股东信1Q25致股东信1Q25 附件 99.2
致股东信1Q25将我们的净亏损收窄至（85）百万美元，调整后净亏损收窄至（63）百万美元，而1Q24分别为（109）百万美元和（80）百万美元。将我们的调整后EBITDA亏损减少至（30）百万美元，较24年第一季度的（50）百万美元有显着改善。我们不懈地专注于我们重塑美国住宅房地产行业的使命：让它更简单、更方便、更以客户为中心。我们的战略重点领域旨在利用我们在过去十年中建立的能力，同时开发我们的家庭交易平台。在不断变化的经济政策和不断演变的关税格局带来的不确定性加剧之际，更广泛的宏观经济环境仍然充满挑战，美国房地产市场也不例外。利率徘徊在7%附近，买方需求疲软。房屋活动有所放缓，清盘率或房屋签约率与去年同期相比下降了近25%，退市率上升了30%以上。虽然我们预计这些压力将持续存在，但我们仍然专注于提供重要的东西：确定性、便利性和控制力，尤其是在客户最需要的时候。在这种背景下，我们主动扩大了我们的利差，目标是管理风险和保持我们的利润率。我们2025年的优先事项旨在利用我们在过去十年中建立的值得信赖的平台，重点是严格的执行和提高盈利能力。收购3,609套房屋，较24年第一季度增长4% ——这表明，即使我们以更高的价差运营，转化率也有所提高。进入这一年，我们有一个明确的计划，即在加强我们的产品经验和领导地位的同时，推动实现盈利。我们的进步反映在我们的第一季度业绩中：实现了9900万美元的毛利润，而24年第一季度为1.14亿美元，毛利率为8.6%，贡献利润为5400万美元，而24年第一季度为5700万美元，贡献利润率为4.7%。Opendoor股东，2我们的首席执行官的一封信违反我们的计划出售了2,946套房屋，产生了12亿美元的收入，与24年第一季度的收入大致持平。注：调整后营业费用、调整后毛利、贡献利润、贡献利润率、调整后净亏损、调整后EBITDA为非GAAP财务指标。有关更多详细信息以及此类非公认会计原则措施与其最接近的可比公认会计原则措施的对账，请参阅下面财务表格后面的“使用非公认会计原则财务措施”。
股东信1Q25扩大我们的代理合作伙伴关系–我们的代理渠道仍然是我们业务的一个有意义的部分，代理商将他们的卖家带到Opendoor，这样他们就可以为客户提供现金报价的确定性和简便性。对于许多上市代理来说，能够向客户展示所有卖出期权就是赌桌。我们搭建了一个平台，让代理商可以无缝接收并履行代表客户的现金报价。在这些已建立的关系上进行扩展，我们正在特定市场试行一项计划，该计划将Opendoor的客户推荐与精心策划的、表现最佳的当地上市代理相结合。这些代理商可以提供一整套解决方案——从现金报价到在MLS上挂牌——同时受益于我们的高意向卖家推荐和强大的营销引擎。这也改善了客户体验，因为卖家现在有一位当地专家，可以帮助确定满足其特定需求的最佳前进路径。对于Opendoor，我们有机会提高我们的转换，无论是现金要约还是上市，这反过来又会为我们产生轻资产收入。这些代理商还利用我们的平台进行入户评估，为客户节省时间，并能够更快地交付最终承保报价。将会继续有客户直接来Opendoor并希望获得我们首创的自助服务体验，但我们预计许多客户将受益于有一位顾问帮助他们导航销售过程。我们将看到我们的试点如何演变，但我们相信，这一渠道将使我们能够服务于更多的卖家，通过更个性化的体验将我们漏斗的更大部分货币化并提高转化，并利用我们的销售平台来推动更多的轻资产业务。十多年来，我们一直专注于简化房地产交易流程。我们独特的现金优惠平台使房主能够确定地出售他们的房屋。这种无与伦比的产品帮助我们建立了一个强大的高意向卖家漏斗。展望未来，我们的愿景是成为所有房屋卖家探索和选择最佳选择的最终平台——无论是接受现金报价还是与代理商合作将他们的房屋上市。我们正在通过扩大我们的产品范围、扩大我们的分销策略以及增强整体客户体验来投资我们的未来。投资未来增长3
股东信1Q25 3。有针对性的营销正如我们上个季度所讨论的那样，我们正在使我们的广告与季节性动态保持一致，我们希望这将提高我们营销支出的效率。鉴于典型的季节性住房模式，我们通常会在第四季度和第一季度的报价中嵌入较低的价差，因为我们预计这些收购将带来更大的房价升值。这使我们能够在那些季度获得更多的房屋，并使我们能够在购买需求往往最强劲的第二季度和第三季度进行销售。相反，我们计划在第二季度和第三季度缩减营销规模，因为价差通常较高，导致这些时期的收购减少。与我们的战略一致，我们预计第二季度的营销支出将明显低于第一季度，我们将部署这些美元，意图最大限度地提高效率和影响。例如，在4月份，我们发起了一场利用NFL选秀的创意营销活动，这是一个关键的情境营销触角时刻。这种类型的广告有能力提高品牌知名度，并在有效的支出水平上推动超大的访问率。1.定价纪律我们密切监测一系列宏观经济指标，以告知我们的价差水平。鉴于我们在市场上看到的情况，我们比其他情况下更早、更积极地增加了我们报价中嵌入的价差，目的是保持我们的利润率。尽管我们预计这将给收购增长带来压力，但我们认为，在当前环境下，这是正确的决定。2.转换的改进我们正在不断增强我们的定价模型，目的是更有效地分配价差并提高我们的转换性能。去年年底实施的对我们的价格细分方法和市场水平价差准确性的改进，使得在一系列价格点上的转换得到了改善。我们还积极将新功能整合到我们的算法中，以进一步提高我们的定价能力；在第一季度，我们引入了增强功能，进一步细化了家庭层面的价差，以包括学区质量和活跃竞争等因素。除了改善客户体验外，我们今年在盈利方面取得进展的战略还集中在四个关键优先事项上：Driving Towards Profitability 4 Opendoor选秀活动的特色是首轮选秀权，Ashton Jeanty
