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商业

“大都会人寿”及“公司”指大都会人寿，Inc.，一家于1999年注册成立的特拉华州公司，其附属公司和关联公司。大都会人寿是世界领先的金融服务公司之一，提供保险、年金、员工福利和资产管理。2025年第四季度，大都会人寿执行了重组，以配合其加速资产管理增长的战略举措。作为此次重组的一部分，公司对分部结构进行了调整。大都会人寿投资管理，该公司的机构资产管理业务（“MIM”），此前在Corporate & Other中有报告，成为可报告分部。大都会人寿控股公司已被移除为可报告分部，其业务现在主要在企业&其他方面报告。此外，以前在大都会人寿控股公司报告的某些产品已转移到团体福利和退休及收入解决方案（“RIS”）。这些变化追溯适用于所有呈报期间，对上一期间的综合净收入（亏损）或综合调整后收益没有影响，统称为“战略重组”。作为战略重组的结果，大都会人寿组织如下 六个 分部：集团福利；RIS；亚洲；拉丁美洲；欧洲、中东和非洲（“EMEA”）；以及MIM。此外，该公司继续报告其在企业及其他方面的某些经营业绩。有关公司分部和企业及其他的更多信息，请参见附注2。

列报依据

按照美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制财务报表要求管理层采用会计政策，并作出影响中期简明综合财务报表报告金额的估计和假设。在应用这些政策和估计时，管理层会做出主观和复杂的判断，这些判断经常需要对本质上不确定的事项做出假设。其中许多政策、估计和相关判断在保险和金融服务行业很常见；其他则具体到公司的业务和运营。实际结果可能与这些估计不同。

随附的中期简明综合财务报表未经审计，反映了按照公认会计原则公允列报中期财务状况、经营业绩和现金流量所需的所有调整（包括正常的经常性调整）。中期业绩不一定代表全年业绩。2025年12月31日的合并资产负债表数据来自大都会人寿公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2025年年度报告”）中包含的经审计的合并财务报表，其中包括GAAP要求的所有披露。因此，这些中期简明综合财务报表应与2025年年度报告中包含的公司综合财务报表一并阅读。

合并

随附的中期简明综合财务报表包括大都会人寿，Inc.及其子公司的账目，以及公司拥有控股财务权益的合伙企业和合资企业的账目，以及公司作为主要受益人的可变利益实体（“VIE”）的账目。公司间账户和交易被消除。

当公司对被投资方的经营拥有超过较小的所有权权益或超过较小的影响时，公司对包括房地产合资企业（“REJV”）和其他有限合伙权益（“OLPI”）在内的合营企业的投资采用权益会计法或公允价值选择权（“FVO”）。在被投资方财务信息不够及时或被投资方报告期与公司报告期存在差异的情况下，公司一般将其在被投资方收益中的份额滞后三个月确认为净投资收益。

最近的会计公告

对GAAP的变更由财务会计准则委员会（“FASB”）以FASB会计准则编纂的会计准则更新（“ASU”）形式确定。公司考虑所有ASU的适用性和影响。下表提供了FASB最近发布的ASU的描述及其未来的影响通过公司合并财务报表。

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未来采用会计公告

对以下未列出的ASU进行了评估，要么确定不适用，要么预计不会对公司的合并财务报表或披露产生重大影响。截至2026年3月31日已发行但尚未采用的ASU，目前正在评估中，可能会或可能不会对公司的合并财务报表或披露产生重大影响的ASU汇总于下表。

标准			说明			生效日期及 收养方法			对财务报表的影响
ASU 2025-08，金融工具-信贷损失（专题326）：购买的贷款			关键的修正包括扩大使用总额法核算的已获得金融资产的数量，方法是创建一种新的资产类别，称为购买的过时贷款（“PSL”），该类别将使用总额法核算。PSL的第1天预期信用损失现在反映为对摊余成本基础的调整，而不是费用。			自2027年1月1日开始的年度和中期期间生效，可前瞻性应用（允许提前采用）。			该公司正在评估该指引对其合并财务报表的影响。
ASU 2025-06，无形资产—商誉及其他—内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计核算			关键修订删除了对规定性和顺序软件开发项目阶段的所有提及，并要求一个实体在以下两种情况下将软件成本资本化：（i）管理层已授权并承诺为软件项目提供资金；以及（ii）很可能项目将完成，软件将被用于执行预期的功能。			自2028年1月1日开始的年度和中期期间生效，适用于前瞻性、追溯性或使用修改后的过渡方法（允许在年度报告期开始时提前采用）。			该公司正在评估该指引对其合并财务报表的影响。
ASU 2024-03，损益表–报告综合收益–费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类，经ASU 2025-01修订，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：澄清生效日期			关键的修订要求在财务报表附注中围绕员工薪酬成本、折旧、无形资产摊销以及某些其他成本和费用进行披露。还需要有关销售费用的信息。			自2027年1月1日开始的年度期间生效，以及 2028年1月1日开始的过渡期，可前瞻性应用，并可选择追溯应用（允许提前采用）。			该公司正在评估该指引对其合并财务报表的影响。

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2025年第四季度，大都会人寿完成了战略重组。因此，大都会人寿被组织成以下 六个 细分领域：团体福利；RIS；亚洲；拉丁美洲；EMEA；和MIM。此外，该公司继续报告其在企业及其他方面的某些经营业绩。见注1。结合战略重组，自2025年1月1日起，公司修订了MIM与其他大都会人寿实体之间的协议，以按当前市场费率收费管理一般账户投资。

团体福利

位于美国（“美国”）的团体福利部门向企业及其各自的雇员、其他机构及其各自的成员以及个人提供范围广泛的产品。这些产品包括定期、可变和万能寿险、牙科、团体和个人残疾、意外&健康保险和视力。

RIS

RIS部门位于美国，向企业及其各自的雇员、其他机构及其各自的成员以及个人提供范围广泛的基于人寿和年金的保险和投资产品。这些产品包括稳定价值和养老金风险转移产品、机构收益年金、结构化结算、长寿再保险解决方案、福利资金解决方案、基金再保险解决方案、资本市场投资产品等。

亚洲

亚洲分部向个人和企业以及其他机构及其各自的雇员提供范围广泛的产品和服务，其中包括人寿保险、意外和健康保险以及退休和储蓄。

拉丁美洲

拉丁美洲分部向个人和企业以及其他机构及其各自雇员提供范围广泛的产品，其中包括人寿保险、退休和储蓄、意外和健康保险以及信贷保险。

欧洲、中东和非洲

EMEA部门向个人、企业、其他机构及其各自的雇员提供产品，其中包括人寿保险、退休和储蓄、意外和健康保险以及信用保险。

MIM

MIM为全球公共和私人固定收益、房地产、股权、另类投资、多资产解决方案和保险解决方案的机构投资者提供资产管理和咨询服务。MIM还为公司的普通账户管理投资。

财务计量和分部会计政策

调整后的收益被公司的首席运营决策者——首席执行官——用来评估业绩和分配资源。调整后收益和基于调整后收益的相关衡量标准，也是评估高级管理层和许多其他员工绩效的衡量标准，以确定其在适用的薪酬计划下的薪酬。调整后收益和基于调整后收益的相关衡量标准允许分析公司相对于其业务计划的业绩，并便于与行业结果进行比较。

与分部报告的GAAP指导一致，调整后收益是公司分部业绩的GAAP衡量标准，报告如下。该公司认为，调整后收益的列报通过突出经营业绩和业务的潜在盈利驱动因素，增强了投资者对其业绩的理解。

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调整后收益主要通过排除（i）可能扭曲趋势的市场波动、（ii）不对称和非经济会计、（iii）与剥离业务相关的收入和成本以及（iv）其他调整的影响，专注于公司的主要业务。此外，调整后的收益不包括GAAP下的已终止经营业绩。

市场波动会对公司的财务业绩产生重大影响。调整后收益不包括净投资收益（损失）、净衍生工具收益（损失）、市场风险收益（“MRB”）重新计量收益（损失）和商誉减值。此外，净投资收益进行了调整，以排除按权益法核算的与合营企业有关的类似项目，保单持有人利益和索赔不包括（i）作为额外负债核算的某些年金担保的贴现率变化和（ii）市值调整。

在计算调整后收益时进行不对称和非经济会计调整：

•万能寿险和投资型产品保单费用不包括与有效再保险相关的不对称核算。

•净投资收益包括衍生工具赚取的收入和衍生工具溢价的摊销，这些衍生工具是对投资的套期保值或用于复制某些投资，但不符合套期会计处理的条件。

•其他收入包括外币收益对冲的结算，不包括与有效再保险相关的不对称会计。

•投保人福利和索赔不包括（i）与由通胀指数化投资支持的合同相关的通胀指数化福利调整，（ii）与有效再保险相关的不对称会计，以及（iii）某些单一保费年金业务在合同开始时发生的非经济损失。这些损失在保单持有人利益和索赔范围内按合同的估计寿命摊销为调整后的收益。

•投保人负债重新计量收益（损失）不包括与有效再保险相关的不对称会计。

•记入保单持有人账户余额（“PAB”）的利息不包括与基于合同参考的资产池总回报的定期入计费率调整相关的金额以及与有效再保险相关的其他传递调整和不对称会计。

“已剥离业务”是指那些已经或将要被大都会人寿出售或退出但不符合GAAP下终止经营标准的业务。已剥离业务还包括与根据公认会计原则在合并中已消除的已退出业务进行的交易的净影响，以及与已经或将要被大都会人寿出售或退出的业务相关的成本，这些业务不符合根据公认会计原则计入已终止经营业务业绩的标准。

在计算调整后收益时进行了其他调整：

•从2025年第四季度开始，净投资收益不包括全资房地产和REJV的折旧。

•净投资收入和记入PAB的利息不包括与合同持有人定向股本证券相关的某些金额。

•净投资收入和其他费用不包括再保险活动（定义如下）。

•净投资收入和债务利息支出不包括与合并VIE的抵押融资实体（“CFE”）相关的金额。

•其他收入和其他支出不包括转嫁给分销合作伙伴的基金的资产管理分销费用。

•其他收入包括作为独立衍生工具入账的合成担保利息合同（“GIC”）的手续费收入。

•其他费用不包括（i）资产管理无形资产的摊销和减值，（ii）实施新的保险监管要求和其他成本，以及（iii）收购、整合和其他相关成本。

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其他费用包括（i）扣除归属于非控股权益和可赎回非控股权益的净收入（亏损），以及（ii）作为独立衍生工具入账的合成GIC应计收益。

•“再保险活动”涉及受与第三方和合资企业分出再保险安排约束的金额，包括（i）转嫁给再保险人的相关投资回报和费用，以及（ii）相应的投资资产和现金及现金等价物。

调整后的收益也不包括根据GAAP业务合并会计准则在收购时无法确认或在计量期间无法调整的某些或有资产和负债的确认。

上述调整的税务影响是扣除美国或外国法定税率后计算的，可能与公司的实际税率不同。此外，所得税（费用）福利的拨备还包括与某些税收抵免的时间相关的影响，以及某些税收改革。

公司的分部会计政策与编制公司中期简明综合财务报表所采用的会计政策相同。此外，分部会计政策包括下文所述的资本分配方法。

经济资本是一种内部开发的风险资本模型，其目的是衡量业务中的风险，并为资本配置提供依据。经济资本模型解释了公司业务固有风险的独特性和特定性。

公司的经济资本模型，加上对当地资本要求的考虑，使分部分配的股权与新兴标准和一致的风险原则保持一致。该模型将基于统计的风险评估原则应用于公司面临的重大风险。这些一致的风险原则包括将所需的经济资本冲击因子校准到特定的置信水平和时间范围，同时应用行业标准方法将分散收益纳入风险类型。公司管理层负责持续生产和增强经济资本模型，并定期审查其方法，以确保其与新兴行业实践标准保持一致。

分部净投资收益根据分配权益水平计入或计提；但分配权益变动不影响公司合并净投资收益、净收益（亏损）或调整后收益。

净投资收益以各分部具体可识别投资组合按分配权益调整后的实际结果为基础。费用分配给每个分部的依据是：（i）对此类成本的性质进行审查；（ii）分析每个分部产生的雇员薪酬成本金额的时间研究；以及（iii）公司产品定价中包含的成本估计。

企业&其他

Corporate & Other包含各种径流和发展中的业务。Corporate & Other中还包括：超额资本，以及未分配给各分部的某些费用和活动（包括外部整合和处置成本、致力于收购和处置以及全企业战略举措的联营公司的内部资源成本）、与公司大部分未偿债务相关的利息费用、与某些法律诉讼和所得税审计问题相关的费用，以及消除分部间金额（通常与资产管理费和与相关借款具有相称利率的贷款有关）。

流失的业务主要包括与该公司不再在美国积极营销的产品和业务相关的运营，这些业务和业务在该公司以前的大都会人寿控股部门中报告。这些产品包括：（i）可变、万能和定期寿险，（ii）终身寿险，（iii）固定和可变年金，以及相关担保，（iv）来自第三方的假定可变年金担保的有效区块，以及（v）长期护理保险，该保险提供针对长期医疗保健服务潜在的高成本的保护。

用于编制公司分部业绩的财务计量和会计政策与用于编制公司及其他业绩的财务计量和会计政策相同。见“—财务计量和分部会计政策。”

下表列出了截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月有关公司分部的某些财务信息。

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截至2026年3月31日止三个月						集团 福利						RIS						亚洲						拉丁语 美国						欧洲、中东和非洲						MIM
						（百万）
收入
保费						$	5,848					$	2,212					$	1,294					$	1,485					$	689					$	—
万能寿险及投资型产品保单费用						230						109						427						419						99						—
投资净收益（1）						352						2,252						1,461						409						67						5
其他收入						461						69						17						( 7 )						9						314
费用
投保人利益和索赔及投保人分红						5,147						3,066						1,088						1,349						337						—
投保人负债重新计量（收益）损失						( 2 )						( 20 )						( 15 )						—						3						—
记入PAB的利息						70						883						833						85						21						—
其他费用：
递延保单购置成本（“DAC”）、所购业务价值（“VOBA”）和负VOBA的摊销						12						23						211						173						97						—
债务利息支出						1						3						—						5						—						1
直接和分配的费用						540						93						298						158						122						242
其他分部费用（2）						568						36						95						206						141						13
计提所得税费用（收益）						116						107						202						101						33						16
调整后收益						$	439					$	451					$	487					$	229					$	110					$	47

截至2025年3月31日止三个月						集团 福利						RIS						亚洲						拉丁语 美国						欧洲、中东和非洲						MIM
						（百万）
收入
保费						$	5,763					$	2,284					$	1,260					$	1,164					$	582					$	—
万能寿险及投资型产品保单费用						233						104						406						340						78						—
投资净收益（1）						353						2,190						1,204						408						58						1
其他收入						434						69						15						9						8						218
费用
投保人利益和索赔及投保人分红						5,183						3,120						1,037						1,091						277						—
投保人负债重新计量（收益）损失						( 18 )						( 15 )						( 11 )						( 3 )						—						—
记入PAB的利息						72						883						711						98						17						—
其他费用：
DAC、VOBA和负VOBA的摊销						6						19						216						129						94						—
债务利息支出						1						3						—						4						—						—
直接和分配的费用						529						98						306						135						109						173
其他分部费用（2）						542						34						92						176						120						9
计提所得税费用（收益）						98						99						162						72						26						9
调整后收益						$	370					$	406					$	372					$	219					$	83					$	28

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(1)权益法投资资产净投资收益按分部列示的百分比如下：

						截至3月31日的三个月，
						2026						2025
团体福利						1		%				1		%
RIS						7		%				5		%
亚洲						17		%				11		%
拉丁美洲						1		%				1		%
欧洲、中东和非洲						1		%				—		%

(2)包括养老金、退休后和离职后福利费用；保费税、其他税、许可证和费用；以及佣金和其他可变费用。此行项目是扣除DAC资本化后的净额。

公司不按分部报告总资产，因为该指标不用于分配资源或评估分部业绩。

下表列出了用于计算分部业绩的某些财务指标与用于计算综合公司业绩的财务指标的对账情况：

												三个月 已结束 3月31日，
																		2026						2025
																		（百万）
分部调整后收益合计																		$	1,763					$	1,478
企业&其他																		( 132 )						( 63 )
合并调整后收益总额																		1,631						1,415
投资净收益（亏损）																		( 670 )						( 387 )
衍生工具净收益（亏损）																		74						432
MRB重新计量收益（损失）																		( 120 )						( 299 )
投资对冲调整																		( 84 )						( 103 )
全资不动产和REJV折旧																		( 61 )
其他																		222						( 131 )
计提所得税（费用）福利																		170						23
净收入（亏损）																		$	1,162					$	950
分部收入：
集团																		$	6,891					$	6,783
RIS																		4,642						4,647
亚洲																		3,199						2,885
拉丁美洲																		2,306						1,921
欧洲、中东和非洲																		864						726
MIM（1）																		319						219
分部总收入																		18,221						17,181
投资净收益（亏损）																		( 670 )						( 387 )
衍生工具净收益（亏损）																		74						432
投资对冲调整																		( 84 )						( 103 )
单位连结投资收益																		( 318 )						( 227 )
再保险活动																		301						43
企业及其他收入																		1,461						1,646
其他																		89						( 16 )
合并收入总额																		$	19,074					$	18,569

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3.收购

收购PineBridge Investments

2025年第四季度，公司完成了对MIM部分报告的PineBridge Investments的收购，初步收购对价为$ 885 百万。收购对价和收购价格分配是初步的，可在计量期内进行调整，计量期最长为自收购之日起一年。有关此次收购的更多信息，请参见2025年年度报告中包含的合并财务报表附注附注3。

4.未来政策利

公司为保单项下的应付金额建立负债。这些负债包括传统和有限支付合同以及相关的递延利润负债（“DPL”）、额外保险负债、分红人寿和短期合同。

公司在中期简明综合资产负债表上的未来政策收益（“FPB”）如下：

						2026年3月31日						2025年12月31日
						（百万）
传统和有限支付合同：
RIS-年金						$	78,651					$	79,523
亚洲：
终身和定期人寿&捐赠基金						9,236						10,140
事故与健康						7,259						7,913
拉丁美洲-固定年金						12,453						12,336
企业及其他-长期护理						14,978						15,224
递延利润负债：
RIS-年金						3,877						3,855
亚洲：
终身和定期人寿&捐赠基金						915						919
事故与健康						984						993
拉丁美洲-固定年金						540						562
附加保险负债：
亚洲：
可变寿命						1,052						1,074
普遍和可变的普遍寿命						327						330
公司及其他-通用和可变通用寿命						2,740						2,713
企业及其他-参与式生活						47,063						47,359
其他长期（1）						11,209						11,148
短期和其他						15,344						14,766
合计						$	206,628					$	208,855

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(1)这一余额代表跨多个部门的各种较小产品线的负债，以及企业和其他。

Rollforwards-传统和有限支付合同

以下关于FPB的直接和承担责任的信息包括预期未来净保费和预期未来收益的分类前滚。在这些前滚中分组的产品是根据共同特征和估值使用类似的输入、判断、假设和方法在a

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业务的特定部分。每个分类前滚中的调整后余额反映了重新计量（收益）损失。滚存和随附财务信息中列报的所有金额不包括分给再保险公司的金额的减少，但适用的FPB余额的期末净负债除外。

RIS-年金

RIS部门的年金产品包括养老金风险转移（包括来自英国（“英国”）的假定养老金风险转移）、某些结构化结算和某些机构收益年金，这些产品主要是单一的保费利差基础产品。公司在修改后的共同保险基础上为某些养老金风险转移和结构化结算的部分再保险。 有关这些产品的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万美元）
预期净保费现值
余额，期初，按资产负债表日当期贴现率						$	—					$	—
余额，期初，按原贴现率						$	—					$	—
实际差异与预期经验的影响（一）						( 13 )						( 32 )
调整后余额						( 13 )						( 32 )
发行情况						1,296						2,150
收取的净保费						( 1,283 )						( 2,118 )
按原贴现率计算的期末余额						—						—
余额，期末，按资产负债表日当期贴现率						$	—					$	—
预期FPB现值
余额，期初，按资产负债表日当期贴现率						$	79,842					$	66,621
余额，期初，按原贴现率						$	81,498					$	69,643
实际差异与预期经验的影响（一）						( 46 )						( 80 )
调整后余额						81,452						69,563
发行情况						1,297						2,179
应计利息						966						833
福利金支付						( 1,828 )						( 1,620 )
外币折算的影响						( 21 )						9
按原贴现率计算的期末余额						81,866						70,964
贴现率假设变动的影响						( 2,889 )						( 2,533 )
余额，期末，按资产负债表日当期贴现率						78,977						68,431
公允价值套期保值调整累计金额						( 326 )						( 285 )
FPB净负债						78,651						68,146
减：再保险可收回款项						12,227						2,228
FPB净负债，再保险净额						$	66,424					$	65,918
未贴现-预期未来福利金支付						$	146,398					$	128,949
贴现-预期未来福利支付（按资产负债表日当前贴现率）						$	78,977					$	68,431
加权-负债平均期限						8 年						8 年
加权平均利息增值（原锁定）率						4.8		%				4.9		%
资产负债表日加权-平均当期贴现率						5.6		%				5.5		%

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(1)截至2025年3月31日的三个月，预期经验的实际差异的净影响在很大程度上被与RIS部门年金产品相关的DPL的相应影响$ 34 百万。

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亚洲

终身和定期寿险和捐赠基金

亚洲分部在日本和韩国的整个和定期人寿和捐赠产品为客户提供各种人寿保险保障。有关这些产品的信息如下：

			三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万美元）
预期净保费现值
余额，期初，按资产负债表日当期贴现率						$	3,910					$	4,023
余额，期初，按原贴现率						$	4,337					$	4,286
与预期经验的实际差异的影响						( 11 )						( 14 )
调整后余额						4,326						4,272
发行情况						207						149
应计利息						23						19
收取的净保费						( 167 )						( 155 )
外币折算的影响						( 87 )						155
按原贴现率计算的期末余额						4,302						4,440
贴现率假设变动的影响						( 490 )						( 318 )
外币折算对贴现率假设变动影响的影响						7						( 14 )
余额，期末，按资产负债表日当期贴现率						$	3,819					$	4,108
预期FPB现值
余额，期初，按资产负债表日当期贴现率						$	14,050					$	15,190
余额，期初，按原贴现率						$	15,358					$	15,252
与预期经验的实际差异的影响						1						( 12 )
调整后余额						15,359						15,240
发行情况						207						149
应计利息						98						91
福利金支付						( 256 )						( 244 )
外币折算的影响						( 388 )						544
按原贴现率计算的期末余额						15,020						15,780
贴现率假设变动的影响						( 1,938 )						( 22 )
外币折算对贴现率假设变动影响的影响						( 27 )						( 85 )
余额，期末，按资产负债表日当期贴现率						13,055						15,673
FPB净负债						9,236						11,565
减：应付再保险人款项						( 1 )						( 2 )
FPB净负债，再保险净额						$	9,237					$	11,567
未贴现：
预期未来毛保费						$	9,147					$	9,043
预期未来福利金支付						$	25,998					$	26,263
贴现（按资产负债表日当期贴现率）：
预期未来毛保费						$	7,256					$	7,512
预期未来福利金支付						$	13,055					$	15,673
加权-负债平均期限						16 年						18 年
加权-平均利息增值（原锁定）率						2.8		%				2.6		%
资产负债表日加权-平均当期贴现率						4.0		%				2.8		%

