易所减少，我们可能需要寻找更多的交易对手并签订可能以不太有利的条款达成的额外协议，这可能对我们的业务、财务状况或我们的经营业绩产生重大不利影响。

此外，人们越来越关注基于区块链的资产在多大程度上可被用于洗钱非法活动的收益、资助犯罪或恐怖活动，或规避制裁制度，包括为应对俄罗斯和乌克兰之间持续冲突而实施的制裁。如果我们被发现从利用SKY洗钱的不良行为者或受制裁的人那里购买了我们的任何SKY，我们可能会受到监管程序的约束，我们在SKY的任何进一步交易或交易可能会受到限制或禁止。

我们的财务业绩和普通股的市场价格可能会受到我们持有的资产价格的影响，不断发展的会计准则可能会增加收益的波动性和报告的复杂性。

作为我们对营运资金不需要的资产的资本配置策略的一部分，我们打算收购SKY，并可能收购其他基于区块链的资产。基于区块链的资产价格在历史上经历了显着的波动和波动，这可能会对我们投资组合的公允价值产生重大影响，并导致我们报告的收益出现大幅波动。根据当前的美国公认会计原则（“GAAP”）和最近通过的ASU第2023-08号，某些加密资产必须以公允价值计量，公允价值变动在净收入中确认。即使我们不出售任何基于区块链的资产，这种会计处理可能会导致我们不同时期的财务业绩出现显着波动。

此外，我们可能购买的SKY或其他基于区块链的资产可能不符合公允价值计量的条件，而是作为无限期无形资产入账，仅受制于减值损失，在出售前不确认公允价值的后续增长。GAAP对加密资产的应用正在演变，仍受解释和可能的变化的影响，这可能需要追溯调整或在未来影响我们的财务报表。基于区块链的资产的估值需要重大判断和使用第三方定价来源，这可能会出现错误或争议。

如果投资者将我们普通股的价值视为与我们基于区块链的资产持有相关，那么这些资产价值的波动可能会显着影响我们普通股的市场价格。我们基于区块链的资产组合价值下降可能会对我们普通股的市场价格和我们的财务业绩产生不利影响。

无法保证我们基于区块链的资产收购策略将实现其预期的财务或风险管理目标。由于这一策略，我们可能会招致意外损失、报告收益的波动性增加或不利的监管或会计后果。

对SKY协议的网络攻击或其他恶意攻击可能对公司持有的SKY价值产生重大影响。

SKY和其他基于区块链的资产以及向区块链生态系统参与者提供服务的实体，过去和将来都可能受到安全漏洞、网络攻击或其他恶意活动的影响。例如，2021年10月有报道称，黑客利用账户恢复过程中的一个漏洞，从Coinbase交易所至少6000名客户的账户中窃取，尽管该漏洞随后得到修复，Coinbase对受影响的客户进行了补偿。同样，2022年11月，黑客利用FTX Trading基于区块链的资产交易所安全架构中的弱点，据报道从客户那里窃取了超过4亿美元的基于区块链的资产。成功的安全漏洞或网络攻击可能导致：

此外，任何针对拥有基于区块链的资产的其他公司或运营基于区块链的资产网络的公司的实际或感知的数据安全漏洞或网络安全攻击，无论我们是否受到直接影响，都可能导致对更广泛的SKY生态系统或使用SKY网络进行金融交易的普遍信心丧失，这可能会对我们产生负面影响。

针对包括与SKY相关行业在内的多个行业的系统的攻击在频率、持久性和复杂程度上都在增加，而且在许多情况下，是由包括国家行为者在内的复杂、组织严密的团体和个人进行的。用于获取未经授权、不正当或非法访问系统和信息（包括个人数据和基于区块链的资产）、禁用或降级服务或破坏系统的技术在不断发展，可能难以快速发现，并且通常在针对目标发起攻击后才被识别或检测到。这些攻击可能发生在我们的系统或我们的第三方服务提供商或合作伙伴的系统上。由于人为错误、渎职、内部威胁、系统错误或漏洞或其他违规行为，我们可能会遇到违反我们的安全措施的情况。特别是，未经授权的各方可能试图通过各种手段，例如黑客攻击、社会工程、网络钓鱼和欺诈，获得对我们的系统和设施以及我们的合作伙伴和第三方服务提供商的系统和设施的访问权限。威胁可能来自多种来源，包括犯罪黑客、黑客活动分子、国家入侵、工业间谍活动和内部人员。此外，即使我们的系统不受干扰，某些类型的攻击也可能伤害我们。例如，某些威胁被设计为保持休眠状态或无法被发现，有时会持续很长时间，或者直到对目标发动，而我们可能无法实施足够的预防措施。与正在进行的俄罗斯和以色列冲突相关的网络战，或未来的其他冲突，包括恶意软件可能扩散到与此类冲突无关的系统中，也可能增加网络攻击的风险。未来对我们或SKY生态系统中其他人的运营的任何违规行为，包括我们所依赖的第三方服务，都可能对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们面临与我们的SKY代币保管相关的风险，包括访问我们的SKY代币所需的私钥丢失或销毁以及与此相关的网络攻击或其他数据丢失。

