财务资料
管理层的讨论与分析
在本报告中，“FME AG”、“费森尤斯医疗”或“公司”、“我们”、“我们的”或“我们的”指费森尤斯医疗 AG或费森尤斯医疗 AG及其子公司在合并基础上的合并，视文意而定。您应阅读以下关于公司及其子公司经营业绩的讨论和分析，以及本报告其他地方所载的我们未经审计的中期综合财务报表和相关说明，以及我们根据国际会计准则理事会（IASB）颁布的国际财务报告准则（IFRS）编制的截至2025年12月31日止年度的合并财务报表中的披露和讨论，《国际财务报告准则®会计准则，”使用欧元作为我们的报告货币，包含在我们截至2025年12月31日止年度的20-F表格年度报告（我们的2025年20-F表格）中。
“Care Enablement”一词指的是Care Enablement运营板块，“Care Delivery”一词指的是Care Delivery运营板块，“Value-Based Care”一词指的是Value-Based Care运营板块。Care Enablement部门主要从事医疗保健产品和设备的制造和分销，包括研发（R & D）、供应链和商业运营，以及监管和质量管理等配套职能。Care Delivery部门主要从事为治疗慢性肾病（CKD）、终末期肾病（ESRD）提供医疗保健服务，以及提供其他体外疗法。Care Delivery还包括医药产品业务以及与Vifor 费森尤斯医疗 Renal Pharma Ltd.（VFMCRP）销售某些肾脏药物相关的权益法被投资方的收入，这些药物用于公司的诊所，为其患者提供医疗保健服务。基于价值的护理运营部门主要专注于基于价值的肾脏护理，包括合同和绩效管理、由全国肾病学家网络支持的临床护理模式，以及利用专有信息学和患者参与工具的技术支持平台。与私人付款人或政府项目的价值和基于风险的护理安排可能包括根据IFRS 15（与客户的合同收入）入账的管理人群的总体医疗支出减少或增加所产生的共享储蓄或损失。然而，包含在完全风险安排中的保费和医疗费用是根据IFRS 17，保险合同进行核算的。保费收入和索赔成本分别在综合损益表中作为保险收入和保险收入成本单独列报，构成该分部的大部分收入和收入成本。我们的经营分部是根据我们如何管理我们的业务和按产品和服务分配具有责任的资源而确定的，并与每季度提交给首席经营决策者的财务信息保持一致。
我们的全球医疗办公室寻求优化公司内部的医疗治疗和临床流程，并支持护理交付和护理支持，由中央管理，其损益分配给这些特定细分市场。同样，主要与总部间接费用相关的成本，包括会计和财务以及某些人力资源、法律和信息技术（IT）成本，由于这些成本归属于分部，因此被分配，并被用于为护理交付和护理支持分配资源。这些费用按预算数额分配，预算数字与实际数字之间的差额记录在公司一级。基于价值的护理部分保持其独立的财务、会计、人力资源、法律、医疗办公室和其他行政职能，因此被排除在截至2026年3月31日止三个月的分配过程之外。然而，从2026年4月开始，其中某些职能已被纳入公司的全球职能领域，相关成本将在未来期间分配给该部门。此外，某些成本，主要与股东活动、管理活动、全球内部审计以及某些投资和虚拟电力购买协议的重新计量有关，没有分配给某个部门，而是作为公司费用入账。自2026年1月1日起，实施公司新的企业资源规划（ERP）软件的项目费用作为企业费用列报。这些活动不符合IFRS 8对分部的定义，即经营分部，并作为公司（Corporate）单独报告。利息收入、利息支出、税费支出既不包括在主要经营决策者复核的分部损益计量范围内，也不以其他方式按分部定期提供给主要经营决策者，因此不包括在呈列的分部信息中。虽然利息收入、利息支出和税收支出不计入分部损益，但这些项目由管理层在综合层面进行审查和监测，作为其整体财务业绩评估的一部分。有关我们经营分部的进一步讨论，请参阅本报告所载简明综合中期财务报表（未经审计）附注12。
简称“K”、“M”、“BN”分别用来表示以千为单位、以百万为单位、以亿为单位的金额。“不变货币”或“不变汇率”一词是指我们将当前报告期间的当地货币收入、营业收入、归属于FME AG股东的净利润和其他项目使用上一年的汇率换算成欧元，以提供不受汇率波动影响的可比分析换算，如下文“财务状况和经营业绩– II”中所述。措施讨论–非国际财务报告准则®措施。”
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前瞻性陈述
本报告包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》（《交易法》）第21E条含义内的前瞻性陈述。在本报告中使用“展望”、“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”、“估计”、“指导”、“目标”等词语时，通常旨在识别前瞻性陈述。尽管我们认为此类前瞻性陈述中反映的假设和预期是合理的，但前瞻性陈述本质上受到风险和不确定性的影响，其中许多无法准确预测，有些可能无法预期。此外，后续事件和实际结果，无论是财务上的还是其他方面的，在过去都有所不同，并且在未来，可能与本报告其他部分所载的前瞻性陈述中阐述或预期的内容存在重大差异。我们将这些前瞻性陈述建立在我们所知的当前估计和假设的基础上。就其性质而言，此类前瞻性陈述涉及风险、不确定性、假设和其他可能导致实际结果（包括我们的财务状况和盈利能力）与这些陈述中明示或暗示的结果存在重大、正面或负面差异的因素。此外，来自第三方研究或信息的前瞻性估计或预测可能被证明是不准确的。因此，我们无法就本报告所述意见的未来准确性或本文所述预计发展的实际发生情况提供任何保证。此外，即使我们未来的业绩达到了这里所表达的预期，这些业绩可能并不代表我们在未来期间的表现。
这些风险、不确定性、假设和其他因素，包括相关成本，可能导致实际结果与我们的预测结果不同，其中包括：
| ● | 政府和私人付款人对我们完整的产品和服务组合的报销发生变化，包括美国（美国或美国）针对透析和其他医疗保健服务的医疗保险和医疗补助报销系统，包括对2010年《患者保护和平价医疗法案》（Pub.L。111-148），经《医疗保健和教育和解法案》（Pub.L。111-152）（统称为ACA），这可能是由于先前可用于通过医疗保健交易所购买的某些ACA保险的保险费补贴到期（直至2025年12月31日到期）而导致的，我们假设这将导致我们的一些患者从私人的ACA交换保险转向其他类型的报销系统，例如Medicare、Medicaid、其他商业保险或自我保险，这可能导致报销额的整体下降，或者未来修订、废除或更换ACA的努力，进一步立法努力限制Medicaid的资格以及监管机构对某些报销模式的改变，例如综合肾脏护理合同（CKCC）模式，这可能会以意想不到的方式对这些模式下的绩效产生重大影响； |
| ● | 我们有能力准确解释和遵守适用于我们业务的复杂的当前和未来政府法规，包括制裁和出口管制法律法规、与环境、社会和治理主题相关的法律法规、医疗保健、税收和贸易法改革的影响，特别是经济合作与发展组织（OECD）关于将征税权重新分配给市场国家（支柱一）和引入全球最低税（支柱二）的倡议以及OECD全球税收协议的潜在对策，我们经营所在国家和地区的反垄断和竞争法，其他政府法规，包括在美国，经修订的1977年联邦医疗保险和医疗补助欺诈和滥用修正案（反回扣法规）、虚假索赔法、联邦医生自我介绍法（斯塔克法）、民事货币处罚法、健康保险流通和责任法案、健康信息技术促进经济和临床健康法案、联邦贸易委员会不公平和欺骗性贸易惯例规则、外国腐败惯例法案（FCPA）、禁止或限制执行不竞争条款的州法律和司法裁决，美国证券交易委员会（SEC）的气候披露规则（在第八巡回上诉法院面临对其有效性提出异议的诉讼，该法院已暂停诉讼并命令SEC决定是对被质疑的规则进行辩护还是通过法定通知和评论规则制定重新考虑规则）和其他类似的州法律，以及《食品、药品和化妆品法》、美国司法部数据安全计划，以及除其他外的美国（国际）欧盟（EU）医疗器械条例（MDR）、欧盟通用数据保护条例、欧盟分类条例，欧盟企业可持续发展报告指令（CSRD）、欧盟人工智能法案、NIS 2指令（指令（EU）2022/2555）、德国供应链人权尽职调查法案、欧盟尽职调查指令、两张发票政策、“购买中国”政策、基于数量的采购政策和中国的招标投标法等相关地方立法，以及我们提供医疗保健服务和/或产品的许多国家的其他类似监管制度。 |
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在美国，由于美国最高法院于2024年6月在Loper Bright Enterprises诉Raimondo案和Relentless诉商务部案603 U.S.（2024）（Loper Bright）案中的意见，这些法规的解释以及管理此类法规的机构对现有解释的有效性可能会受到更大的不确定性。洛佩·布莱特推翻了所谓的“雪佛龙学说”，根据该学说，行政机构在解释其所管理的法规时应获得极大的尊重。洛珀·布莱特意见认为，美国《行政程序法》要求法院“在决定一个机构是否在其法定权限范围内行事时行使其独立判断”。尽管Loper Bright决定的影响将在接下来的几个月和几年中变得明显，但该决定可能会导致更多的诉讼挑战美国食品药品监督管理局（FDA）和医疗保险和医疗补助中心（CMS）等机构发布的法规、指导和决定，对这类法规在法庭上测试之前的可执行性感到担忧，对CMS在承保范围计费要求、编码决定、附加付款和程序分类以及医疗补助药物回扣计划等领域的指导提出质疑，以及卫生与公众服务部监察长办公室根据反回扣法规发布的咨询意见和安全港条例的有效性。由于不同法域法院发布的解释和裁决相互冲突，此类额外诉讼还可能导致此类法规和解释的额外不确定性。鉴于Loper Bright决定造成的不确定性，我们目前无法预测其对我们的财务状况和经营业绩的潜在影响；
| ● | 私人付款人（包括综合护理组织、商业保险和Medicare Advantage计划，也称为Medicare C部分，由CMS批准的私人健康保险公司提供，以向其成员提供Medicare A部分、B部分，通常是D部分福利（Medicare Advantage或MA计划），以及这些组织通过限制医疗保健福利、缩小其网络、减少提供者报销、实施事先授权要求和/或限制患者为健康保险费提供资金的选择来管理成本的努力）的影响，包括雇主团体健康计划（EGHP）和商业保险公司努力以较低的费率支付透析报销款项，这是美国最高法院在Marietta Memorial Hospital Employee Health Benefit Plan，et al. v. 达维塔保健 Inc. et al. 14 2 S. CT. 1968（2022）（Marietta），特别是如果美国国会未能颁布将扭转该决定影响的立法； |
| ● | 全球大流行的影响，包括但不限于增加了对可能减轻严重程度并传播此类疾病的疫苗接种的反对，政府政策的变化减少了推荐疫苗的数量并推迟了建议的使用时间，其中任何一项或所有这些都可能影响患者对疫苗的犹豫，以及商业保险公司是否在不分摊成本的情况下承保某些受保人的疫苗费用并可能减少接种疫苗的人群，慢性肾病患者死亡率的显着增加以及肾衰竭患者的增加，全球病毒对我们的患者、护理人员的影响，员工、供应商、供应链、业务和运营，以及全球大流行导致的经济衰退的后果； |
| ● | 我们吸引和留住熟练员工的能力，以及劳动力竞争、高离职率、显着更高的人员成本以及立法、工会或其他与劳动力相关的活动或变化已经并将继续导致我们的运营成本显着增加、生产力下降和部分暂停运营的风险，并影响我们解决额外治疗和增长恢复的能力； |
| ● | 原材料、能源、劳动力和其他成本的增加，包括某些成本增加以及与中东冲突相关的材料短缺和其他供应链影响，以及通货膨胀可能对我们的商誉、投资或其他资产的潜在减值产生的影响，如上所述。这些成本增加和/或供应链影响也可能影响我们的成本节约举措； |
| ● | 诉讼结果以及政府和内部调查； |
| ● | 推出新技术，引进与我们的产品或服务相竞争的仿制药或新药品和医疗器械，医学疗法的进步，包括减少CKD及其前体进展的药物的更多利用，异种移植研究，以及与我们的业务竞争的开发和新市场进入者（有关降低CKD进展的某些药品的影响以及我们对其对我们的现金流量预测和商誉敏感性评估的影响的分析的更多信息，可在本报告中包含的简明综合中期财务报表（未经审计）的附注1中找到）； |
| ● | 产品责任风险及监管机构召回我司产品的风险； |
| ● | 我们有能力成功推出我们的5008X CARESystem透析机和相关一次性用品，并在美国和以其他方式引入大容量血液透析滤过（HVHDF），以有机方式和通过收购继续发展我们的医疗保健服务和产品业务，包括在收购方面，加强反垄断法和竞争法执法的影响，以及实施我们的战略； |
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| ● | 货币和利率波动的影响，包括某些地区的地缘政治冲突导致波动风险加剧，当前宏观经济通胀环境对利率的影响，以及对我们的借贷成本的相关影响； |
| ● | 与能源价格或能源生产量相关的金融工具（如虚拟电力购买协议（VPPAs））估值的波动，包括某些地区地缘政治冲突导致的波动风险加剧； |
| ● | 我们的商誉、投资或其他资产的潜在减值是由于这些资产的可收回金额相对于其账面价值的减少，特别是由于主权评级机构下调评级加上各地区的经济衰退，由于某些地区的地缘政治冲突，或由于影响偿付的政府法规变化的影响； |
| ● | 我们有能力保护我们的信息技术系统和受保护的健康信息和个人身份信息，使其免受网络攻击和其他未经授权的访问和披露个人数据，以防止我们的数据（包括我们的第三方服务提供商持有的数据）的其他数据隐私或安全漏洞、由网络安全和隐私漏洞引起的当前和潜在诉讼，以及我们或我们的服务提供商可能招致的任何网络安全事件对我们的声誉、客户或供应商关系、业务运营或竞争力的潜在影响，以及我们有效捕捉效率目标并与数据离岸外包活动相关的合同和其他要求保持一致的能力； |
| ● | 我们对药品和其他医疗保健产品和用品的采购和使用模式的成本变化，无法采购原材料，或我们的供应链中断； |
| ● | 征收关税和征收关税提案导致的经济不确定性，美国最高法院裁定后互惠关税退款产生的不确定性Learning Resources诉特朗普607美国 ，146 S. CT.628（2026），以及推迟、修改和撤回此类关税和提议，增加可能因单个或多个国家退出多边贸易协定或实施制裁而导致的关税和贸易壁垒，以及在某些区域发生贸易争端和地缘政治冲突以及全球事件、政治和/或政府波动的影响、医疗保健系统、我们的患者或我们的业务的相关发展以及预算僵局或政府关闭导致的额外经济不确定性之后的其他反措施； |
| ● | 我们应收账款的可收回性，这主要取决于我们的账单做法的有效性、我们的政府和私人付款人的财务稳定性和流动性、第三方票据交换所、客户和中介的服务，以及付款人延迟、争议或阻挠收款过程的策略； |
| ● | 我们有能力在我们的运营中获得合同并实现成本节约和预期的临床结果，包括在我们基于价值的护理运营和我们参与或打算参与的其他医疗风险管理计划中； |
| ● | 某些竞争对手在某些地理区域和业务线的更大规模、市场力量、经验、产品供应； |
| ● | 在我们的合并财务报表中使用会计估计、判断、会计公告解释； |
| ● | 我们有能力继续实现预计的成本节约，并实施我们的战略以实现更高的利润率。2025年6月17日，我们推出了新战略—— FME Reignite，宣布我们对2030年的盈利期望提高，并建立了新的资本配置框架，以增强价值创造。公告中包括将我们的运营结构转型和实现成本节约（FME25计划）的步骤扩大两年。与其扩展的总计划更名为FME25 +计划（FME25 + program）。扩大后的计划现在的目标是到2027年底累计实现12亿欧元的可持续节省，其中包括通过提高运营效率额外节省4亿欧元； |
| ● | 我们通过剥离非核心和稀释性资产改善财务业绩的能力；和 |
| ● | 我们实现产品和相应服务预计价格上涨的能力。 |
可能导致这种差异的重要因素在“财务状况和经营业绩–一、概述”和“—三。经营业绩、财务状况和净资产–下文摘要”，载于本报告所载综合财务报表（未经审计）附注10，载于我们2025年20-F表所载综合财务报表附注25，以及“风险因素”、“业务概览”、“经营和财务审查与前景”以及该报告其他部分。
我们的业务还受到我们在定期公开文件中不时描述的其他风险和不确定性的影响，这些文件可在SEC网站www.sec.gov上查阅。任何这些领域的发展都可能导致我们的结果与我们或其他人已经预测或可能预测的结果存在重大差异。
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实际的会计政策、在选择和应用这些政策时作出的判断，以及报告结果对会计政策、假设和估计变更的敏感性，是我们的中期财务报表以及下文“经营业绩、财务状况和净资产”下的讨论需要考虑的额外因素。有关我们关键会计政策的讨论，请参阅我们2025年20-F表中包含的合并财务报表附注的附注2。
适用于本报告和其他报告中显示的单个数字和百分比的四舍五入调整可能会导致这些数字与其绝对值存在非实质性差异。本报告中的一些数字（包括百分比）已按照商业舍入惯例四舍五入。在某些情况下，这种四舍五入的数字和百分比加起来可能不等于100%，也不等于本报告所载的总数或小计。此外，由于按照商业舍入惯例四舍五入，表格中的总数和小计可能与本报告中未四舍五入的数字略有不同。破折号（–）表示在相关财政年度或期间没有报告特定项目的数据，而当相关数字经过四舍五入后等于零时，则使用零（0）。
财务状况和经营业绩
一、概述
根据公开报告的收入，我们是全球领先的肾病患者产品和服务提供商。我们为患有肾病的个人提供透析和相关服务，包括通过价值和基于风险的护理计划，以及其他医疗保健服务。我们还开发、制造、分销种类繁多的保健产品。我们的保健产品包括血液透析机、腹膜透析循环器、透析器、腹膜透析液、血液透析浓缩液、溶液和颗粒、血脉、肾脏药物、水处理系统，以及急性心肺和单采产品。我们向我们拥有、经营或管理的透析诊所提供范围广泛的产品，也向其他透析服务提供商销售透析产品。我们的其他医疗保健服务包括药学服务、血管专科服务、门诊手术中心服务以及医师肾病学实践管理。我们在竞争激烈的国际市场环境中运营，因此受到某些趋势、风险和不确定性的影响，这些趋势、风险和不确定性可能导致实际结果与我们的预期结果不同。影响我们经营所在市场的主要趋势是：人口老龄化和预期寿命增加，肾移植供体器官短缺，糖尿病和高血压患者的发病率增加和更好的治疗和生存率，这些往往发生在CKD和ESRD发病之前，所有这些都有助于患者的增长。我们还从事不同领域的保健产品疗法研究。
作为一家提供医疗保健服务和产品的全球性公司，我们面临着解决各种利益相关者的需求的挑战，例如不同经济环境和医疗保健系统中的患者、客户、付款人、监管机构和立法者。一般来说，政府资助的项目（在一些国家与私营保险公司协调）支付向其公民提供的某些医疗保健项目和服务。并非所有医疗保健系统都为透析治疗提供付费。因此，各国的报销制度和辅助服务使用环境对我们的业务产生重大影响。
美国重大报销和立法进展
我们提供的很大一部分医疗保健服务是由政府机构支付的。截至2026年3月31日的三个月，我们的综合收入中约有17%来自美国联邦资助的医疗福利计划，例如医疗保险和医疗补助报销，根据这些计划，报销率由CMS和各州制定。立法或监管变化可能会影响我们提供的很大一部分服务的报销率。美国报销的稳定性受到了ESRD预期支付系统（ESRD PPS）和美国联邦政府在支付给通常被称为“美国隔离”的医疗保险提供者方面的全面支出削减的影响。将于2025年7月4日签署成为法律的《The One大美丽法案》（OBBBA）（P.L.119-21））也将对Medicaid的报销、可用性和资格产生重大影响。请参阅下文关于这些和进一步立法发展的详细讨论：
| ● | 根据2008年《患者和提供者医疗保险改善法案》（MIPPA），对于有医疗保险覆盖的患者，透析治疗的所有ESRD付款都根据ESRD PPS进行，这是一种单一的捆绑支付率，提供了固定的支付率，几乎涵盖了透析治疗期间提供的所有商品和服务。MIPPA进一步创建了ESRD质量激励计划（QIP），根据该计划，未能达到CMS制定的年度质量标准的美国透析设施可以在随后一年的基础付款中减少最多2%。这些计划将CMS质量标准措施与行业基线相结合，努力通过按绩效付费计划提高护理质量，该计划是ESRD PPS的一部分。 |
| ● | 此外，《2011年预算控制法案》（BCA）要求在2021年之前削减1.2万亿美元的赤字。作为备用，如果国会不能就达到这一目标的提议达成一致，封存或全面削减开支将开始生效。2013年4月1日，联邦医疗保险支付减少2%生效并继续有效。此外，2010年法定现收现付法案（Statutory PAYGO）要求，如果国会预算办公室确定国会通过了增加联邦预算赤字的立法，医疗保险计划支付的4%的隔离削减将生效。迄今为止，国会在法定现收现付法案通过后多次通过增加联邦赤字的立法，但始终采取行动阻止这种隔离措施生效。根据美国的封存削减支出，过去对我们的经营业绩产生了不利影响，并将继续这样做。在 |
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| 此外，不时提出或考虑向固定缴款、“保费支持”模式方向重组医疗保险计划的选项，将医疗补助资金转向整笔拨款或人均安排，为各州提供更大的灵活性。ESRD PPS、医师费用表、临床实验室费用表、门诊手术中心支付系统的支付方式和资金或支付要求的变化可能会对我们的经营业绩产生重大影响。我们可能还会经历法院对政府规章的解释变化。我们几乎没有机会影响或预测其中许多变化的幅度。 |
| ● | 2025年11月20日，康哲药业发布了2026年ESRD PPS的最终规则，CMS项目将向所有ESRD设施的总付款增加2.2%。2026年ESRD PPS基本费率为281.71美元，比2025年基本费率273.82美元增加7.89美元。这一数额反映了适用最终的2026年ESRD捆绑市场篮子更新2.1%，这是2.9%的市场篮子增长被0.8%的生产力调整所抵消的结果，以及适用的预算中性调整因素。CMS在最终规则中指出，由于异常支付约占医疗保险支付总额的0.8%，2024年未实现1.0%的异常支付目标。CY2026的最终急性肾损伤支付费率等于CY2026 ESRD PPS基准费率。CMS还敲定了阿拉斯加、夏威夷和美国太平洋地区ESRD设施的预算中性支付增加。CMS还最终确定终止ESRD治疗选择（ETC）模式，自2025年12月31日起生效。 |
| ● | 根据ESRD QIP，CMS根据每个付款年度指定的一套质量措施评估每个设施的总性能，并对未达到最低总性能得分的设施适用最高2%的付款减免。从QIP支付年份（PY）2027年开始，康哲药业取消了设施承诺健康公平报告措施、健康报告措施的社会驱动因素筛查和健康报告措施的社会驱动因素筛查阳性率。CMS还完成了对医疗保健提供者和系统的中心血液透析消费者评估的修改，旨在减轻患者和设施的负担。CMS在医疗保健人员中保留了严重急性呼吸综合征冠状病毒2和相关的冠状病毒病（COVID）疫苗接种覆盖率措施，并总结了对其关于健康IT信息以及与营养和健康相关的潜在质量措施的请求的回应。 |
| ● | 2025年10月31日，康哲药业发布了CY2026的最终医师费用表。根据法规的要求，从2026年CY开始，将有两个单独的转换因子：一个用于替代支付模式（APM）合格参与者（QP），一个用于非QP的医生和从业人员。2026年最终符合条件的APM转换系数为33.57美元，预计比2025年32.35美元的转换系数增加1.22美元（+ 3.8%）。同样，最终的2026年不符合条件的APM转换系数为33.40美元，预计比2025年的转换系数32.35美元增加1.05美元（+ 3.3%）。最终更新包括2026年的OBBBA一次性调整。预计最终更新的影响将因专业和服务地点而异。 |
| ● | 2025年11月21日，康哲药业发布了CY2026医院门诊和门诊手术中心（ASC）支付系统最终规则。对于2026年CY，CMS最终确定了对2.6%的ASC利率的更新因子。 |
| ● | 随后根据2014年《保护获得医疗保险法案》（PAMA）修订的2012年《美国纳税人救济法案》包括一项条款，涉及ESRD相关药物，只有一种口服形式，这些药物被称为“仅口服”药物，以前是单独支付的。随后，《2014年实现更好生活体验法案》的Stephen Beck，Jr.推迟至2025年1月1日将仅口服药物纳入ESRD PPS。根据CY2025 ESRD PPS最终规则，仅口服药物被批准用于ESRD PPS下的过渡性药物附加支付调整（TDAPA）。CMS将利用TDAPA至少两年来收集利用数据，然后再将这些药物添加到ESRD PPS基准利率中。TDAPA一般以销售均价的100%为准。如果没有ASP，那么TDAPA是基于100%的批发采购成本（WAC）。如果WAC不可用，那么付款将基于药品制造商的发票。正如在CY2025 ESRD PPS最终规则中最终确定的那样，CMS将在此过渡期内对包括适用的新的仅口服药物的索赔的每月TDAPA金额的计算应用定增，以支付向患者提供这些药物的增量运营成本。在这一过渡期结束时，康哲药业将启动规则制定，酌情修改基准费率，以在ESRD PPS捆绑支付中核算这些药物，就像康哲药业在CY2021年拟钙剂最终规则中所做的那样。除了这些仅口服药物的TDAPA支付外，康哲药业还将继续对另外两种药物进行TDAPA支付。自2024年7月1日起，在每次血液透析疗程结束时注入中心静脉导管的导管锁定液——牛磺利定和肝素钠，作为用于治疗或管理现有ESRD PPS功能类别的病症的药物或生物制品，符合TDAPA资格。TDAPA支付期从2024年7月1日开始，将持续到2026年6月30日，届时该产品将既成为异常值合格，也被纳入TDAPA后附加支付调整计算。见“三。经营业绩、财务状况和净资产——要点，”下文提供更多信息。此外，自2025年1月1日起生效，vadadustat是一种口服缺氧诱导因子脯氨酰羟化酶抑制剂，用于治疗接受透析至少三个月的成人慢性肾病引起的贫血，符合TDAPA作为用于贫血管理的药物或生物的资格，这是现有的ESRD PPS功能类别。Vadadustat在整个2026年都有资格获得TDAPA，但没有资格获得异常付款。 |
