附件 99.2 Q4 & FY 2025财务业绩Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. 2026年2月10日除非另有说明，否则截至2025年12月31日的信息不应假设在未来进行的投资将盈利或将等于本文件中所示投资的业绩。

前瞻性陈述和其他披露本演示文稿可能包含符合经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义的前瞻性陈述，此类陈述旨在由其提供的安全港涵盖。前瞻性陈述受到重大风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性很难预测，通常超出管理层的控制范围。这些前瞻性陈述可能包括有关Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc.（“公司”、“ARI”、“我们”、“我们”和“我们的”）业务、财务状况、流动性、经营业绩、计划和目标的可能或假设的未来结果的信息。在本演示文稿中使用“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“计划”、“继续”、“打算”、“应该”、“可能”或类似表述，旨在识别前瞻性陈述。除其他外，有关以下主题的陈述可能具有前瞻性：更高的利率和通货膨胀；我们行业的市场趋势、房地产价值、债务证券市场或总体经济；ARI的业务和投资战略；ARI的经营业绩；ARI获得和维持融资安排的能力；未提供资金的承诺的预期未来资金的时间和金额；以及股本回报率、投资收益率以及与投资房地产资产相关的风险，包括业务状况和总体经济的变化。这些前瞻性陈述基于管理层对未来业绩的信念、假设和预期，并考虑了ARI目前可获得的所有信息。前瞻性陈述不是对未来事件的预测。这些信念、假设和期望可能会由于许多可能的事件或因素而发生变化，但并非所有这些事件或因素对于ARI来说都是已知的。其中一些因素在“风险因素”下进行了描述，“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”包含在ARI截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告以及向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件中，这些文件可在SEC网站www.sec.gov上查阅。如果发生变化，ARI的业务、财务状况、流动性和经营业绩可能与ARI的前瞻性陈述中所表达的存在重大差异。任何前瞻性陈述仅代表作出之日的情况。随着时间的推移会出现新的风险和不确定性，管理层无法预测这些事件或它们可能如何影响ARI。除法律要求外，ARI没有义务，也不打算更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。本演示文稿包含有关ARI的财务业绩的信息，这些财务业绩是根据美国公认会计原则（“GAAP”）以外的方法计算和列报的，包括可分配收益和每股可分配收益。请参阅第22页，了解“可分配收益”的定义以及第21页所述适用的GAAP财务指标与非GAAP财务指标的对账。本演示文稿可能包含在某些情况下从第三方服务提供商提供的信息中获得或汇编的统计数据和其他数据。对于此类信息的准确性、合理性或完整性，ARI不作任何明示或暗示的陈述或保证。过去的表现不是指示性的，也不是未来回报的保证。指数表现和收益率数据仅用于说明目的，当用于比较或用于其他目的时，除其他事项外，由于波动性、信用或其他因素（例如证券的数量和类型），具有局限性。指数不受管理，不收取任何费用或开支，承担收益再投资，不采用杠杆或卖空等特殊投资技巧。没有一个这样的指数能够表明ARI任何投资的未来结果。除非上下文另有要求，否则本演示文稿中提及的“Apollo”指的是Apollo Global Management, Inc.及其子公司，而本演示文稿中提及的“管理人”指的是ACREFI Management，LLC，它是Apollo Global Management, Inc. 2的间接子公司

