目 录

 

 

第一部分
	项目1	商业	5
	项目1a	风险因素	15
	项目1b	未解决员工意见	18
	项目1c	网络安全	18
	项目2	物业	19
	项目3	法律程序	19
	项目4	矿山安全披露	19
第二部分
	项目5	市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券	20
	项目6	[保留]
	项目7	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	22
	项目7a	关于市场风险的定量和定性披露	35
	项目8	财务报表和补充数据	37
	项目9	会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	38
	项目9a	控制和程序	38
	项目9b	其他信息	39
	项目9c	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	39
第三部分
	项目10	董事、执行官和公司治理	40
	项目11	高管薪酬	42
	项目12	若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项	42
	项目13	若干关系及关联交易及董事独立性	43
	项目14	主要会计费用和服务	44
第四部分
	项目15	展品和财务报表附表	45

 

 

Value Line，Value Line标识，投资研究中最值得信赖的名字，“智能研究。Smarter Investing”，The Value Line投资调查，Value Line Select，Timeliness and Safety是Value Line Inc.和/或其关联公司在美国和其他国家的商标或注册商标。所有其他商标均为其各自所有者的财产。

 

 

关于前瞻性信息的警示性声明

 

在本报告中，“Value Line”“我们”“我们”“我们的”指的是Value Line公司，“公司”指的是Value Line及其子公司，除非上下文另有要求。

 

本报告包含具有预测性、取决于或提及未来事件或条件（包括某些预测和业务趋势）的陈述，并附有“相信”、“估计”、“预期”、“预期”、“将”、“打算”和其他类似或否定的表述，这些表述属于经修订的1995年《私人证券诉讼改革法案》中定义的“前瞻性陈述”。由于某些风险和不确定性，包括但不限于以下各项，Value Line, Inc.（“Value Line”或“公司”）的实际结果可能与预测的结果存在重大差异：

 

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维持公司数字和印刷出版产品的订阅收入；

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投资趋势和经济状况的变化，包括全球金融问题；

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影响利率和流动性的美联储政策变化以及由此对股票市场的影响；

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银行体系的稳定性，包括美国政府针对存在流动性或资本问题的银行的政策和行动取得成功，以及对股票市场的相关影响；

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延续股票、企业和政府债务证券的有序市场；

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公司方法和商标中的知识产权保护问题；

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保护包括客户机密信息或我们可能拥有的个人信息在内的机密信息的问题；

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依赖于EULAV Asset Management（“EAM”或“EAM Trust”）的无投票权收入和无投票权利润权益，并相应依赖于其关键管理层、投资管理和销售人员。EAM信托是特拉华州的一家法定信托，担任Value Line基金的投资顾问，并从事相关的分销、营销和行政服务；

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由于外部评级机构的评估、广泛基于的股权和债务证券价值变化、市场部门差异、投资者赎回以及包括其管理层关键成员继续受雇、投资管理和销售领导在内的其他因素，EAM和管理的第三方版权资产的波动；

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EAM无形资产估值可能不时变动；

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未来收入或从重要客户收取应收款项的可能变化；

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对标识供应商及其他企业关键执行人员和专业人员的依赖；

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与某些职能、技术设施和运营外包相关的风险，包括在某些情况下在美国境外；

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关税增加和其他限制影响材料、设备和公司运营的其他必要投入的成本和可用性的风险；

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出版、版权和投资管理领域的竞争，以及对价格和收费水平和结构以及所提供服务的组合的相关影响；

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政府监管对公司和EAM业务的影响；

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可能影响Value Line业务的联邦和/或州立法变更；

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通过折扣经纪人或一般通过互联网获得免费或低成本的投资信息；

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全球政治和军事冲突的经济和其他影响，可能影响投资者对股票市场投资的兴趣或导致EAM管理下的资产下跌或上涨；

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在公司和某些供应商经营所在的地理区域继续提供普遍可靠的能源供应、交通设施、数字数据和电话传输基础设施；

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恐怖袭击、网络攻击和自然灾害；

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由于发生意外事件而需要改变我们的业务计划；

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广泛传播的疾病可能会严重影响市场、就业和其他经济状况，并可能对员工、供应商、客户和运营产生额外的不可预测的影响；

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公司要求的材料和其他投入和服务，如财务数据、运费和邮资的价格和可用性的变化；

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与遗留软件系统相关的短期或长期灾难性计算机问题的风险，这可能会中断定期出版时间表；

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我们的保险范围对潜在损失的赔偿不足的风险；

  

 

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供应商整合的潜在影响；

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其他风险和不确定因素，包括但不限于公司截至2025年4月30日止年度的10-K表格年度报告第I部分第1A项“风险因素”中所述的风险以及不时产生的其他风险和不确定因素。

 

这些因素不一定是可能导致实际结果与我们任何前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异的所有重要因素。可能涉及我们可能无法控制的外部因素的其他未知或不可预测因素也可能对未来结果产生重大不利影响。同样，我们对我们的计划、目标、战略或意图所做的改变，可能在我们酌情决定的任何时候发生，也可能对我们未来的结果产生重大的有利或不利影响。除根据SEC规则要求上市公司向SEC提交的定期报告中另有规定外，我们没有义务更新这些陈述，我们也不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。鉴于这些风险和不确定性，当前的计划、预期的行动以及未来的财务状况和结果可能与此处包含的任何前瞻性信息中表达的内容有所不同。

 

解释性说明

 

本年度报告中关于截至2025年4月30日止财政年度的10-K表格中提及的“公司”、“Value Line”、“我们”、“我们”和“我们的”均指Value Line，Inc.及其合并子公司，除非文意另有所指。此外，除非上下文另有要求，否则提及：

 

“财政2025”是指2024年5月1日至2025年4月30日的十二个月期间；

 

“2024财年”是指2023年5月1日至2024年4月30日的十二个月期间；

 

“2023财年”为2022年5月1日至2023年4月30日的十二个月期间；

 

“顾问”或“EAM”为EULAV Asset Management Trust，特拉华州商业法定信托；

 

“分销商”或“ES”是对EULAV Securities LLC，一家特拉华州有限责任公司的全资

EAM旗下；

 

“EAM信任声明”是对日期为2010年12月23日的EAM信任声明；

 

EAM的资本结构确立，使公司仅拥有EAM的无投票权收入和无投票权利润权益，五名独立于公司和EAM的独立受托人（EAM的CEO除外）各自拥有20%投票权的利润权益；和

 

“Value Line基金”或“基金”是指根据1940年《投资公司法》注册并由EAM担任投资顾问的Value Line共同基金。

 

 

第一部分

项目1。生意。

 

Value Line公司是一家纽约公司，总部位于纽约市，成立于1982年。该公司的核心业务是制作投资期刊及其底层研究并根据书面协议向第三方提供某些Value Line版权、Value Line商标和Value Line专有排名等专有信息，以用于第三方管理和营销的投资产品中以及用于其他目的。包括Value Line在内的知名品牌旗下Value Line市场®，Value Line标识®，The Value Line投资调查®，智慧研究，智慧投资™和投资研究中最值得信赖的名字®.用于描述公司、公司产品、子公司的名称“Value Line”为公司注册商标。自2010年12月23日起，EULAV资产管理信托（“EAM”）成立，旨在为Value Line基金账户提供投资管理服务，并为Value Line基金提供分销、营销和行政管理服务。Value Line在EAM中持有可观的非投票收入和非投票利润权益。

 

该公司是Arnold Bernhard & Co，Inc.（“AB & Co.”）几乎所有业务的继承者。AB & Co.是公司的控股股东，截至2025年4月30日，拥有公司普通股91.74%的流通股。

 

A.投资相关期刊&出版物

 

公司全资实体Value Line Publishing LLC（“VLP”）提供的投资期刊和相关出版物涵盖广泛的投资领域，包括股票、共同基金、ETF和期权。公司的期刊及相关出版物和服务面向个人和专业投资者，以及包括市属和高校图书馆和投资公司在内的机构进行营销。

 

服务一般分为四类：

 

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综合参考期刊出版物

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有针对性的、小众的期刊通讯

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投资分析软件

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当前和历史财务数据库

 

综合研究服务（Value Line投资调查、Value Line投资调查-中小盘、Value Line 600、Value Line Fund Advisor Plus）提供大量投资证券的统计和文字覆盖，重点关注Value Line的专有研究、分析和统计排名。Value Line投资调查是该公司的旗舰服务，每周以印刷版和每日在网页上发布。

 

利基时事通讯（Value Line Select®，Value Line精选：股息收入&成长，Value Line精选：ETF，Value Line特殊情况服务®、Value Line并购服务、Value Line气候变化投资服务以及您应该知道的Value Line信息Wealth Newsletter）为公司认为认购人特别感兴趣的证券提供的信息在不太全面的基础上提供，其中可能包括市场和商业环境方面感兴趣的主题。Value Line选择®是一款有针对性的服务，重点是Value Line专有的深度研究分析和统计精选，每月突出一个回报潜力强、风险合理的个股。Value Line精选：分红收益&增长代表Value Line对具有良好成长性的分红股票的定向覆盖。Value Line精选ETF每月推荐1只新ETF申购。Value Line特情服务对精选的中小盘股进行深度研究分析。Value Line并购服务推荐Value Line认为可能被其他公司或私募股权公司收购的公司股票。Value Line气候变化投资服务公司推荐应从应对气候变化挑战中受益的股票。你应该知道的Value Line信息财富简讯提供了各类个人理财专题的精辟资讯。

 

 

Value Line通过该公司的网站www.valueline.com提供其大部分产品的数字版本。印刷版的订阅者在某些情况下可以免费获得相应的数字版本，尽管数字订阅者不会获得免费的印刷版。公司的线上平台中功能最全面的是Value Line研究中心，该中心允许订阅者通过互联网以打包的价格访问公司的大部分研究和出版物。

 

投资分析软件（Value Line投资分析仪和Value Line ETF服务）包含数据整理和过滤工具。此外，对于机构和专业用户，VLP通过互联网提供当前和历史财务数据库（DataFile、Estimates & Projections和Mutual Funds）。

 

印刷和数字服务包括但不限于以下方面：

 

Value Line投资调查

 

Value Line投资调查是一种投资定期研究服务，既提供有关经济、财务和投资事项的及时文章，又提供权益证券的分析和排名。覆盖权益类证券评价中有两项为“及时性™“和”安全™”.“及时性”排名涉及一只股票在未来六到十二个月内可能的相对价格表现，与股票覆盖范围的其余部分相比。排名每周更新，范围从预期表现最好的股票的排名1到预期表现最差的股票的排名5。“安全性”排名是一种风险度量，基于发行人的相对财务实力和其股票的价格稳定性。“安全性”的范围从风险最低的股票排名第1到风险最高的股票排名第5。VLP雇用分析师和统计学家，他们为每期期刊准备感兴趣的文章，评估股票表现，并提供未来收益估计和季度书面评估，并在相关时更频繁地更新。Value Line投资调查由三部分组成：“Summary & Index”提供更新的及时性和安全性排名、精选的财务数据，以及关键财务指标的“屏幕”；“Ratings & Reports”部分包含每周更新的股票报告；“Selection & Opinion”部分提供经济评论和数据、文章，以及由分析师管理的模型组合，涵盖一系列投资方法。

 

The Value Line投资调查-中小型股

 

Value Line投资调查-中小型股是一种于1995年推出的投资研究工具，提供中小市值股票的简短描述和广泛的数据，其中许多股票在纳斯达克交易所上市，超出了Value Line投资调查所涵盖的通常较大市值公司的股本证券。与Value Line投资调查一样，中小盘有自己的“Summary & Index”提供更新的业绩排名等数据，也有关键财务指标和两个模型组合的“屏幕”。该服务的打印部分按月发放。选定纳入该服务打印部分的中小型股领域的400只股票将以更新的月度群组邮寄给订阅者。每只股票每年覆盖4次——每季度周期覆盖一次。该服务的数字部分保持不变——每周更新，提供完整的股票覆盖范围供审查。业绩排名旨在预测未来六到十二个月的相对价格表现。

 

Value Line基金顾问加码

 

Value Line共同基金排名体系引入于1993年。它是Fund Advisor Plus中使用的系统，具有负载、空载和低负载的开放式共同基金。每期都提供了投资共同基金的策略，以及特定共同基金的亮点。每月对大约800只领先的负载、空载和低负载基金进行全面统计审查，包括最新表现、排名和板块权重。这款产品包括在线访问Value Line约2万只共同基金的数据库，包括筛选工具和每只基金的整版可打印报告。四个模型组合也是该服务的一部分。一个推荐来自不同目标群体的特定美国共同基金，而另一个则强调类似的交易所交易基金（ETF）。剩下的两个重点是全球范围内的共同基金和ETF。Value Line Fund Advisor Plus包含大约20000只空载和低载基金的数据以及一个数字筛选器。

 

 

Value Line特殊情况服务

 

Value Line特殊情况服务的核心关注点是较小的公司，这些公司的股本证券被Value Line的分析师认为具有非凡的升值潜力。这份出版物于1951年推出。

 

Value Line期权日报调查

 

Value Line每日期权调查是一项每日数字服务，对大约60万份美国股票和股票指数期权进行评估和排名。功能包括交互式数据库、电子表格工具和每周电子邮件通讯。该产品仅提供在线订阅。

 

Value Line选择

 

Value Line精选是一个月度选股服务，最早发布于1998年。它每个月都会重点关注Value Line研究部从一组股票被视为具有优越风险/报酬比的优质公司中挑选出的单个公司。建议得到深入研究的支持，并受到研究人员的持续监测。

 

Value Line精选：股息收入&增长

 

Value Line精选：Dividend Income & Growth（原Value Line Dividend Select），一项月度选股服务，于2011年6月推出。该产品重点关注股息率大于Value Line覆盖的所有股票平均值的公司，偏好那些在较长期内股息增长始终高于通货膨胀率，并且基于Value Line分析，未来既有支持股息支付的资金实力也有增加股息支付的公司。

 

Value Line精选ETF

 

2017年5月，我们推出了每月一次的ETF精选服务—— Value Line精选ETF。该产品专注于似乎有望跑赢大盘的ETF。甄选过程采用行业方法，采用同样的以数据为中心的分析，这是Value Line的标志。

 

Value Line ETF服务

 

这款仅限在线、基于网络的分析软件提供有关2,700多只公开交易ETF的数据、分析和筛选功能。该产品所跟踪的ETF中，几乎所有的ETF都采用了Value Line ETF排名系统进行排名。筛选器包括30多个字段，每个ETF都有自己的完整PDF报告。所有数据和信息都可以下载、导出、打印。

 

Value Line 600

 

《Value Line 600》是一份月刊，内含约600份权益证券的整版研究报告。该公司的报告提供了许多交易活跃、资本规模较大的问题以及一些规模较小的成长股的信息。它为那些希望获得Value Line投资调查中提供的相同类型分析，但不希望或不需要覆盖该产品覆盖的所有公司的投资者提供了一个合适的替代方案。读者还会收到补充报告以及月度指数，其中包括更新的统计数据，包括专有排名和评级。

 

 

你应该知道的Value Line信息财富简讯

 

这是一项于2020年1月开始的月度服务。这是一份专注于有用和可操作的投资和金融信息的一般兴趣出版物。这是一份简明扼要的4页时事通讯，涵盖了诸如。“我该如何避免遗嘱认证？我应该这样做吗？”，“如何在熊市中处理你的投资”。它可以打印产品或通过电子邮件发送的PDF形式提供。该时事通讯通过多种渠道进行营销，包括作为特定直邮活动和电子邮件中的附加内容。

 

Value Line并购服务

 

这是一项于2020年9月推出的包月服务。这项服务的目标是确定具备特点的公司，例如成功的产品阵容、市场地位或重要技术，这些都会让大公司或私募股权公司感兴趣。并购服务的主要特征包括在一只股票上提供详细的、多页的亮点，Value Line认为这只股票是一个很好的收购候选者。然后在并购模型组合中添加新的建议。

 

Value Line气候变化投资服务

 

这项月度服务于2021年4月推出。这份出版物专为关注气候、以利润为导向的投资者设计，旨在提供关键的气候新闻以及由我们的分析师选择的20只股票管理投资组合，这些股票将从应对气候变化中受益。选择的审查不仅基于久经考验的财务措施，还基于气候变化的潜在影响以及为应对气候变化而采取的措施对其业务的影响。我们的选择主要分为两类：专注于提供环境解决方案的企业，以及可能在不断变化的气候中蓬勃发展的企业。每期杂志都对我们的投资组合进行了新的更新。

 

Value Line投资分析仪

 

Value Line Investment Analyzer是一款功能强大的菜单驱动软件程序，具有快速过滤、排名、报告和绘图功能，利用200多个数据字段为各个行业和指数以及VLP的旗舰出版物《Value Line投资调查》中涵盖的股票提供服务。Value Line投资分析仪允许订阅者应用大量的图表和图形变量进行比较研究，并通过互联网与Value Line数据库集成。Value Line投资分析仪Professional是一款覆盖近5500只股票、允许订户创建定制化屏幕的较为全面的产品。

 

Value Line DataFile产品

 

对于我们的机构客户，Value Line提供股票、共同基金和交易所交易基金（“ETF”）的当前和历史数据。Value Line DataFile产品通过FTP站点提供。下面是DataFile产品的清单：

 

基本数据文件I和II

 

Value Line基本面数据文件I包含近5500家遵循美国公认会计原则（“GAAP”）的上市公司的基本面数据（包括当前和历史数据）。该数据产品提供了1955年的年度数据、1963年的季度数据以及1985年向SEC报告的完整季度数据。Value Line还通过我们的“死亡公司”档案，提供了近100个行业中已不复存在的超9500家公司的历史数据。Fundamental DataFile为数据库中包含的每家公司提供了400多个年度字段和80多个季度字段。DataFile主要面向机构和学术市场销售。Value Line还提供了一种按比例缩小的DataFile产品，即Fundamental DataFile II，其中包括一组有限的历史基本面数据。

 

 

估计和预测DataFile

 

这份DataFile产品包含Value Line分析师对美国交易所交易的各种股票的专有估计和预测。数据包括收益、销售额、现金流、账面价值、利润率以及其他热门领域。估计是针对今年和明年，而预测包括三到五年期间。

 

共同基金数据文件

 

Value Line共同基金DataFile覆盖约20,000只共同基金，拥有长达20年的历史数据，数据字段超过200个。共同基金DataFile提供每月定价、基金基本信息、每周业绩数据、板块权重，以及许多其他重要的共同基金数据字段。该文件每月更新，并通过FTP交付。

 

Value Line研究中心

 

Value Line研究中心在线提供覆盖股票、公募基金、期权、ETF、特殊情况股票等精选公司投资研究服务。该服务包括全数字化订阅Value Line投资调查、Value Line基金顾问Plus、Value Line每日期权调查、Value Line投资调查-中小盘、Value Line ETF服务和Value Line特殊情况服务。对于我们图书馆的订户，研究中心还包括Value Line气候变化投资服务。用户可以筛选250多个数据字段，使用多个不同变量创建图表，并访问技术历史。