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事故与健康

亚洲分部在日本和韩国的意外和健康产品提供各种住院、癌症、重疾、残疾、收入保障和个人意外保险。 有关这些产品的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万美元）
预期净保费现值
余额，期初，按资产负债表日当期贴现率						$	15,389					$	17,203
余额，期初，按原贴现率						$	18,243					$	18,820
与预期经验的实际差异的影响						( 36 )						( 125 )
调整后余额						18,207						18,695
发行情况						245						338
应计利息						53						55
收取的净保费						( 449 )						( 470 )
外币折算及其他-净额的影响						( 320 )						1,072
按原贴现率计算的期末余额						17,736						19,690
贴现率假设变动的影响						( 3,196 )						( 2,017 )
外币折算对贴现率假设变动影响的影响						46						( 84 )
余额，期末，按资产负债表日当期贴现率						$	14,586					$	17,589
预期FPB现值
余额，期初，按资产负债表日当期贴现率						$	23,153					$	26,565
余额，期初，按原贴现率						$	32,942					$	32,838
与预期经验的实际差异的影响						( 39 )						( 132 )
调整后余额						32,903						32,706
发行情况						245						337
应计利息						115						116
福利金支付						( 310 )						( 310 )
外币折算及其他-净额的影响						( 640 )						1,661
按原贴现率计算的期末余额						32,313						34,510
贴现率假设变动的影响						( 10,805 )						( 6,967 )
外币折算对贴现率假设变动影响的影响						155						( 325 )
余额，期末，按资产负债表日当期贴现率						21,663						27,218
地板对未来投保人利益储备的累积影响						182						50
FPB净负债						7,259						9,679
减：再保险可收回款项						102						141
FPB净负债，再保险净额						$	7,157					$	9,538
未贴现：
预期未来毛保费						$	35,766					$	38,785
预期未来福利金支付						$	42,669					$	45,242
贴现（按资产负债表日当期贴现率）：
预期未来毛保费						$	25,297					$	30,160
预期未来福利金支付						$	21,663					$	27,218
加权-负债平均期限						16 年						23 年
加权平均利息增值（原锁定）率						1.7		%				1.7		%
资产负债表日加权-平均当期贴现率						4.2		%				2.9		%

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拉丁美洲-固定年金

拉丁美洲分部在智利和墨西哥的固定年金产品包括提供资产分配需求的固定收益年金。 有关这些产品的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万美元）
预期净保费现值
余额，期初，按资产负债表日当期贴现率						$	—					$	—
余额，期初，按原贴现率						$	—					$	—
与预期经验的实际差异的影响						—						—
调整后余额						—						—
发行情况						448						330
应计利息						2						1
收取的净保费						( 450 )						( 331 )
按原贴现率计算的期末余额						—						—
余额，期末，按资产负债表日当期贴现率						$	—					$	—
预期FPB现值
余额，期初，按资产负债表日当期贴现率						$	12,336					$	9,600
余额，期初，按原贴现率						$	11,588					$	9,133
与预期经验的实际差异的影响						( 1 )						( 2 )
调整后余额						11,587						9,131
发行情况						454						348
应计利息						106						88
福利金支付						( 238 )						( 188 )
通胀调整						38						120
外币折算的影响						( 407 )						400
按原贴现率计算的期末余额						11,540						9,899
贴现率假设变动的影响						941						468
外币折算对贴现率假设变动影响的影响						( 28 )						21
余额，期末，按资产负债表日当期贴现率						12,453						10,388
FPB净负债						$	12,453					$	10,388
未贴现-预期未来福利金支付						$	17,028					$	14,760
贴现-预期未来福利支付（按资产负债表日当前贴现率）						$	12,453					$	10,388
加权-负债平均期限						11 年						11 年
加权平均利息增值（原锁定）率						3.7		%				3.7		%
资产负债表日加权-平均当期贴现率						2.7		%				3.1		%

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企业及其他-长期护理

Corporate & Other的长期护理产品为长期医疗保健服务的潜在高成本提供保护。 有关这些产品的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万美元）
预期净保费现值
余额，期初，按资产负债表日当期贴现率						$	5,548					$	5,475
余额，期初，按原贴现率						$	5,515					$	5,568
与预期经验的实际差异的影响						21						( 22 )
调整后余额						5,536						5,546
应计利息						71						71
收取的净保费						( 142 )						( 140 )
按原贴现率计算的期末余额						5,465						5,477
贴现率假设变动的影响						( 42 )						( 35 )
余额，期末，按资产负债表日当期贴现率						$	5,423					$	5,442
预期FPB现值
余额，期初，按资产负债表日当期贴现率						$	20,772					$	20,012
余额，期初，按原贴现率						$	21,490					$	21,024
与预期经验的实际差异的影响						44						( 10 )
调整后余额						21,534						21,014
应计利息						283						276
福利金支付						( 250 )						( 225 )
按原贴现率计算的期末余额						21,567						21,065
贴现率假设变动的影响						( 1,166 )						( 907 )
余额，期末，按资产负债表日当期贴现率						20,401						20,158
FPB净负债						$	14,978					$	14,716
未贴现：
预期未来毛保费						$	10,229					$	10,450
预期未来福利金支付						$	44,517					$	44,745
贴现（按资产负债表日当期贴现率）：
预期未来毛保费						$	6,824					$	6,932
预期未来福利金支付						$	20,401					$	20,158
加权-负债平均期限						13 年						13 年
加权平均利息增值（原锁定）率						5.4		%				5.4		%
资产负债表日加权-平均当期贴现率						6.0		%				5.8		%

Rollforwards-额外保险负债

公司为可变寿险、万能寿险和可变万能寿险合同特征的年金化、死亡或其他保险利益建立额外的保险责任，据此公司向合同持有人保证二次担保或保证实缴利益。保单可以继续有效，即使基础保单账户价值为零，只要满足了合同规定的二次担保要求。

以下关于附加保险责任直接责任的信息包括分类前滚。在这些前滚中分组的产品是根据共同特征和估值选择的，在业务的特定部分中使用类似的输入、判断、假设和方法。每个分类前滚中的调整后余额反映了重新计量（收益）损失。这些滚存和随附财务信息中显示的所有金额不包括分给再保险公司的金额减少。

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亚洲-可变生命与万能和可变万能生命

亚洲分部在日本的可变寿险和万能和可变万能寿险产品提供了一项合同特征，据此，公司向合同持有人提供二次担保。 有关这些额外保险责任的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025						2026						2025
						可变寿命												万能和可变万能寿命
						（百万美元）
余额，期初						$	1,074					$	1,108					$	330					$	355
减：累计其他综合收益（亏损）（“AOCI”）调整						—						—						32						10
余额、期初、AOCI调整前						1,074						1,108						298						345
与预期经验的实际差异的影响						( 2 )						( 2 )						( 1 )						( 2 )
调整后余额						1,072						1,106						297						343
应计摊款						( 1 )						( 1 )						( 2 )						—
应计利息						4						4						1						1
支付的超额福利						( 8 )						( 9 )						—						—
外币折算及其他影响，净额						( 15 )						57						( 4 )						18
余额，期末，AOCI调整前						1,052						1,157						292						362
加：AOCI调整						—						—						35						10
余额，期末						$	1,052					$	1,157					$	327					$	372
加权-负债平均期限						16 年						16 年						42 年						42 年
加权-平均利息增加率						1.5		%				1.5		%				1.5		%				1.5		%

公司及其他-万能和可变万能人寿

Corporate & Other的万能和可变万能寿险产品提供了一种合同特征，据此，公司向合同持有人担保二次担保或保证的实缴利益。 有关这些额外保险责任的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						万能和可变万能寿命
						（百万美元）
余额，期初						$	2,713					$	2,496
减：AOCI调整						( 13 )						( 17 )
余额、期初、AOCI调整前						2,726						2,513
与预期经验的实际差异的影响						7						11
调整后余额						2,733						2,524
应计摊款						27						27
应计利息						37						34
支付的超额福利						( 43 )						( 42 )
余额，期末，AOCI调整前						2,754						2,543
加：AOCI调整						( 14 )						( 15 )
余额，期末						2,740						2,528
减：再保险可收回款项						2,389						2,197
余额、期末、再保险净额						$	351					$	331
加权-负债平均期限						14 年						15 年
加权-平均利息增加率						5.5		%				5.5		%

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公司在中期简明综合经营报表和长期合同综合收益（亏损）中确认的毛保费或评估以及利息费用，不包括Corporate & Other的参与人寿合同，具体如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026												2025
						毛保费或 评估（1）						利息支出（2）						毛保费或 评估（1）						利息支出（2）
			（百万）
传统和有限支付合同：
RIS-年金						$	1,338					$	966					$	2,150					$	833
亚洲：
终身和定期人寿&捐赠基金						328						75						294						72
事故与健康						754						62						778						61
拉丁美洲-固定年金						450						104						331						87
企业及其他-长期护理						179						212						180						205
递延利润负债：
RIS-年金						不适用						47						不适用						46
亚洲：
终身和定期人寿&捐赠基金						不适用						12						不适用						10
事故与健康						不适用						6						不适用						5
拉丁美洲-固定年金						不适用						5						不适用						5
附加保险负债：
亚洲：
可变寿命						51						4						32						4
普遍和可变的普遍寿命						16						1						—						1
公司及其他-通用和可变通用寿命						149						37						159						34
其他长期						1,692						126						1,152						122
合计						$	4,957					$	1,657					$	5,076					$	1,485

__________________

(1)毛保费与传统和有限支付合同相关，并包含在保费中。评估与附加保险负债相关，计入万能寿险和投资型产品保单费用和净投资收益。

(2)利息费用包含在投保人福利和索赔中。

---

未付债权的负债和债权费用

理赔和理赔费用的滚存

有关未付索赔和索赔调整费用的负债信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万）
余额，期初						$	17,130					$	16,118
减：再保险可收回款项						2,906						2,790
净余额，期初						14,224						13,328
发生与：
本期						7,380						7,354
前期（1）						6						54
发生总额						7,386						7,408
支付的相关：
本期						( 3,589 )						( 3,480 )
以往各期						( 3,429 )						( 3,356 )
已支付总额						( 7,018 )						( 6,836 )
净余额，期末						14,592						13,900
加：再保险可收回款项						3,048						2,905
余额、期末（计入FPB和其他政策性余额）						$	17,640					$	16,805

__________________

(1)截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，与前期相关的已发生索赔和索赔调整费用因前期发生但在相应当期报告的事件而有所增加。

5.投保人账户余额

公司为PAB建立负债，通常等于账户价值，包括计入的应计利息，但不包括退保时可能产生的任何适用费用的影响。

公司中期简明综合资产负债表上的PAB如下：

						2026年3月31日						2025年12月31日
						（百万）
团体福利-生活						$	11,085					$	11,005
RIS：
资本市场投资产品和稳定价值GIC						67,069						65,592
年金和风险解决方案						27,489						26,406
亚洲：
普遍和可变的普遍寿命						54,812						54,374
固定年金						43,956						43,188
企业及其他：
年金						6,184						6,383
生活及其他						7,036						7,109
其他						22,205						22,800
合计						$	239,836					$	236,857

---

前滚

以下关于PAB的直接和承担责任的信息包括年初至今的分类前滚。在这些前滚中分组的产品是根据共同特征和估值选择的，在业务的特定部分中使用类似的输入、判断、假设和方法。在每个分类前滚中列报的保单费用反映了基于账户余额的保费和/或评估。

团体福利

生活

集团福利分部的人寿PAB主要由留存资产账户、万能寿险产品和可变寿险产品的固定账户部分组成。 有关这一负债的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万美元）
余额，期初						$	11,005					$	7,632
转存（1）						—						3,773
存款						1,139						1,005
保单收费						( 167 )						( 167 )
退保和提款						( 956 )						( 971 )
福利金支付						( 3 )						( 4 )
从（到）独立账户的净转账						( 1 )						1
贷记利息						68						71
余额，期末						$	11,085					$	11,340
加权-年均入计率						2.5 %						2.5 %
期末：
现金退保价值						$	11,015					$	11,275
净风险金额，不包括来自再保险的抵消：
在死亡的情况下						$	269,900					$	266,816

__________________

(1)作为战略重组的一部分，此前曾报道过的前大都会人寿控股部门内的一款产品已移至集团福利部门。因此，截至2025年3月31日止三个月的报告余额已更新，以反映这一变化。SEe有关战略重组的进一步信息的说明1。

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按保证最低入计费率（“GMCR”）范围划分的Group Benefits分部人寿产品账户价值以及贷记投保人的费率与各自保证最低限额之间的相关差异范围如下：

GMCR的范围						在GMCR						大于 0%但更少 0.50%以上 高于GMCR						等于或 大于 0.50%但更少 超过1.50% 高于GMCR						等于或 大于 1.50%以上 GMCR						合计 账户 价值
						（百万）
2026年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	514					$	93					$	748					$	4,312					$	5,667
等于或大于 2 %但低于 4 %						4,472						98						75						—						4,645
等于或大于 4 %						661						24						—						56						741
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						32
合计						$	5,647					$	215					$	823					$	4,368					$	11,085
2025年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	468					$	75					$	810					$	4,164					$	5,517
等于或大于 2 %但低于 4 %						4,851						104						62						—						5,017
等于或大于 4 %						693						27						3						48						771
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						35
合计						$	6,012					$	206					$	875					$	4,212					$	11,340

RIS

资本市场投资产品和稳定价值GIC

RIS细分市场的资本市场投资产品和PAB中的稳定价值GIC属于投资型产品，主要是融资协议。有关这一负债的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万美元）
余额，期初						$	65,592					$	63,715
存款						20,015						22,694
退保和提款						( 18,767 )						( 22,340 )
贷记利息						595						601
外币折算及其他影响，净额						( 366 )						477
余额，期末						$	67,069					$	65,147
加权-年均入计率						3.7 %						3.8 %
期末现金退保价值						$	1,506					$	1,468

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RIS部门的资本市场投资产品和稳定价值GICS账户价值按GMCR范围以及贷记投保人的费率与各自保证的最低限度之间的相关差异范围如下：

GMCR的范围						在GMCR						大于 0%但更少 0.50%以上 高于GMCR						等于或 大于 0.50%但更少 超过1.50% 高于GMCR						等于或 大于 1.50%以上 GMCR						合计 账户 价值
						（百万）
2026年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	—					$	—					$	—					$	2,436					$	2,436
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						64,633
合计						$	—					$	—					$	—					$	2,436					$	67,069
2025年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	—					$	—					$	—					$	2,376					$	2,376
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						62,771
合计						$	—					$	—					$	—					$	2,376					$	65,147

年金和风险解决方案

RIS部门的年金和风险解决方案PAB包括某些结构化结算和机构收入年金、集团和个人固定递延年金、集团可变递延年金的固定账户部分、注册指数挂钩年金和福利资金解决方案，其中包括用于为高管的非合格福利计划提供资金的退休后福利和公司、银行或信托拥有的人寿保险。 有关这一负债的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万美元）
余额，期初						$	26,406					$	20,699
转存（1）						—						3,109
存款						1,701						1,113
保单收费						( 50 )						( 47 )
退保和提款						( 588 )						( 240 )
福利金支付						( 321 )						( 288 )
从（到）独立账户的净转账						( 6 )						15
贷记利息						273						239
其他						74						20
余额，期末						$	27,489					$	24,620
加权-年均入计率						4.1 %						4.0 %
期末：
现金退保价值						$	14,490					$	12,928
净风险金额，不包括来自再保险的抵消：
在死亡的情况下						$	46,517					$	44,669
在年金化或行使其他生活福利时						$	13					$	15

__________________

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(1)作为战略重组的一部分，此前曾报道过的前大都会人寿控股部门内的一款产品被转移到了RIS部门。因此，截至2025年3月31日止三个月的报告余额已更新，以反映这一变化。有关战略重组的更多信息，请参见附注1。

RIS部门按GMCR范围划分的年金和风险解决方案账户价值以及贷记投保人的费率与各自保证的最低限度之间的相关差异范围如下：

GMCR的范围						在GMCR						大于 0%但更少 0.50%以上 高于GMCR						等于或 大于 0.50%但更少 超过1.50% 高于GMCR						等于或 大于 1.50%以上 GMCR						合计 账户 价值
						（百万）
2026年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	—					$	—					$	8					$	3,740					$	3,748
等于或大于 2 %但低于 4 %						426						2,202						541						1,569						4,738
等于或大于 4 %						4,082						—						431						6						4,519
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						14,484
合计						$	4,508					$	2,202					$	980					$	5,315					$	27,489
2025年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	—					$	—					$	7					$	2,545					$	2,552
等于或大于 2 %但低于 4 %						349						2,507						622						1,193						4,671
等于或大于 4 %						4,403						11						423						6						4,843
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						12,554
合计						$	4,752					$	2,518					$	1,052					$	3,744					$	24,620

亚洲

万能和可变万能寿命

亚洲部分在日本的通用和可变通用生命PAB主要包括对兴趣敏感的终身产品。 有关这一负债的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万美元）
余额，期初						$	54,374					$	50,801
存款						1,504						1,175
保单收费						( 231 )						( 231 )
退保和提款						( 940 )						( 698 )
福利金支付						( 134 )						( 157 )
贷记利息						412						369
外币折算及其他影响，净额						( 173 )						704
余额，期末						$	54,812					$	51,963
加权-年均入计率						3.1 %						2.9 %
期末：
现金退保价值						$	48,823					$	45,470
净风险金额，不包括来自再保险的抵消：
在死亡的情况下						$	80,365					$	86,430

---

亚洲分部按GMCR范围划分的万能和可变万能寿险账户价值以及贷记投保人的费率与各自保证最低限额之间的相关差异范围如下：

GMCR的范围						在GMCR						大于 0%但更少 0.50%以上 高于GMCR						等于或 大于 0.50%但更少 超过1.50% 高于GMCR						等于或 大于 1.50%以上 GMCR						合计 账户 价值
						（百万）
2026年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	9,644					$	18					$	270					$	2,081					$	12,013
等于或大于 2 %但低于 4 %						6,932						15,919						4,875						11,983						39,709
等于或大于 4 %						226						—						—						—						226
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						2,864
合计						$	16,802					$	15,937					$	5,145					$	14,064					$	54,812
2025年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	10,301					$	17					$	243					$	1,699					$	12,260
等于或大于 2 %但低于 4 %						7,513						15,844						5,098						10,559						39,014
等于或大于 4 %						236						—						—						—						236
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						453
合计						$	18,050					$	15,861					$	5,341					$	12,258					$	51,963

固定年金

亚洲分部在日本的固定年金PAB负债相关信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万美元）
余额，期初						$	43,188					$	38,421
存款						1,415						1,445
保单收费						( 1 )						( 1 )
退保和提款						( 657 )						( 470 )
福利金支付						( 483 )						( 477 )
贷记利息						356						289
外币折算及其他影响，净额						138						94
余额，期末						$	43,956					$	39,301
加权-年均入计率						3.3 %						3.0 %
期末：
现金退保价值						$	39,758					$	34,369
净风险金额，不包括来自再保险的抵消：
在死亡的情况下						$	2					$	1

---

亚洲分部按GMCR范围划分的固定年金账户价值以及贷记投保人的费率与各自保证最低限额之间的相关差异范围如下：

GMCR的范围						在GMCR						大于 0%但更少 0.50%以上 高于GMCR						等于或 大于 0.50%但更少 超过1.50% 高于GMCR						等于或 大于 1.50%以上 GMCR						合计 账户 价值
						（百万）
2026年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	278					$	369					$	3,763					$	38,501					$	42,911
等于或大于 2 %但低于 4 %						—						4						—						—						4
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						1,041
合计						$	278					$	373					$	3,763					$	38,501					$	43,956
2025年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	310					$	480					$	4,624					$	32,683					$	38,097
等于或大于 2 %但低于 4 %						—						4						—						—						4
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						1,200
合计						$	310					$	484					$	4,624					$	32,683					$	39,301

企业&其他

年金

Corporate & Other的年金PAB主要包括固定递延年金、可变年金的固定账户部分、特定收益年金以及与股票指数化年金相关的嵌入式衍生工具。 有关这一负债的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万美元）
余额，期初						$	6,383					$	10,142
转存（1）						—						( 3,109 )
存款						24						31
保单收费						( 2 )						( 2 )
退保和提款						( 206 )						( 245 )
福利金支付						( 67 )						( 84 )
从（到）独立账户的净转账						4						24
贷记利息						50						54
其他						( 2 )						( 4 )
余额，期末						$	6,184					$	6,807
加权-年均入计率						3.3 %						3.2 %
期末：
现金退保价值						$	5,692					$	6,250
风险净额，不包括再保险抵销（2）：
在死亡的情况下						$	2,425					$	2,577
在年金化或行使其他生活福利时						$	854					$	778

__________________

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(1)作为战略重组的一部分，此前曾报道过的前大都会人寿控股部门内的一款产品被转移到了RIS部门。因此，截至2025年3月31日止三个月的报告余额已更新，以反映这一变化。有关战略重组的更多信息，请参见附注1。

(2)包括记录为PAB的某些可变年金的金额，相关担保记录为MRB，这些金额在“公司及其他–年金”中披露 注6.