结果摘要Ø 2025年普通股股东可获得的净收入为1.14亿美元，即每股稀释后的普通股0.81美元；第一季度普通股股东可获得的净收入为2600万美元，即每股稀释后的普通股0.18美元，（a）Ø 2025年可分配收益为1.39亿美元，即每股稀释后的普通股0.98美元；3700万美元，即每股稀释后的普通股0.26美元Financial R Financial re esults sults Q4 2（b）Ø 2025年宣布的普通股股息为每股1.00美元，这意味着股息收益率为9.4%，年度股息覆盖率为0.98倍3 Ø贷款组合总额为88亿美元，加权平均（“w/a”）无杠杆全部收益率为7.3% – 99%第一抵押贷款– 96%浮动利率Ø W/A风险评级为3.0 Lo贷款P an PO或RT tfolio folio（c）（c）（c）（c）Ø承诺为2025年的新贷款提供44亿美元（33亿美元在接近时获得资金）；承诺在第四季度提供13亿美元（11亿美元在接近时获得资金）Ø 2025年偿还贷款和销售29亿美元，第五季度8.52亿美元Ø 2025年总附加资金为8.99亿美元，第四季度为1.98亿美元Ø第四季度为伊利诺伊州芝加哥的一家酒店物业担保的商业抵押贷款记录了300万美元的特定CECL津贴（d）Ø年底普通股账面价值总额为17亿美元资本化（e）& & Ø年底总流动资金为1.51亿美元，包括1.44亿美元现金和我们的有担保债务安排的700万美元可用杠杆流动性流动性Ø 2029年6月之前没有公司债务到期（f）Ø与Athene Holding Ltd.（“Athene”）达成最终协议，以基于贷款承诺总额99.7%的购买价格出售公司的全部贷款组合。EV后续事件Ø获得了由位于圣托马斯的一家度假村担保的8700万美元首次抵押贷款的全额偿还，美属维尔京群岛a）金额反映投资已实现损失和诉讼和解已实现收益之前的可分配收益b）比率反映投资已实现损失和诉讼和解已实现收益之前的可分配收益与2025年宣布的股息c）表示根据截至出资或承诺截止日期的外汇汇率计算的等值美元d）反映每股账面价值（扣除一般CECL津贴和折旧）12.14美元乘以已发行普通股股份（每股账面价值概览见第4页）e）包括服务商3 f持有的贷款收益）不包括截至2025年12月31日合并本金余额为1.46亿美元的两笔贷款，这些贷款预计将在销售结束前偿还见第22页脚注

每股概览1 Ø Q4每股0.26美元的可分配收益覆盖了0.25美元的每股股息6 Ø Q4每股账面价值的股息收益率为8.2% 1,76，（a）每股账面价值每股可分配收益$ 0.25 $ 0.25 $ 0.25 $ 0.25 $ 0.07 $ 12.18 $ 12.18 $ 12.14 $ 12.07 $ 0.26 $ 0.26 $ 0.24 $ 0.23 1Q‘25 2Q’25 3Q‘25 1Q’25 1Q‘25 2Q’25 3Q‘25 4Q’25在已实现投资损失和§ 1已实现诉讼和解收益已实现投资损失之前的每股可分配收益并实现诉讼和解收益§季度股息§ 4 a）每股未折旧账面价值12.37美元、12.27美元、12.40美元和12.39美元，包括Q1、Q2、Q3和Q4的每股一般CECL津贴分别为0.29美元、0.32美元、0.32美元和0.32美元，见第22页脚注

投资组合活动& REO概览Q4投资组合活动2025投资组合活动（$ in mm）5附加附加资金（$ 2,909）5资金$ 899 $ 198（$ 852）$ 12 $ 366（$ 3）（$ 1）（$ 29）$ 5 $ 1,113 $ 3,297新资金新资金$ 8,774 $ 8,774 $ 8,774 $ 8,304 $ 7,14548778 4Q24资金偿还特定CECL FX Other 4Q25 3Q25资金偿还特定CECL FX Other 4Q25 th th Update on Update on 111111 1 West West 5757 Street REO Overview & & Update Update Ø 6个合同在Q4关闭产生~$ 109 Ø Brooklyn Multifamily：591单元，53层多户塔楼百万净销售收益Ø 56%的市场单位已出租Ø一个合同单位，估计净销售收益约为1700万美元Ø已于7月开始入住，强劲的租赁势头仍在继续Ø所有净销售收益继续偿还ARI的贷款（单位：mm）Net Net（a）7截至12月31日，2025 Assets Debt Equity Brooklyn Multifamily $ 638（$ 351）$ 287 D.C. Hotel 158（73）85 Atlanta Hotel 69-697 Total REO Holding for Investment $ 865（$ 424）$ 441 a）与所拥有的房地产相关的债务代表我们的Brooklyn Multifamily物业的建设融资（最高承诺为3.88亿美元，列报的递延融资成本净额为100万美元）和我们的D.C.酒店的抵押贷款（最高承诺5为7400万美元，列报的递延融资成本净额为100万美元）见第22页脚注

