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2025年第四季度及财年
财务业绩

RH公布了2025年第四季度及全年的业绩报告

在2026年3月31日，RH发布了由公司董事长兼首席执行官Gary Friedman制作的视频，该视频展示了公司的持续发展情况以及近期业绩表现。该视频可以在公司的投资者关系网站ir.rh.com上查看。以下是2025年第四季度和全年的业绩报告，以及2026年第一季度和全年的展望。

2025年第四季度的重点指标

根据通用会计准则计算的净收入增长了3.7%，达到8.43亿美元。

根据通用会计准则计算的净利润增长了107%，达到2900万美元。

GAAP标准下的营业利润率达到11.5%

EBITDA利润率达到16.2%，调整后的EBITDA利润率达到17.7%

5500万美元的自由现金流

该公司2025年第四季度及全年的净收入受到了约3000万美元的负面影响，这一数值主要是由于与关税相关的问题导致的订单延期和特殊订单余额增加所致。此外，在季度末由于恶劣天气的影响，净收入又减少了约1000万美元。

2025财年重要事件

根据通用会计准则计算的净收入增长了8.1%，达到34.4亿美元。

根据通用会计准则计算的净利润增长了72%，达到1.25亿美元。

按照通用会计准则计算的营业利润率为11.3%，调整后的营业利润率则为11.4%。

EBITDA利润率达到15.9%，调整后的EBITDA利润率则达到了17.3%。

2.52亿美元的自由现金流

请参考下面的表格，了解本新闻稿中提到的所有符合GAAP标准的指标与非GAAP标准指标的对比情况。

本次新闻稿中并未提及对GAAP标准下的净收入的任何调整情况。





1		2025年第四季度及全年财务业绩

2026财年展望

收入增长幅度在4%到8%之间

调整后的EBITDA利润率在14%到16%之间

调整后的自由现金流为3亿美元至4亿美元

上述预测包括由于开业前的成本以及支持国际扩张所需的启动费用，而导致的约270个基点的调整后EBITDA利润率下降。

2026年第一季度展望

收入增长为-2%至-4%

调整后的EBITDA利润率在5.5%到6.5%之间

上述预测包括由于开业前的成本以及支持国际扩张所需的启动费用而带来的约420个基点的调整后EBITDA利润率下降。





2		2025年第四季度及全年财务业绩

我们将调整后的自由现金流定义为自由现金流加上资产出售所得款项。

同行收入增长：

随附的视频资料显示，RH公司的两年收入增长率比行业平均水平高出7到30个百分点。这一数据基于Arhaus、Wayfair、La-Z-Boy、Williams-Sonoma公司和Ethan Allen公司在最近一个财年或年度报告中披露的季度净收入或销售数据得出。数据排除了特定情况下的第53周数据。各公司的两年收入增长率如下：RH为15%，Arhaus为7%，Wayfair为4%，La-Z-Boy为4%，West Elm为0%，Pottery Barn为-6%，Ethan Allen为-15%。West Elm和Pottery Barn实际上是Williams-Sonoma公司的品牌，这些品牌的净收入数据来自Williams-Sonoma公司年报中的相关说明部分。由于计算方法的不同，我们采用的收入和净收入指标可能无法与其他公司类似报表中的指标进行直接比较。





3		2025年第四季度及全年财务业绩

非GAAP财务指标

为了补充我们的合并财务报表（这些报表是根据普遍接受的会计原则编制的），我们采用了以下非通用会计指标：调整后的净收入、调整后的营业收入、调整后的净利润、调整后每股稀释净收入、自由现金流、调整后的自由现金流、调整后的毛利润、调整后的毛利率、调整后的销售、一般和管理费用、调整后的销售、一般和管理费用比率、调整后的营业利润率、调整后的资本支出、EBITDA、调整后的EBITDA、EBITDA利润率、调整后的EBITDA利润率、过去十二个月的EBITDA以及过去十二个月调整后的EBITDA（统称为“非通用会计指标”）。我们通过调整适用的通用会计指标来消除某些经常性与非经常性项目和收益的影响，这些项目和收益并不能真实反映企业的业务表现。同时，我们也调整了与这些调整相关的所得税项目对通用会计报表的影响。此类信息的呈现并非旨在单独考虑，也不应替代或优于按照通用会计原则编制和呈现的财务信息。我们使用这些非通用会计指标用于财务和运营决策，并用于评估不同时期的业绩对比。我们认为，这些指标能够为我们提供有关业务成果的有用信息，有助于我们更好地理解过去的财务表现和未来前景，同时还能提高高层管理人员在财务和运营决策过程中对关键指标的透明度。我们在本次公告中使用的非通用会计指标可能与其他公司使用的类似名称的非通用会计指标有所不同。如需了解更多关于非通用会计指标的信息，请参考本次公告中的“通用会计指标与非通用会计指标的对账表”。这些附表详细列出了与非通用会计指标最为相关的通用会计指标，以及它们之间的对应关系。





