美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
（标记一）
|
|
根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
2025年9月30日
或
|
|
根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从到的过渡期
委托档案号：
001-09318
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
|
|
|
|||||||
| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号） | |||||||
（主要行政办公地址）（邮编）
(
650
)
312-2000
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
|
|
|
|
||||||
根据该法第12（g）节注册的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。☒
有
☐无
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。 ☐有☒
无
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。 ☒
有
☐无
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。 ☒
有
☐无
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
|
|
☒ | 加速披露公司 | ☐ | |||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 规模较小的报告公司 |
|
|||||||||||
| 新兴成长型公司 |
|
|||||||||||||
若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。
☐
有☒无
截至2025年3月31日（注册人2025财年第二季度的最后一个工作日），注册人的非关联公司持有的有表决权的普通股（“普通股”）的总市值为$
5.9
亿元，基于该日期在纽约证券交易所报告的最后一次出售价格。
截至2025年10月31日注册人已发行普通股的股份数量：
520,970,580
.
以引用方式纳入的文件：
表格10-K年度报告的索引
| 表格10-K 项目 |
页 数 |
||||||||||
| 项目1。 | |||||||||||
| 项目1a。 | |||||||||||
| 项目1b。 | |||||||||||
|
项目1c。
|
27 | ||||||||||
| 项目2。 | |||||||||||
| 项目3。 | |||||||||||
| 项目4。 | |||||||||||
| 项目5。 | |||||||||||
| 项目6。 | |||||||||||
| 项目7。 | |||||||||||
| 项目7a。 | |||||||||||
| 项目8。 | |||||||||||
| 项目9。 | |||||||||||
| 项目9a。 | |||||||||||
| 项目9b。 | |||||||||||
| 项目9c。 | |||||||||||
| 项目10。 | |||||||||||
| 项目11。 | |||||||||||
| 项目12。 | |||||||||||
| 项目13。 | |||||||||||
| 项目14。 | |||||||||||
| 项目15。 | |||||||||||
| 项目16。 | |||||||||||
2
第一部分
前瞻性陈述
这份关于10-K表格的年度报告（“年度报告”）以及通过引用并入本文的文件可能包含前瞻性陈述，这些陈述反映了我们目前对未来事件和财务业绩的看法。此类声明是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的“安全港”保护提供的。前瞻性陈述包括所有不完全与历史或当前事实相关的陈述，通常可以通过写在将来时的词语或短语和/或在“预期”、“相信”、“可能”、“取决于”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“潜在”、“寻求”、“应该”、“将”、“将”或其他类似词语或其变体或否定词来识别，但这些术语不是识别此类陈述的唯一方式。
前瞻性陈述涉及许多已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素，这些因素可能导致实际结果和结果与此类前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果或结果存在重大差异。本年度报告所载或以引用方式并入本文的前瞻性陈述，通过引用本年度报告中披露的风险和不确定性，包括在“风险因素”、“管理’s财务状况和经营成果的讨论与分析”、“关于市场风险的定量和定性披露”。
虽然前瞻性陈述是我们在做出这些陈述时的最佳预测，但你不应该依赖它们，并被告诫不要这样做。前瞻性陈述是基于我们目前对我们的业务、经济和其他可能的未来状况的预期和假设。由于前瞻性陈述与未来相关，它们受到固有的不确定性、风险和难以预测的环境变化的影响。它们既不是历史事实的陈述，也不是对未来业绩的保证或保证。可能导致我们实际结果不同的因素或事件可能会不时出现，我们不可能预测所有这些因素或事件。
法律程序或其他索赔以及监管和其他政府调查或询问的启动或不利解决，包括我们在此处所载的经审计财务报表“风险因素”标题下和“附注15-承诺和或有事项”中描述的Western Asset管理层调查，可能会导致额外费用、金钱判决、和解或其他补救措施，包括罚款、处罚、恢复原状和/或改变我们或我们的专业投资经理的业务做法。此外，这些事项可能会对我们或我们的专业投资经理造成声誉损害，并可能导致额外的费用和抵押品成本、管理下的资产流出或其他财务影响，从而可能对我们的经营业绩和我们的普通股价格产生重大影响。
如果在本年度报告日期之后发生的情况导致我们的任何前瞻性陈述不准确，无论是由于新信息、未来发展或其他原因，我们不承担义务公开宣布我们预期的变化，或对我们的前瞻性陈述进行任何修订，以反映假设、信念或预期的任何变化，或任何前瞻性陈述所依据的事件、条件或情况的任何变化，除非法律要求。
项目1。 生意。
概览
富兰克林资源公司（“富兰克林”）是一家控股公司，其子公司在我们的富兰克林邓普顿旗下运营®和/或附属品牌名称。富兰克林的普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）交易，股票代码为“BEN”，并被纳入标准普尔500指数。在本年度报告中，富兰克林及其子公司统称为“公司”，“我们”、“我们”、“我们的”等词语及类似词语均指公司。我们有一个经营分部，投资管理及相关服务。
我们以各种不同的品牌名称提供我们的服务和产品，包括但不限于Alcentra®，Apera®，Benefit Street合作伙伴®，Brandywine Global Investment Management®，帆布®，歌乐合作伙伴®，ClearBridge Investments®，Fiduciary Trust International™，富兰克林®，富兰克林互惠系列®，K2®，美盛集团®，Lexington Partners®，奥肖内西®，普特南®，罗伊斯®，邓普顿®和Western Asset管理公司®.除非另有说明，我们的“基金”是指以我们各种品牌名称提供的基金，其中可能包括联名基金。
3
我们是一家全球投资管理组织，截至2025年9月30日，管理资产（“AUM”）超过1.6万亿美元。我们的使命是通过投资管理专业知识、财富管理和技术解决方案，帮助客户实现更好的结果。通过我们的专业投资经理，我们在全球范围内提供专业化服务，带来在股票、固定收益、另类投资和多资产解决方案方面的广泛能力。75年来，我们一直致力于为客户提供卓越的投资管理服务，并发展了全球多元化的业务，包括通过战略收购。
我们为全球辖区的零售、机构和高净值投资者提供我们的投资管理和相关服务。我们通过各种产品和工具以及多个接入点提供我们的投资能力，包括直接面向投资者和通过金融中介。我们的投资产品包括我们的发起式基金，以及机构和高净值独立账户、零售独立管理账户计划、次级建议产品以及其他投资工具。我们的基金包括注册基金（包括交易所交易基金，或“ETF”）和未注册基金。相关服务包括适用的基金管理、销售和分销以及股东服务，我们可能会直接履行或外包给第三方。我们还向其他公司赞助的某些投资产品提供次级咨询服务，这些产品可能会以这些其他公司的品牌名称或在联名基础上出售给投资者。
我们为客户提供我们的投资专业人士的综合经验，他们拥有跨资产类别的专业知识，并非常注重管理风险。我们致力于为我们的客户提供强劲的投资业绩，并提供广泛的策略，并利用我们在投资管理业务的长期历史中获得的不同经验和观点。我们知道，成功需要智能和有效的业务创新、解决方案和技术，我们仍然专注于卓越投资，创新以满足不断变化的客户目标，并通过提供卓越的客户服务建立强大的合作伙伴关系。我们继续专注于我们投资产品的长期投资表现，并致力于为我们的客户提供高质量的服务。
我们经营所处的全球商业和监管环境仍然复杂、不确定且随时可能发生变化。我们在全球范围内受到各种法律、规则和法规的约束，这些法律、规则和法规对我们的业务施加了限制、限制、注册、报告和披露要求，并增加了我们全球合规业务的复杂性。以引用方式并入本文的是本年度报告第二部分第8项合并财务报表附注中附注18 –分部和地理信息中包含的有关我们分部和地理区域的某些财务信息。
公司历史
自1947年以来，公司及前身一直从事投资管理及相关服务业务。富兰克林于1969年11月在特拉华州注册成立，与最初的富兰克林基金家族一起发起了我们的共同基金业务，该家族以其固定收益基金以及以增长和价值为导向的股票基金而闻名。多年来，我们通过收购从事投资管理和相关服务的公司，部分地扩展和发展了我们的业务以满足不断变化的投资者需求。除其他外，我们增加了：（i）1992年的Templeton全球投资公司，（ii）1996年的Franklin Mutual系列投资公司，（iii）2000年的Franklin Bissett加拿大投资公司，（iv）2001年的Fiduciary Trust International投资和信托服务公司，（v）2019年的Benefit Street Partners另类信贷管理公司，（vi）2020年3月的Athena Capital Advisors投资和财富管理公司，（vii）2020年5月的宾夕法尼亚州信托公司投资和信托服务公司，（viii）2020年7月的美盛集团全球投资公司，（ix）2021年12月的O’Shaughnessy资产管理量化资产管理公司，（x）2022年4月的Lexington Partners全球另类投资公司，（xi）2022年11月的Alcentra另类信贷投资公司，（xii）2024年1月的Putnam全球投资公司，（xiii）2025年10月的Apera资产管理公司。
我们的生意 结构
通过我们的子公司，我们致力于帮助投资者驾驭全球市场，并继续发展和巩固我们的优势，以满足客户的需求。我们的收入和收入一般来自为我们的产品和我们次级建议的产品提供投资管理和相关服务。我们的投资管理费占我们收入的大部分，在很大程度上取决于我们AUM的水平和相对组合以及所提供的服务类型，这些可能会发生变化。
4
我们的业务是通过我们的子公司进行的，包括我们的专业投资经理。我们的专业投资管理公司包括根据1940年《投资顾问法》（“顾问法”）在美国（“美国”）证券交易委员会（“SEC”）注册为投资顾问的子公司，以及在澳大利亚、巴西、加拿大、中国、巴哈马联邦、香港、爱尔兰、印度、日本、卢森堡、马来西亚、墨西哥、沙特阿拉伯、新加坡、瑞士、韩国、阿拉伯联合酋长国、英国（“英国”）和乌兹别克斯坦等司法管辖区注册为投资顾问等价物的子公司。
我们按资产类别和产品类型划分的AUM
我们在权益、固定收益、另类、多资产和现金管理资产类别下提供广泛的产品组合。我们的权益能力包括价值、深度价值、核心价值、混合、成长和合理价格的增长、可转换债券、板块、伊斯兰教法、智能贝塔和主题投资。我们的固定收益能力包括政府、市政、企业信贷、银行贷款、证券化、多部门和其他投资。我们的替代能力包括私人债务、对冲基金、私募股权、房地产和基础设施投资。我们的多资产能力包括收益、真实回报、平衡/混合、总回报、目标日期/风险、绝对回报、战术资产配置和管理波动投资。
我们相信，尽管存在市场风险，但由于客户可获得的产品的经济和地域多样性，我们具有竞争优势。我们的美国基金包括美国共同基金、封闭式基金、ETF、私人基金、次级建议基金和其他产品（包括我们次级建议的产品和第三方次级建议的产品）。我们的非美国基金包括主要在卢森堡或爱尔兰注册、在某些其他国家注册销售给非美国投资者的各种跨境基金，以及针对特定当地市场的国际本地注册基金和产品。我们的机构独立账户服务提供给我们担任投资顾问的全球各类机构。我们的零售单独管理账户，俗称管理账户或包装程序，由各种金融机构赞助。我们还提供并担任其他各种产品的投资顾问。
我们提供投资管理服务的费用一般基于我们建议的账户中AUM的百分比，并根据账户的资产类别、我们提供的服务类型以及这些服务的市场而有所不同。
按资产类别和产品类型划分的AUM如下：
|
（十亿）
截至2025年9月30日
|
美国基金 | 非美国基金 | 机构独立账户 | 零售单独管理账户 | 其他 | 合计 | 百分比 总计 资产管理规模 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股权
|
$ | 391.8 | $ | 120.7 | $ | 48.0 | $ | 107.4 | $ | 18.3 | $ | 686.2 | 41 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定收益 | 159.2 | 62.4 | 162.5 | 31.6 | 23.0 | 438.7 | 26 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 替代 | 152.7 | 88.7 | 21.7 | 0.6 | 0.2 | 263.9 | 16 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多资产 | 101.4 | 14.1 | 4.8 | 24.9 | 48.7 | 193.9 | 12 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
现金管理
|
46.3 | 31.3 | 0.9 | — | — | 78.5 | 5 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 851.4 | $ | 317.2 | $ | 237.9 | $ | 164.5 | $ | 90.2 | $ | 1,661.2 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
有关我们AUM的更多信息，请参阅本年度报告第二部分第7项，管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析下的“管理资产”。从广义上讲，除了收购导致的AUM变化外，我们AUM的变化主要取决于两个因素：（i）投资组合中持有的证券和工具的市值增减，以及（ii）净流量的水平和方向。不断变化的市场条件、声誉损害和客户不断变化的需求可能会导致资产波动和我们资产组合的转变，这可能会导致我们的收入和收入增加或减少。
我们的投资管理相关服务和产品
我们的专业投资经理提供不同的观点和跨资产类别和策略的专业知识。在我们的整个业务中，我们的专业投资经理通常在管理的资产类型方面专注于投资管理行业的一部分，并且每个人在提供的产品和服务类型、使用的投资风格以及客户的类型和地理位置方面可能有所不同。每家公司通常以自己的品牌名称销售其产品和服务，并由我们的公司分销提供某些分销功能
5
附属公司（如适用）。我们与我们的某些专业投资经理制定了收益分享安排。
我们的专业投资经理包括：Benefit Street Partners、Brandywine Global、Clarion Partners、ClearBridge Investments、Fiduciary Trust International、Franklin Equity Group、Franklin Income Investors、Franklin Mutual Series、Franklin Templeton Fixed Income、Franklin Templeton Investment Solutions、Lexington Partners、O’Shaughnessy Asset Management、Putnam Investments、Royce Investment Partners、Templeton Global Investments、Templeton Global Macro和Western Asset Management。
通过我们的专业投资经理，我们的投资产品在全球范围内向零售、机构和高净值客户提供，这些客户可能包括（其中包括）个人投资者、机构投资者、主权财富基金、固定福利和缴款计划、捐赠基金和慈善基金会、医疗保健系统和保险公司。我们的投资产品包括共同基金、封闭式基金、集合投资信托、区间基金、私募基金、机构独立账户、零售独立管理账户等产品。我们的产品和能力旨在适应各种投资目标和偏好，从资本增值到资本保值，以及其他投资者偏好。
我们致力于与客户密切合作，以了解他们的挑战和愿望，并利用我们的投资能力和资源为他们提供和/或设计正确的投资解决方案。我们通过各种子公司和多个接入点，包括直接向投资者和通过金融中介，以我们的品牌名称在全球范围内分发和营销我们的不同能力。我们主要通过与养老金、固定缴款和管理顾问的关系、直接销售努力和现有客户关系的额外授权，以及我们对提案请求的回应，从事新的机构业务。我们还通过各子公司向有独立账户的机构投资者营销和分销我们的产品。
我们的专业投资经理根据与我们的每个投资产品和/或客户的协议提供投资管理服务，包括我们为其提供次级咨询服务的产品。我们的投资管理服务包括基本面投资研究和估值分析，包括原始经济、政治、行业和公司研究，以及对供应商、客户和竞争对手的分析。我们的管理费用随我们提供的服务类型而有所不同，费用有时可能会被免除或由各方自愿减少，其中包括。
我们的资金
我们的专业投资经理根据基金的既定目标管理基金的证券组合。为支持基金的运营，我们的子公司或提供或安排基金所需的投资和其他管理、股东服务和行政服务。我们将我们基金的各种行政、技术、转让代理等服务外包给第三方提供商。投资者可以直接向我们或通过向投资者提供投资建议的经纪自营商、财务顾问、银行或其他类似金融中介购买共同基金的份额，或者投资者可以在基金交易的证券交易所购买封闭式基金或ETF的份额。金融中介机构出售给投资者的基金份额可能赚取手续费及佣金，并获得其他补偿。
我们基金的适用董事会或受托人以及我们的管理人员会根据基金业绩、所提供服务的水平和范围、行业情况和其他相关因素，定期审查基金的投资管理费结构。对于我们的美国共同基金，我们的子公司和基金之间的大部分投资管理协议必须每年更新，并且必须每年由每个基金的董事会或受托人作为一个整体投票批准，并根据1940年《投资公司法》（“投资公司法”）由独立基金董事或受托人的多数投票批准，或由基金已发行的有表决权证券的多数持有人投票批准，并且此类协议通常可以由任何一方在事先书面通知后终止而不会受到处罚。我们的非美国共同基金、私人基金、机构和高净值独立账户，以及我们为其提供次级咨询服务的产品，通常会受到各种终止权和/或续期条款的约束，这些条款通常规定在相对较短的通知后终止，几乎没有或没有处罚。
零售单独管理账户计划
我们的某些专业投资经理向由各种金融机构赞助的零售单独管理账户计划提供投资管理服务。这些计划通常允许证券经纪人或其他金融中介机构为其客户提供从多项投资管理服务中进行选择的机会
6
追求一个或多个投资管理人提供的不同投资策略，一般收取全包费用，可涵盖资产管理、资产配置和托管及行政服务。
替代产品和策略
我们的某些专业投资经理管理另类产品和投资策略，为我们的客户提供传统股票和固定收益产品和服务的替代品。我们的替代产品包括私人信贷基金和结构性产品、业务发展公司、对冲基金（如母基金和定制咨询解决方案）、私募股权基金、二级私募股权基金、风险投资基金和房地产基金。这些产品采用各种投资策略和方法，包括贷款发起、抵押贷款义务、高收益信贷、对冲基金咨询、新兴市场的私募股权和基础设施交易、全球宏观、消费者贷款、直接房地产投资以及定制投资计划。
高净值投资管理、信托和托管服务
通过我们的Fiduciary Trust International相关子公司，我们向（其中包括）高净值个人和家族、家族办公室、基金会和机构客户提供投资管理和相关服务。Fiduciary Trust International提供跨越不同投资风格和资产类别的投资管理和咨询服务。这些客户资产大部分由个人投资组合经理积极管理，同时相当多的客户也寻求多经理、多资产类别的解决方案。我们还可能提供单独管理的账户、私人资金以及信托、托管和相关服务，包括行政管理、绩效衡量、遗产规划和税务规划。
销售及分销
我们的全球分销集团负责销售、营销和业务发展，并保持区域分销模式，区域团队负责与全球团队协作推动举措。我们的团队协作以满足我们的顾问、客户和投资者的需求。每个地区都有许多销售渠道，可能包括零售、机构、私人财富、退休、保险和其他专业销售。我们的全球足迹和广泛的投资能力为我们提供了与全球金融机构合作的机会，以通过投资或在投资之外增加价值，包括通过提供思想领导力和建立商业关系和全球经济伙伴关系。
此外，我们的某些专业投资经理有自己的销售和营销团队，主要向机构投资者直接或通过顾问分销他们的产品和服务。顾问通过帮助客户选择和留住投资经理，在机构投资管理中发挥了重要作用。机构投资管理客户及其顾问往往具有高度的成熟性和投资业绩驱动。
我们的销售和分销能力以及相关努力是我们业务的关键组成部分，可能会受到全球分销趋势和金融服务行业内部变化的影响。在美国，我们的分销子公司一般担任我们大多数共同基金股票的主承销商和分销商。在美国境外，我们的某些非美国子公司向我们的非美国共同基金提供销售、分销和营销服务。我们的一些非美国共同基金，特别是我们在卢森堡和爱尔兰注册的基金，在全球范围内跨境分销，而另一些则专门在当地市场分销。
我们主要通过根据与基金的分销协议分销我们的共同基金来赚取销售和分销费用。根据我们与美国共同基金的分销协议，我们持续提供和销售基金份额，并支付与销售、营销和分销基金份额相关的某些成本，包括开发和制作销售文献、股东报告和招股说明书的成本。我们的销售和分销费用主要包括前期销售佣金和持续分销费用，这些费用通常会随着总销售额的整体水平、单个交易的规模以及不同资产类别和类型投资者之间的销售相对组合而变化。
7
我们的大多数美国共同基金，除了某些货币市场基金和某些其他专门为通过单独管理的账户计划购买而设计的基金外，都采用了根据《投资公司法》颁布的规则12b-1（“规则12b-1计划”）下的分配计划。规则12b-1计划允许基金向我们支付与其股份分配相关的营销、营销支持、广告、印刷和销售推广服务，但须遵守规则12b-1计划基于日均AUM的金额限制。非美国共同基金的分配也有类似安排。规则12b-1计划的成立期限为一年，必须每年由每个基金的董事会或受托人作为一个整体投票批准，并根据《投资公司法》由独立基金董事或受托人的多数单独批准，并且此类计划可随时由独立基金董事或受托人的多数票或基金股东的多数票终止。
我们将作为收入赚取的销售和分销费用支付给代表我们销售我们基金的财务顾问和其他中介机构。与我们的美国共同基金的分销协议一般规定我们向合格的经纪交易商和其他独立金融中介机构销售基金份额支付佣金费用。这些金融中介机构收取各种销售佣金和其他费用，用于为投资者匹配资产类别与此类投资者的目标和风险状况相匹配的基金的服务。中介机构还可能因协助解释基金的运作、报告和各种其他分配服务而获得费用。可能会在适用于我们业务的联邦或州法律或任何自律机构，例如金融业监管局（“FINRA”）未禁止的范围内提供其他补偿。我们严重依赖这些第三方分销和销售渠道以及业务关系。进入这些渠道的竞争日益激烈，这导致我们的分销成本上升，并可能在未来随着竞争的持续和服务期望的提高而导致进一步的增长。
我们的非美国共同基金的分销也有类似的安排，通常情况下，我们分销基金的子公司从基金中收取维护费，并向财务顾问、银行和其他中介机构支付一定的费用。
股东服务
我们直接或通过第三方履行我们的股东服务服务。基本上所有的股东服务费都是从我们提供转让代理服务的资金中赚取的，这些服务包括提供股东报表、交易处理、客户服务和报税。股东服务费是根据合同保证金、或AUM的百分比以及股东账户的交易数量或股东账户的数量确定的。我们将我们基金的各种转让代理和其他服务外包给作为次级代理或委托的第三方提供商，具体取决于司法管辖区。我们的费用和开支通常以适用的行业标准为基准。
竞争
金融服务业是一个高度竞争的全球环境。竞争基于各种因素，其中包括商业信誉、投资表现、产品组合和产品、服务质量和创新、分销关系以及所收取的费用。我们面临来自众多投资管理公司、证券经纪和投资银行公司、保险公司、银行、对冲基金公司和其他金融管理机构的激烈竞争，这些机构向我们寻求吸引的相同零售、机构和高净值投资者和账户提供范围广泛的金融和投资管理服务和产品。我们为不同的投资者提供满足各种投资目标和需求的广泛产品组合，我们可能会定期推出新产品，为投资者提供额外的投资选择。
我们主要通过第三方经纪交易商、银行、投资顾问和其他金融中介机构获得我们的基金销售。因为我们依赖第三方分销和销售渠道来销售我们的产品，我们不控制他们给客户的最终投资建议。这类金融中介机构可能会推荐竞品。
由于我们的国际存在和多样化的产品组合，很难在全球范围内评估我们相对于其他投资经理的市场地位，但我们相信我们是总部位于美国的更广泛多元化的投资经理之一。我们相信，我们的股票、固定收益、另类和多资产资产组合，加上我们的全球影响力，将长期很好地满足我们的竞争需求。我们继续通过我们强大的经纪自营商和其他金融机构分销网络以及与高净值和机构客户的合作，专注于我们投资产品的长期表现、对客户的服务和广泛的营销活动。
8
新投资管理公司的成立和投资产品的不断开发，增加了我们面临的竞争。我们的许多竞争对手都与经纪自营商、投资顾问及其客户建立了长期和稳固的关系，有些还拥有附属经纪业务。其他人则专注于、提供和营销为我们的某些资产类别提供强大竞争的特定产品线。此外，金融服务行业的整合创造了更强大的竞争对手，有些竞争对手拥有比我们自己更大的金融资源和更广泛的分销渠道。
条例
一般
我们受到广泛的监管。几乎我们业务的所有方面都受到各种美国联邦和州，和/或国际监管和监督。我们的监管机构在监管投资管理和其他金融服务方面拥有广泛的权力，其中包括授予或取消所需许可证或注册的权力，对我们施加净资本和其他财务或运营要求，以及下文所述的其他强制执行权力。随着时间的推移，我们所受的法规不断变化和演变。因此，我们所处的监管环境存在不确定性。适用于投资管理机构的规章制度非常详细，技术性很强。因此，下面的讨论是一般性的，并不声称是完整的。
凭借我们的全球业务，我们的某些子公司在各种美国和/或非美国监管机构注册或获得许可，我们的基金受各种美国和/或非美国法律的约束。特别是，我们受制于国内和国际的各种证券、合规、公司治理、披露、隐私、反贿赂和反腐败、反洗钱、反恐怖主义融资和经济、贸易和制裁法律法规，以及各种跨境规则和法规，例如1977年《反海外腐败行为法》下的反贿赂和反腐败规则和欧盟（“欧盟”）《通用数据保护条例》（“GDPR”）下的数据保护规则。我们受到美国财政部外国资产控制办公室（“USDT”）管理的制裁计划，以及提供我们服务和产品的非美国司法管辖区采用和管理的制裁计划的约束。我们托管客户资产或账户的子公司还须遵守美国各州和非美国司法管辖区有关无人认领或遗弃财产的报告和诈骗的适用法律法规，以及适用的银行、信托公司和/或信托相关法规。我们还必须遵守我们经营业务的司法管辖区复杂且不断变化的税收制度。
未能遵守我们经营所在的各个司法管辖区适用的美国和非美国法律、法规、规则、守则、通知、指令、指南、命令、通告和/或条件，可能会导致对我们、我们的子公司和/或我们的业务的广泛纪律处分。违反适用法律和规则可能导致监管强制执行、民事责任、刑事责任和/或对我们施加一系列制裁或命令，包括（如适用）金钱损失、禁令、非法所得、罚款、处罚、停止和停止令、谴责、谴责，以及撤销、取消、暂停或限制我们或我们的业务在司法管辖区或市场持有的许可证、注册状态或批准。此外，公共监管问题可能会对我们的声誉产生负面影响，并因此对我们的业务或增长产生间接影响。
有关我们业务的财务信息，请参阅本年度报告第二部分第7项，管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。
美国监管
美国监管框架。作为一家美国报告公司，我们受美国联邦证券法、州证券和公司法、州欺诈法律法规以及美国某些监管和自律组织的规则和规定的约束，例如SEC和NYSE。特别是，我们受到SEC通过的各种证券、合规、公司治理和披露规则的约束。我们还受到其他各种美国联邦和州法律的约束，包括那些影响公司治理和披露的法律，例如1933年的《证券法》、1934年的《证券交易法》（“交易法”）、2010年的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》、2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》和2001年的《美国爱国者法案》。作为一家纽交所上市公司，我们也受到纽交所上市和披露要求的约束。
9
作为一家全球性投资管理组织，我们的某些子公司也受到各种美国监管和自律组织的规则和规定的约束，包括SEC、FINRA、美国商品期货交易委员会（“CFTC”）、美国全国期货协会、美国司法部（“DOJ”）、美国劳工部（“DOL”）以及USDT。我们的非美国业务也可能受到美国监管机构的监管，包括SEC、CFTC和DOJ。
我们的某些子公司根据《顾问法》和/或在CFTC注册，我们的许多基金根据《投资公司法》在SEC注册。这些注册、许可和授权对这些子公司和基金施加了许多义务，以及详细的运营要求。《顾问法》对我们注册的投资顾问子公司规定了许多义务，包括记录保存、运营和营销要求、披露义务和禁止欺诈活动。《投资公司法》同样对我们子公司建议的注册投资公司规定了广泛的义务。
美国监管改革。多年来，美国联邦公司治理和证券法被各种立法大幅扩充，并明显变得更加复杂。随着我们继续解决我们的法律和监管要求或专注于满足新的或扩大的要求，我们可能需要花费大量额外的时间、成本和资源。监管改革可能会继续给我们的业务和运营增加进一步的复杂性，并可能要求我们改变我们的投资管理服务和相关活动，这可能代价高昂，阻碍我们的增长，并对我们的AUM、收入和收入产生不利影响。此类改革可能会显着增加我们的报告、披露和合规义务。美国的某些关键监管改革影响或与我们的业务相关，并可能导致或继续导致我们承担额外义务，包括：
反垄断规则和披露。美国联邦贸易委员会（“FTC”）根据1976年《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》（“HSR法案”）批准了多项规则变更，修订了某些合并前报告和通知规则。HSR法案及其实施规则要求某些并购交易的当事人向FTC和DOJ提交并购前通知，并在完成此类交易之前遵守一段等待期。该规则显着扩大了与HSR申报相关的合并前信息和文件要求，这可能会大幅增加我们要求的披露和通知费用，并延迟交易。