（c）Q4 & 2025贷款发放亮点主要亮点Q4 13亿美元7.9% 55% 100%】7.6% 202544亿美元100% 57%】浮动利率加权平均新承诺加权平均（c）3、（c）（b）、（c）第一抵押贷款无杠杆全部收益率封闭式贷款价值比a）总ARI承诺。表示基于截至承诺完成之日的外汇汇率的等值美元。b）反映贷款发放时的贷款价值比（“LTV”）6 c）不包括现有贷款的升级和为会计目的被视为新贷款的再融资见第22页脚注

（c）第四季度和2025年贷款发放亮点（续）a）总的ARI承诺。表示基于截至承诺结束之日的外汇汇率的等值美元。b）反映贷款发放时的LTV 7 c）不包括现有贷款的升级和在会计上被视为新贷款的再融资见第22页脚注

贷款组合概览账面价值/W/A无杠杆全部收益9贷款头寸3,9，（a）贷款组合的贷款数量99%首次抵押贷款88亿美元/56笔贷款7.3% W/A剩余完全扩展9（b）W/A投资组合风险评级W/A投资组合贷款价值比9,10期限3.059% 3.2年99抵押品多样化起源年份（c）其他3,460美元的61%混合用途（e）零售5%投资组合起源3% 4%（d）2022年后住宅26%数据中心6%工业1,330美元1,32012% 1,051美元559美元467美元284美元173美元96美元73美元0美元办公酒店24% 20% 2014201520162017201820192020202120222023202320242025a）不包括与以美元以外货币计值的贷款相关的货币对冲远期点数收益b）W/A LTV反映贷款发放时的LTV；基于摊余成本，不包括风险评级5贷款c）其他物业类型包括城市前期开发（3%）和酒吧（2%）d）住宅物业类型包括多户（11%）、老年住房（8%）、学生住房（5%）和住宅待售（2%）8 e）零售物业类型包括城市零售（2%）和生活方式中心（2%）见第22页脚注

贷款组合概览（续）（$ in mm）United New Other 7（d）Property Type Kingdom York City Europe Southeast West Midwest Other Total（a）Residential $ 496/6% $ 463/5%-$ 382/4% $ 261/3% $ 339/4% $ 374/4% $ 2,316/26% Office 864/10% 497/6% 531/6%--173/2%-2,065/24% Hotel 238/3% 480/5% 299/3% 355/4% 135/2% 139/2% 126/1% 1,770/20% Industrial 281/3% 22/0% 320/4% 7/0% 220/2% 7/0% 170/2% 1,026/12%数据中心158/2%---208/2%-194/2% 561/6%（b）零售199/2%-28/0%--96/1%-323/4%混合用途148/2% 154/2%----303/3%（c）其他220/2%--229/3%---449/5% 7,11合计$ 2,603/30% $ 1,616/18% $ 1,178/13% $ 973/11% $ 824/9% $ 754/9% $ 864/10% $ 8,813/100%（$ 39）General CECL Reserve 7账面价值，净额$ 8,774抵押品多元化瑞典3%中西部9%英国西纽约30% 9%城市18%德国8%东南11%意大利2% Bing Powered©GeoNames、微软、TomTom Powered by Bing a）住宅物业类型包括多户住宅（11%）、老年住宅（8%）、学生住宅（5%）、住宅待售（2%）©GeoNames，Microsoft，Open Places，OpenStreetMap，TomTom b）零售物业类型包括城市零售（2%）和生活方式中心（2%）c）其他物业类型包括城市前期开发（3%）和酒吧（2%）d）其他地区包括西南（4%）、东北（4%）、中大西洋（2%）和其他（< 1%）9注：地图未显示百分比低于2%的位置见第22页脚注