4		2025年第四季度及全年财务业绩

前瞻性声明

此次发布包含一些符合联邦证券法律要求的前瞻性陈述，其中包括我们对财务前景的预期，如调整后的EBITDA利润率、自由现金流以及调整后的自由现金流等。此外，还包括我们对2026年全年及第一季度的财务展望，以及关于长期财务前景的声明；关于减少过剩库存目标的进展情况的陈述；我们对市场份额增长的预期；我们对当前高投资水平、历史低位的房地产市场的影响的看法，以及我们认为随着时间的推移，市场会给予我们这一独特且高性能品牌的适当回报的观点；我们对关税、房地产市场及需求趋势、市场波动、通胀风险以及全球不稳定局势影响的预期；我们对市场份额增长、增长轨迹以及RH品牌在2026年及以后的地位的预期；关于全球扩张的计划及其对业务的预期影响，包括在未来十年内的影响；我们对RH品牌在全球范围内受欢迎程度的看法；我们认为在低迷时期进行积极投资有助于我们抓住某些长期机会，而这些机会已经开始显现；我们对货币政策、外交政策以及地缘政治不稳定对房地产市场影响的认识；我们相信我们的投资将为股东创造有意义的长期价值；我们相信我们的产品转型计划是行业内最富有成效的产品转型和平台扩展项目；我们相信我们正在打造业内最令人向往且最具辨识度的品牌；我们相信我们有能力进行适当的投资，以继续保持行业领先的增长态势，同时大幅减少债务和利息支出；我们相信我们的Sourcebook营销策略能够提升我们的品牌和业务形象；我们计划利用Sourcebook营销策略带来的某些需求趋势；我们对2026年春季新品牌推出的预期；我们相信我们的平台扩展计划蕴含着数十亿美元的机会；我们计划并期望加速平台的扩展，包括开设新的画廊、设计工作室、户外画廊和新概念画廊；我们对房地产资产权益价值的评估；我们关于在欧洲和英国开展业务活动的计划及其他相关声明，包括在2026年开设画廊的计划，以及对RH英格兰业务增长和国际业务转型的预期；我们对RH英格兰、RH马德里、RH巴黎、RH伦敦和RH米兰的计划和期望；我们对2026年及以后商业状况的预期；我们关于在线平台和网站策略的计划和信念，包括这些更新的时间安排以及在用户界面和产品展示设计方面申请设计专利的意图；我们相信根据市场情况对资产进行变现，并将过剩库存转化为现金；我们对贸易政策不确定性所带来的风险的看法，包括对关税增加对我们运营和财务状况潜在影响的预期；我们关于重新定位供应链的计划，包括何时将采购来源从中国转移出去；我们关于美国和海外制造能力的计划和期望，包括对2026年的预测；我们关于在美国生产产品以及从美国生产设施采购产品的计划和期望；我们对美国通胀及其影响的看法和预测；我们对2026财年的预测和展望，包括更多的订单、投资和支持国际扩张的开支、需求增长、收入增长、调整后的营业利润率、调整后的EBITDA利润率、自由现金流、调整后的自由现金流以及调整后的资本支出；我们计划在每个主要市场开设设计画廊，从而在北美实现50至60亿美元的营收，在全球范围内实现200至250亿美元的营收；我们对RH品牌及其产品的信念；我们的战略是将品牌从单纯的产品策划和销售扩展到空间规划和销售，通过构建涵盖产品、场所、服务及空间的生态系统，使RH品牌成为全球性的思想领袖和品味引领者；我们相信我们的画廊、室内设计服务以及酒店体验对我们的产品有着重要的影响；我们关于酒店业务的计划和期望，包括RH民宿、RH巴黎、RH约特维尔等项目。 RH One和RH Two，我们的私人飞机；RH Three，我们的豪华游艇。关于我们餐厅平台的运营情况，我们认为它是核心业务的重要组成部分，预计能够贡献大约65%的相关画廊的总租金收入。对于RH Newport Beach的The RH Ocean Grill的业绩预期也包括收入和现金流的预测。我们的目标是为那些在2000亿美元规模的北美酒店行业中寻求隐私与奢华体验的旅行者创造一个新的市场。我们的长期战略是在我们旗下的画廊中打造全球首个面向消费者的建筑设计、室内设计和景观设计服务平台。关于RH Residences的推出，我们也有相关的计划和预期。我们的所有策略都通过The World of RH这一数字化平台得以实现。关于RH Media的引入，我们也有相应的计划和预期。我们相信，我们的全球扩张计划可以将市场机会提升至7到10万亿美元的水平。我们认为，没有人比RH更具备能力去创建一个能够包容各种品味需求的生态系统，从而提升我们的生活方式的价值。以上所有陈述和假设都是基于我们的战略规划的。

您可以通过以下特征来判断哪些陈述属于前瞻性声明：这些陈述并非严格基于历史或当前的事实。这类陈述中可能包含“预计”、“估计”、“期望”、“预测”、“计划”、“打算”、“相信”、“可能”、“将会”、“短期”、“非经常性”、“一次性”、“不寻常”、“应当”、“很可能”等词语，以及具有类似含义的其他词汇，它们通常用于描述未来运营或财务表现或其他事件的时间或性质。前瞻性声明存在风险和不确定的因素，实际结果可能与我们的预期有很大差异。我们的许多前瞻性声明都基于运营预算和预测，而这些预算和预测是基于许多详细的假设得出的。虽然我们认为这些假设是合理的，但我们必须提醒您，要预测已知因素的影响是非常困难的，我们无法预见到所有可能影响我们实际结果的因素。我们所称的“短期”、“非经常性”、“不寻常”、“一次性”等术语，实际上可能并不具有短期性质，也可能在未来的一个或多个财务报告中再次出现。我们无法保证能够实现我们所预期的结果或发展，即使这些结果真的实现了，也无法确保它们会带来我们希望的后果或影响我们或我们的业务。