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| ● | OBBBA于2025年7月4日签署成为法律。OBBBA的重点是延长特朗普总统2017年的减税政策和其他国内政策优先事项，其中包括限制医疗补助计划、医疗保险和ACA交易所覆盖范围的条款。医疗补助条款包括到2034年为医疗补助计划削减大约1万亿美元的资金；限制国家对医疗保健提供者征收的税款（所谓的“提供者税”）（到2031年从占提供者收入的6%降至占患者净收入的3.5%），以及限制国家指导的支付计划（从平均商业费率降至医疗保险支付费率的100%（ACA扩展）或110%（ACA非扩展），但有某些例外情况），两者通常用于资助各州在医疗补助支出中所占份额；增加资格验证；对追溯资格的限制；防止某些非公民根据医疗补助参加或领取福利；要求各州对某些人群实施费用分摊，以及对某些“健全”受益人的工作要求（不包括具有医疗保险A/B部分和严重、复杂医疗状况的受益人），以及其他规定。联邦医疗保险条款禁止某些非公民有资格享受联邦医疗保险；提供2026年联邦医疗保险医师费用表增加2.5%作为一次性调整；并扩大联邦医疗保险药品价格谈判计划对某些孤儿药的豁免。OBBBA还建立了500亿美元的农村健康转型计划，在5年内帮助资助农村医院和其他提供者，以努力抵消医疗补助资金的减少。OBBBA中与ACA相关的条款限制通过ACA市场向某些非公民提供计划的高级税收抵免，缩短公开招生期，并取消自动重新注册。总体而言，OBBBA包括涉及资金、入学人数和资格的重大变化。虽然现在预测这些变化的幅度或对公司的累积影响还为时过早，但需要注意的是，截至2025年12月31日止年度，来自Medicaid和其他政府来源（不包括Medicare和Medicare Advantage基金）的收入占美国患者服务收入的4.7%（2024年：4.5%）。我们预计OBBBA中的税收条款导致的变化不会对我们的有效税率或我们的现金税状况产生重大影响。 |
目前，关于医疗保健监管未来可能的额外变化，包括对透析服务报销的监管，存在相当大的不确定性。由于面临降低医疗保健成本的压力，美国政府报销率的提高历来是有限的，预计将以这种方式持续下去。然而，根据Medicare、Medicaid、Medicare Advantage计划或商业保险（可能是由于立法、法规的变化或联邦对保险公司施加的降低费率的其他压力），或患者获得商业保险的机会（例如，2025年底到期的增强保费税收抵免终止的结果），或Medicare Advantage计划，报销的任何显着减少，都可能对我们的医疗保健服务业务产生重大不利影响，并且由于对透析产品的需求同样受到报销和覆盖率的影响，对我们的产品业务产生重大不利影响。如果受通货膨胀或供应链因素影响的运营成本增加，例如劳动力和供应成本，没有完全反映在补偿性的报销率增加中，我们的业务和经营业绩将受到不利影响。此外，Marietta的裁决使健康计划更容易为符合Medicare资格的ESRD患者设计计划福利，从而使私人健康保险对ESRD患者的吸引力相对降低，而Medicare则相对更具吸引力。《恢复对透析患者的保护法案》将恢复玛丽埃塔决定之前对《医疗保险二级付款人法案》的解释，并确保患者不会因为需要透析而受到歧视。该法案最近于2025年3月在美国国会提出，最近于2026年3月在美国众议院健康问题筹款委员会的听证会上进行了讨论，但目前尚未颁布。我们无法预测美国国会是否会颁布这项或任何其他拟议立法，以扭转玛丽埃塔决定的潜在影响。由于医疗保险和医疗补助的报销率通常低于商业保险公司支付的报销率，商业保险患者转向医疗保险和医疗补助可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。Marietta的裁决还可能导致某些EGHP减少为透析提供的福利，这可能会根据受影响的患者人数，对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。有关这些监管事项的更多信息，请参阅我们的2025年20-F表中的“公司信息——监管和法律事项——医疗改革”。
有关更多信息，请参阅我们的2025年20-F表中包含的“风险因素”。
高级援助方案
美国肾脏基金（AKF）等慈善保险保费援助项目的运作在过去几年中受到了CMS和州保险监管机构和立法者的越来越多的关注。其结果可能是一个不同于当前框架的监管框架，或者各州之间的监管框架有所不同。即使在CMS或州监管机构和立法机构没有采取行动限制患者目前获得保费援助计划的机会的情况下，保险公司也可能会继续努力阻止通过保费援助计划向我们的患者提供的慈善保费援助。如果在我们美国业务的重要领域或范围内取得成功，这些努力将对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
7
美国加利福尼亚州（California）的AB290就是一部这样颁布的法律。颁布后，我们与其他提供商和AKF一起提起诉讼，质疑法律的有效性。Jane Doe，et al. v. Xavier Becerra，et al.，8：19-CV-02105，U.S. District Court for the Central District of California，Southern Division.美国加州联邦法院，美国加州联邦法院，美国联邦法院，美国联邦法院，联邦法院，联邦法院，联邦法院，联邦法院，联邦法院，联邦法院，联邦法院，联邦2019年12月，法院发布了一项初步禁令，暂停实施该法律。2024年1月9日，法院发布了一项简易判决决定，其中除其他外，维持了限制向向AKF捐赠的提供者支付的报销的条款，当此类报销涉及向接受AKF支持的患者提供的服务时。2024年5月9日，法院作出终审判决，但在当事人上诉期间暂缓进入该判决。双方提出交叉上诉，2026年4月7日，美国第九巡回上诉法院（第9巡回上诉法院）发表意见，部分确认并部分推翻地区法院的裁决。第九巡回法院认为，包括补偿限制在内的三项规定违宪，不能与法律的其余部分分开，从而使整个法律无法执行。
基于执行订单的模型
2019年7月10日，美国签署了一项关于推进肾脏健康的行政命令。除其他外，该命令指示美国卫生与公众服务部（HHS）部长开发新的医疗保险支付模式，以鼓励肾脏疾病的识别和早期治疗，以及增加家庭透析和移植。其中一种模式，ETC模式，一种旨在为居家治疗和肾移植创造经济激励的强制性模式，于2025年12月31日终止。根据该行政命令，HHS秘书处还宣布了自愿付费模式，即肾脏护理优先（KCF）和CKCC模式（毕业、专业和全球），旨在现有的综合ESRD护理模式的基础上再接再厉。这些自愿模式为医疗保健提供者创造了经济激励，以管理CKD第4和第5阶段以及ESRD的医疗保险受益人的护理，推迟开始透析，并激励肾移植。自愿模式允许医疗保健提供者通过组建一个称为肾脏合同实体（KCE）的实体来承担各种规模的财务风险。两种选择，CKCC全球和专业模式，允许肾脏医疗保健提供者承担上行和下行的财务风险。第三种选择，CKCC分级模型，仅限于承担上行风险，但不适用于包括该公司等大型透析组织的KCE。在全球模式下，对于一致受益人的所有Medicare Part A和B服务，KCE负责100%的护理总费用，而在专业模式下，KCE负责此类费用的50%。截至2026年3月31日，我们参加了21场KCE。20家KCE在2022年1月1日开始的第一个业绩年度内开始承担财务风险，4家在2023年1月1日开始的第二个业绩年度内开始承担财务风险。随后，3家KCE结束演出。CKCC模式预计将持续到2027年。2025年9月，CMS发布了2024绩效年度的绩效得分，其中在Value-Based Care组织的大多数KCE在各种质量指标中获得了高绩效的资格。截至2026年3月，约有56,000名患者接受了我们参与的KCE。
公司架构
有关我们的结构的描述，尤其是与我们的经营分部相关的结构，请参阅本报告中包含的简明综合中期财务报表附注（未经审计）的附注1和12。
ii.措施讨论
非国际财务报告准则措施®
以下某些财务计量和其他财务信息以及本报告中列出的讨论和分析包括IFRS会计准则（非IFRS计量）未定义的计量。我们认为，这些信息，连同可比的国际财务报告准则财务计量，对我们的投资者是有用的，因为它为评估我们的业绩、与基于业绩的薪酬相关的付款义务、我们遵守契约的情况以及增强我们的业绩的透明度和可比性提供了基础。不应将非《国际财务报告准则》财务计量视为或解释为替代根据《国际财务报告准则》会计准则列报的财务信息。
不变汇率或不变货币（非国际财务报告准则计量）
我们对本报告中使用的一些财务指标的介绍，例如FME AG的收入、营业收入和归属于股东的净利润（或净收入）的变化，包括为财务报告目的将当地货币换算为我们的报告货币的影响。我们使用国际财务报告准则会计准则和固定汇率计算和呈现这些财务指标，以显示这些指标和其他项目的变化，而不影响期间间的货币波动。根据国际财务报告准则，以当地（非欧元）货币收到的金额按所列期间的平均汇率换算成欧元。一旦我们将当地货币换算为固定货币，我们就会以百分比计算使用上一期间汇率与上一期间计算的本期的变化。由此产生的百分比是一种非国际财务报告准则计量，指的是以固定货币计算的百分比变化。这些经货币调整的金融措施可通过指定术语“不变汇率”或“不变货币”来识别。
主要关键绩效指标按照国际财务报告准则会计准则和固定货币列报。在Constant Currency中提出的这些指标中的每一个都被视为非国际财务报告准则衡量标准。出于管理层薪酬的目的，这些指标也以计算我们的激励薪酬目标时使用的基础汇率为基准。
8
我们认为，Constant Currency的措施对投资者、贷方和其他债权人有用，因为这些信息使他们能够衡量货币波动对我们不同时期的收入、营业收入、归属于FME AG股东的净利润和其他项目的影响。此外，在我们的长期激励计划下，我们以恒定货币衡量收入增长和净收入增长的某些预定财务目标的实现情况。然而，我们将不变货币期间-期间变化的使用限制为衡量货币波动对当地货币转换为欧元的影响。我们不会在评估我们的结果和表现时不同时考虑这两点：
| (1) | 按国际财务报告准则编制的收入、营业收入、归属于FME AG股东的净利润及其他项目的同期变动，以及 |
| (2) | 收入、营业收入、归属于FME AG股东的净利润等项目的不变货币变动。 |
我们提醒本报告读者，不要孤立地考虑这些措施，而应结合收入、营业收入、归属于FME AG股东的净利润以及根据IFRS会计准则编制的其他项目的变化进行审查。我们在收入、营业收入、归属于FME AG股东的净利润以及其他项目等IFRS会计准则计量得出的增长率旁边，展示了非IFRS计量得出的增长率。由于对账是下文“经营业绩、财务状况和净资产”中包含的披露所固有的，我们认为单独的对账不会带来任何额外的好处。
投资资本回报率（ROIC）（非国际财务报告准则计量）
ROIC是过去十二个月的税后营业收入（税后净营业利润或NOPAT）与过去五个季度收盘日期的平均投资资本的比率，包括对过去十二个月内购买价格高于5000万欧元门槛的收购和资产剥离进行的调整，这与下文在确定调整后EBITDA（利息、税项、折旧和摊销前利润）时所做的相应调整一致（见“净杠杆率（非国际财务报告准则衡量标准）”）。ROIC表达了我们如何高效地分配我们控制下的资本，或者我们如何很好地使用我们的资本进行投资项目。下表展示了平均投入资本与总资产的对账情况，我们认为这是最直接可比的IFRS会计准则财务指标，以及ROIC是如何计算的：
平均投入资本和ROIC的调节（非国际财务报告准则计量，未调整）
以欧元计，除非另有说明
3月31日， |
12月31日， |
9月30日， |
6月30日， |
3月31日， |
||||||
2026 |
|
2026 |
2025 |
|
2025 |
|
2025 |
|
2025 |
|
总资产 |
31,468 |
31,002 |
30,887 |
31,291 |
32,735 |
|||||
加：累计商誉摊销及减值损失 |
386 |
379 |
380 |
465 |
494 |
|||||
减：现金及现金等价物(1) |
(1,239) |
(1,599) |
(1,256) |
(1,720) |
(1,079) |
|||||
减：递延税项资产(1) |
(249) |
(237) |
(231) |
(232) |
(225) |
|||||
减：应付非关联方款项(1) |
(771) |
(738) |
(726) |
(687) |
(771) |
|||||
减：应付关联方款项 |
(105) |
(85) |
(92) |
(48) |
(106) |
|||||
减：拨备及其他流动负债(2) |
(2,878) |
(2,699) |
(3,235) |
(2,496) |
(2,637) |
|||||
减：所得税负债(1) |
(264) |
(248) |
(256) |
(247) |
(238) |
|||||
投入资本 |
26,348 |
25,775 |
25,471 |
26,326 |
28,173 |
|||||
截至2026年3月31日的平均投入资本 |
26,419 |
|||||||||
营业收入 |
1,782 |
|||||||||
所得税费用(3) |
(472) |
|||||||||
NOPAT |
1,310 |
9
对平均投入资本和ROIC的调整
以欧元计，除非另有说明
|
3月31日， |
|
12月31日， |
|
9月30日， |
|
6月30日， |
|
3月31日， |
|
2026 |
|
2026 |
2025(4) |
|
2025(4) |
|
2025(4) |
|
2025(4) |
|
总资产 |
|
— |
— |
|
— |
|
(56) |
|
(58) |
|
加：累计商誉摊销及减值损失 |
— |
— |
— |
(76) |
(78) |
|||||
减：现金及现金等价物 |
|
— |
— |
|
— |
|
4 |
|
5 |
|
减：递延税项资产 |
— |
— |
— |
— |
— |
|||||
减：应付非关联方款项 |
— |
— |
— |
1 |
1 |
|||||
减：应付关联方款项 |
— |
— |
— |
— |
— |
|||||
减：拨备及其他流动负债(2) |
|
— |
— |
|
— |
|
12 |
|
13 |
|
减：所得税负债 |
|
— |
— |
|
— |
|
2 |
|
2 |
|
投入资本 |
|
— |
— |
|
— |
|
(113) |
|
(115) |
|
截至2026年3月31日对平均投入资本的调整 |
(46) |
|
|
|
|
|||||
营业收入调整(4) |
(41) |
|
|
|
|
|
||||
所得税费用调整(4) |
11 |
|
|
|
|
|
||||
对NOPAT的调整 |
(30) |
|
|
|
|
|
平均投资资本和ROIC的调节（Non-IFRS Measure）
以欧元计，除非另有说明
3月31日， |
|
12月31日， |
|
9月30日， |
|
6月30日， |
|
3月31日， |
||
2026 |
|
2026 |
2025(4) |
|
2025(4) |
|
2025(4) |
|
2025(4) |
|
总资产 |
31,468 |
31,002 |
|
30,887 |
|
31,235 |
|
32,677 |
||
加：累计商誉摊销及减值损失 |
386 |
379 |
|
380 |
|
389 |
|
416 |
||
减：现金及现金等价物(1) |
(1,239) |
(1,599) |
|
(1,256) |
|
(1,716) |
|
(1,074) |
||
减：递延税项资产(1) |
(249) |
(237) |
(231) |
(232) |
(225) |
|||||
减：应付非关联方款项(1) |
(771) |
(738) |
(726) |
(686) |
(770) |
|||||
减：应付关联方款项 |
(105) |
(85) |
(92) |
(48) |
(106) |
|||||
减：拨备及其他流动负债(2) |
(2,878) |
(2,699) |
(3,235) |
(2,484) |
(2,624) |
|||||
减：所得税负债(1) |
(264) |
(248) |
(256) |
(245) |
(236) |
|||||
投入资本 |
26,348 |
25,775 |
25,471 |
26,213 |
28,058 |
|||||
截至2026年3月31日的平均投入资本 |
26,373 |
|
|
|
|
|
|
|||
营业收入(4) |
1,741 |
|
|
|
|
|
|
|||
所得税费用(3), (4) |
(461) |
|
|
|
|
|
|
|||
NOPAT |
1,280 |
|
|
|
|
|
|
|||
ROIC单位：% |
4.9 |
|
|
|
|
|
平均投入资本和ROIC的调节（非国际财务报告准则计量，未调整）
以欧元计，除非另有说明
|
12月31日， |
|
9月30日， |
|
6月30日， |
|
3月31日， |
|
12月31日， |
|
2025 |
2025 |
2025 |
2025 |
2025 |
2024 |
|||||
总资产 |
|
31,002 |
|
30,887 |
|
31,291 |
|
32,735 |
|
33,567 |
加：累计商誉摊销及减值损失 |
|
379 |
|
380 |
|
465 |
|
494 |
|
504 |
减：现金及现金等价物(1) |
|
(1,599) |
|
(1,256) |
|
(1,720) |
|
(1,079) |
|
(1,185) |
减：递延税项资产(1) |
|
(237) |
|
(231) |
|
(232) |
|
(225) |
|
(230) |
减：应付非关联方款项(1) |
|
(738) |
|
(726) |
|
(687) |
|
(771) |
|
(906) |
减：应付关联方款项 |
|
(85) |
|
(92) |
|
(48) |
|
(106) |
|
(55) |
减：拨备及其他流动负债(2) |
|
(2,699) |
|
(3,235) |
|
(2,496) |
|
(2,637) |
|
(2,803) |
减：所得税负债(1) |
|
(248) |
|
(256) |
|
(247) |
|
(238) |
|
(222) |
投入资本 |
|
25,775 |
|
25,471 |
|
26,326 |
|
28,173 |
|
28,670 |
截至2025年12月31日的平均投入资本 |
|
26,883 |
|
|
|
|
|
|
|
|
营业收入 |
|
1,827 |
|
|
|
|
|
|
|
|
所得税费用(3) |
|
(451) |
|
|
|
|
|
|
|
|
NOPAT |
|
1,376 |
|
|
|
|
|
|
|
|
10
对平均投入资本和ROIC的调整
以欧元计，除非另有说明
|
12月31日， |
|
9月30日， |
|
6月30日， |
|
3月31日， |
|
12月31日， |
|
2025 |
2025 |
2025(4) |
2025(4) |
2025(4) |
2024(4) |
|||||
总资产 |
|
— |
|
— |
|
(56) |
|
(58) |
|
(57) |
加：累计商誉摊销及减值损失 |
— |
— |
(76) |
(78) |
(76) |
|||||
减：现金及现金等价物 |
|
— |
|
— |
|
4 |
|
5 |
|
4 |
减：递延税项资产 |
— |
— |
— |
— |
— |
|||||
减：应付非关联方款项 |
|
— |
|
— |
|
1 |
|
1 |
|
2 |
减：应付关联方款项 |
— |
— |
— |
— |
— |
|||||
减：拨备及其他流动负债(2) |
|
— |
|
— |
|
12 |
|
13 |
|
12 |
减：所得税负债 |
— |
— |
2 |
2 |
2 |
|||||
投入资本 |
|
— |
|
— |
|
(113) |
|
(115) |
|
(113) |
截至2025年12月31日对平均投入资本的调整 |
|
(68) |
|
|
|
|
|
|
|
|
营业收入调整(4) |
|
(35) |
|
|
|
|
|
|
|
|
所得税费用调整(4) |
|
9 |
|
|
|
|
|
|
|
|
对NOPAT的调整 |
|
(26) |
|
|
|
|
|
|
|
|
平均投资资本和ROIC的调节（Non-IFRS Measure）
以欧元计，除非另有说明
|
12月31日， |
|
9月30日， |
|
6月30日， |
|
3月31日， |
|
12月31日， |
|
2025 |
|
2025 |
|
2024(4) |
|
2024(4) |
|
2024(4) |
|
2023(4) |
总资产 |
|
31,002 |
|
30,887 |
|
31,235 |
|
32,677 |
|
33,510 |
加：累计商誉摊销及减值损失 |
|
379 |
|
380 |
|
389 |
|
416 |
|
428 |
减：现金及现金等价物(1) |
|
(1,599) |
|
(1,256) |
|
(1,716) |
|
(1,074) |
|
(1,181) |
减：递延税项资产(1) |
|
(237) |
|
(231) |
|
(232) |
|
(225) |
|
(230) |
减：应付非关联方款项(1) |
|
(738) |
|
(726) |
|
(686) |
|
(770) |
|
(904) |
减：应付关联方款项 |
|
(85) |
|
(92) |
|
(48) |
|
(106) |
|
(55) |
减：拨备及其他流动负债(2) |
|
(2,699) |
|
(3,235) |
|
(2,484) |
|
(2,624) |
|
(2,791) |
减：所得税负债(1) |
|
(248) |
|
(256) |
|
(245) |
|
(236) |
|
(220) |
投入资本 |
|
25,775 |
|
25,471 |
|
26,213 |
|
28,058 |
|
28,557 |
截至2025年12月31日的平均投入资本 |
|
26,815 |
|
|
|
|
|
|
|
|
营业收入(4) |
|
1,792 |
|
|
|
|
|
|
|
|
所得税费用(3), (4) |
|
(442) |
|
|
|
|
|
|
|
|
NOPAT |
|
1,350 |
|
|
|
|
|
|
|
|
ROIC单位：% |
|
5.0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| (1) | 包括与资产相关的金额，以及分类为持有待售的相关负债。 |
| (2) | 包括非流动拨备、非流动人工费用、收购未偿付的可变支付以及不包括养老金负债和受认沽拨备约束的非控制性权益。 |
| (3) | 根据非控制性合伙权益进行了调整。 |
| (4) | 包括对过去12个月内收购价格高于5000万欧元门槛的收购和资产剥离进行的调整。 |
经营活动提供（使用）的现金净额占营收%
我们的合并现金流量表表明了我们如何产生和使用现金和现金等价物。结合我们的其他主要中期财务报表，它提供了有助于我们评估净资产和财务结构（包括流动性和偿付能力）变化的信息。经营活动提供（使用）的现金净额用于评估企业是否能够在内部产生进行必要的投资置换和扩张所需的现金。这一指标受到我们业务的盈利能力和营运资金发展的影响，主要是应收款项。经营活动提供（用于）的净现金占收入的百分比显示了我们在财务资源方面可获得的收入百分比。这项措施是衡量我们经营资金实力的一个指标。
自由现金流占收入的百分比（非国际财务报告准则计量）
自由现金流（我们定义为资本支出后、收购和投资前经营活动提供（用于）的净现金）是指我们可支配的现金流，包括可能被限制用于其他用途的现金流。该指标显示了可用于收购和投资、向股东分红、偿债、减少债务融资以及回购股份的收入百分比。
11
关于截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的现金流量绩效指标的对账，其中将自由现金流量和自由现金流量以收入百分比与经营活动提供（用于）的现金净额和经营活动提供（用于）的现金净额以收入百分比进行对账，见“三。经营业绩、财务状况和净资产-财务状况-流动资金来源。”