 

数字服务

 

The Value Line投资调查-Smart Investor提供对整版报告、分析师评论和Value Line专有排名的数字访问，覆盖的股票价值占在美国交易所交易的所有股票价值的90%以上。在线工具包括筛选器、警报、观察名单和图表。包括打印功能。

 

The Value Line投资调查-Savvy Investor提供对投资调查（聪明投资者）和小型股投资者股票的整版报告和Value Line自营排名的数字访问。在线工具包括筛选器、警报、观察名单和图表。包括打印功能。

 

The Value Line投资调查-Small Cap Investor提供数字访问整版报告和Value Line专有排名以及市值通常在100亿美元以下的中小市值股票的简短描述和广泛数据的服务。包括一年的历史。在线工具包括筛选器、警报、观察名单和图表。包括打印功能。

 

The Value Line投资调查-Investor 600，equivalent to the Value Line 600 print，提供数字访问整版报告、分析师评论和Value Line投资调查所涵盖的相同行业的约600只精选股票上的TERM3专有排名的服务。在线工具包括筛选器、警报、观察名单和图表。包括打印功能。

 

Value Line Pro Premium数字化服务包含Value Line投资调查®及Value Line投资调查®—中小型股。这套股权方案监控了100个行业的3300多家市值从不到10亿美元到近4万亿美元不等的公司。有超过250个数据字段可以被筛选，以帮助做出明智的决策。该服务的功能包括三年的历史报告和数据、可定制的模块、警报和筛选。

 

Value Line Pro Basic数字服务覆盖纳入Value Line投资调查的股票®，从近100个行业中抽取，在100个行业抽取的股票上占美国每日总交易量的90%。有200多个数据字段可以被筛选，以帮助做出明智的决策。该服务的功能包括三年的历史报告和数据、可定制的模块、警报和筛选。

 

 

Value Line Pro Elite数字化服务收录Value Line投资调查®及Value Line投资调查®—中小型股。面向专业行业的Pro Elite服务包包括数字访问整版报告和Value Line专有行列。此外，我们的主要是微型股公司的数据库增加了2000多个额外的名字。包括五年的历史。在线工具包括筛选器、警报、观察名单和图表。包括下载和打印功能。

 

Value Line投资调查– Library Basic对来自近100个行业的股票进行了覆盖，这些股票占在美国交易所交易的所有股票价值的90%以上。有200多个数据字段可以应用，帮助读者做出更明智的决定。

 

The Value Line投资调查– Library Elite为图书馆提供数字访问完整报告、分析师评论和Value Line专有排名的服务。这套股权方案监控了3300多家公司。在线工具包括筛选器和图表。包括打印功能。

 

Value Line Pro权益研究中心是一个仅限股票的套餐，包含独家优质服务，并提供在线访问Value Line所有权益产品。这项服务既向财务顾问提供，也向高净值个人提供，包括全线上订阅Value Line投资调查、Value Line投资调查–中小盘、Value Line精选、Value Line精选：股息收入与成长、Value Line特殊情况服务、Value Line并购服务、Value Line Pro ETF套餐。用户可以筛选250多个数据字段，使用多个不同变量创建图表，并访问技术历史。Value Line Pro Equity研究中心具有跟踪模型组合（大盘、中小盘）以及提供等级和投资消息的能力。

 

Value Line图书馆研究中心

 

Value Line库研究中心提供覆盖股票、共同基金、期权、特殊情况股票、气候变化投资等精选公司投资研究服务的线上接入。该服务包括全数字订阅Value Line投资调查、Value Line基金顾问Plus、Value Line每日期权调查、Value Line投资调查-中小盘、Value Line ETF服务、Value Line特殊情况服务、Value Line气候变化投资服务。用户可以筛选250多个数据字段，使用多个不同变量创建图表，并访问技术历史。Value Line库研究中心具有跟踪模型组合（大盘、中小盘）以及提供等级和投资消息的能力。

 

量化策略

 

所有数字服务都具有图表功能，包括许多选项，可以根据流行的索引进行图表，并能够保存设置和打印。产品提供了一个Alerts Hub，允许用户为多家公司设置警报，并通过文本或电子邮件进行传递。

 

Value Line量化策略组合是基于我们著名的TimelinessTM、Performance and SafetyTM专有排名系统、财务实力评级以及基本面研究和分析的综合数据库开发的。这些策略可供RIA和投资组合经理等金融专业人士使用。

 

 

B.版权程序

 

公司可用的版权服务，包括某些专有排名系统结果和其他专有信息，可用于第三方产品，例如单位投资信托、可变年金、管理账户和交易所交易基金。这些产品的发起人作为批发商，通过全国性和区域性经纪公司的广泛网络，通过联合进行产品的一般分销。这些产品的发起人通常会收到专有排名系统结果，其中可能包括Value Line及时性、安全性、技术和性能排名，作为其投资组合的屏幕。保荐机构还被允许将Value Line的商标与产品相关联。Value Line主要根据使用Value Line专有数据投资于每个产品组合的资产的市场价值，向每个产品发起人/管理人收取版权费。由于这些费用是基于使用Value Line专有数据的相应投资组合的市值，因此支付给Value Line的款项（通常按季度收取）会有所波动。

 

Value Line的一级版权产品结构上分别为ETF和单位投资信托，这两个产品在组合创建上都有一定程度上依赖于Value Line排名体系的共同点。这些产品由独立赞助商提供和分销。

 

C.投资管理服务

 

根据EAM信托声明，公司获得EAM某些收入的权益和EAM剩余利润的一部分，但在选举、罢免或更换EAM受托人方面没有投票权。EAM的业务由五名个人受托人和一名特拉华州居民受托人（统称“受托人”）以及受受托人指示的高级管理人员管理。

 

EAM的投票利润权益持有人集体有权获得业务剩余利润的50%，但在特定情况下可能会进行临时调整。Value Line持有代表剩余利润50%的无投票权利润权益，在某些情况下可能会进行临时调整，并且无权投票选举、罢免或更换EAM的受托人。Value Line还拥有EAM的无投票权收入权益，据此，它有权获得该业务非分销收入的一部分，其比例从900万美元或以下的非分销费用收入水平的41%到3500万美元或以上的此类收入水平的55%不等。如果业务被出售或清算，前5610万美元的净收益加上任何额外的出资（Value Line或任何有投票权的利润权益持有人可酌情在未来向其在EAM的资本账户作出贡献），该出资将增加其资本账户，但不会增加其在营业利润中的百分比权益，将按照资本账户进行分配；接下来的5610万美元中的20%将分配给有投票权的利润权益持有人，80%将分配给无投票权的利润权益持有人（目前，Value Line）；超过的部分将按45%的比例分配给有表决权的利润权益持有人，按55%的比例分配给无表决权的利润权益持有人（Value Line）。EAM已选择作为类似于合伙企业的传递实体征税。

 

此外，根据EAM信托声明，只要EAM仍然是基金的顾问，且条件是基金不会改变其投资目标或基本政策与在与EAM订立投资顾问协议之日有效的投资目标或基本政策，且前提是基金不会出于投资目的使用杠杆，或从事卖空或其他复杂或不寻常的投资策略，从而产生类似于所谓对冲基金的风险状况，Value Line（1）授予每项基金使用名称“Value Line”，（2）同意向EAM提供其专有的排名系统信息，不收取任何费用或费用，其基础与Value Line的最佳机构客户一样有利，并且（3）同意在开始时以700万美元的现金和现金等价物将该业务资本化。

 

EAM作为特拉华州法定信托组织，没有固定期限。然而，如果公司大股东的控制权发生变化，或大股东不再实益拥有公司5%或以上的有表决权证券，那么公司有权但没有义务按照独立估值公司根据EAM信托声明条款确定的公平市场价值购买EAM的有表决权利润权益。

 

 

对于涉及EAM的非常事件，例如拟出售EAM的全部或重要部分、重大收购、进入资产管理和基金分配以外的业务、支付超过非分配费用收入的22.5%-30 %的法定限额的补偿（取决于此类收入的水平）、宣布自愿破产、对税收或会计政策进行重大变更或进行重大借款以及进行关联方交易，Value Line也拥有一定的同意权。这些权利的建立是为了保护Value Line在EAM中的无投票权收入和无投票权利润权益。

 

EAM担任Value Line基金的顾问。EULAV Securities担任Value Line基金的分销商。道富银行是一家无关联实体，是Value Line基金资产的托管人，并为其提供基金会计和行政服务。Value Line基金的股东服务由SS & C提供。

 

公司对EAM产生的现金流保持着重大利益，并将继续收到有关其无投票权收入和无投票权利润权益的持续付款，如下文所述。截至2025年4月30日，EAM管理和/或分配的Value Line基金的总资产为46.8亿美元，比EAM在2024年4月30日管理和/或分配的Value Line基金的总资产41.7亿美元高出5.1亿美元，即12.0%。

 

2025年04月30日Value Line基金净资产合计为：
		（千美元）
Value Line资产配置基金		$	868,505
Value Line资本增值基金			423,959
Value Line中型股聚焦型基金			1,889,673
Value Line小盘机会基金			699,959
Value Line精选成长基金			421,543
Value Line较大公司聚焦基金			335,972
Value Line核心债券型基金			36,019
EAM管理净资产总额		$	4,675,630

 

投资管理费和分配服务费（“12b-1费”）在各Value Line基金中有所不同，可能会受到一定的限制。权益类基金中的某些投资策略包括但不限于依靠Value Line的及时性™排名系统（“排名系统”）和/或在选择购买或出售证券时的Value Line绩效排名系统。每个排名系统寻求将每只股票在未来六至十二个月的估计可能市场表现与每个系统中所有接受审查的股票的估计市场表现进行比较，并以1（最高）到5（最低）的等级对股票进行排名。排名系统关注的所有股票均在美国证券交易所上市或在美国场外交易市场交易。每只Value Line开放式共同基金的招股说明书和年度报告可在这些基金的网站www.vlfunds.com上查阅。每只共同基金只能在EAM信托声明条款允许的范围内在其名称中使用“Value Line”。

 

 

D.全资经营子公司

 

截至2025年4月30日，公司全资运营子公司包括：

 

1.

投资的相关期刊出版物及版权的出版单位为Value Line Publishing LLC（“VLP”）。

 

2.

Vanderbilt Advertising Agency，Inc.为公司的出版物投放广告。

 

3.

Value Line Distribution Center，Inc.（“VLDC”）分发了截至2024年4月30日的Value Line印刷出版物。这些业务在2024年4月30日之后外包给美国的第三方。VLDC是出版物发行中使用的专用设备的所有者和出租人。

 

E.商标

 

该公司在多个国家拥有各种名称和标识的商标和服务标志注册。Value Line认为，这些商标和服务标记为公司提供了重要的价值，并且是其产品和服务营销的重要因素，也是现在由EAM管理的Value Line基金营销的重要因素。该公司保持所有有效和符合条件的商标的注册。

 

F.投资

 

截至2025年4月30日和2024年4月30日，公司持有的总投资资产（不包括其在EAM的权益）的公允市值分别为43,314，000美元和63,955，000美元，包括合并资产负债表上的股本证券和可供出售的固定收益证券。截至2025年4月30日和2024年4月30日，公司持有权益类证券，包括投资于SPDR系列信托标普红利ETF（SDY）、First TrustValue LineTERM3红利指数ETF（FVD）、ProShares Trust 标普 500 Dividend Aristocrats ETF（NOBL）、iShares TERM0 DJ DJ Select Dividend ETF（DVY）等交易所交易基金和普通股票型证券。截至2025年4月30日和2024年4月30日，公司持有分类为可供出售的固定收益证券，包括美国联邦政府发行的证券和美国境内的银行存款证。

 

G.雇员

 

于2025年4月30日，公司及其附属公司的雇员人数为117人。

 

公司及其关联机构、高级职员、董事和雇员可能不时拥有也在Value Line基金的投资组合中持有或在公司出版物中推荐的证券。Value Line分析师不得拥有其覆盖公司的证券。公司已采纳规定，要求员工为各自账户报告证券交易情况。公司还制定了限制职级即将发生变化的证券交易的政策，以避免可能出现的利益冲突。

 

H.主要业务板块

 

有关来自外部客户的收入和公司可识别主要业务分部的损益的信息通过引用本10-K表中包含的公司综合财务报表附注18并入本文。

 

一、竞争情况

 

公司开展的投资资讯和出版业务以及EAM开展的投资管理业务具有很强的竞争力。竞争公司众多，产品种类繁多。这些行业中的一些公司比公司和EAM大得多，拥有更多的财务资源。互联网以免费、付费的线上投资研究形式不断加大竞争力度。关于EAM开展的投资管理业务，普遍存在允许共同基金、共同基金家族和其他投资工具之间轻松转移资产的经纪超市或平台，这往往会提高股东离开或进入Value Line基金的速度，这主要是基于业绩的短期波动、外部机构、顾问和其他机构对其评级的差异等因素。

 

 

J.注册人的执行官

 

下表列出了公司执行官的姓名、年龄（2025年6月30日），以及过去五年的主要职业和受雇情况，当选后任期一年。除另有说明外，以下各人均在所示公司担任高管职务至少五年。

 

姓名	年龄	主要职业或就业
Howard A. Brecher	71	2011年10月至今任董事长兼首席执行官；2009年11月至2011年10月任代理董事长兼代理首席执行官；首席法务官；至2010年1月任副总裁兼秘书；2008年6月至2010年12月任各Value Line基金副总裁兼秘书；2009年2月至2010年12月任EAM LLC秘书；AB & Co董事兼总法律顾问。Brecher先生担任该公司高级职员已超过25年。
Stephen R. Anastasio	66	2010年12月起任副总裁；2010年2月起任董事；2005年起任司库。Anastasio先生担任公司高级职员已有20多年。

 

网站访问SEC报告

 

公司的互联网网站地址为www.valueline.com。公司的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及对这些报告的任何修订均可在公司网站@ www.valueline.com/about/corporate _ filings.aspx上“关于Value Line”标签下的“公司备案”页面上查阅。在报告以电子方式向SEC提交后，在合理可行的范围内尽快免费提供。公司的所有SEC报告也可在SEC网站www.sec.gov上查阅。

 

 

项目1a。风险因素

 

除了本10-K表其他地方提到的风险外，以下风险，除其他外，有时可能已经影响，并在未来可能影响公司的业务运营、财务状况或运营结果和/或EAM开展的投资管理业务，从而影响我们从EAM获得的收入金额。下面描述的风险并不是我们面临的唯一风险。未讨论或我们目前不知道或我们目前认为不重要的额外风险也可能影响我们的业务。

 

公司及子公司依赖高管和专业员工的努力。

该公司未来的成功取决于其留住和招聘合格专业人员和高管的能力。该公司的执行官与公司没有雇佣协议，公司也没有为其任何执行官保留“关键人物”保险单。失去关键人员的服务可能对公司产生不利影响。

 

EAM投资管理业务产生的收入减少可能会对公司的现金流和财务状况产生不利影响。

该公司的很大一部分现金流来自其在EAM的无投票权收入和无投票权利润权益。EAM投资管理业务产生的收入减少，无论是由于业绩、竞争、监管或其他原因，都会减少公司从EAM收到的现金流量金额，减少可能会对公司的现金流量和财务状况产生不利影响。

 

EAM管理的资产会影响EAM的收入，进而影响公司从EAM获得的现金流量金额，这些资产会根据市场情况、个别基金的表现以及投资者的决定而波动。

金融市场下跌和/或利率的不利变化通常会对EAM管理下的资产水平产生负面影响，从而影响其收入和净收入。EAM的主要投资管理收入来源（即投资管理和服务及分销费用）按管理资产的百分比计算。证券价格下跌或投资产品销售减少或基金赎回增加，将减少手续费收入。投资者可以随时自由添加或退出其账户，并倾向于根据几个因素做出这些决定，包括受欢迎的服务的评级、业绩、个人经理在其角色中的寿命、投资风格的趋势等。如果长期衰退或其他经济或政治事件导致对产品的需求减少、赎回率上升或证券价格下跌，也可能对EAM的收入产生不利影响。管理资产相对于竞争产品和基准指数的良好表现通常有助于资产的保留和增长，并可能带来额外收入。相反，管理资产相对于竞争产品或基准指数表现不佳，往往会导致销售额下降和赎回增加，EAM的收入相应减少。业绩不佳还可能导致来自已建立的共同基金评级服务的评级不佳，并导致资产从Value Line资金中撤出，并减少公司从EAM获得的现金流量，这一减少可能会对公司的财务状况产生不利影响。

 

EAM几乎所有的投资管理费都来自于Value Line基金。

EAM依赖于与Value Line基金签订的管理合同以及服务和分销合同来支付这些费用。根据1940年《投资公司法》（“1940年法”）的要求，基金的受托人/董事，他们都独立于公司和EAM（EAM的CEO除外），有权终止此类合同。如果这些合同中的任何一项被终止、不续签或修改以减少费用，EAM的财务业绩，以及因此，公司从EAM收到的现金流量金额，以及公司的财务状况，可能会受到不利影响。

 

重要客户产生的收入减少可能会对公司的现金流和财务状况产生不利影响。

该公司的现金流和出版收入的很大一部分来自单一重要客户。

 

 

如果该公司不维持其用户基础，其经营业绩可能会受到影响。

该公司收入的很大一部分来自印刷和数字订阅，这些订阅由订阅者预先支付。未实现收入在公司合并资产负债表中计入流动负债和长期负债。积压的订单主要是通过续订和公司认为适当的新订阅营销努力产生的。未来的结果将取决于现有订阅用户的续订情况，以及获得投资期刊和相关出版物的新订阅。以低成本或无成本在互联网上获得竞争性信息已经并可能继续对我们产品的需求产生负面影响。

 

该公司认为，零售印刷订阅收入的负面趋势很可能会持续下去。

该公司经历了零售印刷订阅收入的负面趋势。在一些印刷出版物发行量增加的同时，另一些则出现了发行量下降或年平均实现价格下降的情况。预计印刷收入总体将继续长期下降，而公司强调数字产品。公司确立了保持具有竞争力的数字产品并通过传统和数字渠道向零售和机构客户进行营销的目标。然而，该公司无法预测数字零售出版物的收入增长是否会超过印刷收入的下降。

 

版权客户流失或客户减少，或第三方赞助商管理的资产可能会减少公司的收入。

版权协议收入基于市场对各自专有信息的兴趣。该公司认为，这部分业务取决于第三方对其产品使用Value Line商标和专有研究的愿望、竞争以及股权市场细分市场的波动。如果来自专有信息的费用下降，公司的经营业绩可能会受到影响。

 

未能保护其知识产权和专有信息可能会损害公司的有效竞争能力，并可能对经营业绩产生负面影响。

公司的商标是公司的重要资产。尽管其商标已在美国和某些外国注册，但公司并不一定能成功主张全球商标保护。如果其他方侵犯其知识产权，而其未能成功捍卫其知识产权，其结果可能是稀释公司品牌在市场上的价值。如果公司品牌的价值被稀释，这种发展可能会对其客户与其品牌相关联的价值产生不利影响，从而对其销售产生负面影响。任何侵犯我们知识产权的行为也可能导致公司资源承诺通过诉讼或其他方式保护这些权利。此外，第三方可能会对我们的知识产权提出索赔，我们可能无法成功解决此类索赔。该公司正在使用其所有商标，并适当地维护它们的注册。