5		2025年第四季度及全年财务业绩

我们的预期或未来发展的结果可能不会如我们所预想的那样。关于运营指标以及未来财务期的预测，都存在各种风险、不确定因素，情况可能会发生变化，从而导致实际结果与预测有很大差异。关于新发展的所有讨论，其时机和实施方式都存在不确定性，包括某些新概念可能在正式推出之前就被取消。可能导致实际结果与我们的预期产生重大差异的重要风险和不确定因素包括：对关键人员的依赖以及关键人员的变化；负面新闻的影响；增长战略的成功实施；当前及长期业务表现的不确定性，包括与业务运营相关的各种风险以及外部经济因素；整体经济状况以及对消费者信心和消费能力的影响；客户对我们产品的需求变化；关于资本分配的决策，包括我们是否回购更多普通股，这将影响流通股数量和每股收益；影响我们债务状况的因素；我们预测消费者偏好和购买趋势的能力，以及保持对客户的品牌承诺的能力；基于天气等我们无法控制的因素而发生的消费支出变化；与我们正在开展的新业务计划相关的风险，包括国际扩张、房地产开发及酒店业发展计划；影响港口工人及其他产品运输行业的罢工和停工事件；我们能否及时获得所需的产品或足够数量的产品；与采购和供应链相关的风险，包括我们对外国制造商生产的进口产品的依赖，以及进口这些产品所带来的风险；与供应商经营相关的风险；关税相关的风险；以及其他在RH的10-K年度报告中的“风险因素”部分以及“管理层对财务状况和运营结果的讨论与分析”部分所披露的风险和不确定因素。这些披露内容可以在我们的投资者关系网站ir.rh.com上找到，也可以在SEC的网站上找到www.sec.gov。您不应过分依赖这些前瞻性声明。本声明中作出的任何前瞻性声明仅在其作出时有效。RH明确声明没有义务或承诺发布任何更新或修改这些前瞻性声明，以反映其预期的变化，无论这些变化是由于新的信息还是由于其他事件、条件或情况的变化而产生的，除非法律要求。所有属于我们或代表我们行事的人所作的前瞻性声明，都经过了全面的限定，并附带了其他警示性声明。您应在了解这些风险和不确定性的前提下，评估本声明中的所有前瞻性声明。





6		2025年第四季度及全年财务业绩

简化合并的收益报表

（未经审计）


	三个月的时间已经过去了								年度结束
	1月31日		占净额的百分比		2月1日		占净额的百分比		1月31日		占净额的百分比		2月1日		占净额的百分比
	2026年		收入		2025年		收入		2026年		收入		2025年		收入

	（金额以千美元计，每股金额除外）
净收入	$	842,623	100.0	%	$	812,406	100.0	%	$	3,439,536	100.0	%	$	3,180,753	100.0	%
销售成本		481,194	57.1			449,609	55.3			1,923,779	55.9			1,765,821	55.5
毛利润		361,429	42.9			362,797	44.7			1,515,757	44.1			1,414,932	44.5
销售、一般及行政费用		264,878	31.4			292,468	36.0			1,128,489	32.8			1,092,345	34.4
营业收入		96,551	11.5			70,329	8.7			387,268	11.3			322,587	10.1
其他费用
利息支出——净额		54,265	6.5			56,977	7.0			225,378	6.5			230,601	7.2
其他（收入）支出——净额		(1,515)	(0.2)			2,866	0.4			(5,048)	(0.1)			3,395	0.1
其他总支出		52,750	6.3			59,843	7.4			220,330	6.4			233,996	7.3
税前收入及权益法投资前的收益		43,801	5.2			10,486	1.3			166,938	4.9			88,591	2.8
所得税费用（收益）		13,375	1.6			(6,083)	(0.7)			47,159	1.4			4,799	0.2
采用权益法计量的投资前的收入		30,426	3.6			16,569	2.0			119,779	3.5			83,792	2.6
权益法核算投资所产生的净亏损		1,651	0.2			2,652	0.3			(5,008)	(0.1)			11,380	0.3
净收入	$	28,775	3.4	%	$	13,917	1.7	%	$	124,787	3.6	%	$	72,412	2.3	%
用于计算基本每股收益的加权平均股数		18,787,708				18,631,801				18,753,509				18,487,319
每股基本净收入	$	1.53			$	0.75			$	6.65			$	3.92
用于计算每股稀释净收入的加权平均股数		19,706,893				20,086,072				19,791,251				19,991,599
稀释后每股净收入	$	1.46			$	0.69			$	6.31			$	3.62


T-1	2025年第四季度及全年财务业绩

合并资产负债表

（未经审计）


		1月31日			2月1日
		2026年			2025年

		（以千为单位）
资产
现金及现金等价物		$	41,191		$	30,413
商品库存			818,550			1,019,591
其他流动资产			247,921			241,327
流动资产总额			1,107,662			1,291,331
财产与设备——净值			2,158,718			1,883,176
经营租赁使用权资产			795,352			617,103
商誉与无形资产——净额			224,016			217,061
权益法投资			119,754			126,909
其他非流动资产			430,208			419,109
总资产		$	4,835,710		$	4,554,689
负债与股东权益（赤字）
负债
应付账款和应计费用		$	386,736		$	413,406
递延收入与客户存款			338,504			291,815
其他流动负债			205,366			199,905
当前总负债			930,606			905,126
基于资产的信贷机制			20,000			200,000
定期贷款B——净额			1,886,370			1,903,144
B-2定期贷款——净额			467,299			468,019
房地产贷款——净额			15,199			15,524
非流动经营租赁负债			705,084			573,468
非流动融资租赁负债			718,837			630,655
其他非流动负债			31,715			22,342
总负债			4,775,110			4,718,278
股东权益（亏损）			60,600			(163,589)
总负债与股东权益（或亏损）		$	4,835,710		$	4,554,689