包括SKY在内的某些基于区块链的数字资产依赖加密私钥来控制访问和可转移性。尽管公司使用机构级托管解决方案和安全基础设施，但私钥或相关凭据的丢失、破坏或泄露可能会导致永久失去对数字资产的访问权限，此类损失可能无法通过基础网络或任何第三方追回。同样，如果持有者的私钥被泄露，网络攻击者可能会耗尽他们的资产，通过SKY网络将无法获得追索。

我们尽可能将我们的数字代币托管给合格的托管人，还可能不时利用本身不是合格托管人的机构级钱包和安全基础设施来促进协议参与、质押、治理或其他运营活动。特别是，某些协议级别的活动，包括质押，预计需要使用不合格的托管或非托管钱包基础设施，这可能会使公司面临额外的运营和安全风险。无法保证我们未来可能使用的任何托管机构或网络安全工具不会遭遇网络攻击、操作故障或其系统的其他损害。

尽管我们聘请的某些托管人或服务提供商通常会为某些类型的损失和基于区块链的资产维持保险范围，但无法保证此类保险范围足以完全覆盖潜在损失，未来将保持此类保险范围，或此类保险范围将对所有形式的损失或妥协做出反应。如果持有我们基于区块链的资产的托管钱包的私钥丢失、销毁或以其他方式受到损害，并且无法访问私钥的备份，我们和我们的托管人都将无法访问相关数字钱包中持有的资产。此外，代表我们持有的数字钱包可能会因网络攻击而受到损害，基于区块链的资产和区块链技术一直是，并且可能在未来继续受到安全漏洞、网络攻击或其他恶意活动的影响。

如果SKY网络中断或遇到任何意外困难，那么SKY网络上的交易处理可能会中断，这反过来可能会阻止我们从我们的账户中存入或提取SKY或以其他方式影响SKY的交易。此类中断可能包括，例如：SKY的价格波动；参与者、托管人或其他人的破产、业务失败、中断、违约、未能履行、安全漏洞或其他问题；由于欺诈、故障、安全漏洞或其他原因导致SKY的交易平台关闭；或网络中断或拥堵、停电或影响SKY网络的其他问题或中断。SKY网络的任何中断都可能对网络上去中心化金融的运营产生重大影响，导致公司无法转让或出售SKY，以及SKY的价格。

去中心化的财务安排可能会使我们面临智能合约风险、运营失败和网络安全威胁的风险。

有时，我们可能会通过在包括去中心化金融（“DeFi”）应用程序在内的去中心化协议中使用包括SKY或稳定币在内的基于区块链的资产来产生收入。DeFi应用包括超额抵押的借贷金库、代币交换池以及其他金融或商业安排。尽管这些协议在很大程度上旨在限制交易中的交易对手风险，但它们引入了与软件代码错误、清算风险和治理风险相关的新风险。这些协议旨在在去中心化环境中运行，但可能会出现故障或漏洞利用。此外：（a）网络拥塞或停机可能会增加资产损失或清算的可能性；（b）部署到DeFi应用程序中的基于区块链的资产的波动性可能会增加因市场低迷、流动性危机、治理攻击或其他漏洞利用而清算的可能性，导致重大财务损失；（c）某些DeFi应用程序的会计处理存在不确定性；（d）DeFi应用程序通常在用户对协议的基础上运行，其中DeFi应用程序的用户不知道使用DeFi应用程序的其他方的身份；（e）使用监控和取证软件来降低参与DeFi应用程序的风险可能不会阻止公司参与同样被不良行为者或受制裁人员使用的DeFi池。

作为我们代币管理战略的一部分，我们可能会从事质押、再质押或其他可能涉及使用“智能合约”或去中心化应用程序的活动。使用智能合约或去中心化应用程序会带来某些风险，包括由于存在“管理密钥”或可能被利用的编码缺陷而产生的风险，这可能会允许不良行为者发布或以其他方式破坏智能合约或去中心化应用程序，从而可能导致我们的代币丢失。与所有软件代码一样，智能合约面临代码包含漏洞或其他安全漏洞的风险，这可能导致持有或通过合约或去中心化应用程序进行交易的资产损失。智能合约和去中心化应用程序可能包含bug、安全漏洞、技术漏洞、漏洞利用、清算风险、治理风险或设计不当的权限结构，这些都可能导致我们基于区块链的资产的不可逆转的损失。此外，某些智能合约可以升级或受到某些治理控制，这可能导致不可预见的代码错误、资产或账户冻结，或基于区块链的资产损失。智能合约中的漏洞可能会产生意外和不可预见的后果，从而产生不利的财务后果，例如资金丢失或无法获得资金。无法保证我们与之集成或依赖的智能合约将按预期运行或保持安全。利用这些漏洞可能会对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

