JOANN洁面材料2024年3月附件 99.2
免责声明致收件人的通知和承诺本演示文稿不构成任何证券的出售要约或购买要约的招揽。此处包含的信息仅供参考，不得在购买或出售任何证券时依赖。前瞻性陈述本演示文稿包含受风险和不确定性影响的前瞻性陈述。本演示文稿中包含的除历史事实陈述或与当前事实或当前条件有关的陈述之外的所有陈述均为前瞻性陈述。前瞻性陈述给出了我们目前与我们的财务状况、运营结果、计划、目标、未来业绩和业务相关的预期和预测。您可以通过与历史或当前事实不严格相关这一事实来识别前瞻性陈述。这些陈述可能包括诸如“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“潜在”、“预测”、“寻求”、“愿景”或“应该”或其否定，以及与任何关于未来经营或财务业绩或其他事件的时间或性质的讨论相关的其他具有类似含义的词语和术语，但并非所有前瞻性陈述都包含这些识别词。本演示文稿中包含的前瞻性陈述是基于我们根据我们的行业经验以及我们对历史趋势、当前状况、预期未来发展和我们认为在当时情况下适当的其他因素的看法做出的假设。当您考虑此演示文稿时，您应该了解这些陈述不是对性能或结果的保证。这些假设和我们未来的业绩或结果涉及风险和不确定性（其中许多是我们无法控制的）。前瞻性陈述包括但不限于关于预计财务业绩、预计ABL可用性和我们的成本节约举措的预期收益的陈述和预测，并受到许多因素的影响，包括：美国贸易法规和政策（包括关税）的潜在变化对我们业务的影响；涉及我们的竞争对手和我们行业的事态发展；新冠疫情大流行的潜在未来影响；我们及时识别或有效应对消费者趋势的能力，以及这种能力对我们与客户关系的潜在影响，对我们产品的需求和我们的市场份额；我们对业务季节性的预期；我们管理电子商务业务面临的独特风险并为我们的客户保持相关全渠道体验的能力；我们维持或谈判有利租赁条款的能力；我们预测和有效应对分销网络中断或效率低下的能力，电子商务履行职能和运输系统；我们执行增长战略以翻新和提高现有地点绩效的能力；我们执行成本节约举措的能力；我们吸引和留住合格管理团队和其他团队成员的能力，同时控制我们的劳动力成本；我们的债务和租赁义务对我们筹集额外资金为我们的运营提供资金和保持业务运营灵活性的能力的影响；我们对第三方服务提供商的依赖以及与第三方服务提供商的关系；我们对外国供应商的依赖以及与外国供应商的关系以及他们向我们提供充足、及时和具有成本效益的产品供应的能力；我们维护安全和防止未经授权访问电子和其他机密信息的能力；我们的信息系统可能受到干扰的影响，包括我们的网站和移动应用程序；我们应对与现有和未来支付选项相关的风险的能力；我们维持和提升强大品牌形象的能力；我们维持足够保险范围的能力；我们作为“受控公司”的地位以及LGP作为上市公司对我们的控制；以及不断演变的政府法律法规和法律诉讼结果的影响。可能导致我们的实际业绩与这些前瞻性陈述不同的其他因素或事件可能会不时出现，我们不可能预测所有这些因素或事件。如果这些风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者我们的任何假设被证明是不正确的，我们的实际财务状况、经营业绩、未来业绩和业务可能在重大方面与这些前瞻性报表中预测的业绩有所不同。我们在本演示文稿中所作的任何前瞻性陈述仅代表其发表之日的情况。我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务， 无论是由于新的信息、未来的发展或其他原因，除非法律可能要求。行业信息本演示文稿中使用的市场数据和行业信息是基于管理层对行业的了解和管理层的善意估计。我们还在现有范围内依赖管理层对各种来源的审查，包括公开可用的信息、行业报告和出版物、调查、我们的客户、分销商、供应商、贸易和商业组织以及我们经营所在市场的其他联系人。管理层的估计来自独立行业分析师和第三方来源发布的公开信息，以及我们内部研究的数据，并基于我们在审查这些数据以及我们对我们认为合理的这些行业和市场的了解后做出的假设。本演示文稿中使用的所有市场数据和行业信息都涉及一些假设和限制，请注意不要对此类估计给予过度的权重。虽然我们认为这些来源是可靠的，但我们无法保证这些信息的准确性或完整性，我们也没有独立核实这些信息。