T-2	2025年第四季度及全年财务业绩

现金流入与流出的汇总报表

（未经审计）


	年度结束
	1月31日		2月1日
	2026年		2025年

	（以千为单位）
来自经营活动的现金流
净收入	$	124,787	$	72,412
进行调整，以使净利润与经营活动产生的现金净额相匹配：
非现金经营租赁成本与融资租赁利息支出		145,540		128,302
折旧与摊销		148,500		130,191
基于股票的薪酬支出		43,882		44,185
资产减值		4,635		37,570
递延所得税		25,632		(1,494)
权益法投资的损益——净额		(5,008)		11,380
权益法投资收益的分配情况		4,630		—
其他非现金项目		8,827		9,097
资产和负债的变化：
商品库存		213,776		(268,573)
预付费用及其他资产		(53,860)		(19,392)
房东的在建资产——扣除租户补贴后的净值		(89,028)		(51,538)
应付账款和应计费用		(13,553)		46,778
递延收入与客户存款		41,411		9,352
资产和负债方面的其他变动		(147,930)		(131,175)
经营活动产生的现金净额		452,241		17,095
来自投资活动的现金流入
资本支出		(199,843)		(230,788)
业务收购		(32,119)		—
权益法投资		(374)		(9,621)
权益法下投资的收益分配		7,916		—
其他投资活动		727		—
用于投资活动的现金净流出额		(223,693)		(240,409)
来自融资活动的现金流入
基于资产的信贷安排下的净借款（还款金额）		(180,000)		200,000
定期贷款下的还款事项		(25,000)		(25,000)
债务发行成本		(3,339)		—
可转换高级债券的偿还		—		(41,904)
融资租赁协议下的本金支付金额——扣除租户应得的补偿金后的值		(13,036)		(20,752)
回购普通股——包括已支付的消费税		—		(11,988)
股票期权行权所得收益		4,389		30,904
其他融资活动		(2,411)		(674)
来自/用于融资活动的现金净额		(219,397)		130,586
外币汇率转换对现金的影响		1,627		(547)
现金及现金等价物的净增加/减少额		10,778		(93,275)
现金及现金等价物
周期的开始		30,413		123,688
周期结束	$	41,191	$	30,413


T-3	2025年第四季度及全年财务业绩

自由现金流的计算

（未经审计）


	三个月的时间已经过去了					年度结束
	1月31日			2月1日		1月31日			2月1日
	2026年			2025年		2026年			2025年

	（以千为单位）
来自或用于运营活动的现金净额	$	96,066		$	(18,774)	$	452,241		$	17,095
资本支出		(41,456)			(50,891)		(199,843)			(230,788)
自由现金流⁽¹⁾	$	54,610		$	(69,665)	$	252,398		$	(213,693)

(1)

自由现金流是一种补充性的财务绩效衡量指标，并不受GAAP的强制要求，也不会按照GAAP来编制报告。我们将自由现金流定义为经营活动产生的净现金减去资本支出。我们将这些数据纳入财务报表中，是因为我们认为这一指标能够为我们的高层管理团队和投资者提供有用的信息，帮助他们了解我们的流动性状况以及从业务运营中创造额外现金的能力。不应单独考虑自由现金流，也不应将其视为与按照GAAP计算的经营现金流的替代指标。应该将自由现金流与其他按照GAAP计算的流动性指标一起考虑，例如经营活动产生的净现金以及其他符合GAAP的财务数据。我们的高层管理团队使用这一非GAAP财务指标，是为了在分析季度间业务变化时获得可比的财务数据。由于计算方法的不同，我们的自由现金流指标与其他公司类似指标的对比可能存在差异。我们将调整后的自由现金流定义为自由现金流加上资产出售所得款项。由于相关数据的性质和数量存在不确定性和变异性，我们无法为自由现金流和调整后的自由现金流等指标与相应的GAAP指标进行详细的对比。未来期间的对这些指标的调整，通常预计会与之前期间排除或包含在内的各类调整相似。这些费用的排除或添加可能会对我们对非GAAP财务指标的预期产生重大影响，尤其是考虑到资产出售时间的不确定性。


T-4	2025年第四季度及全年财务业绩

调整后的资本支出计算

（未经审计）


	三个月的时间已经过去了					年度结束
	1月31日			2月1日		1月31日			2月1日
	2026年			2025年		2026年			2025年

	（以千为单位）
资本支出	$	41,456		$	50,891	$	199,843		$	230,788
房东的在建资产——扣除租户补贴后的净值		24,337			18,506		89,028			51,538
调整后的资本支出⁽¹⁾⁽²⁾	$	65,793		$	69,397	$	288,871		$	282,326

(1)

调整后的资本支出是一种补充性的财务业绩衡量指标，并不符合通用会计准则的要求，因此不会按照通用会计准则进行披露。我们将调整后的资本支出定义为来自投资活动的资本支出，以及与建设和建造租赁资产相关的资本支出，但这一计算过程中已扣除了在建设期间从租户处获得的补偿款。由于我们的高层管理团队认为，调整后的资本支出能够为投资者提供有关企业业绩的更有意义的补充信息，并且能够更方便地评估各项运营成果与历史数据之间的对比情况，因此我们将这一指标纳入了财务报表中。我们的高层管理团队使用这一非通用会计标准的财务指标，以便能够更清晰地分析各季度内企业的业务状况变化。不过，由于计算方法的不同，我们的调整后资本支出指标与其他公司使用类似指标的指标相比，可能无法进行直接比较。