网络安全披露。美国证交会的修正 规则要求披露有关网络安全风险管理、战略、 上市公司的治理和事件报告。规则 要求上市公司（i）在当前基础上披露其认为重大的任何网络安全事件 表格8-K上的四个工作日内；（ii）按年度描述公司的 用于评估、识别和管理重大风险的流程（如有） 网络安全威胁，以及是否有来自网络安全威胁的任何风险在实质上 影响或有合理可能对其业务战略产生重大影响，结果 运营或财务状况；（iii）每年描述董事会对 网络安全威胁带来的风险以及管理层在评估和管理这些风险方面的作用。 这些规则要求对我们适用的流程和程序进行持续评估和分析，包括有关网络事件应对计划和程序、披露分析框架、风险管理流程和董事会监督结构。
可持续性.可持续投资以及相关的环境、社会和治理（“ESG”）主题继续成为跨辖区加强监管和法律审查的重点。在美国，SEC通过了但随后暂停实施的气候披露规则，要求公开发行人在其定期报告和注册声明中纳入有关企业气候相关信息的强化披露和财务指标。这些规则仍然被搁置，并受到持续的法律挑战。此外，有关这些主题的州法律法规也在不断发展。例如，2023年10月，加利福尼亚州根据其《气候企业数据问责法案》颁布了新的气候问责一揽子法案，该法案要求每年披露某些温室气体排放和气候相关金融风险法案，其中要求每两年披露某些与气候相关的金融风险和缓解措施，每一项都从2026年开始，但须遵守加州空气资源委员会预计将在2025年底最终确定的可能影响最终范围和合规时间的适用实施条例。在全球范围内，独立的国际可持续发展标准委员会和其他适用的可持续发展披露标准继续影响国家监管机构和治理机构如何处理这些和相关主题。
隐私和数据保护。世界各地在保护个人隐私和个人数据方面的监管和执法重点继续增加，并且持续需要保护和确保仅适当收集和使用敏感的客户、人员和他人的个人数据。我们运营所在的大多数司法管辖区都被严格的隐私和数据保护法律法规覆盖，或者我们预计将被覆盖。随着监管对隐私的关注不断加强以及有关个人管理的法律法规
10
数据继续扩大，与处理隐私义务和我们整个业务的个人数据收集相关的风险将会增加。例如，除了像欧盟的GDPR这样的国际数据保护和隐私法律法规外，我们正在并预计将继续受到世界各地影响消费者和人员隐私的现有、新的和不断发展的国家、联邦和州法律、法规和指南的约束和影响，包括美国各州的消费者隐私法，这些法律为其居民提供了加强的消费者保护，并对其居民的个人信息的处理、披露和删除提出了要求。
系统重要性金融机构。金融稳定监督委员会（“FSOC”）的任务是识别和应对美国金融稳定面临的威胁。同样，美国和20国集团其他成员国已授权金融稳定委员会（“FSB”）以协调一致的方式识别和应对全球金融稳定面临的威胁。FSOC可能会指定某些非银行金融公司为系统重要性金融机构（“SIFIs”），这些机构受联邦储备系统理事会的监督和监管。FSB可能会将某些非银行金融公司指定为全球系统重要性金融机构（“G-SIFIs”）。如果我们或我们的任何基金被指定为SIFI或G-SIFI，此类指定将增加额外的监督、审查、监测和/或监管，从而导致可能影响我们业务的更多审查和监督。
美国DOL改革。DOL 2024年修订的受托规则将谁被视为“投资建议受托人”的定义扩大到退休投资者，并为使用像我们这样的投资公司通常依赖的禁止交易豁免添加了重要的限制和要求，这些仍然受到适用的法律挑战。根据新规，向退休投资者提供一次性建议的金融服务提供商可能会受到《雇员退休收入保障法》（ERISA）受托标准的约束。除了2024年的受托规则外，自2024年6月起，DOL还修订了合格专业资产管理人（QPAM）豁免，许多投资公司在向适用的退休计划、个人退休账户（IRA）和/或拥有退休计划投资者的某些混合投资工具提供服务并代表其从事交易时都依赖该豁免。QPAM修正案进行了重大修改，并对持续使用此类豁免施加了附加条件和肯定性要求。2025年8月7日，特朗普总统发布行政命令，便利401（k）和其他固定缴款计划的参与者获得另类资产敞口的能力，包括私募股权、房地产和数字资产。
私募基金顾问改革。2024年2月，SEC和CFTC联合通过了对Form PF的修订，这是私人基金的某些投资顾问为向各机构和FSOC提供机密信息而提交的机密报告表格。修正案要求所有私人基金顾问报告有关他们自己和他们所建议的基金的额外信息，包括管理资产、退出和赎回权、资产总值和净值、流入和流出、借款和债权人类型、实益所有权以及基金业绩。对冲基金顾问需要对他们所建议的基金有额外的报告要求，包括有关投资策略、交易对手风险敞口以及交易和清算机制的信息。报告合格对冲基金资产的大型对冲基金顾问被要求报告有关投资敞口、借款和交易对手敞口、市场因素效应、货币敞口、成交额、国家和行业敞口、中央清算对手报告、风险指标、投资业绩、投资组合流动性以及融资和投资者流动性的更详细信息。修订后的报告要求的遵守日期已经延长，最近一次是到2026年10月。SEC表示，在进一步延期期间，将继续对修正案进行实质性审查，并更普遍地形成PF。
基金点名规则改革。2023年9月，SEC通过了对影响受监管投资基金的基金“名称规则”的修订。Names规则一般要求基金至少将其资产价值的80%投资于基金名称所建议的特定类型的投资或行业。修正案扩大了名称规则的适用性，受影响的基金可能需要修改其名称或改变其投资策略以遵守修正案，这可能会影响其投资组合。名称建议专注于具有特定特征的投资的基金，例如“增长”、“价值”或“ESG”等主题术语，将被要求采取一项政策，将至少80%的基金资产投资于这些投资，并将受到强化的披露和报告要求的约束。SEC没有明确定义这些术语，而是允许基金经理灵活地创建自己的合理定义。正如2025年4月延长的那样，规模较大的基金综合体需要在2026年6月之前遵守规则。
数字资产。监管机构对数字资产——包括加密货币、稳定币、代币化证券和其他分布式账本工具——的关注在各个司法管辖区继续加强。美国现任领导层已
11
显示出对金融科技创新和活跃度的更大支持。2025年7月，美国颁布了关于支付稳定币发行和监管监管的立法。国会正在考虑立法，在SEC和CFTC之间分配对大多数其他数字资产活动的主要监督。同样在2025年7月，总统数字资产市场工作组发布了一份报告，其中包括众多立法和监管建议。SEC、CFTC和其他机构已开始实施这些建议。在国际上，欧盟的加密资产监管市场于2024年底开始全面适用，英国、新加坡、香港和日本已经引入或加强了针对加密资产服务提供商的许可、审慎和消费者保护规则。尽管不断扩大的监管框架给公司带来了法律、合规和运营方面的挑战，但围绕允许的数字资产活动的预期清晰度和可预测性对市场及其参与者来说是广泛的积极因素。
美国和全球税务合规。我们的业务可能会直接或间接地受到税务立法和法规的影响，或受到适用的税务和其他政府当局对现有税法的修改。政府间组织经济合作与发展组织一直专注于应对经济数字化带来的税收挑战，这可能会通过向消费者所在国家分配更大份额的征税权而进一步影响跨国企业，而无论企业当前的实体存在如何，并通过实施全球最低税。我们将继续监测有关此类事项的发展以及对我们有效税率的任何重大影响。
非美国监管
我们在美国境外的业务受制于各种非美国司法管辖区和非美国监管机构和机构的法律法规。我们的国际业务受制于不同司法管辖区的监管体系，与涵盖我们在美国业务的监管体系相当。
欧洲。在卢森堡，Commission de Surveillance du Secteur Financier（“CSSF”）监管我们在卢森堡的实质性活动，包括我们的子公司Franklin Templeton International Services S. à r.l.（“FTIS Lux”）。FTIS Lux获许可作为可转让证券指令（“UCITS”）和另类投资基金（“AIF”）的集体投资承诺的管理公司，因此，它管理我们在卢森堡注册的UCITS和我们在欧盟注册的AIF。FTIS Lux的许可证还涵盖某些投资服务，例如全权委托投资组合管理、投资建议以及接收和传输与金融工具有关的订单。CSSF的规则包括资本资源、治理和风险管理要求、商业行为规则、薪酬规则以及对系统和控制的监督。
我们的国际基金包括两个范围广泛的跨境UCITS，它们的注册地在卢森堡和爱尔兰，因此受到CSSF和爱尔兰中央银行的监管。这两个UCITS还在世界各地的许多国家注册公开销售，包括在欧盟和其他地区，因此也受到这些国家政府当局的法律和一定的监督。
在英国，英国金融行为监管局（“FCA”）对我们的某些子公司进行监管。根据2000年《金融服务和市场法》，在英国开展任何与金融服务相关的业务都需要获得FCA的授权。根据该法案，FCA的规则管辖公司的资本资源要求、高级管理安排、商业行为、与客户的互动以及系统和控制。2024年，我们根据FCA新的可持续发展披露要求更新了我们英国基金的适用产品、营销和其他材料，并且我们正在为符合2025年12月截止日期的具有可持续发展特征的基金准备第一次年度披露。我们向已在英国新的离岸基金制度下注册的英国散户投资者提供大量欧盟UCITS，以继续此类发行。我们等待英国财政部就这类基金未来可能如何也被纳入FCA的可持续发展披露要求进行进一步磋商。
12
此外，2018年修订和扩大的《欧盟金融工具市场指令》（“MiFID II”）对整个欧洲经济区（“EEA”）的投资服务提供和投资活动进行进行了监管。经修订，MiFID II规定了详细的要求，规范投资公司和受监管市场的组织和业务行为，并包括股权市场的交易前和交易后透明度要求和广泛的交易报告要求。它还包括扩大受这些要求约束的工具类型，例如债券、结构性产品和衍生品，以及改变商业行为要求，包括销售做法、中介诱导和客户分类。MiFID II还包括禁止向独立顾问和全权管理人支付佣金和其他款项（“诱导”），这改变了资金提供者和分销商之间的商业关系。与非独立顾问的安排也受到了影响，因为围绕任何佣金必须反映对客户服务的增强这一要求的更窄的规则开始生效，同时还有一份允许的非货币福利的规范性清单。对诱导规则的解释也导致基金经理为包括我们在内的许多公司的投资研究提供资金的方式发生了重大变化，尽管这些规则的变化将于2026年生效，这些变化的影响仍有待观察。
欧洲市场基础设施监管规定了与特定衍生品中央清算相关的规则。欧盟监管当局与包括美国在内的其他重要司法管辖区实现了中央对手方互认。此外，关于未清算的场外衍生品的保证金要求也有相关规定。未来的监管政策审查将决定这些规则是否扩展到其他类型的衍生工具，这可能会增加我们业务的运营成本和客户的交易成本。
欧盟的另类投资基金管理人指令（“AIFMD”）对在欧盟注册和提供且未在UCITS下被授权为零售基金的AIF的管理人和服务提供商进行监管。AIFMD还对所有AIF在欧盟内的营销进行监管，包括那些在欧盟以外注册的AIF。遵守AIFMD的要求可能会限制AIF的营销，并以薪酬政策、资本要求、报告要求、杠杆监督、估值、在欧盟公司的股份、托管人的住所、职责和责任以及流动性管理等形式施加合规义务。
欧盟关于打包零售投资和保险产品（“PRIIPs”）的监管以关键信息文件（“KID”）的形式对散户投资者在考虑购买打包零售投资产品或基于保险的产品时的利益施加了新的合同前披露要求。
欧盟可持续金融披露条例（“SFDR”）对资产管理公司和其他金融市场参与者规定了强制性ESG披露义务。SFDR要求所有覆盖公司披露金融产品如何在投资过程中整合可持续性风险，包括是否考虑不利的可持续性影响，对于那些促进可持续目标的产品，提供与可持续性相关的信息。对适用立法的相关修订要求，所有涵盖的投资经理必须在其投资过程中考虑任何可能对投资价值产生重大影响的ESG风险，并要求投资顾问在评估适当性时询问投资者对其投资组合中以ESG为重点的产品的需求。此类可持续性披露的可用性可能会影响欧洲投资者的投资决策。欧盟委员会目前正在审查SFDR，预计将在2025年底前提出重大修改建议。
欧盟的企业可持续发展尽职调查指令（“CSDD”）将规定尽职调查义务，要求企业识别并防止或至少减轻对其整个价值链的人权和环境的不利影响，包括其子公司、供应链合作伙伴和客户的不利影响。将通过行政处罚和民事责任强制执行义务，并提供已行使合理尽职调查的抗辩。CSDD仍受制于围绕实施的进一步二级规则制定和指导。虽然CSDD目前不适用于投资基金，但欧盟委员会被要求考虑潜在地将要求扩大到基金的好处。由于公开市场的投资者与发行人没有强制其提供CSDD要求的信息的合同关系，对基金实施CSDD可能会给该行业带来问题。随着对鼓励经济增长和监管简化的新的政治关注，对CSDD和欧盟企业可持续发展报告指令（“CSRD”）的基本审查于2025年初开始并继续进行，CSDD和CSRD的实施期限都被推迟，以便解决该过程。
澳大利亚。在澳大利亚，我们的子公司受澳大利亚联邦和州法律的约束，并受澳大利亚证券和投资委员会（“ASIC”）监管。ASIC监管澳大利亚的公司、金融市场和金融服务。ASIC对适用于我们子公司的持牌金融服务组织施加了某些条件，包括与资本资源、运营能力和控制有关的要求。
13
加拿大。在加拿大，我们的子公司受省和地区法律的约束，并在省和地区证券监管机构注册和监管。加拿大证券监管机构的任务一般是保护投资者；培育公平、高效和有竞争力的资本市场；促进资本形成；以及为金融体系稳定和降低系统性风险作出贡献。证券监管部门对注册人提出了一定的要求，包括行为标准、资本和保险、记录保存、监管财务报告、利益冲突管理、合规制度和证券持有人报告。此外，我们的一家加拿大子公司是一家获得联邦许可的信托公司，受金融机构监督办公室的监管和监督，另一家子公司是加拿大投资监管组织的成员并受其监管。这些监管机构的要求与证券监管部门的要求类似，目的是确保子公司的资本充足和健全的业务实践，并适当对待其客户。
开曼群岛。在开曼群岛，开曼群岛金融管理局（“CIMA”）负责监管和监督金融服务、监测反洗钱条例的遵守情况以及发布原则和指导声明。2020年2月，开曼群岛颁布了《2020年私人资金法》（“私人资金法”），要求在开曼群岛或从开曼群岛开展业务的私人资金必须在CIMA注册，除非适用豁免。私募基金法适用于任何开曼群岛封闭式基金。对冲基金等开放式基金继续受到开曼群岛《共同基金法》的监管。适用于我们在开曼群岛注册的私人基金的注册要求已经并可能继续对我们的业务造成额外的合规成本和负担。
香港。在香港，我们适用的附属公司受《证券及期货条例》（“证券及期货条例”）及其附属法例所规限，该条例规管证券及期货市场，并规管（其中包括）向公众提供投资，并就证券及资产管理活动及中介机构的交易发牌作出规定。这项法例由证券及期货事务监察委员会（“证监会”）管理。证监会亦根据《证券及期货条例》获授权订立合规标准以及守则及指引。我们的附属公司及雇员进行《证券及期货条例》所指明的任何受规管活动，均须获证监会发牌，并受证监会不时发布的规则、守则及指引所规限。
印度。印度证券交易委员会、印度储备银行、国际金融服务中心管理局、公司事务部和产业政策和促进部是能够向我们在印度的子公司发布具有约束力的指示的主要监管机构。
日本。在日本，我们的子公司受《金融工具和交易法》和《投资信托和投资公司法》的约束。这些法律由日本金融厅管理和执行，该厅确立了合规标准，包括资本充足率和财务稳健性要求、客户保护要求和商业行为规则。
新加坡。在新加坡，我们的子公司受（其中包括）《证券和期货法》（“SFA”）、《财务顾问法》（“FAA”）以及根据这些法案颁布的附属立法的约束，这些法律由新加坡金融管理局（“MAS”）管理。我们的资产管理子公司及其从事SFA和/或FAA规定的受监管活动的员工必须获得MAS的许可。
其他非美国司法管辖区。在我们的子公司、分支机构和代表处以及我们拥有少数股权的某些合资企业或公司被授权开展业务的许多其他非美国司法管辖区，也有类似的法律和监管安排正在生效。我们还受到以下机构的监管和监督：巴哈马证券委员会、巴西证券监督委员会、中华人民共和国中国证券监督委员会和金融监督委员会、马来西亚证券委员会、墨西哥国家银行和证券监督委员会、罗马尼亚金融服务管理局、沙特资本市场管理局、韩国金融服务委员会和金融监管局、瑞士联邦银行委员会、阿拉伯联合酋长国迪拜金融服务管理局，乌兹别克斯坦国家透视项目机构和越南国家证券委员会。
14
知识产权
我们已使用、注册和/或申请注册某些商标、服务标记和商品名称，以区分我们赞助的产品和服务与我们在美国和其他国家和司法管辖区的竞争对手的产品和服务，包括但不限于Alcentra®，Apera®，Benefit Street合作伙伴®，Brandywine Global Investment Management®，帆布®，歌乐合作伙伴®，ClearBridge Investments®，Fiduciary Trust International™，富兰克林®，富兰克林互惠系列®，K2®，美盛集团®，Lexington Partners®，奥肖内西®，普特南®，罗伊斯®，邓普顿®和Western Asset管理公司®.我们的商标、服务标记和商号对我们很重要，因此，我们执行我们的商标、服务标记和商号权利。富兰克林邓普顿®品牌一直并将继续在我们的行业和我们的客户中获得极高的好评，这反映出我们的品牌与我们的业务一样，部分地基于信任和信心。如果我们的品牌受到损害，我们未来的业务前景可能会受到不利影响。
人力资本资源
截至2025年9月30日，我们雇佣了大约9800名员工，在30多个国家设有办事处。我们认为我们与员工的关系令人满意。我们依赖我们的关键人员来管理我们的业务，包括我们的投资组合经理、投资分析师、销售和管理人员以及其他专业人员以及我们的执行官和业务部门负责人。对有经验的人员的竞争意义重大，我们有时可能会经历宝贵人员的流失。保留我们的关键投资人员对我们的业务管理具有重要意义。
作为一家全球资产管理公司，我们致力于建立和维护一个尊重和重视所有员工的包容性工作场所，为支持我们的努力，我们建立了专门的资源和全球治理结构。我们支持我们的商业资源集团、区域执行委员会、合作伙伴关系、计划和其他符合这一重点的做法。在企业层面，我们使用员工调查来了解组织中的情绪和参与度。我们还为领导者举办现场论坛，直接与员工互动，以帮助加强我们的开放反馈文化。我们的员工可以获得一套有价值的公平和有竞争力的总奖励，其中包括货币和非货币奖励的组合，旨在表彰他们的时间、才能和结果。
我们制定了以核心价值观为基础的战略和举措，以优先吸引和留住顶尖人才、促进包容性工作场所、推动良好决策和点燃创新，我们认为所有这些对我们的长期成功都很重要。
可用信息
SEC维护一个网站，其中包含以电子方式向SEC提交的当前和定期报告、代理和信息声明，以及有关包括富兰克林在内的发行人的其他信息，网址为www.sec.gov。有关富兰克林申报的更多信息，也可通过我们的网站www.franklinresources.com的“投资者关系”获取。在我们以电子方式向SEC提交或提供此类材料后，我们会在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供富兰克林的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的这些报告的修订。富兰克林会定期在其网站上为投资者提供其他信息，例如新闻稿、演示文稿和其他有关财务业绩的信息。我们网站上的信息并未以引用方式并入本年度报告，也不属于本年度报告的一部分。
15
项目1a。 风险因素。
市场和波动风险
我们的业务和金融市场的波动和中断以及全球经济的不利变化可能会严重影响我们的经营业绩，并对我们的财务业绩造成压力。
我们几乎所有的营业收入和收入都来自通过我们的投资产品向全球司法管辖区的投资者提供投资管理和相关服务，这些产品包括我们的基金，以及机构和高净值独立账户、零售独立管理账户计划、次级建议产品和其他投资工具。相关服务包括基金管理、销售和分销以及股东服务，我们可能会直接履行或外包给第三方。投资管理行业继续经历颠覆和挑战，包括持续的费用压力、监管变化、技术在投资管理服务中的作用越来越大和不断变化、新产品和服务的不断推出，以及通过并购整合金融服务公司。此外，金融市场已经并可能继续不时地在全球范围内经历波动和混乱。全球经济市场的下滑已周期性地导致并可能继续导致我们的AUM、收入和收入显着下降，未来的下滑可能会进一步对我们的财务业绩产生负面影响。这种下降已经并可能在未来对我们的业务产生重大不利影响。我们可能需要修改我们的业务、战略或运营，我们可能会受到额外的限制或成本，以便在不断变化的全球经济和商业环境中竞争。
个别金融、股票、债务和商品市场可能受到市场所在国家或地区特有的金融、经济、运营、政治、选举、外交或其他变化和/或不稳定的不利影响，包括但不限于当地的恐怖主义行为、经济危机、政治抗议、战争、叛乱或其他商业、社会或政治危机。例如，乌克兰-俄罗斯和中东战争和/或冲突可能在全球范围内继续发展和/或扩大，并对全球经济和金融市场产生重大影响，这可能对我们的投资业绩和某些产品的流动产生不利影响。全球经济状况，因战争、恐怖主义、社会、公民或政治动荡、自然灾害、公共卫生危机（如流行病或流行病）或金融危机、股票、债务或商品市场或市场运作的变化、货币汇率、利率、通货膨胀率、收益率曲线、交易对手违约、债券违约、重估和债券市场流动性风险、地缘政治风险、实施经济制裁和其他难以预测的因素而加剧，影响我们AUM的组合、市场价值和水平。不断变化的市场条件也可能对我们的商誉和其他无形资产的价值造成减值。
我们AUM的金额和组合会受到重大波动，我们的资产组合转向收费较低的产品可能会对我们的收入和收入产生负面影响.
我们AUM的数量和组合的波动可能部分归因于我们无法控制的市场状况，这些市场状况已经并将在未来可能对我们的收入和收入产生负面影响。我们的收入水平在很大程度上取决于AUM的水平和相对组合。我们的投资管理费收入主要基于AUM的百分比，并随我们产品的类型和策略而变化。由于市场波动或其他因素，如资产流出或证券价格下跌，特别是在特定市场细分市场或一般在证券市场，我们的AUM价值或金额的任何下降，都会对我们的收入和收入产生负面影响。不断变化的市场条件和投资者偏好可能会导致我们的资产组合转向某些较低费用的产品，例如固定收益产品和ETF，并远离较高费用的权益和替代产品，这可能会导致我们的收入和收入相应下降。此外，利率上升，特别是如果快速，以及未来利率方向的不确定性，可能会对我们的固定收益产品产生负面影响，并由于现有债券的市场估值较低而降低债券投资的总回报。此外，我们一般从国际产品中获得比美国产品更高的投资管理和分销费用，从美国产品中获得比从国际产品中获得更高的销售费用。不断变化的市场条件可能会导致我们在国际和美国产品之间的资产组合发生转变，这可能会导致我们的收入和收入下降。
我们的基金可能会面临流动性风险或意外的大量赎回和基金关闭。
由于市场波动、声誉受损或上述其他事件或情况，我们的基金可能需要出售他们持有的证券或工具，可能是亏本，或动用任何可用的信用额度，以获得现金以维持充足的流动性或结算赎回，或与适用基金中持有的证券进行实物结算。虽然我们没有这样做的法律或合同义务，但我们过去已经提供，并且将来可能会酌情决定
16
向我们的基金提供、财政支持，使它们能够在任何此类事件中保持充足的流动性。投资者对我们更受欢迎的产品的偏好变化在过去造成，并可能在未来造成大量赎回，并降低我们的AUM价值，这将导致收入和经营业绩下降。市场波动加大，投资者偏好发生变化，也增加了基金的封基风险。市场下跌、信贷或利率波动或不确定性、赎回增加或其他因素导致我们AUM水平的任何下降都可能对我们的收入和收入产生负面影响。
投资业绩和声誉风险
我们产品的投资表现不佳可能会降低我们的AUM水平或影响我们的销售，并对我们的收入和收入产生负面影响。
我们的投资业绩，以及实现和保持卓越的分销和客户服务，对我们业务的成功至关重要。强劲的投资表现往往会刺激我们产品的销售。与第三方基准或竞争性产品相比，我们的某些产品过去和可能会定期经历的投资表现不佳，已经并可能在未来导致我们的产品销量下降，并刺激现有产品的赎回，这通常会降低AUM的整体水平，并降低我们赚取的管理费。我们无法保证我们产品过去或现在的投资表现将是未来表现的指示性。如果我们未能或似乎未能成功并及时解决投资业绩不佳的根本原因，我们未来的业务前景可能会受到负面影响。
损害我们的声誉可能会对我们的收入和收入产生负面影响。
我们的声誉对我们业务的成功至关重要。我们相信，我们的品牌名称一直并将继续在我们的行业和客户中广受好评，这反映出我们的品牌与我们的业务一样，部分基于信任和信心。如果我们的品牌或声誉受到损害，现有客户可能会减少在我们的产品和服务中持有的金额，或完全退出，和/或我们的客户和产品可能会终止与我们的管理协议，这可能会减少我们的AUM金额，并导致我们的收入和收入遭受相应的损失。此类影响可能会对我们的盈利能力产生重大不利影响，导致进一步的业务和运营中断，并使我们面临额外的成本以及更大的声誉损害和风险。此外，声誉损害可能会阻止我们吸引新客户或发展新业务，任何无法满足适用的客户、监管或其他要求都可能对我们的声誉和业务产生不利影响。
全球运营风险
我们的业务和运营受到传染病爆发和传播的不利影响。
传染病的爆发和传播已经并可能在未来对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。例如，新冠疫情导致了广泛的全球公共卫生危机。我们经营所在国家的此类传染病爆发或其他不利的公共卫生发展，以及为控制此类爆发而实施的地方、州和/或国家政府限制性措施，可能会以无法预见的方式对许多国家的经济或整个全球经济、个别发行人或公司的财务状况以及资本市场产生不利影响，并且此类影响可能是重大和长期的。这种非同寻常的事件及其后果可能会引起投资者的恐惧和恐慌，从而进一步对公司、部门、国家、地区和金融市场的运营和业绩产生总体上的不利影响，而且影响的方式不一定是可以预见的。无法预测大流行病可能演变和/或对我们的业务、流动性、资本资源、财务业绩和运营产生不利影响的全部程度。
17
我们可能会审查和寻求可能对我们的业务和全球运营构成风险的战略交易。
作为我们全球业务战略的一部分，我们定期考虑并讨论潜在的战略交易，包括收购、处置、合并、合资或类似交易，其中一些可能被视为重要的交易。无法保证我们将以可接受的价格找到战略交易的合适人选，有足够的资本资源来完成我们的战略，或成功地为期望的交易达成协议。此外，这类交易通常涉及一些风险，并带来财务、管理和运营方面的挑战。收购和相关交易带来的风险是，我们收购的任何业务都可能导致客户、客户或人员的流失，或者相对于预期而言可能表现不佳。我们也可能无法实现收购的预期收益，包括收入、税收收益、财务收益或回报、费用和其他协同效应。如果交易遇到意想不到的问题，包括与执行或整合相关的问题，我们也可能会遇到财务或其他挫折。进入重大交易通常会公开宣布，即使它们可能仍受制于众多成交条件、或有事项和批准，并且无法保证任何已宣布的交易将实际完成。未来的交易也可能进一步增加我们的杠杆，或者，如果我们发行股本证券来支付收购，稀释我们现有股东的持股。
此外，我们不时在我们通常无法控制的公司中建立合资企业或持有少数股权。这些投资可能涉及风险，包括控股股东或合资伙伴可能有与我们不一致的商业利益、战略或目标的风险。控股股东、合资伙伴或实体本身的经营决策或其他作为或不作为可能导致对我们承担责任或损害我们的声誉，或对我们在该实体的投资价值产生不利影响。
我们的业务运营非常复杂，未能正确执行运营任务或遵守适用的监管要求可能会对我们的收入和收入产生不利影响。
通过我们的子公司，我们在全球范围内为投资者提供投资管理和相关服务。此外，我们将我们资金的各种行政、技术、转让代理和其他服务外包给可能作为次级代理或委托的第三方提供商。为了具有竞争力并遵守我们的协议，我们必须妥善管理我们在世界各地的业务和子公司，并有效履行我们的基金和投资组合管理及相关责任，包括投资组合记录保存和会计、证券定价、公司行为、投资限制合规、每日资产净值计算、账户对账以及向基金股东的必要分配。我们的许多业务是复杂的，取决于我们的能力，以及我们的第三方供应商的能力，以有效地处理和监测大量交易，这些交易可能以高交易量和高频率发生在众多市场和货币之间。尽管我们在内部控制、监督、技术和培训方面花费了大量资源，以努力确保此类交易不会违反适用的准则、规则和法规或对我们的客户、交易对手或我们产生不利影响，但我们的运营最终依赖于我们的人员，以及参与我们业务的其他人员，例如第三方供应商和其他中介，并可能受到人为错误的影响。我们的人员和参与我们业务的其他人可能会不时犯下并非总是立即被发现的错误，这可能会扰乱我们的运营、造成损失、导致监管罚款或制裁、诉讼或以其他方式损害我们的声誉。此外，在广告材料、公关信息、社交媒体或其他外部传播中对我们的服务和产品的任何虚假陈述也可能对我们的声誉和业务前景产生不利影响。我们的投资管理费占我们收入的大部分，取决于我们与产品和客户签订的投资管理协议下赚取的费用。如果代表我们AUM很大一部分的此类协议被终止，我们的收入可能会受到不利影响。此外，我们的某些子公司可能会担任各种投资合伙企业的普通合伙人，这可能会使他们对合伙企业承担责任’负债。如果我们未能正确执行和监控我们的运营，我们的业务可能会受到影响，我们的收入和收入可能会受到不利影响。
未能建立适当的控制和风险管理政策，或规避控制和政策，可能会对我们的全球运营、声誉和财务状况产生不利影响。
尽管我们采取了风险管理、运营和财务控制以及合规政策、程序和计划，这些政策、程序和计划须接受定期审查和更新，但我们无法确保这些措施将使我们能够有效地识别和管理内部和外部风险，包括与欺诈活动和不诚实相关的风险。我们面临的风险是，我们的人员、承包商、供应商和其他第三方可能故意或鲁莽地绕过或违反我们的控制，对我们的业务、产品和/或客户账户进行欺诈，支付或索贿，或以不符合我们的控制、政策、工作场所文化和商业原则的其他方式行事。续
18
试图规避我们的政策和控制或涉及违反控制和政策、欺诈或利益冲突的重复事件可能会对我们的业务和声誉产生负面影响，并导致负面宣传、监管调查和行动、法律诉讼和损失，并对我们的运营、声誉、AUM和财务业绩产生不利影响。
我们面临与在众多国家开展业务和发展业务相关的风险，以及相应的潜在成本和费用。
我们在全球许多不同的监管管辖区销售我们的产品并提供我们的战略和投资管理及相关服务，并打算继续在国际上扩展我们的业务。在我们这样做的时候，我们将继续面临我们的资源、程序和控制是否足以持续有效地经营我们的业务的挑战。为了保持竞争力，我们必须积极主动，并准备在增长机会出现时实施必要的资源，无论是由于业务收购或在特定市场或区域迅速增加的业务活动。地方监管环境在范围、充分性和复杂性方面可能存在很大差异。同样，本地分销商及其政策和做法以及财务可行性可能差异很大，与其他更注重国际的分销商相比，它们可能不一致或欠发达或成熟。我们国际业务的增长已经涉及并可能继续涉及近期费用的增加，以及额外的资本成本，例如信息系统和技术成本，以及与遵守特定监管或其他当地要求或需求相关的成本。当地的要求或需求也可能对销售和合规人员和资源提出额外要求，例如满足当地语言要求，同时也将人员整合到具有单一运营语言的组织中。随着我们在国际上扩展业务，寻找、雇用和留住更多合格的人员以及制定和采用政策、程序和控制措施来满足当地或区域要求仍然是挑战。
此外，非美国司法管辖区的监管机构也可能以可能限制或以其他方式阻碍我们在各自市场分销或授权产品或维持其授权的能力的方式改变其政策或法律。任何这些当地要求、活动或需求都可能增加我们在特定司法管辖区产生的成本和开支，而不会相应增加在该司法管辖区经营的收入和收入。美国境内外的某些法律法规具有域外适用性。这可能会导致重复或相互冲突的法律或监管负担以及额外的成本和风险。
我们将国际市场作为投资和销售我们产品的来源，这使我们面临汇率上升和特定于市场的政治、经济或其他风险，这些风险可能会对我们在海外产生的收入和收入产生不利影响。