 

公司与EAM在各自业务中面临重大竞争。

公司开展的投资资讯及出版业务和EAM开展的投资管理业务都具有很强的竞争力。竞争公司众多，产品种类繁多。这些行业中的一些公司比公司和EAM大得多，拥有更多的财务资源。关于投资信息和出版业务，互联网和其他技术的最低成本结构降低了进入壁垒。投资管理业务方面，基金行业既没有新的投资管理公司的显著进入壁垒，又有最大的行业参与者强劲增长的趋势，增加了竞争压力。此外，新销售的更大份额来自与EAM业务仅在后一部分竞争的交易所交易。投资管理业务的竞争基于多种因素，包括商业信誉、投资表现、投资管理人员、服务质量、市场营销、所提供的分销服务、所提供的产品范围和收取的费用。进入共同基金分销渠道的竞争也日益激烈。

 

 

政府法规、政府法规的任何变更以及监管程序和诉讼可能会对业务产生不利影响。

法律、监管、会计、税务和合规要求的变化可能会对EAM的运营和业绩产生影响，包括但不限于增加开支以及对营销某些基金和其他投资产品的限制。EAM是根据1940年《投资顾问法案》（“顾问法案”）在SEC注册的。《顾问法》对注册投资顾问规定了许多义务，包括受托、记录保存、运营和披露义务。ES根据1934年《证券交易法》注册为经纪交易商，是金融业监管局（又称“FINRA”）的成员。Each Value Line Fund is a registered investment company under the 1940 Act.每个TERM0基金都是根据1940年法案注册的投资公司。1940年法案要求采取许多合规措施，这些措施必须得到遵守，并涉及SEC的监管。如果Value Line基金无法根据经修订的1986年《国内税收法》保持注册投资公司的资格，则每只基金及其股东可能会面临不利的税务后果。这些法律法规一般授予SEC和FINRA等监管机构和机构广泛的行政权力。如果这些机构和团体认为EAM、ES或Value Line基金未遵守其法律法规，这些机构和团体有权实施制裁。EAM、ES和Value Line基金与其他公司一样，也可能面临私人方提起的诉讼。监管程序和诉讼存在不确定性，结果难以预测。法律、法规或政府政策的变化，以及与合规相关的成本，可能会对EAM、ES和Value Line基金的业务和运营产生不利影响。针对EAM或ES的任何监管程序或诉讼的不利决议可能会给它们或Value Line基金带来巨额成本或声誉损害，并对它们各自的业务和运营产生不利影响。对EAM、ES和/或Value Line基金的业务和运营产生不利影响可能会减少公司就其在EAM的无投票权收入和无投票权利润权益获得的现金流量金额，从而可能对公司的现金流量、经营业绩和财务状况产生不利影响。

 

恐怖袭击可能对公司和EAM造成不利影响。

恐怖袭击，包括生物或化学武器袭击，以及对这类恐怖袭击的反应，可能对公司及其人员、美国经济、全球经济以及美国和/或全球金融市场产生重大影响，也可能对公司业务和EAM开展的投资管理业务产生重大不利影响。

 

未来的疫情爆发可能会扰乱公司的运营。

新冠病毒感染或其他新疾病的大量复发可能会扰乱公司的印刷和发行业务，或扰乱印刷出版业务所需的材料和服务供应。尽管该公司认为，其办公室、编辑和行政业务以及数据和其他服务供应商的业务在需要时得到充分的支持，可用于完全远程操作，但同样，未来的大流行爆发可能会干扰印刷和分发业务的连续性，并危及公司及其供应链合作伙伴的人员。

 

我们的控股股东对公司行使投票控制权，有能力选举或罢免我们所有的董事。

截至2025年4月30日，AB & Co.，Inc.实益拥有公司91.74%的已发行有表决权股份。因此，AB & Co.能够对所有需要股东批准的事项行使投票控制权，包括选举或罢免我们所有的董事。

 

我们不受通常适用于股票在纳斯达克上市的公司的大多数上市标准的约束。

我们的普通股股票在纳斯达克资本市场（“纳斯达克”）上市。根据纳斯达克上市标准，我们被视为“受控公司”，因为AB & Co.对我们超过50%的已发行有表决权股票拥有投票权。受控公司不要求其董事会的多数成员由独立董事组成。董事提名人不需要由大多数独立董事或仅由独立董事组成的提名委员会选出或推荐给董事会，纳斯达克上市标准也不要求受控公司证明通过了涉及提名程序的正式书面章程或董事会决议（如适用）。受控公司还可豁免纳斯达克关于由独立董事的多数成员或仅由独立董事组成的薪酬委员会确定高级职员薪酬的要求。尽管我们目前遵守了某些不适用于受控公司的纳斯达克上市标准，但我们的遵守是自愿的，无法保证我们将在未来继续遵守这些标准。

 

 

我们受到网络风险的影响，可能会因我们努力加强和确保安全免受网络攻击而产生成本。

我们业务的实质性方面取决于我们的计算机系统和电子商务网站的持续和安全运行。安全漏洞可能使我们面临丢失或滥用敏感信息的风险，包括我们自己的专有信息以及我们的客户和员工的信息。虽然我们投入大量资源来维持足够的网络安全水平，但我们的资源和技术水平可能不足以防止所有迅速演变的网络攻击类型。预期的攻击和风险可能会导致我们在技术、人员、保险和服务方面承担越来越高的成本，以增强安全性或应对事件。我们保有网络风险保险，但这份保险可能不足以涵盖我们未来可能发生的任何违反我们系统的行为造成的所有损失。同样，公司任何数据流的严重中断，或包括遗留系统在内的处理方法，都可能干扰运营的正常连续性。

 

对现有会计公告或税收规则或做法的更改可能会影响我们开展业务的方式并影响我们报告的经营业绩。

新的会计公告或税收规则以及对会计公告或税收实践的不同解释已经发生，并可能在未来发生。会计公告或解释或税收规则或惯例的变更可能对我们报告的结果产生重大影响，甚至可能影响我们报告在变更生效之前完成的交易。对现有规则和声明的更改、未来的更改（如果有的话）或对当前做法或解释的质疑可能会对我们报告的财务业绩或我们开展业务的方式产生不利影响。

 

项目1b。未解决的工作人员评论。

 

没有。

 

项目1c。网络安全

 

我们认为，信息安全是我们业务战略的关键组成部分。因此，我们维持并不断评估和加强我们的网络安全计划。

 

管理层负责公司风险敞口的日常管理，并采用了风险管理框架，包括识别、分析和应对影响我们业务的风险。公司已成立高级领导委员会，由公司信息技术执行董事担任主席。

 

我们定期聘请第三方服务对我们的安全控制进行评估，其中可能包括渗透测试、独立审计或就最佳实践进行咨询，以应对新的挑战。这些评估包括测试安全控制的设计和有效性。

 

我们依靠第三方服务商提供各种服务来运行我们的信息系统。网络安全风险在确定适用的第三方服务提供商的选择和监督时进行评估。第三方服务提供商的网络攻击可能会对我们的业务产生重大影响，我们会持续监控与我们的服务提供商相关的风险。

 

审计委员会负责监督公司的风险管理计划，包括公司面临的技术和网络安全风险。审计委员会听取管理层和信息技术执行董事关于网络安全风险管理以及整体技术和网络安全环境的简报。

 

我们认为，目前我们没有遇到对我们的业务产生实质性影响的网络安全事件。见项目1a。讨论我们的网络安全风险的“风险因素”。

 

18

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项目2。属性。

 

该公司在纽约州纽约市第五大道551号租赁了24,726平方英尺的办公空间。除纽约办公空间外，公司还在新泽西州租用了24,110平方英尺的仓库设施，直至2024年4月30日。Value Line Distribution Center，Inc.（“VLDC”）在2024年4月30日之前分发了Value Line的印刷出版物。业务已外包给美国第三方，自2024年4月30日起生效。

 

2016年11月30日，Value Line, Inc.收到纽约州纽约第五大道551号房东的同意，以订立自2016年12月1日开始生效的新的转租协议条款，即Value Line与ABM工业，Incorporated。根据该协议，自2016年12月1日起至2027年11月29日止，向ABM租赁位于纽约州纽约州纽约第五大道551号第二和第三层的24,726平方英尺办公空间（“大楼”或“处所”）的Value Line。根据转租协议，第一年的基本租金为每年1,126，000美元，随后每一年的基本租金每年增加2.25%，每月第一天按月等额分期支付，但须遵守对公司有利的惯常优惠，并在基准年期间转嫁公用事业成本和房地产税的某些增加。该公司于2016年10月提供了一笔金额为469000美元的以信用证为代表的保证金，该保证金于2021年9月30日减至305000美元，将在转租结束后全额退还。这座大楼成为公司新的公司办公设施。公司须支付与房地相关的某些运营费用以及向房地供应的水电费。转租条款规定，考虑到转租前六个月的免费租金，公司的年度租金支出将大幅减少（最初为23%）。分房东向Value Line提供了417,000美元的工作津贴，并附有价值563,000美元的六个月免费租金，用于抵偿公司在纽约市总部支付租金的义务，从而将实际的租金支付推迟到2017年11月。

 

 

项目3。法律程序。

 

没有。

 

项目4。矿山安全披露。

 

不适用。

 

 

第二部分

 

项目5。市场为注册人的普通股、相关股东事项和发行人购买股票证券。

 

注册人的普通股在纳斯达克交易，代码为“VALU”。截至2025年4月30日，注册人普通股的记录持有人大约为30人。截至2025年4月30日，收盘股价为40.90美元。

 

在过去两个财政年度，报告的高价和低价以及就这些股份宣派的股息如下：

 

季度末		高				低				定期股息 每股申报
2025年4月30日		$	44.17			$	32.94			$	0.325
2025年1月31日		$	57.68			$	38.57			$	0.30
2024年10月31日		$	54.14			$	39.02			$	0.30
2024年7月31日		$	51.00			$	35.31			$	0.30
2024年4月30日		$	49.00			$	36.00			$	0.30
2024年1月31日		$	58.45			$	39.63			$	0.28
2023年10月31日		$	60.27			$	32.07			$	0.28
2023年7月31日		$	62.09			$	43.10			$	0.28

 

2025年7月18日，Value Line董事会宣布向截至2025年7月28日在册的股东派发季度股息每股0.325美元，将于2025年8月11日支付。

 

本公司无根据股权补偿计划获授权发行的证券。截至2025年4月30日的财政年度，公司没有出售任何未登记的普通股。

 

 

公司购买股权证券

 

下表提供了截至2025年4月30日的财政季度期间由公司或代表公司进行的所有普通股回购的信息。以下所列所有采购均在公开市场按现行市场价格进行。

 

发行人购买股票证券
期		（a）共计 数量 股（或 单位） 已购买				（b）平均 支付的价格每 份额（或单位）				（c）共计 数量 股（或 单位） 购买为 部分公开 宣布 计划或 节目				（d）最大 数（或 约 美元价值）的 股份（或单位） 可能还 购买下 计划或 节目（1）
2025年2月1日至2025年2月28日			2,402			$	35.16				2,402			$	853,000
2025年3月1日至2025年3月31日			1,955				37.64				1,955				779,000
2025年4月1日至2025年4月30日			604				37.33				604				758,000
合计			4,961			$	36.40				4,961			$	758,000

 

2022年10月21日，公司董事会批准了一项股票回购计划，授权以不超过3,000，000美元的总购买价格回购公司普通股的股份。回购可不定期在公开市场上按现行市场价格、场外协议交易、大宗购买或其他方式进行。回购计划可随时暂停或终止，由公司酌情决定，且没有设定到期日。

 

在2025财年，公司以每股39.46美元的平均价格以453,000美元的价格回购了总计11,480股公司普通股，其中包括根据2022年10月21日授权的回购计划以每股47.52美元的平均价格以2,243，000美元的价格回购总计47,202股公司普通股。

 

在2024财年，公司以每股43.38美元的平均价格以523,000美元的价格回购了总计12,057股公司普通股，其中包括根据2022年10月21日授权的回购计划以每股50.07美元的平均价格以1,789，000美元的价格回购总计35,722股公司普通股。

 

Arnold Bernhard and Co.，Inc.可能会不时购买公司的额外普通股。

 

 

项目7。管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。

 

以下管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析（“MD & A”）旨在帮助读者了解Value Line、其经营情况和业务因素。MD & A应与表格10-K的项目1“业务”和项目1a“风险因素”一起阅读，并与本报告项目8所载的合并财务报表和随附的附注一起阅读。

 

MD & A包括以下小节：

 

●

业务执行摘要

●

经营成果

●

流动性和资本资源

●

最近的会计公告

●

关键会计估计和政策

 

业务执行摘要

 

该公司的核心业务是制作投资期刊及其底层研究并根据书面协议向第三方提供某些Value Line版权、Value Line商标和Value Line专有排名等专有信息，以用于第三方管理和营销的投资产品中以及用于其他目的。包括Value Line在内的知名品牌旗下Value Line市场®，Value Line标识®，The Value Line投资调查®，智慧研究，智慧投资™和投资研究中最值得信赖的名字®.用于描述公司、产品、子公司的名称“Value Line”为公司注册商标。EULAV资产管理信托（“EAM”）成立，旨在为Value Line基金、机构和个人账户提供投资管理服务并为Value Line提供分销、营销、行政管理服务®共同基金（“Value Line基金”）。该公司对EAM保持着重大投资，从中获得有关其无投票权收入和无投票权利润权益的付款。

 

公司在投资研究领域内的目标受众为个人投资者、高校、图书馆、投资管理专业人士。个人来Value Line完整调研一包搞定。机构持牌人包括公司、金融专业人士、学院和市级图书馆。图书馆和大学向他们的赞助人和学生提供公司的详细研究。投资管理专业人员在日常业务中使用研究和历史信息。公司设有征集机构认购的专门部门。

 

收到的新订阅和续订订阅付款以及向零售和机构客户开单金额的应收账款价值记录为未实现收入，直至订单履行完毕。随着订单的履行，公司在特定订阅的有效期内等额分期确认收入。因此，在特定资产负债表日期之后履行认购将赚取的认购费在该资产负债表上显示为当前和长期负债中的未实现收入。

 

所投资的期刊及相关出版物（零售和机构类）与Value Line著作权及Value Line专有等级等专有信息合并为一个板块，称为出版板块。出版部门构成公司唯一可报告的业务部门。

 

 

资产管理和共同基金分销业务

 

根据EAM信托声明，公司在EAM的某些收入和EAM的部分剩余利润中保持权益，但在选举或罢免EAM的受托人或控制其业务方面没有投票权。

 

EAM的业务由各自拥有EAM 20%投票权益的五名独立受托人管理，并由其受受托人指示的高级管理人员管理。公司在EAM的无投票权收入和无投票权利润权益使其有权从EAM的共同基金和独立账户业务中获得EAM收入的41%至55%（不包括分销收入）以及EAM剩余利润的50%（在某些有限情况下可临时增加）。投票利润权益持有人获得EAM剩余利润的另外50%。根据EAM信托协议的规定，分配不低于EAM每个财政季度应支付利润的90%。

 

营商环境

 

美国经济在2024年表现良好后，在2025年开局疲软。美国第一季度国内生产总值（GDP）估计收缩0.5%，据统计，这归因于企业和消费者在特朗普政府范围广泛的关税于2025年4月2日实施之前购买。对美进口激增减损GDP。特朗普总统随后推迟或修改了许多征税措施。

 

2025年经济开局疲软，加上仍未解决的全球贸易环境和地缘政治动荡，包括乌克兰战争和以色列与伊朗之间长达12天的空中袭击，确实带来了美联储在货币政策方面的谨慎反应。事实上，央行在2025年上半年将联邦基金利率保持在4.25%至4.50%的区间内，同时评估了全球事态发展对美国国内通胀率的影响。仍有人担心，关税可能会导致价格增长速度重新加快，再加上劳动力市场略有疲软，可能会导致一段滞胀时期。当经济放缓的同时出现通胀上升和就业减弱时，就会出现滞胀。

 

尽管如此，虽然春季期间的一些疲软（情绪）数据，包括消费者信心下降，表明经济正在走弱，但硬数据并没有表明那么多。从积极的方面来看，今年春季消费者和生产者（批发）层面的通胀确实有所缓解；就业市场证明具有韧性，6月份失业率降至4.1%，这一水平表明充分就业；制造业活动尽管仍在收缩，但在6月份确实高于预期。这表明，经济可能在二季度重回增长模式，上述滞胀情景尚未实现。

 

在全球不确定的情况下，共和党控制的众议院和参议院得以制定一项新的预算协议，特朗普总统于2025年7月4日签署成为法律。据估计，总统的全面税收和政策立法将在未来十年为联邦赤字增加3.4万亿美元，其中还包括将美国债务上限提高5万亿美元的立法。从近期到中期来看，新的预算协议，连同美联储可能在下半年对被广泛认为具有限制性的基准短期利率实施一到两个25个基点的降息，可能会提振企业和消费者支出。这很可能会在2025年日历的最后六个月刺激GDP增长。

 

总而言之，在不确定的财政和货币环境中，商业环境表现良好，2025年第一季度标普 500强公司的盈利实现了两位数的增长，这一点凸显出来。这与人工智能（AI）相关股票的火爆一起，帮助主要股指爬上了众所周知的“担忧之墙”，标普 500指数和以科技股为主的纳斯达克综合指数在2025年上半年结束时创下历史新高。尽管如此，进入2025年下半年，估值看起来相当泡沫，而且对进口关税和通胀的担忧仍然存在，不排除会出现一些股价波动。

 

 

2025、2024和2023财年经营业绩

 

下表说明了公司收入和支出的关键组成部分。

 

		截至4月30日的财年，												改变
（千美元，每股收益除外）		2025				2024				2023				‘25对比’24				‘24对比’23
经营收入		$	5,985			$	9,141			$	11,470				-34.5	%			-20.3	%
来自EAM信托的无投票权收入和无投票权利润权益			18,318				13,282				11,131				37.9	%			19.3	%
运营收入加上EAM信托的非投票收入和非投票利润权益			24,303				22,423				22,601				8.4	%			-0.8	%
营业费用			29,094				28,346				28,225				2.6	%			0.4	%
投资收益			3,238				2,764				1,174				17.1	%			135.4	%
所得税前收入		$	27,541			$	25,187			$	23,775				9.3	%			5.9	%
净收入		$	20,686			$	19,016			$	18,069				8.8	%			5.2	%
每股收益		$	2.20			$	2.02			$	1.91				8.9	%			5.6	%

 