(2)	在融资租赁协议生效之后收到的房东或租户补偿款，应作为减项计入相关账目中。融资租赁协议下的本金支付金额——扣除租户应得的补偿后的值这些款项属于融资活动的一部分，因此被排除在我们对调整后的资本支出的计算中。在截至2026年1月31日的年度中，我们收到了自租赁开始以来来自房东的租金补贴，金额为1500万美元。在截至2025年2月1日的三个月期间以及整个年度中，我们还收到了类似的租金补贴，金额为480万美元。而在截至2026年1月31日的三个月期间，我们没有收到任何此类租金补贴。


T-5	2025年第四季度及全年财务业绩

将按照通用会计准则计算的净收入调整为调整后的净收入

（未经审计）


		三个月的时间已经过去了						年度结束
		1月31日			2月1日			1月31日			2月1日
		2026年			2025年			2026年			2025年

		（以千为单位）
GAAP口径的净收入		$	28,775		$	13,917		$	124,787		$	72,412
调整金额（税前）：
销售成本：
资产减值⁽¹⁾			—			—			2,584			—
产品召回⁽²⁾			—			—			1,424			—
销售、一般及行政费用：
与重组相关的成本⁽³⁾			—			4,423			1,233			4,423
资产减值⁽¹⁾			—			16,526			1,013			36,071
非现金补偿⁽⁴⁾			—			863			851			4,532
产品召回⁽²⁾			—			—			489			—
合同终止结算——净额⁽⁵⁾			—			—			(3,375)			—
法律上的解决方案——净金额⁽⁶⁾			—			—			—			(9,375)
调整后的分项合计			—			21,812			4,219			35,651
所得税项目的影响⁽⁷⁾			(366)			(6,646)			433			(12,222)
权益法核算投资所产生的净亏损⁽⁸⁾			1,651			2,652			(5,008)			11,380
调整后的净收入⁽⁹⁾		$	30,060		$	31,735		$	124,431		$	107,221

(1)	截至2026年1月31日的年度中，对销售成本的调整反映了存货减值情况。同样，截至2026年1月31日的年度中，对销售、一般及行政费用的调整则反映了房产和设备的减值情况，这些资产主要涉及正在建设中的画廊项目。在截至2025年2月1日的三个月和整个年度中，对销售、一般及行政费用的调整还包括1700万美元用于正在建设中的画廊项目的房产和设备支出。此外，截至2025年2月1日的年度中，还发生了1900万美元的长期资产减值损失，这涉及我们在德国的两个设计画廊，以及因未能达成合资协议而产生的100万美元的前期成本。

(2)	涉及2025财年第二季度发生的产品召回相关的成本和库存费用。

(3)	涉及与重组相关的遣散费用及相关工资税项。

(4)	这代表了与2020年10月授予弗里德曼先生的一项期权相关的非现金补偿费用的分摊情况。

(5)	这笔款项代表了380万美元的优惠终止协议收益，但这一收益被提前终止相关费用所部分抵消。

(6)	代表了获得的1000万美元的法律赔偿收益，不过其中一部分收益被与其中一个案件相关的费用所抵消。

(7)	W这些数据并未包含按照GAAP标准计算的税费项目，而是基于以下因素来估算非GAAP标准的税费：⑴ 调整后的税前净收入；⑵ 预计的年度调整税率；⑶ 排除了那些不常见或不太重要的各项税费。截至2026年1月31日和2025年2月1日的三个月份的调整数据，分别基于31.4%和1.7%的调整后税率得出。截至2026年1月31日和2025年2月1日的调整基于不同的税率，分别为27.3%和13.7%。

(8)	这代表了我们按照权益法核算的投资所遭受的净亏损中的相应份额。在截至2026年1月31日的年度中，所发生的调整包括Aspen LLC公司分配的790万美元资本款。


T-6	2025年第四季度及全年财务业绩

(9)	调整后的净收入是一种补充性的财务业绩衡量指标，并不符合通用会计准则的要求，因此不会按照通用会计准则进行披露。我们将调整后的净收入定义为合并净收入，但需剔除那些我们无法认为能够反映公司实际运营状况的某些非经常性项目的影响。之所以将调整后的净收入纳入这些财务报告中，是因为我们的高层管理团队认为，这一指标能够为投资者提供有关公司业务表现的有用信息，并有助于更客观地评估公司的运营成果。我们采用这种非通用会计标准的财务指标，是为了使公司的财务数据具有可比性，从而能够更清晰地了解公司业务的季度变化情况。由于计算方法的不同，我们的调整后净收入指标与其他公司使用类似指标的指标相比，可能并不具有可比性。