净杠杆率（非国际财务报告准则计量）
净杠杆率是用于资金管理的绩效指标。为了确定净杠杆率，将债务和租赁负债减去现金和现金等价物（净债务）与调整后EBITDA进行比较，我们将其定义为调整后的EBITDA：
| ● | 过去12个月内以高于我们20亿欧元与可持续发展挂钩的银团循环信贷融资（银团信贷融资）中定义的5000万欧元门槛的购买价格进行的收购和资产剥离的影响（见本报告所载简明综合中期财务报表（未经审计）附注7）， |
| ● | 非现金费用， |
| ● | 减值损失（包括与FME25 +计划和遗留投资组合优化相关的任何减值损失，定义如下），以及 |
| ● | 特殊项目，包括： |
| i. | 与我们的FME25 +计划相关的成本， |
| ii. | 重新计量我们对Humacyte，Inc.的投资以及与我们有权根据Humacyte，Inc.在美国的销售（Humacyte Remeasurements）获得的特许权使用费流相关的应收账款的影响， |
| iii. | 与公司法律形式从股份有限公司合伙企业变更相关的某些费用（Kommanditgesellschaft auf Aktien-KGaA）成为股份公司（Aktiengesellschaft-AG）在2023年，（转换），主要涉及对我们的产品进行必要的重新标记、交易成本（例如外部顾问和召开特别股东大会的成本）以及与建立管理某些服务所需的专用行政职能相关的成本，这些服务历来在Fresenius SE & Co. KGaA（Fresenius SE）集团层面管理，并由公司通过公司费用（法定形式转换成本）支付，以及 |
| iv. | 在审查我们的业务组合期间确定的与战略剥离相关的成本，主要是由于退出不可持续的市场和剥离非核心业务，以及停止某些研发计划，以便能够更集中地将资本分配到我们核心业务中预计将有更高盈利增长的领域（传统投资组合优化）。有关截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月期间这些费用的进一步信息，请参阅本报告所载简明综合中期财务报表附注（未经审计）附注2c）。 |
该比率是衡量公司用自有资源偿还净债务所需时间长度的指标。我们认为，净杠杆率提供了管理层认为有用的替代信息，除了考虑我们债务的绝对金额外，还有助于评估我们履行付款义务的能力。我们在一个不断增长的、全球性的、主要是非周期性市场中拥有强大的市场地位。此外，由于透析行业的特点是稳定和持续的现金流，我们的大多数客户都有很高的信用评级。我们认为，这使我们能够以合理的债务比例开展工作。
调整后的EBITDA是一种非国际财务报告准则衡量标准，用于我们的资本管理，也适用于主要融资工具，包括银团信贷工具。您不应将调整后的EBITDA视为根据IFRS会计准则确定的净利润或经营、投资或融资活动产生的现金流量的替代方案。此外，并非调整后EBITDA所描述的所有基金都可供管理层酌情使用。例如，此类资金的很大一部分受到合同限制和功能要求的约束，为偿债、资本支出和本报告其他地方更详细描述的其他承诺提供资金。
关于我们自行设定的净杠杆率目标区间以及截至2026年3月31日和2025年12月31日的调整后EBITDA和净杠杆率的对账，请参见“三。经营业绩、财务状况和净资产-财务状况-流动资金来源。”
12
基于价值的护理的业务指标
下文概述的指标代表管理层用来评估基于价值的护理运营部门的绩效指标。价值和基于风险的护理计划包括分担风险安排，在这种安排中，私人付款人或政府计划分担受管理人群总体医疗支出减少或增加带来的节省或损失，前提是也满足某些质量门槛。全额风险安排包括按人头计付安排和共享储蓄安排，其中私人付款人根据此类成员的预期医疗费用向美国定期、固定付款。由于人头安排通常可以确认为保费收入，而ESRD受益人的全额医疗保费通常非常大，人头计划可以带来可观的收入，并且在成本得到有效管理的情况下，还可以带来盈利机会；然而，由于这些安排的全风险性质，这些计划也带来了巨大的成本和潜在的损失风险。详见“一、概述——基于执行订单的模型”。
我们在这一领域的财务业绩与我们在临床结果的特定参数范围内管理规定范围的医疗费用的能力直接相关。由于CMS和私人付款人需要时间来审查项目的数据，我们利用估算值来及时报告某些指标。目前用于评估基于价值的护理运营部门绩效的关键指标包括医疗成本管理下的会员月（Member Months）和会员资格。
这些指标旨在用于讨论和内部评估目的，并可能在未来报告期间进一步完善或扩展。由于这些计量并非源自财务计量，它们不构成根据国际财务报告准则会计准则或非国际财务报告准则财务计量确定的计量，因此，不与国际财务报告准则会计准则计量进行核对。
会员月份
会员月份的计算方法是将纳入基于价值的报销计划的会员人数乘以这些会员参与这些计划的相应月数。在某些基于价值的护理计划下，我们既承担与产生储蓄相关的风险，也承担与归属患者的总护理成本相关的风险。当我们的业绩确定时，财务结果将记录在收益中。由于我们的业绩是通过这些管理式医疗计划确定的，因此患者会员资格的变化可能预示着未来的收益或损失。
会员资格
会员资格是指在基于价值的护理模式下，参加某一计划或项目并为其接受护理的个人总数。该指标表示在基于价值的护理计划下衡量其健康结果、服务利用率和护理成本的患者群体。
会员与创收的相关性取决于标的合同的会计处理：
| ● | 对于根据IFRS 17（保险合同）记录的完全风险合同，成员资格通常与创收直接相关。 |
| ● | 对于按照IFRS 15记录的共担风险合同和其他按服务收费安排，来自与客户的合同的收入，会员资格是我们项目规模的一个指标。然而，收入须经业绩调整和风险分担拨备，这可能会导致波动，或在某些情况下录得负收入。 |
iii.经营成果、财务状况、净资产
亮点
以下项目代表截至2026年3月31日止三个月我们的业务和/或行业的显着影响或趋势：
FME25 +计划
扩大后的FME25 +计划现在的目标是到2027年底累计可持续节省12亿欧元，其中包括通过提高运营效率额外节省4亿欧元。截至2026年3月31日，自原始计划启动以来的累计可持续节省为8.54亿欧元（2025年3月31日：7.47亿欧元）。下表显示截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的成本和额外经常性节余。
FME25 +计划对营业收入的影响
以欧元计
|
截至3月31日止三个月， |
|||
|
2026 |
|
2025 |
|
成本 |
166 |
|
28 |
|
额外的经常性业务节余 |
50(1) |
|
68 |
|
| (1) | 代表在我们的扩大计划下实现的节省，该计划的目标是通过在2026年和2027年期间实施的运营效率额外节省4亿欧元的可持续费用。 |
13
在下文讨论我们截至2026年3月31日止三个月与截至2025年3月31日止三个月的业绩时，与FME25 +计划相关的成本和节省的影响以净额为基础呈现。
股票回购
我们分两批启动了10亿欧元的股票回购计划（不包括辅助交易费用），将于2027年8月10日前在两年内完成。第一期于2025年8月11日启动，并于2025年12月29日提前完成，据此，以5.86亿欧元（包括校准）回购了14,124，564股。2026年1月9日，我们宣布将加速我们的股票回购计划并启动第二批的回购，根据该计划，我们计划在2026年1月12日至5月8日期间回购总金额约为4.14亿欧元。截至2026年3月31日，根据该计划的两个部分回购了23,324，964股，截至2026年3月31日的三个月现金流出3.47亿欧元。截至2026年4月30日，公司回购了24,848，819股，占股本的8.5%，比原计划大幅提前完成该计划，耗时不到一年。有关进一步资料，请参阅本报告所载简明综合中期财务报表（未经审核）附注2 d）。
其他趋势
最近全球贸易政策的变化，包括对进口到美国的大多数产品征收新关税以及可能实施额外的贸易限制，给医疗保健行业以及我们的业务运营和财务业绩带来了更大的不确定性和潜在风险。尽管我们已采取措施缓解这些风险，但我们可能会看到供应成本进一步增加，这取决于我们使用的受影响商品和材料的这些转变的性质和范围。
除关税外，随着通胀居高不下，额外的宏观经济因素继续带来挑战，这导致劳动力和生产成本上升，以及全球供应链持续中断以及关键市场新的或潜在的出口/进口限制。持续的中东冲突给全球能源市场带来了额外的波动，并对该地区的贸易路线产生了重大影响。该地区这种持续或不断升级的冲突已经并可能继续对燃料和能源价格产生影响，增加了通胀压力上升以及运输、原材料和制造成本增加的挑战，并可能导致其他供应链影响，例如原材料供应减少。
由此导致的成本增加已经并可能继续对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响，特别是如果我们无法通过增加报销（这在很大程度上取决于政府行动和合同条款）和提高我们产品的价格来消化这些成本，或者通过供应链调整、产品重新设计（可能需要监管部门的批准）或其他运营效率来抵消这些成本。我们正在密切监测这些事态发展，并确定其他战略，以减轻潜在的财务和运营影响，并在2026年前三个月经历了有限的影响。然而，鉴于这些挑战的不断变化的性质及其更广泛的经济影响，我们无法准确预测它们对我们业务的影响的全部程度。此外，通过地缘政治发展和央行采取的纠正行动对货币市场产生的影响可能会导致这种汇率发展在未来出现显着差异。
如项目4.b，“关于公司的信息—— B.业务概览——监管和法律事项——医疗改革”和“——报销”中所述，在我们的2025年20-F表中，我们正面临监管挑战，我们认为这些挑战将影响未来几个季度的盈利发展。在美国，取消ACA保费税收抵免（未来不会重演）和OBBBA中某些与医疗补助相关的条款预计将对报销水平和患者数量产生不利影响。此外，某些医药产品根据TDAPA报销，TDAPA规定根据ESRD PPS在有限的过渡期内单独付款。在适用的TDAPA期限届满后，这些医药产品的报销将过渡到ESRD PPS下对存在现有功能类别的透析药物或生物制品的TDAPA后附加，或在CMS对没有现有功能类别的透析药物或生物制品进行额外规则制定后，通过修改ESRD PPS费率（如适用）。偿付的这种变化对我们的经营业绩、财务状况和净资产的影响在以下讨论中被描述为“TDAPA偿付监管的影响”。TDAPA报销监管的影响显着支持了我们截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的综合和护理交付运营收入业绩，并在比较基础上产生了积极影响，尽管管理层预计这种有利影响将从2026年下半年开始减少。这些美国监管影响，连同其他不断演变的全球监管和报销发展，如基于数量的采购和中国更严格的招标要求，可能会在未来期间继续对我们的业务造成压力，并对我们的收入和营业收入产生负面影响。
以下各节按报告分部以及公司汇总了我们在所示期间的综合经营业绩、财务状况和净资产以及关键业绩指标。我们准备的信息与管理层内部分解财务信息的方式一致，以帮助做出经营决策和评估管理层绩效。
14
经营成果
在欧元区以外国家产生的收入和营业收入受货币波动的影响。由于我们很大一部分业务来自我们在美国的业务，欧元兑美元的发展可能会对我们的经营业绩、财务状况和净资产产生重大影响，外币交易和换算影响的影响包含在下文对我们关键和次要业绩指标的讨论中。
截至二零二六年三月三十一日止三个月与截至二零二五年三月三十一日止三个月比较
经营成果
以欧元计
|
|
变动% |
||||||||
截至3个月 |
|
货币 |
|
|||||||
3月31日， |
翻译 |
常数 |
||||||||
|
2026 |
|
2025 |
|
据报道 |
|
效果 |
|
货币(1) |
|
收入 |
|
4,612 |
4,881 |
(6) |
(9) |
3 |
||||
收入成本 |
(3,433) |
(3,697) |
(7) |
9 |
2 |
|||||
销售、一般和管理费用 |
|
(749) |
(751) |
0 |
8 |
8 |
||||
研究与开发 |
|
(38) |
(43) |
(12) |
4 |
(8) |
||||
权益法被投资单位收益 |
|
41 |
48 |
(14) |
0 |
(14) |
||||
其他营业收入 |
158 |
141 |
12 |
(3) |
15 |
|||||
其他经营费用 |
(305) |
(248) |
24 |
8 |
32 |
|||||
营业收入 |
286 |
331 |
(14) |
(5) |
(9) |
|||||
营业收入利润率 |
6.2 |
6.8 |
||||||||
利息收入 |
15 |
15 |
(2) |
(4) |
2 |
|||||
利息支出 |
(94) |
(96) |
(3) |
8 |
5 |
|||||
所得税费用 |
(43) |
(61) |
(30) |
1 |
(29) |
|||||
净收入 |
164 |
189 |
(13) |
(4) |
(9) |
|||||
归属于非控股权益的净利润 |
(46) |
(38) |
23 |
14 |
37 |
|||||
归属于FME AG股东的净利润 |
118 |
151 |
(22) |
(1) |
(21) |
|||||
每股基本和摊薄收益（欧元） |
0.43 |
0.52 |
(17) |
(1) |
(16) |
|||||
| (1) | 有关固定汇率的更多信息，请参见“二。措施讨论–非国际财务报告准则措施”上文。 |
关键绩效指标
以下讨论包括我们的经营和可报告分部以及我们用来管理这些分部的措施。有关更多信息，请参阅本报告所载简明综合中期财务报表（未经审计）附注12。
收入
以欧元计
变动% |
||||||||||||||
截至3个月 |
|
|
货币 |
|
|
|
同一市场 |
|||||||
3月31日， |
翻译 |
常数 |
有机 |
治疗 |
||||||||||
|
2026 |
|
2025 |
|
据报道 |
|
效果 |
|
货币(1) |
|
增长 |
|
增长(2) |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
收入 |
4,612 |
4,881 |
(6) |
(9) |
3 |
4 |
||||||||
护理交付部分 |
3,294 |
3,447 |
(4) |
(9) |
5 |
6 |
0.1 |
|||||||
其中：美国 |
2,765 |
2,892 |
(4) |
(10) |
6 |
7 |
(0.4) |
|||||||
其中：国际 |
529 |
555 |
(5) |
(3) |
(2) |
3 |
1.3 |
|||||||
基于价值的护理部分 |
490 |
529 |
(7) |
(10) |
3 |
3 |
||||||||
护理支持部分 |
1,299 |
1,367 |
(5) |
(6) |
1 |
1 |
||||||||
分部间抵销 |
(471) |
(462) |
2 |
(10) |
12 |
|||||||||
其中：Care Delivery(3) |
(121) |
(119) |
2 |
(11) |
13 |
|||||||||
其中：Care Enablement(3) |
(350) |
(343) |
2 |
(9) |
11 |
|||||||||
| (1) | 有关固定汇率的更多信息，请参见“二。措施讨论–非国际财务报告准则措施”上文。 |
| (2) | 相同市场治疗增长代表治疗的增长，根据某些调节项目进行调整，包括（但不限于）来自收购、关闭或出售诊所的治疗以及透析天数的差异（相同市场治疗增长）。 |
| (3) | 美国的Care Delivery分部为在Value-Based Care分部下管理的患者提供的服务以公平的市场价值提供。我们还以公平的市场价值将产品从Care Enablement细分市场转移到Care Delivery细分市场。 |
15
患者、透析治疗和诊所
截至3月31日的三个月， |
||||||||||||||||||
|
|
|
改变 |
|
|
|
改变 |
|
|
|
改变 |
|||||||
2026 |
2025 |
在% |
2026 |
2025 |
在% |
2026 |
2025 |
在% |
||||||||||
患者 |
透析治疗 |
诊所 |
||||||||||||||||
护理交付部分 |
|
289,923 |
|
299,358 |
|
(3) |
|
10,672,063 |
|
11,007,408 |
|
(3) |
|
3,539 |
|
3,674 |
|
(4) |
其中：美国 |
|
203,930 |
|
205,662 |
|
(1) |
|
7,505,920 |
|
7,548,182 |
|
(1) |
|
2,562 |
|
2,623 |
|
(2) |
其中：国际 |
|
85,993 |
|
93,696 |
|
(8) |
|
3,166,143 |
|
3,459,226 |
|
(8) |
|
977 |
|
1,051 |
|
(7) |
基于价值的护理的业务指标
截至3月31日的三个月， |
||||||||||||
改变 |
改变 |
|||||||||||
|
2026 |
2025 |
在% |
2026 |
2025 |
在% |
||||||
会员月份 |
会员资格 |
|||||||||||
基于价值的护理部分 |
460,809 |
|
438,187 |
|
5 |
|
156,541 |
|
148,415 |
|
5 |
|
合并
与截至2025年3月31日的三个月相比，收入减少，主要是由于外币换算的负面影响以及关闭或出售业务的影响，部分被所有部门的有机增长所抵消。
Care Delivery
与截至2025年3月31日止三个月相比，Care Delivery收入减少是由于外币换算的负面影响以及关闭或出售业务的影响，部分被有机增长所抵消。有机增长受到TDAPA报销监管、报销率提高和有利的付款人组合效应的有利影响的支持。截至2026年3月31日，与2025年3月31日相比，我们在Care Delivery拥有或运营的透析诊所接受治疗的患者人数有所下降，这主要是由于与传统投资组合优化和美国诊所关闭相关的资产剥离。与截至2025年3月31日的三个月相比，我们的护理交付部门的治疗减少，主要是由于关闭或出售诊所的影响（主要与遗留组合优化有关）。在截至2026年3月31日的三个月中，我们收购了1家，开设了10家，并合并、关闭或出售了73家透析诊所。
美国
在美国，收入减少是由于外币折算的负面影响以及关闭或出售业务的影响，部分被有机增长所抵消。美国的有机增长受到TDAPA报销监管的有利影响、报销率提高以及有利的付款人组合效应的支持。与截至2025年3月31日的三个月相比，治疗减少，主要是由于关闭或出售诊所的影响。在截至2026年3月31日的三个月中，我们收购了1家，开设了3家，并合并、关闭或出售了64家透析诊所。
国际
在我们在美国（国际）以外的业务中，收入下降是由关闭或出售业务的影响（主要与Legacy Portfolio Optimization相关）和外币换算的负面影响推动的，部分被有机增长所抵消。在我们在International拥有或经营的透析诊所接受治疗的患者减少，主要是由于与传统投资组合优化相关的资产剥离。International内部治疗的减少是由关闭或出售的业务（主要与传统投资组合优化有关）的影响推动的，部分被相同市场治疗的增长所抵消。在截至2026年3月31日的三个月中，我们开设了7家，并合并、关闭或出售了9家透析诊所。
基于价值的护理
与截至2025年3月31日止三个月相比，基于价值的护理收入减少，主要是由于外币换算的负面影响，部分因业务增长的有利影响而有所缓解。业务增长主要是由有机增长推动的，这是由于会员月份的增加主要来自合同扩展和保费率的积极影响，部分被我们之前归类为全额风险保险合同的一项协议修改为分担风险合同导致2026年确认的收入减少所抵消（见本报告所载简明综合中期财务报表（未经审计）附注4）。
16
护理支持
与截至2025年3月31日的三个月相比，Care Enablement收入有所下降，这主要是由于外币换算的负面影响，以及基于数量的采购和中国更严格的招标要求的不利影响，这对数量和价格都造成了压力，部分被5008X CARESystems的销售增加所抵消，因为这些机器在美国的Care Delivery诊所大规模推出。与截至2025年3月31日的三个月相比，中国以外地区的销量和定价势头为正。
营业收入（亏损）
以欧元计
变动% |
||||||||||
截至3个月 |
货币 |
|||||||||
3月31日， |
翻译 |
常数 |
||||||||
2026 |
2025 |
据报道 |
效果 |
货币(1) |
||||||
|
|
|
|
|
|
|||||
营业收入（亏损） |
286 |
331 |
(14) |
(5) |
(9) |
|||||
护理交付部分 |
271 |
320 |
(15) |
(12) |
(3) |
|||||
基于价值的护理部分 |
(11) |
3 |
不适用。 |
— |
不适用。 |
|||||
护理支持部分 |
87 |
94 |
(7) |
2 |
(9) |
|||||
分部间抵销 |
(21) |
(5) |
303 |
(46) |
349 |
|||||
企业 |
(40) |
(81) |
(51) |
(25) |
(26) |
|||||
营业收入（亏损）利润率 |
6.2 |
6.8 |
||||||||
护理交付部分 |
8.2 |
9.3 |
||||||||
基于价值的护理部分 |
(2.3) |
0.6 |
||||||||
护理支持部分 |
6.7 |
6.9 |
||||||||
| (1) | 有关固定汇率的更多信息，请参见“二。措施讨论–非国际财务报告准则措施”上文。 |
合并
我们营业收入的下降主要是由于与FME25 +计划相关的净亏损（主要是由于关闭美国的诊所造成的减值损失）、更高的人员费用、外币换算的负面影响、更高的IT费用（包括我们新ERP软件的实施）、通货膨胀成本增加以及外币交易影响的不利影响，部分被业务增长的正面影响（主要是在Care Delivery内）和Humacyte重新计量的负面影响下降所抵消。
Care Delivery
Care Delivery营业收入下降的主要原因是与FME25 +计划相关的净亏损（主要是由于关闭美国诊所造成的减值损失）、外币换算的负面影响以及人员费用增加，但部分被业务增长的有利影响所抵消（受TDAPA报销监管、报销率提高以及有利的付款人组合效应的有利影响）。
基于价值的护理
与截至2025年3月31日止三个月的营业收入相比，Value-Based Care录得营业亏损，这主要是由于与FME25 +计划相关的净亏损，主要是由于终止确认软件平台技术确认的无形资产产生的亏损以及上一年合同履约情况对账产生的不利影响，部分被某些合同的储蓄率改善所抵消。
护理支持
Care Enablement营业收入下降主要是由于外币交易影响和通货膨胀成本增加的不利影响，部分被业务增长的有利影响所抵消（主要是由于在美国Care Delivery诊所大规模推出这些机器导致5008X CARESystems的销售增加，部分被基于数量的采购和中国更严格的招标要求的不利影响所抵消，这对数量和价格都造成了压力），以及我们有权根据Humacyte的销售重新计量与特许权使用费流相关的应收账款的有利影响，与截至2025年3月31日的三个月相比，Inc.在美国的销量和中国以外的定价势头都是积极的。
17
二级绩效指标和其他损益贡献者
与截至2025年3月31日的三个月相比，收入成本有所下降，主要是由于外币换算产生的积极影响，部分被护理交付方面的人员费用增加以及与业务增长相关的成本增加所抵消。下表列出截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月按分部划分的收入成本：
收入成本 |
||||||||||
以欧元计 |
||||||||||
变动% |
||||||||||
为这三个月 |
货币 |
|||||||||
截至3月31日， |
翻译 |
|
常数 |
|||||||
|
2026 |
|
2025 |
|
据报道 |
|
效果 |
货币(1) |
||
护理交付部分 |
|
(2,547) |
(2,740) |
(7) |
9 |
2 |
||||
基于价值的护理部分 |
|
(451) |
(493) |
(8) |
10 |
2 |
||||
护理支持部分 |
(886) |
(922) |
(4) |
7 |
3 |
|||||
分部间抵销 |
449 |
457 |
(2) |
10 |
8 |
|||||
企业 |
|
2 |
1 |
271 |
(11) |
260 |
||||
| (1) | 有关固定汇率的更多信息，请参见“二。措施讨论–非国际财务报告准则措施”上文。 |
与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的销售、一般和行政（SG & A）费用保持稳定，因为外币换算的积极影响被较高的IT费用（包括我们新ERP软件的实施）所抵消。
研发费用的下降主要是由于外币换算和开发成本资本化增加的积极影响。
权益法被投资方收入减少的主要原因是归属于VFMCRP的收益减少。