股东信1Q25我们打造了一个品类定义平台。现在，我们专注于为卖家和代理商提供更多选择，并转变端到端体验——在推动盈利与持续创新之间取得平衡。我们期待着向您通报我们的最新进展。4.有纪律地运营我们正在建立一个精干、敏捷的组织，不懈地专注于降低成本并改善我们整个投资组合的家庭级单位经济性。第一季度，我们的固定运营费用总额为3900万美元，与24年第一季度相比下降了1900万美元。通过精简我们的费用基础，随着时间的推移，我们将自己定位为一个更高效的组织，我们致力于寻找进一步的成本效率机会。加上贡献利润率的改善，我们预计2025年的调整后净亏损将低于上一年。5 Carrie Wheeler，首席执行官
股东信2015年第一季度GAAP净亏损为（85）百万美元，而24年第一季度为（109）百万美元。25年第一季度调整后净亏损为（63）百万美元，而24年第一季度为（80）百万美元。25年第一季度GAAP运营费用为1.55亿美元，低于24年第一季度的2.01亿美元。调整后的运营费用，定义为贡献利润和调整后EBITDA之间的增量，在25年第一季度为8400万美元，低于24年第一季度的1.07亿美元。这些削减是我们努力优化成本结构和以更高效率运营的结果。25年第一季度调整后EBITDA亏损为（30）百万美元，高于我们指导范围的高端，较24年第一季度的（50）百万美元大幅下降。25年第一季度GAAP毛利润为9900万美元，而24年第一季度为1.14亿美元。美国通用会计准则毛利率在25年第一季度为8.6%，而在24年第一季度为9.7%。25年第一季度调整后毛利润为1亿美元，而24年第一季度为1.04亿美元。第一季度贡献利润为5400万美元，而24年第一季度为5700万美元。4.7%的贡献率处于我们指导范围的高端，而2024年第一季度的贡献率为4.8%。在第一季度，我们实现了12亿美元的收入，高于我们指导范围10.0亿美元至10.75亿美元的高端，代表了2,946套房屋的销售。这意味着与24年第一季度相比下降了2%，原因是清盘率较上年有所放缓，但部分被每套房屋销售收入略高所抵消。在收购方面，我们在第一季度购买了3,609套房屋，超过了我们超过3,500套房屋的指引。尽管这些房屋的报价中包含了更高的价差水平，但与2024年第一季度相比，这意味着增长了4%，这突显了我们在转换业绩方面取得的显着收益。6在今年年初，我们概述了我们围绕提高现金要约业务盈利能力和减少调整后净亏损的雄心。我们第一季度的业绩表明，我们开局良好，在收购、收入、贡献利润率和调整后EBITDA方面表现出费用纪律和强大的执行力。财务摘要数量和收入单位经济学净亏损和调整后EBITDA
股东信1Q25我们在第一季度结束时拥有7,080套房屋，相当于24亿美元的净库存，比1Q24增长24%，以及10亿美元的资本，这主要包括5.59亿美元的非限制性现金和3.5亿美元投资于房屋和相关资产的股权（扣除库存估值调整）。在季度末，我们有79亿美元的无追索权、资产支持借款能力，其中21亿美元未偿还。在这些产能中，74亿美元的预定循环或撤退期将于2026年或更晚结束。我们的总承诺借款能力为23亿美元，其中18亿美元的预定循环或提款期将于2026年或更晚结束。在第一季度，我们完成了两项夹层定期债务融资的续期和延期，所有三项先前预定的循环期结束日期为2025年的高级循环信贷融资，以及一项先前预定的提款期结束日期为2025年1月的高级定期债务融资。这些信贷额度的成功延期证明了我们的资本合作伙伴的持续支持和信心，并使我们能够继续执行我们的商业计划。7库存和其他资产负债表项目指导我们预计2025年第二季度的结果如下：1注：Opendoor没有在本股东信中提供预测贡献利润（亏损）与预测GAAP毛利润（亏损）、预测贡献利润率与预测GAAP毛利率、预测调整后EBITDA与预测GAAP净收入（亏损）的量化对账，因为公司无法在不做出不合理努力的情况下有信心地计算某些调节项目。这些项目包括但不限于存货估值调整和权益类证券公允价值调整。这些项目可能会对前瞻性GAAP毛利润（亏损）、GAAP毛利率、运营费用和净收入（亏损）的计算产生重大影响，这些项目本质上是不确定的，取决于各种因素，其中一些因素超出了公司的控制范围。有关这封股东信函中讨论的非GAAP财务指标的更多信息，请参阅以下财务表格后面的“非GAAP财务指标的使用”。收入预计在14.5亿美元至15.25亿美元之间贡献利润1预计在6500万美元至7500万美元之间，这意味着贡献利润率1为4.5%至4.9%股票补偿费用预计在1300万美元至1500万美元之间调整后的EBITDA 1预计在1000万美元至2000万美元之间
股东信1Q25此外，我们预计第二季度的收购量约为1700笔。我们的收购前景主要受到两个动态的影响：虽然收购放缓将给下半年的收入带来压力，但我们的目标是通过持续的运营效率和更大的价差，在收入水平较低的情况下实现贡献利润率的同比改善。很难预测卖家和买家将如何应对这种动荡的环境，以及宏观经济将如何演变。我们在此刻从消费者那里看到的停顿需要以更高的价差进行操作；然而，我们正在监测并准备对改善的市场指标和更有利的环境做出反应，如果它实现的话。8鉴于抵押贷款利率的持续不确定性、关税的影响以及负面的消费者情绪，我们采取了更加谨慎的态度，我们今年每个月都增加了利差，以反映市场放缓。我们将继续根据市场情况和住房市场的典型季节性调整我们的价差。与第一季度相比，我们预计第二季度的营销支出将大幅减少。这既反映了更高的传播水平，也反映了我们全年支出分配的计划节奏，我们认为这应该会导致更有效地使用我们的广告资金。