办公室贷款组合概览（a）9（b）账面价值的贷款数量首次抵押贷款W/A贷款价值比57% 9贷款21亿美元100%第三次贷款，3方最大承诺100% 9 W/A风险评级（c）出租给信贷租户的次级债务2.75贷款7.43亿美元999,10原始年份地点完全延长期限$ 1,094芝加哥，IL 8% 68% 32% $ 930欧洲美国纽约市24% $ 865伦敦，英国$ 50842% $ 438 $ 830 $ 363 $ 241 $ 209各种，德国$ 290 $ 736% $ 267 $ 100 $ 241 $ 229 $ 267米兰，柏林，$ 229 $ 116 $ 100 $ 00 $ 100意大利德国$ 100 $ 73 $ 0 2018201920202021202220232023202420258% 12% 20262027202820292030 US Originations European Originations US Maturities European Maturities a）包括一笔由投资组合担保的贷款，其中包括位于德国各地不同城市的办公、工业和零售物业类型b）W/A LTV反映贷款发起时的LTV；基于摊余成本，不包括风险评级的5笔贷款c）投资组合包括4.86亿英镑（6.56亿美元），基于摊余成本，由伦敦一处办公物业担保的首次抵押贷款，该物业100%由信贷租户租赁，期限为20年10注：位置图未显示百分比低于2%的位置见第22页脚注

高级贷款组合（$ in mm）Property Origination Amortized Unfunded Construction 3rd Party Fully Extended 10 Residential Type Date Cost Commitments Loan Subordinate Debt Maturity Location Loan 1 Residential 12/2021 $ 247 $ 902/2027 Various，UK Loan 2 Residential 08/20252371509/2030 Various，US Manhattan，NY Loan 3 Residential 11/202522522 Y 11/2030 Various，UK Loan 4 Residential 08/2024157-08/2029 Emeryville，加利福尼亚州 Loan 5 Residential 04/2024157-05/2029 Loan 6 Residential 04/2025153-NC Loan 9 Residential 03/20251302 Y 04/2029 Port St. Lucie，FL 13 Manhattan，NY Loan 10 Residential 08/2022112-11/2026 Various，US Loan 11 Residential 10/2024103-11/2029 Loan 12 Residential 06/202499-07/2029 Washington，DC Loan 13 Residential 08/2025921308/2030 Various，UK Loan 14 Residential 02/202589-Y 02/2030 Miami，FL Loan 15 Residential 05/202176-05/2027 Cleveland，OH Manhattan，NY Loan 16 Residential 05/202564-Y 05/2030 Miami，FL Loan 17 Residential 02英国贷款18办公室02/202265684 Y 12/2028（b）纽约州曼哈顿贷款19办公室12/202526779 Y 12/2030贷款20办公室06/20192413206/2030德国柏林贷款21办公室01/20223023 Y 03/2028纽约长岛市贷款22办公室02/20221063 Y 03/2028英国伦敦米兰意大利贷款23办公室02/2022174-06/2027伊利诺伊州芝加哥贷款24办公室11/2022100-09/2026芝加哥，IL Loan 25 Office 03/201873-Y 09/2027小计-Office $ 1,951 $ 281 a）贷款以办公物业作抵押，该物业100%由信贷租户租赁，期限为20年11 b）为会计目的被视为新发起的修改贷款见第22页脚注