截至2025年4月30日的十二个月，该公司的净收入为20686000美元，即每股2.20美元，比截至2024年4月30日的十二个月的净收入19016000美元，即每股2.02美元高出8.8%。截至2025年4月30日的十二个月期间，公司的运营收入为5985000美元，而截至2024年4月30日的十二个月期间的运营收入为9141000美元。截至2025年4月30日止十二个月，营运开支较截至2024年4月30日止十二个月增长2.6%。由于股票市场走势，作为营业收入要素的版权收入在今年有所下降，与此同时，来自EAM的收入和利润收入却明显上升。

 

截至2025年4月30日的十二个月内，平均已发行普通股数量为9,417，097股，而截至2024年4月30日的十二个月内，平均已发行普通股数量为9,428，379股。

 

截至2024年4月30日的十二个月，该公司的净收入为19016000美元，即每股2.02美元，比截至2023年4月30日的十二个月的净收入18069000美元，即每股1.91美元高出5.2%。截至2024年4月30日的十二个月期间，公司的运营收入为9,141，000美元，而截至2023年4月30日的十二个月期间的运营收入为11,470，000美元。截至2024年4月30日的十二个月，营业费用略高于截至2023年4月30日的十二个月。由于股票市场走势，作为营业收入要素的版权收入在今年有所下降，与此同时，来自EAM的收入和利润收入却明显上升。

 

截至2024年4月30日的十二个月内，平均已发行普通股为9,428，379股，而截至2023年4月30日的十二个月内，平均已发行普通股为9,458，605股。

 

截至2025年4月30日的三个月，该公司的净收入为395.1万美元，即每股0.42美元，比截至2024年4月30日的三个月的净收入478.4万美元，即每股0.51美元低17.4%。截至2025年4月30日止三个月，公司的运营收入为830,000美元，而截至2024年4月30日止三个月的运营收入为1,488，000美元。

 

截至2024年4月30日止三个月，公司净收益为4,784，000美元，即每股收益0.51美元，较截至2023年4月30日止三个月的净收益4,033，000美元，即每股收益0.43美元高出18.6%。截至2024年4月30日止三个月，公司的运营收入为1,488，000美元，而截至2023年4月30日止三个月的运营收入为2,757，000美元。

 

 

截至2023年4月30日止三个月，公司净收益为4033000美元，即每股收益0.43美元，较截至2022年4月30日止三个月的净收益3807000美元，即每股收益0.40美元低5.9%。截至2023年4月30日止三个月，公司的运营收入为2,757，000美元，而截至2022年4月30日止三个月的运营收入为2,923，000美元。

 

截至2023年4月30日的十二个月期间，该公司的净收入为18,069，000美元，即每股1.91美元，比截至2022年4月30日的十二个月的净收入23,822，000美元，即每股2.50美元低24.1%。2022财年包括从SBA对该公司的PPP贷款的免税减免中获得的233.1万美元收益。截至2023年4月30日的十二个月期间，公司的运营收入为11,470，000美元，而截至2022年4月30日的十二个月期间的运营收入为10,800，000美元。截至2023年4月30日止十二个月，经营开支较截至2022年4月30日止十二个月减少5.0%。

 

截至2023年4月30日的十二个月内，平均已发行普通股数量为9,458，605股，而截至2022年4月30日的十二个月内，平均已发行普通股数量为9,544，421股。

 

营业总收入

 

		截至4月30日的财年，												改变
（千美元）		2025				2024				2023				‘25对比’24				‘24对比’23
投资期刊及相关出版物：
打印		$	8,783			$	9,286			$	9,963				-5.4	%			-6.8	%
数位			15,899				16,134				16,269				-1.5	%			-0.8	%
投资期刊和相关出版物共计			24,682				25,420				26,232				-2.9	%			-3.1	%
版权费			10,397				12,067				13,463				-13.8	%			-10.4	%
营业总收入		$	35,079			$	37,487			$	39,695				-6.4	%			-5.6	%

 

在投资期刊和相关出版物内部，订阅销售订单来自印刷和数字产品。下面的图表说明了与印刷和数字订阅相关的销售订单的变化。

 

认购销售来源

 

		截至4月30日的财年，
		2025								2024								2023
		打印				数位				打印				数位				打印				数位
新销售			14.1	%			8.4	%			12.5	%			10.4	%			10.9	%			11.0	%
更新销售			85.9	%			91.6	%			87.5	%			89.6	%			89.1	%			89.0	%
总销售额			100.0	%			100.0	%			100.0	%			100.0	%			100.0	%			100.0	%

 

在截至2025年、2024年和2023年4月30日的十二个月中，印刷出版物的新销售额增加，而转换和续订销售订单减少。

 

		截至4月30日，												改变
（千美元）		2025				2024				2023				‘25对比’24				‘24对比’23
未实现订阅收入（流动和长期负债）		$	22,290			$	22,281			$	22,973				0.04	%			-3.01	%

 

由于新订单的数量和长期续约合同的时间安排、直邮活动和机构销售大订单，预计会有一定的变化。

 

 

投资期刊及相关出版物收入

 

截至2025年4月30日的十二个月中，投资期刊和相关出版物的收入为24682000美元（不包括版权费），比上一财年的出版收入25420000美元低2.9%。公司继续并增加通过各种营销渠道吸引新的订户，主要是直邮、电子邮件，并通过我们的销售人员的努力。由于管理自己的投资组合的个人投资者减少，特别是在波动的市场中，2025年4月30日的产品线总发行量比2024年4月30日的产品线总发行量低1.7%。

 

2025年4月30日的印刷总发行量比2024年4月30日的印刷总发行量低1.9%。在截至2025年4月30日的十二个月中，印刷出版物收入为8,783，000美元，下降5.4%，低于2024年4月的印刷出版物收入9,286，000美元，原因是在充满挑战的市场环境中，鉴于潜在个人客户的负面情绪，我们推迟了广告投放。2025年4月30日的数字总发行量比2024年4月30日的数字总发行量低1.5%，专业客户抵消了个人订户。在截至2025年4月30日的十二个月中，数字收入为15,899，000美元，与上一财年相比下降了1.5%。这些数字反映了投资者情绪疲软，可能是暂时的，以及从我们的印刷服务向数字同行的持续转变。此外，尽管印刷发行量有所下降，但出版收入相当稳定。我们的更高价格、更高利润的出版物的销售一直强于更低价格的“入门”产品的销售。

 

截至2024年4月30日的十二个月中，投资期刊和相关出版物的收入为25,420，000美元（不包括版权费），比上一财年的出版收入26,232，000美元低3.1%。公司继续采取行动，通过各种营销渠道吸引新的订户，主要是直邮、电子邮件，并通过我们的销售人员的努力。由于更少的个人投资者管理自己的投资组合，特别是在波动的市场中，2024年4月30日的产品线总发行量比2023年4月30日的产品线总发行量低3.2%。然而，截至2023年4月30日的上一财年，机构销售部门的总销售订单达到了创纪录水平，这种向财务顾问和专业投资者分配的更高利润率显着抵消了个人投资者流通量下降的长期趋势。

 

2024年4月30日的印刷总发行量比2023年4月30日的印刷总发行量低4.6%。在截至2024年4月30日的十二个月中，印刷出版物收入为9,286，000美元，下降6.8%，低于2023年4月的印刷出版物收入9,963，000美元，原因是在充满挑战的市场环境中，鉴于潜在个人客户的负面情绪，我们推迟了广告投放。2024年4月30日的数字总发行量比2023年4月30日的数字总发行量低1.4%，专业客户抵消了个人订户。在截至2024年4月30日的十二个月中，数字收入为16,134，000美元，略低于上一财年。这些数字反映出投资者情绪疲软，可能是暂时的，以及从我们的印刷服务向数字同行的持续转变。此外，尽管印刷发行量有所下降，但出版收入相当稳定。我们的更高价格、更高利润的出版物的销售一直强于更低价格的“入门”产品的销售。

 

截至2023年4月30日的十二个月内，投资期刊和相关出版物的收入为26,232，000美元（不包括版权费），比上一财年的出版收入27,145，000美元低3.4%。公司继续采取行动，通过各种营销渠道吸引新的订户，主要是直邮、电子邮件，并通过我们的销售人员的努力。由于管理自己投资组合的个人投资者减少，截至2023年4月30日，产品线总发行量比2022年4月30日的产品线总发行量低10.4%。然而，在截至2023年4月30日的十二个月中，代表我们与财务顾问和专业投资者不断增长的业务的机构销售部门总销售订单达到创纪录的15,236，000美元，比上一财年高出10.0%。零售电话营销销售团队产生的总销售订单为7,409，000美元，比上一财年低10.6%。

 

2023年4月30日的印刷总发行量比2022年4月30日的印刷总发行量低16.0%。在截至2023年4月30日的十二个月中，印刷出版物收入为9,963，000美元，下降11.5%，低于2022年4月的印刷出版物收入11,253，000美元，原因是在充满挑战的市场环境中，鉴于潜在个人客户的负面情绪，我们推迟了广告投放。2023年4月30日的数字总发行量比2022年4月30日的数字总发行量低2.7%，专业客户抵消了个人订户。在截至2023年4月30日的十二个月中，数字收入为16,269，000美元，与上一财年相比增长了2.4%。这些数字反映了从我们的印刷服务到数字同行的持续转变。此外，尽管印刷发行量有所下降，但出版收入相当稳定。我们的更高价格、更高利润的出版物的销售一直强于更低价格的“入门”产品的销售。

 

 

Value Line主要服务于股票的个人和专业投资者，他们主要根据年度订阅计划付费，用于基本服务，或每年高达100,000美元或更多的全面优质研究，这是其他地方无法获得的。不断增加新订户的目标促使我们推出了一系列价位的出版物和套餐。在2020财年和2021财年赫然引入的是Value Line研究中心的新功能，它们分别是Value Line ETF服务、月刊《Value Line》财富通讯您应该知道的Value Line信息、Value Line并购服务以及我们的TERM4气候变化投资服务。

 

公司的旗舰产品Value Line投资调查的组成部分—— Value Line专有排名（“排名系统”）也被用于公司的版权业务。排名系统免费提供给EAM用于特定用途。在截至2025年4月30日的六个月期间，综合排名系统“排名1 & 2”股票的跌幅为6.0%，而可比期间罗素2000指数的跌幅为10.6%。在截至2025年4月30日的十二个月期间，综合排名系统“排名1 & 2”股票的涨幅为7.4%，而可比期间罗素2000指数的跌幅为0.5%。

 

版权费

 

在截至2025年4月30日的十二个月中，版权费为10,397，000美元，比上一财年同期低13.8%。在截至2024年4月30日的十二个月中，版权费为1206.7万美元，比上一财年同期低10.4%。在截至2023年4月30日的十二个月中，版权费为13,463，000美元，略高于上一财年同期的版权费。这些费用取决于具有合同安排的金融产品中管理的资产使用ranks和其他Value Line专有信息，这些信息往往会根据利率和基金评级机构的评级等因素而波动。

 

投资管理费及服务–（未合并）

 

该公司在EAM（Value Line共同基金的投资顾问）中拥有可观的无投票权收入和无投票权利润权益。因此，尽管公司对该业务产生的现金流保持着重大利益，并将收到有关其无投票权收入和无投票权利润权益的持续付款，但公司并未将该业务作为一个单独的业务部门进行报告。

 

截至2025年4月30日，EAM管理和/或分配的Value Line基金的总资产为46.8亿美元，比截至2024年4月30日EAM管理和/或分配的Value Line基金的总资产41.7亿美元高出5.1亿美元，即12.0%。

 

截至2024年4月30日，EAM管理和/或分配的Value Line基金的总资产为41.7亿美元，比截至2023年4月30日EAM管理和/或分配的Value Line基金的总资产30.9亿美元高出10.8亿美元，即35.0%。

 

Value Line股票基金在2025财年经历了净流入和相关的净资产流出（赎回减去新的销售）。Value Line固定收益基金在2025财年经历了净流出。

 

 

下表显示了包括销售（流入）、赎回（流出）、股息和资本收益分配、市值变化在内的过去三个会计年度的资产变化情况。流入用于出售，流出用于赎回，反映了个人投资者和/或其投资顾问的决定。表中还列示了截至2025年4月30日、2024年4月30日、2023年4月30日Value Line基金内资产细分为权益类基金和固定收益类基金的情况。

 

资产流动
截至4月30日止年度，		2025				2024				2023				2025				2024
														vs。				vs。
														2024				2023
Value Line权益类基金资产—期初		$	4,137,210,006			$	3,051,550,040			$	3,312,889,678				35.6	%			-7.9	%
销售/流入		$	1,185,922,660			$	1,265,003,253			$	514,725,223				-6.3	%			145.8	%
股息和资本收益再投资		$	158,326,887			$	133,650,073			$	194,068,940				18.5	%			-31.1	%
赎回/流出		$	(1,022,623,669	)		$	(786,671,032	)		$	(858,248,017	)			30.0	%			-8.3	%
股息和资本收益分配		$	(164,401,247	)		$	(134,961,191	)		$	(202,981,966	)			21.8	%			-33.5	%
市值变化		$	345,176,192			$	608,638,863			$	91,096,182				-43.3	%			568.1	%
Value Line权益类基金资产—期末		$	4,639,610,829			$	4,137,210,006			$	3,051,550,040				12.1	%			35.6	%
Value Line固定收益基金资产—期初		$	35,837,048			$	41,104,251			$	44,736,495				-12.8	%			-8.1	%
销售/流入		$	948,097			$	149,059			$	196,436				536.1	%			-24.1	%
股息和资本收益再投资		$	1,273,341			$	1,168,217			$	808,077				9.0	%			44.6	%
赎回/流出		$	(4,238,720	)		$	(4,157,474	)		$	(3,240,355	)			2.0	%			28.3	%
股息和资本收益分配		$	(1,360,814	)		$	(1,279,170	)		$	(877,002	)			6.4	%			45.9	%
市值变化		$	3,559,806			$	(1,147,835	)		$	(519,400	)			-410.1	%			121.0	%
Value Line固定收益基金资产—期末		$	36,018,758			$	35,837,048			$	41,104,251				0.5	%			-12.8	%
管理资产—期末		$	4,675,629,587			$	4,173,047,054			$	3,092,654,291				12.0	%			34.9	%

 

EAM信托-分配给利益持有人前的运营结果

 

截至2025年4月30日止十二个月期间，EAM投资管理业务的费用总额和净收入（未计利息持有人分配）包括从Value Line基金赚取的投资管理费总额31387000美元、12b-1费用和其他费用7788000美元以及其他净收益476000美元。同期，投资管理费减免总额为象征性的180,000美元，12b-1费用减免为90,000美元。在截至2025年4月30日的十二个月内，EAM的净收入为4,270，000美元，其中扣除了Value Line的16,183，000美元的无投票权收入权益，但未扣除向有投票权的利润权益持有人分配的款项以及就其50%的无投票权利润权益向公司分配的款项。

 

截至2024年4月30日止十二个月期间，EAM投资管理业务的费用总额和净收入（未计利息持有人分配）包括从Value Line基金赚取的投资管理费总额24,383，000美元、12b-1费用和其他费用6,584，000美元以及其他净收益433,000美元。同期，投资管理费减免总额为28.8万美元，12b-1费用减免为9.4万美元。在截至2024年4月30日的十二个月内，EAM的净收入为2,764，000美元，这是在考虑到Value Line的119,00，000美元的非投票权收入权益后，但在未向有投票权的利润权益持有人分配以及就其50%的非投票权利润权益向公司分配之前。

 

截至2023年4月30日止十二个月期间，EAM投资管理业务的费用总额和净收入（未计利息持有人分配）包括从Value Line基金赚取的投资管理费总额19,824，000美元、12b-1费用和其他费用5,964，000美元以及其他净收益142,000美元。同期，投资管理费减免总额为164,000美元，12b-1费用减免总额为105,000美元。在截至2023年4月30日的十二个月内，EAM的净收入为1,468，000美元，其中扣除了Value Line的10,397，000美元的无投票权收入权益，但未扣除向有投票权的利润权益持有人分配的款项以及就其50%的无投票权利润权益向公司分配的款项。

 

 

截至2025年4月30日，Value Line基金中有1只基金的12b-1费用减免已到位，4只基金的投资管理费减免已到位金额合计低于全部EAM管理费收入的1%。

 

在截至2025年4月30日的基金管理总资产（“AUM”）中，Value Line股票型和混合型基金的资产占比分别为99.2%和固定收益类基金资产占比分别为0.8%。截至2025年4月30日，与2024年4月30日的去年相比，股票和混合AUM增长了12.0%，固定收益AUM相似。

 

截至2024年4月30日，Value Line股票型和混合型基金的资产占基金管理总资产（“AUM”）的比例分别为99.1%和固定收益基金资产的比例分别为0.9%。截至2024年4月30日，与截至2023年4月30日的去年相比，股票和混合AUM增加了35.6%，固定收益AUM减少了12.8%。

 

EAM-公司的非投票收入和非投票利润权益

 

公司持有EAM的无投票权收入和无投票权利润权益，这使公司有权从EAM收取EAM来自其共同基金和独立账户业务的投资管理费收入的41%至55%不等的金额，以及EAM净利润的50%，其中不低于90%在每个财政季度以现金方式分配。

 

该公司将其在EAM的非投票收入权益和非投票利润权益的收入记录如下：

 

		截至4月30日的财年，												改变
（千美元）		2025				2024				2023				‘25对比’24				‘24对比’23
非投票收入利息		$	16,183			$	11,900			$	10,397				36.0	%			14.5	%
非投票利润利息			2,135				1,382				734				54.5	%			88.3	%
		$	18,318			$	13,282			$	11,131				37.9	%			19.3	%

 

营业费用

 

		截至4月30日的财年，												改变
（千美元）		2025				2024				2023				‘25对比’24				‘24对比’23
广告及推广		$	3,797			$	2,955			$	3,049				28.5	%			-3.1	%
工资和员工福利			14,455				14,851				15,203				-2.7	%			-2.3	%
制作和发行			5,987				5,455				5,210				9.8	%			4.7	%
办公室和行政			4,855				5,085				4,763				-4.5	%			6.8	%
费用总额		$	29,094			$	28,346			$	28,225				2.6	%			0.4	%

 

公司内部的费用分为广告和促销、工资和员工福利、制作和发行、办公和行政。

 

截至2025年4月30日的十二个月的运营费用为29,094，000美元，比截至2024年4月30日的十二个月高出2.6%。截至2025年4月30日止三个月的运营费用为7,557，000美元，略高于截至2024年4月30日止三个月的运营费用。

 

截至2024年4月30日的十二个月的运营费用为28346000美元，比截至2023年4月30日的十二个月高出0.4%。截至2024年4月30日止三个月的运营费用为7,515，000美元，比截至2023年4月30日止三个月的运营费用高出8.0%，反映了与停止内部仓储和配送功能相关的费用。

 

 

由于2023财年的成本控制，截至2023年4月30日的十二个月的运营费用为28,225，000美元，比截至2022年4月30日的十二个月低5.0%。截至2023年4月30日止三个月的运营费用为6,961，000美元，比截至2022年4月30日止三个月的运营费用低3.4%。