T-7	2025年第四季度及全年财务业绩

调整每股稀释后的净收入
调整后的稀释后净利润每股收益

（未经审计）


		三个月的时间已经过去了						年度结束
		1月31日			2月1日			1月31日			2月1日
		2026年			2025年			2026年			2025年
稀释后每股净收入⁽¹⁾⁽²⁾		$	1.46		$	0.69		$	6.31		$	3.62
预计的稀释后每股净收入^(1)(2)(3)		$	1.46		$	0.69		$	6.31		$	3.64
每股调整后的影响金额（税前）⁽⁴⁾：
资产减值			—			0.83			0.18			1.81
产品召回			—			—			0.10			—
与重组相关的成本			—			0.22			0.06			0.22
非现金补偿			—			0.04			0.04			0.23
合同终止结算——净额			—			—			(0.17)			—
法律上的解决方案——净金额			—			—			—			(0.47)
调整后的分项合计			—			1.09			0.21			1.79
所得税项目的影响⁽⁴⁾			(0.02)			(0.33)			0.02			(0.61)
权益法核算投资所产生的净亏损⁽⁴⁾			0.09			0.13			(0.25)			0.57
调整后的每股稀释净收入⁽²⁾⁽⁵⁾		$	1.53		$	1.58		$	6.29		$	5.39

(1)	在截至2025年2月1日的年度中，如果采用“转换方法”来计算可转换高级债券的本金价值，那么我们的股东权益将会受到稀释的影响。出于非GAAP会计准则的要求，我们的调整后流通在外的股份数量计算中并未考虑可转换高级债券本金价值的稀释效应，因为我们确实有意愿且有能力以现金方式支付该债券的本金价值。

(2)	在2026年1月31日截止的三个月期间，以及2025年2月1日截止的期间，以及2026年1月31日截止的全年期间，用于计算每股稀释净收入、模拟每股稀释净收入以及调整后每股稀释净收入的股份数量都是相同的。这一结果是由于那些将在2024财年第三季度到期的可转换高级债券所导致的。

(3)	截至2025年2月1日的年度内，按照通用会计准则计算的净利润，以及经过折算后的稀释后每股收益为19,895,339股。其中，并未计入与2024年债券相关的96,260股的股份稀释因素。

(4)	有关更多信息，请参考标题为“GAAP净利润与调整后净利润之间的对比”的表格以及相关的脚注。

(5)

调整后的稀释每股收益是一种补充性的财务业绩衡量指标，并不符合通用会计准则的要求，也不按照通用会计准则进行披露。我们定义的调整后稀释每股收益，是指合并报表中的净利润，经过调整以剔除那些我们无法认为能够反映公司实际运营状况的某些非经常性项目后得到的数值，然后再除以稀释后的股份数量。由于我们的高层管理团队认为，调整后稀释每股收益能够为投资者提供有关公司业务表现的有用信息，并有助于更客观地评估公司的运营成果，因此我们将这一非通用会计标准的财务指标纳入了财务报表中。我们的高层管理团队使用这一指标，以便能够与其他公司的类似指标进行比对，从而分析公司业务在各个季度中的变化情况。不过，由于计算方式的不同，我们的调整后稀释每股收益指标与其他公司使用类似指标的指标相比，可能并不具有可比性。.


T-8	2025年第四季度及全年财务业绩

净利润的结算
调整后的净利润

（未经审计）


		三个月的时间已经过去了						年度结束
		1月31日			2月1日			1月31日			2月1日
		2026年			2025年			2026年			2025年

		（以千为单位的数）
毛利润		$	361,429		$	362,797		$	1,515,757		$	1,414,932
资产减值⁽¹⁾			—			—			2,584			—
产品召回⁽¹⁾			—			—			1,424			—
调整后的毛利润⁽²⁾		$	361,429		$	362,797		$	1,519,765		$	1,414,932
净收入		$	842,623		$	812,406		$	3,439,536		$	3,180,753
毛利率⁽³⁾			42.9	%		44.7	%		44.1	%		44.5	%
调整后的毛利率⁽³⁾			42.9	%		44.7	%		44.2	%		44.5	%

(1)	有关更多信息，请参考标题为“GAAP净利润与调整后净利润之间的对比”的表格以及相关的脚注。

(2)	调整后的毛利润是一种补充性的财务业绩衡量指标，并非强制性的通用会计准则所要求的，也不会按照通用会计准则进行披露。我们将调整后的毛利润定义为合并后的毛利润，同时会剔除那些我们无法认为能够代表公司实际运营绩效的某些非经常性项目的影响。之所以将调整后的毛利润纳入这些财务报告中，是因为我们的高层管理团队认为，这一指标能够为投资者提供有关公司业务表现的有用信息，并有助于更客观地评估公司的运营成果，使其与历史数据形成对比。我们的高层管理团队使用这种非通用会计标准的财务指标，目的是为了能够更清晰地分析公司业务在各个季度中的变化情况。

(3)	我们将毛利率定义为毛利润与净收入的百分比。而调整后的毛利率则指的是经过调整后的毛利润与净收入的百分比。我们使用这种非GAAP财务指标的原因，与我们使用调整后的毛利润的原因相同。.


T-9	2025年第四季度及全年财务业绩

对销售、一般管理费用进行结算
调整后的销售成本、一般管理费用

（未经审计）


		三个月的时间已经过去了						年度结束
		1月31日			2月1日			1月31日			2月1日
		2026年			2025年			2026年			2025年

		（以千为单位的数）
销售、一般及行政费用		$	264,878		$	292,468		$	1,128,489		$	1,092,345
与重组相关的成本⁽¹⁾			—			(4,423)			(1,233)			(4,423)
资产减值⁽¹⁾			—			(16,526)			(1,013)			(36,071)
非现金补偿⁽¹⁾			—			(863)			(851)			(4,532)
产品召回⁽¹⁾			—			—			(489)			—
合同终止结算——净额⁽¹⁾			—			—			3,375			—
法律上的解决方案——净金额⁽¹⁾			—			—			—			9,375
调整后的销售、一般及行政费用⁽²⁾		$	264,878		$	270,656		$	1,128,278		$	1,056,694
净收入		$	842,623		$	812,406		$	3,439,536		$	3,180,753
销售、一般及行政费用所占的比例⁽³⁾			31.4	%		36.0	%		32.8	%		34.4	%
调整后的销售、一般及行政费用利润率⁽³⁾			31.4	%		33.3	%		32.8	%		33.2	%