其他营业收入的增长主要是由于某些诊所的分拆和更高的外汇收益所带来的收益。
其他运营费用的增加主要是由于与FME25 +计划相关的净亏损（主要是由于关闭美国的诊所造成的减值损失），部分被我们重新计量对Humacyte, Inc.的投资的负面影响下降所抵消
有关其他经营收入和支出的更多信息，请参阅本报告所载简明综合中期财务报表附注（未经审计）附注2c）。
净利息支出从8100万欧元下降3%至7900万欧元，主要是由于外币折算的积极影响、银行存款利息收入增加以及外币掉期的有利影响，但部分被再融资活动的不利影响（主要是债务增加）所抵消。
有效税率由截至2025年3月31日止三个月的24.4%下降至20.6%，主要是由于与所得税前收入相比，归属于非控股权益的免税收入部分较高，以及不可扣除费用的份额较低。
归属于非控股权益的净利润增加主要是由于我们拥有低于100%所有权且完全合并的实体的收益增加。
归属于FME AG股东的净利润减少是由于上述项目的综合影响。
每股基本盈利下降主要是由于上述FME AG股东应占净利润减少。在截至2026年3月31日的三个月中，该期间已发行股票的平均加权数量下降至2.752亿股，而去年同期为2.934亿股，这主要是由于根据我们的股票回购计划购买库存股票。
截至2026年3月31日，我们雇用了108,165人（总人数）（2025年3月31日：112,035）。这3%的下降主要是由于剥离了与Legacy Portfolio Optimization相关的某些业务。
18
财务状况
流动性来源
我们流动性的主要来源通常是经营活动提供的现金、短期债务提供的现金、发行长期债务的收益以及资产剥离。我们需要这些资金主要是为了满足营运资金需求、为FME25 +计划和收购提供资金、经营诊所、开发独立的肾透析诊所和其他医疗设施、为现有或新的肾透析诊所和生产场所购买设备、偿还债务、支付股息、回购股份（见下文“投资活动提供（用于）的现金净额”和“融资活动提供（用于）的现金净额”），以及履行对我们拥有多数股权的子公司少数股东的看跌期权义务（见本报告所载简明综合中期财务报表附注（未经审计）附注11）。
截至2026年3月31日，我们在未使用信贷额度下的可用借款能力约为33亿欧元，其中包括银团信贷额度下的20亿欧元，我们将其作为一般公司用途的备用（见本报告所载简明综合中期财务报表附注（未经审计）附注7）。
在我们的长期资本管理中，我们主要关注净杠杆率，这是一种非国际财务报告准则的衡量标准，并根据我们自我设定的2.5x-3.0x目标进行管理（见“二、措施讨论–非–国际财务报告准则措施–净杠杆率（Non-IFRS Measure），”上文）。下表显示了截至2026年3月31日和2025年12月31日的净债务和调整后EBITDA的对账以及净杠杆率的计算。
调整后EBITDA和净杠杆率与最直接可比的IFRS财务指标的对账
百万欧元，净杠杆率除外
|
3月31日， |
|
12月31日， |
|
2026 |
2025 |
|||
债务和租赁负债(1) |
11,029 |
10,795 |
||
减：现金及现金等价物 |
(1,239) |
(1,599) |
||
净债务 |
9,790 |
9,196 |
||
净收入(2) |
1,166 |
1,191 |
||
所得税费用(2) |
303 |
321 |
||
利息收入(2) |
(69) |
(70) |
||
利息支出(2) |
382 |
385 |
||
折旧及摊销(2) |
1,435 |
1,463 |
||
调整(2), (3) |
495 |
447 |
||
经调整EBITDA |
3,712 |
3,737 |
||
净杠杆率 |
2.6 |
2.5 |
| (1) | 债务包括以下资产负债表细目：短期债务，长期债务的流动部分，以及长期债务，减去流动部分。 |
| (2) | 过去十二个月。 |
| (3) | 过去12个月的收购和资产剥离，购买价格高于银团信贷安排中定义的5000万欧元门槛（2026年：-200万欧元；2025年：100万欧元），非现金费用，主要与养老金支出（2026年：4500万欧元；2025年：4700万欧元）、减值损失（2026年：1.34亿欧元；2025年：3700万欧元）以及特殊项目有关，包括与FME25 +计划相关的成本（2026年：2.18亿欧元；2025年：1.85亿欧元）、遗留投资组合优化（2026年：7800万欧元；2025年：8300万欧元）、法律形式转换成本（2026年：300万欧元；2025年：400万欧元）和Humacyte重新测量（2026年：1900万欧元；2025年：9000万欧元）。见“二。措施讨论——非国际财务报告准则措施——净杠杆率（Non-IFRS Measure），”上文。 |
截至2026年3月31日，我们的现金和现金等价物为12.39亿欧元（2025年12月31日：15.99亿欧元）。
自由现金流（经营活动提供（用于）的净现金，在资本支出之后，在收购和投资之前）是非国际财务报告准则的衡量标准，见“二。措施讨论–非–国际财务报告准则措施–经营活动提供（用于）占收入百分比的净现金”和上文“–占收入百分比的自由现金流（非国际财务报告准则措施）”。
19
下表显示了截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的现金流绩效指标，并对自由现金流与经营活动提供（用于）的净现金、最直接可比的国际财务报告准则会计准则计量、收入百分比的自由现金流与收入百分比的经营活动提供（用于）的净现金进行了调节：
现金流量计量
以欧元计，除非另有说明
截至3个月 |
||||
3月31日， |
||||
|
2026 |
|
2025 |
|
收入 |
4,612 |
4,881 |
||
经营活动提供（使用）的现金净额 |
227 |
163 |
||
资本支出 |
(190) |
(146) |
||
出售物业、厂房及设备所得款项 |
3 |
4 |
||
资本支出，净额 |
(187) |
(142) |
||
自由现金流 |
40 |
21 |
||
经营活动提供（使用）的现金净额占营收% |
4.9 |
3.3 |
||
自由现金流占收入比% |
0.9 |
0.4 |
||
经营活动提供（使用）的现金净额
经营活动提供（用于）的净现金受到我们业务的盈利能力、营运资金（主要是存货和应收账款）的发展以及由于下文讨论的若干特定项目而产生的现金流出的影响。与2025年前三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的经营活动提供的现金净额占收入的百分比有所增加，这是由营运资本的有利发展推动的。营运资金的发展主要是由于应付非关联方账款的发展带来的积极影响，部分被来自非关联方的应收账款的不利影响所抵消，主要是由于开票的季节性，以及较高的库存水平。
我们业务的盈利能力在很大程度上取决于我们服务的报销率。截至2026年3月31日止三个月，我们约78%的收入来自提供医疗保健服务（包括保险服务），其中大部分由公共医疗保健组织或私人保险公司报销。截至2026年3月31日的三个月，我们的综合收入中约有17%来自美国联邦医疗福利计划（如医疗保险和医疗补助）的报销。立法变化可能会影响我们提供的很大一部分服务的医疗保险报销率以及医疗保险覆盖范围。报销率或覆盖范围的下降可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，从而影响我们产生现金流的能力。见上文“—前瞻性陈述”和“一、概述”。
我们打算继续使用经营活动提供的净现金、根据我们的商业票据计划发行的债券（见本报告所载简明综合中期财务报表（未经审计）附注6）以及使用我们的双边信贷额度来解决我们目前的现金和融资需求。我们预计，我们将有足够的资金来源可供我们使用。我们的银团信贷工具也可用于备用融资需求。此外，为收购融资或满足其他需求，我们预计将利用长期融资安排，例如发行债券（见下文本报告所载简明综合中期财务报表（未经审计）附注“由（用于）融资活动提供的现金净额”和附注13）。
经营活动提供（使用）的现金净额取决于应收账款的回收情况。商业客户和政府机构一般有不同的支付周期。延长他们的付款周期可能会对我们产生现金流的能力产生重大不利影响。此外，根据一些国家的法律制度，以及由于一些国家的经济状况，我们可能会面临执行和收取应收账款的困难。应收账款余额，扣除预期信用损失，表示截至2026年3月31日的未偿销售天数（DSO）（非国际财务报告准则计量）为65天（2025年12月31日：59天）。
按分部划分的DSO的计算方法是将相应分部的贸易账款和来自非关联方的其他应收款（包括与持有待售资产相关的应收款）减去合同负债，使用该分部最近十二个月的日均销售额（包括销售额或增值税）所示期间的平均汇率换算成欧元，使用该期间的平均汇率换算成欧元。为确保纳入合并资产负债表和合并损益表的细列项目的可比性，截至2026年3月31日的贸易账户和其他应收非关联方款项和合同负债分别按减少金额3930万欧元和140万欧元（2025年12月31日：分别增加1.013亿欧元和370万欧元）进行调整，这是外币换算对这些细列项目的影响。此外，截至2026年3月31日和2025年12月31日的十二个月的每日收入分别为（0.1）m欧元和（0.1）m欧元，根据与报告期内以高于5000万欧元门槛的购买价格进行的收购和资产剥离相关的金额进行调整，以提高与确定调整后EBITDA的相应调整的一致性（见“二。措施讨论——非国际财务报告准则措施——净杠杆率（Non-IFRS Measure）”）和截至2026年3月31日和2025年12月31日的十二个月的金额分别为70万欧元和110万欧元，以包括销售或增值税和其他较小的影响。
20
按报告分部划分的DSO发展情况如下表所示：
发展未完成销售天数（非国际财务报告准则计量）
以天为单位 |
|
3月31日， |
|
12月31日， |
|
|
|
2026 |
|
2025 |
|
运动的解释 |
|
Care Delivery |
65 |
54 |
开票的季节性 |
|||
基于价值的护理 |
32 |
33 |
与某些付款人合同有关的结算付款的时间安排 |
|||
护理支持 |
83 |
86 |
通过加强对信贷管理和现金回收的关注来改善 |
|||
FME AG |
65 |
59 |
|
|
由于我们的大部分报销是由公共医疗保健组织和私人付款人提供的，我们预计我们的大部分应收账款将是可收回的。
有关诉讼风险以及正在进行和未来的税务审计的信息，请参阅本报告所载简明综合中期财务报表（未经审计）附注10。
投资活动提供（使用）的现金净额
2026年前三个月用于投资活动的现金净额为1.69亿欧元，而2025年同期用于投资活动的现金净额为1.08亿欧元。下表显示了我们2026年和2025年前三个月的投资活动明细：
与投资活动有关的现金流量
以欧元计
收购，投资， |
||||||||||||
资本支出，净额， |
购买无形资产 |
资产剥离收益 |
||||||||||
包括大写 |
资产和投资 |
和出售债务 |
||||||||||
|
开发成本 |
|
债务证券 |
|
证券 |
|||||||
截至3月31日止三个月， |
||||||||||||
|
2026 |
|
2025 |
|
2026 |
|
2025 |
|
2026 |
|
2025 |
|
Care Delivery |
102 |
82 |
3 |
6 |
9 |
30 |
||||||
基于价值的护理 |
0 |
0 |
— |
4 |
0 |
— |
||||||
护理支持 |
85 |
60 |
2 |
8 |
14 |
22 |
||||||
合计 |
187 |
142 |
5 |
18 |
23 |
52 |
||||||
我们在2026年前三个月的大部分资本支出用于向客户提供的机器的资本化（包括我们的5008X CARESystem）、某些开发成本的资本化、资本化的IT实施成本、扩大产能、维护现有的诊所和中心以及装备新的诊所和中心。资本支出在2026年和2025年前三个月分别占总收入的约4%和3%。
2026年前三个月的收购主要涉及购买诊所和中心。2026年前三个月的投资主要包括购买股权投资和债务证券。2026年前三个月的资产剥离主要涉及债务证券和股权投资的剥离。
2025年前三个月的收购主要涉及购买诊所和中心。2025年前三个月的投资主要包括购买债务证券。2025年前三个月的资产剥离主要涉及债务证券和股权投资的剥离（包括根据我们的遗留投资组合优化计划进行的剥离）。
2026年，我们预计资本支出约为8亿欧元至10亿欧元，并将在收购和投资支出方面保持纪律，同时专注于我们业务的有机增长。我们预期的资本支出是由于需要使我们处于良好的位置以捕捉增长机会，包括大规模推出我们的5008X CARESystem（为此，我们的目标是在2026年更换约20%的美国中心血液透析机（2008T型号），最终目标是到2030年更换100%），以及保持质量水平和患者体验。此外，我们计划加快新生产设施的资本支出以及更全球化产品组合的研发活动。
筹资活动提供（使用）的现金净额
2026年前三个月，用于融资活动的现金净额为4.36亿欧元，而2025年前三个月用于融资活动的现金净额为1.39亿欧元。
在2026年前三个月，现金主要用于通过股票回购计划购买我们的股票、偿还债务和租赁负债，以及向非控股权益进行分配，部分被债务收益所抵消。
21
2025年前三个月，现金主要用于偿还租赁负债和向非控股权益的分配，部分被短期债务收益所抵消。
有关进一步资料，请参阅本报告所载简明综合中期财务报表（未经审核）附注7。
资产负债表结构
与2025年12月31日的310亿欧元相比，截至2026年3月31日的总资产增长了2%，达到315亿欧元。除了外币换算产生1%的积极影响外，总资产增长1%至312亿欧元，这主要是由于某些营运资金项目增加，例如贸易账户和来自非关联方的其他应收款（主要是由于开票的季节性）以及存货，部分被现金和现金等价物以及使用权资产和不动产、厂房和设备的减少所抵消。
截至2026年3月31日，流动资产占总资产的百分比从2025年12月31日的25%增加到26%，这主要是由于贸易账款和来自非关联方的其他应收款增加（主要是由于开票的季节性）和存货，部分被现金和现金等价物的减少所抵消。权益比率，即我们的权益除以总负债和股东权益的比率，由2025年12月31日的46%下降至2026年3月31日的45%，主要是由于外币折算的不利影响导致负债增加，增加了来自非关联方的短期借款和其他流动金融负债。该比率的下降还受到股东权益整体下降的推动，这主要是由于根据我们的股票回购计划购买了库存股票，部分被外币换算调整的有利影响和净收入对股东权益的影响所抵消。与2025年12月31日的5.0%相比，2026年3月31日的ROIC略有下降至4.9%，主要受营业收入发展的推动。商誉，包含在“投入资本”项下，对ROIC的计算影响较大。包括国家风险加权风险溢价在内的加权平均资本成本（WACC）为6.6%。有关ROIC的更多信息，请参阅“二。措施讨论–非–国际财务报告准则措施–投资资本回报率（ROIC）（非国际财务报告准则措施）”上文。
关于资产负债表后日期事件的报告
请参阅本报告所载简明综合中期财务报表（未经审核）附注13。
近期发布的会计准则
有关最近发布的会计准则的信息，请参阅本报告所载简明综合中期财务报表（未经审计）附注1。
22
弗雷森纽斯医疗保健公司
中期财务报表
合并损益表
（未经审计）
合并损益表
单位：千欧元（K），每股数据除外
为这三个月 |
||||||
截至3月31日， |
||||||
|
注意事项 |
|
2026 |
|
2025 |
|
收入： |
||||||
医疗保健服务 |
|
2 a），12 |
3,144,507 |
3,276,313 |
||
医疗保健产品 |
|
2 a），12 |
1,020,621 |
1,101,781 |
||
保险合同 |
2 a），12 |
447,019 |
503,360 |
|||
|
2 a），12 |
4,612,147 |
4,881,454 |
|||
收入成本： |
|
|||||
医疗保健服务 |
|
2,473,968 |
2,643,099 |
|||
医疗保健产品 |
|
523,171 |
571,987 |
|||
保险合同 |
435,516 |
482,390 |
||||
12 |
3,432,655 |
3,697,476 |
||||
营业（收入）费用： |
|
|||||
销售，一般和行政 |
|
2 b） |
748,938 |
750,686 |
||
研究与开发 |
|
12 |
38,309 |
43,482 |
||
权益法被投资单位收益 |
|
12 |
(41,322) |
(47,833) |
||
其他营业收入 |
2 c） |
(158,385) |
(141,315) |
|||
其他经营费用 |
2 c） |
305,757 |
247,568 |
|||
营业收入 |
|
286,195 |
331,390 |
|||
其他（收入）费用： |
|
|||||
利息收入 |
|
(14,621) |
(14,978) |
|||
利息支出 |
|
93,300 |
95,715 |
|||
所得税前收入 |
|
207,516 |
250,653 |
|||
所得税费用 |
|
42,753 |
61,045 |
|||
净收入 |
|
164,763 |
189,608 |
|||
归属于非控股权益的净利润 |
|
47,234 |
38,387 |
|||
归属于FME AG股东的净利润 |
|
117,529 |
151,221 |
|||
基本每股收益 |
|
2 d） |
0.43 |
0.52 |
||
稀释每股收益 |
|
2 d） |
0.43 |
0.52 |
||
见简明综合中期财务报表附注（未经审核）。
23
弗雷森纽斯医疗保健公司
综合全面收益报表
（未经审计）
综合全面收益报表
以欧元K计
为这三个月 |
||||
截至3月31日， |
||||
|
2026 |
|
2025 |
|
净收入 |
164,763 |
|
||
其他综合收益（亏损）： |
||||
不会重分类进损益的组件： |
||||
固定福利养老金计划的精算利得（损失） |
9,917 |
32,070 |
||
与未重分类的其他综合收益组成部分相关的所得税（费用）利 |
(2,982) |
(9,900) |
||
6,935 |
22,170 |
|||
后续可能重分类至损益的组成部分： |
||||
与外币换算相关的收益（损失），扣除因分拆而产生的重新分类调整 |
276,307 |
(491,183) |
||
FVOCI债务证券 |
(2,063) |
5,291 |
||
与现金流量套期相关的收益（损失） |
(18,046) |
12,577 |
||
套期保值成本 |
(2,665) |
(1,013) |
||
与可能重新分类的其他综合收益组成部分相关的所得税（费用）利 |
6,609 |
(3,873) |
||
260,142 |
(478,201) |
|||
其他综合收益（亏损），税后净额 |
267,077 |
(456,031) |
||
综合收益总额（亏损） |
431,840 |
(266,423) |
||
归属于非控股权益的综合收益 |
68,074 |
(4,859) |
||
FME AG股东应占综合收益（亏损） |
363,766 |
(261,564) |
||
见简明综合中期财务报表附注（未经审核）。
24
弗雷森纽斯医疗保健公司
合并资产负债表
（未经审计）
合并资产负债表
以欧元K计，共享数据除外
|
注意事项 |
|
2026年3月31日 |
|
2025年12月31日 |
|
物业、厂房及设备 |
||||||
现金及现金等价物 |
|
1,239,145 |
1,599,113 |
|||
应收非关联方贸易账款和其他应收款 |
|
3,582,043 |
3,142,298 |
|||
应收关联方款项 |
|
3 |
29,498 |
32,683 |
||
库存 |
|
5 |
2,303,007 |
2,140,771 |
||
当期所得税可退 |
1 |
103,891 |
126,197 |
|||
其他流动资产 |
1 |
466,173 |
410,834 |
|||
其他流动金融资产 |
384,196 |
446,504 |
||||
流动资产总额 |
8,107,953 |
7,898,400 |
||||
物业、厂房及设备 |
3,507,862 |
3,486,293 |
||||
使用权资产 |
|
2,935,440 |
3,013,502 |
|||
无形资产 |
1,257,289 |
1,254,489 |
||||
商誉 |
13,845,845 |
13,571,394 |
||||
可退还的非流动所得税 |
1 |
95,901 |
92,051 |
|||
递延税款 |
249,488 |
236,547 |
||||
权益法被投资单位投资 |
|
12 |
701,400 |
663,652 |
||
其他非流动资产 |
1 |
137,494 |
126,174 |
|||
其他非流动金融资产 |
628,921 |
659,831 |
||||
非流动资产合计 |
23,359,640 |
23,103,933 |
||||
总资产 |
31,467,593 |
31,002,333 |
||||
负债 |
||||||
应付非关联方款项 |
770,846 |
737,595 |
||||
应付关联方款项 |
|
3 |
119,584 |
97,951 |
||
现行规定 |
1 |
367,551 |
431,370 |
|||
其他流动负债 |
1 |
1,080,736 |
1,039,743 |
|||
其他流动金融负债 |
|
1,850,209 |
1,601,517 |
|||
非关联方短期债务 |
|
6 |
120,969 |
17,015 |
||
长期债务的流动部分 |
|
7 |
1,674,554 |
1,596,029 |
||
来自非关联方的租赁负债的流动部分 |
|
587,181 |
577,392 |
|||
来自关联方的租赁负债的流动部分 |
|
3 |
6,102 |
6,896 |
||
所得税负债 |
151,788 |
139,595 |
||||
流动负债合计 |
6,729,520 |
6,245,103 |
||||
长期债务，减去流动部分 |
|
7 |
5,741,488 |
5,691,852 |
||
来自非关联方的租赁负债，减去流动部分 |
|
2,888,829 |
2,895,215 |
|||
来自关联方的租赁负债，减去流动部分 |
|
3 |
10,284 |
11,206 |
||
非流动准备金 |
1 |
182,531 |
173,351 |
|||
其他非流动负债 |
1 |
151,541 |
147,563 |
|||
其他非流动金融负债 |
168,861 |
182,166 |
||||
养老金负债 |
574,195 |
574,807 |
||||
所得税负债 |
112,352 |
108,738 |
||||
递延税款 |
703,294 |
689,523 |
||||
非流动负债合计 |
10,533,375 |
10,474,421 |
||||
负债总额 |
17,262,895 |
16,719,524 |
||||
股东权益： |
||||||
普通股，无面值，面值1.00欧元，已授权382,754，793股，截至2026年3月31日已发行293,413，449股，已发行270,088，485股（2025年12月31日：已授权382,754，793股，已发行293,413，449股，已发行279,288，885股） |
293,413 |
293,413 |
||||
库存股票，按成本 |
2 d） |
(940,592) |
|
(586,094) |
||
额外实收资本 |
3,025,909 |
3,079,368 |
||||
留存收益 |
12,301,614 |
12,207,913 |
||||
累计其他综合收益（亏损） |
(1,438,531) |
(1,684,768) |
||||
FME AG股东权益合计 |
13,241,813 |
13,309,832 |
||||
非控制性权益 |
962,885 |
972,977 |
||||
总股本 |
14,204,698 |
14,282,809 |
||||
总负债及权益 |
31,467,593 |
31,002,333 |
见简明综合中期财务报表附注（未经审核）。
25
弗雷森纽斯医疗保健公司
合并现金流量表
（未经审计）
合并现金流量表
以欧元K计
截至3个月 |
||||||
3月31日， |
||||||
|
注意事项 |
|
2026 |
|
2025 |
|
经营活动 |
||||||
净收入 |
164,763 |
189,608 |
||||
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： |
|
|||||
折旧、摊销和减值损失 |
|
12 |
462,942 |
394,363 |
||
递延税项变动，净额 |
|
(10,281) |
(30,487) |
|||