虽然我们在美国维持了很大一部分业务，但我们也在亚太；欧洲、中东和非洲；拉丁美洲；和加拿大提供服务并获得收入。因此，我们通过我们的非美国业务承受外汇兑换风险。对美元汇率的波动已经影响到，并将在未来影响到我们从一个时期到下一个时期的财务结果。虽然我们已采取措施减少我们的外汇风险敞口，例如，通过以美元计价我们的大量交易，但我们的情况可能会在未来发生变化。美元升值可能会在未来缓和我们在国际上管理产品的收入，或可能影响我们投资于非美国证券的某些产品的相对投资表现。此外，我们对某些以当地货币为功能货币的非美国子公司持有的美元余额进行外汇重估存在风险。另外，我们赚取的与非美国AUM相关的管理费往往高于与美国AUM相关的管理费。因此，国际市场的低迷过去对我们的收入和收入产生了、而且将来也可能产生重大影响。此外，我们的新兴市场投资组合和管理这些投资组合所获得的收入面临重大损失风险，这些风险来自金融、经济、政治和外交发展、货币波动、社会不稳定、政府政策变化、国有化、资产没收以及与非美国所有权相关的立法变化。国际交易市场，特别是一些新兴市场国家的交易市场，通常比美国的交易市场更小、流动性更差、监管更少，而且波动性明显更大。影响这些市场的任何持续和未来的商业、经济、政治或社会动荡，除了这种动荡可能对我们位于受影响地区的人员和设施造成的任何直接后果外，还可能对这些领域和其他领域的长期投资环境产生持久影响，因此，我们的AUM以及我们从中产生的相应收入和收入可能会受到负面影响。
19
竞争和分销风险
未能妥善解决影响投资管理行业的日益增加的变革压力可能会对我们的业务产生负面影响。
投资管理行业正面临来自各种不同来源的变革压力和趋势，包括 费用压力增加；继续从主动管理的核心股票和固定收益策略转向另类、被动和智能贝塔策略；客户和分销商对客户参与和服务的需求增加；机构发展更少关系和合作伙伴并减少与其合作的投资经理数量的趋势； 增加对投资管理行业许多方面的监管活动和审查，包括透明度/分拆费用、诱导、利益冲突、资本、流动性、偿付能力、杠杆、操作风险管理、控制和补偿； 针对世界上主要的新兴市场，例如中国和印度，这些国家的人口往往与美国和欧洲市场有着不同的需求、偏好和视野；技术和数字财富和分配工具的进步，客户对与其投资组合进行数字互动的兴趣不断增加；以及不断增长的数字资产市场，这些市场仍然受到大幅波动和重大监管不确定性的影响。 由于上述趋势和压力，投资管理行业正面临更大程度的颠覆。如果我们无法调整我们的战略和业务以充分应对这些趋势和压力，我们可能无法令人满意地满足客户需求，我们的竞争地位可能会减弱，我们的业务业绩和运营可能会受到不利影响。
来自拥有竞争产品和产品的众多有时更大的公司的激烈竞争可能会限制或减少我们产品的销售，可能导致我们的市场份额、收入和收入下降。
我们与众多投资管理公司、证券经纪和投资银行公司、保险公司、银行、对冲基金公司和其他金融管理机构竞争。我们的产品也与这些竞争对手提供的产品竞争，以及与其他金融产品竞争。新的投资管理公司和其他竞争者的周期性成立增加了我们面临的竞争。同时，金融服务行业的整合创造了比我们自己更强大的竞争者，拥有更多的金融资源和更广阔的分销渠道。竞争基于各种因素，其中包括商业信誉、投资业绩、产品组合和产品、商业趋势和战略考虑、投资者的目标和偏好、服务质量和创新、分销关系、收取的费用以及法律和产品要求和限制。此外，尽管我们可能会提供某些类型的ETF，但就现有或潜在客户中有倾向于较低费用的指数和其他ETF的趋势而言，它可能会倾向于我们的竞争对手，他们可能会提供比我们更成熟或规模更大的此类产品。此外，我们分销和销售我们的某些基金和其他产品所依赖的竞争证券经纪交易商和银行也可能销售他们自己的自营基金和产品，这可能会限制我们产品的分销。如果现有或潜在客户，包括证券经纪自营商，决定投资或分销我们竞争对手的产品，我们产品的销售以及我们的市场份额、收入和收入可能会下降。我们吸引和保留AUM的能力还取决于我们产品的相对投资表现，提供满足投资者需求的产品和策略组合，以及我们将投资管理费和定价结构保持在具有竞争力水平的能力。
我们所依赖的第三方分销和销售渠道的竞争加剧和其他变化可能会减少我们的收入和收入，并阻碍我们的增长。
我们主要通过第三方经纪交易商、银行、投资顾问和其他金融中介机构获得我们的基金销售。因为我们依赖第三方分销和销售渠道来销售我们的产品，我们不控制他们给客户的最终投资建议。这类金融中介可能会推荐竞品。对这些分销和销售渠道的竞争加剧，以及监管变化和举措，已导致我们的分销成本上升，并可能导致未来成本进一步增加，或可能对我们产品的分销产生负面影响。经纪自营商或银行业的整合也可能对我们的收入和收入产生不利影响。未能维持我们的第三方分销和销售渠道，或未能与我们的分销商和其他中介保持牢固的业务关系，可能会损害我们的分销和销售业务。 任何无法通过此类第三方渠道访问并成功向客户销售我们的产品都可能对我们的AUM水平产生负面影响，并对我们的业务产生不利影响。
20
此外，我们无法保证我们将继续接触目前分销我们产品的第三方金融中介，或者我们将继续有机会通过他们提供我们全部或部分现有产品。如果分销我们产品的几个主要财务顾问停止运营或限制或以其他方式结束我们产品的分销，可能会对我们的收入和收入产生重大不利影响。
此外，适用于美国经纪自营商和其他金融中介机构的关于费用、产品、服务和可能的利益冲突的行为标准以及披露和报告要求仍可能根据业务和监管发展和要求进行更改和增强，包括关于投资者适当性义务、加强对零售客户的投资者保护以及增加合规要求。
此外，加拿大、英国、荷兰和欧盟已采取制度，禁止或可能限制就向这些司法管辖区的零售客户的某些销售向中介机构支付佣金和其他诱因，其他几个司法管辖区也在考虑类似的制度。根据其确切条款，此类制度可能会导致现有的业务流向利润较低的渠道，甚至流向在制度之外提供可替代产品的竞争对手。与非独立顾问的安排也将继续受到影响，因为与佣金反映对客户服务增强的要求相关的较窄规则继续生效，同时还有一份允许的非货币福利的规范性清单。诱导规则的解读也导致包括我们在内的基金经理与多家公司为投资研究提供资金的方式发生了重大变化。
第三方风险
我们的第三方供应商未能履行其义务，或我们未能与我们的供应商保持良好关系，都可能对我们的业务产生不利影响。
我们目前，并可能在未来，依赖第三方提供商来支持我们公司的各种运营、行政、技术、转让代理、市场数据、分销以及其他业务需求。此外，我们将我们资金的各种行政、技术、转让代理和其他服务外包给第三方提供商。此外，我们可能会不时将供应商合同和服务从一个供应商转移到另一个供应商。如果我们的第三方供应商未能及时提供所需服务，或者如果我们遇到其他负面服务质量或与供应商的关系问题，我们可能会面临重大成本和/或运营困难，我们开展和发展业务的能力可能会受到损害。这种行政和职能变动代价高昂且复杂，可能使我们面临更高的运营风险。任何未能减轻此类风险的行为都可能对我们造成声誉损害，并给我们和我们的客户造成财务损失。任何关键供应商或供应商未能履行其对我们的义务可能会导致与我们或我们客户的目标和要求不一致的结果，导致我们的法律责任和监管问题，并以其他方式对我们产生不利影响。
如果我们的任何第三方供应商受到成功的网络或安全攻击，我们可能会受到不利影响。
由于我们与第三方提供商（例如顾问、中央代理、交易所、清算组织、其他金融机构以及支持我们的业务和技术需求的其他服务提供商）的互联互通和依赖，如果其中任何一方受到成功的网络攻击或其他隐私或信息安全事件或中断，我们可能会受到不利影响。影响第三方提供商的网络安全问题是资产管理行业日益关注的问题。我们在业务中使用的许多服务都是从第三方提供商那里交付、支持、升级和维护的。这些服务或相关支持、升级和维护的违规、暂停或终止可能会导致系统延迟或中断，和/或未经授权访问机密或私人数据，这可能会对我们的业务产生不利影响，包括给我们和客户造成的财务损失、法律和监管问题以及声誉损害。
技术和安全风险
我们成功管理和发展业务的能力可能会受到系统和其他技术限制的阻碍。
我们在有效管理和发展业务方面的持续成功取决于我们在全球范围内整合各种会计、财务、信息和运营系统的能力。此外，调整或开发我们用来满足内部需求的现有技术系统，以及客户需求、行业需求和新的监管要求，对我们的业务也至关重要。新技术的引进，对我们提出了新的挑战。在持续的基础上，我们需要升级和改进我们的技术，包括我们的技术平台、数据
21
处理、财务、会计、股东服务和交易系统。例如，在2024年7月，我们选择了第三方技术解决方案，以进一步支持我们的投资管理流程，并统一我们跨资产类别的投资管理技术平台，以降低复杂性并支持业务增长，但须遵守多年的过渡和实施期。此外，我们还必须积极主动，并准备在增长机会出现时实施新技术，无论是由于业务收购或在特定市场或区域迅速增加的业务活动。这些需求可能会继续带来运营问题或需要大量资本支出，并可能要求我们重新评估我们使用或打算使用的技术的当前价值和/或预期使用寿命，这可能会对我们的运营结果产生负面影响。此外，技术受制于快速的进步和变化，我们的竞争对手可能会不时为其服务和产品实施更新的技术或更先进的平台，包括投资管理平台、数字顾问、数字财富和分配工具、数字资产工具和其他先进的电子系统，如果我们无法保持竞争力，这可能会对我们的业务产生不利影响。
对我们的运营至关重要的信息和网络安全基础设施、软件应用程序、技术或其他系统或我们的第三方供应商的系统的任何重大限制、故障或安全漏洞都可能扰乱我们的业务并损害我们的运营、财务状况和声誉。
我们高度依赖使用各种专有和第三方信息和安全技术、软件应用程序、外部第三方服务和其他技术系统，以及远程设备和连接基础设施，以访问运营我们业务所必需的关键业务系统。我们还依赖于我们的信息和网络安全基础设施、管理监督和报告框架、政策、程序和能力的连续性和有效性，以保护我们的计算机和电信系统以及驻留在或通过它们和签约的第三方系统传输的数据。我们在业务中每天使用技术和第三方提供商，以（其中包括）支持我们的业务连续性和运营，处理和传输机密通信，存储和维护机密和专有数据，包括个人员工和/或客户数据，获取证券定价信息，处理客户交易，并向我们的客户提供报告和其他服务。此外，我们在使用过程自动化和人工智能（“AI”）方面的发展进一步加剧了我们对技术的依赖，因为这类技术可能是复杂和不可预测的。任何中断、不准确、管理不善、延迟、盗窃、系统故障、数据安全或隐私泄露、网络安全威胁、事件、攻击、个人或品牌冒充，或其他与网络相关的欺诈，或这些过程和其他过程中的其他安全漏洞，都可能使我们遭受客户的重大不满和财务损失，并损害我们的声誉。我们和我们的第三方提供商一直是，并且我们预计将继续是，这些类型的风险、违规和/或攻击的对象。持续的技术进步，包括生成人工智能，以及恶意使用这类技术，进一步加剧了我们业务的风险。
尽管我们采取了保护措施，包括通过系统安全技术和我们的内部安全程序保护和保护信息的措施，以及评估第三方提供商安全态势和控制的措施，但我们无法保证这些措施中的任何一项将证明是有效的或符合不断演变的信息安全标准，特别是考虑到网络和技术威胁和攻击的不断演变的性质和复杂性。我们使用或依赖的技术系统，包括由第三方提供商提供和/或利用的技术系统，仍然容易受到拒绝服务攻击、未经授权的访问、计算机病毒、人为错误和其他可能产生安全影响的事件和情况的影响，例如一个或多个网络犯罪分子的外部或内部黑客攻击（包括通过使用指令性攻击，这些攻击涉及假冒、社会工程、网络钓鱼、恶意软件、勒索软件和其他恶意设计的方法和活动，以获取和利用机密信息并造成系统和服务中断和其他损害），以及对我们的人员或供应商无意或鲁莽导致泄露机密信息，这可能会对我们的运营和声誉造成重大损害。
此外，虽然我们采取预防措施，对我们的笔记本电脑和其他移动电子设备上的敏感信息进行密码保护和加密，但如果此类设备被盗、放错地方或无人看管，它们可能会变得容易受到黑客攻击或其他未经授权的使用，从而产生可能的安全风险，这可能需要我们承担额外的管理费用和/或采取补救行动。此外，我们或我们的第三方供应商未能正确管理和运营我们使用的数据中心和第三方云存储和计算应用服务可能会对我们的业务产生不利影响。
系统中断、故障或破坏我们使用的技术或我们所依赖的安全基础设施，包括第三方应用程序和服务，或我们未能有效和及时地识别、检测、管理、缓解、披露或传达网络安全事件，可能导致：（i）重大财务损失或成本，（ii）客户访问账户信息的能力或我们处理交易的能力的延迟，（iii）未经授权的披露或
22
修改敏感或机密的客户和商业信息，（iv）丢失有价值的信息，（v）违反客户和供应商合同，（vi）被盗资产、信息或身份的责任，（vii）修复故障或违规造成的损害的补救费用，（viii）减轻未来事件的额外安全和组织成本，（ix）声誉损害，（x）对我们的业务和产品失去信心，（xi）未能适当和及时审查和披露适用事件或提供相关更新披露的责任，（xii）监管调查或行动，和/或（xiii）法律索赔、诉讼和责任成本，其中任何一个或多个都可能是重要的。此外，机密和专有数据或机密客户身份信息的丢失或未经授权的披露或转移可能会进一步损害我们的声誉，并使我们根据保护机密数据和个人信息的法律承担责任，从而导致成本增加或我们的收入或普通股价格下降。
我们无法成功恢复，如果我们遇到灾难或其他业务连续性问题，可能会造成重大财务损失、监管行动、法律责任和/或声誉损害。
如果我们遇到局部或区域性灾难或其他业务连续性问题，例如地震、飓风、海啸、恐怖袭击、公共卫生危机、大流行病或其他自然或人为灾难，我们的持续成功将部分取决于我们的人员、我们的办公设施和基础设施的安全和可用性，以及我们的技术、计算机、电信和其他对我们的业务至关重要的系统和运营的正常运作。虽然我们的运营规模、我们运营所在地点的多样性以及我们的各种备份系统为我们提供了优势，但如果我们遇到当地或区域灾难或其他业务连续性事件，我们仍然可能会遇到运营挑战，特别是取决于此类当地或区域事件可能如何影响我们整个运营中的人员或与我们运营的特定方面有关的人员，例如我们技术集团的关键高管或人员。此外，随着我们在新的地理区域扩大业务，发生特定类型的自然或人为灾害、政治、经济或基础设施不稳定、信息、技术或安全限制或破坏，或其他国家或区域特定业务连续性风险的可能性增加。过去的灾后恢复努力表明，即使是看似本地化的事件，也可能需要在我们的整个运营过程中开展更广泛的灾后恢复工作，因此，我们会定期评估并采取措施改进我们现有的业务连续性计划。然而，重大规模的灾难或影响我们在区域内或跨区域的某些关键运营区域，或我们在发生灾难或其他业务连续性问题后无法成功恢复，可能会对我们的业务和运营产生不利影响，并可能导致监管行动、法律责任和/或声誉损害。
发展对人工智能的监管处理，以及未能充分应对与人工智能相关的挑战，会造成声誉受损的风险和增长障碍。
人工智能（AI）被用于我们业务的许多领域，我们计划将人工智能进一步纳入其他领域。人工智能的使用带来了效率，但也带来了与数据安全、隐私、知识产权、监管合规、准确性和偏见问题以及声誉损害等相关的重大挑战。例如，人工智能技术，包括生成式人工智能，可能会创造看起来正确但实际上不准确或有缺陷的内容。AI技术发展迅速，其使用需要与其他技术应用、数据平台和业务流程集成。在全球范围内，法院和监管机构正在制定处理人工智能相关问题的方法，这给技术的使用带来了不确定性。使用人工智能技术需要持续的操作控制和程序，以及制定和实施适当的保护和保障措施。未能成功整合人工智能技术、响应客户或市场需求、识别或解决适用的法律或监管问题或有效管理相关风险，可能会导致法律和监管责任，并损害我们的声誉和增长。
人力资本风险
我们依赖关键人员，我们的财务业绩可能会因失去他们的服务而受到负面影响。
我们业务的成功将继续取决于我们的关键人员，包括我们的投资组合经理、投资分析师、销售和管理人员以及其他专业人员以及我们的执行官和业务部门负责人。投资管理行业对合格、有积极性、高技能的高管、专业人员和其他关键人员的竞争仍然很激烈。我们的成功在很大程度上取决于我们找到、吸引、留住和激励合格个人的能力，包括通过有竞争力的薪酬方案，以及这些人的持续贡献。全球和/或当地法律法规 可能会对金融机构支付的薪酬施加限制，这可能会限制我们有效竞争合格专业人员的能力。随着我们业务的发展，我们可能需要增加我们雇用的个人的数量。而且，为了留住某些关键人员，我们可能会被要求增加对这类个人的补偿，增加我们的关键
23
管理层继任规划，导致额外支出而潜在收入没有相应增加。无法保证我们将成功地找到、吸引和留住合格的个人，尤其是关键投资人员的离职可能导致我们失去客户，这可能对我们的财务状况、经营业绩和业务前景产生重大不利影响。此外，由于我们业务的全球性，我们的关键人员可能不时有理由前往易受内乱、有组织犯罪或恐怖主义风险较高的地区，我们可能无法确保前往这些地区的人员的安全。
现金管理风险
我们满足现金需求的能力取决于某些因素，包括我们资产的市场价值、我们的经营现金流和我们感知的信誉。
如果我们无法及时获得现金、融资或进入资本市场，我们可能会被迫产生意想不到的成本或修改我们的业务计划，我们的业务可能会受到不利影响。此外，我们进入资本市场的机会在很大程度上取决于我们的信用评级。降低我们的长期或短期信用评级可能会增加我们的借贷成本，并限制我们进入资本市场的机会。如果我们寻求进入资本市场，全球融资市场的波动也可能会影响我们进入资本市场的能力，并可能对投资者产生不利影响’购买我们证券的意愿、利率、信用利差和/或权益市场的估值水平。
我们依赖于子公司的收益。
基本上我们所有的业务都是通过我们的子公司进行的。因此，我们的现金流和我们为运营提供资金的能力取决于我们子公司的收益以及我们子公司的收益、贷款或其他付款的分配。我们的子公司是独立和不同的法律实体，没有义务为我们的付款义务提供资金，无论是通过股息、分配、贷款或其他付款。我们的子公司向我们支付的任何款项可能会受到法定或合同限制，并取决于我们的子公司’收益和业务考虑。我们的某些子公司受到监管限制，可能会限制其向母公司转移资产的能力。如果我们的某些子公司无法向我们分配资产，我们的财务状况可能会受到不利影响。
法律和监管风险
有关我们受制于的某些法律、法规（包括某些待实施的监管改革）和监管机构，以及下文提及的某些定义术语的更广泛讨论，请参阅本年度报告第一部分第1项“业务”下的“监管”。
我们受制于广泛、复杂、重叠和经常变化的规则、条例、政策和法律解释。
我们经营所处的监管和合规环境存在不确定性。我们的业务在世界各地受到广泛而复杂、重叠和/或冲突以及频繁变化和增加的规则、法规、政策和法律解释的影响。政治和选举的变化、发展和冲突在过去已经引入，并可能在未来引入，额外的不确定性。我们的监管和合规义务给我们带来了重大的运营和成本负担，涵盖了与财务报告和其他披露事项、证券和其他金融工具、投资和咨询事项、会计、税务、薪酬、道德、知识产权、隐私和数据保护、制裁计划以及欺诈要求相关的广泛要求。我们可能会因未能遵守适用的法律、法规和我们经营所在国家的变化而受到不利影响。
由于美国和其他司法管辖区新的或修订的立法或法规或现有法律法规的解释发生变化，我们可能会受到不利影响。
适用于我们业务的法律法规一般涉及与各种技术性、专业性和扩展性事项和关注事项相关的限制和要求。多年来，美国联邦公司治理和证券法以及其他司法管辖区的法律已被各种立法大幅扩充，并明显变得更加复杂。随着我们继续解决我们的法律和监管要求或专注于满足新的或扩大的要求，我们可能需要继续花费大量额外的时间、成本和资源。 监管改革可能会进一步增加我们的业务和运营的复杂性，并可能要求我们改变我们的投资管理服务和相关活动，这可能代价高昂，阻碍我们的增长并对我们的
24
AUM、收入和收入。监管改革也可能影响我们的客户，这可能导致他们以不利于我们业务的方式改变投资策略或分配。美国和其他司法管辖区的某些关键监管改革和提案可能会影响或与我们的业务相关，并可能导致我们承担额外义务，包括与反垄断规则和披露、网络安全披露、可持续性、隐私和数据保护、SIFI、金融产品、信托和基金相关改革、数字资产、税务合规以及其他投资管理披露和合规要求相关的监管事项。现在和将来，这些和其他监管改革对我们的影响可能是巨大的。我们预计，适用于我们的监管要求和发展将导致我们继续承担额外的合规和行政负担和成本。如果无法在规定的时间范围内满足适用的要求，我们可能会受到政府和/或监管机构的制裁或其他限制，这可能会对我们更广泛的业务目标产生不利影响。
全球监管和立法行动和改革使我们运营的监管环境中的合规成本更高，未来的行动和改革可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。
与美国一样，美国以外的监管和立法行动已经并将继续大幅增加，并变得更加复杂。此外，适用于我们业务的欧盟监管框架的持续变化，包括欧盟成员国构成的任何新变化，可能会使我们的全球风险和运营更加复杂。此外，新的法律、法规或标准的通过以及对现有法律、法规或标准的解释或执行的变化，已经直接影响并将继续影响我们的业务。随着新的法律和对现有要求的解释发生变化，我们在满足我们业务的监管复杂性方面必须投入的相关时间和必须承担的相关成本增加了。我们可能需要继续投入大量额外的管理时间和资源，以应对新的和不断变化的法规和法律。随着我们将业务扩展到新的司法管辖区，与满足监管复杂性相关的支出也有所增加。
欧盟GDPR加强和统一了欧盟内部个人的数据保护规则，并解决了个人数据在欧盟以外的出口问题。未能及时适当遵守GDPR规则并保持持续遵守此类规则可能会使我们面临强制执行程序以及巨额罚款和费用。例如，如果不遵守GDPR，可能会被处以高达我们全球年收入4%的罚款。
为满足这些和其他新的法律要求而开展的合规活动已经要求并将继续要求我们花费额外的时间和资源，因此，我们正在承担增加的经商成本，这可能会对我们的盈利能力和未来的财务业绩产生负面影响。最后，影响投资管理行业的任何进一步监管和立法行动及改革，包括合规举措，都可能通过增加我们进入金融市场或在金融市场运营的成本，或通过降低某些投资产品对我们客户的优惠程度，对收入产生负面影响。
未能遵守我们经营所在的任何司法管辖区的法律、规则或法规可能会对我们的声誉和经营业绩造成重大损害。
与所有投资管理公司一样，我们的活动在我们开展业务的几乎所有国家都受到高度监管。未能遵守我们任何司法管辖区的适用法律、规则、条例、守则、指令、通知或指南可能会导致监管强制执行、民事责任、刑事责任和/或对我们施加一系列制裁或命令，包括（如适用）金钱损害赔偿、禁令、非法所得、罚款、处罚、停止和停止令、谴责、谴责，以及撤销、取消、暂停或限制我们或我们的业务在司法管辖区或市场持有的许可证、注册状态或批准，其中任何一项都可能对我们的声誉和运营产生不利影响。此外，任何错误，无论是财务上的还是其他方面的，如果是重大的，都可能损害我们的声誉并对我们的业务产生不利影响。尽管管理层将注意力和资源集中在我们的合规政策、程序和做法上，但我们开展业务的司法管辖区或我们的产品组织或销售的司法管辖区的监管环境是复杂的、不确定的，并且可能发生变化。当地的监管环境可能差异很大，并对我们的销售、投资、法律和合规人员提出了额外的要求。近年来，我们经营所处的监管环境出现了显着增加和不断变化的监管，这些监管已经并可能继续在适用的司法管辖区对我们施加额外的合规和运营要求和成本。监管机构还可能以可能限制或以其他方式阻碍我们在各自市场提供服务和产品的能力的方式改变其政策或法律，或者我们可能无法跟上或适应此类司法管辖区或市场不断变化的复杂监管要求，这可能会进一步对我们的业务产生负面影响。
25
税法的变化或额外所得税负债的风险可能会对我们的财务状况、收入和收入产生重大影响。
在我们经营所在的各个司法管辖区，我们受到复杂的税收制度、不断变化的税法、所得税、非基于收入的税收以及正在进行的税务审计的影响。税务机关可能会不同意我们采取的某些立场，并评估额外的税收。我们定期评估这些审计的可能结果，以确定我们的税收拨备是否适当。然而，无法保证我们将准确预测这些审计的结果，实际结果可能会对我们的财务状况产生重大影响。税法或裁决的变化，包括公司税率上调、基金投资者资本利得率上调以及影响我们客户及其投资于我们产品意愿的其他税率上调，有时可能会对我们的收入和收入产生重大影响。
监管和政府审查和/或调查、诉讼以及与我们业务相关的法律风险可能会对我们的AUM产生不利影响，增加成本并对我们的盈利能力和/或我们未来的财务业绩产生负面影响。
我们在一个受到高度监管的行业中运营，并已收到并定期接收和响应监管和政府对文件或其他信息、传票、审查以及在某些情况下与我们的业务活动相关的调查的要求。例如，如附注15-承诺和或有事项中“法律程序”部分所述，我们的子公司Western Asset管理公司（“WAM”）仍然是SEC和DOJ平行调查的对象。此外，一直不活跃的监管或政府审查或调查可能会变得活跃。此外，我们在日常业务过程中被列为诉讼当事人。针对我们提出的索赔，包括那些没有依据的索赔，已经导致并可能继续导致声誉损害，对此类事项作出回应是一个昂贵的过程。与法律责任相关的风险通常难以评估或量化，其存在和规模可能在相当长的一段时间内仍然未知。监管强制执行和民事诉讼事项可能导致对我们施加一系列制裁或命令，包括（如适用）金钱损害赔偿、禁令、非法所得、罚款、处罚、停止和停止令、谴责、谴责，以及我们或我们的业务所持有的许可证、注册状态或批准的撤销、取消、暂停或限制。此外，我们可能有义务，并且根据我们的公司注册证书，章程和董事赔偿协议的形式在某些条件下有义务，或者可以选择，在适用法律允许的范围内，就董事、高级职员或人员可能因此类事项而产生的责任和费用向他们进行赔偿。与任何检查、调查、执法行动、诉讼和/或和解相关的财务风险敞口（包括AUM流出）和产生的费用已经并可能继续对我们的AUM产生不利影响，增加成本，并对我们的声誉、盈利能力和收入产生负面影响，其中任何一项都可能对我们的财务业绩产生重大负面影响。有关我们所涉及的某些法律程序和监管事项的讨论，请参阅本年度报告第二部分第8项合并财务报表附注中附注15-承诺和或有事项中的“法律程序”。
我们的合同义务可能会使我们承担赔偿费用和对第三方的责任。
在日常业务过程中，我们与第三方（包括但不限于客户、供应商和其他服务提供商）订立合同，其中包含各种陈述和保证，并规定在某些情况下由我们进行赔偿。根据此类合同安排，例如，如果我们违反了协议或商定的注意标准下的任何重大义务，或者如果此类第三方对他们提出了某些法律索赔，我们可能会承担赔偿费用和对第三方的责任。这些赔偿的条款因合同而异，未来针对我们的赔偿索赔可能会对我们的财务状况产生负面影响。
未能保护我们的知识产权可能会对我们的业务产生负面影响。
尽管我们采取措施保护和保护我们的知识产权，包括但不限于我们的商标、专利、版权和商业秘密，但无法保证我们将能够有效地保护我们的权利。如果我们的知识产权受到侵犯，我们可能会受到经济和声誉损害，这可能会对我们的业务和市场竞争力产生负面影响。相反，虽然我们努力避免侵犯第三方的知识产权，但如果我们被视为侵犯了第三方的知识产权，可能会使我们面临诉讼风险、许可费、责任和声誉损害。
26
项目1b。 未解决的员工评论。
没有。
项目1c。 网络安全。
风险管理和战略
我们认识到评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险的重要性。
我们的网络安全计划侧重于（i）识别和保护网络安全风险，（ii）检测和分析网络安全事件，（iii）应对和恢复网络安全事件，以及（iv）教育和意识。
在我们的计划下，指定人员负责：
•评估网络安全事件和相关威胁的严重性；
•遏制威胁；
•补救威胁，包括恢复数据和访问系统；
•分析与事件相关的报告义务；和
•执行事后分析和程序改进。
检测和分析.网络安全事件可能通过多种手段被检测到，其中包括但不限于由我们的安全运营团队监控的自动事件检测通知或类似技术，以及来自员工或第三方提供商的通知。一旦发现网络安全事件，包括第三方网络安全事件，我们的事件响应团队将调查事件，确定事件的性质并评估事件的严重性，包括任何受损数据的任何操作影响和敏感性。
响应和恢复.在发生网络安全事件时，我们最初的重点是根据我们的事件响应计划，尽快遏制网络安全事件。一旦网络安全事件得到遏制，我们将重点放在补救和恢复活动上，这取决于网络安全事件的性质。我们与第三方供应商建立了关系，以协助网络安全遏制和补救工作，包括例如法医调查和事件响应管理。如果网络安全事件对我们产生重大影响，或预计将对我们产生重大影响，我们将根据事件的严重程度酌情及时通知高级管理层、富兰克林董事会（“董事会”）和/或富兰克林审计委员会。我们的应对计划还涉及与适当个人和委员会就与网络安全事件相关的披露决定进行接触。我们至少每年审查并在必要时更新我们的网络安全事件响应计划。
27
治理
28
项目2。 属性。
我们使用自有和租赁设施相结合的方式开展全球业务。虽然我们相信我们的设施目前适合并足以开展我们的业务，但我们将继续在世界各地收购、租赁和处置设施，视需要。
我们在美国和国际上拥有我们位于加利福尼亚州圣马特奥的公司总部和其他各种办公楼。我们根据租约将多余的自有空间出租给第三方，租期至2036年。我们的自有物业包括以下各项：
| 位置 | 自有广场 画面 |
自有广场 影片租赁 给第三方 |
||||||||||||
| 加利福尼亚州圣马特奥 | 743,793 | 475,183 | ||||||||||||
| 佛罗里达州圣彼得堡 | 560,948 | 392,458 | ||||||||||||
| 加利福尼亚州兰乔·科尔多瓦 | 445,023 | 47,556 | ||||||||||||
| 印度海得拉巴 | 379,052 | 23,088 | ||||||||||||
| 波兰波兹南 | 284,436 | 87,557 | ||||||||||||
| 英尺。佛罗里达州劳德代尔 | 102,246 | 31,705 | ||||||||||||
| 苏格兰爱丁堡 | 87,016 | 24,879 | ||||||||||||
| 其他 | 75,239 | 11,350 | ||||||||||||
| 合计 | 2,677,753 | 1,093,776 | ||||||||||||
我们在美国16个州和华盛顿特区以及国际上租赁办公空间，包括澳大利亚、巴西、加拿大、中华人民共和国（含香港）、德国、印度、日本、卢森堡、墨西哥、新加坡、韩国、阿拉伯联合酋长国和英国。截至2025年9月30日，我们在全球租赁和占用了约2,022，000平方英尺的办公空间，并将约185,000平方英尺的多余租赁空间转租给第三方。
项目3。 法律程序。
以引用方式并入本文的是本年度报告第二部分第8项合并财务报表附注中附注15 –承诺和或有事项中所载的“法律程序”中所述的有关我们所涉及的某些法律程序和监管事项的信息。
项目4。 矿山安全披露。
不适用。
29
关于我们的执行官的信息
以下对我们的执行官的描述作为未编号的项目包含在本年度报告的第一部分中，而不是包含在我们的年度股东大会的最终代理声明中。下文载列的是截至本年度报告提交日期我们每位执行官的姓名、年龄、现任头衔以及某些其他信息。一般而言，每名执行人员均由我们的董事会委任，并担任其职务，直至其去世、辞职、退休、取消资格或被免职（以较早者为准）。
Jennifer M. Johnson
61岁
自2020年2月起任富兰克林首席执行官兼董事；曾任富兰克林总裁，2016年12月至2025年10月，富兰克林首席运营官，2017年2月至2020年2月，富兰克林联席总裁，2015年10月至2016年12月，富兰克林执行副总裁兼首席运营官，2010年3月至2015年9月，富兰克林执行副总裁–运营和技术，2003年5月至2005年12月，富兰克林高级副总裁兼首席信息官；富兰克林某些子公司的高级职员和/或董事，富兰克林子公司管理或提供咨询服务的注册为投资公司的某些基金的董事和/或受托人。2023年7月至今担任赛默飞世尔董事。
Gregory E. Johnson
64岁
自2020年2月起担任富兰克林执行主席，自2013年6月起担任富兰克林董事会主席，自2007年1月起担任富兰克林董事；自2019年11月起担任职业棒球组织旧金山巨人队主席；曾于2005年7月至2020年2月担任富兰克林首席执行官，于2004年1月至2005年7月担任富兰克林联席首席执行官，并于1999年12月至2015年9月担任富兰克林总裁；富兰克林某些子公司的高级职员和/或董事；富兰克林子公司管理或提供咨询服务的注册为投资公司的某些基金的高级职员、董事和/或受托人。
Rupert H. Johnson, Jr.