股东信2025年第一季度Carrie Wheeler、首席执行官Selim Freiha、首席财务官TERM1Opendoor将于太平洋时间2025年5月6日下午2：00召开电话会议，讨论其财务业绩。电话会议的网络直播可从Opendoor的投资者关系网站https://investor.opendoor.com进行。电话会议结束后，将在同一网站上提供网络广播的存档版本。2025年5月6日下午2点PT investor.opendoor.com电话会议信息9网络直播
股东信1Q25/Opendoor/OpenDoorHQ Company/OpenDoor-com Investor.opendoor.com
股东信1Q25股东信1Q25定义&财务表股东信1Q25
这封股东信函包含经修订的1995年《私人证券诉讼改革法案》第27A条含义内的某些前瞻性陈述。这封股东信中包含的所有与历史事实无关的陈述都应被视为前瞻性陈述，包括但不限于以下方面的陈述：当前和未来房地产住房市场和总体经济的健康和稳定，包括关税和不断变化的经济政策对宏观经济环境的影响；抵押贷款利率的波动性、转售清盘率的变化，关于消费者和合作伙伴未来行为的退市和预期；我们收购率变化的影响；我们是否能够通过扩大我们的价差来保护我们的利润率；我们的财务状况的健康状况和状况；我们正在进行的转型努力和成本效益机会；我们为优化传播和调整我们的营销策略以适应季节性趋势所做的努力是否会提高盈利能力；预期的未来经营业绩或财务业绩，包括我们对2025年第二季度和全年的展望和预测；我们实现其他长期业绩目标的能力；我们对季节性趋势对房地产行业和我们业务的影响的预期；公司实现未来财务和业务目标的优先事项；我们继续有效驾驭我们经营所在市场的能力；我们的资产负债表健康状况，以抵御持续的市场转变；我们采取有效方法管理经济和行业风险以及库存健康状况的能力；业务战略和计划，包括任何向更多市场扩张的计划，未来运营的市场机会和扩张以及管理层的目标，包括关于推出新市场、产品或技术的好处和时机的声明；以及再融资努力的预期好处。前瞻性陈述一般由“预期”、“相信”、“考虑”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“预测”、“未来”、“指导”、“打算”、“可能”、“机会”、“展望”、“计划”、“可能”、“潜在”、“预测”、“项目”、“应该”、“战略”、“努力”、“目标”、“愿景”、“将”或“将”等词语识别，这些词语或其他类似术语或表达的任何否定。没有这些话，并不意味着一份声明不具有前瞻性。前瞻性陈述是基于当前预期和假设的关于未来事件的预测、预测和其他陈述，因此受到可能导致实际结果与此类前瞻性陈述中的结果存在重大差异的风险和不确定性的影响。可能导致或促成未来实际事件与这封股东信中的前瞻性陈述产生重大差异的因素包括但不限于：当前和未来经济的健康和稳定、金融状况和住宅住房市场，包括任何延长的低迷或放缓；总体经济和金融状况的变化（包括联邦货币政策、征收关税和价格或外汇管制、利率、通货膨胀、实际或预期的衰退、房价波动和住房库存），以及这种变化发生的概率，这可能会影响对我们产品和服务的需求，降低我们的盈利能力或减少我们获得未来融资的机会；我们的财务状况和经营业绩的实际或预期波动；预计经营和财务业绩的变化；我们的房地产资产和美国住宅房地产行业的竞争加剧；我们运营和发展核心业务产品的能力，包括获得足够融资和转售所购房屋的能力；投资资源以追求战略和开发新的产品和服务，这些产品和服务可能无法证明有效或对客户和合作伙伴没有吸引力，或无法让我们成功竞争；我们以盈利方式收购和转售房屋的能力；我们在现有市场或我们可能进入的任何新市场增加市场份额的能力；我们有效管理增长的能力；我们迅速出售和适当定价库存的能力；我们获得资金来源的能力，包括债务融资和证券化融资，为我们的房地产存货和其他资本来源提供融资，为运营和增长提供资金；我们维护和提升我们的产品和品牌以及吸引客户的能力；我们管理、开发和完善我们的数字平台的能力， 包括我们的自动化定价和估值技术；我们从重组和降低成本努力中实现预期收益的能力；我们遵守多项上市服务规则和要求以访问和使用上市数据以及与上市和数据提供商保持或建立关系的能力；我们获得或维持许可和许可以支持我们当前和未来的业务运营的能力；我们或我们的竞争对手的收购、战略合作伙伴关系、合资企业、筹资活动或其他公司交易或承诺；技术、产品的实际或预期变化，我们或我们的竞争对手提供的市场或服务；我们保护我们的品牌和知识产权的能力；我们成功地保留或招聘了我们的管理人员、关键员工和/或董事，或需要进行变动；大流行病、流行病或其他公共卫生危机对我们的运营能力、对我们的产品和服务的需求的任何未来影响，或其他一般经济状况；监管环境的影响和我们行业内潜在的监管不稳定性以及与此类环境相关的合规复杂性；影响我们业务的法律或政府法规的变化；以及未决或未来诉讼或监管行动的影响。上述因素清单并非详尽无遗。您应该仔细考虑上述因素以及我们于2025年2月27日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的最新10-K表格年度报告中“风险因素”标题下描述的其他风险和不确定性，这些报告由我们向SEC提交的定期报告和其他文件更新。这些文件确定并解决了可能导致实际事件和结果与前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异的其他重要风险和不确定性。前瞻性陈述仅在作出之日起生效。提醒读者不要过分依赖前瞻性陈述，除法律要求外，我们不承担任何义务，也不打算更新或修改这些前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。我们不保证我们将实现我们的期望。12项前瞻性陈述