出售固定资产、使用权资产、投资和资产剥离产生的（收益）损失 |
|
8,771 |
62,972 |
|||
权益法被投资单位收益 |
|
12 |
(41,322) |
(47,833) |
||
利息支出，净额 |
|
78,679 |
80,737 |
|||
资产和负债变动，扣除收购业务的金额： |
|
|||||
应收非关联方贸易账款和其他应收款 |
|
(385,888) |
(306,943) |
|||
库存 |
|
(146,781) |
(70,947) |
|||
其他流动和非流动资产 |
|
37,024 |
31,658 |
|||
应收关联方款项 |
|
3,710 |
13,802 |
|||
应付关联方款项 |
|
19,284 |
50,322 |
|||
应付非关联方款项、备抵及其他流动和非流动负债 |
|
88,891 |
(155,506) |
|||
所得税负债 |
|
25,723 |
52,590 |
|||
收到权益法被投资单位投资分红 |
788 |
561 |
||||
已付利息 |
|
(81,370) |
(83,579) |
|||
收到利息 |
|
14,112 |
14,258 |
|||
缴纳所得税 |
|
(12,158) |
(32,752) |
|||
经营活动提供（使用）的现金净额 |
|
226,887 |
162,824 |
|||
投资活动 |
|
|||||
购置不动产、厂房和设备及资本化开发成本 |
|
(190,066) |
(145,760) |
|||
收购，扣除获得的现金、投资和购买无形资产 |
|
(4,665) |
(6,232) |
|||
债务证券投资 |
(70) |
(11,570) |
||||
出售物业、厂房及设备所得款项 |
|
3,076 |
3,465 |
|||
资产剥离收益，扣除处置的现金 |
|
1,533 |
18,914 |
|||
出售债务证券所得款项 |
20,713 |
32,942 |
||||
投资活动提供（使用）的现金净额 |
|
(169,479) |
(108,241) |
|||
融资活动 |
|
|||||
非关联方短期债务收益 |
|
126,698 |
92,113 |
|||
偿还非关联方短期债务 |
|
(23,129) |
(605) |
|||
长期债务收益 |
|
46,232 |
14,096 |
|||
偿还长期债务 |
|
(9,841) |
(14,388) |
|||
偿还非关联方租赁负债 |
|
(154,548) |
(163,943) |
|||
偿还关联方租赁负债 |
|
(1,716) |
(6,282) |
|||
购买库存股票 |
2 d） |
(347,331) |
— |
|||
向非控制性权益分派 |
|
(78,246) |
(64,409) |
|||
来自非控制性权益的贡献 |
|
5,795 |
4,630 |
|||
筹资活动提供（使用）的现金净额 |
|
(436,086) |
(138,788) |
|||
汇率变动对现金及现金等价物的影响 |
|
18,710 |
(22,434) |
|||
现金及现金等价物： |
|
|||||
现金及现金等价物净增加（减少）额 |
|
(359,968) |
(106,639) |
|||
期初现金及现金等价物 |
|
1,599,113 |
1,185,328 |
|||
期末现金及现金等价物 |
|
1,239,145 |
1,078,689 |
|||
其中：处置组内现金及现金等价物 |
|
— |
7,401 |
|||
见简明综合中期财务报表附注（未经审核）。
26
弗雷森纽斯医疗保健公司
合并股东权益报表
截至二零二六年三月三十一日及二零二五年三月三十一日止三个月（未经审核）
合并股东权益报表
以欧元K计，共享数据除外
普通股 |
库存股票 |
累计其他综合收益（亏损） |
||||||||||||||||||||||||||
额外 |
国外 |
FME AG合计 |
非- |
|||||||||||||||||||||||||
数量 |
无面值 |
数量 |
已付款 |
保留 |
货币 |
现金流 |
公允价值 |
股东’ |
控制 |
|||||||||||||||||||
|
注意事项 |
|
股份 |
|
价值 |
|
股份 |
|
金额 |
|
资本 |
|
收益 |
|
翻译 |
|
对冲 |
|
养老金 |
|
变化 |
|
股权 |
|
利益 |
|
总股本 |
|
2024年12月31日余额 |
|
293,413,449 |
293,413 |
— |
— |
3,345,408 |
11,266,287 |
(41,964) |
(13,298) |
(188,058) |
(85,225) |
14,576,563 |
1,191,950 |
15,768,513 |
||||||||||||||
以权益结算的股份支付交易 |
9 |
— |
— |
— |
— |
184 |
— |
— |
— |
— |
— |
184 |
— |
184 |
||||||||||||||
与非控制性权益的交易而不丧失控制权 |
— |
— |
— |
— |
1,180 |
— |
— |
— |
— |
— |
1,180 |
(1,853) |
(673) |
|||||||||||||||
因合并集团变动而产生的非控股权益 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
3,424 |
3,424 |
|||||||||||||||
来自/向非控制性权益的贡献 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
(56,290) |
(56,290) |
|||||||||||||||
看跌期权负债 |
|
11 |
— |
— |
— |
— |
— |
55,904 |
— |
— |
— |
— |
55,904 |
— |
55,904 |
|||||||||||||
净收入 |
|
— |
— |
— |
— |
— |
151,221 |
— |
— |
— |
— |
151,221 |
38,387 |
189,608 |
||||||||||||||
其他综合收益（亏损）相关： |
|
|||||||||||||||||||||||||||
外币换算，扣除因分拆而产生的重新分类调整 |
|
2 c） |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
(454,351) |
163 |
5,780 |
471 |
(447,937) |
(43,246) |
(491,183) |
|||||||||||||
现金流量套期，扣除相关税收影响 |
|
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
8,598 |
— |
— |
8,598 |
— |
8,598 |
||||||||||||||
养老金，扣除相关税收影响 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
22,170 |
— |
22,170 |
— |
22,170 |
|||||||||||||||
公允价值变动，扣除相关税收影响 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
4,384 |
4,384 |
— |
4,384 |
|||||||||||||||
综合收益 |
|
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
(261,564) |
(4,859) |
(266,423) |
||||||||||||||
2025年3月31日余额 |
|
293,413,449 |
293,413 |
— |
— |
3,346,772 |
11,473,412 |
(496,315) |
(4,537) |
(160,108) |
(80,370) |
14,372,267 |
1,132,372 |
15,504,639 |
||||||||||||||
2025年12月31日余额 |
|
293,413,449 |
293,413 |
(14,124,564) |
(586,094) |
3,079,368 |
12,207,913 |
(1,472,886) |
2,975 |
(121,675) |
(93,182) |
13,309,832 |
972,977 |
14,282,809 |
||||||||||||||
以权益结算的股份支付交易 |
9 |
— |
— |
— |
— |
3,852 |
— |
— |
— |
— |
— |
3,852 |
— |
3,852 |
||||||||||||||
购买库存股票 |
2 d） |
— |
— |
(9,200,400) |
(354,498) |
(59,052) |
— |
— |
— |
— |
— |
(413,550) |
— |
(413,550) |
||||||||||||||
与非控制性权益的交易而不丧失控制权 |
— |
— |
— |
— |
1,741 |
— |
— |
— |
— |
— |
1,741 |
(9,893) |
(8,152) |
|||||||||||||||
因合并集团变动而产生的非控股权益 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
(4,346) |
(4,346) |
|||||||||||||||
来自/向非控制性权益的贡献 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
(63,927) |
(63,927) |
|||||||||||||||
看跌期权负债 |
|
11 |
— |
— |
— |
— |
— |
(23,828) |
— |
— |
— |
— |
(23,828) |
— |
(23,828) |
|||||||||||||
净收入 |
|
— |
— |
— |
— |
— |
117,529 |
— |
— |
— |
— |
117,529 |
47,234 |
164,763 |
||||||||||||||
其他综合收益（亏损）相关： |
|
|||||||||||||||||||||||||||
外币换算，扣除因分拆而产生的重新分类调整 |
|
2 c） |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
258,693 |
(28) |
(2,990) |
(208) |
255,467 |
20,840 |
276,307 |
|||||||||||||
现金流量套期，扣除相关税收影响 |
|
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
(14,377) |
— |
— |
(14,377) |
— |
(14,377) |
||||||||||||||
养老金，扣除相关税收影响 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
6,935 |
— |
6,935 |
— |
6,935 |
|||||||||||||||
公允价值变动，扣除相关税收影响 |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
(1,788) |
(1,788) |
— |
(1,788) |
|||||||||||||||
综合收益 |
|
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
— |
363,766 |
68,074 |
431,840 |
||||||||||||||
2026年3月31日余额 |
|
293,413,449 |
293,413 |
(23,324,964) |
(940,592) |
3,025,909 |
12,301,614 |
(1,214,193) |
(11,430) |
(117,730) |
(95,178) |
13,241,813 |
962,885 |
14,204,698 |
||||||||||||||
见简明综合中期财务报表附注（未经审核）。
27
1.公司及列报依据
公司
费森尤斯医疗 AG（FME AG或本公司）是一家德国股份公司（Aktiengesellschaft—AG），在Hof（Saale）商业登记处注册，名为HRB 6841，营业地址为Else-Kr ö ner-STr. 1,61352 Bad Homburg v. d. H ö he，Germany。根据公开报告的收入，该公司是全球领先的肾病患者产品和服务提供商。该公司为患有肾病的个人提供透析和相关服务，包括通过价值和基于风险的护理计划，以及其他医疗保健服务。该公司还开发、制造和分销种类繁多的医疗保健产品。该公司的保健产品包括血液透析机、腹膜透析循环器、透析器、腹膜透析液、血液透析浓缩液、溶液和颗粒物、血脉、肾脏药物、水处理系统，以及急性心肺和单采产品。公司向其拥有、经营或管理的透析诊所提供范围广泛的产品，还向其他透析服务提供商销售透析产品。该公司的其他医疗保健服务包括药房服务、血管专科服务、门诊手术中心服务以及医师肾病学实践管理。
在这些未经审计的附注中，“FME AG”、“公司”或“集团”指费森尤斯医疗 AG或费森尤斯医疗 AG及其在综合基础上的子公司，视文意需要。“费森尤斯SE”和“费森尤斯SE & Co. KGaA”指的是费森尤斯SE & Co. KGaA。“管理委员会”是指公司管理委员会的成员，“监事会”是指公司的监事会。“Care Enablement”一词指的是Care Enablement运营板块，“Care Delivery”一词指的是Care Delivery运营板块，“Value-Based Care”一词指的是Value-Based Care运营板块。关于公司经营和可报告分部的进一步讨论，见附注12。简称“K”、“M”、“BN”分别用来表示以千为单位、以百万为单位、以亿为单位的金额。
列报依据
以表格6-K为封面提供的公司季度报告和表格20-F的年度报告中包含的合并财务报表和其他财务信息仅根据国际会计准则理事会（IASB）颁布的国际财务报告准则（IFRS）编制，“国际财务报告准则®会计准则》，以欧元作为公司的报告和功能货币。
中期财务报告是根据国际会计准则（IAS）第34号中期财务报告编制的，包含简明财务报表，因为它包括选定的解释性说明，而不是一整套财务报表中要求的所有说明。然而，根据国际会计准则第1号，财务报表的列报，主要财务报表的列报格式与公司截至2025年12月31日止年度的20-F表格年度报告（2025年20-F表格）中所列的综合财务报表一致。
截至2026年3月31日及截至3月31日止三个月的简明综合中期财务报表，本报告所载的2026年和2025年未经审计，应与公司2025年表格20-F所载的合并财务报表一并阅读。按照国际财务报告准则会计准则编制简明综合中期财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响在简明综合中期财务报表日期的资产和负债的呈报金额以及或有资产和负债的披露以及报告期内收入和支出的呈报金额。实际结果可能与这些估计不同。此类中期财务报表反映了管理层认为为公平说明所列期间的结果所必需的所有调整。所有这些调整都属于正常的重复调整性质。
截至2026年3月31日止三个月的实际税率为20.6%（截至2025年3月31日止三个月为24.4%），根据预期全年加权平均年度所得税率作出的最佳估计确认，并适用于中期财务报表中呈报的所得税前收入。该公司属于经济合作与发展组织关于税基侵蚀利润转移的包容性框架（BEPS）全球反税基侵蚀模型规则（GloBE）：全球最低税收（第二支柱）立法的范围。公司适用例外情况，不确认或披露与第二支柱所得税相关的递延税项。与第二支柱所得税相关的所得税费用计入公司合并损益表的所得税费用项目。
截至2026年3月31日止三个月的业务结果不一定表明截至2026年12月31日止年度的业务结果。
28
下表显示了各现金产生单位确认的商誉金额，以及截至2026年3月31日和2025年12月31日公司与股东权益相比的市值。
商誉分析
以欧元K计
|
2026年3月31日 |
|
2025年12月31日 |
|
商誉 |
|
13,845,845 |
|
13,571,394 |
其中Care Delivery |
|
11,449,446 |
|
11,212,997 |
其中基于价值的护理 |
|
376,743 |
|
368,663 |
其中Care Enablement |
|
2,019,656 |
|
1,989,734 |
FME AG股东权益 |
|
13,241,813 |
|
13,309,832 |
市值 |
|
10,417,313 |
|
11,383,815 |
由于净资产账面值超过公司市值，公司对截至2025年12月31日进行的减值测试的影响进行了复核。
在2026年第一季度，公司使用截至2025年12月31日减值测试中考虑的现金产生单位组的自由现金流，将其现金产生单位组、护理交付、基于价值的护理和护理使能组的账面金额与各自组的现金产生单位的使用价值进行比较，并使用最新可用评估的结果更新其自由现金流预测，包括考虑中东冲突。更新了现金流量预测以反映当前举措的状况，但未考虑FME25 +计划带来的任何增长和改善，定义如下，截至2026年3月31日尚未开始的举措。WACC参数截至2026年3月31日更新。
在2025年第四季度，公司就截至2025年10月1日的年度商誉减值测试以及2025年20-F表所载综合财务报表附注2 a）进行了分析。公司的分析包括定性和定量模拟，以评估GLP-1受体激动剂的潜在影响以及SGLT2抑制剂对CKD和ESRD人群的潜在影响，具体涉及现金流预测和基于人口影响模型（一种基于各种公共卫生情景预测未来十年肾病患者群体规模和年龄分布的计算工具）分析的商誉敏感性评估。在公司的人群影响模型中，GLP-1受体激动剂和SGLT2抑制剂在CKD人群中使用的各种情景的敏感带表明，CKD总人群的增加和ESRD人群增长率的降低与不包括这些药物使用的患者人群预测基本保持一致。考虑到药物对心血管的积极影响、降低死亡率，以及对CKD人群的延缓进展作用，公司认为药物对患者人群的影响是平衡的。该公司的评估得出的结论是，其现金流预测中使用的基本患者增长假设反映了当前对治疗发展的理解。最近在2026年前三个月公布的第三方数据与之前进行的模拟保持一致。
有关减值测试程序的详细说明，请参阅2025年表格20-F所载的综合财务报表附注1 g）和2 a）。截至2026年3月31日，对各经营分部（护理交付、基于价值的护理和护理支持）执行了减值测试程序。截至2026年3月31日，评估结果未显示任何减值迹象。管理层继续监测局势。
2026年第一季度，管理层根据与用户的相关性，重新评估了合并资产负债表中某些细列项目的列报方式。为提高透明度并就这些余额的性质和财务影响提供更有意义的信息，已进行了以下更改：
| ● | 当前应收所得税金额为欧元
|
| ● | 应收非流动所得税金额为欧元
|
| ● | 当前准备金金额为欧元
|
| ● | 金额为欧元的非流动准备金
|
29
此外，管理层已确定分类为持有待售的资产和负债对财务报表不再重要。因此，这些余额已在公司合并资产负债表的列报中的以下细列项目中汇总：
| ● | 以前单独报告的持有待售资产金额为欧元
|
| ● | 与先前单独报告的持有待售直接相关的负债（如适用）现在将在其他流动负债中汇总。截至2025年12月31日，公司没有记录任何与持有待售资产直接相关的负债。 |
这些变化仅与列报和分类有关，对公司报告的经营业绩、现金流量或财务状况没有任何影响。下表列出截至2025年1月1日和2025年12月31日的比较数字，经调整以符合当年列报方式：
2026年合并资产负债表列报
以欧元K计
|
2025年1月1日 |
|
2025年12月31日 |
|
当期所得税可退 |
|
248,668 |
|
126,197 |
其他流动资产 |
|
584,180 |
|
410,834 |
可退还的非流动所得税 |
|
62,361 |
|
92,051 |
其他非流动资产 |
|
135,964 |
|
126,174 |
现行规定 |
|
448,368 |
|
431,370 |
其他流动负债 |
|
1,079,077 |
|
1,039,743 |
非流动准备金 |
|
196,516 |
|
173,351 |
其他非流动负债 |
|
177,647 |
|
147,563 |
2026年5月4日，管理委员会授权发布公司简明综合中期财务报表（未经审计）。
新会计公告
最近实施的会计公告
公司已按照国际财务报告准则编制截至2026年3月31日止三个月的简明综合中期财务报表，该准则必须适用于自2026年1月1日或之后开始的中期期间。在截至2026年3月31日的三个月中，没有最近实施的对业务产生重大影响的会计公告。
最近尚未采用的会计公告
以下新会计准则及会计准则修订已刊发，截至二零二六年三月三十一日止三个月并无强制性，公司亦不会提早采纳。
30
IFRS 18，财务报表中的列报和披露
2024年4月9日，IASB发布了IFRS 18，财务报表中的列报和披露（IFRS 18）。IFRS 18旨在改善财务报表中信息的传达方式，为投资者分析公司业绩提供更具可比性的基础。该准则引入了三套新要求：合并损益表中的新类别和小计、有关管理层定义的业绩计量的披露，以及与某些信息的汇总和分解相关的指导。合并损益表将拆分为三个新定义的类别（经营、投资和融资），并将包括两个新定义的小计（经营利润和融资和所得税前利润）。管理层定义的绩效衡量标准是财务报表之外公共沟通中使用的收入和费用的小计，传达管理层对公司业绩某些方面的看法。这些措施将被要求在一份说明中以清晰易懂的方式描述，解释该措施是如何计算的，为什么有用，提供与上述最直接可比的小计的对账，所得税和对每个项目的非控制性权益的影响将在对账中列报，以及如何确定所得税影响。最后，如果此类信息很重要，公司将被要求对项目进行分类，并避免在财务报表中使用“其他”标签。可能需要对折旧和摊销、减值和其他费用分类提供某些额外的细节。此外，IFRS 18将对IAS 7，即现金流量表进行有限的修改。经营利润将作为采用间接法报告经营活动现金流量的起点，取消将利息和股利现金流量分类为经营活动的选择权。支付的股息和利息将被归类为筹资活动产生的现金流量，而收到的股息和利息将被归类为投资活动产生的现金流量。实体在应用IFRS 18时应应用这些修订。IFRS 18在2027年1月1日或之后开始的财政期间生效，但允许提前采用。该标准必须追溯适用。一旦实施，该准则预计将影响公司在合并财务报表及其附注披露中项目的列报，尽管预计该准则不会改变公司在合并财务报表中确认或计量项目的方式。为遵守IFRS 18下的扩展披露要求，公司将扩大合并财务报表附注中的披露，包括根据成本类型按职能披露费用。公司继续根据IFRS 18调查适当的分类水平以及IFRS 18对合并财务报表的相关影响。
值得注意的是，汇兑损益目前在其他营业收入和其他营业费用中列报，但将在IFRS 18下新定义的经营、投资和融资类别中列报，这将对公司的某些相关小计和关键业绩指标产生影响。同样，目前在营业收入中列报的权益法被投资方的收益、公司持有的某些投资的重估等项目，将在投资类别的合并损益表中列示。目前尚不能充分估计数量影响。
公司认为，国际会计准则理事会发布的其他公告预计不会对合并财务报表产生重大影响。
2.综合损益表附注
a）收入
截至2026年1月1日，公司此前归类为保险合同的其中一项协议进行了修订，有效解除了重大保险风险的转移。因此，该合同的收入现在根据IFRS 15记录，即与客户签订的合同的收入，不再包括在保险合同的收入中。公司已于截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的综合损益表中确认以下收入：
收入
以欧元K计
|
收入来自 |
收入来自 |
||||||
|
合同与 |
|
保险 |
|
收入来自 |
|
||
|
客户 |
|
合同 |
|
租赁合同 |
|
合计 |
|
截至二零二六年三月三十一日止三个月 |
||||||||
医疗保健服务 |
3,144,507 |
— |
|
— |
|
3,144,507 |
||
医疗保健产品 |
|
1,001,887 |
— |
18,734 |
1,020,621 |
|||
保险合同 |
— |
447,019 |
— |
447,019 |
||||
合计 |
|
4,146,394 |
447,019 |
18,734 |
4,612,147 |
|||
31
|
截至2025年3月31日止三个月 |
|||||||
收入来自 |
收入来自 |
|||||||
|
合同与 |
|
保险 |
|
收入来自 |
|
||
|
客户 |
|
合同 |
|
租赁合同 |
|
合计 |
|
医疗保健服务 |
3,276,313 |
|
— |
|
— |
|
3,276,313 |
|
医疗保健产品 |
|
1,079,191 |
— |