虽然我们认为本演示文稿中包含的估计市场地位、市场机会和市场规模信息总体上是可靠的，但这些信息部分来自管理层的估计和信念，本质上是不确定和不精确的。市场份额数据可能会发生变化，并可能受到原始数据的可用性、数据收集过程的自愿性质以及任何市场份额统计调查中固有的其他限制的限制。此外，客户的偏好可能会发生变化。因此，请注意不要过分依赖此类市场份额数据。此处提及的“市场份额”涉及对市场份额的估计，是指管理层根据内部研究确定整个创意产品行业的市场份额以及其中的各个类别在美国的市场份额，该研究主要包括截至2020年7月31日的创意产品消费者年度调查。对我们未来业绩的预测、假设和估计以及我们经营所在行业的未来业绩必然受到多种因素的高度不确定性和风险的影响，包括上述因素。这些因素和其他因素可能导致结果与我们的估计和信念以及独立方编制的估计中表达的结果存在重大差异。非GAAP财务指标我们提出调整后EBITDA，这不是美国公认会计原则下的公认财务指标，因为我们认为它有助于投资者和分析师通过排除我们认为不能表明我们核心经营业绩的项目，在一致的基础上比较我们在报告期内的经营业绩。我们将“调整后EBITDA”定义为净收入（亏损）加上所得税拨备（收益）、利息费用、净额、债务相关（收益）损失以及折旧和摊销，进一步调整以消除某些非现金项目和其他我们认为不代表我们持续经营业绩的项目的影响，包括与战略举措相关的成本、新冠疫情成本、技术开发费用、基于股票的补偿费用、固定和经营租赁资产的处置损失和减值、商誉和商号减值、发起人管理费、地点开业前和关闭成本，不包括固定资产处置损失和其他一次性成本。我们鼓励您评估这些调整以及我们认为适合进行补充分析的原因。在评估调整后EBITDA时，您应该知道，未来我们可能会产生与调整后EBITDA列报中的某些调整相同或相似的费用。我们对调整后EBITDA的表述不应被解释为我们未来业绩将不受不寻常或非经常性项目影响的推断。无法保证我们不会在未来修改调整后EBITDA的列报方式，任何此类修改都可能是重大的。此外，调整后的EBITDA可能无法与我们行业内其他公司或跨不同行业使用的类似标题的衡量标准进行比较。
目录页简介4公司概况5机会亮点8财务预测14附录23
简介JOANN Inc.（“JOANN”或“公司”）正在寻求筹集资金，同时将其定期贷款进行权益化，因为它继续实现其战略和降低成本举措的好处。在新冠疫情期间和之后的业绩出现积极和消极波动之后，JOANN目前正处于恢复稳定的顶线和合适规模的成本结构的道路上。调整后EBITDA预计将从24财年（1）的约64mm增加到25财年（1）的152mm。管理层在24财年实施了超过225mm的Focus，Simplify，Grow（“FSG”）成本节约，其中绝大多数已经实施并开始实现。这些节省的全部年化收益将反映在25财年（2）。自由现金流预计将在24财年比上一年增加83mm，并在25财年增加74mm，这主要是由于实施了成本节约。公司预测的25财年盈利能力和自由现金流的改善并不依赖于销量的增长，JOANN的收入历来稳定。筹集资金的收益和定期贷款权益化所节省的利息将主要用于帮助满足夏季月份的季节性营运资金需求。（1）公司FY24财年年底为2024年2月3日，FY25财年年底为2025年2月1日。（2）并非所有225mm的成本节约都将反映在调整后的EBITDA中，因为与超额运费成本相关的部分基础成本被排除在调整后EBITDA的计算之外。
公司概况公司概况JOANN是一家美国面料和工艺品专业零售商，经营JOANN面料和工艺品零售店以及电子商务平台。该公司于1943年在俄亥俄州克利夫兰成立，目前总部位于俄亥俄州哈德逊。截至2023年10月28日，JOANN在49个州经营829家门店，其中不到~4%位于室内购物中心。2011年，Leonard Green & Partners以约16亿美元的价格将该公司私有化。JOANN于2021年3月12日通过首次公开募股上市，价值12亿美元（1），产生的总净收益为76.9mm。历史和预测净销售额（2）按产品类别划分的收入（TTM Q2 FY24）历史和预测调整后EBITDA（2）（1）基于IPO发行价12美元和截至2021年1月30日的交易前净债务766.3mm，并根据IPO净收益76.9mm进行调整（2）2018财年和24财年净销售额和调整后EBITDA数据包括第53周的影响