使用非公认会计准则财务指标为投资者提供有关公司财务业绩的更多信息，这封股东信中提到了管理层使用的某些非公认会计准则财务指标。该公司认为，这些非GAAP财务指标，包括调整后的毛利润、贡献利润（亏损）、调整后的净亏损、调整后的EBITDA、调整后的运营费用，以及以保证金表示的任何此类非GAAP财务指标，对投资者来说是有用的，可以作为评估公司财务业绩的补充运营衡量标准。非GAAP财务指标不应被孤立地考虑或作为公司报告的GAAP结果的替代品，因为与类似的基于GAAP的指标相比，它们可能包括或排除某些项目，并且此类指标可能无法与其他公司报告的类似标题的指标进行比较。管理层将这些非GAAP财务指标用于财务和运营决策，并作为评估期间比较的一种手段。管理层认为，这些非公认会计准则财务指标通过排除某些可能不代表公司经常性经营业绩的项目，提供了有关公司业绩的有意义的补充信息。调整后的毛利润和贡献利润（亏损）为了向投资者提供有关我们的利润率和获得的库存回报率的更多信息，我们将调整后的毛利润和贡献利润（亏损）包括在内，这是非公认会计准则财务指标。我们认为，调整后的毛利润和贡献利润（亏损）是投资者有用的财务衡量标准，因为它们是管理层在评估单位层面的经济性和我们的经营业绩时使用的补充衡量标准。这些措施中的每一项都旨在呈现与特定时期内出售的房屋相关的经济性。我们这样做的方式是，包括该期间出售的房屋（和相邻服务）产生的收入，并且仅包括直接归属于此类房屋销售的费用，即使此类费用已在前期确认，并且不包括与截至期末仍在库存中的房屋相关的费用。贡献利润（亏损）为投资者提供了一种衡量标准，可以在考虑购房成本、翻新和维修成本、持有成本和销售成本后，评估Opendoor在报告期内所售房屋产生回报的能力。调整后的毛利润和贡献利润（亏损）是我们经营业绩的补充衡量标准，作为分析工具存在局限性。例如，这些衡量标准包括根据公认会计原则在以往各期记录的成本，并且不包括与期末库存中持有的房屋有关的要求在同一时期根据公认会计原则记录的成本。因此，不应孤立地考虑这些措施，也不应替代根据公认会计原则报告的对我们结果的分析。我们将这些指标与最直接可比的GAAP财务指标——毛利润——进行了对账。13个定义
调整后的毛利润/利润率我们将调整后的毛利润计算为根据（1）本期存货估值调整和（2）前期存货估值调整调整的GAAP下的毛利润。本期库存估值调整的计算方法是将期末仍在库存中的房屋在本期记录的库存估值调整加回。前期库存估值调整的计算方法是减去前期记录的本期已售房屋的库存估值调整。调整后的毛利率是调整后的毛利润占收入的百分比。我们将这一指标视为衡量业务表现的重要指标，因为它捕捉到了与特定时期内出售的房屋隔离的毛利率表现，并提供了各报告期的可比性。调整后的毛利润有助于管理层评估特定转售群体的房屋定价、服务费和装修业绩。贡献利润（亏损）/利润率我们将贡献利润（亏损）计算为调整后的毛利润，减去当期出售房屋产生的某些成本，包括：（1）当期产生的持有成本，（2）前期产生的持有成本，以及（3）直销成本。我们的持有成本的构成在下面的调节表的脚注中进行了描述。贡献利润率是贡献利润（亏损）占收入的百分比。我们将这一指标视为衡量业务绩效的重要指标，因为它捕捉了与特定时期内出售的房屋隔离的单位级别绩效，并提供了各报告期的可比性。贡献利润（亏损）有助于管理层评估与特定转售群组直接相关的流入和流出。14个定义
15调整后净亏损和调整后EBITDA/利润率我们还提出了调整后净亏损和调整后EBITDA，这是管理层用来评估我们基本财务业绩的非公认会计准则财务指标。这些衡量指标也是投资者和分析师常用来比较我们行业内公司的基础表现的方法。我们认为，这些措施为投资者提供了对我们基本业绩的有意义的期间比较，调整了某些非现金费用，与我们的创收业务没有直接关系，与相关收入不一致，或不反映频率和金额不同的持续经营业绩。调整后的净亏损和调整后的EBITDA是我们经营业绩的补充衡量标准，具有重要的局限性。例如，这些措施排除了要求在GAAP下记录的某些成本的影响。这些措施还包括根据公认会计原则在以往各期记录的库存估值调整，并排除了与期末库存中持有的房屋有关的同期根据公认会计原则记录的库存估值调整。这些措施可能与我们行业的其他公司或其他行业的公司提出的类似标题的措施有很大不同。因此，不应孤立地考虑这些措施，也不应替代根据公认会计原则报告的对我们结果的分析。我们将这些指标与最直接可比的GAAP财务指标——净亏损——进行了对账。我们将调整后的净亏损计算为调整后的GAAP净亏损，以排除基于股票的薪酬的非现金费用、股权证券公允价值调整、无形资产摊销费用以及资本化到内部开发软件（“IDSW”）的基于股票的薪酬的摊销。它不包括与我们的创收业务没有直接关系的费用，例如重组和法律应急应计费用。它不包括债务清偿的损失（收益），因为这些费用或收益是由于管理层决定提前偿还部分未偿还的信贷融资和2026年到期的0.25%可转换优先票据（“2026年票据”）而产生的；这些费用不反映持续的经营业绩，并且在频率和金额上有所不同。调整后的净亏损还将根据GAAP记录的库存估值调整的时间与相关收入记录的期间保持一致，以提高这一衡量标准与我们的非GAAP单位经济财务衡量标准的可比性，如上所述。我们对调整后净亏损的计算目前不包括非公认会计原则调整的税收影响，因为迄今为止我们的税收和此类税收影响并不重要。我们将调整后的EBITDA计算为调整后的净亏损，调整后的折旧和摊销、物业融资和其他利息费用、利息收入和所得税费用。调整后EBITDA是一种补充业绩衡量标准，我们的管理层用来评估我们的经营业绩和我们业务中的经营杠杆。调整后EBITDA利润率是调整后EBITDA占收入的百分比。定义