22,590 |
1,101,781 |
|||
保险合同 |
— |
503,360 |
— |
503,360 |
||||
合计 |
|
4,355,504 |
503,360 |
22,590 |
4,881,454 |
|||
下表按类别分列截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月收入：
按类别分列收入
以欧元K计
|
截至3个月 |
|||
3月31日， |
||||
|
2026 |
|
2025 |
|
Care Delivery |
|
3,293,568 |
|
3,446,829 |
其中：美国 |
2,765,420 |
2,891,270 |
||
其中：国际 |
528,148 |
555,559 |
||
基于价值的护理 |
490,370 |
529,491 |
||
护理支持 |
1,298,993 |
1,366,932 |
||
分部间抵销 |
(470,784) |
(461,798) |
||
合计 |
4,612,147 |
4,881,454 |
||
有关分部收入的更多信息，包括内部和外部客户收入的拆分，见附注12。
b）销售、一般和管理费用
综合收益表中记录的销售、一般和管理费用既包括分销成本，也包括一般和管理费用。分销成本是在公司的销售、营销和仓储职能中产生的，这些职能不归属于生产或研发（R & D）。一般和行政费用产生于公司业务的行政职能，不归属于销售、生产或研发。
下表披露了公司截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的分销成本以及一般和行政费用：
销售、一般和管理费用
以欧元K计
|
截至3个月 |
|||
3月31日， |
||||
2026 |
|
2025 |
||
分销成本(1) |
147,535 |
156,485 |
||
一般和行政费用(1) |
601,403 |
594,201 |
||
销售、一般和管理费用 |
748,938 |
750,686 |
||
(1) |
截至2025年3月31日止三个月，公司将34,008欧元从“分销成本”重新分类为“一般和行政费用”，原因是为改进支持公司运营基础设施的核心行政职能的列报方式而进行的会计政策变更，特别是在收入周期管理流程中与患者服务相关的成本方面，包括保险验证、预授权、编码、索赔提交、现金过账和拒绝管理。 |
32
c）其他营业收入和支出
下表载有截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月其他业务收入和费用中所列金额的对账：
其他营业收入
以欧元K计
|
截至3个月 |
|||
3月31日， |
||||
|
2026 |
|
2025 |
|
外汇收益 |
124,746 |
114,916 |
||
使用权资产收益，来自出售固定资产、诊所和投资 |
15,375 |
2,461 |
||
战略交易和方案收入 |
— |
454 |
||
其他 |
18,264 |
23,484 |
||
其他营业收入 |
158,385 |
141,315 |
||
其他经营费用
以欧元K计
|
截至3个月 |
|||
|
3月31日， |
|||
|
2026 |
|
2025 |
|
外汇损失 |
128,508 |
122,177 |
||
使用权资产损失，来自出售固定资产、诊所和投资 |
947 |
1,336 |
||
某些投资的重估(1) |
|
6,360 |
67,606 |
|
战略交易和方案费用 |
134,988 |
24,883 |
||
其他 |
34,954 |
31,566 |
||
其他经营费用 |
305,757 |
247,568 |
||
(1) |
主要受重新计量公司对Humacyte，Inc.截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的投资所推动。 |
其他营业收入中的“战略交易和计划收入”项目中包括与以下定义的Legacy Portfolio Optimization等战略计划相关的某些业务的剥离收益。
其他运营费用中“来自战略交易和计划的费用”细目中包括拟议和完成的资产剥离以及与以下定义的传统投资组合优化等战略计划相关的某些业务的相关减值损失，以及公司运营结构的转型和实现成本节约的步骤（FME25 +计划）。与公司在其他运营费用中列报减值损失的政策一致，与收入成本、销售、一般和管理费用或研发费用相关的此类成本计入其他运营费用。“来自战略交易和计划的费用”主要包括：
| ● | 在审查公司业务组合期间确定的战略剥离计划费用，主要是由于退出不可持续的市场和剥离非核心业务，以及停止某些研发计划，以便能够更集中地将资本分配到公司核心业务中预计有更高盈利增长的领域（传统投资组合优化）。截至2026年3月31日的三个月，这些金额主要涉及与2025年剥离公司全资拥有的光谱实验室精选资产相关的成本。截至2025年3月31日止三个月，金额主要包括拟剥离巴西和马来西亚的肾透析诊所、哈萨克斯坦的肾透析诊所和产品业务，以及公司全资拥有的Spectra Laboratories的选定资产，以及相关遣散费，以及计量持作出售资产（与公司在巴西、哈萨克斯坦和马来西亚的业务有关）产生的减值损失。截至2026年3月31日止三个月，公司录得与外币换算重新分类调整相关的收益，金额为€
|
| ● | 与FME25 +计划相关的某些减值损失和费用；以及 |
33
| ● | 与2023年将公司的法律形式从股份有限合伙企业（Kommanditgesellschaft auf Aktien – KGaA）变更为AG（转换）相关的某些成本，主要涉及对其产品进行必要的重新标记、交易成本（例如外部顾问和召开特别股东大会的成本）以及与建立管理某些服务所需的专门行政职能相关的成本，这些服务过去一直在费森尤斯SE集团层面管理，并由公司通过公司费用支付（法律形式转换成本）。 |
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的战略交易和计划费用如下：
战略交易和方案费用
以欧元K计
|
截至3个月 |
|||
3月31日， |
||||
2026 |
|
2025 |
||
无形资产和有形资产减值(1) |
|
105,136 |
1,607 |
|
遗留投资组合优化 |
— |
1,607 |
||
FME25 +计划 |
|
105,136 |
— |
|
持有待售资产计量产生的减值 |
|
— |
6,018 |
|
遗留投资组合优化 |
— |
6,018 |
||
出售业务的亏损 |
650 |
— |
||
遗留投资组合优化 |
650 |
— |
||
其他(1) |
29,202 |
17,258 |
||
FME25 +计划 |
18,412 |
— |
||
遗留投资组合优化 |
10,790 |
16,949 |
||
法律形式转换成本 |
— |
309 |
||
战略交易和方案费用 |
|
134,988 |
24,883 |
|
| (1) | 截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，这些金额主要涉及销售、一般和管理费用。 |
d）每股收益
下表载有截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的基本和稀释每股收益计算的分子和分母的对账：
基本每股收益和稀释每股收益的调节
以欧元K计，股票和每股数据除外
|
截至3个月 |
|||
|
3月31日， |
|||
|
2026 |
|
2025 |
|
分子： |
|
|||
归属于FME AG股东的净利润 |
117,529 |
151,221 |
||
分母： |
||||
加权平均流通股数 |
275,246,345 |
293,413,449 |
||
潜在摊薄股份（见附注9） |
— |
— |
||
基本每股收益 |
|
0.43 |
0.52 |
|
稀释每股收益 |
|
0.43 |
0.52 |
|
34
股票回购计划
根据公司于2021年5月20日的年度股东大会授予的进行股份回购计划的授权，公司分两批启动了1,000，000欧元的股份回购计划（不包括辅助交易费用），将于2027年8月10日前在两年内完成。收购的股份将主要用于通过注销减少公司注册股本，并可能在显着较小程度上用于基于激励的薪酬计划下的分配。根据第一部分，将收购最高60万欧元的股票，包括截至2026年4月30日期间的任何调整。公司第一期股票回购计划于2025年8月11日启动，并于2025年12月29日提前完成，根据该计划，以586,450欧元（包括调整）回购了14,124，564股。2026年1月9日，公司宣布将加快股份回购计划并启动第二期回购，根据该计划，公司计划在2026年1月12日至5月8日期间回购总金额约为413,550欧元。截至2026年3月31日，公司持有23,324，964股库存股。与第二批尚未回购的股份相关的剩余负债67,384欧元在公司的综合资产负债表中记录为金融负债。截至2026年4月30日，公司回购了24,848，819股，占股本的8.5%，比原计划大幅提前完成该计划，耗时不到一年。
以下表格披露了在股份回购计划背景下获得的股份数量：
库存股票
|
|
|
总数 |
|
||||
购买的股份 |
最大值 |
|||||||
退休了 |
可能尚未上市的股份 |
|||||||
作为公开的一部分 |
被购买下 |
|||||||
总数 |
平均价格每 |
宣布的计划或 |
计划或 |
|||||
期 |
购买的股份 |
分享 |
程序 |
程序 |
||||
|
欧元 |
|
以欧元K计 |
|||||
2025年8月 |
|
2,084,733 |
|
42.68 |
|
2,084,733 |
|
511,021 |
2025年9月 |
1,479,790 |
42.45 |
1,479,790 |
448,210 |
||||
2025年10月 |
788,260 |
46.38 |
788,260 |
411,651 |
||||
2025年11月 |
4,164,232 |
41.10 |
4,164,232 |
240,485 |
||||
2025年12月 |
5,607,549 |
40.26 |
5,607,549 |
— |
||||
2026年1月 |
2,898,373 |
37.29 |
2,898,373 |
305,474 |
||||
2026年2月 |
2,596,794 |
39.67 |
2,596,794 |
202,449 |
||||
2026年3月 |
3,705,233 |
38.72 |
3,705,233 |
58,973 |
||||
已回购库存股总额(1) |
|
23,324,964 |
|
40.29 |
|
23,324,964 |
|
58,973 |
| (1) | 根据公司的股份回购计划可能尚未购买的股份的最高价值与截至2026年3月31日和2025年12月31日该等股份的负债之间的差额，由按周支付股份回购款项的时间产生。差额在合并权益报表中记入额外实收资本。 |
3.关联交易
基于截至2026年3月31日的现有股份所有权，Fresenius SE根据公司章程，有权任命六名股东代表之一进入公司监事会。Else Kr ö ner-Fresenius Stiftung是Fresenius Management SE的唯一股东，Fresenius SE的普通合伙人，拥有选举Fresenius Management SE监事会的唯一权力。2025年3月，费森尤斯SE出售了10,600，000股公司股票，此外还向投资者发行了可交换为费森尤斯SE将交付的公司股票的债券。在宣布这些交易时，Fresenius SE表示，它打算保留不低于25%的股份加上一股公司股份。Fresenius SE仍是公司的最大股东，在其出售10,600，000股股票、随后的股票出售以及公司股票回购计划的实施生效后。截至2026年3月31日，Fresenius SE拥有公司已发行股份的26.2%，并继续对公司具有重大影响力。
35
本公司已与Fresenius SE或其附属公司及与本公司若干权益法被投资方订立若干服务及产品安排，详见下文a）项。与Fresenius SE或其子公司的租赁安排见下文b）项。公司有关这些服务、产品和租赁的应收或应付款项的条款与公司与非关联方的正常业务过程交易的正常条款大体一致，公司认为这些安排反映了公平的市场条款。公司通过多种方式验证关联方安排的商业合理性。下文c）项所述与某些权益法被投资方的融资安排具有商定的条款，这些条款在此类融资交易发生时确定，并反映交易时的市场利率。公司与被视为关联方的关键管理人员之间的关系详见下文d）项。
a）服务协议和产品
公司与Fresenius SE及其某些关联公司（统称为Fresenius SE Companies）签订了服务协议，以接受服务，包括但不限于：行政和设施管理服务、员工福利管理服务（于2025年结束）以及信息技术服务。这些关联方协议通常已订立一段期间，或在某些情况下为过渡期，从几个月到四年（在某些情况下受变更请求或有延期选择）。
公司向权益法被投资方之一提供行政服务。公司还向费森尤斯SE公司销售产品，并向费森尤斯SE公司和权益法被投资方采购产品。公司还与Fresenius SE Companies就从第三方采购产品订立了数量有限的共享采购合同。
2010年12月，公司与Galenica Ltd.（现名：CSL VIFOR）组建肾药企业VIFOR 费森尤斯医疗 Renal Pharma Ltd.，公司为权益法被投资方，公司拥有45%的股权。公司已订立独家供应协议，以从Vifor 费森尤斯医疗 Renal Pharma Ltd.购买某些药品，以及与Vifor TERM0 Renal Pharma Ltd.订立某些独家分销协议。
以下为摘要，包括公司与上述关联方交易产生的应收款项和应付款项。
与关联方的服务协议和产品
以欧元K计
为这三个月 |
为这三个月 |
|
|
|||||||||||||
|
截至2026年3月31日 |
|
截至2025年3月31日 |
|
2026年3月31日 |
|
2025年12月31日 |
|||||||||
|
销售 |
|
购买 |
|
销售 |
|
购买 |
|
|
|
|
|||||
|
货物和 |
|
货物和 |
|
货物和 |
|
货物和 |
|
帐目 |
|
帐目 |
|
帐目 |
|
帐目 |
|
|
服务 |
|
服务 |
|
服务 |
|
服务 |
|
应收款项 |
|
应付款项 |
|
应收款项 |
|
应付款项 |
|
服务协议(1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
费森尤斯SE |
— |
2,105 |
24 |
2,199 |
159 |
1,695 |
173 |
1,488 |
||||||||
费森尤斯SE附属公司 |
389 |
9,632 |
311 |
13,025 |
437 |
401 |
396 |
649 |
||||||||
权益法被投资方 |
187 |
— |
1,283 |
— |
3,686 |
— |
4,734 |
— |
||||||||
合计 |
576 |
11,737 |
1,618 |
15,224 |
4,282 |
2,096 |
5,303 |
2,137 |
||||||||
产品 |
||||||||||||||||
费森尤斯SE附属公司 |
19,331 |
10,107 |
13,818 |
9,311 |
25,216 |
9,040 |
27,380 |
9,624 |
||||||||
权益法被投资方 |
— |
154,129 |
— |
116,914 |
— |
93,664 |
— |
73,228 |
||||||||
合计 |
19,331 |
164,236 |
13,818 |
126,225 |
25,216 |
102,704 |
27,380 |
82,852 |
||||||||
| (1) | 除上述所示应付账款外，与关联方订立服务协议的应计费用共计€
|
36
b）租赁协议
除上述产品和服务协议外，公司还与费森尤斯SE公司签订了房地产租赁协议，其中主要包括公司位于德国巴特洪堡的公司总部的租赁。直至2025年12月31日，公司还租赁了位于德国Schweinfurt和St. Wendel的生产场地，这些场地随后由公司购买，总交易成本为181,373欧元（包括支付给Fresenius SE Companies的金额为171,642欧元的购买价格）。公司总部租约的到期日至2029年底。
以下是根据上述与相关方签订的租赁协议得出的摘要。
与关联方的租赁协议
以欧元K计
|
截至二零二六年三月三十一日止三个月 |
|
截至2025年3月31日止三个月 |
|
2026年3月31日 |
|
2025年12月31日 |
|||||||||||||
|
利息 |
|
租赁 |
|
|
利息 |
|
租赁 |
|
使用权 |
|
租赁 |
|
使用权 |
|
租赁 |
||||
|
折旧 |
|
费用 |
|
费用(1) |
|
折旧 |
|
费用 |
|
费用(1) |
|
资产 |
|
责任 |
|
资产 |
|
责任 |
|
费森尤斯SE |
1,667 |
44 |
— |
1,649 |
63 |
23 |
15,855 |
16,386 |
17,522 |
18,102 |
||||||||||
费森尤斯SE附属公司 |
— |
— |
— |
4,655 |
423 |
— |
— |
— |
— |
— |
||||||||||
合计 |
1,667 |
44 |
— |
6,304 |
486 |
23 |
15,855 |
16,386 |
17,522 |
18,102 |
||||||||||
| (1) | 短期租赁和与可变租赁付款以及低价值租赁有关的费用免于资产负债表确认。 |
c）融资
截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司与某些权益法被投资方的现金池计划相关的未偿应付账款金额分别为14,784欧元和12,962欧元。这些现金管理安排的利率是每日设定的，并基于当时普遍适用的隔夜参考利率，相应货币的下限为零。
d）关键管理人员
监事会和管理委员会成员作为关键管理人员，及其近亲属被视为公司的关联方。公司已与管理委员会成员订立服务协议。
4.保险合同
下表提供了公司保险和再保险合同组合的对账情况，显示了截至2026年3月31日和2025年12月31日保险和再保险合同应收款（负债）的变化情况。该等应收款项及负债分别于综合资产负债表内的贸易账款及其他应收非关联方款项及应付非关联方款项内确认。截至2026年1月1日，公司此前归类为保险合同的其中一项协议进行了修订，有效解除了重大保险风险的转移。因此，该合同的影响现已根据IFRS 15记录，即与客户签订的合同产生的收入，截至2026年3月31日，不再包括在下表中。
再保险合同应收款和负债
以欧元K计
|
2026年3月31日 |
|
2025年12月31日 |
|||||||||
目前 |
风险 |
目前 |
风险 |
|||||||||
价值 |
调整 |
价值 |
调整 |
|||||||||
未来现金 |
对于非- |
未来现金 |
对于非- |
|||||||||
|
流量 |
|
财务风险 |
|
合计 |
|
流量 |
|
财务风险 |
|
合计 |
|
期初再保险合同应收款（负债） |
|
7,921 |
(419) |
7,502 |
(9,287) |
(701) |
(9,988) |
|||||
发生的索赔和其他可直接归属的费用 |
(181,341) |
30 |
(181,311) |
(211,997) |
208 |
(211,789) |
||||||
与过去服务相关的变化–与已发生索赔的负债（LIC）相关的履约现金流变化(1) |
(1,064) |
— |
(1,064) |
19,354 |
— |
19,354 |
||||||
支付的索赔和其他可直接归属的费用 |
— |
— |
— |
(618,473) |
— |
(618,473) |
||||||
保费收入 |
197,493 |
— |
197,493 |
827,891 |
— |
827,891 |
||||||
外币折算及其他变动 |
442 |
(9) |
433 |
433 |
74 |
507 |
||||||
期末再保险合同应收款（负债） |
23,451 |
(398) |
23,053 |
7,921 |
(419) |
7,502 |
||||||
| (1) | 与过去服务相关的变化包括保费收入，或保费收入的减少，对于过去的业绩年€
|
37
保险合同应收款和负债
以欧元K计
2026年3月31日 |
2025年12月31日 |
|||||||||||
目前 |
风险 |
目前 |
风险 |
|||||||||
价值 |
调整 |
价值 |
调整 |
|||||||||
未来现金 |
对于非- |
未来现金 |
对于非- |
|||||||||
|
流量 |
|
财务风险 |
|
合计 |
|
流量 |
|
财务风险 |
|
合计 |
|
期初保险合同应收款（负债） |
13,248 |
(576) |
12,672 |
(7,751) |
(588) |
(8,339) |
||||||
发生的索赔和其他可直接归属的费用 |
(179,242) |
(426) |
(179,668) |
(367,292) |
(58) |
(367,350) |
||||||
与过去服务相关的变化–与LIC相关的履约现金流变化(1) |
(2,585) |
(27) |
(2,612) |
8,475 |
— |
8,475 |
||||||
支付的索赔和其他可直接归属的费用 |
(37,572) |
— |
(37,572) |
(845,988) |
— |
(845,988) |
||||||
保费收入 |
230,001 |
— |
230,001 |
1,225,709 |
— |
1,225,709 |
||||||
外币折算及其他变动 |
480 |
(21) |
459 |
95 |
70 |
165 |
||||||
期末保险合同应收款（负债） |
24,330 |
(1,050) |
23,280 |
13,248 |
(576) |
12,672 |
||||||
| (1) | 与过去服务相关的变化包括保费收入，或保费收入的减少，对于过去的业绩年欧元
|
5.库存
在2026年3月31日和2025年12月31日，库存包括以下内容：
库存
以欧元K计
3月31日， |
12月31日， |
|||
|
2026 |
|
2025 |
|
成品 |
1,311,509 |
1,251,141 |
||
医疗保健用品 |
485,734 |
413,453 |
||
原材料和外购组件 |
355,680 |
329,299 |
||
在制品 |
150,084 |
146,878 |
||
库存 |
2,303,007 |
2,140,771 |
6.短期债务
于2026年3月31日及2025年12月31日，短期债务包括以下各项：
短期债务
以欧元K计
3月31日， |
12月31日， |
|||
|
2026 |
|
2025 |
|
信贷额度下的借款 |
120,797 |
16,852 |
||
其他 |
172 |
163 |
||
短期债务 |
120,969 |
17,015 |
公司与若干合并实体经营多币种名义现金池管理系统。在这个现金池管理系统中，以欧元和其他货币计算的金额被抵消，而无需转入特定的现金池账户。该系统用于公司内部资金的高效利用。公司满足了为报告目的冲销该现金池内余额的条件。在2026年3月31日和2025年12月31日，现金和信贷额度下的借款金额分别为269,778欧元和262,385欧元，在这一现金池管理制度下被抵消。在此抵消之前，截至2026年3月31日的现金和现金等价物为1,508，923欧元（2025年12月31日：1,861，498欧元），短期债务为390,747欧元（2025年12月31日：279,400欧元）。
商业票据计划
该公司维持一项商业票据计划，根据该计划可发行最高1,500，000欧元的短期票据。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司未使用商业票据计划。
38
7.长期负债
截至2026年3月31日和2025年12月31日，长期债务包括：
长期负债
以欧元K计
3月31日， |
12月31日， |
|||
|
2026 |
|
2025 |
|
SchuldSchein贷款 |
225,607 |
227,296 |
||
债券 |
7,059,077 |
6,967,743 |
||
其他 |
131,358 |
92,842 |
||
长期负债 |
7,416,042 |
7,287,881 |
||
较少的电流部分 |
(1,674,554) |
(1,596,029) |
||
长期债务，减去流动部分 |
5,741,488 |
5,691,852 |
银团信贷便利