我们的SKY策略使我们面临交易对手不履约的风险。

我们的SKY策略使我们面临交易对手不履约的风险，无论是合同约定的还是其他的。不履约风险包括由于交易对手财务状况和流动性恶化或任何其他原因导致交易对手无法履约或拒绝履约。例如，我们的执行伙伴、托管人或其他交易对手可能无法按照我们与他们的协议条款履行，这可能导致SKY损失、失去产生资金的机会或其他损失。

我们与SKY相关的主要交易对手风险是我们已订立的托管安排下的托管履约义务。最近发生的一系列备受瞩目的破产、关闭、清算、监管执法行动和其他与基于区块链的资产行业运营的公司有关的事件，包括三箭资本、Celsius网络、Voyager Digital、FTX Trading和Genesis Global Capital等申请破产保护，以及纽约总检察长针对Genesis Global Capital、其母公司Digital Currency Group，Inc.和前合作伙伴Gemini Trust Company提起的民事欺诈诉讼的提起和随后的和解，都凸显了适用于基于区块链的资产所有权和交易的感知和实际交易对手风险。尽管这些破产、关闭和清算没有导致我们的SKY的任何损失或挪用，这些事件也没有对我们使用我们的SKY产生不利影响，但如果我们的一名或多名托管人成为破产案件中的债务人或成为其他清算、无力偿债或类似程序的主体，在这些破产和其他程序中创建的法律先例可能会增加未来作出不利于我们利益的裁决的风险。未来涉及基于区块链的资产行业参与者的额外破产、关闭、清算、监管执法行动或其他事件可能会进一步对SKY的采用率、价格和使用产生负面影响，限制我们获得以比特币为抵押的融资，或造成或暴露额外的交易对手风险。

虽然我们的托管人受制于旨在在发生托管破产、接管或类似破产程序时保护客户的监管制度，但无法保证如果我们的一个或多个托管人进入破产、接管或类似破产程序，我们托管的SKY将不会成为托管人破产财产的一部分。此外，如果我们采用任何策略来创造收入流或以其他方式使用我们的SKY持股产生资金，我们将面临额外的交易对手风险。交易对手的任何重大不履约行为，尤其包括与我们一起托管我们几乎所有SKY的托管人，都可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们从基于区块链的资产持有中产生收入的能力受到重大不确定性的影响，收入机会可能不会发展或可能无法按预期表现。

作为我们战略的一部分，我们打算评估或参与与SKY相关的产生奖励的活动。SKY存在明显的风险，可能会限制我们赚取回报的能力，或导致亏损。SKY支持Staking，我们打算Staking SKY，为此我们的努力可能会得到回报。然而，质押回报率是不可预测的。质押奖励率是可变的，由奖励的当前发行参数（分配多少奖励，由Sky生态系统治理确定）和计算时SKY代币的当前市场价格决定。此外，采用时间表和流动性水平仍然不确定，交易量大大低于更成熟的基于区块链的资产。

安全风险也是存在的，包括黑客攻击的风险。黑客风险是指恶意行为者利用或获得对Sky.money前端用户界面，甚至是Sky协议某些部分的未经授权的访问权限的可能性。这可能会导致资产被盗、数据被操纵或服务中断。攻击者还存在利用Sky.money前端用户界面、智能合约或相关协议中的弱点或缺陷的可能性，这可能导致财务损失、数据泄露或系统故障。钓鱼和冒充的可能性也存在，其中恶意行为者可能会创建虚假网站、社交媒体账户或其他密切模仿Sky.money前端用户界面的在线存在，这可能导致用户无意中提供敏感信息，例如私钥或种子短语，或与导致签署恶意交易的欺诈界面进行交互，从而损害我们的资产或数据。

由于SKY代币在SKY网络上的交易记录之外没有任何实体存在，因此与SKY网络相关的多种技术因素也可能影响SKY的价格。如果金融机构拒绝或限制银行服务于持有SKY、提供SKY相关服务或接受SKY作为付款的业务，SKY的流动性也可能降低，并可能对公众对SKY的看法造成损害，这也可能降低SKY的价格。此外，任何未能正确监控和升级SKY网络的行为都可能对SKY网络产生不利影响，并对SKY的价格产生负面影响。