85岁
自1999年12月起担任富兰克林副董事长，自1971年起担任富兰克林董事；富兰克林某些子公司的高级职员和/或董事；富兰克林子公司管理或提供咨询服务的注册为投资公司的某些基金的高级职员、董事和/或受托人。
丹尼尔·甘巴
58岁
自2025年10月起担任富兰克林联席总裁兼首席商务官；曾于2023年4月至2025年9月担任北方信托资产管理公司总裁兼北方信托公司金融服务公司执行副总裁；曾在贝莱德（BlackRock，Inc.）金融服务公司工作超过二十年，除其他职务外，他曾于2020年至2023年2月担任基础股票联席主管，2016年至2020年担任主动股票产品策略全球主管，2011年至2016年担任美洲机构iShares业务主管兼iShares美国联席主管。
Terrence J. Murphy
58岁
自2025年10月起担任富兰克林联席总裁，自2022年10月起担任富兰克林公开市场投资主管；自2014年起担任富兰克林子公司ClearBridge Investments，LLC的董事长，自2012年起担任首席执行官兼总裁；富兰克林某些其他子公司的高级职员和/或董事。曾任，2022年10月至2025年10月担任富兰克林执行副总裁，2006-2011年担任ClearBridge首席运营官和首席财务官,2005-2006年担任金融服务公司花旗集团 Asset Management的首席财务官,2000-2005年担任规划部总监；1997-2000年担任花旗集团公司和投资银行各产品线的业务总监。
30
Matthew Nicholls
53岁
自2025年10月起担任富兰克林联席总裁，自2019年5月起担任富兰克林首席财务官，自2022年4月起担任首席运营官；担任富兰克林某些子公司的高级职员和/或董事。曾任富兰克林2019年5月至2025年10月执行副总裁，曾于1995年至2019年5月任职于金融服务公司花旗集团公司，担任董事总经理、金融机构部门公司银行业务全球主管，以及资产管理、公司和投资银行业务全球主管，2017年至2019年5月担任董事总经理、联席主管、金融机构公司和投资银行业务北美区，以及资产管理、公司和投资银行业务全球主管，2014年至2017年担任董事总经理、联席主管、北美区联席主管、金融机构公司和投资银行业务2011年至2014年担任董事总经理、联席主管，北美地区，2007-2011年担任金融机构公司银行业务，2006-2007年担任董事总经理兼资产管理银行业务联席主管。
Thomas C. Merchant
57岁
自2022年5月起担任富兰克林执行副总裁兼总法律顾问，自2024年12月起担任助理秘书；曾于2021年7月至2024年12月担任公司秘书；于2020年8月至2022年5月担任副总法律顾问，负责监督富兰克林的全球监管合规；富兰克林某些子公司的高级职员和/或董事。曾任美盛集团公司总法律顾问兼执行副总裁，2013年起任，2008年起任秘书，至2020年7月被富兰克林邓普顿收购；1998年加入美盛集团担任协理总法律顾问，担任公司总法律顾问和副总法律顾问。曾任1993年至1998年在纽约律师事务所Shearman & Sterling担任企业协理。
家庭关系
Jennifer M. Johnson和Gregory E. Johnson是兄妹关系，他们的叔叔是Rupert H. Johnson, Jr.，TERM2分别担任富兰克林的董事和执行官。
31
第二部分
项目5。 注册人的市场’s普通股权益、关联股东事项及发行人购买权益性证券。
我们的普通股在纽约证券交易所交易，股票代码为“BEN”。截至2025年10月31日，我们普通股的在册股东人数为2,231人。
下表提供了有关我们在截至2025年9月30日的三个月内回购的普通股股份的信息。
| 月 | 总数 购买的股票 |
平均价格 每股支付 |
总数 购买的股票 作为公开的一部分 宣布的计划 或程序 |
最大值 股票数量 可能还 购买下 计划或 节目 |
||||||||||||||||||||||
| 2025年7月 | 348,101 | $ | 24.01 | 348,101 | 21,539,529 | |||||||||||||||||||||
| 2025年8月 | 2,283,211 | 25.65 | 2,283,211 | 19,256,318 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年9月 | 6,629 | 24.66 | 6,629 | 19,249,689 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 2,637,941 | 2,637,941 | ||||||||||||||||||||||||
根据我们的股票回购计划（不受到期日限制），我们可以根据适用的法律法规（包括但不限于适用的联邦证券法）不时在公开市场和私下交易中回购我们的普通股。为了支付与员工和执行官股票和股票单位奖励归属相关的应缴税款，我们可能会使用净股票发行方式根据我们的计划回购股票。2023年12月，我们的董事会授权在公开市场或非公开交易中回购最多额外2720万股我们的普通股，截至该授权日期，根据股票回购计划可供回购的股份总数最多为4000万股。
项目6。[保留]
项目7。 管理’s财务状况和经营成果的讨论与分析。
前瞻性陈述
以下对富兰克林资源公司（“富兰克林”）及其子公司（统称“公司”）的经营业绩和财务状况的讨论和分析，应结合本年度报告第I部分第1A项中的“前瞻性陈述”披露以及表格10-K（本“年度报告”）以及最近提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的任何文件中的“风险因素”来阅读，每一项都更详细地描述了我们的风险、不确定性和其他重要因素。“我们”、“我们”、“我们的”等词语及类似词语均指公司。
概览
富兰克林是一家控股公司，其子公司在我们的富兰克林邓普顿旗下运营®和/或附属品牌名称。我们是一家全球性投资管理组织，通过向全球辖区的投资者提供投资管理和相关服务获得营业收入和净收入。我们通过多种投资产品传递我们的投资能力，这些产品包括我们的发起式基金，以及机构和高净值独立账户、零售独立管理账户计划、次级建议产品和其他投资工具。相关服务包括基金管理、销售和分销，以及股东服务，我们可能会直接履行或外包给第三方。我们以各种不同的品牌名称提供我们的服务和产品，包括但不限于Alcentra®，Apera®，Benefit Street合作伙伴®，Brandywine Global Investment Management®，帆布®，歌乐合作伙伴®，ClearBridge Investments®，Fiduciary Trust International™，富兰克林®，富兰克林互惠系列®，K2®，美盛集团®, 列克星敦合作伙伴®，奥肖内西®，普特南®,罗伊斯®, 邓普顿®，以及Western Asset管理公司®.我们提供广泛的产品组合，包括权益、固定收益、另类、多资产和现金管理资产类别和解决方案，可满足个人和机构投资者的各种特定投资目标和需求。我们也为其他公司赞助的某些投资产品提供次级顾问服务
32
可能会以那些其他公司的品牌名称或在联名基础上出售给投资者。
我们的收入水平在很大程度上取决于管理资产的水平和相对组合（“AUM”）。正如本年度报告第一部分第1A项上文所述“风险因素”部分所述，我们的AUM金额和组合会受到重大波动，包括声誉损害，这可能会对我们的收入和收入产生负面影响。我们的收入水平还取决于对我们的服务收取的费用，这些费用基于与我们的基金和客户的合同、基金销售以及股东交易和账户的数量。这些安排可能在未来发生变化。
尽管美国经济和贸易政策的不确定性导致了一段时间的波动，但在截至2025年9月30日的财年（“2025财年”），美国和全球股市提供了正回报，部分原因是强劲的企业盈利和货币政策的放松。本财年标普 500指数和MSCI世界指数分别上涨14.8%和17.8%。全球债券市场也向好，彭博巴克莱银行全球综合指数本财年增长7.9%。
截至2025年9月30日，我们的总资产管理规模为16612亿美元，比2024年9月30日低1%。简单月平均AUM（“平均AUM”）在2025财年期间增长了3%。
我们在全球开展业务的业务和监管环境仍然复杂、不确定且随时可能发生变化。我们在全球范围内受到各种法律、规则和法规的约束，这些法律、规则和法规对我们的业务施加了限制、限制、注册、报告和披露要求，并增加了我们全球合规业务的复杂性。
在可预见的未来，有关全球经济的不确定性依然存在。当我们继续面对当前经济和监管环境的挑战时，我们仍然专注于我们产品的投资表现以及为我们的客户提供高质量的服务。我们不断对我们的商业模式进行审查。在我们继续专注于费用管理的同时，我们还将寻求吸引、留住和发展人员，并战略性地投资于将提供安全和稳定环境的系统和技术。我们将继续寻求保护和进一步提高我们的品牌认知度，同时发展和维护经纪-交易商和客户关系。这些策略和其他策略的成功可能会受到“风险因素”部分讨论的因素的影响。
以下讨论和分析包括我们对2025财年与2024财年财务业绩的比较。有关与2023财年相比的2024财年财务业绩的讨论和分析，请参阅我们于2024年11月12日向SEC提交的截至2024年9月30日的财政年度10-K表格年度报告的第7项，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。
33
经营成果
|
（百万，每股数据除外）
|
2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 8,770.7 | $ | 8,478.0 | $ | 7,849.4 | 3 | % | 8 | % | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | 604.1 | 407.6 | 1,102.3 | 48 | % | (63 | %) | |||||||||||||||||||||||||
|
营业利润率1
|
6.9 | % | 4.8 | % | 14.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 归属于富兰克林资源公司的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
13 | % | (47 | %) | ||||||||||||||||||||||
| 稀释每股收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
7 | % | (51 | %) | ||||||||||||||||||||||
|
经调整（非公认会计原则）：2
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后营业收入 | $ | 1,640.2 | $ | 1,713.1 | $ | 1,823.8 | (4 | %) | (6 | %) | ||||||||||||||||||||||
| 调整后营业利润率 | 24.5 | % | 26.1 | % | 29.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 调整后净收入 | $ | 1,195.8 | $ | 1,276.7 | $ | 1,332.2 | (6 | %) | (4 | %) | ||||||||||||||||||||||
| 调整后稀释每股收益 | $ | 2.22 | $ | 2.39 | $ | 2.60 | (7 | %) | (8 | %) | ||||||||||||||||||||||
1定义为营业收入除以营业总收入。
2“调整后营业收入”、“调整后营业利润率”、“调整后净收入”和“调整后稀释每股收益”基于公认会计原则以外的方法。有关这些措施的定义和调节，请参阅“补充非公认会计原则财务措施”。
管理下的资产
按资产类别划分的AUM如下：
| （十亿） | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 股权 | $ | 686.2 | $ | 632.1 | $ | 430.4 | 9 | % | 47 | % | ||||||||||||||||||||||
| 固定收益 | 438.7 | 556.4 | 483.1 | (21 | %) | 15 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 替代 | 263.9 | 249.9 | 254.9 | 6 | % | (2 | %) | |||||||||||||||||||||||||
| 多资产 | 193.9 | 176.2 | 145.0 | 10 | % | 22 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 现金管理 | 78.5 | 64.0 | 60.8 | 23 | % | 5 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 1,661.2 | $ | 1,678.6 | $ | 1,374.2 | (1 | %) | 22 | % | ||||||||||||||||||||||
与期末AUM的同比变化相比，平均AUM的变化通常更能反映提供投资管理服务的收入趋势。平均AUM和按资产类别划分的平均AUM组合如下所示。
| （十亿） |
平均AUM1
|
2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
股权
|
$ | 637.0 | $ | 544.0 | $ | 436.1 | 17 | % | 25 | % | ||||||||||||||||||||||
| 固定收益 | 466.5 | 542.3 | 499.7 | (14 | %) | 9 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 替代 | 253.7 | 254.9 | 251.9 | 0 | % | 1 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 多资产 | 179.8 | 161.1 | 144.4 | 12 | % | 12 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 现金管理 | 69.7 | 63.5 | 68.3 | 10 | % | (7 | %) | |||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 1,606.7 | $ | 1,565.8 | $ | 1,400.4 | 3 | % | 12 | % | ||||||||||||||||||||||
_______________
1平均AUM计算为过去十三个月的月末AUM的平均值。
34
| 平均AUM的混合 | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
|
股权
|
40 | % | 35 | % | 31 | % | ||||||||||||||
| 固定收益 | 29 | % | 35 | % | 36 | % | ||||||||||||||
| 替代 | 16 | % | 16 | % | 18 | % | ||||||||||||||
| 多资产 | 11 | % | 10 | % | 10 | % | ||||||||||||||
| 现金管理 | 4 | % | 4 | % | 5 | % | ||||||||||||||
| 合计 | 100 | % | 100 | % | 100 | % | ||||||||||||||
AUM变化的组成部分如下所示。净市场变化、分配和其他包括升值（贬值）、代表投资回报和资本回报的对投资者的分配以及外汇重估。
| （十亿） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， |
20251
|
2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 期初AUM | $ | 1,678.6 | $ | 1,374.2 | $ | 1,297.4 | ||||||||||||||
| 长期流入 | 343.9 | 319.0 | 254.9 | |||||||||||||||||
| 长期流出 | (441.3) | (351.6) | (276.2) | |||||||||||||||||
| 长期净流量 | (97.4) | (32.6) | (21.3) | |||||||||||||||||
| 现金管理净流量 | 12.6 | 2.7 | 4.3 | |||||||||||||||||
| 净流量共计 | (84.8) | (29.9) | (17.0) | |||||||||||||||||
|
收购（处置）
|
(0.2) | 148.3 | 34.9 | |||||||||||||||||
| 净市场变化、分配和其他 | 67.6 | 186.0 | 58.9 | |||||||||||||||||
| 期末AUM | $ | 1,661.2 | $ | 1,678.6 | $ | 1,374.2 | ||||||||||||||
12025年3月31日，现金管理AUM和净流量更新为包括63亿美元的AUM和37亿美元的净流入，这与此前对第三方投资者关闭的两个货币市场共同基金份额类别有关。
按资产类别划分的AUM变动的组成部分如下：
| （十亿） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 结束的财政年度 2025年9月30日 |
股权 | 固定 收入 |
替代 | 多资产 | 现金 管理 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年10月1日资产管理规模 | $ | 632.1 | $ | 556.4 | $ | 249.9 | $ | 176.2 | $ | 64.0 | $ | 1,678.6 | ||||||||||||||||||||||||||
| 长期流入 | 159.7 | 114.7 | 23.2 | 46.3 | — | 343.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
长期流出
|
(160.1) | (237.4) | (10.3) | (33.5) | — | (441.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 长期净流量 | (0.4) | (122.7) | 12.9 | 12.8 | — | (97.4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
现金管理净流量
|
— | — | — | — | 12.6 | 12.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净流量共计
|
(0.4) | (122.7) | 12.9 | 12.8 | 12.6 | (84.8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
处置
|
— | (0.1) | (0.1) | — | — | (0.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净市场变化、分配和其他
|
54.5 | 5.1 | 1.2 | 4.9 | 1.9 | 67.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日资产管理规模 | $ | 686.2 | $ | 438.7 | $ | 263.9 | $ | 193.9 | $ | 78.5 | $ | 1,661.2 | ||||||||||||||||||||||||||
35
2025财年AUM减少174亿美元或1%，主要是由于974亿美元的长期净流出，其中包括Western Asset管理公司（“WAM”）的1419亿美元长期净流出，但被676亿美元的市场变化、分配和其他净流入以及126亿美元的现金管理净流入的积极影响部分抵消。长期净流出包括304亿美元的长期再投资分配。净市场变化、分配和其他主要包括1258亿美元的市场升值部分被577亿美元的长期分配（主要来自股票和另类资产类别）和5亿美元的外汇重估减少部分抵消。市场升值发生在所有资产类别，最显著的是权益资产类别，反映了全球权益和固定收益市场的正收益。非美元计价产品的AUM带来的外汇重估主要是由于美元相对于澳元、加元、印度卢比和日元走强，部分被美元相对于欧元走弱所抵消。
与上一年相比，长期资金流入增加了8%，达到3439亿美元，这是由于股票、固定收益和另类策略的资金流入增加，特别是在开放式基金、零售独立管理账户、私人基金和次级建议共同基金方面。这一增长被WAM的固定收益流入下降部分抵消，主要是在机构独立账户、开放式基金和次级建议共同基金内。长期资金流出增加26%至4413亿美元，这是由于多个固定收益工具（主要是WAM）以及股票开放式和次级建议共同基金的资金流出增加。
| （十亿） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 结束的财政年度 2024年9月30日 |
股权 | 固定 收入 |
替代 | 多资产 | 现金 管理 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年10月1日AUM | $ | 430.4 | $ | 483.1 | $ | 254.9 | $ | 145.0 | $ | 60.8 | $ | 1,374.2 | ||||||||||||||||||||||||||
| 长期流入 | 123.3 | 142.5 | 16.7 | 36.5 | — | 319.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
长期流出
|
(129.3) | (181.3) | (12.5) | (28.5) | — | (351.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 长期净流量 | (6.0) | (38.8) | 4.2 | 8.0 | — | (32.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
现金管理净流量
|
— | — | — | — | 2.7 | 2.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净流量共计
|
(6.0) | (38.8) | 4.2 | 8.0 | 2.7 | (29.9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
收购
|
81.3 | 59.3 | 0.7 | 5.8 | 1.2 | 148.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净市场变化、分配和其他
|
126.4 | 52.8 | (9.9) | 17.4 | (0.7) | 186.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年9月30日的资产管理规模 | $ | 632.1 | $ | 556.4 | $ | 249.9 | $ | 176.2 | $ | 64.0 | $ | 1,678.6 | ||||||||||||||||||||||||||
按销售区域划分的AUM如下：
| （十亿） | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | $ | 1,171.5 | $ | 1,177.1 | $ | 979.9 | 0 | % | 20 | % | ||||||||||||||||||||||
| 国际 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
欧洲、中东和非洲
|
215.1 | 209.1 | 165.1 | 3 | % | 27 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 亚太地区 | 165.8 | 178.0 | 117.6 | (7 | %) | 51 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 美洲，不包括在内。美国 | 108.8 | 114.4 | 111.6 | (5 | %) | 3 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 国际合计 | $ | 489.7 | $ | 501.5 | $ | 394.3 | (2 | %) | 27 | % | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 1,661.2 | $ | 1,678.6 | $ | 1,374.2 | (1 | %) | 22 | % | ||||||||||||||||||||||
销售投资产品的区域可能与我们为产品提供投资管理和相关服务的地理区域有所不同。
投资业绩概览
我们整体成功的一个关键驱动因素是我们投资产品的长期投资表现。衡量这些产品表现的一个指标是AUM超过同行群体中位数和基准的百分比。我们将共同基金的相对表现与同行进行比较，并将我们的策略组合与基准进行比较。
36
下表列出了我们的共同基金产品相对于同行群体中值的表现以及我们的策略组合相对于基准的表现。
|
同行组比较1
|
基准比较2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 共同基金AUM的% 在前两名同行组四分位数中 |
策略综合AUM的百分比 超越基准 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年9月30日 | 1年 | 3年 | 5年 | 10年 | 1年 | 3年 | 5年 | 10年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股权 | 60 | % | 62 | % | 49 | % | 58 | % | 37 | % | 41 | % | 34 | % | 44 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定收益 | 53 | % | 71 | % | 71 | % | 64 | % | 68 | % | 76 | % | 83 | % | 92 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
总资产管理规模3
|
51 | % | 57 | % | 62 | % | 54 | % | 53 | % | 55 | % | 52 | % | 62 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
1共同基金的业绩来自晨星信息，衡量的是排名前两个四分之一的AUM与同行的百分比。截至2025年9月30日，为1年、3年、5年和10年期衡量的共同基金总资产管理规模分别占我们总资产管理规模的40%、39%、39%和36%。
2Strategy composite performance measures the percent of composite AUM beating its benchmark。基准比较是基于每个账户/组合的（策略组合可能包括零售单独管理账户和作为同一策略的一部分管理的共同基金资产）收益与已选择的与账户/组合的资产类别大体一致的市场指数的比较。截至2025年9月30日，为1、3、5和10年期测量的总策略综合AUM占我们总AUM的56%、55%、55%和50%。
3共同基金总AUM包括我们的另类和多资产基金的表现，总策略复合AUM包括我们的另类复合的表现。另类和多资产AUM分别占我们2025年9月30日总AUM的16%和12%。
共同基金业绩数据包括美国和跨境注册的共同基金和交易所交易基金，不包括现金管理和母基金，并假设股息再投资。
过去的表现并不代表未来的结果。对于包含在机构和零售独立管理账户中的策略复合AUM以及与独立账户在同一策略中管理的投资基金，绩效比较基于总费用绩效。对于不采用单独账户格式管理的投资基金，绩效比较以净收费绩效为依据。这些业绩比较不反映任何特定独立账户或投资基金的实际业绩；个别独立账户和投资基金的业绩可能有所不同。本演示文稿中的信息仅供与本文件相关使用，不针对富兰克林的现有或潜在客户。
37
营业收入
下表列出了各营业收入类别的百分比变化。
| （百万） | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 投资管理费 | $ | 6,981.8 | $ | 6,822.2 | $ | 6,452.9 | 2 | % | 6 | % | ||||||||||||||||||||||
| 销售和分销费用 | 1,474.7 | 1,381.0 | 1,203.7 | 7 | % | 15 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 股东服务费 | 264.5 | 229.3 | 152.7 | 15 | % | 50 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 其他 | 49.7 | 45.5 | 40.1 | 9 | % | 13 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 营业总收入 | $ | 8,770.7 | $ | 8,478.0 | $ | 7,849.4 | 3 | % | 8 | % | ||||||||||||||||||||||
投资管理费
投资管理费一般根据与我们的投资产品和我们为其提供次级咨询服务的产品的合同安排按AUM的百分比计算。年费率因资产类别和提供的服务类型而异。在美国境外销售的产品的费率一般高于美国产品。
投资管理费在2025财年增加了1.596亿美元，这主要是由于2024年1月1日收购的Putnam所获得的收入增加了一个季度，平均股权AUM增加，以及绩效费增加，但部分被上一年在二级私募股权基金筹资轮次结束时确认的WAM流出和追赶费的影响所抵消。
2025和2024财年，我们不包括绩效费的有效投资管理费率（不包括绩效费的投资管理费除以平均AUM）分别为40.5和41.1个基点。费率下降主要是由于较低费用的股票产品的平均AUM较高，以及上一年在二级私募股权基金的筹资轮次结束时确认的追赶费，部分被WAM较低费用产品流出的影响所抵消。
2025和2024财年的绩效费分别为4.74亿美元和3.907亿美元。这一增长主要是由于我们的另类专业投资经理赚取的绩效费金额发生了变化。
我们的产品供应和全球运营是多种多样的。因此，未来AUM的变化对投资管理费的影响将受到资产类别、地理区域、分布渠道和投资载体的相对组合的影响。
销售和分销费用
销售和分销费用主要包括前期销售佣金和持续分销费用。销售佣金是在购买时从特定类别的发起式基金的销售中赚取的（“佣金销售”），可能会根据投资金额和投资者类型而减少或消除。因此，销售费用一般会随着销售总额的整体水平、单个交易的规模以及不同份额类别和类型投资者之间销售的相对组合而变化。
我们赞助的共同基金通常会向我们支付分销费用，以换取代表他们的销售、营销和分销努力。我们的大多数美国共同基金，除了某些货币市场基金和某些其他专门设计用于通过单独管理的账户计划购买的基金外，都采用了根据1940年《投资公司法》颁布的规则12b-1（“规则12b-1计划”）下的分配计划。规则12b-1计划允许基金向我们支付与其股份分配相关的营销、营销支持、广告、印刷和销售推广服务，但须遵守规则12b-1计划基于日均AUM的金额限制。我们根据日均AUM从我们的非美国基金赚取分配费。
或有销售费用是从约定期限内的投资者赎回中赚取的。基本上所有这些费用都是对出售的某些股票征收的，没有前端销售费用，并且随着这些股票的赎回组合而变化。
38
我们向代表我们销售基金的财务顾问、经纪自营商和其他中介机构支付几乎所有的销售和分销费用。见下文关于销售、分销和营销费用的说明。
按收入驱动因素划分的销售和分销费用列示如下。
| （百万） | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 基于资产的费用 | $ | 1,219.5 | $ | 1,135.1 | $ | 998.0 | 7 | % | 14 | % | ||||||||||||||||||||||
| 基于销售的费用 | 255.2 | 245.9 | 205.7 | 4 | % | 20 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 销售和分销费用 | $ | 1,474.7 | $ | 1,381.0 | $ | 1,203.7 | 7 | % | 15 | % | ||||||||||||||||||||||
基于资产的分销费用在2025财年增加了8440万美元，这主要是由于相关的平均AUM增加了4%，与Putnam产品相关的基于资产的收入增加了一个季度，以及非美国股票和多资产基金的更高组合产生了更高的费用。
基于销售的费用在2025财年增加了930万美元，这主要是由于与Putnam产品相关的基于销售的收入增加了一个季度，以及股票和多资产基金的组合增加，从而产生了更高的销售费用。
股东服务费
股东服务费从我们发起的基金中赚取，用于提供转让代理服务，其中包括提供股东报表、交易处理、客户服务和报税。股东服务费是根据合同保证金、或AUM的百分比以及股东账户的交易数量或股东账户的数量确定的。股东服务费还包括提供转让代理服务时发生的费用的资金补偿。
股东服务费在2025财年增加了3520万美元，这主要是由于Putnam额外赚取了一个季度的费用以及相关AUM水平的提高，部分被按合同边际确定的较低费用所抵消。
营业费用
下表列出了各营业费用类别的百分比变化。
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 薪酬和福利 | $ | 3,818.2 | $ | 3,831.1 | $ | 3,494.0 | 0 | % | 10 | % | ||||||||||||||||||||||
| 销售、分销和营销 | 2,010.9 | 1,863.1 | 1,613.1 | 8 | % | 15 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 信息系统和技术 | 643.6 | 620.1 | 505.0 | 4 | % | 23 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 入住率 | 286.3 | 325.4 | 228.9 | (12 | %) | 42 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 无形资产摊销 | 406.5 | 338.2 | 341.1 | 20 | % | (1 | %) | |||||||||||||||||||||||||
|
无形资产减值
|
226.6 | 389.2 | — | (42 | %) | 100 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 一般、行政和其他 | 774.5 | 703.3 | 565.0 | 10 | % | 24 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 | $ | 8,166.6 | $ | 8,070.4 | $ | 6,747.1 | 1 | % | 20 | % | ||||||||||||||||||||||
2024年1月1日对Putnam的收购对截至2025年9月30日的财政年度的运营费用产生了重大影响；但由于合并后业务的持续整合，单独量化遗留的Putnam业务的影响并不可行。
39
薪酬和福利
薪酬和福利费用的构成部分列示如下。
| （百万） | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 工资、工资和福利 | $ | 1,724.0 | $ | 1,686.6 | $ | 1,499.5 | 2 | % | 12 | % | ||||||||||||||||||||||
| 激励补偿 | 1,676.6 | 1,613.7 | 1,532.1 | 4 | % | 5 | % | |||||||||||||||||||||||||
|
与收购相关的保留1
|
162.4 | 263.6 | 164.9 | (38 | %) | 60 | % | |||||||||||||||||||||||||
|
与收购相关的履约费通过1
|
106.7 | 97.5 | 169.7 | 9 | % | (43 | %) | |||||||||||||||||||||||||
|
其他1, 2
|
148.5 | 169.7 | 127.8 | (12 | %) | 33 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 补偿及福利开支 | $ | 3,818.2 | $ | 3,831.1 | $ | 3,494.0 | 0 | % | 10 | % | ||||||||||||||||||||||
_______________
1有关更多信息，请参阅“补充非公认会计原则财务措施”。
2包括与递延补偿计划相关的投资的损益影响，在投资和其他收入（损失）中抵销，净额；在某些子公司的少数股东权益，在可赎回非控制性权益的净收入（损失）中抵销；以及特别解雇福利。
薪资、工资和福利在2025财年增加了3740万美元，这主要是由于年薪增加以及与普特南相关的额外四分之一的支出，部分被成本节约举措导致的裁员影响所抵消。
激励薪酬在2025财年增加了6290万美元，这主要是由于基于我们年度业绩的奖金支出增加、绩效费薪酬增加、与普特南相关的支出增加了一个季度、与符合退休条件的员工相关的递延薪酬支出年度加速增加以及与销售相关的佣金增加，部分被某些专业投资经理的激励薪酬减少所抵消。
与收购相关的保留费用在2025财年减少了1.012亿美元，这主要是由于与近期收购相关的成本降低。
其他薪酬和福利在2025财年减少了2120万美元，这主要是由于与我们的递延薪酬计划相关的投资的净市场收益减少以及特别解雇福利减少，部分被与少数股东权益相关的薪酬增加所抵消。特别解雇福利减少610万美元，主要是由于上一年与劳动力优化举措相关的成本增加。
截至2025年9月30日，我们的全球员工人数从2024年9月30日的约10,200人减少至约9,800人。
我们继续高度重视我们的绩效薪酬理念。因此，我们投资产品基本业绩的任何变化或我们的激励薪酬产品构成的变化都可能对未来的薪酬和福利支出产生影响。然而，为了吸引和留住人才，我们的薪酬和福利支出水平可能比我们的收入增长得更快或下降得更慢。
销售、恩普雷萨电力
销售、分销和营销费用主要涉及财务顾问、经纪自营商和其他中介机构向我们发起的基金提供的服务，包括营销支持服务。基本上所有的分销费用都来自产生分销费用的资产，并以AUM的百分比确定。基本上所有的销售费用都来自产生销售费收入的相同的可委托销售交易，并按销售额的百分比确定。营销支持费用基于AUM、销售额或其组合。还包括与出售股票的前期佣金相关的递延销售佣金的摊销，而无需支付前端销售费用。递延销售佣金按一般从相关收入中收回佣金的期间摊销。
40
销售、分销和营销费用按成本驱动因素列示如下。
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | |||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基于资产的费用 | $ | 1,685.3 | $ | 1,569.6 | $ | 1,368.1 | 7 | % | 15 | % | ||||||||||||||||||||||
| 基于销售的费用 | 245.8 | 231.5 | 195.0 | 6 | % | 19 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 递延销售佣金摊销 | 79.8 | 62.0 | 50.0 | 29 | % | 24 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 销售、恩普雷萨电力 | $ | 2,010.9 | $ | 1,863.1 | $ | 1,613.1 | 8 | % | 15 | % | ||||||||||||||||||||||
基于资产的支出在2025财年增加了1.157亿美元，这主要是由于与Putnam产品相关的支出增加了一个季度，相关的平均AUM增加了3%，以及营销支持费用增加。由于某些费用结构无法提供分销成本的完全回收，分销费用通常与分销费用收入没有直接关联。
基于销售的费用在2025财年增加了1430万美元，这主要是由于与Putnam产品相关的费用增加了一个季度，以及营销支持费用增加。
递延销售佣金的摊销在2025财年增加了1780万美元，这主要是由于销售额增加。
信息系统与技术
信息系统和技术费用在2025财年增加了2350万美元，这主要是由于Putnam增加了一个季度的费用，与战略举措相关的支出增加，以及软件和外部数据服务成本增加，部分被硬件维护和采购成本降低所抵消。
入住率
占用费用在2025财年减少了3910万美元。上一年度包括因合并我们在纽约市的办公空间而腾出的与办公空间相关的使用权资产的减值，本年度反映了由于办公空间合并而降低的成本。减少的部分被Putnam额外产生的一个季度的费用所抵消。