高级贷款组合（续）（$ in mm）物业起源摊销无资金建筑3rd方全面延长10地点酒店类型日期成本承诺贷款次级债务到期贷款26酒店12/2023 $ 340 $ 1512/2030各种，欧洲贷款27酒店10/202522914 Y 10/2028英国伦敦贷款28酒店07/2021180-08/2026各种，美国贷款29酒店09/2025149-10/2030纽约曼哈顿贷款30酒店09/2015139-12/2026纽约曼哈顿贷款31酒店06/2024131-06/2029佛罗里达州圣彼得堡贷款32酒店08/20251234 Y 09/2030圣地亚哥，加利福尼亚州贷款33酒店06/2024110507/2029纽约州布鲁克林贷款34酒店11/202787-12/2026美国圣托马斯贷款35酒店12/2024842 Y 0 1/2030印第安纳波利斯，在贷款36酒店12/202582-04/2027纽约州曼哈顿贷款37酒店12/202475-Y 12/2029新奥尔良，洛杉矶12贷款38酒店05/201943-02/2026伊利诺伊州芝加哥小计-酒店$ 1,772 $ 40工业贷款39工业03/2021261-05/2027各种，瑞典贷款40工业04/2025244405/2030各种，美国08/2029贷款41工业08/202420420各种，英国12/2030贷款42 Industrial 11/202518127 Various，US 08/2030贷款43 Industrial 08/20258053 Various，Europe小计-Industrial $ 970 $ 104 Data Center 02/2030贷款44 Data Center 03/202520891 YY West Jordan，UT 06/2030贷款45 Data Center 05/2025194203 Y Abilene，TX 02/2029贷款46 Data Center 04/2025158-Slough，UK小计-Data Center $ 560 $ 29412见第22页脚注

高级贷款组合（续）（$ in mm）Property Origination Amortized Unfunded Construction 3rd Party Fully Extended 10 Location Retail Type Date Cost Commitments Loan Subordinate Debt Maturity Loan 47 Retail 12/2024 $ 199 $ 14207/2030 London，UK 12 Loan 48 Retail 11/201496-09/2026 Cincinnati，OH小计-零售$ 295 $ 142混合用途贷款49混合用途03/20221541403/2029 Brooklyn，NY贷款50混合用途05/2025148-05/2027 London，UK小计-混合用途$ 302 $ 14 Other Loan 51 Urban Predevelopment 12/2022135-02FL Loan 53 Pubs 12/2023220-01/2029 Various，UK Y（a）Loan 54 Portfolio 06/20212001006/2027 Various，Germany小计-其他$ 649 $ 60小计/W.A.-First Mortgage $ 8,751 $ 1,0383.2年a）包括办公、工业和零售物业类型的投资组合13见第22页脚注

次级贷款组合（$ in mm）Property Origination Amortized Unfunded Construction 3rd Party Fully Extended 10 Location Type Date Cost Commitments Loan Subordinate Debt Maturity 13 Loan 55 Residential 06/2015 $ 34-11/2026 Manhattan，NY 12,13 Manhattan，NY Loan 56 Residential 05/202028-11/2026 Total $ 62-小计/W.A.-次级$ 62-0.8年7,11总计/W.A.-贷款$ 8,813 $ 1,0383.2年CECL General Reserve（$ 39）7 Total/W.A.-Loans，Net $ 8,774 $ 1,03814

资本Structure概览资本TERM0结构Structure构成保守资本管理策略（mm单位）（c）（d）9个交易对手的12项担保债务安排（a）、（b）、（c）担保债务安排6,277美元（64%）（f）~73% W/A与拥有的房地产相关的可用预付率债务426美元（4%）高级定期1,246美元担保贷款B（13%）票据746美元（8%）500美元（5%）2025年期间增加的18亿美元净融资能力169美元（2%）优先股（e）普通股账面价值1,687美元（17%）2029年6月前无公司债务到期a）适用基准利率的W/A利率信用利差调整加上美元利差：+ 2.05%/英镑：+ 1.95%/欧元：+ 2.26%/瑞典克朗：+ 1.50% b）我们的担保信贷额度不包含基于资本市场的按市值计价条款c）由十个担保信贷额度、一个循环信贷额度和一个私人证券化组成d）包括循环信贷额度银团中的银行e）反映每股账面价值（扣除一般CECL津贴和折旧）12.14美元乘以2025年12月31日已发行普通股股份15 f）基于担保债务交易对手的最大可用预付费率见第22页脚注