SKY运营所依据的社区驱动治理模式也可能产生风险。这种治理模型允许协议治理令牌的持有者影响对协议的更改。虽然这种去中心化的方法旨在确保协议的发展符合其用户的最大利益，但它可能会带来一定的风险。例如，社区可能会主张对一些用户产生负面影响或给系统带来不稳定的变化。此外，分散决策过程可能会延迟对紧急问题的反应，可能会使协议在关键时期易受攻击。这一过程也可能受到恶意行为者的攻击或操纵。例如，当攻击者试图积累大量治理代币以推动有害提案时，就会出现这种情况。成功的攻击可能很严重，可能导致协议参数发生变化，从而以牺牲其他用户为代价使攻击者受益，从而对他们的位置或系统的整体稳定性产生负面影响。此外，存在着将决策权集中在天空协议系统的一小群参与者内部的可能性。这种集中可能会导致主要有利于这些主要利益相关者的决策，可能会以牺牲较小的参与者为代价。这可能导致协议参数、费用结构或风险管理策略发生变化，这些变化可能不符合所有用户的需求。此外，治理权力的集中可能更容易受到外部压力的影响，这可能会影响议定书的长期稳定性和权力下放精神。

此外，针对区块链网络核心基础设施或主要参与者（如交易所和托管人）的黑客攻击和其他安全漏洞可能会严重影响这些网络的声誉和市场信心。对协议级漏洞的利用也可能损害加密货币区块链的完整性，导致价值的重大损失。

加密货币资产的成功和增长在很大程度上取决于其持续的安全性、稳定性和可扩展性。任何技术故障、共识破裂、治理纠纷或监管干预，削弱对网络的信心或损害其功能，都可能导致其市场价格实质性下跌，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。加密货币的价格或流动性持续或显着下降，无论是由于51%的攻击、分叉、黑客攻击、网络中断或其他不利事件，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。此外，即使认为任何这些事件都可能发生，也可能导致市场大幅波动和价格下跌，对我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们普通股的价格产生不利影响。

SKY的流动性也可能受到影响，因为适用法律和监管要求的变化会对交易所和交易场所为SKY和其他基于区块链的资产提供服务的能力产生负面影响。

鉴于这些风险，无法保证我们将能够从SKY产生有意义或可持续的收入。任何不这样做都可能对我们的经营业绩、流动性和执行业务战略的能力产生不利影响。

政治或经济危机可能会促使大规模出售基于区块链的资产，这将导致价值降低，并对我们产生重大不利影响。

加密货币作为由中央政府支持的法定货币的替代品，受制于基于购买和销售商品和服务的替代、分散手段的可取性的供需力量，目前尚不清楚这种供需将如何受到地缘政治事件的影响。例如，政治或经济危机可能会在全球、区域或当地引发基于区块链的资产的大规模收购或出售。大规模出售某些基于区块链的资产将导致其价值降低，并可能对我们的投资和交易策略、我们的资产价值、我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们的普通股价格产生重大不利影响。

权益证明区块链是一个相对较新的创新，在一段时间内没有像传统的工作量证明区块链那样得到广泛使用或采用。

某些基于区块链的资产，例如比特币，使用“工作量证明”共识算法。比特币区块链上的Genesis区块是在2009年开采的，比特币的区块链从那时开始运行。许多支持智能合约功能的较新的区块链，包括2022年完成向权益证明模型过渡后的当前以太坊网络，都使用了一种被称为“权益证明”的较新的共识算法。虽然它们的支持者认为它们可能具有某些优势，但包括SKY在内的许多较新的区块链协议及其相关的基于区块链的资产——包括公司持有的SKY ——背后的“权益证明”共识机制和治理系统，并没有像比特币的工作证明共识机制那样在一段时间内进行大规模测试，也没有受到广泛使用或采用。这可能导致这些区块链及其相关的基于区块链的资产存在未被发现的漏洞、结构设计缺陷、对网络参与者的次优激励结构、技术中断或各种各样的其他问题，其中任何一个问题都可能导致这些区块链无法按预期发挥作用，导致完全无法发挥作用，从而导致网络活动完全中断或中断，或遭受其他运营问题或声誉损害，从而导致用户的损失或被采用或相关的基于区块链的资产（包括公司资产）的价值损失。从长期来看，无法保证公司资产所依赖的权益证明区块链将实现广泛的规模或采用或成功执行；任何不这样做都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们普通股的价格产生负面影响。

SKY可能会受到极端价格波动的影响，其价值下跌可能会对我们的财务状况产生重大不利影响。

基于区块链的资产仍然是一种高度波动的资产类别，其特点是价格快速波动和放大风险的结构性特征。该部门是新颖和实验性的，许多协议和网络仍处于早期发展阶段。市场活动通常是由高杠杆水平和大量散户参与推动的，这可能会加速反弹和回撤。虽然比特币等规模更大、流动性更强的资产往往表现出相对更高的稳定性，但随着较新或较不成熟的代币，波动性明显增加。这些动态使得基于区块链的资产具有内在的投机性，并受到价值剧烈波动的影响，这突显出在任何配置中都需要仔细监测和风险管理。