公司于2021年7月签订了2,000，000欧元的与可持续发展挂钩的银团循环信贷融资（银团信贷融资），作为一般公司用途的备用额度，截至2026年3月31日和2025年12月31日尚未提取。2023年6月2日，银团信贷融资延长一年至2028年7月1日，最后一年的最高可用借款金额为1,959，184欧元。
8.资本管理
截至2026年3月31日和2025年12月31日，总权益占总资产的百分比分别为45.1%和46.1%，债务和租赁负债占总资产的百分比分别为35.1%和34.8%。
有关公司股份回购计划的详情，见附注2d）。
公司的融资结构和业务模式反映在其信用评级中。公司被标普全球、穆迪和惠誉评为投资级。
公司目前获得信用评级机构的企业信用评级和展望情况如下表所示：
评级(1)
|
标普全球 |
|
穆迪 |
|
惠誉 |
|
企业信用评级 |
|
BBB- |
|
Baa3 |
|
BBB- |
展望 |
|
稳定 |
|
稳定 |
|
稳定 |
| (1) | 评级不是建议买入、卖出或持有本公司的证券，可能会被指定评级机构随时暂停、更改或撤回。 |
9.股份计划
自2026年3月1日起，根据费森尤斯医疗管理委员会长期激励计划2024 +分配243,741股业绩股。分配的业绩份额数量可能会在三年的业绩期间内发生变化，具体取决于三个业绩目标的实现程度：投资资本回报率（ROIC）、与相关竞争对手相比的股东总回报率（TSR）（相对TSR）和市场化CO减少2当量排放量（CO2e减少）。这一分配的执行期从2026年1月1日开始，到2028年12月31日结束。监事会决定以公司股份结算本次分配。因此，公司将此项分配作为以权益结算的股份支付交易进行会计处理。将在归属期内摊销的授予日公允价值总额为8,188欧元，反映了所有市场条件，例如相对TSR目标在授予日的预计目标实现情况。加权平均授予日每股业绩份额的公允价值为33.59欧元。
39
对于截至2026年3月31日止三个月的分配，公司采用蒙特卡洛模型确定授予日公允价值。对于相对TSR目标，模拟欧洲和美国同业组内所有股票的股价，考虑不同股票之间的历史波动性和相关性以及主权债券利率曲线得出的无风险利率，具体取决于各自股票上市的货币。额外的输入因素包括公司截至授予日的收盘股价、预期股息以及400%的整体上限。材料投入因素包括在下表中：
材料投入因素对加权平均授予日公允价值的确定 |
|
|||
|
MB LTIP 2024 + |
|
||
分配日期 |
|
2026年3月1日 |
||
授出日期的股价 |
€ |
39.78 |
||
公司股价预期波动 |
|
32.68 |
% |
|
归属期 |
|
|
||
公司股份的预期股息 |
基于提议的股息、金融机构公开的估计和预测 |
|||
公司股价无风险利率 |
|
2.48 |
% |
|
10.承诺与或有事项
法律和监管事项
该公司经常涉及索赔、诉讼、监管和税务审计、调查和其他法律事务，大部分是在其提供医疗保健服务和产品的正常业务过程中产生的。公司目前认为重大或值得注意的法律事项如下所述。公司在确定很可能出现不利结果且损失金额可以合理估计的范围内，记录其对某些法律诉讼和监管事项的诉讼准备金。对于下文所述的其他事项，公司认为损失不大可能和/或目前无法合理估计可能损失的损失或范围。诉讼和其他法律事项的结果总是难以准确预测并可能发生与公司对案情的看法不一致的结果。公司认为，其对针对其的未决法律事项拥有有效抗辩，并正在积极进行自我辩护。尽管如此，目前悬而未决或受到威胁的一项或多项法律事项的解决可能会对其业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
2015年，公司向黑森州的德国检察官自我报告了在西非的某些可能与德国有联系的行为，并继续与德国政府当局合作，审查此前向公司传达的关于在美国以外国家的某些先前披露的可能违反反贿赂法律的行为的指控。2023年9月，Hessian检察官就上述行为对公司的一家德国子公司开启了独立的非法所得程序。
2014年，两名纽约医生在美国纽约东区（布鲁克林）地区法院密封提交了一份qui tam诉状，指控违反了与FMCH的血管通路业务线相关的《虚假索赔法》。2015年10月6日，美国纽约东区（布鲁克林）检察官向FMCH发出传票，表示其调查很可能与两名相关人员的投诉有关。FMCH在布鲁克林的调查中给予了合作，据了解，该调查与2015年在康涅狄格州、佛罗里达州和罗德岛州就FMCH 2011年收购AAC后针对American Access Care LLC（AAC）的指控达成的和解是分开的和不同的。
2022年7月12日，在法院驳回USAO提出的重新封存相关方诉状的动议后，USAO提交了一份诉状介入。美国ex rel。Pepe and Sherman v. Fresenius Vascular Care，Inc.等人，1：14-CV-3505。2023年10月3日，纽约州、新泽西州和佐治亚州提交了一份合并申诉介入。美国、三个州和相关人员的投诉均指称，被告为非医疗必要的手术开出账单并获得政府付款。2026年3月31日，法院允许相关人员提出进一步修正申诉的动议。FMCH正在为诉讼中声称的指控进行辩护，目前正在与其余的政府投诉人进行诉讼。
2023年1月3日，FMCH收到哥伦比亚特区总检察长的传票，内容涉及美国肾脏基金会（AKF）基于反垄断担忧的活动，包括哥伦比亚特区内的市场分配。FMCH与AKF的关系是美国机构此前报告并已解决的调查的对象，针对UnitedHealthcare Inc.的诉讼。FMCH正在配合哥伦比亚特区的调查。
40
2023年2月20日，公司收到伊拉克前经销商通过伦敦国际仲裁法院提交的索赔声明。公司于2018年终止分销协议。这家前经销商除其他外，寻求对所谓的不当终止和“质量问题”的赔偿，以及利润损失的损害赔偿。该公司否认了这些指控，并就分销协议下的不当行为提出了反诉。2025年10月28日，仲裁庭发布裁定书，全部驳回经销商的诉讼请求，完全准予公司反诉，并判给公司全部成本索赔。2026年2月18日，经销商向德国法院提交了撤销仲裁裁决的动议，该公司已请求法院驳回。
2024年4月5日，FMCH收到美国联邦贸易委员会（FTC）的两份民事调查要求（CID），表明其正在调查FMCH等业内其他公司是否在获取医疗主管服务或提供透析服务方面违反FTC法案第5条从事不公平或排斥性行为。这些CID表示，它们涵盖了从2016年1月1日至今的这段时间，一般要求提供与FMCH透析服务相关的信息，包括与不与医生竞争等限制性契约相关的信息。公司正在配合调查。2025年5月2日，公司收到佛罗里达州总检察长的佛罗里达州反垄断法CID，开始调查与收购医疗主任服务或提供透析服务有关的可能的反竞争行为，这似乎与FTC的调查相似，同时也考察了公司与医院相关的业务。2025年12月1日，公司收到华盛顿州总检察长的CID，开始调查与收购医疗主任服务或提供透析服务有关的可能的反竞争行为，这看起来与FTC的调查相似。
2025年3月24日，FMCH收到了美国司法部的一份CID，涉及一项调查，即FMCH的子公司Azura Vascular Care（Azura）是否为某些在医学上没有必要的血管内超声手术开单并进行了上码。FMCH正在配合政府进行调查。
2025年5月9日，针对该公司提起了一项所谓的集体诉讼，指控其违反了美国反垄断法，包括对价格操纵和领土分配的指控。United Food and Commercial Workers Local 1776 and Participating Employers Health and Welfare Fund，et al. v. 费森尤斯医疗 AG and 费森尤斯医疗 Holdings，Inc.，U.S.D.C. Colorado，C.A. No. 1：25-CV-01478。公司在这件事上为自己辩护。
2025年12月18日，乌克兰反垄断委员会（AMCU）完成调查，裁定公司的一家乌克兰子公司涉嫌在某些公开招标中从事反竞争行为。有关附属公司占公司截至2025年12月31日止年度总收益不到0.1%。AMCU对该子公司处以约543欧元的罚款，并在三年内禁止其参与公开招标。公司乌克兰子公司于2026年3月21日向当地主管法院提起上诉。
公司不时成为其日常业务过程中产生的其他诉讼或仲裁、索赔或评估的一方或可能受到威胁。管理层定期分析当前信息，包括（如适用）公司的抗辩和保险范围，并在必要时为这些事项的最终处置提供可能负债的应计项目。
41
该公司与其他医疗保健提供者、保险计划和供应商一样，在政府严格监管和审查下开展业务。公司必须遵守与医疗产品和用品的安全性和有效性、此类产品的营销和分销、制造设施、实验室、透析诊所和其他医疗保健设施的运营以及环境和职业健康与安全相关或受其管辖的法规。关于其医疗产品的开发、制造、营销和分销，如果不能保持这种合规性，公司可能会受到美国食品药品监督管理局（FDA）和美国以外类似监管机构的重大不利监管行动的影响。这些监管行动可能包括来自FDA的警告信或其他执行通知，和/或可能要求公司花费大量时间和资源以实施适当纠正行动的类似外国监管机构。如果公司没有处理警告信或其他执行通知中提出的事项，使FDA和/或美国以外的类似监管机构感到满意，这些监管机构可能会采取额外行动，包括产品召回、针对产品分销或制造工厂运营的禁令、民事处罚、扣押公司产品和/或刑事起诉。FMCH完成了对2011年发布的一封未决FDA警告信的补救工作，正在等待确认这封信现在是否已经关闭。FMCH对2023年12月发布的第二封警告信作出了回应，并正在与FDA就根据该信继续开展补救工作进行接触。公司还必须遵守美国的法律，包括联邦反回扣法规、联邦虚假索赔法、联邦斯塔克法、联邦民事货币处罚法和联邦海外腐败行为法以及其他联邦和州欺诈和滥用法律。在德国，公司不受刑法约束，公司管理委员会必须确保商业活动符合《刑法》（Strafgesetzbuch）第331条及以下条款的反腐败规定；行使商业活动的个人的违规行为将受到起诉，这可能导致公司罚款和/或利润上缴的命令。适用的法律或法规可能会被修改，或者执法机构或法院可能会做出新的解释，例如第14173号行政命令（2025）要求联邦承包商和受赠人证明他们运营的多元化、公平和包容性（DEI）计划没有违反联邦反歧视法，在接受联邦资金时明知提交虚假证明，可能会受到《虚假索赔法》规定的三倍损害赔偿，以及第14398号行政命令（2026）涉及联邦承包商的DEI歧视，这可能与公司的解释或其开展业务的方式不同。在美国，执法是联邦政府和一些州的高度优先事项。此外，《虚假索赔法》中授权向提起诉讼的一方支付任何赔偿的一部分的条款鼓励私人原告开始举报诉讼。由于这种监管环境，公司的业务活动和做法受到监管机构和私人方面的广泛审查，以及与公司遵守适用法律法规有关的持续审计、传票、其他询问、索赔和诉讼。公司可能并不总是知道调查或行动已经开始，特别是在举报人行动的情况下，这些行动最初是在法院盖章的情况下提出的。
该公司在美国和世界其他地区运营许多设施并处理其患者和受益人的个人数据，并与其他商业伙伴合作帮助其开展医疗保健活动。尽管公司致力于对其员工和业务伙伴进行适用法律和程序方面的培训，及时调查关注事项和事件，并在必要时采取补救和纠正行动（包括纪律行动），但在如此广泛的全球体系中，可能难以对公司、其众多关联公司及其服务提供商或业务伙伴雇用的数千名个人保持理想的监督和控制水平。公司认识到，有关数据隐私的法律、法规和解释性指南正在随着潜在的诉讼和执行风险而演变，并继续审查其流程以适应这些变化。有时，公司或其业务伙伴可能会遇到违反《健康保险可移植性和责任法案隐私规则和安全规则》、欧盟通用数据保护条例或其他类似法律（数据保护法）的情况，这可能涉及某些不允许使用、访问或披露与患者、员工、受益人或其他人有关的不安全个人数据。在这些情况下，公司承诺遵守适用的通知和/或报告要求，并采取适当的补救和纠正行动，包括SEC规则下的通知要求，要求上市公司报告重大网络安全事件的发生。任何此类报告都可能引发因该事件引起的诉讼。涉及未经授权或不允许访问公司数据的网络安全事件还可能涉及加密或其他拒绝访问此类数据的努力，并需要公司为恢复或重新访问数据而进行大量支出。2023年9月29日，公司位于美国的前子公司心血管顾问有限公司（CCL）获悉其在美国的部分计算机系统因安全事故而受到影响。该公司在提交给SEC的6-K表格中公开披露了有关这一安全漏洞的信息，并指出该公司预计该事件不会对其财务状况或经营业绩产生重大影响。随后，公司位于美国的全资子公司Fresenius Vascular Care，Inc. d/b/a Azura Vascular Care获悉其部分档案受到同一安全事件的影响。与此事件相关的推定集体诉讼有两项未决：一项在亚利桑那州法院针对CCL（其中四项被自愿驳回的联邦声称的集体诉讼合并在一起）和一项在宾夕法尼亚州联邦法院针对Azura（其中两项声称的针对Azura提起的集体诉讼后来被合并在一起）。原告最初声称，CCL和Azura违反了与保护机密患者信息有关的各项职责，并寻求禁令救济，要求CCL和Azura实施各种数据保护流程并支付未指明的金钱损失。在CCL诉讼案中，法院驳回了对CCL几乎所有的指控；针对CCL的1项过失索赔得以幸存。CCL诉讼各方随后就诉讼达成原则和解，法院已初步认可和解。Azura诉讼双方同意在全班范围内解决诉讼，目前已最终获得法院批准，案件已被驳回。
42
这些行动都没有获得集体认证。根据公司2023年销售CCL协议，公司保留就CCL案件进行辩护的责任。美国卫生与公众服务部、民权办公室和所有州监管机构已结束调查，不再有任何正在进行的对此事的调查。
公司依靠其管理结构、监管和法律资源以及合规计划的有效运作来指导、管理和监督员工的活动。有时，公司可能会发现员工或其他代理人故意、鲁莽或无意违反公司政策或违反适用法律的情况，在这种情况下，公司将采取适当的纠正和/或纪律行动。这些人的行为可能会使公司及其子公司根据《反回扣法规》、《斯塔克法》、《虚假索赔法》、《数据保护法》、《健康信息技术促进经济和临床健康法案》和《反海外腐败法》，以及其他法律和其他国家的类似州法律或法律承担责任。
医生、医院和医疗保健行业的其他参与者也面临大量诉讼，指控职业疏忽、医疗事故、产品责任、工人赔偿或相关索赔，其中许多涉及大额索赔和巨额辩护费用。由于其业务性质，公司过去和现在都受到这些诉讼的影响，并预计这些类型的诉讼可能会继续下去。尽管公司将保险维持在其认为审慎的水平，但无法保证承保限额将是足够的或保险将涵盖所有主张的索赔。对公司或其任何子公司超过保险范围的成功索赔可能对其及其经营结果产生重大不利影响。任何索赔，无论其优点或最终结果如何，都可能对公司的声誉和业务产生重大不利影响。
该公司还对其提出了索赔，并就其收购或剥离的涉嫌专利侵权或业务对其提起了诉讼。这些索赔和诉讼既涉及业务运营，也涉及收购和剥离交易。公司在适当情况下主张了自己的索赔，并提出了赔偿要求。对公司或其任何子公司的成功索赔可能对其业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。任何索赔，无论其优点或最终结果如何，都可能对公司的声誉和业务产生重大不利影响。
公司在日常业务过程中受到美国、德国和其他司法管辖区正在进行和未来的税务审计。税务机关通常会对公司的纳税申报表进行调整，并不允许声称的税收减免。在适当的时候，公司为这些调整和不允许进行辩护，并主张自己的索赔。针对公司或其任何子公司的成功的税务相关索赔可能会对其业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
德国税务当局将收到的与公司间强制可赎回优先股相关的股息重新限定为2006年至2013年的完全应税利息支付，这可能导致额外的税收支付在中两位数的百万范围内。此外，德国税务当局对公司的纳税申报表提出异议，并采取的立场是，公司的一个财务实体在2017年和未来期间的收入应受到德国受控外国公司的征税，从而导致潜在的额外所得税支付在三位数数百万的低端。在这两种情况下，公司将采取任何适当的法律行动来捍卫自己的立场。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司作为承租人的某些租赁合同（主要是房地产合同）的剩余价值担保金额分别为1,110，538欧元和1,080，041欧元。截至2026年3月31日和2025年12月31日，标的租赁资产的预计公允市场价值超过相关残值担保，因此，公司不存在与该等担保相关的风险敞口。
除上述个别或有负债外，公司其他已知个别或有负债目前的预计金额并不重大。
43
11.金融工具
下表列示了2026年3月31日和2025年12月31日公司金融工具的账面价值和公允价值：
金融工具的账面价值和公允价值
以欧元K计
2026年3月31日 |
|
账面金额 |
|
公允价值 |
||||||||||||
摊销 |
不是 |
|||||||||||||||
|
成本 |
|
FVPL |
|
FVOCI |
|
分类 |
|
合计 |
|
1级 |
|
2级 |
|
3级 |
|
现金及现金等价物 |
970,527 |
268,618 |
— |
— |
1,239,145 |
268,618 |
— |
— |
||||||||
应收非关联方贸易账款和其他应收款 |
3,427,088 |
— |
— |
92,318 |
3,519,406 |
— |
— |
— |
||||||||
应收关联方款项 |
29,498 |
— |
— |
— |
29,498 |
— |
— |
— |
||||||||
衍生品-现金流量套期工具 |
— |
— |
— |
10,847 |
10,847 |
— |
10,847 |
— |
||||||||
衍生工具-未指定为对冲工具 |
— |
19,073 |
— |
— |
19,073 |
— |
19,073 |
— |
||||||||
嵌入虚拟电力购买协议（VPPAs）的衍生品 |
— |
3,896 |
— |
— |
3,896 |
— |
— |
3,896 |
||||||||
股权投资 |
— |
27,578 |
58,595 |
— |
86,173 |
9,860 |
60,596 |
15,717 |
||||||||
债务证券 |
— |
77,146 |
340,611 |
— |
417,757 |
417,757 |
— |
— |
||||||||
其他金融资产(1) |
282,159 |
104,797 |
— |
88,415 |
475,371 |
— |
— |
104,797 |
||||||||
其他流动和非流动资产 |
282,159 |
232,490 |
399,206 |
99,262 |
1,013,117 |
— |
— |
— |
||||||||
金融资产 |
4,709,272 |
501,108 |
399,206 |
191,580 |
5,801,166 |
— |
— |
— |
||||||||
应付非关联方款项 |
754,542 |
— |
— |
— |
754,542 |
— |
— |
— |
||||||||
应付关联方款项 |
119,584 |
— |
— |
— |
119,584 |
— |
— |
— |
||||||||
短期债务 |
120,969 |
— |
— |
— |
120,969 |
— |
— |
— |
||||||||
长期负债 |
7,416,042 |
— |
— |
— |
7,416,042 |
6,712,141 |
356,375 |
— |
||||||||
租赁负债 |
— |
— |
— |
3,492,396 |
3,492,396 |
— |
— |
— |
||||||||
衍生品-现金流量套期工具 |
— |
— |
— |
18,640 |
18,640 |
— |
18,640 |
— |
||||||||
衍生工具-未指定为对冲工具 |
— |
43,079 |
— |
— |
43,079 |
— |
43,079 |
— |
||||||||
VPPAs中嵌入的衍生品 |
— |
5,543 |
— |
— |
5,543 |
— |
— |
5,543 |
||||||||
收购未付可变款项 |
— |
5,503 |
— |
— |
5,503 |
— |
— |
5,503 |
||||||||
看跌期权负债 |
— |
— |
— |
834,095 |
834,095 |
— |
— |
834,095 |
||||||||
其他金融负债(2) |
1,112,210 |
— |
— |
— |
1,112,210 |
— |
— |
— |
||||||||
其他流动和非流动负债 |
1,112,210 |
54,125 |
— |
852,735 |
2,019,070 |
— |
— |
— |
||||||||
金融负债 |
9,523,347 |
54,125 |
— |
4,345,131 |
13,922,603 |
— |
— |
— |
||||||||
44
金融工具的账面价值和公允价值
以欧元K计
2025年12月31日 |
|
账面金额 |
|
公允价值 |
||||||||||||
摊销 |
不是 |
|||||||||||||||
|
成本 |
|
FVPL |
|
FVOCI |
|
分类 |
|
合计 |
|
1级 |
|
2级 |
|
3级 |
|
现金及现金等价物 |
|
1,341,121 |
257,992 |
— |
— |
1,599,113 |
257,992 |
— |
— |
|||||||
应收非关联方贸易账款和其他应收款 |
|
3,018,004 |
— |
— |
89,499 |
3,107,503 |
— |
— |
— |
|||||||
应收关联方款项 |
|
32,683 |
— |
— |
— |
32,683 |
— |
— |
— |
|||||||
衍生品-现金流量套期工具 |
|
— |
— |
— |
13,856 |
13,856 |
— |
13,856 |
— |
|||||||
衍生工具-未指定为对冲工具 |
|
— |
11,546 |
— |
— |
11,546 |
— |
11,546 |
— |
|||||||
VPPAs中嵌入的衍生品 |
— |
7,730 |
— |
— |
7,730 |
— |
— |
7,730 |
||||||||
股权投资 |
|
— |
31,011 |
58,497 |
— |
89,508 |
15,239 |
60,498 |
13,771 |
|||||||
债务证券 |
|
— |
73,924 |
356,295 |
— |
430,219 |
430,219 |
— |
— |
|||||||
其他金融资产(1) |
|
365,081 |
99,154 |
— |
89,241 |
553,476 |
— |
— |
99,154 |
|||||||
其他流动和非流动资产 |
|
365,081 |
223,365 |
414,792 |
103,097 |
1,106,335 |
— |
— |
— |
|||||||
金融资产 |
|
4,756,889 |
481,357 |
414,792 |
192,596 |
5,845,634 |
— |
— |
— |
|||||||
应付非关联方款项 |
|
722,974 |
— |
— |
— |
722,974 |
— |
— |
— |
|||||||
应付关联方款项 |
|
97,951 |
— |
— |
— |
97,951 |
— |
— |
— |
|||||||
短期债务 |
|
17,015 |
— |
— |
— |
17,015 |
— |
— |
— |
|||||||
长期负债 |
|
7,287,881 |
— |
— |
— |
7,287,881 |
6,716,223 |
318,336 |
— |
|||||||
租赁负债 |
— |
— |
— |
3,490,709 |
3,490,709 |
— |
— |
— |
||||||||
衍生品-现金流量套期工具 |
|
— |
— |
— |
2,647 |
2,647 |
— |
2,647 |
— |
|||||||
衍生工具-未指定为对冲工具 |
|
— |
9,147 |
— |
— |
9,147 |
— |
9,147 |
— |
|||||||
VPPAs中嵌入的衍生品 |
|
— |
9,463 |
— |
— |
9,463 |
— |
— |
9,463 |
|||||||
收购未付可变款项 |
|
— |
3,262 |
— |
— |
3,262 |
— |
— |
3,262 |
|||||||
看跌期权负债 |
|
— |
— |
— |
793,043 |
793,043 |
— |
— |
793,043 |
|||||||
其他金融负债(2) |
|
966,121 |
— |
— |
— |
966,121 |
— |
— |
— |
|||||||
其他流动和非流动负债 |
966,121 |
21,872 |
— |
795,690 |
1,783,683 |
— |
— |
— |
||||||||
金融负债 |
|
9,091,942 |
21,872 |
— |
4,286,399 |
13,400,213 |
— |
— |
— |
|||||||
(1) |