Corporate & Other按GMCR范围划分的年金账户价值以及贷记给投保人的费率与各自保证的最低限额之间的相关差异范围如下：

GMCR的范围						在GMCR						大于 0%但更少 0.50%以上 高于GMCR						等于或 大于 0.50%但更少 超过1.50% 高于GMCR						等于或 大于 1.50%以上 GMCR						合计 账户 价值
						（百万）
2026年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	40					$	9					$	362					$	273					$	684
等于或大于 2 %但低于 4 %						2,458						1,533						292						56						4,339
等于或大于 4 %						647						174						4						—						825
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						336
合计						$	3,145					$	1,716					$	658					$	329					$	6,184
2025年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	15					$	126					$	409					$	78					$	628
等于或大于 2 %但低于 4 %						2,067						2,411						352						83						4,913
等于或大于 4 %						490						392						8						—						890
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						376
合计						$	2,572					$	2,929					$	769					$	161					$	6,807

---

生活及其他

Corporate & Other的人寿和其他PAB包括万能寿险产品、可变寿险产品的固定账户部分和资金协议。 有关这一负债的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万美元）
余额，期初						$	7,109					$	11,132
转存（1）						—						( 3,773 )
存款						129						115
保单收费						( 161 )						( 170 )
退保和提款						( 74 )						( 56 )
福利金支付						( 41 )						( 45 )
从（到）独立账户的净转账						5						14
贷记利息						71						72
其他						( 2 )						3
余额，期末						$	7,036					$	7,292
加权-年均入计率						4.1 %						4.0 %
期末：
现金退保价值						$	6,508					$	6,743
风险净额，不包括再保险抵销（2）：
在死亡的情况下						$	60,110					$	63,491

__________________

(1)作为战略重组的一部分，此前曾报道过的原大都会人寿控股部门内的一款产品已移至集团福利部门。因此，截至2025年3月31日止三个月的报告余额已更新，以反映这一变化。有关战略重组的更多信息，请参见附注1。

(2)包括再保险的抵销，2026年3月31日和2025年3月31日的净风险金额将减少 99 %和 98 %，分别。

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Corporate & Other的人寿和其他产品按GMCR范围划分的账户价值以及贷记给投保人的费率与各自保证的最低限额之间的相关差异范围如下：

GMCR的范围						在GMCR						大于 0%但更少 0.50%以上 高于GMCR						等于或 大于 0.50%但更少 超过1.50% 高于GMCR						等于或 大于 1.50%以上 GMCR						合计 账户 价值
						（百万）
2026年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
等于或大于 2 %但低于 4 %						362						164						605						140						1,271
等于或大于 4 %						4,720						385						1						20						5,126
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						639
合计						$	5,082					$	549					$	606					$	160					$	7,036
2025年3月31日
等于或大于 0 %但低于 2 %						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
等于或大于 2 %但低于 4 %						358						168						256						527						1,309
等于或大于 4 %						4,814						120						400						23						5,357
固定费率或无GMCR的产品						不适用						不适用						不适用						不适用						626
合计						$	5,172					$	288					$	656					$	550					$	7,292

6.市场风险收益

该公司为可变年金合同特征建立资产和负债，其中包括向合同持有人提供基于其初始存款减去提款的最低收益保证。在某些情况下，福利基数可能会通过额外存款、奖金金额、应计或可选的市值重置来增加。

公司中期简明综合资产负债表上的MRB资产和MRB负债如下：

						2026年3月31日																		2025年12月31日
						资产						责任						净负债（资产）						资产						责任						净负债（资产）
						（百万）
企业及其他-年金						$	207					$	2,152					$	1,945					$	258					$	2,043					$	1,785
其他						185						370						185						200						363						163
合计						$	392					$	2,522					$	2,130					$	458					$	2,406					$	1,948

前滚

以下关于MRB的直接和假定负债（资产）的信息包括分类前滚。在此前滚中分组的产品是根据共同特征和估值选择的，在业务的特定部分中使用类似的输入、判断、假设和方法。

企业&其他

Corporate & Other的可变年金产品提供合同功能，据此，公司向合同持有人保证最低福利，其中包括有保证的最低死亡抚恤金（“GMDB”）和生活抚恤金保障。GMDB合约特征包括保费返还，即提供死亡时的购买付款返还、年度升级和汇总和升级组合。生活福利保障合同的特点主要包括保证最低收入福利（“GMIBs”），它提供了可以被年金化以获得每月收入流的购买付款的最低积累，以及保证最低提款福利（“GMWBs”），它提供了一系列提款，前提是合同年的提款不超过合同限制。Corporate & Other的变额年金产品还包括一组有效的假定变额年金保证，从

---

第三方。 有关Corporate & Other的变额年金产品（包括假定再保险）的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
			（百万）
余额、期初（1）						$	1,785					$	2,069
余额、期初、累计变动影响前工具特有信用风险						$	1,665					$	1,992
转让、期初、累计变动影响前工具特有信用风险（一）						—						( 191 )
收取的归属费用						74						80
福利金支付						( 24 )						( 23 )
利率变动的影响						( 14 )						108
资本市场变化的影响						61						76
权益指数波动率变化的影响						66						11
与预期行为不同的实际投保人行为						66						72
外币折算及其他影响，净额						( 28 )						( 14 )
风险边际变化的影响						2						14
余额、期末、工具特有信用风险变化累积效应前						1,868						2,125
工具特有信用风险变化的累积效应						78						57
外币折算对累计工具特有信用风险的影响						( 1 )						2
余额，期末						1,945						2,184
减：可收回再保险						373						—
余额、期末、再保险净额						$	1,572					$	2,184
期末：
风险净额，不包括套期保值和再保险的抵销（2）：
在死亡的情况下						$	2,428					$	2,582
在年金化或行使其他生活福利时						$	830					$	795
合同持有人的加权平均达到年龄：
在死亡的情况下						73 年						72 年
在年金化或行使其他生活福利时						72 年						72 年

__________________

(1)作为战略重组的一部分，此前曾报道过的前大都会人寿控股部门内的一款产品被转移到了RIS部门。因此，截至2025年3月31日止三个月的报告余额已更新，以反映这一变化。与2025年1月1日余额有关的转账数额为（美元 165 ）百万。有关战略重组的更多信息，请参见附注1。

(2)包括在也记录为PAB的合同上记录为MRB的某些可变年金担保的金额，这些金额在附注5的“公司及其他–年金”中披露。

重要的方法和假设

公司发行GMDB、GMWB、保证最低累积利益（“GMABs”）和GMIB，这些通常符合MRB的定义，合计计量为一个复合MRB，按与可变年金合同分开的估计公允价值计量，估计公允价值的变化在净收益中报告，但公司不履约风险的变化记录在其他综合收益（损失）（“OCI”）中。

公司计算这些MRB的公允价值，估计为预计未来收益的现值减去预计归属费用的现值，使用精算和资本市场假设，包括对投保人行为的预期。该计算基于有效业务，使用可观察的无风险利率在多个风险中性随机情景下预测来自MRB的未来现金流。

资本市场假设，例如无风险利率和隐含波动率，以公开交易工具的市场价格为基础，只要此类工具的价格是可观察的。超出可观察范围的隐含波动率

---

周期是根据可观察的隐含波动率和历史波动率进行推断的。精算假设，包括死亡率、失效、退出和使用情况，是不可观察的，并且至少每年根据对历史经验的精算研究进行审查。关于重大不可观测投入的更多信息，见附注11。

这些MRB的估值包括不履约风险调整和与非资本市场输入相关的风险边际调整。此次不履约调整是在考虑了与大都会人寿公司债务的二级市场价差相关的公开可得信息（包括相关的信用违约互换）后确定的。然后根据需要对这些可观察到的利差进行调整，以反映这些负债的优先级以及发行保险子公司相对于大都会人寿公司的理赔支付能力。

建立风险边际是为了捕捉该工具的非资本市场风险，这些风险代表市场参与者在年金化、保费持续性、部分退出和退保时将需要承担与此类精算假设的不确定性相关的风险的额外补偿。风险边际的建立需要运用管理层的重大判断，包括对覆盖担保所需的资本金额和成本的假设。

在股市波动或下滑的情况下，这些担保的成本可能比预期的要高。市场状况，包括利率、权益指数、市场波动和外币汇率的变化；以及与非资本市场输入相关的投保人行为、死亡率和风险边际的精算假设的变化，影响担保的估计公允价值并影响净收益，公司不履约风险的变化影响OCI。

其他

除了上述分类的MRB产品前滚，该公司还提供其他产品，这些产品在各个细分领域具有保证的最低福利功能。这些MRB按估计公允价值计量，估计公允价值变动在净收益中列报，但公司不履约风险变动在OCI中记录的除外。关于MRB公允价值计量中使用的重大不可观察输入值的更多信息，请参见附注11。 有关这些产品负债（资产）的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
						（百万）
余额、期初（1）						$	163					$	140
余额、期初、累计变动影响前工具特有信用风险						$	160					$	126
转让、期初、累计变动影响前工具特有信用风险（一）						—						191
收取的归属费用						15						16
福利金支付						( 4 )						( 4 )
利率变动的影响						( 6 )						14
资本市场变化的影响						1						5
权益指数波动率变化的影响						31						4
与预期行为不同的实际投保人行为						7						3
外币折算及其他影响，净额						( 14 )						3
风险边际变化的影响						—						2
余额、期末、工具特有信用风险变化累积效应前						190						360
工具特有信用风险变化的累积效应						( 4 )						( 18 )
外币折算对累计工具特有信用风险的影响						( 1 )						1
余额，期末						185						343
减：可收回再保险						10						15
余额、期末、再保险净额						$	175					$	328

__________________

---

(1)作为战略重组的一部分，此前曾报道过的前大都会人寿控股部门内的一款产品被转移到了RIS部门。因此，已更新截至2025年3月31日止三个月的报告余额，以反映这一变化。与2025年1月1日余额相关的转账金额为$ 165 百万。有关战略重组的更多信息，请参见附注1。

7.独立账户

独立账户资产由公司设立和维护的投资账户组成。这些资产的投资目标由合同持有人指导。等值金额报告为单独账户负债。这些账户与一般账户资产和负债分开报告。

独立账户负债

公司中期简明综合资产负债表的独立账户负债如下：

			2026年3月31日						2025年12月31日
			（百万）
RIS：
稳定的价值和风险解决方案			$	38,286					$	38,925
年金			17,706						18,099
拉丁美洲-养老金			46,741						48,549
企业及其他-年金			18,347						19,621
其他			26,606						26,739
合计			$	147,686					$	151,933

前滚

以下有关独立账户负债的信息包括分类滚存。在这些前滚中分组的产品是根据共同特征和估值选择的，在业务的特定部分中使用类似的输入、判断、假设和方法。

独立账户负债主要包括：RIS稳定价值和风险解决方案合同、RIS年金参与和非参与团体合同和团体可变递延年金、智利强制性个人资本化养老金体系内的拉丁美洲储蓄导向养老金产品，以及企业和其他可变年金。

独立账户负债余额及变动情况如下：

---

						RIS 稳定价值和 风险解决方案						RIS 年金						拉丁美洲 养老金						企业&其他 年金
						（百万）
截至2026年3月31日止三个月
余额，期初						$	38,925					$	18,099					$	48,549					$	19,621
保费及存款						623						62						1,915						14
保单收费						( 78 )						( 27 )						( 74 )						( 104 )
退保和提款						( 697 )						( 431 )						( 1,565 )						( 592 )
福利金支付						( 42 )						( 11 )						( 611 )						( 117 )
投资表现						45						( 287 )						254						( 470 )
从（转入）一般账户的净转入						13						( 7 )						—						( 4 )
外币折算及其他影响，净额						( 503 )						308						( 1,727 )						( 1 )
余额，期末						$	38,286					$	17,706					$	46,741					$	18,347
截至2025年3月31日止三个月
余额，期初						$	40,319					$	11,001					$	38,765					$	27,829
转存，1月1日（1）						—						6,926						—						( 6,926 )
保费及存款						642						56						1,668						16
保单收费						( 67 )						( 27 )						( 69 )						( 113 )
退保和提款						( 2,297 )						( 370 )						( 1,218 )						( 654 )
福利金支付						( 39 )						( 10 )						( 427 )						( 104 )
投资表现						609						61						708						( 229 )
从（转入）一般账户的净转入						1						( 16 )						—						( 24 )
外币折算及其他影响，净额（2）						( 1,027 )						100						1,752						—
余额，期末						$	38,141					$	17,721					$	41,179					$	19,795
2026年3月31日现金退保价值（3）						$	34,431					$	6,518					$	46,741					$	18,249
2025年3月31日现金退保价值（3）						$	34,077					$	6,492					$	41,179					$	19,685

__________________

(1)作为战略重组的一部分，此前曾报道过的前大都会人寿控股部门内的一款产品被转移到了RIS部门。因此，截至2025年3月31日止三个月的报告余额已更新，以反映这一变化。有关战略重组的更多信息，请参见附注1。

(2)对于RIS稳定价值和风险解决方案而言，外币换算和其他净额的影响主要包括与抵押贷款支持证券的未结算交易相关的变化。

(3)现金退保价值是指合同持有人在资产负债表日可分配的账户余额减去保单贷款和某些退保费用后的金额。

---

独立账户资产

公司合计公允价值资产、按主要投资资产类别、支持独立账户负债情况如下：

						2026年3月31日
						集团 福利						RIS						亚洲						拉丁语 美国						欧洲、中东和非洲						企业&其他						合计
						（百万）
固定期限证券：
债券：
政府和机构						$	—					$	9,052					$	1,048					$	11,986					$	4,478					$	—					$	26,564
公共事业						—						1,061						130						—						—						—						1,191
市政当局						—						294						20						—						—						—						314
公司债券						—						7,985						714						7,963						421						—						17,083
债券总额						—						18,392						1,912						19,949						4,899						—						45,152
抵押贷款支持证券						—						8,332						—						—						—						—						8,332
资产支持证券和抵押贷款债务（统称“ABS & CLO”）						—						2,351						—						—						—						—						2,351
可赎回优先股						—						7						140						—						—						—						147
固定期限证券总额						—						29,082						2,052						19,949						4,899						—						55,982
股本证券						—						2,678						4,032						4,050						2,141						—						12,901
共同基金：
债券基金						86						1,600						251						6,319						43						1,960						10,259
股票基金						1,084						6,275						3,053						12,841						60						12,779						36,092
平衡资金						80						91						—						—						—						3						174
其他						115						10,819						379						—						28						10,490						21,831
共同基金总额						1,365						18,785						3,683						19,160						131						25,232						68,356
其他投资资产						—						988						327						2,997						187						—						4,499
投资总额						1,365						51,533						10,094						46,156						7,358						25,232						141,738
其他资产						—						4,559						740						585						64						—						5,948
合计						$	1,365					$	56,092					$	10,834					$	46,741					$	7,422					$	25,232					$	147,686

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						2025年12月31日
						集团 福利						RIS						亚洲						拉丁语 美国						欧洲、中东和非洲						企业&其他						合计
						（百万）
固定期限证券：
债券：
政府和机构						$	—					$	9,257					$	1,128					$	12,336					$	4,326					$	—					$	27,047
公共事业						—						1,077						173						—						—						—						1,250
市政当局						—						307						17						—						—						—						324
公司债券						—						8,078						733						8,749						461						—						18,021
债券总额						—						18,719						2,051						21,085						4,787						—						46,642
抵押贷款支持证券						—						8,306						—						—						—						—						8,306
ABS & CLO						—						2,388						—						—						—						—						2,388
可赎回优先股						—						8						138						—						—						—						146
固定期限证券总额						—						29,421						2,189						21,085						4,787						—						57,482
股本证券						—						2,889						3,698						4,261						1,953						—						12,801
共同基金：
债券基金						87						1,270						191						5,657						44						2,041						9,290
股票基金						1,156						6,561						3,366						13,495						169						13,782						38,529
平衡资金						80						89						—						—						—						2						171
其他						115						10,673						336						—						68						11,097						22,289
共同基金总额						1,438						18,593						3,893						19,152						281						26,922						70,279
其他投资资产						—						1,198						312						3,753						118						—						5,381
投资总额						1,438						52,101						10,092						48,251						7,139						26,922						145,943
其他资产						—						5,027						640						298						25						—						5,990
合计						$	1,438					$	57,128					$	10,732					$	48,549					$	7,164					$	26,922					$	151,933

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8.递延保单收购成本、已收购业务价值和未实现收入

DAC和VOBA

有关按部门划分的总DAC和VOBA以及公司和其他的信息如下：

			集团 福利						RIS						亚洲（1）						拉丁语 美国（2）						欧洲、中东和非洲（2）						企业& 其他（3）						合计
			（百万）
DAC：
2026年1月1日余额			$	250					$	785					$	11,643					$	2,343					$	2,021					$	2,691					$	19,733
大写			6						87						465						240						155						6						959
摊销			( 12 )						( 22 )						( 201 )						( 161 )						( 95 )						( 52 )						( 543 )
外币折算及其他影响，净额			—						—						( 157 )						—						( 40 )						( 1 )						( 198 )
2026年3月31日余额			$	244					$	850					$	11,750					$	2,422					$	2,041					$	2,644					$	19,951
2025年1月1日余额			$	250					$	552					$	10,785					$	1,836					$	1,664					$	3,091					$	18,178
转存，1月1日（4）			—						98						—						—						—						( 98 )						—
大写			5						37						351						172						126						7						698
摊销			( 6 )						( 18 )						( 205 )						( 120 )						( 91 )						( 54 )						( 494 )
外币折算及其他影响，净额			—						—						194						54						47						1						296
2025年3月31日余额			$	249					$	669					$	11,125					$	1,942					$	1,746					$	2,947					$	18,678
美国之音：
2026年1月1日余额			$	—					$	10					$	875					$	393					$	91					$	5					$	1,374
摊销			—						( 1 )						( 15 )						( 12 )						( 3 )						—						( 31 )
外币折算及其他影响，净额			—						—						( 13 )						( 11 )						( 1 )						—						( 25 )
2026年3月31日余额			$	—					$	9					$	847					$	370					$	87					$	5					$	1,318
2025年1月1日余额			$	—					$	13					$	935					$	393					$	94					$	14					$	1,449
摊销			—						( 1 )						( 16 )						( 9 )						( 4 )						( 1 )						( 31 )
外币折算及其他影响，净额			—						—						47						16						3						—						66
2025年3月31日余额			$	—					$	12					$	966					$	400					$	93					$	13					$	1,484
DAC和VOBA合计：
2026年3月31日余额																																							$	21,269
2025年3月31日余额																																							$	20,162
2025年12月31日余额																																							$	21,107

__________________

(1)包括主要与意外和健康相关的DAC余额、万能和可变万能寿险、可变寿险和固定年金产品以及主要与意外和健康产品相关的VOBA余额。

(2)包括主要与万能寿险、可变万能寿险、普通寿险和意外&健康产品相关的DAC余额。

(3)包括主要与终身寿险、可变年金、定期寿险、万能寿险和长期护理产品相关的DAC余额。有关战略重组的更多信息，请参见附注1。

(4)作为战略重组的一部分，此前曾报道过的前大都会人寿控股部门内的一款产品被转移到了RIS部门。因此，截至2025年3月31日止三个月的报告余额已更新，以反映这一变化。有关战略重组的更多信息，请参见附注1。

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未实现收入

有关公司未实现收入主要与按分部划分的利息敏感全生命、可变生命和万能生命产品以及企业和其他相关的信息，包括在其他政策相关余额中如下：

						三个月 已结束 2026年3月31日
						RIS						亚洲						拉丁语 美国						欧洲、中东和非洲						企业及其他（1）						合计
						（百万）
余额，期初						$	23					$	3,346					$	997					$	723					$	73					$	5,162
延期						1						114						38						27						3						183
摊销						( 2 )						( 58 )						( 32 )						( 19 )						( 1 )						( 112 )
外币折算及其他影响，净额						—						( 28 )						( 7 )						( 14 )						—						( 49 )
余额，期末						$	22					$	3,374					$	996					$	717					$	75					$	5,184
						三个月 已结束 2025年3月31日
						RIS						亚洲						拉丁语 美国						欧洲、中东和非洲						企业及其他（1）						合计
						（百万）
余额，期初						$	27					$	3,076					$	841					$	622					$	69					$	4,635
延期						1						106						33						24						3						167
摊销						( 2 )						( 61 )						( 26 )						( 18 )						( 2 )						( 109 )
外币折算及其他影响，净额						—						6						16						19						—						41
余额，期末						$	26					$	3,127					$	864					$	647					$	70					$	4,734

__________________

(1)有关战略重组的信息，请参见附注1。

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9.投资

可供出售的固定期限证券

按板块划分的可供出售固定期限证券

下表按部门列出可供出售的固定期限证券（“AFS”）。美国企业和外国企业部门包括可赎回优先股。住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”）包括代理、主要、主要投资者、非合格住宅抵押贷款、另类、再执行和次级抵押贷款支持证券。ABS & CLO包括以消费者贷款、公司贷款、广泛的银团银行贷款和其他资产为抵押的证券。市政当局包括应税和免税收入债券，并在较小程度上包括各州、市政当局和政治分区的一般义务。商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）主要包括以多种商业抵押贷款为抵押的证券。RMBS、ABS & CLO和CMBS统称为“结构性产品”。

						2026年3月31日																														2025年12月31日
																		未实现毛额												估计数 公平 价值																		未实现毛额												估计数 公平 价值
部门						摊销 成本						津贴 为 信用损失 （“ACL”）						收益						损失												摊销 成本						ACL						收益						损失
						（百万）
美国企业						$	95,266					$	( 134 )					$	1,440					$	7,602					$	88,970					$	92,855					$	( 138 )					$	1,899					$	6,657					$	87,959
外资企业						63,323						( 52 )						1,955						5,168						60,058						62,606						( 7 )						2,443						4,453						60,589
RMBS						46,999						( 1 )						595						2,040						45,553						46,567						( 1 )						822						1,970						45,418
外国政府						47,427						( 57 )						907						8,230						40,047						47,037						( 57 )						1,068						7,300						40,748
美国政府和机构						41,753						—						224						6,028						35,949						42,877						—						303						5,658						37,522
ABS & CLO						25,346						( 5 )						177						482						25,036						23,028						( 6 )						246						371						22,897
市政当局						12,069						—						174						1,411						10,832						12,195						—						225						1,356						11,064
CMBS						10,008						( 24 )						95						414						9,665						10,036						( 40 )						131						393						9,734
固定到期证券总额AFS						$	342,191					$	( 273 )					$	5,567					$	31,375					$	316,110					$	337,201					$	( 249 )					$	7,137					$	28,158					$	315,931

固定期限证券AFS到期日

截至2026年3月31日，按合同到期日分列的固定期限证券AFS的摊销成本（扣除ACL）和估计公允价值如下：

						一体到期 年或更少						到期后 一年 直通 五年						到期后 五年 直通 十年						到期后 十年						结构化 产品						固定总额 成熟度 证券 AFS
						（百万）
摊销成本，ACL净额						$	12,593					$	50,867					$	57,639					$	138,496					$	82,323					$	341,918
估计公允价值						$	12,728					$	50,793					$	56,532					$	115,803					$	80,254					$	316,110

由于行使看涨期权或提前还款期权，实际到期日可能与合同到期日不同。未在单一到期日到期的固定期限证券AFS已在最终合同到期的年份列报。结构性产品单独列示，因为它们不是在单一期限到期。

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按行业划分的固定期限证券AFS的持续未实现总亏损

下表按部门、按证券处于持续未实现亏损头寸的时间长度汇总，列出了处于未实现亏损头寸且没有ACL的固定期限证券AFS的估计公允价值和未实现亏损毛额。

						2026年3月31日																								2025年12月31日
						不到12个月												等于或更大 12个月以上												不到12个月												等于或更大 12个月以上
行业&信用质量						估计数 公平 价值						毛额 未实现 损失						估计数 公平 价值						毛额 未实现 损失						估计数 公平 价值						毛额 未实现 损失						估计数 公平 价值						毛额 未实现 损失
						（百万美元）
美国企业						$	21,890					$	896					$	35,810					$	6,685					$	8,564					$	527					$	37,884					$	6,092
外资企业						14,050						426						20,751						4,721						5,314						199						22,687						4,251
RMBS						11,892						174						11,296						1,867						3,848						69						12,983						1,902
外国政府						13,185						965						15,743						7,264						9,716						652						16,214						6,646
美国政府和机构						8,947						253						16,336						5,775						8,544						181						16,341						5,477
ABS & CLO						11,832						131						3,867						351						5,349						49						4,000						322
市政当局						1,246						76						5,177						1,335						1,000						79						5,147						1,277
CMBS						2,240						60						3,498						351						1,164						36						3,660						355
固定到期证券总额AFS						$	85,282					$	2,981					$	112,478					$	28,349					$	43,499					$	1,792					$	118,916					$	26,322
投资等级						$	82,098					$	2,856					$	109,739					$	28,007					$	41,743					$	1,707					$	116,021					$	26,002
低于投资等级						3,184						125						2,739						342						1,756						85						2,895						320
固定到期证券总额AFS						$	85,282					$	2,981					$	112,478					$	28,349					$	43,499					$	1,792					$	118,916					$	26,322
处于未实现亏损头寸的证券总数						9,486												9,439												5,489												9,850