无形资产摊销
2025财年无形资产摊销增加了6830万美元，主要是由于与WAM相关的有期限无形资产的剩余使用寿命减少，部分被该财年完全摊销的无形资产的影响所抵消。
无形资产减值
无形资产减值$
226.6
2025财年的百万美元和$
389.2
2024财年百万。在2025财年，我们将与WAM管理的某些合同相关的无限期无形资产减值2.00亿美元，而2024财年为3.892亿美元。在2025财年，我们还确认了与管理合同相关的某些其他无限期无形资产相关的2660万美元减值费用。有关更多信息，请参阅本年度报告第二部分第8项合并财务报表附注中的关键会计政策和附注8-商誉和其他无形资产。
一般、行政及其他
一般、行政及其他开支主要包括专业费用、基金相关服务费、广告及推广、差旅及娱乐及其他杂项开支。对于某些车辆，我们可能会同意通过分享我们赚取的部分履约费用来补偿第三方提供的服务。这些付款被归类为次级咨询费用。
41
一般、行政和其他运营费用在2025财年增加了7120万美元，主要是由于Putnam额外产生了一个季度的费用，以及次级咨询费用增加了2120万美元，主要是由于向第三方支付的与绩效费相关的更多费用、1770万美元的转让代理费用、1600万美元的广告和促销费用以及290万美元的法律和其他专业费用，其中包括6560万美元的保险赔偿。这些增长被收购相关成本减少1850万美元部分抵消，主要与收购Putnam有关。
其他收入（支出）
其他收入（支出）构成如下：
| （百万） | 2025年对比2024年 | 2024年对比2023年 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
投资及其他收入，净额：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股息及利息收入
|
$ | 141.4 | $ | 176.9 | $ | 159.9 | (20 | %) | 11 | % | ||||||||||||||||||||||
| 投资收益（损失），净额 | (37.6) | 57.6 | 39.5 | NM | 46 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 权益法被投资单位投资收益 | 78.0 | 137.5 | 45.4 | (43 | %) | 203 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 衍生品损失，净额 | (7.8) | (16.2) | (15.1) | (52 | %) | 7 | % | |||||||||||||||||||||||||
|
租金收入
|
44.1 | 43.7 | 46.3 | 1 | % | (6 | %) | |||||||||||||||||||||||||
| 外汇汇兑损失，净额 | (11.6) | (19.9) | (26.7) | (42 | %) | (25 | %) | |||||||||||||||||||||||||
|
其他，净额
|
6.3 | 15.9 | 13.0 | (60 | %) | 22 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 投资和其他收入，净额 | 212.8 | 395.5 | 262.3 | (46 | %) | 51 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | (94.9) | (97.2) | (123.7) | (2 | %) | (21 | %) | |||||||||||||||||||||||||
| 合并投资产品的投资及其他收益，净额 | 108.4 | 149.9 | 115.8 | (28 | %) | 29 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 合并投资产品的费用 | (43.6) | (32.6) | (18.7) | 34 | % | 74 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 其他收入，净额 | $ | 182.7 | $ | 415.6 | $ | 235.7 | (56 | %) | 76 | % | ||||||||||||||||||||||
基本上所有的股息收入都来自对非合并发起基金的投资。投资收益（损失）净额主要包括以公允价值计量的股本证券的已实现和未实现收益（损失）。
股息和利息收入在2025财年减少了3550万美元，主要是由于收益率下降和平均余额减少。
该公司持有的投资产生了3760万美元的净亏损，而上一年的净收益为5760万美元。本年度净亏损主要来自按可观察到的价格变动调整后的成本计量的投资以及对非合并基金和独立账户的投资，部分被为递延补偿计划投资的资产收益所抵消。上一年的净收益主要来自为递延补偿计划投资的资产以及对非合并基金和独立账户的投资，部分被按成本计量并经可观察价格变动调整的投资损失所抵消。
权益法被投资方在2025财年创造了7800万美元的收入，在2024财年创造了1.375亿美元的收入，主要与各种全球另类和股票基金有关。
外汇净亏损在2025财年减少了830万美元，这主要是由于本财年美元兑英镑汇率走软幅度较小，导致我们某些欧洲子公司持有的以美元计价的现金和现金等价物的外汇亏损减少。
利息支出在2025财年减少了230万美元，这主要是由于莱克星顿递延购买对价的增加减少，部分被税收准备金确认的利息增加所抵消。
42
综合投资产品的投资及其他收益（亏损），净额包括综合投资产品（“CIPs”）所持投资的投资收益（亏损）及股息及利息收入。合并投资产品的费用主要包括与基金相关的费用，包括专业费用和其他管理费用，以及利息费用。合并投资产品的投资及其他收益的重要部分、合并投资产品的净额和费用在我们的合并收益表中的非控制性权益中抵消。
CIPs持有的投资在2025财年产生了1.084亿美元的投资和其他收入，而2024财年的投资和其他收入为1.499亿美元。本年度的收入主要与各种全球另类、固定收益和多资产基金有关，部分被全球股票基金的亏损所抵消，而上一年度的收入主要与各种股票、固定收益和多资产基金有关。
由于这些基金的活动，2025财年合并投资产品的支出增加了1100万美元。
我们对发起基金的投资包括在发起共同基金和其他投资产品发行过程中进行的初始现金投资，以及出于其他业务原因的投资。影响我们AUM的市场状况同样会影响我们在发起式基金投资中赚取或产生的投资收益或亏损。
对收入征税
我们2025财年的有效所得税率为30.2%，而2024财年为26.2%。2025财年的税率上调主要是由于没有相关税收影响的外国税率优惠和CIPs活动减少，部分被释放的外国税收抵免估值免税额以及本年度更高的联邦和州返还调整准备金所抵消。
2025年7月4日，《一大美丽法案》（简称“法案”）签署成为法律。虽然我们正在评估该法案对我们合并财务报表的影响，但我们预计不会对其产生任何实质性影响。
我们的有效所得税率反映了我们经营所在司法管辖区的收益的相对贡献，这些司法管辖区的税率各不相同。我们在这些司法管辖区的税前收入组合、税率或税收立法的变化可能会影响我们的有效所得税率和净收入。
补充非公认会计原则财务措施
作为补充信息，我们正在提供“调整后营业收入”、“调整后营业利润率”、“调整后净收入”和“调整后稀释每股收益”的业绩衡量标准，每一项都基于公认会计原则以外的方法（“非公认会计原则衡量标准”）。管理层认为，这些非公认会计准则衡量指标是我们财务业绩的有用指标，可能有助于投资者评估我们与行业同行的相对表现。
“调整后营业收入”、“调整后营业利润率”、“调整后净收入”和“调整后稀释每股收益”的定义如下，然后是营业收入、营业利润率、归属于富兰克林资源公司的净利润以及基于美国公认会计原则的稀释每股收益与这些非公认会计原则计量的对账。非GAAP衡量标准不应被视为与根据美国公认会计原则编制的任何财务信息隔离或替代，并且可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准进行比较。如果认为合适，未来可能会在这些非公认会计原则措施中增加额外的调节项目。
调整后营业收入
我们将调整后的营业收入定义为调整后的营业收入，以排除以下因素：
•合并投资产品时消除营业收入。
•收购相关项目：
◦收购相关的保留补偿。
43
◦其他与收购相关的费用，包括与或有对价资产和负债相关的专业费用、技术成本和公允价值调整。
◦无形资产摊销。
◦无形资产和商誉减值（如有）。
•与过去收购和公司采取的某些举措相关的劳动力优化举措相关的特别解雇福利和其他费用。
•与递延补偿计划相关的投资损益对薪酬和福利费用的影响，在投资和其他收入（损失）中抵消，净额。
•对与若干附属公司少数股东权益相关的薪酬及福利开支的影响，该影响在可赎回非控股权益应占净收益（亏损）中抵销。
调整后营业利润率
我们将调整后的营业利润率计算为调整后的营业收入除以调整后的营业收入。我们将调整后的营业收入定义为调整后的营业收入，以排除以下因素：
•合并投资产品时消除营业收入。
•与收购相关的基于绩效的投资管理费，作为薪酬和福利费用转嫁。
•销售和分销费用以及分配给支付给代表我们销售我们基金的财务顾问和其他中介的销售、分销和营销费用的部分投资管理费。
调整后的净收入和调整后的稀释每股收益
我们将调整后的净利润定义为经调整后归属于富兰克林资源，公司的净利润，以排除以下情况：
•CIPs的活动。
•收购相关项目：
◦收购相关的保留补偿。
◦其他与收购相关的费用，包括与或有对价资产和负债相关的专业费用、技术成本和公允价值调整。
◦无形资产摊销。
◦无形资产和商誉减值（如有）。
◦收购日公允价值调整产生的债务溢价摊销利息支出。
•与过去收购和公司采取的某些举措相关的劳动力优化举措相关的特别解雇福利和其他费用。
•与递延薪酬计划相关且不被薪酬和福利费用抵消的投资净收益或损失。
•与若干附属公司少数股东权益相关的薪酬及福利开支净额，未被可赎回非控股权益应占净收益（亏损）所抵销。
•未实现投资损益。
•上述调整的净所得税费用基于适用于调整的相应混合费率。
44
我们将调整后的稀释每股收益定义为调整后的稀释每股收益，以排除计算调整后净收益时适用于净收益的调整的每股影响。
在计算我们的非公认会计原则措施时，我们调整了CIPs的影响，因为它不被认为反映了我们的基本运营结果。收购相关项目和特殊解雇福利被排除在外，以便于与其他资产管理公司进行比较。我们对与已出资的递延薪酬计划相关的薪酬和福利费用进行了调整，因为它在其他收入（费用）中被部分抵消，净额。我们对薪酬和福利费用以及归属于可赎回非控制性权益的净收入（亏损）进行调整，以反映某些利润利息安排的经济性。销售和分销费用以及部分投资管理费通常涵盖销售、分销和营销费用，因此不包括在调整后的营业收入中。此外，在计算调整后的净收入和调整后的稀释每股收益时，我们不包括计入投资和其他收入（损失）的未实现投资损益，因为相关投资通常预计将长期持有。
45
调整后的营业收入、调整后的营业利润率、调整后的净收入和调整后的稀释每股收益计算如下：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | ||||||||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 604.1 | $ | 407.6 | $ | 1,102.3 | ||||||||||||||
|
加（减）：
|
||||||||||||||||||||
| 合并投资产品时的营业收入抵消丨 | 50.7 | 47.4 | 37.5 | |||||||||||||||||
|
与收购相关的保留
|
162.4 | 263.6 | 164.9 | |||||||||||||||||
| 递延补偿收益的补偿和福利费用，净额 | 23.4 | 50.5 | 20.3 | |||||||||||||||||
| 其他购置相关费用 | 41.4 | 97.4 | 50.2 | |||||||||||||||||
|
无形资产摊销
|
406.5 | 338.2 | 341.1 | |||||||||||||||||
|
无形资产减值
|
226.6 | 389.2 | — | |||||||||||||||||
|
特别解雇福利
|
69.7 | 75.8 | 63.2 | |||||||||||||||||
| 与若干附属公司少数股东权益有关的薪酬及福利开支 | 55.4 | 43.4 | 44.3 | |||||||||||||||||
| 调整后营业收入 | $ | 1,640.2 | $ | 1,713.1 | $ | 1,823.8 | ||||||||||||||
| 营业总收入 | $ | 8,770.7 | $ | 8,478.0 | $ | 7,849.4 | ||||||||||||||
|
加（减）：
|
||||||||||||||||||||
|
与收购相关的转嫁履约费用
|
(109.4) | (97.5) | (169.7) | |||||||||||||||||
|
销售和分销费用
|
(1,474.7) | (1,381.2) | (1,203.7) | |||||||||||||||||
|
销售、分销及市场推广开支的投资管理费分配
|
(536.2) | (481.9) | (409.4) | |||||||||||||||||
| 合并投资产品时的营业收入抵消丨 | 50.7 | 47.4 | 37.5 | |||||||||||||||||
| 调整后营业收入 | $ | 6,701.1 | $ | 6,564.8 | $ | 6,104.1 | ||||||||||||||
| 营业利润率 | 6.9 | % | 4.8 | % | 14.0 | % | ||||||||||||||
| 调整后营业利润率 | 24.5 | % | 26.1 | % | 29.9 | % | ||||||||||||||
46
| （百万，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | ||||||||||||||||||||
| 归属于富兰克林资源公司的净利润 | $ | 524.9 | $ | 464.8 | $ | 882.8 | ||||||||||||||
|
加（减）：
|
||||||||||||||||||||
| 合并投资产品净（收益）损失丨 | 7.6 | (3.9) | 8.0 | |||||||||||||||||
|
与收购相关的保留
|
162.4 | 263.6 | 164.9 | |||||||||||||||||
| 其他购置相关费用 | 61.6 | 107.0 | 70.4 | |||||||||||||||||
|
无形资产摊销
|
406.5 | 338.2 | 341.1 | |||||||||||||||||
|
无形资产减值
|
226.6 | 389.2 | — | |||||||||||||||||
|
特别解雇福利
|
69.7 | 75.8 | 63.2 | |||||||||||||||||
| 未被薪酬和福利费用抵消的递延薪酬计划投资净收益 | (3.3) | (13.9) | (15.5) | |||||||||||||||||
| 未实现投资收益 | (57.7) | (51.5) | (2.6) | |||||||||||||||||
|
债务溢价摊销利息支出
|
(19.9) | (24.4) | (25.4) | |||||||||||||||||
| 与若干附属公司少数股东权益相关的薪酬及福利开支净额未被可赎回非控股权益应占净收益抵销 | 26.4 | 3.5 | 0.1 | |||||||||||||||||
| 调整的净所得税费用 | (209.0) | (271.7) | (154.8) | |||||||||||||||||
| 调整后净收入 | $ | 1,195.8 | $ | 1,276.7 | $ | 1,332.2 | ||||||||||||||
| 稀释每股收益 | $ | 0.91 | $ | 0.85 | $ | 1.72 | ||||||||||||||
|
调整后稀释每股收益
|
2.22 | 2.39 | 2.60 | |||||||||||||||||
__________________
1合并投资产品的影响汇总如下：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | ||||||||||||||||||||
| 合并时消除营业收入 | $ | (50.7) | $ | (47.4) | $ | (37.5) | ||||||||||||||
| 其他收入，净额 | 11.0 | 104.5 | 88.8 | |||||||||||||||||
| 减：归属于非控股权益的收益（亏损） | (32.1) | 53.2 | 59.3 | |||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | (7.6) | $ | 3.9 | $ | (8.0) | ||||||||||||||
流动性和资本资源
现金流量如下：
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 经营现金流 | $ | 1,066.1 | $ | 971.3 | $ | 1,089.2 | ||||||||||||||
| 投资现金流 | (2,342.7) | (2,423.7) | (3,610.3) | |||||||||||||||||
| 融资现金流 | 452.4 | 1,415.6 | 2,106.7 | |||||||||||||||||
经营活动提供的净现金在2025财年有所增加，这主要是由于按非现金项目调整的净收入增加以及应付账款和应计费用增加，部分被奖励薪酬和所得税支付增加所抵消。与上一年相比，用于投资活动的现金净额减少，主要是由于本年度通过抵押贷款债务（“CLO”）购买的投资净额减少，递延对价负债的支付减少，与上一年的净清算和上一年收购的净影响相比，我们的投资净购买抵消了这一减少。与上一年相比，融资活动提供的现金净额减少，主要是由于CIPs的债务净收益和债务净偿还减少，部分被回购协议的净收益所抵消。
47
CIPs归属于第三方投资者的资产和负债不影响我们的流动性和资本资源。除了我们对它们的直接股权投资以及从中赚取的投资管理和其他费用外，我们对CIPs的资产没有任何权利。CIPs的债务持有人对我们的资产没有追索权超过我们直接投资的水平，因此我们不承担与CIPs负债相关的其他风险。因此，CIPs的资产和负债，而不是我们对它们的直接投资，被排除在下文的金额和讨论之外。
我们的流动资产和债务包括以下内容：
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 3,050.1 | $ | 3,261.1 | $ | 3,592.8 | ||||||||||||||
| 应收款项 | 1,228.6 | 1,261.6 | 1,181.7 | |||||||||||||||||
| 投资 | 1,367.5 | 1,141.7 | 1,098.8 | |||||||||||||||||
| 流动资产总额 | $ | 5,646.2 | $ | 5,664.4 | $ | 5,873.3 | ||||||||||||||
| 责任 | ||||||||||||||||||||
| 债务 | $ | 2,362.0 | $ | 2,780.3 | $ | 3,052.8 | ||||||||||||||
流动性
流动资产包括现金和现金等价物、应收账款和某些投资。截至2025年9月30日的现金和现金等价物主要包括货币市场基金和存放于金融机构的存款。流动性投资包括对发起基金和其他基金的投资、对可赎回CIPs的直接投资、其他股权和债务证券以及期限超过三个月的定期存款。
我们利用很大一部分流动资产来满足运营和监管要求，并为赞助产品和其他产品提供资金贡献。我们的内部政策或法规要求我们的某些子公司保持最低水平的现金和/或资本，并可能限制其向其母公司转移现金的能力。如果我们需要的资金超过了可供使用的资金，我们可以选择减少可自由支配的活动水平，例如股票回购或投资于赞助和其他产品，我们可以通过发行债务或股票筹集资金，或利用现有或新的信贷便利。这些替代方案可能会导致利息支出增加、股息或利息收入减少，或对我们的收益造成其他稀释。
资本资源
我们相信，我们可以通过现有流动资产、来自运营的持续现金流、下文讨论的信贷额度下的可用金额、发行债务或股本证券的能力以及我们未承诺的商业票据私募计划下的借贷能力来满足我们目前和合理可预见的经营现金需求和未来承诺。
在之前的财政年度，我们曾为一般公司用途和赎回未偿还票据发行高级无抵押非次级票据。截至2025年9月30日，富兰克林未偿还的优先票据到期本金总额为12.00亿美元。这些票据的固定利率为1.600%至2.950%，每半年支付一次利息，总账面价值（包括未摊销折扣和债务发行成本）为11.885亿美元。截至2025年9月30日，美盛集团未偿还的优先票据到期本金总额为10.00亿美元。这些票据的固定利率为4.750%至5.625%，每半年支付一次利息，总账面价值（包括未摊销溢价）为11.735亿美元。2025年3月到期的4亿美元2.850%优先票据已于2025年3月31日使用现有现金和我们循环信贷额度的借款偿还。
优先票据包含一个可选的赎回功能，允许我们在任何时候以补足赎回价格在到期前全部或部分赎回每一系列票据。管辖优先票据的契约包含对我们的能力的限制，以及我们的子公司质押我们子公司的有表决权股票或利润参与股权以担保其他债务而无需同样平等和按比例担保票据的能力。此外，契约还包括如果我们与另一实体合并或合并，或将我们的所有资产出售给另一实体，则必须满足的要求。
48
2025年4月30日，我们签订了一份经修订和重述的循环信贷协议（“经修订和重述的信贷协议”），期限为5年，总可用借款为11亿美元。截至2025年4月30日，我们之前的信贷额度下未偿还的3亿美元借款已转入经修订和重述的信贷协议。任何未偿还金额的利息每半年支付一次，利息基于定期有担保隔夜融资利率（“定期SOFR”）加上87.5个基点的信用利差和10个基点的定期SOFR调整。2025年9月5日，公司按本金加上应计利息550万美元偿还了所有未偿还的3亿美元借款。经修订及重述的信贷协议包含一项财务业绩契约，要求公司在每个财政季度的最后一天保持不超过3.25至1.00的综合净杠杆率。截至2025年9月30日，我们遵守了所有债务契约。
截至2025年9月30日，我们有5亿美元的短期商业票据可根据一项自2012年以来一直不活跃且未评级的未承诺私募计划发行。
我们能否及时进入资本市场取决于多个因素，包括我们的信用评级、全球经济状况、投资者购买我们证券的意愿、利率、信用利差和权益市场的估值水平。如果我们无法及时进入资本市场，我们的业务可能会受到不利影响。
资本的用途
我们预计，我们现金的主要用途将是投资和发展我们的业务，包括通过收购、支付股东股息、投资于我们的产品、支付业务的所得税和费用、加强技术基础设施和业务流程、回购我们的普通股股份以及偿还和偿还债务。虽然我们预计将继续回购股票以抵消基于股票的薪酬带来的稀释，并预计将继续不时机会性地回购股票，但我们可能会将更多的股息后自由现金流用于投资于我们的业务，包括种子资本和收购资源，以帮助发展我们的投资团队和运营。
在日常业务过程中，我们与第三方订立合同或购买义务，第三方据此向公司或代表公司提供商品或服务。采购义务包括将因购买将在我们的业务中使用的商品和服务而应支付的合同金额，并在提供服务时在综合财务报表中记录为负债。截至2025年9月30日，我们有9.728亿美元的购买义务。
我们通常每季度宣布现金股息，但须经董事会批准。我们在2025财年宣布了每股1.28美元（每季度每股0.32美元）的定期股息，在2024财年宣布了每股1.24美元（每季度每股0.31美元）的定期股息。我们目前预计将继续根据收益和其他相关因素按季度向我们普通股的持有者支付类似的定期股息。
我们维持股票回购计划来管理我们的股权资本，目标是实现股东价值最大化。我们的股票回购计划是根据适用的法律法规通过公开市场购买和私人交易实现的，不受到期日的限制。这些购买的规模和时间将取决于商业条件、价格、市场和其他因素，包括在任何特定时间可能生效的任何10b5-1股票购买计划的条款。在2025和2024财年，我们分别回购了1070万股和1200万股普通股，成本为2.403亿美元和2.744亿美元。2023年12月，我们的董事会授权在公开市场或非公开交易中回购最多额外2720万股我们的普通股，截至该授权日期，根据股票回购计划可供回购的股份总数最多为4000万股。截至2025年9月30日，根据本授权尚有1,920万股可供回购。
2025年10月1日，我们以6520万欧元的现金对价完成了对Apera资产管理公司的收购，其中扣除了由现有现金出资的收盘调整。此外，我们将根据实现收入目标的情况，在截止日期的第五个周年期间支付高达1.25亿欧元的现金。
我们将在与Great-West Lifeco，Inc.战略合作伙伴关系的收入增长目标相关的截止日期的第三至七周年之间支付与我们收购Putnam相关的最高3.75亿美元，这将在营业收入中确认。
与我们收购Lexington相关的最终递延现金付款1亿美元已于2025年4月1日使用现有现金和我们循环信贷额度的借款支付。
49
虽然我们没有这样做的法律或合同义务，但我们在发起赞助基金的过程中经常进行现金投资。我们管理的基金有自己的资源可用于提供流动性以满足股东赎回，包括可以作为实物赎回出售或提供给投资者的证券，以及信用额度。流动性风险和赎回增加已经要求并可能继续要求以贷款或其他信贷额度形式增加现金，以帮助结算赎回和用于其他相关目的。在某些情况下，我们根据我们的业务目标自愿选择为这些基金提供直接或间接的财务支持。在2025或2024财年，我们没有向我们发起的基金提供重大的财务或其他支持。
截至2025年9月30日，我们有5.208亿美元的承诺出资，这与投资于发起基金和其他投资产品和实体（包括CIPs）的承诺有关。这些未提供资金的承付款不记录在合并资产负债表中。
我们在2025年9月30日按资产类别和会计分类划分的现金、现金等价物和投资组合，不包括CIPs的第三方资产，情况如下：
|
会计分类1
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 现金及现金等价物 | 投资， 在 公允价值 |
权益法投资 | 其他 投资 |
直接投资 在CIPs |
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 3,088.1 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 3,088.1 | ||||||||||||||||||||||||||
| 投资 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 替代 | — | 538.9 | 711.1 | 97.3 | 681.3 | 2,028.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股权 | — | 358.0 | 150.7 | 167.6 | 272.7 | 949.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定收益 | — | 229.0 | 20.8 | 35.7 | 137.7 | 423.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多资产 | — | 53.6 | 11.3 | — | 128.9 | 193.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资总额 | — | 1,179.5 | 893.9 | 300.6 | 1,220.6 | 3,594.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
现金和现金等价物及投资总额2, 3
|
$ | 3,088.1 | $ | 1,179.5 | $ | 893.9 | $ | 300.6 | $ | 1,220.6 | $ | 6,682.7 | ||||||||||||||||||||||||||
______________
1有关投资会计分类的信息，请参见本年度报告第二部分第8项合并财务报表附注中的附注1 –重要会计政策和附注5 –投资。
2现金和现金等价物及投资总额包括为业务活动维持的45.918亿美元，包括对赞助基金和其他产品的投资，以及遵守监管要求所需的4.585亿美元。
3现金和现金等价物及投资总额包括约3.5亿美元，归属于员工拥有的投资和通过合伙企业进行的其他第三方投资，这些投资在非控制性权益中被抵消，约3.94亿美元的投资受长期回购协议和其他净融资安排的约束，以及约4.55亿美元的现金和与递延薪酬计划相关的投资。
关键会计政策和估计
我们的合并财务报表和附注是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则编制的，这些原则要求使用影响在财务报表日期的资产和负债的呈报金额以及呈报期间的收入和支出的呈报金额的估计、判断和假设。这些估计、判断和假设受到我们应用会计政策的影响。此外，对全球经济前景的担忧已经并可能继续对我们的业务、财务状况和经营业绩（包括管理层作出的估计和假设）产生不利影响。实际结果可能与估计数不同。下文介绍了我们认为对理解我们的财务状况和经营业绩最为关键的会计政策。有关我们的会计政策的更多信息，请参阅本年度报告第二部分第8项合并财务报表附注中的附注1 –重要会计政策。
50
合并
我们合并我们拥有控股财务权益的子公司和投资产品。当我们拥有投票权益实体（“VOE”）的多数投票权益或可变利益实体（“VIE”）的主要受益人时，我们就拥有控股财务权益。
VIE是指股权投资持有人未为其活动提供足够资金或不具有通常与股权投资相关的明确权利和义务的实体。评估一个实体是VIE还是VOE，涉及到逐个结构的判断和分析。在进行评估时，我们考虑了实体等因素’s法律组织、设计和资本结构、股权投资持有人的权利以及我们与实体的合同参与和所有权权益。我们的VIE主要是投资产品，我们的可变权益包括我们在这些产品中的股权所有权权益以及从这些产品中赚取的投资管理费。
如果我们有权指挥对VIE影响最大的活动，我们就是VIE的主要受益者’s经济业绩和承担吸收VIE可能对VIE具有潜在重大意义的损失或有权从VIE获得利益的义务。如果VIE赚取的投资管理费被视为在市场上并与服务相称，则不包括在主要受益人确定中。分析中使用的关键假设包括AUM的数量。这些估计和假设受到可变性的影响。例如，AUM受到市场波动以及销售、赎回、分配给投资者和再投资分配水平的影响。评估我们是否有权指导对VIE的经济绩效影响最大的活动，以及是否有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE具有重要意义的利益，这涉及到判断。
业务组合
企业合并按照取得的资产（包括可单独辨认的无形资产）和承担的负债按取得日的估计公允价值进行会计处理。购买对价超过该等可辨认资产和负债的取得日公允价值的任何部分确认为商誉。确定所收购资产和承担的负债的公允价值涉及使用重大估计和假设。在计量期内，即自收购日起不超过一年，我们可能会记录对收购的资产和承担的负债的调整，并相应冲减商誉。计量期结束后，任何后续调整均记入收益。
在企业合并中获得的无形资产主要包括投资管理合同和商品名称。收购的管理合同的公允价值基于归属于合同的估计未来现金流量的净现值，其中包括有关AUM增长率、税前利润率、贴现率、平均有效费率和有效税率的重大假设。商品名称的公允价值是根据估计未来现金流量的净现值，采用特许权使用费减免法确定的，其中包括有关特许权使用费率、收入增长率、贴现率和有效税率的重大假设。我们的估计是基于被认为是合理的假设，但本质上是不确定和不可预测的，因此，可能与实际结果不同。
我司管理合同无形资产按其预计可使用年限，即三年至十六年，采用直线法进行摊销，除非因合同期无可预见的限制，确定该资产使用寿命不确定。商品名称按其估计可使用年限五至二十年以直线法摊销。
商誉和使用寿命不确定的无形资产每年进行减值测试，并在发生很可能使相关报告单位或使用寿命不确定的无形资产的公允价值低于其账面价值的事件或情况发生变化时进行减值测试。我们有一个报告单位，投资管理和相关服务，与我们的单一经营分部一致，所有商誉都分配给了它。我们在评估商誉和其他无形资产减值时作出重大估计和假设。
51
我们可能会先用定性因素对商誉和无限期无形资产进行评估，以确定是否有必要进行定量减值测试。定性分析考虑了特定实体和宏观经济因素及其对用于确定报告单位或无限期无形资产公允价值的关键假设的潜在影响。定性评估结果表明报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性较大或者存在使用寿命不确定的无形资产发生减值的，或者未进行定性评估的，进行定量减值测试。定量测试将资产的公允价值与其账面价值进行比较。
报告单位和无限期无形资产的公允价值基于预计未来现金流量的净现值，其中包括AUM增长率、税前利润率、贴现率、平均有效费率和有效税率的重大假设。这些假设与估计公允价值的确定最相关的是AUM增长率、税前利润率和贴现率。
在2025财年，我们确定了某些无限期无形资产的公允价值低于其账面价值的指标，这些指标与相关产品的AUM下降引发的收购的共同基金投资管理合同有关，并确认了2440万美元的减值。
我们对截至2025年8月1日的商誉和无限期无形资产进行了年度减值测试。我们对商誉和大部分无限期无形资产的估值进行了定性评估，得出的结论是，报告单位和特定无限期无形资产的公允价值很可能超过其账面价值。我们对与Western Asset管理的某些合同相关的无限期无形资产进行了定量测试，并确认了2.00亿美元的减值，这主要是由于相关AUM的预期未来增长率和利润率下降，这是由于转向较低费用的产品导致这些管理合同产生的贴现未来现金流减少。测试中使用的最相关假设是与这些管理合同相关的AUM增长率和税前利润率。分析中使用的AUM增长率在预测期内介于2.5%至3.1%之间，税前利润率介于21.3%至34.0%之间。减值不会影响我们的流动性或资本资源。
我们对减值测试中使用的关键假设进行了敏感性分析。AUM增长率下降50个基点将导致减值费用增加约2100万美元。终端税前利润率下降至30%将使减值费用增加约3400万美元。
我们随后监测了市场状况及其对年度评估中使用的假设的潜在影响，以确定情况是否发生变化，很可能会使报告单位的公允价值低于其账面价值，或表明其他无限期无形资产很可能会减值。我们通过评估这些变化是否会影响我们截至2025年8月1日的减值评估的合理性，考虑了（其中包括）我们的AUM和加权平均资本成本的变化。我们还监测了我们普通股每股价格的波动，以评估我们相对于报告单位的整体市值。
2025年8月1日之后，商誉或无限期资产没有减值，因为没有发生表明这些资产更有可能减值的事件或情况发生变化。
我们每季度对使用寿命有限的无形资产进行减值测试。当资产的账面价值无法收回并超过其公允价值时，表明减值。可回收性是根据AUM增长率、税前利润率、平均有效费率、预期使用寿命等假设，根据估计的未贴现未来现金流进行评估。我们还对商品名称无形资产使用特许权使用费率。这些假设与确定未来现金流最相关的是AUM增长率。如果资产的账面价值无法通过未折现现金流量收回，则按账面价值超过资产公允价值的金额确认减值，并根据资产类型酌情采用贴现现金流量或其他方法确定。由于某些Brandywine、Martin Currie和WAM管理账户加速净流出，公司修订了相关使用寿命有限的无形资产的剩余使用寿命，导致截至2025年9月30日所有使用寿命有限的无形资产的累计加权平均剩余使用寿命为8.6年。
52
在2025财年，公司还将某些无限期无形资产重新分类为无限期无形资产，并缩短了与商号相关的某些无限期无形资产的使用寿命，这主要是由于相关品牌名称的计划退役和正在进行的整合举措。受影响的资产在紧接重新分类前进行了减值评估，并在其经修订的估计剩余可使用年限内进行前瞻性摊销。2025财年，有固定寿命的无形资产没有重大减值。
虽然我们认为在我们的减值测试中用于估计公允价值的假设是合理和适当的，但假设的未来变化或未来事件的发生可能导致确认额外的减值。这类事件可能包括但不限于全球经济环境对公司AUM的影响、AUM和相关费用的其他重大负面变化，或我们的股价显著持续下跌。
公允价值计量
我们的投资主要以公允价值或经常性基础上接近公允价值的金额入账。我们使用三级公允价值层次结构，根据这些估值技术的输入值是可观察的还是不可观察的，对用于计量公允价值的估值技术的输入值进行优先排序。以公允价值计量的资产或负债的层级评估依据对公允价值计量整体具有重要意义的最低层级输入值确定。有关公允价值层次结构的更多信息，请参见本年度报告第二部分第8项合并财务报表附注中的附注1 –重要会计政策。
截至2025年9月30日，Level3资产占以公允价值计量的总资产的4%，基本上全部与CIPs相关’对股票和债务证券的投资。在2025财年，有微不足道的转入Level 3和3930万美元的转出。
以下是以公允价值计量的重大资产及其公允价值方法的说明。
发起基金和独立账户主要包括对非合并发起基金的投资，在较小程度上包括独立账户。投资的公允价值变动在收益中确认为损益。基金产品的公允价值根据其公布的NAV确定或以NAV作为实用权宜之计进行估算。独立账户标的投资的公允价值采用市场报价确定，若无法获得市场报价，则采用独立第三方经纪商或交易商报价确定。
与长期激励计划相关的投资主要包括对与某些具有某些归属条款的补偿计划相关的发起基金的投资。公允价值变动在收益中确认为损益。投资的公允价值根据基金产品公布的NAV确定或以NAV作为实用权宜之计进行估算。
其他股权和债权投资由以公允价值计量的其他股权和债务证券组成。公允价值变动在收益中确认为损益。权益证券（不包括基金产品）和债务证券的公允价值采用独立第三方经纪商或交易商报价或基于基于市场或基于收益的方法使用重大不可观察输入值确定。基金产品的公允价值根据其公布的NAV确定或以NAV作为实用权宜之计进行估算。
CIPs的投资由可销售的债务和股本证券以及一般不在活跃市场交易的其他投资组成。投资的公允价值变动在收益中确认为损益。有价证券的公允价值采用市场报价确定，如无法获得市场报价，则采用独立第三方经纪商或交易商报价确定。一般不在活跃市场交易的投资包括贷款、新兴市场实体的其他股权和债务证券、基金产品和房地产。公允价值采用基于市场或基于收益的方法中的重大不可观察输入值确定，但基金产品除外，基金产品的公允价值是使用NAV作为一种实用的权宜之计进行估计的。
53
非控制性权益包括CIPs的第三方股权和某些子公司的少数股东权益。非控制性权益持有人可选择赎回或可转换为现金或其他资产并按公允价值分类为临时权益的非控制性权益，但公允价值低于发行日公允价值的除外，报告的金额为发行日公允价值。可赎回非控股权益的公允价值变动确认为对留存收益的调整。不可赎回的非控制性权益不允许非控制性权益持有人要求结算，按其发行价值和归属于非控制性权益的未分配净收入（亏损）报告。
CIPs第三方股权的公允价值是根据公布的NAV确定或使用NAV估计的实用权宜之计。与若干附属公司少数股权相关的可赎回非控制性权益的公允价值采用贴现现金流和指导性公众公司法确定，其中包括对AUM增长率、税前利润率、贴现率和公众公司盈利倍数的预测的重大假设。
收入
我们的收入主要来自向客户提供投资管理和相关服务，这些客户通常是投资产品或独立账户的投资者。相关服务包括基金管理、销售及分销、股东服务等。当我们与服务相关的义务得到履行且收入金额很可能不会在未来期间发生重大转回时确认收入。这些义务随着服务的提供而随着时间的推移而得到履行，但销售和分配发起式基金份额的义务除外，这些义务在交易日得到履行。客户合同中包含的多项服务在确定义务可区分时单独核算。
提供投资管理和基金管理服务的费用（“投资管理费”），不包括基于绩效的投资管理费，是根据AUM的百分比确定的，主要是按月使用日均AUM，并在服务随时间执行时确认。当投资产品的业绩超过客户合同规定的目标时，产生基于业绩的投资管理费。这些费用在该金额不再可能发生重大转回且可能与前期提供的投资管理服务有关时确认。
销售和分销费用主要包括前期销售佣金和持续的分销费用。销售佣金基于特定类别发起式基金销售的合约费率，并在交易日确认。分销服务费是根据AUM的百分比确定的，主要是每月使用日均AUM。由于费用金额在交易日期不确定，因此随着时间的推移，随着金额的了解而确认，并可能与前期提供的销售和分销服务有关。
AUM一般以投资产品持有的基础证券的公允价值为基础，并使用主要来自未调整的市场报价、活跃市场中未经调整的独立第三方经纪商或交易商价格报价，或一级市场收盘后根据可观察的价格变动调整的市场价格或价格报价的公允价值法计算。市场价格不易获得的证券的公允价值在内部使用各种方法进行估值，这些方法酌情为每种证券类型纳入重大的不可观察输入值。证券的定价受我们的全球估值和定价政策的约束，该政策为每一种证券类型定义了估值和定价惯例，包括应对意外或不寻常市场事件的做法。
由于我们的AUM主要根据可观察的市场价格或输入进行估值，市场风险是我们AUM估值背后最重要的风险。
54
所得税
递延税项资产及负债按资产及负债的计税基础与综合财务报表内呈报金额之间的暂时性差异分别采用预期收回或结算资产或负债呈报金额的年度的有效法定税率入账。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为所得税费用。记录估值备抵，以将递延税项资产的账面价值降低至更有可能实现的金额。在评估是否应针对递延所得税资产建立估值备抵时，我们会考虑所有正面和负面的证据，其中包括到期时间、预计的应税收入来源、法规下的使用限制以及审慎可行的税收筹划策略的有效性等因素。对于在纳税申报表中采取或预期采取的每个税务立场，我们利用与可能的有利或不利结果范围相关的重大判断来确定根据该立场的技术优点（包括任何相关上诉或诉讼的解决）进行审查后，该立场是否更有可能得到维持。符合可能性大于未达到确认门槛的纳税状况，以结算时实现的可能性大于50%的最大利益金额来衡量。