降低外汇风险我们已采取若干风险缓释步骤来构建我们的非美国贷款组合和相关的担保融资工具并为其提供资金，以便为波动的外汇汇率定位ARI外汇汇率变化（当地/美元）1.37x 1.34x 1.35x %外汇变化YoY 1.29x 1.25x 1.18x 1.17x 1.17x 1.08x 1.04x英镑：8% 0.11x 0.11x 0.11x 0.10x 0.10x EUR：13% Dec-24 Mar-25 Jun-25 Sep-25 Dec-25 SEK：20% GBP EUR SEK缓解外汇风险Ø有担保债务安排以当地货币构建，从而减少我们对外国贷款净权益的外汇敞口。§总外国贷款组合的76%加权平均预付款Ø外国贷款的净权益和净利息收入通过远期货币合同进行经济对冲§远期货币合同的远期点影响导致2025年第四季度外国贷款资本堆栈的已实现收益为210万美元截至12月31日的第四季度净权益收益（损失）（美元单位：mm）为3,795美元（美元单位：mm），2025年第四季度2025（a）（b）账面价值净收益货币有担保债务净权益以当地货币计价的有担保债务抵消英镑2585美元（1987美元）598美元276% 2874美元安排欧元950美元（678美元）272美元0瑞典克朗261美元（209美元）51美元1美元1美元与远期货币24% 921美元合约对冲总额3,795美元（2,874美元）921美元4美元（c）远期合约第四季度收益（损失）（2美元）净权益担保债务a）账面价值包括所有以外币计价的商业抵押贷款和次级贷款，有或没有担保债务融资私人和机密16 b）表示外国贷款本金的净收益（损失）以及截至2025年12月31日止季度的相应外国担保债务安排。c）指截至2025年12月31日止季度的远期合约净收益（亏损），不包括远期货币合约在经济上对冲外币利息的收益（亏损）

贷款期限和未来资金概况10,14，15完全延长的贷款期限和预期未来资金按净值（美元单位：mm）$ 1,009 $ 461 $ 421 $ 415 $ 355 $ 181 $ 33 $ 4 $ 0 $ 020262027202820292030 & beyond（a）（a）完全延长的期限（净权益）预期净未来资金16，（b）净利息收入对基准利率的敏感性$ 0.02 + $ 0.01 + $ 0.01 + $ 0.01基准利率$ 0.00 $0。-$ 0.0 100-$ 0.01 $ 0.00 Index Dec-31-$ 0.01-$ 0.02 SOFR1M 3.70%-$ 0.03 EURIBOR 2.02% SONIA ON 3.74%-0.75 %-0.50 %-0.25 % 0.25%基准利率变化USD GBP EUR注：假设未来融资，在某些情况下，针对目前未融资的抵押贷款。无法保证针对当前未融资的抵押贷款的此类未来融资将会发生a）扣除预期担保信贷融资垫款17 b）反映截至2025年12月31日相应基准利率的增量增长（SOFR1个月：3.70%，EURIBOR 2.02%和SONIA on：3.74%经复利调整）见第22页脚注每股净利息收入

附录合并资产负债表合并运营报表GAAP净收入与可分配收益的对账18

合并资产负债表2025年12月31日2024年12月31日（单位：千美元-股票数据除外）资产：现金和现金等价物139,825美元317,396美元（a）（b）商业抵押贷款，净额8,712，0 186,715，347（b）次级贷款，净额62,198388，809拥有的、为投资而持有的不动产，净额（分别为2025年和2024年的累计折旧净额34,438美元和23,266美元）842,947752，643其他资产143,979138，027应收票据，持有待售-41,200衍生资产，净额-58,169美元9,900，967美元8,411，591总资产负债和股东权益负债：担保债务安排，净额6,268，550美元4,814，973高级担保定期贷款，净额727，净额497,226496，433与拥有、持有用于投资的房地产相关的债务净额424,703324，587（c）应付账款、应计费用和其他负债91,462138，179衍生负债净额26,791-应付关联方8,6128，728总负债8,044，877美元6,537，110美元股东权益：优先股，面值0.01美元，授权50,000，000股，B-1系列，2025年和2024年已发行和流通的6,770，393股（169,260美元清算优先权）68美元68美元普通股，面值0.01美元，授权450,000，000股，2025年和2024年已发行和流通的138,943，831股和138,174，636股，分别为1,3891，382额外实收资本2,704，3162,695，701累计赤字（849,683）（822,670）总股东权益$ 1,856，090 $ 1,874，481总负债和股东权益$ 9,900，967 $ 8,411，591 a）包括账面价值分别为8,424，605美元和6,715，347美元，分别作为2025年和2024年担保债务安排下的抵押品。b）扣除376,754美元和373,336美元的CECL津贴后，2025年和2024年的一般CECL津贴分别为38,754美元和30,836美元，2025年和2024年的特定CECL津贴分别为338,000美元和342,500美元。c）包括5,759美元和5分别为2025年和2024年的净额。19见第22页脚注