信用损失评估固定期限证券AFS

评估和计量方法

有关公司对信用损失的固定期限证券AFS的评估和计量方法的描述，请参见2025年年度报告中的合并财务报表附注11。

处于未实现亏损状态的固定期限证券AFS的评估

没有ACL的证券未实现亏损毛额增加$ 3.2 截至2026年3月31日止三个月的10亿美元至$ 31.3 亿，主要是由于利率上升。

如上表所示，截至2026年3月31日，连续12个月或更长时间处于未实现总亏损状态的无ACL证券的大部分未实现总亏损与投资级证券有关。这些未实现亏损主要是由于自购买以来信用利差扩大，就固定利率证券而言，自购买以来利率上升。

截至2026年3月31日，$ 342 在低于投资级别的证券上，连续12个月或更长时间处于未实现总亏损状态的无ACL证券的未实现总亏损百万集中在公司证券和外国政府证券中的消费、通信和运输部门。这些未实现亏损是自购买以来风险溢价较高导致信用利差大幅扩大的结果，这主要是由于经济和市场的不确定性，以及就固定利率证券而言，自购买以来利率上升。

---

截至2026年3月31日，公司不打算在没有ACL的情况下出售未实现亏损头寸的证券，公司被要求在预期收回剩余摊销成本之前出售这些证券的可能性不大。因此，该公司得出结论，这些证券没有发生信用损失，并且在2026年3月31日不应该有ACL。

未来的信用损失拨备将主要取决于经济基本面、发行人业绩（包括预期收取的未来现金流量现值的变化）、信用评级和抵押品估值的变化。

按部门分列的固定期限证券AFS的ACL滚动

按部门划分的固定期限证券AFS的ACL前滚情况如下：

			美国 企业						国外 企业						国外 政府												RMBS						ABS & CLO						CMBS						合计
			（百万）
截至2026年3月31日止三个月
余额，期初			$	138					$	7					$	57											$	1					$	6					$	40					$	249
先前未记录的ACL			—						52						—												—						—						4						56
先前已记录ACL的证券的变化			22						—						—												—						( 1 )						4						25
出售或交换的证券			( 26 )						( 7 )						—												—						—						( 24 )						( 57 )
余额，期末			$	134					$	52					$	57											$	1					$	5					$	24					$	273
截至2025年3月31日止三个月
余额，期初			$	59					$	18					$	57											$	1					$	9					$	16					$	160
先前未记录的ACL			—						—						—												1						—						7						8
先前已记录ACL的证券的变化			7						—						—												—						1						2						10
出售或交换的证券			( 26 )						( 12 )						—												—						( 3 )						—						( 41 )
余额，期末			$	40					$	6					$	57											$	2					$	7					$	25					$	137

股票证券

下表按证券类型列示权益类证券：

						2026年3月31日																		2025年12月31日
												未实现净额 收益（亏损）（1）						估计数 公允价值												未实现净额 收益（亏损）（1）						估计数 公允价值
安全类型						成本																		成本
						（百万）
普通股（2）						$	561					$	235					$	796					$	498					$	246					$	744
不可赎回优先股						121						10						131						106						8						114
合计						$	682					$	245					$	927					$	604					$	254					$	858

________________

（1）表示估计公允价值的累计变动，在收益中确认。

（2）包括普通股、交易所交易基金、某些共同基金和某些房地产投资信托。

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ContractHolder-Directed Equity Securities和FVO Securities

下表按资产类型列示这些投资：

						2026年3月31日																		2025年12月31日
资产类型						成本或 摊销 成本						未实现净额 收益（亏损）（1）						估计数 公允价值						成本或 摊销 成本						未实现净额 收益（亏损）（1）						估计数 公允价值
						（百万）
合同持有人定向股本证券：
股本证券						$	3,153					$	750					$	3,903					$	3,164					$	855					$	4,019
系列共同基金和其他证券						5,103						1,249						6,352						5,089						1,640						6,729
合同持有人定向股本证券总额						$	8,256					$	1,999					$	10,255					$	8,253					$	2,495					$	10,748
FVO证券：
CFEs持有的证券						$	1,243					$	—					$	1,243					$	1,283					$	—					$	1,283
一般账户及其他证券						1,110						827						1,937						1,149						779						1,928
FVO证券总额：						$	2,353					$	827					$	3,180					$	2,432					$	779					$	3,211
合计						$	10,609					$	2,826					$	13,435					$	10,685					$	3,274					$	13,959

________________

(1)代表估计公允价值的累计变动，在收益中确认。

抵押贷款

按投资组合分部划分的抵押贷款

按揭贷款汇总如下：

						2026年3月31日												2025年12月31日
投资组合部分						携带 价值（1）						% 合计						携带 价值（1）						% 合计
						（百万美元）
商业						$	48,029					57.4		%				$	49,400					58.4		%
农业						19,355						23.1						19,551						23.1
住宅						17,520						20.9						16,800						19.9
摊余成本合计						84,904						101.4						85,751						101.4
ACL						( 1,213 )						( 1.4 )						( 1,193 )						( 1.4 )
为投资而持有的抵押贷款总额						83,691						100.0						84,558						100.0
持作出售的按揭贷款						35						—						35						—
抵押贷款总额						$	83,726					100.0		%				$	84,593					100.0		%

__________________

(1)包括为第三方发起的某些抵押贷款$ 6.1 十亿美元 6.5 亿元，以摊余成本计，对应的抵押贷款担保融资负债为$ 6.1 十亿美元 6.5 分别于2026年3月31日和2025年12月31日计入合并资产负债表其他负债的十亿。

主要归因于住宅抵押贷款的摊销成本总额中包括的净（折扣）保费和递延（费用）费用数额为（美元 759 ）百万和（$ 789 ）分别为2026年3月31日和2025年12月31日的百万。2026年3月31日商业、农业和住宅抵押贷款的应计利息收入为$ 164 百万，$ 170 百万美元 155 分别为百万。2025年12月31日商业、农业和住宅抵押贷款的应计利息收入为$ 172 百万，$ 206 百万美元 140 分别为百万。与按揭贷款有关的应计利息收入计入中期简明综合资产负债表的应计投资收益。

---

购买抵押贷款，主要包括住宅抵押贷款，为$ 1.4 十亿美元 912 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月， 分别。

抵押贷款销售额为$ 19 截至2026年3月31日止三个月之百万元。

截至2026年3月31日的三个月，公司通过完成商业抵押贷款的止赎获得了全资房地产，摊销成本为$ 82 百万。

按投资组合段划分的抵押贷款ACL前滚

按投资组合部分分列的抵押贷款ACL前滚情况如下：

			三个月 已结束 3月31日，
			2026																								2025
			商业						农业						住宅						合计						商业						农业						住宅						合计
			（百万）
余额，期初			$	807					$	115					$	271					$	1,193					$	537					$	84					$	179					$	800
拨备（发放）			165						2						( 50 )						117						160						11						10						181
冲销，净回收			( 87 )						( 9 )						( 1 )						( 97 )						—						—						—						—
余额，期末			$	885					$	108					$	220					$	1,213					$	697					$	95					$	189					$	981

截至2026年3月31日止三个月按发起年度及投资组合分部划分的按揭贷款毛销账如下：

投资组合部分						2026						2025						2024						2023						2022						先前						合计
						（百万）
商业						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	87					$	87
农业						—						—						—						—						—						9						9
住宅						—						—						1						—						—						—						1
合计						$	—					$	—					$	1					$	—					$	—					$	96					$	97

ACL方法学

公司在净投资收益（损失）中记录收益中的预期终生信用损失备抵，该金额代表公司预计不会收取的抵押贷款的摊余成本基础部分，从而导致抵押贷款按预计收取的净额列报。在确定公司的ACL时，管理层运用重大判断来估计预期存续期信用损失，包括：（i）汇集具有相似风险特征的抵押贷款，（ii）考虑根据预期预付款和任何延期调整的抵押贷款合同期限内的预期存续期信用损失，以及（iii）考虑过去的事件以及当前和预测的经济状况。公司的每个商业、农业和住宅抵押贷款组合分部分别进行评估。ACL是根据每个贷款组合部分特有的输入为每个抵押贷款组合部分计算的。每季度，投资组合部分中具有相似风险特征的抵押贷款，例如内部风险评级或消费者信用评分，被汇集起来用于计算ACL。在持续的基础上，具有不同风险特征的抵押贷款（即信用质量显著下降的贷款），例如抵押依赖抵押贷款（即当借款人遇到财务困难时，包括在合理可能或很可能丧失抵押品赎回权时），被单独评估信用损失。单独评估的贷款的ACL是使用所有三个投资组合部分的相同方法建立的。例如，抵押品依赖贷款的ACL被确定为摊销成本超过贷款基础抵押品的估计公允价值的部分，减去出售成本。因此，单独评估信用损失的抵押附属贷款的估计公允价值变动记录为ACL的变动，按季度记录为净投资收益（损失）中的费用或收益贷项。

商业和农业抵押贷款组合部分

在每个贷款组合部分内，商业和农业贷款由内部风险评级汇集。估计的终生损失率因内部风险评级而异，适用于每笔贷款的摊余成本，不包括应计

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投资收益，按季度开发ACL。内部风险评级是基于对贷款信用质量的评估，这种评估可能会随着时间而变化。估计的终生损失率基于若干贷款组合细分特定因素，包括（i）公司在违约和损失严重程度方面的经验，（ii）预测期内的预期违约和损失严重程度，（iii）当前和预测的经济状况，包括增长、通货膨胀、利率和失业率水平，（iv）贷款特定特征，包括贷款与价值（“LTV”）比率，以及（v）内部风险评级。随着条件的变化和新信息的提供，这些评估将进行修订。在评估中，该公司使用了其几十年的历史违约和损失严重程度经验，这些经验捕捉了多个经济周期。该公司对其大部分商业和农业抵押贷款使用两年期经济假设预测，而对源自某些市场的此类贷款则使用一年期预测。在适用的预测期之后，公司使用两年内的直线法恢复其历史亏损经验。对于商业抵押贷款的评估，除了历史经验外，管理层考虑的因素还包括快速变化对经济的影响，这些影响可能无法反映在贷款组合、与历史损失和恢复经验相比的近期损失和恢复趋势经验，以及包括偿债覆盖率（“DSCR”）在内的贷款特定特征。在估计商业抵押贷款期限内的预期存续期信用损失时，公司在预测期内使用历史提前还款和延期经验调整预期提前还款和延期经验，考虑到经济周期中的预期位置和贷款概况（即浮动利率、较短期固定利率和较长期固定利率），并在预测期后使用长期历史提前还款经验。对于农业抵押贷款的评估，除了历史经验外，管理层还考虑了包括某些部门压力增加的因素，这可能表现为较高的拖欠率，或较高风险贷款数量的变化。在估计其农业抵押贷款期限内的预期存续期信用损失时，公司的经验对经济周期中的位置和贷款概况的敏感性要低得多；因此，使用了历史提前还款经验，而延期条款在公司的农业抵押贷款中并不普遍。

商业抵押贷款是持续审查的，审查包括但不限于对物业财务报表和租金滚动的分析、租赁展期分析、物业检查、市场分析、基础抵押品的估计估值、LTV比率、DSCR和租户信誉。监测过程的重点是风险较高的贷款，其中包括那些被归类为重组、拖欠或处于止赎状态的贷款，以及LTV比率较高和DSCR较低的贷款。农业抵押贷款是持续审查的，审查包括但不限于财产检查、市场分析、基础抵押品的估计估值、LTV比率和借款人信誉，以及地域和财产类型的审查。农业抵押贷款的监测过程也侧重于风险较高的贷款。

对于商业抵押贷款，主要的信用质量指标是DSCR，它将物业的净营业收入与偿还贷款到期本金和利息所需的金额进行比较。通常，DSCR越低，经历信用损失的风险就越高。该公司还审查了其商业抵押贷款组合的LTV比率。LTV比率将贷款的未偿本金余额与基础抵押品的估计公允价值进行比较。通常，LTV比率越高，经历信用损失的风险就越高。DSCR和计算比率时使用的值会定期更新。此外，作为公司持续审查其商业抵押贷款组合的一部分，除最低风险贷款外，所有贷款的LTV比率都会定期更新。

对于农业抵押贷款，公司的首要信用质量指标是LTV比率。用于计算这一比率的数值是结合正在进行的农业抵押贷款组合审查制定的，并定期更新。

在商业和农业抵押贷款获得批准后，公司做出贷款承诺，通常情况下，借款人会提取部分或全部承诺。抵押贷款资金投放时间以承诺到期日为准。未提供资金的商业和农业抵押贷款承诺的信用损失负债，但不能无条件取消，在收益中确认，并在净投资收益（损失）中报告。该负债基于上述估计的整个生命周期损失率和未偿承诺的金额，对于信用额度，该金额考虑了估计的利用率。承诺资金到位或到期时，相应调整负债。

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住宅按揭贷款组合分部

该公司的住宅抵押贷款组合主要由购买的封闭式、摊销的住宅抵押贷款组成，既包括在发起后12个月内购买的履约贷款，也包括在修改后至少履约12个月后购买的再履约贷款。住宅抵押贷款按贷款类型（即新发起和再执行）合并，并按类似的风险状况（包括消费者信用评分和LTV比率）合并。估计的终生损失率因贷款类型和风险状况而异，按季度应用于每笔贷款的摊销成本（不包括应计投资收益），以开发ACL。估计的终生损失率基于几个因素，包括（i）行业历史经验和预测期间违约的预期结果，（ii）损失严重程度，（iii）提前还款率，（iv）当前和预测的经济状况，包括增长、通货膨胀、利率和失业率水平，以及（v）贷款池的特定特征，包括消费者信用评分、LTV比率、付款历史和房价。随着条件的变化和新信息的出现，这些评价会得到修订。由于公司在过去五年购买了大部分住宅抵押贷款，公司利用捕捉多个经济周期的行业历史经验。该公司对大部分住宅抵押贷款使用了两年期经济假设的预测。在适用的预测期之后，公司使用一年以上的直线法恢复行业历史亏损经验。

对于住宅抵押贷款，公司的首要信用质量指标是贷款是否表现良好或不良。该公司一般将不良住宅抵押贷款定义为逾期60天或以上和/或处于每月评估的非应计状态的贷款。通常，不良居民住房抵押贷款出现信用损失的风险较高。

对经历财务困难的借款人的修改

公司可能会修改对借款人的抵押贷款。对每一项抵押贷款修改进行评估，以确定借款人是否遇到了财务困难。下文披露了那些修改，在受到重大影响的抵押贷款部分，借款人被确定遇到财务困难，抵押贷款通过以下任何一种方式进行了修改：本金免除、利率降低、非重大付款延迟或到期延期。在确定记录的任何ACL时，会考虑所授予的修改的数量、时间和程度以及随后的性能。所有修改为遇到财务困难的借款人的贷款都作为抵押依赖贷款单独评估信用损失。

这些抵押贷款修改汇总如下：

						截至3月31日的三个月，
						2025
						摊余成本																		受影响贷款 （以年计）
投资组合部分						成熟度 延展																								付款 延迟						合计						加权平均 寿命增加												平均年数 延期付款						占账本% 价值
						（百万美元）
商业						$	250																							$	—					$	250					5																								0						< 1 %

截至2026年3月31日止三个月，在过去12个月内向遇到财务困难且仍未偿还的借款人修改的所有商业和农业抵押贷款均为当前贷款。截至2025年3月31日止三个月，所有在过去12个月内向遇到财务困难且仍未偿还的借款人修改的商业抵押贷款均为当前贷款。

按组合分部划分的按揭贷款的信贷质素

2026年3月31日按信用质量指标和年份划分的商业抵押贷款摊余成本如下：

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信用质量指标						2026						2025						2024						2023						2022						先前						循环贷款						合计						占总数的百分比
						（百万美元）
LTV比率：
低于65%						$	779					$	2,595					$	3,258					$	1,957					$	2,253					$	13,786					$	1,712					$	26,340					54.8		%
65%至75%						125						399						550						632						2,145						3,731						—						7,582						15.8
76%至80%						—						98						—						63						410						2,304						—						2,875						6.0
大于80%						—						187						187						65						783						10,010						—						11,232						23.4
合计						$	904					$	3,279					$	3,995					$	2,717					$	5,591					$	29,831					$	1,712					$	48,029					100.0		%
DSCR：
> 1.20x						$	755					$	2,673					$	3,665					$	1,973					$	4,555					$	24,243					$	1,712					$	39,576					82.4		%
1.00x-1.20x						—						318						6						384						459						3,443						—						4,610						9.6
< 1.00x						149						288						324						360						577						2,145						—						3,843						8.0
合计						$	904					$	3,279					$	3,995					$	2,717					$	5,591					$	29,831					$	1,712					$	48,029					100.0		%

2026年3月31日按信用质量指标和年份划分的农业抵押贷款摊余成本如下：

信用质量指标						2026						2025						2024						2023						2022						先前						循环贷款						合计						占总数的百分比
						（百万美元）
LTV比率：
低于65%						$	428					$	1,353					$	682					$	1,171					$	2,130					$	10,588					$	1,412					$	17,764					91.8		%
65%至75%						—						84						47						77						286						825						18						1,337						6.9
76%至80%						—						—						—						—						22						32						4						58						0.3
大于80%						—						—						12						—						147						23						14						196						1.0
合计						$	428					$	1,437					$	741					$	1,248					$	2,585					$	11,468					$	1,448					$	19,355					100.0		%

2026年3月31日按信用质量指标和年份划分的居民按揭贷款摊余成本如下：

信用质量指标						2026						2025						2024						2023						2022						先前						循环贷款						合计						占总数的百分比
						（百万美元）
业绩指标：
表演						$	111					$	3,646					$	2,085					$	722					$	2,108					$	8,296					$	—					$	16,968					96.8		%
不良（1）						—						24						59						53						98						318						—						552						3.2
合计						$	111					$	3,670					$	2,144					$	775					$	2,206					$	8,614					$	—					$	17,520					100.0		%

__________________

(1)包括处于止赎过程中的住宅抵押贷款，摊销成本为$ 179 百万美元 186 分别为2026年3月31日和2025年12月31日的百万。

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逾期和非应计抵押贷款

公司拥有高质量、表现良好的抵押贷款组合，拥有 98 在2026年3月31日和2025年12月31日分类为表现的所有抵押贷款的百分比。 公司以符合行业惯例的方式定义拖欠，当抵押贷款逾期超过两个月或更长时间（如适用）时，按投资组合细分。 按投资组合部分分列的ACL之前按摊余成本计算的逾期和非应计抵押贷款如下：

						逾期												逾期 并且仍在产生利息												非应计
投资组合部分						2026年3月31日						2025年12月31日						2026年3月31日						2025年12月31日						2026年3月31日						2025年12月31日
						（百万）
商业						$	828					$	682					$	10					$	3					$	1,894					$	1,915
农业						255						252						57						66						208						225
住宅						552						523						28						23						524						500
合计						$	1,635					$	1,457					$	95					$	92					$	2,626					$	2,640

房地产和REJV

公司的房地产投资组合按物业类型、地域和收入流多样化，包括经营租赁收入、经营收入和权益法REJV收益中的权益。 房地产投资，按收入类型以及赚取的收入，在所示期间和期间如下：

																		三个月 已结束 3月31日，
						2026年3月31日						2025年12月31日						2026									2025
收入类型						账面价值												收入
						（百万）
全资不动产：
租赁房地产						$	4,379					$	4,174					$	85								$	89
其他不动产						773						710						75									75
REJV						8,204						8,556						66									43
房地产和REJV合计						$	13,356					$	13,440					$	226								$	207

房地产投资折旧费用为$ 29 截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的百万美元。房地产投资扣除累计折旧$ 1.1 2026年3月31日和2025年12月31日均为十亿。

租赁房地产投资-经营租赁

公司作为出租人，通过多种经营租赁安排租赁投资性房地产，主要是用于办公和零售用途的商业房地产，通常包括租户偿还物业运营成本以及续租或延长租约的选择权。在某些情况下，租约可能包括承租人购买物业的选择权。此外，零售空间的某些租赁可能会规定，所赚取的收入的一部分取决于租户的收入水平。 公司选择了一种切实可行的权宜之计，即不将与偿还物业运营成本相关的非租赁部分与相关的租赁部分分开。这些物业运营成本与相关租赁部分具有相同的转移时间和模式，因为它们是在与经营租赁相同的时期内发生的。因此，合并部分作为单一经营租赁入账。 通过承租人信用分析、物业类型多样化和地域多样化来管理风险。

有关按物业类型划分的租赁房地产投资和赚取收入的摘要，请参见2025年年度报告中包含的合并财务报表附注的附注11。

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其他投资资产

税收股权投资

该公司投资于某些税收股权投资，包括低收入住房税收抵免合作伙伴关系和可再生能源合作伙伴关系。税股权投资的账面价值，在中期简明综合资产负债表的其他投资资产中列报，w作为$ 935 百万和$ 676 百万分别于2026年3月31日和2025年12月31日。截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的所得税抵免及其他所得税优惠$ 25 百万和$ 28 百万，分别与摊销费用$ 22 百万美元 23 百万，分别在公司中期简明综合经营报表中确认为所得税费用组成部分的净额。

现金等价物

现金等价物，包括购买时原始或剩余期限为三个月或更短的证券和其他投资，为$ 11.2 十亿美元 11.5 十亿,按估计公允价值计算，分别于2026年3月31日和2025年12月31日。

信用风险集中

对任何交易对手的投资都是巨大的r比10%的公司股权，除美国政府及其机构外，按估计公允价值计算，在以下外国政府及其机构的固定收益证券中：

						2026年3月31日						2025年12月31日
						（百万）
日本						$	15,609					$	16,265
韩国						$	4,982					$	5,971
墨西哥						$	4,709					$	4,190

融券交易和回购协议

证券、抵押品和再投资组合

作为担保借款入账的交易和协议如下：

									2026年3月31日																								2025年12月31日
									证券（1）																								证券（1）
协议类型									估计数 公允价值						现金抵押品 收到来自 交易对手（2）						再投资 投资组合在 估计公平 价值												估计数 公允价值						现金抵押品 收到来自 交易对手（2）						再投资 投资组合在 估计公平 价值
						（百万）
证券借贷									$	12,169					$	12,552					$	12,481											$	11,866					$	12,198					$	12,082
回购协议									$	3,124					$	3,075					$	3,043											$	3,002					$	2,975					$	2,948

__________________

(1)这些证券被纳入fixed到期证券AFS、短期投资和现金等价物于2026年3月31日和2025年12月31日。在一定的约束条件下，交易对手被合同允许出售或再质押这些证券。

(2)现金担保物负债计入出借证券及其他交易项下担保物的应付款项。

---

合同到期日

作为担保借款入账的这些交易和协议的合同期限如下：

						2026年3月31日																																				2025年12月31日
						剩余期限																																				剩余期限
按证券类型分列的现金抵押负债：						打开（1）						1个月 或更少						超过1 月 至6 个月						6岁以上 个月 至1年						合计												打开（1）						1个月 或更少						超过1 月 至6 个月						6岁以上 个月 至1年						合计
						（百万）
融券：
美国政府和机构						$	2,007					$	4,852					$	4,387					$	—					$	11,246											$	1,986					$	3,911					$	4,880					$	—					$	10,777
外国政府						—						745						263						—						1,008												—						755						355						—						1,110
代理RMBS						—						127						171						—						298												—						311						—						—						311
合计						$	2,007					$	5,724					$	4,821					$	—					$	12,552											$	1,986					$	4,977					$	5,235					$	—					$	12,198
回购协议：
美国政府和机构						$	—					$	3,075					$	—					$	—					$	3,075											$	—					$	2,975					$	—					$	—					$	2,975

__________________

(1)相关证券可于下一个营业日归还公司，这将要求公司立即归还现金抵押品。

如果公司被要求在短时间内归还大量现金抵押品，并被迫出售投资以履行返还义务，它可能难以出售及时投资的此类抵押品，或被迫在波动或流动性不足的市场中以低于正常市场条件下本应实现的价格出售投资，或两者兼而有之。

融券和回购协议再投资组合主要包括高质量、流动性强、公开交易的固定期限证券AFS、短期投资、现金等价物或现金。如果再投资组合中的证券流动性降低，一般账户内的流动性资源可用于满足交易对手放回证券时的任何潜在现金需求。

以存款方式投资资产，以信托方式持有并作为抵押

以存款、信托形式持有和作为抵押品质押的投资资产按所有资产类别的估计公允价值列报如下，但按账面价值列报的抵押贷款除外，并按下列情况列报：

						2026年3月31日						2025年12月31日
						（百万）
存款上投资资产（监管存款）						$	1,529					$	1,396
以信托方式持有的投资资产（外部再保险协议）（一）						3,646						1,775
作为担保物质押的投资资产（二）						28,548						27,663
以信托方式持有并作为抵押物的存款投资资产总额						$	33,723					$	30,834

__________________

(1)表示与假定的第三方再保险协议相关的信托持有的资产。不包括与全资子公司之间的再保险协议相关的信托持有资产$ 1.8 两者均为十亿2026年3月31日和2025年12月31日。

(2)公司已就多项协议及交易质押投资资产，包括融资协议、回购协议及抵押融资安排（见2025年年度报告所载综合财务报表附注5、16及17）。与衍生工具交易有关的投资资产质押信息，见附注10.