我们在许多国家、州和其他税收管辖区开展业务。所得税法律复杂，纳税人和相关税务机关的解释不尽相同。在确定我们的年度所得税拨备时需要做出重大判断，这包括评估递延所得税资产和不确定的税务状况，以及对现有和新颁布的税法的解释和适用、法规变化和新的司法裁决。我们将超出我们所有非美国子公司的监管、资本或运营要求的海外收益汇回国内。
由于对适用指南的解释发生变化或由于税务机关的审查，实际结果可能与我们合并财务报表中确认的结果有所不同。
或有损失
我们涉及在正常业务过程中遇到的各种诉讼和索赔。当出现此类事项并在此之后定期与我们的法律顾问协商，并根据当时可获得的事实评估索赔的是非曲直。管理层认为，截至2025年9月30日，已进行了充分的应计，以提供我们可以合理估计金额的此类事项可能产生的任何可能损失。另见本年度报告第二部分第8项合并财务报表附注中的附注15 –承诺和或有事项。
55
项目7a。 关于市场风险的定量和定性披露。
在正常业务过程中，我们的财务状况受到市场风险的影响，包括但不限于由于金融工具的价值变动而产生的潜在损失，包括利率、外币汇率和市场估值的不利变动所导致的损失。金融工具包括但不限于投资证券和债务。管理层负责管理市场风险。我们的企业风险管理委员会负责提供一个框架，以协助管理层识别、评估和管理市场和其他风险。
我们来自中国知识产权公司资产和负债的市场风险仅限于我们对它们的直接股权投资以及从中赚取的投资管理费。因此，CIPs的资产和负债被排除在下文的讨论之外。
AUM市场价格风险
我们通过我们的投资管理和分销费用面临市场风险，这些费用通常以AUM的百分比计算。市场价格、利率、信用利差、外汇汇率或这些因素的综合变化可能导致AUM价值下降，从而导致投资管理和分销费用降低。由于我们在各个全球司法管辖区赞助范围广泛的投资产品，我们对这些风险的敞口减少了，这有助于减轻任何特定市场或地区变化的影响。
假设各自的有效费率和资产组合保持不变，我们平均AUM价值的10%的比例变化将导致我们的投资管理费相应的10%的变化，不包括基于绩效的投资管理费和基于资产的分配费收入。对于截至2025年9月30日的财政年度，这样的变化将导致营业收入增加或减少7.727亿美元。
利率风险
我们主要通过对投资于债务证券的基金的投资而受到利率变化的影响，截至2025年9月30日，这一数字为26.456亿美元。我们对这些投资的利率风险敞口因低平均久期敞口和全球各司法管辖区范围广泛的产品而有所缓解。由于我们所有未偿债务均以固定利率发行，因此我们在2025年9月30日没有债务债务利率变化的风险敞口。经修订及重述信贷协议项下的任何借款将按浮动利率计息。
截至2025年9月30日，我们考虑了市场利率变动100个基点对我们投资于债务证券的基金的潜在影响。根据我们的分析，我们预计这样的变化不会对我们未来12个月的收益产生实质性影响。
外币兑换风险
我们通过我们的国际业务承受外汇兑换风险。虽然我们的大部分收入是在美国赚取的，但我们也在国际司法管辖区提供服务并赚取收入。我们的外汇风险敞口相对于我们的经营业绩有所减少，因为这些收入的很大一部分是以美元计价的。随着我们在美国以外地区的业务持续增长以及以外币计价的费用增加，这种情况在未来可能会发生变化。
我们综合资产负债表中的外汇风险敞口主要涉及以外币计价的现金和现金等价物以及投资，主要是欧元、印度卢比、英镑、人民币和澳元。截至2025年9月30日，这些资产占现金及现金等价物和投资总额的27%。
如上文所述，美元兑我们所接触的各种外币贬值10%，将导致外币资产的美元价值相应增加10%，美元资产的外币价值相应减少10%。截至2025年9月30日的这种减弱将导致累计其他综合损失减少1.184亿美元，税前收益减少0.2百万美元。我们一般不会使用衍生金融工具来管理外汇风险敞口。因此，对美元的正负汇率波动都可能影响我们的经营业绩和累计其他综合收益（亏损）。
56
市场估值风险
我们面临与我们持有的以公允价值计量的证券相关的市场估值风险。为减轻风险，我们维持多元化的投资组合，并可能不时订立衍生协议。
以下是2025年9月30日我国受市场估值风险影响的金融工具账面价值增减10%的影响汇总。如果账面价值出现这样10%的增加或减少，以公允价值计量的投资和对CIPs的直接投资的变化将导致我们的税前收益增加或减少2.401亿美元。
| （百万） | 账面价值 | 账面价值 假设增长10% |
账面价值 假设下降10% |
|||||||||||||||||
| 投资，按公允价值 | $ | 1,179.5 | $ | 1,297.5 | $ | 1,061.6 | ||||||||||||||
| 对CIPs的直接投资 | 1,220.6 | 1,342.7 | 1,098.5 | |||||||||||||||||
| 合计 | $ | 2,400.1 | $ | 2,640.2 | $ | 2,160.1 | ||||||||||||||
57
项目8。 财务报表和补充数据。
截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日的财政年度合并财务报表索引。
| 内容 | 页 | |||||||
|
独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID
|
||||||||
| 富兰克林资源股份有限公司及其合并子公司的合并财务报表： | ||||||||
由于信息在财务报表或其相关附注中提供或无需提交，所有附表均已省略，因为该信息不适用。
58
管理’S关于财务报告内部控制的报告
富兰克林资源及其合并子公司（“公司”）的管理层负责为公司建立和维护充分的财务报告内部控制。公司对财务报告的内部控制是在公司主要行政人员和主要财务官员的监督下设计的一个过程，目的是根据美国普遍接受的会计原则，就财务报告的可靠性和为外部目的编制公司财务报表提供合理保证。
公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照美利坚合众国普遍接受的会计原则编制财务报表，以及公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；及（iii）就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的收购、使用或处置提供合理保证。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
管理层根据Treadway委员会内部控制发起组织委员会-综合框架（2013年）制定的框架，评估了截至2025年9月30日公司财务报告内部控制的有效性。基于该评估，管理层得出结论，截至2025年9月30日，公司对财务报告的内部控制是有效的。
公司截至2025年9月30日的财务报告内部控制的有效性已由审计公司合并财务报表的独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所（PricewaterhouseCoopers LLP）在紧接本报告之后的报告中所述的审计，该报告对公司截至2025年9月30日的财务报告内部控制的有效性发表了无保留意见。
59
独立注册会计师事务所报告
致董事会
和富兰克林资源公司的股东
关于财务报表和财务报告内部控制的意见
我们审计了随附的富兰克林资源及其子公司（“公司”）截至2025年9月30日和2024年9月30日的合并资产负债表，以及截至2025年9月30日止三个年度的相关合并利润表、综合收益表、股东权益表和现金流量表，包括相关附注（统称“合并财务报表”）。我们还对公司截至2025年9月30日的财务报告内部控制情况进行了审计，审计依据的标准为内部控制-综合框架Treadway Commission（COSO）赞助组织委员会（Committee of Sponsoring Organizations）发布的（2013）。
我们认为，上述综合财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2025年9月30日和2024年9月30日的财务状况，以及截至2025年9月30日止三个年度的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年9月30日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，基于在内部控制-综合框架（2013）由COSOO发布。
意见的依据
公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层关于财务报告内部控制的报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司合并报表和公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据
60
公司管理层和董事；（iii）就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的收购、使用或处置提供合理保证。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是合并财务报表本期审计产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，（i）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
递延所得税资产的可变现性
如合并财务报表附注1和13所述，截至2025年9月30日，公司的递延所得税资产总额为10.972亿美元，减少了1美元
297.1
百万估值备抵。管理层记录了一项估值备抵，以将递延税项资产的账面价值降低到更有可能实现的金额。在评估是否应针对递延所得税资产建立估值备抵时，管理层会考虑所有正面和负面的证据，包括到期时间、预计的应税收入来源、法规下的使用限制以及审慎可行的税收筹划策略的有效性。
我们认定履行与递延所得税资产可变现性相关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是（i）管理层在评估递延所得税资产可变现性时的重大判断和（ii）在履行与管理层评估递延所得税资产可变现性相关的程序和评估审计证据方面的高度审计师判断、主观性和努力以及管理层对到期时间、预计应税收入来源、法规下的使用限制以及审慎可行的税务规划策略的有效性的评估。
处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与递延所得税资产可变现性相关的控制的有效性，包括对与分析相关的数据的完整性和准确性的控制、确定预计的应纳税所得额来源和递延所得税资产的预期使用情况。这些程序还包括（其中包括）（i）评估管理层对递延税项资产可变现性的评估以及估值备抵的必要性，（ii）评估正面和负面证据，以支持与到期时间、预计应纳税所得额来源、法规下使用限制以及审慎可行的税务规划策略的有效性相关的可用税务规划策略的实施的谨慎性和可行性，以及（iii）测试管理层评估递延税项资产可变现性所使用的基础数据的完整性和准确性。
Western Asset管理的管理合同相关的无限期无形资产的估值
如附注1及8所述 在合并财务报表中，与Western Asset管理公司（WAM）管理的管理合同相关的无限期无形资产的账面价值为$
450.0
百万，扣除减值$
200.0
2025年确认的百万。无限期无形资产每年进行减值测试，并在发生很可能使无限期无形资产的公允价值低于其账面价值的事件或情况发生变化时进行减值测试。无限期无形资产的公允价值基于归属于管理合同的估计未来现金流量的净现值（NPV），其中包括有关管理资产（AUM）增长率、税前利润率、贴现率、平均有效费率和有效税率的重大假设。
61
我们确定履行与WAM管理的管理合同相关的无限期无形资产的估值相关程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是：（i）管理层在制定与WAM管理的管理合同相关的无限期无形资产的公允价值估计时作出的重大判断；（ii）在履行程序和评估管理层与AUM增长率、税前利润率相关的重大假设方面具有高度的审计师判断力、主观性和努力，和贴现率；（iii）审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员。
处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。 这些程序包括测试与WAM管理的管理合同相关的无限期无形资产估值相关控制的有效性，包括对AUM增长率、税前利润率和贴现率假设的开发控制。这些程序还包括（其中包括）（i）测试管理层制定与WAM管理的管理合同相关的无限期无形资产的公允价值估计的过程，（ii）测试NPV法中使用的某些基础数据的完整性、准确性、相关性和可靠性，以及（iii）通过考虑行业知识和数据、WAM管理的管理合同的当前和过去表现来评估管理层对AUM增长率和税前利润率相关的重大假设的合理性，以及与审计其他领域取得的证据的一致性；以及（iv）涉及具有专门技能和知识的专业人员协助评估NPV法的适当性和贴现率假设的合理性。
/s/
普华永道会计师事务所
2025年11月10日
我们从1974年开始担任公司的审计师。
62
富兰克林资源公司
合并损益表
| （百万，每股数据除外） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 营业收入 | ||||||||||||||||||||
| 投资管理费 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 销售和分销费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 股东服务费 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 营业总收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 营业费用 | ||||||||||||||||||||
| 薪酬和福利 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 销售、分销和营销 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 信息系统和技术 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 入住率 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 无形资产摊销 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
无形资产减值
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 一般、行政和其他 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 总营业费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 营业收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他收入（支出） | ||||||||||||||||||||
| 投资和其他收入，净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 利息支出 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 合并投资产品的投资及其他收益，净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合并投资产品的费用 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 其他收入，净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 税前收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 对收入征税 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减：应占净收益（亏损） | ||||||||||||||||||||
| 可赎回非控制性权益 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 不可赎回的非控制性权益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 归属于富兰克林资源公司的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 每股收益 | ||||||||||||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 摊薄 |
|
|
|
|||||||||||||||||
见合并财务报表附注。
63
富兰克林资源公司
综合收益表
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） | ||||||||||||||||||||
| 货币换算调整，税后净额 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 设定受益计划未实现净收益（亏损），税后净额 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 投资未实现净收益（损失），税后净额 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）合计 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 综合收益总额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减：综合收益（亏损）归属于 | ||||||||||||||||||||
| 可赎回非控制性权益 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 不可赎回的非控制性权益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 归属于富兰克林资源公司的综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
见合并财务报表附注。
64
富兰克林资源公司
合并资产负债表
| （单位：百万，份额和每股数据除外） | ||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应收款项 |
|
|
||||||||||||
|
投资（包括$
|
|
|
||||||||||||
| 合并投资产品的资产 | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
|
||||||||||||
| 投资，按公允价值 |
|
|
||||||||||||
| 物业及设备净额 |
|
|
||||||||||||
| 商誉 |
|
|
||||||||||||
| 无形资产，净值 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁使用权资产 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||
| 薪酬和福利 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应付账款和应计费用 |
|
|
||||||||||||
| 所得税 |
|
|
||||||||||||
| 债务 |
|
|
||||||||||||
| 合并投资产品的负债 | ||||||||||||||
| 应付账款和应计费用 |
|
|
||||||||||||
| 债务 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税负债 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 负债总额 |
|
|
||||||||||||
| 承付款项和或有事项（附注15） |
|
|
||||||||||||
| 可赎回非控制性权益 |
|
|
||||||||||||
| 股东权益 | ||||||||||||||
|
优先股，$
|
|
|
||||||||||||
|
普通股，$
|
|
|
||||||||||||
|
超过面值的资本
|
|
|
||||||||||||
| 留存收益 |
|
|
||||||||||||
| 累计其他综合损失 | (
|
(
|
||||||||||||
| 富兰克林资源，Inc.股东权益合计 |
|
|
||||||||||||
| 不可赎回的非控制性权益 |
|
|
||||||||||||
| 股东权益合计 |
|
|
||||||||||||
|
总负债、可赎回非控制性权益和股东权益
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
见合并财务报表附注。
65
富兰克林资源公司
股东综合报表’股权
| 富兰克林资源公司 | 非- 可赎回 非- 控制 利益 |
合计 股东' 股权 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 资本 过剩 面值 价值 |
保留 收益 |
累计- 乌德兹 其他 压缩- 沉思者 亏损 |
股东' 股权 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至和截至财政年度结束 2025年9月30日、2024年及2023年 |
股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022年10月1日余额 |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股宣布的股息（$
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
回购普通股
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
发行普通股
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股票补偿
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净订阅和其他 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资产品净拆分 | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回非控制性权益公允价值调整 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年9月30日余额 |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股宣布的股息（$
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
回购普通股
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
发行普通股
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股票补偿
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
收购
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净订阅和其他 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资产品净拆分 | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回非控制性权益公允价值调整 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年9月30日余额 |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股宣布的股息（$
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
回购普通股
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
发行普通股
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股票补偿
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净订阅和其他 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资产品净合并 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回非控制性权益公允价值调整 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日余额 |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
见合并财务报表附注。
66
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | ||||||||||||||||||||
| 股票补偿 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 递延销售佣金摊销 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 折旧及其他摊销 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 无形资产摊销 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
无形资产减值
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 投资净损失（收益） |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 权益法被投资单位投资收益 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 合并投资产品投资净（收益）损失 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 按合并投资产品购买投资净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 递延所得税 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 经营性资产负债变动情况： | ||||||||||||||||||||
| 应收款项及其他资产增加 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 投资减少，净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 应计薪酬和福利增加（减少）额 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 应付所得税减少 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 应付账款、应计费用和其他负债增加（减少）额 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 合并投资产品应付账款及应计费用增加（减少）额 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 购买投资 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
清算投资
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
以综合抵押贷款债务购买投资
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
通过合并抵押贷款债务清算投资
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
财产和设备增加额，净额
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
收购，扣除获得的现金（包括$
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 或有对价资产的支付 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 递延对价负债的支付 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 投资产品净拆分 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
[表格续下一页]
见合并财务报表附注。
67
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 发行普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
普通股支付的股息
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
回购普通股
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 回购协议所得款项 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
回购协议付款
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||
|
债务收益
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
债务付款
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
合并投资产品的债务收益
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
合并投资产品对债务的支付
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
或有对价负债的付款
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
非控制性权益
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 筹资活动提供的现金净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
汇率变动对现金及现金等价物的影响
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||
| 现金及现金等价物增加（减少）额 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
|
现金及现金等价物，年初
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
现金及现金等价物，年底
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
补充披露现金流信息
|
||||||||||||||||||||
|
支付所得税的现金
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
支付利息的现金
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
合并投资产品支付利息的现金
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
非现金购买投资
|
|
|
|
|||||||||||||||||
见合并财务报表附注。
68
合并财务报表附注
注1 –
重要会计政策
介绍的依据。合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则编制的，这些原则要求使用影响财务报表日期资产和负债的呈报金额以及呈报期间收入和支出的呈报金额的估计、判断和假设。管理层认为，会计估计是适当的，由此产生的余额是合理的；但由于作出估计的内在不确定性，实际金额可能与这些估计不同。
巩固。合并财务报表包括富兰克林及其附属公司的账目以及其拥有控股财务权益的合并投资产品（“CIPs”）。当公司拥有表决权实体（“VOE”）的多数表决权权益或可变利益实体（“VIE”）的主要受益人时，公司拥有控股财务权益。公司间账户和交易已消除。
VIE是指股权投资持有人未为其活动提供足够资金或不具有通常与股权投资相关的明确权利和义务的实体。公司’s VIE主要是投资产品，其可变权益包括其在这些产品中的股权所有权权益以及从这些产品中赚取的投资管理费。
如果公司有权指导对VIE影响最大的活动，则公司是VIE的主要受益者’s经济业绩和承担吸收VIE可能对VIE具有潜在重大意义的损失或有权从VIE获得利益的义务。从VIE赚取的投资管理费，如果被视为在市场上并与服务相称，则不包括在主要受益人确定中。
关联方包括发起式基金和权益法被投资方。公司大量’s营业收入、应收关联方款项。
每股收益.基本和稀释每股收益是使用两类方法计算的，该方法将参与证券视为一个单独的股份类别。公司’s参与证券包括其非既得股票和股票单位奖励，其中包含不可没收的股息或股息等价物权利。基本每股收益的计算方法是将公司可获得的净收入除以’s普通股股东，调整后不包括分配给参与证券的收益，按期间已发行普通股的加权平均数计算。稀释每股收益是根据普通股的加权平均股数加上该期间已发行的稀释性潜在普通股的影响计算得出的。
企业合并按取得日估计的公允价值确认取得的资产，包括可单独辨认的无形资产和承担的负债进行会计处理。购买对价超过该等可辨认资产和负债的取得日公允价值的任何部分确认为商誉。在计量期内，即自收购日起不超过一年，公司可能会因截至收购日已存在的有关事实的新信息而记录对所收购资产和承担的负债的调整，并相应冲减商誉。计量期结束后，任何后续调整均记入收益。
在企业合并中获得的无形资产主要包括投资管理合同和商品名称。收购的管理合同的公允价值基于合同应占估计未来现金流量的净现值，其中包括对AUM增长率、税前利润率、贴现率、平均有效费率和有效税率的预测的重大假设。商品名称的公允价值是根据估计未来现金流量的净现值，采用特许权使用费减免法确定的，其中包括有关特许权使用费率、收入增长率、贴现率和有效税率的重大假设。管理合同无形资产按其预计使用寿命摊销，使用寿命从到
16
年，采用直线法，除非确定该资产使用寿命不确定。无限期无形资产指合同
69
对合同期限无可预见限制的投资资产进行管理。商品名称无形资产按其预计可使用年限五年至二十年采用直线法摊销。
商誉和无限期无形资产自8月1日起每年进行减值测试，并在发生很可能使相关报告单位或无限期无形资产的公允价值低于其账面价值的事件或情况变化时进行减值测试。公司有
一
报告单位、投资管理及相关服务，与其单一经营分部一致，所有商誉均已归属。
商誉和使用寿命不确定的无形资产可先进行定性因素评估，确定是否需要进行定量减值测试。定性分析考虑了特定实体和宏观经济因素及其对确定报告单位或无限期无形资产的公允价值所使用的关键假设的潜在影响。定性评估结果表明报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性较大或者存在使用寿命不确定的无形资产发生减值的，或者未进行定性评估的，进行定量减值测试。
报告单位和无限期无形资产的公允价值以预计未来现金流量的净现值为基础，其中包括AUM增长率、税前利润率、贴现率、平均有效费率和有效税率等假设。
如果定量商誉减值测试表明报告单位的账面价值超过其公允价值，则按价值差异金额确认减值，但不得超过分配给报告单位的商誉总额。
定量无限期无形资产减值测试表明资产账面价值超过公允价值的，按价值差额金额确认减值。
固定寿命无形资产每季度进行减值测试。当资产的账面价值无法收回并超过其公允价值时，表明减值。可收回性是根据对AUM增长率、税前利润率、平均有效费率和预期使用寿命以及商号无形资产的权益费率的假设，根据估计的未贴现未来现金流进行评估。如果资产的账面价值无法通过未折现现金流量收回，则按账面价值超过资产公允价值的金额确认减值，并根据资产类型酌情采用贴现现金流量或其他方法确定。
公允价值计量。公司采用三级公允价值层次结构，根据这些估值技术的输入值是可观察的还是不可观察的，对用于计量公允价值的估值技术的输入值进行优先排序。公允价值等级的三个层次如下。以公允价值计量的资产或负债的层级评估依据对公允价值计量整体具有重要意义的最低层级输入值确定。
| 1级 | 相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价，其中可能包括基金产品公布的资产净值（“NAV”）。 | ||||
| 2级 | 除第1级报价以外的可观察输入值，例如活跃市场中类似资产或负债的非约束性报价、不活跃市场中相同或类似资产或负债的报价，或基于模型的估值方法，这些方法利用了可观察或可观察市场数据证实的重要假设。 | ||||
| 3级 | 由很少或没有市场活动支持的不可观察的投入。这些投入需要管理层作出重大判断，并反映了公司对市场参与者将在资产或负债定价时使用的假设的估计。 | ||||
如果发生事件，如全球市场波动、发行人特定消息、经济和地缘政治事件、自然灾害、政府行为等，市场报价可能会调整。定价供应商受聘提供估值因子，该因子表示从投资停止在其当地市场交易到确定基金资产净值之间特定投资价值将发生多少变化的估计。价格调整主要根据基于模型的估值技术得出的第三方因素确定，其中的重大假设在市场上是可以观察到的。
公司的投资主要以公允价值或经常性基础上接近公允价值的金额入账。以资产净值作为实用权宜之计估计公允价值的基金产品投资（当
70
公司作为投资者可获得资产净值，但未公开获得）不在公允价值等级中分类。对于不以公允价值计量的金融工具，公允价值是为披露目的而估计的。
现金及现金等价物主要由非合并发起的货币市场基金和存放在金融机构的存款组成，按成本计价。由于这些金融工具的短期性和流动性，其账面价值接近公允价值。
应收款项主要由应收投资产品费用组成，按开票金额列账。由于应收款项的短期性和流动性，其账面价值接近公允价值。
投资由发起式基金和独立账户投资、与长期激励计划相关的投资、其他股权和债权证券、权益法被投资方投资和其他投资组成。
对发起基金和独立账户的投资主要由非合并发起基金组成，在较小程度上由独立账户组成。发起式基金和独立账户按公允价值列账，公允价值变动在收益中确认为损益。基金产品的公允价值根据其公布的NAV确定或以NAV作为实用权宜之计进行估算。独立账户标的投资的公允价值采用市场报价确定，若无法获得市场报价，则采用独立第三方经纪商或交易商报价确定。
与长期激励计划相关的投资主要包括对与某些具有归属条款并以公允价值列账的补偿计划相关的发起基金的投资。公允价值变动在收益中确认为损益。投资的公允价值根据发起基金公布的NAV确定，或使用NAV作为实用权宜之计进行估算。
其他股权和债权投资由以公允价值计量的股本证券和债务证券组成。除基金产品外的权益类证券公允价值变动计入收益损益。股权和债务证券的公允价值采用独立第三方经纪商或交易商报价确定，或基于基于市场或基于收入的方法使用重大的不可观察输入值确定。基金产品的公允价值根据其公布的NAV确定或以NAV作为实用权宜之计进行估算。
权益法被投资方投资包括对实体的股权投资，包括发起式基金，公司能够对其施加重大影响，但不能控制。当公司一般认为存在重大影响时’s在被投资方的所有权权益在20%至50%之间，尽管其他因素，如在被投资方的代表’s董事会和商业安排的影响，在确定权益法核算是否合适时也予以考虑。对有限合伙企业和有限责任公司的投资，在公司’s投资多于轻微或公司为普通合伙人时。权益会计法下，投资初始按成本列账，后续由公司调整’s各实体的比例份额’净收入，在收益中确认。
其他投资包括对公司无法对其施加重大影响且不具有易于确定的公允价值的实体的股权投资，以及自购买之日起三个月以上期限的定期存款。股权投资按经可观察价格变动及减值（如有）调整后的成本计量，并在收益中确认。实体的公允价值一般采用基于市场或基于收入的方法中的重大不可观察投入进行估计。定期存款由于其短期性和流动性，按近似公允价值的成本列账。
71
应收款项 CIPs的由投资及股份交易相关的应收款项组成，按交易金额列账。由于应收款项的短期性和流动性，其账面价值接近公允价值。
CIPs的投资由一般不在活跃市场交易、按公允价值列账的有价债权和股本证券及其他投资组成。投资的公允价值变动在收益中确认为损益。有价证券的公允价值采用市场报价确定，如无法获得市场报价，则采用独立第三方经纪商或交易商报价确定。
一般不在活跃市场交易的投资包括新兴市场实体的股权和债务证券、基金产品、其他股权和债务工具以及贷款。公允价值是使用基于市场或基于收益的方法中的重大不可观察输入值确定的，但基金产品除外，对于这些产品，公允价值是使用NAV作为一种实用的权宜之计进行估计的。
物业及设备净额按成本入账，并在其估计可使用年限内按直线法折旧，金额由到
35