16调整后的营业费用我们还提出了调整后的营业费用，这是一种非公认会计准则财务指标，用于弥补贡献利润和调整后EBITDA之间的差异。我们认为，这一衡量标准通过显示与单位层面绩效相关的成本移至贡献利润（亏损）和某些非现金或与我们的创收业务没有直接关系的费用后的剩余运营费用，为投资者和分析师提供了有意义的期间比较。调整后的运营费用是对我们运营支出的补充衡量，具有重要的局限性。例如，这一衡量标准排除了需要在GAAP下记录的某些成本的影响。这一措施去除了持有成本和当期出售房屋产生的直接销售成本，包括前期记录的持有成本，并将这些成本移至贡献保证金。这项措施可能与我们行业或其他行业的其他公司提出的类似标题的措施有很大不同。因此，不应孤立地考虑这一衡量标准，也不应替代根据公认会计原则报告的对我们结果的分析。我们将这一衡量标准与最直接可比的GAAP财务衡量标准——运营费用——进行了对账。我们将调整后的运营费用计算为调整后的GAAP运营费用，以排除在确定贡献利润（亏损）中包含的直销成本和持有成本。该措施还排除了基于股票的补偿、折旧和摊销、无形资产摊销以及资本化为IDSW的基于股票的补偿的摊销的非现金费用。它还不包括与我们的创收业务没有直接关系的费用，例如重组费用和法律应急应计费用。调整后的销售、营销和运营、调整后的一般和行政、调整后的技术和发展我们还提出了调整后的销售、营销和运营、调整后的一般和行政以及调整后的技术和发展，这是非公认会计准则财务指标，通过显示与单位层面业绩相关的成本移至贡献利润和某些非现金费用后的剩余运营费用，为投资者和分析师提供有意义的期间比较。我们运营支出的这些补充措施有重要的局限性。例如，这些措施排除了要求在GAAP下记录的某些成本的影响。具体而言，调整后的销售、营销和运营剔除了当期出售房屋产生的持有成本和直销成本，包括前期记录的持有成本，并将这些成本移至贡献利润率。这些措施可能与我们行业或其他行业的其他公司提出的类似标题的措施有很大不同。因此，不应孤立地考虑这些措施，也不应替代根据公认会计原则报告的对我们结果的分析。我们将这些指标与最直接可比的GAAP财务指标进行了对账，这些指标是销售、营销和运营费用、一般和管理费用以及技术和开发费用。我们将调整后的销售、营销和运营计算为GAAP销售、营销和运营费用，以排除在确定贡献利润（亏损）中包含的直销成本和持有成本。该措施还不包括与销售、营销和运营资产相关的基于股票的补偿、无形资产折旧和摊销的非现金费用。我们将调整后的一般和行政费用计算为GAAP一般和行政费用，以排除与一般和行政资产相关的基于股票的薪酬、折旧和无形资产摊销的非现金费用。它还不包括与我们的创收业务没有直接关系的费用，例如法律应急应计费用。我们将调整后的技术和开发计算为GAAP技术和开发费用，以排除基于股票的薪酬的非现金费用、资本化为IDSW的基于股票的薪酬的摊销以及与技术和开发资产相关的折旧和摊销。定义
17截至2025年3月31日止三个月2024年12月31日2024年9月30日2024年6月30日2024年3月31日，2024收入$ 1,153 $ 1,084 $ 1,377 $ 1,511 $ 1,181毛利润$ 99 $ 85 $ 105 $ 129 $ 114毛利率8.6% 7.8% 7.6% 8.5% 9.7%净亏损$（85）$（113）$（78）$（92）$（109）市场数量（期末）5050505050房屋销售2,9462，8223,6154，0783,078房屋购买3,6092，9513,5044，7713,458房屋库存（期末）7,0806，4176,2886，3995,706存货（期末）2,362美元2,159美元2,145美元2,234美元1,881百分比房屋“上市”超过120天（期末）27% 46% 23% 14% 15%非公认会计准则财务摘要（1）贡献利润$ 54 $ 38 $ 52 $ 95 $ 57贡献利润率4.7% 3.5% 3.8% 6.3% 4.8%调整后EBITDA $（30）$（49）$（38）$（5）$（50）调整后EBITDA利润率（2.6）%（4.5）%（2.8）%（0.3）%（4.2）%调整后净亏损$（63）$（77）$（70）$（31）$（80）OpenDOOR TECHNOLOGIES INC。财务要点和运营指标（以百万计，百分比、已售房屋、市场数量、已购房屋和库存房屋除外）（未经审计）（1）请参阅“——使用非公认会计原则财务指标”，了解更多详情以及此类非公认会计原则指标与其最接近的可比公认会计原则指标的对账。