截至12月31日止三个月的综合经营报表，截至12月31日止年度，（单位：千美元-除股份和每股数据外）2025202420252024净利息收入：商业抵押贷款利息收入159,500美元156,364美元625,493美元699,389美元次级贷款和其他借贷资产利息收入886411,2883，542利息支出（115,486）（113,502）（460,089）（503,949）净利息收入44,102美元43,503美元166,692美元198,982房地产自有业务收入29,15026，952104,897104，689净收入总额73,252美元70,455美元271,589美元303,671美元运营费用：一般和管理费用（包括基于股权的薪酬，2025年分别为3,385美元和13,631美元，2024年分别为3,958美元和16分别）（7,546）（7,241）（27,410）（29,649）向关联方支付的管理费（8,608）（8,725）（34,165）（36,120）与自有房地产相关的经营费用（23,882）（20,144）（85,213）（81,683）自有房地产的折旧和摊销（3,403）（2,383）（11,173）（11,668）总经营费用（43,439美元）（38,493美元）（157,961美元）（159,120美元）其他收入，净额1,658美元1,714美元7,872美元4,498权益法投资收益（损失）（254）-15,413-本期预期信用损失准备减少（增加），净（2,474）1,259（3,229）（155,784）外币折算收益（损失）2,160（76,653）99,483（37,476）外币远期合约收益（损失）（包括2025年的未实现收益（损失）4,178美元和（84,545美元）以及2024年的68,344美元和29,687美元，（分别为1,839）82,350（98,703）52,590）利率对冲工具收益（包括2025年的未实现（损失）（0美元）和（379美元）以及2024年的（160美元）和（1,373美元），分别）-13423570投资已实现净亏损--（7,436）（128,191）净收益（亏损）税前29,064美元40,766美元127,051美元（119,242美元）所得税准备金135（114）（331）（394）净收入（亏损）29,199美元40,652美元126,720美元（119,636美元）优先股股息（3,068）（3,068）（12,272）（12,272）普通股股东可获得的净收入（亏损）26,131美元37,584美元114,448美元（131,908美元）每股基本普通股净收入（亏损）0.18美元0.27美元0.81美元（0.97美元）每股稀释普通股净收入（亏损）0.18美元0.27美元0.81美元（0.97美元）已发行普通股基本加权平均股138,943，831138,173，625138,868，602139,674，140已发行普通股稀释加权平均股第22页

1 GAAP净收入与可分配收益的对账（以千美元计-除股票和每股数据外）截至12月31日的三个月，截至12月31日的年度，1 2025202420252024可分配收益：26,131美元37,584美元114,448美元（131,908美元）普通股股东可获得的净收入（亏损）：调整：基于股权的补偿费用3,3853，95813,63116，468外币远期损失（收益）1,839（82,350）98,703（52,590）外币损失（收益），净额（2,160）76,653（99,483）37,476利率上限未实现损失-1603791,373与外币套期保值利息收入相关的已实现收益，净额591,4515244，054与外币对冲远期点数相关的已实现收益净额2,0996，1686,09118，991自有不动产折旧和摊销3,4032，38311,17311，668本期预期信用损失准备增加（减少），净额2,474（1,259）3,229155，784已实现投资亏损--7,436128，191诉讼和解已实现收益--（17,394）-11,0997，16424,289321，415调整总额1 $ 37,230 $ 44,748 $ 138,737 $ 189,507投资已实现亏损前的可分配收益诉讼和解已实现收益已实现投资亏损--（7,436）（128,191）诉讼和解已实现收益--17,394-1可分配收益：37,230美元44,748美元148,695美元61,316美元1股加权平均稀释股份–可分配收益加权平均稀释股份– GAAP 139,348，728138,173，625138,868，602139,674，140171,825，4852,456，9472,334，2152,601，703加权平均未归属RSUs 1加权平均稀释股份–可分配收益141,174，213140,630，572141,202，817142,275，8431美元0.26美元0.32美元0.98美元1.33美元稀释可分配普通股每股收益在投资已实现亏损之前和诉讼和解实现的收益1稀释后的普通股每股可分配收益0.26美元0.32美元1.05美元0.43美元21见第22页脚注