(1)	有关更多信息，请参考标题为“GAAP净利润与调整后净利润之间的对比”的表格以及相关的脚注。

(2)

调整后的销售、一般及行政费用是一种补充性的财务业绩衡量指标，并不符合通用会计准则的要求，因此也不按照通用会计准则进行披露。我们将调整后的销售、一般及行政费用定义为合并后的销售、一般及行政费用，同时考虑到某些非经常性项目的影响，这些项目并不反映我们实际的运营状况。由于我们的高层管理团队认为，调整后销售、一般及行政费用能够为投资者提供有关企业业绩的更有意义的信息，从而有助于对运营成果进行更有效的评估，因此我们将这一指标纳入了财务报表中。我们的高层管理团队使用这一非通用会计标准的财务指标，以便能够比较不同季度之间的业务变化情况。不过，由于计算方式的不同，我们的这一调整后销售、一般及行政费用指标与其他公司使用类似指标的指标并不一定具有可比性。

(3)	我们将销售、一般及行政费用利润率定义为销售、一般及行政费用与净收入的比值。而调整后的销售、一般及行政费用利润率则指的是调整后的销售、一般及行政费用与净收入的比值。我们使用这种非GAAP财务指标，原因与我们使用调整后的销售、一般及行政费用指标的原因相同。.


T-10	2025年第四季度及全年财务业绩

将净收入调整为运营收入
以及调整后的运营收入

（未经审计）


		三个月的时间已经过去了						年度结束
		1月31日			2月1日			1月31日			2月1日
		2026年			2025年			2026年			2025年

		（以千为单位的数）
净收入		$	28,775		$	13,917		$	124,787		$	72,412
利息支出——净额			54,265			56,977			225,378			230,601
其他（收入）支出——净额			(1,515)			2,866			(5,048)			3,395
所得税费用（收益）			13,375			(6,083)			47,159			4,799
权益法核算投资所产生的净亏损			1,651			2,652			(5,008)			11,380
营业收入			96,551			70,329			387,268			322,587
资产减值⁽¹⁾			—			16,526			3,597			36,071
产品召回⁽¹⁾			—			—			1,913			—
与重组相关的成本⁽¹⁾			—			4,423			1,233			4,423
非现金补偿⁽¹⁾			—			863			851			4,532
合同终止结算——净额⁽¹⁾			—			—			(3,375)			—
法律上的解决方案——净金额⁽¹⁾			—			—			—			(9,375)
调整后的营业收入⁽²⁾		$	96,551		$	92,141		$	391,487		$	358,238
净收入		$	842,623		$	812,406		$	3,439,536		$	3,180,753
营业利润率⁽³⁾			11.5	%		8.7	%		11.3	%		10.1	%
调整后的营业利润率⁽³⁾			11.5	%		11.3	%		11.4	%		11.3	%

(1)	有关更多信息，请参考标题为“GAAP净利润与调整后净利润之间的对比”的表格以及相关的脚注。

(2)	调整后的营业收入是一种补充性的财务业绩衡量指标，并非严格遵循通用会计准则来编制财务报表所必需的项目。我们将调整后的营业收入定义为合并营业收入，但需剔除那些我们无法认为能够反映公司实际运营状况的某些非经常性项目的影响。之所以在财务报表中计入调整后的营业收入，是因为我们的高层管理团队认为这一指标能够为投资者提供有关公司业务表现的有用信息，并有助于更客观地评估公司的运营成果与历史数据之间的对比情况。我们的高层管理团队使用这种非通用会计标准的财务指标，以便能够更清晰地分析公司业务在各个季度中的变化情况。我们采用的调整后营业收入指标，由于计算方式的不同，可能无法与其他公司类似指标进行直接比较。

(3)	我们将营业利润率定义为营业收入与净收入的比值。而调整后的营业利润率则是指调整后的营业收入与净收入的比值。我们使用这一非GAAP财务指标，其理由与我们使用调整后的营业利润率的理由相同。由于那些被排除在非GAAP财务指标之外的特殊项目的性质和金额存在不确定性和变异性，因此我们无法为调整后的营业利润率或其他非GAAP财务指标提供相应的GAAP指标换算依据。在未来期间，这些调整预计会与之前期间被排除在非GAAP财务指标之外的各项费用类似。在未来期间，这些费用和成本的排除可能会对我们的非GAAP财务指标产生重大影响。.