JOANN以顺风参与稳健的创意产品行业独特而充满活力的市场商业模式行为与家装产品类似电子商务是JOANN 370亿美元以上的缝纫、工艺和装饰行业的补充和增长引擎，支出稳定（1）核心消费者包括个人制造商兼销售商、创意爱好者和慈善捐赠者对缝纫/工艺品项目的可负担性以及忠实客户为持续需求做出贡献Etsy等卖家平台是互补并推动增长的，因为JOANN是用品和项目创意的主要供应商其他数字和社交媒体平台（例如，TikTok、Pinterest、Instagram，YouTube）激发灵感，促成参与的社区，并作为客户分享其兴趣和项目的连接点视觉和触觉/基于项目的自然SKU密集型分类支持基于组件的项目——这是一个关键的竞争优势，因为我们的客户的兴趣和项目往往千差万别，并不仅仅局限于技能建设和知识渊博的员工的一项活动的重要性（1）22财年378亿美元，23财年372亿美元类似于商店，很大一部分SKU是差异化的，非品牌/独家的大规模线上履行需要商店支持的杠杆作用才能盈利纯游戏和大众零售商由于SKU激增的挑战而只有小众分类
JOANN是Fabric & Sewing领域明显的领导者，拥有市场领先的全渠道能力市场规模370亿美元我们广泛而专注的分类、便捷的全渠道购物体验、增值服务产品和知识渊博的店内团队成员使我们有别于竞争对手，并使我们为进一步获得份额做好了准备来源：基于12个月滚动的FY23行业总规模。基于FY23 Q1 & Q2的FY23 JOANN份额/行业份额。注：样本仅包括女性受访者，因为男性数据是22财年新数据&没有YOY记录数据Category Leader在缝制方面~30%领先缝制市场份额和不断增长的工艺品类份额~平均每个地点提供90,000个SKU~60%的净销售额与差异化项目有关无法直接交叉购物的13%全渠道净销售额渗透营销数据库7700万客户14.5 +万移动应用下载市场领先的全渠道能力~30%的线上销售额在店内提货，包括路边市场规模反映了以下零售商的消费者支出：JOANN Amazon Michael的Local fabric/craft stores Hobby Lobby Dollar stores Walmart Home Improvement stores Target Misc.折扣零售商
机遇凸显热情的客户群管理团队正在实施过去12个月确定的超过225mm的成本削减，其中绝大多数已经开始实现。管理层安装了改进的操作流程以增强业务，例如高级数据分析。新冠疫情后运营企稳显著线上销售增长右侧成本Structure &增强运营国家足迹全国领先的缝纫和面料品类，拥有约三分之一的市场份额，同时在不断增长的工艺美术行业拥有显著份额。使用JOANN产品创建他们赠送、捐赠、销售或个人使用的物品的热情回头客。客户基础在18 – 55岁以上的广大年龄段人群中都很强大。JOANN的前1mm客户每月平均访问其门店1.5次。JOANN有96%的门店是4面墙，在TTM基础上盈利的。美国各地极具吸引力的零售业务，区域覆盖范围广泛。在新冠疫情之前，该公司有持续取得积极成果的记录。在经历了新冠疫情期间销售额的巨大增长后，随之而来的是降至大流行前的水平，给成本结构和运营带来了压力，目前这些成本结构和运营正趋于稳定。缝纫领域的领导者和在工艺品领域的强大份额JOANN的线上销售额在过去五年中以24%（1）的复合年增长率增长。当前投资和履约改善有望推动持续强劲增长。123456（1）反映FY19至FY24E CAGR
截至第52周，我们的纺织品类销售额为12亿美元，占总销售额的58%，比去年增长+ 1.3%。在纺织品领域，我们销售额排名前四的品类（羊毛、棉花、缝制建筑和针艺）总计7.48亿美元，比去年增长+ 7%。24财年销售业绩24财年的两大主题推动了收入增长：专注于纺织品（缝纫和针艺类别）…1电子商务销售增长…2销售增长FY24与FY23 –纺织品与非纺织品销售增长FY24与FY23 –电子商务销售在Q2 FY24，我们开始对我们的系统实施多项增强，以改善在线客户体验和订单履行。自2023年7月以来，电子商务销售额较去年增长了+ 9%。11月和12月订单较去年+ 30万，等于2-10月同比增长总额。（1）通过2024年1月20日第51周反映实际情况。(1)
FY24门店流量和竞争对比我们的门店流量变化与去年相比，每个季度都超过了我们的主要竞争对手。门店流量FY24 vs. FY23来源：Placer AI，2023年2月至2024年1月我们的销售额复合%每个季度都优于我们的主要竞争对手。%销售额comp FY24 vs. FY23