 

广告及推广

 

截至2025年4月30日的十二个月内，广告和促销费用为3,797，000美元，与上一财年相比增长28.5%。在截至2025年4月30日的十二个月中，增长主要是由于直邮和其他促销费用的增加。

 

在截至2024年4月30日的十二个月中，广告和促销费用为2,955，000美元，与上一财年相比下降了3.1%。在截至2024年4月30日的十二个月中，减少的主要原因是销售佣金总额减少。

 

截至2023年4月30日的十二个月内，广告和促销费用为3,049，000美元，与上一财年相比下降5.4%。在截至2023年4月30日的十二个月中，减少主要是由于媒体广告费用和直邮活动的减少，部分被续订招标成本和机构销售佣金的增加所抵消。

 

工资和员工福利

 

在截至2025年4月30日的十二个月中，14455000美元的工资和员工福利比上一财年减少2.7%，主要是由于员工人数减少以及自2024财年后期以来公司的分销业务外包给国内承包商导致工资和员工福利减少。

 

在截至2024年4月30日的十二个月中，工资和员工福利为14,851，000美元，比上一财年下降2.3%，这主要是由于2024财年员工人数减少导致工资和员工福利减少。

 

在截至2023年4月30日的十二个月中，15,203，000美元的工资和员工福利比上一财年减少了12.2%，这主要是由于2023财年员工人数减少导致工资和员工福利减少，以及利润分享贡献和公司医疗福利份额的支付减少。

 

在截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日的十二个月期间，公司分别录得422,000美元、410,000美元和557,000美元的利润分成费用。

 

制作和发行

 

在截至2025年4月30日的十二个月中，生产和分销费用为5,987，000美元，比上一财年增长9.8%，这主要是由于在2024年4月之后将我们的内部分销业务外包导致第三方分销和邮寄费用增加，同时在2024年4月30日结束了我们的内部VLDC业务。

 

在截至2024年4月30日的十二个月中，生产和分销费用为5455000美元，比上一财年增长4.7%，这主要是由于履行重组成本增加和纸张成本增加，但被支持公司网站的生产费用减少以及维护公司出版和应用软件和操作系统所抵消。

 

 

在截至2023年4月30日的十二个月中，生产和分销费用为5,211，000美元，比上一财年增长4.1%。对公司网站的生产支持以及对公司出版和应用软件及操作系统的维护的增加，部分被印刷发行量减少导致的纸张和印刷成本下降所抵消。

 

办公室和行政

 

在截至2025年4月30日的十二个月中，办公和管理费用为4,855，000美元，比上一财年下降4.5%，这主要是因为公司不必像上一财年那样为外包VLDC的业务而产生重组成本。

 

在截至2024年4月30日的十二个月中，办公和行政费用为5085000美元，比上一财年增长6.8%，这主要是由于外包VLDC业务的重组成本增加。

 

在截至2023年4月30日的十二个月中，办公室和行政费用为476.3万美元，比上一财年增长14.1%，主要是由于结算成本和专业费用增加。

 

专注度

 

在截至2025年4月30日的十二个月中，出版总收入3507.9万美元中有29.6%来自单一客户。在截至2024年4月30日的十二个月中，出版总收入37,487，000美元的32.2%来自单一客户。在截至2023年4月30日的十二个月中，3969.5万美元的出版总收入中有33.9%来自单一客户。

 

租赁承诺

 

2016年11月30日，Value Line, Inc.收到纽约州纽约第五大道551号房东的同意，以订立自2016年12月1日起由Value Line与ABM工业，Incorporated（“ABM”或“分房东”）订立的新转租协议的条款。根据协议，自2016年12月1日起至2027年11月29日止，Value Line向ABM租赁位于纽约州纽约州纽约第五大道551号第二层和第三层的24,726平方英尺办公空间（“大楼”或“处所”）。根据转租协议，第一年的基本租金为每年1,126，000美元，随后每一年的基本租金年增长率为2.25%，在每月的第一天按月等额分期支付，但须遵守对公司有利的惯例优惠，并在基准年期间转嫁公用事业成本和房地产税的某些增长。该公司于2016年10月提供了一笔金额为469000美元的以信用证为代表的保证金，该保证金于2021年10月3日减至305000美元，将在转租结束后全额退还。这座大楼成为公司新的公司办公设施。公司须支付与处所相关的若干运营费用以及供应给处所的水电费。分房东向Value Line提供了417,000美元的工作津贴，连同价值563,000美元的六个月免费租金，用于支付公司在纽约总部的租金义务。

 

2016-2024年，公司子公司VLDC与Seagis Property Group LP（“业主”）订立租赁协议，据此，VLDC租赁了位于新泽西州林德赫斯特的24,110平方英尺的仓库和附属办公空间（“仓库”）。租约下的基本租金为每年237,218美元。该公司提供了一笔数额为32146美元的现金保证金，该保证金已在该公司搬出房地后全部退还。VLDC从仓库中分发了Value Line的印刷出版物。该公司已将以前在仓库履行的职能外包给美国承包商。

 

 

投资收益/（亏损）

 

		截至4月30日的财年，												改变
（千美元）		2025				2024				2023				‘25对比’24				‘24对比’23
股息收入		$	553			$	551			$	595				0.4	%			-7.4	%
利息收入			2,126				1,934				706				9.9	%			173.9	%
期间出售股本证券确认的投资收益/（亏损）			(123	)			(1	)			(81	)			-12200.0	%			98.8	%
期末持有的权益证券确认的未实现收益/（损失）			682				288				(45	)			136.8	%			740.0	%
其他			-				(8	)			(1	)			100.0	%			-700.0	%
总投资收益/（损失）		$	3,238			$	2,764			$	1,174				17.1	%			135.4	%

 

在截至2025年4月30日的十二个月中，该公司的总投资收益为3,238，000美元，比上一财年增长17.1%，主要来自股本证券的未实现收益和利息收入的增加。截至2025年4月30日和2024年4月30日止十二个月的股本证券销售收益分别为3,243，000美元和1,129，000美元。2025财年或2024财年没有来自ETF的资本收益分配。

 

在截至2024年4月30日的十二个月中，该公司的总投资收益为2,764，000美元，比上一财年增长135.4%，主要来自股本证券的未实现收益和利息收入的增加。截至2024年4月30日和2023年4月30日的十二个月期间，出售股本证券的收益分别为1,129，000美元和4,706，000美元。2024财年或2023财年没有来自ETF的资本收益分配。

 

有效所得税率

 

整体有效所得税率，占截至2025年4月30日、2024年4月30日及2023年4月30日止十二个月税前普通收入的百分比分别为24.89%、24.50%及24.00%。与2024年4月30日相比，截至2025年4月30日止十二个月期间的有效税率增加，主要是由于州和地方税率从3.72%增加到4.09%。公司的年化整体有效税率波动，除了税法的变化外，还受到多个因素的影响，包括但不限于不产生税务后果的项目与所得税前的比率的增减、公司在税务管辖区之间的地域利润组合、各地采用的征税方法、税率的变化、对现有税法的新解释以及与税务机关的裁决和结算。

 

流动性和资本资源

 

截至2025年4月30日，该公司的营运资金（定义为流动资产减去流动负债）为56,230，000美元，截至2024年4月30日为48,770，000美元。这些金额包括分别反映在2025年4月30日和2024年4月30日流动负债总额中的短期未实现收入16,558，000美元和15,764，000美元。截至2025年4月30日和2024年4月30日，现金和短期证券分别为77391000美元和68345000美元。

 

该公司的现金和现金等价物分别包括2025年4月30日和2024年4月30日的33615000美元和4136000美元，主要投资于商业银行和经纪商的货币市场基金，这些经纪商根据1940年法案第2a-7条规则运作，主要投资于短期美国政府证券。

 

经营活动产生的现金

 

截至2025年4月30日的十二个月，公司的经营活动现金流入为20,243，000美元，而截至2024年4月30日和2023年的十二个月，公司的经营活动现金流入分别为17,932，000美元和18,178，000美元。现金流入的变化是由于现金收入、EAM、出版物订阅销售的增加以及所得税支付的减少被客户应收账款现金收入较去年同期减少所抵消。

 

 

投资活动产生的现金

 

截至2025年4月30日的十二个月，公司投资活动现金流入21,200，000美元，而截至2024年4月30日和2023年4月30日的十二个月，投资活动现金流出分别为10,048，000美元和现金流出26,116，000美元。截至2025年4月30日止十二个月投资活动的大量现金流入是由于管理层有意识地决定将固定收益短期证券到期收益投资于公司的短期美国政府货币市场基金账户，其收益率有时高于美国国库券。

 

筹资活动产生的现金

 

截至2025年4月30日止十二个月，公司筹资活动现金流出额为11756000美元，而截至2024年4月30日和2023年4月30日止十二个月，筹资活动现金流出额分别为11084000美元和14175000美元。融资活动的现金流出包括在2025、2024和2023财年分别根据2022年5月和2022年10月董事会批准的普通股回购计划回购11,480股、12,057股和75,303股公司普通股的453,000美元、523,000美元和4,704，000美元。2025财年每股0.30美元的季度定期股息支付总额为11,303，000美元。2024财年每股0.28美元的季度定期股息支付总额为10,561，000美元。2023财年每股0.25美元的季度定期股息支付总额为9,471，000美元。

 

截至2025年4月30日，已发行普通股数量为9,417，097股，而截至2024年4月30日，已发行普通股数量为9,428，379股。公司预计，在可预见的未来，融资活动将继续包括使用现金支付股息。

 

债务和流动资产

 

管理层认为，公司在业务中使用的现金和其他流动资产资源，以及来自运营和公司在EAM的无投票权收入和无投票权利润权益的未来现金流，将足以为未来十二个月和明年以后的当前和预测流动性需求提供资金。管理层预计未来十二个月内不会进行任何借款。截至2025年4月30日，留存收益和流动资产分别为113,400，000美元和77,391，000美元。截至2024年4月30日，留存收益和流动资产分别为104,249，000美元和68,345，000美元。

 

季节性

 

我们的出版收入包括订阅，这些订阅通常是年度订阅。我们的经营活动现金流在本质上是极少季节性的，这主要是由于客户为订单和订阅续订付款的时间安排。

 

最近的会计公告

 

2023年11月，FASB发布了会计准则更新2023-07，“可报告分部披露的改进”（“ASU2023-07”），其中要求按分部披露重大费用，并对以前需要每年披露的项目进行中期披露。ASU2023-07将追溯适用，并在2023年12月15日之后开始的财政年度和2024年12月15日之后开始的财政年度内的中期期间生效。我们采用ASU 2023-07，这些披露包含在我们的合并财务报表附注18中。

 

 

2023年12月，FASB发布了会计准则更新2023-09，“所得税披露的改进”（“ASU2023-09”），其中规定了主要与所得税率调节和支付的所得税相关的额外披露。ASU 2023-09要求实体每年使用金额和百分比披露所得税率调节，同时考虑几类调节项目，包括州和地方所得税、外国税收影响、税收抵免和非应税或不可扣除项目等。调节项目的披露受制于数量门槛，并按性质和管辖权分类。ASU 2023-09还要求实体披露向联邦、州和外国司法管辖区以及个别司法管辖区支付或收到的净所得税，但须遵守5%的数量门槛。ASU2023-09可在预期或追溯基础上采用，并在允许提前采用的情况下自2024年12月15日之后开始的财政年度生效。我们正在评估ASU2023-09对我们合并财务报表披露的影响。

 

2024年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露，要求所有公共业务实体提供额外披露的费用性质，包括在损益表中。本ASU在未来基础上对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的中期报告期间有效，允许提前采用。我们目前正在评估对我们财务报表披露的影响。

 

关键会计估计和政策

 

公司根据在美国生效的公认会计原则（美国“公认会计原则”）编制合并财务报表。编制这些财务报表需要公司作出估计和判断，这些估计和判断会影响资产、负债、收入和费用的报告金额。公司的估计基于历史经验和其认为在当时情况下合理的各种其他假设，其结果构成对不明显的资产和负债的账面价值作出判断的基础，公司对其估计进行持续评估。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。公司认为，以下关键会计政策反映了编制合并财务报表时使用的重大判断和估计：

 

●

EAM的估值

 

投资EAM信托

 

公司对EAM的投资采用权益会计法核算。一家专业估值公司每年都会对EAM业务进行评估，允许公司确定我们投资的估值没有减值。根据EAM聘请的公司的这一评估，EAM确定其投资是否存在非暂时性减值。公司将报告信息用于类似目的。

 

如果投资的公允价值低于其账面价值，公司将确定该投资是否为非暂时性减值，这包括评估减值的严重程度和持续时间以及收回的可能性。若该投资被视为非暂时性减值，公司将减记该投资至其公允价值。自EAM成立以来，公司未在该投资中确认任何非暂时性减值。

 

合同义务

 

我们是租赁合同的一方，这将导致在未来期间向出租人支付现金。经营租赁负债包含在我们的合并资产负债表中。未来四个财政年度每年这些负债的估计支付额（以千为单位）：2026年1461美元；2027年1493美元和2028年882美元，总计3836美元。

 

 

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露。

 

市场风险披露

 

公司合并资产负债表中包含大量公允价值存在市场风险的资产。公司的市场风险主要与利率和股权价格风险相关。以下章节论述了与公司投资活动相关的重大市场风险。

 

利率风险

 

该公司的战略一直是收购信用风险较低的债务证券。尽管有这种策略，管理层认识到并接受可能发生损失的可能性。为限制利率变动对这些证券的价格波动，公司管理层主要投资于一年内到期的短期债务。

 

公司固定期限投资的公允价值会随着市场利率的变化而波动。现行利率的增减一般转化为这些工具公允价值的增减。此外，利率敏感工具的公允价值可能会受到提前还款选择、另类投资的相对价值以及其他一般市场条件的影响。

 

固定收益证券由美国境内联邦、州和地方政府发行的存款证明和证券组成。截至2025年4月30日，分类为可供出售的固定收益证券的总成本和公允价值分别为22518000美元和22435000美元。截至2024年4月30日，归类为可供出售的固定收益证券的总成本和公允价值分别为47,931，000美元和47,611，000美元。

 

下表总结了假设利率上升和下降对受利率风险影响的资产的估计影响。假设对含有利率风险的每一类工具都立即且统一地发生变化。市场利率的假设变化并未反映可以被视为最佳或最坏情况的情景。由于可以选择提前还款，市场利率的变化可能会对还款时间产生重大变化。由于这些原因，实际结果可能与表中反映的结果不同。

 

固定收益证券
						后的估计公允价值
						假设利率变动
						（单位：千）
						（bp =基点）
						1年				1年				1年				1年
		公平				50个基点				50个基点				100个基点				100个基点
		价值				增加				减少				增加				减少
截至2025年4月30日
对固定期限证券的投资		$	22,435			$	22,043			$	22,480			$	21,830			$	22,702
截至2024年4月30日
对固定期限证券的投资		$	47,611			$	46,554			$	46,935			$	46,363			$	47,126

 

管理层定期监测公司债务证券投资的期限结构，以保持与利率变化相关的可接受的价格风险。

 

 

股权价格风险

 

存在股权价格风险的投资的账面价值以截至资产负债表日的市场报价为基础。市场价格会波动，因此，在投资的后续出售中实现的金额可能与报告的市场价值存在显着差异。证券市场价格的波动可能是由发行人的基础经济特征、另类投资的相对价格和一般市场条件的感知变化引起的。此外，在出售特定证券中实现的金额可能会受到所出售证券的相对数量的影响。

 

该公司的股权投资策略一直是收购跨多个行业集团的股权证券。该投资组合由试图复制某些股票指数表现的以股息率为目的的ETF和主要持有金融机构优先股的ETF组成。为保持这些证券的流动性，公司的政策一直是投资并持有其投资组合，不超过任何一期的大约平均每日交易量的5%。

 

截至2025年4月30日和2024年4月30日，权益证券的总成本包括对SPDR系列信托标普股息ETF（SDY）、First TrustValue LineTERM3股息指数ETF（FVD）、ProShares Trust 标普 500 Dividend Aristocrats ETF（NOBL）、iShares DJ Select Dividend ETF（DVY）、其他交易所交易基金和普通股票股本证券的投资总额分别为15,513，000美元和11,663，000美元，公允价值分别为20,879，000美元和16,344，000美元。

 

股票证券								估计公平 后的价值				假设 百分比
						假设		假设				增加 （减少）在
（千美元）			公允价值			价格变化		价格变化				股东’ 股权
截至2025年4月30日	为股息率而持有的股票证券和ETF		$	20,879		增长30%		$	27,143				4.96	%
						减少30%		$	14,615				-4.96	%

 

---

 

股票证券								估计公平 后的价值				假设 百分比
						假设		假设				增加 （减少）在
（千美元）			公允价值			价格变化		价格变化				股东’ 股权
截至2024年4月30日	为股息率而持有的股票证券和ETF		$	16,344		增长30%		$	21,247				4.27	%
						减少30%		$	11,441				-4.27	%

 

---

 

 

项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧。

 

没有。

 

项目9a。控制和程序。

 

(a)

评估披露控制和程序。

 

公司首席执行官兼副总裁兼财务主管根据《交易法规则》第13a-15或15d-15条（b）款的要求，对截至2025年4月30日的公司“披露控制和程序”（定义见1934年《证券交易法》（“《交易法》”）规则13a-15（e）或15d-15（e））的有效性进行了评估。公司首席执行官和副总裁兼财务主管正在全面努力审查、评估和改进公司的控制；然而，管理层并不期望公司的披露控制或其对财务报告的内部控制能够防止所有可能的错误和欺诈。

 

公司维持披露控制和程序，旨在确保公司向SEC提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并确保这些信息被积累并传达给公司管理层，包括其首席执行官和副总裁兼财务主管（视情况而定），以便及时就所要求的披露做出决定。

 

公司管理层在公司首席执行官的参与下，评估了截至本报告所述期间结束时公司披露控制和程序的有效性。基于该评估，首席执行官和副总裁兼财务主管得出结论，截至本报告涵盖期间结束时，公司的披露控制和程序是有效的。

 

本10-K表不包含公司注册会计师事务所关于公司财务报告内部控制的鉴证报告。根据适用的SEC规则，不需要公司注册公共会计师事务所的此类鉴证报告。

 

内部控制变更

 

在评估披露控制和程序的过程中，首席执行官和副总裁兼财务主管考虑了公司已经并正在继续进行的某些内部控制领域的变化，以改进和加强控制。基于该评估，公司首席执行官兼副总裁兼财务主管得出结论，在2025财年第四季度期间发生的与《交易法规则》第13a-15或15d-15条（d）款要求的评估相关的公司财务报告内部控制没有发生任何变化，这些变化已对公司的财务报告内部控制产生重大影响，或合理地可能产生重大影响。

 

(b)

管理层关于财务报告内部控制的年度报告。

 