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支持证券出借交易和回购协议的证券信息详见“—融券交易和回购协议”。此外，该公司对联邦Home Loan纽约银行普通股的投资，包括在其他投资资产中，在发行人赎回之前被视为受限，为$ 700 2026年3月31日和2025年12月31日的赎回价值均为百万。

可变利益实体

公司投资了VIE的法人机构。如果（1）股权投资者缺乏（i）控制实体的能力，（ii）吸收损失的义务或（iii）获得实体回报的权利，或（2）该实体缺乏足够的股权为其活动提供资金而没有次级财务支持，则法人实体被确定为VIE。

对于VIE，公司确定其是否为主要受益人，这涉及对实体的目的和设计的评估，以及基于实体的设计，公司是否同时拥有（1）指导对实体经济绩效影响最大的实体活动的权力和（2）吸收损失的义务或获得对VIE具有潜在重大意义的利益的权利。在主要受益人确定中需要作出重大判断，这包括评估合同安排和投票协议的实质内容、实体中其他投资者的权利以及该实体的潜在财务结果。

公司持续评估是否有事实或情况表明主要受益人发生了潜在变化。这可能包括实体的新合同安排或实体投资者的变化。由于情况的变化，公司可能会合并或取消合并一个VIE。

合并VIE

公司是某些资产支持证券化实体的资产管理人，主要是抵押贷款债务（“CLO”），公司为此赚取资产管理费。公司可投资于这些实体发行的证券。公司也是公司也投资的某些投资基金结构的资产管理人。

该公司分析了其与CLO和投资基金结构的关系，并确定其是这些实体的主要受益人。这一分析包括审查作为资产管理人的权利和责任、投资者在实体中的权利，以及公司对实体的潜在损失和回报的风险敞口。

VIE的资产只能用于偿付各自VIE的负债。除对这些VIE的投资外，公司没有被要求，也没有向这些VIE提供物质资金支持。

公司也是公司投资的某些投资基金和合伙实体的主要受益人，但不是资产管理人。

下表反映了合并VIE的资产和负债报告的账面金额和资产负债表分类。负债主要包括VIE发行的债务工具。这些VIE的债权人对公司没有超过各自VIE中包含的资产的追索权。

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						2026年3月31日						2025年12月31日						2026年3月31日						2025年12月31日
资产类型						合并VIE 公司为其 资产管理人												其他合并VIE
						（百万）
主要由CFE持有的FVO证券						$	1,257					$	1,300					$	—					$	—
合同持有人定向股本证券						408						451						—						—
房地产和REJV						173						81						203						221
投资基金（1）						590						490						—						—
可再生能源伙伴关系（1）						—						—						43						45
租约（1）						24						25						—						—
现金及现金等价物						121						90						11						6
其他						23						21						25						34
合并VIE资产总额						$	2,596					$	2,458					$	282					$	306
短期债务						$	—					$	—					$	113					$	117
长期负债						68						28						—						—
CFE发行的票据						1,138						1,206						—						—
其他负债						132						158						7						9
合并VIE负债总额						$	1,338					$	1,392					$	120					$	126

__________________

(1)计入其他投资资产。

未合并VIE

公司已确定其不是某些VIE的主要受益人，因为公司既没有（1）指导对实体经济绩效影响最大的实体活动的权力，也没有（2）吸收损失的义务或获得对VIE具有潜在重大意义的利益的权利。

公司投资于CFE或证券化实体发行的结构化产品，这些实体是通常不具有实质性股权的VIE。其对这些结构性产品的投资 是固定期限证券投资，包括抵押贷款支持证券、ABS & CLO。公司对这些实体的损失敞口仅限于其投资金额。见“—可供出售的固定期限证券”有关这些资产的金额和分类的详细信息。

公司还投资于VIE的其他法律实体或向其提供贷款。这些主要包括对冲基金、私募股权基金和归类于OLPI、REJV、其他投资资产、固定期限证券、FVO证券和抵押贷款的类似实体。公司对这些VIE的最大损失敞口仅限于股权投资的账面价值加上任何未提供资金的资本承诺。这些投资的账面价值waS $ 24.4 十亿美元 24.6 分别为2026年3月31日和2025年12月31日的10亿美元，公司未提供资金的承付款为$ 5.9 十亿美元 6.2 分别为2026年3月31日和2025年12月31日的十亿。

就某一再保险协议而言，为再保险协议提供担保的抵押品被转让给不具有实质性权益的信托。对于管理这些资产，MIM将确认代表可变利益的资产管理费。公司的最大损失敞口仅限于已赚取但尚未收到的资产管理费收入。

公司没有提供财务或它没有合同义务向指定为VIE的实体提供的其他支持截至2026年3月31日或2025年3月31日止三个月。

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投资净收益

分资产类型投资净收益构成情况如下：

						三个月 已结束 3月31日，
资产类型						2026						2025
						（百万）
固定期限证券AFS（1）						$	3,900					$	3,467
股本证券						6						9
FVO证券						( 30 )						( 20 )
按揭贷款（1）						1,079						1,139
政策性贷款						109						107
房地产和REJV						226						207
OLPI（1）						458						220
现金、现金等价物和短期投资（一）						224						250
经营合资企业						( 1 )						20
其他						221						239
投资收益小计						6,192						5,638
减：投资费用						518						526
小计，净额						5,674						5,112
单位连结投资						( 319 )						( 227 )
投资净收益						$	5,355					$	4,885
投资净收益信息
投资净收益中确认的已实现和未实现收益（亏损）净额：
出售和处置（主要是FVO证券和与单位挂钩的投资）的已实现净收益（损失）						$	171					$	43
估计公允价值变动产生的未实现净收益（损失）（主要是FVO证券和与单位挂钩的投资）						( 549 )						( 289 )
在净投资收益中确认的已实现和未实现收益（亏损）净额						$	( 378 )					$	( 246 )
购买FVO证券和各期末仍持有并在净投资收益中确认的单位挂钩投资后的估计公允价值变动						$	( 392 )					$	( 260 )
权益法投资净投资收益（主要是REJV、OLPI、税收抵免和可再生能源合作伙伴关系以及运营合资企业）						$	533					$	267

________________

(1)包括与受第三方分出再保险的投资资产和现金及现金等价物相关的净投资收益。

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净投资收益（亏损）

按资产类型和交易类型分列的净投资收益（损失）

按资产类型和交易类型分列的投资净收益（损失）构成情况如下：

						三个月 已结束 3月31日，
资产类型						2026						2025
						（百万）
固定期限证券AFS						$	( 211 )					$	( 244 )
股本证券						( 16 )						( 12 )
抵押贷款						( 126 )						( 192 )
房地产和REJV（不包括估计公允价值变动）						( 121 )						—
OLPI（不含预计公允价值变动）（1）						( 44 )						( 1 )
其他收益（亏损）						( 32 )						( 5 )
小计						( 550 )						( 454 )
OLPI和REJV的估计公允价值变动						3						3
非投资组合收益（亏损）						( 123 )						64
小计						( 120 )						67
投资净收益（亏损）						$	( 670 )					$	( 387 )
交易类型
出售或处置投资的已实现收益（损失）（1）						$	( 242 )					$	( 301 )
减值（损失）						( 139 )						( 5 )
确认收益（损失）：
在收益中确认的ACL变化						( 155 )						( 159 )
收益中确认的未实现净收益（亏损）						( 11 )						14
确认收益（亏损）总额						( 166 )						( 145 )
非投资组合收益（亏损）						( 123 )						64
投资净收益（亏损）						$	( 670 )					$	( 387 )
投资净收益（亏损）信息
购买各期末仍持有并在净投资收益（损失）中确认的股本证券后的估计公允价值变动						$	( 11 )					$	( 10 )
外币收益（亏损）						$	( 132 )					$	75
出售和处置投资产生的已实现投资收益（亏损）净额
在净投资收益（损失）中确认						$	( 242 )					$	( 301 )
在净投资收益中确认						171						43
出售和处置投资的已实现投资收益（损失）净额						$	( 71 )					$	( 258 )

__________________

(1)包括净亏损$ 51 百万美元 2 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月之百万元，分别用于出售私募股权投资。截至二零二六年三月三十一日及二零二五年三月三十一日止三个月，公司销售$ 745 百万美元 43 分别以百万美元的投资组合向基金提供收益$ 694 百万美元 41 百万元，分别以现金及应收款项以各自基金的价值作抵押。公司已订立协议，担任其收取管理费的基金的资产管理人。

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固定期限证券AFS和权益证券–投资净收益（亏损）构成

这些证券的净投资收益（损失）构成如下：

						三个月 已结束 3月31日，
固定期限证券AFS						2026						2025
						（百万）
收益						$	11,001					$	7,241
总投资收益						$	118					$	86
总投资（亏损）						( 305 )						( 351 )
销售和处置的已实现收益（亏损）						( 187 )						( 265 )
净信用损失（拨备）释放（在收益中确认的ACL变化）						( 21 )						24
减值（损失）						( 3 )						( 3 )
净信用损失（拨备）释放和减值（损失）						( 24 )						21
投资净收益（亏损）						$	( 211 )					$	( 244 )
股票证券
销售和处置的已实现收益（亏损）						$	( 7 )					$	( 22 )
收益中确认的未实现净收益（亏损）						( 9 )						10
投资净收益（亏损）						$	( 16 )					$	( 12 )

10.衍生品

衍生品会计

有关公司衍生工具会计政策的说明，请参见2025年年度报告所载合并财务报表附注1，有关衍生工具公允价值层次结构的信息，请参见附注11。

衍生工具类型及衍生策略

公司面临与其持续经营业务有关的各种风险，包括利率、外币汇率、信贷和股权市场。该公司使用多种策略来管理这些风险，包括使用衍生工具。常用的衍生工具包括但不限于：

•利率衍生品：互换、总收益互换、上限、下限、期货、掉期期权、远期和合成GIC；

•外币汇率衍生品：掉期、远期、期权和交易所交易期货；

•信用衍生品：购买或写入单一名称或指数信用违约掉期，以及远期；以及

•权益类衍生品：指数期权、方差互换、交易所交易期货和总收益互换。

有关这些合同和相关战略的详细信息，请参见2025年年度报告中包含的合并财务报表附注的附注12。

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衍生工具管理的主要风险

下表列示了公司衍生工具（不包括嵌入式衍生工具）的主要基础风险敞口、总名义金额和估计公允价值，持有于：

												2026年3月31日																		2025年12月31日
																		估计公允价值																		估计公允价值
						主要基础风险暴露						毛额 概念性 金额						物业、厂房及设备						负债						毛额 概念性 金额						物业、厂房及设备						负债
												（百万）
指定为套期工具的衍生工具：
公允价值套期：
利率互换						息率						$	4,761					$	924					$	684					$	4,924					$	923					$	706
外币掉期						外币汇率						3,342						75						15						1,607						33						22
小计												8,103						999						699						6,531						956						728
现金流量套期：
利率互换						息率						3,773						1						248						4,002						—						267
利率远期						息率						4,085						2						1,030						4,389						16						1,049
外币掉期						外币汇率						47,437						2,490						1,953						47,097						2,358						2,184
小计												55,295						2,493						3,231						55,488						2,374						3,500
海外业务净投资（“NIFO”）对冲：
外币远期						外币汇率						1,263						48						3						1,052						32						10
货币期权						外币汇率						3,000						298						—						3,000						264						—
小计												4,263						346						3						4,052						296						10
合格对冲总额												67,661						3,838						3,933						66,071						3,626						4,238
未指定或不具备套期工具资格的衍生工具：
利率互换						息率						25,514						1,420						1,503						24,623						1,409						1,434
利率下限						息率						6,140						45						—						5,640						34						—
利率上限						息率						14,898						69						1						14,898						48						1
利率期货						息率						1,703						2						3						1,679						1						3
利率期权						息率						22,704						160						105						23,820						155						130
利率远期						息率						1,958						—						231						2,731						16						176
合成GIC						息率						52,257						—						—						52,664						—						—
外币掉期						外币汇率						10,798						1,241						134						10,210						1,167						175
外币远期						外币汇率						15,893						110						762						15,694						85						1,012
货币期货						外币汇率						287						3						—						292						—						1
信用违约掉期—购买						信用						2,684						3						50						2,739						2						58
信用违约掉期—书面						信用						14,754						197						1						8,873						153						1
权益期货						权益市场						1,129						23						12						1,380						5						2
股票指数期权						权益市场						17,639						450						257						16,253						337						281
权益方差互换						权益市场						96						—						1						96						—						2
股权总收益互换						权益市场						2,336						104						—						2,413						7						34
长寿互换						长寿						1,000						—						—						1,000						—						—
非指定或不合格衍生工具总数												191,790						3,827						3,060						185,005						3,419						3,310
合计												$	259,451					$	7,665					$	6,993					$	251,076					$	7,045					$	7,548

包括在上表中，该公司使用各种场外交易（“OTC”）和交易所交易衍生品来对冲可变年金担保。下表列示了作为MRB核算的衍生品对冲可变年金担保的总名义金额、估计公允价值和主要基础风险敞口：

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						2026年3月31日																		2025年12月31日
												估计公允价值																		估计公允价值
主要基础风险暴露						毛额 概念性 金额						物业、厂房及设备						负债						毛额 概念性 金额						物业、厂房及设备						负债
						（百万）
未指定或不具备套期工具资格的衍生工具：
息率						$	8,503					$	11					$	535					$	8,450					$	10					$	524
外币汇率						255						1						2						328						2						9
权益市场						2,719						198						89						2,844						152						104
						$	11,477					$	210					$	626					$	11,622					$	164					$	637

记入衍生工具净收益（损失）的衍生品对冲可变年金担保的估计公允价值和已赚取收入的变动为$ 31 百万美元 65 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

基于总名义金额，公司衍生品的很大一部分未被指定或不符合对冲关系的一部分at要么2026年3月31日或2025年12月31日。公司使用的衍生工具包括（i）作为公司各种风险敞口的宏观对冲的衍生工具，由于投资组合对冲规则要求的标准，通常不符合对冲会计的条件，（ii）对包含死亡或发病风险的保险负债进行经济对冲的衍生工具，并且由于衍生工具中缺乏这些风险无法支持对高度有效的对冲关系的预期，因此通常不符合对冲会计的条件，（iii）对不符合套期会计条件的MRB进行经济套期保值的衍生工具，因为MRB的估计公允价值变动已记录在净收入中，以及（iv）用于综合创造投资且不符合套期会计条件的书面信用违约掉期和利率掉期，因为它们不涉及套期关系。对于这些不合格的衍生工具，市场因素的变化可能导致在经营报表上确认公允价值变动，而不会对被套期项目在收益中确认冲销损益。

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衍生工具对中期简明综合经营报表及综合收益（亏损）的影响

下表列示按公允价值、现金流量、NIFO、不合格套期保值关系和嵌入式衍生工具确认的中期简明综合财务报表地点和收益（亏损）金额：

						截至2026年3月31日止三个月
						净 投资 收入						净 投资 收益 （亏损）						净 衍生产品 收益 （亏损）						投保人 福利和 索赔						利息 记入 PAB						其他 费用						OCI
						（百万）
公允价值套期保值收益（损失）：
利率衍生品：
指定为套期保值工具的衍生工具（一）						$	—					$	—					不适用						$	( 6 )					$	( 14 )					$	—					不适用
对冲项目						—						—						不适用						2						14						—						不适用
外币汇率衍生品：
指定为套期保值工具的衍生工具（一）						( 24 )						—						不适用						—						( 7 )						—						不适用
对冲项目						24						—						不适用						—						7						—						不适用
被排除在套期保值有效性评估之外的金额						—						—						不适用						—						—						—						66
小计						—						—						不适用						( 4 )						—						—						66
现金流量套期保值收益（损失）：
利率衍生品：（1）
AOCI中递延的收益（损失）金额						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						$	( 10 )
从AOCI重新分类为收入的收益（损失）金额						1						1						—						—						—						—						( 2 )
外币汇率衍生品：（1）
AOCI中递延的收益（损失）金额						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						449
从AOCI重新分类为收入的收益（损失）金额						1						( 249 )						—						—						—						—						248
被套期项目的外币交易损益						—						240						—						—						—						—						—
信用衍生品：（1）
AOCI中递延的收益（损失）金额						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						—
从AOCI重新分类为收入的收益（损失）金额						—						—						—						—						—						—						—
小计						2						( 8 )						—						—						—						—						685
NIFO对冲的收益（亏损）：
外币汇率衍生品（一）						不适用						—						不适用						不适用						不适用						不适用						68
非衍生套期保值工具						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						4
小计						不适用						—						不适用						不适用						不适用						不适用						72
未指定或不符合套期工具条件的衍生工具的收益（亏损）：
利率衍生品（1）						—						不适用						( 92 )						不适用						不适用						不适用						不适用
外币汇率衍生品（一）						—						不适用						( 45 )						不适用						不适用						不适用						不适用
信用衍生品—购买（一）						—						不适用						5						不适用						不适用						不适用						不适用
信用衍生品—成文（一）						—						不适用						( 62 )						不适用						不适用						不适用						不适用
股票衍生品（1）						16						不适用						( 51 )						不适用						不适用						不适用						不适用
被套期项目的外币交易损益						—						不适用						( 8 )						不适用						不适用						不适用						不适用
小计						16						不适用						( 253 )						不适用						不适用						不适用						不适用
衍生品赚取的收入						87						—						100						7						( 39 )						—						—
合成GIC						不适用						不适用						19						不适用						不适用						不适用						不适用
嵌入式衍生工具-分出再保险						不适用						不适用						191						不适用						不适用						不适用						不适用
嵌入式衍生工具-其他						不适用						不适用						17						不适用						不适用						不适用						不适用
合计						$	105					$	( 8 )					$	74					$	3					$	( 39 )					$	—					$	823

---

						截至2025年3月31日止三个月
						净 投资 收入						净 投资 收益 （亏损）						净 衍生产品 收益 （亏损）						投保人 福利和 索赔						利息 记入 PAB						其他 费用						OCI
						（百万）
公允价值套期保值收益（损失）：
利率衍生品：
指定为套期保值工具的衍生工具（一）						$	( 1 )					$	—					不适用						$	75					$	42					$	—					不适用
对冲项目						1						—						不适用						( 79 )						( 40 )						—						不适用
外币汇率衍生品：
指定为套期保值工具的衍生工具（一）						( 10 )						8						不适用						—						36						—						不适用
对冲项目						10						( 6 )						不适用						—						( 36 )						—						不适用
被排除在套期保值有效性评估之外的金额						—						( 3 )						不适用						—						—						—						不适用
小计						—						( 1 )						不适用						( 4 )						2						—						不适用
现金流量套期保值收益（损失）：
利率衍生品：（1）
AOCI中递延的收益（损失）金额						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						$	113
从AOCI重新分类为收入的收益（损失）金额						17						—						—						—						—						—						( 17 )
外币汇率衍生品：（1）
AOCI中递延的收益（损失）金额						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						121
从AOCI重新分类为收入的收益（损失）金额						2						360						—						—						—						—						( 362 )
被套期项目的外币交易损益						—						( 358 )						—						—						—						—						—
信用衍生品：（1）
AOCI中递延的收益（损失）金额						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						—
从AOCI重新分类为收入的收益（损失）金额						—						—						—						—						—						—						—
小计						19						2						—						—						—						—						( 145 )
NIFO对冲的收益（亏损）：
外币汇率衍生品（一）						不适用						—						不适用						不适用						不适用						不适用						( 72 )
非衍生套期保值工具						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						不适用						( 14 )
小计						不适用						—						不适用						不适用						不适用						不适用						( 86 )
未指定或不符合套期工具条件的衍生工具的收益（亏损）：
利率衍生品（1）						—						不适用						98						不适用						不适用						不适用						不适用
外币汇率衍生品（一）						—						不适用						245						不适用						不适用						不适用						不适用
信用衍生品—购买（一）						—						不适用						( 9 )						不适用						不适用						不适用						不适用
信用衍生品—成文（一）						—						不适用						( 27 )						不适用						不适用						不适用						不适用
股票衍生品（1）						17						不适用						59						不适用						不适用						不适用						不适用
被套期项目的外币交易损益						—						不适用						( 31 )						不适用						不适用						不适用						不适用
小计						17						不适用						335						不适用						不适用						不适用						不适用
衍生品赚取的收入						95						—						110						2						( 40 )						—						—
合成GIC						不适用						不适用						19						不适用						不适用						不适用						不适用
嵌入式衍生工具-分出再保险						不适用						不适用						( 35 )						不适用						不适用						不适用						不适用
嵌入式衍生工具-其他						不适用						不适用						3						不适用						不适用						不适用						不适用
合计						$	131					$	1					$	432					$	( 2 )					$	( 38 )					$	—					$	( 231 )

__________________

(1)不包括衍生品赚取的收入。

公允价值对冲

公司在满足公允价值套期保值要求时指定并核算以下公允价值套期：（i）利率掉期将固定利率资产和负债转换为浮动利率资产和负债，（ii）外币掉期对冲外币计价资产和负债的外币公允价值敞口，以及（iii）外币远期对冲外币计价投资的外币公允价值敞口。

---

下表列示了在公允价值套期中指定并符合被套期项目条件的项目的资产负债表分类、账面金额和累计公允价值套期调整情况：

						2026年3月31日						2025年12月31日												2026年3月31日						2025年12月31日
资产负债表项目						账面金额 被套期保值的 资产/（负债）																		累计金额 公允价值套期保值调整 计入被套期保值的账面金额 资产/（负债）（1）
						（百万）
固定期限证券AFS						$	2,210					$	658											$	—					$	—
抵押贷款						$	51					$	51											$	—					$	—
FPB						$	( 2,473 )					$	( 2,509 )											$	326					$	319
PAB						$	( 2,411 )					$	( 2,559 )											$	136					$	( 9 )

__________________

(1)包括($ 61 ）百万和（$ 67 ）分别于2026年3月31日和2025年12月31日对已终止套期关系进行套期保值调整的百万。

对于公司的外币远期，由于即期价格与远期价格之间的差异导致的预计公允价值变动被排除在套期保值有效性测试之外，并在收益中确认。对于某些外币掉期，与交叉货币基差相关的估计公允价值变动被排除在有效性评估之外，并记入OCI。对于所有其他衍生工具，每种衍生工具的收益或损失的所有组成部分均被纳入对冲有效性评估。

现金流对冲

公司在满足现金流量套期保值要求时指定并核算以下现金流量套期：（i）利率掉期将浮动利率资产和负债转换为固定利率资产和负债，（ii）外币掉期对冲外币计价资产和负债的外币现金流敞口，（iii）利率远期和信用远期锁定远期购买投资需支付的价格，以及（iv）利率掉期和利率远期对冲固定利率投资的预测购买。

在某些情况下，公司终止了现金流量套期会计，因为预测的交易不再可能发生。由于某些预测交易也不太可能在预期日期的两个月内发生，公司将AOCI的金额重新分类为收入。这些金额为$ 4 百万美元 12 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

At两者2026年3月31日和2025年12月31日，公司为预测交易对未来现金流量变动风险进行套期保值的最长时间不超过 三年 .