年初至今截至12月，毛利率总计9.93亿美元，较23财年增加2000万美元。占销售额的百分比，毛利率从47.3%增加+ 290个基点至50.2%。24财年利润率改善和成本控制24财年在降低成本方面取得了重大进展，25财年将取得更多进展：截至12月的毛利率与去年相比增加了2000万美元……截至12月的调整后SG & A1与去年相比减少了1700万美元……毛利率（$ mm）FY24与FY23调整后SG & A（$ mm）FY24与FY23年初至今截至12月的FY23，调整后SG & A总额为9.35亿美元，与FY23相比减少了1700万美元。（1）调整后的SG & A是不包括为调整后EBITDA目的加回的成本的SG & A，主要是非常专业费用和其他一次性成本，以及基于股票的补偿等。
FY24运营现金流与FY23相比，FY24运营现金流显着改善由于管理团队实施的成本节约和其他改进，FY24运营现金流与FY23相比增加了1.38亿美元。累计每周运营现金流（1）（$ mm）FY24（2）vs. FY23注：不包括债务和利息支付。不包括23财年1mm的遣散费和24财年8mm的遣散费。在24财年，不包括24mm美元的与重组过程和成本节约实施相关的特殊专业费用支付。24财年，不包括与售后回租相关的32mm收益和利率掉期合约货币化的18mm收益。（1）运营现金流与自由现金流的差异主要是由于左侧注明的排除项目，例如现金利息和特殊的专业费用。（2）上述金额反映了52周的实际数，以便进行比较。虽然，24财年包括上面未显示的额外第53周。9美元（129美元）+ 1.38亿美元
2月商业更新2月销售额为1.435亿美元，同比-5.8 %，可比门店为-5.5 %。电子商务销售额较去年增长+ 6%，占公司总销售额的15%，渗透率较去年增长+ 230bps。门店客流量从Q4开始延续积极趋势，JOANN客流量同比增长0.5%，而Michaels为-1.4 %，Hobby Lobby为-4.6 %。鉴于持有商品收据的供应商，由于库存的基本库存不断恶化，该业务在每笔交易的商品和商店转换方面遇到了持续的逆风。2月整体交易与去年持平，为+ 0.1%，销售额下降来自较低的IPT（每笔交易的项目）降低了平均篮子。核心纺织品业务继续优于平衡业务，与Q4和FY23趋势一致。2月份，纺织品业务与去年相比仅为-1.5 %，而非纺织品业务为-12.5 %。我们的非纺织品业务的很大一部分是由国内供应商支持的，由于供应商持有，我们的库存最差。与去年相比，Needle Arts在2月份继续保持强劲的两位数增长。我们继续通过在国家品牌和自有自有品牌的平衡中增加库存投资来与竞争区分开来。Craft Technology继续成为主要逆风，为2月份的复合销售额贡献了-120个基点。
财务预测
财务预测|到27财年汇总，预计销售额将增至22亿美元，较24财年平均每年增长+ 1.3%，但仍低于新冠疫情前的水平。调整后EBITDA预计将恢复到销售额的10%。（2.5%）（1.3%）+ 2.6% + 2.6%按年净销售额（$ mm），按年调整EBITDA变动%（$ mm），占销售额百分比（1）FY24包括第53周。所有其他年份有52周。25财年销售额增长将在52周的基础上增长+ 0.5%。(1) (1) (1)
财务预测|关键假设净销售额预计从24财年到27财年总销售额平均每年增长1.3%，其中包括门店步入式销售额平均每年下降-2 %，但被线上销售额平均每年+ 19%的持续强劲增长所抵消。随着公司新采购计划的好处实现，预计未来三年商品利润率将继续改善。门店人工门店人工费用预计将在绝对基础上和占门店销售额的百分比上有所下降，这得益于新门店运营模式的实施和更高效的电子商务订单履行流程。企业开支在23财年和24财年采取了重大行动，通过削减员工人数和其他成本控制来减少企业开支并调整组织规模。总成本节约JOANN相对于23财年实施了超过225mm的FSG成本节约，预计其收益将在25财年（1）中得到充分体现。资本支出总资本支出估计在每年40mm到60mm之间，其中包括维护资本支出、商店相关项目和IT等其他资本支出。（1）并非所有225mm的成本节约都将反映在调整后EBITDA中，因为与超额运费成本相关的部分基础成本被排除在调整后EBITDA的计算之外。以下页面的财务预测涵盖了24财年的剩余时间以及25财年至27财年。