脚注1。可分配收益：可分配收益是一种非公认会计准则财务指标，我们将其定义为普通股股东可获得的净收入，按照公认会计准则计算，根据（i）基于股权的补偿费用（如果持有人选择以净股份结算来满足所得税预扣，则在最终归属和结算奖励时，其中一部分可能变成以现金为基础），（ii）任何未实现的收益或损失或包括在普通股股东可获得的净收入中的其他非现金项目（包括所拥有房地产的折旧和摊销），（iii）来自未合并合资企业的未实现收入，（iv）外汇收益（损失），（a）与利息收入相关的已实现收益/（损失），以及（b）我们的外汇套期保值实现的远期点数收益/（损失），以及（v）当期预期信用损失拨备。有关GAAP净收入与可分配收益的对账，请参见第21页。投资已实现亏损和诉讼和解已实现收益之前的可分配收益：我们认为，对我们的投资者来说，在投资已实现亏损和诉讼和解已实现收益之前列报可分配收益以反映我们的经营业绩是有用的，因为（i）我们的经营业绩主要包括扣除借款和管理成本的投资利息收入，这包括我们的持续经营，以及（ii）它一直是与我们的每股股息相关的有用因素，因为这是确定股息时的考虑因素之一。我们认为，我们的投资者使用可分配收益和投资已实现亏损和诉讼和解已实现收益之前的可分配收益，或类似的补充业绩衡量标准，来评估和比较我们公司和同行的表现。2.反映2026年2月9日收盘股价。3.贷款组合的加权平均无杠杆全部收益率基于浮动利率贷款截至期末的适用基准利率，包括应计发起、延期和退出费用。对于非美国交易，收益率不包括货币对冲带来的增量远期点数影响。4.包括一笔4100万美元的持有待售公司票据。该票据于2025年第三季度出售。5.附加资金是指贷款结账后的资金。6.普通股的每股账面价值，即“BVPS”，是普通股股东的权益除以已发行普通股的股份。7.由于四舍五入，金额和百分比可能不符合规定。8.其他包括一般CECL津贴、成本回收利息、已实现投资损失、PIK利息以及贷款成本和费用的增加等方面的变化。9.基于贷款摊销成本，扣除特定CECL津贴。10.假定行使所有延期选择权。无法保证将行使全部或任何延期选择权。11.总额为3900万美元的一般CECL津贴。12.这些贷款的摊销成本已扣除已记录的特定CECL津贴。13.贷款以同一财产作抵押。14.未来的筹资日期和金额基于管理公司的估计，这些估计来自管理公司当时可获得的最佳信息。无法保证付款将按照这些估计或根本不会发生，这可能会影响我们的经营业绩。15.不包括风险评级为5的贷款。16.对我们浮动利率借款的利率的任何此类假设影响都不考虑在利率上升的环境中可能发生的整体经济活动变化的影响。此外，如果利率发生如此幅度的变化，我们可能会采取行动进一步减轻我们对这种变化的风险敞口。然而，由于将采取的具体行动及其可能产生的影响的不确定性，本分析假设我们的财务结构没有变化。不能保证我们的金融结构不会发生变化。该分析仅纳入了美元、英镑和欧元基准利率的变动。17.未归属的受限制股份单位是扣除根据库存股法假设回购的增量股份（如果具有稀释性）后的净额。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度没有包括增量份额。22