截至2026年3月31日和2025年12月31日，与现金流量套期保值相关的AOCI余额为（$ 1.4 ）十亿和（$ 2.1 ）分别为十亿。

每一衍生工具的收益或损失的所有组成部分均被纳入套期保值有效性评估。

截至2026年3月31日，公司预计将重新分类（$ 42 ）未来12个月内AOCI衍生品递延净收益（亏损）的百万。

NIFO对冲

该公司使用外币汇率衍生工具，其中可能包括外币远期和货币期权，以对冲其部分NIFO以应对汇率的不利变动。该公司还将一部分外国计价债务指定为其NIFO的非衍生对冲工具。公司根据远期汇率的变化评估其衍生工具的套期保值有效性，并根据即期汇率的变化评估其非衍生工具的套期保值工具。ea的所有组成部分ch衍生工具的损益计入套期保值有效性评估。

当NIFO被出售或大幅清算时，AOCI中的金额被重新分类到运营报表中。

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信用衍生品

对于综合创建的信用投资交易，该公司编写信用违约掉期，并获得溢价以确保信用风险。该等信用衍生工具包括在中期简明综合经营报表及综合收益（亏损）表的衍生工具影响范围内。如果发生了合同所定义的信用事件，合同可以是现金结算，也可以是由公司向交易对手支付指定的掉期名义金额以换取交付参考信用债务的面值数量的毛额结算。公司可随时通过与交易对手以现金结算的方式终止这些合同，金额等于当时信用违约掉期的估计公允价值。

下表列出书面信用违约掉期的估计公允价值、未来支付的最高金额和到期的加权平均年数：

						2026年3月31日																		2025年12月31日
评级机构指定参考 信用义务（1）						估计数 公允价值 信用 违约 掉期						最大值 未来金额 下的付款 信用违约 掉期						加权 平均 年至 成熟度（2）						估计数 公允价值 信用 违约 掉期						最大值 未来金额 下的付款 信用违约 掉期						加权 平均 年至 成熟度（2）
						（百万美元）
aaa/aa/a
单一名称信用违约互换（三）						$	1					$	59					2.3						$	1					$	59					2.5
信用违约掉期参考指数						36						3,777						1.1						44						3,777						1.4
小计						37						3,836						1.2						45						3,836						1.4
Baa
单一名称信用违约互换（三）						1						46						3.6						1						46						3.8
信用违约掉期参考指数						144						10,528						5.7						95						4,807						4.6
小计						145						10,574						5.7						96						4,853						4.6
BA
信用违约掉期参考指数						1						24						0.7						1						24						1.0
小计						1						24						0.7						1						24						1.0
B
单一名称信用违约互换（三）						—						16						0.3						—						16						0.6
信用违约掉期参考指数						14						289						4.1						10						129						3.0
小计						14						305						3.9						10						145						2.7
Caa
信用违约掉期参考指数						( 1 )						15						0.7						—						15						1.0
小计						( 1 )						15						0.7						—						15						1.0
合计						$	196					$	14,754					4.5						$	152					$	8,873					3.2

__________________

(1)评级机构的指定基于可用性以及Moody’s Investors Service，Inc.（“穆迪”）、标准普尔全球评级公司（“标普”）和惠誉国际评级公司（Fitch Ratings Inc）中适用评级的中点。如果评级机构无法提供评级，则使用内部开发的评级。

(2)信用违约掉期的加权平均到期年数是根据加权平均总名义金额计算得出的。

(3)单一名称的信用违约掉期可以参考公司、外国政府或市政当局的信用。

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独立式衍生品的信用风险

如果衍生品交易对手不履约，公司可能会面临与信用相关的损失。一般而言，公司衍生工具的当前信用风险敞口限于在考虑到存在主净额结算或类似协议以及根据此类协议收到的任何抵押品后，在报告日衍生工具的净正估计公允价值。

公司通过与其理解平仓净额结算应可强制执行并建立和监测风险敞口限额的法域的信誉良好的对手方进行交易来管理与衍生品相关的信用风险。公司在两个交易对手之间的双边合同（“OTC-双边”）衍生品交易受International Swaps and Derivatives Association，Inc.（“ISDA”）主协议管辖，该协议规定在交易提前终止（包括但不限于违约和破产事件）的情况下，对特定交易对手的风险敞口进行法律上可执行的抵销和平仓净额结算。在提前终止的情况下，平仓净额结算允许公司（受《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》标题II下的有序清算机构等金融法规的约束）将来自交易对手的应收款项与所有包含的交易产生的对同一交易对手的应付款项进行抵销，并在交易对手破产时对债务施加抵押品，而无需适用自动中止。该公司的所有ISDA主协议还包括信贷支持附件条款，这些条款要求根据适用法律的要求，就其场外交易-双边衍生品进行质押和接受抵押品。

公司的场外衍生工具通过中央结算对手方（“场外交易清算”）进行清算和结算，其交易所交易衍生工具通过受监管的交易所进行交易。此类头寸按日按市值计价和保证金（包括初始保证金和变动保证金），如果经纪商和中央清算所不履行此类衍生品的义务，公司面临的信用相关损失风险最小。

见附注11a信用风险对衍生品估值影响的描述。

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应用净额结算主协议和抵押品后，公司衍生资产净值和衍生负债净值的估计公允价值如下：

						2026年3月31日												2025年12月31日
受总净额结算安排或类似安排规限的衍生工具						物业、厂房及设备						负债						物业、厂房及设备						负债
						（百万）
衍生工具估计公允价值毛额：
场外交易-双边（1）						$	7,612					$	6,400					$	7,053					$	6,972
场外交易清算（1）						174						621						119						569
交易所交易						28						15						6						6
中期简明综合资产负债表呈列的衍生工具估计公允价值总额（1）						7,814						7,036						7,178						7,547
中期简明综合资产负债表中未抵销的毛额：
衍生工具估计公允价值毛额：（2）
场外交易-双边						( 2,951 )						( 2,951 )						( 3,015 )						( 3,015 )
场外交易清算						( 7 )						( 7 )						( 7 )						( 7 )
交易所交易						( 2 )						( 2 )						—						—
现金抵押品：（3）、（4）
场外交易-双边						( 2,323 )						—						( 1,808 )						—
场外交易清算						( 140 )						( 609 )						( 105 )						( 555 )
交易所交易						—						( 4 )						—						( 1 )
证券担保物：（5）
场外交易-双边						( 2,279 )						( 3,436 )						( 2,211 )						( 3,945 )
场外交易清算						—						( 5 )						—						( 6 )
交易所交易						—						( 9 )						—						( 5 )
应用净额结算主协议及抵押品后的净额						$	112					$	13					$	32					$	13

__________________

(1)截至2026年3月31日和2025年12月31日，衍生资产包括应计投资收益或其他负债中报告的应计收入（费用）$ 149 百万美元 133 分别为百万美元，衍生负债包括在应计投资收益或其他负债中列报的（收入）费用应计 43 百万和（$ 1 ）分别为百万。

(2)衍生工具的估计公允价值限于可予抵销的金额，并包括收入或应计费用。

(3)公司收到的OTC双边和OTC清算衍生品的现金抵押品，其中中央清算所将变动保证金视为抵押品，计入现金和现金等价物、短期投资或固定期限证券AFS，返还义务计入资产负债表上出借证券和其他交易项下抵押品的应付款项。对于某些抵押品协议，现金抵押品作为其场外交易-双边衍生品的初始保证金质押给公司。

(4)公司提供的返还现金抵押品的应收款项包括交易所交易和场外交易清算衍生品的初始保证金，并在资产负债表上计入保费、再保险和其他应收款。上表中的现金抵押品抵销金额以适用净额结算协议后衍生工具的估计公允价值净值为限。在2026年3月31日和2025年12月31日，公司收到的超额现金抵押品为$ 66 百万美元 29 万，并分别提供了超额现金抵押品$ 75 百万美元 68 万，分别因上述限制未列入上表。

(5)公司收到的证券担保物分别存放在不同的托管账户中，不在资产负债表中记录。在一定的约束条件下，公司被合同允许出售或再质押该担保物，但在2026年3月31日， 无 的抵押品已被出售或重新质押。公司质押的证券担保物在资产负债表上以固定期限证券AFS列报。在一定约束条件下，交易对手方被合同允许出售或再质押这一担保物。上表证券担保物抵销金额以适用净额结算协议和现金担保物后衍生工具的估计公允价值净值为限。在

---

2026年3月31日和2025年12月31日，公司收到超额证券担保物，估计公允价值为$ 392 百万美元 381 万，分别用于其场外交易-双边衍生品，因前述限制未列入上表。在2026年3月31日和2025年12月31日，公司提供了超额证券抵押品，估计公允价值为$ 1.3 亿，为其场外交易-双边衍生品，$ 765 百万美元 751 百万，分别用于其场外交易清算衍生品，以及$ 231 百万美元 215 万，分别为其交易所交易衍生品，因前述限制未列入上表。

公司对其场外交易-双边衍生品的担保物安排一般要求净负债头寸的交易对手在考虑净额结算协议的影响后，在该交易对手所欠担保物金额达到最低转让金额时质押担保物。少数此类安排还包含信贷或有条款，其中包括一个门槛，低于该门槛则无需贴出抵押品。此类协议规定，在公司和/或交易对手（或其担保人，如适用）的财务实力或信用评级被下调的情况下，降低这些门槛（以趋同于零的浮动比例）。截至2026年3月31日，由于存在这些门槛，公司未提供的抵押品金额为$ 15 百万。

公司的衍生工具净额结算协议一般包含要求计票的条款rparty（或其担保人，如适用）维持穆迪、标普规定的高于投资级水平的特定最低信用评级或两者兼而有之。在这些协议中，如果交易对手（或其担保人，如适用）的信用评级低于适用的最低评级，该交易对手将违反这些规定，公司可以终止交易并根据衍生工具的合理估值要求立即结算和付款。如果公司的财务实力或信用评级低于高于投资级别的规定最低水平，公司的衍生品净额结算协议的很大一部分授予交易对手类似的权利，以终止交易并要求立即结算和付款。

以下nG表列出了考虑净额结算协议影响后处于净负债状态的公司场外交易-双边衍生工具的估计公允价值，以及抵押品质押的估计公允价值和资产负债表位置。

						2026年3月31日																		2025年12月31日
						衍生品 受制于 信用- 特遣队 规定						衍生品 不是主体 以信用- 特遣队 规定						合计						衍生品 受制于 信用- 特遣队 规定						衍生品 不是主体 以信用- 特遣队 规定						合计
						（百万）
净负债状况下衍生工具的估计公允价值						$	3,434					$	15					$	3,449					$	3,946					$	11					$	3,957
提供的抵押品的估计公允价值：
固定期限证券AFS						$	4,161					$	16					$	4,177					$	4,661					$	11					$	4,672

---

嵌入式衍生品

公司发行某些产品或购买某些包含嵌入衍生工具的投资，这些衍生工具需要与其主合同分开并作为独立衍生工具入账。

下表列示了公司已从其主合同中分离出来的嵌入式衍生工具的估计公允价值和资产负债表位置：

						资产负债表位置						2026年3月31日						2025年12月31日
												（百万）
负债主机合同内嵌衍生工具：
分出再保险被截留的资金（一）						其他负债						$	( 292 )					$	( 10 )
权益指数化收益的固定年金						PAB						140						67
合计												$	( 152 )					$	57

__________________

(1)包括($ 84 ）百万 和$ 81 百万在2026年3月31日和2025年12月31日，分别与Chariot ReInsurance，Ltd.（“Chariot Re”）有关。额外关联交易见附注19。

在解释用于制定公允价值估计的市场数据时，通常需要有相当大的判断力，而使用不同的假设或估值方法可能会对估计的公允价值金额产生重大影响。

经常性公允价值计量

以经常性估计公允价值计量的资产和负债及其在公允价值层级中的相应位置，包括公司已选择FVOO的项目，列示如下：

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						2026年3月31日
						公允价值等级
						1级						2级						3级						合计 估计数 公允价值
						（百万）
物业、厂房及设备
固定期限证券AFS：
美国企业						$	—					$	74,893					$	14,077					$	88,970
外资企业						—						42,945						17,113						60,058
RMBS						—						43,960						1,593						45,553
外国政府						—						39,349						698						40,047
美国政府和机构						16,658						19,291						—						35,949
ABS & CLO						—						22,975						2,061						25,036
市政当局						—						10,832						—						10,832
CMBS						—						9,256						409						9,665
固定到期证券总额AFS						16,658						263,501						35,951						316,110
股本证券						436						143						348						927
合同持有人定向股本证券和FVO证券：
合同持有人定向股本证券						7,520						2,478						257						10,255
FVO证券						614						1,308						1,258						3,180
合同持有人定向股本证券和FVO证券总额：						8,134						3,786						1,515						13,435
短期投资（1）						3,571						1,031						101						4,703
其他投资						50						—						1,133						1,183
衍生资产：（2）
息率						2						2,621						—						2,623
外币汇率						3						4,227						35						4,265
信用						—						200						—						200
权益市场						23						553						1						577
衍生资产总额						28						7,601						36						7,665
MRB						—						—						392						392
再保险MRB（3）						—						—						383						383
独立账户资产（4）						75,066						71,826						794						147,686
总资产（5）						$	103,943					$	347,888					$	40,653					$	492,484
负债
衍生负债：（2）
息率						$	3					$	3,802					$	—					$	3,805
外币汇率						—						2,867						—						2,867
信用						—						51						—						51
权益市场						12						258						—						270
衍生负债总额						15						6,978						—						6,993
负债主机合同内嵌衍生工具（六）						—						—						( 152 )						( 152 )
CFE发行的票据						—						—						1,138						1,138
MRB						—						—						2,522						2,522
负债总额						$	15					$	6,978					$	3,508					$	10,501

---

						2025年12月31日
						公允价值等级
						1级						2级						3级						合计 估计数 公允价值
						（百万）
物业、厂房及设备
固定期限证券AFS：
美国企业						$	—					$	74,437					$	13,522					$	87,959
外资企业						—						43,761						16,828						60,589
RMBS						—						43,491						1,927						45,418
外国政府						—						40,696						52						40,748
美国政府和机构						18,732						18,790						—						37,522
ABS & CLO						—						21,747						1,150						22,897
市政当局						—						11,063						1						11,064
CMBS						—						9,318						416						9,734
固定到期证券总额AFS						18,732						263,303						33,896						315,931
股本证券						464						77						317						858
合同持有人定向股本证券和FVO证券：
合同持有人定向股本证券						7,983						2,571						194						10,748
FVO证券						623						1,323						1,265						3,211
合同持有人定向股本证券和FVO证券总额：						8,606						3,894						1,459						13,959
短期投资（1）						2,761						537						42						3,340
其他投资						46						—						1,137						1,183
衍生资产：（2）
息率						1						2,601						—						2,602
外币汇率						—						3,905						34						3,939
信用						—						155						—						155
权益市场						5						344						—						349
衍生资产总额						6						7,005						34						7,045
MRB						—						—						458						458
再保险MRB（3）						—						—						293						293
独立账户资产（4）						77,488						73,554						891						151,933
总资产（5）						$	108,103					$	348,370					$	38,527					$	495,000
负债
衍生负债：（2）
息率						$	3					$	3,763					$	—					$	3,766
外币汇率						1						3,403						—						3,404
信用						—						59						—						59
权益市场						2						316						1						319
衍生负债总额						6						7,541						1						7,548
负债主机合同内嵌衍生工具（六）						—						—						57						57
CFE发行的票据						—						—						1,206						1,206
MRB						—						—						2,406						2,406
负债总额						$	6					$	7,541					$	3,670					$	11,217

__________________

---

(1)上表所列短期投资与中期简明综合资产负债表所列数额不同，因为某些短期投资没有按经常性估计公允价值计量。

(2)衍生资产在中期简明综合资产负债表的其他投资资产内列报，衍生负债在中期简明综合资产负债表的其他负债内列报。这些金额在上表中以毛额列报，以反映中期简明综合资产负债表中的列报方式，但在公允价值计量中使用重要的不可观察输入（第3级）表中以净额列报，用于前滚。

(3)再保险MRB在中期简明综合资产负债表的保费、再保险和其他应收款中列报。

(4)与独立账户资产相关的投资业绩被记入其负债反映在独立账户负债中的合同持有人的相应金额完全抵消。

(5)纳入公允价值层级的总资产不包括使用每股净资产值（“NAV”）（或其等值）实用权宜之计以估计公允价值计量的OLPI。这类投资的估计公允价值为$ 40 百万美元 41 分别为2026年3月31日和2025年12月31日的百万。

(6)负债主合同中的嵌入式衍生工具在中期简明综合资产负债表的PAB和其他负债中列报。

下文介绍以公允价值计量资产和负债的估值方法。

投资

证券、短期投资及其他投资

在可获得时，这些金融工具的估计公允价值是基于在活跃市场上容易和定期获得的报价。通常，这些是公司持有的证券中流动性最强的，这些证券的估值不涉及管理层的判断。

当无法获得活跃市场中的报价时，证券的估计公允价值的确定以市场标准估值方法为基础，优先考虑可观察的输入值。对具有合理价格透明度水平的某些类型证券的市场标准估值方法的重要投入是在市场上可以观察到的投入，或者主要可以从可观察到的市场数据中得出或得到可观察到的市场数据的佐证。当无法获得可观察的输入值时，市场标准估值方法依赖于对估计公允价值具有重要意义的输入值，而这些输入值在市场上是不可观察的，或者主要无法从可观察的市场数据中得出或得到可观察的市场数据的佐证。这些不可观察的投入在很大程度上可以基于管理层的判断或估计，而不能通过参考市场活动来支持。不可观察的投入是基于管理层对市场参与者在为此类投资定价时将使用的投入的假设。

短期投资和其他投资的估计公允价值是根据与本文所述方法一致的基础确定的。

分类在公允价值层次结构第2级和第3级的每一类资产或负债的估值方法和关键输入值列示如下。主要的估值方法是市场法，它考虑了涉及相同或类似资产或负债的市场交易的近期价格，以及收益法，它将预期的未来金额（例如现金流量）转换为单一的流动、贴现金额。下文所列大多数工具的估值是使用独立定价来源、矩阵定价、贴现现金流方法或其他类似技术确定的，这些技术要么使用可观察的市场输入，要么使用不可观察的输入。

---

仪器

2级 可观测输入

3级 不可观察的输入

固定期限证券AFS

美国公司和外国公司证券

估值方法：主要是市场和收益的方法。

估值方法：主要是市场法。

关键输入：

关键输入：

•

不活跃市场的报价

•

非流动性溢价

•

基准收益率；偏离基准收益率的利差；新发行；发行人评级

•

delta利差调整以反映具体的信贷相关问题

•

相同或可比证券的交易；期限

•

信用利差

•

私募证券使用额外的关键输入进行估值：

•

流动性较差且基于交易活动水平低于分类为第2级的证券的相同或类似证券在不活跃市场中的报价

•

市场收益率曲线；看涨条款

•

独立非约束性经纪商报价

•

包含发行人信用质量和行业部门的类似公共或私人证券的可观察价格和利差

•

delta利差调整以反映具体的信贷相关问题

外国政府证券、美国政府和机构证券和市政

估值方法：主要是市场法。

估值方法：主要是市场法。

关键输入：

关键输入：

•

不活跃市场的报价

•

独立非约束性经纪商报价

•

基准美国国债收益率或其他收益率

•

流动性较差且基于交易活动水平低于分类为第2级的证券的相同或类似证券在不活跃市场中的报价

•

相同证券的美国国债收益率曲线利差

•

信用利差

•

发行人评级与发行人利差；经纪自营商报价

•

交易活跃的可比证券

结构性产品

估值方法：主要是市场和收益的方法。

估值方法：主要是市场和收益的方法。

关键输入：

关键输入：

•

不活跃市场的报价

•

信用利差

•

交易活跃证券的利差；基准收益率的利差

•

流动性较差且基于交易活动水平低于分类为第2级的证券的相同或类似证券在不活跃市场中的报价

•

预期的预付款速度和数量

•

独立非约束性经纪商报价

•

当前和预测损失严重程度；评级；地理区域

•

信用评级

•

加权平均票息与加权平均期限

•

平均拖欠率；DSCR

•

信用评级

•

发行特定信息，包括但不限于：

•

担保物类型；证券的结构；贷款的年份

•

标的资产的付款条件

•

批次内支付优先权；交易履约情况

---

仪器

2级 可观测输入

3级 不可观察的输入

股本证券

估值方法：主要是市场法。

估值方法：主要是市场和收益的方法。

密钥输入：

关键输入：

•

不被视为活跃市场的报价

•

信用评级；发行结构

•

流动性较差且基于交易活动水平低于分类为第2级的证券的相同或类似证券在不活跃市场中的报价

•

独立非约束性经纪商报价

合同持有人定向股本证券和FVO证券、短期投资和其他投资

估值方法：主要是市场和收益的方法。

估值方法：主要是市场和收益的方法。

关键输入：

关键输入：

•

鉴于价格不公开公布，合同持有人定向股本证券和FVO证券包括没有易于确定的公允价值的共同基金权益。这些共同基金的估值是基于基金经理提供的报价或报告的资产净值，这是基于可观察的输入。

•

合同持有人定向股本证券和FVO证券、短期投资和其他投资与上述固定期限证券AFS和股本证券的性质和类别相似；因此，在其估值中使用的估值方法和不可观察输入值也与上述类似。其他投资还包括某些REJV，并使用下文所述OLPI的估值方法和关键输入。