基于区块链的资产行业的增长，特别是SKY的使用和接受程度，也可能会冲击SKY的价格，并受到高度的不确定性。全球范围内采用和使用SKY网络和SKY的增长速度可能取决于，例如，公众对基于区块链的资产的熟悉程度、购买、访问或获得SKY的便利性、机构对SKY作为投资资产的需求、传统金融机构参与基于区块链的资产行业、消费者对SKY作为支付手段的需求，以及SKY替代品的可用性和受欢迎程度。即使SKY采用率的增长发生在近期或中期，也无法保证SKY将在长期内继续增长。

这些风险包括由于市场波动、智能合约漏洞以及可能对SKY产生重大不利影响的其他不可预见的风险而产生的潜在金钱损失。还有市场风险，或因加密货币市场的整体表现而可能遭受损失。SKY的价值可能会受到大盘走势的影响，潜在地影响到SKY持股的价值。

SKY历来表现出显着的波动性。2024年10月至12月期间，SKY从0.04363美元涨至0.10 14美元，不到两个月涨幅超132%。随后，SKY在2025年2月跌至0.0343美元。最近，在2025年，SKY7月涨至0.09965美元，10月跌至0.03 683美元，跌幅约为63%。这些极端波动反映了围绕SKY的活动的投机性，对于新兴网络来说是典型的，与更成熟的基于区块链的资产相比，有限的采用、集中所有权和投机性交易导致波动性上升。

此外，社交媒体上的帖子以及知名人士的其他声明和行动导致某些基于区块链的资产的市场价格出现巨大波动。未来个人有关某些基于区块链的资产的声明可能会对某些基于区块链的资产的市场价格产生不成比例的影响。

如果SKY价格大幅下降，我们的财务业绩和上市证券的市场价格将受到不利影响，我们的业务和财务状况将受到负面影响，包括由于：

无法保证SKY的价值不会大幅减少或保持高度波动。任何此类下跌都可能对我们基于区块链的资产的价值、我们的财务状况以及我们的经营业绩产生重大不利影响。

监管解释的变化可能要求我们注册为货币服务业务或货币传递者，从而导致合规成本增加或运营关闭。

美国和其他地区基于区块链的资产的监管制度尚不确定。公司可能无法对基于区块链的资产的拟议立法和监管做出有效反应，这可能会对其业务产生不利影响。

如果监管变化或解释要求我们根据美国银行保密法在金融犯罪执法网络（FinCEN）注册为资金服务业务，或根据州法律注册为资金发送者，我们可能会受到广泛的监管要求，从而导致巨大的合规成本和运营负担。在这种情况下，我们可能会为满足这些要求而产生非常费用，或者，可能会确定持续运营不可行。如果我们决定停止某些业务以应对新的监管义务，这种行动可能会在对投资者不利的时候发生。

多个州已针对基于区块链的资产业务实施或提议了监管框架。遵守这些州特定法规可能会增加成本或影响我们的业务运营。此外，如果我们或我们的服务提供商无法遵守不断变化的联邦或州法规，我们可能会被迫解散或清算某些业务，这可能会对我们的投资者产生重大影响。

基于区块链的资产网络对开源代码的依赖，使我们面临与基于此类代码构建的竞争性网络和产品相关的风险，个人未能维护该代码，以及发现可能威胁此类网络运营能力的安全漏洞。

基于区块链的资产网络是开源项目，尽管网络社区中可能存在一群有影响力的领导者，但通常没有正式的开发者或开发者群体正式控制基于区块链的资产网络。如果没有有保障的财政激励措施，可能没有足够的资源来解决新出现的问题、升级安全性或及时对网络实施必要的改进。如果基于区块链的资产网络的软件没有得到适当的维护或开发，它可能会变得容易受到安全威胁、运营效率低下和信任降低的影响，所有这些都可能对基于区块链的资产的长期生存能力和我们的业务产生负面影响。

存在与USDS相关的风险，USDS是支撑整个生态系统的稳定币。与美元的实质性或长期脱钩将导致我们持有的SKY损失。

与典型的波动性数字资产相比，稳定币是一种数字资产，其设计价值随着时间的推移具有稳定的价值，并且通常被推销为与参考资产的价值挂钩，通常是一种法定货币，例如美元。然而，稳定币的稳定性和可靠性并没有得到保证，取决于我们无法控制的各种因素，包括发行实体的财务健康状况、储备资产的充足性和流动性，以及基础稳定机制的有效性。如果我们接受的稳定币（例如USDS）发生重大贬值或“脱钩”事件，其价值与预期挂钩出现重大偏离，我们可能会因已收到的付款而蒙受损失，面临交易处理中断，或失去客户信心，所有这些都可能对我们的财务状况和声誉产生负面影响。稳定币不受任何存款保险保护计划的约束，法定货币储备的存在并不是赎回的保证。储备中持有的资产有可能在需求极高的时候出现不足或无法赎回的情况。加密货币市场的波动性飙升也可能导致稳定币的价格偏离基础法定货币的情况。