财务预测|摘要财务23财年至27财年24财年包括额外的第53周，与23财年相比，24财年贡献了约+ 1.7%的增长，与24财年相比，25财年贡献了-1.7 %的增长。经这一因素调整后，25财年的增长与24财年持平。公司不会根据门店销售与电商销售的盈利能力报告或分配资源。然而，由于运费支出，电商利润率低于店内利润率。可能会在Q4 FY24关闭期间产生非现金商誉和/或商标减值费用。（1）（1）（2）基于净销售额的适度增长（主要受电子商务销售持续强劲增长的推动），加上最近的成本节约举措带来的积极影响，预计调整后EBITDA将在27财年恢复到净销售额约10%的历史水平。(3)
财务预测|专注、简化、成长管理团队已实施举措，以专注、成长、简化其运营。这些举措有望每年至少节省225mm美元。与FY23相比的损益节省
财务预测|调整后的EBITDA桥梁FY24至FY25 FY25包括已实施的FSG节省的增量收益，如上一页所示。此外，毛利率和SG & A的其他预计变化如下所述。Adj.EBITDA FY24 FSG节省供应链和产品成本（见上一页总计减去4mm的超额运费节省，不包括在Adj.EBITDA中）FSG节省SG & A（见上一页）Adj.EBITDA FY25其他SG & A变化其他毛利率变化定价和其他变化。调整平均单位零售价格以提高购物者转化。员工激励计划恢复了关键变化：由于以下因素，商店人工减少了16.7美元：商店数量减少，电子商务订单履行继续从商店转移到OFC并且不再重复第53周。3.9美元门店运营费用因门店数量减少3.3美元24财年停产的非核心业务线费用减少（3.7美元）门店占用成本因年度升级
财务预测|调整后的EBITDA桥梁FY25到FY27到FY27，调整后的EBITDA预计将增加到2.28亿美元，这是由于销售额适度增长和毛利率改善，部分被潜在的成本膨胀和年度租金上涨所抵消。调整后的EBITDA FY25毛利率受两年内销售额增长的影响，恢复到更接近正常水平，但仍低于新冠疫情前的水平。由于持续专注于采购，毛利率在两年内改善了%。调整后的EBITDA FY27 SG & A增加净负面影响是由于预计商店工资上涨和两年内的年度租金上涨。
财务预测|交易后可用性预测百万美元季度预测ABL可用性以下是按季度预测的ABL可用性，假设潜在交易筹集新资金并将定期贷款进行均等化。
财务预测表| 4-Wall分析公司不存在显著负的4-Wall贡献门店。负4-Wall门店主动管理，18财年以来净关店31家。截至2023年10月的平均剩余租期为3.6年（不包括续租选择权）。在37个负4墙贡献地点中，有5个已经计划在25财年末关闭，13个不是新地点就是在TTM期间经历了业务中断。792家（96%）JOANN门店四壁盈利能力超过LTM。
附录
财务预测|调整后的EBITDA与24财年至27财年的可用性以下是调整后的EBITDA与净现金流和预计ABL可用性的对账，假设潜在交易筹集新资本和定期贷款的权益化。
财务预测| EBITDA调整FY23至FY27以下是净收入（亏损）和调整后EBITDA之间的调节项目。EBITDA是一种非GAAP衡量标准。上述金额与上一张幻灯片“财务摘要”上显示的金额相关。“其他摊销”是指内容和资本化的基于云的系统实施成本的摊销。“投资重新计量”是指与我们的股权投资相关的净损益，而没有易于确定的公允价值。“售后回租收益”是指我们位于俄亥俄州哈德逊的工厂的售后回租收益。“战略举措”是指非经常性成本，例如第三方咨询成本和一次性启动成本，这些成本不属于我们持续运营的一部分，是为执行差异化、基于项目的战略举措而产生的。（下页续）
财务预测| EBITDA调整FY23至FY27（上页续）“技术开发费用”指一次性IT项目管理和实施费用，例如临时人工成本、第三方咨询费和新软件应用程序开发期间产生的用户费用，这些费用不属于我们持续运营的一部分，通常在软件应用程序或其他技术系统在我们业务的不同功能运营中的初始实施期间在它们投入生产性使用之前是多余的。“无形资产减值”是指对我们的技术无形资产的减值费用，这是在2024财年第三季度对该资产进行分析后得出的。“其他”指员工遣散、员工招聘和员工过渡成本的一次性影响，以及某些法律事项和其他资产处置和减值的一次性影响。