•

短期投资和其他投资与上述固定期限证券AFS和股本证券的性质和类别相似；因此，在其估值中使用的估值方法和可观察输入值也与上述类似。

独立账户资产和独立账户负债（一）

由于价格不公开，没有易于确定的公允价值的共同基金和对冲基金

密钥输入：

•

不适用

•

基金经理提供的报价或报告的资产净值

OLPI

•

不适用

估值考虑到合伙企业的基本持股并酌情进行调整。

密钥输入：

•

资产净值

__________________

(1)估计公允价值等于账面价值，基于基础资产的价值，包括共同基金权益、固定期限证券、股本证券、衍生品、对冲基金、OLPI、短期投资以及现金和现金等价物。固定期限证券、权益类证券、衍生工具、短期投资及现金及现金等价物的估计公允价值按照与“—证券、短期投资及其他投资”和“—衍生工具—独立衍生工具”项下所述资产一致的基础确定。

衍生品

衍生工具的估计公允价值通过使用交易所交易衍生工具的市场报价确定，或通过使用场外交易-双边和场外交易清算衍生工具的定价模型确定。在无法获得市场报价的情况下，估计公允价值的确定是基于市场标准估值方法和投入，管理层认为这些方法和投入与其他市场参与者在为此类工具定价时使用的方法一致。衍生工具估值可能受到利率、外币汇率、金融指数、信用利差、违约风险、不履约风险、波动性、流动性以及定价模型中使用的估计和假设变化的影响。

大多数场外交易双边和场外交易清算衍生品的定价模型的重要输入是在市场上可以观察到的输入，或者主要可以从可观察到的市场数据中得出，或由可观察到的市场数据加以证实。关于某些场外交易双边和场外交易清算的衍生工具，管理层可能依赖于对估计公允价值具有重要意义的投入，而这些投入在市场上是不可观察的，或者主要不能从可观察的市场数据中得出，或由可观察的市场数据加以证实。这些不可观察的输入可能涉及重大的管理层判断或估计。不可观察的投入是基于管理层对市场参与者在为这类衍生品定价时将使用的投入的假设。

大多数场外交易双边和场外交易清算衍生品的输入都是中间市场输入，但在某些情况下，当它们被认为更能代表退出价值时，就会进行流动性调整。市场流动性，以及使用不同的方法、假设和投入，可能对公司衍生工具的估计公允价值产生重大影响，并可能对净收入产生重大影响。

---

在确定所有场外交易-双边和场外交易清算衍生工具的估计公允价值时会考虑交易对手和公司的信用风险，任何潜在的信用调整都是基于交易对手在考虑了净额结算协议和抵押品安排的影响后的净敞口。该公司使用标准掉期曲线对其场外交易双边和场外交易清算的衍生品进行估值，其中可能包括与无风险利率的利差，具体取决于具体的抵押品安排。这种信用利差适用于那些以与类似抵押品安排一致的定价水平执行交易的各方。由于公司及其重要的衍生交易对手通常在这样的定价水平上执行交易并持有足够的抵押品，目前在估值过程中不需要额外的信用风险调整。该公司能够在这样的定价水平上始终如一地执行，部分原因是与其所有重要的衍生交易对手签订了净额结算协议和抵押品安排。公司在每个报告期对作出额外信用风险调整的要求进行评估。

独立衍生品

第2级估值方法和关键输入：

这一级别包括公司使用的所有类型的衍生工具，但第1级中包含的交易所交易衍生工具和第3级中描述的具有不可观察输入的衍生工具除外。

第3级估值方法和关键输入：

这些估值方法通常使用与衍生工具第2级测量相应章节中所述相同的输入。然而，这些衍生工具导致第3级分类，因为一项或多项重要输入在市场上无法观察到，或者主要无法从可观察的市场数据中得出或得到证实。

独立衍生工具主要采用收益法估值。非期权衍生工具的估值采用现值技术，而期权衍生工具的估值采用期权定价模型。关键投入如下：

仪器

息率

外币 汇率

信用

权益市场

按仪器类型划分的2级和3级通用输入

•

互换收益率曲线

•

互换收益率曲线

•

互换收益率曲线

•

互换收益率曲线

•

基差曲线

•

基差曲线

•

信贷曲线

•

现货权益指数水平

•

利率波动（1）

•

货币即期汇率

•

回收率

•

股息率曲线

•

交叉货币基差曲线

•

股票波动率（1）

•

货币波动（1）

3级

•

不适用

•

互换收益率曲线（2）

•

不适用

•

股息率曲线（2）

•

基差曲线（2）

•

股票波动率（1），（2）

•

交叉货币基差曲线（2）

•

模型输入之间的相关性（1）

•

货币相关性

•

货币波动（1）

__________________

(1)仅基于期权。

(2)超出曲线的可观察极限的外推。

嵌入式衍生品

嵌入式衍生工具主要包括股票指数化年金合同和与某些再保险协议相关的被扣留资金内的投资风险。嵌入式衍生工具按估计公允价值入账，估计公允价值变动在净收益中报告。

与若干分出再保险相关的预扣资金内嵌衍生工具的估计公允价值，是根据公司在支持该资金预扣负债的参考组合中持有的基础资产的估计公允价值变动情况确定的。标的资产的预计公允价值按照“—投资—证券、短期投资和其他投资。”这些的估计公允价值

---

嵌入衍生工具连同其资金扣留主机计入中期简明综合资产负债表的其他负债，估计公允价值变动记入衍生工具净收益（损失）。基础资产的信用利差、利率和市场波动的变化可能导致这些嵌入衍生工具的估计公允价值出现重大波动，从而可能对净收入产生重大影响。

内嵌权益指数化衍生工具的预计公允价值，基于对投保人未来权益收益的现值，采用精算和包括对投保人行为预期在内的现值假设，由公司精算部门计算得出。该计算基于有效业务，并使用标准资本市场技术，例如Black-Scholes，来计算设置条款的嵌入衍生工具部分的价值。嵌入衍生工具涵盖超过设定条款的期间的部分计算为预期在这些期间用于提供权益指数化回报的金额的现值。这些嵌入式衍生工具的估值还包括风险边际的建立，以及不履约风险的变化。

CFE发行的票据

这些票据的估计公允价值是基于作为票据抵押的相应证券的估计公允价值。由于票据的估值基于参考抵押品，因此被归类为第3级。

MRB

有关公司的估值方法和MRB关键投入的信息，请参见附注6。

级别之间的转移

总体而言，当投入和市场活动的可观察性发生变化时，就会发生水平之间的转移。

转入或转出第3级：

当一项重大投入无法得到市场可观察数据证实时，资产负债转入第3级。当市场活动大幅减少且无法观察到基础投入、无法获得当前价格和/或报价存在显着差异从而影响透明度时，就会出现这种情况。资产和负债在情况发生变化从而可以用市场可观察数据证实重大投入时被转出第3级。这可能是由于市场活动显着增加、特定事件或一个或多个重要输入变得可观察。

---

使用重大不可观察输入值以公允价值计量的资产和负债（第3级）

下表列出了关于公允价值计量中使用的重大不可观察输入值的某些定量信息，以及估计公允价值对这些输入值变动的敏感性，对于使用重大不可观察输入值（第3级）以经常性基础以公允价值计量的更重要的资产和负债类别：

																					2026年3月31日																		2025年12月31日																		影响 投入增加 关于估计 公允价值（2）
			估值 技术									重大 不可观察的输入									范围												加权 平均（1）						范围												加权 平均（1）
固定期限证券AFS（3）
美国企业和外国企业			•			矩阵定价						•			报价（4）						17			-			124						93						32			-			127						94						增加
			•			市场定价						•			报价（4）						—			-			108						94						—			-			100						91						增加
			•			协商一致定价						•			报价（4）						—			-			100						90						—			-			101						92						增加
RMBS			•			市场定价						•			报价（4）						32			-			151						98						33			-			114						96						增加（5）
ABS & CLO			•			市场定价						•			报价（4）						—			-			166						99						3			-			142						101						增加（5）
衍生品
外币汇率			•			现值技术						•			掉期收益率（6）						( 35 )			-			191						189						154			-			203						202						增加（7）
MRB和再保险MRB
直接、假定和割让的保证最低福利			•			期权定价技术						•			死亡率：
															0-40岁						0 %			-			0.15 %						0.05 %						0 %			-			0.15 %						0.05 %						(8)
															41-60岁						0.04 %			-			0.79 %						0.22 %						0.04 %			-			0.79 %						0.22 %						(8)
															61-115岁						0 %			-			100 %						1.23 %						0 %			-			100 %						1.23 %						(8)
												•			流失率：
															持续时间1-10						0.15 %			-			20.10 %						13.37 %						0.15 %			-			20.10 %						13.37 %						减少（9）
															持续时间11-20						0.38 %			-			15 %						8.17 %						0.38 %			-			15 %						8.17 %						减少（9）
															持续时间21-116						0.38 %			-			15 %						7.48 %						0.38 %			-			15 %						7.48 %						减少（9）
												•			利用率						0.20 %			-			16.25 %						0.54 %						0.20 %			-			16.25 %						0.54 %						增加（10）
												•			提款率						0 %			-			20 %						4.92 %						0 %			-			20 %						4.92 %						(11)
												•			长期股权波动						14.29 %			-			22.49 %						18.96 %						14.29 %			-			22.49 %						18.96 %						增加（12）
												•			不履约风险蔓延						0.12 %			-			1.75 %						0.58 %						0.10 %			-			1.41 %						0.58 %						减少（13）

__________________

(1)固定期限证券AFS及衍生工具的加权平均数根据证券及衍生工具的估计公允价值确定。MRB的加权平均数是根据账户价值和经验数据的组合确定的。

(2)投入减少的影响将导致对估计公允价值的相反影响。对于MRB，直接和假定的保证最低福利的变化是基于负债头寸；分出的保证最低福利的变化是基于资产头寸。

(3)孤立地大幅增加（减少）预期违约率将导致估值大幅降低（更高）。

(4)区间和加权平均按照固定期限证券AFS美元/百美元面值的市场惯例呈现。

(5)用于违约概率的假设发生变化时，将伴随着用于损失严重程度的假设发生方向性相似的变化，以及用于提前还款率的假设发生方向性相反的变化。

(6)区间表示不同收益率曲线的利率，并以基点表示。互换收益率曲线在不同类型的衍生工具之间被用来预测现金流，以及将未来现金流折现为现值。由于这种估值方法使用跨越收益率曲线的一系列输入对衍生品进行估值，因此呈现一个范围更能代表估值中使用的不可观察输入。

(7)预计公允价值变动基于美元净资产多头，对于美元净资产空头将受到反向影响。

---

(8)死亡率因年龄和性别等人口特征而异。死亡率假设基于公司经验。还应用了死亡率改善假设。对于任何给定的合同，死亡率在为评估MRB而预测现金流量的整个期间内各不相同。对于仅包含GMDB的合同，死亡率的任何增加（减少）都会导致MRB的估计公允价值增加（减少）。一般来说，对于同时包含GMDB和活体福利的合同（例如GMIB、GMWB、GMAB），死亡率的任何增加（减少）都会导致MRB估计公允价值的减少（增加）。

(9)基本流失率在合同层面根据精算后的保证价值和当前保单持有人账户价值的比较，以及其他因素，例如任何退保费用的适用性进行调整。当担保金额大于账户价值时，动态失效函数会降低基本失误率，就像货币合同中失效的可能性较小一样。在适用退保费用的时期，通常还假设失误率较低。对于任何给定的合同，在为对MRB进行估值而预测现金流量的整个期间，流失率各不相同。

(10)利用率假设估计了拥有GMIB或终身退出福利的合同持有人在获得资格后将选择使用该福利的百分比。费率可能因担保类型、担保金额大于账户价值的金额、合同的提款历史以及投保人的年龄而有所不同。对于任何给定合同，为对MRB进行估值而预测现金流量的整个期间的利用率各不相同。

(11)提款率表示任何特定的投保人每年将选择从合同中提款的账户余额百分比。提款率假设因合同的年龄和期限而异，也因福利类型等其他因素而异。对于任何给定的合同，在为对MRB进行估值而预测现金流量的整个期间内，提款率各不相同。对于GMWB，提款率的任何增加（减少）都会导致担保的估计公允价值增加（减少）。对于GMABs和GMIBs，提款率的任何增加（减少）都会导致估计公允价值的减少（增加）。

(12)长期股权波动率是指超过可观察股权波动率的时期的股权波动率。对于任何给定的合同，长期股权波动率在为评估MRB而预测现金流量的整个期间内各不相同。

(13)未履约风险利差因期限和币种而异。对于任何给定的合同，将适用多个不履约风险利差，具体取决于为对MRB进行估值而贴现的现金流的持续时间。

归类于第3级的所有其他类别的证券，包括合同持有人定向股本证券和FVO证券（统称为“单位挂钩和FVO证券”）、其他投资、独立账户资产、CFE发行的票据以及与某些分出再保险相关的被扣留资金中的嵌入式衍生工具，使用与先前对第3级证券所述相同的估值技术和重大的不可观察输入值。一般来说，上述未包括的分类在第3级内的所有其他类别的资产和负债使用与先前为第3级所述相同的估值技术和重要的不可观察输入值。估计公允价值对这些其他资产和负债的重大不可观察输入值变动的敏感性在性质上与上表所述相似。以非经常性基础上的估计公允价值计量并使用重大不可观察输入值（第3级）确定的较重要资产在公允价值计量中使用的估值技术和重大不可观察输入值汇总于“—非经常性公允价值计量”。

---

下表汇总了使用重大不可观察输入值（第3级）按经常性估计公允价值计量的所有资产（负债）的变化，不包括MRB（见附注6）：

						使用重大不可观察输入的公允价值计量（第3级）
						固定期限证券AFS
						企业（6）						国外 政府						结构化 产品									股权 证券						合同持有人定向股本证券和FVO证券
						（百万）
截至2026年3月31日止三个月
余额，期初						$	30,350					$	52					$	3,493								$	317					$	1,459
计入净收益（亏损）的已实现/未实现收益（亏损）合计（1），（2）						( 5 )						—						( 5 )									12						( 71 )
计入AOCI的已实现/未实现收益（损失）总额						( 578 )						( 1 )						( 19 )									—						—
购买（3）						2,047						614						1,794									30						223
销量（3）						( 518 )						( 2 )						( 223 )									( 11 )						( 101 )
发行情况（3）						—						—						—									—						—
定居点（3）						—						—						—									—						—
转入3级（4）						87						43						39									—						24
转出3级（4）						( 193 )						( 8 )						( 1,016 )									—						( 19 )
余额，期末						$	31,190					$	698					$	4,063								$	348					$	1,515
截至2025年3月31日止三个月
余额，期初						$	26,505					$	41					$	8,639								$	236					$	1,190
计入净收益（亏损）的已实现/未实现收益（亏损）合计（1），（2）						( 23 )						—						3									15						( 20 )
计入AOCI的已实现/未实现收益（损失）总额						423						3						40									—						—
购买（3）						1,314						15						1,949									20						106
销量（3）						( 448 )						( 1 )						( 140 )									( 23 )						( 101 )
发行情况（3）						—						—						—									—						—
定居点（3）						—						—						—									—						—
转入3级（4）						116						—						7									—						—
转出3级（4）						( 375 )						( 1 )						( 5,691 )									—						—
余额，期末						$	27,512					$	57					$	4,807								$	248					$	1,175
未实现收益（损失）变动计入 仍持有的工具的净收入（亏损） 于2026年3月31日（5）						$	10					$	—					$	( 6 )								$	12					$	( 65 )
未实现收益（损失）变动计入 仍持有的工具的净收入（亏损） 于2025年3月31日（5）						$	( 1 )					$	—					$	3								$	( 4 )					$	( 14 )
未实现收益（损失）变动计入 AOCI对仍持有的工具 于2026年3月31日（5）						$	( 575 )					$	( 1 )					$	( 16 )								$	—					$	—
未实现收益（损失）变动计入 AOCI对仍持有的工具 于2025年3月31日（5）						$	393					$	3					$	40								$	—					$	—

---

						使用重大不可观察输入的公允价值计量（第3级）
						短期 投资						其他 投资						净 衍生品（7）						网嵌 衍生品（8）						分开 账户（9）						CFE发行的票据
						（百万）
截至2026年3月31日止三个月
余额，期初						$	42					$	1,137					$	33					$	( 57 )					$	891					$	( 1,206 )
计入净收益（亏损）的已实现/未实现收益（亏损）合计（1），（2）						—						( 89 )						6						300						( 10 )						—
计入AOCI的已实现/未实现收益（损失）总额						( 3 )						—						( 1 )						—						—						—
购买（3）						70						131						—						—						23						—
销量（3）						( 2 )						( 46 )						—						—						( 80 )						—
发行情况（3）						—						—						—						( 92 )						—						—
定居点（3）						—						—						—						1						—						68
转入3级（4）						—						—						—						—						—						—
转出3级（4）						( 6 )						—						( 2 )						—						( 30 )						—
余额，期末						$	101					$	1,133					$	36					$	152					$	794					$	( 1,138 )
截至2025年3月31日止三个月
余额，期初						$	5					$	1,010					$	5					$	( 9 )					$	990					$	—
计入净收益（亏损）的已实现/未实现收益（亏损）合计（1），（2）						—						2						17						( 32 )						5						—
计入AOCI的已实现/未实现收益（损失）总额						( 2 )						—						1						—						—						—
购买（3）						10						147						—						—						42						—
销量（3）						( 1 )						( 38 )						—						—						( 58 )						—
发行情况（3）						—						—						—						—						—						—
定居点（3）						—						—						( 1 )						( 2 )						—						—
转入3级（4）						—						—						—						—						1						—
转出3级（4）						( 3 )						—						( 1 )						—						( 8 )						—
余额，期末						$	9					$	1,121					$	21					$	( 43 )					$	972					$	—
未实现收益（损失）变动计入 仍持有的工具的净收入（亏损） 于2026年3月31日（5）						$	—					$	( 87 )					$	6					$	299					$	—					$	—
未实现收益（损失）变动计入 仍持有的工具的净收入（亏损） 于2025年3月31日（5）						$	—					$	—					$	16					$	( 32 )					$	—					$	—
未实现收益（损失）变动计入 AOCI对仍持有的工具 于2026年3月31日（5）						$	2					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
未实现收益（损失）变动计入 AOCI对仍持有的工具 于2025年3月31日（5）						$	( 3 )					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—

__________________

(1)溢价摊销/折价增值计入净投资收益。某些证券计入净收入（亏损）的ACL减值和变动计入净投资收益（亏损），而单位挂钩证券和FVO证券的估计公允价值变动计入净投资收益。与净嵌入衍生工具相关的失效计入净衍生工具收益（损失）。净衍生工具和净嵌入衍生工具的净收益（亏损）中包含的几乎所有已实现/未实现收益（亏损）均在净衍生工具收益（亏损）中报告。

(2)应计利息和股息，以及收到的现金息票和股息，不包括在滚存中。

(3)同期购买/发放再出售/结算的项目不计入滚存。

(4)同一时期转入和转出Level 3的项目不包括在滚存中。

---

(5)计入净收益（亏损）和计入AOCI的未实现收益（亏损）变动与各期末仍持有的资产和负债有关。净衍生工具和净嵌入衍生工具的净收益（亏损）中包含的未实现收益（亏损）的几乎所有变动都在净衍生工具收益（亏损）中报告。

(6)由美国和外国公司证券组成。

(7)独立衍生资产和负债以净额列报，用于前滚。

(8)嵌入式衍生资产和负债为前滚目的以净额列报。

(9)与独立账户资产相关的投资业绩由独立账户负债内贷记给合同持有人的相应金额完全抵消。因此，估计公允价值的此类变动不计入净收益（亏损）。就本披露而言，这些变化在净收入（亏损）中列报。

公允价值期权

本公司已就CFEs持有的若干投资资产及由CFEs发行的票据选择FVO。

CFE持有的投资资产的未付本金余额超出估计公允价值$ 40 百万美元 33 分别为2026年3月31日和2025年12月31日的百万。

CFE发行的票据未付本金余额超出估计公允价值$ 3 百万美元 1 分别为2026年3月31日和2025年12月31日的百万。

非经常性公允价值计量

下表列出了在这些期间以非经常性估计公允价值计量且在报告日期仍持有的资产（例如，当有减值证据时）的信息，使用了重大的不可观察输入值（第3级）。

			2026年3月31日						2025年12月31日
			（百万）
计量后账面价值：
按揭贷款（1）			$	1,909					$	1,583
房地产和REJV（2）			$	142					$	—

			三个月 已结束 3月31日，
			2026						2025
			（百万）
投资净收益（损失）：
按揭贷款（1）			$	( 164 )					$	( 171 )
房地产和REJV（2）			$	( 136 )					$	—

__________________

(1)减值抵押贷款的估计公允价值基于基础抵押品或贴现现金流。见附注9。

(2) 减值房地产和REJV的估计公允价值基于评估价值。

以公允价值以外的价格列账的金融工具的公允价值

下表提供了以公允价值以外的金额在资产负债表上列账的金融工具的公允价值信息。下表不包括现金和现金等价物，它们主要被归类为第1级，以及应计投资收入、借出证券和其他交易项下的抵押品应付款项、短期债务和那些不属于证券的短期投资（即定期存款），它们主要被归类为第2级。公司认为，由于这些被排除在外的金融工具的短期性质，估计的公允价值接近账面价值。

---

该等金融工具的账面价值和估计公允价值，及其在公允价值层次结构中的相应位置，汇总如下：

						2026年3月31日
												公允价值等级
						携带 价值						1级						2级						3级						合计 估计数 公允价值
						（百万）
物业、厂房及设备
抵押贷款						$	83,726					$	—					$	—					$	81,689					$	81,689
政策性贷款						$	8,455					$	—					$	—					$	8,949					$	8,949
其他投资资产						$	1,231					$	—					$	700					$	531					$	1,231
保费、再保险和其他应收款						$	9,219					$	—					$	1,591					$	7,012					$	8,603
其他资产						$	229					$	—					$	46					$	190					$	236
负债
PAB						$	150,842					$	—					$	—					$	147,757					$	147,757
长期负债						$	14,438					$	—					$	13,717					$	—					$	13,717
抵押融资安排						$	299					$	—					$	—					$	276					$	276
次级债务证券						$	5,143					$	—					$	5,555					$	—					$	5,555
其他负债						$	14,352					$	—					$	2,125					$	11,299					$	13,424
独立账户负债						$	78,803					$	—					$	78,803					$	—					$	78,803

						2025年12月31日
												公允价值等级
						携带 价值						1级						2级						3级						合计 估计数 公允价值
						（百万）
物业、厂房及设备
抵押贷款						$	84,593					$	—					$	—					$	82,933					$	82,933
政策性贷款						$	8,547					$	—					$	—					$	9,083					$	9,083
其他投资资产						$	895					$	—					$	700					$	195					$	895
保费、再保险和其他应收款						$	8,681					$	—					$	1,252					$	6,835					$	8,087
其他资产						$	247					$	—					$	53					$	202					$	255
负债
PAB						$	147,826					$	—					$	—					$	145,695					$	145,695
长期负债						$	14,461					$	—					$	14,143					$	—					$	14,143
抵押融资安排						$	352					$	—					$	—					$	322					$	322
次级债务证券						$	4,155					$	—					$	4,707					$	—					$	4,707
其他负债						$	11,993					$	—					$	842					$	10,747					$	11,589
独立账户负债						$	80,164					$	—					$	80,164					$	—					$	80,164