18截至2025年3月31日的三个月2024年12月31日2024年9月30日2024年6月30日2024年3月31日收入1,153美元1,084美元1,377美元1,511美元1,181美元收入成本1,054 9991,2721，3821,067毛利润9985105129114营业费用：销售，营销和运营988896116113一般和行政3341464847技术和发展2133303741重组317 ————经营费用总额155179172201201经营亏损（56）（94）（67）（72）（87）债务到期损失——（1）——（1）——利息费用（33）（32）（34）（30）（37）其他收入——净额414231215所得税前亏损（85）（113）（78）（91）（109）所得税费用————净亏损$（85）$（113）$（78）$（92）$（109）归属于普通股股东的每股净亏损：基本$（0.12）$（0.16）$$（0.16）稀释后$（0.12）$（0.16）$（0.11）$（0.13）$（0.16）加权平均流通股：基本723,542716，317705,359693，445682,457稀释后723,542716，317705,359693，445682,457 OpenDOOR TECHNOLOGIES INC。简明合并经营报表（单位：百万，但以千为单位的股份金额、每股金额除外）（未经审计）
19 OpenDOOR TECHNOLOGIES INC。简明合并资产负债表（百万，每股数据除外）（未经审计）2025年3月31日2024年12月31日资产流动资产：现金和现金等价物$ 559 $ 671受限制现金13492有价证券— 8应收代管款206房地产库存，净额2,3622，159其他流动资产7761流动资产总额3,1522，997财产和设备–净额4448使用权资产1718商誉33其他资产6160资产总额3,277美元3,126美元负债和股东权益流动负债：应付账款和其他应计负债102美元92美元无追索权资产支持债务–流动部分946432应付利息33租赁负债–流动部分22流动负债总额1053529非经常性资产支持债务–扣除流动部分1,1871，492可转换优先票据378378租赁负债–扣除流动部分1313其他负债11负债总额2,6322，413股东权益：普通股，面值0.0001美元；授权3,000，000,000股；已发行股份分别为726,835，454股和719,990，121股；已发行股份726,835，454股和719,990，121股，分别—— 额外实收资本 4,4554，438累计亏损（3,810）（3,725）累计其他综合亏损——股东权益合计645713负债总额和股东权益$ 3,277 $ 3,126
20 OpenDOOR TECHNOLOGIES INC。现金流量简明合并报表（百万）（未经审计）截至2025年3月31日的三个月2024年经营活动现金流量：净亏损$（85）$（109）调整净亏损与现金、现金等价物、及经营活动使用的受限制现金：折旧摊销1014使用权资产摊销12以股票为基础的补偿1433存货价值调整137权益类证券公允价值变动32其他— 2经营性资产和负债变动：应收托管款（14）（6）不动产存货（212）（114）其他资产（16）（13）应付账款和其他应计负债86租赁负债（1）（2）经营活动使用的现金净额（279）（178）投资活动产生的现金流量：购买物业和设备（4）（8）销售所得款项、到期、有价证券的赎回和偿还630投资活动提供的现金净额222融资活动产生的现金流量：ESPP发行普通股的收益12无追索权资产支持债务的收益576 —无追索权资产支持债务的本金支付（362）（100）支付贷款发起费和债务发行费用（8）—融资活动提供（用于）的现金净额207（98）现金、现金等价物和受限现金净减少（70）（254）现金、现金等价物和受限现金–期初7631,540现金、现金等价物和受限现金–期末693美元1286美元现金流信息的补充披露–期间支付的利息现金31美元34美元非现金投资和融资活动的披露：内部开发软件资本化的基于股票的补偿费用1美元5美元与简明合并资产负债表的对账：现金和现金等价物559美元953美元受限现金134333现金、现金等价物和受限现金693美元1,286美元
21 OpenDOOR TECHNOLOGIES INC。调整后的毛利润和贡献利润与截至三个月的毛利润（未经审计）的对账（以百万计，百分比和已售房屋除外，或如注）2025年3月31日、2024年12月31日、2024年9月30日、2024年6月30日、2024年3月31日，2024年收入（GAAP）$ 1,153 $ 1,084 $ 1,377 $ 1,511 $ 1,181毛利润（GAAP）$ 99 $ 85 $ 105 $ 129 $ 114毛利率8.6% 7.8% 7.6% 8.5% 9.7%调整：存货估值调整–本期（1）（2）13610347存货估值调整–前期（1）（3）（12）（16）（16）（9）（17）调整后毛利$ 100 $ 75 $ 99 $ 154 $ 104调整后毛利率8.7% 6.9% 7.2% 10.2% 8.8%调整：直销成本（4）（29）（23）（32）（43）（34）销售持有成本–本期（5）（6）（5）（4）（6）（5）（5）销售持有成本–前期（5）（7）（12）（10）（9）（11）（8）贡献利润$ 54 $ 38 $ 52 $ 95 $ 57期内出售房屋2,9462，8223,6154，0783,078每出售房屋贡献利润（千美元）$ 18 $ 13 $ 14 $ 23 $ 19贡献利润率4.7% 3.5% 3.8% 6.3% 4.8%（1）存货估值调整包括按账面价值或其可变现净值中较低者记录不动产存货的调整。（2）存货估值调整——本期是与期末仍在存货中的房屋相关的列报期间记录的存货估值调整。（3）存货估价调整——前几期是与所列期间已售出的房屋相关的在前几期记录的存货估价调整。（4）指与有关期间出售的房屋有关的销售成本。这主要包括经纪人佣金、外部所有权和托管相关费用以及转让税，并包含在简明综合运营报表的销售、营销和运营中。（5）持有成本主要包括物业税、保险、水电费、业主协会会费、清洁和维护成本。持有成本包含在简明合并运营报表的销售、营销和运营中。（6）表示在呈列期间出售的房屋在呈列期间发生的持有成本。（7）表示在列报期间出售的房屋在以往期间发生的持有成本。