公司管理层负责根据《交易法》规则13a-15（f）建立和维护对财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制是由公司的主要行政人员和主要财务官员设计或在其监督下，并由董事会、管理层和其他人员实施的一种流程，旨在为财务报告的可靠性和根据美国公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证，包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置，（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照美国公认会计原则编制财务报表，收支仅根据公司管理层和董事的授权进行，以及（iii）就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的收购、使用或处置提供合理保证。

 

 

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策和程序的遵守程度可能恶化。

 

在包括首席执行官和担任首席财务官的副总裁兼财务主管在内的管理层的监督和参与下，公司评估了截至2025年4月30日的财务报告内部控制的有效性。在进行这一评估时，管理层使用了Treadway委员会（COSO）发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架》中描述的标准。基于这一评估和这些标准，管理层得出结论，截至2025年4月30日，公司确实保持了对财务报告的有效内部控制。

 

财务报告内部控制的变化

 

在2025财年第四季度期间，公司的财务报告内部控制系统没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

 

项目9b。其他信息。

 

Value Line从未采用规则10b5-1的交易安排（因为该术语在S-K条例第408（a）（1）（i）项中定义）。在截至2025年4月30日的财政年度，我们的董事或执行官均未采纳或终止规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（定义见S-K条例第408（c）项）。

 

项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

 

不适用。

 

 

第三部分

 

项目11。行政赔偿。

 

针对本项目11（高管薪酬）所需的信息通过引用并入公司2025年年度股东大会委托书中题为“董事和高管薪酬”的部分。

 

项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项。

 

下表列出截至2025年4月30日有关公司已知为公司5%以上普通股的实益拥有人的人士所持有的公司普通股股份的资料。

 

名称及地址 实益拥有人		股票数量 实益拥有				占股比例 实益拥有
Arnold Bernhard & Co.，Inc。*			8,633,733				91.74	%
第五大道551号
纽约，NY 10176

 

*Arnold Bernhard & Co.，Inc.所有已发行的有表决权股票均由Jean B. Buttner拥有。

 

下表列出了截至2025年6月30日，关于公司每位董事、薪酬汇总表所列每位执行官以及所有执行官和董事作为一个整体所拥有的公司普通股股份的信息。

 

		股票数量 实益拥有				占股比例 实益拥有
实益拥有人名称及地址
Stephen R. Anastasio			600				*
Mary Bernstein			200				*
Howard A. Brecher			1,600				*
Stephen P. Davis			200				*
Alfred R. Fiore			400				*
Glenn J. Muenzer			200				*
全体董事及执行人员为一组（6人）			3,200				*

 

*不到百分之一

 

根据股权补偿计划获授权发行的证券

 

公司不存在根据股权补偿计划获授权发行的证券。

 

 

项目13。某些关系和相关交易以及董事独立性。

 

截至2025年4月30日，AB & Co.拥有公司普通股91.74%的流通股，该公司在开展业务所需的范围内利用公司高级职员和雇员的服务。公司和AB & Co.根据服务和报销协议，为办公空间、设备和用品以及共享员工分摊成本。在截至2025年4月30日和2024年4月30日的财政年度中，公司分别因代表AB & Co支付的款项和向AB & Co提供的服务获得了35.6万美元和36.4万美元的补偿。于2025年4月30日或2024年4月30日无应收母公司款项。此外，一项分税安排将两家公司的税务负债在它们之间进行分配。该公司包含在AB & Co提交的综合联邦所得税申报表中。公司向AB & Co.支付相当于公司负债的金额，就好像它提交了一份单独的联邦所得税申报表一样。截至2025年4月30日和2024年4月30日止年度，公司向AB & Co.支付的联邦所得税金额分别为5,058，000美元和5,448，000美元。

 

公司持有EAM的无投票权收入和无投票权利润权益，这使公司有权从EAM收取金额不等的EAM投资管理费收入的41%至55%来自于Value Line共同基金和独立账户业务，以及EAM净利润的50%。

 

在截至2025年4月30日和2024年4月30日的十二个月中，公司分别录得收入18,318，000美元和13,282，000美元，其中包括来自其在EAM的无投票权收入权益的16,183，000美元和11,900，000美元，以及来自其在EAM的无投票权利润权益的2,135，000美元和1,382，000美元，不产生任何直接相关的费用。

 

截至2023年4月30日止十二个月，公司录得收入11,131，000美元，其中10,397，000美元来自其在EAM的无投票权收入权益，734,000美元来自其在EAM的无投票权利润权益，未产生任何直接相关费用。

 

公司对EAM Trust的投资中包括在2025年4月30日和2024年4月30日应收EAM的款项，分别为4,493，000美元和3,865，000美元，用于支付Value Line的无投票权收入和无投票权利润权益的未付部分。根据EAM信托声明的规定，EAM应支付的无投票权收入和无投票权利润利息应按季度支付给Value Line。

 

公司已采纳书面关联交易政策，作为其商业行为和道德准则的一部分。该政策要求，根据S-K条例第404（a）项要求披露的任何关联方交易必须得到董事会审计委员会的批准或批准。截至2025年4月30日的财政年度所涵盖的交易包括本项目13前几段所述的事项。

 

董事独立性

 

有关董事独立性和相关事项所需的信息通过引用并入公司2025年年度股东大会委托书中题为“董事和执行官薪酬”的部分。

 

 

项目14。主要会计费用和服务。

 

审计和非审计费用

 

下表说明了公司独立审计师Horowitz & Ullmann P.C.就所提供服务收取的费用：

 

		截至4月30日的财年，
		2025				2024				2023
审计费用		$	166,000			$	166,000			$	166,000
审计相关费用			56,875				48,415				9,365
税务相关费用			117,580				133,225				141,885
合计		$	340,555			$	347,640			$	317,250

 

在上表中，根据SEC的定义和规则，“审计费用”是Horowitz & Ullmann，P.C.为公司截至2025年4月30日的财政年度合并财务报表审计专业服务收取的费用，2024和2023包含在表格10-K和合并简明财务报表的审查中并包含在表格10-Q中以及通常由会计师就法定和监管备案或业务提供的服务；“审计相关费用”是与公司合并财务报表的审计或审查的执行情况合理相关的保证和相关服务的费用；“税费”是税务合规、税务建议和税务规划的费用。

 

审计委员会事前审批政策和程序。

 

公司董事会审计委员会批准Horowitz & Ullmann，P.C.在提供这些服务之前提供的所有服务。审计委员会没有采取任何具体的事前审批政策和程序。

 

 

第四部分

 

项目15。展览和财务报表附表。\

 

(a)	(1)	财务报表-见第二部分项目8。
		所有其他附表被省略，因为它们不适用或所需信息在财务报表或其附注中显示。

 

(b)

附件

 

3.1

公司的公司注册证书（经1983年4月7日修订）通过引用附件 3.1并入1983年4月7日向SEC提交的Value Line公司表格S-1上的注册声明。

 

3.2

日期为1989年10月24日的公司注册证书修订证书通过引用附件 3.2并入2009年6月8日向SEC提交的截至2008年4月30日止年度的经修订的10-K/A表格年度报告。

 

3.3

经修订至1996年1月18日的公司章程，以参考附件 99的方式并入。（a）于1996年3月19日向美国证券交易委员会提交的截至1996年1月31日止季度的经修订的10-Q/A表格季度报告之3。

 

10.1

公司与AB & Co.，Inc.之间的税收分配安排表格通过引用附件 10.8并入1983年4月7日向SEC提交的Value Line表格S-1上的注册声明。

 

	10.1.2	追回政策*
	10.2	公司与AB & Co.之间日期为1982年11月1日的服务和报销协议表格通过引用附件 10.9并入1983年4月7日向SEC提交的Value Line表格 S-1上的注册声明。

 

10.4

公司与Howard A. Brecher、Stephen Davis、Alfred Fiore、William E. Reed、Mitchell E. Appel、TERMF、Stephen R. Anastasio和Thomas T. Sarkany各自于2010年7月13日签署的赔偿协议表格已通过引用附件 10.15的方式并入2010年7月16日向SEC提交的截至2010年4月30日止年度的10-K表格年度报告。

 

10.5

截至2010年12月23日的EULAV资产管理信托声明通过引用附件 10并入2011年3月24日向SEC提交的截至2011年1月31日的季度的10-Q表格季度报告。

 

10.6（a）

日期为2013年2月7日的转租协议，用于公司位于纽约州纽约州纽约州莱克星顿大道485号的房地，通过引用附件 10.1并入2013年3月13日向SEC提交的截至2013年1月31日的季度的10-Q表格季度报告。

 

10.6（b）

租赁修改，日期为2013年2月7日，通过引用附件 10.2并入2013年3月13日向SEC提交的截至2013年1月31日的季度报表10-Q的季度报告。

 

10.7

公司的附属公司VLDC与NEJ Lyndhurst 安达保险大道205号SPG于2016年2月29日签订的租赁协议通过引用附件 10.1并入2016年3月11日向SEC提交的截至2016年1月31日止季度的10-Q表格季度报告。

 

 

10.8

日期为2016年10月3日的转租协议、自2016年12月1日起对公司位于纽约州第五大道551号的处所的管有权以及日期为2016年11月30日的业主同意，均通过引用于2016年12月13日向SEC提交的截至2016年10月31日的季度的10-Q表格季度报告的附件 10.1并入。

 

	14.1	商业行为和道德准则通过引用附件 14.1并入2021年7月29日向SEC提交的截至2021年4月30日的财政年度的10-K表格年度报告。
	21.1	Value Line, Inc.旗下子公司一览*
	31.1	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证。*
	31.2	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务干事和首席会计干事进行认证。*
	32.1	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席执行官进行认证。此展品不应被视为作为本年度报告10-K表格的一部分“归档”。*
	32.2	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席财务干事和首席会计干事进行认证。此展品不应被视为在10-K表格上作为本年度报告的一部分“归档”。*
	99.1	EULAV资产管理公司经审计的截至2025年4月30日、2024年4月30日和2023年4月30日的比较合并财务报表。非合并子公司和百分之五十或以下拥有人的单独财务报表。*

 

	*随函提交。
	101.INS   101.SCH   101.CAL   101.DEF   101.LAB   101.PRE   104	内联XBRL实例文档   内联XBRL分类法扩展架构文档   内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档   内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档   内联XBRL分类法扩展标签linkbase文档   内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档   封面页交互式数据文件（嵌入内联XBRL中，包含在附件 101中）

 

 

签名

 

 

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

 

 

Value Line, Inc.

（注册人）

 

	签名：	/s/Howard A. Brecher
		Howard A. Brecher
		董事长兼首席执行官 （首席执行官）

 

 

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下。

 

	签名：	/s/Howard A. Brecher
		Howard A. Brecher
		董事长兼首席执行官兼董事
		（首席执行官）

 

	签名：	/s/Stephen R. Anastasio
		Stephen R. Anastasio
		副总裁兼财务主管兼董事
		（首席财务干事和首席会计干事）

 

 

日期：2025年7月29日

 

 

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下签署人代表注册人作为注册人的董事签署。

 

 

/s/Glenn J. Muenzer

Glenn Muenzer

董事

 

                   

/s/Stephen P. Davis

Stephen Davis

董事

 

 

/s/Alfred R. Fiore

Alfred Fiore

董事

 

 

/s/Mary Bernstein

Mary Bernstein

董事

 

 

日期：2025年7月29日

 

 

第二部分

项目8。

 

Value Line, Inc.

合并资产负债表

（单位：千，股份金额除外）

 

 

见独立核数师报告及合并财务报表附注。

 

 

第二部分

项目8。

 

Value Line, Inc.

合并损益表

（单位：千，股份&每股金额除外）

 

 

见独立核数师报告及合并财务报表附注。

 

 

第二部分

项目8。

 

Value Line, Inc.

综合全面收益表

（单位：千）

 

 

见独立核数师报告及合并财务报表附注。

 

 

第二部分

项目8。

 

Value Line, Inc.

合并现金流量表

（单位：千）

 

 

见独立核数师报告及合并财务报表附注。

 

 

第二部分

项目8。

 

Value Line, Inc.

合并股东权益变动表

截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日的财政年度

（单位：千，股份金额除外）

 

 

截至2022年7月31日、2022年10月31日和2023年1月31日止三个月，每股宣派股息为0.25美元，截至2023年4月30日止三个月为0.28美元。

 

 

截至2023年7月31日、2023年10月31日和2024年1月31日止三个月，每股宣派股息为0.28美元，截至2024年4月30日止三个月为0.30美元。

 

 

截至2024年7月31日、2024年10月31日和2025年1月31日止三个月，每股宣派股息为0.30美元，截至2025年4月30日止三个月为0.325美元。

 

见独立核数师报告及合并财务报表附注。

 

 

Value Line, Inc.

合并财务报表附注

 

附注1-重要会计政策的组织和摘要：

 

Value Line, Inc.（“Value Line”或“VLI”，与其子公司合称“公司”）在纽约州注册成立。用于描述公司、公司产品、子公司的名称“Value Line”为公司注册商标。该公司的核心业务是制作投资期刊及其底层研究并根据书面协议向第三方提供某些Value Line版权、Value Line商标和Value Line专有排名等专有信息，以用于第三方管理和营销的投资产品中以及用于其他目的。该公司对Eulav Asset Management LLC（“EAM”）保持着重大投资，从中获得无投票权的收入权益和无投票权的利润权益。根据截至2010年12月23日的EAM信托声明（“EAM信托协议”），VLI授予EAM对所有现有Value Line资金使用Value Line名称的权利，并同意免费或费用向EAM提供Value Line资金所使用的Value Line专有排名系统信息。EAM的成立是为了向Value Line共同基金（“Value Line基金”或“基金”）提供投资管理服务。

 

估计数的使用：

 

按照美国公认会计原则（“GAAP”）编制财务报表要求管理层做出影响某些报告金额和披露的估计和假设。因此，实际结果可能与这些估计不同。

 

合并原则：

 

公司遵循财务会计准则委员会（“FASB”）主题810“合并”中的指导，以确定是否应合并其对可变利益实体（“VIE”）的投资。VIE是指（i）股权投资者没有足够的风险股权投资以使实体能够独立为其活动提供资金或（ii）风险股权持有人缺乏吸收损失的义务、获得剩余收益的权利或对实体的活动作出决策的权利的法律实体，这些活动对实体的经济绩效影响最大。VIE可变权益的持有人如果被确定在VIE中拥有控制性财务权益，因此是主要受益人，则需要合并该实体。VIE中控制性财务权益的确定是基于定性评估，以确定具有（i）指导对VIE经济绩效影响最大的VIE活动的权力，以及（ii）承担吸收实体损失的义务或有权从实体获得可能对VIE具有重大意义的利益的可变利益持有人（如果有的话）。会计指引要求公司对公司是否为VIE的主要受益人以及公司是否已确定其不为VIE的主要受益人进行持续评估（见附注5）。

 

根据FASB主题810，对公司控股子公司的资产、负债、经营成果进行并表。所有重要的公司间账户和交易已在合并中消除。该公司持有特拉华州法定信托（“EAM”或“EAM信托”）EULAV Asset Management的大量无投票权收入权益（不包括分销收入）和大量无投票权利润权益。公司依据FASB的ASC主题323和810中的指导，决定不并表其对EAM的投资，并根据权益会计法对此类投资进行会计处理。公司在综合损益表中将其非投票收入和非投票利润权益的收入金额作为营业收入下方的单独项目报告。

 

收入确认：

 

根据产品的不同，Value Line期刊和相关出版物的订阅履行可通过互联网以印刷或数字方式获得。订阅的长度因订阅用户收到的产品和报价而异。通常，订阅以年度订阅的形式提供，其中大部分订阅是预先支付的。订阅收入（扣除折扣）在产品在订阅有效期内送达客户时按直线法按比例确认。因此，在资产负债表日期后履行认购将赚取的认购费金额在流动和长期负债中显示为未实现收入。

 

版权费是通过根据书面协议向第三方提供某些Value Line商标和Value Line专有排名而产生的，用于为第三方营销产品（包括单位投资信托、年金和交易所交易基金（“ETF”））选择证券。公司根据个别协议的规定，在交付给客户时赚取基于资产的版权费。收入按月确认，并在协议期限内每季度或提前收到，并且由于其以资产为基础，将随着基础投资组合的市值增加或价值减少而波动。

 

EAM从Value Line基金中赚取投资管理费。Value Line基金的管理费和日均净资产由丨道富银行计算，道富银行担任Value Line基金的基金会计、基金管理人、托管人。

 

Value Line基金是根据1940年《投资公司法》（“1940年法”）注册的开放式管理公司。Value Line资金的股东交易由资金的第三方转账代理在每个工作日处理。纽约证券交易所开市的每一天，根据股东的要求，可以在不提前通知的情况下赎回股票。

 

56

---

 

 

对未合并实体的投资：

 

该公司根据FASB的ASC 323使用权益会计法对其未合并实体EAM的投资进行会计处理。权益法是在投资基础的经济资源中确认按公认会计原则计量的增减的适当方法。在权益法下，投资者在被投资方在其财务报表中报告的期间而不是在被投资方宣布股息或分配的期间确认其在被投资方的收益或亏损中所占的份额。投资者根据其应占被投资单位确认的收益或亏损调整投资的账面金额。

 

该公司在EAM（Value Line基金的投资顾问和分销商的唯一成员）中的“权益”包括EAM信托协议中定义的EAM的“无投票权收入权益”和“无投票权利润权益”。根据EAM调整后的总收入金额，不包括EULAV Securities的分销收入（“收入利息”），无投票权的收入利息使公司有权获得41%至55%的范围。无投票权的利润权益使公司有权获得EAM利润的50%，但须根据EAM信托协议中定义的某些有限调整（“利润权益”）。收益利息和至少90%的利润利息将在每个季度分配给EAM的所有权益持有人，包括Value Line。该公司对EAM的收入权益不包括参与EAM子公司EULAV Securities的服务和分销费用。公司在权益会计法下将其在EAM的无投票权收入和无投票权利润权益反映为营业外收入。尽管公司对EAM的运营和财务政策没有控制权，但根据EAM信托协议，公司有合同权利获得其在EAM收入和利润中的份额。

 

近期会计公告：

 

2023年11月，FASB发布了会计准则更新2023-07，“可报告分部披露的改进”（“ASU2023-07”），其中要求按分部披露重大费用，并对以前需要每年披露的项目进行中期披露。ASU2023-07将追溯适用，并在2023年12月15日之后开始的财政年度和2024年12月15日之后开始的财政年度内的中期期间生效。我们采用ASU 2023-07，这些披露包含在我们的合并财务报表附注18中。

 

2023年12月，FASB发布了会计准则更新2023-09，“所得税披露的改进”（“ASU2023-09”），其中规定了主要与所得税率调节和支付的所得税相关的额外披露。ASU 2023-09要求实体每年使用金额和百分比披露所得税率调节，同时考虑几类调节项目，包括州和地方所得税、外国税收影响、税收抵免和非应税或不可扣除项目等。调节项目的披露受制于数量门槛，并按性质和管辖权分类。ASU 2023-09还要求实体披露向联邦、州和外国司法管辖区以及个别司法管辖区支付或收到的净所得税，但须遵守5%的数量门槛。ASU2023-09可在预期或追溯基础上采用，并在允许提前采用的情况下自2024年12月15日之后开始的财政年度生效。我们正在评估ASU2023-09对我们合并财务报表披露的影响。