年。维修保养支出在发生时计入费用。租赁物改良按其预计可使用年限或租赁期（以较短者为准）采用直线法摊销。
与开发或获得供内部使用的软件有关的内部和外部成本资本化，并按软件的估计可使用年限或许可条款中较短者摊销，自软件项目完成并投入应用程序生产时开始。
租约主要包括与房地产有关的经营租赁。在合同开始时，公司确定它是否是或包含租赁，其中包括考虑合同中是否存在已识别的资产以及公司是否对这些资产拥有控制权。使用权（“ROU”）资产和租赁负债被确认为符合租赁条件的所有安排，但原始租赁期限为十二个月或以下的安排除外。
ROU资产和租赁负债在租赁开始日根据未来租赁付款的现值使用特定利率环境下类似条款按抵押基础估计的增量借款利率确认。有固定付款的租赁在租赁期内按直线法计入费用。基于使用情况、指数或市场利率变化的可变租赁付款在发生时计入费用。租赁条款包括在合理确定将被行使时延长或终止租赁的选择权。
租赁和非租赁付款部分分别核算。当有迹象表明资产的账面价值可能无法收回时，ROU资产进行减值测试。
债务由按摊余成本列账的优先票据组成。公允价值是使用市场报价、独立第三方经纪商或交易商报价，或类似期限、信用风险和利率的公开交易债务的价格估计的。债务溢价和折价的摊销在利息费用中确认超过票据条款。
CIPs的债务按摊余成本列账。公允价值是使用考虑当前利率水平、基础抵押品质量和当前经济状况的贴现现金流模型估计的。CIPs的债务还包括合并抵押贷款义务（“CLO”）的债务，其计量主要基于CLO资产的公允价值减去公司自身在CLO中的经济利益的公允价值。
72
非控制性权益包括CIPs的第三方股权和某些子公司的少数股东权益。非控制性权益 持有人可选择赎回或可转换为现金或其他资产的，按报告日公允价值或发行日公允价值两者中较高者分类为临时权益。可赎回非控股权益的公允价值变动确认为对留存收益的调整。不可赎回的非控制性权益被归类为权益的组成部分。归属于第三方投资者的净收益（亏损）在综合收益表中反映为归属于不可赎回和可赎回非控制性权益的净收益（亏损）。第三方投资者认购和赎回CIPs的股份是合并现金流量表中包含在筹资活动中的非控制性权益变动的组成部分。
CIPs第三方股权的公允价值是根据公布的NAV或使用NAV估计的实际权宜之计确定的。与若干附属公司少数股权相关的可赎回非控制性权益的公允价值采用贴现现金流和指导性公众公司法确定，其中包括对AUM增长率、税前利润率、贴现率和公众公司盈利倍数的预测的重大假设。
收入.公司主要通过向客户提供投资管理和相关服务获得收入，这些客户一般为独立账户的投资产品或投资者。相关服务包括基金管理、销售及分销、股东服务等。当公司与服务相关的义务得到履行且很可能不会在未来期间发生收入金额的重大转回时，确认收入。这些义务随着服务的提供而随着时间的推移而得到履行，但在交易日得到履行的发售发起式基金份额的销售和分配义务除外。客户合同中包含的多项服务在确定义务可区分时单独核算。
提供投资管理和基金管理服务的费用（“投资管理费”），不包括基于绩效的投资管理费，是根据AUM的百分比确定的，主要是按月使用日均AUM，并在服务随时间执行时确认。基于业绩的投资管理费一般是在投资产品的业绩超过客户合同规定的目标时产生的。这些费用在该金额不再可能发生重大转回且可能与前期提供的投资管理服务有关时确认。
销售和分销费用主要包括前期销售佣金和持续的分销费用。销售佣金基于特定类别发起式基金销售的合约费率，并在交易日确认。分销服务费是根据AUM的百分比确定的，主要是每月使用日均AUM。由于费用金额在交易日期不确定，因此随着时间的推移，随着金额的了解而确认，并可能与前期提供的销售和分销服务有关。
股东服务费主要基于合同保证金，或每月使用日均AUM和股东账户交易数量或股东账户数量的AUM百分比确定，而某些投资产品的费用仅基于AUM。这些费用被确认为服务是随着时间的推移而执行的。
AUM一般以投资产品持有的基础证券的公允价值为基础，并使用公允价值法计算，主要来自未调整的市场报价、活跃市场中未经调整的独立第三方经纪商或交易商价格报价，或根据公司的全球估值和定价政策在一级市场收盘后根据可观察的价格变动调整的市场价格或价格报价。市场价格不易获得的证券的公允价值在内部使用各种方法进行估值，这些方法酌情纳入每种证券类型的重大不可观察输入值，在总资产管理规模中所占百分比微不足道。
由于公司控制向客户提供的委托服务，因此收入记录为支付给作为委托人的第三方供应商的款项的毛额。
基于股票的薪酬。以股票为基础的支付奖励的公允价值在授予日根据公司标的股票的市场价格估计’s普通股，并在相关归属期内按直线法摊销至补偿费用，一般为
三年
.与受业绩条件限制的奖励有关的费用在条件很可能实现时予以确认。实现的可能性按季度进行评估。没收按发生时入账。以现金结算的虚拟股票的公允价值
73
所得税。递延税项资产及负债按资产及负债的计税基础与综合财务报表内呈报金额之间的暂时性差异分别采用预期收回或结算资产或负债呈报金额的年度的有效法定税率入账。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为所得税费用。记录估值备抵，以将递延税项资产的账面价值降低至更有可能实现的金额。在评估是否应针对递延税项资产建立估值备抵时，公司会考虑所有正面和负面的证据，包括到期时间、预计的应税收入来源、法规下的使用限制以及审慎可行的税务筹划策略的有效性等因素。对于在纳税申报表中采取或预期采取的每项税务立场，公司利用与可能的有利或不利结果范围相关的重大判断来确定在根据该立场的技术优点进行审查（包括解决任何相关上诉或诉讼）后，该立场是否更有可能得到维持。符合可能性大于不符合确认门槛的纳税状况，以结算时实现的可能性大于50%的最大利益金额衡量。税务事项的利息在利息费用中确认。处罚在其他经营费用中确认。
该公司在多个国家、州和其他税收管辖区开展业务。所得税法律复杂，纳税人和相关税务机关的解释不尽相同。在确定公司年度所得税拨备时需要做出重大判断，其中包括递延所得税资产的评估和不确定的税务状况，以及现有和新颁布的税法的解释和适用、法规变化和新的司法裁决。公司将超出其所有非美国子公司的监管、资本或运营要求的海外收益汇回国内。
外币换算与交易。以本币为记账本位币的非美国子公司的资产、负债按截至报告期末的现行汇率折算。相关收入和费用按期间有效的平均汇率换算。因换算产生的汇兑损益净额不计入收益，并作为累计其他综合收益（亏损）的一部分入账。以外币计价的交易按交易日的现行汇率重新估值，任何相关损益在收益中确认。
注2 –
新会计指引
最近采用的会计指导
2024年10月1日，公司采纳了财务会计准则委员会（“FASB”）发布的关于分部报告的修订。该修订要求按可报告分部定期向主要经营决策者提供的重大分部费用的年度和中期披露，并澄清要求单一可报告分部实体适用指引中的所有现有分部披露。这一修正案的通过导致了额外的披露。见注18 –分段和地理信息。
尚未采用的会计指导
2023年12月，FASB发布了对现有所得税指南的修订。该修正案要求披露有关有效税率与联邦、州和外国所得税法定税率对账的额外信息，并要求更详细地说明对账中的重要对账项目。此外，该修正案要求提供与联邦、州和外国所得税相关的已缴税款（扣除已收到的退款）的分类信息。该修订允许在采纳时采用前瞻性或追溯性方法，并于2025年10月1日对公司生效。公司将选择前瞻性方法，并在截至2026年9月30日的财政年度的10-K表格年度报告中包含相关披露。
74
2023年12月，FASB发布了对现有无形资产指引的修订。该修正案要求符合条件的加密资产以公允价值计量，并在净收入中确认变化，同时扩大披露。该修订于2025年10月1日对公司生效，并要求采用经修订的追溯过渡方式。公司将确认累计有效调整约$
2600万
通过采用时的留存收益。
2024年11月，FASB发布了新的指导意见，要求披露额外信息，并对损益表中包含的某些费用进行分类。该指引于2027年10月1日对公司生效，并允许采用前瞻性或追溯性方法。该公司目前正在评估采用该方案将对其财务报表产生的影响，尚未确定其过渡方式。
2025年9月，FASB发布了对现有内部使用软件指南的修订。该修正案取消了项目阶段模式，并明确了内部使用软件成本的资本化开始于管理层已授权并承诺为项目提供资金且软件很可能将完成并用于其预期功能时。该修正案允许采用不同的过渡方式，并于2028年10月1日对公司生效，允许提前采用。公司目前正在评估采用该指引的影响，尚未确定其过渡方式。
注3–
每股收益
基本和稀释每股收益的构成如下：
| （百万，每股数据除外） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 归属于富兰克林资源公司的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
减：将收益分配给参与的非既得股票和股票单位奖励
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
加权平均流通股–基本
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
非参与非既得股票单位奖励的稀释效应
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 加权平均已发行股份–摊薄 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 每股收益 | ||||||||||||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 摊薄 |
|
|
|
|||||||||||||||||
非参与的非既得股票单位奖励被排除在稀释每股收益的计算之外，因为它们的影响本来是反稀释的，对于截至2025年9月30日的财政年度（“2025财政年度”）、截至2024年9月30日的财政年度（“2024财政年度”）和2023财政年度来说并不显着。
75
注4–
收入
按地理区域划分的营业收入如下：
| （百万） | 联合 州 |
卢森堡 | 亚太地区 | 美洲 不包括 联合 州 |
欧洲， 中东 和非洲， 不包括 卢森堡 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 结束的财政年度 2025年9月30日 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
投资管理费
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
销售和分销费用
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股东服务费
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 联合 州 |
卢森堡 | 亚太地区 | 美洲 不包括 联合 州 |
欧洲， 中东 和非洲， 不包括 卢森堡 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 结束的财政年度 2024年9月30日 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
投资管理费
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
销售和分销费用
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股东服务费
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 联合 州 |
卢森堡 | 亚太地区 | 美洲 不包括 联合 州 |
欧洲， 中东 和非洲， 不包括 卢森堡 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 结束的财政年度 2023年9月30日 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
投资管理费
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
销售和分销费用
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股东服务费
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
营业收入根据提供服务的子公司的管辖范围归属于地理区域，这可能与相关投资产品的销售区域和基金载体或客户的住所不同。
从赞助基金获得的收入分别为
84
%,
82
%和
82
占公司2025、2024和2023财年总营业收入%。
76
注5 –
投资
以下披露包括公司投资的细节，不包括CIPs的投资。有关这些实体持有的投资的相关信息，请参见附注10 –综合投资产品。
投资包括以下内容：
| （百万） | ||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 投资，按公允价值 | ||||||||||||||
| 发起基金和独立账户 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 与长期激励计划相关的投资 |
|
|
||||||||||||
| 其他股权和债权投资 |
|
|
||||||||||||
| 投资总额，按公允价值 |
|
|
||||||||||||
| 权益法被投资单位投资 |
|
|
||||||||||||
| 其他投资 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
公司已就公司持有的若干投资与第三方融资公司订立回购协议。截至2025年9月30日和2024年9月30日，其他负债包括回购协议$
200.5
百万美元
111.4
百万，投资$
206.4
百万美元
121.7
百万的账面价值被质押为抵押品。回购协议的合同到期日介于2030年至2039年之间。
77
注6 –
公允价值计量
以下披露包括公司公允价值计量的详细信息，不包括CIPs的计量。有关这些实体资产和负债的公允价值计量的相关信息，请参见附注10 –综合投资产品。
经常性以公允价值计量的资产和负债情况如下：
| （百万） | 1级 | 2级 | 3级 | NAV作为 实用的 权宜之计 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年9月30日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资，按公允价值 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
发起基金和独立账户
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
|
与长期激励计划相关的投资
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 其他股权和债权投资 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 证券卖空 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 或有对价负债 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的负债总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
截至2025年9月30日，有$
29.0
按非经常性基础调整为公允价值并从上表中排除的其他投资的百万。
| （百万） | 1级 | 2级 | 3级 | NAV作为 实用的 权宜之计 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年9月30日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资，按公允价值 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
发起基金和独立账户
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
|
与长期激励计划相关的投资
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
其他股权和债权投资
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
证券卖空
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 或有对价负债 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的负债总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
78
使用报告的资产净值作为实用权宜之计估计公允价值的投资主要包括不可赎回的私募股权、债务和基础设施基金，以及可赎回的替代信贷、全球股权、私人房地产基金和替代品。这些投资如下：
| （百万） | ||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
|
不可赎回投资1
|
||||||||||||||
| 已知清算期的投资 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 清算期未知的投资 |
|
|
||||||||||||
|
可赎回投资2
|
|
|
||||||||||||
| 未提供资金的承付款 |
|
|
||||||||||||
_______________
1
由于基金的基础资产清算，预计这些投资将在基金的整个存续期内通过分配获得回报。已知清算期的投资的预期加权平均寿命为
2.2
年和
1.9
年9月30日、2025年9月30日和2024年9月30日。
2
投资可按半月、每月和每季度赎回。
未按公允价值计量的金融工具如下：
| 公平 价值 水平 |
2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 携带 价值 |
估计数 公允价值 |
携带 价值 |
估计数 公允价值 |
||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融资产 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | 1 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 其他投资 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 定期存款 | 2 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券 | 3 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 财务负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 债务 | 2 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
注7 –
财产和设备
财产和设备，净额包括：
| （百万） | 有用的生活 以年为单位 |
|||||||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||
| 建筑物及租赁物业改善 | $ |
|
$ |
|
|
|||||||||||||||
| Software |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 设备和家具 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 土地 |
|
|
不适用 | |||||||||||||||||
| 总成本 |
|
|
||||||||||||||||||
| 减：累计折旧摊销 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
与财产和设备有关的折旧和摊销费用为$
141.4
百万，$
129.9
百万美元
108.2
2025、2024和2023财年百万。公司在2025、2024和2023财年未确认财产和设备减值。
79
注8 –
商誉和其他无形资产
商誉和其他无形资产，净额包括以下各项：
| （百万） | ||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 商誉 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 无限期无形资产 |
|
|
||||||||||||
| 固定寿命无形资产，净额 |
|
|
||||||||||||
| 商誉和其他无形资产，净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
商誉账面价值变动情况如下：
| （百万） | ||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 收购 |
|
|
||||||||||||
| 采购价格分配调整 |
|
|
||||||||||||
| 外汇重估 | (
|
|
||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
在2025和2024财年，没有确认商誉减值。
公司确认无限期无形资产减值$
200.0
2025财年期间的百万美元与Western Asset管理公司（“WAM”）管理的某些合同有关，这主要是由于相关AUM的预期未来增长率和利润率下降，这是由于转向较低费用的产品导致这些管理合同产生的贴现未来现金流减少。减值使该资产的账面价值降至$
450.0
百万。公司还确认了减值费用$
24.4
百万与2025财年期间与管理合同相关的某些其他无限期无形资产有关。公司确认减值$
389.2
2024财年与WAM管理合同相关的无限期无形资产的百万。
在2025财年，公司重新分类$
223.9
与管理合同相关的某些无限期无形资产与有固定寿命的无形资产的百万，包括$
125.0
百万与WAM管理合同有关，并缩短了某些商号有一定寿命的无形资产的使用寿命，主要是由于相关品牌名称计划退役、预期未来增长率降低以及正在进行的整合举措。在重新分类之前，公司对无限期无形资产进行了减值测试，并得出结论，这些资产的账面价值不低于估计的公允价值。
使用寿命确定的无形资产如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 毛额 携带 价值 |
累计 摊销 |
净 携带 价值 |
毛额 携带 价值 |
累计 摊销 |
净 携带 价值 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 管理合同 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 商品名称 |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 开发软件 |
|
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
公司在2025财年确认了一项无限期无形资产的微不足道的减值。2024财年未确认使用寿命有限的无形资产减值。
80
使用寿命确定的无形资产的加权平均剩余使用寿命为
8.6
年2025年9月30日，预计剩余摊销费用如下：
| （百万） | ||||||||
| 截至9月30日的财年， | 金额 | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
注9 –
债务
以下披露包括公司债务的详细信息，不包括CIPs的债务。有关这些实体的债务的相关信息，请参见附注10 –合并投资产品。
债务包括以下内容：
| （百万） | 2025 | 有效 息率 |
2024 | 有效 息率 |
||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日， | ||||||||||||||||||||||||||
| 富兰克林资源公司的债务 | ||||||||||||||||||||||||||
|
$
|
$ |
|
不适用 | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||
|
$
|
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||
|
$
|
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||
| 富兰克林资源公司债务总额 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 美盛集团（富兰克林子公司）债务 | ||||||||||||||||||||||||||
|
$
|
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||
|
$
|
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||
| 美盛集团债务总额 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 发债成本 | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
2025年3月31日，公司偿还了全部未偿还的$
400.0
百万
2.850
%由富兰克林资源公司发行的本金加上应计未付利息$ 2025年3月到期的优先票据
5.7
百万。
于2025年4月30日，公司订立经修订及重述的循环信贷协议（「经修订及重述的信贷协议」），期限为五年，并以$
1.1
亿的可用借款总额。截至2025年4月30日，美国$
300.0
根据公司先前信贷安排未偿还的借款中的百万被转移至经修订和重述的信贷协议。2025年9月5日，公司偿还了全部未偿还的$
300.0
百万借款，本金加上应计利息$
5.5
百万。
截至2025年9月30日，公司拥有$
500.0
自2012年以来一直不活跃的未承诺私募计划下可供发行的短期商业票据的百万。
截至2025年9月30日，富兰克林未偿还的高级无抵押非次级票据到期本金总额为$
1,200.0
百万。这些票据采用固定利率，每半年支付一次利息。
截至2025年9月30日，美盛集团未偿还的高级无抵押非次级票据的本金总额为$
1,000.0
百万。这些票据采用固定利率，每半年支付一次利息。富兰克林为美盛集团已发行的全部未偿还票据提供无条件且不可撤销的担保。
81
富兰克林和美盛集团优先票据包含可选赎回功能，允许公司在任何时间以补足赎回价格提前全部或部分赎回每一系列票据。管辖优先票据的契约包含对公司能力的限制，以及对公司子公司质押其子公司的有表决权股票或利润参与股权以担保其他债务而无需同样平等和按比例担保票据的能力的限制。此外，契约包括如果公司合并或合并，或将其全部或几乎全部资产出售给另一实体，则必须满足的要求。经修订和重述的信贷协议包含一项财务业绩契约，要求公司维持截至每个财政季度最后一天的综合净杠杆比率不超过3.25至1.00。公司于2025年9月30日遵守所有契诺。
注10–
合并投资产品
CIPs由共同和其他投资基金、有限合伙和类似结构以及CLO组成，均由公司发起，包括VOE和VIE。
公司合并资产负债表中包含的与CIPs相关的余额如下：
| （百万） | ||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应收款项 |
|
|
||||||||||||
| 投资，按公允价值 |
|
|
||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||
| 应付账款和应计费用 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 债务 |
|
|
||||||||||||
| 其他负债 |
|
|
||||||||||||
| 负债总额 |
|
|
||||||||||||
| 可赎回非控制性权益 |
|
|
||||||||||||
| 股东权益 | ||||||||||||||
| 富兰克林资源公司的权益 |
|
|
||||||||||||
| 不可赎回的非控制性权益 |
|
|
||||||||||||
| 股东权益合计 |
|
|
||||||||||||
| 总负债、可赎回非控制性权益和股东权益 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
CIPs并表对2025、2024和2023财年归属于公司的净利润没有重大影响。
公司除对其进行直接股权投资和从中赚取的投资管理及其他费用外，对CIPs的资产没有任何权利。CIPs的债务持有人在其直接投资水平之外没有对公司资产的追索权，因此公司不承担与CIPs负债相关的其他风险。
82
公允价值计量
以经常性公允价值计量的控股子公司资产情况如下：
| （百万） | 1级 | 2级 | 3级 | NAV作为 实用的 权宜之计 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年9月30日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| CLO的现金和现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| CLO应收款项 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 投资 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票和债务证券 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 贷款 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| （百万） | 1级 | 2级 | 3级 | NAV作为 实用的 权宜之计 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年9月30日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| CLO的现金和现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| CLO应收款项 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 投资 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票和债务证券 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 贷款 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 以公允价值计量的资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
使用报告的NAV作为实用权宜之计估计公允价值的投资包括不可赎回的私人债务和股票基金、可赎回的全球对冲基金和可赎回的美国股票基金。这些投资如下：
| （百万） | ||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
|
不可赎回投资1
|
||||||||||||||
| 清算期未知的投资 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
|
可赎回投资2
|
|
|
||||||||||||
|
未提供资金的承付款3
|
|
|
||||||||||||
_______________
1由于基金的基础资产清算，这些投资预计将通过在基金存续期内的分配获得回报。
2
投资可按月赎回，清算期未知。
3在未提供资金的承付款总额中，公司按合同规定有义务提供资金$
5.3
百万美元
9.9
根据2025年9月30日和2024年9月30日其在CIPs中的所有权百分比计算，百万。
83
股债证券3级资产变动情况如下：
| （百万） | ||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 收购 |
|
|
||||||||||||
| 计入投资的收益（损失）及合并投资产品的其他收益，净额 |
|
(
|
||||||||||||
| 采购 |
|
|
||||||||||||
| 销售 | (
|
(
|
||||||||||||
| 合并净额（拆分） |
|
(
|
||||||||||||
| 转入第3级 |
|
|
||||||||||||
| 转出第3级 | (
|
|
||||||||||||
|
年末余额
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 年末与持有资产相关的净收益中包含的未实现收益（亏损）变动 | $ |
|
$ | (
|
||||||||||
第3级公允价值计量中使用的估值技术和重大不可观察输入值如下：
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年9月30日 | 公允价值 | 估值技术 | 重要的不可观察输入 |
区间（加权平均1)
|
||||||||||||||||||||||
| 股票和债务证券 | $ |
|
市场定价 | 私人出售定价 |
$
|
|||||||||||||||||||||
| 缺乏适销性的折扣 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
|
|
市场可比公司 | 企业价值/营收倍数 |
|
||||||||||||||||||||||
| 缺乏适销性的折扣 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
|||||||||||||||||||||||
|
|
期权定价模型 | 波动性 |
|
|||||||||||||||||||||||
| 缺乏适销性的折扣 |
|
|||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年9月30日 | 公允价值 | 估值技术 | 重要的不可观察输入 |
区间（加权平均1)
|
||||||||||||||||||||||
|
股票和债务证券
|
$ |
|
市场可比公司 | 企业价值/营收倍数 |
|
|||||||||||||||||||||
| 缺乏适销性的折扣 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
|
市场定价 | 私人出售定价 |
$
|
|||||||||||||||||||||||
| 缺乏适销性的折扣 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
|
贴现现金流 | 贴现率 |
|
|||||||||||||||||||||||
1
基于工具的相对公允价值。
如果在基于市场的估值中使用的相关重要输入值，除了因缺乏适销性而折现之外，独立地更高（更低），则由此产生的资产公允价值将更高（更低）。如果现金流折现中使用的相关重大投入，以及市场化估值中使用的缺乏适销性的折现独立更高（更低），则由此产生的资产公允价值将更低（更高）。
84
不以公允价值计量的控股子公司金融工具如下：
| （百万） | 公允价值 水平 |
2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 携带 价值 |
估计数 公允价值 |
携带 价值 |
估计数 公允价值 |
|||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融资产 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | 1 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 金融负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
CLO的债务1
|
2或3 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
__________________
1
基本上都是2级。
债务
截至2025年9月30日CLO的债务合同期限如下：
| （百万） | ||||||||
| 截至9月30日的财年， | 金额 | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
抵押贷款义务
CLO投资的未付本金余额和公允价值如下：
| （百万） | ||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 未付本金余额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 未付本金余额与公允价值的差额 | (
|
(
|
||||||||||||
| 公允价值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
逾期90天或以上的投资在2025年9月30日和2024年9月30日并不重要。
在2025和2024财年，公司确认$
48.6
百万美元
59.7
与自身在CLO中的经济利益相关的百万净收益。与CLO债务相关的本金总额为$
9,958.6
百万美元
9,282.8
2025年9月30日和2024年9月30日的百万。
85
附注11–
可赎回非控制性权益
可赎回非控股权益变动情况如下：
|
（百万）
截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日的财政年度
|
CIPs | 少数股东权益 | 合计 | |||||||||||||||||
| 2022年10月1日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 净订阅（分配）和其他 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 净拆并 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 公允价值调整 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 2023年9月30日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 净订阅（分配）和其他 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 净拆并 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 收购 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 公允价值调整 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2024年9月30日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 净收入（亏损） | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 净订阅（分配）和其他 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 净拆并 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 公允价值调整 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2025年9月30日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
附注12–
非合并可变利益实体
公司不是主要受益人的VIE包括发起基金和公司拥有股权的其他投资产品。
公司面临这些VIE损失的最大风险包括股权投资、投资管理和其他应收费用如下：
| （百万） | ||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 投资 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应收款项 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
虽然公司没有这样做的法律或合同义务，但它通常在发起发起基金的过程中进行现金投资。正如过去所做的那样，公司也可以根据其经营目标自愿选择向其发起的基金提供额外的直接或间接财务支持。该公司在2025和2024财年未向其被评估为VIE的赞助基金提供财务或其他支持。
86
注13 –
收入税
所得税情况如下：
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 当期费用 | ||||||||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 状态 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 非美国 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 递延（福利）费用 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