鉴于稳定币与USDS一样，在全球数字资产市场中发挥的作用，其基本流动性可以对更广泛的数字资产市场产生巨大影响，包括对SKY的市场。由于数字资产市场的很大一部分仍依赖于美元等稳定币，因此存在无序“脱钩”或美元挤兑可能导致数字资产市场剧烈波动和/或对更广泛的数字资产价格产生重大不利影响的风险。

接受稳定币作为支付方式还有其他风险。

围绕稳定币的监管环境仍然不确定，并且正在迅速演变。立法机构和监管机构，包括外国当局，继续评估稳定币是否构成证券、商品或其他受监管的金融工具。新的法律、法规或执法行动可能会对我们施加重大的合规义务，例如反洗钱和了解客户的要求，限制我们完全接受某些稳定币的能力，导致稳定币的使用、转让和赎回发生不利变化，或对稳定币持有者施加税务责任。不遵守此类规定，即使是无意的，也可能导致罚款、处罚、法律诉讼和名誉损害。此外，如果我们所依赖的稳定币发行人被视为不符合适用法律，则可能会扰乱我们的支付业务或使我们作为下游用户承担责任。

接受稳定币也会带来运营和网络安全风险。我们用来处理和存储稳定币交易的区块链网络和数字钱包可能容易受到黑客攻击、网络钓鱼攻击、软件漏洞和网络故障的影响。安全漏洞或技术故障可能会导致稳定币资金的丢失或被盗，由于区块链交易的去中心化和不可逆性，我们对这些资金的追索权可能有限。此外，依赖第三方服务提供商，例如加密货币交易所或托管人，来促进稳定币交易会引入交易对手风险。如果这些提供商或任何稳定币发行者出现破产、运营中断或欺诈活动，我们处理付款或将稳定币转换为法定货币的能力可能会受到损害，可能会导致财务损失或流动性限制。

其他风险与稳定币的市场接受度有关。如果客户或供应商由于波动、丑闻或立法或监管行动而对稳定币失去信心，对我们的稳定币支付选项的需求可能会下降，迫使我们为调整我们的支付基础设施或恢复传统支付方式而产生成本。相反，如果我们为了应对这些风险而停止接受稳定币，我们可能会疏远我们客户群中偏爱加密货币支付的一部分，这可能会降低我们的市场竞争力。

流行的稳定币依赖于美国的银行系统和美国国债，其中任何一方无法正常运作可能会阻碍稳定币的功能或导致超额赎回请求，因此可能会对我们普通股的价值产生不利影响。

其他数字资产的出现或增长，包括政府、财团或金融机构等拥有重要私营或公共部门支持的数字资产的出现或增长，可能会对SKY的价格产生负面影响，并对我们的业务产生不利影响。

由于作为我们战略的一部分，我们的大部分资产将集中在SKY，因此竞争性数字资产或稳定币的出现或增长可能会对我们的财务状况产生重大不利影响。由包括政府、金融机构或财团在内的私营或公共部门实体支持的数字资产可能会获得更广泛的采用或监管认可，这可能会减少对SKY的需求。

此外，一些国家的中央银行已经探索或开始引入法定货币的数字形式。例如，中国的央行数字货币项目于2022年1月向消费者开放，美国、欧盟和以色列的某些政府官员已经讨论了可能创建新的央行数字货币的问题。无论是否纳入区块链或类似技术，央行数字货币作为发行辖区的法定货币，也可以与USDS和其他数字资产作为交换或价值储存的媒介进行竞争或替代。因此，这些或其他数字资产的出现或增长可能导致SKY的市场价格下降，这可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

USDS等稳定币面临着重大的竞争和监管挑战，这可能会削弱它们的成功，进而削弱SKY的价值。

稳定币市场竞争激烈。USDS与更成熟的发行商竞争，后者受益于规模、流动性和机构信任，还与新兴产品如有收益的代币和潜在的银行发行的稳定币竞争。如果USDS未能在机构或零售用户中获得大量采用，其可信度可能会降低，从而削弱对Sky生态系统和SKY价值的信心。

稳定币还面临更严格的监管审查。USDS带来了新的风险，可能导致监管机构将其归类为证券、衍生工具或其他受监管的工具。任何此类分类都可能限制其使用、分发或交换支持。此外，普遍影响稳定币的负面宣传，或涉及主要稳定币的负面事件可能会蔓延到Sky生态系统，并减少对美元的需求。

激烈的竞争、不利的监管发展或影响稳定币的负面市场情绪可能会严重削弱USDS在Sky生态系统中的作用，降低对SKY长期价值的信心，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