 

2024年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露，要求所有公共业务实体提供额外披露的费用性质，包括在损益表中。本ASU在未来基础上对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的中期报告期间有效，允许提前采用。我们目前正在评估对我们财务报表披露的影响。

 

证券估值：

 

该公司分类为现金等价物、股本证券和可供出售固定收益证券的证券包括主要投资于短期美国政府证券的货币市场基金份额、包括ETF在内的股票投资和主要投资于短期美国国库券的固定收益证券，以及在较小程度上按照FASB的ASC 820的公允价值计量主题要求估值的银行存单。根据FASB会计准则更新第2016-01号（“ASU2016-01”），合并简明资产负债表中反映的归类为股本证券的证券按市场估值，未实现损益记录在合并简明损益表中。合并简明资产负债表中反映的分类为可供出售固定收益证券的证券按市场估值，未实现损益（扣除适用税项）作为股东权益的单独组成部分报告。出售权益证券的投资损益为出售收益与期初或购买日（如较后）权益证券的公允价值之间的差额。出售可供出售固定收益证券的投资损益是出售收益与证券成本之间的差额。出售所有证券的投资损益于交易日计入收益，并按已确定的成本法确定。

 

公司将其股本证券和可供出售固定收益证券分类为流动资产，以适当反映其流动性，并确认其拥有流动资产可供出售这一事实，以应对需要。

 

证券交易所上市证券、ETF份额的市场估值以每月最后一个营业日的收盘销售价格为基础。公司固定期限美国政府债务证券的市场价值采用公开报价的市场价格确定。现金等价物包括对货币市场基金的投资，这些基金主要投资于根据1940年法案第2a-7条规则估值的美国政府证券。

 

57

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FASB的ASC的公允价值计量主题将公允价值定义为公司在投资的主要或最有利市场上将投资及时交易出售给独立买方时将收到的价格。公允价值计量专题建立了三层层次结构，以最大限度地利用可观察的市场数据，最大限度地减少不可观察输入值的使用，并为披露目的建立公允价值计量分类。输入泛指市场参与者在为资产或负债定价时使用的信息，包括关于风险的假设。风险的例子包括用于计量公允价值的特定估值技术中固有的风险，例如估值技术输入中固有的风险。输入分为可观测或不可观测。可观察输入值是反映市场参与者在根据从独立于报告实体的来源获得的市场数据对资产或负债进行定价时所使用的假设的输入值。不可观察的投入是反映报告实体自己对市场参与者将根据当时情况下可获得的最佳信息为开发的资产或负债定价所使用的因素的假设的投入。

 

投入的三层层次总结在下面列出的三个大的层次。

 

第1级–相同投资在活跃市场的报价

 

第2级–其他重要的可观察输入值（包括类似投资的报价、利率、提前还款速度、信用风险等）

 

第3级–重大不可观察输入值（包括公司在确定投资公允价值时的自身假设）

 

以下总结了公司投资的公允价值计量水平：

 

			截至2025年4月30日
（千美元）		1级				2级				3级				合计
现金等价物		$	33,615			$	-			$	-			$	33,615
股本证券			20,879				-				-				20,879
可供出售固定收益证券			22,435				-				-				22,435
		$	76,929			$	-			$	-			$	76,929

 

			截至2024年4月30日
（千美元）		1级				2级				3级				合计
现金等价物		$	4,136			$	-			$	-			$	4,136
股本证券			16,344				-				-				16,344
可供出售固定收益证券			47,361				250				-				47,611
		$	67,841			$	250			$	-			$	68,091

 

公司无期货、远期、掉期合约等其他金融工具。截至2025年4月30日和2024年4月30日止期间，没有第3级投资。公司不存在以公允价值计量的负债。

 

广告费用：

 

公司在发生时支出广告费用。

 

所得税：

 

该公司根据FASB的ASC的所得税主题计算其所得税拨备。递延税项负债和资产确认为已反映在综合财务报表中的事件的预期未来税务后果。递延税项负债和资产是根据特定资产和负债的账面价值和计税基础之间的差异确定的，使用预期差异将转回的年份现行有效的税率。该公司采用了ASU2015-17，所得税（主题740）的规定，并在合并资产负债表上将所有递延税项归类为长期负债。

 

FASB的ASC的所得税主题为所有实体建立了财务报表确认在提交纳税申报表时所持头寸的利益（包括实体是否在特定司法管辖区应纳税）的最低门槛，并要求进行某些扩大的税务披露。截至2025年4月30日，管理层已根据诉讼时效审查了仍需进行税务审计的年度的税务状况，评估了所涉问题，并确定对公司的财务报表没有重大影响。

 

每股收益：

 

每股收益基于每期已发行普通股和普通股等价物的加权平均数。在该期间重新获得的任何股份都按其未偿还部分的期间加权。公司不存在来自已发行股票期权、认股权证、限制性股票或限制性股票单位的任何具有潜在稀释性的普通股。

 

58

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现金及现金等价物：

 

就综合现金流量表而言，公司将所有于银行持有的现金及原到期日少于三个月的短期流动投资视为现金及现金等价物。截至2025年4月30日和2024年4月30日，现金等价物分别包括投资于投资于短期美国政府证券的货币市场共同基金的金额33,615，000美元和4,136，000美元。

 

附注2-补充现金流量信息：

 

现金、现金等价物、受限制现金的调节：

 

下表提供了合并现金流量表中报告的现金、现金等价物和限制性现金的对账，这些现金、现金等价物和限制性现金的总和与合并现金流量表中显示的相同金额的总和。

 

		截至4月30日的财年，
（千美元）		2025				2024				2023
现金及现金等价物		$	34,077			$	4,390			$	7,590
受限制现金			305				305				305
合并现金流量表中显示的现金、现金等价物和限制性现金总额		$	34,382			$	4,695			$	7,895

 

所得税缴款：

 

公司缴纳所得税情况如下：

 

			截至4月30日的财年，
（千美元）		2025				2024				2023
州和地方所得税缴款		$	1,179			$	1,090			$	923
联邦所得税缴款		$	5,058			$	5,448			$	4,425

 

有关与Arnold Bernhard and Co.，Inc.（“AB & Co.”或“母公司”）相关的税额，请参见附注3-关联方交易。

 

附注3-关联交易：

 

投资管理（概览）：

 

该公司在EAM、资产管理公司至Value Line共同基金中拥有可观的无投票权收入和无投票权利润权益。因此，尽管公司对该业务产生的现金流保持着重大利益，并获得无投票权的收入和无投票权的利润权益，如下文所述，公司并未将该业务作为一个单独的业务部门进行报告。

 

截至2025年4月30日，EAM管理和/或分配的Value Line基金的总资产为46.8亿美元，比截至2024年4月30日EAM管理和/或分配的Value Line基金的总资产41.7亿美元高出5.1亿美元，即12.0%。

 

公司在EAM的无投票权收入和无投票权利润权益使其有权从EAM的共同基金和独立账户业务中获得EAM收入（不包括分配收入）的41%至55%的季度分配以及EAM剩余利润的50%（在某些有限情况下可临时增加）。投票利润权益持有人将获得EAM剩余利润的另外50%。根据EAM信托协议的规定，分配不低于EAM每个财政季度应支付利润的90%。Value Line在EAM收入中所占的百分比份额是每个财政季度计算的。

 

根据EAM信托协议的规定，EAM应向公司支付的无投票权收入和公司90%的无投票权利润权益将在每个财政季度支付。截至2025年4月30日和2024年4月30日，通过资产负债表日赚取的可分配金额分别为4,493，000美元和3,865，000美元，包括在合并资产负债表上对EAM信托的投资中，但尚未支付。

 

EAM Trust-VLI的非投票收入和非投票利润权益：

 

公司持有EAM的无投票权收入和无投票权利润权益，这使公司有权从EAM收取EAM来自其共同基金和独立账户业务的投资管理费收入的41%至55%不等的金额。EAM目前没有单独管理的账户客户端。公司将其在EAM的无投票权收入权益和无投票权利润权益的收入记录如下：

 

			截至4月30日的财年，
（千美元）		2025				2024				2023
EAM的非投票收入权益		$	16,183			$	11,900			$	10,397
EAM的无投票权利润权益			2,135				1,382				734
		$	18,318			$	13,282			$	11,131

 

59

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与母公司的交易：

 

在截至2025年4月30日和2024年4月30日的财政年度，该公司分别因其代表支付的款项和向AB & Co提供的服务获得了35.6万美元和36.4万美元的补偿。于2025年4月30日或2024年4月30日无应收母公司款项。

 

公司是与母公司的分税安排的一方，该安排在他们之间分配两家公司的税务负债。截至2025年、2024年和2023年4月30日止年度，公司向母公司支付的联邦所得税金额分别为5,058，000美元、5,448，000美元和4,425，000美元。

 

母公司不时在市场上购买额外的公司普通股股份，并作为母公司认为适当的时候。母公司未来可能会不时追加购买公司普通股。截至2025年4月30日，母公司拥有公司普通股流通股的91.74%。

 

附注4-投资：

 

根据FASB的ASC 321，Investments-Equity Securities和FASB的ASC 320，Investments-Debt Securities，公司及其子公司持有的投资被分类为权益证券和可供出售固定收益证券。公司的所有证券均易于上市或期限为十二个月或以下，在综合资产负债表上被归类为流动资产。

 

权益证券：

 

合并资产负债表上的股票证券，包括为股息收益率而持有的ETF，这些ETF试图复制某些股票指数的表现，以及主要持有金融机构优先股的ETF。

 

截至2025年4月30日和2024年4月30日，权益证券的总成本分别为15,513，000美元和11,663，000美元，公允价值分别为20,879，000美元和16,344，000美元，公允价值分别为20,879，000美元和16,344，000美元。

 

2025年4月30日权益类证券的账面价值和公允价值如下：

 

（千美元）		成本				未实现总收益				未实现损失毛额				公允价值
ETF-股票		$	15,513			$	5,450			$	( 84	)		$	20,879

 

权益证券于2024年4月30日的账面价值及公允价值如下：

 

（千美元）		成本				未实现总收益				未实现损失毛额				公允价值
ETF-股票		$	11,663			$	4,685			$	( 4	)		$	16,344

 

国债证券（固定收益证券）：

 

固定收益证券由美国境内联邦、州和地方政府发行的存款证明和证券组成。

 

截至2025年4月30日和2024年4月30日的十二个月内，分类为可供出售的政府债务证券的到期收益和销售收益分别为43,477，000美元和37,114，000美元。截至2025年4月30日，累计其他综合收益包括未实现亏损83,000美元，扣除递延税收优惠17,000美元。截至2024年4月30日，累计其他综合收益包括未实现损失320,000美元，扣除递延税收优惠67,000美元。

 

分类为可供出售的固定收益证券于2025年4月30日的总成本和公允价值如下：

 

		摊销				未实现毛额				未实现毛额
（千美元）		历史成本				持有收益				持有亏损				公允价值
成熟度
1年内到期		$	15,407			$	10			$	( 1	)		$	15,416
1年至5年内到期			7,111				-				( 92	)			7,019
政府债务证券投资总额		$	22,518			$	10			$	( 93	)		$	22,435

 

分类为可供出售的固定收益证券未实现亏损毛额减少237000美元，扣除递延所得税负债50000美元，已计入截至2025年4月30日合并资产负债表的累计其他综合收益。

 

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分类为可供出售的固定收益证券于2024年4月30日的总成本和公允价值如下：

 

		摊销				未实现毛额				未实现毛额
（千美元）		历史成本				持有收益				持有亏损				公允价值
成熟度
1年内到期		$	42,843			$	4			$	( 61	)		$	42,786
1年至5年内到期			5,088				-				( 263	)			4,825
政府债务证券投资总额		$	47,931			$	4			$	( 324	)		$	47,611

 

分类为可供出售的固定收益证券的未实现亏损毛额增加793,000美元，扣除递延所得税优惠166,000美元，计入截至2024年4月30日合并资产负债表的累计其他综合收益。

 

分类为可供出售的政府债务证券于2025年4月30日及2024年4月30日的平均收益率分别为5.99%及4.40%。

 

投资收益/（亏损）：

 

投资收益/（损失）包括以下方面：

 

		截至4月30日的财年，
（千美元）		2025				2024				2023
股息收入		$	553			$	551			$	595
利息收入			2,126				1,934				706
期内出售股本证券确认的投资收益/（亏损）			( 123	)			( 1	)			( 81	)
期末持有的权益证券确认的未实现收益/（损失）			682				288				( 45	)
其他			-				( 8	)			( 1	)
总投资收益/（损失）		$	3,238			$	2,764			$	1,174

 

截至2025年4月30日和2024年4月30日的十二个月期间，出售股本证券的收益分别为3,243，000美元和1,129，000美元。2025和2024财年出售的股本证券的应税已实现收益/（损失），通常是销售收益与我们原始成本之间的差额，在2025财年亏损126,000美元，在2024财年亏损16,000美元。

 

对未合并实体的投资：

 

权益法投资：

 

截至2025年4月30日和2024年4月30日，公司在合并资产负债表上对EAM Trust的投资分别为60,807，000美元和60,134，000美元。

 

VLI在2025年4月30日和2024年4月30日对EAM的投资价值反映了初始时55,805，000美元的出资公允价值，其中包括VLI向EAM资本账户贡献的超过营运资金需求的5,820，000美元现金和流动证券，加上VLI在截至合并资产负债表日期的初始投资之后的期间，EAM按季度向VLI提供的无投票权收入和来自EAM的无投票权利润减去分配后的份额。

 

预计EAM将有足够的流动性并赚取足够的利润来进行当前和未来的运营，因此EAM的管理层将不需要额外的资金。

 

公司监测其对EAM信托的投资是否存在减值，以确定是否发生了可能对投资的公允价值产生重大不利影响的事件或情况变化。减值指标包括但不限于：（a）被投资方的盈利表现、资产质量或业务前景显著恶化，（b）被投资方的监管、经济或技术环境发生重大不利变化，（c）被投资方经营所在行业的一般市场状况发生重大不利变化，或（d）对被投资方的持续经营能力产生重大担忧的因素，例如负现金流、营运资金不足或不符合法定资本和监管要求。EAM在2025或2024财年没有为其资产记录任何减值损失。

 

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EAM向公司提供的EAM投资管理业务的组成部分如下：

 

		截至4月30日的财年，
（千美元）		2025				2024				2023
从Value Line基金赚取的投资管理费，扣除如下所示的豁免后的净额		$	31,387			$	24,383			$	19,824
12b-1费用和其他费用，扣除如下所示的豁免		$	7,788			$	6,584			$	5,964
其他收入/（亏损）		$	476			$	433			$	142
投资管理费减免及报销		$	180			$	288			$	164
12b-1费用减免		$	90			$	94			$	105
Value Line的非投票收入利息		$	16,183			$	11,900			$	10,397
EAM的净收入（1）		$	4,270			$	2,764			$	1,468

 

（1）代表EAM的净收入，在给予Value Line的无投票权收入权益生效后，但在分配给有投票权的利润权益持有人以及就其50%的无投票权利润权益分配给公司之前。

 

		截至4月30日的财年，
（千美元）		2025				2024
EAM总资产		$	63,699			$	63,076
EAM负债总额（1）			( 6,373	)			( 5,881	)
EAM总股本		$	57,326			$	57,195

 

（1）在2025年4月30日和2024年4月30日，EAM的总负债包括应付VLI的应计无投票权收入和无投票权利润利息，分别为4,493，000美元和3,865，000美元。

 

附注5-可变利益实体：

 

该公司持有EAM的无投票权收入权益和50%的无投票权利润权益，EAM是Value Line资产管理和共同基金分销业务的顾问。EAM被视为与公司有关的VIE。公司根据对EAM的目的和设计、EAM中可变利益的条款和特征以及EAM旨在产生并传递给可变利益持有人的风险的定性评估，确定将EAM合并为VIE。除EAM外，公司并无任何其他VIE的权益。

 

该公司已确定其在EAM中没有控股财务权益，因为它没有权力指导EAM对其经济绩效影响最大的活动。Value Line不持有EAM任何有表决权的股票，也不参与EAM的日常活动或运营。尽管EAM信托协议为Value Line提供了某些同意权，并包含某些与EAM活动相关的限制性契约，但这些被视为保护性权利，因此Value Line并不保持对EAM的控制权。

 

此外，尽管EAM预计将盈利，但存在可能亏损运营的风险。虽然EAM中所有的利润权益股东都会根据EAM的运营风险而发生变化，但Value Line在EAM中的无投票权收入权益是EAM收入中的优先权益，而不是EAM中的利润权益，因此Value Line认为其所面临的风险比利润权益的其他持有者相应地要小。

 

除EAM信托协议中的合同约定外，公司未向EAM提供任何明确或隐含的财务或其他支持。Value Line没有义务在未来为EAM提供资金，因此没有超出其初始投资以及在EAM中保留的任何未分配收入和利润权益的损失。下表列出了EAM的总资产、因参与EAM而遭受损失的最大风险，以及公司在合并资产负债表中为其在EAM的权益记录的资产和负债的价值。

 

						Value Line
（千美元）		VIE资产				投资EAM 信托（1）				负债				最大值 暴露于 亏损
截至2025年4月30日		$	63,699			$	60,807			$	-			$	60,807
截至2024年4月30日		$	63,076			$	60,134			$	-			$	60,134

 

（1）在合并资产负债表长期资产内报告。

 

62

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附注6-财产和设备：

 

物业及设备按成本列账。折旧和摊销采用直线法在资产的估计可使用年限内提供，或在租赁物改良的情况下，在租赁的剩余期限内提供。出于所得税目的，家具和设备的折旧使用加速方法计算，建筑物和租赁物改良按规定的延长纳税年限折旧。合并资产负债表上的财产和设备净额由以下部分组成：

 

		截至4月30日，
（千美元）		2025				2024
楼宇及租赁物业改善		$	652			$	652
经营租赁-使用权资产			3,037				4,090
家具和设备			2,430				2,274
			6,119				7,016
累计折旧摊销			( 2,644	)			( 2,576	)
财产和设备共计，净额		$	3,475			$	4,440

 

附注7-联邦、州和地方所得税：

 

根据FASB的ASC所得税专题的要求，公司计提的所得税准备金包括以下各项：

 

		截至4月30日的财年，
（千美元）		2025				2024				2023
当期税费：
联邦		$	5,225			$	4,847			$	4,702
州和地方			1,347				1,232				984
当期税费			6,572				6,079				5,686
递延所得税费用（收益）：
联邦			274				86				23
州和地方			9				6				( 3	)
递延所得税费用：			283				92				20
所得税拨备		$	6,855			$	6,171			$	5,706

 

2017年12月22日，原名《减税和就业法案》（“《税法》”）的H.R.1颁布。《税法》将美国联邦所得税税率（“联邦税率”）从35%下调至21%，自2018年1月1日起生效。因此，公司在2019财年及之后的每一年使用21%的联邦税率计算联邦所得税费用。