22 OpenDOOR TECHNOLOGIES INC。调整后的净亏损和调整后的EBITDA与截至三个月的净亏损（未经审计）的对账（单位：百万，百分比除外）2025年3月31日2024年12月31日2024年9月30日2024年6月30日2024年3月31日，2024年收入（GAAP）$ 1,153 $ 1,084 $ 1,377 $ 1,511 $ 1,181净亏损（GAAP）$（85）$（113）$（78）$（92）$（109）调整：基于股票的补偿1423253333权益证券公允价值调整（1）3 — 322无形资产摊销费用（2）—— 112以股票为基础的补偿摊销资本化为IDSW（3）3 ————存货估值调整–本期（4）（5）13610347存货估值调整—前期（4）（6）（12）（16）（9）（17）重组（7）317 ————债务清偿损失—— 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 — 1 —法律或有事项应计及相关费用— 5 ————其他（8）（2）—（15）（1）2调整后净亏损$（63）$（77）$（70）$（31）$（80）调整：折旧和摊销，不包括无形资产摊销5710711物业融资（9）2928302632其他利息费用（10）44445利息收入（11）（5）（11）（12）（12）（18）所得税费用———— 1 —调整后EBITDA $（30）$（49）$（38）$（5）$（50）调整后EBITDA利润率（2.6）%（4.5）%（2.8）%（0.3）%（4.2）%（1）为若干金融工具的损益，于各期末以公允价值计量。（2）系与购置相关的无形资产摊销。收购的无形资产的使用寿命为1至5年，需进行摊销，直至该无形资产于2024年全部摊销完毕。（3）从截至2025年3月31日的季度开始，公司修改了向IDSW资本化的股票薪酬摊销的列报方式，以更恰当地列报所有股票薪酬费用的全部影响。这笔费用此前被列入“折旧和摊销，不包括无形资产摊销”。如果对截至2024年12月31日、2024年9月30日、2024年6月30日和2024年3月31日的三个月采用这种列报方式，调整后的净亏损将分别改善300万美元、300万美元、300万美元和400万美元，对调整后EBITDA没有影响。（4）存货计价调整包括按账面价值或可变现净值孰低计入房地产存货的调整。（5）存货估值调整——本期是与期末仍在存货中的房屋相关的列报期间记录的存货估值调整。（6）存货估价调整——前期是指与所列期间已售出的房屋相关的前期记录的存货估价调整。（7）重组成本主要包括与消除员工角色相关的遣散费和员工解雇福利以及奖金。此外，这些费用还包括与终止某些不可取消的租约有关的费用以及重组过程中产生的咨询费。（8）主要包括拆分收益、净额、与重组相关的IDSW项目减值、关联方服务收入、转租收入。（9）包括我们的无追索权资产担保债务融资的利息支出。（10）包括债务发行成本和贷款发起费的摊销、承诺费、未使用费用、我们的资产担保债务融资的其他利息相关成本，以及与2026年未偿还票据相关的利息费用。（11）主要包括现金、现金等价物、限制性现金、有价证券所赚取的利息。
23 OpenDOOR TECHNOLOGIES INC。调整后营业费用与营业费用的对账（未经审计）截至三个月（单位：百万，百分比除外）2025年3月31日2024年12月31日2024年9月30日2024年6月30日2024年3月31日营业费用：销售额，营销和运营988896116113,000113一般和行政3341464847技术和发展2133303741重组317 ————总运营费用（GAAP）155美元179美元172美元201美元201美元运营费用（GAAP）155美元179美元172美元201美元201美元调整：Direct Selling成本（1）（29）（23）（32）（43）（34）计入贡献利润的持有成本（2）（17）（14）（15）（16）（13）基于股票的补偿（14）（23）（25）（33）（33）无形资产摊销费用（3）——（1）（1）（2）股票补偿资本化IDSW的摊销（4）（3）————重组（3）（17）————法律或有事项计提——（5）————折旧和摊销，不包括无形资产摊销（5）（7）（10）（7）（11）其他——（3）1（1）（1）调整后运营费用总额（非公认会计准则）84美元87美元90美元100美元107美元（1）系指与相关期间出售的房屋相关的销售成本。这主要包括经纪人佣金、外部所有权和托管相关费用以及转让税，并包含在销售、营销和运营中。（2）表示在呈报期间出售的房屋在呈报期间发生的持有成本以及在呈报期间出售的房屋在以往期间发生的持有成本（“转售群组持有成本。”）持有成本主要包括财产税、保险、公用事业、房主协会会费、清洁和维护成本。持有成本包含在发生期间的简明合并运营报表的销售、营销和运营中（“GAAP持有成本”）（3）代表与收购相关的无形资产的摊销。收购的无形资产的使用寿命为1至5年，预计摊销至2024年该无形资产全部摊销完毕。（4）从截至2025年3月31日的季度开始，公司修改了向IDSW资本化的股票薪酬摊销的列报方式，以更恰当地列报所有股票薪酬费用的全部影响。这笔费用此前被列入“折旧和摊销，不包括无形资产摊销”。如果对截至2024年12月31日、2024年9月30日、2024年6月30日和2024年3月31日的三个月采用这种列报方式，调整后的净亏损将分别改善300万美元、300万美元、300万美元和400万美元，对调整后EBITDA没有影响。