如果利率上升或外部DeFi协议或传统金融的其他机会变得更具吸引力，我们的数字资产战略可能会表现不佳或变得不可持续。

我们的数字资产战略旨在通过质押和其他基于协议的经济参与等活动产生收入。公司持有的SKY的很大一部分可能被用作抵押品或以其他方式锁定，以支持我们的验证者运营或其他基础设施软件和服务。这些活动对现行利率、市场结构变化、风险偏好转变、此类收入在DeFi协议或传统金融中的相对吸引力以及跨市场风险偏好的转变高度敏感。

如果利率上升或替代机会，无论是在DeFi还是传统金融领域，相对于我们的策略产生的回报变得更有吸引力，我们的运营可能会表现不佳或变得不可持续。此外，锁定数字资产作为质押的抵押品可能会降低我们为应对不断变化的市场条件而重新分配资本的灵活性，可能会增加机会成本或使我们面临更高的交易对手或协议特定风险。质押奖励的任何持续下降，或链上创收机会的竞争加剧，都可能对我们的财务业绩和流动性产生重大不利影响。

该公司持有的数字资产的流动性将低于其现金和现金等价物，可能无法成为该公司的流动性来源。

该公司资产的很大一部分将是其数字资产持有量。从历史上看，包括SKY在内的数字资产市场的特点是价格大幅波动、流动性和交易量有限、相对匿名性、发展中的监管环境、可能容易受到市场滥用和操纵、交易所的合规和内部控制故障以及其完全电子化、虚拟形式和去中心化网络所固有的各种其他风险。在市场不稳定时期，我们可能无法以优惠价格或根本无法出售我们的数字资产。因此，我们持有的数字资产可能无法像现金和现金等价物那样成为我们的流动性来源。此外，包括我们的托管人在内的托管人持有的数字资产通常不享有与受联邦存款保险公司或证券投资者保护公司监管的机构存放或交易的现金或证券相同的保护。此外，我们可能无法进行定期贷款、债券或以我们未设押数字资产作抵押的其他筹资交易，或以其他方式使用我们持有的数字资产产生资金，包括在市场不稳定时期或此类资产价格大幅下降时。如果我们无法出售我们的数字资产，无法使用未设押的数字资产作为抵押品进行额外的筹资交易，或以其他方式使用我们持有的数字资产产生资金，或者如果我们被迫以重大亏损出售我们的数字资产，以满足我们的债务义务或我们的营运资金需求，我们的业务和财务状况可能会受到负面影响。

此外，在加密货币领域运营的公司历来在保护和维护银行关系方面面临挑战。由于监管不确定性、合规问题以及与数字资产相关的风险感知，一些金融机构在为从事数字资产活动的企业提供服务方面仍然犹豫不决。这种不情愿可能会限制我们获得基本银行服务、处理交易或有效地将数字资产转换为法定货币的能力。如果金融机构限制或停止为加密相关业务提供银行服务，可能会扰乱我们的运营，并对我们的流动性和财务状况产生负面影响。

对基于区块链的资产征税是复杂且不断演变的。

基于公用事业区块链的资产和其他加密资产的税务处理是复杂的、不断演变的，可能具有不确定性，或者受到全球和美国税务当局的不同解释。美国国税局和其他税务部门发布了有限的指导意见，专门涉及涉及实用代币的交易的分类、报告和征税，包括其获取、持有、使用和处置。

因此，我们可能会受到不利的税务后果的影响，包括但不限于：意外的税务责任；额外的税务报告义务；预扣税款；因不遵守规定而受到的处罚和利息；以及与税务机关就与我们基于区块链的资产持有相关的收入、收益、损失或扣除的时间、金额或性质进行审计或产生争议的风险。

此外，税收法律、法规或执法政策的变化可能会增加我们的税收负担，或影响我们基于区块链的资产收购战略的税收效率。这种变化还可能要求我们修改我们的投资、会计或运营实践，这可能会导致成本增加或回报减少。

无法保证税务机关不会对我们基于区块链的资产持有的税务处理提出质疑，或者这些挑战不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。

此外，美国联邦所得税对质押SKY等基于区块链的资产或利用流动质押代币的奖励的处理仍不确定，目前是辩论和监管关注的主题。根据美国国税局目前的指导，质押奖励和交易费在收到后可能被视为普通收入，尽管根据总统工作组2025年7月的报告“加强美国在数字金融技术方面的领导地位”，预计会有额外的指导。如果监管或政策发生变化，或其解释或执行导致对Staking SKY的奖励进行不利的税务处理，我们可能会受到IRS增加的审计和额外的税务责任。

与拥有我们的普通股相关的风险

我们普通股的价格可能会大幅波动，这可能会给我们的股东带来损失。

我公司和我们细分市场的很多其他公司的股票价格在各种因素的影响下，普遍出现了宽幅震荡。广泛的经济、市场和行业因素可能会对我们普通股的市场价格产生负面影响。我们普通股的市场价格可能会进一步波动，特别是考虑到Avenova资产出售的完成和我们业务的过渡，并且可能会因以下原因而波动，其中包括：