 

整体有效所得税率，占截至2025年4月30日、2024年4月30日及2023年4月30日止十二个月税前普通收入的百分比分别为24.89%、24.50%及24.00%。与2024年4月30日相比，截至2025年4月30日止十二个月期间的有效税率增加，主要是由于州和地方税率从3.72%增加到4.09%。与2023年4月30日相比，截至2024年4月30日止十二个月期间的有效税率增加，主要是由于州和地方税率从3.25%增加到3.72%。公司的年化整体有效税率波动，除了税法的变化外，还受到多个因素的影响，包括但不限于不产生税务后果的项目与所得税前的比率的增减、公司在税务管辖区之间的地域利润组合、各地采用的征税方法、税率的变化、对现有税法的新解释以及与税务机关的裁决和结算。

 

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递延所得税这一负债，是为公司资产负债的财务报告基础与计税基础之间的暂时性差异计提的。暂时性差异导致公司长期递延所得税负债的税务影响如下：

 

		截至4月30日的财年，
（千美元）		2025				2024
联邦纳税义务（福利）：
EAM拆分的递延收益		$	10,669			$	10,669
递延非现金离职后薪酬			( 372	)			( 372	)
折旧及摊销			78				73
持有待售证券的未实现收益			1,127				916
使用权资产			( 114	)			( 128	)
递延费用			( 129	)			( 138	)
其他			( 487	)			( 424	)
联邦纳税义务总额			10,772				10,596
州和地方税收负债（福利）：
EAM拆分的递延收益			2,287				2,073
递延非现金离职后薪酬			( 80	)			( 72	)
折旧及摊销			16				13
持有待售证券的未实现收益			242				178
其他			( 42	)			105
州和地方税收负债总额			2,423				2,297
递延所得税负债，长期		$	13,195			$	12,893

 

产生公司长期递延所得税负债的暂时性差异的税收影响主要是由于与公司资产管理和共同基金分销子公司的拆分收益50,805，000美元相关的联邦、州和地方税收，部分被与授予VLI前雇员的非现金离职后薪酬1,770，000美元相关的长期税收优惠所抵消。

 

公司使用年初至今确定的有效所得税率计提所得税，并在其发生期间反映任何税法变化和某些其他离散事件的税收影响。

 

所得税拨备与对税前收入适用适用的美国法定所得税率确定的所得税金额不同，原因如下：

 

		截至4月30日的财年，
		2025				2024				2023
美国法定联邦税率			21.00	%			21.00	%			21.00	%
税率增加（减少）来自：
州和地方所得税，扣除联邦所得税优惠			4.09	%			3.72	%			3.25	%
收到的股息扣除的影响			( 0.21 %	)			( 0.23 %	)			( 0.26 %	)
其他，净额			0.01	%			0.01	%			0.01	%
有效所得税率			24.89	%			24.50	%			24.00	%

 

该公司认为，截至2025年4月30日，不存在根据公认会计原则需要披露的重大不确定税务状况。

 

该公司被纳入母公司的综合联邦所得税申报表。公司有一项税收分享协议，要求其向母公司支付与公司负债/（利益）相等的税款，就好像它提交了单独的申报表一样。从截至2017年4月30日的财政年度开始，由于州税务法规的变化，公司在某些州以单一制基础向母公司提交合并所得税申报表。

 

公司的联邦所得税申报表（包括在母公司的综合申报表中）以及截至2021年至2023年财政年度的州和市纳税申报表，须经税务机关审查，一般为向税务机关备案后的三年。

 

附注8-员工利润分享及储蓄计划：

 

公司及子公司的基本所有员工均为Value Line, Inc.利润分享与储蓄计划（“计划”）的成员。一般来说，这是一项合格的缴款计划，规定了一项可酌情决定的年度公司缴款，该缴款是根据符合条件的雇员的工资和计划中定义的合并净营业收入金额的公式确定的。截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日的财政年度，利润分享计划贡献估计数分别为422,000美元、411,000美元和410,000美元，在综合损益表中作为费用包括在工资和员工福利中。

 

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附注9-租赁承诺：

 

2016年11月30日，Value Line, Inc.接获纽约州纽约第五大道551号业主同意Value Line，Inc.与ABM工业，Incorporated（“ABM”或“分业主”）于2016年12月1日开始订立的新转租协议的条款。根据协议，自2016年12月1日起至2027年11月29日止，Value Line向ABM租赁位于纽约州纽约州纽约第五大道551号第二和第三层的24,726平方英尺办公空间（“大楼”或“处所”）。根据转租协议，第一年的基本租金为每年1,126，000美元，随后每一年的基本租金年增长率为2.25%，在每月的第一天按月等额分期支付，但须遵守对公司有利的惯常优惠，并在基准年期间转嫁公用事业成本和房地产税的某些增长。该公司于2016年10月提供了一笔金额为469000美元的以信用证为代表的保证金，该保证金于2021年10月3日减至305000美元，将在转租结束后全额退还。这座大楼成为公司新的公司办公设施。公司须支付与处所相关的若干运营费用以及供应给处所的水电费。转租条款规定，考虑到转租前六个月的免费租金，公司的年度租金支出将大幅减少（最初为23%）。分房东向Value Line提供了417,000美元的工作津贴，并附有价值563,000美元的六个月免费租金，用于抵偿公司在纽约市总部支付租金的义务，从而将实际的租金支付推迟到2017年11月。

 

2016年2月29日，公司附属公司VLDC与Seagis Property Group LP（“业主”）订立租赁协议，据此，VLDC自2016年5月1日起至2024年4月30日止租赁位于新泽西州林德赫斯特市安达保险大道205号的24,110平方英尺仓库和附属办公空间（“仓库”）（“租赁”）。租约下的基本租金为每年237,218美元。该公司提供了一笔数额为32146美元的现金保证金，这笔保证金已全部退还。VLDC分发了Value Line的印刷出版物。该公司已将以前在仓库执行的职能外包给一家美国设施。

 

2016年2月，FASB发布ASU第2016-02号，“租赁（主题842）”。该ASU要求，对于超过一年的租赁，承租人在财务状况表中确认一项使用权资产，代表在租赁期内使用标的资产的权利，以及一项租赁负债，代表支付租赁付款的负债。它还要求，对于融资租赁，承租人确认租赁负债的利息费用，与收益表中使用权资产的摊销分开，而对于经营租赁，这类金额应确认为合并费用。该公司于2019年5月根据修改后的追溯方法采用了这一ASU。

 

公司采用ASU2016-02，在ASU2018-11修订允许的情况下，自生效日期起采用经修订的追溯过渡法，提供了一种可供选择的经修订的追溯过渡法。因此，公司无需就准则的影响调整其比较期间财务信息或对采用日期（即2019年5月1日）之前的期间进行新的规定租赁披露。公司已选择采用FASB提供的过渡性救济，因此没有重新评估（1）现有或到期合同是否包含租赁，（2）现有或到期租赁的租赁分类或（3）先前资本化的初始直接成本的会计处理。

 

该公司在纽约州纽约市租赁办公空间。公司对该租赁进行了评估，并根据ASU2016-02指南的定义确定其为经营租赁。

 

使用权资产按成本进行初始计量，成本包括根据租赁开始日或之前支付的租赁付款调整的租赁负债净现值的初始金额，加上产生的任何初始直接成本减去收到的任何租赁奖励。对于经营租赁，使用权资产在整个租赁期内按租赁负债净现值的账面金额加上初始直接成本加上（减去）任何预付（应计）租赁付款减去收到的租赁奖励的未摊销余额进行后续计量。

 

2019年5月1日，公司记录的使用权资产金额为9575000美元，这是根据先前记录的未摊销租赁奖励调整的租赁负债10340000美元，金额为765000美元。使用权资产将在剩余租赁期内摊销，金额等于租赁付款总额计算的直线费用减去剩余租赁负债计算的月利息后的差额。截至2025年4月30日，公司的长期租赁资产为3,037，000美元，仅与我们位于纽约州纽约州第五大道551号的纽约市总部有关，在其综合资产负债表中记录在财产和设备中。位于新泽西州林德赫斯特市安达保险大道205号的VLDC租约于2024年4月30日结束。

 

公司确认租赁费用，按直线法在剩余租赁期内分摊的租赁剩余成本计算。租赁费用在综合收益表中作为持续经营的一部分列报。截至2025年4月30日的十二个月，公司确认了1,276，000美元的租赁费用。

 

截至2025年4月30日止十二个月，公司支付了与租赁相关的租金1,428，000美元。作为经营租赁产生的付款，这1,428，000美元将在综合现金流量表中归入经营活动。

 

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公司的租赁没有提供隐含利率，因此公司估计了截至开始日的增量借款利率，即IBR，以确定其经营租赁负债的现值。IBR在ASC 842下定义为在类似的经济环境下，公司在类似期限内以抵押方式借款所需支付的利率，其金额等于租赁付款。下表将截至2025年4月30日未贴现的未来最低租赁付款额与合并资产负债表确认的经营租赁负债总额进行对账：

 

截至4月30日的财年，		（单位：千）
2026		$	1,461
2027			1,493
2028			882
未贴现未来最低租赁付款总额			3,836
减：未贴现租赁付款额&未来租赁付款额现值的差额			257
经营租赁负债合计		$	3,579

 

截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日的财政年度，租金支出在2025财政年度分别为1,276，000美元，在2024财政年度和2023财政年度分别为1,499，000美元。

 

下表汇总了我们经营租赁的加权平均剩余租赁条款和加权平均贴现率：

 

		截至2025年4月30日
加权-平均剩余租期（年）			2.58
加权平均贴现率			5.25	%

 

附注10-具有表外风险的金融工具信用风险揭示：

 

除附注3-关联交易中解释的EAM和Value Line资金外，单一客户占公司2025、2024或2023财年销售额的很大一部分，以及截至2025年4月30日或2024年4月30日的应收账款。截至2025年、2024年及2023年4月30日止十二个月，分别有29.6%、32.2%及33.9%的总出版收入来自单一客户，详见附注16-集中度。

 

附注11-综合收益：

 

FASB的ASC综合收益专题要求在报告运营净收入之外还需要报告综合收益。综合收益是一种更具包容性的财务报告方法，包括披露某些财务信息，否则这些信息将不会在净收入的计算中确认。

 

截至2025年4月30日和2024年4月30日，公司持有的固定收益证券由美国境内联邦、州和地方政府发行的证券组成，这些证券在合并资产负债表上被归类为可供出售证券。固定收益证券的估值变动，扣除递延所得税后，已计入公司综合资产负债表的累计其他综合收益。

 

截至2025年4月30日止十二个月的合并股东权益变动表所包含的综合收益构成部分如下：

 

		截至2025年4月30日止财政年度
（千美元）		金额前 税				税（费）/ 惠益				金额净额 税
可供出售固定收益证券未实现收益变动		$	237			$	( 50	)		$	187
		$	237			$	( 50	)		$	187

 

截至2024年4月30日止十二个月的合并股东权益变动表所包含的综合收益构成部分如下：

 

		截至2024年4月30日的财政年度
（千美元）		金额前 税				税（费）/ 惠益				金额净额 税
可供出售固定收益证券未实现亏损变动		$	( 793	)		$	166			$	( 627	)
		$	( 793	)		$	166			$	( 627	)

 

截至2023年4月30日止十二个月纳入合并股东权益变动表的综合收益构成部分如下：

 

		截至2023年4月30日止财政年度
（千美元）		金额前 税				税（费）/ 惠益				金额净额 税
可供出售固定收益证券未实现收益变动		$	503			$	( 105	)		$	398
		$	503			$	( 105	)		$	398

 

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附注12-为内部使用而开发的计算机软件的成本核算：

 

公司采纳了立场声明98-1（SOP 98-1）的规定，“核算为内部使用而开发的计算机软件的成本”。SOP 98-1要求公司将与开发或购买软件供内部使用相关的许多成本作为长期资产资本化，并以系统和合理的方式在软件的估计使用寿命内摊销这些成本。此类成本在发生时资本化，并在资产的预计使用寿命内摊销，通常为3至5年。

 

在截至2025年4月30日的十二个月中，公司资本化了与第三方程序员成本相关的59,000美元。在截至2024年4月30日的十二个月中，公司资本化了与第三方程序员成本相关的62,000美元。在截至2023年4月30日的十二个月中，公司资本化了与第三方程序员成本相关的110,000美元。截至2025年4月30日、2024年和2023年4月30日止年度的摊销费用总额分别为128,000美元、62,000美元和49,000美元。

 

附注13-库存股和回购方案：

 

2022年10月21日，公司董事会批准了一项股票回购计划，授权以不超过3,000，000美元的总购买价格回购公司普通股的股份。回购可不定期在公开市场上按现行市场价格、场外协议交易、大宗购买或其他方式进行。回购计划可随时暂停或终止，由公司酌情决定，且没有设定到期日。在达到授权限额之前还有剩余的75.8万美元。

 

按成本计算的库存股票包括以下内容：

 

（除每股成本外，单位：千美元）		股份				成本分配				平均每 分享				总采购价格 保留在该计划下
截至2020年4月30日余额			383,279			$	5,957			$	15.54			$	2,000
在公开市场进行的购买（1）			53,551			$	1,526			$	28.50			$	-
截至2021年4月30日余额			436,830			$	7,483			$	17.13			$	474
在公开市场进行的购买（2）			53,327			$	2,484			$	46.58			$	-
截至2022年4月30日余额			490,157			$	9,967			$	20.33			$	1,241
在公开市场进行的购买（3）			75,303			$	4,704			$	62.47			$	-
截至2023年4月30日余额			565,460			$	14,671			$	25.95			$	1,266
在公开市场进行的购买（3）			12,057			$	523			$	43.38			$	-
截至2024年4月30日的余额			577,517			$	15,194			$	26.31			$	1,211
在公开市场进行的购买（3）			11,480			$	453			$	39.46			$	-
截至2025年4月30日余额			588,997			$	15,647			$	26.57			$	758

 

（1）是在2020年4月授权的200万美元回购计划期间收购的。

（2）是在2021年7月授权的200万美元回购计划和2022年3月授权的200万美元回购计划期间收购的。

（3）是在2022年5月授权的300万美元回购计划和2022年10月授权的300万美元回购计划期间收购的。

 

注14-版权费：

 

在截至2025年4月30日的十二个月中，版权费为10,397，000美元，比2024财年低13.8%。在截至2024年4月30日的十二个月中，1206.7万美元的版权费比2023财年低10.4%。在截至2023年4月30日的十二个月中，版权费为13,463，000美元，比2022财年高出0.6%。截至2025年4月30日，第三方发起的资产总额为90.1亿美元，而2024年4月30日的资产总额为96.4亿美元。

 

附注15-受限制现金及存款：

 

对2025年4月30日合并简明资产负债表上非流动资产的受限货币市场投资包括305,000美元，即投资于为信用证（“LOC”）提供担保的银行货币市场基金的现金，金额为305,000美元，发给分房东，作为公司纽约市租赁公司办公设施的保证金。根据转租协议，LOC和受限现金在2022财年第三季度从46.9万美元减少至30.5万美元。

 

注16-浓度：

 

在截至2025年4月30日的十二个月中，出版总收入3507.9万美元中有29.6%来自单一客户。在截至2024年4月30日的十二个月中，出版总收入37,487，000美元的32.2%来自单一客户。在截至2023年4月30日的十二个月中，3969.5万美元的出版总收入中有33.9%来自单一客户。

 

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附注17-信用风险集中：

 

可能使公司面临信用风险集中的金融工具主要包括现金存款。每家机构的账户由联邦存款保险公司（“FDIC”）投保，最高可达25万美元。截至2025年4月30日和2024年4月30日，该公司分别有1,944，000美元和1,419，000美元超出FDIC投保限额。管理层已得出结论，超额不代表重大风险，这是基于交易对手的信誉。

 

该公司在Flagstar银行维持一个305000美元的存款账户，作为类似金额信用证的担保（见附注15）。

 

附注18-业务分部：

 

公司在综合基础上分配资源和评估财务业绩。之所以这样做，是因为所有产品共同分担了大量成本，主要包括研究部门、信息技术部门和占用开销。因此，投资期刊和相关出版物（如数字等价物），连同提供内嵌的专有信息和知识产权，被视为一个细分市场，即出版。

公司提供的产品和服务一般分为四类：

	•	综合参考期刊出版物
	•	有针对性的、小众的期刊通讯
	•	投资分析软件
	•	当前和历史财务数据库

 

综合研究服务（Value Line投资调查、Value Line投资调查–中小盘、Value Line 600、Value Line Fund Advisor Plus）提供大量投资证券的统计和文字覆盖，重点关注Value Line的专有研究、分析和统计排名。

利基时事通讯（Value Line Select®，Value Line精选：股息收入&成长，Value Line精选：ETF，Value Line特殊情况服务®、Value Line并购服务、Value Line气候变化投资服务以及您应该知道的Value Line信息Wealth Newsletter）为公司认为认购人特别感兴趣的证券提供的信息在不太全面的基础上提供，其中可能包括市场和商业环境方面感兴趣的主题。

投资分析软件（Value Line投资分析仪和Value Line ETF服务）包含数据整理和过滤工具。此外，对于机构和专业用户，该公司通过互联网提供当前和历史财务数据库（DataFile、Estimates & Projections和Mutual Funds）。

 

公司可用的版权服务，包括某些专有排名系统结果和其他专有信息，可用于第三方产品，例如单位投资信托、可变年金、管理账户和交易所交易基金。

公司的首席运营决策者（“CODM”）为首席执行官。主要经营决策者用来评估分部业绩和在全公司范围内分配资源的财务指标是收入、运营费用、运营收入和净收入。

首席财务官主要使用可用的销售、收入和费用信息来评估包括广告、工资和福利以及印刷制作在内的费用是否显示出变化，以及费用的变化是否可能导致收入、利润或积压业务的改善。

重要的分部收入包括投资期刊和相关出版物以及版权费。重大分部开支包括广告及推广、薪金及雇员福利、制作及分销及办公及行政。合并净收益中包含的其他分部项目包括EAM Trust的收入和利润利息以及投资收益。重要的分部收入、分部费用和其他分部项目在我们的综合收益表和综合收益表中列报。

所有必要的分部财务信息可直接在合并财务报表中找到。我们报告分部的会计政策与附注1所述相同。

Value Line的客户几乎完全位于美国境内。它从位于美国以外的外部客户那里获得大约2%的收入。

 

如附注1--重要会计政策的组织和摘要所述，公司于2010年12月将其投资管理业务分拆，因此不再将投资管理业务作为单独的业务单位进行报告。尽管VLI继续通过其对EAM的非控制性投资从这些业务中获得大量现金流，但它不再认为这是一个可报告的业务分部，因为它不满足根据ASC 280-10-50-1的经营分部所要求的特征之一。具体地说，VLI的首席执行官不会定期审查EAM的经营业绩来决定分配给EAM的资源。