24 OpenDOOR TECHNOLOGIES INC。我们调整后的销售、营销和运营的对账；调整后的一般和行政；以及根据相应的公认会计原则措施调整后的技术和发展费用（未经审计）截至2025年3月31日的三个月（以百万计）2024年12月31日2024年9月30日2024年6月30日2024年3月31日销售、营销和运营（GAAP）（1）98美元88美元96美元116美元113美元Direct Selling成本（2）（29）（23）（32）（43）（34）计入贡献利润的持有成本（3）（4）（17）（14）（15）（营销和运营（Non-GAAP）（6）$ 50 $ 49 $ 46 $ 52 $ 59一般和行政（GAAP）$ 33 $ 41 $ 46 $ 48 $ 47股票薪酬（9）（13）（16）（17）（16）法律或有事项应计及相关费用——（5）————折旧和摊销，不包括无形资产摊销——（2）——其他—— 1（1）（1）调整后的一般和行政（Non-GAAP）（6）24美元23美元29美元30美元30美元技术与发展（GAAP）21美元33美元30美元37美元41美元股票薪酬（3）（8）（7）（12）（12）股票薪酬的摊销资本化IDSW（7）（3）————折旧和摊销，不包括无形资产摊销（5）（7）（8）（7）（11）其他——（3）——调整后的技术和开发（Non-GAAP）（7）10美元15美元15美元18美元18美元注：广告费用（1）24美元23美元15美元21美元27美元（1）广告费用包括在销售、营销和运营中。（2）指与有关期间出售的房屋有关的销售成本。这主要包括经纪人佣金、外部所有权和托管相关费用以及转让税，并包含在销售、营销和运营中。（3）表示在呈报期间出售的房屋在呈报期间发生的持有成本以及在呈报期间出售的房屋在以往期间发生的持有成本（“转售群组持有成本。”）持有成本主要包括财产税、保险、公用事业、房主协会会费、清洁和维护成本。持有成本包含在发生期间的简明合并运营报表的销售、营销和运营中（“GAAP持有成本”）（4）下表列出了调整后的销售、营销和运营中与持有成本相关的时间差异。期间确认的GAAP持有成本金额可能超过/（低于）与相关期间出售的房屋相关并计入贡献利润的转售队列持有成本金额。截至2025年3月31日的三个月2024年12月31日2024年9月30日2024年6月30日2024年3月31日GAAP总持有成本21美元21美元20美元17美元11美元销售持有成本-本期（5）（4）（6）（5）销售持有成本-前期（12）（10）（9）（11）（8）减：转售队列持有成本（17）（14）（15）（16）（13）GAAP持有成本超过/（低于）贡献利润中包含的转售持有成本$ 4 $ 7 $ 5 $ 1 $（2）（5）代表与收购相关的无形资产摊销。收购的无形资产的使用寿命为1至5年，预计摊销至2024年该无形资产全部摊销完毕。（6）调整后的销售、营销和运营、调整后的一般和行政以及调整后的技术和开发费用之和等于调整后的运营费用总额（Non-GAAP）。请参阅第23页的“我们调整后的运营费用与我们的运营费用的对账”表格。（7）从截至2025年3月31日的季度开始，公司修改了向IDSW资本化的股票薪酬摊销的列报方式，以更恰当地列报所有股票薪酬费用的全部影响。这笔费用此前被列入“折旧和摊销，不包括无形资产摊销”。如果对截至2024年12月31日、2024年9月30日、2024年6月30日和2024年3月31日的三个月采用这种列报方式，调整后的净亏损将分别改善300万美元、300万美元、300万美元和400万美元，对调整后EBITDA没有影响。
股东信1Q25附录附录
股东信2015年第一季度附录尾随7天MLS清盘率1 MLS数据过滤到Opendoor市场和Buybox尾随7天MLS合约MLS数据过滤到Opendoor市场和Buybox 1月2月3月4月5月6月8月9月10月11月12月26日1月26日2月26日2月26日2月26日3月4日5月6日8月8日9月11日11月1日注：MLS清盘率定义为在多重上市服务（即市场上市）上进入待处理状态的每日合约数量，过滤到Opendoor的市场和buybox，除以多重上市服务上的活跃上市数量，针对相同的市场和buybox进行了过滤。
股东信1Q25尾随7天MLS新上市MLS数据过滤到Opendoor市场和Buybox附录尾随7天MLS活跃上市MLS数据过滤到Opendoor市场和Buybox 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月27日1月2月27日3月4月5月6月8月9月
股东信2015年第一季度附录30天滚动房价升值（HPA）加权到Opendoor市场；非季节性调整的1月、2月、3月、4月、5月、6月、8月、9月、11月、12月28日过去28天MLS每日退市与合同比率MLS数据过滤到Opendoor市场和Buybox；不包括加州市场1月、2月、3月、4月、5月、6月、8月、9月、11月、12月