截至2026年3月31日，其他金融资产主要包括与公司有权根据Humacyte，Inc.在美国的销售获得的特许权使用费流相关的应收账款、租赁应收账款、应收票据、押金、担保和证券、供应商和供应商回扣以及与某些药品的同意协议相关的应收账款。截至2025年12月31日，其他金融资产主要包括与公司有权根据Humacyte，Inc.在美国的销售额获得的特许权使用费流相关的应收款、供应商和供应商的回扣、租赁应收款、应收票据、与某些药品的同意协议相关的应收款以及押金、担保和证券。 |
(2) |
截至2026年3月31日和2025年12月31日，其他金融负债主要包括应收账款贷方余额以及收到的货物和劳务。 |
衍生金融工具和非衍生金融工具按照以下三层公允价值层次分类，以反映输入值在进行计量时的重要性。第1级投入是活跃市场中类似工具的报价。第2级定义为使用估值模型（即逐日模型），输入因子是直接或间接可观察到的活跃市场中报价以外的输入值。第3级的定义是使用估值模型（即按市值计价），输入因子是很少或根本没有市场数据的不可观察输入，因此要求公司制定自己的假设。如果账面值是对公允价值的合理估计，由于这些金融工具的到期期限相对较短，则不为这些金融工具提供公允价值信息。这包括以摊余成本计量的现金及现金等价物、应收非关联方贸易账款和其他应收款、应收关联方款项、其他金融资产、应付非关联方款项、应付关联方款项、短期债务、其他金融负债。截至2026年3月31日或2025年12月31日，公允价值层级之间的转移尚未发生。公司于报告期末进行转帐核算。
衍生金融工具
为管理货币汇率和利率波动风险，公司通过与公司管理层授权的高评级金融机构（一般为投资级）采用衍生工具的方式进行各类套期保值交易。本公司主要订立外汇远期合约及利率掉期。在某些情况下，公司订立不符合套期会计条件但用于经济目的（经济套期）的衍生合约。本公司不使用金融工具进行交易。
45
2024年4月，公司与德国和美国的风能和太阳能项目开发商签署了多个VPPA，期限长达15年。德国VPPA合同已与两家开发商签订，美国VPPA合同已与一家开发商签订。截至2026年3月31日，所有风能和太阳能园区均已投入运营。本公司并无与能源生产设施的使用有关的控制权或任何其他权利。所有合同都被设计为生产的电力不可交付，并规定交付能源属性证书，在美国和德国通常分别称为可再生能源证书和原产地保证。所有合约分析为物理主机合约购买证书和可分离嵌入式电力交换支付固定价格的电力生产和接收在各自国家的可变现货能源价格。根据IFRS 9，金融工具（IFRS 9），主合同满足“自有使用”标准。VPPA中嵌入的衍生工具按公允价值计入损益单独确认。公允价值为正的嵌入式衍生工具在合并资产负债表内的其他非流动金融资产中入账。公允价值为负的嵌入式衍生工具在合并资产负债表内的其他非流动金融负债中入账。分配给第3级的公允价值来自衍生工具的预期现金流量的现值。主要估值参数包括电力未来价格曲线和预期电力生产量等重要的不可观察输入值。截至2026年3月31日和2025年12月31日的关键估值参数发生变化，将对VPPA中嵌入的衍生工具的公允价值产生如下影响：
VPPA中嵌入的衍生工具对不可观测输入变化的敏感性
以欧元K计
预期电价变动 |
|
预期生产量变化 |
|
预期利率变动 |
||||||||
增长10% |
|
减少10% |
增长10% |
|
减少10% |
|
增长1% |
|
下降1% |
|||
2026 |
|
(25,264) |
(165) |
165 |
(213) |
|
||||||
2025 |
24,356 |
(24,305) |
155 |
(155) |
(183) |
196 |
||||||
VPPA中嵌入衍生工具的公允价值变动在综合损益表的其他经营收入或其他经营费用（如适用）中确认。由于这类工具的波动性可能被认为是投机性的，因此难以准确预测不可观察投入的波动性，例如预期能源价格或生产量的变化，可能对未来这类工具的估值产生何种影响。这些衍生工具的估计公允价值可能会因季度而大幅波动，而这些衍生工具最终可能结算的价格可能与公司目前的估计有很大差异，具体取决于市场情况。
下表提供了2026年3月31日和2025年12月31日VPPA中嵌入的衍生工具的对账情况：
VPPA中嵌入的衍生工具的和解
以欧元K计
|
2026 |
|
2025 |
|
VPPAs中嵌入的衍生品-（负债）/资产 |
||||
1月1日期初余额， |
(1,733) |
|
(25,394) |
|
定居点 |
2,660 |
|
10,867 |
|
在损益中确认的收益（亏损）(1) |
(2,673) |
|
11,308 |
|
外币折算及其他变动 |
99 |
|
1,486 |
|
3月31日和12月31日的期末余额， |
(1,647) |
|
(1,733) |
|
（1）包括已实现和未实现的损益。
非衍生金融工具
非衍生金融工具分类计量采用的重要方法和假设如下：
公司评估了业务模式和金融资产的现金流特征。绝大多数非衍生金融资产是为了收取合同现金流量而持有的。金融资产的合同条款允许得出现金流量仅代表本金和利息的支付的结论。应收非关联方贸易账款和其他应收款、应收关联方账款和其他金融资产因此按摊余成本计量。
现金和现金等价物包括现金资金和其他短期投资。现金资金按摊余成本计量。短期投资的流动性很强，很容易转换为已知数额的现金。短期投资以公允价值计量且其变动计入损益（FVPL）。公允价值变动风险不大。
46
股权投资不为交易而持有。在初始确认时，公司选择在逐个工具的基础上，在其他综合收益中代表个别战略投资的公允价值的后续变动。权益工具在活跃市场报价的，以期末价格报价为公允价值。必要时，公司聘请外部估值公司协助确定第3级股权投资的公允价值。外部估值采用贴现现金流模型，该模型包括投资特定预测财务报表和加权平均资本成本等重要的不可观察输入值，反映了当前的市场评估以及终端增长率。
大多数债务证券是在一种商业模式中持有的，其目标是实现合同现金流和出售证券。标准息票债券在特定日期产生的现金流量仅是对未偿本金金额的本金和利息的支付。随后，这些金融资产被分类为公允价值变动计入其他综合收益（FVOCI）。债务证券中的较小部分不会产生纯粹是支付本金和利息的现金流。因此，这些证券按FVPL计量。总体来看，债务证券大多在活跃市场中报价。
长期债务初始按公允价值确认，后续按摊余成本计量。主要长期债务的公允价值是根据市场信息计算得出的。可获得市场报价的负债使用这些报价进行计量。其他长期债务的公允价值按各自未来现金流量的现值计算。为确定这些现值，采用公司截至资产负债表日的现行利率和信用利差。
未偿还的收购可变款项按其公允价值确认。个别公允价值的估计是基于决定未来或有付款的安排的关键输入以及公司对这些因素的预期。公司评估实现相关目标的可能性和时间。定期审查基本假设。
看跌期权负债按期权的行权价格现值确认。期权的行权价格一般以公允价值为基础，在某些有限的情况下，可能包含一个固定的底价。公司用来估计公允价值的方法，是根据历史收益、标的业务发展阶段等因素，假设账面净值或盈利倍数两者中的较大者。公司不时聘请外部估值公司协助对若干看跌期权进行估值。外部估值有助于公司结合贴现现金流和收益和/或收入的倍数估计公允价值。在看跌期权可能包含固定底价的那些有限情况下，外部估值公司可能会通过进行蒙特卡洛模拟分析来帮助公司进行估值，以模拟行权价。看跌期权负债按反映当前市场对货币时间价值和负债特有风险评估的税前折现率进行贴现。这些看跌期权的估计公允价值也可能波动，贴现现金流以及最终可能结算这些债务的隐含收益和/或收入倍数可能与公司目前的估计有很大差异，具体取决于市场情况。为分析不可观察输入值变动对看跌期权负债公允价值计量的影响，公司假设收益（或企业价值，如适用）较截至资产负债表日的实际估计增加10%。然后将相应增加的公允价值66,055欧元与公司的总负债和股东权益进行比较。这一分析表明，相关收益（或企业价值，如适用）增加10%，对负债总额的影响不到1%，对公司股东权益的影响不到1%。
在2025年第二季度，公司与Interwell Health（公司的价值和基于风险的护理子公司）的股东达成协议，以加速结算最初作为Cricket Health、Interwell Health LLC和Fresenius Health Partners，Inc. 2022年合并的一部分而授予的非医生投资者持有的看跌期权。这笔交易的金额为363,272美元（311,614欧元）的结算发生在2025年9月，是一笔非控制性权益的交易，没有失去控制权。就此次结算而言，截至2025年12月31日止年度，公司产生了311,614欧元的现金流出，这些现金流出包含在综合现金流量表“融资活动”中的“对非控股权益的分配”项目中。截至2025年12月31日，非控制性权益的相关减少76,201欧元和额外实收资本235,413欧元包含在合并股东权益报表的“与非控制性权益的交易但未失去控制权”项目中。此外，截至2025年12月31日，看跌期权负债减少312,941欧元，留存收益相应增加，分别反映在合并资产负债表的合并股东权益报表细目“其他流动金融负债”和细目“看跌期权负债”中。最初于2022年确立的递延税项负债（由于为交易确认的重新计量收益）与截至2025年12月31日止年度综合损益表中“所得税费用”项目中确认的相应税收收入38,792美元（34,679欧元）进行了冲销。由于该交易，截至2025年12月31日，公司对Interwell Health的所有权从75%增加至约92%。
47
下表提供了截至2026年3月31日和2025年12月31日的第3级金融工具的对账情况，不包括上述披露的VPPA：
第3级金融工具期初至期末余额的调节
以欧元K计
|
2026 |
|
2025 |
||||||||||||||
变量 |
其他 |
变量 |
其他 |
||||||||||||||
付款 |
金融 |
付款 |
金融 |
||||||||||||||
优秀 |
物业、厂房及设备 |
优秀 |
物业、厂房及设备 |
||||||||||||||
股权 |
为 |
看跌期权 |
测量于 |
股权 |
为 |
看跌期权 |
测量于 |
||||||||||
|
投资 |
|
收购 |
|
负债 |
|
FVPL(1) |
|
投资 |
|
收购 |
|
负债 |
|
FVPL(1) |
||
1月1日期初余额， |
|
13,771 |
3,262 |
793,043 |
99,154 |
29,154 |
7,933 |
1,299,117 |
142,264 |
||||||||
增加 |
2,439 |
2,219 |
2,865 |
— |
2,002 |
1,507 |
32,307 |
7,808 |
|||||||||
减少 |
— |
(87) |
(6,696) |
— |
— |
(4,581) |
(341,992) |
(22,855) |
|||||||||
在损益中确认的收益/亏损(2) |
(824) |
— |
— |
3,418 |
(14,487) |
(928) |
— |
(13,460) |
|||||||||
在权益中确认的损益 |
|
— |
— |
27,659 |
— |
— |
— |
(54,964) |
— |
||||||||
外币折算及其他变动 |
331 |
109 |
17,224 |
2,225 |
(2,898) |
(669) |
(141,425) |
(14,603) |
|||||||||
3月31日和12月31日的期末余额， |
15,717 |
5,503 |
834,095 |
104,797 |
13,771 |
3,262 |
793,043 |
99,154 |
|||||||||
| (1) | 截至2026年3月31日和2025年12月31日，以公允价值计量的其他金融资产主要包括与公司有权根据Humacyte，Inc.在美国的销售额获得的特许权使用费流相关的应收款。 |
| (2) | 包括已实现和未实现的损益。 |
48
12.分部及企业资料
经营分部是根据公司如何管理其业务和按产品和服务分配具有责任的资源，并与按季度提交给主要经营决策者的财务信息保持一致而确定的。Care Enablement部门主要从事医疗保健产品和设备的制造和分销，包括研发、供应链和商业运营，以及监管和质量管理等配套职能。Care Delivery部门主要从事为CKD、ESRD的治疗提供医疗保健服务，并提供其他体外疗法。Care Delivery还包括医药产品业务以及与Vifor 费森尤斯医疗 Renal Pharma Ltd.销售某些肾脏药物相关的权益法被投资方的收入，这些药物用于公司的诊所，为其患者提供医疗保健服务。基于价值的护理运营部门主要专注于基于价值的肾脏护理，包括合同和绩效管理、由全国肾病学家网络支持的临床护理模式，以及利用专有信息学和患者参与工具的技术支持平台。与私人付款人或政府项目的价值和基于风险的护理安排可能包括根据IFRS 15（与客户签订的合同收入）入账的管理人群的整体医疗支出减少或增加所产生的共享储蓄或损失。然而，包含在完全风险安排中的保费和医疗费用是根据IFRS 17，保险合同进行会计处理的。保费收入和索赔成本分别作为保险收入和保险收入成本在综合损益表中列报，构成该分部的大部分收入和收入成本。
该公司的全球医疗办公室寻求优化公司内部的医疗和临床流程，并支持护理交付和护理支持，该办公室由中央管理，其损益分配给这些特定部门。同样，主要与总部间接费用相关的成本，包括会计和财务以及某些人力资源、法律和IT成本，由于这些成本归属于分部而被分配，并被用于为护理交付和护理支持分配资源。这些费用按预算数额分配，预算数字与实际数字之间的差额记录在公司一级。基于价值的护理部门拥有自己独立的财务、会计、人力资源、法律、医疗办公室和其他行政职能，因此被排除在分配过程之外。此外，某些成本，主要与股东活动、管理活动、全球内部审计以及某些投资和VPPA的重新计量有关，不会分配给某个部门，而是作为公司费用入账。自2026年1月1日起，实施公司新企业资源规划软件的项目费用作为企业费用列报。这些活动不符合IFRS 8对分部的定义，即经营分部，作为公司（Corporate）单独报告。利息收入、利息支出、税费支出既不包括在主要经营决策者审查的分部损益计量范围内，也不以其他方式按分部定期提供给主要经营决策者，因此不包括在呈列的分部信息中。
管理层使用反映该部门所有可控收入和支出的衡量标准来评估每个部门。关于企业经营业绩，管理层认为最合适的衡量标准是收入和营业收入。美国的Care Delivery分部为在Value-Based Care分部下管理的患者提供的服务以公平的市场价值提供。该公司还以公允市场价值将产品从Care Enablement部门转移到Care Delivery部门。转让的产品和提供的服务的相关内部收入和费用以及任何剩余的内部产生的利润或亏损最初记录在经营分部内，在合并时予以消除，并计入“分部间抵销”。生产的资本支出是基于细分市场的预期需求和综合盈利能力考虑。
49
有关截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的公司分部和公司活动的信息载列如下。对上一年的数字进行了重列，以符合新的经营和可报告分部结构：
分部及企业资料
以欧元K计
|
关心 |
|
价值- |
|
关心 |
|
合计 |
|
分部间 |
|||||
|
交付 |
|
基于护理 |
|
启用 |
|
段 |
|
消除 |
|
企业 |
|
合计 |
|
截至2026年3月31日止三个月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
医疗保健服务收入(1) |
3,101,156 |
43,351 |
— |
3,144,507 |
— |
— |
3,144,507 |
|||||||
医疗保健产品收入(1) |
71,533 |
— |
930,354 |
1,001,887 |
— |
— |
1,001,887 |
|||||||
客户合同收入(1) |
3,172,689 |
43,351 |
930,354 |
4,146,394 |
— |
— |
4,146,394 |
|||||||
保险合同收入(1) |
— |
447,019 |
— |
447,019 |
— |
— |
447,019 |
|||||||
租赁合同收入(1) |
— |
— |
18,734 |
18,734 |
— |
— |
18,734 |
|||||||
来自外部客户的收入 |
3,172,689 |
490,370 |
949,088 |
4,612,147 |
— |
— |
4,612,147 |
|||||||
分部间收入 |
120,879 |
— |
349,905 |
470,784 |
(470,784) |
— |
— |
|||||||
收入 |
3,293,568 |
490,370 |
1,298,993 |
5,082,931 |
(470,784) |
— |
4,612,147 |
|||||||
收入成本 |
(2,546,586) |
(451,386) |
(886,078) |
(3,884,050) |
449,333 |
2,062 |
(3,432,655) |
|||||||
研究与开发 |
— |
— |
(38,230) |
(38,230) |
— |
(79) |
(38,309) |
|||||||
营业收入（亏损） |
271,188 |
(11,038) |
87,269 |
347,419 |
(21,451) |
(39,773) |
286,195 |
|||||||
利息 |
(78,679) |
|||||||||||||
所得税前收入 |
207,516 |
|||||||||||||
折旧及摊销 |
(232,438) |
(658) |
(117,373) |
(350,469) |
10,050 |
(13,483) |
(353,902) |
|||||||
减值损失 |
(69,869) |
— |
(3,951) |
(73,820) |
— |
(35,220) |
(109,040) |
|||||||
权益法被投资单位收益（亏损） |
41,322 |
— |
— |
41,322 |
— |
— |
41,322 |
|||||||
总资产(1) |
40,689,509 |
615,079 |
14,221,275 |
55,525,863 |
(35,520,928) |
11,462,658 |
31,467,593 |
|||||||
其中权益法被投资单位投资(1) |
701,400 |
— |
— |
701,400 |
— |
— |
701,400 |
|||||||
增加物业、厂房及设备、无形资产及使用权资产(1) |
202,666 |
38 |
118,241 |
320,945 |
(27,498) |
24,371 |
317,818 |
|||||||
截至2025年3月31日止三个月 |
|
|||||||||||||
医疗保健服务收入(1) |
3,250,182 |
26,131 |
— |
3,276,313 |
— |
— |
3,276,313 |
|||||||
医疗保健产品收入(1) |
77,562 |
— |
1,001,629 |
1,079,191 |
— |
— |
1,079,191 |
|||||||
客户合同收入(1) |
3,327,744 |
26,131 |
1,001,629 |
4,355,504 |
— |
— |
4,355,504 |
|||||||
保险合同收入(1) |
— |
503,360 |
— |
503,360 |
— |
— |
503,360 |
|||||||
租赁合同收入(1) |
— |
— |
22,590 |
22,590 |
— |
— |
22,590 |
|||||||
来自外部客户的收入 |
3,327,744 |
529,491 |
1,024,219 |
4,881,454 |
— |
— |
4,881,454 |
|||||||
分部间收入 |
119,085 |
— |
342,713 |
461,798 |
(461,798) |
— |
— |
|||||||
收入 |
3,446,829 |
529,491 |
1,366,932 |
5,343,252 |
(461,798) |
— |
4,881,454 |
|||||||
收入成本 |
(2,739,629) |
(492,629) |
(922,255) |
(4,154,513) |
456,481 |
556 |
(3,697,476) |
|||||||
研究与开发 |
— |
— |
(43,482) |
(43,482) |
— |
— |
(43,482) |
|||||||
营业收入（亏损） |
319,997 |
3,249 |
94,301 |
417,547 |
(5,317) |
(80,840) |
331,390 |
|||||||
利息 |
(80,737) |
|||||||||||||
所得税前收入 |
250,653 |
|||||||||||||
折旧及摊销 |
(260,606) |
(1,241) |
(114,546) |
(376,393) |
10,836 |
(17,040) |
(382,597) |
|||||||
减值损失 |
(7,076) |
(2,274) |
(2,416) |
(11,766) |
— |
— |
(11,766) |
|||||||
权益法被投资单位收益（亏损） |
47,833 |
— |
— |
47,833 |
— |
— |
47,833 |
|||||||
总资产(1) |
41,736,877 |
893,061 |
14,487,213 |
57,117,151 |
(35,342,632) |
10,960,515 |
32,735,034 |
|||||||
其中权益法被投资单位投资(1) |
666,752 |
— |
— |
666,752 |
— |
— |
666,752 |
|||||||
增加物业、厂房及设备、无形资产及使用权资产(1) |
209,736 |
107 |
112,285 |
322,128 |
(9,837) |
5,417 |
317,708 |
(1) |
列入这些细列项目是为了遵守《国际财务报告准则》第8号和《国际财务报告准则第15号》的要求，或者是自愿提供的，但不包括在首席经营决策者定期审查的信息中。 |
13.资产负债表日后发生的事项
在资产负债表日2026年3月31日之后，没有发生对所列关键数据和收益产生重大影响的其他重大事件。目前，公司在架构、管理、法律形式或人员等方面未发生其他重大变化。
50
关于市场风险的定量和定性披露
公司截至2025年12月31日止年度的20-F表格年度报告所载综合财务报表附注26及本报告所载简明综合中期财务报表（未经审核）附注11所载的资料，以此作为参考。
控制和程序
该公司是经修订的1934年《证券交易法》（《交易法》）第3b-4（c）条所指的“外国私人发行人”。因此，公司无需向美国证券交易委员会（SEC）提交季度报告，并需对其披露控制和程序的有效性进行评估，披露其财务报告内部控制的重大变化，并仅在其表格20-F的年度报告中根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302和906条提供其首席执行官（CEO）和首席财务官（CFO）的认证。公司每季度向委员会提供财务信息，并在表格6-K的掩护下自愿提供此类认证。虽然公司目前预计将遵守此类报告流程，但无法保证公司将继续这样做。
关于这类自愿报告，公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，对截至本报告涵盖期间结束时《证券交易法》第13a-15条所定义的公司披露控制和程序的有效性进行了评估。基于该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序自2026年3月31日起生效，以确保公司在根据该法案提交或提供的报告中要求披露的信息（i）在委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及（ii）酌情积累并传达给管理委员会，包括首席执行官和首席财务官，以便及时决定所要求的披露。
在上一财季，财务报告内部控制没有发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
其他信息
法律诉讼
本报告其他地方列报的简明综合中期财务报表（未经审计）附注10中的信息以此引用方式并入。
51
附件
以下证物在本报告中归档：
附件编号 |
|
|
31.1 |
根据18 U.S.C.第1350条对公司首席执行官和管理委员会主席进行认证，该认证是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的。 |
|
31.2 |
根据18 U.S.C.第1350条对公司首席财务官和管理委员会成员进行认证，该认证是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的。 |
|
32.1 |
||
32.2 |
||
101 |
以下截至2026年3月31日止三个月期间的财务报表来自公司2026年5月的6-K表格报告，采用iXBRL（内联可扩展业务报告语言）格式，并包含在本报告正文中：（i）综合损益表，（ii）综合全面收益表，（iii）综合资产负债表，（iv）综合现金流量表，（v）综合股东权益报表和（vi）简明综合中期财务报表附注。 |
52