提供新证券或可出售大量我们的普通股，包括由于行使未行使的认股权证，可能会导致我们公开交易证券的价格下跌。

在公开市场上出售大量我们的普通股可能会压低我们普通股的市场价格。2026年1月16日发行的预融资认股权证的普通股股份合计约占截至2026年1月16日已发行普通股股份总数的87%。在转换或行使这些证券时（视情况而定），我们在此类转换或行使时发行的普通股股份可能会被出售到公开市场，此类出售可能是重大的，并对我们普通股的价格产生不利影响。

我们的普通股可能会以低于我们资产净值的价格交易，投资者可能会遭受与我们基于区块链的基础资产持有的表现无关的损失。

我们普通股的市场价格可能无法反映，有时可能会大幅低于我们的每股净资产值（“NAV”）。多种因素可能导致我们普通股的交易价格偏离我们的资产净值，包括整体市场状况、投资者对基于区块链的资产或我们的商业模式的情绪、我们持有的特定基于区块链的资产的流动性和波动性、市场参与者的资金可用性和成本、对我们普通股的空头兴趣水平、实际或感知的治理或运营风险，以及没有任何赎回或交换特征可以让股东直接实现资产净值。因此，我们普通股的市场价格可能会受到除我们的基础资产价值之外的其他因素的影响，因此无法保证我们的普通股的交易价格将达到或接近NAV。

如果我们的普通股以低于资产净值的价格交易，出售股票的投资者获得的收益可能低于我们每股基础资产的价值，而折价可能会削弱我们以优惠条件筹集资金的能力。我们可能会不时考虑旨在解决任何折扣的资本市场交易、融资安排或其他公司行动，但我们没有义务采取此类行动，并且任何此类行动如果实施，可能会受到范围或有效性的限制。

资产负债表

截至2025年9月30日未经审计的备考综合资产负债表显示了我们在私募中收到2500万美元现金收益和1.09亿美元加密资产的备考影响后的财务状况：

未经审核备考综合资产负债表源自NovaBay Pharmaceuticals，Inc.（“公司”）截至2025年9月30日止三个月的未经审核中期简明综合财务报表及公司截至2024年12月31日的经审核资产负债表，并应与之一并阅读。

未经审计的备考资产负债表仅供参考。未经审计的备考综合资产负债表不预测我们未来任何时期或日期的经营业绩或财务状况。未经审计的备考合并经营报表和资产负债表应与本披露中包含的“风险因素”以及公司2025财年定期报告中的风险因素和经审计和未经审计的财务信息一并阅读。

（以千为单位，面值金额除外）

关联交易

以下是对近期某些关联方交易的描述，公司一直是这些交易的一方，其中涉及的金额超过或将超过120,000美元或公司最近两个已完成财政年度年底总资产平均值的百分之一中的较小者，并且公司的任何董事、执行官、公司任何类别的有表决权证券的百分之五以上的持有人，或上述任何人的任何直系亲属的任何成员，在这些交易中拥有或将拥有直接或间接的重大利益。

私募预筹认股权证发行

就2026年1月16日宣布的私募配售而言，R01 Fund LP（“R01”）和Framework Ventures IV L.P.（“Framework”）购买了预融资认股权证，分别以每股0.17美元的购买价格购买了总计268,399，868股和250,546，261股普通股（“1月预融资认股权证”）。一旦1月份的预融资认股权证完全可以行使，我们预计R01和Framework将分别控制我们已发行普通股的约34%和32%。我们的首席执行官兼董事会主席Michael Kazley是R01 Capital Manager的管理成员。R01 Capital Manager是R01 Capital的投资经理。R01 Capital为R01的普通合伙人。出售给R01和Framework的证券条款与提供给参与此次私募的其他投资者的条款相同。根据《证券法》第4（a）（2）节和/或条例D第506条，1月份预融资认股权证是在根据《证券法》豁免登记的交易中发行和出售的。

2025年10月16日，公司发行并出售预融资认股权证（“10月预融资认股权证”），以在两笔交易中向R01和Framework购买总计5,405，406股公司普通股，总收益约为6,000，000美元。购买价格为每份10月预融资认股权证1.10美元，相当于发行前一天普通股收盘价的110%，减去每份10月预融资认股权证0.01美元的行权价。10月预融资认股权证可在2026年1月1日之后的任何时间对普通股股份行使，但须获得股东批准。10月份的预融资认股权证是根据《证券法》第4（a）（2）节和/或D条例第506条在根据《证券法》免于登记的交易中发行和出售的。

投资者的权利

就私募配售而言，公司订立投资者权利协议，据此，公司向R01及Framework授予若干需求登记权及提名权。

关联交易的审议与批准

上述交易由公司审计委员会根据公司关联交易政策审议通过。审核委员会认定，该等交易的条款对公司的优惠程度不逊于可从非关联第三方取得的条款。