12.次级债务证券

次级债发行

2026年2月，大都会人寿公司发行了$ 1.0 十亿 5.850 %于2056年3月到期的固定对固定重置利率次级债券（“ 5.850 %次级债”），利息每半年支付一次。就此次发行而言，大都会人寿公司产生了$ 12 万的相关成本，将在债券期限内摊销。The 5.850 %次级债务的优先级高于大都会人寿，Inc.的次级次级债务证券，从属于其优先票据，并等于其 6.350 2055年3月到期的%固定对固定重置利率次级债券。

---

13.股权

优先股

2026年3月31日和2025年12月31日授权、发行和流通的优先股情况如下：

系列						股份 授权						已发行股份及 优秀
浮动利率非累积优先股，A系列						27,600,000						24,000,000
5.875%固定浮动利率非累积优先股，D系列						500,000						500,000
5.625%非累积优先股，E系列						32,200						32,200
4.75%非累积优先股，F系列						40,000						40,000
A系列初级参与优先股						10,000,000						—
未指定						161,827,800						—
合计						200,000,000						24,572,200

大都会人寿，Inc.优先股宣布的每股股息和股息总额如下：

						截至3月31日的三个月，
						2026												2025
系列						每股						聚合						每股						聚合
			（单位：百万，每股数据除外）
A						$	0.315					$	7					$	0.355					$	9
D						$	29.375					15						$	29.375					15
E						$	351.563					11						$	351.563					11
F						$	296.875					12						$	296.875					12
G（1）						$	—					—						$	19.250					19
合计												$	45											$	66

__________________

(1)股息已于2025年9月15日支付，届时大都会人寿，Inc.的所有流通股 3.850 %固定利率重置非累积优先股，G系列被赎回。

普通股

大都会人寿公告称，其董事会授权普通股回购如下：

公告日期						授权金额						授权仍在 2026年3月31日（1）
						（百万）
2025年4月30日						$	3,000					$	1,317
2024年5月1日						$	3,000					$	—

__________________

(1)2022年8月16日签署成为法律的《降低通胀法》对2022年12月31日之后进行的某些公司股票回购征收1%的消费税，扣除任何允许的抵消额。截至2026年3月31日的授权未反映适用的应缴消费税。

根据这些授权，大都会人寿，Inc.可以在公开市场（包括根据符合1934年证券交易法规则10b5-1要求的预设交易计划的条款）以及私下协商交易中从大都会人寿保单持有人信托购买其普通股。普通股回购由大都会人寿，Inc.的董事会酌情决定，并将取决于公司的资本状况、流动性、财务实力和信用评级、一般市场状况、与管理层对股票基础价值的评估相比的大都会人寿普通股的市场价格、适用的监管批准以及其他法律和会计因素。

截至2026年及2025年3月31日止三个月，大都会人寿股份有限公司已回购 10,121,118 股份及 16,969,026 其普通股的股份，分别通过公开市场购买$ 755 百万美元 1.4 分别为十亿，

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不包括适用的消费税。消费税反映在库存股票中，作为回购普通股成本基础的一部分。

基于股票的薪酬计划

业绩份额和业绩单位

大都会人寿公司2015年股票及激励薪酬计划（“2015年股票计划”）已于2025年1月1日到期。尽管不会根据本计划再授予任何奖励，但所有在到期日尚未授予的奖励将持续到结算、没收或取消。自2025年1月1日起，大都会人寿公司根据大都会人寿公司2025年股票和激励薪酬计划（2015年股票计划的后续计划）授予奖励。

2023年授予的业绩份额和业绩单位在2015年股票计划到期日未兑现的奖励中，已于2026年第一季度结算。履约股份以大都会人寿公司普通股的股份支付。业绩单位以等于董事会批准业绩因数之日大都会人寿普通股收盘价的现金支付。2023年1月1日– 2025年12月31日业绩期间业绩因数为 57.50 %，这是在可能的范围内确定的，从 0 %至 175 %.这一因素已应用于 906,696 业绩股和 107,041 2025年12月31日归属的与该业绩期相关的业绩单位。因此，在2026年第一季度，大都会人寿公司发 521,350 其普通股的股份（减去预扣的税款和其他项目，视情况而定），不包括收款人选择递延的股份，并且大都会人寿，Inc.或其关联公司支付的现金价值为 61,549 履约单位（减去税款和其他项目的预扣税，视情况而定）。

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AOCI

归属于大都会人寿，Inc.的AOCI各组成部分余额变动信息如下：

						三个月 已结束 2026年3月31日
						未实现 投资收益 （亏损），净额 相关偏移量（1）						延期 收益（亏损） 关于衍生品						FPB折扣 率 重新测量 收益（亏损）						MRB 仪器- 特定信用 风险 重新测量 收益（亏损）						国外 货币 翻译 调整						定义 惠益 计划 调整						合计
						（百万）
余额，期初						$	( 15,614 )					$	( 1,588 )					$	6,871					$	( 97 )					$	( 6,263 )					$	( 1,393 )					$	( 18,084 )
重新分类前的OCI						( 5,098 )						499						2,722						52						( 117 )						—						( 1,942 )
递延所得税优惠（费用）						1,164						( 119 )						( 592 )						( 11 )						( 23 )						—						419
重新分类前的AOCI，扣除所得税后的净额						( 19,548 )						( 1,208 )						9,001						( 56 )						( 6,403 )						( 1,393 )						( 19,607 )
从阿拉伯石油国际组织改叙的数额						226						246						—						—						—						24						496
递延所得税优惠（费用）						( 58 )						( 53 )						—						—						—						( 5 )						( 116 )
从AOCI重新分类的金额，扣除所得税后的净额						168						193						—						—						—						19						380
余额，期末						$	( 19,380 )					$	( 1,015 )					$	9,001					$	( 56 )					$	( 6,403 )					$	( 1,374 )					$	( 19,227 )
						三个月 已结束 2025年3月31日
						未实现 投资收益 （亏损），净额 相关偏移量（1）						延期 收益（亏损） 关于衍生品						FPB折扣 率 重新测量 收益（亏损）						MRB 仪器- 特定信用 风险 重新测量 收益（亏损）						国外 货币 翻译 调整						定义 惠益 计划 调整						合计
						（百万）
2024年12月31日余额						$	( 19,402 )					$	370					$	6,529					$	( 71 )					$	( 7,170 )					$	( 1,442 )					$	( 21,186 )
2025年1月1日权益法被投资单位会计原则变更的累计影响						70						—						( 1,144 )						—						—						—						( 1,074 )
重新分类前的OCI						2,204						217						48						51						140						2						2,662
递延所得税优惠（费用）						( 388 )						( 105 )						( 99 )						( 11 )						45						—						( 558 )
重新分类前的AOCI，扣除所得税后的净额						( 17,516 )						482						5,334						( 31 )						( 6,985 )						( 1,440 )						( 20,156 )
从阿拉伯石油国际组织改叙的数额						241						( 379 )						—						—						—						31						( 107 )
递延所得税优惠（费用）						( 54 )						76						—						—						—						( 7 )						15
从AOCI重新分类的金额，扣除所得税后的净额						187						( 303 )						—						—						—						24						( 92 )
余额，期末						$	( 17,329 )					$	179					$	5,334					$	( 31 )					$	( 6,985 )					$	( 1,416 )					$	( 20,248 )

__________________

(1)主要是固定期限证券的未实现收益（损失）。

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关于从AOCI各组成部分重新分类的金额的信息如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026						2025
AOCI组件						从AOCI重新分类的金额												合并报表 运营和 综合收益（亏损） 地点
						（百万）
未实现投资收益（损失）：
未实现投资收益（亏损）						$	( 220 )					$	( 285 )					投资净收益（亏损）
未实现投资收益（亏损）						( 1 )						—						投资净收益
未实现投资收益（亏损）						( 5 )						44						衍生工具净收益（亏损）
未实现投资收益（损失），所得税前						( 226 )						( 241 )
所得税（费用）福利						58						54
未实现投资收益（损失），扣除所得税						( 168 )						( 187 )
衍生工具递延收益（损失）-现金流量套期：
利率衍生品						1						17						投资净收益
利率衍生品						1						—						投资净收益（亏损）
外币汇率衍生品						1						2						投资净收益
外币汇率衍生品						( 249 )						360						投资净收益（亏损）
现金流量套期收益（损失），所得税前						( 246 )						379
所得税（费用）福利						53						( 76 )
现金流量套期收益（损失），扣除所得税后的净额						( 193 )						303
设定受益计划调整：（1）
精算净收益（损失）摊销						( 27 )						( 34 )
前期服务（成本）信用的摊销						3						3
设定受益计划项目摊销，所得税前						( 24 )						( 31 )
所得税（费用）福利						5						7
设定受益计划项目摊销，所得税净额						( 19 )						( 24 )
改叙总额，扣除所得税						$	( 380 )					$	92

__________________

(1)这些AOCI组成部分包括在净定期福利成本的计算中。见附注15。

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其他收入

主要包括与客户服务合同相关的费用的其他收入信息如下：

												三个月 已结束 3月31日，
																		2026						2025
															（百万）
服务安排的视觉费																		$	159					$	154
预付法律计划																		176						161
机构客户资产管理费（一）																		186						77
仅限行政服务的合同																		81						74
记录保存和行政服务（2）																		34						36
与客户服务合同相关的其他收入（1）（3）																		98						109
与客户服务合同相关的总收入																		734						611
其他																		118						76
其他收入合计																		$	852					$	687

__________________

(1)由于战略重组，对其他收入组成部分的列报方式进行了修订，以在此报告MIM部门机构客户资产管理费，因此，$ 25 截至2025年3月31日止三个月的百万收入，重新分类为与来自客户的服务合同相关的其他收入。

(2)相关产品及业务不再由公司积极营销。

(3)包括$ 11 百万美元 12 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的百万元，分别为来自一般账户权益法投资管理的资产管理费。额外关联交易见附注19。

与客户服务合同有关的收入应收款为$ 393 百万美元 272 分别为2026年3月31日和2025年12月31日的百万。

其他费用

有关其他开支的资料如下：

												三个月 已结束 3月31日，
																		2026						2025
																		（百万）
DAC、VOBA和负VOBA的摊销																		$	568					$	519
债务利息支出																		265						258
直接：
员工相关成本（1）																		1,109						991
第三方人事费																		387						376
一般和行政费用																		132						126
佣金和其他可变费用																		2,027						1,547
DAC资本化																		( 959 )						( 698 )
保费税、其他税以及许可证和费用																		199						161
养老金、退休后和离职后福利费用																		70						70
其他费用合计																		$	3,798					$	3,350

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(1)包括（$ 20 ）百万和（$ 23 ）截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的现金退保价值变动净额（扣除已付保费）分别为百万元。

养老金和其他退休后福利计划

大都会人寿，Inc.的某些子公司赞助一项美国合格以及各种美国和非美国不合格固定福利养老金计划，涵盖符合特定资格要求的员工。这些子公司还为美国和非美国退休员工提供一定的离职后福利以及一定的退休后医疗和人寿保险福利。

在其他费用中报告的净定期福利成本的组成部分如下：

						三个月 已结束 3月31日，
						2026												2025
						养老金 福利						其他 退休后 福利						养老金 福利						其他 退休后 福利
						（百万）
服务成本						$	37					$	—					$	37					$	1
利息成本						118						11						119						11
计划资产预期收益率						( 113 )						( 7 )						( 110 )						( 14 )
精算（收益）净损失摊销						38						( 11 )						42						( 8 )
前期服务成本摊销（贷项）						( 2 )						( 1 )						( 3 )						—
净定期福利成本（贷项）						$	78					$	( 8 )					$	85					$	( 10 )

截至二零二六年三月三十一日止三个月，扣除所得税拨备前的收入（亏损）实际税率为 23 %.公司截至2026年3月31日止三个月的实际税率与美国法定税率 21 %主要是由于（i）以高于美国法定税率征税的外国收入和以较低法定税率征税的外国损失产生的税费，以及（ii）美国州和地方税，部分被（i）非应税投资收入的税收优惠所抵消，以及（ii）低收入住房和其他税收抵免，部分被税收股权投资的影响所抵消。

截至二零二五年三月三十一日止三个月，扣除所得税拨备前收入（亏损）的实际税率为 30 %.公司截至2025年3月31日止三个月的实际税率与美国法定税率 21 %主要是由于（i）以高于美国法定税率征税的外国收入和以较低法定税率征税的外国损失产生的税费，（ii）不可扣除的亏损，以及（iii）日本的税率变化，部分被（i）非应税投资收入的税收优惠所抵消，（ii）低收入住房和其他税收抵免，部分被税收股权投资的影响所抵消，以及（iii）股票补偿的公司税收减免。

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17.每股普通股收益

下表列示加权平均股份、基本每股普通股收益和稀释每股普通股收益：

												三个月 已结束 3月31日，
																		2026						2025
																		（单位：百万，每股数据除外）
加权平均股份：
加权平均已发行普通股-基本																		652.0						682.3
来自假定行使或发行基于股票的奖励的增量普通股																		3.7						4.7
加权平均已发行普通股-稀释																		655.7						687.0
净收入（亏损）：
净收入（亏损）																		$	1,162					$	950
减：归属于非控股权益和可赎回非控股权益的净收益（亏损）																		( 23 )						5
减：优先股股息																		45						66
大都会人寿，Inc.普通股股东可获得的净收入（亏损）																		$	1,140					$	879
基本																		$	1.75					$	1.29
摊薄																		$	1.74					$	1.28

18.或有事项、承诺和担保

或有事项

诉讼

公司在大量诉讼事项中为被告。除下文讨论的那些以及公司中期简明综合财务报表中另有规定的那些之外，针对公司的推定或经证明的集体诉讼和其他诉讼以及索赔和评估已在公司的业务过程中产生，包括但不限于与其作为保险人、抵押贷款人、雇主、投资者、投资顾问、经纪自营商和纳税人的活动有关。

公司还收到并回应来自州监管机构，包括州保险专员；州检察长或其他州政府当局；联邦监管机构，包括美国证券交易委员会；联邦政府当局，包括国会委员会；金融业监管局的传票或其他询问，以及来自公司开展业务的美国以外司法管辖区的地方和国家监管机构和政府当局的传票或其他询问。信息请求和监管事项涉及的问题差异很大，但可能包括有关公司遵守适用保险和其他法律法规的询问或调查。公司在这些查询中予以配合。

无法预测所有未决调查和法律诉讼的最终结果。公司在很可能已经发生损失且损失金额能够合理估计的情况下，建立诉讼和监管损失或有事项的责任。在确定了责任的某些情况下，可能会有一份或多份公司保单的承保范围，据此可能会有保险追偿。保险赔偿在与保险索赔有关的任何或有事项得到解决时确认为收益，这是收益实现或可实现时的较早者。某些事项可能要求公司支付损害赔偿金或进行其他支出或建立在2026年3月31日无法合理估计的金额的应计项目。虽然潜在的未来费用在记录这些费用的特定季度或年度期间可能是重大的，但根据管理层目前已知的信息，管理层认为任何此类费用不太可能对公司的财务状况产生重大影响。鉴于在某些此类事项中寻求的金额很大和/或不确定，以及诉讼固有的不可预测性，某些事项的不利结果可能会不时对公司在特定季度或年度期间的综合净收入或现金流量产生重大影响。

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可以进行估算的事项

对于某些事项，公司能够估计一个合理可能的损失范围。对于认为有合理可能但不太可能发生损失的事项，本公司未进行计提。截至2026年3月31日，公司估计超过这些事项应计数额的合理可能损失总额范围为$ 0 到$ 125 百万。

无法进行估算的事项

对于其他事项，公司目前无法估计合理可能的损失或损失范围。公司通常无法估计可能的损失或损失范围，直到此类事项的发展提供了足够的信息来支持对可能损失范围的评估，例如量化原告的损害要求、其他方的发现和对事实指控的调查、法院对动议或上诉的裁决、专家的分析以及和解谈判的进展。公司每季度和每年审查与诉讼或有事项有关的相关信息，并根据此类审查更新其应计、披露和合理可能的损失或损失范围的估计。

石棉相关索赔

Metropolitan Life Insurance Company（“MLIC”）是并一直是主要在州法院提起的大量石棉相关诉讼的被告。这些诉讼主要指控原告或原告因接触石棉而遭受人身伤害，并寻求实际和惩罚性损害赔偿。MLIC从未从事制造或销售含石棉产品的业务，MLIC也未向从事制造或销售含石棉产品业务的公司发放责任或工人赔偿保险。这些诉讼主要集中于对MLIC一名或多名雇员在1920年代至大约1950年代期间的某些研究、出版和其他活动的指控，并声称MLIC了解到或应该了解到石棉造成的某些健康风险，除其他外，不正当宣传或未披露这些健康风险。MLIC认为，它不应该在这些案件中承担法律责任。然而，大多数石棉诉讼事项的结果是不确定的，可能受到许多变量的影响，包括不同司法管辖区的法律裁决差异、所称伤害的性质以及与针对MLIC提出的索赔的最终法律依据无关的因素。

MLIC的抗辩包括：（i）MLIC对原告没有义务；（ii）原告没有依赖MLIC的任何行动；（iii）MLIC的行为不是原告受伤的原因；（iv）原告的暴露发生在已知石棉的危险之后。在诉讼过程中，某些初审法院批准了驳回对MLIC索赔的动议，而其他初审法院则驳回了MLIC的动议。无法保证MLIC将在未来收到有关动议的有利决定。尽管迄今为止提起的大多数案件已经和解，但MLIC打算继续针对基于石棉暴露的索赔进行积极的辩护，包括在审判中为索赔进行辩护。

正如2025年年度报告所报告，MLIC收到约 2,782 2025年石棉相关索赔。截至2026年及2025年3月31日止三个月，MLIC共收到约 712 和 602 新的石棉相关索赔，分别。见附注242025年年度报告中包含的关于石棉索赔的历史信息和MLIC对其截至2025年12月31日记录的负债的更新的合并财务报表附注。可能提起的石棉案件数量、MLIC可能产生的任何责任的总额以及在任何特定年份的和解中支付的总金额都是不确定的，并且每年可能会有很大差异。

MLIC估计其最终石棉暴露量的能力具有相当大的不确定性，影响其责任的条件可能是动态的，并可能发生变化。可靠数据的可获得性有限，很难预测可能影响赔偿责任估计的众多变量，包括未来索赔的数量、解决索赔的成本、未决和未来索赔中疾病的组合和严重程度、法院在石棉暴露的危险众所周知后发生石棉暴露时允许原告向MLIC提出索赔的意愿，以及任何可能的未来不利判决及其金额的影响。

对最终石棉暴露进行估计的能力显着下降，因为估计与未来更远的年份有关。在公司的判断中，有一个未来的时点，之后损失就不再是很可能和可以合理估计的了。公司面临的石棉索赔总风险可能大大高于目前应计的石棉负债，未来可能有必要对收入收取费用，这是合理可能的，但管理层认为任何此类费用不太可能对公司的财务状况产生重大影响。

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公司认为，已在中期简明综合财务报表中为石棉相关索赔的所有可能和合理估计的损失计提了充足的拨备。MLIC记录在案的石棉责任涵盖未决索赔、尚未主张的索赔和法律辩护费用，并基于估计，包括其分析所依据的重要假设。

MLIC每季度和每年重新评估其石棉诉讼风险敞口，包括研究其索赔经验、审查有关美国石棉索赔经验的外部文献、评估影响石棉责任的相关趋势以及考虑可能影响其总体或每次索赔基础上的石棉责任风险敞口的众多变量。基于对石棉诉讼风险的定期重新评估，MLIC更新了截至2026年3月31日的石棉相关索赔的责任分析。

Total Asset Recovery Services，LLC. v. 大都会人寿，Inc.，et al.（纽约州最高法院，纽约州郡案，2017年12月27日提交）

资产追回服务共计（the“Relator”）根据《纽约虚假索赔法》（the“Act”）的qui tam条款代表自己和美国国家统计局提起诉讼纽约的te。Relator最初于2010年以密封方式提出这一诉讼，投诉于2017年12月19日解封。Relators称，大都会人寿公司、MLIC和其他几家保险公司违反了该法案，从1986年到2017年向纽约州提交了虚假的无人认领财产报告，以避免不得不逃避超过25,000份人寿保险保单的收益，其中包括被告在1990年代后期作为股份化的一部分而挪用资金的保单。Relator寻求三倍损害赔偿和其他救济。2020年12月，纽约州最高法院上诉庭First Department推翻了法院的命令，准予大都会人寿，Inc.和MLIC驳回案件的动议，将案件发回重审。Relator于2023年1月提交了第四次修订投诉。2024年10月13日，初审法院驳回了被告驳回诉状的动议。该公司打算大力捍卫这一行动。

承诺

抵押贷款承诺

公司承诺根据抵押贷款承诺出借资金。这些抵押贷款承诺的金额为$ 2.4 2026年3月31日和2025年12月31日均为十亿。

对基金合伙投资、银行信贷便利和私人公司债券投资的承诺

公司承诺为合伙企业投资提供资金，并在银行信贷安排和私人公司债券投资项下出借资金。这些无资金承诺的金额were $ 11.2 十亿和$ 11.1 分别为2026年3月31日和2025年12月31日的十亿。

担保

在正常业务过程中，公司向第三方提供了一定的赔偿和担保，使其可能被要求现在或将来付款。在收购、处置、投资和其他交易方面，公司提供了赔偿和担保，包括与税务、环境和其他特定责任相关的赔偿和担保，以及因（其中包括）违反公司提供的陈述、保证或契诺而触发的其他赔偿和担保。此外，在正常业务过程中，公司在具有与上述类似触发条件的合同中向交易对手提供赔偿，以及某些其他责任，例如第三方诉讼。这些义务往往受到期限不同的时间限制，包括合同限制和因法律实施而产生的限制，例如适用的时效法规。在某些情况下，赔偿和担保项下的最大潜在义务受到低于$ 1 百万至$ 329 万，累计最高$ 628 百万，而在其他情况下，此类限制并未具体说明或适用。由于其中某些义务不受限制，公司认为无法确定未来根据这些担保可能到期的最高潜在金额。管理层认为，公司不太可能必须根据这些赔偿或担保支付任何重大款项。

此外，公司根据其章程和细则的规定对其董事和高级职员进行赔偿。此外，公司赔偿其代理人因代表公司利益而承担的责任。由于这些赔偿一般不受期限或金额的限制，公司认为无法确定未来根据这些赔偿可能到期的最大潜在金额。

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该公司还对某些养老基金有最低基金收益率要求。由于这些担保不受期限或金额的限制，公司认为无法确定这些担保项下未来可能到期的最高潜在金额。

公司记录的负债为$ 19 2026年3月31日和2025年12月31日的百万，用于赔偿和担保。

19.关联交易

2025年，公司投资百慕大注册豁免有限合伙企业Chariot Holding Company，LP（“Chariot”）。该公司对Chariot的无资金或有资本承诺为$ 94 2026年3月31日和2025年12月31日均为百万。公司以权益会计法核算对Chariot的投资。

此外，大都会人寿 Investment Management，LLC已与Chariot Re订立投资管理及顾问协议，以管理Chariot Re的部分资产。公司从Chariot Re确认的资产管理费为$ 6 截至2026年3月31日止三个月之百万元。

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