T-11	2025年第四季度及全年财务业绩

将净收入调整为EBITDA和调整后的EBITDA

（未经审计）


	三个月的时间已经过去了						年度结束
	1月31日			2月1日			1月31日			2月1日
	2026年			2025年			2026年			2025年

	（以千为单位的数）
净收入	$	28,775		$	13,917		$	124,787		$	72,412
折旧与摊销		40,259			34,109			148,500			130,191
利息支出——净额		54,265			56,977			225,378			230,601
所得税费用（收益）		13,375			(6,083)			47,159			4,799
息税折旧摊销前利润⁽¹⁾		136,674			98,920			545,824			438,003
非现金补偿⁽²⁾		8,567			10,428			43,882			44,185
云计算的摊销过程⁽³⁾		3,764			3,000			13,491			11,017
资产减值⁽⁴⁾		—			16,526			3,597			36,071
产品召回⁽⁴⁾		—			—			1,913			—
与重组相关的成本⁽⁴⁾		—			4,423			1,233			4,423
其他（收入）支出——净额⁽⁵⁾		(1,515)			2,866			(5,048)			3,395
权益法核算投资所产生的净亏损⁽⁴⁾		1,651			2,652			(5,008)			11,380
合同终止结算——净额⁽⁴⁾		—			—			(3,375)			—
法律上的解决方案——净金额⁽⁴⁾		—			—			—			(9,375)
调整后的EBITDA⁽¹⁾	$	149,141		$	138,815		$	596,509		$	539,099
净收入	$	842,623		$	812,406		$	3,439,536		$	3,180,753
净收入利润率⁽⁶⁾		3.4	%		1.7	%		3.6	%		2.3	%
EBITDA利润率⁽⁷⁾		16.2	%		12.2	%		15.9	%		13.8	%
调整后的EBITDA利润率⁽⁷⁾		17.7	%		17.1	%		17.3	%		16.9	%

(1)

EBITDA和调整后的EBITDA是财务绩效的补充指标，这些指标并不符合通用会计准则的要求，因此也不按照通用会计准则进行报告。我们定义的EBITDA是指合并报表中的净利润，减去折旧与摊销、利息支出以及所得税后得到的数值。而调整后的EBITDA则进一步对EBITDA进行了调整，以排除那些非现金补偿的影响，同时也排除了某些非经常性项目以及其他我们认为无法反映公司实际运营状况的因素。由于我们的高级管理团队认为这些非通用会计指标的运用能够为投资者提供有关公司运营状况的更有意义的信息，从而帮助投资者更客观地评估公司的运营成果，因此这些指标被纳入了我们的财务报告中。我们的高级管理团队使用这些非通用会计指标，以便能够比较不同季度间的业务变化情况。不过，由于计算方法的不同，我们的EBITDA和调整后EBITDA指标与其他公司同类指标之间并不一定具有可比性。

(2)	这代表了与员工获得的股权奖励相关的非现金补偿，其中包括2020年10月授予弗里德曼先生的期权奖励所对应的非现金补偿支出。

(3)	表示与资本化的云计算成本相关的摊销情况。

(4)	有关更多信息，请参考标题为“GAAP净利润与调整后净利润之间的对比”的表格以及相关的脚注。


T-12	2025年第四季度及全年财务业绩

(5)	每个时期的金额明细如下：


	三个月的时间已经过去了				年度结束
	1月31日		2月1日		1月31日		2月1日
	2026年		2025年		2026年		2025年

	（以千为单位）
交易过程中的外汇收入^(a)	$	(145)	$	920	$	(469)	$	2,731
因重新计量子公司之间的借款而产生的外汇收益^(b)		(1,370)		1,946		(4,579)		664
其他（收入）支出——净额	$	(1,515)	$	2,866	$	(5,048)	$	3,395

(a)

反映与汇率变动相关的净外汇收益和损失，这些变动主要影响以美元而非欧元或英镑计价的交易。

(b)

这代表了需要重新计算与瑞士和英国境内的子公司之间的相互贷款金额。

(6)	我们将净利润率定义为净利润与净收入之比。

(7)	我们将EBITDA利润率定义为EBITDA与净收入的比值。而调整后的EBITDA利润率则是指调整后的EBITDA与净收入的比值。我们使用这些非GAAP财务指标的原因与使用EBITDA和调整后EBITDA的原因相同。由于那些被排除在非GAAP财务指标之外的特殊项目的性质和金额存在不确定性，因此我们无法进行相应的换算工作。在未来期间，这些调整预计会与之前期间被排除在非GAAP财务指标之外的各项费用类似。在未来期间，这些费用和成本的排除可能会对我们的非GAAP财务指标产生重大影响。


T-13	2025年第四季度及全年财务业绩

总债务计算、净总债务计算

总净债务与调整后息税折旧摊销前利润的比例

（未经审计）


	1月31日		利息/收益
	2026年		利率⁽¹⁾
	（以千为单位的数）
基于资产的信贷机制	$	20,000	5.30%
定期贷款B⁽²⁾		1,915,000	6.29%
B-2定期贷款⁽²⁾		483,750	7.02%
用于回购股票的应付款项		315	4.14%
总债务⁽³⁾		2,419,065
现金及现金等价物		(41,191)
总净债务⁽³⁾	$	2,377,874
调整后的EBITDA⁽⁴⁾	$	596,509
总净债务与调整后的EBITDA之比⁽⁴⁾		4.0

(1)	截至2026年1月31日，长期贷款B和长期贷款B-2的利率情况如下。而基于资产担保的信贷设施以及用于股票回购的应付账款的利率则代表截至2026年1月31日的加权平均利率。

(2)	上述金额不包括第三方发行和债务融资所产生的成本。

(3)	截至2026年1月31日，有一笔金额为1600万美元的无追索权房地产贷款。该贷款以特定房地产资产作为担保，而相关债权人无权对RH的一般资产提出追索权。

(4)	总净债务与调整后EBITDA的比率，是通过将总净债务除以调整后EBITDA来得出的。有关EBITDA和调整后EBITDA的定义，请参考标题为“净收入与EBITDA及调整后EBITDA之间的对应关系”的表格以及相关的脚注。.


T-14	2025年第四季度及全年财务业绩