税前收入包括以下各项：
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
非美国及其他1
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
_______________
1其他包括来自综合投资产品的收入（亏损）和不征税的金额。
递延所得税资产和递延所得税负债的重要组成部分如下：
| （百万） | ||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 递延所得税资产 | ||||||||||||||
| 资本化混合服务成本 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 净经营亏损和国家信贷结转 |
|
|
||||||||||||
| 递延薪酬和福利 |
|
|
||||||||||||
| 外国税收抵免结转 |
|
|
||||||||||||
|
经营租赁负债
|
|
|
||||||||||||
| 债务溢价 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
||||||||||||
| 估价津贴 | (
|
(
|
||||||||||||
| 递延税项资产，扣除估值备抵 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税负债 | ||||||||||||||
| 商誉和其他购买的无形资产 |
|
|
||||||||||||
|
使用权资产
|
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税负债总额 |
|
|
||||||||||||
| 递延税项负债净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
87
与同一税务管辖区相关的递延所得税资产和负债在合并资产负债表中以净额列报。
递延所得税负债净额的组成部分在合并资产负债表中分类如下：
| （百万） | ||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 其他资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 递延所得税负债 |
|
|
||||||||||||
| 递延税项负债净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
公司的递延所得税负债净额中包括与收购美盛集团所收购资产和承担的负债的公允价值相关的递延所得税影响，以及结转到收购后纳税期的收购属性，包括美国各州和外国的净经营亏损以及外国税收抵免。由于《国内税收法》第382条规定的所有权变更条款，美国各州净运营亏损和联邦信贷结转的使用可能受到年度限制。外国税收抵免只能用于抵消归属于外国来源收入的税收。
截至2025年9月30日，有$
121.4
百万非美国税项影响了2026-2045财年到期的净营业亏损和资本亏损结转。此外，还有$
118.3
百万税款影响了2026至2044财年到期的州净营业亏损结转，其中一些结转期限不确定。该公司还存在联邦净运营亏损$
9.5
万，其中大部分将无限期结转和$
70.4
在2026至2029财政年度之间到期的外国税收抵免结转的百万。
估值备抵增加$
6.6
2025财年百万，主要与非美国净营业亏损利用有关。截至2025年9月30日，估值备抵$
297.1
百万与$
172.3
百万用于联邦、州和外国净营业亏损结转，$
52.3
万因实现外国税收抵免利益的不确定性，$
45.0
百万的资本损失，以及$
27.5
百万用于其他州递延税。
88
按联邦法定税率计算的税收支出金额与综合损益表中反映的收入税的对账如下：
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按法定税率征收的联邦税 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
|
州税，扣除联邦税收影响
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
审计结算的税收准备金（释放），扣除估值备抵
|
(
|
(
|
%) |
|
|
% | (
|
(
|
%) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 归属于非控股权益的净利润的影响 | (
|
(
|
%) | (
|
(
|
%) | (
|
(
|
%) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 非美国业务的影响 |
|
|
% |
|
|
% | (
|
(
|
%) | |||||||||||||||||||||||||||||
|
投资资本损失，扣除估值备抵
|
|
|
% |
|
|
% | (
|
(
|
%) | |||||||||||||||||||||||||||||
|
外国税收抵免估值津贴发布
|
(
|
(
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
其他
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
税收拨备
|
$ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
未确认税收优惠总额的期初和期末余额对账如下：
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 前几年税务职位的增加 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 前几年税务职位的减少 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 与当年相关的税务职位 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 与税务机关的和解 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 诉讼时效届满 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
如果被认可，$
111.2
2025年百万，$
132.8
2024年的百万美元和$
132.2
2023年的百万将有利地影响公司未来期间的有效所得税率。
公司在利息费用和一般、行政和其他费用中计提与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。2025年9月30日和2024年9月30日不确定税务头寸的应计利息为$
25.8
百万美元
23.7
万，且未在上述未确认的税收优惠表中列示。2025年9月30日和2024年的应计罚款为$
1.7
百万美元
1.6
百万。
该公司在多个非美国司法管辖区提交合并的美国联邦所得税申报表、多个美国州和地方所得税申报表以及所得税申报表。该公司须接受这些司法管辖区的税务机关的审查。公司的主要税务管辖区和诉讼时效未到期的纳税年度如下：印度2003至2025年；巴西2020至2025年；卢森堡2019至2025年；英国2021至2025年；美国联邦2020和2022至2025年；纽约市2019至2025年；以及加利福尼亚州、佛罗里达州、马萨诸塞州和纽约州2020至2025年。
该公司正在进行不同阶段的诉讼和审查，包括在加利福尼亚州和纽约市，以及在巴西、印度和意大利。审查结果和结算时间具有很大的不确定性。此类结算可能涉及以下部分或全部：支付额外税款、调整递延税款和/或确认未确认的税收优惠。该公司仅对那些达到更有可能获得承认门槛的职位确认了税收优惠。合理可能的是，截至2025年9月30日未确认的税收优惠总额可能减少估计$
12.0
由于美国联邦和某些美国州和地方及非美国税务管辖区的诉讼时效到期，以及与美国各州和非美国税务当局的潜在和解，在未来十二个月内达到百万。
89
美国于2017年12月颁布成为法律的《减税和就业法案》包括对税法的多项修改，包括永久降低企业所得税税率，以及对1986年后未分配外国子公司收益的视为汇回征收一次性过渡税。
为公司的联邦部分过渡税负债支付的剩余款项$
231.6
百万将在2026财年实现。
2025年7月4日，《一大美丽法案》（简称“法案”）签署成为法律。虽然公司正在评估该法案对其合并财务报表的影响，但预计不会对其产生任何实质性影响。
注14 –
租约
承租人安排
租赁费用如下：
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
|
经营租赁成本
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 可变租赁成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 融资租赁成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减：转租收入 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 租赁费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
与租赁相关的补充现金流信息如下：
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 计入经营租赁负债计量的经营租赁产生的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 为换取新的/经修改的经营租赁负债而取得的ROU资产 |
|
|
|
|||||||||||||||||
经营租赁负债加权平均剩余租赁期和加权平均折现率如下：
| （百万） | ||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
|
加权-平均剩余租期
|
|
|
||||||||||||
|
加权平均贴现率
|
|
% |
|
% | ||||||||||
负债到期情况如下：
| （百万） | 金额 | |||||||
| 截至9月30日的财年， | ||||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 租赁付款总额 |
|
|||||||
| 减：利息 | (
|
|||||||
| 经营租赁负债 | $ |
|
||||||
90
出租人安排
该公司将其位于加利福尼亚州圣马特奥的公司总部和主要在美国的其他办公楼中多余的自有空间出租给第三方，并且通常包括一个或多个续租选项。该公司将多余的租赁办公空间转租给多家公司，主要是在美国，通常包括在特定期限内续签或终止的选择权。
截至2025年9月30日应付公司的租赁款项到期情况如下：
| （百万） | 转租 | 租约 | ||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | ||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2027 |
|
|
||||||||||||
| 2028 |
|
|
||||||||||||
| 2029 |
|
|
||||||||||||
| 2030 |
|
|
||||||||||||
| 此后 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
注15 –
承诺与或有事项
法律程序
印度信贷基金关闭事项.自2020年4月24日起，富兰克林旗下富兰克林邓普顿信托服务私人有限公司（“FTTS”）宣布决定结束印度富兰克林邓普顿共同基金（以下简称“基金”）的六个固定收益共同基金计划，关闭这些基金的赎回。当时，这些基金的总资产管理规模为2564.83亿印度卢比（约合$
3.4
十亿）。就清盘决定而言，FTTS寻求为基金召开单位持有人会议，以批准任命清算人，基金的资产管理公司富兰克林邓普顿资产管理（印度）私人有限公司（“FTAMI”）停止赚取基金的投资管理费。
2020年5月和6月，某些基金单位持有人和其他人对清盘决定提出质疑，在印度对一些答辩人提出法律申请，包括富兰克林、其子公司FTTS、FTAMI和作为富兰克林邓普顿共同基金发起人的Templeton International，Inc.，以及相关个人（统称“公司答辩人”）、印度证券交易委员会（“SEBI”）和其他政府实体。请愿人声称，公司答辩人违反了SEBI的各项规定，对基金管理不善，歪曲或遗漏了与基金有关的某些信息，和/或从事其他被指控的不当行为。呈请人要求提供范围广泛的救济，其中包括（其中包括）撤销清盘通知和阻止单位持有人投票的命令、对公司答辩人发起调查，以及允许单位持有人呈请人以利息赎回其投资。发布了一项临时禁制令，暂停单位持有人投票程序的运作和实施，并将请愿书移交给卡纳塔克邦高等法院，以进行进一步的合并程序。法院维持了FTTS作出的将资金清盘的决定，同时认定执行该决定需要单位持有人的批准。随后向印度最高法院提出了对该判决的交叉上诉。在此期间，FTTS继续获得大多数有投票权的单位持有人对六只基金进行清盘的批准。2021年2月，最高法院确认了结果，并任命了一名第三方资产管理公司担任清算人，开始向单位持有人进行现金分配。上诉的其他问题仍悬而未决。
截至2023年9月，各基金的所有履约证券均已清算，总额为2750.81亿印度卢比（约合
3.3
亿元）分配给基金单位持有人，超过了上述报告所述基金在清盘公告之日的AUM总和。
另外，在完成法证审计/检查后，2020年11月底和12月初，SEBI通过对FTAMI、FTTS和某些FTAMI员工（包括以高级职员或董事身份）发布显示原因通知启动监管程序，指控基金管理中存在某些缺陷和不合规领域。2021年6月，SEBI发布了针对FTAMI、FTTS和FTAMI员工答复者的命令，发现违反了某些监管规定，包括投资策略的相似性
91
在这些基金中，计算投资组合证券的久期和估值，有关投资尽职调查和投资条款的文件缺陷，以及投资组合风险管理。SEBI的订单包括（如适用）总计20.0千万印度卢比的罚款（约合$
2.4
百万）；上缴投资管理和咨询费，以及截至SEBI订单日期的利息，总额为51.25亿印度卢比（约合$
61.7
万元），持续应计
12
%利息直至支付；以及禁止FTAMI在印度推出新的固定收益基金，期限为两年。被告向印度证券上诉法庭（“SAT”）提出上诉，并申请在上诉解决前暂停执行SEBI的命令，该法庭于2021年6月和7月批准了暂停申请，但须由被告将已下令的罚款的一部分存入托管，存款总额为25.75亿印度卢比（约合$
34.7
百万）。SAT上诉仍悬而未决，在此期间，SEBI已批准FTAMI推出某些新的固定收益基金。
公司还对印度某些政府机构启动的相关询问和调查做出了回应，这些询问和调查仍在等待中，包括钦奈警察局经济犯罪部门于2020年9月或前后针对某些基金单位持有人的投诉对公司某些答辩人登记的“第一次信息报告”（调查的初步步骤），以及印度执法局于2021年4月或前后启动的相关调查。
公司坚信，FTTS作出的将基金清盘的决定符合单位持有人的最佳利益，并允许如上所述有序清算和分配基金资产。公司进一步认为，其对未决诉讼中的未决索赔有立功抗辩，并打算继续对索赔进行有力的抗辩。公司目前无法预测上述事项的最终结果或合理估计该等事项的任何最终结果可能产生的可能损失或损失范围，包括由于上诉涉及的复杂性和不确定性以及所涉法律和事实的各种问题。
Western Asset管理层调查和诉讼。如先前所披露，该公司对选定的WAM管理账户中的国债衍生品的某些贸易分配展开了内部调查。WAM收到SEC和美国司法部（“DOJ”）平行调查通知。WAM还收到了CFTC对这些交易活动进行调查的通知。2025年6月30日，CFTC通知WAM，结束调查。SEC和DOJ的调查仍在进行中。公司与WAM已全面合作，并将继续全力配合SEC和DOJ的调查。WAM前联席首席投资官Ken Leech于2024年8月收到SEC工作人员的“威尔斯通知”，当时被行政休假。正如先前披露的那样，Leech先生退休并不再在公司工作。2024年11月25日，SEC向美国纽约南区地方法院提交了一份诉状，指控Leech违反了与贸易分配相关的某些法律。与此同时，美国司法部向美国纽约南区地方法院提交了一份起诉书，起诉Leech先生的类似指控以及向SEC作出的虚假陈述。
2025年7月3日，Western PA Electrical Employees Insurance Trust Fund向美国宾夕法尼亚州西区地方法院提起诉讼，要求代表WAM管理的两只基金的股东在2021年1月1日至2023年10月31日期间进行类别认证，富兰克林、WAM和Ken Leech被列为被告。原告正在根据1934年《证券交易法》就Leech先生在该期间进行的贸易分配向所有被告提出索赔，这也是上述调查的对象。除其他事项外，原告正在寻求损害赔偿、利息以及成本和费用，包括律师费。
富兰克林邓普顿401（k）退休计划诉讼.2025年7月22日，富兰克林和富兰克林邓普顿401（k）退休计划委员会在美国加州北区地方法院的某些前雇员提起的诉讼中被列为被告。原告寻求代表富兰克林邓普顿401（k）退休计划（“计划”）的一类参与者和受益人，他们在2019年7月22日或之后的任何时间投资于公司管理的基金。原告正在根据1974年《雇员退休收入保障法》进行索赔，理由是涉嫌违反信托义务，以及在该计划将某些自营资金纳入投资选项方面未能监督该计划的受托人。除其他事项外，原告正在寻求损害赔偿、非法所得、从该计划中移除某些投资、移除和替换该计划的受托人、律师费和成本以及判决前的利息。
92
上述针对公司的诉讼正处于初步阶段。管理层认为诉讼中提出的索赔毫无根据，公司打算大力抗辩。公司无法预测这些诉讼的结果或估计任何负面结果可能产生的任何合理可能的损失或损失范围。
其他诉讼和监管事项。公司不时涉及与正常业务过程中产生的索赔有关的其他诉讼。管理层认为，此类索赔的最终解决不会对公司产生重大影响’s业务、财务状况、经营成果或流动资金。在管理’s意见，截至2025年9月30日，已作出适当的应计，以就公司可合理估计金额的该等事项可能产生的任何可能损失作出拨备。
赔偿和保证
在日常业务过程中或就某些收购协议而言，公司订立的合同规定了公司在某些情况下的赔偿。此外，某些公司实体为富兰克林各子公司的某些财务和与业绩相关的义务提供担保。公司还须遵守某些法律要求和协议，规定对董事、高级管理人员和人员在某些情况下可能因其服务而产生的责任和费用进行赔偿。这些赔偿和保证的条款根据适用的事实和情况而有所不同，并因协议而异。未来根据这些赔偿或担保向公司支付的索赔可能会对公司的财务状况产生负面影响。管理层认为，截至2025年9月30日，根据此类赔偿协议和/或担保，没有任何重大损失被认为是可能或合理可能的。
其他承付款项和或有事项
虽然该公司没有这样做的法律或合同义务，但它在发起赞助基金的过程中经常进行现金投资。截至2025年9月30日，公司拥有$
520.8
万元的承诺出资，与投资于发起基金和其他投资产品和实体（包括CIPs）的全权承诺有关。这些未提供资金的承诺不记入公司’s合并资产负债表。
注16 –
股票补偿
公司的股票薪酬计划包括经修订和重述的年度激励薪酬计划（“AIP”）、经修订和重述的2002年普世股票激励计划（“USIP”）、经修订和重述的富兰克林资源公司 1998年员工股票投资计划（“ESIP”）以及经修订和重述的富兰克林资源公司 2017年股权激励计划（“EIP”）。
基于股票的补偿费用如下：
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 股票和股票单位奖励 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 幻影单位奖项 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 员工股票投资计划 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
股票和股票单位奖励
根据AIP的条款，符合条件的员工可能会获得现金、股权奖励和/或共同基金单位奖励，一般基于公司和/或其基金的业绩，以及员工个人。USIP和EIP规定发行公司普通股，用于向高级职员、董事和雇员发放各种与股票相关的奖励。2024年2月，公司股东批准了USIP的修订和重述，增加了授权的股份数量
25.0
万股至合共
165.0
百万股。有
23.0
根据EIP授权的百万股。截至2025年9月30日，
17.6
百万股及
16.9
根据USIP和EIP可供授予的股份为百万股。
93
股票奖励使持有人有权在奖励归属后出售公司普通股的基础股份。股票单位奖励使持有人有权在奖励归属后获得普通股的基础股份。奖励归属基于时间的推移或实现预定的公司财务业绩目标。
股票和股票单位奖励活动如下：
| （千股） | 基于时间的 股份 |
表演- Based Shares |
合计 股份 |
加权-平均 授予日期 公允价值 |
||||||||||||||||||||||
| 截至2025年9月30日止财政年度 | ||||||||||||||||||||||||||
|
年初未归属余额
|
|
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 既得 | (
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 没收/取消 | (
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
|
年末未归属余额
|
|
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
与未归属股票单位奖励相关的未确认补偿费用总额为$
176.2
2025年9月30日，百万。该费用预计将在剩余的加权平均归属期内确认
1.6
年。2025、2024和2023财年授予的股票和股票单位奖励的加权平均授予日公允价值为$
20.97
, $
25.60
和$
22.74
每股。同期归属的股票和股票单位奖励的公允价值总额为$
234.3
百万，$
180.4
百万美元
210.4
百万。
公司可就股票和股票单位奖励的归属回购股份。此外，为了支付与员工和执行官股票和股票单位奖励的归属相关的应缴税款，使用净股票发行方式回购股票。
员工股票投资计划
注17 –
固定缴款计划
该公司赞助了一项401（k）计划，该计划基本上涵盖了满足特定就业要求的所有美国员工。参与者最多可贡献
50
他们的合格工资的百分比和最高
100
他们年终奖的现金部分的百分比，根据计划的定义并受国内税收法规的限制，每年到计划。公司作出匹配贡献等于
85
参与者贡献的合格补偿的百分比。公司若干’s非美国子公司还发起固定缴款计划，主要目的是为员工提供递延薪酬奖励，并遵守当地监管要求。为确定缴款计划确认的费用总额为$
104.7
百万，$
102.3
百万美元
93.0
2025、2024和2023财年的百万。
94
注18 –
分段和地理信息
公司有
一
经营分部，提供投资管理及相关服务。
首席经营决策者（“CODM”），即被确定为公司首席执行官，主要根据归属于富兰克林资源公司的综合净利润评估业务业绩并分配资源。这一衡量标准用于支持决策活动和评估经营分部的业绩。
主要经营决策者定期审查在公司综合损益表中列报的重要分部费用类别。合并资产负债表上的总资产是分部资产的计量。
见附注4 –按地理位置分列的总营业收入的收入。
按地理位置分列的长期资产见下文。
| （百万） | ||||||||||||||
| 截至9月30日， | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 物业及设备净额 | ||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
||||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
||||||||||||
| 美洲不包括美国 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
95
注19 –
投资及其他收入，净额
投资和其他收入，净额包括：
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的财年， | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 股息及利息收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 投资收益（损失），净额 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 权益法被投资单位投资收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 衍生品收益（亏损），净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 租金收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 外汇汇兑损失，净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 其他，净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
投资及其他收入，净额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
基本上所有的股息收入都来自对非合并发起基金的投资。投资收益（损失）净额主要包括以公允价值计量的股本证券的已实现和未实现收益（损失）。
公司于2025年9月30日、2024年9月30日和2023年9月30日持有的以公允价值计量的股本证券和交易债务证券确认的净收益（亏损）为$
5.4
百万，$
108.1
百万，以及$
66.1
百万。
96
注20 –
累计其他综合收益（亏损）
按构成部分分列的累计其他综合收益（亏损）变动情况如下：
| （百万） | 货币 翻译 调整 |
未实现 亏损 设定受益 计划 |
未实现 收益 投资 |
合计 | ||||||||||||||||||||||
| 截至和截至财政年度结束 2025年9月30日、2024年及2023年 |
||||||||||||||||||||||||||
| 2022年10月1日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） | ||||||||||||||||||||||||||
| 重分类前其他综合收益（亏损），税后净额 |
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 重新分类为薪酬和福利费用，税后净额 |
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 重新分类为净投资和其他收入，税后净额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）合计 |
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2023年9月30日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） | ||||||||||||||||||||||||||
| 重分类前其他综合收益（亏损），税后净额 |
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 重新分类为薪酬和福利费用，税后净额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）合计 |
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2024年9月30日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） | ||||||||||||||||||||||||||
| 重分类前其他综合收益（亏损），税后净额 | (
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 重新分类为薪酬和福利费用，税后净额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 重新分类为净投资和其他收入，税后净额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）合计 | (
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
注21 –
后续事件
2025年10月1日，公司以现金对价欧元收购Apera资产管理
65.2
百万净收盘调整。此外，公司将支付高达欧元
125.0
百万现金通过截止日期五周年基于实现收入目标。
97
项目9。 会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧。
不适用。
项目9a。 控制和程序。
公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2025年9月30日公司披露控制和程序（定义见经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e））的有效性。根据他们的评估，公司的主要行政人员和主要财务人员得出结论，公司’s截至2025年9月30日的披露控制和程序的设计和运作有效，以合理保证公司在根据《交易法》提交的报告中要求披露的信息（i）在美国证券交易委员会（“SEC”）规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及（ii）积累并传达给管理层，包括主要执行人员和主要财务官，以允许及时做出有关披露的决定。
在公司截至2025年9月30日的财政季度期间，公司对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
管理层关于财务报告内部控制的报告和独立注册会计师事务所的报告载于本年度报告第II部分第8项的10-K表格，该表格以引用方式并入本文。
公司截至2025年9月30日财务报告内部控制的有效性，已经审计公司合并财务报表的独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计，如其报告中所述，该报告对公司截至2025年9月30日财务报告内部控制的有效性发表了无保留意见。
项目9b。 其他信息。
规则10b5-1交易计划
截至2025年9月30日的财政季度，富兰克林没有任何董事或高级管理人员（根据《交易法》第16a-1（f）条的定义）通过或终止“
规则10b5-1交易安排
”或“
非规则10b5-1交易安排
”，因为每个术语都在条例S-K第408项中定义。
项目9c。 关于阻止检查的外国司法管辖区的披露。
不适用。
98
第三部分
项目10。 董事、执行官和公司治理。
本项目10所要求的有关富兰克林执行官的信息载于本年度报告第一部分末尾“关于我们的执行官的信息”标题下。
Code of Ethics。富兰克林已采用适用于富兰克林的Code of Ethics和商业行为准则（“Code of Ethics准则”）’s首席执行官、首席财务官、首席会计官、财务总监，以及履行类似职能的任何人员，以及富兰克林及其子公司和关联公司的所有董事、高级职员和雇员。一份Code of Ethics副本作为本年度报告的附件存档，并张贴在我们的网站www.franklinresources.com的“公司治理”下。任何索取副本的股东均可免费获得一份《Code of Ethics》的印刷版。感兴趣的各方可将索取Code of Ethics打印副本的书面请求发送至：Secretary，富兰克林资源公司，One Franklin Parkway，San Mateo，California 94403-1906。我们打算通过在我们的网站上发布此类信息来满足有关对富兰克林的首席执行官、首席财务官、首席会计官或控制人或履行类似职能的人员的Code of Ethics条款的任何修订或豁免的披露要求。
内幕交易政策。富兰克林采取了内幕交易停电政策（“交易停电政策”），适用于富兰克林及其子公司和关联公司的所有指定执行官、董事、雇员和临时雇员。交易停电政策旨在促进遵守有关富兰克林证券的购买、出售和/或其他处置的内幕交易法律、规则和条例，以及纽约证券交易所的适用规则和条例。交易禁售期政策解决了富兰克林证券（包括普通股、债务、期权和其他相关衍生证券）为受保人实施某些交易禁售期的问题。交易停电政策的副本作为本年度报告的证据提交。
本项目10所要求的其他信息以引用方式并入富兰克林将于2025年9月30日后120天内向SEC提交的年度股东大会最终代理声明（“2026年代理声明”）中标题为“第1号提案：选举董事”和“关于董事会及其委员会的信息——审计委员会”的章节中将提供的信息。
项目11。高管薪酬。
第11项要求的信息通过引用并入我们的2026年代理声明中标题为“董事费用”、“薪酬讨论和分析”以及“高管薪酬”的部分下将提供的信息。
项目12。 某些受益所有人的安全所有权和管理层及相关股东事项。
第12项要求的信息以引用方式并入我们在2026年代理声明中标题为“某些受益所有人的股票所有权”、“董事和执行官的股票所有权和基于股票的持股”以及“高管薪酬-股权薪酬计划信息”的章节下提供的信息。
99
项目13。 某些关系和关联交易，以及董事独立性。
第13项要求的信息以引用方式并入我们在2026年代理声明中标题为“第1号提案：选举董事–一般”、“公司治理–董事独立性标准”和“某些关系和关联交易”的章节下提供的信息。
项目14。 首席会计师费用和服务。
第14项要求的信息通过引用并入我们的2026年代理声明中标题为“支付给独立注册公共会计师事务所的费用”部分下将提供的信息。
100
第四部分
项目15。 展品和财务报表附表。
| （a）（1） | 作为本报告一部分提交的财务报表列于本年度报告第8项。 | ||||
| （a）（2） | 无需将财务报表附表作为本报告的一部分提交，因为所有这些附表均已省略。该等遗漏乃基于财务报表或其相关附注、本年度报告第8项中提供资料或因资料不适用而无须存档。 | ||||
| （a）（3） | 本年度报告的附件索引所列展品均以引用方式并入本文。 | ||||
项目16。 表格10-K摘要。
没有。
展览指数
|
附件编号
|
说明 | |||||||
| 3.1 | ||||||||
| 3.2 | ||||||||
| 3.3 | ||||||||
| 3.4 | ||||||||
| 3.5 | ||||||||
| 3.6 | ||||||||
| 4.1 | ||||||||
| 4.2 | ||||||||
| 4.3 | ||||||||
| 4.4 | ||||||||
| 4.5 | ||||||||
| 4.6 | ||||||||
| 4.7 | ||||||||
| 4.8 | ||||||||
101
|
附件编号
|
说明 | |||||||
| 4.9 | ||||||||
| 4.10 | ||||||||
| 4.11 | ||||||||
| 4.12 | ||||||||
| 10.1 | ||||||||
| 10.2 | ||||||||
| 10.3 | ||||||||
| 10.4 | ||||||||
| 10.5 | ||||||||
| 10.6 | ||||||||
| 10.7 | ||||||||
| 10.8 | ||||||||
| 10.9 | ||||||||
| 10.10 | ||||||||
| 10.11 | ||||||||
| 10.12 | ||||||||
| 10.13 | ||||||||
| 10.14 | ||||||||
| 10.15 | ||||||||
102
|
附件编号
|
说明 | |||||||
| 10.16 | ||||||||
| 10.17 | ||||||||
| 10.18 | ||||||||
| 10.19 | ||||||||
| 21 | ||||||||
| 23 | ||||||||
| 31.1 | ||||||||
| 31.2 | ||||||||
| 32.1 | ||||||||
| 32.2 | ||||||||
| 97.1 | ||||||||
| 101 |
注册人截至2025年9月30日的财政年度的10-K表格年度报告中的以下材料采用内联可扩展业务报告语言（iXBRL）格式，包括：（i）综合收益表，（ii）综合综合收益表，（iii）综合资产负债表，（iv）综合股东权益报表，（v）综合现金流量表，以及（vi）相关附注（随此提交）
|
|||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（采用iXBRL格式，包含在附件 101中） | |||||||
__________________
| * | 管理合同或补偿性计划或安排 | ||||
103
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| 富兰克林资源公司 | |||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： | /s/Matthew Nicholls | ||||||||
|
Matthew Nicholls，联席总裁、首席财务官兼首席运营官（首席财务官）
|
|||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： |
/s/Lindsey H. Oshita
|
||||||||
|
Lindsey H. Oshita，首席财务官（首席会计官）
|
|||||||||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下：
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： | /s/Jennifer M. Johnson | ||||||||
|
Jennifer M. Johnson，首席执行官兼董事
（首席执行官）
|
|||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： | /s/Matthew Nicholls | ||||||||
|
Matthew Nicholls，联席总裁、首席财务官兼首席运营官（首席财务官）
|
|||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 |
签名：
|
/s/Lindsey H. Oshita
|
||||||||
|
Lindsey H. Oshita，首席财务官（首席会计官）
|
|||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： | /s/Mariann Byerwalter | ||||||||
| Mariann Byerwalter，董事 | |||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： | /s/Alexander S. Friedman | ||||||||
| Alexander S. Friedman，董事 | |||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： | /s/Gregory E. Johnson | ||||||||
| Gregory E. Johnson，执行主席、董事会主席 和董事 |
|||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： | /s/Rupert H. Johnson, Jr. | ||||||||
| Rupert H. Johnson, Jr.，副董事长兼董事 | |||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： | /s/John Y. Kim | ||||||||
| John Y. Kim，董事 | |||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： | /s/Karen M. King | ||||||||
| Karen M. King，董事 | |||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： | /s/Anthony J. Noto | ||||||||
| Anthony J. Noto，董事 | |||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： | /s/John W. Thiel | ||||||||
| John W. Thiel，董事 | |||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： | /s/Seth H. Waugh | ||||||||
| Seth H. Waugh，董事 | |||||||||||
| 日期： | 2025年11月10日 | 签名： | /s/Geoffrey Y. Yang | ||||||||
| Geoffrey Y. Yang，董事 | |||||||||||
104